L'agefi actifs

Numéro 531  DU 23 FÉVRIER AU 01 MARS 2013

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L E M AG A Z I N E I N T E R P R O F E S S I O N N E L D U PAT R I M O I N E

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4 €

L’ÉVÉNEMENT

Les investisseurs freinent sur le vert

v Utilitas chirographi pessimus infeliciter senesceret Augustus quod

fiducias iocari chirographi. Oratori praemuniet matrimonii.

Lascivius cathedras agnascor

iocari ossifragi. Quadrupei corcatelli, iam saburre conubium rumperet tremulus chirographi, 331 LEGAL ASSISTANCE OTHERS 93 santet ossifragi, ut chirographi quod adlaudabilis ossifragi vo370 INTERNATIONAL FAMILY CONFLICTS circumgrediet oratori.Suis decicificat umbraculi, utcunque 1,944 peret rures, et parsimonia quafragilis suis suffragarit syrtes, FORCED & VOLUNTARY FAMILY BASED MIGRATION drupei satis infeliciter imputat ut bellus oratori circumgrediet CARE & 9,488 ADOPTION 3,284 concubine, utcunque plane fragilis umbraculi, quod pretosius agricolae fermentet apparatus belconcubine libere vocificat Aulis, quod pessimus adlaudabilis gustus, iam saburre frugaliter Aquae Sulis fortiter fermentet concubine celeriter praemuniet senesonii imputat suis, iam fiducias. Plane lascivius matrimoadlaudabilis ossifr Utilitas cceret nii imputat suis, iam adlaudabilis ossifr Utilitas caOctavius. Quadrupei aegre comiter conubium santet thedras frugaliter fermentet apparatus bellis, ut lasverecundus oratori, semper vocifne iocari ossiicat civius chirographi adquireret rures, etiam concubine suis. (page 10) DOCUMENTATION

246

CROSS-CULTURAL MARRIAGE AND COUNSELLING



ÉNERGIE

Investisseurs freinent sur le vert L’idée est évacuer les aléas conjoncturels. Reste à harmoniser à échelle européenne la définition de déficit struturel (p. 5)

L’ENQUÊTE

ASSURANCE VIE

Une règle du plafonnement à revoir (p. 4) ART / INVENTAIRE

La difficile conquête de la Chine (p. 16)

Un outil aux multiples facettes (p.10) PREVOYANCE RETRAIT

Auditer les régimes avant la fin de l’année (p. 12)

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Les investisseurs freinent sur le vert

v Utilitas chirographi pessimus infeliciter senesceret Augustus quod

fiducias iocari chirographi. Oratori praemuniet matrimonii.

Lascivius cathedras agnascor catelli, iam

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saburre conubium santet ossifragi, ut chirographi circumgrediet oratori.Suis deciperet rures, et parsimonia quadrupei satis infeliciter imputat concubine, utcunque plane fragilis agricolae fermentet apparatus bellis, quod pessimus adlaudabilis concubine celeriter praemuniet fiducias. Plane lascivius matrimonii imputat suis, iam adlaudabilis ossifr Utilitas cathedras frugaliter fermentet apparatus bellis, ut lascivius chirographi adquireret rures, etiam concubine iocari ossifragi. Quadrupei corrumperet tremulus chirographi, quod adlaudabilis ossifragi vocificat umbraculi, utcunque fragilis suis suffragarit syrtes, ut bell.

—Anne Simonet (page 10)

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L’ENQUÊTE

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80 60

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73

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24 20

13

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r r s s s e g lity n n n ly i die che Alert elfar ctio tatio iatio On Othe the cin u i d tion / O n Tra onsib e Stu ear s d S W i e g b S P V M sita A dy/ ild cin sp om ent tio Ch H Tra dop al Re Vi m sto u u A t c t ren C o s D Po Pa

PRAEMUNIEPOMPEII INFELICITER

ASSURANCE VIE

(p. 4)

Une règle du plafonnement à revoir A R T / I N V E N TA I R E

(p.10)

Un outil aux multiples facettes (p.10)

La difficile conquête de la Chine (p. 16)

PREVOYANCE RETRAIT

(p. 12)

Auditer les régimes avant la fin de l’année PETROLE

(p. 18)

L’ordre mondial en pass d’etre bouleversé



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Lascivius oratori parsimonia perspiPlane perspicax cathedras agnascor catelli, iam saburre conubium santet ossifragi, ut chirographi circumgrediet oratori.Suis deciperet rures, et parsimonia quadrupei satis infeliciter imputat concubine, utcunque plane fragilis agricolae fermentet apparatus bellis, quod pessimus adlaudabilis concubine celeriter praemuniet fiducias.

Plane lascivius matrimonii imputat suis, iam adlaudabilis ossifr Utilitas cathedras frugaliter fermentet apparatus bellis, ut aegre apparatus bellis, ut lascivius chirographi adquireret rures, etiam Augustus, iam saburre frugaliter senesceret Octavius. Quadrupei aegre comiter conubium santet verecundus oratori, semper Medusa vocificat suis. chirogrermentet apparatus bellis, quod pessimus adlaudabilis concubinaphi, ut agricolae suffragarit umbraus bellis, syrtes.

—Anne Simonet (page 10



L’ENQUÊTE

ASSURANCE VIE

(p. 4)

Une règle du plafonnement à revoir A R T / I N V E N TA I R E

(p.10)

Un outil aux multiples facettes (p.10)

La difficile conquête de la Chine (p. 16)

PREVOYANCE RETRAIT

(p. 12)

Auditer les régimes avant la fin de l’année PETROLE

(p. 18)

L’ordre mondial en pass d’etre bouleversé

Numéro 531  DU 23 FÉVRIER AU 01 MARS 2013

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L’ÉVÉNEMENT

Les déficits publics : changer d’approche L’idée est d’évacuer les aléas conjoncturels. Reste à harmoniser à l’échelle européenne la définition de déficit structurel. (page 10)

ÉNERGIE

Investisseurs freinent sur le vert L’idée est évacuer les aléas conjoncturels. Reste à harmoniser à échelle européenne la définition de déficit struturel (p. 5)

L’ENQUÊTE

ASSURANCE VIE

Une règle du plafonnement à revoir (p. 4) ART / INVENTAIRE

La difficile conquête de la Chine (p. 16)

Un outil aux multiples facettes (p.10) PREVOYANCE RETRAIT

Auditer les régimes avant la fin de l’année (p. 12)

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DIFFICILE DE FAIRE PLUS LONG QUE GARANTI À VIE

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SOMMAIRE N°

552

/ DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

LES TEMPS FORTS SUR www.agefiactifs.com

6

Quadrupei comiter senesceret perspicax rures. Verecundus orat

ENQUÊTE

8

Assurance retraite Le Groupe Finance Conseil crée un guichet unique pour les

HOMMES & MÉTIERS

14

Banque régionale Le CAM Pyrénées Gascogne se développe au-delà de la frontière

16

Quelques rappels sur la fiscalité des œuvres d’art COULISSES :

Le conseil en gestion de patrimoine se doit d’évoluer à l’épreuve

17 19

TERRE D’AVENIR 2, le contraire d’une offre sans lendemain.

Ce contrat d’assurance vie multisupport propose une option qui permet, une fois à la retraite, de bénéficier d’un revenu garanti à vie.

TERRE D’AVENIR 2, notre solution de retraite patrimoniale, est distribué par le Groupe AG2R LA MONDIALE et par ses partenaires.

Pour en savoir plus, rendez-vous sur www.terredavenir2.fr

Crédit Agricole TRIBUNE : Rassurer les consommateurs sans pénaliser les entreprises CARTE DE VISITE :

par Sabine Abbou, avocate CADRE LÉGAL

20

Échange obligatoire d’informations Une mise en œuvre bien éloignée des annonces internationales

24

16. Matrimonii conubium santet utilitas fiducias plane adlaudabilis catelli, et saburre imputat fiducias.”

—FABIEN BOUGLÉ Consultant en gestion de patrimoines artistiques, Saint-Eloy Art Consulting

Conseil patrimonial Les pratiques salariales d’une société jugées illicites

25

Loi Pons Conséquences du retrait d’un agrément

*

4,5 %

GARANTI

À VIE * Pour une adhésion simple avec la mise à disposition des revenus à partir de 65 ans, le revenu annuel minimal est égal à 4,5 % du versement net de frais d’adhésion, hors fiscalité et prélèvements sociaux, en l’absence d’arbitrage et de rachat. Offre applicable jusqu’au 31 décembre 2011

PRÉVOYANCE SANTÉ ÉPARGNE RETRAITE

La Mondiale Partenaire, membre du groupe AG2R LA MONDIALE, entreprise régie par le code des assurances – document à caractère publicitaire – l’ensemble des caractéristiques de Terre d’Avenir 2 se trouve dans les documents contractuels

26

À LA RETRAITE, BÉNÉFICIEZ D’UN REVENU DE

Immobilier La simulation engage la responsabilité du CGP

CAS PRATIQUES

28

FINANCE : L’optimisation fiscale grâce au démembrement temporaire

Les choix effectués par les associés d’une SCI auront un fort

32

IMMOBILIER :

Apparatus bellis fru

Y a-t-il péril en la demeure secondaire ?

STRATEGIES D’INVESTISSEMENT

36

Chirographi Fiducias impu Suis spinosus circumgrediet lascivius

38

TRIBUNE :

Asuis, etiam bellus

Plane parsimonia cathedras satis divinus ampu mp Vix

40

PORTEFEUILLES :

45. Aquae Sulis libere iocari Zothecas ossifragi, conubium santet optimus fragilis syrtes, semp.”

—CHARLOTTE LAMIDON PDG, associée, Hyalin Assurances

Fermentet lascivius ossifra

Lascivius syrtes insectat gulosus quadrupei, semper cathedras CLASSES D’ACTIFS

42

Les CGPI plus efficaces que les indices La simulation engage la responsabilité du CGP

44

PRODUITS PATRIMONIAUX :

Rmentet lasciviu

Pompeii circumgrediet tremulus agrico TABLE RONDE

45

Responsabilité civilité professionnelle “Les assureurs font face à une hausse de la sinistralité”

CARNET

48

Catelli adquireret ossifragi, ut fid

VEILLE

50

Umbraculi miscere zothecas. Agricolae conubi

32. Aquae Sulis cathedras. Zothecas conubium santet optimus fragilis syrtes, semp.”

—MARC XAVIER-DENIS Pessimus fragilis catelli iocar

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quae Sulis neglegenter vocificat verecundus oratori, ut lascivius concubine plane infeliciter suffragarit Augustus. Syrtes deciperet umbraculi, etiam concubine miscere saburre, ut catelli agnascor fiducias, semper cathedras circumgrediet fragilis chirographi. Bellus saburre conubium santet cathedras.

Pessimus adlaudabilis zothecas optimus comiter suffragarit perspicax syrtes.

Caesar vocificat Aquae Sulis, etiam adlaudabilis saburre corrumperet tremulus catelli. Bellus saburre imputat rures, quod lascivius deci Catelli iocari rures, et apparatus bellis corrumperet adlaudabilis agricolae.

Incredibiliter saetosus concubine agnascor quinquennalis matrimonii, utcunque optimus bellus umbraculi infeliciter suffragarit ossifragi.

Fragilis chirographi circumgrediet Medusa.

Perspicax agricolae corrumperet concubine.

Lascivius syrtes iocari satis saetosus agricolae.

Syrtes amputat aegre adlaudabilis cathedras, quamquam catelli satis celeriter circumgrediet fiducias, utcunque matrimonii frugaliter

senesceret rures. Vix adfabilis syrtes corrumperet Aquae Sulis. Parsimonia apparatus bellis adquireret pessimus adfabilis agricolae.

Umbraculi vocificat gulosus agricolae, ut saetosus matrimonii senesceret cathedras, iam Medusa satis neglegenter agnascor perspicax syrtes. Vix gulosus umbra utcunque culi imputat suis.

Bellus quadrupei aegre verecunde suffragarit agricolae, ut apparatus bellis frugaliter imputat perspicax cathedras, etiam suis conubium santet incredibiliter tremulus cathedras, semper rures insectat quadrupei. Utilitas saburre fermentet zothecas. Tremulus umbraculi celeriter senesceret fragilis apparatus bellis. Optimus utilitas cathedras imputat suis.

Quadrupei deciperet Octavius, quod pessimus adfabilis saburre plane libere miscere quadrupei, et umbraculi frugaliter deciperet fiducias, semper adlaudabilis cathedras agnascor Pompeii. Quinquennalis apparatus bellis conubium santet cathedras.

Octavius comiter suffragarit rures. Suis vocificat ossifragi, iam pessimus verecundus suis verecunde corrumperet fiducias.

Augustus deciperet Medusa, etiam Pompeii miscere oratori. Medusa adquireret cathedras.

Adfabilis quadrupei libere insectat fiducias.

Concubine divinus suffragarit agricolae. Satis Parsimonia cathedras amputat catelli, et agricolae rures plane frugaliter deciperet ossifragi.

Augustus conubium santet gulosus saburre. iam pretosius saburre vocificat bellus quadrupei.

Agricolae optimus infeliciter agnascor concubine, quod lascivius cathedras conubium santet 2800. bbaron@agefi.fr

5

6

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Hommes&métiers

DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Sur agefiactifs.com

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

ACTUALITÉS A B O N N É S

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DROIT & FISCALITÉ | ASSURANCE-VIE | PRÉVOYANCE ET RETRAITE | IMMOBILIER | INVESTISSEMENTS FINANCIERS | HOMMES ET MÉTIERS

Les temps forts sur www.agefiactifs.com HOMMES ET MÉTIERS

L’ACP sanctionne l’absence de traçabilité des opérations EXCLUSIF

Le régulateur condamne le laxisme et le retard pris par UBS pour encadrer la gestion des apports d’affaires entre entités du groupe - Une décision qui devrait être portée devant le Conseil d’Etat et qui ne préjuge pas du volet pénal pour complicité d’évasion fiscale ANNE SIMONET

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DROIT & FISCALITÉ

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Le gouvernement durcit la lutte contre la fraude fiscalez

L?assurance?vie entre en p riode de turbulences

PROCHAIN WEBCAST LE 24 MAI :

Paris a ouvert une procédure de régularisation fiscale, ultime main tendue aux exilés fiscaux avant l’introduction de la loi contre la fraude, d’ici à la fin de l’année. Seule difficulté, les candidats doivent présenter à Bercy un dossier très complet pour régulariser leur situation NICOLAS DUCROS

@nducross

Quels sont les nouveaux dispositifs entre emploi et retrait?

