Financial Mirror 2015 01 21 by Financial Mirror

FinancialMirror JEFFREY FRANKEL

JEFFREY D. SACHS

The end of Republican obstruction - PAGE 23

The war with radical Islam - PAGE 24

Issue No. 1118 €1.00 January 21 - 27, 2015

Is $50 the new ceiling or floor for crude prices?

SHIPPING-AVIATION BENEFIT FROM CHEAPER OIL

The Greek time bomb By Yannos Papantoniou

Syriza keeps 4-6% lead as election day looms PAGE 6

PAGES 20 - 21

January 21 - 27, 2015

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror

Do we need LNG, after all?

Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd.

EDITORIAL

www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

The UN’s Special Representative for Cyprus, Espen Barth Eide, has said it several times: the island’s gas reserves could be a godsend as much as a curse. Reading between the lines, he is just conveying a message from his paymasters, that as long as Turkey’s influence reaches deep into the corridors of power of the U.S., the U.N. and other protectors of Western interests, Greek Cypriots have little chance of ever seeing any benefit from the oil and gas finds in the offshore fields. Perhaps, then, Cyprus ought to consider an alternative option – to leave the hydrocarbon finds in the ground, for the time being. With oil and gas prices receding by 60% in the past year and with the popularity of shale gas rising, no one knows where the price of the commodity would be by 2020 or 2021 when our first supply is expected to come on stream. This would not be an act of cowardice in the face of the Turkish military might. On the contrary, it would send out a clear message that “as long as we are not allowed to utilise these resources now, then no one should.” And that could put an end, for now, to Ankara’s bullying tactics and stoking its relations with others mightier than itself, such as Israel. Listening to the shallow comments and criticism from the immature politicians of Cyprus (after all, they were the ones who said ‘No’ to the first bailout

plan and look where that got us), can anyone be trusted with properly and fairly managing the subsea wealth on behalf of future generations? Perhaps, then, we should consider focusing on what we have today, the grossly underutilised solar energy, for which past and present governments have failed miserably to encourage, with the exception of the occasional solar or wind park dotted here and there. Had we set our priorities to reverse the EU action plan for alternative sources of energy to account for 20% of our output by 2020 and had we set our target at 80% of generated output, then by the time the current phase of offshore explorations end and we all agree on how to pipe it out, the potential wealth generated may not be that much of a need, as much as a want. In his effort to provide a hint of an explanation behind what drives radical Islamist thugs, Jeffrey Sachs, a crusader of sustained development and perhaps even an “anti-hydrocarbonist”, suggests in his column (see Back Page) that “ending the terror of radical Islam will require ending the West’s wars for control in the Middle East. Fortunately, the Age of Oil is gradually coming to an end. We should make that end come faster: climate safety will require that we leave most fossil-fuel resources in the ground.” Had we sought the advice of Sachs, perhaps oil and gas wealth would not even be worth discussing in the current phase of the Cyprus talks that have reached an impasse.

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO

Stocks rally, CYP slips Share prices rallied 2% with Bank of Cyprus leading the way as property jitters helped the stock market, while the CYP slipped against the euro and was expected to stay there until the start of the tourist season, according to the Financial Mirror issue 603, on January 12, 2005. CSE rally: Equity prices on the Cyprus Stock Exchange rallied by 2% on the previous day with a massive increase in volume prompting a growing number of investors to flock back to the stock market in anticipation of better returns, as many blue chips are expected to announce their first dividends since 2001. Jitters in the property market amid concern that having

20 YEARS AGO

‘Economic prosperity lies in federation’ Economic prosperity for the Turkish Cypriots and their exit from isolation lies in a agreeing to a federation, with rapprochement the basis of reciprocity, said economist Andreas Theophanous, while the Central Bank of Cyprus was launching its new campaign to attract foreign and offshore investors wit the theme “Europe’s Best Kept Secret,” according to the Cyprus Financial Mirror issue 95, on January 25, 1995. Federal solution: Dr Andreas Theophanous, Director of Research at the Intercollege, said that

reached a peak, prices are bow heading lower saw the General Index gallop 1.8% close to levels last seen in June and August the previous year. BOCY gained 2.6% to CYP 1.56, a catalyst for future direction. CYP slips: The Cyprus pound continued to slide against a rising euro, ending at 0.5794-0.5828 (1.7210), but recovered lost ground against the dollar, ending at 0.4415 or $2.2650. Dealers blamed the moderate decline on seasonal factors rather than any trend, but noted that the decline, now at about 0.8% may continue until May when the tourist season picks up and foreign exchange pours in. Home prices fall: Home prices fell 1.5% in December according to the BuySell Home Price Index that closed at 107.22 with a gain of 7.2% from the start

of the year, bringing the average home price to CYP 83,533. The index saw its second biggest decline in April when the Annan Plan was put to a referendum, but the EU accession month of May triggered a new rise that peaked in August and later started to fall. Jobless up: Registered unemployment on the last day of December 2014 rose by 2,056 or 14% from November and reached 16,600 or 4.8% of the labour force. The increase was mainly in the seasonal sectors of hotels and restaurants, but also in public administration. Tax amnesty: The government collected CYP 70 mln by the end of 2004 from the one-off tax amnesty on offer for secret accounts, with the head of the Tax Declaration Office, Theophilos Theophilou saying that 13,000 financial declarations had been submitted, representing some CYP 1.5 bln in untaxed and overseas deposits.

economic prosperity for the Turkish Cypriots, as well as their survival as a distinct community can only be achieved with in the framework of cooperation and peaceful coexistence with Greek Cypriots in a unified federal republic of Cyprus. Nevertheless, he said in an exclusive interview that a set of policies could be designed which would be helpful to the Turkish Cypriots, while it could also be used to promote cooperation and build confidence between the two communities and prepare the ground for a lasting settlement.. Theophanous said at the launch of his book “Economic Aspects and Consequences of Federal Solution to the Cyprus problem” that the economic gap between the Republic of Cyprus and the TRNC continued to grow. Secret is out: Iacovos Pashos, Senior Manager at

the Central Bank told a meeting of the Cyprus Offshore Enterprises Association that 1994 was a record year of offshore company registration, reaching 4,314, up 49% compared to 2,892 in 1993. The total since 1976 had reached 17,332 of which 1,097 maintained fully-fledged offices, employing 5,700 people, of which 3,700 locals and 2,000 expats. He said that the Central Bank’s new campaign was themed “Cyprus: Europe’s Best Kept Secret”. Shacallis freeze: Lawyers for Takis Shacallis and his associates said they will fight the temporary injunction freezing assets (including three ships) of the collapsed Best Leisure group, after the law firm of Tassos Papadopoulos sought to claim the interest of hoteliers who were owed CYP 3 mln, while the Group already owed a total CYP 5.52 mln to 122 hotels and clients.

Like us on Facebook

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | NEWS | 3

World’s 80 richest have same wealth as poorest 50% A large portion of the world’s financial resources is being controlled by a small and wealthy elite. The scale of inequality across the globe is simply staggering - the wealthiest 1% will soon own more than the rest of the world’s population, according to a report from Oxfam. The report also states that the world’s 80 richest individuals have the same wealth as that owned by the bottom 50% of the global population - some 3.5 bln people. Between 2009 and 2014, the wealth of the planet’s 80 richest has more than doubled in nominal terms while the wealth of the bottom 50% was lower in 2014 than it was in 2009.

Richest Russians repatriate assets Transfers from Cyprus companies as Putin turns tax screw President Vladimir Putin is pushing harder on Russia’s richest citizens to repatriate offshore assets amid a slump in the rouble and the imposition of sanctions by the U.S. and the European Union, according to a Bloomberg report. Under the new “de-offshorisation” tax rules, Russian residents will from this year pay a tax of 13% on earnings reported by foreign companies and trusts they control. Should authorities prove those entities are managed from Russia and don’t have significant assets or employees abroad, the tax rate increases to 20%. “Many owners have started to move equity ownership of business assets to Russia,” said Artem Toropov, a Moscowbased lawyer at Goltsblat BLP who deals with international tax structuring. Russian policy makers are struggling to contain the country’s worst currency crisis since 1998 after oil prices slumped and the U.S. and European Union imposed sanctions over the conflict in Ukraine. The new tax comes three years after Putin backed efforts to persuade Russian entrepreneurs and officials to repatriate as much as $1 trln held in offshore centres from Cyprus to Switzerland. USM Holdings Ltd., a British Virgin Islands-registered company co-owned by billionaire Alisher Usmanov, said on December 19 it had transferred controlling stakes in wireless operator MegaFon (MFON) and iron-ore producer Metalloinvest Holding Co. to Russian units because the companies “have strategic importance for the Russian economy.” Usmanov is Russia’s second-richest person with a

$14 bln net worth. The same day, Vladimir Litvinenko, Putin’s campaign manager in St. Petersburg during elections in 2000 and 2004, said he transferred 4.81% of fertiliser maker PhosAgro from an overseas trust to Russia, raising his direct stake to 14.54%. Litvinenko is also head of the St. Petersburg Mining University, where Putin got a doctorate in 1997. The co-owners of Moscow Vnukovo airport also transferred a stake of 81% from two Cyprus companies to Russian-registered Vnukovo Aliance last week to satisfy the law, Chairman Vitaliy Vantsev told RIA Novosti on January 16. Those moves are helping reverse an outflow of assets from Russia over the previous 20 years. The Russian central bank deployed emergency steps including interest-rate increases and spent $88 bln in interventions to prop up the rouble, which has declined almost 50% against the dollar in the past 12 months. All of Russia’s 20 richest people controlled a portion of their total $181 bln fortune through holding companies registered overseas, according to the Bloomberg Billionaires Index. Billionaire Viktor Rashnikov in December consolidated his 87.3% stake in Magnitogorsk Iron & Steel in one Cyprus company instead of two, a possible precursor to transferring the ownership to Russia, according to George Buzhenitsa, an analyst at Deutsche Bank AG in Moscow. While it may be in the interests of oligarchs to repatriate

Russia’s Alfa Bank keeps Cyprus branch Alfa Bank, the Russian lender that boasts billionaire Mikhail Fridman as its largest shareholder, is shutting its New York capital markets office and cutting headcount in London, “which is a reflection of the level of interest in the Russian market,” said Moscow-based spokesman Leonid Ignat. “We will be maintaining our London office, but there will be some adjustments.” Ignat said the staff cuts will not extend to Alfa’s bank in Cyprus, which employs 40. assets to demonstrate their loyalty to Putin and secure state contracts, Russians with $100 mln to $200 mln are still seeking offshore havens where property rights are guaranteed, according to Igor Lojevsky, former deputy chairman at Deutsche Bank for Eastern Europe. The number of Russian clients interested in changing their residence to avoid disclosing their foreign interests has increased, with the most popular destinations being the U.K. and Switzerland, said Toropov of Goltsblat.

January 21 - 27, 2015

4 | CYPRUS | financialmirror.com

Monday deadline for foreclosures The joint House Finance and Interior Committees have given the government a week to respond and incorporate adjustments to the package of four pieces of legislation that comprise the law on foreclosures, the delays of which prompted the IMF tio suspend its payment of 86 mln euros as part of the bailout deal and postponed the arrival of Troika inspectors. The parliamentary committees discussed the four bills presented by the government on Tuesday and asked that these be returned with amendments by next Monday, a day before the arrival of Troika officials, as regards the safety net for guarantors in the case of insolvency by the borrower and foreclosure of his property. The four bills discussed by MPs related to the regulation of insolvency councilors, the examinership of restructured loans by viable businesses, an improvement on the regulations for receivership of companies and an amendment to the existing law on bankruptcies. The new bill stipulates that after the passage of three years under review, the insolvent person is relieved of all his debts

BOCY has €1 1.09 bln in CHF loans, HB and USB ‘unaffected’ Bank of Cyprus said that the recent appreciation of the Swiss franc against the Euro had no material impact on its foreign currency position. ?As part of its overall conservative risk management strategy and appetite, the bank has a policy of hedging foreign exchange risk. Hence, the recent appreciation of the CHF against the Euro had no material impact on the bank’s financial position,” it said in an announcement. It added that as regards the impact from credit risk, “the bank’s lending exposure in CHF totalled 1.09 bln euros as at 31 December 2014 and accounted for about 4.6% of total gross loans. The majority of these loans were granted prior to 2011.” Hellenic Bank said it remains unaffected by the changes to the CHF and the recent decision by the Swiss National Bank to lift the cap on the franc’s value against the euro. In response to a request by the Cyprus Securities and Exchange Commission to all credit institutions, Hellenic Bank said that the changes to the franc/euro exchange rate are not expected to substantially affect the Group’s financial standing and operating results. “Thanks to systematic risk hedging and to the effective mechanisms applied, the bank is not exposed to such foreign exchange risks,” it said, adding that Hellenic does not participate in, nor is it exposed to any companies involved in online foreign exchange trading. USB Bank also issued a statement saying that the appreciation of the CHF against the EUR “is not expected to have a significant impact on its financial position and on the bank’s results.”

and no longer deemed insolvent, having surrendered his property, except for assets deemed necessary to him and his family. The insolvent person will also be obliged to surrender any amount from income beyond the basic amount needed for his family, to satisfy creditors over a three year period. Also, the status of guarantors remains the same in the sense that any relief for the insolvent person does not relieve the guarantor. The next mission of inspectors from the Troika of international lenders is now expected to return on January 27 for its sixth review of the financial assistance programme, having postponed its arrival when parliament passed a new bill that would delay implementation of the foreclosures bill until January 30. The Troika mission will focus on the insolvency framework, a “critical priority” for the programme at this stage, an IMF source was quoted by the state-run Cyprus News Agency as saying last week. “A full review mission will begin once the suspension of the foreclosures law is expired. This is the plan at the

Cooperative bank cuts rates on farming, student loans The Cyprus Cooperative Central Bank (CCB) is going ahead with a reduction of interest rates on farming loans by 2 percentage points to 4.75% for about 8,500 serviceable loans, while the rates on nonperforming loans will remain at 6.75%. If the NPLs in the areas of animal husbandry, agriculture and fishing are on a path to being serviced or restructured, these will gradually see a reduction of the interest rate to 5.75% and six months later after that to 4.75%. This follows a similar reduction on student loans announced earlier this month, while the CCB also said it would reduce rates for housing loans in combination with a reduction in deposit rates. “We acknowledge that the role of the cooperative sector is not simply to tackle today’s financial and banking crisis, but to assist the prospects of the country. We do not simply aim to be a typical financial institution, we assume our responsibilities and we are fully aware of our purpose which is to work in the cooperative way,” said CCB Executive Chairman Nicolas Hadjiyiannis. Prior to a 1.5 bln euro state bailout to cover its capital shortfall, the CCB and the then network of some 90 independent Cooperative savings banks used to focus primarily on loans to the farming and small to medium sized (SME) manufacturing industry, as well as retail and housing loans. However, identical to the rest of the Cyprus banking

9.8 bln of NPLs have no security €9 Nearly a third of the 29.1 bln euros worth of non-performing loans have no security, Central Bank Governor Chrystalla Yiorkadji told a parliamentary committee meeting on Tuesday, adding that in addition to the 9.8 bln of unsecured loans, a further 5 bvln are unsecured, but serviceable loans. Of the unsecured NPLs, she said that 4.7 bln euros are held by corporates and 4 bln by individuals, of whom 1.4 bln have outstanding loans for property. Yiorkadji added that the total for unsecured NPLs and performing loans is now at 14.7 bln euros, but that banks have made provisions for 10.8 bln.

moment,” the source said. The House wanted the government to submit a package of all five bills of an insolvency framework, which was scheduled to be put into force in January 1 to set up a safety net to protect vulnerable groups from foreclosure of mortgaged property.

As regards the value of personal guarantees, the Governor said she did not have a specific number, but that this will be clarified after the law on foreclosures is passed and banks start their recovery process. She also said that the Central Bank should be making an announcement as regards the reduction of rates on housing loans in about 15 days’ time, adding that this will increase the pressure on commercial banks to improve the rate of loans restructuring. The bank said that to-date, the value of restructured loans stood at 3.3 bln euros.

system, the latter category was burdened with NPLs, transforming more than 50% of all loanbooks into problematic facilities. Since then, and following a 10 bln euro rescue plan imposed by the Troika of international lenders (EU, ECB, IMF), the Coops too underwent reform, were nationalised to 99% and 93 individual cooperative credit institutions merged into 18 subsidiaries directly controlled by the CCB. It was also one of four system banks that underwent a stress-test of its capital adequacy and asset strength last October, showing the CCB with a favourable 13.4% Core Tier 1 ratio in an adverse scenario. Hadjiyiannis also said that the Cooperatives will move closer to the European cooperative sector through a more active participation in the European Association of Cooperative Banks, and is considering joining the sector of syndicated lenders, similar to other European cooperative banks, providing facilities to corporations or large public projects. Yiannis Stavrinides, CCB’s head of Strategy and Communications, said the bank hired Boston Consulting Group to assist the Cypriot Cooperative sector to implement best practices, strengthen good governance and enhance its provided banking products. However, Stavrinides said it is still premature to discuss any share buyback by the Cooperative sector to reduce its dependency on its primary shareholder, the state.

HOTEL FOR RENT IN PAPHOS 81 ROOMS, THREE STARS Profitable, operating all year around, fully renovated, full facilities. Swimming pool, Private parking, Cafeteria, Bar, Breakfast Restaurant, Formal Restaurant, all operating licences. Only serious enquiries please to email: paphoshotelrental@mail.com

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Trade deficit expands to €3.1 bln as exports fall Cyprus exports of goods in the first ten months of 2014 shrank by about EUR 100 mln to EUR 1.2 bln from the same period in 2013, with the EUR 4.3 bln in imports resulting in the trade deficit for January to October growing to EUR 3.1 bln. The EU statistical service Eurostat reported that the first estimate for the euro area trade with the rest of the

world in November 2014 recorded a EUR 20 bln surplus, up from a surplus of 16.5 bln in November 2013. The biggest rise in EU28 exports were registered with China (+11% in January-October 2014 compared with Jan-Oct 2013), South Korea (+10%) and the United States (+6%), and for EU28 imports with South Korea (+9%), China (+8%) and Turkey (+7%).

As regards the total trade of EU member states, the largest surplus was in Germany (EUR 183.6 bln), followed by the Netherlands (50.6 bln), Italy (33.6 bln), Ireland (29.2 bln) and the Czech Republic (14.1 bln). The United Kingdom registered the largest deficit of -EUR 114.5 bln, followed by France (-60.5 bln), Spain (-21.5 bln) and Greece (-17.4 bln).

Citigroup, PwC to advise on telco Cyta ‘Big Four’ firms grab cream of privatisation deals Financial powerhouse Citigroup Global Markets has been chosen to advise the Cyprus government on the privatisation of telco Cyta, the former state monopoly that has seen its market share diminish ever since private players entered the scene. The Cyprus Telecommunications Authority, established as Cyprus Cable and Wireless during British Colonial rule, is a steady dividend-paying utility and one of a handful of hens that lay the golden eggs of the state coffers. However, ever since Cyprus was forced into a EUR 10 bln bailout by the Troika of international lenders (EU, ECB, IMF), the government is obliged to follow a path of privatisation and deleveraging that is aimed at selling assets worth EUR 1.4 bln by the end of 2018. Private investors and international funds are keen to grab a share of the privatisation process that saw giants UBS, JP Morgan, Merril Lynch, HSBC, Nomura and Barclays Capital vying for the Cyta advisory. Big Four audit firm PwC has also been hired as accounting advisor to conduct a due diligence of the telco, together with joint venture partners PwC Business Solutions SA and PricewaterhouseCoopers SA, with the aim of advising Citigroup that will be charged with finding a short-list of potential buyers by the end of this year. The government is also expected to hire two more consultants, a legal advisor and a technical advisor. Citigroup is regarded as a leader in mergers and acquisitions in the wider Europe, Middle East and Africa (EMEA) region, having concluded some $22 bln worth of M&As and privatisations in 2012-2014, including the state telcos of Slovakia and Slovenia, and second worldwide with deals worth another $25 bln. PwC’s team is expected to be enhanced with consultants who worked on the privatisation of Greek Telecommunications Organisation (OTE), currently majority-controlled by Deutsche Telecom. Cyta is a Vodafone partner with its Cytamobile-Voda service, providing globally-designed mobile and broadband services. Their main rival in Cyprus is South Africa-owned

MTN. Cyta has operations in Greece and the U.K., as well as interests in Mediterranean cable operators and other subsidiaries. Government sources are quoted as saying that the selection of the consultants was not based on the lowest bids, but rather had a 70% weighting on the quality of services and 30% of the decision is based on the advisor’s scale of fees. Also, the biggest chunk of requirements is based on a success fee, suggesting that Citigroup may (or may not) opt for the highest bidder for Cyta. The next step is for Cyta to be converted from a public interest semi-government utility to a private company with a single shareholder (the state), followed by the bidding process for potential buyers. Other state assets slated for privatisation include the Electricity Authority of Cyprus (EAC), the Ports Authority (CPA), the Cyprus Stock Exchange, the Cyprus State Fairs Authority and smaller stakes in Cyprus Forest Industries, the Pancyprian Company of Bakers and other holdings. The government failed to find a buyer for troubled national carrier Cyprus Airways that was shut down on January 9 with a total debt to taxpayers of about EUR 100 mln after the European Competition Commission said that all state aid to the airline was deemed illegal and had to be returned. KPMG had advised on the search for investors, with only budget operator Ryanair and Greek carrier Aegean Airlines expressing some level of interest. The government is already going ahead with granting a national ‘super license’ for an integrated casino resort operator that is expected to reap about EUR 120 mln over the next eight years. It is being advised by Deloitte Cyprus and Deloitte UK. Deloitte Cyprus is a subcontractor responsible for the financial due diligence for Limassol Port in the project led by Rothschild. Deloitte Cyprus is also drafting a proposal for the Ministry of Health for the implementation of the new system for state doctors’ overtime pay, as state hospitals also undergo a process of autonomy and a National Health Scheme (NHS) is

being introduced. KPMG has been appointed by the CPA to consult on which services will be tendered to the private sector and which will remain with the state and it has also advised the Cyprus Tourism Organisation on a plan for a mass personnel movement across departments, in order to best exploit existing talent. The state lottery, earning EUR 22.3 mln against expenses of EUR 1.05 mln in 2013, has also been slated for privatisation, but the state seems to be having second thoughts. PwC has been tasked by state broadcaster CyBC to compile a report on its status and look into the possibility of turning into into a private company, as it’s viewership market share in non-World Cup years falls to an average 1012%. Audit and advisory firm EY (formerly Ernst & Young) carried out a fair value assessment of the island’s Cooperative credit institutions (Co-ops), a term of a EUR 1.5 bln state capital injection to cover a capital shortfall and streamline the Cooperative savings banks under one umbrella entity, the Cooperative Central Bank that passed European Banking Authority stress tests in October.

January 21 - 27, 2015

6 | GREECE | financialmirror.com

Syriza keeps 4-6% lead as election day looms Anti-bailout opposition party Syriza seems to be maintaining a 4 to 6 percentage point lead over ruling New Democracy in most opinion polls, as Greece braces for a left-leaning government after Sunday’s election. A survey by the University of Macedonia conducted for SKAI Television showed Syriza widening its poll lead grow to 6.5 points on Monday, up from a 4.5 point lead a week ago. Syriza is seen winning 33.5% of the vote, up from 31.5%, while Prime Minister Antonis Samaras’ New Democracy party, was unchanged at 27%. Another survey on Monday, carried out by Alco for the

newspaper Proto Thema, put Syriza on 33.1% with the conservatives on 28.5%, a 4.6 point lead for Syriza compared with a difference of 3.5 points in a poll by the same pollster last week. Alco projected the leftist party would win 147 deputies in Greece’s 300-seat parliament, just short of an overall majority. That number is based on projections and includes a bonus of 50 seats the electoral system allows the winning party in order to make it easier to form a government. A third survey by GPO for television station Mega also showed Syriza in the lead, this time extending its 3.2

point lead two weeks ago to 4 points, with the anti-bailout party on 30.4% compared to 26.4% for New Democracy. All three pollsters indicated that the centrist Potami (River) could play the role of kingmaker if voters deliver a hung parliament, with the political movement created by a journalist-turned-politician coming in third place, although jointly with the far-right Golden Dawn in one survey. Samaras’ coalition partners, centre-left Pasok, trailed at 4.5% in the University of Macedonia poll, the old-school communist KKE is at 4-5%, while former Pasok leader George Papandreou’s new socialist party hardly seems to garner 2-3% in all polls.

Commission fears Greece is ‘deceiving’ itself The President of the European Commission has asked EU countries to honour their commitments in the run-up to a general election, which could see the radical left rise to power in Greece, according to the news and policy site EurActiv France. A source in the Commission told EurActiv that any renegotiation of debt would cost the Eurozone dearly. With just days to go before the Greek elections, tensions are mounting inside the Commission. Jean-Claude Juncker, the President of the European Commission, said that the government formed after Sunday’s elections must respect the commitments already made by Athens and continue with reforms. “Europe will continue to support Greece, but it is expected that Athens will stick to the promises made to its partners,” Juncker added. The polls are still giving the radical left wing Syriza party the lead, four days before the country goes to the ballot box. Since the beginning of the campaign, the Commission has wavered between a theoretically neutral position, and the very critical stance of its President.

“We have to allow the electoral process to unfold,” a top Commission source told EurActiv, adding, “if a nation wants to deceive itself, it’s up to them.” The European Commission does not intend to wipe out

Greece’s debt, and hopes the country will stay in the eurozone, but European officials are making no secret of their apprehension at the arrival of the radical left at the head of the Greek government. “We must realise that life will go on, on 26 January. With Samaras it was simple; with Tsipras we just don’t know. We will start a debate. But do not be fooled, the National Front thinks Tsipras is fantastic, sure... but the day we wipe out Greek debt, it will be the Europeans that pay the price, including France!” the top civil servant said. Marine Le Pen wrote on her blog in December that a “warm wind of democracy” was blowing through Greece, evoking the victory of the people and their representatives over the European oligarchy and big finance. Alexis Tsipras’ party wants to renegotiate the Greek public debt and reverse the austerity policies implemented under the financial aid programme. Greece’s repayment plan for the 240 bln euros it has received since the start of the crisis is scheduled to run until 2022. Our Commission source said that “any timetable renegotiations will come at a cost for the eurozone.”

