Edición V | Diciembre 2017
El especulador conservador.
¿Mr Burns? Por Mariano Pantanetti
LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN: LA VEDETTE DEL 2017
Entrevista Exclusiva
DANIEL VICIEN @inversoresnews
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/InversoresNews
¿C Ó M O S E R U N
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EDITORIAL
STAFF DIRECTOR Lucas de Lorenzo EDITOR Sofia Díaz COLABORADORES Eduardo Santana Elian D. Alvarez Ezequiel De Dios Federico Pantanetti Mariano Pantanetti Marcelo Oslak
DISEÑO / DIAGRAMACIÓN José Mejia
E
stimados lectores,
Antes que nada queremos pedirles disculpas por el retraso en el lanzamiento de esta edición. Diciembre nos agarró con muchísimo trabajo para que el 2018 sea un año lleno de novedades, y es por eso que la revista sale apenas unos días después de haber terminado el mes.
LUCAS DE LORENZO Director Inversores News
Queremos desearles a todos un excelente comienzo de año. Este año entrante seguramente nos resultará muchísimo mas productivos a todos, y con muchísimas oportunidades de inversión. En esta edición podrán leer una entrevista a Daniel Vicien, especialista en fondos comunes de inversión, el instrumento estrella del mercado bursátil en 2017. También podrán disfrutar de las columnas de todos nuestros colaboradores con excelentes notas.
www.inversoresnews.com info@inversoresnews.com
La información disponible en esta revista fue confeccionada sólo con propósitos informativos y ninguna información incluida en la presente publicación podrá interpretarse como una recomendación en el sentido de comprar, vender o mantener en cartera cierto activo financiero o participar o dejar de participar en una transacción financiera o comercial. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado.
Como siempre los alentamos a seguir capacitándose, informándose y preparándose para todas las oportunidades de inversión que sin duda, aparecerán este año. Hasta la próxima, Lucas
Recomendamos que se asesore con un profesional.
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SUMARIO El especulador conservador. ¿Mr Burns? Especular o invertir suele ser una disyuntiva en el momento de ingresar al mercado.- pág. 23
Los fondos comunes de Inversión: LaVedette del 2017 Balanz Capital es una sociedad de bolsa con mucha trayectoria en el mercado financiero argentino. Este año creció un 40% por arriba del mercado y empezó a captar público minorista... - pág. 07
Beneficios de invertir en condo hoteles en Miami Frente a la adquisición de un departamento para vacacionar, la inversión en condo hoteles en Miami representa muchas más ventajas, en todo sentido.- pág. 18 04
SUMARIO
¡La grieta más común! No es novedad si digo que el área de ventas de cualquier compañía tiene una relevancia decisiva para la vida del negocio. Sin embargo muchas veces por distintas situaciones; políticas, de inversión y financiación, relaciones laborales, etc. .- pág. 21 03. EDITORIAL 07. ENTREVISTA A DANIEL VICIEN
FORMACIÓN PROFESIONAL
21. La grieta más común
EL MERCADO, HOY
NOTA DE TAPA
11. Renta Fija 13. Renta Variable
23. El especulador conservador. ¿Mr Burns?
CAPITAL EMPRENDEDOR Y STARTUPS
RECOMENDACIONES IN
16. Ser exitoso como inversor ángel
25. Wall Street
REAL ESTATE
CONCEPTOS Y ESTRATÉGIAS
18. Beneficios de invertir en condo hoteles en Miami
26. Análisis Técnico
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ENTREVISTA A DANIEL VICIEN
LOS FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN: LA VEDETTE DEL 2017
Daniel Vicien Director Comercial de Fondos Comunes de Inversión de Balanz.
B
Las LEBACs y sus altas tasas generaron alanz Capital es una sociedad de bolsa con una enorme publicidad en los medios y el públimucha trayectoria en el mercado financiero ar- co minorista tiende a invertir por lo que le dicen gentino. Este año creció un 40% por arriba del los medios. Si el inversor invertió en las LEBACs mercado y empezó a captar público minorista. ganó 10% en dólares, y ganar 10% en dólares es En esta edición, conversamos con Daniel Vicien, una oportunidad que no se va a repetir probaDirector Comercial de Fondos Comunes de In- blemente en muchos años, porque las tasas van versión de Balanz. a bajar y el dólar debería de alguna manera no estar tan atrasado con respecto a la inflación. Inversores News: ¿Cómo ves hoy la situación macroeconómica del país en relación Esto provocó que primero los inversores a la industria financiera y cómo afectó al especializados, los mayoristas, los institucionamercado de los fondos comunes de inver- les y profesionales invirtieran en LEBACs, pero sión? eso fue corriéndose hacia el inversor minorista Daniel Vicien: El 2017 fue un año muy bueno para toda industria financiera. Se empezó a controlar y a bajar el déficit fiscal, de alguna manera este año las metas estarán sobre cumplidas. La inflación núcleo estaría dando indicios de desaceleración.
que empezó a aprender de qué se trataba. Dentro de la industria de los fondos, los enfocados en LEBACs resultaron mucho más fáciles para invertir para los minoristas que las LEBACs mismas.
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ENTREVISTA Si uno mira las encuestas que se hicieron en marzo por el mercado de capitales, el 60% de los argentinos minoristas invertían en plazo fijos, un 60% en dólares se lo metían en el bolsillo y lo siguen el tercer lugar las propiedades. Es decir, el argentino no conoce totalmente lo que es el mercado de capitales, que fue lo que ayudó al desarrollo de infraestructura argentina a fines del siglo 19 y principio del siglo 20 y lo que permitió que el país pasara a ser el quinto producto bruto mundial. Entonces, esto realmente coloca el mercado de capitales en foco de los inversores.
