Reportesemanal 07 12 2015 by Geovanni León

Indicadores Econรณmicos de Coyuntura Direcciรณn de Administraciรณn Integral de Riesgos y Anรกlisis Econรณmico

07 de diciembre 2015

Editorial Durante la semana, intervenciones de la Presidenta de la FED, Janet Yellen, la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo y el informe de empleo en EU, fueron las principales referencias para los inversionistas. Janet Yellen mencionó que las condiciones para un alza en las tasas ya están dadas. Alertó que de seguir retrasando el alza, podría provocar fuertes ajustes posteriores a su política monetaria, lo que generaría afectaciones negativas en los mercados financieros y en el desempeño económico estadounidense. El mundo parece en este momento estar en mejor forma para hacer frente al endurecimiento en la política monetaria de EU (que muy probablemente sea el 16 de diciembre). El Informe sobre el Empleo en noviembre confirmó que la economía estadounidense está lista para iniciar su normalización de tasas, a pesar de que la industria continúa debilitándose (incluso el sector manufacturero). Encuestas empresariales indican que se mantiene viva la recuperación económica en la zona euro y que, contrario a los informes alarmistas, el crecimiento en China se ha estabilizado. Por lo tanto, los mercados financieros deberían tomar la primera subida de tasas en EU de forma positiva. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE), decepcionó claramente a los inversionistas tras unas medidas adicionales de estímulo que fueron consideradas insuficientes. Después de prometer en octubre una revisión de las medidas de política monetaria, los mercados esperaban más inyección de dinero a través de un incremento del programa mensual de compra de bonos (QE). Sin embargo, esa política se mantuvo sin cambios y sólo se extendió por seis meses la duración de la estrategia (hasta marzo de 2017). Al final de cuentas, todo parece indicar que la divergencia entre las políticas monetarias del BCE y la FED no va a ser tan grande como se esperaba. Con relación al petróleo, en la reunión ministerial de la OPEP, la organización no apoyó las peticiones de bajas en la producción de petróleo por parte de los principales países productores del mundo. En cambio, aceptó que los productores tienen varios meses superando el techo acordado por ellos (de 30 millones de barriles diarios), y no se pusieron de acuerdo sobre el volumen en que deberían dejarlo. Lo relevante de la reunión de la OPEP es que se hace evidente la gran división en las posturas de sus países miembros.

Evoluci贸n de expectativas econ贸micas

Los analistas encuestados por Banxico aumentaron en noviembre por 1a vez en 14 meses la estimación de crecimiento del PIB para 2015 (aunque la de 2016 la volvieron a bajar). La inflación de 2015 la volvieron a bajar Estimación de Inflación para 2015 (Variación % anual)

Estimación promedio del sector privado del PIB (Variación % anual) 2015

2016

2015

2016

4.00 3.70

3.80 3.60

3.50

3.40

3.30

CIBanco: 3.55% 3.34

CIBanco: 2.8%

3.20

3.10

3.00 2.74

2.80

2.90 2.70

2.60

2.44 2.50

2.4

Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (noviembre de 2015), Banco de México.

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

2.30 abr-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

ene-15

2.20

CIBanco: 2.35% mar-15

CIBanco: 2.40%

feb-15

2.40

A pesar de la inminente subida de tasas de interés en EU, la perspectiva del tipo de cambio para el cierre de año la redujeron ligeramente a $16.7 ante un sentimiento de mejora en los fundamentos económicos en EU y México Estimación de Tipo de Cambio al cierre de 2015 (pesos por dólar) 2015

Estimación de Tasas de Interés para 2015 (Cetes a 28 días, rendimiento %) 2015

2016

4.50

17.00

16.7 CIBanco: $16.75

CIBanco: 4.25%

4.30

16.50

16.68 4.10

4.01

16.00 CIBanco: $15.5

3.90

15.50 3.70

15.00

3.50

14.50

3.25

3.30

CIBanco: 3.25%

* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (noviembre de 2015), Banco de México.

