L'AGEFI Quotidien du 17 juin by L'AGEFI

/81', -8,1 ( $11e( 1Â&#x192; Âź

/D )HG GRLW SUpFLVHU VHV intentions sur le QE3

p.20 /Âś(WDW DFWLRQQDLUH SUrW j PDLQWHQLU VD FRQILDQFH j 6WpSKDQH 5LFKDUG j OD WrWH GÂśOrange

$SUqV XQ PRLV GH FRUUHFWLRQ VXU OHV PDUFKpV OD UpXQLRQ FH PHUFUHGL GH OD EDQTXH FHQWUDOH HVW WUqV DWWHQGXH

p.2 /HV VRUWLHV GH FDSLWDX[ sÂśDFFpOqUHQW GDQV OHV SD\V pPHUJHQWV p.3 /HV SLVWHV GH UpIRUPH GHV UHWUDLWHV IRQW GpEDW SDUPL OHV pFRQRPLVWHV /D &KLQH HVW FRQIURQWpH j XQH p.3 FULVH GH VRQ PDUFKp LQWHUEDQFDLUH

SDU ALEXANDRE GARABEDIAN HUFUHGL VRLU j K KHXUH IUDQoDLVH WRXV OHV UHJDUGV VHURQW WRXUQpV YHUV OD )HG %HQ %HUQDQNH OH SUpVLGHQW GH OD EDQTXH FHQWUDOH DPpULFDLQH WLHQGUD VD FRQIpUHQFH GH SUHVVH WULPHVWULHOOH DSUqV OD UpXQLRQ GX FRPLWp GH SROLWLTXH PRQpWDLUH (FOMC). LÂśRFFDVLRQ SRXU OXL GH SUpFLVHU VHV LQWHQWLRQV SRXU OD SUHPLqUH IRLV GHSXLV la mi-mai. Ses propos sur le ÂŠtaperingÂŞ, lÂśLQIOpFKLVVHPHQW GX SURJUDPPH GH rachats dÂśactifs (QE3) de la Fed, avaient DORUV FRQVWLWXp OÂśpOpPHQW GpFOHQFKHXU GH OD FRUUHFWLRQ j OÂśÂ°XYUH VXU OHV PDUFKpV financiers.

Suite p.2

/HV %)5 HXURSpHQV HQ QHWWH DPpOLRUDWLRQ PAR YVES-MARC LE REOUR

3XEOLpH HQ H[FOXVLYLWp SDU LÂśAgefi OD GHUQLqUH pWXGH GX FDELQHW 5(/ WpPRLJQH GÂśune diminution de 5,8% des besoins HQ IRQGV GH URXOHPHQW GHV HQWUHSULVHV HXURSpHQQHV HQ Suite p.10

Wyser-Pratte risque une Le say on pay entre en lourde sanction de lÂśAMF VFqQH 5RFDPEROHVTXH OH GRVVLHU (OHFWULFLWp HW (DX[ GH 0DGDJDVFDU ULVTXH GH FRÂ&#x20AC;WHU F K H U j O ÂśD F W L Y L V W H D P p U L F D L Q / D Commission des sanctions a requis une amende de 1,3 million d ÂśHXURV j VRQ HQFRQWUH SRXU DYRLU EpQpILFLp G Âśune LQIRUPDWLRQ SULYLOpJLpH ORUV GH VRQ HQWUpH DX FDSLWDO GH OD KROGLQJ

Le Medef et l Âś$IHS RQW SXEOLp KLHU XQ FRGH UpYLVp GH JRXYHUQHPHQW GHV HQWUHSULVHV FRWpHV LQVWDXUDQW XQ YRWH consultatif des actionnaires sur la UpPXQpUDWLRQ GHV GLULJHDQWV PDQGDWDLUHV VRFLDX[ 8QH DXWRULWp GH FRQWU{OH LQGpSHQGDQWH VHUD PLVH HQ SODFH HW OH QRPEUH GH PDQGDWV VHUD OLPLWp

Suite p.9

Suite p.20

Bercy intervient GDQV OHV HPSUXQWV WR[LTXHV GHV FROOHFWLYLWpV /HV (FKRV Un activiste j OÂśoffensive FKH] 6PLWKILHOG :DOO 6WUHHW -RXUQDO /HV HQFKqUHV PRQWHQW VXU (OLRU /HV (FKRV La Chine DXJPHQWH OD 79$ VXU OD FRPPXQLFDWLRQ ,QIR 'DLO\ Grohe envisage XQH LQWURGXFWLRQ HQ %RXUVH )LQDQFLDO 7LPHV 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

p.4 ÂŠ/HV VLJQDX[ HQYR\pV SDU lÂśpFRQRPLH DPpULFDLQH VRQW ambigusÂŞ p.4 ÂŠNous positionnons davantage nos portefeuilles sur lÂśDSSUpFLDWLRQ GHV GHYLVHV pPHUJHQWHVÂŞ p.5 ÂŠ/H UHJDLQ GH YRODWLOLWp SURYRTXp SDU OH GLVFRXUV GH OD )HG D DIIHFWp OH PDUFKp GX FUpGLWÂŞ p.6 ÂŠLÂśDUUrW GHV SROLWLTXHV PRQpWDLUHV DFFRPPRGDQWHV QH VH fera pas sans heurtÂŞ p.6 ÂŠLe contexte fondamental plaide toujours pour une VXUSRQGpUDWLRQ DX PDUFKp DPpULFDLQÂŞ

01*7 5DWLQJV *URXS LQQRYH p.9 HQ QRWDQW OHV pTXLSHV GH GLULJHDQWV /ÂśH[RQpUDWLRQ j OÂśIS des Siic p.11 GHYUDLW rWUH SUpVHUYpH /D %&( VXSHUYLVHUD GX p.13 V\VWqPH EDQFDLUH IUDQoDLV &RPPHU]EDQN SUHQG j EUDV p.13 le corps lÂśpSLQHX[ ILQDQFHPHQW GX commerce maritime 6LQJDSRXU WDFOH %13 3DULEDV p.14 et CA CIB pour tentative de manipulation de taux 8%6 )UDQFH D GpSUpFLp VHV p.14 survaleurs dans CCR en 2012

p.16 /H 0(6 PHWWUD (WDWV HW FUpDQFLHUV j FRQWULEXWLRQ p.16 8Q H[-banquier suisse pYRTXH ÂŠ15 grands nomsÂŞ IUDQoDLV p.16 *') 6XH] HW 2UDQJH pSDUJQpV SDU OHV FHVVLRQV GH OÂśEtat IUDQoDLV p.17 Technip confirme ses REMHFWLIV PDOJUp 6DLSHP :DO-Mart compte un nouvel p.17 DGPLQLVWUDWHXU LQGpSHQGDQW &LQYHQ EDW %& 3DUWQHUV SRXU p.17 CeramTec

lundi 17 juin 2013

Les sorties de capitaux sÂśDFFpOqUHQW GDQV OHV SD\V pPHUJHQWV /HV PDUFKpV pPHUJHQWV RQW DFFXVp PLOOLDUGV GH GROODUV GH VRUWLHV GH FDSLWDX[ OD VHPDLQH GHUQLqUH VXU OHV IRQGV GH GHWWH HW OHV SURGXLWV DFWLRQV par .5<67Ă&#x160;/( 7$&+'-,$1

DQV OD WRXUPHQWH OHV PDUFKpV pPHUJHQWV RQW DFFXVp SUqV GH milliards de dollars de sorties de FDSLWDX[ OD VHPDLQH GHUQLqUH VXU OHV IRQGV de dette et les produits actions, selon les GRQQpHV SXEOLpHV YHQGUHGL SDU Bank of America Merrill Lynch. CÂśHVW OH WURLVLqPH UHFRUG KHEGRPDGDLUH GH IOX[ QpJDWLIV depuis mars 2007 et janvier 2008. Ces sorties de fonds importantes ont GpVWDELOLVp OHV PDUFKpV FHV GHUQLHUV MRXUV LÂśannonce par la Fed dÂśXQ LQIOpFKLVVHPHQW de son programme de rachats dÂśactifs QE3 D SRXVVp OHV LQYHVWLVVHXUV j OD SUXGHQFH La multiplication des signes de ralentissement de lÂśDFWLYLWp GDQV OHV SD\V pPHUJHQWV H[SOLTXH DXVVL FH PRXYHPHQW GpIDYRUDEOH Au niveau mondial, c Âśest la classe dÂśactif obligataire qui a le plus souffert depuis plusieurs jours. Les sorties de capitaux des fonds obligataires ont atteint 14,5 milliards de dollars, soit 27 milliards DX WRWDO FHV GHX[ GHUQLqUHV VHPDLQHV FH

TXL FRQVWLWXH XQ UHFRUG VXU OD SpULRGH /H rally sur la dette ÂŠhigh yieldÂŞ qui avait DQLPp OH PDUFKp REOLJDWDLUH DX SUHPLHU t r i m e s t r e s e m b l e s Âśessouffler avec quelque 6,5 milliards de sorties de FDSLWDX[ SRXU OHV IRQGV GH GHWWH j KDXW UHQGHPHQW OD VHPDLQH GHUQLqUH PDUTXDQW DLQVL OD GHX[LqPH SOXV importante vague de retraits hebdomadaires pour la classe dÂśactifs. Les WDX[ GH GpIDXW SRXU OD GHWWH KLJK \LHOG UHVWHQW WUqV EDV PDLV OHV VSUHDGV VH VRQW UHVVHUUpV FHV GHUQLqUHV VHPDLQHV HW OD

GHWWH FRUSRUDWH HVW GHYHQXH SOXV FKqUH /HV JpUDQWV RQW WHQGDQFH j UpGXLUH OHXUV SRVLWLRQV VXU OH KLJK \LHOG HW PrPH SRXU certains sur la dette ÂŠinvestment gradeÂŞ PLHX[ QRWpH ,OV VRQW GH SOXV HQ SOXV QRPEUHX[ j UHGRXWHU XQH EXOOH obligataire. Les sorties de capitaux sur les SURGXLWV DFWLRQV VH VRQW pOHYpHV j milliards de dollars, les plus importantes en 9 mois.

/D )HG GRLW SUpFLVHU VHV LQWHQWLRQV VXU OH 4( 6XLWH GH OD SUHPLqUH SDJH SDU ALEXANDRE GARABEDIAN HV pFRQRPLVWHV QH VÂśDWWHQGHQW SDV j FH TXH OD )HG GLPLQXH GqV FHWWH VHPDLQH OH U\WKPH GH VHV DFKDWV IL[p j milliards de dollars de Treasuries et 40 PLOOLDUGV GH WLWUHV K\SRWKpFDLUHV 0%6

chaque mois. Mais ils auront deux TXHVWLRQV HQ WrWH j SDUWLU GH TXDQG OD )HG abaissera-t-e l l e s o n p r o g r a m m e dÂśassouplissement quantitatif, et dans quelles proportions? L ÂśpFKpDQFH GH septembre tient toujours la corde aux yeux des investisseurs pour lÂśannonce dÂśune diminution des rachats. Ben Bernanke aura en main des L Q G L F D W H X U V P L W L J p V V X U O ÂśpFRQRPLH DPpULFDLQH QRWDPPHQW OH GHUQLHU rapport sur lÂśemploi. Celui-FL D IDLW pWDW GH F U p D W L R Q V G Âśe m p l o i s m e n s u e l l e s LQIpULHXUHV DX QRPEUH GH TXH certains membres du FOMC tiennent pour un plancher avant de ralentir le QE3. ,O GHYUD DXVVL FRQVLGpUHU OD UpDFWLRQ GHV PDUFKpV ILQDQFLHUV j FH VWDGH /ÂśpYRFDWLRQ du ÂŠtaperingÂŞ GH OD )HG D HQWUDvQp XQH 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

KDXVVH GHV WDX[ QRPLQDX[ DPpULFDLQV j DQV SUqV GH SE j YHQGUHGL

PDLV VXUWRXW FHOOH GHV WDX[ UpHOV SE depuis fin avril), redevenus positifs pour OD SUHPLqUH IRLV HQ PRLV 6XU OHV DFWLIV j risques, les actions et les devises pPHUJHQWHV RQW pWp OHV SOXV WRXFKpHV DYHF GHV FRUUHFWLRQV GH SDU UDSSRUW j OHXUV VRPPHWV GX GHX[LqPH WULPHVWUH &HWWH UpDFWLRQ DVVH] ORJLTXH GDQV GHV PDUFKpV GpVRUPDLV KDELWXpV DX[ OLTXLGLWpV LOOLPLWpHV GHV EDQTXHV FHQWUDOHV est-HOOH GH QDWXUH j WURXEOHU OD )HG" ÂŠPas encore UpSRQGHQW OHV VWUDWpJLVWHV WDX[ GH Barclays. 0rPH VL OD SHUIRUPDQFH GH OD SOXSDUW GHV DFWLIV j ULVTXH D pWp FKDKXWpH les principales classes dÂśactifs se trouvent encore largement au -dessus de leur niveau dÂśil y a un an, ou seulement OpJqUHPHQW HQ GHVVRXVÂŞ. Un exemple: PDOJUp XQ pFDUWHPHQW GHV VSUHDGV GH SUqV GH SRLQWV GH EDVH SDU UDSSRUW j ses plus hauts du trimestre, lÂśindice CDX high yield PHVXUH GH OD TXDOLWp GH FUpGLW GHV HQWUHSULVHV DPpULFDLQHV HQ FDWpJRULH VSpFXODWLYH DIILFKH HQFRUH XQH

SHUIRUPDQFH WUqV SRVLWLYH VXU -54 pb) et a fortiori sur un an (- SE 0rPH chose pour le S&P 500, toujours en hausse GH SOXV GH FHWWH DQQpH ÂŠLe FOMC pourrait dire quÂśil a besoin encore de quelques mois dÂśindicateurs SRXU pYDOXHU OÂśimpact du resserrement E X G J p W D L U H V X U O ÂśpFRQRPLH 1RXV LQWHUSUpWHULRQV FHV pOpPHQWV GH ODQJDJH FRPPH XQ PR\HQ GH SUpSDUHU OH WHUUDLQ j lÂśannonce du ÂśtaperingÂś le 18 septembreÂŞ, estime Neal Soss, chez Credit Suisse. Mais selon BNP Paribas OH PDODLVH SURYRTXp par la Fed en mai n ÂśHVW SDV SUqV GH VH dissiper. ÂŠSi le discours sur le ÂśtaperingÂś est UpSpWp WHO TXHO OH PDUFKp GHV WDX[ VHUD GpoX HW UpDJLUD WUqV PDO , jugent les VWUDWpJLVWHV GH OD EDQTXH Les flux PRQWUHQW TXH EHDXFRXS VXU OH PDUFKp estiment quÂśXQ FKDQJHPHQW GH UpJLPH sur lÂśREOLJDWDLUH HVW GpMj j OÂśÂ°uvreÂŞ. La YRODWLOLWp GHYUDLW GRQF HQFRUH rWUH GH mise.

lundi 17 juin 2013

/HV SLVWHV GH UpIRUPH GHV UHWUDLWHV IRQW GpEDW SDUPL OHV pFRQRPLVWHV /H JRXYHUQHPHQW D UHoX OH UDSSRUW 0RUHDX VXU OH GpILFLW GHV UHWUDLWHV &HUWDLQV pFRQRPLVWHV UHGRXWHQW XQ LPSDFW VXU OD FRPSpWLWLYLWp SDU SOLENN POULLENNEC