El fondo estudia el mercado, define la estrategia, propone un reglamento de gestión y lo hace aprobar por la Comisión Nacional de Valores. El reglamento de gestión indica en qué se puede invertir, en qué moneda, en qué mercado, pone todas las reglas del juego y toma las decisiones de inversión. También informa todos los días de cuánto son los valores de las cuotas partes.
En el FCI estamos acomodando continuamente las carteras de acuerdo a las mejores oportunidades que ofrece el mercado. Es eficiente porque por comisiones muy bajas que están incluidas en el valor de la cuota parte, el inverIN: Además, el mercado de capitales acá sor accede a un equipo de especialistas dedicado representa el 15% - 20% del PBI, en Chi- 100% al mercado y así, podrá tener un segundo le por ejemplo representa el 185%, lo que ingreso mientras se dedica a lo que mejor sabe. significa que tenemos para crecer mucho. DV: Si, la realidad es que los países que se desarrollaron o se desarrollan de la mano del mercado de capitales grandes, el financiamiento de las empresas y el financiamiento de largo plazo se da en el mercado de capitales. Uno no le puede pedir a un banco que tiene todos los depósitos a 30 - 45 días de promedio de plazos fijos que preste a 10 o a 5 años, sería un descalce de plazos que provocaría una crisis, entonces el mercado de capitales es lo que permite el desarrollo de los países. Cuanto más grande sea, más crece el producto bruto y más empleo genera.
IN: ¿Qué otra ventajas tiene invertir en un FCI? DV: Si el inversor invierte tradicionalmente en plazo fijo, su ventaja es que dan de antemano la tasa pero no pueden dar la plata por 30 días. En cambio cuando se invierte en un fondo, se puede retirar el capital cuando sea necesario. Si el inversor recién está comenzando, es recomendable probar dejando la mitad de la plata en un plazo fijo y la mitad en un FCI y al mes comparar cómo rindió cada uno. Es muy importante que cada inversor entienda perfectamente cuáles son los riesgos y que no invierta en algo que desconoce. El primer consejo de Warren Buffet es “no inviertas en nada que no conoces”.
IN: ¿Qué es un fondo común de inversión (FCI) y qué tipos de fondos existen? IN: ¿Qué tipos de fondos existen y cómo elige el inversor en qué fondo invertir? DV: Un fondo común de inversión, para mi, es la forma más eficiente que tiene un inversor mi- DV: Cada inversor debería asesorarse o averiguar su perfil de riesgo. Cada inversión contiene norista de ingresar al mercado de capitales. Es detrás un riesgo, incluso una inversión inmobiun instrumento financiero que permite invertir liaria tiene un riesgo y seguramente sea superior en una canasta de inversiones regida por la ley al riesgo de mercado de capitales, sin embargo la de fondos comunes, cuenta con un agente de su- gente no entiende que tiene un riesgo. Los fonpervisión: la Comisión Nacional de Valores que dos en los cuales invertir depende del perfil del obliga a tener separado la administración de la cliente y lo que esté buscando, por ejemplo hay clientes queriendo cubrirse de la inflación o de custodia de los fondos. una devaluación y otros que quieren invertir en dólares.
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ENTREVISTA Necesitamos hablar primero de los fondos abiertos que son los más comunes y donde la gente invierte normalmente. Diría que el 85% de los fondos son de renta fija. Estos fondos tienen adentro instrumentos de renta fija, existen fondos de renta fija en pesos y en dólar y fondos de rentas fija con distintas especialidades. Con respecto al resto de los fondos, existen los fondos de acciones que son los fondos de renta variable, los cuales representan el 5% de toda la industria. Por otro lado se encuentran los fondos mixtos que tienen una parte de bonos y una parte de acciones. IN: ¿En promedio cuánto rindieron los FCI este año, por qué decimos que es la gran vedette del mercado argentino? DV: Los fondos de LEBACs rindieron entre 26 y 27% en un año, los fondos de acciones rindieron un promedio de 65% porque la bolsa de argentina subió mucho. Hay fondos que rindieron menos, por ejemplo los fondos de bonos en dólar rindieron alrededor de un 8% los que son más largos, y el corto, que son los sin riesgo, rindieron entre el 3 y 4%. Los fondos mixtos, según la cantidad de acciones que tengan, rindieron un 45% anual en el sistema. Depende de lo que vos inviertas, le ganás claramente a la inflación, al plazo fijo, al dólar y en algunos casos incluso sin ningún riesgo como los de LEBACs, entonces la pregunta es, ¿porqué no invertirías en un FCI? IN: ¿Qué perspectivas tenés para la industria para el 2018?
y que ésta está en 16% y pongamos un número conservador crece 20% o 22%, tendrá 20% de crecimiento del mercado. En 2018, entre 50 y 60% va crecer la industria, va a crecer en tasas enormes porque el mercado capital y los fondos con respecto al PBI son muy chicos respecto a nuestros países alrededor. Hay ver cómo sale el tema de los fondos para jubilaciones, todavía no conocemos bien la letra fina. Esos fondos en Estados Unidos, los 401k que financian gran parte del mercado de capital, son enormes. Si acá en Argentina le ponen un límite muy bajo no va a aportar nada, si le ponen un límite razonable van a aportar inversiones. IN: ¿Qué consejos le darías a un inversor que está por entrar a cualquier tipo de inversión y particularmente a un FCI? DV: Le recomendaría que averigüe en primer lugar su perfil y que se empiecen a interiorizar, busque un curso y que lea toda la información disponible en los medios. Creo que hay una gran oportunidad si es un inversor que quiere valerse de las tasas cortas. Si está pensando en qué invertir, que sea en algo que tenga liquidez porque uno no sabe cuándo puede tener una necesidad. Si uno invirtió en departamentos, no tiene liquidez. Otra desventaja de invertir en propiedades es que uno no sabe si ganó o perdió hasta el día que la vende, es menos transparente.
