Financial Mirror 2015 03 11 by Financial Mirror

FinancialMirror JEFFREY D. SACHS

KENNETH ROGOFF

No hiding from sustainable development - PAGE 23

The stock-bond disconnect - PAGE

Issue No. 1125 €1.00 ªarch 11 - 17, 2015

Is House ready for foreclosures bill?

PRIMARY HOMES SAFE Property deals rake in €1 bln from 2013, January sales up 10% PAGE 17

- PAGE 3

March 11 - 17, 2015

2 | OPINION | financialmirror.com

FinancialMirror

Taking a leap to the east

Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd.

EDITORIAL

www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.ht

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

The geopolitical developments are evolving at such a fast pace that Cyprus could, yet again, find itself sitting on the sidelines if it doesn’t move fast, with dire consequences for all sectors of the economy. With tourism and agriculture not our best qualities as we have managed to price ourselves far above our competitors, we are left with services and shipping, knowing that the energy sector will not start earning revenues well into the next decade. Although China’s economic slowdown is more apparent than ever, anticipated growth is now based on the rising standard of living in the world’s most populated country, with wealth being a key driver, parallel to the overseas expansion by mostly stateowned giants. On the other hand, regional rival but new economic partner India is fast becoming the favoured nation for China’s overseas investments, as the country has enjoyed growth levels of 5-7% in recent years and a further 8% a year ahead, with Beijing putting aside, for now, its border claims and standoffs. Add to this the reforms that Prime Minister Narendra Modi is trying to implement in the areas of education and technology, and the reduction of 5% in the corporate tax rate, it is clear that these two countries are vying to corner the global economy over the next two decades. And what does Cyprus have to offer? We keep on moaning about China’s support as a permanent UN

Security Council member and constantly appeal to India’s democratic values to support the principles of fair and viable solution to the Cyprus problem. And then what? We have on occasion hosted a handful of Indian and Chinese shipping companies and have tried (very amateurishly) to attract investors, vying for the peanuts from selling residency permits in exchange for properties sold, while not seeing the bigger picture of becoming closer partners with two major powers who have a say in world economic, diplomatic, energy and security affairs. Modi’s pro-growth agenda is based on enhancing the ease of doing business in India, while China has set its sights on boosting its strategic and maritime clout, hence, China has invited India to join the maritime Silk Road initiative that would ultimately slow down the development of India’s strategic ties with the US and Japan. With our own Minister of Transport (aka the department that still has no Deputy Minister for Shipping) concluding a new strategy for the shipping sector, perhaps a closer maritime alliance with China and India ought to be high on the agenda of our future plans. And this does not necessarily relate to just seafaring, but also infrastructure investments such as ports, ground facilities for energy, etc. It is good for President Anastasiades to visit Middle East countries or even Russia, returning with a bagful of promises, but a bigger push to include China and India in our future plans is what we should have been planning all along.

THE FINANCIAL MIRROR THIS WEEK 10 YEARS AGO

CSE misery ends, budget deficit drops The CSE misery seems to have reached its end as companies announced a turnaround in profits for 2004, with just companies accounting for CYP 80 mln, while in other neas, Cyprus remained on course for euro membership as the budget deficit dropped to 4.2% of GDP, according to the Financial Mirror issue 610, on March 2, 2005. CSE misery: The CSE misery has officially ended following the announcement of preliminary 2004 results showing the combined results of all listed

20 YEARS AGO

No change in CPI, offshores worried Despite calls to lesser the burden on the cost of living allowance, officials said there is no need to change the consumer price index weighting, while the offshore sector is worried that EU accession could spell their end, and in tourism, a record 85,000 visitors are expected fro Russia this year, according to the Cyprus Financial Mirror issue 102, on March 15, 1995. CPI changes: A senior government official has

companies recording the first profit since 2000. The listed companies recorded a CYP 160 mln turnaround reversing CYP 155 mln in losses in 2003 into CYP 6 mln in profits for 2004. Of these BOC, Laiki, Louis, Aristo and Vassiliko cement accounted for CYP 80 mln. Deficit drops: Cyprus is opn course for the euro with preliminary results for 2014 showing a large drop in the budget deficit to CYP 306 mln or 4.2% of GDP, compared to the year-earlier 6.3% of GDP. This makes the target of reaching a deficit of 2.9% of GDP in 2005 more achievable than it did six months ago. Joint platform: The heads of the Cyprus and Athens stock exchanges reached a broad based agreement to set up a common or joint trading

platform which will go into operation in the fourth quarter of 2005. Bond yields below 6%: The yield on 10-year bonds finally broke below 6% to 5.89% following signals that investors are confident Cyprus will enter ERMII shortly which will allow rates to converge with those of the eurozone. A 10-year bond auction the previous week saw the CYP 40 mln offer oversubscribed, helping to lower the yield from previous bonds at 6.17%. CAIR strike off: Cyprus Airways cabin crew (remember them?) called off a strike when the company recalled 22 redundancy notices for chief stewards with an average compensation of CYP 22,000 each, while layoffs of 123 ground staff had concluded smoothly. The airline announced losses of CYP 33.5 mln for 2003 (so, what else is new?)

dismissed calls to change the way the consumer price index (CPI) is calculated so as to alleviate the burden from the inflation-based cost of living allowance that keeps on hiking wages. Evros Demetriades, Director of Statistics, said employers believe loss in competitiveness is due mainly to rising labour costs while unions claim the loss is due to slow growth based on lack of investments in new technology by employers. Offshores worried: The dynamic growth of the offshore sector may come to an abrupt halt if the government makes changes to the prevailing tax legislation in view of the start of Cyprus-EU accession talks, said John Connell, president of the Cyprus

Offshore Enterprises Association (COEA). He said that one of the main issues will be tax and legislation for offshore companies, despite pressure from Brussels. Russian tourists: Cyprus has become a household name among Russians and 85,000 are expected to visit the island this year, according to Aeroflot manager Alexei Eliseev. However, he said that recent talks of 100,000 Russian tourists for this year was too optimistic. German tourists: More than 200,000 German tourists are expected to visit this year, CTO Director Phryne Michaelides said on her return from the ITB Berlin tourism fair, as Cyprus tried to diversify away from the British market when Best Leisure collapsed, having handled about 500,000 holidaymakers alone.

Like us on Facebook

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | CYPRUS | 3

10 POINTS TO KNOW IF YOU’RE A BORROWER OR GUARANTOR FOR BORROWERS

which have not been restructured.

1. Personal repayment schemes with protection of the primary home, where possible. 2. Write-off of unsecured debt costs of maximum 15,000 euros. 3. Mandatory restructuring of debts of up to 300,000 euros, where the primary home has a value of up to 250,000 euros. 4. In the case of mandatory restructuring, the borrower maintains the right to live in the primary home. 5. Provision for all those who lost 25% of their earnings in the past two years. 6. If the borrower stock to the repayment programme, he/she may be relieved of unsecured debts

FOR GUARANTORS 1. The obligation of the guarantor is equal to the difference between the value of the mortgaged security and the balance of the loan. 2. The creditor is limited to a time frame of up to two years to take legal action against guarantors. 3. Guarantors may repay amounts by monthly installments. 4. The guarantor’s primary home may not be foreclosed in order to recover the debts of the first borrower, unless in the case when the guarantor has put up his/her primary home as security for the borrower’s loan.

House to review critical foreclosures bill Moscovici: “You must continue with programme” The House of Representatives will discuss the final two pieces of legislation about foreclosures and insolvencies on Wednesday, with a narrow vote of approval that could pave the way for a final review by international lenders and Cyprus taking part in the European Central Bank’s bond-buying scheme known as quantitative easing (QE). The fifth set of bills will be tabled at the joint House Finance and Interior Committee meetings on Wednesday morning after which it may be rushed to the plenary session on Thursday, just days before the current stumbling block of a suspension of the remaining bills imposed by the opposition expires on March 17. Passage of the bills that regulate foreclosures of properties mortgaged to banks and deemed as non-performing due to the inability of the owners to repay their loans, as well as the framework that secures the primary home and allows guarantors of loans some leeway, has been delayed for fear of lowincome households losing the roof over their heads. Matters have been made worse by the economic and banking crisis of the past two yeas, as well as the rise in unemployment to 16%, with many borrowers unable to make payments, let alone interest on payments. Ruling DISY’s 20 MPs are expected to vote in favour of the bills, while former junior coalition partner DIKO’s eight MPs now also seem convinced that the new package will safeguard primary homes of up to a certain value. In the 56-seat House, this will be determined in a narrow vote. The opposition communist party AKEL and the smaller socialist EDEK, together with the single-seat European Party (Evroko) and the Greens, also want small borrowers protected from the insolvencies. This is a thorny issue with the Troika of lenders who bailed out Cyprus in a EUR 10 bln economic adjustment programme that includes stricter fiscal policy, a smaller affordable government machine, privatisation of utilities and sale of state assets and general reforms. The delay in the new bills has also held back payments by the European Commission, the European Central Bank and the International Monetary Fund of about EUR 450 mln in funds, as a positive review has not yet been secured.

House would pass the five bills pertaining to the insolvency framework and that it would allow for the implementation of a foreclosures legislation in the coming weeks. He said that on Monday he would brief his colleagues at the Eurogroup that all five bills relating to the insolvency framework are now before Parliament and that discussions on most of them are at an advanced stage. In statements after the Eurogroup meeting Commissioner for Economic and Financial Affairs Pierre Moscovici said that Cyprus needs continue with implementation of the foreclosures law without further delay, as well as the economic adjustment programme. He stressed that the implementation of the foreclosures bill is a prerequisite for the positive review of the Cyprus economic adjustment programme and the disbursement of the remaining tranches from the bailout funds. Moscovici said that Cyprus has made very important and impressive steps towards the creation of new job positions and added that it would be really unfortunate if there is a new delay of the progress that has been achieved due to the foreclosures law. Government Spokesman Nicos Christodoulides also expressed his optimism that the House will pass the insolvency framework. He said that this will pave the way for the implementation of the legislation on foreclosures a prior action necessitated so that Cyprus’ 5th review by the international lenders can be completed and the country can continue to receive tranches of its bailout which have been suspended since December.

OPTIMISTIC SAFETY NET Finance Minister Harris Georgiades had said on Sunday that he was optimistic the

The House had passed the foreclosures bill

into law in September but had voted to suspend its implementation on December 18, until the insolvency framework, meant to create a safety net for people affected by the crisis, could also be implemented. The Council of Ministers approved last week the final pair of the long-outstanding bills. The first of two pieces of legislation refers to insolvencies and the framework for guarantors, and the other regulates the auctions and transfers in the case of foreclosures. “We hope that the two (bills) will secure the necessary majority in parliament,” Christodoulides said, referring to the reservations that centre-right DIKO had expressed for the bills to ensure protection of primary homes in order for its eight MPs to vote for the bill. The ruling Democratic Rally (DISY) has 20 votes in the 56-seat parliament.

Christodoulides added that the bill on insolvencies is “fair” to the thousands of home-owners affected, adding that “this was the government’s strategy from the outset”. Asked if the final bills enjoy the approval of the Troika officials, he said that “for some time now we have been engaged in talks both with the parliamentary parties and the institutions (Troika), so that we can conclude on a result that will help resolve the problem and at the same time secure all those who are in a needy state.” Three leading bankers, the chairman of the nationalised and recapitalised Cooperative Central Bank, and the chief executives of Bank of Cyprus and Hellenic Bank have frequently reiterated their positions that the banks will not pursue to grab properties and become realtor companies. Quite the contrary, they insist that the foreclosures package of bills will help them recover securities from large borrowers who have available funds but refuse to cut down their non-performing loans, with NPLs now accounting for more than 50% of the island’s total loanbook. The first of two bills approved by the Cabinet last Friday relates to the insolvency of natural persons and regulates the restructuring of loans to ensure a smooth repayment programme and secure the primary home from foreclosure, while up to EUR 15,000 of debts may be written off where the borrower can prove insufficient income or funds to repay the loans. The second bill regulates the transfer and mortgage of properties and determines the procedures for public auctions.

HOTEL FOR RENT IN PAPHOS 81 ROOMS, THREE STARS Profitable, operating all year around, fully renovated, full facilities. Swimming pool, Private parking, Cafeteria, Bar, Breakfast Restaurant, Formal Restaurant, all operating licences. Only serious enquiries please to email: paphoshotelrental@mail.com

March 11 - 17, 2015

4 | CYPRUS | financialmirror.com

Cyprus at bottom of EU productivity Privatisation, labour flexibility, public sector reforms will boost efficiency, says UCy report ANALYSIS Cyprus is in the group of countries with the lowest level of productivity level, according to the Economics Research Centre of the University of Cyprus, which said that for the period 2000-2012, the rate of productivity growth was, on average, 2.3%, the third highest in the sample used in the analysis. However, the study on “Multilateral comparisons of productivity among European countries and Cyprus” showed that this was not enough to improve the relative position of Cyprus when compared with the advanced European countries. “It only managed to obtain a better position in the low productivity group. In order for Cyprus to catch-up with the productivity of western and central European countries, ways to further increase its productivity are needed,” the university report said. The ERC study added that “recent policies aiming at the privatisation of state-owned companies, removing barriers and introducing greater flexibility in the labour market, reforming the public sector to minimise wasteful bureaucracy and increase efficiency are, among others, measures in the right direction in order to increase productivity and, as a result, economic growth.” The ERC results indicate that countries in West and Central Europe are doing better with respect to the level of productivity, when compared to other Mediterranean and East European countries. Furthermore, most of the countries experienced increases in their productivity throughout the years. The productivity increases in the west and central European countries are mainly due to increases in output, while the increases in the Mediterranean and East European countries are mainly due to more efficient use of their inputs. The university said that the ERC results suggest that the less productive countries are those with the higher productivity growth. That is, Mediterranean and East European countries show a faster productivity growth compared to the west–central European ones. In the context of the cross country analysis of productivity, it appears that Cyprus is located in the group of countries with the lowest productivity level, although it occupies the best position (with the highest productivity) after 2005. This is because this high productivity growth rate was not enough to improve the relative position of Cyprus when compared with the advanced European countries. It only managed to obtain a better position in the low productivity group. In order to catch-up with the other groups and especially the first one, Cyprus needs to find ways to increase its productivity even more. Boosting productivity is critical to each country’s future economic welfare (well-being). Raising productivity growth rates is crucial for European countries, especially Mediterranean and East European countries if they are going to catch-up with the western and central European ones. For

these countries, including Cyprus, placing productivity growth at the centre of their economic policy is crucial, in the sense that without raising their productivity growth substantially above that of western and central European, they will never be able to become competitive and have gains from being a member of the EU, the ERC report suggested. For Cyprus, finding its own path towards higher productivity growth is of utmost importance. Recent policies aiming at privatisation of state owned companies, removing barriers and introducing greater flexibility in the labour market, reforming the public sector to minimise wasteful bureaucracy and increase efficiency are, among others, measures in the right direction in order to increase productivity and, as a result, economic growth. The ‘multilateral productivity comparisons’ are based on the output difference minus the cost shares weighted input differences of a country with a hypothetical country that is used as a point of reference. The reference country is the geometric mean over the total number of countries. Therefore, a country is more productive compared to other countries if the productivity difference with the reference country is higher than the others. Using this analysis one can obtain a ranking of the countries based on their productivity level.

RANKING OF EU COUNTRIES Productivity is considered a key source of economic growth and competitiveness in an economy and, consequently, of the well-being of its people. An economy is considered competitive, relative to other countries, if it can produce output of the same quality as other countries but with lower cost (or better quality output with the same cost). The economic theory of index numbers provides tools that can be used in making multilateral (and bilateral) productivity comparisons. The productivity comparisons in this study are based on the period 2000-2012 and on the following countries:

Belgium, Germany, Estonia, Ireland, Greece, Spain, France, Italy, Cyprus, Netherlands, Austria, Portugal, Slovenia, Slovakia and Finland with data from Eurostat and the European Commission. To achieve comparability in measuring output and factor inputs one needs to employ purchasing power parities (PPP) of output, capital and labour for all the countries under consideration. Therefore, all price and quantity data used in the analysis are expressed in constant 2000 Euros and are PPP adjusted. Figure 1, shows the productivity differences of countries from the reference one for 2012. In this year, the west and central European countries have high productivity; while the productivity of Mediterranean and East European countries is comparatively low. In fact, one can consider three groups: - At the top are the western and central European countries: Belgium, France, Germany, Netherlands, Austria and Finland. - In the middle we find Italy, Ireland, Slovenia and Spain. - At the bottom group are Cyprus, Slovakia, Greece, Portugal and Estonia.

GROWTH OVER TIME The results of the study suggest that less productive countries are among those with the highest productivity growth. Figure 2, reporting the average productivity growth rate for the period 2000-2012, shows that productivity growth is higher in Slovenia, followed by Slovakia, Greece, Cyprus, Ireland, and Estonia, the countries with the lowest productivity levels. Boosting productivity is critical to each country’s future economic welfare (well-being). High productivity growth rates is crucial for Mediterranean and East-European ones in order to catch-up with the West and Central European ones. Thus, making productivity growth the center of their economic policy is crucial for countries like Cyprus and Greece to be able to compete with the Western and Central European countries.

Greece payment burden soars, 3rd bailout ‘unavoidable’ says Ifo The financing of capital flight from Greece via the Eurosystem has sharply increased the country’s payment obligations to international public institutions, according to the Ifo Institute, that said these payment obligations rose to EUR 319 bln, or 173% of Greece’s annual economic output, by the end of January. “There is no way for Greece to avoid a third bail-out package, and further packages in the future, if it stays in the euro. It would be better for the country to formally default, exit and devalue, so that its real economy can get back on its feet,” said Ifo President Hans-Werner Sinn in Munich. “The country is practically bankrupt, but still continues to receive public funding. This is a way of delaying the bankruptcy, giving investors the opportunity to make a quick getaway at the expense of the Community of States.” On Thursday, European Central Bank President Mario Draghi said after the Council Meeting in Nicosia that ECB

lending to Greece had reached EUR 100 bln and that the Eurosystem was ready to continue to support Greece, as long as Athens remains committed to its bailout programme. The amount represents about 68% of Greek GDP, the highest in the Eurozone, while Draghi also said that the ECB decided to raise the ceiling of emergency liquidity assistance (ELA) to Greek banks by EUR 0.5 bln to 69 bln. The EUR 319 bln figure calculated by the Munich-based Ifo takes into account the net payments from the bail-out packages financed by the euro countries and the International Monetary Fund, purchases of Greek government bonds by other central banks, as well as Target overdraft credit and the credit in the form of disproportionate issues of bank notes in Greece. If the Greek government and the country’s banks were to go bankrupt, the maximum sum of liabilities can be broken

down into EUR 84.7 bln lost by Germany (state and central bank), 64.6 bln by France, 56.4 bln by Italy and 38.4 bln by Spain. The Netherlands will lose a maximum of EUR 18.3 bln, while Belgium will lose 11.4 bln, Austria 8.9 bln and Finland 5.7 bln. Portugal’s loss well be EUR 3.8 bln and Slovakia’s 2.7 bln. These numbers refer to the scenario of a Greece exit (Grexit) from the Eurozone, and thus to the more favourable scenario for the Community of States. Should Greece remain in the euro, the Ifo report said, loans by Greece’s central bank to local commercial banks would feature in the total liability figure, instead of the Target liabilities and the disproportionate issue of bank notes. The losses would be slightly higher in this case, with Germany sustaining maximum losses of EUR 85.2 bln as things stand, plus the additional costs of financing further bail-out packages to compensate for Greece’s lack of competitiveness.

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Elements Capital Partners subsidiary wins ‘best fund’ awards Elements Capital Partners, a Cyprus-owned boutique investment firm that specialises in distressed assets and private equity opportunities throughout South East Europe, has won several awards for “Alpen SI”, one of the investment funds controlled by the Slovenian subsidiary “Alpen Invest d.d.”. Elements, co-founded by financial entrepreneur Savvas Liasis in 2010, is supported by US and Swiss-based hedge funds, as well US investment banks that assist in the execution of transactions. In February “Alpen Invest” was proclaimed as the best Slovenian fund management company for 2014 by Slovenia’s business newspaper Moje Finance. Two of the funds – “Alpen.Emerging” and “Alpen.Developed” – also received top ratings, while the managers of the two funds were named in the top five Slovenian fund managers of the year. The awards recognised “Alpen.Developed” in the category of “global

HB donates €1 19,400 raised from reverse stock-split fractions Hellenic Bank donated EUR 19,433 to the Cyprus Red Cross, raised from the sale of the aggregate and fractions of shares arising from the recent reverse stock-split of 1:50. The bank said that rather than a distribution across the whole shareholder base, it was decided, at the extraordinary general meeting on February 27, to donate the whole amount to a local charity. Part of the amount will be given to the “Stella Soulioti” Children Therapy Centre in Limassol and the rest for the construction of a kitchen at the Nicosia branch of the Cyprus Red Cross. The kitchen will provide daily meals to deprived citizens who need support because of the current economic crisis. The stock had been dwindling at the 4c range when the reserve stock split propelled it to EUR 2.00. On Tuesday, having traded from 1.80 to 2.00, it close the day at 1.95.

Consumers spend less, card payments drop 12% in Jan-Feb With the household incomes dwindling and banks still not fully injecting money into the economy, consumers seem to be holding back on their spending habits, with credit card payments recording a cumulative 12% fall in the first two months of the year. According to the JCC Payment Systems card clearing monopoly, credit card use dropped 6% in February year-onyear, to EUR 164.6 mln, while the same year-on-year decrease was also recorded in January. JCC, wholly owned by the local banks, said that card transactions rose at supermarkets, but were down in the government sector, DIY and household stores, and fuel purchases. JCC said the decrease of transactions in government was related to the extension of the deadline for vehicle tax renewal. An increase in this category is expected in March, it said, as car owners rush to renew their road taxes and avoid a hefty EUR 85 fine from the police. Suggesting that Cypriot did not change their spending habits on their travels, JCC data showed that transactions with local cards abroad remained unchanged in February from the year-earlier level of EUR 86.7 mln.

Q4 GDP down 0.7% Cyprus GDP decreased by 0.7% in the last quarter of 2014, compared to a decrease of 0.3% in the third quarter of last year, according to the EU statistical office Eurostat. Seasonally-adjusted GDP rose by 0.3% in the euro area and by 0.4% in the EU28 during the fourth quarter of 2014, compared with the previous quarter. In Q3, GDP grew by 0.2% in the euro area and by 0.3% in the EU28. Compared with the same quarter of the previous year, seasonally adjusted GDP rose by 0.9% in the euro area and by 1.3% in the EU28 in the fourth quarter of 2014, after +0.8% and +1.2%, respectively, in the previous quarter. Estonia and Sweden (both +1.1%), Hungary (+0.9%), Germany, Spain and Poland (all +0.7%) recorded the highest growth compared with the previous quarter.

developed markets”, and “Alpen.Emerging” topped the “emerging markets” category. Seeing an opportunity for investments in south eastern Europe, Elements acquired an additional 40.84% stake of “Alpen Invest” in April 2014, increasing its holding in the Slovenian asset management firm to 81.68%. “Alpen SI” also performed exceedingly well last year through its privatisation strategy producing an annual

performance in excess of 45%. “In addition to our active investment funds we are also in the process of assessing and developing new investment opportunities in Cyprus and South East Europe which we will be announcing soon,” said Savvas Liasis. Alpen’s fund managers Dejan Rajbar and Izidor Jerman were named as standout Slovenian fund managers. Rajbar became one of only three Slovenian fund managers to be awarded consecutively over the last five years. “The awards received by both “Alpen.Developed” and “Alpen.Emerging”, in addition to Alpen being proclaimed “best fund management company”, confirms our superiority which relies on a combination of global know-how and extensive local experience”, said Rajbar, Executive Director of “Alpen Invest”. For information visit Elements Capital Partners’ website: http://www.elements-capital.com

March 11 - 17, 2015

6 | CYPRUS | financialmirror.com

MTN, Primetel launch 4G service Cyta to follow by summer as market share drops to 66%

Private telcos MTN and PrimeTel are introducing highspeed fourth generation (4G) connectivity this week over the LTE (Long Term Evolution) service, with state-owned Cyta expected to follow by summer, with market shares in mobile telephony expected to oscillate according to each provider’s marketing strength. The total number of mobile subscribers has reached 1,109,188 according to the latest available data from telecoms regulator OCECPR up to June 2014. Of these, contract subscribers overtook the prepaid subscribers for the first time, with 562,072 compared to 547,116 or 50.67% against 49.33%. The mobile penetration rate rose by 1 percentage point to 129% of the population, a level it has maintained since June 2011. Subscribers of both contract and pre-paid smartphones will be lured by the providers’ offers of theoretical speeds of 100 Mbps for downloads and up to 45 Mbps for uploads, while real numbers are expected to be around 60-70 Mbps for downloads and 25-35 Mbps for uploads. The current HSPA+ network could only attain speeds of 14.4 Mbps. The high speed mobile connections will allow users of smartphones as well as tablets and notebooks to load pages much faster, even on wireless (wifi) networks, while faster speeds will be attained where there is a landline connection to the Internet, such as at home and at work. Services such as multimedia, HD streaming and HD video-conferencing, as well as sending and receiving large files will now become easier. “Subscribers demand the best available service everywhere, fast speeds for download and upload, and without delays or buffering,” said PrimeTel’s Chief Commercial Officer Theodosis Theodosiou, adding that his company has invested money and knowhow in developing such a high-speed network. PrimeTel said in an announcement that speeds will reach 70Mbps at first stage. “Contract and prepaid subscribers who have 4G/LTE devices and use Mobile Internet will be able to enjoy

MARKET SHARE - MOBILE TELEPHONY

unbelievable speeds on the 4G network without any additional cost,” Theodosiou added. Cyta will have a difficult time to catch up with rivals MTN and PrimeTel, as its delay to introduce its own 4G network will cost it market share at a time when the other providers are enjoying the launches in the past two weeks of brand new smartphoen devices, especially new launches at the Barcelona Mobile Congress. Data from regulator OCECPR data shows that Cyta has

gradually been losing market share to MTN over the years, dropping from 81.14% six years ago to 66.07% last June, while MTN has grown from 18.87% in June 2009 to 30.09% last June, with newcomers PrimeTel that came onto the scene four years ago edging up to 2.71% last June and LemonTel and Callsat sharing 1%. Despite the numbers, though, the statements by MTN executives of catching up with Cyta and possibly even reaching a 50% market share have not been realised

Why does your business need a mobile app? Today, the majority of the population owns a smartphone. Smartphones have revolutionised almost every aspect of our daily lives including communication, information access and consumerism. According to a CNN Money report, app usage makes up 47% of Internet traffic. If you think that mobile apps in Cyprus are solely for big names like The Mall of Cyprus you are wrong. More and more small and midsize businesses are following the mobile trend, understanding that an effective mobile strategy involves more than just a mobilefriendly website. In fact, these days you’ll notice that many small businesses you interact with in your everyday life have their own dedicated mobile app — be it the corner coffee shop or the beauty spa downtown. These companies understood that mobile technology has changed how companies reach customers and are ahead of the game when it comes to taking their marketing to the next level by using apps as “extensions” of their products. So, what could an app do for your business? Improve Customer Engagement. A crucial part of your business is maintaining strong relationships with your clients. It can be difficult to achieve in practice, but you need to deliver great service in order to keep and grow your customer base. This is where the mobile world can help you. A chat feature in your mobile app directly connects you to your clients, providing them with real-time customer service. Apps can also include a feature to book appointments and set reminders. Another important aspect of utilising a mobile app is that you can collect valuable information and feedback about consumer behavior. By requesting a quick survey or asking customers to join your business’s mailing list, you can gain insight into customers’ location, interests and preferences. This feedback can be crucial to continually improving your business.

