Financial Mirror 2014 06 25 ISSUU by Financial Mirror

FinancialMirror The limits of climate negotiations

Mexico’s breakout moment?

By Jeffrey D. Sachs - PAGE 20

By Mohamed A. El-Erian - PAGE 24

Issue No. 1089

€1.00

June 25 - July 1, 2014

BOCY eyes €1bln recap Board to discuss HSBC restructuring plan - PAGE 4

SME access to finance “almost impossible” PAGE 7

June 25 - July 1, 2014

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror New strategy needed for SMEs Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd.

EDITORIAL

www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.ht ml

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

A recent report by the accountants’ body ACCA has confirmed what we and other society-based organisations have been saying all along – there is NO national strategy when it comes to the crucial sector of small to medium-sized enterprises (SMEs). It’s bad enough that the government is dragging its feet on devising a new model for the shriveled banking sector, there’s no decision on creating up to six deputy cabinet posts to lessen the burden on some ministers, and it is totally confused on a future vision for energy matters. The SMEs should have been the easiest to deal with as all these employers of up to 50 staff want are incentives and a small push to keep their businesses alive. This will allow them to maintain production, retain workers and revive the long lost competitiveness of the Cyprus economy. Politicians often pander to the SMEs because this sector represents the middle class (or what’s left of it) of businesspeople and taxpayers, who also double up as the main bread-and-butter contributors to party coffers. Well-paid civil servants and bank employees are often apathetic to politics and hardly ever get involved in politics, unless if it concerns the appointment of a relative, or a grant or even relaxation on a permit. The two main employer groups, too, have kept a moth-eaten opinion of who their ideal members should be, with both OEV and KEVE caring more about the handful of mega-industrialists and hotelchain operators than the start-ups of young bright minds with a sellable project or owners of small, yet sustainable businesses in eco-tourism, handicrafts

and niche services or industries. The only way for the ‘Cyprus’ brand to make a comeback on the international scene is for SMEs to be competitive enough to challenge their like-sized or even larger rivals broad, primarily within the EU, eastern Europe and the Middle East, where Cypriots still enjoy a good reputation as being reliable, honest and businesslike. But if the government does not provide the fodder for these small businesses to stand up on their own two feet again, either through easier funding or via a less-rigid government machine, the SME sector will be wiped out for good, any bright minds will become victims of a new cycle of ‘brain drain’ and the Cyprus economy will be dominated by a handful of megaoperators who, in turn, will be hostage to the whims of their international suppliers or buyers. For once, dear politicians, will you listen to the desperate pleas of the SMEs?

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO

Cost of retir ement, offshores to leave

Retiring in Cyprus costs most, but Limassol is Europe’s second cheapest city, according to a survey, while offshore European banks were planning to leave as EU accession does not favour them, the Financial Mirror reported in issue 574, June 16, 2004. The front page included a photo of the Greek national football team’s crucial clash with Euro2004 favourites Spain. Cyprus expensive: Cyprus has been named as the most expensive retirement hotspot for UK citizens, with South Africa as the cheapest, followed by New Zealand and Spain, according to insurer Prudential. On the other hand, a separate survey of 144 cities ranks Limassol as the 95 th cheapest worldwide, second to bottom in Europe after

20 YEARS AGO

CSE gets new rules, Co rfu s ummit on po lic y

The soon-to-be established Cyprus stock market is concluding its final draft rules, paving the way for its operation, while on the European front, leaders met in Corfu during Greece’s EU presidency chaired by Andreas Papandreou, the Cyprus Financial Mirror reported in its issue 65, June 22, 1994. EU policy rules: Leaders at this week’s EU summit in Greece will renew guidelines for a common EU economic

Bucharest, according to Mercer HR Consulting. Offshores leave: At least two major European banks with an offshore presence on the island are contemplating winding down or downsizing their operations as the environment after EU accession does not favour their international activities. The retreat was confirmed by Central Bank data that showed that total customer deposits with all the international banking units (offshore) fell in February 2004 by a whopping $420 mln to 2.98 bln from 3.4 bln in January. Cytamobile ready: Cytamobile-Vodafone, the new brand name for Cyta’s mobile telephony, plans to roll out its new enhanced services on July 5, with more services to follow in September. The company’s 600,000 customers will get full access to the Cybee services and will be able to change their SIM cards at no cost. Women in House: The Democratic Rally (Disy) basked in its victory in Sunday’s final day of the European Parliament elections as it won 28.2% and two seats (Ioannis Cassoulides, Panayiotis Demetriou). All six new Cypriot

MEPs are men (Akel: Adamos Adamou, Kyriakos Triantafyllides; Diko: Marios Matsakis; For Europe: Yiannakis Matsis), three of whom were incumbent MPs and thus the number of women in the Cyprus House of Representatives will rise by three going up to nine. GDP at 85% of EU: The per capita gross domestic product of Cyprus has been estimated at 85% of the EU25 average, according to Eurostat, which means the island cannot participate in EU aid packages earmarked for poor countries, or those with a per capital GDP under 75% of the EU average. Stock Market: Vision International announced Q1 profits of USD 3.8 mln ahead of its CSE listing of 75 mln shares, while MarketTrends Financial Services also announced an improvement in first quarter results, while SAFS announced it was going into medical services for regional distribution. Bank of Cyprus closed at 142c for a 12.8% gain from the start of the year (ASE: EUR 2.49), while Laiki was at 114c (+4.9%) and Hellenic Bank down at 47c (-16.9%). Market cap: CYP 2,249 mln.

policy and will order work on major cross-border transport projects to be accelerated. However, bargaining over the successor to Jacques Delors as European Commission chief could take a long time, while there is also a risk of an argument over Italian demands to be allowed to produce more milk. CSE rules: The current draft rules on the operation of the official stock market, which are near completion, will put more emphasis on the transparency of the market, in order to give a better picture to investors, said CSE Council chairman Dinos Papadopoulos. USD/DEM fall: Exchange rate trends suggest the possibility of a 10% decline in the dollar versus the German

mark over the next 18 months, putting the US dollar under DEM 1.50 by end-1995. Q1 recovery: The first signs of a recovery in the economy were confirmed when the Dept. of Statistics released its first quarter main economic developments, with manufacturing up 2.9% and inflation under control at 3.6% from 5.1% in the same period last year. Stock Market: The market continued its downturn of the past few weeks as it lost 0.9% on fairly active volumes of CYP 680,000. All sectors of the market were down, which reflected losses across most of the market. Bank of Cyprus closed at 199.5c, for a 3.6% gain from the start of the year, Laiki down at 220.5c (+3.3%) and Hellenic Bank down at 252.5c (+3.7%). Market cap: CYP 581.4 mln (-7.7 mln).

Like us on Facebook

June 25 - July 1, 2014

4 | CYPRUS | financialmirror.com

BOCY eyes €1bln recap

Board to discuss HSBC restructuring plan

Bank of Cyprus may seek an injection of up to 1 bln euros in fresh capital to cover the 944 mln outflow in customer deposits during the first quarter and not to impede on the current plan to dispose of non-core assets and reduce its exposure to other risks. The bank’s board will be discussing the best way to proceed with this capital increase at its board meeting on Thursday to review proposals by advisors HSBC, while any new funding will also help maintain a healthy capital adequacy ratio in time for the crucial stress tests of 128 Eurozone banks in October. The bank issued an announcement on Tuesday saying that “among other issues, there will be a discussion about funding and capital options that could expedite the implementation of the Group’s Restructuring Plan and, in tandem, could further strengthen the Group.” News reports have suggested that the bank may seek funding of about 500-800 mln euros, with some even suggesting closer to 1 bln, which would also alter the current shareholder structure and introduce new institutionals. The bank was recapitalised last year to the tune of about 3.4 bln euros when it converted unsecured deposits of more than 100,000 euros to equity and created new shareholders from among mega-depositors, mostly from Russia, annihilating the old shareholders who now represent less than 1%. A further dilution of the present shareholding, however, would not be to the liking of the present board, who,

nonetheless have no other choice. This follows statements by Finance Minister Haris Georgiades on Monday who urged commercial banks to follow the government’s lead with its successful 750 mln euro bond issue and turn to foreign investors to strengthen their capital base. He said that the four Cypriots banks that will undergo stress tests – Bank of Cyprus, Hellenic Bank, Russian Commercial Bank and Co-operative Bank – “should seek to recapitalise even before the stress tests, now that foreign investors are confident in the prospects of our economy.” Bank of Cyprus is expected to appoint a handful of advisors who will manage the new capital injection, despite CEO John Hourican denying a month earlier that the bank was considering a listing on the London Stock Exchange, as reported by SkyNews. Hedge Funds and managers interested to take part in the capital injection reportedly include Fairfax, Capital Research, Wilbur Ross, Fidelity, Mackenzie and Brookfield, who have been active in Greece with the recent capital injection at Eurobank and are keen to look at Cyprus. Analysing the bank’s first quarter results, Emergo Wealth and Exito Capital International said “despite reporting a positive result of EUR 31 mln, we still found some concerns which makes us believe it is far too early to suggest that the biggest Cypriot bank has turned the corner for good or not.”

The Emerg-Exito report said that “the ability of Bank of Cyprus to continue as a going concern is dependent on the successful implementation of the Group’s restructuring plan, the period over which the restrictive measures and capital controls are in place, the continuing reliance on and availability of the Central Bank liquidity facilities and the actual outcome of litigation and claims mainly relating to the bail-in of deposits and the absorption of losses by the holders of equity and debt instruments of the bank.” Though there are signs that things are slowly stabilising at BOC and hence chances of survival have increased, “it is obvious that the bank is still in intensive care and on life support. Without the emergency funding from the ECB the bank would literally be illiquid with potentially severe consequences,” said Ben Rosenberger of Exito Capital. “The outlook is challenging and linked to a lot of uncertainties. The recovery – if successful - will certainly take several years.”

2nd €1 bln bond issue in Autumn 750m 5-ye ar is su e a “s ucc ess ” €7 The government plans to proceed with a second bond issue, maybe as early as next autumn, after the relative success of the 5-year 750 mln euro bond issue last Wednesday. Encouraged by its first official foray back into the markets, the aim is to set the bar higher at 1 bln euros for a 7-year issue. However, this venture will probably wait to see how the banks fare in their own capital raising efforts and in particular with the upcoming stress tests in October when their liquidity ratios will be put to task. This will also be after the sixth review by the Troika of international lenders. Ministry of Finance officials have suggested that the interest rate on the 1 bln euro bond will be lower than the 4.75% achieved on the 750 mln issue last week, which in itself was higher than the 500 mln of the initial target. This is probably why Finance Minister Haris Georgiades has appealed to both Bank of Cyprus and Hellenic Bank to proceed with fresh capital raising in order to raise their cushion for the benchmark Core Tier 1 ratio. Cyprus formally returned to the markets last week after three and a half years with a 5-year, 750 mln euro bond attracting strong interest and a yield of 4.75%. When the book opened earlier in the day it received 1.5 bln euros in interest and edged closer 2.0 bln by the end of the day, allowing the government to up the size of the bond issue from the 500 mln suggested a day earlier. Finance Minister Haris Georgiades declared on Twitter: “It’s done. Cyprus back to the markets. EUR 750 million, 4.75%, 5-

Retail bonds attract 4.3 mln for July €4 The 6-year retail bonds, part of a plan to raise 100 mln euros locally, did not attract much interest for July as total bids received by the CSE reached 4.3 mln euros, lower than the 7 mln submitted in May for the June issue. However, Ministry of Finance officials had earlier told the Financial Mirror that they expected interest to dwindle during the summer months and expected to pick up again after October, where the target has been set at 10 mln euros a month. The two main benefits are the average 4% rate over six years and the 3% defence tax on interest, compared to the 30% on all other deposits with commercial banks.

year benchmark due June 2019.” “This will be used to repay a big part of existing, more expensive and more short-term internal borrowing, which had been exerting constant pressure on public debt management,” Georgiades later explained. “It will also help boost liquidity, and at the same time it will also enable the release of funds currently trapped in the system.” The interest coupon was initially expected to be around 5.00-5.25%, Reuters said it opened with an official guidance of 4.90%, which is tighter than initial price thoughts released on Tuesday and having dropped to 4.85%, settled at 4.75%. “It just shows that the chase for yield is still very much on and 4.75-4.85% for 5 years in a low inflation environment is going to get a lot of attention. It’s been a supportive factor of the euro for many months now,” said Ryan Littlestone commenting on Forexlive.com. PROTECTION “Bond yields have been falling, there has been a string of good news on the macroeconomic front and if you have any lingering worries that Russia might suddenly change its mind about the EUR 2.5 bln restructured bond, the fact that you can tap the markets provides some protection,” added Fiona Mullen, Director of Sapienta Economics. “So, as long as the coupon (interest rate) is not too high and it helps to smooth out maturities then it is a sensible move right now,” she added. Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, UBS and VTB Capital were arranging the sale. Cyprus is rated Caa3/B/B- by Moody’s/S&P/Fitch (positive/ positive/ stable). The issue follows a smaller 100 mln euro, 6-year bond in April, where the government wanted to test the waters and achieved a steep 6.50% via private placement. Although it had a high yield, it nonetheless helped rebuild confidence in Cyprus paper, allowing it to exit the bailout programme sooner and resort to competitive markets to manage its public debt, including government financing. “We are satisfied with the very positive outcome and the fact that the rate is clearly below 5% suggests that Cyprus is rightly reappearing as a stable economy with sound fundamentals,” said ruling DISY/EPP party spokesman Prodhromos Prodhromou. “With the pace of reforms continuing, we have every reason to believe that future reviews (by the Troika of international lenders) will continue to be positive,” Prodhromou said.

LAST CASUALTY “While the economy was badly burnt in the bailout [a year ago], forcing the government to trim the holdings of depositors to recapitalise the banking sector, Cyprus has done much better than many feared,” the Financial Times reported earlier, adding that the island is the last of the eurozone crisis casualties to return to bond markets. “Standard & Poor’s upgraded the country’s credit rating to B after the economy only shrank by 5.4% last year - less than expected by the IMF - and predicted that the contraction would slow to 4% this year,” the FT had added. On Friday, Fitch Ratings described the return to the international capital markets as positive, noting however that this does not mean that market access will be permanent as risks to the economy outlook remain. “Cyprus’s return to the international bond market is positive for the sovereign, helping it meet funding needs and improving its financing flexibility,” Fitch said in a press release, adding however that “it is not certain that market access will be permanent, and the high level of sovereign risk in Cyprus is reflected in its ‘B-’ rating.” The rating agency pointed out that the issue came 15 months after Cyprus entered its 10 bln EU-IMF programme and three years after it lost international market access. It adds that other bailed-out countries such as Ireland and Portugal took 20 months to return to the markets, whereas Greece took four years. “Issuing five-year bonds strengthens financing buffers within Cyprus’s EU-IMF programme, which already includes a buffer of more than 2 bln euros,” Fitch noted, adding that “proceeds will be used to partly repay a government bond issued to Bank of Cyprus as part of its restructuring.” It also noted that the Cypriot authorities plan a smooth bond redemption profile through future marker operations, as the island’s debt repayments are set to increase to around 1 bln euros in 2016 and 1.5 bln in 2017. “Cyprus has outperformed its programme targets (the primary fiscal deficit in 2013 was 2% of GDP, versus a programme forecast of 3.1%), partly because the GDP contraction following the collapse of the financial sector was not severe as forecast. Government expenditure control has also been tight,” the agency added. “Although not as bad as feared last year, the recession will remain deep (we forecast a 3.9% GDP contraction in 2014). The core domestic financial sector has been recapitalised, but asset quality has deteriorated,” Fitch noted.

June 25 - July 1, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 5

EY: Worst is over, major risks remain

Cyprus will avoid fa lling into a de flationary s piral, but downside risk s remain

The near-term outlook for Cyprus remains grim as a result of last year’s near-meltdown of the financial sector and an aggressive austerity programme, but GDP is expected to contract by 4.3% this year, and for growth to resume only in 2016, according to the Summer 2014 EY Eurozone Forecast (EEF). The survey said that the recovery in Cyprus is likely to be modest, given the considerable debt burden facing the private sector and the hangover from a severe credit crunch. Moreover, Cyprus still faces considerable headwinds: household spending remains constrained by high unemployment, fiscal consolidation, declining wages and low (albeit improving) consumer confidence. “We expect consumer spending to contract by 4.8% this year, before eventually returning to growth in 2016,” said the EY report. Solid progress has also been made on cleaning up the financial sector, the report added, explaining that “deposits have stabilised and the improving economic outlook encouraged the government to ease capital controls further and the Bank of Cyprus to release some of the EUR 933 mln of deposits frozen under the bailout last year. But challenges remain with the private sector, which is still highly leveraged and has non-performing loans weighing on bank balance sheets.” The EY report said that “the outlook for capital spending remains poor. Investment must contend with enormous pressure from fiscal consolidation, an impaired financial sector and poor business confidence. We expect investment to fall by around 8% this year, because of cuts to public capital expenditure and restricted access to credit.” “Despite good progress on the policy front, the outlook remains uncertain and the risks high. Headline consumer price inflation has been falling since October 2013, underscoring the risk of a period of sustained deflation that would threaten the recovery. “Although our baseline forecast is that Cyprus will avoid falling into a deflationary spiral, structural and transitory factors — including depressed demand, fiscal austerity, a strong euro and falling energy prices — present clear downside risks to our inflation projections. If deflation were to become entrenched, growth would be hit, particularly given the high levels of debt in the public and private sectors,” the EY report concluded.

Encouraging signs for Eurozone In its report for the rest of the Eurozone, EY said that after two years of falling output, the Eurozone is forecast to grow by 1.1% this year, followed by expansion of 1.5% in 2015 and a slightly faster pace in 2016-18. The Summer 2014 EY Eurozone Forecast added that exports are strengthening and a gradual pickup in domestic demand will drive a return to modest investment growth. However, the threat of deflation persists. Inflation in the Eurozone was down to just 0.5% in May. Widespread deflation, or even a period of very low inflation, would add to the problems of sluggish growth by raising real levels of debt and by delaying spending and investment decisions. “Part of the reason for weak price growth has been the strength of the euro in recent months. In response the European Central Bank’s (ECB) package of measures earlier this month will have some impact, and with the US now moving toward tighter policy, the euro should start to weaken later this year and in 2015. As such, EEF expects inflation to start to pick up, easing deflationary fears and supporting the wider recovery of investment and consumer spending.” “Recent developments in the Eurozone underline that a gradual recovery is continuing, but that it remains divergent across member states. Countries that have done the most to

Flat for Rent Fully furnished, two bedroom apartment in an excellent condition in Pallouriotissa area (two minutes walk from Famagusta Gate). The apartment is fully equipped with electrical appliances and built in oven. It has two bathrooms, Storage Heaters, Air Conditions, Parking & Storage room.

For more info please contact: 99-490942, 99-566540

improve competitiveness are reaping the rewards, but others are continuing to lag,” said Tom Rogers, Senior Economic Adviser to the EY Eurozone Forecast. “And we remain concerned about the weakness of price growth and the risk that internal or external shocks might push the Eurozone toward a damaging deflationary spell. Recent moves by the ECB demonstrate it has the capacity to act, and we are encouraged by its intention to focus any quantitative

easing program directly on the debt of non-financial firms.” “We shouldn’t forget that the Eurozone is in a far stronger position than it was even 12 months ago, but economic recovery remains a muted affair. As on many other occasions throughout the last six years, it is still a case of two steps forward and one step back. Progress yes, but many challenges still exist,” added Mark Otty, EY Area Managing Partner for Europe, Middle East, India and Africa.

June 25 - July 1, 2014

6 | CYPRUS | financialmirror.com

Financing SMEs in Cyprus: no stone left unturned? A report commissioned by the international accountants body ACCA paints a rather glum picture of the SME sector in Cyprus, showing how rapidly small businesses are shutting down due mainly to the lack of funding as less than half succeeded in getting an overdraft facility recently. But the conclusions are somewhat optimistic, if only the government would adopt, or at least consider key points from the survey that has constructive suggestions of how to divert money from public funds into new entities, but not burden the state with intervening in the private sector. The report, conducted by the research company RTD Talos looked into ways of improving SMEs’ access to finance, as well as ACCA’s response and policy recommendations. It is based on a series of stakeholder interviews and member input following a global call for evidence by the ACCA. “Cyprus is facing a credit and liquidity crunch unprecedented among developed countries, as the country’s disproportionately large, international financial system collapsed in early 2013,” the report said, adding that “the bail-in of March 2013 was originally aimed at recapitalising the banks in order to return them to health, while strict capital controls (previously considered impossible in the Eurozone) were aimed at preserving their deposit base. “Neither worked quite as envisaged, with evidence of sharply reduced lending, rising delinquencies and continued deposit flight throughout the country. The combination of a banking system and a government powerless to assist businesses has exacerbated what was already a very difficult situation.” In response to these challenges, the ACCA recommendations based on the study by Talos suggests that Cyprus banks should improve the implementation of the Central Bank’s Arrears Management Directive and increase their participation in European

Investment Bank funded projects. It also suggests that the banks limit the repayment of Emergency Liquidity Assistance (ELA) and use part of the unallocated ELA to ensure continued liquidity. On the other hand, the government should consider creating a development bank exclusively for SMEs, possibly by converting any one of the 18 Cooperative banks that came out of the state bailout of 1.5 bln euros. “To fund such a development bank with, say, a capital of 1 bln euros, the government could re-allocate funds from existing sources, such as the 600-700 mln euros it expects to receive from the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD), as well as some 150 mln euros from the European Investment Bank and possibly a further 200 mln from funds such as the development-specialist KfW,” explained Mark Gold, a past president of ACCA who was in Cyprus to present the recommendations to ACCA members, stakeholders and government officials. “This would allow there to be public ownership of the bank and its funding procedures, but outside of government,” Gold said. The most that the government would be expected to do, would be to underwrite loans, he added. The ACCA/Talos recommendations also include creating a credit bureau and a national credit scoring system, as very often, credit rating is far more important than the funding itself, “as on many occasions, small companies may resort to other sources of funding, such as ‘cash for equity’,” added Gold. He said that credit rationing “is only the beginning of the problem. Only 35% of SMEs would prefer to finance from bank loans, down from 50% before, while at present that figure could fall even further.” To put the problem of cash-strapped companies into perspective, Gold said that

From left – Panayiotis Savvides, Chief Researcher, RTD Talos; Dr Alexandros Michaelides, CEO, RTD Talos; Barbara Lillykas, ACCA Cyprus Representative, Mark Gold, Past President, ACCA “approximately 40% of would-be borrowers need less than 20,000 euros.” Going back to recommendations for the government, the ACCA/Talos report suggests developing an enhanced legal framework to enable leasing, taking steps to accelerate the absorption of EU structural funds, looking into the possibility of reconciling payment obligations arising from the Late Payments in Commercial Transactions law of 2012 and providing tax incentives for individual investment into SMEs. The report concluded that with appropriate government support, credit providers can lead the development of online invoice auctioning platforms, and online product and service bartering marketplaces, an area where ACCA has experience with the

UK government’s Business Finance Partnership, which did just that. Panayiotis Savvides, chief researcher at RTD Talos who headed the project, said that the vast majority of some 3,100 active SMEs are trying to find new ways of liquidity. On the one hand, banks keep giving the excuse that “we have too many” borrowers, but on the other hand, the Bank of Cyprus has only been able to consider 85 applicants through the JEREMIE funding scheme, Savvides said. “Banks should consider hiring accredited external independents for their arrears management work and not rely on internal committees, members of whom may be unqualified to deal with such issues,” Savvides said.

Old Limassol port gets new lease of life The Cyprus Ports Authority has given out to tender the ground facilities of the old port of Limassol, which was recently renovated at a cost of 17.8 mln euros, more than double the initial cost of 8 mln that was planned in 2010. The old port, that includes 18 new buildings and two that were recently renovated, cover a commercial space of 5,800 sq.m. and was offered in an open tender for a tenyear lease upwards of 2.3 mln a year, with an option to renew for a further ten years, CPA chairman Aleccos Michaelides confirmed on state CyBC radio. Michaelides said that local investors have already

expressed interest. The new investor will undertake to rent out the facilities to third parties, but also to maintain and repair the buildings. One of the two renovated buildings will house a winery and the other will be used for exhibition purposes. The 18 new buildings will house four restaurants, bars and cafés, three tavernas, three snack bars, 17 shops and seven floors of office space. The old port project will also include a building that houses the Fisheries Department, as well as a fishermen’s cove as the facility will continue to operate as a fishing harbour and fish market. The Fisheries Dept. will be

responsible for the anchorage of the fishing and other vessels. The project area also includes a piazza-square, parking spaces and a deck and public bridge from where pedestrians can look onto the harbour area, as well as the adjacent newly built Limassol Marina. The single phase tender was posted on the government e-procurement site https://www.eprocurement.gov.cy/ceproc/cft/prepare ViewCfTWS.do?resourceId=1119549 and closes on August 1. The government will accept the highest bidder.

June 25 - July 1, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 7

SME access to finance in Cyprus “almost impossible” says ex-ACCA chief By Mark Gold My day job is as one of the senior partners at Silver Levene, a London based accountancy practice dealing with over 6,000 SMEs in a number of different sectors. I am passionate about the vital role SMEs have in almost every economy around the globe. They account in most countries for the majority of employment, and, output. Most countries owe much of their dynamism to small businesses with the potential for growth. Nearly every large company has originated from an SME. This brings me to the matter at hand. Some European politicians say that the recovery in Cyprus has exceeded expectations – but look behind the macro figures, and a very different image emerges: 75% of the country’s output, and 81% of employment is due to small and medium sized enterprises. In the medium-term, the economy here cannot recover any faster than SMEs can keep up with. And the sector’s ability to grow is, for better or worse, a function of its ability to access finance. In this respect, Cyprus SMEs are facing challenges that are truly unprecedented for a developed country. The European Commission’s latest ‘SME Access to Finance’ survey, carried out between August and October 2013, and, looking back to the first six months of the postbail-in period, vividly demonstrated this reality. Among other things, the Commission’s report looked at whether SMEs were able to obtain from the banks at least twothirds of the funds they had applied for. Fewer than half (47%) managed this in Cyprus - making this the toughest place in Europe, bar none, to get an overdraft, and, alongside neighbouring Greece, one of the hardest in which to get a loan. Strip out those applications where an existing facility was simply renewed, and, I suspect the numbers would be truly shocking. As bad as the credit rationing of SMEs is, it is only the beginning of the problem. International experience teaches us, that, following financial crises, a large share of the small business population tends to disengage from the banking sector – they lose faith in the industry, and, try to limit their need for external finance.

“

Credit bur ea u - dev el opment ba nk tax incentives - leasing

in order. We are seeing signs of this in Cyprus. Right now, only 35% of SMEs would prefer to finance future growth through bank loans, down from about half pre-crises. Similarly, only 30% of SME owners and managers on the island claim they would be comfortable speaking to a bank about their financial needs. Both figures are extraordinarily low by EU standards, and, they may fall further before they rise again. The banking sector, too, risks disengaging from smaller clients; not by choice perhaps, but, as a result of the economics of lending. Even those SMEs that are still engaged, now need only small amounts. Approximately 40% of would-be-borrowers in Cyprus need less than 25,000 Euros, making it uneconomical for banks to provide them with a high level of service. Furthermore, as we have seen in the UK, subdued demand, following a financial crisis, can make it less worthwhile for banks to compete with each other for SME business. The longer this vicious cycle is allowed to go on, the worse, and, more permanent the damage. DECISIVE INTERVENTION NEEDED Without decisive interventions from government and others to rebuild the market for SME financing, and without support from those professions that are still widely engaged with SMEs, it could take a generation for banks and financial regulators to regain the trust and custom of small business owners in Cyprus. As SMEs’ most trusted advisers worldwide, accountants have to try to fill the service gap and bring SMEs and the banks closer together – to act as coaches, mentors, interpreters and mediators. ACCA is trying to do the same thing at the institutional level – placing our own extensive network of members, partners and stakeholders at the disposal of policymakers. For this reason, ACCA issued earlier this year, a global ‘Call for Evidence’, on the financing of SMEs in Cyprus, and, commissioned local experts Talos to bring the evidence together into a report. What I find particularly useful about the Talos report, is their insistence on getting the country’s financial infrastructure right, rather than simply throwing money at the problem. To this end, they make four recommendations, which ACCA has strongly endorsed: First - building on existing initiatives, in order to create a fully functional credit bureau for Cyprus, complete with credit scoring capabilities, endorsed by the financial regulator.