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

nov-15

oct-15

sep-15

ago-15

jul-15

jun-15

may-15

abr-15

mar-15

feb-15

3.10

14.00

Mercados Financieros

La tasa de CETES a 28 días aumentó en ocho puntos base. El rendimiento del bono de 10 años de México se incrementó a niveles no vistos desde marzo de 2014 Tasas de Valores Gubernamentales (Subasta primaria)

Bonos Gubernamentales a 10 años (Mercado secundario, Tasa de rendimiento %) EU

Fondeo Banxico 1 año 10 años

28 días 5 años 30 años

ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15

3.11%

Fuente: Bloomberg

3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6

6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 5.8 5.6

5.4 5.2 5.0 4.8 4.6 4.4 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15

9.8 9.3 8.8 8.3 7.8 7.3 6.8 6.3 5.8 5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3

MEX

El peso mexicano estuvo la mayor parte de los días presionado, por declaraciones de Yellen y un reporte positivo del mercado laboral en EU, que hicieron suponer que la FED podría subir tasas de interés en su reunión del 16 de diciembre Tipo de Cambio Nominal Spot Diario (pesos por dólar) 16.66

Promedio móvil 23 días

Peso vs dólar

Var %

Semana

0.57

1 mes

0.72

En el año

12.94

12 meses

17.65

Signo negativo significa apreciación y signo positivo, depreciación.

Fuente: Bloomberg

02-dic-15

02-nov-15

02-oct-15

02-sep-15

02-ago-15

02-jul-15

02-jun-15

02-may-15

02-abr-15

02-mar-15

02-feb-15

02-ene-15

02-dic-14

02-nov-14

02-oct-14

02-sep-14

02-ago-14

02-jul-14

Promedio móvil 100 días 02-jun-14

17.30 17.00 16.70 16.40 16.10 15.80 15.50 15.20 14.90 14.60 14.30 14.00 13.70 13.40 13.10 12.80

Después de que los inversionistas se decepcionaran porque consideraron que las medidas anunciadas por el Banco Central Europeo son insuficientes, el euro recortó pérdidas frente al dólar para cerrar la semana cerca de $1.09 Tasas de Interés de Bonos gubernamentales a 10 años (%)

Evolución del euro

España

Dólares por euro 1.40 1.38 1.36 1.34 1.32 1.30 1.28 1.26 1.24 1.22 1.20 1.18 1.16 1.14 1.12 1.10 1.08 1.06 1.04

20.00 19.60 19.20 18.80 18.40 18.00 17.60 17.20 16.80 16.40 16.00

Fuente: Bloomberg

oct-15

jul-15

abr-15

ene-15

oct-14

jul-14

abr-14

ene-14

oct-13

jul-13

abr-13

ene-13

oct-12

15.60

Italia

7.1 6.6 6.1 5.6 5.1 4.6 4.1 3.6 3.1 2.6 2.1 1.6 1.1 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15

Pesos por euro

En la semana, el comportamiento de las principales monedas en América Latina frente al dólar fue mixto Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar

Chile Brasil

Perú Canadá

jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15

175 165 155 145 135 125 115 105 95 85 75 65 55 45 35 25 15 5 -5 -15

México Colombia

Fuente: Bloomberg.

Variación % desde julio 2014

88 82 76 70 64 58 52 46 40 34 28 22 16 10 4 -2

México Colombia

Chile Brasil

Perú Canadá

31-jul-14 30-ago-14 29-sep-14 29-oct-14 28-nov-14 28-dic-14 27-ene-15 26-feb-15 28-mar-15 27-abr-15 27-may-15 26-jun-15 26-jul-15 25-ago-15 24-sep-15 24-oct-15 23-nov-15

