Indicadores Econรณmicos de Coyuntura Direcciรณn de Administraciรณn Integral de Riesgos y Anรกlisis Econรณmico
03 de noviembre 2015
Editorial El principal evento para los mercados financieros internacionales fue el comunicado de prensa de la FED, que sorprendió a los inversionistas al dar señales de un posible aumento en la tasa de interés antes de lo esperado. En la reunión de política monetaria de finales de octubre, la FED mostró una postura diferente a la que tomó el mes anterior. En su comunicado retiraron sus preocupaciones sobre un posible impacto negativo en la recuperación económica de EU por el aparente deterioro en la economía mundial. Los temores sobre un colapso de la economía China se han desvanecido un poco en las últimas semanas y los mercados bursátiles de EU han recuperado gran parte de las pérdidas registradas en agosto y septiembre. De acuerdo con el comunicado, la FED todavía considera que la actividad económica se está expandiendo moderadamente, con sólidas mejoras en el consumo y la inversión, pero un menor ritmo de creación de empleos en los últimos meses. El banco Central sigue esperado información adicional sobre el mercado laboral que le dé la tranquilidad que la inflación volverá al objetivo del 2% en el medio plazo. Con lo anterior se reanima la posibilidad de que la autoridad monetaria inicie con su proceso de normalización de tasas de interés en diciembre de este año. De hecho, de acuerdo al mercado de futuros, la probabilidad de un alza en la tasa para diciembre subió de 34% previo a la reunión, a un 50% actual. Los datos publicados hasta ahora indican que la economía mundial mantuvo un desempeño aceptable en el tercer trimestre del año, en contra de los temores de una fuerte desaceleración. Mejor aún, el crecimiento global probablemente se pueda fortalecer el próximo año. China y la Eurozona mostraron un mejor desempeño a lo esperado. La desaceleración en EU se explica principalmente por baja en inventarios. Incluso México parece que superará expectativas en el trimestre (INEGI estima un crecimiento económico de 2.4% en el 3T). En Japón, el Banco Central decidió no anunciar nuevas medidas de estímulo monetario, contrario a lo esperado por el mercado. Sin embargo, la presión para que amplíe su programa de compra de activos seguirá, ya que la inflación se mantendrá por mayor tiempo de lo pronosticado muy por debajo de su meta de 2.0% anual. En México, Banxico también celebró su reunión de política monetaria y mantuvo sin cambios su tasa de fondeo. Por su parte, el sector externo reafirmó debilidad en septiembre, tanto en las exportaciones petroleras como manufacturas. Estimamos un mejor reporte de comercio exterior para el último tercio del año.
Mercados Financieros
La tasa de CETES a 28 días subió en un punto base. El rendimiento del bono de 10 años de México estuvo la mitad de la semana por debajo del 5.90%, pero al final se subió a niveles cercanos al 6.0% Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)
Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU
Fondeo Banxico 1 año 10 años
28 días 5 años 30 años
ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15
3.05%
Fuente: Bloomberg
3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6
6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6
5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
9.8 9.3 8.8 8.3 7.8 7.3 6.8 6.3 5.8 5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3
MEX
El comunicado de la FED, el cual dejó abierta la posibilidad de un alza de tasas en diciembre, presionó el peso mexicano hacia $16.70. Después, datos económicos débiles en EU tranquilizaron estas apuestas y ayudaron al peso recortó Tipo de Cambio Nominal Spot Diario (pesos por dólar) Peso vs dólar 16.50
Promedio móvil 23 días
Var %
Semana
-0.54
1 mes
-2.46
En el año
11.90
12 meses
22.77
Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.
