FinancialMirror Fin services contribute €1.1 bln to GDP
Ukraine and the crisis of international law
George Theocharides - PAGE 6
By Jeffrey Sachs - BACK PAGE
Issue No. 1075
€1.00
March 26 - ∞pril 1, 2014
Greek depositors claim €200m from government SEE PAGE Cyprus violated treaty protecting investors from Greece – SEE PAGE 3 4
March 26 - Αpril 1, 2014
2 | OPINION | financialmirror.com
FinancialMirror Politics needs a major facelift Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com
EDITORIAL
Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.ht ml
COPYRIGHT
©
No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.
The outpour of sympathy and the words of praise about the late Tasos Mitsopoulos suggest that the general public is in desperate need for change. People are fed up of the unethical politicians who have been clueless in the past years and destroyed our economy on the simple grounds of stupidity. They continue to rule this country as if was their God-given right. Perhaps this will change, judging from the messages that will come out of the elections for European Parliament, the first time people go to the polls after the pain, suffering and humility of last year’s Eurogroup decisions and the harsh austerity measures imposed by the Troika. But the public has spoken – there is a need for young, clean personalities, the likes of the late Defence and Communications Minister. They want to see leaders who are not gullible, who will not bend to meet every major contractor’s needs and will turn down offers from major law and audit firms. Mitsopoulos’ legacy is unique in that he had been frank about fair standards and promotions or achievements based on merit, no matter how much his colleagues hated him for it. Every politician has a heart (or so we think) and we’re sure that even the late minister must have occasionally succumbed to some pressure, probably to help the odd person out of compassion or in dire need. That is, after all, proof of humanity. But all this does not stop there. It is time we introduce some level of meritocracy and fairness in business, as well. There is talk of “heartless bankers” and “ruthless tax collectors” as well as “bloodthirsty lawyers”. They will always be around. Besides, we need some ying and yang in our lives, not everything can be black or white. If we rid the place of all that is corrupt and dirty, who would we blame if anything went
wrong? However, the introduction of transparency for politicians is long overdue. President Anastasiades talked about it when he first installed his cabinet, soon after the elections a year ago. But his talk has so far seemed unconvincing. Worse still, the introduction of transparency in business is far from getting started, let alone being achieved. Boards are not fully independent, and whereas family or other interests used to rule the day, these have been taken over by incompetence and apathy. Some of the ‘old guard’ still think they can call the shots, but this only happens when new managers and staff allow them to. The ‘Governance Charter’ initiative is far from reality. But, perhaps now is the time to get it started again. And now is the time for business leaders, captains of industry and politicians to embrace it, if they truly believe in ethical standards. And if they truly want to honour their colleague, Tasos Mitsopoulos.
THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO
It’s down to Burgenstock The political clock was ticking away ten years ago as the main issue in the news was the summit to take place at the Swiss resort of Burgenstock, where the Cyprus Problem was the main dish on the menu, according to the Financial Mirror, issue 560, March 24, 2004. Crucial talks: President Tassos Papadopoulos said he will make every effort to secure a viable and functional solution to the Cyprus problem to the benefit of the whole nation, as he prepared to take part in the UN-sponsored talks at Burgenstock, near Lucerne, with the participation of the
20 YEARS AGO
Essential service under threat…
Major labour turmoil was underway as trade unions were threatening to strike and bring the economy to its knees over their demands for higher pay, according to The Cyprus Financial Mirror, issue 52, March 23, 1994. 1 year young: The Cyprus Financial Mirror celebrated its first year, despite the troubles in the economy and the downturn in tourism. But the island’s only business newspaper said it remained faithful to preaching capitalism
Greece and Turkey. He was accompanied by the National Council, while Turkish Cypriot leader Mehmet Ali Talat travelled on his own as Rauf Denktash refused to attend. Property board: The UN revised initial plans for a property board that will operate after a deal is reached paving the way for a united Cyprus, with a mixed compensation package that would include bonds issued covering one third of the property value. GDP deficit: Cyprus recorded its highest public sector deficit since 1991 with the figures for 2003 released by Eurostat showing the deficit surging to CYP 417 mln or 6.3% of GDP or 72% of GDP as regards government debt. Helios flights: Helios Airways announced it entered a code-share deal with Aegean to jointly operate five daily flights to Athens, and also introduced five weekly flights to London
Heathrow. Tourism falls: Tourism revenue fell in February by 19% year on year to CYP 25.4 mln, while for the Jan-Feb period it is estimated at CYP 47.2 mln, 17% from the year-earlier period. Arrivals were also down 3.8% for the two-month period to 132,000. Stock Market: Egnatia maintained a ‘buy’ target on Muskita shares at 79c, up from the current 65c, based on another strong set of results for 2003, while Jumbo SA made a final bid for the remaining 23% shares of Jumbo Trading to eventually delist it from the CSE. Logicom, meanwhile, signed a new deal with Cisco System for a wide partnership agreement in the Gulf. Bank of Cyprus were trading at CYP 1.52 (ASE: EUR 2.57), Cyprus Popular Laiki at 125c, Hellenic Bank at 55c. Market cap: CYP 2.52 bln (-30 mln).
and promoting the local business community. Moushouttas mediates: Labour minister Andreas Moushouttas was called to intervene in ongoing disputes between trade unions and the employer federation OEV, over the pay rise demands in 12 industrial sectors affecting 70,000 workers. The issue was the negotiation of the automatic wage indexation plan, known as the Cost of Living Allowance, that awarded pay rises unrelated to productivity or the pace of economic growth (a problem that would haunt us 20 years later…) HB looks to Greece: Hellenic Bank said it was now ready to look into expanding to Greece, after a 19% rise in after-tax profits and a 15% dividend rate. Cyprus ships grounded: More than 75% of a random checks on Cyprus-flag ships showed they failed to comply wit
international safety standards and this is why they remained stuck at foreign ports, with 98 of 132 ships inspected showing some problems, of which 25 were very serious. This is why Cyprus needed a shipping office in Rotterdam a parliamentary hearing was told by the Director of Merchant Shipping. Moscow career? Coopers & Lybrand was advertising to recruit a qualified accountant for the firm’s Cyprus desk in Moscow, offering a net salary of US$ 70,000, plus a 10% bonus after 2.5 years. (Not bad, even by today’s standards…) Stock Market: The stock market consolidated the gains of the previous weeks as it edged up 0.3% with interest in the Insurance and Real Estate/Retail sectors. Volumes remained strong at CYP 577,000 for the previous week, with Bank of Cyprus traduing at 204.5, Laiki Popular at 233.5 and Hellenic Bank at 268. Market Cap: CYP 575.8 mln.
Like us on Facebook
Follow us on Twitter
March 26 - Αpril 1, 2014
financialmirror.com | CYPRUS | 3
Greek depositors to claim €200 mln from government Cyprus vio late d tre aty protec ting inves to rs from G reece
A group of Greek depositors and bondholders of Laiki Popular Bank and the Bank of Cyprus intend to bring a claim against the Cyprus government in international arbitration, to be administered by the International Centre for Settlement of Investment Disputes (ICSID) in Washington DC, part of the World Bank Group. The number of claimants and the size of the claim has yet to be determined, but Financial Mirror calculations suggest this could be in the hundreds of millions of euros. From the Bank of Cyprus alone, 5% of bail-in deposits related to Greek individuals or legal entities, which based on the EUR 3.8 bln of bailed-in deposits, could relate to a claim of about 200 mln. Furthermore, a rough calculation of the bonds outstanding at the time of the bail-in was that 45% were listed on the Athens Stock Exchange (ASE) out of a total of EUR 600 mln capital securities. “But this does not imply though that they were owned by Greek citizens,” explained a senior financial analyst in Nicosia. Figures for Greek-owned deposits or bonds at Laiki Popular Bank were not available. However, as 18% of Bank of Cyprus shareholders are the legacy Laiki depositors, this could also complicate matters more. Officials at the Ministry of Finance could not confirm or deny knowledge of these claims, but sufficed to say that all claims of a legal nature are handled by the Attorney General’s office. This could be the worst blow to the current administration that has taken about a year to try and recover from the haircut on deposits and subsequent bail-in of unsecured deposits that brought on a Pandora’s box of harsh austerity measures combined with reforms to prop-up the banking sector, the bankrupt Cooperative movement and the runaway fiscal deficit piled up by the previous government. Worse still, the government has opted not to prosecute outgoing Central Bank Governor Panicos Demetriades and the previous administration of communist president Demetris Christofias for agreeing to hand over the Greek operations of the three Cypriot banks – Bank of Cyprus, Laiki, Hellenic – on a silver plate to Piraeus Bank in a deal concocted by the Bank of Greece and the European Central Bank. All the deposits in
Human Brain Project just got bigger One of the biggest EU-funded initiatives, the Human Brain Project (HBP), announced the beneficiaries of its EUR 8.3 mln competitive call for new partners. In all, 32 organisations from 13 countries, including Cyprus, will join the partnership. This represents a 40% increase in the number of partners in the HBP consortium. The Cypriot participant in the project is Edex-Educational Excellence Corporation Ltd. The project began last October with the aim of creating the world’s largest experimental facility for ground-breaking research into the structure and functions of the human brain; the causes, diagnosis and treatment of brain diseases; and the development of new computing technologies such as low energy, brain-like computing systems. This research has the potential to improve dramatically the quality of life for millions of Europeans and to boost Europe’s role in this key scientific field. The HBP budget of EUR 1 bln is to be funded by the EU, member states and other sources. The new partners will carry out specific research tasks collecting data, developing theoretical frameworks and performing the technical development work necessary for the future development of the six ICT platforms of the HBP. European Commission Vice-President Neelie Kroes, responsible for the Digital Agenda, welcomed the opening of the partnership: “The brain is a fascinating thing. Digital tools enable us to make huge progress in understanding the brain, but also to learn from it: from better treatment of brain diseases, to building the next generation of supercomputers. This is the challenge for our time and an investment in the future.”
those banks were subsequently transferred to the new owner, but the risk for underwriting the debt in Greece was burdened on the banks in Cyprus. “Our intention is not to go against Cyprus and the Cypriot people. It is more to do about reforms in a fair manner and the Cyprus government respecting the bilateral treaty it has signed with Greece to protect the rights of investors,” explained George Lambrou, a partner at the international law firm Thomas Cooper and also an arbitrator on the ICSID, who is advising the claimants. He told the Financial Mirror that in such cases there is usually a 6-month negotiating period, whereby both sides must try to achieve an amicable settlement. If not, the matter is referred to the ICSID, of which Cyprus is a signatory. This is a treaty-based dispute and Cyprus courts have no jurisdiction, while the awards are not appealable, they are final and binding. “This is very similar to a claim in Argentina by about 180,000 Italian bondholders,” explained Lambrou, adding that the cost of the claim alone can run into the millions. The core of the dispute, he explained, is that Cyprus has made certain promises to attract foreign investors, and the bailin of deposits is in violation of a treaty, similar to 20 others that
Cyprus has signed. Interestingly, Russia has not ratified the Cyprus treaty, so depositors and bondholders in Russia cannot pursue their own claim. Lambrou said that the claim is also unrelated to efforts by former Bank of Cyprus shareholders who are seeking damages from the Troika (IMF, ECB and Euro Commission) or at least a restitution to their original shareholding. “This remedy is specifically for Greek investors,” he said. These investors believe that the measures were taken in breach of the terms of the Bilateral Investment Treaty signed between Cyprus and Greece in March 1992. The purpose of the treaty is for both states to mutually promote and protect investments by Greek and Cypriot investors in each other’s territory and to ensure equality of treatment of those investments. The Greek investors believe their investments were expropriated without adequate compensation, and they complain that Cypriot investors were treated more favourably because many Cypriot investments were exempt from the “bail in” measures. Lambrou added that the Cyprus government discriminated by exempting groups of Cypriot investors and legal entities, such as schools and universities, charities, insurance funds, state and public service depositors, and other. He added that other claimants may also join, as long as they are resident in Greece or Greek legal entities. Lambrou concluded that the Laiki Bank depositors’ association, SYKALA, has also been briefed of the action.
March 26 - Αpril 1, 2014
4 | CYPRUS | financialmirror.com
Deconstructing the Euro By João Ferreira do Amaral, Brigitte Granville, Hans-Olaf Henkel, et al In January, Chris Williamson, Chief Economist at the economics research firm Markit, called France “the new sick man of Europe.” With near-zero GDP growth, rising unemployment, and mounting public debt – not to mention counter-productive austerity policies – it is difficult to argue otherwise. Given France’s profound importance to Europe’s economic and political stability, this poses a major threat to the entire European project. Recent developments confirm Williamson’s diagnosis. French business activity sank to a seven-month low in December. While tax revenues increased by EUR 32 bln ($44 bln) last year, the government deficit fell by a mere EUR 8 bln and public debt increased from 89% of GDP to more than 93%. Meanwhile, unemployment rose from 9.5% to 10.5%. The obvious conclusion is that austerity is not the answer. Indeed, France must abandon its current policies, for its own – and the rest of Europe’s – sake. France’s problems, like those of the eurozone’s other troubled economies, stem from the fact that the euro’s exchange rate does not align with member countries’ economic positions. As a result, these countries’ virtual exchange rates vis-à-vis Germany are critically overvalued, inasmuch as wages in these countries have risen more quickly, and labor productivity more slowly, than in Germany. Given that the implicit nominal exchange rates are fixed “forever” within the euro, these countries have accumulated major deficits relative to Germany. Likewise, the deficit countries’ exchange rates are overvalued relative to third countries like the United States and Japan, while Germany’s currency is undervalued, because the euro’s exchange rate is determined by the balance of payments of the eurozone as a whole, which Germany’s massive surplus distorts. In short, the euro exchange rate is too weak for
equilibrium in Germany and too strong for equilibrium in France and the other less competitive eurozone economies. The eurozone’s weaker economies thus face a dilemma: either expand in line with productive potential, thereby incurring external deficits, or enforce austerity, eliminating external deficits by squeezing imports. Under pressure from Germany, they have so far pursued the latter option. The current “competitive austerity” trend is irrational, first and foremost, because, by undermining domestic demand, it directly controverts the currency union’s fundamental principle that a large domestic market should act as a buffer against external demand shocks. This is causing everyone to suffer – even Germany. Indeed, from 2007 to 2012, Germany’s exports to other eurozone countries declined by 9%, from EUR 432 bln to EUR 393 bln. But this is not the only threat that austerity poses to Germany’s hard-won prosperity. The euro has also caused Germany’s business cycle to diverge from those of the less competitive economies, while prohibiting customized monetary policies. And the common monetary policy that all are being forced to pursue is intensifying deflationary pressures in the weaker countries, while increasing inflationary pressures in Germany. Furthermore, populations in the eurozone’s stagnant economies are increasingly demanding that Germany change its policies, increasing wages and implementing measures aimed at boosting consumption and discouraging savings. While responding to such demands would help to ease political tensions across the eurozone, they would face strong opposition within Germany. Similarly, resolving the crises that will inevitably emerge from the current rigid exchange-rate system will ultimately require Germany to agree either to debt write-offs or to largescale government-bond purchases by the European Central Bank, which would flood the eurozone with liquidity. Either outcome would run contrary to Germany’s interests and preferences, making it as unfair an approach as austerity. What the eurozone needs is a solution that does not force any one country or group of countries to bear the brunt of the adjustment – and that means a controlled segmentation of the currency union. Contrary to popular belief, this could be done
BOCY, BNP aim at pension funds with low-risk MFs BNP Paribas Investment Partners and Bank of Cyprus have launched eight open-ended sub funds under the BNP Paribas Plan Easy Future brand, aimed at both retail investors as well as corporates, mainly as alternatives to definedbenefit products for pension funds. The eight products offer an annual return with a range of 1.50% to 4.43%, significantly higher than the level of low-risk interest rates, and maturity in 2018, 2021, 2023, 2026, 2028, 2033, 2038 and 2043. With subscription fees set at a maximum of 5.25%, ongoing annual charges range from a maximum 1.50% to 1.85% for retail investors and 0.90% to 1.05% for ‘Privilege’ subscribers who invest EUR 1 mln or higher. They all carry a protected minimum net asset value (NAV) at maturity. Christian Dargnat, CEO of BNP Paribas IP, said that despite the muted economic growth in Europe, there is generally great potential for mutual funds, as only 50% of the wealth of all European is invested in cash and deposits, and less then 10% in mutual funds. The rate in the U.S. is close to 90% invested in mutual funds which makes America a
mature market and very difficult to break into, Dargnat said. “All across Europe, we need growth to invest, to raise capital, to deposit in savings,” he said, adding that “our mission as asset managers is to manage our clients’ money. We are acting on their behalf.” Dargnat said that as the world is turning from ‘defined benefit’ pension arrangements to ‘defined contribution’ in order to safeguard a generous return upon the investor’s retirement, these products by BNP PIP are becoming very popular among corporates that are concerned about the problematic finances of many countries that manage national pension funds. Six of the eight funds under the BNP Paribas Plan are registered by the Cyprus Securities and Exchange Commission and two more are pending approval. The Plan is a UCITS IV SICAV registered in Luxembourg and managed by THEAM, the asset manager arm of the BNP PIP. All sub-funds are already available in Germany, Austria, Belgium, Spain, France, Italy, Luxembourg and the Netherlands.
in a way that reinvigorates the European ideal, rather than reviving the parochial nationalism of the past. The key is to ensure that it arises from the European Union’s economic and political core. Specifically, Germany, Europe’s greatest economic power, and France, the intellectual progenitor of European unification, should announce their simultaneous exit from the euro and re-adoption of the Deutsche Mark and the franc. This would trigger the immediate revaluation of the Deutsche Mark – and possibly of the franc – relative to the euro. For their part, other EU member countries would have to decide whether to retain the euro in its truncated form or revert to their own national currencies, possibly pegging them to the revived Deutsche Mark or franc. Regardless of their decision, the price competitiveness of the eurozone’s weaker economies would improve considerably. Of course, France and Germany would need to implement interim arrangements to safeguard their banking systems’ stability. Moreover, they would have to negotiate with the ECB and other European governments a plan for managing eurodenominated debts. A period of monetary uncertainty, as European economies adjusted to the new environment, would be unavoidable. But that would be far better than the economic and political impasse in which the eurozone is now trapped. João Ferreira do Amaral was Professor of Economics and Economic Policy at the University of Lisbon and economic adviser to the Portuguese president. Brigitte Granville is Professor of International Economics and Economic Policy and Director of the Center for Globalization Research at Queen Mary, University of London. HansOlaf Henkel, former President of the Federation of German Industry, is Professor at the University of Mannheim. Peter Oppenheimer was a fellow at Christ Church, Oxford University. Jean Jacques Rosa is Emeritus Professor of Economics and Finance, Institut d’Etudes Politiques de Paris. Antoni Soy, Professor of Applied Economy, University of Barcelona, was Deputy Minister of Industry and Enterprise in the government of Catalunya. Jean-Pierre Vesperini, Professor of Economics, University of Rouen, was a member of the French Prime Minister’s Council of Economic Analysis. © Project Syndicate, 2014., www.project-syndicate.org
Emergo Wea lth invests in Cy prus financial services mar ket
Emergo Wealth announced that it has agreed to acquire the business of the boutique financial advisory firm The Parthenon Partners. Under the terms of the agreement, Dr George Mountis, founder and Managing Director of The Parthenon Partners will join the executive team of Emergo Wealth as Director of Business Development. Emergo Wealth Ltd. is a financial services company that has applied for a Cyprus Investment Firm license by the Cyprus Exchange and Securities Commission. The company is associated with the international investment Group of Emergo, which has been operating in Cyprus since 1990. Dr Mike Balm, the Managing Director of Emergo Wealth said “George Mountis’ expertise in the banking and financial services sector will enhance our ability to grow, while continuing to focus on uncompromising quality of service for our clients. Dr Mountis specialises in investment banking, corporate finance and debt restructuring advisory. Prior to joining Emergo Wealth, he started and ran several companies in the financial consulting sector in Cyprus. George also worked in London as an investment analyst for CB Richard Ellis and for HSBC in the M&A UK team. “We have considered and evaluated carefully this strategic move and we are certain that, given the excellent synergies created, there will be great benefit and added value for all our clients,” Mountis said.
March 26 - Αpril 1, 2014
financialmirror.com | CYPRUS | 5
Researchers to discuss banking and finance at Larnaca conference Multina tion al Finan ce S ociety to lo ok a t ‘The Future of Ban king and C yprus ’
Larnaca will be hosting the 2014 Multinational Finance Society Symposium next week, organised by the Cyprus University of Technology (CUT) and the University of Central Lancashire (UCLan - Cyprus) in collaboration with the academic Multinational Finance Society (MFS). The organising committee is headed by Dr. Panayiotis Andreou (Lecturer of Finance - CUT), Dr. Panikkos Poutziouris (Professor of Entrepreneurship and Family Business - Uclan) and Dr. Panayiotis Theodossiou (Professor of Finance - CUT), supported by academics from Cyprus and overseas. The symposium, an initiative to expand the academic and practical contributions of the MFS in Cyprus, will be held on Friday and Saturday, April 4-5, at the Municipal Art Gallery at Larnaca’s Europe Square. The MFS is a non-profit organisation established in 1995 for the advancement and dissemination of financial knowledge and research findings among members of academic and business communities. The objective is to stimulate and promote academic activity in the field of banking and finance and to encourage the dissemination of scientific research results among scholars and practitioners. The symposium will host a large number of high level scientific studies by distinguished and internationally renowned scientists and will contribute to promoting academic ideas exchange and networking through the development of scientific cooperation at the international level. Dr. Steven Ongena has been invited as a keynote speaker. Dr. Ongena is a professor of banking in the Department of Banking and Finance at the University of Zurich and the Swiss Finance Institute and he will deliver a plenary talk on his latest
Cypriots are lazy A Eurobarometer survey shows that 54% of Cypriots say they never exercise. The percentage of respondents goes up to 64% when the participants who replied “seldom” are added. The average EU28 “never” replies stood at 42% while if the “seldom” replies are added the pan-European average was 59%. Cypriot women who replied that they never or seldom exercise reached an astounding 72%, compared to 57% for men. Younger men, aged between 15 and 24 appear to be more energetic, with a mere 28% saying they ‘seldom’ or ‘never’ exercise. The percentage goes up in the age 25-39 group (49%) and even further in the next two age groups with men between the age of 40-54 seldom or never exercising by 65% and men over 55 replying in the great majority (77%) that they never or seldom exercise. On the other hand, age does not seem to play a role in whether Cypriot women exercise or not, since respondents who seldom or never exercise start at 63% for ages 15-24, continue with 71% in the age group of 25–39, to 72% in the age 50-54 group and 77% for over 55s.
Over 50% never exercises
Moody’s r aises Ca a3 gov’t bond to ‘positive’
Moody’s ratings agency has raised the outlook on the Cyprus Caa3 government bond rating to ‘positive’ from ‘negative’, as a result of the better-than-expected economic and fiscal performances of the country. At the same time Moody’s affirmed the island’s Caa3 rating, to reflect the still-elevated risk of Cyprus defaulting on its debt, or undergoing debt restructuring over the medium term. Referring to the key drivers of the outlook change, Moody’s cited the stronger-than-expected fiscal and economic performances in 2013 and the authorities’ track record of meeting conditions under the Troika funding programme, which increases confidence that it will continue to benefit from this support. At the same time, the affirmation of the Caa3 rating reflects Moody’s view of the persistent risks that remain to Cyprus public finances and their sustainability over the medium term as a result of significant uncertainties to the prospects for the macroeconomy and banking sector. Moody’s has also raised the local and foreign-currency bond ceilings of Cyprus from Caa2 to Caa1, a move that reflects the reduced probability of exit from the eurozone. The agency believes that the primary deficit - which nets out interest charges from the deficit - has narrowed to an estimated 2.1% of GDP in 2013, from 3.3% in 2012.
research, entitled “Shocks Abroad, Pain at Home? Bank-Firm Level Evidence on the International Transmission of Financial Shocks”. The plenary talk is scheduled to take place on Saturday, April 5, 18:30-19:30. Registration is required to attend this event. The organisers have also invited prominent members of the scientific and professional community in a roundtable discussion on “The Future of Banking and Cyprus” to be held at Sun Hall Hotel in Larnaca on Friday, April 4, 18:00-19:30 (registration required). The roundtable discussion aims to bring together some of the most influential academics, policymakers and business leaders to discuss top priority issues in the banking industry. The objective is to debate important issues which are vital to remove external capital controls and stabilise the banking
system in the context of the twin goals of building a sound banking system that can embrace savers with confidence and at the same time be effective in allocating capital to promote growth. Gikas Hardouvelis (University of Piraeus & EUROBANK Group) is chairing this discussion. The other panellists are Petros Florides (World Vision Cyprus), Alexander Michaelides (Imperial College Business School), and Stavros A. Zenios (University of Cyprus and University of Pennsylvania Wharton School). The symposium is supported by the Central Bank of Cyprus, Cyprus Ports Authority and Cyprus Tourism Organisation, as well as Larnaca Municipality and Larnaca Tourism Board. Further details regarding the 2014 MFS Symposium can be found online at www.mfsociety.org or contact Dr. Panayiotis Andreou, tel: 25 002286, email: andreou@mfsociety.org
March 26 - Αpril 1, 2014
6 | CYPRUS | financialmirror.com
Fin services contribute €1.1 bln to economy
Bu t more must be don e divers ify an d re bu ild o ur reputatio n, sa ys CIIM pro fes sor
The financial services sector has long been the driving force behind the “economical miracle” that helped Cyprus recover from the 1974 war and rebuild the nation. But, the recent state of play shows that the sector remained stagnant for years, decades even, and it is time for a radical change if the island is to remain competitive and ever achieve its goal of becoming a regional business centre. In an interview with the Financial Mirror, George Theocharides, Associate Professor of Finance and Director of MSc in Financial Services at the Cyprus International Institute of Management (CIIM), said that the new area within the financial services, such as the investment companies and forex traders, as well as the parallel sectors that provide support services, currently employ 20,000 people and contribute about 8% of the island’s output. “The financial services sector in Cyprus has shown remarkable resilience following the tragic Eurogroup decisions last March,” Theocharides said, adding that “despite the loss of confidence in the banking sector, many of the benefits that made Cyprus an attractive investment destination are still there and not lost.” The advances that Cyprus offers are its strategic location, the fact that we are an EUmember state and thus fully aligned with the EU legislative framework on financial supervision, the highly-skilled and educated workforce providing financial and professional services, and the “benevolent” tax system, still the lowest in the EU at 12.5%, zero capital gains tax, and no withholding tax on dividends and interest distributed. So, what are the real benefits of a booming financial services sector? “Having a strong financial services sector has multiple benefits. First, it offers substantial revenues for the state at a much-needed period. According to the latest data from Cystat, the contribution of the financial and insurance sector to GDP for 2013 was in absolute terms at around EUR 1.1 bln, or close to 8% of GDP. Second, a strong financial services sector provides employment opportunities, not only for the sector itself, but for other sectors as well that are indirectly related, during a period when unemployment has been increasing at alarming rates. Third, it helps to attract foreign capital at a time when
liquidity has completely vanished from the market as the banks can no longer provide the necessary financing.” As regards the recent boom of investment companies and traders, Theocharides said that the watchdog Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) currently supervises more than 150 Cyprus investment firms (CIFs), around 20 administrative service providers (ASPs), as well as 2 UCITS management companies, with a further 200 pending applications – 170 for ASPs and 30 for CIFs. He said that there are hundreds of other ASPs that are supervised by the Cyprus Bar Association or the Institute of Certified Public Accountants of Cyprus (ICPAC), and about 90 International Collective Investment Schemes (ICIS) that are supervised by the Central Bank of Cyprus. When the Alternative Investment Funds Law passes, then these funds will also come under the supervision of CySEC. CIFs in Cyprus are involved in services related to the FX industry, asset and wealth management, brokerage, and investment advisory. They work with individuals as well as institutional clients from Cyprus and abroad. “Cyprus should aspire to become a fund jurisdiction. Recently, with the establishment of the Cyprus Investment Fund Association (CIFA) and the laws that passed on UCITS funds as well as the Alternative Investment Fund Managers (AIFMs), I believe we are on the right path in achieving that objective.” MAJOR EMPLOYER Theocharides explained that when being set up, a CIF needs to have a board of directors of
at least two executive directors and two independent non-executive directors (NEDs), the majority being residents of Cyprus, who must have the necessary professional and academic knowledge and experience to be able to effectively contribute and help the company achieve its objectives. Furthermore, a CIF needs to have a general management that consists of at least two persons that again have the necessary knowledge and experience (“4eyes”). They could even be the executive directors of the board. During the application process for a license, the suitability of the directors and the general management will be assessed by CySEC. Other persons employed by the CIF that are responsible for activities such as reception, transmission, execution of clients’ orders, or offering investment advices, must have the necessary professional qualifications and be registered in the public register maintained by CySEC. According to the latest figures from Cystat, about 20,000 people were employed in the financial sector in 2012. Some companies (especially those in the FX sector) tend to look for employees that speak a number of foreign languages to be able to communicate with their foreign clients. STOCK EXCHANGE Given the shrinkage of the banking sector and its inability to finance the market at least for the next few years, it is necessary to have a strong capital market that could help revive the economy. In developed financial markets, such as the U.S., the majority of the financing comes from capital markets. Unfortunately that is not the case here. “Due to the events of last year and the suspension from trading of Bank of Cyprus (BOC), liquidity has completely vanished from the Cyprus Stock Exchange (CSE). However, steps are being taken to help in the stock exchange’s revival,” said Theocharides. He cited, as example, the semi-government organisations (CYTA, EAC) which are expected to be privatised soon, that could be listed on the exchange and the shares traded there. “There have also been thoughts to establish a commodities market, trading of derivative products, as well as trading of new funds that will be registered with CySEC. The
development of a secondary market for government bonds can also help improve their liquidity and ease the access of the government to the capital markets.” The government, however, faces a dilemma – should it privatise the CSE or seek greater powers for the CySEC regulator? “The privatisation of the stock exchange would be beneficial however this might not be the right time, given its state and the current economic situation. We might have to wait out for a few years for this to happen,” Theocharides said. On the other hand, he considers that given the rapid expansion of the financial services industry and the increasing number of entities that are registered and supervised by CySEC, the Commission needs more resources to be able to do an effective job. “It’s true that CySEC has many more entities to supervise with far fewer resources than the Central Bank of Cyprus (CBC) has. Our politicians need to realise the importance of the Commission and provide it with all the resources that it needs to achieve its mission and objectives,” he said. As regards Cyprus on the world financial services map, Theocharides was blunt: “We have to be realistic and understand that we cannot compare with places such as Dubai and Singapore. These destinations are years ahead of us in terms of advancement, sophistication, and growth.” He believed that our main competitors are probably Malta, Luxembourg and Ireland. According to the latest Global Financial Center Index published in September 2013 by the London-based think-tank Z/Yen Group, Cyprus ranks 75th on the list for competitiveness, while Luxembourg, Malta and Dublin rank 13th, 53rd, and 56th, respectively. Compared to last year’s report, Luxembourg climbed five places, Malta 15, Dublin remained unchanged, while Cyprus climbed just one spot. The top five positions are held by London (1st), New York (2nd), Hong Kong (3rd), Singapore (4th), and Tokyo (5th). “Given the loss of reputation that we suffered last year, we need to work harder and be smarter to be able to improve our situation and compete successfully with rival jurisdictions,” Theocharides concluded.
