Revista Perspectiva Enero 2008 by IDE Ecuador

ENERO | 2008

REVISTA ECONÓMICA DEL IDE | AÑO XIV, No 1

www.ideinvestiga.com

análisis

Inversión: Lo bueno, lo malo, y lo feo POR: Julio José Prado - Subdirector de Investigación, IDE

Los flujos de inversión extranjera se están moviendo hacia las economías en desarrollo (lo bueno). Los capitales se pueden volver más volátiles (lo malo). África ha hecho más y mejores reformas para atraer y mantener la inversión que América Latina (lo feo). Lo invitamos a dar una vuelta por el muy comentado mundo de la inversión y el riesgo país, y a dar una mirada a esos pequeños cambios que pueden hacer una gran diferencia.

BANCA MÓVIL: NUEVO CANAL DE RELACIÓN CON EL CLIENTE

¿CONSTELACIONES O ESTRELLAS FUGACES?

ACTUALIDAD

COMPETITIVIDAD: SEGUIMOS EN LA RETAGUARDIA

LAS OPINIONES VERTIDAS SON DE EXCLUSIVA RESPONSABILIDAD DE SUS AUTORES Y NO REPRESENTAN NECESARIAMENTE LA POSICIÓN DEL IDE DIRIGIDA POR: PABLO LUCIO PAREDES • PERSPECTIVA es una publicación mensual del IDE DIRECTOR GENERAL DEL IDE: Dr. Gabriel Rovayo • CONSEJO EDITORIAL: Dr. Gabriel Rovayo Vera, Dr. Pablo Lucio Paredes, Ing. Wilson A. Jácome, Ing. Jorge Monckeberg SUBDIRECTOR DE INVESTIGACIÓN: Econ. Julio José Prado • JEFE DE PRODUCTO: Ing. Álvaro Xavier Andrade • JEFE DE INFORMACIÓN: Econ. Mónica Vergara B. DISEÑO GRÁFICO: Wendy Pincay Mussó • TRADUCCIÓN INGLÉS: Dr. Marcus Hunter Champion • IMPRESO POR MAXIGRAF

análisis

El Riesgo País es muy útil no solo para los inversionistas extranjeros (que saben cuanto deben cobrar “adicional”), sino también para los empresarios nacionales que buscan por ejemplo encontrar un financista internacional o que quieren generar una alianza estratégica con una empresa extranjera. ¿Sirve o no el Riesgo País? Uno de los conceptos que más se escucha cuando hablamos de inversión es el Riesgo País. Famoso concepto, totalmente inútil según algunos analistas, pero muy utilizado por empresarios e inversionistas de todo el mundo. ¿Qué hay detrás del Riesgo País? En definitiva todo se puede reducir a la siguiente pregunta: ¿Qué diferencias existen entre la industria de celulares en Suiza e India? Desde cierto punto de vista -bastante restringido por cierto- podríamos decir que la industria de celulares de Suiza e India son en esencia bastante parecidas. En ambos países se satisface una necesidad, la comunicación. En ambos países están presentes los mismos competidores, Nokia, Sony Ericsson, Motorola, etc… Posiblemente los consumidores de Suiza sean diferentes a los de India, pero en el fondo esto es irrelevante porque una empresa que busque invertir en India o Suiza con seguridad está pensando más en la exportación y no tanto en el consumidor local. Es decir que, en esencia, las industrias de telefonía móvil de Suiza e India son bastante similares en cuanto a la forma en la que se lleva a acabo el negocio. Pero entonces ¿Qué diferencia existe? La respuesta se cae por su propio peso: la una está en India y la otra está en Suiza. Y detrás de esa simple comparación geográfica hay una serie de implicaciones. Invertir en una industria X en la India, es hoy por hoy más riesgoso que invertir en la misma industria X en Suiza. Porque los mercados financieros son más inestables, porque hay más inferencia política en la economía privada, porque la corrupción en los trámites es menor en Suiza, etc…(desarrollaremos esto más adelante). Y entonces, si bien las empresas son esencialmente iguales, las condiciones en las que se desarrollan no lo son. Definitivamente hay más riesgo al estar en India que en Suiza, y

los inversionistas esperan que se les compense por aquello. Pensemos en un ejemplo más cercano. ¿Qué diferencia a la industria de rosas de Colombia y Ecuador? En esencia muy poco. E incluso se puede decir que las flores ecuatorianas son de mejor calidad (más coloridas, más durables, más largas, etc…), pero cuando el inversionista extranjero invierte en Ecuador va requerir un nivel de rentabilidad mayor que le compense por el riesgo de no poder sacar sus flores a tiempo cuando hay paros, o por la falta de carreteras de primer orden, o porque los trámites aduaneros son lentos, o porque no tenemos un TLC con EEUU. La rosa del Ecuador es mejor, y sin embargo tenemos un mayor “castigo” por parte de los inversionistas. Ese, es el Riesgo País. Formalmente, el Riesgo País, representa la repercusión potencialmente adversa del ambiente de un país sobre los flujos de efectivo de la empresa. Lo que dicen los empresarios/inversionistas es, “cuánto rendiría este proyecto en algún lugar donde el riesgo país, sea bajo, y cuánto va a rendir aquí”… Esa diferencia debe ser compensada por una tasa de retorno de la inversión más alta. ¿Qué pasa si no se “compensa” al inversionista? Simplemente elegirá no hacer el negocio en el país dónde un mayor riesgo no se compensa con una mayor rentabilidad. Entonces, el Riesgo País es muy útil no solo para los inversionistas extranjeros (que saben cuanto deben cobrar “adicional”), sino también para los empresarios nacionales que buscan por ejemplo encontrar un financista internacional o que quieren generar una alianza estratégica con una empresa extranjera. En este caso, el riesgo país les permite saber qué nivel de rentabilidad deberán obtener si desean hacer un negocio con el financista o una alianza con una empresa. ¿Cómo se mide? Aquí es dónde se complica, porque como uno puede imaginar, tener una medida de variables que son muchas veces intangibles es difícil. De cualquier forma una de las medidas más aceptadas a nivel mundial es la que calcula JPMorgan, llamada el EMBI (Emerging Market Bond Index). Para su cálculo se toman en cuenta una gran cantidad de variables económicas y no económicas: el crecimiento de la economía, la estabilidad macroeconómica, la estructura del presupuesto del Estado, el clima de negocios,

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ideinvestiga.com Consulte cifras del Riesgo País, y de las tasas de interés en Estados Unidos. Clave: “embi”, “fed” la conflictividad política, la apertura económica, los tratados de respeto a la inversión, entre muchos otros factores. Con esos datos JPMorgan confecciona el EMBI que arroja un índice en puntos. Por ejemplo, 550 puntos representan una tasa de 5,5%; es decir que un inversionista exigirá 5,5% más de rendimiento del capital en una inversión. Hay dos objeciones principales al uso del EMBI (seguramente se pueden pensar en otras más): 1) Es un índice calculado por una empresa privada. Aunque hay otros índices que sirven para medir el riesgo país casi todos son realizados por calificadores de riesgo privadas. 2) Se dice que los bonos de los EEUU, que son llamados como “libres de riesgo” en realidad no lo son. Lo que se argumenta generalmente aquí es que si bien esos bonos no son de riesgo cero, tienen un riesgo calculado y esperado, ya que el riesgo de no pago por parte del Gobierno de EEUU es extremadamente bajo, lo que no sucede con los bonos de otros países (basta ver la historia reciente de América Latina).

Riesgo e inversión en Ecuador Hemos recorrido un largo e incluso doloroso camino desde que en 1999 el riesgo país del Ecuador superó los 3300 puntos (recuerde lo que significó… 33% más de “castigo”). De ahí en adelante y directamente relacionado con la eliminación de la devaluación, uno de los riesgos más perversos para la inversión no especulativa, el EMBI tuvo una tendencia decreciente que se mantiene hasta ahora. Pero eso no implica que el camino haya estado libre de sobresaltos. Los analistas internacionales son muy propensos al nerviosismo cuando se aproxima una nueva elección, y como en el Ecuador hemos tenido varias, el Riesgo País ha sido muy volátil, incluso si al interior del país ya ni sentimos los constantes cambios de Gobierno (aunque a la larga todos pagamos esos errores acumulados). En los tres últimos años, los puntos más altos estuvieron asociados a:

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Fuente: BCE. Encuentre estos datos en www.ideinvestiga.com

RIESGO PAÍS ECUADOR

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Vea gráficos y estadística la inversión en Ecuador, por sector, y por origen.

