FinancialMirror OREN LAURENT
JEFFREY FRANKEL
China and Australia: Not just a simple trade deal - PAGE 18
Emissions reduction by the numbers - PAGE 21
Issue No. 1109 €1.00 ¡ovember 19 - 25, 2014
BOC ready for Ross-era AGM TO ELECT NEW BOARD – READY FOR CSE LISTING
Revisiting relations between Russia and Cyprus in the new European environment By Andreas Theophanous PAGE 6
PAGES 4-5
Νovember 19 - 25, 2014
2 | OPINION | financialmirror.com
FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com
Egg-faced Cyprus Tourism Organisation must clear up act
Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia
EDITORIAL
Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html
COPYRIGHT
©
No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.
The continuing saga of the Cyprus Tourism Organisation soap opera is causing irreparable damage to the island’s image as a tourist destination and its ability to host premium holidaymakers, as well as negotiate with serious tour operators. And it must end now. We don’t care who said what to whom and what the petty legal contracts say when hiring public servants. But for once, we expect senior officers and (past and present) board members to take responsibility for their actions, for which they are duty-bound to the general public. After all, if there are cases of misappropriation of public funds (a popular activity at all government and semi-state bodies) then those at fault should be fired and replaced by the most suitable person for that job. Where is the name-and-shame policy that those in power blatantly declared a few years back? Is it because that those in the wrong run to their political and ideological leaders to expunge any reference to their name in return for political (and family) favours? We find ourselves in the same mess as with the whole adventure surrounding the appointments of the most recent Central Bank Governors, at a time when Cyprus desperately needed to project an image of financial stability and economic harmony. Our incompetent politicians do not realise that the present drama at the CTO and elsewhere is the result of decades of pandering to union threats and
“From the island of love, we’ve become the island of crooks” (George Mitides) demands, after which labour agreements were adjusted year by year, making it impossible to sack public servants. Furthermore, consecutive administrations cannot be taken seriously if those investigating the violations are the same people who decide on promotions in the public sector. It is the control of the trade unions that brought us to our present-day chaos and politicians have yet to learn from their mistakes, as they continue to give in to bullying tactics, be they with the public doctors and nurses, or teachers, with their rewards never linked to productivity. Despite the ongoing crisis, some people even have the audacity to demand permanent jobs and pay rises, together with the perks they have enjoyed over decades. Is there anyone out there with the courage to take immediate decisions?
THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO
UL trouble, BOC profits surge, Helios takeover
It was a week of whirlwind news ten years ago with banks controlling a majority in Universal Life giving the chairman an ultimatum to resign, while Bank of Cyprus announced a 200% surge in profits and Libra Holidays announcing it would take full control of later-to-be-doomed Helios, the Financial Mirror reported in issue 594, on November 10, 2004. UL revolt: Laiki and Bank of Cyprus had given Universal Life chairman Andreas a 48-hour ultimatum to resign from the subsidiary Universal Bank (USB) or risk an open revolt. The two banks,
20 YEARS AGO
IPOs, Russian OBUs and labour talks
Interamerican insurance is about to proceed with an IPO of shares to raise about CYP 750,000 and Era was also to offer shares worth CYP 2 mln on the market, the Cyprus Financial Mirror reported in issue 85, on November 16, 1994, while the arrival of a Russian offshore bank and labour talks with the civil servants’ union is in the headlines twenty years ago. Interamerican IPO: The island’s fourth biggest
holding a majority stake in UL and subsequently USB were unhappy that Georghiou said he would step down as bank chairman, but keep a board seat. The move is linked to the banks wanting to replace the present board and dispose of their 63% stake in the insurer to Dutch Eureko. BOC surges: Bank of Cyprus kicked off the third quarter reporting period with a 214% surge in profits in the 9-month period, from a dismal 9-month figure in 2003 of only CYP 9.79 mln to 31 mln, continuing on the trend from the first half profits of CYP 16.22 mln. Libra Helios: Libra Holidays is close to finalizing a deal through which it will secure 100% control of private airline Helios Airways in a deal reportedly valued at below CYP 5 mln. Flush with money from
its sale of a majority stake in UK-based Excel Airways, Libra is determined to keep a presence in the airline business. US trade: The U.S. is Cyprus’ eight largest trade partner with USD 24.8 mln (CYP 12.9 mln) worth of exports headed out of the island, with US exports to Cyprus reaching USD 326.9 mln. U.S. Ambassador Michael Klosson told a business conference that the two leading exports were clothing and textiles and processed food, with halloumi now on many store shelves in North America. The ambassador added that prospects for further cooperation existed in the areas of franchises and joint-ventures for major projects. Unemployment rises: Cyprus was among the ten EU member states with the highest growth in the number of unemployed in September, with Eurostat data showing this had risen from 4.7% in August to 5.1%.
insurer is about to proceed with an initial public offering of 1.58 mln shares to be subscribed to in parts of CYP 1.80 a share over the next two years, raising CYP 754,000 now and eventually rising to CYP 2.84 mln to finance expansion plans. Labour talks: New Finance Minister and former senior civil servant Christodoulos Christodoulou initiated a first meeting with the leadership of the Pasydy public servants’ union, with industrial unrest expected to flare up next year as the main trade unions seek 3.5% wage hikes, unrelated to productivity rates. Era stock offer: Era Split Capital Investments is
the new entrant on the Cyprus OTC market with plans to raise CYP 2 mln in early December by issuing 4 mln shares of 50c each, with the funds used to invest in public company shares, split between ‘growth’ and ‘income’ stocks. Russian offshore: Agropromstroybank will mark its first expansion outside Russia when its Cyprus Offshore Banking Unit (COBU) opens its doors for business and looking to finance major agricultural and construction projects in Russia and the Middle East. Aeroflot to Rio: Aeroflot upgraded their aircraft on the long-haul Moscow-to-Rio de Janeiro flights via Larnaca from the 142-seater Ilyushin Il-62 to the brand new wide-bodied 235-seat Il-96n.
Like us on Facebook
Follow us on Twitter
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | CYPRUS | 3
CBC Governor contract saga goes on Georghadji admits to making her own alterations
Central Bank Governor Chrystalla Georghadji admitted during her testimony at the House Watchdog Committee that she changed the terms of her employment contract, ending weeks of speculation and allegations that resulted in most political parties demanding her resignation. But the pressure was partly set back last week when her daughter quit the family law firm where her employ had raised eyebrows as it represented former Laiki strongman Andreas Vgenopoulos and centralbanker Georghadji may have had a say in bank administration issues. The bone of contention over the contract lied in the fact
that Georghadji had removed clauses that prevented direct family members from being employed in sectors which could result in conflict of interest, but also that the pay scale had been increased from her predecessors’ wages. She said that she had vetted the changes with the Attorney General’s office and that her predecessor earned 1700 euros a month more than what was in her contract. On the other hand, Auditor General Odysseas Michaelides found that Georghadji was earning 10,000 euros a year more than Paniccos Demetriades, and that he would investigate the matter more to resolve the
confusion, while Accountant General Rea Georghiou was asked to produce a full statement of the Governor’s earnings to date. The Governor told MPs that she had briefed Nicos Anastasiades with a memo, despite the President’s claims of the opposite last month. However, she clarified that the contact person with the Presidential Palace had been media consultant Makarios Droussiotis. The Director of the President’s office, Panayiotis Antoniou said that initially Georghadji was presented with the former Governor’s contract where only the names had been changed. He subsequently went on
an overseas trip and upon his return presented the terms of employ to President Anastasiades. As the President was too busy with other matters, Antoniou said that during his absence Makarios Droussiotis would coordinate the changes to the contract.
Moody’s upgrades Cyprus bonds from Caa3 to B3 Moody’s Investors Service has upgraded the Cyprus government bond rating to B3 from Caa3 and the outlook to ‘stable’ from ‘positive’ on progress in addressing the country’s key challenges with respect to macroeconomic stability, fiscal consolidation and banking sector stability. Moody’s believes that Cyprus remains in a similar position to other defaulted sovereigns. The underlying problems that led to the country’s initial default are not yet fully resolved and the likelihood of redefault will remain elevated for a sustained period of time, with no forecast of a substantial economic recovery before 2016. The rating agency said that the upgrade reflects two key drivers: 1) The consolidation of the government’s fiscal position, as illustrated by an expected return to a primary budget surplus from 2014, and the expectation that public debt relative to GDP will level off in 2015. 2) The stabilisation of Cyprus’s financial sector through the recapitalisation of troubled banks, which, to some extent, lowers the risk that bank-related contingent liabilities will crystallise on the government’s balance sheet. However, Moody’s warned in its latest upgrade that the Cyprus government bond rating remains constrained by substantial credit challenges, including a weak economic outlook and the very high and still rising non-performing loans (NPLs) in the banking sector, which generate further negative risks to the government’s balance sheet. Concurrently, Moody’s on Friday raised the bond ceilings to B1/NP from Caa1/NP, and the deposit ceiling to Caa1/NP from
‘Stable’ outlook, but no recovery before 2016 Caa2/NP. In both cases the rise is in line with the change in the government bond rating. Supporting the rating upgrade, Moody’s said Cyprus’s fiscal metrics have exceeded the targets set with the Troika of international lenders (EU, IMF and ECB): in 2013, the primary deficit fell to 2.0% of GDP versus its target of 4.2% in the original economic adjustment programme. Most of the measures aimed at permanently reducing the deficit were included in the 2013 budget, and resulted in significant fiscal consolidation of 7.5% percentage points of GDP over 2013-14, according to IMF data. “The fact that the economic contraction in 2013 and 2014 was not as severe as initially expected under the programme also contributed to the government’s ability to outperform fiscal targets,” the rating agency said. “In Moody’s view, the economic and fiscal outperformance increases the likelihood of the government achieving the rest of its medium-term fiscal consolidation targets, e.g. reaching a primary surplus of 4% of GDP in 2018, and thereby succeeding in its objective of putting debt on a more sustainable path.” Moody’s also estimates that the government’s fiscal deficit will likely come down to around 3% of GDP in 2014, from 4.9% in 2013 and 5.8% in 2012, and that the primary balance will improve by 2 percentage
FinMin warns of halt in Troika payment Finance Minister Haris Georghiades warned members of the House Finance Committee that any delay in implementing or blocking the economic adjustment programme with the Troika of international lenders could result in the next payment of the bailout tranche not being paid. Georghiades said that the EUR 350 mln in bailout money expected by December 15 would not materialise if obstacles were laid in the way of the memorandum of
agreement (MoA) with the Troika. He was referring to the opposition parties’ efforts to introduce a new bill to the foreclosures package nearing its final stages, whereby the implementation of the foreclosures and insolvencies bills could be delayed by another six months. The irony is that Minister Georghiades will probably find unexpected support from the civil servants, whose 13th month bonus will not be paid if the next tranche of bailout money does not arrive in time.
points in 2014, generating about 0.1% of GDP in surplus. This estimate assumes a contraction of the economy in 2014 by 2.5% in real terms and tight budget execution through 2014 on both expenditures and revenues. It also takes into account the impact of the fiscal measures enacted in 2013, including an increase in the corporate tax rate to 12.5% from 10% and the neardoubling of the withholding tax on interest to 30%, as well as the rationalisation of expenditures. Comparing the budgeted revenue with the collected one, the government’s budget forecasting has proven prudent, says Moody’s. For instance, in the government’s budget for 2015, revenue (net of borrowing) for 2014 has been revised up by 5.6% compared with budgeted levels, with direct and indirect taxes having been revised up by 2.6%. Under the rating agency’s baseline scenario, “assuming a modest and gradual economic recovery from 2015-16 with growth progressively rising to around 2% over the medium term, government debt is expected to peak at around 110% of GDP in 2015, before slowly reversing. Under such scenario, we assume that the EUR 1 bln loan-to-assets swap that the Ministry of Finance intends to complete with the Central Bank will proceed.” The second driver for the Moody’s upgrade is the improvement in the stability
of the financial sector with the banks’ balance sheets bolstered through increased capital buffers, external deleveraging (through sales of non-core activities overseas) and improvements in their funding profiles. As a consequence, the sovereign’s susceptibility to shocks emanating from the banking sector has decreased to some extent. The rating agency also notes that the authorities have strengthened the regulatory and supervisory framework, in particular by implementing measures intended to aid banks in dealing with their high NPLs, for instance through the reform of loan foreclosure procedures as set out in a law enacted on 6 September and that was recently enforced by the Supreme Court as it ruled out amendments aimed at diminishing this law. Looking ahead, Moody’s said upward pressure to the government bond rating could result from further fiscal progress under the Troika programme, e.g. if the government’s primary surplus were to exceed targets and reach 4% earlier than planned (i.e. before 2018). In addition, evidence that the risks to growth and to the banking sector are unlikely to crystallise would imply upward pressure: higher economic growth and/or a more rapid reversal in the upward trend for banks’ NPLs would be credit positive. Conversely, downward pressure could emerge if the government’s commitment to meeting the Troika programme’s conditionality and restoring macro-financial stability were to weaken, in particular if the expected low resumption of growth fails to materialise.
FOR RENT HOTEL IN PAPHOS PROFITABLE HOTEL, 81 ROOMS, THREE STARS
Operating all year around fully renovated, full facilities including Swimming pool, Private parking, Cafeteria, Bar, Restaurant, Breakfast Restaurant. All necessary government operating permits. Serious enquiries to email: paphoshotelrental@mail.com
Νovember 19 - 25, 2014
4 | CYPRUS | financialmirror.com
Ackermann to head ‘leaner’ BOCY Sweeping changes after AGM ELA pay-down to continue By noon on Thursday, the Bank of Cyprus will have a new chairman and board, determined to continue with the restructuring plan and aiming to reinstate the stock on the Cyprus and Greek bourses by the end of next month, all signs of stability and confidence returning to the island’s leading lender. The AGM at 9am will probably elect the tenman board proposed by billionaire fund manager Wilbur L. Ross Jr., with former Deutsche Bank CEO Josef Ackermann taking the reins as new chairman. They will have their plate full as it will be difficult to return to profitability in an economy dominated by over-lending stubbornly high levels of non-performing loans, mostly housing mortgages. Next on the agenda will be the fate of the subsidiary bank in Russia, Uniastrum, which the new shareholders and board have to determine if it fits within the asset mix in order to develop it further (highly unlikely in the present state of the Russian economy) or maintain it and eventually get rid of it. A similar fate awaits the insurance subsidiary CNP Asfalistiki, which even the French principals are not too keen on retaining because of the recessionary state of the Cyprus economy. But one area where the new board and current CEO John Hourican are in total agreement is the continued paying down of the European Liquidity Assistance funds, last estimated by Moody’s at EUR 8.9 bln or 29% of the bank’s assets of EUR 28.6 bln, having dropped from 37% in March this year. “Reducing ELA reliance is credit positive for the bank and a sign that it is healthy,” said a banking analyst on condition of anonymity, adding that the recent capital increase was also seen as credit positive by the rating agencies, while the presence of the new shareholders and nominee board members strengthens confidence in the bank. “The biggest concern will have to be to reduce the exposure to NPLs, presently half the loan book. This, combined with the further relaxation of capital controls, the stabilisation of the level of NPLs and their gradual reduction through effective means of recovery and restructuring, will put the bank on a healthy path once again.” Bank of Cyprus was one of four systemic banks that passed the Europe-wide capital stress tests last month, having raised EUR 1 bln three months ago and subsequently paid down part of the bailout debt imposed on now defunct Laiki Popular Bank, which it was
forced to absorb last year. Outgoing chairman Christis Hasapis said in his parting comments that will probably be repeated during the AGM, that he and his board were handing over a strong-capital bank. Last year, the bank held successive and fiery meetings after the bailout programme for Cyprus included a bail-in of some EUR 4 bln by depositors-turned-shareholders, with the former owners of the bank diminished to less than 1% of today’s capital. This resulted in several board shuffles and three CEOs in several months, with the incumbent John Hourican remaining in office for just over a year now and implementing a drastic restructuring that includes downsizing, the sale of non-core assets at home and overseas, as well as stringent plans to recover non-performing debts, especially from major clients who have funds but refuse to pay. Ross, whose group of investors pumped a total EUR 400 mln in the bank’s capital raise, in addition to a EUR 120 mln injection from the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD), hopes to achieve a major turnaround in the bank’s mid- to longterm future, telling the Financial Mirror in a recent interview that he intended to take it “from resuscitation to growth.” “I do not strip assets or liquidate companies. I try to breathe life back into them,” Ross had said, basing the future prospects of the bank on the recently discovered offshore energy resources, the
Shares to re-list on Dec. 19 2.14 bln New market cap at €2
privatisation of some 1.4 bln euros worth of state-owned companies, overseas expansion and the introduction of modern technologies, such as mobile banking. On last month’s results of the European Central Bank stress tests, Ross said that the Bank of Cyprus “is undergoing an impressive metamorphosis” and has reduced its dependency on Emergency Liquidity Assistance from the European rescue funds by repaying EUR 3.7 bln, has achieved a lot in deleveraging and the sale of non-core operations, and has returned to profitability. The three-scenario stress tests showed that Bank of Cyprus would have an asset quality rate, a basic index and adverse index of 11.5%, 11.6% and 5.8% of common equity Tier 1 (CET1) capital, with a surplus of EUR 81 mln, if the present conditions remain until the end of 2016. Coincidentally, that is the same amount of profits announced for the first half of the year, with the 9-month results to be approved by the new board and announced next week, on November 27. Thursday’s AGM will most likely approve the Ross-team that will be headed by Josef Ackermann as non-executive chairman, Wilbur Ross and Vladimir Strzhalkovskiy as co-vice chairmen, and Arne Berggren (EBRD nominee), Maxim Goldman, Dr. Christodoulos Patsalides and Michalis Spanos as new board members, together with CEO Hourican and two senior bank executives, Marios Kalochoritis and Ioannis Zographakis who are
up for re-election. Zacharias Palexas will also be candidate for the board, nominated by the former Laiki Bank depositors (SYKALA), while Bank of Cyprus and ex-Laiki bondholders are expected to stage a protest in front of the bank’s headquarters from 8.30am. According to a special resolution to be approved at the AGM, the number of board members shall be no less than seven and no more than 13, which means that Palexas may be elected to the new board. The meeting will need to approve the consolidated financial statements for 2013, that had been pending due to the takeover of the now-defunct Laiki Bank and the loss of both banks’ Greek operations, as part of the bailout plan and writedown of toxic Greek government bonds. The agenda also includes retaining EY (Ernst & Young) as auditors, maintaining last year’s remuneration level for board members (Chairman EUR 68,000, Vice-Chairman 51,000, non-executive members 13,000 and committee members 2,100-6,300) and a host of special resolutions, such as board numbers to be reduced from 10-to-18 to 7-to-13, five board members comprising a quorum, and other decisions to allow for a smoother functioning of the bank. There is also a proposal to remove Anton Smetanin, Anjelica Anshakova, Dmitry Chichikashvili, Eriskhan Kurazov, Adonis Papaconstantinou and Marinos Gialelis from the board. The proposed new members have already been vetted by the Central Bank of Cyprus as part of “The fitness and probity (Assessment Criteria) Directive” as well as the Guidelines of the European Banking Authority. Meanwhile, the 8.9 bln shares are expected to be reinstated on the Cyprus Stock Exchange and the Athens Stock Exchange by the end of next month and probably on Friday, December 19, according to official sources. “Whatever the case, the prospectus of new shares will probably be approved by the Cyprus Securities and Exchange Commission and the stock relisted on the CSE oin order to start trading again before the end of the year,” the source said. The stock’s return will give a new impetus to the near-dormant CSE, with an initial listing price of 24c, the value at which shares were sold in private placement to institutional investors. If the stock price holds, then the bank will close the year with a market capitalisation of EUR 2.14 bln.
100 mln retail offer BOCY submits prospectus for CSE, ATHEX listing and €1 The Bank of Cyprus announced that it is proceeding with the listing on the Cyprus Stock Exchange (CSE) and the Athens Exchange (ATHEX) of its unlisted ordinary shares having submitted a draft prospectus with the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) with respect to the listing of its unlisted ordinary shares on the CSE and ATHEX and the Retail Offer. “The prospectus is expected to be issued within the next couple of weeks and the listing is expected to occur in December,” the bank said in its announcement. The bank said that shareholders are required to have an active Investor Share Code and Securities Account with the CSE or the Dematerialised Securities System (DSS) of the Hellenic Exchanges in order for ordinary shares to be credited to their account so that they will be able to trade
these shares as soon as they are admitted to trading. The bank said that it “has on several occasions contacted its shareholders that hold ordinary shares as a result of the bail-in, by post; the latest letter to these shareholders requested that the relevant information related to their Investor Share Code and Securities Account on the CSE or the DSS be provided by November 24.” Those who do not have an Investor Share Code and Securities Account with the CSE or the DSS should apply directly to an operator (brokerage firm or custodian) in Cyprus or Greece in order to proceed with the opening of these accounts and provide the relevant details to the Shares & Loan Stock Department of the bank (via fax no +357 22336258/+357 22336261 or via email at shares@bankofcyprus.com ).
Registered shareholders will be eligible to participate in the retail offer for up to a total of 416,666,667 new ordinary shares at a price per share of 24c, helping the bank raise a further EUR 100 mln, in addition to the EUR 1 bln capital raise earlier this year. The bank said the exact terms and timing of the retail offer and its subscription period will be set out in the prospectus. These new shares will be listed on the CSE and ATHEX at a later stage and much after the end-December listing of the new unlisted shares. The total 8.9 bln shares includes the new shares issued to new investors, shares held by shareholders prior to March 2013 and shares converted from the 47.5% of unsecured deposits used for the bail-in last year.
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | CYPRUS | 5
Moody’s upgrades BOCY deposit ratings to Caa3; stable outlook Moody’s Investors Service on Monday upgraded Bank of Cyprus’s long-term deposit ratings to Caa3 from the Ca it issued just six weeks ago with stable outlook “to reflect the bank’s strengthened capital buffers as well as the reduction, to some extent, of its reliance on central bank funding.” The rating agency also upgraded the provisional senior unsecured programme rating to (P)Caa3 from (P)Ca — and adjusted upwards its standalone baseline credit assessment (BCA) to caa3 from ca. Despite the upgrade, the bank’s ratings continue to be positioned at the lower end of Moody’s rating scale, “reflecting the immense challenges the bank still faces, mainly in terms of addressing very high volumes of nonperforming loans,” the rating agency said. Following a successful capital increase in August, Bank of Cyprus’s fully loaded Common Equity Tier 1 (CET1) ratio increased to 15.1% from 11.3% as of June, enhancing the bank’s capacity to absorb asset quality pressures and enabling it to pass the European Central Bank’s comprehensive assessment (stress tests). The upgrade also takes into account the partial reduction in Euro-system funding (primarily Emergency Liquidity Assistance) to a still high 29% of the bank’s assets as of September, according to the rating agency’s estimates, from 37% as of March this year. However, Moody’s said that the bank still faces significant challenges, underpinning the continued positioning of its
Ross fund orders four supertankers An equity fund established by billionaire investor Wilbur Ross has ordered up to four suezmax tankers at a Chinese shipyard, expanding his bet on shipping by purchasing supertankers for the first time. Ross, a turnaround financier and chairman of WL Ross & Co., ordered four very large crude carriers due in 2016 and 2017 in a joint venture with AWilhelmsen AS, an Olso-based shipping company, he said at a conference in New York. Diamond S Group Inc., a Greenwich, Connecticut-based company controlled by Ross, ordered the tankers with options for four more due in 2016 and 2017, he said. Ross said he remains confident that the tanker market will recover even after weak freight rates scuttled Diamond S’s IPO earlier this year. Fuel-efficient designs will help his ships compete while limited capital will restrain fleet growth, he said. Demand for tankers will outpace global oil consumption because supplies from Latin America and West Africa have to travel farther to high-growth Asian economies than to North America and Europe, Ross said. Suezmax demand grew about 4.9% a year between 2010 and 2013, while demand for supertankers rose 5.5% in the same period, he said. Those rates will slow to about 3.5% and 4%, respectively, as China’s economy moderates, Ross estimates. Tanker rates are still recovering from a glut of vessels after owners ordered too many ships before the global recession. Average earnings for VLCCs, which hold 2 mln barrels of oil, fell 9.6% in the past year to $23,678 a day, compared with as much as $148,000 in 2008, according to the Baltic Exchange. Suezmaxes, which carry half as much crude, are earning $35,686 a day, down from $170,000 in 2008, according to the London-based rate publisher. This follows news that WL Ross & Co. is seeking $1 bln to $2 bln for its next private-equity fund. The business news service Bloomberg said last month that the target for Ross’ sixth main fund would exceed the $640 mln the New York-based firm completed raising in 2012 while falling short of the $4 bln it gathered for its fourth fund in 2007. Ross, a former restructuring adviser at global investment bank Rothschild Inc., started WL Ross with $440 mln in committed capital. Previous funds amassed distressed holdings in steel, coal, textiles and auto parts. He made it onto Forbes’ August 2014 list of the world’s billionaires, with a net worth of $2.9 bln.
ratings near the lower end of its rating scale. Non-performing loans stood at 58% as of June, while 90+ days due and impaired loans (a more globally comparable ratio) were at 49.8%. The rating agency said it expects some further increase in the NPL ratios, given the continued contraction in economic activity and that NPLs will peak towards the end of 2015 before starting to fall. Importantly, while the rating agency expects that recent amendments to the legislative framework will improve the bank’s recovery prospects as they allow for the execution of collateral within a reasonable timeframe (18 months), potential losses on real estate collateral (which covers the shortfall between the bank’s cash provisions and the full scope of NPLs) are difficult to quantify, given the limited transactions in the domestic real-estate market and the lack of performance history under the new framework. As a result, the rating agency considers the 33% cash provisions against losses from NPLs (39% against impaired and 90 days past due) as low. Upward pressure could develop on the ratings following further improvements in financial performance, a reduction in NPLs and a material decrease in central bank funding, combined with the elimination of existing capital controls. On October 5, Moody’s announced that it had placed the Bank of Cyprus ‘Ca’ deposit ratings on review for an upgrade, following the successful EUR 1 bln capital increase that strengthened capital buffers, bolstering the bank’s lossabsorbing capacity and a positive step towards the bank’s
regeneration. It added that the “already high level” of non performing loans could even rise beyond the current 58% of the bank’s loanbook. “But the extent to which these developments will lead to a sustained improvement in the bank’s financial performance remains unclear, given the acute asset quality pressures the bank faces and its low provisioning against losses from problematic exposures,” Melina Skouridou, Moody’s lead analyst for Bank of Cyprus had explained at the time. The analyst added that the repayment of euro-stem funding “is a vital first step in restoring fragile depositor confidence, which could help stem further erosion of its deposit base. In addition, following the capital increase, the bank’s ownership structure is more concentrated with the participation of highprofile investors, such as the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD), which will likely improve decision-making and corporate governance.” Skouridou added that the bank still faces acute challenges. “The Cypriot economy continues to contract, unemployment is high and property prices are falling. As a result, we expect the share of non-performing loans (NPLs) in the bank’s loan portfolio to continue to rise from already high levels (58% of total loans as of June). We consider the loan-loss provisions (covering only 33% of NPLs) inadequate to cover future losses from troubled exposures,” she said. “Although real-estate collateral provides some extra coverage, property prices are still declining and more provisions will have to be set aside, causing losses that will erode capital. Moreover, the bank’s ability to collect the value of collateral depends on amendments to laws governing the foreclosure process in Cyprus. These amendments are in progress and their conclusion is as yet unknown.”
e or
Νovember 19 - 25, 2014
6 | COMMENT | financialmirror.com
Czechs Hungarians protest closeness to Kremlin Czechs and Hungarians protested against their governments’ warming ties to Russia as EU member states remain divided on increasing sanctions on Moscow over the crisis in Crimea and the Ukraine. More than 10,000 Hungarians took to the streets in Budapest on Monday in what was dubbed a “Day of Public Outrage” to demand the resignation of Prime Minister Viktor Orban, accusing him of employing corrupt civil servants and cosying up to the Kremlin. The numbers who turned up at parliament for the rally were much smaller than the crowds which protested a planned tax on the Internet last month and forced Orban to shelve the plan. Alleged corruption has become a new rallying cry for Orban’s opponents after the U.S. said it was barring entry to six Hungarian public servants, including the head of the tax authority, on suspicion of being associated with graft. Orban has raised concern in the United States and European Union with policies that his critics say have penalised big businesses, limited democratic freedoms and pulled Hungary closer into the Kremlin’s orbit.
The Internet tax and the corruption allegations have weakened public support for Orban’s centre-right Fidesz party, but it still leads by a huge margin over the fragmented opposition, which includes several left-wing parties, and the far-right Jobbik. Several opposition politicians were among the crowd but there were no party symbols, with protest organisers a loose collective of students, activists and artists - saying that they have tapped into a groundswell of indignation. Meanwhile, Czechs also protested on Monday by taking to the streets to mark the 25th anniversary of the fall of communism in Prague, this time waving red cards, rather than jangling their keys to serve notice to unpopular rulers. Over 5,000 people rallied in the capital to raise the soccer-style penalty warning against President Milos Zeman, accusing him of drifting too close to Moscow, recalling the power centre that dominated their country from 1948 to 1989. Others lit candles and remembered the day 25 years ago, when police violently broke up a student march,
sparking the Velvet Revolution that topped the communists and brought dissident Vaclav Havel to power. Growing numbers of Czechs feel that ideals of their peaceful revolution, such as the defence of human rights, once a trademark of post-1989 Czech foreign policy, have been sidelined by economic interests. Zeman has defended Russia over sanctions for its involvement in Ukraine and has described Pussy Riot, the punk group jailed for denouncing President Vladimir Putin in a Moscow cathedral, as hooligans who should not have been treated as political prisoners. The country’s foreign policy is in the hands of the centre-left cabinet, which backed EU sanctions, but only after negotiating their softening. The foreign ministry has also said it was looking for a less confrontational approach to promote human rights, suggesting a departure from the country’s tradition in backing opposition in countries like Cuba or Myanmar. Zeman, 70, a former leftist prime minister, won a direct election last year, and still retains support of about half the voters.