DV: Este año la industria creció un 28% por rendimiento y un 72% por nuevas suscripciones, el rendimiento promedio en 11 meses fue de 28%. Es un rendimiento interesante porque tuviste una BADLAR que no superó el 22% con una inflación del 24%, lo que significa que en promedio estuvo 4% por arriba de la inflación y 6% en promedio por arriba de la tasa de plazo fijo mayorista, que no todos la consiguen. La industria de fondos el año que viene, no crecerá un 28% por rendimiento ya que puede haber rebajas de tasas y el MERVAL puede tener un buen crecimiento, como puede ser que no, pero supongamos que crece por arriba de la inflación
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INVERSORES NEWS
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EL MERCADO, HOY
RENTA FIJA A
últimas semanas frente al resto de monedas emergentes.
ctualmente las miradas están puestas en el gobierno Ezequiel De Dios y las próximas políticas a imAsesor The Wolf Market plementar para incentivar la inversión extranjera. Entre los puntos relevantes a monitorear son la reducción de la inflación, el déficit fiscal, reforma tributaria, previsional y laboral.
En el plano internacional la elección de Powell al frente de la FED trajo tranquilidad a los mercados ya que continúa con la misma política gradualista de incremento de tasas que llevó adelante Yellen. Por lo expuesto se recomienda sobreponderar las inversiones en pesos sobre USD (80/20). Por el lado de las inversiones en pesos recomendamos lebacs de 35 y 270 días, Bonos Badlar Provinciales + Spread 4,50% con tasa fija 29% primeros cupones y bonos ajustados por CER mediano – largo plazo. Se recomiendan bonos provinciales dollar Linked y hard de mediano plazo con la mejor relación riesgo – retorno.
La inflación acumulada en el año a fin de Noviembre es de 21% (Target Price 17% para todo el año), con una expectativa de cierre en el año entre 23% - 24% quedando pendiente el ajuste de tarifas de servicios impactando fuerte este año para reducir la presión inflacionaria a 2018. Por esto recomendamos Bonos ajustados por inflación CER de mediano – largo plazo. Por el lado de las tasas, el BCRA es más agresivo e incrementó el rendimiento de toda la curva de Lebacs en 250 BP (2,5% pasando de una curva de pendiente invertida, con mayores rendimientos en el corto plazo, a una curva normal con pendiente positiva con rendimientos mayores en el largo plazo). En estos nuevos niveles de tasa mayores a la última licitación de Noviembre el BCRA busca frenar la inflación núcleo con niveles altos superior al 1,5%. Las altas tasas llegaron para quedarse por la persistencia inflacionaria, por ende, el BCRA los próximos meses de verano hasta marzo seguramente no avance con el ciclo de inicio de baja de tasas. El tipo de cambio se mantiene estable por el nivel de oferta y el nivel actual de tasas, potenciando el carry trade con tasas en pesos elevadas 28,75% - 29,60% TNA. Se espera que continúe la apreciación cambiaria; ; pero es importante monitorear el fortalecimiento del dólar de las
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EL MERCADO, HOY Mi cartera hoy:
Bonos CER: Los ajustes realizados en luz y otros servicios llegan a cubrir el 50% del costo del servicio,
Lebacs: Es el activo de moda en este momento, no
quedando pendiente futuras subas con su respectit-
sólo por su bajo nivel de riesgo (activo menos riesgo-
vo impacto inflacionario. Actualmente estos bonos
so a nivel local), su valuación a devengamiento, su
rinden inflación (CER) 4 %– 5%, por tanto el ren-
vencimiento en el corto plazo; sino también por el
dimiento obtenido es del 27% - 28% TNA proyectado.
alto nivel de tasas. Bonos USD: Rendimientos en USD en niveles del Las lebacs actualmente pagan una tasa del 28,75%
5% - 8% anual. Se obtiene cobertura de moneda y
TNA (33,00% TEA). Es un excelente momento para
rendimientos en USD Hard (Billetes) en los niveles
seguir aprovechando estos niveles de tasas soportado
más altos de la la región, con cupones anuales entre
por los mayores datos inflacionarios esperado en el
el 7% - 9% (rendimiento corriente) y con potencial de
corto plazo para los próximos meses por el incremen-
ganancia de capital alcanzando el riesgo crediticio de
to de precios regulados.
Brasil (BB).
Con la normalización de la curva lebacs y las
menores expectativas de inflación a largo plazo, empezamos a incorporar lebacs de mayor plazo 270 días con un rendimiento del 29,60% TNA (30,70% TEA). Bonos Badlar: Rendimientos en pesos en niveles de Badlar + 4,50% de spread, la idea es obtener el mayor nivel de spread. La Badlar se encuentra en niveles del 22,50%, por tanto el rendimiento obtenido es del 27,00% TNA.