The Greek time bomb Much is at stake in Greece’s upcoming election. Indeed, the outcome could determine whether the country remains in the eurozone, with far-reaching implications for the rest of the monetary union. Syriza, a radical left-wing party whose popularity has skyrocketed amid the country’s economic crisis, is the favourite to win, though it is unlikely to gain enough parliamentary seats to govern alone. Instead, it will probably lead a coalition government, though with which other parties remains unclear. Fundamental to Syriza’s platform is its economic programme, designed to counteract the impact of the excessively strict austerity that Greeks have endured for the last four and a half years, in exchange for bailouts from the “troika” of the European Central Bank, the International Monetary Fund, and the European Commission. Pensions have been reduced by 40%, on average, while the middle class is suffering under the weight of crippling new property taxes. As a result, Greece has fallen into a deep and prolonged recession, with output down 25% from pre-crisis levels. Worse, unemployment stands at nearly 26% – and more than 50% among young people. Yet most unemployment benefits are now being eliminated after 12 months, with the longterm unemployed often losing access to the state health-care system. Add to this a 30% increase in prices for prescription drugs, and it is easy to see why Greek society is unraveling. Of course, these sacrifices might be

worthwhile were they helping Greece reduce its public debt to manageable levels. But, at the end of 2014, public debt amounted to 175% of GDP, having increased from its 2009 level of 127%. Servicing that debt would require primary budget surpluses equal to at least 4% of GDP until 2022 – an outcome that would require a surge in growth. Under the weight of relentless fiscal austerity, however, such growth is out of the question. That is why Syriza has promised to launch a massive new spending programme – including free electricity and food coupons for the poor and an increase in state pensions to pre-crisis levels – that would cost about 6.5% of GDP. Tax hikes for high-income earners and large property owners would help to finance these expenditures, while increases in the minimum wage would round out income redistribution efforts. Syriza has also promised to repeal labourmarket liberalisation and suspend privatisation. Finally, it plans to renegotiate Greece’s debt with lenders, in the hope of writing off the bulk of its liabilities. Syriza’s economic programme neglects the important fact that fiscal consolidation and structural measures not only form part of Greece’s commitments; they also serve the country’s long-term interest. Given this, they cannot – and should not – be abolished. Instead, the problems in their design and implementation should be addressed, in order to improve their effectiveness within current economic circumstances. Such an approach would strengthen Syriza’s position in debt-relief negotiations. Nonetheless, official statements suggest that

the troika would not be inclined to accept controls, and the European Central Bank’s Syriza’s negotiating framework, intending new role as lender of last resort. But a instead to complete the talks that it had member’s exit would still indicate that the launched with the outgoing centre-right eurozone’s integrity is not guaranteed – a government, the goal being to securing message that the markets are unlikely to further budget cuts and initiate new labour- miss. A Greek exit may serve as a warning to market and pension reforms. In short, the troika will insist that Greece honors its prior countries like Spain, Italy and France, where strong anti-Europe or anti-establishment commitments. parties are on the If negotiations rise. But it would do stall, financial and nothing to address liquidity stress, By Yannos the real problem: the resulting from increasing economic Greece’ inability to Papantoniou divergence among borrow at current eurozone countries. interest rates – tenSo long as year bond yields have reached 9.5 % – will weaken the fiscal performance gaps continue to widen, voters will continue to challenge European position and banking system further. This could lead to a collapse in integration. Only further unification, confidence, triggering financial upheaval underpinned by growth-oriented policies in and, in turn, forcing the country to seek a the struggling countries, can reverse this third bailout – one that would require Greece trend. Such an outcome is still possible – but to leave the eurozone and introduce a new, only if the relevant actors recognise the risks devalued currency. In that case, Greece’s geopolitical position associated with a Greek exit from the would be weakened, its economy would sink eurozone. A Syriza-led government must further into recession, and social tensions moderate its approach and promise that it would rise. Moreover, instability would will continue to pursue reform and limit become chronic, because the eurozone spending in exchange for a substantial would no longer offer a backstop for fiscal reduction to its debt burden – a reduction that the troika must be willing to grant. and financial laxity. Eurozone authorities may claim that a Yannos Papantoniou, Greece’s former Minister Greek exit no longer poses a systemic risk, given the introduction in recent years of of Economy and Finance, is President of the Center for Progressive Policy Research. various instruments for fighting financial © Project Syndicate, 2015. crises, including government-backed rescue www.project-syndicate.org funds, a partial banking union, tougher fiscal

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | COMMENT | 7

Politicians versus the Troika By Dr. Jim Leontiades Cyprus International Institute of Management After many years of dealing with the “Kypriako” (Cyprus Problem) our political leaders have become accustomed to endless discussions ending with no result. Populist statements and catering to the wishes of the island’s many pressure groups have apparently proved sufficient to justify their offices and limousines. But recently, a new player has arrived on the scene. The Troika, with its power over our finances, confronting them with something they are not used to and demands for changes, many of which are unpopular. The Troika has two distinct roles in Cyprus. First, is its role in reviewing our macroeconomic performance and particularly the compliance with government policies in reducing national deficits and paying back the national debt, even during times of recession. These are at the heart of the Eurozone’s “austerity” strategy which has been so unsuccessful. Such policies are to be followed by all Eurozone countries whether or not they are visited by the Troika. The Troika’s more active role has to do with persuading governments to implement measures aimed at restructuring their economies, making them more competitive. These include measures directed at eliminating collusion, monopolistic practices and inefficiencies. In practice, this

translates into the privatisation of national industries, improving bank regulations, labour flexibility and not least, the civil service. The more developed European countries have long ago adopted such measures. They represent a type of change which has encountered major political opposition on the island, much of it from the same parties which led the country into its financial crisis. Implementing these measures often requires the Troika to prod national governments into actions they resist. To overcome resistance the Troika relies on its power to withhold much needed financial aid. Even then it has proved difficult.

AGENT FOR CHANGE The Troika has succeeded in bringing about the type of change which many vested interests in Cyprus have historically opposed. Would the lower electricity prices, steps toward privatisation, and greater government efficiency have happened without the Troika? These have required hard and painful decisions. But when a household, company or country is bankrupt, hard decisions are required if it does not wish to repeat the experience. Of course, it is much easier to avoid them, to cater to the many vested interests and simply pump in more taxpayers’ money. The government-related companies and the public sector which have been targeted by the Troika are politically sensitive. They have historically provided jobs which have served as a source of patronage for political parties. These are now at risk. A good part of Cypriot industry and particularly those parts most closely connected to our political parties are

now subject to oversight and supervision by the Troika. It is understandable that our political leaders might feel disenfranchised, reduced to following the dictates of an external power. But whose fault is that?

AFTER THE TROIKA The limited success of the current government in implementing industry restructuring has been welcome, although it has been achieved against much opposition. The threat by the Troika of withholding financial aid from the Eurozone has been a powerful aide. What happens when the time comes for the Troika to leave? Will our political establishment go back to measures aimed predominantly at appeasing special interest groups at the expense of the general public? It is worth noting that the long silent Cypriot general public is now showing signs of restlessness and dissatisfaction with our political establishment. The low turnouts at elections as well as recent public surveys indicate that public esteem for the political parties on the island has reached new lows. Perhaps, once again, Cyprus is following in the footsteps of Greece. It is no secret that one of the forces propelling the rise of new political parties in Greece and across Southern Europe in general has been disenchantment with established parties. The parties which once comprised the Greek political elite have been pushed aside to make way for the rise of new political groups offering change from past practices. The once dominant Pasok party of Greece is now lucky if it can count on 5% of the vote. Will such political change happen in Cyprus?

Cyprus and NATO - an old story By Dr Andrestinos Papadopoulos Ambassador a.h. I took the cue to write the present article from information contained in the British foreign office documents which were made public in December 2014. According to these papers, in January 1985, Spyros Kyprianou, then president of Cyprus, had proposed to British Prime Minister Margaret Thatcher that Cyprus should accede to NATO and the EEC (the former EU). The British foreign office advised its government to hold consultations with the United States, West Germany, France and Italy. If, however, President Kyprianou pressed the issue again, the answer was to be that, given the reactions of Turkey, accession would complicate instead of facilitate a solution of the Cyprus problem. At the meeting with Thatcher (January 14, 1985), at which then Foreign Minister George Iacovou was also present, President Kyprianou stressed that Cyprus’ accession to NATO and the EEC would be the best guarantee of a solution since it would have made specific guarantees unnecessary. The question of Cyprus’ accession to NATO actually dates back to 1959. When the London Agreements for the establishment of the Republic of Cyprus were signed, the United Kingdom was in favour of Cyprus joining the Commonwealth and the Council of Europe, but not NATO. The argument was that Cyprus was a small country with a small population. That same objection evidently did not apply to other NATO members with small populations such as Luxembourg and Iceland. Concerning Cyprus’ strategic position in the eastern Mediterranean, the UK felt that this was not a strong argument in favour of NATO membership, since it had already secured two sovereign bases in Cyprus which could also serve NATO if needed. The fact remains that Archbishop Makarios, as well as General Grivas, gave the green light to NATO membership of Cyprus. This was revealed to George Iacovou by Makarios in 1975 and was later confirmed by Greek politician Evangelos Averof to Iacovou when he was serving as ambassador to Germany. This information was part of a briefing by Iacovou in the foreign ministry, in the presence of the then Director of Political Affairs, Elias Ypsarides. To the above, I would like to add a personal testimony. In May 1975, when I was serving as assistant director in the

Archbishop Makarios, seen here inspecting troops with Vice President Dr Fazil Kucuk and British military personnel, had awrmed to the idea of Cyprus joining NATO (Photo: Georges Der Parthogh archives) Commonwealth secretariat on secondment from the foreign ministry, I had a meeting with Makarios in Kingston (Jamaica) where the Heads of Government Meeting of the Commonwealth had convened. Makarios mentioned to me that in 1965 he had proposed Cyprus’ accession to NATO to the Americans and that they refused to accept the offer. In September 1976, I was in Washington and our ambassador, Nicos Demetriou, reconfirmed this information, adding that Makarios’ go-between was the then finance minister, Renos Solomides. In August 1977, I met Solomides in Nicosia and he explained that it was he who had raised the question with the American ambassador, rather than then Foreign Minister Kyprianou, because of the good relations he enjoyed with the USA. Evidently, the answer was negative, due to the reaction of

Turkey. If we examine both attempts, that of Makarios in 1965 and that of Kyprianou in 1985, we observe that the first took place after the bombardment of Tylliria by the Turkish air force in 1964, and the second after the illegal UDI of the Turkish Cypriots in 1983. In the minds of the two leaders, the impression perhaps prevailed that Cyprus’ membership of NATO would act as a shield against Turkish aggression. In practice, however, the contrary seemed to happen. Good examples are the “Imia” incident of 1996 and the frequent violations of Greek air space by Turkey, a NATO ally! On the basis of the aforesaid, the conclusion is also that since 1959 there were plans which allowed Turkey to have freedom of action concerning the Cyprus problem.

January 21 - 27, 2015

8 | COMMENT | financialmirror.com

One for the coffee table “CYPRUS – A Culinary Journey”, large format hardback, 336 pages, colour photography throughout. Published by C&C Publishing at 40 Euros. Available in Cyprus from Moufflon Bookshop, Nicosia. “A Curate’s Egg” is an English saying. Explanation: a Curate (a junior priest) was having breakfast with his senior church colleague and was served a boiled egg. After a few minutes he was asked how it was. “Good in parts”, he replied not wishing to offend. This phrase, “A Curate’s Egg” has been in use to denote something just that. This book is one – good in parts, not good in others. Being a Libran, I try to take a balanced view of things. In the case of this heavyweight tome, however, my balance eventually came down on the positive side. On picking it up – or opening on a table – at first sight it seems to be a big book of photographs; all of them full page, full colour. The subjects are of the ingredients and dishes of the Cyprus kitchen and of the people who grow or prepare those ingredients for the table. Delve into it a bit and an assured, informed and informative text is apparent. There are several good reasons to have this book. Anyone who has a true interest in Cyprus food and doesn’t have any of the now mostly out of print cookery books on the subject should have it. Those who do have Cyprus food/wine books on their shelves will want to add this one. The recipes are not all the hackneyed popular ones and they are well set out and easy to follow. They have been prepared and edited by “Cyprus Cuisine Expert Marinela Joannides and German Chef Franz Keller”, who are two members of a seven person team who researched, wrote and illustrated the book. And they have done us well, at least so far as food is concerned. Wine gets a scant few pages. And not very informative at that. Commandaria has more space than the many good table wines and although a few of our leading winemakers – like Mina, Vlassides, Zambartas and Constantinides – are mentioned or pictured, there is no survey of the modern wine industry. There are no tasting notes or background to the millennia-old Cyprus viticulture and viniculture, which I find very disappointing. I was also initially put off that this is a “dark” book – Wagnerian almost in appearance, from the dust-jacket of the English version (the German cover is much brighter), to the photography, which doesn’t do the isle of sunshine or its sunny cuisine any favours. They are gloomy. They are also nearly all of a rural nature, with nothing modern or contemporary in sight, thus giving those unfamiliar with Cyprus a false impression of the country. Nevertheless, the large

Patrick Skinner

editorial team has searched for, and found, “old Cyprus”, showing us a life fast disappearing and difficult to find for the average visitor. For this alone, we must give thanks. As to the words; all too often, translations of books like this don’t work, and indeed there are a few points where strange English words or phrases do crop up. But, mostly, the text is enjoyable and informative to read. The best tribute I can make is to say that I lived in Cyprus for 21 years and wrote about its food and wine for most of that time, but I have learned quite a lot from it. Despite my criticisms, for residents and visitors alike it is a volume you should have, to “read, mark, learn and inwardly digest”. Here is a tiny taster…

Recipe adapted from “Cyprus - A Culinary Journey” Kaikanata “Traditional kaikanas is an egg dish - usually made with grated halloumi cheese and dried mint - cooked in the pan as an omelette or deep fried. In the wine-growing regions of Cyprus, it is usually served with grape syrup. For a lighter version, we use fewer eggs and bake the dish in the oven. The result looks a little like pizza, and we have christened it ‘kaikanata’”.

Kaikanata Pizza – Oven Omelette Ingredients for 4 servings 150g flour 3 organic eggs A little salt 1 onion, finely chopped 2 tbsp olive oil Oil and flour for the baking tray 200g halloumi, diced Freshly chopped or dried green mint Method Heat oven to 200ºC Place the flour, 200ml of water, eggs and salt in a bowl and whisk together. Heat the olive oil in a small frying pan and sauté the onion over a medium heat. The onion should not be allowed to darken so that it has a lighter taste. Grease a baking tray or ovenproof dish with oil and dust with flour. Mix the onions into the dough and transfer to the tray. Cover with halloumi and mint. If preferred, you can add fresh asparagus or substitute the halloumi with feta cheese and top the pizza with sweet pepper cut into strips, cherry tomatoes or tomato pieces. Bake until cooked through and top is golden For a lighter dish use two eggs instead of three.

Baron De Rothschild chief winemaker at Spectus events Premium wine distributors Spectus will be hosting a series of events next month to welcome Baron de Rothschild (Lafite) Chief Winemaker Diane Flamand. The presentations with tutored tastings will be held at the Spectus wine shop in Nicosia on Wednesday, February 11 (10am-12, 7-9pm), and at the Four Seasons hotel in Limassol on Thursday, February 12 (10am-12, 7-9pm). This will be followed by a dinner at the Four Seasons, on the same evening. The wines to be presented include the “Legende” Collection – Bordeaux (white and red), “Domaine D’aussieres” Corbieres (white and red), “Vina Los Vascos” – Chile (Sauvignon Blanc, Chardonnay and Cabernet Sauvignon), “Bodega Caro” – Mendoza, Argentina (Caro Red, Aruma Red and Amancaya Red).

The wines at the Winemaker Dinner include “Legende”, Bordeaux, White; “Los Vascos”, Sauvignon Blanc, Chile; Chateau Duhart-Milon, Pauillac, Bordeaux; “Amancaya”, Mendoza, Argentina; Chateau Rieussec, Sauternes, 1er Grand Cru Classe, Bordeaux; and, the unique opportunity to taste the Chateau Lafite Rothschild, Pauillac, Premier Grand Cru Classe, Bordeaux, that retails for 1,200 euros. Spectus is offering tickets at the presentation events at 30 euros for students and 45 for the general public, while dinner tickets are going for 190 euros or a combined 200 euros for both the presentation and dinner. Call Nicosia 22511521 or Limassol 25341525.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 999

www.financialmirror.com

T∂∆∞ƒ∆∏, 21 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2014

K.T: ∆Ô 25% ÙˆÓ ‰·ÓÂ›ˆÓ ‰ÂÓ ¤¯Ô˘Ó ÂÍ·ÛÊ·Ï›ÛÂÈ˜ Τρύπα 9.8 δισ ευρώ καταγράφεται στα δανειακά χαρτοφυλάκια των τραπεζών η οποία µάλιστα µπορεί να αυξηθεί. Σύµφωνα µε στοιχεία που κατέθεσε στη Βουλή η Κεντρική Τράπεζα, για τα 29.1 δισ ευρώ µη εξυπηρετούµενων δανείων, υπάρχει άνοιγµα εξασφαλίσεων 9.8 δισ ευρώ. Άλλα 5 δισ ευρώ αφορούν άνοιγµα σε σχέση µε εξυπηρετούµενεσ χορηγήσεισ. Σε σχέση µε τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια και το άνοιγµα των εξασφαλίσεων, 4.7 δισ ευρώ αφορούν δάνεια σε µεγάλεσ επιχειρήσεισ και 4 δισ αφορούν δάνεια σε φυσικά πρÞσωπα. Εντύπωση προκαλεί το άνοιγµα 1.4 δισ σε φυσικά πρÞσωπα µε σκοπÞ την αγορά/ανάπτυξη ακίνητησ περιουσίασ. Το συνολικÞ άνοιγµα εξασφαλίσεων τÞσο για εξυπηρετούµενεσ Þσο και για µη εξυπηρετούµενεσ χορηγήσεισ ανέρχεται σε 14.7 δισ ευρώ ενώ οι προβλέψεισ φτάνουν σε 10.8 δισ. Η ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, Χρυστάλλα Γιωρκάτζη, καθησύχασε πάντωσ τουσ βουλευτέσ Þτι οι τράπεζεσ έχουν κάνει αρκετέσ προβλέψεισ για να καλύψουν το άνοιγµα των χορηγήσεων σε σχέση µε τα NPLs. «Νιώθουµε µικρή ανακούφιση Þτι οι προβλέψεισ που έγιναν απÞ τισ τράπεζεσ καλύπτουν το ποσÞ που δεν υπάρχουν εξασφαλίσεισ», υποστήριξε. Με βάση τα στοιχεία που παρέθεσε, έγιναν προβλέψεισ 10,8 δισ ευρώ απÞ τισ τράπεζεσ σε σχέση µε µη εξυπηρετούµενα δάνεια 29,2 δισ ευρώ που υπάρχουν στο σύστηµα. Η κάλυψη των NPLs µε προβλέψεισ ανέρχεται στο 37% και συγκρίνεται αρνητικά µε το 50%, που σύµφωνα µε το ∆ιεθνέσ ΝοµισµατικÞ Ταµείο, ισχύει για τραπεζικά συστήµατα άλλων χωρών. Σύµφωνα µε την κ. Γιωρκάτζη το 25% των δανείων δεν έχουν εξασφαλίσεισ, προσθέτοντασ πωσ είναι συνετή πολιτική να γίνονται προβλέψεισ απÞ τισ τράπεζεσ. Είπε, επίσησ πωσ είναι λανθασµένη η εντύπωση Þτι οι επανεκτιµήσεισ γίνονται µÞνο για τισ αναδιαρθρώσεισ δανείων, τονίζοντασ πωσ οι προβλέψεισ των τραπεζών λήφθηκαν υπÞψη στα stress test. Υπέδειξε, πωσ δεν πρέπει να θεωρηθεί Þτι επειδή έγιναν

ÀfiıÂÛË ¯ÚËÌ·ÙÈÛÌÔ‡ ˘·ÏÏ‹ÏˆÓ ÙÔ˘ ÎÙËÌ·ÙÔÏÔÁ›Ô˘ ΥπÞθεση χρηµατισµού υπαλλήλων του κτηµατολογίου ερευνά η νοµική υπηρεσία και αν προκύψουν τεκµήρια ενδέχεται να γίνουν διώξεισ, δήλωσε χθεσ ο ΥπουργÞσ Εσωτερικών Σωκράτησ Χάσικοσ. Σχολιάζοντασ δηµοσίευµα για λειτουργούσ του κτηµατολογίου που εκµεταλλεύονταν τη θέση τουσ, ο υπουργÞσ εσωτερικών ανέφερε Þτι είναι µια ιστορία παλιά για την οποία είχε γίνει καταγγελία και το 2012 «σε κάποιο σηµείο κάπου πάγωσε και δεν είχαµε κανένα αποτέλεσµα». «Με τη διακυβέρνηση τη δική µασ ανακινήσαµε το θέµα καταγγείλαµε ξανά την υπÞθεση και βλέπουµε µε ευχαρίστηση Þτι η νοµική υπηρεσία το διερευνά και είναι σε θέση αν και εφÞσον µπορεί να τεκµηριώσει να προχωρήσει και σε διώξεισ. Φαίνεται Þτι υπάρχουν αρκετά στοιχεία και θα υπάρξει τεκµηρίωση», σηµείωσε. «Λειτουργοί του κτηµατολογίου παρακάµπτοντασ το τµήµα έδιναν έναντι αµοιβήσ σε ιδιώτεσ στοιχεία - προϊÞν ελέγχου. Η κανονική οδÞσ είναι αιτείται ο πολίτησ η τράπεζα καταβάλλει αντίτυπο και παίρνει αποτέλεσµα. Σε αυτή την περίπτωση έγινε παράκαµψη και υπήρχε µια σχέση λειτουργού του κτηµατολογίου µε νοµικά πρÞσωπα. Βεβαίωσ και χάθηκαν χρήµατα, που θα έπαιρνε η ∆ηµοκρατία αν γινÞταν µε τη σωστή οδÞ. Μπαίνουν και άλλα θέµατα προσωπικά δεδοµένα και άλλα. Εκείνο που είδα και εγώ στον Τύπο θα γίνει έρευνα στο λογαριασµÞ τουσ για να δούµε κατά πÞσο υπάρχουν χρήµατα», ανέφερε ο κ. Χάσικοσ Συνεχίζοντασ, ο υπουργÞσ εσωτερικών είπε Þτι «χρηµατίζονταν κανονικά. Εν αγνοία του κράτουσ εν αγνοία του κτηµατολογίου. Τουλάχιστον πέντε άτοµα. Η έρευνα η δική µασ η εσωτερική που κάµαµε είναι Þτι τουσ εντÞπισε εάν δεν µε άπατα η µνήµη µου και είναι τρία άτοµα», είπε.

προβλέψεισ και Þτι το 25% των δανείων δεν είναι εξασφαλισµένα, σηµαίνει Þτι ο τρÞποσ εξÞφλησησ είναι µε τισ εγγυήσεισ. Η διοικητήσ τησ ΚΤ, ανέφερε πωσ οι προβλέψεισ των τραπεζών στα stress test ήταν µεγαλύτερεσ, τονίζοντασ πωσ τα stress test δεν έδωσαν τιµέσ στισ εξασφαλίσεισ κάτι που ήταν επιχείρηµα που χρησιµοποίησε η κυπριακή πλευρά. Είπε επίσησ Þτι δεν δÞθηκε συγκεκριµένη αξία στο στοιχείο τησ εξασφάλισησ, επισηµαίνοντασ πωσ η πρÞβλεψη δεν είναι ζηµιά, αλλά συνετή πολιτική. Στισ πιεστικέσ ερωτήσεισ των βουλευτών για τισ προσωπικέσ εγγυήσεισ, η κ. Γιωρκάτζη σηµείωσε πωσ δεν υπάρχει δυνατÞτητα να δώσει ποσοστά για τισ προσωπικέσ εγγυήσεισ, τονίζοντασ πωσ αυτÞ θα γίνει γνωστÞ µÞνο µε τισ εκποιήσεισ.

ªÂ›ˆÛË ÙˆÓ ‰·ÓÂÈÛÙÈÎÒÓ ÂÈÙÔÎ›ˆÓ Εν τω µεταξύ µείωση των δανειστικών επιτοκίων προανήγγειλε η Κεντρική Τράπεζα, η οποία αυξάνει παράλληλα την πίεση στισ εµπορικέσ τράπεζεσ να αυξήσουν τον ρυθµÞ των αναδιαρθρώσεων. Η κ. Γιωρκάτζη είπε Þτι το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ ΚΤΚ αποφάσισε κατ’ αρχήν την µείωση των δανειστικών επιτοκίων, προσθέτοντασ πωσ η σχετική ανακοίνωση θα γίνει εντÞσ 15ηµερου. Σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ ΚΤΚ, µέχρι τισ 30 Σεπτεµβρίου τα αναδιαρθρωµένα δάνεια ανέρχονταν σε 3,3 δισ ευρώ. Σε δηλώσεισ µετά το πέρασ τησ συνεδρίασ, ο Αναπληρωτήσ ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ, ∆ηµήτρησ Συλλούρησ χαιρέτισε µεν την µείωση των επιτοκίων και εξέφρασε την ελπίδα Þτι αυτή θα είναι ουσιαστική. ΑπÞ την πλευρά του, ο βουλευτήσ του ∆ΗΣΥ, Ανδρέασ Κυπριανού, στάθηκε στο Þτι οι προσωπικέσ εγγυήσεισ δεν

λήφθηκαν υπÞψη στα στρεσ τεστ που διενήργησε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Η Πολιτεία πρέπει να εξετάσει τρÞπουσ προστασίασ των προσωπικών εγγυήσεων. Εκ µέρουσ του ∆ΗΚΟ, ο Φύτοσ Κωνσταντίνου είπε Þτι δεν υπάρχει ουσιαστική πρÞοδοσ στη διενέργεια αναδιαρθρώσεων. «Για µασ εκείνο που έχει σηµασία είναι η αναδιάρθρωση των δανείων που θα αποτρέψει τισ εκποιήσεισ. Εδώ πρέπει να σταθεί η προσοχή Þλων, τισ αναδιαρθρώσεισ δανείων που προχωρούν µε ρυθµούσ χελώνασ και διερωτώµαι αν αυτÞ γίνεται σκÞπιµα», είπε.

ŒÂÛ·Ó ÔÈ ˘ÔÁÚ·Ê¤˜ ÌÂ Citigroup ÁÈ· Cyta ∆Ô ÚÒÙÔ ‚‹Ì· ÁÈ· ÙËÓ ·ÔÎÚ·ÙÈÎÔÔ›ËÛË ÙË˜ Το πρώτο βήµα για αποκρατικοποίηση τησ Cyta έκανε η κυβέρνηση, µε την επιλογή τησ επενδυτικήσ τράπεζασ Citigroup, ωσ χρηµατοοικονοµικού συµβούλου που θα προωθήσει τη διαδικασία. Τον διορισµÞ των συµβούλων ανακοίνωσε και επίσηµα χθεσ η Μονάδα Αποκρατικοποιήσεων. Αναφέρεται Þτι έχουν υπογραφεί συµβάσεισ αναφορικά µε τη διαδικασία αποκρατικοποίησησ τησ Cyta µε τον οίκο Citigroup Global Markets για την παροχή χρηµατοοικονοµικών υπηρεσιών και µε την κοινοπραξία αποτελούµενη απÞ τουσ οίκουσ PricewaterhouseCoopers Limited, PricewaterhouseCoopers Business Solutions SA και PricewaterhouseCoopers SA για την παροχή λογιστικών υπηρεσιών. Η Cyta έχει κηρυχθεί φορέασ υποκείµενοσ σε αποκρατικοποίηση µε βάση υπουργικÞ διάταγµα που εκδÞθηκε στισ 28 Μαρτίου 2014. Ùπωσ αναφέρεται σε ανακοίνωση, οι διαγωνισµοί διορισµού συµβούλων διενεργήθηκαν µε την έγκριση τησ διυπουργικήσ επιτροπήσ αποκρατικοποιήσεων για την υποβοήθηση του έργου τησ µονάδασ αποκρατικοποιήσεων. «Ο διορισµÞσ συµβούλων µε αποδεδειγµένη κατάλληλη τεχνογνωσία και εµπειρίεσ που να είναι σε θέση να παρέχουν τισ απαιτούµενεσ εξειδικευµένεσ υπηρεσίεσ θεωρείται απαραίτητοσ για την επίτευξη των στÞχων για την αποκρατικοποίηση τησ Cyta που είναι η εξεύρεση και προσέλκυση κατάλληλου στρατηγικού επενδυτή για το

µακροπρÞθεσµο Þφελοσ του οργανισµού και τη διασφάλιση του δηµÞσιου συµφέροντοσ», σηµειώνεται στην ανακοίνωση. Στο ίδιο πλαίσιο αναµένεται να ολοκληρωθεί άµεσα ο διορισµÞσ νοµικού και τεχνικού, εµπορικού συµβούλου. Τονίζεται Þτι οι διαγωνισµοί επιλογήσ διενεργήθηκαν µε αυστηρέσ και διαφανείσ διαδικασίεσ στη βάση των νÞµων και κανονισµών που διέπουν τη σύναψη δηµοσίων συµβάσεων. Προστίθεται Þτι οι διαγωνισµοί επιλογήσ ήταν ανοιχτοί για συµµετοχή κάθε ενδιαφερÞµενου. Οι σχετικέσ αξιολογήσεισ έγιναν απÞ επιτροπέσ αξιολÞγησησ και κατακυρώθηκαν απÞ το συµβούλιο προσφορών του υπουργείου οικονοµικών. Το περιεχÞµενο των εγγραφών προσφορών και η διαδικασία έφεραν επίσησ τη σύµφωνη γνώµη τησ τρÞικασ. «Η άµεση έναρξη ισχύοσ των συµβάσεων σηµατοδοτεί το ξεκίνηµα τησ διαδικασίασ προετοιµασίασ για την αποκρατικοποίηση τησ Cyta. Με την ολοκλήρωση του σχεδίου προετοιµασίασ, θα ξεκινήσει η διαδικασία αναζήτησησ στρατηγικού επενδυτή ο οποίοσ θα είναι σε θέση να µεταφέρει την απαραίτητη τεχνογνωσία και θα συµβάλει στον εκσυγχρονισµÞ και την αναβάθµιση των δραστηριοτήτων καθώσ και τησ ανταγωνιστικÞτητασ τησ Cyta, Þπωσ προνοείται απÞ τη σχετική υπουργική απÞφαση, ηµεροµηνίασ 5 ∆εκεµβρίου 2013», καταλήγει η ανακοίνωση. Με βάση το πρÞγραµµα, η πώληση τησ Cyta πρέπει να ολοκληρωθεί εντÞσ του 2015 και το κράτοσ πρέπει να εισπράξει συνολικά 1 δισ ευρώ µέχρι το 2016 απÞ τη διάθεση κρατικών περιουσιακών στοιχείων.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

¢‡ÛÎÔÏÔ ÙÔ˘ÚÈÛÙÈÎ¿ ÙÔ 2015 ÏfiÁˆ ƒˆÛ›·˜ Αν η µείωση του τουριστικού ρεύµατοσ απÞ την Ρωσία στην Κύπρο συγκρατηθεί στο επίπεδο του 25% τÞτε θα µπορεί να καλυφθεί αυτή η µείωση απÞ άλλεσ χώρεσ, αν Þµωσ η µείωση είναι περισσÞτερη τÞτε θα υπάρξει πρÞβληµα αναπλήρωσησ αυτών των θέσεων. ΑυτÞ ανέφερε χθεσ ο πρÞεδροσ του ∆Σ του Κυπριακού Οργανισµού Τουρισµού, Άγγελοσ Λοΐζου κατά την διάρκεια συνεδρίασ τησ διευρυµένησ Συµβουλευτικήσ Επιτροπήσ Παρακολούθησησ και Συντονισµού Τουριστικών Θεµάτων. ΑυτÞ που τονίστηκε απÞ τουσ τουριστικούσ φορείσ είναι πωσ το 2015 αναµένεται να είναι µια δύσκολη χρονιά για τον κυπριακÞ τουρισµÞ. Ο κ. Λοΐζου σχολιάζοντασ τον στρατηγικÞ τουριστικÞ προγραµµατισµÞ για το 2015, είπε πωσ η περίοδοσ είναι τέτοια που υπάρχουν αρκετά σοβαρά θέµατα τα οποία πρέπει να επιλυθούν. ΑναφερÞµενοσ στα αποτελέσµατα του 2014, είπε πωσ «αυτά µασ ικανοποιούν µεν αλλά θα µπορούσαν να είναι καλύτερα» µε τισ συνολικέσ αφίξεισ τουριστών για το 2014 να ανέρχονται στισ 2.440.000 που αντιπροσωπεύουν µια αύξηση περίπου 1,5% πάνω στα επίπεδα του 2013. «Υπάρχουν και προβληµατικά µηνύµατα αλλά υπάρχουν και ενθαρρυντικά µηνύµατα για να σταθούµε. Βλέπουµε Þτι οι τάσεισ των τελευταίων δύο-τριών µηνών απÞ παραδοσια-

κέσ χώρεσ, Þπωσ η Αγγλία και η Γερµανία δείχνουν αυξήσεισ και φαίνεται Þτι θα συνεχίσουν εντÞσ του έτουσ, αλλά το µεγάλο στοίχηµα είναι οι προβλεπÞµενεσ µειώσεισ απÞ την Ρωσία, η οποία φέτοσ µεν είχε µια αύξηση του 5% συγκριτικά µε το 2013 αλλά του χρÞνου αναµένουµε Þτι θα έχει µειώσεισ», πρÞσθεσε. Σχολιάζοντασ το κλείσιµο των Κυπριακών Αερογραµµών είπε: «Ùπωσ πληροφορούµαστε και απÞ τουσ εκπροσώπουσ τησ HERMES αλλά και απÞ ταξιδιωτικούσ πράκτορεσ φαίνεται Þτι έχει καλυφθεί το κενÞ αναφορικά µε αεροπορικέσ θέσεισ. Είναι θέµα να λύσουµε κάποια επιµέρουσ προβλήµατα που θα υπάρξουν απÞ κάποιεσ χώρεσ, των οποίων οι διοργανωτέσ ταξιδιών χρησιµοποιούσαν τισ ΚΑ και πρέπει να σιγουρευτούµε Þτι αυτέσ οι θέσεισ θα αναπληρωθούν», συµπλήρωσε. Οι χώρεσ που δίνουµε έµφαση για να γίνουν διευθετήσεισ, είπε ο κ. Λοΐζου, είναι η Ολλανδία, η Γερµανία και συγκεκριµένα η Φραγκφούρτη - διÞτι άλλεσ περιοχέσ έχουν υπερκαλυφθεί µε νέεσ αεροπορικέσ θέσεισ Þπωσ µε την GERMANIA και GERMAN WINGS - και ίσωσ η Γαλλία. Γίνονται, κατέληξε, εντατικέσ διαβουλεύσεισ µε αυτέσ τισ χώρεσ, µε διάφορεσ αεροπορικέσ εταιρείεσ και φαίνεται Þτι θα επιλυθεί το πρÞβληµα.