New European and international environment
Revisiting relations between Russia and Cyprus By Andreas Theophanous The European Union is facing today profound problems which challenge and even threaten the pillars of its own foundations. The crisis of the Eurozone has generated very painful and socially unacceptable outcomes. The recipes that are being offered have not led to the constructive resolution of the issues at hand. On the contrary, there seems to be a deterioration of conditions. It would not be an exaggeration to say that many cities and broader regions of the European South are beginning to face serious symptoms of social disintegration. It is within this context that we should assess the crisis in the relations between the EU and Russia, as well as the fact that indeed the Union seems to be absent from today’s difficult and complex international environment. This includes our region, the Eastern Mediterranean. Analysing these issues will be also helpful in rethinking and revisiting relations between the EU and Russia, as well as between Russia and Cyprus. To do so it will also require courage and the ability to think outside the box. During the Cold War, relations between the Soviet Union and the West were difficult and antagonistic. Nevertheless, even then there was an understanding that Europe had to maintain a minimum level of cooperation with the Soviet Union. In the new era, we have witnessed a fundamental paradigm shift. The new international environment is such that encourages new approaches and initiatives. Yet it seems that Europeans have not focused adequately on what could be seen as obvious: that the upgrading of relations between the EU and Russia could be mutually beneficial, economically, politically, socially and indeed even strategically. Perhaps, this is the outcome of inertia – in the sense that in some quarters Russia is still perceived in Cold War era terms. The Ukrainian crisis has escalated in ways which could lead us back to an antagonistic environment similar to the Cold War period. One could raise the question about whether this was inevitable. I feel that the EU and the US could have acted differently showing a deeper understanding as well as respect of the sensitivities of all parties involved. And Russia could have acted in a more restrained way protecting its vital interests on the one hand but avoiding severe criticisms and sanctions on the other. The EU is taking a position as if it has the moral high ground on all issues. This is obviously not the case. For example, while the EU is very eager and prompt to impose sanctions on Russia, it has been for years tolerating the Turkish occupation of the northern part of Cyprus, as well as
other criminal excesses. Furthermore, it should not escape our attention that the EU itself has its own deficits and weaknesses. It will not be an exaggeration to note that the EU faces today a democratic as well as a solidarity deficit. Furthermore, I am convinced that the economic policy pursued in order to address the Euro crisis and the serious recession in several countries of the European South require substantive rethinking. This is also the dominant view in the United States. The European Union must work under a different set of circumstances and also engage on a new set of relationships. There is no doubt that the enhancement of relations between the EU and Russia will contribute to economic prosperity as well as to stability, security and cooperation. In conclusion, allow me to share with you a few thoughts on the relations between Russia and Cyprus and how these may be perceived. It has been repeatedly stated that the decisions of the Eurogroup in March 2013 had been particularly harsh and even punitive. One of the major objectives of those decisions was to contain Russian presence in Cyprus. This was extremely unfair. Interestingly enough, this raised questions in several EU capitals about the implications of the relations between Russia and Cyprus at a time when the geopolitical
significance of the Eastern Mediterranean was and is increasingly growing. It has to be understood in the EU that the fact that there are strong cultural, historical, economic and political links between Russia and the Republic of Cyprus does not necessarily create a conflict of interest in Cyprus’ commitments to the EU. Quite the contrary. If we assume that there is potential for a deeper partnership between the EU and Russia, the role of Cyprus may turn out to be much greater than we think. Be that as it may, Cyprus is facing today a great economic crisis while at the same time it has to address the Cyprus question and also formulate a comprehensive energy policy. At a time that the European solidarity is at a level much below of what was expected, the Republic of Cyprus must critically reconsider its options. It goes without saying that Cyprus has to also rely on support from friends inside and outside the EU. The article is an abridged version of Prof Theophanous’ welcoming address at a conference organised by the Center for European and International Affairs of the University of Nicosia in cooperation with the Embassy of the Russian Federation in Cyprus. Andreas Theophanous is Professor of Political Economy at the University of Nicosia and President of the Cyprus Center for European and International Affairs cceia@unic.ac.cy
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | COMMENT | 7
Sefcovic: “We should explore common purchasing of gas” As the world’s biggest energy consumer, the European Union should explore ways to buy gas as a group, the Commission’s new Energy Union boss told a conference in Brussels on Monday. The idea was put forward earlier this year by Poland’s then-prime minister and incoming European Council President Donald Tusk, as one option for standing up to Russia and its state gas company Gazprom, the policy and news site EurActiv.com said. Many in Brussels said the single buyer plan raised anti-trust issues and was inoperable, even though Tusk’s broader support for a strengthened energy union has gained ground as relations with Russia, the bloc’s biggest energy supplier, have deteriorated. Maros Sefcovic, who took office as vicepresident for Energy Union at the start of this month, said Europe could adopt a step-bystep approach. “We are the biggest energy consumer in the world. We pay our bills on time,” he told the Brussels conference. “We should do our best to explore common purchasing of gas.”
Europe could begin with “a gradual stepby-step approach,” he said. The EU pays around 400 bln euros per year for imported fossil fuels and the European Commission has set as priorities
cutting energy use and diversifying supplies, as well as a closer energy union, based on improved infrastructure to share energy across borders, the EurActiv.com report added.
Among the ways to make progress, Sefcovic cited the bloc’s energy efficiency goals and a review meant to strengthen an energy savings target set in October as part of the EU’s 2030 climate and energy policy aims. Sefcovic will also insist on implementing the so-called Third Energy Package, he said. Russian President Vladimir Putin has repeatedly attacked the law that forces energy firms to separate out the ownership of distribution links if they use them to carry their own gas or power. Crucially, it makes Moscow’s South Stream pipeline illegal, since Gazprom would control the assets as well as the gas it transports. Moscow is pursuing South Stream to bypass transit nation Ukraine, with which it is locked in conflict following Russia’s annexation of Crimea earlier this year. Kiev and Moscow are also at odds over Ukraine’s gas debts to Gazprom. The row has been partly dealt with by EU mediation that has resulted in a temporary solution, which Sefcovic said was holding.
Cyprus and the “Cairo Declaration” By Dr Andrestinos Papadopoulos Ambassador a.h. Common interests and the recognition of the need to address the regional challenges so as to achieve stability, security and peace in the volatile region of the eastern Mediterranean led to the Tripartite Summit Conference (EgyptGreece-Cyprus,) which was convened in Cairo on 8 November 2014. Moreover, the discovery of hydrocarbon deposits in our region served as a catalyst and incentive to strengthen regional cooperation. The result was the adoption of the “Cairo Declaration”, a particularly important document epitomising the initiatives undertaken by the three countries in various fields. The “Cairo Declaration” adumbrates the general framework of the tripartite cooperation, the width of which was analysed by President Anastasiades at the joint press conference in Cairo. According to the Cypriot President, the tripartite cooperation is based on four pillars: in brief, first, political cooperation and diplomatic coordination; second, strengthening of projects in sectors such as that of energy, the economy, commerce, tourism, culture and shipping; third, the creation of a joint front to address the dangers that threaten our region; and, fourth, the tripartite cooperation should aim at becoming a model of constructive and beneficial regional cooperation. As it is customary, in the Declaration are projected issues of interest to the parties. In particular, for Egypt, apart from the reference to the Palestinian issue, the Declaration stresses the determination of the parties to support the effort to the Egyptian people to achieve democracy and prosperity through the implementation of the road map, as well as its struggle against terrorism. Supporting this political course of Egypt, President Anastasiades emphasised that “the recent events in our region underline the need for stability in Egypt, because it is a country with great influence in the Arab world that can impact on the efforts to address the regional challenges.” For Greece, the decision to expedite the negotiations to delineate its EEZ with Cyprus and Egypt strengthens its position on the issue which is vehemently opposed by Turkey. In such a case, Turkey will be excluded from the eastern Mediterranean. Finally, Cyprus is particularly satisfied by the fact that the Declaration “stressed the importance to respect Cyprus’ sovereign rights and jurisdiction over its EEZ and called on Turkey to end all of her on-going exploratory activities within Cyprus’ EEZ and avoid similar activities in the Future.” As a matter off fact, the actions of Turkey annoy not only the Republic of Cyprus, but also its neighbouring countries. A
positive stand on the Cyprus problem was also included in the Declaration. Of particular importance are, inter alia, two issues: the relations of the EU with the Arab world and the hydrocarbons of the eastern Mediterranean. On the first issue, as far as Egypt is concerned, the efforts by Greece and Cyprus to enhance and support the contacts between Egypt and the EU were recognised. Moreover, it was registered that Greece and Cyprus will act as Egypt’s ambassadors in the EU, in the belief that closer relations between Egypt and the EU will be to the benefit of our region. On the issue of hydrocarbons, the parties believe that hey can be a catalyst for regional cooperation which will be better served with dedication to international law. Finally, it was emphatically stressed that the dialogue and cooperation among the three countries are not directed against any other country and that states of the region that share the vision of a peaceful, stable, secure and prospectus eastern Mediterranean are most welcome to participate in joint efforts.
As it was expected, Turkey reacted negatively to the adoption of the “Cairo Declaration” which might hinder Turkey’s plans to become the super power of the region. However, the dilemma exists whether it is in the interest of Turkey to undermine the regional cooperation which is expected to benefit economically the countries of the region. Things will certainly be worse for Turkey if a tripartite cooperation between Greece, Cyprus and Israel, which is in the offing, eventually materialises. The conclusion is that Cyprus, either bilaterally or multilaterally, plays a stabilising role in the eastern Mediterranean, and in view of the developments mentioned above we believe that it is not premature to suggest the creation of an “Eastern Mediterranean Cooperation Council”. We are encouraged to make this suggestion, as the framework created by the “Cairo Declaration” and the prevailing conditions in our region favour such a Council, which we trust is in natum nascendi.
Νovember 19 - 25, 2014
8 | COMMENT | financialmirror.com
Tribute to Akis Zambartas “YES, TELL THEM HOW MUCH YOU PAID FOR THE WINE!”
“One of the gang” – Akis Zambartas with Costas Tsiakkas, Sophocles Vlassides and George Evripidou The contribution made by Akis Zambartas to the making of wine in Cyprus, and to the dissemination of knowledge about winemaking to both wine students and consumers will be recorded in greater depth elsewhere. This modest tribute is based on 20 years of knowing him as M.D. of one of Cyprus’s largest companies and as a small independent winemaker. He was a singularly modest man, extremely well educated, master of at least three languages, and highly qualified as chemist, oenologist and hands-on winemaker. By completely re-developing and modernising the KEO winery at Malia, Akis set the seal of authority on the axiom of “make the wines where the grapes are grown”. As a result, the Cyprus industry moved from one producing bulk wines in large quantities for export to a smaller one making good quality bottled table wines, largely for local consumption. In 1994 I took up writing about wine and food for the Cyprus Mail, a newspaper not central to the KEO company’s marketing strategies. But when I contacted the firm and was connected to Akis I was greeted with charm and interest then, and on many other occasions on which I sought an hour out of his busy schedule. We didn’t always agree, especially when he shut the beautiful traditional sherry Bodega in Limassol, but a mutual friendship and respect allowed such differences of opinion. We met regularly over the years and shared a table from time to time, when he would enjoy both the plate before him and the wine in the glass. The latter, he would in an unostentatious fashion examine carefully, sip and savour. Comment would be expert and only delivered on request. The sea-change created by KEO’s move to Malia may not be fully appreciated today, but it was a catalyst of great significance. Even though Othello remained Cyprus’s largest-selling wine for some years (it got better, by the year, by the way), new wines were introduced and grapes like Maratheftiko grown and vinified. The impact that the move had on the attitudes within the industry was profound. The very fact that “KEO were up there making wine in the hills” was a spur both to his three Limassol competitors and independent winemakers. There is no doubt that the writing was on the wall for the old Cyprus bulk-wine producing industry as EU membership for Cyprus became a possibility, but the nettle of down-sizing and moving from quantity to quality was one Akis Zambartas grasped. Akis was modest, self-effacing almost, but he was a highly experienced international businessman, at home in virtually any group of people. But for me, he seemed at his happiest when he was in his winery, when he was talking about wine and when he was in the company of the young winemakers of this country, as my picture shows.
Patrick Skinner
Arising from my piece two weeks ago about tasting and serving wine, I received an email from Allan in Limassol, who asks: “When you have people in for a meal, is it polite to talk about the wine? And, if someone asks where you bought the wine they are drinking, should you tell them the price?” Well, Allan, in Cyprus of course, there are quite a lot of local people who will simply come straight out and say, “How much you pay for this wine”. Generally, though, there are no cut and dried answers to these two questions. In both Cyprus and England, I find that most guests simply drink the wine offered (some rather greedily, I have to add!) and make no effort to appreciate it, or to ask about it. Frankly, this is sad. However, when at a lunch or dinner you are faced with a couple of wine bores who spend all the time talking about the wine, that can be sad, too. All this said, a comment on the wine, especially if you do take the trouble to have an unobtrusive sniff, swirl and taste, is surely appreciated by the host. If you are asked for details of purchase and price, give them, even if this causes some embarrassment. A few weeks ago, we had a delightful lunch for three other couples, with a seafood starter. The wife of a friend, sitting next to me, sipped and said: “What a delicious, fruity wine. What is it?” It was Hungarian, I replied, naming the brand and where I got it, concluding “…. and it cost £4.79”. “Oh”, the lady replied, clearly put out at being served “a Cheapo”. All I could do was to put on my wine-writer’s expression and say: “I think it’s a lot better than many whites of double the price…. And I love it”. I am happy to report she had several glasses. Was it necessary to tell her the cost? Yes, because she shops at the same supermarket and would have seen it there, and thought to herself “Old Skinner is a cheapskate”.
This week’s recipe…. Don’t run out of puff
Turn a spot of pastry dough into a super snack lunch
A 375 gram packet of fresh puff pastry can be cut into six good portions. If there are less than six to serve, what you don’t use can be frozen. Fresh, it keeps for at least ten days. It’s a useful and inexpensive way to make a meal. All you need to do is roll out each piece of pastry to an oblong about 12cms x 7cms, brush with beaten egg or milk (for a golden, glossy top) and bake for 20 minutes or so in your oven heated to 200ºC / 180ºC Circlotherm. For a jolly lunch try this mushroom sauce. Confuse everyone by giving the dish its French name (there’s posh for you)
Feuilleté de Champignons Ingredients for four servings 4 cups (or good handfuls) of fresh button mushrooms, each one cut in half 1 walnut sized knob of butter and one tbsp olive oil 125ml white wine 1 flat tsp sugar Salt and pepper A couple of sprigs of chopped parsley 1 des-spn flour
Method 1. Pre-cook your four pieces of puff pastry and keep warm. 2. On high heat, melt the butter in the oil until, it’s sizzling and beginning to brown. 3. Throw in the mushrooms and fry quickly (about 2-3 minutes) 4. Before they start to throw their juice, lower the heat and sprinkle over the flour. 5. Season and stir. 6. Pour over the wine and stir gently until you have a good sauce of not runny or thick texture. 7. Cook gently for 2-3 minutes. 8. Open up each pastry, put on plates and spoon the mushroom sauce over the bottom. 9. Put the “lid” on and serve. Fresh green beans are a good accompaniment.
Wine match In the UK, the wine mentioned above, the bright and cheerful Hungarian white from Hilltop Estates called “Eva’s Vineyard”. In Cyprus, a lightly chilled Xynisteri from Zambartas!
EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A
www.financialmirror.com
AÚ. 991
∆∂∆∞ƒ∆∏, 19 ¡√∂ªµƒπ√À, 2014
∆Ú¿Â˙· ∫‡ÚÔ˘
°˘Ú›˙ÂÈ ÛÂÏ›‰·… Û ͤӷ ¯¤ÚÈ· Σελίδα γυρίζει η Τράπεζα Κύπρου αύριο Πέµπτη ενÞψει τησ προγραµµατισµένησ σύγκλησησ Γενικήσ Συνέλευσησ και την εκλογή νέου διοικητικού συµβουλίου. Πλέον η Τράπεζα Κύπρου περνά και επίσηµα, σε χέρια ξένων µεγαλοεπενδυτών µε επικεφαλή τον Γουίλµπουρ Ροσ και νέο πρÞεδρο τον ΓιÞζεφ ‘Ακερµαν. Το νέο συµβούλιο θα κληθεί απÞ την Πέµπτη κιÞλασ να λάβει ριζικέσ αποφάσεισ Þσον αφορά την επέκταση του συγκροτήµατοσ, την διαχείριση του χαρτοφυλακίου τησ Ρωσίασ (Uniastrum) και την συµµετοχή τησ τράπεζασ σε µεγάλα έργα Þπωσ οι ιδιωτικοποιήσεισ. Σε δηλώσεισ του ο απερχÞµενοσ πρÞεδροσ του συγκροτήµατοσ Κρίστησ Χασάπησ είπε Þτι το διοικητικÞ συµβούλιο παραδίδει ανακεφαλαιοποιηµένη την τράπεζα, µε υψηλούσ δείκτεσ κεφαλαιακήσ επάρκειασ και µε ενισχυµένη εµπιστοσύνη τησ κοινωνίασ και των ξένων επενδυτών. Οι αναδιαρθρώσεισ δανείων, είπε ο κ. Χασάπησ, είναι η µεγαλύτερη πρÞκληση για το νέο διοικητικÞ συµβούλιο, το οποίο θα αναλάβει τα ηνία και θα βρεθεί ενώπιον συγκεκριµένων προκλήσεων, Þπωσ τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια. Ο Κρίστησ Χασάπησ σηµείωσε Þτι, µε σωστέσ αναδιαρθρώσεισ, πρέπει να δοθεί η ευκαιρία σε επιχειρήσεισ που έχουν τη δυνατÞτητα να εξυπηρετήσουν τα δάνειά τουσ, για να µπορέσουν να τα εξυπηρετήσουν στα επÞµενα χρÞνια. Την ίδια ώρα η δεύτερη συνεχÞµενη αναβάθµιση απÞ Μoodys σε διάρκεια έξι εβδοµάδων αναµένεται να λειτουργήσει και ωσ ψήφοσ εµπιστοσύνησ στη νέα δοµή και διοίκηση τησ τράπεζασ η οποία έχει ωσ κύριο στÞχο να εκµηδενίσει το συντοµÞτερο δυνατÞ τησ υποχρεώσεισ τησ τράπεζασ στον ELA. Εγχώριο stress test θα αποτελέσει και η «επιστροφή» τησ µετοχήσ τησ τράπεζασ στο ΧΑΚ και στο ΧΑ, µετά απÞ 20 µήνεσ Þπου σύµφωνα µε πληροφορίεσ αυτÞ τοποθετείται χρονικά στισ 19 ∆εκεµβρίου, 2014. Με την εισαγωγή 8,9 δισ µετοχών και αν διατηρηθεί η τιµή τησ µετοχήσ στα 24 σεντ, τÞτε αυτÞ σηµαίνει πωσ η κεφαλαιοποίηση τησ τράπεζασ θα ανέλθει στα 2,14 δισ ευρώ.
11 ˘Ô„ËÊÈfiÙËÙ˜ ÁÈ· ÙÔ Ó¤Ô ‰ÈÔÈÎËÙÈÎfi Εν τω µεταξύ δέκα πρÞσωπα που πρÞτεινε ο µεγαλοµέτοχοσ Γουίλµπουρ Ροσ και ένασ εκπρÞσωποσ των καταθετών τησ Λαϊκήσ θα είναι οι υποψήφιοι για το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Τράπεζασ Κύπρου στην αυριανή Γενική Συνέλευση. Ο εκτελεστικÞσ διευθυντήσ Τζον Χούριγκαν, ο νυν αντιπρÞεδροσ Βλαντιµίρ ΣτρζαλκÞφσκι, ο Ιωάννησ Ζωγραφάκησ και ο Μάριοσ Καλοχωρίτησ προτείνονται για επανεκλογή. Ο πρώην επικεφαλήσ τησ Deutsche Bank ΓιÞζεφ ‘Ακερµαν και οι Αρνε Bεργκρεν, Μακσίµ ΓκÞλντµαν, Γουίλµπουρ Ροσ, ΧριστÞδουλοσ Πατσαλίδησ και Μάικ ΣπανÞσ έχουν προταθεί µε ψήφισµα απÞ µετÞχουσ τησ Τράπεζασ. Ο Ζαχαρίασ Παλέξασ είναι ο ενδέκατοσ σύµβουλοσ που προτείνεται. Ο κ. Παλέξασ είναι µέλοσ του ∆Σ του Συνδέσµου
Καταθετών Λαϊκήσ και, σύµφωνα µε την Τράπεζα, έχει ληφθεί ειδοποίηση τησ πρÞθεσησ του Συνδέσµου να τον προτείνει στην συνέλευση. Να σηµειωθεί πωσ είκοσι µήνεσ µετά απÞ ένα αµφιλεγÞµενο πακέτο οικονοµικήσ στήριξησ, και τη µετατροπή του 47,5% των ανασφάλιστων καταθέσεων σε µετοχέσ, η Τράπεζα Κύπρου ενίσχυσε την κεφαλαιουχική τησ βάση αντλώντασ 1 δισ ευρώ απÞ διεθνείσ θεσµικούσ επενδυτέσ, περνώντασ µάλιστα µε κεφαλαιακÞ πλεÞνασµα το πανευρωπαϊκÞ stress test που διενήργησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Ο ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ, Τζον Χούριγκαν σε σχέση µε την υψηλή έκτακτη ρευστÞτητα απÞ την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα που η τράπεζα φορτώθηκε µετά τα γεγονÞτα του Μαρτίου 2013, είχε δηλώσει Þτι δεν ανησυχεί για τον ELA, ο οποίοσ πήρε µια µορφή µακροχρÞνιασ χρηµατοδÞτησησ για την τράπεζα, προσθέτοντασ πωσ ήδη η Τράπεζα βρίσκεται µπροστά απÞ τουσ στÞχουσ του σχεδίου αναδιάρθρωσησ σε αυτÞ το θέµα, χάριν και στην πώληση στοιχείων ενεργητικού που βρίσκονταν στο εξωτερικÞ. «Έχουµε µειώσει τον ELA κατά 3,7 δισ ευρώ απÞ τον Απρίλιο του 2013», είπε. Εν τω µεταξύ ο ∆ιοικητικÞσ Σύµβουλοσ Άδωνισ Παπακωνσταντίνου και πρÞεδροσ του Συνδέσµου Καταθετών Λαϊκήσ Τράπεζασ, ενηµέρωσε την τράπεζα για την πρÞθεση του να προσφωνήσει την συνέλευση των µετÞχων, µε αφορµή τα ψηφίσµατα των νέων µετÞχων τησ τράπεζασ στα οποία περιλαµβάνονται και ψηφίσµατα για παύση συγκεκριµένων διοικητικών συµβούλων στουσ οποίουσ περιλαµβάνεται και ο ίδιοσ. Ο Α. Παπακωνσταντίνου ενηµέρωσε την τράπεζα για την πρÞθεση του υπενθυµίζοντασ πωσ τÞσο ο ίδιοσ µε τη ψήφο του στο ∆Σ Þσο και ο ΣΥΚΑΛΑ υποστήριξαν την αύξηση µετοχικού κεφαλαίου. Ο κ. Παπακωνσταντίνου, αναφέρεται σε συνάντηση µε τον Γουίλµπουρ Ροσ αλλά και σχετικέσ αναφορέσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ και σηµειώνει πωσ η προσέγγιση που υπήρξε στη συνέχεια χαρακτηρίζεται ωσ καταπιεστική προσ τον µεγαλύτερο ενιαίο µέτοχο τησ τράπεζασ. «Φοβάµαι Þτι ο τρÞποσ που µερικοί µέτοχοι αντιµετωπίζουν το θέµα θα µπορούσε να οδηγήσει στην εξουδετέρωση στήριξησ τησ τράπεζασ απÞ µεγάλο αριθµÞ δικαιούχων µετÞχων, πελατών και καταθετών», αναφέρει χαρακτηριστικά.
™ÙȘ 26/11 Ù· ÂÓÓÈ·ÌËÓÈ·›· Τέλοσ η Τράπεζα Κυπρου ανακοίνωσε Þτι το ∆Σ θα συνεδριάσει την Τετάρτη, 26 Νοεµβρίου 2014, για να εξετάσει τα οικονοµικά αποτελέσµατα του συγκροτήµατοσ για το εννιάµηνο που έληξε στισ 30 Σεπτεµβρίου 2014. Τα οικονοµικά αποτελέσµατα θα ανακοινωθούν την επÞµενη µέρα 27 Νοεµβρίου 2014, πριν το ξεκίνηµα τησ χρηµατιστηριακήσ συνάντησησ, στο χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου και στο Χρηµατιστήριο Αθηνών. Το 2013 η Τράπεζα είχε ζηµιέσ 2.050 εκ. ευρώ και το 2012 2.214 εκ. ευρώ. Στο εξάµηνο του 2014 η τράπεζα ανακοίνωσε κέρδη 81 εκ. ευρώ.
¡¤· ·Ó·‚¿ıÌÈÛË ·fi Moody’s Σε δεύτερη αναβάθµιση τησ Τράπεζασ Κύπρου σε διάρκεια έξι εβδοµάδων προχώρησε ο οίκοσ Moody’s Investors Service. Ο οίκοσ Moody’s αναβάθµισε τÞσο τισ µακροπρÞθεσµεσ αξιολογήσεισ των καταθέσεων τησ Τράπεζασ Κύπρου σε caa3 απÞ το Ca µε σταθερή προοπτική Þσο και την αξιολÞγηση του µη εξασφαλισµένου χρέουσ (P) σε caa3 απÞ (P) Ca, έτσι ώστε να αντανακλά, Þπωσ επισηµαίνει, την ενίσχυση τησ κεφαλαιακήσ επάρκειασ τησ τράπεζασ, καθώσ και τη µείωση, σε κάποιο βαθµÞ, τησ εξάρτησήσ τησ απÞ τη χρηµατοδÞτηση τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ. ΤαυτÞχρονα, ο οίκοσ αναπροσάρµοσε προσ τα πάνω τη βασική πιστοληπτική αξιολÞγηση τησ τράπεζασ (BCA) σε caa3 απÞ ca. Παρά την αναβάθµιση, σύµφωνα µε τουσ Moody`s, οι αξιολογήσεισ τησ τράπεζασ συνεχίζουν να βρίσκονται στην κατώτερη κλίµακα αξιολÞγησησ του οίκου, αντανακλώντασ τισ τεράστιεσ προκλήσεισ που εξακολουθεί η τράπεζα να αντιµετωπίζει, κυρίωσ σε Þ,τι αφορά την αντιµετώπιση των πολύ υψηλών ποσοστÞ των µη εξυπηρετούµενων δανείων. ΕιδικÞτερα, ο διεθνήσ οίκοσ αξιολÞγησησ σηµειώνει Þτι η αναβάθµιση τησ τράπεζασ αντανακλά κατά κύριο λÞγο τη βελτίωση των κεφαλαιακών αποθεµάτων ασφαλείασ, η οποία ενισχύει την ικανÞτητά τησ να απορροφήσει ζηµιέσ που σχετίζονται µε πιστώσεισ. Αναφέρει επίσησ Þτι η αναβάθµιση λαµβάνει υπÞψη και τη µερική µείωση τησ χρηµατοδÞτησησ τησ τράπεζασ απÞ το ευρωσύστηµα (κυρίωσ τησ επείγουσασ
παροχήσ ρευστÞτητασ - ELA) στο επίσησ υψηλÞ επίπεδο του 29% των στοιχείων ενεργητικού τησ τράπεζασ το Σεπτέµβριο του 2014, απÞ 37% το Μάρτιο του 2014 . Σε σχέση µε το τι θα µπορούσε να διαφοροποιήσει στο µέλλον την αξιολÞγηση τησ Τράπεζασ Κύπρου, οι Moody`s αναφέρουν Þτι θα µπορούσε να υπάρξει επιπλέον αναβάθµιση των αξιολογήσεων τησ τράπεζασ στην περίπτωση περαιτέρω βελτίωσησ των οικονοµικών τησ επιδÞσεων, Þπωσ είναι η µείωση των µη εξυπηρετούµενων δανείων και η ουσιαστική µείωση τησ χρηµατοδÞτησησ τησ απÞ την Κεντρική Τράπεζα, σε συνδυασµÞ µε την κατάργηση των υφιστάµενων περιορισµών στη διακίνηση κεφαλαίων. Σε υποβάθµιση των αξιολογήσεων τησ Τράπεζασ Κύπρου θα µπορούσε να οδηγήσει, σύµφωνα µε το διεθνή οίκο, αυξηµένη εξάρτηση τησ τράπεζασ σε χρηµατοδÞτηση απÞ το ευρωσύστηµα και/ή επιδείνωση τησ ποιÞτητασ των στοιχείων ενεργητικού τησ τράπεζασ πέρα απÞ τισ τρέχουσεσ προσδοκίεσ των Moody`s, η οποία θα µπορούσε να διαβρώσει σηµαντικά, Þπωσ σηµειώνει, τα κεφαλαιακά αποθέµατα ασφαλείασ τησ τράπεζασ και να τα περιορίσει στα ελάχιστα απαιτούµενα. Επιπλέον, οι Moody’s αναµένουν περαιτέρω αύξηση του ποσοστού µη εξυπηρετούµενων δανείων, δεδοµένησ, Þπωσ σηµειώνει, τησ συνεχιζÞµενησ συρρίκνωσησ τησ οικονοµικήσ δραστηριÞτητασ στην Κύπρο, αναφέροντασ Þτι τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια τείνουν να κορυφώνονται µÞλισ εδραιωθεί η οικονοµική ανάκαµψη. Για την Κύπρο, ο οίκοσ αναµένει κορύφωση των ΜΕ∆ προσ το τέλοσ του 2015.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014
2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com
°ÈˆÚοÙ˙Ë: ∂ÁÒ ¿ÏÏ·Í· ÙÔ Û˘Ì‚fiÏ·ÈÔ ÌÔ˘, fi¯È ÙÔ ÚÔ‰ÚÈÎfi AπÞ την ίδια κι Þχι απÞ το ΠροεδρικÞ έγινε η αλλαγή που σηµειώθηκε στο συµβÞλαιÞ τησ, παραδέχθηκε χθεσ η Χρυστάλλα Γιωρκάτζη. Η ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ στην χθεσινή στη συνεδρία τησ Επιτροπήσ Θεσµών τησ Βουλήσ, ανέφερε πωσ για την αντιµισθία τησ, ο τέωσ ∆ιοικητήσ τησ ΚΤ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ απολάµβανε 1.700 ευρώ περισσÞτερα απÞ την ίδια. Ανέφερε ακÞµα Þτι για επτά µήνεσ δεν είχε αύξηση και πωσ η ίδια δεν είχε αναβαθµίσει τη µισθοδοσία τησ. “Μου εστάλη ένα συµβÞλαιο απÞ ΠροεδρικÞ. Ήταν το συµβÞλαιο του κ. ∆ηµητριάδη. Αρχή µου είναι να προστρέχω σε ένα νÞµο για να δω τη νοµιµÞτητα του συµβολαίου. Προσέφυγα στο νÞµο τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ στο άρθρο 19. ΠρÞσεξα Þτι η παράγραφοσ 9 ήταν παράξενη. Υπήρχε ασυµβίβαστο που δεν ήταν. Το ανέφερα στο ΓενικÞ Εισαγγελέα και Þπωσ µου είπε το ασφαλέστερο είναι να ακολουθηθεί το κείµενο του νÞµου. Ανέφερα το ίδιο θέµα στον κ. (Αλέκο) Ευαγγέλου (νοµικÞσ σύµβουλοσ ΚΤ). ΕφÞσον µίλησα µε δύο έγκριτουσ νοµικούσ, αποφάσισα να στείλω το συµβÞλαιο µε υπÞµνηση Þτι το ένα υπέγραψα. Θέµα µισθού: µέχρι το 2000 οι εκάστοτε ∆ιοικητέσ έπαιρναν τισ ίδιεσ αυξήσεισ µε υπαλλήλουσ. Μετά µπήκε απαγÞρευση στο νÞµο, έτσι ορισµένα συµβÞλαια εκ των υστέρων προέβλεπαν αυξήσεισ. Έδωσα οδηγίεσ στο Λογιστήριο να µην µου δοθεί ποτέ...”, ήταν η θέση τησ κ. Γιωρκάτζη προσ τα µέλη τησ Επιτροπήσ. Ο ΓενικÞσ Ελεγκτήσ Οδυσσέασ Μιχαηλίδησ είπε πωσ µε βάση το συµβÞλαιο, η αµοιβή τησ κ. Γιωρκάτζη είναι κατά 10.000 ευρώ το χρÞνο µεγαλύτερη απÞ του κ.