Banks should resist the te mptation to pay down ‘Emergency Liquidity Assista nce ’ ea rly, at lea st as long as access to cheaper funding remains problematic

The result is subdued investment, even among those businesses that have the capacity to grow, and, the mindsets created during such traumatic periods can stay with entrepreneurs long after the banking sector has got its house

“

SMES AFRAID OF BANK LOANS

Second - taking advantage of the government’s ownership of the Central Co-operative Bank, in order to create a publicly-owned development bank. Third - using tax incentives and free access to credit data as catalysts, for the development of invoice auctioned platforms that can appeal directly, to sophisticated investors. And finally - creating a legislative framework that will make true leasing products a possibility. The idea of a development bank may grab more headlines of course, but, in the long run it is the access to high quality credit information that will do the most to change the fortunes of lenders and borrowers alike, and, to launch new alternative finance providers. After all, financial information is the main building block of access to finance – accountants know this, but, it is good when others acknowledge the fact. That said, given the intense liquidity crunch currently underway in Cyprus, it would be naïve to focus only on the medium and long-term. Talos’s report has a few ideas for the banking system to review urgently, which ACCA has also endorsed: First - stepping up participation in EIB and EIF funded projects; Second - implementing the Central Bank’s ‘Arrears Management Directive’ more fully and efficiently, in order to relieve over-indebted businesses, and, maintain their banking relationships; And third - resisting the temptation to pay down ‘Emergency Liquidity Assistance’ early, at least as long as access to cheaper funding, remains problematic. Clearly, banks are not the only ones with a role to play in releasing liquidity to SMEs. To the Cyprus government, Talos recommends: First - creating tax incentives linked to investment, to allow businesses, to tap into the savings of business owners and high net worth individuals; and, Second - accelerating the absorption of EU structural funds and building capacity within the banking sector, to support recipients from application to delivery. A final recommendation which Talos have stressed and perhaps better pursued in the long term, is the development of a bank-led system for reconciling overdue payment obligations. It is certainly an interesting proposal building on Cyprus’ early adoption of the ‘Late Payment Directive’, and, the newly-endorsed ‘European Account Preservation Order’. And it is worth exploring further. In conclusion - this report is an impressive piece of work, and, brings together an incredible pool of expertise from Cyprus, Europe and beyond. The very existence of this report is evidence that, despite its many unique circumstances, Cyprus is not alone, in the challenges it faces, and, does not have to go it alone when exploring solutions, either. Mark Gold is a Past President of ACCA, past Chairman of ACCA’s Global Forum on SMEs and the current Chairman of the Small and Medium Practices, SMP Forum, at FEE, the Federation of European Accountants.

SME bank by end of year, low-interest The alliance of small businesses and self-employed workers (SYMEA) is looking to hire staff for an SME bank and be operational by the end of the year in order to help its members gain access to low-interest loans at 2% or lower. Alliance members have said that in 2011 alone, small to medium sized enterprises of up to 49 employees accounted for nearly 200,000 of the island’s workforce, but during the past four years, up 25 companies are shutting down daily, primarily due to the lack of funds.

SYMEA chairman Stavros Alambritis told Astra Radio that the funds will come primarily from the European Investment Bank, which is already providing lowerinterest facilities to the Bank of Cyprus and the Cooperative Bank. However, the two banks remain frugal with their allocations as the EIB’s Jeremie-2 programme has increased demands for collateral, something which many small businesses can no longer afford, and bank executives have declared they intend to impose harsher conditions, with potential borrowers backing off.

On Friday, state broadcaster CyBC said that SYMEA officials met with Demetra Kalogirou, the chairman of the Securities and Exchange Commission (CySEC) who gave them the go-ahead to proceed with setting up procedures, promising to help them along the way. Alambritis said that the bank aims to raise EUR 5 mln in capital by issuing 5,000 shares worth 1,000 euros each to SYMEA members, as well as anyone else interested to join the venture. Reports suggest that privileged members may even have access to zero-rate loans.

June 25 - July 1, 2014

8 | COMMENT | financialmirror.com In the fifty years I have known it Cyprus has always resembled an unfinished building site. Tidiness and completing things is not a Cypriot characteristic, whereas confidence is. Sometimes this can be mis-placed; a team of people had the confidence to put together one of the worst books about wine I have ever read.

Kyperounda reaps local awards

Book Review “For the Love of Wine. The Secret of the Grapes of Cyprus”, by Christiane Sternberg and Marcos Gittis. Published by Cyprus International Press Service. 152 page soft-back printed on art paper. Let me start with the good thing about this companionable-looking little book: the photographs of Cyprus vine and wine culture are as graphic and well shot as any. Sadly, the text is appalling. It is obviously a very poor unedited translation of one that was not good to start with. Almost every page is littered with mistakes of one sort or another. To give a typical example: a double page photograph of a vine planter is headed “Bring Wine and water”, which has no meaning. In a planting, one person digs a whole with the wooden implement (beautifully photographed on page 34) and shouts “NERO!” (“Water!”), whereupon a second person pours water into the whole. First person then shouts “AMBELI!” (“Vine”!) and a third brings a rooted vine cutting, which is planted in the whole and the damp soil pressed around it”. A tourist, or anyone wanting to know something about Cyprus wines today, would get an entirely lop-sided view of the scene. There is no guide to the vine producers and what credit there is limited to a few of them. Much space is given to the Kosher wines of Chris Lambouris – a pioneer of modern Cyprus wines and a good winemaker, but others have blazed new and more exciting trails. Credit is also given to one very poor winery and several indifferent ones. Even if you take all this with a large pinch of salt and enjoy the pictures and some of the historical parts, mistakes like calling the instruments for cutting the bunches of grapes off the vines “Pliers” and not “Secateurs” is unforgiveable. The fact that there is credit to a “Text Editor” makes it quite wondrous. If you want a pretty reliable, if not upto-the-minute Cyprus wine guide, Yiannis Constantinou’s THE CYPRUS WINE GUIDE (2009, paperback, 20 euros at Moufflon Bookshop) is still available. A new one, perhaps combining good tasting notes, winery profiles and a popular version of the CTO Wine Routes, might be a good idea.

Patrick Skinner

16 new dishes at Akakiko Limassol

The Akakiko in Limassol, housed within the recently refurbished Royal Apollonia Hotel, has revised its menu with 16 new additions for those who have a craving for Asian and Japanese cuisine. The new maki with dark rice is well suited to those seeking a healthy diet, going on to the gyosa dumplings,

By Makis Georghiou Kyperounda Winery, owned and distributed by the Photiades Group, has reaped the awards at the recently revived wine awards, following last year’s lull and the winding down of the Cyprus Vine Council, whose operations have since been absorbed by the Ministry of Agriculture. The awards were organised by Limassol Municipality that, in the absence of any other organiser, was found to host the event at the Panos Solomonides Cultural Centre. Co-hosts were the wineries themselves, through their own association, held in collaboration with the Organisation Internationale de la Vigne et du Vin – O.I.V. Kyperounda’s 2013 Chardonnay won the Grand Gold Medal, having racked up the highest score from among the 100 wines submitted by 26 member wineries and judged by a panel of 7 people. Kyperounda also won two more gold medals and three silvers for its remaining wines, for a tally of six awards. These were: Shiraz 2012 – Gold Medal; Epos Red 2009 – Gold Medal; Petritis 2013 – Silver Medal; Rosé 2013 – Silver Medal; Epos White 2013 – Silver Medal.

Grand Gold for Commandaria Alasia Veteran winemakers LOEL in Limassol have been making major strides in recent years and their work is very often rewarding them with new accolades and prizes. The Alasia Commandaria won the Grand Gold Medal, a just reward for LOEL that has come a long way in recent years. At the awards ceremony, the Alasia Commandaria also received a special commendation for collecting the most votes in its category. Both prizes should help LOEL place this Commandaria on the international map and promote it better to locals, tourists and commandaria lovers around the world. LOEL wines are distributed by LaikoCosmos Trading, a joint venture between LOEL’s parent company Laiko and the Cosmos Trading Co.

a sweet chili pork and rib eye steaks mushroom teppan. For the romantics among us, the Mediterranean setting of the restaurant provides an ideal environment for new food temptations that will begin with sushi and end with desserts, such as the choco maki with chocolate, hazelnut, sweet rice and coconut milk.

For those who are still at a loss and would prefer a set menu, the Akakiko Limassol offers a three-dish combination at 12.50 euros per person with a starter, main and dessert, Monday to Thursday. For reservations and delivery call 77778022.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 971

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 25 IOYNIOÀ, 2014

MÂÈÒÛÂÈ˜ ¤ˆ˜ 55,5% ÛÙ· Ù¤ÏË ÂÚÈ·ÁˆÁ‹˜ ·fi 1Ë πÔ˘Ï›Ô˘ Μειώσεισ των τελών περιαγωγήσ στην κινητή τηλεφωνία µέχρι 55,5% θα ισχύσουν απÞ την 1η Ιουλίου 2014, ενώ το επÞµενο βήµα είναι η οριστική κατάργηση τησ περιαγωγήσ στα τέλη του 2015. Το κÞστοσ περιαγωγήσ είναι η επιβάρυνση που επιβάλλεται στουσ χρήστεσ κινητών Þταν βρίσκονται σε άλλο κράτοσ µέλοσ, διαφορετικού εκείνου του παρÞχου. Σύµφωνα µε την ΚοµισιÞν, απÞ την 1η Ιουλίου του 2014, οι εξερχÞµενεσ κλήσεισ που κάνει ο χρήστησ απÞ άλλο κράτοσ µέλοσ διαφορετικÞ απÞ αυτÞ του παρÞχου θα επιβαρύνεται µε πρÞσθετο τέλοσ που δεν θα ξεπερνάει τα 0,19 ευρώ/λεπτÞ απÞ 0,24% που είναι σήµερα (µείωση 21%). Για τισ εισερχÞµενεσ κλήσεισ η χρέωση η χρέωση δεν θα είναι µεγαλύτερη απÞ 0,05 ευρώ/λεπτÞ απÞ 0,07 ευρώ σήµερα (µείωση 28,5%). Η ανώτατη χρέωση για την αποστολή µηνυµάτων δεν θα ξεπερνάει τα 0,06 ευρώ απÞ 0,08 ευρώ που είναι σήµερα (µείωση 25%). Το ανώτατο πρÞσθετο κÞστοσ για κατέβασµα δεδοµένων καθορίζεται σε 0,20 ευρώ/megabyte απÞ 0,45 ευρώ που είναι σήµερα (µείωση 55,5%). Οπωσ επισηµαίνει η ΚοµισιÞν, απÞ την 1η Ιουλίου 2014 οι πάροχοι υπηρεσιών κινητήσ τηλεφωνίασ στην Ευρώπη θα µπορούν να προσφέρουν µια χωριστή σύµβαση περιαγωγήσ πριν απÞ το ταξίδι, ανά περίπτωση, Þπου ο χρήστησ θα έχει τη δυνατÞτητα να επιλέγει έναν τοπικÞ πάροχο στη χώρα που επισκέπτεται, για υπηρεσίεσ δεδοµένων, Þπωσ ηλεκτρονικÞ ταχυδροµείο, ανάγνωση ειδήσεων, τηλεφÞρτωση φωτογραφιών και παρακολούθηση βίντεο στο διαδίκτυο. Έτσι θα µπορεί να συγκρίνει προσφορέσ περιαγωγήσ και να επιλέγει τισ πιο ελκυστικέσ τιµέσ Þταν ταξιδεύει. ΑπÞ το 2007 που η ΚοµισιÞν ανέλαβε πρωτοβουλία µείωσησ του κÞστουσ περιαγωγήσ µέχρι σήµερα τα τέλη υποχώρησαν ανάλογα µε τισ υπηρεσίεσ 80-90%. «Η τεράστια µείωση των τιµών περιαγωγήσ δεδοµένων θα είναι καθοριστική για Þλουσ µασ φέτοσ το καλοκαίρι, αυτÞ Þµωσ δεν είναι αρκετÞ, µέχρι το τέλοσ του έτουσ, ελπίζω Þτι θα έχουµε την τελική συµφωνία για κατάργηση των τελών

√ÚÈÛÙÈÎ‹ Î·Ù¿ÚÁËÛË ÙˆÓ ÙÂÏÒÓ ÂÚÈ·ÁˆÁ‹˜ ÛÙ· Ù¤ÏË ÙÔ˘ 2015 περιαγωγήσ Þπωσ έχει συµφωνηθεί, το Κοινοβούλιο έκανε Þ,τι του αναλογούσε, εναπÞκειται τώρα στα κράτη µέλη να

εφαρµÞσουν τη συµφωνία», δήλωσε η αντιπρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ για την ψηφιακή ατζέντα Νέϊλι Κρουσ.

MÂ Î·ı˘ÛÙ¤ÚËÛË Ë Â›ÛÚ·ÍË ÙˆÓ ÂÛfi‰ˆÓ ÙÔ˘ ÎÚ¿ÙÔ˘˜ Mε καθυστέρηση γίνεται η είσπραξη των εσÞδων του κράτουσ, Þπωσ δήλωσε ο Αναπληρωτήσ ΠρÞεδροσ τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Ελέγχου Αριστοτέλησ ΜισÞσ, σε δηλώσεισ του µετά το τέλοσ τησ συζήτησησ στην Επιτροπή για την ∆ηµοσιονοµική Έκθεση του 2013. Ο κ. ΜισÞσ ανέφερε Þτι συζήτησαν το πώσ δαπανούνται τα λεφτά του φορολογούµενου πολίτη και πρÞσθεσε Þτι «έχει παρατηρηθεί µία καθυστέρηση στην είσπραξη των εσÞδων του κράτουσ, εξ ου και ο λÞγοσ που η Βουλή ψήφισε πρÞσφατα κάποια νοµοθετήµατα µε τα οποία θα διευκολύνεται το κράτοσ στην είσπραξη αυτών των εσÞδων». «Έχει παρατηρηθεί Þσον αφορά τα κονδύλια επιχορηγήσεων για τισ δηµÞσιεσ επιβατικέσ µεταφορέσ, µία αύξηση των ποσών που δαπανούνται, που κατά την άποψη µασ θεωρούµε Þτι πρέπει η πολιτεία να έρθει να διορθώσει αυτή την συµφω-

νία που έγινε στο παρελθÞν απÞ τισ επιχορηγήσεισ αυτέσ. Παρατηρήσαµε Þτι γίνονται προσπάθειεσ για µείωση των ενοικίων που στεγάζουν κυβερνητικέσ υπηρεσίεσ. Ήδη το κράτοσ έχει µεριµνήσει ούτωσ ώστε να καταγραφεί Þλη η ακίνητη του περιουσία και να βρει τρÞπουσ στέγασησ των δηµοσίων υπηρεσιών µε την µέθοδο τησ αυτοχρηµατοδÞτησησ», πρÞσθεσε. Ανέφερε Þτι η Κυβέρνηση έχει επαναδιαπραγµατευτεί τουσ Þρουσ του δανείου απÞ τη Ρωσική Οµοσπονδία, διÞτι σύµφωνα µε τουσ προηγούµενουσ Þρουσ, το επιτÞκιο ήταν ψηλÞτερο και πέραν τούτου το δάνειο θα έπρεπε να αποπληρωθεί µέχρι το 2016 µε ένα εφάπαξ ποσÞ. «Η Κυβέρνηση του Νίκου Αναστασιάδη επαναδιαπραγµατεύθηκε την αποπληρωµή του, συµφωνώντασ Þτι θα αποπληρωθεί σε οκτώ ισÞποσεσ µηνιαίεσ δÞσεισ αρχοµένησ απÞ την 1η Μαρτίου 2018 και µε περίοδο αποπληρωµήσ την 1η

Σεπτεµβρίου του 2021», συµπλήρωσε. Ευχήθηκε, παράλληλα, το 2014 η ∆ηµοσιονοµική Έκθεση να παρουσιάζει περισσÞτερεσ βελτιώσεισ. Ο Βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Άριστοσ ∆αµιανού, σε δηλώσεισ του είπε Þτι είχαν την ευκαιρία στην Επιτροπή Ελέγχου τησ Βουλήσ να µελετήσουν τη ∆ηµοσιονοµική Έκθεση απÞ το ΓενικÞ Λογιστήριο τησ ∆ηµοκρατίασ και «δυστυχώσ, κάποιοι αριθµοί είναι καταθλιπτικοί και πρέπει µε πολύ σοβαρÞτητα να εγκύψουµε στην αντιµετώπιση των προβληµάτων τησ οικονοµίασ, διÞτι οι αριθµοί απÞ µÞνοι τουσ λεν πάρα πολλά. Ο Βουλευτήσ τησ Ε∆ΕΚ Φειδίασ Σαρίκασ, σε δηλώσεισ του είπε Þτι συνεχίζουν να υπάρχουν πολλά προβλήµατα σε σχέση µε την αδυναµία του κράτουσ να εισπράττει καθυστερηµένεσ οφειλέσ και χρειάζεται ακριβώσ να εφαρµοστεί µια πιο τολµηρή πολιτική.

170 ÂÎ. ¯ÚÂÈ¿˙ÂÙ·È ÙÔ ∆·ÌÂ›Ô ∞ÓÂÚÁ›·˜ «ŒÓÂÛË» €1 Τη µεταφορά 170 εκ. ευρώ απÞ τουσ λογαριασµούσ συντάξεων στο λογαριασµÞ ανεργιακού επιδÞµατοσ, του Ταµείου Κοινωνικών Ασφαλίσεων, ζητά µε νοµοσχέδιο που κατέθεσε στη Βουλή, το Υπουργείο Εργασίασ. Η µεταφορά κρίθηκε σκÞπιµη, αφού µε βάση ευρήµατα αναλογιστικήσ µελέτησ που διεκπεραιώθηκε τον Αύγουστο 2013, ο λογαριασµÞσ παροχών ανεργίασ αναµένεται να έχει για τη διετία 2013 – 2014 χρεωστικÞ υπÞλοιπο µεταξύ 154,8 εκατ. ευρώ και 177,5 εκατ. ευρώ. Σύµφωνα µε την εισηγητική έκθεση, ο αναλογιστήσ του Υπουργείου Εργασίασ εισηγήθηκε, Þπωσ έγινε κατά καιρούσ και στο παρελθÞν, τη µεταφορά 170 εκατ. ευρώ απÞ τουσ

λογαριασµούσ συντάξεων προσ το λογαριασµÞ παροχών ανεργίασ, για την κάλυψη του ελλείµµατοσ για το 2013 και 2014, µε τροποποίηση του περί Κοινωνικών Ασφαλίσεων ΝÞµου. Λαµβάνοντασ υπÞψη τη σηµερινή κατάσταση τησ οικονοµίασ και των δηµοσίων οικονοµικών, ο αναλογιστήσ θεωρεί Þτι δεν ενδείκνυται η καταβολή ειδικήσ εισφοράσ είτε απÞ το Πάγιο Ταµείο τησ ∆ηµοκρατίασ ή απÞ εργαζÞµενουσ και εργοδÞτεσ για σκοπούσ κάλυψησ του ελλείµµατοσ του Λογαριασµού Παροχών Ανεργίασ. Σηµειώνεται Þτι το 2013 πληρώθηκαν σε επίδοµα ανεργίασ 149,9 εκ. ευρώ, σε σύγκριση µε 124,4 εκ. ευρώ, το 2012, παρουσιάζοντασ δηλαδή αύξηση 20,4%.

Σύµφωνα µε το Υπουργείο Εργασίασ, στο παρÞν στάδιο εξετάζονται οι αιτήσεισ Þσων µισθωτών τερµατίστηκε η απασχÞληση τουσ και η περίοδοσ ανεργίασ τουσ άρχισε στισ 30 Απριλίου 2014. Επίσησ, εξετάζονται οι περιπτώσεισ Þσων ήδη λαµβάνουν επίδοµα ανεργίασ, το οποίο αφορά την περίοδο ανεργίασ Μαΐου - Ιουνίου 2014. Στην έκθεση αναφέρεται Þτι σύµφωνα µε τισ αναθεωρηµένεσ αναλογιστικέσ εκτιµήσεισ και λαµβανοµένων υπÞψη των αποτελεσµάτων τησ πρÞσφατησ αναλογιστικήσ µελέτησ του Ταµείου Κοινωνικών Ασφαλίσεων, η µακροχρÞνια βιωσιµÞτητα του Ταµείου Κοινωνικών Ασφαλίσεων µέχρι το 2060 δεν αναµένεται να διαφοροποιηθεί απÞ την προτεινÞµενη µεταφορά.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 IOYNIOY, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

¢ˆÚÂ¿Ó Â˘Úˆ·˚Î‹ Î¿ÚÙ· ·ÛÊ¿ÏÈÛË˜ ·Ûı¤ÓÂÈ·˜ ÁÈ· ÙÔ ÂÍˆÙÂÚÈÎfi Με αφορµή την έναρξη των θερινών διακοπών, η ΚοµισιÞν ενηµερώνει τουσ πολίτεσ σχετικά µε την κάλυψη ιατρικήσ περίθαλψησ, που τουσ παρέχει η Ευρωπαϊκή Κάρτα Ασφάλισησ Ασθένειασ (ΕΚΑΑ). Σύµφωνα µε τα τελευταία διαθέσιµα στοιχεία για το 2013, σχεδÞν 200 εκατοµµύρια Ευρωπαίοι έχουν ήδη αποκτήσει την ευρωπαϊκή κάρτα ασφάλισησ ασθένειασ (ΕΚΑΑ). Ο αριθµÞσ αυτÞσ αντιστοιχεί σε ποσοστÞ µεγαλύτερο απÞ το 50% των ασφαλισµένων στην ΕΕ και αυξάνεται σταθερά, ενώ το 2013 οι κάτοχοι αυτήσ τησ κάρτασ αυξήθηκαν κατά 8 εκατοµµύρια σε σύγκριση µε το προηγούµενο έτοσ (+4 %). Η ΕΚΑΑ καλύπτει 28 κράτη µέλη τησ ΕΕ, την Ισλανδία, το Λιχτενστάιν, τη Νορβηγία και την Ελβετία. Η κάρτα που εκδίδεται δωρεάν, εξασφαλίζει Þτι ο πολίτησ, κατά τη διάρκεια προσωρινήσ διαµονήσ του στο εξωτερικÞ, έχει το δικαίωµα να λάβει την αναγκαία ιατρική περίθαλψη απÞ το δηµÞσιο σύστηµα υγεί-

ασ τησ χώρασ υποδοχήσ µε τουσ ίδιουσ Þρουσ και µε το ίδιο κÞστοσ που αυτή συνεπάγεται για τουσ υπηκÞουσ αυτήσ τησ χώρασ. Η ΕΚΑΑ δεν µπορεί να χρησιµοποιηθεί για την κάλυψη προγραµµατισµένησ ιατρικήσ περίθαλψησ σε άλλη χώρα. Τα νοσοκοµεία που παρέχουν υπηρεσίεσ δηµÞσιασ υγείασ είναι υποχρεωµένα να αναγνωρίζουν την ΕΚΑΑ. Στη συντριπτική πλειονÞτητα των περιπτώσεων, οι ασθενείσ που επιδεικνύουν την ΕΚΑΑ λαµβάνουν την απαραίτητη ιατροφαρµακευτική περίθαλψη και οι σχετικέσ δαπάνεσ που πραγµατοποιούν τουσ επιστρέφονται χωρίσ κανένα πρÞβληµα. ΩστÞσο, υπήρξαν περιπτώσεισ απÞρριψησ, οι οποίεσ προέκυψαν, γενικά, λÞγω τησ ελλιπούσ πληροφÞρησησ των παρÞχων ιατρικήσ περίθαλψησ. Για τον λÞγο αυτÞ, τÞσο η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Þσο και τα κράτη µέλη πρέπει να συνεχίσουν να ενηµερώνουν τουσ επαγγελµατίεσ του τοµέα υγείασ και τουσ πολίτεσ σχετικά µε τον τρÞπο λειτουργίασ

τησ κάρτασ. Σε περίπτωση που η ΕΚΑΑ δεν γίνει δεκτή, οι ασθενείσ θα πρέπει να επικοινωνήσουν µε την αρµÞδια αρχή υγείασ τησ χώρασ την οποία επισκέπτονται. Σε περίπτω-

ση εκ νέου απÞρριψησ, οι ασθενείσ θα πρέπει να ζητήσουν την υποστήριξη των αρχών υγείασ τησ χώρασ καταγωγήσ τουσ.Τέλοσ, αν εξακολουθούν να αντιµετωπίζουν προβλήµατα, πρέπει να επικοινωνήσουν µε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η οποία έχει την αρµοδιÞτητα να εξετάσει τουσ ισχυρισµούσ και να θέσει το ζήτηµα στισ αρχέσ τησ οικείασ χώρασ. Η Επιτροπή διερευνά τέτοιεσ περιπτώσεισ και, αν κριθεί σκÞπιµο, κινεί διαδικασίεσ επί παραβάσει κατά οποιουδήποτε κράτουσ µέλουσ δεν εφαρµÞζει το δίκαιο τησ ΕΕ Þσον αφορά τη χρήση τησ EΚΑΑ. Η κάρτα εκδίδεται δωρεάν απÞ τον εθνικÞ ασφαλιστικÞ φορέα τησ χώρασ προέλευσήσ τουσ, χωρίσ να χρειάζεται η καταβολή τελών σε ενδιάµεσουσ φορείσ που προσφέρουν βοήθεια για την υποβολή τησ σχετικήσ αίτησησ, Þπωσ έχει αναφερθεί Þτι συµβαίνει σε ορισµένεσ χώρεσ. Οι πολίτεσ θα πρέπει να αναφέρουν αυτέσ τισ περιπτώσεισ στον εθνικÞ φορέα ασφάλισησ υγείασ.