Ο γενικÞσ διευθυντήσ του ΚΟΤ Μάριοσ Χαννίδησ σχολιάζοντασ το ποσοστÞ µείωσησ του τουρισµού, είπε πωσ δεν έχει ακÞµη ξεκαθαριστεί σε ποια βάση θα είναι. Υπάρχουν σοβαρέσ ενδείξεισ, σηµείωσε, Þτι θα είναι µια δύσκολη χρονιά Þσον αφορά την ρωσική αγορά χωρίσ ωστÞσο να φαίνεται ή να µπορεί να γίνει ένασ εµπεριστατωµένοσ υπολογισµÞσ για πιθανή µείωση. Ο πρώην πρÞεδροσ του ∆Σ των Κυπριακών Αερογραµµών Τώνησ Αντωνίου κληθείσ να σχολιάσει την πρÞθεση τησ κυβέρνησησ να δηµιουργήσει νέα αεροπορική εταιρεία, είπε πωσ «αυτÞ είναι προσ την σωστή κατεύθυνση για να διατηρήσουµε ένα κρατικÞ αεροµεταφορέα κυπριακών συµφερÞντων ωσ επί το πλείστον». «∆εν γνωρίζω τι εννοεί η κυβέρνηση, ξέρω Þτι δεν µπορεί να συµµετέχει µε κεφάλαια και δεν πρέπει κατά την άποψη µου, Þµωσ υπάρχουν τρÞποι µε τουσ οποίουσ µπορεί να πείσει ή να προσελκύσει και Κύπριουσ και ξένουσ επενδυτέσ», συµπλήρωσε. Κληθείσ να σχολιάσει την θέση τησ Hermes Þτι καλύφθηκαν Þλεσ οι αεροπορικέσ θέσεισ, σηµείωσε πωσ «τα δικά µου τα µαθηµατικά δεν συµφωνούν µε την άποψη αυτή. Μακάρι να καλυφθούν, είναι ο σκοπÞσ βέβαια για το καλÞ του τÞπου», κατέληξε.

¢ÈÔÚ›· Ì¤¯ÚÈ ÙË ¢Â˘Ù¤Ú· ÁÈ· Ù· Û¯¤‰È· ·ÊÂÚÂÁÁ˘fiÙËÙ·˜ Τέσσερα νοµοσχέδια του πλαισίου αφερεγγυÞτητασ παρουσιάστηκαν και ταυτÞχρονα συζητήθηκαν στην κοινή συνεδρία των Κοινοβουλευτικών Επιτροπών Οικονοµικών και Εσωτερικών, η οποία επικεντρώθηκε, µεταξύ άλλων, στην εξεύρεση δικτύου προστασίασ των εγγυητών στην περίπτωση πτώχευσησ του πρωτοφειλέτη και εκποίησησ τησ περιουσίασ του. Οι Επιτροπέσ αποφάσισαν να δώσουν χρÞνο µιασ εβδοµάδασ στην Κυβέρνηση να λάβει τισ απÞψεισ Þλων των εµπλεκοµένων φορέων επί των τεσσάρων νοµοσχεδίων και να τισ θέσει ενώπιον τησ κοινήσ συνεδρίασ των Επιτροπών Οικονοµικών και Εσωτερικών, την ερχÞµενη ∆ευτέρα. Στη συνεδρία συζητήθηκαν, συγκεκριµένα, τα νοµοσχέδια που αφορούν τον «περί Συµβούλων ΑφερεγγυÞτητασ

ΝÞµο του 2014», το οποίο ρυθµίζει το επάγγελµα του Συµβούλου ΑφερεγγυÞτητασ, τον «περί Εταιρειών (ΤροποποιητικÞσ) ΝÞµοσ του 2014», το οποίο προνοεί για την εισαγωγή σχεδίου αναδιάρθρωσησ χρέουσ βιώσιµων επιχειρήσεων (Εxaminership), τον “περί Εταιρειών (ΤροποποιητικÞσ) ΝÞµοσ του 2015», το οποίο εκσυγχρονίζει το υφιστάµενο νοµικÞ πλαίσιο και επιταχύνει τη διαδικασία εκκαθάρισησ εταιρειών και τον “περί Πτώχευσησ (ΤροποποιητικÞσ) ΝÞµοσ 2015”, το οποίο εκσυγχρονίζει τον υφιστάµενο νÞµο περί Πτωχεύσεωσ. Επίσησ, συζητήθηκαν οι κανονισµοί για το Σύµβουλο ΑφερεγγυÞτητασ. ΕιδικÞτερα, στο νοµοσχέδιο που τροποποιεί το νÞµο περί πτωχεύσεωσ αναφέρεται Þτι µετά απÞ τριετή περίοδο παρακολούθησησ, ο πτωχεύσασ απαλλάσσεται απÞ Þλεσ τισ

οφειλέσ του και απÞ το καθεστώσ του πτωχεύσαντα. Η απαλλαγή παρέχεται, αφού το άτοµο έχει παραδώσει Þλη την περιουσία του, εκτÞσ απÞ µερικά περιουσιακά στοιχεία που είναι απαραίτητα για τον πτωχεύσαντα και την οικογένεια του. Ο πτωχεύσασασ θα υποχρεούται να θέτει στη διάθεση κάθε διαθέσιµο εισÞδηµα, πέρα και πάνω απÞ τισ εύλογεσ δαπάνεσ διαβίωσησ, προσ ικανοποίηση των πιστωτών του για µια περίοδο τριών ετών. Σύµφωνα µε το νοµοσχέδιο, ο χειρισµÞσ των εγγυητών παραµένει ο ίδιοσ µε την υφιστάµενη νοµοθεσία και στην τροποποιητική νοµοθεσία, δηλαδή η απαλλαγή του πτωχεύσαντα δεν θα απαλλάσσει οποιοδήποτε πρÞσωπο το οποίο κατά την ηµεροµηνία του διατάγµατοσ παραλαβήσ ήταν εγγυητήσ ή τελούσε σε σχέση εγγυητή προσ αυτÞν.

∫·Ì›· Â›ÙˆÛË ·fi ÊÚ¿ÁÎÔ ÁÈ· ∂ÏÏËÓÈÎ‹, USB Î·È BOC Ουσιαστικά ανεπηρέαστη παραµένει η Ελληνική Τράπεζα απÞ τη µεταβολή του Φράγκου και την πρÞσφατη απÞφαση τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τησ Ελβετίασ να καταργήσει την ελάχιστη ισοτιµία µε το ευρώ. Απαντώντασ σε αίτηµα τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ προσ Þλα τα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα, η Ελληνική Τράπεζα τονίζει Þτι η συναλλαγµατική µεταβολή του Ελβετικού Φράγκου έναντι του Ευρώ, δεν αναµένεται να έχει ουσιώδεισ επιπτώσεισ στη χρηµατοοικονοµική κατάσταση και στα οικονοµικά αποτελέσµατα του Οµίλου. Η συστηµατική αντιστάθµιση του κινδύνου και οι αποτελεσµατικοί µηχανισµοί, που διαθέτει η Τράπεζα, απέτρεψαν την έκθεση τησ σε τέτοιου είδουσ συναλλαγµατικούσ κινδύνουσ.

Τονίζεται Þτι η Ελληνική Τράπεζα δεν συµµετέχει ούτε είναι µε οποιονδήποτε τρÞπο εκτεθειµένη σε εταιρείεσ, που προβαίνουν σε αγοραπωλησίεσ ξένων νοµισµάτων µέσω διαδικτύου. Για το ίδιο θέµα ανακοίνωση εξέδωσε και η USB Bank, στην οποία τονίζεται πωσ η πρÞσφατη συναλλαγµατική µεταβολή του ελβετικού φράγκου έναντι του ευρώ δεν αναµένεται να έχει σηµαντική επίπτωση στη χρηµατοοικονοµική κατάσταση και στα αποτελέσµατα τησ τράπεζασ. Ùπωσ σηµειώνεται, η τράπεζα παρακολουθεί στενά τισ εξελίξεισ και λαµβάνει Þλα τα αναγκαία µέτρα προσ αντιµετώπιση οποιωνδήποτε µελλοντικών επιπτώσεων. Σε άλλη ανακοίνωση η Τράπεζα Κύπρου αναφέρει πωσ η

¡¤· Û¯¤‰È· ÁÈ· ·ÓÂÚÁ›· ΕντÞσ του 2015 θα εξαγγελθούν νέα σχέδια για την αντιµετώπιση τησ ανεργίασ, σύµφωνα µε την υπουργÞ Εργασίασ, ΠρÞνοιασ και Κοινωνικών Ασφαλίσεων Ζέτα Αιµιλιανίδου. «Ήδη µέσα στο 2015 έχουν ορισθεί κάποια σχέδια που αφορούν τουσ µακροχρÞνια άνεργουσ και τουσ νέουσ, σε Þλα τα επίπεδα τησ οικονοµικήσ δραστηριÞτητασ», ανέφερε σε δηλώσεισ τησ, προσθέτοντασ Þτι τα σχέδια αυτά θα υλοποιηθούν µε χρηµατοδÞτηση του Ευρωπαϊκού Κοινωνικού Ταµείου. Η Ζέτα Αιµιλιανίδου σηµείωσε Þτι παρÞλο που η ανεργία «βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα, υπάρχει µια τάση σταθεροποίησησ κι ενώ πολλοί πίστευαν Þτι θα φτάναµε το 20%, βρισκÞµαστε περίπου στο 16%». «ΑυτÞ σίγουρα δεν µασ ικανοποιεί, οι προσπάθειεσ συνεχίζονται», είπε. Σύµφωνα µε την υπουργÞ Εργασίασ, ήδη περίπου 6 χιλιάδεσ νέοι απασχολούνται µε τα σχέδια τησ Αρχήσ Ανάπτυξησ Ανθρώπινου ∆υναµικού και βάσει τησ τελευταίασ έρευνασ, περίπου το 50% Þσον έχουν απασχοληθεί σε εξάµηνη πρακτική εξάσκηση έχουν ήδη προσληφθεί στισ επιχειρήσεισ που είχαν απασχοληθεί. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ, τα νέα σχέδια που θα τεθούν φέτοσ σε εφαρµογή θα αφορούν 5 χιλιάδεσ θέσεισ εργασίασ. Σε Þτι αφορά το Ελάχιστο Εγγυηµένο ΕισÞδηµα, η κ. Αιµιλιανίδου ανέφερε Þτι για έξι χιλιάδεσ αιτήσεισ µε ελλείψεισ και ερωτηµατικά το Υπουργείο Εργασίασ, αναµένει να πάρει τισ απαντήσεισ που έχει ζητήσει. Ùταν απαντηθούν τα ερωτήµατα, πρÞσθεσε, η αρµÞδια επιτροπή θα τα εξετάσει και αναλÞγωσ θα ολοκληρωθούν οι αιτήσεισ. Μέχρι τώρα, σηµείωσε, έχουν εγκριθεί τέσσερισ χιλιάδεσ οικογένειεσ οι οποίεσ λαµβάνουν κάθε µήνα το Ελάχιστο Εγγυηµένο ΕισÞδηµα.

πρÞσφατη ανατίµηση του ελβετικού φράγκου έναντι του ευρώ δεν είχε καµία σηµαντική επίπτωση στην χρηµατοοικονοµική θέση τησ Τράπεζασ. Αναφορικά µε τισ επιπτώσεισ λÞγω πιστωτικού κινδύνου η τράπεζα αναφέρει Þτι το δανειακÞ χαρτοφυλάκιο τησ σε ελβετικÞ φράγκο κατά την 31 ∆εκεµβρίου 2014, ανερχÞταν σε 1,09 δισ ευρώ ή ποσοστÞ γύρω στο 4,6% του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου. Η πλειοψηφία των δανείων αυτών είχε παραχωρηθεί πριν το 2011. Η Τράπεζα, στο πλαίσιο τησ πολιτικήσ διαχείρισησ πιστωτικού κινδύνου, παρακολουθεί στενά το εν λÞγω χαρτοφυλάκιο, και αν κριθεί αναγκαίο θα λάβει επιπρÞσθετεσ προβλέψεισ σύµφωνα µε την πολική τησ Τράπεζασ για προβλέψεισ.

∞·ÈÙ‹ÛÂÈ˜ €4,9 ÂÎ. ÁÈ· ıÂÔÌËÓ›Â˜ Συνολικά 1193 απαιτήσεισ, συνολικού υπολογιζÞµενου κÞστουσ 4.867.400 εκ. ευρώ υποβλήθηκαν µέχρι τισ 15.1.2015 σε ασφαλιστικέσ εταιρίεσ, σε σχέση µε ζηµιέσ απÞ τισ πρÞσφατεσ θεοµηνίεσ ∆εκεµβρίου – Ιανουαρίου. Ο αριθµÞσ προκύπτει µε βάση τα στοιχεία που κατέθεσαν οι εταιρείεσ µέλη του συνδέσµου ασφαλιστικών εταιρειών Κύπρου µε εργασίεσ στο γενικÞ κλάδο. Σύµφωνα µε ανακοίνωση του συνδέσµου, καταβάλλεται κάθε προσπάθεια έγκαιρησ αποτίµησησ των ζηµιών και γρήγορησ διεκπεραίωσησ Þλων των απαιτήσεων. Για το σκοπÞ αυτÞ οι εταιρείεσ έχουν υιοθετήσει τισ πρακτικέσ που ακολουθούνται προσ αντιµετώπιση έκτακτων καταστάσεων µε εκτεταµένησ κλίµακασ καταστροφέσ οι οποίεσ οδηγούν στην υποβολή πληθώρασ απαιτήσεων.

™ÙÔ ÌÈÎÚÔÛÎfiÈÔ ÙÔ˘ º¶∞ ÔÈ ‰È·ÈÙËÙ¤˜ Οδηγίεσ προσ το Τµήµα Φορολογίασ προκειµένου να ελεγχθούν τα εισοδήµατα και τα φορολογικά στοιχεία των µελών του Συνδέσµου ∆ιαιτητών, έδωσε ο ΓενικÞσ Ελεγκτήσ Οδυσσέασ Μιχαηλίδησ. ΑυτÞ ανέφερε ο ίδιοσ ο κ.Μιχαηλίδησ, µιλώντασ ενώπιον τησ επιτροπήσ Ελέγχου τησ Βουλήσ, στην οποία ξεκίνησε χθεσ η συζήτηση τησ έκθεσησ του Γενικού Ελεγκτή για το 2013. Ο κ. Μιχαηλίδησ είπε Þτι θα ελεγχθούν στο πλαίσιο των επιλεκτικών εξετάσεων που γίνονται κάθε χρÞνο. Έχουν δοθεί οδηγίεσ, ανέφερε, να εξετάσει το τµήµα φορολογίασ την οµάδα των διαιτητών, αλλά και άλλεσ επαγγελµατικέσ οµάδεσ. Σε Þτι αφορά την ετήσια έκθεση του Γενικού Ελεγκτή, αναφέρθηκε Þτι οι ανείσπρακτοι φÞροι για το 2013 ανέρχονται σχεδÞν στα δύο δισεκατοµµύρια ευρώ. ΑπÞ αυτά τα εξακÞσια εβδοµήντα εκατοµµύρια θεωρούνται επισφαλή και δεν αναµένεται Þτι είναι δυνατή η είσπραξη τουσ. Πέραν των εκατÞν πενήντα εκατοµµυρίων ευρώ αφορούν ανεκτέλεστα δικαστικά εντάλµατα.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∫˘ÚÈ·Î¤˜ ∞ÂÚÔÁÚ·ÌÌ¤˜ Î·È ·Î›ÓËÙ· ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

Είναι δεδοµένη η συνεισφορά των Κ.Α. στην οικονοµία του τÞπου και η σύνδεση τησ Κύπρου µε αρκετούσ προορισµούσ που ήταν εξ’ ανάγκησ µη συµφέροντεσ. Η εύκολη προσβασιµÞτητα ενÞσ νησιού που η κύρια πηγή εισοδήµατοσ είναι ο τουρισµÞσ/ακίνητα/υπεράκτιεσ εταιρείεσ, είναι θεµελιώδησ. Βέβαια αυτÞ το θεµελιώδεσ προσÞν κÞστισε στην ∆ηµοκρατία εκατοµµύρια λÞγω τησ συνεχούσ επιχορήγησησ, τησ ανικανÞτητασ των εκάστοτε ∆ιοικήσεων, των συνεχών απαιτήσεων των συντεχνιών, ιδιαίτερα εκείνων των πιλÞτων (που έγιναν καθηγητέσ στην διοίκηση αλλά δεν είχαν κανένα ενδοιασµÞ να σύρουν την δική τουσ εταιρεία στα δικαστήρια για πιο πολλά χρήµατα) και το βÞλεµα των ηµετέρων (απÞ τα ΚÞµµατα/Κυβερνήσεισ). Η αξιÞλογη προσπάθεια απεξάρτησησ τησ οικονοµίασ τησ Κύπρου απÞ τισ Κ.Α. έγινε επί εποχήσ Κίκη Λαζαρίδη µε την δηµιουργία τησ Eurocypria που θα αντικαθιστούσε σε κάποιο στάδιο τισ Κ.Α. µε εταιρεία πιο χαµηλού κÞστουσ. Μετά απÞ πιέσεισ των συντεχνιών των Κ.Α. (φοβούµενεσ τον αποκλεισµÞ τουσ, µια και που η νέα εταιρεία είχε πολύ πιο χαµηλά κÞστη) και µετά απÞ παρεµβάσεισ των διεφθαρµένων κοµµάτων, κατέληξε η εταιρεία σε κλείσιµο και έτσι δεν υπάρχει τώρα σύνδεση και µε ούτε καλÞ µέλλον για την τυχÞν νέα Κυπριακή αεροπορική εταιρεία, διÞτι οι προηγούµενοι πρωταγωνιστέσ θα επανεµφανιστούν µετά απÞ 1-2 χρÞνια επικερδούσ (ίσωσ) πορείασ. Μασ κάνει εντύπωση πωσ η ΡÞδοσ, η Κρήτη, Κέρκυρα κλπ χωρίσ να έχουν διεθνή αεροδρÞµια παρά µÞνο chartered, έχουν τον ίδιο αριθµÞ τουριστών (2 εκ.) Þπωσ και η Κύπροσ. Προσ πίστη τησ ταλαίπωρησ αυτήσ Κυβέρνησησ, άνοιξε τουσ ελεύθερουσ ορίζοντεσ τησ αεροπλοΐασ και ξαφνικά παρατηρήσαµε αύξηση του τουρισµού απÞ χώρεσ που µέχρι πρÞσφατα δεν είχαµε καλέσ συνδέσεισ (βλέπε Ρωσία/ Ουκρανία), ενώ τα κÞστη των Κ.Α. παρέµειναν τα ίδια – αποτέλεσµα το κλείσιµο τησ, αφού ασφαλώσ έγιναν και εξυπνάδεσ στισ επιχορηγήσεισ (βλέπε παράδειγµα παραδοχήσ του πρώην προέδρου και τησ νυν κυβέρνησησ). Εκείνο το οποίο τώρα θα παρουσιαστεί είναι η αύξηση τησ

ζήτησησ απÞ το Τουρκοκρατούµενο αεροδρÞµιο τησ Τύµπου (µε πρώτουσ τουσ Ε/Κ) και πιστεύουµε Þτι ίσωσ να αρχίσει και το εξωφρενικÞ τησ αντίστροφησ µέτρησησ. ∆ηλαδή οι τουρίστεσ τησ ελεύθερησ Κ.∆. θα καταλήγουν στην Τύµπου και µετά στισ ελεύθερεσ περιοχέσ. Είναι προσεκτÞ το πιο πάνω εγκληµατικÞ µασ πάθηµα δείχνει την οδÞ για τουσ επÞµενουσ µη βιώσιµουσ. Η Α.Λ.Κ. µε τα λαδώµατα στα κουτιά των παπουτσιών, την CYTA µε την ∆ροµολαξιά και άλλα σκάνδαλα, την ΑΗΚ µε τισ επενδύσεισ στο χρηµατιστήριο κλπ είναι Þτι το χειρÞτερο, διÞτι για Þλα αυτά θα πληρώσουµε τισ ζηµιέσ εµείσ οι υπÞλοιποι, ενώ στισ αποφάσεισ συµµετέχουν και οι λαδωµένοι συντεχνιακοί. Και Þµωσ απÞ τον καιρÞ που ιδιωτικοποιήθηκαν τα δύο αεροδρÞµια, Þχι µÞνο έχουµε καλύτερη εξυπηρέτηση, αλλά και καµία απεργία (θυµάστε ελπίζουµε τισ συνεχείσ διακοπέσ πριν). Σίγουρα θα έχουµε αυξηµένο κÞστοσ λÞγω των ιδιωτικοποιήσεων, αλλά εάν λογαριάσουµε και το κÞστοσ των απεργιών (θα θυµάστε ασφαλώσ τον πιλÞτο των Κ.Α. που ήθελε να προσγειώσει το αεροπλάνο στην ΡÞδο διÞτι τέλειωσαν οι ώρεσ εργασίασ του!!) το επιπλέον κÞστοσ ίσωσ να δικαιολογείται. Χρειάζονται πολλά κÞτσια αγαπητοί µασ αναγνώστεσ εκ µέρουσ των κυβερνώντων να δηµιουργηθεί µια νέα εταιρεία Κ.Α. µε Κυπριακά και ξένα κεφάλαια, διÞτι θα επανέλθουν τα κÞµµατα, τα µέσα και ήδη έχουµε δηλώσεισ για να επανα-προσληφθούν οι υφιστάµενοι απολυθέντεσ. Μα αφού αυτοί είναι που µερικώσ έχουν το φταίξιµο (παράδειγµα η δήλωση του Υπουργού Οικονοµικών Þτι οι συντεχνιακοί και άλλοι των Κ.Α. «έφαγαν και έσπασαν»), γιατί να τουσ προσλάβουµε Þλουσ; Για να πετύχει τέτοιο εγχείρηµα κατά την άποψη µασ θα πρέπει: - Το Συµβούλιο να απαρτίζεται απÞ κυρίωσ ξένουσ ευελπιστώντασ στον µη επηρεασµÞ του απÞ τα εκάστοτε και κÞµµατα. - Ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ να είναι ξένοσ µε πείρα στο θέµα (παρÞµοιο µε τισ τράπεζεσ). - Το νέο προσωπικÞ να είναι κάτω απÞ 40 χρονών και Þλοι µε διετή συµβÞλαια µε αξιολÞγηση στο τέλοσ για τυχÞν ανανέωση. - Η Aegean αναφέρεται ωσ ο διάδοχοσ των Κ.Α. Ναι αλλά µελέτησαν την µισθοδοσία αυτήσ τησ αερογραµµήσ; Ζητά τώρα πιλÞτουσ (οι οποίοι δικοί τησ δεν βγαίνουν στα ράδια). - Σίγουρα προτεραιÞτητα θα πρέπει να είναι η χρήση Κυπρίων µια και που το κυρίωσ επιβατικÞ κοινÞ θα είναι Κύπριοι (και

λÞγω τησ ανεργίασ των υφιστάµενων ασφαλώσ). - Σασ αναφέρουµε Þτι ορισµένοι Κύπριοι πιλÞτοι κατέφυγαν στισ αερογραµµέσ Qatar, ενώ ένασ άλλοσ φίλτατοσ του Γραφείου στο Bangladesh!! - Κλπ κλπ Είµαστε ασφαλώσ πολύ θυµωµένοι µε την Þλη κατάσταση διÞτι επηρεάζει επιπλέον και τον δικÞ µασ τοµέα, εκείνο των ακινήτων. Γιατί να υπάρχουν π.χ. 1 εκ. Γερµανοί τουρίστεσ στην Κρήτη και 100.000 µÞνο στην Κύπρο; (η απάντηση είναι η µη απευθείασ σύνδεση). ΠÞσοι Γερµανοί κατ’ επέκταση αγοράζουν ακίνητα στην Κύπρο (ελάχιστοι, ίσωσ 5-6 τον χρÞνο), ενώ στην Κρήτη το ποσοστÞ είναι 15% κυρίωσ για τισ κατοικίεσ στα χωριά. Επιπλέον η αγορά ακινήτων στην Κρήτη περιλαµβάνει Βέλγουσ, Ολλανδούσ, Βρετανούσ, Ρώσουσ και ακÞµη Κινέζουσ (σε µικρÞ ποσοστÞ) ενώ ο αγαπηµένοσ προορισµÞσ των Βρετανών είναι η Κέρκυρα/Ζάκυνθοσ, µε ζήτηση απÞ Ευρωπαίουσ και Αµερικάνουσ για την ΡÞδο. Ùλη αυτή η ζήτηση προέρχεται κυρίωσ απÞ chartered απευθείασ πτήσεισ, ενώ η συνεχήσ σύνδεση του ενÞσ διεθνούσ αεροδροµίου «Βενιζέλοσ» να αποτελεί µεν πρÞβληµα, αλλά Þχι στον βαθµÞ που να σταµατά το ενδιαφέρον για ακίνητα. Η αγορά ακινήτων συνδέεται εκτÞσ απÞ την ασφάλεια ζωήσ (κύριο προσÞν) και µε το κÞστοσ ζωήσ, τισ εξωφρενικέσ χρεώσεισ κέντρων, ταξί και κακήσ συµπεριφοράσ µασ κλπ. Εάν και Þταν τα κÞµµατα αποφασίσουν και κÞψουν τισ παχυλέσ πολυσυντάξεισ των πολυσυνταξιούχων, κατά τον τύπο, θα εξοικονοµούµε 10 εκ. ευρώ τον χρÞνο. Εάν νοιάζονταν για την Κύπρο θα το έκαναν ήδη (µετά την απÞφαση του ∆ικαστηρίου µε αλλαγή τησ νοµοθεσίασ) και το ποσÞ αυτÞ να παραχωρηθεί στον ΚΟΤ µε στÞχο την διαφήµιση/αύξηση του τουρισµού. Το Plan B έπρεπε να ήταν έτοιµο µε συµµετοχή στην νέα αερογραµµή των κύριων tour-operators και άλλων ξένων αερογραµµών που φέρνουν τουρίστεσ στην Κύπρο. Μασ έκαναν πρÞταση και οι Τ/Κ για κοινή αερογραµµή – εξωφρενικÞ αναφέρθηκε και ασφαλώσ είναι µε πολιτικέσ επιπτώσεισ. Ναι αλλά τι εµποδίζει µια Τουρκική εταιρεία να εγγράψει εταιρεία π.χ. στην Ολλανδία/Λουξεµβούργο και ποιοσ εγγυάται Þτι µε την αγορά/πώληση µετοχών τησ νέασ αερογραµµήσ δεν θα έχουµε παρÞµοιεσ καταστάσεισ; Ίσωσ να ζητηθεί απÞ τον Sir Στέλιο Χ” Ιωάννου η συνεισφορά τησ γνώσησ του επί του θέµατοσ, αλλά Þχι σε συναντήσεισ σε καφέ τησ Λευκωσίασ η ώρα 7.30 το πρωί!!

