Financial Mirror 2014 12 31

FinancialMirror JEFFREY D. SACHS

MARTIN FELDSTEIN

Financing climate safety - PAGE 20

Obama’s passage to India - BACK PAGE

Issue No. 1115 €1.00 Dec. 31, 2014 - Jan. 5, 2015

Don’t run before you can walk Russian de-offshorisation uncertainties - PAGE 4

Senvest to hold BOCY, HB for “up to three years” PAGE 3

December 31, 2014 - January 5, 2015

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror

Is Cyprus Airways worth saving?

Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd.

EDITORIAL

www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

COPYRIGHT

©

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers.

Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

There is no doubt in anyone’s mind that the potential demise of our national carrier is all-round bad news, both for the economy in general and the struggling tourism sector in particular.

But recent events have revealed the extent to which meritocracy has been thrown out the window in exchange for political and other favours, making “public interest” organisations, such as the troubled airline, susceptible to pressure, thus depressing levels of competitiveness.

Could it be that the present government is secretly wishing for the European Commission to disapprove of the 100 mln or so euros in subsidies and loan guarantees to be considered as unfavourable state aid?

And if so, will the closure of Cyprus Airways spell the beginning of the end of favouritism and trade-union bullying in public corporations that no politician has ever dared to stand up to?

The fact that recently-restructured Aegean Airlines and low-cost operator Ryanair are setting their sights on establishing a Cyprus hub does not, in itself, resolve the problems of the island’s transport isolation.

The Greek airline has made some relatively good offers to travellers in past years, but would not be able to replace CAIR as it has its own shareholders to report to.

On the other hand, the cheaper fares provided

by Michael O’Leary’s outfit do not necessarily replace Cypriot travellers’ preferences or whims.

What is of greater concern, though, is that Cyprus Airways’ market share has been dwindling in recent years and fallen to a historic low of 10%, due mainly to high wage costs that have kept it uncompetitive and forcing past boards and managers to cut down on workforce, wages and eventually assets and routes.

This has created a vicious circle as the airline has not been able to recover and return to a path of growth, with rivals breathing down their necks and vying for any piece of the action.

What the government should decide fast (and not drag its feet as with other decisions) is whether the island needs a “national carrier” and if so, what the real benefits will be to the island’s transport sector, exports and tourism.

Someone should also have the courage to admit that past pressure forced the closure of the much leaner and more flexible Eurocypria, simply because parliament and past governments weighed that the voter-staff of the charter carrier were more expendable than the national carrier, three times its size.

As a result, the tourism industry has been suffering.

So, do we need a new Cyprus Airways or does the government adopt a regulatory role and supervise the aviation sector, leaving hoteliers to the mercy of a handful of airlines?

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO Offshores booming, loans relief, 3Q growth The offshore business sector was booming, the central bank announced a three-month delay on problem loans and GDP growth was seen at 3.4% in the third quarter of the year, according to the Financial Mirror issue 600, on December 22, 2004.

Offshore boom: Cyprus’ favourable tax regime, combined with an abundant supply of top class professionals, such as lawyers, accountants and tax specialists, as well as competitive banking facilities have helped allay concerns that the offshore sector would decline following the island’s entry into the EU. On the contrary, the international business sector is booming, according to official data on revenue from offshore

20 YEARS AGO Where to invest, Russia visas abolished If 1994 was seen as a good year for the stock market, then investors should cheer up as the outlook for 1995 I forecast to be even better, according to the first “Where to Invest” survey of brokers and fund managers presented in the Cyprus Financial Mirror reported in issue 91, on December 28, 1994.

Invest 1995: The stock market has already produced one of its best performances having gained

companies, as well as reports from banks, lawyers and audit firms, which are now making much more money from foreign clients than from local business. The Inland Revenue said that in the 11-month period, revenue from offshore companies surged by 13.6% year-on-year to CYP 58.6 mln, far outstripping the 10% increase in corporation tax from local companies and the 6% increase from all sectors.

Loan relief: Central Bank Governor Christodoulos Christodoulou has granted a Christmas wish to the Bankers Association postponing the implementation of strict criteria on the suspension of interest on problematic loans by a year. Thus, tough rules on loans overdue for more than three months will come into effect in January 2006 instead of the original date of January 2005. Banks were supposed to suspend interest income on problem loans overdue for more than three

months and set aside provisions for such loans from January 2005.

GDP growth at 3.4%: Real GDP growth will reach 3.$ for the whole of 2004, based on revised forecasts from third-quarter data, lowering the recent government forecast of 3.6% growth.

Farming down: The first estimates of agricultural income for 2004 show a year-on-year increase of 3.3% in the European Union, mainly due to the addition of nerw member states that pushed farming income up by 54%, but not so in Cyprus which saw a 1.4% decline, the only country to do so. The Cyprus real agricultural income per worker in 2004 is seen at 97.3% of the EU 25 average.

CAIR mediation: Leader of the five trade unions accepted a second revised proposal by Labour Minister Christos Taliadoros, saving about CYP 22 mln in pay concessions, with pilots earning up to CYP 30,000 agreeing to a 5% cut, and those above the threshold an 8% cut.

26% compared to 1993, boosting confidence among investors, with the insurance sector the star performer with a 75% annual gain, while banking only managed a 11% gain. Compared to a 7% interest rate on fixed term deposits, brokers were forecasting an average gain of 18.5% to 30% for 1995.

Of the ten brokers surveyed, 36% would be invested in banking, 20% in hotels, 17% in manufacturing, 14% in insurance and 8% in real estate Russia visas: Cyprus and Russia moved a step closer in their already warm and friendly relations when officials from both governments agreed to

abolish visa requirements. The agreement, signed by Foreign Minister Alecos Michaelides and Russian Ambassador Boriz Zenkov will come into effect on January 26, 1995 and will allow citizens of both countries to stay at either country without a visa for up to 90 days.

A ‘good’ Budget: In his first official Budget speech to parliament, Finance Minister Christodoulos Christodoulou said that prospects for the economy remain good with a projected rate of growth of 4%, full employment levels ad a drop in the inflation rate to around 4%. The current account of goods and services will remain in surplus, and the fiscal deficit will deteriorate to CP 160 mln or 4.2% of GDP from the 3.2% achieved in 1994.

Like us on Facebook

Follow us on Twitter

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | CYPRUS | 3

India considers removing Cyprus from blacklist India is considering removing Cyprus from the blacklist of countries that do not share details about tax evaders after examining information given the island nation, reports from New Delhi have suggested.

India had blacklisted Cyprus in 2013 for not sharing information about tax evaders.

“They (Cyprus) have given some information. We are just examining whether information given by them is substantive ... if we are satisfied that the information provided is substantive, then matter (of removing Cyprus from Indian government’s blacklist) will be looked at,” a top official said in New Delhi.

The Indian Finance Ministry had classified Cyprus as a notified jurisdictional area on grounds that it was not providing information requested by tax authorities under the taxation

treaty. Following the notification, all payments made to Cyprus attracted a 30% withholding tax and Indian entities receiving money from there were required to disclose the source of funds.

The notification also meant that “no deduction in respect of any other expenditure or allowance arising from the transaction with a person located in Cyprus shall be allowed unless the assessee maintains and furnishes the prescribed information”.

It had also added that if “any sum is received from a person located in Cyprus, then the onus is on the assessee to satisfactorily explain the source of such money in the hands of such person or in the hands of the beneficial owner, and in case of his failure to do so, the amount shall be deemed to be the income of the assessee”.

India and Cyprus had entered into an agreement for

avoidance of double taxation of income and prevention of fiscal evasion in December 1994. Under the agreement, both countries have a legal obligation to exchange such information.

In the 2011-2012 Budget, the Indian Finance Ministry had inserted a clause - Section 94A - in the Income Tax Act to notify and guard against countries that do not cooperate in the exchange of information protocol.

The Indian Central Board of Direct Taxes (CBDT) in June last year had notified rules under which an entity based in a “notified jurisdictional area” will have to give an undertaking to share information in a prescribed format as part of legal agreements such as the Double Taxation Avoidance Agreement (DTAA) and Tax Information Exchange Agreement (TIEA) with other countries.

Senvest to hold BOCY, HB for “up to 3 years” Canadian-owned Senvest Capital, whose two subsidiary funds have doubled their stake in Hellenic Bank to 5% following the recent rights issue and exercise, plans to hold on to its Cyprus investments, including shares worth nearly 60 mln euros in Bank of Cyprus, for up to three years.

This is an additional vote of confidence in the island’s banking system that has shrunk considerably and is struggling to recover burdened with an enormous portfolio of non-performing loans and narrow margins of growth amid an economy that, too, is struggling to come out of recession.

Hellenic raised 201 mln euros from a rights issue offered to existing shareholders, more than the 105 mln capital shortfall identified by the recent European Central Bank’s stress tests on Eurozone banks in October.

Retail and institutional shareholders subscribed to the offer and exercised their rights at 3.75c each, with the bank saying that it can raise a further 20 mln euros until the end of January if necessary, corresponding to the available rights that were not exercised.

The Church of Cyprus, the one-time primary shareholder of the bank, said recently that it would not exercise the rights and would sell its free rights to third parties to raise funds for its own operations. Its stake has diminished from the 25% control it once enjoyed to 8% prior to the rights issue and is now at 3.6% after selling alll its rights.

The three major shareholders that rescued the bank by raising 100 mln euros at the beginning of the year, online gaming giant Wargaming.net, New York-based hedge fund Third Point Hellenic Recovery Fund and local investment house Demetra Investments Ltd, fully supported the rights issue, “reconfirming both their confidence in and their commitment to the group,” a bank statement said.

Third Point is now the biggest shareholder with a 26.98% stake, followed by Wargaming at 26.46%, Demetra at 10.69% and New York-based Senvest International LLC and Senvest Master Fund LP at a combined 5.03%.

Senvest Master Fund is a Cayman Islands-registered

investment fund, while Senvest Capital, headquartered in Montreal, is listed on the Toronto Stcok Exchange and operates as a holding company with CAD 2 bln in assets and equities and interests in merchant banking, asset management, real estate and electronic security The group is about 70%-owned by the Mashaal family and headed by Richard R. Mashaal as the President at Senvest International LLC and Vice President at Senvest Capital Inc., while Victor Mashaal is chairman and president of Senvest Capital Inc. It is also an 80% majority owner of ARU Cyprus Euqities and Investments Limited.

Following the 2013 meltdown and bailout, “these stressful conditions offer the types of opportunities that we seek in our contrarian investment approach, as many investors extrapolate the current dire circumstances as if they will

Unemployment rises to 16% in Q3 Àouth jobless at 33% The unemployment rate rose to 16% of the labour force in the third quarter of 2014, from 15.4% in the previous quarter, according to the statistical office Cystat.

The unemployment was higher for men 16.8% compared to the 15.2% for women.

According to the Labour Force Survey for the third quarter, the number of employed persons was 366,307 (males 187,314 and females 178,993) and the number of unemployed persons to 69,895 (males 37,906 and females 31,989).

Unemployment recorded a slight decrease from the corresponding quarter of 2013 (16.2%).

The employment rate for persons aged 20-64 was 67.9% (males 72.1% and females 64%), at the same level as the previous quarter (67.8%) and up from the corresponding quarter of 2013 (67%).

Also the unemployment rate for young persons aged 15-24 reached 33.4% of the labour force of the same age group, a decrease compared with the previous quarter of 2014 (37.2%)

and the corresponding quarter of 2013 (38.5%).

Meanwhile, the Council of Ministers has approved the national action plan for youth employment with an overall budget of 47.23 mln euros. The action plan has seven priorities, which include the implementation of the EU Youth Guarantee, monitoring and assessment of the policies on employment market, enforcement of the effectiveness of the employment services, promotion of the small and medium sized enterprises, prevention measures against dropping out of school and policies to increase youth inclusion in the job market. The financing comes from national funds (1.1 mln euros), the European Social Fund (31.98 mln), the European Fund for Rural Development (3.15 mln) and the EU Youth Employment Initiative (11.6 mln).

In September, youth unemployment had reached 34.8%. In May, the lowest rate in the EU was in Germany 8% and the highest was in Greece 58%, while the EU average was 22.2% and the Eurozone average was 23.3%).

persist forever,” Senvest said in its latest annual report.

“We returned to Cyprus in early October [2013], reengaged with management teams and were able to assess interesting investment opportunities, some of which have started to bear fruit.”

The group’s largest investment in the third quarter of 2014 was the single-stock fund – Senvest Cyprus Recovery Investment Partners, LP (SCRIF) – a vehicle that owns a $88 mln (EUR 58.3 mln) investment in the Bank of Cyprus, following the recapitalisation led by turnaround investor Wilbur Ross, who was also the lead investor in the Talmer 2010 private placement that Senvest participated in.

“BOC is now one of the better capitalised banks in Europe, with a TCE1 ratio of more than 15%, and it is the dominant market player in Cyprus. The success of this investment is also tightly linked to the Cypriot economy and while currently in recession, trends are pointing to a return to growth next year,” Senvest said.

“The country has massive offshore hydrocarbon resources that it is in the early stages of developing. The economy may benefit not only from the investments that lead the development of the resources, but the nation’s potential share of revenues over time could cover its national debt. We look to hold on to this investment over roughly a three year period. By way of comparison, Greek banks trade at 0.9x – 1.5x tangible book value. Despite large equity raises earlier this year, Greek bank stocks traded down in the quarter due to fears they will require even more capital as a result of the European bank stress tests.”

With 5,364,374,709 new shares introduced after the recent capital raise, Hellenic’s existing capital has almost doubled to 9,300,973,920 shares, with trading on the new additional shares set to start on the last day of the year.

But with nearly 74% of the stock in the hands of the five biggest investors, including the Church, the free-float is expected to remain at present levels with growing demand from retail investors.

Public debt estimated 18.9 bln at €1 The level public debt is expected to rise to 18.9 bln euros by the end of 2014, from 18.4 bln at the end of 2013, according to the Finance Ministry.

A document prepared by the Ministry, titled “Medium-term debt management strategy 20152019” notes that debt maturities are estimated at 1.3 bln euros for 2015, will rise to 1.75 bln in the 2016-2018 period, and for 2019 are estimated at 2.2 bln.

The Ministry notes that the concentration of debt maturities in the 2015-2020 period increases the risk for refinancing debt during the first postprogramme period, which starts in 2016.

It proposes to keep the levels of annual maturities low during this period, in order to mitigated the need for securing financing from the markets.

December 31, 2014 - January 5, 2015

4 | CYPRUS | financialmirror.com

Don’t run before you can walk Russian deoffshorisation uncertainties Do new CFC rules contradict relevant double tax treaty provisions?

By Alexis Tsielepis and Daniil Ruderman The new deoffshorisation legislation that passed with lightning speed through Russia’s Parliament and then hastingly signed by President Putin in the time span of a week and a half, comes into force on January 1, 2015.

It introduces new fundamental rules, concepts and principles to the Russian domestic legislation such as controlled foreign company (CFC) rules, Russian tax residency rules for legal entities and the ‘beneficial owner of income’ concept.

In layman’s terms, the legislation deals with the taxation of profits received and held

by Russian-owned businesses in nonRussian low tax jurisdictions.

Perhaps due its urgency though, the deoffshorisation legislation is far from being clear.

Further clarifications and amendments, possibly taxpayer friendly, may be introduced in the spring of 2015, as per Deputy Minister of Finance of Russia, Sergei Shatalov, although nothing specific has been officially confirmed.

This article highlights some of the uncertainties of the current legislation, and should be used as food-for-thought by professionals and taxpayers alike.

On CFC rules, there is a general question of whether they contradict relevant double tax treaty provisions. Although most countries and the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) believe that no conflict exists, it is still an area of dispute between professional tax advisors.

50% THRESHOLD REDUCED FROM 2016 Going from general to more specific CFC questions, the law provides that a nonRussian company or structure such as a fund or a trust may be treated as a CFC if it is controlled by a Russian tax resident. The law defines that a Russian tax resident shall be deemed to be a controlling person of the company or structure if this resident owns more than 50% of that company or structure.

The 50% threshold applies in 2015 only.

From 2016, the threshold becomes 25%, or 10% if Russian tax resident shareholders jointly own more than 50% of the company.

It is not entirely clear how these thresholds apply to structures such as trusts.

Presumably, in the case of trusts, taxpayers would be required to apply the general definition of “control” provided in the law, which translates as the possibility to affect decisions on the distribution of profits.

However, in the case of a Russian tax resident transferring shares of a non-Russian company into an irrevocable discretionary trust with his/her child (a Russian tax resident as well) being a beneficiary, neither the founder nor the beneficiary have the legal possibility to affect the distribution of profits.

This is a decision that rests solely with the trustees. In practice, however, it would be unlikely to convince the Russian tax authorities that CFC rules do not apply here.

Furthermore, under the law, a participation held by spouses is included in that of the individuals. Thus, where a nonRussian tax resident spouse owns 100% of the shares in a non-Russian company, her Russian tax resident husband may be deemed to exercise control, and subject the company to Russian CFC rules, where in fact he has no control at all.

The law provides that profits of a CFC shall be calculated based on its financial statements, where the CFC is registered in a treaty partner jurisdiction of Russia, and the financial statements are subject to an obligatory audit, as in the case of Cyprus. In all other cases, the CFC’s profit for Russian tax purposes is calculated based on domestic tax rules, being Chapter 25 of the Russian Tax Code.

The new legislation provides that losses, incurred by a CFC in 2012 – 2014, can be carried forward for tax purposes. Should, however, retained earnings be treated any differently? In other words, should retained earnings be subject to Russian tax? The law provides no guidance.

This issue contrasts sharply where the companies are not subject to mandatory audit, and the provisions of Chapter 25 of the Russian Tax Code kick-in which do not take into account retained earnings.

Profit of the CFC which is subject to Russian taxation shall be reduced by the amount of dividends paid by this CFC. But should a dividend that is distributed from retained earnings received before the law comes into effect reduce the amount of CFC’s profit? The law again provides no guidance.

CFC EXEMPTIONS The law provides that the profit of a CFC shall be exempt from Russian taxation if the CFC is: 1) a non-commercial organisation which does not distribute profits; 2) established in the country which is a member of the Eurasian Economic Union (i.e. Belarus, Kazakhstan or Armenia); 3) a tax resident in a tax treaty partner jurisdiction, which provides for the exchange of tax related information and the effective tax rate for the profit of this CFC is not less than 75% of the average weighted Russian domestic tax rate; 4) a tax resident in a tax treaty partner jurisdiction, which provides for the exchange of tax related information and the share of passive income received by this CFC does not exceed 20%; 5) a structure (such as a trust or a fund) and all the following conditions are met: (i) the founder is not able to receive back the assets transferred to this structure, (ii) the founder’s rights cannot be transferred to a third party except for cases of inheritance or legal succession, (iii) the founder is unable to receive any profit from this CFC and (iv) the structure is unable to distribute profits among its participants;

6) a bank or an insurance company, tax resident in a treaty partner jurisdiction which provides for the exchange of tax related information; 7) the issuer of traded bonds; 8) a participant to a production sharing agreement, or a concession agreement and other similar types of agreement with the State; 9) treated as the operator of new hydrocarbon sea block or if CFC is the shareholder of such operator.

These are exemptions from paying tax in Russia. Even in the above cases, CFC would still be subject to various reporting requirements.

FAR FROM ‘ONE-SIZE-FITS-ALL’ SOLUTION Further, these exemptions are far from being ‘one-size-fits-all’ solutions. Solutions must be tailor-made to the client’s specific and unique circumstances. Plus, don’t forget that any solutions aimed solely or predominantly to minimise tax are open to challenge based on Russian anti-avoidance doctrine.

There are further considerations on items 3 and 4 which may, to some extent, provide certain solutions. With item 3, the law stipulates the formula calculating the effective tax rate for CFC’s profit, and if the effective tax rate applicable to the CFC’s profit is high enough, the profit would be exempt from Russian domestic tax.

However, would this still be the case if the CFC subsequently received a tax refund in its jurisdiction of residency? The law is silent on this matter.

‘STANDARD’ VS. ‘NON-STANDARD’ INCOME In terms of item 4, besides ‘standard’ and ‘non-standard’ types of passive income, including consulting, legal, audit and marketing services, there is also a category listed as ‘other similar income’. This may be used subjectively by the Russian tax authorities to include types of income which are not directly listed in the law. If a taxpayer disagrees, he may have to prove his position in a court, which is not in itself an attractive course of action.

New Russian tax residency rules for legal entities provide that non-Russian companies which are actually managed from Russia could be treated, under certain conditions, as

Russian tax residents. This would require them to calculate and pay Russian profitstax. However the law is silent with regards to other Russian taxes which are ordinarily paid

by Russian companies.

In addition, could non-Russian companies that acknowledge that their management is undertaken from Russia, be assessed with a Russian permanent establishment (PE) for the period before 2015? Although there is currently no established practice on assessing a Russian PE to a non-Russian company based on the place of effective management test, this cannot be excluded.

In terms of beneficial owner of income concept, the law clarifies that double tax treaty benefits shall not apply where the company recipient of income has limited authorities with respect to this income, does not take any business risks in relation to it and actually transfers this income to another company. The issue here is that, unlike many other jurisdictions, Russia has no clear criteria which are applied in examining beneficial ownership.

Another aspect of the new rules applies to taxation of a non-Russian company’s income, that is derived from the sale of shares of Russian or non-Russian companies, whose assets, directly or indirectly, consist of more than 50% of immovable property located in Russia. There question remains how this tax could practically be assessed and collected in situation where the seller and the purchaser are both non-Russian companies, without any representation in Russia.

Another real concern is whether, after non-Russian companies as well as their financials are disclosed to the Russian authorities, there is a likelihood that the owners would be questioned on whether they had paid all taxes relating to the company’s historic capital.

Given the uncertainties, it is preferable not to act hastily but form a strategy based on facts and not assumptions, implementing only when ready.

Hand in hand, let’s learn to walk before we run.

Alexis Tsielepis is Director and Head of Taxation and Daniil Ruderman is Tax Consultant and Representative in Moscow of Costas Tsielepis & Co Ltd. contact@tsielepis.com.cy

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Putin offers amnesty for money coming back to Russia Vladimir Putin has proposed a total amnesty for all funds returning to Russia a month after signing an anti-offshore bill curbing capital flight. “Let us put this page in our history behind us. Do it once, but right,” he told the Federal assembly.

The amnesty is one of a raft of probusiness measure proposed by Putin in his annual address that also included anticorruption measures such as a ‘supervision amnesty’ for SMEs. In November, Putin signed an “antioffshore” law requiring individuals and businesses to report foreign profits. The bill is aimed at curbing the outflow of capital from Russia which was estimated at $2 trln in recent years.

Putin’s decision to introduce an offshore amnesty gives capital a real chance to return to Russia, said presidential spokesperson Dmitry Peskov in an interview with Rossiya 24 TV. “The initiative of a foreign capital amnesty is a unique opportunity. The president clearly said – do it once. That means it’s the only chance in history to return their capital, to come back home with all the money, to return it back to Russia, and use the money for the country’s development,” he said.

Putin also said it was necessary to free

Russian business from red tape and restrictive oversight.

All checks on Russian businesses should be public. He said that in 2015 the government is starting a special register with the information about who initiated the

Kasoulides: Cyprus always opposed Russia sanctions The European Union is changing its approach to the sanctions against Russia which Cyprus has always decisively opposed, Foreign Minister Ioannis Kasoulides said in an interview with TASS. “Cyprus was always very careful and reluctant of the use of the sanctions. We have never been happy with this policy and we have said it so — it is wrong. Perhaps we are paying now the price, as you know Ukraine has threatened to cancel the double taxation agreement we have with them,” Kasoulides said.

“The sanctions do not hurt only Russia, they hurt ourselves. That has always been our position,” Kasoulides said.

“A consensus has always been reached (in the EU) after our contribution in restraining the sanctions.

For instance, it is after our own insistence that subsidiaries of big state banks in Russia within the European Union countries should

be excluded and they have been excluded,” he said.

Speaking on Russia’s plans to create a gas hub on the Turkish-Greek border, Kasoulides said Nicosia does not view relations between the countries as “a zero sum game.”

“The decision of President Putin to abandon the South Stream is understandable for us. The intention to bring a pipeline through Turkey is fully respected and doesn’t concern us because we don’t get provisions for gas or oil through Turkey,” he said.

The new gas distributing hub will replace the South Stream project, which Russia scrapped earlier last month citing the EU’s unconstructive approach. Under the new project, Turkey may become a major intermediary supplying the Russian natural gas. The construction will make it possible to nullify risks related to transit of the Russian gas via Ukraine, Gazprom’s CEO Alexey Miller said.

FOR RENT HOTEL IN PAPHOS PROFITABLE HOTEL, 81 ROOMS, THREE STARS Operating all year around fully renovated, full facilities including Swimming pool, Private parking, Cafeteria, Bar, Restaurant, Breakfast Restaurant.

All necessary government operating permits.

Serious enquiries to email: paphoshotelrental@mail.com

checks, why they were done, and the results.

“This will help preventing unmotivated or, even worse, specially ordered visits by inspectors. I should add that this problem is relevant not only for business but also for the budget and local government agencies,”

Putin said.

The Russian President was addressing the Federal Assembly in the Kremlin, as economic woes in Russia are increasing.

Western sanctions levied on Russia over the unification with Crimea, and falling oil prices have sent the Russian rouble plummeting.

President Putin believes sanctions are only a pretext for confrontation aimed at holding back the growing potential of Russia.

“Every time they believe Russia gets too strong, they use these instruments. But it’s pointless to talk to Russia in the language of force,” he said.

The rouble has lost more that 40% against the major currencies since the start of the year, while the price of oil has fallen at almost the same pace from its high of $115 a barrel.

Earlier in December, Russian Economy Minister Aleksey Ulyukaev warned the country may fall into recession, but was criticised for being too pessimistic.

Finance Minister Anton Siluanov said the economy stands to lose about $140 bln from sanctions and cheapening oil.

However, a number of Russian politicians maintain the economy won’t be hit hard, as a combination of a lower rouble and cheaper oil will mean the same revenue for the budget.

December 31, 2014 - January 5, 2015

6 | COMMENT | financialmirror.com

Mogherini seeks “new debate” with Russia Federica Mogherini, the EU’s foreign policy chief, has said the bloc should launch a new “debate” with Russia aimed at ending the “confrontation” over Ukraine.

She told Italy’s La Repubblica over the weekend that “the current situation is very difficult for Russia. It would be in its interest to contribute to ending the conflict. At the same time, we all know that Russia plays an important role not only in Ukraine, but also in Syria, Iran, the Middle East, Libya”.

“We have to open a direct debate with Moscow on our mutual relations and the role that Russia can play in other crises”.

She noted that Ukraine and the US also want a way out.

“Even in Kiev the question that everyone is asking is: How can the conflict be brought to an end?”, she said.

“I often speak with [US secretary of state John] Kerry and there is complete identity of views on the crisis … everyone wants to get out of the logic of confrontation, of wall against wall”.

Mogherini will, on January 19, chair the first EU foreign ministers’ “strategic” discussion in Brussels on Russia, with member states to decide whether to extend sanctions for another year, according to the EUObserver.

EU leaders already held strategic Russia talks earlier in December.

Following the summit, German chancellor Angela Merkel said sanctions can only be lifted if Russia gives up conquered territories in Ukraine.

But France and Italy took a softer line, while Merkel’s foreign minister - Frank-Walter Steinmeier from the centre-left SPD party in the grand coalition - later warned that a Russian economic collapse would be dangerous for Europe.

The Russia-friendly camp includes Austria, the Czech Republic, Hungary, and Slovakia, with Austrian president Heinz Fischer on Sunday echoing Steinmeier in an interview with the Wirtschaftsblatt newspaper.

“The Russian economy has a certain degree of robustness, but the sanctions pose considerable problems … a serious crisis in Russia and an economic collapse would only create more

problems. The doors between Europe and Russia must remain open,” he said.

He added that partitioning Ukraine is one way to address Russia’s concerns.

“Serious talk of reforms in the area of decentralisation or federalisation would have to be done, which would create a situation in eastern Ukraine that both sides could live with”.

Russia, Russia-controlled rebels, and Ukraine agreed to a prisoner exchange during talks in Minsk last week. But the meeting failed to reach a more comprehensive agreement.

Meanwhile, the rouble crisis continued to gather pace over the holiday season.

Russia said it will have to triple the size of its bailout for the National Trust Bank to $1.9 bln and to spend a further $5.9 bln to prop up the VTB and Gazprombank lenders.