Fuente: Bloomberg
19-oct-15
28-sep-15
07-sep-15
17-ago-15
27-jul-15
06-jul-15
15-jun-15
25-may-15
04-may-15
13-abr-15
23-mar-15
02-mar-15
09-feb-15
19-ene-15
29-dic-14
08-dic-14
17-nov-14
27-oct-14
06-oct-14
15-sep-14
25-ago-14
04-ago-14
14-jul-14
23-jun-14
Promedio móvil 100 días 02-jun-14
17.30 17.00 16.70 16.40 16.10 15.80 15.50 15.20 14.90 14.60 14.30 14.00 13.70 13.40 13.10 12.80
La posibilidad de que la FED inicie con su normalización de tasas en la reunión de diciembre, provocó que el dólar recuperara terreno frente a la mayoría de las monedas, incluido el euro. Al final de la semana rebotó un poco Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)
Evolución del euro
España
Dólares por euro 1.40 1.38 1.36 1.34 1.32 1.30 1.28 1.26 1.24 1.22 1.20 1.18 1.16 1.14 1.12 1.10 1.08 1.06 1.04
20.00 19.60 19.20 18.80 18.40 18.00 17.60 17.20 16.80 16.40 16.00
oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15
15.60
Fuente: Bloomberg
Italia
7.1 6.6 6.1 5.6 5.1 4.6 4.1 3.6 3.1 2.6 2.1 1.6 1.1 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15
Pesos por euro
El dólar tuvo un comportamiento mixto frente a la mayoría de las monedas del mundo, incluido las de América Latina Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar Variación % desde jul-2008 Chile Brasil
México Colombia
Perú Canadá
Chile Brasil
Perú Canadá
Fuente: Bloomberg.
31-jul-14 15-ago-14 30-ago-14 14-sep-14 29-sep-14 14-oct-14 29-oct-14 13-nov-14 28-nov-14 13-dic-14 28-dic-14 12-ene-15 27-ene-15 11-feb-15 26-feb-15 13-mar-15 28-mar-15 12-abr-15 27-abr-15 12-may-15 27-may-15 11-jun-15 26-jun-15 11-jul-15 26-jul-15 10-ago-15 25-ago-15 9-sep-15 24-sep-15 9-oct-15 24-oct-15
76 70 64 58 52 46 40 34 28 22 16 10 4 -2 jul-08 dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 nov-11 abr-12 sep-12 feb-13 jul-13 dic-13 may-14 oct-14 mar-15 ago-15
175 165 155 145 135 125 115 105 95 85 75 65 55 45 35 25 15 5 -5 -15
México Colombia
Variación % en el ultimo año
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes
País Asia
Tipo de cambio
Bolsa de valores
Riesgo país
Moneda/USD
Índice Bursátil
CDS
Tasa de interés
Largo plazo
Corto plazo
Actual
∆% YTD
Actual
∆% YTD
5 AÑOS
∆% YTD
10 AÑOS
∆% YTD
TIIE 91
∆% YTD
China
6.32
-1.79
3382.56
4.57
105.83
18.85
3.02
-0.58
2.34
-2.47
India
65.40
-3.52
26656.83
-3.06
7.64
-0.21
6.94
-1.30
Malasia
4.30
-22.65
1665.71
-5.42
200.55
93.72
4.11
0.01
3.74
-0.12
1141.17
-4.28
2029.47
5.94
61.67
7.18
2.12
-0.50
1.57
-0.56
32.80
-3.42
8554.31
-8.09
0.81
-0.02
República Checa
24.63
-7.70
983.14
3.85
46.01
2.83
0.44
-0.25
0.29
-0.05
Hungría
282.24
-7.90
21557.44
29.60
163.00
-16.78
3.25
-0.30
1.35
-0.75
Polonia
3.86
-8.95
50271.65
-2.23
74.63
7.76
2.65
0.14
1.63
-0.33
Rusia
63.98
-10.22
1711.53
22.55
272.89
-203.23
10.00
11.75
-12.02
Turquía
2.92
-24.86
79409.00
-7.36