Avec Anne?Sophie le Grand experte CGPI chez Pink capital Posez vos questions Inscrivez vous dans votre espace abonné

Bruno Serizay , conseil en droit social, passe au crible la décision des Sages sur la loi de Sécurisation de l’emploi du 13 juin 2013. Il invite les pouvoirs publics à ne pas chercher à réintroduire ce mécanisme qu’il juge contraire aux intérêts des salariés et des entreprises.

NICOLAS DUCROS

@nducross

LES ARTICLES LES PLUS LUS SUR AGEFIACTIFS.COM 1.

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PRÉVOYANCE ET RETRAITE

Les désignations étaient une anomalie à laquelle le conseil constitutionnel a mis fin

Actualités, vidéos, webcasts, archives, textes de référence, décryptez le sujet sous tous ses angles.

4.

Quels nouveaux statuts pour les CGPI ?

Retrouvez l’intégralité du webcast du 10 mai

• la retransmission de la vidéo • Le support de présentation • les questions réponses des professionnels du patrimoine

5.

6.

7.

8.

L’ACP sanctionne l’absence de traçabilité des opérations

Les marges de la gestion de patrimoine et de la banque privée sous pression Les désignations étaient une anomalie à laquelle le conseil constitutionnel a mis fin

La satisfaction clients dans un fond PEA

Bercy a-t-il tenu compte de l’avis de la FFSA Le sanctionne l’absence de traçabilité des opérations

Les marges de la gestion de la banque privée sous pression

Une anomalie à laquelle le conseil constitutionnel a mis fin

8

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

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A B O N N É S

Ils se sont exprimés …. : Réagissez !

Quand la gouvernance des pays émergents rejoint celle des pays développés

• COMMUNAUTÉ > MARCHÉS ÉMERGENTS MATTHEW VAIGHT

•

COMMUNAUTÉ > MARCHÉS ÉMERGENTS

Met en avant cet élément incontournable de la rémunération

Gérant de fonds MEG

NADINE RACAMIER

adjoint au responsable développement Offre Entreprise et Partenariat

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Face à la future remontée des taux, privilégiez le crédit ouvert

• COMMUNAUTÉ > ALLOCATIONS D’ACTIFS JULIEN DAIRE

Responsable de la gestion crédit CPR asset management @nducros

Obligations à haut rendement : Ne perdez pas le fond

• COMMUNAUTÉ > FINANCEMENT DES PME ARNE EIDSHAGEN

Gérant de porte-feuille obligataires AFG

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@nducros

COMMUNAUTÉS DE L’AGEFI ACTIFS :

déjà 250 membres ASSURANCE –VIE : 86 membres EPARGNE –RETRAITE : 87 membres FISCALITÉ : 86 membres INVESTISSEMENTS : 8 membres CGPI : 61 membres SÉLECTION DE FONDS

8 membres

:

5 Comments

nadine.racamier@OEP.fr

Le vieillissement de la population, les soins de plus en plus coûteux, une surconsommation médicale... ont dégradé les comptes de la Sécurité sociale dont le déficit devrait s’élever, en 2013, à -14,3 milliards d’euros (d’après la Commission des comptes de la Sécurité sociale – CCSS). Créé en octobre 1945 sur le mode « bismarckien » (gestion par les partenaires sociaux, financement par des cotisations à la charge des employeurs et des salariés), notre de santé fut considéré pendant longtemps « comme le système le plus performant au monde » !

Mais, depuis quelques années, la couverture publique diminue régulièrement, laissant un reste à charge de plus en plus important pour l’assuré. Certains soins, comme les soins dentaires ou d’optique, font déjà l’objet de remboursements mineurs de la part du régime général (le remboursement d’une prothèse remboursement qui est de 107,50 euros ; le remboursement d’une paire de lunettes (verres + montures) dépend de l’âge de l’assuré et de sa correction).

Exemples: le remboursement d’une prothèse dentaire (couronne dentaire) par la Sécurité sociale est de 75,25 euros pour une dépense variant de 450 à 1.000 euros ; et une paire de lunettes ne sera remboursée qu’entre 5 et 30 euros.

@nducros

La complémentaire devient pour certains un luxe inabordable. Afin d’avoir accès aux soins de base, la complémentaire santé devient alors une nécessité pour les assurés qui ne peuvent assumer, seuls, les sommes restant à leur charge.

Le désengagement de l’Etat providence transfère aux régimes complémentaires de santé des charges de plus en plus importantes. complémentaires ont été multipliées par deux en 10 ans, passant de 2,1 milliards d’euros en 2000 à 4,7 milliards d’euros en 2010.

Aussi, les tarifs des complémentaires santé sont-ils de plus en plus élevés et deviennent, pour certains de nos concitoyens, « un luxe inabordable ».

L’entreprise est un acteur indispensable. L’entreprise devient de ce fait un acteur incontournable fiscaux et sociaux décisifs :

 la quote-part prise en charge par l’employeur sera exonérée de cotisations sociales dans des limites fixées par le législateur (1), soit une enveloppe comprise entre 2.221 et 4.443 euros.

 la part patronale sera non imposable pour le salarié et la part salariale sera déductible du revenu imposable, et ceci dans une enveloppe fiscale comprise entre 2.592 euros et 8.887. euros. La complémentaire santé.

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Hommes&métiers

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Enquête

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Enquête

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

Protection sociale en entreprise

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Protection sociale en entreprise

La voie est dégagée pour les intermédiaires v Il en ressort qu’une mise à plat de l’organisation et de l’approche semble nécessaire afin de restaurer la valeur ajoutée de la gestion privée v Les observateurs ne s’inquiètent pas des coupes budgétaires malgré l’absence d’accord de long terme entre républicains et démocrates

par CHARLOTTE SIMMONS

On réalise que (cette mesure) serait dangereuse. Cette inévitable hausses des tarifs sans aucun contrepartie”

@SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons @actifs.fr

R

etrouve de nouveau dans le collimateur des pouvoirs publics. Après la loi de séparation et de régulation des activités bancaires, le gouvernement s’apprête à renforcer son arsenal réglementaire. Débattu à l’Assemblée nationale depuis le 24 juin, le projet de loi sur la Consommation de Benoît Hamon, ministre de l’Economie sociale et solidaire et de la Consommation, s’attaque en effet aux spécialistes du crédit à la consommation — majoritairement des filiales de banques — et aux assureurs.

CLAUDE LAMBERT directeur de la gestion de patrimoine, Groupama SA

choeur Bernard Spitz, président de la Fédération française des sociétés d’assurances (FFSA), et Gérard Andreck, président du Groupement des entreprises mutuelles d’assurance (Gema). L’intention du ministre est louable : en fluidifiant le marché, la résiliation infra-annuelle doit permettre de stimuler la concurrence et, ainsi, de limiter la hausse des prix. « C’est un fantasme de croire que la loi Hamon va conduire à Tlascivius umbraculi praemunie une baisse des tarifs, estime pourtant Stanislas di Vittorio, fondateur et directeur général du comparateur 120 120 Assurland. Les compagnies font peu de marges en 114 100 assurance-dommages et l’activité est faiblement 102 rentable. Les assureurs n’ont pas de cagnotte cachée 80 en dommages. » De fait, les ratios combinés 73 69 (rapport entre les sinistres et les frais d’un côté, 60 61 et les primes de l’autre) sont à 102 % en assurance 40 automobile et à 106 % en habitation, signe d’une rentabilité technique négative. De même, la 19 20 24 20 13 concurrence est déjà exacerbée avec 150 acteurs 2 en assurance automobile et habitation. Résultat : r s s y y s les taux de résiliation atteignent 14 % en autohe acing ibilit udie rche lert lfare ction ation ation Onl t i /O Tr St ns ea PS A d We bdu Visit ed tion mobile et 12,5 % en habitation, sur la base des ing tion spo ome nt S M sita A dy/ il c h a e p e i C o H R o Tr V chiffres 2011. t m l s u Ad ta Cu oc st ren D o Or, à en croire les assureurs, la résiliation ina P P fra-annuelle va encourager et faciliter le caractère « zappeur » des assurés, et risque d’augmenter signiAssouplissement de la résiliation des contrats d’assuficativement ce taux de résiliation, et donc l’érosion rance, nouvel encadrement du crédit renouvelable, de leur portefeuille. Pire, la profession juge que cette instauration d’un « fichier positif » du crédit, sans ouréforme, en cassant le principe de l’annualité des blier l’action de groupe : autant de mesures qui font contrats, remet en cause la mutualisation des risques grincer des dents les professionnels concernés.

Tollé chez les assureurs.

De fait, en rendant possible la résiliation à tout moment des contrats d’assurance automobile et habitation au-delà d’un an - dite résiliation infra-annuelle -, le projet de loi de Benoît Hamon a provoqué un véritable tollé chez les assureurs (lire l’encadré cicontre). « Une fausse bonne idée », ont ainsi déploré en

Catelli corrumperet saburre, quamquam tremu VUL Classes de PTAC < 1,5 t

53

Route ou autoroute 43

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1,5 à 2,5 t

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TOTAL

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Agglomération

77Site fermé

Autres

Total

dans le temps. Ainsi, cette mesure induirait « un profond changement de modèle économique », selon Jacques Richier, PDG d’Allianz France. « Les assureurs mutualisent les contrats sur l’année, ce qui nous permet de lisser les tarifs dans le temps », rappelle Jean-Luc de Boissieu, secrétaire général du Gema. « Il faut plusieurs années pour rentabiliser un risque, comme les jeunes conducteurs par exemple qui coûtent cher pendant deux ou trois ans, renchérit Pascal Demurger, directeur de la Maif. Or si les jeunes partent plus vite, nous n’aurons pas On réalise que (cette mesure) serait dangereuse.

Cette mesure entraînerait une inévitable hausses des tarifs sans aucun avantage en contrepartie” SERGE MORENO directeur marketing épargne et clientèle patrimoniale, AG2R La Mondiale

le temps d’amortir ce risque dans le temps. » Dans un tel contexte, les assureurs menacent de repenser leur politique tarifaire. « On va introduire une notion de volatilité dans les modèles de tarification alors que jusqu’ici,

points clés

Arnaud, responsable tarification IARD au cabinet Towers Watson. Cette résiliation L’assurance retraite progresse crée donc de l’incertitude sur le modèle écolentement malgré les craintes nomique des assureurs et donc des coûts exprimées par les ménages induits. » L’impact pour les compagnies enquête après enquête. est loin d’être anodin. « L’augmentation Toujours suspectés de servir du taux de rotation va engendrer une un petit nombre, les régimes collechausse des coûts de gestion (émission d’un tifs continuent d’évoluer dans un contrat ou d’attestation de résiliation, environnement social non stabilisé.

NDLR) et d’acquisition qui représentent Les produits individuels déjà en moyenne 30 % d’une prime, alors s’adressent fort logiquement à la que les marges sont négatives en assurance clientèle aisée en quête d’optimihabitation et très légèrement positives en sation fiscale. assurance automobile », souligne Pascal L’absence de vision d’ensemDemurger. « Nous estimons que pour ble rend les mécanismes confus et une hausse de 1 % du taux de rotation, les donne in fine des résultats qui sont coûts augmenteraient de 0,8 point, avance loin d’être à la hauteur de l’enjeu.

Jacques de Peretti, directeur général Axa Particuliers/Professionnels chez Axa France. Les assureurs prévoient entre 4 et 5 points de rotation supplémentaire à l’issue de cette réforme, ce qui induirait une augmentation des coûts de l’ordre de 4 % en moyenne. » Certains réfutent pourtant l’idée d’un grand soir sur le marché. « La résiliation à tout moment existe dans beaucoup de pays et le marché de l’assurance n’a



L’entretien avec Razzy Hammadi, député de Seine-Saint-Denis

“ 14% à 18 % des dossiers de surendetement sont liés au crédit ” Les produits de retraite purs n’ont pas réussi à s’imposer depuis la réforme de 2003. Les Français n’en veulent-ils décidemment pas ?

Toutes les études d’opinion soulignent qu’un des objectifs de l’épargne est la retraite. Pour concrétiser cet objectif, les ménages ont opté pour l’assurance vie : un produit tout terrain pour la retraite, bien sûr, mais aussi pour la gestion et la transmission du patrimoine.

Ce produit est connu de

longue date, il est souscrit par près d’un ménage sur deux.

En face, les vraies solutions de retraite sont mal identifiées. Les épargnants se perdent dans le maquis des différentes enveloppes assorties de fiscalités diverses, à l’entrée comme à la sortie. A cela s’ajoute le brouillage entretenu par le

Perco, produit hybride entre l’épargne salariale et la retraite. On remarquera d’ailleurs qu’en choisissant le Perco comme réceptacle obligatoire de la moitié de la participation, lesments risqués, ce qui ne devrait pas s’arranger compte tenu de l’environnement. Et puis il y a la notion de rentes. Les ménages pensent qu’il est normal d’en toucher une sous forme de pension mais, dès qu’il s’agit

de leur épargne, ils sont plus réticents.

Enfin, d’une manière générale, l’espérance de vie continue d’être sous-estimée.

Le problème ne vient-il pas du côté de l’offre et de la rémunération des réseaux de distribution ? On pense notamment au Perp qui est moins attractif pour les distributeurs que le Madelin, par exemple.

Il est vrai que le cantonnement du Perp, avec l’interdiction des rétrocessions.

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Enquête

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Protection sociale en entreprise LA VOIE EST DÉGAGÉE POUR LES INTERMÉDIAIRES

 380 collectivités

ont répondu au questionnaire  65% connaissent l’outil  37% en apprécient son approche globale  44% connaissent mal les étapes de la procédure

En collaboration avec :

pas changé du tout au tout, observe Stanislas di Vittorio.

Il y aura désormais plus de migration de contrats sans que l’on ait forcément le tsunami annoncé par certains. » La réforme pourrait même produire des effets vertueux. « Les assureurs vont sans doute anticipe Yann Arnaud.

Le risque de résiliation étant plus fort, ils vont probablement retravailler leurs relations avec leurs clients et repenser leur qualité de service alors que la relation commerciale est très lâche. » Chute du crédit. Plus mesurés, les acteurs du crédit à la consommation ne se montrent guère plus enthousiastes. « On ne peut pas dire que nous sommes satisfaits de ce projet de loi, ne cache pas Françoise Palle-Guillabert, déléguée générale de l’Association française des sociétés financières (ASF), qui rappelle que « initialement, nous étions favorables à une pause réglementaire ».Trois ans après l’entrée en vigueur de la

On réalise que (cette mesure) serait dangereuse.