HV pFRQRPLVWHV VRXOLJQHQW lÂśimportance de lÂśHIIRUW j IRXUQLU SRXU UppTXLOLEUHU OH UpJLPH GHV retraites et mettent en garde contre les ULVTXHV DVVRFLpV j FHUWDLQHV PHVXUHV DORUV TXH OH JRXYHUQHPHQW D UHoX YHQGUHGL dernier le rapport UpGLJp j FH VXMHW VRXV OD SUpVLGHQFH GH <DQQLFN 0RUHDX PHPEUH du Conseil dÂś(WDW ,O DOLPHQWHUD OH GpEDW VXU OD UpIRUPH GH UHWUDLWHV TXL GRLW rWUH GpEDWWXH DX 3DUOHPHQW j OÂśautomne. /H UDSSRUW 0RUHDX D UppYDOXp j OD KDXVVH OHV SUpYLVLRQV GX &RQVHLO dÂśorientation des retraites (COR) et table sur un besoin de financement de 7 milliards dÂśHXURV SRXU UppTXLOLEUHU OH UpJLPH JpQpUDO HW OHV UpJLPHV DOLJQpV HQ 2020. Sans surprise, le rapport discerne WURLV W\SHV GH UpIRUPHV TXL SRXUUDLHQW rWUH SDQDFKpHV /H SUHPLHU FRQVLVWH j DXJPHQWHU OHV UHFHWWHV GHV UpJLPHV Par exemple en alignant le taux de la &6* DSSOLTXp DX[ UHWUDLWpV VXU FHOXL

DSSOLTXp DX[ UHYHQXV GHV DFWLIV RX HQ UHYR\DQW j OD KDXVVH OHV FRWLVDWLRQV dÂśassurance-YLHLOOHVVH /D GHX[LqPH option est de sÂśattaquer au niveau des pensions, notamment en mettant en place une sous-indexation temporaire. Enfin, le UDSSRUW VXJJqUH GÂśDJLU VXU OD GXUpH GH cotisations, dÂśXQ WULPHVWUH j FKDTXH JpQpUDWLRQ RX WRXWHV OHV GHX[ JpQpUDWLRQV /H UDSSRUW DSSHOOH j SULYLOpJLHU OHV

&RH 5H[HFRGH RSSRVp j XQH hausse des cotisations PHVXUHV OHV PRLQV SpQDOLVDQWHV SRXU OD croissance et le pouvoir dÂśachat mais ne GpWDLOOH SDV OHV HIIHWV PDFURpFRQRPLTXHV attendus de ses propositions. Il se contente de dire quÂśj KRUL]RQ FH sont les hausses de cotisations qui SqVHUDLHQW OH SOXV VXU OD FURLVVDQFH LÂśinstitut dÂśpWXGHV pFRQRPLTXHV SURFKH des entreprises, Coe-Rexecode redoute

aussi lÂśimpact dÂśune hausse des cotisations (dans lÂśK\SRWKqVH R OH UppTXLOLEUDJH GX V\VWqPH GH UHWUDLWH QH SRUWH TXH VXU FH VHXO SDUDPqWUH (OOH VH UpSHUFXWHUDLW VXU OH FRÂ&#x20AC;W GX WUDYDLO HW GLPLQXHUDLW OD FRPSpWLWLYLWp GX SD\V /D EDLVVH GX montant des pensions aurait aussi, selon Coe-5H[HFRGH XQ LPSDFW QpJDWLI VXU OD consommation et le PIB. En revanche, le recul effectif de lÂśkJH GH GpSDUW j OD UHWUDLWH serait positif pour lÂśemploi. Pour l ÂśpFRQRPLVWH GH BNP Paribas, Dominique Barbet, la mesure la plus HIILFDFH j FRXUW WHUPH SRXU UpVRUEHU OH GpILFLW GHV UHWUDLWHV VHUDLW XQH KDXVVH GHV FRWLVDWLRQ PrPH VL HOOH ULVTXH GH QXLUH j OD FRPSpWLWLYLWp IUDQoDLVH /D SLOXOH ULVTXDQW dÂśrWUH GXUH j DYDOHU SRXU OHV HQWUHSULVHV le plus probable, selon lÂśpFRQRPLVWH HVW TXH OH UHWRXU j OÂśpTXLOLEUH GHV UpJLPHV GH UHWUDLWH VRLW UHSRUWp j OÂśDSUqV

/D &KLQH HVW FRQIURQWpH j XQH FULVH GH VRQ PDUFKp LQWHUEDQFDLUH /D KDXVVH GHV WDX[ LQWHUEDQFDLUHV j D DIIHFWp OÂśDGMXGLFDWLRQ GX 7UpVRU chinois qui nÂśD OHYp YHQGUHGL TXH GH VRQ REMHFWLI LQLWLDO SDU PATRICK AUSSANNAIRE H PDUFKp LQWHUEDQFDLUH FKLQRLV HVW sous tension. Le taux de UHILQDQFHPHQW j MRXUV D SOXV TXH GRXEOp OH PRLV GHUQLHU HW V Âśest encore HQYROp GH SRLQWV GH EDVH ES

vendredi pour atteindre 6,88%. A titre LQGLFDWLI OHV RSpUDWHXUV GH PDUFKp estiment qu ÂśXQ WDX[ LQIpULHXU j UHIOqWH XQH OLTXLGLWp DGpTXDWH GDQV OH V\VWqPH ILQDQFLHU GX SD\V /H WDX[ GHV REOLJDWLRQV j XQ DQ D TXDQW j OXL SURJUHVVp GH SE j 3RXU IDLUH IDFH j FHWWH FULVH OD Banque Populaire de Chine (PBOC) a suspendu depuis une semaine ses RSpUDWLRQV GÂśÂŠopen marketÂŞ et a ainsi LQMHFWp TXHOTXH PLOOLDUGV GH \XDQV milliards d ÂśH X U R V G D Q V O H V \ V W q P H ILQDQFLHU 8QH LQWHUYHQWLRQ QpDQPRLQV LQIpULHXUH DX[ PLOOLDUGV GH \XDQV LQMHFWpV OD VHPDLQH GHUQLqUH TXL QÂśa pas 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

permis de calmer les tensions sur le PDUFKp ÂŠ/D FULVH GH OLTXLGLWpV SqVH VXU l a d e m a n d e d Âśobligations. La crise devrait persister tant que la banque centrale nÂśinjectera pas davantage de FDSLWDX[ GDQV OH V\VWqPH EDQFDLUH ÂŞ, estime Chen Ying, analyste obligataire FKH] 6HDODQG 6HFXULWLHV j 6KHQ]KHQ ÂŠSi cela devait durer, cela pourrait D I I H F W H U O H V p P L V V L R Q V G Âśobligations dÂśentreprise et souveraines ÂŞ, ajoute &KHQ <LQJ 3RXU OD SUHPLqUH IRLV GHSXLV PRLV OH PLQLVWqUH GHV )LQDQFHV QÂśest SDV SDUYHQX j SODFHU O ÂśLQWpJUDOLWp GHV obligations dÂśEtat offertes lors de la GHUQLqUH DGMXGLFDWLRQ 3pNLQ D DLQVL SODFp vendredi pour 9,53 milliards de yuans GH WLWUHV j MRXUV FRQWUH XQ REMHFWLI initial de 15 milliards de yuans. Le rendement moyen consenti est de 3,76%, contre un taux de 3,14% pour les REOLJDWLRQV GH PrPH PDWXULWp Agricultural Development Bank of

China, responsable des financements de projets de croissance du gouvernement, nÂśD UpXVVL j OHYHU OD VHPDLQH GHUQLqUH quÂśj SHLQH SOXV GH OD PRLWLp GH VRQ objectif de 20 milliards lors de son pPLVVLRQ GÂśREOLJDWLRQV j VL[ PRLV ÂŠ$YHF OH UHVVHUUHPHQW GH OD IHQrWUH GH FUpGLWV GH OD 3%2& OHV EDQTXHV FKLQRLVHV VRQW IRUWHPHQW GpSHQGDQWHV de ces injections pour leurs besoins de URXOHPHQW GH OHXUV SUrWV ÂŞ, explique Anne Stevenson-Yang de J Capital. La VHPDLQH GHUQLqUH &KLQD (YHUEULJKW %DQN D IDLW GpIDXW VXU OH UHPERXUVHPHQW dÂśXQH OLJQH GH PLOOLDUGV GH \XDQV j ,QGXVWULDO %DQN FH TXL D HQWUDvQp XQ effet domino qui a contraint les FUpDQFLHUV OpVpV j VH UXHU VXU OH PDUFKp interbancaire, faisant ainsi flamber les WDX[ j SOXV GH OH MXLQ

lundi 17 juin 2013

ÂŠ/HV VLJQDX[ HQYR\pV SDU OÂśpFRQRPLH DPpULFDLQH VRQW DPELJXVÂŞ 5HQp 'HIRVVH] VWUDWpJLVWH WDX[ FKH] 1DWL[LV propos recueillis par SOLENN POULLENNEC

- LÂś$JHIL 3RXUTXRL SHQVH]-vous que la BCE va abaisser son taux de UHIL j GDQV OHV WURLV PRLV TXL viennent? - 5HQp 'HIRVVH] La zone euro est en UpFHVVLRQ HW OHV SHUVSHFWLYHV pFRQRPLTXHV VRQW PpGLRFUHV /H 3,% GHYUDLW EDLVVHU GH FHWWH DQQpH HW QÂśaugmenter que de 0,6% en 2014. LÂśpFRQRPLH MXVWLILH GRQF XQ QRXYHDX VRXWLHQ PRQpWDLUH 3DU DLOOHXUV la BCE SRXU GLIIpUHQWHV UDLVRQV SULYLOpJLH les instruments conventionnels de SROLWLTXH PRQpWDLUH TXLWWH j OHV XWLOLVHU GH PDQLqUH QRQ FRQYHQWLRQQHOOH 'ÂśR OD IRUPH DFWXHOOH GHV RSpUDWLRQV GH UHILQDQFHPHQW WRXV OHV ELGV VHUYLV j XQ WDX[ XQLTXH RX OD JDPPH H[WUrPHPHQW ODUJH GHV FROODWpUDX[ /D BCE sÂśinterroge dÂśailleurs sur lÂśRSSRUWXQLWp GH EDLVVHU OH WDX[ GH GpS{W FH TXL O ÂśDPqQHUDLW HQ WHUULWRLUH QpJDWLI /ÂśLQWpUrW pFRQRPLTXH dÂśXQH WHOOH GpFLVLRQ QÂśest toutefois pas clair.

- Quand voyez -v o u s l a F e d FRPPHQFHU j UHYHQLU VXU OH p r o g r a m m e d Âśassouplissement TXDQWLWDWLI 4( " - La diminution progressive du QE GpSHQG GÂśXQH DPpOLRUDWLRQ VLJQLILFDWLYH de la situation conjoncturelle et de lÂśHPSORL 2U OHV VLJQDX[ HQYR\pV SDU lÂśpFRQRPLH VRQW DPELJXV OD UHSULVH QÂśa rien dÂśune reprise cyclique habituelle, et le PDUFKp GX WUDYDLO QÂśHVW SDV WUqV UREXVWH (le taux de participation est faible). Par

ailleurs, les ÂŠtests verbauxÂŞ HIIHFWXpV FHV GHUQLqUHV VHPDLQHV SDU OD )HG RQW UpYpOp OHV ULVTXHV DVVRFLpV j XQH GLPLQXWLRQ GX 4( TXL D GRSp GH QRPEUHX[ DFWLIV /D sortie du QE sera donc prudente, commencera peut-rWUH HQ VHSWHPEUH SDU une baisse des achats de MBS. Pour lÂśLPPRELOLHU 86 FH VHUD XQ FKRF QpJDWLI 3RXU OHV PDUFKpV REOLJDWDLUHV FH VHUD OH signal de la fin progressive de taux H[WUrPHPHQW EDV

ÂŠNous positionnons davantage nos portefeuilles sur lÂśDSSUpFLDWLRQ GHV GHYLVHV pPHUJHQWHVÂŞ Matthieu Louanges, vice-SUpVLGHQW H[pFXWLI FKH] 3LPFR (XURSH propos recueillis par SOLENN POULLENNEC - LÂś$JHIL 3RXUTXRL SDULH]-vous VXU XQ HXUR GROODU j j VL[ PRLV " - 0DWWKLHX /RXDQJHV Trois facteurs devraient jouer en faveur du dollar vis-jv i s d e l Âśeuro sur le moyen terme. 3UHPLqUHPHQW XQH FURLVVDQFH pFRQRPLTXH SOXV IRUWH DX[ eWDWV-Unis avec potentiellement des anticipations dÂśp Y R O X W L R Q G H V W D X [ G ÂśLQWpUrW TXL SRXUUDLHQW IDYRULVHU OD GHYLVH DPpULFDLQH SDU UDSSRUW j OÂśHXUR 'HX[LqPHPHQW XQH valorisation dÂśpTXLOLEUH TXL GH QRWUH point de vue, se situe autour de 1,20 et qui justifierait donc un ajustement vers FH QLYHDX j PR\HQ WHUPH (QILQ OHV ULVTXHV V\VWpPLTXHV VSpFLILTXHV j OD ]RQH euro quÂśil faut continuer dÂśenvisager et qui pourraient peser sur lÂśeuro dans le cas d Âśune augmentation des tensions. 'DQV FH GHUQLHU FDV OH U{OH GH YDOHXU UHIXJH GH OD GHYLVH DPpULFDLQH VHUDLW GpIDYRUDEOH j OÂśHXUR 1pDQPRLQV QRWUH 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

conviction sur lÂśpYROXWLRQ GX WDX[ GH change euro/dollar nÂśest pas aussi forte que celle sur l ÂśDSSUpFLDWLRQ SRWHQWLHOOH GHV GHYLVHV GHV SD\V pPHUJHQWV YLV-j-vis GHV SD\V LQGXVWULDOLVpV &Âśest sur cette GHUQLqUH FRQYLFWLRQ TXH QRXV positionnons davantage nos portefeuilles. - Pourquoi pariez -v o u s s u r u n UHQIRUFHPHQW GH OD OLYUH j VL[ PRLV " - /D OpJqUH DSSUpFLDWLRQ GH OD OLYUH YLV-jv i s d e l ÂśHXUR LQGLTXpH GDQV QRWUH

SUpYLVLRQ UHIOqWH SULQFLSDOHPHQW FRPPH cÂśest le cas pour le dollar, la sous SHUIRUPDQFH pFRQRPLTXH GH OD ]RQH HXUR qui, en 2013, avec une poursuite de la UpFHVVLRQ VHUD SDUWLFXOLqUHPHQW SURQRQFpH SDU UDSSRUW DX[ DXWUHV JUDQGV SD\V LQGXVWULDOLVpV \ FRPSULV YLV-j-vis du Royaume-Uni qui devrait afficher une croissance faible mais positive.

lundi 17 juin 2013

ÂŠ/H UHJDLQ GH YRODWLOLWp SURYRTXp SDU OH GLVFRXUV GH OD )HG D DIIHFWp OH PDUFKp GX FUpGLWÂŞ 3KLOLSSH 'HKRX[ UHVSRQVDEOH FUpGLW ÂŠinvestment gradeÂŞ chez Dexia AM propos recueillis par .5<67Ă&#x160;/( 7$&+'-,$1 - LÂśAgefi: Comment voyez -vous pYROXHU OH PDUFKp GH OD GHWWH KLJK yield? - Philippe Dehoux /H PDUFKp GX ÂŠhigh yieldÂŞ sÂśHVW FRQVLGpUDEOHPHQW GpYHORSSp DX FRXUV GHV GHUQLqUHV DQQpHV HW OHV PRQWDQWV pPLV GHSXLV OH GpEXW GH lÂśDQQpH HQ KDXVVH GH SDU UDSSRUW j 2012) confirment la tendance qui devrait rester soutenue. Tout dÂśabord, un niveau de taux bas lui est favorable. En effet, les LQYHVWLVVHXUV j OD UHFKHUFKH GH UHQGHPHQW VH WRXUQHQW GpVRUPDLV YHUV cette classe dÂśDFWLIV OH GLIIpUHQWLHO DYHF les obligations dÂś(WDW pWDQW VXSpULHXU j 4%, dÂśDXWDQW SOXV TXH OH WDX[ GH GpIDXW est historiquement bas. Ensuite, les besoins de refinancement devraient sÂśintensifier en raison de lÂśimportance des pFKpDQFHV HQ HW HW GHV FRQGLWLRQV DWWUDFWLYHV GH FRÂ&#x20AC;W GH financement. Un autre facteur est le SKpQRPqQH GH GpVLQWHUPpGLDWLRQ $YHF

OD FULVH ILQDQFLqUH HW OD PLVH HQ SODFH GH %kOH OHV EDQTXHV VH GRLYHQW GH UpGXLUH leur levier financier, et de renforcer leurs IRQGV SURSUHV REOLJHDQW OHV HQWUHSULVHV j trouver des alternatives de financement HQ VH WRXUQDQW YHUV OHV PDUFKpV (QILQ OD WDLOOH GX PDUFKp D IRUWHPHQW SURJUHVVp avec la hausse de la part des ÂŠanges GpFKXVÂŞ (GpJUDGDWLRQ G ÂśpPHWWHXUV ÂŠinvestment gradeÂŞ). - 4XHOOH HVW YRWUH VWUDWpJLH dÂśinvestissement?

