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Las Fintech dominan el terreno Se expanden mรกs allรก de los Millennials
China: El mercado emergente mรกs grande del mundo dentro del MSCI
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EDITORIAL
LUCAS DE LORENZO Director Inversores News
La mayoría de los argentinos económicamente activos no calcula cuánto deben ahorrar para llegar a su edad de retiro, para contar con un ingreso extra a la jubilación que recibirá por sus años de aporte.
La gran parte de ellos se encuentran inmersos en el día a día, en lo que el autor de “Padre rico, padre pobre”, Robert Kiyosaki denomina “La carrera de la rata”: viviendo mes a mes, y por encima de sus posibilidades Otras personas tienen en cuenta este tema crucial, pero no tienen idea de cómo hacer para que sus ahorros sean sufIcientes para fInanciar su retiro. No creo que más del 30% de los argentinos esté en este grupo. Las constantes subas y bajas de los mercados, las crisis recurrentes, en defInitiva, la incertidumbre acerca del futuro de la economía, asusta muchos de estos inversores, que siguen la tradición argenta de volcar sus ahorros en dos reservas de valor: dólar y ladrillos, perdiéndose de un sin fin de oportunidades. Pensarás, “¿qué sentido tiene invertir en Argentina si todo el tiempo se cambian las reglas y no puedo pensar mi inversión en el largo plazo?”. Yo te lo quiero plantear al revés: es justamente ese el motivo por el cual debemos educarnos financieramente más que nunca y mucho más cuando la economía sigue en un terreno complicado en el aspecto fiscal, ya que el gasto público, la presión impositiva y el déficit fiscal se encuentran en sus máximos históricos y el tipo de cambio es cada vez menos competitivo.
¿Cómo salir de esta trampa del corto plazo que nos caracteriza? De vuelta: educándonos financieramente y volcando nuestros ahorros en inversiones a largo plazo que sean estables y nos puedan garantizar un buen retorno de las mismas Como suscriptor de Inversores news no dudo de que estas en el grupo de argentinos que sí está interesado en su futuro financiero. Para todos ustedes es que lanzamos en este mes este medio gratuito que busca ayudar a educar financieramente a todos sus lectores y dar un panorama general del mercado y de las oportunidades que hay para nosotros, los pequeños y medianos inversores. Estamos en un momento bisagra para la industria financiera. Las tecnologías de la información que impactaron en otros mercados está empezando a modernizar la banca y las finanzas a través de un creciente número de empresas fintech que buscan generar terminar con el status quo y expandirse más allá de los millennials. Esto abre una enorme oportunidad de “democratizar las finanzas y el dinero” para que lleguen a una cantidad mayor de la población Y es por ello que en la actual nota de tapa de Inversores News abordamos el tema de las fintech y su irrupción en el mercado latinoamericano. Creo que si te interesan los cambios que vienen te va a interesar mucho. Si es así, no sólo no te pierdas la nota de tapa, te invito a leer toda la revista. Hasta la próxima, Lucas
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SUMARIO STAFF DIRECTOR Lucas de Lorenzo EDITOR Sofia Díaz COLABORADORES Elian D. Alvarez Ezequiel De Dios Ignacio Domenech Mariano Pantanetti Eduardo Santana Gabriel Sequino
Las fintech se expanden más allá de los millennials, mientras la banca se moderniza para no perder terreno Las innovadoras startups llegaron para quedarse por su capacidad para solventar problemas del cliente y el desarrollo de productos y servicios con alta demanda.
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¿Es China el próximo destino de tus inversiones?
DISEÑO / DIAGRAMACIÓN José Mejia
MSCI anunció los resultados del índice “MSCI China A shares” y lanzó también un documento titulado “Consultation on China A-Shares potential inclusion” los cuales culminaron con la
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incorporación de 222 acciones
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chinas.-
La información disponible en esta revista fue confeccionada sólo con propósitos informativos y ninguna información incluida en la presente publicación podrá interpretarse como una recomendación en el sentido de comprar, vender o mantener en cartera cierto activo financiero o participar o dejar de participar en una transacción financiera o comercial. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional.
Entrevista a Carlos Maslatón Con la mirada pendiente en la cotización del bitcoin, Carlos Maslatón, reconocido analista de mercado con más de 25 años de trayectoria, dialogó con Inversores News acerca de las últimas tendencias del mercado bursátil nacional e internacional.-
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SUMARIO
¿Cómo salir de deudas Las nuevas Empresas SAS de la tarjeta de crédito? (Sociedades por Acciones Simplificadas). Tomá el control de tus finanzas; saber tus ingresos y egresos y colocarlos en una tabla donde puedas visualizar cómo malgastás la plata es el primer paso para saldar deudas - pág. 13
El proyecto, impulsado inicialmente desde la Secretaría de Emprendedores y PyMEs (SEPyME), fue finalmente sancionado por el Congreso como “Ley de Emprendedores” el 29 de marzo de 2017. - pág. 32
EN TODAS LAS EDICIONES
Recomendaciones IN
02. Editorial 05. Entrevista
28. Un gran libro: De entrada, diga NO, de Jim Camp
EL MERCADO, HOY 10. Renta Fija 12. Renta Varizable
COLUMNAS 13. Finanzas personales 14. Capital Emprendedor y StartUps
NOTA DE TAPA 19. Las Fintech se expanden más allá de los millennials.
NOTA DE TAPA 29. ¿Es China el próximo destino de tus inversiones?
CONCEPTOS Y ESTRATÉGIAS 31. Análisis Técnico
CONSULTORIO PROFESIONAL 32 Las nuevas Empresas SAS (Sociedades por Acciones Simplificadas).
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ENTREVISTA A CARLOS MASLATÓN
“Tendremos unos 13 años más de ciclo alcista” Es una de las cosas más misteriosas del mundo y los economistas están bastante alejados de este fenómeno. A mis 23 o 24 años, decidí tratar de entender el porqué. Yo lo podía entender por la facultad de derecho: estudié derecho comercial, estudié las sociedades anónimas que cotizan, pero el porqué del movimiento de precios fue la pregunta que me llevó a involucrarme en el mundo financiero. Si me preguntan si tomé cursos, la verdad es que no. IN: ¿Cómo hacías en esa época para seguir el mercado y analizarlo? CM: Te voy a trasladar a mitad de la década del 80 hasta principios de la década del 90. Del ‘85 al ’93, años financieros muy importantes, uno se informaba por el diario. CARLOS MASLATÓN Éste era la principal fuente de información Abogado - Analista de Mercado y era necesario leerlo de punta a punta. Con la mirada pendiente en la co- En ese entonces se llevaba una radio en tización del bitcoin, Carlos Maslatón, recon- el bolsillo para sintonizar los noticieros ocido analista de mercado con más de 25 que, por ejemplo, te transmitían los preaños de trayectoria, dialogó con Inversores cios desde la bolsa cada media hora. News acerca de las últimas tendencias del En el año ’91 - ‘92, la Bolsa de Comercio de mercado bursátil nacional e internacional. Buenos Aires incorporó un sistema en donde uno se podía suscribir mediante módem Abogado de profesión, comenzó a sus para recibir las cotizaciones en una pantalla. 23 años a profundizar su interés en el mun- Después, cuando surgió internet, empezó no do financiero. Maslatón fue uno de los prim- solo la información total si no el trading online. eros en sumarse a Patagon.com, plataforma financiera creada a finales de la década del Inversores News: ¿Crees que la realidad 90, vendida al Banco Santander en una valu- política y económica del gobierno nacionación de USD 705 Millones en el año 2000. al no afecta directamente en el mercado? Inversores trayectoria
News: ¿Cómo comenzó tu en el mundo financiero?
CM: Yo soy de ideología liberal. Los liberales tenemos una tendencia a estudiar macroeconomía, entonces mi definición ideológica desde el colegio secundario tuvo un componente muy grande de estudios económicos, voluntariamente de las escuelas económicas y seguir el pensamiento de los principales economistas que opinaron a través de la historia: los clásicos, los neoclásicos, el marxismo, etc. Sin embargo, siempre sentí que había algo que no estaba tratado en esos libros: los mercados financieros y el porqué de las subas y las bajas del mismo.
Carlos Maslatón: El país puede atravesar una realidad económica mala y el mercado ir para arriba, o bien, puede tener una realidad económica buena y el mercado ir para abajo. La realidad es que el mercado tiene sus ciclos. Nuestra debilidad como país, es que no acompañamos los ciclos mundiales desde el año 2001, y esto se debe a cuestiones de política económica local. Actualmente a nivel mundial nos encontramos en un ciclo alcista. Los países emergentes, si bien están un poco planchados por la baja de los commodities, creo que se van a terminar alineando. Existe una contradicción entre los países que inventan cosas y los que tienen commodities.
