AGEFI Quotidien du 25 mars 2013 by L'AGEFI

/81', 0$56 ( $11e( 1Â&#x192; Âź

Chypre trouve un accord avec lÂśEurogroupe

6LQRSHF FRQWLQXH GH WLVVHU VD p.18 WRLOH PRQGLDOH HQ TXrWH GH UHODLV GH croissance

,O SHUPHW DX SD\V GH UHFHYRLU GpEXW PDL XQH SUHPLqUH WUDQFKH GÂśaide de 10 milliards dÂśeuros

/D UpIRUPH EDQFDLUH DQWLFLSH p.2 OHV UpJXODWLRQV HXURSpHQQHV VXU OHV PDUFKpV p.3 /D %5, VH SHQFKH VXU OD JHVWLRQ GX FROODWpUDO p.3 /H &RPLWp GH %kOH VÂśattaque DX[ DUELWUDJHV UpJOHPHQWDLUHV p.3 /H SLF GHV OLTXLGDWLRQV GHV fonds immobiliers ouverts allemands est attendu en 2014

SDU A. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE H SLUH HVW pYLWp 8Q DFFRUG D ILQDOHPHQW pWp WURXYp FH PDWLQ HQWUH &K\SUH HW OD 7URwND 8QLRQ HXURSpHQQH )0, HW %&( DX WHUPH dÂśX Q H U p X Q L R Q G H V P L Q L V W U H V G H V )LQDQFHV GH OD ]RQH HXUR HQWDPpH KLHU j 22 heures, avec quatre heures de retard VXU OH SODQQLQJ 'H TXRL SHUPHWWUH j &K\SUH GH UHFHYRLU GqV GpEXW PDL XQH SUHPLqUH WUDQFKH GÂśaide de 10 milliards dÂśH X U R V D L Q G L T X p . O D X V 5 H J O L Q J GLUHFWHXU JpQpUDO GX 0pFDQLVPH HXURSpHQ GH VWDELOLWp 0(6 'HV IRQGV TXL QH VHURQW SDV XWLOLVpV SRXU recapitaliser les banques du pays.

Suite p.18

/H 6pQDW UHQIRUFH OHV SRXYRLUV GH OÂśAMF PAR SOLENN POULLENNEC

/HV VpQDWHXUV TXL RQW DGRSWp OH SURMHW YHQGUHGL VRLU RQW VRXKDLWp DQWLFLSHU GH QRPEUHXVHV GLVSRVLWLRQV GHV OpJLVODWLRQV HXURSpHQQHV HQ GLVFXVVLRQ

Suite p.2

Axa PE prend son LQGpSHQGDQFH

LÂśAMF demande une amende record

/H PDQDJHUV HW VDODULpV G ÂśAxa Private Equity Y R Q W D F T X p U L U G H O H X U VRFLpWp YDORULVpH PLOOLRQV GÂśeuros. $VVXUDQFHV GX &UpGLW 0XWXHO HW GHX[ IDPLO\ RIILFHV IUDQoDLV YRQW SUHQGUH 33,14% des parts. Axa garde 26,86% et apportera 4,8 milliards dans les fonds dÂśAxa PE dÂśLFL j

/H JHQGDUPH ERXUVLHU D GHPDQGp millions dÂśeuros dÂśamende contre une personne physique, dans le cadre dÂśun SUpVXPp GpOLW G ÂśLQLWLp YLD GHV &)' (contracts for difference), lors de lÂśOPA d e l a SNCF s u r Geodis au printemps 2008. La plus-YDOXH GpJDJpH D GpSDVVp les 6 millions dÂśeuros.

Suite p.11

Suite p.7

Six banques FKLQRLVHV SUpYRLHQW GHV ,32 j +RQJ .RQJ +.(La banque GÂśinvestissement SHUG GH VRQ pFODW )LQDQFLDO 7LPHV Le Frob VROOLFLWH GHV FRQVHLOV :DOO 6WUHHW -RXUQDO Londres reste OH FHQWUH ILQDQFLHU GH OÂśEurope )LQDQFLDO 7LPHV Le Japon FKHUFKH OH UHQGHPHQW j OÂśpWUDQJHU 1LNNHL 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

ÂŠLÂśeuro avait rebondi un peu p.4 trop vite depuis lÂśpWp GHUQLHUÂŞ ÂŠ8Q DUUrW GHV UDFKDWV SDU OD p.4 )HG SqVHUDLW VXU OHV WDX[ ORQJV DPpULFDLQV ÂŞ p.5 ÂŠ/H FUpGLW UpVLVWH ELHQ DX[ pYpQHPHQWV HQ ,WDOLH HW j &K\SUHÂŞ ÂŠ/H PDUFKp GHV DFWLRQV UHFqOH p.6 encore beaucoup de potentiel de revalorisationÂŞ p.6 ÂŠLes technologiques DPpULFDLQHV GHYUDLHQW FRQQDvWUH XQH forte surperformanceÂŞ

p.7 0ROHVNLQH YHXW HQWUHU j OD Bourse de Milan avec une valorisation luxueuse p.8 %3 IHUD SURILWHU VHV actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP 9RONVZDJHQ HQWHQG UDFKHWHU p.8 DX PRLQGUH FRÂ&#x20AC;W OH VROGH GX FDSLWDO de MAN

p.11 %DUFOD\V HVVXLH XQ pFKHF cuisant dans la transaction Ziggo /Âś(UDIS IL[H VHV SULRULWpV GH p.12 YRWH DX[ DVVHPEOpHV JpQpUDOHV GH 2013 /Âśorganisation de la banque p.12 GH GpWDLO UHVWH j OÂśaube dÂśune pYROXWLRQ HQ SURIRQGHXU

p.14 )LQPHFFDQLFD OÂśItalie veut lÂśextradition dÂśXQ UpVLGHQW VXLVVH 3HUQRG 5LFDUG HIIHFWXH XQ p.14 rappel aux Etats-Unis %ODFNVWRQH HW &DUO ,FDKQ VXU p.14 les rangs pour Dell p.14 &&% IDLW PLHX[ TXH SUpYX p.15 /H )0, YD UpGXLUH VHV SUpYLVLRQV SRXU OHV (WDWV-Unis /H 6pQDW DPpULFDLQ YRWH XQ p.15 budget 2014 p.15 -DSDQ $LUOLQHV SRXUUDLW acheter 20 Airbus A350

lundi 25 mars 2013

/D UpIRUPH EDQFDLUH DQWLFLSH OHV UpJXODWLRQV HXURSpHQQHV VXU OHV PDUFKpV LÂś$0) D REWHQX XQ UHQIRUFHPHQW GH VHV SRXYRLUV PDLV DXUDLW SUpIpUp DWWHQGUH OD ILQ GHV QpJRFLDWLRQV j %UX[HOOHV SRXU FHUWDLQV SRLQWV SDU SOLENN POULLENNEC

D UpIRUPH EDQFDLUH DGRSWpH SDU OH 6pQDW YHQGUHGL FRQIqUH dÂśL P S R U W D Q W V S R X Y R L U V j lÂś$XWRULWp GHV PDUFKpV ILQDQFLHUV AMF). (OOH VH VHUDLW ELHQ SDVVpH GH FHUWDLQHV SUpURJDWLYHV TXL DQWLFLSHQW GHV UpJXODWLRQV HXURSpHQQHV HW ULVTXHQW GRQF dÂśrWUH PRGLILpHV VRXV SHX /HV pOXV RQW DLQVL YRWp SOXVLHXUV PHVXUHV DX FÂ°ur des GpEDWV VXU OHV WH[WHV PDUFKpV ILQDQFLHUV 0,) HW DEXV GH PDUFKpV 0DU 0DG 2U OHV GpEDWV VXU 0,) SRXUUDLHQW rWUH conclus en mai, selon un porte-parole de la SUpVLGHQFH LUODQGDLVH GH OÂśUnion. Et le Conseil et le Parlement commenceront OHXUV pFKDQJHV SROLWLTXHV VXU OHV DEXV GH PDUFKp HQ DYULO ÂŠLÂśD S S U R F K H j S U L Y L O p J L H U H V W HXURSpHQQH QRXV QH VRPPHV SDV WRXMRXUV j O Âśaise avec les dispositions nationales qui anticipent la transposition GH GLUHFWLYHV HW UqJOHPHQWV H[SOLTXH j LÂśAgefi %HQRvW GH -XYLJQ\ VHFUpWDLUH

JpQpUDO GH OÂśAMF. 1RXV HVSpURQV TXH OD ORL IUDQoDLVH VHUD j OD YLUJXOH SUqV FRQIRUPH j FHV UqJOHPHQWV VLQRQ LO IDXGUD OD PRGLILHU ÂŞ. Cette approche chagrine aussi lÂśLQGXVWULH ILQDQFLqUH ÂŠIl y D XQ SUREOqPH j OpJLIpUHU GH IDoRQ XQLODWpUDOH DORUV TXÂśil sÂśagit de la survie de la Place de Paris ÂŞ, confie lÂśun de ses UHSUpVHQWDQWV /D ORL GHYUDLW REOLJHU OHV WUDGHUV j KDXWH

L'AMF pourrait fixer des limites de positions sur les PDWLqUHV SUHPLqUHV IUpTXHQFH j VH VLJQDOHU j O ÂśAMF H W j DVVXUHU OD WUDoDELOLWp GH OHXUV RUGUHV /HV PDUFKpV GHYURQW DYRLU GHV FRXSH-circuits HW GHV WDULIV TXL GpFRXUDJHQW OÂśannulation GHV RUGUHV /HV SRVLWLRQV VXU OHV PDWLqUHV SUHPLqUHV VHURQW SXEOLpHV (QILQ OÂśAMF LPSRVHUD GHV OLPLWHV GH SRVLWLRQV j SDUWLU de 2015). Par ailleurs, elle pourra sanctionner la tentative de diffusion de

fausse information ou de manipulation de FRXUV \ FRPSULV GH PDWLqUHV SUHPLqUHV ou encore la manipulation dÂśindice de type Euribor. ÂŠCe qui pour nous est important, cÂśest le renforcement des pouvoirs de VXUYHLOODQFH GH FRQWU{OH HW GÂśHQTXrWH GH lÂś$ 0 ) 1 R X V p W L R Q V G H P D Q G H X U V ÂŞ, H[SOLTXH %HQRvW GH -XYLJQ\ 3RXU DVVXUHU sa mission de surveillance, l ÂśDXWRULWp pourra se faire communiquer tous les documents qui lui semblent utiles. Lors dÂśH Q T X r W H V H W G H F R Q W U { O H V V H V UHSUpVHQWDQWV SRXUURQW H[LJHU OHV documents quÂśils souhaitent et prendre XQH LGHQWLWp G Âśemprunt. Il leur sera pJDOHPHQW SOXV DLVp GH YLVLWHU GHV EXUHDX[ RX ORJHPHQWV SULYpV /D ORL FUpH XQ manquement dÂśentrave pour convaincre OHV SOXV UpFDOFLWUDQWV j FRRSpUHU /H UpJXODWHXU SRXUUD SDU DLOOHXUV VXVSHQGUH les souscriptions-rachats dÂśun fonds en cas de circonstances exceptionnelles.

/H 6pQDW PRGLILH j OD PDUJH SRXU OHV EDQTXHV OH SURMHW GH ORL GH UpJXODWLRQ /HV pOXV RQW PXVFOp OHV GLVSRVLWLRQV VXU OD WUDQVSDUHQFH HW UHYX OD SRUWpH GX SODIRQQHPHQW des commissions dÂśintervention SDU SOLENN POULLENNEC H SURMHW GH ORL GH VpSDUDWLRQ HW UpJXODWLRQ GHV DFWLYLWpV EDQFDLUHV D pWp DGRSWp SDU OHV VpQDWHXUV OH PDUV DX VRLU j OÂśLVVXH GH WURLV MRXUV GH GpEDWV /H WH[WH YD GpVRUPDLV UHSDUWLU j lÂśDVVHPEOpH /HV PHPEUHV GH OD FKDPEUH haute nÂśRQW DPHQGp TXÂśj OD PDUJH OHV GLVSRVLWLRQV VXU ILOLDOLVDWLRQ GHV DFWLYLWpV de banque d ÂśLQYHVWLVVHPHQW j ULVTXH PDLV LOV RQW PXVFOp OHV FRQWUDLQWHV GH WUDQVSDUHQFH LPSRVpHV DX[ EDQTXHV HW H[LJp GHV FKDQJHPHQWV HQ PDWLqUH GH commission dÂśintervention. 4XDQW j OD WUDQVSDUHQFH OÂś$VVHPEOpH QDWLRQDOH DYDLW LPSRVp TXH OHV pWDEOLVVHPHQWV GH FUpGLW HW FRPSDJQLHV ILQDQFLqUHV SXEOLHQW HQ DQQH[H j OHXUV comptes annuels des informations (nom HW QDWXUH GHV DFWLYLWpV SURGXLW QHW EDQFDLUH HW HIIHFWLIV HPSOR\pV VXU OHXUV 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

DFWLYLWpV GDQV FKDTXH (WDW RX WHUULWRLUH QRQ FRRSpUDWLI /HV VpQDWHXUV DYHF lÂśDSSXL GX JRXYHUQHPHQW RQW VRXKDLWp inclure les entreprises dÂśinvestissement dans le champ de lÂśobligation et exiger en SOXV GHV LQIRUPDWLRQV VXU OHV EpQpILFHV RX SHUWHV DYDQW LPS{WV OH PRQWDQW WRWDO GHV LPS{WV GRQW OHV HQWLWpV VRQW UHGHYDEOHV HW OHV VXEYHQWLRQV SXEOLTXHV UHoXHV Finalement, ces contraintes ne devraient s Âśappliquer quÂśj S D U W L U G H lÂśexercice 2014, soit un an plus tard que SUpYX ÂŠafin de mettre les banques et les entreprises dÂśLQYHVWLVVHPHQW IUDQoDLVHV s u r u n p i e d d ÂśpJDOLWp DYHF OHXUV KRPRORJXHV HXURSpHQQHVÂŞ, peut-on lire dans l ÂśDPHQGHPHQW DGRSWp HQ VpDQFH publique. /H 6pQDW HVW pJDOHPHQW UHYHQX VXU OH sujet des commissions d Âśintervention, IDFWXUpHV SRXU FKDTXH UHWUDLW VXU XQ FRPSWH QRQ SURYLVLRQQp &RQWUDLUHPHQW

aux frais d Âśincidents, elles ne sont pas UpJOHPHQWpHV HW O Âś$VVHPEOpH QDWLRQDOH DYDLW GpFLGp GH OHV SODIRQQHU QRQ SDV pour les seules personnes en situation de IUDJLOLWp FRPPH OH SUpYR\DLW OH SURMHW GH loi, mais pour lÂśHQVHPEOH GH OD FOLHQWqOH SDU PRLV HW SDU RSpUDWLRQ /HV EDQTXHV VH VRQW LQTXLpWpHV GX FRÂ&#x20AC;W GH FHWWH GLVSRVLWLRQ HW OH UDSSRUWHXU GH OD FRPPLVVLRQ GHV ILQDQFHV GX 6pQDW Richard Yung, sÂśpWDLW PRQWUp IDYRUDEOH j une modulation de la mesure en fonction des ressources des personnes. Finalement, avec le soutien du JRXYHUQHPHQW OHV VpQDWHXUV RQW GpFLGp TXH OHV SHUVRQQHV HQ VLWXDWLRQ GH IUDJLOLWp ILQDQFLqUH VH YHUUDLHQW DSSOLTXHU GHV plafonds plus bas que les autres. Ces SODIRQGV GHYURQW rWUH IL[pV SDU GpFUHW

lundi 25 mars 2013

/H &RPLWp GH %kOH VÂśattaque aux DUELWUDJHV UpJOHPHQWDLUHV /H UpJXODWHXU VRXKDLWH TXH OHV EDQTXHV WLHQQHQW PLHX[ FRPSWH GX FRÂ&#x20AC;W GHV protections qui leur permettent de diminuer leurs exigences en fonds propres par ALEXANDRE GARABEDIAN