Variación % desde jul-2008

Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes

País Asia

Tipo de cambio

Bolsa de valores

Riesgo país

Moneda/USD

Índice Bursátil

CDS

Tasa de interés

Largo plazo

Corto plazo

Actual

∆% YTD

Actual

∆% YTD

5 AÑOS

∆% YTD

10 AÑOS

∆% YTD

TIIE 91

∆% YTD

China

6.40

-3.15

3524.99

8.98

103.31

16.32

3.00

-0.60

2.36

-2.45

India

66.67

-5.53

25638.11

-6.77

7.75

-0.10

6.97

-1.27

Malasia

4.19

-19.54

1667.87

-5.30

176.49

69.67

4.19

0.08

3.79

-0.07

1163.72

-6.34

1974.40

3.07

53.33

-1.16

2.32

-0.30

1.67

-0.46

32.82

-3.48

8398.60

-9.76

1.16

-0.45

0.81

-0.02

República Checa

24.84

-8.58

950.48

0.40

0.42

-0.27

0.29

-0.05

Hungría

287.23

-9.81

23629.05

42.05

159.23

-20.55

3.52

-0.05

1.35

-0.75

Polonia

3.97

-11.94

46537.67

-9.49

72.86

6.00

2.88

0.38

1.62

-0.34

Rusia

68.09

-17.29

1755.22

25.68

280.58

-195.54

9.50

11.80

-11.97

Turquía

2.89

-23.99

74265.30

-13.36

268.96

84.52

10.01

11.09

1.30

Argentina

9.72

-14.78

13070.63

52.36

Brasil

3.75

-41.81

45360.76

-9.29

445.78

245.38

15.56

3.22

14.15

2.05

Chile

701.00

-15.51

3612.82

-6.18

128.85

35.02

4.55

0.60

0.28

0.00

Colombia

3203.40

-34.79

1070.93

-29.22

231.56

91.92

8.44

1.37

5.11

0.77

16.65

-12.81

42994.23

-0.35

159.38

56.12

6.25

0.43

3.44

0.11

Israel

3.82

2.32

1561.17

6.57

77.72

-0.07

2.17

-0.13

0.10

-0.15

Arabia Saudita

3.75

0.06

7268.02

-12.78

1.15

0.30

Sudáfrica

14.38

-24.31

49284.49

-0.98

278.17

86.36

6.52

0.39

E.A.U - Dubái

3.67

0.00

3204.28

-15.10

197.89

-3.72

0.95

0.28

Corea del Sur Taiwán Europa

2.17

América Latina

México

-40.20

Medio Oriente/ África

8.64

0.69

*YTD: Inicio del año a la fecha Fuente: Bloomberg

Comparativo de indicadores financieros de Economías Emergentes en lo que va del mes Tipo de cambio País Asia