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Inversores News: ¿Cómo ves el mercado ac- Los ciclos de largo plazo deben ser vistos tualmente, y según tu opinión en qué ciclo es- siempre en términos porcentuales y no en taremos en los próximos años? términos nominales. CM: Estoy muy positivo en cuanto a mi visión del mundo en general, pero en particular para los Estados Unidos. Los Estados Unidos tuvieron una corrección muy importante en términos de tiempo y de dimensión. Estoy tan alcista con Estados Unidos por un tema técnico, básicamente se debe por lo que veo en los gráficos. Cuando digo que soy analista, es porque sigo la evolución de los precios y el tipo de figuras que los precios dejan en un gráfico a través del tiempo. Para mí la corrección norteamericana empieza en el mes de marzo del año 2000 y termina en el mes de marzo del año 2009. Dura 9 años, si uno lo ve en términos de índice Dow Jones, S&P 500 o inclusive en términos Nasdaq. Yo ordeno este ciclo de 9 años con una primer pierna bajista que sucede entre marzo del 2000 y octubre del 2002. Luego lo que observo, es una recuperación que dura de octubre del 2002 hasta octubre del 2007 y finalmente la baja final.
Ahora espero un ciclo de esa magnitud. Si tomo el piso de marzo del 2009 e índico que ese piso va a dar un Bull Market similar al que vivimos desde 1974 al 2000, y en ese plazo subió 20 veces, ahora sugiero que va a subir 20 veces. No me sorprendería ver un Dow Jones de 130.000 puntos para el año 2030. Claro uno puede pensar que es un disparate, pero si analizamos octubre de 1974 y yo te digo 557 puntos y después te digo 12.000 - 14.000 también puede parecer un disparate. Siempre que uno está abajo, todo lo que es para arriba parece un delirio, y viceversa. Operativamente, de forma diaria esto no significa que se deba jugar a esos objetivos ya que en el medio el mercado se corrige diariamente y semanalmente. IN: Estos ciclos económicos, según decís, son independientes. Sin embargo, ¿la política económica de un gobierno puede llegar a tener una influencia en los ciclos?
Todas las bajas son en 3 etapas. Siempre las estructuras bajistas en el mercado son una caída, una recuperación dentro de la caída y una caída final que suele ser mortal. Es en esa caída final que se desarrolló entre octubre del 2007 y marzo del 2009, donde surge el mayor de los pánicos.
CM: Si, la mayor parte de los países siguen los ciclos y éstos son independientes. Si Argentina se incorporará en el ciclo mundial, estaríamos muy bien. Argentina es un país carísimo en términos de moneda dura, yo nunca vi un Bull Market con un país caro en moneda dura, al revés, se cae, se caen los activos y viceversa. En la memoria colectiva, la primera baja del Cuando el país está barato los activos suben. año 2000 al año 2002, es que ésta se encuentra relacionada con el estallido de las empre- Toda la recuperación desde junio del 2002 en sas tecnológicas del Silicon Valley, y en la úl- nuestro país es por piso de mercado generatima caída, se encuentra relacionada con los do después del desastre del final de la década valores inmobiliarios, la deflación de precios del 90. Eramos un país muy barato en térmide los mismos y una crisis de deuda. Esto es lo no de dólares, pero ese rebote duró 4 años y que queda para la historia. después de vuelta una caída. Esto se relaciona Según mi opinión, marzo del 2009 fue el mín- con la deuda, el sistema cambiario y el sistema imo. tributario. Para mí el gobierno se va a seguir decepcionando, el sistema económico argenCuando el Dow Jones valía 6500 puntos tino no tiene sustentabilidad de esta forma. comienza el proceso alcista que dura muchos años y que no ha terminado todavía. Los 21.000, IN: ¿Cómo se pueden observar las divergen22.000 puntos que tenemos ahora no es nada, cias entre política y mercado? según mi análisis en 12 años este valor se multiplicará varias veces. Pienso esto ya que el ci- CM: Estados Unidos es un país que ha retroceclo bajista del 2000 al 2009 fue antecedido por dido en política exterior, su influencia actual es un ciclo alcista que, para mí, empezó en oc- menor si se compara con décadas anteriores, tubre de 1974 hasta marzo del 2000, donde el pero términos económicos está totalmente a índice Dow Jones fue de 550 puntos a 14.000 la vanguardia del mundo, no importa que el puntos. producto bruto haya caído porcentualmente, ya que esto es porque han creciido los demás.
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Paises que no estaban antes: India, China han aparecido en la escena mundial y hacen crecer el PBI y baja la participación porcentual de Estados Unidos, lo que no quiere decir que va retrocediendo.
IN: ¿Sos un 90% analista técnico?
CM: Mis decisiones son técnicas. Yo cuando veo una cosa tengo que tratar de ver el por qué, porque puede pasar esto, en este sentido lo que yo creo que en el mundo se viene cierHay países que pueden parecer débiles y sin tos descubrimientos que no sabemos cuáles embargo pueden tener Bull market. Europa pero van a venir cosas nuevas. Si ves un Dow personalmente la veo débil y con grandes Jones que va a ir de 6.500 puntos que fue el problemas, pero no están mostrando los gráf- piso de marzo del 2009, a lo que yo creo que icos que venga el fin del mundo, todo lo con- va a ir que son los 130.000 puntos, es porque trario. ¿Por qué? Porque el fin del mundo estu- vas a tener un cambio cualitativo en el munvo a punto de producirse en los años 2008 y do. Cosas que no sabemos, pero el mercado 2009. La sensación era absolutamente calam- siempre que generó estos altos en su market itosa, el mundo estuvo a punto de quebrar. Lo Cap antecedió a cambios impresionantes. que pasa es que bueno, el mercado hizo piso y salió para arriba y además ahí lo que hubo es una persona increíble experta en ciclos Saliendo del mercado y yendo a uno de los teeconómicos, Ben Bernanke, el presidente de mas que te apasiona, el Bitcoin. ese entonces de la reserva federal, que se es- La divisa electrónica que irrumpió el mercado financiero, aún es un un tema tabú entre diferpecializó en el Crack del 29. Yo me acuerdo una frase, me acuerdo como si entes actores del mercado. fuese hoy. Estaba frente a una pantalla de Re- Carlos trabaja actualmente en una empresa uters, allá por noviembre del año 2007, había que brinda el servicio de monedero y bóveda muchas preocupaciones pues se estaba cay- de alta seguridad de Bitcoin. endo los valores inmobiliarios y había mucha deuda acumulada. El tipo dijo: “No se preocu- IN: ¿Qué es el Bitcoin? pen, yo sé lo que hay que hacer en una crisis si viniese” y va tomando medidas a medida que CM: Para mi es una moneda, yo considero que se agrava la situación hasta que toma las más es una moneda y es un nuevo sistema moneextremas al final. Y a veces uno dice, ¿Por qué tario, que se creó hace 6 años. Es muy intereno las tomo de entrada? bueno no hay que sante porque no solamente es la primer monetomar de entrada las medidas extremas, es da que no tiene una representación física, sino como que yo te diga a vos que empieza una que es la primer moneda privada en el mundo guerra y tiro una bomba atómica. en 200 o 300 años. No hay un solo emisor, hay un sistema que va emitiendo una determinaPrimero te vas defendiendo con armas livi- da cantidad de Bitcoin cada 10 minutos. Hace anas, después con armas pesadas, después unos años eran 50 después fueron 25 ahora mandas la infantería y la última es la bomba son 12 y medio Bitcoin cada 10 minutos. Todo atómica. El mayor enemigo del capitalismo esto está administrado por una red de minno es la inflación, es la deflación. La deflación eros, que son las empresas que permiten las es la caída de los precios de los activos finan- transacciones y que son remunerados con cieros. El problema de eso y que muchos no Fee transaccionales y con la posibilidad de ven es la deuda. Las deudas pueden subsistir ganar cada 10 minutos la emisión de estos 12 en la medida que los activos que se compran Bitcoin y medio. con ella no bajan abruptamente de precio. Si los activos caen 70% se produce un desbalan- Actualmente hay 17 millones de Bitcoin en el ceo entre activos y pasivos en la sociedad, los pasivos quedan altísimos y los activos quedan mundo y cuando se terminen de emitir habrá bajos y eso es la quiebra, eso es lo genera cor- 21 millones, es decir, hoy está casi el 80 por rida bancaria, quiebras en masa y pánico gen- ciento emitido y los 4 millones que faltan se eralizado. Ahora la pregunta es si se puede van a emitir desde ahora hasta el año 2140. evitar o es un fenómeno inherente al sistema. Para mi el Bitcoin es un éxito como activo financiero, las monedas son activos financieros. IN: ¿Cómo ves los mercados de Europa y Chi- Cuando se vino a hacer el cálculo de la primera transacción que hubo desde el 2010 ahí se na? intercambiaron 10.000 Bitcoin contra dos pizCM: Acompañando el ciclo económico nor- zas, esas pizzas valen 30 dólares si uno divide teamericano. China tuvo un ajuste grande, 10.000 dividido en 30 te dan menos de un cenpero para mí está terminado. Europa también tavo de dólar por Bitcoin. Hoy estamos a 2420 tuvo una corrección en tiempos muy impor- en estos momentos que estamos hablando, tantes y con muchas laterizaciones de precios, hace un mes más o menos, llegó a 3000 ahora pero está arriba otra vez. cae. Se corrige y se mueve mucho el Bitcoin.