Create a Direct Marketing Channel. One of the biggest benefits of having a mobile app is that is helping businesses increase revenue largely by increasing efficiency. Instead of advertising to a broad spectrum, users can be narrowly targeted as apps can provide news feeds, general information, search features, user accounts, prices, booking forms and much more. Through push notifications, businesses are getting even closer to direct interaction, and can easily remind customers about their products and services whenever it makes sense. A national chain could easily send city- or region-specific notifications about special offers based on what users in that area are interested in, a restaurant could boost loyalty by sending a special offer to customers who had been in the past year but not in the last two months, a store could announce a sale on sunglasses when it’s predicted to be sunny soon. Customer service and support. Making it simpler and more efficient for your customers to get in touch with your company and offering them tools to make their life easier while using your products or services can be a great reason to develop a mobile app. Ryanair has launched an app that allows members to search cheap flights on their iPhone and get the lowest prices to hundreds of destinations within Europe, to add services to existing booking, check-in for flights and get a mobile boarding pass direct to their mobile phone. This makes customers’ lives easier and is a valueadded to their existing service. Helps you stay visible to your customers at all times. Once a customer downloads your app, it will constantly appear on their device. This ensures your brand’s visibility every time they look at their phone or tablet. For this reason, mobile apps should be frequently updated with information and

By Mariana Antonescu

updates. One way to make sure that loyal customers are receiving information about new products, promotions, or upcoming events is by enabling push notifications. You can also include mobile app exclusive discounts or specials to make sure that customers check the app often. Cultivate Customer Loyalty. With all the noise out there – banners, flashing signs, billboards, newspaper ads, coupons, flyers, websites and website banners – we slowly lose our impact on customers because of the immense amount of advertising surrounding us all. It’s time to go back to making a true and sincere connection with your customers, and making them a loyal lover of your product and/or service. By personalising your services you create a unique experience for customers and keep them coming back. Likewise by connecting mobile apps to social media, you can obtain customer feedback through the app directly to their social media channels. Specialised service and a focus on what’s important to individual customers will set your business apart. Convinced yet? I am, for sure! Apps give you the opportunity to present your products as solutions to your customers’ problems and can be a valuable tool in business advertising, but they must be handled properly in order to successfully promote the company. Competition is fierce in the app arena, and success is determined by how you market your app. You must constantly promote it on your website, on social accounts, and probably through advertising, too. You should also consider how the app will improve upon your existing website and services, how much it will cost and what the competition offers. If at the end of day you decide that your app really will add something in the way of functionality, novelty, and usefulness, then by all means, app away. Mariana Antonescu (MBA) is a business consultant with a special interest in the field of Social Media Marketing. www.mari10.blog.com

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | CYPRUS | 7

Draghi launches QE amid few surprises How exactly does this help consumers or the average man on the street? By Lauren Carmouche The ECB press conference in Nicosia on March 5 became the platform for unveiling the European Central bank’s much awaited 1.1 trln Euro Quantitative Easing programme. Today we witness the start of a 60 bln Euro asset purchasing programme set to buy both government and corporate bonds denominated in the Eurozone. The programme is projected to last until the end September 2016, yet the anticipation of such stimulus from the ECB has already had ‘positive effects’ according to the President, Mario Draghi. In fact, the conference itself resulted in very few real surprises in terms of numbers, yet, the demeanor and confidence from Draghi was definitive. The president was assured that the measures taken by the bank had provided the impetus for growth in the Eurozone, with borrowing conditions improving and a better than expected GDP number last quarter. One important question addressed during the answer session with Draghi was how exactly does this help consumers or the average man on the street? The very basis of Quantitative Easing is to encourage borrowing and thus spending and investments by reducing the value of cash and used in conjunction with low interest rates, should discourage saving. The transmission of this mechanism from monetary dynamics to consumer dynamics can be long and disjointed. However, Draghi highlighted that stimulus had indeed lowered borrowing costs; creating confidence channels and providing wealth effects to consumers in the Eurozone, also made possible by the subsequent drop in oil prices. One certainty with regards to embarking on such monetary policy decision is that the path to recovery will not be smooth. Various other central banks have undertaken similar programmes with varying success. The U.S. has just completed tapering of its asset purchasing with a rapidly expanding labour market and somewhat swollen balance sheet to the tune of $4.5 trln. The Bank of England also acted to avoid a double-dip recession with a 75 bln pound injection, which critics say failed to support businesses with asset purchasing focused purely on government bonds. Yet, the U.K. became one of the fastest growing economies of the developed nations last year.

Before the meeting of the European Central Bank’s Governing Council in Nicosia, President Nicos Anastasiades made the case to Mario Draghi for the Cyprus debt to be included in the ECB’s quantitative easing scheme Japan, on the other hand, has struggled to gain momentum for some time. Burdened by an ageing and riskaverse population, Governor Kuroda’s $1.4 trln quantitative easing programme is yet to bear any fruit. The bank has affirmed that it will do whatever is necessary to drive the recovery, announcing plans to raise the purchasing to 80 trln yen per year. How successful will the ECB’s Asset Purchasing programme be? There are signs of improvement, however,

the recovery is likely to be long and painful, just how long and how painful remains to be seen. Lauren Carmouche is Banc De Binary’s Head of Investment Advice. Her previous experience as an analyst involved forecasting share prices and calculating impact indicators on exchange rate volatility. She is certified by the Chartered Securities and Investments Institute with focus on Financial Derivatives and Securities and holds a Cysec Advanced Certificate

10-year T-bill yield breaks below 4%, new four-year low The yield on 10-year Cyprus sovereign bonds dropped to 3.97% on Tuesday, down from 4.11% on Monday and 4.15% on Friday, the lowest level in almost four years. This is near the bond’s all-time low of 3.81% recorded in October 2010. The average yield on the Cypriot bonds averaged at 5.15% in the past twelve months, according to Bloomberg data. On March 3, 2014, the yield on the secondary market was almost 6.31%. Government sources attributed the decline to the start this week of the ECB’s 1.14 trln euro quantitative easing (QE) and bond purchasing programme. However analysts believe this excuse may be far fetched as Cyprus will not be able to take advantage of the ECB’s money-printing until parliament passes a long-overdue bill on foreclosures and banks start to recover their bad loans, last estimated at 50% of the entire island’s loanbook. The yield on the 10-year Treasury bills issued in 2010 declined by 18 basis points on Tuesday to 3.97% having dropped 48 basis points to 4.15% on Friday, following the 4.50% high on September 8 last year. The yield of the 5-year bond (matures in 2019) also declined, to 3.94% on Tuesday having receded to 4.07% on Friday. Cyprus aims to see bond purchases of about EUR 500 mln from the ECB’s QE programme, but cannot participate in the

scheme until it gets the all-clear from the fifth programme review, probably in April. This is why Finance Minister Haris Georgiades has been overly confident that Cyprus will be able to return to the markets some time in 2015, with rating agencies waiting to see if Cyprus will comply with its 10 bln euro bailout programme by sticking to a fiscal programme and keeping up

with the reform plan that includes privatising state monopolies or selling government-owned assets to raise some EUR 1.4 bln by 2018. Georgiades said in January that Cyprus may issue new debt twice this year. Last week, the Minister told Reuters in an interview that Cyprus hopes to borrow on financial markets this year, saying the island’s economy had more in common with bailout turnaround Ireland than Greece. Georgiades said Ireland, which reformed after near bankruptcy, was a role model as Cyprus climbs out of recession and prepares to borrow on markets ahead of the end of its reform-for-aid programme in the middle of next year. The European Central Bank’s QE programme, under which it will print money to buy mostly government bonds, is not yet open to Cyprus as it has failed to implement a new law on foreclosures and insolvency that would make it easier to for the banks to repossess properties and lower their highrisk portfolio of non-performing loans (NPLs). Georgiades said that Nicosia hoped to sell one or two new bonds this year, and predicted modest economic growth. He also said he may not need close to EUR 2 bln of bailout cash that was earmarked for recapitalising banks and other spending. That money, he said, could be used to repay debts instead.

March 11 - 17, 2015

8 | COMMENT | financialmirror.com

Thoughts on Easter Lamb Coincidentally, as the weather warms and hints of Spring Patrick Skinner appear, we dedicated eaters start to consider the new season’s lamb. Prompted by a current book of food writing, from the London Daily Telegraph’s archives, I searched my own and found a couple of special lamb recipes, created by the Telegraph’s food writer of forty years ago, Dennis Curtis. I reproduce them, only slightly altered. It is “old-fashioned” cooking, requiring time. If you have it, it is worth the effort. NAVARIN OF LAMB This is how Dennis Curtis did it: There is good English Iamb available at this time of year, but we tend to overcook it to a grey colour whereas the French serve it underdone to a pleasing pink shade (I think most Brits now know better! P.S.). Sear leg at maximum (pre-heated) oven heat for 15 min, and then continue at a moderate heat for a total cooking time of 12min. to the pound (about 26 minutes per kilo). They also improve the flavour subtly by pushing slivers of garlic deep into the meat, near the bone, and then using a stock made from lamb bones to baste the joint. Contrarily, this navarin shows how the cheaper cuts of lamb can be cooked for a long time to produce a delicately-flavoured dish. To be at its best, it relies on a good stock made from lamb bones, careful skimming of the fat, and vegetables which are not overcooked. 1. Make 25g / loz dripping (*) hot in a heatproof casserole; in this brown

quickly 1 kilo / 2lb of middle-cut chops. 2. Reduce the heat and pour off excess fat. Dredge the meat with a heaped tablespoon of flour and turn the chops until the flour has browned. 3. Add good stock to just cover the meat and bring to the boil. Add 2 crushed cloves of garlic and 2 tablespoons of tomato paste plus a bouquet garni. Taste and season. 4. Cover and place in an oven preheated to 180º / 350°F for one hour. Remove the meat. Strain the sauce and allow to cool. Wash casserole. 5. Put the chops back into the washed casserole. Skim the excess fat from the sauce and pour the sauce over the chops. 6. Melt 25g /1oz of dripping in a frying pan and in this turn 450g / 1lb sliced carrots and 225g / 8oz sliced turnips. 7. Sprinkle the vegetables with 1 tablespoon granulated sugar and cook until it caramelises. Add to the casserole and return to the oven. Cook on for 30min. 8. Add 12 baby onions, peeled, and 450g /1lb new potatoes, scraped. Cook until the vegetables are tender. Tilt and skim off the fat again. 9. Place on the stove and bring to the simmer. Stir in 175g /6oz frozen peas, simmer for 5min. and serve, without the bouquet garni. Serves 4. (*) Note: “Dripping” is made from “rendered” fat, or suet, (melted slowly in a pan) which is not always easy to get in Cyprus. Ask the butcher for some of the fat on the lamb leg. Otherwise use lard or a mix of butter and olive oil.

Photiades Distributors clinches Campari deal Photos Photiades Distributors has secured a cooperation agreement to distribute Gruppo Campari products in Cyprus, in addition to the existing distribution rights in Romania and Croatia. The list of spirits includes Campari, Aperol, Wild Turkey, Ouzo 12, Old Smuggler, Carolans, Frangelico and Cinzano, as well as other alcoholic drinks. Gruppo Campari was established in 1860 when the Campari aperitif first made its appearance and has since grown to become a leader in the premium spirits and non-alcoholics drinks business.

NOISETTES D’AGNEAU A LA CREME D’AIL (Noisettes of Lamb in a Garlic Cream Sauce) A noisette is a piece of a boned chop (“the eye”) or tenderloin. Ingredients for 6 servings

18 noisettes of lamb Olive oil or butter DAUPHINOIS POTATOES

“Navarin” - Young lamb and Spring Vegetables – 2lb (1 kg) potatoes, peeled photo courtesy of Waitrose, UK

and sliced very thinly. 7g (1/4oz) chopped garlic 50cl (18fl oz) single cream Salt and pepper 50 g (2 oz) grated Emmenthal cheese Garlic Cream Sauce

100g (3 1/2 oz) garlic cloves 60cl or 1 pint milk and water, mixed 15cl (5fl oz) lamb stock 15cl (5fI oz) (150 ml) single cream The Garlic Fritters

1 egg 50g (2 oz) flour 75g (3fl oz) lager Salt and Pepper 100g (3 1/2 oz) garlic cloves 1 pint (60 cl) milk and water, mixed Method

1. For the dauphinois potatoes, place all the ingredients, except the cheese, in a buttered casserole dish, cover with foil, and bake in the oven at 500°F (150°C, gas mark 2) for about 1 hour. 2. Remove the foil, sprinkle the cheese over the top, and return to the oven for another 30 minutes. 3. To make the garlic sauce, place whole garlic cloves, unpeeled, in cold milk and water, bring to the boil, and drain. Repeat the process three times, using fresh milk/water each time. Squeeze garlic puree from the skins of each clove into a bowl and mash with a fork. Add lamb stock, cream and seasoning, and place in an electric blender until the sauce is smooth. 4. To make the fritters, separate the egg and beat the yolk with flour. Gradually add the beer whisking all the time, then season. 5. Five minutes before serving, whisk the egg white, and fold into the batter. 6. Prepare the garlic cloves as above, in milk and water, but having first peeled the cloves. Drain and sauté in olive oil until golden brown. Heat a pan of oil or a deep fat fryer, dip sautéed garlic cloves into batter, and deep fry. Drain and place on kitchen paper to absorb excess fat. 7. Sauté noisettes of Iamb in olive oil or butter, place on serving plates, and garnish with garlic cloves and garlic cream sauce. Serve with dauphinois potatoes. Send me your news! To be published in Cyprus Gourmet, here and on-line. Email: editor@eastward-ho.com

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 1005

www.financialmirror.com

T∂∆∞ƒ∆∏, 11 ª∞ƒ∆π√À, 2015

ŒÎÙ·ÎÙË Û˘ÓÂ‰Ú›· ÁÈ· ÙÔ Ï·›ÛÈÔ ·ÊÂÚÂÁÁ˘fiÙËÙ·˜ Σήµερα θα συνεδριάσει τελικά η Επιτροπή Οικονοµικών κατά την οποία θα συζητηθούν τα πέντε νοµοσχέδια που αφορούν το πλαίσιο αφερεγγυÞτητασ. Το ∆ΗΚΟ εντοπίζει θετικέσ πρÞνοιεσ στα νοµοσχέδια σε αντίθεση µε το ΑΚΕΛ και το Κίνηµα ΟικολÞγων που εκφράζουν διαφωνία ειδικÞτερα µε το πέµπτο νοµοσχέδιο που αφορά στην προστασία τησ κύριασ κατοικίασ και τουσ εγγυητέσ. Ο αναπληρωτήσ κοινοβουλευτικÞσ εκπρÞσωποσ του ΑΚΕΛ, Σταύροσ ΕυαγÞρου, ανέφερε Þτι σε πολλέσ διατάξεισ και ειδικά στισ συνοδευτικέσ εκθέσεισ αναφέρεται και καθίσταται ξεκάθαρο Þτι πρέπει να διατηρηθούν οι τράπεζεσ στην ίδια ή σε καλύτερη κατάσταση, που ήταν προηγουµένωσ. Είπε πωσ καµία απÞ τισ προϋποθέσεισ που έθεσε το ΑΚΕΛ δεν ικανοποιούνται και διαφωνεί µε τη φιλοσοφία του πλαισίου. Ο πρÞεδροσ των ΟικολÞγων Γιώργοσ Περδίκησ έκανε λÞγο για τρύπεσ και ελλείψεισ στο πλαίσιο αφερεγγυÞτητασ το οποίο πάσχει στη φιλοσοφία του, προαναγγέλλοντασ πωσ το κÞµµα του θα καταθέσει σειρά τροπολογιών. Το ∆ΗΚΟ δια του προέδρου του ΝικÞλα ΠαπαδÞπουλου σηµείωσε πωσ πάγια θέση του κÞµµατοσ, είναι η ψήφιση το συντοµÞτερο του πλαισίου αφερεγγυÞτητασ το οποίο προσφέρει ασπίδα προστασίασ στουσ δανειολήπτεσ. «Ο νÞµοσ εκποιήσεων, δεν πρÞκειται να λύσει τα προβλήµατα µε τισ εκποιήσεισ αλλά το πλαίσιο αφερεγγυÞτη-

τασ µε κάποιεσ προτάσεισ νÞµου». ΑπÞ την πλευρά του ο υπουργÞσ Οικονοµικών Χάρησ Γεωργιάδησ, τÞνισε πωσ η καθυστέρηση στην εφαρµογή του νÞµου για τισ εκποιήσεισ υπονοµεύει τισ προοπτικέσ που έχουν δηµιουργηθεί για την κυπριακή οικονοµία. Ο ΥπουργÞσ εξέφρασε παράλληλα την ετοιµÞτητα τησ

κυβέρνησησ να συνεργασθεί µε τη Βουλή για άρση τησ εµπλοκήσ που έχει δηµιουργηθεί, να υπάρξει κατάληξη, ώστε να αξιοποιηθούν οι προοπτικέσ που υπάρχουν για την Κύπρο. Ùπωσ έχουµε συνεργασθεί του τελευταίουσ µήνεσ, είπε, µπορούµε να συνεργαστούµε και τώρα. |Είµαστε έτοιµοι, πρÞσθεσε, να ακούσουµε και να συζητήσουµε απÞψεισ και θεωρώ Þτι µε σοβαρÞτητα και υπευθυνÞτητα µπορούµε να ολοκληρώσουµε τη διαδικασία» ανέφερε. Ο Χάρησ Γεωργιάδησ τÞνισε Þτι λÞγω τησ εκκρεµÞτητασ στο θέµα των εκποιήσεων, η Κύπροσ δεν µπÞρεσε να επωφεληθεί αµέσωσ απÞ το πρÞγραµµα ποσοτικήσ χαλάρωσησ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ. Είπε επίσησ Þτι υπονοµεύεται η προοπτική επανÞδου στισ διεθνείσ αγορέσ που θα αποτελέσει σινιάλο για νέεσ επενδύσεισ. Με την άρση εκκρεµοτήτων, είπε ο ΥπουργÞσ, θα δηµιουργηθούν οι προοπτικέσ που θα υποβοηθήσουν το στÞχο τησ συνέχισησ τησ πορείασ ανάκαµψησ τησ οικονοµίασ, τησ επανÞδου στισ αγορέσ και τησ αποκατάστασησ τησ πιστοληπτικήσ ικανÞτητασ του κράτουσ. Εν τω µεταξύ ο Επίτροποσ Οικονοµικών Υποθέσεων, Πιερ Μοσκοβισί, στη διάρκεια συνέντευξησ Τύπου µετά το πέρασ των εργασιών του Eurogroup τη ∆ευτέρα, ανέφερε πωσ η Κύπροσ οφείλει να εφαρµÞσει χωρίσ περαιτέρω καθυστερήσεισ το νÞµο για τισ εκποιήσεισ, που αποτελεί ουσιαστική προϋπÞθεση για την ολοκλήρωση τησ έκθεσησ.

Àfi «ÔÏÈÔÚÎ›·» Ë ∂ÏÏ¿‰· ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com ΜÞλισ δύο εβδοµάδεσ µετά την «συµφωνία» στο Eurogroup η Ελλάδα δείχνει να βρίσκεται υπÞ πλήρη «πολιορκία». Μια µοναδική αποµÞνωση για την χώρα η οποία δείχνει να εκβιάζεται απÞ την Γερµανία, να αντιµετωπίζεται µε καχυποψία απÞ την Commission, να µποϊκοτάρεται απÞ την ΕΚΤ και να σαµποτάρεται απÞ τα υπÞλοιπα κράτη µέλη. Ùλα αυτά αναµενÞµενα αφού Þπωσ αναφέραµε και στο προηγούµενο µασ άρθρο το σχέδιο ΣÞιµπλε για αποµÞνωση τησ νέασ Ελληνικήσ κυβέρνησησ µε απώτερο σκοπÞ την πλήρη πιστωτική «ασφυξία» τησ και εν τέλει ρήξη τησ έχει είδη µπει σε δράση. Σε Þλα αυτά βέβαια έχει µεγάλη ευθύνη και η νέα Ελληνική κυβέρνηση αφού ο περίγυροσ του νέου Έλληνα πρωθυπουργού πάει απÞ γκάφα σε γκάφα. Με πρώτο και χειρÞτερο τον νέο Έλληνα υπουργÞ εξωτερικών ο οποίοσ αφού αρχικά έκανε ατυχέσ άνοιγµα προσ την πτωχευµένη Ρωσία του αποµονωµένου Πούτιν, στην συνέχεια απείλησε εµµέσωσ πλην σαφώσ τουσ εταίρουσ τησ ΕΕ για εισβολή Τζιχατιστών στην Ευρώπη σε περίπτωση που η Ελλάδα βγει απÞ την Ευρωζώνη. ∆ηλώσεισ που δεν εξυπηρετούν κανένα ελληνικÞ συµφέρον και δυσχεραίνουν ακÞµα περισσÞτερο το είδη βεβαρηµένο κλίµα στην ΕΕ για την Ελλάδα και Þλα αυτά σε µια στιγµή που η χώρα µπαίνει σε µια σκληρή διαπραγµάτευση µε τον δογµατικÞ ΣÞιµπλε. Σε ακÞµα πιο αναποτελεσµατικÞ mode κινούνται οι δηλώσεισ του υπουργού οικονοµικών ο οποίοσ για κάποιο ανεξήγητο λÞγο επι καθηµερινήσ βάσησ δίνει συνεντεύξεισ σε ντÞπια και ξένα ΜΜΕ µε αποτέλεσµα να δίνει λαβή για επικριτικά σχÞλια απÞ αξιωµατούχουσ τησ ΕΕ. ∆ηλώσεισ περί διεξαγωγήσ δηµοψηφίσµατοσ για παραµονή στο Ευρώ δεν είναι το Þτι καλύτερο ενÞψει του πολύ κρίσιµου Eurogroup αυτήσ τησ εβδοµάδασ. Ο ευφυέστατοσ και ικανÞτατοσ Γιάνησ Βαρουφάκησ δεν

έχει σε καµία περίπτωση την ανάγκη να αναλώνεται και να φθείρεται καθηµερινά µέσω συνεντεύξεων και ειδικά σε κανάλια που δεν φηµίζονται και για την Ελληνική τουσ αλληλεγγύη. Καλύτερα Þτι έχει να πει να το πει στουσ αξιωµατούχουσ τησ ΕΕ στην κατ’ ιδίαν συναντήσεισ τουσ. Μπορεί η ελληνική πλευρά να νιώθει πωσ πλήττεται καθηµερινά η αξιοπρέπεια τησ απÞ τισ «άθλιεσ» και εκβιαστικέσ δηλώσεισ του ΣÞιµπλε και των δορυφÞρων του εντÞσ και εκτÞσ Ελλάδοσ αλλά δεν είναι προσ το συµφέρον τησ χώρασ να µπει σε τέτοιου είδουσ αντιπαράθεση µε τον ΣÞιµπλε ο οποίοσ δυστυχώσ έχει µαζί του το σύνολο των Ευρωπαίων αξιωµατούχων. Η Ελλάδα για να πετύχει τον έντιµο συµβιβασµÞ θα πρέπει να τα βρει πείθοντασ µε τα επιχειρήµατα τησ τουσ τρεισ θεσµούσ τησ ΕΕ και ειδικÞτερα την ΕΚΤ η οποία είναι η µÞνη η οποία µπορεί να την σώσει και ταυτÞχρονα να την βυθίσει. Είναι ξεκάθαρο πωσ στο Eurogroup η εξεύρεση λύσησ είναι έτσι και αλλιώσ απίθανη επειδή Þπωσ έχουµε ξαναπεί στο Eurogroup ένα άνθρωποσ µÞνοσ του κÞβει ράβει χωρίσ να δίνει λογαριασµÞ σε κανέναν. Ο ΣÞιµπλε Þχι µÞνο δεν έχει την παραµικρή επιθυµία να βοηθήσει την Ελλάδα αλλά ο µοναδικÞσ του σκοπÞσ είναι να οδηγήσει την Ελλάδα σε πιστωτικÞ γεγονÞσ (credit event). Μέσω του credit event πιστεύει ο αλαζÞνασ ΣÞιµπλε πωσ ο Τσίπρασ είτε θα παραιτηθεί απÞ την πρωθυπουργία είτε θα υποκύψει και θα συρθεί κακήν κακώσ να αποδεχθεί πλήρωσ το µνηµÞνιο κάνοντασ στροφή 180 µηρών. Βεβαίωσ αυτÞ που αγνοεί για ακÞµα µια φορά ο τυφλωµένοσ απÞ την έπαρση και την αλαζονεία ΓερµανÞσ υπουργÞσ οικονοµικών είναι πωσ ο Τσίπρασ έχει µαζί του την συντριπτική πλειοψηφία του Ελληνικού λαού µε τα ποσοστά αποδοχήσ του να ξεπερνούν ακÞµα και το 70%. Άρα είτε ο ΣÞιµπλε τα βρίσκει µε ένα πρωθυπουργÞ του 36% είτε θα τα βρει σε 1,2 µήνεσ µε ένα πρωθυπουργÞ του 70%. Και στο µεσοδιάστηµα θα έχει προηγηθεί ένα δίµηνο ιστορικών αναταραχών σε αγορέσ και κοινωνίεσ που η ΕΕ δεν έχει βιώσει ποτέ στην σύγχρονη ιστορία τησ. Για να πετύχει Þµωσ ο Τσίπρασ τον έντιµο συµβιβασµÞ απαιτείται σωστή στρατηγική, λίγα λÞγια και πολλά έργα και µακριά απÞ απρεπείσ και άστοχεσ αντιπαραθέσεισ Ελλήνων υπουργών µέσω των ΜΜΕ.

ΑπÞ την ∆ευτέρα η Ελλάδα έχει µπει σε µια σκληρή διαπραγµάτευση µε τουσ θεσµούσ τησ ΕΕ µε απώτερο σκοπÞ να πείσει τουσ Ευρωπαίουσ για την ειλικρινή τησ θέληση να προχωρήσει σε δραστικέσ µεταρρυθµίσεισ. Μεταρρυθµίσεισ που θα βγάλουν την χώρα απÞ τον βάλτο τησ ύφεσησ και τησ κατάθλιψησ που την έχει βυθίσει το µοντέλο ΣÞιµπλε µε τισ ευλογίεσ φυσικά των προηγούµενων ελληνικών κυβερνήσεων. Αν η Ελλάδα αποτύχει σε αυτή την πολύ σκληρή διαπραγµάτευση είναι υπÞχρεα να έχει έτοιµο ένα plan B Þτι και αν αυτÞ σηµαίνει. Αν και το credit event µοιάζει να είναι πιο κοντά απÞ ποτέ δεν θα πρέπει να πανικοβάλει την Ελληνική πλευρά και να έχει έτοιµο σχέδιο αντιµετώπισησ του event αυτού το οποίο σε καµία περίπτωση credit event δεν σηµαίνει και Grexit. Οι δορυφÞροι του ΣÞιµπλε θα θελήσουν να ερµηνεύσουν το credit event σαν σενάριο καταστροφήσ µε σκοπÞ να σπείρουν τον πανικÞ στην Ελληνική κοινωνία. Η Ελληνική κυβέρνηση θα πρέπει να το περιµένει και να έχει εκπονήσει σχέδιο αντιµετώπισησ του έτσι ώστε να το δεχτεί η κοινωνία Þσο πιο ήρεµα γίνεται. Σίγουρα το credit event είναι ένα πολύ δυσµενέσ σενάριο αλλά σε καµία περίπτωση δεν είναι Grexit και οι επιπτώσεισ του credit event δεν είναι καν το 10% των επιπτώσεων του Grexit. Ασ µην λησµονούµε πωσ credit event η Ελλάδα είχε και το 2011 και δεν άνοιξε µύτη.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë˜: °›Ó·ÌÂ ÈÔ ·ÍÈfiÈÛÙÔÈ Η αποκατάσταση τησ αξιοπιστίασ του κράτουσ είναι πλέον γεγονÞσ, δήλωσε ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ µιλώντασ στα µέλη τησ κυπριακήσ κοινÞτητασ του Μπαχρέιν, κατά τη διάρκεια δεξίωσησ που παρέθεσε προσ τιµήν τουσ µε την ευκαιρία τησ επίσηµησ επίσκεψήσ του στη χώρα. Ο Πτ∆ εξέφρασε ακÞµη την πεποίθηση Þτι σύντοµα θα είµαστε ?εντελώσ ελεύθεροι? να ξαναβγούµε στισ αγορέσ. Αναφέρθηκε και στο ΚυπριακÞ, εκφράζοντασ την ελπίδα οι επÞµενεσ των εβδοµάδων να διαφοροποιήσουν το κλίµα και οι διπλωµατικέσ προσπάθειεσ που καταβάλλονται να δώσουν την ευκαιρία επανέναρξησ του διαλÞγου.

Mιλώντασ στουσ Κυπρίουσ επιχειρηµατίεσ που διαµένουν στο Μπαχρέιν, ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ εξέφρασε την ιδιαίτερή του χαρά που βρέθηκε µεταξύ των στυλοβατών τησ κυπριακήσ οικονοµίασ, «κάτι που είχε συµβεί το ’74, κάτι που επαναλαµβάνεται τώρα µε την οικονοµική κρίση». Ο Πτ∆ δήλωσε Þτι σταδιακά ανακάµπτουµε απÞ την κρίση «που είχαµε αντιµετωπίσει ή δεν είχαµε αντιµετωπίσει έγκαιρα», προσθέτοντασ Þτι µετά τα γεγονÞτα του 2013 και απÞ την ώρα που έχουµε ενταχθεί στο πρÞγραµµα «έχουµε επιτύχει πολύ περισσÞτερα απÞ Þ,τι ανέµεναν και οι πλέον αισιÞδοξοι». Ο ΠρÞεδροσ Αναστασιάδησ είπε Þτι «είχαµε ένα ρεκÞρ Þσον αφορά τα επιτÞκια των

ªÂÙ¿ ÙÔ ¶¿Û¯· ÛÙÔ ‰ÈÎ·ÛÙ‹ÚÈÔ ˘Ôı¤ÛÂÈ˜ ÙË˜ §·˚Î‹˜ Σε πολύ προχωρηµένο στάδιο βρίσκεται η διερεύνηση των διαφÞρων υποθέσεων που αφορούν στην κατάρρευση τησ οικονοµίασ, δήλωσε ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ Κώστασ Κληρίδησ. Ο κ. Κληρίδησ ανέφερε Þτι σε σύσκεψη στη Νοµική Υπηρεσία έγινε µια πολύ καλή και πλήρησ ενηµέρωση απÞ τον επικεφαλή τησ ανακριτικήσ οµάδασ και τουσ επικεφαλήσ των επιµέρουσ θεµατικών ενοτήτων για τισ υπÞ διερεύνηση υποθέσεισ, Þπωσ είναι η υπÞθεση τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ και η χορήγηση χαριστικών ή ευνοϊκών δανείων. Ανέφερε, επίσησ, Þτι δÞθηκαν οδηγίεσ και τέθηκαν κάποια ενδεικτικά χρονοδιαγράµµατα, σηµειώνοντασ Þτι οι έρευνεσ “βρίσκονται σε ένα πάρα πολύ προχωρηµένο στάδιο”. Εν τω µεταξύ, η καταχώρηση κατηγορητηρίων ενώπιον του ∆ικαστηρίου αναµένεται να γίνει µετά το Πάσχα. Η έρευνα καλύπτει το χρονικÞ διάστηµα απÞ το 2006, Þταν έγινε η εξαγορά του ποσοστού που κατείχε η ΗSBC, µέχρι το 2013, οπÞτε κατέρρευσε η Λαϊκή. Η νοµική υπηρεσία δηλώνει ικανοποιηµένη απÞ την πορεία των ερευνών για την κατάρρευση τησ οικονοµίασ.