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Clave: IED

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Entonces si el Riesgo País, ha bajado desde que se adoptó la dolarización, las inversiones también deben estar aumentando en forma importante ¿No es así? Solo parcialmente. Hasta el año 2004, tuvimos un nivel muy importante de inversión extranjera directa (IED), que bordeó los 800 millones anuales, principalmente en ciertos proyectos de construcción en el área petrolera como el OCP (Oleoducto de Crudo Pesado). Pero se aprecia claramente que no tenemos como País una política para atraer y mantener las inversiones ya que después de que se culminaran ciertos proyectos de gran envergadura, la IED cayó a casi 1/3 de lo que fue y no se ha recuperado. En el 2007, la IED bordeó los 300 millones. Pero culpar de esta reducción -solamente- a la falta de políticas estructurales en el Ecuador es ir

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Con esta simple muestra de los cuatro puntos más altos que se registraron para el Riesgo País, podemos ver que están asociados con decisiones o eventos políticos y un evento aislado (el error del INEC). Si bien hemos mejorado, todavía se ve una alta variabilidad que lleva a picos muy altos. ¿Irrelevante? Piense en lo que eso implica desde el punto de vista de una empresa que planifica sus niveles de rentabilidad esperados, y que de pronto, el discurso político hace que cualquier proyección pierda validez. Por eso es tan diferente (y tan difícil) hacer negocios en Ecuador…

demasiado lejos, hay otro tema importante que debemos analizar… y eso nos lleva hacia Estados Unidos.

La relación con las tasas en EEUU En la práctica el Ecuador tiene una relación muy estrecha con los Estados Unidos. Quizás más estrecha de lo que muchos desearían pero esa es la realidad y hay que entender los efectos para aprovechar las cimas y mitigar los valles. Hasta el año 2004, las tasas de interés en Estados Unidos estaban en un nivel históricamente bajo ¿Cómo llegaron ahí? Con la crisis de las empresas puntocom y el enfriamiento de la economía alrededor del año 2001, Alan Greenspan quién en ese entonces estaba a cargo de la Reserva Federal, bajó las tasas de interés con el objetivo de incentivar la producción y el consumo nacional (al bajar la tasa, los créditos se hacen más atractivos y los ahorros disminuyen). Con tasas extremadamente bajas la economía de EEUU recobró su dinamismo. Cuando las autoridades económicas estimaron que la medida había surtido efecto, comenzaron a elevar las tasas de interés de los bonos del tesoro para evitar un “sobrecalentamiento” (es decir, demasiado dinero en la economía que puede generar presiones

Cuando las tasas de los bonos del tesoro de EEUU bajan, los inversionistas buscan otros tipos de inversión más rentables. Pero lógicamente, quieren que se les compense por el mayor riesgo, ya que los bonos de EEUU son considerados como los de más bajo riesgo (en realidad a la tasas de interés de esos bonos se la conoce como “tasa libre de riesgo”). Así, las inversiones entre los años 2002, 2003 y 2004 en países como Ecuador se hicieron más interesantes. Pero al subir, la tasa de interés en EEUU, sucede lo contrario. Los inversionistas prefieren regresar a los Estados Unidos donde las tasas son altas y con bajo riesgo. Y claro, “mágicamente” el comportamiento de la Inversión Extranjera en Ecuador ha tenido un comportamiento similar al que acabamos de describir. Subió hasta el año 2004 y después bajó. Si tomamos lo que acabamos de decir en el párrafo anterior como verdadero, entonces deberíamos también apreciar una caída de la inversión en el resto de países de América Latina ¿No es así? Los datos indican que efectivamente hay una caída de la velocidad con la que estaban entrando los capitales, y no ha sido pequeña: • Entre 2003 y 2004 la IED en América Latina (AL) creció en 113%

TASAS DE INTERÉS DE LA FED (%) 6.00 5.00 4.75

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Fuente: BCE

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Abril 2004: Caída de Lucio Gutiérrez. Enero 2006: Altas expectativas inflacionarias (que finalmente se disiparon porque se atribuyó a un error en el cálculo del INEC). Mediados del 2006: Caducidad del contrato con la petrolera OXY (todos los campos y activos de la empresa pasan a manos del Estado). Enero 2007: Inicia la Presidencia de Rafael Correa.

inflacionarias). Así, las tasas que habían llegado al 1% entre 2002 y 2004, fueron subiendo hasta ubicarse en un nivel muy alto (5,25%), durante todo el 2006 y gran parte de 2007. ¿Qué tiene que ver esto con Ecuador?

En e0 M 4 ar -0 M 4 ay -0 4 Ju l-0 Se 4 p0 No 4 v0 En 4 e05 M ar M 05 ay -0 5 Ju l-0 Se 5 p0 No 5 v0 En 5 e06 M ar -0 M 6 ay -0 6 Ju l-0 Se 6 p0 No 6 v0 En 6 e07 M ar -0 M 7 ay -0 7 Ju l-0 Se 7 p07

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análisis Fuente: World Investment Report 2007, UNCTAD

• Entre 2004 y 2005 la IED en AL decreció en -20% • Entre 2005 y 2006 la IED en AL creció en 10%

Según el World Investment Report, publicado por las Naciones Unidas en octubre 2007, la inversión en los países en desarrollo alcanzó niveles record, y no solo eso sino que además, la participación de estos países sobre el total mundial ha crecido. Así, en el año 2006 la inversión llegó a 379 billones de dólares, si lo comparamos con el promedio anual de lo que se registró durante la década de los noventa (130 billones), podemos claramente ver la diferencia. La participación sobre el total mundial pasó de 9% en los noventas a 14% en 2006. Alguien está haciendo bien las cosas… Sí, seguro, ahí están los gigantes asiáticos que se han convertido en un imán para los capitales extranjeros y su desempeño ya no sorprende a nadie. Pero hay algunas otras zonas del mundo que también avanzan: • Entre 2003 y 2004 la IED en África creció en 0% • Entre 2004 y 2005 la IED en África creció en 66% • Entre 2005 y 2006 la IED en África creció en 16% Esto según nuestra concepción –limitada- de lo que es África, sí sorprende. Sobre todo si vemos que en términos de crecimiento de inversión extranjera África lo hizo mejor que los países de América Latina en los últimos tres años. ¿Esto no le parece lo suficientemente importante? Veamos otras cifras. En el año 2006, la UNCTAD (la oficina de la ONU que se encarga del intercambio y el desarrollo), clasificó los cambios que se hicieron en las regulaciones de cada región, en función de aquellas que son más favorables o menos favorables para la inversión extranjera. En todas las regiones del mundo hubo mejoras salvo en una, América Latina. Los

Europa oriental

Sudeste asiatico

Asia del oeste

Latinoamérica

Asia

Menos favorable a la IED

Africa

Países en desarrollo

Países desarrollados

Lo que podemos aprender de África

Más favorable a la IED

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Mundo

Siguiendo con el mismo razonamiento, es posible que lo mismo que ha pasado en Ecuador y en América Latina, esté sucediendo en otras economías en desarrollo del resto del mundo. Pero lamentablemente no es así. El resto de países, incluso más pobres y atrasados que los latinoamericanos han logrado atraer capitales extranjeros hacia sus países. ¿Qué están haciendo ellos?

Cambios regulatorios más y menos favorables para la Inversión Extranjera Directa (IED) en 2006 según región.

cambios que se hicieron en nuestra región son, en un 70% de los casos, desfavorables para la inversión. Mientras tanto el mundo avanza, ya que en promedio el 80% de las reformas que se hicieron son favorables a la inversión, e incluso hay casos más positivos como el de África en donde casi el 90% de las reformas son favorables según la ONU.

concentrarnos en unos pocos aspectos.

Ahora tenemos la película completa. No solo se trata de culpar al Riesgo País y a las tasas de interés en Estados Unidos. Hay que hacer reformas que nos ayuden a saltar hacia arriba, no a hundirnos más (saltar hacia abajo). “Si no está roto no lo rompas” dice el dicho. Si vamos a introducir reformas, más vale que sean las adecuadas, sino no tiene sentido hacer el esfuerzo.

• Las inversiones directas que tienen vínculos dentro y fuera del país, generan encadenamientos hacia atrás (proveedores) y hacia delante (distribuidores y organizaciones comerciales), lo cual ayuda a fortalecer los clusters y crea un canal eficiente para la transferencia de tecnología. Así, el efecto de la IED alcanza a estructuras económicas, que van más allá del sector o la empresa en la que inicialmente se hizo la inversión.