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EL MERCADO, HOY
RENTA VARIABLE En esta edición, les traemos el análisis de BMA (Banco Macro S.A.), una reconocida institución financiera del país.
L
Lic. Eduardo Santana
uego del episodio de
Analista de Mercados
Jorge broele
Brito
y
dónde
Vanderel
papel
comenzó a achicar desde máximos en aproximadamente USD 136 hasta USD 92,30 (un recorte del 32%), creemos que puede aparecer una nueva oportunidad de compra en esta sólida especie.
En el gráfico de largo plazo se puede
da desde Julio del 2013, los precios del papel siempre han respetado la línea, y la han testeado por lo menos 3 veces más su
origen,
manteniéndose
con-
tinuamente por encima de ella, faltándole poco para una prueba de stress más.
De
corto
plazo,
podemos
distin-
guir claramente la tendencia bajista que trae el producto, testando al día de hoy tres veces la línea roja, buscando un significativo rebote desde los USD 92,30, lateralizando,
y
drían hacer que el precio, de nuevo se dispare a la resistencia en aproximadamente USD 109 (18% de rendimiento en USD).
La otra posibilidad de tomar posición
y en la que se puede complementar la idea anterior haciendo trailing, es que esta especie supere la línea de tendencia de cor-
apreciar que, con tendencia alcista traí-
desde
2013, todos elementos fusionados que po-
no
pudiendo
superar
la zona de aproximadamente USD 109. Concluyendo entonces, tomaremos posición en BMA sólo si vuelve a ir a zona de USD 92,30, formando un posible doble piso (clásica figura de reversión), colocando el stop loss allí y sumando a dicha posibilidad, la fuerte línea de tendencia que sostiene a la cotización desde julio de
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to plazo y supere la resistencia de USD 109 (colocando el stop allí), dónde pasa el 38,2% de retroceso de Fibonacci de toda la última caída, para ir a buscar los USD 119, dónde se encuentra una nueva resistencia y el retroceso de 61,8%, (zona muy operada por los traders) alcanzando un 9% de rendimiento en USD si el precio rebota desde los USD 109, y un 27% de rendimiento total si el precio va a USD 92,30 y luego se dirige hacia el objetivo final.
EL MERCADO, HOY
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CAPITAL EMPRENDEDOR Y STARTUPS SER EXITOSO COMO INVERSOR ÁNGEL
Lic. Elian D. Alvarez Co-Founder 54 Ventures
S
er un Inversor Ángel implica una aventura hacia la revolución empresarial más audaz en los últimos treinta años. Apoyar nacientes startups puede traer no solo retornos muy significativos, sino que también se abre una puerta a todo un mundo empresarial naciente, dinámico y emprendedor. Como toda inversión, es una actividad de alto riesgo y rendimiento. Los inversores veteranos en este segmento indican que todo inversor ángel debe descartar rápidamente la mayor parte de las propuestas que consideran que están dentro del porcentaje destinadas al fracaso. El inversor tiene como objetivo para las rondas de presentación preliminares, ver la mayor cantidad posible de propuestas y detectar aquellas que considere de poco valor o con pocas probabilidades, para posteriormente
analizar a conciencia aquellas con potencial. En ocasiones, esta toma de decisiones está más influida por el subconsciente y experiencia del inversor, así como por la afinidad que éste sienta con el emprendedor. Si bien es cierto que la mayor presión durante una ronda, la tiene el emprendedor, el inversor también está sometido a presión por no equivocarse o dejarse enamorar por una propuesta que posteriormente genere pérdidas. Se han determinado 5 categorías a las que los inversores ángeles deben siempre analizar en una ronda de inversión: Equipo: esta categoría obedece principalmente a las características del equipo emprendedor y
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su equipo: capacidad de gerencia, conocimiento y experiencia, actitud frente a negociaciones y carácter. Producto/Mercado: el producto y el mercado suelen ser factores que habilitan al inversor descartar muchas propuestas. El inversor debe analizar si el producto está lo suficientemente diferenciado, si la calidad está probada y certificada, el tamaño del mercado actual y potencial, si la propuesta es escalable y replicable y la vida útil en el mercado. Plan financiero: las valuaciones infladas de los aportes de los emprendedores, así como, propuestas de composición accionarias desventajosas para los inversores, son aspectos significativos a tener en cuenta.
Crear una cartera de inversión diversificada. Tomar 4 iniciativas al año, es la estrategia que usan los inversores de capital emprendedor, alguna no funcionará, alguna tendrá éxito y cubrirá las pérdidas de las que no lo lograron y muy posiblemente se logre un muy buen rendimiento consolidado de tus inversiones. Invertir lo que se está dispuesto a perder, las decisiones de inversión deben ser 100% análisis y 0% emoción, por más emoción y posibilidades que inspire una propuesta, siempre puede fallar.