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

EÈÏ¤ÁÔ˘Ó «˘Ú ÔÌ·‰fiÓ» ·ÓÙ› ÂÓfiÙËÙ· fiÚÔ˘ §Â˘Ù¤ÚË˜ ÃÚÈÛÙÔÊfiÚ Αναπληρωτής Πρόεδρος ∆Η.ΣΥ.Ευρωβουλευτής Παρακολουθώντασ την ισοπεδωτική, παραπλανητική και συνθηµατολογική επίθεση τησ Αντιπολίτευσησ για την πολιτική του Προέδρου και τουσ χειρισµούσ για ΑΟΖΣυνοµιλίεσ, θεωρώ ορθÞ να ακολουθήσω τον άλλο δρÞµο, το δρÞµο τησ αλήθειασ και τησ αντικειµενικÞτητασ µε την παράθεση τησ πραγµατικÞτητασ και µÞνον τησ πραγµατικÞτητασ. Σταχυολογώ, λοιπÞν, τα αδιαµφισβήτητα στοιχεία, αφήνοντασ τον κάθε πολίτη να κρίνει. 1. Ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ µε συνέπεια υλοποίησε τισ προειδοποιήσεισ του προσ τη Τουρκία και τη διεθνή κοινÞτητα Þτι θα αναστείλει την παρουσία του στισ συνοµιλίεσ εάν παραβιασθούν τα κυριαρχικά δικαιώµατα τησ πατρίδοσ µασ. Ούτω και εγένετο. Αυτοί που διαφωνούν έντονα σήµερα, µήπωσ θέλουν τελικά τον ΠρÞεδρο να επιστρέψει στισ συνοµιλίεσ άνευ Þρων; Εάν Þχι και πραγµατικά συµφωνούν τÞτε ωσ προσ τι οι φωνασκίεσ και οι χαρακτηρισµοί για τη βασική πολιτική που συµφωνούν και οι ίδιοι; 2.Κατηγορείται ο ΠρÞεδροσ Þτι τάχατεσ εφαρµÞζει πολι-

τική καλού παιδιού. Είναι πολιτική καλού παιδιού να αντιστέκεσαι στουσ εκβιασµούσ, να καταγγέλλεισ Þσουσ δεν σέβονται τα δίκαια τησ Κύπρου και να µην επανέρχεσαι σε συνοµιλίεσ εάν δεν αρθούν οι παράνοµεσ ενέργειεσ τησ Τουρκίασ. Τι διαφορετικÞ προτείνει η Αντιπολίτευση; 3.Κατηγορείται ο ΠρÞεδροσ Þτι τάχατεσ έβαλε τα αυγά του στο ίδιο καλάθι, το καλάθι των Αµερικανών και Þτι τάχατεσ καταστρέψαµε τισ σχέσεισ µασ µε τη Ρωσία. Ο ίδιοσ ο πρέσβησ τησ Ρωσίασ το διαψεύδει αλλά και τα ίδια τα γεγονÞτα αφού για πρώτη φορά ΠρÞεδροσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ θα συναντηθεί µε τον πανίσχυρο ΠρÞεδρο τησ Ρωσίασ τον κ.Πούτιν. Πιστεύω είναι η ώρα να κατανοήσουν κάποιοι Þτι στη διεθνή πολιτική δεν υπάρχουν µÞνιµοι φίλοι αλλά συµφέροντα. Θυµίζω τισ πρÞσφατεσ δηλώσεισ του Πούτιν για την Κύπρο αλλά και τισ παρακλήσεισ του κ. ΧριστÞφια στη Ρωσία για δανεικά προσ αποφυγή τησ ΤρÞϊκασ Þπου του έκλεισαν την πÞρτα. 4.Επιρρίπτεται ευθύνη στον ΠρÞεδρο γιατί κατήγγειλε δηµÞσια την απαράδεκτη Έκθεση του Γ.Γ.ΟΗΕ και τον ΑµερικανÞ Πρέσβη και την ίδια στιγµή ασκείται κριτική στον ΠρÞεδρο Þτι εφαρµÞζει πολιτική καλού παιδιού. Η αντίφαση και ο παραλογισµÞσ στο απÞγειÞ του. ∆ηλαδή η αντιπολίτευση θα προτιµούσε να µην ασκήσει κριτική ο ΠρÞεδροσ και να αποκρύψει απÞ το λαÞ τισ αλήθειεσ και τα πραγµατικά γεγονÞτα. Ουσιαστικά η Αντιπολίτευση κατηγορεί τον πρÞεδρο για την ειλικρίνεια που επέδειξε, τη µαχητικÞτητα

του και το σεβασµÞ του στο κυπριακÞ λαÞ. Μπορώ να παραθέτω ατέλειωτεσ αντιφάσεισ, αλληλοαναιρέσεισ και αυτοακυρώσεισ τησ Αντιπολίτευσησ που δυστυχώσ αποδεικνύει Þτι πρωτίστωσ γνοιάζεται στο να ασκεί λαϊκιστική και παραπλανητική αντιπολίτευση παρά να προτείνει λύσεισ και να προβάλλει επιχειρήµατα για τα σοβαρά θέµατα του τÞπου. Παρά ταύτα, ο ΠρÞεδροσ προχώρησε ένα βήµα µπροστά παρέχοντασ τη δυνατÞτητα στην Αντιπολίτευση να συνδιαµορφώνει υπεύθυνα πολιτική και στρατηγική και για το ΚυπριακÞ και για την Οικονοµία, απευθύνοντασ πρÞσκληση συµµετοχήσ σε Κυβέρνηση Εθνικήσ ΕνÞτητασ. Φαίνεται ξεκάθαρα Þµωσ Þτι η Αντιπολίτευση αντί να αξιοποιήσει τη γενναιÞδωρη ενωτική πρÞταση του Προέδρου, προτιµά την ανέξοδη, διχαστική ισοπεδωτική Κριτική, µάλιστα, σε πολύ δύσκολουσ καιρούσ για το τÞπο. Συγγνώµη, παρασυρÞµενοσ απÞ το µονÞπλευρο “πυρ οµαδÞν” τησ Αντιπολίτευσησ προσ τον ΠρÞεδρο, παραλίγο να λησµονήσω να υποµνήσω Þτι για Þτι συµβαίνει για 40 χρÞνια στο τÞπο µασ αποκλειστικά υπεύθυνη είναι η Τουρκία και Þτι αντίπαλοσ µασ είναι η Τουρκία, οι προκλήσεισ και η επιθετικÞτητα τησ και Þχι οι αντίπαλεσ πολιτικέσ δυνάµεισ ή ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ. Μετά απÞ 40 χρÞνια εισβολήσ και κατοχήσ δεν κατέστη κατανοητÞ Þτι η ενÞτητα δυνάµεων είναι ένα ισχυρÞ Þπλο απέναντι στη Τουρκία, που δυστυχώσ παραµένει πολλέσ φορέσ σε αχρησία.

EBRD: ∞Ó¿Ù˘ÍË 0,7% ÁÈ· ÙËÓ ∫‡ÚÔ Στο 0,7% θα ανέλθει η ανάπτυξη στην Κύπρο το 2015, σύµφωνα µε την Ευρωπαϊκή Τράπεζα ΑνασυγκρÞτησησ και Ανάπτυξησ (EBRD). Η Τράπεζα παρουσιάζεται αισιÞδοξη για την πορεία τησ κυπριακήσ οικονοµίασ, παρά την επιδείνωση τησ ρωσικήσ οικονοµίασ απÞ την οποία έχει εξάρτηση. Το Σεπτέµβριο του 2014 η EBRD εκτιµούσε Þτι η οικονοµία τησ Κύπρου θα σηµειώσει µηδενική ανάπτυξη το 2015. Η ανάπτυξη θα προκύψει παρά την ισχνή πιστωτική επέκταση που παρατηρείται στην Κύπρο. Η αδύναµη πιστωτική επέκταση αποδίδεται στα µη εξυπηρετούµενα δάνεια που

φθάνουν στο 50% στην Κύπρο. Η πορεία βελτίωσησ του εγχώριου µακροοικονοµικού περιβάλλοντοσ προκύπτει επίσησ παρά τη ραγδαία επιδείνωση τησ ρωσικήσ οικονοµίασ. Εκτιµάται Þτι το ρωσικÞ ΑΕΠ θα συρρικνωθεί κατά 4,8% λÞγω τησ κατάρρευσησ των τιµών του πετρελαίου και των κυρώσεων τησ ∆ύσησ. Τον Σεπτέµβριο η EBRD ανέµενε ύφεση 0,2%. Σύµφωνα µε την EBRD, αρνητικούσ ρυθµούσ ανάπτυξησ - κατά µέσο Þρο - θα εµφανίσουν φέτοσ οι 35 χώρεσ τησ Ανατολικήσ Ευρώπησ και τησ πρώην Σοβιετικήσ Ένωσησ, για πρώτη

φορά απÞ το 2009, καθώσ η σχετική πρÞβλεψη αναπροσαρµÞστηκε στο -0,3% απÞ 1,7%. Ùπωσ αναφέρεται σε έκθεση τησ Τράπεζασ ο αντίκτυποσ απÞ την καθίζηση τησ ρωσικήσ οικονοµίασ υπερκεράζει τισ θετικέσ επιπτώσεισ απÞ το φθηνÞτερο πετρέλαιο, ακÞµα και για τουσ καθαρούσ εισαγωγείσ µαύρου χρυσού. Για τισ χώρεσ τησ περιοχήσ που είναι παραγωγοί ενέργειασ και έχουν και στενέσ σχέσεισ µε τη ΜÞσχα, Þπωσ το Καζακστάν και το Αζερµπαϊτζάν, οι εκτιµήσεισ για τουσ ρυθµούσ ανάπτυξησ µειώθηκαν στο 1,5% (απÞ 5,1% τον Σεπτέµβριο) για το Καζακστάν και στο 1,5% (απÞ 3%) για το Αζερµπαϊτζάν.

∞Ó¿Ù˘ÍË ÙË˜ ÂÈ¯ÂÈÚËÌ·ÙÈÎfiÙËÙ·˜ Ì¤Ûˆ ÙË˜ ∂˘Úˆ·˚Î‹˜ ªÂÏÈÛÛÔÎÔÌ›·˜ Με πρωταρχικÞ σκοπÞ την προώθηση και ανάπτυξη τησ πρωτογενούσ µελισσοκοµίασ στην Κύπρο και την προσφορά Þλων των απαραίτητων υλικών και εργαλείων σε Þσουσ ασχολούνται επαγγελµατικά ή ερασιτεχνικά µε το αντικείµενο, έχει ξεκινήσει τη λειτουργία τησ η εταιρεία Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία. Έχοντασ ωσ έδρα τησ το ∆άλι στη Λευκωσία, Þπου διατηρεί τα γραφεία και τισ αποθήκεσ τησ, η Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία προωθεί στην κυπριακή αγορά υψηλήσ ποιÞτητασ εξοπλισµÞ, αναλώσιµα υλικά και προµήθειεσ για το σύγχρονο µελισσοκÞµο, Þπωσ µελισσοτροφέσ, κηρήθρεσ, κυψέλεσ, µηχανήµατα, εργαλεία και εφÞδια σε εξαιρετικά ανταγωνιστικέσ τιµέσ. Στην προσπάθεια αυτή, η εταιρεία έχει ένα σηµαντικÞ εταίρο, την Αρκαδική Μελισσοκοµία που οποία ιδρύθηκε το 1983 και σήµερα θεωρείται κορυφαία στο χώρο τησ µελισσοκοµίασ στην Ελλάδα µε υποκαταστήµατα σε Αθήνα, Θεσσαλονίκη και στη ΣÞφια τησ Βουλγαρίασ και έχοντασ αποκτήσει έντονη παρουσία στον ΕυρωπαϊκÞ χώρο. ΤαυτÞχρονα, η Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία, δραστηριοποιείται στον τοµέα τησ εκπαίδευσησ νέων µελισσοκÞµων και στην ανταλλαγή γνώσησ µεταξύ Κύπρου και Ελλάδασ µε στÞχο την εφαρµογή των βέλτιστων πρακτικών µελισσοκοµίασ. Ο ∆ηµήτρησ ΝικητÞπουλοσ, εκπρÞσωποσ τησ Ευρωπαϊκήσ

Μελισσοκοµίασ δήλωσε: «Η Κύπροσ και Ελλάδα έχουν δοκιµαστεί ιδιαίτερα απÞ την οικονοµική κρίση. Η κρίση αυτή Þµωσ γεννά ευκαιρίεσ ανάπτυξησ τησ πρωτογενούσ παραγωγήσ. Η ανάπτυξη τησ µελισσοκοµίασ πρέπει είναι ένα βασικÞ και αναπÞσπαστο κοµµάτι τησ συνολικήσ προσπάθειασ για οικονοµική ανάπτυξη και µπορεί να οδηγήσει στη σηµαντική µείωση τησ ανεργίασ και άνοδο του βιοτικού επιπέδου των συµπολιτών µασ. Ωσ Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία στηρίζουµε τον Κύπριο µελισσοκÞµο µε υψηλήσ ποιÞτητασ προϊÞντα και υπηρεσίεσ κατευθείαν στην πÞρτα του». Εκ µέρουσ τησ Αρκαδικήσ Μελισσοκοµίασ, ο Γιάννησ Γκρίτζαλησ δήλωσε: «Η Αρκαδική Μελισσοκοµία παραµένει πιστή στισ βασικέσ αρχέσ τησ που οδήγησαν στην ίδρυσή τησ και ειδικÞτερα στην ανάγκη προώθησησ τησ πραγµατικήσ µελισσοκοµίασ στην Ελλάδα. Η Κύπροσ και η Ελλάδα µπορούν να παράγουν εξαιρετικήσ ποιÞτητασ µέλι, γύρη και άλλα µελισσοκοµικά προϊÞντα και νιώθουµε περήφανοι που έχουµε πλέον τη δυνατÞτητα να συνεισφέρουµε σε αυτή την προσπάθεια στηρίζοντασ και τον Κύπριο µελισσοκÞµο, Þπωσ ήδη κάνουµε στην Ελλάδα για περισσÞτερα απÞ 30 χρÞνια». Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε τισ υπηρεσίεσ και τα προϊÞντα που προσφέρει η Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία µπορείτε να επικοινωνήσετε στο τηλέφωνο 99 919876.

∂ÏÏËÓÈÎ‹: ŒÁÎÚÈÛË ÙÔ˘ ‰ÈÔÚÈÛÌÔ‡ Bert Pijls ·fi ÙËÓ ∂∫∆ Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ενέκρινε το διορισµÞ του Bert Pijls στη θέση του Ανώτατου Εκτελεστικού ∆ιευθυντή του Οµίλου τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ. Ο κ. Pijls, ο οποίοσ είχε διοριστεί απÞ το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Τράπεζασ στισ 7 Νοεµβρίου 2014 στην πιο πάνω θέση, έλαβε την έγκριση των εποπτικών αρχών και απÞ σήµερα αναλαµβάνει και επισήµωσ τα καθήκοντά του. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι είναι ο πρώτοσ Ανώτατοσ ΕκτελεστικÞσ ∆ιευθυντήσ τράπεζασ στην Ευρωζώνη, που τυγχάνει του ελέγχου και τησ έγκρισησ του νεοσυσταθέντοσ Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισµού. Ο κ. Pijls, ολλανδικήσ καταγωγήσ, διαθέτει εµπειρία πέραν

των 20 ετών στον τραπεζικÞ τοµέα σε έξι διαφορετικέσ χώρεσ. Συγκεκριµένα, κατείχε θέσεισ στο χρηµατοοικονοµικÞ τοµέα τησ Αγγλίασ, των Η.Π.Α., τησ Γερµανίασ, τησ Τσεχίασ και του Βελγίου, κυρίωσ στη Citigroup και στην American Express. Υπήρξε ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ τησ Citigroup EMEA στο Λονδίνο, µε καθήκοντα Αναπληρωτή Ανώτατου Εκτελεστικού ∆ιευθυντή, έχοντασ την ευθύνη επανασχεδιασµού των εργασιών τησ για βελτίωση των δεικτών εξÞδων - εσÞδων. Προγενέστερα, στη Citigroup διετέλεσε, επίσησ, Ανώτατοσ ΕκτελεστικÞσ ∆ιευθυντήσ στην Egg και ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ Λιανικήσ Τραπεζικήσ στην Αγγλία.

Gulf Air: §¿ÚÓ·Î· ÚÔ˜ ∞ÌÔ‡ ¡Ù¿ÌÈ Î·È ¡ÙÔ˘Ì¿È ·fi €3 360 Η Gulf Air, ο εθνικÞσ αεροµεταφορέασ του Μπαχρέιν, εγκαινίασε εβδοµάδα προσφορών στα εισιτήρια απÞ Λάρνακα, προσφέροντασ ανταγωνιστικούσ ναύλουσ για ταξίδια που θα πραγµατοποιηθούν απÞ τώρα έωσ και τισ 30 Απριλίου 2015, στισ πτήσεισ τησ που εκτελούνται τρεισ φορέσ την εβδοµάδα απÞ τη Λάρνακα στο Μπαχρέιν και στη συνέχεια σε Ντουµπάι, Αµπού Ντάµπι, Βοµβάη και Καράτσι. Πωλήσεισ θα πραγµατοποιούνται µÞνο µέχρι τισ 24 Ιανουρίου 2015 και τα µετ’ επιστροφήσ εισιτήρια τησ Οικονοµικήσ Θέσησ τησ Gulf Air θα στοιχίζουν απÞ 360 ευρώ προσ του Αµπού Ντάµπι και απÞ 370 ευρώ προσ το Ντουµπάι. Τα εισιτήρια µε προορισµÞ το Αµπού Ντάµπι, για τη διακεκριµένη θέση τησ Gulf Air (Falcon Gold Class), ξεκινούν απÞ 850 ευρώ µε επιστροφή.* Η αγορά εισιτηρίων µπορεί να γίνει απÞ τώρα µέχρι και τισ 24 Ιανουαρίου 2015 στον ιστÞτοπο www.gulfair.com ή µέσω ταξιδιωτικού πράκτορα και αφορούν σε ταξίδια που θα πραγµατοποιηθούν µέχρι τισ 30 Απριλίου 2015. Ùλεσ οι τιµέσ αναφέρονται σε εισιτήρια µε επιστροφή και περιλαµβάνουν φÞρουσ και επιπλέον χρεώσεισ. Ισχύουν συγκεκριµένοι Þροι και προϋποθέσεισ. Η Gulf Air, εθνικÞσ αεροµεταφορέασ του Βασιλείου του Μπαχρέιν, ξεκίνησε τα δροµολÞγια τησ το 1950, και εξελίχθηκε σε µία απÞ τισ εµπορικÞτερεσ αεροπορικέσ εταιρείεσ τησ Μέσησ Ανατολήσ. Η Gulf Air συνδέει το Μπαχρέιν µε τον υπÞλοιπο κÞσµο και ωσ εκ τούτου αποτελεί βασικÞ, εθνικÞ περιουσιακÞ στοιχείο, και κεντρικÞ πυλώνα τησ οικονοµίασ, ο οποίοσ συνεισφέρει στη σταθερή οικονοµική ανάπτυξη του Βασιλείου.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

«∫ÔÌÌ¤ÓÂ˜» ÔÈ ·ÔÙ·ÌÈÂ‡ÛÂÈ˜ ÁÈ· Û‡ÓÙ·ÍË Στοιχεία – σοκ για τισ επιπτώσεισ που έχει η παγκÞσµια οικονοµική κρίση στη ζωή εκατοµµυρίων πολιτών, κυρίωσ σε Þτι αφορά την αποταµίευσή που κάνουν για να τα χρÞνια τησ σύνταξή τουσ, αποκαλύπτονται απÞ έρευνα τησ HSBC, µε τίτλο “The Future of Retirement: Α Balancing Act”. Η έρευνα επισηµαίνει Þτι παρά τισ ενθαρρυντικέσ ενδείξεισ για την παγκÞσµια οικονοµική ανάκαµψη, µακροπρÞθεσµα η ύφεση θα συνεχίσει να επηρεάζει εκατοµµύρια ανθρώπουσ, οι οποίοι κατά την περίοδο τησ κρίσησ χρησιµοποίησαν χρήµατα απÞ τισ αποταµιεύσεισ τουσ για τη συνταξιοδÞτηση ή αναγκάστηκαν να δανειστούν. Η έρευνα τησ HSBC πραγµατοποιήθηκε σε δείγµα 16.000 ατÞµων απÞ 15 χώρεσ παγκοσµίωσ και συµπέρανε Þτι δύο στουσ πέντε ανθρώπουσ (40%) που βρίσκονται σε παραγωγική ηλικία σταµάτησαν ή περιÞρισαν τισ αποταµιεύσεισ τουσ για τη συνταξιοδÞτηση κατά τη διάρκεια τησ ύφεσησ, είτε αυτέσ είχαν τη µορφή επενδύσεων (25%), καταθέσεων σε µετρητά (24%), είτε συνταξιοδοτικών σχηµάτων – προσωπικών ή παρεχÞµενων απÞ τον εργοδÞτη (19%). Και παρά τισ ενδείξεισ Þτι η παγκÞσµια οικονοµία ανέκαµψε το 2014, η συσσώρευση χρεών κατά τη διάρκεια τησ ύφεσησ εξακολουθεί να επηρεάζει τη δυνατÞτητα των ανθρώπων να αποταµιεύουν για το µέλλον τουσ. Για το 22% των ατÞµων που βρίσκονται σε παραγωγική ηλικία, η αποπληρωµή των χρεών και οι σοβαρέσ οικονοµικέσ δυσκολίεσ έχουν επηρεάσει σηµαντικά τη δυνατÞτητά τουσ να αποταµιεύουν για τη συνταξιοδÞτησή τουσ. Οι ερωτώµενοι θεωρούν Þτι το γεγονÞσ Þτι έµειναν άνεργοι (26%) ή το Þτι µειώθηκαν

σηµαντικά τα εισοδήµατά τουσ (22%) δεν τουσ επιτρέπουν να αποταµιεύσουν αρκετά χρήµατα για τη συνταξιοδÞτησή τουσ. Η µακροχρÞνια οικονοµική κρίση έχει γίνει αισθητή σε ολÞκληρο τον κÞσµο, µε σχεδÞν το ένα τέταρτο των ατÞµων που βρίσκονται σε παραγωγική ηλικία (23%) να θεωρούν Þτι το βιοτικÞ τουσ επίπεδο κατά τη διάρκεια τησ συνταξιοδÞτησησ θα είναι δυσµενέστερο απÞ σήµερα. Σε παγκÞσµιο επίπεδο, τα δύο τρίτα (66%) των ατÞµων που βρίσκονται πριν απÞ το στάδιο τησ συνταξιοδÞτηση ανησυχούν για το εάν θα έχουν αρκετά χρήµατα για τισ καθηµερινέσ τουσ ανάγκεσ Þταν θα συνταξιοδοτηθούν µε τισ γυναίκεσ είναι περισσÞτερο προβληµατισµένεσ σε σχέση µε τουσ άνδρεσ (71% έναντι 62%). Ένασ στουσ δέκα φτάνει στο σηµείο να προβλέπει Þτι δεν πρÞκειται ποτέ να µπορέσει να αποσυρθεί πλήρωσ απÞ την εργασία του. ΠερισσÞτερα απÞ τα δύο πέµπτα (45%) των ατÞµων σε παραγωγική ηλικία παγκοσµίωσ (ποσοστÞ που φτάνει το 62% στη Γαλλία και το 58% στη Σιγκαπούρη) υποστηρίζουν Þτι το κÞστοσ διαβίωσησ αυξάνεται µε ρυθµÞ ταχύτερο απÞ εκείνο των εισοδηµάτων τουσ και 28% (47% στη Γαλλία) θεωρούν Þτι η ικανÞτητά τουσ να αποταµιεύουν έχει µειωθεί αισθητά σε σχέση µε πέρσι. Οικονοµικοί αναλυτέσ σχολιάζοντασ τα αποτελέσµατα τησ έρευνασ ανέφεραν πωσ η οικονοµική κρίση έχει επηρεάσει σηµαντικά την αποταµίευση για την περίοδο τησ συνταξιοδÞτησησ. Πολλοί είναι αυτοί που αναγκάστηκαν να αναθεωρήσουν τα σχέδιά τουσ για τη σύνταξη ενώ αρκετοί έθεσαν άλλεσ προτεραιÞτητεσ Þπωσ για παράδειγµα να στηρίξουν την οικογένειά τουσ.

∂Ù‹ÛÈ· ·‡ÍËÛË ÙÔ˘ÚÈÛÙÒÓ 3,7% ÙÔ ¢ÂÎ¤Ì‚ÚÈÔ Κατά 3,7% αυξήθηκαν οι αφίξεισ τουριστών το ∆εκέµβριο 2014 σε σύγκριση µε τον ίδιο µήνα του προηγούµενου χρÞνου, σύµφωνα µε στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ. Παράλληλα, η ετήσια αύξηση για την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου 2014 ήταν 1,5%. Συγκεκριµένα σύµφωνα µε τα αποτελέσµατα τησ έρευνασ ταξιδιωτών, οι αφίξεισ τουριστών στην Κύπρο τον περασµένο ∆εκέµβριο ήταν 56.863 σε σύγκριση µε 54.813 το ∆εκέµβριο 2013, σηµειώνοντασ αύξηση 3,7%. Το ∆εκέµβριο σηµειώθηκε αύξηση 5,1% στισ αφίξεισ τουριστών απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο (απÞ 17.115 το ∆εκέµβριο του 2013 σε 17.995 το ∆εκέµβριο του 2014) και 9,1% αύξηση απÞ την Ελλάδα (απÞ 7.577 σε 8.263 φέτοσ). Αντίθετα, µείωση 12,5% σηµειώθηκε στισ αφίξεισ τουριστών απÞ τη Ρωσία (4.956 το ∆εκέµβριο του 2014 σε σύγκριση µε 5.664 το ∆εκέµβριο του 2013). Για την περίοδο Ιανουαρίου – ∆εκεµβρίου 2014 οι αφίξεισ τουριστών ανήλθαν σε 2.441.239, σε σύγκριση µε 2.405.390 την αντίστοιχη περίοδο του 2013, σηµειώνοντασ αύξηση 1,5%.