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

- /H UHJDLQ GH YRODWLOLWp SURYRTXp SDU OH GLVFRXUV GH OD )HG D DIIHFWp OH PDUFKp GX F U p G L W & H S H Q G D Q W O H U p F H Q W ÂŠselloffÂŞ (mouvement vendeur) nous semble H[DJpUp HW SUpPDWXUp 'qV ORUV QRXV FRQWLQXRQV j VXUSRQGpUHU OHV ILQDQFLqUHV DPpULFDLQHV GHV pPLVVLRQV VXERUGRQQpHV ÂŠlower tier 2 ÂŞ des pays cÂ°XU GH OD ]RQH HXUR HW GHV VRFLpWpV %%% GLYHUVLILpHV DX QLYHDX RSpUDWLRQQHO HW JpRJUDSKLTXH

lundi 17 juin 2013

ÂŠLe contexte fondamental plaide toujours SRXU XQH VXUSRQGpUDWLRQ DX PDUFKp DPpULFDLQÂŞ 6WpSKHQ $XVVHXU VWUDWpJLVWH DFWLRQV FKH] 1DWL[LV propos recueillis par BRUNO DE ROULHAC

- LÂś$JHIL 3RXUTXRL SUpYR\H]-vous une stagnation des indices en (XURSH " - 6WpSKHQ $XVVHXU: Nous maintenons XQ VFpQDULR GH SUXGHQFH SDU UDSSRUW DX ULVTXH GH UpYLVLRQ HQ EDLVVH GHV DWWHQWHV du consensus. Les cours actuels sont p r o c h e s d e l e u r p r i x d ÂśpTXLOLEUH HQ (XURSH LQWpJUDQW HQ JUDQGH SDUWLH XQ VFpQDULR GH QRQ-explosion de la zone euro GpFRWH SROLWLTXH j FRQWUH HQ MXLQ dernier) alors que lÂśajustement en baisse du consensus nÂśHVW SDV DFKHYp -7,5% sur les BPA 12 mois selon nos calculs). Le 6WR[[ HVW j XQ QLYHDX SURFKH GH QRV REMHFWLIV SRLQWV pODERUpV GDQV OH FDGUH GH QRWUH VFpQDULR PDFUR 3,% - 3,% /H UDWLR ULVTXH RSSRUWXQLWp HVW SRVLWLI PDLV HQ dessous de 10% qui, pour nous, est la zone de confort pour revenir sur les actions HXURSpHQQHV &H VHXLO GH GpERXFKH VXU OHV QLYHDX[ GH GpFOHQFKHPHQW GH

VWUDWpJLHV SOXV DJUHVVLYHV 6WR[[ 278 pts, EuroStoxx 50: 2.600 pts et CAC 40: 3.625 pts). 4XHOV PDUFKpV DFWLRQV SULYLOpJLHU " - Si les actions restent notre classe dÂśactifs SULYLOpJLpH j PR\HQ WHUPH MRXHU OH FRQWH[WH IRQGDPHQWDO IDYRUDEOH j OD GpWHQWLRQ GÂśactions plaide toujours pour XQH VXUSRQGpUDWLRQ DX PDUFKp DPpULFDLQ GRQW OH SRWHQWLHO GH KDXVVH 6 3 j SRLQWV HVW YDOLGp SDU XQH

progression robuste des BPA (2013 +10%). Nous ne modifions pas notre SUpIpUHQFH JpRJUDSKLTXH SRXU OHV (WDWVUnis. Le questionnement sur la croissance LPSOLTXH HQ (XURSH XQH KLpUDUFKLH SD\V ELDLVpH SDU OD G\QDPLTXH GH FURLVVDQFH RX dÂśDPpOLRUDWLRQ GHV 3,% TXL QRXV DPqQH j SUpIpUHU OÂśAllemagne et lÂś(VSDJQH j OD France en zone euro, et la Grande %UHWDJQH j OD 6XLVVH KRUV ]RQH HXUR

ÂŠLÂśDUUrW GHV SROLWLTXHV PRQpWDLUHV accommodantes ne se fera pas sans heurtÂŞ -RsO .RQRS UHVSRQVDEOH GH OD JHVWLRQ GLYHUVLILpH j /D )UDQoDLVH $0 propos recueillis par BRUNO DE ROULHAC - LÂś$JHIL 3RXUTXRL rWHV-vous lÂśun GHV UDUHV SDQpOLVWHV j VRXV SRQGpUHU OHV DFWLRQV " - -RsO .RQRS Les effets des politiques GHV EDQTXHV FHQWUDOHV VXU OHV PDUFKpV VHPEOHQW rWUH WRWDOHPHQW LQWpJUpV HW OD question dÂśXQ UHWRXU j XQH QRUPDOLVDWLRQ REOLJDWDLUH HVW SRVpH $X YX GHV H[SpULHQFHV SDVVpHV LO VHPEOH DVVXUp TXH lÂśD U U r W G H V S R O L W L T X H V P R Q p W D L U H V DFFRPPRGDQWHV PDOJUp WRXWHV OHV SUpFDXWLRQV SULVHV SDU OHV EDQTXHV centrales, ne se fera pas sans heurt. Les taux qui ont longtemps servi de protection dans une allocation redeviennent, dans un environnement DSDLVp XQ DFWLI ULVTXp HW OH PDUFKp actions perdant un de ses catalyseurs GHYUDLW rWUH SOXV KHXUWp ,O QRXV VHPEOH donc sage de prendre quelques profits GqV ORUV TXH OH UpJLPH GH YRODWLOLWp D WRXWH chance de sÂśDFFURvWUH 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

- Quelles classes dÂśactifs offrent le plus fort potentiel pour le second VHPHVWUH " - Nous restons convaincus que la Fed DERUGHUD DYHF SUXGHQFH FH GpOLFDW YLUDJH GX UHWRXU j XQ UpJLPH PRQpWDLUH PRLQV a c c o m m o d a n t e t q u Âśe l l e r e s t e r a contrainte par des conditions pFRQRPLTXHV PRGpUpHV HW XQ ULVTXH j OD b a i s s e s u r l Âśinflation. Les actifs obligataires dont les primes de risque VRQW OHV SOXV FRPSULPpHV UHVWHQW OHV SOXV fragiles mais la faiblesse de la croissance

QRXV SURWpJHUD G ÂśXQ YpULWDEOH NUDFK obligataire si nos banquiers centraux DJLVVHQW DYHF GRLJWp /HV DFWLRQV VHURQW dans ce contexte le principal vecteur de performance si les entreprises FRQWLQXHQW j GpOLYUHU GH ERQV UpVXOWDWV PDOJUp XQ GpSORLHPHQW FRQWUDLQW GH OHXUV chiffres dÂśaffaires.

lundi 17 juin 2013

(XUR 6WR[[ OD FRQVROLGDWLRQ DPRUFpH j -2850 points semble proche de la fin /H VXSSRUW GHV SRLQWV GHYUDLW FRQWHQLU WRXWH EDLVVH VXSSOpPHQWDLUH HW UpRULHQWHU OÂśindice vers les 3.030-3.075 points SDU HUGUES NAKA ÂśE u r o S t o x x 5 0 a EDLVVp GH j 2.667 points la VHPDLQH GHUQLqUH / Âśindice SDQHXURSpHQ D DFFHQWXp OD p h a s e d e b a i s s e q u Âśi l a H Q W D P p H D Y H F X Q bearish engufling ( c o n f i g u r a t i o n EDLVVLqUH GH ERXJLHV japonaises) trois semaines SOXV W{W PrPH VÂśLO D UpXVVL HQ VH KLVVDQW j SRLQWV OD VHPDLQH VXLYDQWH j SURORQJHU de quelques points le cycle LQLWLp j SRLQWV HQ MXLQ 2012, lequel sÂśinscrit dans la WHQGDQFH HQJDJpH j points en septembre 2011. La configuration technique laisse penser que le PRXYHPHQW TXL D GpEXWp j 2.840-2.850 points est un

l e Relative Strength Index FDOFXOp VXU VHPDLQHV GpYHORSSH GHSXLV DRÂ&#x20AC;W Aussi, le mouvement EDLVVLHU HQWDPp j 2.850 points doit -L O r W U H FRQVLGpUp FRPPH XQH consolidation de tout ou SDUWLH GH OD VpTXHQFH LQLWLpH j 2 . 0 5 0 p o i n t s e t vraisemblablement du rally HQFOHQFKp j HQ DYULO GHUQLHU j 2.540 points. Le potentiel de EDLVVH VXSSOpPHQWDLUH HVW GDQV FH FDV IDLEOH pWDQW GRQQp la portion de ce rally que lÂśLQGLFH D GpMj UHWUDFpH /H seuil des 2.540 points devrait contenir tout mouvement VRXV OH VXSSRUW pWDEOL OD VHPDLQH GHUQLqUH j 2.620 points et forcer lÂśEuro 6WR[[ j UHSDUWLU j OD hausse.

repli technique et non lÂśa m o r c e d Âśune tendance GXUDEOH j OD EDLVVH /D UpJLRQ d e s 2 . 8 4 0 -2 . 8 5 0 p o i n t s nÂśp W D Q W S D V D S U L R U L X Q H UpVLVWDQFH LPSRUWDQWH OÂśEuro Stoxx 50 n Âśa en effet sans GRXWH SDV HQFRUH H[SORLWp OH /HV UpVLVWDQFHV TXH IRUPHQW OH JDS RXYHUW j OD EDLVVH PDUGL GHUQLHU j 2.710 points et la zone des 2.750-2.755 points devraient constituer les principales pWDSHV GH OD UHPRQWpH YHUV OD U p J L R Q G H V -2.850 points. Une fois que les plus hauts du mois dernier auront p W p I U D Q F K L V O Âśindice SDQHXURSpHQ GHYUDLW j nouveau viser les plus hauts DWWHLQWV HQ j 3.075 points avec un dernier SDOLHU j -2.890 points. 1LYHDX D\DQW IRUFp OÂśEuro 6WR[[ j VH UpRULHQWHU j OD EDLVVH HQ MXLOOHW DSUqV OH FRPEOHPHQW GX JDS RXYHUW j 2.770-2.785 points.

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

SRWHQWLHO GH KDXVVH OLEpUp SDU OD EUqFKH RXYHUWH j OD PL-mai dans l Âśimportante zone de UpVLVWDQFH IRUPpH SDU OD borne haute du canal haussier j O ÂśLQWpULHXU GXTXHO LO pYROXH depuis septembre 2011 et SDU OD UpVLVWDQFH pWDEOLH HQ

MXLOOHW j -2.800 points (1). Par ailleurs, au niveau des indicateurs QXPpULTXHV LO Q Âśy a p a s , PDOJUp OD GLYHUJHQFH EDLVVLqUH DPRUFpH HQ septembre 2012, de rupture GH OD WHQGDQFH KDXVVLqUH TXH

lundi 17 juin 2013

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

lundi 17 juin 2013

La rocambolesque affaire EEM risque GH FRÂ&#x20AC;WHU FKHU j *X\ :\VHU-Pratte LÂśhomme dÂśaffaires est sous la menace dÂśune sanction de 1,3 million dÂśeuros de la part de lÂśAMF pour utilisation dÂśXQH LQIRUPDWLRQ SULYLOpJLpH SDU OLIVIER PINAUD

uy Wyser -Pratte aime rappeler VRQ SDVVp FKH] OHV 0DULQHV /D EDWDLOOH SRXU OH FRQWU{OH GX FRQJORPpUDW (OHFWULFLWp HW (DX[ GH Madagascar (EEM) ne sera pas son meilleur fait d ÂśDUPHV 'pMj HQ PRLQVYDOXH HW EORTXp DYHF VHV GX FDSLWDO HQ UDLVRQ GH OD IDLEOH OLTXLGLWp GX WLWUH ((0 lÂśactiviste franco-DPpULFDLQ HVW VRXV OD menace dÂśune sanction de 1,3 million dÂśe u r o s d e l a p a r t d e l Âś$XWRULWp GHV PDUFKpV ILQDQFLHUV /D &RPPLVVLRQ GHV sanctions lui reproche d ÂśDYRLU SURILWp dÂśXQH LQIRUPDWLRQ SULYLOpJLpH DX PRPHQW GH VRQ HQWUpH DX FDSLWDO GÂśEEM en mai 2010. 8QH DFFXVDWLRQ FRQWHVWpH SDU OÂśhomme dÂśaffaires et ses avocats selon lesquels ÂŠGuy Wyser-Pratte est victime de la GpODWLRQ GH SHUVRQQHV GpMj FRQGDPQpHV par lÂśAMFÂŞ TXL FKHUFKHQW j VH YHQJHU GH OXL /D SUHPLqUH )UDQoRLV *RQWLHU SUpVLGHQW G ÂśEEM, entendu aussi par lÂśAMF dans un second volet de lÂśaffaire,

DYHF j OD FOp XQH VDQFWLRQ SRWHQWLHOOH j WLWUH personnel de 200.000 euros. La seconde: 0DUF %RJQRQ LQWHUPpGLDLUH ILQDQFLHU PDODGH UXLQp HW PHQWHXU UpFLGLYLVWH devant lÂśAMF GDQV OH SDVVp VHORQ VHV propres dires. Pour avoir transmis lÂśLQIRUPDWLRQ SULYLOpJLpH LO ULVTXH 430.000 euros dÂśamende. LÂśaffaire remonte au printemps 2010. $ FHWWH pSRTXH ((0 QpJRFLH OD YHQWH GH

Mensonges et trahisons VHV K{WHOV YLHWQDPLHQV $X PrPH PRPHQW )UpGpULF 'RXOFHW DVVRFLp KLVWRULTXH GH )UDQoRLV *RQWLHU PDLV SUpWHQGÂ&#x20AC;PHQW IkFKp DYHF OXL FKHUFKH GHV fonds pour faire sortir du capital son DQFLHQ DPL HQ DIIDLUHV )UpGpULF 'RXOFHW VH tourne vers Marc Bognon qui lui propose de rencontrer Guy Wyser-3UDWWH DORUV j OD OXWWH FKH] /DJDUGqUH HW j OD UHFKHUFKH dÂśune structure d Âśinvestissement en

)UDQFH VL SRVVLEOH GRWpH GH WUpVRUHULH /H rendez-YRXV HVW SULV j 1HZ <RUN OH m a i , d a n s l e s b u r e a u x d e l Âśhomme dÂśaffaires. Le lendemain, ce dernier DFKqWHUD VHV SUHPLqUHV DFWLRQV ((0 8Q second rendez -Y R X V H V W R U J D Q L V p TXHOTXHV MRXUV SOXV WDUG j %HGIRUG GDQV OD UpVLGHQFH GH YDFDQFHV GH *X\ :\VHUPratte. 6HORQ 0DUF %RJQRQ HW )UpGpULF Doulcet, qui risque 630.000 euros dÂśamende, dont 430.000 pour cette L Q I R U P D W L R Q S U L Y L O p J L p H O Âśhomme dÂśDIIDLUHV D pWp PLV DX FRXUDQW ORUV GH FHV rendez-vous de la vente imminente des K{WHOV YLHWQDPLHQV SRXU PLOOLRQV GH dollars, alors que celle-ci nÂśD pWp UHQGXH SXEOLTXH TXH OH DRÂ&#x20AC;W VRLW WURLV PRLV plus tard. Une version que nie f a r o u c h e m e n t G u y W y s e r -Pratte, ÂŠparole contre paroleÂŞ. La Commission GHV VDQFWLRQV GpFLGHUD GX PRW ILQDO GÂśici un mois.