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IN: ¿Cómo estuvo en el largo plazo el activo? CM: Lo veo fuertemente en el alza, se puede tener un mes o dos meses que los precios del Bitcoin pueden caer. Ahora, especialmente en estos días está haciendo una maraña de movimientos que puede derivar en una corrección mayor a la que ya vimos, pero así se mueve todo, todo lo que existe se impulsa y retrocede, todos los activos IN: ¿A largo plazo te animás a tirar un número para el Bitcoin? CM: Estimo que subirá hasta los 9.300 dólares para dentro de un año, una suba de 3 veces, que no es tanto porque hace un año esta altura estaba en 400 dólares. IN: ¿En el largo plazo crees que va a terminar siendo aceptado por la mayoría de la gente? CM: En realidad las empresas más serias en el mundo del Bitcoin: Bitstamp, Bitfinex, Coinbase y Xapo se han adelantado a todo lo que pueden ser ataques fundados haciendo un proceso de compliance muy exhaustivo para prevenir delitos como el lavado de dinero y otras actividades ilícitas, poder identificar a los clientes, etc.. Estas empresas han demostrado la compatibilidad de los sistemas internos de control con los del mismo sistema financiero tradicional. Contrariamente a otras personas, no estoy en la línea de decir que es una cuestión de “Bitcoin vs monedas fiduciarias”. Para mí el mundo se compone de un montón de activos. El Bitcoin no va a reemplazar a otras monedas, va a convivir con las mismas. Algunas personas “Bitcoineras” creen que no, que todo lo demás se muere. Nunca existió en la historia, y nunca va a existir, el poder absoluto y concentrado. IN: ¿Cómo crees que puede afectar al mercado financiero, porque ahora uno de los problemas que tiene el Bitcoin es que los bancos centrales y los países están tratando de limitarlo, no es así? CM: Hay más ataque de parte de los bancos que de parte de los mismos gobiernos. Lo que hacen es evitar que la gente pueda comprar y vender Bitcoin usando el sistema financiero tradicional, cuentas bancarias. Esta es la vuelta que han encontrado, un tipo por ejemplo, le vende a otro 10 Bitcoins que a valores de hoy son aproximadamente 24.000 dólares. Para pagar le manda una transferencia bancaria. En el banco al comprador le van a preguntar la proveniencia de ese dinero, y en el banco al vendedor, preguntan acerca de los 24.000 dólares que recibió. Si responden que está pa gando una compra de Bitcoin le indican que no operan criptomoneda y quizás lo confiscan. IN:¿Las demás criptomonedas como el Ethereum, LiteCoin, seguirán operando paralelamente al Bitcoin o crees que van a desaparecer?
IN: Creo que algunas van a desaparecer por falta de volumen. Pero diría que el Bitcoin y el Ethereum , analizando los gráficos, tienen larga vida. Hay una guerra entre Bitcoin y Ethereum, pero yo cuando me encuentro con seguidores de alguna de las dos les digo que ambas van a coexistir. Lo digo por los gráficos, en este caso me manejo exclusivamente con lo que veo técnicamente. IN: Con tu experiencia de más de 25 años analizando el mercado ¿Qué le aconsejarías a una persona que está recién empezando en el mercado? CM: En general cuando las personas quieren saber sobre mercado yo lo que más sugiero es seguirlo. Hay 4 categorías financieras, 4 tipos de activos. El mundo se compone de monedas, commodities, bonos y acciones. Si uno se quiere interiorizar, debe estudiar un poco de cada una de las categorías. Saber qué son cada una, cuáles son los commodities, monedas, bonos y principales mercados de valores que existen, empezar a ver qué hay en cada uno, empezar a seguirlos, saber los principales índices del mundo, los términos norteamericanos de S&P500, Nasdaq y Dow Jones y otros índices que uno tiene que ver en forma diaria. Se debe seguir el mercado de Londres, el índice de Argentina si sos argentino, el de Brasil, de México. También la bolsa de Tokio y algunas bolsas europeas. En cuanto a los commodities: el petróleo, soja, el trigo y el maíz en Chicago, en Argentina los azúcares, cacao y café. Los bonos de los Estados Unidos y las monedas las principales relaciones monetarias del mundo, el primer pelotón: el Euro, Dólar, Yen, la Libra Esterlina y el Franco Suizo. El segundo pelotón que se puede seguir: el Dólar Canadiense, el Australiano, el Neozelandés y otras monedas tipo Real Brasileño, Peso Mexicano, después están las monedas tercermundistas. Otra cosa que también le digo a las nuevas generaciones que se meten en el mercado financiero es el tema de la honestidad. Hay que tener honestidad, el tipo más honesto del mundo tenes que ser. No mientas nunca, después los negocios llegan igual porque vos te convertís en una persona confiable. Hay un punto donde yo creo que soy un fracaso y es en evitar que quienes me escuchan incurran al riesgo, la gente va y juega igual, vos se los decis, vos te quedas tranquilo pero va y juega igual, el jugador es una cosa tremenda!. - “Pero mira que esto no lo podes hacer”, y van y lo hacen igual. Hay que trabajar con plata genuina y con lo que puedas perder.
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EL MERCADO, HOY
RENTA FIJA La crisis política Brasilera tras
tos de incremento de precios en Febrero, Mar-
la denuncia por corrupción
zo y Abril (por encima del 2% en cada mes).
contra el actual presidente,
Con el objetivo de inflación en el 18% para 2017, el
afectó a la principal economía
BCRA subió la tasa de interés de referencia (pases
de la región y nuestro más importante socio
y lebacs) en 300 BP (3%) para contener las expec-
comercial. Esto impacto en nuestra moneda de-
tativas inflacionarias. Por ser un año electoral con
Ezequiel De Dios Asesor The Wolf Market
valuándose un 4% en Mayo absorviendo el shock externo e incrementando el hedge (cobertura ) de los inversores sobre sus carteras de inversión.
Durante el mes de Junio continuaron las
malas noticias para el país en el frente externo. El país no ingreso al Indice MSCI de mercados emer-
prioridad en el crecimiento económico no se esperaba una reacción tan determinada del BCRA, por tanto vendemos títulos ajustados por inflación de corto y mediano plazo arbitrándolos contra títulos a tasa fija de corto plazo y/o títulos badlar de mediano plazo con alto spread.
Por lo expuesto se recomienda, empezar a
gentes permaneciendo como mercado frontera,
equilibrar las inversiones en pesos y USD (50/50),
esto posterga la demanda de inversores interna-
dando inicio a una mayor dolarización en el segun-
cionales sobre nuestros activos de renta variable.
do semestre del año. Los últimos datos inflaciona-
Dentro del informe las explicaciones apuntan a
rios nos lleva a recomendar títulos a corto plazo
que las políticas implementadas por el gobierno
invirtiendo en lebacs entre 35 y 63 días, Bonos
a favor de alcanzar este objetivo sean “irrevers-
Badlar Provinciales + Spread 4%, Fondos Comunes
ibles”, apuntando directamente a la
expectati-
de Inversión en Bonos y Letras Provinciales. Se
va sobre el resultado de las elecciones legislati-
recomiendan bonos provinciales dollar Linked y
vas. Esta noticia tomó por sorpresa al mercado
hard de mediano plazo con la mejor relación ries-
local que descontaba el ingreso del país a los
go – retorno..
índices accionarios de mercados emergentes, impactando negativamente en el precio de las acciones y bonos locales, incrementando la volatilidad del tipo de cambio en el corto plazo.
Los inversores tras este anuncio negati-
vo, adelantaron la cobertura de sus inversiones acelerando la dolarización de sus carteras de inversión de cara a las PASO en Agosto y las elecciones legislativas de medio término en Octubre.
La inflación acumulada de los primer-
os 5 meses es de 10,5% debido a los altos da
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EL MERCADO, HOY Bonos USD: Rendimientos en USD en niveles del 5% - 8% anual. Se obtiene cobertura de moneda y rendimientos en USD Hard (Billetes) en los niveles más altos de la la región, con cupones anuales entre el 7% 9% (rendimiento corriente) y con potencial de ganancia de capital alcanzando el riesgo crediticio de Brasil (BB) con el regreso del país a los mercados internacionales de deuda.
Mi cartera HOY:
Lebacs: Es el activo de moda en este momento, no sólo por su bajo nivel de riesgo (activo menos riesgoso a nivel local), su valuación a devengamiento, su vencimiento en el corto plazo; sino también por el alto nivel de tasas.