Seleccionar el equipo, el proyecto puede ser brillante, pero el equipo emprendedor debe ser capaz de gestionar y liderar el emprendimiento, contar con la aptitud y actitud necesaria para Incompatibilidad de la propuesta afrontar el reto de hacer crecer un startup. con el inversor: cada inversor tiene un campo de acción en donde su experiencia y conocimiento Asegurar un acuerdo de inversión Winle permiten ser exitoso. Win, potencialmente favorable tanto para los emOperar fuera de su espacio natural resulta muy ar- prendedores como para los inversores, esto traerá riesgado. mejores relaciones y fomentará un ambiente de trabajo enfocado al logro de los objetivos del nego Plan de negocios poco realista, in- cio. completo o irrealizable: esto caería de nuevo en factores humanos, pues genera mucha descon- El inversor Ángel puede involucrarse o no fianza en el emprendedor. en la gestión del proyecto. Sin embargo, sí es necesario que evalúe periódicamente el avance de éste Solo una o dos razones por lo general son para definir si van por el camino correcto o si es suficientes para rechazar una propuesta, según necesario formular con los emprendedores cambimanifiestan asiduos inversores. os a implementar para un proyecto exitoso. Según expertos, para incursionar un camino exitoso como Inversor Ángel, se debe delinear una cuidada estrategia de inversión.
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REAL ESTATE BENEFICIOS DE INVERTIR EN CONDO HOTELES EN MIAMI
F Marcelo Oslak
Fundador de Florida Brokers
rente a la adquisición de un departamento para vacacionar, la inversión en condo hoteles en Miami representa muchas más ventajas, en todo sentido.
A raíz del crecimiento de la ciudad, esta nueva dinámica de inversión inmobiliaria se ha hecho tendencia como medio de generación de rentas de propiedades que a la par de ser aprovechadas como negocio, permiten su uso personal. Los condo hoteles, nombre comercial otorgado a los conocidos apart hoteles, son desarrollos innovadores que surgieron en la década de los 80´s en Europa y Estados Unidos como alternativa de inversión direccionadas a un doble propósito: - Servir como fuente extraordinaria de financiamiento a las cadenas hoteleras con miras a su expansión y - Como oportunidad para el pequeño y mediano inversor de incursionar en el negocio hotelero. ¿Cómo funcionan los condo hoteles? A modo general, las habitaciones de los condo hoteles son adquiridas por inversores individuales quienes pasan a ser copropietarios también de las áreas comunes. El condo hotel clásico consiste en un edificio que funciona bajo el régimen de propiedad horizontal con arquitectura y servicios hoteleros de 4 o 5 estrellas, operados regularmente por cadenas locales o internacionales. El edificio o complejo es subdividido en habitaciones o unidades funcionales sobre las
cuales el inversor ostenta un título de propiedad que obtiene normalmente incorporándose a un fideicomiso de construcción. Tales unidades funcionales totalmente equipadas y listas para funcionar con los más altos estándares de seguridad y confort pueden ser dispuestas para uso parcial del inversor o pueden ser cedidas a una administración para su comercialización temporaria como hotel o como vivienda. Esta modalidad se denomina Pool. Otra variante llamada 100% Pool se da cuando el inversor cede la exclusividad del usufructo a una administración para el funcionamiento de la unidad solo como hotel. En este último caso, la administración opera el 100% de las unidades maximizando así la generación de rentas en favor de los fiduciantes, quienes recibirán sus utilidades al cierre de cada trimestre del año. Como beneficio para el propietario, algunas cadenas establecen el disfrute sin cargo adicional hasta por 2 semanas anuales, en baja temporada, para así no afectar la rentabilidad del negocio. Ya sea que se invierta en habitaciones enteras o en fracciones de estas, el aporte del inversor suele rondar el 30% como anticipo y el financiamiento del resto en 18 cuotas ajustables o de contado acumulando una renta espera hasta que inicie su fase de operatividad el hotel respectivo. ¿Por qué invertir en condo hoteles en Miami? La ciudad de Miami ha experimentado a partir de año 2014 un marcado incremento de los índices de inversión inmobiliaria para fines comerciales.
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REAL ESTATE Hoy en día, es considerada como centro de negocios y “puente” entre las Américas y el resto del mundo, consecuencialmente, posee el mayor índice de crecimiento promedio de los Estados Unidos y del mundo industrializado.
Beneficios del condo hotel sobre la adquisición de un apartamento
La transformación del núcleo urbano de Miami ha afectado los tipos de compras inmobiliarias debido a los tantos y variados perfiles de visitan Este fenómeno se proyecta a futuro con me- tes que hoy día acuden a ella. jores expectativas aún, debido al constante y continuo ingreso de capitales importantes tanto para el En la ciudad que antes era tan solo un desestado de Florida como para la ciudad de Miami. tino turístico o una escala hacia Orlando o Nueva York muchos inversionistas estilaban adquirir deDebido a ello, invertir en condo hoteles en Miami partamentos para vacacionar como medio de proimplica entrar a un mercado con garantía de retorno tección de su patrimonio. Ahora Miami es un centro y utilidad basadas en las siguientes consideraciones: de permanencia intermitente de muchas personas. • Porque todos los factores macroeconómicos Existen ejecutivos de negocios, comerciantes, finane indicadores apuntan a que en Miami el patrón ac- cistas e incluso propietarios que se radican en Miatual de bonanza permanecerá por varias décadas. mi por períodos relativamente largos y prefieren la modalidad de los condo hoteles antes que un hotel • Porque la migración interna estadouniden- tradicional. se compuesta por jóvenes profesionales en etapa de florecimiento económico se dirige regularmente a La preferencia se hace también notable Miami y con ello, se incrementa la demanda de ho- frente a la posibilidad de adquirir un departateles y departamentos de corta estadía. mento en un buen complejo residencial, pues los condo hoteles permiten gozar de los servicios • Porque gracias al continuo crecimiento de la hoteleros de mayor lujo y despreocuparse del ciudad la ocupación hotelera ha logrado mantenerse mantenimiento. en el 80%, en temporada baja. Paralelamente, durante la ausencia del • Porque los condo hoteles representan una propietario, las unidades son utilizadas en la gealternativa novedosa de diversificación de inversión neración de importantes rentas mediante la exbajo el respaldo y la solidez histórica que brinda la plotación hotelera. Frente a ostentar la propietradicional inversión inmobiliaria. dad de un departamento, la inversión en condo hoteles en Miami le da a su propietario la tran• Porque el incremento del turismo en Miami quilidad del ingreso pasivo. ha sido notable y muy superior a la oferta de plazas hoteleras. Esto es, que su capital se está multiplicando sin tener que trabajar para que esto ocurra, • Porque la rentabilidad de los condo hoteles pues es la administración o el fideicomiso el enduplica la generada por los departamentos para vi- cargado del desarrollo operativo, comercial y advienda colocados en alquiler. ministrativo de la propiedad. • Porque es un mercado accesible para pequeños inversores debido a que le monto mínimo de inversión es la mitad del requerido para un departamento.