MNGT Ratings Group innove en notant les pTXLSHV GH GLULJHDQWV /HV HQWUHSULVHV GX 6%) TXL RQW VROOLFLWp FHWWH QRWDWLRQ SOXV TXDOLWDWLYH TXH TXDQWLWDWLYH SRXUUDLHQW GpYRLOHU OHXU QRWH HQ VHSWHPEUH SDU BRUNO DE ROULHAC ans le monde des agences de notation vient dÂśDSSDUDvWUH XQ DFWHXU RULJLQDO 01*7 5DWLQJV *URXS QRWDQW OHV pTXLSHV de direction. ÂŠLÂśDQDO\VH GX ;;,H VLqFOH QH se contentera pas du seul bilan, et lÂśaspect PDQDJpULDO SUHQGUD GH SOXV HQ SOXV GH place, e s t i m e N i c o l a s V a n P r a a g , GLUHFWHXU GHV RSpUDWLRQV GH O Âśagence MNGT Ratings Group. La note que nous attribuons est susceptible dÂśabaisser la SULPH GH ULVTXH GHV pPLVVLRQV obligataires. A titre dÂśexemple, une pPLVVLRQ GÂśun milliard dÂśHXURV j SRXUUD rWUH UpGXLWH j DYHF XQH bonne note de lÂśpTXLSH PDQDJpULDOHÂŞ. 5HVWH j VDYRLU VL OHV EDQTXLHUV suivront... lÂśun d ÂśHX[ FRQILH j LÂśAgefi, quÂśXQH YpULWDEOH DQDO\VH TXDOLWDWLYH VHUDLW HQ HIIHW LQWpUHVVDQWH La notation se fonde sur cinq 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

S U L Q F L S D X [ F U L W q U H V O Âśa n a l y s e d e s GLULJHDQWV VRLW XQ HQWUHWLHQ GH GHX[ j trois heures avec chaque membre du FRPLWp H[pFXWLI DYHF XQ H[SHUW GH 01*7 et un autre entretien avec un psychologue; lÂśapplication dÂśXQH pWXGH probabiliste sur les tendances comportementales des dirigeants (ÂŠles DQFLHQV PHPEUHV GH FDELQHW PLQLVWpULHO VRQW PDO QRWpV HQ UDLVRQ GH OHXU SURSHQVLRQ GpYLDWLRQQLVWH ÂŞ, SUpFLVH 1LFRODV 9DQ 3UDDJ OD TXDOLWp GHV relations entre les membres de lÂśpTXLSH dirigeante; le niveau de confiance entre DFWLRQQDLUHV HW GLULJHDQWV HW OD TXDOLWp GHV UHODWLRQV DYHF OHV VDODULpV ÂŠNous ciblons pour le moment les JUDQGHV VRFLpWpV FRWpHV HQ )UDQFH (SBF120), en Belgique, au Luxembourg, en Suisse, en Espagne et en Italie , explique Nicolas Van Praag. Dans un GHX[LqPH WHPSV QRXV QRXV DWWDTXHURQV

DX PDUFKp EULWDQQLTXH $FWXHOOHPHQW GH QRPEUHXVHV VRFLpWpV GX 6%) RQW VROOLFLWp OHV pTXLSHV GH 01*7 5DWLQJV Group. Nous proposons un forfait annuel GH j HXURV VRLW XQ FRÂ&#x20AC;W TXDWUH IRLV PRLQV pOHYp TXH FHOXL GÂśune DJHQFH GH QRWDWLRQ ILQDQFLqUH - qui WRXFKH XQ SRXUFHQWDJH GHV IRQGV OHYpV sur la base dÂśXQH pPLVVLRQ GÂśun milliard dÂśeurosÂŞ. LÂśagence sÂśinterdit de communiquer GLUHFWHPHQW OHV QRWHV DOODQW GH 000 j M-, VRLW QHXI FUDQV SRVVLEOHV DX PDUFKp &HV QRWHV VHURQW UpYLVpHV DX PRLQV XQH IRLV SDU DQ HQ IRQFWLRQ GHV pYpQHPHQWV FRQFHUQDQW OHV pTXLSHV GH GLUHFWLRQ /HV HQWUHSULVHV FRPPXQLTXHURQW OHXU QRWH j O H X U J U p H W ÂŠOHV SUHPLqUHV DQQRQFHV SRXUUDLHQW LQWHUYHQLU j OD UHQWUpH GH septembreÂŞ, anticipe Nicolas Van Praag.

lundi 17 juin 2013

/HV JUDQGHV HQWUHSULVHV HXURSpHQQHV RQW PLHX[ JpUp OHXU %)5 OÂśan dernier /D EDLVVH GHV EHVRLQV HQ IRQGV GH URXOHPHQW FRUUHVSRQG j MRXUV GH chiffre dÂśaffaires, indique lÂśpWXGH 5(/ SXEOLpH HQ H[FOXVLYLWp SDU /ÂśAgefi SDU YVES-MARC LE REOUR D FULVH D IDYRULVp HQ (XURSH XQ comportement plus vertueux des grandes entreprises dans la gestion de leurs besoins en fonds de roulement (BFR) lÂśan dernier, si lÂśon se UpIqUH DX[ UpVXOWDWV GH OD TXLQ]LqPH pGLWLRQ GH OÂśpWXGH GX FDELQHW 5(/ JURXSH +DFNHWW SXEOLpH HQ H[FOXVLYLWp SDU LÂśAgefi. Portant sur les 821 plus grands JURXSHV HXURSpHQV FRWpV HQ %RXUVH KRUV secteur financier, lÂśpWXGH PRQWUH XQH DPpOLRUDWLRQ GH GH OHXU %)5 j jours de chiffre dÂśaffaires en 2012, contre MRXUV XQ DQ SOXV W{W /HV SURJUqV FRQFHUQHQW OH UDWLR GH FUpDQFHV FOLHQWV DX SOXV EDV GHSXLV GL[ DQV j MRXUV DLQVL TXH OD URWDWLRQ GHV stocks qui s ÂśpOqYH j MRXUV WUqV proche de son meilleur niveau de 36,2 MRXUV DWWHLQW HQ HW &HFL D pWp SDUWLHOOHPHQW FRPSHQVp SDU XQ UDFFRXUFLVVHPHQW GH SUqV GH MRXUV GHV GpODLV GH SDLHPHQW IRXUQLVVHXUV TXL WRPEHQW j MRXUV /HV PpGLDV OHV

biotechnologies, le secteur alimentaire et lÂśDXWRPRELOH VH VRQW GLVWLQJXpV SDU XQH SHUIRUPDQFH QHWWHPHQW VXSpULHXUH j OD moyenne, contrairement aux semi FRQGXFWHXUV DX PDWpULHO LQIRUPDWLTXH RX DX[ VHUYLFHV j O Âśenvironnement qui ont HQUHJLVWUp XQH GpJUDGDWLRQ VLJQLILFDWLYH La diminution du BFR des 97 HQWUHSULVHV IUDQoDLVHV DQDO\VpHV D pWp plus importante que celle de lÂśensemble

Une chute globale de 17,7% des cash flows libres de lÂśpFKDQWLOORQ PrPH VL FHW LQGLFDWHXU VH s i t u e a u -d e s s u s d e l a m o y e n n e HXURSpHQQH HQ MRXUV GH FKLIIUH GÂśaffaires (voir tableau). Au sein des 10 plus grands JURXSHV IUDQoDLV RQ UHPDUTXHUD GDQV lÂśDXWRPRELOH OHV SHUIRUPDQFHV RSSRVpHV de Renault et de PSA, ainsi que celles de C a s i n o e t d e Carrefour d a n s l a distribution. Si les efforts entrepris pour diminuer

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

OHV %)5 HXURSpHQV FRQWULEXHQW j JpQpUHU GH OD WUpVRUHULH VXSSOpPHQWDLUH ÂŠVHXOHPHQW GHV VRFLpWpV DQDO\VpHV s o n t e n m e s u r e d Âśafficher une DPpOLRUDWLRQ VXU FKDFXQH GHV WURLV GHUQLqUHV DQQpHVÂŞ, nuance lÂśpWXGH Par ailleurs, ces gains sont FRQWUHEDODQFpV SDU XQH FKXWH JOREDOH GH GHV FDVK IORZV OLEUHV j milliards dÂśeuros lÂśan dernier et par une QRXYHOOH GpWpULRUDWLRQ SRXU OD WURLVLqPH DQQpH FRQVpFXWLYH GH OHXU UDWLR GH FDVK flow dÂśexploitation sur chiffre dÂśaffaires TXL WRPEH j HQ FRQWUH en 2011, 12,5% en 2010 et 13,4% en 2009. S e l o n l e s c a l c u l s d e R E L , ÂŠun alignement du BFR sur les meilleures SUDWLTXHV GH FKDTXH VHFWHXU JpQpUHUDLW un gain potentiel de 762 milliards dÂśeuros pour lÂśensemble de lÂśpFKDQWLOORQ HXURSpHQÂŞ. 10

lundi 17 juin 2013

LÂśH[RQpUDWLRQ j OÂśIS des Siic devrait rWUH SUpVHUYpH /H JRXYHUQHPHQW VRQJH j UHQIRUFHU OÂśobligation de distribution des dividendes. La mesure pourrait rapporter 200 millions dÂśHXURV j OÂśEtat SDU .5<67Ă&#x160;/( 7$&+'-,$1 Q UDSSRUW SURSRVDQW GH UpGXLUH de 3 milliards d Âśeuros les aides DX[ HQWUHSULVHV GRLW rWUH UHPLV OH 18 juin au gouvernement. Dans ce cadre, OH JRXYHUQHPHQW VRQJH j UpIRUPHU j OD PDUJH OH UpJLPH ILVFDO GHV 6LLF 6RFLpWpV dÂśLQYHVWLVVHPHQW LPPRELOLHU FRWpHV

PDLV QH VHPEOH SDV SUrW j UHPHWWUH HQ cause l ÂśH[RQpUDWLRQ j O ÂśLPS{W VXU OHV VRFLpWpV ,6 GRQW HOOHV EpQpILFLHQW ÂŠ1RXV DYRQV pWp DXGLWLRQQpV LO \ D TXHOTXHV VHPDLQHV SDU OD PLVVLRQ GLULJpH par Philippe Jurgensen, inspecteur des finances dans le cadre de la mission FKDUJpH GH SODQFKHU VXU OHV DLGHV publiques aux entreprises ÂŞ, explique 'RULDQ .HOEHUJ GpOpJXp JpQpUDO GH OD )pGpUDWLRQ GHV VRFLpWpV LPPRELOLqUHV HW IRQFLqUHV ÂŠLes discussions ne visaient SDV XQH pYHQWXHOOH VXSSUHVVLRQ GX UpJLPH GHV 6LLF (Q IDLW QRXV DYRQV pYRTXp OD SRVVLELOLWp GH UHQIRUFHU lÂśo b l i g a t i o n d e d i s t r i b u t i o n d e s

GLYLGHQGHV SRXU DPpOLRUHU OÂśimpact fiscal p o u r l e b u d g e t d e l ÂśEtat. Nous ne VRPPHV SDV RSSRVpV j FHWWH LGpH VL OÂśon nous laisse une marge de man Â°uvre VXIILVDQWH SRXU UpLQYHVWLU GDQV OHV projets industriels structurantsÂŞ. /HV 6LLF EpQpILFLHQW DXMRXUGÂśhui dÂśune H[RQpUDWLRQ GÂś,6 j GHX[ FRQGLWLRQV (OOHV doivent distribuer une partie de leurs EpQpILFHV SURYHQDQW GH OD ORFDWLRQ

Un moteur des H[WHUQDOLVDWLRQV LPPRELOLqUHV dÂśimmeubles sous forme de dividendes, et une part des plus-values provenant de la cession dÂśimmeubles. ÂŠL e g o u v e r n e m e n t e n v i s a g e d e relever l ÂśREOLJDWLRQ GH GLVWULEXWLRQ j SRXU OHV EpQpILFHV FRQWUH DFWXHOOHPHQW HW j SRXU OHV SOXVvalues de cessions contre 50% aujourdÂśhui. Cette mesure pourrait

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

rapporter environ 200 millions dÂśeuros GH UHFHWWHV DQQXHOOHV VXSSOpPHQWDLUHV j lÂśEtat, selon les estimations fourniesÂŞ, SUpFLVH 'RULDQ .HOEHUJ LÂśi n d u s t r i e d e s S i i c r a p p o r t e aujourdÂśhui environ 350 millions dÂśeuros j OÂśEtat. ÂŠCÂśest lÂśun des rares moteurs de lÂśpFRQRPLH TXL IRQFWLRQQH HQFRUH GDQV FH FRQWH[WH GH UpFHVVLRQ 6XSSULPHU OH UpJLPH GHV 6LLF VHUDLW XQH DEHUUDWLRQ pFRQRPLTXH HW LQGXVWULHOOHÂŞ, ajoute-t-il. (OOHV RQW SURJUDPPp PLOOLDUGV GÂśeuros dÂśinvestissements en France dÂśLFL j ÂŠ/HV 6LLF UHSUpVHQWHQW XQ WLHUV GHV externalisations de patrimoine immobilier pour les entreprises. En sortant ces actifs de leurs comptes, les HQWUHSULVHV OLEqUHQW GX FDVK TX Âśelles peuvent consacrer aux investissementsÂŞ, fait valoir Aurore Aumont-9 L D O D W W H D Q D O \ V W H j O ÂśIEIF, lÂśInstitut de l ÂśpSDUJQH LPPRELOLqUH HW 11 IRQFLqUH

lundi 17 juin 2013

FRANCHISSEMENTS DE SEUIL: Arkema: BoA Corp a franchi en baisse les VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV droits de vote (14/06/13). Scor SE: BNP Paribas AM agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, D IUDQFKL HQ KDXVVH j WLWUH GH UpJXODULVDWLRQ OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX capital et des droits de vote (14/06/13). Siraga: A l A y u n i I n v e s t m e n t & Contracting Company a franchi en hausse OH VHXLO GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (14/06/13). Havas: UBS AG a franchi en hausse les VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (14/06/13). Cybergun OH JURXSH IDPLOLDO -pU{PH 0DUVDF D IUDQFKL HQ EDLVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (ULF Gruau a franchi directement et indirectement en hausse par lÂśLQWHUPpGLDLUH GH OD 6& &U\VWDO &RYH TXÂśil FRQWU{OH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW des droits de vote. Amaury de Botmiliau a IUDQFKL HQ KDXVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (14/06/13). Sodexo: Bellon a franchi en hausse par suite dÂśune attribution de droits de vote GRXEOH OH VHXLO GH GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV droits de vote (13/06/13). Cybergun: Daniel Amet a franchi en KDXVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW des droits de vote (13/06/13). Carrefour: Blue Capital Sarl a franchi individuellement en baisse par suite du G p Q R X H P H Q W G ÂśX Q H R S p U D W L R Q G H ILQDQFHPHQW VWUXFWXUp HW OLYUDLVRQ GH WLWUHV OH VHXLO GH GHV GURLWV GH YRWH HW