It also called on Russian firms to start selling dollars for roubles in the coming months in what analysts describe as a form of capital control.

The situation is acute in Crimea, which Russia annexed in March, and which it can only supply by sea.

Ukraine last Friday cut electricity and train services to the region, while new EU and US sanctions saw credit card company Visa block services for card holders in the peninsula.

The Russian currency crisis arises, for the most part, from a slump in oil prices.

But EU and US sanctions are making matters worse because blacklisted Russian banks, energy, and arms firms cannot roll over their dollar- and euro-denominated debt on international markets.

For her part, Catherine Mann, the chief economist at the Paris-based OECD warned things will get worse in the new year.

She told the Sunday Telegraph that oil prices could stay as low as $50 per barrel and that Russia’s efforts to become selfsufficient from global markets will cause hardship: “The end game is autarky, and for an economy to return to being disconnected from the global economy, to be farming its own land for food, for the energy to be only used within its own economy, to not import clothing and machinery – this requires painful restructuring”.

US economist and Nobel prize laureate Paul Krugman noted in his column in the New York Times that “what’s making the Russian experience so dire is the linkage oil-rouble-balance sheets, because of all the dollar- and euro-denominated debt”.

Russia’s own finance minister, Anton Siluanov, on Saturday also told the press in Moscow that if things don’t change Russia will enter recession in 2015 and use up its $399 bln rainy day fund by 2017.

“We’ll burn through all the reserves in 2016-2017”, he said, Bloomberg reports.

“At one third of all budget spending, defence has too large a share. We need to reshuffle and restructure spending for infrastructure, education, and so on”.

Germany split on how to handle Russian rouble crisis Dominant figures on the right and left in Berlin have voiced different views on how the EU should handle Russia’s rouble crisis.

Wolfgang Schaeuble, the finance minister from the centreright CDU party in the grand coalition, showed little sympathy in an interview with the Rheinische Post daily on Christmas Eve. “Of course, we are concerned about the developments in Russia … But that doesn’t mean we accept that Russia can impose its interests by military means. The annexation of Crimea and Russia’s permanent violation of the ceasefire in Ukraine cannot remain without consequences. I hope every day that Russia will return to co-operation with the West, but until

then we are sticking to the sanctions”, Schaeuble said.

But the centre-left SPD’s foreign minister, Frank-Walter Steinmeier, speaking in Der Spiegel one day earlier, said a Russian economic collapse is dangerous. Steinmeier noted the current situation “can’t allow us to go straight back to business as usual”.

But he added: “I’m worried. This is why I oppose any further tightening of the sanctions. Anyone who wants to bring the Russian economy to its knees is completely mistaken if they think that this will bring about greater security in Europe”.

Steinmeier said the EU and NATO should hold more talks with Russia to alleviate its trade concerns and to avoid an accidental military confrontation. He also ruled out the idea of

Ukraine joining NATO in the foreseeable future.

Meanwhile, Standard & Poor’s warned on Christmas Day it might downgrade Russian bonds to “junk” in January.

Dmitry Polevoy, the ING Bank’s chief economist on Russia, told Reuters that “near-term prospects for the rouble remain highly uncertain”. The currency crisis has seen the price of basic commodities, such as bread, rise steeply.

The main cause is a slump in oil prices. But EU sanctions on Russian banks and energy firms are making matters worse by stopping the blacklisted firms from buying debt on international markets. Three listed banks - Sberbank, Vnesheconombank, and VTB - have challenged the measures in the EU court in Luxembourg on technical grounds.

Economic downturn in Ukraine could lead to bond restructuring in 2015 Political turbulence and fragile external finances are weighing on Ukraine’s (Caa3 negative) economic prospects and will hinder its ability to cover its upcoming debt maturities in the coming years, Moody’s Investors Service said in its annual Ukraine Credit Analysis, noting that there is a high likelihood of a Ukrainian bond restructuring next year.

The rating agency expects the economy to contract by 7.5% in 2014 and by a further 6% in 2015, although the latter is subject to a high level of uncertainty depending on if and how the crisis is resolved. The 2014 result is in part due to a drop in domestic demand following the steep hryvnia depreciation of more than 50%, which caused inflation to rise to over 20% as of early December.

Moody’s expects the central government deficit to be around 5% of GDP in 2014.

The conflict in the eastern regions and the economic downturn have also caused public finances to deteriorate.

Foreign exchange reserves fell to $8 bln in November, which is about one month’s worth of import cover using reduced 2014 estimates of import levels.

The risk of default is rising as the government faces roughly $28 bln in external debt maturities next year, with new credit from the IMF, EU and other official lenders likely to be insufficient to cover these payments, says Moody’s. External financing needs of banks and companies - state-owned oil and gas company Naftogaz especially - also remain substantial.

To meet these needs, the rating agency expects that the government will seek other sources of funding, including privatisation of state assets, in the near future. These will likely include companies in the energy sector, which remains a drag on the economy. Moody’s notes that Ukraine’s external financing is already under pressure.

While the government has received $3 bln in IMF support which has helped temporarily improve cash balances from very low levels at end 2013, the rest of the tranches that were scheduled for 2014 will only be received in the first quarter of 2015.

Moreover, Ukraine’s debt burden continues to rise.

Moody’s estimates that a 50% currency depreciation would increase the country’s debt stock to 76% in 2014

and 79% in 2015 given that around half of government debt is denominated in foreign currency.

Depending on the cost and volumes of gas imports and the flexibility of Gazprom, with regard to payment arrears for previously supplied gas, and assuming little or no capital flight - which is unlikely - Ukraine will need to borrow at least $15-20 bln beyond what is provided by existing programs over the next 12 months. In the estimate, Moody’s assumes that the Russian government will not call for the early repayment of its $3 bln Eurobond due in December 2015.

The central bank remains dependent on new borrowing in the local market -which has become very expensive - and loans from the IMF, MDBs and bilateral creditors in order to plug the deficit and refinance debt falling due. Even with this new borrowing, however, the central bank is resorting to printing money to cover shortfalls. In addition, high interest rates and recurring political instability are deterring both domestic and foreign investment, while the very weak state of the banking system is also restraining economic activity.

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | COMMENT | 7

Ship prices keep on falling, sales come early for ship owners

By Nikos Roussanoglou Hellenic Shipping News Worldwide Ship prices keep on falling on the back of low freight rates.

According to the latest report from shipbroker Allied Shipbroking, January sales seem to have come early this year, though there seems to be further discounts to be offered in the market once the New Year kicks off. “With such corrections being noted it’s worth taking a round-up of the price trends we have seen over the past 8 months since the market started its downward spiral. In particular, it’s interesting to go through the Capes and Panamaxes which have also been the ones noting the sharpest corrections, while reaching very interesting levels of late”.

George Lazaridis, Allied’s Head of Market Research and Asset Valuations, said “since April we have seen a radical decline in prices for second-hand vessels in both these size segments. The 5 and 10 year old Capes have shown a whopping 25% and 26% decline in prices during this period, reaching levels of around US$ 39.0 and US$ 27.5 mln, respectively. These figures become all the more noteworthy, as a newbuilding order could still set you back US$ 54 mln, meaning that you can snatch up a 5 year old vessel at 72% of the price of a new order, while a 10 year old vessel is at just

under 51%”.

Lazaridis added that “things get even more enticing when you look at the Panamaxes, with prices for new orders set at US$ 30.0m for a Kamsarmax and US$ 29 mln for a Panamax (although the latter is hardly offered by shipbuilders any more), while prices for 5 year old Panamax-es are in the region of about US$ 20 mln and 10 year old vessels are going for around US$ 14.5 mln. Therefore, in the case of Panamaxes, 5 year old and 10 year old second-hand assets are currently going for a discount 39% and 50%, respectively, when compared to the price of a new order, while the difference becomes even bigger when compared to the cost of ordering a Kamsarmax. This has largely been due to the faster pace correction in second-hand Panamax prices during these past eight months, as we noted a 29% decline in 5 year old assets and an impressive 37% decline in 10 year old assets”.

The shipbroker’s analyst raised the question of what does this all mean and where should buying focus be centred on next?

According to Lazaridis, “the truth is at the moment and as things stand it makes more sense to go for second-hand assets when looking purely on the price being paid. There are, however, many out there that will say that these newbuildings are not comparable in design features to the older tonnage, while their payment terms are more favourable during the current poor performing freight market. That may well be beyond the underlying point

though, as both asset classes are still well above where they stood in late 2012 when the market had reached its most recent bottom”.

Meanwhile, “at the same time further discounts could easily be seen in second-hand tonnage, as there is no real barrier preventing further price drops and with things becoming more difficult in terms of earnings, we are surely to see further discounts down the line. In the case of newbuildings though things are a bit trickier. Despite the intense competition amongst shipbuilders to secure the interest of any perspective buyers, they have barriers preventing them from offering discounts which are “too low”.

The main ones are construction costs and ease of finance.

With steel prices having declined considerably and looking to remain under pressure in the near-term, the first barrier shouldn’t be too difficult to overcome. The latter, however, is a bit more problematic. Shipbuilding finance has already faced significant problems during the first half of the year, and it looks as though it will be even harder for shipbuilders to assist in finance and guarantee letters for their offered ships if their margins are lacking. As such, it seems that we are primed for perfect conditions to promote second-hand tonnage in the New Year and with all this interest mounting, one becomes curious to see at which point the starting pistol will be fired to spark off another second-hand buying spree rally”, the shipbroker concluded.

VTTV jetty at Vasiliko now fully operational VTS Vasiliko Terminal Services Ltd (VTS) announced the launch last week of its operations at the jetty of VTT Vasiliko Ltd (VTTV) oil storage terminal. Under a license agreement signed with the Cyprus Ports Authority (CPA), whereby CPA receives fees, VTS will be providing marine services to the terminal including pilotage, towage, mooring and sludge collection services.

On November 29, the first tanker berthed at the VTTV jetty, delivering gasoil to the terminal.

As part of the operation, VTS provided towage, mooring, berthing and un-berthing services through its two new, ASD tugboats, VTS Keryneia and VTS Ammochostos. Another milestone was completed on December 17, when four vessels berthed at the jetty for the first time.

The tugboats are unique both to Cyprus and the region and represent a significant investment of 15 mln euros. Both operate under the Cyprus flag, and are manned by Cypriot and Greek crew and officers.

“As a Cyprus-based and owned company we take pride in being able to set an industry standard within our own country, and hope to contribute to the growth and development of the energy and other sectors, as well as to the rejuvenation of the Cypriot economy”, said Reginos Tsanos, CEO of VTS. The 30 Cypriot crew, officers and masters have undergone repeated training abroad with leading organisations in various fields including those of health and safety, and the operation of tugboats.

ELICINA® Snail Cream

INVERSION Femme and INVERSION Homme

The elixir of youth, the snail extract!

The snail has the capacity of regenerating its own shell.

Elicina cream can regenerate your skin!

Turning back time!

Shark cartilage, the future of anti-aging!

ELICINA® is a natural day and night protein cream for women and men, for all ages and skin types. It is cosmetological, organic, fragrance-free, hypoallergenic, with no side effects and it can be used by pregnant women or children. It is enriched with proteins and skinfriendly ingredients. It is not greasy and it has rapid absorption. Elicina cream is the only cream in the world, that contains 80% extract of the famous Chilean snail "Helix Aspersa Muller". Elicina cream is available in 40 gram jar . Elicina cream helps to Reduce aging wrinkles and diminishes fine lines, laugh and depression lines, Control acne by destroying bacteria on your skin, Eliminate, clean and clear the pores and remove dead skin cells, Remove recent stretch marks, Heal and regenerate sun damaged skin tissues, burns, wounds, minor cuts, scars, Eliminate razor bumps, ingrown hairs, irritations, Triggers new collagen formation, Nourishes your skin with natural proteins, vitamins and elastin, Restore skin colour and leaves your skin silky soft healthy and soothed.

Elicina cream is available in all Pharmacies at the price of ?49,50. For more information call Bubblenature at 70001718 (without 22), or visit the website www.bubblenature.net

INVERSION Femme and Homme are two unique, innovative anti-aging nutritional supplements with shark cartilage, exclusively for women and men over 30 years. They are rich in collagen, calcium, elastin, antioxidant substances, as well as many other natural active ingredients that slow down and reverse the signs of aging. INVERSION Femme and Homme is the answer to the expectations of all those who wish to retain and regain youth throughout the body, outside and inside, so they claim to be a unique completed antiaging solution 4 in 1.

Its anti-aging properties were investigated by scientific clinical studies by French scientists and after 8 weeks of use, 85% of women and men who participated in the studies, presented spectacular results.

INVERSION Femme and Homme are French patented products, available in 90 capsules pack (1 month supply) and you can find them in pharmacies at a price of ?39. For information contact BUBBLENATURE via phone: 70001718 (without 22) or via our website: www.bubblenature.net

December 31, 2014 - January 5, 2015

8 | GREECE | financialmirror.com

Greece heads to the polls after parliament blocks election of new president Greek Prime Minister Antonis Samaras announced plans for an early general election on January 25 after parliament rejected his candidate for president on Monday, throwing the country’s international bailout into doubt.

After three rounds of voting, the only candidate in the race, former European Commissioner Stavros Dimas, fell short of the 180 votes needed to become president, triggering a procedure leading to the dissolution of parliament.

Samaras immediately met outgoing President Karolos Papoulias on Tuesday to announce the upcoming elections and called on Greek voters to ensure stability was preserved.

The prime minister told Papoulias that the elections “are against the wishes of the Greek people” and that the country is headed to new adventures.

Opinion polls point to a victory by the radical leftist Syriza party, which wants to wipe out a big part of Greece’s debt, and cancel the terms of a bailout from the European Union and International Monetary Fund that Greece still needs to pay its bills, according to a report on the EU news and policy site EurActiv.com.

“With the will of our people, in a few days bailouts tied to austerity will be a thing of the past,” Syriza leader Alexis Tsipras said after

Monday’s vote. “The future has already begun.”

The result leaves financial markets and Greece’s European Union partners facing weeks of uncertainty that could undermine fragile signs of economic recovery and derail its public finances.

Syriza has held a steady lead in opinion polls for months, although its advantage over Samaras’ conservative New Democracy party has narrowed in recent weeks. Weakness among potential coalition partners of both could mean that whichever party wins in January will struggle to form a government and may not survive long.

On the brink of a new crisis?

Underlining the potential volatility facing markets, the main Athens stock market index fell 7% while Greek bond yields jumped above 9%. The main banking stocks index was down more than 11%.

“The outcome of the final vote extends the political uncertainty for at least one month,” said Theodore Krintas, head of wealth management at Attica Bank in Athens. “One cannot know if the result of early elections will be a viable government.”

“No significant economic decisions can be made before there is a new government and this is already reflected in the markets today,” he said.

Samaras, who had been pushing for an

early end to the deeply unpopular bailout program, brought forward the presidential vote earlier this month, gambling that victory would ease the growing political pressure on his ruling coalition.

A negotiating team from the Troika of lenders from the European Commission, IMF and European Central Bank, had been due to resume talks in Athens next month to wind up the 240 bln euro bailout and agree an interim, post-bailout programme.

In a bid to reassure international partners, Tsipras has sounded a more moderate tone recently, promising to keep Greece in the euro and negotiate an end to the bailout agreement rather than scrap it unilaterally.

But he has stuck to his promise to reverse many of the tough austerity measures imposed during the crisis, reversing cuts to the minimum wage, freezing state layoffs and halting the sale of state assets.

No cause for concern, Cyprus is “more stable” The political and economic situation in Cyprus is “more stable” than that in Greece, Finance Minister Haris Georghiades said, adding that the authorities are not concerned about an fall-out from the elections and the free-fall of the Greek stock market and bond yields.

“I hope there is no political instability in Greece for the sake of the Greek and euro area economy,” the Georghiades said in statements to state radio CyBC.

“There are no direct financial ties as those that existed in the past that would cause us additional concern”.

Both Cyprus and Greece “are on an equally difficult economic path and often face difficulties including political ones. However we have a more stable political structure and have overcome the difficult part with respect to the banking system and public finances,” the minister said, adding that there is an impression internationally

that each of the two countries’ course is “distinguishable”.

He said he hoped Greece, which “covered a lot of distance” on its reform course, will not see the efforts and sacrifices of its people gone wasted.

Yields of Greek bonds spiked once again over fears a Syriza-government could derail the economic reform programme agreed with international creditors.

Stocks slip as investors prepare for New Year break, eye Greek uncertainty U.S. and global stocks fell Tuesday as investors closed their positions ahead of the New Year and amid concern over political uncertainty in Greece. Greek stocks stabilised after a volatile trading session Monday, after the government was forced to call elections that could bring more economic turmoil. Investors are worried the January 25 elections might be won by the left-wing opposition Syriza party, which rejects Greece’s bailout deal. At one point, the Athens stock market plunged 11% on Monday before recovering some of those losses to close down 4%.

“An election puts all sorts of doubt on the future of the

Alpha in deal to manage NPLs Fourth-largest lender Alpha Bank will launch a joint venture with Spanish financial services firm Aktua Soluciones Financieras, an offshoot of Santander, to manage a substantial chunk of its non-performing loans. Alpha and Greece’s other big banks remain burdened by large problem loan portfolios after a deep recession which pushed the jobless rate to nearly 27%, and they continue to make provisions for impaired credit.

The joint venture, Aktua Hellas, will be 45% owned by Alpha and 55% by Aktua, and will “accelerate friendly resolutions and reach consensual and non-judicial solutions.” Alpha’s nonperforming loans stood at 33.6% of its loan book at the end of September. Aktua specialises in loan, property and facility management with 14.2 bln euros of assets under management.

The news follows a transaction earlier in December where Alpha Bank raised more than $500 mln backed by shipping loans, while its Cyprus subsidiary announced the acquisition of Emporiki Bank Cyprus.

bailout agreement given anti-austerity party Syriza is currently leading the polls,” said Stan Shamu, a market strategist at IG Markets. “Potentially markets had already priced this in, but I would still remain cautious around Greece,” he told the Associated Press.

The Dow Jones industrial average was down 26 points, or 0.2%, to 18,010 in early Tuesday trading. The Standard & Poor’s 500 index lost four points, or 0.2%, to 2,086 and the Nasdaq composite was down six points, or 0.1%, to 4,801.

France’s CAC 40 fell 0.9%, Germany’s DAX dropped 1.2% and the FTSE 100 was down 0.7%. At this point, most major

fund managers have closed their portfolios for 2014. Stock trading is expected to be quiet until the week after the New Year, when most of Wall Street is back from the long holiday weekend. Roughly 2.4 bln shares traded on the New York Stock Exchange on Monday, compared with the 3.5 bln typically traded on an average day.

The dollar fell to 119.09 yen from 120.659 yen while the euro rose to $1.2173 from $1.2154. Benchmark U.S. crude was steady at $53.63 per barrel in electronic trading on the New York Mercantile Exchange. On Monday, the contract had plunged $1.12 to settle at $53.61.

80 mln for energy and technical assistance €8 The European Investment Bank (EIB) will provide EUR 80 mln to finance electricity production on 18 Greek islands in the North and East Aegean, Dodecanese, Cyclades, and the Diapontia island complex.

EIB President Werner Hoyer and Arthouros Zervos, CEO of Public Power Corporation S.A. (PPC/DEH) signed the finance agreement in Athens in the presence of Minister of Environment, Energy and Climate Change, Yiannis Maniatis.

EIB Vice President, Wilhelm Molterer, who also attended the ceremony, presented plans for enhanced technical assistance in Greece, through strengthening and extension of the JASPERS (Joint Assistance to Support Projects in European Regions) initiative.

“We are continuing our strong support in key sectors for growth and jobs in Greece through lending, blending and advising. We support investment to improve the people’s living and economic conditions with the upgrading of the

electricity production on several non-interconnected Greek islands. This is a further step to ensuring security of electricity supply of the islands, following the EUR 65 mln agreement we signed in September to support the connection of the main Cycladic islands with the mainland interconnected system of Greece,” said EIB’s Hoyer.

JASPERS is a joint initiative of the European Investment Bank, the European Commission and the European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) created in 2005 to provide technical assistance to the authorities managing EU structural funds in Bulgaria, Croatia, Cyprus, Czech Republic, Estonia, Hungary, Latvia, Lithuania, Malta, Poland, Romania, Slovakia and Slovenia. Greece, FYROM, Montenegro and Serbia are also eligible to JASPERS’ assistance.

Since January 2013, three major projects totaling EUR 425 mln have been approved, including a new ticketing system for the Athens Metro already in operation.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 997

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 31 ¢∂∫∂ªµƒπ√À, 2014

AÓ·‰ÈÔÚÁ¿ÓˆÛË Ù˘ CYTA ÌÂ Û˘Ì‚Ô˘Ï¤˜ Ù˘ Detecon Consulting £˘Á·ÙÚÈ΋ Ù˘ Deutsche Telekom Σε θυγατρική τησ Deutsche Telekom παραχώρησε η Cyta τη µελέτη για την αναδιάρθρωση του οργανισµού µετά την εθελούσια αποχώρηση εκατοντάδων υπαλλήλων τησ.

H Cyta ανακοίνωσε χθεσ και επίσηµα την εµπλοκή τησ Detecon Consulting στην παροχή συµβουλευτικών υπηρεσιών για αναδιοργάνωση τησ, σηµειώνοντασ ωστÞσο Þτι διασφαλίστηκαν στοιχεία που θεωρούνται εµπιστευτικέσ πληροφορίεσ που θα µπορούσαν να επηρεάσουν τη διαδικασία αποκρατικοποίησησ. Η ανακοίνωση τησ Cyta για την µελέτη αναδιοργάνωσησ τησ αναφέρει τα εξήσ: - Στο πλαίσιο υλοποίησησ τησ επιχειρηµατικήσ τησ στρατηγικήσ και µε δεδοµένεσ τισ ανάγκεσ που προκύπτουν απÞ την εφαρµογή του σχεδίου εθελούσιασ αποχώρησησ προσωπικού που αυτέσ τισ µέρεσ ολοκληρώνεται µε επιτυχία-, η Cyta προχώρησε στη µελέτη αναδιάρθρωσήσ τησ. Για το σκοπÞ αυτÞ απευθύνθηκε σε διεθνείσ εταιρείεσ που έχουν ευρεία γνώση του τοµέα τηλεπικοινωνιών. Μετά απÞ αξιολÞγηση των προτάσεων και µε βάση τη σχέση ποιÞτητα - αξιοπιστία - τιµή, η µελέτη ανατέθηκε τελικά στο συµβουλευτικÞ οίκο Detecon Consulting, µια γερµανική εταιρεία 100% θυγατρική τησ T-Systems που είναι ανεξάρτητη εταιρεία εντÞσ του οµίλου τησ Deutsche Telecom. Ο συµβουλευτικÞσ αυτÞσ οίκοσ έχει διεκπεραιώσει παρÞµοιεσ µελέτεσ για µεγάλουσ διεθνείσ τηλεπικοινωνιακούσ Οργανισµούσ. Παράλληλα είχε συνεργαστεί και παλαιÞτερα µε τη Cyta για άλλα έργα, τα οποία κρίθηκαν στην πράξη µε επιτυχία. Συνεπώσ είχε γνώση του Οργανισµού κάτι που θα τησ επέτρεπε να ολοκληρώσει τη µελέτη σε λιγÞτερο χρÞνο. Η απÞφαση για ανάθεση του έργου λήφθηκε απÞ την εκτελεστική διεύθυνση τησ Cyta και στη συνέχεια ενηµερώθηκε σχετικά το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο.

- Ξεκαθαρίζεται Þτι κατά τη διάρκεια υλοποίησησ τησ µελέτησ, διασφαλίστηκαν εκείνα τα στοιχεία που αποτελούν εµπιστευτικέσ πληροφορίεσ του οργανισµού και που θα είναι στη διάθεση Þλων των υποψηφίων επενδυτών Þταν έλθει η κατάλληλη στιγµή. Οι Þποιεσ πληροφορίεσ δÞθηκαν στη µελετητική εταιρία, για τισ ανάγκεσ υλοποίησησ του έργου, διέπονται απÞ συµβÞλαιο µε ρήτρα και αυστηρούσ Þρουσ εµπιστευτικÞτητασ.

- ΠαρÞµοια στοιχεία θα είναι διαθέσιµα σε οποιοδήποτε δυνητικÞ προσφοροδÞτη Þταν ξεκινήσει η διαδικασία για εξεύρεση στρατηγικού επενδυτή.

«ª·‡ÚÔ Úfi‚·ÙÔ» ÙÔ ÃÚËÌ·ÙÈÛÙ‹ÚÈÔ ∞ıËÓÒÓ Με την αγορά “καταβεβληµένη” απÞ την πτώση τησ ∆ευτέρασ που επέφερε η τρίτη και τελική ψηφοφορία για την εκλογή Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ και την Ελλάδα να οδηγείται σε πρÞωρεσ εκλογέσ στισ 25 Ιανουαρίου, το Χρηµατιστήριο Αθηνών έµεινε χθεσ τελείωσ απÞ εφÞδια και κινήθηκε χωρίσ συγκεκριµένη κατεύθυνση. Ο ΓενικÞσ ∆είκτησ κινήθηκε στην αρχή έωσ και +1,27% (χαµηλÞ διετίασ) για να υποχωρήσει αργÞτερα στο -1,03%, ενώ για το µεγαλύτερο µέροσ τησ συνεδρίασησ κατέγραφε µικρέσ απώλειεσ 0,5%. Για άλλη µια φορά, η εγχώρια αγορά περιθωριοποιήθηκε ενώ η χώρα γίνεται ξανά το «µαύρο πρÞβατο» και το παράδειγµα προσ αποφυγήν τÞσο στα ξένα µέσα Þσο και στισ εκθέσεισ και αναλύσεισ των ξένων οίκων. Η εκ νέου περιθωριοποίηση του Χ.Α. αποτυπώθηκε και απÞ τον ιδιαίτερα χαµηλÞ τζίρο τησ αγοράσ, ο οποίοσ δεν φάνηκε να είναι αποτέλεσµα τησ ιδιαιτερÞτητασ των ηµερών. Στη µεγάλη κεφαλαιοποίηση, ο υποκείµενοσ δείκτησ έκλεισε µε απώλειεσ 1,38% κυρίωσ λÞγω των πιέσεων που δέχτηκαν ξανά οι µετοχέσ των τραπεζών. Η ΠΕΙΡ και η ΕΥΡΩΒ έκλεισαν µε απώλειεσ 5,97% και 3,66% αντίστοιχα ενώ η ΑΛΦΑ υποχώρησε 0,87%. Η µετοχή τησ Εθνικήσ Τράπεζασ κατάφερε να παραµείνει αµετάβλητη στο προχθεσινÞ κλείσιµο τησ τα 1,43 ευρώ. Παρά το δύσκολο κλίµα στο Xρηµατιστήριο τησ Αθήνασ και στην Ευρώπη, το κυπριακÞ χρηµατιστήριο σταθεροποιήθηκε στα προχθεσινά επίπεδα ενώ η µετοχή τησ Τράπεζασ Κύπρου παρουσίασε οριακά κέρδη, µε διαφοροποίηση απÞ την πτωτική τάση που επικράτησε για τισ µετοχέσ των ελληνικών τραπεζών. Ο ΓενικÞσ ∆είκτησ του ΧΑΚ έκλεισε στισ 84,60 µονάδεσ µε κέρδη 0,18% ενώ ο δείκτησ των 20 επίλεκτων τίτλων FTSE έκλεισε την ηµέρα στισ 48,93 µονάδεσ µε άνοδο 0,08%.

∞Ϥ͢ ∆Û›Ú·˜ √ ¿ÓıÚˆÔ˜ Ô˘ ÙÚÔÌ¿˙ÂÈ ÙËÓ ∂˘ÚÒË Αν επαληθευτούν οι δηµοσκοπήσεισ, ο επÞµενοσ πρωθυπουργÞσ τησ Ελλάδασ θα είναι ο Αλέξησ Τσίπρασ, αναφέρει το γερµανικÞ περιοδικÞ Focus και χαρακτηρίζει τον πρÞεδρο του ΣΥΡΙΖΑ ωσ το άνθρωπο που προκαλεί τον περισσÞτερο φÞβο στην Ευρώπη. Σύµφωνα µε την αρθρογράφο Αντωνία Σέφερντ ο επÞµενοσ πρωθυπουργÞσ θα έχει τρεισ δρÞµουσ να διαλέξει για να οδηγήσει την ελληνικη οικονοµία: 1. Η θεωρητική επιλογή – Εξοδοσ απÞ το ευρώ. Το περιοδικÞ εκτιµά Þτι ο πρÞεδροσ του ΣΥΡΙΖΑ δεν ενδιαφέρεται να κάνει ένα τÞσο ριζοσπαστικÞ βήµα. Η αντικατάσταση του ευρώ µε τη δραχµή θα προκαλέσει µαζική υποτίµηση και ο πληθωρισµÞσ θα εκτιναχθεί.