∆ηµητριάδη. Ανέφερε, ωστÞσο, Þτι θα εξετάσει το Þλο θέµα εκ νέου. Ο ΠρÞεδροσ του ∆ΗΣΥ Αβέρωφ Νεοφύτου διερωτήθηκε ποιοσ έκανε τισ αλλαγέσ του Þρου «A7» του συµβολαίου που αφορά στο ασυµβίβαστο καθώσ και του Þρου σε σχέση µε την αντιµισθία τησ κ. Γιωρκάτζη. “Ποιοσ έχει κάνει την αλλαγή;Το ΠροεδρικÞ ή ίδια η κ. Γιωρκάτζη;”, ρώτησε ο κ. Νεοφύτου. Ζήτησε απÞ τη Γενική Λογίστρια τησ ∆ηµοκρατίασ Ρέα Γεωργίου να ετοιµάσει αντίγραφο µε τισ µέχρι σήµερα πληρωµέσ τησ κ. Γιωρκάτζη για να συγκριθούν µε αυτέσ των προηγούµενων ∆ιοικητών και ειδικÞτερα µε την αντιµισθία του τέωσ ∆ιοικητή. Οι βουλευτέσ του ΑΚΕΛ Άριστοσ ∆αµιανού και Ειρήνη Χαραλαµπίδου ρώτησαν τÞσο τον ΓενικÞ Εισαγγελέα τησ ∆ηµοκρατίασ Κώστα Κληρίδη, Þσο και τον ∆ιευθυντή του Γραφείου του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ Παναγιώτη Αντωνίου αν Þντωσ η κ. Γιωρκάτζη έστειλε σηµείωµα µε τισ αλλαγέσ του συµβολαίου προσ τον ΠρÞεδρο Αναστασιάδη και ποιοι χειρίστηκαν την τελική µορφή του συµβολαίου τησ. Ο κ. Αντωνίου είπε Þτι ο τελικÞσ µεσολαβητήσ του συµβολαίου τησ κ. Γιωρκάτζη µε το ΠροεδρικÞ ήταν ο τέωσ συνεργάτησ του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ και νυν του Κύπριου ΕπιτρÞπου τησ ΕΕ Χρήστου Στυλιανίδη, Μακάριοσ ∆ρουσιώτησ. Ανέφερε Þτι στην κ. Γιωρκάτζη εστάλη το συµβÞλαιο του προηγούµενου ∆ιοικητή αφού έγιναν οι αλλαγέσ στα ονÞµατα. Στη συνέχεια, πρÞσθεσε, έφυγε για ταξίδι και Þταν επέστρεψε τέθηκαν ενώπιον του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ οι Þροι διορισµού µε την αναφορά Þτι έγιναν οι αλλαγέσ στη βάση τησ
∫·È Ë ¶¿ÊÔ˜ ÛÙÔ ÙËÙÈÎfi ÚfiÁÚ·ÌÌ· Ù˘ Aegean ∆έκα νέεσ χώρεσ (Ολλανδία, Μάλτα, Κουβέιτ, Φινλανδία, Σαουδική Αραβία, Εσθονία, Νορβηγία, Ιράν, Αρµενία, Κροατία) και 16 διεθνείσ προορισµοί (Ελσίνκι, Τουλούζη, Ντωβίλ, Μετσ, Νάπολη, Πίζα, Μάλτα, Άµστερνταµ, Κουβέιτ, Πάφοσ, Ριάντ, Ταλίν, Ùσλο, Τεχεράνη, ΝτουµπρÞβνικ, Γερεβάν) προστίθενται στο δίκτυο πτήσεων τησ AEGΕAN για το 2015. Συγκεκριµένα το νέο πρÞγραµµα περιλαµβάνει ένα δίκτυο 134 προορισµών, 100 εξωτερικού και 34 εσωτερικού σε 42 χώρεσ και την Ελλάδα, µε 15.000.000 διαθέσιµεσ θέσεισ, 2 εκατοµµύρια περισσÞτερεσ απÞ το 2014. Οι πτήσεισ θα πραγµατοποιούνται µέσα απÞ έναν απÞ τουσ νεÞτερουσ στÞλουσ στην Ευρώπη, που αποτελείται πλέον απÞ 56 αεροσκάφη, µετά την πρÞσφατη επένδυση σε επιπλέον καινούργια Airbus A320ceos. Η αύξηση των πτήσεων θα είναι εντονÞτερη το 2015 απÞ την κύρια βάση τησ Αθήνασ και το Ηράκλειο, αλλά θα αφορά και τη δραστηριÞτητα και απÞ τισ άλλεσ 6 βάσεισ τησ εταιρείασ (ΡÞδοσ, Κέρκυρα, Χανιά, Κωσ, Καλαµάτα και Λάρνακα). Την ίδια ώρα αυξάνεται σηµαντικά ο αριθµÞσ των προορισµών και η συχνÞτητα των δροµολογίων σε χώρεσ πηγέσ τουρισµού Þπωσ Γαλλία, Ιταλία Ελβετία, Αγγλία και Γερµανία. Επισηµαίνεται Þτι µέσα απÞ το νέο πρÞγραµµα ενισχύεται περαιτέρω το δίκτυο τησ Μέσησ Ανατολήσ και τησ ευρύτερησ Β. Αφρικήσ και Ανατολήσ, το οποίο περιλαµβάνει συνολικά 8 χώρεσ (Αίγυπτοσ, Λίβανοσ, Ιορδανία, Ισραήλ, Ηνωµένα Αραβικά Εµιράτα, Κουβέιτ, Σαουδική Αραβία, Ιράν). ΑπÞ το Ηράκλειο, η εταιρεία το 2015 θα πραγµατοποιεί απευθείασ δροµολÞγια σε 44 προορισµούσ εξωτερικού σε 21 χώρεσ συνεχίζοντασ έτσι τη συστηµατική πολιτική ανάπτυξησ και ενίσχυσησ τησ περιοχήσ. Μάλιστα, κατά την επÞµενη χρονιά θα υπάρξει σηµαντική αύξηση των τακτικών πτήσεων, ενώ θα διατεθούν 1.95 εκ. θέσεισ, 21% περισσÞτερεσ απÞ το 2014. Τέλοσ, ανακοινώθηκε το πρÞγραµµα τησ AEGEAN «12 µήνεσ 12 καλά Νέα για Εσάσ», σύµφωνα µε το οποίο η εταιρεία θα παρουσιάζει κάθε µήνα του 2015 και ένα νέο προϊÞν, µια νέα υπηρεσία.
νοµοθεσίασ περί Κεντρικήσ Τράπεζασ. ∆ιευκρίνισε, Þµωσ Þτι σε εκείνο το στάδιο ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ δεν είχε το χρÞνο να ασχοληθεί µε το συγκεκριµένο θέµα που προέκυψε αργÞτερα. Ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ Κώστασ Κληρίδησ είπε Þτι η πρÞνοια περί ασυµβίβαστου που περιλήφθηκε στουσ Þρουσ διορισµού τησ κυρίασ Γιωρκάτζη περιλαµβάνεται στο νÞµο περί Κεντρικήσ Τράπεζασ και µπορεί να λεχθεί Þτι κάνει τη δουλειά του καλά. Θα µπορούσε, πρÞσθεσε, να περιληφθεί και η προηγούµενη πρÞνοια - είναι Þλα επιτρεπτά απÞ το νÞµο ωστÞσο, πρÞσθεσε, αν µιλάµε για σύγκρουση συµφερÞντων υπάρχουν και γενικέσ αρχέσ που διέπουν τα θέµατα αυτά. Είπε Þτι µε το υφιστάµενο συµβÞλαιο δεν τίθεται θέµα ασυµβιβάστου για τη ∆ιοικήτρια τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ. Σε ερώτηση εάν θα ετίθετο τέτοιο θέµα εάν ίσχυε η προηγούµενη πρÞνοια που περιελάµβανε και τουσ συγγενείσ του ∆ιοικητή, ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ είπε
Þτι Þτι αυτÞ είναι ένα ενδεχÞµενο. Ο νοµικÞσ σύµβουλοσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Αλέκοσ Ευαγγέλου είπε Þτι σε συνάντηση µε την κ. Γιωρκάτζη Þταν ήταν ακÞµα Γενική Ελεγκτήσ είπε Þτι τησ ανέφερε πωσ θέµα του ασυµβιβάστου προβλέπεται στο νÞµο τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ. ∆εν τησ ανέφερε σε εκείνη τη συνάντηση Þτι το θέµα αυτÞ ρυθµίζεται και απÞ άλλο ειδικÞ νÞµο. Ο βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Άριστοσ ∆αµιανÞσ είπε πωσ «κατÞπιν πολλήσ πίεσησ προσ τον ∆ιευθυντή του Γραφείου του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ, αποκαλύφθηκε στην Επιτροπή Þτι το χειρισµÞ του Þλου ζητήµατοσ απÞ τισ 10 Απριλίου του 2014 και εντεύθεν είχε ο Μακάριοσ ∆ρουσιώτησ. Αποκαλύφθηκε Þτι κατά την ηµεροµηνία διορισµού και ανάληψησ καθηκÞντων τησ κ. Γιωρκάτζη δεν υπήρχε συµβÞλαιο. Αποκαλύφθηκε Þτι ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ τησ ∆ηµοκρατίασ, ο ΓενικÞσ Ελεγκτήσ και η Γενική Λογίστρια έλαβαν γνώση του περιεχοµένου του συµβολαίου σαράντα σχεδÞν ηµέρεσ µετά την ηµεροµηνία διορισµού, και βεβαίωσ εν τη ειλικρινεία του ο κ. Αντωνίου παραδέχθηκε Þτι στισ 10 του µήνα, Þταν ο ίδιοσ θα έφευγε στο εξωτερικÞ, που ήδη την εποµένη ηµέρα θα αναλάµβανε η κ. Γιωρκάτζη, δεν υπήρχε συµβÞλαιο”, σηµείωσε. Ωσ ∆ΗΣΥ, είπε ο βουλευτήσ Ανδρέασ Κυπριανού, διατηρούµε τη θέση µασ σε σχέση µε τα ηθικά ζητήµατα µε τα θέµατα αξιοπιστίασ που αφορούν Þλα Þσα έχουν δει το φωσ τησ δηµοσιÞτητασ αναφορικά µε την κ. Γιωρκάτζη. Ο βουλευτήσ του ∆ΗΚΟ Μάριοσ Καρογιάν είπε πωσ “δÞθηκαν εξηγήσεισ που αυξάνουν και πολλαπλασιάζουν τα ερωτηµατικά.
«∂ÎÙfi˜» Û˘ÓÔÌÈÏÈÒÓ ÙÔ ı¤Ì· Ê˘ÛÈÎÔ‡ ·ÂÚ›Ô˘ ∆ιεξήχθη χθεσ στο προεδρικÞ µέγαρο υπÞ την προεδρία του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκου Αναστασιάδη η σύσκεψη των αρχηγών των κοινοβουλευτικών κοµµάτων κατά την οποία ο ΠρÞεδροσ ενηµέρωσε τα µέλη για τισ τελευταίεσ εξελίξεισ στο ΚυπριακÞ και έγινε ανταλλαγή απÞψεων και προβληµατισµÞσ σε σχέση µε τουσ περαιτέρω χειρισµούσ. Μετά τη σύσκεψη, ο ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ Νίκοσ Χριστοδουλίδησ δήλωσε Þτι απÞ τη συζήτηση, προκύπτουν τα ακÞλουθα: 1. Ο φυσικÞσ πλούτοσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ ανήκει στο κράτοσ και ωσ είναι αυτονÞητο µετά την επίλυση του Κυπριακού, Þπωσ εξάλλου κατ΄ επανάληψη έχει διακηρυχθεί, και οι Τουρκοκύπριοι θα απολαµβάνουν τα οφέλη που προκύπτουν απÞ την αξιοποίηση και εκµετάλλευση του φυσικού αυτού πλούτου. 2. Τα συµφέροντα των Τουρκοκυπρίων διασφαλίζονται πλήρωσ απÞ το κυπριακÞ κράτοσ. Είναι ξεκάθαρο Þτι οι παράνοµεσ ενέργειεσ τησ Τουρκίασ εντÞσ τησ
Αποκλειστικήσ Οικονοµικήσ Ζώνησ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ δεν αποσκοπούν σε καµία περίπτωση στην εξυπηρέτηση των συµφερÞντων των Τουρκοκυπρίων. 3. ∆εν γίνεται αποδεκτή η Þποια προσπάθεια συζήτησησ του φυσικού αερίου είτε στο πλαίσιο των συνοµιλιών για επίλυση του Κυπριακού είτε στο πλαίσιο τησ Þποιασ άλλησ παράλληλησ διαδικασίασ. 4. Η ελληνοκυπριακή πλευρά, παρά τη διακηρυγµένη πολιτική τησ βούληση για επίλυση του Κυπριακού, δεν µπορεί να συµµετάσχει στισ συνοµιλίεσ υπÞ καθεστώσ απειλών και ενÞσω συνεχίζονται οι παράνοµεσ τουρκικέσ προκλήσεισ εντÞσ τησ ΑΟΖ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. Κατ’ επέκταση για να γίνει τούτο εφικτÞ θα πρέπει να υπάρξει απÞ µέρουσ τησ ‘Άγκυρασ έµπρακτοσ σεβασµÞσ των κυριαρχικών δικαιωµάτων τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. Το Συµβούλιο Αρχηγών Κοινοβουλευτικών Κοµµάτων θα συνεδριάσει ξανά την ερχÞµενη Τρίτη, 25 Νοεµβρίου, στισ 11.30 πµ.
π¶∂: Afi 24 - 28 ¡ÔÂÌ‚Ú›Ô˘ Ë ∂‚‰ÔÌ¿‰· ∫·ÈÓÔÙÔÌ›·˜ Συζητήσεισ στρογγυλήσ τραπέζησ, µεγάλο αριθµÞ επισκέψεων σχολείων σε ερευνητικά κέντρα, εκδηλώσεισ για την ανάδειξη τησ σηµασίασ τησ έρευνασ και τησ καινοτοµίασ, βραβεύσεισ Κύπριων ερευνητών, έκθεση επιστήµησ και τεχνολογίασ και άλλεσ σηµαντικέσ δράσεισ θα περιλαµβάνει το πρÞγραµµα τησ «Εβδοµάδασ Έρευνασ και Καινοτοµίασ 2014», που διοργανώνεται για δεύτερη συνεχÞµενη χρονιά απÞ το Ίδρυµα Προώθησησ Έρευνασ (ΙΠΕ) µεταξύ 24 και 28 Νοεµβρίου 2014.
Κορύφωση τησ «Εβδοµάδασ Έρευνασ και Καινοτοµίασ» θα αποτελέσει η εκδήλωση «Με τη Ματιά του… Ερευνητή», που θα πραγµατοποιηθεί την Παρασκευή 28 Νοεµβρίου 2014, µεταξύ των ωρών 10.00-13.00 και 15.00-21.00 στον χώρο του ∆ιεθνούσ Συνεδριακού Κέντρου στη Λευκωσία, η οποία θα είναι ανοικτή για το κοινÞ. Για το πλήρεσ πρÞγραµµα των εκδηλώσεων καθώσ και για άλλεσ χρήσιµεσ πληροφορίεσ µπορείτε να επισκεφθείτε την ιστοσελίδα του Ιδρύµατοσ: www.research.org.cy
¶ÚfiÛıÂÙÔÈ Î·ÓÔÓÈÛÌÔ› ÁÈ· ÙÔ ÓfiÌÔ ÂÚ› ÂÎÔÈ‹ÛÂˆÓ ∆ύο µήνεσ µετά την ψήφιση του νÞµου για τισ εκποιήσεισ απÞ την Βουλή, ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών ανέφερε χθεσ πωσ ο νÞµοσ δεν µπορεί να εφαρµοστεί χωρίσ την ψήφιση πρÞσθετων κανονισµών. Ο υπουργÞσ οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ µιλούσε στην κοινή συνεδρία των κοινοβουλευτικών επιτροπών οικονοµικών και εσωτερικών. Ενώπιον των επιτροπών οικονοµικών και εσωτερικών συζητήθηκαν οι προτάσεισ νÞµου του ΑΚΕΛ για αναστολή των εκποιήσεων µέχρι τισ 30 Ιουνίου 2015 καθώσ και η πρÞταση τησ Ε∆ΕΚ και των ΟικολÞγων που συνυπογράφει και
το ∆ΗΚΟ για αναστολή των εκποιήσεων µέχρι την 1η Ιανουαρίου 2015. Προσπαθώντασ να καθησυχάσει τουσ βουλευτέσ για τισ συνέπειεσ στην πρώτη κατοικία και στην επαγγελµατική στέγη απÞ την ψήφιση του νÞµου, ο κ. Γεωργιάδησ, σηµείωσε πωσ δεν πρÞκειται να γίνει καµία εκποίηση τον επÞµενο ενάµιση µήνα, προσθέτοντασ πωσ ετοιµάστηκαν πολυσέλιδοι κανονισµοί απÞ το υπουργείο εσωτερικών οι οποίοι αναµένεται να κατατεθούν σύντοµα στη Βουλή. «Η διαδικασία στον νÞµο», τÞνισε «δεν µπορεί να υλοποιηθεί γιατί λείπουν οι κανονισµοί».
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014`
financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3
∂ȉÈÎfi˜ Î·È ·ÓÂÍ¿ÚÙËÙÔ˜ Ì¿ÚÙ˘Ú·˜ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘
Σε περίπτωση που υπάρχει διαφορά µεταξύ διάδικων σε διάφορα θέµατα, αλλά αναφερÞµενοι στο θέµα των ακινήτων, η κάθε πλευρά µπορεί να παρουσιαστεί στο δικαστήριο µε τον δικÞ του µάρτυρα, ο οποίοσ θα δώσει την θέση του, θα αντεξεταστεί απÞ την άλλη πλευρά κλπ. Το θέµα που τίθεται είναι εάν ο µάρτυρασ που παρουσιάζεται είναι «ειδικÞσ και ανεξάρτητοσ». Στον τοµέα των ακινήτων υπάρχουν οι διάφορεσ κατατάξεισ των τεχνικών σε κατηγορίεσ και για να µπορεί κάποιοσ να εξασκήσει το επάγγελµα του τεχνικού, θα πρέπει να εµπίπτει σε µια απÞ τισ κατηγορίεσ αυτέσ. Το θέµα που τίθεται είναι π.χ. σε περίπτωση απαλλοτρίωσησ ακινήτου Þπου ο υπάλληλοσ του Κτηµατολογίου που θα ετοιµάσει και θα παρουσιάσει την έκθεση εκτίµησησ του εάν είναι «ειδικÞσ; ΑυτÞ είναι σηµαντικÞ διÞτι το δικαστήριο βασίζεται πάνω σε µαρτυρίεσ ειδικών για να εκδώσει την απÞφαση του, έστω και εάν οι µαρτυρίεσ διαφέρουν/είναι αντικρουÞµενεσ. Το θέµα αυτÞ ηγέρθηκε σε ακρÞαση 2 φορέσ σε δικαστήριο στην Πάφο, Þπου ο ιδιώτησ/ιδιοκτήτησ γησ υπÞ απαλλοτρίωση, έφερε ένσταση για την µαρτυρία του Κτηµατολογίου διÞτι ο µάρτυρασ δεν θεωρείτο ειδικÞσ, µια και που δεν ήταν εγγεγραµµένοσ στο ΕΤΕΚ στην κατηγορία του εκτιµητή. Ο δικηγÞροσ του µάλιστα κάλεσε τον µάρτυρα/ΚτηµατολÞγιο εάν είναι κάτοχοσ τησ άδειασ ωσ «εκτιµητήσ» µε τέτοιο τίτλο απÞ το ΕΤΕΚ, παρÞλο που η εκτίµηση ελέγχθηκε απÞ εγγεγραµµένα µέλη του ΕΤΕΚ. ΠρÞσθεσε δε Þτι εκτÞσ τησ προσπάθειασ «παραπλάνησησ» του δικαστηρίου υπάρχει και θέµα ποινικÞ µε άµεση καταγγε-
λία στο ΕΤΕΚ επί του θέµατοσ!! Το δεύτερο θέµα που ηγέρθηκε ήταν κατά πÞσο ο µάρτυρασ του Κτηµατολογίου είναι ανεξάρτητοσ. ΕφÞσον η απαλλοτριούσα αρχή ήταν το Κράτοσ και ο υπάλληλοσ του Κτηµατολογίου είναι υπάλληλοσ του Κράτουσ, «πωσ µπορεί να είναι ανεξάρτητοσ» ρώτησε ο δικηγÞροσ του ιδιοκτήτη το δικαστήριο. Υπάρχει και ο εκτιµητήσ του ιδιώτη ο οποίοσ πληρώνεται απÞ τον ιδιώτη (στο αρχικÞ στάδιο) αλλά θεωρείται ανεξάρτητοσ διÞτι δεν είναι υπάλληλοσ του και εξαρτηµένοσ απÞ τον εργοδÞτη του. Η υπÞθεση αυτή στην οποία είχε εµπλοκή και το δικÞ µασ Γραφείο, οµολογουµένωσ ξάφνιασε τÞσο την Εισαγγελία Þσο και τουσ µάρτυρεσ τησ Απαλλοτριούσασ Αρχήσ. ∆εν εξαγγέλθηκε ακÞµη απÞφαση του δικαστηρίου για να διαπιστωθεί πωσ το δικαστήριο αντιµετώπισε αυτά τα επιχειρήµατα και θα την αναµένουµε µε ενδιαφέρον. Πάντωσ εάν
κερδίσει ένα απÞ τα δύο σηµεία (ή και τα δύο) τÞτε ο Þλοσ µηχανισµÞσ του Κτηµατολογίου θα βρίσκεται σε κίνδυνο κατάρρευσησ ταυτÞχρονα και τα εκατοµµύρια των αποζηµιώσεων για απαλλοτριώσεισ. Σε µια ξέχωρη περίπτωση Þπου το ΚτηµατολÞγιο παρουσίασε δύο εκτιµητέσ για την εκτίµηση ενÞσ ξενοδοχείου, Þπου χρησιµοποιήθηκε η µέθοδοσ του κÞστουσ αντικατάστασησ (δηλαδή πÞσα αξίζει η γη και το κÞστοσ ανέγερσησ). Άν και παραδέχθηκαν Þτι είχαν και την γνώση και στοιχεία για την αξία τησ γησ, δεν είχαν ιδίαν εµπειρία του κÞστουσ αντικατάστασησ του ξενοδοχείου, ενώ ουδέποτε ασχολήθηκαν µε οικοδοµικέσ εργασίεσ, για να έχουν κάποια εµπειρία επί του θέµατοσ. Άρα κατέληξε η αντίθετη πλευρά «πωσ µπορεί το δικαστήριο να βασιστεί σε άποψη Þπου ο µάρτυρασ είναι χωρίσ εµπειρία και άρα ούτε και ειδικÞσ; Εάν γύρει η πλάστιγγα των
∏ Germanwings «Í·Ó¿» ʤÚÓÂÈ ÙÔ˘˜ °ÂÚÌ·ÓÔ‡˜ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Ωσ την ευκαιρία να επιστρέψουν οι Γερµανοί τουρίστεσ στην Κύπρο, χαρακτήρισε την έναρξη πτήσεων τησ Germanwings µεταξύ Λάρνακασ και Κολωνίασ, ο Andreas Engel, υπεύθυνοσ επικοινωνίασ τησ εταιρείασ. Σύµφωνα µε στοιχεία η Γερµανική αγορά καταλαµβάνει την τέταρτη θέση τησ κυπριακήσ τουριστικήσ βιοµηχανίασ, µε 43.000 Γερµανούσ να έχουν επισκεφθεί την χώρα µασ απÞ τον Ιανουάριο έωσ τον Ιούλιο του 2014. Έτσι, η έναρξη τησ πτήσησ τησ Germanwings στην Κύπρο αναµένεται να συνεισφέρει σηµαντικά στην αύξηση τησ τουριστικήσ κίνησησ απÞ τη Γερµανία. Η πτήση θα πραγµατοποιείται κάθε Σάββατο µε αεροσκάφοσ τύπου Airbus A319s. Το αεροσκάφοσ αναχωρεί απÞ την Κολονία/ΒÞννη στισ 12.35 και φτάνει στο αεροδρÞµιο τησ Λάρνακασ στισ 17.30. Η αναχώρηση απÞ τη Λάρνακα έχει οριστεί για τισ 18.10, µε προγραµµατισµένη ώρα άφιξησ στην Κολονία/ΒÞννη στισ 21.35. Το συγκεκριµένο πρÞγραµµα θα µεταβληθεί κατά τη διάρκεια του Καλοκαιρινού Προγράµµατοσ 2015, οπÞτε η πτήση θα αναχωρεί απÞ Κολονία/ΒÞννη στισ 03.40 και θα φτάνει στη Λάρνακα στισ 07.35. Η πτήση επιστροφήσ θα αναχωρεί απÞ τη Λάρνακα στισ 08.15 και θα φτάνει στην Κολονία/ΒÞννη στισ 12.40. Οι τιµέσ ξεκινούν απÞ 79 ευρώ για µονή διαδροµή. Σε δηλώσεισ του ο Andreas Engel δεν απέκλεισε την προσθήκη και νέων πτήσεων, ενώ χαρακτήρισε την Κύπρο ένα σηµαντικÞ ποιοτικÞ προορισµÞ για διακοπέσ Þλο τον χρÞνο αλλά και για Þσουσ ταξιδεύουν για επαγγελµατικούσ λÞγουσ, λÞγω τησ στρατηγικήσ γεωγραφικήσ τησ θέσησ και λÞγω του ζεστού κλίµατοσ. Ο Andreas Engel χαρακτήρισε την Κύπρο ωσ πολύ σηµαντικÞ προορισµÞ για την εταιρεία, τονίζοντασ πωσ δίνεται επίσησ η ευκαιρία στουσ Κύπριουσ να γνωρίσουν την Κολονία και την γερµανική κουλτούρα γενικÞτερα. Προχωρώντασ παραπέρα ο Andreas Engel ανέφερε πωσ η Ελλάδα για την Germanwings είναι ο πιο δυνατÞσ τησ προορισµÞσ. H Germanwings πετά απÞ την Γερµανία προσ Αθήνα, Κέρκυρα, Ηράκλειο, Καβάλα, Κωσ, Μύκονο, ΡÞδο, Σαντορίνη, Θεσσαλονίκη Η εταιρεία χαµηλού κÞστουσ Germanwings είναι θυγατρική εταιρεία τησ Lufthansa και προσφέρει τη δυνατÞτητα στο επιβατικÞ κοινÞ να επωφεληθεί απÞ το πλούσιο δίκτυο αεροπορικών συνδέσεων προσ πολλούσ Ευρωπαϊκούσ και άλλουσ προορισµούσ, που προσφέρει ο γερµανι-
κÞσ αεροπορικÞσ Þµιλοσ τησ Lufthansa Group o οποίοσ εκτÞσ τησ Lufthansa περιλαµβάνει τη SWISS, την Austria Airlines και τη Brussels Airlines|. Επίσησ η Germanwings εγκαινίασε πέρσι τισ νέεσ “à la carte πτήσεισ”, µε στÞχο τη δηµιουργία προγραµµάτων προσαρµοσµένων στισ προσωπικέσ ανάγκεσ των ταξιδιωτών. ∆ιαφορετικέσ υπηρεσίεσ και ναύλοι (BASIC, SMART και BEST) επιτρέπουν την κράτηση θέσησ σε χαµηλού κÞστουσ πτήση ή σε µια πτήση που προσφέρει εµπειρία υψηλήσ ποιÞτητασ, ανάλογα µε τισ ανάγκεσ των επιβατών. Η Κολωνία αποτελεί προορισµÞ για Þλο τον χρÞνο. Το χειµώνα θα σασ ενθουσιάσει η χριστουγεννιάτικη αγορά, το καλοκαίρι εκτÞσ απ? τισ ατελείωτεσ βÞλτεσ θα ευχαριστηθείτε τα φεστιβάλ και τη γιορτή τησ πÞλησ µε τα πυροτεχνήµατα. Κύριο χαρακτηριστικÞ τησ Κολωνίασ είναι η έντονη πολιτιστική ζωή αλλά και η εύκολη µετάβαση σε γειτονικέσ πÞλεισ. Το καρναβάλι τησ Κολωνίασ είναι απÞ τισ µεγαλύτερεσ και γνωστÞτερεσ εκδηλώσεισ τησ πÞλησ. Κάθε χρÞνο τισ µέρεσ του εορτασµού του προσελκύει χιλιάδεσ επισκέπτεσ τÞσο απÞ τη Γερµανία, Þσο και απ΄Þλο το κÞσµο. Τέλοσ η Κολωνία έχει πάνω απÞ 200 εκκλησίεσ, αλλά το σύµβολο τησ πÞλησ είναι ο καθεδρικÞσ ναÞσ τησ. Χτισµένοσ στη παλιά πÞλη, πολύ κοντά στισ Þχθεσ του Ρήνου, είναι σίγουρα το πιο γνωστÞ αξιοθέατο τησ πÞλησ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ στην ιστοσελίδα www.germanwings.com
αποφάσεων υπέρ των ιδιοκτητών θα προκύψει τεράστιο πρÞβληµα για το προσωπικÞ του Κτηµατολογίου, αλλά και σε Þλουσ τουσ κλάδουσ του (και οι οποίοι θα πρέπει να είναι εγγεγραµµένοι στο ΕΤΕΚ την ηµέρα τησ ετοιµασίασ τησ µελέτησ τουσ). ΑυτÞ βέβαια ισχύει για Þλα τα επαγγέλµατα και Þχι µÞνο για τουσ τεχνικούσ. ∆εν µπορεί π.χ. ένασ νοσοκÞµοσ να παρουσιάσει έκθεση ιατρού διÞτι εργάζεται υπÞ την επίβλεψη γιατρού και ούτε ένασ ασκούµενοσ δικηγÞροσ να εµπλακεί σε δίκη Þταν δεν είναι εγγεγραµµένοσ δικηγÞροσ. Εάν η απÞφαση είναι Þτι υπÞ την «επίβλεψη» ενÞσ εγγεγραµµένου ειδικού, τÞτε θα γίνεται ο µάρτυρασ αποδεκτÞσ, εµείσ, ωσ Γραφείο, θα µασ ενδιέφερε να λαµβάνουµε µέροσ σε εξέταση και αντεξέταση µαρτύρων τησ δικήσ µασ ειδικÞτητασ, ωσ υπÞ την επίβλεψη δικηγÞρου, το ίδιο και πολλοί άλλοι σε άλλουσ τοµείσ, φέρνοντασ τα πάνω κάτω στο δικαστικÞ µασ σύστηµα. Στην Βρετανία Þπου λειτουργεί ειδικÞ δικαστήριο για ακίνητα (Lands Tribunal) η εξέταση και αντεξέταση δεν είναι απαραίτητο να γίνεται απÞ δικηγÞρουσ, αλλά εκεί υπάρχει και η ανάλογη νοµοθεσία. ΑντιλαµβανÞµαστε Þτι το ΚτηµατολÞγιο έχει λάβει το µήνυµα τησ νέασ προσέγγισησ για «ειδικούσ και ανεξάρτητουσ» µάρτυρεσ και αναµένει οδηγίεσ απÞ την Γενική Εισαγγελία. Το θέµα είναι άκρωσ ενδιαφέρον µε τουσ ιδιοκτήτεσ να δηλώνουν Þτι σε αντίθετη άποψη του δικαστηρίου θα υποβάλουν έφεση. Εάν δε το Ανώτατο τουσ δικαιώσει ίσωσ αυτÞ να σηµαίνει και «κακή δίκη» µε αποτέλεσµα να υπάρξουν ακυρώσεισ σε εκατοντάδεσ αποφάσεισ. Εµείσ θίγουµε το θέµα το οποίο δεν πρέπει να αφεθεί ωσ έχει και ίσωσ είτε να χρειάζεται αλλαγή τησ νοµοθεσίασ του ΕΤΕΚ (για τα τεχνικά επαγγέλµατα) είτε η αύξηση των προσοντούχων µαρτύρων του Κράτουσ – αφήνοντασ κατά µέροσ το θέµα τησ ανεξαρτησίασ τουσ. ΠροβληµατισµÞσ λοιπÞν για Þλουσ.