• La Inversión Extranjera Directa se manifiesta en forma de empresas transnacionales que invierten ya sea a través de sus empresas o a través de alianzas con empresas locales, esto genera una interacción con la economía del país receptor.

Una reflexión más respecto a este tema. ¿Cuáles cree Usted que son los países que están encabezando la lista de las malas reformas en América Latina? Posiblemente acertó: Venezuela, Bolivia y Ecuador. Confiscaciones, anulaciones de contratos, declaraciones amenazantes, no parecen ser la forma más apropiada de atraer inversión extranjera.

• La inversión extranjera genera un alto nivel de efectos indirectos sobre las estructuras empresariales del país receptor. La competencia, por ejemplo, puede ser un incentivo para generar mejores prácticas empresariales, pero también puede generar desequilibrios fuertes en el corto plazo.

Pero claro, uno puede decir que la inversión extranjera no es necesaria porque se trata solo de capitales especulativos, y en ese caso las reformas de los países que acabamos de mencionar, serían completamente lógicas si lo que se quiere es dejar de depender de las empresas transnacionales, entonces habría que preguntarse ¿Es buena la inversión extranjera?

• El efecto multiplicador de la Inversión se da por el lado del aumento de la demanda de trabajadores y los sueldos pagados. Dependiendo de qué tan constante sea el flujo de dinero, el impacto será mayor. En términos generales, se puede decir que la inversión extranjera directa es muy beneficiosa para las economías en desarrollo porque se hace bajo la forma de joint ventures, alianzas estratégicas, adquisiciones, o cualquier otro tipo de contrato. Es decir que no se trata de capitales que aprovechan la debilidad de las monedas o las altas tasas de interés para hacer

¿Es buena la inversión extranjera? Se pueden hacer libros enteros, solo en base a esta pregunta, por eso vamos a tratar de

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RELACIÓN ENTRE COMPETITIVIDAD, INVERSIONISTAS Y POLÍTICAS POLÍTICAS

Específicas: facilitan la inversión INVERSIONES

Generales: mejoran competitividad

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EL PAÍS SE HACE ATRACTIVO PARA LOS INVERSIONISTAS

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fi c i o s d e l a I E D g e n e r a n

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Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).

inversiones especulativas, sino que –generalmente- se quedan en el país receptor durante un buen tiempo (siempre que las condiciones sean óptimas). Por supuesto, el grado del impacto positivo depende de una gran cantidad de factores, entre ellos: la escala de la inversión inicial, el sector donde se realiza y su importancia en la economía, el grado de utilización de insumos locales (trabajo, materias primas, etc…), el momento en el que se realiza la inversión (no es lo mismo el impacto de la inversión cuando hay bonanza que en recesión),

La incertidumbre pesa… Este es un extracto de un documento de trabajo publicado por la CAF (Perspectivas. Análisis de temas críticos para el desarrollo sostenible • Vol. 4 - N° 1; Junio 06). Los comentarios fueron realizados por Julio José Prado para la investigación del profesor Eduardo Pablo, por pedido de CAF. Para leer la investigación y los comentarios descargue el archivo digital mencionado arriba en www.caf.com). Comentarios al estudio “Incidencia del ambiente de incertidumbre en la formación de acuerdos cooperativos entre empresas: evidencia para América Latina”: Los países de América latina, se han caracterizado por su alto nivel de inestabilidad económica, y por tener un ambiente de negocios muy variable o poco desarrollado. La teoría económica reconoce ampliamente, la necesidad de mantener niveles mínimos de estabilidad a nivel macro y microeconómico como un prerrequisito indispensable para salvaguardar

un crecimiento sostenible, que a su vez sea la base del desarrollo económico en su sentido más amplio. Se utiliza para el análisis, básicamente dos tipos de organización cooperativa: Joint Venture y Alianza estratégica. Se desprende que la primera, suele ser más intensa en transferencia de tecnología, tiene un contrato más rígido e implica una participación patrimonial conjunta por parte de los socios; en la segunda, la transferencia de tecnología es menor o inexistente, pero el nivel de inversión necesaria suele ser más bajo. Aunque el estudio no es explícito en este sentido, se deja entrever que las Joint ventures suelen ser preferibles a las Alianzas desde el punto de vista de la mayor generación de valor, entendiéndose que las joint venture generan mejores condiciones para el desarrollo económico sostenido de los países latinoamericanos. Pero la evidencia, sugiere que la tendencia en América Latina es hacia la formación de Alianzas Estratégicas.

de negocios (marco jurídico, cumplimiento de normas, derechos de propiedad, intervención del Estado, …). Esta conclusión resulta muy oportuna en el momento actual, pues en general, los países de la región han logrado mantener niveles de estabilidad económica aceptables durante los últimos 4 años, y se proyecta una situación similar en el corto plazo. Es decir que los problemas de América Latina no están, al menos por el momento, relacionados con el ambiente económico, sino particularmente con el ambiente de negocios. Algunas decisiones recientes en Venezuela, Bolivia, Ecuador y Argentina, por mencionar algunos, han generado fuertes críticas desde el lado empresarial, y levantado nuevamente la polémica sobre la débil estabilidad jurídica. Por otro lado, se aprecia que las empresas tecnológicas pueden tener mayor inclinación hacia invertir en países con alta inestabilidad económica; esto nos haría pensar que se trata de capitales especulativos, que buscan refugio en las devaluadas monedas latinas. Este tipo de inversiones, pueden convertirse en un arma de doble filo, pues si bien son interesantes para el financiamiento de la actividad empresarial, no es menos cierto que ante una inesperada variación de los tipos de cambio o de las tasas de interés, suelen ser los primeros capitales en salir (“golondrina”), dejando atrás el fantasma de una crisis financiera. Los resultados del estudio refuerzan la teoría económica, pues demuestran la importancia de la estabilidad para atraer inversión extranjera, haciendo hincapié en aquellos tipos de asociaciones cooperativas que generan más valor para las economías latinoamericanas desde el punto de vista de la transferencia tecnológica y de conocimiento. Queda planteada la necesidad de trabajar en el mejoramiento de las condiciones microeconómicas, así como en fomentar la estabilidad jurídica, sin descuidar la siempre importante estabilidad macro.

Resulta interesante pues, que no solo es importante para la región la búsqueda de inversionistas bajo cualquier forma organizativa, sino que se debería poner especial énfasis en atraer socios extranjeros (y capitales) que estén dispuestos a transferir su tecnología y Know How hacia los socios locales, lo que generalmente se logra a través de las Joint Ventures.

Para esta sección, hemos decidido seguir el modelo propuesto por la CEPAL (tomado del Informe: “La inversión extranjera en América Latina 2006). Este se basa entre tres tipos de políticas que se deberían contemplar en un país:

Para lograr atraer socios extranjeros hacia nuestros países bajo el sistema de Joint Venture, no solo es necesario mantener un nivel adecuado de estabilidad económica, sino sobre todo un nivel de seguridad en el clima

1) Políticas pasivas: se basan en las ventajas comparativas del país y se restringen al establecimiento de marcos de política orientados a facilitar la entrada de corrientes de inversión.

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¿Cómo atraer inversión?

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análisis En este caso, aunque no refleja necesariamente una falta de interés por la IED, refleja una ausencia de políticas específicas para su atracción. En general, las autoridades consideran que las ventajas comparativas o las condiciones macroeconómicas del país son suficientes para concretar la llegada de la IED y no ven la necesidad de intervenir en el proceso. Este tipo de esquema de atracción de IED no está necesariamente integrado con una política de desarrollo productivo del país, y su éxito se mide básicamente por el monto de la inversión. Esta aproximación puede ser suficiente para captar a las empresas cuyo objetivo son las ventajas intrínsecas de cada país (mercados internos o cercanos y recursos naturales). 2) Políticas activas: involucran medidas específicas destinadas a atraer tipos de inversión que tienen un mayor potencial para traducirse en resultados positivos para el país.