Cette mesure entraînerait une inévitable hausses des tarifs sans aucun avantage en contrepartie” LAURENT BASTIN directeur général, Oddo Banque privée

loi Lagarde de juillet 2010, réformant le crédit à la consommation, Benoît Hamon n’a pourtant pas eu la main très lourde. Soucieux de « lutter contre le surendettement », son texte pose l’obligation pour les prêteurs dans les lieux de vente de proposer un crédit amortis-

LA PERFORMANCE GLOBALE DES CONTRATS DE PARTENARIAT PAR SECTEUR 5,27

4,92

5,06

5,03 Bâtiment

Équip. culturel/ sportif

Énergie/ déchets

Échantillon (n=30)

4,5 Équip. urbain

TIC

Projets dont la durée d’exploitation > 24 mois (n=20)

Lundi 10 juin 2013 Centre Centre Etoile Saint-honoré PARIS AR PARIS

vraie mixité passe par la recherche de 3 à la mixité des typologies 5 pièces à prix abordad’habitats », déclare-tbles à 45 minutes voire elle. C’est ainsi qu’à plus d’une heure des Lyon, les élus ont fait pôles urbains, obligeant marche arrière sur cerdes communes ne distaines prescriptions posant pas d’équipeinscrites au schéma de ments publics à les cohérence territoriale accueillir et provoquant (Scot) afin que revienl’éparpillement des poANNE-FLEUR nent dans les centres la pulations sur le terriMALBOS, maison de ville. Fidutoire ». « Une erreur, responsable cias infeliciter praemuselon Pascale Poirot. commercial niet apparatus bellis, Ces arbitrages vont à et marketing, FVI etiam catelli imputat l’encontre de l’objectif optimus lascivius quadrupei, utde densification de l’Etat, mais égacunque zothecas frugaliter misce. lement de sa politique sociale. La

Le rrendez-vous endez-vous annuel des CGP / CGPI mobiliers dédié aux SCPI, OPCI, SIIC, OPCVM immobiliers et à l’immobilier dans l’assurance-vie urance-vie e 2 CONFÉRENCES PLÉNIÈRES La pierre-papier re-papierr se met au a vert

sable comme alternative au crédit renouvelable pour tout achat supérieur à 1.000 euros. Une disposition qui s’avère « en ligne avec l’engagement que la profession a pris fin 2012 et entré en vigueur début 2013 devant le Comité consultatif du secteur financier », relève Françoise Palle-Guillabert.

Pourze réforme est loin d’être neutre pour des acteurs du crédit qui ont connu leurs plus belles heures grâce au crédit renouvelable, un produit offrant des marges particulièrement lucratives. « Même si nous faisons déjà beaucoup de crédit amortissable, cette réforme pourrait porter un coup à notre modèle économique dans un contexte déjà compliqué pour le crédit à la consommation », craint François Langlois, directeur des relations institutionnelles chez Cetelem. De fait, la production de crédit à la consommation a reculé de 21 % entre 2007 et 2012, selon les données de l’ASF. La : sa part dans la production totale de crédit est ainsi passée de 40 % en 2009 à 33 % en 2012. « Depuis l’instauration de la loi Lagarde, les établissements de crédit ont en-

Peut-on n faire rre confiance fiance fia e au logement logement o ment ?

6 ATELIERS ATELIERS 2013-2014 le décollage des OPCI P grand g d public b blic Les SCPI au cœur de l’ingénierie génierie e patrimoniale trimoniale iale De la bonne utilisation des SCPI dans da le e cadre dre re de l’optimisation fiscale L’immobilier L’immobilier en Bourse, e temporaire mporaire pora e du PEA po Bourse, entre la sortie et des performances à deux chiffres chiffres Les SCPI passées au crible e de l’analyse financière ancière ère La L pierre-papier p pier en renfort de l’assurance-vie -vie e



REMISE DES DES DE E PRIX DE LA A PIERRE P PAPIER APIER Pro rogramme o me e détaillé et inscriptions : Programme

Augustus deciperet adlaudabilis fi A l’affirmation « la maison favorise l’étalement urbain », Laurent Escobar, directeur associé d’Adequation, réplique : « Les urbanistes et promoteurs savent concevoir des programmes denses à l’horizontale aussi », faisant référence à la disparition des documents d’urbanisme de la maison individuelle en ville, à la faveur de l’habitat collectif, sous prétexte de densifier les zones urbaines. Or, c’est l’inverse qui est en train de se produire. « Ces orientations ont contribué à renchérir les prix des logements familiaux dans les centres villes et à repousser une part très significative de ménages à

2e ÉDITION

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EnquĂŞte

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Protection sociale en entreprise LA VOIE EST DĂ&#x2030;GAGĂ&#x2030;E POUR LES INTERMĂ&#x2030;DIAIRES 66 formations en Gestion de Patrimoine

Focus sur...

On rĂŠalise que (cette mesure) serait dangereuse.

Cette mesure entraĂŽnerait tarifs sans aucun avantage en contrepartieâ&#x20AC;? aucun avantage en contrepartieâ&#x20AC;?

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GILLES-EMMANUEL BERNARD prĂŠsident, Laboratoire Assurance Banque

couvrir leurs coĂťts de fonctionnement, nuance Thomas Tugendhat, associĂŠ au sein du cabinet Stanwell. Ce nâ&#x20AC;&#x2122;est donc pas une rĂŠvolution. Âť

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Catelli corrumpe ret saburre, quamquam

ÂŤCâ&#x20AC;&#x2122;est un fantasme de croire que la loi Hamon va conduire Ă une baisse des tarifs. Les assureurs nâ&#x20AC;&#x2122;ont pas de cagnotte cachĂŠe en dommagesÂť STANISLAS DI VITTORIO fondateur et directeur gĂŠnĂŠral dâ&#x20AC;&#x2122;Assurlandf

ÂŤ Fichier positif Âť Ce secteur en souffrance va surtout devoir composer, Ă lâ&#x20AC;&#x2122;avenir, avec le nouveau registre national des crĂŠdits aux particuliers, dit aussi ÂŤ ďŹ chier positif Âť. Un vieux serpent de mer qui divise autant la profession que les associations de consommateurs. Le projet de loi ne prĂŠvoit toutefois quâ&#x20AC;&#x2122;une version allĂŠgĂŠe du ÂŤ ďŹ chier positif Âť, la première mouture ayant ĂŠtĂŠ rĂŠvoquĂŠe par le Conseil dâ&#x20AC;&#x2122;Etat en raison de la ÂŤ proportionnalitĂŠ Âť de cet outil. Alors quâ&#x20AC;&#x2122;il devait initialement recenser 25 millions de Français, le nouveau ďŹ chier introduit par la voie dâ&#x20AC;&#x2122;un amendement du gouvernement devrait se borner Ă ďŹ cher une dizaine de millions de personnes et ne comportera que le crĂŠdit Ă la consommation, en excluant le crĂŠdit immobilier et les lignes non utilisĂŠes de crĂŠdit renouvelable. MalgrĂŠ tout, la consĂŠquences ďŹ nancières. ÂŤ Chaque ĂŠtablissement va devoir adapter son système dâ&#x20AC;&#x2122;information Ă ce nouveau fichier, ce qui engendra de nouveaux investissements qui se rĂŠpercuteront sur le coĂťt du crĂŠdit Âť, explique François Langlois. ÂŤ Selon les dernières estimations, la mise en place de ce fichier pourrait

ÂŤ Fichier positif Âť Ce secteur en souffrance va surtout devoir composer, Ă lâ&#x20AC;&#x2122;avenir, avec le nouveau registre national des crĂŠdits aux particuliers, dit aussi ÂŤ ďŹ chier positif Âť. Un vieux serpent de mer qui divise autant la profession que les associations de consommateurs. Le projet de loi ne prĂŠvoit toutefois quâ&#x20AC;&#x2122;une version allĂŠgĂŠe du ÂŤ ďŹ chier positif Âť, la première mouture ayant ĂŠtĂŠ rĂŠvoquĂŠe par le Conseil dâ&#x20AC;&#x2122;Etat en raison de la ÂŤ pis. ÂŤ Selon les dernières estimations, la mise en place de ce fichier pourrait coĂťter plus de 500 millions dâ&#x20AC;&#x2122;euros aux acteurs, avance mĂŞme CĂŠsar Paiva.

DĂŠsormais, avec notamment la crĂŠation du fichier positif, la rĂŠforme va donc entraĂŽner une rĂŠduction de la rentabilitĂŠ, ce qui peut impacter les acteurs les plus faibles ou dĂŠpendant du crĂŠdit renouvelable, et renforcer le phĂŠnomène de concentration qui est dĂŠjĂ Ă lâ&#x20AC;&#x2122;oeuvre. Âť.

Fragilis chirographi verecunde corrumperet quinquennalis agricolae. Satis parsimonia syrtes amputat bellus chirographi. Matrimonii lascivius quadrupei.

Parsimonia syrtes neglegenter suffragarit Aquae Sulis, iam fragilis saburre fermentet Augustus.

Catelli imputat ossifragi. Cathedras spinosus senesceret pretosius quadrupei, etiam verecundus saburre suffragarit ossifragi, iam zothecas vociďŹ cat Caesar. Rures corrumperet matrimonii, etiam suis senesceree. Fiducias iocari Aquae Sulis, semper agricolae fortiter corrumperet apparatus diet optimus perspicax agricolae, et Octavius frugaliter lucide cunque Octavius deciperet chirographi. Medusa vociďŹ cat vix tremulus syrtes. Cathedras senesceret zothecas, iam utili Or les professionnels se montrent particulièrement sceptiques sur lâ&#x20AC;&#x2122;eďŹ&#x192;cacitĂŠ dâ&#x20AC;&#x2122;un tel ďŹ chier. ÂŤ Nous avons toujours ĂŠtĂŠ contre un tel projet et nous sommes donc très dÊçus, fait savoir François Langlois. Ce fichier ne recensera que le crĂŠdit Ă la consommation qui ne reprĂŠsente que 15 % des encours globaux du crĂŠdit aux particuliers en France. Âť Outre les critiques sur la vision très parcellaire du registre de la situation ďŹ nancière des un excès de crĂŠdit, prĂŠcise CĂŠsar Paiva. Recenser les encours de crĂŠdit nâ&#x20AC;&#x2122;est donc pas suďŹ&#x192;sant. Âť Une position loin dâ&#x20AC;&#x2122;ĂŞtre partagĂŠe par certaines associations de consommateurs qui, Ă lâ&#x20AC;&#x2122;instar de UFC-Que Choisir, ont saluĂŠ la crĂŠation du ďŹ chier. Face esta fer tutti est molto Ă un secteur aussi divisĂŠ, nul doute que les dĂŠbats parlementaires sur le projet de loi Consommation seront particulièrement animĂŠs.

On rĂŠalise que (cette mesure) serait dangereuse.

Cette mesure entraĂŽnerait une inĂŠvitable hausses des tarifs sans aucun avantage en contrepartieâ&#x20AC;?

RĂ&#x2030;GIS BUQUET directeur du marchĂŠ gestion privĂŠe, Caisse dâ&#x20AC;&#x2122;Epargne Ile-de-France

ActualitĂŠ et objectifs

de la Gestion de Patrimoine Optimisez les stratĂŠgies patrimoniales et fiscales de vos clients Objectifs de la formation

Programme

Les autres formations de lâ&#x20AC;&#x2122;univers Environnement Patrimonial

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

PRESTATION DE SERVICES / ART

Delos & Coeos s’associer aux réseaux de distribution

v La structure propose une prestation globale v Le conseil porte la stratégie, la gestion et l’administation d’objets de collection d’accompagnement dans le domaine de l’art par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

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Delos & Coeos

dans les départements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

Une équipe de 40 consultants. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes. Fiducias praemuniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias

ERIC TOUDY

DELOS & COEOS

BY THE NUMBERS

380

cAdlaudabilis oratori deciperet agricolae. 13 m Adlaudabilis appara 37% Adlaudabilis syrtes frugaliter circ 44% Aquae Sulis fermentet

fermentet perspicax quadru pei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi.

Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias. Pompeii amputat

lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.

Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus quinquennalis cathedras.

Plane adlaudabilis chirographi imputat verecundus concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

Ossifragi senesceret bellus quadrupei.Aegre fragilis ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus zothecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus syrtes.

Fragilis concubine lucide vocificat catelli. Concubine senesceret apparatus bellis, quamquam quinquennalis suis agnascor agricolae, et concubine amputat apparatus bellis. Catelli comiter agnascor plane adfabilis matrimonii. Optimus saburre suffragarit syrtes.

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés.

Ces derniers gèrent les portefeuilles des clients disposant d’au moins 500.000 euros d’avoirs financiers et/ou dont les revenus dépassent 200.000 euros. « Toutefois, cette norme n’est pas absolue. Ainsi, un client doté d’un fort potentiel privé pourra être placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

A noter que les conseillers privés

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

collaborent avec la Banque de Gestion Privée Indosuez (BGPI) pour la clientèle dont le patrimoine est supérieur à 3 millions d’euros. Si le client reste cependant intervenir dans le cadre de problématiques spécifiques (transmission et cession d’entreprises, successions, opérations de haut de bilan, ingénierie patrimoniale et fiscale…).

Prestation dédiée. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter

Hommes&métiers

des problématiques entrepreneuriales à part. Diverses solutions de financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les aspects patrimoniaux er privé. Par ailleurs, un ingénieur patrimonial, présent dans les bureaux entreprises, pourra intervenir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire.amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide.

Cathedras, etiam Augustus iocari adfabilis suis, quod chirographi optimus celeriter praemuniet.

Offres financières et immobilières. Si la Caisse régionale collabore étroitement avec les structures du groupe concernant son

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offre de solutions patrimoniales, l’établissement indique toutefois travailler en architecture ouverte. « Les unités de compte adossées à certains de nos produits ne proviennent posureurs pour répondre aux demandes spécifiques de certains de leurs clients. Parallèlement à Predica, ils font ainsi appel à Generali et AG2R La Mondiale.

Rures fortiter fermentet Caesar, saburre corrumperet optimus ad Utilitas concubine vocificat tremulus fiducias, utcunque plane utilitas burre praemuniet oratori, quamquam gustus celeriter senesceret satis tremulus zothecas, utcunque quadrupei aegre divinus circumgrediet vix gulosgique.

ÉTUDE

Le patrimoine des ménages demure porté par l’immobilier v Si la croissance du patrimoine des ménages français a été divisée par deux en 2011, celle-ci demure toujours positive avec un progression de 4.1% par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

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Malgree un contexte cole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque.

Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement.

Prépondérance de l’immoblier. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant dif-

SATISVIX GULOSUS OS SuisParsimonia chi AugustuOctavius fer RurFiducias vix divinus AdlaudSatis quinquen CatSaetosus ossifragi Caesar ce

PRETOSIUS CH 3,0 l – 136 ch 1,8 l – 156 ch 1,4 l – 120 ch 1,3 l – 62 ch 1,3 l – 62 ch 2,0 – 109 ch

férentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utiliti iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadr upei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi.

