> d/ / ' KZ' >/^ Ͳ E >1 zKhE'
WƌŽLJĞĐƚŽ ĂƌƉĞƚĂ dĂůůĞƌ ,ĠĐƚŽƌ ĞƌŝŽ &ĂĐƵůƚĂĚ ĚĞ ƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ ŝƐĞŹŽ LJ hƌďĂŶŝƐŵŽ h >Z ƵƚŽƌĞƐ >ĞƟĐŝĂ 'ĞŽƌŐĂůŝƐ ŶĂůşĂ zŽƵŶŐ ƋƵŝƉŽ ĚŽĐĞŶƚĞ ƌƋ͘DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ ƌƋ͘:ĂǀŝĞƌ DĂƌƋƵĞnj ƌƋ͘ ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ ƌƋ͘:ƵĂŶ ǀŝŹĂƌ ƌƋ͘>ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ ƌƋ͘ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶ ƋƵŝƉŽ ƐĞƐŽƌ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͗ /ŶŐ͘ ĂƌůŽƐ ^ĐŽƐƐĞƌşĂ ůĠĐƚƌŝĐŽ͗ ƌƋ͘ ^ƵƐĂŶĂ ŽůŵĞŐŶĂ ^ĂŶŝƚĂƌŝŽ͗ /ŶŐ͘ WĂďůŽ ZşĐŚĞƌŽ >ƵŵşŶŝĐŽ͗ ĂƌůŽƐ 'ĂůĂŶƚĞ dĠƌŵŝĐŽ EĂƚƵƌĂů͗ ƌƋ͘ ůŝĐŝĂ WŝĐĐŝſŶ dĠƌŵŝĐŽ ƌƟĮĐŝĂů͗ /ŶŐ͘ >ƵŝƐ >ĂŐŽŵĂƌƐŝŶŽ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ŝĐĞŵďƌĞ ϮϬϭϲ
ŐƌĂĚĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƌƋ͘ZŽďĞƌƚŽ ^ĂŶƚŽŵĂƵƌŽ͕ /ŶŐ͘ WĂďůŽ ZŽƐƐ͕ VŝĚŝĂ>Ăď & h͕ ĂƌŽůŝŶĂ 'ƺŝĚĂ͘
d E^ 'Zdz Ͳ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽůĞĐƟǀŽ ĞŶ ƌĞĚ >Ă ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐŽůĞĐƟǀŽ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉĂŝƐĂũĞƐ ŚŽLJ ĚĞŐƌĂĚĂĚŽƐ LJ ĐŽŶ ƵŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ĚĞǀĞŶŝƌ Ă ĨƵƚƵƌŽ ŶŽƐ ŵŽƟǀſ Ă ƉƌŽƉŽŶĞƌ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ŝĚĞŶƟĚĂĚ ĚĞ ĨĄĐŝů ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ Ğů ƵƐƵĂƌŝŽ ƋƵĞ ŐĞŶĞ ƵŶĂ ƌĞĚ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĐĂůŝĮĐĂĚŽƐ͘ ů ĂďŽƌĚĂũĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ ůĂ ĞŶĞƌպà ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ȇĄƚŽŵŽƐȇ ĐŽŵŽ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĂŝƐůĂĚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ LJ ƉƌŽƉŽŶĞ ŶƵĞǀĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĂĚĂƉƚĄŶĚŽƐĞ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͘ ƵĂŶĚŽ ƐĞ ƌĞĐŽŶŽĐĞƐ ƵŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĞŶĠƌŐŝĐŽ ůĂƐ ȇŵŽůĠĐƵůĂƐȇ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂŶ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĞŶ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ͘ >Ă ĞŶĞƌպà ЎŶĐĞŶƚƌĂĚĂ ƐĞ ĚŝƐŝƉĂ LJ ƐĞ ǀƵĞůǀĞ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘
ƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ Ͳ ŝƵĚĂĚ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ hƌďĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂƐ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶ ƉŽƌ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͕ LJ Ɛŝ ĞdžŝƐƚĞŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ŐƌĂŶ ĚĞĮĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƵƌďĂŶŽ͘ ͞WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ĞƐƚŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ ŶŽ ƐŽůŽ ŝŶĐůƵLJĞŶ ůŽƐ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ŝƌƌĞŐƵůĂƌĞƐ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ƚĞũŝĚŽ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂů ĨŽƌŵĂů ƌĂƐŐĂĚŽ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ LJ ĐĂůŝĚĂĚ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů͟ LJ ĞƐƚŽ ŽĐƵƌƌĞ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ƉƌŽŵŽǀŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ƐƚĂĚŽ͕ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞŐƌĂĚĂĚŽƐ͘ ͞>ĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐ ƐŽŶ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞĂƐ͕ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂŶĚŽ ƐĞŐƷŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ ƐƵƐ ŐĞŶĞĂůŽŐşĂƐ ƐŽĐŝŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͘͟ Ŷ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƟŶĂ ůĂ ͞ĐŝƵĚĂĚ ŽƌŐĄŶŝĐĂ͟ ĨƵĞ ƐƵƐƟƚƵŝĚĂ ƉŽƌ ůĂ ͞ĐŝƵĚĂĚ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚĂ͟
ĂǀŝĚ ,ĂƌǀĞLJ͕ ŚĂďůĂ ƐŽďƌĞ Ğů ĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ŝƵĚĂĚ͕ ƉůĂŶƚĞĂ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĐŽŵƵŶĞƐ͕ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐĨĞƌĂ ƉƷďůŝĐĂ ĐŽŶ ƉĂƌƟĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞŵŽĐƌĄƟĐĂ ĂĐƟǀĂ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĂ ƌĞŵŽŶƚĂƌ ůĂ ĞŶŽƌŵĞ ŽůĂ ĚĞ ƉƌŝǀĂƟnjĂĐŝſŶ ƋƵĞ ŚĂ ƐŝĚŽ Ğů ŵĂŶƚƌĂ ĚĞ ƵŶ ŶĞŽůŝďĞƌĂůŝƐŵŽ ĚĞƐƚƌƵĐƟǀŽ͘ ŝĐĞ ,ĂƌǀĞLJ͕ ͞ĚĞďĞŵŽƐ ŝŵĂŐŝŶĂƌŶŽƐ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ŵĄƐ ŝŶĐůƵƐŝǀĂ͕ ĂƵŶƋƵĞ ƐŝĞŵƉƌĞ ĐŽŶŇŝĐƟǀĂ͕ ďĂƐĂĚĂ ŶŽ ƐſůŽ ĞŶ ƵŶĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ũĞƌĂƌƋƵŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƌĄĐƟĐĂƐ ƉŽůşƟĐĂƐ LJ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ͘ ^ŝ ŶƵĞƐƚƌŽ ŵƵŶĚŽ ƵƌďĂŶŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ŝŵĂŐŝŶĂĚŽ LJ ůƵĞŐŽ ŚĞĐŚŽ͕ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ƌĞͲŝŵĂŐŝŶĂĚŽ LJ ƌĞͲŚĞĐŚŽ͘ ů ŝŶĂůŝĞŶĂďůĞ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞƐ ĂůŐŽ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ǀĂůĞ ůĂ ƉĞŶĂ ůƵĐŚĂƌ͟
^ĞŐƷŶ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚĂ ďĂƌĐĞůŽŶĞƐĂ DĂƌşĂ ƵŚŝŐĂƐ͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐŽŶƐƚƌƵLJĂ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉĂƌĂ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ LJĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌşĂ Ă ĐĞƌƌĂƌ ůĂƐ ďƌĞĐŚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͘ ƵƌĂŶƚĞ ƐƵ ǀŝƐŝƚĂ Ă ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ EĂĐŝŽŶĂů ;h͘E͘Ϳ ^ĞĚĞ DĞĚĞůůşŶ͕ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĂ ĚĞ EĂĐŝŽŶĞƐ hŶŝĚĂƐ ĞdžƉůŝĐſ͗ ͞ĚĞƐĚĞ KEh ,ĄďŝƚĂƚ ƐĞ ƉƌŽŵƵĞǀĞ͕ ĞŶ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĂŐĞŶĚĂ ƵƌďĂŶĂ͕ ƵŶĂ ďƵĞŶĂ ƵƌďĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ ƵŶ ďƵĞŶ ŚĂĐĞƌ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƋƵĞ ůůĞŐƵĞŶ ƉƵĞĚĂŶ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ LJ ƚĞŶŐĂŶ ĞƐĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂƐ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĚŝĐĞ ƋƵĞ ƟĞŶĞ͘͟ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ĐŽŵŽ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ĐƌĞĐĞŶ͕ ůĂƐ ďƌĞĐŚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ƌŝĐŽƐ LJ ƉŽĚƌĞƐ ƐĞ ĂďƌĞŶ ŵĄƐ͘ >Ă ĂƌƋƵŝƚĞĐƚĂ ƐĞŹĂůſ ƋƵĞ ĂƵŶƋƵĞ Ğů ƵƌďĂŶŝƐŵŽ ƟĞŶĞ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ LJ ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ ĞƐƚĂ ƷůƟŵĂ ĞƐ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉŽůşƟĐĂƐ͕ ƋƵĞ ĞŶ ƉĂƌƚĞ ƐĞ ĐŽŶƐƚƌƵLJĞŶ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ ĞũĞƌĐŝĚĂ͘
ŽƐƋƵĞ ĚĞ ůĂ ƐƉĞƌĂŶnjĂ Ͳ ĂnjƵĐĄ ŽŐŽƚĄ͕ DĂnjnjĂŶƟ
&ŝŐƵƌĂ ϱ Ͳ :ĂĐŬ ŽƵƌŝĞͬ:ŽƌŐĞ DĞŶĠŶĚĞnjͺZĞǀŝƐƚĂ ŶƵĞƐƚƌŽ dŝĞŵƉŽ EΣϭϱͲ sŝǀŝĞŶĚĂ ſĚŶĚĞ ǀŝǀŝŵŽƐ ůŽƐ hƌƵŐƵĂLJŽƐ
dĂŵďŝĠŶ͕ ƉƌĞĐŝƐſ͗ ͞ůĂ ŐĞŶƚĞ ǀŝǀĞ ŵƵĐŚĂƐ ǀĞĐĞƐ Ă ĞƐƉĂůĚĂƐ ĚĞ ĞƐĂƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ LJ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĞƐ ƵŶ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞƌŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ŚĂLJ ĐŽŶŇŝĐƟǀŝĚĂĚ͕ ƉŽƌ ƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ ƉĞƌŽ ĞƐ Ăů ŵŝƐŵŽ ƟĞŵƉŽ Ğů ƷŶŝĐŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ ƐŽůƵĐŝŽŶĂƌ ĞƐŽƐ ĐŽŶŇŝĐƚŽƐ͘ ĚĞŵĄƐ͕ Ăů ŐĞŶĞƌĂƌ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƐĞŐƌĞŐĂĚŽƐ ŶŽ ƐĞ ĂĨƌŽŶƚĂ ĞƐĞ ĐŽŶŇŝĐƚŽ͕ ƐĞ ĞǀŝƚĂ͕ ƐĞ ĚĞũĂ ĂĨƵĞƌĂ͕ ƉŽƌƋƵĞ ŐĞŶĞƌŽ ŝƐůĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ŵĞ ĂŚŽƌƌŽ ůĂ ĚŝƐĐƵƐŝſŶ ƐŽďƌĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ͘͟ ;WŽƌ͗ &/Eͬ ''ͬĚŵŚͬ W >Ϳ E͘Σ ϯϳϴ
ŚƩƉ͗ͬͬĂŐĞŶĐŝĂĚĞŶŽƟĐŝĂƐ͘ƵŶĂů͘ĞĚƵ͘ĐŽͬĚĞƚĂůůĞͬĂƌƟĐůĞͬĞƐƉĂĐŝŽͲƉƵďůŝĐŽͲŶĞĐĞƐĂƌŝŽͲƉĂƌĂͲĚŝƐŵŝŶƵŝƌͲďƌĞĐŚĂƐͲ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘Śƚŵů
DĂƉĂ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ
^ĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ŐƌĂŶ ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ LJ ŐƌĂŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ^ĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ŐƌĂŶ ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ LJ ŐƌĂŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ƉĂƌĂ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĐŽŶ ĨƵĞƌƚĞ ƉĂƌĂ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĐŽŶ ĨƵĞƌƚĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ƐŽĐŝĂů͘
Ŷ ůĂ ďƵƐƋƵĞĚĂ ĚĞů ƚĞƌƌĞŶŽ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĐĂƉƚĂŵŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐŽŶ ĂůƚŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů LJ ŐƌĂŶ ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ͘ ůŐƵŶŽƐ ĞũĞŵƉůŽƐ͗
DFWXDO ]RQD GH UHDORMR
KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů ϴ ŽŶĂ ĞŶ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ LJ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂŶ ƌĞĂůŽũŽƐ ĚĞů ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ /ƐůĂ 'ĂƐƉĂƌ͕ Ğů ĐŽŵƉůĞũŽ ƵƐŬĂůĞƌƌŝĂ Ğ /ŶǀĞ͕ &ĂĐƵůƚĂĚ ĚĞ ŝĞŶĐŝĂƐ LJ ŽƚƌŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘ >ƵĞŐŽ ĚĞů ƌĞĂůŽũŽ ĚĞů ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĂŶĐĞůĂƌşĂ͕ ƋƵĞĚſ ƵŶ ŐƌĂŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĐŽŶ ŐƌĂŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů LJ ĞƐĐĂƐĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ LJ ĚŝƐĞŹŽ ƉĂƌĂ ƐƵ ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ͘ ^Ğ ŽďƐĞƌǀĂ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ
KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ
KďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ
ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů ϴ͘ ŽŶĂ ĚĞ ŐƌĂŶĚĞƐ ĐŽŵƉůĞũŽƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ^Ğ ŽďƐĞƌǀĂ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚƌĂŵĂ ƵƌďĂŶĂ͘ 'ƌĂŶĚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ǀĞƌĚĞƐ ĐŽŶ ƉƌĞĐĂƌŝĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͘ ^Ğ ŽďƐĞƌǀĂŶ͕ ĐĞŶƚƌŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ
ŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů ϭϯ͘ ĄƌĞĂ ĞŶ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͘ ,ĂƐƚĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϮ ĞdžŝƐƚşĂ ĂƐĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ŝƌƌĞŐƵůƌĞƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƌĞĂůŽũĂĚŽƐ͘ KďƐĞƌǀĂŵŽƐ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕ LJ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ŽƐĞŽ LJ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘ KďƐĞƌǀĂŵŽƐ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕ LJ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ŽƐĞŽ LJ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘
ĞŶƐŝĚĂĚ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ŵĂLJŽƌ ĚĞŶƐŝĚĂĚ͕ ůůĞŐĂŶĚŽ ĞŶƚƌŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĂƚŽƐ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ŚƚƚƉ͗ͬͬŝŶƚŐŝƐ͘ŵŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͘ŐƵď͘ƵLJͬŵŽŶƚĞǀŝĚĞŽ
ĚƵĐĂĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌşĂ͕ ƐĞĐƵŶĚĂƌşĂ LJ ƚĞƌĐŝĂƌşĂ͘ ƐĐƵĞůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͕ ũĂƌĚşŶ ĚĞ ŝŶĨĂŶƚĞƐ͘
ĞŶƚƌŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ ĂŶĐŚĂ ĚĞ ďĂƐƋƵĞƚũŽů͕ ĚĞ ĨƵƚďŽů͕ ƐĞĚĞ ĚĞ ďďĨƵƚďŽů͕ ƉůĂnjĂ ĚĞ ĚĞƉŽƌƚĞƐ͘
Ă ϰϯϵ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉŽƌ ŚĞĐƚĄƌĞĂ͘ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ŵĞŶŽƐ ĚĞŶƐŽƐ ĚĞ ĞŶƚƌĞ ϰϬͲϵϱ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉŽƌ ŚĞĐƚĄƌĞĂ
ZYh/d dhZ z E dhZ > Ͳ ZĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĄƟĐŽƐ
Ŷ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϵϬ ƐĞƌĄ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ƋƵĞ ŵĄƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĄ Ğů ƚĞŵĂ Ă ŶŝǀĞů ƚĞſƌŝĐŽ͕ ŚĂĐŝĞŶĚŽ ĚĞĮŶŝƟǀĂ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĚĞ ůĂƐ ƚĞŵĄƟĐĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ Ăů ƉĂŝƐĂũĞ ŚĂƐƚĂ ŚŽLJ͘ ƐƚĞ ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƌĂĚĂ ƐŽďƌĞ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ LJ Ğů ƵƌďĂŶŝƐŵŽ͕ ƌĞƐƉŽŶĚĞ ĞǀŝĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ă ƵŶ ĐĂŵďŝŽ ĐƵůƚƵƌĂů ƋƵĞ ƐĞ ŐĞƐƚĂ ĞŶ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ ƐƵĨƌĞ ƵŶ ƋƵŝĞďƌĞ͘ ^Ğ ĂďĂŶĚŽŶĂ Ğů ĂŶƟŵŽŶŝŽ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂͬĐƵůƚƵƌĂ ƉƌŽƉŝŽ ĚĞ ůĂ ŵŽĚĞƌŶŝĚĂĚ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂďĂ Ă ůŽ ĂƌĐĂŝĐŽ͘ ů ŵƵŶĚŽ ǀŝƐƚŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĐƌĞĂ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ŵŝƌĂĚĂ ƐŽďƌĞ Ğů ƉůĂŶĞƚĂ ƋƵĞ ǀĂůŝſ ŶŽ ƐſůŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĞƐƉĂĐŝĂů͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ LJ ůĂƐ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ ďŝŽůſŐŝĐĂƐ͘ >Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĂƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĂŝƐĂũĞ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂŶ ĨĞŶſŵĞŶŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ŐŽŽŐůĞ ĞĂƌƚŚ LJ ƚŽĚŽ ĞƐƚĞ ƟƉŽ ĚĞ ƌĞŐŝƐƚƌŽƐ ĐĂƌƚŽŐƌĄĮĐŽƐ ƐĂƚĞůŝƚĂůĞƐ ŐĞŶĞƌĂƌĄ ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ĐĂŵďŝŽ ŶŽ ƐſůŽ ĞŶ ůĂƐ ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŝĞŶơĮĐĂƐ͕ ƐŝŶŽ ĞŶ Ğů ƵƐŽ ĐŽƟĚŝĂŶŽ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ĚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ŚĂĐĞŵŽƐ ĚĞů ŵŝƐŵŽ͘ hŶ ĞũĞŵƉůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŵŝƌĂĚĂ ĞƐ Ğů W Z > s/>> dd ͕ ϭϵϴϮ
ĞdžƉƌĞƐĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ŶŽ ŚĂĐĞƌ ƵŶ ƉĂƌƋƵĞ Ă ůĂ ĨƌĂŶĐĞƐĂ ĚĞů ƐŝŐůŽ ys///͕ Ŷŝ Ă ůĂ ŵĂŶĞƌĂ ĚĞů ƉŝŶƚŽƌĞƐƋƵŝƐŵŽ ŝŶŐůĠƐ͘ ů ĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ŵĂŶĞƌĂ ĚĞ ĐŽůŽŶŝnjĂƌ Ğů ǀĞƌĚĞ͕ ƋƵĞ ƐĞĂ ƌĞŇĞũŽ ĚĞů ƉƌĞƐĞŶƚĞ LJ ĨƵƚƵƌŽ ĚĞ ĞƐĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ƚƌĞƐ ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ Ğů ĚĞŶŽŵŝŶĂƌĂ ƉƵŶƚŽƐ͕ ůşŶĞĂƐ LJ ƐƵƉĞƌĮĐŝĞƐ ;WZKhE^ ĚĞů >ŝƐƐŝƚnjŬLJͿ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƟĚŽ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ŐƌŝůůĂ ĚĞ ĨŽůůŝĞƐ Ž ĐŽŶĮƚĞƐ ;ƉƵŶƚŽƐͿ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƐƚĂůĂŶ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů͕ Ă ŵŽĚŽ ĚĞ ŚŝƚŽƐ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟǀŝƐƚĂƐ͕ LJ ůƵĞŐŽ ƐƵƉĞƌƉŽŶĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĚŽƐ ĞũĞƐ͗ Ğů ƌŝŽ LJ ǀĂƌŝĂƐ ƉƌĞĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂƐ ;ůşŶĞĂƐͿ͘ >Ă ƚĞƌĐĞƌĂ ĐĂƉĂ ĞƐƚĂƌĄ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ Ğů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ĨĂũĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐ ĚĞ ƐƵƉĞƌĮĐŝĞƐ͘ Ŷ ĞƐƚŽƐ ĨŽůůŝĞƐ͕ ŚĂďƌĄ ƵŶ ŐƌĂŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĚŝƐůŽĐĂĐŝſŶ ĞƐƋƵŝnjŽĨƌĠŶŝĐŽ͕ ĚĞ ĚŝƐƚŽƌƐŝſŶ LJ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ Ŷ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƟĚĂ Ă ůĂƐ ŝĚĞĂƐ ĚĞ ĚĠĐĂĚĂƐ ƉĂƐĂĚĂƐ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ƉƌŽLJĞĐƚŽƐ ƐĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂďĂŶ Ă ĞũĞƐ ƵƌďĂŶŽƐ ;ĐĞŵĞŶƚĞƌŝŽ ĚĞ DſĚĞŶĂͿ ĂƋƵş ƉŽƌ Ğů ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞƐ ĂďƐƚƌĂĐƚŽ͕ ůĂ ŐƌŝůůĂ ĞƐ ĐĂƉƌŝĐŚŽƐĂ͕ LJ ĂďƐƚƌĂĐƚĂ͕ ƐŝŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘ ĞƌŶĂƌĚ dƐĐŚƵŵŝ ĞŶ ǀĂƌŝŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ĞŶƐĂLJŽƐ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ ƌĞŝǀŝŶĚŝĐĂƌĄ ůĂƐ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂƐ ĐŽŵŽ ƉƌŽŵŽƚŽƌĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ͕ ƉůĂŶƚĞĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚĞ ƋƵĞ Ɛŝ ĠƐƚĂƐ ŶŽ ůŽ ĨƵĞƌĂŶ ƐĞƌşĂŶ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ƉƵƌĂ ĂƌƋƵĞŽůŽŐşĂ͘
ƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚŝƐůŽĐĂ ůĂ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽůŽŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͕
ůĂƐĞ ƚĞſƌŝĐĂ ƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂŶĞĂ & h h > Z
>Ă ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ KƌƋƵŝĚĞŽƌĂŵĂ ĚĞďĞ ƐƵƌŐŝƌ ĚĞ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ LJ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ǀŝǀŽƐ͘ EŽ ĚĞďĞ ŚĂĐĞƌ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůŽ ŶĂƚƵƌĂů LJ ůŽ ĂƌƟĮĐŝĂů͕ ƐŝŶŽ ĂƐƵŵŝƌůŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶŝĚĂĚ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĮŶŝƌ ƵŶĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ŵĂƚĞƌŝĂů͕ ĂŵďŝĞŶƚĂů LJ ĞƐƉĂĐŝĂů ƉĂƌƟĐƵůĂƌ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ůŽ ŽƌŐĄŶŝĐŽ ƐĞ ĞŶƟĞŶĚĞ ĞŶ ĚŽƐ ĞƐĐĂůĂƐ͕ LJ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ĞůůĂƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĮŶŝƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ͗ ƉŽƌ ƵŶ ůĂĚŽ ĞƐƚĄ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ŵŝĐƌŽ͕ ƋƵĞ ƉŽƐĞĞ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ŵĂƚĞƌŝĂů LJ ůĂƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ŶĂƚƵƌĂů͘ WŽƌ ŽƚƌŽ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĚĞ ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ǀŝǀĂƐ ĞdžƚĞƌŶĂ LJ ǀŝƐƵĂů͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĂĐĞƌĐĂƌŶŽƐ Ă ƐƵƐ ĨĞŶſŵĞŶŽƐ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ LJ ƉĞƌĐĞƉƟǀŽƐ͘ Ŷ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ŵŝĐƌŽ ĚĞ ůŽ ŽƌŐĄŶŝĐŽ͕ ƐƵ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĞŶ ůĞLJĞƐ LJ ƉĂƚƌŽŶĞƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐŽƐ ŇĞdžŝďůĞƐ ;ƵŶ ƉĂŶĂů͕ ƵŶ ƚĞũŝĚŽ ĐĞůƵůĂƌͿ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĮŶŝƌ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŵſĚƵůŽ ĞŶ ƉůĂŶƚĂ Ăů ƋƵĞ ůůĂŵĂŵŽƐ ΗŇŽƌͲĄƌďŽůΗ͕ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚŽ ƉŽƌ ƐŝĞƚĞ ŚĞdžĄŐŽŶŽƐ͘ ^Ƶ ƌĞƉĞƟĐŝſŶ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĮŶŝƌ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ LJ ĞdžƉĂŶƐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů͕ ůĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ LJ ůĂ ŐĞŽŵĞƚƌşĂ ĚĞů ƐƵĞůŽ
ŵſĚƵůŽ ƌĞƉĞƟƟǀŽ
>Ă ŝŶƚĞŶĐŝſŶ ĞƐ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞ͕ ƉŽƚĞŶĐŝĞ LJ ĞƋƵŝƉĞ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ŵſĚƵůŽ ƌĞƉĞƚŝƚŝǀŽ͘
/ŶƚĞŶĐŝŽŶĞƐ
ŵſĚƵůŽ ĂĚĂƉƚĂďůĞ
YƵĞ ƐĞ ĂĚĂƉƚĂ Ă ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĂŝƐĂũĞƐ ƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂƐ͘ dĂŵĂŵĂŹŽ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ
ĂĚĂƉƚĂďůĞ Ăů ƉĂƐŝĂũĞ
ŐĞŶĞƌĂĚŽƌ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂ
'ĞŽŵĞƚƌşĂ Ͳ &ŽƌŵĂ Ͳ EĂƚƵƌĂůĞnjĂ WƌĞǀŝŽ Ă ůĂ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ ŽŵĞŶnjĂŵŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶĚŽ ƐŽďƌĞ ůŽƐ &ƌĂĐƚĂůĞƐ͗ ĨŝŐƵƌĂ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ĞƐƉĂĐŝĂů Ž ƉůĂŶĂ͕ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ŝŶĨŝŶŝƚŽƐ͘ ^Ƶ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂ ĞƐ ƋƵĞ ƐƵ ĂƉĂƌŝĞŶĐŝĂ LJ ůĂ ŵĂŶĞƌĂ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵLJĞ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ŶŽ ǀĂƌşĂ ĂƵŶ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ŵŽĚŝĨŝƋƵĞ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ĞŵƉůĞĂĚĂ ĞŶ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ͘ >ŽƐ ĨƌĂĐƚĂůĞƐ ƐŽŶ͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĐĂůŝĨŝĐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ƐĞŵŝ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐŽƐ ;ƉŽƌ ƐƵ ŝƌƌĞŐƵůĂƌŝĚĂĚ ŶŽ ƉĞƌƚĞŶĞĐĞŶ Ă ůĂ ŐĞŽŵĞƚƌşĂ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůͿ ƋƵĞ ĚŝƐƉŽŶĞŶ ĚĞ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĞƐĞŶĐŝĂů ƋƵĞ ƐĞ ƌĞŝƚĞƌĂ Ă ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĞƐĐĂůĂƐ͘ Ŷ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞů ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƚƵǀŝŵŽƐ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ĂůŐƵŶŽƐ ĐŽŶĐĞƉƚŽƐ LJ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͗ ů ĞƐƉĂĐŝŽ ƚŝĞŶĞ ŝŶĨŝŶŝƚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ͕ ƌĞĐƚĂƐ LJ ƉůĂŶŽƐ͘ ů ƉůĂŶŽ ƚŝĞŶĞ ŝŶĨŝŶŝƚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ LJ ƌĞĐƚĂƐ͘ >Ă ƌĞĐƚĂ ƚŝĞŶĞ ŝŶĨŝŶŝƚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ͘
WŽƌ ƵŶ ƉƵŶƚŽ ƉĂƐĂŶ ŝŶĨŝŶŝƚĂƐ ƌĞĐƚĂƐ͘ WŽƌ ƵŶĂ ƌĞĐƚĂ ƉĂƐĂŶ ŝŶĨŝŶŝƚŽƐ ƉůĂŶŽƐ͘ WŽƌ ĚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ƉĂƐĂ ƵŶĂ ƷŶŝĐĂ ƌĞĐƚĂ͘ WŽƌ ƚƌĞƐ ƉƵŶƚŽƐ ŶŽ ĂůŝŶĞĂĚŽƐ ƉĂƐĂ ƵŶ ƷŶŝĐŽ ƉůĂŶŽ͘ dĞƚƌĂĞĚƌŽ͕ ƵĞƌƉŽ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐŽ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ĐĂƌĂƐ ƚƌŝĂŶŐƵůĂƌĞƐ͘ DşŶŝŵĂ ĞdžƉƌĞƐŝſŶ ƚƌŝĚŝŵĞŶƐŝŽŶĂů WĂƌĂ ĞƐƚĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ͕ ĐŽŵĞŶnjĂŵŽƐ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƋƵĞƚĂƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĂĐŽŵƉĂŹſ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ͘ ŽŵĞŶnjĂŵŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶĚŽ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶ ƉůĂŶŽ LJ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƐƵƐ ƉůŝĞŐƵĞƐ͕ ĚĞƐƉůŝĞŐƵĞ͕ ƌĞƉůŝĞŐƵĞƐ ĐŽŵŽ ƉŽƐŝďůĞƐ ƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂƐ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ĞŶƚƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ LJ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽƐ LJ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ LJ ƵƐŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ Ă ůĂ ǀĞnj ŶƵĞǀĂƐ ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂƐ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ͘ ϭ͘
sK>h /ME E > d/ DWK͕ j^Yh DM h>K dZ :K
WƌŝŵĞƌ ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ƐŽďƌĞ ƵŶĂ ďĂƐĞ ĚĞ ƚƌŝĄŶŐƵůŽ ŝƐſƐĐĞůĞƐ ĚĞ ϰϱΣ
WƌŽďĂŵŽƐ ŝŶƚĞƌĐĂůĂŶĚŽ ůŽƐ ŵſĚƵůŽƐ ĐŽŶ ƐƵƐ ŝŶǀĞƌƟĚŽƐ͕ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ŵĞũŽƌĞƐ ƵŶŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͘
ƵƐĐĂŶĚŽ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞů ĐŽŶũƵŶƚŽ ƐĞŐƵŝŵŽƐ ũƵŐĂŶĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƉŝĞnjĂ
WƌŝŵĞƌŽƐ Ϯ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽƐ Ăů ŵſĚƵůŽ ƚĞŶƐĞŐŝƚLJ ͗ ͲŵſĚƵůŽ ĞƐĨĞƌĂ ͲŵſĚƵůŽ s
&ƵƐŝſŶ ůĂƐ ĚŽƐ ŝĚĞĂƐ͗ ^Ğ ƚŽŵĂ Ğů ĞŶĐĂƐƚƌĞ ĚĞ ůĂ ĞƐĨĞƌĂ LJ ůŽƐ ŵſĚƵůŽƐ s͘ >Ă s ƐĞ ĂůĂƌŐĂ LJ ƐĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ ĞŶ Ğů ƉŝůĂƌ ĚĞů ŵſĚƵůŽ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘
^Ğ ŐĂŶĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ƉĞƌŽ ƐĞ Ɖ ŝ Ğ ƌ Ě Ğ Ŷ ŝ Ŷ ƚ Ğ Ŷ Đ ŝ Ž Ŷ Ğ Ɛ Ě Ğ ƉƌŽLJĞĐƚŽ͘
ŽŶ ĂLJƵĚĂ ĚĞů ƌƋ͘ZŽďĞƌƚŽ ^ĂŶƚŽŵĂƵƌŽ ƌĞĂůŝnjĂŵŽƐ ƵŶĂ ŶƵĞǀĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ůĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂ ĚĞ ƐĞƌ dĞŶƐĞŐƌŝƚLJ͘ ^Ğ ďƵƐĐĂ ŵĂLJŽƌ ŇĞdžŝďŝůŝĚĂĚ͕ ƉĞƌŵŝƟĠŶĚŽŶŽƐ ũƵŐĂƌ ĐŽŶ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĂůƚƵƌĂƐ LJ ƚĂŵĂŹŽƐ͘ ů ĞůĞŵĞŶƚŽ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŚĞdžĄŐŽŶŽ LJ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ǀĞƌƟĐĂůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐ ƐƵũĞƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĞŶƐŽƌĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ Ă ƚƌĂĐĐŝſŶ ƉƵƌĂ͘
ů ŵſĚƵůŽ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƌƵĚĂ ĚĞ ďŝĐŝĐůĞƚĂ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƌĂLJŽƐ ƐŽŶ ůŽƐ Ğ ů Ğ ŵ Ğ Ŷ ƚ Ž Ɛ ƚ ƌ Ă Đ Đ ŝ Ž Ŷ Ă Ě Ž Ɛ LJ ů Ă ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĞƐ ůĂ ƌƵĞĚĂ͘
d E^ 'Z/dz >Ă dĞŶƐĞŐƌŝĚĂĚ ĞƐ ƵŶ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ďĂƐĂĚŽ ĞŶ Ğů ĞŵƉůĞŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĂŝƐůĂĚŽƐ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŶĂ ƌĞĚ ƚĞŶƐĂĚĂ ĐŽŶƟŶƵĂ͕ ĚĞ ƚĂů ŵŽĚŽ ƋƵĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĐŽŵƉƌŝŵŝĚŽƐ ;ŐĞŶĞƌĂůŵĞŶƚĞ ďĂƌƌĂƐͿ ŶŽ ƐĞ ƚŽĐĂŶ ĞŶƚƌĞ Ɛş LJ ĞƐƚĄŶ ƵŶŝĚŽƐ ƷŶŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ƚƌĂĐĐŝŽŶĂĚŽƐ ;ŚĂďŝƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĐĂďůĞƐͿ ƋƵĞ ƐŽŶ ůŽƐ ƋƵĞ ĚĞůŝŵŝƚĂŶ ĞƐƉĂĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚŝĐŚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ͘ ͞hŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚĞŶƐĞŐƌşƟĐŽ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ĐƵĂŶĚŽ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚŝƐĐŽŶƟŶƵŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ƐŽŵĞƟĚŽƐ Ă ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ŝŶƚĞƌĂĐƚƷĂ ĐŽŶ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶƟŶƵŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƐŽŵĞƟĚŽƐ Ă ƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞĮŶŝĞŶĚŽ ƵŶ ǀŽůƵŵĞŶ ĞƐƚĂďůĞ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ͘͟ ŶƚŚŽŶLJ WƵŐŚ ZĞŶĠ DŽƚƌŽ ĞdžƉůŝĐĂ ůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗ ͞hŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚĞŶƐĞŐƌşƟĐŽ ĞƐ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ĞŶ ĞƋƵŝůŝďƌŝŽ͕ ĞƐ ĞƐƚĂďůĞ ƉŽƌ Ɛş ŵŝƐŵŽ LJ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚŝƐĐŽŶƟŶƵŽ͟ dƌĞƐ ŚŽŵďƌĞƐ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ůŽƐ ŝŶǀĞŶƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ dĞŶƐĞŐƌŝĚĂĚ͗ ZŝĐŚĂƌĚ ƵĐŬŵŝŶƐƚĞƌ &ƵůůĞƌ͕ ĂǀŝĚ 'ĞŽƌŐĞƐ ŵŵĞƌŝĐŚ LJ <ĞŶŶĞƚŚ ͘ ^ŶĞůƐŽŶ ͘ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŝŶǀĞŶƚĂĚĂ ƉŽƌ <ĞŶŶĞƚŚ ^ŶĞůƐŽŶ ĞŶ ϭϵϰϴ͕ LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ LJ ƉĂƚĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ ƵĐŬŵŝŶƐƚĞƌ &ƵůůĞƌ ĞŶ ϭϵϲϬ͕ ŵŵĞƌŝĐŚ ; ĞďƌĞĐĞŶ͕ ,ƵŶŐƌşĂ͕ ϭϵϮϱͲϭϵϵϲͿ ĞǀŝĚĞŶĐŝſ ƋƵĞ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉƌŽƚŽƟƉŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ƚĞŶƐĞŐƌşƟĐŽ͕ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞'ůĞŝĐŚŐĞǁŝĐŚƚŬŽŶƐƚƌƵŬƟŽŶ͕͟ ĨƵĞ ĐƌĞĂĚŽ ƉŽƌ <Ăƌů >ŽŐĂŶƐŽŶ ĞŶ ƉůĞŶŽ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟǀŝƐŵŽ ƌƵƐŽ ƉŽƌ ϭϵϮϬ͘