H &RPLWp GH %kOH UHVVHUUH OHV PDLOOHV GX ILOHW /H UpJXODWHXU EDQFDLUH D SXEOLp YHQGUHGL GHV propositions afin dÂśpYLWHU TXH OHV EDQTXHV QH VH OLYUHQW j GHV DUELWUDJHV UpJOHPHQWDLUHV HQ DFKHWDQW GHV SURWHFWLRQV GH FUpGLW VXU FHUWDLQV GH OHXUV portefeuilles. La consultation est ouverte jusquÂśau 21 juin. Le texte constitue la suite logique des FUDLQWHV H[SULPpHV SDU OH &RPLWp GH %kOH HQ GpFHPEUH /RUVTXÂśune banque DFKqWH GH OD SURWHFWLRQ VXU XQ SRUWHIHXLOOH GH FUpGLW SDU H[HPSOH DX PR\HQ GH FRQWUDWV FRQWUH OH ULVTXH GH GpIDXW &'6 HOOH SHXW GLPLQXHU LPPpGLDWHPHQW OD SRQGpUDWLRQ HQ ULVTXH GHV HQFRXUV couverts et donc les exigences en fonds SURSUHV UpJOHPHQWDLUHV TXL \ VRQW DWWDFKpHV /H FRÂ&#x20AC;W GH FHWWH DVVXUDQFH SD\pH j WUDYHUV GHV SULPHV DQQXHOOHV HVW TXDQW j OXL pWDOp GDQV OD GXUpH DÂśR O H U L V T X H G Âśarbitrage UpJOHPHQWDLUH QRWDPPHQW VXU OHV

tranches de titrisations retenues aux bilans des banques: dans certaines WUDQVDFWLRQV VWUXFWXUpHV OH PRQWDQW FXPXOp GHV SULPHV SHXW rWUH IL[p GH WHOOH sorte quÂśLO VHUDLW pJDO j OD YDOHXU GHV tranches couvertes ou aux pertes UpDOLVpHV ÂŠDans de tels cas, il nÂśy a aucun transfert de risque significatifÂŞ, estime le &RPLWp /D EDQTXH DFKqWH XQH SURWHFWLRQ fictive qui diminue son besoin en capital HQ DQQpH ÂŠNÂŞ. /H &RPLWp GH %kOH SURSRVH GRQF TXH OHV EDQTXHV FDOFXOHQW OD YDOHXU DFWXDOLVpH

de leurs primes dÂśassurance pour tenir FRPSWH GH FH FRÂ&#x20AC;W GqV OD UpDOLVDWLRQ GH OD WUDQVDFWLRQ &HWWH YDOHXU VHUDLW WUDLWpH comme une exposition en risque de FUpGLW SRQGpUpH j 7RXWHV OHV transactions ne seraient pas couvertes. 6HXOHV OHV RSpUDWLRQV FRQFHUQDQW GHV SRUWHIHXLOOHV TXL DXUDLHQW pWp SRQGpUpV j au moins 150% en l Âśabsence de toute DVVXUDQFH VRQW FRQFHUQpHV

/D %5, VH SHQFKH VXU OD JHVWLRQ GX FROODWpUDO /D %DQTXH GHV UqJOHPHQWV LQWHUQDWLRQDX[ D SXEOLp GLPDQFKH VRLU XQ UDSSRUW FRPSDUDWLI VXU OD JHVWLRQ GX FROODWpUDO SDU OHV EDQTXHV FHQWUDOHV &HOOHV-ci ont PRGLILp OHXUV SUDWLTXHV SHQGDQW OD FULVH 'H PDQLqUH JpQpUDOH OH PRQWDQW GHV DFWLIV DSSRUWpV HQ FROODWpUDO D ODUJHPHQW FUÂ&#x20AC; HQWUH HW DYDQW GH refluer, sauf dans lÂś(XURV\VWqPH (Q )UDQFH OD YDOHXU GHV FROODWpUDX[ DYDQW GpFRWHV VÂśpOHYDLW j PLOOLDUGV GÂśeuros.

Le pic des liquidations des fonds immobiliers ouverts allemands est attendu en 2014 Quatorze fonds sont en cours de liquidation - LOV GRLYHQW HQFRUH FpGHU SRXU PLOOLDUGV dÂśeuros dÂśactifs - HW TXDWUH DXWUHV VRQW JHOpV SDU .5<67Ă&#x160;/( 7$&+'-,$1 a liquidation des fonds immobiliers allemands dits ÂŠouvertsÂŞ est encore loin dÂśrWUH WHUPLQpH $ ILQ FHV IRQGV DOOHPDQGV SURSULpWDLUHV GÂśimmeubles de EXUHDX[ GpWHQDLHQW HQFRUH SUqV GH milliards dÂśeuros dÂśactifs dont 18 milliards HQ (XURSH VHORQ XQH pWXGH GX JURXSH GH c o n s e i l e n i m m o b i l i e r DTZ. C e l a FRUUHVSRQG j XQH EDLVVH GH GH OD YDOHXU GH OHXU SRUWHIHXLOOH SDU UDSSRUW j fin 2011. /HV IRQGV RXYHUWV DOOHPDQGV RQW pWp IUDSSpV GH SOHLQ IRXHW SDU OD FULVH LPPRELOLqUH HW ILQDQFLqUH GH TXL DYDLW SRXVVp OHV LQYHVWLVVHXUV j UHWLUHU OHXUV OLTXLGLWpV /D SULQFLSDOH SDUWLFXODULWp GH FHV IRQGV tient justement au fait que les LQYHVWLVVHXUV RQW OD SRVVLELOLWp GH UpFXSpUHU OHXU DUJHQW j WRXW PRPHQW /D crise avait d Âśailleurs contraint certains 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

IRQGV j JHOHU OHV UHWUDLWV $X WRWDO SUqV GH 6,5 millions de mĂ° de bureaux seront FpGpV G ÂśLFL j SRXU O Âśessentiel en Allemagne, au Benelux et en Europe du S u d . E n 2 0 1 2 , l a c e s s i o n d Âśactifs immobiliers par les 14 fonds en phase de liquidation ou les 4 autres qui sont ÂŠJHOpVÂŞ D UHSUpVHQWp XQ YROXPH WRWDO GH milliards dÂśeuros via une trentaine de WUDQVDFWLRQV UHFHQVpHV HQ (XURSH &HV YHQWHV RQW FRQFHUQp HQ PDMRULWp OHV PDUFKpV IUDQoDLV HW DQJODLV R OHV IRQGV RQW SURILWp GH FRQGLWLRQV GH PDUFKp HW GH SUL[ WUqV IDYRUDEOHV ÂŠ'H IDoRQ DVVH] VXUSUHQDQWH OHV IRQGV DOOHPDQGV RQW pWp DVVH] SHX DFWLIV VXU OHXU PDUFKp GRPHVWLTXH DYHF VHXOHPHQW GHV YHQWHV UHFHQVpHV HQ ÂŞ, selon DTZ. Magali Marton, auteure du UDSSRUW HW GLUHFWULFH GHV pWXGHV FKH] DTZ souligne que ÂŠle pic du processus de liquidation sera atteint en 2014ÂŞ avec la fermeture de 3 fonds dont celui d ÂśAxa,

Immoselect (2,2 milliards dÂśeuros sous g e s t i o n ) , e t c e l u i d ÂśAberdeen, Degi International (1,3 milliard sous gestion). LÂśautre point dÂśorgue sera lÂśDQQpH avec lÂśexpiration des mandats des deux SOXV LPSRUWDQWV IRQGV j VDYRLU CS Euroreal, un fonds de Credit Suisse, et 6(% ,PPR,QYHVW TXL GpWLHQQHQW HQFRUH j HX[ GHX[ SUqV GH PLOOLDUGV GÂśeuros dÂśactifs dans leur portefeuille. DTZ se dit FRQILDQW GDQV OD FDSDFLWp GX PDUFKp LPPRELOLHU DOOHPDQG j DEVRUEHU FHV cessions en raison de la ÂŠprofondeur du P D U F K p G H O Âśinvestissement en AllemagneÂŞ. $X %HQHOX[ HQ UHYDQFKH R lÂśDFWLYLWp GX PDUFKp GH OÂśinvestissement HVW HQFRUH DVVH] IDLEOH GHV DMXVWHPHQWV j la baisse pourraient se faire sentir sur les SUL[ GH FHVVLRQ GqV

lundi 25 mars 2013

ÂŠ8Q DUUrW GHV UDFKDWV SDU OD )HG SqVHUDLW VXU OHV WDX[ ORQJV DPpULFDLQV ÂŞ %DVWLHQ 'UXW VWUDWpJLVWH FKH] $PXQGL propos recueillis par .5<67Ă&#x160;/( 7$&+'-,$1

- LÂśAgefi: JusquÂśj TXDQG OD )HG maintiendra-t-elle son programme de rachats dÂśDFWLIV " - Bastien Drut : L a F e d d e v r a i t maintenir son programme dÂśachats de titres au moins jusquÂśj ILQ /RUV GX GHUQLHU )20& HOOH D LQGLTXp TXÂśelle le maintiendrait jusquÂśj FH TXH OÂśon observe GHV DPpOLRUDWLRQV VXEVWDQWLHOOHV VXU OH PDUFKp GX WUDYDLO DPpULFDLQ 2U VL OH WDX[ GH FK{PDJH EDLVVH GH IDoRQ TXDVL FRQWLQXH GHSXLV HW VH VLWXH GpVRUPDLV j d e l a p o p u l a t i o n a c t i v e , d Âśautres SDUDPqWUHV GRQQHQW XQH YLVLRQ SOXV QXDQFpH FRPPH OH WDX[ GH SDUWLFLSDWLRQ (personnes en poste ou en recherche dÂśemploi) qui est au plus bas depuis le GpEXW GHV DQQpHV 3OXW{W TXÂśXQ DUUrW brutal des achats, la Fed pourrait en diminuer progressivement le montant. &HOD UHQIRUFHUD OHV SUHVVLRQV KDXVVLqUHV sur les taux longs.

- Pensez-v o u s q u e l a BCE v a GpFOHQFKHU VRQ SURJUDPPH 207 GDQV OHV SURFKDLQV PRLV " - /H ULVTXH HVW IDLEOH PDLV QRQ QpJOLJHDEOH Les rendements obligataires espagnols et italiens restent pour le moment beaucoup plus bas que durant l ÂśpWp /HV WDX[ HVSDJQROV VRQW PrPH SOXV EDV DXMRXUGÂśhui quÂśHQ GpEXW GÂśDQQpH HW OH 7UpVRU HVSDJQRO HQ SURILWH SRXU DFFpOpUHU OD UpDOLVDWLRQ GH son programme de financement. Les gouvernements sont donc encore loin dÂśrWUH GDQV XQH FRQILJXUDWLRQ OHV SRXVVDQW

j GHPDQGHU OHV 207 7RXWHIRLV QRXV SHQVRQV TXH OD UpFHVVLRQ HVSDJQROH YD sÂśaggraver en 2013 ce qui pourrait DPHQHU OHV LQYHVWLVVHXUV j GpODLVVHU XQ peu plus les obligations espagnoles. Dans une moindre mesure, un enlisement SURORQJp GH OD VLWXDWLRQ SROLWLTXH LWDOLHQQH pourrait peser davantage sur les obligations du pays. L ÂśpYHQWXDOLWp GX GpFOHQFKHPHQW GHV 207 QH SHXW GRQF SDV rWUH GpILQLWLYHPHQW H[FOXH

ÂŠLÂśeuro avait rebondi un peu trop vite depuis lÂśpWp GHUQLHUÂŞ Jean-/XF 3URXWDW pFRQRPLVWH FKH] %13 3DULEDV propos recueillis par .5<67Ă&#x160;/( 7$&+'-,$1 - LÂś$ J H I L 4 X H O O H V V R Q W Y R V SHUVSHFWLYHV VXU OD SDULWp HXUR GROODU " - Jean-Luc Proutat 6 W D E O H D X [ alentours de 1,30, lÂśeuro avait beaucoup rebondi depuis l ÂśpWp GHUQLHU GH environ contre dollar et lÂśensemble des devises. Sans doute un peu trop vite. LÂśun des moteurs de cette hausse avait p W p O D U p G X F W L R Q G H V ÂŠspreadsÂŞ j lÂśLQWpULHXU GH OD ]RQH HXUR HW OH UHWRXU dÂśXQH FHUWDLQH FRQILDQFH j O ÂśpJDUG GHV signatures les plus fragiles (Irlande, Portugal...). Mais lÂśLPSDVVH SROLWLTXH j ODTXHOOH RQW FRQGXLW OHV pOHFWLRQV JpQpUDOHV HQ ,WDOLH DLQVL TXH OD FULVH j &K\SUH PRQWUHQW TXH OHV SURJUqV REWHQXV SHXYHQW rWUH UDSLGHPHQW UHPLV en question. La comparaison des FRQMRQFWXUHV GpSULPpH HQ ]RQH HXUR mais franchement meilleure aux Etats8QLV QH SODLGH SDV SRXU XQH UHPRQWpH d e l Âśe u r o . L a B a n q u e c e n t r a l e 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

HXURSpHQQH SRXUUDLW GÂśDLOOHXUV ELHQW{W baisser son taux directeur. - La devise britannique a perdu son statut de valeur refuge depuis OH GpEXW GH O ÂśDQQpH 3HQVH]-vous TXH OD OLYUH YD FRQWLQXHU j EDLVVHU " - 2XL RX j WRXW OH PRLQV RQ SHXW FRQVLGpUHU TXH OD OLYUH QH YD SDV remonter. A l ÂśRFFDVLRQ GH OD UpFHQWH SUpVHQWDWLRQ GX EXGJHW EULWDQQLTXH OH c h a n c e l i e r d e l ÂśEchiquier, George