Moneda/USD

Bolsa de valores

Riesgo país

Índice Bursátil

CDS

Tasa de interés Largo Plazo

Corto plazo

Actual

∆% MTD

Actual

∆% MTD

5 AÑOS

∆% MTD

10 AÑOS

∆% MTD

TIIE 91

∆% MTD

China

6.40

-1.04

3524.99

-1.81

103.31

2.826

3.002

-0.012

2.36

0.04

India

66.67

-1.83

25638.11

-3.45

7.754

-0.029

6.97

0.00

Malasia

4.19

0.96

1667.87

-1.06

176.49

4.921

4.188

0.001

3.79

0.02

1163.72

-2.17

1974.40

-3.27

53.33

-0.156

2.325

0.062

1.67

0.01

32.82

-0.70

8398.60

-3.39

1.157

0.81

-0.01

República Checa

24.84

0.28

950.48

-3.10

0.424

0.036

0.29

0.00

Hungría

287.23

0.72

23629.05

7.12

159.23

3.313

3.522

0.260

1.35

0.00

Polonia

3.97

-1.57

46537.67

-7.78

72.86

0.718

2.877

0.218

1.62

-0.01

Rusia

68.09

-7.66

1755.22

-0.48

280.58

8.880

9.500

-0.075

11.80

-0.02

Turquía

2.89

-1.04

74265.30

-11.26

268.96

7.831

10.010

0.125

11.09

0.01

Argentina

9.72

-1.66

13070.63

2.12

Brasil

3.75

1.24

45360.76

-4.92

445.78

2.309

15.557

-0.285

14.15

0.00

Chile

701.00

-1.63

3612.82

-6.54

128.85

3.402

4.553

-0.013

0.28

0.00

Colombia

3203.40

-12.93

1070.93

-12.10

231.56

10.931

8.439

-0.001

5.11

0.10

16.65

-0.72

42994.23

-5.24

159.38

4.763

6.253

0.055

3.44

0.03

Israel

3.82

1.75

1561.17

-1.38

77.72

2.170

0.050

0.10

0.00

Arabia Saudita

3.75

-0.06

7268.02

3.31

1.15

0.04

Sudáfrica

14.38

-2.98

49284.49

-9.75

278.17

6.52

0.00

E.A.U - Dubái

3.67

0.00

3204.28

-6.61

197.89

0.95

0.00

Corea del Sur Taiwán

Europa

América Latina

México

-27.20

Medio Oriente/ África

14.035

8.641

0.083

*MTD: Inicio del mes a la fecha Fuente: Bloomberg

La bolsa tuvo una semana muy negativa, afectada por temas locales (situación de la empresa ICA) e internacionales (decepción por estímulos en Europa menores a los esperados y decisión de la OPEP de aumentar el techo de producción diaria) Bolsa Mexicana (IPyC) 47,000 46,000 45,000 44,000 Promedio móvil 23 días