™˘ÓÂÚÁ·Û›· ƒ∞∂∫ Ì E-Control ΜνηµÞνιο Συνεργασίασ υπέγραψαν η Ρυθµιστική Αρχή Ενέργειασ Κύπρου (ΡΑΕΚ) και η Ρυθµιστική Αρχή Ενέργειασ τησ Αυστρίασ (E-Control). Οι δυο Εθνικέσ Ρυθµιστικέσ Αρχέσ αναγνωρίζοντασ τη σηµασία τησ συνεργασίασ στη ρύθµιση των τοµέων τησ ηλεκτρικήσ ενέργειασ και του φυσικού αερίου µε βάση τισ αρχέσ και τουσ στÞχουσ των Ευρωπαϊκών Οδηγιών και σχετικών Κανονισµών και επιθυµώντασ να ενισχύσουν την εφαρµογή του ρυθµιστικού πλαισίου µε βάση τισ βέλτιστεσ ρυθµιστικέσ πρακτικέσ αποφάσισαν Þπωσ εδραιώσουν τη συνεργασία τουσ µε το εν λÞγω ΜνηµÞνιο. ΣκοπÞσ του Μνηµονίου είναι η προώθηση τησ συνεργασίασ κυρίωσ στουσ τοµείσ των διατιµήσεων, τησ παρακολούθησησ και εποπτείασ των αγορών, τησ επίλυσησ παραπÞνων, των Ανανεώσιµων Πηγών Ενέργειασ, του Κανονιστικού Πλαισίου για το ΦυσικÞ Αέριο, τησ Ανάπτυξησ τησ Αγοράσ Φυσικού Αερίου και των Υποδοµών, τησ Ενεργειακήσ ΑποδοτικÞτητασ και των Έξυπνων ∆ικτύων.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014
4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com
∫ÂÊ¿Ï·È· €3 ‰È˜ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Ì¤Ûˆ Í¤ÓˆÓ ÂÂÓ‰‡ÛÂˆÓ EλπιδοφÞρα µηνύµατα αφήνουν οι πρÞσφατεσ ανακοινώσεισ για ξένεσ επενδύσεισ πέραν των 3 δισ ευρώ στην Κύπρο. Ùπωσ αναφέρθηκε στην Ετήσια Γενική Συνέλευση του Κυπριακού Οργανισµού Προσέλκυσησ Επενδύσεων (Cyprus Investment Promotion Agency - CIPA) η προσέλκυση ξένων επενδύσεων δεν αποτελεί απλώσ ένα βασικÞ πυλώνα στην προσπάθεια για επανεκκίνηση τησ οικονοµίασ, αλλά ίσωσ και τη µÞνη ρεαλιστική διέξοδο. Ο ΠρÞεδροσ του CIPA ΧριστÞδουλοσ Ε. Αγκαστινιώτησ, ανέφερε πωσ οι αναβαθµίσεισ των Οίκων ΑξιολÞγησησ και οι συνεχÞµενεσ θετικέσ αξιολογήσεισ απÞ την ΤρÞικα επιβεβαιώνουν Þτι η οικονοµία οδεύει προσ τη σωστή κατεύθυνση. Πράγµα που επιβεβαιώνεται, Þπωσ είπε, απÞ τισ άµεσεσ ξένεσ επενδύσεισ που υλοποιήθηκαν τουσ τελευταίουσ είκοσι µήνεσ σε διάφορουσ τοµείσ τησ οικονοµίασ, Þπωσ ο τραπεζικÞσ τοµέασ, ο τουρισµÞσ και ο ιατρικÞσ τουρισµÞσ, ο τοµέασ τησ Ενέργειασ και των υπηρεσιών, καθώσ και των ακινήτων. ΑναφερÞµενοσ στισ µεταρρυθµίσεισ που πρέπει να γίνουν ώστε η Κύπροσ να καταστεί πιο ελκυστικÞσ επενδυτικÞσ προορισµÞσ τÞνισε, πωσ χρειαζÞµαστε απλοποίηση διαδικασιών, διαφάνεια, ταχύτητα και διαρκή στήριξη των ξένων επενδυτών για να επιβιώσουµε στο διεθνέσ περιβάλλον. Τα αποτελέσµατα τησ Έκθεσησ τησ ∆ιεθνούσ Τράπεζασ “Doing Business Report 2015”, επιβεβαιώνουν την
τοµέα του τουρισµού, Þπου, προτεραιÞτητα τησ κυβέρνησησ, Þπωσ είπε, είναι ο εµπλουτισµÞσ και η αναβάθµιση του τουριστικού προϊÞντοσ, µε σηµαντικά έργα υποδοµήσ Þπωσ µαρίνεσ, γήπεδα γκολφ και το πολυθεµατικÞ καζίνο. Ο κ. Λακκοτρύπησ σηµείωσε Þτι η κυπριακή οικονοµία αργά αλλά σταθερά ανακάµπτει, η εµπιστοσύνη επιστρέφει και η επιτήρηση και ο έλεγχοσ του χρηµατοπιστωτικού τοµέα έχουν βελτιωθεί σηµαντικά.
¶ÔÏÏ¿ ˘ÔÛ¯fiÌÂÓÔ˜ Ô ÙÔ̤·˜ ÙˆÓ ÂÂÓ‰˘ÙÈÎÒÓ Ù·Ì›ˆÓ ανάγκη λήψησ και εφαρµογήσ δραστικών µέτρων».
§·ÎÎÔÙڇ˘: ¡¤Â˜ ÚÔÔÙÈΤ˜ Σε δική του οµιλία ο ΥπουργÞσ Εµπορίου Γιώργοσ Λακκοτρύπησ, ανέφερε πωσ η προσέλκυση ξένων επενδύσεων αποτελεί βασικÞ πυλώνα τησ αναπτυξιακήσ πολιτικήσ τησ κυβέρνησησ. Προχωρώντασ πάρα πέρα ο ΥπουργÞσ ανέφερε πωσ οι έρευνεσ για υδρογονάνθρακεσ στην κυπριακή ΑΟΖ και η αναδυÞµενη βιοµηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου, δηµιουργούν εξαιρετικέσ προοπτικέσ για επενδύσεισ, συµπράξεισ και συνεργασία. Το ίδιο, πρÞσθεσε, ισχύει και για τον
ΑπÞ την πλευρά του ο ΠρÞεδροσ του Συνδέσµου Επενδυτικών Κεφαλαίων (CIFA), Άγγελοσ Γρηγοριάδησ σε χαιρετισµÞ του στην Συνέλευση του CIPA, σηµείωσε πωσ ο τοµέασ των επενδυτικών ταµείων παρουσιάζει σηµαντικέσ προοπτικέσ στην Κύπρο, µε τα κεφάλαια υπÞ διαχείριση να έχουν αυξηθεί κατά 38% το 2013 και επιπλέον 11% κατά τη διάρκεια του πρώτου εξαµήνου του 2014. Ο κ. Γρηγοριάδησ ανέφερε Þτι η Κύπροσ διαθέτει σηµαντικά συγκριτικά πλεονεκτήµατα, περιλαµβανοµένησ τησ παρουσίασ ενÞσ ευρωπαϊκού ολοκληρωµένου και ισχυρού νοµικού και ρυθµιστικού πλαισίου, ανταγωνιστικού κÞστουσ παροχήσ υπηρεσιών, ελκυστικού φορολογικού πλαισίου, εξειδικευµένου και έµπειρου ανθρώπινου δυναµικού, καθώσ και τησ εγγύτητασ τησ µε περιοχέσ
Þπωσ η Μ. Ανατολή, Þπου τα επενδυτικά κεφάλαια υπÞ διαχείριση αυξάνονται σε πιο γρήγορουσ ρυθµούσ. ΠρÞσθεσε Þτι ο CIFA έχει σηµαντικÞ ρÞλο να διαδραµατίσει και Þτι ο τρÞποσ που έχει δραστηριοποιηθεί ο CIFA, αποτελεί ένα κλασικÞ παράδειγµα του πώσ µπορούν να επανασχεδιαστούν διάφοροι τοµείσ τησ οικονοµίασ. Είπε επίσησ Þτι είναι σηµαντικÞ Þπωσ διασφαλιστεί Þτι Þσοι ασχολούνται και εµπλέκονται στον τοµέα αυτÞ, Þπωσ επίσησ και αυτοί που προσφέρουν υπηρεσίεσ, διαθέτουν γενικέσ και εξειδικευµένεσ γνώσεισ που απαιτούνται ώστε να καταστεί η Κύπροσ δικαιωµατικά και επάξια χώρα επενδυτικών ταµείων µε συγκριτικά πλεονεκτήµατα. «Ο CIFA εδραιώνεται σταδιακά ωσ το µοναδικÞ αντιπροσωπευτικÞ σώµα στον τοµέα των επενδυτικών ταµείων στην Κύπρο, παρέχοντασ βοήθεια και υποστήριξη στα µέλη του για την παρακολούθηση των εξελίξεων στην αδειοδÞτηση, εποπτεία και διαχείριση επενδυτικών ταµείων και τη σωστή επιµÞρφωση των µελών του σε θέµατα ηθικήσ δεοντολογίασ και ταυτÞχρονα ενθαρρύνοντασ τουσ να αποκτήσουν τα αναγκαία προσÞντα που απαιτούνται απÞ τισ εποπτικέσ αρχέσ», ανέφερε. Ο κ. Γρηγοριάδησ είπε Þτι το τελευταίο έτοσ ήταν ιδιαίτερα επιτυχηµένο για τον CIFA, επισηµαίνοντασ Þτι έχει εγγράψει 95 µέλη φυσικά πρÞσωπα και άλλα εταιρικά µέλη απÞ το πρώτο έτοσ λειτουργίασ του.
H «∫fiÎÎÈÓË µ›‚ÏÔ˜» ÙÔ˘ RICS Î·È ÛÙ· ÂÏÏËÓÈο Καθοδήγηση στουσ επαγγελµατίεσ που ασκούν εκτιµήσεισ ακινήτων, σύµφωνα µε τα ∆ιεθνή Εκτιµητικά ΠρÞτυπα (IVS), Þπωσ αυτά προβλέπονται απÞ την Ευρωπαϊκή οδηγία και την Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου, παρέχει η «ΚÞκκινη Βίβλοσ». Η επίσηµη παρουσίαση τησ ελληνικήσ έκδοσησ τησ «ΚÞκκινησ Βίβλου» (Red Book), έγινε απÞ το RICS Κύπρου, µε την υποστήριξη τησ Συνεργατικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, στο Πολυδύναµο ∆ηµοτικÞ Κέντρο στη Λευκωσία. Η πρÞσφατη Νοµοθεσία που έχει περάσει απÞ το ΚυπριακÞ Κοινοβούλιο υιοθετώντασ την Ευρωπαϊκή Οδηγία προσ τα Πιστωτικά Ιδρύµατα για τισ ∆ιαδικασίεσ Χορήγησησ Νέων Πιστωτικών ∆ιευκολύνσεων και ειδικÞτερα για χορηγήσεισ Στεγαστικών ∆ανείων, κάνει ρητή αναφορά Þτι σε περίπτωση εκτιµήσεων τα Πιστωτικά Ιδρύµατα θα πρέπει να λαµβάνουν εκτιµήσεισ απÞ Επαγγελµατίεσ Εκτιµητέσ και οι εκτι-
µήσεισ θα γίνονται σύµφωνα µε τα πρÞτυπα εκτίµησησ του RICS, που περιλαµβάνονται στην «ΚÞκκινη Βίβλο» καθώσ και άλλα διεθνή αποδεκτά πρÞτυπα. Σε χαιρετισµÞ του ο κ. Πέτροσ Στυλιανού, ΠρÞεδροσ του RICS Κύπρου δήλωσε: «Ωσ εκπρÞσωποι του RICS στην Κύπρο πιστεύουµε Þτι στο παρÞν στάδιο έχουµε µια µεγάλη ευκαιρία και ευθύνη να βελτιώσουµε τον τοµέα µασ, δηµιουργώντασ συνθήκεσ διαφάνειασ και εµπιστοσύνησ για τουσ εγχώριουσ αλλά και ειδικÞτερα για τουσ ξένουσ επενδυτέσ|». ΑπÞ πλευράσ του ο ΠρÞεδροσ Επιτροπείασ τησ Συνεργατικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ κ. ΝικÞλασ Χατζηγιάννησ ανέφερε: «Η “ΚÞκκινη Βίβλοσ” θα αποτελέσει έναν ιδιαίτερα χρήσιµο οδηγÞ εργασίασ για Þλουσ Þσουσ ασχολούνται µε τισ εκτιµήσεισ και ευρύτερα µε τον τοµέα των ακινήτων. ∆ιασφαλίζει τÞσο την ποιÞτητα και την αντικειµενικÞτητα, Þσο
και τη συγκρισιµÞτητα των εκτιµήσεων». Κύριοσ οµιλητήσ στην εκδήλωση ήταν ο Alexander Aronsohn, FRICS, Director of Technical International Standards του RICS, ο οποίοσ ανέπτυξε το θέµα «Η ΚÞκκινη Βίβλοσ και οι εκτιµήσεισ σε περίοδο αβεβαιÞτητασ». Ο κ. Aronsohn, επεσήµανε: «H νέα έκδοση τησ “ΚÞκκινησ Βίβλου”, είναι το αποκορύφωµα µιασ συνολικήσ αναθεώρησησ του περιεχÞµενου, του πλαισίου και τησ µορφήσ του 2012 και παλαιÞτερων εκδÞσεων. Περιλαµβάνει νέο υλικÞ σχετικά µε την εκτίµηση των επιχειρήσεων και των άυλων περιουσιακών στοιχείων, καθώσ και µια σειρά απÞ σηµαντικέσ αλλαγέσ και ενηµερώσεισ, ώστε να ενισχύσει τη σαφήνεια και την ευκολία χρήσησ και για να εξασφαλιστεί ένα ισχυρÞ πλαίσιο για τη συνοχή και τη βέλτιστη πρακτική στην εκτέλεση και παράδοση των εκτιµήσεων».
∫·Ù¿ÛÙËÌ· √¶∞¶ ÛÙÔ ·ÂÚÔ‰ÚfiÌÈÔ §¿Úӷη˜ Τελέστηκαν τα εγκαίνια του νέου καταστήµατοσ του ΟΠΑΠ στο ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο Λάρνακασ. Το κατάστηµα, βρίσκεται στο χώρο των αφίξεων, είναι προσβάσιµο τÞσο στουσ επιβάτεσ που αφικνούνται ή αναχωρούν, Þσο και στο ευρύτερο κοινÞ που επισκέπτεται τον αερολιµένα. Ο Ανώτατοσ ΕκτελεστικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ Hermes, Wes Porter, επεσήµανε Þτι, ετησίωσ, πάνω απÞ έξι εκατοµµύρια κÞσµου, είτε διακινούνται µέσω του ∆ιεθνούσ Αεροδροµίου Λάρνακασ, είτε το επισκέπτονται.
ŒÙÔÈ̘ Î·È ÔÈ Â·‡ÏÂȘ ÛÙËÓ ª·Ú›Ó· §¤ÌÂÛÔ‡ Τουσ πρώτουσ ενοίκουσ στισ πολυτελείσ επαύλεισ του “Peninsula Villas” µε άµεση πρÞσβαση στην παραλία ή µε ιδιωτικέσ θέσεισ ελλιµενισµού έξω ακριβώσ απÞ τον κήπο τουσ, ετοιµάζεται να υποδεχθεί η Μαρίνα Λεµεσού Μέχρι σήµερα, το 40% τησ πρώτησ φάσησ των επαύλεων του Peninsula έχει ήδη πωληθεί. Το 2015, η Μαρίνα Λεµεσού θα είναι το µοναδικÞ αναπτυξιακÞ έργο πολυτελείασ στη ΜεσÞγειο Þπου θα µπορεί κανείσ να οδηγεί στην έπαυλη του απÞ τη µία και να σαλπάρει απÞ την άλλη. Ξεκινώντασ απÞ 1,7 εκ. ευρώ, οι τιµέσ για τισ επαύλεισ συµπεριλαµβάνουν και θέση/θέσεισ ελλιµενισµού, οι οποίεσ εφάπτονται τησ έπαυλησ. Η παραλία στη δυτική πλευρά των επαύλεων έχει ήδη αρχίσει να διαµορφώνεται, µε τουσ κήπουσ των επαύλεων να επεκτείνονται µέχρι την αµµουδιά. Οι επαύλεισ µε θέα τη Μαρίνα προσφέρουν την ευκαιρία στουσ ιδιοκτήτεσ τουσ να αγκυροβολήσουν το σκάφοσ τουσ έξω απÞ τον κήπο τουσ χάρη στισ ιδιωτικέσ θέσεισ ελλιµενισµού. Με ή χωρίσ σκάφοσ, πρÞκειται για µια µοναδική ευκαιρία να αποκτήσει κανείσ ένα σπίτι που θα είναι στην κυριολεξία «πάνω στη
θάλασσα». Η Μαρίνα έχει ήδη υποδεχτεί σκάφη megayacht µήκουσ 81.8µ και 97.2µ τον περασµένο µήνα. Οι πωλήσεισ των πολυτελών διαµερισµάτων έχουν ξεπεράσει το 75%, ενώ τα εστιατÞρια, τα µπαρ, οι καφετέριεσ, το γυµναστήριο και το σπα, ο χώροσ στάθµευσησ, καθώσ και το πολιτιστικÞ κέντρο λειτουργούν ήδη κανονικά. Τα υπÞλοιπα καταστήµατα θα λειτουργήσουν µέχρι τα Χριστούγεννα.
ΑπÞ την πλευρά του, ο ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ του ΟΠΑΠ, ∆ηµήτρησ Αλετράρησ, ανέφερε Þτι η λειτουργία για πρώτη φορά, ενÞσ πρακτορείου ΟΠΑΠ στο αεροδρÞµιο, κατέστη δυνατή στη βάση τησ συνεργασίασ και συνεννÞησησ µε την Hermes Airports. «Θεωρούµε, ανέφερε, Þτι το Þφελοσ απÞ αυτή τη συνεργασία θα είναι αµοιβαίο και αυτÞ είναι κάτι το οποίο θα φανεί σύντοµα, µέσα απÞ τα αποτελέσµατα που θα καταγράψει το πρακτορείο µασ στο αεροδρÞµιο», κατέληξε.
¶ÔÏϤ˜ ÔÈ ÙÔ˘ÚÈÛÙÈΤ˜ ‰˘Ó·ÙfiÙËÙ˜ Ù˘ §Â˘ÎˆÛ›·˜ Τισ τουριστικέσ δυνατÞτητεσ τησ Λευκωσίασ παρουσίασε η Εταιρεία Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Λευκωσίασ (ΕΤΑΠ Λευκωσίασ) στην κορυφαία σηµασίασ για την Κύπρο Τουριστική Έκθεση WTM στο Λονδίνο. Η παρουσία τησ Εταιρείασ στην έκθεση, τησ έδωσε την ευκαιρία να έρθει σε επαφή µε φορείσ τησ Βρετανίασ, αλλά και άλλων χωρών απÞ την Ευρώπη και άλλεσ ηπείρουσ που συµµετείχαν και οι οποίεσ αποτελούν σηµαντική πηγή για τον εισερχÞµενο τουρισµÞ στη χώρα µασ. Η εκπρÞσωποσ τησ Εταιρείασ Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Λευκωσίασ, ΝιÞβη Παρισινού πραγµατοποίησε στα πλαίσια τησ WTM επαφέσ µε τουριστικούσ παράγοντεσ και δηµοσιογράφουσ κατά τισ οποίεσ είχε την ευκαιρία να τονίσει τισ τουριστικέσ πτυχέσ τησ κυπριακήσ πρωτεύουσασ και ειδικÞτερα τισ προδιαγραφέσ τησ για πολιτιστικÞ και θρησκευτικÞ τουρισµÞ.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014
financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5
Moody’s - ∞fi ÙËÓ ÌÈ· ·Ó·‚¿ıÌÈÛË, ·fi ÙËÓ ¿ÏÏË ÚÔÎÏ‹ÛÂȘ Σε αναβάθµιση του rating των κρατικών οµολÞγων τησ Κύπρου στο B3 απÞ Caa3 προχώρησε ο οίκοσ αξιολÞγησησ Moody’s αλλάζοντασ τισ προοπτικέσ σε σταθερέσ απÞ θετικέσ. Η βραχυπρÞθεσµη αξιολÞγηση επιβεβαιώθηκε. Η αναβάθµιση αντανακλά τη µέχρι σήµερα πρÞοδο Þσον αφορά την αντιµετώπιση των βασικών προκλήσεων, τη µακροοικονοµική σταθερÞτητα, τη δηµοσιονοµική εξυγίανση και τη σταθερÞτητα του τραπεζικού τοµέα. Με τη νέα αναβάθµιση, η Κύπροσ βρίσκεται έξι βαθµίδεσ κάτω απÞ την επενδυτική διαβάθµιση των Moody’s - στο ίδιο επίπεδο µε την διαβάθµιση τησ Κύπρου απÞ τουσ Fitch. Η Standard and Poor’s αξιολογούν την Κύπρο στο Β+, δύο βαθµίδεσ πιο πάνω απÞ τουσ άλλουσ δύο οίκουσ.