253.19
68.76
9.64
11.48
1.69
Argentina
9.52
-12.41
12461.25
45.25
Brasil
3.86
-45.70
45868.82
-8.28
438.92
238.53
15.83
3.49
14.15
2.05
Chile
692.60
-14.12
3827.99
-0.60
121.52
27.70
4.45
0.49
0.28
0.00
Colombia
2894.00
-21.78
1218.13
-19.49
210.18
70.54
7.99
0.92
4.75
0.41
16.50
-11.79
44542.76
3.24
151.08
47.82
5.98
0.16
3.33
0.00
Israel
3.86
1.05
1573.54
7.41
77.72
-0.07
2.00
-0.31
0.08
-0.17
Arabia Saudita
3.75
0.08
7124.80
-14.50
0.99
0.13
Sudáfrica
13.82
-19.51
53793.74
8.08
252.64
60.83
6.32
0.19
E.A.U - Dubái
3.67
0.01
3503.75
-7.16
194.00
-7.61
0.84
0.17
Corea del Sur Taiwán Europa
1.80
América Latina
México
-40.20
Medio Oriente/ África
8.32
0.37
*YTD: Inicio del año a la fecha Fuente: Bloomberg
Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes Tipo de cambio País Asia
Moneda/USD
Bolsa de valores
Riesgo país
Índice Bursátil
CDS
Tasa de interés Largo Plazo
Corto plazo
Actual
∆% MTD
Actual
∆% MTD
5 AÑOS
∆% MTD
10 AÑOS
∆% MTD
TIIE 91
∆% MTD
China
6.32
0.61
3382.56
10.80
105.83
-22.333
3.020
-0.196
2.34
-0.02
India
65.40
0.50
26656.83
1.66
7.640
0.101
6.94
0.00
Malasia
4.30
2.13
1665.71
2.27
200.55
-38.274
4.109
-0.028
3.74
0.00
1141.17
3.78
2029.47
3.04
61.67
-16.835
2.118
0.062
1.57
0.00
32.80
0.98
8554.31
3.00
0.81
-0.01
República Checa
24.63
-1.18
983.14
1.24
46.01
Hungría
282.24
-0.61
21557.44
3.67
163.00
Polonia
3.86
-1.65
50271.65
2.02
Rusia
63.98
2.15
1711.53
Turquía
2.92
3.66
Argentina
9.52
Brasil
Corea del Sur Taiwán
Europa 0.444
-0.153
0.29
0.00
-6.626
3.247
0.020
1.35
0.00
74.63
-5.045
2.647
-0.173
1.63
0.00
4.17
272.89
-90.680
10.000
-0.960
11.75
-0.20
79409.00
6.94
253.19
-59.057
9.640
-1.085
11.48
-0.41
-0.98
12461.25
22.30
3.86
2.32
45868.82
1.80
438.92
-45.564
15.829
0.451
14.15
0.00
Chile
692.60
0.71
3827.99
3.69
121.52
-20.164
4.454
-0.061
0.28
0.00
Colombia
2894.00
6.18
1218.13
-0.06
210.18
-39.177
7.992
-0.458
4.75
-0.33
16.50
2.46
44542.76
4.23
151.08
-24.306
5.982
-0.055
3.33
-0.01
Israel
3.86
1.45
1573.54
5.71
77.72
4.801
2.000
0.08
0.00
Arabia Saudita
3.75
0.00
7124.80
-3.77
0.99
0.09
Sudáfrica
13.82
0.23
53793.74
5.57
252.64
-39.559
6.32
0.01
E.A.U - Dubái
3.67
0.00
3503.75
-2.49
194.00
-3.073
0.84
0.02
América Latina
México
-27.20
Medio Oriente/ África
8.315
-0.117
*MTD: Inicio del mes a la fecha Fuente: Bloomberg
La bolsa tuvo una semana con tendencia negativa, muy influenciada por los reportes corporativos locales y no logró mantenerse por arriba del psicológico de las 45 mil unidades Bolsa Mexicana (IPyC) 47,000 46,000 44,543 45,000 44,000 Promedio móvil 23 días
IPyC
Var %
1 semana
-1.04
1 mes
4.48
En el año
3.24
12 meses
-0.13
43,000 42,000
41,000 40,000 39,000 38,000 Promedio móvil 100 días
37,000
dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15
36,000
Fuente: Bloomberg
Mercado de Capitales Principales Alzas - IPC No Emisora