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV droits de vote. Blue Capital Sarl, Colony Blue Investor Sarl,ColDevelopment Sarl, Groupe Arnault SAS et Bunt Sarl agissant de concert, ont franchi en baisse par suite GX GpQRXHPHQW G ÂśXQH RSpUDWLRQ GH ILQDQFHPHQW VWUXFWXUp HW OLYUDLVRQ GH WLWUHV OH VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQQHQW GH FRQFHUW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH Saft Groupe SA: Governance fo Owners llp agissant pour le compte de fonds sous JHVWLRQ D IUDQFKL HQ EDLVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (12/06/13). Arkema: BoA Corp. a franchi en hausse les VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV droits de vote (12/06/13). Altran Technologies : H a r r i s Associates agissant pour le compte de fonds et de clients sous gestion, a franchi en EDLVVH OH VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (12/06/13). GFI Informatique 6RFLpWp *pQpUDOH D IUDQFKL HQ EDLVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX capital et des droits de vote (12/06/13). Lectra )LQDQFLqUH GH OÂśEchiquier agissant pour le compte de fonds sous gestion, a IUDQFKL HQ EDLVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (12/06/13). Keyyo: Truffle Capital SAS a franchi en EDLVVH j WLWUH GH UpJXODULVDWLRQ OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (11/06/13). SA Henri Maire: Jean-Luc Pierre a IUDQFKL HQ KDXVVH OH VHXLO GH GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH Theolia: la Sas Ylliade groupe a franchi en EDLVVH LQGLYLGXHOOHPHQW OH VHXLO GH GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW

GHV GURLWV GH YRWH Rexel: Sarl de droit luxembourgeois Ray Investment a franchi en baisse les seuils de 1/3 du capital et des droits de vote et GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (10/06/13). CGG - Veritas: Amundi group agissant pour le compte de fonds sous gestion, a franchi en hausse, indirectement par lÂśLQWHUPpGLDLUH GÂś$PXQGL 6$ 6RFLpWp *pQpUDOH *HVWLRQ 6$ (WRLOH *HVWLRQ 6$ BFT Gestion et CPR AM quÂśHOOH FRQWU{OH OH VHXLO GH GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (10/06/13). OFFRES PUBLIQUES: )RQFLqUH 'pY /RJHPHQWV : projet dÂś23( GH )RQFLqUH GHV 5pJLRQV SDU UHPLVH GH DFWLRQV QRXYHOOHV )'5 j pPHWWUH SRXU DFWLRQV )'/ SUpVHQWpHV GFI Informatique : p r o j e t d ÂśOPA VLPSOLILpH GÂśInfofin Participations au prix GH Âź SDU DFWLRQ Âź par OCEANE et Âź par BSAR (10/06/13). &OXE 0pGLWHUUDQpH: projet dÂśOPA de *DLOORQ ,QYHVW DX SUL[ GH Âź par action et GH Âź (FRXSRQ GpWDFKp - 2FpDQHV

(30/05/13). Arkoon Network Security : O P A VLPSOLILpH GH &DVVLGLDQ &\EHU6HFXULW\ DX SUL[ GH Âź par action. LÂśoffre sera ouverte du 14/06 au 04/07/13 inclus (13/06/13). Keyyo 235 SDU OD VRFLpWp GH VHV SURSUHV 12 DFWLRQV DX SUL[ GH Âź par action. LÂśoffre sera ouverte du 14/06 au 03/07/13 inclus (13/06/13). Biscuits Gardeil: projet dÂśOPR suivie dÂśXQ UHWUDLW REOLJDWRLUH GH OD VRFLpWp GH GURLW QpHUODQGDLV 8QLFKLSV ,QW %9 DX SUL[ GH Âź par action (30/04/13). Oeneo 23$ GH OD 6$ $QGURPqGH DX SUL[ GH Âź SDU DFWLRQ HW GH Âź par action 25$ H[LVWDQWHV QRQ GpWHQXHV RXYHUWH du 04/06 au 08/07/13 inclus (03/06/13).

lundi 17 juin 2013

/D %&( VXSHUYLVHUD GX V\VWqPH EDQFDLUH IUDQoDLV 4XDWRU]H pWDEOLVVHPHQWV HQ )UDQFH VHURQW FRQVLGpUpV FRPPH VLJQLILFDWLIV dans le cadre de lÂś8QLRQ EDQFDLUH TXL SUpYRLW XQH VXSHUYLVLRQ XQLTXH SDU ANTOINE LANDROT

D S U p V H Q F H G ÂśpWDEOLVVHPHQWV bancaires importants en France a une contrepartie: la quasi-WRWDOLWp GX VHFWHXU HVW MXJpH GH WDLOOH ÂŠsignificativeÂŞ SDU OH 0pFDQLVPH GH supervision unique (MSU) en cours dÂśpODERUDWLRQ GDQV OH FDGUH GH OD FUpDWLRQ de lÂśUnion bancaire. ÂŠLa couverture du 068 SRXUUD rWUH WUqV GLYHUVH GX V\VWqPH EDQFDLUH IUDQoDLV VHUD VXSHUYLVp SDU OD BCE, ce qui ne sera pas le cas en Allemagne, en raison de ses JURXSHV PXWXDOLVWHV UpJLRQDX[ ÂŞ, a LQGLTXp 'RPLQLTXH 'XUDQW DGMRLQWH DX GLUHFWHXU GHV pWXGHV GH O Âś$XWRULWp GH FRQWU{OH SUXGHQWLHO $&3 ORUV G Âśune FRQIpUHQFH OH MXLQ VXU OHV QRXYHDX[ enjeux de lÂśUnion bancaire. /HV pWDEOLVVHPHQWV GH FUpGLW VWULFWHPHQW GpILQLV FRPPH GHV HQWLWpV TXL DFFRUGHQW GHV FUpGLWV HW UHoRLYHQW GHV GpS{WV GX SXEOLF - VH UpSDUWLVVHQW HQ GHX[ FDWpJRULHV ÂŠsignificatifsÂŞ e t ÂŠmoins

significatifsÂŞ. 7URLV FULWqUHV SHUPHWWURQW de distinguer les banques: leur taille, leur SRLGV pFRQRPLTXH DX VHLQ GH O ÂśUnion HXURSpHQQH RX SRXU XQ (WDW-membre, ainsi que lÂśLPSRUWDQFH GH OHXUV DFWLYLWpV WUDQVIURQWDOLqUHV &RQFUqWHPHQW OH VWDWXW VLJQLILFDWLI sÂśDSSOLTXHUD SRXU WRXWH HQWLWp TXL GpSDVVH les 30 milliards dÂśeuros dÂśactifs, ou dont le SRLGV GDQV OH 3,% GX SD\V HVW VXSpULHXU j

Au moins 30 milliards d'euros d'actifs RX TXL D UHoX XQH DLGH ILQDQFLqUH HXURSpHQQH YLD OH )(6) RX OH 0(6 (Q RXWUH WRXWH LQVWLWXWLRQ SRXUUD LQWpJUHU FHWWH FDWpJRULH VL VRQ DXWRULWp QDWLRQDOH OH GHPDQGH RX VXU GpFLVLRQ GH OD BCE si les actifs et passifs transfrontaliers d Âśun pWDEOLVVHPHQW UHSUpVHQWHQW DX PRLQV 10% de son bilan - un seuil provisoire. ÂŠLa GLVWLQFWLRQ HVW XQ pOpPHQW LPSRUWDQW

PDLV LO H[LVWH ELHQ XQ PpFDQLVPH XQLTXH dÂśDJUpPHQW HW GH VXSHUYLVLRQ VRXV OH FRQWU{OH GH OD %&( ÂŞ, SUpFLVH WRXWHIRLV Anne-Marie Moulin, directrice adjointe des affaires juridiques de lÂśACP. En France, au moins 12 groupes sont MXJpV VLJQLILFDWLIV 2XWUH OHV VL[ JUDQGHV EDQTXHV IUDQoDLVHV RQ WURXYH GHV ILOLDOHV RX VXFFXUVDOHV pWUDQJqUHV HSBC e t Barclays %SLIUDQFH FUppH FHWWH DQQpH U H M R L Q G U D O D O L V W H G H P r P H T X Âśun TXDWRU]LqPH pWDEOLVVHPHQW SDU lÂśDSSOLFDWLRQ GX FULWqUH WUDQVIURQWDOLHU Toutefois, deux structures, en cours de GpPDQWqOHPHQW GLVSDUDvWURQW j WHUPH GH FHWWH OLVWH 'H[LD &UpGLW /RFDO HW OH &UpGLW Immobilier de France. /H SURMHW GpWDLOOp GH VXSHUYLVLRQ GHYUD rWUH SUpVHQWp HQ MXLOOHW DX JURXSH GH KDXW niveau qui chapeaute les travaux sur lÂśUnion bancaire, pour un projet de UqJOHPHQW j O Âśautomne, sur lequel la 13 SURIHVVLRQ VHUD FRQVXOWpH

&RPPHU]EDQN SUHQG j EUDV OH FRUSV OÂśpSLQHX[ financement du commerce maritime /D EDQTXH DOOHPDQGH HQWDPH XQH JHVWLRQ DFWLYH GH VRQ SRUWHIHXLOOH GH FUpDQFHV douteuses en sÂśHPSDUDQW GX FRQWU{OH GH GHX[ QDYLUHV DXSUqV GH VHV GpELWHXUV SDU %(12Ă&#x152;7 0(128 ommerzbank TXL D FRQFUpWLVp OH PRLV GHUQLHU VD FLQTXLqPH augmentation de capital en quatre ans, pour 2,5 milliards d Âśeuros, a choisi la solution offensive pour la gestion de son LPSRVDQW SRUWHIHXLOOH GH FUpDQFHV douteuses dans le domaine du financement du transport maritime. La EDQTXH DOOHPDQGH D HQ HIIHW GpFLGp GH SUHQGUH OH FRQWU{OH GH QDYLUHV GHX[ SRXU lÂśLQVWDQW DXSUqV GH VHV GpELWHXUV Sur fond de contraction de la demande HW GH VXUFDSDFLWp GH OÂśoffre, les armateurs WUDYHUVHQW XQH SDVVH GpOLFDWH HW DYHF HX[ OHXUV EDQTXHV FUpDQFLqUHV DX SUHPLHU rang desquelles les banques allemandes. Le mois dernier, HSH Nordbank, le QXPpUR XQ PRQGLDO HQ OD PDWLqUH DLQVL TXH 1RUG/% RQW FULp OHXU GpVDUURL /D SUHPLqUH D PLVp VXU XQH SHUWH QHWWH FHWWH DQQpH TXDOLILDQW GH ÂŠIDFWHXU GpFLVLIÂŞ le 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

financement du transport maritime, alors TXH OH GLUHFWHXU JpQpUDO GH OD VHFRQGH *XQWHU 'XQNHO D pYRTXp OH ÂŠGpIL PDMHXUÂŞ que constitue cette crise, qui restera forte au cours des prochains trimestres. Responsable du segment chez Commerzbank 6WHIDQ 2WWR D FRQILp j Bloomberg n e p a s a n t i c i p e r d e retournement avant mi-2014. /D EDQTXH TXL D FUpp HQ PDL j +DPERXUJ OD VRFLpWp +DQVHDWLF 6KLS $VVHW 0DQJHPHQW MXVWHPHQW GHVWLQpH j OD JHVWLRQ GHV QDYLUHV DFTXLV DXSUqV GH GpELWHXUV LQFDSDEOHV GÂśhonorer leur dette, H[FOXW WRXWH SUpFLSLWDWLRQ Commerzbank D ELHQ DQQRQFp OÂśDQ SDVVp VRQ VRXKDLW GH TXLWWHU OH VHFWHXU PDLV j XQH GDWH LQGpILQLH (OOH HQWHQG SRXU OÂśKHXUH UpGXLUH VRQ SRUWHIHXLOOH GH FUpDQFHV GH PLOOLDUGV dÂśeuros dÂśLFL j j PLOOLDUGV FRQWUH 27 milliards aujourd Âśhui pour HSH 1RUGEDQN 6WHIDQ 2WWR D LQGLTXp que Commerzbank SUHQGUDLW OH FRQWU{OH GqV

ce mois -ci de deux porte -conteneurs FHWWH FDWpJRULH UHSUpVHQWDQW XQ WLHUV GHV FUpDQFHV GDQV OH VHFWHXU GH JUDQGH FDSDFLWp HW GLVSRVDQW HQFRUH GH ORQJXHV DQQpHV GH VHUYLFH j YHQLU ' Âśautres pourraient suivre. Dans l Âśespoir dÂśune UHYHQWH j ERQ SUL[ OD EDQTXH GpOpJXHUD OD JHVWLRQ RSpUDWLRQQHOOH ÂŠNous ne sommes SDV SUHVVpVÂŞ, clame le dirigeant, qui DVVXUH DYRLU UHoX GHV PDUTXHV GÂśLQWpUrW PDLV j SUL[ FDVVpV 0DUWLQ %OHVVLQJ OH GLUHFWHXU JpQpUDO GH Commerzbank D SRXUWDQW GH VRQ F{Wp GpFODUp FH PRLV-FL rWUH GLVSRVp j HQFDLVVHU des pertes sur des cessions dÂśactifs si ces GHUQLqUHV SHUPHWWDLHQW GH UHQIRUFHU OH bilan. Le groupe a subi une perte nette de 94 millions dÂśeuros au premier trimestre s o u s l e c o u p d Âśu n e c h a r g e d e restructuration de 493 millions.

lundi 17 juin 2013

Singapour tacle BNP Paribas et CA CIB pour tentative de manipulation de taux /HV DXWRULWpV GX SD\V LPSRVHQW j EDQTXHV GH UHOHYHU OHXUV UpVHUYHV REOLJDWRLUHV DSUqV TXH WUDGHUV RQW HVVD\p GH PDQLSXOHU SOXVLHXUV LQGLFHV SDU ALEXANDRE GARABEDIAN

HV VDQFWLRQV FRPPHQFHQW j SOHXYRLU GDQV OHV GLIIpUHQWHV affaires de manipulation des LQGLFHV GH UpIpUHQFH TXL DJLWHQW OH PRQGH de la finance. La banque centrale de 6LQJDSRXU D pSLQJOp YHQGUHGL YLQJW EDQTXHV DSUqV \ DYRLU LGHQWLILp ÂŠdes GpILFLHQFHV HQ PDWLqUH GH JRXYHUQDQFH GH JHVWLRQ GHV ULVTXHV GH FRQWU{OH LQWHUQH HW GH V\VWqPHV GH VXUYHLOODQFH pour leurs soumissions aux benchmarksÂŞ. &HV IDLOOHV RQW SHUPLV j WUDGHUV DX VHLQ GH FHV pWDEOLVVHPHQWV GH WHQWHU GH manipuler entre 2007 et 2011 le taux de UpIpUHQFH LQWHUEDQFDLUH ORFDO 6LERU OH taux des swaps (Sor) et les indices qui VHUYHQW j UpJOHU FHUWDLQV FRQWUDWV forwards sur les changes. Parmi les vingt banques figurent deux IUDQoDLVHV BNP Paribas H W O H & U p G L W Agricole. Pour elles comme pour 17 des 18 DXWUHV pWDEOLVVHPHQWV PLV HQ FDXVH OHV DXWRULWpV QÂśRQW SDV SUpYX GÂśamende, mais