Los bonos soberanos en USD mantienen en
líneas generales una buena performance en lo que va del año, a pesar de la cierta debilidad reflejada en las últimas semanas. El retorno total acumulado en los diferentes títulos es de hasta 9%; con un mejor comportamiento, en particular, de la parte media y larga de la
Las lebacs actualmente siguen pagando una tasa
curva
del 26,50% TNA (30% TEA). Es un excelente momento para seguir aprovechando estos niveles de tasas, aprovechando los malos datos inflacionarios de los últimos tres meses.
Bonos Badlar: Rendimientos en pesos en niveles de Badlar + 4,50% de spread, la idea es obtener el mayor
BONOS BALLDAR 10% ACCIONES 10%
nivel de spread. La Badlar se encuentra en niveles del 20%, por tanto el rendimiento obtenido es del 24,50% TNA.
Bonos CER: Los ajustes realizados en luz y otros servicios llegan a cubrir el 50% del costo del servicio, quedando pendiente futuras subas con su respectitvo impacto inflacionario. Actualmente estos bonos rinden inflación (CER) 4 %– 5%, por tanto el rendimiento obtenido es del 24% - 26% TNA proyectado.
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LEBAC 50% AY24 -AA25 DOLLAR LINKED 30%
EL MERCADO, HOY
RENTA VARIABLE Lic. Eduardo Santana Analista de Mercados
En esta oportunidad, les traemos el análisis de Cresy (Cresud), una de las más importantes empresas agropecuarias de Argentina.
junio, ha entrado un
volumen muy significati-
vo, siendo para seguir sumando elementos, otro acontecimiento importante de símbolo de rebote.
Con todo lo detallado
entonces, ¿Hasta dónde po-
dría llegar a desenvolverse este producto? Bien, en una primer instancia el precio podría alcanzar la zona de USD 19,80 / USD 20 dónde pasa el 50% de retroceso de Fibonacci (un punto clave para que deje de ser un rebote y comience a ser considerado un impulso) de la última gran bajada ocurrida desde medi-
Esta semana ha cerrado en USD 18,30 en Wall Street. Como puede verse en el gráfico diario, el precio ha quedado apoyado sobre una línea de tendencia traída desde fines de junio del año pasado a la actualidad (línea azul), dónde el precio ha tocado ya 4 veces (dejando de lado el punto de origen), volviéndola muy sustentable.
ados de mayo hasta mediados de junio del corriente, y una resistencia muy significativa traída desde mediados de febrero hasta la actualidad, sumando la media móvil simple de 50 ruedas, otra muy importante para el mercado.
Por allí además pasa un soporte de largo plazo iniciado a fines de agosto del año 2016 en torno a los USD 18 (el cual ha sido testeado varias veces), y la media móvil simple de 200 ruedas, una media que el mercado sigue muy de cerca
En cuanto al uso de la herramienta de Fibonacci y sus retrocesos, el precio ha llegado al 78,6% del último ascenso, lo q hace más factible que ocurra una reversión a partir de aquí.
determinación de cuando tomar ganancias.
Por último podemos describir también, que desde poco más de mediados de junio del corriente hasta el día de hoy, el precio ha estado lateralizando entre USD 18 y USD 19,80, anexando que el indicador MACD, ha comenzado a crecer desde mínimos produciendo una divergencia alcista, posible driver de arranque al alza; además que en el último mínimo producido el día 21 de
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Luego podría llegar a la zona de USD 21,50
dónde también pasa una resistencia clave desarrollada de a comienzos de abril, y dónde hay un pequeño gap a cerrar, no señalado en el plano, pero que suma elementos a la hora de tomar una
Sin más que decir y concluyendo, podría
tomarse posesión a partir de aquí con stop en la zona de USD 17 / 16,80 base cierre (una posible pérdida de 5%), para ir a buscar USD 19,80 / USD 20 en un primer término (una posible ganancia en torno al 10%), para que si no cae de allí y manteniendo la posición, luego ir a buscar la zona de USD 21,50 (una posible ganancia total en torno al 20%).
FINANZAS PERSONALES ¿CÓMO SALIR DE DEUDAS DE LA TARJETA DE CRÉDITO? Tomá el control de tus finanzas; saber tus ingresos y egresos y colocarlos en una tabla donde puedas visualizar cómo malgastás la plata es el primer paso para saldar deudas
LUCAS DE LORENZO Director Inversores News Nada será más satisfactorio para
vos que dormir las noches tranquilo y libre de deudas de tarjetas de crédito. Sin embargo, se requiere de disciplina en el gasto y eso solo se logra con un resumen pormenorizado de todo lo que gastás al día. Te sorprenderás al ver la cantidad de dinero que se te va en nimiedades que te impiden destinar recursos a lo realmente importante. Si vos administrás tus finanzas adecuadamente, dejarás el impago y la mora en el pasado.
Anotá todo
Nunca dejés de pagar
La memoria te puede jugar malas pasadas, así que vos debés ser más listo y llevar un registro detallado de ingresos y gastos. Colocalo en un lugar visible de la casa y ten una copia para la oficina. Un recordatorio en el móvil tampoco está demás.
Por precarias que sean tus finanzas, vos no podés dejar de pagar las tarjetas de crédito. Si ya cometiste ese error, debés enmendarlo cuanto antes, pues esa deuda crece de manera exponencial ya que se acumulan intereses sobre intereses. Como si eso fuera poco, ese impago afecta tu línea de crédito y te expone a estar en la lista negra de la banca como un moroso más.
Lo importante es que puedas visualizarlo hasta tomar plena conciencia de que el presupuesto requiere madurez en el manejo.También tenés que anotar cuántas tarjetas de crédito tenés, con sus respectivas fechas de corte y pago; así como el monto del crédito de cada una. Estas anotaciones serán tu mejor mapa de ruta hacia el éxito en la tarea de salir de deudas de las tarjetas de crédito. Decí adiós a lo superfluo Ese par de zapatos que no necesitás, pero que parecía irresistible; las salidas con amigos todos los viernes, los “antojitos” en el supermercado y las idas impulsivas al cine porque estás aburrido, seguramente se llevan una buena parte de tus ingresos y no solo eso, en más de una ocasión los pagás con la tarjeta de crédito y tu deuda sigue aumentando como una bola de nieve. Como sos adulto y disfrutás los retos, te invitamos a dar un severo recorte a los gastos superfluos y destinar ese dinero al pago de las tarjetas de crédito. Cuando estés frente a la vitrina de la oferta que luce tentadora, recordá que vos tenés el poder y seguí tu camino. La sensación será liberadora para vos como individuo y para tu bolsillo.
El resultado fatal del impago es que tu crédito a futuro será nulo y comprar coche o casa pasarán a ser meros deseos, ya que nadie querrá financiarte. Ahora que tenés conciencia de lo serio del asunto, hacé frente a la situación y, si te toca ir al banco a pedir un refinanciamiento de la deuda, hacelo sin demora. Acordá cuotas a las que sí podás hacer frente y ten siempre como prioridad cumplir tus compromisos.
Pagá más del mínimo El pago mínimo de tu tarjeta suele ser insuficiente cuando la deuda que tenés es alta. Nuestro consejo es que hagas amortizaciones de deuda mayores al pago mínimo a fin de que disminuyas el monto del capital. Eso solo lo lograrás con una férrea disciplina en el gasto que te permitirá destinar más dinero a sufragar tus compromisos crediticios. Si en tu caso, aun recortando el gasto no tenés suficiente plata disponible para elevar el monto de los pagos, sugerimos tratar de obtener otra fuente de ingresos, como un trabajo de tiempo parcial o freelance, así, cuando recibas el salario, podrás destinarlo a recuperar tu crédito
Nuestros expertos están en capacidad de asesorarte para que sanees las finanzas personales y puedas vivir liberado de las angustias de la mora o del impago. SUSCRIBITE AL PLAN FULL CON ASESORÍA FINANCIERA PERSONAL
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CAPITAL EMPRENDEDOR Y STARTUPS CAPITAL SEMILLA, COMBUSTIBLE ESENCIAL PARA LA CREACIÓN DE NUEVAS COMPAÑÍAS
Lic. Elian D. Alvarez Co-Founder 54 Ventures
Uno de los retos más importantes con el que se encuentra un emprendedor hoy en día es conseguir el capital necesario para el crecimiento o expansión de su proyecto. En este sentido, existen diferentes opciones disponibles a las que un emprendedor puede acudir, una de ellas es el capital semilla que permite a los proyectos contar con la inversión suficiente para recorrer sus primeros pasos.
