Financial Mirror 2014 11 26 by Financial Mirror

FinancialMirror OREN LAURENT

JEFFREY D. SACHS

Apple and Google eye streaming music - PAGE 18

China’s new global leadership - PAGE 21

Issue No. 1110 €1.00 ¡ov. 26 - Dec. 2, 2014

Egypt eyes Cyprus gas Solves LNG plant vs. pipeline dilemma - PAGE 3

RCB Bank sells 20% stake to Otkritie Raises $124 mln in new equity PAGE 5

Νovember 26 - December 2, 2014

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com

DISY should lead the way, not follow

Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

EDITORIAL

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

The Democratic Rally will be holding a vote this weekend to choose new members for its central political office (politburo) with elections also slated for other party ranks, such as the women’s organisation GODISY. The vacancies follow recent changes when Christos Stylianides became Commissioner, having already given up his party office as an MEP, while party deputy leader Lefteris Christoforou will replace him in the European Parliament and thus also gave up his party seat. Although Saturday’s procedure may seem to be democratic, it will have little or no impact on the daily lives of DISY supporters, let alone ordinary folk who are struggling to make ends meet or hold on to a much-needed job. But considering that this is the ruling party that backs President Anastasiades’ policies (or at least seems to) and that it is perceived to be the most democratic of all political groupings, it is about time DISY started acting like a front-runner and not a laggard that simply follows events. Too much filth has come out into the open in recent months, especially as regards corruption in the civil service, abuse of power while in public office and incompetence of decision makers on key issues, whether these range from local administration and the sewerage companies, all

the way up to handling state policy, hiring and firing public servants, managing public companies and advising the president. What is lacking within the ruling party is quality and depth, both in the calibre of individuals as well as in the mindset of a few people. Recent events, frustration over continued unemployment and loss of family income have forced many people to seek out the basics, that is, core values of democracy, transparency, equality, tolerance and meritocracy. One would expect the Democratic Rally, that was originally set up based on these five simple fundamentals, to lead the way. People are desperate for new and fresh leadership, but they have no one they can turn to as the ruling party has also lowered its standards and is no different from the other noise makers. Change needs courage. And the leadership of the ruling party must find that courage to start the process for new blood, or at least push forward people that seem trustworthy in the public eye. There is no succession at the top of the party and, as with many other parties, they are only going from one election to the other, not really having the long-term public interest in mind. Hopefully, after this weekend’s internal byelection, the ball will start rolling for a general overhaul. People want to be respected as ordinary citizens and voters, they want to be told the truth and they want to be inspired that this land has a worthwhile future.

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO

Cyta dela ys ra tes war, Laiki doubles profits

Cyta said it was putting its rates cuts on hold, saying that the delays caused by the regulator would set them back to January, while in other news, Laiki said it doubled its 9-month profits and the economy seems to have grown by CYP 187 mln, the Financial Mirror reported in issue 595, on November 17, 2004. Cyta rates war: Cyta was complaining that its price reductions on fixed and mobile charges are facing unnecessary delays by the Telecoms Regulator amid concerns that it may miss the crucial Christmas

20 YEARS AGO

Moody’s a rrives, F DIs reach CYP 100 mln

Moody’s plans to set up a credit rating service subsidiary in Cyprus to cover the wider eastern Europe, Middle East and central Asia, the Cyprus Financial Mirror reported in issue 86, on November 23, 1994, while foreign direct investments in Cyprus reached a whopping(!) CYP 100 mln according to Central Bank data. Moody’s office: Moody’s credit rating agency has registered a wholly-owned subsidiary, Moody’s Interbank Credit Services Ltd., and will very soon start

season. Cyta plans to change its billing system for mobile telephony to a perminute basis, boosting free SMS from 30 to 100 a month, the monthly rental cut from CYP 2 to CYP and calls from 4.8c a minute to 3.9c. Laiki sees double: Laiki Bank doubled its net profits in the first nine months of the year on income increase, mild rise in expenses and lower provisions for doubtful debts. Core profits before provisions reached CYP 59.8 mln, up 23.2% from the same year-earlier period. Economy grows: The Cypriot economy is CYP 187 mln larger and Cypriots little richer according to statistics, that also show there is more government spending and less private spending. GDP at current prices rose to CYP 6.802 bln in 2003, higher than the

6.614 bln under the previous methodology. Thus, GDP per capita was CYP 9,512 in 2003, up from 9,249 before. Local bonds: The government is seeking to riase up to CYP 180 mln in new financing from the local capital markets through multiple 2, 5 and 10-year bonds at 5-5.75% and 13 and 52-week Treasury bill auctions. Tassos troubles: Lawyers for a Serbian businessman are considering suing the directors of the Popular Bank and past directors of a Yugoslav company involved in the illicit dealings of Slobodan Milosevic and his cronies through Beogradska Banka. The deal involves cotton trades outside UN sanctions that were conducted in the name of Antexol Ltd., appearing to be controlled by the law firm of Tassos Papadopoulos & Co.

operations from the island. The office will be involved in the research and rating of banks, corporate and sovereign debt of the region. Existing rating agencies with a base on the island are Capital Intelligence and the Bank Research Eastern Europe (BREE). FDIs top CYP 100 mln: The Central Bank has approved 514 applications from foreigners to invest on the island with a capital injection of CYP 100 mln, while the cost of projects is estimated to have reached CYP 200 mln in the 19891993 period. Ioannou Zampelas: Michael Zampelas, chairman and managing partner of the accounting firm Coopers & Lybrand Ioannou Zampelas & Co., has been reelected fro a second 3-year term to the right-man board

of Coopers & Lybrand Europe. Announcing the news were a panel of partners including Dinos Papadopoulos, Nicos Nicolaides, Antonis HajiRoussos, Michael Zampelas, Phidias Pilides, Costas HadjiConstantinou and Kyriakos Fiakkas. Philiki losses: Philiki Investments & Finance reported a 15% increase in pre-tax losses to CYP 50,000 in 1993 compared to a CYP 44,000 loss in 1992 due to poor performances by the brokerage subsidiaries Imperial Eurobrokers and Philiki Estates and the slow Cyprus OTC market. Napa dolphins: Two bottle-nosed dolphins arrived and are taking part in research at the Ayia Napa Marine Park. They are under the supervision of five scientists from the Russian Academy of Sciences and are researching communications between dolphins and interaction with humans.

Like us on Facebook

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 3

Egypt wants Cyprus gas So lves LNG plant v s. pipeline dilemma

Egypt is willing to take as much of the future natural gas supply that Cyprus can export, to satisfy its growing energy deficit and power its rapid population growth, its energy minister said after a meeting in Nicosia. Egyptian Oil Minister Sherif Ismail told his Cypriot and Greek counterparts that his country is willing to receive as much gas as Cyprus is able to export, a declaration that could also calm local fears that future upstream production would have to be piped north to Turkey in order to reach Europe. “Egypt has a very huge (natural gas) infrastructure and can accommodate the production coming from Cyprus,” Ismail told reporters. Egypt had a shortfall of about 700 mln standard cubic feet that needed to be met by imports, Ismail said after talks with host Energy Minister George Lakkotrypis, adding that the possibility of re-exporting Cypriot gas from Egypt was also an option. The first output from any offshore Cyprus gasfield is not seen any time before 2020 or 2021 at the earliest. Laying a southward pipeline also makes better economic sense than building a landbased LNG plant that experts say is not viable with the current estimates lying in the Cyprus gasfields. Lakkotrypis said the best way for Cyprus to export to Egypt was directly via a pipeline. “During the next two months we will have before us a technical study about the options regarding these exports,” he said. US-based Noble Energy, exploring for hydrocarbons in Block 12 of the Cyprus exclusive economic zone (EEZ) since 2011, has settled for an estimated 3.6 trln cubic feet of reserves, but plans to drill further exploratory wells in other areas of the block, dubbed ‘Aphrodite’. Noble’s junior Israeli partners, Delek and Avner, involved in similar joint ventures in the giant adjacent Leviathan field, recently revised their estimates for ‘Aphrodite’ by 10% saying reserves there could even reach 4 tcf.

Whatever the case, anything below 6 tcf makes an onshore LNG plant not commercially viable, which would raise a further question of how to export liquefied natural gas to international customers. A senior Noble executive has also considered the idea of a floating LNG plant (FLNG) that would liquefy the gas at source and load onto LNG vessels. In September, the Italian-Korean consortium ENI-Kogas began deep sea exploratory drilling and expects to announce its first test results by the end of December, while French Total is also expected to embark on drilling ventures in its own licensed gasfields during the first half of 2015. Lakkotrypis, Ismail and the Greek Minister of Environment, Energy and Climate Change, Yiannis Maniatis, issued a joint declaration on Tuesday in their first meeting after their heads of state held a meeting in Cairo on November 8 and agreed on cooperation on energy and regional security matters. At the time, the tripartite leaders’ agreement said it was not aimed to any country in the region and was open to others joining this new alliance, hinting at Israel and Lebanon. In Nicosia, the three energy ministers “expressed their readiness to examine ways and means for the optimal development of hydrocarbons.” The joint declaration said that “the ministers had the opportunity to reiterate their shared conviction that the discovery of important hydrocarbons reserves in the Eastern Mediterranean could and must serve as a catalyst for a broader cooperation on a regional level, contributing thus to the peace and stability in the region.” Areas where the three will see immediate cooperation include environmental standards in offshore hydrocarbons operations, security of offshore hydrocarbons operations, energy infrastructure, research and development, and institutional expertise and capacity building. Meanwhile, Lebanon’s Foreign Minister

Gebran Bassil will be in Cyprus on Wednesday for talks focusing on energy issues, the Cyprus problem and bilateral concerns. An official announcement said Bassil will first meet with his Cypriot counterpart Ioannis Kasoulides and will then be received by President Anastasiades, followed by talks with Lakkotrypis. Cyprus, Israel and Egypt are the only three in the eastern Mediterranean that have delineated their EEZs and have auctioned exploration and production licences to energy companies. Greece is in that process and needs

to conclude delineation agreements with Egypt, while Lebanon has fallen behind, due to internal political conflicts and has yet to ratify the EEZ agreement with Cyprus. In the absence of stable government in Beirut, licensing has also been postponed until well into 2015, while the war in Syria and the state of conflict with Israel, as well as a dispute over Israel’s reach into what Lebanese call their own EEZ, also prevents a three-way agreement being reached with Cyprus on common maritime territories.

61 .5 m ln s o fa r PDMO says demand for 6-year retail bonds at €6

Demand for 6-year Cyprus government retail bonds shot up to EUR 27.4 mln this month, with most of the interest coming from foreign investors, boosting the total so far to EUR 61.5 mln, half of the amount the state planned to raise from investors. The Cyprus Public Debt Management Office at the Ministry of Finance announced it approved 62 applications amounting to EUR 27,407,900 for the purchase of the

seventh series (December) of six-year government bonds for individuals. Of these, 52 were Cypriots applicants for EUR 2.4 mln, while ten foreign investors subscribed to EUR 25 mln or 91% of the total. This is up from EUR 7.14 mln subscribed for the November series. Applications for the December series was the highest value with the monthly ceiling set at EUR 10 mln in order to raise EUR 120 mln a year. The annual coupon rate starts from

Bank withdrawals boost new car sales by 30% Private saloon car registrations increased by 29.8% to 14,453 in the first ten months of the year from 11,136 in January – October 2013, according to data published by the statistical service Cystat. Car dealers have often told the Financial Mirror that the reason for the continued rise in sales, especially new cars that carry a 7-year warranty, is that consumers have withdrawn their savings from banks for fear of a second bail-in of unsecured deposits, as happened in March 2013 to rescue now-defunct Laiki and recently recapitalised Bank of Cyprus and

the Cooperatives. The insecurity has also prompted consumers to buy goods, such as cars, in cash and not be tied to medium or longterm financing or hire-purchase deals. According to Cystat, 1628 saloon cars were registered in October compared with 1129 in October 2013 and 1458 in September 2014. The total registrations of motor vehicles increased by 23% to 19,050 in JanuaryOctober this year, from 15,486 in the first ten months of 2013.

2.75% and averages at an attractive 4% over a six-year period, with a minimal 3% income tax on the interest, far better than the 30% imposed on all interest-yielding products. The PDMO said that of the total issued so far to 450 investors, EUR 37.54 mln or 61% was subscribed by foreign investors. Next, is the January 2015 series, the eighth so far, with applications open from December 1 to 19 and issued on January 2, 2015.

FOR RENT HOTEL IN PAPHOS PROFITABLE HOTEL, 81 ROOMS, THREE STARS Operating all year around fully renovated, full facilities including Swimming pool, Private parking, Cafeteria, Bar, Restaurant, Breakfast Restaurant. All necessary government operating permits. Serious enquiries to email: paphoshotelrental@mail.com

Νovember 26 - December 2, 2014

4 | CYPRUS | financialmirror.com

Ackermann takes charge at Bank of Cyprus AG M calls for “b etter bank ”, satisfy demand

Josef Ackermann has officially taken charge of Bank of Cyprus, the one time jewel of the island’s economy and now on a path to recovery, with international investors backing his chairmanship after a relatively civil shareholders’ meeting on Thursday. The former Deutsche Bank CEO, now probably the lowestpaid banking chairman in Europe at 68,000 euros a year, presided over the first board meeting and immediately embarked on a hands-on feel of the bank, visiting branches and talking to managers and clients. One of his biggest concerns will be how to deal with the stubbornly high rate of non-performing loans (at present more than 50% of its loan book) and the bank’s inability with recoveries, as the island’s economy has shrunk by 25% since the Eurogroup of Eurozone finance ministers imposed a forced bail-in on depositors to rescue now-defunct Laiki Bank. This was conditional to the 10 bln euro bailout from the Troika of international lenders, as a result of which BOCY was burdened with the 9 bln euros of emergency liquidity assistance (ELA) afforded to Laiki, which the current CEO is rapidly trying to pay down and dispose of. The AGM represented by 46.4% of shareholders, that voted on a set of resolutions, including the election of a ten-man board proposed by billionaire investor Wilbur R. Ross Jr., also heard a number of shareholders express their discontent at the way their deposits were “robbed” by the bail-in plan, an experiment concocted by the Eurogroup and the European Central Bank, which in hindsight has been deemed as being wrong. Ross, whose group of funds pumped 400 mln euros as part of a 1 bln capital raise in August, is the new vice chairman, together with incumbent deputy Vladimir Strzhalkovskiy. Arne Berggren, nominated by the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) that injected 120 mln euros was also elected to the board, together with Maxim Goldman, Christodoulos Patsalides and Michalis Spanos as new board members. CEO John Hourican and two senior bank executives, Marios Kalochoritis and Ioannis Zographakis were also up for re-election. Zacharias Palexas, nominated by the former Laiki Bank depositors (SYKALA), did not win enough positive votes to

get a seat on the board and represent the interests of the ‘Legacy Laiki’ depositors, who account for 9.6% of BOCY shares, but under state administration. Bank of Cyprus and ex-Laiki bondholders staged a protest in front of the bank’s headquarters that at one stage turned rowdy and nearly disrupted the AGM as Hourican was addressing the shareholders. The crowd later moved down street to the adjacent Central Bank demanding that the government reinstate their deposits and shares. After last year’s bail-in, where ‘Legacy Laiki’ was handed 18% of BOCY shares, unsecured deposits of over 100,000 euros held by Bank of Cyprus customers saw 47.5% of their savings exchanged for equity at 1 euro per share, with the bank’s old shareholders diluted at a rate of 100-to-1 and accounting for less than 1%. Now, after the new dilution of the share capital and the injection of 1 bln euros two months ago, BOCY shares are expected to be re-listed on the Cyprus and Athens stock exchanges, on or about December 19, but at a price of 24c a share, in other words a further 76% reduction of their already-diluted shares. “I can say with satisfaction that we are delivering to the shareholders and the new board of directors a bank with real and substantial capabilities,” said outgoing chairman Christis Hasapis, who also sent a warning shot about the way the bank will recover mortgaged assets, saying that “foreclosures should be implemented with caution only in the non-viable

Ross: Lack of value in mainstream prompted Cyprus investment Wilbur L. Ross Jr., the newly elected Bank of Cyprus vice chairman and chairman of WL Ross & Co, has cited difficulty in finding “extreme value in the mainstream markets” as a reason behind his decision to invest in the Bank of Cyprus. “We’re finding it very difficult to find extreme value in the mainstream markets,” Ross told the CNBC Squawk Box programme in New York on Friday, adding “we’ve moved into Greece, into Eurobank, and now into Bank of Cyprus. That’s going pretty far out on the periphery”.

cases.” On a positive note, Hasapis said that “the rate of growth of the Cyprus economy will gradually rise to 2% by 2018,” echoing the future prospects sighted by Wilbur Ross, who told the Financial Mirror in an earlier interview that he was investing because of the eventual growth, recently discovered energy resources and privatisation process initiated by the government. In his statements, CEO Hourican said that “the bank today stands visibly stronger than it did just twelve months ago,” when he took it over in tatters. “Our balance sheet has deleveraged significantly. The level of non-performance in our book, while still unacceptable, has been stabilised. We will continue to normalise our funding, further repaying ELA and hopefully attracting depositors.” He said that the bank will complete the share capital increase with a retail offer of up to 100 mln shares. “One year ago our bank was staring down the barrel of great uncertainty. We suffered the indignity of being the only bank and Eurozone sovereign nation to bail in its depositors and impose capital controls. We lost the confidence of our customers, our investors, our staff and all stakeholders,” he added. “Although we remain at war with circumstance, today the picture could not be more different. We believe our long-term outlook is bright.”

Banks-debtors mediation process needs a rethink There is a growing debate with regards to mediation and its possible effects in the field of out-of-court dispute resolution and on the economy in general. The concept has attracted increasing attention recently, not only amongst lawyers, but also amongst members of the Cyprus Chamber of Commerce and Industry (KEVE). Nevertheless, despite its inherent potential to minimise cost and time in the dispute resolution process and maximise the possibilities of settlement, Parliament has chosen to burden the mediation process between debtors and financial institutions with countereffective elements that defy its purpose and contradict mediation’s very nature. In brief, mediation is an out-of-court process during which a neutral third party-mediator acts as an intermediary in an effort to facilitate the exchange of information between the parties and use his or her skills in order to assist them to find a mutually agreed solution, without proposing any solution or taking sides. Mediation is, by nature, a confidential, voluntary and nonbinding process, since the parties choose to embark in this process themselves and they are free to walk out at any stage, without any prejudice to their rights. Furthermore, the information exchanged between the parties throughout the process remains privileged and cannot be used in court. This process is quicker, less costly and involves less friction than resorting to a time-consuming and cost-heavy court action. More importantly, mediation provides the parties with the opportunity to find a win-win solution that even the courts may not be ready to award. Without a doubt, mediation could also be a catalyst in reducing the courts’ already heavy

workload and speed up the dispute resolution process. Instead of utilising all the benefits that mediation has to offer, Parliament has chosen to enact the Formation and Operation of a Uniform Service for the Resolution of Financial Disputes out of Court Law, L.84(I)/2010 as recently amended, part of which seems unworkable, defies the purpose of mediation and inheres more dangers for the banking sector than the benefits it attempts to grant to debtors. Part VIA provides for the establishment of a procedure according to which a debtor who is not satisfied with the restructuring proposal offered by a bank with regards to a loan not yet been repaid, can resort to mediation in pursuance of a more preferable solution, before the case goes before the court. The mechanism outlined in the law clearly tips the balance in favour of the debtor. Firstly, no reference is made with regards to guarantors. In the event that the outcome of mediation between the debtor and the bank is successful and the parties agree to amend the loan agreement through a supplementary agreement without the involvement or consent of the guarantors, then it is possible that the bank will be left exposed and unsecured. According to the Contract Law, Cap.149, any amendment to the loan agreement between the debtor and the bank without the consent of the guarantor, absolves the guarantor of any responsibility with regards to any transaction taking place after the said amendment. Furthermore, as long as the debtor demands the dispute to be sent to mediation, the bank has a statutory obligation to participate in the mediation process, and if it failes to do

By Nikolas Koukounis

so it loses the right to claim the costs and legal fees of a subsequent successful action against the debtor. This is argued to be over-the-top and comes in conflict with the very nature of mediation as a voluntary process, whereby the parties are free to walk in and out at any time without prejudice to their rights, incurring no sanctions for their choice to do so. Along the same lines, in case the debtor wishes to walk out of the process, he or she is statutorily obliged to pay all the costs of the process, which may range up to EUR 500, essentially “punishing” the debtor for the deadlock reached. Additionally, the parties are allowed to bring the dispute to mediation only if the case has not yet been brought before the courts or if the foreclosure procedure has not yet been instituted. As soon as the mediation process kicks in, the bank is barred from bringing an action to court or institute foreclosure measures against the debtor, until the mediation process is over. This provision clearly ignores the dynamics of the litigation process, whereby the parties are more prone to find a solution closer to the hearing date and at the same time it grants the debtor the opportunity to forestall the debt collection process, to the detriment of the bank. Furthermore, the bank is unjustifiably prevented from claiming their rights and resort to the courts, placing an insurmountable obstacle to the banks’ right of free access to justice. In light of the above, it is inevitable that the current legal framework for mediation in loan disputes between debtors and banks is in urgent need of reconsideration before the statutory mediation mechanism takes off. Nikolas Koukounis is an Accredited Civil & Commercial Mediator and lawyer, practicing in Larnaca nikolas.koukounis@gmail.com

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | CYPRUS | 5

RCB sells 20% stake to Otkritie FC Bank Ra ises $124 ml n in new equity, V TB reduced to 46%

RCB Bank Ltd., the Limassol-based ‘systemic’ bank that passed the recent ECB capital strength tests with flying colours, has raised $124.2 mln in fresh equity by selling a 19.85% stake to Otkritie Financial Corporation Bank, the second largest privately owned and sixth largest bank in Russia. After the deal, Russia’s VTB Group has reduced its stake to 46.29% and RCB Bank is no longer a subsidiary bank, even though VTB also maintains a minority stake in the parent Otkritie Holding. Since 1997, Otkritie has also had a presence in Cyprus through its financial services and brokerage firm, Otkritie Finance (Cyprus) Limited. The new deal has boosted RCB’s assets to over $9 bln with first-half profits at $36 mln and equity exceeding $500 mln. “Prior to the capital increase, RCB Bank Ltd. successfully passed the European Central Bank’s stress tests exceeding by almost twice the minimum requirements.,” said the bank’s CEO Kirill Zimarin. “However, our development plans on the local and international markets imply an active assets growth, which required both the expansion of the capital base and the number of strategic partners,” Zimarin said in a statement. “Our new shareholders have extensive expertise in developing lending projects for small and medium-sized businesses, as well

as in the successful implementation of retail projects and high-quality investment banking services. The attraction of Otkritie FC Bank into the equity of RCB Bank Ltd. will undoubtedly contribute to the further development of Cyprus as an international financial centre in Europe, and will also provide an additional impulse to RCB Bank’s dynamic growth”, Zimarin added. Established in 1995 initially as Russian Commercial Bank Cyprus, mainly to serve VTB Group’s interests, RCB Bank operates branches in Nicosia, Limassol and Luxembourg. Last week, Moody’s Investors Service upgraded RCB Bank’s deposit ratings to Caa1

from Caa2 with a ‘stable’ outlook, following the rating agency’s upgrade of the Cyprus’ government bond rating to B3 from Caa3 and the subsequent raising of Moody’s deposit ceiling in Cyprus to Caa1 from Caa2. Moody’s said its upgrade of RCB deposit ratings reflects the raising of the country deposit ceiling, which previously constrained RCB’s ratings, and RCB’s strong regulatory capital buffers and stable funding profile, balanced against its limited domestic franchise. This, the rating agency had said, reflects both RCB’s dependence on its parent bank, Russian Bank VTB, JSC and VTB’s intention to reduce its stake in RCB, formerly Russian Commercial Bank. VTB currently originates, funds and guarantees the majority of RCB’s loans, in addition to maintaining a high level of oversight, Moody’s said. Furthermore, despite this strong linkage with VTB, the rating agency also considers that this association will likely weaken going forward, in light of both VTB’s planned divestment from RCB Bank through a capital

increase, which will decrease its stake to 46.29% from 60% currently, as well as the 38% contraction in RCB Bank’s balance sheet in 2013. As of December 2013, the bank reported a Tier 1 ratio of 16.78%, more than twice the minimum requirements, which enabled it to pass the European Central Bank’s comprehensive assessment with flying colours. Cash collateral also improves the bank’s asset quality with impaired loans accounting for 0.53% of gross loans. RCB Bank’s funding and liquidity profiles also benefit from stable funding provided by Bank VTB. Moody’s said upward pressure on the bank’s deposit ratings could develop if the deposit ceiling in Cyprus is further raised. Over the longer term, positive pressure could develop on RCB Bank’s BCA if the bank strengthens its franchise outside the VTB group while maintaining its strong financial profile. “We are satisfied with the results. Success in passing the stress tests demonstrates that RCB Bank has retained stability and is a reliable partner for its clients. The availability of significant capital reserves will enable the bank to implement its plans on international business development, as well as to boost its lending to Cypriot companies and expand its business in Cyprus,” Zimarin had said after the stress test results.

Νovember 26 - December 2, 2014

6 | COMMENT | financialmirror.com

Cyprus Airways through the eyes of potential investors CAI R throu gh t he ey es of pot enti al in ves tors By Olga Kandinskaia The sale process of Cyprus Airways (CAIR) has been put on hold waiting for the results of the European Commission investigation on the legality of the aid package of EUR 103m, which was provided by the Cyprus government to the distressed national airline in December 2012 and January 2013. The highest profile bidders are currently Ryanair and Aegean Airlines, who also happen to be the two most profitable European airlines in the first six months of 2014. How might potential investors view Cyprus Airways? HOW ATTRACTIVE (OR NOT) IS CY TO AN INVESTOR? Generally speaking, when acquiring a company, potential investors conduct a thorough investigation which includes market research and financial due diligence. The three pillars of the financial evaluation are: 1. Sustainability in profits For a successful sale, the seller should be able to offer a business that is promising steady revenues and a certain earnings stream. The make-up of revenues (customers, products, regions, countries, etc) will be considered. “Is there growth in revenues and is it likely to continue? Are the profit margins acceptable and consistent?” As Figure 1 shows, CAIR has been experiencing a steady fall in both revenues and profits from 2009, and even during 2005-09 when revenues were growing, the company performed very poorly in terms of profitability. Its costs of sales and operating expenses escalated to enormous proportions, not consistent with the industry averages. As the recent professional report by CAPA (Centre for Aviation) comments, “Cyprus Airways has a significantly higher CASK (cost per available seat kilometre) than all of its biggest competitors: Aegean, Monarch, EasyJet and Ryanair”. Transaero is also a major competitor, but CAPA didn’t have a CASK estimate for it. While thin profit margins are common among traditional airlines, and in fact Aegean had experienced losses in 20102012, this is usually explained by high depreciation charges in this capital intensive industry. Aegean, which in 2011-2012 underwent restructuring and made massive investments in its fleet, it set out on a path of growth which has now resulted in

profit. The path of CAIR has been quite different. 2. Sufficient asset base A strong Balance Sheet is a much bigger consideration than profits. Investors are not easily scared by losses on the Income Statement. But they want to see a solid asset base. This is what matters MOST in any acquisition deal because this defines the future potential of a company to generate revenue and profits. CAIR’s balance sheet has been shrinking at a fast pace: the company has been selling off assets, airplanes, airport slots and buildings. Already in 2011, a report by the Association of European Airlines (AEA) described our national carrier as “the fastest-shrinking airline in Europe”.

The balance sheet from the 2011 Annual Report (the latest audited report) showed negative equity of EUR 16mln, which meant that total liabilities exceeded its total assets by EUR 16mln. According to such balance sheet, even if CAIR sold all of its assets in 2011, it would still owe EUR 16mln to its creditors. As a result of a weakening asset base, starting from 2011 there has been a significant and continuous annual drop in passenger traffic (Figure 2). As if this is not a scary enough picture for a potential investor, there may be more bad news on the way. The European Commission may not approve the restructuring plan and the state aid package provided to CAIR in December 2012 and January 2013. As Minister of Finance Harris Georgiades warned (Cyprus Mail, 5 July 2014), if that happens, the national airline will face bankruptcy and will close down. No investor would want such a burden on the company’s balance sheet. Yet the risk of such a decision is very high since the Commission already approved restructuring aid for CAIR in 2007 and, according to EU rules, restructuring or rescue aid may only be provided once in a 10 year period. 3. Sustainable operating cash flow Activities on the Cash Flow Statement of a company are separated

into operating, investing and financing. Overall, they result in a certain net change in cash over the accounting period. What matters to potential investors is the operating cash flow, which should be positive. This is a more objective way than profits to identify if the company’s main business is sustainable and robust. The CAIR Cash Flow summary for 2010-2011 showed a highly distressed company which was unable to generate cash flow via its main business and was massively selling off its assets (Figure 3). By contrast, Aegean during the same years, being also a loss-making company then, showed a highly positive operating cash flow (meaning that its main business was healthy) and highly negative investing cash flow (meaning that they were increasing their asset base for the future growth). THE ONLY HOPE OF LONG TERM SURVIVAL The dreadful financial situation and the dim future prospects of the national carrier have been in the spotlight since June this year. The sale of the last Heathrow slot, which caused CAIR to re-direct passengers to Stansted, was highly criticised by the airline pilots union PASYPI and the political opposition parties, AKEL in particular. “Selling the timeslot would be catastrophic for the company’s future” (Cyprus Mail, 3 June 2014). Further harsh criticism followed in July when the government began its active search for a strategic investor. Considering that despite the whole series of restructuring plans, CAIR has been a lossmaking entity since 2009, with a rapidly shrinking asset base, a growing mount of debt, and the negative operating cash flow, it is obvious that the government simply has no other choice left. Continuing to cover the losses at the expense of the taxpayers is no longer an option.