2VERUQH D pYRTXp XQH PRGLILFDWLRQ GX mandat de la Banque d ÂśAngleterre. A nos yeux, celle -F L R X Y U H O D Y R L H j d a v a n t a g e ÂŠdÂśassouplissement quantitatifÂŞ XQ VSRUW GpMj ODUJHPHQW SUDWLTXp RXWUH-0DQFKH R OD EDQTXH FHQWUDOH HVW GH ORLQ FHOOH TXL GpWLHQW OH plus gros stock de la dette publique (30% du total). CÂśHVW DXWDQW GH FUpDWLRQ PRQpWDLUH j YHQLU GRQF GH SUHVVLRQ j OD baisse sur la devise.

lundi 25 mars 2013

ÂŠ/H FUpGLW UpVLVWH ELHQ DX[ pYpQHPHQWV HQ ,WDOLH HW j &K\SUHÂŞ &pOLQH 'HURX[ DQDO\VWH FUpGLW VHQLRU FKH] 'H[LD $0 propos recueillis par SOLENN POULLENNEC - LÂś$JHIL 3RXUTXRL DYH] -vous PRGLILp OD SHUVSHFWLYH GH VSUHDGV j XQ PRLV GH SRVLWLYH j QHXWUH HQWUH IpYULHU HW PDUV" - &pOLQH 'HURX[ $X GpEXW GH FHWWH DQQpH QRV SUpYLVLRQV DIILFKDLHQW XQ rendement positif pour la classe dÂśactifs GX FUpGLW WRXW HQ Q Âśexcluant pas un UHJDLQ GH YRODWLOLWp GÂ&#x20AC; DX ULVTXH SROLWLTXH WRXMRXUV ELHQ SUpVHQW /D UpVHUYH pPLVH ILQ IpYULHU TXDQW j OD SRXUVXLWH GX UpWUpFLVVHPHQW GH OD SULPH GH ULVTXH UpVXOWDLW GÂśXQ FDOHQGULHU FKDUJp WDQW HQ termes politiques que de publication de UpVXOWDWV WULPHVWULHOV 7RXWHIRLV PDOJUp OHV OpJHUV VRXEUHVDXWV GH YRODWLOLWp FUppV VXLWH j OÂśimpasse politique dans laquelle HVW SORQJpH O Âś,WDOLH PDLV pJDOHPHQW OD QpJRFLDWLRQ GX SODQ GH VDXYHWDJH GH &K\SUH OH FUpGLW UpVLVWH ELHQ HW GpPRQWUH OH FDUDFWqUH LQFRQWRXUQDEOH GH la classe. - 3OXV JpQpUDOHPHQW TXHOOH HVW YRWUH VWUDWpJLH"

- LÂśH[FqV GH OLTXLGLWp OD UHFKHUFKH GH rendement et le manque d Âśalternative continuent de soutenir la classe du FUpGLW 1RWUH VWUDWpJLH VH EDVH VXU XQH VXUSRQGpUDWLRQ GX VHFWHXU ILQDQFLHU j travers des obligations seniors UHQIRUFHPHQW UpFHQW GH SRVLWLRQV HQ pPHWWHXUV 86 HW VpFXULVpHV dÂśinstitutions de premier plan mais pJDOHPHQW HQ LQYHVWLVVDQW VXU GHV GHWWHV VXERUGRQQpHV /7 6XU OH VHFWHXU QRQ financier, notre exposition est globalement neutre. Dans le contexte actuel, il convient en effet dÂśrWUH VpOHFWLI

5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

VXU OHV pPHWWHXUV HW SDU VRXFL GH diversification, nous nous portons sur GHV pPHWWHXUV GLYHUVLILpV JpRJUDSKLTXHPHQW FRPPH SDU H[HPSOH FHX[ D\DQW XQH SUpVHQFH VXU OHV PDUFKpV pPHUJHQWV 1RXV FRQWLQXRQV pJDOHPHQW j SDUWLFLSHU j GH QRXYHOOHV pPLVVLRQV ELHQ TXH OD SULPH VH VRLW FODLUHPHQW HVWRPSpH FHV GHUQLHUV temps.

lundi 25 mars 2013

ÂŠ/HV WHFKQRORJLTXHV DPpULFDLQHV GHYUDLHQW FRQQDvWUH XQH IRUWH VXUSHUIRUPDQFHÂŞ &KULVWLDQ 3DULVRW UHVSRQVDEOH GH OD UHFKHUFKH pFRQRPLTXH FKH] $XUHO %*& propos recueillis par BRUNO DE ROULHAC

- LÂśAgefi: Quel indice actions GHYUDLW RIIULU OH SOXV IRUW UHERQG j KRUL]RQ XQ DQ " - Christian Parisot : /H PDUFKp DFWLRQV DPpULFDLQ GHYUDLW RIIULU OD meilleure performance. Certes, le niveau GH YDORULVDWLRQ HVW ELHQ SOXV pOHYp TXÂśen Europe, mais les grandes entreprises DPpULFDLQHV SURILWHQW G ÂśXQ PDUFKp domestique plus dynamique et de la FURLVVDQFH VRXWHQXH HQ $PpULTXH ODWLQH /HXU SROLWLTXH DFWLRQQDULDOH HVW WUqV agressive, les entreprises nÂśKpVLWDQW SDV j VÂśendetter pour verser des dividendes et/ou financer des rachats dÂśactions. Les HQWUHSULVHV HXURSpHQQHV UHVWHURQW SpQDOLVpHV SDU XQ UHGUHVVHPHQW SRXVVLI d e l ÂśpFRQRPLH HXURSpHQQH (QILQ OH compartiment technologique de la %RXUVH DPpULFDLQH GHYUDLW FRQQDvWUH XQH IRUWH VXUSHUIRUPDQFH HQ SpULRGH dÂśDFFpOpUDWLRQ GH OÂśDFWLYLWp

- Quels sont les premiers constats GH FHWWH FULVH FK\SULRWH " - DÂśXQH SDUW OHV FDSDFLWpV SROLWLTXHV OLPLWpHV GH OÂś(XURSH j RUJDQLVHU XQ SODQ de sauvetage. LÂś(XURSH D EULVp OH WDERX dÂśXQ GpIDXW GÂśun Etat souverain avec la *UqFH (OOH pWDLW SUrWH SRXU PLOOLDUGV dÂśHXURV j EULVHU FHOXL GH OD JDUDQWLH EDQFDLUH GHV GpS{WV GH PRLQV GH 100.000 euros. D Âśautre part, l Âśunion EDQFDLUH HVW LQGLVSHQVDEOH HW GRLW rWUH rapidement mise en place, et sans H[FHSWLRQ 0rPH GHV SHWLWHV EDQTXHV

FK\SULRWHV SHXYHQW UHSUpVHQWHU XQ risque pour la zone euro! Enfin, lÂśEurope effacera lentement les stigmates de la crise. La BCE peut rassurer sur les SUREOqPHV GH OLTXLGLWp GHV PDUFKpV obligataires mais elle ne peut pas relancer la croissance, recapitaliser les EDQTXHV HXURSpHQQHV GpIDLOODQWHV UHGRQQHU OD FRQILDQFH DX[ (XURSpHQV GDQV OHXU V\VWqPH EDQFDLUH /H U{OH GHV SROLWLTXHV UHVWH GpWHUPLQDQW

ÂŠ/H PDUFKp GHV DFWLRQV UHFqOH HQFRUH EHDXFRXS de potentiel de revalorisationÂŞ Jean-0DULH 0HUFDGDO GLUHFWHXU JpQpUDO GpOpJXp HQ FKDUJH GHV JHVWLRQV FKH] 2), $0 propos recueillis par BRUNO DE ROULHAC - LÂś$JHIL 4XHOOHV FDWpJRULHV dÂśactions offrent un potentiel de UHERQG " - Jean-Marie Mercadal: /H PDUFKp GHV DFWLRQV UHFqOH HQFRUH EHDXFRXS GH SRWHQWLHO ,O \ D XQH YUDLH GLIIpUHQFH GH valorisation entre les classes dÂśactifs: les XQHV UHIOqWHQW XQ PRQGH GH SHXU OD GpIODWLRQ HW OD UpFHVVLRQ OHV DXWUHV XQ monde ÂŠplus normalÂŞ, les actions. Leurs valorisations sont parmi les plus basses GHSXLV DQV DSUqV DQV GH ÂŠderatingÂŞ. /HV PDUFKpV DFWLRQV VHURQW dÂśabord soutenus par des mouvements GH UpDOORFDWLRQ SXLV LOV VHURQW JXLGpV SDU des perspectives favorables sur les EpQpILFHV GHV HQWUHSULVHV /HV VHFWHXUV HQ UHWDUG HW RX j IRUW SRWHQWLHO j KRUL]RQ TXHOTXHV PRLV VRQW OHV EDQTXHV DWWHQWLRQ DX WLPLQJ j FRXUW WHUPH OHV WpOpFRPV O Âśp Q H U J L H H W O H V Y D O H X U V LQGXVWULHOOHV 3DUDOOqOHPHQW OHV YDOHXUV GpIHQVLYHV RX FHOOHV GX OX[H VHPEOHQW 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

ELHQ YDORULVpHV DFWXHOOHPHQW HW RIIUHQW PRLQV GH SRWHQWLHO j FRXUW WHUPH /HV FULVHV HXURSpHQQHV nÂśincitent-HOOHV SDV j UHQIRUFHU OD SRFKH GH FDVK " - $SUqV SOXVLHXUV PRLV GH UHSULVH ERXUVLqUH LO HVW SUREDEOH GH YRLU DUULYHU XQH SKDVH GH FRQVROLGDWLRQ /HV pOHFWLRQV HQ ,WDOLH HW OD VLWXDWLRQ j &K\SUH remettent les projecteurs sur la situation difficile des finances publiques dans la zone euro alors que les

SRSXODWLRQV QH VHPEOHQW SDV SUrWHV j des efforts. La BCE D GRQQp GX WHPSV DX[ SROLWLTXHV j SDUWLU GH OÂśpWp GHUQLHU ils n Âśont pas vraiment fait avancer la FRQVWUXFWLRQ HXURSpHQQH 'H SOXV LO HVW probable quÂśDXFXQH JUDQGH GpFLVLRQ QH VRLW SULVH DYDQW OHV pOHFWLRQV DOOHPDQGHV GH VHSWHPEUH $XVVL OHV pYpQHPHQWV UpFHQWV QRXV LQFLWHQW j UHGHYHQLU SOXV prudents, mais avec lÂśLGpH GH UpLQYHVWLU durant les phases de correction.

lundi 25 mars 2013

LÂśAMF demande 20 millions dÂśeuros dÂśamende contre une personne physique Le gendarme pourrait infliger une sanction record dans le cadre dÂśXQ GpOLW dÂśLQLWLp YLD GHV &)' ORUV GH OÂśOPA de la SNCF sur Geodis SDU BRUNO DE ROULHAC

X MDPDLV YX /H &ROOqJH GH OÂśAMF vient de demander une sanction SpFXQLDLUH GH PLOOLRQV GÂśeuros j O Âśencontre dÂśune personne physique, SRXU XQ GpOLW GÂśLQLWLp ORUV GX UDFKDW GH Geodis par la SNCF en 2008. Fait rare, la commission des sanctions sÂśHVW UpXQLH HQ DVVHPEOpH SOpQLqUH comme pour les affaires Wendel et EADS. Selon le rapporteur de la commission et le UHSUpVHQWDQW GX &ROOqJH &KDUOHV 5RVLHU managing director chez UBS j O ÂśpSRTXH des faits, aurait transmis une information SULYLOpJLpH j VRQ FRXVLQ JHUPDLQ -RVHSK Raad, ancien responsable de la salle des PDUFKpV GX &UpGLW /LEDQDLV j %H\URXWK /H &ROOqJH D GHPDQGp DX PLQLPXP millions dÂśeuros dÂśamende contre Joseph Raad, et 1,5 million contre Charles Rosier. /D GpFLVLRQ HVW DWWHQGXH GDQV OH PRLV Le rapporteur estime que le cadre dÂśUBS G p W H Q D L W X Q H L Q I R U P D W L R Q SULYLOpJLpH GqV OH PDUV SDU XQ

mail interne, alors que lÂśOPA sur Geodis a pWp DQQRQFpH SDU OD SNCF seulement le 6 avril. Or, du 20 mars au 4 avril, Joseph Raad sÂśHVW H[SRVp SRXU FRPSWH SURSUH VXU Geodis j KDXWHXU GH PLOOLRQV GÂśeuros, HVVHQWLHOOHPHQW j WUDYHUV GHV contracts for difference &)' HW HQ D GpJDJp XQH plus-value de 6,2 millions. Si Joseph Raad avait lÂśKDELWXGH GH SUHQGUH GH WUqV IRUWHV expositions avec des gains comme des

Plus de 6 millions dÂśeuros de plus-value SHUWHV WUqV pOHYpV VXU GHV JUDQGHV capitalisations, le rapporteur sÂśHVW pWRQQp du choix d Âśune petite valeur comme Geodis. /D GpIHQVH UDSSHOOH HQ RXWUH TXH lÂśH[SRVLWLRQ j Geodis D GpEXWp GqV OH IpYULHU PDLV TXH OHV RUGUHV Q ÂśRQW pWp H[pFXWpV TX Âśj FRPSWHU GX PDUV Toutefois, lÂśaccusation sÂśpWRQQH TXH OHV

RUGUHV SUpFpGHQWV QÂśDLHQW SDV pWp SOXV DGDSWpV pWDQW V\VWpPDWLTXHPHQW LQIpULHXUV DX FRXUV GH FO{WXUH GH OD YHLOOH DORUV TXH OD VWUDWpJLH pWDLW LQYHUVH j SDUWLU du 21 mars. Par ailleurs, l Âśexistence dÂśun projet immobilier en commun au Liban entre les deux cousins, dans lequel Charles Rosier a investi 2 millions dÂśHXURV HW GpJDJp XQH plus-v a l u e d e 1 m i l l i o n , p o u r r a i t FRQVWLWXHU XQ pOpPHQW SODXVLEOH GH circulation de lÂśLQIRUPDWLRQ SULYLOpJLpH selon le rapporteur. Pour lÂśaccusation, lÂśensemble de ces LQGLFHV QH SHXW rWUH XQH SXUH VXFFHVVLRQ GH FRwQFLGHQFHV 0DLV OD GpIHQVH LQYRTXH la jurisprudence de lÂśAMF selon laquelle XQ pOpPHQW PDWpULHO LQFRQWHVWDEOH HVW QpFHVVDLUH SRXU PHWWUH HQ FDXVH OH transmetteur. Les deux cousins sont pJDOHPHQW SDUWLHV j XQH HQTXrWH HQ FRXUV de lÂśAMF sur Ilog, lors de son rachat par ,%0 HQ pWp