1 Semana Emisora
1 Mes Emisora
2015 Emisora
12 meses
1 SANTANDER B
8.35 SANTANDER B
21.21 GAP B
64.65 GRUMA B
68.09
2 GENTERA *
3.51 IENOVA *
14.99 GRUMA B
61.14 GAP B
67.58
3 AC *
3.47 ELEKTRA *
13.28 LIVEPOL C-1
55.64 LIVEPOL C-1
46.82
4 KOF L
2.87 PINFRA *
11.65 LALA B
48.40 ASUR B
43.93
5 AMX L
2.58 AC *
10.85 WALMEX *
37.93 WALMEX *
39.33
Principales Bajas - IPC No Emisora
Semana Emisora
Mes Emisora
2015 Emisora
12 meses
1 ICA *
-24.28 LAB B
-13.86 ICA *
-63.63 ICA *
-71.77
2 PE&OLES *
-12.02 CEMEX CPO
-11.28 LAB B
-56.81 LAB B
-63.69
3 CEMEX CPO
-9.91 ICA *
-7.88 ELEKTRA *
-41.56 OHLMEX *
-42.10
4 GFREGIO O
-6.10 GFINBUR O
-5.27 CEMEX CPO
-27.67 CEMEX CPO
-33.51
5 OHLMEX *
-6.03 PE&OLES *
-5.04 PE&OLES *
-24.16 ELEKTRA *
-26.21
Principales Índices Accionarios del Mundo País Índice Último 1 Semana
1 Mes
2015
12 meses
México
IPC
44,542.76
-1.04%
4.48%
3.24%
-0.13%
EU
Dow Jones
17,663.54
0.10%
8.47%
-0.90%
2.72%
EU
S&P 500
2,079.36
0.20%
8.30%
0.99%
4.25%
EU
NASDAQ
4,648.83
0.54%
11.19%
9.74%
13.37%
Brasil
BOVESPA
45,868.82
-3.63%
1.80%
-8.28%
-12.36%
Alemania
DAX 30
10,850.14
0.52%
12.32%
10.65%
19.04%
Francia
CAC 40
4,897.66
-0.53%
9.93%
14.63%
18.27%
Inglaterra
FTSE 100
6,395.80
-0.75%
5.51%
-2.59%
-1.05%
España
IBEX 35
10,360.70
-1.10%
8.38%
0.79%
0.95%
Japón
NIKKEI
19,083.10
1.37%
9.75%
9.35%
21.87%
China
SSEC
3,382.56
-0.88%
10.80%
4.57%
41.47%
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) ICA. Los títulos de la constructora registraron una pérdida semanal del 25.5%, luego de dar a conocer sus cifras correspondientes al 3T15, las cuales resultaron decepcionantes respecto a las expectativas del consenso de mercado. Adicionalmente, la constructora contrató a Rothschild México como parte de su equipo de asesores financieros a fin de mejorar niveles de liquidez y reducir su apalancamiento. GCARSO. Durante el tercer trimestre del año experimentó incrementos en ingresos netos, utilidad operativa y Ebitda del 7.9%, 12.1% y 10.6%, respectivamente. La utilidad neta se contrajo 10.8% respecto al 3T14. LALA. En el tercer cuarto del año la empresa registró crecimientos nominales en Ingresos netos del 7.5%, Utilidad Operativa 26.0%, Ebitda 24.1% y utilidad neta del 29.3%. OMA. La operadora de aeropuertos dio a conocer sus resultados correspondientes al 3T15. Los ingresos netos crecieron 14.1%, la utilidad operativa aumentó 19.4%, mientras que la utilidad neta se expandió en 12.9%. LAB. En el tercer trimestre del año, los ingresos netos disminuyeron 21.9%, el Ebitda se contrajo 52.2% y la utilidad neta cayó un 61.4%. SANMEX. Reportó sus resultados correspondientes al 3T15. Los ingresos financieros aumentaron 8.6%, el margen financiero se expandió en un 12.3%, la utilidad operativa creció 1.4% y la utilidad neta se contrajo en 2.7%.