• Organismos de promoción de inversiones: para difundir los atributos del país entre los potenciales inversionistas y apoyarlos en sus procesos de evaluación. • Incentivos: muchos países han optado por crear y ofrecer algún mecanismo de incentivo a la inversión. • En general son de dos tipos: fiscales (exenciones o rebajas de impuestos) y financieros (subsidios directos a la puesta en marcha u operación del proyecto de inversión). • Medidas que faciliten la inversión: el mejoramiento del marco regulatorio es un proceso continuo a partir del contacto permanente con los inversionistas. • Políticas selectivas para mejorar la competitividad del país: los gobiernos pueden hacer esfuerzos deliberados a corto plazo para mejorar factores que influyen en el atractivo del país como receptor de la

3) Políticas integradas: Cuando las políticas de atracción de IED y las de desarrollo están coordinadas e integradas. En este caso, el país define estrategias y la IED contribuye a lograrlas. Por lo tanto, en el contexto de la competencia internacional por la atracción de inversiones, la oferta del país puede modificarse estructuralmente. Además, los países controlan, a través de una serie de indicadores, el efecto de la IED, el avance de las políticas y su desempeño en relación con sus principales competidores. Por último, las políticas adoptadas no apuntan solo a atraer IED, sino también a generar condiciones para que se maximice la absorción de sus beneficios. Con tal fin, es fundamental elevar la competitividad de las empresas locales para que se integren a las redes de producción y comercialización de las empresas extranjeras.

Política fiscal Política monetaria

POLÍTICA DE DESARROLLO PRODUCTIVO

ORGANISMO DE INVERSIÓN DE PROMOCIONES

Focalización

Facilitación

Transferencia de tecnología Encadenamientos productivos Capacitación Desarrollo empresarial ATRACTIVO DEL PAÍS POLÍTICA DE IED Políticas selectivas Incentivos Eliminación de trabas

POLÍTICAS SOCIALES Educación Empleo

EVALUACIÓN DEL INVERSIONISTA EXTRANJERO

O F ER TA D ELO S PA ÍS ES COMPETIDORES

POLÍTICA MACROECONÓMICA

OTRAS POLÍTICAS

Hasta aquí hemos explorado la inversión extranjera, y esperamos haber contribuido en algo a ilustrar este complejo tema, pero sin duda nos queda mucho por analizar. Uno de ellos, es el papel que juega la inversión local y qué estamos haciendo para incentivarla… Nos comprometemos a hacerlo en un próximo estudio, ya que hay temas que nos preocupan profundamente por ese lado.

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Tomado de: La inversión extranjera en América Latina 2006, CEPAL.

Para la implementación de este tipo de políticas, los países establecen una institucionalidad responsable de la promoción y la atracción de inversiones y realizan actividades explícitas para alcanzar los objetivos propuestos. Los

inversión (por ejemplo, la capacitación de recursos humanos escasos).

POLÍTICAS INTEGRADAS

E S T R AT E GI A DE D E SA RR O LLO NACIONAL

Este tipo de medidas evidencia una intervención más proactiva por parte de los gobiernos nacionales. En general, se define el tipo de inversión adecuada para lograr los beneficios deseados y se crean —dentro de las posibilidades del país— las condiciones necesarias para atraerla. En muchos casos, estas medidas se orientan a captar inversiones de calidad, que pueden generar importantes beneficios a la economía receptora de la inversión, tales como conocimientos, empleo, encadenamientos productivos y transferencia de tecnología, entre otros. En este ámbito, las variables microeconómicas —disponibilidad, calidad y costo de los factores— son muy relevantes y la competencia entre los países por atraer a las empresas es mucho más intensa.

principales elementos que aparecen en este modelo son:

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Una sección en la que presentamos los artículos e investigaciones más destacados de nuestra WEB. ¿Quiere leer más? Utilice las palabras clave, para encontrar fácilmente lo que busca. POR: Dpto. de Investigación Por: Banco Central del Ecuador

Chile: Diversificar las exportaciones en este mercado Palabra Clave= Chile El mercado chileno presenta crecimientos sostenidos en sus importaciones, por lo cual el Ecuador tiene un superávit comercial, sin embargo gran parte de las exportaciones ecuatorianas son petróleo, por lo cual persiste un elevado déficit comercial no petrolero del Ecuador con dicho país. La importancia de Chile como uno de los principales socios comerciales de Ecuador ha aumentado, las exportaciones de Ecuador a Chile representaron 1,5% del total de exportaciones ecuatorianas en 2002 y 4,4% en 2006, sin embargo las exportaciones no petroleras a Chile representaron sólo 2,1% del total de las exportaciones no petroleras en 2006. Los productos ecuatorianos que tuvieron mayor participación en las importaciones realizadas por Chile (total de importaciones) en el 2006, fueron: “camarones”, “palmito” y “banano”. El mercado chileno ofrece oportunidades para que nuevos productos ecuatorianos sean exportados y se incrementen las exportaciones de los productos ya posicionados. Entre los productos con potencial para ser exportados sobresalen: “vehículos (1.500 cm3 a 3.000 cm3)”, “grasas y aceites de pescado”, “chicles” y “vehículos (1.000 cm3 a 1.500 cm3)”. Por: IESE Business School

conviene o no, y ser capaz de diseñar un traje a la medida de sus necesidades, porque es inútil aplicar fórmulas generales. Los proyectos de fidelización de clientes han sido una de las estrategias de marketing con más auge en los últimos años. Las compañías aéreas crearon los programas Frequent Flyer; después, las cadenas de hoteles lanzaron programas de fidelidad que fomentan y premian a los clientes que repiten. En la actualidad se están lanzando tarjetas de crédito que ofrecen descuentos, que premian las compras con puntos canjeables por regalos, que crean un club de clientes, etc. El éxito de estos esfuerzos ya está siendo cuestionado por numerosos estudios y por las compañías que han creado programas de este tipo. Algunos autores están señalando incluso que estamos asistiendo a la muerte del “marketing relacional”. ¿Son efectivos los esfuerzos por fidelizar a los clientes? No existe ninguna duda de que la estrategia de fidelizar clientes es efectiva a largo plazo. Sin embargo, no es una panacea, como en muchas ocasiones se anuncia en artículos y libros especializados. Lo primero que debemos tener claro: ¿vale la pena realizar el esfuerzo por fidelizar a mis clientes? Por: Hexagon Consultores

Ingreso Personal: Pacto económico y social para la equidad Palabra Clave= ingreso

Un traje a medida, no "prêt à porter" Palabra Clave= marketing relacional Un aporte de Cosimo Chiesa de Negri, Profesor de Dirección Comercial de IESE, socio estratégico del IDE. Aunque algunos especialistas se han apresurado a anunciar la agonía y muerte del marketing relacional, intentar fidelizar a los clientes continúa siendo rentable a largo plazo. Sin embargo, cada empresa debe saber si le

La evolución del ingreso y la reducción de la pobreza no significan (por sí solas) equidad, por ello, Hexagon, a través del Memorando Económico de Investigación Legislativa (MEIL), desarrolla un análisis de la distribución del ingreso a nivel nacional. El promedio nacional del ingreso personal mensual en el Ecuador pasó de US$112 en el año 2000 a US$260 en el 2006, lo que significa un incremento del 131% en seis años, hecho que se sustenta en la estabilidad económica que ha mantenido el país en los últimos años y que ha permitido reducir la incidencia de la pobreza.

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El análisis evidencia que mientras el ingreso urbano representa 1,21 veces el promedio nacional en el sector rural se alcanza apenas el 0,55 del promedio nacional. Por provincia se observa que apenas tres mantienen un ingreso superior al promedio nacional lo que evidencia la concentración de riqueza a nivel nacional en los grandes centros urbanos de desarrollo (Pichincha, Guayas y Azuay). Por otro lado, la brecha de ingresos por género se ha reducido, esto se explica por el incremento de la participación de las mujeres en actividades productivas; sin embargo para igualar el nivel de ingresos entre hombres y mujeres se necesitaría de 45 años, por lo que es necesario definir políticas que permitan cerrar esta brecha de forma más acelerada. Por: Marcos Urarte, Phd

Patologías Organizativas Palabra Clave= patologías La 'necesidad organizativa', y en términos generales las patologías de una institución, no resultarían más que una reflexión académica de no ser porque provocan daños a los stakeholders. El modelo antropomórfico -entender a las organizaciones bajo el paradigma de la persona- propuesto por Javier Fernández Aguado (coautor del artículo) tiene más consecuencias de las que un observador superficial pudiera considerar. Un primer ejemplo, en una máquina cuando un tornillo no funciona, lo más fácil es sustituirlo por otro. Cuando en un dedo de un ser humano aparece una herida, la primera solución no es amputar, sino procurar curar la lesión. En esta propuesta se adopta un ángulo más global para trabajar con las organizaciones. En dos sentidos: en primer término no se limita a las enfermedades psiquiátricas, sino a todas las posibles. Además no se acepta que las patologías de las organizaciones sean únicamente reflejo de sus directivos. Se considera más bien, que -sin excluir que en determinados casos pueda ser así- las organizaciones acaban por tener vida propia y es ésa la que se analiza en este artículo.