IPyC

Var %

1 semana

-2.83

1 mes

-5.24

En el año

-0.35

12 meses

0.42

43,000 42,994 42,000

41,000 40,000 39,000 38,000 Promedio móvil 100 días

37,000

dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15

36,000

Fuente: Bloomberg

Mercado de Capitales Principales Alzas - IPC No Emisora

1 Semana Emisora

1 Mes Emisora

2015 Emisora

13.07 GAP B

12 meses

1 LAB B

4.17 LAB B

62.57 GAP B

60.63

2 GFINBUR O

3.94 ALSEA *

5.67 GRUMA B

55.10 GRUMA B

58.20

3 ICH B

2.43 COMERCI UBC

4.66 LIVEPOL C-1

46.22 LIVEPOL C-1

45.75

4 SIMEC B

1.39 ICH B

3.61 ALSEA *

45.43 WALMEX *

45.59

5 TLEVISA CPO

0.20 GENTERA *

3.41 LALA B

38.55 ALSEA *

45.43

2015 Emisora

12 meses

Principales Bajas - IPC No Emisora

Semana Emisora

1 ICA *

-28.80 ICA *

Mes Emisora -43.79 ICA *

-77.90 ICA *

-79.14

2 OMA B

-7.35 PE&OLES *

-15.12 LAB B

-51.89 LAB B

-50.29

3 MEXCHEM *

-7.23 GMEXICO B

-11.82 ELEKTRA *

-39.48 ELEKTRA *

-41.11

4 LALA B

-6.10 LALA B

-10.23 CEMEX CPO

-30.99 CEMEX CPO

-36.83

5 PE&OLES *

-5.65 MEXCHEM *

-30.95 OHLMEX *

-34.25

País

Índice

-9.61 PE&OLES *

Principales Índices Accionarios del Mundo Último 1 Semana 1 Mes

2015

12 meses

México

IPC

42,994.23

-2.83%

-5.24%

-0.35%

0.42%

Dow Jones

17,847.63

0.28%

-0.11%

0.14%

-0.29%

S&P 500

2,091.69

0.08%

-0.51%

1.59%

0.95%

NASDAQ

4,716.12

0.76%

-0.03%

11.33%

9.37%

Brasil

BOVESPA

45,360.76

-1.12%

-4.92%

-9.29%

-11.80%

Alemania

DAX 30

10,752.10

-4.80%

-0.86%

9.65%

9.14%

Francia

CAC 40

4,714.79

-4.37%

-4.72%

10.35%

9.04%

Inglaterra

FTSE 100

6,238.29

-2.15%

-2.72%

-4.99%

-6.60%

España

IBEX 35

10,078.70

-2.25%

-3.77%

-1.95%

-5.10%

Japón

NIKKEI

19,504.48

-1.91%

3.05%

11.77%

9.04%

China

SSEC

3,524.99

2.58%

1.89%

8.98%

21.57%

Mercado de Capitales (Noticias Corporativas) WALMEX. En el mes de noviembre de 2015, las ventas mismas tiendas en México aumentaron 6.2% sobre bases nominales y 3.8% en términos reales, lo cual representa su mayor aumento para el onceavo mes desde 2011 para ambos casos. ICA. El pasado lunes 30 de noviembre de 2015, la constructora informó que tomará un periodo de gracia de 30 días respecto al pago de intereses de aproximadamente US$31 millones correspondientes al cupón de 8.875% del bono con vencimiento en 2024. En este contexto, Moody's decidió recortar su calificación de crédito corporativo para la constructora mexicana a "Caa3" desde "B3", con perspectiva negativa. Por este motivo, los títulos de la constructora registraron en la semana un retroceso del 28.8% en la BMV. COMERCI. Inició el proceso de colocación de acciones de su nueva empresa La Comer S.A.B de C.V en la BMV, por lo que ya retiraron el acuerdo de confidencialidad. SORIANA. Emitió certificados bursátiles por $10,000 mdp, los cuales usará para el pago de la compra de 146 tiendas de Comerci por $36,000 mdp. La emisión es parte de un programa autorizado a Soriana por hasta $25,000 mdp. La oferta fue calificada con “AA+” por Fitch y HR Ratings. AXTEL/ALESTRA. Firmaron los acuerdos definitivos relacionados con la fusión entre ambas firmas de telecomunicaciones.

FUNO. Planea lanzar bonos a 10 años en mercados internacionales buscando recursos por US$500 millones. Los bonos podrían ser emitidos a una tasa referenciada al bono estadounidense de 10 años más 312.5 puntos base. Los recursos serán utilizados para pagar deuda o adquirir nuevas propiedades. FIHO. Adquirió el hotel Fiesta Americana Monterrey, con una inversión de $425 millones de pesos. El hotel cuenta con 177 habitaciones de servicios completos y es operado por Grupo Posadas. FINN. De acuerdo con su director, el fideicomiso cuenta con cerca de $2,500 mdp para continuar con su plan de expansión, desarrollo y reposicionamiento de hoteles hacia 2016. VESTA. Desarrollará un proyecto compuesto por dos edificios industriales en Ciudad Juárez bajo un acuerdo de arrendamiento con TPI Composites, en los cuales invertirá US$44.4 millones. HOGAR. La constructora mexicana de viviendas propondrá a sus accionistas cancelar su registro en el mercado de valores para que sus títulos dejen de cotizar, luego de que el grupo de control alcanzó una tenencia de 95% en su última capitalización. ABENGOA. Abengoa México incumplió con el pago de $2.130 mdp sobre el concepto de intereses ordinarios devengados por cinco emisiones de certificados bursátiles.

16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 Japón

Europa Emergentes

12/4/2015

Estados Unidos

12/2/2015

-4

11/30/2015

11/28/2015

11/26/2015

11/24/2015

11/22/2015

11/20/2015

Año 2015

11/18/2015

11/16/2015

Emergentes

11/14/2015

Japón

11/12/2015

Emergentes

11/10/2015

Europa

11/8/2015

Japón

11/6/2015

Estados Unidos

11/4/2015

1-ene-15 12-ene-15 23-ene-15 3-feb-15 14-feb-15 25-feb-15 8-mar-15 19-mar-15 30-mar-15 10-abr-15 21-abr-15 2-may-15 13-may-15 24-may-15 4-jun-15 15-jun-15 26-jun-15 7-jul-15 18-jul-15 29-jul-15 9-ago-15 20-ago-15 31-ago-15 11-sep-15 22-sep-15 3-oct-15 14-oct-15 25-oct-15 5-nov-15 16-nov-15 27-nov-15

Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo (rendimiento % en dólares) Último mes