ZŝĐŚĂƌĚ ƵĐŬŵŝŶƐƚĞƌ &ƵůůĞƌ
ĂǀŝĚ 'ĞŽƌŐĞƐ ŵŵĞƌŝĐŚ
<ĞŶŶĞƚŚ ^ŶĞůƐŽŶ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĐŽŶĐĞƉƚŽƐ͘͘͘ ^Ƶ ĐůĂƐŝĮĐĂĐŝſŶ ŐĞŶĞƌĂů ĞƐ ĞŶ ĂďŝĞƌƚŽƐ LJ ĐĞƌƌĂĚŽƐ͖ ůŽƐ ĂďŝĞƌƚŽƐ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ͕ ƉĂƌĂ ƐƵ ĞƐƚĂďŝůŝnjĂĐŝſŶ LJ ƌŝŐŝĚĞnj͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĞdžƚĞƌŶŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ Ă ůŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĚĞů ƚĞŶƐĞŐƌŝƚLJ͕ ĐŽŵŽ ƐŽŶ͗ ŵĄƐƟůĞƐ͕ ĂŶŝůůŽƐ͕ ƚĞŶƐŽƌĞƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĐŝŵĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ŐƌĂŶĚĞƐ ƉĞƐŽƐ ŵƵĞƌƚŽƐ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ƐŽŵĞƟĚĂƐ Ă ƚƌĂĐĐŝſŶ͕ ĞƚĐ͘ ƉŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ůŽƐ ĐĞƌƌĂĚŽƐ ĐŽŶƐĞƌǀĂŶ ƐƵ ĨŽƌŵĂ ŐƌĂĐŝĂƐ Ă ĐŝĞƌƚĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ Ă ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ LJ ƚƌĂĐĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ůŽƐ ŚĂĐĞŶ ͞ĂƵƚŽƚĞŶƐŝŽŶĂŶƚĞƐ͕͟ ĞƐ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ĞƐƚŽƐ ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ƐĞ ƌĞƐƵĞůǀĞŶ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ƐŝƐƚĞŵĂ LJ ŶŽ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ Ă ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ LJ ůŽƐ ƚĞŶƐŽƌĞƐ͘
yW Z/D Ed /ME
WĂƌĂ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů dĞŶƐĞŐƌŝƚLJ͕ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂŵŽƐ ĞƐƚĂ ƉŝĞnjĂ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶ ĞůĞŵĞŶƚŽ ďĄƐŝĐŽ LJ ĂŶĂůŝnjĂŵŽƐ ƐƵƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĞŶ ƉůĂŶƚĂ LJ ĐŽƌƚĞ Ăů ƌĞĂůŝnjĂƌůĞ ŵŽǀŝŵŝĞŶƚŽƐ ƐŝŵƉůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ͘ $
$ % & %
ŽƌƚĞ
ZŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ďĂƌƌĂƐ ͘ >Ă ŝŶǀĞƐƟŐĂĐŝſŶ ŶŽƐ ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ƐƵ ĞũĞ ƌŽƚĂ LJ ƐĞ ƚƌĂƐůĂĚĂ ĞŶ ƵŶĂ ƌĞĐƚĂ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂů ĐŽŵŽ ŝŶĚŝĐĂ ůĂ ůşŶĞĂ ƌŽũĂ ĚĞ ůĂ ĮŐƵƌĂ͘ Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ͕ ƐĞ ƚƌĂƐůĂĚĂŶ ƐŽďƌĞ ůĂ ƌĞĐƚĂ ĂnjƵů ĂĐĞƌĐĄŶĚŽƐĞ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ͘
ŽƌƚĞ
WŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ͕ Ă ϰϱΣ͘ >Ă ĞƐĨĞƌĂ ĂĚŽƉƚĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ h ŝŶǀĞƌƟĚĂ
ŽƌƚĞ
WŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ͕ Ă ϬΣ͘ dŝĞŶĚĞ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶ ƉůĂŶŽ͘
&
$
$
WůĂŶƚĂ
%
$
WůĂŶƚĂ
WůĂŶƚĂ
$ %
%
ŽƌƚĞ
ŽƌƚĞ
ŽƌƚĞ
j^Yh hE DM h>K dZ :K ϭ
$
ŽƌƚĞ
ŽƌƚĞ
WůĂŶƚĂ
^Ğ ŐĞŶĞƌĂ Ğů ŵſĚƵůŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ͗ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ůĂ ĞƐĨĞƌĂ ŝŶŝĐŝĂů ƌŽƚĂŶĚŽ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ǀĞƌƟĐĂůĞƐ Ă ϰϱΣ LJ ĞůŝŵŝŶĂĚŽ ůĂ ďĂƌƌĂ ƋƵĞ ŝŶĚŝĐĂ ůĂ ĮŐƵƌĂ
j^Yh hE DM h>K dZ :K Ϯ
ŽƌƚĞ
ŽƌƚĞ
^Ğ ŐĞŶĞƌĂ Ğů ŵſĚƵůŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ͗ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ůĂ ĞƐĨĞƌĂ ŝŶŝĐŝĂů ǀĂƌŝĂŶĚŽ ůĂ ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ǀĞƌƟĐĂůĞƐ Ă ůĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ƐƵ ƚĂŵĂŹŽ͘
WůĂŶƚĂ
j^Yh hE DM h>K dZ :K ϯ ^Ğ ŐĞŶĞƌĂ Ğů ŵſĚƵůŽ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ͗
$
$
ŽƌƚĞ
ŽƌƚĞ
WůĂŶƚĂ
Ͳ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ Ğů ͞ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ϭΗ͕ ƌŽƚĂŶĚŽ LJ ƚƌĂƐůĂĚĂŶĚŽ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ͞ ͟ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ĨŽƌŵĞŶ ƵŶĂ ͞s͟
$
$
ŽƌƚĞ
Ͳ dƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ Ğů ͞ŵſĚƵůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ϮΗ͕ ƌŽƚĂŶĚŽ LJ ƚƌĂƐůĂĚĂŶĚŽ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ͞ ͟ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ĨŽƌŵĞŶ ƵŶĂ ͞s͟ ^Ğ ďƵƐĐĂ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ĐŽŵďŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŵďĂƐ ƉŝĞnjĂƐ͕ ũƵŐĂŶĚŽ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂůƚƵƌĂƐ͘
ŽƌƚĞ
WůĂŶƚĂ
DM h>K dZ :K ϰ Zh / / > d >ƵĞŐŽ ĚĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ŵŽĚĞůŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ƐĞ ƉƌƵĞďĂ ůĂ ĚŝĮĐƵůƚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ďƵĞŶĂƐ ƵŶŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ Ɛş ĚĞů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů͕ ůŝŵŝƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ĐƵďƌŝƌ ŐƌĂŶĚĞƐ ůƵĐĞƐ LJ ƉŽĐĂ ŇĞdžŝďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ŵĂŶŝƉƵůĂƌ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ƚĂŵĂŹŽƐ͘ &ƵĞ ĂƐş ƋƵĞ ĐŽŶ ĂLJƵĚĂ ĚĞů ƌƋ͘ ZŽďĞƌƚŽ ^ĂŶƚŽŵĂƵƌŽ ĚĞĮŶŝŵŽƐ ĞƐƚĞ ŶƵĞǀŽ ŵſĚƵůŽ Ğů ƋƵĞ ŵĞũŽƌĂ ŶŽƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ͘
^Ğ ĚĞĮŶĞŶ ĚŽƐ ƚĂŵĂŹŽƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ƉŝĞnjĂ Ğů ĚŽďůĞ ůĂ Ă ͘
ZƵĞĚĂ ĚĞ ďŝĐŝĐůĞƚĂ
WůĂŶƚĂ
dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů
ZĞĂůŝnjĂŶĚŽ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ϯ ŵſĚƵůŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘
DM h>K ϭͲ hŶŝſŶ ĚĞ ϳ ƉŝĞnjĂƐ ͟ ͟ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ &ůŽƌ͘
DM h>K ϮͲ DſĚƵůŽ ͞ ͟
DM h>K ϯͲ hŶŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ƉŝĞnjĂƐ ͞ ͟ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƚƌĠďŽů
yW Z/D Ed /ME KE /D ' E ^
WůĂŶƚĂ
dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů
WůĂŶƚĂ
dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů
WůĂŶƚĂ
dƌŝĚŝŵĞŶĐŝŽŶĂů
Z & Z Ed ^ &KZD > W^ ZYh/d dK^ ϮϬϭϰ͘ ŽŶĐƵƌƐŽ ŝďůŝŽƚĞĐĂ ĂŶŝĞů sŝĚĂƌƚ ĞŶ Ğů ĂůŶĞĂƌŝŽ &ŽƌƚşŶ ĚĞ ^ĂŶƚĂ ZŽƐĂ Ͳ EŽƐ ƌĞƐƵůƚĂ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĐŽŶ ŵſĚƵůŽƐ ĚĞ ĞŶĐĂƐƚƌĞ͘ dƌĂďĂũĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ǀŝǀŽ ĐĂƉĂnj ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌ ƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ŶĂƚƵƌĂů͘ >Ă ƚĞƐĞůĂ ƉĂƐĂ Ă ƐĞƌ ůĂ ƵŶŝĚĂĚ ŵşŶŝŵĂ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂĐŝſŶ LJ Ğů ΗĐƵĞƌƉŽ ƚĞƐĞůĂĚŽΗ ƉĂƐĂƌĄ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ Ğů ĞůĞŵĞŶƚŽ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͘
&ĞƌƌĂƚĞƌ͕ ĂŶŽƐĂ LJ &ŝŐƵĞƌĂƐ Ͳ ů :ĂƌĚşŶ ďŽƚĄŶŝĐŽ ĚĞ ĂƌĐĞůŽŶĂ Ͳ Ŷ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŵŽƐ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ŵŝŵĞƚŝnjĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂ LJ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ͕ LJ ůĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶĂ ŵĂůůĂ ƚƌŝĂŶŐƵůĂƌ ĐŽŶ ƌĞƐŽŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ŐĞŽŵĞƚƌşĂƐ ĨƌĂĐƚĂůĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ĐƌĞĐĞƌĄ ůĂ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ŵĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂ͘ ƐƚĂ ŵĂůůĂ ƉĞƌŵŝƚĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƌ ĐŽŶ ƵŶ ĐŝĞƌƚŽ ŽƌĚĞŶ ůĂƐ ĨůŽƌĂƐ LJ ƐĞŐƷŶ ůĂ ƚŽƉŽŐƌĂĨşĂ ĐĂĚĂ ƚƌŝĄŶŐƵůŽ ĂĐŽŐĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ ǀĞŐĞƚĂůĞƐ͘ ĂƌůŽƐ &ĞƌƌĂƚĞƌ ĞdžƉůŝĐĂ ƋƵĞ ͞ŚĂďşĂ ƉĂƌƚŝĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ŝĚĞĂ ĂƌďŝƚƌĂƌŝĂ ĞŶ ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ŵĂůůĂ LJ ĂĐĂďſ ĂƉĂƌĞĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ŽƌĚĞŶ͘͟
ƋƵĞůůĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ƉƵƌĂŵĞŶƚĞ ŶĂƚƵƌĂů͕ ŽƉƵĞƐƚĂ Ă ƵŶŽ ƉƌŽLJĞĐƚĂĚŽ LJ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽ͕ ĚĂ ůƵŐĂƌ Ă ŽƚƌĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƌĞĂůŝƐƚĂƐ LJ ĐŽŵƉůĞũĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů ƟĞŵƉŽ͕ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ƉƌĞŶƐŝďůĞƐ͕ ŚŝďƌŝĚĂĐŝŽŶĞƐ LJ ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ůůĞŶĂ ĚĞ ŇƵũŽƐ͕ ĐƵĂůŝĮĐĂŶ ĂƚŵſƐĨĞƌĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ƉƵĞĚĞŶ ƐŝŶƚĞƟnjĂƌƐĞ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͟ ZĞƐǀŝƚĂ W>Kd ϱ
ƚŽŵŽ͗ ƉĂƌơĐƵůĂ ŝŶĚŝǀŝƐŝďůĞ ƉŽƌ ŵĠƚŽĚŽƐ ƋƵşŵŝĐŽƐ͕ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ƵŶ ŶƷĐůĞŽ ƌŽĚĞĂĚŽ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶĞƐ͘ Η>ŽƐ ĄƚŽŵŽƐ ƌĂƌĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ůŝďƌĞƐ͕ ƟĞŶĚĞŶ Ă ĂŐƌƵƉĂƌƐĞ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ŵŽůĠĐƵůĂƐΗ >ŽƐ ĞůĞĐƚƌŽŶĞƐ ĚĞ ƵŶ ĄƚŽŵŽ ƐŽŶ Ăƚƌú̎Ɛ ƉŽƌ ůŽƐ ƉƌŽƚŽŶĞƐ ĞŶ ƵŶ ŶƷĐůĞŽ ĂƚſŵŝĐŽ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ĨƵĞƌnjĂ ĞůĞĐƚƌŽŵĂŐŶĠƟĐĂ ȇ Ŷ ůĂƐ ƷůƟŵĂƐ ĚĠĐĂĚĂƐ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ƉĂŝƐĂũĞ ƐĞ ĨƵĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂŶĚŽ͕ ĞŶƚƌĞĐƌƵnjĂŶĚŽƐĞ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ĄƌĞĂƐ ;ĐŝĞŶĐŝĂ͕ďŝſůŽŐŝĂ͕ ĞƚĐͿ͘ WŽŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞƐƟſŶ ůĂ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐȇ ZĞǀŝƐƚĂ WůŽƚ ϱ
ů ŵſĚƵůŽ dĞŶƐĞŐƌƚLJ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ĐŽŵŽ ůĂƐ ŵŽůĠĐƵůĂƐ͘ ĂĚĂ ŵŽůĠĐƵůĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ĐŽŵŽ ĞůĞŵĞŶƚŽ ĂŝƐůĂĚŽ͕ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ LJ ƉƌŽƉŽŶĞ ŶƵĞǀĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĂĚĂƉƚĄŶĚŽƐĞ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ƌĞĐŽŶŽĐĞƐ ƵŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĞŶĠƌŐŝĐŽ ůĂƐ ŵŽůĠĐƵůĂƐ ƐĞ ĂƐŽĐŝĂŶ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĞŶ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ͘ >Ă ĞŶĞƌպà ЎŶĐĞŶƚƌĂĚĂ ƐĞ ĚŝƐŝƉĂ LJ ƐĞ ǀƵĞůǀĞ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ DŽůĞĐƵůĂƌ Ͳ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ĐƵďŝĞƌƚĂ
ŵŽůĠĐƵůĂ
ŽŵŽ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ ŵŝƐŵĂ ƐĞ ƚƌĂďĂũĂ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ;ƐƵĞůŽͲ ĐƵďŝĞƌƚĂͿͲ ;ƚŽƉŽŐƌĂİĂͲĂƌďŽůĞƐͿ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ƉůŝĞŐƵĞƐ Ă ŶŝǀĞů ĚĞů ƐƵĞůŽͲLJ Ğů ĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽ Ă ŶŝǀĞů ĐƵďŝĞƌƚĂͿ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ƐĞŶƐŝďůĞ ŝŶĂĐĂďĂĚŽ ĂďŝĞƌƚŽ LJ ĐĂŵďŝĂŶƚĞ͘
WůŝĞŐƵĞƐͲ Ă ŶŝǀĞů ĚĞů ƐƵĞůŽ
ƵďŝĞƌƚĂ ŐĞŶĞƌĂĚŽƌĂ ĚĞ ĂƚŵſƐĨĞƌĂƐ͗
ƵĞƌĚĂƐ ĚĞ ĐĂƌĚŽ͘ WƌŽĚƵĐŝĚĂƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ ƉŽƌ ĂƌƚĞƐĂŶŽƐ ĚĞ ZŽĐŚĂ
ĐƵďŝĞƌƚĂ ǀĞƌĚĞ
>Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽƐ ƐĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ
ƵŵƚŚŽƌ ŵƵĞƐƚƌĂ ϵ ƉƵŶƚŽƐ ƋƵĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŽďũĞƟǀĂ ƵƐƵĂƌŝŽ ĚĞƐĐƵďƌĞ ƐƵƐ ŵĄƐ şŶƟŵŽƐ ƐĞĐƌĞƚŽƐ LJ ƉŝĞŶƐĂ ƋƵĞ ƐŽŶ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂ ůĂƐ ƐĞŶƐĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƋƵŝĞƌĞ ƚƌĂŶƐŵŝƟƌůĞ͘ ƚŵſƐĨĞƌĂ ĞŶ ƵŶ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͗ >Ă ƚĞŶƐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ŝŶƚĞƌŝŽƌ LJ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͗ ƵŶ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ŵŝ ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĞƐ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ĞŶ ů ĐƵĞƌƉŽ ĚĞ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͗ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ ǀĞƌ ĚĞƐĚĞ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ Ăů ĞdžƚĞƌŝŽƌ LJ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ >Ă ĐŽŶƐŽŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͗ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ĞdžƚĞƌŝŽƌ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ ^ŝŶ ĞƐƚĂ ƌĞůĂĐŝſŶ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ ĚĞ ĐŽƐĂƐ ƐĞ ƵŶĞŶ LJ ƌĞĂĐĐŝŽŶĂŶ ĐƌĞĂŶĚŽ ƵŶ ĞŶƚŽŶĐĞƐ ůĂ ŽďƌĂ ĚĞ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ƋƵĠ ďƵƐĐĂ͕ LJ ƋƵĠ ƉƌĞƚĞŶĚĞ͘ ůƵŐĂƌ͕ ƵŶĂ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ͘ ů ƐŽŶŝĚŽ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ͗ ƚŽĚŽ ĞƐƉĂĐŝŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ĐŽŵŽ ƵŶ 'ƌĂĚŽƐ ĚĞ ŝŶƟŵŝĚĂĚ͗ ƟĞŶĞ ƋƵĞ ǀĞƌ ĐŽŶ ůĂ ŐƌĂŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ͘ >ĂƐ ĨŽƌŵĂƐ LJ ůŽƐ ĂĐĂďĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽdžŝŵŝĚĂĚ LJ ůĂ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂ͘ >ĂƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ ŚĂĐĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ƐŽŶŝĚŽƐ ƐĞ ƚƌĂƐŵŝƚĂŶ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ͕ ůĂƐ ŵĂƐĂƐ ĚĞ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ͕ ůĂƐ ĚĞ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ Ƶ ŽƚƌĂ͕ LJ ĞůůŽ ƐĞ ƌĞŇĞũĂ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ĚŝƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ͙ >Ă ůƵnj ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ͗ ůĂ >h ĞƐ ĐůĂǀĞ ĞŶ ůĂ ƟĞŶĞŶ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶ ŝŶƚĞƌĂĐƚƵĂƌ ĞŶƚƌĞ Ɛş͘ >Ă ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ͗ ůŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ƚĞŵƉĞƌĂŶ͘ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ ůĂ ůƵnj Ăů ǀĞƌƚĞƌƐĞ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŽƐ ůĞƐ ĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ůĂ ůƵnj ĐĂŵďŝĂ LJ ĞůůŽ ŚĂĐĞ ƋƵĞ Ğů zĂ ŚĞŵŽƐ ŚĂďůĂĚŽ ĚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ƚƌĂŶƐŵŝƚĞŶ ƐĞŶƐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ĞůůĂƐ͘ >Ă ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐĂŵďŝĞ͕ ƋƵĞ ůĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ƉŽƐĞĂ ŵĂĚĞƌĂ͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ƚƌĂŶƐŵŝƚĞ ĐĂůŝĚĞnj͕ ůŽƐ ŵĞƚĂůĞƐ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ͘ >Ă ůƵnj ůĞ ĚĂ ĨƵŶĐŝſŶ Ă ƵŶ ůƵŐĂƌ͘ ĨƌŝĂůĚĂĚ͘ >ĂƐ ĐŽƐĂƐ Ă ŵŝ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ͗ ůŽ ƋƵĞ ŚĂLJ ĞŶ ƵŶ ůƵŐĂƌ͕ ůŽƐ njƵŵƚŚŽƌ ĚĞĮĞŶĚĞ ůĂ ŝĚĞĂ ĚĞ ƋƵĞ ƐƵ ĞĚŝĮĐŝŽ ƐĞ ƌĞĐƵĞƌĚĞŶ ƉŽƌ ĂůŐŽ ƋƵĞ ůĞ ŽĐƵƌƌŝſ Ăůůş͕ ƐŽŶ ŽďũĞƚŽƐ͕ ŚĂĐĞŶ ƋƵĞ ĞƐĞ ůƵŐĂƌ ƐĞĂ ƷŶŝĐŽ͕ ƉĞƌƐŽŶĂů͘ ŶƚƌĞ Ğů ƐŽƐŝĞŐŽ LJ ůĂ ƐĞĚƵĐĐŝſŶ͗ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĞƐƚĄ ĞĚŝĮĐŝŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ŽĐƵƌƌĞŶ ĐŽƐĂƐ͕ Ğů ƵƐƵĂƌŝŽ ƐĞ ůůĞŶĂ ĚĞ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ͘ >Ž ƋƵĞ ŚĂĐĞ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ƵŶ ƐŝĞŶƚĞ ĐſŵŽĚŽ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŽĐƵƌƌĂŶ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ŚĂLJĂ ƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ ƵŶĂ ŽďƌĂ ĚĞ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ ĞƐ ƋƵĞ ƚĞ ůůĂŵĞ Ă ǀŝĚĂ LJ ƐĞ ǀŝǀĂŶ ŵŽŵĞŶƚŽƐ͘ ŵŽǀĞƌƚĞ ĐŽŵŽ Ğů ĂƌƋƵŝƚĞĐƚŽ ƋƵŝĞƌĞ͘ Ğ ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ Ğů
ǀŝǀŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĄŶĚŽƐĞ ĐŽŶ ůĂ ŇŽƌĂ ƋƵĞ ůĂ ƌŽĚĞĂ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞŶ ĐƵĂƚƌŽ ƟƉŽ ĚĞ ƌĞĐƵďƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ǀĂƌşĂŶ LJ ƐĞ ĐŽŵďŝŶĂŶ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĂƚŵſƐĨĞƌĂ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͘ ^ƵƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂůƚƵƌĂƐ ŝŶƚĞƌĂĐƚƷĂŶ ĐŽŶ Ğů ƵƐƵĂƌŝŽ ŽĨƌĞĐŝĠŶĚŽůĞ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽƐ LJ ǀŝƐĂƵĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ͘ >ĂƐ ĐƵĞƌĚĂƐ ĚĞ ĐĂƌĚŽ͕ ĐƵƌĚĂƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ĂƌƚĞƐĂŶŽƐ ƌŽĐŚĞƐĞƐ ƋƵĞ ŽďƟĞŶĞŶ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ ƉƌŝŵĂ ĚĞ ůĂ ƉůĂŶƚĂ ƋƵĞ ƐĞ ƵďŝĐĂŶ Ă ůĂ ŽƌŝůůĂ ĚĞů ďĂŹĂĚŽ͕ ƐĞ ůĞ ƋƵŝƚĂ ůĂƐ ĞƐƉŝŶĂƐ͕ ƐĞ ŵŽũĂ LJ ƐĞ ƉŽŶĞ Ă ƐĞĐĂƌ ůƵĞŐŽ ƐĞ ƚƌĂďĂũĂ͘ ƐƚŽ ŶŽƐ ĐŽŵĞŶƚĂďĂ :ƵůŝĂ ƵŶĂ ĂƌƚĞƐĂŶĂ ĚĞů ůƵŐĂƌ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ƚƌĞŝŶƚĂ ĂŹŽƐ ƚƌĂďĂũĂ ĐŽŶ ĞƐƚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ĐŽŵŽ ƌĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ LJĂ ƋƵĞ ďƌŝŶĚĂ ƵŶ ƐŽŵďƌĞĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĚĞŶƐŝĚĂĚĞƐ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůŽ ŚĂƌşĂ ƵŶ ĂŐƌƵƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĄƌďŽůĞƐ͘ KƚƌŽ ƌĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ƐŽŶ ƚƌĞƉĂĚŽƌĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ ĚĞ ŚŽũĂ ĐĂĚƵĐĂ ͘ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ƚŽŵĂƌ ǀŝĚĂ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĂŹŽ͘ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ,ƷŵĞĚĂ ƟĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƟǀŽ ƉƵƌŝĮĐĂƌ Ğů ĂŝƌĞ͕ ƌĞĨƌĞƐĐĂƌ Ăů ƵƐƵĂƌŝŽ͕ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ĂƚŵſƐĨĞƌĂ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ ĂƚƌĂĐƟǀĂ Ă ŶŝǀĞů ĚĞů ƉĂŝƐĂũĞ͘ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ &ŽƚŽǀŽůƚĂŝĐĂ ĐƵŵƉůĞ ƵŶ ƌŽů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŶĞƌպà ЎŶ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĂďĂƐƚĞĐĞƌ Ăů ƉĂƌƋƵĞ Ž ĐŽŶĞĐƚĂƌƐĞ Ă ůĂ ƌĞĚ ĚĞ hd ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ͘ ƵďŝĞƌƚĂ ,ƷŵĞĚĂ
ƵďŝĞƌƚĂ &ŽƚŽǀŽůƚĂŝĐĂ
KWWSV SUR\HFWRV HWVD ZRUGSUHVV FRP DWPRVIHUDV HQWRUQRV DUTXLWHFWRQLFRV ODV FRVDV D PL DOUHGHGRU SHWHU ]XPWKRU
ĐƵďŝĞƌƚĂ ĚĞ ĂƌĚŽ
ƵďŝĞƌƚĂ ǀĞƌĚĞ
ƵďŝĞƌƚĂ ŚƷŵĞĚĂ
ƵďŝĞƌƚĂ ĐĂƉƚĂĚŽƌĂ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ
WƌŽƉƵĞƐƚĂ hƌĂďĂŶĂ
ƌ ƌŽ LJŽ D ŝŐƵ Ğů
Ğƚ Ğ
ů ĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽ ƐĞ ĂĚĂƉƚĂ Ăů ƉĂŝƐĂũĞ ĚĞů ĂƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ŶƵĞǀĂƐ ĂƚŵſƐĨĞƌĂ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽƐ ĚĞ ďĂũĂ ĞŶĞƌպà ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƚĞĐƚĂŶ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ĂƌƌŽLJŽ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽͿ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĄƚŽŵŽƐ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ ϮͿ ĐƌĞĂŶĚŽ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶ LJ ĚŝƐŝƉĂŶ ůĂ ĞŶĞƌպà ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͘ >ŽƐ ĄƚŽŵŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ͘ Ɛ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĂďŝĞƌƚŽ Ăů ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ƉƵĞĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ž ƋƵŝƚĂƌ ŵŽůĠĐƵůĂƐ ƉĂƌĂ ĞƋƵŝůŝďƌĂƌ ůĂ ĞŶĞƌŐşĂ͘ Ŷ ďĂƐĞ Ăů WůĂŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞů ƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ ;ǀĞƌ ŐƌĄĮĐŽ ϯͿ ƐĞ ĚĞĮŶĞŶ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͗ KD Z / >Ͳ^ Zs/ /K^ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƚƌĂŵŽ͕ h>dhZ >Ͳs Z ĞŶ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ƚƌĂŵŽ͕ WZK h d/sK ĞŶ Ğů ƚĞƌĐĞƌ ƚƌĂŵŽ͘ ů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƉƌĞƉƵĞƐƚĂ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂƐ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ͘ ^Ğ ĐƌĞĂ ƵŶĂ ƌĞĚ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽůĞĐƟǀŽ ƋƵĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂ ĞƐĐĂůĂ ƵƌďĂŶĂ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ƵŶĂ ĞƐĐĂůĂ ŵĂĐƌŽ ĞŶ ĚŝƐƟŶƚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘
E Z'1 y/^d Ed 'ƌĄĮĐŽ ϭ
'ϭ
'ϯ
'Ϯ
E Z'1 /E KZWKZ 'ƌĄĮĐŽ Ϯ
'ϭ
'ϯ
'Ϯ
Yh/W D/ EdK s/E h> K :h 'K^ /E& Ed/> ^
W ^ Kͬ W ZYh
Yh/W D/ EdK K /K z Z Z /ME
h>dhZ >
Yh/W D/ EdK s/E h> K >K^ WKZd ^ hZ EK^ Yh/W D/ EdK s/E h> K d/s/ ^ h>dhZ > ^ /E / >K / ZdK
Yh/W D/ EdK KE > z >K > s/E h> K d/s/ ^ WKZd/s ^
'ƌĄĮĐŽ ϯ ^1Ed ^/^ dZ DK ϭ
^ dKZ ^ ^ 'jE dZ DK ϭͲ KD Z / >Ͳ^ Zs/ /K^ Ͳ ŝŶƚĞŐƌĂƌ ůĂƐ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͘ Ϯ Ͳ h>dhZ >Ͳs Z Ͳ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ LJ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂĐƟǀŝĚĂĚĞƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ũƵŶƚŽ Ă ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞů ǀĞƌĚĞ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůĞĐƟǀŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͘ ϯ Ͳ WZK h d/sKͲŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌ ǀĞƌĚĞ ƌƵƌĂů ĞŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ͲĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ njŽŶĂů LJͬŽ ůŽĐĂů͘
dZ DK ϭ ,/ DKEd s/ K Ͳ s E/ 'Z / >Ă ƚƌĂŵĂ ƵƌďĂŶĂ ƐĞ ĂĐĞƌĐĂ ŵĂƐ Ăů ĐƌƵĐĞ ĚĞů ĂƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ LJ ĚŽŶĚĞ ůĂ ĚĞĮŶŝĐŝſŶ ĚĞů ďŽƌĚĞ ƵƌďĂŶŽ ĞƐ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĚĂ LJ ƉŽĐŽ ƉƌĞĐŝƐĂ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĞƐƉĂĐŝĂů ĚĞ ĂŵďŽƐ ŵĂƌŐĞŶĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ůŝŶĞĂů͘ >Ă ĐŽŶĞdžŝſŶ ĚĞ ĠƐƚĞ ĐŽŶ ůĂ ĂŚşĂ ĚĞ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞů ďŽƌĚĞ ƵƌďĂŶŽ ĐŽŵŽ ĨƌĞŶƚĞ ĐŽŶƟŶƵŽ ŚĂĐŝĂ Ğů ƌƌŽLJŽ LJ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞĚŝĮĐŝŽƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ ŽďƐŽůĞƚŽƐ ƉĂƌĂ ŽƚƌŽƐ ƵƐŽƐ͘
dZ DK Ϯ
dZ DK Ϯ s E/ 'Z / Ͳ h> s Z :K^ d>> z KZ KH ^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŶ ƚƌĂŵŽ ĐŽŶ ŵƵĐŚŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ Ƶ ƌ ď Ă Ŷ Ž Ɛ LJ Đ Ă ƌ Ă Đ ƚ Ğ ƌ ş Ɛ Ɵ Đ Ă Ğ Ɛ Ɖ Ğ Đ ŝ Ă ů Ğ Ɛ ƉĂƌƟĐƵůĂƌĞƐ͕ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ĂƌƌŽLJŽ ĐĂŶĂůŝnjĂĚŽ͕ ƚĞũŝĚŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽƐ͕ ƵŶ ƉĂƌƋƵĞ ƵƌďĂŶŽ ĚĞ ĂůƚĂ ĐĂůŝĚĂĚ LJ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽůĞĐƟǀŽƐ ĚĞ ĂůĐĂŶĐĞ ƵƌďĂŶŽ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƐƵ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƚƌĂŵŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ůŝŶĞĂů͕ ůĂ ĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚ Ă ůŽƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĐŽŶ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ ĐŽŶƟŶƵŽƐ ƉĂƌĂ ƉĞĂƚŽŶĞƐ LJ ďŝĐŝĐůĞƚĂƐ LJ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĄƌĞĂƐ
dZ DK ϯ
dZ DK ϯ h> s Z :K^ d>> z KZ KH Ͳ s E/ > ^ /E^dZh /KE ^ Ɛ Ğů ƚƌĂŵŽ ĚĞ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂů ŵĄƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞ LJ ƐƵ ĐĂůŝĚĂĚ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƵƌďĂŶĂ ƐŽŶ ĚĞĮĐŝĞŶƚĞƐ͘ ů ĂƌƌŽLJŽ LJ ƐƵ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ ĐĂƐŝ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƌƵĐĞ LJ ůĂƐ ŵĄƌŐĞŶĞƐ ĚĞů ĂƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ LJ ƐƵ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ͕ LJ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƚĂŶƚŽ Ă ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ĐŽŵŽ Ăů ĄƌĞĂ ƌƵƌĂů͘ ů ĄƌĞĂ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ůŝŶĞĂů ƐĞ ĚĞĮŶĞ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚŽƐ ǀşĂƐ ǀĞŚŝĐƵůĂƌĞƐ ƋƵĞ ĚĞĮŶĞŶ ƐƵ ĐůĂƌŽ ĨƌĞŶƚĞ ƵƌďĂŶŽ LJ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ůĂ ĂĐĐĞƐŝďŝůŝĚĂĚ Ă ůŽƐ ĚŝƐƟŶƚŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ͘
dKDK^ Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ
Z & Z E / ^
ǁŝĮ
^,
Ed/E / /^ E
^ E W dKE >
'Z &/d/^
> H/> Z1
ǀ͘ D ŝůůĄ Ŷ 3/$17$ 0,//$1 3523,26 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
^W /K WK>/ WKZd/sK
Dh >> ^
Z E Z'1 DK h>K Wd KZ E Z'1 K ^< d W Z < ^K / K ^< d W Z <
^W /K WK>/ WKZd/sK
DK h>K s Z ^ dKZ DK h>K s Z ^ dKZ ^ E^K zz Z > : /ME
ƌ͘ƌ͘ :ŽƐĠ ĂƚůůĞ LJ KƌĚŽŹĞnj
DK h>K s Z ^ dKZ ^ E^K z z Z > : /ME
D M h > K W d K Z E Z ' 1 ͬ D M h > K s Z ͘ ^K / K ^W /K ZKD d/ K
^h ^d /ME hd :K d > h ^ W
/^WK^/d/sK ,jD K
^W /K WK>/ WKZd/sK
/^WK^/d/sK Wd KZ E Z'1 ͬs Z ^K / K K E ^ E ^ K
/^WK^/d/sK ,jD K
WZKz dK
/^WK^/d/sK Z K͕ ^K / K :h 'K^ Z Z d/sK^ W Z E/HK^
3/$17$ (172512 (6&
3/$17$ '( 7(&+26 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
ƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ
D/EK W dKE > W Z/D dZ >
D/EK^ ^K
d >h W ^dK
D/EK^ ^K
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ϭ͘'ƌĂĚĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ Ϯ͘ ƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ĞdžĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ϯ͘'ƌĂĚĂƐ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂƐ ϰ͘WĂƐĞŽ ƉĞĂƚŽŶĂů͕ ĂĐĐĞƐŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂƌƌŽLJŽ ϱ͘WĂƐĞŽ ƉĞĂƚŽŶĂů͕ ĂĐĐĞƐŽ ĚĞƐĚĞ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ ϲ͘ ĂŶƟŶĂ ϳ͘ ĂŹŽ ϴ͘ ĞƉſƐŝƚŽ ϵ͘ ĞƐĐĂŶƐŽ 'ƵĂƌĚĂ ƉĂƌƋƵĞ
3/$17$ %$-$ (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
dĞƌŵŝŶĂĐŝŽŶĞƐ DƵƌŽƐ ϭ͘ ŶĚƵŝĚŽ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ͕ ůŝƐƚŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ Ϯȇdž ϭȇ Ϯ͘ZĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽ ĐĞƌĄŵŝĐŽ ƟƉŽ ǀŝƚƌĂů ďůĂŶĐŽ ŚĂƐƚĂ ϭ͕ϮϬ ŵ ϯ͘ ŶĚƵŝĚŽ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ ϰ͘ZĞǀŽƋƵĞ ĮŶŽ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ďůĂŶĐŽ ĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽƐ ϭ͘DĂŵƉĂƌĂ ĐŽŶ ĂĐĂďĂĚŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ Ϯ͘>ŝƐƚŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ƚƌĂƚĂĚĂ Ϯȇyϭȇ DĞƐĂĚĂĚĂƐ ϭ͘,ŽƌŵŝŐſŶ ůƵƐƚƌĂĚŽ ϮdĂďůĂ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ƚƌĂƚĂĚĂ ͕ ďĂƌŶŝnj ŵĂƚĞ WŝƐŽ ϭ͘dĂďůĂƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ϰȇy ϭȇ ĞƉŝůůĂĚĂƐ ĐŽŶ ĐĂŶƚŽ ŵĂƚĂĚŽ Ϯ͘,ŽƌŵŝŐſŶ ůƵƐƚƌĂĚŽ ĐŽŶ ŚĞůŝĐſƉƚĞƌŽ dĞĐŚŽ ,ŽƌŵŝŐſŶ ǀŝƐƚŽ ƉƵůŝĚŽ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ϭ͘WŝůĞƚĂ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ƟƉŽ :ŽŚŶƐŽŶ YϰϬ Ϯ͘WŝůĞƚĂ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ƟƉŽ :ŽŚŶƐŽŶ ĂĐŚĂ ϬϯϬϬ /ŶŽĚŽƌŽ ϭ͘/ŶŽĚŽƌŽ ĐĞƌĄŵŝĐĂ ďůĂŶĐĂ ĐŽŶ ŵŽĐŚŝůĂ ƟƉŽ ŶſƌĚŝĐŽ
ƌƌŽLJŽͰ DŝŐƵĞůĞƚ
D/EKͰ W dKE >Ͱ W Z/D dZ
ϯ
Đ
Ed ZK E ZK
Ϭ͘Ϯ ϱ
Ϭ͘ϬϬ
d >h W ^dK d >h >h W ^dK
Đ Ϭ͘ϬϬ Ϭ Ϭ