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pulso de mercado

Banca Móvil: Nuevo canal de relación con el cliente POR: Álvaro Xavier Andrade – Dpto. Investigación IDE Colaboración: Antonio Morales O. Gerente de Datos Móviles – Telefónica Movistar Ecuador

Comprar boletos para el cine, pagar el taxi, pagar servicios básicos, recargar el teléfono con una tarjeta prepago, ver el saldo de la cuenta bancaria, hacer una transferencia y hasta enviar flores son actividades que por los medios “tradicionales” nos llevarían algunos minutos realizarlas, añadido al costo de moverse de un lado a otro, ausentarse del trabajo, etc. Hoy por hoy algunas de estas actividades ya pueden ser realizadas con aplastar un par de botones desde su teléfono móvil.

EEUU: INGRESOS GENERADOS POR M-COMMERCE (En millones de dólares)

Es el desarrollo natural del e-commerce, que sin reemplazarlo está empezando a ser un complemento para un consumidor actual que además de la conectividad empieza a valorar la movilidad. En Estados Unidos este nuevo canal ha ido creciendo constantemente desde el año 2003 y se espera que para el año 2009 genere cerca de 88.000 millones de dólares. Uno de los sectores que sin duda más se beneficia de esta evolución tecnológica es la Banca. Ya en el año 2000, en la explosión de la telefonía celular se hablaba del concepto de oficina móvil, sin embargo no cuajó como se

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Esta nueva tendencia se conoce como mcommerce y se entiende como la capacidad de realizar actividades de comercio de manera remota a través de equipos móviles como PDAs, teléfonos móviles, o SmartPhones mientras se está en movimiento.

88,000

2009

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5,700 2,100

Fuente: Jupiter Media Metrics & IDC

esperaba ya que el mercado no estaba en su punto de madurez óptimo principalmente por que en el ámbito tecnológico los celulares y las plataformas de red no soportaban estas nuevas prestaciones. Evidentemente la demanda de estos servicios era irrisoria lo cuál generaba un desinterés por parte de los diferentes sectores empresariales. Este aparente fracaso ha servido para que todos los actores involucrados (operadoras, fabricantes de celulares, fabricantes de plataformas, desarrolladores de aplicaciones, etc.) tomen notas y vuelvan a la carga para desarrollar un ecosistema rentable y atractivo basado principalmente en las prestaciones de la tecnología GSM tales como los mensajes de

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texto o SMS, el acceso a portales WAP y el uso de aplicativos JAVA. Al ser la mensajería SMS el medio más masivo en comparación al acceso a portales WAP o aplicativos JAVA, se ha convertido para varias empresas y en especial para los Bancos, en un cuarto canal de relación con los clientes luego de las oficinas presenciales, la banca telefónica y la banca vía Internet. Actualmente hablamos que en el mundo existen alrededor de 2500 millones de teléfonos celulares, y se espera que para finales de 2007, se cursen más de 2000 billones de mensajes de texto, de los cuáles 145 billones corresponden a América Latina dónde el 11% son mensajes de texto transac-

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cionales principalmente utilizados para concursos, votaciones, marketing móvil, noticias y banca móvil. A nivel mundial países como Filipinas y Malasia encabezan el mayor uso de mensajes por suscriptor, mientras que en América Latina México y Venezuela lideran el mayor consumo.

Nueva arquitectura bancaria del siglo XXI Un ejercicio para descubrir la función de alguna institución es preguntarse ¿qué pasaría si ésta no existiría? ¿Imagínese un mundo bancos? ¿Qué pasaría? Deberíamos llevar el dinero en los bolsillos, guardar la plata en lugares impensados y las empresas que venden cajas fuertes tendrían unas ofertas muy novedosas de cómo proteger el dinero. Además sería mucho más complicado acceder a fondos para emprender un proyecto, o para construir, o simplemente para un gasto extra. Bien podríamos acceder a ellos en el sector informal pero a una tasa muy alta. La liquidez sería indispensable… Esta incómoda realidad la han tenido que vivir millones de personas especialmente de poblaciones rurales donde el nivel de bancarización es bajo, pues la prestación de servicios bancarios como cuentas de ahorro, transferencias de dinero, acceso al crédito, pago de servicios públicos, etc. se tornan muy costosas debido al escaso retorno de establecer una infraestructura y ocupar recursos humanos y tecnológicos para gestionar estas pequeñas transacciones. En Ecuador el nivel de bancarizaciòn no supera el un tercio estando por debajo de otros países de la región como Chile, Colombia, Costa Rica y Panamá. Evidentemente en un país como el Ecuador dónde sesenta de cada cien habitantes posee un celular, esto significa una ventana de oportunidad para que los bancos brinden acceso a sus servicios a través de la infraestructura de aplicaciones basadas en mensajería escrita SMS. Lo interesante de esta nueva aplicación tecnológica a través de el teléfono celular es que puede desarrollarse más allá del “snobismo” de tener movilidad sino que permite brindar servicios bancarios a gente a la cuales otros canales de atención no llegan a un costo mucho menor. Proyectos como este ya se están desarrollando en la India donde el 70% de la población es rural. ¿Cómo funciona? A través del teléfono móvil se crea una cuenta virtual en el banco. Desde ese instante puede ver el balance de su cuenta en su celular y emitir transacciones a

través de los mensajes de texto. Hasta los pueblos sin celular pueden acceder a este tipo de servicios a través de un pago, usando los teléfonos de los tenderos locales quienes están evolucionando hasta convertirse en cajeros virtuales de los bancos.

ciones ha tenido un crecimiento de 30% mensual. En gran medida estas transacciones se deben a consultas de saldos pero que hay proyectos a mediano plazo que incrementarán los servicios bancarios ofrecidos por teléfono celulares.

Cuando un cliente paga en efectivo al tendero para recargar su cuenta móvil, es como si estuviese depositando dinero en su cuenta virtual. El cliente también puede retirar dinero de su cuenta, pagando una tarifa el tendero quien transferirá el dinero de la cuenta móvil del cliente a la suya y luego entregará el efectivo al cliente. Aunque suene futurista esto ya se está realizando en la actualidad y se piensa extenderlo al pago de servicios públicos como agua, teléfono o electricidad.

Factores críticos para un correcto despegue

Es indispensable que los servicios de banca móvil cubran aspectos fundamentales como son: el mecanismo de autenticación de clientes de cara a garantizar la seguridad transaccional, la simplicidad en la interacción de cada transacción. Estos servicios requieren que el usuario tenga la confianza de utilizar el medio. Aparte de que el celular podría llegar a convertirse en una “cuenta bancaria virtual” a través de este medio, la evolución de estos servicios puede ser muy amplia desarrollándose aplicaciones como: • • •

Apoyo a la fuerza de ventas: Pre-scoring, consulta de estado de los clientes, agendamiento de citas, manejo del crédito. Mercadeo directo: Venta de productos, campañas publicitarias y programas de fidelización. Georeferenciación de puntos de atención de los clientes.

Este tipo de proyectos para que sean exitosos, requieren principalmente de una participación coordinada entre las instituciones financieras, las operadoras de telefonía móvil y del ente regulador; todo esto con el fin de que se estandarice el mecanismo de acceso, se establezcan los niveles de seguridad y se definan las reglas del juego. En nuestro país Banco Bolivariano, Banco del Pichincha, Produbanco, Banco del Austro, Unibanco, Banco Internacional entre otros ya han incursionado en la oferta de banca móvil. Según Natalí Arias, Gerente General de Yellowpepper Ecuador se realizan alrededor de 15.000 transacciones bancarias al día a través de este medio y mensualmente el número de transac-

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• Seguridad, seguridad, seguridad. Operadoras de telefonía celular e instituciones bancarias han trabajado en conjunto mucho para asegurar este factor. Para citar algunos ejemplos Telefónica Movistar junto con Vodafone y Grupo Orange han trabajado para el lanzamiento de un sistema de pagos conocido como Mobipay que se ha convertido en el sistema de pagos más popular en España debido a su seguridad y facilidad de uso. Cada número celular es identificado con el dueño además a este se le asigna un código para transacciones (PIN) con el fin de asegurar todos los movimientos que haga. Además se han pensado todas las facilidades para que todas las aplicaciones puedan ser deshabilitadas inmediatamente en caso de pérdida del aparato. Por otro lado los consumidores están debidamente protegidos y amparados por la ley a fin de que se respete la privacidad de su información y para que se les proteja ante cualquier eventualidad. • Interfaz amigable. En un inicio las aplicaciones de banca móvil se dan a través de mensajes escritos SMS sin embargo el paso a otro tipo de tecnologías como WAP e incluso el mismo Internet a través de celular es la evolución lógica para brindar este tipo de servicios ya que los manejar transacciones a través de mensajes escritos es todavía complicado y para nada amigable. Un experto en el tema llegó a afirmar que incluso es volver de cierta forma a las órdenes y códigos del DOS (sistema operativo anterior a Windows) • Estandarización. Si queremos que aplicaciones como estas se lleguen a hacer realidad las instituciones bancarias deben trabajar en conjunto para educar al usuario con una aplicación común que desarrolle la industria en beneficio de todos. Si cada Banco arma su propia plataforma puede ser que “fidelice” a un grupo de clientes pero pierde la oportunidad de captar clientes que desconocen su interfaz y muchos de ellos incluso lo verán como un obstáculo.