Hablando en números, si una habitación en un condo hotel llegara a ser alquilada por USD$150 por noche, mensualmente la facturación sería de USD$ 4,500, este ingreso por alquiler resultaría muy difícil de obtener con el solo Esto obedece a que las unidades funcionales alquiler de un apartamento. Evidentemente, hay en los condo hoteles pueden subdividirse en habita- costos de administración compartidos pero aún ciones, mitades y hasta cuartos de ellas, permitien- con ello el negocio sigue siendo muy tentador. do así la inversión a menor escala.
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REAL ESTATE La rentabilidad es la gran diferen- la que puede conseguirse mediante el alquiler de procia de los condo hoteles piedades bajo el sistema tradicional, estas pueden llegar al 8% anual después de debitados los impuestos, De acuerdo con estudios independientes más del doble de las que pudieran generarse con el llevados a cabo por diversas consultoras inter- alquiler convencional, las cuales rara vez llegan al 3% nacionales, “el ladrillo inteligente” pronostica la o 4%. mayor alta tasa de rentabilidad en lo que a inver- siones inmobiliarias se refiere. El desarrollo de Con el apoyo de una administración eficiente, este novedoso esquema se hace de modo similar son logrados niveles de ocupación y tarifas que nunca que los proyectos residenciales, incluso, se pre podrían ser alcanzados con un departamento para vavenden. cacionar, aún cuando esté ubicado en un lujoso complejo. Para el inversor, representa la posibilidad de ad Sin embargo, el modelo resulta más atrac- quirir un activo que además de tener su manutención tivo debido al formato comercial de las unidades garantizada le generará rentas a corto, mediano y largo y evidencia de ello es la amplia demanda entre plazo, incluida la ganancia de capital por la apreciación el universo de compradores de segunda y tercera del inmueble en el tiempo. vivienda. El modelo de inversión a todas luces es conEste modelo ha persistido a pesar de las turbulencias veniente para aquellas personas que deseen tener un financieras de los mercados internacionales, con re- sitio propio en la ciudad para uso personal y para rensultados bastante prometedores especialmente para la tabilizarlo durante el tiempo que no lo vayan a ocupar, con la seguridad de que su dinero se encuentre colocaindustria hotelera y turística. do en un negocio con altísimo potencial de retorno de En este sentido, la problemática de liquidez su inversión. para la financiación de la expansión hotelera ha sido Existen cadenas que ofrecen al inversionista resuelta a raíz de la aparición de los condo hoteles. como cortesía una membresía que le concede privilegios de uso a las instalaciones de los complejos, este Con ello se logró que las grandes cadenas de beneficio u otro parecido bajo ningún concepto es susla industria fijaran su atención en el real estate como ceptible de poseerse en complejos residenciales en los oportunidad para la generación de rentas paralelas de cuales se tenga una propiedad o un departamento para importante cuantía por diversificación de su operatifines vacacionales. vidad. Así también, a nivel del propietario las tasas de rentabilidad de estos proyectos son muy superiores a
FORMACIÓN PROFESIONAL ¡LA GRIETA MÁS COMÚN!
N
o es novedad si digo que el área de ventas de cualquier compañía tiene una relevancia decisiva para la Lic. Federico Pantanett vida del negocio. Sin embarConsultor Desarrollo Comercial go muchas veces por distintas situaciones; políticas, de inversión y financiación, relaciones laborales, etc. no es tenida en cuenta como la principal promotora de crear, mantener y hasta hacer crecer otras áreas del negocio, en el devenir de su propio crecimiento. Muchas veces, he tenido la posibilidad de diagnosticar distintas organizaciones, desde pequeños emprendimientos hasta empresas multinacionales, y el factor común es que la relevancia del sector comercial queda sujeto a la sola opinión de quienes están dentro de esta tarea. En los casos de micro emprendedores, desde el desarrollo de la idea, pasando por la etapa de pre proyecto y finalmente en el campo de acción, se dan cuenta que la dificultad más grande suele estar en la comercialización, punto este que atienden ex post y no ex ante. Ciertamente las personas que integran áreas comerciales en toda organización poseen características especificas y especiales que les permiten desarrollar la función, a saber; extrovertidos, proactivos, analíticos, resilentes, con vocación de servicio. No dudan ni pueden permitirse dejarse dominar por los miedos y las incertidumbres. Los buenos vendedores, “hacen” su camino, no esperan, construyen permanentemente. En tanto las personas que trabajan en otras áreas como por ejemplo administrativas,
analistas, entre muchas otras, podríamos decir que son actividades de bureau, las que confieren a las personas cualidades distintas de las de un comercial típico: son ordenados, metodológicos, apegados a las normas, generalmente su actividad está signada por la certeza en cuanto a volúmenes de trabajo, son per sé tareas repetitivas y de poco contacto con el cliente. Podríamos decir que se observa una suerte de “rivalidad” entre áreas, en las que ventas en la mayoría de los casos suele encontrar los males de sus fracasos. He aquí algunas frases que tal vez le resulten conocidas: - Falta mercadería (finanzas y compras vs ventas) por eso se me caen pedidos y no vendo. - La gente de administración demora las entregas (administración y facturación).