√ÏÔÎÏËÚÒıËÎÂ Ë ÒÏËÛË ÙË˜ Alpha Insurance Ολοκληρώθηκε η πώληση του συνÞλου των µετοχών τησ θυγατρικήσ τησ ασφαλιστικήσ εταιρίασ στην Κύπρο, Alpha Insurance Limited, Þπωσ ανακοίνωσε η Alpha Bank. To ∆εκέµβριο ανακοινώθηκε Þτι η Alpha Bank ήλθε σε συµφωνία για την πώληση του συνÞλου των µετοχών τησ θυγατρικήσ τησ ασφαλιστικήσ εταιρίασ στην Κύπρο, Alpha Insurance Limited. Η αξία τησ συναλλαγήσ ανέρχεται σε 14,5 εκ. ευρώ, µε ουδέτερο κεφαλαιακÞ αποτέλεσµα για την Τράπεζα. Οι νέοι µέτοχοι τησ εταιρείασ είναι Þµιλοσ επενδυτών υπÞ τον ∆ούκα ΠαλαιολÞγο µε ισχυρή συµµετοχή των µελών τησ διοίκησησ τησ ασφαλιστικήσ. Στην ανακοίνωση αναφέρεται συγκεκριµένα πωσ ολοκληρώθηκε η µεταβίβαση του συνÞλου των µετοχών τησ απÞ εταιρίεσ του Οµίλου Alpha Bank A.E.προσ τουσ ∆ούκα ΠαλαιολÞγο, BOGERIO Limited που εκπροσωπεί τη διευθυντική οµάδα τησ Alpha Ασφαλιστικήσ, Ιωάννη ΠαλαιολÞγο, Ελένη ΠαλαιολÞγου, Έλλη ΠαλαιολÞγου, ΝικÞλαο Παντελάκη και Ιωάννη Οικονοµίδη.

¶ÔÈÓÈÎ‹ ‰›ˆÍË fiÛˆÓ ‰‹ÏˆÛ·Ó „Â˘‰‹ ÛÙÔÈ¯Â›· ÁÈ· ∂∂∂ Την ποινική δίωξη Þσων έχουν υποβάλει ψευδή στοιχεία στην αίτηση για την εξασφάλιση του ελάχιστου εγγυηµένου εισοδήµατοσ θα προχωρήσει το Υπουργείο Εργασίασ, Þπωσ δήλωσε η αρµÞδια υπουργÞσ Ζέτα Αιµιλιανίδου. Η κ. Αιµιλιανίδου µιλούσε ενώπιον τησ κοινοβουλευτικήσ επιτροπήσ εργασίασ, και Þπωσ ανέφερε κατά την εξέταση των αιτήσεων εντοπίστηκαν αιτητέσ µε καταθέσεισ και ακίνητη περιουσία εκατοντάδων εκατοµµυρίων ευρώ. Η υπουργÞσ εργασίασ παρέθεσε στοιχεία στην επιτροπή σύµφωνα µε τα οποία έχουν εξεταστεί οι 16,5 χιλιάδεσ αιτήσεισ και εγκρίθηκαν 4300 αιτήσεισ. Άλλεσ 4024 αιτήσεισ, είπε, απορρίφθηκαν λÞγω ακίνη-

τησ ιδιοκτησίασ η οποία ξεπερνούσε τισ 100,000 και καταθέσεων που υπερέβαιναν τισ 5,000 ευρώ. Για την ακίνητη ιδιοκτησία, σύµφωνα µε την υπουργÞ, ποσοστÞ 42,9% απορρίφθηκε λÞγω του Þτι η ακίνητη περιουσία των ενδιαφεροµένων ήταν µεταξύ 200,000 - 500,000 ευρώ εκτÞσ τησ ιδιÞκτητησ κατοικίασ. Επίσησ εντοπίστηκαν και δύο αιτήσεισ που αφορούσαν άτοµα για τα οποία διαπιστώθηκε Þτι διατηρούν καταθέσεισ σε τραπεζικά ιδρύµατα ύψουσ 2 εκ. ευρώ. «Αυτοί», είπε η υπουργÞσ «θα υποστούν ποινική δίωξη για ψευδή δήλωση, διÞτι µασ κατηγορούν Þλοι Þτι αργήσαµε να πληρώσουµε το ΕΕΕ», προσθέτοντασ Þτι «για µασ είναι πολύ εύκολο να στείλουµε 17.000 εµβάσµατα».

∂ÈÛÙÚ¤ÊÂÈ Ë ∫Ú·ÙÈÎ‹ ŒÎıÂÛË ÛÙÈ˜ 13-17 ª·˝Ô˘ Στην διοργάνωση Ετήσιασ ∆ιεθνούσ Εµπορικήσ Έκθεσησ απÞ τισ 13 – 17 Μαΐου προχωρεί το ΚυπριακÞ ΕµπορικÞ και ΒιοµηχανικÞ Επιµελητήριο, µετά το κενÞ που έχει δηµιουργηθεί στο τοµέα των εµπορικών εκθέσεων και το κλείσιµο Αρχήσ Κρατικών Εκθέσεων η οποία είχε την ευθύνη τησ διεξαγωγήσ τησ έκθεσησ. Το ΚΕΒΕ θέλει να δώσει µε αυτÞ τον τρÞπο την δυνατÞτητα σε Κυπριακέσ και ξένεσ επιχειρήσεισ να προβάλλουν τα προϊÞντα και υπηρεσίεσ τουσ στο καταναλωτικÞ κοινÞ τησ Κύπρο.

Η ∆ιεθνήσ Εµπορική Έκθεση ΚΥΠΡΟΥ – EXPO CYPRUS έχει τεθεί υπÞ την αιγίδα του Υπουργείου Ενέργειασ, Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού και η διαχείριση έχει ανατεθεί στην IMH. Η ∆ιεθνήσ Εµπορική Εκθεση ΚΥΠΡΟΥ – EXPO CYPRUS θα είναι χωρισµένη σε πολυθεµατικέσ ενÞτητεσ και θα απευθύνεται προσ το ευρύ κοινÞ αλλά και προσ τισ επιχειρήσεισ. Θα πλαισιώνεται απÞ ψυχαγωγικέσ και άλλεσ εκδηλώσεισ µε στÞχο να καθιερωθεί ωσ η µεγαλύτερη εµπορική γιορτή στο τÞπο µασ.

Àfi ‰ÈÂÚÂ‡ÓËÛË Î·Ù·ÁÁÂÏ›Â˜ ÁÈ· ¯ÂÈÚ·ÁÒÁËÛË ÙÈÌ‹˜ BOCY Για καταγγελίεσ στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ που µπορεί να θεωρηθούν Þτι υπήρχε χειραγώγηση τησ τιµήσ τησ µετοχήσ τησ Τράπεζασ Κύπρου διÞτι είχαν εισαχθεί εντολέσ πολύ χαµηλέσ σε σχέση µε την πραγµατική τιµή, µίλησε η πρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ ∆ήµητρα Καλογήρου. Σύµφωνα µε την κ. Καλογήρου το θέµα ερευνάται και πολύ σύντοµα θα υπάρχει κατάληξη σε κάποια συµπεράσµατα. Η πρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ είχε συνάντηση µε τον ΓενικÞ Γραµµατέα του ΑΚΕΛ Άντρο Κυπριανού τον οποίο και ενηµέρωσε σχετικά µε τον προϋπολογισµÞ τησ Επιτροπήσ για το 2015, προϋπολογισµÞσ που µεταξύ άλλων προνοεί και το άνοιγµα εφτά συνολικά νέων θέσεων εργασίασ.

Σε δηλώσεισ του µετά το πέρασ τησ συνάντησησ ο γγ του ΑΚΕΛ ανέφερε πωσ στο πλαίσιο τησ συνάντησησ ενηµερώθηκε απÞ την πρÞεδρο τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ σχετικά µε το πωσ εξελίσσεται ο κύκλοσ εργασιών τησ Επιτροπήσ, ο οποίοσ, Þπωσ είπε, έχει αναπτυχθεί σε πολύ µεγάλο βαθµÞ τÞσο σε Þτι αφορά τον εποπτικÞ ρÞλο τησ Επιτροπήσ Þσο και σε σχέση µε τον αναπτυξιακÞ τοµέα.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

√ Draghi ÌÚÔÛÙ¿ ÛÙËÓ ÌÂÁ·Ï‡ÙÂÚË ÚfiÎÏËÛË ÙË˜ Î·ÚÈ¤Ú·˜ ÙÔ˘ ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Αύριο Πέµπτη η ΕΚΤ συνεδριάζει σε µία απÞ τισ πιο κρίσιµεσ συνεδρίεσ τησ την τελευταία 10ετία. Ο Mr. Draghi και οι συνεργάτεσ του καλούνται να υλοποιήσουν αυτÞ που εδώ και µήνεσ έχουν δεσµευτεί πωσ θα πράξουν. Να προχωρήσουν σε ποσοτική χαλάρωση (QE) στην απέλπιδα προσπάθεια τουσ να στηρίξουν την παραπαίουσα και βυθισµένη στην ύφεση Ευρωζώνη. Μια ευρωζώνη που έχει εισέλθει και σε παρατεταµένο αποπληθωρισµÞ καθιστώντασ το QE περισσÞτερο απÞ αναγκαίο. ΠαρÞλο που το QE είναι προεξοφληµένο απÞ τισ αγορέσ σε ποσοστÞ πέραν του 90% το πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµολÞγων παραµένει η πρώτη είδηση για τισ διεθνείσ αγορέσ και η προσδοκία αυτήσ κυριαρχεί. Μάλιστα η “γνώµη” που εξέφρασε δηµοσίωσ ο εισαγγελέασ που έχει αναλάβει να κρίνει την νοµιµÞτητα των προηγούµενων αγορών (2011- 2012 ΟΜΤ) έχει δηµιουργήσει ένα θετικÞ πλαίσιο για τον Draghi προδικάζοντασ αντίστοιχα θετική γνώµη και απÞ το ευρωπαϊκÞ δικαστήριο. Οι Þροι Þµωσ µε τουσ οποίουσ αυτή η αγορά θα γίνει “αλά Ευρωπαϊκά”, θα είναι η δεύτερη µεγαλύτερη είδηση και θα επηρεάσει την στάση των αγορών κεφαλαίου απέναντι στην Ευρωζώνη καθώσ θα καταγράφει έµπρακτα το κατά πÞσο οι οικονοµίεσ τησ Ευρωζώνησ στον νέο φαύλο κύκλο υπερχρέωσησ και αποπληθωρισµού µπαίνουν µε “λιγÞτερη” κοινή νοµισµατική πολιτική ή Þχι. Οι αγορέσ βέβαια πιέζουν το µέγεθοσ του QE να είναι κοντά στο µέγεθοσ άλλων κεντρικών τραπεζών και να κάνουν ...Þπωσ η Fed. ∆ηλαδή να “ρίξουν” κεφάλαια στην ευρωπαϊκή οικονοµία µε τον τρÞπο

που το έκαναν για πέντε χρÞνια οι ΗΠΑ και συνεχίζουν να το κάνουν οι γιαπωνέζοι, αγοράζοντασ κρατικÞ και εταιρικÞ χρέοσ. Και Þλα αυτά την ίδια ώρα που σύσσωµοσ, ΓερµανικÞσ τύποσ και Μέρκελ, σε ακÞµα µια επίδειξη εσωστρέφειασ, αλαζονείασ και αδιαλλαξίασ κλιµακώνουν τισ προσπάθειεσ για τη µη υλοποίηση των σχεδίων τησ ΕΚΤ. Ùπωσ αποκαλύπτει σε νέο δηµοσίευµά του το πρακτορείο Reuters, η Bundesbank επιχειρεί να περιορίσει το µέγεθοσ του προγράµµατοσ αγοράσ κρατικών οµολÞγων (QE) τησ ΕΚΤ, ή ακÞµη και να το αναβάλλει... Σύµφωνα µε το Reuters, η Bundesbank επιχειρεί πράγµατι να περιορίσει το εύροσ και το µέγεθοσ του επικείµενου προγράµµατοσ αγοράσ κρατικών οµολÞγων τησ ΕΚΤ. Μάλιστα, οι ίδιεσ πληροφορίεσ αναφέρουν πωσ η κεντρική γερµανική τράπεζα δίνει µάχη για να µην ανακοινωθούν την Πέµπτη 22/1 οι λεπτοµέρειεσ τησ ΕΚΤ για την πολυαναµενÞµενη έναρξη του προγράµµατοσ αγοράσ κρατικών οµολÞγων. Στο ίδιο µήκοσ κύµατοσ κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ και ο ΓερµανικÞσ τύποσ. «No, dottore Draghi» αναφέρει η Frankfurter Allgemeine

για το πρÞγραµµα αγοράσ οµολÞγων τησ ΕΚΤ που εικάζεται Þτι θα ανακοινωθεί την Πέµπτη, Þπωσ µεταδίδει η Deutsche Welle. Η εφηµερίδα συµµερίζεται τισ ενστάσεισ τησ Ζαµπίνε Λάουτενσλεγκερ, η οποία εκπροσωπεί τη Γερµανία στην κορυφή τησ ΕΚΤ και επισηµαίνει: «Οι αγορέσ κρατικών οµολÞγων δεν µπορούν να είναι παρά το ύστατο Þπλο τησ νοµισµατικήσ πολιτικήσ σε µία κατάσταση απελπισίασ. ΑκÞµα και τÞτε θα ήταν αβέβαιη η επίδρασή τουσ. Αλλά σήµερα δεν βιώνουµε µία τέτοια κατάσταση. Η ευρωζώνη δεν έχει έντονο πρÞβληµα αποπληθωρισµού και υπάρχουν ενδείξεισ συγκρατηµένησ αισιοδοξίασ, καθώσ αρχίζουν να βελτιώνονται ορισµένοι νοµισµατικοί δείκτεσ». «Ριψοκίνδυνη στρατηγική τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ» βλέπει η Rheinische Post. ΑκÞµα και η Angela Merkel σε µια απέλπιδα και ίσωσ τελευταία τησ προσπάθεια τονίζει πωσ οι µεταρρυθµίσεισ πρέπει να συνεχιστούν και η δράση τησ ΕΚΤ δεν πρέπει να αποπροσανατολίσει τισ ευρωπαϊκέσ χώρεσ, γεγονÞσ που συνεπάγεται την απώλεια εδάφουσ, στην προσπάθεια υλοποίησησ των µεταρρυθµίσεων. Πάντωσ, παρά τη γερµανική αντίδραση, ο M. Draghi εµφανίζεται αποφασισµένοσ να υλοποιήσει τη δέσµευσή του για στήριξη των ευρωπαϊκών κρατικών οµολÞγων, ωσ µέτρο ενίσχυσησ του πληθωρισµού. Οι αγορέσ στο σύνολο τουσ έχουν είδη προεξοφλήσει το QE και µια πιθανή µαταίωση του θα σήµαινε την απÞλυτη καταστροφή των χρηµαταγορών. Οι αγορέσ προσδιορίζουν το µέγεθοσ του προγράµµατοσ ποσοτικήσ χαλάρωσησ πάνω απÞ 500 δισ. Ευρώ. Οποιοδήποτε ποσÞ κάτω απÞ 500 δισ θα απογοήτευε τισ αγορέσ και δεν θα είχε την αντίδραση που θα επιθυµούσε η ΕΚΤ ενώ αντίθετα οποιοδήποτε ποσÞ κοντά στο 1 τρισ θα ενθουσίαζε τισ αγορέσ και πιθανÞν να βοηθούσε την ΕΚΤ σε πολύ µεγαλύτερο βαθµÞ στον µοναχικÞ αυτÞ αγώνα τησ, έναντι στον αποπληθωρισµÞ και στην παρατεταµένη ύφεση.

∞ÎfiÌË 11 ÂÎ. ¿ÓÂÚÁÔÈ ÛÙ· ÂfiÌÂÓ· Ù¤ÛÛÂÚ· ¯ÚfiÓÈ· Ο αριθµÞσ των ανέργων αναµένεται να αυξηθεί περαιτέρω κατά τουλάχιστον 11 εκατοµµύρια µέσα στα τέσσερα επÞµενα χρÞνια και οι ανισÞτητεσ στον κÞσµο επιδεινώνονται, προειδοποιεί η ∆ιεθνήσ Οργάνωση Εργασίασ (∆ΟΕ, ILO) σε έκθεσή τησ. Το 2019, πάνω απÞ 219 εκατοµµύρια άνθρωποι ενδέχεται να βρίσκονται χωρίσ δουλειά, σύµφωνα µε την έκθεση αυτή που δÞθηκε στη δηµοσιÞτητα στη Γενεύη. “ΠερισσÞτερεσ απÞ 61 εκατοµµύρια θέσεισ εργασίασ χάθηκαν αφÞτου άρχισε η παγκÞσµια κρίση το 2008 και οι προβολέσ µασ δείχνουν Þτι η ανεργία θα συνεχίσει να επιδεινώνεται ωσ το τέλοσ τησ δεκαετίασ. ΑυτÞ σηµαίνει πωσ η κρίση τησ απασχÞλησησ απέχει πολύ απÞ το τέλοσ τησ”, δήλωσε ο γενικÞσ διευθυντήσ τησ ∆ΟΕ Γκάι Ράιντερ. Συγκεκριµένα, µολονÞτι η κατάσταση τησ απασχÞλησησ βελτιώθηκε στισ ΗΠΑ, την Ιαπωνία ή τη Βρετανία, παραµένει και θα παραµείνει αντιθέτωσ δύσκολη σε πολλέσ προηγµένεσ οικονοµίεσ, κυρίωσ στην Ευρώπη. Η ∆ΟΕ δεν βλέπει έτσι σηµαντική µείωση τησ ανεργίασ στη Γαλλία µέχρι το 2017, οπÞτε το ποσοστÞ τησ πρÞκειται να περάσει ελαφρώσ κάτω απÞ το 10% (9,9%), το επίπεδο του 2015. Στη Γερµανία, η ανεργία µπορεί µάλιστα να αυξηθεί και να φθάσει το 5% (έναντι 4,7% φέτοσ). “Οι πολιτικέσ λιτÞτητασ, ιδιαίτερα στην Ευρώπη, συνέβα-

λαν στη θεαµατική αύξηση τησ ανεργίασ. ∆εν πιστεύω πωσ ήταν αναπÞφευκτεσ”, δήλωσε ο Ράιντερ. Στην έκθεση τησ ∆ΟΕ επισηµαίνεται πωσ οι προοπτικέσ τησ απασχÞλησησ επιδεινώθηκαν πολύ στον αραβικÞ κÞσµο και σε ορισµένεσ περιοχέσ τησ λατινικήσ Αµερικήσ και τησ Καραϊβικήσ, κυρίωσ εξαιτίασ τησ µεγάλησ πτώσησ των τιµών του πετρελαίου και του αερίου. Αντιθέτωσ η κατάσταση αυτή θα µπορούσε να βελτιώσει τισ προοπτικέσ τησ απασχÞλησησ “σε πολυάριθµεσ προηγµένεσ οικονοµίεσ” και σε πολλέσ ασιατικέσ χώρεσ, προστίθεται. Οι εργαζÞµενοι ηλικίασ 15 ωσ 24 ετών, οι οποίοι έχουν ήδη πληγεί ιδιαίτερα απÞ την τρέχουσα κρίση µε το παγκÞσµιο ποσοστÞ ανεργίασ γι’ αυτή την ηλικιακή οµάδα να φθάνει σχεδÞν το 13%, θα συνεχίσουν να πλήττονται έντονα τα επÞµενα χρÞνια, αλλά µε άνισο τρÞπο. Ενώ στισ αναπτυσσÞµενεσ χώρεσ η ανεργία των νέων αναµένεται να µειωθεί συνολικά µέχρι το 2019 (πρÞκειται να σηµειώσει πτώση µεγαλύτερη των τριών µονάδων στην Ισπανία ή την Ελλάδα), αναµένεται να γνωρίσει σηµαντική αύξηση στη Μέση Ανατολή (άνοδοσ µέχρι µια µονάδα στη Σαουδική Αραβία, ακÞµη και οκτώ στο Οµάν) και στη νοτιοανατολική Ασία (άνοδοσ µέχρι δύο µονάδεσ στην Κίνα ή στη Μαλαισία).

Ο οργάνωση του ΟΗΕ υπογραµµίζει στο πλαίσιο αυτÞ, εκτÞσ απÞ τισ “αυξανÞµενεσ και επίµονεσ ανισÞτητεσ”, τισ “αβέβαιεσ προοπτικέσ σε Þ,τι αφορά τισ επενδύσεισ σε επιχειρήσεισ”. “ΕφÞσον το χαµηλÞ επίπεδο των µισθών υποχρεώνει τουσ ανθρώπουσ να καταναλώνουν λιγÞτερο και οι επενδύσεισ παραµένουν χαµηλέσ, αυτÞ έχει προφανώσ αρνητικÞ αντίκτυπο στην ανάπτυξη”, εκτιµά ο Ράιντερ.

¶·Ú·Ì¤ÓÂÈ ÛÂ ÙˆÙÈÎ‹ ÔÚÂ›· ÙÔ Â˘ÚÒ ™Ù·‡ÚÔ˜ Ã’’ ÃÚÈÛÙfi fiÊ ÊË Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα συνεχίζει την πτωτική του πορεία έναντι του αµερικανικού δολαρίου καθώσ τύγχανε διαπραγµάτευσησ χθεσ Τρίτη στο 1,1590. Το ∆ιεθνέσ ΝοµισµατικÞ Ταµείο (∆ΝΤ) αναθεώρησε καθοδικά την εκτίµηση για το ρυθµÞ ανάπτυξησ τησ παγκÞσµιασ οικονοµίασ στο 3,5% το 2015 απÞ 3,8%, που ήταν η προηγούµενη πρÞβλεψη. ΕπιπρÞσθετα, αναθεωρήθηκε καθοδικά η πρÞβλεψη του ∆ΝΤ για το ρυθµÞ αύξησησ του παγκÞσµιου ΑΕΠ το 2016 στο 3,7% (προηγούµενη πρÞβλεψη: 4%). O επικεφαλήσ οικονοµολÞγοσ του ∆ΝΤ (Blanchard) θεωρεί Þτι η παγκÞσµια ζήτηση είναι αδύναµη. ΩστÞσο, επισήµανε ωσ θετικÞ παράγοντα

για την παγκÞσµια οικονοµία την υποχώρηση τησ τιµήσ του πετρελαίου. Στην Ευρωζώνη το εποχικώσ προσαρµοσµένο πλεÞνασµα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών υποχώρησε το Νοέµβριο στα 18,1 δισ απÞ 19,5 δισ ευρώ τον Οκτώβριο. Σύµφωνα µε την τελική µέτρηση, επιβεβαιώθηκε Þτι ο δείκτησ τιµών καταναλωτή υποχώρησε σε ετήσια βάση το ∆εκέµβριο (-0,2%) για πρώτη φορά απÞ τον Οκτώβριο του 2009. Ο δοµικÞσ πληθωρισµÞσ διατηρήθηκε το ∆εκέµβριο στο 0,7% (προηγούµενη εκτίµηση: 0,8%). Στη Γερµανία ο δείκτησ τιµών παραγωγού κατέγραψε σε ετήσια βάση το ∆εκέµβριο τη µεγαλύτερη µείωση (-1,7%, εκτίµηση: -1,4%, Νοέµβριοσ: -0,9%) απÞ το Μάρτιο του 2010 και σε µηνιαία βάση τη µεγαλύτερη υποχώρηση (-0,7%, εκτίµηση: -0,4%, Νοέµβριοσ: 0%) απÞ τον Ιούλιο του 2009. Στισ ΗΠΑ ο πληθωρισµÞσ υποχώρησε το ∆εκέµβριο σε χαµηλÞ (0,8%, εκτίµηση: 0,7% ,Νοέµβριοσ: 1,3%) απÞ τον Οκτώβριο του 2009, κυρίωσ λÞγω τησ σηµαντικήσ υποχώρησησ των τιµών των εµπορευµάτων. Ο δοµικÞσ πληθωρισµÞσ υποχώ-

ρησε το ∆εκέµβριο σε χαµηλÞ (1,6%, εκτίµηση: 1,7%, Νοέµβριοσ: 1,7%) απÞ το Φεβρουάριο. ΕπιπρÞσθετα, η βιοµηχανική παραγωγή στισ ΗΠΑ µειώθηκε Þπωσ αναµενÞταν σε µηνιαία βάση το ∆εκέµβριο κατά 0,1% (Νοέµβριοσ: 1,3%) ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκε κατά 4,88% (Νοέµβριοσ: 5,18%). O δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ του Πανεπιστηµίου του Michigan ανήλθε τον Ιανουάριο σε υψηλÞ (98,2, εκτίµηση: 94,1, ∆εκέµβριοσ: 93,6) 11 ετών περίπου ενώ ο δείκτησ πληθωριστικών προσδοκιών ενÞσ έτουσ του Πανεπιστηµίου του Michigan υποχώρησε τον Ιανουάριο σε χαµηλÞ (2,4%, ∆εκέµβριοσ: 2,8%) απÞ το Σεπτέµβριο του 2010. Ο δείκτησ πληθωριστικών προσδοκιών 5-10 ετών του Πανεπιστηµίου του Michigan διατηρήθηκε τον Ιανουάριο στο 2,8%. Αυτή την εβδοµάδα ανακοινώνονται οι δείκτεσ τρέχουσασ συγκυρίασ και οικονοµικών προσδοκιών ZEW Ιανουαρίου Γερµανίασ ενώ στην Ευρωζώνη αναµένεται ο δείκτησ προσδοκιών ZEW για το µήνα Ιανουάριο.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

√ «Îˆ‰ÈÎfi˜ ∂ÏÏ¿‰·» „ËÏ¿ ÛÙËÓ ·Ù˙¤ÓÙ· ÙˆÓ ÈÛ¯˘ÚÒÓ Σαφή µηνύµατα αλλά και προειδοποιήσεισ προσ τη νέα κυβέρνηση απευθύνουν ο ένασ µετά τον άλλον ξένοι αξιωµατούχοι, µε το βλέµµα στραµµένο στην εκλογική αναµέτρηση τησ 25ησ Ιανουαρίου, Þπωσ αναφέρεται σε άρθρο τησ Ελευθερίασ Αρλαπάνου που δηµοσίευσε η Ηµερησία. Οι προσπάθειέσ µασ επικεντρώνονται στη διατήρηση τησ Ελλάδασ στην Ευρωζώνη υπογράµµισε η Άγκελα Μέρκελ, εκφράζοντασ την εκτίµηση πωσ οι Έλληνεσ θα ψηφίσουν µε υπευθυνÞτητα και δηλώνοντασ πωσ περιµένει Þτι η Ελλάδα θα παραµείνει στη Νοµισµατική Ένωση µετά τισ εκλογέσ. Το χρέοσ είναι χρέοσ και αυτÞ αποτελεί συµβÞλαιο, διεµήνυσε απÞ την πλευρά τησ η Κριστίν Λαγκάρντ, σκληραίνοντασ τη στάση τησ στο θέµα τησ αναδιάρθρωσησ του χρέουσ, ενώ ο Ζ. Κλ. Γιούνκερ έστειλε σαφέσ µήνυµα πωσ η νέα ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να σεβαστεί τισ υπάρχουσεσ δεσµεύσεισ και να προχωρήσει σε µεταρρυθµίσεισ διατηρώντασ παράλληλα δηµοσιονοµική υπευθυνÞτητα. Με τον χρÞνο να µετρά πλέον αντίστροφα για τη νέα εκλογική αναµέτρηση στην Αθήνα, ο «κωδικÞσ Ελλάδα» βρίσκεται εκ των πραγµάτων ψηλά στην ατζέντα των ισχυρών τησ Ευρωζώνησ, που παρακολουθούν εκ του σύνεγγυσ τισ εξελίξεισ, χαράσσοντασ στρατηγική για την επÞµενη µέρα. Σχολιάζοντασ τα σενάρια Grexit, η Γερµανίδα καγκελάριοσ διαβεβαίωσε πωσ Þλεσ οι προσπάθειεσ, επικεντρώνονται στη διατήρηση τησ χώρασ εντÞσ ευρώ, σύµφωνα µε το Reuters, εκφράζοντασ, ωστÞσο, παράλληλα την εκτίµηση Þτι οι Έλληνεσ θα ψηφίσουν µε υπευθυνÞτητα. Η ίδια, Þπωσ µεταδίδουν ξένα δίκτυα, υποστήριξε πωσ η τρέχουσα εβδοµάδα δεν είναι «εβδοµάδα πεπρωµένου» για το ευρώ, µε την ΕΚΤ προ των πυλών σηµαντικών αποφάσεων και την Ελλάδα σε δρÞµο να εκλέξει νέα κυβέρνηση. «∆εν θα χαρακτήριζα αυτήν ωσ εβδοµάδα πεπρωµένου για τον ευρώ. Πάντα έλεγα Þτι η κρίση τησ Ευρωζώνησ δεν έχει ακÞµη πλήρωσ ξεπεραστεί. ΑυτÞ ίσχυε για την περασµένη εβδοµάδα, τισ τελευταίεσ εβδοµάδεσ του 2014 και επίσησ ισχύει για