™Â ¯·ÌËÏfi ÙÂÙÚ·ÂÙ›·˜ ÔÈ ·Ô‰fiÛÂÈ˜ ÙˆÓ Î˘ÚÈ·ÎÒÓ ÔÌÔÏfiÁˆÓ Oι θετικέσ προσδοκίεσ για την ολοκλήρωση τησ αξιολÞγησησ απÞ την τρÞικα και τη συµµετοχή τησ Κύπρου στο πρÞγραµµα ποσοτικήσ χαλάρωσησ τησ ΕΚΤ, οδήγησαν χθεσ σε νέο ιστορικÞ χαµηλÞ τετραετίασ τισ αποδÞσεισ των κυπριακών οµολÞγων. Η απÞδοση του κυπριακού 10ετούσ (λήξησ 2020) οµολÞγου υποχώρησε στο 3,95% απÞ 3,97% τη ∆ευτέρα. ΠρÞκειται για το χαµηλÞτερο επίπεδο απÞ τον Αύγουστο του 2010. Η µείωση των αποδÞσεων σε επίπεδα κάτω του 4% συνέπεσε µε την έναρξη του προγράµµατοσ ποσοτικήσ χαλάρωσησ τησ ΕΚΤ, ανοίγοντασ τον δρÞµο για έξοδο τησ Κύπρου στισ διεθνείσ αγορέσ, µέσω των οποίων θα προσπαθήσει να αναχρηµατοδοτήσει µέροσ των λήξεων χρέουσ 2,9 δισ ευρώ το 2015. Το κÞστοσ δανεισµού τησ Κύπρου είναι υπερδιπλάσιο αυτού χωρών Þπωσ η Ισπανία, η Ιταλία και η Πορτογαλία, των οποίων οι αποδÞσεισ κυµαίνονται µεταξύ 1 και 2%, ή τησ Ιρλανδίασ που βρίσκεται κάτω απÞ το 1%.

Hourican Î·È Pijls ı· ÌÈÏ‹ÛÔ˘Ó ÁÈ· ÙÔÓ Î˘ÚÈ·Îfi ÙÚ·Â˙ÈÎfi ÙÔÌ¤· Με το θέµα τησ επικαιρÞτητασ «Banking in Cyprus: Challenges & Opportunities» το ΕµπορικÞ και ΒιοµηχανικÞ Επιµελητήριο Λευκωσίασ (ΕΒΕΛ) διοργανώνει εκδήλωση, σήµερα Τετάρτη 11 Μαρτίου 2015 στισ 15:00 το απÞγευµα στο ΣυνεδριακÞ Κέντρο Φιλοξενία στη Λευκωσία. Οµιλητέσ: - John Hourican, ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ Τράπεζασ Κύπρου - Bert Pijls, Ανώτατοσ ΕκτελεστικÞσ ∆ιευθυντήσ Ελληνικήσ Τράπεζασ - Μάριοσ Κληρίδησ, ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ Συνεργατικήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ ΕισαγωγικÞ χαιρετισµÞ θα απευθύνει ο ΠρÞεδροσ του ΕΒΕΛ κ. Στέλιοσ Αναστασιάδησ. Συντονιστήσ τησ συζήτησησ θα είναι ο ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ τησ Deloitte κ. Χρίστησ ΧριστοφÞρου. Για πληροφορίεσ στο τηλέφωνο 22-889600 ή στο email ncci@ccci.org.cy. Η είσοδοσ για το κοινÞ είναι ελεύθερη. Την εκδήλωση χορηγεί η Deloitte.

οµολÞγων τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, ρεκÞρ Þσον αφορά τα χαµηλά επιτÞκια, γεγονÞσ που αποδεικνύει την εµπιστοσύνη που υπάρχει». Ανέφερε επίσησ Þτι σταδιακά η ανεργία έχει σταθεροποιηθεί µε πτωτικέσ τάσεισ, «κάτι που είναι πάρα πολύ σηµαντικÞ εφÞσον είναι ένα απÞ τα προβλήµατα που αντιµετωπίζουµε». Ο ΠρÞεδροσ είπε Þτι αντιµετωπίζουµε προβλήµατα διÞτι υπάρχουν οι ευάλωτεσ οµάδεσ που ακÞµα υποφέρουν, και εξέφρασε την ελπίδα Þτι σταδιακά, καθώσ Þπωσ είπε, δεν µπορούν να γίνουν θαύµατα απÞ τη µια µέρα στην άλλη, θα επιτύχουµε έτσι ώστε να ξαναζήσουµε στιγµέσ ευηµερίασ.

§ÈÁfiÙÂÚÂ˜ ·Î¿Ï˘ÙÂ˜ ÂÈÙ·Á¤˜ ÛÙÔ ·’ ‰›ÌËÓÔ ÙÔ˘ 2015 Ακάλυπτεσ επιταγέσ αξίασ 453.014 ευρώ εκδÞθηκαν το πρώτο δίµηνο του 2015, σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσιοποίησε η Κεντρική Τράπεζα (ΚΤ) τησ Κύπρου. Ο αριθµÞσ των ακάλυπτων επιταγών που εκδÞθηκαν το πρώτο δίµηνο του τρέχοντοσ έτουσ ανήλθε στισ 331, µε συνολικά 162 πρÞσωπα (φυσικά και νοµικά) να καταχωρούνται στον προκαταρκτικÞ κατάλογο του Κεντρικού Αρχείου Πληροφοριών (ΚΑΠ) για εκδÞτεσ ακάλυπτων επιταγών. ΑπÞ τα 331 πρÞσωπα, τα 89 αφορούσαν φυσικά πρÞσωπα και τα 73 νοµικά πρÞσωπα. Σηµειώνεται Þτι το αντίστοιχο δίµηνο του 2014, είχαν εκδοθεί ακάλυπτεσ επιταγέσ αξίασ 510.464 ευρώ. ΜÞνο το Φεβρουάριο του 2015 εκδÞθηκαν ακάλυπτεσ επιταγέσ, συνολικήσ αξίασ 188.726 ευρώ, ενώ τον Ιανουάριο εκδÞθηκαν επιταγέσ αξίασ 264.288 ευρώ.

Εξάλλου, µείωση σηµειώθηκε στον αριθµÞ των προσώπων που καταχωρήθηκαν στο ΚΑΠ το πρώτο δίµηνο του 2015, σε σύγκριση µε το πρώτο δίµηνο του 2014, σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ ΚΤ. ΕιδικÞτερα, 113 νοµικά και φυσικά πρÞσωπα και πρÞσωπα που ελέγχουν νοµικά πρÞσωπα καταχωρήθηκαν το πρώτο δίµηνο του 2015 στο ΚΑΠ, σε σύγκριση µε 154 πρÞσωπα το αντίστοιχο δίµηνο του 2014. Τον Ιανουάριο του 2015 καταχωρήθηκαν 67 πρÞσωπα στο ΚΑΠ και τον Φεβρουάριο του ίδιου έτουσ 46. Σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ ΚΤ, 36 καταχωρήσεισ στο ΚΑΠ το πρώτο δίµηνο του 2015 αφορούσαν νοµικά πρÞσωπα, 38 φυσικά πρÞσωπα και 39 πρÞσωπα που ελέγχουν νοµικά πρÞσωπα.

∏ Arkia Israeli ·˘Í¿ÓÂÈ ÙË˜ Ù‹ÛÂÈ˜ §¿ÚÓ·Î· - ∆ÂÏ ∞‚›‚ H αεροπορική εταιρεία Αrkia Israel Airlines ανακοίνωσε Þτι, αυξάνει άµεσα τισ πτήσεισ απÞ Τελ Αβίβ προσ Λάρνακα, απÞ 4 σε 5 την εβδοµάδα, ενώ παράλληλα θα προχωρήσει µε επιπλέον πτήσεισ µέχρι τον Απρίλιο. Συγκεκριµένα η αεροπορική εταιρεία θα συνδέει τη Λάρνακα µε το Τελ Αβίβ, 3 φορέσ την εβδοµάδα µέχρι τισ 29/03/2015.Το πτητικÞ πρÞγραµµα τησ εταιρείασ θα ενισχυθεί ακÞµη περισσÞτερο µεταξύ 05/04/2015 – 12/04/2015, Þπου θα εκτελούνται 7 πτήσεισ την εβδοµάδα. Οι πτήσεισ θα εκτελούνται µε αεροσκάφη τύπου Boeing 757 / 300 και Embraer 195LR. Σύµφωνα µε τον αντιπρÞσωπο τησ αεροπορικήσ εταιρείασ στην Κύπρο, Orhodoxou Aviation Ltd, η αύξηση των πτήσεων θα δώσει επιπλέον επιλογέσ στο επιβατικÞ κοινÞ τησ Κύπρου, καλύπτοντασ τισ ανάγκεσ που έχουν προκύψει στο συγκεκριµένο δροµολÞγιο. Η αεροπορική εταιρεία Αrkia Israeli Airlines, ιδρύθηκε το 1949 και είναι η δεύτερη µεγαλύτερη αεροπορική εταιρεία του Ισραήλ, η οποία διαχειρίζεται τακτικέσ πτήσεισ σε 22 διεθνείσ προορισµούσ. Αποτελεί µια απÞ τισ πιο σηµαντικέσ αεροπορικέσ εταιρείεσ του Ισραήλ µε µεγάλο δίκτυο σε πολλέσ χώρεσ τησ Ευρώπησ. Η Arkia Israeli Airlines έχει υπογράψει ΜνηµÞνιο

Συναντήληψησ µε την Airbus για την αγορά 4 Αirbus A330900neo. ΑυτÞ το προσύµφωνο κατατάσσει την Arkia ωσ τον πρώτο πελάτη στο Ισραήλ και στην ευρύτερη περιοχή, στην αγορά του συγκεκριµένου τύπου αεροσκάφουσ. Το Airbus A330-900 neo, θα βοηθήσει την αεροπορική εταιρεία να αναπτύξει τη λειτουργία τησ σε προορισµούσ µεγάλων αποστάσεων, καθώσ επίσησ και σε τουριστικά αναπτυσσÞµενεσ αγορέσ. ΑντιπρÞσωποσ τησ αεροπορικήσ εταιρείασ στην Κύπρο είναι η εταιρεία Orthodoxou Aviation Ltd.

∂Ó·ÏÏ·ÎÙÈÎ¤˜ ÙÚ·Â˙ÈÎ¤˜ ÂÂÓ‰‡ÛÂÈ˜ Ì¤Ûˆ ÙË˜ Elements Capital ∆ιεθνή αναγνώριση µέσω των πολλαπλών βραβεύσεων τησ “Alpen.SI”, ενÞσ εκ των αµοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζεται η Alpen Invest d.d., πέτυχε η Elements Capital Partners Ltd, µια ‘boutique’ επενδυτική εταιρεία που συνιδρύθηκε το 2010 απÞ τον Κύπριο επιχειρηµατία Σάββα Λιασή. Μοναδική στο είδοσ τησ στην Κύπρο, και προσφέροντασ εναλλακτικέσ στισ παραδοσιακέσ τραπεζικέσ επενδύσεισ, η Elements Capital Partners εξειδικεύεται στουσ τοµείσ των επισφαλών στοιχείων ενεργητικού και του επιχειρηµατικού κεφαλαίου (private equity) σε ολÞκληρη τη Νοτιοανατολική Ευρώπη. ΑπÞδειξη τησ παγκÞσµιασ εµβέλειασ τησ Elements είναι η στήριξη απÞ hedge funds µε έδρεσ στισ ΗΠΑ και Ελβετία, Þπωσ επίσησ και αµερικανικέσ επενδυτικέσ τράπεζεσ που υποστηρίζουν την εκτέλεση των συναλλαγών. Τον περασµένο Φεβρουάριο, η “Alpen Invest” ανακηρύχθηκε ωσ η «Καλύτερη Σλοβενική Εταιρεία ∆ιαχείρισησ Αµοιβαίων Κεφαλαίων» για το 2014. ∆ιακρίθηκαν επίσησ δύο απÞ τα αµοιβαία κεφάλαια τησ – τα “Alpen.Emerging” και “Alpen.Developed” – ενώ οι διευθυντέσ των αµοιβαίων κεφαλαίων αυτών πήραν θέση στην πρώτη πεντάδα των διαχειριστών ταµείων τησ Σλοβενίασ. Στα βραβεία, που διοργανώνονται απÞ τη Moje Finance, την πιο σηµαντική οικονοµική εφη-

µερίδα τησ Σλοβενίασ, βραβεύθηκε η “Alpen.Developed” στην κατηγορία «∆ιεθνείσ Ανεπτυγµένεσ Αγορέσ», ενώ η “Alpen.Emerging” έλαβε την πρώτη θέση στην κατηγορία «ΑναδυÞµενεσ Αγορέσ». Αναγνωρίζοντασ τισ τεράστιεσ επενδυτικέσ ευκαιρίεσ στην περιοχή, η εταιρία εξαγÞρασε ένα επιπρÞσθετο 40.84% τησ “Alpen Invest” µέσω µιασ θυγατρικήσ τησ εταιρίασ τον Απρίλιο του 2014, αυξάνοντασ έτσι τον έλεγχο τησ στην εταιρία στο 81.68%. Η “Alpen.SI” είχε εξαιρετική απÞδοση το 2014 µέσω τησ στρατηγικήσ επένδυσησ σε ιδιωτικοποιήσεισ που έφεραν ετήσια απÞδοση πέραν του 45%. «Τα βραβεία αντικατοπτρίζουν την εξαιρετική απÞδοση τησ “Alpen Invest”, κάτι το οποίο αναγνωρίσαµε στισ αρχέσ του περασµένου χρÞνου Þταν η Elements Capital Partners πήρε την απÞφαση να αυξήσει το µερίδιο τησ. Η Elements επικεντρώνεται στην αναζήτηση στρατηγικών επενδυτικών ευκαιριών που θα παρέχουν τη µεγαλύτερη επενδυτική απÞδοση για τουσ πελάτεσ µασ», δήλωσε ο κ. Σάββασ Λιασήσ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε την Elements Capital Partners και τισ συνδεδεµένεσ µε αυτή εταιρείεσ µπορείτε επισκεφθείτε την ιστοσελίδα: www.elementscapital.com

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

¢È·ÌÂÚ›ÛÌ·Ù· ÁÈ· ÙËÓ Ì¤ÛË ÙÛ¤Ë ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓË˜ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿ÙÂ˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜

Είναι δυνατÞν αγαπητοί µασ αναγνώστεσ να φθηνίσουν τα διαµερίσµατα σε µια ηµέρα και µάλιστα σε τέτοιο επίπεδο που να είναι προσιτÞ για τουσ νέουσ και τουσ χαµηλά αµειβÞµενουσ; Είναι δυνατÞν να επιτευχθεί αυτÞσ ο στÞχοσ χωρίσ επιδοτήσεισ, χωρίσ φορολογίεσ και ενισχύσεισ και χωρίσ να πάθει ζηµιά κανένασ; Και Þµωσ εάν οι άρχοντεσ του προγραµµατισµού τησ οίκησησ τησ Κύπρου, το αθέατο ΠολεοδοµικÞ Συµβούλιο και η Πολεοδοµία ενσκήψουν επί του προβλήµατοσ τησ πλέον απρÞσιτου κÞστουσ στέγησ, πιστεύουµε Þτι µπορεί να λυθεί άµεσα και αυτÞ χωρίσ θεωρίεσ και ευσεποθισµούσ. Στην Κύπρο, πέραν του συντελεστή δÞµησησ, κάλυψησ, ύψουσ κλπ, υπάρχουν και τα περιβÞητα ελάχιστα εµβαδά. ∆ηλαδή κάποιοι τεχνοκράτεσ, κυρίωσ ψηλά αµειβÞµενοι, απεφάσισαν Þτι ο Κύπριοσ δεν πρέπει (ανεξάρτητα αν µπορεί οικονοµικά ή Þχι) να κατοικήσει σε διαµερίσµατα που είναι µικρÞτερο απÞ ένα προκαθοριζÞµενο ελάχιστο εµβαδÞν, ανάλογα µε τον αριθµÞ των υπνοδωµατίων. Το ελάχιστο αυτÞ εµβαδÞν το απεφάσισαν αυτοί οι τεχνοκράτεσ απÞ µÞνοι τουσ. Έτσι έχει καθορισθεί Þτι ένα ελάχιστο εµβαδÞν π.χ. για δύο υπνοδωµατίων διαµέρισµα, δεν πρέπει να είναι λιγÞτερο απÞ 100 τ.µ. (80 τ.µ. το διαµέρισµα και βεράντεσ και κοινÞχρηστα) και των τριών Þχι λιγÞτερο απÞ 125 τ.µ. Ωσ εκ τούτου µε τισ επικρατούσεσ τιµέσ των καινούργιων διαµερισµάτων που είναι κατά µέσο Þρο 2.050 ευρώ /τ.µ. = 205.000 ευρώ πλέον Φ.Π.Α. 5% (1η κατοικία), το δυάρι έχει κÞστοσ αγοράσ 215.000 ευρώ (πλέον τα ανάλογα µεταβιβαστικά έστω 230.000 ευρώ) και το τριάρι 256.000 ευρώ πλέον το Φ.Π.Α. (= 270.000 ευρώ) πλέον τα µεταβιβαστικά = 288.000 ευρώ. Συζητώντασ το θέµα µε τουσ υπεύθυνουσ τησ Πολεοδοµίασ, µε πληροφÞρησαν Þτι η άποψη τουσ είναι Þτι οι Κύπριοι δεν πρέπει να «ζουν σε τρύπεσ» και ωσ Κύπροσ «δεν θα µοιάσουµε µε το Λονδίνο ή το Παρίσι που διαµερίσµατα των 2 υπνοδωµατίων είναι µÞνο 60 τ.µ.». Μπράβο τουσ ασφαλώσ που νοιάζονται για την ποιÞτητα ζωήσ του

Κύπριου, αλλά τον ρώτησαν εάν µπορεί ο Κύπριοσ πλέον να αγοράσει στέγη στα σηµερινά επίπεδα και ιδιαίτερα τουσ ξένουσ αγοραστέσ για εξοχικά διαµερίσµατα κλπ (και τούτο παρ’ Þλησ τησ µείωσησ των τιµών); Ùπωσ αλλάζουν τα δεδοµένα και λÞγω του Þτι η γυναίκα στο ανδρÞγυνο εργάζεται και αυτή, η κουζίνα, ωσ δωµάτιο, έχει καταργηθεί και αντικατασταθεί µε την κουζίνα ανοικτού χώρου (open plan) και µε τουσ σύγχρονουσ εξαεριστήρεσ/ αποροφητήρεσ, τα take away και τα microwave, δεν την χρειάζονται Þπωσ παλαιÞτερα ωσ ξέχωρο δωµάτιο. Τα διπλά σαλÞνια έχουν καταργηθεί και Þλα αυτά διÞτι ο Κύπριοσ ο οποίοσ αγοράζει τα διαµερίσµατα του βάσει τιµήσ κατά τ.µ., δεν µπορεί πλέον να ανταποκριθεί. Εισ µια προσπάθεια εξεύρεσησ φθηνήσ στέγησ υπάρχει και η τάση ζήτησησ στέγησ εκτÞσ πÞλεων λÞγω χαµηλÞτερου κÞστουσ. Τα προβλήµατα που δηµιουργούνται απÞ την αποκέντρωση του πληθυσµού, Þπωσ ανυπαρξία δηµÞσιων µέσων κυκλοφορίασ, κατανάλωση βενζίνησ, χάσιµο χρÞνου στο αυτοκίνητο, ανυπαρξία σχολείων, νοσοκοµείων, ιδιαίτερα για τα παιδιά κλπ, δεν συνηγορούν προσ αυτήν την λύση. Θα πρέπει λοιπÞν να καταργηθεί το ανÞητο αυτÞ µέτρο αγαπητέ κύριε Υπουργέ των Εσωτερικών και η αγορά, ελεύθερη απÞ µÞνη τησ, να υποδείξει πωσ, που και σε ποιο µέγεθοσ µονάδασ θέλει ο Κύπριοσ να ζει. Έτσι θα προσέξουµε µε

την κατάργηση των ελάχιστων εµβαδών, να κατασκευάζονται διαµερίσµατα των δύο υπνοδωµατίων εµβαδού 70-80 τ.µ. (µαζί µε τεσ βεράντεσ και κοινÞχρηστα) κλπ. ΑυτÞ απÞ µÞνο του θα έχει την ακÞλουθη διαφορά µε την υπάρχουσα κατάσταση: 80 τ.µ. x 2.050 ευρώ + Φ.Π.Α. + µεταβιβαστικά = 185.000 ευρώ σε αντίθεση µε το προηγούµενο µασ παράδειγµα των 230.000 ευρώ (45.000 ευρώ διαφορά) και για εκείνο των τριών υπνοδωµατίων µε έστω 100 τ.µ., η διαφορά θα είναι (230.000 ευρώ απÞ 288.000 ευρώ) = 58.000 ευρώ. Σασ υποβάλλουµε Þτι µέχρι πρÞσφατα (έχει καταργηθεί τώρα) µÞνο η Κοµµουνιστική Κίνα υπÞβαλλε σύστηµα ελάχιστων εµβαδών λÞγω υπερπληθυσµού, ενώ άλλεσ χώρεσ που έχουν τέτοιο σύστηµα (2-3 πολιτείεσ στην Αµερική) δεν έχουν ταυτÞχρονα τουσ περιορισµούσ του Συντελεστή ∆Þµησησ, ύψουσ κλπ. Εάν προσέξουµε τώρα τα εξοχικά διαµερίσµατα π.χ. στον Προφήτη Ηλία (Πρωταράσ) µε το παλαιÞ εµβαδÞν 2 υπνοδωµάτια 60 τ.µ., σε σύγκριση µε εκείνα που κτίζονται τώρα, λÞγω «τοπικού» σχεδίου (90 τ.µ.), η διαφορά σε τιµή πώλησησ + φÞροι + µεταβιβαστικά είναι πέραν των 70.000 ευρώ ωσ σύνολο!! – Άρα µÞνο οι ευκατάστατοι έχουν πλέον αυτή την πολυτέλεια τησ αγοράσ εξοχικού; Γιατί αυτή η αδυναµία του Κράτουσ να αντιληφθεί την ολοένα επιδεινωµένη κατάσταση, γιατί το ΠολεοδοµικÞ Συµβούλιο, το ΕΤΕΚ και άλλοι οργανωµένοι φορείσ (π.χ. Σύνδεσµοσ ΑρχιτεκτÞνων), στουσ οποίουσ έχουµε απευθυνθεί κατ’ επανάληψη (περιλαµβανοµένων και των εκάστοτε υπουργών) αγρÞν αγÞρασαν; Ασφαλώσ, ο κάθε ένασ έχει τεσ δουλειέσ του και «τι µασ νοιάζει εµάσ απÞ τουσ φτωχούσ τησ πολιτείασ αυτήσ»; Αναµένουµε λοιπÞν απÞ µια Κυβέρνηση που δήλωσε µέσω του Προέδρου µασ Þτι προσβλέπει προσ µια πιο καλύτερη πολιτεία να το προσέξει και να υιοθετήσει την εισήγηση µασ ή παρÞµοιεσ µε αυτή, µάλιστα Þταν δεν θα τησ κοστίσει και τίποτε και µÞνο θα εισπράξει την ευγνωµοσύνη του κÞσµου. Τελειώνοντασ θα θέλαµε να προσθέσουµε Þτι εάν αυτÞ το ακατανÞητο κατ’ εµάσ µέτρο παραµείνει και για σκοπούσ συνέπειασ και µÞνο, θα πρέπει η τωρινή Κυβέρνηση να εισηγηθεί να καταργηθεί η εισαγωγή µικρών αυτοκινήτων, περιλαµβανοµένων εκείνων χωρίσ «air-bags» και κλιµατισµÞ, διÞτι «ο Κύπριοσ δεν πρέπει να οδηγεί/µεταφέρεται» σε τέτοιασ ποιÞτητασ οχήµατα! Προσ θεού πλέον!! À.°. ª‹ˆ˜ ÙÔ fiÏÔ ı¤Ì· Û·˜ ı˘Ì›˙ÂÈ ÙËÓ °·ÏÏÈÎ‹ ∂·Ó¿ÛÙ·ÛË ÌÂ ÙËÓ ª·Ú›· ∞ÓÙÔ˘·Ó¤Ù· Î·È ÙÔ ÂÚÈ‚fiËÙÔ ·ÓÙÂÛ¿ÓÈ;

√È ÌÈÎÚÔÌÂÛ·›Â˜ ÂÈ¯ÂÈÚ‹ÛÂÈ˜ ÎÏÂÈ‰› ÁÈ· ·Ó¿Ù˘ÍË Î·È ··Û¯fiÏËÛË fiÚÔ˘ §Â˘Ù¤ÚË˜ ÃÚÈÛÙÔÊfiÚ Αναπληρωτής Πρόεδρος ∆Η.ΣΥ. Ευρωβουλευτής Το βασικÞ πρÞβληµα τησ κυπριακήσ οικονοµίασ εστιάζεται στην απασχÞληση και την ανάπτυξη. Ο βασικÞσ µοχλÞσ ενεργοποίησησ τησ ΑπασχÞλησησ και τησ Ανάπτυξησ είναι οι Μικροµεσαίεσ Επιχειρήσεισ. Ùσο οι ΜΜΕ αντιµετωπίζουν σοβαρά προβλήµατα τÞσο θα καθυστερεί η Ανάπτυξη και η αύξηση τησ ΑπασχÞλησησ. Μέχρι σήµερα δεν υπήρξαν άµεσοι και αποτελεσµατικοί τρÞποι για πραγµατική ενίσχυση των Μικροµεσαίων και ανακοπή του κλεισίµατοσ των Επιχειρήσεών τουσ. Τι λείπει σήµερα απÞ τισ ΜΜΕ και τι χρειάζεται να γίνει. Οι ΜΜΕ πάσχουν

απÞ έλλειψη ρευστÞτητασ και φθηνού χρήµατοσ. Υπήρξε προσπάθεια µέσω τησ Ευρωπαϊκήσ Τράπεζασ Επενδύσεων που Þµωσ δεν στάθηκε επαρκήσ για να αναζωογονήσουν τον κλάδο των ΜΜΕ. Αυτά τα ερωτήµατα, για απουσία φρέσκου και φθηνού χρήµατοσ στην κυπριακή αγορά και την αναγκαιÞτητα στήριξησ των ΜΜΕ τα θέσαµε και τα θέτουµε και στην Ε.Ε. Συγκεκριµένα ο ΑντιπρÞεδροσ τησ Ε.Ε. Jyrki Katainen απάντησε δηλώνοντασ Þτι υπάρχει η δυνατÞτητα να χρησιµοποιηθούν και τα ∆ιαρθρωτικά Ταµεία για στήριξη των Μικροµεσαίων Επιχειρήσεων. Ουσιαστικά παρέχεται η δυνατÞτητα να διοχετευθούν περισσÞτερα χρήµατα σε ένα τοµέα που υποφέρει και που µε την ορθή αξιοποίηση ευρωπαϊκών ταµείων θα καταστεί δυνατή η ενδυνάµωση τησ ΕπιχειρηµατικÞτητασ και η επιβίωση τησ ραχοκοκαλιάσ τησ οικονοµίασ, των ΜΜΕ. Είναι η ώρα κρίσιµων αποφάσεων µε δραστικά µέτρα προσ την κατεύθυνση Ανάκαµψη- ΑπασχÞληση µε ταυτÞχρο-

νη συµβολή Κράτουσ-Ιδιωτών και Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ. Η ενίσχυση των Μικροµεσαίων θα είναι η απαρχή τησ επανεκκίνησησ των Μικροµεσαίων Επιχειρήσεων και ωσ συνεπακÞλουθο η επανεκκίνηση τησ Οικονοµίασ. Η Κύπροσ διαχρονικά διαφύλαξε ωσ βασικÞ θεµέλιο οικονοµικήσ ανάπτυξησ τη µικρή οικογενειακή επιχείρηση που σήµερα κλυδωνίζεται και φυλλοροεί. Το κλειδί τησ επιτυχίασ του µοντέλου Μικροµεσαίοι- Ανάπτυξη-Οικονοµία είναι η άµεση χρηµατοδÞτηση µε φθηνÞ χρήµα. Έτσι µε λίγα κεφάλαια χρηµατοδοτείσ και ενεργοποιείσ χιλιάδεσ ΜΜΕ που κι αυτέσ ενεργοποιούν την ΑπασχÞληση και την Ανάπτυξη. Η ιδέα – πρÞταση για περαιτέρω αξιοποίηση των ∆ιαρθρωτικών Ταµείων, τησ Ευρωπαϊκήσ Τράπεζασ Επενδύσεων και του Ιδιωτικού Τοµέα προσ την κατεύθυνση ενίσχυσησ των ΜΜΕ, αποτελεί την ορθή συνταγή για να προχωρήσει ξανά η οικονοµία στο δρÞµο τησ ΑπασχÞλησησ και τησ Ανάπτυξησ.