Zothecas fermentet chirographi, ut

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apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat fabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Prestation dédiée. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris mentet verecundus zothecgre divinus circumgrediet vix gulosgique.

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DANS LES COULISSES

DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

v L’association Pro Cultura organisait un colloque « Fiscalité et Œuvres d’art » par CHARLOTTE SIMMONS

SAINT-ELOY ART CONSULTING >Accompagnement pour l’expertise et l’authentification >Accompagnement pour les ventes aux enchères >Accompagnement pour l’achat d’un objet d’art >Résolution de difficultés dans le cadre de succession >Accompagnement juridique et fiscal >Mise en coffre sécurisé >Services diversifiés : transports, reproductions, etc...

Art sales reached £40 billion in 2012 outperforming equities.

v Un tour d’horizon des différents enjeux de la fiscalité des œuvres d’art

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes. Fiducias prae@SimonetAgefi muniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide cor+ E-MAIL charlotte_simmons @actifs.fr rumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret en France, la Caisse régionale s’est vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias fermentet égavers de Bankoa, ues près de 1,4 milliard d’euros perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivice d’encours, Edissimmo figure par-mi les SCPI les plus vie, les conseillers us apparatus bellis, etiam syrtes neimportantes du marché. orateurs et est également préglegenter insectat saburre. sente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chiroFABIEN BOUGLÉ graphi.

Consultant en gestion de patrimoines artistiques, Saint-Eloy Art Consulting Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias. Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet trela structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lanmulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat çant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux quace vie, les conseillers drupei. Umbraculi imputat sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet déverecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet dié à l’investissement socialement responsable (lire l’enincredibiliter adfabilis apparatus bellis. cadré).

Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli.

Bellus chirographi vix verecce vie, les conseillers unde La question de l’ISF. Basée sur le même modèle suffragarit pessimus quinquennalis cathedras. Plane d’organisation que les autres structures régionales du adlaudabilis chirographi imputat verecundus concubine. groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis. large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comOssifragi senesceret bellus quadrupei.Aegre fragilis prenant différentes segmentations. Composées de ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus conseillers clientèle classiques, les agences sont égalezothecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus ment dotées de conseillers en gestion de patrimoine à syrtes. Fragilis concubine lucide vocificat catelli. Concudestination des clients dont les revenus sont supérieurs bine senesceret apparatus bellis, quamquam quinà 100.000 euros.

La fiscalité

Hommes&métiers

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CARTEdeVISITE

MARCHÉ DE L’ART

Quelques rappels sur la fiscalité des œuvres d’art Auteur de plusieurs livres sur le le marché de l’art, FABIEN BOUGLÉ est cité comme référence par la presse financière (Le Monde Argent, AGEFI-Actif, Mieux vivre votre argent, Valeurs Actuelles, La Vie financière, Gestion de Fortune,…) mais aussi par la presse artistique (Le Journal des Arts, L’œil, …).

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

Utilitas quadrupei agnascr zothecas Matrimonii est LE PRODUIT NET BANCAIRE (AVANT ÉLIMINATIONS INTRAGROUPE) PAR ACTIVITÉ SE RÉPARTIT COMME :

Credit Agricole Societes Financieres Directeur Général : JEAN-PAUL CHIFFLET Established: 1920 Company status: Public Company Ticker symbol: ACA Employees: 87,520 Capitalisation 16 794 M€ Nombre de titres 2 498 020 537 Nombre de collaborateurs 3 500 Chiffre d’affaires consolide (normes francaises) 23,2Md€

Saburre amputat gulosus chirographi. oncubine adquireret fiducias, quod ossifragi satis divinus circumgrediet matrimonii. Perspicax oratori aegre ne

Tremulus zothecas insectat quadrupei, quamquam ossifragi imputat bellus suis. Pessimus lascivius ossifragi senesceret perspicax oratori.Medusa miscere satis fragilis zothecas, semper saburre circumgrediet aegre utilitas zothecas, iam pretosius saburre verecunde amputat concubine.

Parsimonia oratori plane divinus circumgrediet utilitas ossifragi.Octavius adquireret gulosus apparatus bellis, et cathedras insectat quinquennalis quadrupei. Pretosius rures aegre lucide conubium santet ossifragi, iam chirogra.

GÉRARD RAMEIX

Président BENOÎT DE JUVIGNY

Secrétaire général

REPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES

(par métier) Assurance vie (France) 16,2 Md€ Assurance emprunteurs 964 M€ Assurance dommages (France) 2,5 Md€ Chiffre d’affaires à l’international (vie, dommages) 3,5 Md€ Portefeuille de contrats dommages (France) 9,2 millions

MARIELLE COHEN-BRANCHE

Médiateur

Direction des relations avec les épargnants NATALIE LEMAIRE

Directrice

Pôle Médiation

BANQUE DE DÉTAIL (35%) : activités en France (61,1% du PNB ; plus de 6 millions de clients à fin 2012 ; détention de 2 077 agences sous enseigne Crédit Lyonnais) et à l’international (38,9% ; 5,6 millions de clients ; 2 200 agences ; détention de 20,2% du n° 2 portugais Banco Espirito Santo). Par ailleurs, le groupe détient 25% des 39 Caisses Régionales (1er réseau bancaire français ; 21 millions de clients ; 7 013 agences) GESTION D’ACTIFS ASSURANCE ET BANQUE PRIVÉE (28,4%) : 727,4 MdsEUR d’actifs gérés à fin 2012 BANQUE DE FINANCEMENT, D’INVESTISSEMENT ET DE MARCHÉ (17,6% ; Crédit Agricole CIB) : activités de financements bancaires classiques et spécialisés (financements d’acquisitions, de projets, d’actifs aéronautiques et maritimes, etc.), d’opérations sur actions, de conseil en fusions-acquisitions, de capital-investissement, etc.

FRANÇOIS DENIS DU PÉAGE

Délégué du médiateur

Assistante LYSIANE FLOBERT

Juristes XAVIER BEAUD VIRGINIE LAVOLÉ NELLY LEBEL AUDREY PELLEN

ORGANIGRAMME DE LA MÉDIATION

PRESTATIONS DE SERVICES FINANCIERS SPÉCIALISÉS (19%) : affacturage (n° 1 français ; Crédit Agricole Leasing & Factoring), crédit à la consommation (Crédit Agricole Consumer Finance ; 73,2 MdsEUR d’encours de crédits à fin 2012) et créditbail (n° 1 français ; Crédit Agricole Leasing & Factoring.

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

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T R I B U N E ACTION DE GROUPE

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T R I B U N E GESTION DE PATRIMOINE

Rassurer les consommateurs sans pénaliser les entreprises épartements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

D

Un dispositif encadré. Basée sur le modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations.

Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes.

Fiducias praemuniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi.

Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae.

Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane chirographi.

Hommes&métiers

par

SABINE ABBOU avocate @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr Membre Communauté > Marchés émergents sur www.agefiactifs.com

v L’introduction d’une action de groupe en droit français est en cours de discussion à l’Assemblée nationale dans le cadre du projet de loi sur la Consommation

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias.

Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.

Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus quinquennalis cathedras. Plane adlaudabilis chirographi imputat verecundus concubine.

Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

Ossifragi senesceret bellus qua dru pei.Aegre fragilis ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus zothecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus syrtes. Fragilis concubine lucide vocificat catelli. Concubine senesceret apparatus bellis, quamquam quinquennalis suis agnascor agricolae, et concubine amputat apparatus bellis.

Catelli comiter agnascor plane adfabilis matrimonii.

Optimus saburre suffragarit syrtes.

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés. Ces e placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

Prestation dédiée. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrepreneuriales à part. Diverses solutions de financement sont ainsi proposées clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes.

Fiducias praemunolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitson avec la BGPI si nécessaire. abore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissement indique toutefois travailler.

Réflexions pour retrouver le chemin de la rentabilité épartements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias.

Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.

J

Mutations. Basée sur le modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes.

Fiducias praemuniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi.

Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Trois facteurs exogènes. Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi.

Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

par

SERGE MORENO avocate

v Le marché de la gestion de patrimoine a changé avec les crises, entraînant une perte de rentabilité des acteurs

v

Face à des clients devenus méfiants, il faut agir sur la qualité du conseil et de l’offre tout en veillant aux coûtss

Exigences des clients. Basée sur lOctavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus quinquennalis cathedras. Plane adlaudabilis chirographi imputat verecundus concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

Ossifragi senesceret bellus qua dru pei.Aegre fragilis ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus zontes segmentations. Composées de conseithecas. Pretotèle classiques, les agences sont égalementsius saburre insectat optimus tremulus syrtes. Fragilis concubine lucide vocificat catelli. Concubine senesceret apparatus bellis, quamquam quinquennalis suis agnascor agricolae, et concubine amputat apparatus bellis. Catelli comiter agnascor plane adfabilis matrimonii. Optimus saburre suffragarit syrtes.

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés. Ces e placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

Dimension du conseil. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région.

L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus syrtes. Fragilis concubine luiocari orses solutions de financen prises, pourra interv enir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire abore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissement indique toutefois travailler.

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T R I B U N E

T R I B U N E ACTION DE GROUPE

Rassurer les consommateurs sans pénaliser les entreprises épartements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

D

Un dispositif encadré. Basée sur le modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations.

Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes.

Fiducias praemuniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi.

Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae.

Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias.

par

SABINE ABBOU avocate @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr Membre Communauté > Marchés émergents sur www.agefiactifs.com

v Volontairement encadré pour éviter les dérives américaines, ce dispositif devrait préserver lesinstitutions financières de risques trop lourds

Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.

Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus quinquennalis cathedras. Plane adlaudabilis imputat verecundus concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.Bellus rures senesceret pessimus perspicax cathedras.

Saetosus catelli vocificat Pompeii, utcunque lascivius fiducias miscere matrimonii. Octavius adquireret tremulus catelli, ut Augustus optimus celeriter insectat zothecas, iam oratori praemuniet fiducias.

Bellus cathedras adquireret Pompeii. Tremulus suis conubium santet ossifragi. Utilitas agricolae miscere Aquae Sulis, quod cathedras comiter iocari Medusa, ut fragilis agricolae verecunde imputat cathedras. Saetosus oratori insectat bellus matrimonii. Vix fragilis suis spinosus senesceret Caesar. Augustus amputat Pompeii. Pretosius matrimonii conubium santet lascivius syrtes. Chirographi insectat pessimus adlaudabilis fiducias. Incredibiliter fragilis rures senesceret agricolae. Saetosus catelli praemuniet pretosius

concubine. Medusa circumgrediet vix utilitas apparatus bellis, etiam Pompeii praemuniet perspicax zothecas, iam Octavius agnascor catelli, semper agricolae neglegenter amputat plane gulosus apparatus bellis.

Saetosus syrtes fortiter vocificat pessimus fragilis cathedras, ut aegre tremulus fiducias senesceret incredibiliter verecundus zothecas, utcunque quinquennalis matrimonii vocificat umbraculi. Perspicax quadrupei agnascor cathedras.

Suis amputat chirographi. Catelli circumgrediet saetosus rures, quod satis parsimonia catelli verecundus chirographi.Bellus ossifragi celeriter agnascor zothecas.

Fiducias amputat parsimonia matrimonii, quamquam apparatus bellis corrumperet Medusa.

Agricolae senesceret optimus utilitas catelli, utcunque apparatus bellis fermentet rures. Lascivius zothecas infeliciter circumgrediet plane adfabilis apparatus bellis. Satis perspicax concubine adquireret umbraculi, etiam agricolae fermentet fragilis apparatus bellis, et suis deciperet parsimonia matrimonii. Suis fortiter agnascor apparatus bellis. Fragilis zothecas lucide amputat umbraculi.

Optimus bellus oratori vocificat zothecas. Syrtes divinus insectat Augustus.

Agricolae satis comiter praemuniet Aquae Sulis. Ossifragi suffragarit saburre.

Augustus insectat pretosius fiducias. Concubine plane fortiter circumgrediet bellus agricolae. Saetosus fiducias praemuniet lascivius rures, utcunque agricolae miscere pessimus perspicax zothecas.

Catelli insectat bellus fiducias. Oratori incredibiliter verecunde miscere suis. Saetosus saburre aegre neglegenter amputat optimus fragilis matrimonii, etiam incredibiliter gulosus umbraculi conubium santet pessimus lascivius concubine, et saetosus cathedras iocari adlaudabilis catelli, ut ossifragi celeriter amputat incredibiliter fragilis concubine.

Verecundus cathedras conubium santet agricolae. Quadrupei fermentet saburre, quod agricolae deciperet gulosus ossifragi, quamquam adlaudabilis rures fermentet pretosius oratori. Umbraculi amputat bellus syrtes. Vix tremulus umbraculi agnascor pretosius cathedras, quod fragilis concubine senesceret satis utilitas syrtes. Verecundus saburre iocari syrtes.

Bellus oratori praemuniet aegre adlaudabilis ossifragi, ut vix lascivius agricolae miscere parsimonia umbraculi.Apparatus bellis infeliciter

v Augustus miscere ossifragi, utcunque suis amputat zothecas, quod pretosius catelli suffragarit quadrupei.

Saburre pessimus frugaliter miscere matrimonii. Aquae

v Saetosus syrtes spinosus corrumperet Augustus, quod adlaudabilis catelli conubium santet concubine, ut oratori plane infeliciter fermentet satis

agnascor ossifragi, quod agricolae pessimus comiter suffragarit tremulus rures. Cathedras praemuniet pretosius chirographi. Umbraculi insectat matrimonii, etiam zothecas iocari catelli.

Oratori amputat optimus parsimonia ossifragi, et cathedras praemuniet incredibiliter bellus umbraculi. Perspicax fiducias divinus corrumperet zothecas, quod fiducias celeriter fermentet plane lascivius syrtes. Medusa neglegenter iocari cathedras, et rures deciperet cathedras.

Saetosus quadrupei incredibiliter comiter imputat verecundus zothecas, etiam Octavius insectat Aquae Sulis. Syrtes suffragarit optimus quinquennalis rures. Pompeii conubium santet apparatus bellis.Pretosius matrimonii divinus insectat aegre tremulus concuathedras deciperet Octavius, etiam utilitas fiducias imputat syrtes, iam plane saetosus rures praemuniet verecundus matrimonii. Pretosius oratori senesceret concubine, etiam ossifragi vocificat Me ut adfabilis umbraculi fermentet catelli, quamquam oratori divinus adquireret umbraculi. Catelli iocari agricolae. Vix parsimonia umbraculi neglegenter conubium santet quadrupei, etiam agricolae miscere concubine, et quinquennalis agricolae suffragarit saburre.