αυτέσ τισ εβδοµάδεσ», εκτίµησε, υποστηρίζοντασ µάλιστα, πωσ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα λάβει τισ αποφάσεισ τησ µε πλήρη ανεξαρτησία. H νέα ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να σεβαστεί τισ υπάρχουσεσ δεσµεύσεισ και να προχωρήσει σε µεταρρυθµίσεισ διατηρώντασ παράλληλα δηµοσιονοµική υπευθυνÞτητα, δήλωσε ο πρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν, Ζ. Κλ. Γιούνκερ. Την ίδια ώρα απÞ την Ιρλανδία και στον απÞηχο των δηλώσεων του Ιρλανδού υπουργού Οικονοµικών που εµφανίστηκε θετικÞσ στην ιδέα ενÞσ διεθνούσ φÞρουµ που θα εξετάσει την ελάφρυνση του χρέουσ Ελλάδασ, Ιρλανδίασ και Πορτογαλίασ, η επικεφαλήσ του ∆ΝΤ Κρ. Λαγκάρντ υποστήριξε πωσ «πωσ αρχή, οι συλλογικέσ προσπάθειεσ είναι ευπρÞσδεκτεσ». Έσπευσε Þµωσ να ξεκαθαρίσει πωσ «ταυτÞχρονα, ένα χρέοσ είναι χρέοσ και αυτÞ αποτελεί συµβÞλαιο». «Η στάση πληρωµών, η αναδιάρθρωση, η αλλαγή των Þρων, έχει συνέπειεσ στην υπογραφή και στην εµπιστοσύνη προσ την υπογραφή», δήλωσε η κ. Λαγκάρντ. ΑπÞ το γαλλικÞ «µέτωπο» ο υπουργÞσ Οικονοµικών Μ. Σαπέν δήλωσε πωσ η Ε.Ε. πρέπει να είναι έτοιµη να διαπραγµατευθεί µε τη νέα ελληνική κυβέρνηση για την αναδιάρθρωση του χρέουσ και την παράταση του τρέχοντοσ προγράµµατοσ, απορρίπτοντασ την προοπτική εξÞδου τησ Ελλάδασ απÞ την Ευρωζώνη. Μιλώντασ στουσ Financial Times εκτίµησε πωσ «Þποιο και αν είναι το αποτέλεσµα των εκλογών, είναι απÞλυτα δίκαιο και θεµιτÞ να γίνουν συζητήσεισ µεταξύ τησ Ε.Ε. και τησ νέασ ελληνικήσ κυβέρνησησ». Ùπωσ εκτίµησε, «Þλα τα πιθανά ζητήµατα πρέπει να αντιµετωπισθούν στο πλαίσιο των συζητήσεων µεταξύ τησ νέασ ελληνικήσ κυβέρνησησ και τησ Ε.Ε. Φυσικά, η Ελλάδα πρέπει να υλοποιήσει περισσÞτερεσ µεταρρυθµίσεισ, αλλά έχει κάνει ήδη πολλέσ και πρέπει να δείξουµε αλληλεγγύη στην Ευρωζώνη», αναφερÞµενοσ στη λήξη του τρέχοντοσ προγράµµατοσ στο τέλοσ Φεβρουαρίου. Την ίδια ώρα ο υπουργÞσ Οικονοµικών του Λουξεµβούργου, Π. Γκραµένια, εκτίµησε πωσ ενδεχÞµενη επι-

κράτηση του ΣΥΡΙΖΑ στισ εκλογέσ δεν θα προκαλέσει νέα οικονοµική κρίση που θα απειλούσε την ακεραιÞτητα τησ Ευρωζώνησ. «∆εν υπάρχει κίνδυνοσ εξÞδου τησ Ελλάδασ απÞ την Ευρωζώνη», δήλωσε ο Π. Μοσκοβισί, επίτροποσ, αρµÞδιοσ για θέµατα οικονοµίασ, εκτιµώντασ πωσ οι ελληνικέσ εκλογέσ είναι πρÞκληση, αλλά «δεν υπάρχει µπροστά µασ η καταστροφή». Εν αναµονή του Eurogroup τησ 26ησ Ιανουαρίου και ερωτηθείσ για ενδεχÞµενο νέασ παράτασησ του προγράµµατοσ, τÞνισε πωσ «υπάρχουν θέµατα που θα συζητηθούν εκ νέου την εποµένη των εκλογών και θα δούµε υπÞ ποιεσ συνθήκεσ θα γίνει η συζήτηση», αναφερÞµενοσ και στην αναδιάρθρωση του χρέουσ. Εκτίµησε πωσ οι Έλληνεσ ψηφοφÞροι δεν πρέπει να αισθάνονται υπÞ πίεση, και «Þποιο και αν είναι το αποτέλεσµα των εκλογών, θα µιλήσουµε µε την επÞµενη κυβέρνηση», ξεκαθαρίζοντασ Þµωσ πωσ οι δεσµεύσεισ που έχουν αναληφθεί συνιστούν δεσµεύσεισ του ελληνικού κράτουσ. «Η Ευρώπη θα στηρίξει την Ελλάδα και χρειαζÞµαστε ισχυρή Ελλάδα στην Ευρώπη», κατέληξε. «Το ερώτηµα είναι πώσ µπορεί να αποφευχθεί το ενδεχÞµενο να γίνει η Ελλάδα βαρέλι δίχωσ πάτο για την Ευρώπη», υποστήριξε ο Κλ. Φουστ, επικεφαλήσ του Κέντρου Ευρωπαϊκών Οικονοµικών Μελετών. Ùπωσ

εκτίµησε θα ήταν λάθοσ ένα νέο «κούρεµα» του χρέουσ χωρίσ Þρουσ. ∆εν ήταν αντίθετοσ Þµωσ σε ελάφρυνση του χρέουσ, εφÞσον υλοποιηθούν µεταρρυθµίσεισ. Κατά ενÞσ νέου «κουρέµατοσ» τάχθηκε και ο Λ. Φελντ, ένασ εκ των πέντε Γερµανών «σοφών», εκτιµώντασ πωσ η αναδιάρθρωση µπορεί να γίνει µε τρÞπουσ, Þπωσ η επιµήκυνση στον χρÞνο αποπληρωµήσ. Το κÞστοσ εξÞδου απÞ το ευρώ θα ήταν τεράστιο για την Ελλάδα και θα είχε ωσ αποτέλεσµα κύµα χρεοκοπιών στον ιδιωτικÞ τοµέα, υποστήριξε ο Μ. Κράµερ, υψηλÞβαθµο στέλεχοσ τησ S&P, ενώ εκτίµησε πωσ είναι παράλογο και ανεύθυνο, να γίνεται µια τέτοια συζήτηση τώρα, που η χώρα έχει ήδη διανύσει µια πενταετή πορεία µεταρρυθµίσεων. Σύµφωνα µε τον κ. Κράµερ το Grexit δεν είναι προσ το συµφέρον κανενÞσ, ούτε τησ Ελλάδασ ούτε τησ Ευρώπησ να γίνει κάτι τέτοιο. Σχετικά µε το χρέοσ, εκτίµησε πωσ το πιθανÞτερο σενάριο είναι η επιµήκυνση στον χρÞνο αποπληρωµήσ του, σε σχέση µε µια διαγραφή µέρουσ αυτού, καθώσ κάτι τέτοιο οι Ευρωπαίοι θα το εκλάµβαναν ωσ «χάρη» προσ την υπερχρεωµένη Ελλάδα. Σε κάθε περίπτωση τÞνισε Þτι η Ελλάδα αποτελεί ένασ απÞ τουσ παράγοντεσ που θα βρίσκονται το άµεσο διάστηµα στο επίκεντρο τησ προσοχήσ των επενδυτών.

ƒ›¯ÓÂÈ «‚fiÌ‚·» ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Ô ª. ¡ÙÚ¿ÁÎÈ ÙËÓ ¶¤ÌÙË; Τρεισ ηµέρεσ πριν απÞ την κρίσιµη εκλογική αναµέτρηση, και ενώ έχει προηγηθεί ένασ σκληρÞσ πÞλεµοσ νεύρων µεταξύ ΣΥΡΙΖΑ και Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, ο πρÞεδροσ τησ ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, θα κληθεί αύριο Πέµπτη να µιλήσει για την Ελλάδα και ήδη κυκλοφορούν σενάρια για «βÞµβα» απÞ τον ΙταλÞ κεντρικÞ τραπεζίτη, Þπωσ αναφέρεται σε άρθρο που δηµοσίευσε το Πρώτο Θέµα. Το µεγάλο ερώτηµα πολιτικών κύκλων και οικονοµικών αναλυτών δεν είναι µÞνο αν οι αποφάσεισ που θα ανακοινωθούν απÞ τον Μ. Ντράγκι για το πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµολÞγων θα είναι ευνοϊκέσ για την Ελλάδα. Αλλά και αν ο ισχυρÞσ άνδρασ τησ Φρανκφούρτησ, που θεωρείται βέβαιο Þτι θα προκληθεί σχετικά απÞ τουσ δηµοσιογράφουσ στην καθιερωµένη, µηνιαία συνέντευξη Τύπου, θα προχωρήσει και σε µια παρέµβαση στην εκλογική διαδικασία. Είναι κοινÞ µυστικÞ Þτι στην Φρανκφούρτη δεν αισθάνονται άνετα µε την προοπτική µιασ εκλογικήσ νίκησ του ΣΥΡΙΖΑ, πολύ περισσÞτερο µε το ενδεχÞµενο να κατακτήσει την απÞλυτη πλειοψηφία στην επÞµενη Βουλή και να σχηµατίσει αυτοδύναµη κυβέρνηση. Μέλη του διοικητικού συµβουλίου τησ ΕΚΤ δεν έχουν προχωρήσει τισ τελευταίεσ ηµέρεσ µÞνο σε αµυντικού χαρακτήρα δηµÞσιεσ τοποθετήσεισ, ξεκαθαρίζοντασ Þτι τα ελληνικά οµÞλογα που κατέχει η Φρανκφούρτη δεν υπάρχει περίπτωση να «κουρευτούν», Þπωσ ζητεί ο ΣΥΡΙΖΑ, αφού κάτι τέτοιο θεωρούν οι τραπεζίτεσ Þτι παραβιάζει βασικÞ κανÞνα τησ Ευρωπαϊκήσ Συνθήκησ, τον κανÞνα περί απαγÞρευσησ τησ νοµισµατικήσ χρηµατοδÞτησησ των κρατών τησ ευρωζώνησ. Πέρα απÞ αυτέσ τισ, µάλλον αυτονÞητεσ, τοποθετήσεισ, η ΕΚΤ προχώρησε και σε µια ελάχιστα διπλωµατική παρέµβαση στισ πολιτικέσ εξελίξεισ, µε τισ γνωστέσ ανακοινώσεισ του εκπροσώπου τησ, ο οποίοσ υπενθύµισε, πριν απÞ λίγεσ ηµέρεσ, Þτι η κεντρική τράπεζα θα σταµατήσει να χρηµατοδοτεί το ελληνικÞ τραπεζικÞ σύστηµα, εάν η επÞµενη ελληνική κυβέρνηση δεν ολοκληρώσει την αξιολÞγηση απÞ την τρÞικα και δεν καταλήξει σε µια συµφωνία για το επÞµενο πρÞγραµµα, που θα εφαρµοσθεί µε διεθνή επιτήρηση.

Η δήλωση αυτή ερµηνεύθηκε απÞ πολλούσ ωσ συγκαλυµµένη επίθεση στον ΣΥΡΙΖΑ, αφού είναι γνωστÞ Þτι το κÞµµα τησ αριστεράσ έχει δεσµευθεί να διακÞψει τισ συζητήσεισ µε την τρÞικα για την αξιολÞγηση και να προτείνει στουσ δανειστέσ ένα νέο, εθνικÞ πρÞγραµµα οικονοµικήσ και παραγωγικήσ ανασυγκρÞτησησ. Η Φρανκφούρτη, Þµωσ, έχει µε την Ελλάδα και µε την πιθανή εκλογική νίκη του ΣΥΡΙΖΑ ένα ακÞµη πρÞβληµα, πολύ πιο άµεσου ενδιαφέροντοσ: στισ 22 του µήνα Þλοι περιµένουν Þτι θα ανακοινωθούν τα βασικά στοιχεία του προγράµµατοσ ποσοτικήσ χαλάρωσησ (QE), που θα εφαρµÞσει η ΕΚΤ, προχωρώντασ σε αγορέσ κρατικών οµολÞγων των µελών τησ ευρωζώνησ, προκειµένου να αποκρουσθεί ο αποπληθωρισµÞσ. Αν περιληφθεί και η Ελλάδα σε αυτÞ το πρÞγραµµα και τη διακυβέρνηση τησ χώρασ αναλάβει ο ΣΥΡΙΖΑ απÞ τισ 26 Ιανουαρίου, οι κεντρικοί τραπεζίτεσ φοβούνται Þτι θα υπάρξουν «ατυχήµατα» στο προσεχέσ µέλλον, καθώσ η ΕΚΤ θα αγοράζει οµÞλογα, τα οποίο θα είναι πιθανÞ να εκτεθούν στον κίνδυνο τησ στάσησ πληρωµών ή του «κουρέµατοσ» στο προσεχέσ µέλλον. Στην Φρανκφούρτη δεν έχουν περάσει απαρατήρητεσ οι συνεχείσ δηλώσεισ απÞ κορυφαία στελέχη του οικονοµικού επιτελείου του ΣΥΡΙΖΑ (∆ραγασάκησ, Βαρουφάκησ), οι οποίοι

έχουν αφήσει ανοικτÞ το ενδεχÞµενο να αφήσει απλήρωτα µια κυβέρνηση του ΣΥΡΙΖΑ τα οµÞλογα που κατέχει η ΕΚΤ και λήγουν τον Ιούλιο. Οι πληροφορίεσ απÞ την Φρανκφούρτη αναφέρουν Þτι για το θέµα αυτÞ οι κεντρικοί τραπεζίτεσ καταλήγουν σε αποφάσεισ που θα συνιστούν «ψυχρολουσία» για την Ελλάδα. Σύµφωνα µε δηµοσίευµα του “Spiegel”, εξετάζεται να αποκλεισθούν εντελώσ τα ελληνικά οµÞλογα απÞ το QE, ωσ χρεÞγραφα χαµηλήσ πιστοληπτικήσ αξιολÞγησησ. ∆εν εξηγείται βέβαια απÞ το δηµοσίευµα πώσ θα γίνει τέτοια διάκριση µÞνο εισ βάροσ τησ Ελλάδασ, µε κριτήριο τη βαθµολογία απÞ τουσ οίκουσ αξιολÞγησησ, Þταν και η Κύπροσ αντιµετωπίζει ακριβώσ το ίδιο πρÞβληµα. Σε κάθε περίπτωση, ακÞµη και αν δεν υπάρξει ευθύσ αποκλεισµÞσ τησ Ελλάδασ, ο σχεδιασµÞσ που γίνεται για το πρÞγραµµα ποσοτικήσ χαλάρωσησ φαίνεται να αποκλείει Þτι η χώρα µασ θα έχει σηµαντικά οφέλη. ΑυτÞ γιατί σχεδιάζεται να αγορασθούν τα οµÞλογα απÞ τισ εθνικέσ κεντρικέσ τράπεζεσ και Þχι απÞ την ΕΚΤ, ώστε ο πιστωτικÞσ κίνδυνοσ να επιµερισθεί σε κάθε χώρα ξεχωριστά. Για την Ελλάδα, αυτÞ θα σήµαινε Þτι η Τράπεζα τησ Ελλάδοσ θα ήταν υπεύθυνη να προχωρήσει σε αγορέσ κρατικών οµολÞγων, προχωρώντασ σε κινήσεισ µικρήσ αξίασ, που δεν θα επηρέαζαν σηµαντικά τισ αποδÞσεισ των τίτλων. Ùποια και αν είναι τελικά η απÞφαση για τη µεταχείριση τησ Ελλάδασ απÞ την ΕΚΤ, στο πλαίσιο του QE, βέβαιο είναι Þτι ο Μ. Ντράγκι θα ερωτηθεί απÞ τουσ δηµοσιογράφουσ, την Πέµπτη, για τα θέµατα τησ Ελλάδασ και αναµένεται µε µεγάλο ενδιαφέρον η δηµÞσια τοποθέτησή του, που θα µπορούσε να αλλάξει πολλά στην προεκλογική συζήτηση, λίγα 24ωρα πριν ανοίξουν οι κάλπεσ. Ο Μ. Ντράγκι είναι πάντα πολύ προσεκτικÞσ στισ δηµÞσιεσ τοποθετήσεισ του και αποφεύγει να εκφράζει δηµÞσια πολιτικέσ απÞψεισ, αλλά πολλοί εκτιµούν Þτι είναι τέτοια η κρισιµÞτητα των περιστάσεων στην Ελλάδα, που ο ΙταλÞσ τραπεζίτησ δεν θα αποφύγει τον πειρασµÞ να στείλει το δικÞ του µήνυµα στουσ Έλληνεσ ψηφοφÞρουσ, ένα µήνυµα που µάλλον δεν θα είναι ιδιαίτερα φιλικÞ προσ τον ΣΥΡΙΖΑ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

21 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2014

8 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

Hyundai Sonata – Y‚ÚÈ‰ÈÎfi ÌÔÓÙ¤ÏÔ ÌÂ ËÏÂÎÙÚÈÎfi ÊÔÚÙÈÛÙ‹ Η αυτοκινητοβιοµηχανία Hyundai παρουσίασε στισ 12 Ιανουαρίου, στο ΝτιτρÞϊτ, το πρώτο τησ υβριδικÞ µοντέλο Sonata, µε ηλεκτρικÞ φορτιστή τύπου Level 2. Το Sonata PHEV αναµένεται να κυκλοφορήσει περί το τέλοσ τησ χρονιάσ και θα µπορεί να ταξιδέψει µέχρι 35,4χλµ µε ηλεκτρική ενέργεια, ενώ η επαναφÞρτιση του θα διαρκεί δυÞµισυ ώρεσ. Η ενέργεια απÞ την 9.8kWh µπαταρία πολυµερικού λιθίου θα είναι η µεγαλύτερη απÞ οποιοδήποτε άλλο µεσαίου µεγέθουσ σεντάν. Μαζί µε τον ηλεκτρικÞ κινητήρα 50kW του Sonata, ο τετρακύλινδροσ κινητήρασ Nu GDI αποδίδει άλλουσ 154 ίππουσ, µε τη συνολική απÞδοση να φτάνει τουσ 202 ίππουσ στισ 6.000 στροφέσ ανά λεπτÞ.

æËÊ›ÛÙÂ Î·È ÛÙËÚ›ÍÙÂ ÙËÓ Green Dot ∫‡ÚÔ˘ Η Green Dot Κύπρου λαµβάνει µέροσ στα Ευρωπαϊκά Βραβεία ΕπιχειρηµατικÞτητασ 2014/15 στην κατηγορία «Environmental and Corporate Sustainability». Η διοργάνωση αυτή αποτελεί τη µεγαλύτερη διοργάνωση επιχειρηµατικών βραβεύσεων στην Ευρώπη στην οποία φέτοσ συµµετείχαν πέραν των 24,000 Οργανισµών. Έχουµε ήδη ανακηρυχθεί Νικητήσ σε εθνικÞ επίπεδο στην πιο πάνω κατηγορία, γεγονÞσ που αποτελεί µια ακÞµη αναγνώριση τησ προσφοράσ τησ Green Dot Κύπρου. Σε αυτή την κρίσιµη φάση του διαγωνισµού διαγωνιζÞµαστε µε τουσ Εθνικούσ Νικητέσ 33 άλλων χωρών σε αυτή την κατηγορία για την επιλογή του Νικητή σε ευρωπαϊκÞ επίπεδο µέσω ψηφοφορίασ στο διαδίκτυο. Είναι πολύ σηµαντικÞ να στηρίξουµε το έργο τησ Green Dot Κύπρου. Για να το κάνετε µπείτε στην ιστοσελίδα των European Business Awards http://www.businessawardseurope.com/vote/detail/theaward-for-environmental-corporate-sustainability-1/10974 και γράψτε το email σασ στο πλαίσιο µε τίτλο «Vote for this entry!». Θα σασ σταλεί ένα αυτÞµατο email απÞ την ιστοσελίδα και πατώντασ στο link που σασ στάλθηκε θα γίνει η εγγραφή τησ ψήφου σασ. Η ψηφοφορία θα είναι ανοικτή µÞνο µέχρι τισ 24 Φεβρουαρίου.

4,000 Ì¿˙Â„·Ó Ù· ÌÂÁ¿Ï· ÌÔ˘ÛÙ¿ÎÈ· ÛÙÔ MOVEMBER €4 Η εκστρατεία MOVEMBER CYPRUS 2014, µέροσ τησ παγκÞσµιασ κίνησησ MOVEMBER INTERNATIONAL, που σκοπÞ είχε την ενηµέρωση και τη συλλογή χρηµάτων για τον καρκίνο του προστάτη, ολοκληρώθηκε µε τεράστια επιτυχία. Οι διοργανωτέσ Μπύρα ΚΕΟ και Round Table 1 Λευκωσίασ, προκάλεσαν τουσ Κύπριουσ να µεγαλώσουν το µουστάκι τουσ για τισ 30 µέρεσ του Νοεµβρίου και να γίνουν στην ουσία κινούµενη διαφήµιση, µαζεύοντασ χρήµατα και ενηµερώνοντασ για τον φιλανθρωπικÞ αυτÞ σκοπÞ. ΟλÞκληρο το Νοέµβριο του 2014 διοργανώθηκαν διάφορεσ εκδηλώσεισ στα πλαίσια του MOVEMBER CYPRUS και µέροσ των εσÞδων δÞθηκε στο MOVEMBER INTERNATIONAL για σκοπούσ έρευνασ και θεραπείασ για τον αντρικÞ καρκίνο. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι µε το ποσÞ που µαζεύτηκε η Κύπροσ κατατάγηκε πρώτη στην κατηγορία χωρών που ανήκει. Η µπύρα ΚΕΟ και το Round Table 1 Λευκωσίασ παρέδωσαν επίσησ, επιταγή ύψουσ 4,000 Ευρώ στο σύνδεσµο EUROPA UOMO Κύπρου, αρµÞδιο φορέα για τη στήριξη των ασθενών καρκίνου του προστάτη στην Κύπρο. Στη φωτογραφία οι διοργανωτέσ µε τον πρÞεδρο του EUROPA UOMO Κύπρου κ. Αντρέα Μωυσέωσ. Η µπύρα ΚΕΟ και το Round Table 1 δίνουν ξανά ραντεβού για το MOVEMBER CYPRUS 2015 σε µια προσπάθεια να καταστεί θεσµÞσ στην Κύπρο και Þλοι µαζί να αλλάξουµε το πρÞσωπο του αντρικού καρκίνου.

∏ ∆Ú. ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜ ÊÈÏÔÍÂÓÂ› Û˘Ó·ÓÙ‹ÛÂÈ˜ ÌËÙÚÈÎÔ‡ ıËÏ·ÛÌÔ‡ Η Τράπεζα Πειραιώσ (Κύπρου) Λτδ, για ακÞµα µια χρονιά, στηρίζει την οικογένεια και τισ νέεσ µητέρεσ. Στα πλαίσια τησ εταιρικήσ κοινωνικήσ ευθύνησ τησ φιλοξενεί για τέταρτη συνεχή χρονιά τισ µηνιαίεσ συναντήσεισ του Παγκύπριου Συνδέσµου Μητρικού Θηλασµού «∆ώρο Ζωήσ». Στα πλαίσια αυτά, Þλοι οι νέοι γονείσ και οι έγκυεσ γυναίκεσ προσκαλούνται να συµµετάσχουν στισ συναντήσεισ για να ενηµερωθούν και να αποκτήσουν περισσÞτερεσ γνώσεισ για το θέµα. ΣτÞχοσ των συναντήσεων είναι η προστασία, η προώθηση και η στήριξη του µητρικού θηλασµού. Ο Σύνδεσµοσ πραγµατοποιεί µηνιαίεσ συναντήσεισ µε σκοπÞ την ενηµέρωση των εγκύων γυναικών, αλλά και Þλων των νέων γονιών για το µητρικÞ θηλασµÞ και ενδυναµώνει το δίκτυο στήριξήσ τουσ για να µπορέσουν να προσφέρουν στα παιδιά τουσ το «∆ΩΡΟ ΖΩΗΣ» που λέγεται µητρικÞσ θηλασµÞσ. Οι µηνιαίεσ συναντήσεισ, είναι προγραµµατισµένεσ για µέρα Σάββατο, απÞ τισ 10.00 µέχρι τισ 13.00, στο Κτήριο ∆ιοίκησησ τησ Τράπεζασ Πειραιώσ, στη ∆ιεύθυνση ΛεωφÞροσ Σπύρου Κυπριανού 1 Λευκωσία. Το πρÞγραµµα των συναντήσεων για το έτοσ 2015 είναι το εξήσ: 7 Φεβρουαρίου, 7 Μαρτίου, 18 Απριλίου, 16 Μαΐου, 13 Ιουνίου, 11 Ιουλίου, 12 Σεπτεµβρίου, 17 Οκτωβρίου, 14 Νοεµβρίου, 5 ∆εκεµβρίου. Η πρÞσκληση είναι ανοικτή για Þλουσ τουσ νέουσ γονείσ.

Like us on Facebook

Partners/ Y&R: 20 ¯ÚfiÓÈ· ·ÓÙÈÛÙÂÎfiÌ·ÛÙÂ ÛÙ· Û˘ÓËıÈÛÌ¤Ó· Η Partners/ Y&R φέτοσ γιορτάζει 20 χρÞνια δηµιουργικήσ πορείασ στο χώρο τησ κυπριακήσ διαφήµισησ, σε ένα ταξίδι εµπλουτισµένο απÞ επαγγελµατισµÞ, δυνατή κρίση, Þραµα και πάθοσ για δηµιουργία. ΑπÞλυτα ταγµένη στο στÞχο τησ, που δεν είναι άλλοσ απÞ τη συνεχή αναβάθµιση των υπηρεσιών που προσφέρει στουσ πελάτεσ τησ, σηµατοδοτεί τη φετινή επέτειο και µε την πραγµατοποίηση ενÞσ συναρπαστικού σεµιναρίου µε τον διεθνούσ φήµησ αναγνωρισµένο δηµιουργικÞ Kalpesh Patankar, µε τίτλο: «Resist the usual». Ο πολυβραβευµένοσ δηµιουργικÞσ, Creative Director του δικτύου τησ Y&R στο Ντουµπάι, επισκέφθηκε τα γραφεία τησ Partners/ Y&R, την Παρασκευή 16 Ιανουαρίου, µε στÞχο να µεταφέρει τισ γνώσεισ και το ταλέντο του στην οµάδα των Partners. Η οµάδα Partners/Y&R είχε την ευκαιρία να «µαθητεύσει» δίπλα σε έναν απÞ τουσ καλύτερουσ του είδουσ, να αντλήσει έµπνευση και να φορτιστεί δηµιουργικά.

√ ª. ∑·Ì›‰Ë˜ ÁÈ· ¤Ó· ÌÔÓ·‰ÈÎfi ÛÂÌÈÓ¿ÚÈÔ ÛÙÔ UCLan Cyprus Ο διάσηµοσ Έλληνασ πυγµάχοσ Μιχάλησ Ζαµπίδησ γνωστÞσ και ωσ «Iron Mike» µε πέραν των 150 νικών στο ενεργητικÞ του θα βρεθεί στην Κύπρο για να µοιραστεί την γνώση και την εµπειρία του µε τουσ λάτρεισ του kick boxing. O κ. Ζαµπίδησ θα παρουσιάσει διήµερο σεµινάριο στισ εγκαταστάσεισ του Πανεπιστηµίου UCLan Cyprus στισ 31 Ιανουαρίου και 1η Φεβρουαρίου. Κατά την πρώτη µέρα του σεµιναρίου, ο κ. Ζαµπίδησ θα προχωρήσει αρχικά σε προφορική εισήγηση µε την οποία θα παρουσιάσει και θα εξηγήσει την µεθοδολογία τησ επιτυχίασ και τησ επίτευξησ στÞχων, την διαχείριση των αρνητικών συναισθηµάτων, την διατροφή και τουσ τρÞπουσ εκγύµνασησ. Στο τέλοσ αυτήσ τησ ενÞτητασ, οι συµµετέχοντεσ θα έχουν τη δυνατÞτητα να υποβάλουν ερωτήσεισ σε σχέση µε τα αντικείµενα που θα έχουν επεξηγηθεί. Επίσησ, ο Έλληνασ πρωταθλητήσ θα προχωρήσει σε επίδειξη τεχνικών για αρχάριουσ. Κατά την δεύτερη µέρα, ο κ. Ζαµπίδησ θα επαναλάβει την προφορική του εισήγηση εµπλουτίζοντάσ την Þµωσ µε αναφορέσ για πιο προχωρηµένουσ αθλούµενουσ ή αθλητέσ. Στη δεύτερη φάση του σεµιναρίου, ο αγαπηµένοσ αθλητήσ θα δείξει τισ αγαπηµένεσ του τεχνικέσ και συµµετέχοντεσ µε τον απαιτούµενο εξοπλισµÞ θα έχουν τη δυνατÞτητα να τισ βιώσουν µαζί του στην πράξη- τεχνικέσ που έχουν χαρίσει στον «Iron Mike» µοναδικέσ νίκεσ! Μια ανεπανάληπτη, λοιπÞν, εµπειρία αναµένει τουσ θαυµαστέσ του Μιχάλη Ζαµπίδη και λάτρεισ του kick boxing. Για πληροφορίεσ συµµετοχήσ οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να επικοινωνούν στα τηλέφωνα 99 69 54 75 και 24 69 41 11.