∆ËÓ Û‡ÛÙ·ÛË ÀÊ˘Ô˘ÚÁÂ›Ô˘ ∞Ó¿Ù˘ÍË˜ ˙ËÙ¿ Ë √™∂√∫ Προτάσεισ µε στÞχο την επανεκκίνηση τησ οικοδοµικήσ βιοµηχανίασ κατέθεσε µε δηλώσεισ του ο ΠρÞεδροσ τησ Οµοσπονδίασ Συνδέσµων Εργολάβων Οικοδοµών Κύπρου, Κώστασ Ρουσιάσ, τονίζοντασ, παράλληλα Þτι επιδÞθηκαν προτάσεισ προσ την κυβέρνηση και τα κÞµµατα στο πλαίσιο προώθησησ τησ Πράσινησ Ανάπτυξησ, αλλά τίποτε δεν έχει προωθηθεί. Οι προτάσεισ τισ οποίεσ ο κ. Ρουσιάσ χαρακτηρίζει απλέσ και εφαρµÞσιµεσ και οι οποίεσ είναι αποτέλεσµα διαβουλεύσεων Þλων των επαγγελµατικών, επιστηµονικών, και συνδικαλιστικών οργανώσεων που έχουν σχέση µε την κατασκευαστική βιοµηχανία, επικεντρώνονται στα παρακάτω σηµεία: - Ενεργειακή και στατική αναβάθµιση κτηρίων, τα οποία δίδουν τη δυνατÞτητα άµεσησ εργοδÞτησησ ανέργων. - Πάταξη τησ αδήλωτησ εργασίασ, ώστε να δοθεί η ευκαιρία εργοδÞτησησ περισσÞτερων µÞνιµων κατοίκων Κύπρου και να σταµατήσει παράλληλα ο αθέµιτοσ ανταγωνισµÞσ.

- Φορολογικά κίνητρα για περίοδο δύο χρÞνων µε µείωση του ΦÞρου Προστιθέµενησ Αξίασ στο 5% και µείωση του ΦÞρου Εισοδήµατοσ για Þσουσ επενδύσουν στην οικοδοµή, είτε είναι Εταιρείεσ, είτε είναι ιδιώτεσ. - Απλούστευση χρονοβÞρων διαδικασιών έκδοσησ αδειών οικοδοµήσ που σκοτώνουν τη γρήγορη ανάπτυξη. - Σύσταση Υφυπουργείου Ανάπτυξησ µε ένα και µοναδικÞ στÞχο: Την Ανάπτυξη. Για το θέµα τησ Πράσινησ Ανάπτυξησ ο κ. Ρουσιάσ επισήµανε Þτι η Πράσινη Ανάπτυξη είναι το Þραµα τησ Ευρώπησ, η οποία το έχει το πρώτο τησ µέληµα µε στÞχο τη µείωση τησ ενέργειασ πέραν του 40% µέχρι το 2020. ∆υστυχώσ, υπογραµµίζει, στην Κύπρο βαδίζουµε ακÞµη µε ρυθµούσ χελώνασ και αψηφούµε τα πλεονεκτήµατα που θα µασ δώσει σε θέσεισ εργασίασ, αλλά και την αξιοποίηση ευρωπαϊκών κονδυλίων. Συνεχίζοντασ ο κ. Ρουσιάσ ανέφερε «Έχουν δοθεί υποσχέσεισ, κάτι άρχισε να κινείται, αλλά τίποτε το δυνατÞ που να φέρνει την αλλαγή. Η πρÞταση τησ ΟΣΕΟΚ, του ΕΤΕΚ,

τησ ΟΕΒ, του Ενεργειακού Γραφείου Κυπρίων Πολιτών, του Συµβουλίου Εγγραφήσ και Ελέγχου Εργοληπτών και τησ ΕπιτρÞπου Περιβάλλοντοσ που έχει υποβληθεί στισ αρχέσ του 2014 προσ τον ΠρÞεδρο τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, τα αρµÞδια υπουργεία και τα Πολιτικά ΚÞµµατα, δεν έχει αξιοποιηθεί ακÞµη µέχρι σήµερα». Τέλοσ ο κ. Ρουσιάσ κατήγγειλε µε σκληρή γλώσσα Þτι µέλη τησ ΟΣΕΟΚ, τουσ τελευταίουσ µήνεσ δέχονται επιθέσεισ -πολλέσ φορέσ ατεκµηρίωτα-, τονίζοντασ Þτι «δεν πρέπει να σπεύδουµε να καταδικάζουµε, πριν βγει στο φωσ Þλη η αλήθεια». «Πράγµατι τουσ τελευταίουσ µήνεσ ο κλάδοσ έχει βρεθεί στο µάτι του κυκλώνα, µε αποτέλεσµα να δυσφηµίζεται το επάγγελµα. Πρέπει Þµωσ να είµαστε ειλικρινείσ και να λέµε τα πράγµατα µε το Þνοµά τουσ. Ασ µην καταδικάζουµε πριν βγει στο φωσ Þλη η αλήθεια, ασ αφήσουµε τη δικαιοσύνη να κρίνει και να αποφασίσει, αφού λάβει πρώτα υπÞψη τησ Þλεσ τισ συνθήκεσ ή και πιθανούσ εκβιασµούσ και µετά ασ ρίξουµε το λίθο».

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

∂˘Úˆ-ÛÙÚ·Ùfi ˙‹ÙËÛÂ Ô °ÈÔ‡ÓÎÂÚ «Ενασ κοινÞσ στρατÞσ τησ Ε.Ε. θα έδειχνε στον κÞσµο Þτι δεν πρÞκειται ποτέ πια να ξεσπάσει πÞλεµοσ ανάµεσα σε χώρεσ τησ Ε.Ε.». «Ένασ τέτοιοσ στρατÞσ θα µασ βοηθούσε, επίσησ, να διαµορφώσουµε κοινή εξωτερική πολιτική και πολιτική ασφαλείασ, δίνοντασ έτσι τη δυνατÞτητα στην Ευρώπη να αναλάβει ευθύνεσ στον κÞσµο». «Ένασ κοινÞσ ευρωπαϊκÞσ στρατÞσ θα έστελνε ένα ξεκάθαρο µήνυµα προσ τη Ρωσία Þτι είµαστε πολύ σοβαροί Þσον αφορά την προάσπιση των ευρωπαϊκών µασ αξιών (...) και θα δρούσε αξιÞπιστα σε απειλέσ προσ την ειρήνη σε µια χώρα-µέλοσ ή σε µια γειτονική χώρα». Με αυτά τα τρία βασικά επιχειρήµατα, Þπωσ τα διατύπωσε στη συνέντευξή του γερµανική εφηµερίδα Die Welt, ο Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ επανέφερε στο τραπέζι µια πρÞταση, η οποία είναι ουσιαστικά παλαιÞτερη ακÞµη και απÞ την Eυρωπαϊκή Οικονοµική ΚοινÞτητα (ιδρύθηκε το 1957, µε τη Συνθήκη τησ Ρώµησ), Þµωσ ποτέ δεν κατÞρθωσε να ευοδωθεί. Ùπωσ αναφέρεται σε άρθρο του Γιώργου ΠαυλÞπουλου, που δηµοσίευσε η Ηµερησία, η αιτία είναι απλή: Κάποιεσ χώρεσ-µέλη αντιτάχθηκαν σθεναρά στην υλοποίησή τησ άλλεσ φορέσ η Γαλλία και άλλεσ η Βρετανία- ενώ και οι Ηνωµένεσ Πολιτείεσ φρÞντισαν να αποθαρρύνουν Þσουσ την προωθούσαν, διαµηνύοντασ Þτι το ΝΑΤΟ είναι υπεραρκετÞ προκειµένου να διασφαλίσει την «άµυνα» τησ Ευρώπησ απέναντι στουσ έξωθεν κινδύνουσ. ΠρÞκειται για «κινδύνουσ» οι οποίοι την εποχή του

Ψυχρού Πολέµου ταυτίζονταν µε την ΕΣΣ∆ και το Σύµφωνο τησ Βαρσοβίασ, ενώ µετά την Πτώση του Τείχουσ έχουν πάρει διαδοχικά τη µορφή του ΜιλÞσεβιτσ, του Καντάφι, αλλά και των τζιχαντιστών. Εσχάτωσ δε, έχει επανέλθει στο προσκήνιο η Ρωσία του Πούτιν, η οποία έχει αποδείξει Þτι σε στρατιωτικÞ επίπεδο, µπορεί να κάνει σχεδÞν Þ,τι θέλει στισ γειτονικέσ τησ χώρεσ. Σηµαίνουν, άραγε, Þλα αυτά Þτι ο πρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν υπονοεί πωσ, έστω και στο απώτερο µέλλον, θα τολµούσε κάποιοσ ηγέτησ ή θεσµÞσ τησ Ε.Ε. να

στείλει τον «κοινÞ ευρωπαϊκÞ στρατÞ» να πολεµήσει -για παράδειγµα- στο πλευρÞ των ουκρανικών κυβερνητικών δυνάµεων και κατά των αυτονοµιστών και των Ρώσων υποστηρικτών τουσ; Ένα τέτοιο συµπέρασµα είναι, ασφαλώσ, εξαιρετικά παρακινδυνευµένο και µάλλον κινείται στη σφαίρα τησ φαντασίασ. Παρ’ Þλα αυτά, αξίζει να σηµειώσουµε Þτι η πρÞταση Γιούνκερ χαιρετίστηκε κυρίωσ απÞ τουσ Γερµανούσ -απÞ στελέχη τÞσο του CDU Þσο και του SPD- ενώ το Λονδίνο, για µια ακÞµη φορά, έσπευσε να διαµηνύσει Þτι «η θέση τησ Βρετανασ είναι ξεκάθαρη, η άµυνα είναι µια εθνική υπÞθεση και δεν αφορά την Ε.Ε.». Ιστορικά το: - 1952: Ιδρύεται η Ευρωπαϊκή Αµυντική ΚοινÞτητα, απορρίπτεται Þµωσ στη γαλλική Βουλή. - 1954: Ιδρύεται η ∆υτικοευρωπαϊκή Ένωση (WEU). - 1996: ΑπÞφαση για µετεξέλιξη τησ WEU σε Ευρωπαϊκή ΤαυτÞτητα Ασφαλείασ και Άµυνασ (ESDI) εντÞσ του ΝΑΤΟ. - 1999: Το προηγούµενο «µÞρφωµα» εντάσσεται οργανικά στην Ε.Ε., διατηρώντασ στενούσ δεσµούσ µε το ΝΑΤΟ. - 2003: Ψηφίζεται η Ευρωπαϊκή Στρατηγική Ασφαλείασ και ορίζεται ύπατοσ αρµοστήσ ο Χαβιέρ Σολάνα -η εισβολή ΗΠΑ-Βρετανίασ στο Ιράκ, Þµωσ, διχάζει την Ε.Ε. και δεν επιτρέπει αυταπάτεσ. - 2004: Ιδρύεται η Ευρωπαϊκή Αµυντική Υπηρεσία (EDA). - 2009: Στη Συνθήκη τησ ΛισαβÞνασ περιλαµβάνεται η Κοινή Πολιτική Ασφαλείασ και Άµυνασ (CSDP).

H ÈÛfiÙËÙ· ÙˆÓ ‰‡Ô Ê‡ÏˆÓ ÚÔÙÂÚ·ÈfiÙËÙ· ÁÈ· ÙËÓ Î˘‚¤ÚÓËÛË Τισ προτεραιÞτητεσ τησ Κυβέρνησησ και το νέο ΣτρατηγικÞ Σχέδιο ∆ράσησ που αφορούν την ΙσÞτητα Ανδρών και Γυναικών 2014-2017, συζήτησε ενώπιον τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Ανθρωπίνων ∆ικαιωµάτων και Ίσων Ευκαιριών µεταξύ Ανδρών και Γυναικών, ο ΥπουργÞσ ∆ικαιοσύνησ και ∆ηµοσίασ Τάξεωσ, Ιωνάσ Νικολάου, τονίζοντασ Þτι «είναι καιρÞσ πια τα ζητήµατα που αφορούν την ισÞτητα των δύο φύλων να τα αντικρίσουµε ωσ προβλήµατα τησ κοινωνίασ και τησ πολιτείασ και Þχι ωσ θέµατα που αφορούν και απασχολούν µÞνο τισ γυναίκεσ». Ο ΥπουργÞσ, σε δηλώσεισ του µετά το πέρασ τησ συνάντησησ τησ Επιτροπήσ, επεσήµανε Þτι το αναθεωρηµένο ΣτρατηγικÞ

Σχέδιο ∆ράσησ έχει καταρτιστεί µετά απÞ διαβούλευση και λαµβανοµένων υπÞψη των εισηγήσεων εµπλεκοµένων Υπουργείων, Υπηρεσιών, Τµηµάτων, Μη Κυβερνητικών Οργανώσεων, των γυναικείων οργανώσεων, των αρχών Τοπικήσ Αυτοδιοίκησησ, εκπαιδευτικών και άλλων, καθώσ επίσησ τησ αξιολÞγησησ τησ Έκθεσησ τησ προÞδου υλοποίησησ του Στρατηγικού Σχεδίου ∆ράσησ 2007-2013 και τησ Έκθεσησ των Ηνωµένων Εθνών για την εφαρµογή τησ για την Εξάλειψη κάθε Μορφήσ ∆ιάκρισησ σε Βάροσ τησ Γυναίκασ. Το Σχέδιο, υπογράµµισε, ετοιµάστηκε στο πλαίσιο τησ πολιτικήσ τησ Κυβέρνησησ να θέσει ωσ θέµατα προτεραιÞτητασ τα ζητήµατα που αφορούν την ισÞτητα των δύο φύλων και είναι σε αυτÞ το

πλαίσιο που διορίστηκε απÞ τον Μάρτιο 2014, η Επίτροποσ ΙσÞτητασ και για πρώτη φορά καθορίστηκαν συγκεκριµένεσ δράσεισ µε χρονοδιαγράµµατα υλοποίησήσ τουσ. Και πρÞσθεσε: «Για πρώτη φορά καταρτίστηκε Σχέδιο ∆ράσησ, το οποίο εκτÞσ απÞ τουσ στρατηγικούσ και τουσ ενδιάµεσουσ στÞχουσ περιέχει συγκεκριµένεσ δράσεισ που µπορούν να υλοποιηθούν σε καθορισµένα χρονικά πλαίσια και µε συγκεκριµένουσ δείκτεσ απÞδοσησ, ώστε να µπορούν να αξιολογηθούν τα αποτελέσµατά τουσ, ανά τακτά χρονικά διαστήµατα, ωσ αναφορά στον τρÞπο υλοποίησησ του Σχεδίου». Ο κ. Νικολάου τÞνισε Þτι µέσα απÞ το Σχέδιο δÞθηκε προτεραιÞτητα στην υπογραφή τησ Σύµβασησ τησ

Κωνσταντινούπολησ, που αφορά την πρÞληψη και καταστολή κάθε µορφήσ βίασ κατά των γυναικών.

∂ÓÔÔ›ËÛË ˘ÊÈÛÙ¿ÌÂÓˆÓ ·ÁÔÚÒÓ ÙÔ˘ Ã∞∫ ·fi 20 ∞ÚÈÏ›Ô˘ Το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου αποφάσισε Þπωσ προχωρήσει σε διαφοροποίηση των υφιστάµενων Αγορών του, µε βάση την εξουσία που του παρέχει η Νοµοθεσία του, µε ηµεροµηνία εφαρµογήσ τη ∆ευτέρα, 20 Απριλίου 2015. ΑπÞ την ηµεροµηνία αυτή θα τεθεί σε ισχύ η νέα Κανονιστική ΑπÞφαση [Κ∆Π 379/2014 (ωσ έχει τροποποιηθεί)] και οι ΡυθµιζÞµενεσ Αγορέσ του Χρηµατιστηρίου θα αποτελούνται απÞ την Κύρια Αγορά και την Εναλλακτική Αγορά.

Συνεπώσ οι Αγορέσ Παράλληλη, Επενδυτικών Οργανισµών, Μεγάλων Έργων και ΠοντοπÞρου Ναυτιλίασ καταργούνται. ∆ιευκρινίζεται Þτι η Αγορά Ειδικήσ Κατηγορίασ και η υποκατηγορία τησ, Αγορά Ειδικών Χαρακτηριστικών καταργούνται και δηµιουργείται η «Αγορά Επιτήρησησ», στην οποία θα µετατάσσονται εκδÞτεσ τησ Κύριασ και τησ Εναλλακτικήσ Αγοράσ, σε περίπτωση που δεν τηρούν συγκεκριµένεσ υποχρεώσεισ τουσ. Σηµειώνεται Þτι οι Αγορέσ Οµολογιών

∆ηµοσίου, Οµολογιών Επιχειρήσεων και Συλλογικών Επενδυτικών Σχεδίων, παραµένουν ωσ έχουν σήµερα. Το Συµβούλιο του Χρηµατιστηρίου βασιζÞµενο στισ νέεσ Κανονιστικέσ Αποφάσεισ Κ∆Π 379/2014 αλλά και στα δεδοµένα των εταιρειών περιλαµβανοµένησ τησ Έκθεσησ Ελεγκτών στα ετήσια αποτελέσµατα τησ κάθε εταιρείασ για το έτοσ που έληξε στισ 31/12/2013, αξιολÞγησε την κάθε εισηγµένη εταιρεία ξεχωριστά.

E›ÛÎÂ„Ë ÕÈÓÙ· ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ ÛÙÈ˜ 16 – 18 ª·ÚÙ›Ô˘ Υπηρεσιών του ΓΓ του ΟΗΕ στην Κύπρο, το πρÞγραµµα του κ. Άιντα θα περιλαµβάνει συναντήσεισ µε τουσ δυο ηγέτεσ, τισ διαπραγµατευτικέσ τουσ οµάδεσ, καθώσ και µε άλλουσ συνοµιλητέσ. Ùπωσ επισηµαίνεται, στην ανακοίνωση ο κ. Άιντα προσβλέπει στην επικείµενη αυτή επίσκεψη ωσ µια ευκαιρία για συνέχιση του διαλÞγου του µε τουσ ηγέτεσ για την επανέναρξη των δοµηµένων διαπραγµατεύσεων.

ΑπÞ τισ 16 -18 Μαρτίου θα βρίσκεται στην Κύπρο ο ΕιδικÞσ Σύµβουλοσ του Γενικού Γραµµατέα του ΟΗΕ `Εσπεν Μπαρθ Άιντα για συνέχιση του διαλÞγου του µε τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκο Αναστασιάδη και τον Τουρκοκύπριο ηγέτη Ντερβίσ Ερογλου, µε στÞχο την επανέναρξη των συνοµιλιών για το ΚυπριακÞ. Σύµφωνα µε ανακοίνωση που εκδÞθηκε απÞ το γραφείο τησ Αποστολήσ Καλών

Στην ανακοίνωση του γραφείου τησ Αποστολήσ Καλών Υπηρεσιών του ΓΓ αναφέρεται επίσησ πωσ στο πλαίσιο των επαφών του µε άλλουσ παράγοντεσ που έχουν να διαδραµατίσουν ζωτικÞ ρÞλο στισ προσπάθειεσ για επίτευξη µιασ συνολικήσ διευθέτησησ, ο κ. Άιντα θα φιλοξενήσει µια εκδήλωση για εκπροσώπουσ γυναικείων οργανώσεων και τα µέσα ενηµέρωσησ και απÞ τισ δυο κοινÞτητεσ.

∂ÏÏËÓÈÎ‹: ¶ÒÏËÛË ÎÏ·ÛÌ·ÙÈÎÒÓ ÌÂÚÈ‰›ˆÓ Î·È ÛÙ‹ÚÈÍË ÙÔ˘ ∂Ú˘ıÚÔ‡ ™Ù·˘ÚÔ‡ Ολοκληρώθηκε η διαδικασία άθροισησ και πώλησησ των κλασµατικών µεριδίων των µετοχών, τα οποία προέκυψαν απÞ την ενοποίηση του εκδοµένου µετοχικού κεφαλαίου (reverse split) τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ. Το συνολικÞ καθαρÞ προϊÞν τησ πώλησησ, το οποίο ανήλθε στισ ?19.433 δεν θα κατανεµηθεί στουσ µετÞχουσ, αλλά θα

παραχωρηθεί ύστερα απÞ απÞφαση τησ Έκτακτησ Γενικήσ Συνέλευσησ (27 Φεβρουαρίου 2015) για φιλανθρωπικούσ σκοπούσ. Το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ, καθÞρισε τον ΚυπριακÞ ΕρυθρÞ ΣταυρÞ ωσ τη φιλανθρωπική οργάνωση, στην οποία θα παραχωρηθεί εξ ολοκλήρου το καθαρÞ ποσÞ τησ πώλησησ. Μέροσ του

ποσού των ?19.433 θα διατεθεί στο ΠαιδικÞ Αναρρωτήριο “Στέλλα Σουλιώτη” στη ΛεµεσÞ και το υπÞλοιπο για την ανέγερση κουζίνασ στον Κλάδο Λευκωσίασ του Κυπριακού Ερυθρού Σταυρού, µε στÞχο την παραχώρηση καθηµερινών γευµάτων σε συµπολίτεσ µασ, οι οποίοι χρειάζονται στήριξη λÞγω τησ οικονοµικήσ κρίσησ που αντιµετωπίζει ο τÞποσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

ŸÚÈÔ ÛÙÈ˜ ¯ÚÂÒÛÂÈ˜ ÁÈ· ÈÛÙˆÙÈÎ¤˜ Î¿ÚÙÂ˜ Nέο ευρωπαϊκÞ κανονισµÞ για την επιβολή ανώτατου ορίου στα τέλη που χρεώνουν οι τράπεζεσ στισ επιχειρήσεισ λιανικήσ πώλησησ προκειµένου να επεξεργαστούν τισ πληρωµέσ των πελατών τουσ, ψήφισε χθεσ το Ευρωκοινοβούλιο. Το ανώτατο Þριο θα ισχύει τÞσο για τισ διασυνοριακέσ Þσο και για τισ εγχώριεσ πληρωµέσ µε πιστωτική κάρτα και θα µειώσει το κÞστοσ για τουσ χρήστεσ πιστωτικών καρτών. “Ο νέοσ κανονισµÞσ, σε συνδυασµÞ µε την επικείµενη ευρωπαϊκή οδηγία για τισ υπηρεσίεσ πληρωµών, θα ενισχύσουν τη διαφάνεια στα τέλη πληρωµών, θα τονώσουν τον ανταγωνισµÞ και θα επιτρέψουν στουσ καταστηµατάρχεσ και τουσ χρήστεσ να επιλέγουν τα προγράµµατα πιστωτικών καρτών που τουσ προσφέρουν τουσ καλύτερουσ Þρουσ”, δήλωσε ο εισηγητήσ Pablo Zalba (ΕΛΚ, Ισπανία). Το ΕΚ ενέκρινε τον κανονισµÞ µε 621 ψήφουσ υπέρ, 26 κατά, και 29 αποχέσ. - Για τισ διασυνοριακέσ συναλλαγέσ µέσω χρεωστικήσ κάρτασ, η διατραπεζική προµήθεια ανά συναλλαγή δε θα υπερβαίνει το 0,2% τησ αξίασ τησ συναλλαγήσ - Το ΕΚ εξασφάλισε την επιβολή ίδιου ανώτατου ορίου, 0,2%, και για τισ εγχώριεσ συναλλαγέσ µε χρεωστικέσ κάρτεσ, µετά απÞ µια µεταβατική περίοδο πέντε ετών κατά την οποία τα κράτη µέλη τησ ΕΕ θα µπορούν να θέτουν ανώτατο Þριο 0,2% τησ “συνολικήσ ετήσιασ αξίασ τησ συναλλαγήσ για τισ εγχώριεσ συναλλαγέσ µε χρεωστική κάρτα εντÞσ εκάστου συστήµατοσ καρτών πληρωµήσ” - Για τισ µικρÞτερεσ εγχώριεσ συναλλαγέσ µέσω χρεωστικών καρτών, τα κράτη µέλη θα µπορούν να εφαρµÞζουν διατραπεζική προµήθεια ανά συναλλαγή που δεν θα υπερβαίνει τα 0,05 ευρώ ανά συναλλαγή, µετά τη µεταβατική περίοδο των πέντε ετών - Για τισ συναλλαγέσ µέσω πιστωτικών καρτών, οι δια-

τραπεζικέσ προµήθειεσ δε θα υπερβαίνουν το 0,3% τησ αξίασ τησ συναλλαγήσ ενώ τα κράτη µέλη θα µπορούν να ορίσουν να ορίζουν χαµηλÞτερο ανώτατο Þριο για τισ εγχώριεσ συναλλαγέσ µε πιστωτική κάρτα. Σήµερα οι λιανοπωλητέσ είναι συχνά υποχρεωµένοι να αποδέχονται Þλεσ τισ κάρτεσ καθώσ και τουσ Þρουσ που θέτουν οι εκδÞτεσ των καρτών. Σύµφωνα µε τον νέο ευρωπαϊκÞ κανονισµÞ, οι λιανοπωλητέσ που επιλέγουν ένα σύστηµα καρτών θα µπορούν να αποδέχονται µÞνο εκείνεσ τισ κάρτεσ του συστήµατοσ που υπÞκεινται στουσ κανÞνεσ επιβολήσ ανώτατου ορίου. Εάν ασκήσουν το δικαίωµά τουσ αυτÞ οι λιανοπωλητέσ, τÞτε οι καταναλωτέσ µπορεί να έχουν πρÞσβαση σε µικρÞτερο εύροσ αποδεκτών καρτών, θα έχουν Þµωσ το Þφελοσ τησ µείωσησ του κÞστουσ. Ο νέοσ κανονισµÞσ δεν θα ισχύει για κάρτεσ πληρωµήσ που έχουν εκδοθεί απÞ τριµερή συστήµατα καρτών πληρωµήσ, Þπωσ η Diners και η American Express (που αφορούν µÞνο µία τράπεζα), εφÞσον η κάρτα έχει εκδοθεί και υφίστανται επεξεργασία εντÞσ του ιδίου συστήµατοσ. Εξαιρούνται επίσησ οι εταιρικέσ κάρτεσ που χρησιµοποιούνται για την πληρωµή των εξÞδων των επιχειρήσεων. Τρία χρÞνια µετά την έναρξη ισχύοσ του κανονισµού, αυτÞσ θα εφαρµοστεί και στα τριµερή συστήµατα καρτών πληρωµήσ που αδειοδοτούν άλλουσ παρÞχουσ υπηρεσιών πληρωµήσ για την έκδοση µέσων πληρωµήσ µε κάρτα και τα οποία νοµικά θεωρούνται τετραµερή συστήµατα. ΑπÞ τη νέα νοµοθεσία θα εξαιρεθούν και οι αναλήψεισ µετρητών σε µηχανήµατα αυτÞµατησ ανάληψησ ΑΤΜ. Μετά την ψηφοφορία του ΕΚ ο κανονισµÞσ θα εγκριθεί επισήµωσ και απÞ το Συµβούλιο και θα τεθεί σε εφαρµογή έξι µήνεσ µετά την έναρξη ισχύοσ τησ συγκεκριµένησ νοµοθεσίασ.

™‡Ì‚·ÛË ·ÔÊ˘Á‹˜ ‰ÈÏ‹˜ ÊÔÚÔÏÔÁ›·˜ ∫‡ÚÔ˘ - ª·¯Ú¤ÈÓ Σύµβαση για την Αποφυγή ∆ιπλήσ Φορολογίασ αναφορικά µε ΦÞρουσ πάνω στο ΕισÞδηµα, υπέγραψαν Κύπροσ και Μπαχρέιν. Το κείµενο που συµφωνήθηκε, µεταξύ των δύο διαπραγµατευτικών οµάδων των δύο κρατών θα συµβάλει στην περαιτέρω ανάπτυξη των εµπορικών και οικονοµικών σχέσεων µεταξύ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ και τησ

Κυβέρνησησ του Βασιλείου του Μπαχρέιν, καθώσ και µε άλλεσ χώρεσ. Η επικαιροποίηση, διατήρηση και η επέκταση του υφιστάµενου δικτύου Συµβάσεων Αποφυγήσ ∆ιπλήσ Φορολογίασ, οι οποίεσ είναι υψίστησ οικονοµικήσ και πολιτικήσ σηµασίασ, στοχεύει περαιτέρω στην ενίσχυση και προσέλκυση ξένων επενδύσεων και στην προώθηση τησ

Κύπρου ωσ διεθνούσ επιχειρηµατικού κέντρου. Η Συµφωνία βασίζεται στο Μοντέλο Σύµβασησ για την Αποφυγή τησ ∆ιπλήσ Φορολογίασ του Οργανισµού Οικονοµικήσ Συνεργασίασ και Ανάπτυξησ (ΟΟΣΑ) (OECD Model Convention for the Avoidance of Double Taxation on Income and on Capital).