Seeking the right balance between academic and professional training A lot of academic institutions are now offering diplomas and degree courses in financial services, often confusing the potential candidate whop is out to look for the right certificate or experience. What, then, is the ideal balance – academic or professional training? “For individuals that want to enter the field of financial services (or those already working in the field) it is good to obtain both academic and professional qualifications,” said George Theocharides, Associate Professor of Finance and Director of MSc in Financial Services at the CIIM Business School. “I believe that they are both necessary and useful – the academic degree will generally provide the necessary theoretical knowledge and fundamentals to understand financial markets, while the professional degrees will provide the practical side that is needed to be able to effectively operate for such firms.” “The truth is that most academic institutions are offering traditional programmes on finance, and not necessarily on financial services. These are useful programmes to obtain a good understanding of the principles and fundamentals of finance, but sometimes they are a bit detached from the practicalities of the industry. “At CIIM, we have tried to innovate on that front and recently we modified our Finance programme and shifted the emphasis from banking towards the broader financial services sector (from MSc in Finance & Banking to MSc in
Financial Services). This was necessary given the dramatic events of last year and the shrinkage of our banking sector, but it is also a result of our belief in the promising future of the broader financial services sector.” Theocharides explained that apart from the traditional core finance courses, the new programme offers the chance for participants to take electives and specialise in four distinct areas (financial services, banking, insurance management, and entrepreneurship). Each specialisation includes courses that are practical and current, taught by experts in the field either from the industry or academia. The five CIIM courses under financial services include “Project and Business Financing”, “Compliance, Supervision, and Financial Reporting”, “Fund Structuring”, “Analysis of Currency Markets”, and “Corporate Law and Taxation”. The programme has recently been accepted into the CFA Institute University Recognition Programme, a prestigious acknowledgement as the Chartered Financial Analyst (CFA) Institute is the global association of investment professionals that sets the standard for professional excellence and administers the industry gold standard CFA charter. The CFA programme is widely considered the investment profession’s most rigorous credentialing programme, and implies that CIIM’s finance programme has been acknowledged as incorporating at least 70% of the CFA Programme Candidate Body of Knowledge (CBOK),
placing emphasis on the CFA Institute Code of Ethics and Standards of Practice within the programme. Is the education sector, then, a promising segment that should run parallel to the boom of the investments segment? “Cyprus could and should become a regional educational centre,” Theocharides said. “We stand at the crossroad of three continents, i.e. at a strategic location, and we have a number of quality institutions with excellent instructors (either local or foreign) which are able to offer very competitive prices (compared to Western Europe and North America) for incoming students. With the right marketing approach and given the increasing number of CIFs registering in Cyprus, we should be able to attract more students from the nearby region (Middle East, North Africa, and Central and Eastern Europe),” he said.
March 26 - Αpril 1, 2014
financialmirror.com | CYPRUS| 7
Cypriots choose to stay out of work Non-EU nationals rising at faster pace
The island’s labour force has been changing in recent years, with the number of Cypriots and other EU nationals dropping in comparison to non-EU workers, who are taking up jobs locals do not want, either due to skills or lower pay. This could alsio be the reason why young Cypriots choose to remain unemployed. The latest study by Leaf Research on the Cyprus labour force suggests that its profile has changed significantly since 2008, growing by 50,000 persons or 15%. The labour force is the total number of those employed and unemployed, not accounting for those who choose not to work. The increase is a result of 25,014 Cypriots and 25,665 people from non-EU member states joining the labour force, with EU citizens remaining at similar levels as 2008.
In terms of the rate of employment, the percentage of Cypriots has been constantly falling since 2008, while that of EU and nonEU member states’ nationals has been increasing. The study also said that the employment rate is the ratio of the number of those employed compared to those forming the labour force. Therefore, the decrease in the employment rate amongst Cypriots from 83.3% in 2008 to 78.2% in 2013Q3 can be partly explained by the 11,000 decrease in those Cypriots who are employed, but also by the increase of 25,000 locals who have been added to the labour force. In essence, the rate of employment has been adversely affected due to the deterioration of the economy but also due to demographic factors. Nationals of EU member states, who were
Undeclared work a widespread problem in the EU One in five Cypriots and one in three Greeks admit that they have bought goods or services involving undeclared work in the previous year. A Eurobarometer survey asked whether Europeans suspected any of the goods and services which they had paid for involved undeclared work. A total 16% of Cypriots, 30% of Greeks and 11% in the EU said yes with Greece scoring the highest levels, the Netherlands second with 29%, Latvians at 28% and Denmark 23%. Asked if they personally know people who work without declaring their income or part of their income, 54% of Greeks, 39% of Cypriots and 32% of Europeans said they did. In Cyprus, this percentage rose by four points compared to the previous survey on the same issue. In addition, 37% of those asked in Cyprus believe that one of the main reasons that people resort to undeclared work is the lack of measures taken by the relevant authorities. The sector where undeclared work in Cyprus thrives is home repairs or renovations or other repairs reaching 30%, and 10% each in house cleaning, private lessons, car repairs, garden work and waitressing. According to the findings of the Eurobarometer survey, undeclared work continues to be widespread in Europe, though the extent and perception of the problem vary from country to country. The problems identified in the survey are due to be addressed in a Commission proposal in April to launch a European
platform on the prevention and deterrence of undeclared work that would aim to step up cooperation between member states to tackle the issue more effectively. “Undeclared work not only exposes workers to dangerous working conditions and lower earnings but also deprives governments of revenue and undermines our social protection systems. Member states need to implement policies to discourage undeclared work or encourage its transformation into regular work, and to work more closely together to combat this scourge. This is why in April the European Commission will propose to launch a European platform on the prevention and deterrence of undeclared work, that would improve cooperation between labour inspectorates and enforcement bodies across Europe,” said EU Commissioner for Employment, Social Affairs and Inclusion, László Andor.
increasing from 2008 until 2011 from 31,466 to 49,837, have decreased sharply since 2011, with 19,000 coming out of the labour force, resulting in their numbers being maintained at the same level compared to 2008, i.e. circa 30,921. By extent, their rate of employment has increased from 2008 until 2011 from 8.8% to 12.4%, whereas from 2011 until 2013Q3 it has decreased to 9.2% mainly due to the deterioration in the economy. In contrast, non-EU nationals have increased considerably since 2008, reaching 53,234 in 2013Q3, with a minor decrease of 2,793 from 2012 to 2013Q3. Furthermore, the rate of employment of non-EU nationals has increased from 7.9% in 2008 to 12.7% in 2013Q3, indicating that employment opportunities for non EU nationals have been constantly increasing since 2008. The study also shows that the number of those inactive has increased from 2008 until 2013Q3, signifying that as employment opportunities decreased, more people chose
to give up looking for work. In parallel, those Cypriots in employment appear to be progressively finding employment as parttime workers, with part-time workers comprising 12% of those employed in 2013Q3 compared to 7.8% in 2008. The Leaf Research findings have multiple implications, according to company’s managing partner, Pavlos Loizou MRICS. “They demonstrate that as the economic crisis unfolded, employers replaced EU nationals with non-EU nationals,” he said. Loizou added that Cypriots are choosing to remain unemployed rather than undertake certain types of work, which appear to be taken-up by non EU nationals; this could be either because they are not skilled for that work or because they consider the pay to be too low. By extent, whatever government schemes are initiated, these need to target employers for them to replace their non-EU nationals with Cypriot employees, the report concluded. It is available at the Leaf Research website: www.leafresearch.com
March 26 - Αpril 1, 2014
8 | COMMENT | financialmirror.com
R otterdam busiest port for goods, Do ver for passe ngers
Among the top ten EU28 cargo ports in terms of tonnes of goods handled, Rotterdam (396 mln tonnes) was the busiest in 2012, followed by Antwerp (165 mln, -2%), Hamburg (114 mln, -1%), Marseille (82 mln, -3%) and Algeciras (75 mln, +8%). In terms of the number of passengers disembarking or embarking in 2012, Dover (12 mln, -7%) was the busiest port, followed by Paloukia Salaminas and Perama (both 11 mln, -2%), Helsinki (11 mln, +3%), Calais (9 mln, -7%) and Stockholm (9 mln, -1%). After growing steadily between 2002 and 2007, the total weight of goods handled in maritime ports nearly stable at 3.9 bln tonnes in 2008. It then fell by 12% to 3.5 bln tonnes in 2009, coinciding with the beginning of the financial crisis. From 2010, the weight of goods handled increased again, to reach 3.8 bln tonnes in 2011, and then decreased by 1% to 3.7 bln tonnes in 2012. The pattern is different for sea transport of passengers. The number of passengers embarking or disembarking in maritime ports in the EU remained relatively stable from 2002 to 2008, except for a fall in 2005. From 2008, the number of passengers decreased steadily from 439 mln passengers to 398 mln in 2012. Compared with 2011, the number of passengers dropped by 3% in 2012. In goods handled, the largest falls in 2012 were in Croatia (-13%), Estonia (-10%) and Finland (-9%), and the largest rises in Greece (+13%), Latvia (+9%) and Ireland (+6%). The member states with the largest total weight of goods handled in maritime ports in 2012 were the Netherlands (543 mln tonnes, +2%), the U.K. (501 mln, -4%), Italy (477 mln, -5%), Spain (422 mln, +5%), France (303 mln, -6%) and Germany (299 mln, +1%). Decreases in the total number of passengers embarking or disembarking in maritime ports between 2011 and 2012 were recorded in 15 EU member states and six increases. The largest relative falls in 2012 were in Portugal (-16%), Greece and Poland (both -7%), and the largest relative rises in Estonia and Latvia (both +5%). Cyprus recorded a fall of -5% in good handled, from 6.6 mln tonnes to 6.2 mln, and a fall of -0.8% in passengers, from 92,000 to 91,000.
TNT Express to invest more at Liege Euro Hub TNT Express, one of the world’s largest express delivery companies, plans to invest tens of millions of euros to enhance the efficiency and productivity of its flagship hub in Liege, Belgium (Euro Hub). The investment will increase the hub’s sorting capacity by 50% and improve health and safety for the 1,500 employees, while increasing operational performance and customer satisfaction. As part of the plans, TNT Express will install new shipment sorting systems to increase the speed and processing capacity of the Euro Hub. Work will begin this year and end in 2016. The modernisation of the 75,000 sq.m. facilities will include installation of an automated handling system for smaller parcels and documents, as well as the centralisation of cargo screening activities in one facility. TNT Express will invest in additional x-ray machines to scan the growing number of shipments arriving by road. For customers, the investment will mean shorter handling times for export goods and urgent deliveries, as well as better handling of fragile items. The expected operational benefits for TNT Express include the elimination of bottlenecks, the possibility to accommodate an increase in volumes and a reduced cost per unit. About 40 aircraft and 125 trucks converge to Liege every night. Euro Hub has been TNT Express’ main air hub in Europe since 1998. It is closely connected to the company’s European Road Network, which is headquartered in the Dutch town of Duiven. TNT Express, represented in Cyprus by TNT Express Cyprus Ltd www.tnt.com.cy, connects hundreds of destinations in Europe by road and 65 by air, complementing its leading European Road Network by air services when required by distance and urgency.
Kermit’s bankers Sesame Street’s Kermit the Frog once lamented that “it’s not easy bein’ green.” Today, this sentiment is surprisingly relevant to the global economy – only it is becoming green that is the problem. Last September, the Intergovernmental Panel for Climate Change warned that if the world sticks with “business as usual,” global temperatures will rise by 4-6°C – far beyond the 2°C increase that has been deemed “safe.” This prompted UN Secretary-General Ban Ki-moon to challenge political, economic, and financial leaders in January to intensify their efforts to achieve a new global agreement on climate change by 2015.
By Andrew Sheng
But, as important as high-level deals are, they will amount to little unless they are backed by considerable investment in areas like smart grids, energy storage, and renewables. Indeed, the International Energy Agency estimates that nearly $1 trln worth of investment will be needed annually between now and 2050 to put the world economy on a more sustainable path. While that may seem like a lot of money, it is the equivalent of only 1% of global GDP, and less than 0.3% of global financial assets. Moreover, since 2007, major central banks have proved that they can augment their balance sheets by more than $1 trln annually, without triggering inflation. In other words, the world can afford the transition toward a green economy. Nonetheless, last year, green investment amounted to only $254 bln – implying an annual shortfall of nearly $750 bln. To bridge the gap, advanced-country governments are leveraging their limited public funds to catalyze private-sector investment. At the same time, developing countries are rapidly increasing their contributions to green finance, with domestic cleanenergy financing in non-OECD countries having surpassed OECD-country levels in 2008. But the problem remains that the current structure of markets impedes their ability to adjust to climate change. What is really needed is not money, but the political will to correct market failure by bringing about fundamental shifts in the metrics, institutions, and policies that govern how investors evaluate economic activities. A green project is bankable only if it provides a clear view of its real costs and benefits. The return on private capital (profit and loss) plus the return on “social” capital must be positive. The current GDP metric ignores the negative externalities of fossil-fuel-based private activities, leading to overwhelming pollution and gross wastage of non-renewable natural resources. Without full cost accounting, some of the worst activities will continue to be immensely profitable. A successful transition to a green economy will require a new set of metrics. The good news is that some governments
have already moved to establish a shadow cost for CO2 emissions. In the US, the “social cost” of carbon was raised from $21 to $35 per ton emitted. Publicizing fine-particulate (socalled PM2.5) levels was critical to mobilizing widespread Chinese public support for addressing air pollution. Similar metrics are now needed to measure other forms of natural capital destruction, such as deforestation, marine-reef bleaching, wastewater discharge, and soil degradation. Once these metrics are established, they must be incorporated into international accounting standards for private and public financial statements. Some companies are already releasing annual reports with full details on their activities’ social and environmental impact, and will eventually move toward fully integrated reporting. But bringing about real change will require more than moral suasion. Policymakers must take advantage of the full range of tools available to them, including legislation, reporting guidelines, taxes, incentives, and public education about the costs of inaction. Financial regulators in emerging economies like Bangladesh and China have already taken a step in the right direction, introducing rules to promote financial inclusion. China’s green credit banking guidelines call upon financial institutions to consider the environmental risks in their loan portfolios. Finally, there needs to be an honest discussion on the merits – and limits – of current monetary policy and financial regulation. Central-bank subsidies like quantitative easing and near-zero interest rates should have increased the supply of low-cost financing for green projects. Instead, they have boosted the profits of ever-larger financial institutions, leaving credit to small and medium-size enterprises and long-term projects severely constrained. The irony is that regulations aimed at strengthening financial stability tend to reward short-termism (higher liquidity), adding risk-weights and costs to long-term projects – that is, most green investments. Regulators must recognize that if the real economy is unsustainable, no amount of bank reforms will protect people’s livelihoods, let alone the financial system. Adding a green-investment requirement of just 0.5% would be sufficient to cover the annual financing gap. The global financial crisis occurred because we ignored externalities – shadow prices and institutions – allowing instability and inequality to proliferate. Building a more stable, sustainable future requires getting policies, prices, and incentives right. It will not be easy, but – as with Kermit – green is the only option. Andrew Sheng is Distinguished Fellow of the Fung Global Institute and a member of the UNEP Advisory Council on Sustainable Finance. © Project Syndicate, 2014., www.project-syndicate.org
EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 958
www.financialmirror.com
∆∂∆∞ƒ∆∏, 26 ª∞ƒ∆π√À, 2014
ŒÏÏËÓ˜ ηٷı¤Ù˜ Û¤ÚÓÔ˘Ó ÙËÓ ∫‡ÚÔ Û ‰ÈÂıÓ‹ ‰È·ÈÙËÛ›· ÛÙȘ ∏.¶.∞ ™Ùfi¯Ô˜ Ë ·Ô˙ËÌ›ˆÛË ÙÔ˘˜ ÁÈ· Ù· fiÛ· ¤¯·Û·Ó ÙÔÓ ª¿ÚÙÈÔ ÙÔ˘ 2013 Σε διεθνή διαιτησία κατά τησ Κύπρου, σχεδιάζουν να προσφύγουν µια οµάδα Ελλήνων καταθετών και οµολογιούχων τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ και τησ Τράπεζασ Κύπρου. ΣτÞχοσ των καταθετών είναι να αποζηµιωθούν για Þσα έχασαν µετά τα οικονοµικά µέτρα του Μαρτίου 2013 και το κούρεµα καταθέσεων. H διαιτησία θα διεξαχθεί υπÞ τουσ κανÞνεσ του ∆ιεθνούσ Κέντρου για το ∆ιακανονισµÞ των ∆ιαφορών εξ’ Επενδύσεων («ICSID»). Το ICSID είναι διαιτητικÞ Þργανο µε υψηλή εξειδίκευση στην επίλυση επενδυτικών διαφορών και αποτελεί τµήµα του Οµίλου τησ ΠαγκÞσµιασ Τράπεζασ.
¢È·ÎÚ·ÙÈ΋ ™˘Ìʈӛ· ∂ÏÏ¿‰·˜ – ∫‡ÚÔ˘ Το δικαίωµά των Ελλήνων ζηµιωθέντων καταθετών και οµολογιούχων να προσφύγουν σε διεθνή διαιτησία υπÞ το ICSID ερείδεται στισ διατάξεισ µιασ ∆ιµερούσ Συµφωνίασ για τισ Επενδύσεισ («Bilateral Investment Treaty» ή «BIT»), που υπέγραψαν η Ελλάδα και η Κύπροσ το Μάρτιο του 1992. ΣκοπÞσ τησ ΒΙΤ είναι η προώθηση και προστασία των επενδύσεων Ελλήνων στην κυπριακή επικράτεια και Κυπρίων στην ελληνική. Υπολογίζεται Þτι οι Έλληνεσ «επενδυτέσ» στην Κύπρο, συµπεριλαµβανοµένων καταθετών και οµολογιούχων, έχασαν εκατοµµύρια ευρώ το Μάρτιο του 2013, λÞγω τησ πτώχευσησ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ και των µέτρων διάσωσησ τησ Τράπεζασ Κύπρου. Αυτοί οι επενδυτέσ θεωρούν Þτι τα οικονοµικά µέτρα του Μαρτίου του 2013 ελήφθησαν στην Κύπρο κατά παράβαση των διατάξεων τησ ελληνοκυπριακήσ ΒΙΤ.
¢›Î·ÈË ÌÂÙ·¯Â›ÚÈÛË/¶Ï‹Ú˘ ÚÔÛÙ·Û›· Î·È ·ÛÊ¿ÏÂÈ· Με το άρθρο 2.2 τησ ΒΙΤ, η Κύπροσ δεσµεύτηκε να εξασφαλίσει Þτι οι επενδύσεισ Ελλήνων στο έδαφÞσ τησ θα απολαύουν πάντοτε δικαίασ µεταχειρίσεωσ, πλήρουσ προστασίασ και ασφάλειασ, καθώσ και Þτι η διαχείριση, συντήρηση, χρήση, εκµετάλλευση ή διάθεση των ελληνικών επενδύσεων στο έδαφÞσ τησ δεν θα παρακωλύεται καθ’ οιονδήποτε τρÞπο, µε µέτρα αυθαίρετα ή διακριτικήσ φύσεωσ. Οι Έλληνεσ καταθέτεσ και οµολογιούχοι αισθάνονται Þτι µε τα µέτρα που έλαβε το Μάρτιο του 2013, η Κύπροσ δεν κατάφερε να τηρήσει τη δέσµευσή τησ. Ενδεικτικά, θεωρούν Þτι απέτυχε να εκπληρώσει τισ θεµιτέσ προσδοκίεσ που είχαν οι καταθέτεσ και οι οµολογιούχοι τησ Λαϊκήσ και τησ Τράπεζασ Κύπρου Þταν κατέθεταν τα χρήµατά τουσ ή αγÞραζαν τα οµÞλογα, ενώ φαίνεται Þτι προστάτευσε κάποιεσ εγχώριεσ επενδύσεισ απÞ τα µέτρα, «διακρίνοντάσ» τεσ σε βάροσ Ελλήνων επενδυτών. Συγκεκριµένα, οι καταθέσεισ ή οµÞλογα (κυπρια-
κών) ιδιωτικών σχολείων, (κυπριακών) φιλανθρωπικών οργανώσεων, (κυπριακών) ασφαλιστικών εταιρειών, (κυπριακών) κρατικών καταθέσεων Þλων των επιπέδων και καταθέσεισ ορισµένων (κυπριακών) χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων, εξαιρέθηκαν απÞ την εφαρµογή των οικονοµικών µέτρων.
ÿÛË ÌÂÙ·¯Â›ÚÈÛË Με το άρθρο 5 τησ ΒΙΤ, η Κύπροσ συµφώνησε Þτι σε περίπτωση που οι επενδύσεισ Ελλήνων στο έδαφÞσ τησ υποστούν ζηµίεσ, λÞγω µεταξύ άλλων καταστάσεωσ εκτάκτου ανάγκησ ή άλλων έκτακτων περιστάσεων, θα επιφυλάσσει ίση µεταχείριση των ελληνικών επενδύσεων σε σχέση µε τισ κυπριακέσ, Þσον αφορά την αποκατάσταση, αποζηµίωση ή άλλου είδουσ επανÞρθωση των ζηµιών. Ùπωσ προανεφέρθη, πολλέσ κατηγορίεσ Κυπρίων επενδυτών, εξαιρούµενεσ απÞ τα οικονοµικά µέτρα, έλαβαν ευνοϊκÞτερησ µεταχείρισησ σε σχέση µε τουσ Έλληνεσ επενδυτέσ που έχασαν µεγάλο µέροσ των χρηµάτων τουσ.
∞·ÏÏÔÙÚ›ˆÛË Î·È ·Ô˙ËÌ›ˆÛË Φαίνεται Þτι µέροσ των επενδύσεων Ελλήνων καταθετών και οµολογιούχων στην Κύπρο απαλλοτριώθηκε άµεσα ή έµµεσα. Άµεση απαλλοτρίωση έλαβε χώρα µε την αναγκαστική µετατροπή περιουσιακών στοιχείων Ελλήνων καταθετών στη Λαϊκή και στην Τράπεζα Κύπρου, σε µετοχέσ τησ Τράπεζασ Κύπρου, µε την παρέµβαση του κυπριακού Κράτουσ. Η έµµεση απαλλοτρίωση έγινε Þταν κρατικά περιουσιακά στοιχεία (καταθέσεισ ή οµÞλογα) στη Λαϊκή και στην Τράπεζα Κύπρου εξαιρέθηκαν απÞ τα µέτρα και προστατεύθηκαν. Στο άρθρο 4 τησ ΒΙΤ, η Κύπροσ συµφώνησε να µην απαλλοτριώσει ελληνικέσ επενδύσεισ στο έδαφÞσ τησ, παρά µÞνον εάν τέτοια µέτρα λαµβάνονται για λÞγουσ δηµοσίου συµφέροντοσ και µε νÞµιµη διαδικασία, είναι σαφή, δεν εµπεριέχουν διάκριση και συνοδεύονται απÞ διατάξεισ για την καταβολή άµεσησ, επαρκούσ και αποτελεσµατικήσ αποζηµιώσεωσ. Η αποζηµίωση αυτή συµφωνήθηκε να είναι ίση µε την εµπορική αξία τησ θιγείσασ επενδύσεωσ αµέσωσ πριν απÞ το χρονικÞ σηµείο κατά το οποίο λήφθηκαν τα σχετικά µέτρα, να καταβάλλεται αµέσωσ µετά την ολοκλήρωση των νοµικών διαδικασιών για την απαλλοτρίωση και να µεταφέρεται σε ελεύθερα µετατρέψιµο νÞµισµα. ΑκÞµη κι αν η απαλλοτρίωση κρίθηκε ωσ αναγκαία «για λÞγουσ δηµοσίου συµφέροντοσ», οι Έλληνεσ επενδυτέσ που ζηµιώθηκαν δεν έλαβαν αποζηµίωση σε «ελεύθερα µετατρέ-
ψιµο νÞµισµα» κατά παράβαση, Þπωσ πιστεύουν, του άρθρου 4 τησ ΒΙΤ.
√ÚÁ¿ÓˆÛË Î·È ¯ÚËÌ·ÙÔ‰fiÙËÛË Ù˘ ‰È·ÈÙËÛ›·˜ Η οµάδα των προσφευγÞντων καθώσ και η πιθανή διαιτησία οργανώνεται απÞ την Thomas Cooper, µια διεθνή δικηγορική εταιρεία που ιδρύθηκε το 1825 και εκπροσωπεί κατά παράδοση Έλληνεσ σε διεθνείσ διαιτησίεσ. Την υπÞθεση χειρίζεται, συγκεκριµένα ο Γιώργοσ Λάµπρου, συνέταιροσ στην Thomas Cooper και δικηγÞροσ που ασκεί το αγγλικÞ δίκαιο. Η µέχρι στιγµήσ οµάδα των Ελλήνων επενδυτών που σχεδιάζουν να διεκδικήσουν αποζηµίωση απευθύνθηκαν στον κ. Λάµπρου και τον εξουσιοδÞτησαν να τουσ εκπροσωπήσει στισ διαπραγµατεύσεισ τουσ µε την κυπριακή κυβέρνηση, σχετικά µε τισ αξιώσεισ τουσ που προκύπτουν απÞ την ΒΙΤ. Μια εξάµηνη περίοδοσ διαπραγµατεύσεων είναι, βάσει των διατάξεων τησ ΒΙΤ, απαραίτητη πριν την έναρξη διαιτησίασ. Ο Σύλλογοσ Καταθετών Λαϊκήσ έχει επίσησ ενηµερωθεί για την οργάνωση τησ πιθανήσ διαιτησίασ. Ο κ. Λάµπρου, ο οποίοσ τελεί και χρέη διαιτητού σε ICSID διαιτησία που εκκρεµεί αυτήν την περίοδο, αναφέρει Þτι «το ICSID είναι πιθανώσ το καλύτερο forum για την επίλυση τησ διαφοράσ των Ελλήνων επενδυτών µε την Κύπρο. Σχεδιάστηκε και ιδρύθηκε µε συγκεκριµένο σκοπÞ τον διακανονισµÞ επενδυτικών διαφορών απÞ διεθνή ανεξάρτητα διαιτητικά δικαστήρια, τÞσο η Κύπροσ Þσο και η Ελλάδα έχουν υπογράψει και επικυρώσει την ιδρυτική του ICSID συνθήκη, ενώ µια διαιτητική απÞφαση θα είναι άµεσα εκτελεστή χωρίσ την εµπλοκή κυπριακών ή ευρωπαϊκών δικαστηρίων». Τέλοσ η Thomas Cooper διερευνά εναλλακτικούσ τρÞπουσ χρηµατοδÞτησησ µιασ πιθανήσ προσφυγήσ, µε επικρατέστερο σενάριο τη χρηµατοδÞτηση απÞ κάποια διεθνή επενδυτική εταιρεία.