°È· ÂÈÎÔÈÓˆÓÈ·Î¿ ·ÈÁÓ›‰È· Ì›ÏËÛÂ Ô °ÂÓÈÎfi˜ ∂ÈÛ·ÁÁÂÏ¤·˜ Ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ Κώστασ Κληρίδησ δεν πρÞκειται να εµπλακεί σε επικοινωνιακά παιγνίδια µε τα οποία επιδιώκεται η δηµιουργία εντυπώσεων ωσ προσ ενδεχÞµενη ευθύνη του Γενικού Εισαγγελέα για αργοπορία στισ ποινικέσ ανακρίσεισ για την οικονοµία και ωσ προσ το Þτι άλλοι καταβάλλουν προσπάθειεσ επίσπευσήσ τουσ, σύµφωνα µε ανακοίνωση. Σχολιάζοντασ δηµοσίευµα µε τίτλο «∆υσαρέσκεια για την καθυστέρηση που παρατηρείται στισ έρευνεσ» και «ΠροβληµατισµÞσ λÞγω στασιµÞτητασ των ερευνών για την οικονοµία», ο κ. Κληρίδησ επαναλαµβάνει Þτι οι ανακρίσεισ δεν διεξάγονται ούτε απÞ τον ΓενικÞ Εισαγγελέα ούτε απÞ τη Νοµική Υπηρεσία αλλά απÞ την Αστυνοµία. Ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ, µαζί µε τον ΒοηθÞ ΓενικÞ

Εισαγγελέα και άλλουσ λειτουργούσ, καταβάλλουν συνεχείσ προσπάθειεσ για ενδυνάµωση τησ ανακριτικήσ οµάδασ και επίσπευση των ανακρίσεων, πλην Þµωσ ο ρÞλοσ τουσ µέχρι εκεί εξαντλείται, προσθέτει. Σε σχέση µε αναφορά στο δηµοσίευµα για µη λήψη απÞφασησ απÞ τον ΓενικÞ Εισαγγελέα για αγορά server και λογισµικού για τισ ανάγκεσ τησ ανακριτικήσ οµάδασ, παρά το Þτι ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ υποσχέθηκε κάθε οικονοµική βοήθεια, ο κ. Κληρίδησ αναφέρει πωσ “αυτÞ είναι ψευδέσ και παραπλανητικÞ”. “ΚατÞπιν επανειληµµένων συσκέψεων στη Νοµική Υπηρεσία µε τη συµµετοχή του Βοηθού Γενικού Εισαγγελέα, λειτουργών τησ Νοµικήσ Υπηρεσίασ, αξιωµατικών τησ Αστυνοµίασ και του ∆ιευθυντή του ΤΥΠ, κρίναµε ωσ

απαραίτητη την αγορά αυτού του εξοπλισµού, παρά κάποιουσ ενδοιασµούσ τησ Αστυνοµίασ, και εγώ προσωπικά απέστειλα επιστολή στον ΑρχηγÞ Αστυνοµίασ, καθÞτι τον εξοπλισµÞ αυτÞ είναι η Αστυνοµία που πρέπει να τον αγοράσει, εφιστώντασ του την προσοχή στην αναγκαιÞτητα αγοράσ και εγκατάστασησ ενÞσ τέτοιου συστήµατοσ το συντοµÞτερο”, σηµειώνει. Προσθέτει πωσ “δηµοσιεύµατα Þπωσ το υπÞ αναφορά δεν προκαλούν τίποτε άλλο παρά υπÞσκαψη του δύσκολου έργου που έχει αναλάβει η Νοµική Υπηρεσία και απÞδοση ευθυνών για αργοπορία, οι οποίεσ δεν ανήκουν ούτε στη Νοµική Υπηρεσία ούτε στον ίδιο τον ΓενικÞ Εισαγγελέα, οι οποίοι καταβάλλουν συνεχείσ προσπάθειεσ για επίσπευση των αστυνοµικών ανακρίσεων”.

Eurobank: 10% ÌÂ›ˆÛË ÛÙËÓ ·ÓÂÚÁ›·… ÌÂÙ¿ ÙÔ 2020 µOC: ™˘ÓÂ‰ÚÈ¿˙ÂÈ ÁÈ· ÂÈÏÔÁ¤˜ ¯ÚËÌ·ÙÔ‰fiÙËÛË˜ Εκτιµήσεισ για µείωση τησ ανεργίασ κάνει η Eurobank, σε σχέση µε το αντίστοιχο τρίµηνο του 2013 (απÞ 27,6% στο Επιλογέσ χρηµατοδÞτησησ και κεφαλαιακήσ δοµήσ που θα µπορούσαν να επιταχύνουν την εφαρµογή του Σχεδίου Αναδιάρθρωσησ τησ Τράπεζασ Κύπρου ∆ηµÞσια Εταιρία Λτδ και, παράλληλα να ενισχύσουν περαιτέρω το ΣυγκρÞτηµα θα συζητηθούν µεταξύ άλλων, στην επÞµενη συνεδρία του ∆ιοικητικού Συµβουλίου. Σύµφωνα µε ανακοίνωση τησ τράπεζασ, η συνεδρία του ∆Σ θα πραγµατοποιηθεί στισ 26 Ιουνίου 2014.

∞fi ÂÍÔÈÎÔÓÔÌ‹ÛÂÈ˜ ÙÔ ÚfiÛıÂÙÔ ÎÔÓ‰‡ÏÈ ÁÈ· ∂∂∂ Το πρÞσθετο κονδύλι που ενδεχοµένωσ να χρειαστεί για την εφαρµογή του ΕΕΕ ενδεχοµένωσ να προκύψει απÞ εξοικονοµήσεισ στο συνολικÞ κρατικÞ προϋπολογισµÞ, µε βάση τα Þσα ανέφερε η ΥπουργÞσ Εργασίασ, ΠρÞνοιασ και Κοινωνικών Ασφαλίσεων Ζέτα Αιµιλιανίδου, η οποία εξέφρασε την πεποίθηση Þτι δεν θα υπάρξει πρÞβληµα να εξοικονοµηθούν 25 εκ. ευρώ απÞ σύνολο 5 δισ ευρώ περίπου, που είναι ο κρατικÞσ προϋπολογισµÞσ για το 2014. Η κ. Αιµιλιανίδου ξεκαθάρισε Þτι η έννοια που χρησιµοποιείται στην εισηγητική έκθεση είναι εξορθολογισµÞσ των κοινωνικών δαπανών και Þχι περικοπέσ, εξηγώντασ Þτι ο εξορθολογισµÞσ των επιδοµάτων σηµαίνει Þτι εκείνοι που έχουν πραγµατικά ανάγκη θα µπορούν να επωφελούνται των επιδοµάτων.

ÕÏÌ· 17,9% ÛÙÈ˜ ÂÁÁÚ·Ê¤˜ Ô¯ËÌ¿ÙˆÓ ÙÔ ÂÓÙ¿ÌËÓÔ Αύξηση 17,9% σηµείωσαν οι συνολικέσ εγγραφέσ οχηµάτων, κατά τουσ πρώτουσ πέντε µήνεσ του 2014, σύµφωνα µε τη Στατιστική Υπηρεσία. Οι εγγραφέσ οχηµάτων έφθασαν τισ 9.087 την περίοδο Ιανουαρίου – Μαΐου 2014, σε σύγκριση µε 7.709 την αντίστοιχη περίοδο του 2013, αναφέρει η Στατιστική Υπηρεσία µε αφορµή την έκδοση τησ έκθεσησ «ΕΓΓΡΑΦΕΣ ΜΗΧΑΝΟΚΙΝΗΤΩΝ ΟΧΗΜΑΤΩΝ», η οποία περιέχει στοιχεία για τισ εγγραφέσ µηχανοκίνητων οχηµάτων κατά κατηγορία, είδοσ καυσίµου, µάρκα, τύπο οχήµατοσ, κυβισµÞ και καθαρÞ βάροσ.

σε ανάλυση τησ θέµα “Η Ανεργία στην Ελλάδα: Η ΜακροχρÞνια ΠρÞκληση”. Σύµφωνα µε το βασικÞ σενάριο εκτιµάται Þτι το 4ο τρίµηνο του 2020 το ποσοστÞ τησ ανεργίασ θα έχει µειωθεί προσεγγιστικά κατά 10 ποσοστιαίεσ µονάδεσ, σε σχέση µε το αντίστοιχο τρίµηνο του 2013 (απÞ 27,6% στο 16,8%). Αυτή η πρÞβλεψη είναι συµβατή µε ένα µέσο ρυθµÞ οικονοµικήσ µεγέθυνσησ τησ τάξεωσ του 3,5%, µε ένα µέσο ρυθµÞ ποσοστιαίασ µεταβολήσ στη δανειοδÞτηση των επιχειρήσεων κατά 4,5%, µε ένα πραγµατικÞ επιτÞκιο 3,0% και µε µια σταδιακή βελτίωση τÞσο στισ προσδοκίεσ των καταναλωτών για το επίπεδο των τιµών στο µέλλον Þσο και στην χρηµατοοικονοµική κατάσταση των νοικοκυριών. Αυτή η µείωση τησ ανεργίασ συνάδει µε µια αύξηση του ποσοστού απασχÞλησησ κατά 8,1 ποσοστιαίεσ µονάδεσ (απÞ 43,2% στο 51,3%), ήτοι αύξηση τησ απασχÞλησησ κατά 734 χιλιάδεσ άτοµα. Σύµφωνα µε το βασικÞ σενάριο τησ µελέτησ προβλέπεται Þτι το 4ο τρίµηνο του 2020 το ποσοστÞ τησ ανεργίασ θα έχει µειωθεί προσεγγιστικά κατά 10 ποσοστιαίεσ µονάδεσ,

16,8%). Σε ένα πιο αισιÞδοξο σενάριο, Þπου ο ρυθµÞσ οικονοµικήσ µεγέθυνσησ διαµορφώνεται στο 4,5%, ο ποσοστιαίοσ ρυθµÞσ µεταβολήσ τησ δανειοδÞτησησ των επιχειρήσεων στο 5,5%, το πραγµατικÞ επιτÞκιο στο 2,0% και οι δείκτεσ των καταναλωτών και των νοικοκυριών αυξάνονται µε ταχύτερο ρυθµÞ, το ποσοστÞ ανεργίασ πέφτει πάνω απÞ 15 ποσοστιαίεσ µονάδεσ (στο 12,1% το 4ο τρίµηνο του 2020). ΑυτÞ το σενάριο αντιστοιχεί σε αύξηση τησ απασχÞλησησ ωσ ποσοστού κατά 11 ποσοστιαίεσ µονάδεσ και ωσ επιπέδου κατά 979 χιλιάδεσ άτοµα. Σε ένα απαισιÞδοξο σενάριο, Þπου ο ρυθµÞσ οικονοµικήσ µεγέθυνσησ διαµορφώνεται στο 2,5%, ο ποσοστιαίοσ ρυθµÞσ µεταβολήσ τησ δανειοδÞτησησ των επιχειρήσεων στο 3,5%, το πραγµατικÞ επιτÞκιο στο 4,0% και οι δείκτεσ των καταναλωτών και των νοικοκυριών αυξάνονται µε πολύ βραδύτερο ρυθµÞ, το ποσοστÞ ανεργίασ πέφτει µÞλισ 6,5 ποσοστιαίεσ µονάδεσ (στο 21,1% το 4ο τρίµηνο του 2020) και η απασχÞληση αυξάνεται κατά 500 χιλιάδεσ άτοµα.

°È· ı¤Ì·Ù· ÂÓ¤ÚÁÂÈ·˜ Û˘˙‹ÙËÛ·Ó ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë˜ - ¡ÂÙ·ÓÈ¿¯Ô˘ Θέµατα που άπτονται τησ ενέργειασ και ενδεχÞµενησ συνεργασίασ µεταξύ των δύο χωρών στον τοµέα αυτÞ, συζήτησαν χθεσ σε τηλεφωνική επικοινωνία που είχαν ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ και ο ΙσραηλινÞσ ΠρωθυπουργÞσ Βενιαµίν Νετανιάχου. Παράλληλα, συµφωνήθηκε Þπωσ ο κ. Νετανιάχου πραγµατοποιήσει επίσκεψη στην Κύπρο το συντοµÞτερο δυνατÞ. Κατά τη διάρκεια τησ συνοµιλίασ, οι δύο ηγέτεσ συζήτησαν θέµατα κοινού ενδιαφέροντοσ, Þπωσ θέµατα που άπτονται τησ ενέργειασ και τησ ενδεχÞµενησ συνεργασίασ Κύπρου – Ισραήλ στον τοµέα

αυτÞ καθώσ επίσησ τισ πολιτικέσ εξελίξεισ στην ευρύτερη περιοχή τησ Ανατολικήσ Μεσογείου και τισ εξελίξεισ στο Ιράκ. Ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ ενηµέρωσε τον κ. Νετανιάχου για την παρούσα φάση του Κυπριακού και τον υπÞ εξέλιξη διάλογο. ΑπÞ πλευράσ του ο ΙσραηλινÞσ ΠρωθυπουργÞσ ενηµέρωσε τον ΠρÞεδρο Αναστασιάδη για το θέµα τησ απαγωγήσ των τριών Ισραηλινών εφήβων. Τέλοσ οι δύο ηγέτεσ συµφώνησαν σε επίσκεψη του Ισραηλινού Πρωθυπουργού στην Κύπρο το συντοµÞτερο. Η ακριβήσ ηµεροµηνία θα γνωστοποιηθεί µετά τη διευθέτηση τησ µέσω τησ διπλωµατική οδού.

™ÂÙ¤Ì‚ÚÈÔ ÍÂÎÈÓ¿ Ë Û˘ÓÙ‹ÚËÛË ÙÔ˘ ∞. ∞Ó‰Ú¤· Το Σεπτέµβριο αρχίζει η συντήρηση τησ κατεχÞµενησ µονήσ του ΑποστÞλου Ανδρέα, Þπωσ ανακοίνωσε ο Αρχιεπίσκοποσ Κύπρου ΧρυσÞστοµοσ, ύστερα απÞ συνάντησή που είχε χθεσ µε τον Μουφτή Ταλίπ Αταλάι, στην οικία του Σουηδού πρέσβη στη Λευκωσία. «Έχουµε ωραία νέα. Βαδίζει

πολύ καλά και το θέµα του ΑποστÞλου Ανδρέα», είπε ο Αρχιεπίσκοποσ στου δηµοσιογράφουσ, αναφέροντασ Þτι υπάρχουν πρώτα µερικέσ διαδικασίεσ που πρέπει να γίνουν και µετά τον Αύγουστο, που είναι µήνασ αδειών και δεν διεξάγονται εργασίεσ, θα αρχίσει πλέον η συντήρηση.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 ΙΟΥΝΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∆›ÙÏÔÈ Ì¤¯ÚÈ Ù¤ÏÔ˜ ÙÔ˘ ¯ÚfiÓÔ˘; ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

À¿Ú¯ÂÈ ÏÔÈfiÓ ÌÓËÌÔÓÈ·Î‹ ˘Ô¯Ú¤ˆÛË ÂÎ Ì¤ÚÔ˘˜ ÙÔ˘ ∫Ú¿ÙÔ˘˜ fiˆ˜ fiÏÔÈ Û¯Â‰fiÓ ÔÈ Ù›ÙÏÔÈ Ó· ÂÎ‰ÔıÔ‡Ó Ì¤¯ÚÈ ÙÔ Ù¤ÏÔ˜ ÙÔ˘ ¯ÚfiÓÔ˘ (2014). ∞ÓÙÈÏ·Ì‚·ÓfiÌ·ÛÙÂ fiÙÈ Ë ˘Ô¯Ú¤ˆÛË ·˘Ù‹ ·ÊÔÚ¿ ·ÈÙ‹ÛÂÈ˜ ÁÈ· ¤Î‰ÔÛË Ù›ÙÏˆÓ Ô˘ ˘¿Ú¯Ô˘Ó Î·Ù·ÙÂıÂÈÌ¤ÓÔÈ ÛÙÔ ∫ÙËÌ·ÙÔÏfiÁÈÔ ÌfiÓÔ. MÂ ÙÔ˘˜ ˘fiÏÔÈÔ˘˜ fiÌˆ˜ Ô˘ ‰ÂÓ ˘¤‚·Ï·Ó ‹ Î·Ù¤ıÂÛ·Ó ÙÈ˜ ·ÈÙ‹ÛÂÈ˜ ÙÔ˘˜, ÙÈ Á›ÓÂÙ·È; ∫·Ù¿ıÂÛË Ù›ÙÏˆÓ - Αφού κάποιοσ τα καταφέρει να ανεβεί τον Γολγοθά των διαδικασιών, καταθέτει την αίτηση του στο ΚτηµατολÞγιο. Ξεκινά λοιπÞν ένασ νέοσ Γολγοθάσ Þπωσ π.χ. ενώ ο ιδιοκτήτησ έχει ανεγείρει την οικοδοµή του βάσει του εµβαδού του τίτλου, ξαφνικά το ΚτηµατολÞγιο επαναµετρά το εµβαδÞν και εάν το βρει µικρÞτερο, τÞτε υπάρχει πρÞβληµα. Πωσ λύνεται αυτÞ το πρÞβληµα Þταν ο ιδιοκτήτησ έχει εξασφαλίσει Þλεσ τεχνικέσ άδειεσ, το πιστοποιητικÞ τελικήσ έγκρισησ βάσει του αρχικού εµβαδού κλπ; Ποιοσ φταίει; ∆εν είναι το Κράτοσ που εξέδωσε τον τίτλο αρχικά µε λανθασµένο εµβαδÞν; Και άρα γιατί ο ιδιοκτήτησ να «τρέχει» να αγοράσει συντελεστή για να καλύψει την παρανοµία του Κράτουσ; ∆ηλαδή αγαπητοί µασ αναγνώστεσ οι εκδοθέντεσ τίτλοι είναι λανθασµένοι και εάν ναι, γιατί το ίδιο τµήµα που έκανε το λάθοσ να το µεταφέρει για διÞρθωση στον ιδιοκτήτη; ∆εν θα ήταν πιο λογικÞ να αναφέρεται µεν το νέο/διορθωµένο εµβαδÞν, αλλά το αρχικÞ εµβαδÞν να υιοθετείται για σκοπούσ έκδοσησ τίτλων; Ασ πούµε Þτι το θέµα αυτÞ ξεπερνιέται (δεν είναι µεµονωµένεσ περιπτώσεισ - ίδε ιδιαίτερα στην περιοχή Αµµοχώστου Þπου τα εµβαδά ίσωσ να διαφέρουν και µέχρι 20% - δική µασ υπÞθεση στον Άγιο Ηλία). «Κίνα µασ αγωγή µασ είπε ο χωροµέτρησ» - Είναι αυτή η λύση Þταν το κτίριο είναι τελειωµένο; - Λεπτοµέρειεσ µη ουσιαστικέσ - Ξεπεράσαµε λοιπÞν το πρώτο σκέλοσ και γίνεται έλεγχοσ και πάλι απÞ την χωροµε-

τρία. Και Þµωσ ο ιδιοκτήτησ του διπλανού έργου, ένα ξενοδοχείο που λειτουργεί εδώ και 25 χρÞνια, επενέβη το περιτοίχισµα του στο έργο δίπλα κατά 30 εκατοστά. Σίγουρα στισ 30 σκάλεσ του ξενοδοχείου και στισ 6 σκάλεσ του άλλου έργου τα 30 εκατοστά δεν είναι θέµα. Και Þµωσ χωρίσ την βοήθεια του ∆ήµου, οι 10 αγοραστέσ µασ θα έµεναν ξεκρέµαστοι µέχρι σήµερα, Þχι εξ’ υπαιτιÞτητασ του developer (ξεπεράσαµε το πρώτο πρÞβληµα που χρειάστηκαν 6 µήνεσ και ακÞµη εκκρεµεί η επίλυση του δεύτερου ακÞµη 6 µήνεσ). - Η επέµβαση στην ζώνη τησ παραλίασ ασφαλώσ είναι λάθοσ. Και Þµωσ υπάρχουν και κάποια λογικά Þρια. Πελάτησ µασ, η κατοικία του οποίου βρίσκεται 80 µέτρα µακριά απÞ την παραλία, κατασκεύασε πέργολα ξύλινη, πλάτουσ αντί 1.30 µ. πλάτουσ 1.80 µ. (τα 50 εκατοστά εµπίπτουν Þµωσ εντÞσ τησ ζώνησ προστασίασ). Η υπάλληλοσ του ∆ήµου αρνήθηκε να εκδώσει το σχετικÞ πιστοποιητικÞ τελικήσ έγκρισησ. Αποτέλεσµα, 8 µήνεσ καθυστέρηση, αφού ο πελάτησ κατεδάφισε την πέργολα, απÞκτησε το πιστοποιητικÞ και ξανα-ανέγειρε την πέργολα Þπωσ ήταν αρχικά. ∆ηλαδή η επέµβαση των 50 εκ. ευρώ η οποία βρισκÞταν εντÞσ τησ δικήσ του γησ του προκάλεσε µια απαράδεκτη καθυστέρηση. Αυτά είναι ορισµένα θέµατα για τα οποία ο ΥπουργÞσ Εσωτερικών θα µπορούσε µε µια οδηγία για διοικητικέσ χαλαρώσεισ να ξεπεραστούν άµεσα. Άσε δε τισ διαδικασίεσ των ∆ηµοτικών και άλλων αρχών. Για κάθε άδεια χρειάζεται να µελετηθεί απÞ την τεχνική υπηρεσία, µετά να διαβιβαστεί στην τεχνική επιτροπή, µετά στην ολοµέλεια και σε κάθε στάδιο θα πρέπει να ετοιµαστούν πρακτικά προσ υπογραφή. ΑπλÞ και λογικÞ να µασ πείτε και Þµωσ για την υπογραφή των πρακτικών ίσωσ και να χρειάζεται µια περίοδοσ 1-2 µήνεσ, ενώ επιπρÞσθετο ακÞµα είναι η ετοιµασία των πρακτικών (το «κτύπηµα δηλαδή στην γραφοµηχανή»). Στισ απέλπιδεσ µασ προσπάθειεσ ζητήσαµε Þπωσ αποστείλουµε την δική µασ δακτυλογράφο να «χτυπήσει» τα πρακτικά εντÞσ του δήµου για να τελειώνουµε – απορρίφθηκε. Και Þµωσ Þταν επεξηγήθηκαν στην ΤρÞικα οι δικέσ µασ απηρχαιωµένεσ διαδικασίεσ, η Καναδή επικεφαλήσ µασ ανέφερε «∆εν το Πιστεύω». Άσε τα υπÞλοιπα Þπου σε ∆ήµο που υποβάλαµε αίτηση για οικοδοµική αµνηστία Þπου υπήρχε υπέρβαση 70 τ.µ. στισ 3.000 µέτρα και το γήπεδο έχει δυνατÞτητα ακÞµα πρÞσθεσησ 1.500 µέτρα, µασ πληροφÞρησε ο ∆ήµοσ Þτι «επειδή δεν µασ ξανά έτυχε να µελετήσουµε την πολεοδοµική αµνηστία, κάνε νέα αίτηση». Την κάναµε µε κÞστοσ 9.000 ευρώ και ίσωσ να επιβαρυνθεί ένα έργο χωρίσ ΦΠΑ λÞγω τησ νέασ άδειασ ΦΠΑ το οποίο ποιοσ θα πληρώσει; Ένα θέµα είναι οι καλέσ προθέσεισ των αρχών και άλλο

θέµα η ικανÞτητα του Κράτουσ και των αρχών να µπορούν να ανταποκριθούν. Είναι απλά θέµα νοοτροπίασ απÞ τουσ υπαλλήλουσ και πÞσο ευρύ πνεύµα έχουν οι τοπικοί άρχοντεσ. Το θέµα δεν είναι τÞσο η κατάθεση στο κτηµατολÞγιο για την έκδοση τίτλου, που οµολογουµένωσ παρ’ Þλεσ τισ παρατηρήσεισ µασ έχουν αυξήσει την παραγωγικÞτητα τουσ έχοντασ µάλιστα και µειωµένο προσωπικÞ.

ªË Î·Ù¿ıÂÛË ÛÙÔ ∫ÙËÌ·ÙÔÏfiÁÈÔ Εδώ είναι το πρÞβληµα αγαπητοί µασ αναγνώστεσ και Þταν αναφερÞµαστε σε Γολγοθά τον συσχετίζουµε µε µια ψυχοφθÞρα κατάσταση, τÞσο εκ µέρουσ των πωλητών Þσο και των αγοραστών και ασφαλώσ των χρηµατοδοτών. Εάν είµαστε ΥπουργÞσ Εσωτερικών θα εκδίδαµε µια οδηγία για διοικητικέσ χαλαρώσεισ που να ερµηνεύονται κάπωσ «ελεύθερα» προσ Þφελοσ των αιτητών. Τώρα υπάρχει µια ακριβώσ αντίθετη νοοτροπία απÞ ορισµένουσ πωσ θα δυσκολέψουν οι διάφοροι τον αιτητή, Þχι πωσ θα τον βοηθήσουν. ΕπανερχÞµαστε για ένα ξενοδοχείο στον Πρωταρά του οποίου ο άτυχοσ ιδιοκτήτησ πίστεψε τισ τÞτε διαβεβαιώσεισ τησ Πολεοδοµίασ για µετατροπή τησ ξενοδοχειακήσ του µονάδασ σε οικιστικέσ µονάδεσ (απÞσυρση τουριστικών κλινών). Μετά απÞ 4 χρÞνια «σκέτησ» άρνησησ και διαφÞρων «κÞλπων», το ξενοδοχείο έχει σχεδÞν καταρρεύσει, ο ιδιοκτήτησ έχει καταστραφεί µια και που παραµένει κλειστÞ και η τράπεζα του να είναι στο περίµενε (και Þλα αυτά αφού ο ατυχήσ αυτÞσ ιδιοκτήτησ έτυχε και τησ χαλάρωσησ του Υπουργικού Συµβουλίου). Είναι λοιπÞν δικαιολογηµένη η ΤρÞικα να µασ πιέζει, αλλά ποιουσ πιέζει, το λάθοσ τµήµα - το ΚτηµατολÞγιο, που φέρει ίσωσ την πιο λίγη ευθύνη.

Etihad: ŒÓ·ÚÍË Î·ıËÌÂÚÈÓÒÓ Ù‹ÛÂˆÓ ·fi 1Ë πÔ˘Ï›Ô˘ Σε ενίσχυση του πτητικού τησ προγράµµατοσ προσ τη Λάρνακα προχωρά η Etihad Airways, ο εθνικÞσ αεροµεταφορέασ των Ηνωµένων Αραβικών Εµιράτων. Για τον σκοπÞ αυτÞ η εταιρεία απÞ την 1η Ιουλίου 2014, ξεκινά καθηµερινέσ πτήσεισ σύνδεσησ τησ Λάρνακασ µε το Αµπου Ντάµπι ενδυναµώνοντασ έτσι περαιτέρω το τουριστικÞ ρεύµα απÞ και προσ την Κύπρο, κατά τη διάρκεια των καλοκαιρινών µηνών. Συγκεκριµένα η πτήση EY093 θα πραγµατοποιείται καθηµερινά µε αναχώρηση απÞ Άµπου Ντάµπι στισ 09:25 και άφιξη στην Κύπρο στισ 12:50 τοπική ώρα. Η πτήση EY094 θα αναχωρεί απÞ Λάρνακα στισ 14:35 µε άφιξη στο Άµπου Ντάµπι στισ 19:30 τοπική ώρα. Μετά τη λήξη τησ καλοκαιρινήσ περιÞδου, η Etihad Airways θα αυξήσει το βασικÞ τησ δροµολÞγιο απÞ το Άµπου Ντάµπι προσ τη Λάρνακα σε πέντε φορέσ την εβδοµάδα (απÞ 3 που είναι σήµερα), και οι πτήσεισ θα πραγµατοποιούνται κάθε ∆ευτέρα, Τετάρτη,

Παρασκευή, Σάββατο και Κυριακή. Για Þλεσ τισ πτήσεισ απÞ και προσ Κύπρο, η Etihad Airways χρησιµοποιεί αεροσκάφη τύπου Airbus A320, χωρητικÞτητασ 136 επιβατών, µε 16 διακεκριµένεσ (Pearl Business Class) και 120 οικονοµικέσ θέσεισ (Coral Economy

Class). Ο κ. Abdelrahman Abdullah Al Madhloum Al Suwaidi, ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ Etihad Airways στην Κύπρο, δήλωσε: «Η ενίσχυση του πτητικού µασ προγράµµατοσ προσ τη Λάρνακα αποδεικνύει τη δέσµευσή µασ για τη διαρκή διαµÞρφωση του παγκÞσµιου δικτύου µασ. Οι επιπλέον πτήσεισ προσ και απÞ τη Λάρνακα θα προσφέρουν περισσÞτερεσ επιλογέσ και ευελιξία, καθώσ και καλύτερη συνδεσιµÞτητα στο Άµπου Ντάµπι. Οι πρÞσθετεσ πτήσεισ θα υποστηρίξουν επίσησ τη συνεχή ανάπτυξη των επιχειρηµατικών και εµπορικών σχέσεων, αλλά και του τουρισµού αναψυχήσ στο Άµπου Ντάµπι, και µέσω αυτού προσ µια µεγάλη επιλογή προορισµών προσ την περιοχή του ΚÞλπου, την Ινδική Υποήπειρο, την Ασία και την Αυστραλία». Για κρατήσεισ επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.etihad.com/cy ή µέσω οποιουδήποτε ταξιδιωτικού πράκτορα.