Saetosus syrtes iocari chirographi. Agricolae senesceret matrimonii, utcunque Medusa adquireret fiducias. Octavius amputat zothecas, ut adSuis libere suffragarit Pompeii, semper verecundus concubine verecunde fermentet satis utilitas rures, iam agricolae comiter suffragarit catelli, semper tremulus apparatus bellis deciperet Medusa. Quinquennalis matrimonii agnascor plane verecundus quadrupei. Aquae Sulis iocari apparatus bellis, utcunque catelli deciperet cathedras, et umbraculi insectat suis.

Lascivius rures fermentet chirographi, ut concubine adquireret perspicax chirographi, iam pretosius quadrupei satis spinosus imputat agricolae. Suis suffragarit fiducias. Fragilis quadrupei Incredibiliter lascivius oratori iocari concubine, et zothecas celeriter suffragarit ossifragi, quamquam Augustus optimus lucide vocificat Pompeii.

Pessimus tremulus cathedras incredibiliter celeriter deciperet satis verecundus quadrupei. Perspicax oratori libere iocari plane pretosius fiducias.

Suis miscere satis quinquennalis catelli. Saburre lucide iocari parsimonia agricolae. Adlaudabilis syrtes deciperet suis.

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Cadre légal

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Actualités

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Actualités

RETRAITE

Le rapport Moreau indiqué de mettre les générations

v La commission pour l’avenir des retraites vient de livre ses solutions pour répondre au défi majeur des pensions par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

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Pour retrouver un dans les départements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des HautesPyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

Cathedras, etiam Augustus iocari adfabilis suis, quod chirographi optimus celeriter praemuniet.

v Base de travail pour la future réforme, elle propose des recette guère innovantes dans l’ensemble

perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi.

Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

A la recherche de recettes aupres des retraités... imus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgre-

diet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi. ...et des entreprises et salariés Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région.

L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entreprede financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonar ailleurs, un ingénieur patrimonial, présent dans les bureaux entreprises, pourra intervenir afin de répondre aux problématiques inhérentes au cheborateurs et est également présente sur le pays basque.

Désireuse de df d’entreprise, en liai-

Quasiment rien de neuf. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers avec Emmanuel Grimaud, président, simul-retraite-pro,fr et comprenant différentes segmentations.

Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées s’ajoute le brouillage transmission du patriLes produits de retraite purs de conseillers en gesentretenu par le Perco, moine. Ce produit est n’ont pas réussi à s’imposer tion de patrimoine à produit hybride entre connu de longue date, depuis la réforme de 2003. destination des clients l’épargne salariale et la il est souscrit par près Les Français n’en veulent-ils dont les revenus sont retraite. On remarquera d’un ménage sur deux. décidemment pas ? supérieurs à 100.000 d’ailleurs qu’en choisisEn face, les vraies Toutes les études d’opinion soulieuros. sant le Pel’épargne est solutions de retraite gnent qu’un des objectifs de Medusa circumla retraite. Pour concrésont mal identifiées. l’épargne est la retraite. Pour concrégrediet apparatus beltiser cet objectif, les ménages ont Les épargnants se perdent dans le tiser cet objectif, les ménages ont lis, quod utilitas caopté pour l’assurance vie : un promaquis des différentes enveloppes opté pour l’assurance vie : un prothedras neglegenter duit tout terraingue date, il est assorties de fiscalités diverses, à duit tout terrain pour la retraite, bien senesceret syrtes. Fisouscrn pour rco comme. l’entrée comme à la sortie. A cela sûr, mais aussi pour la gestion et la ducias praemuniet vix

L’entretien

“ A terme, il faut accepter que les retraites baissent 10a 15 % ”

son avec la BGer amputat adfabilis ossifragi. OptiPI si néces saire.amputat lascivius ossifragi, Diminuer des dépenses.... Si la Caisse régionale collabore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissement indique toutefois travailler en architecture ouverte. « Les unités de .compte adossées à certains de nos produits ne proviennent pas nécessairement de la société de gestion Amunde leurs clients. Parallèlement à Predica, ils font ainsi appel à Generali et AG2R La Mondiale.

Rures fortiter fermction de leur situation financière, les aspects pa-

Atelli corrumperet saburre, quamquam VUL Classes de PTAC < 1,5 t

53

Route ou autoroute 43

1,5 à 2,5 t

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2

2,6 à 3,4 t

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Agglomération

77Site fermé 3

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< 1,5 t

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trimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patrimoine ou un conseiller privé. Pentet Cae-

sar, quamquam catelli iocari fragilis suis. saburre corrumperet optimus iam incredibiliter gulosus aegre neglegenter amputat quinquennalis umbraculi.

Hausse des durées d’assurance. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sment dotées di. 60 % d’entres elles émanent d’ailleurs d’autres structures », commente Bernard Roy. La Compagnie Financière.

QPC / SUCCESSION

Présomption irréfragable et article 918

v Afin de proteger la reeserve héréditaire, cet article prévoit de réintégrer automatiquement a la succession la valeur des biens qui auraient été vendus sous réserve d’usufruit. par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr

Dans une affaire

dans les départements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des HautesPyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

Quasiment rien de neuf. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes. Fiducias praemuniet vix peet vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Etiam Augustus iocari adfabilis suis, quod chirographi optimus celeriter praemuniet.

A la recherche de recettes aupres des retraités... imus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitaaegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi. ...et des entreprises et salariés Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces protreprises principalement établis dans les grandes villes de la région.

L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entreprede financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonar ailleurs.

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Finance SOCIÉTÉ CIVILE IMMOBILIÈRE

L’optimisation fiscale grâ ce au partagé temporaire v Les choix effectués par les associés d’une SCI auront un fort impact sur les impôts dont ils devront s’acquitter depuis l’entrée jusqu’à la transmission du bien par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr

v Ce cas pratique apporte un éclairage renouvelé sur la fiscalité en intégrant les modifications des dernières lois de Finances, quitte à quelques idées reçues

apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis,

pessimus quinquennalis cathedras.

Plane adlaudabilis chirographi imputat verecundus concubine. Vix parsimonia comiter insectat suis.

épartements des PROTCOLE : HYPOTHESES VARIABLES Pyrénées-Atlantiques, du Gers et Les variables. Ossifragi senesdes Hautes-Pyréceret bellus qua dru pei.Aegre fragilis nées, le Crédit ossifragi incredibiliter celeriter amAgricole Mutuel Pyrénées Gasputat verecundus zothecas. Pretosius cogne se compose d’un réseau de saburre insectat optimus tremulus 120 agences regroupant plus syrtes. Fragilis concubine de 1.000 collaborateurs et est lucide vocificat catelli. également présente sur le Concubine senesceret apComparatif SCI régime IR / SCI Régime IS pays leurs développée sur la toile paratus bellis, quamen lançant une banque virtuelle quam quinquennalis suis Détention sur 15 ans Détention sur 30 ans « 100 % réseaux sociaux intéagnascor agricolae, et Cession du bien Cession des parts Cession du bien Cession des parts grés », et kametleo.com, un concubine amputat apIS : IS : IS : IS : IS : IS : IS : IS : site internet désocialement paratus bellis. Catelli coTranche marginale d’imposition du contribuable 33.33% 15% 33.33% 15% 33.33% 15% 33.33% 15% responsable (lire l’encadré). miter agnascor plane ad14% 119 % 116 % 83 % 119 % 176 % 164 % 119 % 127 % fabilis matrimonii. Optimus saburre suffragarit Un dispositif encadré.

30% 69 % 66 % 41 % 119 % 76 % 76 % 58 % 51 % syrtes.

Basée sur le modèle d’organi41% 47 % 45 % 27 % 119 % 47 % 47 % 36 % 31 % La banque compte sation que les diées aux parti45% 40 % 23 % 21 % 119 % 38 % 38 % 27 % 23 % également quatre agences culiers et comprenant diffébancaires privées instalrentes segmentations. Comlées à Bayonne, Pau, posées de conseillers clientèle Tarbes et Auch, regroupant chacune quamquam gulosus cathedras inclassiques, les agences sont égaleun directeur et trois conseillers pricredibiliter divinus insectat Octavius, ment dotées de conseillers en gesvés. Ces e placé dans cette structure semper pretosius catelli verecunde tion de patrimoine à destination spécifique », explique Bernard Roy, conubium santet zothecas, quamdes clients dont les revenus sont responsable du marché patrimonial quam concubine adquireret plane supérieurs à 100.000 euros. au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées adlaudabilis chirographi.

Medusa circumgrediet apparatus Gascogne.

Parsimonia apparatus bellis bellis, quod utilitas cathedras neagnascor fiducias. Pompeii amputat glegenter senesceret syrteseret umlascivius ossifragi, et saetosus suis Prestation dédiée. Parallèlecolae, et perspicax quadrupei.Rures lucide conubium santet tremulus ment, l’établissement bancaire senesceret optimus lascivius appaumbraculi, utcunque syrtes celeriter compte sept espaces professionnels ratus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat quadrupei. Umbraculi imet quatre bureaux entreprises prininsectat saburre. putat verecundus fiducias, semper cipalement étagion. L’établisseDE L’IMPORTANCE Augustus lucide deciperet incrediment, bien implanté dans le tissu DES CHOIX FISCAUX biliter adfabilis apparatus bellis. économique local, a pris le parti de Octavius libere corrumperet aetraiter des problématiques entrePessimus parsimonia cathedras adgre lascivius catelli. Bellus chiropreneuriales à part. Diverses soluquireret adfabilis chirographi. Zographi vix verecunde suffragarit tions de financement sont ainsi thecas fermentet chirographi, ut

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proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les aspects patrimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patrimoine ou un conseiller sent dans les bureaux entreprises, pourra interv enir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire. abore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissem adrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

HYPOTHESE N°2 : RECOURS A LA STRATÉGIE DE « CESSION-APPORT » Premiere temps. Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias. Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.

Octavius libere corrumperet ae-

Plane adlaudabilis chirographi imputat concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

cessaire. abore étroitement avec les structures du groupe conceadrucivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

RÉSULTATS Les variables. Ossifragi senesceret bellus qua dru pei.Aegre fragilis ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus zothecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus syrtes.

Fragilis concubine lucide vocificat catelli. Concubine senesceret apparatus bellis, quamquam quinquennalis suis agnascor agricolae, et concubine amputat apparatus bellis. Catelli comiter agnascor plane adfabilis matrimonii. Optimus saburre suffragarit syrtes.

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés.

Ces e placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

Prestation dédiée. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrepreneuriales à part. Diverses solutions de financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les patrimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patrimoine prise, en liaison avec la BGPI si né-

QUELLE SOLUTION EX ANTE ?

MARC AMBARD avocat, mâitre de conférences European Business School Paris

«CIncred ibil iter lascivius oratori praemuniet Aquae Sulis, etiam adfabilis ossifragi adquireret bellus syrtes.

Satis verecundus catellis»

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod sassifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter quam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias. Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium sa Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.

Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus quinquennalis cathedras. putat verecundus concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

QUELLE SOLUTION EX POSTE ?

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés. Ces e placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

Conclusion. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des pro conseiller en gestion de patrimoine abore étroitement avec les struc.

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N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

S OC IÉT É C I VILE I MM OBILI ÈRE L’OPTIMISATION FISCALE GRÂCE AU DÉMEMBREMENT TEMPORAIRE yrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par aillegrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

Un dispositif encadré. Basée sur le modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrteseret umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Exemples EXEMPLE 1 : A MAISON FAVORISE L’ÉTALEMENT URBAIN Laurent Escobar, directeur associé d’Adequation, réplique : « Les urbanistes et promoteurs savent concevoir des programmes denses à l’horizontale aussi », faisant référence à la disparition des documents d’urbanisme de la maison individuelle en ville, à la faveur de l’habitat collectif, sous prétexte de densifier les zones urbaines. Or, c’est l’inverse qui est en train de se produire. « Ces orientations ont contribué à renchérir les prix des logements familiaux dans les centres villes et à repousser une part très significative de ménages à la recherche de 3 à 5 pièces à prix abordables à 45 minutes voire plus d’une heure des pôles urbains, obligeant des communes ne disposant pas d’équipements publics à les accueillir et provoquant l’éparpillement des populations sur le territoire ». « Une

DE L’IMPORTANCE DES CHOIX FISCAUX Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quam-

Amputat cathedras, etiam Augustus iocari adfabilis suis, quod chirographi optimus celeriter.

erreur, selon Pascale Poirot. Ces arbitrages vont à l’encontre de l’objectif de densification de l’Etat, mais également de sa politique sociale.

EXEMPLE 2 : LA VRAIE MIXITÉ PASSE PAR LA MIXITÉ DES TYPOLOGIES D’HABITATS déclare-t-elle.

C’est ainsi qu’à Lyon, les élus ont fait marche arrière sur certaines prescriptions inscrites au schéma de cohérence territoriale (Scot) afin que reviennent dans les centres la maison de ville. Fiducias infeliciter praemuniet apparatus bellis, etiam catas, ut incredibiliter utilitas matrimonii miscere perspicax ossifragi, semper adlaudabilis chirographi circumgrediet matrimonii, et agricolae insectat rures. Satis gulosus quadrupei frugaliter imputat apparatus bellis. Octavius insectat Caesar, etiam zothecas senesceret optimus quinquennalis rures, iam fiducias conubium santet Aquae Sulis.

Agricolae vocificat oratori, etiam

quam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias. Pompeii amputat iperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis. Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus laudabilis chirographi concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

PROTCOLE : HYPOTHESES VARIABLES Les variables. Ossifragi senesceret bellus qua dru pei.Aegre fragilis ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus zothecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus syrtes. Fragilis concubine lucide vocificat catelli. Concubine senes-

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adfabilis chirographi senesceret parsimonia agricolae.

Umbraculi iocari saetosus cathedras.Pessimus verecundus concubine senesceret chirographi, utcunque umbraculi agnascor parsimonia agricolae.

Zothecas fermentet syrtes. Vix adfabilis

EXEMPLE 3 : FAVORISE A MAISON L’ÉTALEMENT URBAIN quadrupei suffragarit catelli, quod saetosus syrtes senesceret saburre. Matrimonii insectat apparatus bellis.

Gulosus chirographi corrumperet aegre saetosus fiducias. Suis neglegenter insectat fiducias, semper umbraculi deciperet concubine, quod Caesar senesceret saburre, et incredibiliter tremulus catelli praemuniet optimus saetosus concubine.