CHDRAUI. En el tercer trimestre del año, la minorista reportó ingresos netos por $19,256 millones de pesos, cifra 12.2% superior a la registrada en el mismo periodo de 2014. El Ebitda aumentó un 12.1% y finalmente la utilidad neta registró un avance del 8.3%, respecto al 3T14. POCHTEC. En el tercer trimestre del año registró incrementos del 1.4%, 39.0%, y 23.1% en ingresos netos, utilidad operativa y Ebitda, respectivamente. A pesar del buen desempeño operativo, la empresa registró una pérdida de $17 millones de pesos. CULTIBA. Durante el tercer trimestre de 2015, la embotelladora reportó ingresos netos por $10,263 millones de pesos (mdp), monto 13.6% superior al registrado en el 3T14. En el periodo, el Ebitda aumentó 41.9%, sin embargo, registró una pérdida neta de $85 mdp. VITRO. En el tercer cuarto del año los ingresos netos de la empresa aumentaron 39.1%, el Ebitda creció 110.9%, para registrar una ganancia neta de $22,435 millones de pesos (por la venta de la división de embaces de alimentos. SORIANA. Tuvo un buen desempeño en el 3T15, registrando crecimientos anules en Ingresos, Ebitda y utilidad neta de 9.4%,2.7% y 6.3%, respectivamente. APPLE. Las ventas trimestrales de Apple subieron un 22.3%. La ganancia neta de la compañía subió a US$11,120 millones, o 1.96 dólares por acción. TWITTER. Reportó una desaceleración en el crecimiento de sus usuarios y una pérdida neta en el tercer trimestre de US$131.7 millones. Las acciones de la red social subieron 1.46% en la sesión.
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 Japón
Europa Emergentes
4
10/30/2015
Estados Unidos
10/28/2015
10
10/26/2015
10/24/2015
10/22/2015
10/20/2015
10/18/2015
10/16/2015
Año 2015
10/14/2015
10/12/2015
Emergentes
10/10/2015
Japón
10/8/2015
Emergentes
10/6/2015
Europa
10/4/2015
Japón
10/2/2015
Estados Unidos
9/30/2015
1-ene-15 10-ene-15 19-ene-15 28-ene-15 6-feb-15 15-feb-15 24-feb-15 5-mar-15 14-mar-15 23-mar-15 1-abr-15 10-abr-15 19-abr-15 28-abr-15 7-may-15 16-may-15 25-may-15 3-jun-15 12-jun-15 21-jun-15 30-jun-15 9-jul-15 18-jul-15 27-jul-15 5-ago-15 14-ago-15 23-ago-15 1-sep-15 10-sep-15 19-sep-15 28-sep-15 7-oct-15 16-oct-15 25-oct-15
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Último mes
Japón
9
8
7
6
5 Emergentes
3
2
1
0
-1
42 36 30 24 18 12 6 0 -6 -12 -18 -24 -30 -36 -42 31-dic-14 9-ene-15 18-ene-15 27-ene-15 5-feb-15 14-feb-15 23-feb-15 4-mar-15 13-mar-15 22-mar-15 31-mar-15 9-abr-15 18-abr-15 27-abr-15 6-may-15 15-may-15 24-may-15 2-jun-15 11-jun-15 20-jun-15 29-jun-15 8-jul-15 17-jul-15 26-jul-15 4-ago-15 13-ago-15 22-ago-15 31-ago-15 9-sep-15 18-sep-15 27-sep-15 6-oct-15 15-oct-15 24-oct-15 Brasil
-3
México Brasil Corea México Brasil Corea
Chile Rusia China Chile Rusia China
10/30/2015
3
10/28/2015
15
10/26/2015
10/24/2015
10/22/2015
10/20/2015
10/18/2015
10/16/2015
Año 2015
10/14/2015
10/12/2015
10/10/2015
10/8/2015
10/6/2015
10/4/2015
10/2/2015
9/30/2015
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Último mes
21
19
17 Rusia
Rusia
13
11 9
7
5
Brasil
1
-1
El precio del oro se ubicó en su menor nivel de tres semanas, después de que la FED de EU mantuvo la opción de elevar su tasa de interés de referencia este año Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy)
1,950 50 1,850
47
1,750
44 41
1,650
38
Promedio móvil de 100 días
35
1,550
32
1,450
29 1,350
Promedio móvil de 100 días
26 23
1,250
20 1,150
Fuente: Bloomberg.
ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
14 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
1,050
17
Sector Real de la EconomĂa
En México, las exportaciones totales de septiembre cayeron 5.6% anual. En particular, las petroleras bajaron 49.6% y las no petroleras disminuyeron 0.4%. En los primeros nueves meses acumulan una caída de 3.1% Importaciones (Índice jul-08=100, cifras desestacionalizadas)
Balanza Comercial
140 Totales
Septiembre 2015 2014
Ene-Sep 2015 2014
130
Exportaciones
-5.6
8.8
-3.1
4.5
120
Petroleras
-49.6
-9.9
-44.4
-9.2
No Petroleras
-0.4
11.6
2.2
6.5
Agropecuarias
13.1
23.5
8.8
8.1
Extractivas
-1.0
16.6
-12.5
15.2
Manufacturas
-0.7
11.2
2.2
6.4
Automotriz
4.5
10.3
6.9
10.6
Resto
-3.1
11.7
0.0
4.5
0.0
9.6
-0.2
4.1
Bienes de Consumo
-0.7
5.4
-2.7
-0.1
Bienes Intermedios
-1.4
10.2
-0.7
5.3
Bienes de Capital
11.9
11.0
7.1
1.3
Balanza Comercial (millones de dólares)
-1,420
481
-10,521
-2,019
Fuente: INEGI.
Intermedios
Capital
110 100 90 80 70 60
ago-15
mar-15
oct-14
may-14
dic-13
jul-13
feb-13
sep-12
abr-12
nov-11
jun-11
ago-10
mar-10
oct-09
may-09
dic-08
50 jul-08
Importaciones
Consumo
ene-11
Var % anual
Las exportaciones no petroleras dirigidas a EU avanzaron 1.0% y al resto del mundo bajaron 6.2%. El déficit comercial acumulado entre eneroseptiembre es de 10.5 mil millones de dólares Exportaciones (Índice jul-08=100, cifras desestacionalizadas)
Exportaciones no petroleras de México (tasa de crecimiento anual)
210
EU
200
Totales
190
Petroleras
180
Manufactureras
19.0
Ind. Automotriz
170
Resto del Mundo
14.0
160 150
9.0
140
130
4.0
120 110
-1.0
100 90 80
-6.0
70 60
-11.0
50
-16.0
*serie desestacionalizada. Fuente: INEGI.
ago-15
mar-15
oct-14
may-14
dic-13
jul-13
feb-13
sep-12
abr-12
nov-11
jun-11
ene-11
ago-10
mar-10
oct-09
may-09
dic-08
jul-08
30
jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
40
En México, el IGAE de agosto aumentó 2.6% a tasa anual (en términos mensuales fue el más alto en cuatro meses), mucho mejor a lo esperado. Con este dato, es probable que la economía haya crecido 2.4% anual en el tercer trimestre Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) Variación % anual (ajustado por tendencia-ciclo)
Índice ajustado por estacionalidad (ago-08=100) 120
Total
Terciarias
117 114 111
108 105 102 99 96 93
ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14 abr-15 ago-15
90
Var. % anual Agosto
ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15
5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5
Secundarias
*Serie desestacionalizada. Fuente: INEGI, Base 2008=100.