The recent professional report by CAPA (Centre for Aviation), published on September 9, and titled “Cyprus Airways: Investor Needed as Market Share Evaporates”, concluded that “The restructuring is not enough to sustain Cyprus Airways and the sale to a strategic investor looks to be its only hope of longer term survival. If this turns out to be either of Ryanair or Aegean, Cyprus Airways may face a brighter future.” Dr Olga Kandinskaia is Assistant Professor of Finance and Director of the MSc Management Programme at Cyprus International Institute of Management (CIIM) olga@ciim.ac.cy

Chairman quits as House to debate CAIR demise on Dec. 4 A parliamentary hearing postponed discussion on the fate of troubled Cyprus Airways (CAIR) to the House plenary session next Thursday, December 4, with former chairman Tony Antoniou accusing his successor of lying about the airline’s finances and Makis Constantinides announcing that he had already resigned from the chair on Friday. Constantinides had said that he was trying to put together a rescue plan but that the rest of the board was not

cooperating with him, so he submitted his ideas to the national carrier’s ultimate owner, the Finance Minister, together with his letter of resignation. The state owns 96% of the shares and has appointed two boards in two years. CAIR, whose successive administrations have cowered in front of union threats over the past decades, has not reduced staff numbers or spun off its catering unit, despite recommendations from EU regulators.

The European Commission’s body for competition is also pondering whether the nearly 100 mln euros granted to the constantly loss-making airline in guarantees and subsidies was illegal, which would bring the company to its knees forcing it to fold. The airline is already operating with a reduced fleet of just six aircraft and a poorly route network of a dozen destinations, but still maintains a proportionally extravagant number of

more than 500 staff, many of whom paid generously despite reports of cost cutting. The EC’s indecision has also thwarted bids by Greece’s Aegean Airlines and Europe’s leading low-cost operator Ryanair, to take over Cyprus Airways and restructure it into a regional carrier. CAIR’s losses for 2014 are debated between EUR 10 and 16 mln, even after selling off time slots at London’s Heathrow airport, before moving its UK base to the lower cost Stansted.

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | COMMENT | 7

Tax reductions only way forward By Andreas Theophanous The philosophy and policies of draconian austerity are being challenged in the EU and beyond at a time when the Cyprus Ministry of Finance has submitted its 2015 Budget to the House of Representatives for debate. This necessitates an assessment of the broader economic environment as well as the pursued economic policy by the government. The European Statistical Service recently changed the way the GDP is calculated so that this figure would appear higher. With this methodology, some indicators such as the budget deficit and the public debt would appear better (i.e. lower). This move is indicative of the pressures that exist. But besides the effort exerted to create a better picture it is important to focus on the substance and the harsh realities. There is a serious unemployment problem while nonperforming loans (NPLs) approach 50%; in March 2013 they were only 25%. At the same time, economic activity is still declining. There is also a severe decline in construction and the related sectors, a serious liquidity problem and difficulty in sustaining many small and medium enterprises (SMEs). It is important to understand the reasons for these problems: over and above the poor economic situation, the increased taxation and particularly the property taxes introduced are not helping the situation. On the contrary, they are deepening the crisis. It is important to understand that the private and public debt cannot be repaid while the recession persists. One should also understand that the problem of the NPLs cannot be

addressed only by foreclosures. An entirely new approach is required focusing on growth. For this to happen, reduction of taxation is essential. In this regard, despite the increases in taxation, the state’s revenues appear lower. This article highlights the importance of just two of the proposals that the Center for European and International Affairs, University of Nicosia has submitted in the past few months. 1. Loan practices: After March 2013, strict restrictions and thorough checks are being imposed by the banks to grant loans which has a negative impact on economic activity as we have passed from a state of great imprudence to suffocation. This should be reversed. 2. Comprehensive fiscal, developmental and social policy planning. In this context the following suggestions are made: i. A new tax reform which will take into account the social dimension as well as a set of incentives for investment, savings and encouragement of specific activities. The philosophy of the entire tax system will incorporate the principle “low tax rates and high penalties for non-compliance”; ii. Reduction of the maximum rate of the Income Tax from 35% to 30% and similar arrangements thereafter; iii. Reduction of the VAT from 19% to 15% and reduced-VAT from 9% to 7%; iv. Reduction of the Corporate Tax from 12.5% to 10%; v. Reduction of the contribution to the Social Insurance Fund from 7.8% to the previous level (6.8%); vi. Reduction of the tax rate on income from deposits from 30% to 9.5%. The objective is that the specific tax can return to previous levels so as not to deter depositors and foreign investors; vii. For economic stability, balanced budgets should be sought within a framework involving a longer period of time;

viii. Reduction and rationalisation of the property tax. As it stands the government’s proposal for property tax (in 2013 prices) is not satisfactory. This issue is important and the proposal should be addressed separately: EUR 0-149,999: exemption EUR 150,000-199,999: 50 euros (flat rate) EUR 200,000-999,999: 0.0005% (half of one thousandth) EUR 1 mln-4,999,999: 0.00075% three quarters of a thousandth) EUR 5 mln-9,999,999: 0.001% (one thousandth) EUR 10 mln and over: 0.00125% (one and one quarter of a thousandth) ix. No additional salary cuts should take place as this would deepen the crisis; x. Reduction of public spending as a share of GDP to below 40% in the long term. The implementation of these two policy measures will lead to a quick and substantial stimulation of economic activity with very positive implications. It is widely noted that lower tax rates do not necessarily lead to a reduction of revenues; on the contrary, they will encourage enhanced investment and consumption as well as lead to the creation of new jobs. By the same token, the increased liquidity will boost the economy. These developments will also contribute to addressing the problem of NPLs. Above all, the core message will be that the state has again taken hold of the situation in its own hands. This would come at a time of increasing uncertainty in the broader European environment and with a growing tide calling for the rethinking of the Eurozone’s recipes. Andreas Theophanous is a Professor of Political Economy and President of the Center for European and International Affairs of the University of Nicosia.

Luxleaks ups momentum for EU public register of company owners The Luxleaks tax scandal has upped pressure on national governments to back an EU-wide public register of company owners and trusts, as part of a revised Anti-Money Laundering Directive, the lead MEP on the bill has said, according to the EU policy and news site EurActiv. Judith Sargentini, the Green rapporteur on the text, said the revelations over Luxembourg’s industrial scale tax avoidance could encourage countries opposed to the register to change their minds. She was speaking at an event organised by NGOs to call on the Parliament to stay firm on the register during trilogue negotiations with the Council of Ministers. Supporters at the event - including Oxfam International, Transparency International, the Financial Transparency Coalition, One, and the European Network on Debt and Development - argue a public register will become a vital tool in the fight against multinational tax avoidance. The register was introduced by MEPs as an amendment to the bill. European Commission President JeanClaude Juncker has come under pressure because he was Luxembourg’s prime minister at the time when the Luxleaks deals were made. His Commission is investigating Luxembourg over its tax policy. At the event, Vitaliy Shabunin, the head of board of Ukraine’s Anti-corruption Action Centre, told EurActiv that the Luxleaks scandal had the potential to damage Ukrainian trust in the EU. Portuguese Socialist Ana Gomes, chairing last week’s event in the Parliament, said the controversy could force Juncker to bring in lasting reform on tax issues. “It’s now or never, especially because of this pressure. That’s why I am against calls for him

to resign […] if you want to go after a poacher, you hire a poacher,” she said. TRILOGUES MEPs and Council officials met on Tuesday in Strasbourg to continue those talks. Both sides must agree an identical text before it becomes law. The European Commission sits in on the talks. The negotiation will likely involve issues surrounding the definition of high risk gambling in the context of money laundering, and data protection. But Sargentini stressed that everything was still up for discussion, including the register. “Luxleaks has put tax issues into the spotlight,” she said, “I think that will convince member states who are against the register to try and find a way forward.” The Luxembourg tax leaks earlier this month exposed how the Duchy cut deals with global companies, allowing them to save billions on tax bills. Aggressive tax planning, where corporations move money around their subsidiaries in different countries to legally minimise their payments, was already high on the agenda of policymakers keen to raise much needed revenue after the financial crisis. Sweden had already changed its position to being in favour of the register, Sargentini said. Denmark also supports the initiative. The Dutch government is against the register, despite the Dutch parliament calling for one in a vote. Sargentini said that the Parliament was “ashamed” after it was revealed that the son of former Ukraine President Viktor Yanukovich had stashed money in a Dutch shell company based in The Hague. Malaysian Airlines Flight 17 was shot down by Moscow-backed rebels in Ukraine, killing 198 Dutch nationals.

Judith Sargentini with the “Russian dolls” of the One campaign for a public register of company owners. The dolls highlight how shell companies often reveal another smaller shell company The UK backs a register for companies, but not for trusts. A British diplomat at the event hinted that the British could put forward “new language” in a bid to win a compromise deal. UKRAINE The Anti-corruption Action Centre in Ukraine ran a website exposing Yanukovich’s opulent palace, and use of shell companies in the EU. Vitaliy Shabunin told delegates that Ukraine had introduced its own public register of beneficial owners and called for an EU public register of real estate assets as well. “The key instrument of corruption in Ukraine is the anonymity of companies […] but without open registers in the EU, our register makes no sense,” he warned.

Sebastian Fiefler, vice chair of the Bund Deutscher Kriminalbeamter (German police association), was also at the event. He added that the EU-wide register would also be a vital tool for fighting money laundering and organised crime. Juncker faces a Parliament vote of censure over the scandal on Thursday. On Monday, he was supported in the Parliament by the two largest political groups, the European People’s Party and the Socialists & Democrats, as well as the liberal ALDE group. The motion was brought by parties including the UK Independence Party and France’s National Front. By James Crisp, EurActiv.com

Νovember 26 - December 2, 2014

8 | COMPANY NEWS | financialmirror.com

Aegean Airlines eyes Cyprus hub, Paphos new route With interest to invest in the troubled national carrier Cyprus Airways dwindling by the day, Aegean Airlines has decided to speed up its plans for a regional hub on the island. A pending ruling from the European Commission is expected to determine whether the nearly 100 mln euros in aid provided to the ailing airline was legal and if not, the company would not be able to pay it back, effectively making it bankrupt. Aegean, which together with Ryanair were the only two airlines that remained in a long bidding process for CAIR’s privatisation, has started placing advertisements in the local press looking to hire pilots, cabin crew and ground staff to be based in Cyprus. Furthermore, the Greek carrier’s Vice President, Eftychios Vasilakis, said during a press briefing in Heraklion, Crete last week that Aegean was looking to go “on its own”, comments that were quickly welcomed by the Paphos Regional Board of Tourism. “Cyprus (Airways) is in a process where the government, I think, has realised it can no longer support because of cost and conditions set by the European Union,” Vasilakis said, in announcing the airline’s new flight plans and marking the first anniversary of the merger with Olympic. “It is a company that has practically run out of money and the ability to continue independently. And the state is

moving along the same lines of what happened five years ago with Olympic, that is they are asking for interest for parts of its operations. As you know, in the final process it is just Ryanair and us. The main component is the brand.” Vasilakis added that “Aegean is interested in the development out of Cyprus. You can see the maps. We believe that Cyprus is an extension of Greece, as practically we are of the same nation, but the activities from there interest us a lot.” “If we are to do it independently or through a collaboration, time will show. What is a fact is that we intend

to grow from Cyprus, this is important for us and we are looking to see which is the best way to do this.” Both Aegean and Ryanair had submitted non-cash bids for the 6-aircraft Cyprus Airways, that has been reducing its route network and selling all available assets due to an excessive payroll that refuses to come down because of strong union influence over the island’s political parties. Both wanted to get their hands on CAIR’s licenses to operate to non-EU destinations that are not covered by the “open skies” policy and primarily to Russia and the Middle East. Ryanair already uses Paphos as a hub and said that if allowed to take over Cyprus Airways, it would triple the passenger turnover to and from the island. Aegean announced 16 new destinations for 2015 and six regional hubs, including Larnaca. The Paphos Regional Board of Tourism hailed Aegean’s decision to launch a new route between Athens and Paphos in April next year to be operated four times a week. “This will be a boost for our jobs market and will contribute to more tourist arrivals to Paphos and the island in general,” the PRBT said. “Paphos will also benefit from feeder traffic arriving via Athens airport from other destinations in the airline’s network. We welcome Aegean as this is a critical period for our region’s economy.”

Gheorghinete from the Annabelle wins B&G sommelier competition Viva la Vita! wins UCLan Business Idea Competition The Centre for Entrepreneurial Development, Alliance and Research (CEDAR) at UCLAN Cyprus recently hosted the award ceremony for the Business Idea Competition 2014 held in cooperation with JCI, KOGEE, Cyprus University Technology, and University of Cyprus to encourage start-up business training on building innovative ideas. The top award, sponsored by KPMG, was won by London based ‘Viva la Vita’, a business-toconsumer smart application linking deal searching folks and fitness class providers. The second prize, sponsored by Alpha Bank, was offered to ‘Controlley’, a web platform bringing together socially conscious consumers, NGOs, and companies. The third award, sponsored by UCLan Cyprus MBA, was presented to ‘Peritus Marine Consultants’, a business-to-business idea seeking to match ship owners and managers in Cyprus with Chinese shipyards.

Indian flavours return to the Fontana From December 8 to 14, Hilton Cyprus will once again explore the flavours of India, with spicy aromas and authentic recipes at the Fontana Restaurant. During this gastronomic tribute, guests and visitors will be able to enjoy a variety of dishes which will alternate every evening at the Fontana buffet. Vegetarian and fasting dishes will also be available. The ingredients of each meal are based on five rasas or flavours: sweet, salty, bitter, sour and spicy. The main characteristic of all Indian meals is the inspired use of spices. However, other than spices, the other main ingredients are milk products like ghee (used as a cooking medium), coconut and curd or dahi. Enjoy the richest buffet in town and learn what the future holds by a professional Indian palm reader and astrologist. From 27 euros per person. For information and reservations call 22 377777.

Elena Gheorghinete, sommelier at the Annabelle Hotel in Paphos was the winner of the first B&G Cyprus Sommelier Contest organised by Photos Photiades Distributors, Barton & Guestier and the Cyprus Sommelier Association. The event was held at the Karatello Restaurant Carob Mill in Limassol where eight sommeliers from all over Cyprus took part in the closed contest. George Loukakis from the Columbia Steak House Restaurant in Limassol was second with Marios Constantinides of the Four Seasons Hotel in Limassol third. The competition started with a written test on questions about France and B&G. A blind tasting of two wines was followed by an identification of five spirits from France. Then the eight finalists had to face two practical tests in front of an audience of 60 people: 1. to serve champagne promptly to the three guests; and, 2. to decant and serve a bottle of B&G Châteauneuf du Pape to three guests. The contestants were also judged on their attitude, commercial skills and the use of foreign language as the competition was conducted in English. The equipment used was sponsored by Virardi Enterprises. Along with the trophy confirming the winner, Elena joined a group from Photos Photiades Distributors for a five day trip to Bordeaux to visit the famous B&G Château Magnol. The judges included members of the Cyprus Sommelier association: oenologists Marcos Zambartas and Sophocles Vlassides, Iraklis Christophorou (ex-President), Argyris Kontos (Alexander the Great Beach Hotel), Andreas Kyprianou (Vinocultura), Alissa Gorchinskaya (Champion), George Zacharoglou (ex-Champion and of Le Meridien), Costas Pishias (President of the Cyprus Bartenders Association), Nicos Charalambous (Colosseum Restaurant), Dr Andreas Emmanouel (ex-President) and Yiannoula Vassiliadou (Cyprus Friends of Wine). Vasos Manoli (Risto La Piazza), chairman of the Technical Committee said: “This year we had some very good papers,

of much higher standard than before and especially at the practical service, the results of which impressed the judges. We have set out to educate our members and the results from this competition are encouraging. This makes our task harder for the next two years in preparing sommeliers for the Kyperounda Winery Best Young Sommelier that will be held on December 11.” Elena Gheorghinete, the winner said, “This is only my first goal, but I will aim at a top winning the Best Young and the National, dreaming also of a ten spot at the European contest in Vienna 2017.”

Elena, who was born in Romania and has worked for the last four years in Cyprus, added, “I felt this is the payoff for all the hard work, all the sleepless nights I chose to stay in and study.” At the lunch that followed, about 40 guests enjoyed a glass of B&G wines and the culinary team of the Karatello Restaurant prepared a meze menu. In his concluding speech George Kassianos, President of the Association, said: “There are many winners tonight not just Elena. It is a victory for wine, and particular French wine, the profession of Sommeliers and especially the eight professional candidates have benefited from the experience.”

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 992

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 26 ¡√∂ªµƒπ√À, 2014

°ÂÚ¤˜ ÂÓÂÚÁÂÈ·Î¤˜ ‚¿ÛÂÈ˜ ¤‚·Ï·Ó ∫‡ÚÔ˜, ∂ÏÏ¿‰· Î·È πÛÚ·‹Ï Ωσ ουσιαστικÞσ και γÞνιµοσ µπορεί να χαρακτηριστεί ο διάλογοσ που διεξήχθη µεταξύ των αρµοδίων για την ενέργεια υπουργών τησ Κύπρου Γιώργου Λακκοτρύπη, τησ Ελλάδασ Γιάννη Μανιάτη και τησ Αιγύπτου Σερίφ Ισµαήλ, οι οποίοι σε χθεσινή τουσ συνάντηση στη Λευκωσία συζήτησαν τισ προοπτικέσ στενÞτερησ συνεργασίασ των τριών κυβερνήσεων σε θέµατα ενεργειακήσ πολιτικήσ. Η τριµερήσ συνεργασία Κύπρου - Ελλάδασ - Αιγύπτου θα προωθηθεί καλύτερα µέσω τησ συµµÞρφωσησ των χωρών τησ περιοχήσ, µε τισ εδραιωµένεσ αρχέσ του διεθνούσ δικαίου, τÞνισαν οι υπουργοί Ενέργειασ των τριών κρατών, που υπέγραψαν Κοινή ∆ιακήρυξη των τριών χωρών. Η συνάντηση των τριών υπουργών αποτελεί την πρώτη τριµερή υπουργική συνάντηση µεταξύ των τριών κυβερνήσεων, σε συνέχεια τησ ΣυνÞδου Κορυφήσ του Καΐρου, σε επίπεδο αρχηγών κρατών/κυβερνήσεων, στισ 8 Νοεµβρίου, που χαρακτηρίζεται ορÞσηµο για την περαιτέρω συνεργασία των τριών χωρών. Οι τρείσ υπουργοί Γιώργοσ Λακκοτρύπησ, Γιάννησ Μανιάτησ και Sherif Ismail συµφώνησαν για τη θέσπιση ενÞσ πλαισίου που θα διέπει τισ τριµερείσ διαβουλεύσεισ, µε σκοπÞ τη διευκÞλυνση του διαλÞγου και την προώθηση τησ µεταξύ τουσ τριµερούσ συνεργασίασ στον τοµέα των υδρογονανθράκων, προσ Þφελοσ των χωρών τουσ και τησ ευρύτερησ περιοχήσ. Εξέφρασαν, επίσησ, την ετοιµÞτητα να εξετάσουν τουσ τρÞπουσ και τα µέσα για τη βέλτιστη ανάπτυξη των υδρογονανθράκων. Οι υπουργοί είχαν την ευκαιρία να επαναλάβουν την κοινή πεποίθηση Þτι η ανακάλυψη σηµαντικών αποθεµάτων υδρογονανθράκων στην ανατολική ΜεσÞγειο θα µπορούσε και πρέπει να χρησιµεύσει ωσ καταλύτησ για µια ευρύτερη συνεργασία σε περιφερειακÞ επίπεδο, συµβάλλοντασ έτσι στην

ειρήνη και τη σταθερÞτητα στην περιοχή. Σε αυτÞ το πλαίσιο και επιθυµώντασ την προσέλκυση επενδύσεων στον τοµέα των υδρογονανθράκων προσ Þφελοσ και ευηµερία των λαών των χωρών τουσ και αναγνωρίζοντασ την πιθανÞτητα για διασυνοριακέσ περιβαλλοντικέσ επιπτώσεισ απÞ τισ δραστηριÞτητεσ αυτέσ στισ θαλάσσιεσ ζώνεσ των χωρών τουσ, προσδιÞρισαν συγκεκριµένουσ τοµείσ για τριµερή και ευρύτερη περιφερειακή συνεργασία: Περιβαλλοντικά πρÞτυπα για τισ υπεράκτιεσ δραστηριÞτητεσ υδρογονανθράκων, Μέθοδοι για διασφάλιση τησ ασφάλειασ στισ υπεράκτιεσ δραστηριÞτητεσ υδρογονανθράκων, Ενεργειακέσ υποδοµέσ, Έρευνα και ανάπτυξη στον τοµέα των υδρογονανθράκων, Ενδυνάµωση θεσµικών δοµών και ανάπτυξη δυνατοτήτων. Οι τρεισ υπουργοί τÞνισαν επιπλέον Þτι αυτή η συνεργασία θα προωθηθεί καλύτερα µέσω τησ συµµÞρφωσησ των χωρών τησ περιοχήσ, µε τισ εδραιωµένεσ αρχέσ του διεθνούσ

δικαίου. Επί τούτου, υπογράµµισαν τη δέσµευση και τον σεβασµÞ των χωρών τουσ προσ το διεθνέσ δίκαιο, συµπεριλαµβανοµένησ τησ Συνθήκησ των Ηνωµένων Εθνών για το ∆ίκαιο τησ Θάλασσασ, στην οποία και οι τρεισ χώρεσ είναι συµβαλλÞµενα κράτη.

∏ ∞›Á˘ÙÔ˜ ¤ÙÔÈÌË Ó· ÂÈÛ¿ÁÂÈ Î˘ÚÈ·Îfi Ê˘ÛÈÎfi ·¤ÚÈÔ Η Αίγυπτοσ µπορεί να εισάγει Þσεσ ποσÞτητεσ φυσικού αερίου µπορεί να εξάγει η Κύπροσ, ανέφερε ο ΥπουργÞσ Πετρελαίων και Ορυκτών ΠÞρων τησ Αιγύπτου Σερίφ Ισµαήλ σε κοινέσ δηλώσεισ του µε τον ΥπουργÞ Ενέργειασ Γιώργο Λακκοτρύπη. Επεσήµανε πωσ η επανεξαγωγή του κυπριακού φυσικού αερίου απÞ την Αίγυπτο είναι µια επιλογή που µελετάται και Þτι κατά τισ συνοµιλίεσ συζήτησαν τισ λεπτοµέρειεσ για το πώσ θα προχωρήσουν µε την εξαγωγή φυσικού αερίου απÞ το τεµάχιο “Αφροδίτη” στην Αίγυπτο. ΑπÞ την πλευρά του, ο κ. Λακκοτρύπησ είπε πωσ έχουν συµφωνήσει Þτι θα επισπεύσουν τισ συζητήσεισ για την εξαγωγή κυπρια-

κού φυσικού αερίου προσ την Αίγυπτο. Ανέφερε Þτι διαφαίνεται Þτι ο καλύτεροσ τρÞποσ εξαγωγήσ θα είναι µε κατευθείαν αγωγÞ µεταξύ Κύπρου και Αιγύπτου και πωσ η συζήτηση επικεντρώνεται στισ υφιστάµενεσ υποδοµέσ τερµατικού υγροποίησησ τησ Αιγύπτου δηλαδή στο Ίντκου και στην Νταµιέτα. ΠρÞσθεσε πωσ “τουσ επÞµενουσ δυο µήνεσ θα έχουµε ενώπιÞν µασ την τεχνοοικονοµική µελέτη των επιλογών για αυτέσ τισ εξαγωγέσ”. Ερωτηθείσ για τη δυνατÞτητα επανεξαγωγήσ του κυπριακού φυσικού αερίου απÞ την Αίγυπτο, ο κ. Ισµαήλ είπε πωσ αυτή είναι µια επιλογή την οποία µελετούν.

∞fi ÙÈ˜ 28 ¡ÔÂÌ‚Ú›Ô˘ ÔÈ ·ÈÙ‹ÛÂÈ˜ ÛÙÔÓ ¯ÚËÌ·ÙÔÔÈÎÔÓÔÌÈÎfi Â›ÙÚÔÔ Πιάνει δουλειά ο ΧρηµατοοικονοµικÞσ Επίτροποσ Παύλοσ Ιωάννου, µιασ και σήµερα αρχίζουν οι διαδικασίεσ για την αποδοχή αιτήσεων διαµεσολάβησησ σε θέµατα αναδιάρθρωσησ µη εξυπηρετούµενων δανείων. Οι διαδικασίεσ αυτέσ θα περιγράφονται σε σχετικέσ ανακοινώσεισ του χρηµατοοικονοµικού επιτρÞπου οι οποίεσ θα αναρτηθούν στο διαδίκτυο, ενώ το γραφείο του επιτρÞπου θα µπορεί να δεχτεί τισ πρώτεσ αιτήσεισ απÞ την Παρασκευή 28 Νοεµβρίου. Με βάση την τροποποίηση του νÞµου που αφορά τον ενιαίο φορέα εξώδικησ επίλυσησ διαφορών χρηµατοοικονοµικήσ φύσεωσ, ο επίτροποσ θα µπορεί να διορίζει διαµεσολαβητή ο οποίοσ αναλαµβάνει τη διαµεσολάβηση µεταξύ του χρεώστη και του Αδειοδοτηµένου Πιστωτικού Ιδρύµατοσ (ΑΠΙ) για σκοπούσ αναδιάρθρωσησ πιστωτικήσ διευκÞλυνσησ. Αίτηση για διορισµÞ µεσολαβητή θα µπορεί να υποβληθεί, νοουµένου Þτι το δάνειο δεν υπερβαίνει κατά την ηµε-

ροµηνία παραχώρησησ του τισ 350.000 ευρώ, δεν έχει εκδοθεί απÞφαση απÞ δικαστήριο τησ ∆ηµοκρατίασ σχετικά µε αυτÞ, δεν βρίσκεται σε εξέλιξη οποιαδήποτε δικαστική διαδικασία, δεν έχει ενεργοποιηθεί διαδικασία πώλησησ του ενυπÞθηκου ακινήτου σε πλειστηριασµÞ και δεν έχει ενεργοποιηθεί διαδικασία λήψησ τησ κατοχήσ ή εκποίησησ του ενυπÞθηκου ακινήτου. Η αίτηση θα πρέπει να υποβληθεί εντÞσ 14 ηµερών απÞ την ηµεροµηνία κατά την οποία ο αιτητήσ έχει υποβάλει Þλα τα σχετικά οικονοµικά στοιχεία προσ το ΑΠΙ ή µέσα σε 14 µέρεσ απÞ την ηµεροµηνία κατά την οποία το ΑΠΙ υπέβαλε εγγράφωσ την πρώτη πρÞταση αναδιάρθρωσησ προσ τον αιτητή. Επίσησ το ενυπÞθηκο ακίνητο θα πρέπει να χρησιµοποιείται ωσ κύρια κατοικία του ιδιοκτήτη ή του µισθωτή για τουλάχιστον έξι µήνεσ. Ο χρεώστησ δεν θα πρέπει να έχει κηρυχθεί σε πτώχευση ή να βρίσκεται σε διαδικασία εκκαθάρισησ.

Η αίτηση για διαµεσολάβηση θα εξετάζεται άµεσα µε αυτοµατοποιηµένα µέσα και απÞ τη στιγµή που αποφασιστεί Þτι η αίτηση είναι έγκυρη, τÞτε θα πρέπει να οριστεί διαµεσολαβητήσ εντÞσ τριών εργάσιµων ηµερών. ΑπÞ τη στιγµή που θα οριστεί διαµεσολαβητήσ η διαδικασία θα πρέπει να ολοκληρωθεί εντÞσ ενÞσ µηνÞσ, ενώ εάν το κρίνει σκÞπιµο ο επίτροποσ θα µπορεί να αυξήσει την περίοδο αυτή κατά ένα επιπλέον µήνα. Ωσ διαµεσολαβητέσ θα διορίζονται άτοµα που βρίσκονται στον κατάλογο διαµεσολαβητών ο οποίοσ τηρείται στο υπουργείο ∆ικαιοσύνησ και τα οποία έχουν παρακολουθήσει το ειδικÞ σεµινάριο κατάρτισησ σε θέµατα διαχείρισησ των καθυστερήσεων τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ. Για να διοριστεί κάποιοσ διαµεσολαβητήσ θα πρέπει να υπογράψει δήλωση Þτι είναι ανεξάρτητοσ σε σχέση µε τα µέρη. Οι αµοιβή του διαµεσολαβητή δεν θα υπερβαίνεται τα 500 ευρώ, απÞ τα οποία 20% θα καταβάλλεται απÞ τον καταναλωτή, ενώ το 80% θα το επιβαρύνεται η τράπεζα.