0ROHVNLQH YHXW HQWUHU j OD %RXUVH GH 0LODQ avec une valorisation luxueuse (Q KDXW GH IRXUFKHWWH OH JURXSH LWDOLHQ GH FDUQHWV GH QRWHV VHUDLW YDORULVp PLOOLRQV dÂśHXURV SOXV GH IRLV OD SUpYLVLRQ GH EpQpILFH SRXU SDU OLIVIER PINAUD HUPp HQ )UDQFH GHSXLV OÂśDUULYpH LO \ D un an dÂś,QVLGH 6HFXUH OH PDUFKp GHV introductions en Bourse sÂśHQWURXYUH WUqV OpJqUHPHQW DLOOHXUV HQ (XURSH HQ Allemagne, avec le groupe dÂśimmobilier Leg Immobilien, en Grande-Bretagne, avec le constructeur de maisons Crest 1LFKROVRQ HW PrPH HQ ,WDOLH PDOJUp OD GRXEOH FULVH SROLWLTXH HW pFRQRPLTXH TXH traverse le pays. Moleskine, connu pour ses carnets de QRWHV UpSOLTXHV GH FHX[ XWLOLVpV SDU Ernest Hemingway et Vincent van Gogh FRPPH OH YDQWH OD SXEOLFLWp GRLW HQWUHU j la Bourse de Milan le 3 avril. L ÂśItalie FRQILUPH DLQVL VD VSpFLDOLWp GDQV OHV YDOHXUV GH OX[H RX DIILOLpHV j FH VHFWHXU ,O sÂśDJLW GH OD TXDWULqPH VRFLpWp LWDOLHQQH GH FH W\SH PLVH HQ %RXUVH HQ GHX[ DQV DSUqV 3UDGD PLV HQ %RXUVH j +RQJ -Kong), Salvatore Ferragamo et Brunello 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

&XFLQHOOL 6HORQ GHV LQGLVFUpWLRQV GH P D U F K p O H O L Y U H G Âśordres, dont la IHUPHWXUH HVW RIILFLHOOHPHQW SUpYXH SRXU PHUFUHGL HVW GpMj FRXYHUW 6\QWHJUD Capital et Index Ventures, les deux fonds DFWLRQQDLUHV GH OD VRFLpWp GHSXLV SUpYRLHQW GH YHQGUH PLOOLRQV GÂśactions. PLOOLRQV GH WLWUHV VXSSOpPHQWDLUHV VHURQW SURSRVpV SRXU DXJPHQWHU OH FDSLWDO GH OD VRFLpWp HQ YXH GH UpGXLUH VRQ endettement. Le prix de lÂśRSpUDWLRQ VHUD IL[p HQWUH HW HXURV SLqFH VRLW XQ SURGXLW WRWDO compris entre 212 et 281 millions dÂśeuros, GRQW j PLOOLRQV G Âśeuros pour lÂśaugmentation de capital. Moleskine VHUDLW DLQVL YDORULVp HQWUH HW millions. Son capital flottant sera dÂśenviron 50%. LÂśRSpUDWLRQ HVW GLULJpH par Goldman Sachs, Mediobanca et UBS. ÂŠL e p r i x e n h a u t d e f o u r c h e t t e FDSLWDOLVH SOXV GH IRLV OD SUpYLVLRQ GH EpQpILFH SRXU VRLW SDV WUqV ORLQ GHV

ratios de vrais groupes de luxe comme TodÂśs ou Ferragamo. Or, les produits de 0ROHVNLQH SOXV RULHQWpV YHUV OD PRGH HW OD VWUDWpJLH GH PDUFKp GH PDVVH nÂśoffriront peut -r W U H S D V O D P r P H FDSDFLWp GH UpVLVWDQFH DX[ FKRFV pFRQRPLTXHV TXH OHV YUDLHV PDUTXHV GH luxeÂŞ, H[SOLTXH &pGULF &KDERXG responsable de Skylar, le fonds de SPGP VSpFLDOLVp GDQV OHV LQWURGXFWLRQV HQ %RXUVH 0ROHVNLQH D DIILFKp FHV GHUQLqUHV DQQpHV XQH FURLVVDQFH PR\HQQH GH VRQ chiffre dÂśaffaires de plus de 20%. Pour maintenir le rythme, le groupe SUpYRLW GH VÂśpWHQGUH HQ $VLH PDLV DXVVL dans les produits de voyage et les boutiques dÂśDpURSRUWV $YHF OHV ULVTXHV que cela suppose sur le compte de UpVXOWDWV

lundi 25 mars 2013

BP fera profiter ses actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP /H SpWUROLHU YD ODQFHU XQ SURJUDPPH GH UDFKDW GÂśactions de 8 milliards de GROODUV FRUUHVSRQGDQW j VRQ LQYHVWLVVHPHQW LQLWLDO GDQV OD FRHQWUHSULVH SDU YVES-MARC LE REOUR

WWHQGX DX GpEXW GH OÂśpWp OH UDFKDW SDU 5RVQHIW GX SpWUROLHU 71.-BP D pWp ERXFOp DYHF XQ WULPHVWUH dÂśavance sur le calendrier initial. Rosneft a YHUVp PLOOLDUGV GH GROODUV HQ QXPpUDLUH DX FRQVRUWLXP UXVVH $$5 SURSULpWDLUH GH OD PRLWLp GH OD FRHQWUHSULVH HW PLOOLDUGV j %3 SRXU les 50% restants. 0DLV FH GHUQLHU TXL GpWHQDLW GpMj GDQV 5RVQHIW D pJDOHPHQW UHoX XQH FRQWUHSDUWLH HQ DFWLRQV FRUUHVSRQGDQW j 12,8% du capital, sans oublier les 5,7% DFTXLV DXSUqV GX YpKLFXOH dÂśinvestissement public Rosneftegaz pour 4,9 milliards. En ajoutant le dividende de PLOOLRQV SD\p HQ GpFHPEUH SDU 71.%3 OH SpWUROLHU EULWDQQLTXH HQUHJLVWUH GRQF XQ IOX[ HQWUDQW GH WUpVRUHULH GH milliards. Ce matelas financier lui permet de lancer un programme de rachat dÂśactions GH PLOOLDUGV GH GROODUV FRUUHVSRQGDQW j

son investissement initial dans la coentreprise en 2003, avec l Âśintention dÂśDQQXOHU OHV WLWUHV UDFKHWpV ÂŠNous pensons que notre participation dans 5RVQHIW YD JpQpUHU GH OD YDOHXU j ORQJ terme pour BP et ses actionnaires. Mais c e p r o g r a m m e d e r a c h a t d Âśactions GHYUDLW pJDOHPHQW SHUPHWWUH j QRV DFWLRQQDLUHV GH YRLU OHV EpQpILFHV j FRXUW WHUPH GH OD YDOHXU FUppH HQ UHVWUXFWXUDQW

8QH YLJLODQFH QpFHVVDLUH IDFH j OÂśEtat russe QRV DFWLYLWpV HQ 5XVVLHÂŞ, commente Carl+HQULF 6YDQEHUJ SUpVLGHQW GH %3 (Q DQV OH SpWUROLHU EULWDQQLTXH D UHoX milliards en dividendes de sa coentreprise UXVVH TXL D ILQL SDU UHSUpVHQWHU XQ TXDUW de sa production. /D UpDOLVDWLRQ GX SURJUDPPH GH UDFKDW de titres ÂŠpourrait prendre entre 12 et 18 moisÂŞ, SUpFLVH OH JURXSH TXL XWLOLVHUD OHV

PLOOLDUGV UHVWDQWV SRXU UpGXLUH HQFRUH VD GHWWH (TXLYDOHQW j GH OD FDSLWDOLVDWLRQ ERXUVLqUH GH %3 ÂŠce programme compensera largement la GLOXWLRQ GH j GX EpQpILFH SDU DFWLRQ DWWHQGXH VXLWH j OD WUDQVDFWLRQ DYHF RosneftÂŞ, soulignent les analystes de BoA-Merrill Lynch. La finalisation de cette transaction FRwQFLGH DYHF OD GpPLVVLRQ GX GLUHFWHXU financier de Rosneft, Dimitri Avdeev, DSUqV PRLQV G ÂśXQ DQ j FH SRVWH /HV analystes de BoA-Merrill Lynch ne voient pas dÂśun bon Â°LO FH GpSDUW TXL ÂŠintroduit XQH LQFHUWLWXGH VXSSOpPHQWDLUH concernant les intentions de Rosneft visj-vis des actionnaires minoritairesÂŞ. 'pWHQDQW SUqV GH GX SpWUROLHU GpVRUPDLV SOXV JURV TXÂśExxon par la taille GH VD SURGXFWLRQ HW GH VHV UpVHUYHV %3 GHYUD GRQF IDLUH SUHXYH GH YLJLODQFH IDFH j lÂśEtat russe, actionnaire majoritaire de Rosneft avec 75% du capital.

9RONVZDJHQ HQWHQG UDFKHWHU DX PRLQGUH FRÂ&#x20AC;W le solde du capital de MAN /H SUL[ SURSRVp GH HXURV SDU WLWUH UHSUpVHQWHUDLW SRXU OH FRQVWUXFWHXU DOOHPDQG XQH SRQFWLRQ GH VXU VD WUpVRUHULH QHWWH LQGXVWULHOOH SDU YVES-MARC LE REOUR olkswagen (VW) ne devrait pas se UXLQHU SRXU SUHQGUH OH FRQWU{OH j 100% du fabricant de poids lourds MAN GRQW LO GpWLHQW GpMj GX FDSLWDO HW des droits de vote. Les deux groupes PqQHQW GHV GLVFXVVLRQV GHVWLQpHV j pWDEOLU un ÂŠaccord de domination et de transfert des profitsÂŞ GH 9: VXU 0$1 pWDSH LQGLVSHQVDEOH j OD FUpDWLRQ GÂśun groupe LQWpJUp GDQV OHV SRLGV ORXUGV TXL LQFOXUDLW OH VXpGRLV 6FDQLD pJDOHPHQW FRQWU{Op SDU le constructeur automobile allemand. 6HORQ OHV UpVXOWDWV SUpOLPLQDLUHV GH OD YDORULVDWLRQ UpDOLVpH SDU KPMG (pour le FRPSWH GH 0$1 HW SDU 3Z& PDQGDWp par VW) dans le cadre de cette QpJRFLDWLRQ OHV DFWLRQQDLUHV PLQRULWDLUHV de MAN devraient recevoir une FRPSHQVDWLRQ HQ QXPpUDLUH GH euros par action ordinaire ou SUpIpUHQWLHOOH &HX[ TXL UHIXVHUDLHQW FHWWH 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

offre ÂŠEpQpILFLHUDLHQW GÂśun dividende garanti annuel de 3,07 euros par action, net de taxes ÂŞ, SUpFLVH OH FRPPXQLTXp SXEOLp SDU OH FRQVWUXFWHXU GH SRLGV ORXUGV Cette proposition, qui fait ressortir une GpFRWH GH VXU OH FRXUV GH FO{WXUH GH MAN jeudi soir, ÂŠnÂśHVW TXH OpJqUHPHQW VXSpULHXUH DX SUL[ PLQLPXP OpJDO quÂśDXUDLW GÂ&#x20AC; SD\HU 9:ÂŞ UHOqYHQW OHV DQDO\VWHV FUpGLW GH Natixis &DOFXOp SDU UpIpUHQFH DX FRXUV PR\HQ GH O Âśaction 0$1 VXU OHV PRLV TXL SUpFqGHQW lÂśannonce de la transaction, ce prix plancher s Âśp O q Y H j H X U R V ÂŠEn supposant que tous les minoritaires acceptent lÂśoffre, celle-FL UHSUpVHQWHUDLW SRXU 9: XQ GpERXUV FDVK PD[LPXP GH 3,13 milliards dÂśeuros, largement couvert SDU OD WUpVRUHULH QHWWH LQGXVWULHOOH GH PLOOLDUGV j ILQ ÂŞ, poursuivent-ils. 0LFKDHO 3XQ]HO DQDO\VWH GH '= %DQN j )UDQFIRUW DWWHQGDLW GH VRQ F{Wp ÂŠun prix dÂśHQYLURQ HXURV SDU DFWLRQ FDOFXOp SDU

UDSSRUW DX[ REMHFWLIV LQFKDQJpV GH UHQWDELOLWp j PR\HQ HW ORQJ WHUPH pWDEOLV par MAN ÂŞ. Il pronostique un taux dÂśacceptation assez faible, ÂŠcompte tenu dÂśun rendement du dividende dÂśenviron 3,8%ÂŞ et juge que les investisseurs pourraient tabler sur une nouvelle offre de VW lui permettant dÂśatteindre le seuil GH QpFHVVDLUH SRXU XQ UHWUDLW obligatoire. &H SURMHW GHYUD rWUH DSSURXYp SDU OH FRPLWp H[pFXWLI GH 0$1 HW SDU OH FRQVHLO GH VXUYHLOODQFH GHV GHX[ VRFLpWpV ,O HVW pJDOHPHQW VRXPLV j OÂśaval des actionnaires de MAN lors de l ÂśDVVHPEOpH JpQpUDOH SUpYXH OH MXLQ SURFKDLQ (Q DWWHQGDQW lÂśDFWLRQ RUGLQDLUH 0$1 D FpGp YHQGUHGL j HXURV FRQWUH XQH KDXVVH GH j HXURV SRXU OÂśaction VW.

lundi 25 mars 2013

FRANCHISSEMENTS DE SEUIL: Quantel: Alto Invest agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en baisse le seuil de GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (22/03/13). Aubay: Delaware The Goldman Sachs Group Inc, a franchi en hausse, indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUH GH OD VRFLpWp *6, TXÂśHOOH FRQWU{OH OH VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH Klemurs SCA .OpSLHUUH D IUDQFKL HQ KDXVVH OHV VHXLOV GH HW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (20/03/13). Beneteau: Franklin Ressources, Inc. agissant pour son compte et celui de ses DIILOLpV D IUDQFKL HQ KDXVVH OH VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (20/03/13). Sword Group 0LFKHO %DXOp D IUDQFKL en hausse, indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUH GH OD 6$6 ([LPLXP TXÂśil FRQWU{OH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX capital et des droits de vote (19/03/13). Ingenico: Morpho a franchi en baisse OHV VHXLOV GH GHV GURLWV GH YRWH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH Pinault-Printemps-Redoute: Baillie Gifford & Co, agissant pour le compte de

clients et de fonds dont elle assure la JHVWLRQ D IUDQFKL HQ EDLVVH OH VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH Alten: Simon Azoulay a franchi en baisse, directement et indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUH GHV 6$6 6*7, HW 6*7, quÂśLO FRQWU{OH OH VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW des droits de vote (18/03/13). Stentys: Jacques Seguin a franchi en baisse, directement et indirectement, par lÂśLQWHUPpGLDLUH GH OD VRFLpWp GH GURLW Tavernier Ventures Corp., quÂśLO FRQWU{OH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV droits de vote (15/03/13). Quantel: Alto Invest agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en baisse le seuil de GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (15/03/13). Diagnostic Medical Systems : Boussard & Gavaudan AM agissant pour le compte du fonds B&G Master Fund Plc dont elle assure la gestion a franchi en EDLVVH OHV VHXLOV GH GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (14/03/13). Cerep: Eurofins Discovery Services Lux Holding a franchi en hausse les seuils de 2/3 du capital et des droits de vote et GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH vote (13/03/13). Eurofins Discovery Services Lux Holding a franchi en hausse les seuils de 2/3 du capital et des droits GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW

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des droits de vote (13/03/13). Thales: Bestinver Gestion SA, SGIIC agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en baisse le VHXLO GH GX FDSLWDO HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH (13/03/13). Neopost: First Eagle IM agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a franchi en hausse les seuils de GX FDSLWDO HW GHV GURLWV GH YRWH HW GpWLHQW GX FDSLWDO HW GHV GURLWV de vote (13/03/13). OFFRES PUBLIQUES: Aerowatt: offre de JMB Energie au prix GH Âź par action. LÂśoffre sera ouverte du 22/03/13 au 12/04/13 inclus (21/03/13). Video Futur Entertainment Group SA: offre publique de Netgem. Offre publique dÂśDFKDW j WLWUH SULQFLSDO Âź par action Videofutur, offre publique dÂśpFKDQJH j WLWUH VXEVLGLDLUH UHPLVH SRXU DFWLRQV 9LGHRIXWXU SUpVHQWpHV GH DFWLRQ 1HWJHP H[LVWDQWH RX j pPHWWUH Offre publique dÂśDFKDW j WLWUH SULQFLSDO Âź par obligation convertible en actions Videofutur, offre publique dÂśpFKDQJH j WLWUH VXEVLGLDLUH UHPLVH SRXU 2 obligations convertibles en actions 9LGHRIXWXU SUpVHQWpHV GH DFWLRQV 1HWJHP H[LVWDQWH RX j pPHWWUH /Âśoffre sera ouverte du 22/02 au 28/03/13 inclus (22/02/13).

lundi 25 mars 2013

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lundi 25 mars 2013

LÂśpTXLSH GÂśAxa Private Equity prend VRQ LQGpSHQGDQFH /HV PDQDJHUV HW VDODULpV VHURQW PDMRULWDLUHV pSDXOpV QRWDPPHQW SDU OHV $VVXUDQFHV GX &UpGLW 0XWXHO $[D JDUGH XQ TXDUW GX FDSLWDO SDU $0e/,( /$85,1

QQRQFpH j O Âśautomne 2011, la cession dÂśAxa Private Equity (PE) D HQILQ WURXYp VRQ GpQRXHPHQW Axa D DQQRQFp YHQGUHGL VRLU OD VLJQDWXUH dÂśu n a c c o r d e x c l u s i f p o u r l a p r i s e dÂśLQGpSHQGDQFH GH VD VRFLpWp GH FDSLWDOLQYHVWLVVHPHQW YDORULVpH PLOOLRQV dÂśe u r o s , a u -G H V V X V G H V G H U Q L q U H V estimations. A lÂśissue de la transaction, dÂśLFL DX TXDWULqPH WULPHVWUH OÂśassureur GpWLHQGUD GX FDSLWDO HQ GLUHFW contre 95,8% auparavant via sa filiale Axa Investment Managers. LÂśpTXLSH GÂśAxa PE, qui emploie 298 personnes, concentrera 40% des parts: Dominique 6HQHTXLHU OD SUpVLGHQWH GX GLUHFWRLUH aura environ 10%, Vincent Gombault, Dominique Gaillard HW %HQRvW 9HUEUXJJKH j HX[ WURLV HW OHV VDODULpV pJDOHPHQW 15%. 7URLV LQYHVWLVVHXUV IUDQoDLV SUHQGURQW les 33,14% restants (le plus gros autour de 13%). ÂŠIl sÂśagit de deux family offices de VRFLpWpV LQGXVWULHOOHV HW GÂśun assureurÂŞ,

SUpFLVH -pUpPLH 'HOHFRXUW GLUHFWHXU GX GpYHORSSHPHQW GÂśAxa P E . S e l o n d e s sources concordantes, lÂśassureur est ACM $VVXUDQFHV GX &UpGLW 0XWXHO )LQDOHPHQW DXFXQ pWUDQJHU QH ILJXUH DX tour de table. ÂŠLÂśR S p U D W L R Q D p W p I L F H O p H I L Q novembre juste avant lÂśadoption de la loi de finances 2013 , explique une des parties prenantes. 6RQ DQQRQFH D pWp

4,8 milliards garantis par Axa GpFDOpH SDU FUDLQWH GÂś une mauvaise surprise, par exemple sur la UpPXQpUDWLRQ GX carried interest (les SDUWV GH IRQGV GpWHQXHV SDU OHV gestionnaires, NDLR)ÂŞ. A x a I M v a recevoir jusquÂśj PLOOLRQV GÂśeuros: au maximum 348 millions au comptant puis PLOOLRQV HQ SOXVLHXUV pFKpDQFHV /D t r a n s a c t i o n o f f r i r a u n e p l u s -value exceptionnelle de 200 millions dÂśeuros et

XQH UHPRQWpH GH OLTXLGLWp GH PLOOLRQV au niveau du groupe, nette du montant UpLQYHVWL 0DOJUp OHV FRQWUDLQWHV GH 6ROYDELOLWp ,, Axa s ÂśHQJDJH HQ HIIHW j DSSRUWHU milliards dÂśeuros aux fonds d ÂśAxa P E entre 2014 et 2018. Sur ses 31 milliards de dollars dÂśDFWLIV j ILQ PLOOLDUGV dÂśeuros), Axa 3( JpUDLW PLOOLDUGV dÂśeuros d Âśactifs pour le compte de sa maison-PqUH VRLW GH OÂśDFWLI JpQpUDO de l Âśassureur auxquels sÂśDMRXWHQW GpMj entre 4 et 5 milliards dÂśengagements. La part du private equity pourra monter jusquÂśj LQYHVWLV FKH] Axa P E o u dÂśautres fonds. Axa PE changera de nom dÂśLFL j GHX[ DQV PDLV GHYUDLW GpYRLOHU SOXV W{W VD nouvelle marque. Credit Suisse, HSBC et Hawkpoint RQW FRQVHLOOp UHVSHFWLYHPHQW Axa, Axa PE et le management. Natixis et l a Banque Palatine a s s u r e r o n t l e 11 financement.

%DUFOD\V HVVXLH XQ pFKHF FXLVDQW GDQV OD transaction Ziggo La banque britannique se retrouve ÂŠFROOpHÂŞ DYHF GX FDSLWDO GX FkEOR-RSpUDWHXU DSUqV DYRLU PHQp GH PDQLqUH WURS DJUHVVLYH OH SODFHPHQW GÂśun bloc SDU ALEXANDRE GARABEDIAN our Barclays, la transaction Ziggo pWDLW OÂśRFFDVLRQ UrYpH GH SHUFHU GDQV les classements des banques actives sur OHV PDUFKpV DFWLRQV 0DLV OH SODFHPHQW dÂśXQ EORF GH GX FDSLWDO GX FkEORRSpUDWHXU QpHUODQGDLV OD VHPDLQH GHUQLqUH D WRXUQp DX FDXFKHPDU /D banque britannique s ÂśHVW UHWURXYp ÂŠFROOpHÂŞ avec 28,4 millions d Âśactions UHSUpVHQWDQW GX FDSLWDO GX JURXSH soit plus des deux tiers du papier quÂśelle pWDLW FHQVpH SODFHU VXU OHV PDUFKpV /HV SODFHPHQWV DFFpOpUpV GH EORFV dÂśDFWLRQV VXU OH PDUFKp VHFRQGDLUH connaissent OHXU SOXV IRUW GpPDUUDJH en huit ans sur 2013, mais lÂśDFWLYLWp UHVWH j haut risque pour les banques. Pour GpFURFKHU XQ PDQGDW GH YHQWH FHOOHV-ci HQJDJHQW OHXU ELODQ HOOHV SURSRVHQW j lÂśDFWLRQQDLUH VRXKDLWDQW FpGHU VHV WLWUHV OH 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

SUL[ OH SOXV pOHYp SRVVLEOH - cÂśest-j-dire DYHF OD SOXV IDLEOH GpFRWH VXU OH FRXUV FRWp de lÂśaction - WRXW HQ HVSpUDQW GpJDJHU XQH marge lorsquÂśelles replaceront le bloc DXSUqV GHV LQYHVWLVVHXUV 7RXW OÂśenjeu est de bien calibrer cette offre alors que le SODFHPHQW HVW UpDOLVp HQ TXHOTXHV KHXUHV Dans le cas de Ziggo, les deux fonds :DUEXUJ 3LQFXV HW &LQYHQ RQW FpGp OHXUV WLWUHV j HXURV OH PDUV VRLW XQH GpFRWH GH VXU OH FRXUV GH FO{WXUH GH OD YHLOOH 'HSXLV GpEXW PrPH VL FKDTXH GRVVLHU HVW XQLTXH OD GpFRWH moyenne tourne autour de 4%. La tentation de grimper dans les league tables JUkFH j XQH WUDQVDFWLRQ HPEOpPDWLTXH D VDQV GRXWH FRQGXLW Barclays j VH PRQWUHU WURS DJUHVVLYH Ziggo est un beau dossier: lÂśintroduction HQ %RXUVH GX JURXSH HQ PDUV D pWp XQH UpXVVLWH 'HX[ QRXYHDX[ SODFHPHQWV de blocs, de 30 et 40 millions dÂśactions, ont

suivi en juillet et en novembre. A chaque fois, JPMorgan e t Morgan Stanley ont PHQp OHV WUDQVDFWLRQV Barclays avait en UHYDQFKH WRXMRXUV pWp ODLVVpH j OÂśpFDUW /D WUDQVDFWLRQ GH OD VHPDLQH GHUQLqUH pYDOXp j PLOOLDUG GÂśeuros, constituait lÂśun GHV SOXV JURV EORFV GH (OOH D SHUPLV j Barclays GH VH FODVVHU j OD GDWH GX PDUV DX VL[LqPH UDQJ GHV bookrunners sur les SODFHPHQWV DFFpOpUpV GH EORFV HQ (XURSH FHWWH DQQpH VHORQ 'HDORJLF $ OD PrPH pSRTXH HQ HW HQ OH JURXSH pWDLW DEVHQW GHV GL[ SUHPLHUV /D EDQTXH britannique en paiera le prix lorsquÂśelle devra sÂśDOOpJHU GDQV =LJJR /D SHUVSHFWLYH dÂśun retour de papier a fait plonger lÂśaction GX FkEOR-RSpUDWHXU GH YHQGUHGL j 24,21 euros, soit 3,35% en dessous du prix du placement.

lundi 25 mars 2013

LÂś(UDIS IL[H VHV SULRULWpV GH YRWH DX[ DVVHPEOpHV JpQpUDOHV GH LÂśLQYHVWLVVHXU LQVWLWXWLRQQHO HQWHQG DSSX\HU OD IpPLQLVDWLRQ GHV FRQVHLOV dÂśDGPLQLVWUDWLRQ HW YHXW GHV UHSRUWLQJV VXU OHV DFWLYLWpV GDQV OHV SDUDGLV ILVFDX[ SDU PATRICK AUSSANNAIRE

ÂśErafp souhaite insuffler un vent QRXYHDX GDQV OHV SUpRFFXSDWLRQV des actionnaires. Dans le cadre de sa politique d Âśengagement actionnarial DGRSWpH HQ PDUV O ÂśEtablissement de retraite additionnelle de la fonction publique entend promouvoir des grands principes dÂśpTXLWp HW GH WUDQVSDUHQFH lors de la campagne 2013 dÂśDVVHPEOpHV JpQpUDOHV $* G Âśactionnaires. ÂŠCes lignes directrices qui serviront de guide DX[ GpOpJDWDLUHV H[WHUQHV GH OÂśErafp, ont pWp PLVHV HQ Â°uvre dans un souci de UHVSRQVDELOLWp ILGXFLDLUH HQYHUV OHV PLOOLRQV GH IRQFWLRQQDLUHV EpQpILFLDLUHV GX UpJLPHÂŞ, H[SOLTXH OH FRPPXQLTXp 3DUPL OHV QRXYHOOHV SULRULWpV FLEOpHV SDU OH IRQGV GH SHQVLRQ SXEOLF IUDQoDLV FUpp HQ SRXU JpUHU OH UpJLPH GH retraite de 4,3 millions de fonctionnaires, ILJXUH OD UpDOLVDWLRQ G Âśun reporting financier par pays d Âśimplantation des groupes multinationaux afin dÂśen rendre

possible l Âśe x a m e n e t d e l i m i t e r l e s pratiques dÂśpYDVLRQ ILVFDOH ÂŠSur ce sujet, lÂśErafp se concentrera dans un premier temps sur les entreprises du secteur financier dans lequel l Âśe n j e u d e l a WUDQVSDUHQFH ILQDQFLqUH HVW SDUWLFXOLqUHPHQW LPSRUWDQWÂŞ. LÂśLQYHVWLVVHXU FRPSWH pJDOHPHQW DSSX\HU OD IpPLQLVDWLRQ GHV FRQVHLOV dÂśadministration. ÂŠLÂśErafp ne soutiendra

'HV UpPXQpUDWLRQV raisonnables aucune proposition de nomination dÂśDGPLQLVWUDWHXUV TXL IHUDLW UpJUHVVHU OH W D X [ G H I p P L Q L V D W L R Q G Âśun conseil dÂśadministrationÂŞ. Le groupe UHFRPPDQGH DLQVL XQ YRWH QpJDWLI VL OHV propositions faites en AG ne vont pas GDQV OH VHQV GHV VHXLOV IL[pV SDU OD ORL j 20% pour 2014 et 40% en 2017 en )UDQFH HW FHX[ IL[pV SDU OD FRPPLVVDLUH

HXURSpHQQH j OD -XVWLFH 9LYLDQH 5HGLQJ j 30% de femmes dÂśici 2015 et 40% dÂśici 2020, pour les entreprises du continent. $XWUH VXMHW FKDXG OD UpPXQpUDWLRQ des dirigeants. ÂŠLÂśErafp confirme son VRXFL TXH FHV UpPXQpUDWLRQV VRLHQW HQ FRKpUHQFH DYHF OD VWUDWpJLH HW OD performance de lÂśentreprise sur le long termeÂŞ. LÂśinvestisseur institutionnel se prononce en faveur dÂśXQH UpPXQpUDWLRQ globale annuelle des dirigeants nÂśH [ F p G D Q W S D V I R L V O H V D O D L U H PLQLPXP GX SD\V GH VRQ VLqJH VRFLDO HW VH PRQWUH GpIDYRUDEOHV DX[ LQGHPQLWpV GH GpSDUW DLQVL TX Âśa u x ÂŠparachutes GRUpVÂŞ dans le cas d ÂśXQ GpSDUW QRQ contraint. En outre, l ÂśErafp souhaite lÂśLQWpJUDWLRQ GH FULWqUHV VRFLDX[ HW environnementaux dans lÂśpYDOXDWLRQ GH la performance des dirigeants GpWHUPLQDQW OHXU UpPXQpUDWLRQ YDULDEOH 12