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FORMACIÓN PROFESIONAL - Los clientes no se interesan por las campañas comerciales (Marketing). - Los precios que tenemos son muy altos (Dirección, marketing, otros). - Nuestros productos no son de buena calidad (Dirección, compras).
Tal vez ha llegado el momento de cerrar la grieta y enfocar a todas las personas de la organización hacia un objetivo común.
Propongo sumar un perfil comercial más definido en áreas no comerciales. Un ejemplo de ello son los bancos que han redefinido el perfil de los cajeros, que ya no cobran servicios como Desde el lado de otras áreas escuchamos estas antaño y tienen el soporte de las herramientas tech. Pues sobra tiempo para colaborar con las voces. acciones comerciales. - Los vendedores se creen los “mejores”. - Estos vendedores vienen siempre con apuros. - Creen que no tenemos nada que hacer. Y la lista puede seguir indefinidamente.
Reforzar el concepto de cliente interno, por definición, es aquel miembro de la organización, que recibe el resultado de un proceso anterior a su propio proceso, y está integrado en un red de actividades que conforman el proceso total con el que la empresa satisface clientes ex Las causantes de estas rispideces general- ternos. mente tienen su sustento en la velocidad con la Activar la administración por objeque se trabaja en distintos sectores. Esto a su vez se apoya en las presiones que generan tanto el tivos, participando de los logros, con ingresos variables a toda la dotación. Reacliente como la gerencia comercial en los vendelizar charlas, seminarios, y workshops dores. En tanto las áreas no comerciales tienen de ventas para áreas no comerciales, así “otras” presiones no emanadas directamente del como también intercambios de rol por cliente. En ocasiones cuando el cliente se contac- períodos, para que cada colaborador pueta directamente con administración siente la di- da contar su experiencia al resto del equiferencia en la manera de comunicarse (desde su po. perspectiva) de la empresa. Tal vez así y con otras iniciativas, logremos cerrar la grieta y unir personas con roles diferentes Para muestra un botón (reza el refrán), en pero igualmente importantes. una organización en la que tuve el gusto de participar pude ver que una persona del área administrativa sobresalía sobremanera en cuanto al volumen y velocidad de su trabajo con respecto al equipo. Sus números se duplicaban, su actitud para entender cuando hay que hacer una “excepción”, su donaire para con su cliente interno (el vendedor), sumaban una serie de beneficios al área comercial. Al consultarle por qué se desempeñaba de esa manera, me comentó que a él las ventas no le gustaban, que ingresó en la empresa como comercial, y que ahora había tenido la posibilidad de ir a una área administrativa que tanta “seguridad” le brindaba. Agregó que comprendía a los vendedores y que al conocer sus avatares de todos los días, sus frustraciones, y la importancia que tiene la venta para la vida de la organización, es que entendía su función con una verdadera vocación de servicio hacia el área que más genera para todos en la empresa.
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NOTA DE TAPA
El especulador conservador. ¿Mr Burns?
Lic. Mariano Pantanetti Agente Productor (Mat. 674) Autor: “Tu Master en Finanzas en una semana”
E
las responsabilidades descriptas por Graham. specular o invertir suele ser una disyuntiva en el momento de ingresar al Sin hacer un juicio de valor al respecto, mercado. pero con el objetivo de un análisis que nos prepare para cualquier otro escenario con conse Según Benjamín Graham, autor de El in- cuencias similares, considero que es importante versor inteligente, debe considerarse por separa- darle lugar a una distinción entre especulación do los términos inversor y especulador, ya que e inversión, sin el ánimo de presentar una como según Graham, persiguen objetivos y técnicas de mejor que otra, sino presentarlas distintas y inversión tan diferentes que deben considerarse útiles ambas, según el plazo de inversión, el tipo como distintos, principalmente porque admiten de activo, las garantías, la estrategia y la adminniveles diferentes de riesgo. istración del portafolios de activos, entre otras consideraciones. Quizá advertidos por las anotaciones de Graham, Wall Street, rápido de reflejos, cedió los Continuando con el análisis que presenderechos sobre qué activo era (y es) menos ries- ta Graham al respecto de la distinción entre goso a las calificadoras de riesgo. Obviamente, inversión y especulación, en su primera obra, como todo derecho conlleva una obligación, tras Security Analysis, define con precisión estos conel derrumbe de las bolsas del mundo en 2007- ceptos: “Una operación de inversión es aquella 2008, fueron las calificadoras de riesgo las en- que, después de realizar un análisis exhauscargadas de tomar el toro por las astas y asumir tivo, promete la seguridad del principal y un
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NOTA DE TAPA adecuado rendimiento. Las operaciones que no satisfacen estos requisitos son especulaciones”.