Ϭ Ϭ͘ϬϬ
&257( $ $ (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
&257( % % (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
&257( & & (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
&257( ' ' (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
&257( % % (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ^ĞĐƚŽƌĞƐ ϭ͘'ƌĂĚĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ Ϯ͘ ƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ĞdžĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ϯ͘'ƌĂĚĂƐ ƐĞĐƵŶĚĂƌŝĂƐ ϰ͘WĂƐĞŽ ƉĞĂƚŽŶĂů͕ ĂĐĐĞƐŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂƌƌŽLJŽ ϱ͘WĂƐĞŽ ƉĞĂƚŽŶĂů͕ ĂĐĐĞƐŽ ĚĞƐĚĞ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ ϲ͘ ĂŶƟŶĂ ϳ͘ ĂŹŽ ϴ͘ ĞƉſƐŝƚŽ ϵ͘ ĞƐĐĂŶƐŽ 'ƵĂƌĚĂ ƉĂƌƋƵĞ
3/$17$ 6(59,&,26 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
dĞƌŵŝŶĂĐŝŽŶĞƐ DƵƌŽƐ ϭ͘ ŶĚƵŝĚŽ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ͕ ůŝƐƚŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ Ϯȇdž ϭȇ Ϯ͘ZĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽ ĐĞƌĄŵŝĐŽ ƟƉŽ ǀŝƚƌĂů ďůĂŶĐŽ ŚĂƐƚĂ ϭ͕ϮϬ ŵ ϯ͘ ŶĚƵŝĚŽ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ ϰ͘ZĞǀŽƋƵĞ ĮŶŽ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ďůĂŶĐŽ ĞƌƌĂŵŝĞŶƚŽƐ ϭ͘DĂŵƉĂƌĂ ĐŽŶ ĂĐĂďĂĚŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ Ϯ͘>ŝƐƚŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ƚƌĂƚĂĚĂ Ϯȇyϭȇ DĞƐĂĚĂĚĂƐ ϭ͘,ŽƌŵŝŐſŶ ůƵƐƚƌĂĚŽ ϮdĂďůĂ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ƚƌĂƚĂĚĂ ͕ ďĂƌŶŝnj ŵĂƚĞ WŝƐŽ ϭ͘dĂďůĂƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ϰȇy ϭȇ ĞƉŝůůĂĚĂƐ ĐŽŶ ĐĂŶƚŽ ŵĂƚĂĚŽ Ϯ͘,ŽƌŵŝŐſŶ ůƵƐƚƌĂĚŽ ĐŽŶ ŚĞůŝĐſƉƚĞƌŽ dĞĐŚŽ ,ŽƌŵŝŐſŶ ǀŝƐƚŽ ƉƵůŝĚŽ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ϭ͘WŝůĞƚĂ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ƟƉŽ :ŽŚŶƐŽŶ YϰϬ Ϯ͘WŝůĞƚĂ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ƟƉŽ :ŽŚŶƐŽŶ ĂĐŚĂ ϬϯϬϬ /ŶŽĚŽƌŽ ϭ͘/ŶŽĚŽƌŽ ĐĞƌĄŵŝĐĂ ďůĂŶĐĂ ĐŽŶ ŵŽĐŚŝůĂ ƟƉŽ ŶſƌĚŝĐŽ
ϭ
Ϯ
Dϯ
Dϰ ϭ
DĞ Ϯ WϮ
ϭ
Dϯ
Ϯ
DĞ
ϭ
DĞ Wϭ
Dϰ
ϯ
ϯ Ϯ
ϭ
Ϯ
Ϯ
ϯ ϭ
ϭ
ϯ
DϮ
ϭ
&257( $ $ 6(59,&,26 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
&257( % % 6(59,&,26 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ
'(7$//(6 (6& 9$5,$6 /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ƌƋƐ͘ DĂƌĐĞůŽ ĞĚŶĂƌŝŬ :ĂǀŝĞƌ DĄƌƋƵĞnj ůĞũĂŶĚŽƌ &ĞƌƌĄnjͲ>ĞŝƚĞ :ƵĂŶ sŝŹĂƌ >ĂƵƌĂ ĐŽƐƚĂ DĂŐĚĂůĞŶĂ ^ƉƌĞĐŚŵĂŶŶ
ϭ͘dĂďůĂ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ϰȇdžϭȇdžϯȇĐĞƉŝůůĂĚĂ ĐŽŶ ĐĂŶƚŽ ŵĂƚĂĚŽ͘ Ϯ͘dŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϯ͘dŝƌĂŶƚĞ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ Ϯȇdž Ϯȇdž ϯD ϰ͘ ƉŽLJŽ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ Ϯ͕ϱȇdžϮ͕ϱȇdžϮ͘ϱȇ ϱ͘WĂƉĞů <ƌŌ͕ ĂůŝƐĂĚŽ LJ W ϲ͘>ŝƐƚŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ƚƌĂƚĂĚĂ ϳ͘&ŝũĂĐŝſŶ ǀĞƌƟĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϴ͘ ŚĂƉĂ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ ĚĞ ƌĞŵĂƚĞ LJ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ϵ͘/ŵƉƌŝŵĂĐŝſŶ͕ DĞŵďƌĂŶĂ ĐŽŶ ĂůƵŵŝŶŝŽ ϭϬ͘WŽůŝĞƐƟƌĞŶŽ ĞdžƉĂŶĚŝĚŽ ϭϭ͘&ŝůŵ ĚĞ ƉŽůŝĞƐƟƌĞŶŽ ϭϮ͘>ŽƐĂ ĚĞ ,͘ Ğ ϭϮ Đŵ ϭϯ͘,ŽƌŵŝŐſŶ ǀŝƐƚŽ ůƵƐƚƌĂĚŽ ϭϰ͘DƵƌŽ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ,͘ ϭϱ͘/ŵƉƌŝŵĂĐŝſŶ ĂƐĨĄůƟĐĂ ϭϲ͘'ĞŽƚĞdžƟů͕ ĐĂƉĂ ƐĞƉĂƌĂĚŽƌĂ ϭϳ͘dƵďŽ ĚƌĞŶ ϭϴ͘ ƌĞŶĂ ĚĞ ĂƐŝĞŶƚŽ ϭϵ͘ZĞǀŽƋƵĞ ĮŶŽ Ğ ϭϬ ŵŵ͕ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ ϮϬ͘ZĞǀŽƋƵĞ ŐƌƵĞƐŽ Ğ ϭϱ ŵŵ Ϯϭ͘WůĂĐĂ ǀĞƌĚĞ Ğ ϭϱ ŵŵ͕ ϮϮ͘dĂďŝƋƵĞ ĚĞ LJĞƐŽ Ğ Ϭ͘ϭϬ D Ϯϯ͘WůĂĐĂ ĚĞ LJĞƐŽ ϭϱ ŵŵ Ϯϰ͘ZĞǀĞƐƟŵŝĞŶƚŽ ĐĞƌĄŵŝĐŽ ƟƉŽ ǀŝƚƌĂů ďůĂŶĐŽ ĚĞ ϯϯdžϰϲ ƚŽŵĂĚĂƐ ĐŽŶ ĂĚŚĞƐŝǀŽ ĐĞŵĞŶƟĐŝŽ Ϯϱ͘ ŶĚƵŝĚŽ ŵĄƐ ƉŝŶƚƵƌĂ ƐŝŶƚĠƟĐĂ ďůĂŶĐĂ Ϯϲ͘DŽŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϲϵ ŵŵ Ϯϳ͘DƵƌŽ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶĐŝſŶ Ğ Ϭ͕ϭϱ D
ĞƚĂůůĞƐ ƐĐ͘ ϭ͘ϭϬ
ϭ͘
ϭ
Ϯ
ϯ
ϰ
ϭϰ
ϱ
ϭϱ ϭϵ
ϭ͘ >ŽƐĂ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ Ϯ͘ DƵƌŽ ĐŽŶƚĞŶĐŝſŶ ƐĞĐƚŽƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
ϮϬ
ϭϲ ϲ ϳ
ϭϳ ϭϴ
ϭϯ
ϭϮ
ϭϭ
ϭϬ
ϴ
ϵ
ϯ͘DƵƌŽƐ ϰ͘ ĞĐŬ ƐŽďƌĞ ĞŵƉĂůŽŵĂĚŽ
ϰ͘
ϯ͘
0
Dϭ
Dϯ
DϮ
Dϰ
0
ϮϮ
ϮϮ
Ϯϰ
Ϯϱ
ϮϬ
Ϯϭ
Ϯϴ
ϭϵ
Ϯϲ
Ϯϲ
Ϯϰ
Ϯϰ
Ϯϭ
Ϯϭ
Ϯϳ 0 Ϯ
ϰ
ϯ
ϭ
ϲ
ϭϰ ϮϬ ϭϵ ϭϲ ϭϱ
^dZh dhZ
DM h>K Ϯ
DM h>K ϯ
ϲ͘ϵ
ϭϮ
ϲ
ϭϮ
ϭϴ
ϲ
Ϯϰ
ϭϮ
DM h>K ϭ Ͳ K^ >dhZ ^
ϲ͘ϵ ϭϳ͘ϯ
ϭϯ͘ϵ ϭϰ
Ϯϰ͘Ϯ
н ϭϱ͘ϬϬ
н ϲ͘ϴϬ
н ϵ͘ϯϬ
н ϱ͘ϱϬ
н ϴ͘ϬϬ
н Ϯ͘ϱϬ
н ϰ͘ϬϬ
н ϭϬ͘ϭϬ
ϲ͘ϲ Ϯ͘ϲ ϭ͘ϰ
ϱ͘ϭ
ϱ͘ϭ
н ϭϮ͘ϲ
ϭϬ͘ϯ
н ϭϬ͘ϭϬ
н ϱ͘ϬϬ
ϳ͘ϭ
н ϰ͘ϳϬ
ϭϯ͘ϵ ϭϳ͘ϰ
ϭϰ
Ϯϰ͘ϰ
^ ͗͘ϭͲϮϬϬ
DM h>K Ϯ
DM h>K ϯ
ϲ͘ϵ
ϭϰ
ϭϰ
ϭϳ͘ϯ
Ϯϰ͘Ϯ
DM h>K ϭ Ͳ K^ >dhZ ^
ϲ
ϭϮ ϭϴ
ϭϮ
Ϯϰ
н ϭϱ͘ϬϬ
н ϲ͘ϴϬ
н ϵ͘ϯϬ
н ϱ͘ϱϬ
н ϴ͘ϬϬ
н Ϯ͘ϱϬ
н ϰ͘ϬϬ
н ϭϬ͘ϭϬ
ϱ͘ϭ ϯ͘ϱ
ϭ͘ϵ
Ϯ͘ϲ
ϲ͘ϱ
ϱ͘ϭ
н ϭϮ͘ϲ
ϭϬ͘ϯ
н ϭϬ͘ϭϬ
н ϱ͘ϬϬ
ϵ
н ϰ͘ϳϬ
ϭϮ ϭϴ
ϭϮ
Ϯϰ
^ ͗͘ϭͲϮϬϬ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ
d >> WZ/E /W > ^ W/ ^ > ^dZh dhZ ^W / >
ϰ
ϯ
Ϯ
ϭ
Ϯ
ϱ
ϲ
ϳ
ϴ
ϵ
ϭϬ
ϰ
ϯ
Ϯ
ϭ
Ϯ
ϱ
ϲ
ϳ
ϴ
ϵ
ϭϬ
KZd ^ ͗ ϭͬϱ Ɛ ƵŶĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ŶƵĚŽƐ ĞƐĨĠƌŝĐŽƐ LJ ďĂƌƌĂƐ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ƚƵďƵůĂƌ͕ ƵŶŝĚŽƐ ĞŶƚƌĞ Ɛş ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƚŽƌŶŝůůŽƐ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂŶ ƵŶ ĞŶƚƌĂŵĂĚŽ ĐŽŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ƚƌĞƐ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞƐƉĂĐŝŽ͘
W> Ed ^ ͗ ϭͬϱ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽĚĞ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ
ϭϭ
ϭϮ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ ϭϭͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲ ZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ Ͳ ĐƵĞƌĚĂ ĚĞ ĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲ WŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ
DM h>Kϭ
Ϭ͘ϭϯ Ϭ͘ϬϮ
ϲ ϵ ϭϬ
ϴ
ϳ
ϱ
Ϯ
ϭ
Ϯ
ϯ
ϰ
ϭϭ ϭϮ
Ϭ͘ϭ
W> Ed Ͳ d >> E h EdZK Eh K Zd/ h> K ^& Z/ K KE ZZ ^ z d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϱ
ϲ ϲ
Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘ϬϮ
ϵ ϭϬ
ϴ
ϳ
ϱ ϭϯ
W> Ed Ͳ hE/ME dh h> Z ^ s Zd/ > ^ KE > ^ E ,KZYh/>> ^ ͗͘ ϭͬϱ
Ϭ͘Ϭϵ Ϭ͘ϬϮ
ϲ ϵ ϭϬ
ϴ
ϳ
ϱ ϭϰ
ϲ͘ϵϯ
W> Ed ^ ͗͘ ϭͬϱϬ
W> Ed Ͳ E h EdZK W/> Z KE W> ^ hE/ME ,KZYh/>> ^ W d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϱ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ ϭϭͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲ ZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ Ͳ ĐƵĞƌĚĂ ĚĞ ĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲ WŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ
DM h>K ϭ
Ϭ͘ϯ
^h DM h>K
Ϭ͘Ϭϴ
ϮϬ͘ϬΣ
ϲ͘ϲ Ϯ͘ϲ
Ϭ͘Ϭϲ
ϲ͘ϵ
ϲ͘ϵ
ϲ͘ϵ
ϭϳ͘ϯ
Ϭ͘ϯ
KZd DK h>K ϭ ^ ͗͘ ϭͬϱϬ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ ϭϭͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲ ZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ Ͳ ĐƵĞƌĚĂ ĚĞ ĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲ WŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ
^h DM h>K
Ϭ͘Ϭϵ Ϭ͘Ϭϴ Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘Ϭϲ
Ϭ͘Ϭϳ
Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘Ϭϲ
Ϭ͘Ϭϲ
Ϭ͘Ϭϳ Ϭ͘Ϭϲ
KZd ^ ͗͘ ϭͬϱϬ
ϭϮ
ϭϭ
ϭϬ
ϱ
Ϭ͘ϬϮ
ϭϭ
ϭ
ϲ ϭϯ
ϭϮ
Ϭ͘Ϭ
ϰ
Ϭ͘ϭϵ
ϭ
ϴ
Ϭ͘ϭϳ
ϳ
ϲ
ϴ ϵ
ϲ
Ϭ͘ϭ
ϱ
ϳ
ϭϬ
Ϭ͘Ϭϯ
ϱ ϵ
ϳ ϴ ϵ
ϭϰ
ϭϬ
KZd Ͳ d >> E h EdZK Eh K Zd/ h> K ^& Z/ K KE ZZ ^ z d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϭϬ
Ϭ͘Ϭϲ
Ϭ͘Ϭϴ
KZd Ͳ hE/ME dh h> Z ^ s Zd/ > ^ KE > ^ E ,KZYh/>> ^ ͗͘ ϭͬϭϬ
KZd Ͳ E h EdZK W/> Z KE W> ^ hE/ME ,KZYh/>> ^ d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϭϬ
d >> hE/ME h Z ^ Z K KE E/>>K^ ZK ' >s E/ K ^ ͗͘ ϭͬϭϬ h Z ^ ĞсϬ͘ϱĐŵ E/>>K ƌсϭĐŵ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ ϭϭͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲ ZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ Ͳ ĐƵĞƌĚĂ ĚĞ ĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲ WŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ
DM h>K Ϯ
Ϭ͘ϭ
ϵ Ϯ
ϱ
ϳ
ϴ
Ϭ͘ϬϮ
Ϭ͘ϭϯ Ϭ͘Ϭϲ
ϲ ϭ
ϭϬ
Ϯ ϯ
ϰ
W> Ed Ͳ d >> E h EdZK Eh K Zd/ h> K ^& Z/ K KE ZZ ^ z d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϱ
Ϭ͘Ϭϭ Ϭ͘Ϭϰ
Ϭ͘Ϭϵ
Ϭ͘Ϭϲ
Ϭ͘ϭϳ ϲ ϵ
ϭϯ
ϱ
ϳ
ϴ
ϭϬ
W> Ed Ͳ hE/ME dh h> Z ^ s Zd/ > ^ KE > ^ E ,KZYh/>> ^ ͗͘ ϭͬϱ
ϲ ϭϰ
ϵ ϱ
ϳ
Ϭ͘ϯ
W> Ed ^ ͗͘ϭͬϱϬ
W> Ed Ͳ E h EdZK W/> Z KE W> ^ hE/ME ,KZYh/>> ^ W d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϱ
ϴ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ ϭϭͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲ ZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ Ͳ ĐƵĞƌĚĂ ĚĞ ĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲ WŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ
DM h>K Ϯ
ϭ͘ϵ
ϱ͘ϭ
ϯ͘ϱ
KZd ^ ͗͘ϭͬϱϬ ϭϰ
Ϭ͘Ϭϲ
Ϭ͘ϯ
Ϭ͘ϭϳ
Ϭ͘Ϯ
Ϭ͘ϭϳ
Ϭ͘ϭ
Ϭ͘ϭϯ
Ϭ͘ϭϵ
Ϭ͘ϬϮ KZd Ͳ d >> E h EdZK Eh K Zd/ h> K ^& Z/ K KE ZZ ^ z d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϱ
KZd Ͳ hE/ME dh h> Z ^ s Zd/ > ^ KE > ^ E ,KZYh/>> ^ ͗͘ ϭͬϱ
KZd Ͳ E h EdZK W/> Z KE W> ^ hE/ME ,KZYh/>> ^ W Z d E^KZ ^ ^ ͗͘ ϭͬϱ
ϭͲ EƵĚŽ ĞƐĨĠƌŝĐŽ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ƉƵƌĂ͕ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽƌŝĨŝĐŝŽƐ ƌŽƐĐĂĚŽƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ϮͲ dƵĞƌĐĂ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϯͲ ůĞŵĞŶƚŽ ƚƌŽŶĐŽĐſŶŝĐŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ƋƵĞ ĂůŽũĂ ƵŶ ƚŽƌŶŝůůŽ ĚĞ ĂůƚĂ ƌĞƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ϰͲ ĂƌƌĂ ƚƵďƵůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ĚĞ ƐĞĐĐŝſŶ ĐŝƌĐƵůĂƌ Ğсϯŵŵ ĚŝĄŵĞƚƌŽ с ϭϬĐŵ͘ dŽĚĂƐ ůĂƐ ďĂƌƌĂƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞƐŝſŶ ϱͲ WůĂĐĂ ŵĞƚĄůŝĐĂ ĚĞ ƵŶŝſŶ ϲͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĨŝũĂĐŝſŶ Ͳ ƉĞƌŶŽ ϳͲ ĂďĞnjĂů ĞŶ ŚŽƌƋƵŝůůĂ ;ĂŶĐůĂũĞ ĚĞ ůĂ ďĂƌƌĂͿ ϴͲDĂŶŐƵŝƚŽ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ϵͲ ZŽƐĐĂ ϭϬͲ ĂƌƌĂ ĚĞ ƚĞŶƐŝſŶ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚĂ Ăů ĨƵĞŐŽ ϭϭͲ ŶŝůůŽ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŐĂůǀĂŶŝnjĂĚŽ ϭϮͲ ZĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ Ͳ ĐƵĞƌĚĂ ĚĞ ĐĂƌĚŽ ϭϯͲdƵďƵůĂƌ ǀĞƌƚŝĐĂů ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ ϭϰͲ WŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ŝŶŽdžŝĚĂďůĞ
DM h>K ϯ
Ϯ
Ϭ͘ϭ
Ϭ͘Ϭ
Ϭ͘ϱ
W> Ed Ͳ E h EdZK W/> Z KE W> ^ hE/ME ,KZYh/>> ^ W Z d E^KZ ^ z W> ^ hE/ME KE dh h> Z ^ ,KZ/ KEd > ^ ^ ͗͘ ϭͬϭϬ
Ϭ͘ϱ
Ϭ͘Ϭ
Ϯ
Ϭ͘ϭ
W> Ed ^ ͗͘ ϭͬϭϬϬ
KZd Ͳ E h EdZK W/> Z KE W> ^ hE/ME ,KZYh/>> ^ W Z d E^KZ ^ z W> ^ hE/ME KE dh h> Z ^ ,KZ/ KEd > ^ ^ ͗͘ ϭͬϭϬ
ϭ ͲWŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ϮͲ ZŝŐŝĚŝnjĂĚŽƌĞƐ ;ϴ ĞŶ ƚŽƚĂůͿ ϯͲ WĞƌŶŽƐ ;ϴ ĞŶ ƚŽƚĂůͿ ϰͲ WůĂƚŝŶĂ ĚĞ ĂŶĐůĂũĞ ϱͲ DŽƌƚĞƌŽ ĚĞ ŶŝǀĞůĂĐŝſŶ ϲͲ ĂĚŽ ĚĞ ŚŽƌŵŝŐſŶ ĐŝĐůŽƉĞŽ ϳͲ TϭϬ Đͬϭϱ ϴͲ Tϴ Đͬϭϱ ϵͲ TϭϬ
ϭ
EWd Ϭ͘ϬϬ
Ϯ ϯ ϰ ϱ
Z />>
Z />> Ͳ ϭ͘ϴϬ
dK^
K ,KZD/'ME / >KW K
dK^
d >> K Ͳ DM h>K ϭ
ϭ ͲWŝůĂƌ ĚĞ ĂĐĞƌŽ ϮͲ ZŝŐŝĚŝnjĂĚŽƌĞƐ ;ϴ ĞŶ ƚŽƚĂůͿ ϯͲ WĞƌŶŽƐ ;ϴ ĞŶ ƚŽƚĂůͿ ϰͲ WůĂƚŝŶĂ ĚĞ ĂŶĐůĂũĞ ϱͲ DŽƌƚĞƌŽ ĚĞ ŶŝǀĞůĂĐŝſŶ ϲͲ ĂĚŽ ĚĞ ŚŽƌŵŝŐſŶ ĐŝĐůŽƉĞŽ ϳͲ TϭϬ Đͬϭϱ ϴͲ Tϴ Đͬϭϱ ϵͲ TϭϬ
DM h>K ϭ Ͳ K^ >dhZ ^
DM h>K Ϯ
DM h>K ϯ н ϭϱ͘ϬϬ
н ϭϬ͘ϭϬ
н ϭϮ͘ϲ
н ϲ͘ϴϬ
н ϵ͘ϯϬ
н ϱ͘ϱϬ
н ϴ͘ϬϬ
н Ϯ͘ϱϬ
н ϰ͘ϬϬ
н ϭϬ͘ϭϬ
н ϱ͘ϬϬ
н ϰ͘ϳϬ
^ ͗͘ϭͲϮϬϬ
3/$17$ )81'$&,21(6 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^ ^KZÍ&#x2014; Z>K^ ^ K Z/
5HIHUHQFLDV SLODUHV
1DFH $WUDYLHVD 0XHUH
Wϲ
3/$17$ '( (6758&785$ &8%,(57$ (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^ ^KZÍ&#x2014; Z>K^ ^ K Z/
5HIHUHQFLDV SLODUHV
1DFH $WUDYLHVD 0XHUH
Wϲ
&257( (6758&785$ 6(59,&,26 (6& $QDOLD <RXQJ /HWLFLD *HRUJDOLV K Ed ^ ^ ^KZ ͗ Z>K^ ^ K^ Z/
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ϭ͘dŝĞƌƌĂ ĂƌĐŝůůŽƐĂ Ϯ͘dŝĞƌƌĂ ĐŽŵƉĂĐƚĂĚĂ Ğ ϮϬ Đŵ ϯ͘ ŽŶƚƌĂƉŝƐŽ Ğ͗ϭϬ Đŵ ϰ͘DĂůůĂ ϯ Đͬϭϱ ϱ͘ ϴ ϲ͘,ŽƌŵŝŐſŶ ĚĞ ůŝŵƉŝĞnjĂ ϳ͘ ϭϬ ĐͬϮϬ ϴ͘ ĂƉĂƚĂ ĐŽƌƌŝĚĂ ϵ͘ ϭϬ ĐͬϮϬ ϭϬ͘DƵƌŽ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶĐŝſŶ Ğ͗ ϮϬĐŵ ϭϭ͘ ϲ ĐͬϮϬ ϭϮ͘>ŽƐĂ ĚĞ ,͘ Ğ͗ ϭϮ Đŵ ϭϯ͘ ϭϬ ĐͬϮϬ
0
0
&257(6 '(7$//(6 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ĂƌůŽƐ ^ĐŽƐĞƌŝĂ
ϭ Ϯ ϯ
ϵ ϭϬ ϭϭ ϵ ϰ ϯ Ϯ ϭ
^ E/d Z/K
DĞŵŽƌŝĂ
ŝƐƉŽƐŝƟǀŽ ,ƷŵĞĚŽ ŝŶĐůƵŝĚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ hƌďĂŶĂ