™ÙÔ 12% Ù· ·ÚÈ· ‚·ÛÈο ›‰È· ÎÂÊ¿Ï·È· ÙˆÓ ∆Ú·Â˙ÒÓ Στο 12% καταγράφονται τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια στου κυπριακού τραπεζικού τοµέα και στο 10,5% του συνεργατισµού, σύµφωνα µε τουσ βασικούσ συγκεντρωτικούσ χρηµατοοικονοµικούσ δείκτεσ για τον κυπριακÞ τραπεζικÞ και το συνεργατικÞ πιστωτικÞ τοµέα, που δηµοσιοποίησε η Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου. Συγκεκριµένα, ο δείκτησ αποτελεσµατικÞτητασ (efficiency) του κυπριακού τραπεζικού τοµέα εκτιµάται για το ∆εκέµβριο του 2013 στο -52,9% σε σχέση µε -56,2% το ∆εκέµβριο του 2012. Σύµφωνα πάντοτε µε τα προκαταρκτικά στοιχεία τησ Κεντρικήσ, για το ∆εκέµβριο του 2013 οι δαπάνεσ των τραπεζών επί του συνÞλου των λειτουργικών εξÞδων αφορούσαν σε ποσοστÞ 62,4% το προσωπικÞ σε σχέση µε 58,6% τον ίδιο µήνα του 2012, ποσοστÞ 32,9% διοχετεύθηκαν σε γενικέσ και διοικητικέσ δαπάνεσ σε σχέση µε 34,8%, ενώ 4,7% αφορά αποσβέσεισ σε σύγκριση µε 6,6% το ∆εκέµβριο του 2012. Τα συνολικά δάνεια και χορηγήσεισ του τραπεζικού τοµέα επί του συνÞλου των περιουσιακών στοιχείων το ∆εκέµβριο του 2013 ήταν 83,2% σε σύγκριση µε 84% το ∆εκέµβριο του 2012.
Οι ζηµιέσ του κυπριακού τραπεζικού τοµέα µετά τη φορολογία και τη διακοπή εργασιών ανά µετοχή (Return on Equity ratio - ROE) ανέρχονταν το ∆εκέµβριο του 2013 στο -43,5%. Σηµειώνεται Þτι τα ποσοστά για το Μάρτιο 2013 και το ∆εκέµβριο 2012 καταγράφονται στο -134,8% και -84,4% αντίστοιχα. Σηµειώνεται Þτι µετά την απÞφαση του Eurogroup τον Μάρτιο του 2013, οι κυπριακέσ τράπεζεσ πούλησαν τισ εργασίεσ τουσ στην Ελλάδα, ενώ παράλληλα, επιβλήθηκε στην Τράπεζα Κύπρου το “κούρεµα” ανασφάλιστων καταθέσεων κατά 47,5%. Παράλληλα, σύµφωνα πάντοτε µε τα προκαταρκτικά στοιχεία τησ Κεντρικήσ, τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια βρίσκονταν το ∆εκέµβριο 2013 στο 12% σε σχέση µε 3,4% τον ∆εκέµβριο 2012. Τα βασικά ίδια κεφάλαια είναι στο 12,9% σχέση µε 5,4% τον ίδιο µήνα του 2012. Ο συνολικÞσ συντελεστήσ φερεγγυÞτητασ καταγράφεται στο 14% σε σχέση µε 6,4% τον ∆εκέµβριο του 2012. Ùσον αφορά τον συνεργατισµÞ ο δείκτησ αποτελεσµατικÞτητασ (efficiency) του καταγράφεται σύµφωνα µε τα προκαταρκτικά στοιχεία για το ∆εκέµβριο του 2013 στο -39,8% σε σχέση µε -50,1% το ∆εκέµβριο του 2012.
Οι λειτουργικέσ δαπάνεσ των συνεργατικών ιδρυµάτων αφορούσαν κατά 68,5% το προσωπικÞ σε σχέση µε 63,2% τον ίδιο µήνα του 2012, το 27% αφορούσαν γενικέσ και διοικητικέσ δαπάνεσ σε σχέση µε 31,4% ενώ 4,5% αφορά απÞσβεση σε σχέση µε 5,5% το ∆εκέµβριο του 2012. Τα κέρδη του κυπριακού συνεργατικού τοµέα µετά τη φορολογία και τη διακοπή εργασιών µετοχή (Return on Equity ratio - ROE) διαµορφώνονται το ∆εκέµβριο του 2013 στο 2,9%. Σηµειώνεται Þτι τα ποσοστά για το Μάρτιο 2013 και το ∆εκέµβριο 2012 καταγράφονται στο 12,4% και 7,6% αντίστοιχα. Σηµειώνεται Þτι τα συνεργατικά πιστωτικά ιδρύµατα δεν υπέστησαν “κούρεµα” καταθέσεων, ενώ κρατικοποιήθηκαν, αφού η Κυβέρνηση διέθεσε συνολικά 1,5 δισ. για την ανακεφαλαιοποίηση τουσ απÞ το πακέτο διάσωσησ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. Τα συνολικά δάνεια και χορηγήσεισ του συνεργατικού τοµέα τον ∆εκέµβριο του 2013 ήταν 81,4% σε σχέση µε 76,3% τον ∆εκέµβριο του 2012. Παράλληλα, σύµφωνα πάντοτε µε τα προκαταρκτικά στοιχεία τησ Κεντρικήσ τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια βρίσκονται το ∆εκέµβριο 2013 στο 10,5% σε σχέση µε 10,8% τον ∆εκέµβριο 2012.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com
™Î¤„ÂȘ ÁÈ· ·ÍÈÔÔ›ËÛË Ù˘ ÎÚ·ÙÈ΋˜ ÂÚÈÔ˘Û›·˜ Ì ÒÏËÛË ‹ Ì›ÛıˆÛË Η κρατική περιουσία µπορεί να αξιοποιηθεί είτε µε µίσθωση είτε και µε πώληση, δήλωσε χθεσ ο ΥπουργÞσ Εσωτερικών Σωκράτησ Χάσικοσ προσθέτοντασ Þτι η αξιοποίηση τησ κρατικήσ περιουσίασ είναι επιθυµία και τησ ΤρÞικασ προκειµένου να εισρεύσουν στα δηµÞσια ταµεία τα εισοδήµατα που είναι αναγκαία για να εξέλθει η Κύπροσ απÞ την οικονοµική κρίση. Ο ΥπουργÞσ Σωκράτησ Χάσικοσ ερωτήθηκε κατά πÞσον θα αξιοποιηθεί η κρατική περιουσία, δηλαδή εάν θα πωληθεί ή θα ενοικιαστεί σε επενδυτέσ µε στÞχο την ύπαρξη εσÞδων. Αφού ανέφερε Þτι «είναι γεγονÞσ πωσ το κράτοσ έχει πάρα πολλή και σε έκταση αλλά και σε αξία ακίνητη περιουσία, η λεγÞµενη κρατική γη, τα χαλίτικα» ο ΥπουργÞσ είπε πωσ «είναι µέσα στισ προθέσεισ τησ κυβέρνησησ. Εξάλλου είναι κάτι που θα ήθελε και ο δανειστήσ µασ, η ΤρÞικα, αυτή η περιουσία να αξιοποιηθεί, µέσα απÞ διαδικασίεσ που προβλέπει ο ΝÞµοσ. Σε καµία περίπτωση
δεν χαρίζεται αυτή η περιουσία» είπε. ΠρÞσθεσε πωσ «η περιουσία µπορεί να αξιοποιηθεί είτε µε µίσθωση, είτε ακÞµα και µε πώληση, εάν και εφ’ Þσον βεβαίωσ το µίσθιον ή οι αξίεσ ανταποκρίνονται στην πραγµατική αξία αυτήσ τησ γησ. Για την ώρα δεν έχει πωληθεί τίποτε απολύτωσ ούτε και αναµένεται εκ των πραγµάτων να πωληθεί. Εκείνο που αναµένουµε είναι η µίσθωση» σηµείωσε. Ανέφερε ακÞµα Þτι «εάν και εφ’ Þσον υπάρξουν επενδυτέσ µε συγκεκριµένη πρÞταση ναι εµείσ είµαστε έτοιµοι να προχωρήσουµε σε εκµίσθωση αυτή τησ γησ, διÞτι αναµένουµε να µασ φέρει και τα αναµενÞµενα εισοδήµατα που τÞσο µεγάλη ανάγκη έχει αυτή τη στιγµή η Κύπροσ για να βγει απ’ αυτή την κρίση».
∆›ÔÙ· ÓÂfiÙÂÚÔ ÁÈ· η˙›ÓÔ Σε ερώτηση εάν υπάρχει το ενδεχÞµενο κρατική γη να παραχωρηθεί και για την ίδρυση καζίνο, ο ΥπουργÞσ απάντησε πωσ
ÿÚ˘: ∂ÈÛÙÚÔÊ‹ ÛÙËÓ ·Ó¿Ù˘ÍË ÙÔ 2015 Η Κύπροσ αναµένεται να επιστρέψει στην ανάπτυξη το 2015 δήλωσε ο υπουργÞσ οικονοµικών, σηµειώνοντασ Þτι βρίσκεται πλέον εκτÞσ κινδύνου. Σύµφωνα µε ρεπορτάζ τησ ελληνικήσ υπηρεσίασ τησ Deutsche Welle, σε συνέντευξή του στη γερµανική οικονοµική εφηµερίδα Handelsblatt, o Χάρησ Γεωργιάδησ δηλώνει πωσ η Κύπροσ έχει ακÞµα φυσικά προβλήµατα, αλλά Þτι βρίσκεται εκτÞσ του κινδύνου στον οποίο είχε βρεθεί Þταν ξέσπασε η κρίση. ∆ηλώνει, επίσησ, πωσ το πρÞγραµµα εξυγίανσησ προχωρά και Þτι οι περισσÞτεροι στÞχοι έχουν επιτευχθεί, ενώ τον ερχÞµενο χρÞνο αναµένει επιστροφή στην ανάπτυξη παρά την υψηλή ανεργία και τη συρρίκνωση τησ οικονοµίασ. Στην ερώτηση γιατί στην Κύπρο, σε αντίθεση µε την Ελλάδα, δεν υπήρξαν µαζικέσ διαδηλώσεισ, ο κ. Γεωργιάδησ απαντά: «Πιστεύω πωσ υπάρχει γενικÞτερα η άποψη Þτι η Κύπροσ βρέθηκε σε µια εξαιρετικά δύσκολη οικονοµική κατάσταση, έγιναν σοβαρά λάθη. Οι άνθρωποι κατάλαβαν Þτι έπρεπε οι ίδιοι να πάρουν την τύχη στα χέρια τουσ. Στην Κύπρο δεν υπάρχει κανένα αντιευρωπαϊκÞ κλίµα, ούτε καν κλίµα κατά τησ τρÞικασ. Εµείσ επιτρέψαµε να γίνουν αυτά τα λάθη και τώρα είναι δική µασ ευθύνη να τα διορθώσουµε. Και οι προηγούµενοι µήνεσ έδειξαν πωσ κάτι τέτοιο είναι εφικτÞ. Θα τα καταφέρουµε».
™Ù˘ÏÈ·Ó›‰Ë˜: ∫·Ì›· ‰ËÌfiÛÈ· ‰È·Ú·ÁÌ¿Ù¢ÛË Η λύση του Κυπριακού Þχι µÞνο δεν είναι έτοιµη, αλλά χρειάζεται σκληρή διαπραγµάτευση, συµµαχίεσ και επιµονή στισ αρχέσ και αξίεσ τησ ΕΕ, δήλωσε χθεσ ο ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ Χρήστοσ Στυλιανίδησ, ο οποίοσ διαµήνυσε Þτι δεν τίθεται θέµα δηµÞσιασ διαπραγµάτευσησ για την κυβέρνηση. Ο κ. Στυλιανίδησ κλήθηκε να σχολιάσει τισ δηλώσεισ του Τουρκοκύπριου διαπραγµατευτή και την επικείµενη συνάντηση των δυο ηγετών, ξεκαθαρίζοντασ Þτι “η θέση τησ Κυβέρνησησ ήταν εξαρχήσ σαφήσ, δεν τίθεται θέµα να διαπραγµατευÞµαστε δηµοσίωσ”. Ανέφερε, ωστÞσο, Þτι στη συνάντηση που θα έχει ο ΠρÞεδροσ Αναστασιάδησ και ο Ντερβίσ Έρογλου, “θα γίνει µια ανασκÞπηση για το πού βρισκÞµαστε µέχρι τώρα στην κατάθεση των απÞψεων”. Ο κ. Στυλιανίδησ τÞνισε Þτι “είµαστε ακÞµη στην αρχή”, ενώ απευθυνÞµενοσ σε Þσουσ θεωρούν Þτι η λύση είναι ήδη έτοιµη, απάντησε πωσ “Þχι µÞνο δεν είναι έτοιµη, αλλά χρειάζεται σκληρή διαπραγµάτευση, χρειάζονται συµµαχίεσ και επιµονή σε βασικέσ αρχέσ και αξίεσ τησ ΕΕ”.
«ακούγονται και λέγονται διάφορα για το καζίνο. Υπάρχει ∆ιυπουργική Επιτροπή η οποία κατά εντατικÞ τρÞπο προχωρεί το θέµα του καζίνο» είπε και πρÞσθεσε πωσ «κανένασ δεν γνωρίζει ακÞµα ποιοσ ή ποια εταιρεία, νοµικÞ πρÞσωπο, θα πάρει το καζίνο γιατί ακριβώσ και εκεί υπάρχουν διαδικασίεσ. Θα είναι µέσα απÞ δηµÞσιεσ, ανοικτέσ
και µε διαφάνεια προσφορέσ» που θα δοθεί η δηµιουργία καζίνο και «είµαστε σε µια εντατική διαδικασία». Ερωτηθείσ εάν έχει ολοκληρωθεί η Νοµοθεσία, ο Σωκράτησ Χάσικοσ απάντησε πωσ υπάρχει η Νοµοθεσία και η ∆ιυπουργική Επιτροπή, που αναµένεται να έχει αύριο ή µεθαύριο συνεδρία, προχωρεί.
∞Ó¿Ù˘ÍË ÌfiÓÔ Ì ÙËÓ ÂÌÏÔ΋ ÙÔ˘ ȉȈÙÈÎÔ‡ ÙÔ̤· Την εκτίµηση πωσ δεν υπάρχουν µαγικέσ συνταγέσ οι οποίεσ ξαφνικά θα φέρουν την ανάπτυξη, Þµωσ αυτÞ που σίγουρα πρέπει να κάνουµε είναι να σκεφτούµε κάποιεσ διαφορετικέσ ιδέεσ, εξέφρασε ο ΥπουργÞσ Συγκοινωνιών και Έργων Μάριοσ ∆ηµητριάδησ . Ο κ. ∆ηµητριάδησ ανέφερε “πωσ το µεγάλο ζήτηµα είναι να καταφέρουµε να κάνουµε κάποια έργα”, προσθέτοντασ πωσ Þλοι γνωρίζουν πωσ δεν υπάρχουν πάρα πολλά χρήµατα για ανάπτυξη, κατά συνέπεια συνέχισε “θα πρέπει να φέρουµε χρήµατα για ανάπτυξη και σε αυτÞ θα πρέπει να αναµείξουµε τον ιδιωτικÞ τοµέα ”. Επεσήµανε µάλιστα πωσ µετά τον ένα
χρÞνο που έχει περάσει απÞ το κούρεµα των καταθέσεων το οποίο έκανε πολύ µεγάλη ζηµιά στην οικονοµία, αυτή την στιγµή έχει γίνει κατορθωτÞ να σταθεροποιηθεί η κατάσταση, εκεί που Þλοι περιµέναµε Þτι η Κύπροσ θα χρεοκοπούσε τουσ επÞµενουσ τρεισ µήνεσ µετά που έγινε το κούρεµα , Þπωσ είπε. Απαντώντασ σε σχετική ερώτηση κατά πÞσο έχει αρχίσει επαφέσ µε κάποιουσ ιδιώτεσ για την χρηµατοδÞτηση κάποιων έργων ο κ ∆ηµητριάδησ είπε “ ασ µου επιτρέψετε να κρατήσω την σκέψη για τον εαυτÞ µου, υπάρχουν επαφέσ, γίνεται δουλειά αλλά καµιά φορά δεν πρέπει να λέµε µεγάλα λÞγια, πρέπει να παράγουµε πρώτα και µετά να µιλάµε”.
∂ÈÛÙËÌÔÓÈÎfi ™˘ÌfiÛÈÔ ‰ÈÔÚÁ·ÓÒÓÔ˘Ó ÙÔ ∆∂¶∞∫ Î·È ÙÔ UCLan Το ΕπιστηµονικÞ ΣυµπÞσιο που διοργανώνουν το ΤεχνολογικÞ Πανεπιστήµιο Κύπρου (ΤΕΠΑΚ) και το Πανεπιστήµιο UCLan (University of Central Lancashire, Cyprus) σε συνεργασία µε τον µη-κερδοσκοπικÞ οργανισµÞ ακαδηµαϊκών “Multinational Finance Society”, θα φιλοξενήσει η πÞλη τησ Λάρνακασ. Τησ οργανωτικήσ επιτροπήσ του Συµποσίου προΐστανται οι ακαδηµαϊκοί ∆ρ. Παναγιώτησ Ανδρέου (Λέκτορασ Χρηµατοοικονοµικών – ΤΕΠΑΚ), ∆ρ. Πανίκοσ Πουτζιουρήσ (Καθηγητήσ ΕπιχειρηµατικÞτητασ και Οικογενειακών Επιχειρήσεων – Uclan) και ο ∆ρ. Παναγιώτησ Θεοδοσίου (Καθηγητήσ Χρηµατοοικονοµικών – ΤΕΠΑΚ), συνεπικουρούµενοι απÞ άλλουσ καταξιωµένουσ ακαδηµαϊκούσ που προέρχονται απÞ Πανεπιστήµια τησ Κύπρου και του εξωτερικού. Οι εργασίεσ του Συµποσίου θα πραγµατοποιηθούν σ’ ένα χώρο ιδιαίτερησ πολιτιστικήσ αξίασ για την πÞλη τησ Λάρνακασ, την ∆ηµοτική Πινακοθήκη στην Πλατεία Ευρώπησ,
την Παρασκευή και το Σάββατο 4 και 5 Απριλίου, 2014. ΣκοπÞσ του Συµποσίου είναι η ενθάρρυνση και προώθηση τησ ακαδηµαϊκήσ δραστηριÞτητασ στα γνωστικά πεδία τησ Χρηµατοοικονοµικήσ και Τραπεζικήσ και η διάχυση των αποτελεσµάτων τησ σύγχρονησ επιστηµονικήσ έρευνασ στην Κυπριακή κοινωνία. Στο ΣυµπÞσιο θα παρουσιασθεί ένασ σηµαντικÞσ αριθµÞσ πρωτÞτυπων εργασιών υψηλού επιπέδου που υπογράφουν επιστήµονεσ εγνωσµένου κύρουσ και διεθνούσ φήµησ και που θα συµβάλουν στη προαγωγή του ακαδηµαϊκού διαλÞγου καθώσ και στην δικτύωση µέσα απÞ την ανάπτυξη επιστηµονικών συνεργασιών σε διεθνέσ επίπεδο. Στα πλαίσια του Συµποσίου έχουν επίσησ προσκληθεί διακεκριµένα µέλη τησ επιστηµονικήσ και επαγγελµατικήσ κοινÞτητασ να αναπτύξουν απÞψεισ, να εκφράσουν θέσεισ και να διατυπώσουν προτάσεισ σε µια συζήτηση στρογγυλήσ τραπέζησ µε τίτλο “The Future of Banking and Cyprus”. Για πληροφορίεσ στην ιστοσελίδα www.mfsociety.org
Moody’s: £ÂÙÈ΋ ·fi ·ÚÓËÙÈ΋ Ë ÚÔÔÙÈ΋ ÙÔ˘ ΢ÚÈ·ÎÔ‡ ¯Ú¤Ô˘˜ Σε θετική απÞ αρνητική άλλαξε την προοπτική του κυπριακού χρέουσ (Caa3), ο οίκοσ Moody’s, δίδοντασ την ίδια ώρα εύσηµα στην κυπριακή κυβέρνηση για ικανοποίηση των Þρων τησ δανειακήσ σύµβασησ και για τισ δηµοσιονοµικέσ και οικονοµικέσ επιδÞσεισ. Ο οίκοσ επιβεβαίωσε επίσησ τη διαβάθµιση του µη βασικού χρέουσ Caa3/Not-Prime. Ο οίκοσ παραθέτει δύο συγκεκριµένουσ λÞγουσ για την αλλαγή τησ προοπτικήσ του χρέουσ. Τισ καλύτερεσ απÞ τισ αναµενÞµενεσ οικονοµικέσ και δηµοσιονοµικέσ επιδÞσεισ και την αποδεδειγµένη ικανÞτητα τησ κυβέρνησησ να ικανοποιεί τουσ Þρουσ του προγράµµατοσ, που ενισχύσουν την πεποίθηση Þτι θα συνεχίσει να επωφελείται τησ διακρατικήσ στήριξησ. Η επιβεβαίωση τησ διαβάθµισησ του Caa3 αντανακλά την εκτίµηση των Moody’s Þτι παραµένουν σηµαντικοί µεσοπρÞθεσµοι κίνδυνοι στα δηµÞσια οικονοµικά και τη βιωσιµÞτητα τουσ µε σηµαντικέσ αβεβαιÞτητεσ για τισ προοπτικέσ τησ οικονοµίασ και του τραπεζικού κλάδου.
Παράλληλα, ο οίκοσ αναβάθµισε την οροφή τησ διαβάθµισησ για οµÞλογα σε εγχώριο και ξένο νÞµισµα απÞ Caa2 σε Caa1. Η διαβάθµιση για την οροφή στισ βραχυπρÞθεσµεσ και µεσοπρÞθεσµεσ καταθέσεισ παρέµεινε αναλλοίωτη στο Caa2. Οι Moody’s σηµειώνουν Þτι η συρρίκνωση τησ οικονοµίασ το 2013 περιορίστηκε στο 5,4% και Þτι το έλλειµµα µειώθηκε απÞ 6,4% το 2012 σε 5,4% το 2013. Καταγράφουν επίσησ τη εκτιµώµενη µείωση του πρωτογενούσ ελλείµµατοσ στο 2,1% το 2013 απÞ 3,3% το 2012. Καταγράφει επίσησ τισ θετικέσ αξιολογήσεισ του προγράµµατοσ απÞ την τρÞικα, την ψήφιση του νÞµου πλαίσιο για τισ ιδιωτικοποιήσεισ, τη χαλάρωση των περιορισµών και την ανακεφαλαιοποίηση τησ Ελληνικήσ χωρίσ στήριξη απÞ το κράτοσ. Η επιβεβαίωση του rating τησ Κύπρου στο Caa3 διαφοροποιεί τη στάση των Moody’s απÞ αυτή των Standard and Poor’s, που είχαν αναβαθµίσει την Κύπρο.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3
ªÈ· Û˘Á¯˘Ṳ̂ÓË ·fiÊ·ÛË ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘
Μέσα σε Þλο αυτÞ το αλαλούµ του ψαχνίσµατοσ πωσ θα καλυτερέψουµε την οικονοµία, γίνονται σχεδÞν επί καθηµερινήσ βάσησ νέεσ εισηγήσεισ. Για την προσέλκυση απÞ αιτητέσ Κυπριακών διαβατηρίων ξεκινήσαµε µε επενδύσεισ 15 εκ. ευρώ, έγιναν 5 εκ. ευρώ και τώρα 2.5 εκ. ευρώ. Ελήφθη µια νέα πρÞσφατη απÞφαση του Υπουργικού Συµβουλίου, η οποία Þµωσ έχει και πολλούσ «νούρουσ» που µασ είναι ακατανÞητοι. Για να δικαιούται ο επενδυτήσ των 2.5 εκ. ευρώ να αποκτήσει διαβατήριο, θα πρέπει να έχει µαζί του ταυτÞχρονα και άλλουσ αγοραστέσ που στο σύνολο τουσ να επενδύσουν (σε ακίνητα) 12.5 εκ. ευρώ δηλαδή συνολικά 5 άτοµα ή µήπωσ εάν είναι 2 των 6 εκ. ευρώ, ίσον µε 12 εκ. ευρώ, οι άλλοι θα δικαιούνται το διαβατήριο µε µÞνο (έστω 2 άτοµα) µε 250.000 ευρώ; Θα πρέπει αυτοί οι επενδυτέσ του διαβατηρίου να επενδύσουν σε ένα έργο ή σε διάφορα έργα αλλά ωσ σύνολο να είναι 12.5 εκ. ευρώ (σε διάφορα ακίνητα απÞ διάφορουσ, απλώσ να παρουσιάζονται ωσ «οµάδα επενδυτών»;). Συνεχίζεται η απÞφαση του Υπουργικού Συµβουλίου Þτι τα 2.5 εκ. ευρώ µπορούν µάλιστα να µειωθούν σε 2 εκ. ευρώ/αιτητή εάν το σύνολο ξεπερνά τα 12.5 εκ. ευρώ. Σε άλλη απÞφαση του Υπουργικού Συµβουλίου αναφέρεται σε διαβατήρια των 2 εκ. ευρώ νοουµένου Þτι η αγορά αυτή αποτελεί µέροσ ενÞσ έργου 10 δισ ευρώ!! Υπάρχει µάλιστα στην ιστοσελίδα διαφήµιση επί τούτου απÞ ξένη εταιρεία σε γκολφ Þτι στην Κύπρο έχει ήδη λάβει αυτή την δέσµευση. Και ερωτούµε είναι το έργο αυτÞ τησ τάξησ των 10 δισ ευρώ; Και τα 10 δισ ευρώ είναι σε τιµέσ πώλησησ ή σε κÞστοσ κατασκευήσ µαζί ή Þχι µε την γη; Και για να µην παρεξηγούµαστε είµαστε υπέρ αυτήσ τησ διαφοροποίησησ αλλά θα πρέπει να διατυπωθεί Þσο πιο απλά µπορούµε να το πούµε. ∆ιαβατήρια µε 2.0 εκ. ευρώ αγορά σε οτιδήποτε ακίνητα και αυτά και αναφέρονται σε νέεσ αναπτύξεισ (για να ενθαρρυνθούν νέεσ επενδύσεισ) και µε 2,5 εκ. ευρώ για υφιστάµενεσ επενδύσεισ π.χ. ακίνητα υφιστάµενα είτε απÞ ιδιώτεσ, developers ή άλλωσ πωσ. Σε Þλα τα πιο πάνω αναφερÞµαστε σε αγορά κατοικίασ/(Þχι γησ)/γραφεία κλπ και είτε για οποιαδήποτε επένδυση είναι προσ το συµφέρον τησ οικονοµίασ Þπωσ αυτÞ θα αποφασίσει το ΥπουργικÞ Συµβούλιο µε επένδυση Þµωσ 5 εκ. ευρώ χωρίσ απαίτηση για αγορά και κατοικίασ. Να βρούµε κάτι απλÞ και να είναι
∆Ú. ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜: ŒÍÈ ÊÔÚ¤˜ ˘ÂÚηχÊıËÎÂ Ë ¤Î‰ÔÛË ÔÌÔÏfiÁÔ˘ €5 500 ÂÎ. Έξι φορέσ υπερκαλύφθηκε η έκδοση τριετούσ οµολÞγου 500 εκ. ευρώ που διέθεσε η Τράπεζα Πειραιώσ µε στÞχο την άντληση µεσοπρÞθεσµησ ρευστÞτητασ, ανακοίνωσε η Τράπεζα. Η ετήσια απÞδοση του οµολÞγου είναι 5.00%. Το βιβλίο προσφορών, που παρέµεινε ανοικτÞ για λίγεσ ώρεσ, συγκέντρωσε συνολικÞ ενδιαφέρον που ξεπέρασε τα 3 δισ ευρώ (υπερκάλυψη 6 φορέσ) και συµµετείχαν 240 θεσµικοί επενδυτέσ προερχÞµενοι απÞ 25 χώρεσ, επιβεβαιώνοντασ την απήχηση που είχε η έκδοση στο διεθνέσ επενδυτικÞ κοινÞ. “Η έκδοση αυτή αποδεικνύει έµπρακτα την εµπιστοσύνη των αγορών στην Τράπεζα Πειραιώσ και στισ προοπτικέσ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ καθώσ αποτελεί το πρώτο οµÞλογο κύριου χρέουσ ελληνικήσ τράπεζασ που εκδίδεται απÞ το 2009. Μέσω αυτήσ τησ έκδοσησ, η Τράπεζα Πειραιώσ αποκτά εκ νέου πρÞσβαση στισ διεθνείσ αγορέσ χρέουσ (debt capital markets), διαφοροποιώντασ τισ πηγέσ ρευστÞτητάσ τησ και ενισχύοντασ το στÞχο τησ να στηρίξει την ανάκαµψη τησ ελληνικήσ επιχειρηµατικÞτητασ”, αναφέρεται στην ανακοίνωση. ΕκδÞτησ του οµολÞγου είναι η θυγατρική τησ Τράπεζασ Πειραιώσ, Piraeus Group Finance Plc µέσω του προγράµµατοσ έκδοσησ οµολογιών Euro Medium Term Note - ΕΜΤΝ. Ηµεροµηνία διακανονισµού του οµολÞγου θα είναι η 27η Μαρτίου 2014 και θα εισαχθεί στο Χρηµατιστήριο του Λουξεµβούργου. Σύµβουλοι τησ έκδοσησ ήταν οι BNP Paribas, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs και HSBC.