3 Japón

-1

-2

-3

-5 Emergentes

-6

-7

47 41 35 29 23 17 11 5 -1 -7 -13 -19 -25 -31 -37 -43 31-dic-14 12-ene-15 24-ene-15 5-feb-15 17-feb-15 1-mar-15 13-mar-15 25-mar-15 6-abr-15 18-abr-15 30-abr-15 12-may-15 24-may-15 5-jun-15 17-jun-15 29-jun-15 11-jul-15 23-jul-15 4-ago-15 16-ago-15 28-ago-15 9-sep-15 21-sep-15 3-oct-15 15-oct-15 27-oct-15 8-nov-15 20-nov-15 2-dic-15

-11

México Brasil Corea México Brasil Corea

Chile Rusia China Chile Rusia China

12/4/2015

12/2/2015

11/30/2015

11/28/2015

11/26/2015

11/24/2015

11/22/2015

11/20/2015

Año 2015

11/18/2015

11/16/2015

11/14/2015

11/12/2015

11/10/2015

11/8/2015

11/6/2015

Rusia

11/4/2015

Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento % en dólares) Último mes

7 Chile

-1

-3

-5

Brasil

-7

-9 Rusia

El precio del oro por momento volvió a ubicarse en su nivel más bajo en casi seis años, aunque al final de la semana presentó un ligero rebote hacia los 1,085 dólares por onza Precio internacional del Oro (dólares por onza troy)

Precio internacional de la Plata (dólares por onza troy)

1,950 50 1,850

1,750

44 41

1,650

Promedio móvil de 100 días

1,550

1,450

29 1,350

Promedio móvil de 100 días

26 23

1,250

20 1,150

Fuente: Bloomberg.

ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15

14 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15

1,050

Sector Real de la EconomĂa

En octubre, por segundo mes consecutivo el crédito al sector privado aumentó por arriba del 10% en términos reales, su incremento más alto desde 2012. Las mayores mejoras se registraron en manufacturas, agropecuario y minería Crédito Bancario al Sector Privado Índice enero 2008 = 100

Variación real anual, % Total

Consumo

Vivienda

Act Empresarial

20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 -20 -22

Total Vivienda Tarjeta de crédito

Consumo Act Empresarial

Fuente: Banxico

ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15

ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15

160 155 150 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60

En México, la inversión fija bruta se septiembre aumentó 5.2% anual desestacionalizada. En maquinaria y equipo subió 14.0% y construcción 0.1%. Con ello, acumula un incremento de 5.0% en los primeros 9 meses de 2015 Inversión Fija Bruta (Variación % anual, desestacionalizada) Septiembre 2015

2014

Inversión Fija Bruta (serie desestacionalizada, junio 2008=100) Maq. y Eq. Nacional Maq. y Eq. Importado Total

Ene- Sep 2015

2014

25 20

Total

5.2

5.8

5.0

1.7 15

Maquinaria y Eq.

14.0

6.2

9.7

3.8

5 Importado

17.0

7.3

9.8

4.7

0 -5

8.3

4.6

9.5

2.0

-10 -15

Construcción

Fuente: INEGI.

0.1

4.9

2.2

0.5

jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15

Nacional

En octubre, las remesas aumentaron 1.7% a tasa anual. El valor acumulado durante los primeros meses de 2015 se incrementó en 5.4%, su nivel más alto desde 2008, superando marginalmente las ingresos por exportaciones petroleras Remesas Familiares (Var % anual)

Remesas Familiares (enero-octubre de cada año)

23,000 22,500 22,000

Remesas en dólares (eje izq.) Empleo EU Construcción (eje der)