Actividad Económica Activ. Primarias Activ. Secundarias Activ. Terciarias
Ene-Ago
2015
2014
2015 2014
2.6 8.2 1.0 3.3
1.3 7.9 1.1 1.2
2.4 4.2 1.0 3.1
1.9 3.9 1.5 2.0
Var % Mensual*
0.47 6.64 0.17 0.45
EconomĂa de Estados Unidos
En EU, el PIB del 3er Trim de 2015 mostró una pérdida de dinamismo al crecer sólo 1.5%, muy por debajo del 3.9% del trimestre anterior. Sin embargo, la baja se explica principalmente por una fuerte reducción en el nivel de inventarios Variación trimestral (%)
Producto Interno Bruto real de EU*
2.8
2.9 1.9
2.7
3.5
1.7
3.6
3.2
Inversión Privada
4.9
5.5
7.4
8.6
5.0
-5.6
-2.1
Variación anual (%) 2.9
Gasto de Gobierno
-2.0
-0.6
1.8
-0.1
2.6
1.7
Exportaciones
3.0
3.4
1.8
-6.0
5.1
1.9
2.5 2.0
2.7
2.7
1.1
3.8
-0.8
10.3
7.1
2.5
1.6
2.3
2.3
2.4
2.2
2.2
2.5 3.2 2.4 2.0
-0.3 -0.4
Importaciones
III '15
2.4
3.2
1.5
II '15
Consumo
2.1 1.7 0.6
I '15
1.5
3.9 3.6
IV '14
3.9
III '14
0.6
II '14
4.3
I '14
2.4
0.1 1.1
IV '13
2.2
1.2
2.0
III '13
PIB
1.2 1.7
3.8 3.5
1.8
II '13
III T. ’15
III '12
IIT. ’15
2.5
2.3 1.7
II '12
I T. ’15
I '12
2013 2014
III T. ’14
4.6 4.3 4.3
4.5 3.7 3.5
3.7
I '13
Var % trimestral anualizada
IV '12
Var % anual
Consumo
PIB Real
-1.6
3.5 -2.8
*Serie desestacionalizada. Fuente: Departamento de Comercio de EU.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
En la semana, las solicitudes iniciales de desempleo se mantuvieron casi sin cambios, con lo que sigue cerca del nivel mínimo de cuatro décadas. Las aplicaciones subieron en mil a 260 mil Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan
650
120
600
110
550
100
Conference Board
90
500
80 450 70 400
60
350
40
250
30
200
20 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15
300
Fuente: Bloomberg
ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15
50
Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio) 1.70
1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15
0.60
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada d贸lar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un d贸lar. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
Después de un inicio de semana con el precio del petróleo bajando a cerca de 43 dólares por barril, una cifra de menores inventarios de gasolina y destilados provocaron un rebote en el precio del crudo hacia los $46
110 100
90 80 70 Prom. 2014: $93
60
Prom. 2015: $51
50 40 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
30
Fuente: Bloomberg.
Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 320
Prom. 2014: $375 Prom. 2015: $456
jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril)
En la semana, el precio de la gasolina bajรณ de nuevo, mientras el del gas registrรณ una subida marginal Precio de gas natural en EU (dรณlares por MMBtu)
Precio de gasolina regular promedio en EU (dรณlares por galรณn) 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30
21 enero 2014: $56
36.00
31.00 Prom. 2014: $6.50
26.00
Prom. 2015: $3.63
21.00 16.00 Prom. 2014: $3.59 Prom. 2015: $2.71
11.00 6.00
Fuente: Bloomberg.
jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15
1.00
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos • Una vez que la FED dejara abierta la posibilidad de subir tasas de interés en su reunión de diciembre, nuevamente cobran relevancia los indicadores económicos en EU. Esta semana se publica el informe oficial de empleo correspondiente al mes de octubre, la cual será la principal referencia para los inversionistas y definirá la tendencia final de los mercados • Adicionalmente, en EU se publicará de septiembre: gasto en construcción, pedidos de fábrica y balanza comercial; de octubre: ISM manufacturero, cambio en el empleo privado (agencia ADP) y el ISM de servicios. • En Europa se conocerá el PMI manufacturero, servicios y compuesto de octubre; en Alemania se publicará la producción industrial de septiembre. En Asia, el PMI compuesto de China correspondiente a octubre. • .En México, de agosto se publicará la inversión fija bruta, de octubre: la encuesta de expectativas de Banxico y el índice de confianza del consumidor y el reporte trimestral de inflación del tercer trimestre. • Expectativa Tipo de cambio • La expectativa es que los indicadores económicos en EU salgan positivos y por arriba de lo esperado por el mercado, lo que sería una semana negativa para el peso mexicano. En particular, para el informe de empleo, después de dos meses continuos de débiles reportes, ahora no sólo se espera un rebote sino que probablemente supere las expectativas (200 mil empleos), lo que podría presionar al peso por encima de los $16.60 por dólar en la semana. Ello debido a que aumentarían las especulaciones de que la FED tendría razones adicionales para subir la tasa de interés en su reunión de diciembre. Otro reporte de empleo débil mantendría al peso cotizando por debajo de los $16.50. Lo mismo pasará con otros indicadores como el ISM manufacturero de EU y los pedidos de fábrica. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $16.40 y $16.75. Expectativa Tasas de interés • En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar una ligera alza o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría mantenerse por arriba del 6.0%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Lunes 02
*Información relevante del 2 al 6 de noviembre de 2015 Martes Miércoles Jueves 03
Euro: PMI Manufacturero (puntos, final) (Oct) 03:00 a.m. Anterior: 52.00 Expectativa: 52.00 *Alto
Mex: Encuesta Expectativas Banxico (Oct) 09:00 a.m. Anterior: Expectativa: *Alto
EU: Gasto en Construcción (Var % mensual) (Sep) 9:00 a.m. Anterior: 0.70 Expectativa: 0.50 *Medio
EU: Pedidos de Fábrica (Var % mensual) (Sep) 09:00 a.m. Anterior:-1.70 Expectativa: -0.90 *Alto
EU: ISM Manufacturero (Oct) 9:00 a.m. Anterior: 50.20 Expectativa: 49.80 *Alto
China: PMI Compuesto (Caixin, puntos) (Oct) 19:45 a.m. Anterior: 48.00 Expectativa: *Medio • Archer-DanielsMidland • MCGraw Hill Financial • Kellogg
04 Euro: PMI Compuesto (puntos, final) (Oct) 03:00 a.m. Anterior: 54.00 Expectativa: 54.00 *Medio EU: Cambio en el empleo privado, Agencia ADP (miles) (Oct) 07:15 a.m. Anterior: 200 Expectativa: 180 *Alto EU: Balanza Comercial (saldo en miles de millones de dólares) (Sep) 07:30 a.m. Anterior: -48.33 Expectativa: -45.50 *Medio Mex: Inversión Fija Bruta (Var % anual) (Ago) 08:00 a.m. Anterior: 4.60 Expectativa: *Medio EU: ISM Servicios (Oct) 09:00 a.m. Anterior: 56.90 Expectativa: 56..50 *Alto Mex: Reporte trimestral de inflación, Banxico (3-Trim) 13:00 p.m. Anterior: Expectativa: *Alto
05 EU: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (31-oct) 07:30 a.m. Anterior: 260 Expectativa: *Alto
Viernes 06 Alem: Producción Industrial (Var % mensual) (Sep) 01:00 a.m. Anterior: -1.20 Expectativa: 0.40 *Medio EU: Creación neta de empleos, nómina no agrícola (miles) (Oct) 07:30 a.m. Anterior: 142 Expectativa: 177 *Alto EU: Tasa de desempleo (%) (Oct) 07:30 a.m. Anterior: 5.10 Expectativa: 5.10 *Alto Mex: Índice de Confianza del Consumidor (puntos) (Oct) 08:00 a.m. Anterior: 90.60 Expectativa: *Alto EU: Sentimiento del Consumidor (Univ. Michigan, final., ptos.) (Oct) 08:00 a.m. Anterior: 92.10 Expectativa: 92.50 *Alto
Facebook •Grado de impacto sobre los mercados financieros. •*Reporte de empresas de EU y MEX correspondiente al 3er trimestre de 2015. C:Confirmado; SC: Sin Confirmar.
Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico Paseo de las Palmas N 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Analista Económico-Financiero Senior jasalazar@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5699 Jesús Antonio Díaz Garduño Analista Jr. jdiaz@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5609 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico jgordillo@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5693 Diego J. Cándano Fierro Director de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico dcandano@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5691 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.