∂ÓËÌÂÚˆÙÈÎfi ÛÂÌÈÓ¿ÚÈÔ ÁÈ· ÙÈ˜ Â˘Î·ÈÚ›Â˜ Ô˘ ¤¯Ô˘Ó ÔÈ Î˘ÚÈ·Î¤˜ ªÌ∂ Οι ευκαιρίεσ που έχουν οι Κυπριακέσ µικροµεσαίεσ επιχειρήσεισ για να πάρουν χρηµατοδÞτηση απÞ προγράµµατα τησ ΕΕ είναι το θέµα του ενηµερωτικού σεµιναρίου που θα διεξαχθεί στη Λευκωσία σήµερα Τετάρτη, 11 Μαρτίου 2015 στην αίθουσα εκδηλώσεων στο ισÞγειο του Υπουργείου Οικονοµικών, στη Λευκωσία, και η ώρα 15:00 - 18:30. Το σεµινάριο διοργανώνεται απÞ την Αντιπροσωπεία τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ στην Κύπρο και τη Γενική ∆ιεύθυνση Ευρωπαϊκών Προγραµµάτων, Συντονισµού και Ανάπτυξησ. Το σεµινάριο είναι ανοικτÞ για Þλουσ και η είσοδοσ είναι ελεύθερη. Είναι το έκτο και τελευταίο κατά σειρά σεµινάριο µε αυτÞ το θέµα – έχουν ήδη γίνει, µε µεγάλη επιτυχία, ανάλογεσ

εκδηλώσεισ στη Λάρνακα, ΛεµεσÞ και την Πάφο. Ùλα τα σεµινάρια περιλαµβάνουν µια γενική παρουσίαση για Þλεσ τισ ευκαιρίεσ χρηµατοδÞτησησ που υπάρχουν απÞ Ταµεία και Ανταγωνιστικά Προγράµµατα τησ ΕΕ, Þπωσ µπορείτε να τα βρείτε στη διαδικτυακή Πύλη Ενηµέρωσησ Χρηµατοδοτικών Προγραµµάτων. Στο σεµινάριο τησ 11ησ Μαρτίου στη Λευκωσία, µετά απÞ αυτή τη γενική παρουσίαση θα ακολουθήσουν παρουσιάσεισ απÞ την Τράπεζα Κύπρου και την Συνεργατική Κεντρική Τράπεζα για τα σχέδια χρηµατοδÞτησησ που έχουν για τισ ΜµΕ. Θα ακολουθήσουν και δυο παρουσιάσεισ απÞ ανταγωνιστικά προγράµµατα τησ ΕΕ που προσφέρουν χρηµατοδÞτηση σε ΜµΕ, το πρÞγραµµα ΟΡΙΖΟΝΤΑΣ2020 και ERASMUS+, καθώσ και παρουσίαση των σχε-

δίων χορηγιών για ΜµΕ του Υπουργείου Ενέργειασ, Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού, τα οποία συγχρηµατοδοτούνται απÞ τα ∆ιαρθρωτικά Ταµεία τησ ΕΕ. Στο σεµινάριο τησ Λευκωσίασ, οι πολίτεσ και οι φορείσ/οργανισµοί θα µπορέσουν να µιλήσουν απÞ κοντά µε τουσ αρµÞδιουσ λειτουργούσ για τισ ευκαιρίεσ χρηµατοδÞτησησ που υπάρχουν για νέουσ και γυναίκεσ επιχειρηµατίεσ καθώσ και για Μικροµεσαίεσ Επιχειρήσεισ. Τα σεµινάρια διοργανώνονται στο πλαίσιο τησ Þλησ προσπάθειασ που στÞχο έχει την αποτελεσµατικÞτερη αξιοποίηση απÞ πολίτεσ και φορείσ στην Κύπρο των πÞρων που είναι διαθέσιµοι απÞ τα Ανταγωνιστικά Προγράµµατα τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ για την περίοδο 2014-2020.

¶ÚfiÓÔÈ· ÁÈ· 273 ÚfiˆÚÂ˜ ·Ê˘ËÚÂÙ‹ÛÂÈ˜ ÛÙËÓ ∞∏∫ ΠλεονασµατικÞ προϋπολογισµÞ για το 2015 κατά 10 εκ. ευρώ παρουσίασε στην Κοινοβουλευτική Επιτροπή Οικονοµικών η Αρχή Ηλεκτρισµού Κύπρου (ΑΗΚ), µε τον ΠρÞεδρο τησ ΑΗΚ Ùθωνα Θεοδούλου να κάνει έκκληση να ψηφιστεί άµεσα ο προϋπολογισµÞσ για να µπορέσει να καταβληθεί ποσÞ 9 εκ. ευρώ µέχρι το τέλοσ Μαρτίου στουσ 123 υπαλλήλουσ που δήλωσαν απÞ το 2014 συµµετοχή στο πρώτο σχέδιο πρÞωρησ εθελούσιασ αφυπηρέτησησ. Ùπωσ εξήγησε ο κ. Θεοδούλου, το αρχικÞ σχέδιο προέβλεπε την αφυπηρέτηση 100 προσώπων για το 2014, αλλά τελικά δήλωσαν συµµετοχή στο σχέδιο 123 άτοµα. Αναφέροντασ Þτι θα πρέπει µέχρι το τέλοσ Μαρτίου να αποδεσµευθούν αυτοί οι άνθρωποι, ο κ. Θεοδούλου είπε Þτι το σχέδιο αυτÞ θα αποφέρει στην Αρχή καθαρÞ Þφελοσ 38 εκ. ευρώ, µε τη δαπάνη του σχεδίου να ανέρχεται στα 9 εκ. ευρώ. Αναφέρθηκε επίσησ Þτι κονδύλι 10 εκ. ευρώ που περιλαµβάνεται στον προϋπολογισµÞ του 2015 αφορά τον καταρτισµÞ νέου σχεδίου πρÞωρησ αφυπηρέτησησ που θα αφορά επιπρÞσθετα γύρω στισ 140 µε 150 αφυπηρετήσεισ.

Ο κ Θεοδούλου, οι συνολικέσ δαπάνεσ για το 2015 ανέρχονται στα 739 εκ. ευρώ, παρουσιάζοντασ µείωση κατά 14 εκ. ευρώ σε σχέση µε το 2014, ενώ το σύνολο των εσÞδων αναµένεται να ανέλθει σε 749 εκ. ευρώ. ΚυριÞτεροι στÞχοι τησ ΑΗΚ, σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο τησ Αρχήσ, είναι ο περιορισµÞσ του αναπτυξιακού προγράµµατοσ στα άκρωσ απαραίτητα έργα, η εφαρµογή του προγράµµατοσ συντήρησησ του εξοπλισµού και εγκαταστάσεων και η βελτίωση τησ αποδοτικÞτητασ του εργατικού δυναµικού και τησ αποτελεσµατικÞτητασ των εργασιών τησ ΑΗΚ. Η δαπάνη για αποδοχέσ προσωπικού παρουσιάζεται µειωµένη σε σχέση µε το 2014 κατά 1,31 εκ. ευρώ, στα 98,34 εκ. ευρώ. Στο συνολικÞ ποσÞ τησ δαπάνησ περιλαµβάνεται ποσÞ ύψουσ 10 εκ. ευρώ που αφορά έργα ανάπτυξησ και κεφαλαιοποιείται. Εξάλλου, σύµφωνα µε τον κ. Θεοδούλου, το σύνολο των δαπανών λειτουργίασ για το 2015 παρουσιάζεται αυξηµένο απÞ το 2014 κατά 1,46 εκ. ευρώ, στα 553,45 εκ. ευρώ, στισ οποίεσ περιλαµβάνεται και ποσÞ 10 εκ. ευρώ για το εγκεκριµένο σχέδιο πρÞωρησ εθελούσιασ αφυπηρέτησησ, το οποίο

λÞγω των καθυστερήσεων στην έγκριση του θα εφαρµοστεί τουσ πρώτουσ µήνεσ του 2015. Επίσησ, περιλαµβάνεται πρÞσθετο ποσÞ 10 εκ. ευρώ για κάλυψη τησ δαπάνησ που πιθανÞν να προκύψει σε περίπτωση έγκρισησ και εφαρµογήσ νέου σχεδίου. Αναφορικά µε το σηµερινÞ ποσÞ δανεισµού τησ ΑΗΚ, αναφέρθηκε Þτι αυτÞ ανέρχεται στα 500 εκ. ευρώ και αφορά σε µακροχρÞνια δάνεια, τα οποία αντιπροσωπεύουν τα δύο τρίτα των εσÞδων τησ Αρχήσ. Ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ ΑΗΚ Στέλιοσ Στυλιανού είπε Þτι γύρω στα 15 εκ. ευρώ αφορούν τελικούσ λογαριασµούσ δηλαδή καταναλωτέσ των οποίων έχει διακοπεί η παροχή ηλεκτρικήσ ενέργειασ. Είπε ακÞµη Þτι 35 εκ. ευρώ αφορά ενεργούσ αλλά καθυστερηµένουσ λογαριασµούσ, εκ των οποίων τα 50% αφορούν επιχειρήσεισ και το υπÞλοιπο 50% οικιακούσ καταναλωτέσ. Το υπÞλοιπο ποσÞ που ανέρχεται στα 50 εκ. ευρώ είναι βασικά η προµήθεια ηλεκτρικήσ ενέργειασ που δεν έχει εισπραχθεί ακÞµη, σηµείωσε.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

¢ÂÓ ÂÓÙ˘ˆÛ›·ÛÂ ÙÔ ÚfiÁÚ·ÌÌ· ÔÌÔÏfiÁˆÓ ÙË˜ Αν κάποιοσ περίµενε ένα εντυπωσιακÞ ξεκίνηµα για το πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµολÞγων τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ τη ∆ευτέρα µάλλον θα απογοητεύθηκε: Το «ντεµπούτο» του Public Sector Purchase Programme ή PSPP (το νέο ακρωνύµιο που προστίθεται στο «λεξικÞ» τησ Φρανκφούρτησ) ήταν τÞσο χαµηλών τÞνων, ώστε οδήγησε ορισµένουσ να πιθανολογήσουν Þτι η ΕΚΤ και οι εθνικέσ κεντρικέσ τράπεζεσ θα δυσκολευθούν να «πιάσουν» τον στÞχο για αγορέσ ύψουσ 60 δισ ευρώ ανά µήνα. Σε άρθρο τησ Λαλέλασ Χρυσανθοπούλου, στην Ηµερησία αναφέρεται πωσ οι πρώτεσ αγορέσ αφορούσαν γερµανικούσ, ολλανδικούσ και βελγικούσ τίτλουσ, µε προτίµηση στισ διάρκειεσ 5-7 ετών. Η αξία κάθε πράξησ υπολογίστηκε στα 2 εκ. ευρώ ανά µέσο Þρο, αν και καταγράφηκαν και µεγαλύτερεσ πράξεισ, τησ τάξησ των 20 εκ. ευρώ. Η Τράπεζα τησ Ιταλίασ έγινε η πρώτη κεντρική τράπεζα του Ευρωσυστήµατοσ που «άνοιξε τα χαρτιά» τησ για το εκτιµώµενο ύψοσ των αγορών ιταλικών κρατικών οµολÞγων, ανακοινώνοντασ επισήµωσ Þτι θα αγοράσει µαζί µε την ΕΚΤ τίτλουσ αξίασ 150 δισ. ευρώ. Η Barclays υπολογίζει Þτι

θα αγοραστούν συνολικά κρατικά οµÞλογα ύψουσ 850 δισ ευρώ στο πλαίσιο του PSPP, ενώ η καθαρή αξία των νέων εκδÞσεων στην Ευρωζώνη φέτοσ υπολογίζεται στα 290 δισ ευρώ. Το «άναµµα» των πιεστηρίων στη Φρανκφούρτη τροφοδÞτησε νέο κύµα αγορών κρατικών οµολÞγων τÞσο στον πυρήνα Þσο και στην περιφέρεια τησ Ευρωζώνησ (µε την εξαίρεση των ελληνικών τίτλων που χÞρεψαν στον ρυθµÞ ενÞσ ακÞµα δύσκολου Eurogroup για την Αθήνα?). Οδήγησε επίσησ το ενιαίο νÞµισµα σε νέο χαµηλÞ 12 ετών έναντι του δολαρίου, στο 1,0821 δολ./ευρώ. Η ενεργοποίηση του «µπαζούκασ» του Μάριο Ντράγκι συνέπεσε και µε µια νέα δέσµη στοιχείων που ενισχύουν το σενάριο ανάκαµψησ στην Ευρωζώνη: Ο βασικÞσ πρÞδροµοσ δείκτησ του ΟΟΣΑ για την περιοχή αυξήθηκε στισ 100,7 µονάδεσ τον Φεβρουάριο, παραπέµποντασ σε αυξηµένη συνεισφορά τησ Ευρωζώνησ στην ανάπτυξη τησ παγκÞσµιασ οικονοµίασ. Οι τιµέσ των ακινήτων στην Ισπανία αυξήθηκαν στο δ’ τρίµηνο του 2014 κατά 1,8% (απÞ 0,3% το γ’ τρίµηνο), µε τουσ ταχύτερουσ ρυθµούσ απÞ τισ αρχέσ του 2008, επιβε-

βαιώνοντασ Þτι η αγορά κατοικιών που βρέθηκε στο επίκεντρο τησ κρίσησ στην Ισπανία αναδεικνύεται τώρα σε µοχλÞ ανάπτυξησ τησ ιβηρικήσ χώρασ, µαζί µε την εγχώρια ζήτηση. Η Κεντρική Τράπεζα τησ Γαλλίασ προβλέπει Þτι το ΑΕΠ τησ χώρασ θα αυξηθεί κατά 0,3% κατά το τρέχον τρίµηνο, ποσοστÞ που παραπέµπει σε επιτάχυνση τησ οικονοµικήσ δραστηριÞτητασ (µετά την αύξηση 0,1% το δ’ τρίµηνο του 2014), παρÞτι αναθεωρήθηκε πτωτικά σε σχέση µε την αρχική πρÞβλεψη για ανάπτυξη 0,4%. «Παραφωνία» αποτέλεσε η µείωση των γερµανικών εξαγωγών κατά 2,1% τον Ιανουάριο (µετά απÞ αύξηση 2,8% τον ∆εκέµβριο), η οποία ωστÞσο δεν αποδείχθηκε επαρκήσ για να αµβλύνει την αισιοδοξία των αναλυτών για την ευρωστία τησ γερµανικήσ οικονοµίασ, ούτε να µεταβάλει τισ προβλέψεισ για αύξηση του γερµανικού ΑΕΠ τουλάχιστον κατά 0,4% το τρέχον τρίµηνο. ΕκτÞσ απÞ τισ εξαγωγέσ, πτωτικά κινήθηκαν και οι εισαγωγέσ τον Ιανουάριο (-0,3%), µε αποτέλεσµα το πολυσυζητηµένο εµπορικÞ πλεÞνασµα τησ Γερµανίασ να περιοριστεί στα 19,7 δισ. ευρώ απÞ 21,6 δισ τον ∆εκέµβριο του 2014.

∆Ô Ù¤ÏÔ˜ ÙË˜ €˘ËÌÂÚ›·˜ fiˆ˜ ÙËÓ Í¤Ú·ÌÂ Ο ΡÞτζερ Κίντελµπεργκ είναι ένασ µεσοαστÞσ ΓερµανÞσ µισθωτÞσ, µε 25 χρÞνια εργασίασ πίσω του στισ οικονοµικέσ επιχειρήσεισ δύο µεγάλων γερµανικών εταιρειών µε πολυεθνικÞ χαρακτήρα. Έχει το σπίτι του, το αυτοκίνητÞ του, τα κοµπιούτερ του, τα κινητά του και... τον κήπο του, µε τον οποίο ασχολείται καθηµερινά. Κερδίζει περί τα 4.600 ευρώ καθαρά τον µήνα, πηγαίνει τρεισ εβδοµάδεσ διακοπέσ και έχει µε την γυναίκα του 160.000 ευρώ στην άκρη. Λογικά, ο άνθρωπÞσ µασ θα έπρεπε να είναι ευτυχήσ. Σε πέντε χρÞνια µπαίνει και στην σύνταξη και, µε βάση το γερµανικÞ συνταξιοδοτικÞ καθεστώσ, θα εισπράττει περίπου 3.950 ευρώ τον µήνα, συν κάποια έξτρα απÞ ένα δικÞ του συνταξιοδοτικÞ πρÞγραµµα. ΩστÞσο, ο Ρ. Κίντελµπεργκ είναι ανήσυχοσ. Κατ’ αρχήν, τον απασχολεί η διεθνήσ κατάσταση. ∆εν βλέπει µε καλÞ µάτι τισ εξελίξεισ στο Ιράν, στο Πακιστάν και στην Μέση Ανατολή. ∆εν τού αρέσει η είσοδοσ τησ Κίνασ στισ αγορέσ –και µάλιστα στην γερµανική. ΑπÞ την άλλη πλευρά, τον απασχολεί πολύ σοβαρά και η αξιοποίηση του ελεύθερου χρÞνου του. «Αν, ωσ συνταξιούχοσ, ζήσω άλλα 25 χρÞνια, τί θα κάνω;», µονολογεί ο άνθρωπÞσ µασ. Έτσι, δίνει µεγάλη σηµασία σε θέµατα που έχουν να κάνουν µε την ποιÞτητα τησ ζωήσ του και πολύ λιγÞτερο µε την κατανάλωσή του. Ο ΓερµανÞσ λογιστήσ µασ δεν είναι µÞνοσ του στον αναπτυγµένο κÞσµο.Υπάρχουν πολλά εκατοµµύρια άνθρωποι που σκέπτονται σαν αυτÞν. Ùλοι αυτοί οι άνθρωποι, χάρη στο µεγάλο οικονοµικÞ boom που γνώρισε η ∆ύση τα τελευταία εξήντα χρÞνια, έχουν φθάσει σε τέτοιο επίπεδο ευµάρειασ, που η κατανάλωση για την κατανάλωση δεν τουσ ενδιαφέρει πλέον –ή, µάλλον, δεν είναι η πρώτη τουσ προτεραιÞτητα, Þπωσ συνέβαινε πριν τριάντα χρÞνια. «Στον αναπτυγµένο κÞσµο», τονίζει ο ΑµερικανÞσ καθηγητήσ ∆ηµοσίων Οικονοµικών και Επιχειρείν του πανεπιστηµίου Mason Zoltan J.Acs, «εδώ και αρκετά χρÞνια το έχειν παραχωρεί σταδιακά την θέση του στο είναι. Η ανάπτυξη δεν είναι αυτοσκοπÞσ. Η αρχή και το τέλοσ τησ ανάπτυξησ δεν είναι τίποτε άλλο παρά ευκαιρία. Γι αυτÞ, στισ κοινωνίεσ µασ, η µισθωτή εργασία θα υποχωρεί προσ Þφελοσ του επιχειρείν. ΑπÞ την άλλη πλευρά, µια νέα µορφή ευηµερίασ θα είναι ο πράσινοσ τρÞποσ ζωήσ». Ο ΑµερικανÞσ καθηγητήσ πετυχαίνει διάνα. Πολλά µικρογεγονÞτα επιβεβαιώνουν την άποψή του. Ιδού και ένα παράδειγµα που αποδεικνύει Þτι «ουκ εν τω

πολλώ το ευ», το οποίο δανειζÞµαστε απÞ το γνωστÞ βρετανικÞ περιοδικÞ The Economist: Το Sieben Linden, ένα χωριουδάκι στην πρώην Ανατολική Γερµανία, στην µέση τησ διαδροµήσ απÞ το Αµβούργο στο Βερολίνο, φαινοµενικά δεν διαφέρει απÞ άλλα χωριά.Υπάρχει µια συστάδα κατοικιών, αγροί, λίγα αυτοκίνητα παρκαρισµένα στο πλάϊ του δρÞµου, ένα µικρÞ κατάστηµα και στο βάθοσ ένα επιβλητικÞ πευκοδάσοσ. ΩστÞσο, αν κανείσ κοιτάξει πιο προσεκτικά, θα αντιληφθεί ορισµένεσ ιδιοµορφίεσ. Θα ανακαλύψει Þτι κάποια απÞ τα σπίτια µε την σύγχρονη εµφάνιση έχουν χτιστεί απÞ ξύλα, άχυρο και λάσπη. Υπάρχουν τεράστιεσ ποσÞτητεσ καυσÞξυλων, γιατί Þλη η θέρµανση εξασφαλίζεται µε ξυλÞσοµπεσ και λέβητεσ, καθώσ και αρκετοί ηλιακοί συλλέκτεσ οι οποίοι παρέχουν τον περισσÞτερο ηλεκτρισµÞ. Θα δει περισσÞτερουσ νέουσ απÞ Þσουσ θα περίµενε να δει σε µια αγροτική περιοχή τησ Γερµανίασ. Το Sieben Linden, που έχει αυτοανακηρυχθεί οικολογικÞ χωριÞ, αναπτύσσεται ταχύτατα –σε αντίθεση µε τισ γειτονικέσ πÞλεισ. Οι 120 κάτοικοί του είναι αποφασισµένοι να ζήσουν Þσο γίνεται πιο οικολογικά. Προσπαθούν να απεξαρτηθούν απÞ τα ορυκτά καύσιµα, να έχουν δικά τουσ τρÞφιµα και ξυλεία, να κάνουν λιγÞτερεσ επιπÞλαιεσ αγορέσ και να παράγουν λιγÞτερα σκουπίδια. Τα τρÞφιµά τουσ προέρχονται είτε απÞ τα δικά τουσ χωράφια, είτε απÞ χονδρεµπÞρουσ και δεν χρειάζονται ιδιαίτερη συσκευασία. Το αποφάγια γίνονται λίπασµα, τα ούρα απÞ τισ τουαλέτεσ διοχετεύονται σε έναν καλαµιώνα για φυσικÞ καθαρισµÞ και τα κÞπρανα γίνονται λίπασµα για το γειτονικÞ δάσοσ. Οι κάτοικοι µένουν σε ξεχωριστά σπίτια, αλλά µοιράζονται τα µεγάλα µηχανήµατα –π.χ. πλυντήρια και αυτοκίνητα. Πριν αγοράσουν κάποιο καινούργιο εργαλείο, βάζουν αγγελία στο βιβλίο τησ κοινÞτητασ µήπωσ ήδη υπάρχει ένα που θα µπορούσαν να δανειστούν. Αν Þχι, το πιθανÞτερο είναι Þτι θα αγοράσουν κάποιο µεταχειρισµένο. Συχνά φορούν τα αποφÞρια των άλλων. Ù,τι δεν χρειάζεται κάποιοσ, το αφήνει έξω για Þποιον το χρειαστεί. «Η αλÞγιστη κατανάλωση δεν απαγορεύεται, αν και αποθαρρύνεται», λέει η Eva Stützel, η οποία βοήθησε στην ίδρυση του Sieben Linden πριν απÞ µία δεκαετία. ΩστÞσο, ο κυριÞτεροσ λÞγοσ που οι κάτοικοι αγοράζουν λιγÞτερα και πετούν λιγÞτερα είναι η πλούσια κοινοτική ζωή που απολαµβάνουν, η

οποία είναι αποδεσµευµένη απÞ εξÞδουσ σε µαγαζιά, εστιατÞρια και κινηµατογράφουσ. Στην γειτονική λιµνούλα κάνουν πατινάζ στον πάγο τον χειµώνα και κολύµπι το καλοκαίρι. Μαθαίνουν ο ένασ στον άλλον ιππασία, γιÞγκα, τάϊ-τσι. Οργανώνουν θεατρικέσ παραστάσεισ, συναυλίεσ και σεµινάρια. Αυτά καταγράφει το βρετανικÞ περιοδικÞ και, χωρίσ αµφιβολία, απÞ το µικροπαράδειγµα του χωριού Sieben Linden τα διδάγµατα –πολιτικά, κοινωνικά και οικονοµικά– τα οποία προκύπτουν είναι πολλά και πολύ εύγλωττα. Η ευηµερία, Þπωσ την γνωρίσαµε, για τον αναπτυγµένο κÞσµο, οδεύει προσ το τέλοσ τησ. Αποµένει λοιπÞν να δούµε πώσ θα διαµορφώνονται σταδιακά οι Þροι για µιαν άλλη ανάπτυξη –άρα και για µια νέου τύπου ευµάρεια. Μία ευµάρεια που θα είναι πλέον συνάρτηση, αφ’ ενÞσ, των υψηλών δηµÞσιων χρεών στην ∆ύση και, αφ’ ετέρου, τησ εισÞδου στον διεθνή καταµερισµÞ τησ εργασίασ νέων και ισχυρών πληθυσµιακά χωρών, οι οποίεσ θέλουν και αυτέσ σοβαρÞ κοµµάτι απÞ την παγκÞσµια πίτα παραγωγήσ πλούτου. Στο µέτρο δε που η τελευταία θα εξαρτάται απÞ τον δυναµισµÞ των νέων παικτών τησ διεθνούσ οικονοµίασ, οι τριγµοί στισ αναπτυγµένεσ και καλοζωϊσµένεσ χώρεσ θα γίνονται Þλο και πιο αισθητοί. Και αυτÞ κάθε άλλο παρά αµελητέο είναι. ∆Ô˘ ∞. ¶··Ó‰ÚfiÔ˘ÏÔ˘, ¶ËÁË: ∂uro2day

∏ ·ÁÔÚ¿ Ù›ÙÏˆÓ ·fi ÙËÓ ∂∫∆ ÂËÚ¤·ÛÂ ·ÚÓËÙÈÎ¿ ÙÔ Â˘ÚÒ ∞Ï¤ÍË˜ ∫ÈÙÚÔÌËÏ›‰Ë˜ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division Πτωτικά κινήθηκε το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου την εβδοµάδα που πέρασε (αγγίζοντασ τα 1.0750), επηρεαζÞµενο απÞ την έναρξη αγοράσ τίτλων απÞ την Ε.Κ.Τ., απÞ τα θετικά στοιχεία στην αγορά εργασίασ των Η.Π.Α. και την προοπτική ταχύτερησ αύξησησ των επιτοκίων. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (Ε.Κ.Τ.) διατήρησε, Þπωσ αναµενÞταν την εβδοµάδα που πέρασε αµετάβλητα τα επιτÞκια αναφοράσ (0.05%), αποδοχήσ καταθέσεων (-0.20%) και οριακήσ χρηµατοδοτήσεωσ (0.30%). Ο πρÞεδροσ τησ Ε.Κ.Τ. ανακοίνωσε επίσησ Þτι η 9η Μαρτίου είναι η ηµεροµηνία έναρ-

ξησ του προγράµµατοσ επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ, στην προσπάθεια αντιµετώπισησ του κινδύνου αποπληθωρισµού, η οποία περιλαµβάνει αγορέσ κρατικών οµολÞγων Ευρωζώνησ. Το διευρυµένο πρÞγραµµα ποσοτικήσ επέκτασησ θα περιλαµβάνει και οµÞλογα µε αρνητική απÞδοση και ενδέχεται να συνεχισθεί πέραν του Σεπτεµβρίου του 2016, αν αυτÞ καταστεί αναγκαίο. Σε άλλεσ οικονοµικέσ εξελίξεισ στην Ευρωζώνη, ο δείκτησ τιµών καταναλωτή υποχώρησε κατά 0.3% σε ετήσια βάση το Φεβρουάριο. Η Ε.Κ.Τ. αναµένει Þτι ο µέσοσ πληθωρισµÞσ στην Ευρωζώνη θα διαµορφωθεί στο 0% το 2015.Τέλοσ το ποσοστÞ ανεργίασ στην Ευρωζώνη υποχώρησε τον Ιανουάριο σε 11.2%, χαµηλÞ απÞ τον Απρίλιο του 2012, εξακολουθώντασ ωστÞσο να διαµορφώνεται υψηλÞτερα του µέσου Þρου (19982015: 9.5%). Στισ ΗΠΑ, οι αιτήσεισ για επιδÞµατα ανεργίασ αυξήθηκαν την εβδοµάδα έωσ 28 Φεβρουαρίου στισ 320,000 έναντι εκτί-

µησησ για 295,000. Επίσησ, οι νέεσ θέσεισ εργασίασ µη συµπεριλαµβανοµένου του αγροτικού τοµέα, διαµορφώθηκαν το Φεβρουάριο στισ 295,000, αισθητά υψηλÞτερα των εκτιµήσεων (235,000). ΩστÞσο, το ποσοστÞ ανεργίασ υποχώρησε σε 5.5% το Φεβρουάριο, χαµηλÞ απÞ το Μάιο του 2008, ενώ το έλλειµµα εµπορικού ισοζυγίου περιορίστηκε τον Ιανουάριο στα $41.75δισ. (∆εκέµβριοσ: 45.6δισ.) έναντι εκτίµησησ για $41.2δισ.. Τα ανωτέρω οικονοµικά στοιχεία στισ Η.Π.Α. περιÞρισαν την διάθεση για ανάληψη κινδύνου, κυρίωσ λÞγω τησ εκτίµησησ Þτι η Οµοσπονδιακή Τράπεζα των Η.Π.Α. ενδέχεται να προβεί σε αύξηση των επιτοκίων ταχύτερα απÞ Þτι αρχικά αναµενÞταν. Σε άλλεσ σηµαντικέσ οικονοµικέσ εξελίξεισ την εβδοµάδα που πέρασε, η Τράπεζα τησ Αγγλίασ διατήρησε αµετάβλητη τη νοµισµατική τησ πολιτική. Τέλοσ, στη Γερµανία η βιοµηχανική παραγωγή ενισχύθηκε σε ετήσια βάση κατά 0.9% έναντι εκτίµησησ για -0.2%.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