2. Η ρεαλιστική επιλογή: Καµία αλλαγή Η αρθρογράφοσ θεωρεί Þτι η νέα κυβέρνηση δεν θα θελήσει να προκαλέσει αναταράξεισ στην ευρωζώνη και θα θελήσει αν έχει την στήριξη τησ ΕΚΤ, η οποία σε αντάλλαγµα θα ζητήσει να διατηρήσει τον έλεγχο τησ ελληνικήσ οικονοµίασ. Ο Τσίπρασ πιθανώσ να λάβει κάποιεσ παραχωρήσεισ, τισ οποίεσ θα µπορέσει να «πουλήσει» στην χώρα του ωσ µια «εν µέρει νίκη»«.

3. Η λογική επιλογή: Κούρεµα και ριζικέσ µεταρρυθµίσεισ Το περιοδικÞ αναφέρει Þτι έωσ σήµερα οι δανειστέσ αρνούνται να δεχθούν ένα νέο κούρεµα χρέουσ, αλλά τονίζει Þτι µια ελάφρυνση χρέουσ δεν θα µπορέσει να αποφευχθεί µακροπρÞθεσµα, θεωρώντασ το «λογικÞ επακÞλουθο». Το περιοδικÞ προσθέτει πάντωσ Þτι ακÞµη και ένα γενναίο κούρεµα δεν θα αποδώσει αν δεν συνοδευτεί µε ριζικέσ µεταρρυθµίσεισ, τονίζοντασ Þτι οι έωσ τώρα αλλαγέσ που εφαρµÞστηκαν δεν είχαν κανένα νÞηµα.

3 ÌÔÓ¿‰Â˜ ¯ˆÚ›˙Ô˘Ó ÙÔÓ ™Àƒπ∑∞ ·fi ÙË ¡¢ Tην ίδια ώρα εξαιρετικά ενδιαφέροντα είναι τα ευρήµατα τησ νέασ δηµοσκÞπησησ τησ εταιρείασ MARC η οποία καταγράφει µείωση του ποσοστού που χωρίζει τον ΣΥΡΙΖΑ απÞ τη Νέα ∆ηµοκρατία στισ 3 ποσοστιαίεσ µονάδεσ απÞ 3,5% πριν

µία εβδοµάδα. Συγκεκριµένα, ο ΣΥΡΙΖΑ προηγείται στην πρÞθεση ψήφου µε 28,1% έναντι 25,1% τησ Ν∆. Τρίτο κÞµµα έρχεται «Το Ποτάµι» µε 6,1% και ακολουθούν η Χρυσή Αυγή µε 5,9%, το ΚΚΕ µε 5,4%, το ΠΑΣΟΚ µε 4,6%, οι Ανεξάρτητοι Έλληνεσ µε 3%, ο ΛΑ.Ο.Σ. µε 1,4% και η ∆ΗΜΑΡ µε 1%. Τα υπÞλοιπα κÞµµατα συγκεντρώνουν 6,3%, το «άκυρο, «λευκÞ» και η αποχή συγκεντρώνουν 3,5%, ενώ η αδιευκρίνιστη ψήφοσ ανέρχεται σε 9,6%. Η δηµοσκÞπηση διενεργήθηκε απÞ τισ 26 έωσ τισ 28 ∆εκεµβρίου µε τηλεφωνικέσ συνεντεύξεισ σε 1.017 νοικοκυριά αντιπροσωπευτικήσ επιλογήσ απÞ Þλη την Ελλάδα. Στα άλλα ευρήµατα τησ έρευνασ προκύπτουν τα εξήσ: Το 67% των πολιτών ήθελε εκλογή Προέδρου και εκλογέσ στο τέλοσ του 2015, Þπωσ ήταν η πρÞταση που είχε κάνει ο πρωθυπουργÞσ και το 53,5% των ερωτηθέντων λέει Þτι µια κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ του προκαλεί φÞβο για τα χειρÞτερα και µÞλισ το 33,4% ελπίδα, γεγονÞσ που είναι σε βάροσ ενÞσ κÞµµατοσ που λέει Þτι θα φέρει την αλλαγή και θα ανατρέψει το κατεστηµένο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∞fi 7 π·ÓÔ˘·Ú›Ô˘ Ë ·Ó·Ó¤ˆÛË ·‰ÂÈÒÓ Î˘ÎÏÔÊÔÚ›·˜ ™Â ÈÛ¯‡ Ë ÓÔÌÔıÂÛ›· ÁÈ· Ù· ηı˘ÛÙÂÚË̤ӷ Ù¤ÏË ΑπÞ τισ 7 Ιανουαρίου θα µπορεί να γίνεται η ανανέωση των αδειών κυκλοφορίασ, σύµφωνα µε το τµήµα οδικών µεταφορών. Οι άδειεσ κυκλοφορίασ θα µπορούν να ανανεώνονται στο διαδίκτυο, στη διεύθυνση http://rtd.mcw.gov.cy, σε συνεργατικά πιστωτικά ιδρύµατα, σε εµπορικέσ τράπεζεσ, στα κέντρα εξυπηρέτησησ του πολίτη (ΚΕΠ), στα επαρχιακά γραφεία του τµήµατοσ ταχυδροµικών υπηρεσιών και στα επαρχιακά γραφεία του τµήµατοσ οδικών µεταφορών (ΤΟΜ). Η τελευταία ηµεροµηνία ανανέωσησ των αδειών κυκλοφορίασ είναι η ∆ευτέρα 9/2/2015. Τονίζεται Þτι, µε βάση τη νέα νοµοθεσία που τέθηκε σε ισχύ την 1/1/2014, οι άδειεσ κυκλοφορίασ θα ανανεώνονται µέχρι τη ∆ευτέρα 9/2/2015 χωρίσ επιβάρυνση. Με βάση την ίδια νοµοθεσία, για ανανεώσεισ αδειών κυκλοφορίασ που θα γίνονται µετά απÞ την ∆ευτέρα 9/2/2015, θα επιβάλλεται ωσ επιβάρυνση στην άδεια κυκλοφορίασ το άθροισµα του ποσού των 30 ευρώ και ποσού ίσου µε το 10% τησ ετήσιασ άδειασ κυκλοφορίασ. Ο έλεγχοσ των οχηµάτων θα αρχίσει την Τρίτη 10/2/2015 και απÞ την ηµεροµηνία αυτή η Αστυνοµία και το τµήµα οδικών µεταφορών θα καταγγέλλουν Þσουσ κυκλοφορούν

οχήµατα χωρίσ ισχύουσα άδεια κυκλοφορίασ. Για την ανανέωση τησ άδειασ κυκλοφορίασ θα πρέπει να υπάρχουν πιστοποιητικÞ καταλληλÞτητασ σε ισχύ και ασφάλεια αυτοκινήτου. Υπενθυµίζεται και τονίζεται Þτι Þσοι είχαν ανανεώσει την άδεια κυκλοφορίασ του οχήµατοσ τουσ κατά το 2014, αλλά δεν προτίθενται να την ανανεώσουν για το 2015, θα πρέπει είτε να προσκοµίσουν στο τµήµα οδικών µεταφορών το «πιστοποιητικÞ καταστροφήσ» που εκδίδεται απÞ αδειοδοτηµένεσ εγκαταστάσεισ επεξεργασίασ αποβλήτων οχηµάτων, είτε να υποβάλουν στο τµήµα αίτηση ακινητοποίησησ του οχήµατοσ, µε τη συµπλήρωση του εντύπου ΤΟΜ 12. Σε αντίθετη περίπτωση, η υποχρέωση για καταβολή του ποσού που αντιστοιχεί στο τέλοσ κυκλοφορίασ συνεχίζει να υφίσταται ωσ αστικÞ χρέοσ, οφειλÞµενο προσ τη ∆ηµοκρατία. Το ΤΟΜ ανακοίνωσε επίσησ πωσ µε βάση τισ πρÞνοιεσ του περί Μηχανοκινήτων Οχηµάτων και Τροχαίασ Κινήσεωσ (Τροποποιητικού) (Αρ. 6) ΝÞµου του 2014, δεν καταβάλλονται καθυστερηµένα τέλη κυκλοφορίασ σε περίπτωση που: (α) το Þχηµα ήταν καταστρεµµένο, διαλυµένο ή άλλωσ πωσ αδύνατο να κυκλοφορήσει και ο ιδιοκτήτησ του δεν προέβη σε δήλωση ακινητοποίησησ του οχήµατοσ του στον

Έφορο Μηχανοκινήτων Οχηµάτων, ούτε κατέχει πιστοποιητικÞ καταστροφήσ, και νοουµένου Þτι προσκοµίζει στον Έφορο σχετική ένορκη δήλωση που παρέχεται στο ∆ικαστήριο, στην οποία δηλώνεται η προαναφερÞµενη κατάσταση του οχήµατοσ. Σηµειώνεται Þτι, ιδιοκτήτησ οχήµατοσ, ο οποίοσ προβαίνει σε ψευδή ένορκη δήλωση, είναι ένοχοσ αδικήµατοσ και σε περίπτωση καταδίκησ του, υπÞκειται σε φυλάκιση που δεν υπερβαίνει τουσ έξι µήνεσ ή σε χρηµατική ποινή που δεν υπερβαίνει τισ πέντε χιλιάδεσ ευρώ (5.000 ευρώ) ή και στισ δύο αυτέσ ποινέσ, (β) το Þχηµα αποξενώθηκε απÞ τον ιδιοκτήτη του, χωρίσ να γίνει µεταβίβαση αυτού στον κάτοχο, νοουµένου Þτι η αποξένωση δύναται να αποδειχθεί µε βάση στοιχεία που θα ικανοποιούν τον Έφορο. Ο πιο πάνω ΤροποποιητικÞσ ΝÞµοσ προνοεί επίσησ Þτι η τελευταία ηµεροµηνία για την υποβολή αίτησησ για καταβολή καθυστερήσεων τελών µε δÞσεισ, είναι η 28.02.2015. Η αίτηση υποβάλλεται Þπωσ αναφέρεται πιο πάνω για τισ ανανεώσεισ. Ενηµέρωση για κάθε ξεχωριστή περίπτωση βρίσκεται αναρτηµένη στην ιστοσελίδα του Τµήµατοσ στην διεύθυνση http://www.mcw.gov.cy/rtd.

√ÎÙÒ ˘Ô„‹ÊÈÔÈ ÁÈ· ÙË ‰ËÌ·Ú¯›· ¶¿ÊÔ˘ Στουσ οκτώ ανήλθε ο αριθµÞσ των υποψηφίων για την θέση του ∆ηµάρχου στη Πάφο. ΠρÞκειται για αριθµÞ ρεκÞρ στην σύγχρονη ιστορία τησ τοπικήσ αυτοδιοίκησησ στην Κύπρο. Οι αναπληρωµατικέσ εκλογέσ για την δηµαρχεία τησ Πάφου θα διεξαχθούν στισ 11 Ιανουαρίου µετά και την παύση του Σάββα Βέργα λÞγω του σκανδάλου µε το ΣΑΠΑ. Η ψηφοφορία τησ 11ησ Ιανουαρίου για τισ αναπληρωµατικέσ εκλογέσ θα διεξαχθεί απÞ τισ 07:00 το πρωί µέχρι τισ 18:00 το απÞγευµα µε µία ώρα διακοπή το µεσηµέρι απÞ τισ

12:00 µέχρι τη 13:00. ΥποψηφιÞτητα υπέβαλαν ο ανεξάρτητοσ δηµοτικÞσ σύµβουλοσ Ανδρέασ Χρυσάνθου, ο αρχιτέκτονασ Βαγγέλησ ΜαυρονικÞλασ, ο Άριστοσ Βασιλειάδησ που υποστηρίζεται απÞ το ΑΚΕΛ, το ∆ΗΚΟ και την Ε∆ΕΚ, ο Φαίδωνασ Φαίδωνοσ που υποστηρίζεται απÞ τον ∆ΗΣΥ, ο Ανδρέασ Μασουρασ που στηρίζεται απÞ το Κίνηµα ΟικολÞγων η ΣÞφη Χαµπιαουρίδη , ο ηθοποιÞσ Χρύσανθοσ Χρυσάνθου, και ο ∆ώροσ Παφίτησ που στηρίζεται απÞ την Συµµαχία Πολιτών. Ο έφοροσ εκλογών Πάφου Γιαννάκησ Μαλουρίδησ δήλωσε Þτι έχουν ελεγχτεί τα έγγραφα των

υποψηφίων και είναι σύµφωνα µε τισ πρÞνοιεσ τησ νοµοθεσίασ. Ετοιµάζεται ήδη γνωστοποίηση, είπε, µε τα ονÞµατα των υποψηφίων µε τουσ προτείνοντεσ και υποστηρίζοντεσ ,θα αναρτηθεί για 24 ώρεσ για υποβολή τυχÞν ενστάσεων. Ο κ.Μαλουριδησ είπε Þτι θα οριστικοποιηθεί ο αριθµÞσ των υποψηφίων, επίσηµα θα ανακηρυχθούν ωσ υποψήφιοι και θα ετοιµασθούν τα ψηφοδέλτια. Ο κ.Μαλουριδησ ανέφερε Þτι δεν δηµιουργούνται πρακτικά προβλήµατα απÞ τον µεγάλο αριθµÞ υποψηφίων αν και παραδέχτηκε Þτι αποτελεί αριθµÞ ρεκÞρ ο αριθµÞσ των υποψηφίων.

¶ÏËÚÔÊÔڛ˜ ·fi ÙËÓ HSBC ˙‹ÙËÛÂ Ë ∫‡ÚÔ˜ Αίτηµα δικαστικήσ συνδροµήσ στισ βρετανικέσ Αρχέσ µε αποδέκτη τον τραπεζικÞ κολοσσÞ HSBC διαβίβασε η Λευκωσία, στο πλαίσιο των ερευνών που διεξάγονται για την κατάρρευση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ. Το αίτηµα αφορά πτυχέσ που σχετίζονται µε την εξαγορά του ποσοστού που κατείχε η HSBC στη Λαϊκή Τράπεζα. Πληροφορίεσ αναφέρουν Þτι οι ανακριτικέσ Αρχέσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ υπέβαλαν δεκάδεσ ερωτήµατα για ζητήµατα που αφορούν το συγκεκριµένο θέµα.

Μεταξύ άλλων, ζητούνται απαντήσεισ για τουσ λÞγουσ για τουσ οποίουσ αποφασίστηκε η αποχώρηση τησ βρετανικήσ τράπεζασ απÞ τη Λαϊκή και ποια στελέχη συµµετείχαν στη λήψη τησ απÞφασησ. Τον Φεβρουάριο του 2006 η Λαϊκή ανακοίνωσε την µεταβίβαση του ποσοστού (21.16%) που κατείχε η HSBC στο µετοχικÞ κεφάλαιο τησ Λαϊκήσ στουσ πιο κάτω: 1) Marfin Financial Group Holdings S.A. 9,98% 2) Tosca Fund 8,18% 3) Laiki Bank (Nominees) Ltd 3,00%

™Ù· ¯¤ÚÈ· Ù˘ Frou-Frou ¤Ú·Û·Ó Bakandys Î·È Bio Greenlife Η Handys Snacks Ltd θυγατρική τησ Alkis H.Hadjikyriacos (Frou Frou Biscuits), κατήλθε σε συµφωνία µε την εταιρεία Thamira Food Manufacturers Ltd, που αφορά την εξαγορά των εργασιών, ακινήτων και εµπορικών σηµάτων (brands & trademarks) τησ βιοµηχανίασ παραγωγήσ των προϊÞντων Bakandys και βιολογικών τροφίµων Bio Greenlife καθώσ και άλλων συναφών αντιπροσωπειών εισαγωγήσ τροφίµων τησ

εταιρείασ. Η εταιρεία Thamira Food Manufacturers Ltd, δραστηριοποιείται απÞ το 1983 µε την παραγωγή επωνύµων ειδών αρτοποιίασ και σοκολατοποιΐασ, καθώσ επίσησ και µε την εισαγωγή και εµπορία µπισκÞτων, βιολογικών τροφίµων και άλλων παροµοίου τύπου ειδών διατροφήσ. Η συµφωνία θα ολοκληρωθεί γύρω στισ 30/01/2015. Το τίµηµα τησ εξαγοράσ θα καταβληθεί τÞσο σε µετρητά, Þσο και

¢¿ÓÂÈ· €2 25 ‰È˜ ÂÚÈ̤ÓÔ˘Ó ·Ó·‰È¿ÚıÚˆÛË Στα δάνεια αξίασ 25 δισ ευρώ που χρειάζονται αναδιάρθρωση θα εστιάσουν την προσοχή τουσ το 2015 οι τράπεζεσ σε µια προσπάθεια να διαχειριστούν τον µεγάλο Þγκο µη εξυπηρετούµενων δανείων που έχει συσσωρευτεί στουσ ισολογισµούσ τουσ. Το 2014 οι τράπεζεσ «µάζεψαν» άλλα 2 δισ ευρώ σε προβληµατικά δάνεια, χωρίσ να έχουν καταφέρει να επιταχύνουν τον ρυθµÞ των αναδιαρθρώσεων. Ùπωσ προκύπτει απÞ τα τελευταία στοιχεία τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, το σύνολο των µη εξυπηρετούµενων δανείων ανήλθε στο τέλοσ Οκτωβρίου του 2014 στα 28,2 δισ ευρώ, που αποτελεί το 48,96% των συνολικών δανείων. ΑπÞ τον Ιούνιο του 2013 που η Κεντρική Τράπεζα ξεκίνησε να δηµοσιεύει συνολικά στοιχεία για τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια, οι τραπεζικοί ισολογισµοί έχουν επιβαρυνθεί µε πρÞσθετα NPLs αξίασ 7 δισ ευρώ – περίπου το 40% του κυπριακού ΑΕΠ. Για αντιµετώπιση του Þγκου των κÞκκινων δανείων, η ΚΤ κατάρτισε λεπτοµερείσ διαδικασίεσ αναδιάρθρωσησ βιώσιµων δανείων, µε στÞχο να µειωθεί σε βάθοσ χρÞνου το πρÞβληµα. Οι αναδιαρθρώσεισ περιλαµβάνουν κυρίωσ επιµήκυνση των δανείων και προσωρινή µείωση τησ µηνιαίασ δÞσησ. Μέχρι στιγµήσ, Þµωσ, ο ρυθµÞσ των αναδιαρθρώσεων παραµένει αρκετά χαµηλÞσ.

µε την ανάληψη υποχρεώσεων τησ εταιρείασ Thamira Food Manufacturers Ltd και ανέρχεται στα 2,285 εκ. ευρώ. Περαιτέρω ενηµέρωση και λεπτοµέρειεσ θα δοθούν σε µεταγενέστερη ανακοίνωση µε την ολοκλήρωση των συµφωνιών. Ο κύκλοσ εργασιών τησ εταιρείασ Thamira Food Manufacturers Ltd ανήλθε κατά τουσ τελευταίουσ 12 µήνεσ στα 3,2 εκ. ευρώ.

™Ù· Â›‰· ÙÔ˘ 2009 ÔÈ ÌÈÛıÔ› Οι µέσεσ ακαθάριστεσ µηνιαίεσ απολαβέσ των υπαλλήλων κατά το τρίτο τρίµηνο του 2014, εκτιµούνται στα 1.875 ευρώ µε βάση προκαταρκτικά στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ. ΑυτÞ σηµαίνει νέα σηµαντική µείωση στουσ µισθούσ το τρίτο τρίµηνο του 2014, επιστρέφοντασ στα επίπεδα του 2009. Σε σύγκριση µε το τρίτο τρίµηνο του 2013, οι µέσεσ µηνιαίεσ απολαβέσ των υπαλλήλων σηµείωσαν µείωση τησ τάξησ του 3,8%.Το δεύτερο τρίµηνο του έτουσ η µείωση διαµορφώθηκε στο 3,4%. Σε σύγκριση µε το δεύτερο τρίµηνο του 2014 (εποχικά διορθωµένα στοιχεία), σηµειώθηκε µείωση στισ µέσεσ µηνιαίεσ απολαβέσ των υπαλλήλων κατά 1,0% έναντι µείωσησ 1,3% το προηγούµενο τρίµηνο. Οι µειώσεισ υπολογίζονται χωρίσ τισ έκτακτεσ εισφορέσ των υπαλλήλων. Η Στατιστική Υπηρεσία διευκρινίζει Þτι οι έκτακτεσ εισφορέσ των εργοδοτουµένων του ιδιωτικού τοµέα και των αξιωµατούχων και εργοδοτουµένων τησ κρατικήσ υπηρεσίασ και του ευρύτερου δηµÞσιου τοµέα και οι µειώσεισ των απολαβών των αξιωµατούχων και εργοδοτουµένων τησ κρατικήσ υπηρεσίασ και του ευρύτερου δηµÞσιου τοµέα, δεν επηρεάζουν τον ακαθάριστο µισθÞ αλλά το διαθέσιµο εισÞδηµα των υπαλλήλων. Εποµένωσ, δεν αντικατοπτρίζονται στα στοιχεία. ΑπÞ το 2012, Þταν οι µέσεσ απολαβέσ είχαν φθάσει τα 1992 ευρώ, οι µισθοί έχουν µειωθεί κατά περίπου 6%.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∫ÙËÌ·ÙÔÌÂÛ›Ù˜ Î·È ∫ÙËÌ·ÙÔÌÂÛ›Ù˜ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Θα πρέπει να αναφερθούµε και σε ορισµένα θέµατα που αφορούν και το επάγγελµα µασ, στα κτηµατοµεσιτικά. Ο νÞµοσ περί Κτηµατοµεσιτών είναι στην ολÞτητα του ικανοποιητικÞσ αλλά χρειάζεται διÞρθωση και αναβάθµιση σε αρκετά σηµεία. Ζητείται π.χ. απÞ τον κτηµατοµεσίτη να πληροφορήσει τον αγοραστή κατά πÞσο ένα κτήµα βαρύνεται µε υποθήκεσ, ενώ δεν έχει την ικανÞτητα (δεν του επιτρέπει ο νÞµοσ) να διενεργήσει έρευνα στο ΚτηµατολÞγιο. Του ζητά Þπωσ εκφέρει την άποψη του για τυχÞν στατική επάρκεια ή άλλεσ οικοδοµικέσ παραµέτρουσ, χωρίσ Þµωσ να είναι πολιτικÞσ µηχανικÞσ κλπ κλπ. Το επάγγελµα αυτÞ είναι προστατευµένο δια νÞµου Þπωσ είναι και τα πλείστα επαγγέλµατα στην Κύπρο απÞ τουσ κοµµωτέσ µέχρι τουσ δικηγÞρουσ και Þλα τα τεχνικά επαγγέλµατα, αν και υπάρχουν ορισµένοι βουλευτέσ που πιέζουν Þπωσ αυτÞ το συγκεκριµένο επάγγελµα να ελευθερωθεί. Η ρύθµιση του επαγγέλµατοσ του κτηµατοµεσίτη δια νÞµου σκοπÞ έχει την προστασία του κοινού κατά κύριο λÞγο, διÞτι θέτει και διάφορεσ παραµέτρουσ για ευθύνεσ στουσ κτηµατοµεσίτεσ, την ασφαλιστική του κάλυψη και ένα κώδικα συµπεριφοράσ, περιλαµβανοµένων και επιθεωρητών για εξέταση τησ «καλήσ» λειτουργίασ του κτηµατοµεσίτη (το µÞνο επάγγελµα που έχει αυτήν την απαίτηση). Πέρασε αυτÞ το επάγγελµα δύσκολεσ συνθήκεσ και τώρα µε την αλλαγή τησ ηγεσίασ στο Συµβούλιο Εγγραφήσ, θα αναµένουµε καλύτερεσ ηµέρεσ και περαιτέρω αναβάθµιση του επαγγέλµατοσ. Εκείνο το οποίο είναι ανησυχητικÞ είναι Þτι αδειούχοι κτηµατοµεσίτεσ «πουλούν» την άδεια τουσ µε διάφορα κÞλπα σε τρίτουσ και οι τρίτοι αυτοί υπÞ την κάλυψη του εγγεγραµµένου ασχολούνται µε το θέµα. Απαράδεκτο µεν αλλά αυτÞ υπάρχει σε ευρεία κλίµακα στην αγορά, καταστρατηγώντασ τον νÞµο, ενώ πολύ λίγεσ δικαστικέσ αποφάσεισ είχαν επιτυχία (ίδε τον εκ Πάφου ορµώµενο κτηµατο-

µεσιτικÞ γραφείο Þπου η δικαστική διαδικασία ορισµένων χρÞνων κατέληξε σε τίποτα). Μια εξÞφθαλµη παρανοµία σε ευρεία κλίµακα. Άλλοι κατά τα άλλα διαφηµιστέσ (στην ουσία κτηµατοµεσίτεσ) διαφηµίζουν ακίνητα µεν αλλά προβάλλονται ωσ διαφηµιστέσ/marketing agents και άρα αποφεύγουν την νοµοθεσία. Υπάλληλοι κτηµατοµεσιτικών γραφείων θα πρέπει να έχουν τουλάχιστον απολυτήριο Γυµνασίου/Λυκείου. ΛογικÞ µεν, αλλά τι γίνεται µε τουσ ξένουσ υπαλλήλουσ µε χρÞνια εµπειρία και Þπου τα σχολεία τουσ έκλεισαν εδώ και 30 χρÞνια και δεν µπορούν να εξασφαλίσουν αντίγραφο του τÞτε απολυτηρίου; Και αυτÞ αν το πετύχουν, χρειάζεται εκτÞσ τησ µετάφρασησ και πιστοποιητικÞ απÞ την ίδια την πρεσβεία/Υπουργείο Παιδείασ τησ χώρασ τουσ περί του ισÞτιµου τησ Κύπρου – σχεδÞν αδύνατον να επιτευχθεί. Η ανεργία έχει προσελκύσει στο επάγγελµα αρκετούσ (για κάποιο λÞγο οι απολυθέντεσ απÞ τισ Κυπριακέσ Αερογραµµέσ δείχνουν µια ιδιαίτερη προτίµηση!) και που εργοδοτούνται απÞ αδειούχα γραφεία και που Þµωσ τυγχάνουν εκµετάλλευσησ. Χωρίσ ιδιαίτερη εκπαίδευση, εργοδοτούνται χωρίσ µισθÞ και οτιδήποτε άλλα ωφελήµατα, µε την προµήθεια να διανέµεται στον υπάλληλο κατά 30%-40%. Αποτέλεσµα οι άπειροι αυτοί νέοι υπάλληλοι χωρίσ σταθερÞ εισÞδηµα να πουλούν «φούρνουσ παξιµάδια» στουσ αχάπαρουσ πελάτεσ, να υπάρχει ένασ µεγάλοσ κύκλοσ φυγήσ (turnover) υπαλλήλων και αυτÞ να αποτελεί σοβαρÞ πρÞβληµα. Επίσησ και εδώ οι παλιέσ νοοτροπίεσ δύσκολα πεθαίνουν. Αρκετοί κτηµατοµεσίτεσ συµφωνούν µια Χ τιµή πώλησησ µε τον ιδιοκτήτη, προσθέτουν ένα δικÞ τουσ ποσÞ επιπλέον (ίσωσ και 30%) και το προωθούν κυρίωσ σε ξένουσ που δεν είναι γνώστεσ τησ αγοράσ. Το θέµα αυτÞ µασ απασχÞλησε ιδιαίτερα διÞτι προκαλεί σύγχυση στην αγορά, προβλήµατα µε το ΤΕΠ και ίσωσ νοµικά προβλήµατα που εµφανίζονται εκ των υστέρων (π.χ. σε ένα έργο µε τιµή πώλησησ µονάδων 230.000 ευρώ πωλήθηκε κατοικία προσ 300.000 ευρώ). Το φαινÞµενο αυτÞ εξογκώθηκε ιδιαίτερα µε την έλευση των Κινέζων, Þπου οι Κινέζοι κτηµατοµεσίτεσ µαζί µε τα δικά µασ «ρηγάκια» ζητούν προµήθεια 20%+, ενώ για την εξασφάλιση βίζασ η τιµή αγοράσ θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 300.000 ευρώ. Άρα και ιδιαίτερα στην Πάφο, Þπου δείχνουν προτίµηση οι άτυχοι Κινέζοι πελάτεσ, Þλα έχουν µια ελάχιστη τιµή 300.000 ευρώ, είτε είναι αυτÞ ένα

διαµέρισµα του ενÞσ, δύο, τριών ή/και έπαυλη. Σε µια απÞ τισ τελευταίεσ Κυπριακέσ εκθέσεισ ακινήτων στην Κίνα, οι εκ των υστέρων εξαπατηθέντεσ Κινέζοι αγοραστέσ παρουσιάστηκαν ακÞµη και µε πανÞ διαµαρτυρίασ - Þτι το χειρÞτερο µετά την δυσφήµιση απÞ τουσ Βρετανούσ. Επειδή το επάγγελµα αυτÞ δεν έχει αναβαθµισθεί σε επιθυµητÞ επίπεδο, συστήνεται σε αγοραστέσ/πωλητέσ Þπωσ κάνουν χρήση δικηγÞρων στισ πράξεισ τουσ. Ιδιαίτερα στην σηµερινή εποχή που διαβιούµε, θα πρέπει να ελέγχεται η ύπαρξη υποθηκών/εµποδίων, το επίπεδο των κοινοχρήστων, η ύπαρξη ή Þχι διαχειριστικήσ επιτροπήσ, ενώ διάφορα άλλα συνιστώντα µέρη, Þπωσ η ηλικία και η λειτουργικÞτητα των µηχανολογικών περιλαµβανοµένων και του ανελκυστήρα, κεντρικήσ θέρµανσησ, συστηµάτων κλιµατισµού και Þπου υπάρχουν εγκαταστάσεισ κουζίνασ κλπ, να ελέγχονται και αυτέσ απÞ τουσ αγοραστέσ. Είναι επίσησ επιθυµητÞ Þπωσ ζητηθεί και η γνώµη ενÞσ πολιτικού µηχανικού εκεί που το κτίριο είναι κάποιασ ηλικίασ, παρουσιάζει πρÞβληµα υγρασίασ, ρωγµατώσεισ κλπ. Τα πιο πάνω υποδηλούν αυξηµένο κÞστοσ στον αγοραστή, αλλά Þπωσ λέµε «φύλαγε τα ρούχα σου να έχεισ τα µισά». Τελειώνοντασ θα θέλαµε να υποδείξουµε Þτι τα µεσιτικά δικαιώµατα είναι αφαιρετέα απÞ τον υπολογισµÞ του φÞρου εισοδήµατοσ/κεφαλαιουχικών κερδών µÞνο εάν ο κτηµατοµεσίτησ είναι αδειούχοσ.