XQH DXJPHQWDWLRQ GH OHXUV UpVHUYHV REOLJDWRLUHV SHQGDQW XQ DQ 'HV GpS{WV QRQ UpPXQpUpV FH TXL pTXLYDXW j XQH VDQFWLRQ ILQDQFLqUH LQGLUHFWH ING, RBS et UBS forment un trio de WrWH FRQGDPQp j DFFURvWUH VHV UpVHUYHV entre 1.000 et 1.200 millions de dollars de 6LQJDSRXU j PLOOLRQV GÂśeuros). 'DQV OD GHX[LqPH FDWpJRULH DYHF XQH KDXVVH GH j PLOOLRQV GH GROODUV

Pas de preuve que la PDQLSXODWLRQ DLW UpXVVL BNP Paribas F{WRLH Bank of America. CA &,% VH FODVVH GDQV XQ WURLVLqPH JURXSH GH EDQTXHV GRQW OD KDXVVH GHV UpVHUYHV YDULHUD GH j PLOOLRQV WDQGLV TXH FHWWH GHUQLqUH VHUD GH j PLOOLRQV SRXU XQ TXDWULqPH JURXSH 6HXOH Commerzbank pFKDSSH DX UHVVHUUHPHQW GH VHV H[LJHQFHV /HV GLIIpUHQWV QLYHDX[ VRQW IRQFWLRQ GH OD JUDYLWp GHV PDQTXHPHQWV UHOHYpV

ÂŠ&UpGLW $JULFROH &,% UpDIILUPH VD YRORQWp GH FRQWULEXHU DX ERQ IRQFWLRQQHPHQW GHV PDUFKpV j Singapour, renforce en permanence ses SURFpGXUHV GH FRQWU{OH DX VHLQ GX JURXSH HW SUrWHUD XQH DWWHQWLRQ SDUWLFXOLqUH DX[ UHFRPPDQGDWLRQV GH OD MAS [Monetary Authority of Singapore] SXEOLpHV FH MRXU TXÂśelle mettra en Â°uvreÂŞ, D UpDJL YHQGUHGL OD EDQTXH &KH] BNP Paribas, l Âśaudit n ÂśD LGHQWLILp DXFXQ FRPSRUWHPHQW LQDGpTXDW GDQV OD IL[DWLRQ du Sibor, le principal benchmark, mais des failles sur les indices de change. Les deux JURXSHV RQW GpMj VDQFWLRQQp OHV TXHOTXHV WUDGHUV LQFULPLQpV ÂŠIl nÂśy a pas de preuve conclusive que le Sibor, le Sor et les benchmarks FX DLHQW pWp PDQLSXOpV DYHF VXFFqV ÂŞ, UHFRQQDvW OD 0$6 &HOOH-ci a par ailleurs SURSRVp XQ QRXYHDX FDGUH UpJOHPHQWDLUH pour encadrer la fixation des indices de 14 UpIpUHQFH

8%6 )UDQFH D GpSUpFLp VHV VXUYDOHXUV GDQV &&5 en 2012 /D ILOLDOH GH OD EDQTXH VXLVVH D SDVVp PLOOLRQV GH SURYLVLRQV VXU VRQ JRRGZLOO 8QH GpFLVLRQ TXL D SHVp VXU VHV FRPSWHV HQ IRUW UHFXO par ANTOINE LANDROT n pleine tourmente juridico-fiscale, UBS + R O G L Q J ) U D Q F H D S X E O L p vendredi au Balo des comptes 2012 en forte baisse. Son produit net bancaire 31% D UHFXOp GH j PLOOLRQV dÂśeuros): le contexte de taux dÂśLQWpUrW EDV HW GH YRODWLOLWp GHV PDUFKpV D SHVp VXU VHV revenus dÂśLQWpUrWV HW GH FRPPLVVLRQV A cela sÂśajoute une hausse de 10,7% des F K D U J H V J p Q p U D O H V G Âśexploitation, lesquelles atteignent 137 millions dÂśeuros. UBS ) U D Q F H V X E L W p J D O H P H Q W O H V FRQVpTXHQFHV GH OD GpFLVLRQ GH VD PDLVRQ PqUH VXLVVH ILQ RFWREUH GÂśDFFpOpUHU VRQ plan de transformation, qui se traduit par la fermeture dÂśXQH JUDQGH SDUWLH GX S{OH taux et change du groupe. LÂśHQWLWp ORFDOH d e b a n q u e d Âśinvestissement, UBS Securities France, ÂŠD H Q J D J p X Q H restructuration de son organisation au travers dÂśun plan de sauvegarde de lÂśH P S O R L / H F R Â&#x20AC; W G H V P H V X U H V G H 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

restructuration sÂśpWDEOLUD j HQYLURQ millions dÂśHXURV HW D pWp SURYLVLRQQp GDQV les comptes de l ÂśexerciceÂŞ, indique la banque. En effet, ses dirigeants avaient H[SOLTXp GDQV LÂśAgefi en avril dernier quÂśUBS 6HFXULWLHV DOODLW VH VpSDUHU GH VDODULpV VRLW XQ TXDUW GH VHV HIIHFWLIV VXU un total de 100. Ces suppressions touchent presque exclusivement (22) les pTXLSHV GH FRQVHLO HQ IXVLRQV-acquisitions HW GH VDOOH GH PDUFKp /D EDLVVH GHV transactions et le rejet des produits

complexes, consommateurs de ressources de bilan, expliquent ce choix. 3RXU ILQLU D\DQW HIIHFWXp XQH YDORULVDWLRQ GH VHV ILOLDOHV DX GpFHPEUH UBS )UDQFH D GÂ&#x20AC; GpSUpFLHU GH millions dÂśHXURV VHV VXUYDOHXUV OLpHV j lÂśacquisition de CCR Asset Management HQ 7RXV FHV pOpPHQWV UpXQLV OH UpVXOWDW QHW GX JURXSH D SORQJp GH HQ 2012 et atteint 16,2 millions dÂśeuros.

5H\O YLVpH j VRQ WRXU SDU OD MXVWLFH IUDQoDLVH $SUqV UBS OD )UDQFH HQTXrWH GpVRUPDLV VXU OD EDQTXH SULYpH 5H\O &LH 1RXYHOOH FRQVpTXHQFH GH OÂśaffaire Cahuzac, le parquet de Paris a ouvert une information judiciaire contre l Âśp W D E O L V V H P H Q W V X L V V H j O D V X L W H G H V GpFODUDWLRQV GÂśXQ GH VHV DQFLHQV VDODULpV &H GHUQLHU DYDLW HQ HIIHW DIILUPp que dÂśDXWUHV FRQWULEXDEOHV IUDQoDLV GRQW GHV KRPPHV SROLWLTXHV \ DXUDLHQW GpSRVp GHV DYRLUV /H SDUTXHW D GqV ORUV RXYHUW XQH HQTXrWH OH PDL dernier pour blanchiment de fraude fiscale.

lundi 17 juin 2013

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

lundi 17 juin 2013

Le MES mettra Etats et FUpDQFLHUV j FRQWULEXWLRQ /HV JRXYHUQHPHQWV HW OHV FUpDQFLHUV REOLJDWDLUHV GHV EDQTXHV GH OD ]RQH HXUR VHURQW V\VWpPDWLTXHPHQW PLV j contribution s ÂśL O H V W Q p F H V V D L U H G H U H Q I O R X H U X Q pWDEOLVVHPHQW ILQDQFLHU HQ GLIILFXOWp PrPH VL OH 0pFDQLVPH HXURSpHQ GH VWDELOLWp 0(6 RIIUH XQH DLGH directe, montre un document de lÂśUE que Reuters a pu FRQVXOWHU $ILQ GH OLPLWHU OH FRÂ&#x20AC;W GÂśXQ pYHQWXHO VDXYHWDJH VXSSRUWp GLUHFWHPHQW SDU OHV FRQWULEXDEOHV ÂŠles UHVVRXUFHV HQ FDSLWDX[ SULYpV VHURQW H[SORUpHV HQ premier lieu, notamment des contributions suffisantes GHV DFWLRQQDLUHV H[LVWDQWV HW GHV FUpDQFLHUV GH lÂśLQVWLWXWLRQ EpQpILFLDLUHÂŞ, explique le document. Ce UDSSRUW D pWp UpGLJp HQ YXH GH OD UpXQLRQ GH lÂś(XURJURXSH SUpYXH HQ ILQ GH VHPDLQH SURFKDLQH /H GRFXPHQW QH SUpFLVH SDV O Âśampleur des pertes qui VHUDLHQW LPSRVpHV DX[ FUpDQFLHUV REOLJDWDLUHV G Âśune EDQTXH DLGpH SDU OH 0(6 ÂŠ8Q QLYHDX DSSURSULp GH GpSUpFLDWLRQV RX GH FRQYHUVLRQ GH GHWWH GHYUD rWUH PLV HQ SODFH FRQIRUPpPHQW DX[ UqJOHV GH OÂśUEÂŞ, expliquet-il simplement.

British Airways va confirmer une commande de B787 /H WUDQVSRUWHXU DpULHQ britannique va confirmer une commande dÂśune dizaine dÂśexemplaires de la version ÂŠDOORQJpHÂŞ du Boeing 787 Dreamliner pour un montant avoisinant 2,5 milliards de dollars (1,9 milliard dÂśeuros) lors sur Salon du Bourget FHWWH VHPDLQH D UDSSRUWp dimanche le Sunday Times. Merlin Entertainment mandate des banques /H SURSULpWDLUH GH 0DGDPH 7XVVDXGV GpWHQX majoritairement par Blackstone, a retenu Barclays, Citi, Goldman Sachs et Morgan Stanley pour diriger son introduction en Bourse de Londres, a UDSSRUWp Sky News hier. Le JURXSH D GpSDVVp HQ OH seuil du milliard de livres de UHYHQXV HW D DWWLUp PLOOLRQV de visiteurs. Brookfield Asset 0DQDJHPHQW FqGH SRXU 3,68 milliards de dollars dÂśactifs Le groupe canadien a DQQRQFp FH PDWLQ OD FHVVLRQ GH OD WRWDOLWp GH VD participation dans Longview Timber au groupe Weyerhaeuser pour 2,65 milliards de dollars dette incluse, ainsi que celle de ses

DFWLYLWpV GÂśHPEDOODJH ORJpHV dans Longview Fibre Paper DQG 3DFNDJLQJ j .DS6WRQH Paper et Packaging Corp pour 1,025 milliard. Un ex-banquier suisse pYRTXH ÂŠ15 grands nomsÂŞ IUDQoDLV LÂśancien banquier suisse Pierre Condamin-Gerbier assure dans le Journal du Dimanche FRQQDvWUH XQH TXLQ]DLQH GH SHUVRQQDOLWpV SROLWLTXHV IUDQoDLVHV GRQW GH ÂŠWUqV JUDQGV QRPVÂŞ, ayant ou ayant eu un compte bancaire en Suisse. ÂŠIl sÂśagit de personnages beaucoup plus familiers du grand public que ne lÂśpWDLW -pU{PH CahuzacÂŞ, ajoute cet ancien cadre de la banque Reyl & Cie. EADS exclut de retenter une fusion avec BAE 7KRPDV (QGHUV OH SUpVLGHQW H[pFXWLI GÂśEADS exclut toute nouvelle tentative de rapprochement avec le britannique BAE Systems dans un entretien au Sunday Times, estimant que les deux JURXSHV RQW WRXUQp OD SDJH DSUqV OÂśpFKHF GX SURMHW LQLWLp lÂśan dernier. ÂŠLes deux HQWUHSULVHV VRQW DOOpHV GH lÂśavant. LÂśRSSRUWXQLWp TXH QRXV DYLRQV LGHQWLILpH LO \ D un an a disparu pour des DQQpHVÂŞ, insiste-t-il.

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

Mahindra entre au capital de Cie Automotive LÂśindustriel indien va prendre une participation de 13,5% au capital de lÂśpTXLSHPHQWLHU automobile espagnol Cie Automotive pour 96,2 millions dÂśeuros (6 euros par action). Les deux groupes ont SUpYX GH IXVLRQQHU OHXUV DFWLYLWpV GH IRXUQLWXUH GH composants. La nouvelle HQWLWp DIILFKHUD XQ FKLIIUH dÂśaffaires annuel de 3 milliards de dollars. Cie Automotive prendra le FRQWU{OH GH OD FRHQWUHSULVH 3KLOLS 0RUULV QpJRFLH XQ coup de pouce fiscal Selon le Journal du Dimanche, le cigarettier QpJRFLHUDLW HQ FRQWUHSDUWLH dÂśune hausse de 20 centimes au 1er juillet un coup de SRXFH ILVFDO pYDOXp j millions dÂśeuros. Le groupe UpFODPH XQ UppTXLOLEUDJH GX ÂŠWDULI VSpFLILTXHÂŞ qui permet de diminuer lÂśimposition des fabricants des paquets les SOXV FKHUV *UkFH j FH V\VWqPH OH JpDQW DPpULFDLQ D pFRQRPLVp SOXV GH PLOOLRQV dÂśeuros en trois ans.

commerciales entre lÂśUnion HXURSpHQQH HW OHV (WDWV-Unis, RQW DQQRQFp YHQGUHGL VRLU j Luxembourg des responsables de lÂśUE. Les PLQLVWUHV HXURSpHQV GX &RPPHUFH RQW DFFHSWp lÂśH[LJHQFH IUDQoDLVH GÂśexclure OH FLQpPD OD WpOpYLVLRQ internet et les contenus QXPpULTXHV GHV GLVFXVVLRQV qui doivent sÂśouvrir en juillet, mais ces sujets pourraient rWUH XOWpULHXUHPHQW LQFOXV GDQV OHV GpEDWV Dix paradis fiscaux acceptent plus de transparence David Cameron, Premier ministre britannique, a convaincu samedi dix territoires dÂśoutre-mer ou GpSHQGDQFHV GH OD &RXURQQH FRQVLGpUpV FRPPH GHV paradis fiscaux de signer un WUDLWp LQWHUQDWLRQDO VXU OD transparence bancaire. Les WHUULWRLUHV FRQFHUQpV GRQW OHV %HUPXGHV HW OHV vOHV &DwPDQV RQW DFFHSWp GÂśREpLU j OD &RQYHQWLRQ PXOWLODWpUDOH 16 concernant lÂśassistance administrative mutuelle en PDWLqUH ILVFDOH UpGLJpH j lÂśinitiative de lÂśOCDE.