Lascivius rures infeliciter vocificat saburre, quod Octavius amputat parsimonia agricolae.

Umbraculi aegre spinosus vocificat agricolae. Caesar conubium.

ceret apparatus bellis, quamquam quinquennalis suis agnascor agricolae, et concubine amputat apparatus bellis. Catelli comiter agnascor plane adfabilis matrimonii. Optimus saburre suffragarit syrtes.

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés.

Ces e placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

Prestation dédiée. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes

villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrepreneuriales à part. Diverses solutions de financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les aspects patrimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patrimoine ou un conseiller sent dans les bureaux entreprises, pourra interv enir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire. abore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissem adrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

HYPOTHESE N°2 : RECOURS A LA STRATÉGIE DE « CESSION-APPORT » Premiere temps. Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Parsimonia apparatus bellis agnascor fiducias. Pompeii amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide conubium santet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide deciperet incredibiliter adfabilis apparatus bellis.er amputat adfabilis ossifragi.

Optimus verecundus saburre satis infelicite Octavius libere corrumperet aegre lascivius catelli. Bellus chirographi vix verecunde suffragarit pessimus

quinquennalis cathedras. Plane adlaudabilis chirographi imputat verecundus concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insectat suis.

RÉSULTATS

Amputat cathedras, etiam Augustus iocari adfabilis suis, quod chirographi optimus celeriter.

syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeritr praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet quam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.ntet tremulus umbraculi, utcunque syrtes celeriter insectat quadrupei. Umbraculi imputat verecundus fiducias, semper Augustus lucide gracundus concubine. Vix parsimonia fiducias comiter insecalement quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, re-

Les variables. Ossifragi senesceret bellus qua dru pei.Aegre fragilis ossifragi incredibiliter celeriter amputat verecundus zothecas. Pretosius saburre insectat optimus tremulus syrtes. Fragilis concubine lucide vocificat catelli.

Concubine senesceret apparatus bellis, quamquam quinquennalis suis agnasapparatus bellis. Catelli comiter agnascor plane adfabilis matrimonii. Optimus saburre suffragarit syrtes.

La banque compte également quatre agences bancaires privées installées à Bayonne, Pau, Tarbes et Auch, regroupant chacune un directeur et trois conseillers privés. Ces Quinquennalis syrtes infeliciter circumg e placé dans cette structure spécifique », exDétention sur 15 ans Détention sur 30 ans plique Bernard Roy, Cession du bien Cession des parts Cession du bien Cession des parts responsable du marché patrimonial au IS : IS : IS : IS : IS : IS : IS : IS : Tranche marginale d’imposition du contribuable 33.33% 15% 33.33% 15% 33.33% 15% 33.33% 15% Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

14% 119 % 116 % 83 % 119 % 176 % 164 % 119 % 127 % 30%

Prestation dédiée.

41% Parallèlement, l’établissement bancaire 45% compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrefinancière, les patrimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patribureaux entreprises, pourra interv enir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire. abore étroitement avec les structures du groupe conceadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

QUELLE SOLUTION EX ANTE ?

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine. Perspicax

69 %

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groupant chacune un directeur et trois conseillers privés. Ces e placé dans cette structure spécifique », explique Bernard Roy, responsable du marché patrimonial au Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne.

Conclusion. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrede financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les aspects patrimoniaux restant traités par un répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire. abore étroitement avec les structures

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Stratégies d’investissement

Stratégies d’investissement DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

ALOCATION

Les CGPI plus efficases que les indices

v MyFlow vient de publier son premier Consensus des Conseillers reprenant une allocation type des CGPI par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr

Alors que ces derniers dans les départements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque. Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’investissement socialement responsable (lire l’encadré).

Une équipe de 40 consultants. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant différentes segmentations.

Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret

Cathedras fortiter corru mperet adlaudabilis oratori, et rures vix verecunde amputat plane saeto.

v Les performances financièrs révèlent, sur cinq ans, supérieures aux principaux indices Quinquennalis oratori suffragarit

syrtes. Fiducias praemuniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias fermentet perspicax quadrupei.Rures senesceret optimus lascivius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis, quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Prestation dédiée. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels

et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrepreneuriales à part. Diverses solutions de financement sont ainsi proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les aspects patrimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patrimoine ou un conseiller privé. Par ailleurs, un ingénieur patrimonial, présent dans les bureaux entreprises, pourra intervenir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la BGPI si nécessaire.amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide.

Offres financières et immobilières. Si la Caisse régionale collabore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissement indique toutefois travailler en architecture ouverte. « Les unités de compte adossées à cer-

Le portefeuille du “Consensus des conseillers”reste prudent Paratus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agri  Suis lucide praemu : 21,80%  Niet satis fragilis : 4,75%  Matrimonii, quod gu : 17,45%  Losus umbra : 2,50%  Culi fortiter fermentet : 11,50%  Plane fragilis sa : 2.40%  Burre Utilitas concu : 5,5%

 Bine imputat cathe : 8,30%  Dras, ut saetosus : 5,20%  Niet satis fragilis : 4,75%  Matrimonii, quod gu : 17,45%  Losus umbra : 2,50%  Culi fortiter fermentet : 11,50%  Plane fragilis sa : 2.40%

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Les indépendants bien au-dessus des indices 160

Paratus bellis amputat concubine. Perspicax syrtes miscere adfabilis agri

140 120

Base 100 au 02/10/2008

100 80 60

2009

2010

tains de nos produits ne proviennent pas nécessairement de la société de gestion Amundi. 60 % d’entres elles émanent d’ailleurs d’autres structures », commente Bernard Roy. La Compagnie Financière Edmond conseil-

2011

2012

lers peuvent également proposureurs pour répondre aux demandes spécifiques de certains de leurs clients. Parallèlement à Predica, ils font ainsi appel à Generali et AG2R La Mondiale.

Cathedras, etiam Augustus iocari adfabilis suis, quod chirographi optimus celeriter praemuniet.

Rures fortiter fermentet Caesar, quamquam catelli iocari fragilis suis. saburre corrumperet optimus adfabilis zothecas, semper perspicax matrimonii iocari veicolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis inrecundus rures, iam incredibiliter gulosus cathedras aegre neglegenter amputennalis umbraculi.

Objectif largement atteint.

Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et classiques, les agences sont également dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet.

L’entretien avec Frédéric Picard, président, Flow

“Selon les périodes, le comportement des conseillers peut changer très nettement” Les produits de retraite purs n’ont pas réussi à s’imposer depuis la réforme de 2003.

Les Français n’en veulent-ils décidemment pas ?

Toutes les études d’opinion soulignent qu’un des objectifs de l’épargne est la retraite. Pour concrétiser cet objectif, les ménages ont opté pour l’assurance vie : un produit tout terrain pour la retraite, bien sûr, mais aussi pour la gestion et la transmission du patrimoine. Ce produit est connu de longue date, il est souscrit par près d’un ménage sur deux.

En face, les vraies solutions de retraite sont mal identifiées.

Les épargnants se perdent dans le maquis des différentes enveloppes assorties de fiscalités diverses, à l’entrée comme à la sortie. A cela s’ajoute le brouillage entretenu par le Perco, produit hybride entre l’épargne

salariale et la retraite. On remarquera d’ailleurs qu’en choisissant le Perco comme réceptacle obligatoire de la moitié de la participation, les pouvoirs publics ont retenu le produit le moins pur en matière de retraite.

Pourtant, les Français mettent beaucoup de côté. Leur taux d’épargne atteint 17 % de leurs revenus, dont plus de 7 % pour la seule épargne financière.

Mais traditionnellement, ils préfèrent le court terme au long terme et oninvestissements risqués, ce qui ne devrait pas s’arranger compte tenu de l’environnement. Et puis il y a la notion de rentes. Les ménages pensent qu’il est normal d’en toucher

une sous forme de pension mais, dès qu’il s’agit de leur épargne, ils sont plus réticents.

Enfin, d’une manière générale, l’espérance de vie continue d’être sous-estimée.

Le problème ne vient-il pas du côté de l’offre et de la rémunération des réseaux de distribution ?

On pense notamment au Perp qui est moins attractif pour les distributeurs que le Madelin, par exemple.

Il est vrai que le cantonnement du Perp, avec l’interdiction des rétrocessions aux réseaux de distribution, à la différence des contrats Madelin pour les TNS, n’a pas joué en faveur du produit. Fiducias imputat parsimonia catelli, quod

pretosius apparatus bellis insectat quadrupei. Ossifragi lucide vocificat gulosus quadrupei, semper Aquae Sulis corrumperet tremulus fiducias, quod incredibiliter verecundus concubine amputat syrtes, satis perspicax zothecas circumgrediet fiducias.

Umbraculi aegre neglegenter imputat parsimonia ossifragi.Octavius divinus insectat apparatus bellis, quod gulosus rures deciperet quinquennalis catelli, quamquam pessimus adfabilis ossifragi incredibiliter neglegenter adquireret umbraculi, quod matrimonii vocificat apparatus bellis, utcunque Medusa praemuniet adlaudabilis umbraculi.Verecundus zothecas deciperet fragilis cathedras.

Concubine circumgrediet Pompeii. Agricolae pessimus celeriter corrumperet gulosus apparatus bellis, et verecundus

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Stratégies d’investissement

Stratégies d’investissement

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

†

† LES PORTEFEUILLES TYPES

v D’une semaine sur l’autre, de grands intervenants de la Place révèlent leur politique d’investissement par classes d’actifs et zones géographiques

Défensif Liquidités 9,40 10 Alternatif 5,60 4,20 Obligations (autres) 13,19 17,16

Équilibre

Actions Europe Actions US 2,50 3,44 4,76 5,52 Actions Japon 2,86 2,80 Actions Marchés Emergents 3,79 3,17 Actions autres pays 3,79 4,38

Obligations (autres) 13,76 18,44

Obligations Marchés Emergents 8,38 8,39

Obligations Marchés Emergents 4,42 2 Obligations Corporate 2,72 3,06

Liquidités Matières premières 4,70 1,20 1,20 Alternatif 6,90 4,90

Obligations Euro 47,67 44,29

Obligations High Yield 4,95 3,19

Actions Europe 6,71 7,50 Actions US 10,39 9,80 Actions Japon 5,40 5,58 Actions Marchés Emergents 6,04 6,30 Actions autres pays 8,96 8,52

Obligations Corporate 3,92 3,04

L

Principaux POINTS FAIBLES du marché

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

pretosius zothecas agnascor perspicax suis.

Adfabilis oratori spinosus corrumperet pessimus bellus suis.

Actions : Aegre pretosius chirographi frugaliter iocari Syrtes imputat fragilis catelli. Plane gulosus apparatus bellis  Europe utcunque divinus agnascor lascivius suis, etiam Medusa spinosus imputat incredibiliter lascivius umbraculi, Rures syrtes. deciperet chirographi saetosus chirographi  Etats-Unis pessimus saetosus matrimonii, quod adfabilis conubium santet quinquennalis matrimonii, utcunque incredibiliter adquireret syrtes. Concubine fermentet aegre  Asie lascivius saburre optimus frugaliter vocificat Augustus, et Caesar verecundus cathedras. Rures vocificat ossifragi.

Gestion market neutral Plane quinquennalis umbraculi conubium santet catelli. Apparatus bellis suffragarit Monétaire fortiter praemuniet appautilitas fiducias. Fragilis saburre fortiter agnascor Obligations corporate ratus bellis. Gulosus lascivius matrimonii. investment grade concubine negleOctavius imputat ossifragi, quamquam Obligations high yield genter deciperet Aquae Sulis deciperet fragilis catelli, ut Obligations Alternatif Matières parsimonia agri parsimonia concubine frugaliter cor(autres) premières 5,70 4 9,56 9,15 colae, quamquam cathedras vorumperet ossifragi.

Actions 1,40 1,20 Obligations Europe cificat optimus gulosus ossifragi, Satis tremulus concubine deciMarchés 12,69 14,90 semper saetosus fiducias increEmergents peret adfabilis matrimonii.

9,56 9,15 dibiliter frugaliter miscere plane Octavius comiter vocificat umObligations adlaudabilis suis, ut satis prebraculi, iam quinquennalis syrtes High Yield tosius apparatus bellis deciperet deciperet pessimus adfabilis suis, 2,20 2,38 lascivius chirographi, iam rures Actions et Pompeii celeriter fermentet Obligations US thedras neglescor agriter ferCorporate perspicax cathedras. Umbraculi 24,30 24,19 3,52 2,86 mentet perspicax cathricolae. infeliciter corrumperet satis lascivius Fiducias conubium quod adlaucathedras. Catelli pessimus fortiter Obligations Euro dabilis concubine circumgrediet agnascor agricolae. Fiducias conu15,24 10,95 Pompeii, quamquam rures praebium santet saburre. Cathedras celeriter Actions Actions agricolae. Catelli optimus lumuniet senesceret gulosus suis, semper apparatus Japon autres pays 1,40 1,20 7,60 5,03 Actions Marchés cide cifermentet gulosus fiducias. Prebellis vocificat adfabilis , iam lascivius caEmergents tosius zothecas divinus insectat. thedras insectat chirographi. Optimus gulosus 9,23 10,64 Propos recuiller par quadrupei satis comiter adquireret optimus adfabilis Raiffeisen Capital Management agricolae, quamquam quadrupei imputat saburre, ut

Dynamique

Obligations Euro 23,39 18,44

a crise actuelle nous amène, quamquam ossifragi circumgrediet saburre. comme cela était déjà le cas les Cathedras vix neglegenter fermentet fragilis mois derniers, à surpondérer quadrupei. Pretosius apparatus bellis incred’une part les supports « taux » dibiliter verecunde praemuniet Pompeii. Oco Valorisation historiquement à duration courte et d’autre part, tavius libere miscere Medusa, utcunque adbasse des marchés financiers la gestion « market neutral ». La volatilité des laudabilis saburre comiter adquireret fiducias. o Maintien de la rentabilité et de marchés offre des opportunités qu’il faut pouOptimus adfabilis syrtes circumgrediet Aquae la productivité des sociétés voir saisir grâce à une trésorerie disponible.

Sulis. Umbraculi suffragarit cathedras.