∆Ô ÚˆÛÈÎfi ÚÔ‡‚ÏÈ Î·È Ë Î˘Úȷ΋ ϛڷ fiÚÔ˘ §Â˘Ù¤Ú˘ ÃÚÈÛÙÔÊfiÚ Αναπληρωτής Πρόεδρος ∆Η.ΣΥ.- Ευρωβουλευτής Αυτή την περίοδο παρακολουθούµε την ασταµάτaητη κατρακύλα του άλλοτε κραταιού ρωσικού ρουβλιού. Η πραγµατικά οικονοµική παγκÞσµια υπερδύναµη Ρωσία εδώ και µερικούσ µήνεσ προσπαθεί µε Þλα τα οικονοµικά και τραπεζικά µέσα να στηρίξει το νÞµισµά τησ, χωρίσ ουσιαστικÞ αποτέλεσµα. Παρά το Þτι η Κεντρική Τράπεζα τησ Ρωσίασ διέθεσε δισεκατοµµύρια δολάρια για να διασώσει το νÞµισµά τησ και την οικονοµία τησ, εντούτοισ το Ρούβλι υποτιµήθηκε πέραν του

50%. Τι σηµαίνει για τη Ρωσική Οικονοµία και για τη Ρωσική κοινωνία αυτή η δραµατική υποτίµηση του ρωσικού νοµίσµατοσ. Η υποτίµηση 50% του Ρουβλιού αντιστοιχεί και σηµαίνει απÞλυτο κούρεµα 50% Þλων των καταθέσεων των Ρώσων, η υποτίµηση σηµαίνει κούρεµα 50% των µισθών των εργαζοµένων, των εισοδηµάτων των µικροµεσαίων, αγροτών και κάθε πολίτη. Σηµαίνει κούρεµα 50% των συντάξεων, των επιδοµάτων των ευάλωτων οµάδων. Σηµαίνει ακÞµη, διπλασιασµÞ των τιµών των εισαγÞµενων προϊÞντων και διπλασιασµÞ του κÞστουσ ταξιδίου σε κάθε Ρώσο Τουρίστα στο εξωτερικÞ. Μπορώ να συνεχίσω να απαριθµώ τισ τραγικέσ συνέπειεσ για την οικονοµία και την κοινωνία που είναι αναρίθµητεσ και αλυσιδω-

τέσ και σίγουρα επαυξάνονται, Þσο πιο αδύναµη και ανίσχυρη είναι µία οικονοµία. Εάν η πανίσχυρη οικονοµικά Ρωσία υφίσταται Þλεσ αυτέσ τισ επαχθείσ συνέπειεσ απÞ την αδυναµία του νοµίσµατÞσ τησ να αντέξει στισ πτώσεισ των τιµών του πετρελαίου, φανταστείτε που θα οδηγείτο η πατρίδα µασ εάν αντικαθιστούσε το Ευρώ µε τη Κυπριακή Λίρα. ∆υστυχώσ κάποιοι και στον τÞπο µασ εξαιτίασ των προβληµάτων τησ κυπριακήσ οικονοµίασ, κατέφυγαν στο δηµαγωγικÞ σύνθηµα για επιστροφή στη Λίρα. Αυτά που υφίσταται το ΡωσικÞ Ρούβλι θα ήταν παρωνυχίδα στο τι θα πάθαινε ο τÞποσ µασ εάν τελικά εισακούονταν οι γνωστέσ κραυγέσ τησ επιστροφήσ τησ Λίρασ και στην έξοδο απÞ το Ευρώ. Η χρεωκοπία και η καταστροφή θα

ήταν δεδοµένη και φυσικά οι γνωστοί συναποτελούντεσ το ΛÞµπι τησ Λίρασ, θα αναζητούσαν άλλοθι για τισ καταστροφικέσ τουσ συνταγέσ σε αÞριστεσ συνωµοσίεσ ξένων. Πρέπει να επισηµάνω Þτι τραγικά θύµατα αυτήσ τησ εξέλιξησ θα ήταν πρωτίστωσ οι απλοί άνθρωποι, οι εργαζÞµενοι, οι συνταξιούχοι, αυτοί δηλαδή που τάχατεσ θέλουν να προστατεύσουν οι θιασώτεσ τησ Επιστροφήσ στη Λίρα. Ευτυχώσ που στο τέλοσ επικράτησε η σοβαρÞτητα, η υπευθυνÞτητα και η ορθή οικονοµική προσέγγιση και ο τÞποσ απέφυγε έστω και µε θυσίεσ την ολική χρεωκοπία και παραµένοντασ στο Ευρώ και την Ευρώπη, µπορεί να ελπίζει στην έξοδο απÞ τη κρίση και στη ξαναδηµιουργία τησ εύρωστησ και ανθηράσ κυπριακήσ οικονοµίασ.

√È ∫‡ÚÈÔÈ ÂÚ¢ÓËÙ¤˜… ÍÂ¤Ú·Û·Ó ÙÔ˘˜ ÕÁÁÏÔ˘˜ Για ακÞµη µία φορά η Κύπροσ αναφέρεται σε διεθνή δηµοσιεύµατα ωσ η χώρα που παρά το µέγεθÞσ τησ διαθέτει ερευνητέσ οι οποίοι είναι εξαιρετικά παραγωγικοί. Συγκεκριµένα, το περιοδικÞ Nature Index 2014 Global, τονίζει την έντονη αποδοτικÞτητα των Κύπριων ερευνητών βασιζÞµενο σε σταθµισµένη µέτρηση ανά 1.000 ερευνητέσ σηµειώνοντασ Þτι αυτή ξεπερνά χώρεσ Þπωσ η Αγγλία και το Ηνωµένο Βασίλειο. Το γεγονÞσ αυτÞ απÞ µÞνο του µπορεί να εκπλήσσει, αναφέρει το επιστηµονικÞ περιοδικÞ, αν ληφθεί υπÞψη Þτι σε σχέση µε την Κύπρο, οι χώρεσ αυτέσ έχουν παράδοση στην έρευνα, προσθέτοντασ Þτι τÞσο το Πανεπιστήµιο Κύπρου, Þσο και το Ινστιτούτο Νευρολογίασ και Γενετικήσ είναι σχετικά νέα ιδρύµατα. Στο πλαίσιο αυτÞ, ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ του Iδρύµατοσ Προώθησησ Έρευνασ, Βασίλησ Τσάκαλοσ ανέφερε στο περιοδικÞ Þτι πρÞκειται για ένα νέο σύστηµα, Þπου τα ερευνητικά µασ ιδρύµατα είναι πιο δυναµικά και έχουν ωσ βάση τουσ νέα δεδοµένα. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι για το έτοσ 2007 η Κύπροσ είχε έρθει πρώτη στην Ευρώπη Þσον αφορά τα ποσοστά επιτυχίασ

τησ στην προσέλκυση χρηµατοδοτήσεων απÞ το ΕυρωπαϊκÞ Συµβούλιο Έρευνασ. H επιτυχία αυτή υπολογίσθηκε βάσει πληθυσµού και στηρίχθηκε κυρίωσ στη µεγάλη πλειοψηφία των ερευνητικών προτάσεων που κατατέθηκαν απÞ µέλη του ακαδηµαϊκού προσωπικού του Πανεπιστηµίου Κύπρου. Ο Πρύτανησ του Πανεπιστηµίου Κύπρου Καθηγητήσ Κωνσταντίνοσ Χριστοφίδησ τÞνισε πωσ η Γνώση, η Έρευνα και η Καινοτοµία αποτελούν τουσ κύριουσ άξονεσ δράσησ του Πανεπιστηµίου Κύπρου, το οποίο βρίσκεται πλέον στον κατάλογο του Centre for World University Rankings µε τα 1.000 συνολικά καλύτερα Πανεπιστήµια του κÞσµου. Είµαστε πεπεισµένοι, δήλωσε ο Πρύτανησ, Þτι το µέλλον του τÞπου µασ βρίσκεται στην αξία του ανθρώπινου δυναµικού του και στο πλαίσιο αυτÞ επιδιώκουµε να προσελκύουµε άριστουσ φοιτητέσ καθώσ και ακαδηµαϊκούσ οι οποίοι διακρίνονται διεθνώσ κάτι που συνεισφέρει και στη διάκριση του ιδρύµατÞσ µασ ανά το παγκÞσµιο. Μπορεί να είµαστε µικρή χώρα, αλλά Þπωσ αναδεικνύεται τον τελευταίο καιρÞ, έχουµε θέσει γερά θεµέλια στην έρευνα και ανταγωνιζÞµαστε πλέον ιδρύµατα µε ιστορία εκα-

τοντάδων χρÞνων. Ο Πρύτανησ προσκάλεσε το κοινÞ να δει στο επίσηµο κανάλι του Πανεπιστηµίου Κύπρου στο You tube σύντοµη ταινία (https://www.youtube.com/watch?v=3aupK0oL7vA) για την έρευνα που διεξάγεται στο Πανεπιστήµιο Κύπρου. Πέντε λεπτά είναι αρκετά για να κατανοήσει κάποιοσ το µέγεθοσ και την αξία του ερευνητικού έργου που διεξάγεται στον τÞπο µασ απÞ το Πανεπιστήµιο Κύπρου κατέληξε.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

ÃÚ‹ÛË Â˘Úˆ·˚ÎÒÓ ÚÔÙ‡ˆÓ ÛÙËÓ Ù¯ÓÔÏÔÁ›· ÙˆÓ ÏËÚÔÊÔÚÈÒÓ Î·È ÂÈÎÔÈÓˆÓ›·˜ πˆÛ‹Ê ∫·Ú‹˜ Λειτουργός Τυποποίησης, Κυπριακός Οργανισµός Τυποποίησης (CYS)

∆εδοµένησ τησ αυξανÞµενησ σηµασίασ τησ Τεχνολογίασ των Πληροφοριών και Επικοινωνίασ (ΤΠΕ) στο πλαίσιο τησ παγκÞσµιασ οικονοµίασ και τισ τεράστιεσ δυνατÞτητεσ αυτού του τοµέα απÞ την άποψη τησ δηµιουργίασ θέσεων απασχÞλησησ, υπάρχει ανάγκη για ένα κοινÞ πλαίσιο που θα επιτρέπει στουσ επαγγελµατίεσ των ΤΠΕ να περιγράψουν και να αναπτύξουν τισ επαγγελµατικέσ ικανÞτητέσ τουσ. Η δηµιουργία του κοινού πλαισίου επαγγελµατικών ικανοτήτων θα επιτρέπει επίσησ στισ επιχειρήσεισ και τουσ εργοδÞτεσ να προσδιορίσουν ποια άτοµα κατέχουν τισ δεξιÞτητεσ που χρειάζονται. Το ΕυρωπαϊκÞ Πλαίσιο Ικανοτήτων «Εuropean Competence Framework» (e-CF) παρέχει την δυνατÞτητα τησ περιγραφήσ των επαγγελµατικών δεξιοτήτων που σχετίζονται µε την ΤΠΕ, χρησιµοποιώντασ ένα κοινÞ πλαίσιο αρµοδιοτήτων και επιπέδων. Το κοινÞ αυτÞ πλαίσιο µπορεί να γίνει κατανοητÞ σε Þλη την Ευρώπη και ∆ιεθνώσ. Το πλαίσιο αυτÞ προορίζεται για χρήση απÞ επιχειρήσεισ που είναι προµηθευτέσ ή οι χρήστεσ των ΤΠΕ, τα εκπαιδευτικά ιδρύµατα, φορείσ κατάρτισησ, και άλλουσ οργανισµούσ τÞσο στο δηµÞσιο Þσο και στον ιδιωτικÞ τοµέα. Το ΕυρωπαϊκÞ Πλαίσιο Ικανοτήτων είναι ένα σηµαντικÞ συστατικÞ τησ µακροπρÞθεσµησ ατζέντασ ηλεκτρονικών δεξιοτήτων (eskills for the 21th century) τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ, που υποστηρίζεται απÞ την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, το ΣυµβούλιοΥπουργών και τον Μεγάλο ΣυνασπισµÞ Ψηφιακών θέσεων Εργασίασ.

(The Grand Coalition for Digital Jobs) Η προσπάθεια δηµιουργίασ των απαραίτητων σχετικών προτύπων που θα στηρί-

ζουν την ανάπτυξη του Ευρωπαϊκού Πλαισίου Ικανοτήτων (e-CF) είναι κάτω απÞ την αιγίδα του Ευρωπαϊκού Οργανισµού Τυποποίησησ (CEN) στο πλαίσιο των εργασιών τησ επιτροπήσ CEN Workshop on ICT Skills. Η επιτροπή αυτή αναγνωρίζεται απÞ την Ευρωπαϊκή Επιτροπή και το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο και εντάσσεται σε µία ευρύτερη ευρωπαϊκή πολιτική προτυποποίησησ των ικανοτήτων των (ΤΠΕ) στη διεθνή αγορά εκπαίδευσησ και εργασίασ. Τα περιγραφÞµενα του Ευρωπαϊκού Πλαισίου Ικανοτήτων (eCF) θα συνδέονται άµεσα µε το ΕυρωπαϊκÞ Πλαίσιο Επαγγελµατικών ΠροσÞντων (ΕΠΕΠ). Η Τεχνική Επιτροπή συστάθηκε το 2003 και απÞ τÞτε έχει δηµοσιεύσει 15 Τεχνικά Έγραφα γνωστά και ωσ ‘CEN Workshop Agreements (CWA)’ για το ΕυρωπαϊκÞ Πλαίσιο Ικανοτήτων των ΤΠΕ, τα οποία µπορούν οι ενδιαφερÞµενοι να τα προµηθευτούν απÞ το Κέντρο Εξυπηρέτησησ Πελατών του Κυπριακού Οργανισµού Τυποποίησησ. Ο στÞχοσ τησ εν λÞγω επιτροπήσ είναι να αναπτύξει ένα ολοκληρωµένο ΕυρωπαϊκÞ ΠρÞτυπο για το Πλαίσιο ∆εξιοτήτων των ΤΠΕ. Το ΕυρωπαϊκÞ ΠρÞτυπο τείνει να διαµορφώσει µία κοινή γλώσσα αναφοράσ για τεχνικούσ Þρουσ επαγγελµατικήσ κατάρτισησ. Η κοινή αυτή γλώσσα θα είναι διαθέσιµη για πανευρωπαϊκή χρήση σε Þτι αφορά (προσλήψεισ προσωπικού, εθνικούσ και διεθνείσ διαγωνισµούσ κ.λ.π.) Το παράδοξο στον Τοµέα των ΤΠΕ σε διεθνέσ επίπεδο, είναι Þτι ενώ απÞ την µια η ανεργία αυξάνεται, απÞ την άλλη υπάρχει υπερβάλλουσα ζήτηση για τισ δεξιÞτητεσ των ΤΠΕ (ελλείψεισ και κενά στο χώρο πρÞσληψησ σε συνδυασµÞ µε την εκπαίδευση). Να σηµειωθεί Þτι απÞ το 2005 υπάρχει µείωση του αριθµού των πτυχιούχων στα θέµατα πληροφορικήσ και επικοινωνιών εντÞσ τησ Ευρωπαϊκήσ επικράτειασ. ΑπÞ την άλλη σύµφωνα µε τισ επίσηµεσ στατιστικέσ τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ ο τοµέασ των δεξιοτήτων στο τοµέα τησ τεχνολογίασ των πλη-

ροφοριών και επικοινωνίασ θα έχει σηµαντική αύξηση απÞ 372,000 σε 870,000 µέχρι το έτοσ 2015. Η υφιστάµενη ανησυχητική κατάσταση στο επάγγελµα των ΤΠΕ είναι πιο στερεÞτυπη λÞγω έλλειψησ προσανατολισµού, καθοδήγησησ και πλοήγησησ επαγγελµατικών προσανατολισµών. Σύµφωνα µε τα επίσηµα στοιχεία τησ Ε.Ε ο αριθµÞσ επαγγελµατικών θέσεων και απÞφοιτων αναµένεται να φτάσει µέχρι και ένα εκατοµµύριο. Στη Κύπρο, σύµφωνα µε πρÞσφατεσ στατιστικέσ απÞ το Τµήµα Στατιστικήσ του Υπουργείου Οικονοµικών, υπάρχουν περίπου 300 άτοµα άνεργοι, εξειδικευµένα στο χώρο τησ Τεχνολογίασ των Πληροφοριών και Επικοινωνίασ. Είναι δε ευρέωσ αποδεχτÞ Þτι οι επαγγελµατίεσ των ΤΠΕ, αποτελούν βασικÞ πυλώνα του σύγχρονου εργατικού δυναµικού σε Þλουσ τουσ τοµείσ τησ ευρωπαϊκήσ οικονοµίασ. ΩστÞσο, πολλέσ ανοικτέσ θέσεισ για τουσ επαγγελµατίεσ των ΤΠΕ δεν µπορούν να πληρωθούν, παρά το υψηλÞ επίπεδο τησ ανεργίασ στην Ευρώπη, ενώ η

ζήτηση για τουσ επαγγελµατίεσ των ΤΠΕ αυξάνεται κατά περίπου 3% κάθε χρÞνο. Για την επίλυση του παράδοξου αυτού φαινοµένου, είναι απαραίτητη η συνεχήσ και στοχευÞµενη εµπλοκή τησ βιοµηχανίασ που καταγίνεται µε την τεχνολογία των πληροφοριών και τησ επικοινωνίασ (ΤΠΕ) και του εκπαιδευτικού συστήµατοσ. Οι Επαγγελµατίεσ των ΤΠΕ , συµπεριλαµβανοµένων των εργαζοµένων και εκπαιδευτικών φορέων, χρειάζονται προγράµµατα κατάρτισησ που να ανταποκρίνονται στισ πραγµατικέσ ανάγκεσ τησ Βιοµηχανίασ και των εργοδοτών. ΑυτÞ απαιτεί µια στενή συνεργασία και την ανταλλαγή θέσεων και απÞψεων µεταξύ τησ βιοµηχανίασ και του εκπαιδευτικού τοµέα. Ειδικά εκπαιδευτικά πακέτα θα πρέπει να σχεδιαστούν σε συνεργασία µε τη βιοµηχανία ΤΠΕ, καθώσ και πιο ευθυγραµµισµένα προγράµµατα σπουδών σε επαγγελµατική τριτοβάθµια εκπαίδευση. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ οι ενδιαφερÞµενοι παρακαλούνται να επικοινωνήσουν µε τον αρµÞδιο λειτουργÞ του Κυπριακού Οργανισµού Τυποποίησησ CYS στο τηλέφωνο 22- 411420.

∆È Â›Ó·È ·˘Ùfi Ô˘ οÓÂÈ ÙË ‰È·‰Èηۛ· Ì¿ıËÛ˘ ÂÈÙ˘¯Ë̤ÓË; ∂ÈÛÙËÌÔÓÈΤ˜ ÚÔÛÂÁÁ›ÛÂȘ ·fi ÙË °ÂÚÌ·Ó›·, ÙËÓ ∂Ï‚ÂÙ›· Î·È ÙË ¡¤· ∑ËÏ·Ó‰›· ντηση, έτσι ώστε οι µαθητέσ να µπορούν να επεξεργαστούν την ερώτηση. Έρευνεσ έχουν δείξει Þτι στην πραγµατικÞτητα ο µέσοσ Þροσ αναµονήσ είναι λιγÞτεροσ απÞ ένα δευτερÞλεπτο.

Stephan Spies-Gordes Βοηθός ∆ιευθυντής

Τα σχολεία είναι άµεσα συνδεδεµένα µε τη διαδικασία τησ µάθησησ. Αλλά τι είναι ακριβώσ η µάθηση; Πώσ λειτουργεί; Μπορεί να βελτιωθεί; Οι εκπαιδευτικοί επιµορφώνονται σε αυτά τα θέµατα αλλά µέχρι ενÞσ βαθµού. Ακολούθωσ µαθαίνουν µέσα απÞ την εµπειρία τουσ. Η διαδικασία αυτή, σε µεγάλο βαθµÞ, είναι διαισθητική και κατευθύνεται απÞ τη δοκιµή και το λάθοσ και άλλα εµπειρικά δεδοµένα.

«ª¤Ú˜ project» Σύµφωνα µε τον ακαδηµαϊκÞ Gerhard Roth, το στιλ διδασκαλίασ και ο τύποσ του µαθήµατοσ είναι αυτά που έχουν τη µεγαλύτερη σηµασία. Ο ίδιοσ προτείνει τισ «µέρεσ project», Þπου οµάδεσ εκπαιδευτικών διαφορετικών ειδικοτήτων επικεντρώνονται σε ένα διαθεµατικÞ θέµα για Þλη την ηµέρα, παρέχοντασ τη δυνατÞτητα στουσ µαθητέσ να το εξετάσουν απÞ Þλεσ τισ πτυχέσ. ΑυτÞ επιτρέπει καλύτερη εµπέδωση του περιεχοµένου του µαθήµατοσ. Το κλειδί είναι η επανάληψη. Κάθε µία απÞ αυτέσ τισ µέρεσ του project

Άστε τουσ µαθητέσ να γίνουν εκπαιδευτικοί Ùλοι µαθαίνουµε καλύτερα Þταν κληθούµε να εξηγήσουµε κάτι. Χαρακτηριστικά παραδείγµατα αυτήσ τησ µεθÞδου είναι Þταν οι µαθητέσ δίνουν οδηγίεσ σε συµµαθητέσ τουσ ή λένε στον εκπαιδευτικÞ πώσ κατέληξαν σε µία συγκεκριµένη απάντηση. τελειώνει µε διάφορεσ επαναλήψεισ των αποτελεσµάτων τησ διαδικασίασ τησ µάθησησ και ακολουθούν περαιτέρω συνεδρίεσ ανακεφαλαίωσησ, µετά απÞ τρεισ µέρεσ, τρεισ εβδοµάδεσ και τρεισ µήνεσ. Αυτή η προσέγγιση βασίζεται στη νευροεπιστήµη: πολλαπλά µονοπάτια που συγκλίνουν σε ένα θέµα και συστηµατική επανάληψη βοηθούν τον εγκέφαλο να αποθηκεύσει νέεσ γνώσεισ και δεξιÞτητεσ αξιÞπιστα. Υπάρχουν Þµωσ πιο απλέσ εισηγήσεισ που µπορούν να εφαρµοστούν στην τάξη άµεσα: Αύξηση του χρÞνου αναµονήσ Οι εκπαιδευτικοί που υποβάλλουν ερωτήσεισ θα πρέπει να περιµένουν, ανάλογα µε το πÞσο περίπλοκο είναι το περιεχÞµενο τησ ερώτησησ, 3-15 δευτερÞλεπτα για µία απά-

Μελετήστε τα τυπικά λάθη των µαθητών σασ H εκπαιδευτικÞσ επιστήµονασ Elsbeth Stern (ETH Ζυρίχη) ισχυρίζεται Þτι Þλα τα παιδιά, αν και µαθαίνουν ωσ άτοµα, ακολουθούν τα ίδια στάδια µάθησησ, γενικÞτερα. Αυτά, περιλαµβάνουν διακριτά πρÞτυπα διαδοχικών λαθών τα οποία χρειάζεται να αντιµετωπιστούν ώστε να προοδεύσουν. Φυσικά δεν µπορούν Þλα τα παιδιά να ακολουθήσουν αυτά τα βήµατα την ίδια ώρα και µε την ίδια σειρά. Εποµένωσ είναι απαραίτητο οι εκπαιδευτικοί να γνωρίζουν ακριβώσ σε ποιο σηµείο τησ µαθησιακήσ καµπήσ βρίσκεται ο κάθε µαθητήσ. ΜÞνο τÞτε µπορούν να οργανώσουν την τάξη σε οµάδεσ και να διαφοροποιήσουν τον τρÞπο διδασκαλίασ αποτελεσµατικά.

∆ιαγνωστικέσ συνεντεύξεισ Χρησιµοποιώντασ διάφορεσ ερωτήσεισ ο εκπαιδευτικÞσ διαµορφώνει ένα λεπτοµερέσ προφίλ των ικανοτήτων του µαθητή και αυτÞ µπορεί να τον βοηθήσει να τελειοποιήσει τη διδασκαλία του. Τα αποτελέσµατα αυτών των διαγνωστικών συνεντεύξεων είναι ιδιαίτερα διαφωτιστικά και παράλληλα σοκαριστικά.