™ÙÈ˜ 4 ¢ÂÎÂÌ‚Ú›Ô˘ Ë Û˘˙‹ÙËÛË ÙË˜ √ÏÔÌ¤ÏÂÈ·˜ ÁÈ· ∫.∞ Για τισ 4 ∆εκεµβρίου έχει οριστεί η συζήτηση στην Ολοµέλεια τησ Βουλήσ σχετικά µε τισ Κυπριακέσ Αερογραµµέσ. Η χθεσινή κοινή συνεδρία των Κοινοβουλευτικών Επιτροπών Οικονοµικών και Ελέγχου ήταν ενηµερωτική σχετικά µε τισ διαδικασίεσ που ακολουθούνται στην εξεύρεση στρατηγικού επενδυτή για την εταιρεία. Ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών ΝικÞλασ ΠαπαδÞπουλοσ δήλωσε Þτι αποφασίστηκε πωσ το θέµα των Κυπριακών Αερογραµµών θα συζητηθεί στο Κεφάλαιο ∆’, κατά τη µεθεπÞµενη Ολοµέλεια τησ Βουλήσ, µε την έκθεση που έχει ετοιµαστεί και η οποία περιέχει τα πρακτικά τησ προηγούµενησ συζήτησησ τησ κοινήσ συνεδρίασησ των Επιτροπών Οικονοµικών και Ελέγχου. Ο βουλευτήσ του ΑΚΕΛ Άριστοσ ∆αµιανού είπε Þτι το θέµα είναι σηµαντικÞ να συζητηθεί εκτενώσ και µε απÞλυτη διαφάνεια στην Ολοµέλεια, ενώ χαρακτήρισε τισ ενέργειεσ

που γίνονται ωσ «ξεπούληµα». Ùπωσ είπε, η στενÞτητα του χρÞνου µασ αναγκάζει το υλικÞ που έχουµε µαζέψει ωσ Επιτροπή Οικονοµικών και Ελέγχουν να τεθεί ενώπιον του συνÞλου των βουλευτών στη µεθεπÞµενη Ολοµέλεια τησ

Βουλήσ, µε στÞχο να αναδείξουµε Þλεσ τισ διαστάσεισ του ζητήµατοσ. Ο βουλευτήσ τησ Ε∆ΕΚ κάλεσε την Κυβέρνηση να αναλάβει τισ ευθύνεσ τησ πριν οι ΚΑ εισέλθουν σε µη αναστρέψιµη πορεία. Να σηµειωθεί πωσ την παραίτηση του έδωσε ο πρÞεδροσ του ∆Σ των ΚΑ Μάκησ Κωνσταντινίδησ, επισηµαίνοντασ Þτι αισθάνεται πÞλεµο και πωσ δεν εισακούστηκε έγκαιρα, ενώ ανέφερε Þτι θέλει να διατηρήσει την αξιοπρέπεια του κι τÞνισε Þτι “αν κάποιοσ θέλει να βοηθήσει την εταιρεία αυτή την ώρα ασ βοηθήσει”. Ο ΠρÞεδροσ των ΚΑ Μάκησ Κωνσταντινίδησ δήλωσε ενοχληµένοσ απÞ το γεγονÞσ Þτι δεν κατάφερε να συγκεντρώσει την απαρτία του ∆ιοικητικού Συµβουλίου των Κυπριακών Αερογραµµών προκειµένου να συζητηθεί το σχέδιο διάσωσησ του κρατικού αεροµεταφορέα που ο ίδιοσ έχει καταρτίσει. Σηµείωσε επίσησ πωσ οι ζηµιέσ για το 2014 είναι πάνω απÞ 16 εκ. ευρώ αντί 10 εκ. ευρώ που είχε αναφέρει ο τέωσ ΠρÞεδροσ των ΚΑ Τώνησ Αντωνίου.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∂ÏÏËÓÈÎ‹: ∏ÈfiÙÂÚË Û˘ÚÚ›ÎÓˆÛË ÙË˜ Î˘ÚÈ·Î‹˜ ÔÈÎÔÓÔÌ›·˜ Επιστροφή τησ κυπριακησ οικονοµίασ σε θετικούσ ρυθµούσ ανάπτυξησ, και ηπιÞτερη συρρίκνωση τησ για ολÞκληρο το 2014, απÞ Þ,τι είχε αρχικά εκτιµηθεί προβλέπει το Τµήµα Οικονοµικών Μελετών τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ. Ùπωσ αναφέρεται στην οικονοµική επισκÞπηση του τµήµατοσ µελετών για το τρίτο τρίµηνο του έτουσ, η καλύτερη απÞ την αναµενÞµενη πορεία µέχρι σήµερα και οι προοπτικέσ γι’ ανάκαµψη που διαµορφώνονται δηµιουργούν ένα θετικÞ κλίµα, δίνοντασ ώθηση στην οικονοµία. Στην µελέτη σηµειώνεται πωσ η οικονοµία θα ανακάµψει κατά το 2015 κάτω απÞ τισ κατάλληλεσ προϋποθέσεισ και µε

™ÙËÓ ∫‡ÚÔ Ô µÚÂÙ·Ófi˜ ÀÊ˘Ô˘ÚÁfi˜ ∂ÍˆÙÂÚÈÎÒÓ Ολοκληρώνονται σήµερα οι επαφέσ του υφυπουργού εξωτερικών τησ Βρετανίασ και αρµÞδιου για ευρωπαϊκέσ υποθέσεισ, Ντέιβιντ Λίντινγκτον στην Κύπρο. Το πρÞγραµµα των επαφών του Ντέιβιντ Λίντινγκτον περιλάµβανε συνάντηση του µε τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκο Αναστασιάδη και τον υπουργÞ εξωτερικών Ιωάννη Κασουλίδη. ΑναφερÞµενοσ στην επίσκεψη, ο ύπατοσ αρµοστήσ τησ Βρετανίασ Ρικ Τοντ, δήλωσε Þτι η επιστροφή του κ. Λίντινγκτον στην Κύπρο αποτελεί µια πραγµατική ένδειξη τησ δύναµησ των διµερών σχέσεων. Ανέφερε Þτι ο υπουργÞσ θα επαναβεβαιώσει την έντονη δέσµευση του Ηνωµένου Βασιλείου για υποστήριξη των προσπαθειών των δύο κοινοτήτων για µια συνολική λύση στο κυπριακÞ.

™ÙÔ Ã∞∫ 3,9 ‰ÈÛ. rights ÙË˜ ∂ÏÏËÓÈÎ‹˜ Το συµβούλιο του Xρηµατιστηρίου Aξιών Κύπρου αποδεχθεί προσ εισαγωγή 3.936.599.211 δικαιώµατα προτίµησησ (Nil–Paid Rights) τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ. Tα δικαιώµατα προτίµησησ παραχωρήθηκαν σε αναλογία 1 δικαίωµα για κάθε µία µετοχή τησ εταιρείασ. Κάθε 2 δικαιώµατα προτίµησησ που θα ασκούνται θα µετατρέπονται σε τρεισ πλήρωσ πληρωθείσεσ νέεσ µετοχέσ µε τιµή εξάσκησησ 0,0375 ευρώ. Η περίοδοσ άσκησησ των δικαιωµάτων προτίµησησ θα είναι 2 ∆εκεµβρίου 2014 – 11 ∆εκεµβρίου 2014. Η διαπραγµάτευση των δικαιωµάτων προτίµησησ θα αρχίσει στισ 28 Νοεµβρίου 2014 και θα διαρκέσει µέχρι τισ 5 ∆εκεµβρίου 2014 (συµπεριλαµβανοµένων και των δύο ηµεροµηνιών) και το χρηµατιστήριο αξιών Κύπρου θα αναλάβει την τήρηση µητρώου στο κεντρικÞ µητρώο. Σηµειώνεται Þτι η διαπραγµάτευση των µετοχών που θα προκύψουν απÞ την εξάσκηση των δικαιωµάτων προτίµησησ θα αρχίσει σε ηµεροµηνία που θα ανακοινωθεί σε µεταγενέστερο στάδιο και εφÞσον βεβαιωθεί το ΧΑΚ Þτι το σχετικÞ µητρώο δικαιούχων που θα κατατεθεί σε ηλεκτρονική µορφή πληροί Þλεσ τισ προϋποθέσεισ που έχουν τεθεί απÞ το ΧΑΚ.

√∂µ: ™‹ÌÂÚ· Ë ·ÔÓÔÌ‹ ÙˆÓ ‚Ú·‚Â›ˆÓ Î·ÈÓÔÙÔÌ›·˜ Πραγµατοποιείται σήµερα Τετάρτη 26 Νοεµβρίου και ώρα 7.00 µ.µ. η τελετή απονοµήσ των Κυπριακών Βραβείων Καινοτοµίασ καθώσ και των Βραβείων Έρευνασ η οποία θα γίνει στο Ξενοδοχείο Χίλτον Παρκ στη Λευκωσία. Η απονοµή των Κυπριακών Βραβείων Καινοτοµίασ τησ ΟΕΒ αποτελεί κορυφαίο γεγονÞσ για τον τÞπο µασ αφού µέσα απÞ το διαγωνισµÞ διακρίνονται οι πιο επιτυχείσ καινοτοµίεσ που εφαρµÞζονται στην Κύπρο. Στην ίδια τελετή θα γίνει και η απονοµή των Βραβείων Έρευνασ του ΙΠΕ. Τα Βραβεία θ’ απονείµει η Α.Ε. ο ΠρÞεδροσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, Νίκοσ Αναστασιάδησ. Στην τελετή απονοµήσ των Βραβείων θα παραστούν µέλη τησ Βουλήσ των Αντιπροσώπων, Αρχηγοί ή εκπρÞσωποι κοµµάτων, Πρέσβεισ, ο ΠρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Οικονοµικήσ και Κοινωνικήσ Επιτροπήσ, Κρατικοί αξιωµατούχοι, εκπρÞσωποι ιδιωτικών φορέων και συνδικαλιστικών οργανώσεων, µεγάλοσ αριθµÞσ επιχειρηµατιών καθώσ και απλοί πολίτεσ. Μετά το τέλοσ τησ σύντοµησ τελετήσ οι παρευρισκÞµενοι θα έχουν την ευκαιρία να δουν ή/και να ενηµερωθούν για τισ καινοτοµίεσ των βραβευθέντων.

τισ σωστέσ κινήσεισ και πρωτοβουλίεσ. ΩστÞσο, θεωρεί πωσ η καθυστέρηση στην εφαρµογή των διαρθρωτικών µεταρρυθµίσεων που καθορίζονται στο ΜνηµÞνιο Συναντίληψησ, οι συζητήσεισ για έξοδο απÞ αυτÞ πριν την ολοκλήρωση του Οικονοµικού Προγράµµατοσ, και οι αρνητικέσ προοπτικέσ τησ ρωσικήσ οικονοµίασ, επενεργούν αρνητικά στην προσπάθεια για επιστροφή σε θετικούσ ρυθµούσ ανάπτυξησ. Το Τµήµα Οικονοµικών Μελετών θεωρεί πωσ οι διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ στο δηµÞσιο τοµέα, και η ολοκλήρωση των αναδιαρθρώσεων των χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων αποτελούν αναγκαίεσ ενέργειεσ για την έξοδο απÞ την κρίση.

Επισηµάνει, επίσησ Þτι η πιστή και άµεση συνέχιση τησ εφαρµογήσ του Οικονοµικού Προγράµµατοσ τησ Κύπρου αποτελεί τη βάση για την επανάκτηση τησ εµπιστοσύνησ τησ κυπριακήσ κοινωνίασ και των ξένων επενδυτών στισ προοπτικέσ που προσφέρει το σύγχρονο οικονοµικÞ περιβάλλον. Παρά τισ θετικέσ προοπτικέσ, το Τµήµα θεωρεί πωσ η καλύτερη τησ αναµενÞµενησ δηµοσιονοµική επίδοση δεν σηµατοδοτεί τη χαλάρωση των προσπαθειών για τη µεταρρύθµιση του δηµÞσιου τοµέα, ούτε πρέπει να θεωρηθεί ωσ ευκαιρία για την εφαρµογή επεκτατικήσ δηµοσιονοµικήσ πολιτικήσ ωσ µέτρο αντιµετώπισησ τησ κρίσησ.

ªfiÓÔ ÁÈ· ÚÔÂ‰ÚÈÎ‹ ÏËÚÔÊfiÚËÛË Ë ¤ÎıÂÛË ÁÈ· ELA Επιστολή του Υφυπουργού Παρά τω Προέδρω Κωνσταντίνου Πετρίδη προσ τον πρÞεδρο τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Οικονοµικών ΝικÞλα ΠαπαδÞπουλο, χαρακτηρίζει ωσ άτυπη και µε χαρακτήρα εσωτερικού σηµειώµατοσ για ενηµέρωση του πρÞεδρου τησ ∆ηµοκρατίασ την έκθεση που διέρρευσε στη New York Times σε σχέση µε το ELA στη Λαϊκή Τράπεζα προκαλώντασ τισ αντιδράσεισ τησ αντιπολίτευσησ Στην επιστολή Πετρίδη σηµειώνεται επίσησ Þτι ουδείσ διε-

θνήσ οίκοσ ανέλαβε τη διεκπεραίωση ενÞσ τέτοιου εγχειρήµατοσ, ενώ διευκρινίζεται πωσ πρÞκειται για µια εσωτερική έκθεση γεγονÞτων µε στÞχο την πληροφÞρηση του προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ. Στο τέλοσ τησ επιστολήσ Πετρίδη τονίζεται πωσ την ευθύνη για τη διερεύνηση των συνθηκών που οδήγησαν στην οικονοµική καταστροφή καθώσ και την ευθύνη για την εξαγωγή συµπερασµάτων έχουν βάση του συντάγµατοσ οι αρµÞδιεσ αρχέσ του κράτουσ.

∏ Otkritie FC Bank ÌÂ ÔÛÔÛÙfi 19.85% ÛÙËÓ RCB Σε αύξηση του µετοχικού τησ κεφαλαίου µε την έκδοση πρÞσθετων µετοχών και την προσέλκυση τησ Otkritie Financial Corporation Bank ωσ νέου στρατηγικού επενδυτή προχώρησε η RCB BANK LTD. Σύµφωνα µε την απÞφαση των µετÞχων τησ RCB BANK LTD, η Otkritie FC Bank θα κατέχει ποσοστÞ 19.85% τησ RCB BANK LTD. Κατά την έκδοση πρÞσθετων µετοχών, το µερίδιο τησ VTB Bank µειώθηκε σε 46.29%, το κεφάλαιο τησ RCB BANK LTD αυξήθηκε κατά $124,2 εκ. υπερβαίνοντασ τα $0,5 δισ στο σύνολο. Πριν την ολοκλήρωση τησ έκδοσησ πρÞσθετων µετοχών και τησ αύξησησ κεφαλαίου, η Τράπεζα πέρασε επιτυχώσ τα τεστ αντοχήσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, ξεπερνώντασ περίπου στο διπλάσιο τισ ελάχιστεσ προδιαγραφέσ. Η RCB BANK LTD ιδρύθηκε την 1η Αυγούστου 1995 και αποτελεί ένα απÞ τα µεγαλύτερα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα στην Κύπρο. ΑπÞ τισ 30 Ιουνίου 2014, το ενεργητικÞ τησ υπερ-

βαίνει τα $9 δισ, µε ιδία κεφάλαια ύψουσ $416 εκ. και κέρδοσ κατά το πρώτο µισÞ του 2014 που ισούται µε $36 εκ. Η Τράπεζα διαθέτει υποκαταστήµατα στη Λευκωσία, τη ΛεµεσÞ και το Λουξεµβούργο. H Otkritie FC Bank ιδρύθηκε το 1993 και είναι η µητρική εταιρεία του οµίλου Otkritie FC Banking Group, του 2ου µεγαλύτερου ιδιωτικού και 6ου µεγαλύτερου τραπεζικού οµίλου στη Ρωσία βάσει του συνÞλου του ενεργητικού RAS, σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ Interfax-CEA στισ 30 Σεπτεµβρίου, 2014. ΑπÞ τισ 30 Ιουνίου 2014, το σύνολο των ενοποιηµένων στοιχείων του ενεργητικού του οµίλου, σύµφωνα µε τα ∆ΠΧΠ διαµορφώθηκε σε $41,5 δισ και το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων ήταν $4,2 δισ. Ο Þµιλοσ περιλαµβάνει την Otkritie Financial Corporation Bank και την Khanty-Mansiysk Otkritie Bank. Ο κύριοσ µέτοχοσ τησ Otkritie FC Bank είναι η Otkritie Holding (61,49%). Οι κινητέσ αξίεσ τησ Τράπεζασ είναι εισηγµένεσ στο Χρηµατιστήριο τησ ΜÞσχασ.

∂È‰ÈÎ‹ ÌÔÓ¿‰· ÁÈ· ÙÔ˘˜ ÌÂÁ¿ÏÔ˘˜ ÊÔÚÔÏÔÁÔ‡ÌÂÓÔ˘˜ Η κυβέρνηση στα πλαίσια των µνηµονιακών τησ υποχρεώσεων προχωρά στην σύσταση ειδικήσ µονάδασ η οποία θα ελέγχει και θα συνεργάζεται µε τισ µεγαλύτερεσ επιχειρήσεισ, σύµφωνα µε τον ΥπουργÞ Οικονοµικών Χάρη Γεωργιάδη. Η µονάδα αναµένεται να λειτουργήσει κάτω απÞ τη στέγη του ενιαίου τµήµατοσ φορολογίασ ΤΕΠ και ΦΠΑ, οι υπηρεσίεσ των οποίων έχουν συγχωνευτεί µε βάση Þρο του µνηµονίου.

Ο υπουργÞσ οικονοµικών ανέφερε Þτι η µονάδα, που θα στελεχώνεται απÞ περίπου 40 λειτουργούσ, θα ασχολείται αποκλειστικά µε περίπου 700 φακέλουσ µεγάλων φορολογούµενων – αυτών που καταβάλλουν και τα περισσÞτερα ποσά προσ τισ υπηρεσίεσ ΤΕΠ και ΦΠΑ. Η σύσταση τησ µονάδασ έχει ωσ στÞχο την πάταξη τησ φοροδιαφυγήσ, αλλά και εκσυγχρονισµού του συστήµατοσ.

∆Ô ÙÚ·Ì «ÂÍ·ÚÙ¿Ù·È» ·fi ÙËÓ ‚ÈˆÛÈÌfiÙËÙ· ÙÔ˘ Oλοκληρώθηκε η µελέτη σχετικά µε την βιώσιµη λειτουργία του τραµ που θα καλύψει την Λευκωσία και στουσ επÞµενουσ µήνεσ θα ολοκληρωθεί η εξέταση τησ χρηµατοοικονοµικήσ πτυχήσ. Εάν η µελέτη καταδείξει πωσ η λειτουργία τραµ στην Κύπρο είναι βιώσιµη, τÞτε η κυβέρνηση τα επÞµενα 2-3 χρÞνια θα προχωρήσει στην υλοποίηση του έργου µε τη συνεργασία τησ ΕΕ, µε στÞχο την άντληση ευρωπαϊκών κεφαλαίων. ΑυτÞ ανέφερε ο ΥπουργÞσ Συγκοινωνιών Μάριοσ ∆ηµητριάδησ, παρουσιάζοντασ στην κοινοβουλευτική επιτροπή οικονοµικών τον προϋπολογισµÞ του υπουργείου του για το 2015. ΤÞνισε πωσ θα δοθεί έµφαση σε έργα ανάπτυξησ που θα γίνονται µε τη σύµπραξη του ιδιωτικού και δηµÞσιου η οποία προχώρησε στη δηµιουργία του κλάδου συµβάσεων δηµοσίου

και ιδιωτικού τοµέα. Έργα, είπε, που θα γίνουν µε τη σύµπραξη του ιδιωτικού και δηµοσίου τοµέα είναι το σύστηµα φωτοεπισήµανσησ, η αναβάθµιση ενεργειακών κτηρίων, αλλά και έργα Þπωσ η ενοποίηση του συστήµατοσ τηλεφωνίασ - φωνή µαζί µε data. Συνεχίζοντασ σηµείωσε πωσ αναµένεται να προωθηθεί η µονοδρÞµηση τησ ΚαλλιπÞλεωσ - Μακαρίου. Είπε παράλληλα πωσ το υπουργείο Συγκοινωνιών χρησιµοποιώντασ τισ υφιστάµενεσ υποδοµέσ, Παράλληλα εντÞσ του α’ τριµήνου του 2015 τα τέσσερα επαρχιακά ταχυδροµεία, θα προσφέρουν Þλεσ τισ υπηρεσίεσ που προσφέρει ένα κέντρο εξυπηρέτησησ του πολίτη. «ΣτÞχοσ είναι να δούµε και επιπρÞσθετα ταχυδροµικά κέντρα και 7-8 νέα ΚΕΠ χρησιµοποιώντασ τισ υφιστάµενεσ δοµέσ και χωρίσ λειτουργικά έξοδα και το υφιστάµενο προσωπικÞ, τÞνισε.

¶ÚfiÙ·ÛË ·fi ∆.√ÓÔ˘ÊÚ›Ô˘ ÁÈ· ÂÚÈÊÂÚÂÈ·Î‹ Û˘ÓÂÚÁ·Û›· Το µήνυµα Þτι η Κύπροσ κρατά το κλειδί για τη σταθερÞτητα και την περιφερειακή συνεργασία σε πολλέσ πτυχέσ των εξελίξεων στα θέµατα των υδρογονανθράκων, έστειλε κατά τη διάρκεια τησ διάσκεψησ ψηλού επιπέδου τησ Ρώµησ που οργανώθηκε απÞ την ιταλική προεδρία τησ ΕΕ, η πρÞεδροσ τησ εταιρείασ υδρογονανθράκων Κύπρου Τούλα Ονουφρίου. Η κ. Ονουφρίου, συµµετείχε ωσ προσκεκληµένη οµιλήτρια στη διάσκεψη στην οποία πήραν µέροσ οι υπουργοί των µεσογειακών χωρών µε στÞχο την προώθηση τησ περιφερειακήσ συνεργασίασ στα θέµατα τησ ενέργειασ. Σε δήλωσή τησ η κ. Ονουφρίου αναφέρθηκε στην πρÞταση που υπέβαλε στο συνέδριο, Þπωσ το περιφερειακÞ δίκτυο συνεργασίασ, που αναπτύχθηκε για θέµατα ασφάλειασ και περι-

βαλλοντικήσ προστασίασ στην εξÞρυξη υδρογονανθράκων, διευρυνθεί στην ευρύτερη περιοχή τησ Μεσογείου και ενταχθεί κάτω απÞ την ευρωπαϊκή επιτροπή υπÞ την ηγεσία τησ Κύπρου. «Η πρÞταση µου έτυχε πολύ καλήσ αποδοχήσ µε την έντονη στήριξη του Λιβάνου συγκεκριµένα καθώσ και των υπευθύνων τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ που αναγνώρισαν αυτήν την εισήγηση µου ωσ ένα συγκεκριµένο µέτρο το οποίο θα δώσει σάρκα και οστά στισ πολιτικέσ διακηρύξεισ για περιφερειακή συνεργασία µε επίκεντρο την Κύπρο, κάτι που θα προωθήσουµε άµεσα για υλοποίηση», ανέφερε. Η κ. Ονουφρίου προσκλήθηκε απÞ το διευθυντή τησ ευρωπαϊκήσ επιτροπήσ για περιφερειακέσ συνεργασίεσ σε συνάντηση στισ Βρυξέλλεσ για την προώθηση τησ υλοποίησησ τησ πρÞτασησ τησ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∞™º∞§∂π∞ ¶∂ƒπ√À™π∞™ – ¢ÂÓ Â›Ó·È ÔÏ˘Ù¤ÏÂÈ· ·ÏÏ¿ ·Ó¿ÁÎ·È· ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

Με την αυξητική τάση που υπάρχει στο έγκληµα, ιδιαίτερα για κλοπέσ, θα πρέπει να λαµβάνονται µέτρα απÞ τουσ ιδιοκτήτεσ και κατÞχουσ των οικοδοµών για προστασία. Αφορµή ρεπορτάζ που διαβάσαµε -και δεν είναι το πρώτο- Þτι κάποιοσ κτύπησε την πÞρτα µε σκοπÞ την κλοπή και αυτÞ µάλιστα Þταν οι ένοικοι είναι µέσα. Τέτοιεσ ιστορίεσ πριν µερικά χρÞνια τισ διαβάζαµε στα ΜΜΕ για συµβάντα στη ΝÞτιο Αφρική, αλλά ουδέποτε υποψιαστήκαµε Þτι θα είχε και η Κύπροσ την σειρά τησ. Κατά την άποψη µασ είτε σε νέεσ είτε σε υφιστάµενεσ οικοδοµέσ οι ιδιοκτήτεσ καλÞ θα ήταν να περιορίσουν τουσ κινδύνουσ τησ κλοπήσ. Προσ τούτο και βάσει δικών µασ εµπειριών Þσον αφορά κατοικίεσ εισηγούµαστε Þπωσ: - Τοποθετήσετε αυτÞµατα φώτα ανάµµατοσ µε sensors τÞσο στην είσοδο, κάγκελο εισÞδου Þσο και περιµετρικά – ΚÞστοσ επιπλέον για µια κατοικία ανάλογη του µεγέθουσ τησ οικοδοµήσ συν - πλην 500 ευρώ (επιπλέον). - Εγκαταστήστε σύστηµα συναγερµού Þπου για µια κατοικία τησ τάξησ των 250 τ.µ. το κÞστοσ είναι γύρω στισ 2.000 ευρώ, πλέον το κÞστοσ συντήρησησ (συν - πλην 30 ευρώ τον µήνα), ενώ καλÞ θα είναι να έχετε και σύνδεση µε την αστυνοµία σε περίπτωση συναγερµού (συν - πλην 20 ευρώ τον µήνα).