κατανοητÞ διÞτι Þταν εµείσ οι ίδιοι δεν καταλαβαίνουµε αυτÞ το µέτρο, πωσ θα το προωθήσουµε στο εξωτερικÞ και τι θα καταλάβουν οι ξένοι; Είναι δεδοµένο Þτι Þπωσ εξελίσσεται ο θεσµÞσ αυτÞσ επί του ιδίου θέµατοσ µεταξύ άλλων Κρατών τÞσο και τα διάφορα µέτρα διαφοροποιούνται (Þπωσ διαφοροποιούνται και απÞ άλλεσ χώρεσ – ίδε νέουσ κανονισµούσ Μάλτασ). Άν και µέχρι σήµερα η Κύπροσ προσφέρει ένα απÞ τα ελκυστικÞτερα πλάνα για διαβατήρια, εντούτοισ οι ξένοι αγοραστέσ δεν µπορούν ταξιδεύουν δικαιωµατικά σε άλλεσ χώρεσ (σε περίπτωση τησ βίζασ) παρά µÞνο σε περίπτωση του διαβατηρίου. Έτσι στο θέµα τησ έκδοσησ µÞνιµησ βίζασ δεν έχουµε το πάνω χέρι, ενώ στο θέµα των διαβατηρίων το έχουµε Þταν ασφαλώσ και εάν καταλάβουµε το θέµα!! Βεβαίωσ Þπωσ και η Κύπροσ Þλεσ οι υπÞλοιπεσ χώρεσ στοχεύουν κυρίωσ τουσ Κινέζουσ, Þπωσ υπάρχει και κάποιο ενδιαφέρον απÞ τισ πρώην ανατολικέσ χώρεσ (πολύ µικρÞ σε σύγκριση). Μέσα σε Þλη λοιπÞν αυτή την σύγχυση που ο «εξευρεθείσ» επενδυτήσ/αγοραστήσ θα πληρώσει το ποσÞ τησ προκαταβολήσ τησ αγοράσ, παρατηρούµε τώρα νέα πιθανά µέτρα. Ùταν υπάρχουν π.χ. τυχÞν απαιτήσεισ του ΦÞρου Εισοδήµατοσ (έστω µελλοντικά) να κατάσχει τισ καταθέσεισ του πωλητή/ιδιοκτήτη (και άρα ουδείσ θα γνωρίζει πÞτε θα και εάν αποκτήσει την αγορασθείσα µονάδα) ενώ το ποσÞ τησ προκαταβολήσ του και άλλων δÞσεων µπορεί να κατασχεθεί απÞ τον ΦÞρο Εισοδήµατοσ (βάσει τησ τελευταίασ πρÞτασησ). Και άρα εάν δεν υπάρχουν τα χρήµατα πωσ θα ολοκληρωθεί το έργο και τι θα γίνει µε τον αγοραστή και τα χρήµατα που πλήρωσε; Κατά τα άλλα επιδιώκουµε νέουσ επενδυτέσ απÞ το εξωτερικÞ. Με Þλη την ειλικρίνεια σασ
αναφέρουµε Þτι εάν ερωτηθούµε απÞ ξένουσ επενδυτέσ µε Þλεσ αυτέσ τησ αλληλοσυγκρουÞµενεσ αποφάσεισ και εκτÞσ και εάν ξεκαθαρίσει αυτÞ το αλαλούµ θα τουσ εισηγηθούµε να «παν αλλού». Ùπωσ αναφερθήκαµε στο τελευταίο µασ άρθρο που διερωτηθήκαµε «εάν µασ ακούει κανένασ» η Þλη κατάσταση τησ σύγχυσησ συνεχίζεται και Þλο αυτÞ διÞτι δεν υπάρχει ένα άτοµο που να αντιλαµβάνεται στην ολÞτητα του τον τοµέα των ακινήτων µε τισ παρενέργειεσ µιασ απÞφασησ για ένα θέµα (π.χ. τοποθέτηση ΜΕΜΟ) σε άλλο θέµα (π.χ. πωλήσεισ – αποτροπή νέων αγοραστών). Στο τέλοσ αγαπητοί µασ αναγνώστεσ ποιο άτοµο/εταιρεία ντÞπια ή ξένη θα διατηρεί τισ καταθέσεισ του στην Κύπρο εάν αυτέσ ίσωσ να κατασχεθούν απÞ το ΤΕΠ και εάν αυτÞ γίνει, που θα σταθούν πλέον οι τράπεζεσ και τα συνεργατικά και τι επιπτώσεισ θα έχει αυτÞ το µέτρο στην κεφαλαιοποίηση τουσ; Σασ θυµίζουµε το περιβÞητο εκείνο σεµινάριο του 2010 που οργανώθηκε απÞ το Γραφείο µασ µε το Υπουργείο Εσωτερικών (µετά απÞ 1,5 χρÞνο συνεχούσ πίεσησ στον τÞτε ΥπουργÞ Εσωτερικών κ. Συλικιώτη) για το θέµα αυτÞ. Σε παρουσίαση 400 περίπου ατÞµων λίγο έλειψε να γίνει «επανάσταση» Þταν τÞτε µασ επεξηγήθηκε περί τίνοσ πρÞκειται για τα διαβατήρια/βίζεσ σε ξένουσ (µέτρο το οποίο πέρασε η Κυβέρνηση Τάσου ΠαπαδÞπουλου το έτοσ 2007 και το άφησε να παραπέσει η Κυβέρνηση ΧριστÞφια). Μετά λοιπÞν απÞ 7 χρÞνια ακÞµη ψαχνÞµαστε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ. Ίσωσ ένα νέο ανοικτÞ σεµινάριο επί του θέµατοσ για καθολική ανταλλαγή απÞψεων µε τον νέο ΥπουργÞ Εσωτερικών κ. Σ. Χάσικο που στοχεύει στισ νέεσ επενδύσεισ να είναι µια λύση. Θα του το εισηγηθούµε.
H MTN ¯ÔÚËÁfi˜ Ù˘ ∫˘Úȷ΋˜ æËÊȷ΋˜ ∞Ù˙¤ÓÙ·˜ 2020 Η ΜΤΝ συµµετέχει στην κυπριακή Ψηφιακή Ατζέντα 2020 τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ µε την υποστήριξη του πρώτου Ψηφιακού Πρωταθλήµατοσ και την κατάθεση προτάσεων. H MTN στο πλαίσιο τησ στήριξησ τησ κατάθεσε προτάσεισ µε στÞχο την προώθηση τησ έννοιασ τησ ψηφιακήσ καινοτοµίασ σε µαθητέσ, φοιτητέσ, φυσικά πρÞσωπα και οµάδεσ και νεοσύστατεσ και µικροµεσαίεσ επιχειρήσεισ, καθώσ και την ανάπτυξη ανταγωνιστικών καινοτÞµων ψηφιακών προϊÞντων και υπηρεσιών που συνάδουν µε τισ προτεραιÞτητεσ τησ Ψηφιακήσ Ατζέντασ. Ο κ. Philip Van Dalsen, CEO τησ ΜΤΝ, δήλωσε σχετικά: «Είµαστε υπερήφανοι που συνεχίζουµε να παρέχουµε πÞρουσ, ευκαιρίεσ, εκπαίδευση και δικτύωση, για την ένταξη τησ Κύπρου στη ψηφιακή εποχή ώστε να αποκτήσει η οικονοµία µασ νέεσ, βιώσιµεσ προοπτικέσ. Νιώθουµε δικαιωµένοι που ξεκινήσαµε πρώτοι τέτοιεσ πρωτοβουλίεσ και καλούµε Þλεσ τισ κυπριακέσ επιχειρήσεισ να συµµετέχουν στην προσπάθεια ένταξησ τησ Κύπρου στη ψηφιακή
εποχή». Η ένταξη τησ χώρασ στην ψηφιακή εποχή αποτελεί πάγια στρατηγική τησ ΜΤΝ εδώ και χρÞνια δίνοντασ έµφαση σε µια σειρά απÞ πρωτοβουλίεσ. Με τα Y’ello Lessons εκπαιδεύει πολίτεσ στη σωστή χρήση των κινητών και των tablets. Παράλληλα, πρώτη στην Κύπρο στήριξε την τεχνολογική κοινÞτητα τησ νεανικήσ επιχειρηµατικÞτητασ µε πλατφÞρµεσ Þπωσ το Open Coffee Cyprus, το STARTup LiVE Cyprus το πρώτο πανευρωπαϊκÞ τριήµερο για την εκπαίδευση νέων επιχειρηµατιών και το Startup Weekend Cyprus, τη µεγαλύτερη διεθνή διοργάνωση που αναδεικνύει την startup επιχειρηµατικÞτητα στην Κύπρο. Η ΜΤΝ Κύπρου προσφέρει ολοκληρωµένεσ υπηρεσίεσ κινητήσ τηλεφωνίασ, σταθερήσ τηλεφωνίασ και διαδικτύου. ∆ιαθέτει το µεγαλύτερο ιδιÞκτητο δίκτυο σηµείων πώλησησ ολοκληρωµένων λύσεων τεχνολογίασ απÞ οποιαδήποτε άλλη εταιρία τηλεπικοινωνιών στην Κύπρο µε 18 ΜΤΝ Stores κα είναι µέλοσ του πολυεθνικού τηλεπικοινωνιακού οµίλου εταιριών MTN Group, που λειτουργεί σε 22 χώρεσ.
3.639 ·ÈÙ‹ÛÂȘ ÁÈ· ÂÎÔ›ËÛË ·ÎÈÓ‹ÙˆÓ Στισ 3.639 ανέρχονται οι συσσωρευµένεσ αιτήσεισ που εκκρεµούν ενώπιον του τµήµατοσ κτηµατολογίου και χωροµετρίασ για εκποίηση ακίνητησ ιδιοκτησίασ, γενικά, µε βάση την υφιστάµενη νοµοθεσία, δήλωσε ο αναπληρωτήσ διευθυντήσ του τµήµατοσ Βάσοσ Πετρίδησ, προσθέτοντασ Þτι η τεράστια πλειοψηφία των αιτήσεων αυτών προέρχονται απÞ εµπορικέσ τράπεζεσ.
Παράλληλα, ο κ. Πετρίδησ επισήµανε Þτι προωθείται νοµοθεσία µε βάση την οποία θα έχουν τη δυνατÞτητα και οι ίδιεσ οι τράπεζεσ, πέρα του κτηµατολογίου, να ενεργοποιούν τη διαδικασία εκποίησησ, να προωθούν τισ πωλήσεισ ακινήτων και στη συνέχεια να κατανέµεται το εκπλειστηρίασµα για να καλυφθούν οι υποχρεώσεισ των οφειλετών.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com
∞ÌÔÈ‚·›· ∫ÂÊ¿Ï·È· ·fi ∆Ú ∫‡ÚÔ˘ Î·È BNP Paribas Η BNP Paribas Investment Partners σε συνεργασία µε την Τράπεζα Κύπρου εγκαινιάζει το BNP Paribas Plan Easy Future, µια σειρά απÞ οκτώ ανοικτού τύπου Αµοιβαία Κεφάλαια (Α/Κ), των οποίων διαχειριστήσ είναι η THEAM. Τα προϊÞντα αυτά απευθύνονται τÞσο σε λιανικούσ επενδυτέσ, Þσο και σε εταιρικούσ ή στρατηγικούσ επενδυτέσ που διαχειρίζονται µεγάλα ταµεία τύπου συνταξιοδοτικά, κλπ. Η σειρά προϊÞντων BNP Paribas Plan Easy Future συµφιλιώνει δύο στÞχουσ – η προστασία του κεφαλαίου είναι προσαρµÞσιµη και ποικίλλει ανάλογα µε τον επενδυτικÞ ορίζοντα και τα επιτÞκια, ενώ, η δυναµική τησ επένδυσησ προέρχεται απÞ την σηµαντική έκθεση σε διαφοροποιηµένεσ κατηγορίεσ περιουσιακών στοιχείων. Κάθε Α/Κ ωφελεί-
ται απÞ µία ελάχιστη προστατευµένη Καθαρή Αξία Ενεργητικού κατά τη λήξη. Η αξία αυτή στη λήξη προστατεύεται επίσηµα απÞ τον Ùµιλο BNP Paribas. Με δεδοµένο Þτι τα Α/Κ BNP Paribas Plan Easy Future παραµένουν ανοιχτά µέχρι την ηµεροµηνία λήξησ, καταφέρνουν να ανταποκρίνονται στισ ανάγκεσ των επενδυτών, οι οποίοι επιθυµούν να ακολουθούν τον δικÞ τουσ ρυθµÞ και να έχουν τη δυνατÞτητα να εξαγοράζουν µέροσ ή σύνολο τησ επένδυσησ τουσ, ανάλογα µε τισ ανάγκεσ τουσ. Τα οκτώ Α/Κ έχουν ηµεροµηνία λήξησ το 2018, 2021, 2023, 2026, 2028, 2033, 2038 και 2043, µε ετήσια απÞδοση που αρχίζει απÞ 1.50% και φθάνει µέχρι 4.43%. Η συµµετοχή είναι απεριÞριστη και ο επενδυτήσ µπορεί
να αρχίσει ή να τερµατίσει Þποτε θέλει. Για επενδυτέσ µε άνω του 1 εκ. ευρώ, υπάρχει προνοµιακή διαχείριση του χαρτοφυλακίου µε χαµηλÞτερα ετήσια έξοδα, κάτι που θα είναι ελκυστικÞ για εταιρείεσ που ανησυχούν τι είδουσ συνταξιοδοτικά προγράµµατα να προσφέρουν στουσ υπαλλήλουσ τουσ, είπε σε παρουσίαση στη Λευκωσία ο επικεφαλήσ διαχείρισησ αµοιβαίων κεφαλαίων τησ BNP Paribas Investment Partners, κοσ Christian Dargnat. Η σειρά Αµοιβαίων Κεφαλαίων BNP Paribas Plan Easy Future είναι επίσησ διαθέσιµη στη Γερµανία, την Αυστρία, το Βέλγιο, την Ισπανία, τη Γαλλία, την Ιταλία, το Λουξεµβούργο και την Ολλανδία. Η BNP Paribas Plan είναι SICAV ΟΣΕΚΑ IV, καταχωρηµένη σύµφωνα µε το δίκαιο του Λουξεµβούργου.
Ernst&Young: ∂ÈÛÙÚÔÊ‹ Ù˘ ∫‡ÚÔ˘ ÛÙËÓ ·Ó¿Ù˘ÍË ÙÔ 2016 Το κυπριακÞ Ακαθάριστο Εγχώριο ΠροϊÞν (ΑΕΠ) αναµένεται να παρουσιάσει πτώση µε ρυθµÞ 4% κατά το 2014 και 0,5% το 2015, πριν η οικονοµία επιστρέψει σε ρυθµούσ ανάπτυξησ το 2016, σύµφωνα µε τισ εαρινέσ προβλέψεισ για την κυπριακή οικονοµία τησ ΕΥ (Ernst & Young). Η ανάκαµψη αναµένεται να είναι µέτρια, µε την ανάπτυξη να προβλέπεται κατά µέσο Þρο στο 1,2% µεταξύ των ετών 2016-2018, σηµειώνει η ΕΥ, η οποία αναθεώρησε προσ το θετικÞτερο τισ εαρινέσ προβλέψεισ τησ για την κυπριακή οικονοµία σε σχέση µε τισ χειµερινέσ προβλέψεισ. Στην τριµηνιαία έκθεση, η οποία παρουσιάζει τισ προβλέψεισ για την οικονοµία τησ Ευρωζώνησ στο σύνολο τησ αλλά και τησ κάθε χώρασ-µέλοσ τησ Ευρωζώνησ ξεχωριστά (EY Eurozone Forecast Spring, 2014), η ΕΥ αναφέρει Þτι, παρά τισ θετικÞτερεσ απÞ τισ αναµενÞµενεσ επιδÞσεισ τησ κυπριακήσ οικονοµίασ, εντούτοισ οι προκλήσεισ που καλείται η χώρα να αντιµετωπίσει παραµένουν πολλέσ. “Η κατανάλωση συνεχίζει να βρίσκεται κάτω απÞ πίεση λÞγω τησ αυξανÞµενησ ανεργίασ, των προσπαθειών για εξυγίανση των δηµοσίων οικονοµικών και την πτώση των µισθών”, αναφέρει. Γι’ αυτούσ τουσ λÞγουσ, προσθέτει η ΕΥ, οι καταναλωτικέσ δαπάνεσ δεν αναµένεται να παρουσιάσουν αυξητικέσ τάσεισ µέχρι το 2016. Μέχρι τÞτε, αναµένεται Þτι θα είναι σε επίπεδο χαµηλÞτερο του 15% σε σχέση µε το προ-κρίσησ επίπεδο, σηµειώνει. Η Έκθεση τησ ΕΥ αναφέρει Þτι, ενώ οι προοπτικέσ τησ οικονοµίασ δεν είναι τÞσο δυσοίωνεσ Þσο είχε αρχικά εκτιµηθεί απÞ διάφορουσ φορείσ, εντούτοισ παραµένουν αβέβαιεσ και σηµειώνει Þτι το χρηµατοοικονοµικÞ σύστηµα είναι ακÞµη ευάλωτο λÞγω του ψηλού επιπέδου µη εξυπηρετούµενων δανείων. ΑπÞ την άλλη, σηµειώνει, η συνεχιζÞµενη προσπάθεια των τραπεζών να περιορίσουν τουσ ισολογισµούσ τουσ θα µπορούσε επίσησ να καθυστερήσει την εύθραυστη ανάκαµψη. Αναφέρει ακÞµα Þτι, µε το εξωτερικÞ ισοζύγιο να παρουσιάζει βελτίωση, ο κύριοσ κίνδυνοσ στισ µεσο-µακροπρÞθεσµεσ προοπτικέσ τησ οικονοµίασ είναι ο αποπληθωρισµÞσ, ο οποίοσ θα µπορούσε να επιδράσει αρνητικά στην ανάπτυξη λÞγω των ψηλών επιπέδων δανεισµού στο δηµÞσιο και ιδιωτικÞ τοµέα. Σύµφωνα µε την Εαρινή Έκθεση τησ ΕΥ, αρνητικέσ επι-
Η ΕΥ προβλέπει Þτι η ανεργία θα φτάσει στο ψηλÞτερο τησ σηµείο, στο 19,4% του ενεργού εργατικού δυναµικού, το 2015, ενώ απÞ το 2016 αναµένει σταδιακή αποκλιµάκωση τησ ανεργίασ.
∂˘Úˆ˙ÒÓË
δράσεισ απÞ την προσπάθεια δηµοσιονοµικήσ εξυγίανσησ δέχονται και οι επενδυτικέσ δαπάνεσ. Η ΕΥ εκτιµά Þτι τÞσο η απÞτοµη και µεγάλη µείωση των δηµοσίων κεφαλαιακών δαπανών, Þσο και η περιορισµένη πρÞσβαση σε δανεισµÞ λÞγω τησ εύθραυστησ κατάστασησ τουσ χρηµατοοικονοµικού συστήµατοσ, προκάλεσαν µείωση των επενδύσεων το 2013 τησ τάξησ του 20%, ενώ περαιτέρω µείωση 8% αναµένεται για το 2014. Προσθέτει Þτι στα θετικά καταγράφεται το γεγονÞσ Þτι το πρÞγραµµα µεταρρυθµίσεων και δηµοσιονοµικήσ εξυγίανσησ βρίσκεται σε τροχιά υλοποίησησ σύµφωνα µε τα χρονοδιαγράµµατα, µε τισ Αρχέσ τησ χώρασ να εισπράττουν θετικά σχÞλια απÞ τουσ κύριουσ οίκουσ πιστοληπτικήσ αξιολÞγησησ. Αναφέρει, ωστÞσο, πωσ µε δεδοµένο το γεγονÞσ Þτι η οικονοµική δραστηριÞτητα συνεχίζει να µειώνεται σηµαντικά, παραµένουν ρίσκα στην υλοποίηση του προγράµµατοσ, ιδιαίτερα εάν η Κύπροσ βιώσει το επίπεδο τησ κοινωνικήσ αναταραχήσ που βίωσαν οι άλλεσ χώρεσ οι οποίεσ έχουν θέσει σε εφαρµογή οδυνηρέσ µεταρρυθµίσεισ. Σε σχέση µε την ανεργία, η ΕΥ προβλέπει περαιτέρω επιδείνωση απÞ το ποσοστÞ του 17% που καταγράφηκε απÞ τη Στατιστική Υπηρεσία τησ Κύπρου το τέταρτο τρίµηνο του 2013.
∏ Deloitte ı· ÂÓËÌÂÚÒÓÂÈ ÁÈ· Ù· ∞ÓÙ·ÁˆÓÈÛÙÈο ÚÔÁÚ¿ÌÌ·Ù· ∂∂ Η Deloitte, στα πλαίσια τησ πάγιασ πολιτικήσ τησ για προσφορά περισσÞτερησ πληροφÞρησησ προσ τον επιχειρηµατικÞ κÞσµο, έχει αναλάβει την ανανέωση του περιεχοµένου για τα ανταγωνιστικά προγράµµατα τησ Ε.Ε. που θα παρέχεται µέσα απÞ τη νέα διαδικτυακή πύλη ενηµέρωσησ χρηµατοδοτικών προγραµµάτων που έχει δηµιουργήσει η Γενική ∆ιεύθυνση Ευρωπαϊκών Προγραµµάτων, Συντονισµού και Ανάπτυξησ. Η διαδικτυακή αυτή πύλη (http://www.fundingprogrammesportal.gov.cy) εγκαινιάστηκε στισ 18 Μαρτίου 2014 και παρέχει πληροφορίεσ στουσ ενδιαφερÞµενουσ πολίτεσ για τα προγράµµατα και τισ προσκλήσεισ υποβολήσ προτάσεων για χρηµατοδÞτηση που εµπίπτουν στισ εξήσ κατηγορίεσ: 1. Τα ανταγωνιστικά προγράµµατα τησ ΕΕ, Þπωσ το «Ορίζοντασ 2020» και το πρÞγραµµα Erasmus, για τα οποία δεν υπάρχουν συγκεκριµένεσ κατανοµέσ πÞρων για την Κύπρο, αλλά ανακοινώνονται προσκλήσεισ απÞ την ΚοµισιÞν. Στα προγράµµατα αυτά οι δικαιούχοι υποβάλ-
λουν αιτήσεισ στισ διαχειριστικέσ αρχέσ του εκάστοτε προγράµµατοσ, ενώ έχουν να ανταγωνιστούν πιθανούσ ενδιαφερÞµενουσ φορείσ απÞ Þλεσ τισ χώρεσ τησ ΕΕ. 2. Τα συγχρηµατοδοτούµενα προγράµµατα τησ ΕΕ, µε κατανοµέσ για την Κύπρο που ανέρχονται στα 1,3 δισ. 3. Κονδύλια απÞ τουσ µηχανισµούσ του ΕΟΧ, Νορβηγίασ και Ελβετίασ 4. Εθνικά σχέδια κινήτρων. Μέχρι στιγµήσ, έχουν εγγραφεί 290 προσκλήσεισ υποβολήσ προτάσεων, ενώ το περιεχÞµενο του ιστοτÞπου θα ενηµερώνεται σε εβδοµαδιαία βάση. Οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να λαµβάνουν τη σχετική πληροφÞρηση και µέσα απÞ το Twitter στο @FundingPortalCY. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ µπορείτε να επικοινωνείτε µε τη Μονάδα Grants & Incentives τησ Deloitte στο τηλέφωνο 25-868623 ή στην ηλεκτρονική διεύθυνση Grants_IncentivesCY@deloitte.com.
Αναφορικά µε την Ευρωζώνη, η ΕΥ αναφέρει Þτι υστερεί η ανάκαµψη έναντι των υπολοίπων χωρών, ενώ η ανεργία θα παραµείνει στο 11% κατά µέσο Þρο τα επÞµενα χρÞνια, αποτελώντασ τροχοπέδη για την ανάπτυξη Σύµφωνα µε την ΕΥ, ύστερα απÞ δύο χρÞνια ύφεσησ, η Ευρωζώνη αναµένεται να αναπτυχθεί µε ρυθµÞ 1% το 2014, 1,4% το 2015 και 1,6% ετησίωσ µεταξύ των ετών 2016-18. “ΠρÞκειται για επιδÞσεισ οι οποίεσ κρίνονται ωσ ανεπαρκείσ, ιδιαίτερα σε σχέση µε το ρυθµÞ ανάπτυξησ που σηµειώθηκε κατά το πρώτο ήµισυ τησ τελευταίασ δεκαετίασ”, προσθέτει. Αναφέρει, ωστÞσο, Þτι δικαιολογείται µια συγκρατηµένη αισιοδοξία καθώσ προβλέπεται σταδιακή ανάκαµψη των καταναλωτικών δαπανών και των επιχειρηµατικών επενδύσεων. “Η επιστροφή σε συγκρατηµένη ανάπτυξη και η σταθεροποίηση τησ δανειακήσ επιβάρυνσησ µειώνουν περαιτέρω την πιθανÞτητα διάλυσησ τησ Ευρωζώνησ”, προσθέτει. Αναφέρει επίσησ Þτι “υπάρχουν πλέον αποκλίσεισ και µεταξύ των χωρών του πυρήνα τησ ζώνησ του ευρώ και Þχι µÞνο µε τισ χώρεσ τησ περιφέρειασ” και σηµειώνει Þτι “παρά το γεγονÞσ Þτι σήµερα η οικονοµία τησ Ευρωζώνησ βρίσκεται σε πορεία ανάπτυξησ, εντούτοισ αναµένεται Þτι θα συνεχίσει να υστερεί έναντι των άλλων µεγάλων οικονοµιών κατά τη διάρκεια τησ ανάκαµψησ”.
£ÂÙÈΤ˜ ·ÔÎÏ›ÛÂȘ Η ΕΥ αναφέρει Þτι θετικέσ αποκλίσεισ απÞ τισ προβλέψεισ τησ έκθεσησ ενδέχεται να προκύψουν απÞ την πλευρά των Κυβερνήσεων και προσθέτει Þτι καθώσ η πίεση απÞ τισ χρηµατοπιστωτικέσ αγορέσ και την Ευρωπαϊκή Επιτροπή µειώνεται, οι Κυβερνήσεισ ενδέχεται να επιτρέψουν κάποια χαλάρωση των δηµοσιονοµικών στÞχων, ιδιαίτερα εάν συνοδεύονται απÞ περαιτέρω µεταρρυθµιστικέσ προσπάθειεσ που βελτιώνουν την µακροπρÞθεσµη βιωσιµÞτητα του χρέουσ.