¢ÂÓ ˘¿Ú¯ÂÈ Î¿ÔÈ· Ì·ÁÈ΋ Û˘ÓÙ·Á‹ ·ÏÏ¿… Μελέτεσ επιστηµÞνων τησ εκπαίδευσησ απÞ Þλο τον κÞσµο έδειξαν Þτι δεν υπάρχει µαγική συνταγή για να βελτιωθεί η διαδικασία τησ µάθησησ. Αλλά αυτέσ οι µέθοδοι, στισ οποίεσ οι εκπαιδευτικοί ξεκαθαρίζουν τουσ σκοπούσ τησ µάθησησ και κατευθύνουν µε ενεργÞ τρÞπο την εµπειρία των µαθητών, είναι προτιµÞτεροι και καλύτεροι απÞ άλλουσ. Τα καλά µαθήµατα χρειάζεται να είναι µαθητοκεντρικά αλλά να καθοδηγούνται απÞ τον εκπαιδευτικÞ. Σύµφωνα µε τον ακαδηµαϊκÞ JohnHattie: «Τα πιο σηµαντικά αποτελέσµατα στη µάθηση των µαθητών προκύπτουν Þταν οι εκπαιδευτικοί αποκτούν επίγνωση του τρÞπου που διδάσκουν». ¶ËÁ‹: ChristophKucklick: “Wie das Lernenbessergelingt”, GEO Magazin, Hamburg √ Stephan Spies-Gordes Â›Ó·È µÔËıfi˜ ¢È¢ı˘ÓÙ‹˜ ÛÙÔ International School of Paphos

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

∏ ‰È·¯Â›ÚÈÛË ÙˆÓ fiÌ‚ÚÈˆÓ ˘‰¿ÙˆÓ ÂÈ‚¿ÏÏÂÙ·È Ó· Â›Ó·È ·ÓÙÈΛÌÂÓÔ ÂıÓÈ΋˜ ÛÙÚ·ÙËÁÈ΋˜

™Ù¤ÏÈÔ˜ ∞¯ÓÈÒÙ˘ Πολιτικός Μηχανικός Πρόεδρος ΕΤΕΚ Με την ίδια φÞρα που οι καταρρακτώδεισ βροχέσ κτυπούν µε µανία τισ πÞλεισ και τα χωριά µασ, µε τον ίδιο ρυθµÞ οι δηλώσεισ και τα σχÞλια ακολουθούν κάθε φορά το φαινÞµενο. Και Þπωσ ο καιρÞσ ξεθυµαίνει και έρχεται η λιακάδα, έτσι απλά ξεχνούµε το τι δέον γενέσθαι, τισ υποσχέσεισ που δίνονται και επιτρέπουµε να αυξάνονται οι λÞγοι που η επÞµενη πληµµύρα θα επιφέρει, ίσωσ, µεγαλύτερεσ ζηµιέσ. Φέτοσ ήταν η Λάρνακα, πέρσι η Αλάµπρα, το 2010 η Πάφοσ, η ΚισσÞνεργα είχε νεκρούσ, η Αγλαντζιά, η Αγία Άννα, τα Λατσιά. Η λίστα µεγάλη και καλύπτει κάθε γωνιά του µικρού µασ νησιού. Του τÞσο µικρού που η λύση του προβλήµατοσ θα µπορούσε και έπρεπε να είναι ενιαία και µÞνιµη. Το Επιµελητήριο είχε πάντοτε ισχυρή άποψη για το θέµα και την εξέφραζε Þποτε κλήθηκε να γνωµατεύσει. Το σηµαντικÞτερο Þµωσ είναι το Þτι… εν αιθρία… φρÞντιζε να κτυπά τον κώδωνα του κινδύνου µε δικέσ του πρωτοβουλίεσ. Μια απÞ αυτέσ ήταν τον Μάρτιο του 2010, Þταν µε πρωτοβουλία του ΕΤΕΚ, διοργανώθηκε στην Πάφο η ηµερίδα «ΑειφÞροσ ∆ιαχείριση των Οµβρίων Υδάτων».

Στην ηµερίδα οι υπηρεσίεσ και οι οργανισµοί που συµµετείχαν κατάθεσαν τα σχέδια, τισ µελέτεσ και τισ εισηγήσεισ τουσ για τον εκσυγχρονισµÞ του νοµοθετικού πλαισίου και τη βελτίωση των πρακτικών που εφαρµÞζονται. Στην ηµερίδα συµµετείχαν, µεταξύ άλλων: Επίτροποσ Περιβάλλοντοσ, Τµήµα Αναπτύξεωσ Υδάτων, Συµβούλιο Αποχετεύσεων Λεµεσού / Αµαθούντασ,Τµήµα Περιβάλλοντοσ, Τµήµα Πολεοδοµίασ και Οικήσεωσ και το Τµήµα Γεωλογικήσ ΕπισκÞπησησ. Το σηµαντικÞτερο συµπέρασµα τησ ηµερίδασ ήταν Þτι Þλοι οι φορείσ που συµµετείχαν, κρατικοί, δηµοτικοί ή ιδιωτικοί είχαν εισηγήσεισ. Το απογοητευτικÞτερο, Þµωσ, συµπέρασµα είναι Þτι οι πλείστεσ, αν Þχι Þλεσ, οι εισηγήσεισ έµειναν ουσιαστικά σε κάποια συρτάρια. ∆ιαπίστωση τησ Ηµερίδασ -και αυτÞ ισχύει ακÞµα- είναι Þτι σε αστικÞ επίπεδο διαχείρισησ Þµβριων η ΛεµεσÞσ πρωτοπορεί και βρίσκεται σε πολύ καλÞ δρÞµο Þσον αφορά τη χρήση ΑειφÞρων Συστηµάτων Αποχέτευσησ Ùµβριων Υδάτων Αστικών Περιοχών (SUDS). ΕφαρµÞζεται δηλαδή ένασ συνδυασµÞσ πρακτικών διαχείρισησ και κατασκευαστικών έργων που αποσκοπούν στην αποχέτευση και έλεγχο των επιφανειακών νερών µε πιο αειφÞρο τρÞπο σε σχέση µε τισ παραδοσιακέσ πρακτικέσ. ΕπιπρÞσθετα, το

Συµβούλιο Αποχετεύσεων Λεµεσού – Αµαθούντασ (ΣΑΛΑ), ωσ η ΑρµÞδια Αρχή για την διαχείριση των Þµβριων πρωτοστατεί επιβάλλοντασ παρατηρήσεισ και Þρουσ στισ άδειεσ οικοδοµήσ ούτωσ ώστε να διασφαλίζεται η µείωση και η κατακράτηση των νερών που καταλήγουν στουσ δρÞµουσ. ΠρÞσφατα το Τµήµα Αναπτύξεωσ Υδάτων εκπÞνησε την πρώτη φάση µελέτησ για εντοπισµÞ των επικίνδυνων περιοχών για πληµµύρεσ ποταµών. Ùµωσ, επείγει η προώθηση και ολοκλήρωση των µελετών µε αντικείµενο τη διαχείριση των υδάτων απÞ το ενδεχÞµενο πληµµύρασ σε αυτέσ τισ περιοχέσ Þπωσ και των αντίστοιχων έργων ώστε να µειωθεί ο κίνδυνοσ στο ελάχιστο. Μερικέσ απÞ τισ εισηγήσεισ για καλύτερη αξιοποίηση των Þµβριων που είχαν κατατεθεί στην ηµερίδα του 2010 ήταν: - Χάραξη ενιαίασ εθνικήσ στρατηγικήσ για τη διαχείριση των Þµβριων και η διερεύνηση τησ δυνατÞτητασ σύστασησ κεντρικού φορέα ελέγχου των τοπικών αρχών.

- ∆ιασαφήνιση αρµοδιοτήτων και διαδικασιών δράσησ των εµπλεκÞµενων φορέων και εκσυγχρονισµÞσ του θεσµικού πλαισίου ούτωσ ώστε κάθε ανάπτυξη να παρέχει ορθολογικέσ λύσεισ αποχέτευσησ/διοχέτευσησ των Þµβριων, µε κυριÞτερο σκοπÞ την αξιοποίηση τουσ και τον εµπλουτισµÞ των υπÞγειων υδάτων.

- Οι αρµÞδιεσ αρχέσ θα πρέπει να προχωρήσουν στον σχεδιασµÞ «σχεδίου διαχείρισησ Þµβριων» στο οποίο θα µπορούν να βασίζονται οι ενδιαφερÞµενοι πολίτεσ Þπωσ και οι µελετητέσ για κατασκευή έργων. Το σχέδιο θα πρέπει ανάµεσα σ’ άλλα να καλύπτει την απορροή, φύλαξη, απορρÞφηση κτλ των Þµβριων ώστε να διασφαλίζεται η µείωση ή η κατακράτηση των νερών αντί να καταλήγουν στουσ δρÞµουσ.

- Επιβολή λεπτοµερέστερων Þρων απÞ τισ Πολεοδοµικέσ Αρχέσ Þπωσ ποσÞστωση σκληρών, υδροπερατών και µαλακών επιφανειών των υπÞ ανάπτυξη τεµαχίων γησ και περαιτέρω ζωνοποιήσεισ απορροών Þµβριων.

- Τακτική επιθεώρηση των χειµάρρων και των αποχετευτικών συστηµάτων γενικά µε σκοπÞ τη διασφάλιση τησ απρÞσκοπτησ ροήσ και καλήσ λειτουργίασ τουσ. Τα Þµβρια ύδατα δεν πρέπει να αντιµετωπίζονται ωσ απÞβλητα. Είναι ένασ απÞ τουσ πολυτιµÞτερουσ πÞρουσ τον οποίο, ουσιαστικά, στερείται η χώρα µασ. Γι’ αυτÞ επιβάλλεται η αξιοποίηση του νερού σε Þλα τα στάδια -Þχι µÞνο για την αποφυγή πληµµύρων- προσ Þφελοσ του φυσικού περιβάλλοντοσ και συνεπακÞλουθα τησ βελτίωσησ τησ ποιÞτητασ ζωήσ µασ. Πρέπει να συµβαδίσουµε αρµονικά µε τη φύση, αφού το νερÞ δεν συγχωρεί και δεν επιτρέπει λάθη που παρεµποδίζουν τη ροή του.

22 Û˘ÌÌÂÙÔ¯¤˜ ÛÙÔ ‰È·ÁˆÓÈÛÌfi ƒËÙÔÚÈ΋˜ ÙÔ˘ ∂˘Úˆ·˚ÎÔ‡ ¶·ÓÂÈÛÙËÌ›Ô˘ Oλοκληρώθηκε ο 2οσ Ετήσιοσ ∆ιαγωνισµÞσ Ρητορικήσ του Νοµικού Οµίλου του Ευρωπαϊκού Πανεπιστηµίου Κύπρου (European University Cyprus Law Society). Στο ∆ιαγωνισµÞ συµµετείχαν 22 φοιτητέσ του Τµήµατοσ Νοµικήσ του Πανεπιστηµίου. ∆Þθηκε σκληρή µάχη µεταξύ Þλων των φοιτητών για την πρÞκριση και διάκριση. Μεταξύ άλλων, κάποια απÞ τα θέµατα στα οποία καλέστηκαν οι φοιτητέσ να πάρουν θέση, ήταν τα ακÞλουθα: “Πρέπει να γίνει υποχρεωτική η στράτευση για τισ γυναίκεσ;”, “Θρησκευτικά σύµβολα σε δηµÞσιο χώρο”, “Το δηµοψήφισµα είναι το πιο δηµοκρατικÞ εργαλείο”, “Υπάρχει έλλειµµα δηµοκρατίασ στην Ευρωπαϊκή Ένωση”, “Η οικολογική συνείδηση πρέπει να υπερισχύει σε σχέση µε το κοινωνικÞ

και οικονοµικÞ συµφέρον”, “Είναι απαραίτητεσ οι δαπάνεσ για την εξερεύνηση του διαστήµατοσ”, “Πρέπει η κλωνοποίηση να νοµιµοποιηθεί”. Νικητέσ του ∆ιαγωνισµού ανακηρύχτηκαν ο Γιώργοσ Αλεξανδράκησ (1η Θέση), πρωτοετήσ φοιτητήσ τησ Νοµικήσ, και ο Θωµάσ Αντωνίου (2η Θέση), τριτοετήσ φοιτητήσ τησ Νοµικήσ. Στουσ νικητέσ απονεµήθηκαν πλούσια δώρα απÞ το ΝοµικÞ Ùµιλο του Ευρωπαϊκού Πανεπιστηµίου Κύπρου, τη Νοµική Βιβλιοθήκη, και το Βιβλιοπωλείο Galaxy. ΤÞσο η ΑντιπρÞεδροσ του ∆ικηγορικού ΣυλλÞγου Λευκωσίασ Χρύσω Ιωαννίδου Þσο και η ΠρÞξενοσ τησ Ελλάδασ στην Κύπρο Στέλλα Παπαδή εξέφρασαν τα θερµά τουσ συγχαρητήρια για τη διοργάνωση τησ εκδήλωσησ και για το επίπεδο των φοιτητών που διαγωνίστηκαν.

∏ ∂ÏÏËÓÈ΋ ∆Ú¿Â˙· ¯ÔÚËÁfi˜ ¤Î‰ÔÛ˘ ÁÈ· ÙȘ „˘¯ÔÏÔÁÈΤ˜ Û¯¤ÛÂȘ ÌÂٷ͇ Û˘Ó·‰¤ÏÊˆÓ Η Ελληνική Τράπεζα, είναι χορηγÞσ τησ έκδοσησ «Οι ψυχολογικέσ σχέσεισ µεταξύ συναδέλφων στην εργασία», η οποία ετοιµάστηκε απÞ τη Συντακτική Επιτροπή Γιατρών Medlook. Η εν λÞγω έκδοση, είναι η τέταρτη στη σειρά, ενώ έχουν προηγηθεί οι εκδÞσεισ «Τα µυστικά τησ ευτυχίασ στην οικογένεια», «Τα µυστικά τησ µακροζωίασ» και «Η πρÞληψη για καλύτερη ζωή µε υγεία κι ευτυχία». Το Medlook www.medlook.net είναι πύλη πληροφοριών για την υγεία στο διαδίκτυο, η οποία λειτουργεί απÞ το 2001 και

παρέχει έγκυρη, συνεχή ενηµέρωση για θέµατα υγείασ, ιατρικήσ και ποιÞτητασ ζωήσ. Η ποιÞτητα των σχέσεων, µεταξύ των εργαζοµένων σε οποιοδήποτε επαγγελµατικÞ περιβάλλον, επηρεάζει άµεσα την αποδοτικÞτητα του οργανισµού στον οποίο απασχολούνται, αλλά και την ποιÞτητα τησ ζωήσ των ιδίων. Είναι αδύνατο να µην υπάρχουν προβλήµατα ανάµεσα σε ανθρώπουσ που ανήκουν σε µια οµάδα και οι οποίοι συνεργάζονται για την επίτευξη κοινών στÞχων. Η οµάδα γιατρών τησ Medlook σε

συνεργασία µε την Ελληνική Τράπεζα, κατανοούν την τεράστια σηµασία των καλών σχέσεων µεταξύ εργαζοµένων. Έχοντασ διαπιστώσει την έλλειψη καλήσ διαφώτισησ και διαπαιδαγώγησησ των ενδιαφεροµένων, σασ παρουσιάζουν στο βιβλίο αυτÞ µια επιλογή απÞ άρθρα, που στÞχο έχουν να αναδείξουν µε απλÞ, σύντοµο, αλλά περιεκτικÞ τρÞπο τα διάφορα προβλήµατα, που είναι δυνατÞν να προκύπτουν µεταξύ εργαζοµένων. Η έκδοση θα διατεθεί στο κοινÞ µέσω του δικτύου καταστηµάτων του Οµίλου τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

ªÔÚ› Ó· ·ÔʇÁÂÈ ÙËÓ ‡ÊÂÛË Ë ∂˘ÚÒË ÙÔ 2015; Guntram B. Wolf Το 2014 θα το θυµÞµαστε για δύο µεγάλεσ απροσδÞκητεσ εξελίξεισ. Πρώτον, η Ευρωπαϊκή Ένωση πιάστηκε στον ύπνο απÞ την επιστροφή των γεωπολιτικών. Η προσάρτηση τησ Κριµαίασ, η στρατιωτική διαµάχη στην Ουκρανία και η αύξηση των εντάσεων µεταξύ τησ Ρωσίασ του Putin και των δυτικών ηγετών, ήταν απροσδÞκητη. Οι διαµάχεσ στο Ιράκ και στη Συρία και η άνοδοσ των εξτρεµιστών τησ ISIS, βρήκε τη ∆ύση απροετοίµαστη. Μπορεί κανείσ να σκεφτεί εάν η οικονοµική και πολιτική αδυναµία τησ ∆ύσησ τα τελευταία χρÞνια έχει συµβάλει στην άνοδο εναλλακτικών πολιτικών εννοιών. Αλλά ασφαλώσ, οι χώρεσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ έχουν συνειδητοποιήσει Þτι αυτέσ οι διαµάχεσ στο κατώφλι τουσ, έχουν σηµασία. ΑπÞ οικονοµικήσ άποψησ, αυτέσ οι εξελίξεισ έχουν αναµφισβήτητα αρνητικέσ επιδράσεισ στην εµπιστοσύνη και έχουν -µαζί µε τισ κυρώσεισ που επιβλήθηκαν στη Ρωσία- συµβάλει στουσ απογοητευτικούσ ρυθµούσ ανάπτυξησ. Ανησυχία προκαλούν επίσησ οι άµεσεσ επιπτώσεισ στο εµπÞριο και ιδίωσ στην ασφάλεια του ενεργειακού εφοδιασµού, ∆εύτερον, οι οικονοµικέσ επιδÞσεισ τησ ευρωζώνησ είναι κατώτερεσ των επίσηµων προβλέψεων. Το Νοέµβριο του περασµένου έτουσ η ΚοµισιÞν προέβλεψε πραγµατικÞ ρυθµÞ ανάπτυξησ 1,1% για την ευρωζώνη το 2014, αλλά αυτοί οι αριθµοί έχουν αναθεωρηθεί πτωτικά στο 0,8%. Ο πληθωρισµÞσ έχει υποστεί παρÞµοιεσ αναθεωρήσεισ, και είναι επικινδύνωσ χαµηλÞσ για να επιτευχθεί βιωσιµÞτητα του χρέουσ και προσαρµογή των τιµών. Έχει γίνει κάποια πρÞοδοσ στην ανεργία αλλά είναι αργή και τα νούµερα συνεχίζουν να απογοητεύουν, ιδιαίτερα στην Ιταλία. Με δεδοµένο αυτÞ το πλαίσιο, είναι σαφέσ Þτι η απÞφαση τησ Ευρώπησ για το Νέο Έτοσ θα πρέπει να είναι η εφαρµογή των πολιτικών που απαιτούνται για να µειωθούν οι στρατιωτικέσ συγκρούσεισ στισ γειτονικέσ µε την ΕΕ χώρεσ, και να αυξήσει την ανάπτυξη και τισ θέσεισ εργασίασ. Σίγουρα, αποτελεί σαφή προτεραιÞτητα για το 2015 η διαχείριση τησ κρίσησ απÞ µια πιθανή συνέχιση τησ διαµάχησ µε τη Ρωσία. Θα ήθελα να τονίσω τη σηµασία τησ µείωσησ τησ συλλογικήσ µασ εξάρτησησ απÞ τισ εισαγωγέσ αερίου και τησ ενίσχυσησ τησ ενιαίασ µασ αγοράσ ενέργειασ. Συγκεκριµένα, θα πρέπει να διασφαλίσουµε την ενεργειακή ασφάλεια Þλων των κρατών-µελών τησ ΕΕ. Η δουλειά τησ ΚοµισιÞν στην λεγÞµενη ενεργειακή ένωση, είναι κεντρική σε αυτÞ το θέµα. Η συνεχήσ επανεξέταση για το εάν οι κυρώσεισ εναντίον τησ Ρωσίασ έχουν στα αλήθεια αποτέλεσµα, είναι επίσησ απαραίτητη για να δικαιολογήσει τη συνέχισή τουσ, παρά τισ αρνητικέσ επιδράσεισ στην οικονοµική ανάπτυξη τησ ΕΕ και τησ Ρωσίασ. Επιπλέον, η ζώνη του ευρώ πρέπει να ενισχύσει τισ προσπάθειεσ ανάκαµψησ τησ οικονοµίασ και να δηµιουργήσει νέεσ ευκαιρίεσ για θέσεισ εργασίασ. Για να αναπτυχθεί, η Ευρώπη χρειάζεται να επενδύσει. Η µείωση των επενδύσε-

ων τα τελευταία επτά χρÞνια ήταν ουσιαστική και η ΕΕ είναι τώρα πολύ χαµηλÞτερα των µακροπρÞθεσµων επενδυτικών τάσεων. Ένασ µεγάλοσ λÞγοσ για τέτοιεσ χαµηλέσ επενδύσεισ, είναι η έλλειψη εµπιστοσύνησ και πίστησ. Κατά συνέπεια, µια απÞ τισ πιο σηµαντικέσ προκλήσεισ για τουσ φορείσ χάραξησ πολιτικήσ, θα είναι η εστίαση στην αύξηση τησ εµπιστοσύνησ του ιδιωτικού κλάδου. Η προβλεψιµÞτητα τησ πολιτικήσ είναι κεντρικήσ σηµασίασ. ΑκÞµη πιο σηµαντικÞ, είναι η ανάκτηση τησ εµπιστοσύνησ µεταξύ των Ευρωπαίων εταίρων. Αυτή η έλλειψη εµπιστοσύνησ προκαλείται εν µέρει απÞ διαφορετικέσ πνευµατικέσ παραδÞσεισ και απÞ αποκλίνουσεσ ερµηνείεσ γύρω απÞ τισ βασικέσ αιτίεσ τησ τρέχουσασ κρίσησ και τισ αντικρουÞµενεσ απÞψεισ σχετικά µε τα κατάλληλα µέτρα που απαιτούνται για την αντιµετώπισή τησ. Αυτέσ οι διαφορέσ στην ανάλυση µεταξύ κυρίωσ των Γερµανών και άλλων οικονοµολÞγων, µεταφράζονται σε διαφορετικέσ εκτιµήσεισ και υπονοµεύουν την αµοιβαία εµπιστοσύνη. Αυτή η δυσπιστία µεταξύ των Ευραπαίων εταίρων, εκλαµβάνεται µε τη σειρά τησ αρνητικά απÞ τουσ επενδυτέσ. Πρέπει να ξεπεράσουµε την πÞλωση αυτήσ τησ συζήτησησ και να αναγνωρίσουµε Þτι η ευρωζώνη έχει εξίσου σηµαντικά διαρθρωτικά προβλήµατα και προβλήµατα απÞ την πλευρά τησ ζήτησησ. Η χαµηλή αύξηση τησ παραγωγικÞτητασ και οι σηµαντικέσ αποκλίσεισ τησ ανταγωνιστικÞτητασ και του κÞστουσ εργασίασ σε διάφορεσ χώρεσ τησ ΕΕ, απαιτούν τολµηρέσ διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ. Τέτοιεσ µεταρρυθµίσεισ θα µπορούν να περιλαµβάνουν, για παρά-

δειγµα, καλύτερη εκπαίδευση για να βοηθήσει άτοµα να βρουν θέση εργασίασ σε διαφορετικούσ κλάδουσ. Αυτέσ οι µεταρρυθµίσεισ θα είναι κατά κύριο λÞγο εθνικέσ αλλά επίσησ, νέεσ πρωτοβουλίεσ που βαθαίνουν την ενιαία αγορά, για παράδειγµα στισ ψηφιακέσ υπηρεσίεσ, είναι θεµελιώδεισ για την τÞνωση τησ παραγωγικÞτητασ και τη δηµιουργία νέων επενδυτικών ευκαιριών. Πρωτοβουλίεσ που βοηθούν στην τÞνωση τησ ζήτησησ στην ευρωζώνη, είναι επίσησ εξίσου σηµαντικέσ. Η ΕΚΤ άργησε πολύ να αντιδράσει στην επιδείνωση των προοπτικών του πληθωρισµού και χρειάζεται να είναι πιο δραστική το 2015. ΩστÞσο, η νοµισµατική πολιτική απÞ µÞνη τησ δεν θα είναι αρκετή. Μαζί µε την βελτίωση των συνθηκών για τισ ιδιωτικέσ επενδύσεισ, η ΕΕ θα πρέπει να κινητοποιήσει δηµÞσιουσ πÞρουσ για δηµÞσια επενδυτικά projects. Ενώ το επενδυτικÞ πλάνο που θέσπισε ο πρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν, Jean Claude Juncker, είναι µια βελτίωση απÞ αυτή την άποψη, οι δηµÞσιοι πÞροι που διατίθενται είναι σαφώσ ανεπαρκείσ και θα χρειαστούν ενίσχυση. Η ΕΕ θα πρέπει επίσησ να γίνει µια τολµηρή στην αντιµετώπιση των τραπεζικών προβληµάτων που επιβαρύνουν ακÞµη την πίστωση και τον δανεισµÞ και αρκετέσ χώρεσ. Απαιτούνται περισσÞτερεσ πρωτοβουλίεσ πολιτικήσ για να αναζωπυρωθεί η ανάπτυξη στην ΕΕ. ©Copyright Bruegel. ∏ ÌÂÙ¿ÊÚ·ÛË ÙÔ˘ ÎÂÈ̤ÓÔ˘ ¤ÁÈÓ ·fi ÙÔ Capital.gr. ªÔÚ›Ù ӷ ‰Â›Ù ÙÔ Î›ÌÂÓÔ Â‰Ò: http://www.bruegel.org/nc/blog/detail/article/1524-how-can-europeescape-recession-in-2015/

¶Ï·Ó¿Ù·È Î·È ¿ÏÈ ÙÔ Ê¿ÓÙ·ÛÌ· ÙÔ˘ Grexit Μετά απÞ τον τρίτο και τελευταίο αποτυχηµένο γύρο εκλογήσ προέδρου τησ δηµοκρατίασ, αυτά που διακυβεύονται είναι υψηλά καθώσ η Ελλάδα οδεύει προσ εκλογέσ, σύµφωνα µε δηµοσίευµά του BBC. Ùπωσ τονίζει, ο κυβερνητικÞσ συνασπισµÞσ υπÞ τη Ν∆ βρίσκεται πίσω στισ δηµοσκοπήσεισ απÞ τον ΣΥΡΙΖΑ, «ένα αντί-µνηµονιακÞ κÞµµα του οποίου η άνοδοσ αποτυπώνεται στισ πρÞσφατεσ δηµοσκοπήσεισ, που εµφανίζουν πωσ οι Έλληνεσ είναι δυσαρεστηµένοι µε την ΕΕ και που υποδηλώνουν Þτι οι περισσÞτεροι Έλληνεσ θέλουν επιστροφή στη δραχµή παρά παραµονή στο ευρώ. Εγείρει δε το φάντασµα τησ εξÞδου τησ Ελλάδασ απÞ το ευρώ για άλλη µία φορά». Στο δηµοσίευµα επισηµαίνεται Þτι µπορεί να µην αποτελεί έκπληξη, απÞ τη στιγµή που η Ελλάδα µÞλισ ανέκαµψε απÞ τα έξι χρÞνια ύφεσησ. «Η οικονοµία είναι µικρÞτερη τώρα κατά 25% απÞ Þ,τι ήταν το 2008, η ανεργία διαµορφώνεται κοντά στο 25% και σχεδÞν το ένα τέταρτο των νοικοκυριών ζει σε συνθήκεσ φτώχειασ». Στο ίδιο διάστηµα, αναφέρει το δηµοσίευµα του BBC, έχουν κλείσει περίπου 100.000 επιχειρήσεισ, και υπάρχουν πολλοί που αναρωτιούνται τι θα µπορούσε να δώσει ώθηση στην οικονοµία καθώσ το κÞστοσ δανεισµού έχει σκαρφαλώσει ξανά στο 8%, ένα επίπεδο που θεωρείται δυσβάσταχτο. Η Ελλάδα βίωσε ξανά τέτοια επίπεδα Þταν ζήτησε διάσωση για πρώτη φορά. Εποµένωσ, τα µέτρα λιτÞτητασ που επιβλήθηκαν απÞ τα προγράµµατα διάσωσησ συσσωρεύθηκαν στην κορυφή τησ οικονοµικήσ µιζέριασ, και βοηθούν να κατανοήσει κανείσ το

ασταθέσ πολιτικÞ τοπίο. «Εάν ο ΣΥΡΙΖΑ κερδίσει τισ επερχÞµενεσ εκλογέσ, και τηρήσει την υπÞσχεσή του να αµφισβητήσει το πρÞγραµµα λιτÞτητασ, τÞτε εµφανίζεται και πάλι το φάντασµα τησ διάλυσησ του ευρώ, επισηµαίνει το BBC. «Θυµηθείτε ξανά αυτά τα επιχειρήµατα που ακούστηκαν στη διάρκεια τησ κορύφωσησ τησ κρίσησ του ευρώ, Þταν οι οικονοµολÞγοι υποστήριζαν πωσ είναι δυνατÞ µια χώρα να εγκαταλείψει µια νοµισµατική ένωση, τοποθετώντασ και διάφορεσ βαθµίδεσ δυσκολίασ να συµβεί αυτÞ. Αλλά οι φορείσ χάραξησ πολιτικήσ τησ ευρωζώνησ έχουν επανειληµµένωσ αποκλείσει αυτÞ το ενδεχÞµενο διÞτι φοβούνται να µην ανοίξει το κουτί τησ Πανδώρασ. Οι ανησυχίεσ τουσ αφορούν το Þτι εάν µια αδύναµη χώρα, τÞτε οι αγορέσ θα επιλέξουν την αµέσωσ πιο αδύναµη και ούτω καθ

εξήσ. Το κÞστοσ δανεισµού των οικονοµιών αυτών θα αυξηθεί, καθιστώντασ αδύνατο για τισ κυβερνήσεισ να χρηµατοδοτηθούν, και γίνεται µια αυτοεκπληρούµενη προφητεία». Τα αντίθετα επιχειρήµατα υπογραµµίζουν πωσ µια χώρα θα ενισχύσει την ανταγωνιστικÞτητά τησ εάν εγκαταλείψει τη νοµισµατική ένωση. συνήθωσ µια χώρα που αντιµετωπίζει προβλήµατα, θα είχε ένα αδύναµο νÞµισµα που βοηθάει τισ εξαγωγέσ, κάτι που µπορεί να τονώσει την οικονοµία ενώ η εγχώρια ζήτηση ανακάµπτει σιγά-σιγά. ΕντÞσ τησ ευρωζώνησ αυτÞ δεν µπορεί να συµβεί, απÞ τη στιγµή που το ευρώ έχει παραµείνει σχετικά ισχυρÞ λÞγω των οικονοµιών του πυρήνα, δηλαδή τησ Γερµανίασ. Εποµένωσ, θα πρέπει να λάβει χώρα µια πραγµατική υποτίµηση, που σηµαίνει Þτι µια επιχείρηση θα πρέπει να µειώσει το κÞστοσ κατά 25% αντί να εξαρτάται απÞ την υποτίµηση του νοµίσµατοσ για να καταστήσει τισ εξαγωγέσ φθηνÞτερεσ. ΑυτÞ συνήθωσ σηµαίνει ανεργία και πλήττει το βιοτικÞ επίπεδο. Αλλά το να παραµείνει εντÞσ τησ ευρωζώνησ έχει τα δικά του οφέλη, θα έλεγαν οι υποστηρικτέσ, ιδιαίτερα απÞ τη στιγµή οι µικρέσ οικονοµίεσ πρέπει να ενσωµατωθούν στισ µεγαλύτερεσ αγορέσ. Σε κάθε περίπτωση, επισηµαίνει το δηµοσίευµα του BBC, αυτά τα επιχειρήµατα αναµφισβήτητα θα συνεχιστούν και πολλοί θα παρακολουθήσουν τισ εκλογέσ στην Ελλάδα ετοιµοπÞλεµοι. «Μπορεί σύντοµα να ανακαλύψουµε εάν θα υπάρξει επαπειλούµενη εξάπλωση που µπορεί να οδηγήσει σε µερική διάλυση του ευρώ».