¶È¿ÓÔ˘Ó ‰Ô˘ÏÂÈ¿ Ù· ÙÂ¯ÓÈÎ¿ ÎÏÈÌ¿ÎÈ· Η επανέναρξη των ελέγχων απÞ την τρÞικα, Þπωσ επέλεξαν να χαρακτηρίσουν τουσ «θεσµούσ» οι περισσÞτεροι υπουργοί τησ Ευρωζώνησ, ξεχνώντασ το νέο «λεξιλÞγιο για την Ελλάδα», θα ξεκινήσει σήµερα Τετάρτη απÞ τισ Βρυξέλλεσ ώστε να διαπιστωθεί η δηµοσιονοµική κατάσταση τησ Ελλάδασ απÞ τα τεχνικά κλιµάκια, των τριών θεσµών (ΕΚΤ, ΚοµισιÞν, ∆ΝΤ) πριν µεταβούν στην Αθήνα για να αποκτήσουν πλήρη εικÞνα για την οικονοµική κατάσταση τησ χώρασ µασ. Παρά τισ Þποιεσ προσπάθειεσ τησ ελληνικήσ κυβέρνησησ να πείσει πωσ η τρÞικα αποτελεί παρελθÞν, οι εκλεκτέσ των τριών θεσµών θα ξεκινήσουν τον πλήρη , καθώσ, Þπωσ δήλωσε τÞσο ο πρÞεδροσ του Eurogroup Γερούν Ντάισελµπλουµ, Þσο και οι περισσÞτεροι υπουργοί Οικονοµικών τησ Ευρωζώνησ, η «Ελλάδα έχει σπαταλήσει ήδη χρÞνο και δεν υπάρχει άλλοσ για χάσιµο». Οι συζητήσεισ για την Ελλάδα στο Eurogroup τησ ∆ευτέρασ κράτησαν λιγÞτερο απÞ 30 λεπτά τησ ώρασ, καθώσ, Þπωσ υπογράµµισε αξιωµατούχοσ του Eurogroup, οι προτάσεισ που είχε στείλει η ελληνική πλευρά, δια του υπουργού Οικονοµικών τησ Ελλάδασ Γιάνη Βαρουφάκη, είχαν χαρακτηρι-

σθεί ωσ «ανεπαρκείσ» και οι εταίροι µασ ζήτησαν απÞ την Αθήνα να συνεχίσει να προσθέτει συγκεκριµένα µέτρα και συγκεκριµένεσ µεταρρυθµίσεισ για να λυθεί το χρηµατοδοτικÞ πρÞβληµα τησ Ελλάδασ. Η ελάχιστη χρονική διάρκεια τησ συζήτη-

σησ για την Ελλάδα απÞ τουσ υπουργούσ Οικονοµικών τησ Ευρωζώνησ, δεν οφείλεται στην ουσία αλλά απλώσ και µÞνο στουσ τύπουσ. ΤÞσο η Ελλάδα, Þσο και η Ευρωζώνη έχουν συµφωνήσει στον έλεγχο απÞ την τρÞικα, Þσο και στην ανάγκη ψήφισησ απÞ τη

Βουλή των Ελλήνων µεταρρυθµίσεων αλλά και µέτρων που θα έχουν σαφέσ δηµοσιονοµικÞ αποτέλεσµα. Κάτι που η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ/ΑΝΕΛ προσπαθεί να παρουσιάσει µε άλλεσ λέξεισ. Ουσιαστικά η προσπάθεια τησ ελληνικήσ πλευράσ να αποτρέψει επιτÞπιουσ ελέγχουσ απÞ τα τεχνικά κλιµάκια τησ τρÞικασ, καθώσ και να συµφωνήσει δηµοσίωσ σε νέα µέτρα, αναγκάζουν το Eurogroup να αναζητήσει νέουσ Þρουσ για να περιγράψει την πραγµατικÞτητα, προσπαθώντασ να ικανοποιήσει την ελληνική πλευρά. Η συνεργασία ξεκινά απÞ τισ Βρυξέλλεσ, είπε ο κ. Ντάισελµπλουµ και διευκρίνισε Þτι τεχνικέσ οµάδεσ θα µεταβούν και στην Αθήνα, για να κοιτάξουν καλύτερα και απÞ κοινού τα στοιχεία. Συµφωνήσαµε Þτι δεν υπάρχει άλλοσ χρÞνοσ για να χαθεί, τÞνισε ο επικεφαλήσ του Eurogroup µετά την συνεδρίαση, ενώ επεσήµανε πωσ υπάρχει ήδη µια αγαστή συνεργασία µεταξύ των φορέων. Επιπλέον, ο επικεφαλήσ του Eurogroup τÞνισε Þτι δεν µπορεί να υπάρξουν µεµονωµένεσ κινήσεισ, παρά µÞνο Þ,τι έχει συµφωνηθεί κατά τισ τελευταίεσ συνεδριάσεισ.

µ·ÚÔ˘Ê¿ÎË˜: ™˘ÌÊˆÓ›· ÌÂ ÙÔ˘˜ ıÂÛÌÔ‡˜ ÚÈÓ ÙÈ˜ 20 ∞ÚÈÏ›Ô˘ «ΣηµαντικÞ βήµα προσ την επιτυχηµένη εφαρµογή τησ απÞφασησ τησ 20ησ Φεβρουαρίου» χαρακτήρισε το Eurogroup τησ ∆ευτέρασ o υπουργÞσ Οικονοµικών, Γιάνησ Βαρουφάκησ, λίγο µετά τη λήξη του Συµβουλίου των υπουργών Οικονοµικών τησ ευρωζώνησ στισ Βρυξέλλεσ. Ο Γ. Βαρουφάκησ ανέφερε Þτι θα γίνει εξειδίκευση του µεταρρυθµιστικού προγράµµατοσ που θα εφαρµÞσει η ελληνική κυβέρνηση τουσ τέσσερισ µήνεσ τησ «περιÞδου γέφυρασ». Ο κ. Βαρουφάκησ ανέφερε Þτι η συµφωνία τησ 20ησ Φεβρουαρίου δεν επρÞκειτο να ολοκληρωθεί σε µία µέρα, αλλά η ελληνική κυβέρνηση προσδοκά να καταλήξει σε συµφωνία µε τουσ θεσµούσ, ενδεχοµένωσ, και αρκετά πριν τισ 20 Απριλίου. Αναφορικά µε την επιστολή του προσ τον κ. Ντάισελµπλουµ, ο Έλληνασ υπουργÞσ Οικονοµικών είπε Þτι

ζητούσε την άµεση εκκίνηση των τεχνικών διαβουλεύσεων µε τουσ θεσµούσ. «Ξεκινούν οι διαβουλεύσεισ µε τουσ θεσµούσ στισ Βρυξέλλεσ και περιµένουµε εναγωνίωσ την αρχή τησ πραγµατικήσ δουλειάσ», ανέφερε ο Γ. Βαρουφάκησ. Κληθείσ να σχολιάσει τα «περί δηµοψηφίσµατοσ» που φέρεται να δήλωσε σε ιταλική εφηµερίδα, ο Γ. Βαρουφάκησ τÞνισε Þτι δεν υπάρχει θέµα δηµοψηφίσµατοσ και Þτι δεν πρέπει να δίνουµε το οξυγÞνο που αποζητά ο κίτρινοσ τύποσ». Σχετικά µε το αν η Ελλάδα είναι σε θέση να καλύψει τισ χρηµατοδοτικέσ ανάγκεσ του Μαρτίου και του Απριλίου, ο Γ. Βαρουφάκησ είπε Þτι ξεκινάει η εφαρµογή τησ συµφωνίασ του Eurogroup, και πωσ το ζήτηµα τησ ρευστÞτητασ θα το εγγυηθεί η ελληνική κυβέρνηση, απÞ κοινού µε τουσ θεσµούσ.

¡¤Ô˜ ÚfiÂ‰ÚÔ˜ ÙË˜ ∂ÏÏËÓÈÎ‹˜ ŒÓˆÛË˜ ∆Ú·Â˙ÒÓ Ô ª. ™¿ÏÏ·˜ √ ÚfiÂ‰ÚÔ˜ ÙË˜ ∆Ú¿Â˙·˜ ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜ ªÈ¯¿ÏË˜ ™¿ÏÏ·˜ ·Ó·Ì¤ÓÂÙ·È Ó· ÙÔÔıÂÙËıÂ› ÚfiÂ‰ÚÔ˜ ÙË˜ ∂ÏÏËÓÈÎ‹˜ ŒÓˆÛË˜ ∆Ú·Â˙ÒÓ (∂∂∆), ÛÙË ı¤ÛË ÙÔ˘ Ó˘Ó ÚÔ¤‰ÚÔ˘ ÙË˜ ŒÓˆÛË˜ °ÈÒÚÁÔ˘ ∑·ÓÈ¿, Ô ÔÔ›Ô˜ Î·ÙÂ›¯Â ·˘Ù‹ ÙË ı¤ÛË ˆ˜ ÚfiÂ‰ÚÔ˜ ÙË˜ ∂ıÓÈÎ‹˜ ∆Ú¿Â˙·˜. ¶·Ú·‰ÔÛÈ·Î¿ ÙË˜ ı¤ÛË ÙÔ˘ ÚÔ¤‰ÚÔ˘ ÙË˜ ∂∂∆ Î·Ù·Ï·Ì‚¿ÓÂÈ Ô ÚfiÂ‰ÚÔ˜ ÙË˜ ÌÂÁ·Ï‡ÙÂÚË˜ ÙÚ¿Â˙·˜ ÙË˜ ¯ÒÚ·˜, Ë ÔÔ›· Ì¤¯ÚÈ Î·È ÙÈ˜ ÚfiÛÊ·ÙÂ˜ Û˘Á¯ˆÓÂ‡ÛÂÈ˜ ‹Ù·Ó Ë ∂ıÓÈÎ‹ ∆Ú¿Â˙·. ¶Ï¤ÔÓ, Ô ÌÂÁ·Ï‡ÙÂÚÔ˜ ÙÚ·Â˙ÈÎfi˜ fiÌÈÏÔ˜ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Â›Ó·È Ë ∆Ú¿Â˙· ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜. √È ·Ó·ÎÔÈÓÒÛÂÈ˜ ÁÈ· ÙÔ Ó¤Ô ÚfiÂ‰ÚÔ ÙË˜ ∂∂∆ ·Ó·Ì¤ÓÔÓÙ·È ÌÂÙ¿ ÙÈ˜ ·ÏÏ·Á¤˜ ÛÙË ‰ÈÔ›ÎËÛË ÙË˜ ∂ıÓÈÎ‹˜ ∆Ú¿Â˙·˜, ÔÈ ÔÔ›Â˜ ı· Ú·ÁÌ·ÙÔÔÈËıÔ‡Ó ÂÎÙfi˜ ·ÚÔfiÙÔ˘ ·˘Ù‹Ó ÙËÓ Â‚‰ÔÌ¿‰·. Ÿˆ˜ ¤¯ÂÈ ·ÔÊ·ÛÈÛÙÂ›, Ó¤Ô˜ ‰ÈÂ˘ı‡ÓˆÓ Û‡Ì‚Ô˘ÏÔ˜ ÙË˜ ∂∂∆ ·Ó·Ï·Ì‚¿ÓÂÈ Ô §ÂˆÓ›‰·˜ ºÚ·ÁÎÈ·‰¿ÎË˜ Î·È Ó¤· ÚfiÂ‰ÚÔ˜ ÙÔ˘ ÔÌ›ÏÔ˘ Ë §Ô‡Î· ∫·ÙÛ¤ÏË.

«H EÏÏ¿‰· fiÚıˆÛÂ ÙÔ ·Ó¿ÛÙËÌ· ÙË˜» Û‡ÌÊˆÓ· ÌÂ ÙÔ The Nation «Η Ελλάδα ορθώνει το ανάστηµά τησ» αναφέρει στο εξώφυλλÞ του, το αµερικανικÞ περιοδικÞ The Nation, που κυκλοφορεί µε την ελληνική σηµαία. Σε εκτενέσ δηµοσίευµα γίνεται ανασκÞπηση των διαπραγµατεύσεων µεταξύ τησ νέασ ελληνικήσ κυβέρνησησ και των δανειστών τησ χώρασ, µετά τη νίκη του ΣΥΡΙΖΑ στισ εκλογέσ τησ 25ησ Ιανουαρίου 2015. Επίσησ, παρουσιάζονται οι πολιτικέσ και κοινωνικέσ εξελίξεισ που οδήγησαν στη νίκη του ΣΥΡΙΖΑ. Αναφορικά µε τισ διαπραγµατεύσεισ, επισηµαίνεται Þτι «αυτέσ θα συνεχιστούν για µήνεσ, µε κρίσιµα ορÞσηµα, τον Απρίλιο και τον Ιούνιο». Μεταξύ άλλων, διατυπώνεται η άποψη Þτι «κάποιοι στην αριστερή πτέρυγα του ΣΥΡΙΖΑ είναι ήδη έξαλλοι µε τισ παραχωρήσεισ στισ διαπραγµατεύσεισ, υποστηρίζο-

ντασ Þτι ο Αλέξησ Τσίπρασ έχει προδώσει τισ υποσχέσεισ του». Στη συνέχεια, προστίθεται Þτι «ο ΣΥΡΙΖΑ Þµωσ, χρειάζεται και το φιλελεύθερο και το ριζοσπαστικÞ κοµµάτι του, γιατί έχει µια διπλή εντολή: να τελειώσει τη λιτÞτητα και να αποκαταστήσει τα χαµένα δικαιώµατα, µένοντασ στην ευρωζώνη. Αυτά τα δύο µπορεί να αποδειχθεί Þτι είναι ασυµβίβαστα, αλλά οι δηµοσκοπήσεισ δείχνουν Þτι περίπου τα τρία τέταρτα των Ελλήνων εξακολουθούν να τα επιθυµούν και τα δύο». Σύµφωνα µε το δηµοσίευµα, «αυτÞ που έχει επιτύχει ήδη ο ΣΥΡΙΖΑ είναι ορισµένεσ ζωτικήσ σηµασίασ παραχωρήσεισ, πρώτα απ’ Þλα: χρÞνο για να βάλει τέλοσ στην παράλογη απαίτηση για τεράστια πρωτογενή πλεονάσµατα, καθώσ και το δικαίωµα να παρουσιάσει το δικÞ του µεταρρυθµιστικÞ πρÞγραµµα. Αυτά αποτελούν µια νίκη µεγαλύτερη

απÞ Þ, τι µπορεί να φαίνεται µε την πρώτη µατιά και είναι αποτέλεσµα τησ θέλησησ των Ελλήνων διαπραγµατευτών να κρατήσουν µια πραγµατικά ριζοσπαστική στάση, διακινδυνεύοντασ τα πάντα. Με τον τρÞπο αυτÞ, έχουν αλλάξει το µέλλον τησ ευρωζώνησ. Ρωγµέσ έχουν αρχίσει να εµφανίζονται στο Τείχοσ του Βερολίνου. Το σκληροπυρηνικÞ υπουργείο Οικονοµικών τησ Γερµανίασ έχει αναγκαστεί να παραδεχτεί Þτι δεν µπορεί να διαχωριστεί η πολιτική απÞ την οικονοµία». Καταλήγοντασ, σηµειώνεται Þτι «µια µικρή χώρα επέλεξε να επιµείνει στη δηµοκρατία τησ, παρά την αντίσταση απÞ τισ Βρυξέλλεσ, οξύνοντασ την αντίφαση στην καρδιά τησ ευρωζώνησ. Έρχονται εκλογέσ στην Ισπανία, την Ιρλανδία και την Πορτογαλία, που επλήγησαν σκληρά απÞ τη λιτÞτητα».

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

11 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2015

8 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com ™Ù· 37 Ù· Î·Ù·ÛÙ‹Ì·Ù· ÙË˜ Pizza Hut ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ

∏ ∂ÏÏËÓÈÎ‹ ¯ÔÚËÁfi˜ ÙË˜ ¢ÈÂıÓÔ‡˜ ∂Î·È‰Â˘ÙÈÎ‹˜ ŒÎıÂÛË˜ Η Ελληνική Τράπεζα, συµµετέχει ενεργά στη ∆ιεθνή Εκπαιδευτική Έκθεση Κύπρου «Εκπαίδευση και Καριέρα 2015» ωσ χορηγÞσ και εκθέτησ. Η έκθεση διοργανώνεται απÞ το ΚΕΒΕ, την ΟΕΒ, το Υπουργείο Παιδείασ & Πολιτισµού και το ΕυρωπαϊκÞ Γραφείο Κύπρου, στο χώρο τησ ∆ιεθνούσ Κρατικήσ Έκθεσησ Κύπρου, απÞ τισ 13-15 Μαρτίου 2015. Στο ειδικά διαµορφωµένο για το κοινÞ, περίπτερο τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ, οι ενδιαφερÞµενοι θα µπορούν κατά τη διάρκεια του τριηµέρου να ενηµερώνονται, για Þλεσ τισ υπηρεσίεσ και τα προϊÞντα του Οµίλου, τα οποία σχετίζονται µε φοιτητέσ! Για αυτÞ, άλλωστε, το περίπτερο τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ θα φέρει την ονοµασία «Τα πάντα για τον Φοιτητή»! Οι µέρεσ και ώρεσ λειτουργίασ τησ έκθεσησ είναι οι ακÞλουθεσ: Παρασκευή 13 Μαρτίου - Ώρεσ 08:30-13:00 & 16:00-20:00 Σάββατο 14 Μαρτίου - Ώρεσ 15:00 - 20:00 Κυριακή 15 Μαρτίου - Ώρεσ 11:00 - 20:00

™ÙËÓ ∫‡ÚÔ ÙÔ Ó¤Ô Opel Corsa Το Opel Corsa είναι πλέον ένα καθιερωµένο bestseller για τη γερµανική κατασκευάστρια εταιρεία. Με τέσσερισ γενιέσ στην 32χρονη ιστορία του, απαριθµεί πωλήσεισ πέραν των 12,4 εκατοµµυρίων. Ήδη η πέµπτη γενιά βρίσκεται καθοδÞν για τισ βιτρίνεσ των αντιπροσώπων στην Ευρώπη και Þλα δείχνουν Þτι θα συνεχίσει την πετυχηµένη πορεία των προκατÞχων του. Ήδη η Opel ανακοίνωσε Þτι οι παραγγελίεσ ξεπέρασαν τισ 110 χιλιάδεσ χωρίσ ακÞµα να παρουσιαστεί στισ ευρωπαϊκέσ αγορέσ. ΠρÞκειται για ένα εξολοκλήρου καινούριο αυτοκίνητο σε Þλουσ τουσ τοµείσ. Ένα µοντέλο που συνδυάζει τη Γερµανική µηχανολογική ακρίβεια µε συναισθηµατική σχεδίαση, εξαιρετική συνδεσιµÞτητα και µία άριστη σχέση τιµήσ/επιδÞσεων. Οι σχεδιαστέσ συνδύασαν το δυναµικÞ σχήµα του Corsa µε ανάγλυφεσ γραµµέσ και ακριβείσ λεπτοµέρειεσ – στοιχεία τησ βραβευµένησ σχεδιαστικήσ φιλοσοφίασ Opel. H πέµπτη γενιά του Opel Corsa αναµένεται να βρίσκεται στισ βιτρίνεσ τησ Γεω Παυλίδησ & Αραούζοσ περί τα τέλ Μαρτίου.

Ginsana: ∆Ô ı·‡Ì· ÙË˜ Ê˘ÛÈÎ‹˜ ·Ó·˙ˆÔÁfiÓËÛË˜ Το Ginsana είναι µία φυσική πηγή ενέργειασ απÞ εξαιρετικήσ ποιÞτητασ τζίνσενγκ. Το τζίνσενγκ, η ρίζα τησ ζωήσ, είναι ένα απÞ τα παγκοσµίωσ γνωστά θαυµατουργά βÞτανα. Οι τονωτικέσ και θεραπευτικέσ ιδιÞτητέσ του το κατατάσσουν απÞ την αρχαιÞτητα µέχρι σήµερα στα σηµαντικÞτερα φυσικά βοηθήµατα για την τÞνωση του ανθρώπινου οργανισµού. Το Ginsana είναι ασφαλέσ και αποτελεσµατικÞ, ενώ οι θετικέσ δράσεισ του εκχυλίσµατοσ Ginseng G115 έχουν ελεγχθεί και τεκµηριωθεί απÞ µελέτεσ παγκοσµίου κλίµακασ. Το Ginsana βελτιώνει τισ σωµατικέσ επιδÞσεισ, µειώνει το χρÞνο ανάρρωσησ και ανάκαµψησ, ενώ ενισχύει το ανοσοποιητικÞ σύστηµα. Στην σηµερινή ζωή, ένασ τέτοιοσ παράγοντασ είναι απαραίτητοσ για να µασ βοηθήσει να αντεπεξέλθουµε σε Þλουσ τουσ κινδύνουσ που διατρέχει το σώµα και το πνεύµα µασ απÞ την άκρωσ απαιτητική και σε κάποιεσ περιπτώσεισ, αφύσικη καθηµερινÞτητά µασ. Οι ευεργετικέσ του ιδιÞτητεσ οφείλονται στο γεγονÞσ Þτι µεγιστοποιεί την παραγωγή ενέργειασ των κυττάρων λÞγω τησ αυξηµένησ πρÞσληψησ οξυγÞνου, που ενεργοποιείται απÞ το εκχύλισµα Ginseng G115®. Καθώσ µεγιστοποιείται η παραγωγή ενέργειασ του οργανισµού, µειώνεται ο χρÞνοσ ανάκαµψησ µετά απÞ περιÞδουσ µεγάλησ σωµατικήσ καταπÞνησησ ∆ιατίθεται σε κάψουλεσ, σε συσκευασίεσ των 30 τεµαχίων, που περιέχουν 100 mg τυποποιηµένου εκχυλίσµατοσ Ginseng G115 ανά κάψουλα. Εισάγεται στην Κύπρο απÞ την Marathon Trading και το βρίσκετε σε Þλα τα φαρµακεία στην τιµή των 17.90 ευρώ.

∫·ÈÓÔÙfiÌ· ÚÔ˚fiÓÙ· ·fi ÙËÓ ÂÙ·ÈÚÂ›· ∂˘Úˆ·˚Î‹˜ ªÂÏÈÛÛÔÎÔÌ›·˜ Μια σειρά καινοτÞµων και υψηλήσ ποιÞτητασ προϊÞντων που βελτιώνουν και διευκολύνουν το έργο του σύγχρονου µελισσοκÞµου παρέχει στην κυπριακή αγορά η εταιρεία Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία, ενισχύοντασ έτσι την προώθηση τησ πρωτογενούσ µελισσοκοµία στον τÞπο µασ. Στη σειρά αυτών των προϊÞντων περιλαµβάνονται το APISAFE Beehive GPS Tracker και το Τριπλοκυψελίδιο. Το Ελληνικήσ προέλευσησ APISAFE Beehive GPS Tracker που έχει σχεδιαστεί και κατασκευαστεί αποκλειστικά απÞ την εταιρεία Αρκαδική Μελισσοκοµία, εταίρο τησ Ευρωπαϊκήσ Μελισσοκοµίασ, παρέχει άµεση ειδοποίηση σε περίπτωση κλοπήσ τησ κυψέλησ µε γραπτÞ µήνυµα (sms) και κατÞπιν συνεχή παρακολούθηση µε αποστολή συντεταγµένων GPS για τον ακριβή προσδιορισµÞ τησ τοποθεσίασ στον χάρτη (Google® mapping). Λειτουργεί µε µια απλή κάρτα SIM, σε Þλα τα δίκτυα κινητήσ τηλεφωνίασ και έχει µεγάλη αυτονοµία έωσ και5 µήνεσ. Είναι 100% ασφαλέσ για τισ µέλισσεσ, καθώσ δεν εκπέµπει σε κατάσταση αναµονήσ και λÞγω του µικρού του µεγέθουσ µπορεί να τοποθετηθεί οπουδήποτε στην κυψέλη. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε τισ υπηρεσίεσ και τα προϊÞντα που προσφέρει η Ευρωπαϊκή Μελισσοκοµία µπορείτε να επικοινωνήσετε στο τηλέφωνο 22 014030 ή επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.EuroBeeKeeping.com

Like us on Facebook

Συνεχίζεται µε εντατικούσ ρυθµούσ η ανάπτυξη τησ Pizza Hut. Ένα ακÞµη κατάστηµα έχει ανοίξει τισ πÞρτεσ του εντÞσ τησ πρωτεύουσασ, στη Λευκωσία, στην οδÞ ΑρχιεπισκÞπου Μακαρίου Γ’ 44Ζ στην Κάτω ∆ευτερά. Η Pizza Hut τολµάει και πάλι να πάει «κÞντρα» στο ρεύµα τησ εποχήσ, προσθέτοντασ ακÞµα έναν κρίκο στην ήδη πλούσια λίστα καταστηµάτων τησ. ΠρÞκειται για το 37ο κατάστηµα, το οποίο στοχεύει σε ακÞµη υψηλÞτερο επίπεδο εξυπηρέτησησ προσ τουσ πελάτεσ τησ. Είναι απÞ τισ λίγεσ ταχύτατα αναπτυσσÞµενεσ αλυσίδεσ εστιατορίων στην χώρα µασ, η οποία κατÞρθωσε σε διάστηµα µÞλισ 3 µηνών να ανοίξει 2 νέα καταστήµατα. Η πλέον δυναµική αλυσίδα συνεχίζει µε αµείωτουσ ρυθµούσ να αναπτύσσεται και να ενισχύει την παρουσία τησ µε αποτέλεσµα να υλοποιεί το Þραµά τησ ωσ προσ την ανάπτυξή τησ και να προσφέρει γεύση και ποιÞτητα στη σωστή τιµή σε ακÞµη περισσÞτερουσ πελάτεσ. Το κατάστηµα λειτουργεί καθηµερινά προσφέροντασ υπηρεσίεσ delivery και take away.

°È· 2Ë ¯ÚÔÓÈ¿ ÙÔ National Breakfast Day ÛÙ· McDonald’s Η µυρωδιά του φρεσκοψηµένου Bacon and Egg McMuffin µασ ξύπνησε για τα καλά! Τη ∆ευτέρα 09 Μαρτίου, γιορτάστηκε για δεύτερη συνεχή χρονιά το National Breakfast Day στα 12 εστιατÞρια ΜcDonald’s τα οποία προσφέρουν πρÞγευµα στην Κύπρο. H προσέλευση του κÞσµου, ο οποίοσ παρευρέθηκε για να ξεκινήσει Þµορφα το πρωινÞ τησ ∆ευτέρασ, ήταν άνευ προηγουµένου! Χιλιάδεσ κÞσµοσ επισκέφθηκε τα εστιατÞρια ΜcDonald’s και απÞλαυσε δωρεάν ένα ζεστÞ Bacon and Egg McMuffin. Τo National Breakfast Day γιορτάστηκε στα 12 εστιατÞρια ΜcDonald’s στην Κύπρο µαζί µε περισσÞτερα απÞ 6,000 εστιατÞρια σε Ασία, Μέση Ανατολή και Αφρική Þπου δÞθηκαν δωρεάν εκατοντάδεσ χιλιάδεσ Bacon and Εgg McMuffins!

∂˘Úˆ·˚Îfi ‚Ú·‚Â›Ô ÁÈ· ÙËÓ Medochemie Το βραβείο National Public Champion κατέκτησε η εταιρεία Medochemie στα European Business Awards 2014 /2015. Η νέα διάκριση τησ µεγαλύτερησ εξαγωγικήσ εταιρίασ στην Κύπρο, αποτελεί αναγνώριση τησ ποιοτικήσ υπεροχήσ τησ και επιβεβαιώνει για µια ακÞµη φορά το υψηλÞ επιχειρηµατικÞ επίπεδο τησ Φαρµακοβιοµηχανίασ. Η Medochemie είναι µια απÞ τουσ 33 National Public Champions τησ Ευρώπησ, που έχει επιλεγεί ανάµεσα σε 709 άλλεσ επιχειρήσεισ, αφού έλαβε τον υψηλÞτερο αριθµÞ ψήφων στην Κύπρο και αναδείχθηκε πρώτη στην προτίµηση του κοινού.