MÂÙÔÓÔÌ·Û›· Ù˘ Danzas Logistics Û Airtrans Global Forwarding Η «Danzas Logistics» ανακοίνωσε τη µετονοµασία τησ σε «Airtrans Global Forwarding (AGF)». ΣτÞχοσ τησ µετονοµασίασ είναι η αξιοποίηση τησ ποικιλίασ και δυναµικήσ των ολοκληρωµένων λύσεων logistics που προσφέρονται και να ενοποιήσει την εταιρική ταυτÞτητά τησ µε το φάσµα των προϊÞντων και υπηρεσιών τησ. Το ιδιοκτησιακÞ καθεστώσ και το προσωπικÞ δεν έχουν αλλάξει. Η Εταιρεία είναι θυγατρική τησ «Airtrans Group», Οµίλου ο οποίοσ δραστηριοποιείται πέραν των 30 χρÞνων στην Κυπριακή Αγορά και προσφέρει, τÞσο στο εσωτερικÞ Þσο και διεθνώσ, αποτελεσµατικέσ και οικονοµικέσ λύσεισ για θαλάσσιεσ και αέριεσ µεταφορέσ. Η «Airtrans Global Forwarding (AGF)» ιδρύθηκε το 2001 και έχει εξελιχθεί σε πρωτοπÞρο στην παγκÞσµια αποστολή εµπορευµάτων.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5
¢È·ÛÙ¿ÛÂȘ ÂȉËÌ›·˜ Ï·Ì‚¿ÓÂÈ Ë ·‰‹ÏˆÙË ÂÚÁ·Û›· Περίπου ένασ στουσ πέντε Κύπριουσ και ένασ στουσ τρεισ Έλληνεσ παραδέχεται Þτι το προηγούµενο έτοσ, αγÞρασε αγαθά ή υπηρεσίεσ που ήταν προϊÞν αδήλωτησ εργασίασ, σύµφωνα µε έρευνα του Eυρωβαροµέτρου που δηµοσιοποίησε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Tην ίδια ώρα ένασ στουσ δέκα Ευρωπαίουσ (11%) παραδέχεται Þτι, το προηγούµενο έτοσ, αγÞρασε αγαθά ή υπηρεσίεσ που ήταν προϊÞν αδήλωτησ εργασίασ, ενώ το 4% αναγνωρίζουν Þτι έλαβαν και οι ίδιοι αδήλωτεσ αµοιβέσ σε αντάλλαγµα για την παροχή εργασίασ. Επιπλέον, ένασ στουσ 30 (3%) πληρώθηκε απÞ τον εργοδÞτη του εν µέρει σε µετρητά («φακελάκι»). Αυτέσ είναι µερικέσ απÞ τισ διαπιστώσεισ τησ έρευνασ του ΕυρωβαρÞµετρου, η οποία αποδεικνύει Þτι η αδήλωτη εργασία εξακολουθεί να είναι διαδεδοµένη στην Ευρώπη, παρά το γεγονÞσ Þτι η έκταση και η φύση του προβλήµατοσ ποικίλλει απÞ χώρα σε χώρα. Τα προβλήµατα που εντÞπισε η έρευνα πρÞκειται να αντιµετωπιστούν µε πρÞταση τησ Επιτροπήσ που θα υποβληθεί τον Απρίλιο και θα δηµιουργεί µια ευρωπαϊκή πλατφÞρµα για την πρÞληψη και την αποτροπή τησ αδήλωτησ εργασίασ, η οποία θα έχει ωσ στÞχο την ενίσχυση τησ συνεργασίασ των κρατών µελών για την αποτελεσµατικÞτερη αντιµετώπιση του θέµατοσ. «Η αδήλωτη εργασία Þχι µÞνο εκθέτει τουσ εργαζοµένουσ σε επικίνδυνεσ συνθήκεσ εργασίασ και µειώνει τισ αποδοχέσ τουσ, αλλά και στερεί τισ κυβερνήσεισ απÞ έσοδα και υπονοµεύει τα συστήµατά µασ κοινωνικήσ προστασίασ. Τα κράτη µέλη πρέπει, αφενÞσ, να εφαρµÞσουν πολιτικέσ για να αποθαρρύνουν την αδήλωτη εργασία ή να ενθαρρύνουν τη µετατροπή τησ σε κανονική απασχÞληση, και, αφετέρου, να συνεργαστούν στενÞτερα για την καταπολέµηση αυτήσ τησ µάστιγασ. ΑυτÞσ είναι ο λÞγοσ για τον οποίο, τον Απρίλιο, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή θα προτείνει τη λειτουργία µιασ ευρωπαϊκήσ πλατφÞρµασ για την πρÞληψη και την αποτροπή τησ αδήλωτησ εργασίασ, η οποία θα βελτιώσει τη συνεργασία µεταξύ των επιθεωρήσεων εργασίασ και των φορέων επιβολήσ τησ νοµοθεσίασ σε ολÞκληρη την Ευρώπη», Þπωσ δήλωσε ο ευρωπαίοσ επίτροποσ L΅szl½ Andor, αρµÞδιοσ για θέµατα απασχÞλησησ, κοινωνικών υποθέσεων και ένταξησ. Η έρευνα του ΕυρωβαρÞµετρου, που πραγµατοποιήθηκε στισ 28 χώρεσ τησ ΕΕ, καταδεικνύει Þτι: - το 11% των ερωτηθέντων παραδέχεται Þτι, το προηγούµενο έτοσ, αγÞρασε αγαθά ή υπηρεσίεσ που ήταν προϊÞντα αδήλωτησ εργασίασ, ενώ το 4% παραδέχεται Þτι έχει ασκήσει αδήλωτη αµειβÞµενη δραστηριÞτη-
ταα
∂fiÌÂÓ· ‚‹Ì·Ù·
- το 60% αναφέρει Þτι οι χαµηλÞτερεσ τιµέσ είναι ο κύριοσ λÞγοσ για την αγορά αγαθών ή υπηρεσιών που είναι προϊÞντα αδήλωτησ εργασίασ, και το 22% αναφέρει Þτι κάνει χάρεσ σε φίλουσα - ωσ κύριουσ λÞγουσ για την άσκηση αδήλωτησ εργασίασ, το 50% αναφέρει τα οφέλη για αµφÞτερα τα µέρη, το 21% τη δυσκολία να βρει µια κανονική θέση εργασίασ, το 16% το γεγονÞσ Þτι θεωρεί τουσ φÞρουσ πολύ υψηλούσ, και το 15% την απουσία άλλων εισοδηµάτων. Οι χώρεσ τησ ΝÞτιασ Ευρώπησ είναι ιδιαίτερα πιθανÞ να αναφέρουν δυσκολίεσ Þσον αφορά την εξεύρεση κανονικήσ θέσησ εργασίασ (41%) ή Þτι δεν έχουν άλλη πηγή εισοδήµατοσ (26%)α - οι Ευρωπαίοι δαπανούν κάθε χρÞνο, κατά µέσο Þρο, 200 ευρώ για την αγορά αγαθών ή υπηρεσιών που είναι προϊÞντα αδήλωτησ εργασίασ, ενώ το µέσο ετήσιο ποσÞ που λαµβάνουν Þσοι ασκούν αδήλωτη εργασία είναι 300 ευρώα - τα αδήλωτα αγαθά ή υπηρεσίεσ µε τη µεγαλύτερη ζήτηση είναι οι επισκευέσ και ανακαινίσεισ σπιτιών (29%), οι επισκευέσ αυτοκινήτων (22%), ο καθαρισµÞσ σπιτιών (15%) και τα τρÞφιµα (12%)α - οι Ευρωπαίοι πραγµατοποιούν ωσ επί το πλείστον αδήλωτη εργασία στο πλαίσιο επισκευών και ανακαινίσεων σπιτιών (19%), εργασιών κηπουρικήσ (14%), καθαρισµού (13%) και φύλαξησ παιδιών (12%)α - η Λετονία, οι Κάτω Χώρεσ και η Εσθονία έχουν το υψηλÞτερο ποσοστÞ ερωτηθέντων που παρέχουν αδήλωτη εργασία (11%). ΩστÞσο, υπάρχουν σηµαντικέσ διαφορέσ µεταξύ των κρατών µελών ωσ προσ τη νοοτροπία και τον τρÞπο αντίληψησ τησ αδήλωτησ εργασίασ, καθώσ και ωσ προσ τη φύση και τον Þγκο των σχετικών υπηρεσιώνα - το 3% των ερωτηθέντων αναφέρουν Þτι λαµβάνουν ένα µέροσ των αµοιβών τουσ «σε µετρητά στο χέρι», πρακτική που εφαρµÞζεται πιθανÞτερα σε µικρÞτερεσ επιχειρήσεισ. Το ποσοστÞ του ετήσιου εισοδήµατοσ που λαµβάνεται «σε φακελάκι» είναι υψηλÞτερο στη ΝÞτια Ευρώπη (69%) και, µετά, στην Ανατολική και Κεντρική Ευρώπη (29%), ενώ οι ηπειρωτικέσ και οι βÞρειεσ χώρεσ εµφανίζουν χαµηλÞτερα ποσοστά (17% και 7% αντίστοιχα). Η έκθεση του 2013 σχετικά µε τισ οικονοµικέσ και κοινωνικέσ εξελίξεισ στην Ευρώπη αναλύει περαιτέρω τισ παραπάνω διαπιστώσεισ. Σε σύγκριση µε την προηγούµενη έρευνα, που πραγµατοποιήθηκε το 2007, ακÞµη και εάν η συνολική έκταση τησ αδήλωτησ εργασίασ είναι µάλλον σταθερή, υπάρχουν κάποιεσ ιδιαίτερεσ ανά χώρα εξελίξεισ:
Τον Απρίλιο του 2014 η Επιτροπή αναµένεται να προτείνει τη δηµιουργία µιασ ευρωπαϊκήσ πλατφÞρµασ για την πρÞληψη και την αποτροπή τησ αδήλωτησ εργασίασ, η οποία θα φέρει σε επαφή τουσ εθνικούσ φορείσ επιβολήσ τησ νοµοθεσίασ, Þπωσ τισ επιθεωρήσεισ εργασίασ, τισ αρχέσ κοινωνικήσ ασφάλισησ, τισ φορολογικέσ και τισ µεταναστευτικέσ αρχέσ, καθώσ και άλλουσ ενδιαφερÞµενουσ φορείσ. Η πλατφÞρµα θα ενισχύσει τη συνεργασία σε επίπεδο ΕΕ µε σκοπÞ την αποδοτικÞτερη και αποτελεσµατικÞτερη πρÞληψη και αποτροπή τησ αδήλωτησ εργασίασ. - η παροχή αδήλωτησ εργασίασ µειώθηκε δραστικά σε ορισµένεσ χώρεσ, π.χ. στη Λετονία, ενώ αυξήθηκε ελαφρά στην Ισπανία και τη Σλοβενίαα - θεαµατική αύξηση στη ζήτηση αδήλωτησ εργασίασ σηµειώθηκε στην Ελλάδα, την Κύπρο, τη Μάλτα και τη Σλοβενίαα - τα περιστατικά τησ καταβολήσ «µισθών σε µετρητά στο χέρι» µειώθηκαν κατά τη διάρκεια τησ κρίσησ, ιδίωσ στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, αλλά αυξήθηκαν στην Ελλάδα. ΑπÞ την περαιτέρω ανάλυση του αντικτύπου τησ κρίσησ στη συχνÞτητα τησ αδήλωτησ εργασίασ προκύπτει Þτι η εξασθένιση των αγορών εργασίασ απÞ το 2007 έχει οδηγήσει σε αύξηση τησ ιδιωτικήσ παροχήσ αδήλωτησ εργασίασ, αν και η διασύνδεση µε την αύξηση τησ φτώχειασ είναι πολύ λιγÞτερο εµφανήσ. ΩστÞσο, τÞσο η υψηλÞτερη ανεργία Þσο και η αυξανÞµενη φτώχεια φαίνεται να αυξάνουν την αποδοχή των µισθών «σε φακελάκι». Φαίνεται επίσησ Þτι το επίπεδο τησ φορολογίασ δεν επηρεάζει άµεσα το επίπεδο τησ αδήλωτησ εργασίασ, αλλά, ενδεχοµένωσ, την αντίληψη των πολιτών για τισ δηµÞσιεσ υπηρεσίεσ και τον τρÞπο µε τον οποίο δαπανώνται τα φορολογικά έσοδα. Η έκθεση σχετικά µε τισ οικονοµικέσ και κοινωνικέσ εξελίξεισ στην Ευρώπη περιλαµβάνει επίσησ την επανεξέταση επιτυχών µέτρων που λαµβάνονται σε διάφορα κράτη µέλη για την καταπολέµηση τησ αδήλωτησ εργασίασ. Τα µέτρα αυτά περιλαµβάνουν: - κίνητρα για την επισηµοποίηση των αδήλωτων δραστηριοτήτων, Þπωσ η διοικητική απλούστευση, τα άµεσα φορολογικά κίνητρα για τουσ αγοραστέσ, ή τα δελτία υπηρεσιώνα - µέτρα για την προώθηση υψηλÞτερου φορολογικού φρονήµατοσ και την καλλιέργεια ενÞσ πνεύµατοσ υπεύθυνησ συµπεριφοράσ, π.χ. µε εκστρατείεσ ευαισθητοποίησησα - καλύτερο εντοπισµÞ και αυστηρÞτερεσ κυρώσεισ.
¢È¿ÎÚÈÛË ∫‡ÚÈ·˜ ÂÎ·È‰Â˘ÙÈÎÔ‡ Û ¶·ÁÎfiÛÌÈÔ ™˘Ó¤‰ÚÈÔ Ù˘ Microsoft Με τεράστια επιτυχία ολοκληρώθηκε το ΠαγκÞσµιο ΕκπαιδευτικÞ Συνέδριο τησ Microsoft στη Βαρκελώνη µε τη συµµετοχή 1,100 εκπαιδευτικών απÞ περίπου 100 χώρεσ. Μεταξύ άλλων, το Συνέδριο εστίασε την προσοχή του στη σηµασία τησ προστασίασ των πνευµατικών δικαιωµάτων τησ εργασίασ των µαθητών, ενώ παράλληλα επαναβεβαιώθηκε η δέσµευση τησ Microsoft για στήριξη των προσπαθειών των εκπαιδευτικών σε Þτι αφορά τη διαφύλαξη των δεδοµένων και µη χρήσησ τουσ για διαφηµιστικούσ ή άλλουσ προωθητικούσ σκοπούσ. Στο πλαίσιο του Συνεδρίου, εκπαιδευτικοί, κυβερνητικοί αξιωµατούχοι του κλάδου τησ εκπαίδευσησ και άλλοι φορείσ, είχαν την ευκαιρία να γνωρίσουν απÞ κοντά και να αποκτήσουν εµπειρίεσ σε κορυφαίεσ τεχνολογίεσ τησ Microsoft οι οποίεσ µπορούν να εφαρµοστούν στην τάξη και να βοηθήσουν τουσ µαθητέσ τÞσο στην επιτυχή διαδικασία εισδοχήσ τουσ σε κολλέγια ή Πανεπιστήµια, αλλά και µετέπειτα στην επαγγελµατική τουσ σταδιοδροµία. ΑπÞ την Κύπρο συµµετείχαν στο Συνέδριο δύο εκπαιδευτικοί ωσ «Expert Educators», ένα σχολείο ωσ «Mentor School» µέσω τησ διευθύ-
ντριάσ του και µίασ εκπαιδευτικού, καθώσ επίσησ και εκπρÞσωποσ του Υπουργείου Παιδείασ και Πολιτισµού. Η εκπαιδευτικÞσ Μαρία Λοΐζου Ραουνά απÞ την Κύπρο συµµετείχε στη νικήτρια οµάδα του διαγωνισµού Learnathon. Στο πλαίσιο του διαγωνισµού, η οµάδα πέντε εκπαιδευτικών απÞ Κύπρο, Αµερική, Αίγυπτο, Ουκρανία και Ρωσία δούλεψαν µαζί για να βρουν λύση σε ένα απÞ τα σηµαντικÞτερα προβλήµατα τησ χιλιετίασ, που είναι η ισÞτητα των φύλων. Οι εκπαιδευτικοί, είχαν στη διάθεση τουσ µÞλισ 24 ώρεσ για να δηµιουργήσουν ένα σχέδιο µαθήµατοσ και είχαν την ευκαιρία να συζητήσουν την πρÞταση διαδικτυακά µε µαθητέσ. Είναι η 10η χρονιά κατά την οποία το ΠαγκÞσµιο ΕκπαιδευτικÞ Συνέδριο τησ Microsoft φέρνει κοντά περισσÞτερουσ απÞ 1,100 πρωτοπÞρουσ εκπαιδευτικούσ, διευθυντέσ σχολείων και αξιωµατούχουσ, Αξίζει να σηµειωθεί πωσ οι 250 Expert Educators επιλέγηκαν µεταξύ 22,000 εκπαιδευτικών που υπέβαλαν αίτηση παγκÞσµια ενώ τα 75 Mentor Schools, επιλέγηκαν ανάµεσα σε 2,000 περίπου σχολεία. ∆είτε τα αποτελέσµατα του διαγωνισµού στη διεύθυνση www.pil-network.com
πÛÙÔÚÈÎfi Στο πλαίσιο τησ έρευνασ του ΕυρωβαρÞµετρου ρωτήθηκαν 26.563 άτοµα απÞ διαφορετικέσ κοινωνικέσ και δηµογραφικέσ οµάδεσ σε Þλα τα κράτη µέλη. Τα αποτελέσµατα βασίζονται στισ διαπιστώσεισ τησ αρχικήσ έρευνασ του 2007, που ήταν η πρώτη προσπάθεια να µετρηθεί η αδήλωτη εργασία στην ΕΕ. Και οι δύο έρευνεσ εστιάζονται στην ατοµική παροχή και αγορά αγαθών και υπηρεσιών, καθώσ και στουσ «µισθούσ-φακελάκια»α συνεπώσ, δεν καλύπτουν Þλεσ τισ µορφέσ αδήλωτησ εργασίασ στο πλαίσιο των επιχειρήσεων. Με τον Þρο αδήλωτη εργασία νοούνται Þλεσ οι αµειβÞµενεσ δραστηριÞτητεσ που είναι νÞµιµεσ ωσ προσ τη φύση τουσ, αλλά δεν δηλώνονται στισ δηµÞσιεσ αρχέσ, λαµβανοµένων υπÞψη των διαφορετικών κανονιστικών ρυθµίσεων που εφαρµÞζονται στα κράτη µέλη. Η έννοια αυτή έχει ενταχθεί στην ευρωπαϊκή στρατηγική για την απασχÞληση και, απÞ το 2001, περιλαµβάνεται στισ κατευθυντήριεσ γραµµέσ για την απασχÞληση που απευθύνονται στα κράτη µέλη. Στη δέσµη µέτρων για την απασχÞληση, που εκδÞθηκαν τον Απρίλιο του 2012, επισηµαινÞταν ήδη Þτι η µετατροπή τησ άτυπησ ή τησ αδήλωτησ εργασίασ σε κανονική απασχÞληση θα µπορούσε να συµβάλει στη µείωση τησ ανεργίασ και να τονίσει την ανάγκη για αποτελεσµατικÞτερη συνεργασία των κρατών µελών. Στα µέσα του 2013, η Επιτροπή πραγµατοποίησε ένα πρώτο στάδιο διαβούλευσησ µε τουσ εκπροσώπουσ εργοδοτών και εργαζοµένων σε επίπεδο ΕΕ σχετικά µε τα πιθανά µελλοντικά µέτρα τησ ΕΕ για την ενίσχυση τησ συνεργασίασ µεταξύ των εθνικών αρχών επιβολήσ τησ νοµοθεσίασ (IP/13/650). Η διαβούλευση αυτή ακολουθήθηκε απÞ ένα δεύτερο στάδιο διαβούλευσησ στισ αρχέσ του 2014.
∂∂: ∞‡ÍËÛË ÙˆÓ Û˘ÛÙËÌ¿ÙˆÓ ËÏÂÎÙÚÔÓÈ΋˜ ˘Á›·˜ Σύµφωνα µε δύο έρευνεσ τησ ΚοµισιÞν σε νοσοκοµεία επείγουσασ νοσηλείασ, αυτά που προορίζονται για ιατρική ή χειρουργική αγωγή και περίθαλψη µικρήσ διάρκειασ και µεταξύ γενικών ιατρών στην Ευρώπη, η χρήση συστηµάτων ηλεκτρονικήσ υγείασ αυξάνεται ραγδαία. Το 60 % των γενικών ιατρών χρησιµοποιούσαν εργαλεία ηλεκτρονικήσ υγείασ το 2013, δηλαδή κατά 50 % περισσÞτεροι σε σχέση µε το 2007. ΩστÞσο η ΚοµισιÞν επισηµαίνει Þτι πρέπει, Þµωσ, να γίνουν ακÞµη πολλά.Τα κυριÞτερα αποτελέσµατα των ερευνών είναι: -Οι χώρεσ µε τισ καλύτερεσ επιδÞσεισ Þσον αφορά την εφαρµογή τησ ηλεκτρονικήσ υγείασ στα νοσοκοµεία είναι η ∆ανία (66 %), η Εσθονία (63 %), η Σουηδία και η Φινλανδία (62 % και οι δύο χώρεσ). -Οι υπηρεσίεσ ηλεκτρονικήσ υγείασ εξακολουθούν να χρησιµοποιούνται περισσÞτερο για τισ συνήθεισ δραστηριÞτητεσ καταχώρισησ και υποβολήσ στοιχείων παρά για κλινικέσ εφαρµογέσ
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com
ªÂÙ¿ ÙËÓ ÈÛÙÔÚÈ΋ «Áοʷ» Ù˘ °ÂÚÌ·Ó›·˜ Û ∂ÏÏ¿‰· Î·È ∫‡ÚÔ ‹ÚıÂ Ë ∫ÚÈÌ·›· ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Η εκτÞσ πραγµατικÞτητασ ΕΕ των «µεγάλων» πολιτικών ανδρών Κάµερον, Ολάντ και ειδικά τησ Καγκελαρίου Μέρκελ για ακÞµα µια φορά υπέπεσαν σε ιστορική «γκάφα». Οι εσωστρεφήσ και εγωκεντρικοί Γερµανοί οι οποίοι αφού «διέσωσαν» Ελλάδα και Κύπρο προσπάθησαν να «διασώσουν» και την Ουκρανία και βέβαια αυτÞ είναι το ανέκδοτο του αιώνα. Η Þλη υπÞθεση είναι µια µνηµειώδησ ιστορική γκάφα τησ ΕΕ και κυρίωσ τησ Γερµανίασ για µια χώρα που βρίσκεται στην αυλή τησ. ∆εν γνωρίζουµε το παρασκήνιο επακριβώσ, αλλά ιστορικά η ΕΕ έπαιξε το ρÞλο του αγκιτάτορα. Οι Γερµανοί, Þσο βρισκÞταν ακÞµα σε εξέλιξη η επανάσταση των Ουκρανών έναντι στον διορισµένο εκ Ρωσίασ δικτάτορα τουσ, καθηµερινά ενθάρρυναν τουσ δύστυχουσ Ουκρανούσ να συνεχίσουν τον αγώνα τουσ επιβεβαιώνοντασ τουσ πωσ θα ήταν δίπλα τουσ. Και πλέον µπροστά στον κίνδυνο να πληγεί ανεπανÞρθωτα η Γερµανική βιοµηχανική µηχανή οι Γερµανοί και ειδικά η Μέρκελ σαν «βρεγµένη» γάτα εµµέσωσ πλην σαφώσ υπÞκυψε µπροστά στον αδιάλλακτο Μπούτιν. Βέβαια για να φθάσει σε αυτÞ το σηµείο έπιασαν τÞπο οι προειδοποιήσεισ τησ γερµανικήσ ένωσησ εξαγωγών BGA οι οποίοι τÞνισαν πωσ εάν κλιµακωθεί η αναµέτρηση τησ Ευρώπησ µε τη Ρωσία εξαιτίασ τησ Ουκρανίασ και επιβληθούν ευρύτερεσ οικονοµικέσ κυρώσεισ πάνω απÞ 6.000 γερµανικέσ επιχειρήσεισ οι οποίεσ συναλλάσσονται µε τη χώρα αυτή θα υποστούν καταστροφικέσ ζηµίεσ. «Περίπου 6.200 γερµανικέσ εταιρείεσ επιχειρούν στη Ρωσία, ορισµένεσ εξ αυτών πολύ ενεργά», ανάφερε ο Άντον Μπέρνερ, επικεφαλήσ τησ BGA, σε συνέντευξή του στην εφηµερίδα «Dortmunder Ruhr
§ÈοÓÂÓ: ¶ÂÚÈÔÚÈṲ̂Ó˜ ÂÈÙÒÛÂȘ ·fi ÙËÓ Ô˘ÎÚ·ÓÈ΋ ÎÚ›ÛË Η κρίση στην Ουκρανία δεν έχει, ωσ τώρα, πολύ µεγάλεσ επιπτώσεισ στισ διεθνείσ χρηµατοπιστωτικέσ αγορέσ, παρÞλο που έπληξε την Ουκρανία και τη Ρωσία, δήλωσε ο Έρκι Λικάνεν, µέλοσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ. Ερωτηθείσ σχετικά µε τισ επιπτώσεισ τησ κρίσησ ο Λικάνεν δήλωσε: “Για τισ διεθνείσ, ευρωπαϊκέσ χρηµατοπιστωτικέσ αγορέσ, οι επιπτώσεισ τησ δεν ήταν µεγάλεσ. Ήταν πολύ µεγάλεσ για την Ουκρανία, µεγάλεσ για τη Ρωσία, αλλά κατά µέσο Þρο ήταν περιορισµένεσ διεθνώσ”.
™˘Ìʈӛ· ÁÈ· ÙËÓ ÙÚ·Â˙È΋ ¤ÓˆÛË Σε ιστορική συµφωνία για την ολοκλήρωση τησ τραπεζικήσ ένωσησ κατέληξαν µετά απÞ σκληρέσ διαπραγµατεύσεισ οι ευρωπαϊκέσ κυβερνήσεισ, ΚοµισιÞν και Ευρωβουλή. ΑυτÞσ ο συµβιβασµÞσ ανοίγει τον δρÞµο για τη θεσµοθέτηση του δεύτερου πυλώνα, του Ενιαίου Μηχανισµού Εξυγίανσησ Τραπεζών (SRM) και του ταµείου που θα τον συνοδεύει. Μετά την εποπτεία των µεγαλύτερων οµίλων τησ Ευρωζώνησ που τον Νοέµβριο περνά στον Ενιαίο ΜηχανισµÞ Εποπτείασ υπÞ την αιγίδα τησ ΕΚΤ, «κεντροποιείται» και µεταφέρεται απÞ την εθνική «σφαίρα» και η διαδικασία εκκαθάρισησ ή εξυγίανσησ των προβληµατικών τραπεζών. Οι Ευρωπαίοι αξιωµατούχοι ευελπιστούν Þτι αυτÞ θα συµβάλει στην αποκατάσταση τησ εµπιστοσύνησ στο χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα και τησ ρευστÞτητασ προσ τισ µικροµεσαίεσ επιχειρήσεισ. Εκτιµούν επίσησ Þτι θα σπάσει τον φαύλο κύκλο αλληλοχρέωσησ τραπεζών και εθνικών κυβερνήσεων, ώστε να µην επιβαρύνονται πλέον οι ευρωπαίοι φορολογούµενοι Þπωσ στο πρÞσφατο παρελθÞν, µε τον λογαριασµÞ των κρατικών διασώσεων ευρωπαϊκών οµίλων να υπερβαίνει το 1 τρισ ευρώ.
Nachrichten», και προσέθεσε Þτι «για εµάσ, οι οικονοµικέσ κυρώσεισ θα ήταν αληθινή καταστροφή». Ο Μπέρνερ επισήµανε επίσησ Þτι οι τιµέσ τησ ενέργειασ θα αυξηθούν, εάν η κρίση διαρκέσει, αλλά θεωρεί απίθανο η ΜÞσχα να διακÞψει Þλεσ τισ παραδÞσεισ ενέργειασ στη Γερµανία, η οποία εισάγει πάνω απÞ το 30% του πετρελαίου και του φυσικού αερίου που καταναλώνει απÞ τη Ρωσία. Οι λεγÞµενοι «σοφοί», µια οµάδα οικονοµολÞγων που παρέχει συµβουλέσ στην κυβέρνηση τησ Γερµανίασ για ζητήµατα οικονοµικήσ πολιτικήσ, εκτίµησαν Þτι η ουκρανική κρίση αποτελεί τη µεγαλύτερη παγκÞσµια απειλή για την παγκÞσµια ανάπτυξη και ειδικά για την ανάπτυξη τησ Γερµανίασ, επισηµαίνοντασ τη σηµασία που έχει η Ρωσία σε Þ,τι αφορά τισ εξαγωγέσ ενέργειασ. Η BGA είχε αναφέρει την περασµένη εβδοµάδα Þτι ένασ εµπορικÞσ πÞλεµοσ θα ήταν επιζήµιοσ για τη Γερµανία αλλά «για τη ρωσική οικονοµία θα ήταν µια υπαρξιακή απειλή». Το διµερέσ εµπÞριο Γερµανίασ-Ρωσίασ, ανέρχεται σε περίπου 76 δισεκ. ευρώ το χρÞνο. Βασικά θα λέγαµε πωσ είµαστε µπροστά σε ακÞµα ένα φιάσκο εκ µέρουσ τησ Γερµανίασ η οποία εδώ και έξι χρÞνια στην «προσπάθεια» τησ να διασώσει την Ευρώπη έχει µετατρέψει Þλο τον ΕυρωπαϊκÞ νÞτο σε αποικία χρέουσ. Καλά κάνουν να τα βλέπουν Þλα αυτά οι Ουκρανοί και να αποφύγουν την Γερµανική συνταγή «αργού» θανάτου για να επιλύσουν το οικονοµικÞ τουσ πρÞβληµα. Θα ήταν σοφÞτερο και αποτελεσµατικÞτερο να αποταθούν στο ∆ΝΤ για να διευθετήσουν το µικρÞ σχετικά µε το µέγεθοσ τησ χώρασ χρέοσ τουσ. Ασ µην λησµονούµε πωσ η Ελλάδα µπήκε στο «ΓερµανικÞ» µηχανισµÞ «στήριξησ» µε χρέοσ 300 δισ και µετά απÞ 6 χρÞνια σκληρήσ λιτÞτητασ, φτώχιασ και εξαθλίωσησ το χρέοσ τησ είναι 350 δισ και εκτÞσ τροχιάσ βιωσιµÞτητασ. Η Ουκρανία µε ένα χρέοσ εξ Þσων ακούγονται τησ τάξησ των 20 δισ δεν είναι σε τÞσο δυσµενή κατάσταση που ήταν η Ελλάδα για να καταλήξει στην Γερµανική µέγγενη των σκληρών µνηµονίων.
Βεβαίωσ η Ουκρανία δεν είναι ούτε Ελλάδα ούτε Κύπροσ. Είναι µια ιδιάζουσα περίπτωση φτωχήσ και δύστυχησ χώρασ στην αυλή τησ Ευρώπησ η οποία υπέπεσε θύµα των ιµπεριαλιστικών ιδεών και σχεδίων του Ρώσσου προέδρου. Μιασ Ρωσίασ, η τακτική τησ οποίασ µετά απÞ πολλέσ δεκαετίεσ θύµισε το χιτλερικÞ µοντέλο κακήσ γειτνίασησ Þπου µε πρÞσηµα µειονÞτητεσ προχωρούσε σε προσαρτήσεισ εδαφών. ΑυτÞ αποτελεί ένα κακÞ προηγούµενο που δηµιουργεί κινδύνουσ για το µέλλον. ΚατÞπιν αυτού η Ουκρανία εκτÞσ απÞ την οικονοµική βοήθεια του ∆ΝΤ επιτάσσεται και τελωνειακή και πολιτική τησ ένωση µε την ΕΕ αφού θα τησ δώσει την ασφάλεια και την πολιτική σταθερÞτητα που απαιτείται στην συγκεκριµένη περίπτωση. ΣταθερÞτητα που θα είναι εχέγγυο για να δηµιουργηθεί φιλικÞ περιβάλλον για επενδύσεισ, απαραίτητη προϋπÞθεση για να βγει µια χώρα του µεγέθουσ τησ απÞ την κρίση. Ùλα αυτά βέβαια θα πρέπει να προχωρήσουν άµεσα και Þσο οι καρεκλοκένταυροι των Βρυξελλών δεν το αντιλαµβάνονται αυξάνεται ο κίνδυνοσ η Ρώσο-Ουκρανική κρίση να πλήξει βάναυσα και την υπÞλοιπη εύθραυστη Ευρώπη.