LÂśRUJDQLVDWLRQ GH OD EDQTXH GH GpWDLO UHVWH j OÂśaube dÂśXQH pYROXWLRQ HQ SURIRQGHXU /H %&* PHW HQ OXPLqUH OD QpFHVVLWp GÂśXQH PHLOOHXUH LQWpJUDWLRQ GHV FDQDX[ GH GLVWULEXWLRQ SDVVDQW SDU XQH UHIRQWH GX U{OH GHV FRQVHLOOHUV HQ DJHQFH SDU %(12Ă&#x152;7 0(128 L OHV UpFHQWHV pYROXWLRQV WHFKQRORJLTXHV RQW ERXOHYHUVp OD UHODWLRQ HQWUH OHV EDQTXHV HW OHXU FOLHQWqOH de particuliers, les agences physiques sont bien loin dÂśavoir dit leur dernier mot. CÂśest ce que clame le Boston Consulting Group GDQV XQH pWXGH YLVDQW j IRXUQLU DX VHFWHXU d e s p i s t e s d ÂśD G D S W D W L R Q I D F H j X Q HQYLURQQHPHQW HQ FRQVWDQWH pYROXWLRQ Une adaptation dÂśDXWDQW SOXV QpFHVVDLUH TXH OD GLVWULEXWLRQ UHSUpVHQWH VHORQ OH FRQVXOWDQW OD PRLWLp GHV FRÂ&#x20AC;WV HQ EDQTXH GH GpWDLO Les agences pourtant semblent sur la mauvaise pente. Alors que le nombre de contacts entre un client particulier et sa EDQTXH D SUHVTXH GRXEOp GHSXLV FHX[ HQ DJHQFH FqGHQW GX WHUUDLQ WDQW HQ relatif quÂśen absolu, leur part passant de j /D SDUW GHV FRQWDFWV HQ OLJQH SDVVH HQ SDUDOOqOH GH j 0DLV 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

certains ÂŠPRPHQWV GH YpULWpÂŞ rendent le contact physique tout simplement LQGLVSHQVDEOH SRXU pWDEOLU XQH UHODWLRQ GH FRQILDQFH HW IRXUQLU GHV VHUYLFHV j YDOHXU DMRXWpH 6DQV FRPSWHU TXH VHORQ XQ sondage du consultant, 30% environ des SDUWLFXOLHUV VLJQDOHQW OD SUR[LPLWp GÂśune agence comme facteur de choix d Âśune QRXYHOOH HQVHLJQH /H %&* UHOqYH dÂśailleurs que certaines banques en ligne SXUHV GpYHORSSHQW HOOHV -P r P H V X Q UpVHDX UHVWUHLQW GÂśagences. /HV UpVHDX[ GRLYHQW WRXW GH PrPH rWUH VpULHXVHPHQW RSWLPLVpV OD ORJLTXH GH UpGXFWLRQ GX QRPEUH GÂśagences devant FpGHU OD SODFH DX[ UHORFDOLVDWLRQV DX[ changements de formats et aux gains de SURGXFWLYLWp GHV FRQVHLOOHUV VRXWHQXV SDU XQ UHFHQWUDJH VXU OHV EHVRLQV VSpFLILTXHV complexes de chaque client. Le BCG ne doute pas ainsi du poids croissant dÂśDJHQFHV VSpFLDOLVpHV HQ ILQDQFHPHQW automobile ou immobilier par exemple),

aux horaires dÂśRXYHUWXUH GLIIpUHQFLpV HW plus accueillantes. Mais la juste DGDSWDWLRQ GX UpVHDX SK\VLTXH UHVWHUD vaine si la banque ne renforce pas en SDUDOOqOH O ÂśLQWpJUDWLRQ GHV GLIIpUHQWV canaux de distribution, qui doivent se FRPSOpWHU HW QRQ HQWUHU HQ FRQFXUUHQFH /H SRWHQWLHO HVW LPSRUWDQW j FH VXMHW VHORQ le BCG afin dÂśRIIULU XQ YLVDJH XQLILp DX client. LÂśpWXGH GX %RVWRQ &RQVXOWLQJ *URXS e s t i m e q u ÂśX Q S U R J U D P P H V p U L H X [ dÂśDPpOLRUDWLRQ GH OD GLVWULEXWLRQ HQ EDQTXH GH GpWDLO HVW VXVFHSWLEOH GÂśpOHYHU OD UHQWDELOLWp GH OÂśDFWLYLWp 5R( UHWXUQ RQ HTXLW\ GH j SRLQWV j SRLQWV JUkFH j XQH PHLOOHXUH SURGXFWLYLWp GH OD IRUFH GH YHQWH j SRLQWV SDU OÂśLQWpJUDWLRQ DFFUXH des canaux de vente et un point par les efforts de conversion des agences.

lundi 25 mars 2013

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lundi 25 mars 2013

Blackstone et Carl Icahn sur les rangs pour Dell Dell fait lÂśobjet dÂśRIIUHV FRQFXUUHQWHV j OD VXLWH GH OÂśaccord SDVVp OH PRLV GHUQLHU HQWUH VRQ IRQGDWHXU 0LFKDHO 'HOO HW le fonds de capital investissement Silver Lake en vue de OH UHWLUHU GH OD FRWH 5pXQLV DX VHLQ GÂśun consortium, ils proposent de racheter le groupe texan pour 24,4 milliards de dollars, soit 13,65 dollars par action. Mais %ODFNVWRQH *URXS FRQVHLOOp SDU 0RUJDQ 6WDQOH\ D soumis une offre provisoire avant la date limite de VDPHGL D UDSSRUWp %ORRPEHUJ GH VRXUFH SURFKH GX dossier. Celle-ci sÂśpOqYHUDLW j GROODUV SDU DFWLRQ HQ QXPpUDLUH /ÂśLQYHVWLVVHXU &DUO ,FDKQ VHPEOH pJDOHPHQW GH OD SDUWLH DYHF XQH RIIUH j GROODUV SDU DFWLRQ TXL repose sur une recapitalisation avec effet de levier comprenant un plafond de 58% sur le niveau de cash XWLOLVp GDQV OÂśRSpUDWLRQ /ÂśDFWLRQ 'HOO D FO{WXUp j GROODUV YHQGUHGL 'HOO HW %ODFNVWRQH VH VRQW UHIXVpV j WRXW commentaire.

Actifs en hausse pour les PpQDJHV MDSRQDLV La Banque du Japon a LQGLTXp TXH OD YDOHXU GHV DFWLIV GpWHQXV SDU OHV PpQDJHV QLSSRQV DYDLW SURJUHVVp GH VXU XQ DQ j ILQ GpFHPEUH GHUQLHU SRXU atteindre 1.547.000 milliards de yens, lÂśpTXLYDOHQW GH SOXV de 12.500 milliards dÂśeuros. Microsoft gagne une PDQFKH IDFH j *RRJOH /H JpDQW DPpULFDLQ QÂśa pas HQIUHLQW XQ EUHYHW GpWHQX SDU Motorola Mobility, filiale de Google, lorsquÂśLO D FRQoX VD FRQVROH GH MHX ;ER[ D HVWLPp un juge de la Commission internationale du commerce des Etats-8QLV /D GpFLVLRQ GpILQLWLYH GH OD FRPPLVVLRQ sur ce dossier est attendue en juillet. BAE Systems remporte XQ FRQWUDW DXSUqV GH lÂśDUPpH DPpULFDLQH /H JURXSH GH GpIHQVH D REWHQX DXSUqV GH OÂśDUPpH DPpULFDLQH XQ FRQWUDW GH millions de dollars sur cinq ans. Il porte sur la production dÂśexplosifs dans une usine EDVpH j .LQJVSRUW GDQV OH Tennessee, dont le groupe est lÂśexploitant pour le compte de lÂśDUPpH DPpULFDLQH GHSXLV OD ILQ GHV DQQpHV UBS discute dÂśun accord avec la SEC

/D EDQTXH VXLVVH QpJRFLH avec la Securities and Exchange Commission en vue GH PHWWUH XQ WHUPH j GHV poursuites concernant la vente dÂśREOLJDWLRQV DGRVVpHV j GHV FUpDQFHV K\SRWKpFDLUHV TXL VH VRQW UpYpOpHV GpIDLOODQWHV D UpYpOp OH Wall Street Journal. Le montant en jeu sÂśpOqYH j SOXV GH millions de dollars. %ROORUp HW %RX\JXHV UHWHQXV HQ &{WH GÂśIvoire /D &{WH GÂśIvoire a choisi un consortium regroupant %ROORUp %RX\JXHV HW OH GDQRLV Maersk pour la gestion dÂśun nouveau terminal de conteneurs, selon un responsable de lÂśune des VRFLpWpV &H QRXYHDX WHUPLQDO UHSUpVHQWHUD XQ investissement de 300 milliards de francs CFA (457 millions dÂśeuros) pour une concession de vingt-et-un ans. Quinze ex-banquiers LQFXOSpV HQ ,VODQGH La justice islandaise a DQQRQFp OÂśinculpation de quinze ex-cadres bancaires SRXU PDQLSXODWLRQ ERXUVLqUH dans les temps qui ont SUpFpGp OÂśeffondrement du V\VWqPH EDQFDLUH GH OÂśvOH HQ 2008. Deux anciens GLUHFWHXUV JpQpUDX[ GH OD Landsbanki sont poursuivis ainsi que quatre anciens

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HPSOR\pV GH FHW pWDEOLVVHPHQW 1HXI SHUVRQQHV OLpHV j .DXSWKLQJ %DQN RQW pWp LQFXOSpHV Deutsche Bank passe de QRXYHOOHV FKDUJHV OLpHV aux sanctions La banque allemande se SUpSDUH j LQVFULUH SOXV GH 300 millions dÂśeuros de FKDUJHV OLpHV j GHV LQIUDFWLRQV SUpVXPpHV DX[ VDQFWLRQV LPSRVpHV SDU OHV (WDWV-8QLV j lÂś,UDQ D UDSSRUWp Der Spiegel. Deutsche Bank avait DQQRQFp PHUFUHGL TXÂśelle retranchait 600 millions dÂśHXURV j VRQ EpQpILFH imposable de 2012, qui WRPEH DLQVL j PLOOLRQV dÂśeuros, en raison de la facture judiciaire. Pernod Ricard effectue un rappel aux Etats-Unis /D ILOLDOH DPpULFDLQH GH 3HUQRG 5LFDUG D DQQRQFp vendredi quÂśHOOH SURFpGDLW j un rappel volontaire des boissons Absolut Tune en raison dÂśXQ pWLTXHWDJH QRQ FRQIRUPH &H UDSSHO D pWp GpFLGp GDQV OD PHVXUH R OD PDUTXH DYDLW QpJOLJp GH SUpFLVHU TXÂśAbsolut Tune contenait des sulfites. Pernod 5LFDUG 86$ SUpFLVH QÂśavoir SDV FRQQDLVVDQFH GH UpDFWLRQV DOOHUJLTXHV DVVRFLpHV DYHF Absolut Tune.

PpFRQWHQW GHV RIIUHV pour CSA (WRQQp GH OD IDLEOHVVH GHV offres soumises pour sa filiale EUpVLOLHQQH &LD 6LGHUXUJLFD GR Atlantico (CSA), le VLGpUXUJLVWH DOOHPDQG YHXW discuter avec les soumissionnaires afin de les convaincre de faire mieux, rapportait samedi lÂśagence de presse Agencia Estado. Les deux principaux candidats VRQW OH EUpVLOLHQ &LD Siderurgica Nacional (CSN) et OH VLGpUXUJLVWH ODWLQRDPpULFDLQ 7HUQLXP )LQPHFFDQLFD OÂśItalie veut lÂśextradition dÂśun UpVLGHQW VXLVVH Des procureurs italiens souhaitent obtenir lÂśextradition dÂśXQ UpVLGHQW VXLVVH VRXSoRQQp GÂśavoir servi dÂśLQWHUPpGLDLUH GDQV OH YHUVHPHQW SUpVXPp GH SRWVde-YLQ ORUV GH OD YHQWH j lÂśInde dÂśKpOLFRSWqUHV SDU XQH filiale du groupe italien )LQPHFFDQLFD RQW FRQILp j Reuters des sources MXGLFLDLUHV /HXU UHTXrWH D pWp 14 WUDQVPLVH DX PLQLVWqUH GH OD Justice, qui doit la passer RIILFLHOOHPHQW DX[ DXWRULWpV suisses.

ThyssenKrupp

&&% IDLW PLHX[ TXH SUpYX &KLQD &RQVWUXFWLRQ %DQN D GpJDJp XQ EpQpILFH QHW GH milliards de yuans (4,3 milliards dÂśHXURV DX TXDWULqPH trimestre, en hausse de 16%. Le consensus Bloomberg tablait sur 34,5 milliards de yuans. Des revenus plus importants quÂśHVSpUp GDQV OÂśDFWLYLWp GH FUpGLW RQW SHUPLV de compenser une augmentation des charges pour FUpDQFHV GRXWHXVHV

lundi 25 mars 2013

/H 6pQDW DPpULFDLQ YRWH XQ budget 2014 Au terme d ÂśXQH QXLW GH GpEDW OH 6pQDW DPpULFDLQ FRQWU{Op SDU OHV 'pPRFUDWHV D DGRSWp VDPHGL VRQ premier budget en l Âśespace de quatre ans. Un plan GH PLOOLDUGV GH GROODUV SRXU TXL SUpYRLW d e s h a u s s e s d ÂśL P S { W V H W X Q H E D L V V H U p G X L W H G H V G p S H Q V H V / H Y R W H D p W p V H U U p j -49, quatre VpQDWHXUV GpPRFUDWHV D\DQW YRWp FRQWUH /H SURMHW GH OD &KDPEUH GHV 5HSUpVHQWDQWV R OHV 5pSXEOLFDLQV VRQW PDMRULWDLUHV YLVH O ÂśpTXLOLEUH G Âśici JUkFH j XQH EDLVVH PDUTXpH GHV GpSHQVHV HW j XQH UpIRUPH GUDVWLTXH GH 0HGLFDUH $ O Âśinverse, le SURMHW GX 6pQDW FRPSUHQG PLOOLDUGV GH GROODUV GH GpSHQVHV GDQV OHV LQIUDVWUXFWXUHV 0DOJUp GHV hausses d ÂśLPS{WV FHOD ODLVVHUDLW OH JRXYHUQHPHQW DYHF XQ GpILFLW DQQXHO GH PLOOLDUGV GH GROODUV HQ lÂśH V S D F H G H D Q V ' D Q V O H P r P H W H P S V lÂśendettement serait alourdi de 5.200 milliards de GROODUV VXSSOpPHQWDLUHV /HV GHX[ SURMHWV GH EXGJHW G R L Y H Q W r W U H F R Q I U R Q W p V D X P R L V G Âśa v r i l l o r s d e QpJRFLDWLRQV TXL VÂśDQQRQFHQW SUREOpPDWLTXHV