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | PROPERTY | 17

Property deals rake in €1 bln from 2013, January sales up 10% and rising A rising trend in new property deals have brought in about EUR1 bln in foreign funds in the past two years, defying the negative climate in the market, especially after the Eurogroup decision in March 2013 to impose a EUR10 bln bailout and austerity programme on Cyprus. Pantelis Leptos, Chairman of the Cyprus Land and Building Developers Association, told the group’s annual meeting that “the property industry remains one of the dynamic sectors of the economy that is attracting new capital, developing new projects and creating jobs.” He said that based on “conservative estimates” more than EUR1 bln in foreign funds poured into the Cyprus economy in the past two years, with 3,767 property sales completed in 2013, the year of the economic crunch, with 1,017 of these sales being to foreign buyers, while in 2014 that number rose about 20% to 4,527 property deals, of which 1,193 were to foreigners. So far, a 10% year-on-year increase in

property sales has already been recorded in January. Leptos said that a number of significant deals worth “tens of millions” were also concluded with foreign investors buying into seaside resorts, hotels, privileged properties, marinas, large commercial and office buildings. As regards unemployment, he said that the rate of 25% is clearly on a downward path, which is below the record jobless levels that have hurt the construction sector the most. “This shows that the land development sector has slowly taken off. The construction sites are working again and labourers are once again finding jobs.” Leptos added that the sector needs time and incentives so that properties can be put on the market again and that there has to be an end to the victimisation of developers, most of whom are highly reputable. He added that there is a need to continue cooperation within the business community

in order to improve competitiveness and for the Cyprus economy to attract investors again, with bureaucracy remaining the biggest stumbling block. “The prospects and the signals are encouraging,” Leptos said, adding that

“when there is calm and the right framework in the market, companies can show the necessary flexibility, adjust to new circumstances and adapt to new higher standards in order to achieve high sales rates for the greater good of the economy.”

Peninsula Villas ready, €160 mln in sales at Limassol Marina Limassol Marina has opened its doors to the first residents in its luxury waterfront Peninsula Villas with private berths attached to their garden or direct access to the beach, and 40% of the first phase of already sold. Sales for the whole project have exceeded expectations, with a total of 80% of the apartments and 25% of the villas – starting from EUR 1.7 mln – now sold. George Englezos, Sales Manager at Limassol Marina, said that “the completion of the Peninsula Villas is yet another milestone that brings us closer to the reality we promised we would deliver. These villas are incredibly unique from a property sales’ perspective, they arm us with an enticing product and a sound investment that combines our buyers’ passion for the sea with their desire for a first or second home just a stroll away from the city centre.” The beach on the west side of the Peninsula has already begun to form, cradling the villas with a garden extending into the sand. The marina facing villas offer owners

the opportunity to moor their yachts outside their garden in private berths. With or without a boat, they will own a home quite literally “on the sea”. Limassol Marina is fast gaining a

reputation as the new vibrant hub of Limassol town and a superyacht destination in the eastern Mediterranean welcoming 81.8m and 97.2m megayachts in the past month. The restaurants, cafes and bars, the spa and fitness

PGS opens new store in Limassol, total reaches 11 PGS Lighting Electrical has opened a new showroom in Limassol, increasing the total number of stores to 11 as the company pursues a growth strategy, investing in new stores and opening new job positions. The new showroom is divided in two substores to cover the variety of products offered. From the first store, which is located on Ayias Fylaxeos street, PGS Lighting Electrical welcomes customers in a unique space decorated with lighting options from wellknown international designers. The store’s second entrance, on Ierou Lochou Street, opens to a range of products on electrical supplies and

light bulbs of all kinds, including the new costefficient LED lamps and other energy efficient solutions. “PGS Lighting Electrical, with over 30 years of experience, offers top quality and innovative solutions for every space, for a house, an office or a public space. At the same time, our experienced professionals are able to advise customers on the lighting of any house or commercial space,” said Managing Director Neofytos Neofytou. The new store covers a space of 800 square meters, offers a large parking space and is open daily and on Saturdays to noon. For information visit www.pgses.com

club, cultural centre and car park are all now operational and ample shops within the development opened just before Christmas. Between Nereids, Thetis and Dioni Residences, each apartment complex has its own unique identity, appealing to its buyers’ individuality. The 94 apartments at Nereids Residences are situated within a beautifully integrated neighbourhood distinguished by uninterrupted sea views, open space and a communal swimming pool. Thetis Residences are a further cluster of 13 apartments just steps away from the sea and in close proximity to the marina’s fashionable shopping and dining area. Now under construction and almost sold out, the 14 residences at Dioni offer an edge and convenience that differs from the rest, overlooking the main square and adjacent to its stylish shops and elegant boutiques. Limassol Marina was at the Dubai Boat Show last week sharing news of its unique location, its growing yachting community and exclusive residences with all visitors.

March 11 - 17, 2015

18 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

RBA’s Stevens surprises markets with inaction By Oren Laurent President, Banc De Binary

When Glenn Stevens, Reserve Bank of Australia Governor, presented his policies on Tuesday, he was faced with an impossible conundrum: to hike interest rates or to cut them? Both options would have both positive and negatives consequences on different sectors of the country’s disparate economy. So what did Stevens do? He surprised the markets and chose neither. The Australian economy is faced with an interesting two-pronged reality at present. On the one hand, the economy grew just 2.5% in the last quarter of 2014 from the year before, the slowest growth rate of the year. The country now faces the highest unemployment rate in over 12 years, and the average salary has dropped down from $73,000 to $62,000 in

the last two years. Many anticipated that as a result Stevens would announce plan to introduce further stimulus and cut borrowing costs. On the other hand though, Australia’s housing market is surging out of control. The resource-rich western regions of the country have benefited from the Chinese appetite for coal and iron ore, leading to high salaries and home prices, while rich Chinese buyers who see the appeal of foreign homes have contributed to the escalating prices in big cities. Land prices jumped over 500% faster than inflation in Sydney and over 1000% faster in Perth between 2001 and 2011, and are still on the rise today. Steven’s decision to do nothing at present reflects the fact that while many individuals are struggling to pay the rent, if he takes action to help them and revive the economy, he could risk fuelling the exploding property bubble. As a result, even if he does plan on stimulus in the long-run, he prefers to first wait and see if the economy can naturally adjust itself to other fundamental factors. His speech came

soon after the strong US employment figures last week, which bode well for the US dollar and caused the price of commodities to fall, including oil, gold and iron ore. Although iron ore is Australia’s biggest export, the drop in price could put pressure on the Australian dollar and help to make all of the country’s exports more competitive. Stevens’ unexpected inaction may also serve as a subtle warning to the Prime Minister, Tony Abbott. The Governor knows that the Central Bank cannot and should not work in isolation from the government. Abbott too must take responsibility and must deliver reform in order for rate changes to be effective. In the 17 months since his election, Abbott has focused on cutting the national budget at the expense of diversifying Australia’s economy and distributing its wealth. That should be his top priority right now. He needs to invest in the right education and infrastructures to ensure his country’s global competitiveness and future growth. He needs to encourage the existing tourism and trade sectors to expand and thrive. He needs to

create well-paying jobs in science, technology, and manufacturing. While Glenn Stevens’ decision to leave interest rates at a record low of 2.25% may have startled the market, we can be sure that it wasn’t an indolent decision. He likely still stands by his known stance that Australian tourism and exports will benefit from a lower valued currency, and may very well cut interest rates in the next few months. His refusal to act should therefore be seen as part of a carefully calculated long-term plan. Stevens is conscious of the two-tiered economy and knows that his policies will work best with Abbott on board and with the right timing of other economic factors. He’s not ready to change the status quo just yet.

6 oil and gas stocks analysts want you to buy By Jon C. Ogg Since the bull market is now six years old, 24/7 Wall St. is looking for what may be some of the overlooked or oversold opportunities for investors with a long-term horizon, beyond the next few trading sessions. Some key Wall Street analysts have recently issued fresh Buy ratings in the oil and gas sector, despite the recent woes tied to lower energy prices. So, did a market sell-off of 300 points just bring another opportunity? A few things worked against oil and gas companies last week. A strong payrolls report and 16,000 job cuts in the energy sector had investors spooked that rates will rise sooner than expected. Also, crude was down more than $1 and under the $50 per barrel magical marker line late on Friday. The market sell-off on Friday was also far from kind to the energy sector. On average, most of the upside calls here were around 20% or so to the specific price targets. Here are six stocks that were featured with fresh Buy or Outperform ratings by Wall Street analysts in the past week.

ABRAXAS PETROLEUM Canaccord Genuity upgraded shares of Abraxas Petroleum Corp. (NASDAQ: AXAS) to Buy from Hold. The firm raised its price target to $3.75 from $3.25 in the call. If you consider the prior closing price of $3.11, this implied upside of just over 20%. The stock closed up 3% to $3.21 on Friday, but it was hard to not notice that the consensus price target was just above $4.00. Abraxas has positions in two of the leading resource plays in the U.S. via the Williston Basin and the Eagle Ford. It also talked up its “under the radar assets with strong upside” in the Powder River and Permian Basins. The firm’s upgrade was based on a strong operational ability and an increase in net asset value with a solid balance sheet, which it can use to accretively add to its asset base.

BP On Thursday, BP PLC (NYSE: BP) was reiterated as Outperform at Oppenheimer, but the firm’s price target was raised to $50 from

$45. With shares down almost 2% at $40.40 late on Friday, this implies upside of close to 24% - before considering the more than 5% dividend yield. Oppenheimer signalled that BP cut its 2015 capital expenditures (capex) to $20 bln, or 20% below prior guidance and about 13% lower than the $22.9 bln from 2014. Another BP observation was $1 bln in planned cost cuts, on top of expected cost deflation from suppliers and contractors. Now Oppenheimer sees operating cash flow of $22.5 bln in 2015 and $27.3 bln in 2016, but after funding the $20 bln in capex and $5.9 bln in dividends each year, it sees a free cash flow deficit of $3.6 bln this year and $1.3 bln free cash flow positive in 2016, prior to any asset sales or stock buybacks. That values BP at 11 times expected 2016 earnings per share.

HALLIBURTON Halliburton Co. (NYSE: HAL) was listed as one of four oil services stocks UBS had as a Buy. Its shares were down 45% since July, and Halliburton is close to completing the merger with Baker Hughes. The UBS report said: “The oil field services giant announced last year a $1 bln investment to develop huge potential oil fields in Ecuador, and it has entered into a long-term deal with Petroamazonas. With oil prices being absolutely demolished recently, this top oil service company is a great stock to

buy on sale.” Halliburton’s UBS price target was $50 and the consensus target is $48. Shareholders are also paid a 1.7% yield. Shares were trading at $42.50 on Friday, implying nearly 20% in total returns expected to the UBS target.

MARATHON PETROLEUM Marathon Petroleum Corp. (NYSE: MPC) was added to a list of top picks at Credit Suisse. The firm raised its price target to $125 from $105 at the end of February, compared to a consensus of $112.50. Shares were trading at $99 on Friday, which implies upside of 30% if you include the 1.9% dividend yield. Credit Suisse said the increase was not a call on the current refining conditions, but rather due to the latest management update, in which they telegraphed their own “selfhelp” could add $1.5-1.7 bln over the next few years on top of 2014 EBITDA, after about $5.4 bln in 2014.

VALERO ENERGY PARTNERS There were two positive calls on Valero Energy Partners L.P. (NYSE: VLP) this past week. This $3 bln outfit has crude oil and refined petroleum products pipelines, terminals and other transportation and logistics assets. It started as Buy at Evercore ISI on Tuesday with a $60 price target. RBC

Capital Markets reiterated its Outperform rating on the same day, but it raised its target to $65 from $60 in the call. The positive reports on VLP were both around certain investor presentations in SEC filings. Shares were down under $52 on Friday, so with a 2% yield this implies upside of over 27% to the higher target and upside of about 18% to the lesser bullish target.

APACHE Apache Corp. (NYSE: APA) was maintained as Buy last Wednesday by Argus. The prior close was $66.72, and the firm said it was keeping the Buy rating but slashing the price target to $79 from $112. Apache shares were down at $63.35 on Friday, implying upside of 25%. So what did they say about the target cut while keeping it as a Buy? Despite a 40% drop, earnings per share beat estimates handily, and the drop is due to lower commodity prices. Argus said: “PA continues to have strong prospects following asset sales and acquisitions that have helped it to focus on profitable liquids production in North America where production is growing rapidly. The company also has a strong balance sheet and may take advantage of the decline in commodity prices to purchase additional acreage.” (Source: 24/7 Wall St.com)

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | MARKETS | 19

Is the US dollar breaking out? Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Our admittedly unscientific survey of clients across multiple conversations would suggest that the most popular trade of 2013 was to be underweight European equities. That did not work out. When 2014 rolled around, the most popular trade tended to be short long-dated bonds everywhere, but especially in the US. Again, the consensus was wrong-footed. In 2015, the overwhelming consensus trade has been to be long the US dollar; and for now, and contrary to the last two years, the consensus seems to be riding a winner. Indeed, in the past week, the trade-weighted US dollar has visibly broken out of its recent consolidation range and the DXY is up almost 3%. Interestingly, this substantial breakout has occurred thanks mostly to the collapse of the euro. Indeed, the US dollar has yet to beat recent highs made against the yen (121.4 on Dec 5), the British pound (0.6663 on Jan 30), the Australian dollar (0.769 on Feb 3), the Swiss franc (1.019 on Jan 14, the day of the peg removal) or the Indian rupee (63.95 on Dec 15). Of course, the dollar’s recent strong momentum could put some of these recent currency lows under pressure in the coming days and weeks. After all, the first thing every currency trader is taught is that ‘the trend is your friend’, and right now, the trend is for a stronger US dollar. So what could break this trend? It doesn’t seem that disappointing US economic data will

do the trick given that, since the start of the year, European data has mostly surprised on the upside and US data on the downside. This observation is not withstanding last Friday’s volatile and highly adjustable US payroll number. Similarly, the dramatic underperformance of US equities in local currency since the beginning of the year has not triggered an outflow from expensive US stocks into other markets. Two simple facts lead us to the conclusion that, right now, foreign exchange markets are driven almost entirely by interest rate differentials. Indeed, one should always remember that forex markets are fickle creatures with limited though concentrated attention spans. Sometimes, the only thing that foreign exchange markets care about is changes in trade balances (think 2004-06 for the US dollar). At other times, differences in asset price performance will be the main driver

of behavior (think late 1990s in the US); on other occasions it will be differences in real interest rates (think yen 2008-12) or the differences in nominal interest rates. Clearly, recent currency price behaviour indicates that today, we stand in this latter category. This makes the next few weeks particularly interesting. Indeed, over the coming days, we will likely either see: 1) The US dollar takes out its highs against most of the currencies mentioned above. This breakout will, in turn, likely trigger portfolio re-allocations and raise questions such as: (i) how will the rising dollar affect global trade? (ii) could the rise in the US dollar start to become exponential, as it did in the early 1980s, as anyone with US dollar liabilities looks to pay back? (iii) can emerging markets continue to deliver the majority of global growth in a rising US dollar environment; and, (iv) how will the rising dollar affect US corporate earnings? In short, a break-out of the US dollar could trigger renewed volatility across a number of asset classes, not least of which are US and emerging market equities. 2) The US dollar does not break out against the above currencies and the market concludes that the main story in foreign exchange markets is no longer one of US dollar strength, but euro weakness. From there, the important question for investors may be whether eurozone equities start to outperform enough to compensate for the falling euro (in which case international investors who still underweight Europe will have to scramble to cover their underweights), or not (in which case European equities will continue to shrink as a share of most investor benchmarks).

A Japanese Goldilocks? movements. Granted, domestic interest in Japan can prove fleeting (the consequence of a 20 year structural bear market), while the macroeconomic outlook is hardly outright bullish. Still, the US experience of the last five years has shown that a “Goldilocks” scenario for equity investors can result from an economy that is generating growth, but is not so hot as to disturb central bank easing policies or cause a richly valued bond market to suffer destabilising volatility. Such a Goldilocks scenario can prove durable so long as corporates continue to deliver earnings growth. Indeed, Japan is among the few major markets that are seeing earnings upgrades, with investors expecting forward EPS growth of 10%. This positive outlook should continue to be supported by a competitive yen, the collapse in commodity input costs and a sequential improvement in real wages that feeds into firmer domestic demand. Even the Japanese electricity generators, which have suffered due to their reliance on imported fuel, are now operating close to breakeven levels, and have seen a leap in their earnings expectations. Investors are also getting more cash back from their Japanese equities as a genuine shift in the corporate governance climate forces, at long last, a greater focus on shareholder value. It is no longer unusual for Japanese firms to raise dividends and make share buybacks; aggregate buybacks (so far announced) have risen 49% YoY in the half year financial period ending on March 31. Aggregate

Marcuard’s Market update by GaveKal Dragonomics Ever since the Japanese bull market kicked off in late 2012, global asset allocators have been able to put the market on the back burner as equity gains have been eroded by yen weakness. Despite two years of aggressive monetary easing and a 70% rally in stocks, Japanese stocks still only matched global benchmarks (MSCI Japan versus MSCI AC World in US dollar terms). However, there are good reasons to think that this negative correlation between stocks and the yen could be breaking down. As a result, continuing to ignore Japan could prove painful. So far this year MSCI Japan has jumped 8%, beating major developed market peers. The rally also occurred despite the yen strengthening against the euro. This is a decisive shift that appears to break the inverse yen-equities correlation which has broadly applied for more than a decade. This shift looks to be partly a function of Japan’s rotation from bonds to equities; the Bank of Japan’s bond buying programme will have directed funds into risk assets and so too will the Government Pension Investment Fund’s increased weighting in equities. The new factor is the heightened participation of domestic investors, whose more thematically driven investment approach offers a counter point to the on/off style of foreign investors, based on currency

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

www.marcuardheritage.com

dividends paid to investors are at the highest level since records were started. Japanese companies have plenty of scope to expand this return of cash as trillions of yen are squirreled in bank deposits. With the upside for bonds and money market products being limited by record low yields, we would expect this “not too hot, not too cold” scenario to result in domestic investors taking on a more “normal” equity exposure. WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

14850 1.5061 1.8209 25.3815 6.9375 14.5609 1.0742 2.165 286.61 0.65404 3.2132 0.3995 18.48 8.0458 3.8475 4.1388 61.303 8.5454 0.9938 20.75

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.7637 1.2656 7.7589 62.695 121.57 1124.06 1.374 1.3881

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 7.6243 27669.00 4.0232 0.7059 0.2987 1513.00 0.3849 3.6412 3.7501 12.2554 3.6729

AZN KZT TRY

1.0441 185.26 2.6431

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.05% 0-0,10% -0.75%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

USD GBP EUR JPY CHF

0.18 0.51 -0.01 0.07 -0.82

0.22 0.53 0.00 0.09 -0.81

0.27 0.56 0.02 0.09 -0.77

0.40 0.69 0.08 0.14 -0.67

0.71 0.99 0.21 0.25 -0.56

USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.95 1.03 0.10 0.15 -0.61

1.32 1.28 0.14 0.17 -0.51

1.58 1.47 0.21 0.21 -0.40

1.78 1.61 0.28 0.28 -0.28

2.05 1.81 0.45 0.42 -0.04

2.27 1.99 0.69 0.61 0.22

Exchange Rates Major Cross Rates

CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

1 USD

Opening Rates

1 EUR

1 GBP

1 CHF

100 JPY

1.0742

1.5061

1.0065

0.8232

1.4021

0.9370

0.7664

0.6683

0.5466

0.9309 0.6640

0.7132

0.9935

1.0672

1.4963

121.47

130.48

182.95

0.8179 122.26

ASIA

Weekly movement of USD

CCY\Date

10.02

17.02

24.02

03.03

10.03

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.1278

1.1303

1.1273

1.1142

1.0746

0.7401

0.7350

0.7302

0.7245

0.7123

GBP EUR

133.53

133.80

134.12

133.19

130.69

1.0393

1.0524

1.0704

1.0643

1.0628

1.5061 1.0742 121.47 0.9935

JPY CHF

Last Week %Change 1.5379 1.1142 119.54 0.9552

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

-2.07 -3.59 +1.62 +4.01

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

March 11 - 17, 2015

20 | WORLD | financialmirror.com

A silk glove for China’s iron fist By Brahma Chellaney For years, China has sought to encircle South Asia with a “string of pearls”: a network of ports connecting its eastern coast to the Middle East that would boost its strategic clout and maritime access. Not surprisingly, India and others have regarded this process with serious concern. Now, however, China is attempting to disguise its strategy, claiming that it wants to create a 21st-century maritime Silk Road to improve trade and cultural exchange. But friendly rhetoric can scarcely allay concern in Asia and beyond that China’s strategic goal is to dominate the region. That concern is well founded. Simply put, the Silk Road initiative is designed to make China the hub of a new order in Asia and the Indian Ocean region. Indeed, by working to establish its dominance along major trade arteries, while instigating territorial and maritime disputes with several neighbours, China is attempting to redraw Asia’s geopolitical map. The strategic dimension of the maritime Silk Road is underscored by the fact that the People’s Liberation Army has led the debate on the subject. The PLA National Defense University’s Major General Ji Mingkui argues that the initiative can help China to craft a “new image” and “win influence,” especially as the US “pivot” to Asia “loses momentum.” Yet PLA experts remain eager to disavow the Silk Road initiative’s link with the “string of pearls.” Instead, they compare it to the 15th-century expeditions of Zheng He, a Chinese eunuch admiral who led a fleet of treasure ships to Africa. According to Central Military Commission member Sun Sijing, Zheng used the ancient Silk Road without seizing “one inch of land” or seeking “maritime hegemony” (though history attests to his use of military force – for example, executing local rulers – to control maritime chokepoints). In reality, little distinguishes the maritime Silk Road from the “string of pearls.” Though China is employing ostensibly peaceful tactics to advance the initiative, its primary goal is not mutually beneficial cooperation; it is strategic supremacy. Indeed, the Silk Road is integral to President Xi Jinping’s

“China dream” ambitions, which entail restoring China’s past glory and status. China, especially under Xi, has often used aid, investment, and other economic leverage to compel its neighbours to deepen their economic dependence on – and expand their security cooperation with – the People’s Republic. Xi’s use of a $40 bln Silk Road Fund and the new China-sponsored Asian Infrastructure Investment Bank to develop the maritime Silk Road reflects this approach. Already, China is constructing ports, railroads, highways, and pipelines in the region’s littoral states, not only to facilitate mineral-resource imports and exports of Chinese manufactured goods, but also to advance its strategic military goals. For example, China concluded a multi-billion dollar deal with Pakistan to develop the port at Gwadar, owing to its strategic location at the mouth of the Strait of Hormuz, which more than offsets the port’s limited commercial potential. Twice last autumn, Chinese attack submarines docked at Sri Lanka’s newly opened, $500 mln container terminal at Colombo Harbour – built and majority-owned by Chinese state companies. China has now embarked on a $1.4-bln project to

build a sprawling complex roughly the size of Monaco on reclaimed land in Colombo – a “port city” that will become a major stop on China’s nautical “road.” Zhou Bo, an honorary fellow with the PLA Academy of Military Science, admits that China’s mega-projects “will fundamentally change the political and economic landscape of the Indian Ocean,” while presenting China as a “strong yet benign” power. This is important, because the new Asian order will be determined less by developments in East Asia, where Japan is determined to block China’s rise, than by events in the Indian Ocean, where China is chipping away at India’s longstanding dominance. India is certainly suspicious of China’s behaviour. But China is treading carefully enough that it can continue to advance its goals, without spooking its intended quarry. The American academic John Garver depicted it best using a Chinese fable: “A frog in a pot of lukewarm water feels quite comfortable and safe. He does not notice as the water temperature slowly rises until, at last, the frog dies and is thoroughly cooked.” Seen in this light, it is not surprising that China has invited India to join the maritime Silk Road initiative. The aim is not only to help calm a suspicious neighbour, but also to slow the development of India’s strategic ties with the US and Japan. China’s plans for the Silk Road combine economic, diplomatic, energy, and security objectives in an effort to create an expansive network of linked facilities to boost trade, aid strategic penetration, and permit an increasingly potent and active submarine force to play an expanded role. In the process, China aims to fashion an Asian order based not on a balance of power with the US, but on its own hegemony. Only a concert of democracies can block this strategy. Brahma Chellaney, Professor of Strategic Studies at the New Delhibased Center for Policy Research., is the author of Asian Juggernaut, Water: Asia’s New Battleground, and Water, Peace, and War: Confronting the Global Water Crisis. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

Living the Saudi dream By Anas Alhajji

Saudi Arabia wants it all: to salvage OPEC, achieve income diversification and industrialisation, and preserve its market share in crude oil, petroleum products, petrochemicals, and natural gas liquids (NGLs). Whether the Saudis succeed will be determined largely by the shale-energy industry in the United States. The US shale revolution divided OPEC according to the quality of its members’ crude oil. Exporters of light sweet crude – such as Algeria, Angola, and Nigeria – lost nearly all of their market share in the US, while exporters of sour or heavier crude, including Saudi Arabia and Kuwait, have lost little. Because almost all crude oil produced by the Gulf States is sour, and most of the global surplus is sweet, any production cut by Saudi Arabia and its neighbours would not drive prices back up and rebalance the oil market. The only way to do that – and prevent an OPEC breakup – would be to reduce the production of light sweet crude, including by US producers, which would thus lose market share. If this occurred, oil prices could be expected to rise again relatively quickly. If, however, Saudi Arabia remains more committed to its strategic development

objectives, low oil prices could persist. Since the 1970s, several OPEC members, led by Saudi Arabia, have worked to diversify their industrial base by promoting sectors with a comparative advantage, such as petrochemicals, and building mega-refineries to enable the export of value-added products. At the same time, to boost revenues, they expanded exports of NGLs, which are not counted in OPEC quotas. But just when these countries were beginning to achieve success, the US shale revolution emerged, threatening all three of their main strategic objectives. The key to the competitiveness of Saudi Arabia’s petrochemical industry was its use of natural gas and ethane, which was far less expensive than the oil product naphtha on which its global competitors depended. Now that the US is producing massive amounts of low-price natural gas and ethane, Saudi Arabia’s competitive advantage – and market share – is beginning to deteriorate. The same goes for refining. Since the US does not allow exports of crude oil, the shale revolution pushed down the US benchmark price, the West Texas Intermediate, relative to international crude prices, sometimes with differentials as wide as $20. US refiners took advantage of lower prices to increase their exports of petroleum products – so much so, that they are now threatening the market share of Saudi refineries in Asia and elsewhere. Likewise, US companies have increased NGL production considerably, enabling the

country to slash its liquefied petroleum gas (LPG) imports and expand its NGL exports significantly. As a result, Saudi Arabia has lost market share to US producers in Central and South America. But the recent collapse in oil prices could change this dynamic. In refusing to cut its own production, Saudi Arabia seems to be hoping that low oil prices will drive down investment in US shale energy, undermining production growth there. Low prices may already have contributed to delays in America’s decision to begin exporting crude oil, as well as to the political viability of US President Barack Obama’s veto of the Keystone XL pipeline, intended to transport oil from the Canadian tar sands to the Gulf of Mexico for export. Add to that the delay in the opening of the Mexican energy sector, and it seems that low oil prices could amount to a net gain for the Kingdom. Though Saudi Arabia’s motivation in not cutting production was probably almost entirely economic, low oil prices could also offer distinct political advantages. Most notably, the decline in prices is creating serious challenges for Iran, the Kingdom’s main rival in the region, as well as for the unstable, oil-dependent economies of Russia and Venezuela. None of these countries has adequate savings to cushion the blow of reduced revenues. Under these circumstances, it seems likely that Saudi Arabia will continue to refuse to cut oil production, leaving prices low until market

forces trigger a rebound. And even then, the price increase could be limited. After all, game theory dictates that, once the surplus is eliminated, the dominant producer must prevent oil prices from rising high enough to cause it to lose market share again. That means that Saudi Arabia will try to compel non-OPEC countries, mainly in North America, to keep oil-production increases commensurate with growth in global demand. In short, it is in Saudi Arabia’s interest for oil prices to rise high enough to sustain its own economy, but not so high that they can sustain significant increases in non-OPEC supply. In order to keep prices in this ideal range, Saudi Arabia may even increase production again. This strategy is not without risk. In the short run, excessively low prices could trigger political instability in some oil-producing countries, driving up prices. Similarly, delays in upstream investment, especially megaprojects, could push prices above the ideal level in the medium and long term. But perhaps the biggest risk lies with the US shale-oil industry. Over the next few years, US producers are likely to retrench, focus on sweet spots, improve technology, reduce costs, and increase production once again. At that point, Saudi Arabia’s current strategy may no longer be adequate to sustain its market dominance. Anas Alhajji is Chief Economist at NGP Energy Capital Management © Project Syndicate, 2015. www.project-syndicate.org