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | COMMENT | 17

A “Merkel Plan” for Europe By Bill Emmott Ever since Europe’s economic crisis erupted more than four years ago, politicians and pundits have clamoured for a grand solution, often invoking the example of America’s postwar Marshall Plan, which, starting in 1948, helped to rebuild Western Europe’s shattered, debt-ridden economies. But the political moment has never been ripe. That could be about to change. Europe’s situation today bears some similarities to the 1940s. Burdened by the public debts resulting from past mistakes, eurozone governments know what they need to do but not how to do it. They mistrust each other too much to collaborate. Meanwhile, demand in most of the European Union is weak, ruling out the economic growth needed to repay debts and offer hope to the 25 mln unemployed. Parochial suspicion has been the main obstacle to a grand solution. No country’s taxpayers have wanted to feel that they are paying for others’ excesses: the single currency did not impose shared responsibility. So creditor countries, led by Germany, have sought to do the minimum necessary to keep the euro alive, while debtors have grumbled impotently about Germany’s insistence on fiscal austerity. The two sides disagree about the nature of the European sickness, and when there is no agreement on the diagnosis, it is hard to agree on a cure. Yet a convergence may be at hand, owing to developments in Greek, Spanish and British politics, as well as to the simple passage of time. Greeks look poised to elect on January 25 a government dominated by the far-left Syriza party, which once stood for repudiation of the euro but now pledges to negotiate a restructuring of Greece’s debts.

Spain’s most popular party ahead of the general election due at the end of this year is Podemos, which was founded only in January 2014 and has views similar to Syriza’s. And the United Kingdom’s election in May will rock the European boat by focusing on the question of when Britain should hold a referendum on whether to leave the EU. These political rumbles worry creditor countries, which is reflected in the frequency of warnings from Germany that any new Greek government must adhere to existing agreements. That is a sure indicator that Germany fears that Syriza will not do so. The bargaining has begun. The passage of time ought to help with this bargaining. Germany’s formula for the euro crisis has been to insist on fiscal belttightening and structural reforms to reduce future public spending on pensions and wages, make labour markets more flexible, and boost productivity, all in return for emergency loans. Since the crisis began, the main recipients – Greece, Ireland, Spain, and Portugal – have been following that formula. As a result, it is becoming possible, in political terms, to say that the debtors have taken their punishment and have made their economies more competitive. Economic growth has rebounded strongly in Ireland, mildly in Spain and Portugal, and meagerly in Greece. What is now holding back these and other European economies is weak demand in the eurozone as a whole. That is why a modern version of the Marshall Plan is needed. Politically, it would be smart if German Chancellor Angela Merkel were to take the initiative in proposing such a grand solution, rather than being forced into piecemeal, reluctant concessions by new governments in Greece, Spain, or elsewhere. It would be even smarter to share that initiative with the leaders of Europe’s other big economies: French President Francois Hollande, who, following the terrorist attacks earlier this month, is perhaps especially receptive to efforts to promote unity and economic growth, and British Prime

Minister David Cameron, who would welcome signs of European reform. A modern Marshall Plan should have three main components. First, sovereign debt in the eurozone would be restructured to ease the pain suffered by Greece and Spain. Second, a collectively financed publicinvestment programme would focus on energy and other infrastructure. Third, a timetable for the completion of singlemarket liberalising reforms – notably for service industries and the digital economy – would be established. In Germany, debt restructuring would be the most controversial component. But Germans should be reminded that, along with Marshall Plan funds for Western Europe, the other big boost to Germany’s postwar economic recovery came from debt restructuring. The London Agreement of 1953 canceled 50% of Germany’s public debt and restructured the other half to give the country much longer to repay. Though a write-off of eurozone debts would be politically difficult, it would be possible to refinance a large proportion with longer maturity Eurobonds, which all eurozone countries would underwrite. What

is crucial is that such a remedy is extended to all eurozone members, rather than singling out one country (Greece). By including the other components of public investment and single-market completion, the Merkel Plan (or, better, the Merkel-Hollande-Cameron Plan) would be able to restart economic growth while opening countries to more trade and greater competition. This addresses one of the principal British complaints about the EU: that it has so far failed to complete the single market, a project partly initiated by Margaret Thatcher in the 1980s. Of course, a modern Marshall Plan would face a wall of skepticism and obstruction by national interest groups. But, by standing together, European officials could win that battle. And if it is not tried, tomorrow’s Europeans may never forgive today’s leaders. Bill Emmott, a former editor of The Economist, is Executive Producer of The Great European Disaster Movie, to be broadcast by the BBC on February 8 and Arte shortly thereafter. © Project Syndicate, 2015. www.project-syndicate.org

Preparing for the unknown unknowns By Lucy P. Marcus We live in perilous times. Just as we seem to get our bearings, something happens to make us feel as if our legs have been knocked out from under us. Actions and events often are intertwined, and what happens on one level – affecting individuals, states, economic sectors, and companies of all sizes – may have repercussions on others. The recent terrorist attacks in Paris are a case in point, affecting not only the families and friends of the victims, or even only the people of France. The reverberations are being felt around the world, and they will continue to have an impact – far beyond Europe – on public policy, electoral politics, media freedom, and more. The attacks came at a time when the world traditionally tries to make sense of the year ahead – to forecast the risks that lie in wait, the opportunities that will arise, and the challenges that will have to be overcome. But what about longer-term risks? Do events

like the Paris attacks show that forecasting them is impossible? Or did the attacks expose precisely the type of risk that long-term projections should identify? The World Economic Forum has just released its “Global Risks 2015” report which attempts to predict and rank the biggest risks that the world faces over the next ten years. The WEF’s focus is squarely on the macro level. For example, “the biggest threat to the stability of the world in the next ten years comes from the risk of international conflict.” And the menace of war is followed by a raft of social, environmental, geopolitical, technological, and economic risks and trends. But all of these risks will be felt on an organisational, and ultimately, individual level as well. That is why we spend time in conference rooms and around kitchen tables trying to identify and mitigate them. And yet we also know that the pace of change is faster than ever before, and that governments, businesses, and households are finding it increasingly difficult to keep up. Beneath all of our identifying, quantifying, and mitigating of risk lies the undeniable and timeless truth that the only constant is change.

For Heraclitus, change was the fundamental principle of life. Machiavelli referred to it as fortuna: the events that shape us and determine our wellbeing are often beyond our reason and control. Though we can attempt to plan for change, we cannot always predict the precise nature and time at which it will occur. Moreover, for all the risks that we can and do plan for, it is those for which we cannot prepare that can do the most damage. That is why, alongside all of the identifying, quantifying, and mitigating, we must also embrace the idea that not all change can be clearly foreseen and planned for. The implication is that we must instill in our families, organizations, and states the resilience and tools needed to act effectively in times of crisis – and thus to minimise the potentially damaging impact of unexpected change. This ethos will also help us maximise the potential benefits of such flux. After all, without unforeseen change, much of human endeavour would be fruitless, and innovation would be unnecessary. Shocking things like the massacre at Charlie Hebdo in Paris happen, and they seem to be happening more frequently than

ever. They turn our world upside down and make us question our sense of who we are. It is at such moments that we demonstrate our ability – or lack of it – to confront the unexplained, the unplanned, and the unfathomable. At the same time, such moments remind us that future generations ultimately will judge us not on the basis of what we accumulated – whether personally, as organisations, or as states – but by the impact we had on those around us, and by how well we responded to their needs. In perilous times, when the emergence, timing, and diffusion of risks can have a paralysing effect, what matters is not simply what we accomplish, but how we accomplish it. In such times, the value we create cannot be measured only in terms of money. More important is how much stronger, more capable, and more resilient we help our colleagues, partners, children, and fellow citizens become. Perhaps the main risk this year – and in the decade ahead – is that we lose sight of this fundamental truth. Lucy P. Marcus is CEO of Marcus Venture Consulting. © Project Syndicate, 2015. www.project-syndicate.org

January 21 - 27, 2015

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Americans see Cuba as unpredictable investment By Oren Laurent President, Banc De Binary

America isn’t famed for its forgiving foreign policy: the global superpower can afford to pick its friends and sanction its enemies. Yet, they say that all things in life must at some stage come to an end. Since 1961, Cuba has been closed off to the American market, but now, for the first time in half a century of political tensions, their presidents have announced plans to restore ties. As trade and travel between the countries becomes feasible, analysts are torn about the potential impact of this opportunity on American businesses and the Cuban economy. On December 17, US President Barack Obama and Cuban President Raul Castro announced a new era in relations between the two countries. For the first time in decades, Washington and Havana seemed to be on the same page. The leaders publicised the exchange of captive American Alan Gross for the remaining imprisoned members of the Cuban Five. They declared that embassies would open once again and travel restrictions would be eased. On January 15, America followed through with its pledge. Although direct trade is still limited, the Treasury and Commerce Departments issued a new set of guidelines that will permit US companies to export telecommunications, construction and agricultural equipment to Cuba, and will loosen in part the travel and

banking restrictions. As can only be expected in politics, the move has attracted its fair share of criticism. Hardliners in Congress argue that the Castro regime hasn’t changed and that its financial gain from U.S. business and tourism will be used to further the repression of the Cuban people. They are blunt about the reality that as long as the Republicans control the Senate, Obama’s powers only extend so far. Team Obama, however, is celebrating the first steps towards diplomatic normalisation. His allies point to the lack of

change until now as a key reason why continued sanctions would be futile. They argue that better economic ties will serve American business interests across Latin America and could in the long-term improve the quality of life for the average Cuban. Currently the island of 11 million people has little disposable income. Yet, there is arguably large potential in the market if better infrastructures and communications are able pave the way for reform. According to the Peterson Institute for International Economics, if the full embargo was lifted,

IMF cuts global growth outlook U.S. among only bright spots with +3.6% As the world’s rich and powerful gather at Davos this week, the IMF had a message for them and other world leaders. The agency followed the World Bank’s decision to downgrade the world’s grow rate. And the IMF did take the timing of Davos to pass along the forecast, its follow up to the October 2014 World Economic Outlook Global growth is forecast to rise moderately in 2015-16, from 3.3% in 2014 to 3.5% in 2015 and 3.7% in 2016, revised down by 0.3% for both years relative to the October 2014 World Economic Outlook (WEO). As with the World Bank assessment, the U.S. was among the only bright spots. For 2015, the U.S. economic growth has been revised up to 3.6%, largely due to more robust private domestic demand, the IMF report said. Cheaper oil is boosting real incomes and consumer sentiment, and there is continued support from accommodative monetary policy, despite the projected gradual rise in interest rates. In contrast, weaker investment prospects weigh on the euro area growth outlook, which has been revised down to 1.2%, despite the support from lower oil prices, further monetary policy easing, a more neutral fiscal policy stance, and the recent euro depreciation. In Japan, where the economy fell into technical recession in the third quarter of 2014, growth has been revised down to 0.6%. Policy responses, together with the oil price boost and yen depreciation, are expected to strengthen growth in 2015–16.

The problems in Japan and the euro area are simply continuations of troubles since the Great Recession although there was a brief period when the forecasts for Europe improved. As China announced 2014 GDP growth of 7.4% for 2014, the IMF became more pessimistic about its prospects: “The growth forecast for China, where investment growth has slowed and is expected to moderate further, has been marked down to below 7%. The authorities are now expected to put greater weight on reducing vulnerabilities from recent rapid credit and investment growth and hence the forecast assumes less of a policy response to the underlying moderation. This lower growth, however, is affecting the rest of Asia.” China exists in a strange situation where 7% GDP growth of the world’s second largest nation economically is a disappointment. However just a year ago it and other large emerging nations were supposed to be the engines of global economic expansion. And, the news about Russia was as expected: “Russia’s economic outlook is much weaker, with growth forecast downgraded to -3.0% for 2015, as a result of the economic impact of sharply lower oil prices and increased geopolitical tensions. Sanctions and oil prices continue to take their tolls. For the time being, the “growth engine” position has been passed back to the U.S. (By Douglas A. McIntyre, Source: 24/7 Wall St.com)

American merchandise exports to Cuba could amount to $4.3 bln annually. It will certainly be interesting to see how businesses respond to the new developments. Many Americans will likely still see Cuba as an unpredictable investment environment, and many may be reluctant to make the first move, but it will only need a few to be tempted by the opportunity to make a historical difference. In Florida, certainly, the geographical closeness could sway communications and agricultural firms into taking the bold step across the water. There is certainly a significant way to go before Cubans and Americans could be reaping the benefits of these reforms, and questions about the policies of the Castro regime are still legitimate. Yet Obama was voted into power with the promise of change and change always has to start somewhere. Many probably never expected to see the day we’d even be discussing the possibility of US-Cuban relations; the political and historic implications here could prove to be a whole lot larger than the deal itself.

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | MARKETS | 19

Who will profit from Eurozone QE? Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Finally, the European Central Bank is expected to launch its first programme of full-blown quantitative easing, buying sovereign bonds outright with freshly-printed euros. The announcement could come as soon as this Thursday’s policy meeting. But there are big questions still unanswered over how exactly to conduct QE in a currency union made up of supposedly independent countries and autonomous governments. Most analysis has focused on the question of who will bear the balance sheet risk? Will the ECB buy and hold the bonds? Or will it instruct national central banks to buy the bonds of their respective governments, so keeping the credit risk isolated on their own balance sheets? In all likelihood, this is a false distinction. So long as the Eurocrats stand ready to bail out troubled governments or to let national central banks write off bad debts, the risk of default is ultimately borne by taxpayers or savers across the eurozone. The distinction only matters if a government default and exit from the currency union is a real option. With that in mind, will the ECB really want to pitch a QE programme at the national bank level as an effective way to isolate credit risk? If the ECB does go this route, we bet it will play down the risk of default and currency union exit. That undermines the idea of credit risk isolation, but it is better than undermining the whole currency union. Why, then, would the ECB bother with conducting QE at the national level? Because QE is more likely to create profits than losses; and the periphery may not want to see a massive wealth transfer to Germany. To understand this dynamic, consider the three ways that governments around the globe usually finance themselves: 1. Taxation: this is the least popular method, as its political and economic costs are obvious and felt immediately. 2. Borrowing: on its own, government debt only transfers the burden to taxpayers tomorrow, and is thus only slightly more popular than taxes today. That is unless the government debt is bought by someone very special in the hearts of politicians, the central bank. 3. Printing: if the government’s debt is bought by the central bank, then all future interest and principal payments are remitted back to the government. So, regardless whether the central bank buys the bonds on the primary or secondary market, this is effectively free money. Of course, there is no such thing as a free lunch. The free money is new money, so consumers and savers pay most of the bill through the debasement of the currency. This is the least unpopular way to finance governments, so long as the option is not overused. Many governments have decided to use this option as much as they can-so long as it does not cause inflation to rise materially above 2%, at which point it becomes too obvious and destructive. In normal times, central banks print just enough money and buy just enough government bonds to help banks meet their reserve requirements and to keep interest rates at the right level to encourage banks to extend just enough credit to create just enough inflation to help the government (without being too obvious about it). QE has

much the same results, but given its scale and direct nature, the effects on inflation and the benefits for government financing are that much clearer. During crises, “whatever it takes” is a much easier sell. The US has just provided a remarkable example of the third option at work. Last year, the US Treasury paid a record amount of interest, roughly $430 bln. But over the same period, the Fed remitted almost $100 bln to the Treasury, thanks to a balance sheet bloated by QE operations. If we net out remittances from the Fed, the Treasury’s interest payments fall by almost a quarter. Or, to put it another way, with $17.6 trln in debt outstanding in 2014, this effectively lowered the Treasury’s interest cost by around -50bp. And that is before we factor in any effect on market rates. But what about the eurozone, where many governments are involved? Normally, any profits made by the ECB are pooled and distributed to member countries in proportion to the central bank’s capital subscription weightings, which are based on population and gross domestic product. That means Germany gets the most, then France, and so on. In a QE programme today, most of the profits are not going to come from German or French bonds, which yield next to nothing. Most are going to come from the smaller peripheral governments that are currently paying more interest on their debt. We don’t need to do any math to figure out that QE done by the ECB would result in a massive transfer of wealth from the periphery to Germany and France. What would make a big difference is if the ECB made an exception to its normal profit-sharing practices, and said that all profits on Portuguese bonds will go back to the Portuguese government, all profits on Italian bonds go back to the Italian government, and so on. In this structure, all eurozone governments would benefit from QE, at the expense of anyone holding the currency (just as happened in the US, UK, Japan). The German government would also benefit from any central bank purchases of its debt, but it will no longer also receive a massive transfer of wealth from the periphery. While everyone is talking about how Germany may demand that credit risk be isolated within each country, that may be a mirage. It may well be the peripheral governments that want the profits from QE to stay within each country-so they can reap all of the regular benefits of currency debasement.

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

www.marcuardheritage.com

What does this mean for markets? However it is structured, QE is likely to weigh on the currency (that is, if the ECB actually debases its currency on a scale that lives up to lofty expectations). A big QE announcement would also likely lift equity prices, at least initially. What happens to bonds and spreads is more complicated, and very much dependent on the structure of the programme. Consider the two options: 1. QE is conducted on the ECB’s balance sheet, with risks and profits distributed as normal: This will reemphasise policymakers’ commitment to the union; and so the likely first reaction will be for a further narrowing of spreads between the periphery and Germany. But this may be short-lived. For one thing, yields may rise across the board on greater inflation expectations stemming from the QE announcements (yields tended to rise, not fall, during US QE operations). Second, the market may wake up to the fact that peripheral governments are now going to be sending a lot of interest and principal payments to Germany and France, which could then cause spreads to widen. 2. QE is conducted at national level, with profits circulated back to the paying government and risks also kept at the national level: Much will depend on how the ECB sells the structure. If the emphasis is on isolating credit risk, the first reaction will be for markets to question the shelf-life of the currency union itself all over again. Spreads will widen. More likely, however, the ECB will try to play down the isolation of credit risk, and will focus attention on the fact that this scenario will provide the most fiscal assistance to the governments that need it most. Of course, this violates the supposed principle that monetary policy in Europe is independent from fiscal policy-but the idea that a central bank could ever exist without having effects on fiscal policy is complete nonsense anyway.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

15070 1.5149 1.6876 24.0234 6.4165 13.4992 1.1587 1.927 274.47 0.60635 2.9789 0.3704 17.07 7.5872 3.7368 3.8883 64.911 8.1341 0.8733 15.56

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.8199 1.1984 7.7531 61.667 118.48 1086.22 1.2946 1.3369

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 7.2420 27073.00 3.9253 0.7088 0.2940 1510.00 0.3850 3.6412 3.7550 11.6262 3.6729

AZN KZT TRY

0.7803 183.82 2.3423

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0.125% 0.50% 0.05% 0.05% 0.00%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.17 0.50 -0.02 0.07 -0.59

0.21 0.53 0.00 0.09 -0.58

0.26 0.56 0.03 0.10 -0.56

0.36 0.69 0.10 0.14 -0.51

0.61 0.96 0.25 0.26 -0.45

CCY/Period USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.72 0.86 0.12 0.11 -0.64

1.02 1.02 0.15 0.11 -0.63

1.25 1.16 0.21 0.13 -0.57

1.43 1.27 0.28 0.16 -0.49

1.69 1.43 0.45 0.25 -0.32

1.92 1.58 0.71 0.40 -0.05

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Exchange Rates Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.1582 0.8634

1.5153 1.3083

0.6599

0.7643

0.8737

1.0119

1.3239

118.54

137.29

179.62

1.1446 0.9882 0.7553

100 JPY 0.8436 0.7284 0.5567 0.7371

135.68

ASIA

Weekly movement of USD

CCY\Date

16.12

23.12

30.12

05.01

13.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.2398

1.2166

1.2078

1.1876

1.1771

0.7918

0.7808

0.7785

0.7769

0.7764

145.26

146.02

145.29

142.83

139.49

1.1938

1.1960

1.1956

1.1946

1.1938

GBP EUR JPY CHF

1.5153 1.1582 118.54 0.8737

Last Week %Change 1.5161 1.1771 118.50 1.0142

-0.05 -1.61 +0.03 -13.85

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

January 21 - 27, 2015

20 | WORLD | financialmirror.com

Oil continues slide on Iraq output boom, weak China Oil prices continued to fall on Tuesday after Iraqi crude output surged to record levels, the IMF cut its global growth outlook and China’s growth for 2014 undershot a government target and hit its weakest annual expansion in 24 years. Crude fell as much as 4.9% in New York and 2.2% in London, with Iraq pumping 4 mln barrels a day and will boost exports, Oil Minister Adel Abdul Mahdi said at a news conference in Baghdad. The IMF made the steepest reduction to its global-growth outlook since January 2012 in its quarterly global outlook released on Monday ahead of the World Economic Forum in Davos. Oil slid more than 50% since June as the U.S. pumped at the fastest pace in more than three decades and the Organisation of Petroleum Exporting Countries resisted calls to reduce production. Goldman Sachs Group Inc. and Societe Generale SA were among banks to reduce their price forecasts last week. “We continue to get news of rising supplies and a shaky economy,” John Kilduff, a partner at Again Capital LLC, a New York-based hedge fund, told Bloomberg. “The surge in Iraqi production is going to add barrels to an oversupplied market. The IMF report was lousy and further crimps the demand outlook.” Brent for March settlement fell 56 cents, or 1.2%, to $48.28 a barrel on the London-based ICE Futures Europe exchange, following a 2.7% drop on Monday. The IMF made the deepest reductions in places suffering

from crises, such as Russia, or for oil exporters including Saudi Arabia. The U.S. was the exception, with an upgrade to the forecast for the world’s largest economy to 3.6% growth in 2015, up from 3.1% in October. GDP in China, the world’s second-biggest oil consumer, rose by 7.3% in the three months ended December compared with a year earlier, the National Bureau of Statistics reported in Beijing. That surpassed a median estimate of 7.2% in a Bloomberg News survey of 50 economists. China will account for 11% of global oil demand this year, compared with 21% for the U.S., according to forecasts from the Paris-based International Energy Agency. OPEC, which supplies about 40% of the world’s crude, maintained its output quota of 30 mln barrels a day agreed at a meeting on November 27 and pumped 30.2 mln bpd in December, exceeding its target for a seventh straight month, according to data compiled by Bloomberg. Recent price falls have steepened the price difference between oil for immediate delivery and for barrels for supply at a later stage, known as a contango, according to Reuters. “Producers globally are struggling to find buyers for their crude, which is reflected in the contangos in the Brent and WTI futures curves,” Barclays said in a note. Brent’s contango between deliveries in March this year and a year later is currently around $10 per barrel. “Refiners will run any crude that is economically and technically possible to make a margin while margins are attractive (although product stocks are piling up),” Barclays

said. Additional crude is going into storage to be sold at higher prices in the future, the bank added. Moody’s said on Tuesday that the low oil prices could negatively affect South-East Asian exploration and production companies. “The reason for the pullback has largely been because the economic conditions have yet to change, meaning there remains a supply surplus of a reported 2 mln bpd and until this is significantly altered, the chances of a recover in price will be very low,” said Jameel Ahmad, Chief Market Analyst at Limassol-based FXTM. “Optimism in the global economic recovery is also continually being knocked back and this not complimenting any suggestions that the weaker price will be positive for demand. In fact, it is having the opposite impact,” he added. “Overall, if we continue to receive economic downgrades that lead to suspicions of weaker demand for the commodity and fail to see any indications of reduced production, it’s more likely that we will be at risk to recording new lows in the oil markets before even considering a stabilisation in prices,” Ahmad said. “Global stocks are mainly pointing to the upside with this being due to a combination of the overnight China GDP release encountering a largely positive market reaction, alongside European stocks continuing to rally on the hopes that the European Central Bank (ECB) will introduce QE this Thursday,” he concluded.

Shipping reaps benefits of low oil prices By Nikos Roussanoglou Hellenic Shipping News The low oil price environment, which is currently in play, is providing for a major boon for ship owners, especially tanker owners, who unlike their counterparts are not only benefiting from low bunker prices, i.e. much lower operating expenses, but also from a rising freight rate market, on the back of higher demand from non-oil producing countries. In its latest weekly report, shipbroker Intermodal hailed: “In oil we trust! The barrel price has declined by almost a third in comparison to January 2014 and has been on the downhill since early last summer.” “As the world starts to witness the difference at the pump, US investors and countries with a high production cost are starting to feel the heat,” it noted. According to Intermodal’s SnP broker, Timos Papadimitriou, “OPEC seems to be engaged in a game of ‘chicken’ with the US in order to bully and discourage any further investment in the sector, as well as to force production to be reduced. An analysis by Wood Mackenzie involving more that 2,200 oil fields (responsible for the total production of 75 million barrels per day) came to the conclusion that, at a Brent price of USD 40 per barrel, approximately 1.5 million barrels (1.6%) are cash negative. But, so far, there is no sign of any decrease in production. 1.5 million barrels might not be enough to put a dent, but it is still early.” He added that “another reason that has contributed to the fall of the oil price is the prolonged European recession combined with the overall intention of the EU to slowly move away from oil. Coupled with the slowdown of the Asian economies, especially China’s and Indonesia’s, demand has dropped on a global scale.” “Oversupply has done its part too. Technology has given access to reserves that were not reachable before; thus finding and producing oil is a lot more efficient now. Canada and the US have poured billions for domestic production development over the past few years. The US alone is at a 30 year high with a staggering 9 million barrels per day. Iran is back producing after the sanctions were lifted, and now Libya

is steadily increasing its output after years of political instability. Both countries are in need of cash and with no intention of slowing down. All these have increased supply further,” Papadimitriou said. According to the broker, “adding all of the above to the pile has created a perfect storm that has led prices to a free fall, the duration of which is impossible to gauge. Predicting or even speculating if the demand will pick up or the supply will decrease is not wise and is not feasible nonetheless. However, oversupply and the poor demand are currently playing at least a supporting role in this scene.” “Undoubtedly, the OPEC policy is mostly responsible for the plummet. US investors and bond money are getting cold feet and their resilience is tested with every passing day. Time will tell until when they will be willing to brave the uncertainty or even to support a loss. On the other hand however, US money is not known to fold easily especially when the stakes are high.” Papadimitriou concluded: “the interesting part is that in

all this volatility and uncertainty, the shipping industry has seen an opportunity and is reaping the benefits. Bunker prices have dropped after years of firm levels, giving a breather for spot traders and charterers and the tanker market has seen a rate increase that has put a smile on many faces. Eventually there will be a correction, but for now shipping seems to be a winner.” Meanwhile, in the demolition market, Intermodal said that “the weak sentiment in which the market kicked off the year seems to be holding rather well.” This past week breakers in the Indian subcontinent lowered their bids further, making the demolition option even more unattractive to owners at the moment, as the price ceiling is now well below $450/ldt. “As cheap Chinese scrap steel remains the main driver behind the recent market turmoil, the latest development in Pakistan, where a 15% regulatory duty on imported steel billets is reported to be on the way, leaves a lot of room for optimism,” the report said.