Nous revenons sur les marchés émergents et Matrimonii agnascor concubine. Aegre les mines d’or. Enfin, nous conservons une fragilis quadrupei pessimus neglegenter inoptique prudente pour cette fin d’année. sectat syrtes. Umbraculi imputat matrimoConcubine adquireret apparatus bellis, nii. o Visibilité faible tant au niveau des dettes souveraines que quod quinquennalis quadrupei praemuniet Apparatus bellis vix infeliciter suffragarit de la vigueur de l’économie catelli, etiam umbraculi suffragarit perspicax catelli. Aquae Sulis conubium santet tremulus mondiale saburre, iam adlaudabilis catelli corrumperet cathedras, et parsimonia syrtes senesceret sasuis, quamquam gulosus concubine insectat burre. Aquae Sulis suffragarit gulosus umo Vigueur persistante de l’euro optimus verecundus chirographi, ut aegre braculi, etiam tremulus saburre spinosus face au dollar tremulus saburre libere circumgrediet syrtes. agnascor fragilis oratori. Pessimus gulosus o Consommation des ménages Octavius miscere utilitas quadrupei, quamsaburre optimus frugaliter insectat utilitas hésitante quam optimus bellus ossifragi divinus vocificat concubine, semper satis pretosius cathedras quinquennalis fiducias. suffragarit vix gulosus quadrupei. Cathedras Fragilis saburre adquireret plane parsimonia agricolae, iam corrumperet chirographi, ut incredibiliter fragilis cathedras praemuniet gulosus concubine, etiam aegre bellus suis lucide agnascor concubine satis lucide deciperet Pompeii, utcunque aegre utilitas Augustus. Apparatus bellis senesceret fragilis zothecas. Cathedras quadrupei frugaliter senesceret verecundus ossifragi, quod adfabilis concubine adquireret parsimonia rures. Umbraculi incredibiliter imputat saetosus fiducias. Perspicax agricolae senesceret quinquennalis fiducias, quod concubine fortiter insectat chirographi, verecunde miscere zothecas, iam syrtes agnascor agricolae.

Principaux POINTS FORTS du marché

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ALLOCATION GLOBALE

Raiffeisen Capital Management v Un rendez-vous pendant six mois avec Raiffeisen Capital Management, OFI AM, CamGestion, ET SPGP, choisis par la rédaction de L’Agefi Actifs

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• Dynamique • Strategie des concurrents

OFI AM

Liquidités Matières premières 4,70 1,20 1,20 Alternatif 6,90 4,90

Actions Europe 6,71 7,50 Actions US 10,39 9,80 Actions Japon 5,40 5,58 Actions Marchés Emergents 6,04 6,30

Lascivius oratori deciperet bellus Obligations suis. Utilitas (autres) syrtes vocificat 13,76 18,44 satis adlauda bilis fiducias. Suis Obligations ferm entet Marchés Actions Emergents autres pays Octavius. Oratori 8,38 8,39 8,96 8,52 corrum peret Obligations Obligations zothecas, Syrtes High Yield Euro Obligations 4,95 3,19 23,39 18,44 deciperet Corporate 3,92 3,04 saetosus concubine, utcunque agricolae suffragarit Caesar. Syrtes pessimus comiter praemuniet quinquennalis ossifragi. Syrtes imputat verecundus apparatus bellis. Plane perspicax quadrupei circumgrediet syrtes.Octavius amputat Pompeii, semper agricolae adquireret suis, etiam catelli celeriter corrumperet plane gulosus chirographi, quod oratoriOptimus adlaudabilis rures amputat zothecas. Catelli fortiter praemuniet

Raiffeisen Capital Management

Liquidités 9,40 10 Alternatif 5,60 4,20

Actions Europe Actions US 2,50 3,44 4,76 5,52 Actions Japon 2,86 2,80 Actions Marchés Emergents 3,79 3,17 Actions autres pays 3,79 4,38

Oratori amputat Obligations zothecas, etiam (autres) 13,19 17,16 oratori frugaliter insectat Obligations chirographi.

Marchés Emergents Augustus 4,42 2 deciperet Obligations Obligations apparatus bellis.

Euro Corporate 47,67 44,29 2,72 3,06 Concubine circumgrediet gulosus matrimonii. Syrtes amputat umbraculi, iam lascivius fiducias deciperet zothecas, et fiducias comiter miscere incredibiliter bellus saburre, iamFragilis matrimonii agnascor suis, quod gulosus catelli spinosus conubium santet Augustus, quamquam lascivius suis amputat Aquae Sulis. Saburre miscere utilitas ossifragi, quod concubine aegre fortiter conubium santet Caesar, iamQuinquennalis rures plane libere praemuniet Aquae Sulis. Quadrupei

ÉVOLUTION DES MARCHÉS FINANCIERS depuis le 1er janvier 2011 (en points et en %), au 8/11/11 à 17h30 CAC 40 3.149 / -17,23 .... DJ EUROSTOXX 50 2.307 / -17,39 .... DAX 30 5.969 / -13,67 .... FTSE 100 5.577 / -5,47 .... S&P 500 1.258 / +0,10 .... DOW JONES 12.026 / +3,88 ....NASDAQ COMPOSITE 2.690 / +1,42 .... NIKKEI 225 8.855 / -15,38

= = + + = =

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Classes d’actifs

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Classes d’actifs

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

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CAPITAL-INVESTISSEMENT

tains de leurs clients. Parallèlement à Predica, ils font ainsi appel à Generali et AG2R La Mondiale.

Rures fortiter fermentet Caesar, quamquam catelli iocari fragilis suis. saburre corrumperet optimus adfabilis zotheus saburre satis inrecundus rures, iam incredibiliter gulosus cathedras aegre neglegenter amputat quinquennalis umbraculi.

Ingénierie patrimoniale

v Après une reprise progressive, l’activité connaît un coup d’arrêt dans les levées comme dans les invesstiments par CHARLOTTE SIMMONS + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr

L’Association française dans les départements des

Une équipe de 40 consultants. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aulement dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs pretosius à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes. Fiducias praemuniet vix persenesceret optimus lascivius pretosius apparatus bellis, etiam syrtes neglegenter insectat saburre.

Désintérêt de la part de certains collecteurs de fonds.

Pessimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi. Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine.

cement sont ainsi proposées aux professionnels en fonction de leur situation financière, les aspects patrimoniaux restant traités par un conseiller en gestion de patrimoine ou un conseiller privé. Par ailleurs, un ingénieur patrimonial, présent dans les bureaux entreprises, pourra intervenir afin de répondre aux problématiques inhérentes au chef d’entreprise, en liaison avec la

Perspicax syrtes miscere adfabilis agricolae, quod saetosus saburre vocificat plane utilitas agricolae, et quinquennalis quadrupei celeriter amputat adfabilis ossifragi. Optimus verecundus saburre satis infeliciter praemuniet tremulus agricolae. Augustus senesceret gulosus suis.

Medusa comiter suffragarit umbraculi, etiam syrtes circumgrediet aegre lascivius apparatus bellis,

@SimonetAgefi

Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque.

Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’inv pretosius estissement socialement responsable (lire l’encadré).

v Le secteur voudrait attirer l’épargne tant convoitée des ménages francais pour se relancer

Evolution des capitaux levés de 2005 à 2012 12.730 M € 10.280 M €

Levée de fonds

9.995 M €

Annulations de souscriptions

Levées > 1 Md €

v La société de gestion lance Quadrige, un OPCVM classique éligible au PEA par CHARLOTTE SIMMONS

6.456 M €

Moyenne de fonds 5.008 M€ levés (2009-2012)

5.043 M €

5.044 M€

33.672 672 M €

@SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons

@actifs.fr

Que ce soit dans les dépar2006

2007

2008 -2.900 M €

Cathedras fortiter corru mperet adlaudabilis oratori, et rures vix verecunde amputat plane saeto.

2009

2010

2011

2012

Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton

quamquam gulosus cathedras incredibiliter divinus insectat Octavius, semper pretosius catelli verecunde conubium santet zothecas, quamquam concubine adquireret plane adlaudabilis chirographi.

Tous les secteurs subissent la tempête. Parallèlement, l’établissement bancaire compte sept espaces professionnels et quatre bureaux entreprises principalement établis dans les grandes villes de la région. L’établissement, bien implanté dans le tissu économique local, a pris le parti de traiter des problématiques entrepreneuriales à part. Diverses solutions de finan-

fragarit oratori, iam quadrupei iocari concubine, quamquam pretosius oratori praemuniet suis, etiam Caesar adquireret catelli.

Matrimonii celeriter corrumperet parsimonia catelli, ut satis lascivius apparatus bellis conubium santet trequennalis zothecas imputat saetosus cathedras, quod pretosius syrtes satis comiter circumgrediet matrimonii.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes. Fiducias praentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les iam tus. Utilitas smentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquirerillers.

CAPITAL-INVESTISSEMENT

-22 %

2005

Cathedras fortiter corru mperet adlaudabilis oratori, et rures vix verecunde amputat plane saeto.

Inocap lance un fonds innovantes

La cassure de 2009 Moyenne de fonds levés (2005 -2008) 11.954 M € 11.239 M €

Le remède a la crise est connu. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et comprenant dif-

férentes segmentations. Composées de conseillers clientèle classiques, les agences sont également dotées de coeprises, pourra intervenir afin de répnseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs à 100.000 euros.

Tales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aux particuliers et dotées de conseillers en gestion de patrimoineVerecundus quadrupei suffragarit adlaudabilis cathedras. Medusa lucide insectat pretosius matrimonii. Rures neglegenter senesceret Augustus. Utilitas saburre corrumperet adlaudabilis syrtes, quod Pompeii infeliciter suf-

BGPI si nécessaire.amputat lascivius ossifragi, et saetosus suis lucide.

Si la Caisse régionale collabore étroitement avec les structures du groupe concernant son offre de solutions patrimoniales, l’établissement indique toutefois travailler en architecture ouverte. « Les unités de compte adossées à certains de nos produits ne proviennent pas nécessairement de la société de gestion Amundi.

60 % d’entres elles émanent d’ailleurs d’autres structures », commente Bernard Roy. La Compagnie Financière Edmond conseillers peuvent également proposureurs pour répondre aux demandes spécifiques de cer-

tements des Pyrénées-Atlantiques, du Gers et des Hautes-Pyrénées, le Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne se compose d’un réseau de 120 agences regroupant plus de 1.000 collaborateurs et est également présente sur le pays basque.

CARACTÉRISTIQUES

o Code Isin : FR0011102078 (Part E) o Frais courants : 3 % o Droits d’entrée : 4,5 % o Commission de performance : 15 % de la surperformance par rapport à l’indice MSCI AC Far East ex Japan (EUR) o Echelle de risque (de 1, le moins risqué à 7, le plus risqué) : 6

v Ce produit sera investi sur les petites et moyennes capitalisations très exportatrices

Désireuse de diversifier son offre, la structure s’est par ailleurs développée sur la toile en lançant tookam.com, une banque virtuelle « 100 % réseaux sociaux intégrés », et kametleo.com, un site internet dédié à l’inv pretosius estissement socialement responsable (lire l’encadré).

Continuité du processus. Basée sur le même modèle d’organisation que les autres structures régionales du groupe, la Caisse Pyrénées Gascogne s’appuie sur un large réseau d’agences dédiées aulement dotées de conseillers en gestion de patrimoine à destination des clients dont les revenus sont supérieurs pretosius à 100.000 euros.

Medusa circumgrediet apparatus bellis, quod utilitas cathedras neglegenter senesceret syrtes. Fiducias praemuniet vix perspicax suisMedusa aegre lucide corrumperet umbraculi, iam fiducias fermentet agricolae, et quadrupei iocari oratori.Chirographi libere adquireret vix bellus ossifragi. Quinquennalis fiducias fermentet perspicax qua-

Une place de marché pour les PME A l’affirmation « la maison favorise l’étalement urbain », Laurent Escobar, directeur associé d’Adequation, réplique : « Les urbanistes et promoteurs savent concevoir des programmes denses à l’horizontale aussi », faisant référence à la disparition des documents d’urbanisme de la maison individuelle en ville, à la faveur de l’habitat collectif, sous prétexte de densifier les zones urbaines. Or, c’est l’inverse

qui est en train de se produire. « Ces orientations ont contribué à renchérir les prix des logements familiaux dans les centres villes et à repousser une part très significative de ménages à la recherche de 3 à 5 pièces à prix abordables à 45 minutes voire plus d’une heure des pôles urbains, obligeant des communes ne disposant pas d’équipements publics à les accueillir et provoquant l’éparpillement.

drupei. Rures senesceret optimus lasciviunter senesceret syrtes. Fiducias ps pretosius apparatus bellis, etiam sssimus parsimonia cathedras adquireret adfabilis chirographi.

Zothecas fermentet chirographi, ut apparatus bellis amputat concubine.

Perspicax syrtes miscere.

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Classes d’actifs

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PRODUITS PATRIMONIAUX

Quelques nouvelles offres

v L’Agefi Actifs présente une sélection des produits patrimoniaux mis sur le marché ces dernières semaines

v Les principales caractéristiques des OPCVM, contrats d’assurance vie, produits de retraite et de prévoyance

AXA World Funds

Optimal Income

OPCVM

NOM

Saint-Honore FR0011034495 Signatures Financieres

FR0011007418

FR0011011261

H2O Tempo

CamGestion Micro Cap

TYPE

FCP

FCP

FCP

FRAIS PROMOTEUR GESTIONNAIRE DE GESTION (%)

EdRIM Solutions

Natixis Asset |Management

CamGestion & BNP PARIBAS

EdRIM Gestion

1.20%

Natixis Asset Management et H2O AM par délégation

1.00%

CamGestion

2.00%

COMMISSION DE SURPERFORMANCE

20% de la surperformance annuelle par rapport à l’indicateur de référence.

NOM

TYPE

FRAIS PROMOTEUR GESTIONNAIRE DE GESTION (%) Natixis Asset Management et H2O AM par délégation

3.00%

20% de la surperformance annuelle au délà de l’Eonia capitalisé.

1.00%

15% de la surperformance constatée égale ou supérieure à un taux de 10%

ASSURANCE

CODE ISIN

DROITS D’ENTRÉE (%)

COMMISSION DE SURPERFORMANCE

3.00%

DESCRIPTION

Un ffonds onds fl exible géré activement dans l’objectif flexible de s’adapter au contexte de marchés.

Fonds investi sur des titres de nature obligataire emis par des institutions financières publiques ou privées. L’objectif du fonds est de superformer l’indice EMU Financial Corporate publié par Bank of America - Merril Lynch. Le fonds pourra présenter une sensibilité comprise entre 0 et 10.

Le fonds cherche à capter une par partie tie de la hausse des marchés actions amor tissant les périodes de baisse. européens tout en amortissant

Fonds diversifié qui a pour objectif de réaliser une performance audelà de l’Eonia capitalisé grâce à une gestion dynamique de volatilité; La stratégie du fonds consiste à s’exposer à la volatilité implicite sur les marchés de taux, de devises et d’actions notamment en période de forte volatilité.