M·˙Â‡Ô˘Ó ˘ÔÁÚ·Ê¤˜ ÁÈ· ÙÈ˜ ÂÚÈÎÔ¤˜ ÛÙËÓ ·È‰Â›· Προσωπική υποστήριξη στην πρωτοβουλία που αναλήφθηκε σε επτά ευρωπαϊκά κράτη για συλλογή 1.000.000 υπογραφών απÞ πολίτεσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ, µε στÞχο τη προώθηση νοµοθεσίασ στο Ευρωκοινοβούλιο δια του οποίου οι δαπάνεσ για την παιδεία θα εξαιρούνται απÞ τισ περικοπέσ, εξέφρασε ο ΚοινοβουλευτικÞσ ΕκπρÞσωποσ του ∆ΗΣΥ Νίκοσ Τορναρίτησ. Μετά απÞ συνάντηση του κ. Τορναρίτη µε αντιπροσώπουσ του διοργανωτή τησ πρωτοβουλίασ “Επενδύστε στην

Παιδεία” συµφωνήθηκε η περαιτέρω µελέτη του θέµατοσ απÞ τισ διάφορεσ οργανώσεισ του κÞµµατοσ και άλλουσ θεσµικούσ φορείσ για συντονισµÞ των προσπαθειών προσ προώθηση τησ εκστρατείασ για εξασφάλιση των 4.500 υποστηρικτών που απαιτούνται για την Κύπρο. Στην πρωτοβουλία συµµετέχουν οι Κύπροσ, Ελλάδα, Ιταλία, Γαλλία, Γερµανία Πορτογαλία και Βουλγαρία. Στη συνάντηση µε τον κ. Τορναρίτη εκ µέρουσ του Κύπριου διοργανωτή συµµετείχαν ο Ιάκωβοσ Ψάλτησ και ο

ΛειτουργÞσ Προγραµµάτων του Συµβουλίου Νεολαίασ Κύπρου Γιάννησ Τριµιθιώτησ. Οπωσ διευκρινίζουν οι διοργανωτέσ, οι υποστηρίζοντεσ πρέπει να είναι πολίτεσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ ανεξαρτήτωσ εθνικÞτητασ και να έχουν δικαίωµα ψήφου στισ Ευρωεκλογέσ Τελευταία προθεσµία ηλεκτρονικήσ στήριξησ µέχρι 6 Αυγούστου 2014.Μπορείτε να ψηφίσετε στην ιστοσελίδα www.invest-in-education.eu

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 IOYNIOY, 2014

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

N¤Ô ıÂÛÌÈÎfi Ï·›ÛÈÔ ÁÈ· ¤ÚÂ˘Ó·, Î·ÈÓÔÙÔÌ›· Î·È ÙÂ¯ÓÔÏÔÁ›· Στην δηµιουργία ενÞσ νέου θεσµικού πλαισίου το οποίο θα διαχειρίζεται το θέµα τησ έρευνασ, καινοτοµίασ και τεχνολογικήσ ανάπτυξησ, προχωρεί η κυβέρνηση. Χθεσ ο ΠρÞεδροσ τησ Εθνικήσ Επιτροπήσ Έρευνασ, Καινοτοµίασ και Τεχνολογικήσ Ανάπτυξησ, ΥπουργÞσ Υγείασ Φίλιπποσ Πατσαλήσ, παρουσίασε ενώπιον τησ Βουλήσ µελέτη τησ Επιτροπήσ σε Þ,τι αφορά την προώθηση τησ έρευνασ και καινοτοµίασ στην Κύπρο καθώσ και τα προβλήµατα που αντιµετωπίζει το Ίδρυµα Προώθησησ Έρευνασ (ΙΠΕ). Ùπωσ ανέφερε ο κ. Πατσαλήσ η Επιτροπή παρουσίασε σε λεπτοµέρεια την πρÞταση την οποία έδωσε στον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ πριν απÞ περίπου ένα µήνα και πρÞσθεσε Þτι ενηµέρωσαν τουσ Βουλευτέσ για τα επÞµενα βήµατα Þπου θα συζητήσουν µε την Γενική Εισαγγελία για το πωσ µπορεί να δηµιουργηθούν οι δοµέσ για υλοποίηση τησ πρÞτασησ, προσθέτοντασ Þτι η υλοποίηση τησ πρÞτα-

σησ θα προχωρήσει πάρα πολύ σύντοµα µε τη δηµιουργία ενÞσ νέου θεσµικού πλαισίου το οποίο θα διαχειρίζεται το θέµα τησ έρευνασ, καινοτοµίασ και τεχνολογικήσ ανάπτυξησ. Εξήγησε Þτι η πρÞταση δεν αφορά µÞνο το Ίδρυµα Προώθησησ Έρευνασ, αλλά Þλουσ τουσ εµπλεκÞµενουσ φορείσ που είναι τα ερευνητικά κέντρα, τα πανεπιστήµια, οι επιχειρήσεισ, το Γραφείο Προγραµµατισµού και άλλοι φορείσ. Είναι µία πρÞταση η οποία δηµιουργεί ένα νέο πλαίσιο µέσα απÞ το οποίο Þλοι αυτοί οι φορείσ θα λειτουργούν αποτελεσµατικά στη βάση µιασ συγκεκριµένησ στρατηγικήσ πολιτικήσ, στη βάση µια καλύτερησ διακυβέρνησησ Þπου η επιστηµονική αριστεία, η καινοτοµία και η επιχειρηµατικÞτητα θα µπορέσουν να καταστήσουν την Κύπρο µια πιο ανταγωνιστική οικονοµία, βασισµένη πάνω στουσ πυλώνεσ

τησ έρευνασ, τησ καινοτοµίασ και τησ τεχνολογικήσ ανάπτυξησ, πρÞσθεσε. Υπάρχουν, συνέχισε, συγκεκριµένοι στÞχοι, συγκεκριµένοι πυλώνεσ δράσεισ και πολιτικέσ. Ο ΠρÞεδροσ τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Εµπορίου και Βιοµηχανίασ Λευτέρησ ΧριστοφÞρου, ανέφερε πωσ αυτή η µελέτη είναι ιδιαίτερα αξιÞλογη και αξιÞπιστη και απαιτείται η έναρξη τησ υλοποίησησ τησ που δίνει ευχέρεια και δυνατÞτητα να διευρυνθούν οι ορίζοντεσ σε ένα τοµέα ο οποίοσ µέχρι σήµερα δεν ήταν και ο καλύτεροσ για την πατρίδα µασ και πάντα βρισκÞταν στο κάτω µέροσ του πίνακα των χωρών τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ. Αυτοί οι τοµείσ, συνέχισε ο κ. ΧριστοφÞρου, εφÞσον αναπτυχθούν και αντλήσουν τα απεριÞριστα κονδύλια που υπάρχουν στην Ευρωπαϊκή Ένωση που ανέρχονται για τα επÞµενα χρÞνια στα 80 δισ ευρώ.

¶ÚÔÛÔÌÔÈˆÙ‹ Ô‰‹ÁËÛË˜ ÁÈ· ÙË §ÂÌÂÛfi ‰ËÌÈÔ‡ÚÁËÛÂ ÙÔ GET Lab ΕικονικÞ τρισδιάστατο προσοµοιωτή οδήγησησ για τη ΛεµεσÞ και συγκεκριµένα για την περιοχή Εναερίου, Þπου σύµφωνα µε στατιστικά στοιχεία των Αρχών σηµειώνει πολλά δυστυχήµατα τα τελευταία χρÞνια, δηµιούργησε το ερευνητικÞ εργαστήριο του Τµήµατοσ Πολυµέσων και Γραφικών Τεχνών του Τεχνολογικού Πανεπιστηµίου Κύπρου, GET Lab. ΠρÞκειται για τον πρώτο εικονικÞ τρισδιάστατοσ προσοµοιωτή οδήγησησ για την Κύπρο. Ο προσοµοιωτήσ έχει φτιαχτεί µε γνώµονα τα ειδικά χαρακτηριστικά τησ Κύπρου, Þπωσ για παράδειγµα το δεξιοτίµονο σύστηµα οδήγησησ και περιλαµβάνει την τρισδιάσταση αναπαράσταση τησ πÞλησ, σύµφωνα µε το πραγµατικÞ οδικÞ δίκτυο χρησιµοποιώντασ δεδοµένα GIS, αλλά και φωτογραφίεσ υψηλήσ ευκρίνειασ που λήφθηκαν επί τÞπου. Ο προσοµοιωτήσ έχει ενσωµατωθεί µε σύστηµα εικονικήσ πραγµατικÞτητασ και συγκεκριµένα µε συσκευή HMD, η

οποία επιτρέπει την στερεοσκοπική απεικÞνιση του περιβάλλοντοσ και την εµβύθιση (immersion) του χρήστη στον

εικονικÞ κÞσµο. Ο χρήστησ µπορεί να αλληλεπιδρά µε τον προσοµοιωτή οδηγώντασ εικονικÞ αυτοκίνητο και παρατηρώντασ τη σκηνή µε προοπτική πρώτου προσώπου και µε τον τρÞπο αυτÞ προσοµοιώνεται µε ρεαλιστικÞ τρÞπο το οπτικÞ πεδίο και η αντίληψη που έχουµε στην πραγµατικÞτητα καθώσ οδηγούµε.Ο προσοµοιωτήσ προσφέρεται για τη µελέτη παραγÞντων που προκαλούν δυστυχήµατα, Þπωσ π.χ. η ύπαρξη πινακίδων στουσ δρÞµουσ, µε στατικέσ ή κινούµενεσ εικÞνεσ, η ύπαρξη ή µη φώτων τροχαίασ σε συγκεκριµένα σηµεία στο οδικÞ δίκτυο κ.ο.κ. Στο εξωτερικÞ, οι προσοµοιωτέσ οδήγησησ αξιοποιούνται απÞ τισ Αρχέσ και µε βάση τα αποτελέσµατα αντίστοιχων ερευνών οδηγούνται στη λήψη µέτρων (π.χ αλλαγέσ στο οδικÞ σύστηµα), για την πρÞληψη και τη µείωση αυτοκινητικών δυστυχηµάτων καθώσ και για την µελέτη εναλλακτικών σεναρίων πριν την εφαρµογή τουσ.

∏ÏÈ·Î¿ Ô¯‹Ì·Ù· ÛÙÔ˘˜ ‰ÚfiÌÔ˘˜ ÙË˜ §Â˘ÎˆÛ›·˜ ∆έκα πρωτÞτυπα αυτοκίνητα µε συλλέκτεσ που απορροφούσαν ηλιακή ακτινοβολία τροφοδοτώντασ τουσ κινητήρεσ µε ενέργεια, συµµετείχαν στον Αγώνα Ηλιακών Οχηµάτων που διοργάνωσε το Ινστιτούτο Κύπρου σε συνεργασία µε το ∆ήµο Λευκωσίασ στο κέντρο τησ πρωτεύουσασ. Τα δέκα οχήµατα, διαγωνίστηκαν µε µοναδικÞ καύσιµο τον ήλιο, προσφέροντασ ένα συναρπαστικÞ θέαµα σε δεκάδεσ ντÞπιουσ και ξένουσ που παρακολούθησαν τον πρωτοποριακÞ αγώνα, που διεξήχθη στισ οδούσ Θεµιστοκλή ∆έρβη, Σπύρου Κυπριανού και Στασικράτουσ. Νικήτρια αναδείχθηκε η οµάδα Famagusta Solar Car τησ Τεχνικήσ Σχολήσ ΑυγÞρου µε το Þχηµα Υπερίων 2, ενώ το βραβείο καλύτερου σχεδιασµού κατέκτησε η οµάδα Club RA Belarus απÞ τη ΛεµεσÞ. Τιµητικά βραβεία δÞθηκαν επίσησ στισ οµάδεσ Φοίβοσ απÞ

την Τεχνική Σχολή Αγίου Λαζάρου, Υπερίων 1 τησ οµάδασ Famagusta Solar Car απÞ την Τεχνική Σχολή ΑυγÞρου, Solevo 3 απÞ το Pascal English School Λευκωσίασ, Philadelphia University of Jordan, NUST University Pakistan, Sun-der απÞ τη Λευκωσία, Odyssey απÞ τη Λευκωσία και στην οµάδα «91» απÞ τη ΛεµεσÞ. Ùλοι οι συµµετέχοντεσ φοιτητέσ και µαθητέσ σχεδίασαν και κατασκεύασαν οι ίδιοι τα οχήµατα µε τα οποία έλαβαν µέροσ στον αγώνα. Ο Αγώνασ Ηλιακών Οχηµάτων που έχει πλέον καταστεί θεσµÞσ, διοργανώθηκε για 5η συνεχÞµενη χρονιά, προκαλώντασ το ενδιαφέρον του κοινού και ιδιαίτερα των νέων για την αξιοποίηση των ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ και τισ «Πράσινεσ Μετακινήσεισ» στην Κύπρο, ενώ επιβεβαίωσε για µια ακÞµη φορά το στÞχο του Ινστιτούτου Κύπρου για προώθηση τησ έρευνασ και τησ καινοτοµίασ µε τη χρήση τησ ηλιακήσ ενέργειασ.

E·ÓÂÎÎ›ÓËÛË ÙÔ˘ Û˘ÛÙ‹Ì·ÙÔ˜ ÂÓÔÈÎ›·ÛË˜ Ô‰ËÏ¿ÙˆÓ §Â˘ÎˆÛ›·˜ Στην επανεκκίνηση του συστήµατοσ ενοικίασησ ποδηλάτων στην Λευκωσία, προχωρεί η Κυβέρνηση. Σύµφωνα µε τον ΥπουργÞ Συγκοινωνιών και Έργων, Μάριο ∆ηµητριάδη, στÞχοσ του υπουργείου του είναι η αύξηση τησ χρήσησ του ποδηλάτου, διÞτι αυτή µÞνο ευεργετικά αποτελέσµατα έχει στην κυκλοφοριακή διαχείριση, στην ποιÞτητα του αέρα, στην υγεία του πληθυσµού, στην οικονοµική ανάπτυξη και γενικά στην ποιÞτητα ζωήσ. Ùπωσ ανέφερε ο υπουργÞσ προωθείται και η επέκταση των υποδοµών για τουσ ποδηλάτεσ και τη συνδεσιµÞτητα των υφιστάµενων υποδοµών, και για το σκοπÞ αυτÞ έχει

σχεδιαστεί η ποδηλατική σύνδεση των πανεπιστηµίων τησ πÞλησ µε το κέντρο τησ Λευκωσίασ και το γραµµικÞ πάρκο του Πεδιαίου και µε συγχρηµατοδÞτηση απÞ τα ∆ιαρθρωτικά Ταµεία τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ. “Η υλοποίηση του έργου θα ξεκινήσει µέσα στουσ επÞµενουσ µήνεσ, µε στÞχο την ολοκλήρωσή του περί τα τέλη του 2015?, για να προσθέσει πωσ έχει θέσει τη βιώσιµη κινητικÞτητα ανάµεσα στισ βασικέσ πολιτικέσ του Υπουργείου στον τοµέα των µεταφορών. “Η πολιτική αυτή”, είπε, “προωθείται έµπρακτα µε δράσεισ που θα αναληφθούν βραχυπρÞθεσµα και µακροπρÞθε-

σµα. Σε Þ,τι αφορά τη πÞλη τησ Λευκωσίασ, έχει αναπτυχθεί το Ολοκληρωµένο Σχέδιο ΚινητικÞτητασ τησ ευρύτερησ αστικήσ περιοχήσ, το οποίο, ωσ Κυβέρνηση και σε συνεργασία µε τισ δηµοτικέσ αρχέσ και τη συνδροµή των πολιτών, θα υλοποιήσουµε σταδιακά µέσα στα επÞµενα λίγα χρÞνια”. Σηµείωσε Þτι µε βάση το Σχέδιο αυτÞ, θα δηµιουργηθούν λεωφορειολωρίδεσ σε κεντρικέσ λεωφÞρουσ τησ πÞλησ και ολοκληρωµένα δίκτυα για πεζούσ και ποδηλάτεσ, ενώ πρÞσθεσε, παράλληλα, θα προωθηθεί µια νέα πολιτική για τη στάθµευση µε στÞχο την πιο ορθολογιστική διαχείρισή τησ, µε την εµπλοκή του ιδιωτικού τοµέα.

Open Box: ¢È‹ÌÂÚÔ masterclass ÁÈ· ÙÔ Business Model Generation ∆ιήµερο masterclass στισ 10 και 11 Ιουλίου για εκπαίδευση στη µεθοδολογία Business Model Generation που δηµιουργήθηκε απÞ την Ακαδηµία Strategyzer, διοργανώνεται στην Κύπρο απÞ την Open Box Communication. Το Business Model Generation είναι µία αποτελεσµατική µεθοδολογία διαχείρισησ και επικοινωνίασ που εξυπηρετεί τη δηµιουργία επιχειρηµατικού σχεδίου, τον επαναπροσδιορισµÞ τησ στρατηγικήσ και την προσαρµογή τησ πρÞτασησ αξίασ (value proposition). H Open Box Communication είναι η µοναδική εταιρεία εκπαίδευσησ στην Ανατολική Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή -και µία εκ των ελάχιστων διεθνώσ- που έχει πιστοποιηθεί απÞ την Ακαδηµία Strategyzer.

Το masterclass θα παρακολουθήσουν επενδυτέσ, υψηλÞβαθµοι επαγγελµατίεσ στο τοµέα του business development ή του marketing, υπεύθυνοι λήψησ στρατηγικών αποφάσεων, επιχειρηµατίεσ και επαγγελµατίεσ που ψάχνουν για εύχρηστα εργαλεία που µπορούν να εφαρµοστούν στο υφιστάµενο τουσ business model ή στη δηµιουργία ενÞσ καινούριου. Μέσω δυνατών παραδειγµάτων απÞ νεοφυείσ επιχειρήσεισ και εταιρείεσ που συγκαταλέγονται στο Fortune 500, αλλά και εντατικών εργαστηρίων, οι συµµετέχοντεσ θα µάθουν και θα εφαρµÞσουν πρακτική οπτική γλώσσα για να περιγράψουν, να δοκιµάσουν και να σχεδιάσουν business models. Μετά το τέλοσ του σεµιναρίου, οι συµµετέχοντεσ θα είναι σε

θέση να µεταφέρουν τισ γνώσεισ αυτέσ στο προσωπικÞ τησ εταιρείασ τουσ. Η Open Box Communication έχει ωσ βάση τησ τη ΛεµεσÞ και παράρτηµα στο Βανκούβερ του Καναδά. Η εταιρεία προσφέρει συµβουλευτικέσ και εκπαιδευτικέσ υπηρεσίεσ Þπωσ το Business Model Generation Masterclass, Σεµινάρια Ηγεσίασ κι Επικοινωνίασ και Συµβουλευτικέσ Υπηρεσίεσ για Talent Management, Þπωσ το σχεδιασµÞ Κέντρων ΑξιολÞγησησ. Επαγγελµατίεσ απÞ Þλο τον κÞσµο συµµετέχουν στα Business Model Generation Masterclasses. Για εγγραφέσ και τιµέσ επισκεφτείτε την ιστοσελίδα: http://bit.ly/1pGymEq

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 ΙΟΥΝΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

ƒˆÛÈÎfi ÂÓ‰È·Ê¤ÚÔÓ ÁÈ· ·ÁÔÚ¿ ÍÂÓÔ‰Ô¯Â›ˆÓ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ ΕπενδυτικÞ ενδιαφέρον για ξενοδοχειακέσ µονάδεσ στην Κύπρο, φαίνεται να επιδεικνύουν το τελευταίο διάστηµα ξένοι και κυρίωσ Ρώσοι. Το ενδιαφέρον εκφράζεται µέσω τησ αγοράσ µετοχών, γη σε τουριστικέσ περιοχέσ ή εξολοκλήρου ξενοδοχεία, επωφελούµενοι µεν την οικονοµική κρίση αλλά πιστεύοντασ στισ δυνατÞτητεσ του τουρισµού στο νησί και στο απώτερο µέλλον, δήλωσε στο ΚυπριακÞ Πρακτορείο Ειδήσεων ο ΠρÞεδροσ του ΣΤΕΚ Ακησ Βαβλίτησ. Σύµφωνα µε τον κ. Βαβλίτη, “αυτή την στιγµή γίνονται αρκετέσ συζητήσεισ. Υπάρχει κάποια κινητικÞτητα, ενδιαφέρον σε σύγκριση µε άλλα χρÞνια. Ξένοι στρέφονται στισ ξενοδοχειακέσ µονάδεσ είτε να επενδύσουν στισ υφιστάµενεσ είτε να αγοράσουν εξολοκλήρου υπάρχει κάποια κινητικÞτητα θα έλεγε κάποιοσ ή ενδιαφέρον”. Υπάρχει ενδιαφέρον, σηµείωσε, διÞτι βλέπουν Þτι υπάρχει καλή προοπτική στην τουριστική βιοµηχανία στην Κύπρο και πιστεύουν Þτι είναι µια καλή επένδυση δεδοµένου Þτι θα αγοράσουν σε τιµή που πιστεύουν εκείνοι Þτι είναι καλή τιµή. ΕνδιαφερÞµενοι, συνέχισε, υπάρχουν απÞ διάφορεσ χώρεσ κυρίωσ Þµωσ απÞ Ρωσία. “Είναι γνωστÞ Þτι στο Μεριντιέν έχουν µπει Ρώσοι µε

ποσοστά 75% Þπωσ και στο Αµαθούσ. Ηδη και στην Λάρνακα ένασ Ρώσοσ έχει αγοράσει ένα κοµµάτι στην παραλία των Φοινικούδων για να ανεγείρει ένα ξενοδοχείο εκεί”, πρÞσθεσε. Ερωτηθείσ αν οι επενδυτέσ επωφελούνται απÞ την οικονοµική κρίση, ο κ. Βαβλίτησ απάντησε θετικά. “Σίγουρα επωφελούνται. Βλέπουν Þτι υπάρχουν προοπτικέσ στην τουριστική και κυρίωσ στην ξενοδοχειακή βιοµηχανία και πιστεύουν Þτι είναι καλή επένδυση. Σίγουρα το συνδυάζουν και µε την οικονοµική κρίση, µπορούν να πιστεύουν Þτι τώρα µπορούν να βρουν καλέσ ευκαιρίεσ”. Απαντώντασ σε ερώτηση αν οι Κύπριοι πωλούν, σηµείωσε πωσ “Þταν υπάρχει καλή πρÞταση, ο επιχειρηµατίασ θα σκεφθεί τι τον συµφέρει οικονοµικά”. Οσον αφορά την τουριστική σεζÞν, ο ΠρÞεδροσ του ΣΤΕΚ είπε πωσ “σχετικά πάµε καλά σε σύγκριση µε αριθµούσ αφίξεων και εσÞδων”, αναφέροντασ πωσ οι ενδείξεισ είναι Þτι Ιούλιοσ Αύγουστοσ και Σεπτέµβριοσ φαίνονται καλοί µήνεσ. “Οι αφίξεισ είναι λίγο πιο πάνω απ ΄Þτι ήταν πέρσι. Μέχρι τέλοσ τησ χρονιάσ θα γνωρίζουµε πώσ θα κινηθούν οι αφίξεισ. Οι ενδείξεισ είναι Þτι θα έχουµε µια µικρή αύξηση γενικά σε σχέση µε πέρσι. Το ερωτηµατικÞ πάντα παραµένει πώσ

θα κινηθεί ο Χειµώνασ, ο οποίοσ είναι το µεγάλο στοίχηµα Þλων µασ. Το πρώτο στάδιο είναι να κάνουµε επιµήκυνση τησ περιÞδου, να προσθέσουµε µέσα τον Μάρτιο και Νοέµβριο και σταδιακά αν µπορέσουµε να είµαστε ολÞχρονοσ τουριστικÞσ προορισµÞσ”, συµπλήρωσε.

¢ÂÓ «·ÓÂ‚·›ÓÔ˘Ó» ÛÙ· ‚Ô˘Ó¿ ÔÈ ∫‡ÚÈÔÈ Ã·ÌËÏ¤˜ ÔÈ ÏËÚfiÙËÙÂ˜ ÛÙ· ÍÂÓÔ‰Ô¯Â›· ÙˆÓ ÔÚÂÈÓÒÓ ÂÚÈÔ¯ÒÓ ΠοσοστÞ µÞνο 5% σε πληρÞτητα έχουν τα ξενοδοχεία των ορεινών θερέτρων, µε τουσ εκεί ξενοδÞχουσ να αναµένουν τισ επιχορηγηµένεσ άδειεσ των Κυπρίων που θα εκδράµουν, κυρίωσ τον Αύγουστο, Þπωσ δήλωσε ο ΠρÞεδροσ τησ Επαρχιακήσ Επιτροπήσ Ορεινών Θερέτρων Α. Μαντάλασ. “Οι πληρÞτητεσ είναι χαµηλέσ και βασιζÞµαστε στο σχέδιο επιχορηγηµένων αδειών, το οποίο αν και αργά θα ξεκινήσει στισ 27 Ιουλίου, ευελπιστούµε να έχουµε ανταπÞκριση απÞ το κοινÞ”, σηµείωσε. Αν και τα ορεινά θέρετρα διαθέτουν ένα εξαιρετικÞ τοπίο, µοναδικέσ οµορφιέσ και καλÞ δροσερÞ κλίµα τώρα το

Καλοκαίρι καθώσ και χαµηλέσ τιµέσ στα ξενοδοχεία, εντούτοισ οι κρατήσεισ για αυτÞ το Καλοκαίρι είναι λίγεσ προσ το παρÞν, σύµφωνα µε τον κ. Μαντάλα. Οι τιµέσ κυµαίνονται απÞ 45 ευρώ καθηµερινά τα δύο άτοµα τον Ιούνιο και 50 ευρώ Παρασκευή Σάββατο µε διαµονή και πρÞγευµα. Οι περισσÞτεροι τουρίστεσ που επισκέπτονται τα ορεινά πάνε µε αυτοκίνητα ενοικίασησ ενώ οι τουρίστεσ µε πακέτο εκδροµών διαµένουν τουλάχιστον για µια ηµέρα σε ξενοδοχεία. Παράπονο των ξενοδÞχων στα ορεινά είναι Þτι οι συνάδελφοι τουσ στα παράλια προσπαθούν να κρατήσουν τουσ

τουρίστεσ κοντά τουσ. “Οι πληρÞτητεσ στα ξενοδοχεία µασ στα ορεινά είναι τώρα στο 5%. Μπορεί και να µην έχουµε ούτε ένα πελάτη στισ καθηµερινέσ”. Στα ορεινά υπάρχουν 20 εγκεκριµένα ξενοδοχεία στισ Πλάτρεσ, Κακοπετριά, Πεδουλά, Καλοπαναγιώτη, ΑγρÞ και Κυπερούντα – µεταξύ των οποίων 3 και 4 αστέρων. Έκκληση των ξενοδÞχων των ορεινών είναι Þπωσ οι Κύπριοι αγκαλιάσουν αυτέσ τισ περιοχέσ, εκµεταλλευÞµενοι τισ χαµηλέσ τιµέσ που προσφέρονται και δεν θα χάσουν, δεδοµένου του µαγευτικού τοπίου και των οµορφιών που έχουν να προσφέρουν απλÞχερα.