Οδηγοί τησ αναβάθµισησ ήταν κυρίωσ δύο παράγοντεσ. Πρώτον η εξυγίανση τησ δηµοσιονοµικήσ κατάστασησ Þπωσ απεικονίζεται απÞ την αναµενÞµενη επιστροφή σε πρωτογενέσ πλεÞνασµα το 2014 και την προσδοκία Þτι το δηµÞσιο χρέοσ θα σταθεροποιηθεί το 2015. ∆εύτερον, η σταθεροποίηση του χρηµατοπιστωτικού τοµέα µέσω τησ ανακεφαλαιοποίησησ των τραπεζών, που σε κάποιο βαθµÞ, µειώνει το κίνδυνο οι ενδεχÞµενεσ υποχρεώσεισ των τραπεζών να αποκρυσταλλωθούν στον ισολογισµÞ τησ κυβέρνησησ. Παρά την αναβάθµιση, ο οίκοσ επισηµαίνει Þτι παραµένουν σηµαντικέσ πιστωτικέσ προκλήσεισ, συµπεριλαµβανοµένων λιγÞτερο ευνοϊκών οικονοµικών προοπτικών και το
¶·ÁÎfiÛÌÈ· ‰È¿ÎÚÈÛË ÁÈ· ∫‡ÚÈ· ÏÔÁ›ÛÙÚÈ· Ù˘ PwC ΠαγκÞσµια διάκριση στισ εξετάσεισ του Institute of Chartered Accountants in England & Wales (ICAEW) πέτυχε η εκπαιδευÞµενη λογιστήσ τησ PwC, Κωνσταντίνα Σωτηρίου, στην οποία απονεµήθηκε τιµητική διάκριση απÞ το ∆ιευθύνοντα Σύµβουλο τησ PwC, κ. Ευγένιο Ευγενίου (αριστερά) και τον Επικεφαλή του Ανθρώπινου ∆υναµικού, κ. Φίλιππο Σώσειλο (δεξιά). Η Κωνσταντίνα κατέκτησε την πρώτη θέση παγκÞσµια και το βραβείο “Spicer & Pegler” στο µάθηµα Financial Accounting & Reporting. Κατά την τελετή απονοµήσ, ο κ. Ευγενίου εξήρε τισ διαχρονικά άριστεσ επιδÞσεισ των εκπαιδευÞµενων λογιστών τησ PwC, επαναλαµβάνοντασ τη δέσµευση του οργανισµού να συνεχίσει να επενδύει στουσ ανθρώπουσ του. H PwC Κύπρου είναι µέλοσ του παγκÞσµιου δικτύου τησ PwC που αποτελείται απÞ περισσÞτερουσ απÞ 184,000 ανθρώπουσ σε 157 χώρεσ. Προσφέρει Ελεγκτικέσ & Συµβουλευτικέσ Υπηρεσίεσ αλλά και Φορολογικέσ- Νοµικέσ Υπηρεσίεσ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ στο www.pwc.com/cy
∞ÓÔȯً ¢È¿ÏÂÍË CIIM - ∫À∫∂ª: ¶Ô˘ ‚·‰›˙ÂÈ Ë ∆Ô˘ÚΛ·; ∆ιάλεξη µε θέµα «Που βαδίζει η Τουρκία; ΑπÞ τα “µηδενικά προβλήµατα” στη στρατηγική αποσταθεροποίηση τησ Μ. Ανατολήσ και τησ Αν. Μεσογείου», διοργανώνουν απÞ κοινού το Cyprus International Institute of Management (CIIM) και το ΚυπριακÞ Κέντρο Μελετών (ΚΥΚΕΜ), την Τετάρτη 26 Νοεµβρίου 2014 στισ 7:15 µµ στισ εγκαταστάσεισ του CIIM στη Λευκωσία (Λεωφ. Ακαδηµίασ 21, Κτίριο ΚΕΜΑ). Οµιλητέσ τησ διάλεξησ θα είναι ο ∆ρ Μάριοσ Ευρυβιάδησ, Καθηγητήσ στο Πάντειο Πανεπιστήµιο Αθηνών και ο Χρήστοσ Ιακώβου, ∆ιευθυντήσ του Κυπριακού Κέντρου Μελετών. Η συζήτηση θα επικεντρωθεί στο µεταβαλλÞµενο περιβάλλον τησ Μέσησ Ανατολήσ και τησ Ανατολικήσ Μεσογείου, Þπου η ρητορική τησ Τουρκίασ περί «µηδενικών» προβληµάτων µε τουσ γείτονέσ τησ καταρρέει και σταδιακώσ αποκαλύπτονται οι ηγεµονικέσ τησ φιλοδοξίεσ. Η διάλεξη θα εξετάσει τισ επιπτώσεισ απÞ την αναθεωρητική εξωτερική πολιτική τησ Τουρκίασ του Ερντογάν, σε συνάρτηση µε τη στρατηγική υπερξάπλωση τησ χώρασ, τη γεωστρατηγική αντίδραση γειτονικών κρατών, Þπωσ το Ισραήλ, το Ιράν και η Αίγυπτοσ, καθώσ επίσησ και τη νέα διάσταση που λαµβάνει το ΚουρδικÞ Ζήτηµα στην περιοχή. Η διάλεξη είναι ανοιχτή και δωρεάν για το κοινÞ. ∆ηλώσεισ συµµετοχήσ υποβάλλονται ηλεκτρονικά στο www.ciim.ac.cy
™ÙÔ 0,3% Ô ÏËıˆÚÈÛÌfi˜ Στο 0,3% διαµορφώθηκε ο πληθωρισµÞσ στην Κύπρο τον Οκτώβριο, Þπωσ δείχνουν στοιχεία που δηµοσίευσε η Eurostat ενώ αποπληθωρισµÞσ σηµειώθηκε σε 5 χώρεσ τησ ΕΕ. Σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ Ευρωπαϊκήσ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ, ο πληθωρισµÞσ στην Κύπρο διαµορφώθηκε τον δέκατο µήνα του 2014 στο 0,3% απÞ 0,0% το Σεπτέµβριο και -0,5% τον Οκτώβριο του 2013. Στην ευρωζώνη ο πληθωρισµÞσ αυξήθηκε στο 0,4% απÞ 0,3% το Σεπτέµβριο ενώ ένα χρÞνο πριν, δηλαδή τον Οκτώβριο του 2013, ο πληθωρισµÞσ τησ ευρωζώνησ έφτασε το 0,7%. Αύξηση παρουσίασε και ο πληθωρισµÞσ στην ΕΕ φθάνοντασ στο 0,5% απÞ 0,4% τον προηγούµενο µήνα και 0,9% τον Οκτώβριο του 2013. Στην Ελλάδα η µείωση του πληθωρισµού ανήλθε στο 1,8% απÞ 1,1% το Σεπτέµβριο. Πέραν τησ Ελλάδασ, αποπληθωρισµÞσ σηµειώθηκε στη Βουλγαρία (-1,5%), Ουγγαρία (-0,3%), Πολωνία (-0,3) και Ισπανία (-0,2%). Αντίθετα τον ψηλÞτερο πληθωρισµÞ στην ευρωζώνη καταγράφουν η Ρουµανία (1,8%), η Αυστρία (1,4%) και η Φινλανδία (1,2%).
πολύ ψηλÞ και αυξανÞµενο ποσοστÞ των µη εξυπηρετούµενων δανείων στον τραπεζικÞ τοµέα, που δηµιουργούν περαιτέρω αρνητικούσ κινδύνουσ στον ισολογισµÞ τησ κυβέρνησησ. Σύµφωνα µε τον οίκο, τα δηµοσιονοµικά τησ Κύπρου υπερέβησαν τουσ στÞχουσ που τέθηκαν µε την τρÞικα. Το 2013, το πρωτογενέσ έλλειµµα µειώθηκε στο 2,0% του ΑΕΠ έναντι στÞχου για 4,2% στο αρχικÞ πρÞγραµµα . Τα περισσÞτερα απÞ τα µέτρα που αποσκοπούν στη µÞνιµη µείωση του ελλείµµατοσ περιλήφθηκαν στον προϋπολογισµÞ του 2013 και οδήγησαν σε σηµαντική δηµοσιονοµική εξυγίανση 7,5 ποσοστιαίων µονάδων του ΑΕΠ κατά την περίοδο 2013-14, σύµφωνα µε τα στοιχεία του ∆ΝΤ.
ºÔÚÔÏÔÁÈ΋ Û˘Ìʈӛ· Ì πÛÏ·Ó‰›· Σύµβαση για την αποφυγή διπλήσ φορολογίασ αναφορικά µε φÞρουσ πάνω στο εισÞδηµα, υπογράφηκε µεταξύ τησ κυπριακήσ δηµοκρατίασ και τησ κυβέρνησησ τησ Ισλανδίασ. Το κείµενο που συµφωνήθηκε, µεταξύ των δύο διαπραγµατευτικών οµάδων των δύο κρατών, θα συµβάλει στην περαιτέρω ανάπτυξη των εµπορικών και οικονοµικών σχέσεων µεταξύ τησ κυπριακήσ δηµοκρατίασ και τησ κυβέρνησησ τησ Ισλανδίασ καθώσ επίσησ και µε άλλεσ χώρεσ. Η επικαιροποίηση, η διατήρηση και η επέκταση του υφιστάµενου δικτύου συµβάσεων αποφυγήσ διπλήσ φορολογίασ, είναι υψίστησ οικονοµικήσ και πολιτικήσ σηµασίασ. Η συµφωνία βασίζεται στο µοντέλο σύµβασησ για την αποφυγή τησ διπλήσ φορολογίασ του ΟΟΣΑ (OECD Model Convention for the Avoidance of Double Taxation on Income and on Capital).
¢¿ÓÂÈ· €6 66.8 ÂÎ. ÁÈ· ÙȘ ªª∂ ·fi BOC Î·È ∂∆∂ Στην εισαγωγή ενÞσ καινούριου σχεδίου χρηµατοδÞτησησ και ενίσχυσησ των Μικροµεσαίων Κυπριακών Επιχειρήσεων προχώρησε η Τράπεζα Κύπρου σε συνεργασία µε την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων Συνολικά θα διατεθούν 66,8 εκ. ευρώ εκ των οποίων τα 50 εκ. ευρώ προέρχονται απÞ την ΕΤΕ και τα 16,8 εκ. ευρώ απÞ την Τράπεζα Κύπρου. Τα δάνεια αυτά αναµένεται να δοθούν µε ιδιαίτερα ευνοϊκούσ Þρουσ Þσον αφορά στη διάρκεια αποπληρωµήσ, την περίοδο χάριτοσ, καθώσ επίσησ και την πολιτική τιµολÞγησησ και θα απευθύνεται σε Κυπριακέσ επιχειρήσεισ που δραστηριοποιούνται στην Κύπρο και εργοδοτούν µέχρι και 3000 υπαλλήλουσ. Το καινούργιο σχέδιο έρχεται να προστεθεί υφιστάµενο σχέδιο JEREMIE που ήδη προσφέρεται στην αγορά απÞ τον ∆εκέµβριο του 2013 και αφορά χρηµατοδÞτηση Μικρών και Μικροµεσαίων Επιχειρήσεων µέχρι 100,000 ευρώ. ∆ικαιούχοι είναι τÞσο οι υφιστάµενοι πελάτεσ τησ Τράπεζασ Þσο και καινούργιοι ενώ οι δικαιούχεσ εταιρίεσ
διαχωρίζονται σε δύο κατηγορίεσ. Τισ Μικροµεσαίεσ οι οποίεσ εργοδοτούν µέχρι 250 άτοµα και τισ Επιχειρήσεισ ενδιάµεσου µεγέθουσ οι οποίεσ εργοδοτούν µεταξύ 2503000 άτοµα. Το ποσÞ χρηµατοδÞτησησ θα κυµαίνεται µεταξύ 1,5 εκ. ευρώ έωσ και 12,5 εκ. ευρώ µε σταθερÞ επιτÞκιο 4% έωσ 4.95% και κυµαινÞµενο επιτÞκιο µε βάση το 6µηνο Euribor και προσαύξηση 3.15% - 4,10%. Στισ εταιρίεσ που θα πληρούν τα κριτήρια για «Θέσεισ εργασίασ σε νέουσ» θα προσφέρεται έκπτωση σε Þλα τα είδη των επιτοκίων κατά 0,50%. Ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ Λιανικήσ τραπεζικήσ τησ τράπεζασ Χάρησ Πουαγκαρέ, δήλωσε: «Η Τράπεζα Κύπρου επανέρχεται στο ρÞλο τησ ωσ ένασ απÞ τουσ βασικούσ στυλοβάτεσ τησ κυπριακήσ οικονοµίασ. Βρίσκεται και πάλι δίπλα στουσ πελάτεσ τησ για να τουσ στηρίζει έµπρακτα στα νέα επενδυτικά τουσ σχέδια. Με νέα χρηµατοδοτικά σχέδια στηρίζει τη βιωσιµÞτητα και την ανάπτυξη των Μικροµεσαίων επιχειρήσεων και συµβάλει στισ συλλογικέσ προσπάθειεσ για ανάκαµψη τησ κυπριακήσ οικονοµίασ».
¶ÚˆÙÈ¿ Ù˘ ∫‡ÚÔ˘ ÛÙËÓ ·ÔÚÚfiÊËÛË ·ÁÚÔÙÈÎÒÓ ÎÔÓ‰˘ÏÈÒÓ Την πρωτιά στην Ευρωπαϊκή Ένωση κατέχει η Κύπροσ σε Þτι αφορά την απορρÞφηση κονδυλιών στον αγροτικÞ τοµέα, σύµφωνα µε τον ΥπουργÞ Γεωργίασ Νίκο Κουγιάλη. Στο πρÞγραµµα αγροτικήσ ανάπτυξησ, είπε, η απορρÞφηση φθάνει σήµερα στο 80% και για το πρÞγραµµα αλιείασ στο 93%. ΣτÞχοσ πρÞσθεσε ο υπουργÞσ Γεωργίασ είναι η απορρÞφηση να ανέλθει στο 100% και για το λÞγο αυτÞ δεν θα αφεθεί να χαθεί ούτε ένα ευρώ. Αναλύοντασ τον προϋπολογισµÞ του Υπουργείου Γεωργίασ για το 2015 ενώπιον τησ
Επιτροπήσ Οικονοµικών τησ Βουλήσ, ο κ. Κουγιάλησ τον χαρακτήρισε αναπτυξιακÞ ενώ σηµείωσε Þτι οι αναπτυξιακέσ δαπάνεσ να αυξάνονται κατά 7%. Τα τελευταία χρÞνια, είπε, διατέθηκαν 4,5 εκ. ευρώ, ενώ τα επÞµενα χρÞνια θα διατεθούν άλλα 18 εκ. ευρώ. Ο Νίκοσ Κουγιάλησ προέβη παράλληλα σε έκκληση στον κÞσµο να προτιµά τα πολύ καλά κυπριακά κρασιά, τη ζιβανία και την κουµανταρία. Ο βουλευτήσ του ∆ΗΣΥ Κυριάκοσ Χατζηγιάννησ προέβη σε δραµατική έκκληση για σύσταση του µητρώου αγροτών, ώστε να στηριχθούν πραγµατικά οι πάµφτωχοι γεωργοί.
ªÈÎÚfiÙÂÚË Û˘ÚÚ›ÎÓˆÛË Ù˘ ÔÈÎÔÓÔÌ›·˜ ÙÔ Á’ ÙÚ›ÌËÓÔ ΜικρÞτερη συρρίκνωση παρουσίασε η κυπριακή οικονοµίασ το τρίτο τρίµηνο του 2014, σύµφωνα µε στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσία και τησ Eurostat. Η οικονοµία συρρικνώθηκε το τρίτο τρίµηνο του έτουσ κατά 2% σε ετήσια βάση έναντι συρρίκνωσησ 2,2% το δεύτερο τρίµηνο του 2014. Ο ρυθµÞσ συρρίκνωσησ τησ οικονοµίασ είναι µικρÞτεροσ απÞ αυτÞ που ανέµεναν οι πιστωτέσ, που εκτιµούσαν Þτι η συνολική ύφεση για το έτοσ θα φθάσει το 4,5%. Το Υπουργείο Οικονοµικών εκτιµά Þτι η ύφεση θα περιοριστεί φέτοσ στο 3% και Þτι το 2015 η οικονοµία θα επιστρέψει σε ανάπτυξη µετά απÞ τρία και πλέον χρÞνια. Σύµφωνα µε τη στατιστική υπηρεσία τησ Κύπρου, θετικούσ ρυθµούσ ανάπτυξησ παρουσίασαν το τρίτο τρίµηνο οι τοµείσ του εµπορίου, των ξενοδοχείων και εστιατορίων καθώσ επίσησ οι νοµικέσ και λογιστικέσ δραστηριÞτητεσ.
Αντίθετα, αρνητικούσ ρυθµούσ ανάπτυξησ παρουσίασε ο δευτερογενήσ τοµέασ τησ οικονοµίασ (βιοµηχανία, κατασκευέσ), Þπωσ επίσησ οι τοµείσ των τραπεζών, των µεταφορών και των λοιπών υπηρεσιών. Σε τριµηνιαία βάση, δηλαδή σε σχέση µε το δεύτερο τρίµηνο του 2014, η οικονοµία συρρικνώθηκε κατά 0,4% Þση ήταν και η συρρίκνωση το προηγούµενο τρίµηνο. Είναι το 13ο συνεχέσ τρίµηνο που η κυπριακή οικονοµία συρρικνώνεται. Ùσον αφορά την ΕΕ και ευρωζώνη οι ρυθµοί ανάπτυξησ διατηρούνται στα επίπεδα του προηγούµενου τριµήνου. Σύµφωνα µε στοιχεία που δηµοσίευσε σήµερα η Eurostat, η οικονοµία τησ ευρωζώνησ µεγεθύνθηκε µε ρυθµÞ 0,8% σε σχέση µε το τρίτο τρίµηνο του 2013 ενώ στην ΕΕ ενισχύθηκε κατά 1,3%. Οι ρυθµοί ανάπτυξησ τÞσο στην ΕΕ Þσο και στην ευρωζώνη είναι οι ίδιοι µε το προηγούµενο τρίµηνο.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014
6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com
ªÔÓfi‰ÚÔÌÔ˜ ÙÔ Ù‡ˆÌ· ¯Ú‹Ì·ÙÔ˜ ÁÈ· ÙËÓ ∂∫∆ ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Παρά τισ έντονεσ αντιστάσεισ που αντιµετωπίζει, που σε αρκετέσ περιπτώσεισ ξεπερνούν τα επιτρεπτά Þρια, ο Μάριο Ντράγκι δεν αναµένεται να πτοηθεί και θα προχωρήσει σε τύπωµα χρήµατοσ στην Ευρώπη. Ο Μάριο Ντράγκι επίσησ αναµένεται να πετύχει την ενίσχυση του ισολογισµού τησ ΕΚΤ προσ το επίπεδο των 3 τρισ ευρώ αν και θα πρέπει να αγνοήσει τουσ ενδοιασµούσ κάποιων υπευθύνων χάραξησ πολιτικήσ σχετικά µε την ποσοτική χαλάρωση (δηλαδή το τύπωµα χρήµατοσ), για να το πράξει. Τα τελευταία οικονοµικά δεδοµένα που δηµοσιεύονται απÞ το σύνολο τησ Ευρωζώνησ καθιστούν το τύπωµα χρήµατοσ (QE) κάτι περισσÞτερο απÞ επιτακτική ανάγκη. Η οικονοµία τησ Ευρωζώνησ συνολικά παραµένει στάσιµη, σε έναν ιδιαίτερα βραδύ και οριακÞ ρυθµÞ ανάπτυξησ και µε χαµηλÞ πληθωρισµÞ, εδώ και µήνεσ, καθώσ οι κυβερνήσεισ των κρατών-µελών τησ προωθούν µεταρρυθµίσεισ για να γίνουν οι οικονοµίεσ τουσ πιο ανταγωνιστικέσ και για να µειωθεί το άχθοσ του χρέουσ τουσ. Ο πληθωρισµÞσ στην ευρωζώνη συνεχίζει να βρίσκεται σε επίπεδο εντÞσ αυτήσ που ο Ντράγκι αποκαλεί «ζώνη κινδύνου», κάτω απÞ το 1%, εδώ κι έναν χρÞνο και έφθασε το 0,4% τον Οκτώβριο, δηλαδή µακριά απÞ τον µεσοπρÞθεσµο στÞχο τησ ΕΚΤ, ο οποίοσ είναι ο πληθωρισµÞσ να βρίσκεται λίγο κάτω απÞ το 2%. Οι πτωτικέσ πιέσεισ στον δείκτη τιµών καταναλωτή θορυβούν το κεντρικÞ πιστωτικÞ ίδρυµα τησ Ευρώπησ. Μια κατάσταση θα λέγαµε τραγική η οποία πλέον έχει αρχίσει να θορυβεί και τουσ σκληροπυρηνικούσ εντÞσ τησ ΕΚΤ.Το µέλοσ τησ Εκτελεστικήσ Επιτροπήσ τησ ΕΚΤ,Υβ Μερσ
έκφρασε τισ βαθιέσ του ανησυχίεσ για την «κρίσιµη κατάσταση» τησ υποτονικήσ ανάκαµψησ τησ ευρωζώνησ και παραδέχεται Þτι το να αγοράσει η ΕΚΤ δηµÞσιο χρέοσ ή αλλιώσ να... τυπώσει χρήµα, αποτελεί ισχυρή πιθανÞτητα. Ο Μερσ προφανώσ έχει αλλάξει την σκληρή του στάση σε σύγκριση µε δύο µήνεσ πριν, Þταν ο ίδιοσ προειδοποίησε Þτι η ποσοτική χαλάρωση - ή το τύπωµα χρήµατοσ για αγορέσ κρατικών οµολÞγων - προκαλεί νοµικά ζητήµατα. Μια άλλη εξέλιξη η οποία αυξάνει την πίεση στην ΕΚΤ να ακολουθήσει τον δρÞµο του QE ήταν η αιφνίδια απÞφαση τησ τράπεζασ τησ Ιαπωνίασ να προχωρήσει σε νέο QE. Ο κεντρικÞσ τραπεζίτησ τησ Ιαπωνία ο κύριοσ Kuroda ανακοίνωσε Þτι: Η κεντρική τράπεζα τησ Ιαπωνίασ θα αυξήσει τισ αγορέσ Ιαπωνικών οµολÞγων απÞ 60-70 τρισεκατοµµύρια yen σε 80 τρισ. κάθε χρÞνο. Σε δολάρια αυτÞ είναι περίπου 760 δισ. δολάρια, αλλά αν αναλογιστεί κανείσ την διαφορά τησ Ευρωπαϊκήσ και τησ Ιαπωνικήσ οικονοµίασ, είναι σαν η Ιαπωνία να διοχετεύει περίπου 2 τρισεκατοµµύρια δολάρια στην οικονοµία τησ… κάθε χρÞνο.
Μεταξύ άλλων, η Ιαπωνική κεντρική τράπεζα θα αγοράζει τη διπλάσια ποσÞτητα οµολÞγων που θα εκδίδει η κυβέρνηση!!! ΑυτÞ σηµαίνει Þτι, Þχι µÞνο το έλλειµµα του προϋπολογισµού θα καλύπτει 100% η κεντρική τράπεζα, άλλα θα αγοράζει άλλα τÞσα. Ο ισολογισµÞσ τησ κεντρικήσ τράπεζασ είναι ήδη στο 50% του ΑΕΠ, και ίσωσ ξεπεράσει και το ίδιο το ΙαπωνικÞ ΑΕΠ σε µερικά χρÞνια. Επίσησ είπε Þτι θα τριπλασιάσει τισ αγορέσ τησ σε Ιαπωνικά ETFs και J-REITs. Ùχι µÞνο ενδέχεται η κεντρική τράπεζα να καταντήσει ο µεγαλύτεροσ αγοραστήσ Ιαπωνικών µετοχών, άλλα σε µερικά χρÞνια ίσωσ είναι και ο µεγαλύτεροσ µέτοχοσ. Κίνηση που Þπωσ αναµενÞταν σÞκαρε τισ αγορέσ µε το χρηµατιστήριο του ΤÞκυο να σηµειώνει νέο ρεκÞρ 7ετίασ ενώ αντίθετα το yen να σηµειώνει αρνητικÞ ρεκÞρ 5ετίασ και να είναι σε πτώση έναντι των πάντων. Επίσησ είναι και µία κίνηση η οποία δίνει ένα «πραγµατικÞ» και «ουσιαστικÞ» µήνυµα στισ αγορέσ πωσ η κεντρική τράπεζα τησ Ιαπωνίασ είναι αποφασισµένη να διαδραµατίσει στο έπακρο τον ρÞλο τησ που δεν είναι άλλοσ απÞ την τÞνωση τησ οικονοµίασ µέσω τησ καταπολέµησησ του αποπληθωρισµού και την αύξηση τησ ανταγωνιστικÞτητασ µέσω του υποτιµηµένου νοµίσµατοσ. ΡÞλο που σαφέστατα καλείται πλέον και στην ΕΕ να διαδραµατίσει η αντίστοιχη ΕΚΤ µέσω του δικού τησ QE που για να είναι Þντωσ αποτελεσµατικÞσ πρέπει να είναι στο µέγεθοσ, στο βαθµÞ και στην µεθοδολογία των υπÞλοιπων κεντρικών τραπεζών (Ιαπωνίασ, Αµερικήσ, Βρετανίασ και Ελβετίασ). Σίγουρα ένα τέτοιο βήµα θα ήταν ριζοσπαστικÞ για την Ευρώπη, αφού θα αντιµετωπίσει την έντονη αντίθεση τησ Γερµανίασ. ΑπÞ την άλλη Þµωσ Þλεσ οι εξελίξεισ σε οικονοµικÞ, πολιτικÞ και γεωπολιτικÞ επίπεδο καθιστούν το δρÞµο του QE µονÞδροµο για την ΕΚΤ.
™˘ÌÊÒÓËÛ·Ó fiÙÈ ‰È·ÊˆÓÔ‡Ó ÁÈ· ÙÔÓ ÚÔ¸ÔÏÔÁÈÛÌfi Ù˘ ∂.∂. ∆εν κατέληξαν σε συµφωνία σχετικά µε τον προϋπολογισµÞ τησ Ε.Ε. για το 2015 οι κυβερνήσεισ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ και το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο. Οι διαπραγµατεύσεισ µεταξύ των Ευρωπαίων υπουργών για τον προϋπολογισµÞ, ο οποίοσ πρέπει να ανέλθει σε 140 δισεκατοµµύρια ευρώ το 2015, είχαν ανασταλεί την περασµένη Παρασκευή, λÞγω των διαφωνιών µεταξύ των µελών τησ Ε.Ε. και είχε προγραµµατιστεί να συνεχιστούν τη ∆ευτέρα.
Μετά την αποτυχία επίτευξησ συµφωνίασ, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή θα υποβάλλει νέο σχέδιο προϋπολογισµού, για το οποίο θα γίνει εκ νέου διαπραγµάτευση και ψηφοφορία στην ολοµέλεια του Ευρωκοινοβουλίου στισ 17 ∆εκεµβρίου. Αν και σε αυτÞ το σηµείο δεν υπάρξει συµφωνία και δεν εγκριθεί ο νέοσ προϋπολογισµÞσ η Ε.Ε. θα περιοριστεί στο ένα δωδέκατο του τρέχοντοσ προϋπολογισµού ανά µήνα, έωσ Þτου υπάρξει µια νέα διαπραγµάτευση. Οι προϋπολογισµοί τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ χρηµατο-
δοτούνται κυρίωσ απÞ τα κράτη-µέλη. Τα περισσÞτερα απÞ τα χρήµατα, ακολούθωσ ανακατανέµονται µεταξύ των 28 κρατών - µελών µέσω διαφÞρων επιδοτήσεων και προγραµµάτων στήριξησ. Για το 2015, το Ευρωκοινοβούλιο άσκησε πίεση για έναν προϋπολογισµÞ ύψουσ 146 δισεκατοµµυρίων ευρώ, αυξηµένου κατά 8% σε σχέση µε τον προηγούµενο. Απο την πλευρά τουσ, τα κράτη µέλη τησ Ε.Ε. θέλουν να περιορίσουν τισ δαπάνεσ στα 140 δισεκατοµµύρια ευρώ.
ŒÚ¯ÂÙ·È ÙÔ Â·ÁÁÂÏÌ·ÙÈÎfi Facebook Το Facebook εργάζεται πάνω σε ένα νέο διαδικτυακÞ τÞπο µε την ονοµασία «Το Facebook στην Εργασία» (Facebook at Work), µε στÞχο να «βάλει πÞδι» στα επαγγελµατικά γραφεία ανά τον πλανήτη και έτσι να ανταγωνιστεί απευθείασ το LinkedIn, αλλά επίσησ τη Google και την Microsoft. Το µεγαλύτερο κοινωνικÞ δίκτυο στον κÞσµο, µε πάνω απÞ ένα δισεκατοµµύριο χρήστεσ, σχεδιάζει τη νέα υπηρεσία του προκειµένου να δώσει τη δυνατÞτητα στουσ χρήστεσ του να µιλάνε µε συναδέλφουσ τουσ, να κάνουν νέεσ επαγγελµατι-
κέσ επαφέσ, να συνεργάζονται στη δηµιουργία επαγγελµατικών εγγράφων κ.α.. Ο νέοσ διαδικτυακÞσ τÞποσ θα µοιάζει εµφανισιακά µε το κυρίωσ Facebook, αλλά θα επιτρέπει στουσ χρήστεσ να διαχωρίζουν αυστηρά το προσωπικÞ «προφίλ» τουσ (µε τισ προσωπικέσ φωτογραφίεσ και βίντεÞ τουσ ή µε τισ πολιτικέσ απÞψεισ τουσ) απÞ το επαγγελµατικÞ «προφίλ» τουσ. Σε πρώτη φάση, το “Facebook at Work” αναµένεται να «κλέψει» µερίδιο αγοράσ απÞ το αµιγώσ επαγγελµατικÞ κοι-
νωνικÞ δίκτυο LinkedIn, το οποίο έχει περίπου 90 εκατ. ενεργούσ χρήστεσ το µήνα και αποτελεί το κύριο «εργαλείο» επαγγελµατικήσ δικτύωσησ διεθνώσ. Ùµωσ, η επαγγελµατική υπηρεσία του Facebook θα µπορούσε να ανταγωνιστεί επίσησ υπηρεσίεσ Þπωσ το Google Drive ή τα Office και Outlook τησ Microsoft. Για να καταφέρει το Facebook να διεισδύσει στουσ επαγγελµατικούσ χώρουσ ωσ εργαλείο δουλειάσ, θα πρέπει να κερδίσει Þµωσ την εµπιστοσύνη των επιχειρήσεων.
™ËÌ¿‰È· ÛÙ·ıÂÚfiÙËÙ·˜ ¤‰ÂÈÍ ÙÔ Â˘ÚÒ fiÊË ™Ù·‡ÚÔ˜ Ã’’ ÃÚÈÛÙfiÊ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα κινήθηκε σταθεροποιητικά την τελευταία βδοµάδα έναντι του αµερικανικού δολαρίου µεταξύ 1,2360-1,2580 καθώσ τύγχανε διαπραγµάτευσησ χθεσ το απÞγευµα Τρίτησ στο 1,2500. Η διαφορά τησ δυναµικήσ των οικονοµιών ΗΠΑΕυρωζώνησ και η απÞκλιση τησ νοµισµατικήσ πολιτικήσ των Κεντρικών Τραπεζών τουσ στο βαθµÞ που αντικατοπτρίζονται στα µεσο µακροπρÞθεσµα επιτÞκια αποτελούν το βασικÞ αρνητικÞ παράγοντα για την ισοτιµία ευρώ/δολάριο. Ο ΠρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τραπέζησ ανέφερε σε οµιλία του στο ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο Þτι τα µη συµβατικά µέτρα επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ τησ ΕΚΤ είναι δυνατÞν να περιλαµβάνουν αγορέσ κρατικών οµολÞγων. Μέλοσ τησ ΕΚΤ (Mersch) διευκρίνισε Þτι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αρχίσει τισ αγορέσ τίτλων ABS εντÞσ τησ εβδοµάδοσ.