√È ÂÂÓ‰˘Ù¤˜ ÂÈÛÙÚ¤ÊÔ˘Ó Û ∂ÏÏ¿‰· Î·È ¶ÔÚÙÔÁ·Ï›· Οι επενδυτέσ επιστρέφουν στισ ελληνικέσ και στισ πορτογαλικέσ αγορέσ, καθώσ οι προοπτικέσ για τισ χώρεσ αυτέσ βελτιώνονται, ενώ οι εναλλακτικέσ επιλογέσ τουσ µοιάζουν να ενέχουν µεγαλύτερο κÞστοσ ή αυξανÞµενο κίνδυνο, σύµφωνα µε το ΡÞιτερσ. Οι πορτογαλικέσ και ελληνικέσ µετοχέσ και τα κρατικά οµÞλογα των δυο χωρών έχουν τισ καλύτερεσ αποδÞσεισ στην Ευρώπη το 2014 και τα ταµεία που έχουν επενδύσει σε αυτούσ τουσ τίτλουσ καταγράφουν µεγάλα κέρδη, Þπωσ δείχνουν τα στοιχεία τησ ΡÞιτερσ. Οι επενδυτέσ λένε Þτι καθοδηγούνται απÞ την βελτίωση των οικονοµιών των δύο κρατών, η οποία δίνει νέα ώθηση στην αρχική ανάκαµψη που προκλήθηκε απÞ τη δέσµευση τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ (ΕΚΤ) το 2012 να σώσει το ευρώ. Οι δυνητικέσ εναλλακτικέσ επενδύσεισ είναι λιγÞτερο ελκυστικέσ. Οι εντά-
σεισ µεταξύ τησ ∆ύσησ και τησ Ρωσίασ και οι ανησυχίεσ για την παγκÞσµια οικονοµική ανάπτυξη δηµιουργούν σύννεφα στισ προοπτικέσ αναδυÞµενων αγορών που προσφέρουν αντίστοιχεσ αποδÞσεισ, ενώ το ράλι των τιµών τον τελευταίο ενάµισι χρÞνο έχει συρρικνώσει τισ αποδÞσεισ των οµολÞγων σε άλλεσ αγορέσ τησ Ευρωζώνησ. «∆εν είναι τÞσο ένα ράλι που καθοδηγείται απÞ τα επιτÞκια, αλλά πολύ περισσÞτερο µία διαρθρωτική µετακίνηση και µία αίσθηση Þτι η κρίση του ευρώ είναι πίσω µασ», δήλωσε ο επικεφαλήσ αναλυτήσ τησ χρηµατοπιστωτικήσ εταιρείασ AXA Investment Managers. Οι χρηµατιστηριακοί δείκτεσ τησ Ελλάδασ και τησ Πορτογαλίασ καταγράφουν τισ καλύτερεσ επιδÞσεισ στην Ευρώπη µέχρι στιγµήσ φέτοσ, έχοντασ αυξηθεί κατά περίπου 14%.
Œ‰ÈˆÍ·Ó ÙË ƒˆÛ›· Î·È ¤ÁÈÓ·Ó G7 Την αναστολή τησ ιδιÞτητασ τησ Ρωσίασ ωσ χώρασ-µέλουσ τησ Οµάδασ των Οκτώ πλέον ανεπτυγµένων χωρών του πλανήτη, αποφάσισαν οι ηγέτεσ τησ G7 σε συνοµιλίεσ που είχαν στο περιθώριο τησ ΣυνÞδου για την Πυρηνική Ασφάλεια στη Χάγη, ακυρώνοντασ σε πρώτη φάση την προγραµµατισµένη σύνοδο τησ G8 τον ερχÞµενο Ιούνιο, στο ρωσικÞ θέρετρο του ΣÞτσι. Αντί για το ΣÞτσι, οι ηγέτεσ τησ G7 ανακοίνωσαν Þτι θα συγκαλέσουν µια δική τουσ σύνοδο στισ Βρυξέλλεσ, Þπου θα συζητήσουν το θέµα τησ ενεργειακήσ ασφάλειασ. «Το σχήµα τησ G8 αντιπροσωπεύει ένα σύστηµα κοινών αξιών, στο οποίο η Ρωσία δεν µπορεί να συµµετάσχει» ανέφερε γαλλική διπλωµατική πηγή. Την αλλαγή του τÞπου συνάντηση των ηγετών τησ G8 επιβεβαίωσε ο πρÞεδροσ του ευρωπαϊκού συµβουλίου, Χέρµαν βαν Ροµπάι, µε µήνυµά του στο Twitter. Στην ανακοίνωσή τουσ οι ηγέτεσ τησ G7 (ΗΠΑ, Βρετανία, Γαλλία, Γερµανία, Ιταλία, Καναδάσ και Ιαπωνία) τονίζουν Þτι αναστέλλουν τη συµµετοχή τησ Ρωσίασ στην Οµάδα των πλέον ανεπτυγµένων βιοµηχανικά κρατών του πλανήτη, µέχρι να αλλάξει στάση έναντι τησ Ουκρανίασ και τησ διεθνούσ κοινÞτητασ. Πιο συγκεκριµένα, αναφέρουν Þτι η ΜÞσχα θα πρέπει να σεβαστεί την κυριαρχία και την εδαφική ακεραιÞτητα τησ Ουκρανίασ, να ξεκινήσει διάλογο µε την ουκρανική ηγεσία και να αποδεχτεί τη διεθνή διαµεσολάβηση και τη διεθνή εποπτεία απÞ τον ΟΑΣΕ. ΑπÞ την πλευρά του ο υπουργÞσ Εξωτερικών τησ Ρωσίασ, Σεργκέι ΛαβρÞφ, είχε δηλώσει νωρίτερα Þτι ο ενδεχÞµενοσ αποκλεισµÞσ τησ Ρωσίασ απÞ την Οµάδα των Οκτώ (G8) δεν θα απο-
τελέσει «µια µεγάλη τραγωδία». «Εάν οι εταίροι µασ των δυτικών χωρών πιστεύουν Þτι αυτή η σύνθεση είναι ξεπερασµένη, ασ είναι» δήλωσε ο επικεφαλήσ τησ ρωσικήσ διπλωµατίασ κατά τη διάρκεια συνέντευξησ τύπου. «Εµείσ δεν εξαρτώµεθα απÞ αυτÞ το σχήµα και για εµάσ, δεν θα ήταν µια µεγάλη τραγωδία εάν (οι G8) δεν συγκληθεί η σύνοδοσ κορυφήσ» στο ΣÞτσι, πρÞσθεσε. «Η G8 αποτελεί µια ανεπίσηµη οµάδα. Κανείσ δε µπορεί να αποβάλει κάποιον άλλο» απÞ αυτή, τÞνισε ο ΛαβρÞφ, που εκπροσώπησε τη Ρωσία στη Σύνοδο Πυρηνικήσ Ασφάλειασ, αφού ο Βλαντίµιρ Πούτιν ακύρωσε τη συµµετοχή του, προσθέτοντασ Þτι η Ρωσία εκτιµά Þτι αυτÞ «δεν θα είναι πρÞβληµα». Εξάλλου «Þλα τα σηµαντικά θέµατα συζητούνται στη G20», επισήµανε.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7
∞§À™π¢ø∆∂™ ∂•∂§π•∂π™ ™∆∏¡ ∂§§∏¡π∫∏ √π∫√¡√ªπ∞
AÓ· ¿Û· ÛÙÈÁÌ‹ ¤ÍÔ‰Ô˜ ÛÙȘ ·ÁÔÚ¤˜ ÌÂÙ¿ ÙȘ 4 ∞ÚÈÏ›Ô˘ Αλυσιδωτέσ θα είναι οι εξελίξεισ στο «µέτωπο» τησ ελληνικήσ οικονοµίασ τουσ αµέσωσ επÞµενουσ µήνεσ µε κοµβικÞ σηµείο την, υψηλού συµβολισµού, επάνοδο τησ χώρασ στισ διεθνείσ αγορέσ, ανά πάσα στιγµή µετά τισ 4 Απριλίου -που ίσωσ υπάρξει αναβάθµιση απÞ τη Moody’s- και πιθανÞν το αργÞτερο έωσ τισ αρχέσ Μαΐου, αναφέρεται σε άρθρο τησ Ελευθερίασ Αρλαπάνου στην Hµερισία. Η συµφωνία που πέτυχε η κυβέρνηση µε την τρÞικα, περίπου εξήντα µέρεσ πριν απÞ την κρίσιµη εκλογική αναµέτρηση του Μαΐου, δεν ήταν απλώσ µια πράξη του γνωστού θρίλερ που επαναλαµβάνεται τακτικά µετά την ένταξη τησ χώρασ στο ΜνηµÞνιο. Πρακτικά για πρώτη φÞρα σηµειώθηκε ουσιαστική «νίκη» έναντι των πιστωτών, µε την επίτευξη πρωτογενούσ πλεονάσµατοσ νωρίτερα απÞ το αναµενÞµενο. ΥπÞ προϋποθέσεισ, δε, η συµφωνία µπορεί να σηµατοδοτήσει έναρξη απεµπλοκήσ τησ χώρασ απÞ την επιβολή σκληρήσ λιτÞτητασ και τα ΜνηµÞνια, τουλάχιστον Þπωσ τα γνωρίζουµε έωσ τώρα, αλλά και τη σταδιακή «επιστροφή» του πλήρουσ ελέγχου άσκησησ οικονοµικήσ πολιτικήσ στην Αθήνα. Έτσι, εάν δεν υπάρξει κάποια σοβαρή πολιτική κρίση, µε πρώτο σταθµÞ την ψήφιση του νοµοσχεδίου µε τα προαπαιτούµενα απÞ τη Βουλή ή κάποιο εισαγÞµενο οικονοµικÞ σοκ, οι εξελίξεισ αναµένονται ραγδαίεσ καθώσ δηµιουργείται πλέον ισχυρÞ µοµέντουµ, που µπορεί να δράσει καταλυτικά στη δύσκολη επιχείρηση τησ ανάκαµψησ. Ιδίωσ µε δεδοµένα Þτι η ύφεση παρουσιάζει σαφή σηµάδια επιβράδυνσησ και το επενδυτικÞ ενδιαφέρον για τοποθετήσεισ σε ελληνικούσ τίτλουσ αυξάνεται.
∞ÏÏ¿˙ÂÈ Î·ÙËÁÔÚ›· Ë ÔÈÎÔÓÔÌ›· Κορωνίδα των εξελίξεων τουσ επÞµενουσ µήνεσ θα αποτελέσει η συµφωνία για τη νέα διευθέτηση του χρέουσ και την κάλυψη του χρηµατοδοτικού κενού τησ χώρασ στη διετία 2015 - 2016. Αποφάσεισ που για τη λήψη τουσ θα απαιτηθούν σκληρέσ, πολυεπίπεδεσ, διαπραγµατεύσεισ και καθαρέσ πολιτικέσ γραµµέσ, αφού εκεί θα κριθούν µεγάλεσ ελαφρύνσεισ στισ ετήσιεσ δανειακέσ υποχρεώσεισ τησ Ελλάδασ αλλά και το εάν η χώρα θα απεξαρτηθεί απÞ τη λήψη νέων δανείων, χαλαρώνοντασ την εποπτεία. 1.Το πρώτο κρασ - τεστ αναµένεται να παιχθεί έωσ τα τέλη Μαρτίου µε την ψήφιση του νοµοσχεδίου µε τα προαπαιτούµενα τησ συµφωνίασ που κατατίθεται στη Βουλή µέσα στην βδοµάδα µε τη µορφή του κατεπείγοντοσ. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ το νοµοσχέδιο θα έχει τρεισ διακριτέσ ενÞτητεσ, µία για διαρθρωτικά, µία για τισ τράπεζεσ και µια για τα φορολογικά, µε στÞχο να ψηφιστεί εγκαίρωσ µε χρονικÞ ορίζοντα το Eurogroup τησ 1ησ Απριλίου. 2. ΕφÞσον ολοκληρωθεί η ψηφοφορία στο Eurogroup τησ 1ησ Απριλίου αναµένεται να αποφασιστεί το χρονοδιάγραµµα αποδέσµευσησ δÞσεων που προσεγγίζουν τα 10 δισ ευρώ, µε τισ οποίεσ καλύπτεται δανειακά η Ελλάδα για τισ µεγάλεσ λήξεισ του Μαΐου. 3.Στισ αρχέσ Μαΐου η Moody’s ανακοινώνει την αξιολÞγησή τησ και υπάρχει συγκρατηµένη αισιοδοξία για αναβάθµιση. ΑπÞ εκεί και µετά ανοίγει ο δρÞµοσ για την έκδοση του πρώτο οµολÞγου του ∆ηµοσίου µετά απÞ τέσσερα χρÞνια αποκλεισµού, ανά πάσα στιγµή. 4. Στισ 23 Απριλίου η Eurostat πιστοποιεί το περσινÞ πρωτογενέσ πλεÞνασµα που σύµφωνα µε Þλεσ τισ ενδείξεισ προ-
σέγγισε τα 3 δισ ευρώ, φέρνοντασ έτσι την Ευρώπη προ των ευθυνών τησ για αποφάσεισ για το χρέοσ. 5. Η κυβέρνηση επιδιώκει πριν απÞ τισ ευρωεκλογέσ να αποσπάσει ισχυρή δήλωση στήριξησ και δέσµευσησ για τήρηση των υπεσχηµένων, απÞ τη Γερµανίδα καγκελάριο Αγκ. Μέρκελ , µε ορισµένεσ πληροφορίεσ να µην αποκλείουν ακÞµη και το ενδεχÞµενο επίσκεψήσ τησ στην Αθήνα. 6. Σε κάθε περίπτωση, στην παρούσα φάση, το πιθανÞτερο είναι στο Eurogroup τησ 5ησ Μαΐου η ελληνική κυβέρνηση, διά του υπουργού Οικονοµικών Γ. Στουρνάρα να θέσει επισήµωσ το αίτηµα για ενεργοποίηση τησ απÞφασησ του Νοεµβρίου του 2012 και να ζητήσει νέεσ ελαφρύνσεισ στο χρέοσ. Οι αποφάσεισ αναµένονται µετά τισ ευρωεκλογέσ, και µέσα στο καλοκαίρι. Οι αποφάσεισ για το χρέοσ θα ληφθούν ταυτÞχρονα µε τισ αποφάσεισ για το χρηµατοδοτικÞ κενÞ, ώστε να µη χρειαστεί οι ευρωπαϊκέσ κυβερνήσεισ να απευθυνθούν δύο φορέσ στα κοινοβούλιά τουσ για την Ελλάδα. Θα έχει προηγηθεί νέα αποστολή τησ τρÞικασ στην Αθήνα, µετά τισ ευρωεκλογέσ, τα συµπεράσµατα τησ οποίασ θα αποτελέσουν βάση των συζητήσεων για το χρέοσ και το χρηµατοδοτικÞ κενÞ.
∞ÓÔ›ÁÔ˘Ó ÔÈ ·ÁÔÚ¤˜ Κοµβικήσ σηµασίασ θα είναι η κατάρριψη απÞ την πλευρά τησ Ελλάδασ, του µεγάλου «οχυρού» των αγορών καθώσ µια επιτυχηµένη πρώτη, δοκιµαστική έκδοση του ∆ηµοσίου µπορεί να δώσει το σήµα Þτι η Ελλάδα µπορεί να επιστρέψει στισ αγορέσ, που συνιστά τον απώτερο στÞχο του προγράµµατοσ στήριξησ. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ, αµέσωσ µετά την αξιολÞγηση απÞ τη Moody’s στισ 4 Απριλίου, ανοίγει ο δρÞµοσ για την πρώτη οµολογιακή έκδοση του ∆ηµοσίου, πιθανÞν µε πενταετέσ οµÞλογο, αξίασ περίπου 2 δισ. ευρώ. Αν και ακÞµη δεν έχει ληφθεί οριστική απÞφαση, µε την τελική έγκριση να εναπÞκειται στον ίδιο τον πρωθυπουργÞ, η νέα έκδοση δεν µπορεί να αποκλειστεί να γίνει ακÞµη και πριν απÞ το Πάσχα. ΕφÞσον αποφασιστεί να γίνει η έκδοση πριν απÞ τισ ευρωεκλογέσ είναι πιθανÞν το ανώτερο χρονικÞ Þριο να είναι η 5η Μαΐου, καθώσ τÞτε εκτιµάται πωσ η κυβέρνηση ίσωσ αποφασίσει να θέσει σε επίπεδο Eurogroup το θέµα τησ ελάφρυνσησ του χρέουσ. ΑπÞ εκεί και µετά αφενÞσ θα αυξηθεί η πολιτική αβεβαιÞτητα ενÞψει των εκλογών, αφετέρου θα ξεκινήσει σκληρÞσ κύκλοσ εικασιών για το χρέοσ, µε δεδοµένο Þτι πλέον µιλάµε για σοβαρέσ παραχωρήσεισ απÞ την Ευρωζώνη.
∞ÌÂÙ¿‚ÏËÙË Ë ·ÍÈÔÏfiÁËÛË Ù˘ S&P ΑπÞ την άλλη αµετάβλητη στο «B-» µε σταθερή προοπτική (outlook) διατήρησε η Standard & Poor’s την αξιολÞγηση τησ οικονοµίασ, παρέχοντασ πάντωσ ψήφο εµπιστοσύνησ αφού αποτιµά θετικά τισ εξελίξεισ στην οικονοµία και δίνοντασ στίγµα για πιθανή αναβάθµιση, εάν το ελληνικÞ ΑΕΠ «τρέξει» τελικά πιο γρήγορα απÞ Þ,τι εκτιµά. Η επÞµενη αξιολÞγησή τησ αναµένεται στισ 12 Σεπτεµβρίου. Αίσθηση προκαλεί Þτι απÞ την ανάλυση τησ S&P προκύπτει Þτι χρηµατοδοτικά η χώρα είναι καλυµµένη για το 2014, ενισχύοντασ την επιχειρηµατολογία περί µη αναγκαιÞτητασ νέου δανείου φέτοσ, η επισήµανση Þτι αν και το πολιτικÞ περιβάλλον είναι ρευστÞ, η κυβέρνηση -ανεξαρτήτωσ σύνθεσησ- θα παραµείνει προσηλωµένη σε γενικέσ γραµµέσ στο τρέχον πλαίσιο πολιτικήσ αλλά και το Þτι η δυναµική του χρέουσ, παρά το Þτι αυτÞ παραµένει ιδιαίτερα υψηλÞ, έχει βελτιωθεί σηµαντικά. Παράλληλα στέλνει σαφέσ µήνυµα ενÞψει των συζητήσεων για το χρέοσ πωσ οποιαδήποτε κίνηση αναγκαστικήσ ανταλλαγήσ οµολÞγων, των ιδιωτών, είτε λÞγω καθυστέρησησ λήψησ αποφάσεων απÞ την Ευρωζώνη ή εάν υπάρξει επιδείνωση στο πολιτικÞ πεδίο, θα αποτελούσε αιτία υποβάθµισησ. 1. H S&P εκτιµά πωσ η οικονοµία επιστρέφει σε σηµείο ισορροπίασ εντοπίζοντασ σηµαντική πρÞοδο στισ µεταρρυθµίσεισ, ενώ χαιρετίζει τη σηµαντική δηµοσιονοµική προσαρµογή. 2. Αναµένει οριακή ύφεση 0,3% φέτοσ και ανάπτυξη 1,9% το 2015, δεν βλέπει επίτευξη του στÞχου για πρωτογενέσ πλεÞνασµα 4,5% του ΑΕΠ εώσ το 2017, αλλά 2% έωσ το 2017, ενώ θεωρεί πωσ ίσωσ και το σύνολο των 11,5 δισ. ευρώ των διαθεσίµων του ΤΧΣ θα απαιτηθούν για κάλυψη κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών. 3. Η δυναµική του χρέουσ και το προφίλ αποπληρωµήσ του έχει βελτιωθεί σηµαντικά, βελτιώνοντασ τη βιωσιµÞτητα, αν και το χρέοσ θα αυξηθεί έωσ το 167% το 2017. Το συνολικÞ χρέοσ τησ οικονοµίασ, δηµÞσιο και ιδιωτικÞ, ανέρχεται στο 400% του ΑΕΠ το 2014. 4. Φέτοσ υπολογίζει στα 45 δισ. ευρώ τισ ακαθάριστεσ δανειακέσ ανάγκεσ τησ χώρασ. Εκτιµά πωσ πέραν των 22 δισ. ευρώ απÞ τα δάνεια τησ τρÞικασ και τησ µετακύλισησ περίπου 15 δισ. εντÞκων γραµµατίων, η χώρα µπορεί να έχει στη διάθεσή τησ φέτοσ περίπου 9 δισ. ευρώ. ΓεγονÞσ που δείχνει πωσ τουλάχιστον φέτοσ η χώρα µπορεί να αντέξει χωρίσ νέο δάνειο. Τα 9 δισ. µπορεί να προέλθουν: - 3 δισ. απÞ αποκρατικοποιήσεισ. - 2,5 δισ. απÞ πληρωµέσ οµολÞγων που είχαν εκδοθεί για τη στήριξη των τραπεζών και απÞ οµÞλογα του ΕΤΕΑΝ. - 3 δισ. απÞ νέεσ οµολογιακέσ εκδÞσεισ του ∆ηµοσίου.
∫ÔÈÓˆÓÈÎfi ̤ÚÈÛÌ· Την ίδια ώρα θέµα χρÞνου είναι οι ανακοινώσεισ για το µοντέλο χορήγησησ 475 εκ. ευρώ σε περίπου 940.000 πολίτεσ, στη βάση των εξαγγελιών του πρωθυπουργού για την αναδιανοµή του περσινού πρωτογενούσ πλεονάσµατοσ. ΣτÞχοσ παραµένει το εφάπαξ αυτÞ επίδοµα στουσ οικονοµικά ασθενέστερουσ, που εκτιµάται πωσ θα κυµανθεί µεταξύ των 400 και 500 ευρώ, το κατώτερο, έωσ τα 1.000 ευρώ το ανώτερο, να διατεθεί ίσωσ και στισ 9 Μαΐου, αφού τÞτε θα λάβουν το εφάπαξ επίδοµα 500 ευρώ και 64.065 ένστολοι.
30 ‰È˜ ÛÙÔ ˘¤‰·ÊÔ˜ Ù˘ ∂ÏÏ¿‰·˜ €3 Στα 30 δισ ευρώ ανέρχεται η αξία του ορυκτού φυσικού πλούτου στο υπέδαφοσ τησ Ελλάδασ και µάλιστα µε συντηρητικούσ υπολογισµούσ, σύµφωνα µε τον υπουργÞ Περιβάλλοντοσ Γιάννη Μανιάτη, ο οποίοσ προανήγγειλε την εκπÞνηση ειδικού πλαισίου χωροταξικού σχεδιασµού για τισ Ορυκτέσ Πρώτεσ Υλεσ. Ùπωσ αναφέρει η Ηµερισία ο υπουργÞσ σε χαιρετισµÞ που απηύθυνε προσ το τέταρτο ∆ιεθνέσ Συνέδριο για τουσ Φυσικούσ ΠÞρουσ τησ Ελλάδασ, που πραγµατοποιήθηκε στην Αθήνα, ανέφερε Þτι έχουν καταγραφεί και αξιολογηθεί πάνω απÞ 120 δηµÞσιοι µεταλλευτικοί χώροι, για τουσ οποίουσ θα ξεκινήσουν διαδικασίεσ εκµίσθωσησ µε διεθνείσ διαγωνισµούσ. ΕντÞσ του 2014 δε, προγραµµατίζεται να τεθεί σε λειτουργία το ΗλεκτρονικÞ ΠεριβαλλοντικÞ Μητρώο, µέσω του οποίου θα ολοκληρώνεται on line η διαδικασία υποβολήσ και αξιολÞγησησ των Μελετών Περιβάλλοντοσ για την έκδοση των Αποφάσεων Έγκρισησ Περιβαλλοντικών Ùρων ή την έκδοση των αποφάσεων ανανέωσησ, τησ τυποποίησήσ τουσ, κ.λπ. «Η αξία των υπεδαφικών κοιτασµάτων τησ χώρασ που µπορούν να εκµεταλλευθούν µε πολύ συντηρητικούσ υπολογισµούσ απÞ τα πλήρωσ ερευνηθέντα κοιτάσµατα ανέρχεται σε περίπου 30 δισ. ευρώ», ανέφερε ο υπουργÞσ στην οµιλία. Στα κοιτάσµατα
αυτά δεν περιλαµβάνονται τα ενδεχÞµενα αποθέµατα υδρογονανθράκων. ΠερισσÞτερο απÞ το 65% των πωλήσεων τησ ελληνικήσ εξορυκτικήσ βιοµηχανίασ προορίζεται για εξαγωγέσ, ενώ οι άµεσεσ και έµµεσεσ θέσεισ εργασίασ φθάνουν στουσ 100.000 εργαζοµένουσ. Με τη θεσµοθέτηση του Ειδικού Χωροταξικού Πλαισίου για τισ ορυκτέσ πρώτεσ ύλεσ το υπουργείο στοχεύει στην επιτάχυνση των διαδικασιών, που παρά τα µέτρα που έχουν ληφθεί παραµένουν χρονοβÞρεσ για τουσ επενδυτέσ. Οι άξονεσ στουσ οποίουσ βασίζεται η πολιτική του υπουργείου είναι τρεισ: - Η καταγραφή, η αποκάλυψη και η ανάδειξη των ορυκτών πρώτων υλών και η ανάθεση τησ αξιοποίησήσ τουσ µε διεθνείσ διαγωνιστικέσ διαδικασίεσ. - Η βιώσιµη αξιοποίηση των ορυκτών πρώτων υλών. - Η ύπαρξη σοβαρών αντισταθµιστικών ωφεληµάτων για τισ τοπικέσ κοινωνίεσ. Ο πρÞεδροσ του Συνδέσµου Μεταλλευτικών Επιχειρήσεων (ΣΜΕ) Ελευθέριοσ Φαίδροσ, δήλωσε πάντωσ Þτι το κλίµα στη χώρα δεν είναι θετικÞ για επενδύσεισ και µίλησε για καθυστερήσεισ στην έγκριση των επενδύσεων.
æËÏ¿ ÛÙȘ ÚÔÙÈÌ‹ÛÂȘ ʤÙÔ˜ Ë ∑¿Î˘ÓıÔ˜ Την Κυριακή 30 Μαρτίου θα πραγµατοποιηθεί η πρώτη πτήση τησ φετινήσ καλοκαιρινήσ σεζÞν στο ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο Ζακύνθου απÞ την εταιρεία Easyjet. Η πτήση είναι προγραµµατισµένη να αναχωρήσει στισ 08:25 π.µ. τοπική ώρα απÞ το αεροδρÞµιο του Γκάτγουικ στο Λονδίνο και θα φθάσει στην Ζάκυνθο στισ 14:10 µ.µ. τοπική ώρα, µεταφέροντασ τουσ πρώτουσ Αγγλουσ τουρίστεσ στο νησί, σηµατοδοτώντασ την έναρξη τησ φετινήσ τουριστικήσ σεζÞν. Στη διάρκεια τησ φετινήσ χρονιάσ αναµένονται πολλέσ νέεσ εταιρείεσ οι οποίεσ θα φέρουν τουρίστεσ στη Ζάκυνθο, ενώ σύµφωνα µε τοπικούσ παράγοντεσ τησ τουριστικήσ αγοράσ, αναµένεται αύξηση τησ ζήτησησ του νησιού.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
26 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2014
8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com ™˘ÓÂÚÁ·Û›· µP Î·È ∫·Ô‰›ÛÙÚÈ· ÁÈ· Ù· ÚÔ˚fiÓÙ· Castrol
™ÙÔ˘˜ ¿ÁÔ˘˜ Ô πÌÚ·˝ÌÔ‚ÈÙ˜ Ì Volvo O λÞγοσ για τη διαφήµιση τησ Volvo µε πρωταγωνιστή τον άσο τησ µπάλασ, Ζλάταν Ιµπραΐµοβιτσ. ΚοινÞσ παρoνοµαστήσ, φυσικά η σουηδική καταγωγή και εκεί εστιάζει η συγκεκριµένη διαφηµιστική καµπάνια που τιτλοφορείται «Made by Sweden». Ο ποδοσφαιριστήσ τησ Παρί σεν Ζερµέν λοιπÞν, αφήνει τον αγωνιστικÞ χώρο και πρωταγωνιστεί σε ένα µικρού µήκουσ φιλµ, µε συµπρωταγωνιστή το Volvo XC60 και µουσική υπÞκρουση µε την υπογραφή του Max Martin – διάσηµου παραγωγού και στιχουργού, επίσησ απÞ τη Σουηδία. Οι τρεισ πρεσβευτέσ τησ σκανδιναβικήσ χώρασ, ενώνουν τισ δυνάµεισ τουσ και την παρουσιάζουν µε υπερηφάνεια στον υπÞλοιπο κÞσµο. Το φιλµ αυτÞ προβάλλει τη σουηδική φύση και τον παραδοσιακÞ τρÞπο ζωήσ. Μάλιστα, οι δηµιουργοί του επέλεξαν ωσ τίτλο τη φράση Made by Sweden (αντί του περισσÞτερο «αναµενÞµενου» και πιο σωστού συντακτικά Made in Sweden), µε στÞχο να καταδείξουν Þτι αυτέσ ακριβώσ οι γεωγραφικέσ συνθήκεσ και φιλοσοφία «γέννησαν» αυτή τη µάρκα αυτοκινήτων, αυτÞν τον σπουδαίο αθλητή, αυτÞν τον καταξιωµένο καλλιτέχνη!