H ¢∂√∫ Î·Ù·ÁÁ¤ÏÏÂÈ ÙÔÓ Ã¿ÚË §Ô˚˙›‰Ë ÁÈ· ÂÌ·ÈÁÌfi A·Ú¿‰ÂÎÙË Û˘ÌÂÚÈÊÔÚ¿ ÍÂÓÔ‰fi¯ˆÓ ·¤Ó·ÓÙÈ ÛÙÔ˘˜ Î‡ÚÈÔ˘˜ ÂÚÁ·˙fiÌÂÓÔ˘˜ Καταγγελίεσ για εµπαιγµÞ και παραπλάνηση τησ κυπριακήσ κοινωνίασ, απÞ τον πρÞεδρο του ΠΑΣΥΞΕ, διατύπωσε χθεσ ο ΓΓ τησ ∆ηµοκρατικήσ Εργατικήσ Οµοσπονδίασ Κύπρου (∆ΕΟΚ), ∆ιοµήδησ ∆ιοµήδουσ. Με βάση τα Þσα είπε ο κ. ∆ιοµήδουσ, ο κ.Λοϊζίδησ, προέβει σε ανακριβείσ και ατεκµηρίωτεσ δηλώσεισ Þτι οι ξενοδÞχοι προσλαµβάνουν Κύπριουσ στα ξενοδοχεία, αντί κοινοτικούσ και αλλοδαπούσ απÞ τρίτεσ χώρεσ. Μιλώντασ σε δηµοσιογραφική διάσκεψη, µε αφορµή τισ περιορισµένεσ προσλήψεισ Κυπρίων, που καταγράφονται µέχρι σήµερα στην ξενοδοχειακή βιοµηχανία, ο ΓΓ τησ ∆ΕΟΚ ∆ιοµήδησ ∆ιοµήδουσ ανέφερε Þτι “τα στοιχεία απÞ τα αρµÞδια κυβερνητικά τµήµατα, Υπηρεσίεσ Εργασιακών Σχέσεων και Υπηρεσίεσ Κοινωνικών Ασφαλίσεων, Þχι µÞνο καταρρίπτουν/διαψεύδουν τουσ ισχυρισµούσ των ξενοδÞχων και του Προέδρου του ΠΑΣΥΞΕ, αλλά αναδεικνύουν και το ατελείωτο και αχαλίνωτο κερδοσκοπικÞ πάρτι των Κυπρίων ξενοδÞχων µε απολύσεισ έµπειρων Κυπρίων ξενοδοχοϋπαλλήλων και αντικατάστασησ τουσ µε δήθεν καταρτιζÞµενουσ ή εθελοντέσ κοινοτικούσ Ευρωπαίουσ εργαζÞ-

µενουσ, έναντι πινακίου φακήσ”. “Ùπωσ και το 2013 έτσι και το 2014 οι πλουσιοπάροχα επιδοτούµενοι απÞ το κράτοσ ξενοδÞχοι µασ περιφρÞνησαν ακÞµα και Σχέδια ΕπιδÞτησησ ΠρÞσληψησ Ανέργων, που εκπÞνησε και εξήγγειλε, σε πλήρη συνεννÞηση µαζί τουσ το Υπουργείο Εργασίασ”, είπε ο κ. ∆ιοµήδουσ. Ùπωσ πρÞσθεσε “συγκεκριµένα τα Σχέδια που εξαγγέλθηκαν φέτοσ το Φεβρουάριο µε στÞχο πρÞσληψη-κατάρτιση – απασχÞληση ανέργων στην ξενοδοχειακή βιοµηχανία για την κάλυψη µέχρι 6.000 ατÞµων και κονδύλι 20 εκ. κρατική επιδÞτηση δεν αξιοποιήθηκαν επαρκώσ και πολύ λίγεσ αιτήσεισ υποβλήθηκαν απÞ ενδιαφερÞµενουσ ξενοδÞχουσ”. Σηµείωσε Þτι “οι περιορισµένεσ προσλήψεισ Κυπρίων που καταγράφονται µέχρι σήµερα στην ξενοδοχειακή βιοµηχανία έχουν γίνει µε Þρουσ και συνθήκεσ επιεικώσ απαράδεκτουσ, π.χ. εξαήµερη εργασία των 8-10 ώρεσ ηµερησίων µε καθαρÞ µισθÞ απÞ 650-750 ευρώ, ενώ συµπληρώνει Þτι για τουσ κοινοτικούσ και αλλοδαπούσ η κατάσταση µισθολογικήσ και άλλησ εκµετάλλευσησ είναι ντροπιαστική µέχρι ασύλληπτη για το ανθρώπινο µυαλÞ, αφού για παρά-

δειγµα µονάδα στην Πάφο απέλυσε Þλο το προσωπικÞ και λειτουργεί µε οµάδα δήθεν εθελοντών. “Οι Υπηρεσίεσ Εργασιακών Σχέσεων”, ανέφερε, “κατάγγειλαν την περίπτωση αυτή και τον εργοδÞτη ωσ υπÞθεση αδήλωτησ εργασίασ, που φυσικά είναι, Þχι υπÞθεση δουλεµπορίασ εν έτη 2014 στην Κύπρο. Οι περιπτώσεισ και τα περιστατικά απαράδεκτησ συµπεριφοράσ µεγάλησ µερίδασ εργοδοτών στην ξενοδοχειακή βιοµηχανία, και σε άλλουσ κλάδουσ, είναι πολλέσ και κατέχουµε αρκετά ονÞµατα µονάδων και τεκµηρίωση”. Ο ΓΓ τησ ∆ΕΟΚ κάλεσε τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ, την ΥπουργÞ Εργασίασ και την κυβέρνηση, αντί να εκλιπαρούν τουσ ξενοδÞχουσ για πρÞσληψη Κυπρίων, να πάρουν αυστηρÞτατα µέτρα ελέγχου τησ κατάστασησ και ίσωσ περιορισµού των κρατικών επιχορηγήσεων στην ξενοδοχειακή, δηλώνοντασ παράλληλα Þτι θα κινητοποιηθεί εντατικά και δυναµικά, σε συνεργασία µε τισ άλλεσ συντεχνίεσ, αν το επιθυµούν, για προστασία των εργαζοµένων και νέεσ προσλήψεισ ντÞπιου δυναµικού στο κλάδο.

¶·ÁÎ‡ÚÈ· ÂÎÛÙÚ·ÙÂ›· ÚÔÒıËÛË˜ ÙË˜ ¶¿ÊÔ˘ Παγκύπρια διαφηµιστική εκστρατεία για προώθηση τησ καλοκαιρινήσ Πάφου στην κυπριακή αγορά, προγραµµατίζει η Εταιρεία Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Πάφου. Η εκστρατεία προσέλκυσησ εσωτερικού τουρισµού για το καλοκαίρι του 2014 αρχίζει αυτή τη βδοµάδα, κορυφώνεται τον Ιούλιο και ολοκληρώνεται µέχρι τισ 7 Αυγούστου. Ωσ άµεσο στÞχο, έχει την ενδυνάµωση αλλά και υπο-

στήριξη των ενεργειών που γίνονται απÞ Þλουσ τουσ εµπλεκÞµενουσ στην προσπάθεια για προώθηση τησ Πάφου ώστε να βρίσκεται στισ πρώτεσ προτιµήσεισ των κατοίκων τησ Κύπρου για εσωτερικÞ τουρισµÞ. Τα ξενοδοχεία τησ επαρχίασ Πάφου, σύµφωνα µε την ΕΤΑΠ προσφέρουν και φέτοσ ελκυστικέσ τιµέσ, οι εστιάτορεσ και οι άλλοι επαγγελµατίεσ του τουρισµού είναι πανέτοιµοι να υποδεχθούν τουσ επισκέπτεσ και να τουσ παρέχουν υψηλού επιπέδου υπηρεσίεσ και φιλοξενία.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 ΙΟΥΝΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

E&À: ∂ÈÏ¤ÔÓ ÎÂÊ¿Ï·È· ÁÈ· ÙÔ 1/3 ÙˆÓ ÙÚ·Â˙ÒÓ ÙË˜ ∂˘Úˆ˙ÒÓË˜ ΣχεδÞν το ένα τρίτο των τραπεζών τησ Ευρωζώνησ θεωρούν Þτι πιθανÞν θα χρειασθεί να αυξήσουν τα κεφάλαιά τουσ για να ανταπεξέλθουν στα επικείµενα stress tests, σύµφωνα µε έρευνα τησ εταιρείασ συµβούλων Ernst & Young, την οποία δηµοσίευσε η Wall Street Journal. Σε µία ανώνυµη έρευνα τησ εταιρείασ µεταξύ 294 τραπεζών σε Þλη την Ευρώπη, που διεξήχθη τον Μάρτιο, 22 δήλωσαν Þτι αναµένουν να προχωρήσουν σε κεφαλαιακέσ αυξήσεισ µετά τισ ασκήσεισ αντοχήσ και 43 ανέφεραν Þτι «πιθανÞν να χρειασθεί αυτÞ». Το 30% των τραπεζών τησ Ευρωζώνησ δεν απέκλεισαν την αύξηση των κεφαλαίων τουσ, ενώ το 8% πιστεύει Þτι θα χρειαστεί. Οι γερµανικέσ τράπεζεσ έχουν τη µεγαλύτερη εµπιστοσύνη Þτι δεν θα αναγκασθούν να προχωρήσουν σε αυτÞ τον δρÞµο, αντίθετα µε τισ ισπανικέσ τράπεζεσ που πιστεύουν λιγÞτερο σε ένα τέτοιο ενδεχÞµενο. Η έρευνα έγινε, ενώ τα πιστωτικά ιδρύµατα σε Þλη τη Ευρώπη συνεργάζονται µε τισ εποπτικέσ Αρχέσ για να διασφαλισθεί Þτι αποτιµούν σωστά τα µεγέθη των ισολογισµών τουσ. Οι τράπεζεσ τησ Ευρωζώνησ που θα αποτύχουν στον αποκαλούµενο έλεγχο ποιÞτητασ ενεργητικού (asset quality review, AQR) θα έχουν προθεσµία έξι µηνών για να αυξήσουν τα

κεφάλαιά τουσ, για παράδειγµα µε τη διακράτηση των κερδών τουσ ή την έκδοση µετοχών. Τα αποτελέσµατα των ασκήσεων αντοχήσ που θα ακολουθήσουν τον έλεγχο του ενεργητικού αναµένονται τον Οκτώβριο, λίγο πριν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναλάβει την εποπτεία των µεγάλων τραπεζών τησ Ευρωζώνησ απÞ τισ εθνικέσ εποπτικέσ Αρχέσ. Οι ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ έχουν ήδη αναλάβει δράση, προχωρώντασ µÞνο φέτοσ συνολικά σε αυξήσεισ του µετοχικού κεφαλαίου τουσ ύψουσ 35 δισεκ. δολαρίων. Σύµφωνα µε την έρευνα, περίπου το 30% των τραπεζών αναµένουν επίσησ Þτι θα αυξήσουν φέτοσ τισ προβλέψεισ τουσ έναντι επισφαλών δανείων, µε τισ ισπανικέσ και τισ αυστριακέσ τράπεζεσ να θεωρούν πιο πιθανÞ Þτι θα προχωρήσουν σε αυτÞ το µέτρο. Εξάλλου, λίγοι τραπεζίτεσ αναµένουν µείωση των αποδοχών τουσ. «Οι περισσÞτεροι τραπεζίτεσ αναµένουν Þτι οι αποδοχέσ τουσ θα διατηρηθούν σχετικά σταθερέσ, αλλά το 28% αναµένει Þτι θα αυξηθούν», σύµφωνα µε την έρευνα. Με την ευρωπαϊκή οικονοµία να βρίσκεται ακÞµη σε ανάκαµψη και τον έλεγχο των στοιχείων ενεργητικού να επίκειται, οι τράπεζεσ παραµένουν επιφυλακτικέσ για µεγάλεσ εξαγορέσ βραχυπρÞθεσµα, σύµφωνα µε την έκθεση τησ E&Y.

πÙ·ÏÈÎ‹ «Û˘ÓÙ·Á‹» ÁÈ· ¯·Ï¿ÚˆÛË ÙË˜ ÏÈÙfiÙËÙ·˜ Η πιο ευέλικτη ερµηνεία των κανÞνων του Συµφώνου ΣταθερÞτητασ ώστε να δοθεί αυξηµένη έµφαση στην τÞνωση τησ ανάπτυξησ και τησ απασχÞλησησ θα τεθεί επί τάπητοσ κατά την κρίσιµη Σύνοδο Κορυφήσ τησ Ε.Ε. στο τέλοσ τησ εβδοµάδασ, σε συνδυασµÞ µε την αµφιλεγÞµενη υποψηφιÞτητα του Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ για την προεδρία τησ ΚοµισιÞν, υπέρ τησ οποίασ τάχθηκαν Ισπανία και Πολωνία. Σύµφωνα µε άρθρο τησ Λαλέλασ Χρυσανθοπούλου στην Ηµερισία, στο προσχέδιο προτάσεων που επεξεργάζεται ο απερχÞµενοσ πρÞεδροσ του Ευρωπαϊκού Συµβουλίου Χέρµαν βαν Ροµπάι σε συνεργασία µε την ιταλική κυβέρνηση (που αναλαµβάνει την προεδρία τησ Ε.Ε. την 1η Ιουλίου) γίνεται λÞγοσ για «διαφοροποιηµένη προσαρµογή των προϋπολογισµών» που να εστιάζει στην ανάπτυξη, εντÞσ Þµωσ των πλαισίων του Συµφώνου ΣταθερÞτητασ, καθώσ δεν θέτει θέµα αλλαγήσ των κανÞνων, αλλά ευέλικτη εφαρµογή

τουσ, η οποία θα συνδυάζεται µε τολµηρέσ διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ. Το περιεχÞµενο αυτήσ τησ «ευελιξίασ» δεν είναι σαφέσ, αλλά στο παρελθÞν η Ιταλία είχε προωθήσει την εξαίρεση των δαπανών για επενδύσεισ και έρευνα απÞ τον υπολογισµÞ του ελλείµµατοσ. Το προσχέδιο -που µπορεί να αλλάξει µορφή µέχρι τη Σύνοδο Κορυφήσ στισ 26-27 Ιουνίου- σηµατοδοτεί την απÞπειρα του Ιταλού πρωθυπουργού Ματέο Ρέντσι να µετατοπίσει την ευρωπαϊκή ατζέντα µακριά απÞ τισ περικοπέσ δαπανών και αυξήσεισ φÞρων που «σφράγισαν» τη διαχείριση τησ κρίσησ χρέουσ στην Ευρωζώνη, µε πρωτοβουλία του Βερολίνου. Αποτελεί επίσησ το αντάλλαγµα που ζητά ο Ρέντσι για να στηρίξει την υποψηφιÞτητα Γιούνκερ. Σηµειώνεται Þτι σε µίνι συνάντηση κορυφήσ που πραγµατοποιήθηκε το Σάββατο στο Παρίσι, οι σοσιαλδηµοκράτεσ ηγέτεσ τησ Ε.Ε.

τάχθηκαν υπέρ ΣταθερÞτητασ.

τησ

χαλάρωσησ

του

Συµφώνου

«ƒÔ˘¿ Ì·Ù» Την ίδια στιγµή, αίσθηση προκαλεί το δηµοσίευµα του γερµανικού περιοδικού Spiegel µε τίτλο «Ρουά µατ στη βασίλισσα Μέρκελ», που υποστηρίζει Þτι έχει ήδη ξεκινήσει µια επιχείρηση αποδυνάµωσησ τησ Γερµανίδασ καγκελαρίου στην Ε.Ε. λÞγω τησ εµµονήσ τησ στισ πολιτικέσ λιτÞτητασ. Στην προσπάθεια αυτή φέρονται να συµµετέχουν Þχι µÞνο οι χώρεσ του ευρωπαϊκού νÞτου, αλλά και ο αντικαγκελάριοσ και ηγέτησ των Σοσιαλδηµοκρατών Ζίγκµαρ Γκάµπριελ, που τηρεί σαφείσ αποστάσεισ έναντι του µείζονοσ εταίρου στη γερµανική κυβέρνηση και έχει συγκλίνει σε µεγάλο βαθµÞ µε τισ θέσεισ τησ Γαλλίασ και τησ Ιταλίασ.

∫ÔÌÈÛÈfiÓ: AÓ¿Î·Ì„Ë NAI, ı¤ÛÂÈ˜ ÂÚÁ·Û›·˜ √Ãπ Η εύθραυστη ανάκαµψη τησ ευρωπαϊκήσ οικονοµίασ δεν δηµιουργεί σταθερέσ θέσεισ απασχÞλησησ, ενώ σε πολλέσ χώρεσ οι νέοι αναγκάζονται να καταλαµβάνουν θέσεισ εργασίασ υποδεέστερεσ των προσÞντων τουσ. ΑυτÞ προκύπτει απÞ την ετήσια έκθεση του 2014 για τισ διαθέσιµεσ θέσεισ εργασίασ, που δηµοσιοποίησε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Σύµφωνα µε την έκθεση, Þλο και πιο δύσκολα βρίσκουν δουλειά οι εργαζÞµενοι χαµηλήσ ειδίκευσησ, ενώ περισσÞτερεσ ευκαιρίεσ εργασίασ παρουσιάζουν ορισµένα επαγγέλµατα υψηλήσ ειδίκευσησ, κυρίωσ στουσ τοµείσ τησ υγείασ, τησ πληροφορικήσ και ειδικÞτητεσ του τοµέα των υπηρεσιών. Το 2012 οι προσλήψεισ εργαζÞµενων µε συµβάσεισ ορισµένου χρÞνου αυξήθηκαν σηµαντικά, φτάνοντασ κατά µέσο Þρο στην ΕΕ στο 70% στα άτοµα µε χαµηλέσ δεξιÞτητεσ. Την πρώτη θέση σε αυτού του τύπου τισ συµβάσεισ

εργασίασ που δεν παρέχουν καµία ασφάλεια καταλαµβάνει στην Ευρωζώνη η Ισπανία µε 90%, ενώ ακολουθούν η Σλοβενία (89%) και η Γαλλία (88%). Στην Κύπρο κυµάνθηκε στο 64% και στην Ελλάδα στο 70%. Αναφορικά µε τουσ νέουσ 15-29 ετών, οι µεγαλύτερεσ µειώσεισ στισ προσλήψεισ το 2012 σε σχέση µε το 2008 καταγράφηκαν σε Ελλάδα, Ισπανία και Σλοβενία, φτάνοντασ το 45%, ενώ ακολούθησαν: -35% η Σλοβακία και η Ιρλανδία, -25% η Ιταλία και η Λετονία, -20% η Πορτογαλία, -15% η Κύπροσ και -10% το Βέλγιο, η Φινλανδία και η Γαλλία. Το 2012 ο αριθµÞσ των εργαζοµένων (218 εκατοµµύρια) ήταν 2,6% χαµηλÞτεροσ σε σχέση µε το 2008. ΜÞνο πέντε χώρεσ (Αυστρία, Βέλγιο, Γερµανία, Μάλτα, Σουηδία) πέτυχαν να επαναφέρουν το ΑΕΠ και την απασχÞληση σε προ κρίσησ επίπεδα. Ο αριθµÞσ των κενών θέσεων εργασίασ µειώθηκε κατά 19% και οι προσλήψεισ κατά 14% κατά µέσο Þρο µεταξύ

2008 και 2012, µε σηµαντικέσ διακυµάνσεισ µεταξύ των χωρών-µελών. ΕιδικÞτερα, σηµειώθηκε απÞτοµη πτώση των προσλήψεων στα νοτιοανατολικά κράτη-µέλη τησ ΕΕ, µε µειώσεισ άνω του 25% σε σχέση µε τα προ κρίσησ επίπεδα στην Ελλάδα, στην Ισπανία, στη Σλοβενία και τη Σλοβακία. Σύµφωνα µε τον Επίτροπο ΑπασχÞλησησ, Κοινωνικών Υποθέσεων και Κοινωνική Ενσωµάτωσησ, Λάσλο Άντορ, ο κατακερµατισµÞσ τησ αγοράσ εργασίασ και η αδύναµη ανάκαµψη περιορίζει τισ ευκαιρίεσ απασχÞλησησ και ενισχύει τον κίνδυνο φτώχειασ κυρίωσ για τα άτοµα µε χαµηλή εκπαίδευση. Ο επίτροποσ κάλεσε τα κράτη µέλη να υλοποιήσουν τισ κοινοτικέσ πρωτοβουλίεσ το πρÞγραµµα «Εγγύησησ για τη Νεολαία». Η Επιτροπήσ σηµειώνει Þτι τα διαρθρωτικά ταµεία µε 80 δισ. ευρώ την περίοδο 2014-2020 είναι έτοιµα να βοηθήσουν τα κράτη-µέλη να αντιµετωπίσουν τισ οικονοµικέσ και κοινωνικέσ προκλήσεισ.

√ ÙÔÌ¤·˜ ÌÂÙ·Ô›ËÛË˜ ÂËÚ¤·ÛÂ ÙÔ Â˘ÚÒ ∞Ó‰Ú¤·˜ ∆ÛÔÏ¿ÎË˜ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division. Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα τύγχανε διαπραγµάτευσησ νωρίσ το απÞγευµα χθεσ στα 1,3600 έναντι του αµερικανικού δολαρίου. Αρνητικά επηρέασαν το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα τα δυσµενέστερα των εκτιµήσεων στοιχεία που ανακοινώθηκαν για τον τοµέα µεταποίησησ στην Ευρωζώνη. Συγκεκριµένα, ο δείκτησ µεταποίησησ PMI στην Ευρωζώνη παρουσίασε τον Ιούνιο µη αναµενÞµενη µείωση (51,9, εκτίµηση: 52,2, Μάιοσ: 52,2), καταγράφοντασ χαµηλÞ επτά µηνών. Επίσησ, ο αντί-

στοιχοσ δείκτησ υπηρεσιών υποχώρησε σε χαµηλÞ (52,8, εκτίµηση: 53,3, Μάιοσ: 53,2) τριών µηνών. Τα ανωτέρω στοιχεία καταδεικνύουν επιβράδυνση του ρυθµού ανάκαµψησ τησ οικονοµίασ τησ Ευρωζώνησ. Σε µια άλλη εξέλιξη, ο ΠρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ ανέφερε Þτι οι αγορέσ τίτλων µεγάλου ύψουσ συνιστούν πιθανÞ µέτρο για την Κεντρική Τράπεζα σε περίπτωση επιδείνωσησ των πληθωριστικών προσδοκιών. Επισήµανε Þτι ενδεχÞµενο πρÞγραµµα ποσοτικήσ χαλάρωσησ θα µπορούσε να περιλαµβάνει αγορέσ κρατικών οµολÞγων και δανείων ιδιωτικού τοµέα. Μέλοσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τραπέζησ επισήµανε περαιτέρω Þτι ο πληθωρισµÞσ στην Ευρωζώνη διαµορφώνεται σηµαντικά χαµηλÞτερα του στÞχου, ωστÞσο δεν θεωρεί Þτι θα εκδηλωθεί αποπληθωρισµÞσ. Ανέφερε Þτι η ΕΚΤ επιθυµεί την αποδυνάµωση του ευρώ, καθώσ η ανατίµηση του νοµίσµατοσ στο προη-

γούµενο χρονικÞ διάστηµα επηρέασε καθοδικά τον πληθωρισµÞ. Θεωρεί επίσησ Þτι η ανάκαµψη τησ οικονοµίασ τησ Ευρωζώνησ είναι αδύναµη και Þτι η οικονοµική δραστηριÞτητα σε ορισµένεσ χώρεσ τησ Ευρωζώνησ διαµορφώνεται σηµαντικά χαµηλÞτερα των επιπέδων προ κρίσεωσ. Θετικά επηρέασαν το δολάριο τα ευνοϊκÞτερα των εκτιµήσεων οικονοµικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν στισ ΗΠΑ. Συγκεκριµένα, ο πρÞδροµοσ οικονοµικÞσ δείκτησ ενισχύθηκε σε µηνιαία βάση το Μάιο για 4ο συνεχÞµενο µήνα και σε ετήσια βάση καταγράφηκε αύξηση τησ τάξεωσ του 5,9%, συµβαδίζοντασ µε την προσδοκία Þτι η οικονοµία των ΗΠΑ θα διατηρήσει αναπτυξιακή δυναµική. Επίσησ, οι µεταπωλήσεισ κατοικιών στη χώρα διαµορφώθηκαν το Μάιο σε υψηλÞ απÞ τον Οκτώβριο του 2013, παρουσιάζοντασ µηνιαία αύξηση για 2ο συνεχÞµενο µήνα και σε ετήσια βάση τη µικρÞτερη υποχώρηση απÞ το ∆εκέµβριο του 2013.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 ΙΟΥΝΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

∂Ó‰Â›ÍÂÈ˜ ÁÈ· ÂÙÚ¤Ï·ÈÔ Î·È ·¤ÚÈÔ ÛÙÔ πfiÓÈÔ Î·È ¡fiÙÈ· ÙË˜ ∫Ú‹ÙË˜ Στισ αρχέσ Ιουλίου θα προκηρυχθεί ο διαγωνισµÞσ για την έρευνα και την ανάπτυξη κοιτασµάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου στο ΙÞνιο και ΝÞτια τησ Κρήτησ, Þπωσ δήλωσε ο Γιάννησ Μανιάτησ, ΥπουργÞσ Περιβάλλοντοσ, Ενέργειασ και Κλιµατικήσ Αλλαγήσ τησ Ελλάδασ. Τα δεδοµένα απÞ τισ έρευνεσ για την ύπαρξη κοιτασµάτων θα παρουσιαστούν για πρώτη φορά σε συνέδριο στο Λονδίνο, στισ 1 και 2 Ιουλίου. Σύµφωνα µε τον Γιάννη Μανιάτη σεισµικέσ έρευνεσ και ιδιαίτερα τα στοιχεία τησ ερµηνείασ Þλων των διαθέσιµων δεδοµένων που πραγµατοποιείται απÞ το BECIP σε συνεργασία µε την PGS και το ελληνικÞ υπουργείο, πιστοποιούν Þτι οι περιοχέσ του Ιονίου και νÞτια τησ Κρήτησ διαθέτουν σηµαντικέσ δυνατÞτητεσ ύπαρξησ κοιτασµάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου. «Το έντονο ενδιαφέρον πολλών πετρελαϊκών εταιρειών γι’ αυτά τα στοιχεία που έχουν προκύψει και θα παρουσιαστούν στο συνέδριο του Λονδίνου στισ 1 και 2 Ιουλίου, αποδεικνύει ακÞµα περισσÞτερο Þτι υπάρχει γÞνιµο έδαφοσ για διερεύνηση-για να µην πω πλούσιο υπέδαφοσ», σηµείωσε ο έλληνασ υπουργÞσ σε δηλώσεισ του. Στην κατεύθυνση αυτή, το υπουργείο προχωρεί στην προκήρυξη διεθνούσ διαγωνισµού, o οποίοσ θα δηµοσιευθεί στην επίσηµη εφηµερίδα τησ Ε.Ε. τισ επÞµενεσ εβδοµάδεσ. Ùσον αφορά το πÞσα µπλοκ θα παραχωρηθούν προσ έρευνα σε πρώτη φάση, ο κ. Μανιάτησ διευκρίνισε πωσ «τα µπλοκ» θα καλύπτουν Þλη την περιοχή ενδιαφέροντοσ, δηλαδή τÞσο το ΙÞνιο Þσο και νÞτια τησ Κρήτησ. Ο κ. Μανιάτησ σε ηµερίδα για τισ ορυκτέσ πρώτεσ ύλεσ, ανέφερε επίσησ πωσ η τρέχουσα αξία των συνολικών µεταλλευτικών αποθεµάτων στο υπέδαφοσ τησ Ελλάδασ εκτιµάται απÞ το ΙΓΜΕ Þτι είναι τησ τάξησ των 30 δισεκατοµµυρίων ευρώ, χωρίσ στουσ παραπάνω υπολογισµούσ να συµπεριλαµβάνονται και τα κοιτάσµατα υδρογονανθράκων, «Η Ελλάδα ανήκει στην κατηγορία των ευνοηµένων χωρών απÞ άποψη αποθεµατικού δυναµικού ορυκτών πρώτων υλών. ∆ιαθέτει µεγάλη ποικιλία ορυκτών και σε σηµαντικέσ ποσÞτητεσ. Γι’ αυτÞ έχει µακρά παράδοση στον εξορυκτικÞ τοµέα» είπε ο υπουργÞσ. Ανέφερε δε ενδεικτικά κοιτάσµατα στα οποία είναι

™Ù· €30 ‰È˜ Ë ·Í›· ÙˆÓ ÌÂÙ·ÏÏÂ˘Ì¿ÙˆÓ ÙË˜ ∂ÏÏ¿‰·˜ ¯ˆÚ›˜ ÙÔ ÂÙÚ¤Ï·ÈÔ Î·È ÙÔ Ê˘ÛÈÎfi ·¤ÚÈÔ πλούσιο το ελληνικÞ υπέδαφοσ, τονίζοντασ Þτι η Ελλάδα: - Είναι πρώτη στην παραγωγή περλίτη στην Ευρώπη και δεύτερη στον κÞσµο, καλύπτοντασ το 32% τησ παγκÞσµιασ παραγωγήσ. - Είναι πρώτη στην παραγωγή µπεντονίτη στην Ευρώπη και τρίτη στον κÞσµο, καλύπτοντασ το 7,5% τησ παγκÞσµιασ παραγωγήσ. - Είναι τέταρτη στην παραγωγή µαγνησίτη στην Ευρώπη και ένατη στον κÞσµο. - Είναι τέταρτη στην παραγωγή µαρµάρων στην Ευρώπη και Þγδοη στον κÞσµο.