A este capital se puede acceder gracias a dif- capital, tiempo y “network” (contactos), en equipos erentes actores, los cuales podemos agrupar con la capacidad y conocimiento de convertir una idea innovadora en un nuevo “unicornio”. de la siguiente forma:
Según datos propios de EMPREAR Business Angels, 1 de cada 4 startups que presentan su proyecto a los miembros del club de inversores,
•Familia y Amigos (Friends & Family) •Inversores Ángeles •Fondos de Inversión
Cada uno de estos actores tiene un rol específico en la creación de compañías y en el ciclo de vida de éstas. Para acceder al primer capital, necesario para que los emprendedores lleven adelante su proyecto, generalmente se recurre a Friends&Family y a los Inversores Ángeles, pero además, se recurre a programas públicos como por ejemplo, aportes no reembolsables y préstamos a tasas subsidiadas que posibilitan a los emprendedores dar sus primeros pasos.
obtienen financiamiento para sus emprendimientos. Y más allá del negocio en el que está involucrado cada emprendimiento, una de las principales variables que analiza el inversor ángel es el equipo emprendedor, ya que de este depende que la compañía pueda lograr ser exitosa.
El país cuenta con grandes casos testigo en las páginas de emprendedores exitosos que fueron posible gracias a la intervención de los actores antes mencionados en el aporte de capital. En Latino américa existen 9 empresas consideradas “Unicornios” (compañías tecnológicas con una valuación de más de mil millones de dólares) y 4 de ellas son compañías argentinas (MercadoLibre, Globant, Despegar y OLX). Esto demuestra el talento emprendedor existente en el país. La posibilidad de ser parte de un nuevo “unicornio”, es una de las principales motivaciones que tienen actualmente los inversores tradicionales para convertirse en inversores ángeles, que se comprometen a aportar diferentes recursos como
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Invertir en startups conlleva un nivel de riesgo directamente proporcional a las rentabilidades que se pueden obtener.
Es por ello que es recomendable que cada
inversor mantenga un portafolio diversificado. Los proyectos de base tecnológica, como por ejemplo Marketplaces, Aplicaciones o SaaS (Software as a Service) son los más atractivos para los inversores. Esto se debe a que cuentan con la posibilidad de multiplicar la inversión entre 3 a 5 veces en un período de 5 años aproximadamente.
Dentro de los más de 50 proyectos pre-
sentados en el club de inversores ángeles de EMPREAR, se destaca el caso exitoso de una compañía tecnológica que a 6 meses de realizar su presentación en el Club de Inversores, concretó su venta. Esto permitió a los inversores que se involucraron en la compañía, multiplicar 3,5 veces el capital invertido. Si bien existe una oportunidad gracias al gran talento argentino, existen barreras burocráticas que no están adaptadas para que se pueda trabajar con la flexibilidad y velocidad que necesitan los emprendedores. Es por ello, que la aprobación de la Ley de Emprendedores el 29 de Marzo, constituyó un hito fundamental para el futuro del ecosistema emprendedor y por consecuencia el desarrollo económico y social de la Argentina. Con la implementación de la Ley, surgen nuevas herramientas para emprender y disminuir las barreras con respecto al acceso al capital por parte de los emprendedores. Por una parte, las Sociedades por Acciones Simplificadas (SAS), quitan las barreras burocráticas y permiten la apertura de una empresa y su cuenta bancaria, y la obtención del CUIT, vía internet en un plazo no mayor a las 24 horas.
Por otra parte, la ley fomenta la inversión en emprendimientos para que crezcan a escala global desde Argentina. Con la creación del Fondo Nacional de Capital Emprendedor (FONDCE), se agiliza el proceso de financiamiento a través de la creación de fondos de capital emprendedor de naturaleza público-privada que sirven para estimular inversores de proyectos de alto impacto. Aquellos inversores que se encuentren registrados y dispuestos a aportar capital, la Ley contempla beneficios impositivos, ofreciendo por un lado, cierto reconocimiento a los inversores ángeles por el riesgo que toman, y por otro lado, brinda el respaldo fundamental en el ciclo de vida y financiamiento de las empresas nacientes. Además del FONDCE, se regularán los mecanismos de financiamiento colectivo, el denominado “crowdfunding” público, así permitiendo a emprendedores colocar sus acciones online al público inversor en general. Todos los actores involucrados en las inversiones en capital emprendedor y en especial en capital semilla, observamos que la Ley busca motivar e impulsar ambos “mundos”: el lado emprendedor y el lado inversor, facilitando y disminuyendo barreras para los emprendedores y dar incentivos para los inversores ángeles que comprometen capital en compañías tecnológicas e innovadoras. Una vez que la Ley se implemente, los emprendedores e inversores se encontrarán respaldados con mejores herramientas necesarias para continuar impulsando el talento argentino y tener un panorama más favorable para el desarrollo de empresas nacidas en Argentina
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CAPITAL EMPRENDEDOR Y STARTUPS
“SMART ACCELERATION” La realidad está en continuo movimiento. En la era digital, la economía Lic. Ignacio Domenech de la información es Coordinador - Incubadora EMPREAR conducida por tres fuerzas: velocidad, conectividad e intangibilidad. En este contexto, la gestión de negocios estableció un nuevo paradigma en donde las variables, la estructura y la comunicación se ven seriamente involucradas. Esta trinidad se llama BLUR, designada así por Stan Davis y Christopher Meyer, autores de su homónimo libro. Bajo esta trinidad, las organizaciones cambian tan rápidamente que es difícil conocer su situación, los jugadores se conectan tan estrechamente que las fronteras quedan desdibujadas y la tecnología avanza tan vertiginosamente que el capital físico cada vez se asemeja más a un pasivo.
El mundo en el que vivimos, trabajamos y nos comunicamos está desenfocado, “BLUR-eado”: la organización no tiene una forma clara, el rol de las instituciones se transforma y las condiciones sufren una constante actualización. Para entrar al mundo del BLUR, hay que moverse a su ritmo, y para moverse a su ritmo hay que comprender las reglas de su trinidad:
La gestión de negocios estableció un nuevo paradigma en donde las variables, la estructura y la comunicación se ven seriamente involucradas.
Lo que es particular: todas migran del crecimiento lineal hacia el crecimiento exponencial; las curvas de aprendizaje e implementación cada vez se acortan más, en tanto el alcance se multiplica, y la latencia cero se erige como el nuevo objetivo de las empresas exponenciales. Las organizaciones buscan “una compañía en la cual el tiempo entre la idea, la aceptación y la implementación desaparezca”, en palabras de Salim Ismail “Exponential Organizations”). Sin embargo, las empresas y startups no son las únicas que se ven sumidas a las reglas del BLUR. Incubadoras, aceleradoras y programas de apoyo emprendedor/empresarial se enfrentan a los mismos desafíos, a saber, la identificación de necesidades emprendedoras, la auditoría de sus proyectos acelerados y el seguimiento a través de la dispersión geográfica.
1) Las organizaciones cambian en tiempo real; esto es la velocidad. 2) No existen las distancias; esto es la conectividad. 3) El valor se encuentra en el servicio, la información y las emociones; esto es la intangibilidad.
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Dadas sus características, las aceleradoras han pasado a ser las nuevas escuelas de negocio y un rito de iniciación para emprendedores a lo largo del mundo. Inversión de capital, integración al network empresarial, asesoramiento con profesionales de vasta trayectoria y mentoreo de alta calidad humana, son las principales cualidades que estas organizaciones reúnen. A este ritmo las aceleradoras se están convirtiendo en las principales responsables del desarrollo de nuevas empresas, puesto que son las encargadas de detectarlas, desarrollarlas y canalizarlas. Según el último informe global de aceleradoras realizado por Gust (2015), se han invertido US$ 31.563.841 en 1.333 startups a través de 62 aceleradoras solamente en latinoamérica, siendo Chile, Brasil, Uruguay, México y Argentina los países que lideran el ranking de inversión, respectivamente. Este monto comprende el doble de la inversión realizada en el mismo año por Asia y Oceanía y una Y en un mundo desenfocado, la buena tercera parte de la lograda por Estados Uni- comunicación es mandatoria. Al instante, desdos y Canadá. de cualquier dispositivo y en cualquier lugar. Reconocer, no clarificar, ese es el nuevo objeti La financiación, entonces, ha dejado de vo. La respuesta está en hacerlo de una maneser el primer obstáculo para el desarrollo de ra más clara, más simple,de forma adaptada nuevas empresas, dando lugar al volumen. El principal desafío para las aceleradoras es la y novedosa. Hoy el desafío no pasa por lograr atención: ¿cómo atender a un número de em- un mayor alcance comunicativo, desafío ya presas que aumenta a cada año que crecen resuelto por el internet, las redes y los smartde manera exponencial y que alcanzan cada phones, sino por lograr que ese alcance se travez un mayor nivel de dispersión geográfica? duzca en una comunicación más efectiva. ¿Cómo lograr un estado dinámico de incubación, que sea a la vez veloz, interconecta- Con esto en mente organizaciones como do e intangible? SmartPoll (www.smartpoll.net), una plataforma de comunicación uno-a-muchos que permite La respuesta parece ser la sinergia. interactuar con un gran volumen de personas Emprendedores, inversores, empresas, insti- en tiempo real, comienzan a trabajar en los tuciones educativas y científico-tecnológicas, desafíos de la nueva era, priorizando lo intany Estados deben entablar una relación coopgible, lo intrínseco, lo humano, cualidades eserativa y retroalimentativa si desean mejorar enciales para el desarrollo de una dinámica orlas condiciones para la formación de nuevas ganizacional sana. Entendiendo que el canal es empresas. Pero para que realmente se logre la reina y el mensaje es el rey, el nuevo postuesta sinergia se debe contar con una buelado es “no comunicar más, sino mejor”. na comunicación.