- Συστήµατα συναγερµού υπάρχουν διάφορων τύπων και ίσωσ για διώροφεσ οικοδοµέσ να υπάρχει τεµαχισµένη εγκατάστασησ, ούτωσ ώστε το ισÞγειο π.χ. να λειτουργεί ανεξάρτητα απÞ τον Þροφο. - Τοποθετείστε τÞσο πÞρτα θωρακισµένη ασφαλείασ, Þσο και κλειδιά Αµερικάνικου τύπου (δεν ανοίγουν µε κάρτα κλπ ωσ οι υπÞλοιπεσ). Επιπλέον κÞστοσ πÞρτασ 500 ευρώ και για κλειδί σε νέα εγκατάσταση 200 ευρώ (3-4 πÞρτεσ). - Μην ξεχάσετε να τοποθετήσετε θυροτηλέφωνο µε κάµερα τÞσο στην είσοδο του κάγκελου Þσο και στην πÞρτα εισÞδου (συν πλην 600 ευρώ). - Έχετε πάντοτε πρÞχειρο το τηλέφωνο τησ αστυνοµίασ και/ή φιλικού σασ προσώπου εάν χρειάζεστε βοήθεια (βάλτε το στην πÞρτα του ψυγείου/ ερµαριού των ρούχων) κλπ για να το βρίσκετε εύκολα. - Σε µεγάλεσ κατοικίεσ/γήπεδα δεν είναι λάθοσ να έχετε 1-2 σκύλουσ φύλακεσ, προπαντÞσ για εκείνα τα υποστατικά που παραµένουν ακατοίκητα για µέρεσ. Το τελευταίο αυτÞ χρειάζεται και έξοδα και τρεχάµατα και ένα κÞστοσ (2 σκύλοι) γύρω στα 100 ευρώ τον µήνα – πλέον η αγορά τουσ 450 ευρώ ο ένασ, ιατρικά και άλλα έξοδα. - ΕκτÞσ απÞ τα αυτονÞητα (κλείδωµα παραθύρων, µη ύπαρξη σκάλασ στο γκαράζ, δένδρο που ο κορµÞσ οδηγεί στον Þροφο) εάν λείπετε πέραν των 2-3 ηµερών, πληροφορείστε τÞσο την αστυνοµία Þσο και τουσ γείτονεσ για να έχουν «λίγη έγνοια». Σε συνολικÞ κÞστοσ για µια κατοικία να υπολογίσετε µια επένδυση γύρω στισ 3.5004.500 ευρώ ανάλογα του µεγέθουσ τησ κατοικίασ, ενώ για διαµερίσµατα (συναγερµÞσ και αυτÞµατοσ φωτισµÞσ εισÞδου/πλατύσκαλα

™ÙË µÔ˘Ï‹ ÁÈ· „‹ÊÈÛË Ë Ú‡ıÌÈÛË ÁÈ· ·ÎÈÓËÙÔÔÈËÌ¤Ó· Ô¯‹Ì·Ù· Στην ολοµέλεια τησ Βουλήσ αποστέλλεται αύριο Πέµπτη για ψήφιση, η ρύθµιση στην οποία κατέληξε την περασµένη εβδοµάδα η Κοινοβουλευτική Επιτροπή Συγκοινωνιών, Þσον αφορά το επίµαχο ζήτηµα καταβολήσ του αστικού χρέουσ των ιδιοκτητών οχηµάτων, των οποίων οι άδειεσ κυκλοφορίασ δεν ανανεώθηκαν τα τελευταία τρία χρÞνια Η ρύθµιση προνοεί Þτι για τα αυτοκίνητα, που θα γίνεται ένορκοσ δήλωση Þτι έχουν καταστραφεί ή διαλυθεί, θα απαλλάσσονται οι ιδιοκτήτεσ τουσ απÞ την πληρωµή του συγκεκριµένου τέλουσ, ενώ εάν αποδεδειγµένα ένασ ιδιοκτήτησ καταθέσει στοιχεία Þτι το έχει αποξενωθεί, τÞτε θα απαλλάσσεται, επίσησ, απÞ αυτÞ το τέλοσ. Επιπλέον, αποφασίστηκε η παράταση υποβολήσ τησ αίτησησ, για εξÞφληση σε 12 µηνιαίεσ δÞσεισ, µέχρι τισ 28 Φεβρουαρίου του 2015, ενώ σε περίπτωση που κάποιοσ ιδιοκτήτησ προβεί σε ψευδή ένορκο δήλωση θα τιµωρείται µε 6 µήνεσ φυλάκιση ή 5 χιλιάδεσ ευρώ πρÞστιµο ή και τα δύο µαζί. Μέχρι σήµερα έχουν σταλεί 143 χιλιάδεσ επιστολέσ µε την απαίτηση καταβολήσ των συγκεκριµένων αστικών τελών απÞ

τουσ ιδιοκτήτεσ. Εν τω µεταξύ σηµαντική άνοδο φαίνεται να καταγράφουν οι εγγραφέσ σαλούν οχηµάτων. Σύµφωνα µε τα τελευταία στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ, οι εγγραφέσ ιδιωτικών σαλούν κατέγραψαν τον Οκτώβριο του 2014 άνοδο 44,9% φθάνοντασ στισ 1648 απÞ 1137 τον Οκτώβριο του 2013. ΠρÞκειται για τον ένατο συνεχή µήνα που καταγράφεται αύξηση. Τον Σεπτέµβριο του 2014 η αύξηση ανήλθε στο 27,6%. Οι εγγραφέσ των καινούριων οχηµάτων καταγράφουν άνοδο 40% φθάνοντασ στα 697 απÞ 498 πέρσι. Η αύξηση στα µεταχειρισµένα φθάνει το 48,8% στα 951 απÞ 639. Το δεκάµηνο του 2014 οι εγγραφέσ ιδιωτικών αυτοκινήτων σαλούν αυξήθηκαν σε 14.453, σε σύγκριση µε 11.136 την αντίστοιχη περίοδο του 2013, δηλαδή υπήρξε µία αύξηση 29,8%. Οι συνολικέσ εγγραφέσ οχηµάτων, κατά τουσ πρώτουσ δέκα µήνεσ του 2014, αυξήθηκαν κατά 23,0% και έφθασαν τισ 19.050, σε σύγκριση µε 15.486 την αντίστοιχη περίοδο Ιανουαρίου – Οκτωβρίου 2013.

«∂ÂÓ‰˘ÙÈÎfi» ‚Ú·‚Â›Ô ÁÈ· ÙËÓ Wargaming.net Με το βραβείο «Invest In Cyprus» τιµήθηκε η Wargaming.net κατά τη διάρκεια των εργασιών του 6oυ «Infocom Cy 2014, Cyprus – Digital Reality: Mind the Gap». Η απÞφαση τησ οργανωτικήσ επιτροπήσ του συνεδρίου να απονείµει στην Wargaming.net το Βραβείο «Invest In Cyprus» εδράζεται στην µεγάλη συνεισφορά τησ εταιρείασ στην κυπριακή οικονοµία. Το βραβείο παρέλαβε εκ µέρουσ τησ Wargaming.net ο ∆ιευθυντήσ Ανθρώπινου ∆υναµικού και Επικοινωνίασ, Βαλεντίνοσ Πολυκάρπου, ο οποίοσ ευχαρίστησε τουσ διοργανωτέσ για την απονοµή δηλώνοντασ Þτι «η παρουσία τησ εταιρείασ στην Κύπρο συµβάλλει ουσιαστικά στην αναβάθµιση τησ χώρασ µασ ωσ επενδυτικού προορισµού και συνεισφέρει στη συλλογική προσπάθεια για επιστροφή στην οικονοµική ανάπτυξη και ευηµερία». Σύµφωνα µε τον κ. Πολυκάρπου, «η απÞφαση τησ εταιρείασ να µεταφέρει τη ∆ιεθνή Έδρα τησ στη Λευκωσία παράλληλα µε την συνεχή επέκταση τησ στον τοµέα των διαδικτυακών παιχνιδιών δράσησ και στρατηγικήσ, τοποθετεί την πατρίδα µασ στον παγκÞσµιο χάρτη τησ βιοµηχανίασ του διαδικτύου και δηµιουργεί προοπτικέσ περαιτέρω ανάπτυξησ για τον τÞπο µασ στο συγκεκριµένο τοµέα».

και video θυροτηλέφωνο (είσοδοσ πολυκατοικίασ και διαµερίσµατα) γύρω στισ 2.000 ευρώ. Στισ πολυκατοικίεσ µασ φαίνεται πολύ παράξενο που η είσοδοσ στισ πλείστεσ απÞ αυτέσ, δεν κλείνει αυτÞµατα (µε δυνατÞ ελατήριο), ενώ η πισινή πÞρτα διαφυγήσ είναι συνήθωσ ξεκλείδωτη. Εδώ υπάρχει θέµα πυρασφάλειασ και είµαστε τησ άποψησ Þτι και αυτή η πÞρτα να κλείνει αυτÞµατα και για έξοδο να υπάρχει µπάρα ανοίγµατοσ (push bar). Παραµένει η ασφάλεια σε υπÞγειουσ χώρουσ στάθµευσησ και σε πιλοτή. Και για τισ δύο περιπτώσεισ θα πρέπει να υπάρχει φωτισµÞσ ασφαλείασ και κατά προτίµηση στο υπÞγειο ηλεκτρική πÞρτα που θα κλείνει (να συµβουλευθείτε Þµωσ και την πυροσβεστική επί του θέµατοσ), ενώ για τουσ πιο εύπορουσ η χρήση κάµερασ δεν είναι λάθοσ. Επίσησ προσέξετε το ασφαλιστικÞ σασ συµβÞλαιο να περιλαµβάνει κλοπή και ληστεία. Ορισµένα ασφαλιστικά συµβÞλαια δεν καλύπτουν την ληστεία, Þπου ο κάτοχοσ δεν λαµβάνει «λογικά» µέτρα ασφάλειασ. Για ηλικιωµένουσ και άλλουσ που φοβούνται, υπάρχουν στην αγορά διάφορα gadgets που εκπέµπουν σήµα κινδύνου στην αστυνοµία/συγγενικά/φιλικά πρÞσωπα, για να «τρέξουν» στο οίκηµα σασ. Με το πάτηµα ενÞσ κουµπιού εκπέµπεται σήµα στην αστυνοµία και αυτÞ είναι µια εναλλακτική λύση χαµηλÞτερου κÞστουσ. Με τα 300.000 περίπου κυνηγετικά Þπλα που υπάρχουν είναι µια λύση για εκφοβισµÞ ανεπιθύµητων επισκεπτών, αλλά επικίνδυνη και δεν συστήνεται να έχετε πρÞχειρα το Þπλο σασ (και χειρÞτερα το G3 κλπ). Στο τέλοσ τησ ηµέρασ αγαπητοί µασ αναγνώστεσ «άστε τουσ να τα πάρουν» παρά να εµπλακείτε σε τέτοια κατάσταση άµυνασ/προστασίασ.

Στην Αµερική και άλλεσ χώρεσ η προστασία τησ περιουσίασ µε χρήση Þπλου ίσωσ να επιτρέπεται, Þχι Þµωσ στην Κύπρο (ευτυχώσ). Μετά την εισβολή του 1974 αποφάσισα (Αντώνησ Λοίζου) να µεταναστεύσω στην ΝÞτιο Αφρική Þπου είχα συµµαθητέσ µε επιχειρήσεισ. ΕκτÞσ απÞ το καλωσÞρισµα και την προσωρινή µου εργασία σε ένα “tea room” (υπεραγορά) στο συρτάρι του ταµείου υπήρχε πιστÞλι, ενώ µου αγÞρασαν οι συµµαθητέσ µου ακÞµη δύο, ένα για το αυτοκίνητο και ένα για το σπίτι Þπου η πÞρτα υπνοδωµατίου είχε σιδερένιεσ µπάρεσ µε οδηγίεσ «άστουσ να τα πιάσουν και έτσι θα είναι ασφαλισµένοσ»!! Βέβαια µετά απÞ 2 µήνεσ εγκατέλειψα αυτή την κατά τα άλλα υπέροχη χώρα (υπήρχε τÞτε το apartheid, διÞτι σκέφθηκα καλύτερα να µε «φάνε οι Τούρκοι στον τÞπο µου παρά οι Þντωσ πεινασµένοι «ληστέσ» στην ξενιτιά. Πωσ καταντήσαµε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ απÞ την εποχή που κοιµούµαστε µε ανοικτά παράθυρα και ξεκλείδωτα σπίτια στην σηµερινή εποχή!! Γράφουµε για τα τελευταία 30 χρÞνια σε διάφορεσ φυλλάδεσ για τα ακίνητα, αλλά ουδέποτε πέρασε απÞ το µυαλÞ µασ να ασχοληθούµε µε το θέµα αυτÞ τουλάχιστον προ 2ετίασ. Πωσ µασ κατάντησε η φτώχια και κυρίωσ οι ξένοι εργάτεσ ορισµένων χωρών (δυστυχώσ Ευρωπαίοι ωσ επί το πλείστον) που µÞνο στισ αστυνοµικέσ σειρέσ τησ τηλεÞρασησ τισ βλέπουµε. Υ.Γ. Πάντοτε να κλειδώνετε τισ πÞρτεσ του αυτοκινήτου σασ διÞτι δεν είναι η πρώτη φορά που σε φώτα τροχαίασ κάποιοσ ανοίγει την πÞρτα και σασ κλέβει π.χ. την τσάντα σασ. Υπερβολέσ; - Ίσωσ αλλά «φύλαγε τα ρούχα σου για να έχεισ τα µισά».

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

ƒÔ˜: ™Ùfi¯Ô˜ Ó· ·Ó¤‚ÂÈ Ë ·Í›· ÙË˜ ÌÂÙÔ¯‹˜ ÙË˜ ∆Ú¿Â˙·˜ ∫‡ÚÔ˘ ∂Ó·ÓÙ›ÔÓ ÙË˜ ∫˘‚¤ÚÓËÛË˜ Î·È ÙË˜ ∂.∂ Ú¤ÂÈ Ó· ÛÙÚ·ÊÔ‡Ó ÔÈ «ÎÔ˘ÚÂÌ¤ÓÔÈ» Τουσ λÞγουσ που τον οδήγησαν να επενδύσει στην Τράπεζα Κύπρου, ανέλυσε σε συνέντευξή του στο αµερικανικÞ τηλεοπτικÞ δίκτυο «CNBC» ο Γουίλµπουρ Ροσ, ο εκ των µεγαλοµετÞχων τησ Τράπεζασ και ΑντιπρÞεδροσ του νεοσυσταθέντοσ ∆ιοικητικού Συµβουλίου. Μέσα απÞ µια συνέντευξη του διάρκειασ µÞλισ 2 λεπτών ο Γουίλµπουρ Ροσ, πέτυχε την καλύτερη προβολή για την Κύπρο, µετά τα αρνητικά γεγονÞτα Μαρτίου το 2013, µιασ και οι εξελίξεισ γύρω απÞ την κυπριακή οικονοµία και την µετά το κούρεµα εποχή συνεχίζουν να κεντρίζουν το διεθνέσ ενδιαφέρον, Þπωσ ενδιαφέρουσεσ είναι και οι εξελίξεισ στην Τράπεζα Κύπρου. Ùπωσ είπε, η απουσία µεγάλησ αξίασ στισ παραδοσιακέσ αγορέσ τον ώθησε να επενδύσει στην Τράπεζα Κύπρου και στην ελληνική τράπεζα Eurobank, ενώ προέτρεψε, παράλληλα, τουσ επενδυτέσ να είναι προσεκτικοί, παρά τα ιστορικά υψηλά επίπεδα που καταγράφουν τα χρηµατιστήρια στισ ΗΠΑ. «Είναι πολύ δύσκολο να βρούµε µεγάλη αξία στισ παραδοσιακέσ αγορέσ» και για αυτÞ τον λÞγο «έχουµε µετακινηθεί στην Ελλάδα, στη Eurobank, και τώρα στην Τράπεζα Κύπρου», είπε ο κ. Ροσ. Στη συνέντευξή του ο κ. Ροσ αναφέρθηκε στισ αισιÞδοξεσ προοπτικέσ απÞ την

εύρεση φυσικού αερίου στην κυπριακή ΑΟΖ, τονίζοντασ πωσ δεν µπορούν να παραγνωριστούν και σαφώσ δεν του είναι αδιάφορεσ. «Η Kύπροσ έχει πιθανÞτητεσ αναστροφήσ τησ κατάστασησ, αν Þχι για κανένα άλλο λÞγο, για τα τεράστια αποθέµατα σε Φ.Α. που έχει, κατά κάποιο τρÞπο εξ ηµισείασ µε το Ισραήλ. Και δεδοµένου Þτι η Κύπροσ έχει πληθυσµÞ µικρÞτερο του ενÞσ εκατοµµυρίου, αυτή η ανακάλυψη θα έχει τεράστια επίδραση στην εγχώρια οικονοµία», υπέδειξε. Ο Γουίλµπορ Ροσ δεν παρέλειψε να αναφερθεί και στουσ κατÞχουσ αξιογράφων, σχολιάζοντασ και την πιο πρÞσφατη εκδήλωση διαµαρτυρίασ τουσ κατά την εκλογή του νέου ∆.Σ. τησ Τράπεζασ Κύπρου. «Ήταν αρκετά τροµακτικÞ! Κάποια στιγµή, είχαν ρίξει κάτι πάνω σ’ ένα γυάλινο παράθυρο και ακούστηκε σαν πυροβολισµÞσ! Συµπονώ και καταλαβαίνω αυτούσ που υπέστησαν το κούρεµα, αλλά “δικαιούνται” να διαµαρτύρονται εναντίον τησ Κυβέρνησησ και τησ Ε.Ε., αφού εµείσ, αφού κανένασ απÞ εµάσ δεν ήταν εκεί τÞτε, και ούτε καν αποδέκτεσ του µέτρου αυτού είµαστε. Το µÞνο που µπορούµε να κάνουµε τώρα, εφÞσον είναι πλέον µέτοχοι, είναι να προσπαθήσουµε να ανεβάσουµε την αξία τησ µετοχήσ, ώστε να µπορέσουν να ανακτήσουν µέροσ ή Þλα Þσα έχασαν. ΑυτÞ

Þµωσ προϋποθέτει τετραπλασιασµÞ απ’ εδώ που είµαστε, και δεν θέλω να κάνω τέτοια πρÞβλεψη για µια µετοχή, θα καταβάλουµε Þµωσ το άπαν των δυνάµεών µασ», υπογράµµισε. Σύµφωνα δε µε το «CNBC», παρά το ασταµάτητο ράλι των χρηµατιστηριακών αγορών στισ ΗΠΑ, ο δισεκατοµµυριούχοσ επενδυτήσ δήλωσε Þτι θα συµβούλευε τουσ ιδιώτεσ επενδυτέσ να είναι προσεκτικοί. «Σκεφτείτε το, είχαµε επανειληµµένα ιστορικά υψηλά επίπεδα στη διάρκεια του τρέχοντοσ έτουσ απÞ τη ΓουÞλ Στριτ», ανέφερε ο κ. Ροσ. ΑυτÞ, σηµείωσε, αποδεικνύει Þτι «υπάρχουν Þλο και λιγÞτερα πραγµατικά φθηνά πράγµατα». Το «CNBC» σηµείωσε Þτι ο κ. Ροσ έχει εκλεγεί αντιπρÞεδροσ τησ Τράπεζασ Κύπρου, υπηρετώντασ, Þπωσ σηµειώνει, κάτω απÞ τον νεοκλεγέντα στη θέση του Προέδρου τησ Τράπεζασ ΓιÞζεφ Άκερµαν, πρώην ∆ιευθύνοντα Σύµβουλο τησ Deutsche Bank. Αναφέρει επίσησ Þτι ο κ. Ροσ αντιπροσωπεύει οµάδα επενδυτών, η οποία κατέχει το 17% τησ Τράπεζασ Κύπρου. Απ’ Þσα έχει δηλώσει επίσηµα ο ίδιοσ και έχει αναπτύξει στουσ συνεργάτεσ του, η βασική του στρατηγική για την Τράπεζα Κύπρου θα είναι: - ∆εν θα επιτραπεί καµιά απολύτωσ

ανοχή σε Þσουσ µπορούν αλλά δεν πληρώνουν τισ δÞσεισ των δανείων τουσ. - Τα Μη Εξυπηρετούµενα ∆άνεια θα τύχουν διαχείρισησ στη βάση τησ πώλησησ στοιχείων ενεργητικού. - Η εκποίηση ενυπÞθηκων ακινήτων θεωρείται έσχατη λύση. - Ο χρÞνοσ αποπληρωµήσ των δανείων θα επιµηκύνεται και το επιτÞκιο θα διαφοροποιείται, ώστε οι δανειολήπτεσ να πληρώνουν ανάλογα µε την οικονοµική τουσ κατάσταση. - Να εφαρµοστεί κοινωνική στεγαστική πολιτική, τύπου Ιρλανδίασ, απÞ το κράτοσ, ώστε να επωφεληθούν Þσοι δεν έχουν την ευχέρεια να πληρώνουν τη δÞση του δανείου τουσ. Το νέο ∆Σ τησ Τράπεζασ Κύπρου έχει µπει στα βαθιά και θέλει µέσα σε σύντοµο χρονικÞ διάστηµα στα δυο καυτά ζητήµατα που ταλανίζουν το ΣυγκρÞτηµα. ΠρÞκειται για το δανειακÞ χαρτοφυλάκιο του Οµίλου και ειδικÞτερα τα Μη Εξυπηρετούµενα ∆άνεια και την πώληση περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικÞ. Ùσον αφορά το δεύτερο ζήτηµα, πληροφορίεσ αναφέρουν πωσ σύντοµα έπονται αποφάσεισ για µε την πώληση τησ Uniastrum και τησ θυγατρικήσ τησ Τράπεζασ Κύπρου στη Ρουµανία.

Salamis: ∂‚‰ÔÌ·‰È·›· ˘ËÚÂÛ›· EXPRESS TRAILER Tη νέα τησ εβδοµαδιαία υπηρεσία την EXPRESS TRAILER SERVICE για την µεταφορά Φορτίων (Ψυγείου & ΞηρÞ), ανακοίνωσε η εταιρεία Salamis Shipping Services Ltd, µέλοσ του Οργανισµού Salamis. Η Υπηρεσία αυτή αφορά την περισυλλογή οµαδοποιηµένων φορτίων χωρίσ καθυστερήσεισ και περιττά έξοδα απÞ Þλεσ τισ πÞλεισ τησ Γερµανίασ, Ολλανδίασ, Βελγίου, Αυστρίασ, Ιταλίασ και Ελλάδασ για την Κύπρο. ΣτÞχοσ τησ Salamis µέσω τησ αξιοπιστίασ, ταχύτητασ, συνέπειασ, ποιÞτητασ και των ανταγωνιστικών ναύλων να εξυπηρετήσει κάθε εµπορευÞµενο. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ στο www.salamis-shipping.com

ªÂÈÒÛÂÈ˜ ÂÈÙÔÎ›ˆÓ ÛÙ· ÊÔÈÙËÙÈÎ¿ ‰¿ÓÂÈ· ·fi ÙËÓ ™∫∆ Στην µείωση στο 4.5% των επιτοκίων στα εξυπηρετούµενα φοιτητικά δάνεια στον ΣυνεργατικÞ ΠιστωτικÞ Τοµέα και στην προώθηση προγράµµατοσ υποτροφιών για προπτυχιακούσ και µεταπτυχιακούσ φοιτητέσ που σπουδάζουν σε ακαδηµαϊκά ιδρύµατα στην Κύπρο (δηµÞσια ή ιδιωτικά), προχώρησε η Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα. Η µείωση των επιτοκίων, µε ηµεροµηνία ισχύοσ την 1η Ιανουαρίου 2015, θα εφαρµÞζεται και σε περιπτώσεισ µη εξυπηρετούµενων δανείων, εφÞσον καταβληθούν οι καθυστερηµένεσ δÞσεισ και το δάνειο καταστεί εξυπηρετούµενο. Σε περιπτώσεισ αναδιαρθρώ-

σεων µη εξυπηρετούµενων δανείων, το επιτÞκιο θα µειώνεται αρχικά στο 5.5% και εφÞσον ο πελάτησ παραµένει συνεπήσ µε τισ πρÞνοιεσ τησ αναδιάρθρωσησ, εντÞσ εξαµήνου θα µειώνεται στο 4.5%. Το ποσÞ που εγκρίθηκε για το πρÞγραµµα υποτροφιών ανέρχεται στισ ?400.000 σε πλήρη ανάπτυξη και καλύπτει συνολικά 40 υποτροφίεσ ετησίωσ για ολοκλήρωση προπτυχιακού κύκλου σπουδών τετραετούσ φοίτησησ και 10 µεταπτυχιακέσ υποτροφίεσ. Η αξιολÞγηση των αιτήσεων θα γίνεται απÞ υποεπιτροπή τησ Επιτροπείασ του Συνεργατισµού, στη βάση ακαδηµαϊκών και

οικονοµικών κριτηρίων, µε προϋπÞθεση ο φοιτητήσ ή ο γονέασ αυτού να είναι µέλοσ του Συνεργατικού Πιστωτικού Τοµέα. ΑπÞ το συγκεκριµένο σχέδιο εξαιρούνται τα επαγγελµατικά ΣΠΙ που έχουν δικά τουσ προγράµµατα υποτροφιών. Σε δήλωσή του για τισ πιο πάνω αποφάσεισ, ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπείασ του Συνεργατισµού ΝικÞλασ Χατζηγιάννησ, τÞνι-

σε Þ,τι «Þπωσ είχαµε υποσχεθεί, µετά την απÞλυτα επιτυχή έκβαση των ελέγχων αντοχήσ που διενήργησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αφοσιωνÞµαστε, µε τη σιγουριά και την αυτοπεποίθηση που µασ έδωσε το αποτέλεσµα, στην υλοποίηση των επιχειρησιακών µασ στÞχων. Επικοινωνούµε µε τον κÞσµο, παίρνουµε τα µηνύµατα, εκσυγχρονίζουµε το παραδοσιακÞ ανθρωποκεντρικÞ µοντέλο του Συνεργατισµού και προτείνουµε λύσεισ και επιλογέσ πάνω σε νέεσ, υγιείσ και εκσυγχρονισµένεσ βάσεισ. Η στήριξη των νέων ανθρώπων και η εκπαίδευση αποτελούν βασικούσ πυλώνεσ τησ νέασ µασ στρατηγικήσ».

µÚ·‚Â›Ô ∫·ÈÓÔÙÔÌ›·˜ ÁÈ· ÙËÓ Cyta

∆Ô˘ÚÈÛÙÈÎfi application ÁÈ· ∂ÏÏ¿‰· Î·È ∫‡ÚÔ ·fi ÙËÓ FMW

Mε το βραβείο Καινοτοµίασ και ΕπιχειρηµατικÞτητασ τιµήθηκε η Cyta στο φετινÞ 6ο συνέδριο Infocom.cy µε θέµα «Cyprus -Digital Reality: Mind the Gap». Κατά την απονοµή του βραβείου, οι διοργανωτέσ τÞνισαν Þτι η Cyta έχει αποδείξει διαχρονικά και έµπρακτα Þτι είναι ένασ οργανισµÞσ που ενθαρρύνει, προωθεί και στηρίζει την καινοτοµία. Κατέχοντασ µια περίοπτη θέση στο οικοσύστηµα τησ καινοτοµίασ, η Cyta στηρίζει πρωτοποριακέσ ιδέεσ νέων Κυπρίων επιστηµÞνων. Οι ιδέεσ αυτέσ µετατρέπονται σε νεοφυείσ επιχειρήσεισ (start ups) οι οποίεσ δηµιουργούν νέεσ θέσεισ εργασίασ και συµβάλλουν στην ανάπτυξη τησ κυπριακήσ οικονοµίασ. Στο επίκεντρο τησ θεµατολογίασ του φετινού συνεδρίου, ήταν η ανάγκη για γεφύρωση του χάσµατοσ µεταξύ τησ ψηφιακήσ πραγµατικÞτητασ και τησ πραγµατικήσ οικονοµίασ στην Κύπρο.

Το νέο πρωτοποριακÞ προϊÞν τησ, που είναι η αγγλÞφωνη Mobile εφαρµογή «Pocket Tourist Guide» παρουσίασε µεταξύ άλλων στη ∆ιεθνή Έκθεση Τουρισµού «Philoxenia» τησ Θεσσαλονίκησ, η Εταιρεία FMW Financial Media Way. ΕιδικÞτερα, η Εταιρεία FMW Financial Media Way κατά το 3ήµερο 13-16 Νοεµβρίου 2014 έλαβε µέροσ µε δικÞ τησ περίπτερο στη ∆ιεθνή Τουριστική Έκθεση «Philoxenia» τησ Θεσσαλονίκησ, Þπου παρουσίασε τα προϊÞντα και υπηρεσίεσ τησ στην Ελλάδα. Μεταξύ άλλων παρουσίασε για πρώτη φορά το νέο τησ προϊÞν «Pocket Tourist Guide» σε Mobile εφαρµογή. Η εφαρµογή αυτή, που είναι στην αγγλική γλώσσα, µπορεί να κατέβει στα κινητά τηλέφωνα µέσω του App store (για iphone) και του Google play (για Android) και είναι εντελώσ δωρεάν για τουσ χρήστεσ. Μέσα απÞ τισ σελίδεσ τησ εφαρµογήσ αυτήσ καλύπτονται µε πλούσιο ενηµερωτικÞ υλικÞ (κείµενα-φωτογραφίεσ-βίντεο, κλπ.), µε χρηστικέσ πληροφορίεσ και µε διαφηµιστικέσ προβολέσ Οργανισµών και Επιχειρήσεων οι περιοχέσ τησ Ελλάδασ: Αθήνα, Θεσσαλονίκη, Κρήτη, ΡÞδοσ, ΒÞλοσ - Πήλιο, Μύκονοσ, Λέσβοσ, Κέρκυρα και Σέρρεσ καθώσ και η Κύπροσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

ªÔÚÂ› ÙÔ fracking Ó· Ï‡ÛÂÈ ÙÔ ÂÓÂÚÁÂÈ·Îfi Úfi‚ÏËÌ· ÙË˜ ∂˘ÚÒË˜; ∏ ÂÍfiÚ˘ÍË ·ÂÚ›Ô˘ ‰ÈÔ¯ÂÙÂ‡ÔÓÙ·˜ ˘ÁÚfi ˘fi ›ÂÛË ÛÂ Û¯ÈÛÙÔÏÈıÈÎ¿ ÂÙÚÒÌ·Ù·, ÁÓˆÛÙ‹ ˆ˜ fracking, Â¤ÙÚÂ„Â Ù· ÙÂÏÂ˘Ù·›· ¯ÚfiÓÈ· ÛÙÈ˜ ∏¶∞ Ó· ·ÔÎÙ‹ÛÔ˘Ó ÁÈ· ÚÒÙË ÊÔÚ¿, ÌÂÙ¿ ·fi ‰ÂÎ·ÂÙ›Â˜, ıÂÙÈÎfi ÂÓÂÚÁÂÈ·Îfi ÈÛÔ˙‡ÁÈÔ. Στη σηµερινή δύσκολη οικονοµική συγκυρία για τισ ευρωπαϊκέσ οικονοµίεσ, το παράδειγµα µοιάζει λαµπρÞ. Τα αποθέµατα αερίου που θα µπορούσαν να αντληθούν στην Ευρώπη εκτιµάται Þτι αντιστοιχούν στο 80% των αµερικανικών. Κι Þµωσ τα ευρωπαϊκά κράτη αποφεύγουν αυτή την πρακτική, πρωτίστωσ για περιβαλλοντολογικούσ λÞγουσ. Η µέθοδοσ στηρίζεται στη διοχέτευση µε µεγάλη πίεση νερού εµπλουτισµένου µε χηµικά, που διεισδύει σε «αραιά» (σχιστολιθικά) πετρώµατα και απελευθερώνει παγιδευµένουσ θύλακεσ αερίου. Τα «πηγάδια» αναπτύσσονται µε βάση αυστηρέσ µελέτεσ στατικÞτητασ, αλλά ουδείσ µπορεί να είναι βέβαιοσ Þτι δεν θα προκύψει κάποιο ρήγµα. Η Βρετανία είναι η µεγαλύτερη οικονοµία τησ Ευρώπησ που έχει πειραµατιστεί µε την πρακτική. Το 2011 ένα πειραµατικÞ πηγάδι στη βορειοανατολική Αγγλία προκάλεσε δονήσεισ, ικανέσ να οδηγήσουν την κυβέρνηση Κάµερον σε 18µηνη απαγÞρευση των ερευνών σε Þλη τη χώρα. ΑκÞµα µεγαλύτερη είναι η ανησυχία για τισ επιπτώσεισ που θα έχει η διείσδυση χηµικών στο υπέδαφοσ. Ο κίνδυνοσ µÞλυνσησ του υδροφÞρου ορίζοντα είναι προφανήσ και υπήρξε απÞ τουσ βασικούσ λÞγουσ αποφυγήσ τησ τεχνικήσ στη Γερµανία, τα προηγούµενα χρÞνια. Το καλοκαίρι η κυβέρνηση ανακοίνωσε Þτι σκοπεύει σταδιακά να απαγορεύσει την τεχνική του fracking, µε στÞχο την πλήρη απαγÞρευση το 2021. Ακολούθησε Þµωσ η κλιµάκωση τησ έντασησ µε τη Ρωσία, που ενέτεινε τισ πιέσεισ για ενεργειακή αυτάρκεια. ∆εδοµένησ και τησ απÞφασησ για κλείσιµο των πυρηνικών εργοστασίων τησ χώρασ τα επÞµενα χρÞνια, η αξιοποίηση τησ τεχνικήσ του fracking δείχνει ιδιαίτερα θελκτική. Τισ προηγούµενεσ µέρεσ η υπουργÞσ Ενέργειασ, Μπάρµπαρα Χέντρικσ, παρουσίασε το «αυστηρÞτερο πλαίσιο που έχει ποτέ δηµιουργηθεί για το fracking», Þπωσ το περιέγραψε. Με τον τρÞπο αυτÞ άνοιξε ένα παράθυρο για την αξιοποίηση τησ τεχνικήσ, αν και η ηµεροµηνία για την πλήρη απαγÞρευση επισπεύσθηκε στο 2018. Στη γειτονική Γαλλία η πρακτική είναι ήδη απαγορευµένη, αν και η χώρα διαθέτει τα δεύτερα µεγαλύτερα εκτιµώµενα αποθέµατα στην ηπειρωτική Ευρώπη: περί τα 3,88 τρισ. κυβικά µέτρα, έναντι 16 τρισ.κ.µ. των ΗΠΑ και 4,19 τρισ. τησ Πολωνίασ.

