UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL EXTENSIÓN SANTO DOMINGO CAMPUS ARTURO RUÍZ MORA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS INGENIERÍA EN EMPRESAS Y NEGOCIOS GERENCIA FINANCIERA BOLSA DE VALORES FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO OBLIGACIONES Y PAPEL COMERCIAL FACILITADOR : DR. MIKEL UGANDO ELABORADO POR: KATHERINE CONSTANTE DAVID BALSECA
¿QUÉ ES UN MERCADO DE CAPITALES? Es el escenario físico o temporal donde se trazan o comercializan acciones y bonos. Las organizaciones se hacen de fondos para poder financiarse y los agentes económicos con superávit de fondos (inversores) pueden canalizar sus recursos financieros adquiriendo dichos activos. Los diferentes actores que participan en este juego de mercado son inversores (familias/empresas), emisores (empresas / estados) e intermediarios (bancos / brokers / agentes de bolsa y mercado abierto)
MERCADOS DE VALORES ECUATORIANO
BOLSA DE VALORES Son las herramientas vitales para el manejo de los mercados de capitales. Facilitan el financiamiento de diversos sectores económicos mediante el ahorro público, permitiendo la transferencia de recursos entre los que disponen de excedentes, hacia los que requieren de ellos para impulsar el desenvolvimiento de sus actividades, en el mediano y largo plazo. En Ecuador, son corporaciones civiles sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías, sujetas a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.
VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA DE VALORES Un menor costo de financiamiento. Un precio justo de compra y de venta Liquidez permanente. Las condiciones de transparencia y la constante información en las negociaciones genera confianza. Información en línea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes mecanismos de negociación. Diversificación del riesgo mediante las distintas alternativas de inversión y de financiamiento. Toma de decisiones adecuadas basadas en información veraz y oportuna
BOLSA DE VALORES DE QUITO Funciones Principales de la Bolsa de Valores de Quito:
Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociaci贸n de valores de una manera transparente y competitiva. Mantener informaci贸n actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores, casas de valores y operaciones burs谩tiles. Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las normas reglamentarias y de autorregulaci贸n. Promover el desarrollo del mercado de valores.
¿QUIENES PUEDEN EMITIR? Las obligaciones de largo plazo son los valores que pueden ser emitidos por: a.Compañías anónimas b.Compañías de responsabilidad limitada c.Sucursales de compañías extranjeras domiciliadas en el Ecuador d.Organismos seccionales que reconocen o crean una deuda a cargo de la emisora. EMISION DE OBLIGACIONES Art. 26.- DE LA EMISION DE OBLIGACIONES.
Conforme lo estipula la Ley de Mercado de Valores, se podrá reconocer o crear deudas a cargo del emisor. Las emisiones se clasificarán en obligaciones si su plazo excede de trescientos sesenta días; y, en papel comercial si el plazo es de uno a trescientos cincuenta y nueve días.
QUÉ SON LAS OBLIGACIONES A LARGO PLAZO Son valores representativos de una deuda, que el emisor reconoce o crea, y que son exigibles según las condiciones de la emisión. Como título de crédito de derecho al cobro de intereses y a la recaudación del capital, para lo cual podrán contener cupones. Se consideran obligaciones de largo plazo cuando el plazo de los valores es superior a trescientos sesenta días contados desde su emisión hasta su vencimiento.
COLOCACIÓN DE TÍTULOS VALOR Las acciones y títulos de la deuda pueden colocarse en el mercado de capitales mediante: Oferta pública: contempla la invitación a comprar el «titulo valor» en cuestión en forma amplia y generalizada, utilizando todo tipo de difusión publica masiva. La posterior negociabilidad no se encuentra limitada. Las sociedades que están bajo este régimen son llamadas sociedades abiertas y tienen la obligación de suministrar información sobre su estado económico y patrimonial. Oferta Privada: es la invitación directa a un grupo determinado de inversores. La negociabilidad posterior es muy restringida ya que no existe un mercado secundario formal.
DOCUMENTOS Y REQUISITOS PARA LA INSCRIPCIÓN DE VALORES SOCIEDAD ESTRUCTURADORA
CONTRATO DE EMISIÓN
REQUISITOS VARIOS Tipo de valor
Tipo de emisor
I. Portada e índice
VI. Descripción de valores
II. Resumen ejecutivo financiero
VII. Descripción del negocio
PROSPECTO INFORMATIVO
III. Factores de riesgo
IV. Aplicación de recursos
VIII. Información financiera
V. Descripción de la oferta
IX. Anexos
Tipo de Trámite
BONOS U OBLIGACIONES Bonos son tĂtulos valores emitidos en masa con iguales caracterĂsticas, representativos de deuda (pasivo) del emisor, los cuales se colocan fuera del domicilio prestatario y donde el emisor se obliga a pagar al tenedor una suma determinada de principal e intereses.
Bonos: según su convertibilidad • Bonos Simples: No son convertibles en ningún otro tipo de instrumento, comprende la mayoría de los eurobonos, así como bonos internacionales. • Bonos Convertibles: Son convertibles generalmente en acciones de las compañías emisoras o convertirlo en otro bono a posterior. • Bonos con opciones simples (Warrants): El comprador de bono adquiere una opción simple separada del bono para comprar una acción
PROCESO DE EMISIÓN DE OBLICACIONES A LARGO PLAZO
PAPEL COMERCIAL El papel comercial es un tipo de obligación pero de corto plazo, por cuanto deberán ser emitidos con plazos inferiores a 360 días. ¿QUIÉNES PUEDEN EMITIR? Las compañías emisoras inscritas en el Registro del Mercado de Valores podrán emitir obligaciones de corto plazo. ¿QUÉ PLAZO TIENEN LOS PROGRAMAS DE EMISIÓN? Se establecen programas de emisiones de papel comercial, con un plazo para la oferta pública de hasta 720 días.