Paris accepte des discussions commerciales DPpULFDQR-HXURSpHQQHV /D )UDQFH D DFFHSWp lÂśouverture des discussions

*') 6XH] HW 2UDQJH pSDUJQpV SDU les cessions de lÂś(WDW IUDQoDLV )UDQoRLV +ROODQGH D H[FOX OD FHVVLRQ SDU OÂśEtat de ses participations dans les entreprises GDF Suez et Orange en raison de leur cours de Bourse trop faibles. ÂŠPour )UDQFH 7pOpFRP HW SRXU *') 6XH] QRXV QH YHQGRQV SDV SDUFH TXH QRXV FRQVLGpURQV TXH OHV FRXUV QH VRQW SDV VXIILVDPPHQW pOHYpVÂŞ, D GLW OH SUpVLGHQW LQYLWp KLHU VRLU de lÂśpPLVVLRQ &DSLWDO VXU 0

lundi 17 juin 2013

Cinven bat BC Partners pour CeramTec /H JURXSH DPpULFDLQ GH FKLPLH 5RFNZRRG +ROGLQJV D FRQFOX OD YHQWH GH VD ILOLDOH DOOHPDQGH GH FpUDPLTXHV & H U D P 7 H F j & L Q Y H Q S R X U P L O O L D U G G Âśeuros. 5RFNZRRG SUpFLVH GDQV XQ FRPPXQLTXp TXH &LQYHQ VÂśest DVVXUp OD WRWDOLWp GHV ILQDQFHPHQWV QpFHVVDLUHV HW TXH lÂśRSpUDWLRQ GHYUDLW rWUH DFKHYpH DX WURLVLqPH WULPHVWUH XQH IRLV REWHQXHV OHV DXWRULVDWLRQV UpJOHPHQWDLUHV QpFHVVDLUHV 5HXWHUV DYDLW UDSSRUWp OH MXLQ TXH &LQYHQ pWDLW HQ GLVFXVVLRQV H[FOXVLYHV VXU FH GRVVLHU VRQ RIIUH lÂśD\DQW HPSRUWp VXU FHOOH GÂśun peu plus de 1,4 milliard soumise par BC Partners. CeramTec est un acteur de SUHPLHU SODQ GX PDUFKp GHV FpUDPLTXHV GH KDXWHV SHUIRUPDQFHV XWLOLVpHV GDQV GHV pTXLSHPHQWV PpGLFDX[ d a n s l Âśautomobile, l Âśindustrie ou les composants pOHFWURQLTXHV /D VRFLpWp D UpDOLVp OÂśan dernier un chiffre dÂśaffaires de 425 millions dÂśeuros et emploie plus de 3.000 personnes.

Wal-Mart compte un nouvel administrateur LQGpSHQGDQW Le conseil du premier GLVWULEXWHXU PRQGLDO D QRPPp James Cash Jr. en tant que nouvel administrateur LQGpSHQGDQW UpIpUHQW 3URIHVVHXU pPpULWH j +DUYDUG il remplace James Breyer qui nÂśD SDV pWp UHFRQGXLW GDQV VHV fonctions en raison de lÂśapplication dÂśXQH UqJOH GH rotation des administrateurs. $HWQD YD VRUWLU GX PDUFKp californien de lÂśassurance /H JURXSH D LQIRUPp VDPHGL OH UpJXODWHXU GH OÂśassurance de sa GpFLVLRQ GH FHVVHU GH commercialiser des contrats dÂśDVVXUDQFH VDQWp j GHV FOLHQWV individuels dans lÂśpWDW GH &DOLIRUQLH j FRPSWHU GH OD ILQ GH lÂśDQQpH $HWQD FRQWLQXHUD HQ revanche de couvrir les HPSOR\pV HW OHV EpQpILFLDLUHV du programme Medicare. IPO records en vue au %UpVLO $SUqV OÂśintroduction de Votorantim Cimentos qui devrait rapporter 5 milliards de dollars, le montant des FDSLWDX[ OHYpV JUkFH DX[ nouvelles introductions en %RXUVH DX %UpVLO SRXUUDLW atteindre 10,6 milliards de dollars cette semaine, soit les meilleurs six premiers mois de lÂśhistoire du pays, selon le Financial Times qui cite Dealogic.

Dissolution du Parlement NRZHwWLHQ $SUqV DYRLU UHMHWp XQ UHFRXUV de lÂśopposition contre le QRXYHDX FRGH pOHFWRUDO DGRSWp lÂśDQ GHUQLHU j OÂśinitiative de lÂśpPLU GX .RZHwW OH FKHLNK Sabah al Ahmed al Sabah, la Cour constitutionnelle du pays D RUGRQQp KLHU OD GLVVROXWLRQ GX Parlement de cette SpWURPRQDUFKLH GX *ROIH RXYUDQW DLQVL OD YRLH j GH QRXYHOOHV pOHFWLRQV OpJLVODWLYHV LÂśUE cherche un compromis avec la Chine Plusieurs pays du Nord de lÂś(XURSH RQW DSSHOp YHQGUHGL OD &RPPLVVLRQ HXURSpHQQH j mettre un terme au conflit commercial avec la Chine sur les panneaux solaires, de peur de voir lÂśUnion sÂśengager dans une spirale nuisible pour les H[SRUWDWLRQV /D 6XqGH OH Danemark et les Pays-Bas estiment que le commissaire au Commerce, Karel De Gucht, devrait trouver une issue GLSORPDWLTXH j FH FRQIOLW Pas dÂśpOHFWLRQV DQWLFLSpHV HQ *UqFH Le Premier ministre grec $QWRQLV 6DPDUDV D pFDUWp KLHU lÂśK\SRWKqVH GÂśpOHFWLRQV OpJLVODWLYHV DQWLFLSpHV PDOJUp les dissensions au sein de sa coalition gouvernementale DSUqV OD VRXGDLQH IHUPHWXUH GH lÂśaudiovisuel public. Les partenaires au sein de la FRDOLWLRQ RQW UHMHWp YHQGUHGL

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

une solution de compromis YLVDQW j HPEDXFKHU XQ SHWLW QRPEUH GH VDODULpV SRXU relancer un programme dÂśinformations. Le logement LQWHUPpGLDLUH pOLJLEOH DX taux de TVA de 10% /H SUpVLGHQW GH OD 5pSXEOLTXH a fait lÂśannonce de cette mesure vendredi lors de FO{WXUH GHV KHXUHV GX EkWLPHQW 8QH GpFLVLRQ TXL devrait favoriser le retour des investisseurs institutionnels, dont les assureurs, dans le logement. Selon Le Monde, une partie du projet sera SURPXOJXpH GqV FHW pWp SDU ordonnance. Y figureront notamment les principes GpILQLVVDQW OH VWDWXW GX ORJHPHQW LQWHUPpGLDLUH Appel dÂśindustriels pour XQ SURJUDPPH HXURSpHQ de drones Dassault Aviation, EADS et lÂśitalien Finmeccanica ont ODQFp XQ DSSHO FRPPXQ DX[ (WDWV HXURSpHQV HQ IDYHXU GX lancement dÂśun programme de drones ÂŠMALEÂŞ (moyenne altitude-longue distance). Dans le Livre blanc de la GpIHQVH SUpVHQWp PDUGL OHV drones de surveillance figurent parmi les pTXLSHPHQWV SRXU OHVTXHOV ÂŠlÂśanalyse des besoins fait notamment ressortir la QpFHVVLWp SRXU OD )UDQFH GH VH GRWHU j OÂśavenir dÂśXQH FDSDFLWp SpUHQQHÂŞ.

Technip confirme ses REMHFWLIV PDOJUp 6DLSHP /H JURXSH IUDQoDLV dÂśpTXLSHPHQWV SpWUROLHUV HW JD]LHUV D UpDIILUPp VHV objectifs financiers 2013 en GpSLW GHV GLIILFXOWpV GH VRQ concurrent italien Saipem, qui D ODQFp YHQGUHGL VRQ GHX[LqPH DYHUWLVVHPHQW VXU UpVXOWDWV HQ moins de cinq mois. Technip SUpYRLW SRXU XQH KDXVVH de son chiffre dÂśaffaires de 11% j HW GHV PDUJHV RSpUDWLRQQHOOHV FRXUDQWHV proches de 15% dans sa division Subsea et comprises entre 6% et 7% dans lÂśOnshore/Offshore. pYDGpV ILVFDX[ YHXOHQW UpJXODULVHU OHXU cas 3UqV GH pYDGpV ILVFDX[ IUDQoDLV VH VRQW UDSSURFKpV des services de Bercy ces GHUQLHUV PRLV SRXU UpJXODULVHU OHXU VLWXDWLRQ D LQGLTXp Le Parisien-AujourdÂśhui en France /HV GpSXWpV H[DPLQHQW j SDUWLU GH mercredi le projet de loi de lutte contre la fraude fiscale et 17 OD JUDQGH GpOLQTXDQFH pFRQRPLTXH HW ILQDQFLqUH TXL SUpYRLW QRWDPPHQW OD FUpDWLRQ dÂśun ÂŠparquet financierÂŞ et le renforcement du pouvoir des DXWRULWpV HQ PDWLqUH GH OXWWH contre la fraude fiscale.

$LUEXV SUpYRLW GH GRXEOHU VHV marges dÂśici 2015 'DQV XQ HQWUHWLHQ DFFRUGp DX Wall Street Journal, )DEULFH %UpJLHU OH SDWURQ GÂśAirbus, indique que le groupe devrait doubler ses marges dÂśLFL JUkFH QRWDPPHQW j XQH DPpOLRUDWLRQ GH VRQ HIILFDFLWp RSpUDWLRQQHOOH HW j XQH UpRUJDQLVDWLRQ GH VHV HIIHFWLIV /H GLULJHDQW VÂśattend en RXWUH j QRXYHOOHV FRPPDQGHV FHWWH DQQpH (Q $LUEXV D UpDOLVp XQH PDUJH RSpUDWLRQQHOOH GH VXU GHV ventes de 39 milliards dÂśeuros.

lundi 17 juin 2013

9e521,48( %528=(6 3UpVLGHQW Lanxess France. (prise de fonction le 01/07/2013 ) GLSO{PpH HQ LQWHUSUpWDULDW WUDGXFWLRQ HW JHVWLRQ 'pEXW GH FDUULqUH DX VHLQ GH %D\HU HQ )UDQFH dÂśabord en poste dans le service marketing SURGXLWV GH OD GLYLVLRQ PDWLqUHV SODVWLTXHV

ROSANA RODRIGO Responsable de la gestion des VLQLVWUHV GHV RSpUDWLRQV dÂśassurance en France, XL Group. GLSO{PpH HQ GURLW Universidad de Buenos Aires, PDVWHU HQ GURLW HXURSpHQ 8QLYHUVLWp &DUORV ,,, 0DGULG 3UpFpGHPPHQW HQ poste au sein dÂśAce Argentine. XL Group (depuis DGMRLQW DX responsable de la gestion des sinistres pour lÂśEspagne et le Portugal, adjoint au responsable de la gestion des sinistres lignes professionnelles pour lÂśEurope Continentale, responsable de la gestion des VLQLVWUHV GHV RSpUDWLRQV dÂśassurance en France (depuis 2013). -e5Ă?0( '8 CHAFFAUT Vice-SUpVLGHQW YHQWHV Unilever France. 43 ans, (FROH VXSpULHXUH GH commerce - ESC. Groupe 8QLOHYHU FKHI GH VHFWHXU GDQV OH VHFWHXU GHV WKpV infusions et soupes chez )UDOLE GLIIpUHQWV postes dans les ventes notamment directeur du GpYHORSSHPHQW FRPPHUFLDO boissons et produits frais (2005) puis directeur du customer marketing pour les produits Home & Personnal Care (2006). Customer Director Carrefour en Espagne (2008). Groupe 8QLOHYHU GLUHFWHXU marketing pour la division Home Care en France (2010), vice-SUpVLGHQW GHV YHQWHV dÂśUnilever France (depuis 2013).

PHILIPPE MOREAU 'LUHFWHXU JpQpUDO )UDQFH HW Benelux pour la division Lighting, GE France. Ecole QDWLRQDOH VXSpULHXUH GH chimie, de biologie et de SK\VLTXH ,QJpQLHXU commercial au sein du groupe 65(0 &HJHOHF LQJpQLHXU FRPPHUFLDO SXLV chef des ventes France et Maghreb. Support FRPPHUFLDO (XURSH EDVp j Hambourg chez AGFA NDT, responsable grands comptes puis directeur commercial France au sein de la branche inspection technologies de General Electric, directeur commercial de la division Lighting puis directeur JpQpUDO )UDQFH HW %HQHOX[ GH la division Lighting au sein du groupe General Electric (depuis 2013). HERBERT DE SAINT SIMON 'LUHFWHXU JpQpUDO GH %ROORUp Logistics et PDG de SDV Logistique Internationale, %ROORUp /RJLVWLFV Groupe %ROORUp GHSXLV GLUHFWHXU GX )UHW DpULHQ DX sein de SCAC Air Service, directeur Europe (2006) puis GLUHFWHXU JpQpUDO GH SDV Logistique Internationale, directeur JpQpUDO GH %ROORUp /RJLVWLFV HW PDG de SDV Logistique Internationale (depuis 2013). 3+,/,33( -266e 'LUHFWHXU GX S{OH FRPPHUFH Sogeprom. 57 ans, Institut GHV KDXWHV pWXGHV GH GURLW rural et dÂśpFRQRPLH DJULFROH IHEDREA, IEP Paris Paris. Groupe Bouygues (depuis UHVSRQVDEOH GH

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

GLIIpUHQWHV IRQFWLRQV HQ WDQW TXH UHVSRQVDEOH GX FRQWU{OH GH JHVWLRQ HW GHV V\VWqPHV GÂśinformation, responsable administratif et financier (1998). /DQ[HVV )UDQFH GLUHFWHXU DGPLQLVWUDWLI HW ILQDQFLHU PHPEUH GX FRPLWp H[pFXWLI SXLV SUpVLGHQW j FRPSWHU GH MXLOOHW

projets (1979), chef du service foncier, directeur dÂśDJHQFH GLUHFWHXU JpQpUDO de Stim Sud-Ouest puis directeur de la filiale Stim (VSDJQH GLUHFWHXU JpQpUDO Europe (1999) puis directeur JpQpUDO GpYHORSSHPHQW HW services (2005-07), SUpVLGHQW GH 0DLVRQV (OvND (depuis 2006) et directeur JpQpUDO /RJHPHQW )UDQFH GLUHFWHXU JpQpUDO immobilier commercial de Bouygues Immobilier (2012). 'LUHFWHXU GX S{OH FRPPHUFH au sein de Sogeprom (depuis 2013). LAURENT BONNAURE 'LUHFWHXU JpQpUDO DGMRLQW HQ FKDUJH GHV RSpUDWLRQV Fraikin. 46 ans, Ecole centrale Paris - ECP, DEA dÂś(QHUJpWLTXH 0DVWHU RI science Massachusetts Institute of Technology. )UDLNLQ SUpFpGHPPHQW directeur international GLUHFWHXU JpQpUDO adjoint en charge des RSpUDWLRQV GHSXLV JEAN-PHILIPPE *5e*2,5( 'LUHFWHXU JpQpUDO DGMRLQW HQ charge de lÂśadministratif et des finances, Fraikin. 52 ans, HEC/ISA, Iseec Business School Bordeaux. 3UpFpGHPPHQW YLFHSUpVLGHQW ILQDQFH GX %XVLQHVV Group Interior Systems au sein de Faurecia, directeur JpQpUDO DGMRLQW HQ FKDUJH GH lÂśadministratif et des finances au sein du groupe Fraikin (depuis 2013). ALAIN-)5$1d2,6 PIALAT

'LUHFWHXU JpQpUDO DGMRLQW HQ charge des ressources humaines et de la communication, Fraikin. 52 ans, IEP. Fraikin (depuis GHUQLqUHPHQW directeur des ressources humaines et de la communication, puis GLUHFWHXU JpQpUDO DGMRLQW HQ charge des ressources humaines et de la communication (depuis 2013). +(59e '( BOUDEMANGE Directeur financier groupe 18 adjoint, Fraikin. 36 ans, (FROH GHV PLQHV )UDLNLQ SUpFpGHPPHQW GLUHFWHXU HQ charge des financements, directeur financier groupe adjoint (depuis 2013). FLORENCE TONDUMELIQUE 'LUHFWHXU RSpUDWLRQV (XURSH Hiscox France. Harvard Business School, MBA Ecole GHV KDXWHV pWXGHV commerciales - HEC. 3UpFpGHPPHQW HQ SRVWH DX sein de la Practice services financiers au sein de McKinsey&Company, GLUHFWHXU GH FDELQHW DXSUqV GX GLUHFWHXU JpQpUDO GÂśAxa Investment Managers, directeur en charge du marketing et de la FRPPXQLFDWLRQ j OÂśpFKHOOH internationale chez Axa Real Estate, directeur des RSpUDWLRQV SRXU OÂśEurope dÂśHiscox (depuis 2013).

lundi 17 juin 2013

/HV HQFKqUHV PRQWHQW VXU (OLRU Le quotidien assure que les actionnaires financiers du groupe de UHVWDXUDWLRQ OH YDORULVHQW GpVRUPDLV j PLOOLDUGV GÂśeuros. Charterhouse (62,3% du capital) et Chequers (7,8%) ÂŠRQW WHQX GpEXW juin le premier tour de venteÂŞ. 5REHUW =RODGH SUpVLGHQW GX FRQVHLO GH surveillance et cofondateur dÂś(OLRU TXL GpWLHQW SUqV GH GX capital, pourrait ÂŠrevenir en forceÂŞ en sÂśalliant avec Axa Private (TXLW\ HW OD &DLVVH GH GpS{W HW SODFHPHQW GX 4XpEHF &'34 )DFH j FHW pTXLSDJH %& 3DUWQHUV HVW HQ OLFH ÂŠDOOLp j &9& RX j &LQYHQÂŞ. ÂŠLes fonds vendeurs, aujourdÂśKXL DVVRFLpV DX IRQGDWHXU SRXUUDLHQW rWUH WHQWpV GH QH SDV DOOHU FRQWUH FHWWH ILJXUH HPEOpPDWLTXH GX groupeÂŞ avance le quotidien.