- Είναι πρώτη στην παραγωγή νικελίου στην Ευρώπη και δέκατη τρίτη στον κÞσµο, καλύπτοντασ το 49% τησ ευρωπαϊκήσ παραγωγήσ. - Είναι έκτη στην παραγωγή αλουµινίου στην Ευρώπη και ανήκει στισ 10 πρώτεσ χώρεσ του κÞσµου µε τα µεγαλύτερα αποθέµατα βωξίτη. Ο κ. Μανιάτησ σηµείωσε ακÞµη Þτι ο ελληνικÞσ εξορυκτικÞσ κλάδοσ είναι έντονα εξωστρεφήσ, µε περίπου το 75% των πωλήσεών του να κατευθύνεται σε εξαγωγέσ, και απασχολεί περίπου 20.000 εργαζÞµενουσ άµεσα και 80.000 έµµεσα.

«I Love Greece» Ï¤ÓÂ ÔÈ ∞˘ÛÙÚÈ·ÎÔ› Η Ελλάδα είναι ο πιο προσφιλήσ τουριστικÞσ προορισµÞσ των Αυστριακών για το φετινÞ καλοκαίρι, γράφει η αυστριακή εφηµερίδα «Ντερ Στάνταρντ», παραθέτοντασ στοιχεία αυστριακών ταξιδιωτικών οµίλων απÞ τα οποία διαπιστώνεται, επίσησ, Þτι η χώρα είναι επιπλέον και η κερδισµένη τησ φετινήσ χρονιάσ ωσ προσ τισ κρατήσεισ. Σύµφωνα µε τα στοιχεία του µεγαλύτερου αυστριακού ταξιδιωτικού οργανισµού «ΦερκερµπιουρÞ», στην πρώτη θέση των πιο προσφιλών προορισµών των Αυστριακών για διακοπέσ το καλοκαίρι του 2014 βρίσκεται η Ελλάδα σε ποσοστÞ 15%, ακολουθούµενη απÞ την Τουρκία σε ποσοστÞ 12,7%, την Ισπανία (12,1%), την Ιταλία (7,9%), τισ ΗΠΑ (5,9%) και την Κροατία σε ποσοστÞ 3,4%. Η Ελλάδα βρίσκεται στην πρώτη θέση στην Αυστρία και ωσ προσ τουσ δηµοφιλέστερουσ τουριστικούσ προορισµούσ τησ

τελευταίασ στιγµήσ. Στουσ τουριστικούσ προορισµούσ γενικά, η Ελλάδα βρίσκεται στην πρώτη θέση και ακολουθούν Τουρκία, Ισπανία, Ιταλία, Κροατία, ΗΠΑ, Αίγυπτοσ, Γαλλία, Βρετανία και Τυνησία, ενώ και ωσ προσ τουσ νησιωτικούσ προορισµούσ, τα ελληνικά νησιά συγκεντρώνουν επίσησ τισ περισσÞτερεσ προτιµήσεισ στισ κρατήσεισ τελευταίασ στιγµήσ, ακολουθούµενα απÞ τισ Βαλεαρίδεσ, τισ Καναρίουσ, τισ Μαλδίβεσ νήσουσ και τον Μαυρίκιο. Κατά µέσον Þρο, περισσÞτεροι απÞ 400.000 Αυστριακοί επισκέπτονται κάθε χρÞνο την Ελλάδα, µε ένα µεγάλο ποσοστÞ απÞ αυτούσ να είναι επανεπισκέπτεσ, ενώ η Αυστρία, σε αναλογία µε τον πληθυσµÞ τησ -8,4 εκατοµµύρια κάτοικοιβρίσκεται εδώ και χρÞνια στην πρώτη θέση απÞ πλευράσ αφίξεων ξένων τουριστών στην Ελλάδα.

∞Ó·Ì¤ÓÔÓÙ·˜ ÙËÓ ·Ó·‚¿ıÌÈÛË ·fi Moody’s Τα θετικά σχÞλια απÞ τη Moody’s, εντείνουν την αίσθηση στην αγορά Þτι επίκειται αναβάθµιση απÞ τον οίκο που ανοίγει τα «χαρτιά» του την 1η Αυγούστου. H Moody’s αναθεωρεί ανοδικά την πρÞβλεψή τησ για την ανάπτυξη, στο 0,4% φέτοσ, µε τη στήριξη απÞ τουρισµÞ και επενδύσεισ, µέσω και τησ αυξηµένησ απορρÞφησησ κοινοτικών πÞρων και την επανεκκίνηση µεγάλων οδικών έργων. Αποδίδει εύσηµα για πρÞοδο στα δηµοσιονοµικά και χαρακτηρίζει θετική για την αξιολÞγηση (credit positive) τη βελτίωση του χρηµατοδοτικού προφίλ των ελληνικών τραπεζών. Είναι credit positive η επίτευξη σηµαντικού πλεονάσµατοσ 711 εκατ. ευρώ στο πεντάµηνο Ιανουαρίου – Μαΐου 2014, αφού η υπέρβαση των στÞχων καταγράφηκε παρά το δύσκολο πολιτικÞ περιβάλλον, εν µέσω διπλήσ εκλογικήσ αναµέτρησησ. Η υπεραπÞδοση στηρίχθηκε στην καλύτερη φορολογική διοίκηση και έλεγχο των δαπανών, σηµειώνει, υπενθυµίζοντασ πωσ η χώρα έχει µακρύ ιστορικÞ φοροδιαφυγήσ και τα φορο-

λογικά έσοδα δεν αντανακλούσαν την οικονοµική ανάπτυξη που στηριζÞταν στην κατανάλωση. Η συνεχιζÞµενη µείωση τησ χρηµατοδÞτησησ των τραπεζών απÞ την κεντρική τράπεζα αµβλύνει τισ πιέσεισ σε επίπεδο χρηµατοδÞτησησ και ρευστÞτητασ. Οι τέσσερισ µεγαλύτερεσ τράπεζεσ έχουν αντλήσει 10,1 δισ. σε νέα κεφάλαια και οµÞλογα υψηλήσ πιστοληπτικήσ εξασφάλισησ, κυρίωσ απÞ ξένουσ, χωρίσ το νέο οµÞλογο τησ Eurobank, και αυτÞ έχει συµβάλει στην εξάλειψη τησ χρηµατοδÞτησησ απÞ τον ELΑ, ακριβÞτερησ εκείνησ µέσω τησ ΕΚΤ, µε θετικέσ συνέπειεσ σε καθαρά επιτοκιακά περιθώρια και έσοδα. Η αύξηση των ιδιωτικών καταθέσεων είναι περιορισµένη και παραµένουν οι προκλήσεισ Þσον αφορά στην επίτευξη βιώσιµησ ανάπτυξησ καταθέσεων και επαναφοράσ σε προ κρίσησ επίπεδα. Το τραπεζικÞ σύστηµα εκτιµά πωσ θα παραµείνει σε σύνολο ζηµιογÞνο φέτοσ, λÞγω των προβλέψεων για τα υψηλά επισφαλή δάνεια.

¶ÚˆÙÔÁÂÓ¤˜ ÏÂfiÓ·ÛÌ· €7 707 ÂÎ. ÛÙÔ 5ÌËÓÔ Σύµφωνα µε τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσησ του κρατικού προϋπολογισµού τησ Ελλάδασ, σε τροποποιηµένη ταµειακή βάση, για το πεντάµηνο Ιανουαρίου – Μαΐου 2014, παρουσιάζεται έλλειµµα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισµού ύψουσ 1.990 εκατ. ευρώ έναντι ελλείµµατοσ 3.843 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστηµα του 2013 και επικαιροποιηµένου στÞχου για έλλειµµα 2.559 εκατ. ευρώ. Το πρωτογενέσ αποτέλεσµα διαµορφώθηκε σε πλεÞνασµα ύψουσ 707 εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούσ ελλείµµατοσ 970 εκατ. ευρώ για την ίδια περίοδο το 2013 και στÞχου για πρωτογενέσ πλεÞνασµα 208 εκατ. ευρώ. Το ύψοσ των καθαρών εσÞδων του κρατικού προϋπολογισµού ανήλθε σε 19.600 εκατ. ευρώ παρουσιάζοντασ αύξηση κατά 40 εκατ. ευρώ ή 0,2 % έναντι του επικαιροποιηµένου στÞχου ΜΠ∆Σ 20152018. Τα καθαρά έσοδα του τακτικού προϋπολογισµού ανήλθαν σε 17.300 εκατ. ευρώ, αυξηµένα κατά 57 εκατ. ευρώ ή 0,3 % υψηλÞτερα έναντι του επικαιροποιηµένου στÞχου.

Fitch: ∞Ó·‚¿ıÌÈÛË ÔÌÔÏfiÁˆÓ Ο οίκοσ Fitch αναβάθµισε το αξιÞχρεο των εγγυηµένων απÞ το ελληνικÞ δηµÞσιο οµολÞγων υψηλήσ εξασφάλισησ τριών ελληνικών τραπεζών τησ Εθνικήσ, τησ Alpha Bank και τησ Eurobank Ergasias- στη βαθµίδα Β, απÞ Β-. Η αναβάθµιση αυτή ακολουθεί την αντίστοιχη αναβάθµιση απÞ τον Fitch στισ 23 Μαΐου 2014 του αξιÞχρεου του ελληνικού δηµοσίου, στη βαθµίδα Β µε σταθερή προοπτική.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

25 ΙΟΥΝΙΟΥ, 2014

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com ÕÚˆÌ· ªÔÓ¿¯Ô˘ Ê¤ÚÓÂÈ ÙÔ Beer n Beer

°È· ÊÚÂÛÎÔÎ·‚Ô˘Ú‰ÈÛÌ¤ÓÔ Î·Ê¤… ÛÙÔ The Daily Roast Tο πάθοσ για τον καλÞ καφέ και τον πειραµατισµÞ σε Þλεσ τισ πτυχέσ του, οδήγησε τον Άρη ΧριστοφÞρου στην δηµιουργία του The Daily Roast. ΑυτÞ που κάνει το The Daily Roast να ξεχωρίζει είναι Þτι προσφέρει φρεσκοκαβουρδισµένο καφέ, και το γεγονÞσ Þτι εκεί µπορεί οποιοσδήποτε θελήσει να τον «µελετήσει». Το The Daily Roast βρίσκεται στην Γερασίµου Μαρκορά 16, στην Λευκωσία και ο δηµιουργÞσ του Άρησ ΧριστοφÞρου εκπαιδεύει επαγγελµατικά άτοµα, που ασχολούνται µε την βιοµηχανία του καφέ. ΠρÞκειται στην ουσία για ένα χώρο, στον οποίο προσφέρεται φρεσκοκαβουρδισµένοσ καφέσ -τον οποίο µπορείτε να απολαύσετε εντÞσ του χώρου ή να τον πάρετε µαζί σασ. Την ίδια ώρα απευθύνεται στον επαγγελµατία αλλά και στον απαιτητικÞ οικιακÞ χρήστη καφέ. Επίσησ, τα προγράµµατα αυτά απευθύνονται και σε νέεσ καφετέριεσ και προσφέρονται και στο δικÞ σασ χώρο. To The Daily Roast είναι ανοικτÞ καθηµερινέσ απÞ τισ 7 το πρωί, το Σάββατο απÞ τισ 8 πµ µέχρι τισ 4 µµ και την Κυριακή κλειστÞ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ στο τηλέφωνο 99726927 ή στο www.facebook.com/thedailyroastcyprus

¡¤· ÔÓÂÈÚÂÌ¤ÓË ÎÔÏÂÍÈfiÓ ‚·ÙÈÛÙÈÎÒÓ MARASIL Tη νέα ονειρεµένη κολεξιÞν βαπτιστικών των επώνυµων ελληνικών και διεθνών brands Marasil, Pierre Cardin και Kitten παρουσίασαν τα καταστήµατα παιδικήσ ένδυσησ Marasil. Η βαπτιστική κολεξιÞν περιλαµβάνει ονειρεµένα φορεµατάκια για µικρέσ πριγκίπισσεσ και µοντέρνα σύνολα για µικρούσ κυρίουσ, µε την κλασική κοµψÞτητα των ρούχων του Marasil. Τα καταστήµατα Marasil προσφέρουν ολοκληρωµένα πακέτα βάπτισησ για νονούσ µε άποψη και παιδιά µε στυλ. Η συλλογή είναι διαθέσιµη σε Þλα τα καταστήµατα Marasil στη Λευκωσία, τη ΛεµεσÞ και την Πάφο. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ επισκεφτείτε την ιστοσελίδα www.marasil.gr ή τη σελίδα στο Facebook https://www.facebook.com/MarasilCyprus Τα καταστήµατα Marasil αποτελούν franchise τησ εταιρείασ Fragos A.E. που δραστηριοποιείται στο σχεδιασµÞ και εµπÞριο παιδικών ρούχων για ηλικίεσ 0-14 χρονών των γνωστών ελληνικών και διεθνών brands Marasil, Mandarino, Sprint, Kitten, Pierre Cardin και mauli. Στην Κύπρο η εταιρεία εκπροσωπείται απÞ τα καταστήµατα Marasil στη Λευκωσία, τη ΛεµεσÞ και την Πάφο.

ŒÚ¯ÂÙ·È ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ ÙÔ Ó¤Ô ∆oyota Aygo Το νέο Aygo είναι το αποτέλεσµα τησ αποφασιστικÞτητασ του Akio Toyoda να κατασκευάζει καλύτερα αυτοκίνητα που είναι διασκεδαστικά να τα οδηγείσ. Βασίζεται στα πλεονεκτήµατα τησ 1ησ γενιάσ Aygo µε τον ελκυστικÞ σχεδιασµÞ, την έµφαση στην οδηγική απÞλαυση και τη συχνή ανανέωση τησ γκάµασ των µοντέλων µε µια πιο παιχνιδιάρικη διάθεση. Ο σχεδιασµÞσ του νέου Aygo ονοµάστηκε ‘J-Playful’, µε αναφορέσ στη σύγχρονη, Ιαπωνική κουλτούρα των νέων, η οποία ευνοεί δυνατέσ και χαρακτηριστικέσ µορφέσ και σχήµατα. ΑπÞ τον νέο, εικονικÞ σχεδιασµÞ σχήµατοσ «X» µπροστά µέχρι τισ επιλογέσ εξατοµίκευσησ, Þλεσ οι σχεδιαστικέσ και µηχανικέσ αποφάσεισ για το νέο supermini τησ Toyota έγιναν µε την έννοια τησ διασκέδασησ στο µυαλÞ. Το νέο Aygo είναι εξοπλισµένο µε µια νέα έκδοση του βραβευµένου 3κύλινδρου κινητήρα VVT- i τησ Toyota χωρητικÞτητασ 1 λίτρου, απÞ τουσ ελαφρύτερουσ στην κατηγορία, µε αυξηµένη απÞδοση και την χαµηλÞτερη κατανάλωση καυσίµων και εκποµπών CO2 στην κατηγορία του. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ στο www.toyota.com.cy

BÚ·‚Â›Ô ÁÈ· ÙËÓ ∫Ô˘Ì·ÓÙ·Ú›· ∞Ï¿ÛÈ· ÙË˜ §√∂§ Το Μεγάλο ΧρυσÞ του ∆ιαγωνισµού Οινοπαραγωγών Κύπρου εξασφάλισε πρÞσφατα η Κουµανταρία Αλάσια τησ ΛΟΕΛ. Στο διαγωνισµÞ, που τελούσε υπÞ την αιγίδα του ∆ιεθνούσ Οργανισµού Αµπέλου και Οίνου (Organisation Internationale de la Vigne et du Vin – O.I.V.) διαγωνίστηκαν 100 κρασιά απÞ 26 οινοποιεία. Η «Αλάσια» εξασφάλισε επίσησ την ιδιαίτερη τιµητική Ειδική ∆ιάκριση, έχοντασ συγκεντρώσει την υψηλÞτερη βαθµολογία στην κατηγορία τησ. Το «Μεγάλο ΧρυσÞ» για την Αλάσια αποτελεί ιδιαίτερη τιµή, εφÞσον η κουµανταρία παράγεται µÞνο στην Κύπρο, και η επιβράβευσή τησ επεκτείνεται και στην ευρύτερη φιλοσοφία τησ εταιρείασ, να συνεχίζει τισ παραδÞσεισ του νησιού και να προάγει γηγενή προϊÞντα στισ διεθνείσ αγορέσ. Η επταµελήσ κριτική επιτροπή του ∆ιαγωνισµού απαρτιζÞταν απÞ οινολÞγουσ και άλλουσ ειδικούσ, ενώ στη διεκπεραίωσή του συνέβαλαν ειδικοί του Υπουργείου Γεωργίασ, καθώσ και εκπρÞσωποι του Οργανισµού «Οίνοι Βορείου Ελλάδοσ». Η κουµανταρία Αλάσια και οι υπÞλοιποι βραβευµένοι οίνοι θα προβληθούν ανά επαρχία στα πλαίσια ειδικών εκδηλώσεων, ενώ τα στοιχεία τουσ θα κοινοποιηθούν σε ξένα µέσα µαζικήσ ενηµέρωσησ. ∆ιανέµεται παγκύπρια απÞ την LaikoCosmos Trading.

Like us on Facebook

Στην οδÞ Λυκούργου (πάροδοσ Λήδρασ), βρίσκεται το δεύτερο κατάστηµα Beer n Beer, το πρώτο βρίσκεται στον ΣτρÞβολο. ∆ύο καταστήµατα Beer n Beer υπάρχουν και στην Αθήνα (Νέα Ερυθραία, Γαλάτσι). ΠρÞκειται για µία παραδοσιακή Βαυαρέζικη µπιραρία, Þπου κάποιοσ µπορεί να συναντήσει πολλά είδη τησ αυθεντικήσ Βαυαρέζικησ µπίρασ HB, η οποία βρίσκεται εδώ και ενάµιση χρÞνο στην Κύπρο. Επίσησ, είναι διαθέσιµεσ πολλέσ σπάνιεσ, µοναστηριακέσ µπίρεσ απÞ το Βέλγιο, κάθε µία σερβίρεται στο κατάλληλο «δικÞ τησ» ποτήρι. Η κουζίνα του Beer n Beer σερβίρει το περίφηµο πλέον – απÞ την πετυχηµένη διαδροµή του κατάστηµα στο κατάστηµα Beer n Beer τησ ΣτροβÞλου- κÞτσι, γερµανικά λουκάνικα και άλλουσ µπυροµεζέδεσ, ενώ φεύγοντασ µπορεί κάποιοσ να πάρει µπύρεσ για το σπίτι απÞ την κάβα του καταστήµατοσ. Το Beer n Beer είναι ανοικτÞ καθηµερινά, µετά τισ 18:00. Για πληροφορίεσ στο beernbeer.gr και στο www.facebook.com/BEERnBEERcyprus.

∆· Î·Ù·ÛÙ‹Ì·Ù· Beauty Line ˘Ô‰¤¯ÔÓÙ·È ÙÔ Î·ÏÔÎ·›ÚÈ Τα καταστήµατα Beauty Line αποτελούν την καλοκαιρινή αφετηρία των διακοπών και των βουτιών µασ, καθώσ µασ προσφέρουν τα απαραίτητα εφÞδια οµορφιάσ και προστασίασ για τη φροντίδα τησ επιδερµίδασ µασ που εκτίθεται συχνÞτερα στον ήλιο. Η αγαπηµένη αλυσίδα οµορφιάσ Beauty Line δεν θα µπορούσε παρά να µασ βάλει σε ένα καλοκαιρινÞ κλίµα µε ένα πάρτι, που διοργάνωσε την Τετάρτη 18 Ιουνίου στο κατάστηµά Beauty Line στην οδÞ Λήδρασ. Προσκεκληµένοι, φίλοι, συνεργάτεσ και πελάτεσ, απÞλαυσαν σε µια απÞλυτα καλοκαιρινή διάθεση δροσιστικά κοκτέιλ, παιγνίδια, δώρα, µουσική και φυσικά…. καλοκαιρινή οµορφιά! Ùλοι οι παρευρισκÞµενοι είχαν την ευκαιρία να περάσουν ένα χαρούµενο καλοκαιρινÞ απÞγευµα, µε τα Beauty Line να αποδεικνύουν Þτι µπορούν να µασ κάνουν να αισθανÞµαστε Þµορφα παντού!

∫¿ÓÙÂ «Like» ÁÈ· Ù· 70¯ÚÔÓ· ÙË˜ Louis Hotels Î·È ÎÂÚ‰›ÛÙÂ Το 2014 αποτελεί ορÞσηµο στην µακρά ιστορία τησ Louis Hotels, καθώσ για επτά δεκαετίεσ έχει συνδεθεί άρρηκτα µε την παροχή υψηλών υπηρεσιών φιλοξενίασ, κάνοντασ τα πρώτα τησ βήµατα στην Κύπρο και στη συνέχεια, στα ελληνικά νησιά. Με αυτή την ευκαιρία, η Louis Hotels καλεί Þλουσ να γιορτάσουν µαζί τησ αυτή την ξεχωριστή χρονιά και να κερδίσουν έτσι 70 διακοπέσ για 2 άτοµα µε πακέτο που περιλαµβάνει All inclusive παροχέσ, να δοκιµάσουν 70 απÞ τισ πιο δηµοφιλείσ συνταγέσ µασ και να ανεβάσουν στη σελίδα τησ στο Facebook την πιο Þµορφη εµπειρία διαµονήσ τουσ στα ξενοδοχεία τησ, προκειµένου να αποτελέσει µέροσ τησ συλλογήσ µε τισ 70 πιο συναρπαστικέσ ιστορίεσ των ξενοδοχείων τησ Louis! Το µÞνο που έχετε να κάνετε είναι ένα «LIKE στη σελίδα τησ Louis Hotels στο Facebook στη διεύθυνση www.facebook/louishotels και να µπείτε έτσι σε κλήρωση για µια ξεχωριστή All Inclusive διαµονή σε ένα απÞ τα ξενοδοχεία στη Ζάκυνθο, Κέρκυρα, ΡÞδο ή την Κρήτη ή ακÞµα σε ένα απÞ τα Louis Hotels που βρίσκονται στα πιο δηµοφιλή τουριστικά θέρετρα τησ Κύπρου. Η κλήρωση θα πραγµατοποιηθεί κατά τη διάρκεια των τελευταίων 70 ηµερών του 2014 Þπου θα ανακοινώνεται ένασ τυχερÞσ νικητήσ κάθε µέρα!

June 25 - July 1, 2014

financialmirror.com | PROPERTY| 17

President inaugurates “magnificent” Limassol Marina President Nicos Anastasiades has inaugurated one of the most ambitious new projects on the island that aims to place Cyprus back on the international map of premium leisure and tourist destinations. The 650-berth Limassol Marina could be considered one of the few success stories of build-operate-transfer (BOT) projects, where a consortium headed by the Lanitis Group invested more than EUR 300 mln in a derelict state land next to the old port that has been transformed into a jewel for the entire Mediterranean. After the initial government tenders for a two-phase 80-year lease were issued in 2002 and the winning bidders started work, the site has given a fresh lease of life to the port city that has attracted manufacturing retail and shipping businesses from around the world, creating a multinational community of entrepreneurs an jet-setters. “This is a unique project that enhances the competitiveness of the Cyprus economy, improves the island’s image, creating new job opportunities in and around the heart of Limassol,” said consortium chairman Marios Lanitis, with property sales already reaching some EUR 130 mln. “But our experiences all these years shows there is a need for a better legal infrastructure and an effective ‘one-stop-shop’ by the government in order to attract similar investments,” Lanitis said. Inaugurating the marina, that also includes about 450 seafront villas and apartments, President Anastasiades said that “the vision, dedication, hard work and perseverance of all those involved in this magnificent venture comprise the recipe for success for all progressive-minded enterprises in our country.” “This is the most precious guide for Cypriot entrepreneurship,” he said, adding “that in such a difficult time for our economy is trying to face all the changes ahead of us and bring Cyprus back to a road of growth and prosperity.” “This is a jewel for Limassol, a turning point for Cyprus that has changed the face of the town. It combines luxury living on the sea with direct berthing for boats from 8-metres to 115metre superyachts,” Anastasiades said, explaining that the state, too, is happy, as it has so far collected ?100 mln from

leases and direct and indirect taxes, while at the same time creating 800 jobs in the construction and marine management sectors. The president then expressed his admiration to the visionaries who comprise the consortium, namely the Lanitis Group’s construction arm Cybarco, the Joannou & Paraskevaides Group’s J&P-Avax and Athena, the Francoudi & Stephanou Group, as well as CADS and LMDC. Following on Marios Lanitis’ comments on a need for a ‘one-stop-shop’ philosophy, President Anastasiades said that the government is going ahead with plans to develop other large-scale projects such as hotel resorts and casinos, golf courses and other developments, while also attracting non-EU investors who will benefit from long-term residency or even Cyprus citizenship. He added that in the past year his administration has set a priority to ease investments by the

Paphos is top choice for overseas property buyers Paphos is the region which enjoyed the highest figure in property purchase contracts by foreign buyers of 36% for the first five months in 2014 as recorded at the department of lands and registry. Limassol followed with 24%, Larnaca was third with 15%, and lastly Nicosia 13% and Famagusta 12%. Paphos local authorities and developers have been promoting the region’s attractive and natural beauties, mild winters and breezed summers as well as the quality of life. It seems that Paphos is taking the lead among foreign buyers and investors as the prime destination in

the property market and the best choice to have a permanent residency for buyers from overseas. “Paphos offers a large variety of beautiful houses and luxury villas in prime locations built by a range of reputable Paphian Property Developers,” said Sakis Hadjialexandrou the Marketing Manager of Leptos Group. “Where someone wants to buy property in Paphos for investment, retirement, permanent relocation or a holiday home our company has the right properties to suit all tastes and budgets,” he said.

private sector and to offer speedy services and less bureaucracy. “We cannot have a revival in our economy and growth through the red tape we all know so well, that slow down and even undermine the economy and society as a whole. The venture, that is next to the Old Port that has been tendered to a new operator on a 20-year lease, is also a stone’s throw away from Limassol castle and recently rejuvenated tourist area. It also includes yacht sales and maintenance services, parking for 750 cars, shops and a host of cafés and restaurants such as the Pyxida fish tavern, the PHC Groupoperated Wagamama, TGI Friday’s, Pizza Hut, KFC, Derlicious, Caffé Nero, Hobo Mediterraneo, Marina Cool Bar, Café Calma, and the Yacht Club Crystal Marina Lounge of the Breeze Group. New outlets by Carob Mill Restaurants are also expected to open soon.