Var % anual 24

21.2 22,130 17.0 21,665

19 21,611

21,500

21,000

20,696

20,500 20,000

7.1 2.2

19,636 19,231 -1.0 -1.5 19,042

19,500 19,000 18,500 18,000 17,869 17,500

17,000

4.9

-2.3 18,226 17,950 -15.7

-1.7

5.4 4 -1

18,722 -6

30.0

20.0

25.0

15.0

20.0

10.0

15.0

10.0

5.0

0.0

-5.0

-5.0 -10.0

-10.0

-15.0

-20.0

-25.0 -11 -16

-30.0

-25.0

-35.0

-30.0 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15

millones de dólares

Fuente: Banxico y Bloomberg

EconomĂa de Estados Unidos

EU reportó un informe positivo de empleo en noviembre y mejor de lo esperado: 211 mil vs 200 mil pronosticado. Adicionalmente se revisó a la alza la cifra de octubre en 26 mil a 298 mil . La tasa de desempleo se mantuvo en 5.0% Creación / pérdida mensual de empleos no agrícolas en EU (miles)

Tasa de desempleo y empleo involuntario por razones económicas (%)

425

Tasa de Desempleo (%)

400

Empleo tiempo parcial por razones económicas

375

6.0

350 10.0

325

5.5

300 9.0

275

5.0

250 225

+211

200

8.0 7.0

175 150

4.5 La tasa de desempleo se acerca a los niveles considerados de pleno empleo.

6.0

125 100 75

Promedio móvil 6 meses

5.0

4.0 3.9% 3.5

Pero la tasa de empleo parcial involuntario todavía se mantiene alta.

5.0%

3.0

Fuente: Bloomberg

2.5 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15

4.0

Destacó el empleo en el sector construcción, con su mayor generación desde enero de 2014. El dinamismo en los salarios se mantiene moderado, pero todavía en niveles máximos de 7 años

Crecimiento de salarios en EU (tasa anual, %)

Horas trabajadas (promedio semanal)

3.8

34.8

3.6 3.4

34.6

3.2 3.0

34.4

34.5%

2.8 2.6

34.2 2.3%

2.4 2.2

34.0

2.0 1.8

33.8

Fuente: Bloomberg

33.6

mar-06 jul-06 nov-06 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15

1.4

mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15

1.6

300 40

250 30

200 20

Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles, promedio móvil de 4 semanas) 650 120

600 110

550 100

500

400

350

Fuente: Bloomberg

ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en nueve mil a 269 mil, en línea con lo esperado por el mercado, mostrando una persistente fortaleza en el mercado laboral Índices de Confianza del Consumidor Univ. Michigan Conference Board

450 70

Base Monetaria en EU Multiplicador monetario M1 (Ratio) 1.70

1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15

0.60

*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada d贸lar que se incrementa en las reservas del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un d贸lar. Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

El precio internacional del petróleo volvió a pegarse hacia los 40 dólares por barril, después de que la OPEP decidiera subir el techo de producción a 31.5 millones de barriles diarios, desde 30 millones previos

110 100

90 80 70 Prom. 2014: $93

Prom. 2015: $50

50 40 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15

Fuente: Bloomberg.

Inventarios de Petróleo en EU (millones de barriles) 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 340 330 320

Prom. 2014: $375 Prom. 2015: $458

jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15

Precio del Petróleo (WTI, dólares por Barril)

En la semana, el precio de la gasolina siguiรณ con su tendencia a la baja, mientras el del gas subiรณ ligeramente

Precio de gas natural en EU (dรณlares por MMBtu)

Precio de gasolina regular promedio en EU (dรณlares por galรณn) 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 2.50 2.40 2.30

21 enero 2014: $56

36.00

31.00 Prom. 2014: $6.50

26.00

Prom. 2015: $3.40

21.00 16.00 Prom. 2014: $3.59 Prom. 2015: $2.68

11.00 6.00

Fuente: Bloomberg.

jun-08 oct-08 feb-09 jun-09 oct-09 feb-10 jun-10 oct-10 feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun-12 oct-12 feb-13 jun-13 oct-13 feb-14 jun-14 oct-14 feb-15 jun-15 oct-15

jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15

1.00

Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana Principales referencias económicas y eventos • En una semana sin referencias económicas de gran calado, los mercados seguirán influenciados por el reporte de empleo de EU, y por las apuestas de los inversionistas de que es casi un hecho que la FED suba tasas en su reunión del 16 de diciembre. No hay mucho que podría disuadir a los planes de la autoridad monetaria estadounidense. Los únicos datos importantes son las ventas al menudeo y precios al productor.