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capacitación

¿Constelaciones o estrellas fugaces?

El reto de fidelizar a los trabajadores estrella POR: Raúl Lagomarsino - Profesor IEEM (Uruguay)

Toda empresa que cuenta en sus filas con un “jugador estrella” sabe que tiene en sus manos una poderosa arma para salir adelante frente a la competencia. Estas empresas han podido comprobar, sin embargo, que se trata de un arma de doble filo, ya que dichas estrellas imponen presiones sobre la organización, que muchas veces esta no sabe o no puede soportar. A continuación daremos breves indicaciones de los aspectos más relevantes a tener en cuenta para la fidelización de este tipo peculiar de personal.

DIMENSIÓN ECONÓMICA: La política de retribución y el mercado laboral relevante. Para ser competitivos, los salarios que se ofrezcan deben “competir” con los de las alternativas realistas de empleo que tenga dicho trabajador. Debe quedar claro que la retribución no es el único ni el principal de los elementos que determinan la fidelización del talento en la

organización. Al mismo tiempo, que los salarios sean “competitivos” no implica que deban ser mayores. De todas formas, sí deberá evitarse que la retribución de estos trabajadores caiga por debajo de lo que ellos consideren mínimo indispensable, y procurar mantenerse en un nivel “aceptable”. Al mismo tiempo se deberá tener siempre monitoreada la diferencia que pueda existir con las alternativas realistas, para evitar que la diferencia económica sea demasiado grande.

trabajo exigente, que plantee un desafío permanente. Esto exige un equipo directivo sólido y capaz de dirigir este tipo de talento. Entre las causas más frecuentes de desvinculación de estos trabajadores está el percibir que sus propios jefes les ponen obstáculos en el camino porque se sienten amenazados por su desempeño. Para resumir, diremos que, directivos incapaces de fijar metas de alto desempeño, de crear un ambiente de desarrollo profesional desafiante, ciegos ante las necesidades personales de trabajadores con talentos especiales, o temerosos de liderar equipos en los que hay trabajadores que son (en el trabajo concreto que les toca) mucho mejores que ellos mismos, son los mejores ahuyentadores de talento con los que una empresa puede contar.

DIMENSIÓN DE DESARROLLO: El desafío profesional. Los trabajadores estrella pueden soportar estar mal pagados, pero difícilmente soportarían estar mal dirigidos. Es necesario considerar que estos trabajadores saben que son especiales, y si bien no siempre requieren un trato especial en lo que refiere a su persona, sí exigen retos en los que emplear al máximo su talento.

DIMENSIÓN CONTRIBUTIVA: Marcar la diferencia El tercer elemento que completa la fidelización del talento de alto rendimiento en las empresas es la dimensión de la contribución.

Se hace necesario entonces fijarles metas de alto desempeño, y marcarles un régimen de

1 Por alternativa realista se entiende no las ofertas concretas de trabajo (alternativas reales) sino las que se entiende que podría tener dicho trabajador si saliera activamente a buscar trabajo en el mercado.

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este tipo de conductas generan en los trabajadores un sentimiento de gratitud y un deseo de reciprocidad que no solamente actúa como fidelizador de talento, sino que también es un poderoso motivador.

campos la propuesta que tiene la empresa queda por debajo de lo que estos trabajadores consideran mínimos indispensables, será prácticamente imposible que acepten compensarlo con alguna de las otras dos.

Las empresas que logran fidelizar a largo plazo este tipo de talento no lo hacen en virtud de políticas, sino de personas concretas. “Me quedo en la empresa por mi jefe”, “me quedo por mi equipo”, suelen ser los motivos que se dan.

Reflexiones para países como el nuestro

Paradójicamente, suelen ser personas concretas, especialmente los jefes, quienes a veces son la principal motivación que tienen estos trabajadores para irse. A los jugadores estrella también les interesa marcar la diferencia para alguien. Formar parte de una empresa cuya Misión tenga un verdadero impacto, ser capaces de dejar una huella en la sociedad, integrar un equipo relevante es muchas veces el motivador más poderoso para estos talentos especiales. Esta tercera dimensión es la que en la práctica tiene el mayor potencial de fidelización de talento, debido a que el trabajador permanece en la empresa no sólo por lo que la empresa le ofrece, sino porque realmente le importa la empresa y sobre todo su gente. Al mismo tiempo, si se gestiona mal, es el principal motivador para abandonar la organización. Un trabajador estrella podrá permanecer en la organización aunque esté mal pagado, pero no lo hará si se siente utilizado o despreciado.

Cuando se aborda el tema de la fidelización de talento en nuestro país, se suele hacer un análisis simplista de la cuestión, limitado a la dimensión económica. Como los salarios en nuestro país no son competitivos, es imposible evitar que los mejores se vayan al exterior. Como acabamos de comentar, los salarios deben ser competitivos, pero esto no implica que deban ser mayores, ni tan siquiera iguales a los internacionales. Hay que considerar la propuesta que la empresa hace de forma integral. En realidad, y aunque la mayoría de las veces el propio trabajador argumenta que el cambio se hace por “una mejor propuesta económica”, el tema salarial considerado de forma aislada suele ser determinante en una muy pequeña minoría de casos. La gran mayoría de las veces el motivo de la salida de un trabajador estrella de la compañía es mucho más profundo, y hay que buscarlo en las demás dimensiones. Como suele decir un colega: “los buenos trabajadores no abandonan empresas, abandonan malos jefes”. Los siguientes aspectos son indicaciones que

La decisión de permanecer La capacidad de fidelizar el talento, es decir, de que los partícipes de la empresa deseen libremente permanecer en ella surge de la combinación de las tres dimensiones anteriormente citadas. Si bien cada empresa podrá luego decidir en cuál de estas dimensiones hará énfasis, será necesario sin embargo que en las tres se cubran ciertos mínimos indispensables.

La oferta económica deberá ser competitiva (lo cual no significa que deba ser la mayor), las posibilidades de carrera deben ser interesantes, y la empresa debe demostrar preocupación real por el trabajador. deberían considerar quienes estén interesados en atraer y fidelizar a los mejores: • No permitir que los salarios sean demasiado inferiores a los del mercado internacional. • Generar una cultura que acepte y reconozca el talento extraordinario. • No segregar con envidias y desconfianza a los trabajadores estrella. • Tener metas altas, presentar desafíos profesionales importantes. • Emplear un estilo de dirección participativo. • Asignar responsabilidades individuales, reconociendo con justicia éxitos y fracasos. • Liderar el talento, dando indicaciones claras de objetivos y procedimientos, y brindando feedback oportuno. • Estar preparado para ser flexible cuando el talento descubre mejores formas de hacer las cosas. • Proporcionar oportunidades de crecimiento vertical y horizontal. • Usar siempre parámetros internacionales para comparar la gestión. • Afrontar el riesgo y el cambio con valentía. • Evitar que haya trabajadores indispensables, sin limitar las posibilidades de desarrollo. • Las individualidades no son más que el equipo, pero tampoco deben ser siempre menos. • Demostrar de forma consistente preocupación sincera por las personas. • Destacar el impacto del trabajo individual sobre el resto del equipo. Dar oportunidades de contribuir al bienestar de la sociedad. Empresas que cumplan con estos aspectos no tiene asegurada la permanencia indefinida de sus trabajadores estrella, pero al menos permanecerán más tiempo que en la competencia. Paradójicamente, el sólo hecho de poner estos aspectos en práctica las hará ser mejores empresas, independientemente de sus trabajadores estrella.