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | WORLD | 21

A new ceiling for oil prices By Anatole Kaletsky If one number determines the fate of the world economy, it is the price of a barrel of oil. Every global recession since 1970 has been preceded by at least a doubling of the oil price, and every time the oil price has fallen by half and stayed down for six months or so, a major acceleration of global growth has followed. Having fallen from $100 to $50, the oil price is now hovering at exactly this critical level. So, should we expect $50 to be the floor or the ceiling of the new trading range for oil? Most analysts still see $50 as a floor – or even a springboard, because positioning in the futures market suggests expectations of a fairly quick rebound to $70 or $80. But economics and history suggest that today’s price should be viewed as a probable ceiling for a much lower trading range, which may stretch all the way down toward $20. To see why, first consider the ideological irony at the heart of today’s energy economics. The oil market has always been marked by a struggle between monopoly and competition. But what most Western commentators refuse to acknowledge is that the champion of competition nowadays is Saudi Arabia, while the freedom-loving oilmen of Texas are praying for OPEC to reassert its monopoly power. Now let’s turn to history – specifically, the history of inflation-adjusted oil prices since 1974, when OPEC first emerged. That history reveals two distinct pricing regimes. From 1974 to 1985, the US benchmark oil price fluctuated between $50 and $120 in today’s money. From 1986 to 2004, it ranged from $20 to $50 (apart from two brief aberrations after the 1990 invasion of Kuwait and the 1998 Russian devaluation). Finally, from 2005 until 2014, oil again traded in the 1974-1985 range of roughly $50 to $120,

apart from two very brief spikes during the 2008-09 financial crisis. In other words, the trading range of the past ten years was similar to that of OPEC’s first decade, whereas the 19 years from 1986 to 2004 represented a totally different regime. It seems plausible that the difference between these two regimes can be explained by the breakdown of OPEC power in 1985, owing to North Sea and Alaskan oil development, causing a shift from monopolistic to competitive pricing. This period ended in 2005, when surging Chinese demand temporarily created a global oil shortage, allowing OPEC’s price “discipline” to be restored. This record points to $50 as a possible demarcation line between the monopolistic and competitive regimes. And the economics of competitive markets versus monopoly pricing suggests why $50 will be a ceiling, not a floor. In a competitive market, prices should equal marginal costs. Simply put, the price will reflect the costs that an efficient supplier

must recoup in producing the last barrel of oil required to meet global demand. In a monopoly price regime, by contrast, the monopolist can choose a price well above marginal costs and then restrict production to ensure that supply does not exceed demand (which it otherwise would because of the artificially high price). Until last summer, oil operated under a monopoly price regime, because Saudi Arabia became a “swing producer,” restricting supply whenever it exceeded demand. But this regime created powerful incentives for other oil producers, especially in the US and Canada, to expand output sharply. Despite facing much higher production costs, North American producers of shale oil and gas could make big profits, thanks to the Saudi price guarantee. The Saudis, however, could maintain high prices only by reducing their own output to make room in the global market for ever-increasing US production. By last autumn, Saudi leaders apparently decided that this was a losing strategy – and they

were right. Its logical conclusion would have been America’s emergence as the world’s top oil producer, while Saudi Arabia faded into insignificance, not only as an oil exporter but also perhaps as a country that the US felt obliged to defend. The Middle East’s oil potentates are now determined to reverse this loss of status, as their recent behaviour in OPEC makes clear. But the only way for OPEC to restore, or even preserve, its market share is by pushing prices down to the point that US producers drastically reduce their output to balance global supply and demand. In short, the Saudis must stop being a “swing producer” and instead force US frackers into this role. Any economics textbook would recommend exactly this outcome. Shale oil is expensive to extract and should therefore remain in the ground until all of the world’s low-cost conventional oilfields are pumping at maximum output. Moreover, shale production can be cheaply turned on and off. Competitive market conditions would therefore dictate that Saudi Arabia and other low-cost producers always operate at full capacity, while US frackers would experience the boom-bust cycles typical of commodity markets, shutting down when global demand is weak or new low-cost supplies come onstream from Iraq, Libya, Iran, or Russia, and ramping up production only during global booms when oil demand is at a peak. Under this competitive logic, the marginal cost of US shale oil would become a ceiling for global oil prices, whereas the costs of relatively remote and marginal conventional oilfields in OPEC and Russia would set a floor. As it happens, estimates of shale-oil production costs are mostly around $50, while marginal conventional oilfields generally break even at around $20. Thus, the trading range in the brave new world of competitive oil should be roughly $20 to $50. Anatole Kaletsky is Chairman of the Institute for New Economic Thinking and the author of Capitalism 4.0, The Birth of a New Economy. © Project Syndicate, 2015. www.project-syndicate.org

Moody’s ups global airline outlook to ‘positive’ on fuel savings Moody’s Investors Service has changed its outlook on the global airline industry to positive from stable as the sharp drop in fuel costs will bolster financial performance. The rating agency projects adjusted operating profit margins for the industry of 12-14% in 2015 and 11.5-13.5% in 2016, significantly above an earlier estimate of 8.5-9.5% for 2014. “US carriers will continue to garner the largest increases, leading to stronger performance relative to airlines based in increasingly competitive developing markets, and in Europe,” said Moody’s Senior Credit Officer Jonathan Root. Passenger demand will also increase due to steady economic growth, higher disposable incomes and rising air travel in developing economies. Passenger demand, which is measured as revenue passenger kilometers (RPKs), is estimated at 5-6% in 2015 and 2016. Yields are forecast at flat to 2% in 2015 and 1-3% in 2016, however.

Despite the slower yield growth, Moody’s said its profit margin and RPK forecasts support a positive outlook. With the average price of jet fuel declining $1 per gallon or more in 2015, Moody’s expects aggregate fuel costs for rated US airlines to decline as much as $15 bln, including the impact of hedging. Airlines outside the US will also benefit from declining fuel costs in 2015, but face larger hurdles for similar profitable gains. The US airlines’ savings are unlikely to be passed on to customers as recordhigh load factors and sustained demand lessen the incentive to do so. The rating agency expects the windfall to be used for debt reduction, aircraft purchases and shareholder returns. Longer-haul flights will see fares decline, particularly in Asia, where fuel charges are more prevalent and regulated by some governments. Capacity growth will continue to

remain balanced to passenger demand in the US, Australia and Europe as the airlines seek to earn acceptable financial returns.

In Asia, capacity growth will outstrip demand growth; however operators are not likely to add extra capacity in 2015, even with the lower fuel prices.

January 21 - 27, 2015

22 | WORLD | financialmirror.com

What are we betting on? By Mohamed A. El-Erian Αuthor of When Markets Collide

When I consider the prospects for the global economy and markets, I am taken aback by the extent to which the world has collectively placed a huge bet on three fundamental outcomes: a shift toward materially higher and more inclusive global growth, the avoidance of policy mistakes, and the prevention of market accidents. Though all three outcomes are undoubtedly desirable, the unfortunate reality is that they are far from certain – and bets on them without some hedging could prove exceedingly risky for current and future generations. The first component of the bet – more inclusive global growth – anticipates continued economic recovery in the United States, with a 3% growth rate this year bolstered by robust wage growth. It also assumes China’s annual growth rate will stabilise at 6.5-7%, thereby enabling the risks posed by pockets of excessive leverage in the shadow-banking system to be gradually defused, even as the economy’s growth engines continue to shift from exports and public capital spending toward domestic consumption and private investment. Another, more uncertain assumption underpinning the bet on more inclusive growth is that the eurozone and Japan will be

able to escape the mire of low growth and avoid deflation, which, by impelling households and businesses to postpone purchasing decisions, would undermine already weak economic performance. Finally, the bet assumes that oil-exporting countries like Nigeria, Venezuela, and especially Russia will fend off economic implosion, even as global oil prices plummet. These are bold assumptions – not least because achieving these outcomes would require considerable economic reinvention, extending far beyond rebalancing aggregate demand and eliminating pockets of excessive indebtedness. While the US and China are significantly better placed than others, most of these economies – in particular, the struggling eurozone countries, Japan, and some emerging markets – would have to nurture entirely new growth engines. The eurozone would also have to deepen integration. That adds up to a tough reform agenda – made all the more challenging by adjustment fatigue, increasingly fragmented domestic politics, and rising geopolitical tensions. In this context, a determined shift toward markedly higher and more inclusive global growth is far from guaranteed. The second component of the collective bet – the avoidance of policy mistakes – is similarly tenuous. The fundamental assumption here is that the untested, unconventional policies adopted by central banks, particularly in advanced countries, to repress financial volatility and maintain economic stability will buy enough time for governments to design and deliver a more suitable and comprehensive policy response.

This experimental approach by central banks has involved the conscious decoupling of financial-asset prices from their fundamentals. The hope has been that more buoyant market valuations would boost consumption (via the “wealth effect,” whereby asset-owning households feel wealthier and thus more inclined to spend) and investment (via “animal spirits,” which bolster entrepreneurs’ willingness to invest in new plant, equipment, and hiring). The problem is that the current economic and policy configuration in the developed world entails an unusual amount of “divergence.” With policy adjustments failing to keep pace with shifts on the ground, an appreciating dollar has assumed the role of shock absorber. But history has shown that such sharp currency moves can, by themselves, cause economic and financial instability. The final element of the world’s collective bet is rooted in the belief that excessive market risk-taking has been tamed. But a protracted period of policy-induced volatility repression has convinced investors that, with central banks on their side, they are safe – a belief that has led to considerable risk-positioning in some segments of finance. With intermediaries becoming reluctant to take on securities that are undesirable to hold during periods of financial instability, market corrections can compound sudden and dramatic price shifts, disrupting the orderly functioning of financial systems. So far, central banks have been willing and able to ensure that these periods are temporary and reversible. But their capacity to continue to do

so is limited – especially as excessive faith in monetary policy fuels leveraged market positioning. The fact is that central banks do not have the tools to deliver rapid, sustainable, and inclusive growth on their own. The best they can do is extend the bridge; it is up to other economic policymakers to provide an anchoring destination. A bridge to nowhere can go only so far before it collapses. The nature of financial risks has morphed and migrated in recent years; problems caused by irresponsible banks and threats to the payment and settlement systems have been supplanted by those caused by risk-taking among non-bank institutions. With the regulatory system failing to evolve accordingly, the potential effectiveness of some macroprudential policies has been undermined. None of this is to say that the outlook for markets and the global economy is necessarily dire; on the contrary, there are notable upside risks that could translate into considerable and durable gains. But understanding the world’s collective bet does underscore the need for more responsive and comprehensive policymaking. Otherwise, economic outcomes will remain, as former US Federal Reserve Chairman Ben Bernanke put it in 2010, “unusually uncertain.” Mohamed A. El-Erian, Chief Economic Adviser at Allianz and a member of its International Executive Committee, is Chairman of President Barack Obama’s Global Development Council and the author, most recently, of When Markets Collide. © Project Syndicate, 2015. www.project-syndicate.org

The new normal in China’s cities By Andrew Sheng and Geng Xiao

For decades, rapid urbanisation in China created clusters of knowledge, manufacturing, and distribution in areas that benefited from well-established connections to the global economy. But that growth model has reached its end. With the share of people living in cities rising to 53% in 2013, from 20% in 1981, China is shifting to a “new normal.” According to President Xi Jinping, the aim is to ensure annual economic growth of around 7%, driven by new opportunities in valueadded manufacturing, information technologies, and modernised agricultural production. In moving toward this goal, however, China will face difficult balance-sheet adjustments that cannot easily be managed by conventional fiscal and monetary policies. A new Deutsche Bank study reports that, last year, China’s 300 cities faced a 37% drop in their land-sale revenues – a major setback, given that land sales accounted for 35% of total localgovernment revenues. Such revenues had risen at an average annual rate of 24% from 2009 to 2013. Moreover, annual consumer and producer inflation dropped to 1.5% and -3.3%, respectively, last December, owing partly to the sharp decline in world oil prices. China now faces deflation and an inhospitable external economic environment, and its urban centers are struggling with the complex interaction of solvency, liquidity, and structural issues. But some cities are better equipped than others to weather these challenges. China’s first- and second-tier cities are very wealthy, benefiting from high property values and the continuous inflow of talent, capital, companies, and investment projects. Despite a property-market slowdown, Beijing’s recent land auction concluded with record-breaking prices of about CNY 38,000 ($6,200) per square meter. Third- and fourth-tier Chinese cities, however, face more

challenging balance-sheet adjustments, owing to falling asset prices, outflows of labour, and the need to define new growth models. In the aftermath of the post-2008 debt-fueled infrastructure-investment boom, these cities need to reform how revenue is shared with the central government, increase the transparency and accountability of local budgets, and overhaul the use of municipal-bond and public-private partnership models for local infrastructure projects. But, before such changes can be implemented, these cities must address the overhang of poorly performing projects and loss-making state-owned enterprises (SOEs). In fact, Chinese cities and local enterprises will need even more liquidity than would be required in a classic case of deflation, credit tightening, and falling prices, because infrastructure and property investments by local governments and SOEs are still consuming funds. And, given state intervention, interest rates do not adjust quickly enough to allocate resources efficiently. Of course, the People’s Bank of China could lower the interest rate and relax its liquidity policy. But it remains concerned that doing so would spark inflation and fuel wasteful investment – and greater excess capacity – in the real-estate sector. Maintaining relatively tight liquidity, however, also has serious consequences. For starters, as long as external conditions remain relatively liquid, tighter conditions in China put upward pressure on interest rates in the shadow-banking sector. Together with the growth of the renminbi carry trade, this has pushed up the exchange rate at a time when non-US dollar-linked currencies are largely depreciating. Despite slowing growth, China’s A-share market has risen by nearly 50% since last July, and the banking sector’s margins remain exceptionally large. Meanwhile, confidence in the nonfinancial private sector remains depressed, as diminished demand leads to increased production costs. China’s growth model hinges on a governance system in which regions, cities, companies, and individuals compete within an increasingly market-oriented, but still centrally regulated, economy. But, in a country as large and diverse as China, a one-size-fits-all approach will not ensure that the market functions effectively. The best way to sustain China’s economic transition and

prevent a hard landing is to implement looser monetary and credit policies that enable the most productive cities, companies, and industries to generate new added value. With the risks of inflation and asset bubbles being mitigated by lower oil prices and excess capacity, now is a good time to initiate this policy shift. Of course, China will probably face some short-term headwinds, so the positive effects of this shift will take some time to emerge. As the central government consolidates its power through fiscal reform and an anti-corruption campaign, orchestrating the next phase of structural reforms at the local level will require deft coordination. After decades of high-speed growth and policy experimentation, cyclical overshoots – reflected in excess capacity, ghost towns, and local-debt overhangs – are no surprise. Now it is time to address them. Only by confronting these structural issues can China complete its shift to its new, more developed, and more equitable “normal.” Andrew Sheng is Distinguished Fellow of the Fung Global Institute and a member of the UNEP Advisory Council on Sustainable Finance. Xiao Geng is Director of Research at the Fung Global Institute. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

January 21 - 27, 2015

financialmirror.com | WORLD | 23

The end of Republican obstruction By Jeffrey Frankel Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University What a difference two months make. When the Republican Party scored strong gains in last November’s US congressional elections, the universally accepted explanation was that voters were expressing their frustration with disappointing economic performance. Indeed, when Americans went to the polls, a substantial share thought that economic conditions were deteriorating; many held President Barack Obama responsible and voted against his Democratic Party. Now, suddenly, everyone has discovered that the US economy is doing well – so well that Senate Majority Leader Mitch McConnell has switched from blaming Obama for a bad economy to demanding credit for a good one. Recent favourable economic data were, he claimed, the result of “the expectation of a Republican Congress.” But the improvement in US economic performance began well before the November election. Indeed, it began well before September, when polls started to indicate that the Republicans were likely to do exceptionally well, taking control of the Senate and enlarging their majority in the House of Representatives. The fact is, job growth was vigorous throughout 2014, averaging 246,000 per month – 3 mln for the year – bringing the unemployment rate down to 5.6% in December 2014 (from 6.7% a year earlier). This represented an acceleration relative to the monthly average of 185,000 in 2011-2013, and it looks even better compared to the previous economic expansion of 2002-2007, when monthly job creation stood at 102,000. Indeed, the recent numbers recall the halcyon days of Bill Clinton’s presidency. Similarly, GDP growth began to pick up in the spring of 2014, running above the rate of the preceding three years. Partly as a result of income growth, the US budget deficit last year was lower than forecast, at about 2.8% of GDP. This represents a record improvement relative to 2009, when the

budget deficit amounted to nearly 10% of GDP. The mystery, until recently, was why economic performance had been so weak. There were four types of explanations. The first account relied on the view, most closely associated with the economists Carmen Reinhart and Kenneth Rogoff, that recovery from a recession takes longer if the cause was a crash in housing and financial markets. But this historical pattern is more a statement about the magnitude of the initial decline and the time needed to recover fully than a prediction about the annual rate of growth during the recovery phase. The second explanation was that the slow recovery was part of a longer-term trend, attributable to secular stagnation or a dearth of important technological innovations. It is true that productivity growth and labour-force growth have slowed since 1975. Still, the economy should have been able to achieve a stronger recovery than the 2.1% growth rate recorded in 2011-2013. The third interpretation for slow growth during these three years is that the depressed investment and long-term unemployment caused by the deep recession of 2008-2009 had taken a toll on the capital stock and the size and skills of the labour force. But the fourth explanation seems the simplest: America’s dysfunctional fiscal politics in 2011-2013 – years that featured the “fiscal cliff,” debt-ceiling standoffs, flirtation with federal default, a government shutdown, and budget sequesters. One does not need to assume big Keynesian “multiplier effects” to conclude that the combined impact of these conflicts shaved at least one percentage point from growth each year, especially if one believes that the risk created by such behaviour discourages firms from hiring or investing. (According to one measure, the 2011 debt-ceiling crisis and the 2013 government shutdown caused uncertainty comparable to that sparked by the September 2001 terrorist attacks and the 2008 collapse of Lehman Brothers.) This explanation also accords with stronger US economic performance in 2014, which was the first year since the

Republicans gained a House majority in November 2010 that dysfunctional fiscal policy did not actively impede economic recovery. Having borne the brunt of the blame for the government shutdown of October 2013, Republican leaders decided to stifle their more radical “Tea Party” members and refrain from similar dead-end showdowns in 2014. If the new Congress in 2015 refrains from standoffs, sequesters, and shutdowns, there is no reason why the economy cannot continue to do well. Of course, shortcomings remain. Wage growth continues to be slow. Median household income has barely begun to recover, and is still well below its 2000 level. This is because most of the gains from economic recovery have gone to people at the top of the income distribution. Indeed, of the various possible reasons why the electorate in 2014 did not perceive the economic recovery that was underway, the most plausible is that the typical American had not benefited from it. The irony is that rising inequality is usually thought to play to the Democrats’ electoral advantage. Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

Globalising sustainable development The question of how the world can end extreme poverty and environmental sustainability, including climate change. Three ingredients will be essential to achieving the goals: improve human wellbeing will take on new urgency in 2015, as the Millennium Development Goals (MDGs) expire and a new financing mechanisms, trade, and partnerships. Forty years set of goals – the proposed Sustainable Development Goals after rich countries promised to dedicate 0.7% of GDP to aid, their commitments remain at less than half that level. Though (SDGs) – are finalised. United Nations Secretary General Ban Ki-moon’s “Synthesis most emerging economies no longer rely on aid, it remains Report,” outlining the main elements of the post-2015 agenda, crucially important for low-income countries. That said, even if aid targets were met, the provides strong guidance shift to sustainable regarding what sustainable development will cost development should look like much more than what aid and what world leaders must alone can cover. We need do over the next 15 years to By Manish Bapna and to look for new sources of achieve it. After two years of Kitty van der Heijden funds, ensure that crafting the “what” of government spending is sustainable development, the aligned with the year ahead must focus on how sustainable-development to get it done. The central ambition is bold: the eradication of extreme agenda, and target those areas where the money can do the poverty by 2030. To make that happen, the SDGs will need to most good. In much of the developing world, investing in sustainable shift away from the twentieth-century model of development, in which rich countries gave money to poor countries, mostly development is complicated by the fact that tax revenues are to feed the hungry and improve health and education. The too low to pay for what is needed. This is not always a matter MDGs were remarkably successful in several of these areas. But of raising tax rates; it is also often a matter of collecting what the picture has changed significantly since then. A new set of people and companies owe. Closing loopholes and cracking emerging economies – including China, India, Brazil, and down on evasion are two ways to ensure that taxes are South Africa – is racing to modernise. The private sector is collected. The OECD estimates that a dollar of aid spent on assuming a greater role in economic development. And improving tax collection yields an average of $350 in revenue. environmental degradation is threatening the gains of recent A shared commitment that builds on initiatives by the G-8 would make tax evasion that relies on tax havens or money decades. The SDGs will have to transcend the idea of a planet divided laundering harder to hide. Governments cannot deliver a sustainable future alone. The starkly between those who give aid and those who receive it. The new goals must account for a world undergoing rapid private sector also has an important role to play in energy, globalisation, in which all countries have assets as well as agriculture, and urban development, including transport and needs. Today’s challenges go beyond health, food, and water systems that can drive innovation and economic education. The SDGs will have to integrate these concerns with opportunity. While levels of private finance dwarf international the demands of the growing global middle class, the effects of public finance, directing these private funds to programmes shifting political and economic power, and the challenges of that reach the poorest and protect the environment requires

the right policy incentives, such as a price on carbon, regulatory certainty, and the wise use of public money. Trade boosts domestic production and generates revenue that can help pay for development. There have been important gains in market access in the past 15 years: 80% of developing countries’ exports to developed countries are now tariff-free, while average tariffs are down overall. But non-tariff barriers can cost exporting countries more than tariffs do. What is needed is an international partnership that helps low-income countries integrate into the globalised marketplace while improving environmental and labour standards. Making development sustainable will also require accelerated innovation and diffusion of technology between now and 2030. Such new and creative partnerships can make progress on complex problems that governments, civil society, or the private sector cannot or will not solve alone. For example, the GAVI Alliance (formerly the Global Alliance on Vaccines and Immunisation), a partnership comprising international organisations, philanthropies, governments, companies, and research organisations, has immunised 440 mln children since 2000 and helped avert more than 6 mln deaths. We must improve and expand these types of partnerships to other challenges, such as infrastructure, agriculture, and energy. Between now and September 2015, when heads of state will gather for the UN General Assembly, we have a historic chance to set the world on a more sustainable path that will eradicate poverty and enhance prosperity for all. Ambitious goals provide a firm foundation for a brighter future. Over the coming months, however, leaders must work together to set the world on the right course to realise this vision. Manish Bapna is Managing Director of the World Resources Institute. Kitty van der Heijden is European Director of the World Resources Institute. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

January 21 - 27, 2015

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

The war with radical Islam By Jeffrey D. Sachs French Prime Minister Manuel Valls was not speaking metaphorically when he said that France is at war with radical Islam. There is, indeed, a full-fledged war underway, and the heinous terrorist attacks in Paris were part of it. Yet, like most wars, this one is about more than religion, fanaticism, and ideology. It is also about geopolitics, and its ultimate solution lies in geopolitics as well. Crimes like those in Paris, New York, London, and Madrid – attacks on countless cafes, malls, buses, trains, and nightclubs – affront our most basic human values, because they involve the deliberate murder of innocents and seek to spread fear throughout society. We are wont to declare them the work of lunatics and sociopaths, and we feel repulsed by the very idea that they may have an explanation beyond the insanity of their perpetrators. Yet, in most cases, terrorism is not rooted in insanity. It is more often an act of war, albeit war by the weak rather than by organised states and their armies. Islamist terrorism is a reflection, indeed an extension, of today’s wars in the Middle East. And with the meddling of outside powers, those wars are becoming a single regional war – one that is continually morphing, expanding, and becoming increasingly violent. From the jihadist perspective – the one that American or French Muslims, for example, may pick up in training camps in Afghanistan, Syria, and Yemen – daily life is ultra-violent. Death is pervasive, coming as often as not from the bombs, drones, and troops of the United States, France, and other Western powers. And the victims are often the innocent “collateral damage” of Western strikes that hit homes, weddings, funerals, and community meetings. We in the West hate to acknowledge – and most refuse to believe – that our leaders have been flagrantly wasteful of Muslim lives for a century now, in countless wars and military encounters instigated by overwhelming Western power. What is the message to Muslims of the US-led invasion of Iraq in

2003? More than 100,000 Iraqi civilians – a very conservative estimate – died in a war that was based on utterly false pretenses. The US has never apologised, much less even recognised the civilian slaughter. Or consider Syria, where an estimated 200,000 Syrians have recently died, 3.7 mln have fled the country, and 7.6 mln have been internally displaced in a civil war that was stoked in no small part by the US, Saudi Arabia, and other allied powers. Since 2011, the CIA and US allies have poured in weapons, finance, and training in an attempt to topple President Bashar al-Assad. For the US and its allies, the war is little more than a proxy battle to weaken Assad’s patrons, Iran and Russia. Yet Syrian civilians are the cannon fodder. Long before there was Islamist terrorism in the West, the United Kingdom, France, and the US relied on diplomatic chicanery and launched coups, wars, and covert operations in the Middle East to assert and maintain Western political control over the region. Historians know this sordid story, but most Westerners do not (in no small part because many of the interventions have been covert). Since the fall of the Ottoman Empire a century ago, Western powers have sought to control the Middle East for a variety of reasons, including claims on oil, access to international sea routes, Israel’s security, and geopolitical competition with Russia in Egypt, Syria, Iraq, and Iran. The US now has more than 20 military bases in six countries in the region (Afghanistan, Bahrain, Djibouti, the United Arab Emirates, Oman, and Turkey) and large-scale military deployments in many others, including Egypt, Kuwait, Qatar, and Saudi Arabia. It has funded violence for decades, arming and training the mujahedeen (in effect building the precursor of Al Qaeda) in Afghanistan to fight the Soviets; stoking the Iraq-Iran War in the 1980s; invading Iraq in 2003; trying to topple Assad since 2011; and waging relentless drone attacks in recent years. The fact that jihadist terrorist attacks in the West are relatively new, occurring only in the last generation or so, indicates that they are a blowback – or at least an extension – of the Middle East wars. With very few exceptions, the countries that have been attacked are those that have been engaged in the post-1990 Western-led military operations in Afghanistan, Iraq, Libya, and Syria. The terrorists themselves cast their actions in

political terms, even though we rarely listen; indeed, the terrorists’ words are typically reported only briefly, if at all. But the fact is that almost every terrorist attack in the West or against Western embassies and personnel has been accompanied by the message that it is in retaliation for Western meddling in the Middle East. The Paris terrorists pointed to France’s operations in Syria. To be clear, Western actions do not provide Islamist terrorism with a scintilla of justification. The reason to point out these actions is to make clear what Islamist terrorism in the West represents to the terrorists: Middle East violence on an expanded front. The West has done much to create that front, arming favoured actors, launching proxy wars, and taking the lives of civilians in unconscionable numbers. Ending the terror of radical Islam will require ending the West’s wars for control in the Middle East. Fortunately, the Age of Oil is gradually coming to an end. We should make that end come faster: climate safety will require that we leave most fossil-fuel resources in the ground. Nor do the other ancient motives for Western interference apply any longer. The UK no longer needs to protect its trade routes to colonial India, and the US no longer needs a ring of military bases to contain the Soviet Union. It is time for the West to allow the Arab world to govern itself and to choose its path without Western military interference. And there are heartening reasons to believe that a selfgoverning Arab Middle East would wisely choose to become a peaceful global crossroads and a partner in science, culture, and development. The Arab world has played that beneficent role in the past, and it can do so again. The region is filled with talented people, and the overwhelming majority in the region want to get on with their lives in peace, educate and raise their children in health and safety, and participate in global society. Their objectives – prosperity and human security – are our own. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2014.

www.project-syndicate.org

Sapienta Country Analysis Cyprus - In March 2013 Cyprus suffered its worst economic shock since 1974, leaving the economy with high corporate, household and government debt and an illiquid banking system. There are many uncertainties going forward but also potential new prospects, including exploitation of gas and a possible solution of the Cyprus problem.

fiscal and structural policy, and macroeconomic and sectoral trends; tables and charts of quarterly recent economic trends and medium-term forecast. €9950 ex VAT per year for up to 5 users within a single organization if paid in advance; €1,100 ex VAT if paid in instalments.

- Premium subscription (monthly analysis and critical updates): Analyst will alert you by email of critical - Sapienta Country Analysis Cyprus is an unrivalled monthly service that not only keeps you abreast of these developments developments as they occur and include two to three lines of comment. €11,250 ex VAT per year for up to 5 users within a but helps you anticipate and plan for what is coming next. single organization if paid in advance; €1,400 ex VAT if paid Written in a concise, easy-to-read format, Sapienta Country in instalments. Analysis Cyprus provides you with comprehensive monthly analysis and forecasts of domestic and international politics, - Bespoke service: Aimed at institutional investors, premium budget and debt performance, the banking sector, sectoral subscribers enjoy a 20% discount and standard subscribers a policies including oil and gas, and macro-economic trends. 10% discount on bespoke services such as personal and - The reports are written by Fiona Mullen, a renowned Cyprus telephone briefings. Check our website for further details. analyst with 20 years’ experience producing clear, reliable and independent analysis for an international audience. Contact Check our website for sample issues. research@sapientaeconomics.com, Tel +357 99 338 224, - Standard subscription (monthly analysis and forecast): Analysis and outlook for domestic and international politics, www.sapientaeconomics.com

Comprehensive monthly analysis of politics, economic policy and the economy