Στην Ευρωζώνη το εµπορικÞ πλεÞνασµα ανήλθε το Σεπτέµβριο στα 17,7 δισ ευρώ (εκτίµηση: 16 δισ ευρώ, Αύγουστοσ: 15,4 δισ ευρώ). Το ΑΕΠ ενισχύθηκε σε τριµηνιαία βάση στο γ’ τρίµηνο κατά 0,2% (εκτίµηση: 0,1%, β’ τρίµηνο: 0,1%) και σε ετήσια βάση κατά 0,8% (εκτίµηση: 0,7%, β’ τρίµηνο: 0,8%). Σύµφωνα µε την τελική µέτρηση, επιβεβαιώθηκε Þτι ο πληθωρισµÞσ διαµορφώθηκε τον Οκτώβριο στο 0,4% (Σεπτέµβριοσ: 0,3%), παραµένοντασ χαµηλÞτερα του στÞχου τησ ΕΚΤ (πλησίον αλλά χαµηλÞτερα του 2%) για 21ο συνεχή µήνα. ΕπιπρÞσθετα, οι πωλήσεισ αυτοκινήτων ενισχύθηκαν σε ετήσια βάση τον Οκτώβριο κατά 6,5% (Σεπτέµβριοσ: 6,4%). Στισ ΗΠΑ οι λιανικέσ πωλήσεισ ενισχύθηκαν σε µηνιαία βάση τον Οκτώβριο κατά 0,3% (εκτίµηση: 0,2%, Σεπτέµβριοσ: -0,3%), συµβαδίζοντασ µε την εκτίµηση Þτι η οικονοµία διατηρεί αναπτυξιακή δυναµική. Σύµφωνα µε την αρχική εκτίµηση, ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ του Πανεπιστηµίου του Michigan ανήλθε το Νοέµβριο σε υψηλÞ (89,4, εκτίµηση: 87,5, Οκτώβριοσ: 86,9) απÞ τον Ιούλιο του 2007. O δείκτησ πληθωριστικών προσδοκιών ενÞσ έτουσ του Πανεπιστηµίου του Michigan υποχώρησε το Νοέµβριο σε χαµηλÞ (2,6%, Οκτώβριοσ: 2,9%) απÞ το Σεπτέµβριο του 2010.
Η βιοµηχανική παραγωγή στισ ΗΠΑ παρουσίασε σε µηνιαία βάση τον Οκτώβριο απροσδÞκητη µείωση κατά 0,1% (Σεπτέµβριοσ: 0,8%), ενώ αναµενÞταν ενίσχυση κατά 0,2%. Σε ετήσια βάση, η βιοµηχανική παραγωγή ενισχύθηκε τον Οκτώβριο κατά 4% (Σεπτέµβριοσ: 4,22%) καθώσ ο δείκτησ µεταποίησησ Empire ενισχύθηκε το Νοέµβριο στισ 10,16 µονάδεσ (εκτίµηση: 12, Οκτώβριοσ: 6,17, µέσοσ Þροσ 12 µηνών: 12,4). Σύµφωνα µε τη Fed San Francisco, ο πληθωρισµÞσ στισ ΗΠΑ πιθανÞν θα διατηρηθεί σε χαµηλÞ επίπεδο έωσ το τέλοσ του 2016.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014
financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7
∂ÏÏ¿‰·: ∏ ÂfiÌÂÓË Ì¤Ú· Î·È Ô Úfi‰ÚÔ˜ Το ενδεχÞµενο να «συγχωνευθούν» οι διαπραγµατεύσεισ µε την τρÞικα µε εκείνεσ για την προληπτική γραµµή στήριξησ και να παραταθούν ωσ το Φεβρουάριο, πριν απÞ την προεδρική εκλογή, θεωρεί ωσ πιθανÞ η επενδυτική τράπεζα Nomura σε έκθεσή τησ για την Ελλάδα µε τίτλο: «Ελλάδα: Η επÞµενη µέρα και ο ΠρÞεδροσ». Στην έκθεση αναφέρεται Þτι υπάρχει ακÞµα απÞσταση µεταξύ τησ τρÞικασ και τησ ελληνικήσ κυβέρνησησ, καθώσ και Þτι το πιο σηµαντικÞ θέµα γενικÞτερα είναι το είδοσ τησ εποπτείασ που θα υπάρχει απÞ το 2015, αλλά και το κατά πÞσον η ελληνική πλευρά θα έχει την ευθύνη για το πρÞγραµµα µεταρρυθµίσεων στη συνέχεια. Στο πλαίσιο αυτÞ, η Nomura θεωρεί πολύ πιθανÞ να δοθεί µια προσωρινή, τεχνική παράταση λίγων µηνών στο τρέχον πρÞγραµµα, ίσωσ για µερικούσ µήνεσ, έωσ Þτου ολοκληρωθεί το πλήρεσ πακέτο τησ συµφωνίασ, ενδεχοµένωσ το Φεβρουάριο. Οι συντάκτεσ τησ έκθεσησ εκτιµούν Þτι είναι πολιτικά πιο συµφέρον για την κυβέρνηση να συνάψει τη «συµφωνία πακέτο» αλλά να παραπέµψει την υπογραφή τησ για µετά την εκλογή προέδρου. Μια τέτοια συµφωνία θα µπορούσε, να περιλαµβάνει τα προαπαιτούµενα τησ επιθεώρησησ τησ τρÞικασ, την προληπτική γραµµή στήριξησ, µια χαλαρÞτερη συµµετοχή του ∆ΝΤ καθώσ και την ελάφρυνση του χρέουσ, και θα µπορούσε να συσπειρώσει 180 βουλευτέσ µετά την εκλογή προέδρου, σύµφωνα µε τη Nomura. Μια τέτοια συµφωνία θα µπορούσε να ανακοινωθεί στο συµβούλιο υπουργών τησ 12ησ Φεβρουαρίου. Ιδιαίτερησ σηµασίασ θεωρείται για την
επενδυτική τράπεζα η µορφή αλλά και η φύση τησ συµφωνίασ που θα υπάρξει µεταξύ Ελλάδασ και πιστωτών και κυρίωσ ο τρÞποσ µε τον οποίο θα γίνεται η εποπτεία και σε ποιον θα “ανήκουν” οι προωθούµενεσ µεταρρυθµίσεισ. Σε περίπτωση που υπάρξει µία πιο χαλαρή εποπτεία αυτÞ θα προσφέρει στην ελληνική κυβέρνηση το περιθώριο καλύτερων ελιγµών, αν και σε καµία περίπτωση δεν θα µπορούσε να θεωρηθεί ωσ “µεγάλη επιτυχία”, κυρίωσ γιατί υπάρχουν υπεραισιÞδοξεσ προσδοκίεσ. ΕπιπρÞσθετα τονίζεται Þτι ψηλά στην ατζέντα των διαπραγµατεύσεων µε την τρÞικα θα βρεθούν οι διαπραγµατεύσεισ για την εκτέλεση αλλά και τη “σύνθεση” του προϋπολογισµού του 2015, ειδικά σε περίπτωση που το δηµοσιονοµικÞ κενÞ βρεθεί πιο κοντά στισ εκτιµήσεισ που έχει δηµοσιοποιήσει η τρÞικα.
Για µία ακÞµη φορά θα υπάρξουν ορισµένα “ευαίσθητα θέµατα” σχετικά µε τισ απαραίτητεσ δοµικέσ µεταρρυθµίσεισ. Κατά τη Nomura οι προώθηση αλλαγών στο συνταξιοδοτικÞ σύστηµα αποτελεί το πλέον ευαίσθητο σηµείο για την ελληνική κυβέρνηση και θα µπορούσε να την οδηγήσει σε διαφωνίεσ. Σε Þ,τι αφορά τη συµµετοχή του ∆ΝΤ οι συντάκτεσ τησ έκθεσησ θεωρούν Þτι το πιθανÞτερο σενάριο είναι το Ταµείο να έχει συµπληρωµατική παρουσία στο ECCL, προσφέροντασ µία “προληπτική γραµµή ρευστÞτητασ” (Precautionary and Liquidity Line) που θα κυµανθεί µεταξύ 1 και 2 δισ. ευρώ. Εξετάζονται ακÞµη τέσσερα σενάρια για τη µορφή που θα έχει η παρουσία του ∆ΝΤ στην µετά µνηµÞνιο εποχή: α. Η Ελλάδα αποστέλλει αίτηµα µέσω του οποίου ζητά να µην υπάρχει καµία συµµετοχή
του ∆ΝΤ µετά το πέρασ του προγράµµατοσ, δηλαδή τον Μάρτιο του 2016. Σύµφωνα µε τη Nomura αυτÞ είναι το λιγÞτερο πιθανÞ σενάριο. β. Το ∆ΝΤ διατηρεί τον σχετικά παθητικÞ ρÞλο του “συµβούλου και ελεγκτή”, χωρίσ να συµµετάσχει οικονοµικά στην επÞµενη ηµέρα, Þπωσ συνέβη στην περίπτωση τησ Ισπανίασ. Ùµωσ, προσθέτει η Nomura, η ισπανική κρίση ήταν διαφορετική, καθώσ αφορούσε µÞνο τον τραπεζικÞ τοµέα και το ∆ΝΤ δεν διαθέτει επίσηµεσ “γραµµέσ βοήθειασ” για τέτοιεσ περιπτώσεισ. Προστίθεται ακÞµη Þτι αυτή η λύση θα ήταν απÞλυτα επιθυµητή για την ελληνική κυβέρνηση, αλλά το πιθανÞτερο είναι Þτι δεν θα υλοποιηθεί. γ. Το ∆ΝΤ “συµπληρώνει” το ECCL µε 1-2 δισ. ευρώ µέσω “Ελαστικήσ πιστωτικήσ γραµµήσ” (Flexible Credit Line). Ένα ακÞµη σενάριο που δεν φαίνεται να υλοποιείται. δ. Το ∆ΝΤ συνεχίζει να συµµετάσχει µε τη δική του γραµµή στήριξησ έωσ το α’ τρίµηνο του 2016. Ένα σενάριο διÞλου επιθυµητÞ για την ελληνική κυβέρνηση, η οποία επιθυµεί να απεγκλωβιστεί απÞ το ∆ΝΤ. Στην έκθεση επίσησ αναφέρεται Þτι η πιθανÞτητα πρÞωρων εκλογών είναι 70%, αλλά αυτÞ θα µπορούσε να αλλάξει στην πορεία, ενώ γίνεται η εκτίµηση Þτι µε βάση τισ δηµοσκοπήσεισ η νίκη του ΣΥΡΙΖΑ είναι πιο πιθανή. Η Nomura εκτιµά Þτι ένα τέτοιο αποτέλεσµα δεν θα είναι το ίδιο φιλικÞ προσ την αγορά Þπωσ ήταν το αποτέλεσµα του 2012, αλλά την ίδια στιγµή τα «σενάρια πτώσησ» θα είναι πιο διαχειρίσιµα αυτή τη φορά, λαµβανοµένησ υπ’ Þψιν τησ µετριοπαθούσ στροφήσ του ΣΥΡΙΖΑ τα δύο τελευταία χρÞνια.
ÿÓÔÓÙ·È ‹ ÛÒ˙ÔÓÙ·È ˙ˆ¤˜ ÛÙËÓ ÏËÁˆÌ¤ÓË ÔÈÎÔÓÔÌÈο ∂ÏÏ¿‰· Mαρτυρίεσ για τισ συνθήκεσ φτώχειασ στην Ελλάδα και για τισ πληγέσ που άφησε η βαθιά οικονοµική κρίση, δηµοσίευσε σε άρθρο του το Assosiated Press. «Ένα στα πέντε νοικοκυριά στην Ελλάδα δεν έχουν κανέναν εργαζÞµενο, ενώ περίπου τρία εκατοµµύρια ανθρώπων δεν έχουν πρÞσβαση στο σύστηµα υγείασ λÞγω τησ παρατεταµένησ ανεργίασ» γράφει το AP για την «πληγωµένη απÞ την κρίση χώρα» σε άρθρο του µε τίτλο: «Η οικονοµικά “πληγωµένη” Ελλάδα έχει ακÞµη δρÞµο για την ανάκαµψη». «Σε µια µικρή αποθήκη χωρίσ παράθυρα, µια γηραιά γυναίκα µαζεύει πράγµατα που κανονικά θα έπρεπε να βρίσκονται στα σκουπίδια. Το µέροσ στο οποίο βρίσκεται δεν θυµίζει σε τίποτα αυτÞ που πραγµατικά είναι: ένα µέροσ Þπου σώζονται ζωέσ». Ùπωσ σηµειώνει το πρακτορείο Associated Press, η γυναίκα είναι εθελÞντρια σε µια φιλανθρωπική οργάνωση που ανακυκλώνει φάρµακα τα οποία αποστέλλονται απÞ συγγενείσ ασθενών που έπασχαν απÞ καρκίνο και δεν νίκησαν στη µάχη, φάρµακα που έµειναν πίσω απÞ θύµατα εγκεφαλικών επεισοδίων ή βρεφικέσ τροφέσ που δεν καταναλώθηκαν. Ùλα αυτά δεν πετάγονται, πλέον, στα σκουπίδια. Ανακυκλώνονται έτσι ώστε να χρησιµοποιηθούν απÞ άλλουσ που τα έχουν ανάγκη. Ο καρδιολÞγοσ Γιώργοσ Βήχασ ξεκίνησε πριν απÞ τρία χρÞνια το ΜητροπολιτικÞ ΚοινωνικÞ Ιατρείο που στÞχο έχει να παρέχει ιατρική φροντίδα σε ανθρώπουσ που έχουν χάσει το δικαίωµα στην περίθαλψη. Αυτή τη στιγµή υπάρχουν 250 εθε-
λοντέσ που υποστηρίζουν την προσπάθειά του και συλλέγουν φάρµακα και ιατρικÞ εξοπλισµÞ. Ùπωσ ο ίδιοσ λέει στο πρακτορείο ειδήσεων: «Ποτέ δεν είχα φανταστεί πωσ θα δουλεύαµε υπÞ αυτέσ τισ συνθήκεσ. Οι άνθρωποι που έρχονται σε εµάσ είναι θυµωµένοι, βαθιά λυπηµένοι και ντρέπονται για την κατάστασή τουσ. Προσπαθούµε να τουσ φέρουµε ξανά την ελπίδα στο πρÞσωπο». Οι κοινωνικέσ επιπτώσεισ τησ ύφεσησ, παρά το γεγονÞσ Þτι φαίνεται Þτι η Ελλάδα αφήνει πίσω τησ την κρίση, δεν θα µπορέσουν να εξαλειφθούν εύκολα, αναφέρεται στο άρθρο. Μάλιστα Þπωσ λένε οι ειδικοί θα χρειαστούν αρκετά χρÞνια για να αναστραφεί η κατάσταση. Ο κοινωνιολÞγοσ του Πανεπιστηµίου του Κέµπριτζ, Αλέξανδροσ Κεντικελένησ σηµειώνει πωσ: «Το χρονικÞ τησ κρίσησ δεν συµπίπτει µε τισ κοινωνικέσ συνέπειεσ τησ κρίσησ. Η οικονοµική ύφεση µπορεί να διήρκησε έξι χρÞνια, αλλά η κοινωνική κρίση θα κρατήσει περισσÞτερο». «ΥπÞσχοµαι Þτι η ανάπτυξη θα συνεχιστεί µε ακÞµη ταχύτερουσ ρυθµούσ», δήλωσε ο Έλληνασ ΠρωθυπουργÞσ Αντώνησ Σαµαράσ. H πραγµατικÞτητα, αυτή τη στιγµή, είναι διαφορετική. Ùπωσ σηµειώνεται στο ρεπορτάζ του ΑP, οι αριθµοί είναι αµείλικτοι: ένα στα πέντε νοικοκυριά στην Ελλάδα δεν έχει κανένα εργαζÞµενο, ενώ περίπου 3 εκατ. άνθρωποι δεν έχουν πρÞσβαση στο σύστηµα υγείασ λÞγω παρατεταµένησ ανεργίασ. Ο 60χρονοσ Γιάννησ Μπουτσέλησ, γραφίστασ στο επάγγελµα, έχει να δουλέψει τέσσερα χρÞνια. «Είναι
πραγµατικά πολύ δύσκολο. ∆εν είναι µÞνο τα χρήµατα, αλλά και η ψυχολογική κατάσταση που καταρρακώθηκε. Θέλουµε να θρέψουµε τισ οικογένειέσ µασ µε αξιοπρέπεια, αλλά δεν γίνεται», δηλώνει χαρακτηριστικά. Η µακροχρÞνια ανεργία, ειδικά στισ νέεσ γενιέσ, οδηγεί σε αντικοινωνικέσ συµπεριφορέσ, ενώ ωθεί τουσ ανθρώπουσ σε έξεισ που µέχρι πρÞτινοσ δεν φαντάζονταν πωσ θα δοκιµάσουν. Ναρκωτικά, ποτÞ, αλλά και κατάθλιψη είναι οι κοινωνικέσ επιπτώσεισ τησ κρίσησ. Ο ∆ηµήτρησ Παπαδηµητρίου, πρÞεδροσ του Ινστιτούτου Levy Economics στη Ν.ΥÞρκη, σηµειώνει πωσ «δεν είναι ρεαλιστικÞ να λέει κανείσ πωσ υπάρχει ελπίδα ανάκαµψησ Þταν στηρίζεται σε ισχυρέσ εξαγωγέσ ανθρώπινου δυναµικού».
∏ ∂ÏÏ¿‰·, Ë πÙ·Ï›· Î·È Ë «Ì¿¯Ë» ÛÙËÓ ·Ú·ÁˆÁ‹ Ï·‰ÈÔ‡ Σοβαρά µειωµένη θα είναι φέτοσ η παραγωγή ελαιολάδου στην Ιταλία, ανοίγοντασ µια µεγάλη ευκαιρία για τουσ Έλληνεσ παραγωγούσ, που φαίνεται πωσ θα έχουν µια πολύ καλή χρονιά, τÞσο σε παραγωγή Þσο και σε ποιÞτητα. Στην Ιταλία, οι κλιµατικέσ συνθήκεσ και η «µύγα-δολοφÞνοσ» είναι οι δύο βασικέσ αιτίεσ που έχουν προκαλέσει τα πιο σοβαρά προβλήµατα στην παραγωγή, µε αποτέλεσµα οι τιµέσ να βρίσκονται στα ύψη και η χώρα να αντιµετωπίζει ίσωσ το σοβαρÞτερη κρίση των πολλών τελευταίων ετών σε αυτÞν τον τοµέα. Ùπωσ επισηµαίνει πρÞσφατη έρευνα τησ εφηµερίδασ la Repubblica, η παραγωγή στην Ιταλία έχει σηµειώσει πτώση κατά 37% και σε
ορισµένεσ περιοχέσ που θεωρούνται Þτι διαθέτουν το καλύτερο ελαιÞλαδο, Þπωσ η Ούµπρια και η Τοσκάνα, η πτώση έχει φτάσει ακÞµα και στο 45%. Οι δυσκολίεσ που αντιµετωπίζουν οι παραγωγοί έχουν οδηγήσει στην
αύξηση τησ τιµήσ, η οποία έχει διπλασιαστεί σε σχέση µε το περασµένο έτοσ. Ùλα αυτά, ενώ η οµοσπονδία αγροτών Coldiretti, κρούει τον κώδωνα του κινδύνου για την «εισβολή» ξένου ελαιÞλαδου Þπωσ συνέβη το πρώτο εξάµηνο του 2014. «Αν η τάση παραµείνει, η άφιξη ξένου ελαιÞλαδου θα φτάσει σε ιστορικά επίπεδα µέχρι το τέλοσ του έτουσ. Με άλλα λÞγια, δύο µπουκάλια στα τρία που έχουν συσκευαστεί στην Ιταλία θα περιέχουν λάδι απÞ άλλεσ χώρεσ. Συµβουλεύω τουσ καταναλωτέσ να ελέγχουν την ετικέτα, κυρίωσ τα µικρά γράµµατα», επισηµαίνει ο πρÞεδροσ τησ οµοσπονδίασ, Ροµπέρτο Μονκάλβο. Την ίδια στιγµή, στην Ελλάδα, σύµφωνα
µε τισ εκτιµήσεισ για τισ βασικέσ ελαιοπαραγωγικέσ περιοχέσ τησ χώρασ, Þπωσ είναι η ΠελοπÞννησοσ και η Κρήτη, προβλέπεται υπερδιπλασιασµÞσ τησ συνολικήσ παραγωγήσ ελαιολάδου, φθάνοντασ τουσ 270.000-280.000 τÞνουσ, έναντι 135.000 τÞνων την προηγούµενη καλλιεργητική περίοδο. Εξαιτίασ δε τησ µειωµένησ παραγωγήσ τÞσο στην Ιταλία Þσο και στην Ισπανία, που αποτελεί βαρÞµετρο για την πορεία των διεθνών τιµών, η γενική πρÞβλεψη για την παραγωγή ελαιολάδου την περίοδο 2014-2015 είναι πωσ η ζήτηση θα υπερβεί την προσφορά, τα αποθέµατα ελαιολάδου θα µειωθούν ακÞµη περισσÞτερο και οι τιµέσ θα γνωρίσουν µεγάλη άνοδο και θα κυµανθούν απÞ 3-4 ευρώ το λίτρο.
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
19 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014
8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com
10,000 ÁÈ· ÙÔ «∞ÁηÏÈ¿˙ˆ» ·fi ÙËÓ ∆Ú¿Â˙· ∫‡ÚÔ˘ €1 Το ΠολιτιστικÞ Ίδρυµα Τραπέζησ Κύπρου εισέφερε το ποσÞ των 10,000 ευρώ για την οικονοµική ενίσχυση τησ φιλανθρωπικήσ εταιρείασ υποστήριξησ οικογενειών και ατÞµων «Αγκαλιάζω». Το ποσÞ συγκεντρώθηκε απÞ τα έσοδα των δύο φιλανθρωπικών συναυλιών που διοργάνωσε το ΠολιτιστικÞ Ίδρυµα τον Ιούλιο του 2014. Ο ΠρÞεδροσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ, ∆ρ. Κρίστησ Χασάπησ και η καθ. Βασιλική Κασσιανίδου, ΠρÞεδροσ του Πολιτιστικού Ιδρύµατοσ Τραπέζησ Κύπρου, παρέδωσαν τη χρηµατική εισφορά στην κ.Έρικα Βασιλείου, µέλοσ τησ φιλανθρωπικήσ εταιρείασ «Αγκαλιάζω». Η Τράπεζα Κύπρου θα συνεχίσει το πολύτιµο έργο τησ αγκαλιάζοντασ την κοινωνία, εφαρµÞζοντασ δράσεισ που ευεργετούν το κοινωνικÞ σύνολο, επιδεικνύοντασ αλληλεγγύη προσ στισ ευάλωτεσ οµάδεσ, προβάλλοντασ γενικÞτερα τισ ανθρώπινεσ αξίεσ σε µια περίοδο που ο τÞποσ µασ το έχει ανάγκη.
∞ÂÚÈfiÚÈÛÙË ÌÔ˘ÛÈ΋ Ì ÙÔ akazoo Ù˘ ª∆¡ Η µουσική υπηρεσία akazoo, µε περισσÞτερα απÞ 20 εκατοµµύρια τραγούδια, έρχεται για πρώτη φορά στην Κύπρο αποκλειστικά για τουσ συνδροµητέσ τησ ΜΤΝ. Πλέον οι φίλοι τησ ΜΤΝ θα έχουν την ευκαιρία να απολαµβάνουν τη µουσική που αγαπούν, µέσα απÞ µια τεράστια µουσική βιβλιοθήκη µε 20 εκατοµµύρια ελληνικά και ξένα τραγούδια Þπου και εάν βρίσκονται. Οι συνδροµητέσ τησ ΜΤΝ µπορούν να κατεβάσουν και να αποθηκεύσουν τραγούδια, ολÞκληρεσ λίστεσ µουσικήσ και άλµπουµ αγαπηµένων καλλιτεχνών είτε συνδεδεµένοι σε 3G/WiFi, είτε σε offline mode. To Akazoo Premium τησ ΜΤΝ διατίθεται στουσ ΜΤΝ συνδροµητέσ για 2 ολÞκληρουσ µήνεσ εντελώσ δωρεάν, δίνοντασ τουσ την δυνατÞτητα να απολαύσουν απεριÞριστη µουσική χωρίσ χρέωση δεδοµένων. Οι χρήστεσ µπορούν να κατεβάσουν στισ συσκευέσ τουσ το akazoo app ώστε να διαχειρίζονται ολοκληρωµένα το λογαριασµÞ τουσ. Σήµερα, το akazoo µετράει 10 εκατοµµύρια συνδροµητέσ σε 12 χώρεσ ανά τον κÞσµο.
Limited edition ηʤ˜ ·fi ÙËÓ Coffee Island Τα Coffee Island ανακοινώνουν το νέο MicroFarm Project µέσω του οποίου διαθέτουν limited edition specialty καφέδεσ. Ο εκάστοτε καφέσ προέρχεται απÞ συγκεκριµένη φάρµα ανά τον κÞσµο. Ο πρώτοσ καφέσ αφορά το Nicaragua Santa Maria de Lourdes απÞ την περιοχή Cordillera de Dipilto τησ Νικαράγουα. Η νέα σειρά καφέ σκοπÞ έχει να καταστήσει τον specialty καφέ προσιτÞ σε Þλουσ, να κάνει το premium προϊÞν µαζικÞ. Οι καφέδεσ του MicroFarm Project θα είναι διαθέσιµοι για παρασκευή στο espresso bar των καφεκοπτείων (σε espresso ή φίλτρου µε Hario V60) ή σε κÞκκουσ σε συσκευασία 200γρ. Οι διαθέσιµεσ ποσÞτητεσ επαρκούν περίπου για 3-4 µήνεσ. Ο κάθε καφέσ αποτελεί παγκÞσµια αποκλειστικÞτητα, διατίθεται δηλαδή ΜΟΝΟ στα καφεκοπτεία Coffee Island για περιορισµένο χρονικÞ διάστηµα. Θα δίνονται πληροφορίεσ για τη φάρµα, το βοτανολογικÞ είδοσ, τη µέθοδοσ επεξεργασίασ του καρπού, την πιστοποίηση του καφέ, το προφίλ ψησίµατοσ και το γευστικÞ προφίλ του. Oι καφέδεσ Limited edition είναι διαθέσιµοι σε επιλεγµένα καταστήµατα Coffee Island!
ÕÏÂÙÔ Ì˘ÛÙ‹ÚÈÔ ÛÙËÓ ¯ÂÈÌÂÚÈÓ‹ Û˘ÏÏÔÁ‹ ÙÔ˘ Diego Dalla Palma Η καινούρια συλλογή ΦθινÞπωρο/Χειµώνασ 2014 του οίκου Diego Dalla Palma διακατέχεται απÞ άπλετο µυστήριο! Η γυναίκα είναι σαγηνευτική, µυστήρια και σοφιστικέ. Η συλλογή αποτελείται απÞ αστραφτερέσ σκιέσ µατιών, γραφικά και κασµιρένια eyeliners, βελούδα και γυαλιστερά κραγιÞν και ολοκληρώνεται µε εξειδικευµένα επαγγελµατικά προϊÞντα για αψεγάδιαστη επιδερµίδα! Μεταξύ άλλων το Dragqueen Allover Eye shadow δεν είναι απλά µια κλασική σκιά µατιών σε µορφή σκÞνησ, είναι µια σκιά µατιών εµπλουτισµένη µε έντονεσ πέρλεσ που χαρίζουν εντυπωσιακή λάµψη και δίνουν ζωντάνια στο βλέµµα! Η συλλογή Χειµώνασ 2014 περιλαµβάνει επίσησ και το Total Black Lipstick. ΠρÞκειται για ένα συλλεκτικÞ κοµµάτι. Ένα µαύρο κραγιÞν, µοναδικÞ στο χρώµα και Þχι µÞνο! Με κρεµώδη, ελαφριά υφή, µÞλισ εφαρµοστεί στα χείλη προσφέρει ένα έντονο αποτέλεσµα, σαγηνευτικÞ και ασυνήθιστο, µε µια διάφανη µεµβράνη που «ντύνει» τα χείλη. Προσδίδει δυναµικÞ χαρακτήρα µε µία retro δÞση. Η εξαιρετική του σύνθεση και η υγρή υφή του επιτρέπει ένα οµοιÞµορφο αποτέλεσµα που απελευθερώνει το φωσ και αφήνει τα χείλη χωρίσ ατέλειεσ. Εµπλουτισµένο µε Βιταµίνη Ε και φίλτρα UVA µε προστατευτική δράση απÞ τουσ εξωτερικούσ ρύπουσ και τον ήλιο. Θα βρείτε τα προϊÞντα Diego Dalla Palma αποκλειστικά στα καταστήµατα Beauty Line. Με την αγορά των προϊÞντων παίρνετε διπλούσ βαθµούσ στην κάρτα Beauty Line.
Like us on Facebook
«¶Ú¿ÛÈÓÔ» ‚Ú·‚Â›Ô ÁÈ· ÙËÓ Ã·Ú·Ï·Ì›‰Ë˜ ∫Ú›ÛÙ˘ ΑκÞµα µια νέα σηµαντική διάκριση πέτυχε η Χαραλαµπίδησ Κρίστησ, καθώσ κέρδισε το βραβείο στην κατηγορία «∆ράσεισ Μείωσησ Αποβλήτων» στα 4α Περιβαλλοντικά Βραβεία Green Dot Κύπρου. Η νέα αυτή επιτυχία επιβεβαιώνει µε τον καλύτερο τρÞπο το σηµαντικÞ έργο που επιτελεί η γαλακτοβιοµηχανία Χαραλαµπίδησ Κρίστησ µέσω του προγράµµατοσ Dairius, µε στÞχο την αξιοποίηση των γαλακτοκοµικών προϊÞντων µετά την ολοκλήρωση του ωφέλιµου κύκλου ζωήσ τουσ. Το περιβαλλοντικÞ πρÞγραµµα Dairius υλοποιείται στο πλαίσιο του προγράµµατοσ κοινωνικήσ προσφοράσ Συµµετοχή τησ Χαραλαµπίδησ Κρίστησ και στοχεύει στην εφαρµογή ενÞσ µοντέλου ολοκληρωµένησ ενεργειακήσ εκµετάλλευσησ των γαλακτοκοµικών προϊÞντων και των υγρών αποβλήτων τησ γαλακτοβιοµηχανίασ µε σκοπÞ την παραγωγή βιοαερίου, το οποίο θα αξιοποιείται για παραγωγή ενέργειασ. ΠρÞκειται για παγκÞσµιο πρωτÞτυπο έργο που υλοποιείται στο πλαίσιο του ευρωπαϊκού προγράµµατοσ LIFE+. Tα Περιβαλλοντικά Βραβεία Green Dot Κύπρου διοργανώνονται µε απώτερο στÞχο την επιβράβευση επιχειρήσεων, οργανισµών, προϊÞντων, πρακτικών και ατÞµων που συνεισφέρουν στη βελτίωση του περιβάλλοντοσ στην Κύπρο.