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NOTA DE TAPA L AS F I N T EC H S E E X PA N D E N M ÁS A L L Á D E LO S M I L L E N N I A L S , M I E N T RAS L A BA N CA S E M O D E R N I Z A PA RA N O P E R D E R T E R R E N O
Lic. Mariano Pantanetti Agente Productor (Mat. 674) Autor: “Tu Master en Finanzas en una semana”
Las innovadoras startups llegaron para quedarse por su capacidad para solventar problemas del cliente y el desarrollo de productos y servicios con alta demanda Es así como el grupo etario de los 40 o Una especie de alianza perfecta enmás inicia su “romance” con las fintech, tre servicio financiero y tecnología es la que pues los exponentes de esa generación esconforman las fintech, cuyo mercado está tán cansados de vivir ahogados en deudas, en plena expansión gracias a las múltiples de encontrar dificultades para emprender aplicaciones que ponen al alcance de sus sus propios proyectos de negocio, o de obclientes y las opciones de negocios renttener financiamientos con cláusulas leoninas ables y seguras que ofrecen. que los obligan a pagar altos intereses casi de por vida. Esa generación más adulta, a la que Inicialmente, las fintech enconle ha costado tanto lograr sus metas, es la que traron un público ávido de recibir su ahora supera su recelo natural ante la tecnología oferta en los millennials, esa genery asume el reto de ser parte de la innovación. ación adicta a la tecnología, en el
buen sentido, y que detesta perder tiempo en trámites, si puede resolverlos con un simple toque a la pantalla de su celular o tablet.
A las fintech se les define como startups, es decir, organizaciones con una gran capacidad de cambio e innovación, que desarrolla productos o servicios altamente requeridos por el mercado. Otra de sus características relevantes es que su diseño Como los millennials son los y comercialización están orientados completaque comparten todo en las redes somente al cliente. Parten del concepto de Diseño ciales y hacen alarde ante el universo de Experiencia de Usuario (UX Design por sus entero de las maravillas que han consiglas en inglés User Experience Design) que seguido, las fintech consiguieron en esa no solo atiende necesidades, sino que lo hace generación, nacida a finales de los 80, a desde el punto de vista innovador para prosus principales publicistas, sin necesidad ducir la mayor. de pagarles un centavo por el diseño de la campaña.
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NOTA DE TAPA Cooperación o competencia
Mientras las fintech se expanden a ritmo
vertiginoso y con los más variados proyectos, incluido el intercambio de divisas, que inicialmente era territorio absolutamente dominado por la banca tradicional, el sistema financiero formal no luce dispuesto a ceder sus espacios. La manera de mantenerse vigentes puede ser mediante la abierta competencia con las fintech, o también mediante una cooperación
que resulte beneficiosa para ambos.
Ahora, ese acercamiento vendrá dado
por ley, al menos en Europa, debido a una nue
En Europa se han dado alianzas inte-
resantes entre bancos tradicionales y empresas de tecnología financiera, aunque los más conservadores han considerado estos acercamientos como la creación de una especie de Frankenstein. Lo que resulta evidente, es que la cartera de clientes de la banca, con sus
va norma que obliga a la banca comunitaria a abrir sus cuentas de clientes a proveedores de servicios de pago a terceros. Los países de la Unión Europea tienen dos años de plazo para aplicar esta nueva directriz de servicios de pago y la banca debe tener el permiso de los clientes para abrir los datos de su cartera.
años de trayectoria, no es nada despreciable para las fintech; mientras que el dominio tecnológico que estas últimas han logrado desarrollar es algo que a la banca le llevaría años de esfuerzo. No obstante, las alianzas y la cooperación no son lo que más se ha concretado, hasta ahora, aunque las conversaciones tras bastidores y otras más públicas, se han dado.
Analistas han comparado esta situación
con el momento en que las firmas de telecomunicaciones fueron obligadas por ley a permitir la entrada de nuevos competidores y, por si fuera poco, a compartir con ellos sus infraestructuras. Este proceso de la banca está en pleno desarrollo.
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NOTA DE TAPA En España, la banca hizo una jugada que se
La banca lucha por su espacio
ha considerado estratégica y en la cual parLos bancos siempre han hecho inver- ticipan las principales entidades como Banco siones en tecnología e innovaciones; sin em- Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell,
bargo, se han visto superados por las fintech, Bankia, Bankinter o LiberBank, entre más de pues la tecnología es su fortaleza. Ante este 30 bancos. Se trata de la puesta en marcha escenario, la banca lucha por su espacio y de Bizum, que, según indica su página web, crea nuevas plataformas y aplicaciones que es “una forma instantánea, fácil y segura de facilitan la vida de sus clientes y les permiten
pagar con tu móvil. Un sistema de pago pen-
hacer diversas operaciones sin tener que per- sado para todos que funciona de una cuenta der tiempo ni pisar una agencia. bancaria a otra y que está integrado en la app de tu banco. Con ella podrás pagar a tus
Voceros de la banca señalan que han amigos, comprar en comercios y en tiendas estado a la vanguardia desde siempre y, como online, además, es la única que cuenta con referencia, recuerdan la incorporación de tec-
el respaldo de los principales bancos”. Bizum
nologías como teleproceso, banca telefónica redirecciona al usuario a las plataformas de y banca electrónica, por solo mencionar algu- las diferentes entidades que trabajan con este nas que vienen a ser las predecesoras de las
sistema. La aplicación móvil cuenta ya con
modernas aplicaciones que solo con despla-
más de medio millón de usuarios.
zar un dedo por la pantalla del móvil se activan y ofrecen un mundo de soluciones en pagos, BBVA fue la primera institución financompras y financiamiento. ciera en aventurarse en el fintech; mientras el Banco Santander estableció un fondo de 100
millones de dólares para invertir en startups fintech. Eso muestra la importancia de este amplio mundo tecnológico y financiero.
En Argentina, uno de los más recien-
tes movimientos innovadores lo realizó el BIND, Banco Industrial, al establecer cooperación con emprendedores fintech a fin de desarrollar negocios en colaboración y no en competencia. La alianza marcha con emprendimientos que ya estaban operativos y que buscaban crecer en materia de banca y servicios financieros. Seleccionan proyectos que se puedan desarrollar en sinergia con los planes del grupo Banco Industrial.
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NOTA DE TAPA
Panorama Latinoamericano
También revela que una de cada cua-
tro fintech opera como plataforma alternativa
El Banco Interamericano de Desarrol- de financiación, ofreciendo préstamos, finan-
lo (BID), hizo un estudio junto con Finnovista, ciamiento colaborativo, o financiación por meuna organización que fomenta el desarrollo de dio de la intermediación de facturas. Hay una empresas Fintech, en el cual encontraron que cuarta parte que funciona como empresas de América Latina ha tenido un acelerado crec- pagos, y el resto se ocupa de seguros, bancos imiento, en los últimos dos años, de nuevas digitales, gestión de finanzas empresariales y empresas financieras basadas en plataformas
personales; así como gestión patrimonial.
tecnológicas.
El informe, denominado Emprendimien-
tos Fintech en América Latina, destaca que hay
En Argentina, Finnovista realizó un estu-
dio y encontró, como mínimo, 60 startups “con propuestas tecnológicas que se colocan a la
703 emprendimientos de fintech en 15 países. vanguardia en la prestación de servicios finanLa oferta incluye todos los segmentos y las cieros digitales”, según indica su informe. tecnologías que se observan a escala global.
Destacó como ejemplos a Idea.me, en
El mismo estudio revela que entre 2014 el área de plataformas de crowdfunding; mien-
y 2016 se presentó el boom de este sector, tras que en materia de créditos entre personas pues de cada cinco empresas, tres fueron es- consideró relevante a Afluenta, y a Mercado tablecidas entre esos años. No obstante, la Pago en el servicio de pagos. “juventud” de dichas empresas pone de manifiesto que necesitan madurar para convertirse en compañías sostenibles. “Brasil es el país que aporta el
mayor número de emprendimientos con 230 firmas, seguido por México con 180. Colombia ocupa el tercer lugar con 84, seguida de Argentina con 72 y Chile con 65. Estos cinco países concentran casi un 90% de la actividad Fintech en América Latina”, indica el informe del BID.