∏ ÂÌÂÈÚ›· ÙË˜ ¶ÔÏˆÓ›·˜ Το ύψοσ των εκτιµώµενων αποθεµάτων τησ τελευταίασ οδήγησε το 2010 στην τÞτε κυβέρνηση να επενδύσει στο Þνειρο τησ «δεύτερησ Νορβηγίασ», στην οποία θα µπορούσε να µεταµορφωθεί η χώρα. Ωσ µÞνεσ προϋποθέσεισ παρουσιάζονταν η απελευθέρωση τησ αγοράσ σε ξένεσ επενδύσεισ και η διαµÞρφωση σαφούσ νοµικού πλαισίου λειτουργίασ. Μερικά χρÞνια αργÞτερα οι ξένεσ εταιρείεσ εγκαταλείπουν την Πολωνία. Ελάχιστα απÞ τα επενδυτικά σχέδια υλοποιήθηκαν και τα περισσÞτερα πειραµατικά πηγάδια αποδείχθηκαν οικονοµικά µη βιώσιµα. ΠρÞσφατα το γεωλογικÞ ινστιτούτο τησ χώρασ ανακοίνωσε Þτι τα αποθέµατα είναι µεταξύ 346 και 768 δισ. κ.µ. ΠρÞκειται για µικρÞ µέροσ των αρχικών εκτιµήσεων, που Þµωσ παραµένει ικανοποιητικÞ, καθώσ οι ετήσιεσ ανάγκεσ τησ χώρασ εκτιµώνται στα 16 δισ. κ.µ. Για να προχωρήσει Þµωσ η διαδικασία, πρέπει να αναπτυχθούν κάποια πηγάδια και µέχρι τώρα σχεδÞν Þλα παράγουν 10%-30% τησ ποσÞτητασ που θα τα καθιστούσε οικονοµικά βιώσιµα. Το ύψοσ µιασ πειραµατικήσ εξÞρυξησ (περί τα 20 εκατ. ευρώ) είναι διπλάσιο εκείνου στισ ΗΠΑ και η γραφειοκρατία πολλαπλάσια.

Ã·ÌËÏ‹ ·Ô‰ÔÙÈÎfiÙËÙ· Η χαµηλή αποδοτικÞτητα αποτελεί βασικÞ πρÞβληµα στισ εξορύξεισ και στην υπÞλοιπη Ευρώπη, εξαιτίασ «γηραιÞτερων» και περισσÞτερο-τεµαχισµένων πετρωµάτων. ΠρÞσφατα επιστήµονεσ ανακοίνωσαν Þτι τα σηµαντικά αποθέµατα που εκτιµούσαν Þτι υπάρχουν στη λεκάνη του Παρισίου είναι µάλλον µηδαµινά. Ενα δεύτερο πρÞβληµα

∏ Ì¤ıÔ‰Ô˜ ÙÔ˘ fracking ÛÙËÚ›˙ÂÙ·È ÛÙË ‰ÈÔ¯¤ÙÂ˘ÛË ÌÂ ÌÂÁ¿ÏË ›ÂÛË ÓÂÚÔ‡ ÂÌÏÔ˘ÙÈÛÌ¤ÓÔ˘ ÌÂ ¯ËÌÈÎ¿, Ô˘ ‰ÈÂÈÛ‰‡ÂÈ ÛÂ «·Ú·È¿» (Û¯ÈÛÙÔÏÈıÈÎ¿) ÂÙÚÒÌ·Ù· Î·È ·ÂÏÂ˘ıÂÚÒÓÂÈ ·ÁÈ‰Â˘Ì¤ÓÔ˘˜ ı‡Ï·ÎÂ˜ ·ÂÚ›Ô˘ στην Ευρώπη είναι Þτι οι περισσÞτερεσ εκτάσεισ είναι περισσÞτερο πυκνοκατοικηµένεσ απÞ Þ,τι στισ ΗΠΑ, ενώ η τεχνική του fracking απαιτεί µεγάλεσ εκτάσεισ προσ εκµετάλλευση, καθώσ αναπτύσσεται οριζÞντια στο έδαφοσ. ΣηµαντικÞ πρÞβληµα αποτελεί και το διαφορετικÞ νοµικÞ καθεστώσ, που στισ περισσÞτερεσ ευρωπαϊκέσ χώρεσ θεωρεί κρατική ιδιοκτησία τα κοιτάσµατα στο υπέδαφοσ ενÞσ ιδιωτικού οικοπέδου. Στισ ΗΠΑ το ένα Þγδοο των εσÞδων εκχωρείται στον ιδιοκτήτη του οικοπέδου, προσφέροντασ σηµαντικÞ κίνητρο για παραχώρηση γησ προσ εκµετάλλευση. Την ανάπτυξη του κλάδου θα βοηθούσε µια πρωτοβουλία τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ, που θα οµογενοποιούσε το θεσµικÞ πλαίσιο. Οι πολιτικέσ αντιδράσεισ, Þµωσ, είναι ισχυρέσ (πρωτίστωσ απÞ τουσ Πράσινουσ) και τα οικονοµικά συµφέροντα αµφίβολου µεγέθουσ. Με τη διεθνή τιµή του πετρελαίου να υποχωρεί, το σχέδιο φαντάζει Þλο και λιγÞτερο θελκτικÞ, γεγονÞσ που δικαιολογεί τη γερµανική σπουδή να υπάρξουν άµεσα τα Þποια πιθανά αποτελέσµατα. Μια περαιτέρω κλιµάκωση, Þµωσ, των σχέσεων µε τη Ρωσία, θα µπορούσε να αλλάξει τισ ισορροπίεσ.

∞ÏÏ¿˙ÂÈ Ù· ‰Â‰ÔÌ¤Ó· Η εφαρµογή τησ τεχνικήσ του fracking στισ ΗΠΑ την τελευταία πενταετία άλλαξε τισ ισορροπίεσ στην παγκÞσµια αγορά ενέργειασ. Έδωσε την τελευταία µαχαιριά στον OPEC, περιορίζοντασ σηµαντικά το µερίδιο τησ παγκÞσµιασ παραγωγήσ πετρελαίου που αυτÞσ επηρεάζει. Αυξάνοντασ την προσφορά αερίου, δηµιούργησε πτωτικέσ πιέσεισ στην τιµή του µαύρου χρυσού. Με την παγκÞσµια οικονοµία να κατεβάζει ταχύτητα και

τη ζήτηση διεθνώσ να περιορίζεται, η υποχώρηση τησ τιµήσ ήταν ακÞµα πιο απÞτοµη. Ειδικά τουσ τελευταίουσ µήνεσ η πτώση πήρε τη µορφή χιονοστιβάδασ, βουτώντασ στα 75 δολ./βαρέλι, απÞ 115 δολ. στισ αρχέσ του καλοκαιριού. Η υποχώρηση τησ τιµήσ έχει σηµαντικέσ αρνητικέσ επιπτώσεισ σε οικονοµίεσ που εξαρτώνται απÞ τισ εξαγωγέσ πετρελαίου, Þπωσ το Ιράν, η Βενεζουέλα ή η Ρωσία. Σε Þλεσ αυτέσ τισ περιπτώσεισ η βιοµηχανία του πετρελαίου αποτελεί ραχοκοκαλιά τησ οικονοµίασ. Για τα περισσÞτερα αραβικά κράτη, αντιθέτωσ, η υποχώρηση τησ τιµήσ αποτελεί πλήγµα αλλά Þχι τÞσο ζωτικήσ σηµασίασ. Στη Σαουδική Αραβία και τα Εµιράτα τα πετροδολάρια έρρεαν άφθονα για τουσ εµίρηδεσ και προ 15ετίασ, Þταν η διεθνήσ τιµή ήταν κάτω απÞ 20 δολ. Η Σαουδική Αραβία δεν δείχνει καθÞλου διατεθειµένη να περιορίσει την παραγωγή τησ, σε συντονισµÞ µε τα άλλα µέλη του OPEC, για να αυξηθεί η διεθνήσ τιµή. Προτιµά να παράγει Þσο περισσÞτερο µπορεί και έτσι να απορροφά το µεγαλύτερο δυνατÞ κοµµάτι τησ πίτασ. Έτσι, Þµωσ, καρτέλ δεν µπορεί να σταθεί; Tην προσεχή εβδοµάδα θα πραγµατοποιηθεί η τακτική σύνοδοσ των κρατών-µελών του OPEC και εκεί θα υπάρξουν ισχυρέσ πιέσεισ για µείωση τησ παραγωγήσ. Ήδη ο υπουργÞσ Eξωτερικών τησ Pωσίασ, Σερκέι ΛαβρÞφ, συναντήθηκε µε τον οµÞλογÞ του στη Σ. Aραβία και φαίνεται Þτι επιτεύχθηκε κάποια συνεννÞηση. H είδηση αυτή σε συνδυασµÞ µε τη µείωση των επιτοκίων στην Kίνα (που δηµιουργεί συνθήκεσ για ταχύτερη ανάπτυξη και άρα µεγαλύτερη ζήτηση για καύσιµα) οδήγησαν την τιµή 3% υψηλÞτερα, µε αποτέλεσµα να καταγραφεί άνοδοσ σε εβδοµαδιαία βάση για πρώτη φορά µετά τον Σεπτέµβριο. ∆Ô˘ Ã¿ÚË ™·‚‚›‰Ë, ¶ËÁ‹: Hª∂ƒ∏™π∞.gr

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

¶ˆ˜ ÔÈ °ÂÚÌ·ÓÔ› «ÂÎ‚È¿˙Ô˘Ó» ÙËÓ ˘fiÏÔÈË ∂˘Úˆ˙ÒÓË ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Είναι άξιο απορίασ η ευκολία µε την οποία οι Γερµανοί εδώ και 5 χρÞνια που ξέσπασε η κρίση µε το έτσι θέλω περνούν Þλεσ τισ θέσεισ τουσ στην αντιµετώπιση τησ κρίσησ. Επίσησ άξιο απορίασ είναι πωσ οι πάλε ποτέ ισχυρέσ χώρεσ τησ ΕΕ Þπωσ η Γαλλία, η Ιταλία και η Ισπανία δεν τολµάνε στην κυριολεξία να τα βάλουν µε τουσ Γερµανούσ. ΑκÞµα και µετά τισ πρÞσφατεσ ενδείξεισ, περί επανάστασησ απÞ Ιταλία και Γαλλία έναντι στην Γερµανική λιτÞτητα, γίναµε και πάλι µάρτυρεσ µια µοναδικήσ «τούµπασ» απÞ Ιταλία και Γαλλία, οι ηγέτεσ των οποίων δια µαγείασ έκαναν πίσω απÞ τισ αρχικέσ τουσ απαιτήσεισ. Τι είναι αυτÞ, θα διερωτάται εύλογα ο καθένασ, που διαθέτουν οι Γερµανοί και τουσ καθιστά τÞσο ισχυρούσ στα κέντρα αποφάσεων. Επειδή, ναι µεν η ΕΕ πάσχει απÞ σοβαρή έλλειψη ικανών ηγετών που µέσω τησ πολιτικήσ τουσ θα ανατρέψουν την Γερµανική αδιαλλαξία αλλά σίγουρα υπάρχει και κάτι άλλο στην φαρέτρα των Γερµανών. Κάτι που τουσ επιτρέπει Þχι µÞνο να επιβάλουν µε το έτσι θέλω την πολιτική τουσ αλλά τελευταία έχουν φθάσει στο σηµείο να απαξιώνουν µε απύθµενο θράσοσ τον οποιοδήποτε τουσ αµφισβητεί. Και Þσο οι Γερµανοί θα πιέζονται και θα βρίσκονται σε θέση άµυνασ θα απειλούν τουσ βασικούσ τουσ εταίρουσ (Γαλλία, Ιταλία, Ισπανία, Ολλανδία ακÞµα και Αµερική) πωσ θα πυροδοτήσουν την βÞµβα που κρατάνε στα χέρια τουσ. ΒÞµβα που δεν είναι άλλη απÞ την έξοδο τησ ίδιασ τησ Γερµανίασ απÞ το Ευρώ. Μπορεί να ακούγεται παράλογο, τρελÞ αλλά ασ εξετάσουµε τι θα σήµανε για την Γερµανία µια έξοδοσ απÞ το Ευρώ. Καταρχήν αν µια ελλειµµατική χώρα ανακοινώσει την

έξοδÞ τησ απÞ το κοινÞ νÞµισµα, αυτοµάτωσ θα υπάρξει ισοπεδωτική φυγή κεφαλαίων απÞ τη χώρα. Καθώσ η µετατροπή του κοινού νοµίσµατοσ σε νέο εθνικÞ νÞµισµα θα πάρει µήνεσ για να ολοκληρωθεί, Þλοι οι πολίτεσ (ακÞµα και οι πιο πατριώτεσ) θα προσπαθήσουν να φυγαδεύσουν τα ευρώ τουσ πριν µετατραπούν στο νέο εθνικÞ νÞµισµα, το οποίο εξ ορισµού θα υποτιµηθεί (απÞ τη στιγµή που µιλάµε για ελλειµµατική χώρα). ΕκτÞσ απÞ αυτÞ, εκείνουσ τουσ µήνεσ θα προσπαθήσουν να ρευστοποιήσουν Þ,τι περιουσιακÞ στοιχείο έχουν (απÞ διαµερίσµατα µέχρι µετοχέσ) για να βγάλουν τα χρήµατα σε µια πλεονασµατική χώρα τησ νοµισµατικήσ ένωσησ – η οποία είτε θα παραµείνει στο κοινÞ νÞµισµα είτε, ακÞµα καλύτερα για τουσ «εξαγωγείσ» κεφαλαίων, θα επιστρέψει κι εκείνη στο δικÞ τησ, το οποίο θα ανατιµηθεί περισσÞτερο. Με απλά λÞγια, η ελλειµµατική χώρα που ανακοινώνει την έξοδÞ τησ απÞ το κοινÞ νÞµισµα αυτοπυροβολείται. ΑπÞ την άλλη, µια πλεονασµατική χώρα που ανακοινώνει την αποχώρησή τησ απÞ το κοινÞ νÞµισµα θα προκαλέσει την αντίστροφη ροή κεφαλαίων: ξένα κεφάλαια θα εισρεύσουν σαν χείµαρροσ στη χώρα, σώζοντασ τισ προβληµατικέσ τρά-

πεζεσ, δίνοντασ αξία στο χρηµατιστήριο, αυξάνοντασ τισ τιµέσ των ακινήτων. Η Γερµανία σύµφωνα µε εκτιµήσεισ έγκριτων αναλυτών έχει το πιο ακριβÞ Ευρώ σε σχέση µε τισ άλλεσ χώρεσ µε Fair Value κοντά στα 1.80. Αυτοµάτωσ µια έξοδοσ τησ απÞ το Ευρώ και επιστροφή τησ είτε στο Μάρκο είτε σε ένα νέο ΓερµανικÞ Ευρώ θα ισοδυναµούσε µε µια βίαιη άνοδο του νοµίσµατοσ πολύ πάνω και απÞ τα 1.80 αφού συνήθωσ οι αγορέσ εν µέσω πανικού υπερβάλουν. Και οι τελευταίοι Ευρωπαίοι θα τρέχανε να προλάβουν να αγοράσουν Γερµανικά Ευρώ για αν ευνοηθούν απÞ το εν δυνάµει αυτÞ µοναδικÞ ράλι. Βέβαια, το πλήγµα για την εξαγωγική βιοµηχανία µιασ τέτοιασ χώρασ, ιδίωσ τησ Γερµανίασ, θα είναι κι αυτÞ τεράστιο, καθώσ το νέο νÞµισµα θα ανατιµηθεί και οι εξαγωγέσ τησ θα ακριβύνουν στην Κίνα, στισ ΗΠΑ και, βεβαίωσ, στισ υπÞλοιπεσ ευρωπαϊκέσ χώρεσ. Παρ’ Þλα αυτά, δεν µιλάµε για καταστροφή, τουλάχιστον Þχι για δεινά ανάλογα µε εκείνα που θα υποστεί µια ελλειµµατική χώρα η οποία αποχωρεί απÞ την ευρωζώνη. ΑυτÞ είναι λοιπÞν το µυστικÞ Þπλο που διαθέτει η Γερµανία και το οποίο δεν διαθέτει π.χ. η Γαλλία ή η Ισπανία. Βεβαίωσ οι Γερµανοί σε καµία περίπτωση δεν επιθυµούν να κάνουν χρήση αυτού του πλεονεκτήµατοσ τουσ επειδή Þσα βραχυπρÞθεσµα οφέλη και να έχει, µακροπρÞθεσµα πολύ πιθανÞν να τησ γυρίσει µπούµερανγκ επειδή µιλάµε για άδυτα νερά, καταστάσεισ που η παγκÞσµια οικονοµία δεν έχει ζήσει στο παρελθÞν, οι χρηµαταγορέσ πιθανÞτατα να το πάρουν πολύ ανάποδα και σε τέτοιεσ περιπτώσεισ οι αγορέσ είναι αµείλικτεσ και το τίµηµα που καλείσαι να πληρώσεισ είναι άνευ προηγουµένου. Επίσησ η Γερµανία θα ζήσει µια µοναδική πολιτική αποµÞνωση αφού θα είναι ο βασικÞσ υπαίτιοσ διάλυσησ τησ Ευρωζώνησ και θα πέσει Þλο το «ανάθεµα» πάνω τησ σαν µεγαλύτεροσ εγγυητήσ τησ ΕΕ και του Ευρώ. ΟπÞταν ναι µεν η Γερµανία έχει µετατρέψει το ελάττωµα τον υπÞλοιπων χωρών τησ ΕΕ σε προτέρηµα τησ αλλά, προσ το παρÞν, το Þπλο αυτÞ το χρησιµοποιεί µÞνο για να εκβιάζει Þποτε νοιώθει την πίεση των εταίρων τησ στην ΕΕ.

∆· 10 ÈÔ ÂÚÈ˙‹ÙËÙ· Â·ÁÁ¤ÏÌ·Ù· ÁÈ· ÙÔ 2015 Ποια επαγγέλµατα έχουν µεγαλύτερη ζήτηση; Τι εργαζÞµενουσ ζητούν οι επιχειρήσεισ; Και ποιοι είναι οι υπάλληλοι εκείνοι που δεν θα µείνουν απÞ δουλειά ποτέ; Είναι ερωτήµατα που κάνουν οι περισσÞτεροι σε µια εποχή Þπου η εξειδίκευση παίζει σηµαντικÞ ρÞλο. Νέα έρευνα που διενήργησε η CareerBuilder σε συνεργασία µε την Economic Modeling Specialists Intl. (EMSI) επιχειρεί να καταγράψει τα πλέον περιζήτητα επαγγέλµατα για το 2015. Ποιοι δηλαδή θα είναι οι εργαζÞµενοι που θα αναζητηθούν περισσÞτερο απÞ τουσ εργοδÞτεσ.

Η λίστα καταρτίστηκε µε βάση το µέσο Þρο των προσλήψεων απÞ περισσÞτερα απÞ 700 επαγγέλµατα απÞ τον Ιανουάριο του 2013 έωσ τον Αύγουστο του 2014 σε σύγκριση µε τον αριθµÞ των online αγγελιών για τισ αντίστοιχεσ θέσεισ εργασίασ την ίδια περίοδο. Οι ερευνητέσ εξέτασαν επίσησ την ανάπτυξη του κάθε επαγγέλµατοσ τα τελευταία 4 χρÞνια. Οι συντάκτεσ του καταλÞγου ξεχώρισαν τα δέκα επαγγέλµατα, τα οποία είχαν τη µεγαλύτερη ζήτηση κάθε µήνα και αντιστοίχωσ τη µικρÞτερη προσφορά, τον τελευταίο

χρÞνο. Ο κατάλογοσ αυτÞσ ρίχνει φωσ στουσ τοµείσ, για τουσ οποίουσ υπάρχει δίψα για προσλήψεισ και έλλειψη ταλέντων. Αναλυτικά ο κατάλογοσ των πλέον περιζήτητων επαγγελµάτων είναι: Στέλεχοσ Marketing, Προγραµµατιστήσ Λογισµικού, Εφαρµογέσ (Αpplications), ΝοσοκÞµα, ΜηχανικÞσ βιοµηχανίασ, ∆ιαχειριστήσ ∆ικτύου και Συστήµατοσ Πληροφορικήσ, Web Developper, Manager ιατρικών και υγειονοµικών υπηρεσιών, Φυσιοθεραπευτήσ, Λογοθεραπευτήσ, ∆ιευθυντήσ πωλήσεων.

∫ÂÊ¿Ï·È· €2 21 ‰È˜ ÁÈ· ÙÔ Ó¤Ô ÂÂÓ‰˘ÙÈÎfi Ù·ÌÂ›Ô ÙË˜ ∂∂ Στο ποσÞ των 21 δισ ευρώ θα ανέλθουν τα κεφάλαια που σχεδιάζει να εισφέρει η Ευρωπαϊκή Ένωση στο νέο ταµείο για τη χρηµατοδÞτηση - µαζί µε ιδιώτεσ - επενδυτικών προγραµµάτων, σύµφωνα µε δηλώσεισ δύο αξιωµατούχων τησ ΕΕ στο πρακτορείο Bloomberg. Το νέο ταµείο προβλέπεται να έχει 15πλάσια του µεγέθουσ του ισχύ και να αποτελέσει τη βάση του επενδυτικού προγράµµατοσ ύψουσ 300 δισ ευρώ τησ ΕΕ, σύµφωνα µε τουσ ίδιουσ αξιωµατούχουσ, οι οποίοι ζήτησαν να µην κατονοµαστούν, επειδή το σχέδιο δεν έχει οριστικοποιηθεί.

Ο ΠρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ Ζαν Κλοντ Γιούνκερ αναµένεται να ανακοινώσει την επενδυτική πρωτοβουλία που θα έχει τριετή διάρκεια. Η Επιτροπή θα δεσµευθεί για τη διάθεση στο ταµείο ενÞσ ποσού ύψουσ 16 δισ ευρώ µε τη µορφή εγγυήσεων, ενώ επιπλέον 5 δισ ευρώ θα διαθέσει η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΤΕπ). Η χορήγηση δανείων και εγγυήσεων για δάνεια καθώσ και οι συµµετοχέσ στο µετοχικÞ κεφάλαιο και την έκδοση χρέουσ (επιχειρήσεων) θα περιλαµβάνονται στα εργαλεία του ταµείου, µε στÞχο να παρακινηθεί η ανάληψη κινδύνου απÞ ιδιώτεσ επενδυτέσ και

να υλοποιηθούν αποτελµατωµένα επενδυτικά προγράµµατα, σηµειώνει το Bloomberg. Το επενδυτικÞ σχέδιο του Γιούνκερ έχει ωσ στÞχο να συνδυάσει πÞρουσ τησ ΕΕ και αλλαγέσ στο ρυθµιστικÞ πλαίσιο «για να προσελκύσει περισσÞτερεσ ιδιωτικέσ επενδύσεισ», δήλωσε ο ΑντιπρÞεδροσ τησ ΕΕ Γιούρκι Κατάινεν την περασµένη εβδοµάδα στη Μπρατισλάβα. Ενώ η πρÞταση του Γιούνκερ προβλέπει σε επενδύσεισ στισ υποδοµέσ και άλλουσ τοµείσ, το ποσÞ των 21 δισ ευρώ µε έναν συντελεστή µÞχλευσησ ίσο µε 15 φορέσ ενέχει τον κίνδυνο να απογοητεύσει τισ αγορέσ, σηµειώνει το δηµοσίευµα.