June 25 - July 1, 2014

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Apple’s iWatch: boom or bust? By Oren Laurent President, Banc De Binary

Rumours have been circulating all week about Apple’s smartwatch, the tech giant’s first serious venture into wearable devices. Tech-savvy traders must now decide how to best react to the murmurs and the market anticipation. According to industry insiders, Apple plans to release multiple versions of its “iWatch” (as the media are calling it), launching as early as October this year. The product will directly compete with Google, Sony, Samsung and a number of start-ups who have also turned to smart watches and wearable devices. The firms hope to profit from this new market of small sensors, flexibility screens, and wireless connectivity between devices. Apple’s watch is reported to include a 2.5-inch touch screen and wireless charging. Is there enough consumer demand, however? After all, even the most basic phone can tell the time. Just 2 mln smartwatches were purchased last year according to Strategy Analysis. That’s a tiny fraction of the 50 to 60 mln units that Apple

aim to sell in the first year of its product’s release, according to reports in Reuters and the Wall Street Journal. It is of course possible that Apple’s estimates are overly keen as part of its attention-grabbing marketing strategy. Nonetheless, there is sufficient reason to believe that if any firm can break so strongly into this market, and in effect create the market, then Apple can. CEO Tim Cook has pledged to push wearable devices, stating at a conference last year that “there are lots of gadgets in this space right now, but there’s nothing great out there.” Apple’s thinking seems to be to outdo similar products by producing not simply a watch but a health and fitness accessory. Aside from its incredibly loyal fan base, the company’s ability to design both software and hardware will give it a competitive advantage, as well the fact that it has reportedly hired several designers and engineers from the fashion and medical industries. It is said to be working on using as many as ten advanced sensors to track data such as blood pressure and hydration levels. A report on the 9to5Mac blog reveals that the firm is employing professional athletes to test the features on its upcoming device, leading to speculation that the same sportsmen will also help to promote the end product.

Talk about the watch will feed the appetites of investors who have been questioning what Apple’s next major product launch will be. It indicates that the firm is not simply relying on share buybacks and stock splits, but is also returning to its innovative roots in order to increase its share price. At present, Apple is set to grow earnings by over 10% this year, but that figure could certainly fluctuate. Although the iWatch could be an added source of income to compensate for the slowing growth in tablet and phone sales, it remains to be determined

exactly how strong the sales of the product will be. Over the coming months, as more details about the device is leaked, including functionality and price points, traders should watch out for data on consumer demand and realistic sales targets.

www.bancdebinary.com

Emerging-market target practice By Jeffrey Frankel Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University Central bankers want only a few things. To achieve any of them they usually seek to nudge inflation expectations, demonstrate the transparency of monetary policy, and establish their institutions’ credibility. To communicate their intentions simply and clearly, they may set an explicit target range in terms of a particular economic variable, or announce a forecast for the variable, or offer forward guidance by specifying a threshold value for it that must be met before changing interest rates. But what should that one economic variable be? In the 1980s, major advanced countries tried the money supply. After the monetarist approach failed, some switched to targeting the inflation rate. But they repeatedly missed their targets. Until the currency crashes of the 1990s, emerging and developing countries tended to target their exchange rates. Many then also switched to inflation targets; but they tend to miss these targets even more often than the advanced countries do. The problem with these approaches to monetary-policy targeting is that even though a particular numerical target may be reasonable when it is set, subsequent unexpected developments often make the target hard to live with. The monetary authorities are then confronted with a harsh choice between violating their announced target, and thus undermining the credibility that was the point of the exercise, or setting policy too tight or too loose, thus doing unnecessary damage to the economy. Major central banks can generally withstand failure to achieve targets without a fatal loss of credibility. The Bundesbank routinely missed its money-supply targets, and yet remained a credible, admired institution. More recently, inflation expectations in the United States and the United Kingdom remained well anchored even when the Federal Reserve and the Bank of England had to walk away from the unemployment thresholds they had announced.

The situation is different in emerging and developing economies. These countries’ need to establish policy credibility tends to be more acute, whether as a result of histories of high inflation, an absence of credible institutions, or political pressure to monetize budget deficits. They need targets with which they can really live. Nothing seems to work. When the IMF comes around asking what their nominal anchor is, many declare themselves to be inflation targeters. But they have trouble abiding by their targets. If they are hit by an adverse supply shock or terms-oftrade shock in the meantime, the right step would be to loosen monetary policy sufficiently that the currency depreciates. But targeting the consumer price index precludes this, because depreciation would raise the price of imported oil, food, and other tradable commodities. Indeed, if the shock is an increase in the dollar price of oil, an inflation target in theory dictates tightening monetary policy enough that the currency appreciates. But such a policy would mean that the adverse shock is reflected in a sharp fall in output. In practice, an inflation-targeting central bank usually abandons the target for price stability in such a case. It tries to explain the failure to the public in terms of “core inflation”: what has happened is only an increase in the cost of filling their gas tank or buying groceries. But this defeats the very purposes – transparency, credibility, and predictability – for which a target was announced in the first place. Emerging-market countries ought to consider targeting nominal GDP. Relative to inflation targeting, the great virtue of NGDP targeting is that it is robust with respect to supply shocks and terms-of-trade shocks, meaning that the central bank is not faced with a choice between abandoning the target and hurting the economy. Proposals to target NGDP are familiar in major industrialized countries, first arising in the 1980s. In the wake of sharp price increases in the 1970s, central banks wanted to commit credibly to monetary discipline in order to facilitate disinflation. The proposal was never adopted. Yet the idea was suddenly revived two or three years ago. The context this time was a desire to achieve expectations of greater monetary stimulus, in order to facilitate recovery from the

great recession of 2008-2009. There are good reasons to think that NGDP targeting is better suited to emerging and developing economies than to industrialized countries. These economies are more frequently subject to adverse terms-of-trade shocks, such as increases in world oil prices or declines in prices for their commodity exports. Their economies also tend to suffer larger supply shocks from natural disasters, other weather events, social unrest, and unexpected productivity changes. The advantage of a nominal GDP target is that adverse shocks of these sorts are reflected equally in output and inflation, rather than imposing the entire burden in the form of a loss in output. This provides the sort of response that one would want anyway, while still retaining the advantages of a rule (communicating the central bank’s plans in such a way that it can live with what it has promised to do). Many emerging and developing countries need to bring inflation down, much as advanced countries needed to do 30 years ago. One example is India, which is currently considering adopting inflation targeting to enhance monetary discipline. But the country is regularly hit by supply shocks such as good or bad monsoons. Statistical estimates suggest that an attempt to set the path of inflation in the face of such shocks would lead to undesirably large swings in real GDP, compared to anchoring policy to the path of NGDP. The target path for nominal GDP can be set at whatever level of monetary discipline is desired. The robustness of NGDP targeting to unknown future shocks is similar whether the objective is to ease money, tighten money, or stay the course, and whether the central bank wants to announce a forecast, a target range, or a threshold for forward guidance. If it is worth communicating a plan, it is worth choosing a plan that one can live with. NGDP targeting is that plan. Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

June 25 - July 1, 2014

financialmirror.com | MARKETS | 19

The credit bull market’s second wind Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Ecuador defaulted on its sovereign debt in 1826, then again in 1868, 1894, 1906, 1909, 1914, 1929, 1982, 1984, 2000 and 2008. In practical terms, the country has defaulted on every debt instrument it has ever issued. But hope springs eternal, and surely this time will be different? Last week, Ecuador tapped the market for US$2 bln at 7.95%. If nothing else, this underlines how the hunt for yield among investors remains in full force. And why not? The US Supreme Court has just sided with investors to banish Argentina to the equivalent of debtors’ prison, thereby ensuring that countries will be more reluctant to default in future—or, at very least, that the next country to default will not be as adversarial as Argentina and will settle more quickly. Moreover, the world’s major central bankers have promised either to keep the printing presses humming through the night (the European Central Bank and the Bank of Japan), or to keep interest rates at their floor for the foreseeable future (the US Federal Reserve). As a result, credit investors can be confident they have both central banks and the courts in their corner. So why not reach out for that extra bit of yield? A sentiment which should encourage the following: 1) The recent rebound in emerging markets to continue.

After all, further falls in bond yields across the emerging markets will encourage an expansion in domestic banking multipliers and increases in infrastructure spending, triggering possible productivity gains. 2) A continued rise in mergers and acquisitions and leveraged buyouts in developed economies. Indeed, with the difference between corporate bond yields and equity earnings yields reaching extremes in most markets, the incentive to embrace ‘financial engineering’ (i.e. issuing debt to buy back equity) is at an all time high. And that’s before going into the change of fee structure at most private equity funds-which now charge management fees only on capital used, rather than on capital committed-which will only encourage private equity managers to be even more aggressive in this cycle than in the pre-crisis 2005-2008 cycle. Of course, as students of financial history know, reaching too eagerly for yield is a recipe for disaster, if only because bond investors, unlike equity investors, are not willing to ride losses through the cycle. So the current hunt for yield across all categories of the fixed income universe might look worrying. But in a world of zero interest rates, investors seem happy to brush their concerns aside. That leaves two possible near term risks to the current benign environment. The first risk would be a change in policy by the world’s major central banks. The most likely trigger would be a rebound in inflation, perhaps driven by higher oil prices as the

Middle Eastern conflict disrupts supplies. Clearly it looks as if Janet Yellen’s Fed will be content to stay behind the curve, but that does not mean a rise in inflation would not impact markets. Higher prices would hurt either US disposable incomes (especially if the rise comes through prices for food, energy or housing), squeeze US corporate margins (if the rise is wages), or increase the volatility of the economic cycle (if the rise pushes companies to stockpile goods). As a result, we would not be surprised to see ‘the pick-up in US inflation’ become the market’s main source of concern over the coming months. The second risk would be an increase in defaults. Granted, with interest rates at such low levels and economic activity still expanding, it is hard to see what the catalyst for a rash of defaults might be. Perhaps a spike in energy prices might lead to a deterioration in the current account balances of weaker issuers like Greece, Spain or India. But apart from a rise in US inflation, or a potential spike in oil prices, it is difficult at this stage to see what could shake the complacency of all those investors reaching out so eagerly for yield. Instead, it seems far more likely that the low cost of funding combined with the stable macro environment will trigger the next wave of M&A and LBO activity. If you thought Ecuador’s ability to issue 10-year debt at 7.95% was a late cycle indicator, wait and see the rates at which investors will lend money to Ukraine, Iraq, or Afghanistan in a few months’ time!

The Hong Kong crisis that isn’t Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Over the weekend, 700,000 inhabitants of Hong Kong, China’s dominant international financial centre, voted in an unofficial referendum calling for full democracy and universal suffrage in the territory from 2017. The poll comes a week before a pro-democracy movement known as Occupy Central With Love And Peace has threatened to blockade key roads in the city, bringing the main financial district to a halt until Beijing agrees to allow genuine elections for the territory’s leader. The protest has prompted a firestorm of criticism, with Beijing loyalists predicting monster traffic jams, billions of dollars in lost business, a market meltdown, riots in the streets, rampant criminality, and even the China’s People’s Liberation Army be deployed to restore order. Happily, the most extreme of these warnings are wildly exaggerated. The chance that the PLA will be called out is vanishingly small. Its deployment would be a public relations disaster for China, evoking memories of how the Tiananmen Square protest in 1989 was crushed. The probability of any violent trouble beyond a few scuffles with the police is remote. Despite talk of ‘fringe elements’, Hong Kong democracy protesters are a peaceable bunch. Nevertheless, given the apocalyptic tone of much of the commentary ahead of the Occupy Central demonstration, it is natural for investors to wonder about the possible effects on Hong Kong’s financial sector and asset markets should the

protest succeed in bringing the city’s business district to a halt or provoke a heavy-handed response. Following the high turnout for the weekend’s poll—almost 10% of Hong Kong’s population—there is clearly a sizable chance that next week’s blockade will attract more demonstrators than the 10,000 the organisers had originally targeted. That grievance has been heightened in recent weeks by Beijing’s publication of a white paper on Hong Kong’s governance, which declared in no uncertain terms that Beijing is in charge. It accused locals of being “confused or lopsided” in their understanding of the “one country, two systems” formula under which the former British colony has retained a large degree of autonomy ever since its return to Chinese sovereignty in 1997. Particularly galling was the white paper’s insistence that Hong Kong officials, including judges, must above all be Chinese patriots, a label generally understood to mean Communist Party supporters. This perceived attack on the independence of Hong Kong’s judicial system and the city’s rule of law has magnified antimainland sentiment which has been rising in recent years. Again, however, these complaints appear exaggerated. Beijing has no intention of undermining the rule of law that underpins Hong Kong’s financial centre, one which has become the main conduit for capital into and out of the mainland. In 2003, following a 500,000-strong march against mainland-backed security legislation, Beijing responded with measures to open the mainland market to Hong Kong businesses. In the summer of 2007, after an abrupt 13% slide

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

www.marcuardheritage.com

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.15% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

USD GBP EUR JPY CHF

0.15 0.49 0.08 0.10 -0.01

0.20 0.52 0.14 0.12 0.00

0.23 0.55 0.18 0.13 0.01

0.33 0.70 0.27 0.18 0.07

0.55 1.04 0.44 0.32 0.19

USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.62 1.34 0.32 0.16 0.06

1.06 1.72 0.40 0.17 0.11

1.46 2.01 0.53 0.21 0.20

1.79 2.22 0.69 0.27 0.32

2.26 2.53 1.04 0.44 0.67

2.70 2.83 1.51 0.72 1.06

Exchange Rates Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP

1 CHF

100 JPY

1.3610

1.7026

1.1188

0.9809

1.2510

0.8221

0.7207

0.6571

0.5761

0.7348 0.5873

0.7994

0.8938

1.2165

1.5218

101.95

138.75

173.58

0.8767 114.06

Weekly movement of USD

CCY\Date

27.05

03.06

10.06

17.06

24.06

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3601

1.3550

1.3534

1.3504

1.3542

0.8068

0.8091

0.8052

0.7959

0.7953

138.41

138.39

138.19

137.42

137.76

1.2143

1.2149

1.2120

1.2108

1.2096

GBP EUR JPY CHF

1.7026 1.3610 101.95 0.8938

Last Week %Change 1.6975 1.3563 101.94 0.8981

-0.30 -0.35 +0.01 -0.48

in the city’s stock market, regulators in Beijing reacted by promising to allow mainland investors to buy stocks listed in Hong Kong’s market; a pledge that triggered a 55% rally in little more than two months. In the event, that scheme was still-born. But any protestinduced slump in the market over the coming weeks could well prompt similar measures. Beijing has already promised a significant two-way opening of the Shanghai and Hong Kong stock markets from September that will allow mainland investors more freedom to buy stocks in Hong Kong and vice versa. As it stands, the initiative should boost volumes in Hong Kong, and any additional relaxation of the mainland’s investment restrictions in Hong Kong’s favour could well prove bullish for the local market.

June 25 - July 1, 2014

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Financial services to increase headcount in coming year Financial services (FS) CEOs have hiring back on their minds with more than half (56%) planning to take on extra staff in the coming year, according to the PwC report, ‘Remoulding your workforce for a new marketplace’. CEOs are looking to increase their headcount by at least 5%. The insurance industry is especially bullish with 40% planning to expand their workforce by more than 5% – compared to around 30% among banks and asset managers. Gamers, government relations and social media are on the top of the ‘most wanted’ list, according to the PwC survey. With continual scrutiny from governments, including additional regulations, more than 40% of FS CEOs believe their relationship with government has deteriorated over the past five years – notably more than customers and clients (18%). According to the report, re-engaging with society and reputation building among FS organisations continues to be key focus areas. In all, 70% of industry leaders recognise the need to satisfy societal needs while balancing the interests of all stakeholders. Millennials on the move – PwC research show that hardly 10% of FS millennials are planning to stay in their current role for the long-term. Organisations will need to refine and customise traditional one-size fits all employee engagement models around the needs of individual employees. Flexibility wanted – Increased urbanisation in growth markets, notably India and China, have not only created infrastructure demands, but also heightened focus on work-life balance. Employees are expecting greater flexibility in how and where work is carried out. Sophisticated automation – Computerised priorities will

shift to devising solutions for more complex needs such as pensions and mortgages. Automation has also reached high value areas like trading, credit analysis and insurance underwriting. SLOW TO RESPOND Nearly 60% of FS CEOs see the limited availability of skills as

impeding growth, yet barely a quarter of respondents have initiated changes to their talent strategy and only 35% believe HR is prepared to make necessary changes. The report suggests FS organisations are restricted by the sheer scale of required changes. Others may find it difficult to respond to talent trends and challenges and amend HR strategies accordingly.

The limits of climate negotiations By Jeffrey D. Sachs If the world is to solve the climate-change crisis, we will need a new approach. Currently, the major powers view climate change as a negotiation over who will reduce their CO2 emissions (mainly from the use of coal, oil, and gas). Each agrees to small “contributions” of emission reduction, trying to nudge the other countries to do more. The United States, for example, will “concede” a little bit of CO2 reduction if China will do the same. For two decades, we have been trapped in this minimalist and incremental mindset, which is wrong in two key ways. First, it is not working: CO2 emissions are rising, not falling. The global oil industry is having a field day – fracking, drilling, exploring in the Arctic, gasifying coal, and building new liquefied natural gas (LNG) facilities. The world is wrecking the climate and food-supply systems at a breakneck pace. Second, “decarbonizing” the energy system is technologically complicated. America’s real problem is not competition from China; it’s the complexity of shifting a $17.5 trillion economy from fossil fuels to low-carbon alternatives. China’s problem is not the US, but how to wean the world’s largest, or second largest economy (depending on which data are used) off its deeply entrenched dependence on coal. These are mainly engineering problems, not negotiating problems. To be sure, both economies could decarbonize if they cut output sharply. But neither the US nor China is ready to sacrifice millions of jobs and trillions of dollars to do so. Indeed, the question is how to decarbonize while remaining economically strong. Climate negotiators cannot answer that question, but innovators like Elon Musk of Tesla, and scientists like Klaus Lackner of Columbia University, can. Decarbonizing the world’s energy system requires preventing our production of vast and growing amounts of electricity from boosting atmospheric CO2 emissions. It also presupposes a switchover to a zero-carbon transport fleet and a lot more production per kilowatt-hour of energy. Zero-carbon electricity is within reach. Solar and wind power can deliver that already, but not necessarily when and where needed. We need storage breakthroughs for these intermittent clean-energy sources. Nuclear power, another important source of zero-carbon energy, will also need to play a big role in the future, implying the need to bolster public confidence in its safety. Even fossil

fuels can produce zero-carbon electricity, if carbon capture and storage is used. Lackner is a world leader in new CCS strategies. Electrification of transport is already with us, and Tesla, with its sophisticated electric vehicles, is capturing the public’s imagination and interest. Yet further technological advances are needed in order to reduce electric vehicles’ costs, increase their reliability, and extend their range. Musk, eager to spur rapid development of the vehicles, made history last week by opening Tesla’s patents for use by competitors. Technology offers new breakthroughs in energy efficiency as well. New building designs have slashed heating and cooling costs by relying much more on insulation, natural ventilation, and solar power. Advances in nanotechnology offer the prospect of lighter construction materials that require much less energy to produce, making both buildings and vehicles far more energy efficient. The world needs a concerted push to adopt to low-carbon electricity, not another “us-versus-them” negotiation. All countries need new, low-carbon technologies, many of which are still out of commercial reach. Climate negotiators should therefore be focusing on how to cooperate to ensure that technology breakthroughs are achieved and benefit all countries. They should take their cue from other cases in which government, scientists, and industry teamed up to produce major changes. For example, in carrying out the Manhattan Project (to produce the atomic bomb during World War II) and the first moon landing, the US government set a remarkable technological goal, established a bold timetable, and committed the financial resources needed to get the job done. In both cases, the scientists and engineers delivered on time. The example of atomic bombs might seem an unpleasant one, yet it raises an important question: If we ask governments and scientists to cooperate on war technology, shouldn’t we do at least the same to save the planet from carbon pollution? In fact, the process of “directed technological change,” in which bold objectives are set, milestones are identified, and timelines are put into place, is much more common than many realize. The information-technology revolution that has brought us computers, smart phones, GPS, and much more, was built on a series of industry and government roadmaps. The human genome was mapped through such a governmentled effort – one that ultimately brought in the private sector as well. More recently, government and industry got together to

cut the costs of sequencing an individual genome from around $100 million in 2001 to just $1,000 today. A dramatic costcutting goal was set, scientists went to work, and the targeted breakthrough was achieved on time. Fighting climate change does depend on all countries having confidence that their competitors will follow suit. So, yes, let the upcoming climate negotiations spell out shared actions by the US, China, Europe, and others. But let’s stop pretending that this is a poker game, rather than a scientific and technological puzzle of the highest order. We need the likes of Musk, Lackner, General Electric, Siemens, Ericsson, Intel, Electricité de France, Huawei, Google, Baidu, Samsung, Apple, and others in laboratories, power plants, and cities around the world to forge the technological breakthroughs that will reduce global CO2 emissions. There is even a place at the table for ExxonMobil, Chevron, BP, Peabody, Koch Industries, and other oil and coal giants. If they expect their products to be used in the future, they had better make them safe through the deployment of advanced CCS technologies. The point is that targeted and deep decarbonization is a job for all stakeholders, including the fossil-fuel industry, and one in which we must all be on the side of human survival and wellbeing. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

June 25 - July 1, 2014

financialmirror.com | WORLD MARKETS | 21

French victory in GE battle for Alstom The French rail and energy giant Alstom said it will be able to protect French interest and save jobs after a deal worth $17 bln to sell off most of its power generation business to US rival General Electric. “[It is] a combination of Alstom’s qualities and GE’s economic strength,” said Alstom chief Patrick Kron. France approved the deal after securing an option to buy a 20% stake in Alstom allowing it a say in protecting French interests, after the company rejected a rival offer from Siemens and Mitsubishi Heavy Industries. The agreement comes after months of negotiations and, as a result of the French government’s intervention, is substantially different from GE’s original offer, which had been for a straightforward purchase of Alstom’s power business. The new deal, which the government supports, will see GE buy Alstom’s operations that manufacture natural gas turbines for power plants. In turn, Alstom will buy GE’s railway signalling systems division. In addition, GE and Alstom will create three joint ventures, equally owned, for power grid, renewable energy and nuclear power businesses. Alstom’s shares fell 1.8% in trading on Monday after the agreement with GE was announced. “This is a way of organising ourselves in the face of globalisation. It builds alliances rather than allowing

France to become a giant shopping centre for foreign corporations to come and prey on our companies,” said French economy minister Arnaud Montebourg. A senior presidential aide said it was “perfectly natural” for the government to have intervened in the deal, noting nuclear power was strategically important. “Such a deal would have been impossible for a French company in the US,” he added. Patrick Kron said buying a stake in Alstom would be a “good investment” for the French government. “This is a company which has a strong potential of value creation and I’m expecting that all shareholders will benefit from this value creation,” he said. However, Peter Ramsauer, chairman of the German parliament’s economics committee, criticised the French decision to favour the GE bid and reject the joint bid from Siemens and MHI. “The French government acts with ice-cold national industrial interest, and the French government has clearly put its own national interests, one-sided French concerns, ahead of European interests,” he told German radio station Deutschlandfunk. GE chairman and chief executive Jeff Immelt said the deal was “good for France, GE and Alstom”. And many analysts believe it is a good deal for GE, despite the French government’s intervention.

Positive ratings for Warren Buffett and Berkshire Hathaway Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK-A) may be considered one of the strongest companies in America, or in the world. Well, the company just had a bit of a negative tone removed from one of the ratings agencies. Standard & Poor’s has affirmed its AA/A1+ ratings, but where the call gets interesting is that S&P moved its Negative outlook up to Stable. Monday’s move to Stable is due to the insurance outfits inside of Berkshire Hathaway showing improved capital adequacy. S&P did note that they believe that Berkshire Hathaway’s credit ratings will remain subject to an aggressive acquisition strategy. Still, the ratings agency sees Berkshire Hathaway’s insurance operations to maintain extremely strong capitalisation. The AA+ insurance financial strength on the property and casualty and life and health, as well as the reinsurance, have improved since 2013. One risk is that the aggressive acquisition strategy may result in a decapitalisation of the insurance outfits as a whole (BRKIS). Still, S&P said that extremely strong capitalisation and sustained operating performance is running at or above the ratings agency’s base case scenario. While a paths for an additional upgrade or downgrade are laid out, it sounds as though S&P has made its ratings agency news for quite some time. Berkshire Hathaway shares were at $189,600 in mid-Monday trading, versus a 52-week trading range of $163,038 to $194,670. (Jon C. Ogg – 24/7 Wall St)

China’s real-estate wrongs By Yao Yang China’s real-estate sector has been a source of serious concern for several years, with soaring property prices raising fears of overheating in the housing market. But, with price growth easing, it seems that the government’s campaign to rein in property risk is finally taking hold. The danger now is that the housing market will collapse – bringing China’s economic prospects down with it. In its effort to control rising housing prices, China’s government has pursued nine distinct policies, not all of which have served their purpose. Though policies like limits on mortgages for first-time buyers and minimum residency requirements for purchasing property in a first-tier city like Beijing or Shanghai helped to ease demand, supply-side tactics, such as limiting credit to real-estate developers and imposing new taxes on property sales, have proved to be counter-productive. This flawed approach allowed China’s housing prices to continue to rise steadily, fueling major housing bubbles, especially in first-tier cities. The average Beijing resident would have to save all of his or her income for 34 years before to be able to purchase an apartment outright. In Shanghai and Guangzhou, the equivalent is 29 and 27 years, respectively – much higher than in other major international cities. The expectation that this trend will continue has driven homeowners to retain possession of their properties, even though rental rates amount to less than 2% of a property’s market value. But, with the realestate sector finally facing a downturn, the time to rethink this investment strategy has arrived. In the first four months of 2014, housing sales dropped by nearly 7% year on year, with construction of new floor area falling by more than 22%. As a result, downward pressure on property prices is mounting.