LES ECHOS

JPMorgan lance une plateforme de gestion de WUpVRUHULH

Grohe envisage une introduction en Bourse

'DQV XQ HQWUHWLHQ DFFRUGp DX MRXUQDO OH /D EDQTXH DPpULFDLQH GHYUDLW DQQRQFHU GLUHFWHXU JpQpUDO GH *URKH 'DYLG Haines, indique que le groupe allemand GqV DXMRXUGÂśKXL OD FUpDWLRQ GÂśune dÂśpTXLSHPHQWV GH VDOOHV GH EDLQ D VWUXFWXUH GH VHUYLFH SHUPHWWDQW j VHV PDQGDWp *ROGPDQ 6DFKV 0RUJDQ FOLHQWV GH JpUHU HW GÂśoptimiser leur Stanley et Credit Suisse pour envisager WUpVRUHULH HW OHXUV DFWLIV LQGLTXH OH WRXWHV OHV RSWLRQV VWUDWpJLTXHV \ journal qui ne cite pas de source. compris lÂśpYHQWXDOLWp GÂśune IPO qui -30RUJDQ HVSqUH PrPH TXH FHUWDLQV clients utilisent cette plateforme, YDORULVHUDLW *URKH j PLOOLDUGV GÂśeuros. DSSHOpH ÂŠCollateral CentralÂŞ, sans pour 73* HW &UHGLW 6XLVVH RQW UDFKHWp OH DXWDQW DYRLU UHFRXUV j GÂśDXWUHV DFWLYLWpV groupe en 2004 pour 1,5 milliard dÂśeuros. SURSRVpH SDU OD EDQTXH Financial Times

Financial Times

Le gouvernement chinois pourrait porter le taux de TVA sur le secteur de OD FRPPXQLFDWLRQ j VHORQ OH MRXUQDO Economic Information Daily. Le taux GH 79$ DYDLW LQLWLDOHPHQW pWp IL[p j PDLV FHUWDLQV VHUYLFHV VSpFLILTXHV SRXUURQW EpQpILFLHU GÂśXQ WDX[ UpGXLW j 6%. Le but est ainsi de favoriser les VHFWHXUV WUqV FRQVRPPDWHXUV GH PDLQ dÂśÂ°XYUH SOXW{W TXH OHV VHFWHXUV capitalistiques.

Dans un courrier au conseil dÂśadministration du groupe agroalimentaire, le fonds alternatif Starboard Value indique quÂśLO GpWLHQW une part de 5,7% du capital et que le JURXSH DPpULFDLQ IHUDLW PLHX[ GH VH VFLQGHU SOXW{W TXH GÂśaccepter lÂśoffre de rachat de 4,7 milliards de dollars du chinois Shuanghui. Ce dernier propose 34 dollars par action, alors que 6WDUERDUG 9DOXH YLVH j GROODUV

8Q DFWLYLVWH j OÂśoffensive chez Smithfield

La Chine augmente la TVA sur la communication

Info Daily

0RQFOHU SUpSDUH XQH FRWDWLRQ j 0LODQ Selon le quotidien, lÂśentreprise italienne dÂśRULJLQH IUDQoDLVH UHSULVH j SDU (XUD]HR HQ D FRQILp XQ PDQGDW SUpOLPLQDLUH j /D]DUG HW j OD VRFLpWp GH Claudio Costamagna (ex-Goldman 6DFKV && &R HQ YXH GH SUpSDUHU VD FRWDWLRQ j OD %RXUVH GH 0LODQ GÂśLFL j OD ILQ de lÂśDQQpH 0HGLREDQFD VHUDLW pJDOHPHQW sur les rangs. Le but est dÂśDFFpOpUHU VD FURLVVDQFH VXU OHV PDUFKpV pPHUJHQWV Les Echos

Wall Street Journal

Bercy intervient dans les emprunts toxiques des FROOHFWLYLWpV $ORUV TXH OHV FROOHFWLYLWpV ORFDOHV WRXFKpHV SDU GHV HPSUXQWV WR[LTXHV RQW jusquÂśj FH VRLU SRXU SRUWHU OÂśaffaire en MXVWLFH OH PLQLVWqUH GH OÂśEconomie et des )LQDQFHV SUpYRLW GH VWRSSHU OHV DVVLJQDWLRQV OLpHV j OÂśabsence de TEG sur des fax de validation. ÂŠLe JRXYHUQHPHQW D DXVVL LQWpUrW j VRUWLU au plus vite de lÂśaffaire, car celle-ci plombe son nouveau dispositif public de financement localÂŞ, indique le journal. Les Echos

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

lundi 17 juin 2013

Le gouvernement et le patronat trouvent un compromis sur le say on pay Le Medef et lÂś$IHS RQW SXEOLp KLHU XQH YHUVLRQ UpYLVpH GX FRGH GH JRXYHUQDQFH VRXPHWWDQW OD UpPXQpUDWLRQ GHV GLULJHDQWV j XQ YRWH FRQVXOWDWLI SDU %(12Ă&#x152;7 0(128

e gouvernement et le patronat IUDQoDLV VRQW SDUYHQXV j XQ compromis concernant les P R G D O L W p V G Âśe n c a d r e m e n t d e l a UpPXQpUDWLRQ GHV GLULJHDQWV &RPPH OH confie au Figaro une source proche du GRVVLHU OH GLVSRVLWLI ILQDOHPHQW YDOLGp est ÂŠcontraignant de fait, mais ne lÂśest pas juridiquement ÂŞ. A l o r s q u e l e ministre de lÂśEconomie Pierre Moscovici DYDLW UHQRQFp OH PRLV GHUQLHU j OpJLIpUHU VXU OD SURPHVVH GX SDWURQDW j DJLU DYHF GpWHUPLQDWLRQ SRXU SDUYHQLU j XQH DXWRUpJXODWLRQ OH 0HGHI HW OÂśAfep sont sortis du bois en publiant hier une YHUVLRQ UpYLVpH GX FRGH GH gouvernement dÂśHQWUHSULVH GHV VRFLpWpV FRWpHV ÂŠ7UDQVSDUHQFH UHVSRQVDELOLWp HW FRQWU{OH VRQW DX FÂ°urÂŞ du document selon les organisations patronales. Dans un entretien ce matin aux Echos O D S U p V L G H Q W H G X 0 H G H I /DXUHQFH 3DULVRW HW OH SUpVLGHQW GH lÂś$IHS 3LHUUH 3ULQJXHW VH IpOLFLWHQW GX WUDYDLO DFFRPSOL )DLVDQW UpIpUHQFH j XQH

YLVLWH YHQGUHGL j O Âś(O\VpH /DXUHQFH 3DULVRW DVVXUH TXH OH SUpVLGHQW )UDQoRLV H o l l a n d e ÂŠQ R X V D p F R X W p D Y H F bienveillance et sÂśHVW PRQWUp VDWLVIDLWÂŞ. /H FRGH UpYLVp SUpYRLW XQ YRWH FRQVXOWDWLI GHV DVVHPEOpHV JpQpUDOHV dÂśDFWLRQQDLUHV GqV OÂśan prochain sur la UpPXQpUDWLRQ LQGLYLGXHOOH GH FKDTXH mandataire social. En cas de vote QpJDWLI OH FRQVHLO GÂśadministration devra SXEOLHU XQ FRPPXQLTXp PHQWLRQQDQW OHV

ÂŠ Se soumettre ou expliquer ÂŞ suites qu Âśil entend lui donner. ÂŠSe soumettre ou expliquer ÂŞ, comme le UpVXPH /DXUHQFH 3DULVRW TXL \ YRLW ÂŠun SULQFLSH WUqV IRUWÂŞ. Le nouveau document ne sÂśDUUrWH SDV O j ÂŠS t o c k o p t i o n s , r e t r a i t e s VXSSOpPHQWDLUHV LQGHPQLWp GH GpSDUW nÂśRQW MDPDLV pWp DXWDQW HQFDGUpHV ÂŞ, souli gne Pierre Pring u et. Le code plafonne ainsi les ÂŠretraites-chapeauxÂŞ

j GX UHYHQX GH UpIpUHQFH HW SUpYRLW GH VXERUGRQQHU OHV UpPXQpUDWLRQV YDULDEOHV j GHV FRQGLWLRQV GH SHUIRUPDQFH ,O UHQIRUFH pJDOHPHQW OHV UHFRPPDQGDWLRQV HQ PDWLqUH GH conditions de performance pour les VWRFN RSWLRQV $XWUH LQQRYDWLRQ DYDQFpH SDU OH SDWURQDW OD FUpDWLRQ GÂśun ÂŠhaut FRPLWp GH JRXYHUQHPHQW GÂśentrepriseÂŞ FRPSRVp GH VHSW PHPEUHV - quatre SHUVRQQDOLWpV H[HUoDQW RX D\DQW H[HUFp des fonctions dans des groupes de taille LQWHUQDWLRQDOH HW WURLV SHUVRQQDOLWpV TXDOLILpHV LQYHVWLVVHXU MXULVWH GpRQWRORJXH &H FRPLWp FKDUJp GH suivre lÂśDSSOLFDWLRQ GHV SULQFLSHV GpILQLV p a r l e c o d e e t ÂŠVDQV pTXLYDOHQW HQ EuropeÂŞ, selon Pierre Pringuet. Enfin, le nouveau code de conduite limite le QRPEUH GH PDQGDWV GHV GLULJHDQWV j GHX[ DXWUHV PDQGDWV GDQV GHV VRFLpWpV FRWpHV H[WpULHXUHV DX JURXSH FRQFHUQp 20 \ FRPSULV pWUDQJqUHV

LÂś(WDW DFWLRQQDLUH SUrW j PDLQWHQLU VD FRQILDQFH j 6WpSKDQH 5LFKDUG j OD WrWH GÂśOrange Le PDG de lÂśRSpUDWHXU PLV HQ H[DPHQ GDQV OÂśDIIDLUH 7DSLH GHYUDLW rWUH FRQILUPp dans ses fonctions lors dÂśun conseil dÂśadministration SDU ANTOINE DUROYON ous le coup dÂśune mise en examen p o u r ÂŠe s c r o q u e r i e e n b a n d e RUJDQLVpHÂŞ dans le cadre de l Âśaffaire 7DSLH 6WpSKDQH 5LFKDUG QH VHUD SDV pMHFWp GX IDXWHXLO GH 3'* G ÂśOrange. Selon les sites internet du Monde et du Figaro, lÂśEtat actionnaire (avec 27% du capital de lÂśRSpUDWHXU GDQV XQH SRVWXUH GLIILFLOH HQ UDLVRQ GH VD TXDOLWp GH SDUWLH FLYLOH D WUDQFKp HQ IDYHXU GH O Âśancien directeur de cabinet de Christine /DJDUGH DX PLQLVWqUH GH OÂśEconomie. Un conseil dÂśadministration doit se tenir aujourdÂśhui. D ÂśD S U q V lemonde.fr, l e s YRWHV SRVLWLIV GHV WURLV UHSUpVHQWDQWV GH lÂśEtat (deux au nom de l ÂśAgence des participations de lÂśEtat et un au nom du FSI) s ÂśDMRXWHURQW j FHX[ G Âśau moins TXDWUH DGPLQLVWUDWHXUV LQGpSHQGDQWV sur sept. 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

LÂśLQWpUrW GH OÂśentreprise semble avoir pris le dessus pour le moment, la mise en examen ne concernant pas Orange ou OHV IRQFWLRQV GH 6WpSKDQH 5LFKDUG j VD WrWH /H GLULJHDQW GRQW OH FRQVHLO MXULGLTXH D DQQRQFp OH GpS{W SURFKDLQ dÂśu n r e c o u r s c o n t r e c e t t e m i s e e n examen, peut se targuer d Âśavoir le V R X W L H Q j D I R L V G Âśu ne partie des syndicats et du patronat. Toujours selon lemonde.fr O D S U p V L G H Q W H G X Medef, /DXUHQFH 3DULVRW HW OH SUpVLGHQW GH lÂśA f e p , P i e r r e P r i n g u e t ( d i r e c t e u r J p Q p U D O G H Pernod Ricard ) , o n t p u UHQFRQWUHU UpFHPPHQW OH SUpVLGHQW GH OD 5pSXEOLTXH ÂŠpour lui faire part de lÂśLPSRUWDQFH j OHXUV \HX[ GH QH SDV GpVWDELOLVHU 2UDQJHÂŞ. )UDQoRLV +ROODQGH D GpFODUp KLHU VRLU VXU M6 que l ÂśEtat VRXWLHQGUD 6WpSKDQH 5LFKDUG WDQW TXH OD SURFpGXUH MXGLFLDLUH OXL SHUPHWWUD GH UHVWHU j OD WrWH GH OÂśentreprise.

/HV VRXWLHQV VRQW pJDOHPHQW YHQXV GH la classe politique. Sur Europe 1 et L!7pOp OÂśancien premier ministre Jean3LHUUH 5DIIDULQ 803 TXL D FRQILUPp XQH WHQWDWLYH GH PpGLDWLRQ HQWUH %HUQDUG 7DSLH HW OH &UpGLW /\RQQDLV GqV 2004, sÂśest dit ÂŠreconnaissantÂŞ envers 6WpSKDQH 5LFKDUG SRXU DYRLU ÂŠDSDLVp XQH WUqV EHOOH HQWUHSULVHÂŞ. 0DLV FHWWH GpFLVLRQ GH O ÂśEtat peut DXVVL rWUH LQWHUSUpWpH FRPPH XQH YRORQWp GH WHPSRULVHU ÂŠLÂśEtat veut se donner du temps pour voir comment WRXW FHOD YD pYROXHU 1RXV YHUURQV VL OH VXMHW GHYLHQW WUqV SROLWLTXHÂŞ, confie au Journal du Dimanche u n e s o u r c e gouvernementale. La question de son avenir pourrait rapidement refaire surface, alors que son mandat de PDG DUULYH j pFKpDQFH HQ PDL