EKT: ∏ ·ÁÔÚ¿ Ù›ÙÏˆÓ ı· ‰ÈÂ˘Ú˘ÓıÂ› ·Ó ·˘Ùfi Î·Ù·ÛÙÂ› ·Ó·ÁÎ·›Ô ∞Ï¤ÍË˜ ∫ÈÙÚÔÌËÏ›‰Ë˜ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division Σταθεροποιητικά κινήθηκε το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου την τελευταία εβδοµάδα καθώσ η ισοτιµία του διατηρήθηκε στα επίπεδα του 1.2350-1.2550. Ο ΠρÞεδροσ τησ ΕΚΤ δήλωσε Þτι η οικονοµική κατάσταση στην Ευρωζώνη εξακολουθεί να είναι δυσµενήσ, παρά τη βελτίωση των χρηµατοπιστωτικών συνθηκών. Επισήµανε Þτι οι πρÞσφατεσ ανακοινώσεισ δεικτών PMI στην Ευρωζώνη καταδεικνύουν Þτι η πιθανÞτητα για ισχυρή ανάκαµψη είναι χαµηλή. Επίσησ, εξίσου σηµαντική και ανησυχητική είναι η διατήρηση του πληθωρισµού σε ιδιαιτέρωσ χαµηλÞ επίπεδο και σηµαντικά υπÞ του στÞχου τησ ΕΚΤ. ΠαρÞλα αυτά τÞνισε Þτι τα επιτÞκια τησ ΕΚΤ είναι στο χαµηλÞτερο δυνατÞ επίπεδο ενώ ανα-

µένεται να διευρυνθεί η αγορά τίτλων, εφÞσον διαπιστωθεί Þτι η εφαρµογή του προγράµµατοσ δεν είναι αποδοτική. Περαιτέρω οι τελευταίεσ οικονοµικέσ εξελίξεισ στην Ευρωζώνη καταδεικνύουν Þτι ο δείκτησ µεταποίησησ PMI υποχώρησε το Νοέµβριο στισ 50.4 µονάδεσ (εκτίµηση 50.8) ενώ ο αντίστοιχοσ δείκτησ υπηρεσιών PMI διαµορφώθηκε στισ 51.3 µονάδεσ (εκτίµηση 52.4). Τέλοσ ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ υποχώρησε στισ -11.6 µονάδεσ το Νοέµβριο (εκτίµηση -10.7) σε σχέση µε -11.1 τον Οκτώβριο. Στισ ΗΠΑ, ο πληθωρισµÞσ διατηρήθηκε τον Οκτώβριο στο 1.7% (εκτίµηση 1.6%), ενώ ο δοµικÞσ πληθωρισµÞσ ανήλθε στο 1.8% (εκτίµηση 1.7%) απÞ 1.7% το Σεπτέµβριο. Επίσησ, οι αιτήσεισ για επιδÞµατα ανεργίασ µειώθηκαν την εβδοµάδα έωσ 15 Νοεµβρίου στισ 291.000 απÞ 293.000 την προηγούµενη εβδοµάδα ενώ οι µεταπωλήσεισ κατοικιών διαµορφώθηκαν τον Οκτώβριο σε υψηλÞ (5.26 εκατ.) απÞ το Σεπτέµβριο του 2013. Τέλοσ ο δείκτησ µεταποίησησ Philadelphia Fed ανήλθε το Νοέµβριο σε υψηλÞ (40.8) 20 σχεδÞν ετών! Συνοψίζοντασ, τα ανωτέρω οικονοµικά στοιχεία συµβαδί-

ζουν µε την ισχύουσα εκτίµηση Þτι η οικονοµία των ΗΠΑ διατηρεί την αναπτυξιακή τησ δυναµική. Εξίσου σηµαντικά ήταν και τα πρακτικά τησ πρÞσφατησ συσκέψεωσ τησ Οµοσπονδιακήσ Τραπέζησ των ΗΠΑ (FED 29/10), Þπου σηµειώνεται Þτι ο πληθωρισµÞσ διαµορφώνεται χαµηλÞτερα του στÞχου. Επίσησ η Fed θεωρεί Þτι η επιδείνωση τησ οικονοµικήσ προοπτικήσ σε Ευρώπη, Κίνα και Ιαπωνία δεν θα έχει αξιοσηµείωτο αρνητικÞ αντίκτυπο στην οικονοµία των ΗΠΑ. Στη Γερµανία ο δείκτησ επιχειρηµατικού κλίµατοσ IFO ανήλθε το Νοέµβριο στισ 104.7 µονάδεσ (εκτίµηση 103) ενώ το ΑΕΠ τησ µεγαλύτερησ οικονοµίασ τησ Ευρωζώνησ αυξήθηκε σε τριµηνιαία βάση στο γ’ τρίµηνο κατά 0.1% (β’ τρίµηνο -0.1%) και σε ετήσια βάση κατά 1.2%. Τέλοσ, στη Μ. Βρετανία το δηµοσιονοµικÞ έλλειµµα διαµορφώθηκε (Þπωσ αναµενÞταν) τον Οκτώβριο στισ Θ7.7 δισ., ενώ τα πρακτικά τησ συσκέψεωσ τησ Τραπέζησ τησ Αγγλίασ καταδεικνύουν Þτι 7 απÞ τα 9 µέλη υποστήριξαν τη διατήρηση του βασικού επιτοκίου στο 0.50%, ενώ δυο ψήφισαν υπέρ τησ αύξησήσ του στο 0.75%.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

∂ÈÎ›Ó‰˘ÓË ·ÓÙÂ›ıÂÛË ÙË˜ ∆Ô˘ÚÎ›·˜ ÁÈ· ÙÔ ·¤ÚÈÔ Μια διπλωµατική αντεπίθεση, που δηµιουργεί σοβαρούσ κινδύνουσ για την Ελλάδα και την Κύπρο, αρχίζει η Άγκυρα, για να «βάλει χέρι» στα ενεργειακά κοιτάσµατα τησ κυπριακήσ Αποκλειστικήσ Οικονοµικήσ Ζώνησ, σύµφωνα µε άρθρο που δηµοσίευσε το Πρώτο Θέµα. Το πιο επικίνδυνο στοιχείο, ίσωσ, είναι η διαφαινÞµενη επαναπροσέγγιση του Ερντογάν µε την Ουάσιγκτον, που η τουρκική πλευρά σκοπεύει να αξιοποιήσει κατάλληλα και για να ενισχύσει τισ διεκδικήσεισ τησ στην Κύπρο. ΑπÞ τισ κινήσεισ και δηλώσεισ του Τούρκου προέδρου Ερντογάν και του Πρωθυπουργού Νταβούτογλου, που είχαν την Παρασκευή και το Σάββατο σηµαντικέσ διαβουλεύσεισ µε τον ΑµερικανÞ αντιπρÞεδρο, Τζο Μπάιντεν, φαίνεται Þτι η Άγκυρα σκοπεύει να θέσει άµεσα στο τραπέζι των συζητήσεων µε Αθήνα και Λευκωσία την καθιέρωση ενÞσ ιδιÞτυπου καθεστώτοσ συνεκµετάλλευσησ των ενεργειακών κοιτασµάτων τησ Κύπρου. Την ιδέα αυτή παρουσίασε ο Α. Νταβούτογλου, µιλώντασ σε ενεργειακÞ συνέδριο του Ατλαντικού Συµβουλίου, µε τρÞπο που δύσκολα µπορεί να αποκρουστεί απÞ δυτικούσ συνοµιλητέσ τησ Άγκυρασ, πολύ περισσÞτερο απÞ τουσ Αµερικανούσ, που έχουν αυτή την περίοδο απÞλυτη ανάγκη τη συνεργασία µε τουσ Τούρκουσ για την αναχαίτιση του Ισλαµικού Κράτουσ. ∆εν είναι τυχαίο Þτι ο Τούρκοσ ΠρωθυπουργÞσ «δανείσθηκε» ένα βασικÞ επιχείρηµα που ανέπτυξε και ο ΑµερικανÞσ αντιπρÞεδροσ, αναφερÞµενοσ στον Πούτιν: κανείσ δεν µπορεί, είπε, να χρησιµοποιεί την ενέργεια σαν πολιτικÞ Þπλο. Ο Μπάιντεν αναφερÞταν, βέβαια, στισ πιέσεισ που ασκεί η Ρωσία στην Ευρώπη µέσω του φυσικού αερίου, ο Νταβούτογλου µετέφερε το ίδιο επιχείρηµα στην Κύπρο, για να ισχυρισθεί Þτι η Λευκωσία εκβιάζει τουσ Τουρκοκύπριουσ, για µια λύση του Κυπριακού µε τουσ δικούσ τησ Þρουσ, αξιοποιώντασ σαν µοχλÞ πίεσησ τα κοιτάσµατα υδρογονανθράκων. Η πρÞταση τησ τουρκικήσ πλευράσ, Þπωσ τη διατύπωσε ο Νταβούτογλου, είναι να λυθεί το συντοµÞτερο το ΚυπριακÞ, µε επάνοδο τησ κυπριακήσ κυβέρνησησ στο τρα-

πέζι τησ διαπραγµάτευσησ, ώστε Ελληνοκύπριοι και Τουρκοκύπριοι να πάρουν το µερίδιο του πλούτου που τουσ αναλογεί απÞ τα κοιτάσµατα τησ κυπριακήσ ΑΟΖ. Αν οι διαπραγµατεύσεισ «κολλήσουν», είπε ο Νταβούτογλου, τÞτε θα πρέπει να δηµιουργηθεί µια µεικτή επιτροπή Ελληνοκυπρίων και Τουρκοκυπρίων, υπÞ τον έλεγχο τησ οποίασ θα τεθεί η αξιοποίηση των κοιτασµάτων. Αν τίποτε απÞ αυτά δεν γίνει, ο Τούρκοσ ΠρωθυπουργÞσ ξεκαθάρισε Þτι η Τουρκία θα συνεχίσει να ενεργεί στην Ανατολική ΜεσÞγειο, στο Þνοµα των Τουρκοκυπρίων, προχωρώντασ σε έρευνεσ για υδρογονάνθρακεσ εντÞσ των περιοχών που εντάσσονται στην Αποκλειστική Οικονοµική Ζώνη τησ Λευκωσίασ. Ο Νταβούτογλου, µάλιστα, προφανέσ επειδή δεν υπήρξαν σοβαρέσ ενστάσεισ σε αυτέσ τισ προτάσεισ απÞ τον Τζο Μπάιντεν, προανήγγειλε ευθαρσώσ Þτι σκοπεύει να θέσει την πρÞταση για ιδιÞτυπη συνεκµετάλλευση στον Έλληνα ΠρωθυπουργÞ, Αντώνη Σαµαρά, στη διάρκεια των συνοµιλιών που θα έχουν στισ 5 και 6 ∆εκεµβρίου στην Αθήνα.

Η διπλωµατική αντεπίθεση τησ Τουρκίασ είναι εξαιρετικά καλοστηµένη και επικίνδυνη, σύµφωνα µε διπλωµατικέσ πηγέσ, καθώσ εκδηλώνεται στην κατάλληλη χρονική στιγµή και έχει χαρακτηριστικά που επιτρέπουν στην Άγκυρα να ελπίζει Þτι θα υποστηριχθεί απÞ την Ουάσιγκτον, ώστε η διεθνήσ πίεση να φύγει απÞ την Τουρκία και να µεταφερθεί στην Ελλάδα και την Κύπρο. Οι Αµερικανοί, Þπωσ και οι περισσÞτερεσ δυτικέσ πρωτεύουσεσ, βλέπουν το ΚυπριακÞ και την αντιπαράθεση µε την Τουρκία για τα ενεργειακά κοιτάσµατα ωσ υποθέσεισ που δηµιουργούν εντάσεισ και εµποδίζουν την αξιοποίηση των κοιτασµάτων, τα οποία και ο ΑµερικανÞσ αντιπρÞεδροσ χαρακτήρισε ωσ «σπουδαία περιουσιακά στοιχεία». Η τουρκική πρÞταση έχει για τη διεθνή κοινÞτητα και, ειδικÞτερα, την αµερικανική πλευρά, ένα σπουδαίο πλεονέκτηµα: η αβέβαιη και δύσκολη διαπραγµάτευση για το ΚυπριακÞ αποσυνδέεται απÞ την υπÞθεση των υδρογονανθράκων, µέσω τησ ίδρυσησ τησ µεικτήσ επιτροπήσ που προτείνουν οι Τούρκοι. Έτσι, η τουρκική πλευρά παίρνει το µερίδιÞ τησ απÞ τουσ υδρογονάνθρακεσ ανεξάρτητα απÞ την έκβαση των διαπραγµατεύσεων για το ΚυπριακÞ και η εκµετάλλευση των υδρογονανθράκων προχωρά ανεµπÞδιστα. Είναι προφανέσ Þτι µια τέτοια «λογική» λύση θα µπορούσε να υποστηριχθεί απÞ την αµερικανική πλευρά και η Αθήνα και η Λευκωσία να περάσουν σε θέση άµυνασ. Φαίνεται, µάλιστα, ιδιαίτερα µετά τισ τετράωρεσ συνοµιλίεσ που είχαν στην Κωνσταντινούπολη ο Μπάιντεν και ο Ερντογάν, Þτι οι Αµερικανοί πασχίζουν περισσÞτερο απÞ κάθε άλλη φορά να ικανοποιήσουν τισ απαιτήσεισ τησ Άγκυρασ, η οποία ωσ τώρα δεν τουσ επιτρέπει καν την πρÞσβαση σε στρατηγικήσ σηµασίασ αεροδρÞµια, προκειµένου να χτυπηθούν οι θέσεισ του Ισλαµικού Κράτουσ. Ένα θαυµάσιο «γλυκαντικÞ» για την Άγκυρα θα ήταν η, εν πολλοίσ ανέξοδη για τουσ Αµερικανούσ, υποστήριξη των τουρκικών θέσεων για τα κοιτάσµατα τησ Κύπρου. Αν προσφερθεί αυτÞ το «γλυκαντικÞ», ο Α. Σαµαράσ και ο Κύπριοσ ΠρÞεδροσ Αναστασιάδησ θα βρεθούν σε πολύ δύσκολη θέση.

°ÂÚÌ·ÓÈÎ‹ «ÂÈÛ‚ÔÏ‹» ÛÙËÓ ÂÏÏËÓÈÎ‹ ÎÙËÌ·Ù·ÁÔÚ¿ Η αγορά ακινήτων στην Ελλάδα και στα νησιά διένυσε µία περίοδο άνθισησ κατά τη διάρκεια του φετινού καλοκαιριού, καθώσ εκδηλώθηκε έντονο ενδιαφέρον απÞ Ευρωπαίουσ για την απÞκτηση παραθεριστικήσ κατοικίασ. Το ενδιαφέρον συνεχίζει ανοδικά µε τουσ ξένουσ επενδυτέσ – η πλειοψηφία των οποίων Γερµανοί και γερµανÞφωνοι να αναζητούν ακίνητα στα ελληνικά νησιά. Η αυξηµένη ζήτηση των ακινήτων στην Ελλάδα έγινε αντιληπτή απÞ το γερµανικÞ κρατικÞ τηλεοπτικÞ δίκτυο ZDF, το οποίο έστειλε πριν απÞ λίγεσ ηµέρεσ συνεργείο στη ΡÞδο µε επικεφαλήσ το γνωστÞ δηµοσιογράφο Peter Sydow, προκειµένου να προβληθεί σχετικÞ ρεπορτάζ µέσα απÞ την εκποµπή “ML - mona lisa” που έχει υψηλά ποσοστά τηλεθέασησ. Στη ΡÞδο, η γερµανική αποστολή συνοµίλησε µε τον Γιώργο Πετρά ιδιοκτήτη τησ κτηµατοµεσιτικήσ εταιρείασ Engel und Völkers στα ∆ωδεκάνησα, µία εταιρεία η οποία βραβεύτηκε το 2014 ωσ η καλύτερη στο κλάδο του Real Estate και η οποία εκπροσωπείται σε Þλο τον κÞσµο µε πάνω απÞ 550 καταστήµατα. Τισ απÞψεισ τουσ κατέθεσαν επίσησ στο

ZDF, Γερµανοί που αγÞρασαν παραθεριστική κατοικία στο νησί πρÞσφατα ή χρÞνια πριν, αλλά και υποψήφιοι επενδυτέσ που αναζητούν κάποιο ακίνητο. Ο δηµοσιογράφοσ Peter Sydow µιλώντασ στην «Ηµερησία» ανέφερε σχετικά µε την απÞφαση του ZDF να στείλει αποστολή στη ΡÞδο: «Στο γερµανικÞ έντυπο και ηλεκτρονικÞ τύπο υπήρχαν πολύ συχνά κατά τη διάρκεια του καλοκαιρού αλλά και πιο πριν αναφορέσ για την αγορά ακινήτων στην Ελλάδα. ∆ιαβάζαµε σε πολλά απÞ τα άρθρα - δηλώσεισ του Γιώργου Πετρά ιδιοκτήτη τησ εταιρείασ Engel und Völkers στα ∆ωδεκάνησα για την ελκυστικÞτητα των ακινήτων στα ελληνικά νησιά και έτσι σκεφτήκαµε να έλθουµε επί τÞπου για να δούµε πώσ ακριβώσ έχουν τα πράγµατα. Ùντωσ διαπιστώνουµε Þτι η ζήτηση είναι υπαρκτή κάτι το οποίο αναδεικνύεται µέσα απÞ το ρεπορτάζ µασ». ΑπÞ την πλευρά τησ η τηλεοπτική παραγωγÞσ Corina Jessen, µέλοσ τησ αποστολήσ του ZDF ανέφερε: «Μέσα απÞ ένα ρεπορτάζ µε προσωπικέσ ιστορίεσ των επενδυτών και των ειδικών τησ αγοράσ θελήσαµε να αναδείξουµε το ενδιαφέρον για την αγορά ακινήτων

στα ελληνικά νησιά και να το επικοινωνήσουµε µε το τηλεοπτικÞ κοινÞ τησ Γερµανίασ». Ο Peter Sydow τÞνισε πωσ ειδικά η ΡÞδοσ, Þπωσ και η µαγευτική Σύµη, είναι νησιά τα οποία βρισκÞταν πάντα µακριά απÞ τισ Þποιεσ αναταραχέσ. Πάντα επικρατεί ηρεµία εδώ και Þλοι απολαµβάνουν τισ διακοπέσ τουσ. Σε ένα τέτοιο νησί θα ήθελε σίγουρα να επενδύσει ένασ ΓερµανÞσ. Ùταν δε οι τιµέσ των ακινήτων είναι πολύ πιο συµφέρουσεσ σε σύγκριση µε τα ακίνητα σε προορισµούσ Þπωσ η ΜαγιÞρκα, οι Κανάριεσ Νήσοι και η Ιταλία, σίγουρα ένασ

ΓερµανÞσ δεν θα το σκεφτÞτανε δεύτερη φορά να επενδύσει εδώ τα χρήµατά του δεδοµένου µάλιστα και του Þτι νιώθει ανασφάλεια για τισ καταθέσεισ του οι οποίεσ δεν του αποφέρουν πλέον αξιÞλογα κέρδη. Ο Γιώργοσ Πετράσ τÞνισε Þτι το 2014 ήταν µία καλύτερη χρονιά για την αγορά ακινήτων στην Ελλάδα κατά την οποία, προβλέπει Þµωσ Þτι το 2015 θα είναι ακÞµη καλύτερο, καθώσ εκτιµά Þτι θα γίνουν αρκετέσ επενδύσεισ. Παράλληλα διευκρίνισε πωσ η αύξηση τησ ζήτησησ αφορά αποκλειστικά την παραθεριστική και δεύτερη κατοικία.

∏ ∂ÏÏ¿‰· ÚˆÙ·ıÏ‹ÙÚÈ· ÛÙÈ˜ ÂÚÈÎÔ¤˜ ˘ÁÂ›·˜ «K·ÚÎ›ÓˆÌ·» Ë ·Ú·ÙÂÙ·Ì¤ÓË Η Ελλάδα είναι η χώρα στην οποία καταγράφηκε η ταχύτερη µείωση των κρατικών δαπαÎÔÈÓˆÓÈÎ‹ ÎÚ›ÛË νών για κοινωνική περίθαλψη τα τελευταία χρÞνια µεταξύ των κρατών-µελών του ΟργανισµÞσ Ευρωπαϊκήσ Οικονοµικήσ Συνεργασίασ, αφού το σχετικÞ κονδύλι (ωσ ποσοστÞ του ΑΕΠ) µειώθηκε κατά δυο ποσοστιαίεσ µονάδεσ σε σχέση µε το 2012, υποχωρώντασ στο 25,7% του ΑΕΠ. Το ποσοστÞ αυτÞ κατατάσσει την Ελλάδα στην 9η θέση µεταξύ των χωρών του ΟΟΣΑ, πίσω απÞ Γαλλία, ∆ανία, Βέλγιο, Φινλανδία, Αυστρία, Ιταλία, Σουηδία και Ισπανία και αρκετά πάνω απÞ τον µέσο Þρο του ΟΟΣΑ (22% του ΑΕΠ το 2014), ο οποίοσ πάντωσ επηρεάζεται απÞ το σχετικά µικρÞ δίχτυ κοινωνικήσ προστασίασ σε αναδυÞµενεσ οικονοµίεσ Þπωσ η Κορέα, η Τουρκία και το ΜεξικÞ. Σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσίευσε ο διεθνήσ οργανισµÞσ, οι δαπάνεσ για κοινωνική περίθαλψη µειώθηκαν κατά 1,5-2,5 ποσοστιαίεσ µονάδεσ σε σχέση µε τα ιστορικά υψηλά που είχαν προσεγγίσει µετά την κρίση του 2007 σε Γερµανία, Καναδά, Ουγγαρία, Ισλανδία, Ιρλανδία και Μεγάλη Βρετανία. Η µεγαλύτερη µείωση (3,5% του ΑΕΠ) κατεγράφη στην Εσθονία. Η Γαλλία παραµένει η πρωταθλήτρια Þσον αφορά το µέγεθοσ του κοινωνικού τησ κράτουσ αφού οι σχετικέσ δαπάνεσ υπερβαίνουν το 31% του ΑΕΠ, κάτι για το οποίο επικρίνεται απÞ Βρυξέλλεσ και Βερολίνο. Κατά µέσο Þρο, οι χώρεσ του ΟΟΣΑ δαπανούν περισσÞτερα χρήµατα για επιδÞµατα (12,3% του ΑΕΠ) απÞ Þτι για υπηρεσίεσ υγείασ.

Η Ελλάδα βρίσκεται σε κρίσιµο σταυροδρÞµι και θα βρεθεί αντιµέτωπη µε παρατεταµένη κοινωνική κρίση αν δεν ληφθούν µέτρα για την ανάσχεσή τησ, υποστηρίζει έκθεση τησ ∆ιεθνούσ Οργάνωσησ Εργασίασ (ILO) για την Ελλάδα. Η µελέτη εκτιµά, Þτι το 2014 η ελληνική οικονοµία έχει συρρικνωθεί κατά 25% σε σχέση µε το 2008, ενώ απÞ την αρχή τησ κρίσησ έχει χαθεί µια στισ τέσσερισ θέσεισ εργασίασ. ΑυτÞ έχει σαν αποτέλεσµα το 70% απÞ το σύνολο των σχεδÞν 1,3 εκατοµµυρίων ανέργων είναι χωρίσ δουλειά για διάστηµα µεγαλύτερο του ενÞσ έτουσ και αρκετοί,

για δυο έτη ή και περισσÞτερο. Σύµφωνα µε τη ∆ΟΕ, µέσα σε πέντε χρÞνια έχει υπερδιπλασιαστεί ο αριθµÞσ των Ελλήνων που διατρέχουν κίνδυνο φτώχειασ. Το 2013 το ποσοστÞ αυτÞ ξεπερνούσε το 44%, ενώ το 2008 µετά βίασ, υπερέβαινε το 20%. Με τα δεδοµένα αυτά, η ∆ΟΕ υποστηρίζει Þτι ακÞµη και αν ο ετήσιοσ ρυθµÞσ ανάπτυξησ είναι 2% απαιτούνται 13 χρÞνια για επανέλθει η ελληνική οικονοµία στα επίπεδα που βρισκÞταν πριν απÞ την κρίση Αντίστοιχα και µε ετήσιο ρυθµÞ ανάπτυξησ τησ απασχÞλησησ το 1,3%, η αγορά εργασίασ θα µπορέσει να επανέλθει στα επίπεδα του 2008 το 2034.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

26 ΝΟΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

¢È·Ï¤ÍÙÂ Ô˘ ı¤ÏÂÙÂ Ó· Û˘ÓÂÈÛÊ¤ÚÂÈ Ë ExxonMobil/Esso Πνοή ενέργειασ µε καύσιµα κίνησησ, αξίασ 100,000 ευρώ προσφέρει η ExxonMobil/ ESSO Κύπρου, οι πρατηριούχοι τησ και το προσωπικÞ τησ, για δεύτερη συνεχή χρονιά. Αυτή τη φορά σε 4 κοινωφελήσ οργανισµούσ µέσα στα πλαίσια του νέου, καινοτÞµου προγράµµατοσ κοινωνικήσ ευθύνησ «Πνοή Ενέργειασ στην Κοινωνία». Ο ΑντικαρκινικÞσ Σύνδεσµοσ Κύπρου, ο Παγκύπριοσ Σύνδεσµοσ Καρκινοπαθών και Φίλων, ο ΕρυθρÞσ ΣταυρÞσ και το ΒαγÞνι Αγάπησ είναι οι οργανισµοί που έχουν επιλεγεί για να συµµετέχουν στο πρÞγραµµα. Και οι 4 οργανισµοί έχουν λάβει µια αρχική εισφορά, ύψουσ 10,000 ευρώ ο καθένασ. Το τελικÞ ποσÞ που θα προσφερθεί στον κάθε οργανισµÞ µε την ολοκλήρωση του προγράµµατοσ, θα καθορίζει µε τη ψήφο του ο κάθε πελάτησ σε κάθε επίσκεψή του σε ένα απÞ τα πρατήρια Esso που συµµετέχουν. Με κάθε γέµισµά του ο πελάτησ θα παίρνει ένα ψηφοδέλτιο µε το οποίο θα καλείται να ψηφίσει τον οργανισµÞ που θέλει να υποστηρίξει. Το πρÞγραµµα «Πνοή Ενέργειασ στην Κοινωνία» θα ολοκληρωθεί στισ 31 Ιανουαρίου.

¶∞™À∫∞º: «∆Ô ‰¤ÓÙÚÔ ÙË˜ ˙ˆ‹˜» ÙÔ Ê˘Ï·ÎÙfi ÙÔ˘ 2015 Κάθε χρÞνο ο Παγκύπριοσ Σύνδεσµοσ Καρκινοπαθών και Φιλών (ΠΑΣΥΚΑΦ) φυτεύει το σπÞρο τησ αγάπησ και τησ ελπίδασ για χιλιάδεσ συνανθρώπουσ µασ που πάσχουν απÞ καρκίνο. Κάθε χρÞνο αυτÞσ ο σπÞροσ µεγαλώνει και φέτοσ γίνεται το πιο Þµορφο δέντρο τησ ζωήσ. Γίνεται το φυλακτÞ σου και µε τη συµβολή σου ανθίζει η αισιοδοξία σε Þσουσ τη χρειάζονται. Φέτοσ το φυλακτÞ σου για το 2015, είναι σύµβολο µακροζωίασ που φέρνει ανανέωση και αρµονία. Τα έσοδα θα ενισχύσουν τισ δωρεάν Υπηρεσίεσ και τα Προγράµµατα του ΠΑΣΥΚΑΦ. Το φυλακτÞ είναι φτιαγµένο απÞ ασήµι και θα το βρείτε µε κÞκκινο ή µαύρο κορδÞνι. ∆ιατίθεται στην τιµή των 15 ευρώ. Για παραγγελίεσ επικοινωνήστε µε τον ΠΑΣΥΚΑΦ, Λευκωσία 22 345 444, ΛεµεσÞσ 25 747 750, Λάρνακα 24 665 198, Πάφοσ 26 222 929.

°Ï˘Îfi Ù·Í›‰È ÛÙËÓ Eurodisney ÌÂ ÙËÓ ª∞Ãπ ™ÔÎÔÊÚ¤Ù· π√¡ Η ΜΑΧΙ Σοκοφρέτα ΙΟΝ, ένα απÞ τα αγαπηµένα προϊÞντα τησ οικογένειασ ΙΟΝ, µετράει αντίστροφα και µασ υπÞσχεται πωσ αυτά τα Χριστούγεννα θα έχουν Þχι µÞνο γλύκα αλλά και ένα µαγευτικÞ οικογενειακÞ ταξίδι στην Disneyland, στο Παρίσι. Τώρα, µπορείσ να απολαµβάνεισ καθηµερινά την αγαπηµένη σου ΜΑΧΙ Σοκοφρέτα ΙΟΝ αφού διατίθεται σε νέα οικονοµική συσκευασία 4 συν µία δωρεάν. Σε κάθε συσκευασία υπάρχει ένα “UNIQUE NUMBER” (ΜΟΝΑ∆ΙΚΟΣ ΑΡΙΘΜΟΣ) για να λάβετε µέροσ στον φανταστικÞ διαγωνισµÞ. Οι υποψήφιοι συµµετέχοντεσ µπορούν να λάβουν µέροσ στον διαγωνισµÞ στέλλοντασ το Þνοµα, την ηλεκτρονική διεύθυνση και το αναγραφÞµενο “UNIQUE NUMBER” που βρίσκεται στην νέα οικονοµική συσκευασία 4 συν µία δωρεάν: - µέσω www.facebook.com/iongiapanta ή - µε email στο ioncyprus@gmail.com Η παρουσία τησ ΜΑΧΙ Σοκοφρέτασ ΙΟΝ έρχεται να ενισχυθεί, µε µια ξεχωριστή καµπάνια στην τηλεÞραση, στο ραδιÞφωνο, σε έντυπεσ και outdoor διαφηµίσεισ που µασ προκαλούν να µοιραστούµε µÞνο γλυκιέσ χριστουγεννιάτικεσ στιγµέσ. Με την ευκαιρία αυτή, η πιο γιορτινή ΜΑΧΙ Σοκοφρέτα ντύνεται στα λευκά και κάνει την άφιξη τησ στην κυπριακή αγορά, ιδανική για τουσ λάτρεισ τησ λευκήσ σοκολάτασ. Αποκλειστικοί διανοµείσ τησ ΙΟΝ ΜΑΧΙ Σοκοφρέτασ, στην Κύπρο είναι η Laiko Cosmos Trading Ltd. ΠερισσÞτερα στο ΙON Cyprus στο www.facebook.com/IONgiapanta

20 ¯ÚfiÓÈ· «·ÓÙ›ÛÙ·ÛË˜» ÁÈ· ÙÔ˘˜ Partners/ Y&R Η εταιρεία επικοινωνίασ Partners/ Y&R έκλεισε 20 χρÞνια δηµιουργικήσ πορείασ στον χώρο τησ κυπριακήσ διαφήµισησ και το γιÞρτασε µε ένα πλούσιο πρωινÞ γεύµα στη Λεβέντειο Πινακοθήκη. Στα γενέθλια, το «παρών» τουσ έδωσαν πελάτεσ, φίλοι και συνεργάτεσ των Partners που άφησαν για λίγο τισ υποχρεώσεισ τουσ και έσπευσαν να ευχηθούν τα καλύτερα σε Þλη την οµάδα που είχε την τιµητική τησ, απολαµβάνοντασ τον πρωινÞ καφέ τουσ σε ένα κτίριο-σταθµÞ τησ πρωτεύουσασ, που κατακλύζεται απÞ δηµιουργικÞτητα, έµπνευση και Þραµα. Το lobby τησ Λεβέντειου Πινακοθήκησ γέµισε µε αυθεντικÞ «partners’ spirit» Þπου η ανανεωµένη ανατρεπτική εταιρική ταυτÞτητα των Partners ξεχώριζε εµβληµατικά, δίνοντασ την υπÞσχεση για άλλα τÞσα χρÞνια δηµιουργίασ, καινοτοµίασ και επαναπροσδιορισµού τησ διαφήµισησ.