Vodafone discute dÂśune sortie de Verizon Wireless A en croire le Sunday Times, lÂśRSpUDWHXU EULWDQQLTXH discute avec son partenaire Verizon Communications dÂśune sortie de leur FRHQWUHSULVH GH WpOpSKRQLH mobile aux Etats-Unis, Verizon Wireless, dont il GpWLHQW /D FHVVLRQ GH cette participation pourrait atteindre le record de 135 PLOOLDUGV GH GROODUV SUpFLVH OH journal. Niveau record pour le yuan La devise chinoise sÂśest UHQIRUFpH j XQH SDULWp GpSDVVDQW OH VHXLO GHV contre dollar pour la SUHPLqUH IRLV GHSXLV DQV DSUqV TXH OD %DQTXH 3RSXODLUH GH &KLQH D IL[p OD SDULWp IL[H TXRWLGLHQQH HQ KDXVVH GH j Le yuan gagnait ainsi 0,03% cette nuit pour atteindre j 6KDQJKDL DORUV TXÂśj Hong Kong la devise restait VWDEOH j /H )0, YD UpGXLUH VHV SUpYLVLRQV SRXU OHV Etats-Unis DÂśDSUqV OÂśagence italienne $QVD OH )RQGV PRQpWDLUH

LQWHUQDWLRQDO FRPSWH UpGXLUH VD SUpYLVLRQ GH FURLVVDQFH pour les Etats-Unis cette DQQpH HQ UDLVRQ GÂśun DORXUGLVVHPHQW GH OD ILVFDOLWp et dÂśXQH EDLVVH GHV GpSHQVHV /H )0, SUpYRLW DLQVL GH croissance aux Etats-Unis en 2013, alors quÂśil anticipait 2,0% en janvier. Les SURFKDLQHV SUpYLVLRQV GX )0, VHURQW SXEOLpHV PL-avril. Boeing va licencier 800 PpFDQLFLHQV LÂśavionneur veut licencier en 2013 quelque 800 PpFDQLFLHQV GDQV OH FDGUH dÂśXQ SODQ GH UpGXFWLRQ GH VHV effectifs dans les programmes HW %RHLQJ SUpYRLW HQ WRXW GH VXSSULPHU GH j HPSORLV FHWWH DQQpH dans sa branche dÂśaviation civile, mais les licenciements DQQRQFpV YHQGUHGL GHYUDLHQW rWUH OHV VHXOV OH UHVWH SDVVDQW SDU GHV UHGpSORLHPHQWV HW des non remplacements. Perquisition au domicile GX SUpVLGHQW GH %3&( Des policiers de la division nationale dÂśinvestigations ILQDQFLqUHV HW ILVFDOHV '1,)) RQW PHQp LO \ D WURLV semaines une perquisition au GRPLFLOH SULYp GX SUpVLGHQW GH %3&( )UDQoRLV 3pURO D

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VLJQDOp GLPDQFKH OH VLWH Mediapart. LÂśancien VHFUpWDLUH JpQpUDO DGMRLQW GH lÂś(O\VpH HVW OÂśobjet dÂśune information judiciaire, conduite par le juge Roger Le Loire, pour ÂŠSULVH LOOpJDOH dÂśLQWpUrWÂŞ. Le chef du centre-gauche LWDOLHQ SULp GH WURXYHU XQH PDMRULWp LPSUREDEOH /H SUpVLGHQW LWDOLHQ *LRUJLR 1DSROLWDQR D FRQILp YHQGUHGL au chef de file du centregauche, Pier Luigi Bersani, la WkFKH GH UHFKHUFKHU XQH PDMRULWp DX SDUOHPHQW HQ vue de former un gouvernement pour sortir lÂśItalie de son impasse LQVWLWXWLRQQHOOH QpH GHV pOHFWLRQV OpJLVODWLYHV /H VHFUpWDLUH QDWLRQDO GX 3DUWL GpPRFUDWH GHYUD UHQGUH compte de ses efforts le plus rapidement possible au chef de lÂśEtat. Invesco et Schroders IDYRULVpV SDU /RQGUHV Les propositions incluses dans le budget britannique favorisant fiscalement le secteur de la gestion de fonds VRQW SRVLWLYHV SRXU OH FUpGLW GHV VRFLpWpV EULWDQQLTXHV GH gestion dÂśDFWLIV H[SRVpHV VXU GHV SURGXLWV QpFHVVLWDQW XQH

forte expertise dÂśLQYHVWLVVHPHQW HW WUqV SUpVHQWHV VXU OH WHUULWRLUH GX Royaume-Uni, selon MoodyÂśs. LÂśagence de QRWDWLRQ pYRTXH QRWDPPHQW Invesco et Schroders qui SRXUUDLHQW EpQpILFLHU GÂśune DPpOLRUDWLRQ GH OD perspective sur leurs notes. La participation au FKHYHW GX PDUFKp automobile Le quotidien Les Echos souligne ce matin que le Conseil national des professionnels de lÂśautomobile (CNPA) vient de proposer au gouvernement GH GpEORTXHU OD SDUWLFLSDWLRQ salariale, normalement EORTXpH FLQT DQV SRXU OÂśachat dÂśune voiture neuve non polluante. Cela dans un contexte de chute de 13,5% des immatriculations dans le pays en janvier-IpYULHU DSUqV un recul de 12,1% en 2012. ÂŠNous avons bien entendu le CNPA et nous regardonsÂŞ 15 indique une source PLQLVWpULHOOH FLWpH SDU OH quotidien.

Japan Airlines pourrait acheter 20 Airbus A350 Selon le quotidien Nikkei GDWp GH GLPDQFKH -DSDQ Airlines pourrait acheter environ 20 appareils A350 dÂśA i r b u s p o u r q u e l q u e 4 0 0 m i l l i a r d s d e y e n s , lÂśpTXLYDOHQW GH PLOOLDUGV G Âśeuros. Si l Âśachat est FRQILUPp FH VHUD OH SUHPLHU FRQWUDW VLJQp HQWUH OD ILOLDOH dÂś($'6 HW OD FRPSDJQLH DpULHQQH MDSRQDLVH 8QH GpFLVLRQ GpILQLWLYH GHYUDLW rWUH SULVH HQ MXLQ

lundi 25 mars 2013

%e1e',&7( &+5e7,(1 Directeur des ressources humaines, Groupe Edmond de Rothschild. 43 ans, master ressources KXPDLQHV PDVWHU HQ KLVWRLUH pFRQRPLTXH HW ILQDQFLqUH 8QLYHUVLWp 3DULV ; 0DvWUH GH FRQIpUHQFH HQ UHVVRXUFHV KXPDLQHV j OÂśInstitut *5e*2,5( KANTARDJIAN Executive Director, secteurs LQGXVWULHV HW VDQWp Russell Reynolds Associates. Ecole QRUPDOH VXSpULHXUH $JUpJDWLRQ GH SKLORVRSKLH DEA de droit. Professeur de philosophie et de sciences SROLWLTXHV j OÂś8QLYHUVLWp $L[0DUVHLOOH &KDUJp GH PLVVLRQ GH FRQVHLO HQ VWUDWpJLH DX VHLQ dÂśEstin & Co, responsable sur la practice organisation chez 0DVDw SXLV FRQVXOWDQW VHFWHXUV VDQWp HW /%2 SRXU (ULF 6DOPRQ & Partners (2005-08). Client Partner de la practice Life sciences au sein de Korn-Ferry International (2008). Executive director au sein de Russell Reynolds Associates (depuis 2013). DOMINIQUE JONES 6HFUpWDLUH JpQpUDOH BNP Paribas Real Estate. IEP 3DULV 'pEXW GH FDUULqUH HQ tant quÂśauditeur interne chez Arthur Andersen et The Chase Manhattan Bank. Responsable GH FRPSWHV j OD GLUHFWLRQ GHV grandes entreprises du groupe BNP Paribas CIB (1983), en SRVWH SRXU OH JURXSH j /RQGUHV (1996- SXLV j OD GLUHFWLRQ de Navilux SA au Luxembourg. BNP Paribas 5HDO (VWDWH GLUHFWHXU GH OD FRQIRUPLWp HW GX FRQWU{OH SHUPDQHQW VHFUpWDLUH JpQpUDOH GHSXLV GH BNP Paribas Real Estate. VINCENT FLAMAND 'LUHFWHXU GH OD FRQIRUPLWp HW GX FRQWU{OH SHUPDQHQW BNP Paribas Real Estate. Master of science Investment Management Pace University 1HZ <RUN 'pEXW GH FDUULqUH chez ABC Arbitrage. Groupe %13 3DULEDV GHSXLV GLIIpUHQWHV UHVSRQVDELOLWpV DX sein du CIB, notamment dans OH PpWLHU (TXLW\ 'HULYDWLHV SXLV j OÂśinspection. Invesment 3DUWQHUV SOXVLHXUV

postes dont celui de responsable compliance et du FRQWU{OH SHUPDQHQW SRXU OH Pays Channel Island & Isle of Man (2009). Directeur de la FRQIRUPLWp HW GX FRQWU{OH permanent de BNP Paribas Real Estate (depuis 2013). JEAN-MARIE NESSI 6HFUpWDLUH JpQpUDO Altia. 63 ans, Doctorat en PDWKpPDWLTXHV ,QVWLWXW GHV DFWXDLUHV IUDQoDLV +(&-Cesa +(& *URXSH $[D 3'* GÂśAxa 5p *URXSH -00) et dÂśAxa Corporate Solutions (2000 3'* GH 3DUWQHU 5p 6$ (2003- &KDUJp GH PLVVLRQV DXSUqV GH OD GLUHFWLRQ JpQpUDOH GÂśAon France (2007). 0HPEUH DJUpJp GH OÂśInstitut des Actuaires, enseignant, WXWHXU GH PpPRLUHV HW IRUPDWHXU 6HFUpWDLUH JpQpUDO dÂśAltia (depuis 2013). NATHALIE BESSON *pUDQW SULYp Banque Degroof France S.A. 'pEXW GH FDUULqUH j OD &KDPEUH syndicale des Agents de &KDQJH SXLV GLIIpUHQWV SRVWHV chez Schelcher-Prince/CPR, BLC Gestion/Banque Transatlantique et Groupama %DQTXH 3ULYpH *pUDQW SULYp au sein de la Banque Degroof France (depuis 2013). &e6$5 3$,9$ $VVRFLp VHQLRU Exton Consulting. 48 ans, ,QJpQLHXU 8FDE &DUFDV 0%$ Insead, HEC International Track. Responsable du recrutement des cadres au VHLQ GH OD ILOLDOH YpQp]XpOLHQQH de Procter & Gamble, FRQVXOWDQW SXLV DVVRFLp (1998) chez Mercer Management Consulting, responsable du bureau de Paris de Mercer Oliver Wyman (2003), directeur JpQpUDO DGMRLQW HQ FKDUJH GHV DFWLYLWpV )UDQFH GH 6RILQFR GLUHFWHXU JpQpUDO

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3ROLWLTXH GH 3DULV 3UpFpGHPPHQW *OREDO +HDG des ressources humaines dÂśAxa Investment 0DQDJHUV HW PHPEUH GX FRPLWp H[pFXWLI directeur des ressources humaines pour le JURXSH (GPRQG GH 5RWKVFKLOG EDVp HQ 6XLVVH (depuis 2013).

DGMRLQW HQ FKDUJH GHV DFWLYLWpV France B2C, AUTO/EM et EDQTXH GH &UpGLW $JULFROH Consumer Finance (2010). $VVRFLp VHQLRU SRXU OH FDELQHW de conseil Exton Consulting (depuis 2013). . MYRIAM AKOUNBRUNET Directeur de la communication, Lectra. 'LIIpUHQWV SRVWHV HQ DJHQFHV de communication (Young & Rubicam, Media System, 6DORPRQ HW $VVRFLpV HW HQ entreprises. Responsable FRPPXQLFDWLRQ PDUFKpV SRXU BASF Agro (1997-01). Zodiac $HURVSDFH UHVSRQVDEOH GH OD communication puis directeur adjoint de la communication du groupe. Directeur de la communication de Lectra (depuis 2013). %e$75,&( 0$1',1( 'LUHFWHXU H[pFXWLI HQ FKDUJH de la communication et de la marque, )UDQFH 7pOpFRPOrange. (FROH VXSpULHXUH GH journalisme, Institut des KDXWHV pWXGHV LQWHUQDWLRQDOHV 'pEXW GH FDUULqUH FRPPH journaliste (1988) dÂśabord GDQV OD SUHVVH IUDQoDLVH (Figaro, Marie-&ODLUH SXLV j OD WpOpYLVLRQ SRXU OD FKDLQH /D $WWDFKpH GH SUHVVH DX VHUYLFH de presse, directeur des relations presse & relations publiques au sein de la division WpOpSKRQHV PRELOHV GÂśAlcatel, responsable des relations presse et de lÂśimage institutionnelle du groupe Faurecia (2004-07). France Telecom - 2UDQJH GLUHFWHXU du service de presse (2007), GLUHFWHXU GpOpJXp SXLV directeur adjoint, en charge de la communication externe du groupe (2012), directeur H[pFXWLI HQ FKDUJH GH OD communication et de la marque (depuis 2013). THIERRY BONHOMME

'LUHFWHXU H[pFXWLI HQ FKDUJH dÂśOrange Business Services, )UDQFH 7pOpFRP-Orange. 56 ans, Ecole polytechnique, (FROH QDWLRQDOH VXSpULHXUH GHV WpOpFRPPXQLFDWLRQV 'LIIpUHQWHV IRQFWLRQV RSpUDWLRQQHOOHV FKH] )UDQFH 7pOpFRP GLUHFWHXU GH lÂśIdate (1988-90). France 7pOpFRP GLUHFWHXU GH lÂśH[SORLWDWLRQ WHFKQLTXH j 3DULV 1RUG GLUHFWHXU UpJLRQDO j *UHQREOH SXLV j 0DUVHLOOH directeur de la distribution clients entreprises France (2002-06), directeur de la R&D (2006), directeur H[pFXWLI HQ FKDUJH GH OD division Orange Labs Networks and Carriers (2010) SXLV GLUHFWHXU H[pFXWLI 16 dÂśOrange Business Services (depuis 2013). VIVEK BADRINATH 'LUHFWHXU JpQpUDO DGMRLQW HQ FKDUJH GX S{OH UHJURXSDQW OHV ressources innovation, WHFKQRORJLH HW H[SpULHQFH client du groupe, France 7pOpFRP-Orange. 43 ans, (FROH SRO\WHFKQLTXH 7pOpFRP 'pEXW GH FDUULqUH DX PLQLVWqUH de lÂś,QGXVWULH (Q SRVWH j OD GLUHFWLRQ GHV UpVHDX[ ORQJXH GLVWDQFH GH )UDQFH 7pOpFRP GLUHFWHXU JpQpUDO GH Thomson India (2000-04). *URXSH )UDQFH 7pOpFRP GHSXLV UHVSRQVDEOH dans le domaine de lÂśinnovation et dans le domaine technique puis directeur technique dÂśOrange, directeur H[pFXWLI HQ FKDUJH GH OÂśDFWLYLWp Entreprise du groupe, Orange %XVLQHVV 6HUYLFHV GLUHFWHXU JpQpUDO DGMRLQW HQ FKDUJH GX S{OH UHJURXSDQW lÂśensemble des ressources innovation, technologie et H[SpULHQFH FOLHQWV GX JURXSH

lundi 25 mars 2013

$[D 5HDO (VWDWH GpODLVVH OD )UDQFH /H QXPpUR XQ HXURSpHQ GH OD JHVWLRQ LPPRELOLqUH UpGXLW OD YRLOXUH HQ )UDQFH $[D 5HDO (VWDWH j OD WrWH GÂśun portefeuille dÂśDFWLIV YDORULVpV j 42 milliards dÂśHXURV GRQW SUqV GÂśXQ WLHUV HQ )UDQFH HQWHQG UpGXLUH FHWWH GHUQLqUH SDUW GÂśLFL j GHX[ DQV HW VH WURXYH GpMj HQ QpJRFLDWLRQV SRXU FpGHU FHUWDLQV LPPHXEOHV &Âśest ce que confie au quotidien son GLUHFWHXU JpQpUDO 3LHUUH 9DTXLHU SRXU TXL ÂŠles fondamentaux de lÂśpFRQRPLH VRQW IDLEOHVÂŞ. Le dirigeant assure que la France ÂŠdevient XQH pFRQRPLH GH PLOLHX GH WDEOHDXÂŞ, notamment par manque de UpIRUPHV HQ FRPSDUDLVRQ GH FH TXL VÂśest fait ailleurs en Europe. Axa 5HDO (VWDWH SULYLOpJLH OÂśAllemagne, le Royaume-Uni ou les pays scandinaves.