∏ ∫∂∞¡ «¤ÙÚÂÍ» ÁÈ· Ù· ÚfiˆÚ· ÓÂÔÁÓ¿ Για ακÞµη µια φορά η ΚΕΑΝ έδειξε έµπρακτα τισ ευαισθησίεσ και τον ανθρωπισµÞ τησ δίνοντασ φιλανθρωπικÞ χαρακτήρα στη συµµετοχή τησ στον 8ο ∆ιεθνή Μαραθώνιο Λεµεσού την Κυριακή 16 Μαρτίου 2014. Λαµβάνοντασ µέροσ στη διαδροµή του ∆ρÞµου Υγείασ 10 χιλιοµέτρων, 40 εργαζÞµενοι στον Ùµιλο ΚΕΑΝ, µαζί µε τισ οικογένειεσ τουσ και φίλουσ, συγκέντρωσαν το ποσÞ των ?1200, που δÞθηκε για την ενίσχυση του ταµείου του Φιλανθρωπικού Ιδρύµατοσ «Πάνοσ Ευριπίδου». Το Ίδρυµα στηρίζει οικογένειεσ µε πρÞωρα νεογνά που αντιµετωπίζουν προβλήµατα υγείασ, είτε ενισχύοντασ την ποιÞτητα ζωήσ τουσ, είτε παρέχοντασ οικονοµική βοήθεια Þπου κρίνεται απαραίτητη. Η ∆ιευθύντρια Μάρκετινγκ τησ ΚΕΑΝ, κα Εύη Παπαδοπούλου, δήλωσε σχετικά: «Θα θέλαµε να συγχαρούµε το Ίδρυµα ‘Πάνοσ Ευριπίδου’ και να εκφράσουµε τη συµπαράσταση µασ στον αγώνα που δίνει. Είµαστε σίγουροι Þτι µέσα απÞ τη δράση του Ιδρύµατοσ θα ληφθούν σηµαντικά βήµατα για τη βελτίωση τησ ζωήσ των πρÞωρων νεογνών. Θα θέλαµε επίσησ να ευχαριστήσουµε θερµά το προσωπικÞ µασ που αφιέρωσε πολύτιµο χρÞνο και ενέργεια για να συνεισφέρει εθελοντικά”.
∏ Carrefour ÎÔÓÙ¿ ÛÙÔ˘˜ ηٷӷψ٤˜ ̤ۈ Facebook H Carrefour Κύπρου «εγκαινιάζει» δυναµικά την παρουσία τησ στα Μέσα κοινωνικήσ δικτύωσησ, λανσάροντασ την εταιρική τησ σελίδα στο Facebook. Αναγνωρίζοντασ τη ραγδαία διείσδυση των social media σε κάθε πτυχή τησ καθηµερινήσ ζωήσ, η εταιρεία µέσα απÞ την εταιρική τησ σελίδα στο Facebook, επιθυµεί να έρθει ακÞµη πιο κοντά στουσ καταναλωτέσ, ανοίγοντασ νέουσ δρÞµουσ άµεσησ και αµφίδροµησ πλέον επικοινωνίασ. Η νέα σελίδα τησ Carrefour Κύπρου στο Facebook δίνει τη δυνατÞτητα σε Þλουσ τουσ καταναλωτέσ να ενηµερώνονται καθηµερινά µε ευχάριστο και δηµιουργικÞ τρÞπο για τα νέα προϊÞντα, τισ προσφορέσ και τα νέα τησ εταιρείασ. Παράλληλα, οι χρήστεσ µπορούν να βρίσκουν χρήσιµεσ συµβουλέσ και προτάσεισ για προϊÞντα, συνταγέσ και έξυπνεσ λύσεισ για µία καλύτερη και πιο ευφάνταστη καθηµερινÞτητα.Τέλοσ, η επίσηµη είσοδοσ τησ εταιρείασ στο Facebook θα τησ δώσει τη δυνατÞτητα να εξελίξει ακÞµη περισσÞτερο τισ υπηρεσίεσ τησ, λαµβάνοντασ υπÞψη το προφίλ, τα αιτήµατα και τισ ανάγκεσ των καταναλωτών µε στÞχο να προσφέρει µια σύγχρονη και υψηλών προδιαγραφών εµπειρία ενηµέρωσησ και αγορών.
«ÀÁ›· Î·È ¶ÚfiÏË„Ë» ·fi ÙËÓ EXXONMOBIL/ESSO Î·È ÙÔ 2014 ΑπÞ το πρατήριο ESSO στην Κάτω Λακατάµια άρχισε το φετινÞ πρÞγραµµα επισκέψεων τησ η Κινητή Μονάδα «Υγεία και ΠρÞληψη» τησ EXXONMOBIL/ESSO. Θέλοντασ να ευαισθητοποιήσει το κοινÞ σε θέµατα υγείασ και πρÞληψησ η EXXONMOBIL/ESSO συνεχίζει και φέτοσ το πρÞγραµµα Κοινωνικήσ ευθύνησ µε επισκέψεισ τησ Κινητήσ τησ Μονάδασ σε επιλεγµένα πρατήρια ΕSSΟ τα πρωινά του Σαββάτου µεταξύ 8.30-12.30 παρέχοντασ ∆ΩΡΕΑΝ ιατρικέσ εξετάσεισ Πίεσησ, Σακχάρου και ΧοληστερÞλησ στο κοινÞ. Το πρÞγραµµα τελεί υπÞ την αιγίδα του Υπουργείου Υγείασ και στηρίζεται επιστηµονικά απÞ το Τµήµα Επιστηµών Υγείασ του Ευρωπαϊκού Πανεπιστηµίου Κύπρου. Το κοινÞ µπορεί να προµηθευτεί τον κατάλογο των επισκέψεων τησ κινητήσ Μονάδασ απÞ Þλα τα πρατήρια ΕSSΟ. Στην φωτογραφία ο Πρατηριούχοσ τησ ΕSSΟ στην Κάτω Λακατάµια κοσ. Μάριοσ Γεωργίου µαζί µε την οµάδα τησ Κινητήσ Μονάδασ, κατά την επίσκεψη στο συγκεκριµένο πρατήριο.
Like us on Facebook
Η ΒP Eastern Mediterranean Ltd ανακοίνωσε την έναρξη συνεργασίασ µε την εταιρεία Χρ. Καποδίστριασ & Υιοί Λτδ. H συµφωνία µεταξύ των δύο εταιρειών προνοεί τη συνεργασία στη διανοµή προϊÞντων τησ Castrol σε ανεξάρτητα συνεργεία αυτοκινήτων. O ∆ιευθυντήσ Λιπαντικών τησ BP στην Κύπρο κ. Γιάννησ Ρούσσοσ, αναφερÞµενοσ στη συνεργασία, δήλωσε: «Είναι µε ιδιαίτερη χαρά που καλωσορίζουµε την εταιρεία Χρ. Καποδίστριασ & Υιοί Λτδ ωσ εγκεκριµένο διανοµέα. Αναµένουµε Þτι µέσω του δικτύου πωλήσεων και τησ µεγάλησ διείσδυσησ τησ εταιρείασ Χρ. Καποδίστριασ & Υιοί Λτδ στον τοµέα των ανεξάρτητων συνεργείων αυτοκινήτου Þλο και περισσÞτεροι καταναλωτέσ θα έχουν την ευκαιρία να επωφελούνται απÞ την εξαιρετική απÞδοση των λιπαντικών µασ». Η Castrol αναγνωρίζεται διεθνώσ ωσ ο ηγέτησ στην παροχή εξειδικευµένων λύσεων στη λίπανση για τουσ τοµείσ αυτοκίνησησ, βιοµηχανίασ, αεροπλοΐασ, και ναυσιπλοίασ . Η Castrol κατασκευάζει προϊÞντα σε παγκÞσµιο επίπεδο εφοδιάζοντασ πελάτεσ σε πάνω απÞ 150 χώρεσ.
∏ SEPTONA ·Ó¿ÌÂÛ· ÛÙȘ 100 ÎÔÚ˘Ê·›Â˜ ÂȯÂÈÚ‹ÛÂȘ ÛÙËÓ ∂∂ Η SEPTONA αναδείχθηκε ωσ 1 απÞ τισ 10 καλύτερεσ εταιρίεσ στον τοµέα των Εξαγωγών και µια απÞ τισ 100 κορυφαίεσ επιχειρήσεισ τησ Ευρώπησ, κατακτώντασ τον ιδιαίτερα τιµητικÞ τίτλο “Ruban d’Honneur” στα European Business Awards 2013/14. Ο πανευρωπαϊκÞσ αυτÞσ θεσµÞσ είναι ιδιαίτερα σηµαντικÞσ, καθώσ επιβραβεύει την επιχειρηµατική αριστεία και τα εξαιρετικά αποτελέσµατα µιασ επιχείρησησ. Οι 100 επιχειρήσεισ που απέσπασαν την διάκριση “Ruban d’Honneur” επιλέχθηκαν ανάµεσα απÞ 512 National Champions σε σύνολο περίπου 15.000 εταιριών που δήλωσαν συµµετοχή απÞ ολÞκληρη την Ευρώπη. Η επιλογή έγινε απÞ διακεκριµένη επιτροπή ηγετικών στελεχών επιχειρήσεων, αναγνωρισµένων ακαδηµαϊκών και επιτυχηµένων επιχειρηµατιών. Στην τελική φάση του διαγωνισµού, η SEPTONA και οι υπÞλοιπεσ 99 εταιρίεσ, παραλήπτεσ του τίτλου “Ruban d’Honneur”, θα παρουσιάσουν ενώπιον τησ επιτροπήσ τουσ παράγοντεσ που συµβάλλουν στην επιτυχηµένη πορεία τουσ, ώστε να επιλεχθεί ο τελικÞσ νικητήσ ανά κατηγορία. Τα αποτελέσµατα θα ανακοινωθούν σε ειδική τελετή που θα πραγµατοποιηθεί στισ 27 Μαΐου στην Αθήνα. Τα προϊÞντα SEPTONA διανέµονται στη Κυπριακή αγορά απÞ την εταιρεία ΕΥΡΗΚΑ ΛΤ∆.
5 ¯ÚfiÓÈ· www.taxidiamprosta.com Πέντε χρÞνια ζωήσ συµπληρώνει αυτÞ το µήνα το www.taxidiamprosta.com. Σε αυτά τα πέντε χρÞνια η ιστοσελίδα www.taxidiamprosta.com, κατάφερε να αναπτυχθεί και να µεγαλώσει σε επίπεδο πρωτÞγνωρο για τα κυπριακά δεδοµένα χωρίσ να έχει να ζηλέψει τίποτα απÞ τα διεθνή συστήµατα κρατήσεων. Γιορτάζοντασ τα 5χρονα λειτουργίασ του προσφέρει απÞ 26 µέχρι 28 Μαρτίου Þλα τα αεροπορικά εισιτήρια σε τιµή κÞστουσ, επιλεγµένα ξενοδοχεία σε µειωµένεσ τιµέσ καθώσ και δωροκουπÞνια. Το www.taxidiamprosta.com δηµιουργήθηκε απÞ τον ΟργανισµÞ Topkinisis Travel µε στÞχο την εξυπηρέτηση του Κυπριακού Κοινού γρήγορα και ασφαλισµένα 7 µέρεσ τη εβδοµάδα µε ειδικέσ τιµέσ σε αεροπορικά εισιτήρια, ξενοδοχεία και πακέτα εκδροµών. Παράλληλα διαθέτει τηλεφωνική υποστήριξη καθηµερινά µέχρι 11 το βράδυ ακÞµη και τα Σαββατοκυρίακα.
Follow us on Twitter
March 26 - Αpril 1, 2014
March 26 - Αpril 1, 2014
18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com
Political tactics at play in UK budget By Oren Laurent President, Banc De Binary
When UK Chancellor of the Exchequer, George Osborne, presented his budget last Wednesday, it was as much about political strategy as about the economy. This was to be expected as the Conservatives gear up for a general election next year, and subsequent opinion polls suggest that Osborne’s tactics are working. People-pleasing, newspaper-headlinefriendly measures include 1 pence off the cost of a pint and the decision to freeze alcohol duty on spirits, as well as the reduction in air passenger duty. The changes to pensions,
which will allow people to take double the amount in savings as a lump sum, 30,000 pounds, and which remove the need to buy an annuity, are significant, but in reality will only affect a limited number of wealthier middleaged and elderly people. In general terms, the Chancellor stuck to his central policy of deficit reduction which has guided his decisions since coming to power in 2010. He revealed new forecasts that the Government will aim to borrow 107.8 bln pounds this year, 6.4% less than the previous financial year. More interesting, albeit less immediate, are the Chancellor’s verdicts about Britain’s future austerity and fiscal planning. He judged that public spending must be reduced to 38% of GDP, which would put it among the lowest ratios in four decades, and that the government should generate a current budget surplus to lower the public debt ratio to pre-crisis levels of 30% of GDP by the mid-2030s. No doubt these action points will form the basis of the Conservative party’s economic policy in the upcoming elections. A YouGov poll for The Sunday Times
reveals a post-budget surge in Osborne’s personal ratings and puts the Conservatives on 36%, just a single point behind the opposition, the smallest margin we’ve seen in five months. Arguably, Osborne’s greatest achievement was to present such a clear agenda. We haven’t yet heard such a comprehensive stance from his rivals and Labour politicians are now urging leader Ed Miliband to abandon complicated rhetoric in favour of easy to understand policies. So far, under Osborne’s steering, the economy is reviving and employment is soaring, but Britain is still living beyond its means and a significant journey remains before the economy is restored to full health.
There is certainly room for debate about the strength of the correlation between public debt and economic growth. It is now the turn of the opposition parties to consider their strategy in response to the budget: will they pursue austerity measures or will they present the case for a consistently higher share of public spending and taxation?
www.bancdebinary.com
Aussie dips on China survey The Australian dollar dipped after a survey showing activity in China’s factories contracted again in March. The flash Markit/HSBC Purchasing Managers’ Index (PMI) fell to an eight-month low of 48.1 in March from February’s final reading of 48.5. The Aussie dropped to $0.9048 on the March number, but it kept some distance from last week’s low of $0.8990 and was resilient enough to drift back up to at $0.9077. Traders said Aussie bears have been frustrated by recent failed attempts to push the currency lower, forcing some to trim short positions. Investors snapped up the dollar last week as they swiftly brought forward the risk of a U.S. interest rate hike early in 2015 after new Fed Chair Janet Yellen surprised markets by raising the prospect of such a move. Traders said further gains for the dollar
now depend on the strength of coming data, with any acceleration in the U.S. economic recovery likely to bolster expectations of an earlier normalization of Fed policy. “A broader-based rally in USD requires validation of the Fed’s more aggressive interest rate forecasts from a continued step-up in U.S. data,” analysts at JPMorgan wrote in a note to clients. Against the yen, the dollar was a touch firmer at 102.46 yen as was the euro at
extend gains probably because many people had already had a big dollar long position,” Bart Wakabayashi, head of forex at State Street Global Markets told Reuters. Indeed, data from the U.S. derivatives watchdog, the Commodity Futures Trading Commission, showed on Friday that speculators are reducing their bets on the dollar against the yen. Their net dollar long position dropped to the lowest level since October, having more than halved from a
FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS 141.40 yen. “Money tends to flow to currencies with higher rates. The dollar is struggling to
peak in late December. The euro was flat at $1.3799, having
drifted up from a two-week trough of $1.3749. Despite last week’s 0.9% fall, the euro was still not far from a 2-1/2 year high of $1.3967 set earlier in the month. That resilience prompted the president of the European Council, Herman Van Rompuy, to complain on Friday that the common currency was too strong for euro zone exporters. Partly supporting the euro has been the perception that the European Central Bank is highly reluctant to ease policy any further. Governing Council member Erkki Liikanen on Saturday, however, held out the possibility of further cuts, including taking the deposit rate to negative territory. ECB President Mario Draghi will have a chance to press home the message that the bank will stick to a very accommodative policy stance for a long time when he speaks in Paris on Tuesday.
Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.
March 26 - Αpril 1, 2014
financialmirror.com | MARKETS | 19
Fannie-ing the flames of a US housing downturn? Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics The US housing recovery has had a rough run in the past nine months. First there was the taper tantrum, that drove up mortgage rates. Then the record cold winter interfered with sales and construction, highlighted once again by last week’s poor home sales data for February. Between the normalisation of housing affordability and the extreme weather in January and February, we can expect housing construction to provide another negative contribution to US GDP in 1Q - repeating the poor performance in 4Q, the first negative since 2010. All of which makes it a strange time for Congress to start getting serious about dismantling the labyrinth government infrastructure that has long subsidized the American Dream! Since Fannie Mae and Freddie Mac went belly up during the financial crisis, Washington has promised to eventually dismantle the GSEs and stop interfering so much in the mortgage market. This is an excellent idea in the long term, but in the short term, mortgage market reform could drive up mortgage rates. This is why it is worth seriously considering the intentions of the Johnson-Crapo draft bill, which was put out for discussion last week in a rare display of bipartisanship. So what does the bill suggest about coming reforms? Fannie and Freddie are supposed to be wound down (good riddance!),
but replaced by an explicit government backstop for mortgages. FDIC, meet your new kid brother FMIC (the proposed Federal Mortgage Insurance Corporation). Borrowing much from the FDIC and commercial banking system today, the proposed FMIC would guarantee “conforming” mortgage-backed securities in exchange for a fee and regulatory oversight. But if this new type of MBS defaults, the FMIC will not cover all of the losses. Indeed - private investors in the most risky tranches of the MBS will take the first 10% of losses. Beyond that the other tranches would be covered by private-sector “guarantors”— which have to hold capital worth 10% of the MBS they guarantee. If those guarantors fail, then the government will step in.
In a systemic crisis, this means the first 10% of losses are eaten by private investors, the next 10% is paid for with capital from the private “guarantor” financial institutions, and the remaining 80% is covered by the taxpayer. Of course the private sector will require compensation for taking risk on the 20%, and the government will now collect fees for explicitly covering the rest. Mortgage rates would likely rise under this system. But we don’t see this as a headwind for the housing market at this time, for a number of reasons. After the bill gets the usual watering-down in Washington, we don’t expect mortgage rates to rise so much as to kill the housing market. In the meantime, you can bet the real-estate agents are going to be pushing the line that “you better buy your house now and lock in that Fannie-subsidised 30-year mortgage rate while you still can.” Some people might listen, thereby bringing some housing activity forward. This is especially possible in light of other drivers - e.g., wages and median household income are now on the rebound; and rents are rising, which makes it more attractive to buy. Needless to say, the housing market is currently experiencing some rough times - this much is clear in recent housing data, homebuilder confidence, and lumber prices. The first quarter of this year is shaping up to be a deterioration from the already weak fourth quarter. But do not despair. As the weather warms, green shoots from the housing market may sprout - and mortgage reform is not likely to tramp on those anytime soon.
Italy aligned on Thatcherite Keynesianism Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics While economists and observers around the world debate at length what the European Central Bank could and should do to fight low inflation, we continue to see more clarity on eurozone fiscal policy settings. After French President Francois Hollande’s turn in favour of tax and spending cuts in January, the new Italian Prime minister Matteo Renzi outlined a host of easing and reform measures last week. If implemented, Renzi’s reforms would clearly improve both the short- and medium-term outlook, not only for the country, but for the eurozone as a whole. In a day that saw his electoral reform bill successfully pass through the parliamentary lower chamber, Renzi unveiled a plan for boosting consumption and easing the tax burden on small and medium sized businesses. The reform package has three main components. The first is aimed at stimulating household consumption through a tax cut for workers earning less than 1,500 euros per month. Personal income tax will be
cut providing lower paid workers with an extra 1,000 euros a year at an estimated cost to the government of EUR 10 bln. The second part of the package supports SMEs, with a 10% cut in regional labour taxes and a 10% reduction in energy costs. Finally the government intends to repay the remaining EUR 68 bln in arrears it owes to the private sector (for unpaid services) by July, which could potentially boost spending in the economy. After the European Commission put Italy under special surveillance the previous week due to “excessive” macroeconomic imbalances, focus will fall on how these tax cuts and reforms will be funded. In his speech, Renzi said that spending cuts, increased VAT revenue and a lower debt servicing bill will cover most of the costs. However, the budget deficit is projected to stay at 3% of GDP in 2014, as in 2013, versus an earlier projection of 2.6% of GDP. Like for France, however, or for Germany under the Gerhard Schroeder era, the EU commission is unlikely to push Italy too hard on deficit reduction as long as reforms are delivered. In this respect, Italian prime ministers have in the past promised much, but delivered
www.marcuardheritage.com
relatively little in terms of economic reforms. The technocratic former prime minister Mario Monti was chosen for the very purpose of implementing structural reform but the legislation was heavily watered down and delayed on its way through parliament. Renzi’s electoral reforms are aimed at removing the bureaucratic hindrances of an Italian political process so unstable that the country has seen 64 governments in 68 years. Unfortunately, these reforms must still be passed by the upper house, which could be problematic since Renzi has vowed to severely reduce the Senate’s powers. Although implementation risks are very real, Renzi’s agenda shows that despite everything, the political leaders of the main eurozone countries have now achieved a common roadmap, which we have dubbed “Thatcherite Keynesianism”. That is, a balance of supply-side and demand-side fiscal and monetary measures that aim at promoting growth in the area while keeping the euro zone intact. In our ranks a debate is raging about whether this policy has a chance to succeed, but at least consistency is emerging, and investors are likely to continue to give
Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.
Europe the benefit of the doubt, especially as business and consumer confidence improve. And with France and now Italy much more compliant with the new eurozone orthodoxy, the ECB will likely find itself more united to deliver more, if and when needed.
March 26 - Αpril 1, 2014
20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com
Starbucks targets $100 bln market 7value Howard Schultz, the ambitious founder and CEO of Starbucks Corp., believes the coffee company can have a market value of $100 bln, about twice its current level. He figures that Starbucks operates with an unequaled mix of store and e-commerce sales, which will be the key to years of rapid growth. The goal is ambitious, but based on Starbucks’ track record, Schultz has good ammunition for his case, keeping in mind how many tens of thousands of places sell coffee, according to Douglas McIntyre of the 24/7 Wall Street report. “We’re still in the early stages of the growth and development of Starbucks, we’re delivering record profits and revenue, sharing our success with our partners and heading towards a $100 billion market cap,” Schultz said at the Starbucks annual meeting. With a 66-foot-wide backdrop of company stock symbols scrolling behind him, Schultz said there are more than 5,000 publicly listed companies on the New York Stock Exchange and NASDAQ. Of those, 150 have a market cap greater than $50 bln, he said as symbols
on the ticker disappeared. Only 16 companies are increasing revenue by 10% or greater a year. Only 13 are growing earnings per share of at least 15% a year — including Google, Amazon, Facebook, Visa and MasterCard. “Only one on the NASDAQ is a brick-andmortar retailer with the unique combination of physical and digital assets to navigate the seismic changes in consumer behavior we
witnessed this past holiday. Starbucks.” Starbucks currently has a market cap of about $57 bln, which is about the same as that of General Motors and Time Warner. Schultz probably would argue that coffee is a more promising business than entertainment or car making. The challenge to that argument is the breadth of Starbucks’ competition and the modest annual improvement in its own revenue.
It would be short of generous to say that Starbucks has not grown well. Fiscal 2013 revenue was $14.9 bln, on top of $13.3 bln in fiscal 2012. For the trailing 12 months, the number has jumped to $15.4 bln. Starbucks has a current growth rate of about 12% a year. Its net income margin has run just over 10% recently. This hardly puts it in the tier of Google or Facebook, which can argue that in good years their net income margins should be well into the double digits. And Starbucks will be nagged forever by the fact it was flanked by McDonald’s in the coffee business. Wall Street has not forgotten that one of America’s oldest fast-food companies trumped one of its newest ones using distribution heft, brand and a huge store chain size to stagger Starbucks within the business in which it claimed to be the leader. Starbucks is still in the store business. It cannot help that this is a model that has moved out of vogue. In the world of fast food, there are still too many locations around the United States, and too many of those still sell coffee of one sort of another.
Vulnerable EMEA sovereigns exposed by recent EM volatility Recent financial market volatility and pressure on emerging market currencies have underscored the potential vulnerability emerging market sovereigns face during an extended period of uncertainty, according to Moody’s Investors Service. Those with external imbalances, a reliance on external funding, and weak policy frameworks will remain vulnerable to sentiment changes, capital flow adjustments, or disorderly market reactions. Specifically, in the past nine months, much of the emerging market volatility has been in anticipation of, and following the commencement of, the US Federal Reserve’s unwinding of extraordinary monetary stimulus (so-called “tapering” of its quantitative easing policy). The volatility apparent earlier this year was also exacerbated by emerging market growth concerns sparked by weakening Chinese manufacturing data. In this context, Moody’s has released a compendium which provides a point-in-time snap-shot of exposures to capital flow adjustments and disorderly market reactions for some of the largest emerging market sovereigns, along with mitigants that support creditworthiness and provide capacity to manage external financial and economic shocks. For Europe, Middle East and Africa, the compendium looks at the Czech Republic, Hungary, Poland, Russia, South Africa, Turkey and the Ukraine. According to the report, key indicators of external vulnerability include a large current account deficit; low foreign exchange reserves relative to short-term and maturing long-term debt (producing a high external vulnerability indicator); large government gross borrowing requirements; and high foreign currency denominated debt as a proportion of total general government debt. Indicators of sovereign “policy space” to manage potential external financial and economic shocks include CPI inflation and the amount of general government debt as a proportion of GDP. Moody’s notes that the Czech Republic’s (A1 stable) external vulnerabilities mainly arise
from its current account deficit, itself due to the repatriation and reinvestment of accrued profits on the existing stock of inward direct investment, a common theme for countries that attract large amounts of foreign direct investment. However, the country’s floating exchange rate and ample funding provided by its deep, albeit underdeveloped, domestic capital market insulate the sovereign from external financial market volatility. With Poland (A2 stable), external finances have been historically weaker than those of Arated peers, given a recurring current account deficit, owing to the persistent gap between domestic savings and investment, and the economy’s domestic demand-dependant growth model. However, current account deficits have narrowed substantially since 2012, and have been mostly covered by broadly-sourced foreign direct investment and large amounts of EU fund inflows. In addition, the IMF’s Flexible Credit Line serves as an anchor for market confidence and offers an efficient and cost-effective allocation of resources, acting as an insurance policy that provides adequate financial coverage even under extreme conditions or financial market volatility. Moody’s notes Russia’s (Baa1 stable) external vulnerability is mitigated by its positive current account balance, a very low external vulnerability indicator and its international creditor position implied by a positive net international investment position. However, a sharp and prolonged drop in oil prices represents the key external vulnerability risk, given the country’s high macroeconomic correlation to oil price cycles. A low probability but potentially high impact event risk for Russia’s external liquidity situation would be the imposition of severe economic sanctions against Russia in the context of the ongoing stand-off with Ukraine, in particular if rolling over external debt were to be affected for a prolonged period. With Turkey (Baa3 stable), political turbulence and market volatility heightens its external vulnerability. However, Moody’s notes that the absolute amount of foreign-currency debt is relatively low at 13% of GDP, and the
sensitivity of the government’s debt to possible changes in interest rates is being reduced via ongoing efforts to lengthen its domestic and external debt profile to average maturities. Moreover, fiscal policy is expected to able to absorb some of the shocks to the economy. With Hungary (Ba1 negative), Moody’s notes that the structure and size of debt, large financing needs and policy unpredictability present risks for the sovereign. These credit concerns are partially mitigated by Hungary’s current account surplus, which reduces its reliance on external funding to meet a savingsinvestment gap. South Africa’s (Baa1 negative) external vulnerabilities were underscored by the steep 24% cumulative depreciation of the rand against the US dollar between the end of April 2013 and mid-January. However, the impact of the rand’s weakness on the ability of the public and private sector to service their foreign-currency liabilities is limited because of the low level and relatively long maturity structure of the country’s foreign-currency debt. Moreover, unlike many other countries with elevated current account deficits, South Africa’s current account deficits are largely financed by non-debt-creating portfolio inflows denominated in rand. Ukraine’s (Caa2 negative) fragile external
liquidity situation arises from a wide current account deficit, very limited and dwindling FX reserves, the stalling of the Russian bail-out programme, and the lingering threat of a run on retail deposits. Moreover, unstable access to financing, the high share of foreign-currency denominated debt, a significant increase in debt to GDP in recent years, and the current fragile political situation could worsen Ukraine’s already precarious external liquidity situation. Moody’s compendium — which offers a look at many of the key emerging sovereigns covered by Moody’s in Asia Pacific, the Americas and EMEA — more generally says that continuing global capital reallocation has driven considerable exchange rate depreciation in recent months and rises in market yields, particularly in those emerging markets that were the recipients of large amounts of foreign capital inflows during the quantitative easing period, such as Turkey and South Africa. Others, such as Ukraine, Argentina and Venezuela, have come under greater pressure, underscoring a diversity of vulnerabilities and exposures beyond just external factors and differentiation by the market regarding its assessment of an individual sovereign’s inherent mitigants to vulnerability and credit supports.