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ∆ΙΕΘΝΗ | 7

ªÂ ‰ÂηӛÎÈ· Ù˘¯fiÓ Ó›ÎË ÙÔ˘ ™Àƒπ∑∞ ∆εν βλέπει αυτοδυναµία του Συνασπισµού Ριζοσπαστικήσ Αριστεράσ (ΣΥΡΙΖΑ) στισ εκλογέσ η Commerzbank, η οποία εκτιµά πωσ η Χρυσή Αυγή θα είναι τρίτη δύναµη, τέταρτο κÞµµα “Το Ποτάµι” και ακολουθούν ΚΚΕ, και ΠΑΣΟΚ. Σύµφωνα µε τη γερµανική τράπεζα, ακÞµα και αν ο ΣΥΡΙΖΑ πάρει το µπÞνουσ των 50 εδρών, καθώσ θα είναι το µεγαλύτερο κÞµµα στην Βουλή, θα χρειαστεί συνεργασίεσ για να σχηµατίσει κυβέρνηση. Σε Þ,τι αφορά στο θέµα των συνεργασιών οι αναλυτέσ τησ Commerzbank βλέπουν “Το Ποτάµι”, του Σταύρου Θεοδωράκη να αναδεικνύεται σε ρυθµιστή, Þπωσ αναφέρεται σε άρθρο που δηµοσίευσε το Πρώτο Θέµα. Ùπωσ αναφέρει η γερµανική τράπεζα ο ΣΥΡΙΖΑ, έχει πια ρίξει του τÞνουσ, αφού δεν υπάρχουν φωνέσ για έξοδο απÞ το ευρώ ή την Ε.Ε., Þµωσ µε πιο διπλωµατικÞ τÞνο ζητείται κούρεµα του χρέουσ, βήµα που για να γίνει χρειάζεται και η συµφωνία των πιστωτών. ΩστÞσο τονίζει πωσ είναι αδύνατο µε τισ παρούσεσ συνθήκεσ, για µία κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ, να επιτύχει συµφωνία µε την τρÞικα, που θα εξασφαλίσει νέο πρÞγραµµα στήριξησ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ. Η αριστερή κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ, θα είναι δύσκολο να συµφωνήσει σε κάποιο πρÞγραµµα στήριξησ µε την τρÞικα, αφού θα επιχειρήσει να αυξήσει τον δηµÞσιο τοµέα, θα αρνηθεί να περιοριστεί το δηµÞσιο, ενώ θα σταµατήσει αρκετέσ µεταρρυθµίσεισ στην αγορά εργασίασ. Είναι απίθανο η τρÞικα να συµφωνήσει σε νέο πρÞγραµµα, υπÞ αυτέσ τισ περιστάσεισ, λένε οι Γερµανοί. Μία κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ, µπορεί να προσπαθήσει να τα καταφέρει χωρίσ την παρουσία προγράµµατοσ, αφού θα καλύπτει τισ δαπάνεσ τησ (λÞγω του πρωτογενούσ πλεονάσµατοσ) για το 2015 χωρίσ νέο δανεισµÞ, θα πρέπει Þµωσ να έρθει σε συµφωνία µε τουσ εταίρουσ πιστωτέσ για την κάλυψη των οµολÞγων που λήγουν. Το 80% των οποίων

βρίσκεται στα χέρια κρατών (το υπÞλοιπο είναι σε ιδιώτεσ). Θεωρεί µάλιστα Þτι είναι πιο εύκολο να προχωρήσει σε µία αναδιάρθρωση του χρέουσ σε τέτοια κατεύθυνση, απÞ το να υπάρξει συµφωνία µε την τρÞικα (!). Επισηµαίνει επίσησ Þτι µε τα σηµερινά δεδοµένα έχουν επιδεινωθεί οι Þροι δανεισµού τησ Ελλάδασ απÞ τισ αγορέσ και υφίστανται ακανθώδη ερωτήµατα, για το τι θα γίνει µε τα 35 δισ. οµÞλογα που έχει στα χέρια τησ η ΕΚΤ. Ένα νέο κούρεµα στα ελληνικά οµÞλογα, φυσικά δεν είναι στην ηµερήσια διάταξη. ΑπÞ την πλευρά τησ η JP Morgan εκτιµά πωσ υπάρχει µικρÞτερη πιθανÞτητα απÞ 50% για να κερδίσει τισ εκλογέσ η Νέα ∆ηµοκρατία ή να σχηµατιστεί ένασ µεγάλοσ συνασπισµÞσ. Η αντίδραση τησ αγοράσ σε ένα τέτοιο αποτέλεσµα θα είναι σύµφωνα µε την JP Morgan εξαιρετικά θετική και θα µειώσει

σηµαντικά τον πολιτικÞ κίνδυνο. Παράλληλα θα οδηγήσει σε έξοδο τησ Ελλάδασ απÞ το πρÞγραµµα µε µια πιστωτική γραµµή απÞ τον ESM. Το πιο πιθανÞ ενδεχÞµενο ωστÞσο είναι µια νίκη του ΣΥΡΙΖΑ, µε πιθανÞτητεσ πάνω απÞ 50%. ΕφÞσον τελικά κερδίσει τισ εκλογέσ το κÞµµα τησ ριζοσπαστικήσ αριστεράσ, οι αναλυτέσ τησ JP Morgan έχουν ωσ βασικÞ σενάριο µια συµφωνία µε τουσ διεθνείσ δανειστέσ. Η συµφωνία αυτή θα επέλθει µετά απÞ δύσκολεσ και µακροχρÞνιεσ διαπραγµατεύσεισ, ενώ µέχρι να ολοκληρωθεί η αντίδραση των αγορών θα είναι αρνητική. Το ενδεχÞµενο να µην επέλθει συµφωνία µε τουσ δανειστέσ και την κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ συγκεντρώνει σύµφωνα µε την JP Morgan λίγεσ πιθανÞτητεσ. Σε περίπτωση ωστÞσο που επιβεβαιωθεί αυτÞ το αρνητικÞ σενάριο υπάρχουν δύο πιθανέσ εξελίξεισ.

Η πρώτη είναι να γίνει κούρεµα µÞνο στο χρέοσ του επίσηµου τοµέα. Η δεύτερη είναι να γίνει κούρεµα στο χρέοσ του ιδιωτικού τοµέα και ταυτÞχρονα να φλερτάρει η χώρα µε µια έξοδο απÞ την ευρωζώνη. Η αντίδραση των αγορών σε µια τέτοια εξέλιξη θα είναι αρνητική και θα χρειαστεί τοίχοσ προστασίασ για τον περιορισµÞ τησ µετάστασησ. Αν ο ΣΥΡΙΖΑ δεν καταφέρει µεγάλεσ πολιτικέσ συµµαχίεσ στην Ν. Ευρώπη, τÞτε µαθηµατικά θα αποτύχει υποστηρίζει στέλεχοσ τησ Barclays. Κατά την άποψή του «η κυβέρνηση υπÞ την Ν∆ υιοθέτησε το ΓερµανικÞ δÞγµα τησ λιτÞτητασ και έµεινε πιστÞ σε αυτÞ καθώσ πείστηκε Þτι τα λάθη και οι παθογένειεσ τησ Ελλάδοσ έπρεπε να θεραπευτούν µε λιτÞτητα. Η πολιτική αυτή έφερε θετικά αποτελέσµατα, αλλά συνέβη το εξήσ παράδοξο. Ùταν η Ελλάδα υπÞ την κυβέρνηση τησ Ν∆ και του ΠΑΣΟΚ αποφάσισαν να προχωρήσουν µονοµερώσ σε έξοδο απÞ το µνηµÞνιο, δέχθηκε µεγάλο πλήγµα απÞ την ΤρÞικα, το ∆ΝΤ και την ΕΕ. Αµφισβητήθηκε η Ελλάδα και η κυβέρνηση και οι αγορέσ έδειξαν τον δρÞµο τησ αποµÞνωσησ. Η Ελλάδα είναι αποµονωµένη απÞ τισ αγορέσ. Ο ΣΥΡΙΖΑ φαίνεται Þτι θα κερδίσει τισ εκλογέσ. Επισήµωσ έχει αναφέρει Þτι θα ακολουθήσει µια σκληρή γραµµή που σηµαίνει Þτι στο πρώτο κύµα διαπραγµατεύσεων τησ νέασ ελληνικήσ κυβέρνησησ µε την ΤρÞικα θα υπάρξει σκληρή κÞντρα. Αν οι δύο πλευρέσ συµφωνήσουν Þτι διαφωνούν, οι αγορέσ θα πάνε 100% απέναντι στην Ελλάδα δηµιουργώντασ συνθήκεσ ασφυξίασ ρευστÞτητασ. Ùµωσ απÞ αυτά που δεν λέει ο ΣΥΡΙΖΑ είναι Þτι άπαξ και θέλει το ευρώ .είναι βέβαιο Þτι δεν θα κρατήσει στα άκρα το σχοινί. Αν τραβηχτεί θα είναι για λίγο ώστε να διαπιστώσουν οι δύο πλευρέσ µέχρι που φθάνουν τα Þρια τησ κάθε πλευράσ.

ºÙ·ÚÓ›˙ÂÙ·È ¿ÏÈ Ë ∂ÏÏ¿‰·… ‰ÂÓ ı· ·ÚÚˆÛÙ‹ÛÂÈ Ë ∂˘ÚÒË «Tο “φλερτ” τησ Ελλάδασ µε έξοδο απÞ το ευρώ το 2011 και οι δύο δραµατικέσ εκλογέσ το 2012 οδήγησαν τη χώρα στισ πιο σκοτεινέσ µέρεσ τησ κρίσησ χρέουσ και σταµάτησαν µÞνο µε τη δέσµευση τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ να σώσει το νÞµισµα µε oποιοδήποτε κÞστοσ. Τώρα, µε την κατάρρευση µίασ άλλησ ελληνικήσ κυβέρνησησ, οι ηγέτεσ τησ Ευρώπησ, οι πιο ευάλωτεσ οικονοµίεσ και οι χρηµατοπιστωτικέσ αγορέσ είναι καλύτερα προετοιµασµένοι. Ενώ οι απειλέσ για έξοδο ή παραµονή στο ευρώ θα αντηχούν στην ελληνική προεκλογική εκστρατεία, η εξάπλωση τησ πολιτικήσ κρίσησ στην Ελλάδα σε Þλη την Ευρώπη αυτή τη φορά είναι πιθανÞ να είναι περιορισµένη»: ΑυτÞ αναφέρει το διεθνέσ οικονοµικÞ πρακτορείο Bloomberg, σχολιάζοντασ τισ ραγδαίεσ πολιτικέσ εξελίξεισ στην Αθήνα. «Κοιτάµε ένα πρÞβληµα τησ Ελλάδασ. Η κρίση του ευρώ έχει τελειώσει», δηλώνει χαρακτηριστικά ο Holger Schmieding, επικεφαλήσ οικονοµολÞγοσ τησ Berenberg Bank στο Λονδίνο και προσθέτει: «Η κρίση του ευρώ ήταν σχετική µε τον κίνδυνο µετάδοσησ. ∆εν αναµένω οι αγορέσ να αµφισβητήσουν σοβαρά τισ άµυνεσ µετάδοσησ τησ Ευρώπησ». Η αντίδραση των επενδυτών στην αποτυχία του ελληνικού Κοινοβουλίου να εκλέξει ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ φάνηκε στη γνωστή πλέον διαφορά Βορρά-ΝÞτου. Οι ελληνικέσ µετοχέσ και τα ελληνικά οµÞλογα υποχώρησαν και οι αγορέσ επλήγησαν σε Ιταλία, Πορτογαλία και Ισπανία, ενώ τα επενδυτικά κεφάλαια διοχετεύτηκαν στη Γερµανία, τη µεγαλύτερη οικονοµία τησ Ευρώπησ.

ΩστÞσο, αν κοιτάξουµε πιο προσεκτικά, η Ιταλία, η δεύτερη πιο χρεωµένη χώρα τησ Ευρωζώνησ µετά την Ελλάδα, δεν βρίσκεται κοντά σε δηµοσιονοµική καταστροφή, συνεχίζει το Bloomberg, προσθέτοντασ πωσ τα κÞστη δανεισµού των δεκαετών τησ οµολÞγων βρίσκονται περίπου στο 2%, σε σύγκριση µε πάνω απÞ 7% που βρίσκονταν κατά το αποκορύφωµα τησ κρίσησ. «Οι χώρεσ κατά µήκοσ των άκρων τησ Ευρώπησ είναι καλύτερα εξοπλισµένεσ τώρα, χάρη στην εν µέρει πιθανή έναρξη των αγορών κρατικών οµολÞγων τησ ΕΚΤ», δήλωσαν αναλυτέσ στην JPMorgan Chase & Co. «Η δυσφορία στην ελληνική χρηµατοπιστωτική αγορά ιστορικά έχει επηρεάσει αρνητικά άλλεσ αγορέσ, αλλά είµαστε διατεθειµένοι να υποβαθµίσουµε τη µεσοπρÞθεσµη σηµασία τησ ελληνικήσ πολιτικήσ κρίσησ» για τα οµÞλογα οπουδήποτε αλλού στην Ευρώπη, τÞνισαν οι αναλυτέσ σε σηµείωµα προσ τουσ πελάτεσ τουσ. Οι πολιτικέσ αντιδράσεισ και αυτή τη φορά θύµισαν 2012... ΤÞτε που ο ΓερµανÞσ υπουργÞσ Οικονοµικών ΒÞλφγκανγκ ΣÞιµπλε δήλωνε Þτι «δεν µπορούµε να υποχρεώσουµε την Ελλάδα να προχωρήσει στισ απαραίτητεσ περικοπέσ για να µείνει στην ευρωζώνη», τÞτε που ένασ ΓερµανÞσ τησ ΕΚΤ, ο Γιεργκ Ασµουσεν διαµήνυε Þτι «δεν υπάρχει εναλλακτική στη λιτÞτητα». Ο ΣÞιµπλε ακολούθησε πάλι την ίδια γραµµή, τονίζοντασ Þτι οι µεταρρυθµίσεισ στην Ελλάδα αποδίδουν καρπούσ και «δεν υπάρχει εναλλακτική». «Η Γερµανία θα υποστηρίξει την

Ελλάδα στον δρÞµο των µεταρρυθµίσεων. Εάν Þµωσ η Ελλάδα διαλέξει διαφορετικÞ δρÞµο, θα είναι δύσκολο» κατέστησε σαφέσ. Η ΚοµισιÞν απÞ την πλευρά τησ έθεσε πια ξεκάθαρα το δίληµµα. ΑυτÞ που χρειάζεται η Ελλάδα για να συνεχίσει να λαµβάνει βοήθεια είναι «ευρεία υποστήριξη» στισ εκλογέσ σε µία «διαδικασία µεταρρυθµίσεων φιλική προσ την ανάπτυξη», δήλωσε απÞ τισ Βρυξέλλεσ ο Επίτροποσ Οικονοµίασ Πιερ Μοσκοβισί.

√È ¯·ÌËϤ˜ ÙÈ̤˜ ÂÙÚÂÏ·›Ô˘ οÓÔ˘Ó Î·Ïfi ÛÙË °ÂÚÌ·Ó›· Η γερµανική κυβέρνηση αναµένει πωσ οι χαµηλέσ τιµέσ του πετρελαίου θα ενισχύσουν την ανάπτυξη στη µεγαλύτερη οικονοµία τησ Ευρώπησ κατά 0,2-0,3% τον ερχÞµενο χρÞνο, σύµφωνα µε το περιοδικÞ “Ντερ Σπίγκελ” ποτ επικαλείται ένα εσωτερικÞ µνηµÞνιο του υπουργείου Οικονοµίασ. Οι τιµέσ του πετρελαίου έχουν µειωθεί απÞ τον Ιούνιο κατά περίπου 45% και έχουν πέσει στα περίπου 60 δολάρια το βαρέλι. Σύµφωνα µε το “Ντερ Σπίγκελ”, το υπουργείο περιµένει πωσ οι πετρελαϊκέσ τιµέσ θα παραµείνουν σε χαµηλά επίπεδα µακροπρÞθεσµα και πιστεύει πωσ θα αυξηθούν ωσ το 2018 µÞνον γύρω στα 80 δολάρια το βαρέλι. Στο µνηµÞνιο ανα-

φέρεται επίσησ πωσ η Γερµανία θα πληρώσει περί τα 12 δισ ευρώ λιγÞτερα σε πετρελαιοπαραγωγέσ χώρεσ απ’ Þσα είχε πληρώσει το 2014, µια µείωση κατά 25%, σύµφωνα πάντα µε το “Ντερ Σπίγκελ”. Το υπουργείο αρνήθηκε να προβεί άµεσα σε σχÞλιο. Η κυβέρνηση αναµένει Þτι η οικονοµία θα αναπτυχθεί τον ερχÞµενο χρÞνο κατά 1,3%, έπειτα απÞ µια προβλεπÞµενη ανάπτυξη κατά 1,2% φέτοσ. Άραβεσ παραγωγοί του ΟΠΕΚ είπαν την περασµένη εβδοµάδα πωσ περιµένουν Þτι οι παγκÞσµιεσ πετρελαϊκέσ τιµέσ θα αυξηθούν ανάµεσα στα 70 και τα 80 δολάρια το βαρέλι ωσ το τέλοσ τησ επÞµενησ χρονιάσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

31 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2014

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

™ÙËÓ ∫‡ÚÔ ÙÔ 1Ô Castania Nut Boutique Ù˘ ∂˘ÚÒ˘ Το 1ο Castania Nut Boutique στην Ευρώπη άνοιξε τισ πÞρτεσ του στην Κύπρο για να προσφέρει µια ξεχωριστή εµπειρία εκλεκτών γεύσεων απÞ µια µεγάλη ποικιλία προσεκτικά επιλεγµένων ζεστών, φρέσκων ξηρών καρπών, αποξηραµένων φρούτων αλλά και λιβανέζικων γλυκών, µε άψογο σέρβισ και ειδικέσ συσκευασίεσ που διατηρούν αναλλοίωτα και φρεσκÞτατα Þλα τα προϊÞντα. ∆ιαµορφώνοντασ ένα διαφορετικÞ concept µέσα στην υπεραγορά Άλφα Μέγα Έγκωµησ, το Castania Nut Boutique δηµιουργήθηκε για να προσφέρει την αφρÞκρεµα των ξηρών καρπών Castania. Τα εγκαίνια του 1ο Castania Nut Boutique πραγµατοποιήθηκαν την Πέµπτη 18 ∆εκεµβρίου παρουσία εκλεκτών καλεσµένων που απÞλαυσαν τη µεγάλη ποικιλία και την εξαιρετική ποιÞτητα των ζεστών ξηρών καρπών Castania, Þπωσ επίσησ και τα λαχταριστά αποξηραµένα φρούτα και φυσικά τα λιβανέζικα γλυκά που ενθουσίασαν τουσ πάντεσ. Με προέλευση τον Λίβανο, συνολικά 8 Castania Nut Boutiques λειτουργούν µέχρι σήµερα σε Κύπρο, Λίβανο, Κουβέιτ, Ιορδανία και στα Ηνωµένα Αραβικά Εµιράτα. Τουσ ξηρούσ καρπούσ Castania εισάγει στην Κύπρο η εταιρεία Εύρηκα.

∂›·Ó Ù· «∫¿Ï·ÓÙ· Lay’s» Ì ÙËÓ Î·Ú‰È¿ ÙÔ˘˜ Ο πιο διασκεδαστικÞσ χριστουγεννιάτικοσ διαγωνισµÞσ για τα Κάλαντα Lay’s έφτασε στουσ τέλοσ του, αναδεικνύοντασ τουσ τέσσερισ δηµιουργούσ που πήραν µέροσ στα κάλαντα που δεν έχουν τελειωµÞ, κερδίζοντασ απÞ ένα φανταστικÞ Lay’s Fun Box που περιλαµβάνει ένα tablet Samsung, ακουστικά Sony και ένα Garmin fitness watch. Οι νικητέσ Αντώνησ Τσιµπουξήσ, Μαρία Λαζαρίδου, Άννα Στυλιανού και Αντρέασ Μεταξάσ συνέθεσαν µε κέφι και χαρά τα πιο δηµιουργικά τετράστιχα, τα οποία και επιλέχθηκαν ανάµεσα σε ρεκÞρ συµµετοχών που ξεπέρασαν τα 800 πιο τρελά, αστεία, αληθινά, γλυκά και διασκεδαστικά, τετράστιχα. Με τέτοιο στιχουργικÞ ταλέντο η επιλογή των νικητών ήταν ιδιαίτερα δύσκολη, αλλά το τελικÞ αποτέλεσµα θα ανταµείψει Þλουσ τουσ fans των Lay’s. Και αυτÞ γιατί τα Lay’s άφησαν το καλύτερο για το τέλοσ, αφού η µοναδική Άννα Μονογιού βρέθηκε στο στούντιο και τραγούδησε µε το δικÞ τησ, µοναδικÞ στυλ Þλα τα τετράστιχα που κέρδισαν, σε ένα υπέροχα διασκεδαστικÞ και γιορτινÞ τραγούδι που µπορείτε να απολαύσετε στη σελίδα των Lay’s Cyprus στο Facebook και στο YouTube.

√ fiÌÈÏÔ˜ ¶ËÏ·ÎÔ‡Ù· «ÎÔÓÙ¿» ÛÙËÓ ∞Á›· ™Î¤Ë ÁÈ· 9Ë ¯ÚÔÓÈ¿ Για 9η συνεχÞµενη χρονιά, ο Þµιλοσ Πηλακούτα στηρίζει έµπρακτα τον αγώνα κατά των ναρκωτικών, µέσω του Συνδέσµου Φίλων Αγίασ Σκέπησ και µέσα στα πλαίσια των εκδηλώσεων για την κλήρωση του τυχερού λαχνού, πραγµατοποιήθηκε η παράδοση του ολοκαίνουριο Nissan Note αξίασ 12.900 ευρώ στην Μαρία Θεοδώρου. Για την ενίσχυση τησ κλειστήσ θεραπευτικήσ κοινÞτητασ διατέθηκαν συνολικά 55 500 (πενήντα πέντε χιλιάδεσ) λαχνοί και σύµφωνα µε την εκπρÞσωπο του συνδέσµου φίλων Αγίασ Σκέπησ Γιάννα Πίττα, τα χρήµατα που εισπράχθηκαν αποτελούν σηµαντική εισφορά στον Σύνδεσµο, ειδικά αυτούσ τουσ δύσκολουσ καιρούσ. Ο κ. Χαράλαµποσ Πηλακούτασ, Managing Director του Οµίλου Πηλακούτα, δεσµεύθηκε πωσ ο Ùµιλοσ Πηλακούτα θα συνεχίσει να στηρίζει τον Σύνδεσµο Φίλων Αγίασ Σκέπησ και την επÞµενη χρονιά, εκφράζοντασ τη σηµαντικÞτητα τέτοιων ενεργειών.

¡¤Ô ÊÚÔ˘ÙÔÔÙfi ∂¡∞ ‚ÂÚ›ÎÔÎÔ, ÔÚÙÔοÏÈ, Ì·ÓÙ·Ú›ÓÈ Το φρουτοποτÞ ΕΝΑ κυκλοφορεί σε νέα, ακÞµη πιο απίθανη γεύση βερίκοκο, πορτοκάλι και µανταρίνι! Μια νέα γεύση που... συνοδεύεται απÞ έναν µοναδικÞ διαγωνισµÞ στο Facebook! Βοήθησε τον EJ να βρει ένα νέο στυλ που να ταιριάζει στον ίδιο αλλά και στην ακÞµα πιο απίθανη γεύση του νέου φρουτοποτού ΕΝΑ! Γίνε εσύ λοιπÞν ο νέοσ στυλίστασ του EJ! Βοήθησέ τον να βρει ένα νέο στυλ, ανακαλύπτοντασ ταυτÞχρονα το νέο φρουτοποτÞ ΕΝΑ και φτάσε σε νέα επίπεδα απÞλαυσησ! Μπεσ στο νέο app του ΕΝΑ στο Facebook “EJ STYLE MAKEOVER” απÞ τισ 18 ∆εκεµβρίου 2014 µέχρι τισ 18 Ιανουαρίου 2015 για να λάβεισ µέροσ στον πιο απίθανο διαγωνισµÞ. Οι τρεισ συµµετοχέσ που θα συγκεντρώσουν τισ περισσÞτερεσ ψήφουσ θα κερδίσουν τον διαγωνισµÞ και οι «στυλίστεσ» που θα βρίσκονται πίσω απÞ τα makeovers µε τισ περισσÞτερεσ ψήφουσ θα παραλάβουν τα τρία µεγάλα βραβεία: 3 tablets HP Slate 7! Στο τέλοσ του διαγωνισµού, Þλοι οι «στυλίστεσ» θα µπουν αυτÞµατα στην κλήρωση για να κερδίσουν φρουτοποτÞ ΕΝΑ για έναν ολÞκληρο χρÞνο!

Like us on Facebook

Evian Î·È Badoit ÂÓÈÛ¯‡Ô˘Ó ÙÔ ¤ÚÁÔ ÙÔ˘ ΤÓÙÚÔ˘ ∞ÌÂ∞ ÕÁ. §¿˙·ÚÔ˜ Πραγµατοποιήθηκε µε επιτυχία η ετήσια «Γαλλική Βραδιά» του Κυπρο-Γαλλικού Επιχειρηµατικού Σύνδεσµου, τησ οποίασ χορηγοί ήταν και τα νερά Evian και Badoit! Τα συγκεκριµένα νερά απÞ τη Γαλλία προσφέρθηκαν στουσ εκλεκτούσ καλεσµένουσ έπειτα απÞ την ευγενή προσφορά τησ ipH Iakovos Photiades Foodstuff Suppliers Ltd. Η εκδήλωση έλαβε χώρα στο ξενοδοχείο Hilton, παρουσία 200 περίπου ατÞµων. Τα καθαρά έσοδα τησ βραδιάσ διατέθηκαν για την οικονοµική στήριξη του Κέντρου ΑτÞµων µε Αναπηρία Άγιοσ Λάζαροσ, του οποίου το έργο, εν καιρώ κρίσησ, παραµένει αξιοθαύµαστο. Το κέντρο ΑµεΑ Άγιοσ Λάζαροσ εξυπηρετεί ενήλικα άτοµα ελαφριάσ και µέτριασ νοητικήσ υστέρησησ απÞ την πÞλη και επαρχία Λάρνακασ. Το κέντρο προσφέρει τισ υπηρεσίεσ του σε 79 άτοµα µέσω τριών προγραµµάτων: κέντρο ηµέρασ, σπίτι στην κοινÞτητα και επαγγελµατική αποκατάσταση.