ů ĂďĂƐƚĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐ LJ ĐĂŶƟŶĂ ƉƌŽǀŝĞŶĞ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ K^ ͘ >ĂƐ ĐĂŹĞƌşĂƐ ĐŽƌƌĞŶ ƉŽƌ Ğů ĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ ĞŶ ƐƵ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ŐĞŶĞƌĂů LJ ĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůŽƐ ŵƵƌŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͕ ƐŽŶ ĚĞ ƉƌŽƉŝůĞŶŽ ĐŽůŽĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ƚĞƌŵŽĨƵƐŝſŶ ;WWdͿ͘ KƉƚĂŵŽƐ ƉŽƌ ĞǀĂĐƵĂƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĂŐƵĂƐ ƉůƵǀŝĂůĞƐ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ăů ĂƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ ƋƵĞ ƉĂƐĂ ƉŽƌ Ğů ƉƌĞĚŝŽ LJ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ŚĂĐŝĂ Ğů ĐŽůĞĐƚŽƌ ƋƵĞ ĞƐ ĚĞ ƟƉŽ hŶŝƚĂƌŝŽ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞů ƉůĂŶƚĞŽ ƵƌďĂŶŽ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ;ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ůĂ ƋƵĞ ĂƉĂƌĞĐĞ ĞŶ Ğů WůĂŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞů ƌƌŽLJŽ ŵŝŐƵĞůĞƚĞͿ͕ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ůĂ ĞdžƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐĂůůĞ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ >ĂǀĂůůĞũĂ LJ ĚŽƐ ŶƵĞǀĂƐ ŵĂŶnjĂŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĞdžƚĞŶƐŝſŶ ĚĞů ĐŽůĞĐƚŽƌ͘ Ğ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ͕ Ğů ĚĞ ĚĞƐĂŐƺĞ ĚĞ ůĂƐ ĂŐƵĂƐ ƉƌŝŵĂƌŝĂƐ LJ ƐĞĐƵŶĚĂƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƐĞ ĞǀĂĐƵĂƌĄŶ ŚĂĐŝĂ Ğů ŶƵĞǀŽ ƚƌĂŵŽ ĚĞ ĐŽůĞĐƚŽƌ͘ hŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŽďũĞƟǀŽƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ĞƐ ůĂ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĂƚŵſƐĨĞƌĂƐ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ůŽƐ ŵſĚƵůŽƐ dĞŶƐĞŐƌŝƚLJ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ͘ >ĂƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ƋƵĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ƐŽŶ͗ ƵďŝĞƌƚĂ ǀĞƌĚĞ͕ ƵďŝĞƌƚĂ ĚĞ ĂƌĚŽ͕ ƵďŝĞƌƚĂ ĐĂƉƚĂĚŽƌĂ ĚĞ ĞŶĞƌպà LJ ƵŶĂ ĐƵĂƌƚĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ŚƷŵĞĚĂ͘ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ŚƷŵĞĚĂ ĨƵŶĐŝŽŶĂ Ă ƉĂƌƟƌ ĚĞ ůĂ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŶĞďƵůŝnjĂĐŝſŶ Ă ĂůƚĂ ƉƌĞƐŝſŶ͘
P
P
P
P
P
P
P
^Ğ ůĞ ĐŽůŽĐĂŶ ĂƐƉĞƌƐŽƌĞƐ ĐĂĚĂ ϭ ŵĞƚƌŽ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ Ğů ĞĨĞĐƚŽ ŶƵǀĞ͘
Ŷ ůŽƐ ĚŝƐƉŽƐŝƚǀŽƐ ŚƷŵĞĚŽƐ ůĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĞŶ ǀĞnj ĚĞ ĂĚŽƐĂƌƐĞ Ă ůŽƐ ƚƵďƵůĂƌĞƐ ŚŽƌŝnjŽŶƚĂůĞƐ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƐĞ ĂĚŽƐĂŶ Ă ůĂ ĐŽůƵŵŶĂ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ
ƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ƟĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƟǀŽ ƌĞĚƵĐŝƌ ůĂ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĂŵďŝĞŶƚĞ ŚĂƐƚĂ ϭϬΣ ͕ ƉƵƌŝĮĐĄŶĚŽůŽ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞůŝŵŝŶĂŶĚŽ ŽůŽƌĞƐ LJ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶ Ă ƉƌĞĐŝƉŝƚĂƌ Ğů ƉŽůǀŽ͕ Ğů ƉŽůĞŶ LJ ŽƚƌĂƐ ƉĂƌơĐƵůĂƐ ĞŶ ƐƵƐƉĞŶƐŝſŶ ĚĞů ĂŝƌĞ͘ EŽ ĞŵŝƚĞŶ ŐĂƐĞƐ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂŶƚĞƐ Ŷŝ ƚſdžŝĐŽƐ͘ ƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ĞƐƚĂƌĄ ĐŽŶĞĐƚĂĚŽ Ă ƵŶĂ ƚŽƌƌĞ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĚŽŶĚĞ ƐĞƌĄ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ƉĂƌĂ ĞŶĐĞŶĚĞƌ ĞŶ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ĂůƚĂƐ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐ ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ůĂƐ njŽŶĂƐ ĚĞƉŽƌƟǀĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĨƌĞƐĐĂƌƐĞ͘
^Ğ ŐĞŶĞƌĂŶ ĞƐƉĂĐŝŽƐ Ă ƉĂƌƟƌĚĞ ůŽƐ ƉůŝĞŐƵĞƐ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌĞŶŽ ƉƵĚŝĞŶĚŽ ĂůďĞƌŐĂƌ ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ ďŽŵďĞŽ LJ ůŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƉĂƌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĚŝƐƉŽƐŝƟǀŽ Ž
KƌĚŽŹĞnj ĂƚůůĞ LJ ƌ͘ :ŽƐĠ
&7 ϭϮ͕Ϯϯ
&7
SH
QG
&7
ĚĂƚŽƐ ĚĞů ĐŽůĞĐƚŽƌ ;ƉƌŽƉƵĞƐƚŽͿ͗ ƐŝƐƚĞŵĂ͗ ƵŶŝƚĂƌŝŽ ƟƉŽ͗ ĐŝƌĐƵůĂƌ ĚŝĄŵĞƚƌŽƐ͗ Ϭ͘ϮϬ WƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚ͗ ϭ͕ϮϬ ŵ
3/$17$ 6$1,7$5,2 (6& $QDOLD <RXQJ /HWLFLD *HRUJDOLV K Ed ^Í&#x2014; ^ ^KZ W >K Z/ , ZK
3/$17$ 6$1,7$5,2 (6& $QDOLD <RXQJ /HWLFLD *HRUJDOLV K Ed ^Í&#x2014; ^ ^KZ W >K Z/ , ZK
Ï
3/$17$ 6$1,7$5,2 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^ ^ KZÍ&#x2014; W >K Z/ , ZK
ƌƌŽLJŽͰ DŝŐƵĞůĞƚ
D/EKͰ W dKE >Ͱ W Z/D dZ
39&
39&
&
39
39
&
39
&
ϯ
21 ( & '5
(1
3$ 5
$ 0
85
2 '
39
7( 1& ,Ï & 1
39
&
d >h
'5(1 3$5$ 0852 '( &217(1&,Ï1
39&
39
&
39
39
&
&
d >h W ^dK d >h >h W ^dK
39&
39&
39&
39&
39&
ĂĚĂ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ͕ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ ũƵĞŐĂ ƵŶ ƌŽů ƉƌŽƚĂŐſŶŝĐŽ ĞŶ ůĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƉůĂŶƚĞĂĚĂ͘ WŽƌ ƚĂů ŵŽƟǀŽ ŶŽƐ ĐŽŶƚĂĐƚĂŵŽƐ ĐŽŶ Ğů ŝŶŐĞŶŝĞƌŽ WĂďůŽ ZŽƐƐ Ă ƋƵŝĠŶ ůĞ ĐŽŵĞŶƚĂŵŽƐ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĨŽůůĂũĞ ƐĞŐƷŶ ůĂ ĠƉŽĐĂ ĚĞů ĂŹŽ LJ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄďĂŵŽƐ ŵĂŶĞũĂŶĚŽ ƉƌŝŽƌŝnjĂŶĚŽ ůĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ŶĂƟǀĂƐ͘ ĞƐƚĂĐĂŵŽƐ ĂůŐƵŶŽƐ ƉƌĞŵŝƐĂƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ƋƵĞ ŶŽƐ ĐŽŵĞŶƚſ Ă ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŵŽ͗ Ğů ƟƉŽ ĚĞ ƚĞƌƌĞŶŽ͕ ƋƵĞ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ ĞƐ ĂƉƚŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽ ƟƉŽ ĚĞ ĄƌďŽůĞƐ͕ ůĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĂƌďŽůĂĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĂŐƌƵƉĂŵŝĞŶƚŽƐ ŶŽ ĞƋƵŝĚŝƐƚĂŶƚĞƐ ƵŶŽ ĚĞ ŽƚƌŽ ƌĞĐŽŵƉŽŶĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ƉĞĂƚſŶ ůĂ ĨŽƌŵĂ LJ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂ ĚĞ ůŽƐ ƚƌŽŶĐŽƐ ũƵĞŐĂŶ ƵŶ ƉĂƉĞů ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ LJ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ ƋƵĞ ƉƌĞĚŽŵŝŶĞ ůĂ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ŶĂƟǀĂ ƐŝŶ ƉĂƐĂƌ Ă ƵŶ ĂďƐŽůƵƟƐŵŽ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝĞŶĚŽ ůĂ ĞůĞĐĐŝſŶ Ăů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͘
͞ ů ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ŚƵŵĂŶŽ ŶŽ ĞƐƚĄ ƐĞƉĂƌĂĚŽ ĚĞů ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ĚĞů ŵƵŶĚŽ ŶĂƚƵƌĂů͘ WŽĚƌşĂŵŽƐ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ĞŶ ůĂƐ ĐŝƵĚĂĚĞƐ ǀŝǀŝŵŽƐ ĂŝƐůĂĚŽƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ ŶĂƚƵƌĂů͕ ŝŶĐůƵƐŽ ĞŶĂũĞŶĂĚŽƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ƉƌŽƉŝĂ ŶĂƚƵƌĂůŝĚĂĚ͘ ƐƚĂ ĚŝƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĐŽŶũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĂƐ ĞdžŝŐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ ůůĞǀĂƌŽŶ Ă ůĂ ŵĂLJŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ Ă ƉĞƌĚĞƌ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ͘ ^Ğ ƉĞƌĚŝſ ůĂ ĐŽƐƚƵŵďƌĞ ĚĞ ƵƟůŝnjĂƌ ůŽƐ ƐĞŶƟĚŽƐ͕ ůŽƐ ĂƌŽŵĂƐ͕ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ LJ ƚŽĐĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ŽũŽƐ͕ Ğů ĐŽŶƚĂĐƚŽ͕ Ğů ƐŽŶŝĚŽ LJ Ğů ŐƵƐƚŽ ĚĞũĂƌŽŶ ĚĞ ĞƐƚĂƌ ĂďŝĞƌƚŽƐ Ă ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ ƉŽƌ ůŽƐ ƉŽďůĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ WŽĐŽ Ă ƉŽĐŽ ĨƵŝŵŽƐ ĂŶƵůĂŶĚŽ ůŽƐ ƐĞŶƟĚŽƐ ƉĂƌĂ ŶŽ ǀĞƌ͕ Ŷŝ ĞƐĐƵĐŚĂƌ͕ Ŷŝ ŽůĞƌ͘ Ɛ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƉƌŽƚĞŐĞƌƐĞ LJ ƐŽďƌĞǀŝǀŝƌ Ă ůŽƐ ĨĞŽƐ ŽůŽƌĞƐ͕ ŝŵĄŐĞŶĞƐ͕ ƌƵŝĚŽƐ͕ ƋƵĞ ŶŽƐ ŽĨƌĞĐĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͘ >Ă ƉůĂnjĂ ĞƐ Ğů ůƵŐĂƌ ĚĞ ƌĞĞŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶĞĐƚĂ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ƐƵƐ ƐĞŶƟĚŽƐ͕ ƉĞƌĐĞƉĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞƐƉŝĞƌƚĂ ůĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝĚĂĚ LJ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ͘ Ŷ ƵŶĂ ĐŝƵĚĂĚ ƚĂŶ ŐƌĂŶĚĞ LJ ĂůĞũĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ůĂƐ ƉůĂnjĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ ƐŽŶ ůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ƵŶ ŵƵŶĚŽ ŶĂƚƵƌĂů ƋƵĞ ŶŽƐ ƉƌĞĐĞĚŝſ͕ ƋƵĞ ƟĞŶĞ ƐƵƐ ůĞLJĞƐ ŶŽ ĚŝĐƚĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ĐĂƉƌŝĐŚŽ ŚƵŵĂŶŽ LJ ĚŽŶĚĞ ƉŽĚƌĞŵŽƐ ƌĞǀĂůŽƌŝnjĂƌ ůŽ ŝŶƐƟŶƟǀŽ ĞŶ ŶŽƐŽƚƌŽƐ͘͟ ŶĚƌĞĂ ^ƵĐĂƌŝ
/Ed E /KE ^ WZKz dK͗ ZĞĐŽŶŽĐĞŵŽƐ ůĂ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ǀŝǀŽ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ũƵĞŐĂŶ ƵŶ ƌŽů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ Ğů ƉĂƌƋƵĞ ĂĚƋƵŝĞƌĞ ƉĂŝƐĂũĞƐ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽƐ ƐĞŐƷŶ ĂǀĂŶnjĂ ůĂ ƚƌĂLJĞĐƚŽƌŝĂ ĚĞů ĂŹŽ͘ Ͳ sĞƌĂŶŽ͗ >Ă ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ Ɛ Ž ŵ ď ƌ Ğ Ă ŵ ŝ Ğ Ŷ ƚ Ž Ɛ Ě Ğ Ŷ Ɛ Ž Ɛ LJ Ĩ ƌ Ğ Ɛ Đ Ž Ɛ ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĞŶĚŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ƵŶĂ ĐŽůŽƌĂĐŝſŶ ǀĂƌĞĂĚĂ͘ Ͳ KƚŽŹŽ͗ DĞnjĐůĂ ĚĞ ĐŽůŽƌĞƐ ƌŽũŝnjŽƐ͕ ĂŵĂƌŝůůŽƐ LJ ŶĂƌĂŶũĂƐ Ͳ /ŶǀŝĞƌŶŽ͗ DĞnjĐůĂ ĚĞ ŚŽũĂƐ ƉĞƌĞŶŶĞƐ LJ ĐĂĚƵĐĂ͕ ƉĂƌĂ ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ Ğů ĂƐŽůĞĂŵŝĞŶƚŽ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƵŶ ĞŶƚŽƌŶŽ ǀĞƌĚĞ ƐŝŐƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂŶĚŽ Ăů ƉĂŝƐĂũĞ͘ Ͳ WƌŝŵĂǀĞƌĂ͗ ŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌ njŽŶĂƐ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ĐŽŶ Ğů ũƵĞŐŽ ĚĞ ĐŽůŽƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŇŽƌĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ƉŽƌ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶ ůŽƐ ƌŽƐĂƐ LJ ďůĂŶĐŽƐ͕ LJ ĞŶ ŽƚƌĂƐ njŽŶĂƐ ƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶ ŇŽƌĞƐ ĚĞ ĂŵĂƌŝůůŽ ŝŶƚĞŶƐŽ͘ ŽŵŽ ƉƌĞŵŝƐĂ ĞůĞŐŝŵŽƐ ƚƌĂďĂũĂƌ ĐŽŶ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ŶĂƟǀĂƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ ůĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ŇŽƌĂ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ͕ ƉĞƌŽ ƚĂů ĐŽŵŽ ŶŽƐ ĐŽŵĞŶƚſ WĂďůŽ ƌĞĐŽŶŽĐĞŵŽƐ ƋƵĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐŝƌ ĂůŐƵŶĂƐ ĞƐƉĞĐŝĞƐ ĞdžſƟĐĂƐ ůĞ ďƌŝŶĚĂŶ ĐŝĞƌƚĂ ƐŝŶŐƵůĂƌŝĚĂĚ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ njŽŶĂƐ͘
^ĂƵĐĞ >ůŽƌſŶ
DĂŐŶŽůŝĂ
;^Ăůŝdž ĞůĞŐĂŶƟƐƐŝŵĂͿ ŚŝŶĂ
;DĂŐŶŽůŝĂ ŐƌĂŶĚŝŇŽƌĂͿ ^Ƶƌ ĚĞ ĞƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ
ůƚƵƌĂ͗ ϴͲϭϮŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϭϬͲϭϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ZĂŵĂƐ͗ ĞůŐĂĚĂƐ͕ ŇĞdžŝďůĞƐ͕ ůĂƌŐĂƐ͕ ĐŽůŐĂŶƚĞƐ ĐĂƐŝ ŚĂƐƚĂ Ğů ƐƵĞůŽ͘
ůƚƵƌĂ͖ ϯϱŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϭϬ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂ͕ ŐƌĂŶĚĞƐ LJ ĚĞ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ
^W / ^ yMd/ ^͗
>ŝƋƵŝĚĂŵďĂƌ
ŝƉƌĞƐ ĐĂůǀŽ
ŝƌƵĞůŽ ZŽũŽ
;ůŝƋƵŝĚĂŵďĂƌ ƐƚLJƌĂĐŝŇƵĂͿ ŵĠƌŝĐĂ ĚĞů ŶŽƌƚĞ
;dĂdžŽĚŝƵŵ ŝƐƟĐŚƵŵͿ ƐƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ
;WƌƵŶƵƐ ĐĞƌĂƐŝĨĞƌĂ ǀĂƌ͘ ƉŝƐƐĂƌĚŝŝͿ ƐŝĂ
ůƚƵƌĂ͗ ϮϱͲϰϬŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϱ ŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ŽůŽƌ ĞŶ ŽƚŽŹŽ͗ ZŽũŽ͕ ĂŵĂƌŝůůŽ͕ ŶĂƌĂŶũĂ͕ ďŽƌĚſ͘ ŽůŽƌ ĞŶ ǀĞƌĂŶŽ LJ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͗ sĞƌĚĞ
ůƚƵƌĂ͗ Ϯϱŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϳŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ŽƉĂ ƉŝƌĂŵŝĚĂů͕ ĚĞƐƚĂĐĂďůĞ ƉŽƌ ůĂ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĂŶƵĂů ĚĞů ĨŽůůĂũĞ ƋƵĞ Đ Ž ŵ ŝ Ğ Ŷ nj Ă Ğ Ŷ ǀ Ğ ƌ Ě Ğ Ğ Ŷ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͕ ƐĞ ŽƐĐƵƌĞƐĞ ĞŶ ǀĞƌĂŶŽ͕ ĐĂƐƚĂŹŽ ƌŽũŝnjŽ ĞŶ ŽƚŽŹŽ͘
ůƚƵƌĂ͗ ϲͲ ϭϱŵ Z͘ ŽƉĂ ͗ ϰͲ ϲ ŵ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ Ŷ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ŽůŽƌ ͗ ůĂŶĐĂƐ Ž ZŽƐĂƐ͕ ŽůŽƌ Ŷ KƚŽŹŽ͗ ŽƌĚſ &ƌƵƚŽ͗ KƚŽŹŽ ŽůŽƌ ͗ ŵ Ă ƌ ŝ ů ů Ă K Z Ž ũ Ă ͕ ŽŵĞƐƟďůĞ
s ' d /ME E d/s ͗ ͞ Ɛ ŵƵLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉŽƌ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞů ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ƉŽƌƋƵĞ ĂƚƌĂĞƌĄ ĨĂƵŶĂ͕ ƉĄũĂƌŽƐ͕ ŝŶƐĞĐƚŽƐ LJ ŵĂƌŝƉŽƐĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐƉĞƌƚĂƌĂŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ƚƌĂŶƐĞƷŶƚĞ LJ ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ĚĞ ŵĞŶŽƐ ĐƵŝĚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͘ ůĞŐŝƌ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ŶĂƟǀĂ ĐƌĞĂ ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ƐŝůǀĞƐƚƌĞ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĐĂŶƐŽ ĚĞ ůĂ ŵĞŶƚĞ͘ ů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ƐƵŵĞƌŐĞ Ăů ǀĞĐŝŶŽ ĞŶ ƵŶĂ ǀŝǀĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ ǀŝĚĂ ŶĂƚƵƌĂů͕ ĂůĞũĄŶĚŽůŽ ĚĞ ůĂƐ ƉƌĞƐŝŽŶĞƐ ƵƌďĂŶĂƐ͘ ƌďŽůĞƐ͕ ĂƌďƵƐƚŽƐ͕ ŚĞƌďĄĐĞĂƐ͕ ƚƌĞƉĂĚŽƌĂƐ͕ ƌĂƐƚƌĞƌĂƐ͕ ǀĞƌ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĞŶ ĨŽƌŵĂƐ͕ LJ ƚĂŵĂŹŽƐ ƌĞĐƌĞĂ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĐƌĞĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂ ŵĞŶƚĞ ŚƵŵĂŶĂ͘ Ɛş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂƐ ƉůĂŶƚĂƐ ƉĞƌĨƵŵĂĚĂƐ LJ ĐŽŶ ĐŽůŽƌĞƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞƐƉŝĞƌƚĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌĠƐ͕ ĐĂƉƚĂŶ ůĂ ǀŝƐƚĂ͕ ĂǀŝǀĂŶ Ğů ŽůĨĂƚŽ LJ ŶŽƐ ĚĞǀƵĞůǀĞŶ Ă ƵŶ ƉĂŝƐĂũĞ ŵĄƐ ŶĂƚƵƌĂů LJ ƉŽƌ ĞŶĚĞ ŵĄƐ ŚƵŵĂŶŽ ƋƵĞ Ğů ƉĂŝƐĂũĞ ƵƌďĂŶŽ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ƚĂŶ ƐŽůŽ ĞŶ ĞƐƚĞ ƷůƟŵŽ ƐŝŐůŽ͘͟
'ƵĂůĞŐƵĂLJ
ŶĂĐĂŚƵŝƚĂ
;^ĐŚŝŶƵƐ ůĞŶƟƐĐŝĨŽůŝƵƐͿ
;^ĐŚŝŶƵƐ ŵŽůůĞͿ ŵĠƌŝĐĂ ĚĞů ^Ƶƌ
ůƚƵƌĂ͗ ϭϱŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϯ ŵ ,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ ƌďŽů ƉĞƋƵĞŹŽ Ă ŵĞĚŝĂŶŽ͕ ƌĂŵĂƐ ĐŽůŐĂŶƚĞƐ͕ ĐŽƌƚĞnjĂ ĞdžƚĞƌŝŽƌ ĐĂĨĠ Ž ŐƌŝƐ͘ &ƌƵƚŽ͗ ŐůŽďŽƐŽ͕ ĚĞ ϱʹϳ ŵŵ ĚĞ ĚŝĄŵĞƚƌŽ͕ ƌŽƐĂĚŽ Ă ƌŽũŽͲƌŽƐĂ͘