¿QUE IMPLICA LA REVOLVENCIA? La Superintendencia de Compañías conferirá a los emisores, previo acuerdo de junta general de accionistas o de socios, un cupo de emisión revolvente lo que implica que la empresa podrá redimir, pagar, recomprar, emitir y colocar papel comercial para que, de forma continua y de acuerdo a sus necesidades de fondos, mientras esté vigente esta autorización, emitan papel comercial en los términos de la Ley de Mercado de Valores, dentro del monto y plazo autorizados.
ACCIONES Representaciones de las porciones del capital social de una empresa. Pueden ser: Nacionales
Internacionales
Inversi贸n
Factores que afectan el valor de las Acciones • • • •
Crecimiento Bruto de la compañía. Crecimiento Neto de la compañía. La administración de la empresa. Calidad de los bienes y servicios que se ofrecen. • Situación económica. • La industria en que opera la compañía.
Clasificación de las Acciones 1.- COMUNES: Adquiridas libremente en la bolsa. Se clasifican en: - Autorizadas: número expuesto por la compañía para ser emitidas o vendidas. - Emitidas: autorizadas y distribuidas a los inversionistas. 2.- PREFERENTES: ofrecen a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de la disolución de la empresa, el reembolso del capital. 3.- DE VOTO LIMITADO: sólo confieren el derecho a votar en ciertos asuntos de la sociedad, determinados en el contrato de suscripción. 4.- CONVERTIBLES: tienen la capacidad de convertirse en bonos y viceversa.
Clasificación de las Acciones 5.- DE INDUSTRIA: en la que la aportación de los accionistas se realiza mediante la consecución de un servicio o de un trabajo. 6.- CON VALOR NOMINAL: aquellas en que se hace constar numéricamente el valor del aporte por parte del accionista. 7.- SIN VALOR NOMINAL: aquellas en las que no se expresa en el título la cantidad aportada por el accionista, sino que tan sólo establecen la parte proporcional que cada acción representa dentro del total del capital social desembolsado. 8.- LIBERADAS DE PAGO: aquellas acciones sin obligación por el accionista de desembolsar cantidad alguna a cambio.
VALORES DE LAS ACCIONES Nominal: El valor nominal de una acción es el valor escrito en la misma, y es el que sirve de base para que los accionistas ejerzan sus derechos económicos. Contable: Surge de dividir el patrimonio neto de la sociedad por el numero de acciones en circulación. Valor de mercado: La medida más común del valor de una acción es su precio de mercado ya que representa el monto que los inversionistas tienen que pagar para poder adquirirla. Capitalización bursátil: Nos indica el valor total que el mercado confiere a dicha compañía (precio de la acción * cantidad de acciones emitidas).
EJEMPLO VALOR NOMINAL Y VALOR EFECTIVO NEGOCIADO El valor nominal de un papel negociado en bolsa, tanto en renta fija como en renta variable, se ve afectado por el precio al cual es transado. El precio determina si el papel es negociado con descuento (castigo), con prima (premio) o a la par (sin premio o castigo), lo que se refleja en el valor efectivo. La informaciรณn estarรก clasificada por montos totales y montos por operaciรณn bursรกtil, obteniendo una visiรณn clara de la diferencia entre el valor nominal y el valor efectivo de las distintas operaciones.
MONTOS POR OPERACIÓN BURSATIL
VALOR VALOR MERC * EMISOR NOMINAL EFECTIVO (US$) (US$) P AUTOMOTORES DE LA SIERRA SA 77.000,00 72.652,93 S
MINISTERIO DE FINANZAS
47.700,00
36.332,21
DIFERENCIA USD -4.347,07
% -5,65%
-11.367,79
-23,83%
Fuente: Sistema Transaccional SEB - Bolsa de Valores de Quito Elaborado por: Departamento Técnico
En las negociaciones de renta fija, el valor efectivo de una transacción es el producto del valor nominal por el precio. El precio es calculado con variables tales como: tasa de interés, tasa de rendimiento, tasa de descuento, plazo y días transcurridos, dependiendo del tipo de valor negociado.
DIFERENCIA R. FIJA
NOTA:. La tasa de interés y el rendimiento están relacionados al cálculo del precio: si el rendimiento es igual a la tasa de interés el precio será igual al 100% (a la par), si el rendimiento es mayor a la tasa de interés el precio será menor al 100% (descuento), si el rendimiento es menor a la tasa de interés el precio será mayor al 100% (premio). Los días transcurridos afectan al cálculo del precio, ya que descuentan el interés transcurrido del papel negociado.
CONCLUSION El mercado de valores es un elemento esencial para el financiamiento alternativo de mediano y largo plazo a los sectores productivos y juega un rol importante en el crecimiento econ贸mico. En el pa铆s dicho mercado se encuentra en un estado estacionario y se requiere una reforma para que dicho mercado cumpla con su papel.