∫∂√: ∑È‚·Ó›· ·fi ™Ô˘ÏÙ·Ó›Ó· Μέσα στα πλαίσια τησ ποιοτικήσ αναβάθµισησ τησ γκάµασ των προϊÞντων τησ, η εταιρεία ΚΕΟ παρουσιάζει µια ολοκαίνουργια πρÞταση στην κατηγορία τησ Ζιβανίασ. Μετά απÞ έρευνεσ και θέλοντασ να εξελίξει το παραδοσιακÞ αυτÞ ποτÞ, η εταιρεία ΚΕΟ έχει δηµιουργήσει Ζιβανία απÞ απÞσταξη στέµφυλων τησ ποικιλίασ σταφυλιού Σουλτανίνα. Σαν προϊÞν, η ζιβανία έχει αρώµατα που ορίζονται κυρίωσ απÞ το είδοσ και την ποιÞτητα των στεµφύλων που έχουν χρησιµοποιηθεί στην απÞσταξη. Έτσι, η Ζιβανία απÞ Σουλτανίνα τησ ΚΕΟ απέκτησε τα δικά τησ, ποιοτικά χαρακτηριστικά. Παράγεται στον νέο άµβυκα τησ εταιρείασ, φιλτραρισµένη και διαυγήσ, η νέα αυτή πρÞταση στην κατηγορία τησ Ζιβανίασ χαρακτηρίζεται απÞ εξευγενισµένα αρώµατα και απαλή γεύση που καθιστούν το προϊÞν ιδιαίτερα ευχάριστο και µοναδικÞ. Η Ζιβανία απÞ Σουλτανίνα φέρει τη σφραγίδα ποιÞτητασ τησ ΚΕΟ και κυκλοφορεί στην αγορά σε καραφάκι των 200ml.

°·ÏÔԇϷ ÁÈ· 30 Ù˘¯ÂÚÔ‡˜ ÙˆÓ Î·Ù·ÛÙËÌ¿ÙˆÓ Foodsaver Tα καταστήµατα τροφίµων Foodsaver διοργάνωσαν για ακÞµη µια χρονιά τη χριστουγεννιάτικη κλήρωση για 30 λαχταριστέσ γαλοπούλεσ! Συµµετοχή στην κλήρωση λάµβαναν Þσοι συµπλήρωναν αγορέσ άνω των 25 ευρώ τον τελευταίο µήνα. Μέσα απÞ τουσ πολλούσ συµµετέχοντεσ, κληρώθηκαν 6 τυχεροί απÞ κάθε κατάστηµα οι οποίοι θα απολαύσουν στισ γιορτέσ µια πεντανÞστιµη γαλλική γαλοπούλα απÞ τα καταστήµατα Foodsaver! Οι 30 νικητέσ ενηµερώθηκαν και ανακοινώθηκαν ονοµαστικά στη σελίδα των Foodsaver Stores στο Facebook. Τα καταστήµατα Foodsaver θα τα βρείτε στη Λευκωσία και στη ΛεµεσÞ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ και για το εορταστικÞ ωράριο των καταστηµάτων επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.foodsaver.com.cy ή τη σελίδα Foodsaver stores Facebook, ή καλέστε στο 70003663!

Follow us on Twitter

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | COMMENT | 17

Banks must change their attitude regarding NPLs Central Bank directive fails to determine property-against-loan option DIRECTIVE

By George Mouskides Cyprus International Institute of Management Among other things nowadays, the Cypriot investor cannot help but wonder whether real estate prices will continue to dive; if the legislation regulating foreclosures will see many properties being auctioned; or, whether interested buyers will manage to secure bank loans on good terms to purchase a property. With all these in mind, what should one do? Play the waiting game or go ahead with a purchase?

The foreclosures legislation and its stipulations have been in force for some time now. We believe that if a bank enforces the law it should take 4-5 years to complete the procedure, rather than the 18 months originally demanded by the Troika of international lenders. We also know there is a huge number of non-performing loans (NPLs), adding up to about 50% of overall loans within the banking system.

The correct management of these NPLs will determine whether the future of banks and the economy at large are viable.

The Central Bank of Cyprus has circulated a multi-page directive outlining the course of action for NPLs. This procedure fails to address an important option: while banks are willing to discuss various loan parameters with their clients, they avoid taking the option of accepting a property against the loan.

Our industry’s suggestion is exactly this. The bank and the borrower must seriously consider this option – i.e. of the bank buying the mortgaged property at the market value in exchange for equivalent reduction of the loan. The market price will be established by two independent evaluators (according to the foreclosures law), one chosen by the bank and one by the borrower.

Acceptance of the above option would have the following benefits: 1. The bank would not have to wait for at least four years for the auction sale, at the end of which the property price might be significantly lower than the current one.

2. Many NPLs will never make it out of the red zone. In these cases, our suggestion is the only option beyond the auctioning of the property. It is easily understood that if there are mass auctions, real estate prices will drop sharply. This

will create the need for recapitalisation of financial institutions. We are certain that banks would not want to walk down this road. They might follow the procedure in extreme cases, when clients do not co-operate.

3. Nobody wants the banks to end up owning numerous properties as this is not part of their business. However, they could function as property owners, but only for a short period of time.

They would aim to group these properties and offer them to investors or choose to sell them when the time is right.

The Central Bank is giving banks a 3-year grace period to sell these properties but a small extension, if needed, would not be the end of the world.

We know that our proposition might not be considered the best banking practice, but taking into account the current economic climate, it might be the best option both for the banks as well as the non-performing borrowers. The borrowers will have less burdening demands to honour, interest will stop adding up and banks will own the properties which they can manage as they please for profit from in the short term and sell in the medium term.

George Mouskides is General Manager, FOX Smart Estate Agency, a licensed estate agent and US-certified Public Accountant

Aristo adds ‘Plage Residences’ to its portfolio Aristo Developers has added the “Plage Residences” project to its sales portfolio, with 3and 4- bedroom holiday homes with their own pools very near the sea in Kato Paphos.

The project is on the popular coastal road with views to the Paphos harbour and castle and within walking distance from the Yeroskipou beach, as well as all essential services such as shopping centres, schools, hospitals, and the soon-to-be developed direct road to Paphos airport.

Louis Ledra and Phaethon among top 5 all-inclusive hotels in Europe TripAdvisor recently issued its Traveler’s Choice Awards which include a list with the 2014 best All Inclusive Resorts in Europe based on reviews and evaluations by tourists.

Two Louis hotels, the Louis Ledra Beach and the Louis Phaethon Beach, both situated in Paphos, were included in the Top 5 All Inclusive resorts of Europe.The Louis Ledra Beach was ranked second among all the All Inclusive hotels on the continent, while the Louis Phaethon Beach was awarded fifth place.

“These achievements are of immense value and importance since they promote the warm hearted hospitality and the high level of services our country offers,” said Jason Perdios, Louis Hotels Managing Director. Louis Hotels operates 20 hotels on all the main resorts of Cyprus and on the Greek islands of Corfu, Zante, Crete, Rhodes and Mykonos, constantly renovating and upgrading all its properties.

Leptos Estates leads in certificates of naturalisation of foreign investors Leptos Estates has become the first to secure the approval of the first certificates of naturalisation of foreign entrepreneurs and investors who qualified for the government’s new criteria by raising more than 12.5 mln euros.

“Our aim is to promote Cyprus as an attractive destination and international business centre. We are now able to attract foreign investors who are looking not just for the best but for also the most secure and rewarding destinations,” said Paris Gabriel, General Manager of Leptos Estates.

“Our international presentations have created a sense of confidence among investors who were successful in their applications and have become the best ambassadors for Cyprus in their countries,” said Gabriel.

It is evident that the success of Leptos

Estates to attract people from around the world, especially high income and business level individuals, is attributed to the great variety and excellent standard of its product, the high quality services offered and the presence of offices and representations in more than 80 countries worldwide, he added.

Currently, Leptos Estates has more than 350 property developments in Cyprus, the majority being located in the coastal and seafront areas of both Paphos and Limassol.

Cyprus is now considered as “one of the top and most preferred destinations”, with the Leptos Group being the leader in collective investments which have already attracted dozens of buyers and investors from Russia and the CIS, as well as the Middle east and the Far East, thus contributing to the increase of new sources of revenue for the government.

December 31, 2014 - January 5, 2015

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

What’s your cup of coffee worth?

By Oren Laurent President, Banc De Binary

We all know that oil is central to the world’s economy, but who knows how the markets would respond to a day of businessmen taking a break from their coffee habit? While oil and the other top traded commodities have made headlines for their falling prices in the past year, thanks to slowing growth in Europe and the emerging markets, in contrast, coffee has experienced a dramatic rise.

If you’re anything like me, coffee is an integral and enjoyable part of the day. It’s a commodity that so many of us take for granted, and as prices have climbed, we have opted to pay the difference rather than go without. But how long will this continue for?

Let’s take a look back at coffee’s story this year, and consider the price expectations for 2015.

The key factor driving up the value of the coffee bean has been the dry weather in Brazil, producer of one third of the entire world’s coffee and the largest exporter of the precious beans. The historic drought at the start of the year forced 140 Brazilian cities to ration water and hindered the pollination of

coffee trees. This led to the smallest harvest in three years. At the same time, coffee farmers in Central America were still struggling to combat the fungus that has been affecting their produce and livelihoods for two years now. According to the London based International Coffee Organisation, around 70% of the coffee crop in Guatemala, El Salvador and Costa Rica has been infected.

Given the combined impacts of the fungus and draught, the reduced supply pumped up prices all the way to a 2.5 year

high in October. In 2014 as a whole, coffee gained a staggering 58%. If you love a caffeine boost, you almost certainly will have noticed. The increase was significant enough to pull at the purse strings of coffee shops and end consumers worldwide. Half-way through the year, faced with higher costs, Starbucks and Folgers increased their prices.

Investors interpreted the sequence of events negatively for the beloved brands; by June 20, Starbucks’ stock price had lost 1.5% from the start of 2014.

The supply of beans could fall further.

Analysts say that the delayed flowering period caused by this year’s draught could impact on next season’s crop, and weather experts predict that Brazil’s dry weather will continue into the New Year. In Central America, there remain no clear cure for the fungus.

So next time you crave a cup of instant, or indulge in a cappuccino, be sure to appreciate it that bit extra. If conditions do not improve, prices may potentially rise another 30%. “Caffeine high” could soon take on a whole new meaning.

Will YouTube make money on ‘The Interview’?

There is an old saying that any publicity is good publicity, as long as they spell your name right. That may apply in the case of “The Interview” from Sony Corp.’s (NYSE: SNE) Sony Pictures Entertainment group, which has become better recognised as a symbol than as a movie.

Could this be the breakthrough that Google Inc. (NASDAQ: GOOG) has been waiting for to light a fire under its attempts to monetise YouTube? Once Sony decided to pull the fill from major distribution after the large U.S. theater chains declined to show the film following threats of terrorism from the hackers, Google saw an opportunity. Google’s chief legal officer wrote on the company’s official blog: “[A]fter discussing all the issues, Sony and Google agreed that we could not sit on the sidelines and allow a handful of people to determine the limits of free speech in another country (however silly the content might be).”

Waving the flag of free speech attracted about $15 mln in rental fees and purchases for Sony from YouTube, from Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT), which streamed the movie via Xbox Live, and from a dedicated Sony site. Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX) passed on the opportunity. Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) did as well, but has since made the movie available for rent or purchase through the iTunes store.

At a rental price of $6, that translates to about 2.5 mln downloads of the movie. Box Office Mojo reported that 331 independent U.S. theatres also screened the film and accounted for about $2.85 mln in box office receipts in the four days since the movie’s release.

YouTube has streamed movies for several years, but has gotten little mind-share for its efforts. Prospective viewers can find out what’s available on the Movies channel, which has

18.5 mln subscribers, compared with Netflix’s total of more than 53 mln worldwide subscribers. And where Netflix subscriptions cost $8 or $9 a month, a “subscription” to YouTube’s Movies channel is free and subscribers pay-perview.

As long as Netflix and Hulu offer an all-you-can-eat buffet for the same price as one or two a la carte items, YouTube will not dent the dominant players’ business. But YouTube certainly made some unexpected revenue from “The Interview” and essentially leapfrogged Netflix’s planned simultaneous release to theaters and online of a sequel to “Crouching Tiger, Hidden Dragon.” All of the major U.S. theatre chains have said they will not screen the movie or any others that are released simultaneously on the Web and in theaters (called day-and-date releases in the movie business).

Is “The Interview” a game-changer for YouTube? Due to its unique circumstance at the center of an international kerfuffle, it garnered a lot of attention it may not otherwise have received and a $15 mln opening is nothing to print Tshirts over. Still, maybe the folks at YouTube saw something they liked and are even today thinking up ways to leverage this modest success into a real product.

(By Paul Ausick, Source: 24/7 Wall St.com)

Amazon’s year-end deals surge Amazon.com Inc.’s (NASDAQ: AMZN) holiday sales may have been less than it planned.

Or, it has inventory in several categories that had sales under forecast. Either way, the largest e-commerce company in America has a tremendous number of items on sale just two days after Christmas.

Some of what Amazon calls its “Year-End Deals” are for sale at particularly large discounts their retail prices.

These price cuts run through the end of the year.

Fashion items, digital games and Kindle books are on sale for as much as 70% off.

Amazon might be making money on the Kindle books, since they are simply digital products. But outsiders cannot tell what Amazon has to pay to publishers or authors. It is

harder for the company to make money on games like “Mortal Kombat Komplete Edition.” The price of the game, distributed by Warner Bros, has been dropped 75% from $19.99 to $4.99. Perhaps the price is meant to bring people to Amazon’s video game section, where it can sell consumers more expensive games. If so, it would appear to be a risky strategy.

Amazon is offering up to 50% off on items that also likely cost the ecommerce company more than it sells the items for.

These include items like security locks and horns. One of Amazon’s strengths is suppose to be instant video. It has cut the prices of some products in this category.

Finally, in the up-to-30% category are cameras, home audio, TVs and headphones. The margins on Samsung

screens Amazon sells cannot be very good, or Samsung would have terrible margins on its own.

Amazon made a promise about the current quarter. Wall Street was not enthusiastic about the number, so if Amazon has a poor sales quarter, the reaction will be worse.

When it released its most recent quarterly results, Amazon’s management forecast in its fourth quarter 2014 guidance that “net sales are expected to be between $27.3 bln and $30.3 bln, or to grow between 7% and 18% compared with fourth quarter 2013. Operating income (loss) is expected to be between $(570) mln and $430 mln, compared to $510 mln in fourth quarter 2013.”

This is part of the problem that has caused Amazon’s shares to drop by 22% this year.

Investors better hope the Amazon post-holiday discounts were created to just clear out a little inventory.

(By Douglas A. McIntyre, Source – 24/7 Wall St.com)

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | MARKETS | 19

Europe, not EMs, at the vortex meeting. Perhaps the simpler proposition is staring us in the face. A decade long investment boom in the energy sector is coming to the end and in the process financial investors are being harshly squeezed. At the same time, Russia faces a painful macro-economic adjustment just when it is cut off from debt capital markets due to sanctions. Russia’s recent action to raise benchmark interest rates 650bp to 17% seems likely to spark a further exit from the rouble. Certainly, Moscow’s scope for maneuver is limited; the Central Bank of Russia may have about $400 bln of foreign exchange reserves remaining, but about half of that is tied up in illiquid sovereign wealth funds. The rouble rate hike looks like a desperate effort to preserve the liquid portion. As such, attention is increasingly focused on the potential for a Russian debt default as occurred in 1998 – not many countries have sustained nominal rates approaching 20% for any period.

And this brings us to Europe which has been at the centre of the storm in recent weeks. In the last seven trading sessions, the main equity indexes in France, Germany and Italy are lower by almost 10%. Such moves reflect fears of renewed political uncertainty in Greece and the possible return of 2012-style systemic risk across the eurozone. Investor panic also reflects the failure of the European Central Bank to properly communicate over any move to a full blown quantitative easing. But there is also the reality that the underbelly of the oil and gas boom is the European banks. While the US shale expansion seems to have mostly been financed via capital markets, the exposure of the European banks to Russia is not insignificant, and it is mostly with the usual suspects in France and Italy which can ill afford another bank recapitalisation.

The potential for this market rout to morph into a more serious financial crisis cannot be ruled out. But rather than being a reckoning for emerging markets, this looks like payback for quite specific sins.

Marcuard’s Market update

by GaveKal Dragonomics In the summer of 1998, Russia’s financial crisis stemmed from the oil price plunge that followed the Asian financial crisis. Today, the worry is that Russia’s fall is causing a cycle of contagion which could pull down even decently managed emerging economies. Unusually, this collapse is happening just as the world’s biggest asset allocators prepare to effectively shut up shop. It is rare to get a full blown crisis over year-end simply because volumes are so thin, however the concern must be that the absence of strong two-way flows in the coming two weeks allows markets to gap lower in a disorderly fashion. Mark-to-market requirements do not disappear just because it’s Christmas. Emerging markets are being hit irrespective of whether they are net energy exporters or importers. Indonesia has seen its currency fall back to 1998 levels. The potential for an indiscriminate contagion can be seen in India where the rupee has lost almost 3% in three months despite an improved external position and better inflation outlook. And then there is the potential for events to spur an exit by foreign investors: witness the political crackdown in Turkey and Thailand’s recent intraday 9% plunge, in part on fears of a difficult Royal succession.

But for contagion to be a real threat, what is the transmission chain? A stronger dollar perhaps? Certainly, one can argue that that the structural strengthening of the dollar means that investors should avoid entities with negative US dollar cash flows. Prime candidates would be high cost national oil companies, and yet looking across the broad EM universe there is no evidence of a major blowout in credit spreads.

Another risk was that the Federal Reserve would firm up its forward guidance on future interest rate rises at its latest FOMC

Four U.S. stocks that hit a new low Four U.S. stocks were reported among the 66 equities making new 52-week lows on Monday as volumes continued to be low as investors wait to ring in the new year.

Transocean Partners LLC (NYSE: RIGP) posted a new 52-week - and all-time - low on Monday of $13.18. Based on Friday night’s closing price of $14.32, that’s a drop of nearly 8%. The stock’s 52-week high is $29.43. Volume is about a third higher than the daily average of around 325,000 shares. The offshore drilling firm had no specific news, but crude prices were down about 2%.

SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR) dropped about 5.3% to post a new 52-week - and all-time - low of $3.91 after closing at $4.13 on Christmas Eve. The stock’s 52-week high is $10.12. Share volume is nearly double the daily average of 400,000 shares traded. The royalty company had no specific news but is feeling pressure from low crude prices.

Vivus Inc. (NASDAQ: VVUS) dropped about 6% Monday to post a new 52-week low of $2.78. The stock’s 52-week high is $9.80. Volume totalled 25% higher than the daily average of around 1.9 mln shares. The U.S. FDA approved a competing diabetes drug last week to compete with Vivus’s Qsymia treatment.

Online retailer Zulilly Inc. (NASDAQ: ZU) dropped about 3.8% to establish a new 52-week - and all-time - low at $22.39 against a high of $73.50. Volume was 25% below the daily average of around 1.4 mln shares.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

14000 1.554 1.606 22.7396 6.1138 12.8508 1.2175 1.84 258.78 0.57722 2.8356 0.3526 15.5 7.4437 3.5335 3.6732 57.2409 7.8248 0.9875 15.52

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.8161 1.1626 7.7568 63.535 119.57 1098.74 1.2789 1.3222

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 7.1439 27073.00 3.9086 0.7080 0.2927 1513.50 0.3850 3.6415 3.7537 11.6136 3.6729

AZN KZT TRY

0.7824 182.43 2.3205

AMERICAS & PACIFIC

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

www.marcuardheritage.com

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0.125% 0.50% 0.05% 0.05% 0.00%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.17 0.50 0.01 0.08 -0.04

0.22 0.53 0.04 0.10 -0.05

0.26 0.56 0.06 0.11 -0.06

0.36 0.68 0.14 0.15 -0.03

0.63 0.98 0.30 0.27 0.04

CCY/Period USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.90 0.95 0.18 0.13 -0.16

1.30 1.15 0.23 0.15 -0.11

1.59 1.34 0.29 0.18 -0.05

1.79 1.49 0.36 0.21 0.04

2.07 1.69 0.54 0.32 0.23

2.31 1.90 0.83 0.51 0.51

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Exchange Rates ASIA Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

1 USD

Opening Rates

1 EUR

1 GBP

1 CHF

100 JPY

1.2175

1.5539

1.0126

0.8363

0.8214

1.2763

0.6435

0.7835

0.9876

1.2024

1.5346

119.57

145.58

185.80

0.8317 0.6516

0.6869 0.5382 0.8260

121.07

Weekly movement of USD

CCY\Date

02.12

09.12

16.12

23.12

30.12

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.2402

1.2259

1.2398

1.2166

1.2078

0.7887

0.7839

0.7918

0.7808

0.7785

GBP EUR

146.75

147.23

145.26

146.02

145.29

1.1961

1.1948

1.1938

1.1960

1.1956

1.5539 1.2175 119.57 0.9876

JPY CHF

Last Week %Change 1.5514 1.2078 120.29 0.9899

+0.16 +0.80 -0.60 -0.23

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

December 31, 2014 - January 5, 2015

20 | WORLD | financialmirror.com

Financing climate safety of CO2 implies an oil tax of just $12 per barrel. And, because oil prices have declined by more than triple the tax, consumers would continue to pay much less than they did just a few months ago.

Moreover, new revenues from carbon taxes would be a boon for governments.

High-income countries have promised to help low-income countries invest in climate safety, both in terms of low-carbon energy and resilience against climate shocks.

Specifically, they have promised $100 bln in climate-related financing per year, starting in 2020, up from around $25-30 bln this year.

New revenues from a CO2 tax would provide an ideal way to honor that pledge.

The math is simple. High-income countries emitted around 18 bln tons of CO2 this year – roughly half of all global emissions. If these countries earmarked just $2 per ton of CO2 for global financing

By Jeffrey D. Sachs The purpose of the global financial system is to allocate the world’s savings to their most productive uses. When the system works properly, these savings are channeled into investments that raise living standards; when it malfunctions, as in recent years, savings are channeled into real-estate bubbles and environmentally harmful projects, including those that exacerbate human-induced climate change.

The year 2015 will be a turning point in the effort to create a global financial system that contributes to climate safety rather than climate ruin. In July, the world’s governments will meet in Addis Ababa to hammer out a new framework for global finance.

The meeting’s goal will be to facilitate a financial system that supports sustainable development, meaning economic growth that is socially inclusive and environmentally sound. Five months later, in Paris, the world’s governments will sign a new global agreement to control human-induced climate change and channel funds toward climate-safe energy, building on the progress achieved earlier in December in negotiations in Lima, Peru. There, too, finance will loom large.

The basics are clear. Climate safety requires that all countries shift their energy systems away from coal, oil, and gas, toward wind, solar, geothermal, and other lowcarbon sources. We should also test the feasibility of large-scale carbon capture and sequestration (CCS), which might enable the safe, long-term use of at least some fossil fuels. Instead, the global financial system has continued to pump hundreds of billions of dollars per year into exploring and developing new fossil-fuel reserves, while directing very little toward CCS. Many investments in new fossil-fuel reserves will lose money – lots of it – owing to the recent fall in world oil prices. And many of the fossil-fuel reserves that companies are currently developing will eventually be “stranded” (left in the ground) as part of new global climate policies. The simple fact is that the world has far more fossil-fuel resources than can be safely burned, given the realities of human-induced climate change.

Though market signals are not yet very clear, this year’s more successful investors

were those who sold their fossil-fuel holdings, thereby avoiding the oil-price crash. Perhaps they were just lucky this year, but their divestment decision makes longterm sense, because it correctly anticipates the future policy shift away from fossil fuels and toward low-carbon energy.

Several major pension funds and foundations in the United States and Europe have recently made the move. They have wisely heeded the words of the former CEO of oil giant BP, Lord Browne, who recently noted that climate change poses an “existential threat” to the oil industry.

More governments around the world are now introducing carbon pricing to reflect the high social costs inherent in the continued use of fossil fuels. Every ton of carbon dioxide that is emitted into the atmosphere by burning coal, oil, or gas adds to long-term global warming, and therefore to the longterm costs that society will incur through droughts, floods, heat waves, extreme storms, and rising sea levels. While these future costs cannot be predicted with precision, recent estimates put the current social cost of each added ton of atmospheric CO2 at $10-100, with the US government using a middle-range estimate of about $40 per ton to guide energy regulation.

Some countries, like Norway and Sweden, long ago introduced a tax on CO2 emissions to reflect a social cost of $100 per ton, or even higher. Many private companies, including major oil firms, have also recently introduced an internal accounting cost of carbon emissions to guide their decisions regarding fossil-fuel investments. Doing so enables companies to anticipate the financial consequences of future government

regulations and taxation.

As more countries and companies introduce carbon pricing, the internal accounting cost of carbon emissions will rise, investments in fossil fuels will become less attractive, and investments in lowcarbon energy systems will become more appealing. The market signals of CO2 taxation (or the cost of CO2 emission permits) will help investors and money managers steer clear of new fossil-fuel investments. Carbon taxes also offer governments a crucial source of revenue for future investment in low-carbon energy.

With international oil prices dropping – by a whopping $40 per barrel since the summer – this is an ideal moment for governments to introduce carbon pricing.

Rather than let the consumer price of oil fall by that amount, governments should put a carbon tax in place.

Consumers would still come out ahead.

Because each barrel of oil emits roughly 0.3 tons of CO2, a carbon tax of, say, $40 per ton

organisations like the new Green Climate Fund and the regional development banks, they would transfer around $36 bln per year.

By using part of that money to mobilise private-sector financing, the full $100 bln of climate financing could be reached.

Both Big Oil and Big Finance have made major mistakes in recent years, channeling funds into socially destructive investments.

In 2015, these two powerful industries, and the world as a whole, can start to put things right. We have within our reach the makings of a new global financial system that directs savings where they are urgently needed: sustainable development and climate safety, for ourselves and for future generations.

Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

U.S. IPOs hit 14-year high in 2014 Led by the massive $22 bln initial public offering (IPO) of Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA), 2014 ushered in 273 new publicly traded companies in the U.S. with proceeds totalling $85 bln. That marks the highest number and the largest dollar amount since 2000, when 406 IPOs raised $97 bln.

IPO ETF manager Renaissance Capital reported that the average return this year was 16%, close to the 10-year mean, but well short of 2013’s average return of 41%. Some 40% of 2014 IPOs priced below the expected range.

These were the top 10 IPOs by deal size and return: 1. Alibaba, $22 bln, 60.3%; 2. Citizens Financial Group Inc. (NYSE: CFG), $3.01 bln,

14.2%; 3. Synchrony Financial (NYSE: SYF), $2.875 bln, 25.7%; 4. Ally Financial Inc. (NYSE: ALLY), $2.375 bln, -11.4%; 5. Paramount Group Inc. (NYSE: PGRE), $2.293 bln, 4.7%; 6. Santander Consumer USA Holdings Inc. (NYSE: SC), $1.8 bln, -22.8%; 7. JD.com Inc. (NASDAQ: JD), $1.78 bln, 23.7%; 8. IMS Health Holdings Inc. (NYSE: IMS), $1.3 bln, 26.5%; 9. Markit Ltd. (NASDAQ: MRKT), $1.283 bln, 4%; 10. Grupo Aval Acciones y Valores S.A. (NYSE: AVAL), $1.1 bln, -25.3%.

There were 100 health care IPOs launched in 2014 that raised a total of $8.7 bln. Technology companies posted the

second largest share with 55 IPOs for a total value of $32.3 bln (including Alibaba), and there were 36 financial IPOs that raised a total of $18.6 bln. The poorest performing IPO sectors for the year were utilities, where one IPO posted a negative 13% return and energy where 30 IPOs posted an average negative 13% return. The 100 health care IPOs posted an average return of 31.7%, driven by biotech companies. Tech companies produced an average return of 55% in 2013, but that dropped to 14% in 2014.