¡¤· ·˘Á¿ ªÈÓÙ›Î΢ DHA Omega 3 Τα νέα αυγά DHA Omega 3, λάνσαρε στην κυπριακή αγορά η εταιρεία A. Mintikkis Farm Ltd. Τα DHA Omega 3 λιπαρά οξέα είναι ιδιαίτερα ωφέλιµα για την υγεία µασ, καθώσ συµβάλλουν στην καλή λειτουργία τησ καρδιάσ, στην οµαλή λειτουργία του εγκεφάλου, στη διατήρηση τησ καλήσ Þρασησ και στην ανάπτυξη τησ Þρασησ των νηπίων. Αυτά τα οφέλη αναγνωρίζονται και πιστοποιούνται απÞ την Ε.Ε., αλλά και µέσα απÞ αυστηρέσ επιστηµονικέσ µελέτεσ. Τα νέα αυγά Μιντίκκησ αποτελούν «φυσική πηγή» των DHA Omega 3 λιπαρών οξέων, κάτι που οφείλεται στον τρÞπο µε τον οποίο τρέφονται οι κÞτεσ που τα γεννούν. ∆ηλαδή, µÞνο µε φυσική τροφή που περιέχει άλγη, η οποία αναπτύσσεται σε ένα αυστηρά ελεγχÞµενο περιβάλλον και είναι η πηγή των θρεπτικών DHA Omega 3 λιπαρών οξέων. Συγκεκριµένα, σε 100gr αυγού περιέχονται τουλάχιστον 140mg DHA και 400mg συνολικά Omega 3, δηλαδή πέραν του 50% τησ ηµερήσιασ ανάγκησ του ανθρώπινου οργανισµού, ποσÞτητα που απαιτείται για να επωφεληθεί πλήρωσ κάποιοσ απÞ τισ ευεργετικέσ ιδιÞτητεσ των DHA.
Follow us on Twitter
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | COMPANY NEWS | 17
Moody’s upgrades RCB deposit ratings to Caa1 ‘Stable’ outlook; VTB plans to reduce control to 46%
Moody’s Investors Service has upgraded RCB Bank’s deposit ratings to Caa1 from Caa2 with a ‘stable’ outlook, following the rating agency’s upgrade of the Cyprus’ government bond rating to B3 from Caa3 and the subsequent raising of Moody’s deposit ceiling in Cyprus to Caa1 from Caa2. Moody’s said its upgrade of RCB deposit ratings reflects the raising of the country deposit ceiling, which previously constrained RCB’s ratings, and RCB’s strong regulatory capital buffers and stable funding profile, balanced against its limited domestic franchise. This, the rating agency said, reflects both RCB’s dependence on its parent bank, Russian Bank VTB, JSC and VTB’s intention to reduce its stake in RCB, formerly Russian Commercial Bank. RCB was incorporated in Cyprus mainly to serve VTB Group’s interests and although the bank plans to expand its local operations, the bank’s franchise outside the VTB Group remains limited. RCB has limited franchise as VTB currently originates, funds and guarantees the majority of RCB’s loans, in addition to maintaining a high level of oversight. Furthermore, despite this strong linkage with VTB, the
rating agency also considers that this association will likely weaken going forward, in light of both VTB’s planned divestment from RCB Bank through a capital increase, which will decrease its stake to 46.29% from 60% currently, as well
as the 38% contraction in RCB Bank’s balance sheet in 2013. RCB Bank’s ratings balance these considerations against its currently favourable financial profile, which benefits from the ongoing support of VTB. Although nominal leverage is relatively high, the bank reports strong regulatory capital levels, benefitting from guarantees and cash collateral against most of the bank’s loans, which reduce its risk-weighted assets. As of December 2013, the bank reported a Tier 1 ratio of 16.78%, which enabled it to pass the European Central Bank’s comprehensive assessment with flying colours. Cash collateral also improves the bank’s asset quality with impaired loans accounting for 0.53% of gross loans. RCB Bank’s funding and liquidity profiles also benefit from stable funding provided by Bank VTB. Moody’s said upward pressure on the bank’s deposit ratings could develop if the deposit ceiling in Cyprus is further raised. Over the longer term, positive pressure could develop on RCB Bank’s BCA if the bank strengthens its franchise outside the VTB group while maintaining its strong financial profile.
Cyproman changes name to CPM
New clients are hiring, renting offices
Cyproman Services Ltd., the advisory firm owned by KPMG Cyprus that has been providing management services since 1996, had changed its name to CPM (Corporate Administration Services) to better reflect the new business environment and the global needs of clients, said its General Manager Costas Christoforou. Cyproman hosted clients and associates at a series of events last week at the Centre of Visual Arts and Research in Nicosia, with the new brand and corporate identity presented by Christoforou. “The management deemed it was the right time for a change, to rename and rebrand the company to reflect the increased international nature of its services and operations,” he said. The daughter company Cyprofund Administration Services Ltd. has also been rebranded to CPF (Fund Administration Services) to align with the CPM Group identity. Christoforou said that both CPM and CPF are not so concerned with the “deoffshorisation” process underway in Russia, whereby President Putin wants to retrieve taxes from Russian-owned companies at home and abroad, as CPM’s services have already succeeded in hiring new staff and
finding office space for clients who have only recently moved their base to Cyprus. “Our strong presence in global markets such as Russia, Ukraine, India, China, USA, UK and South Africa as well as many others – has increased the need for the company’s brand to reflect on our reputation and professionalism.” Cyproman Services Ltd. (now CPM) was incorporated in 1996 with its main focus being the provision of fiduciary services. Over the years, the company has grown significantly and has expanded the range of services offered. Today, CPM provides a full range of services to international and local clients, including major multinationals, banking institutions and high net worth individuals. These services include fiduciary, company administration and secretarial, accounting & bookkeeping, escrow, payroll and fund administration services. Moreover, through its associates, CPM also offers aviation, yachting and crew management & administration services. Christoforou said that from just three people 18 years ago, the company now employs 80 people in their offices in Nicosia and Larnaca.
Romania inaugurates Honorary Consulate in Limassol The official inauguration of the Honorary Consulate of Romania took place in Limassol, with its constituency for Limassol and Paphos headed by Marios Klitou, CEO of Baker Tilly in Cyprus. The ceremony was held in the presence of the State Secretary for European Affairs of the Romanian Ministry of Foreign Affairs, George Ciamba, who was on an official visit to Cyprus for political consultations with the Foreign Ministry in Nicosia. The main task of the Honorary Consul is to represent Romania’s interests in the economic, commercial, cultural and scientific fields, to promote the history and culture of the Romanian people and to promote the friendly relations between Romania and the Republic of Cyprus.
Welcoming the participants, the Romanian Ambassador, Ion Pascu, referred to the importance his government attaches to the further strengthening of the close ties and fruitful cooperation with the Republic of Cyprus, a country with which Romania shares common values and joint vision for the future. Addressing the audience, State Secretary George Ciamba expressed his confidence that Marios Klitou will promote Romania’s interests in Cyprus with dedication and competence and will be successful in his mission to developing the mutually rewarding partnership between the two countries. Klitou stated that he is committed to contribute to the further development of the traditional good relations that exist between Cyprus and Romania.
Νovember 19 - 25, 2014
18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com
China and Australia: This is not just a simple trade deal By Oren Laurent President, Banc De Binary
After a decade of negotiations, a free trade deal between China and Australia was finally completed in Canberra on Monday. In the coming years, both countries stand to benefit significantly from their commitment to cement and diversify business ties. For Australia, it is a landmark achievement which offers great opportunities; for China, the world’s second largest economy, this is another indication of its expanding influence overseas. Essentially, at the heart of the deal, is the fact that Chinese markets will be open to exporters of Australian agricultural goods and services, and in return, Australian resources
will be accessible to Chinese investors. This isn’t the start of their trade relationship. Australia is already the most China-dependent of the world’s developed economies and over 35% of its exports went to the Asian superpower last year, according to the IMF. Yet, the deal does take economic and strategic ties between the countries to a whole new level. In the long-term, this week’s deal could mean that 95% of Australia’s exports to China will be free of any tariffs. It’s no surprise that Australia has celebrated the agreement as the best ever between Beijing and the West. After all, such deals are often particularly beneficial for the smaller economic partner. That, in this case, is of course Australia, whose economy has been heavily dependent on the mining sector and energy exports; it will profit tremendously from greater diversification. Although services make up around two third of Australia’s gross domestic product, they accounted for only 17% exports in 2013. Now, Australian
companies will be able to market medicines and healthcare services to China’s aging population, as well as financial services and wine, dairy, and meat produce to its growing middle and upper-classes. China obviously gains by providing its population with the imports and services they need. But there’s more in it for them than just that. In exchange for supporting Australia’s export-strong economy, China now has demanded the same investment privileges in the country as America and Japan. Its private companies will be able to invest as much as A$1bln without any formal review. This is another example of Beijing’s political-economic strategy to establish influence and assert its soft power overseas. It sees in Australia a willing business partner who offers it energy, resources, and financial opportunities – all components it needs for its economy to continue developing should it want to contend for the world’s number one superpower spot.
Trade agreements are never just simple economic deals. They are indicators of a political and social connection, and they open new doors for business as much as supporting existing ventures. They create cooperation and dependency, which, like in any human relationship, gives both sides strength as long as the commitment remains. The deal between Australia and China may have been in the making since 2005 but it has been signed now a great time for both counties. Both economies can grow from it, and their citizens will be the winners if they adapt to change and maximise the new opportunities available.
www.bancdebinary.com
USD profit-taking strikes again that Gold bulls maybe attempting an upside rally after the bears took control of Gold’s direction in recent weeks. A dovish Federal Reserve comment on Wednesday evening would represent Gold’s best chance to push above $1200. At the same time, an unexpected hawkish comment would accelerate demand for the USD and send Gold back down to $1150. The long-term perspective for Gold remains bearish but potential short-term swings higher could find resistance around $1195, $1208 and $1215. Downside momentum would find support located around $1173, $1161 and $1161.
Markets Report by Forextime Ltd By Jameel Ahmad, Chief Market Analyst at FXTM
EURUSD – Germany avoids recession
The EURUSD spent the majority of the week consolidating between 1.2418 and 1.2994. There was a sigh of relief around the Eurozone when it was declared that Germany had avoided a recession, and with French and EU GDP figures also announced stronger than expected, the EU economic sentiment received a much-needed boost. Stronger GDP figures were not the catalyst behind the EURUSD rally on Friday, with late night USD profit-taking being the reason behind the EURUSD concluding the week above 1.25. The pair even fell as low as 1.2398 on Friday afternoon, with robust US Retail Sales increasing demand for the Dollar. In regards to what is next for the Eurodollar, there remains an upside risk that a dovish FOMC Minutes release on Wednesday evening could lead to the EURUSD attempting to surpass 1.25. Unless widespread US Dollar profit-taking is forthcoming, no runs beyond 1.26/1.27 are expected anytime soon. From a technical standpoint, the Eurodollar is continuing to trade in the same bearish direction it has done for months, with there being no indication this will conclude any time soon. The 1.2570 price has previously acted as stubborn resistance for the EURUSD, and it would require further USD profit-taking for the pair to surpass this level and advance towards 1.26. The pair consolidating around 1.25 is a possibility, while it would probably require an unexpected hawkish Fed comment or investors to price in further ECB stimulus measures for the pair to seek support around 1.2480 and 1.2439.
GBPUSD – Carney drops the Cable
The Cable tumbled to 1.5607 on Friday afternoon, its lowest valuation since early September 2013, following a dovish Bank of England (BoE) Inflation Report encouraging investors to continue closing Sterling positions for the remainder of the week. It was always likely that the BoE downgrading economic projections alongside signaling that no rate rises anytime soon would have bearish implications on the GBP, but it was the Bank’s admission that inflation would fall below 1% within six months that unsettled the markets. Overall, the general consensus at present is that previous optimism there could be an interest rate rise in Spring 2015 is just wishful thinking. Although it is not expected that either of the two dissenters within the Monetary Policy Committee (MPC) switched their votes last month, BoE Governor Carney again reiterating strong views on weak price pressures or slowing economic momentum during Wednesday’s release of the BoE Minutes could pressure the Sterling.
Silver – A return to $16
Potentially weak UK CPI on Tuesday would most likely inspire further GBPUSD selling and lead to the downside moves towards the 1.5662 and 1.5618 support levels. No increased appetite towards the GBP is expected but further USD profit-taking would encourage the pair to advance towards resistance around 1.5780.
USDJPY – A new seven-year high
An unexpected emergence of reports speculating that Japanese Prime Minister Shinzo Abe was considering calling snap elections and postponing, or cancelling altogether an unconfirmed sales tax for next year, inspired the USDJPY to advance to two new seven-year highs last week (116.096 and 116.818). These rumours continued to dominate headlines throughout the week and took the shine away from impressive Japan Machine Orders which increased by an annualised 7% in September. The Machine Orders suggest consumption expenditure is now returning to the Japanese economy, which also suggests another sales tax in 2015 might be possible after all. Last week, a lot of attention was focused on the “1.20 trade”, with speculation that both the EURUSD and JPY may finish the year at 1.20. Investors must remember that for this trade to be successful, demand for the USD must remain intact, with weakness to either the Euro or JPY probably not enough to drive the pairs towards 1.20 on its own. USDJPY Upside moves would find resistance around 116.284 and 117 while support can be found at 115.551 and 115.
Gold – Back above $1180
Robust US Advance Retail Sales on Friday pressured Gold into extending below its short-term consolidation triangle and finding support around $1145. Investors closing USD options later the same afternoon encouraged a bullish reversal, with Gold concluding the week at $1188. The upcoming week is heavier with US economic releases, and Gold investors should continue keeping a close eye on demand for the USD. Gold has just surpassed the previously psychological $1180 support level (this time as resistance), which suggests
Silver had relatively quiet week, with the metal spending the majority of the time consolidating between $15.75 and $15.44. Volatility accelerated on Friday, when stronger than expected US Advance Retail Sales increased demand for the US Dollar and subsequently encouraged a sell-off in metals. However, investors closing Dollar positions later in the afternoon encouraged a reversal, with Silver concluding the week at its highest valuation in a fortnight ($16.29). Looking ahead, if the Dollar profit-taking on Friday was linked to investors being suspicious the FOMC Minutes will be perceived as unexciting, a dovish FOMC minutes release still has the potential to encourage Silver to appreciate towards $16.52 and $16.71. At the same time, an unexpected hawkish comment would lead to a surge in demand for the USD and subsequently pressure metals. This could also encourage a reversal of Friday’s gains, and send Silver back towards support at $15.74, $15.52 and $15.25.
Brent Oil – Continuing to decline
Brent Oil continued to slide down the charts last week following concerns of oversupply and increased USD demand encouraging investors to continue selling. Comments from Saudi Arabian Oil Minister Al-Naimi indicating that the Kingdom would not be prepared to cut supply ahead of the highly anticipated OPEC meeting later this month also contributed to Brent’s steep decline. Investors closing USD positions on Friday led to a pause in selling, with Brent registering its first daily gain in a week and concluding trading just shy from $80. Looking ahead, if a major oil producer suggests before the OPEC meeting that it would be willing to reduce its production of oil, it would represent the strongest possibility of Brent recovering a proportion of its recent heavy losses. Similarly, if the FOMC Minutes stalls demand for the Dollar, a consolidation in Brent is possible. A hawkish comment would be unexpected, but if it did occur it would probably lead to Brent resuming its downhill tumble.
ForexTime Ltd (FXTM) is a forex broker registered as a Cyprus Investment Firm and licensed by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC). For risk warning note, disclaimer and further information, visit Forex Circles at www.Forexcircles.com
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | MARKETS | 19
What if the Yen falls another 20%? Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Japan’s woeful third quarter performancethe economy contracted at an annualised 1.6% rate, pushing the economy into a technical recession-has killed any remaining expectations that the government of Shinzo Abe will proceed with its original plan to raise the country’s sales tax for a second time next year to 10%. In the absence of further fiscal consolidation, this will leave the prime minister’s ‘Abenomics’ policy to revitalise Japan’s economy looking more than ever like naked mercantilism, reliant on quantitative easing to weaken the yen and boost the country’s export sector. Over the last two years this approach has pushed the yen some 30% lower on a tradeweighted basis, taking the currency from grossly over-valued to somewhere close to fair value today. However, recent events have made clear that Abe is not prepared to settle simply for fair value. The carefully orchestrated announcement at the end of last month of the Bank of Japan’s expansion of its quantitative easing programme, together with a reshuffling
of the Government Pension Investment Fund’s portfolio towards foreign assets, indicates that Abe is now planning to push the yen deep into undervalued territory in his attempt to reflate the economy. So far, his efforts have paid meagre dividends. Although the yen has fallen precipitously, export volumes have risen only sluggishly as exporters have avoided cutting the foreign currency prices of their shipments in order to restore their profitability in yen. They resisted price cuts in much the same way between 2001 and 2006, when the yen depreciated almost 40% in real effective terms. But back then international demand was strong, allowing exports to grow 9% a year in US dollar terms even though Japan’s competitiveness did not benefit from the yen’s decline. Today, conditions are less benign, and the only way Japan can hope for an economic boost from the export sector is by eating its rivals’ lunch. That means pushing the yen down to a level at which exporters can unleash a price war in the hope of igniting renewed export growth. As the biggest loser from such a beggarthy-neighbour policy, Korea would be forced to respond with similar tactics. Although
aggressive intervention to weaken the won would inject large amounts of liquidity into the domestic financial system-a highly undesirable development in an economy already at risk from high levels of debt-fears about the potential damage from a loss of export competitiveness would outweigh concerns over domestic debt. The big question is how China will react. The view of Gavekal Dragonomics’ China team is that Beijing will not engage in a sustained devaluation of the renminbi for several reasons: · It would be diplomatically more difficult for China, which runs a large trade surplus, to follow Japan’s depreciation path. · A significant depreciation of the renminbi could trigger large capital outflows. With China’s financial system still fragile, the marginal gains in export competitiveness would be small compared to the threat of domestic financial instability. · Beijing’s policy of internationalising the renminbi requires a strong and stable currency. A devaluation would undermine its credibility. However, the weaker the yen gets, the greater will grow the pressure on Beijing to follow suit. That’s not so much because Japan
and China compete directly in world export markets. The bigger danger is that other Asian countries, which are major export markets for China, depreciate their own currencies in line with the yen. What’s more, the combination of quantitative easing and currency depreciation in Japan set up the yen perfectly as a funding currency for carry trades. In an environment in which Japan is creating a flood of international liquidity, a strong renminbi is likely to attract heavy capital inflows into China; inflows which could prove almost as destabilising as the outflow Beijing currently fears. In the past, notably during the 1998 Asian crisis and the 2008 global financial crisis, Beijing put a premium on currency stability and withstood pressure to devalue the renminbi. If the yen does fall steeply from current levels Beijing will again seek to avoid any heavy and sustained depreciation of its currency. However, if confronted with potentially dangerous capital inflows generated by a weak yen, Beijing may well decide-much as it did in the first quarter of 2014-that a greater degree of downside renminbi volatility is needed to restore the market’s equilibrium.
A US vs UK asset allocation model Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Over the long term, there is no reason why the UK stock market should offer a higher-or lower-return than the US market in dollar terms if the two countries operate in an open system and are similarly (badly) managed. Equally, there is no reason for the US bond market to outperform or underperform the UK bond market since-in an open system-the risk-free rates must be the same. If one market has outperformed the other for a considerable period, capital will begin to flow out of the first into the second, eventually returning the system to equilibrium. So, in the long run the returns of the two stock and bond markets must be the same. For shares, there are two decision rules, which can contradict each other: 1) If the US current account is improving as a proportion of GDP, buy US shares, because an improving US current account balance is a sign that returns on invested capital in the US are rising and that international liquidity is shrinking, which is always an ominous signal for assets outside the US. During periods in which the US current account is improving, US shares outperform UK shares. However, the reverse is not always true. UK shares can underperform even if the US current
account balance is deteriorating. 2) If the US market is one standard deviation or more undervalued in terms of relative performance versus the UK, buy US shares, and vice versa. At present, can run into a contradiction between the two decision rules. The US current account is still improving, but the UK stock market is undervalued against the US. However, the relative market momentum is still very much in favour of the US, so the UK’s undervaluation could widen towards two standard deviations, as it did in the mid-1970s and at the beginning of the 2000s. When it comes to bonds, there is just one decision rule, based on the relative valuation between the two markets. Here the reading is much simpler. Since 2005, one should have been in the US bond market most of the time, the exceptions being in 2009 and 2012. So, in a world with only these four assets (US stocks and bonds, UK stocks and bonds), over the last four years it would have been sensible to have had a portfolio concentrated in US shares and US bonds. The interesting point is that US bonds are probably at the beginning of a long period of outperformance relative to UK bonds, while US shares are fast approaching the end of a spell of outperformance which has lasted more than five years. If the US current account were to deteriorate because of a significant rise in the US dollar, then we recommend selling US shares and buying the UK stock market.
Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.
www.marcuardheritage.com
The Financial Markets Base Rates
USD GBP EUR JPY CHF
LIBOR rates
0.125% 0.50% 0.05% 0.05% 0.00%
Swap Rates
CCY/Period
1mth
2mth
3mth
6mth
1yr
USD GBP EUR JPY CHF
0.15 0.51 0.00 0.08 0.00
0.20 0.53 0.03 0.10 0.00
0.23 0.56 0.05 0.10 0.00
0.33 0.68 0.15 0.15 0.05
0.56 0.98 0.30 0.28 0.15
CCY/Period USD GBP EUR JPY CHF
2yr
3yr
4yr
5yr
7yr
10yr
0.72 0.99 0.22 0.15 -0.01
1.14 1.25 0.27 0.17 0.02
1.49 1.46 0.33 0.22 0.08
1.75 1.63 0.42 0.27 0.16
2.12 1.90 0.65 0.42 0.39
2.45 2.17 1.01 0.64 0.70
Exchange Rates Major Cross Rates
CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY
Opening Rates
1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.2515 0.7990
100 JPY
1.5659
1.0417
0.8567
1.2512
0.8323
0.6845
0.6652
0.5471
0.6386
0.7992
0.9600
1.2014
1.5033
116.73
146.09
182.79
0.8224 121.59
WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY
CODE
RATE
EUROPEAN
Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia
BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH
10800 1.5654 1.5624 22.0888 5.9467 12.5 1.2518 1.76 244.33 0.56147 2.7562 0.3429 15.05 6.7339 3.3731 3.5427 46.788 7.376 0.9598 15.3099
AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD
0.8705 1.1286 7.7548 61.7487 116.72 1098.39 1.2575 1.297
BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED
0.3770 7.1472 26570.00 3.8340 0.7049 0.2910 1513.00 0.3850 3.6409 3.7520 11.0821 3.6729
AZN KZT TRY
0.783 180.91 2.2232
AMERICAS & PACIFIC
Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA
Interest Rates
CCY
On the other hand, one should continue to run a massively overweight position in US bonds compared with European bonds, since the US bond market is not only attractive on a relative basis, but also offers reasonable value in absolute terms. That is no longer the case for the UK, French or German bond markets.
Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham
Weekly movement of USD
CCY\Date
14.10
21.10
29.10
04.11
11.11
CCY
Today
USD GBP JPY CHF
1.2659
1.2757
1.2675
1.2458
1.2361
0.7876
0.7883
0.7853
0.7787
0.7804
135.48
135.56
136.91
141.18
142.29
1.2015
1.1993
1.1988
1.1989
1.1955
GBP EUR JPY CHF
1.5659 1.2515 116.73 0.9600
Last Week %Change 1.5839 1.2361 115.11 0.9672
-1.14 +1.25 +1.41 -0.74
ASIA
Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira
Νovember 19 - 25, 2014
20 | WORLD | financialmirror.com
Focus of European M&A shifts to US companies European companies are showing a greater appetite for US, versus EU, companies for acquisitions, given the country’s stronger growth prospects and cost competitiveness, Moody’s Investors Service said in a special comment. In the first ten months of 2014, acquisitions by European companies hit $788 bln, the highest since 2008; with a notable shift towards US targets, according to the report, entitled “Better US prospects spark heightened interest by European companies.” “The attraction of US companies reflects the US’s stronger growth prospects than the euro area, and its cost competitiveness,” said Richard Morawetz, co-author of the report. “German companies, in particular, have led the acquisition of US assets with a number of high-profile transactions, including Merck KGaA’s $16.9 bln offer for Sigma-Aldrich Corporation.” This is the first year in the past decade in which North America has overtaken Europe as the primary destination for German M&A activity. Moody’s notes that rating actions on these larger acquisitions have often been negative, reflecting the largely debt-funded nature of the acquisitions and the negative implications for credit metrics. However, the agency expects that the transactions will bring benefits to the acquirer over the longer term, such as better earnings growth and lower production costs. While further appreciation of the US dollar would raise the cost of acquisitions, this would be more relevant for companies aiming to use the US as an export base rather than for those seeking to take advantage of higher growth in that market.
Draghi talks more about coming QE Mario Draghi, President of the European Central Bank (ECB), spoke on Monday to the European Parliament’s Economic and Monetary Affairs Committee. While there are many comments in the prepared notes and introduction, some additional comments should be expected from Draghi. The one takeaway that investors should feel is that additional quantitative easing is expected to arrive in Europe - and perhaps sooner rather than later. Draghi’s first emphasis was that euro area growth momentum has weakened over the summer months and most recent forecasts have been revised downwards. While Draghi maintains that the expectations for a moderate recovery in 2015 and 2016 remain in place, key issues such as high unemployment, excess capacity and ongoing and necessary balance sheet adjustments are all considered issues likely to dampen the coming recovery. On the scale of the measures that could be taken by the ECB, Draghi specifically noted lending operations, as well as outright purchases that can deliver the intended support to inflation and the recovery of the euro area economy. He added, “All these measures will have a sizeable impact on our balance sheet, which we expect to move towards its early 2012 dimension.” Draghi said: “We need to remain alert to possible downside risks to our outlook for inflation, in particular against the background of a weakening growth momentum and continued subdued monetary and credit dynamics. We therefore need to closely monitor and continuously assess the appropriateness of our monetary policy stance. If necessary to further address risks of too prolonged a period of low inflation, the Governing Council is unanimous in its commitment to using additional unconventional instruments within its mandate. In this context, we have also tasked relevant ECB staff and Eurosystem
committees with the timely preparation of further measures to be implemented, if needed. Such measures could include further changes to the size and composition of the Eurosystem balance sheet, if warranted to achieve price stability over the medium term.” One thing that has remained constant is a call for structural reform. Now we are also hearing more about fragmentation across national borders as well. Draghi said: “Monetary policy alone however - cannot overcome financial fragmentation in the euro area. Fragmentation across national borders also reflects underlying national imbalances and institutional deficiencies. Overcoming these require determined structural reforms on the side of national governments to improve the business environment and setting incentives to invest, with the aim to boost productivity, create new jobs and raise the growth potential of the economy.” (By Jon C. Ogg, Source: 24/7 Wall St.com)
The Sunni arc of instability By Brahma Chellaney While international observers fixate on the Sunni-Shia rivalry’s role in shaping geopolitics in the Islamic world, deep fissures within the Sunni arc that stretches from the MaghrebSahel region of North Africa to the Afghanistan-Pakistan belt are increasingly apparent. Moreover, it is Sunni communities that produce the transnational jihadists who have become a potent threat to secular, democratic states near and far. What is driving this fragmentation and radicalisation within the ranks of Sunni Islam, and how can it be managed? The importance of addressing that question cannot be overstated. The largest acts of international terror, including the September 11, 2001, attacks on New York and Washington, DC, and the 2008 Mumbai attack, were carried out by brutal transnational Sunni organisations (Al Qaeda and Lashkar-eTaiba, respectively). The Sunni militant group Boko Haram, known internationally for abducting 276 schoolgirls in April and forcing them to marry its members, has been wreaking havoc in Nigeria for years. And the Sunni extremists of the Islamic State, whose dramatic rise has entailed untold horrors to Iraq and Syria, are seeking to establish a caliphate, by whatever means necessary. The influence of these organisations is far-reaching. Just last month, individuals inspired by these groups’ activities carried out two separate attacks, one in the Canadian parliament and another on police officers in New York. Political and tribal sectarianism in the Sunni Middle East and North Africa is both a reflection and a driver of the region’s weakening political institutions, with a series of failed or failing states becoming hubs of transnational terrorism. A lawless Libya, for example, is now exporting jihad and guns across the Sahel and undermining the security of fellow Maghreb countries and Egypt. Several largely Sunni countries – including Syria, Iraq, Yemen, Libya, Somalia, and Afghanistan – have become de facto partitioned, with little prospect of reunification in the near future. Jordan and Lebanon could be the next states to succumb to Sunni extremist violence. The Sunni tumult has underscored the fragility of almost all Arab countries, while diluting the centrality of the IsraelPalestine conflict. The post-Ottoman order – created by the
British, with some help from the French, after World War I – is disintegrating, with no viable alternative in sight. The sectarianism plaguing the Sunni belt is affecting even the relatively stable oil sheikdoms of the Gulf, where a schism within the Gulf Cooperation Council is spurring new tensions and proxy competition among its members. Saudi Arabia and the United Arab Emirates view Qatar’s efforts to aid Islamists like the Muslim Brotherhood as an existential threat, even as their own wealth has fueled the spread of Salafi jihadism and Al Qaeda ideology. Both countries, along with Bahrain, have recalled their ambassadors from Qatar. This rupture is compounded by a rift between the Middle East’s two main Sunni powers, Egypt and Turkey, whose relationship soured last year, after the Egyptian military ousted the Muslim Brotherhood government, backed by pro-Islamist Turkish President Recep Tayyip Erdogan. Egypt recalled its ambassador from Ankara and expelled the Turkish ambassador from Cairo. In September, the Egyptian foreign ministry accused Erdogan of seeking to “provoke chaos” and “incite divisions in the Middle East region through his support for groups and terrorist organisations.” A similar divide exists between Afghanistan and Pakistan over the latter’s provision of aid and sanctuary to Afghan militants – a divide that will only deepen when the United States-led NATO coalition ends its combat operations in Afghanistan this year. Pakistan’s support has spawned two incarnations of the Taliban: the Afghan Taliban, sponsored by the Pakistani military, and the Pakistani Taliban, the Pakistani military’s nemesis. Successive Afghan governments have refused to recognise the frontier with Pakistan known as the Durand line, a British-colonial invention that split the large ethnic Pashtun population. Such conflicts are spurring the militarization of Sunni states. The UAE and Qatar have already instituted compulsory military service for adult males. And Kuwait is considering following in Jordan’s footsteps by reintroducing conscription, which is already in place in most Sunni states (and Iran). Against this background, efforts to tame the deep-seated Sunni-Shia rivalry (by, for example, improving relations between Saudi Arabia and Iran), though undoubtedly important, should not take priority over a strategy to address the sectarianism plaguing the Sunni belt. That strategy must center on federalism. Had federalism been introduced in Somalia, for example, when the north-south rift emerged, it probably would not have ended up as a failed state. Today, federalism can allow for the orderly management of key Sunni countries, where a unitary
state simply is not practical. The problem is that federalism has become a dirty word in most Sunni countries. And the emergence of new threats has made some governments, most notably Saudi Arabia’s, staunchly opposed to change. What these countries do not seem to recognise is that it is the petrodollar-funded export of Wahhabism – the source of modern Sunni jihad – that has gradually extinguished more liberal Islamic traditions elsewhere and fueled the international terrorism that now threatens to devour its sponsors. Stagnation is not stability. On the contrary, in the Sunni arc today, it means a vicious cycle of expanding extremism, rapid population growth, rising unemployment, worsening water shortages, and popular discontent. Political fissures and tribal and ethnic sectarianism add fuel to this lethal mix of volatility and violence. It is time for the Sunni world to recognise the need for a federalist approach to manage the instability and conflict that plagues it. Even the US must reconsider its regional policy, which has long depended on alliances with despotic Sunni rulers. In a region ravaged by conflict, business as usual is no longer an option. Brahma Chellaney, Professor of Strategic Studies at the New Delhibased Center for Policy Research., is the author of Asian Juggernaut, Water: Asia’s New Battleground, and Water, Peace, and War: Confronting the Global Water Crisis. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | WORLD | 21
Tim Cook could run Apple for another 10 years Apple Inc. CEO Tim Cook could run it for another decade, assuming the retirement age at the company is not 65. He is currently 54. And, at Apple, there is no reason to believe the board will not prolong Cook’s job at the top if he is doing it well. Cook could see the release of the iPhone 16, the iPad 12, as well as the Apple Watch 9, an iTunes store with apps that operate well beyond anything consumers and businesses can fathom, and versions of the Mac that current PC users would not recognize today. Cook’s largest challenge, however, is almost certainly the creation of products that are not on Apple-controlled production lines now, or even on its design and drawing boards. The most important cautionary story for Apple is Sony Corp. It once ruled the portable device business, as well as high-end sectors for cameras and television screens. It was the envy of the consumer electronics industry 15 years ago, before Apple released the products, particularly the first iPhone, which has made it the most valuable company in the world based on market value.