ůƚƵƌĂ ͗ ϭϬͲϭϮ ŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϲ ŵ ,ŽũĂ ͗ WĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂ LJ ǀĞƌĂŶŽ ŵĂƌŝůůĞŶƚĂƐ͕ ƉŽĐŽ ǀŝƐƚŽƐĂ͘ &ƌƵƚŽƐ͗ KƚŽŹŽ ZŽũŝnjŽƐ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƌĂĐŝŵŽƐ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐĂ ƉŽƌ ƐƵ ĨŽůůĂũĞ ůŝǀŝĂŶŽ ĐŽůŐĂŶƚĞ LJ ƉŽƌ ƐƵƐ ĨƌƵƚŽƐ͘
^ĂƵĐĞ ƌŝŽůůŽ
dŝŵďſ
;^Ăůŝdž ŚƵŵďŽůĚƟĂŶĂͿ
; ŶƚĞƌŽůŽďŝƵŵ ĐŽŶƚŽƌƟƐŝůŝƋƵƵŵͿ ŵĠƌŝĐĂ ĚĞů ^Ƶƌ
ůƚƵƌĂ͗ ϭϬŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϲŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ Ğ ƌĂŵĂƐ ĞůĞǀĂĚĂƐ͕ ƌĂŵŝůůĂƐ ĐŽůŐĂŶƚĞƐ LJ ĂŵĂƌŝůůĂƐ͘ &ůŽƌĞƐ͗ WĞƌĐĞƉƟďůĞƐ ƐŽůŽ ĚĞ ĐĞƌĐĂ
ůƚƵƌĂ͗ ϭϬͲϭϱŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϭϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ sĞƌĂŶŽ͕ ůĂŶĐŽ ĂŵĂƌŝůůĞŶƚĂƐ Ă ǀĞƌĚŽƐĂƐ &ƌƵƚŽ͗ KƚŽŹŽͲ/ŶǀŝĞƌŶŽ EĞŐƌŽ͕ ĐŽŶ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŽƌĞũĂ
ŶĚƌĞĂ ^ƵĐĂƌŝ
ƐƉŝŶŝůůŽ
>ĂƉĂĐŚŽ ŵĂƌŝůůŽ
ĞŝďŽ
WĂůŽ ŽƌƌĂĐŚŽ
; ĐĂĐŝĂ ĂǀĞŶͿ
;dĂďĞďƵŝŶĂ WƵůĐŚĞƌŝŵĂͿ
; ƌLJƚŚƌŝŶĂ ĐƌŝƐƚĂ Ͳ ŐĂůůŝͿ
; ŚŽƌŝƐŝĂ ƐƉĞĐŝŽƐĂͿ ůƚƵƌĂ͗ ϲͲϭϮŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϲ ŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ sĞƌĂŶŽ LJ KƚŽŹŽ ůĂŶĐƵnjĐĂƐ ĐƌĞŵŽƐĂƐ ĞŶ Ğů ĐĞŶƚƌŽ LJ ƌŽƐĂ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉĞƌŝĨĞƌŝĂ ĚĞ ƐƵƐ ϱͲƉĠƚĂůŽƐ͕ ŵŝĚĞŶ ϭϬͲϭϱ Đŵ ĚĞ ĚŝĄŵĞƚƌŽ
ůƚƵƌĂ͗ ϰͲ ϱŵ Z͘ ŽƉĂ͗ Ϯ ŵ ,ŽũĂ͗ ^ Ğ ŵ ŝ Ɖ Ğ ƌ Ɛ ŝ Ɛ ƚ Ğ Ŷ ƚ Ğ ͕ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ ĐĂĚƵĐŽ ƐƉŝŶŽƐŽ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ŵĂƌŝůůŽ ŽƌŽ͕ ŵƵLJ ƉĞƌĨƵŵĂĚĂƐ͘ ƵďƌĞŶ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ĐŽƉĂ ĚĞů ĄƌďŽů͘
ůƚƵƌĂ͗ ϱ LJ ϴŵ Z͘ ŽƉĂ͗ Ϯ ŵ ,ŽũĂ͗ ^Ğŵŝ ƉĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ŵĂƌŝůůŽ ŝŶƚĞŶƐŽ
ůƚƵƌĂ͗ ϱͲϭϬŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϭϬ ŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ ƐƉŝŶŽƐŽ͕ ĐŽƉĂ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ͕ ĂůŐŽ ĐŽƌƉƵůĞŶƚŽ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂͲsĞƌĂŶŽ &ůŽƌĞƐ ƌŽũĂƐ͕ ĚĞ ϰ͕ϱĐŵ͕ ĚŝƐƉƵĞƐƚĂƐ ĞŶ ŵĂŶŽũŽƐ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĂŵŝůůĂƐ͘
>ĂƉĂĐŚŽ ZŽƐĂĚŽ ;dĂďĞďƵŝĂ ,ĞƉƚĂƉŚLJůůĂͿ hƌƵŐƵĂLJͲ ƌĂƐŝůͲ ƌŐĞŶƟŶĂ
ůƚƵƌĂ͗ ŚĂƐƚĂ ϭϮŵ Z͘ ŽƉĂ͗ ϯŵ ,ŽũĂ͗ ^ĞŵŝͲWĞƌĞŶŶĞ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂ ŽůŽƌ ͗ ĚĞƐĚĞ ƌŽƐĂĚŽ ŵŽƌĂĚŽ Ă ƌŽƐĂĚŽ ƉĄůŝĚŽ
Ŷ ĂůŐƵŶŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ůĂƐ ĐƵĞƌĚĂƐ ĚĞƐĂƉĂƌĞĐĞŶ͕ ĚĄŶĚŽůĞ ůƵŐĂƌ Ă ůĂ ĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƉĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŚŽũĂƐ ĐĂĚƵĐĂ͘ Ɛ ĂƋƵş ĚŽŶĚĞ ĮŶĂůŵĞŶƚĞ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ƚĞƌŵŝŶĂ ĚĞ ƚŽŵĂƌ ǀŝĚĂ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĂŹŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ďƌŝŶĚĂƌŶŽƐ ƐƵƐ ďĞŶĞĮĐŝŽƐ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ăů ĂƐŽůĞĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉůĂnjĂ͘
ĠƐƉĞĚ ĐŽŶ ŇŽƌĞƐ ďůĂŶĐĂƐ ůůĂŵĂĚĂƐ ĞƐƚƌĞůůĂƐ ĚĞ ĞůĠŶ
sŝƐƵĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂŶƚĞƌŽ ŇŽƌĂů͘
'ůŝĐŝŶĂ ůĂŶĐĂ
'ƌĂŵŝŶĞĂƐ
tŝƐƚĞƌŝĂ
WŽĂĐĞĂĞ
dƌĞƉĂĚŽƌĂ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ůƚƵƌĂ ͗ ,ĂƐƚĂ ϭϱŵ ,ŽũĂ͗ ĂĚƵĐĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂ WƵĞĚĞŶ ƚĂƌĚĂƌ ǀĂƌŝŽƐ ĂŹŽƐ ĞŶ ƐĂůŝƌ͕ ƌĂĐŝŵŽƐ ĐŽůŐĂŶƚĞƐ ĚĞ ϭϱĐŵ
&ůŽƌĂĐŝſŶ͗ sĞƌĂŶŽ ŽŶ ĞƐƉŝŐĂƐ ƋƵĞ ŵĂŶƟĞŶĞ ŚĂƐƚĂ Ğů ŝŶǀŝĞƌŶŽ /ŶǀŝĞƌŶŽ͗ ĐŽůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂũŝnjŽƐ ƐĞ ĂĐĞŶƚƷĂ
>ŝĂƚƌŝƐ
ƐƚƌĞůůĂ ĚĞ ĞůĠŶ KƌŶŝƚŚŽŐĂůƵŵ ƵŵďĞůůĂƚƵŵ
ƵƌŽƉĂ͕ ŶŽƌƚĞ ĚĞ ĨƌŝĐĂ͕ ZĞŐŝſŶ
DĞĚŝƚĞƌƌĄŶĞĂ ,ĄďŝƚĂƚ͗ Đ Ă ŵ Ɖ Ž Ɛ Ɖ Ğ Ě ƌ Ğ Ő Ž Ɛ Ž Ɛ ͕ ĐĂƌƌĞƚĞƌĂƐ Ž ƉĂƐƚŽƐ ŚĞƌďĄĐĞŽƐ͘ ůƚƵƌĂ͗ ϯϬ Đŵ͘ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ ĮŶĂůĞƐ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ͘ ZĂĐŝŵŽƐ ĚĞ ŇŽƌĞƐ ďůĂŶĐĂƐ ĐŽŵŽ ůĂ ŶŝĞǀĞ ĞŶƚƌĞ Ğů ĨŽůůĂũĞ ŚĞƌďĄĐĞŽ͘ DƵLJ ƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞ͘
ũŽ ďůĂŶĐŽ >ĂŐƌŝŵĂƐ ĚĞ ůĂ sŝƌŐĞŶ ůůŝƵŵ ŶĞĂƉŽůŝƚĂŶƵŵ
ZĞŐŝſŶ ŵĞĚŝƚĞƌƌĄŶĞĂ &ůŽƌĂĐŝſŶ͗ ZĂĐŝŵŽƐ ĚĞ ŇŽƌĞƐ ďůĂŶĐĂƐ ƐŽďƌĞ ƚĂůůŽƐ ĚĞ ϮϬͲϯϬ Đŵ ů ŵ Ğ ũ Ž ƌ ĞĨĞ Đ ƚŽ Ɛ Ğ ĐŽ Ŷ Ɛ ŝ Ő Ƶ Ğ ƉůĂŶƚĄŶĚŽůŽƐ ĞŶ ŵĂƐĂ͘ϰ ZĞƐŝƐƚĞ Ğů ĨƌŝŽ͘
ƵůďŽƐĂƐ EĞƌŝŶĞ
>ŝĂƚƌŝƐ ƐƉŝĐĂƚĂ EŽƌƚĞĂŵĠƌŝĐĂ
njƵĐĞŶĂ
,ŽũĂ͗ WĞƌĞŶŶĞ ůƚĞƌŶĂƐ ůĂŶĐĞŽůĂĚĂƐ LJ ĚĞůŐĂĚĂƐ ƋƵĞ ƉĂƌĞĐĞŶ ŐƌĂŵĂ Ž ĐĠƐƉĞĚ͘ &ůŽƌĞƐ͗ ǀĞƌĂŶŽ LJ ŚĂƐƚĂ ĐŽŵŝĞŶnjŽƐ ĚĞ ŽƚŽŹŽ͘ Ğ ĐŽůŽƌ ĂnjƵůͲůŝůĂ ĞŶ ƵŶĂ ĞƐƉŝŐĂ͘ >Ƶnj͗ Ă ƉůĞŶŽ ƐŽů͖ LJ ƐĞŵŝƐŽŵďƌĂ͘
&ůŽƌĂĐŝſŶ͗ WƌŝŵĂǀĞƌĂ LJ ǀĞƌĂŶŽ ƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ƚƌŽŵƉĞƚĂ ĐŽŶ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĐŽůŽƌĞƐ͕ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ ďůĂŶĐĂƐ͕ ƉƷƌƉƵƌĂ LJ ƌŽƐĂĚŽ ƌŽŵĂ͗ DƵLJ ŝŶƚĞŶƐŽ͕ ƐŽďƌĞ ƚŽĚŽ ƉŽƌ ůĂ ŶŽĐŚĞ͘
>ŝůŝƵŵ ƐƉƉ
EĞƌŝŶĞ ďŽǁĚĞŶŝŝ
ůƚƵƌĂ͗ ϯϬͲϰϬ Đŵ ͘ ,ŽũĂƐ͗ Ğ Ɛƚ ƌĞ Đ Ś Ă Ɛ ͕ Ğ ƌĞ Đ ƚĂ Ɛ LJ ĂŐƵĚĂƐ͕ ƉůĂŶĂƐ LJ ĚĞ ĐŽůŽƌ ǀĞƌĚĞ ǀŝǀŽ &ůŽƌĞƐ͗ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ ĂƐƚĂŶƚĞ ƉĞƌĨƵŵĂĚĂƐ LJ ĚŝƐƉƵĞƐƚĂƐ Ă ƵŶ ůĂĚŽ ĚĞů ƚĂůůŽ͕ Ğů ĐŽůŽƌ ǀĂƌŝĂ ĞŶƚƌĞ ďůĂŶĐŽ͕ ĂŵĂƌŝůůŽ ůŝŵſŶ ƉĄůŝĚŽ͕ ĂŵĂƌŝůůŽ ǀŝǀŽ LJ ĂŵĂƌŝůůŽ ǀŝŽůĄĐĞŽ
ƵůďŽƐĂƐ EĞƌŝŶĞ EĞƌŝŶĞ ďŽǁĚĞŶŝŝ
ůƚƵƌĂ͗ ϱϬ Đŵ͘ ,ŽũĂƐ͗ ĞƐƚƌĞĐŚĂƐ͕ ĂůĂƌŐĂĚĂƐ &ůŽƌĞƐ͗ ZŽƐĂ ƉĄůŝĚŽ LJ ƵŶ ƚƌĂnjŽ ƵŶ ƉŽĐŽ ŵĄƐ ŽƐĐƵƌŽ ĞŶ ŵĞĚŝŽ LJ ŽƚƌĂƐ ĚĞ ƚŽŶŽ ƌŽƐĂ ďƌŝůůĂŶƚĞ ůŝŐĞƌĂŵĞŶƚĞ ĂƌŽŵĄƟĐĂƐ LJ ĐŽŶ ƉĠƚĂůŽƐ ƌŝnjĂĚŽƐ͘ >ĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ͗ ǀĂƌŝŽƐ ƚŽŶŽƐ ĚĞ ƌŽƐĂ LJ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ͕ ƌŽũŽ ĂŶĂƌĂŶũĂĚŽ LJ ƌŽũŽ ŝŶƚĞŶƐŽ͘
Ϯϭ / / D Z ϭϮ͗ϬϬŚƐ
Ϯϭ / / D Z ϭϴ͗ϬϬŚƐ
ŝůůĄ ǀ͘ D
s ^Ğ ŐĞŶĞƌĂ ƵŶĂ ŵĂƐĂ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ ďĂƌƌĞƌĂ ƉĂƌĂ ů Ž Ɛ ǀ ŝ Ğ Ŷ ƚ Ž Ɛ E Đ Ă ƌ ƚ Ğ ƌ ş Ɛ Ɵ Đ Ž Ɛ Ě Ğ ů ŝŶǀŝĞƌŶŽ͘
Ŷ
ϭͲ 'ƵĂůĞŐƵĂLJ ϮͲ ŶĂĐĂŚƵŝƚĂ ϯͲ ^ĂƵĐĞ ƌŝŽůůŽ ϰͲ dŝŵďſ ϱͲ ƐƉŝŶŝůůŽ ϲͲ >ĂƉĂĐŚŽ ĂŵĂƌŝůůŽ ϳͲ ĞŝďŽ ϴͲ WĂůŽ ďŽƌƌĂĐŚŽ ϵͲ >ĂƉĂĐŚŽ ƌŽƐĂĚŽ ϭϬͲ ^ĂƵĐĞ ůůŽƌſŶ ϭϭͲ DĂŐŶŽůŝĂ ϭϮͲ ŝƉƌĠƐ ĂůǀŽ ϭϯͲ >ŝƋƵŝĚĂŵďĂƌ ϭϰͲ ŝĞƌƵĞůŽ ƌŽũŽ
ϭϯ
ϭϯ
ϲ
ϭϯ
ϭϬ
ϲ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϮ
ϭϬ
ϭϮ
ϲ ϭϮ ϭϯ ϭϯ ϭϯ
3/$17$ '( 9(*(7$&,Ð1 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^͗ ůŝĐŝĂ WŝĐĐŝſŶ͘
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ ϭϯ ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϰ ϭϰ
ϭϰ
ϭϰ
ϭϮ
ϳ
ϳ ϭϮ
ϵ
ϭϯ
ϭ
ϭϮ ϭ
ϭϮ
ϭ
ϳ
ϭϮ ϭϮ
ϯ
ϭϮ
ϭϯ ϯ
ϭϯ
ϭ ϯ ϵ
ϭϯ ϵ ϵ
ϭϯ
ϴ
ϭϯ
ϭϯ
ϴ ϭϯ
ϭϯ
ϯ ϭϯ
Ϯ
ϭϰ ϭϯ
ϯ
ϭϯ
ϳ
ϲ
ϭϯ ϭϯ
ϱ
ϭϯ
ϭ
ϭϭ
ϭϯ
ϭ
ϭϮ
Ϯ ϴ
Ϯ Ϯ
ϭϯ
ϭϭ
ϱ ϴ
ϭϮ
ϭϮ
ϵ
ϭϮ ϭϯ
Ϯ
ϭϯ ϭϯ ϭϯ ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ
ϭϯ ϭϯ
ϭϯ
KƌĚŽŹĞnj
ϵ
ϭϮ
ĂƚůůĞ LJ
ϴ ϭϯ
ϭϰ
ϳ
ƌ͘ :ŽƐĠ
ϭϰ
> dZ/ K
DĞŵŽƌŝĂ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ƐƵďĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ hd ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƐƚĂůĂƌĄ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů WĂƌƋƵĞ͕ ĚĞ ůĂ ĐƵĂů ƉƌŽǀŝĞŶĞ ůĂ ĐŽŵĞƚŝĚĂ͘ ^Ğ ĐŽůŽĐĂƌĄŶ ĚŽƐ ŵĞĚŝĚŽƌĞƐ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ ƵŶŽ ĂůŝŵĞŶƚĂ Ă ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƉůĂnjĂ LJ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŚŝŐŝĠŶŝĐŽƐ LJ ŽƚƌŽ Ăů ŬŝŽƐĐŽ͘ >Ă ĞŶĞƌպà ŝŶŐƌĞƐĂ Ă ůŽƐ ƚĂďůĞƌŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƵďŝĐĂŶ ĞŶ Ğů ĚĞƉſƐŝƚŽ͘ >ŽƐ ƌĂŵĂůĞƐ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƐĞ ĐĂŶĂůŝnjĂŶ ĐŽŶ ĐĂŹŽ ƌşŐŝĚŽ ĚĞ Ws ƉŽƌ ĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ LJ ƐƵďĞŶ ƉŽƌ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůŽƐ ƉŝůĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ;ǀĞƌ ůƵŵşŶŝĐŽͿ ĚĞ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ƉĂƌĂ ĂůŝŵĞŶƚĂƌ ůĂƐ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƉůĂnjĂ͘ >ŽƐ ƌĞĂŵĂůĞƐ ƋƵĞ ĂůŝŵĞŶƚĂŶ Ă ůŽƐ ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ƉůĂnjĂ ƐĞ ĐĂŶĂůŝnjĂŶ ĐŽŶ ĐĂŹŽ ƌşŐŝĚŽ ĚĞ Ws ƐƵďƚĞƌƌĄŶĞŽ͘ Ŷ ůĂ njŽŶĂ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ůŽƐ ƌĂŵĂůĞƐ ƐĞ ĐĂŶĂůŝnjĂŶ ƉŽƌ ĐŽƌƌƵŐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ůŽƐĂ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƚĂŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ĐĄŵĂƌĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƉĂƌĂ ůĂƐ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ƋƵĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƐĞŐƷŶ ůĂ ĐŝƌĐƵŶƐƚĂŶĐŝĂ͘ >Ă ƚŽƌƌĞ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƐĞ ƵďŝĐĂƌĄ ĞŶ Ğů ĚĞƉſƐŝƚŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ WŽƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝĚĂĚ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƉƌĞƉŽŶĞŵŽƐ ƚŽŵĂƐ ĚĞ ƵƐŽ ĞǀĞŶƚƵĂů ĨƵĞƌĂ ĚĞ ůĂ ǀŝƐƚĂ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕
ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ƉƵŶƚƵĂůĞƐ ĞŶ ƉŝƐŽ LJͬŽ ĞŶ ŵƵƌŽƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ ŵŝŵĞƚŝĐĞŶ ĐŽŶ ůĂƐ ƚĞƌŵŝŶĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŶƚĞŵƉůĂŶĚŽ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞ hd ͘ dĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ƵƚŝůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂƐ ƌĞŶŽǀĂďůĞƐ ƋƵĞ ĂLJƵĚĂŶ Ă ƉƌĞƐĞƌǀĂƌ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĐůŝŵĄƚŝĐĂƐ ſƉƚŝŵĂƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉĂşƐ LJ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĞŶĞƌŐĠƚŝĐĂƐ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂƐ Ă ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ͘ WƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ĞŶ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ DŝĐƌŽ ŐĞŶĞƌĂĚŽƌĞƐ ;/D'Ϳ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƉĂŶĞůĞƐ ĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽ ĚŝƐĞŹĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĐŽůŽĐĂƌ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ LJ ĂĚĂƉƚĂŶĚŽ Ğů ŵſĚƵůŽ ƉĂƌĂ ƌĞĐŝďŝƌ ůŽƐ ƉĂŶĞůĞƐ͘ ŝƐƉŽŶŝĞŶĚŽ ĚĞ ƵŶ ĞƋƵŝƉŽ ƋƵĞ ĐŽŶǀŝĞƌƚĞ ůĂ ĞŶĞƌպà ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ůŽƐ ƉĂŶĞůĞƐ ĞŶ ĞŶĞƌպà ĞůĠĐƚƌŝĐĂ͘ >Ă ĞŶĞƌպà ƐĞƌĄ ǀŽůĐĂĚĂ Ă ůĂ ƌĞĚ ĚĞ hd ĐŽůŽĐĂŶĚŽ ƵŶ ŵĞĚŝĚŽƌ ďŝĚŝƌĞĐĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ǀĞŶĚĞƌůĞ ĞŶĞƌպà à hd ůŽ ƋƵĞ ƐƵƐƚĞŶƚĂƌĄ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͘ ^Ğ ĚĞũĂƌĄ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐƉĂůĚŽ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ŽƉƚĂƌ ĂůŝŵĞŶƚĂƌ ůĂ ĐĂƌŐĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĨƵĞŶƚĞ ƌĞŶŽǀĂďůĞ͕ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĞƐƚĂƌĄ ŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ƵŶ ƌĞŐƵůĂĚŽƌ ĚĞ ĐĂƌŐĂ͕ ƵŶ ďĂŶĐŽ ĚĞ Ϯ ďĂƚĞƌşĂƐ LJ ƵŶ ŝŶǀĞƌƐŽƌ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂ Ă ĞŶƚƌĞŐĂƌ ĞŶĞƌպà Ăů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͘
ƌƌŽLJŽ DŝŐƵĞůĞƚĞ
ZM
/ K
DK h>K^ Wd KZ ^ E Z'1
D
/E
K
WZ
/D
d
Z
>
D
/E
K
^< d W Z <
>
Z
d
/D
WZ
K
D
/E
^h ^d /ME hd ͬ E K d Z/ ^
d/
KD
DK h>K^ Wd KZ ^ E Z'1
^h ^d /ME E K d Z/ ^ DĞĚŝĚŽƌ ďŝĚŝƌĞĐĐŝŽŶĂů ĂŶĐŽ ďĂƚĞƌŝĂƐ
^ƵďĂƐƚĂĐŝſŶ ;ĚŝƐĞŹŽ ƐĞŐƷŶ ƌĞŐůĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ hd Ϳ
DĞĚŝĚŽƌ ĚĞ ĞŶĞƌպà ĂŶĐŽ ĚĞ ďĂƚĞƌŝĂƐ
ŽŶǀĞƌƐŽƌ >Ă ĐƵďŝĞƌƚĂ ƐĞ ĂĚĂƉƚĂĚĂ ƉĂƌĂ ƌĞĐŝďŝƌ ůŽƐ ƉĂŶĞůĞƐ ĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽƐ͕ ĚŝƐĞŹĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ĐŽůŽĐĂĚŽƐ ĞŶ ĚŝĐŚĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ͘
>ĂƐ ͞ŵŽůĠĐƵůĂƐ͟ ƐĞ ƵďŝĐĂƌ ĞŶ ƉƵŶƚŽƐ >Ă ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĂŐƌĞŐĂĐŝſŶ ĚĞ ŵŽůĠĐƵůĂƐ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽƐ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ůĂ ƋƵĞ Ğů ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ĐƌĞnjĐĂ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ŵĄdžŝŵĂ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͘ ƐĞ ƉŽĚƌĄ ůůĞŐĂƌ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ ůĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ŵĄƐ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĐĂƉƚĂƌ ůĂ ĞŶĞƌպà ƐŽůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞ ĂƉƌŽƉŝĂĚĂ
ĂƌŐĂƐ 'ĞŶĞƌĂĚŽƌ ĨŽƚŽǀŽůƚĂŝĐŽ
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ Ğů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƉůĂnjĂ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƉůŝĞŐƵĞƐ ĚĞů ƚĞƌƌĞŶŽ͕ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞŶ ŝŶƐƚĂůĂƌ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ ǀĂƌŝĂƐ ƐƵďĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĞŶ ĐŽŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ŵşŶŝŵŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƉĂƌĂ ƵďŝĐĂƌĄ Ğů ďĂŶĐŽ ĚĞ ďĂƚĞƌşĂƐ͘
Z & Z E / ^ >ŝŶĞĂƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ DĞĚŝĚŽƌ :ĂďĂůŝŶĂ ĐŽŽƉĞƌǁĞůĚ dĂďůĞƌŽ ĐŽŵĞƟĚĂ
&ƵĞƌnjĂ (/e&75,&2 3/$17$ %$-$ (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^ ^ ^KZ͗ ^ƵƐĂŶĂ ŽůŵĞŐŶĂ
ĞŶƚƌŽ ƌĂnjŽ /Ŷƚ͘ hŶŝƉŽůĂ /Ŷƚ͘ ŽŵďŝŶĂĐŝſŶ /Ŷƚ͘ ŝƉŽůĂƌ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ Ğdžƚ͘ >ŝŶĞĂů ĞŶ ƉŝƐŽ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ Ğdžƚ͘ ĞŶƚƌŽ ĞŶ ƉŝƐŽ dŽŵĂ ĞŶ ƉŝƐŽ dŽŵĂ ĐͬůůĂǀĞ ZĞŐŝƐƚƌŽ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ƉŝƐŽ Ž ƐƵďƚĞƌƌĄŶĞĂ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ůŽƐĂ Ž ƉĂƌĞĚ ĞďŝůĞƐ ĂũĂ ĐŽŶĞdžŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŵĂƌĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ŽŶĞdžŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ůŽƐĂ Ž ƉĂƌĞĚ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ WĂƌƋƵĞ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ >ƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞŶ ƉŽƐƚĞ