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actualidad POR: Julio José Prado

2007: Cifras y temas

¿Perspectivas para el 2008? Un primer semestre cargado de mayor incertidumbre, que se irá despejando o reafirmando en función de lo que se decida en la Asamblea. Comenzamos el 2008, con el resurgimiento de algunos fantasmas: la incertidumbre y la caída del crecimiento económico. La verdad es que para muchos de nuestros lectores esto no es una novedad, lo hemos venido anunciado desde hace algún tiempo; la economía comienza a dar señales de enfriamiento. Sin duda los titulares de prensa más recurrentes durante las últimas semanas hacen referencia a que el año pasado, fue el peor de los últimos 7 años. Grave, sobre todo por el contexto en el que vivimos. El precio del petróleo se encuentra en niveles históricamente altos, los precios de los commodities (muchos de los cuales produce el Ecuador) están al alza, y América Latina continúa manteniendo un ritmo de crecimiento acelerado. Decepcionante, porque nos habíamos acostumbrado a tener mayor estabilidad en la parte económica, y un crecimiento por debajo del 3% para el 2007, comienza a generar una serie de dudas sobre el modelo económico (siempre hay quienes tratarán de imputar el mal desempeño, a la dolarización) y el manejo coyuntural de la economía. La inflación sigue estando controlada, en ciertos momentos del año hubo algunos presiones inusuales sobre los precios que parecían más relacionados a una diferencia entre expectativas de consumidores y expectativas empresariales (las unas al alza, las otra a la baja). El pobre desempeño del 2007, se vuelve más evidente cuando nos comparamos con

Colombia y Perú, países que vienen creciendo a tasas superiores al 7%. Si a esto le agregamos el hecho de que Perú ya firmó su TLC y que Colombia está en la recta final, el panorama se torna gris para nosotros porque la renovación del ATPDEA se pone cuesta arriba (esto tampoco es novedad, siempre a último momento queremos solucionar los problemas… aquí parece que los gremios productivos deben hacer una fuerte reflexión sobre su nivel de responsabilidad frente al tema, no todo es imputable al Gobierno).

interpretado que la reforma institucional consiste en hacer muchas cosas de aplicación inmediata: remover funcionarios, expedir leyes y una serie de otros mandatos que no se han explicitado (¿fijar escalas salariales?). Todos los temas mencionados no irían a referéndum…

¿Perspectivas para el 2008? Un primer semestre cargado de mayor incertidumbre, que se irá despejando o reafirmando en función de lo que se decida en la Asamblea. Eso no es nada nuevo, porque los problemas que comenzaron a aparecer el año pasado podrían agravarse. La inversión nacional tuvo una caída. Los depósitos y créditos en los bancos crecieron mucho menos de lo esperado (en promedio, 8% frente al 14% de los últimos años), la inversión extranjera tampoco ha llegado. Por tanto, es indispensable que mientras dure la Asamblea, el país no se paralice. Hay que buscar mecanismos para que los empresarios retomen sus actividades, de lo contrario las malas notas de 2007, se repetirán con más fuerza en 2008.

Mientras cerrábamos la presente edición, ya se había señalado que las primeras leyes que irán a la asamblea serían la bancaria (cuyo contenido es aún incierto porque puede ser la versión del Gobierno de hace algunos meses en que básicamente se daban más poderes a la Junta Bancaria, o una versión nueva en que solo se modifican ciertos parámetros de cálculo para intentar bajar tasas de interés ... o una combinación de las dos), la tributaria que comentamos más adelante y la de tránsito (que probablemente sea la ya aprobada por el Congreso con pequeños cambios). Y más adelante vendrá el tema laboral (con la muy probable eliminación de la intermediación y la incorporación de un concepto muy extraño/ambiguo de que las empresas no pueden distribuir utilidades mientras no paguen salarios justos). A la lista de temas se irán sumando minería, empresas públicas, reforma agraria, etc, etc...

Respecto al tema de la Asamblea, hay una serie de cambios sensatos que pueden contribuir al desarrollo del país, pero hasta ahora nos quedan más dudas que certezas. Se ha

Mientras tanto seguirá la discusión de la Constitución (que era, en principio, la principal tarea de la Asamblea), con enfoques que aún no son fáciles de discernir.

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Dudas en el mundo Desde hace mucho tiempo la gente duda sobre la posibilidad de mantener el precario equilibrio de los EEUU creciendo a ritmo sostenido con financiamiento asiático, y los asiáticos manteniendo sus monedas ancladas para seguir siendo competitivos e inundar los mercados internacionales ... que se financian con los excedentes que ellos generan. Un equilibrio precario que aparentemente satisface a todos: a los americanos por vivir por encima de sus posibilidades productivas con dinero prestado, y a los asiáticos porque así su máquina productiva puede tomar vuelo. Pero los equilibrios precarios pueden durar mientras algún acontecimiento inesperado no destruya sus cimientos. Y ese momento (quizás) ha llegado. Quizás la gota que derramó el vaso fue la crisis del mercado hipotecario, donde por enésima vez en las últimas décadas los banqueros han cometido el mismo error (que de tanto repetirse talvez ya no deba llamarse un error) de excederse en préstamos riesgosos en las épocas en que las bajas tasas de interés exacerban la demanda y los apetitos de la oferta. La crisis hipotecaria ha obligado a bajar las tasas de interés, mientras otros las han subido o mantenido, y con ello el apetito por los dólares ha disminuido. Y la variación del dólar es la señal de ese cambio de tendencia. Luego de haber coqueteado con

Ojo con el desempleo

la relación de 1.35 dólares por euro durante algún tiempo, de repente el mercado se ha disparado hacia 1.50, y algunos ya hablan de 2 dólares por euro... pero otros también dicen que para el aparato productivo europeo eso es insostenible ya que ya hemos llegado al límite. Todo es posible, la primera hipótesis porque la economía americana requiere un gran ajuste de su valor real (la devaluación lo que hace es situar a la economía americana en su valor real, es decir “empobreciendo” a los EEUU). La segunda porque quizás el resto del ajuste deba darse ya no con el euro sino con las monedas asiáticas, y sobre todo el yuan chino. En todo caso hay nubarrones en la economía mundial por excesos que se han ido acumulando. Y la incertidumbre es grande porque 3 escenarios todavía son posibles:

Hacia mediados de año el desempleo en el Ecuador bordeaba el 9.9% de la Población Económicamente Activa (PEA). Si bien, hubo un ligero aumento con respecto a los meses anteriores, no implicaba necesariamente que el desempleo estaba subiendo, pues si uno ve la serie histórica, generalmente el desempleo fluctúa mes a mes, pero eso se debe más a la metodología de cálculo que a una variación real en el mercado de trabajo (aunque por supuesto hay meses en los que se contrata trabajo temporal y meses en los que no, y eso se refleja en la tasa de desempleo). En definitiva una variación de 0.5% hacia arriba o abajo se considera dentro de la fluctuación “natural” para el desempleo (en otras palabras no se puede afirmar, como lo decían algunos analistas, que se habían perdido cerca de 25.000 empleos a mediados de año) .

1) Que esta situación se mantenga empujada por los grandes avances productivos en el Asia, 2) que la economía mundial tenga un frenazo suave y se vaya ajustando a un mejor equilibrio, 3) que se requiera una crisis internacional profunda para poner en orden estos desequilibrios. Las últimas cifras daban cuenta de un crecimiento de la economía de EEUU del 2%, lo que es extremadamente bajo. Hay que estar alertas.

Nueva ley tributaria El SRI ha anunciado cambios en su propuesta tributaria, siendo el más notable la no disminución del IVA del 12% al 10% (bajo los mismos argumentos que aquí esgrimimos de que no tendría ninguno de los impactos positivos que el Gobierno inicialmente había señalado en particular para la gente de más bajos recursos).

• Mayor impuesto a las herencias • Impuesto a cierta educación privada (con efecto limitado a unos pocos establecimientos). • Impuestos a bienes considerados de lujo como vehículos de un cierto tipo, cigarrillos, etc...

Así mismo se ha señalado la eliminación del ICE para las telecomunicaciones, medida sana y razonable.