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NOTA DE TAPA
La banca tradicional ha respondido con
nuevos programas crediticios y de financiamiento para emprendedores, a fin de recuperar el nicho del mercado que había dejado de lado. También ha hecho un esfuerzo por estar cerca de la gente, y no solo de los millennials a los cuales llegan con tecnología de punta, sino también del resto de la ciudadanía, colocando cajeros automáticos en farmacias y automercados; implementando programas de banca
Los excluidos son protagonistas
Tanto en el informe del Banco Interam-
ericano de Desarrollo, como en diversos tex-
comunitaria en zonas populares y concediendo microcréditos a pequeños emprendedores, solo por dar algunos ejemplos.
tos especializados acerca del surgimiento de las fintech resalta que la misión de estas empresas es servir a clientes que habían sido excluidos o estaban subatendidos por el sector de servicios financieros tradicionales.
En esa gama de clientes que ahora asu-
men un rol protagónico están las pequeñas y medianas empresas, así como las individualidades, ya que cualquier persona puede iniciar un proyecto con el respaldo de una fintech, ya que éstas buscan resolver problemas concretos y particulares del segmento al cual se dedican.
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NOTA DE TAPA
El amplio mundo de los “crowd”, funding y lending
fondos, con inversores u ofertantes de fondos que buscan en la inversión un rendimiento.
Mientras haya alguien con necesi-
dad de recursos y alguien dispuesto a dar el
aporte necesario sin sufrir pérdidas, el terreno
que financian con cantidades reducidas
para los negocios será fértil y las fintech podrán
Hay una unión masiva de inversores
pequeños proyectos de alto potencial. El creador del proyecto ofrece emisión de
aprovecharlo. Es así como se han expandido dos
valores y participaciones sociales a sus
modalidades de financiamiento muy en boga
financistas o mecenas.
por estos días, tales como el crowdfunding y el crowdlending.
En ambos segmentos las posibil-
idades de ganar-ganar van in crescen-
El préstamo entre particulares y empresas
do. Se beneficia quien tiene recursos
conocido como crowdlending consiste en el finan-
que antes no movilizaba y que ahora
ciamiento a pequeñas y medianas empresas, me-
le generan dividendos; del otro lado
diante préstamos o créditos, que se realiza a través
de la balanza está quien necesitaba
de una red con un elevado número de prestamistas
fondos y se le dificultaba el acceso
particulares; los recursos también pueden ser aporta-
a la banca, que encuentra ahora en
dos por empresas que invierten su capital privado o
múltiples benefactores la posibilidad de llevar a cabo su plan.
ahorros a cambio de recibir un tipo de interés que le beneficia.
El intermediarior financie
ro o fintech también obtiene una ga-
El crowdfunding, también conocido como
micromecenazgo o financiación colectiva, es un
nancia, sin cobrar comisiones costosas
mecanismo colaborativo para financiar proyectos
como hace la banca, pues su secreto
que deja de lado la tradicional intermediación fi-
está en el volumen de operaciones que
nanciera. El crowdfunding pone en contacto a
maneja, que generan suficientes dividendos.
promotores de proyectos que demandan
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NOTA DE TAPA Fáciles de entender
El principal atractivo de los nego-
cios de las fintech ha sido la transparencia, atributo muy valorado cuando se compara con la opacidad de ciertos cálculos y procedimientos de algunos bancos tradicionales.
Entre sus ventajas y atractivos desta-
ca el hecho de que sus páginas web tienen un formato claro y sencillo y servicios que son fáciles de entender. Además, son más económicas en comparación con las ofertas tradicionales del mercado, y los usuarios se familiarizan con ellas y crean fidelidad pues entienden que están destinadas a ayudarlos a conseguir sus objetivos.
El espectro que cubren las fintech
es tan variado como las posibilidades de proyectos que cualquier emprendedor puede idear, desde el área social hasta la tecnología. Sin embargo, sus principales puntos fuertes han sido cuatro áreas, tales como pagos y transacciones; gestión de finanzas personales, plataformas de consultoría y comercialización para inversiones, y nuevos planteamientos en financiamiento y otorgamiento de créditos.
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NOTA DE TAPA Ejemplos Exitosos
El vertiginoso crecimiento y expansión
de las fintech hace prácticamente imposible llevar un inventario pormenorizado de ellas a escala mundial, pues a diario surgen nuevas. Lo que sí es evidente es que los pioneros han abierto el camino para que ese modelo se multiplique.
Entre esos pioneros, en España desta-
can ejemplos exitosos como Kantox, empresa con un claro modelo de negocios en operaciones de divisas que garantiza el intercambio
con transparencia y comisiones moderadas.
de operaciones entre varios mercados
Se trata, básicamente, de un cruce
para dar con la mejor opción de tal manera
Cuando un cliente solicita un cambio de
divisas, la plataforma, a través de un sistema entre pares, denominado peer to peer, busca coincidencias con empresas que deseen realizar la operación inversa; de no conseguirlo, busca en el mercado mayorista de divisas.
que el cliente ahorre dinero, mientras Kantox se asegura la rentabilidad por el gran volumen de operaciones que maneja.
La tendencia actual es a crear acel-
eradoras fintech cuya tarea consiste en impulsar a las startups en sus primeras etapas. Esto lo pueden hacer mediante una financiación directa o también dándolas a conocer a empresas de capital riesgo e inversores. Estas aceleradoras suelen proveer a las startups programas de formación y asesoramiento e, incluso, ejercer rol de mentores, con el fin de ayudar a los emprendedores a llevar sus innovadoras ideas a buen puerto.
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¿Qué mirar? Recomendaciones
IN
“UN GRAN LIBRO: DE ENTRADA, DIGA NO, DE JIM CAMP” Que nadie se espere mente para conseguir un acuerdo a la baja encontrar una de esas y rápido. LUCAS DE LORENZO Director Inversores News
complacientes historias de autoayuda, ni el típico
libro cargado de buenismo y positividad. El libro destila negociación pura y dura. Y de realismo. Probablemente por eso me ha gustado.
El autor afirma que frente al miedo del negociador a no alcanzar un acuerdo, éste debe pensar en invocar lo espantoso para su contraparte de no hacerlo.En una palabra, recurrir, en la medida de las posibilidades de cada uno al marketing del miedo. Seguramente sea poco ético, pero en
Para empezar el libro carga contra el muchos, demasiados, sectores, es lo que
conocido sistema de negociación win-win, hay. El concebir la negociación desde lo el llamado ganar-ganar, uno de los mitos emocional, desde en cierto modo lo irradel management empresarial. Ese sistema cional, me parece muy sugerente. que empuja a los negociadores al acuerdo, a buscar más lo que les une que lo que les separa, a imaginarse lo horrible que es una ausencia de acuerdo (el que quiera ver derivadas de otro tipo, que las vea, que
Uno de los mensajes más interesantes que tiene el libro es acerca de la fuerza de la palabra No. Para el autor es mejor un No inicial, que un Si rápido. El No es una respuesta natural, una respuesta que indica
también son validas). Para Jim Camp todo una cierta implicación del comprador. El fin eso es un engaño. Veamos sus explica- último es que el Si que se obtenga nazca ciones:
de dentro del propio comprador y hará que el trato sea sólido. Como no me canso de
Bajo el ganar-ganar, una de las partes decir: “la mejor venta es aquella en la que consigue que la otra baje la guardia en aras el comprador no tiene la sensación de que del “somos todos amigos”. Una de las par- le vendieron algo”. tes no se pregunta si ese acuerdo alcanzado es el mejor acuerdo que podía alcanzar. Un libro para leer y releer. Y Jim Camp esta seguro que la otra parte, la parte fuerte generalmente, lo sabe per-
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NOTA DE TAPA
¿Es China el próximo destino de tus inversiones?
MSCI anunció los resultados del índice el año 2016 el MSCI rechazó la inclusión de es-
“MSCI China A shares” y lanzó también un tas acciones. documento titulado “Consultation on China A-Shares potential inclusion” , los cuales culminaron con la incorporación de 222 acciones chinas, que cotizan en las bolsas de Shanghái y Shenzhen, en el índice de mercados emergentes. Las acciones serán lanzadas al mercado
China es el mercado emergente más grande del mundo y el gobierno de ese país está favoreciendo fuertemente la inversión.
Un ejemplo de esto es “Shenzhen Con-
nect”, lanzado en diciembre de 2016. Shenzhen
en mayo y agosto de 2018. Luego de analizar Connect permite que los inversores puedan ambos textos lanzados por MSCI, que fueron acceder a aproximadamente 1480 acciones muy favorables para con China, debemos con-
de Shanghái y Shenzhen sin tener que aplicar
siderar los beneficios que puede traer el mer-
para una licencia y una cuota sujeta a restric-
cado chino a nuestros ahorros.
ciones de movilidad de capital.
¿Cuál fue el cambio?