March 26 - Αpril 1, 2014
financialmirror.com | WORLD MARKETS | 21
Bank execs see financial service providers as a threat Research from PwC has revealed that over half (55%) of senior retail banking executives view non-traditional financial services providers as a threat to traditional banks. The report, Retail Banking 2020: Evolution or revolution, based on a survey of 560 financial services executives from leading financial institutions in 17 countries, also found that over half (54%) believe that large banks will be the winners in 2020. The remainder (46%) see smaller banks capturing share through increasing differentiation. Executives are also divided as to the threat posed by non-traditional new players: while 55% believe they pose a threat to traditional banks, 31% believe they present innovative partnership opportunities. Executives differ in their views by region. For example, many more US executives view non-traditional new market entrants as a threat (71%), than executives in Asia (42%), where more view them as an opportunity (44%) for partnering and prospering together.
Stelios Constantinou, Banking industry leader at PwC Cyprus said: “Powerful forces are transforming the retail banking industry. Growth remains elusive, costs are proving hard to contain and returns remain stubbornly low. Regulation is impacting business models and economics. Technology is rapidly moving from being an expensive obstacle to a critical part of both customer experience and effective operations. Non-traditional players are challenging the established order, leading by putting their customers at the heart of their decisions. Customers are demanding higher levels of service when value and trust in the sector is at an all-time low.” Over two thirds (70%) believe it is important to consider how global trends (such as economic growth, regulation, and social, demographic and technological changes) will impact the banking industry in 2020. 90% of executives agreed that six key priorities identified by PwC for success in 2020 are important:
- Putting customers first - Getting to grips with the move from traditional branchbased to digital banking - Simplifying business and operating models - Ensuring they can harness the power of big data - Innovation - Proactively managing risk, regulation and capital. However, only a fifth (20%) feel well-prepared to address these priorities. When asked to name the top three challenges facing the banking industry, 40% of European executives cited regulatory compliance followed by attracting new customers (33%). The impact of the loss of trust in the industry is also felt keenly with almost a third (31%) of executives citing this as a top challenge. Over half (56%) of European executives said that their top investment priority is enhancing customer service, with a third (36%) citing investment in regulatory compliance and 27% implementing new technology.
South Korea’s feminine future Over the last half-century, South Korea has made considerable economic progress, with per capita income increasing from a mere $80 dollars in 1960 to more than $22,000 last year. But its potential for sustained growth is faltering, owing to the imminent decline of its working-age population – projected to fall by 25% by 2050 – and rising competition from China and other emerging economies. In order to improve its prospects, South Korea must pursue economic reform and restructuring, with an emphasis on maximising its human-capital resources – especially women. South Korea’s success over the last five decades owes much to the rapid growth of its well-educated labour force. From 1960 to 2010, the share of adults with a secondary education soared from 20% to an impressive 87%. By boosting productivity, increasing returns on investment, and facilitating technological adaption and innovation, South Korea’s abundance of well-educated workers has served as the foundation for its export-oriented development strategy. But women remain underutilised, to the detriment of the entire economy. Indeed, any effective South Korean growth strategy must create more and better economic opportunities for women, in part by establishing more accommodating working environments and instituting a more diverse
and flexible education system. To its credit, South Korea has built a relatively gender-equal society. The gender gap in enrollment in both secondary and higher education is very small; and women’s access to elite positions in law, medicine, and the civil service has increased considerably in recent years. The country elected its first female president, Park Geun-hye, in 2012. But a significant gender gap remains in terms of the return on human capital. According to OECD data, only 55% of South Korean women aged 15-64 are in the labour force, compared to an average of 65% in the advanced economies. South Korea’s male labour-force participation rate, by contrast, stands at about 77% – close to the OECD average of 79%. Women who have completed secondary or tertiary education are more likely to enter and remain in the labour market than their less educated counterparts. The labourparticipation rate for women with postsecondary education is 64%, far exceeding the 35% rate for those with only a primary or middle-school education. But, even for South Korea’s most highly educated and capable female workers, child rearing is a major career obstacle. In fact, South Korean women participate in the labour force at roughly the average rate for the OECD while they are in their late twenties. The problem is that the rate drops
By Lee Jong-Wha
sharply from 71% to 57% among women in their 30’s, as inflexible working environments and a lack of affordable childcare undermine their ability to continue investing in their careers. The good news is that Park’s government is working to change this. Indeed, its threeyear plan for economic innovation, announced in February, aims to raise the female employment rate to 62% by 2017, through the provision of affordable, highquality childcare facilities and expanded paid parental leave, among other measures. But it is less clear how the government will create additional jobs for women. It could, for example, split full-time jobs into multiple part-time positions, and offer incentives for workers to reduce their hours. But, given that South Korea’s workforce already includes a substantial share of nonregular workers, increasing temporary employment may not contribute to economic growth. A better approach would entail creating high-quality jobs in modern service industries. As it stands, while the services sector accounts for more than 70% of employment in South Korea, its productivitygrowth rate remains much lower than that of the manufacturing sector. Too many people are working in traditional, low-productivity service industries, such as wholesale, retail trade, and restaurants, leaving modern, highproductivity services like communications, health, financial intermediation, and business services underdeveloped. It is also important to narrow the mismatch between women’s abilities and their career paths. The current system tends
to reinforce gender roles, encouraging children to follow culturally framed paths, instead of nurturing their individual interests and potential. For example, female university students are much more likely to study humanities than the so-called “STEM” subjects (science, technology, engineering, and mathematics) – key drivers of productivity gains, innovation, and economic growth. Efforts by primary and secondary schools could help to foster more diverse interests among female students, giving talented young women the tools they need to make important contributions to key economic sectors. Of course, the potential of educated, empowered women to drive sustained economic growth is not limited to South Korea. Japanese Prime Minister Shinzo Abe, too, has identified increased female labourforce participation as critical to efforts to revive his country’s long-dormant economy. In South Korea, Japan, and elsewhere, developing and maximising women’s potential will require comprehensive education and labour-market reforms, as well as structural change, particularly on the services side of the economy. The question is whether political leaders are ready to back their lofty pronouncements with decisive action. Lee Jong-Wha, Professor of Economics and Director of the Asiatic Research Institute at Korea University, was a senior adviser for international economic affairs to former President Lee Myung-bak of South Korea. © Project Syndicate, 2014. www.projectsyndicate.org
March 26 - Αpril 1, 2014
22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com
How analysts rate Oracle after earnings Oracle Corp. has managed what seems to be the impossible after its earnings report last week. The stock is back up to flat at $38.84. On Wednesday, it was $37.40, and the stock was below $37 briefly in the afterhours session after the earnings announcement. It turns out that the analyst community is maintaining support for Oracle. No significant ratings changes have been seen. Jon C. Ogg of 24/7 Wall St. compiled a list of analyst calls to see what the outlook seems like ahead now. FBR Capital Markets said that Oracle came up short in license revenues, but accelerated booking in the SaaS business. This speaks to its sales force expansion and move to the cloud to drive growth in the 12 to 18 months. The firm believes the company is headed in the right direction. The Oracle Platform for SaaS (Software as a Service) includes a comprehensive, open, and integrated set of technologies that allow ISVs to build, deploy, and manage software as a service and cloud-based applications. Canaccord Genuity said, “Respectable but unexceptional quarter against fairly easy comparisons.” Citigroup maintained its Buy rating, but raised its price target to $44 from $39. Jefferies maintained its Hold rating, but raised its target price to $38 from $37.
Merrill Lynch maintained its Buy rating and $44 price target. The firm said, “We view this pullback as a buying opportunity. Cloud bookings grew 60%+ (Fusion apps grew triple digits), and 30%+ organic, including 65 seven or eight figure deals.” Morningstar maintained its Hold rating. Oppenheimer’s Brian Schwartz maintained a Perform rating after soft earnings. He said: “We believe anytime an earnings forecast is double the historical average spread and record-setting, such as 4Q’s set-up, it increases execution risk and suggests less model predictability, making it challenging near-term to reinvigorate investor interest or justify multiple expansion.” Credit Suisse maintained its Outperform rating with a $40 price target, and it remained on the firm’s Focus list. The Credit Suisse outlook was that Oracle stands to benefit from several drivers during 2014 and into 2015: (1) a lessening negative impact from changes to the sales force in FY2012 and FY2013; (2) the introduction of Oracle Database 12c; (3) increasing customer adoption of Oracle Fusion Applications; (4) the massive market opportunity for Engineered Systems.
Bitcoin is trading about 55% below its record high and Its biggest exchange is now bankrupt following a multimilliondollar loss. Does the popular virtual currency have a future? Marc Andreessen, the founder of Netscape, thinks so. The co-founder and partner of venture capital firm Andreessen Horowitz has invested about $50 mln in bitcoin-related companies and plans to invest hundreds of millions of dollars more according to The Wall Street Journal. Andreessen has invested $25 mln in Coinbase, which creates digital wallets, and smaller sums in Ripple, a payment system as well as other bitcoin-related companies, according to The Journal. “There appears to be some need for a digital currency that crosses borders that anybody in any country at anytime can exchange...with low transaction costs [and] can then be picked up anywhere else in the world,” says The Daily Ticker’s Henry Blodget, about the potential demand for virtual currencies. But will that change? Andreessen is betting on it. He expects more Internet users will use virtual currencies in the future, to transfer digital contracts, signatures and money because the costs will be less than doing the same transactions through banks and credit card companies. “Andreessen is betting on the idea that there will be a big infrastructure built around currencies like this,” explains
Blodget in the video above. “He’s investing in the service providers around them.” Andreessen is betting that bitcoin “is the Internet in 1993, 1994,” adds Blodget. Blodget says if bitcoin does gets
Netscape founder Andreessen seen betting big on bitcoin
adopted by more people “it probably will become more valuable.” But in the meantime, says Blodget, its price “could go to a penny or a million. It has no intrinsic value whatsoever.” Even Andreessen acknowledges the
S&P Capital IQ maintained its Hold rating. Stifel Nicolaus maintained its Buy rating on Oracle, and actually adjusted its price target up to $43 from $40 in the call. Oracle currently has a Zacks Rank #4 (Sell) rating. “With no dividend hike depicted in the initial Q3 earnings announcement and
plenty of competition from Microsoft, IBM, etc., it would appear there is little to sustain its share price at or near 52-week highs, at least for the time being. That said, Oracle is not particularly expensive at 12x forward earnings, it does seem to be staying competitive in the cloud space, and sooner or later enterprises are going to start buying hardware again,” said Zacks.
Europol, the European Union’s top law enforcement agency in charge of criminal intelligence, is urging legislators to provide law enforcement with greater powers to identify criminal activities online, including digital money laundering, according to news sources. Europol is not a law enforcement agency in the traditional sense, but rather furnishes EU law enforcement agencies with support, including intelligence, information exchange, expertise and training. The organisation launched the European
said. He went on to argue that police should be given new powers that enable them to identify criminals online and warned that police simply do not have the capabilities to operate online and identify criminals operating in “dark areas” of the internet, or the deep web. The deep web is of course the vice-ridden part of the Internet, used also by many privacy lovers, but its relative anonymity has also attracted a sizable cybercrime community. Pseudo-anonymous digital currencies like bitcoin remain one of few viable payment systems on the deep web. Wainwright warned that criminals are “abusing freedoms” made possible by technology to damage society and potentially threaten the security of millions. His sentiment is shared by a growing number of digital currency advocates, who have grown tired of people associating bitcoin with black hat hackers, Silk Road and ransomware. Earlier this year, Irish MP Patrick O’Donovan called for a parliamentary probe into digital currencies and their effect on illicit financial transactions. He warned that digital currencies and the deep web have effectively created an online supermarket for illegal goods and services, and called for an EU-wide response to the problem. Although the risk of digital currencies being used for money laundering and crime is often overstated, many can agree that when it comes to organised criminal syndicates, the threat of abuse is real.
Eur opol wa nts to c la mp down on digita l money la u nder in g
Cybercrime Centre last year, and one of its goals is to target organised groups that make their money online. Speaking at a security conference on Monday, Europol head Rob Wainwright issued statements that suggest he believes law enforcement agencies are ill-equipped to crack down on those who use digital currencies for illicit means. “We’re seeing that virtual currencies are being used as an instrument to facilitate crime, particularly in regard to the laundering of illicit profits,” Wainwright
March 26 - Αpril 1, 2014
financialmirror.com | WORLD MARKETS | 23
Greece, Portugal lure investors as markets recover After being locked out for four years, Greece and Portugal are now attracting international investors who are seeking a high-yield return as both economies start to recover. Shares and bonds on the Athens and Lisbon bourses have been Europe’s best performers so far and heavily-invested funds are reportedly scoring big. Investors say they are driven by economic improvement, which provides fresh impetus to an initial bounce triggered by the European Central Bank’s pledge in 2012 to save the euro. Potential investment alternatives are also less tempting. Tensions between the West and Russia and global growth concerns cloud the outlook for similar-yielding emerging markets, while a 1-1/2 year rally has shrunk returns elsewhere in euro zone debt. “It’s not so much an interest-rate-driven rally but much more a structural shift and a perception that the euro crisis is behind us,” said Franz Wenzel, chief strategist at AXA Investment Managers, which manages assets worth about 550 bln euros. After nearly crashing out of the euro zone in 2012, Greece’s recession is easing, while the Portuguese economy is already rebounding. Lisbon is due to exit its international bailout in about two months, while Athens hopes to do so some time in 2015. Greece’s ATG and Portugal PSI 20 stock indexes have been the best performers in Europe so far this year, having risen about 14%. The STOXX Europe 600 index is close to where it began the year.
Greek and Portuguese 10-year bond yields have fallen roughly 150 bps this year to roughly 7% and 4.4%, compared with 50-90 bps falls in fellow peripheral states Spain, Ireland and Portugal, whose bonds yield 33.5%. While the small size of the Greek and Portuguese markets discourage some investors, it also means that a relatively modest inflow of money into those countries has a large price impact. Funds invested in Portuguese shares, for example, took in a net 30 mln euros in January, nearly as much as in the whole of 2013, after steady outflows over the previous three years. Their asset under management, however, were still a meagre 381 mln euros, or a quarter of what they were in 2007. The picture is similar in Greek stock funds. Even after their recent rebounds, Greek and Portuguese shares trade at steep discounts to their European peers, based on the value of their assets, Datastream data showed. This compares with hefty premiums before the crisis. Junk-rated Greek bonds still offer higher yields than those for the rest of the euro zone and emerging countries such as Romania and Hungary. Portugal’s yield is comparable to Poland’s. Data from Markit, based on contributions from about 20,000 institutional investors with about $15 trln under management, the ratio of long to short positions in Spanish, Italian and Irish bonds is already high on the expectation of falling bond yields, suggesting little room for a further rally.
Ban kers skir t mega-deals over Ali bab a IPO h op es
With China’s Alibaba IPO set to be the biggest technology listing in recent history, even more than Facebook’s $16 bln, bankers have turned down major deal offers for fear of losing the lucrative offering. Market estimates suggest that bankers have turned down about $100 mln in fees and other income, so as not to upset the Chinese e-commerce giant. Alibaba’s giant IPO comes amid a wave of deals in China’s tech sector, putting banks in a tricky situation when it comes to backing clients in the industry and maintaining confidential information about rivals. Another concern is that a financial advisor already supporting one IPO in the space can’t give its undivided attention to a rival’s deal. An estimated $300 million in fees are up for grabs in a listing that Alibaba said on March 16 will take place in the U.S. Bankers, lawyers and accountants helping the company on the deal met for the first time this week in Hong Kong, where part of Alibaba’s corporate finance team is based. Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan and Morgan Stanley are the banks working on the IPO. All six banks are existing lenders to Alibaba, putting them in good position to win the coveted mandates. The estimated fees from Alibaba’s IPO would make it the biggest Chinese fee payer to global investment banks in a decade. A recent unsolicited bid by Alibaba to buy out a Chinese internet company exposed the battle lines. Alibaba, which already owns 28% of digital mapping company AutoNavi Holdings, last month offered to buy the rest of the company in a deal valuing the target at $1.6 bln. When AutoNavi tapped advisors to organise its defence, some investment banks passed on the business to avoid potential conflicts with the mega-IPO. In the end, AutoNavi’s independent committee hired Lazard as its financial advisor. Banks usually pounce on defence mandates like this. These are lucrative roles for mergers and acquisitions departments which can command a fee of nearly 2% of the total deal value. In February 2012, well before Alibaba launched its IPO process, IFR reported that at least five banks, including Credit Suisse, Goldman Sachs and Morgan Stanley, were in the running for mandates to underwrite an IPO by JD.com, the number two e-commerce company in China. When the Alibaba competitor filed for a $1.5 bln U.S. IPO last month, only two underwriters were in: Bank of America and UBS. Similarly, when Tencent Holdings, Alibaba’s biggest Chinese Internet rival, and JD.com announced a tie-up this month, all of the six banks working with Alibaba were out of the picture. Instead, Tencent was advised by Barclays, while Bank of America was JD.com’s financial adviser.
The ratio on Spanish bonds shows investors almost as bullish as they have been in five years. Research by Citi based on data from its network of salespeople shows that European asset managers were long or very long in Italy and Spain, while in Portugal, Ireland and Greece the same investors were only slightly long or neutral. Japanese investors were still short or very short all peripheral markets, while hedge funds were longer in the lower-rated periphery than in Italy and Spain. “Positioning is very aggressive ... in Italy and Spain,” said Philip Tyson, a strategist at ICAP. “Portugal, that’s where the juice will be, particularly as yields in Spain and Italy are very, very low right now.” While Greece and Portugal still have enormous debts, the progress they have made so far makes them a more attractive investment than many emerging markets, investors said.
Emerging economies are facing an uncertain future as the Ukraine crisis casts a shadow on eastern Europe, China’s economy slows and the Federal Reserve curbs its easy money policy, triggering outflows from countries with weaker currencies. This trend was seen as especially beneficial for Greece, which was reclassified by index operator MSCI as an emerging market last year and is set for a windfall as EM-focused fund managers cut their positions in countries such as Brazil, Russia, India and China, known collectively as the BRICs. A Lipper basket of funds invested in BRIC equities suffered net outflows of 249 mln euros in January, while Greek equities lured 22 mln euros. Since the start of the year, a FTSE exchange-traded fund (ETF) invested in Greek blue-chip stocks attracted net inflows equal to over a third of its current total assets under management, Markit data showed.
Greek mortgage market stable in January The performance of the Greek residential mortgage-backed securities (RMBS) market has remained stable over the three-month period that ended in January, according to the latest indices published by Moody’s Investors Service. On a year-on-year basis, in January 2014 the 90+ day delinquencies of Greek RMBS transactions rose to 5.3% of the current balance, from 3.9% in January 2013. Estia Mortgage Finance II PLC has contributed the highest portion to the overall rise in delinquencies. This transaction accounted for 10.3% of delinquencies in the current balance compared to 6.9% in January 2013. On a positive note, the rest of the market is stable in terms of delinquencies and cumulative defaults. In line with the above trend, the cumulative default rate of 1.9% for Greek RMBS has remained unchanged since November 2013. On a year-onyear basis, however, cumulative defaults have increased from 1.5%. Cumulative defaults remain in a narrow and low range of between 0.5% and 1.5% of the original balance, with the exception of
Estia Mortgage Finance II PLC, which again recorded the highest cumulative defaults 6.3% in January 2014. Moody’s notes that the reserve funds of Estia Mortgage Finance II PLC, Themeleion II Mortgage Finance Plc and Themeleion III Mortgage Finance Plc are currently below their target levels; however, no transactions have fully drawn their reserve funds. As of January 2014, the Greek RMBS transactions rated by Moody’s had an outstanding pool balance of EUR2.5 billion, representing an annual decrease of 10.5%. In total, 11 Moody’s rated Greek RMBS transactions launched since 2004 have been included in the index. The number of transactions has decreased over time with only seven outstanding transactions. In December 2013, Moody’s upgraded 16 notes and affirmed six notes in nine Greek structured finance transactions, following Moody’s raising of Greece’s country ceiling to B3 from Caa2 and the rating agency’s upgrade of Greece’s sovereign rating to Caa3 from C.
March 26 - Αpril 1, 2014
24 | BACK PAGE | financialmirror.com
Trend shows up, if U.S., Ukraine worries subside WALL ST WEEK AHEAD The prevailing trend in U.S. stocks could be higher this week if investor anxiety eases over the crisis in Ukraine and signs of weakness in the U.S. economy. Investors will watch for further signs that poor weather may have played a role in a recent string of tepid economic data and dampening profit outlooks, which would underscore views that setbacks may be temporary. Federal Reserve Chair Janet Yellen’s comments, which raised the possibility last week of an earlier-than-expected increase in interest rates, added another element of interest to the data. U.S. consumer confidence and sentiment are among the economic indicators due this week, along with new home sales and orders for durable goods. The market, however, remains vulnerable to any escalation in global tensions over Ukraine, especially since the Standard & Poor’s 500 reached another intraday record high on Friday before ending lower after a bout of profit-taking. “The trend is favorable unless it’s upset by world events, and weakening of the data both here and abroad,” said Bucky Hellwig, senior vice president of BB&T Wealth Management in Birmingham, Alabama. “I would say right now, if you look at the scorecard of economic and global events, it looks a little better than it did a month ago.” Stocks bounced back this week after losing more than 2%
the previous week as the problems in Ukraine and worries about a slowdown in China curbed investors’ appetite for riskier assets. The S&P 500 ended the past week up 1.4%, its best weekly gain since February. For the year, the benchmark index is up about 1%. President Vladimir Putin signed laws completing Russia’s annexation of Crimea on Friday as investors took fright at a U.S. decision to slap sanctions on his inner circle of money men and security officials. The Fed was in focus last week, when the central bank made it clear it would rely on a wide range of measures in deciding when to raise interest rates, dropping the U.S. unemployment rate as its yardstick for gauging the economy’s strength. “You just have so much indecision. Do you feel good about what Janet said? Do you feel bad? Do you feel good about the Ukraine? Do you feel bad?” said Drew Wilson, an analyst at Fenimore Asset Management in Cobleskill, New York. Investors will get some information this week on whether consumers kept a tight grip on their wallets last month. The Commerce Department will release February data on U.S. personal income and consumption on Friday. A final reading on fourth-quarter GDP will be released on Thursday.
“Hopefully some of the data is beginning to clear itself from some of the weather impacts, and we may get some better readings on how things are going,” said Cam Albright, director of asset allocation at Wilmington Trust Investment Advisors. Negative profit outlooks for the first quarter have been increasing as well, with more companies sounding the alarm about possible problems related to this winter’s harsh weather. Among them was General Mills, which missed sales and profit expectations last week and has warned about the current quarter. Its CEO said “severe winter weather dampened sales performance across the food industry.” Among stocks likely to post further gains are financials, which climbed following Yellen’s comments last week. She indicated that the first increase in interest rates could come in the first half of next year. Most analysts in a Reuters poll after the Fed chair’s remarks, however, still did not expect the central bank to begin raising rates until the second half of 2015. Another supportive element for banks came from the Fed after Thursday’s close, when the central bank said 29 out of 30 major banks met the minimum capital hurdle in its annual health check. The S&P financial index gained 4.3% for the week, its best weekly percentage increase since January of 2013. In the coming week, the Fed will announce on Wednesday which banks’ plans to pay dividends or buy back shares were approved.
Ukraine and the crisis of international law By Jeffrey D. Sachs Russia’s actions in Ukraine constitute a serious and dangerous violation of international law. In 1994, Ukraine agreed to give up the nuclear weapons it had inherited from the Soviet Union, in return for a solemn commitment by the United States, the United Kingdom, and Russia to protect Ukraine’s territorial integrity and sovereignty. Russia has now violated that pledge, not only harming Ukraine but also undermining the international legal framework for preventing nuclear proliferation. Unless Russia changes course – which seems unlikely anytime soon – the global consequences are apt to be grave. The US and the European Union will impose sanctions, weakening Russia’s economy and the world economy – and stoking even more tension and nationalism. Mistakes on one side or the other could lead to violent disaster. We need only to recall the spiral of hubris and miscalculation that led to the outbreak of World War I, a century ago this year. As frightening as the Ukraine crisis is, the more general disregard of international law in recent years must not be overlooked. Without diminishing the seriousness of Russia’s recent actions, we should note that they come in the context of repeated violations of international law by the US, the EU, and NATO. Every such violation undermines the fragile edifice of international law, and risks throwing the world into a lawless war of all against all. The US and its allies have also launched a series of military interventions in recent years in contravention of the United Nations Charter and without the support of the UN Security Council. The US-led NATO bombing of Serbia in 1999 lacked the sanction of international law, and occurred despite the strong objections of Russia, a Serbian ally. Kosovo’s subsequent declaration of independence from Serbia, recognised by the US and most EU members, is a precedent that Russia eagerly cites for its actions in Crimea. The ironies are obvious. The Kosovo War was followed by the US-led wars in Afghanistan and Iraq, both of which occurred without the support of the Security Council, and in the case of Iraq, despite vigorous objections within it. The results for both Afghanistan and Iraq have been utterly devastating. NATO’s actions in Libya in 2011 to topple Muammar el-
Qaddafi constituted another such violation of international law. After the Security Council approved a resolution to institute a no-fly zone and take other actions ostensibly to protect Libyan civilians, NATO used the resolution as a pretext to overthrow Qaddafi’s regime through aerial bombardment. Russia and China strenuously objected, stating then and now that NATO seriously exceeded its mandate. Libya remains unstable and violent, without an effective national government, to this day. As Russia itself has repeatedly pointed out, US actions in Syria have been similarly illegal. When the Arab Spring protests began in early 2011, peaceful demonstrators in Syria demanded reforms. President Bashar al-Assad’s regime cracked down violently on the protesters, leading some military units to revolt. At that point, in the summer of 2011, the US began to back the military insurrection, with President Barack Obama declaring that Assad must “step aside.” Since then, the US, Saudi Arabia, Turkey, and others have provided logistical, financial, and military support to the insurrection, in violation of Syria’s sovereignty and international law. There is no doubt that Assad has behaved cruelly, but there is also no doubt that the US-led support of the insurrection is a violation of Syria’s sovereignty, one that has contributed to an upward spiral of violence that by now has claimed more than 130,000 Syrian lives and destroyed much of the country’s cultural heritage and infrastructure. One can add many other US actions, including drone strikes on the territory of sovereign states without their governments’ permission; covert military operations; renditions and torture of terror suspects; and massive spying by the US National Security Agency. When challenged by other countries or UN organisations, the US has brushed aside their objections. International law itself is at a crossroads. The US, Russia, the EU, and NATO cite it when it is to their advantage and disregard it when they deem it a nuisance. Again, this is not to justify Russia’s unacceptable actions; rather, it is to add them to the sequence of actions contrary to international law. The same problems may soon spill over into Asia. Until recently, China, Japan, and others in Asia have staunchly defended the requirement that the Security Council approve any outside military intervention in sovereign states. Recently, however, several countries in East Asia have become locked in a spiral of claims and counterclaims regarding borders, shipping lanes, and territorial rights. So far, these disputes have remained basically peaceful, but tensions are rising. We must hope that the countries of the region continue to see the great value of international law as a bulwark of sovereignty, and act
accordingly. There have long been skeptics of international law – those who believe that it can never prevail over the national interests of major powers, and that maintaining a balance of power among competitors is all that really can be done to keep the peace. From this perspective, Russia’s actions in the Crimea are simply the actions of a great power asserting its prerogatives. Yet such a world is profoundly and unnecessarily dangerous. We have learned time and again that there is no such thing as a true “balance of power.” There are always imbalances and destabilising power shifts. Without some scaffolding of law, open conflict is all too likely. This is especially true today, as countries jostle for oil and other vital resources. It is no coincidence that most of the deadly wars of recent years have taken place in regions rich in valuable and contested natural resources. As we look back in this centennial year toward the outbreak of WWI, we see again and again that the only possible route to safety is international law, upheld by the United Nations and respected on all sides. Yes, it sounds naive, but no one has to look back to see the naiveté of the belief that great-power politics will preserve peace and ensure humanity’s survival. In the Ukraine crisis, the Security Council should help to find a negotiated solution that preserves Ukraine’s sovereignty and territorial integrity. That will not happen soon, but the UN should persevere, looking for a breakthrough at a later date. And, just as the US turns to the Security Council in this case, so it should hold itself accountable to international law as well, helping to build a bulwark against dangerous global instability. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org
FinancialMirror Jobs Issue No. 1075, March 26 - April 1, 2014 (ONLINE EDITION ONLY)
financialmirror.com | JOBS | 25
Issue No. 1075, March 26 - April 1, 2014 (ONLINE EDITION ONLY)
financialmirror.com | JOBS | 26
Issue No. 1075, March 26 - April 1, 2014 (ONLINE EDITION ONLY)
Like us on Facebook
financialmirror.com | JOBS | 27
Follow us on Twitter