Hasta ahora de lo que se puede leer entre líneas, hay un sesgo hacia cierto tipo de actividades empresariales. Si bien es lógico que “quién más tiene pague más”, hay que tener cuidado con la aplicación práctica. En el Ecuador hay grandes grupos que posiblemente no tributan lo que deben, pero la solución para ponerlos en regla no parece ser aumentar el impuesto, pues eso solo generaría una mayor carga sobre los que sí pagan impuestos y genera más incentivos para evadir para quienes nunca han cumplido la ley.

Por el resto estamos aún sujetos al texto final y a lo que la Asamblea apruebe: • El nuevo impuesto a las empresas, complementario (no adicional) al impuesto a la renta. • Aumento del impuesto a la renta personal hasta el 35% • Impuesto del 0,5% a la salida de capitales (¿que capitales?).

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Pero entre Agosto 2007 y Noviembre 2007, hubo un descenso “extraño”. Pasamos de una tasa de desempleo de 9,8% a una de 6.1%. Eso implicaría que se crearon casi 150.000 nuevos empleos en 3 meses, muy difícil de creer, sobre todo en las condiciones económicas actuales. Entonces ¿Qué pasó? Nuevamente, las cifras nos juegan una mala pasada: hubo un ajuste de metodología (más ciudades en la muestra). Este es un procedimiento normal, pero lastimosamente, es imposible comparar las cifras de antes con las posteriores. Nuestra posición es simple: si alguien dice que el desempleo ha bajado de 10% al 6% simplemente está mal informando o mal informado. Es una pena que en un momento tan crítico del país, no contemos con estadísticas comparables.

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descifrando las cifras

Competitividad: Seguimos en la retaguardia POR: Mónica Vergara Bonilla – Dpto. de Investigación

Un desafío importante, especialmente, para los países en vías de desarrollo es la competitividad. Ser más competitivos significa generar las condiciones para lograr un crecimiento económico sostenido en el mediano y largo plazo. Si bien, la competitividad de un país o región depende de muchos factores y de muchos actores. Es claro que quienes interactúan en los mercados son las empresas, por lo tanto, la capacidad que tengan las compañías de generar producción, trabajo y bienestar es clave al momento de determinar el nivel de competitividad de un país. Sin embargo hay tres pilares a considerar para impulsar la competitividad de los países: • •

•

La competitividad es un fenómeno tan complejo que requiere del trabajo conjunto del sector público y privado. Las condiciones macro son importantes pero no son suficientes para garantizar mejoras en los niveles de competitividad. El papel de los empresarios es fundamental para alcanzar estándares de calidad no sólo nacional sino internacional

En el caso de América Latina, es preocupante que los países hayan obtenido mayoritariamente una mala valoración en el último Reporte Global de Competitividad; no sólo porque demuestra la fragilidad de nuestras economías, sino porque también afecta a la gobernabilidad de nuestros países. 15 países sobre un total de 18, empeoraron su clasificación respecto al año anterior; Chile, México y Honduras son los únicos

que ascienden en el último ranking. De ellos, Chile es, de forma destacada, el país latinoamericano con un mayor grado de competitividad, en el puesto 26 del ranking mundial. Pero, ¿Qué refleja esta posición? Que las reformas iniciadas a mediados de los 70, profundizadas en los 80 y mantenidas tras el retorno a la democracia en los 90 hasta el presente, hacen de esta nación, un país en donde las instituciones han echado raíces, son sólidas y funcionan con un nivel de transparencia aceptable. Al mismo tiempo, se ha aumentado la apertura al exterior, reforzando su presencia en mercados eficientes y relativamente libres. El país con peor clasificación es Paraguay (en el puesto 121). Le acompañan en los últimos puestos de la clasificación latinoamericana Nicaragua, Bolivia y, lamentablemente, Ecuador. (Cuadro 1) La débil competitividad ecuatoriana En el último reporte del WEF (por sus siglas en Inglés), el Ecuador se ubicó en el puesto 103 de 131 países evaluados. Esto pone en evidencia la mala calidad del desempeño tanto del sector público como del privado y los resultados nos presentan como un país altamente ineficiente.

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No somos competitivos porque los pilares de crecimiento no han sido fortalecidos, pues tenemos instituciones públicas débiles y vamos a la saga en términos de avance y adopción tecnológica, y el nivel de sofisticación de las prácticas operativas y estratégicas de las empresas es uno de los más bajos del mundo. Por ello, la competitividad del Ecuador nunca ha sido muy elevada y durante los últimos años ha ido empeorando significativamente (gráfico 1). Las causas de esta pérdida de competitividad se encuentran

Cuadro 1: Competitividad en América Latina País Chile México Colombia Brasil Honduras Argentina Perú Venezuela Ecuador Bolivia Paraguay

Ranking 2007-2008 26 52 69 72 83 85 86 98 103 105 121

Ranking 2006-2007 27 52 63 66 90 70 78 85 94 100 108

Fuente: Reporte Global de Competitividad 2007-2008

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Así, la competitividad del país se ve condicionada, principalmente, por la carencia de institucionalidad. La inestabilidad política, frena los procesos de construcción de una política económica que genere confianza en el conjunto de actores empresariales. Y, la competitividad de las empresas no sólo depende de las dotaciones de recursos productivos del país, sino también de la eficiencia con la que son utilizados y de las percepciones de credibilidad y estabilidad a largo plazo. Factores que dependen en gran medida de la fortaleza institucional del país. De acuerdo al Foro Económico Mundial, la única ventaja competitiva que presenta el Ecuador está en la estabilidad macroeconómica (puesto 27). En cambio, las desventajas están en las instituciones, en la infraestructura, en salud y educación primaria, educación superior y capacitación, en la eficiencia del mercado, rapidez en la adopción de nuevas tecnologías, la sofisticación de empresas e innovación. (Cuadro 2) Tomando en cuenta el escenario dinámico y cambiante, el rol que cada uno de los actores de la economía ejecute en pro de la competitividad es de suma importancia. Así, el Estado y las empresas, actuando de forma cohesionada y eficiente, deben identificar espacios de desarrollo de competitividad, fijándose políticas de Estado que promuevan la misma. En este sentido, una estrategia de país más amplia resulta necesaria para impulsar un proceso de transformación empresarial hacia una mayor eficiencia y modernización. No hay que olvidar que la competitividad exige un marco de libertad

El puesto alcanzado en este último reporte debe generar preocupación en todos los sectores del país, tanto a nivel público como privado. Hay mucho por hacer, y sin embargo, año tras año vamos hacia atrás.

El Estado y las empresas, actuando de forma cohesionada y eficiente, deben identificar espacios de desarrollo de competitividad, fijándose políticas de Estado que promuevan la misma.

Gráfico 1: Evolución de la Competitividad del Ecuador 2000-2007 (relativa a la posición y la cantidad de países participantes).

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

94/125 59/59

68/75

73/80

90/104 86/102

2007

103/131

103/117

Fuente: Reporte Global de Competitividad (varios años)

Existen una serie de aspectos que nos han afectado, principalmente la permanente inestabilidad política, la inseguridad jurídica y la corrupción, factores que unidos a una precaria infraestructura, a una carencia de institucionalidad y a una limitada tecnología han erosionado nuestra imagen y nivel de competitividad.

económica que fomente la libre concurrencia y estimule la inversión y la creatividad. Sin embargo, la fuerte intervención y la ausencia de una adecuada planificación hacen que el marco regulador de la actividad económica resulte más un lastre que un impulso al desarrollo económico.

Cuadro 2: Desempeño Competitivo en el Ecuador 2007 Ranking (de 131 países)

Puntaje (sobre 7)

Subíndice A: Requisitos Básicos Instituciones Infraestructura Macroeconomía Salud y Educación Primaria

89 125 97 27 90

4.07 2.93 2.64 5.58 5.12

Subíndice B: Factores que mejoran la Eficiencia Educación superior y capacitación Eficiencia del mercado de bienes Eficiencia del mercado laboral Sofisticación del mercado financiero Disponibilidad tecnológica Tamaño del mercado

108 111 123 116 99 100 68

3.27 2.92 3.35 3.73 3.69 2.57 3.37

Subíndice C: Variables de Innovación Sofisticación de los negocios Innovación

104 93 118

3.06 3.57 2.56

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Fuente: World Economic Forum - Reporte Global de Competitividad 2007-2008

en los problemas políticos y sociales que durante los últimos años han envuelto al país en un clima de elevada conflictividad; en el funcionamiento ineficiente de la administración pública; y en la ausencia de un marco mínimo de seguridad jurídica que permita una definición más precisa y estable de los derechos de propiedad y de los ámbitos de intervención estatal.