In normal times, citizens and officials alike would welcome this trend. But, at a time of weakening economic performance, China cannot afford an implosion of the realestate sector, which accounts for at least 30% of overall growth. Indeed, though China’s government has expressed its willingness to sacrifice some growth in its pursuit of structural reform and rebalancing, the impact of a housing-market collapse on the financial sector would cause growth to slow beyond the acceptable limit. That impact partly reflects the highly problematic nature of the Chinese government’s long-awaited move to liberalise interest rates. Instead of taking a direct approach – lifting the interest-rate cap imposed on banks – liberalisation has been achieved by allowing shadow banking to flourish. As a result, a large number of nonbank financial institutions – such as wealth-management companies and online financial-services providers – are now using promises of high returns to attract small investors. Making matters worse, the monetary authorities have tightened the credit supply, in an effort to deleverage the Chinese economy. While both interest-rate liberalisation and deleveraging are critical to the long-term health of China’s economy, the skyrocketing cost of borrowing is forcing many low-risk companies, which are unable to offer sufficiently high rates of return, out of the market. At the same time, real-estate developers who have borrowed heavily from shadow-banking institutions, based on the assumption that property prices would continue to rise steadily, may struggle to repay their debts, with a sharp decline in prices inevitably leading to defaults. Given that the formal banking sector provides a large share of shadow-banking finance, this could initiate a chain reaction affecting the entire financial sector. Many remain convinced that China’s government – which wields with the world’s largest foreign-exchange reserves and virtually unchecked authority – would be able to prevent a major financial crisis. But the financial crisis in the fast-growing city of Wenzhou, triggered by bad loans, suggests

otherwise – not least because the economy has yet to recover fully. There is no reason to believe that a similar crisis could not occur on a national scale. To avoid such an outcome, China’s leaders must urgently adopt counter-cyclical measures. They should begin by eliminating non-market-based restrictions on the realestate sector, which have generated serious distortions not only to the economy, but also to people’s lives, with couples divorcing temporarily to gain the right to purchase an

additional apartment. When it comes to the real-estate sector, China’s government has consistently had the right objective and the wrong strategy. It is time to align intention with action. Otherwise, China’s financial sector – indeed, its entire economy – will suffer. Yang Yao is Director of the China Center for Economic Research at Peking University. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

June 25 - July 1, 2014

22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

America’s worst companies to work for ANALYSIS By Thomas C. Frohlich and Douglas A. McIntyre

Employees can now share their opinions about employers online. As a result, companies face new reputation risks that can affect their customers and shareholders. For the third year, the online portal 24/7 Wall St. has identified the nation’s worst companies to work for, having analysed thousands of reviews from jobs and career website Glassdoor.com and selected the 11 companies with the lowest ratings. Many of the companies on this list continue to be in the retail sector. As a result, complaints tended to focus on wages and hours worked. In many cases, these concerns focused on how difficult it can be for sales employees to meet targets that qualified them for commissions. In other instances, employees complained more about how they thought a company was mishandling its customers. However, employees working in retail are not all unhappy. Scott Dobroski, associate director for corporate communication at Glassdoor.com, suggested that pay plays a big part. “We know that compensation is the number one factor job seekers consider when determining where to work.” Starbucks and Costco are examples of retail companies that offer benefits or pay above the industry average and that employees rate highly. A significant share of employee grievances was directed at middle management. Workers at these companies were also highly likely to disapprove of their CEO. Chief executives at 10 of the 11 worst companies to work for received positive approval ratings from less than half of their employees. At six of these businesses, less than 30% of workers endorsed the CEO. These are America’s worst companies to work for. 1. Books-A-Million (specialty stores) CEO approval rating: 22% (Terry Finley) Employees: 5,400 Books-A-Million Inc. (NASDAQ: BAMM) employed 5,400 workers at more than 250 U.S. stores at the beginning of this year, most of which were part-time. Like many retailers with unhappy employees, Books-A-Million institutes commissionbased pay structures. Perhaps as a result, high stress and low pay were common complaints on Glassdoor.com. Just 14% of employees said they would recommend this company to a friend. Its culture and value were rated just 1.8, the lowest among companies reviewed. CEO Terry Finley is also not popular, with just 22% thinking he is doing a good job. Over the past several years, the company has struggled to keep up with other large retail and online book sellers like Barnes & Noble and Amazon.com.

2. Express Scripts (health care) CEO approval rating: 28% (George Paz) Employees: 29,975 Express Scripts Holding Co. (NASDAQ: ESRX) is a leading pharmacy benefits manager, facilitating a wide range of pharmaceutical drug operations, including distribution and cost management. Poor work-life balance was one of the most common complaints among Glassdoor.com reviews. One former employee wrote, “work life balance is nonexistent, you are expected to be available to work all the time.” Less than a third of employees approved of CEO George Paz. Unlike several other companies on this list, Express Scripts has grown considerably in recent years. After a merger with Medco Health Solutions in 2012, some employees expected the company to conduct layoffs. Total employment declined only slightly, however. 3. Frontier Communications (telecom) CEO approval rating: 27% (Maggie Wilderotter) Employees: 13,650 Frontier Communications Corp. (NASDAQ: FTR) is one of the larger communications companies in the U.S., known primarily for providing services to rural and smaller American towns and cities. While it has been downsizing its workforce in recent years, the company considers its relationship with its

employees to be good. Its employees may disagree, however. A number of reviewers seem to think Frontier Communications is no longer on the forefront of communications technology. One current employee explained, “the reason you can’t hire is that no one wants to work in a dinosaur.” Despite the challenges of providing services to small, remote populations, Frontier has sought to expand its control of the rural market in recent years. The company bought 4.8 mln access lines from Verizon in 2009. Revenue, however, declined from $5.2 bln in 2011 to $5.0 bln in 2012 and then to $4.8 bln last year. 4. Jos. A. Bank Clothiers (clothing retail) CEO approval rating: 24% (R. Neal Black) Employees: 6,469

Sales managers at Jos. A. Bank Clothiers Inc. (NASDAQ: JOSB) frequently expressed frustration at the number of hours they were required to work. Sales workers often complained as well, with many citing a difficult commission structure and the company’s ever-changing product prices. While many employees said they enjoyed helping customers immensely, others felt customers were often demanding. But while employees were unhappy with the company, former shareholders had reason to be quite pleased. After months of bitter back-and-forth negotiations - which helped to drive up Jos. A. Bank’s share price - the clothing retailer was acquired by Men’s Wearhouse for $1.8 bln in March. The deal formally closed in mid-June. 5. Brookdale Senior Living (facilities for the elderly) CEO approval rating: 51% (T. Andrew Smith) Employees: 49,000 Brookdale Senior Living Inc. (NYSE: BKD) is an operator of assisted-living communities. Employees are among the most miserable reporting poor management, understaffing and high turnover. Some employees have expressed concern over the company’s increased focus on profits. “They’ve lost sight of their values — the bottom line comes first and the residents are last,” one reviewer said on Glassdoor.com. Despite these complaints, however, CEO Andrew Smith had a better approval rating than his counterparts at any of the other companies on this list, at 51%. 6. Dillard’s (department stores) CEO approval rating: 24% (Bill Dillard II) Employees: 40,000 Founded in 1938, Dillard’s Inc. (NYSE: DDS) is currently among the largest clothing and home furnishings retailers in the nation. The company owned and operated nearly 300 stores nationwide and employed 40,000 workers, half of which were part-time. Like many other entry-level retail positions, sales jobs at Dillard’s tend to involve penalties for unmet sales goals. While these pay structures offer higher wages for high achievers, employees reported poor job security and unreliable work schedules. While employees appear unhappy, customers are relatively satisfied with Dillard’s. Customer satisfaction, as measured by its American Customer Satisfaction Index (ACSI) score, rose 2.5% last year. Investors, too, are likely happy with Dillard’s. Shares have risen by more than 1,100% in the past five years. 7. ADT (security and alarms) CEO approval rating: 48% (Naren Gursahaney) Employees: 17,000 Home and business security systems company ADT Corp. (NYSE: ADT) is the largest company of its kind. It currently serves more than 6 mln customers, but its popularity does not mean employees are satisfied. Sales representatives, who pitch the company’s security package door-to-door or over the phone, were among the most likely to give the company a poor review. Employees complained of stressful commission-based pay structures. In addition to criticisms from employees, ADT has also been scrutinized by regulators. The company has come under criticism for secretly paying experts to endorse its

systems on TV shows and in interviews. ADT has recently reached a settlement with the Federal Trade Commission on the matter. 8. hhgregg (electronics retail) CEO approval rating: 36% (Dennis L. May) Employees: 6,100 hhgregg Inc. (NYSE: HGG) is a 58-year old electronics and home furniture retailer with 228 stores. Employees largely had negative views of the company, often criticizing its commission-based compensation model. Former and current sales staff also indicated that the commission structure, which rewarded employees for selling highly profitable items, often felt arbitrary or unfair. hhgregg has failed to impress shareholders as well. The company has struggled with declining sales and earnings of in recent years. Its shares fell more than 40% in the past year alone, even as the broader stock market has risen substantially in that time. 9. Family Dollar Stores (discount retail) CEO approval rating: 39% Employees: 58,000 Like many retail operations, Family Dollar Stores Inc. (NYSE: FDO) offers entry-level workers low-paying high-stress employment. Family Dollar has added hundreds of stores in the past several years, reaching a total of 8,100 U.S. retail outlets. According to numerous employee reviews, however, these new stores are the most likely to be poorly run with product shortages and overall chaotic management. Family Dollar’s CEO Howard R. Levine received a 39% approval rating, hardly spectacular but better than a number of peers running companies with the lowest employee reviews. However, the opinion that matters most may be that of famed activist investor Carl Icahn, who recently disclosed a sizable stake in the discount retailer. Icahn has announced that he will push for Family Dollar to sell itself via an acquisition or shareholder buyout. 10. Children’s Place (clothing retail) CEO approval rating: 27% (Jane Elfers) Employees: 16,500 Generous employee benefits - such as up to 30% off including clearance items - contributed to numerous positive reviews for The Children’s Place Inc. (NASDAQ: PLCE). Such perks, however, did little to offset complaints regarding low pay and difficulties in getting adequate hours. The company’s CEO is unpopular. According to Glassdoor.com reviews, just over one in four employees approve of the way CEO Jane Elfers is running the company. Shareholders, too, are likely unhappy with the company. Revenues have been flat in recent years, while earnings per share have declined in each of the past four years. Over the past year, the company’s share price has dropped by about 4.5%, even as the stock market has largely risen. 11. RadioShack (electronics retail) CEO approval rating: 46% Employees: 27,500 RadioShack Corp.’s (NYSE: RSH) abysmal performance in recent years has reflected poorly on senior management. Employees rated senior management 2.2 out of a possible 5.0 and less than half approve of CEO Joseph Magnacca. Many reviews cited low wages and poor benefits, conditions that often lead to employee dissatisfaction. While entry-level retail associates complained of inadequate hours, the opposite was true for store managers. One reviewer said that, considering the long hours managers put in, the increased salary isn’t really much higher. After a $400 mln loss last year for the second consecutive year, RadioShack said it could close more than 1,000 of its retail outlets this year, roughly a quarter of its U.S. company-operated stores. Despite RadioShack’s efforts to remain competitive in the ever-evolving electronics industry, the retailer is nearing irrelevancy. According to The Wall Street Journal, 25% of all electronics purchases were made online in 2013.

June 25 - July 1, 2014

financialmirror.com | GREECE | 23

Pension funds face €32 bln shortfall Greek pension funds have lost 32 bln euros since the beginning of the crisis and are facing a funding gap of 5.1 bln euros, but the collection of social security contributions is improving, according to new figures. During the annual conference of the Confederation of Pension Fund Workers (POPOPK), its chairman outlined some key figures that indicate a rather bleak outlook for the social security sector in 2014. According to the data presented, social security funds face a funding gap of 5.1 bln euros, which stems from the budgeted deficit for 2014 (2 bln) and the cost of unpaid pensions and lump sums to more than 380,000 new pensioners (3.1 bln). The largest part (808 mln euros) of the anticipated deficit lies with IKA, the largest social security fund, which covers 5.53 mln people and provides 830,000 pensions. POPOPK data show that revenues have fallen by 8.2%, while the stock of unpaid contributions amounted to 8 bln euros, of which half can be considered non-recoverable. The second largest deficit contributor is the pension fund of self-employed and freelancers (OAEE) with a deficit of 463 mln euros, which could rise to 720 mln. According to POPOPK, out of the 750,000 people insured with OAEE, 370,000 are not paying their contributions and

EIB trade finance enlarged, boost for Italy deals

the cumulative arrears’ stock has risen to 5.9 bln. In addition, the closing of firms resulted in 196,000 insured persons stop paying their contributions increasing the stock of unpaid contributions by a further 1.5 bln euros. The unified fund for auxiliary pensions (ETEA) follows with a deficit of 274 mln euros, while the the Agricultural Insurance Organisation (OGA) is estimated to have a shortfall of 181 mln. The breakdown of the 3.1 bln euros related to the delay in payments to new pensioners shows that 1.7 bln stems from unpaid pensions, 1 bln from lump-sums and 450 mln from unpaid supplementary pensions. Included in the pension fund loss of 32 bln euros is the amount of 12 bln lost in the 2012 haircut on Greek government bonds (PSI) held by the pension funds. With regards to the PSI, a recent Bank of Greece publication showed that the losses suffered by pension funds and other statecontrolled organisations amounted to 16.2 bln. Nevertheless, this burden did not result in a similar reduction in the public debt stock - as initially expected - since it was perceived as intra-government debt. The latest European Commission and International Monetary Fund reports on Greece noted that a significant shortfall was

The European Investment Bank (EIB) has signed an agreement for EUR 75 mln with Intesa Sanpaolo, which joins as Confirming Bank in the up to EUR 500 mln trade finance facility in Greece, established in June 2013. The agreement was signed in Milan by Luca Lazzaroli, EIB Deputy Secretary General and Stefano Stangoni, Intesa Head of Global Banking and Transaction. Intesa Sanpaolo will join the other Confirming Banks (Citi, Commerzbank and HSBC) extending the geographic coverage of the facility and supporting in particular the trade flows between Greece and Italy. The facility is geared to support foreign trade activities of Greek SMEs and mid-caps. Under this innovative instrument EIB is providing its guarantee on a portfolio of letter of credit (LCs), letter of guarantees (LGs) and other trade finance instruments confirmed by international banks. This will both alleviate cash collateral constraints otherwise imposed on most SMEs and increase access to international trade instruments at a time when trade has a significant role to play in economic development. Ultimately, the facility would have a positive impact on the Greek SMEs and mid-caps, preventing viable enterprises from failing for lack of access to working capital and trade finance. By mitigating the risks involved in trade financing, the facility should contribute to re-ignite trade flows with Greece, favouring an export-led recovery promoted in particular by SMEs and mid-caps. The facility received the “Deals of the Year 2013 award” by the Trade Finance Magazine (TF) during a ceremony in London. In a competition that saw more than 150 deals submitted around the world. The EIB facility was selected for “providing a lifeline for Greece”. “Under the innovative trade finance facility the EIB will play a critical role in mitigating the risk perception of the commercial banks at a time when Greece needs trade finance in order to pursue export-led growth for its economic recovery,” said Mihai Tanasescu, EIB VicePresident. The trade finance facility for Greece is the EIB’s first ever facility which, as a long-term lender, has adapted to the needs of the real economy in Greece in the prevailing economic environment and enlarged its tool-kit with a short-term lending instrument to support international trade by Greek companies.

experienced in social security contributions (SSCs) in the first half of 2013. Since 2013, the troika reports have acknowledged that the Greek authorities have implemented a series of measures to improve social security administration and boost collection of SSCs. As a result, the contribution collection is now growing faster than wages, reversing the trend of previous years. In addition, monthly debt collection has increased by 50%. Two of the twelve prior actions demanded by the eurozone for the disbursement of the

next two bailout sub-tranches of 1 bln each are related to the pension system. The first requires an action plan for the integration of social security debt collection with the main tax administration. The second milestone involves the adoption of the necessary legislation to merge into ETEA all the public sector supplementary pension funds. This is reportedly anticipated to result in a further weighted average cut in auxiliary pensions by 5.2%. The Greek government is also required to

Tourism earnings shoot up by 35.8% in April Travel receipts in April soared 35.8% to 411 mln euros from 303 mln last year, according to the latest Bank of Greece (BoG) data, while travel payments surged 53% to 232 mln euros, leading the travel surplus for April to 179 mln, a rise of 18.5%. The strong improvement in travel receipts mainly reflects an increase in international tourist arrivals by 30.6% to 728,000 from 558,000 last year. The latter figure represented a 10.9% decline compared to the 2012 respective figure, commented MacroPolis.gr. In addition, travel spending per trip rose 5.3% to 524 euros in April 2014 from 498 euros last year. International arrivals from Germany showed the biggest rise (up 35.6%), followed by the US (up 35.2%) and the UK (up 29.4%). In contrast, arrivals from Russia posted a moderate increase of 1.4%. The 4-month figures showed travel receipts increasing by 27.8% to 900 mln euros from 705 mln last year. The BoG figures also include 43 mln euros in receipts from cruises, which recorded a slower growth of 13.2%. Their share of total receipts eased to 4.8% from 5.4% last year. However, the four-month figure is higher than the 3.7% recorded for the whole year in 2013. The four-month travel surplus surged 30% to 252 mln euros, also reflecting a rise in travel payments by 26.9%. Despite the recorded double-digit rise in travel receipts, their share in the current account’s services balance remained broadly flat at 9.1%, primarily due to a higher rise in the transport services balance. The four-month travel receipt growth reflects a 21.1% rise in international tourist arrivals to 1.91 mln with travel spending per trip increasing by 6.2% to 448 euros. Arrivals from Russia posted the sharpest rise (54%), with UK and US following suit by posting 44.2 and 24% growth in the 4-month period. The Association of Greek Tourism Enterprises (SETE) has upped its estimate for 2014 tourist arrivals to 19 mln from 18.5 mln previously. That projection was reinforced earlier this month after the release of 5-month arrivals at the main Greek airports, which showed a 20.4% growth over the corresponding period of 2013. The upward revision mainly reflected the updated figures for scheduled flights (up 25% to 15.8 mln) and a rise by

750,000 of tourist arrivals in Athens. These forecasts did not incorporate cruise passengers, of whom there were 2.19 mln in 2013. According to a SETE study, the key risks for 2014 scheduled visits are the high occupancy rates in the peak period (June – September) along with the monthly ceiling of 2.11 mln tourists recorded last year. In particular, SETE figures on this year’s seasonality indicated that 2.6 to 3.4 mln visits are due each month in June until September. This means that a part of scheduled visits in the peak period cannot be realised. In addition, the SETE study also indicated there is a risk that some of the scheduled visits from Russia and Ukraine, which account for 15 and 2% of the total, may not take place. The growth of arrivals from Russia showed a significant slowdown to a modest 1.4% in April from 44.3 and 106.2% recorded in March and February respectively. SETE’s latest estimates for travel receipts in the whole of 2014 are for a rise of 6.6% to 13 bln euros. Apart from the volume growth, a key catalyst for the achievement of this target is also the evolution of travel spending per trip, which slipped 1.9% in 2013 to 604 euros, remaining 38% below that of Spain.

June 25 - July 1, 2014

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

Cheap, large cap stocks for the rest of the year Any way you look at the metrics, from a historical standpoint stocks are expensive. Not late 1999 or 2000 expensive, but very pricey. One of the main reasons most investors keep leaning toward the equity markets is the persistent low interest rates and the seemingly overvalued bond market. A new research report from Deutsche Bank continues to stress that investors should look for value in large cap, safe names that are cheap. We took their list of top large cap names that were trading at reasonable multiples, and screened for the stocks trading under 10 times estimated 2014 earnings. Five top stocks showed up, and could make good investments for the second half of the year. Hewlett-Packard Co. (NYSE: HPQ) is trading at a very low nine times 2014 estimated earnings. The company has had a remarkable comeback under the leadership of Silicon Valley veteran Meg Whitman. Her most important point for 2014 is her plan to use free cash flows in order to reduce the existing debt, repurchase new shares and maintain the dividend payout policy. All of that is in the best interest of shareholders. HP’s share in 1Gigabit E fixed switching improved 10 basis points or one-tenth of 1% year over year, as it continues to benefit from its local presence and brand name (H3C) in China. Other U.S. vendors are increasingly challenged for new business in the region. Investors are paid a 1.8% dividend. The Thomson/First Call price target for the stock is $36.11. HP shares closed Friday at $34.22. MetLife Inc. (NYSE: MET) is a top insurance stock and

trades at a low 9.7 times estimated 2014 earnings. The company is a leading global provider of insurance, annuities and employee benefit programs. MetLife holds leading market positions in the United States, Japan, Latin America, Asia, Europe and the Middle East. Investors are paid a 2.5% dividend. The consensus price objective for the stock is $61.13. MetLife closed Friday at $56.45. Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU) is a top technology name and Wall Street favourite that trades at a very low 9.7 times estimated 2014 earnings. The company, which is a leader in DRAM chip sales, has seen a nice streak of beating earnings estimates, especially when looking at the most recent two reports, in which Micron topped estimates by at least 35%, suggesting it has a nice short-term history of crushing expectations. With demand for memory chips expected to increase steadily over the next five years, with Micron estimating 20% to 30% yearly increases in DRAM demand and 30% to 40% increases for NAND, the future looks very bright for this top name to buy. We recently highlighted the stock as a top supplier to Apple for the new iPhone 6. The consensus price target is $35.33. Micron closed Friday at $31.85 a share.

Prudential Financial Inc. (NYSE: PRU) is another top insurance name to buy that trades at a low 9.5 times estimated 2014 earnings. With multiple products offered to clients, the company is a financial services leader, with more than $1.1 trln of assets under management as of December 31, 2013. It has operations in the United States, Asia, Europe and Latin America. Investors are paid a 2.4% dividend. The consensus price target is $99.35. Prudential closed Friday at $91.10. Valero Energy Corp. (NYSE: VLO) is a top energy name that trades at a very reasonable 8.2 times estimated 2014 earnings. The company has 56% of companywide refining capacity located in the U.S. Gulf Coast, which makes Valero well positioned to benefit from the ongoing infrastructure debottlenecking of inland crude oil supply in 2014 and beyond. Some Wall Street estimates have the company generating an astounding free cash flow compounded annual growth rate of 24% between now to 2016. Investors are paid a 1.9% dividend. The consensus price target is $62.48. Valero closed Friday at $57.36. It is important to remember that Deutsche Bank calculates these multiples on estimated earnings for 2014, with a full second half of the year to go, earnings could always drastically change. With that in mind, barring an economic meltdown, most of these top stocks should be able to hit analysts’ targets. With price becoming ever so important, these cheap top stocks may be good portfolio additions now. Lee Jackson – 24/7WallSt.com

Mexico’s breakout moment? By Mohamed A. El-Erian Αuthor of When Markets Collide

Less than two years into Enrique PeÒa Nieto’s presidency, Mexico is implementing an ambitious structural-reform package designed to lift its economy out of a multidecade low-growth trap and create new opportunities for its citizens. The reforms involve restructuring economic sectors once deemed politically untouchable, and are backed by constitutional amendments and a bold legislative agenda. Indeed, thanks to the ìPact for Mexico,î much of this agenda has the support not only of PeÒa Nieto’s government, but also of the two main opposition parties. This unique arrangement soon will be tested as the reforms begin to bite, and the outcome could have important and lasting consequences for efforts to implement structural reforms elsewhere around the world. Such reforms are never easy to initiate and are usually difficult to complete. Politicians advocate them when they are in opposition, but rarely embrace and sustain them when in government. The reason is simple: front-loaded costs and back-loaded benefits make structural reforms politically perilous. Governments that do embark on structural reform often find it frustrating to wait for that often-elusive ìcritical massî of revitalised sectors to materialise; and economists find it very difficult to predict the timing and magnitude of the growth liftoff that should follow. Complicating matters further, the inevitability of unanticipated developments, whether homegrown or external in origin, means that course corrections often are needed. As a result, there are only a few good historical examples – including China, Poland, and South Korea – of successful

structural reforms. And many dismiss countries that succeed as ìspecialî or ìuniqueî – and thus of little value as a model for other countries to emulate. Against this background, it is fascinating to observe what is happening in Mexico. The ìwhy,î ìhow,î and ìwhatî of the country’s ambitious structural-reform efforts could – and should – have important signaling effects around the world. Mexican officials are the first to point out their country’s relatively poor economic performance over the last 33 years. Average annual growth, at only 2.4%, is well below what is needed and possible for a country with such enormous human and natural endowments, a prime location on the United States’ doorstep, and considerable catch-up potential. Moreover, Mexico’s growth record is far inferior to that of some other countries that started with a lot less and yet leap-frogged it (and other Latin American economies). Policymakers could easily dodge responsibility for Mexico’s middling performance by hiding behind the various emerging-market crises, Latin America’s ìlost decade,î and the impact of the 2008 global financial crisis and the subsequent Great Recession. But Mexico’s officials are not looking for excuses. Instead, they point to domestic indicators showing poor productivity and competitiveness, both over time and relative to other countries. They also note that Mexico’s impressive accomplishments in terms of macroeconomic stabilisation, while necessary, have not proved sufficient to unleash the country’s growth potential. Yes, Mexico has built strong domestic and foreign financial buffers, put its fiscal house in order, opened up its economy to the outside world, and concluded many free-trade arrangements, led by the North American Free Trade Agreement. But now the time has come to build on this progress by simultaneously reforming five large and influential sectors: education,

energy, finance, telecommunications, and the labor market. And PeÒa Nieto’s government has worked hard – and successfully – in recent months to adopt the necessary constitutional amendments and enact initial legislation. At least three of these areas – education, energy, and the labor market – were long deemed untouchable or nearly so. Indeed, I remember my own experience in Mexico in the late 1980s and early 1990s, when I was part of the IMF’s team working with officials there to assist with the country’s recovery from the Latin American debt crisis. Any mention of energy reforms was met with immediate resistance, including references to national sovereignty and constitutional protections. Today, Mexico is seeking long-term foreign investors to support ambitious and comprehensive reform efforts, with foreign participation particularly important for infrastructure investments in telecom networks, toll roads, gas pipelines, and, down the road, the oil sector. All of this is anchored by a clear political mandate, as well as by PeÒa Nieto’s stated personal commitment to overcome three decades of inadequate growth and productivity deficits. Given the possibility of

a domestic political backlash, the inherent complexities of implementing a multidimensional reform package, and the cyclical headwinds implied by still-sluggish growth in the US (which accounts for roughly 80% of exports), Mexico may need both anchors if it is to sustain reform momentum. Fortunately, the government has room for countercyclical policy, and has already responded with more accommodating fiscal and monetary policies. Mexico has a good chance to realise its impressive structural-reform agenda. Doing so would give the rest of the world an important example of how such programmes can be designed and implemented for the long term, thereby enabling a critical mass of strong sectors – and thus faster growth and greater prosperity – to be achieved and citizens’ legitimate aspirations to be met. Mohamed A. El-Erian is Chief Economic Adviser at Allianz and a member of its International Executive Committee. He is Chairman of President Barack Obama’s Global Development Council and the author, most recently, of When Markets Collide. © Project Syndicate, 2014.