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | WORLD | 21

China’s dual-track challenge By Andrew Sheng and Geng Xiao

With China’s economic slowdown more apparent than ever, its prospects of avoiding a hard landing are weakening. Whether policymakers succeed will depend on whether they can navigate the challenges stemming from an increasingly divided dual-track economy. The latest year-on-year data, from January, highlight the danger. The consumer price index dropped to 0.8%; the producer price index fell by 4.3%; exports contracted by 3.3%; imports were down by 19.9%; and growth of broad money (M2) slowed by 1.4%. Moreover, the renminbi has come under downward pressure, owing partly to economic recovery in the United States, which has fueled capital outflows. Given huge declines in industrial profit growth (from 12.2% in 2013 to 3.3% last year) and in local-government revenues from land sales (which fell by 37% in 2014), there is considerable anxiety that today’s deflationary cycle could trigger corporate and local-government debt crises. China hopes to secure its long-term economic development by shifting from a state-directed to a market-led economy. But the process has created significant discrepancies in economic performance, with state-owned enterprises (SOEs) performing significantly worse than their private-sector counterparts, despite having better access to credit. And there is a widening disparity between real-estate prices in China’s thriving first- and second-tier cities and its lagging third- and fourth-tier cities (though higher household incomes in the former make housing there more affordable). The authorities’ task now is to determine how to support continued growth on the better performing track (the private sector and the first- and second-tier cities), while eliminating overcapacity and boosting productivity on the weaker track (SOEs and third- and fourth-tier cities). To succeed, they must

address the fallout of the previous approach, which, by providing more money and preferential policies to the lagging track, ended up fueling overcapacity and unsustainable local debts. In other words, China must confront the sunk costs of bad local-planning decisions. Instead of continuing to hope that bureaucratic intervention can repair flawed projects, officials should take a market-based approach, allowing losses to be allocated through the bankruptcy process, thereby enabling all stakeholders to move on to more productive activities. The Chinese economy’s dual-track structure also presents unique challenges for macro-financial management. As the fast-growing sectors absorb an increasing amount of resources, a shift toward more market-oriented interest rates is needed to ensure efficient allocation. Meanwhile, the slow-growing sectors risk falling into a “balance-sheet recession,” with highly indebted SOEs and local governments becoming so focused on paying down their debts that they stop investing in needed infrastructure, even when interest rates fall. As a result, conventional monetary and macro-prudential policies are caught between competing demands for credit, with one track needing to support productive growth and the other attempting to buy time for restructuring. The People’s Bank of China (PBOC) has attempted to confront this dilemma by differentiating reserve requirements according to sector or type of financial institution. The results have not been encouraging. For example, when the PBOC cut its benchmark interest rate last November, in order to help reduce private-sector borrowing costs, it triggered a speculative stock-market boom. Following January’s disappointing macroeconomic data, the PBOC acted again, by lowering the reserve ratio for banks by 50 basis points, with additional cuts for banks focused on small and medium-size enterprises (50 basis points) and for the Agricultural Development Bank of China (400 basis points). Despite these efforts, neither track seems satisfied that their credit demands are being met. Efforts to address these structural challenges are being frustrated not just by institutional barriers, but also by entrenched official corruption. The problem is that anticorruption measures, despite enjoying broad public support,

undermine bureaucratic effectiveness in the short term – a significant issue in a critical reform year, especially given slowing growth. Institutional reforms aimed at combating corruption, reducing overcapacity, and dealing with unsustainable local debts will generate long-term dividends and sustainable payoffs. But short-term stimulus measures, such as tax cuts and higher fiscal deficits, will be needed to minimise growth disruptions. This would mean reversing the recent decline in the government budget deficit, which narrowed to 1.8% last year, from 2% of GDP in 2013. The transition from a dual-track economy to a market-based economy will not be easy. The Chinese economy is clearly in urgent need of repair. But the news is not all bad: a substantial portion of the economy continues to expand, underpinning much higher overall growth rates than in most other economies. Moreover, despite some concerns about capital outflows, China’s consolidated net foreign-asset position, which stands at $1.7 trln (17.6% of GDP), remains sufficient to sustain China through this tough transition. China’s leaders recognise the long-term imperative of serious institutional reform, even as concerns about slowing growth heighten the temptation to embrace short-term fixes. The authorities are taking strong action to curb pollution, improve energy efficiency, implement pension reform, and expand access to health care and low-cost housing. More immediately, China’s leadership is committed to excising the cancer of corruption. The key, as with any critical surgery, is to ensure that the necessary life-support systems are in place. In China’s case, that means maintaining adequate liquidity. In the end, sustainable development will require that China’s two economic tracks merge. With the right approach, relatively stable and rapid growth can be maintained throughout the reform process. Avoiding a hard landing would be good not only for China; it would ensure much-needed growth and stability for the global economy. Andrew Sheng is Distinguished Fellow of the Fung Global Institute and a member of the UNEP Advisory Council on Sustainable Finance. Xiao Geng is Director of Research at the Fung Global Institute. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

India’s fiscal fortune By Gita Gopinath Indian Prime Minister Narendra Modi’s government must be feeling lucky. The decline in world commodity prices, led by crude oil, has made managing the national budget easier. And now, after the Central Statistics Office revised its methodology for calculating GDP data, that task has become easier still. According to the CSO, as a result of the methodological change, annual output growth in the second quarter of 2014 stood at 8.2%, up sharply from the original estimate of 5.3%. Based on the revised GDP figures, India is expected to average 7.4% growth in the fiscal year ending March 2015. Moreover, the country is projected to grow at an 8-8.5% rate in the next fiscal year. No budget changes could generate such a marked, cost-free acceleration in growth. It is fair to say that the usually staid statistics department stole the thunder from this year’s budget. Nonetheless, Finance Minister Arun Jaitley’s budget succeeds on several fronts – not least in its alignment of vision and implementation. Specifically, it advances the government’s vision of a pro-growth agenda that enhances the ease of doing business in India, while targeting better delivery mechanisms for welfare schemes. On the expenditure side, the budget is expansionary, scaling up investment spending

dramatically, introducing new welfare programmes, and increasing credit for various sectors. While there is no significant effort to cap spending on some of the largest fiscal programmes, including the National Rural Employment Guarantee Act (which guarantees 100 days of wages to rural households) or the fertiliser subsidy, measures to improve implementation and reduce leakage are being put in place. Though the budget mentions disinvestment in lossmaking public-sector units, the budget conveys no sense of urgency on this front. With private investment remaining weak, owing to the corporate sector’s heavy debt burden and banks’ huge volume of bad assets, the government has clearly decided to jumpstart the process through infrastructure spending. But India’s infrastructure needs far exceed what the government can spend. In this sense, the new “plug and play” scheme for public-private partnerships, whereby “all clearances and linkages will be in place before the project is awarded,” is a major improvement over the previous PPP model. The budget’s success will be determined by how these public-sector investments play out, which in turn will depend on other policies, especially the Land Acquisition Bill (designed to enable industrial development in rural areas), which has already run into trouble. Moreover, government investment and allocation of resources has long been tainted by corruption, and Modi’s government has yet to show that it can implement the budget’s promises in a transparent and sustainable manner. On the tax side, there is one major

announcement: a reduction of the corporatetax rate from 30% to 25% over the next four years, thereby encouraging private-sector investment. The implementation of the Goods and Services Tax – a form of value-added tax on which the government has made admirable progress – would be a major accomplishment and a huge boost for the economy. Despite raising expenditure substantially, however, the budget relies mainly on growth and improved tax collection to keep the country’s fiscal deficit within reasonable limits. Of the budget’s many proposed measures to boost inflows of foreign investment, one appears risky from a macro-prudential perspective. The government would “do away with the distinction between different types of foreign investments, especially between foreign portfolio investments and foreign direct investments, and replace them with composite caps.” There are many reasons to treat the two types of investment differently. Portfolio investment, often called “hot money” because of its volatile nature, can increase the economy’s vulnerability to the vagaries of international finance. Foreign direct investment, on the other hand, is far more

stable and driven by domestic fundamentals. With interest rates set to rise in the United States this year, volatility in international capital markets can be expected to increase. In this context, it would be prudent to maintain the distinction between portfolio and FDI. In general, the budget plan addresses the major issues facing India’s economy. But translating good intentions into desired outcomes will depend crucially on the government’s ability to push through complementary and urgently needed reforms on hot-button regulatory issues like land, labor, and the environment. In any case, the budget sends a clear signal about the Modi government’s intentions. At least in the near term, it is shifting its practice of “minimal government and maximum governance” to one of “moderate government and maximum governance.” Gita Gopinath, Professor of Economics at Harvard University, is a visiting scholar at the Federal Reserve Bank of Boston, a research associate with the National Bureau of Economic Research, and a World Economic Forum Young Global Leader. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

March 11 - 17, 2015

22 | WORLD | financialmirror.com

Competing on corporate tax By Laura D. Tyson Corporate tax reform has emerged as an area of potential bipartisan action in the United States Congress over the next few months. But fundamental questions about the right approach remain. There is widespread agreement that the US corporate tax system is deeply flawed. The rate is too high; the base is too narrow; it is costly to administer; and it is riddled with credits, deductions, and special preferences that distort decisions, harming the economy. Despite the high rate, corporate tax revenues comprise a relatively small share of government revenue, partly because a rising share of total business receipts – currently more than 30% – flows through so-called “pass-through” business organisations, which are not subject to corporate tax. Indeed, most corporate tax revenues are paid by a small number of large multinational companies that earn more than half of their income from their foreign operations. These companies compete in global markets with firms headquartered in countries that use business-friendly tax policies to attract the investments, income, and associated externalities of multinational companies. The problem for the US is that developed and emerging economies have been slashing their rates, leaving the US – which had one of the developed world’s lowest corporate tax rates after the 1986 tax reform – at a serious disadvantage. Most recently, the United Kingdom reduced its rate to 20%, half of the combined US federal and average state rates. And, since 2013, the UK has applied a special tax rate on income from patents, which will fall gradually to 10% by 2017. Twelve European Union countries currently have or are implementing similar special tax regimes, or “patent boxes,” for income from intellectual property, which is taxed at rates of 5-15%. The US statutory corporate tax rate, at 39% in total, is more than 14 percentage points above the OECD average – making it the highest in the developed world. These differences affect corporate decisions about how much to invest, how to finance

investment, and where to do business. The pro-growth rationale for a sizable reduction in the US rate has garnered bipartisan support – a rarity in today’s Congress. Obama has proposed a rate of 28%, with a preferential rate of 25% for manufacturing, and additional special provisions to promote investment in research and development and clean energy. Another area of controversy is how to reform the taxation of American multinationals’ foreign earnings. Every other G-7 country, and 28 of the other 33 OECD members, have “territorial” tax systems, which allow globally engaged companies to repatriate most of their active foreign earnings without paying a significant additional domestic tax. By contrast, the US adheres to a “worldwide” model, which subjects American companies’ foreign earnings to US corporate tax, with a credit for taxes paid in foreign jurisdictions. America’s high corporate rate and worldwide approach to taxing the foreign earnings of its multinationals undermine their competitiveness in global markets and in cross-border acquisitions. Current US law attempts to blunt these competitive disadvantages through deferral, allowing US multinationals to delay tax payments on their foreign subsidiaries’ earnings until they are repatriated to the US. But deferral has costs. Deferred earnings are “locked out” of the US economy, meaning that the government receives no tax revenues from them and they are not directly available for domestic use by the US parent companies. And these

companies incur a cost of about 7% of their incremental deferred foreign income as a result of suboptimal use. The Obama administration proposes ending deferral, requiring instead that US companies either pay an effective tax of at least 22.4% on their earnings in every foreign jurisdiction where they operate, or pay an additional tax to the US on this income at the time it is earned. A key goal is to moderate the incentives for US multinationals to “shift their profits to tax havens.” But most of the earnings subject to the minimum tax would not be the result of profit-shifting to tax havens; they would be generated by real economic activity to serve foreign markets. The affected earnings would include, for example, a significant share of foreign income earned by US multinationals in the EU, which accounted for about 45% of US multinationals’ total foreign income in 2012. Sixteen of the 28 EU countries have statutory tax rates below 22.4%, and effective tax rates are likely to be even lower. Furthermore, while non-US companies can take advantage of the generous patent boxes in 12 EU countries, US companies would be subject to the much higher minimum rate, undermining their ability both to compete in these markets and to acquire foreign companies with desirable intellectual property. They would instead become more attractive targets for foreign acquirers and would have even stronger incentives to move their headquarters, R&D, and future intellectual property to lower-tax jurisdictions with territorial systems. In a world of mobile capital – especially profitable intangible capital with R&D externalities – the US should adopt a “hybrid” territorial system that includes base-protection measures consistent with those successfully used by other developed countries. And it should promote multilateral measures to combat profit-shifting to tax havens. As the US embarks on corporate tax reform, policymakers should bear in mind that other countries are using carrots, not sticks, to compete for the activities and income of global companies. America should do likewise. Laura Tyson, a former chair of the US President’s Council of Economic Advisers, is a professor at the Haas School of Business, University of California, Berkeley, and an economic adviser for the Alliance for Competitive Taxation. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

The day of the drone By Rachel Finn and David Wright Drones, it seems, are suddenly everywhere. They have buzzed through the plot lines of American television thrillers like 24 and Homeland, been floated as a possible delivery option by the online retail giant Amazon.com, seen action in disaster zones in Haiti and the Philippines, and hovered menacingly over French nuclear power plants. This once secretive technology has become nearly ubiquitous. With policymakers in the United States and Europe committed to opening civilian airspace to non-military drones, the pilotless aircraft will only become more common. So, it is crucial that the unique challenges they present to civil liberties and privacy are quickly identified and addressed. For starters, drones are significantly changing the way data are collected. Until now, most civilian drones have been equipped only with high-resolution cameras, offering police officers, search-and-rescue teams, journalists, filmmakers, and inspectors of crops and infrastructure a bird’s-eye view of their surroundings. But that is about to change. Manufacturers are experimenting with drones that can collect thermal images, provide telecom services, take environmental measurements, and even read and analyse biometric data. In addition, some operators have become interested in collecting “big data,” using a range of different sensors at the same time. Meanwhile, drones are becoming smaller, allowing them to infiltrate spaces that normally would be inaccessible. They can peek through windows, fly into buildings, and sit, undetected, in corners or other small spaces. Their size and silence mean that they can be used for covert surveillance, raising concerns about industrial espionage, sabotage, and terrorism. The next

drone that flies over a French nuclear power plant might be too small to be noticed. The price of drones is plummeting, too. Already, a basic model can be deployed for no more than a few hundred dollars. Commercial operators, who want to maintain good customer relations, have an interest in using drones responsibly. But private individuals are likely to have fewer scruples about using them to spy on neighbours, family members, or the general public. Action is necessary. But, though the privacy implications of small, ubiquitous, low-cost drones, equipped to collect a broad range of data, are obvious, the proper response is not. Simply banning them would deprive society of the many benefits drones have to offer, from their deployment in dangerous, dirty, or dull duties to their lower operating and maintenance costs compared to manned aircraft. Using drones for crop dusting, pollution monitoring, or most search-and-rescue operations is unlikely to raise serious concerns. But other applications, especially by police, journalists, and private citizens, clearly could. The sheer variety of the technology’s potential applications makes it almost impossible to regulate with legislation alone. Instead, interested parties at all levels need to assess the potential impact on privacy, data protection, and ethics on a case-by-case basis. Well-meaning drone operators need to consider carefully how their activities might violate privacy and breach civil liberties, and they should take steps to minimise these effects, using – to the best of their abilities – existing tools, such as privacy-impact assessments. Data protection authorities, civilsociety organisations, and privacy officers in businesses and public organisations should publish guidance on drone use, as they have done for other existing and emerging technologies. The guidelines governing the use of closed-circuit television could serve as a good starting point – but must be supplemented to account for the different types of data a drone can collect. Drone manufacturers need to play their part as well,

including by providing guidance to assist users – especially private citizens – in operating their products within the bounds of the law. Serial numbers should be included, so that drones are traceable. Civil authorities should complement these efforts by considering how existing legislation on privacy, data protection, trespassing, and harassment could be used to prosecute operators who infringe on human rights. Finally, insurance companies can provide the right incentives by exploring the market potential arising from liability in the event of misuse or accidents. The challenge is both urgent and complex. The rights of citizens need to be protected before the market, and the drones themselves, really take off. Rachel Finn is a senior research analyst at Trilateral Research & Consulting, where she conducts research on privacy, data protection, and ethical issues relevant to new technologies. David Wright is Managing Partner at Trilateral Research & Consulting and the author of Surveillance in Europe. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

March 11 - 17, 2015

financialmirror.com | WORLD | 23

A fair hearing for sovereign debt By Joseph E. Stiglitz and Martin Guzman Last July, when United States federal judge Thomas Griesa ruled that Argentina had to repay in full the so-called vulture funds that had bought its sovereign debt at rock-bottom prices, the country was forced into default, or “Griesafault.” The decision reverberated far and wide, affecting bonds issued in a variety of jurisdictions, suggesting that US courts held sway over contracts executed in other countries. Ever since, lawyers and economists have tried to untangle the befuddling implications of Griesa’s decision. Does the authority of US courts really extend beyond America’s borders? Now, a court in the United Kingdom has finally brought some clarity to the issue, ruling that Argentina’s interest payments on bonds issued under UK law are covered by UK law, not US judicial rulings. The decision – a welcome break from a series of decisions by American judges who do not seem to understand the complexities of global financial markets – conveys some important messages. First and foremost, the fact that the Argentine debt negotiations were preempted by an American court – which was then contradicted by a British court – is a stark reminder that market-based solutions to sovereign-debt crises have a high potential for chaos. Before the Griesafault, it was often mistakenly assumed that solutions to sovereign-debt repayment problems could be achieved through decentralised negotiations, without a strong legal framework. Even afterwards, the financial community and the International Monetary Fund hoped to establish some order in sovereign-bond markets simply by tweaking debt contracts, particularly the terms of so-called collective-action clauses (which bind all creditors to a restructuring proposal approved by a supermajority). But simple modifications like contract amendments will

not overcome the system’s deficiencies. With multiple debts subject to a slew of sometimes-contradictory laws in different jurisdictions, a basic formula for adding the votes of creditors – which supporters of a market-based approach have promoted – would do little to resolve complicated bargaining problems. Nor would it establish the exchange rates to be used to value debt issued in different currencies. If these problems are left to markets to address, sheer bargaining power, not considerations of efficiency or equity, will determine the solutions. The consequences of these deficiencies are not mere inconveniences. Delays in concluding debt restructurings can make economic recessions deeper and more persistent, as the case of Greece illustrates. This brings us to the second lesson of the British ruling. With the stakes so high and the system so broken, debt markets have little reason to remain in the US. America has always prided itself on the strength of its “rule of law,” a selling point that has made Wall Street host to the largest sovereign-debt market. But Griesa’s ruling, based on a peculiar – and in our view, indefensible – interpretation of certain terms in Argentina’s contract, showed that US commercial interests can dominate its courts’ decisions. The vaunted American rule of law no longer looks so robust. Perversely, it protects the strong against the weak. The Griesafault is only the latest of many decisions and legal changes that have revealed what one might call a symptom of “corruption, American-style,” in which lobbying and campaign contributions compromise the entire system, even when no individual official is on the take. The US would be wise to react before the sovereign-debt market migrates from New York. China should stand ready to pick up the slack. Its savings now far outstrip those of the US, and it is striving to make Shanghai a global financial center. That ambition has become more attainable in view of the damage to the US system’s credibility in the aftermath of the 2008 financial crisis. But, if Shanghai is to emerge as a leader in sovereign lending markets, China should be aware of the shortcomings of legal frameworks elsewhere, and design a more efficient

and equitable alternative. The final, overarching message of the British court’s decision is one that all countries should heed. There is an urgent need to renew the United Nations’ efforts to create a multinational legal framework for sovereign-debt restructuring. Though the US is striving to undermine these efforts, the UK ruling reminds us that America’s judges are not the world’s judges. That last revelation may not make Wall Street happy; but, for the many countries around the world that rely on sovereign debt, it is very good news indeed. Joseph E. Stiglitz, a Nobel laureate in economics, is University Professor at Columbia University. His most recent book, co-authored with Bruce Greenwald, is Creating a Learning Society: A New Approach to Growth, Development, and Social Progress. Martin Guzman, a postdoctoral research fellow at the Department of Economics and Finance at Columbia University Business School, is a co-chair of the Columbia Initiative for Policy Dialogue Taskforce on Debt Restructuring and Sovereign Bankruptcy. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

No hiding from sustainable development One year ago, I was in Brazil to launch the Brazilian chapter of the United Nations Sustainable Development Solutions Network (SDSN), an initiative of UN SecretaryGeneral Ban Ki-moon. The main message I heard that day was that Sao Paulo was suffering from a mega-drought, but that state and local politicians were keeping it quiet. This is a reality around the world: too many political leaders are ignoring a growing environmental crisis, imperiling their own countries and others.

By Jeffrey D. Sachs In the case of Brazil, state and local officials had other things on their mind in 2014: hosting the World Cup soccer tournament in June and July and winning elections later in the year. So they relied on a time-tested political tactic: hide the bad news behind a “feel-good” message. Some places have been even more foolish than simply ignoring the risks. North Carolina’s coastlands, like coastal areas around the world, are threatened by rising sea levels caused by human-induced climate change. Yet in 2012, land developers convinced the state legislature to bar the use of scientific evidence on rising sea levels in the state’s coastal management policies, at least until 2016. The issue is equally flagrant at the federal level: US Congress members, on the take from Big Oil, simply deny the reality of climate change. But growing environmental threats are forcing their way into the headlines whether politicians and land developers like it or not. The bad news about mega-droughts and freshwater scarcity stretches from Brazil to California to conflict-ridden countries in the Middle East. Sao Paulo’s metropolitan region of 20 mln people is now on the verge of water rationing, an unprecedented threat for

one of the world’s leading cities. In California, this winter has been another dry season in a bitter four-year drought, one of the most severe in the region’s history. In Pakistan, the minister of water and energy recently declared that, “Under the present situation, in the next six to seven years Pakistan can be a water-starved country.” In Iran, the Hamoun wetlands bordering Afghanistan are disappearing, posing a grave threat to the local population. Looking back, it is also clear that a decade-long drought in neighbouring Syria helped to trigger the unrest that escalated into a catastrophic civil war, with at least 200,000 Syrians dead and no end to the violence in sight. The drought had displaced an estimated 1.5 mln people and caused food prices to soar, leading to a spiral of protest, crackdown, and eventually war. Though drought does not explain all of the ensuing violence, it certainly played a role. Each of these droughts reflects a complex mix of factors: long-term climate change, short-term or decade-long weather patterns, growing populations’ rising demand for freshwater, mismanagement of local resources, and, of course, a lack of political attention and will. Every drought must therefore be confronted locally, addressing local realities. Yet the global message is also clear: the world’s growing population (now at 7.3 bln, but likely to reach 8 bln by 2024 and 9 bln by around 2040), human-induced climate change, and the overuse of freshwater for irrigation and urban needs (especially when cities are built up in dry regions) are all fueling the potential for catastrophe. Recent research indicates that these trends are likely to intensify. Almost all studies of human-induced climate change show that the Mediterranean region, including security hotspots like Libya, Egypt, Israel, Palestine, and Syria, is likely to experience a further significant decline in rainfall, compounding the drying trend that has occurred during the past quarter-century. Likewise, a recent study by my colleagues at Columbia University’s Earth Institute has shown that human-induced climate change is likely to cause

increasingly frequent mega-droughts in the American southwest and Great Plains states in the second half of this century. In September of this year, world leaders will gather at the United Nations to adopt a set of Sustainable Development Goals to address these rising threats. The SDGs will not ensure global action, but, as US President John F. Kennedy once said about UN agreements, they can serve as a lever to help move the world toward action. That is why it is so important to start planning for the SDGs now. Ban launched the SDSN to help countries achieve the new goals. Its key members include universities and think tanks around the world, with leading businesses and NGOs serving as important partners. National and regional SDSN chapters are being formed worldwide, in the Americas, Europe, the Middle East, South Asia, East Asia, Africa, and Oceania. The goal is to ensure strong participation in the SDSN in every country by the time the SDGs are adopted in September. This spring and summer, in countries around the world, SDSN-affiliated institutions will invite governments to begin brainstorming about how to achieve sustainable development in their cities, countries, and regions. Many politicians, no doubt, will be grateful for the support of their universities, NGOs, and leading businesses. And those who want to hide from reality will find that they no longer can. That is because our new reality is one of droughts, heat waves, extreme storms, rising sea levels, and unstable climate patterns. Unless we act with foresight and base our actions on scientific evidence, water stress, food insecurity, and social crises will not be far behind. In other words, today’s mounting threats cannot be covered up. The Age of Sustainable Development must be built on openness, participation, and science. Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2015, www.project-syndicate.org

March 11 - 17, 2015

24 | BACK PAGE | financialmirror.com

The stock-bond disconnect By Kenneth Rogoff How should one understand the disconnect between the new highs reached by global equity indices and the new depths plumbed by real interest rates worldwide? Several competing explanations attempt to reconcile these trends, and getting it right is essential for calibrating monetary and fiscal policy appropriately. The most popular explanations downplay risk factors in a way that can be dangerously misleading. For example, the “secular stagnation” theory claims that low interest rates tell the true story. The global economy is suffering from a chronic demand shortfall, which can be remedied through sustained growth in government spending. According to this view, soaring stock markets merely reflect low discounting of future profits. Moreover, labour’s share of profits seems to have fallen markedly in recent decades across the world’s eight largest economies, with the possible exception of the United Kingdom. Conversely, capital’s share of profits has been rising, which of course raises the value of equities (though, stock prices have continued to rise in countries like the US and the UK where labour shares have begun at least a cyclical recovery, and where interestrate hikes may soon be on the horizon). Proponents of secular stagnation argue that government spending as a share of GDP, which has more than doubled in most advanced economies since the 1950s, should continue to rise. Although one can readily agree that high-yielding government

investments in education and infrastructure are especially justified today, the idea that demand permanently constrains supply in a significant way is dubious. More refined studies of the recent recession suggest that the lasting so-called “hysteresis” effects on unemployment have been limited, at least in the US. Another possible explanation of low interest rates is financial repression. The European Central Bank and the Bank of Japan, like the Federal Reserve before them, are gluttonously buying bonds. At the same time, a host of new regulations to promote financial stability are forcing banks, pension funds, and insurance companies to stock up on government securities. Thus, today’s low interest rates are more a reflection of distortions in financial markets than of low growth expectations. Proponents of the financial repression explanation essentially view low interest rates as a hidden tax on bondholders, who receive a lower interest rate than they would otherwise. This is not necessarily a bad thing, given that all taxes are distorting, and that there really is no way to deal with today’s outsize debt

burdens that does not impinge on growth in some way. But the financial repression tax is not nearly as progressive as a more general wealth tax would be, because lowerincome households typically have a smaller share of their assets in equities. In any event, it is unclear how financial repression can be the whole story. The fall in bond yields has extended to a far broader range of debt than just government paper. Other factors are contributing to today’s ultra-low interest-rate environment as well. Adverse demographics and declining laborsupply growth in most advanced economies are undeniably important. The puzzle, though, is that this trend has played out in a very gradual and predictable way, whereas the decline in interest rates has been more rapid and somewhat unexpected (certainly by central banks). And it is difficult to argue that weak demographics is the main driver of strong stock prices, though some have tried. Curiously, heightened risk and fears of further disruptions – not just another financial crisis, but also geopolitical instability and pandemics – do not seem to carry much weight in current policy discussions, though the idea has been around. Though bonds are hardly a perfect hedge against such risks, they typically beat stocks (except, perhaps, in cases of global

conflagration, when both fare badly). In recent work with Carmen and Vincent Reinhart, we show that even relatively minor shifts in disaster risk – say, a rise from a normal 2-3% to 3-4% – can lead to a massive decline in global real interest rates, even taking them well into negative territory. This can be the case even if expected growth is strong. But the policy implications of this are not straightforward. If the government has superior information and analysis, and correctly assesses that public fear is not justified, then of course it makes sense to take advantage of the information – by issuing more debt, for example. If, on the other hand, the public is basically right about heightened disaster risks, the policy issues become much more complex. The problem is that the government likely faces high costs if a disaster strikes, which implies a high option value to preserving fiscal space for when it is most needed. The idea that hyper-low interest rates are merely symptoms of deficient demand or financial repression is dangerously simplistic. Surely heightened public concern about the risk of future economic catastrophe in the wake of the financial crisis is still playing an important role, reinforced by lingering fragility in the eurozone and rising instability in emerging markets. This makes the public understandably more cautious. But if the risks that might help explain the price trends for stocks and bonds are real, policymakers, too, should be careful not to throw caution to the wind. Kenneth Rogoff, a former chief economist of the IMF, is Professor of Economics and Public Policy at Harvard University. © Project Syndicate, 2015. www.project-syndicate.org

Sapienta Country Analysis Cyprus - In March 2013 Cyprus suffered its worst economic shock since 1974, leaving the economy with high corporate, household and government debt and an illiquid banking system. There are many uncertainties going forward but also potential new prospects, including exploitation of gas and a possible solution of the Cyprus problem.

fiscal and structural policy, and macroeconomic and sectoral trends; tables and charts of quarterly recent economic trends and medium-term forecast. €9950 ex VAT per year for up to 5 users within a single organization if paid in advance; €1,100 ex VAT if paid in instalments.

- Premium subscription (monthly analysis and critical updates): Analyst will alert you by email of critical - Sapienta Country Analysis Cyprus is an unrivalled monthly service that not only keeps you abreast of these developments developments as they occur and include two to three lines of comment. €11,250 ex VAT per year for up to 5 users within a but helps you anticipate and plan for what is coming next. single organization if paid in advance; €1,400 ex VAT if paid Written in a concise, easy-to-read format, Sapienta Country in instalments. Analysis Cyprus provides you with comprehensive monthly analysis and forecasts of domestic and international politics, - Bespoke service: Aimed at institutional investors, premium budget and debt performance, the banking sector, sectoral subscribers enjoy a 20% discount and standard subscribers a policies including oil and gas, and macro-economic trends. 10% discount on bespoke services such as personal and - The reports are written by Fiona Mullen, a renowned Cyprus telephone briefings. Check our website for further details. analyst with 20 years’ experience producing clear, reliable and independent analysis for an international audience. Contact Check our website for sample issues. research@sapientaeconomics.com, Tel +357 99 338 224, - Standard subscription (monthly analysis and forecast): Analysis and outlook for domestic and international politics, www.sapientaeconomics.com

Comprehensive monthly analysis of politics, economic policy and the economy