FINANCIAL TIMES

La banque dÂśinvestissement SHUG GH VRQ pFODW

Le Japon cherche le UHQGHPHQW j OÂśpWUDQJHU

/H TXRWLGLHQ FLWH XQH HQTXrWH PHQpH pour son compte par PwC mettant en OXPLqUH XQH UpGXFWLRQ LPSRUWDQWH GH lÂśpFDUW GH UpPXQpUDWLRQ HQWUH EDQTXLHUV dÂśinvestissement et moyenne du secteur SULYp &HUWHV OD UpPXQpUDWLRQ GHV EDQTXLHUV HVW UHVWpH pJDOH j IRLV OD PR\HQQH HQ PDLV FHOD UHSUpVHQWH une chute face au multiple de 9,5 REVHUYp HQ

Le fonds de pension public japonais envisage dÂśinvestir une part plus importante de ses actifs dans des actions pWUDQJqUHV DLQVL TXH GDQV GHV SURMHWV dÂśinfrastructures, indique le journal qui ne cite pas ses sources. Pour lÂśheure, les REOLJDWLRQV MDSRQDLVHV UHSUpVHQWHQW GX SRUWHIHXLOOH GX IRQGV TXL GRLW FpGHU 6.400 milliards de yens dÂśactifs cette DQQpH SRXU SURFpGHU DX[ SDLHPHQWV GHV retraites.

Financial Times

Nikkei

Londres reste le centre financier de lÂśEurope

Le Frob sollicite des conseils

Le fonds de soutien aux banques Le sondage semestriel du groupe de HVSDJQROHV DXUDLW HQJDJp 0F.LQVH\ HW OD UpIOH[LRQ = < HQ DXSUqV GH banque dÂśinvestissement Nomura professionnels de la finance indique que International pour le conseiller afin la capitale britannique fait toujours la dÂśDGRSWHU XQH VWUDWpJLH GH ORQJ WHUPH FRXUVH HQ WrWH GHV FHQWUHV ILQDQFLHUV dans la gestion de ses actifs toxiques internationaux les plus attractifs. Mais KpULWpV GHV EDQTXHV QDWLRQDOLVpHV GX FHUWDLQV SRXUVXLYDQWV UpGXLVHQW OÂśpFDUW pays, indique le journal de sources New York, Hong Kong et Singapour proches du dossier. Une mesure qui fait suivent Londres dans le classement. VXLWH DX[ GLIILFXOWpV UHQFRQWUpV SDU OH 3DULV =XULFK HW *HQqYH VH GLVWLQJXHQW )URE SRXU FpGHU VHV DFWLIV par leur progression. Wall Street Journal Financial Times

)UDQFH 7pOpFRP QÂśentend SDV FpGHU 'DLO\PRWLRQ

Six banques chinoises SUpYRLHQW GHV ,32 j +RQJ Kong 6L[ pWDEOLVVHPHQWV ILQDQFLHUV FKLQRLV SUpYRLHQW GH VÂśintroduire sur la Bourse de Hong Kong et pourraient ainsi lever un total de 15 milliards de dollars, selon le Hong Kong Economic Journal qui ne cite pas de source. China Everbright Bank, Bank of Shanghai, Harbin Bank, China Guangfa Bank, Shanghai Pudong Development Bank et Bank of &KRQJTLQJ DXUDLHQW DLQVL HQJDJp GHV conseils pour lancer lÂśRSpUDWLRQ

ÂŠJe nÂśai aucunement lÂśintention de FpGHU 'DLO\PRWLRQÂŞ, cÂśest ce quÂśindique DX TXRWLGLHQ OH 3'* GH )UDQFH 7pOpFRP 6WpSKDQH 5LFKDUG TXL DVVXUH TXÂśil SUpVHQWHUD GÂśici la fin de lÂśDQQpH DX conseil ÂŠun projet ambitieux et offensif pour OrangeÂŞ, une ÂŠvision pour le JURXSH j OÂśhorizon 2020ÂŞ. Concernant Dailymotion, ÂŠce nÂśest pas une question dÂśargent, mais bien de partenariat industrielÂŞ, clame le dirigeant. Le Figaro

HKEJ 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

lundi 25 mars 2013

Sinopec continue de tisser sa toile mondiale HQ TXrWH GH UHODLV GH FURLVVDQFH /H UDIILQHXU D SXEOLp XQ UpVXOWDW DQQXHO HQ EDLVVH GH WRXW HQ GpYRLODQW OD FUpDWLRQ GÂśune coentreprise avec sa maison-PqUH SDU %(12Ă&#x152;7 0(128

ORUV TXH OH QRXYHDX SUpVLGHQW FKLQRLV ;L -LQSLQJ D HQWDPp KLHU HQ 7DQ]DQLH XQH WRXUQpH africaine devant le mener en Afrique du Sud pour un sommet des BRICS, Sinopec, lÂśun des fers de lance d Âśune SROLWLTXH pQHUJpWLTXH PRQGLDOH GH 3pNLQ passant ostensiblement par le continent africain, a fait part de nouvelles FRQWUDVWpHV /H SULQFLSDO UDIILQHXU DVLDWLTXH D HQ HIIHW GpYRLOp OD FUpDWLRQ dÂśune coentreprise avec sa maison-PqUH China Petrochemical tout en publiant GHV UpVXOWDWV DQQXHOV HQ UHSOL 6LQRSHF D LQGLTXp KLHU TXH VRQ UpVXOWDW QHW DQQXHO DYHF FRQFpGp XQH EDLVVH GH j PLOOLDUGV GH yuans, l ÂśpTXLYDOHQW GH PLOOLDUGV dÂśeuros. Cela sous le coup selon le JURXSH GX UDOHQWLVVHPHQW GHV pFRQRPLHV chinoise et mondiale. Le chiffre dÂśaffaires D SRXUWDQW SURJUHVVp GH j milliards de yuans, mais la hausse des GpSHQVHV RSpUDWLRQQHOOHV D pWp SOXV IRUWH

HQFRUH j 'RQW XQ JDLQ GH SRXU OHV GpSHQVHV GÂśexploration. Sinopec pourtant ne doute pas du dynamisme de VRQ DFWLYLWp $SUqV DYRLU UDIILQp TXHOTXH 221,3 millions de tonnes de brut l Âśan SDVVp XQ YROXPH HQ KDXVVH GH OH groupe chinois mise pour 2013 sur un volume de 238 millions de tonnes. /H JUDQG ULYDO 3HWUR&KLQD DYDLW GpMj SXEOLp OD VHPDLQH SDVVpH XQ UpVXOWDW QHW

'HV UpVHUYHV HQ KDXVVH GH 9,1% DQQXHO HQ UHFXO GH HQ GpSLW GÂśun volume d ÂśDFWLYLWp HQ KDXVVH 6LJQH pJDOHPHQW GX PDQTXH GH SHUVSHFWLYHV encourageantes en Chine, sur fond QRWDPPHQW GH FRQWU{OH SXEOLF GHV SUL[ CÂśest dans ce contexte que Sinopec a repris lÂśinitiative en faisant part de la FUpDWLRQ G Âśune coentreprise avec sa maison-PqUH j &HWWH QRXYHOOH HQWLWp GpWHQXH j SDUWV pJDOHV SDU OHV

GHX[ VRFLpWpV DFKqWHUD GDQV XQ SUHPLHU temps pour 3 milliards de dollars dÂśactifs j &KLQD 3HWURFKHPLFDO 3RXU 6FRWW Darling, responsable de la recherche sur OH VHFWHXU pQHUJpWLTXH HQ $VLH SRXU Barclays Capital, la coentreprise est une pWDSH LPSRUWDQWH GDQV O ÂśpYROXWLRQ GH 6LQRSHF YHUV OHV DFWLYLWpV DPRQW 'H TXRL VHORQ OH VSpFLDOLVWH DVVXUHU j OD VRFLpWp XQH DPpOLRUDWLRQ SURJUHVVLYH GH VD UHQWDELOLWp HW XQH LPSRUWDQWH FUpDWLRQ GH YDOHXU j ORQJ WHUPH /HV DFWLIV FRQFHUQpV SDU OD WUDQVDFWLRQ VRQW VLWXpV DX Kazakhstan, en Colombie et en Russie. LÂśAfrique est ainsi pour lÂśKHXUH ODLVVpH GH F{Wp DSUqV TXH 6LQRSHF D DFKHWp j VD maison-P q U H H Q G H V D F W L I V H Q $QJROD SRXU SUqV GH PLOOLDUGV GH dollars. L ÂśDFFRUG GpYRLOp DYHF &KLQD 3HWURFKHPLFDO SHUPHW GpMj j 6LQRSHF dÂśDXJPHQWHU HQ XQ LQVWDQW VHV UpVHUYHV de brut de quelque 9,1%. 18

Chypre trouve un accord avec lÂśEurogroupe 6XLWH GH OD SUHPLqUH SDJH SDU A. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE

Âśaccord permet dÂśpYLWHU OD SDQLTXH des retraits au guichet (bank run) en imposant des pertes uniquement SRXU OHV GpS{WV QRQ DVVXUpV F Âśest-j GLUH FHX[ TXL GpSDVVHQW HXURV ÂŠ7RXV OHV GpSRVDQWV QRQ DVVXUpV GH FKDTXH EDQTXH VHURQW HQWLqUHPHQW SURWpJpV HQ DFFRUG DYHF OD OpJLVODWLRQ d e l ÂśUE sur la question ÂŞ assure le FRPPXQLTXp GH OÂśEurogroupe. 3RSXODU %DQN RI &\SUXV /DwNL OD GHX[LqPH EDQTXH GX SD\V VHUD DLQVL IHUPpH ÂŠavec la pleine contribution des actionnaires, des porteurs dÂśobligations HW GHV GpSRVDQWV QRQ DVVXUpV ÂŞ, et GLYLVpH HQ XQH EDQTXH DVVDLQLH ÂŠgood bankÂŞ) HW XQH VWUXFWXUH GH GpIDLVDQFH (ÂŠbad bankÂŞ). La banque assainie sera IXVLRQQpH DYHF %DQN RI &\SUXV %R& j lÂśD L G H G X & D G U H G H U p V R O X W L R Q G H GpIDLOODQFH HW HPSRUWHUD DYHF HOOH milliards dÂśHXURV GH OLTXLGLWpV DSSRUWpV p a r l a BCE j W L W U H G H P H V X U H exceptionnelle. Jeroen Dijsselbloem, SUpVLGHQW GH OÂś(XURJURXSH D SUpFLVp TXH 5HWURXYH] WRXWH O DFWXDOLWp VXU www.agefi.fr

OHV VHXOV GpS{WV VXSpULHXUV j HXURV GH /DwNL GHYUDLHQW SHUPHWWUH j Chypre de lever 4,2 milliards dÂśeuros, DILQ GH FRPSOpWHU OH SODQ GH VDXYHWDJH international. ÂŠ6HXOV OHV GpS{WV QRQ DVVXUpV GH %R& UHVWHURQW JHOpV MXVTX Âśj F H T X H V D UHFDSLWDOLVDWLRQ DLW pWp HIIHFWXpH HW SRXUURQW HQ FRQVpTXHQFH VXELU OHV conditions idoines ÂŞ S U p F L V H O H FRPPXQLTXp %R& VHUD UHFDSLWDOLVpH SDU XQH FRQYHUVLRQ GHV GpS{WV HQ SDUWLFLSDWLRQV SRXU OHV GpSRVDQWV QRQ DVVXUpV DYHF XQH FRQYHUVLRQ WHOOH TXÂśun UDWLR GH IRQGV SURSUHV GH VHUD DVVXUp dÂśici la fin du programme. 0rPH VL OD PLVH j FRQWULEXWLRQ LPSRVpH DX[ GpSRVLWDLUHV QRQ DVVXUpV HVW ELHQ VXSpULHXUH j FH TXL pWDLW LQLWLDOHPHQW SUpYX DYHF GHV SHUWHV TXL SRXUUDLHQW GpSDVVHU OHV OH SURMHW G H W D [ H L P S R V p H j O Âśensemble des GpSRVDQWV FK\SULRWHV D ILQDOHPHQW pWp DEDQGRQQp 'H TXRL VH SDVVHU GÂśun vote au parlement chypriote, selon Wolfgang 6FKlXEOH OH PLQLVWUH DOOHPDQG GHV Finances. ÂŠIl aurait seulement fallu

adopter dÂśautres lois si une taxe sur les GpS{WV QRQ DVVXUpV DYDLW pWp pYRTXpH m a i s c e n ÂśHVW SDV QpFHVVDLUH SRXU restructurer les banques en questionÂŞ. Un accord qui assure que ÂŠle Conseil des gouverneurs de la BCE alimentera HQ OLTXLGLWpV %R& VHORQ OHV UqJOHV HQ vigueurÂŞ, a l o r s q u e l Âśultimatum de lÂśDXWRULWp GH QH SOXV DOLPHQWHU OHV EDQTXHV GX SD\V HQ OLTXLGLWpV H[SLUDLW FH matin. Barclays estime qu Âśune fuite des GpS{WV HVW LQpYLWDEOH ÂŠ0DOJUp OD WDLOOH pOHYpH GX V\VWqPH EDQFDLUH SDU UDSSRUW j O ÂśpFRQRPLH GX SD\V IRLV QRXV estimons que les banques peuvent HQFDLVVHU GHV IXLWHV GH GpS{WV GH avec le soutien du programme de OLTXLGLWp GÂśurgence (ELA); peut -rWUH plus si le cadre de garanties est assoupliÂŞ DVVXUH QpDQPRLQV OD EDQTXH 6LJQH GX VRXODJHPHQW GHV PDUFKpV lÂśeuro reprenait 0,4% contre dollar ce matin pour atteindre 1,3036, et 0,7% FRQWUH \HQ j