• Adicionalmente, en EU se publicará inventarios al mayoreo de octubre y confianza del consumidor medida por la Universidad de Michigan de diciembre. • En Europa se conocerá la revisión del PIB del tercer trimestre; en Alemania producción industrial de octubre. En Asia, de China exportaciones y producción industrial, las dos de noviembre, y en Japón el dato final del PIB correspondiente al tercer trimestre.

• En México, se publicará la producción industrial de octubre y la inflación de noviembre.

Expectativa Tipo de cambio • Es muy probable que sea una semana de transición para los mercados cambiarios, con los inversionistas cerrando posiciones ante la cada vez más cerca reunión de la FED en EU. De confirmarse los buenos reportes de ventas al menudeo y precios productor de EU, sería un incentivo adicional a que la FED suba tasas en su próximo encuentro. Al haber pocas cifras económicas, factores como la volatilidad en el precio del petróleo cobran mayor relevancia y podrían incidir en el comportamiento de la tendencia del tipo de cambio. Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano podría fluctuar entre los $16.60 y $16.90.

Expectativa Tasas de interés • La tasa de Cetes a 28 días, en el mercado primario, podría registrar una ligera alza o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 6.25% y 6.35%.

Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros: Lunes 07 Alem: Producción Industrial (Var % mensual) (Oct) 01:00 a.m. Anterior: -1.10 Expectativa: 0.70 *Medio Japón: PIB (Var. % trimestral, final) (3-Trim) 17:50 p.m. Anterior: -0.20 Expectativa: 0.10 *Alto China: Exportaciones (Var. % anual) (Nov) Anterior: -6.90 Expectativa: -5.00 *Alto

*Información relevante del 07 al 11 de diciembre de 2015 Martes Miércoles Jueves 08 Euro: PIB (Var. % trimestral, prelim.) (3-Trim) 04:00 a.m. Anterior: 0.30 Expectativa: 0.30 *Alto

09 Mex: Inflación (Var % mensual) (Nov) 08:00 a.m. Anterior: 0.51 Expectativa: *Alto

10 EU: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (miles) (05-dic) 07:30 a.m. Anterior: 269 Expectativa: *Alto

Mex: Inflación (Var % anual) (Nov) 08:00 a.m. Anterior: 2.48 Expectativa: *Alto EU: Inventarios al mayoreo (Var % mensual) (Oct) 09:00 a.m. Anterior: 0.50 Expectativa: 0.10 *Medio

Viernes

11 EU: Ventas al menudeo (Var. % mensual) (Nov) 07:30 a.m. Anterior: 0.10 Expectativa: 0.30 *Alto EU: Precios al Productor (Var. % mensual) (Oct) 07:30 a.m. Anterior: -0.40 Expectativa: 0.00 *Medio Mex: Producción Industrial (Var % anual) (Oct) 08:00 a.m. Anterior: 1.70 Expectativa: *Alto EU: Sentimiento del Consumidor (Univ. Michigan, prelim., ptos.) (Dic) 09:00 a.m. Anterior: 91.30 Expectativa: 91.90 *Alto China: Producción Industrial (Var % anual) (Nov) 23:30 p.m. Anterior: 5.60 Expectativa: 5.70 *Medio

•Grado de impacto sobre los mercados financieros.

Dirección de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico Paseo de las Palmas N 215, Piso 2, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F. Analistas Responsables: James Salazar Salinas Analista Económico-Financiero Senior jasalazar@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5699 Jesús Antonio Díaz Garduño Analista Jr. jdiaz@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5609 Jorge Gordillo Arias Director de Análisis Económico jgordillo@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5693 Diego J. Cándano Fierro Director de Administración Integral de Riesgos y Análisis Económico dcandano@cibanco.com 1103 1103 Ext. 5691 Información Importante: El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de Bolsa. CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.