Baker Hughes and Halliburton, formidable rivals for Schlumberger
Apple’s current and early presence in streaming television and e-commerce likely will be severely eroded by the number of companies already in these businesses. Amazon.com and Netflix Inc. will press their advantages, although streaming may eventually be available anywhere with universal 4G, or 5G, coverage. Wi-Fi access may become a technology of the past. Some form of artificial intelligence could allow consumer electronics users to control features with their minds, and not their hands or eyes. If these technologies do evolve, Apple would need “first mover” advantages to cripple competitors like Samsung. All of this goes to say that, as has been true in the past, for Apple to be as successful in 10 years as it is now will require wild but targeted imagination. It has had this since Steve Jobs resurrected the company a decade ago, which means it has been done at least once before, and it holds the promise of being done again. (Source: 24/7 Wall St.com, By Douglas A. McIntyre)
Halliburton name and the Baker Hughes name will disappear. Halliburton CEO Dave Lesar will continue as chairman and CEO of the surviving firm, and the board of directors will expand to 15, of which three will come from the Baker Hughes board. The companies noted that 2013 combined pro forma revenues for the two firms is $51.8 bln and that combined they employ 136,000 people. Halliburton expects the synergies to come from “operational improvements, especially North American margin improvement, personnel reorganisation, real estate, corporate costs, R&D optimisation and other administrative and organisational efficiencies.” The combined firm will top industry leader Schlumberger Ltd. in revenues, but the combined market cap of Halliburton will still trail Schlumberger and profits will also fall short, at least until the synergies kick in.
Oil field services firms Halliburton Co. and Baker Hughes Inc. announced a definitive agreement under which Halliburton will acquire Baker Hughes in a cash and stock transaction valued at $34.6 bln. Baker Hughes stockholders will receive 1.12 shares of Halliburton stock plus $19 in cash for each Baker Hughes share for a total payment of $78.62 a share. The price is a premium of nearly 41% to Baker Hughes’ closing price on October 10, which a press release notes as the day prior to Halliburton’s initial offer for Baker Hughes. That is a full month before last week’s first report of a possible deal. Halliburton has agreed to divest businesses that currently generate up to $7.5 bln in annual revenues if required to do so by regulators and also has agreed to pay a $3.5 bln break-up fee if the deal fails to get regulatory approval. The deal is expected to close in the second half of 2015. Baker Hughes stockholders will own about 36% of the surviving company. The merged company will retain the
By Paul Ausick
Emissions reduction by the numbers By Jeffrey Frankel Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University
Discussions in Beijing between US President Barack Obama and Chinese President Xi Jinping – the leaders of the world’s two largest carbon-emitting countries – produced an unexpected, groundbreaking bilateral agreement on greenhouse-gas emissions. Under the new deal, the US is to reduce its emissions by 2628% from 2005 levels within 20 years, and China’s emissions are to peak by 2030. In the absence of a binding global agreement, such unilateral or bilateral commitments by countries to rein in their contribution to global warming represent the most realistic hope for addressing climate change. The 1997 Kyoto Protocol marked a major step forward in efforts to head off the most disastrous consequences of climate change, establishing a precedent for legally binding limits on emissions. But it lacked commitments by large developing countries, such as China and India, and, largely for that reason, the United States never ratified the treaty. A loose system of individual commitments, in which each country unilaterally sets emissions targets, can help build trust and momentum for a more inclusive successor to the Kyoto Protocol, which many hope will be forged at the United Nations Climate Change Conference in Paris in 2015. But if such a system is to work, general agreement would need to exist about what constitutes a fair target for each country. Then advocacy groups and researchers could compile scorecards that would show which countries are meeting the standard – and shame those that are not. At first blush, there would seem to be no agreement on what fair cuts would look like. India point outs that an average American emits ten times as much as an average Indian, and argues that emissions allowances should therefore be allocated according to population. The US insists that it would be
unfair to burden its companies if energyintensive industries could simply relocate to developing countries that had not yet constrained their emissions. Both sides have a point. Fortunately, a study of the emissions targets to which countries have already agreed – in Kyoto and at the 2010 UN Climate Change Conference in Cancún – allows us to describe, and even quantify, what has historically been considered fair and reasonable. Emission targets implicitly tend to obey a formula that quantifies three major principles: all countries should rein in their emissions, but rich countries should accept bigger cuts than poor countries; countries where emissions have recently increased rapidly should be given some time to bring them back down; and no country or
group of countries should suffer disproportionately large economic costs. In Kyoto, every 10% increase in per capita income corresponded to an agreed emissions reduction of 1.4%. In Cancún, every 10% increase in income corresponded to a cut of 1.6%. If this pattern continues through the rest of the century, with emphasis gradually shifting from historic levels to per capita targets, economic models predict that no country need suffer a loss of more than 1% of GDP in present discounted value (assuming that market mechanisms such as international trading are allowed). To be sure, the question of how to share the economic burden of any particular global emissions path is completely different from the question of how environmentally ambitious overall climate-change mitigation
efforts should be. But, as negotiations proceed, this approach can allow us to evaluate whether the burden of reducing the harmful effects of climate change is being fairly distributed, and to judge whether individual countries are doing their part as they head into the 2014 UN Climate Change Conference in Peru next month. The graph below compares the per capita income of countries with the emissions cuts that they have pledged to deliver in 2020. Each country’s cut is measured relative to a particular baseline that averages its actual emissions level in 2005 with emissions expected in 2020, absent international action. The slope of the line corresponds remarkably well with the data from Kyoto and Cancún, indicating that what is considered fair has remained stable over time. On average, each 10% increase in income corresponds with a 1.4% cut in emissions. The fact that countries cluster close to the line indicates that the relationship is statistically significant. The graph reveals further interesting insights. For example, India’s targets are modest, but also appropriate, given its residents’ low income. Norway offers the biggest cuts of all. This can be explained partly by its high income; but it is doing more than its share. Singapore, Turkey, and Moldova appear to be shirkers. Most important, the graph allows us to evaluate the targets that China and the US – the two most prominent holdouts from the Kyoto protocol – have proposed. As the figure shows, these targets are roughly in line with what has historically been considered their fair share, though each could do slightly more. As others join China, the US, and the European Union in setting targets for 2030 and beyond, this statistical yardstick for judging fairness can serve as a powerful tool for establishing what share of the burden is appropriate for each country to assume. Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2014.
Νovember 19 - 25, 2014
22 | WORLD | financialmirror.com
Is Japan’s recession good for America? Japan has slumped back into recession, a trend that has repeated itself off and on for years. Its gross domestic product (GDP) fell 1.6% on an annualised basis in the third quarter. That followed a sickening drop of 7.3% on the same basis in the second quarter. Is it possible that a recession in one of the world’s largest economies can help another? Yes, at least in part. The most obvious and least sophisticated view of the relationship between Japan’s recession and U.S. GDP is that the demand for energy in a troubled economy is likely lower than in one that is thriving. Japan’s problems are amplified in the global economy by deep recovery troubles in the European Union and an apparent drop in growth in China. Among the first effects of the news from Japan was another drop in oil prices, which fell another 1% to less than $75. This fall has undoubtedly begun to do wonders for U.S. consumer spending as retail sales reach the critical fourth quarter. Companies that rely on low fuel and petrochemical prices for much of their margins also get helped. The effects of recession on the value of the yen are not as clear. The Bank of Japan has been endlessly offering its own versions of stimulus on the same theory as that of the U.S.
Federal Reserve. Liquidity eventually will create a heartbeat in even the most critically injured patient. The activity helps the profits of large Japanese companies rise as the value of the exchange rate super-charges earnings. As a tangent, any U.S. investment in a surging Japan stock market has been particularly good, as the Bank of Japan action had helped drive the stock market there to multiyear highs. According to Bloomberg, “as the earnings season winds down in Japan - almost all companies will have reported results by next week - exporters are emerging as one of the biggest beneficiaries of Prime Minister Shinzo Abe’s economic policies. For investors, the weaker currency is outweighing slumps in wages and local consumption, prompting them to push up the Nikkei 225 Stock Average to levels last seen seven years ago.” The other side of the yen equation, particularly as it related to the dollar, is that the current value of the Japanese currency hurts U.S. corporate profits, to the extent to which these companies do business in Japan. On the other hand, U.S. companies that sell goods and services to Japanese ones at least get an increase in demand, even if the effect of currency is against those of the American firms.
The trade-off between currency value and energy prices as Japan’s economy shrinks is far too simplistic to make a case about the country’s recession and the American economy. At least it can be said the line between low oil prices and consumer prosperity is not ambiguous. (By Douglas A. McIntyre, Source: 24/7 Wall St.com)
DJIA stocks that lifted the market Markets opened lower on Monday following the announcements of two blockbuster mergers, one in the oil patch and the other in the drug business. Crude oil drifted down again and tech stocks and financials also traded lower. Shortly before the closing bell the DJIA traded up 0.09% for the day, the S&P 500 traded up 0.06%, and the Nasdaq Composite traded down 0.40%. The DJIA stock posting the largest daily gain ahead of the close was UnitedHealth Group Inc. (NYSE: UNH) which traded up 1.41% at $96.46. The stock’s 52-week range is $69.57 to $96.74. Volume was about 30% below daily average of around 3.8 mln shares. The company has expanded its offerings under the Affordable Care Act (Obamacare) and is expected to pick up more insurance business this year.
Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT) traded higher by 0.68% at $83.53. The stock’s 52week range is $72.27 to $83.72, and the high
was posted on Monday. Volume was about 15% below the daily average of around 6.8 mln shares. The company benefits from
rising hopes for the holiday season, but there was no specific news. Intel Corp. (NASDAQ: INTC) traded higher by 0.85% at $34.24. The stock’s 52week range is $23.40 to $35.56. Volume was less than half the daily average of around 31 mln shares. The chipmaker said that its new smart bracelets would retail for $495, which includes two years of wireless service from AT&T Inc. Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO) traded up 0.63% at $26.49. The stock’s 52week range is $20.22 to $26.55, and the high was posted on Monday. Trading volume was about equal to the daily average of around 27 mln shares. The company had no specific news on Monday Of the Dow 30 stocks, 14 closed lower and 16 higher. (By Paul Ausick, Source: 24/7 Wall St.com)
Investing in happy endings Public and private investment in the real economy has been under attack since the 2008 financial crisis. In difficult economic times, it may seem logical to cut investments that yield results only in the long term, and thereby conserve money and resources to address short-term problems. In fact, cutting investment in our future – be it in people, the planet, political institutions, or business – is deeply irrational. It is only through investment in visionary ideas, blue-skies thinking, research and development, and innovation that we can ensure that the future will be better – freer, more peaceful, and more prosperous – than the past. Early-childhood education, preventive medicine, libraries, physical infrastructure, and basic scientific research, for example, all cost money – and studies show that they are worthwhile. But when policymakers need to cut spending, investment in these public goods is often the first thing to go, because voters do not feel the effects in the short term. Most of the pain is deferred, which is precisely why such cuts are politically attractive. But this is low-hanging fruit that societies cannot afford to pick. We must start investing in people at the earliest possible moment – right from birth. Universal access to highquality nutrition and preventive health care, as well as earlychildhood learning programmes, are necessary to provide strong foundations upon which countries around the world can ensure their future social advancement and economic growth. Likewise, for children and adults alike, there is real value
in, say, public libraries – secular and free gathering spaces that offer universal access to learning and, increasingly, provide a gateway to digital services. The same is true of cultural programmes and institutions that stimulate growth in the arts and sciences; they, too, are necessary to ensure that citizens can contribute productively to their societies and economies. The temptation to cut long-term investment in economic hard times stalks the private sphere as well. And companies around the world, big and small, have been succumbing to it since the beginning of the global economic downturn. As companies are forced to look to their bottom line and become leaner, they cut investment in research and development, employee development and training, infrastructure, and more. Making matters worse, these budget lines are the last to be restored when economic prospects brighten. For example, in the face of investor pressure, pharmaceutical companies have cut their research activities dramatically, relying instead on acquisition strategies. The aim is to “de-risk” by buying up firms that have already carried out all of the costly blue skies research and have developed proven drugs. Obviously, such strategies will not work in the long term if no one is willing to invest in the earliest stages of research in critical areas like biotechnology, digital technology, renewable energy sources, and the like. With early-stage investors scarce, governments turning away from blue-sky
By Lucy P. Marcus
science, and funders of university-based research increasingly demanding that grantees’ show the “impact” of their work, who will fund risk-taking? If no one does, the well will run dry, and there will be nothing to acquire. Likewise, instead of investing in new infrastructure, companies patch up the old. But patching broken things can work for only so long. By not committing resources to invest in new, cost-efficient, environmentally-friendly operations, or in developing the skills and knowledge of employees, or in innovation, companies will find that their short-term savings come at the expense of their long-term success. The choices that companies are making not only affect their own operations, but also have profound consequences for their customers, suppliers, and the societies in which they are embedded. Failure to invest in the future will affect that future for everyone. Not everything that is worthwhile has an immediate positive effect on financial bottom lines, or can be put neatly in a box. If public and private investment decisions are driven only by the easily measured and easily defined, we will miss out on the breakthrough moments that characterise so much of human achievement and advancement. In both the public and private sectors, we need to commit ourselves to long-term investment, whether in children and education, science and technology, and health and medicine, or in building strong institutions that can serve as the sustainable foundations of peaceful, democratic, and prosperous societies. An investment in our future is never wasted. Investing in beginnings is the only way we will live to see happy endings. Lucy P. Marcus is CEO of Marcus Venture Consulting. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org
Νovember 19 - 25, 2014
financialmirror.com | GREECE | 23
Moody’s not sure Greece can fund itself after bailout Moody’s rating agency has said it is doubtful that Greece can finance itself without any assistance after its Troika bailout ends later this year. “We know that the discussion about the day after the bailout in Greece is politically loaded,” Moody’s senior Vice President Marie Diron said in an interview with financial Imerisia on Saturday. “We are not sure that the economy’s credibility has been restored enough so that the country can stand on its own feet,” she added. Moody’s upgraded Greece’s sovereign rating to Caa1 in August and is due to review its rating at the end of November. Greece has made a turnaround by getting its finances back on track and ending a four-year exile from debt markets in April. But the country should stick to reforms, and growth needs to pick up so that its debt load becomes sustainable, Diron added. Following an unpopular 240 bln euro bailout that led to tough austerity measures and rising unemployment, Athens continues to rely on EU/IMF loans. But under pressure ahead of a presidential vote in February that could trigger snap polls, the government has staked its survival on exiting the bailout ahead of plan at the end of this year. National debt is seen reaching 175% of GDP this year and the government has lobbied to secure lower interest rates and longer maturities from creditors, even though yields on bonds have been rising instead of dropping. The country emerged from a crippling six-year recession at the start of the year and has been growing ever since, seasonally adjusted data on Friday showed. Figures showed three consecutive quarters of growth, even though Greece had only been expected to exit what the government has called the “Great Depression” in the third quarter. Earlier quarters were revised using new EU formulas. The news is a boost for the fragile coalition government, which has been promising austerity-weary Greeks better times ahead. Analysts said it meant the country will probably top its 2014 0.6% growth target and improve its swollen debt ratios.
“The figures will certainly help to beat the fiscal and debt targets for this year, although they don’t significantly change the picture for long term debt sustainability,” said Diego Iscaro of IHS Global Insight. Eurobank economist Platon Monokroussos said the latest data combined with the revisions would lower Greece’s debt to GDP ratio - expected to hit 175% of GDP this year - but only by one percentage point. Data published on a seasonally adjusted basis for the first time since 2011 showed the 182-bln euro economy expanded by 0.8% in the first quarter - the first time since the second quarter of 2009. It then grew 0.3% in the second quarter and 0.7% in the third on the back of a strong tourist season, faster than eurozone drivers Germany and France. But economists estimate that even if the economy continues to grow as forecast over the next two years, it would only return to about 80% of its pre-crisis size in 2007 when it sank into recession amid a global credit crunch and a heady bout of overspending and borrowing. Since then, the economy has contracted for 24 out of the 26 quarters until the end of last year. A debt crisis and austerity imposed by EU/IMF lenders deepened the recession, wiping out a quarter of the economy, cutting household income by 30%, leaving over one in four Greeks unemployed and triggering violent protests, analysts have said.
Italy’s Terna eyes power grid Italian power grid operator Terna has set its sights on the Greek state electricity network and is seeking partners for an acquisition that could be finalised this year, as the Milan-based company reported a 1.5% rise in nine-month profits. Terna aims to bid for the power system assets of held by state-run PPC/DEH some time in December, which if successful will allow it to profit from seasonal price swings between Italian and Greek power markets.
A company official said the power grid acquisition could be finalised this year or early next, while CEO Matteo del Fante said Terna was seeking a financial partner for the deal. The company is also interested in buying the power grid of Italy’s loss-making railways group by the second- or third-quarter next year, but only if the government recognises it as a regulated asset. The company has also developed nontraditional businesses such as battery storage systems to help boost its operating margins.
Titan’s Q3 profits jump, boosted by weaker euro
Cement maker Titan said its third-quarter net profit more than tripled, helped by foreign exchange gains from a weakening euro. The Greek giant with operations in the Balkans, Turkey and Egypt, had been hit hard by a weak U.S. housing market and the Greek debt crisis. But its fortunes began to improve last year, helped by the restart of a major Greek toll road project and a recovery in the United States. Net profits rose to 27.6 mln euros in the third quarter from 7.2 mln in the same quarter last year. A weaker euro against the dollar and the Egyptian pound led to foreign exchange gains of 21 mln euros in the quarter, it said, following currency losses of 4.5 mln euros last year. Sales rose by 2% to 308.5 mln euros, with growth in the U.S. and at home more than offsetting a decline in Egypt, where natural gas supply shortages hurt the operation of its plants.
Regulator investigates short-selling by funds The securities regulator Hellenic Capital Market Commission is investigating some 150 cases whether foreign funds and other institutionals violated short-selling rules earlier this year when the top four bailed-out banks banks launched rights issues. Short-selling involves investors borrowing shares to sell on the market and later buying them back at a lower price for a profit. The HCMC investigation is focusing on suspicion that some funds or individuals participating in rights issues offered by National Bank of Greece, Alpha , Piraeus and Eurobank were shorting bank stocks days before they were due to receive their allotted shares from the issue. The regulator was reportedly tipped off by heavy trading volumes and a sharp fall in bank share prices just before the new shares began trading on the market, HCMC officials said, adding that the investigation is expected to conclude in January.
NBG to offer 27% in Finansbank National Bank of Greece SA announced a secondary offering of shares in its Turkish subsidiary Finansbank representing 2.25% of the paid-in capital while granting an option of not more than 26.9% of the share capital and thus retaining majority control. As already announced, based on the restructuring plan approved by the European Commission competition body, NBG is required to reduce its shareholding in Finansbank so that its share ownership represents no more than 60% by the end of 2015.
Unemployment eases to 25.9% The jobless rate fell to 25.9% in August from a downwardly revised 26.1% the previous month, as the country’s six-year recession eases, the statistics agency ELSTAT said. August’s reading was the lowest in two years when unemployment stood at 25.5%, while the high mark was in September 2013, at 28%. Greece’s unemployment is coming down from record highs as the economy stabilises after a severe recession but remained at more than double the euro zone average of 11.5% in August. National output is projected to emerge from recession and expand by 0.6% this year, resulting in higher employment rates.
10MO primary surplus in line with target
Titan said it was optimistic on its performance for the rest of the year, citing a continuing recovery in North America and expectations for higher cement consumption at home for the first time in seven years. Titan shares have fallen 5% this year against a 24% loss of the ASE general index.
The central government posted a primary budget surplus of 2.4 bln euros in the first ten months of the year, in line with targeted revenues, according to Deputy Finance Minister Christos Staikouras. The central government surplus excludes the budgets of social security organisations and local administrations and is different from the figure monitored by the troika of international lenders, but indicates the country’s progress in repairing its finances. The government is aiming for a general primary budget surplus of 2% of GDP this year and a 2.9% of GDP surplus in 2015.
Νovember 19 - 25, 2014
24 | BACK PAGE | financialmirror.com
China’s New World Order By Lee Jong-Wha China – already the world’s largest exporter, manufacturer, and international-reserve-asset holder – is poised to overtake the United States as the world’s largest economy (measured according to purchasing power parity) this year. Now, it is using its growing clout to reshape global economic governance. Indeed, the country’s days of following Deng Xiaoping’s injunction to “hide brightness and cherish obscurity” are long gone. After decades of actively participating in international economic institutions – including the G-20, the International Monetary Fund, the World Bank, and the World Trade Organisation – China has begun to resemble a revisionist power seeking to create a new world order. Last month, China and 20 other Asian countries signed a memorandum of understanding to establish a new multilateral development bank, the Asian Infrastructure Investment Bank. Viewed as the first serious institutional challenge to the World Bank and the Asian Development Bank (ADB), the AIIB was proposed by China. In a sense, this shift should not be surprising, given the widespread debate over the inherent weaknesses of existing international institutions and governance structures – in particular, China’s disproportionately small role in them. China accounts for a 3.8% voting share of the IMF and a 5.5% share of the ADB, compared to 16.8% and 12.8%, respectively, for the United States and 6.2% and 12.8% for Japan. Moreover, the advanced economies have staked their claim to leadership in these institutions. Europeans have led the IMF and
Americans have controlled the World Bank since their establishment after World War II. Likewise, the ADB has had Japanese presidents since its founding in 1966. Meanwhile, emerging economies like China face significant barriers to boosting their capital contributions to – and their status in – these institutions. And reforms, though widely discussed, have faced long delays. For example, IMF quota and governance reform, on which G-20 leaders agreed in 2010, has yet to be implemented. Frustrated, China finally decided to push for the establishment of the AIIB, in which it will be the largest shareholder, with a stake of up to 50%. China will also provide the AIIB’s first president, and the bank’s headquarters will be in Beijing. China can leverage its considerable influence over the AIIB to bolster its international image, particularly by strengthening its relationships with developing countries. Many developing Asian countries, for example, have significant unmet need for infrastructure investment to buttress their long-term economic growth. The AIIB can not only channel more resources toward developing countries; it can do so in a way that is better suited to their needs, with fewer bureaucratic barriers and more flexibility than its more established counterparts. The AIIB would complement China’s rapidly increasing bilateral development financing, with the added benefit of a multilateral structure that ensures better governance and higher operating standards. What the AIIB may not be able to do is contribute to improved economic governance in Asia – not least because Japan, Australia, Indonesia, and South Korea, whose total GDP is roughly equal to China’s, are not yet members. Without these economies to counterweigh China’s influence or a resident board of directors, the AIIB could allow China
to impose its will on members and beneficiaries alike. For example, as former Indian Minister of State for External Affairs Shashi Tharoor has suggested, China may use the AIIB to help finance a new Silk Road, an overland and maritime route connecting East Asia with Europe. While the project could have significant regional benefits, stimulating economic development by promoting integration and connectivity, it would serve primarily China’s interests, expanding the country’s international influence and reducing the gap between its eastern and western regions. At the same time, it could exacerbate geopolitical tensions and territorial disputes between China and its neighbours. More generally, some development experts have raised concerns about whether the AIIB can operate according to international standards of governance and transparency, enforce safeguards, refuse to work with incompetent or corrupt governments, and follow effective procedures. They also worry that, by fragmenting international development finance, the AIIB could weaken its impact considerably. To be sure, China has made an effort to address such concerns, emphasising repeatedly that the AIIB aims to complement, not compete with, other institutions.
Following the AIIB’s launch, Chinese President Xi Jinping declared that it “needs to follow multilateral rules and procedures” and should learn from “existing multilateral development institutions in their good practices and useful experience.” But China must support such statements with an active commitment to fair and efficient governance. Specifically, it should consider lowering its own voting share, instituting a rotating presidency, and broadening membership to include advanced Asian economies. The AIIB is a welcome initiative. But, given deep mistrust and a multitude of conflicts involving China, its regional neighbours, and the United States over security, environmental, and human-rights issues, its success is far from guaranteed. It is up to China to make the necessary compromises to enable the AIIB to reach its potential. China’s approach to influencing global governance is only beginning to emerge. One hopes that it starts off on the right foot. Lee Jong-Wha, Professor of Economics and Director of the Asiatic Research Institute at Korea University, was a senior adviser for international economic affairs to former President Lee Myung-bak of South Korea. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org
Sapienta Country Analysis Cyprus - In March 2013 Cyprus suffered its worst economic shock since 1974, leaving the economy with high corporate, household and government debt and an illiquid banking system. There are many uncertainties going forward but also potential new prospects, including exploitation of gas and a possible solution of the Cyprus problem.
fiscal and structural policy, and macroeconomic and sectoral trends; tables and charts of quarterly recent economic trends and medium-term forecast. €9950 ex VAT per year for up to 5 users within a single organization if paid in advance; €1,100 ex VAT if paid in instalments.
- Premium subscription (monthly analysis and critical updates): Analyst will alert you by email of critical - Sapienta Country Analysis Cyprus is an unrivalled monthly service that not only keeps you abreast of these developments developments as they occur and include two to three lines of comment. €11,250 ex VAT per year for up to 5 users within a but helps you anticipate and plan for what is coming next. single organization if paid in advance; €1,400 ex VAT if paid Written in a concise, easy-to-read format, Sapienta Country in instalments. Analysis Cyprus provides you with comprehensive monthly analysis and forecasts of domestic and international politics, - Bespoke service: Aimed at institutional investors, premium budget and debt performance, the banking sector, sectoral subscribers enjoy a 20% discount and standard subscribers a policies including oil and gas, and macro-economic trends. 10% discount on bespoke services such as personal and - The reports are written by Fiona Mullen, a renowned Cyprus telephone briefings. Check our website for further details. analyst with 20 years’ experience producing clear, reliable and independent analysis for an international audience. Contact Check our website for sample issues. research@sapientaeconomics.com, Tel +357 99 338 224, - Standard subscription (monthly analysis and forecast): Analysis and outlook for domestic and international politics, www.sapientaeconomics.com
Comprehensive monthly analysis of politics, economic policy and the economy