ƌƌŽLJŽͰ DŝŐƵĞůĞƚ
D/EKͰ W dKE >Ͱ W Z/D dZ
ϯ
d >h d >h >h >h
d >h W ^dK d >h >h W ^dK
Z & Z E / ^ >ŝŶĞĂƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ DĞĚŝĚŽƌ :ĂďĂůŝŶĂ ĐŽŽƉĞƌǁĞůĚ dĂďůĞƌŽ ĐŽŵĞƟĚĂ
&ƵĞƌnjĂ 3/$17$ (/e&75,&2 6(59,&,26 (6& /HWLFLD *HRUJDOLV $QDOLD <RXQJ K Ed ^ ^ ^KZ͗ ^ƵƐĂŶĂ ŽůŵĞŐŶĂ
ĞŶƚƌŽ ƌĂnjŽ /Ŷƚ͘ hŶŝƉŽůĂ /Ŷƚ͘ ŽŵďŝŶĂĐŝſŶ /Ŷƚ͘ ŝƉŽůĂƌ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ Ğdžƚ͘ >ŝŶĞĂů ĞŶ ƉŝƐŽ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ Ğdžƚ͘ ĞŶƚƌŽ ĞŶ ƉŝƐŽ dŽŵĂ ĞŶ ƉŝƐŽ dŽŵĂ ĐͬůůĂǀĞ ZĞŐŝƐƚƌŽ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ƉŝƐŽ Ž ƐƵďƚĞƌƌĄŶĞĂ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ůŽƐĂ Ž ƉĂƌĞĚ ĞďŝůĞƐ ĂũĂ ĐŽŶĞdžŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ĂŵĂƌĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ŽŶĞdžŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƉŽƌ ůŽƐĂ Ž ƉĂƌĞĚ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ WĂƌƋƵĞ ĂŶĂůŝnjĂĐŝſŶ ƐƵďƚĞƌƌĂŶĞĂ >ƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞŶ ƉŽƐƚĞ
7 7
Ï
7
7
7
&'
7*
&' 7* 7* 7*
7
7
.:+
.:+
>hD1E/ K
DĞŵŽƌŝĂ /ůƵŵŝŶĂĐŝſŶ >Ă ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƐĞ ŝŶƚĞŐƌĂ Ă Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ƐŝĞŶĚŽ ĐĂƉĂnj ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚŝƌ ůĂ ůŝǀŝĂŶĚĂĚ LJ ƉĞƌŵĞĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ŐƌĂŶ ĐƵďŝĞƌƚĂ͘ >Ă ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ƚŝĞŶĞ ƉƌĞǀŝƐƚŽ ĞŶ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ůŝŶĞĂůĞƐ ĚĞ ůĞĚ͘ ^Ğ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚŝĨƵƐĂ ĚĞ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ ƋƵĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ĐŽŵŽ ĂƚƌĂĐƚŽƌ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶ Ğů ƉĂƌƋƵĞ͘
WĂƌĂ Ğů ŚĞŵŝƐĨĞƌŝŽ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŚĞdžĂŐŽŶĂů ;Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶͿ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ſƉƚŝĐŽ ĚĞ ϯϬ Ă ϰϬ ŐƌĂĚŽƐ ĚĞ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ĂƚŵſƐĨĞƌĂ ƉƌŽƉŝĐŝĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘ WĂƌĂ ĂĐŽŵƉĂŹĂƌ ůĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ŐĞŶĞƌĂů ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞŵŽƐ ŝůƵŵŝŶĂƌ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞů ĚŝƐĞŹŽ ĐŽŵŽ ƐŽŶ ůŽƐ ƉůĂŶŽƐ ǀĞƌƚŝĐĂůĞƐ ƌĞǀĞƐƚŝĚŽƐ ƉŽƌ ůŝƐƚŽŶĞƐ ĚĞ ŵĂĚĞƌĂ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ njŽŶĂƐ ƋƵĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶ ůĂ ƉůĂnjĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ƵŶ ũƵĞŐŽ ĚĞ ůƵĐĞƐ LJ ƐŽŵďƌĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ůŽŐƌĂ ĐŽŶƚƌĂƉŽŶŝĞŶĚŽ Ğů ƉůĂŶŽ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĐŽŶ Ğů ƌĞǀĞƐƚŝŵŝĞŶƚŽ͕ ŝůƵŵŝŶĂŶĚŽ ĞƐƚĞ ƉůĂŶŽ ĚĞ ĐŽůŽƌ ďůĂŶĐŽ͘ >ŽƐ ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůĂ ƉůĂnjĂ ƐĞ ŝůƵŵŝŶĂŶ ĐŽŶ ůƵĐĞƐ ĞŵďƵƚŝĚĂƐ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌĞŶŽ ƋƵĞ ŵĂƌĐĂŶ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ͘ ^Ğ ŽƉƚĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƐƵĂǀĞ LJ ƵŶŝĨŽƌŵĞ ĐŽŶ ƵŶ ŐƌĂŶ ĐŽŶĨŽƌƚ ƉĞƌĐĞƉƚŝǀŽ LJ ĞůĞǀĂĚĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĐƌŽŵĄƚŝĐĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉĂƐĞŽƐ ƉĞĂƚŽŶĂůĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĞŶ Ğů ƐĞŐƵƌŽ ĚĞƐƉůĂnjĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͘
ů ĐĂďůĞĂĚŽ ;ƟƉŽ ƐƵƉĞƌƉůĄƐƟĐŽͿ ůůĞŐĂ ŚĂƐƚĂ ƵŶ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĂŝƐĂ ;/D ϭͿ ĞŶ ůĂ ƉĂƌƚĞ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĐŽŵŽ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ůŽƐ ĞƐƋƵĞŵĂƐ ͕ ůƵĞŐŽ ƐŝŐƵĞ Ğů ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĐĂŶĂůŝnjĂĚŽ ŇĞdžŝďůĞ ƉĂƌĂůĞůŽ Ăů ƚĞŶƐŽƌ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƉĞƋƵĞŹĂƐ ƉŝĞnjĂƐ ĚĞ ƐƵũĞĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂůŝŵĞŶƚĂƌ ůĂƐ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ >ĞĚ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŵĞƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ͘
/D ϭ WŝĞnjĂƐ ĂĐĐĞƐŽƌŝĂƐ /
/
Ŷ Ğů ĚĞƚĂůůĞ ĞƋƵĞŵĄƟĐŽ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ƉĂƌĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ůĂ ůƵŵŝŶĂƌŝĂ ůŝŶĞĂů ůĞĚ Ă ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ͘>Ă ůƵŵŝŶĂƌŝĂ >Ϭϭ ĐŽŶ ƵŶĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚŝĨƵƐĂ ƌĞƐĂůƚĂ ůĂ ĨŽƌŵĂ ůĂ ĐƵďŝĞƌƚĂ͕ >Ă ůƵŵŝŶĂƌŝĂ >ϬϬ ŝůƵŵŝŶĂ Ğů ŚĞŵŝƐĨĞƌŝŽ ŝŶĨĞƌŝŽƌ
>Ϭϭ /D
>ϬϬ /D
3/$17$ %$-$ /80,1$5,$6 (6& $QDOLD <RXQJ /HWLFLD *HRUJDOLV K Ed ^ ^ ^KZ ͗ 'ĂůĂŶƚĞ DĂƌƚŽƌĞůůŝ
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ůƵŵŝŶŝĐŽ >ϬϬ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ůŝŶĞĂů ůĞĚ ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŚĞdžĄŐŽŶŽ >Ϭϭ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ůĞĚ ůŝŶĞĂů ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĞƌŵŝĞƚƌĂů ĐƵďŝĞƌƚĂ >ϬϮ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ >Ϭϯ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ďĂŶĐŽ >Ϭϰ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ĐĞƐƉĞĚ ;ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽͿ >Ϭϱ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐŽůŽĐĂĚĂ ĞŶ ĐĠƐƉĞĚ >Ϭϲ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐĂůůĞ >Ϭϳ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐĂŵŝŶŽ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĂƌƌŽLJŽ >Ϭϴ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĂĚŽƐĂƌ ĞŶ Ğů ƚĞĐŚŽ >Ϭϵ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ƐŽďƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĂƵdžŝůŝĂƌ ĞŶ ŬŝŽƐŬŽ >ϭϬ ƚƵďŽ ĚĞ ĂĚŽƐĂƌ
ƌƌŽLJŽͰ DŝŐƵĞůĞƚ
D/EKͰ W dKE >Ͱ W Z/D dZ
ϯ
d >h
d >h W ^dK
3/$17$ /80,1$5,$6 6(59,&,26 (6& $QDOLD <RXQJ /HWLFLD *HRUJDOLV K Ed ^ ^ ^KZ ͗ 'ĂůĂŶƚĞ DĂƌƚŽƌĞůůŝ
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ůƵŵŝŶŝĐŽ >ϬϬ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ůŝŶĞĂů ůĞĚ ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŚĞdžĄŐŽŶŽ >Ϭϭ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ůĞĚ ůŝŶĞĂů ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĞƌŵŝĞƚƌĂů ĐƵďŝĞƌƚĂ >ϬϮ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ >Ϭϯ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ďĂŶĐŽ >Ϭϰ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ĐĞƐƉĞĚ ;ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽͿ >Ϭϱ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐŽůŽĐĂĚĂ ĞŶ ĐĠƐƉĞĚ >Ϭϲ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐĂůůĞ >Ϭϳ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐĂŵŝŶŽ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĂƌƌŽLJŽ >Ϭϴ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĂĚŽƐĂƌ ĞŶ Ğů ƚĞĐŚŽ >Ϭϵ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ƐŽďƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĂƵdžŝůŝĂƌ ĞŶ ŬŝŽƐŬŽ >ϭϬ ƚƵďŽ ĚĞ ĂĚŽƐĂƌ
>ϬϮ
>ϬϮ
>ϬϮ
>ϬϮ
>ϬϮ
>ϬϮ
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/ /
>ϬϮ
>ϬϮ
>ϬϮ
3/$17$ (648(0$ '( /80,1$5,$6 (1 &8%,(57$ (6& $QDOLD <RXQJ /HWLFLD *HRUJDOLV K Ed ^ ^ ^KZ ͗ 'ĂůĂŶƚĞ DĂƌƚŽƌĞůůŝ
ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ůƵŵŝŶŝĐŽ >ϬϬ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ůŝŶĞĂů ůĞĚ ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŚĞdžĄŐŽŶŽ >Ϭϭ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ůĞĚ ůŝŶĞĂů ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĞƌŵŝĞƚƌĂů ĐƵďŝĞƌƚĂ >ϬϮ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƉŝƐŽ >Ϭϯ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ďĂŶĐŽ >Ϭϰ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĞŵďƵƟƌ ĞŶ ĐĞƐƉĞĚ ;ĐĂŵŝŶŽƐ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽͿ >Ϭϱ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐŽůŽĐĂĚĂ ĞŶ ĐĠƐƉĞĚ >Ϭϲ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐĂůůĞ >Ϭϳ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĐĂŵŝŶŽ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĂƌƌŽLJŽ >Ϭϴ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ĚĞ ĂĚŽƐĂƌ ĞŶ Ğů ƚĞĐŚŽ >Ϭϵ >ƵŵŝŶĂƌŝĂ ƐŽďƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĂƵdžŝůŝĂƌ ĞŶ ŬŝŽƐŬŽ >ϭϬ ƚƵďŽ ĚĞ ĂĚŽƐĂƌ
ƌƌŽLJŽͰ DŝŐƵĞůĞƚ
D/EKͰ W dKE >Ͱ W Z/D dZ
ϯ
d >h
d >h W ^dK d >h >h W ^dK
WůĂŶƚĂ ĞƐƋƵĞŵĂ ĚĞ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞŶ ĐƵďŝĞƌƚĂ ƐĐ͘ ϭ͘ϱϬ >ϬͲ >hD/E Z/ ^ K^ ^ > ^dZh dhZ ͘ />hD/E E , D/^& Z/K /E& Z/KZ >ϭͲ >hD/E Z/ ^ K^ ^ > ^dZh dhZ ͘ />hD/E E , D/^& Z/K ^hW Z/KZ
&$7$/2*2 /80,1$5,$6
>ϬϬ ;sĞƌ ĚĞƚĂůůĞ ĞƐƋƵĞŵĂͿ
>Ϭϯ DŽĚĞůŽ͗ ƟƉŽ ůŝŶĂůƵĐĞ ďŬϴϱ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ĂĚŽƐĂĚĂ Ă ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĐƵďŝĞƌƚĂ͘ ;ǀĞƌ ĚĞƚĂůůĞͿ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϭϱϲdžϯϳdžϯϴ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ůĞĚ ϰϴůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
>Ϭϭ ;ǀĞƌ ĚĞƚĂůůĞ ĞƐƋƵĞŵĂͿ
DŽĚĞůŽ͗ ƟƉŽ ůŝŶĂůƵĐĞ ďŬϴϱ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ĂĚŽƐĂĚĂ Ă ƉůĂŶŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ďĂŶĐŽ ;ǀĞƌ ĚĞƚĂůůĞͿ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϭϱϲdžϯϳdžϯϴ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ůĞĚ ϰϴůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
>Ϭϰ DŽĚĞůŽ͗ ƟƉŽ ůŝŐŚƚ ƵƉ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ĞŵďƵƟĚĂ ĞŶ ƉĂƐƚŽ͘ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϭϲϴ dž ϱϱ dž ϳϰ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj ůĞĚ͗ Ϯϱůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
DŽĚĞůŽ͗ ƟƉŽ ůĞĚƚƵďĞ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ŝĂĚŽƐĂĚĂ Ă ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϰϭϱdžϮϱdžϮϱ ƐŽďƌĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͗ ůϲϬ dž ϭϮϬ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ůĞĚ͗ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ĐĂůŝĚĂ
>ϬϮ
>Ϭϱ DŽĚĞůŽ͗ ƟƉŽ ůŝŶĂůƵĐĞ ďǁϮϴ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ĞŵďƵƟĚĂ ĞŶ ƉůĂŶŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϭϲϴ dž ϱϱ dž ϳϰ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ůĞĚ͗ ϯϯůŵͬǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
DŽĚĞůŽ͗ ƟƉŽ ŵŝŶŝ ǁŽŽĚLJ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ĞŶ ĐĞƐƉĞĚ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϴϱ džϭϬ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj ůĞĚ͗ ϴϱϬůŵ ϴǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
>Ϭϲ
>Ϭϵ DŽĚĞůŽ͗ ƉůĂƚĞĂ ƉƌŽ Ɖϴϴϯ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ƐŽďƌĞ ƉŽƐƚĞ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϰϬϲ dž Ϯϳϲ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ϱϵ͘ϱǁ ϱϰϬϬůŵ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
DŽĚĞůŽ͗ ƉůĂƚĞĂ ƉƌŽ Ɖϴϴϯ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ƐŽďƌĞ ƉŽƐƚĞ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϰϬϲ dž Ϯϳϲ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ϱϰϬϬůŵ ϱϵ͘ϱǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
>ϭϬ
>Ϭϳ DŽĚĞůŽ͗ ƉůĂƚĞĂ ƉƌŽ Ɖϴϴϯ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ƐŽďƌĞ ƉŽƐƚĞ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϰϬϲ dž Ϯϳϲ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ϱϰϬϬůŵ ϱϵ͘ϱǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
>Ϭϴ DŽĚĞůŽ͗ ŝƉƌŽ ;ďŬϮϳͿ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ĂĚŽƐĂĚĂ Ăů ƚĞĐŚŽ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϭϯϮdžϭϯϮ džϭϲϱ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ůĞĚ͗ ϭϳϬϬ ůŵ Ͳ ϭϮǁ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ĐĂůŝĚĂ
DŽĚĞůŽ͗ ŝŶ ϲϬ DĂƌĐĂ͗ ŝŐƵnjnjŝ /ŶƐĂůĂĐŝſŶ͗ ŵŽŶƚĂĚĂ ĞŶ ƉĂƌĞĚ ŝŵĞŶƐŝŽŶĞƐ;ŵŵͿ͗ ϲϭϮ džϲϬdžϭϬϭ DĂƚĞƌŝĂů͗ ĂůŵƵŵŝŶŝŽ ĐŽůŽƌ ŐƌŝƐ &ƵĞŶƚĞ ĚĞ ůƵnj͗ ϴ͘ϲǁ ϭϯϮϱůŵ dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂ ĚĞ ĐŽůŽƌ͗ ŶĞƵƚƌŽ
>Ă ůƵnj ƐŽďƌĞ ůĂƐ ĐŽƐĂƐ͗ ůĂ >h ĞƐ ĐůĂǀĞ ĞŶ ůĂ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚƵƌĂ͕ ůĂ ůƵnj Ăů ǀĞƌƚĞƌƐĞ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŽƐ ůĞƐ ĚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ůĂ ůƵnj ĐĂŵďŝĂ LJ ĞůůŽ ŚĂĐĞ ƋƵĞ Ğů ĂŵďŝĞŶƚĞ ĐĂŵďŝĞ͕ ƋƵĞ ůĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ƉŽƐĞĂ ĚŝƐƟŶƚĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƟĐĂƐ͘ >Ă ůƵnj ůĞ ĚĂ ĨƵŶĐŝſŶ Ă ƵŶ ůƵŐĂƌ͘ ͞ dDM^& Z ^͗ ĞŶƚŽƌŶŽƐ ĂƌƋƵŝƚĞĐƚſŶŝĐŽƐ͘ >ĂƐ ĐŽƐĂƐ Ă ŵŝ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ͟ WĞƚĞƌ ƵŵƚŚŽƌ ;ϮϬϬϲͿ