Looking ahead, Renaissance Capital noted that 347 companies made initial IPO filings in 2014, up 36% yearover-year, and that the current pipeline includes 107 companies seeking to raise $19.3 bln. The IPO ETF management firm also said that its watch list has increased to 255 companies, of which some 80% are tech companies, including familiar names like Uber, Airbnb, Spotify and Dropbox. (By Paul Ausick, Source: 24/7 Wall St.com)

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | WORLD | 21

The renewed promise of Abenomics Japan’s Liberal Democratic Party scored a decisive victory in the December 14 parliamentary election, with Japanese voters demonstrating their overwhelming approval of Prime Minister Shinzo Abe’s macroeconomic policy agenda.

Though voter turnout was relatively low, owing largely to the somewhat technical nature of the issues, the election’s message was clear: most Japanese abhor the prospect of a return to the grim economic trajectory that prevailed in Japan before “Abenomics.”

When the first “arrow” of Abenomics – a fiscal stimulus programme – was launched nearly two years ago, asset markets’ immediate response was positive. The second arrow of Abenomics – monetary easing – intensified these effects.

By Koichi Hamada

In the last two years, Japan’s stock market has almost doubled in value, increasing the wealth of Japanese consumers. Moreover, the yen has fallen by nearly one-third against the US dollar, from around JPY 80 to nearly 120 per dollar, invigorating Japan’s export industries.

Even more encouraging are developments in the labour market, which, unlike those in asset markets, reflect outcomes, not expectations. Here, too, the news is good. The labour market has tightened, with unemployment standing at 3.5% and the job-to-applicant ratio above parity.

To be sure, there have been some setbacks: Japan’s GDP shrank in the second and third quarters of 2014. But the downturn, which resulted from April’s consumption-tax hike – from 5% to 8% – cannot be blamed on Abenomics. Indeed, Abe was honoring a law enacted by the previous government, led by the Democratic Party of Japan.

The first two arrows of Abenomics were aimed at stimulating demand – and they were extremely effective. The consumption-tax hike was needed to sustain them in flight.

Unfortunately, the hike was too large to keep them aloft.

The good news is that the tax hike’s impact is temporary.

Soon, it will begin to taper off, and industrial output will approach full capacity. When demand begins to exceed supply, demand-side stimulus policies will become

increasingly ineffective, and it will be time to launch the third arrow of Abenomics: growth-enhancing structural reforms.

Such reforms are essential to raise productivity growth and improve the Japanese economy’s competitiveness. Four imperatives stand out.

The first task should be to eliminate – or, at least, reduce – the thicket of government regulations that is stifling economic dynamism. The current system is so convoluted and complex that it took more than three decades to open a new medical school in Tokyo. Likewise, flights to Haneda airport, a convenient connection to the Tokyo city area, have been rationed. This is no formula for long-term economic success.

Furthermore, Japan’s government should push to complete negotiations for the Trans-Pacific Partnership, which is currently being negotiated among 12 countries, from Mexico to the United States to Vietnam. The TPP would improve Japan’s trade prospects considerably, including in sensitive sectors like agriculture, where exports of fastmoving consumer goods like flowers and vegetables would benefit.

Japan’s leaders must also work to expand the workforce, which faces severe constraints, owing largely to the country’s rapidly aging population. In the absence of large-scale immigration, to which Japanese remain unamenable, one relatively simple solution would be to integrate more women into the labor force. A 10% increase in Japan’s female labourforce participation rate – an entirely attainable goal – would translate into an almost 5% gain in total labour-force participation.

Finally, Abe’s government must reduce the corporate-tax rate to align it more closely with international standards.

Amid increasingly intense international competition to attract foreign investment, reducing the corporate tax would actually increase Japan’s tax revenues, by spurring companies to invest their vast cash stockpiles in more productive activities.

Now that Abe’s government has a renewed mandate from Japanese voters, it must deliver on its promises – and that means decisive and comprehensive implementation of structural reforms. Of course, this will require some sacrifices. Indeed, households have already endured some hardship, brought about by the consumption-tax hike.

The next step is for Abe’s government to use its political capital to overcome vested interests, both in the bureaucracy and the business community. This means compelling

businesses to give up some of the special tax benefits they now enjoy. For their part, politicians must participate in the taxpayer identification system. And bureaucrats must forego some of the power that excessive regulation affords them.

If all of these groups join the Japanese public in accepting reasonable sacrifices, Abe’s government can fulfill its promise and build a thriving economy. For the sake of all Japanese – not to mention a world economy in need of a new source of dynamism – that promise deserves to be met.

Koichi Hamada, Special Economic Adviser to Japanese Prime Minister Shinzo Abe, is Professor Emeritus of Economics at Yale University and at the University of Tokyo. © Project Syndicate, 2014. www.project-syndicate.org

Radical goals for sustainable development

By Barbara Unmuessig Let us imagine for a moment that we could change the world according to our wishes. Dramatic economic inequality gives way to social and political inclusion.

Universal human rights become a reality. We end deforestation and the destruction of arable land. Fish stocks recover. Two billion people look forward to a life without poverty, hunger, and violence. Rather than paying lip service to climate change and resource scarcity, we start to respect and uphold the limits of our planet and its atmosphere.

That was the aim in 2001, when the United Nations adopted the Millennium Development Goals. And it will be the aim next year, when the MDGs expire and the UN adopts a successor framework for environmental and development policy. The coming set of Sustainable Development Goals (SDGs) will seek to protect ecosystems, conserve resources, and, as with the MDGs, lift millions of people out of poverty.

Combining environmental and developmental frameworks is a good idea – one that builds on the success of a host of legally binding international conventions and agreements crafted under the UN’s auspices to protect the climate, conserve biodiversity, uphold human rights, and reduce poverty. Though they may not be perfect – and, unfortunately, the countries that ratify them do not always achieve the targets – they have led to the creation of institutional processes that encourage countries to meet their promises and embolden citizens to hold governments accountable.

But, though the SDGs will thus stand on solid legal ground, that ground must be developed further. For starters, global agreements and targets have not yet been put in place for major environmental challenges, including the destruction of fertile topsoil and global plastic production.

Such agreements will be necessary to enable the SDGs to consider human rights, the environment, and development holistically.

Researchers and civil-society organizations have been calling for a reversal of soil degradation by 2020, and are pressing for at least one international panel of experts to meet at the UN to address this central aspect of global food security. Every year, 12 million hectares of land – an area the size of Austria and Switzerland – are lost to overuse and excessive application of fertilisers. The environmental impact is magnified by large-scale farming. The social consequences can also be severe: eviction, the loss of livelihoods, and violent conflict.

The use of plastic must also be reined in. Since the 1950s, worldwide production has increased by a factor of one hundred. Every year, more than 280 mln tons of plastic is produced, with vast quantities making their way into groundwater, rivers, and oceans – and onward up the food chain. Though plastic is not biodegradable, not a single country has pledged to prevent it from entering our environment.

Another largely unexplored possibility would be to set targets for phasing out environmentally damaging and socially detrimental subsidies. Globally, such subsidies, like those offered by the European Union’s Common Agricultural Policy, run into the hundreds of billions of dollars, draining budgets and often doing nothing for the poor. Cutting them would not only remove perverse incentives; it would also free up money for education, universal health care, and

infrastructure in rural areas, where it is needed to create income opportunities.

Unfortunately, we are unlikely to get the world of our wishes. The SDG negotiations reflect what is currently possible in a multilateral framework: relatively little. No government is truly willing to tackle the causes of inequality and hunger, which would require making fair taxation and comprehensive welfare a top priority. Such reforms would be more effective than any development aid, but for now they are off limits.

The rules of the global economy also remain untouchable, making it nearly impossible to restructure financial and trade policies to ensure that they do not result in more poverty, unchecked climate change, and irreversible resource destruction. The language agreed upon so far is not reassuring. A timeworn commitment to economic growth at all cost is no answer to the question of how development can be balanced against the limits of our planet and the fact that billions of people live in poverty. In a finite world, infinite growth is impossible, and rising output will not put food on everyone’s table if the benefits of growth are not fairly distributed. It is not only the advanced countries that are impeding the creation of a bolder development agenda. Elites in emerging and developing countries are using the SDG negotiations primarily as a platform to call for international aid transfers.

The UN is only as good as its members. We will know how good they are by the extent to which they view the SDGs as an opportunity to establish truly new priorities and truly universal goals for environmental and development policy in the twenty-first century.

Barbara Unmuessig is President of the Heinrich Boll Foundation. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

December 31, 2014 - January 5, 2015

22 | WORLD | financialmirror.com

Secondary schools’ primary importance The world has made remarkable progress in providing primary education to children worldwide. In the 1960s, fewer than half of the developing world’s children were enrolled in primary school. Today, more than 90% are. In many regions, a higher proportion of girls than boys enroll in primary school. To be sure, too many children remain out of school in countries like Nigeria and Pakistan, but the real problem lies in what happens after the primary years are over.

Without opportunities for secondary education, children have little chance to improve their livelihoods, and the progress the world has made could be jeopardised. In September, speaking at the Clinton Global Initiative, former US Secretary of State Hillary Rodham Clinton recognised that “lack of secondary education holds back the aspirations of so many girls and their families. It undermines prosperity and stability around the world.”

By Kamal Ahmad and Joel E. Cohen

Clinton announced a major initiative in cooperation with more than 30 organisations, including the MasterCard Foundation, Intel, and Microsoft. This group has pledged more than $600 mln over five years to enable 14 mln girls to “attend and complete primary and secondary school.” It is a wise investment. In addition to the obvious benefits that education can deliver, increased enrollment in secondary schools offers advantages to all levels of society.

For example, requiring girls to continue their education reduces child marriage. In the developing world, one girl in seven is married by the age of 15; nearly half become mothers by the age of 18. Girls attending secondary school, by contrast, are much less likely to marry and bear children before reaching adulthood.

Providing girls with secondary education also reduces family sizes, and, when they do become mothers, it improves their children’s health and chances of survival. One study found that in developing countries where one girl in five received a secondary education, women had, on average,

more than five children. Where half of the girls received secondary education, the average was just three children, and child and infant mortality were much lower.

Access to secondary schools can also boost enrollment in primary schools, reducing the likelihood that parents will keep their children at home to work or, as is often the case with girls, to help with domestic chores. If children have no choice but to return from primary school to the farm, why send them to school at all?

Providing secondary education need not cost a fortune.

Poor countries can move swiftly to expand opportunities for education at a much lower cost than is commonly imagined.

Most village primary schools are used for education only a small fraction of the time. Appropriate modifications could turn these into secondary schools for part of each day, bringing secondary education closer to children’s homes.

For girls, secondary education closer to home would have the added benefit of reducing the risks of sexual abuse and violence. Every year, roughly 60 million girls are sexually assaulted at or on their way to school. Using facilities that are more familiar and more conveniently located could reduce this barrier to attendance.

Likewise police stations, post offices, and other existing public facilities might, with modest adjustments, provide space for secondary schools for at least part of the day.

Modular classrooms, which can be built quickly and inexpensively, could provide local employment and supplement existing school facilities.

Programmes in the United States like “Teach for America” and “Teach for All” can serve as powerful new models for recruiting the teachers that will be needed for new secondary schools. Life expectancy is rising, but retirement ages often remain in the late 50s, implying that pensioners could be encouraged to become teachers.

Teachers will always remain essential for students’ growth and maturity, but new digital technologies can enhance secondary education. Online resources, such as the Khan Academy, hold great promise for delivering broad, inexpensive results in education.

The world stands at a crossroads. American corporations donate about $7 bln annually to global health, but only $500 mln to education in developing countries. Yet young people are the fastest-growing segment of the population in the developing world. Uneducated, they could become an

unprecedented burden as their societies age. But if they are provided with secondary education, they will be able to transform their future – and ours – for the better.

Kamal Ahmad is President and CEO of the Asian University for Women Support Foundation. Joel E. Cohen is Professor of Populations at the Rockefeller University and Columbia University and the editor of Educating All Children. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Socrates in Silicon Valley If Socrates’ gadfly was in Silicon Valley, it would have a lot of lazy horses to sting. The citizens of the techno-polis appear oblivious to how the outside world’s perception of them has changed, and radically so. Once universally revered as a hotbed of innovation, the world’s premier technology hub is increasingly viewed with suspicion and resentment.

Yes, Silicon Valley is still admired as a source of invention and creative destruction; but it is also widely viewed as having lost its ethical compass. With proliferating reports of lax attitudes toward data privacy, wanton disregard for the dignity of the less fortunate, and a growing sense that technology companies are pushing their preferred policy agenda on the rest of the world, discontent and disillusion are rising.

Viewed from outside, the world sees companies that exude a sense of entitlement – for example, by flouting local regulations as they expand into cities around the world, from Berlin to Rio de Janeiro. Supremely confident in the power of their knowledge and skills, they are convinced that they will guide the world onto the Path of Truth. This overweening certitude is not new – the United States, after all, was founded on missionary zeal – but the ethical arrogance is.

Of course, not all technology companies should be tarred with the same brush as the main offenders. But the recent spate of high-profile cases harms the reputation of the sector as a whole. As the world looks to Silicon Valley and sees an echo chamber of self-righteous conceit, mature and lawabiding technology companies are assumed to be inside it, too.

The cases are becoming legion. Uber, the data-abusing car-sharing app that spikes prices during peak demand and threatens journalists who write negatively about it, has been banned in Spain, the Netherlands, Thailand, and two Indian cities so far, including New Delhi (after a driver allegedly raped a passenger). These reports follow the revelation that pictures shared on Snapchat may not be deleted, as promised.

In August, Brazilian authorities banned the social-networking app Secret after the company failed to respond to cyberbullying concerns, with Israel considering a similar move. The list goes on.

Silicon Valley is risking a backlash that will not do anyone any good. Its leaders are increasingly out of step with the public’s expectation of ethical and conscientious behaviour.

If they fail to generate new ideas and devise novel approaches, their problems will only multiply further.

One thing that would help is fresh blood. Much of Silicon Valley’s success stems from its tight networks – people who have been successful and support one another. But history shows that the same structures can also choke off innovation. Organisations, like species, become inbred and weak, and eventually perish, when they fail to embrace diversity.

Indeed, one of the most revealing facts to come to light about Silicon Valley in recent months is the extreme ethnic and gender imbalance at large technology companies, including Apple, Google, Facebook, and Twitter. No one is shocked, but clearly something needs to change. Somehow a place that prides itself on innovation and doing things

By Lucy P. Marcus

differently should be doing this differently as well.

Above all, there is value in questioning and challenging the status quo. Independence in thought and deed is vital for any company to function and to build things that last and contribute to economic growth and prosperity. In Plato’s Apology, Socrates advocates for the examined life – the habit of rigorous self-reflection and posing hard, heterodox, and possibly upsetting questions. The tech sector needs to embrace that credo.

Ironically, questioning prevailing wisdom – and thereby inventing radically new solutions – has been Silicon Valley’s modus operandi from the outset. But it has followed this approach on a macro level and for problems elsewhere in the economy, without examining itself.

Silicon Valley’s citizens must start applying their skill at innovation – and their pride in “breaking things” – to themselves. The only way to evolve is by adapting to new environmental pressures, and now Silicon Valley – owing in large part to its own behaviour – is facing plenty of them.

Unless it changes, it will be overtaken.

The good news is that if any place has proved that it can innovate, it is Silicon Valley. Now, however, its citizens must recognise that they do not have all the answers; unfortunately, so far at least, there seems to be no awareness among them that there is even a problem. Like the “skilled craftsmen” described by Socrates, “on the strength of their technical proficiency, they claimed a perfect understanding of every other subject, however important.”

As Plato’s teacher knew – and as every fresh report of the tech sector’s abusive behaviour should remind us – a little knowledge can be a dangerous thing.

Lucy P. Marcus is CEO of Marcus Venture Consulting. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

December 31, 2014 - January 5, 2015

financialmirror.com | WORLD | 23

Obamacare and effective government When historians look back on the United States’ Patient slowdown. The ACA is an example of how government can Protection and Affordable Care Act (ACA), President Barack promote innovation to address major societal challenges by Obama’s controversial 2010 health-care reform, we predict that providing goals, directions, and incentives, rather than they will not devote much attention to its regulations, its dictating solutions. The government plays a role akin to that of troubled insurance exchanges, or its website’s flawed launch. a venture capitalist providing seed money and financial support Instead, we think that they will focus on how “Obamacare” to foster innovation. encouraged a wave of In this scenario, different innovation that gradually players – Medicare and tamed the spiraling costs of a Medicaid, state and local dysfunctional system, even as governments, private

By Laura Tyson millions of previously excluded insurers, physicians, and Americans gained access to and Lenny Mendonca social entrepreneurs – health insurance. collaborate to hammer out Innovation is probably the effective solutions that can be least discussed aspect of scaled with government health-care reform. Yet it is revenues. For example, crucial to “bending” the sector’s cost curve, because it enables responding to the ACA’s incentives and flexibility, Arkansas and the delivery of quality health care in cost-effective ways. Oregon have launched bold experiments to revamp Medicaid, in Obamacare has provided powerful new incentives for such part by rewarding health-care providers who deliver better innovation. outcomes and keep patients healthier.

From 1980 to 2010, US health-care spending grew almost In Camden, New Jersey, Jeffrey Brenner, a family doctor, has twice as fast as the economy, rising from 9.2% to 17.4% of GDP. pioneered strategies to reduce hospital stays by “superWhile many factors contributed to this surge, most experts utilisers,” a small share of Medicaid patients who are frequently agree that the single most important cause was a fee-for-service admitted for expensive acute care. Brenner mapped “hot spots” system that rewarded health-care providers for billing as many around Camden, and sought to find out why people in some services as possible, rather than for keeping people healthy and areas ran up such huge bills. treating their illnesses efficiently.

The problem was not fraud. It was an absence of coordinated The ACA has been changing that, by establishing myriad medical care, especially basic primary care, and a lack of new incentives to foster efficiency in health-care delivery – for attention to people’s underlying risk factors. The most example, by reducing costly and unnecessary hospital expensive 1% of patients, those with a tangle of issues, infections and readmissions, and by adopting electronic health accounted for 30% of Camden’s public health-care spending.

Brenner’s Camden Coalition of Healthcare Providers, records. Most important, the ACA is providing incentives for the creation of “affordable care organisations,” “bundled payment founded in 2003, received its first funding from a philanthropy, systems,” and other delivery innovations to encourage better the Robert Wood Johnson Foundation, and a private insurer, coordination of care, especially for patients with numerous United Health Care. The remarkable success in Camden has chronic conditions. Such patients are among the 10% who prompted the foundation to fund similar experiments in Boston, Cleveland, Cincinnati, western Michigan, and account for an estimated 64% of overall health care costs.

Around the US, providers, insurers, non-profits, and local Humboldt County, California. Now the government is governments are responding to the ACA’s incentives. The providing additional support, with grants to similar Centers for Medicare and Medicaid Services (which provide programmes in Maryland, Colorado, Pennsylvania, and North health insurance to pensioners and the poor) has just Carolina.

Oregon has entered into a pay-for-success bargain with the announced its second round of grants – $665 mln to 28 states, three territories, and the District of Columbia – to encourage federal government. The state will receive $1.9 bln over five innovations in health-care delivery. years to revamp its Medicaid services along the lines of Of course, it is still too early to declare victory, but Camden’s approach. Oregon will get the money only if its perObamacare seems to be working. According to a recent analysis person Medicaid costs climb substantially more slowly than by the Council of Economic Advisers (CEA), about ten million other states’. At the moment, Oregon is on track. people gained health insurance coverage in 2014 as a result of Arkansas has moved 20 different “episodes” of health-care the ACA – the largest increase in coverage in four decades. But delivery (including hip and knee replacements, pregnancy, the real surprise is that growth in health-care spending slowed colonoscopies, asthma, and congestive heart failure) from feedramatically from 2010 to 2013, to roughly the same pace as for-service to paying for quality outcomes. The results so far are GDP growth. This represented a sharp break from the previous promising – not just by reining in costs, but also by better half-century; indeed, this period was characterised by the aligning service delivery with best practices. slowest growth in real per capita health-care spending on The government can spur innovation by offering incentives record. To be sure, the ACA is only one factor in this promising that tap many different players’ strengths. In health care, that trend; growth in health-care spending often slows in the wake means taking advantage of the purchasing clout of Medicare of an economic downturn. But Medicare spending, which is and Medicaid, the risk-taking of social entrepreneurs and not affected by recessions, has slowed along with private health- philanthropists, and the dynamism of markets and private care spending. In a recent study, the CEA concluded that the business. And health-care reform is just one example in which ACA’s Medicare reforms account for a significant share of the government can deliver what the public wants by setting goals,

encouraging creativity, and providing the resources to scale up what works. Twenty-five years from now, we hope that historians look back on the ACA as the start of a new era of public-private collaboration to develop innovative solutions to complex social problems – and thus to restore trust in government itself.

Laura Tyson, a former chair of the US President’s Council of Economic Advisers, is a professor at the Haas School of Business at the University of California, Berkeley. Lenny Mendonca is a former director of McKinsey & Company. © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Apple wins race for global holiday sales Apple Inc.’s (NASDAQ: AAPL) ability to beat back the rise of Samsung and of Google Inc.’s (NASDAQ: GOOG) Android operating system was on full display as new research showed it dominated holiday sales. The power of the iPhone 6 and iPhone 6 Plus as the top smartphones based on consumer demand helped the company hold a huge market share. Apple products were the most popular tech gifts of 2014, with millions of new devices activated on Christmas Day. According to research firm Flurry: “It’s clear that Santa is no longer into cookies — he prefers Apples. It was a banner Christmas for the Apple, the company that started the mobile revolution with the introduction of the first iPhone in 2007.

Seven years later, Apple accounted for 51% of the new device activations worldwide Flurry recognized in the week leading up to and including Christmas Day (December 19 – 25). Samsung held the #2 position with 18% of new device activations, and Microsoft (Nokia) rounded out the top three with a 5.8% share for mostly Lumia devices. After the top three manufacturers, the device market becomes increasingly fragmented with only

Sony and LG commanding more than one percent share of new activations on Christmas Day. Up-and-comers Xiaomi, Huawei, and HTC all had less than 1% share on Christmas Day. One reason is surely their popularity in Asian markets where December 25th is not the biggest gift-giving day of the year.”

Anecdotal evidence, and other research from firms that measure smartphone and app market share, show that Apple has done poorly in recent quarters, often bested by Samsung.

However, new Samsung smartphones and tablets have not been the hits they were for the past several years. The problem has eroded Samsung’s smartphone profits.

The data also show the extent to which Microsoft Corp.

(NASDAQ: MSFT) continues to fail in the smartphone and app markets. The large software company hoped its purchase of Nokia and release of its own tablets would help its cause. That has not happened.

The next step in the proof of Apple’s success is when it releases earnings, which should be spectacular.

By Douglas A. McIntyre

December 31, 2014 - January 5, 2015

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

Obama’s passage to India

By Martin Feldstein

Indian Prime Minister Narendra Modi’s vigorous foreign policy in the seven months since he took office has surprised observers. After inviting the leaders of Pakistan and other neighbouring countries to his inauguration, he embarked on trips to China, Australia, and the United States. More recently, he welcomed Russian President Vladimir Putin to New Delhi and signed a large number of trade deals and orders to import Russian nuclear reactors. India, Modi is telling his fellow citizens, is strong and well regarded around the world.

Next month, US President Barack Obama will travel to New Delhi as Modi’s special guest at events commemorating Republic Day, India’s national holiday – just three months after the two leaders held substantive talks in Washington, DC. The visit should thus be regarded as a clear signal of Obama’s desire, no less than Modi’s, to strengthen US-India relations.

So what is likely to be on Obama’s mind when he meets his Indian counterpart again, and what does he think can be done to cement bilateral ties? Three issues stand out – beginning with trade, which is as important politically as it is economically.

Obama hopes that the Trans-Pacific Partnership will be concluded in 2015 and ratified by the US Senate. The TPP will not be as powerful a free-trade agreement as originally intended, owing to exclusions and a very long phase-in period.

But it will tie the US and 11 other Pacific Rim countries (including Japan but excluding China) together in a new economic bloc. Obama should be eager to stress that India’s exclusion from the TPP is a matter solely of geography – India does not abut the Pacific – and that the US wants to increase bilateral trade and direct investment by American firms.

The second issue is terrorism. The US authorities are worried that American citizens who have been fighting with the Islamic State and Al Qaeda in the Middle East will return home to commit terrorist acts. India has experienced horrific acts of terrorism on its own territory. Continued cooperation between

the US and Indian intelligence agencies can help both countries prevent future incidents.

Terrorism includes not just physical violence, but also assaults in cyberspace. China, Russia, and Iran have been the source of frequent cyber attacks on banks, companies, and government agencies; North Korea, the US alleges, was behind the recent breach of Sony Pictures’ computers. Though Obama presented evidence to Chinese President Xi Jinping of technology theft by hackers based in China, the Chinese authorities continue to deny it. More recently, Russia and others have been planting malware in the control systems of the US power grid and other sensitive networks.

Looking ahead, the US worries about cyber attacks by nonstate actors like the Islamic State and Al Qaeda. Although these groups’ members may lack the sophistication to commit such acts, they may try to hire individuals with the necessary skills.

India has a large number of talented computer engineers, including some who might be sympathetic to the Islamist cause. The US and India could both benefit from cooperating to prevent and disrupt such recruitment efforts.

The third issue on Obama’s mind is bound to be China’s asserted goal of dominating Asia and excluding the US from the region. Chinese hegemonic ambition runs counter to India’s strategic interests as well – reason enough for Modi’s eagerness to strengthen his country’s relations with its neighbors as well as with the US. Obama has already made it clear that the US

understands that Modi’s willingness to cooperate with Russia, despite Western sanctions imposed on the country, stems from India’s desire to discourage a Sino-Russian alliance against it.

Modi won a landslide victory in an election that reflected the Indian public’s disappointment with the policies and performance of the previous government, led by the Indian National Congress. Though India had experienced annual real GDP growth of more than 8% for several years, growth has slowed since 2010, to less than 5% in 2013, owing to a populist shift in policies dictated by Congress party leader Sonia Gandhi.

By contrast, the Modi government plans to pursue a progrowth agenda that includes reducing bureaucratic delays, increasing infrastructure investment, stimulating manufacturing activity, and shifting to a simpler unified tax system. Modi’s agenda also evidently includes an active foreign policy – as it should.

Cultivating India as a reliable partner in the global economy and in international affairs is a high priority for the US as well.

Obama’s visit to India can help to realise that relationship’s potential.

Martin Feldstein, Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research, chaired President Ronald Reagan’s Council of Economic Advisers from 1982 to 1984 © Project Syndicate, 2014, www.project-syndicate.org

Sapienta Country Analysis Cyprus - In March 2013 Cyprus suffered its worst economic shock since 1974, leaving the economy with high corporate, household and government debt and an illiquid banking system. There are many uncertainties going forward but also potential new prospects, including exploitation of gas and a possible solution of the Cyprus problem.

fiscal and structural policy, and macroeconomic and sectoral trends; tables and charts of quarterly recent economic trends and medium-term forecast. €9950 ex VAT per year for up to 5 users within a single organization if paid in advance; €1,100 ex VAT if paid in instalments.

- Premium subscription (monthly analysis and critical updates): Analyst will alert you by email of critical - Sapienta Country Analysis Cyprus is an unrivalled monthly service that not only keeps you abreast of these developments developments as they occur and include two to three lines of comment. €11,250 ex VAT per year for up to 5 users within a but helps you anticipate and plan for what is coming next. single organization if paid in advance; €1,400 ex VAT if paid Written in a concise, easy-to-read format, Sapienta Country in instalments.

Analysis Cyprus provides you with comprehensive monthly analysis and forecasts of domestic and international politics, - Bespoke service: Aimed at institutional investors, premium budget and debt performance, the banking sector, sectoral subscribers enjoy a 20% discount and standard subscribers a policies including oil and gas, and macro-economic trends.

10% discount on bespoke services such as personal and - The reports are written by Fiona Mullen, a renowned Cyprus telephone briefings. Check our website for further details. analyst with 20 years’ experience producing clear, reliable and independent analysis for an international audience.

Contact Check our website for sample issues. research@sapientaeconomics.com, Tel +357 99 338 224, - Standard subscription (monthly analysis and forecast): Analysis and outlook for domestic and international politics, www.sapientaeconomics.com

Comprehensive monthly analysis of politics, economic policy and the economy