Por otro lado pensemos por un instante cual sería la suerte de las empresas en inicio si invertir en ellas fuera considerado especulación en Si tomamos en forma literal la definición un mal sentido. A priori, no contarían con fuende inversión que hemos analizado, se podría tes de financiación, presentando un panorama convenir que solo es inversión aquel activo que más que sombrío a la actividad emprendedora. nos garantice el principal, que presente un renta El error grave consiste en “invertir” en un meracorde respecto de invertir en un activo con cado especulativo o especular sobre un activo y capital garantizado y que seguramente luego de mercado que claramente nos indica que debemos estudiar exhaustivamente otras alternativas lleabordar con herramientas propias de la inversión. guemos a la conclusión que muy pocos activos presentan estas condiciones. ¿Quiénes presen- Ese es el peor de los mundos, el cual debemos evitarían las condiciones mencionadas? Los bonos tar a como de lugar, ya que lo que nos ocurriría es americanos (¿libres de riesgo?). Todo otro activo estar desubicados, es decir, faltos de ubicación. parecería a priori especulativo. En defensa de la especulación, entendida como el acto de asumir un alto riesgo sobre el principal o el acto de invertir con grado elevado de incertidumbre (en tanto la cualquier inversión se realiza esperando un futuro prometedor y en tanto desconocemos el futuro, toda inversión presenta incertidumbre), vale destacar la importancia respecto de la existencia de la especulación. En primer lugar el especulador proporciona la liquidez necesaria para que un mercado sea fluido, aporta el dinero para ser contra parte de las operaciones que los inversores desean llevar a cabo. Asumen el riesgo de ser la parte compradora de un activo que un inversor está vendiendo. En tanto el activo es vendido por un inversor, deberíamos pensar que carece de valor y por definición otro inversor no estaría interesado en adquirirlo. Aquí interviene el especulador, siendo contra parte en dicha operación y transfiriendo el riesgo del inversor al especular en caso que el activo continúe subiendo. De ser así, el especulador habrá ganado y el inversor también habrá ganado, pues no puede decirse que ganó dinero si no hizo efectiva la venta, situación solo posible dada la existencia de un especulador.
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¿Qué mirar? Recomendaciones
IN
WALL STREET
E
Es a través de un acuerdo comercial que l “Wall Street” del director Oliver Stone es se prepara el escenario para el conflicto de inteuna crítica radical de la mentalidad de comercio reses que enfrenta el personaje principal: si al ficapitalista. La película argumenta que la mayo- nal quiere ser como su padre o como su codicioso ría de los pequeños inversores son engañados, y mentor. que los asesinatos en el gran mercado son cometidos por hombres como el personaje principal, Luego de 30 años de su estreno, Wall Gekko (Michael Douglas), que atacan y sacan a Street es considerada una de las mejores pelícucompañías enteras de sus accionistas. Lo que ha- las sobre el mundo de los mercados financieros y cen los Gekkos es inmoral e ilegal, pero sus ex- de ella se puede aprender varias lecciones acerca cusas son: “Nadie se lastima”. “Todo el mundo de las inversiones. lo está haciendo”. “Hay algo en este trato para todos”. “¿Quién sabe, excepto nosotros?”. La película se centra en el corredor de bolsa audaz, persistente y con hambre de éxito, Bud Fox (Charlie Sheen). Su padre, Carl (Martin Sheen) es un mecánico de aviones y líder sindical, que prioriza la vida humana y el bienestar en lugar de la ganancia. El mentor de Bud, Gordon Gekko, pasa todo el día tratando de ganar tanto dinero como le sea posible, y se inclina alegremente y viola la ley para ganar aún más millones, pero de alguna manera el concepto de “suficiente” se le escapa.
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CONCEPTOS Y ESTRATÉGIAS
ANÁLISIS TÉCNICO
Lic. Eduardo Santana Analista de Mercados
H
oy hablaremos de la importancia que tiene el colocar un stop loss. Esta crucial herramienta, muy fácil de establecer pero difícil de respetar, sirve para marcar un objetivo hasta dónde estamos dispuestos perder, si una operación no se da cómo lo habíamos pronosticado. Lo recomendable es posicionarlo a un 5%, o no muy lejos del último mínimo dónde hemos abierto la maniobra, y respetarlo a raja tabla. El stop loss sirve para controlar el riesgo de cualquier operación que vayamos a tomar. Siempre deberemos ejecutar una maniobra en la que la ganancia sea mayor que la pérdida, si no, no será recomendable la misma tomar.
Algo muy fácil de redactar, pero muy difícil para algunos de llevar, a la hora de mirar un gráfico y observar que está haciendo el precio en ese preciso momento y ejecutar. A cualquier posición que vayamos a abrir le pediremos un ratio de una unidad a perder, versus mínimamente dos o tres a ganar. Al día de hoy, hay muchas plataformas online que nos permiten colocar alarmas que nos avisen que el precio de cualquier instrumento, ha llegado a un objetivo particular (investing por ejemplo). Pero si en la estructura que nos manejamos, el sistema de alarmas no se encuentra disponible, es sumamente significativo que respetemos el stop planificado ocurran las circunstancias que ocurran, porque tener esta cualidad, es lo que nos permitirá perdurar en el mercado a lo largo de nuestra vida como operadores.
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