ŒÍÈ ¯ÚÈÛÙÔ˘ÁÂÓÓÈ¿ÙÈÎ· ÚÔÊ‹Ì·Ù· ·fi Ù· Costa Coffee Έξι ροφήµατα που θα µασ προσφέρουν µοναδικέσ στιγµέσ απÞλαυσησ κατά την περίοδο των Χριστουγέννων παρουσίασαν τα Costa Coffee. ΠρÞκειται για το Gingerbread Cream Latte, Orange Hot Chocolate, Praline Cappuccino, Black Forest Hot Chocolate, White Hot Chocolate, Hot Spiced Apple. Η χριστουγεννιάτικη γκάµα γεύσεων των Costa Coffee περιλαµβάνει επίσησ ποτά, φαγητά, διαγωνισµούσ και άλλα. Τα ροφήµατα θα προσφέρονται σε γιορτινά Take Out Cups που φτιάχτηκαν ειδικά για να κάνουν τα Χριστούγεννα ακÞµα πιο διασκεδαστικά. ΑπÞ τισ 29 Νοεµβρίου θα σερβίρονται και τα Cherry and Almond Muffin, HoneyComb Crunch, Mini Chocolate Cake. Τα Costa Coffee παρουσίασαν επίσησ και τον χριστουγεννιάτικο τουσ διαγωνισµÞ µε δώρο ένα υπέροχο ταξίδι στο Λονδίνο για 2 άτοµα. Μπαίνοντασ στο Facebook στη σελίδα Costa Coffee Cyprus, επιλέξτε το ‘’Share your moments of festive funs’’, βγάλτε selfie µε το δικÞ σασ χριστουγεννιάτικο Take Out Cup, ποστάρετε τη φωτογραφία και µπείτε στον διαγωνισµÞ. Με την αγορά ενÞσ κεραµικού φλιτζανιού Santa, Snowman, Rudolph και Elf των Costa Coffee, δίνεται 1 ευρώ στον ΠΑΣΥΚΑΦ για την ενίσχυση του έργου του στουσ καρκινοπαθείσ και στισ οικογένειέσ τουσ. Τα Costa Coffee µε δεκαετή παρουσία στην Κύπρο διαθέτουν 15 καταστήµατα. Στα σχέδια τησ εταιρείασ είναι η περεταίρω επέκταση, ενώ τον Ιανουάριο του 2015 θα κλείσει για µια βδοµάδα το κατάστηµα Costa Coffee στην Γιάννου Κρανιδιώτη στο κέντρο τησ Λευκωσίασ, για να ανακαινιστεί και να γίνουν οι ανάλογεσ αλλαγέσ για την προσθήκη παιδÞτοπου.

Like us on Facebook

∂Ù‹ÛÈÔ˜ ıÂÛÌfi˜ ÙÔ Coop Kids Festival Πέραν των 3,000 ατÞµων επισκέφτηκαν το παιδικÞ φεστιβάλ Coop Kids Festival που οργάνωσε τον Οκτώβριο ο ΣυνεργατισµÞσ, κατά την διάρκεια του οποίου συγκεντρώθηκε το ποσÞ των 11.230 ευρώ το οποίο παραδÞθηκε στο «ΒαγÞνι Αγάπησ». Ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπείασ του Συνεργατισµού Τράπεζασ ΝικÞλασ Χατζηγιάννησ, παραδίδοντασ την επιταγή στο «ΒαγÞνι Αγάπησ» ανέφερε Þτι το Coop Kids Festival είναι µια απÞ τισ πολλέσ πρωτοβουλίεσ που αναλαµβάνει η Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα, µε στÞχο τη στήριξη Þσων περισσÞτερων συµπολιτών µασ και κυρίωσ τα παιδιά. Ο κ. Χατζηγιάννησ υπογράµµισε Þτι το Coop Kids Festival θα καταστεί ετήσιοσ θεσµÞσ µε στÞχο την ενίσχυση του πολύπλευρου έργου φιλανθρωπικών σωµατείων που βοηθούν παιδιά και οικογένειεσ και απαλύνουν τον ανθρώπινο πÞνο, προσφέροντασ τρÞφιµα, ρουχισµÞ και άλλα αγαθά πρώτησ ανάγκησ, καθώσ και βοήθεια στην ιατρική περίθαλψη και την εκπαίδευση.

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | COMPANY NEWS | 17

Tax amnesty to help revive the real estate market By George Mouskides

Our economy is in urgent need of liquidity and neither the real estate market nor any other investments will get a muchneeded boost without securing loans first. On the other hand, the gap between loan and savings interest rates is too wide. This can only shrink with the reduction of savings interest but most importantly with that of loans interest rates, once market liquidity improves. At the same time, liquidity will also help reduce the number of non-performing loans (NPLs). So, where’s the cash? It is widely rumoured that Cypriots keep about 1.5-2 bln euros outside of the banking system, in bank vaults, houses,

etc. It is also not a secret that many Cypriots have significant deposits abroad, while many of these deposits originate from undeclared income. Based on all these factors and given the fact that the market is craving for liquidity, is it perhaps not time to go ahead with a new tax amnesty? Similarly, isn’t it also timely to offer incentives so that declared funds find their way into the banks? In other words, what we should be aiming for is a tax amnesty for undeclared funds to find their way home and incentives for declared funds to stay here. With the stress tests behind us, the European Central Bank (ECB), could guarantee new deposits, perhaps even in excess of 100,00 euros, say up to 500,000, in cooperation with the Central Bank of Cyprus. These deposits may carry a reduced interest rate as a cost for the guarantee. Yet another suggestion would be for the ECB, to issue bonds for Cypriot buyers through Cypriot banks and deposit the funds with the banks so that they can benefit from the generated

liquidity. As far as undeclared funds are concerned, a minimum taxation should apply for them to be deposited in Cypriot banks, with, say, a 30-day grace period. All deposits made within this period should be considered taxed funds and must be ignored for purposes of capital statement. Even if only 1 bln euros find their way to the banks, this will increase liquidity and be a boost for many sectors of the economy, including that of real estate. It should be made clear however, that anti-money laundering regulations should apply to the full (illegal activities, drug sales) and such funds will never be allowed to permeate into the banking system. We expect that bold moves, like the tax amnesty, are the ones required and should help the government bring about the much-needed economic growth. George Mouskides is General Manager, FOX Smart Estate Agency and a Licensed Estate Agent, US Certified Public Accountant

L ep tos Es tat es lau n ch e s B eij in g of f ic e

Leptos Estates, the leading real estate developer in Cyprus and Greece and a member of the Leptos Group, has opened a new office in Beijing, located at the Vantone Center, Jia No 6, Chaoyangmenwai Street, Central Business District (CBD), which is at a prime location strategically placed at the heart of Beijing’s business activity. Leptos Estates Overseas Business Development Director Andros Kourounas, explained that the new office is an integral part of the ongoing strategic planning of the Leptos

Group to serve an increasing demand from Chinese investors for Cyprus and Greece. It enhances the support offered to the numerous Leptos Estates partners and buyers, from the initial enquiry, through to the purchase and beyond. Leptos Estates has a large property portfolio both in Cyprus (Paphos, Limassol), and Greece (Athens, Crete, Paros, Santorini), comprising of more than 325 prime projects ranging from apartments, townhouses, villas and sea front properties.

Aristo showcases pr operty portfolio to Russia n buyers

Aristo Developers recently took part in one of the largest property events held during the Autumn 2014 exhibition season in Russia, the St. Petersburg International Property Show. The event, which took place on November 1-2, hosted 70 companies from 25 countries, showcasing over 3,000 available properties. Aristo Developers, together with partner Sunterra Homes, a permanent exhibitor at the St. Petersburg show, presented their portfolio to potential buyers, thus expanding overseas through new partnerships and investors. In

addition to promoting the island’s real estate market, Aristo Developers also informed visitors about the possibility of obtaining a residency permit in Cyprus, as well as educational opportunities for foreign students and public and private schools of all levels. The Head of the Representative Office in Russia, Pambos Charalampous, conducted a seminar where he informed potential buyers about the Aristo properties, the buying process, life in Cyprus and answered questions.

Minthis Hills hosts Quattro Stagioni Ricoh finals For the eleventh executive year, the Quattro Stagioni Ricoh Tournament took place in various golf courses around Italy with the finals held in Cyprus at the Minthis Hills Golf Resort. Asolo Golf Club, the golf club of Christian Benetton, board member of the Benetton Group, Ricoh Italy, the main sponsor of the tournament and Cristianini Viaggi Travel Agency, the organiser of the event, arrived in Paphos with a team of 178 people, including 20 golf finalists, 100 golfers (friends and family of finalists) and 58 family members.

The event began with a full practice day for all the golfers, in order to familiarise themselves with the Minthis Hills course on which they would be competing in two groups – the finalists and the golfers (family and friends). The finals went smoothly and the winners were announced during a gala dinner at the Azia Hotel in Paphos where the entire group was staying. Among the guests were F1 driver Luca Badoer and Christian Benetton, board member of the Benetton Group.

Construction projects in Berlin climb to record high Berlin is developing increasingly into an El Dorado for project developers. This is the upshot of a survey BulwienGesa Valuation undertook on behalf of developer Hochtief Projektentwicklung and cooperative bank Berliner Volksbank. The survey by the market analyst looked at projects

completed, under construction or in planning. It returned a record result for the Berlin-Potsdam metro region: between 2011 and 2018, the volume of the project development floor space that has been or will be completed rose to around 7.66 mln square metres. This is an increase by 655,000 sq.m. since

2013 which itself was a banner year. The trend is led by housing construction: residential projects account for 66% or 5.06 mln sq.m. of development area. The latter figure breaks down into a 60% share of condominiums and a roughly 32% share for rental flats.

Νovember 26 - December 2, 2014

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Swift gate won’t keep Apple and Google from streaming music By Oren Laurent President, Banc De Binary

Love or hate her music, there’s no denying that Taylor Swift has given the music industry a good shaking up and won headlines by boldly rejecting Spotify. Given the growing popularity of the world’s largest subscriptionbased streaming service, Google and Apple are now also planning to compete and cash in. But will Swift’s claim that streaming fails to fairly compensate artists have a wider scale impact? Will she make the tech giants re-think their next steps? I’m not convinced. Her fans may see Swift as synonymous with modern pop culture, but the reality, as usual, is more complicated.

True, Swift’s stunt proved to be a winning move for the singer. She banked on the fact that legions of fans would pay for her latest album and she was right. Her new record “1989” generated around $12 mln in one week of sales, double the amount she was expected to receive from Spotify in one year. Yet, how many other artists are as big as Swift or as capable of making it on their own? In the 21st century, we are a powerful group of consumers. Whether we’re at the computer or on the go, we enjoy access to a wide range of music, we appreciate exposure to new tracks, and we don’t necessarily want to pay for every individual song. The success of Spotify, with its 50 mln users, reveals the huge demand for streaming. The fact that 12.5 mln of those users pay a set fee for the advertisement-free Premium version proves to high-tech executives that they are right to enter the fray. YouTube is owned by Google, and Apple

has its iTunes store, meaning that both companies already benefit from a significant foothold in the music industry. While YouTube offers viewers unlimited access to music videos with advertisements, iTunes charges a fee for downloads. In the near future, both companies will also be mass-marketing their equivalent of Spotify Premium to their existing user base. Earlier this month, on November 12, YouTube unveiled Music Key which will offer ad-free music and videos with out-of-app background listening for $9.99 per month. Meanwhile, Apple has bought the Beats headphone streaming brand for $3 bln, and, if the rumours are true, it will be offering the service on all iPhones and iPads for as little as $5 per month. It is still unclear what Apple intends to do with its music services: will it merge iTunes with Beats, and will it look to profit from streaming or to use music as an indirect tool for selling devices? The question for Google is

whether it will successfully be able to attract paying subscribers. Unlike Spotify which has years of experience in this field, Google has traditionally made most of its revenues from advertisers not users. So, can these two huge tech stocks take over the music world? It is certainly possible, and there is growing space in the field of streaming for them to position themselves. They’ll just need to take one important lesson from Taylor Swift: if you expect fans to pay, you’ll need to impress and convince them first.

www.bancdebinary.com

Draghi teases possible QE introduction Markets Report by Forextime Ltd By Jameel Ahmad, Chief Market Analyst at FXTM

EURUSD – Weak PMIs deliver another blow to EU sentiment Once again, the EURUSD encountered another volatile week. Comments from ECB President Mario Draghi indicating any extension to its Asset Purchase Programme could include government bonds opened the doors for QE speculation, sending the Eurodollar to the lower 1.24s as a result. The Eurodollar then recovered its losses on Tuesday and rallied above 1.25 following the latest German ZEW Survey surpassing forecasts. Caution was shown among investors ahead of the FOMC Minutes release on Wednesday, which resulted in the Eurodollar appreciating as high as 1.2598 through risk appetite. The rally came to a halt there though, with the weakest PMIs in 16 months on Thursday reigniting fears over stagnant economic growth. Comments again from Mario Draghi on Friday hinting that the ECB is ready to act again led to the EURUSD concluding the week around 1.2390. With the next ECB meeting less than two weeks away, speculation is heightening that the introduction of further stimulus will likely encourage investors to price in further action and, subsequently, send the Euro lower. Although the pressure is on the ECB to act once again, the EU economic problems go beyond ECB policy and could also be linked to reduced global demand for EU products. Optimism that the weaker exchange rate would improve economic fortunes was swept aside by Thursday’s weak PMIs, but I remain upbeat it can help data. The improved German ZEW Survey suggests Europe’s largest economy might be entering the final stretch of the year with some momentum and if the weaker Euro helps German exports, it would represent a chance for the Eurodollar to recover losses. From a technical standpoint, the Eurodollar is continuing to trade in the same bearish direction it has done for months. If the pair chooses to recover some of last week’s losses, resistance can be found at 1.2418, 1.2426 and 1.2445. If the ECB continue to tease the prospect of more stimulus in less than two weeks, EURUSD support can be found at 1.2374 and 1.2358.

GBPUSD – Cable drops to a new year-low After a rollercoaster couple of weeks, the twists and turns on the GBPUSD journey finally showed some signs of slowing down last week. Saying that, the GBPUSD dropped

to another yearly low on Wednesday at 1.5589 as investors priced in a dovish Bank of England (BoE) Minutes release. On Thursday, the pair received a boost when UK Retail Sales increased by an annualised 4.6% and this resulted in the GBPUSD climbing as high as 1.5721. Although expectations for an upcoming interest rate rise have been pushed back for up to a year and there are signs of UK economic momentum slowing as the BoE previously suggested, the robust retail sales performance is a reminder to investors that the UK fundamentals remain strong. The problem with the GBPUSD is that with optimism for an interest rate hike next Spring now appearing to be nothing other than wishful thinking, and with the UK general election campaigns for next May starting to get attention, investor attraction towards the GBPUSD is limited. In order for the pair to continue its decline, it would either require further signs of UK economic momentum slowing down or increased demand for the USD. Although both shouldn’t be ruled out, some sort of consolidation for the pair after such a period of heavy selling seems more likely. With investor attraction to the GBP being low, USD weakness would be required for the pair to move to the upside. In reference to the technicals, the GBPUSD is continuing to trade in the same falling wedge pattern it has found itself inside recently. If profit-taking on the USD encouraged the pair to move to the upside, resistance can be found located at 1.5712 and 1.5736. Downside movement can find support around 1.5626 and 1.5589.

Gold – $1180 support back in play Compared to previous weeks, volatility in the Gold markets was quieter than what we have noticed recently. Gold largely traded between $1177 and $1205, with the latter being seen as resistance. The precious metal withstood pressure on Wednesday when the latest FOMC Minutes largely hinted that the first US interest rate rise would occur between the middle and latter 2015 – increasing demand for the USD. However, the widely spoken about $1180

psychological support level came to the rescue once again, with Gold touching $1177 before concluding the week as high as $1207. Although Gold has spent the majority of the latter half of 2014 trading strictly in accordance with US economic news, it might be worth investors keeping an eye out on economic news elsewhere. For example, the early Monday news has already suggested that global business confidence is at a five-year low and with the People’s Bank of China (PBoC), ECB and Bank of Japan all easing to stimulate their economies, further global economic concerns could push investor attraction towards Gold. In regards to US economic data, attention should be paid towards US GDP and Consumer Confidence, Durable Goods, and Initial Jobless Claims. Further signals of the US economic outlook continuing to improve this week would likely pressure metals. Gold has currently found resistance around the $1205 area and would need to surpass this level if it were to make a move towards future resistance around $1215 and $1223. Support can be found at $1190, with critical support being located around the $1180 support level. If the value of Gold was to decline back to the $1150 area, a solid break below $1180 would be required.

Brent Oil – Continues decline After sliding steeply through the charts recently, Brent Oil found some support around $77.50 last week. Speculation regarding major central banks easing monetary policy further to stimulate its economy encouraged Brent to advance above $78 moving as high as $81.58 following Friday’s rate cut from the People’s Bank of China (PBoC). As to why monetary easing would increase an upturn in valuation, the moves from the central banks are widely seen as decisions to reinvigorate the global economy, which in turn should lead to increased demand for crude. Looking ahead, investors will be solely concentrating on the outcome of Thursday’s OPEC meeting before determining which direction Brent will trade next. If a major oil producer indicates that it would be willing to reduce its production, it would represent an opportunity for Brent to either continue consolidating around $80, or progress further. Whether Brent crude could progress further would really be dependent on who is willing to cut supply, and for what duration. However, if the outcome to the OPEC meeting indicates no major producer is willing to cut supply, it would pressure the oil markets and likely lead to a return below $80. ForexTime Ltd (FXTM) is a forex broker registered as a Cyprus Investment Firm and licensed by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC). For risk warning note, disclaimer and further information, visit Forex Circles at www.Forexcircles.com

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | MARKETS | 19

China’s rate cut: diminished returns Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics First the Bank of Japan, then the European Central Bank, and now the People’s Bank of China. Last Friday, the PBOC cut its benchmark interest rates for the first time since July 2012. The direction of the move had long been foreseen, but the timing of the announcement came as a surprise. We had expected concerns over China’s high levels of domestic debt would enable the central bank to resist pressure to cut rates until the first quarter of next year. Now that the new easing cycle is under way, the key question is whether rate cuts will ignite a boom in credit growth approaching the magnitude of those seen in 2009 and 2012. We believe they will not. It is likely that loan demand will pick up from recent lows, but regulatory and economic constraints will prevent the runaway growth experienced in previous cycles. As a result, the effect on overall GDP growth will be modest, with the benefits of lower rates felt mainly by the property sector and, to a lesser extent, state-owned industries. With a slowdown in private sector investment weighing on economic growth,

inflation falling, and targeted liquidity injections failing to lower lending rates, China’s State Council demanded a reduction in corporate borrowing costs at its meeting last week. Two days later, the PBOC obliged by cutting interest rates. The reduction was asymmetric. The benchmark one-year lending rate was cut by 40bps to 5.6%, while the oneyear deposit rate was cut only 25bps to 2.75%. At the same time, the central bank also pressed ahead with interest rate liberalisation, allowing banks to offer up to 20% above the benchmark deposit rate, which means the ceiling on the one-year deposit rate is unchanged at 3.3%. The demand deposit rate is also unchanged at 0.35%. Even so, we believe both bank funding costs and lending rates will decline. Some smaller banks have left their benchmark deposit rates unchanged at 3.3%. But most, including the big five state-owned banks which account for 45% of total deposits, cut their one-year deposit rates by 25-30bps to 3%. As a result, average funding cost in the banking system will decrease by about 20bps, giving banks room to cut lending rates. Although lending rates are fully liberalised, loans are commonly priced using the benchmark lending rate as a reference, so actual loan rates will fall in line.

With inflation subdued and the government determined to bring down real borrowing costs, further easing is on the cards. While the PBOC will continue to use its new targeted easing tools and may well reduce reserve requirement ratios, if recent history is any guide, more rate cuts are likely. The crucial question is how the new easing cycle will affect credit growth and economic growth. In both 2009 and 2012-13, credit growth surged following rate cuts. In 2009, total credit growth leaped to 36% as new bank loans doubled the target official target. In response, GDP growth rebounded to 12% and property prices skyrocketed. In 2012-13, YoY loan growth bounced modestly to 16%, but total credit growth rebounded to 22% in early 2013 as shadow financing exploded. The credit easing ignited another property boom, but the impact on the real economy was limited as real GDP growth only recovered to 7.9%. This time around the effects will be even more modest. Although credit growth is likely to recover from its current level of 14%, several constraints will hinder a vigorous rebound. First, in past easing cycles the strongest demand for loans came from local governments. Now, the Ministry of Finance is cracking down on borrowing by local government-backed projects in an attempt to

reduce debt levels. Second, with nonperforming loan ratios rising, Chinese banks have become more cautious about counterparty risk and are unwilling to lend as crazily as in the past. Third, because of the strong US dollar, capital inflows have abated, limiting the scope for domestic liquidity creation. Fourth, in recent months the PBOC and the China Banking Regulatory Commission have considerably tightened the rules governing the shadow financing market which, far from expanding explosively as in the past, is now actually shrinking.

A balanced portfolio alternative Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics In recent weeks, analysts have argued forcefully that the spectre of deflation looms large with capitalism returning to its “19th century roots” of deflationary booms and busts. They point to the wide dispersion of weak prices and recently added a twist by highlighting weak silver prices as a reliable predictor of price declines. The next question is whether price signals point to a world economy that faces an ugly bust driven by debt-deflation dynamics or could it be an old style generalised deflationary boom? A “good” deflation would result from productivity gains, derived in particular from new hydrocarbon extraction methods and revolutionary automation practices. Since industrial debt tends to be concentrated with producers which are subject to intense creative destruction, much of the core industrial system faces an existential threat. There will be winners and losers in this scenario but the economy as a whole should thrive as consumers will get more for less. The headache for investors is that even as the US appears to be enjoying a virtuous deflationary cycle, much of Europe continues to face a bad deflation. Last week’s poor eurozone

PMI numbers did nothing to dispel this notion. Hence a portfolio orientated for good deflation would require an overweight in the US market, but with protection in the shape of bonds to protect against a deflationary shock. But what about alternatives? One suggestion would be to consider US high dividend yield plays. Over the long run, a collection of high dividend yield stocks (as tracked by MSCI) offers a similar return profile as a balanced portfolio. In particular, US high dividend plays are typically well represented by: - Knowledge-intensive firms that have high levels of intangible capital that is often not captured by standard accounting treatment. - Consumer staples and utilities which have an obvious defensive nature and a performance profile which resembles that of bonds. This is not to say that usage of high dividend stocks can fully replicate a balanced portfolio. Replacing bonds with equities increases volatility. Such a portfolio will underperform during crisis periods. Indeed, over the last five years, the best moment to enter a high dividend strategy in preference to a conventional balanced portfolio had been during crisis points. For those multi-asset managers seeking a deflation-beating strategy, relative valuations are clearly not yet compelling. However, for those managers with a dedicated exposure to equities and a

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

www.marcuardheritage.com

Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY 0.125% 0.50% 0.05% 0.05% 0.00%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

USD GBP EUR JPY CHF

0.15 0.50 0.00 0.08 0.00

0.20 0.53 0.04 0.10 0.00

0.23 0.56 0.06 0.11 0.00

0.33 0.68 0.15 0.15 0.05

0.56 0.98 0.30 0.27 0.15

USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.72 0.97 0.20 0.14 -0.01

1.13 1.20 0.25 0.16 0.03

1.47 1.39 0.32 0.20 0.08

1.73 1.55 0.40 0.25 0.16

2.09 1.81 0.61 0.38 0.36

2.42 2.08 0.96 0.60 0.66

Exchange Rates Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

1 USD

1 EUR 1.2432

0.8044

1 GBP

Opening Rates 1 CHF 100 JPY

1.5663

1.0340

0.8470

1.2599

0.8317

0.6813

0.6602

0.5408

0.6384

0.7937

0.9671

1.2023

1.5148

118.06

146.77

184.92

0.8192 122.08

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

10790 1.5667 1.5729 22.1761 5.9831 12.5852 1.2434 1.799 246.09 0.5653 2.7767 0.3453 14.98 6.8131 3.3724 3.5648 45.2605 7.4533 0.967 15

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.8539 1.1284 7.7555 61.86 118.01 1109.1 1.2838 1.3032

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 7.1483 26570.00 3.8605 0.7043 0.2912 1512.00 0.3850 3.6413 3.7519 11.0130 3.6729

AZN KZT TRY

0.7803 180.86 2.2285

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

The Financial Markets

USD GBP EUR JPY CHF

worry about the impact of a disinflationary world, the pursuit of balanced portfolio-like returns makes sense. And for this group the high dividend approach is recommended.

Weekly movement of USD

CCY\Date

21.10

29.10

04.11

11.11

18.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.2757

1.2675

1.2458

1.2361

1.2413

0.7883

0.7853

0.7787

0.7804

0.7929

135.56

136.91

141.18

142.29

144.55

GBP EUR JPY

1.1993

1.1988

1.1989

1.1955

1.1942

CHF

1.5663 1.2432 118.06 0.9671

ASIA

Last Week %Change 1.5655 1.2413 116.45 0.9621

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

+0.05 +0.15 +1.38 +0.52

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

Νovember 26 - December 2, 2014

20 | WORLD | financialmirror.com

Fragmentation in euro area broadly unchanged in Q3 Fragmentation in euro area financial markets has significantly diminished over the past two years, according to the latest report published by Moody’s Investors Services. Moody’s Euro Financial Fragmentation Index shows that fragmentation decreased further in Q3 2014, to the lowest level since Q3 2010, as the divergent trends in banking deposit flows narrowed. “Fragmentation is unlikely to decline all the way to precrisis levels, as some degree of differentiation in financial conditions across countries is warranted by differences in economic environments and creditworthiness,” said Marie Diron, co-author of the report. In Q3 2014, bank deposits were higher than one year earlier in all peripheral countries, with the exception of Cyprus. Even in Cyprus, the pace of deposit outflows significantly slowed to 4.2% year-on-year, compared with 24% one year earlier. “Reduced dispersion in deposit flows across euro area countries is a sign of normalisation in banking sector conditions and adds to reduced financial fragmentation”, explained Diron. Furthermore in Q3, the cross-country standard deviation of interest rates on loans to non-financial corporation’s (NFCs) and households was at its narrowest since 2009, owing to lower interest rates charged in the peripheral countries. For instance, in September, the average interest rates on new loans to NFCs up to EUR 1 mln were around 4.2% and 3.6% in Spain and Italy respectively, 30-40 basis points lower than in June 2014. Lower dispersion in interest rates, in particular via lower rates in the peripheral countries, is a sign of reduced fragmentation. The MEFF Index aims to capture the degree of fragmentation of euro area financial markets based on measures of cross-country dispersion in price-based and quantity-based financial indicators. These indicators comprise yields on government bonds, bank interest rates charged to households and non-financial corporations (NFCs), cross-border banks’ exposure, TARGET2 balances and bank deposits.