Las acciones chinas no siempre fueron
tan exitosas como ahora. Sin ir más lejos, en
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El auge de las acciones chinas
Estos esfuerzos del gobierno chi-
no se cristalizan en los datos. Las acciones chinas llegaron a romper el record de alza que habían alcanzado en la última parte del 2015, ya que cerraron con un aumento de 1.2%. Este nuevo record demuestra el interés creciente que los inversores internacionales están teniendo en China y nos invita a pensar en la posibilidad de que nuestra próxima inversión sea justamente allí.
Sin embargo, muchos inversionistas se
mantienen cautos. Esto se debe a que si bien es cierto que el gobierno chino va en una dirección favorable para las inversiones, históricamente controló muy de cerca su economía,
Precauciones antes de invertir en China
y sigue manteniendo cierto control y supervisión sobre las acciones.
Antes de concretar nuestra inversión, Alternativas para aprovechar el mercado chino de otra manera debemos tomar ciertas precauciones: las acciones tipo A y tipo B se comercializan en bol-
Invertir en China no es sinónimo de
sas distintas (las de tipo A en la bolsa central
comprar acciones de empresas chinas. El
de China y las de tipo B en Shanghái y Shen-
mercado de este país es gigantesco y tiene al consumo masivo como característica. Esta particularidad puede ser aprovechada si invertimos en marcas que estén aumentando su presencia en el gigante asiático. Tres
zhen).
Además, dependiendo del lugar de
comercialización varía la moneda: las de
de las firmas que están pisando más fuerte
Shanghái se denominan en dólares estadoun-
allí son Under Armour, IBM y General Motors.
idenses y las de Shenzhen en dólares de Hong
Invertir en estas firmas es invertir, indirecta-
Kong; China es un mercado emergente y eso
mente, en China.
siempre exige un nivel más elevado de cautela y probablemente el asesoramiento de un agente de inversiones.
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CONCEPTOS Y ESTRATÉGIAS
ANÁLISIS TÉCNICO Diferencia entre la escala aritmética y la escala logarítmica en los gráficos
Lic. Eduardo Santana
Hoy hablaremos de la diferencia entre la escala aritmética y la escala logarítmica en los gráficos. La manera más simple de verla como siempre, es de manera didáctica. Veamos por ejemplo como viene Mirgor, una empresa de consumo.
Analista de Mercados
En este gráfico expresado de manera logarítmica, podemos apreciar como Mirgor viene muy alcista de fondo, testeando 4 veces una línea de tendencia que arrastra desde fines del 2014.
Ahora si analizamos el mismo papel en el mismo lapso de tiempo pero expresado de manera aritmética, se puede observar como Mirgor en realidad viene transitando un período lateral desde fines del año pasado hasta el día de hoy. La escala logarítmica siempre reflejará cambios porcentuales, no así la escala aritmética que reflejará valoraciones absolutas. Para cerrar entonces la pregunta es, ¿Con cuál nos quedamos? La realidad es que ninguna es mejor que la otra, pero si tenemos que elegir una nos inclinaremos por la logarítmica, ya que funciona mucho mejor en períodos de largo plazo y no genera tantos falsos quiebres del precio en la tendencia que se venga desarrollando.
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CONSULTORIO PROFESIONAL
Las nuevas Empresas SAS (Sociedades por Acciones Simplificadas).
Cdor. Gabriel Sequino Socio Estudio Contable GS
El proyecto, impulsado inicialmente desde la Secretaría de Emprendedores y PyMEs (SEPyME), fue finalmente sancionado por el Congreso como “Ley de Emprendedores” el 29 de marzo de 2017.
Con dicha sanción, ya está el marco jurídico necesario para que las mismas puedan comenzar a inscribirse en los Registro Públicos de cada Provincia. IGJ (que lleva el Registro Público de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires) ya emitió una Resolución General (N°06/17) donde reglamenta todo lo atinente al procedimiento de inscripción de las mismas (formas de tramitación, inscripción, Constitución, Administración, Capital Social, Estados Contables, entre otras). Dicha resolución, tendrá vigencia desde el 1ero de Septiembre de 2017, por lo cual estas Sociedades, tan esperadas, ya podrán salir a la luz en breve. La nueva ley, cuenta con 3 (tres) títulos: “Apoyo al Capital Emprendedor”; “Sistema de Financiamiento colectivo”; “Sociedades por Acciones Simplificada”.
ables que parezcan, no puedan desarrollarse y terminen diluyéndose sin poder continuar en el tiempo de la forma que fueron proyectados inicialmente. ¿Cuál será el capital mínimo necesario para su creación? La normativa impone un valor mínimo para su registración, de 2 (dos) veces el mínimo vital y móvil. Antes esto era de $100.000 para las S.A. y de $30.000, para las S.R.L. El mismo será dividido en acciones, permitiendo y facilitando de esta manera, la transacción de las mismas, pudiendo tener distintos valores cada una, según la forma de segmentar el tipo de socio e inversor que se pretende obtener.
La intención principal, dejando de lado la cuestión de simplificar los costos y plazos para la inscripción registral de este nuevo tipo de sociedades, es la de permitir a las Pymes, insertarse dentro de la economía formal y acceder al mercado crediticio, para buscar el apalancamiento inicial que todo emprendimiento requiere, y que en la mayoría de las veces genera que los proyectos, por más sólidos y rent
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CONSULTORIO PROFESIONAL ¿Qué objeto social podrán tener? El artículo 36, en su inciso 4, indica lo siguiente: “la designación de su objeto que podrá ser plural y deberá enunciar en forma clara y precisa las actividades principales que constituyen el mismo, que podrán guardar o no conexidad o relación entre ellas”. Esto quiere decir, que mientras los mismos sean lícitos, podrán existir varios “Objetos Sociales” distintos que no necesariamente tengan que estar relacionados unos con otro, permitiendo que el emprendedor, pueda ir modificando la actividad de su empresa, sin con ello obligue a la modificación estatutaria, o directamente a la creación de una nueva SAS (hoy en día, ciertos organismos de contralor, no permiten objetos sociales con multiplicidad de actividades, debiendo acotarse o bien modificarse los mismos, a fin de lograr la aceptación del Registro Público correspondiente). Los socios que aporten capital al emprendedor, podrán confiar su dinero más en el emprendedor receptor del dinero y no tanto en el objeto inicial que tenga la empresa, permitiendo la flexibilidad de la empresa para buscar nuevos rumbos, una vez cumplido el objetivo inicial, o bien si el mismo no puede concretarse, en busca de mejores oportunidades de negocio a medida que los tiempos avanzan.
los socios capitalistas y el/los emprendedor/ es del proyecto al cual financian. ¿Quiénes serán los administradores de la Sociedad? El artículo 49 de la “Ley de Emprendedores”, indica que “los socios determinarán la estructura orgánica de la sociedad y demás normas que rijan el funcionamiento de los órganos sociales”. Esto significa que existirá autonomía de la voluntad para los socios, a los efectos de crear el organismo de la forma que convenga a las partes intervinientes y al proyecto en cuestión, no estando atado de un inicio, a una forma determinada. El “órgano de administración” sólo podrá ser conformado por personas humanas, no permitiendo a las Personas Jurídicas, formar parte del mismo, dado que eso generaría una burocracia mayor en contra del espíritu de la normativa. Los Administradores, podrán ser designados, con un plazo determinado o no, pero los mismos tendrán la misma regulación que la que actualmente tienen hoy en día los Gerentes de SRL, según la Ley 19.550.
¿Cómo será la forma de obtener financia¿Cómo será el Régimen obligatorio de re- miento para las SAS? uniones entre los socios? Una de las formas que se copió de otros países, La normativa permite a los socios, la es la del “Crowfunding”. libertad de elegir la forma en la cual puedan Esto obligó la creación del “Fondo Fiduciario desarrollarse las mismas, receptando la posib- para el Desarrollo de Capital Emprendedor” ilidad de las reuniones a distancia, donde la (FONDCE). totalidad de los miembros pueda participar en Es un fideicomiso que permitirá a las empresimultáneo y se elimina la obligatoriedad de sas nuevas, obtener dinero del mercado del citar a Asamblea, mediante la publicación de capital emprendedor. edictos en el Boletín Oficial, con la significativa reducción de costos que esto significa. Quienes ya estén pensando en inscribir este tipo de Sociedades por Acciones Simplifica¿Cómo será la registración societaria de la das, a la fecha ya tienen todo el marco legal marcha del negocio? y regulatorio correspondiente, por lo cual, se Los actuales libros contables (físicos), pueden iniciar los análisis preliminares a los como así también el Libro Sueldos (para la fines de regularizar dichas unidades de neempresas que posean empleados en relación gocio que a la fecha no tenían la organización de dependencia) podrá llevarse 100% online, jurídica adecuada a su estructura comercial.. lo cual genera, no sólo una reducción en cos tos y temas administrativos, sino también una Si desea acceder a la Ley, podrá hacerlo inposibilidad a los socios de un mayor control de gresando a la página oficial del Ministerio de la actividad, para poder acceder a los números Producción de Presidencia de la Nación. del negocio y tener mejor interrelación entre
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