Global business outlook drops to 5-year low The worldwide economy may not have returned to a recession. However, business executives around the world have started to exhibit so much anxiety that another dip may be just around the corner. The Markit Global Business Outlook dropped to a five-year low. Five years ago, in 2009, much of the world remained in recession, which makes the Markit data even more worrisome. The forecast released by Markit researchers showed: “The Markit Global Business Outlook Survey, which looks at expectations for the year ahead across 6,100 companies, showed optimism falling sharply in October, dropping to the lowest seen since the survey began five years ago. Hiring and investment plans were also at or near post-crisis lows, price expectations deteriorated further.” While America currently carries the world economy on its back, mostly due to consumer activity, businesses do not share that sentiment: “However, the most striking development was the extent of the down turn in the US, where optimism hit a new survey low, with the service sector seeing a particularly dramatic decline.” If American sentiment has fallen so sharply, U.S. fourthquarter gross domestic product, which many economists forecast at 3% or 4%, will disappoint. Areas where recession continues to hold economies in check were, as might be expected, pockets of pessimism: “Optimism in the US nevertheless remained more buoyant

than seen in the Eurozone and Japan, the latter suffering from especially weak confidence relative to other major countries as optimism slipped to the lowest for two years.” No wonder central banks in both regions have begun more aggressive efforts to salvage their economies. Also, the Chinese central bank has begun equally aggressive efforts at stimulation, and to hold off what could be the start of deflation. Markit data tell why: “Confidence in China picked up slightly from the near-record lows seen in

the summer, though remained subdued compared to prior years.” Long term, experts share the opinion that central banks have only modest (or less) effects on economic downturn. If so, the Markit data warn that the balance of this year and next could be the start of a dip that looks like the early stages of a recession. By Paul Ausick

Germany’s four Neins By Marcel Fratzscher Germany’s stance toward Europe has become one of rejection and disengagement. Its policymakers deny the eurozone’s crisis-ridden countries a more active fiscal policy; refuse to support a European investment agenda to generate demand and growth; have declared a fiscal surplus, rather than faster potential growth, as their primary domestic goal; and have begun turning against the European Central Bank (ECB) in the struggle against deflation and a credit crunch. On all four counts, Germany is wrong. To be sure, Germany is justified in rejecting narrowminded calls by France and Italy for unconditional fiscal expansion. After all, fiscal stimulus can work only if it supports private investment and is accompanied by much more ambitious structural reforms – the kind of reforms that France and Italy are currently resisting. But Germany has all of the leverage it needs to implement the stability-oriented reforms that it wants for Europe. For starters, Germany, together with the European Commission, can compel France to pursue deeper reforms in exchange for more time to consolidate its deficit. Germany cannot, however, indulge its obsession with supply-side reforms without also pursuing growthenhancing policies. As Germany knows from its own experience in the early 2000s, the benefits of supply-side reforms – namely, improved competitiveness and higher long-term growth rates – take a long time to emerge. Time is a luxury that Europe does not have. With every month that the economy loses productive capacity, the likelihood of stagnation and deflation rises. The key to ending the European crisis is a stimulus plan that addresses deficiencies on both the supply and demand sides. That is why Germany’s refusal to help find a way to finance the proposed European investment agenda – which,

for a limited time, would fund productive private investment – is a mistake. Equally problematic is Germany’s focus on maintaining a fiscal surplus. With projections for German GDP growth this year and next revised downward by more than 0.6 percentage points in the last few months, the government could be forced to initiate a pro-cyclical fiscal policy to achieve its goal, inducing even lower growth at home and throughout the eurozone. Given that the German economy’s output gap remains negative, the government should be implementing expansionary fiscal policy that targets the country’s infrastructure weaknesses. In this sense, Finance Minister Wolfgang Schäuble’s plan to spend an additional EUR 10 bln on public investment in 2016-2018 is a step in the right direction. But, at just 0.1% of Germany’s annual GDP, Schäuble’s scheme looks more like an attempt to quiet criticism from the rest of Europe than a genuine policy shift. Germany’s fourth policy mistake is its apparent withdrawal of support for the ECB. Over the last seven years,

the ECB’s actions have helped Germany’s economy and taxpayers as much as those of its neighbours. Moreover, the claim that the ECB’s purchases of asset-backed securities amount to “toxic loans” that transfer risk to German taxpayers is unfounded; after all, there have been almost no defaults since 2008. Germany’s leaders need to recognise this – and to defend the ECB publicly from baseless fear mongering. Failure to do so may reflect an effort to forestall the rise of the far-right anti-European political forces, particularly the Alternative for Germany. But this strategy merely plays into the party’s hands. If Germany refuses to take a more reasoned approach, it risks undermining the ECB’s credibility, thereby reducing the effectiveness of its measures. If that happens, the ECB may well be compelled to initiate large-scale purchases of eurozone government bonds through its so-called “outright monetary transactions” scheme – a plan that many German policymakers and economists staunchly oppose. The German government can use its considerable leverage to compel France and Italy to pursue the structural reforms that both countries need, while allowing a growth-friendly demand stimulus to lift the threat of deflation hanging over the eurozone. And it has the authority to bolster the ECB’s credibility and thus its efforts to ensure future price stability and prevent financial contagion. Europe needs a grand bargain, involving close coordination on structural reforms and fiscal and monetary policy. Germany’s relative economic and political stability, far from enabling it to disengage from such efforts, makes it among the most important protagonists in their development and implementation. The question is whether Germany’s leaders will recognise this before Europe’s economy falls into an even deeper slump. Marcel Fratzscher, a former head of International Policy Analysis at the European Central Bank, is President of DIW Berlin, a research institute and think tank, and a professor of macroeconomics and finance at Humboldt University. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | WORLD | 21

Global asset managers’ interest in China money market funds to grow Interest of global asset managers in Chinese RMB money market funds will continue to grow, although the market is still developing and certain hurdles remain apparent, according to a Moody’s report. “Until recently, exchange controls restricted cross-border flows in and out of China, leading to large amounts of cash building up in multinational corporations’ local subsidiaries,” said Soo Shin-Kobberstad, a Moody’s senior analyst. “China’s liberalisation of trade and capital flows and the growing internationalisation of the RMB have not only raised the volume of RMB trades, but also bolstered investor confidence in the domestic capital market, leading more multinational corporations to manage their liquidity and strategic cash locally”. The Moody’s analyst was speaking on the release of a new sector comment, “Global Asset Managers Tap Growth of China Money Market Funds” by Shin-Kobberstad and Evangelia Gkeka. “A rising tide of institutional cash in China is driving demand for RMB money market funds as treasurers seek alternatives to simple bank deposits,” added Shin-Kobberstad, noting, “the surge of growth in multinational corporations in China over the past decade has fuelled demand for short-term RMB investments, as companies look for safe instruments to hold their increased liquidity.” However, China’s money market funds sector remains underdeveloped, which will

constrain the ability of international firms to manage risks fluidly. Specifically, it does not offer the same degree of diversification and credit quality that investors can find in the US or Europe. Key challenges include the limited diversity of issuers, comparatively high price volatility and shallow liquidity of underlying securities. This situation has created an opportunity for global asset managers to bring in international standards and best practices, the Moody’s report said. Over the past decade, firms including JPMorgan Asset Management, HSBC Global Asset Management, BNP Paribas Investment, Invesco and Deutsche Asset Management have formed joint ventures with local Chinese money market fund managers. These international joint ventures are providing an alternative for Chinese companies and multinational corporations with Chinese operations seeking to invest cash across different types of investments beyond bank deposits. In the process, global asset managers are gaining access to a larger pool of potential clients. While Moody’s says that the availability of granular data about joint-ventured Chinese money market funds is limited, it is also clear the industry has grown substantially since it started ten years ago. Assets under management held in more than 100 money market funds totalled almost RMB900 bln as of January 2014.

Nuclear generation expands in Asia; slows in US and Europe China and South Korea have the most supportive policies on nuclear energy, with significant new nuclear construction programs under way in both countries, according to a Moody’s survey. In addition, Japan has been supportive of restarting some of the country’s nuclear reactors, despite public opposition since the 2011 Fukushima nuclear accident. “Despite government support for nuclear generation in most major economies, low prices for natural gas have put nuclear power in a less competitive position,” said Patrick Mispagel from Moody’s Investor Service. “As a result, nuclear generation is growing only in a few major markets, most notably China and South Korea,” added Mispagel. The rating agency’s latest report examines the prospects for nuclear generation in China, South Korea, Japan, the US, the UK, France and Germany, and the effect nuclear generation has on the credit quality of the utilities operating within them. The Moody’s report notes that while most of these countries support nuclear energy, Germany is taking an aggressive stance against nuclear power with the gradual phase-out of its reactors. In addition, low natural gas prices in the US and the push toward renewable energy in Europe are slowing down nuclear expansion in these regions. Only in some of the major Asian countries, such as China and South Korea,

where natural-gas prices are relatively high, is new nuclear generation being pursued to a significant degree against a backdrop of strong demand for electricity. China General Nuclear Power Corporation and China National Nuclear Corporation are building a number of new nuclear units that will dramatically increase the country’s nuclear generation output, which today stands at about 2% of China’s total energy mix. Meanwhile, South Korea has targeted a more modest increase in nuclear generation. The government’s continued support of nuclear power is notable given the discovery of substandard parts at several of Korea Hydro and Nuclear Power Company’s nuclear reactors in 2013. However, the Korean government responded to the discovery by instituting increased oversight of the reactors, rather than by lowering its overall support for nuclear power. In Japan, the shutdown of all nuclear reactors following the Fukushima accident in 2011 has led to the most dramatic drop in nuclear generation output. Output fell from 29% of total power generation in 2010 to just under 2% in 2013 and to zero now, with all nuclear reactors currently out of service. As a result, the country’s utilities have higher fuel costs, given their increased reliance on natural gas, oil and coal to generate electricity, leading to substantial operating losses.

China’s new global leadership By Jeffrey D. Sachs The biggest economic news of the year came almost without notice: China has overtaken the United States as the world’s largest economy, according to the scorekeepers at the International Monetary Fund. And, while China’s geopolitical status is rising rapidly, alongside its economic might, the US continues to squander its global leadership, owing to the unchecked greed of its political and economic elites and the self-made trap of perpetual war in the Middle East. According to the IMF, China’s GDP will be $17.6 trln in 2014, outstripping US output of $17.4 trln. Of course, because China’s population is more than four times larger, its per capita GDP, at $12,900, is still less than a quarter of the $54,700 recorded in the US, which highlights America’s much higher living standards. China’s rise is momentous, but it also signifies a return. After all, China has been the world’s most populous country since it became a unified state more than 2,000 years ago, so it makes sense that it would also be the world’s largest economy. And, indeed, the evidence suggests that China was larger (in terms of purchasing power parity) than any other economy in the world until around 1889, when the US eclipsed it. Now, 125 years later, the rankings have reversed again, following decades of rapid economic development in China. With rising economic power has come growing geopolitical clout. Chinese leaders are feted around the world. Many European countries are looking to China as the key to stronger domestic growth. African leaders view China as their countries’ new indispensable growth partner, particularly in infrastructure and business development. Similarly, economic strategists and business leaders in Latin America now look to China at least as much as they look to the US. China and Japan seem to be taking steps toward better relations, after a period of high tensions. Even Russia has recently “tilted” toward China, establishing stronger connections on many fronts, including energy and transport. Like the US after World War II, China is putting real money on the table – a lot of it – to build strong economic and

infrastructure links with countries around the world. This will enable other countries to boost their own growth, while cementing China’s global economic and geopolitical leadership. The number of Chinese initiatives is staggering. In just the past year, China has launched four major projects that promise to give it a greatly expanded role in global trade and finance. China joined Russia, Brazil, India, and South Africa in establishing the New Development Bank, to be based in Shanghai. A new Asian Infrastructure Investment Bank, to be based in Beijing, will help to fund infrastructure projects (roads, power, and rail, among others) throughout the region. The New Silk Road land belt seeks to connect China with the economies of East Asia, South Asia, Central Asia, and Europe through an expanded grid of rail, highways, power, fiber, and other networks. And the new 21st Century Maritime Silk Road is aimed at boosting ocean-based trade in East Asia and the Indian Ocean. All told, these various initiatives are likely to leverage hundreds of billions of dollars in investment over the coming decade, speeding growth in the counterpart countries while deepening their production, trade, and financial linkages with China. There is no guarantee that all of this will succeed or proceed smoothly. China faces huge internal challenges, including high and rising income inequality, massive air and water pollution, the need to move to a low-carbon economy,

and the same risks of financial-market instabilities that bedevil the US and Europe. And if China becomes too aggressive toward its neighbours – for example, by demanding rights to offshore oil or territory in disputed waters – it will generate a serious diplomatic backlash. No one should assume smooth sailing for China (or for any other part of the world, for that matter) in the years ahead. Still, it is striking that just as China is rising economically and geopolitically, the US seems to be doing everything possible to waste its own economic, technological, and geopolitical advantages. The US political system has been captured by the greed of its wealthy elites, whose narrow goals are to cut corporate and personal tax rates, maximise their vast personal fortunes, and curtail constructive US leadership in global economic development. They so scorn US foreign assistance that they have thrown open the doors to China’s new global leadership in development financing. Even worse, as China flexes its geopolitical muscles, the only foreign policy that the US systematically pursues is unceasing and fruitless war in the Middle East. The US endlessly drains its resources and energy in Syria and Iraq in the same way that it once did in Vietnam. China, meanwhile, has avoided becoming enmeshed in overseas military debacles, emphasising win-win economic initiatives instead. China’s economic rise can contribute to global wellbeing if its leaders emphasise investment in infrastructure, clean energy, public health, and other international priorities. Still, the world would be better off if the US also continued to lead constructively, alongside China. The recent announcement by Presidents Barack Obama and Xi Jinping of bilateral agreements on climate change and clean energy show the best of what’s possible. America’s perpetual war-making in the Middle East shows the worst. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Νovember 26 - December 2, 2014

22 | WORLD | financialmirror.com

Oil price seen falling to $60 if OPEC does not cut output Oil prices could plunge to $60 a barrel if OPEC does not agree a significant output cut when it meets in Vienna this week, market players say in a report published by Hellenicshippingnews.com. Brent crude futures have fallen 34% since June to touch a four-year low of $76.76 a barrel on November 14, and could tumble further if OPEC does not agree to cut at least 1 mln bpd, commodity fund managers say. “The market would question the credibility of OPEC and its influence on global oil markets if there was no cut,” said Daniel Bathe, of Lupus alpha Commodity Invest Fund. That could send Brent down to around $60, Bathe said. “Herding behaviour and a shift to net negative speculative positions should accelerate the price plunge,” he added. Fund managers are divided over whether OPEC will reach an agreement on cutting output. Bathe put the likelihood at no more than 50%. The oil price has been falling since the summer due to abundant supply — partly from U.S. shale oil — and low demand growth, particularly in Europe and Asia. As a result, some investors believe a small cut — of

around 500,000 bpd - would not be enough to calm the markets. Doug King, chief investment officer of RCMA Capital, sees Brent falling to $70, even with a cut of 1 mln bpd. If OPEC fails to agree a cut, prices will drop “further and quite quickly”, with U.S. crude possibly sliding to $60, he said. U.S. crude closed at $76.51 on Friday, with Brent just above $80. With member states struggling to balance budgets, many OPEC countries will be pushing for an output cut. “Prices below $80 are putting significant strain on the cartel’s weakest members such as Venezuela,” said Nicolas Robin, a commodities fund manager at Threadneedle. He said a bigger cut - of 1 mln bpd or more - was an “outlier scenario”, but such a move would rapidly push prices above $85. “A move higher would likely be accelerated by the lack of liquidity owing to the U.S. (Thanksgiving) holiday,” Robin added. Doug Hepworth of Gresham Investment Management said: “A surprise significant cut, say of 2 mln bpd, is needed

to push prices back up to $80. And that would have to be accompanied by some new-found discipline in the non-Saudi members.” The market has been awash with conspiracy theories as to why Saudi Arabia has not already intervened. New York Times columnist Thomas Friedman hinted at “a global oil war under way pitting the United States and Saudi Arabia on one side against Russia and Iran on the other.” Tom Nelson, of Investec Global Energy Fund, said Saudi Arabia had allowed the price to fall to incentivise the smaller OPEC producers, which often rely on the biggest producer to intervene, to join Riyadh in cutting output. “They (the Saudis) want to cut but they don’t want to cut alone,” Nelson said, adding that a cut of 1-1.5 mln bpd should be sufficient to balance the market. “The market really wants to see that OPEC is still functioning … if there is a small cut, with an accompanying statement of coherence from OPEC that presents a united front, and talks about seeing demand recovery, and some moderation of supply growth, then Brent could move up to $80-$90.”

2015 brings calmer waters for global sovereign credit, though storm clouds remain A gradually recovering global economy will support continued stable credit quality of the world’s sovereigns in 2015, Moody’s Investors Service said in its annual Global Sovereign Outlook. However, the rating agency sees four risks on the horizon that could interrupt growth and undermine sovereign creditworthiness across the globe. “While the overall credit outlook for sovereigns around the world is stable for 2015, it is vulnerable to a set of shared risks, albeit to different degrees in different regions. The principal ones are the possibility of confidence shocks from the expected rise in US interest rates, especially in the case of a disorderly market reaction, the impact of lower growth in China and the euro area, the overhang of geopolitical risks, and reform fatigue,” said Alastair Wilson, head of Moody’s Global Sovereign Risk Group. “On the positive side, global GDP growth is likely to continue at a steady pace in 2015, though at lower levels than before the crisis,” continued Wilson. A major driver of sovereign creditworthiness will be the expected normalisation of US monetary policy. While higher US growth should imply positive economic conditions for sovereigns across the globe with trade links to the strengthening US economy, normalization poses risks should market participants come to fear that the process will be a disorderly one, Moody’s said. That would pose risks to sovereigns in the euro area and to emerging markets that are highly indebted and reliant on confidence-sensitive capital flows. For example, higher US interest rates could encourage European and international investors to re-balance their portfolios in favour of US debt at the expense of European bonds at a time when yields on European sovereign bonds are at historical lows. In addition, while Moody’s expects inflation to remain in positive territory on average across the euro area throughout 2015, low real growth and deflationary risks will continue to weigh on sovereign credit profiles in the region. The European Central Bank’s willingness to expand its balance sheet is credit supportive, but its ability to stimulate growth and inflation at the current juncture is limited. Euro area growth will also likely be linked to global growth, given the continued weakness of domestic demand and dependence on external demand and world trade. Moody’s expects Chinese growth, one of the drivers of global GDP, to be between 6.5% and 7.5% in 2015. But a slower than expected expansion would further undermine global economic prospects. Sub-Saharan Africa could also be negatively affected by a sharper-than-expected slowdown in Chinese demand or further deterioration in commodity prices, resulting from commodity exporters’ significant trade linkages and China’s significant contribution to some African countries’ foreign direct investment. Moody’s also noted that geopolitical risks, such as those posed by the Russia/Ukraine crisis and the turmoil in the Middle East, will continue to pose a threat to investor confidence in the affected countries and neighbouring regions. Nevertheless, barring a significant escalation in

tensions that has a broader impact on confidence, capital flows and growth, the rating agency expects that the impact on sovereign creditworthiness will continue to be limited to those governments in closest proximity to each crisis. Finally, governments across the world have identified structural reforms needed to enhance medium term growth. Their success will be an important medium term credit factor

and, more immediately, a driver of investor confidence. At the euro area level, the absence of fundamental reform to address the gaps in fiscal and economic governance that the crisis laid bare also remains an important constraint on sovereign ratings. These governance gaps represent a potential source of risk, should investor sentiment begin to turn more negative in response to other shocks.

Νovember 26 - December 2, 2014

financialmirror.com | GREECE | 23

Talks with Troika resume in Paris to exit bailout The Greek government resumed stalled talks with EU/IMF lenders in Paris on Tuesday, as Athens pushes to conclude a review by inspectors so it can make an early exit to an unpopular bailout programme. Athens had set a December 8 deadline to complete the review. But talks floundered over a projected 2015 budget gap and EU/IMF inspectors did not return as expected to Athens this month, leading to concerns that any delays would derail Greece’s plan to quit its bailout by the end of the year. The two sides are meeting in Paris “to advance the review and examine the framework for the day after” the bailout ends, the Greek Finance Ministry said in a statement. Deputy Prime Minister Evangelos Venizelos said the aim remained to conclude the review by December 8, when Eurogroup finance ministers will meet, and that the troika from the IMF, European Commission and European Central Bank would return to Athens after the Paris talks.

“We are on a good path, difficulties are significant but a solution will be found,” he had told reporters after meeting Prime

Minister Antonis Samaras. “Measures that will annoy citizens will not be taken. This is a fundamental decision from

which we will not stray.” The coalition government has staked its own survival on abandoning ahead of schedule the 240 bln euro bailout programme, which has entailed unpopular austerity measures. Samaras needs to push through his candidate in a presidential vote in February to avoid being forced to call early elections and is hoping exiting the bailout will help win him enough support to survive the vote. But the final bailout review, like most reviews before it, has struggled amid rows over reforms and austerity cuts. Athens and its foreign lenders have been at loggerheads over the projected deficit for next year, with the lenders saying Greece will miss the target of 0.2% of GDP because of a new payback plan for austerity-hit Greeks who owe money to the state. The government, however, has so far resisted changes demanded by the inspectors, going so far as to submit its 2015 budget to parliament last week without the approval of lenders. (By Georgi Gotev, Source: EurActiv.com)

Fitch keeps rating with ‘stable’ outlook, as budget aims to close gap Fitch maintained Greece’s ‘B’ junk rating and stable outlook on Friday, citing the “remarkable budgetary adjustment” by Athens in recent years. It projected a primary budget surplus of 1.5% of GDP this year, without ruling out a slight over-performance. The rating agency said it expects the current loan review to be concluded by the end if the year, but sees some risk that it may slip into early 2015, with investors already punishing Greek bonds over the stalemate on finding a common candidate for the election of a new president, albeit for a ceremonial position. “Medium-term financing remains predicated on the

government staying on track with its official creditors,” Fitch said. The government, meanwhile, pushed ahead with plans for a near-balanced budget next year, ignoring objections from the Troika of international lenders who say Athens is set to miss its deficit forecast. The government stuck to its forecast in an updated 2015 budget plan that was submitted to parliament on Friday without the approval of the lenders, marking its first near-balanced budget in more than three decades. “We are fighting for it,” Finance Minister Gikas Hardouvelis told reporters. “There is some convergence,

but they are pushing us on the budget.” After nearly five years on aid that has come at the price of painful cutbacks, Greece has made progress in getting its finances in order and its economy has begun to expand again. The budget reiterated the economy would grow 0.6% this year and 2.9% in 2015. It also predicted the budget deficit for this year would be larger than previously estimated, standing at 1.3% from 0.8% forecast in the October draft budget. Athens also lowered its target for a primary surplus this year to 1.8% from 2% previously and slightly raised the target for next year to 3% from 2.9%.

Jumbo profits up 11% on Cyprus, Bulgaria

Toy retailer Jumbo posted a 11% rise in profits for its latest quarter and said it would pay out a special dividend on its strong results. Jumbo said that it had more cash than debt at the end of September and would pay a special gross dividend of 18c a share. The company, which has a market value of 1.4 bln euros, operates 53 stores in Greece and 17 stores in Cyprus, Bulgaria and Romania. It reported net profits of 20 mln

euros in its first quarter that ends September 30, up from 18 mln in the same period last year, citing double-digit growth in revenues in Cyprus and Bulgaria. A strong tourist season in Greece and the opening of two new stores in Romania earlier this year also boosted results. In a trading update last month, Jumbo had announced a 11% rise in first-quarter sales to 145.5 mln euros.

OPAP Q3 net pr ofit u p 22%

Greek gaming giant OPAP is expected to post a 21.8% rise in third-quarter net profit, boosted by new games and the soccer World Cup. A six-year austerity induced recession at home and a 30% levy slapped on gross revenue last year has dented OPAP, which offers lotteries and sports betting in Greece and

Cyprus. But cost saving since last year and the launch of a scratch card and new lotteries in May have boosted results. Net profit is seen at 54.1 mln euros, up from 44.4 mln in the same period last year. Sales are expected to rise 17.5%, also bolstered by the June 12 - July 13 World Cup in Brazil.

3 groups in final stage for airports tender Three groups bidding to lease and operate 14 of Greece’s 39 regional airports have met the necessary technical requirements and their offers will be opened this week, the privatisation agency said. The tender to operate airport terminals at some of the most popular tourist islands such as Rhodes, Corfu, Mykonos and Santorini is part of the country’s privatisation programme, following a 240 bln euro bailout.

Privatisations to raise funds to pay down public debt have been a key part of the bailout, but the programme has consistently fallen short of targets. The country’s privatisation agency HRADF said Germany’s Fraport jointly with Slentel Ltd, Argentina’s holding company Corporation America with Greek engineering firm Metka, and France’s Vinci with Greek contractor Ellaktor had met the technical specifications. The privatisation agency said in

October that these three groups, out of seven short-listed last year, had put in binding bids for the airports. Officials at the agency have said would-be investors are expected to spend about 300 mln euros to upgrade the airports that will be leased for 40 years. Greece has signed privatisation deals worth about 5 bln euros since it was bailed out four years ago, raising about 3 bln in cash. The sum is far below an original target of 22 bln euros for 2010-2013.

Νovember 26 - December 2, 2014

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

Ebola and beyond By Lawrence O. Gostin The United States and Europe have grossly overreacted to a few isolated cases of the Ebola virus within their borders. These panicked responses are not just futile. By violating basic scientific principles, they defy the fundamental ethical criterion for compulsory public-health action. And when it comes to protecting citizens from Ebola – not to mention preventing similar global health crises from emerging in the future – these responses may well be counterproductive. The most egregious examples of overreach have occurred in the US, where the initial response entailed enhanced screening of travelers from Guinea, Liberia, and Sierra Leone. More problematic, several states instituted mandatory 21-day quarantines for volunteer health workers returning to the US from Ebola-stricken countries. Fortunately, the political backlash against the quarantine orders quickly prompted some state governors to ease them. It is time for developed countries to recognize that the best way to protect their citizens from Ebola is to help stop the spread of the virus in West Africa. This requires, first and foremost, a sustained “surge response” to Ebola in the three most affected countries. Such a response must be underpinned by adequate (and considerable) funding; well-trained doctors, nurses, and community health workers; and improved local capacity for diagnosis, treatment, contact tracing, and the isolation of infected individuals. There is no time to waste. Indeed, the dearth of bold leadership has already delayed an effective international response to the current Ebola outbreak for far too long, drastically increasing the costs of the crisis. Beyond stemming the spread of Ebola, the international community must apply the lessons of the current crisis to future potential health hazards, by developing a credible response that emphasises early, robust, and evidence-based action. To this end, three key initiatives should be launched. First, the World Health Organisation should commit to an emergency contingency fund that it could deploy for surge

capacity as soon as it declares a “public health emergency of international concern.” Had such funding been available to mount a robust initial response when Ebola emerged, the WHO would have had a strong incentive to declare an international emergency in a timely manner. In fact, a WHO review committee recommended just such a fund, amounting to at least $100 mln, in 2011. Though that would have been eminently affordable, representing less than 0.5% of international health assistance, the WHO failed to establish it. The folly of this decision is now painfully obvious, as is the fact that the contingency fund should be significantly larger – up to $500 mln. The second pillar of an effective crisis-response strategy is an emergency reserve workforce – established by the WHO, in cooperation with national governments – comprising welltrained health professionals who are prepared for rapid deployment in low-resource settings. This would provide countries with weak health-care systems – which are particularly susceptible to disease outbreaks – with the human resources they need to bring health crises quickly under control. Of course, such measures do not diminish countries’ responsibility for strengthening their health-care systems and safeguarding their populations. That is why the last and most important step toward preventing future global health crises is the creation of an international health system fund to support national efforts to acquire the capacity both to respond effectively in emergencies and to deliver comprehensive health services in normal times. Such a fund would fit into the International Health Regulations framework that was agreed to

in 2005, and advance the cause of universal health care, based on the principle that all people have a right to health. Governments would also be expected to allocate adequate domestic funds to achieve these goals, with, for example, African heads of state fulfilling the 2001 Abuja Declaration’s pledge to allocate at least 15% of national budgets to the health sector. But, for lower-income countries, significant progress toward establishing strong health-care systems would be virtually impossible without support from a sustainable international fund. Given that creating such a fund would entail a massive multi-billion dollar investment in lower-income countries, social mobilisation is the key to generating the necessary political support. In this sense, the global response to AIDS – spurred by the US President’s Emergency Plan for AIDS Relief and the Global Fund to Fight AIDS, Tuberculosis, and Malaria – could serve as a useful model. Beyond establishing strong health-care infrastructure, national governments will need to develop systems of accountability to deliver health services to their populations. This includes fair and transparent stewardship of resources, anti-corruption safeguards, tools for monitoring progress, civilsociety engagement, and accountability for failures. To advance these objectives, an international coalition is pushing for a Framework Convention on Global Health, aimed at fostering good governance for health at the local, national, and global levels. The treaty, based on the principle of a right to health, would provide clear guidelines for the allocation of funding and other responsibilities. The West African Ebola epidemic should inspire a course correction on international health policy, reinforcing the need for rapid-response tools and strong health-care infrastructure. Establishing frameworks to provide scalable, sustainable funding to achieve these goals is a wise and affordable investment – one that is in everyone’s interest. This is one humanitarian response that would provide vast benefits worldwide, now and in the future. Lawrence O. Gostin, Professor of Global Health Law and Faculty Director at the O’Neill Institute for National and Global Health Law, is Director of the WHO Collaborating Center on Public Health Law at Georgetown University. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Sapienta Country Analysis Cyprus - In March 2013 Cyprus suffered its worst economic shock since 1974, leaving the economy with high corporate, household and government debt and an illiquid banking system. There are many uncertainties going forward but also potential new prospects, including exploitation of gas and a possible solution of the Cyprus problem.

fiscal and structural policy, and macroeconomic and sectoral trends; tables and charts of quarterly recent economic trends and medium-term forecast. €9950 ex VAT per year for up to 5 users within a single organization if paid in advance; €1,100 ex VAT if paid in instalments.

- Premium subscription (monthly analysis and critical updates): Analyst will alert you by email of critical - Sapienta Country Analysis Cyprus is an unrivalled monthly service that not only keeps you abreast of these developments developments as they occur and include two to three lines of comment. €11,250 ex VAT per year for up to 5 users within a but helps you anticipate and plan for what is coming next. single organization if paid in advance; €1,400 ex VAT if paid Written in a concise, easy-to-read format, Sapienta Country in instalments. Analysis Cyprus provides you with comprehensive monthly analysis and forecasts of domestic and international politics, - Bespoke service: Aimed at institutional investors, premium budget and debt performance, the banking sector, sectoral subscribers enjoy a 20% discount and standard subscribers a policies including oil and gas, and macro-economic trends. 10% discount on bespoke services such as personal and - The reports are written by Fiona Mullen, a renowned Cyprus telephone briefings. Check our website for further details. analyst with 20 years’ experience producing clear, reliable and independent analysis for an international audience. Contact Check our website for sample issues. research@sapientaeconomics.com, Tel +357 99 338 224, - Standard subscription (monthly analysis and forecast): Analysis and outlook for domestic and international politics, www.sapientaeconomics.com

Comprehensive monthly analysis of politics, economic policy and the economy