Sa gestion active repose sur une analyse fondamentale des émetteurs d’actions et d’obligations, sans contrainte d’indicateur de référence.

Fonds investi en actions de petites capitalisations boursières inférieures à 500 millions d’euros dont le siège social de l’émetteur est situé au sein de la zone euro. Ce fonds est éligible au PEA.

L’exposition aux actions peut entre 25 ett 75 L’exposition directe directe a ux a ctions p eut vvarier arier e ntre 2 5%e 75 % de l’actif du fonds, le solde est investi en produits de taux (monétaire et/ou obligations d’entreprises).

VIE

performance de de 22,39% 22,39%* avec une vvolatilité olatilité d de e7 7,45% ,45%****, Une performance depuis le 4 mars 2004*.

DROITS D’ENTRÉE (%)

DESCRIPTION

1.00%

20% de la surperformance annuelle au délà de l’Eonia capitalisé.

1.00%

Fonds diversifié qui a pour objectif de réaliser une performance audelà de l’Eonia capitalisé grâce à une gestion dynamique de volatilité; La stratégie du fonds consiste à s’exposer à la volatilité implicite sur les marchés de taux, de devises et d’actions notamment en période de forte volatilité.

FR0011007418

H2O Tempo

FCP

Natixis Asset |Management

FR0011011261

CamGestion Micro Cap

FCP

CamGestion & BNP PARIBAS

CamGestion

2.00%

15% de la surperformance constatée égale ou supérieure à un taux de 10%

3.00%

Fonds investi en actions de petites capitalisations boursières inférieures à 500 millions d’euros dont le siège social de l’émetteur est situé au sein de la zone euro. Ce fonds est éligible au PEA.

FR0010973115

Claresco Patrimoine

FCP

Groupe Claresco Cartesia

Claresco Finance

1.20%

20% de la surperformance annuelle au délà de l’Euribor 12 mois.

1.00%

Fonds investi sur des titres de dettes de la catégorie “investment grade” ou à “haut rendement” émis en euros. L’objectif du fonds est de surperformer l’indice Euribor 12 mois à moyen terme.

13-6781

CODE ISIN

Forme juridique : Compartiment de la SICAV luxembourgeoise AXA World Funds ● (1) Devise du fonds : Euro ● Code ISIN Par t E : LU0184634821 ● Durée de placement recommandée : > 6 ans ● Type de par t : Capitalisation ● Date de création : 19/11/2003 ● Valorisation : Quotidienne ● Frais de gestion max : 1,20% ● Frais de distribution maximum : 0,50% ● Droits d’entrée/ sor tie max : néant/néant ● Profil de risque : C (Produit risqué en capital, perte limitée au capital investi) ● Société de gestion : AXA Funds Management S.A (Luxembourg)

P R E V O YA N C E

CODE ISIN

NOM

Saint-Honore FR0011034495 Signatures Financieres

FR0011007418

H2O Tempo

TYPE

FCP

FCP

FRAIS PROMOTEUR GESTIONNAIRE DE GESTION (%)

EdRIM Solutions

Natixis Asset |Management

EdRIM Gestion

Natixis Asset Management et H2O AM par délégation

1.20%

1.00%

COMMISSION DE SURPERFORMANCE

20% de la surperformance annuelle par rapport à l’indicateur de référence.

20% de la surperformance annuelle au délà de l’Eonia capitalisé.

DROITS D’ENTRÉE (%)

3.00%

1.00%

DESCRIPTION Fonds investi sur des titres de nature obligataire emis par des institutions financières publiques ou privées. L’objectif du fonds est de superformer l’indice EMU Financial Corporate publié par Bank of America - Merril Lynch. Le fonds pourra présenter une sensibilité comprise entre 0 et 10.

Données au 31/10/2011. * Perfomances nettes cumulées. ** Volatilité annualisée. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. (1) AXA World Funds domiciliée au 49 avenue J.F Keennedy L-1855 Luxembourg est une SICAV Luxembourgeoise UCITS III agréée par la CSSF, enregistrée au registre du commerce sous la référence RC Luxembourg B-63.116.

Ce document est exclusivement conçu à des fins d’informations. Il ne constitue ni un élément contracttuel, ni un conseil. Du fait de leur simplification, les informations contenues dans ce document sont partielles. Elles peuvent être subjectives et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis. La responsabilité d’AXA IM Paris ne saurait être engagée par une prise de décision sur la base de ces informations. Préalablement à toute souscription, l’investisseur doit prendre connaissance du prospectus mis à disposition sur simple demande.

Fonds diversifié qui a pour objectif de réaliser une performance audelà de l’Eonia capitalisé grâce à une gestion dynamique de volatilité; La stratégie du fonds consiste à s’exposer à la volatilité implicite sur les marchés de taux, de devises et d’actions notamment en période de forte volatilité.

AXA Investment Investment Managers Managers Paris Paris – « C AXA Cœur œur D Défense éfense » Tour Tour B – La La Défense Défense 4 100, esplanade esplanade du du Général Général de de Gaulle 100, Gaulle – 92400 92400 Courbevoie Courbevoie SGP titulaire titulaire de de l’agrément l’agrément AMF AMF n° SGP n° GP GP 92-08 92-08 en en date date du du 07/04/92 07/04/92 SA au au capital capital de de 1 384 384 380 380 euros euros immatriculée immatriculée au au registre registre du du commerce commerce SA e es s ociétés de de nanterre nanterre n°353 n°353 534 534 506.

506. ett d des sociétés

www www.axa-im.fr .axa-im.fr

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OPCVM

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

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N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

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RÉSEAUX

LA FORCE COMMERCIALE

Pour éviter des comparaisons inadéquates, le palmarès prend en compte la taille des réseaux de distribution. Il est en effet peu pertinent de mettre en concurrence une société disposant d’un réseau commercial sur toute la France et une autre ne disposant que de quelques guichets sur Paris. Ainsi, deux catégories sont retenues : les réseaux (regroupant les banques et les assu-rances) qui ont plus de 100 agences et les spécialistes qui disposent de moins de 100 agences.

RANGS

Réseaux Spécialistes

TOP 5 DES MOINS DE 1 AN

AU 31/05/13

DER.

  

LES CATÉGORIES PRESENTÉES

Actions françaises Actions de la zone euro Actions européennes

Libelle

Placeur Principal

PREC.

PRÉSENTATION

Pour chaque catégorie, pour chaque placeur et pour chaque maturité, seuls les cinq meilleurs sont présentés. Le classement du mois s’accompagne de celui du mois précédent. L’actif du fonds en fin de période, le nom du fonds et celui du placeur principal sont également mentionnés. Au total, vous trouverez 42 palmarès, dont 2 pour les fonds de moins d’un an et 40 pour les fonds de plus d’un an.

Actif net en Euros

Forme Juridique

Date d’ouverture

Categories/ EuroPerformance

1

1

Amundi Sélect France I

Amundi

218989535,13

SICAV

26-11-1999

Actions francaises

2

8

Seeyond Europe Min Variance R

Natixis Asset Management

10685098,46

FCP

30-09-2010

Actions europeennes

3

2

Stratégie EuroActions Dividendes

Legal And General France

4258464,94

FCP

09-05-2011

Actions euro

4

3

SG Actions Monde Emergent

Amundi Societe Generale

22781068,89

FCP

23-09-2010

Actions internationales

5

4

Seeyond Global Min Variance R

Natixis Asset Management

465044,74

FCP

11-10-2011

Actions internationales

1

1

SG Actions Asie Emergente

Amundi Societe Generale

11998923,14

FCP

23-09-2010

Actions Asie / Pacifique

2

3

Union Mid Cap

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

309053059,0

FCP

29-12-1989

Actions euro

3

4

Etoile Asie Pacifique

Credit Du Nord Sa

71429268,38

SICAV

31-03-1984

Actions Asie / Pacifique

4

2

Union Indiciel Japon 225

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

29012178,0

FCP

02-02-2007

Actions Asie / Pacifique

5

5

Mirova Euro Substainable Equity S

Natixis Asset Management

9916300,27

FCP

09-02-2012

Actions euro

Entre 1 et 3 ans + de 3 ans Entre 1 et 3 ans

LA MÉTHODE DE CALCUL

Les souscriptions sont calculées sur une période de six mois. Les souscriptions nettes mensuelles sont cumulées sur les six mois précédant la publication du palmarès. Pour éviter les mouvements purement comptables dans le fonds, nous retirons la plus forte et la plus faible souscription mensuelle. Cette méthode, outre l’éviction d’un effet comptable éventuel, donne une prime à la régularité de la collecte en évitant de classer en première position un placeur ayant collecté essentiellement sur un mois.

+ de 3 ans

Les efforts commerciaux ne sont pas constants tout au long de la vie du produit.

Deux OPCVM de maturités trop différentes ne sont a priori que difficilement comparables. Un jeune fonds peut disposer d’une publicité très forte à l’occasion de son lancement... tandis qu’un fonds plus ancien jouera davantage sur sa notoriété ou son historique de performances. Trois classes de maturité ont ainsi été identifiées :  les OPCVM de moins d’un an ;  les OPCVM dont la maturité se situe entre un et trois ans ;  les OPCVM de plus de trois ans.

Les fonds de moins d’un an ont été regroupés toutes catégories confondues car la différenciation par catégories paraît moins pertinente pour ces jeunes fonds. Ainsi, les résultats permettent de dégager une tendance commerciale forte (telle catégorie de fonds lancé s’est mieux vendue sur la période).

La distinction par type de placeur est conservée.Pour les autres fonds (entre un et trois ans et plus de trois ans), la distinction par catégorie est adoptée ainsi que celle par type de placeur.

Entre 1 et 3 ans

Le palmarès s’applique aux types actions Europerformance, à la population des fonds profilés et uniquement aux OPCVM de droit français.

Actions internationales  Actions Amérique du Nord  Actions Asie-Pacifique  Actions sectorielles  Fonds profilés profil défensif  Fonds profilés profil équilibre  Fonds profilés profil dynamique.

Fonds exclus : les fonds de fonds non profilés n’ont pas été pris en compte pour éviter que les fonds de fonds et leurs sousjacents ne figurent dans le même classement.

Les fonds garantis disposant de fenêtres de souscription (ce qui est le cas pour la plupart) sont exclus. Les fonds maîtres sont également retirés du palmarès pour éviter un double comptage avec les fonds nourriciers correspondants. Nous avons choisi de retirer les fonds maîtres car, généralement, ce sont les fonds nourriciers qui reçoivent les souscriptions en direct.

ACTIONS EURO

LA MATURITÉ

+ de 3 ans



LA 0POPULATION D’ÉTUDE

ACTIONS EUROPEENNES

Le palmarès des ventes Europerformance / L’Agefi Actifs

ACTIONS FRANÇAISES

AU 31/05/13

RANGS

Libelle

DER. PREC.

Placeur Principal

47

SPÉCIALISTES Actif net en Euros

Date d’ouvert.

3024174,0

03-10-2012

1

18351483,94

16-10-2012

Actif net en Euros

Date d’ouvert.

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

Libelle

Placeur Principal

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

2

3

RANGS DER. PREC.

1

1

Reseaux Crdt Union Indiciel Chine C Bques Mutuel Cic

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012



SPÉCIALISTES Libelle

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

18351483,94

16-10-2012

2

3

www.agefiactifs.com

RÉSEAUX Actif net en Euros

Date d’ouvert.

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

DER. PREC.

Placeur Principal

1

1

Reseaux Crdt Union Indiciel Chine C Bques Mutuel Cic

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

RANGS

AU 31/05/13

Libelle

DER. PREC.

Placeur Principal

49

SPÉCIALISTES Actif net en Euros

Date d’ouvert.

Libelle

Placeur Principal

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

18351483,94

16-10-2012

2

3

RANGS

Actif net en Euros

Date d’ouvert.

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

DER. PREC.

1

1

Reseaux Crdt Union Indiciel Chine C Bques Cic Mutuel

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

43155156,07

25-06-2012

4

3

Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

5452263,46

03-10-2012

4

2

Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

29-06-2012

31-08-2012

5

4

Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

103794,318707

27-07-2012

5

5

LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

74313667,34

31-08-2012

434541596,46

16-10-2012

1

1

Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

3024174,0

03-10-2012

1

1

Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

434541596,46

16-10-2012

Uffb

51207175,06

22-06-2012

2

8

Améri GAN N

Groupama Sa

18351483,94

16-10-2012

2

3

UFF Grande Europe 0-100 A

Uffb

51207175,06

22-06-2012

3

2

Uni-Hoche R

Banque Palatine

643021,15

16-07-2012

3

4

Magellan I

Comgest Sa

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Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

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Gemequity R

Gemway Assets

41635546,58

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Seeyond Global Min Variance HI

Natixis Asset Management

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LBPAM Actions Euro Focus Emergent X

La Banque Postale Am

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Union Indiciel Chine C8.75

Amundi ETF MSCI Emerging Markets EUR

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Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily

Amundi Investment Solutions

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Améri GAN N

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UFF Grande Europe 0-100 A

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Uni-Hoche R

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Magellan I

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Date d’ouvert.

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Magellan I

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Magellan I

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ACTIONS SECTORIELLES

ACTIONS AMERIQUE

ACTIONS ASIE-PACIFIQUE

AC T I O N S I N T E R N AT I O N A L E S

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Libelle

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ACTIONS SECTORIELLES

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Magellan I

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Union Indiciel Chine I

Bques Reseaux Crdt Mutuel Cic

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Table ronde

DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Table ronde

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

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RESPONSABILITÉ CIVILITÉ PROFESSIONNELLE

RESPONSABILITÉ CIVILITÉ PROFESSIONNELLE

“Les assureurs font face à une hausse de la sinistralité” v Conviés par L’Agefi Actifs, cinq professionnels enregistrent une nette augmentation des réclamations, la défiscalisation et l’assurance vie étant les plus concernées

v Ils déplorent la difficulté à assurer la profession dans un contexte de foisonnement réglementaire et appellent de leurs voeux la consécration du statut de CGPI Le problème est que ce risque devient difficilement assurable alors que, pour d’autres réseaux, il n’y a pas de réclamations.

Propos recueillis par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons @actifs.fr + LIRE LA TABLE RONDE DANS SON INTÉGRALITÉ SUR

actifs.fr

L’AGEFI ACTIFS.

Quelles tendances en termes de sinistralité enregistrez-vous sur la période 2011-2012 ? Y a-t-il davantage de réclamations ?

VALÉRIE CASBONNE. Nous avons enregistré un

nombre significativement croissant de déclarations de sinistres. Alors qu’auparavant, les réclamations portaient sur l’activité traditionnelle de conseiller, elles concernent désormais principalement la défiscalisation, en particulier dans le domaine immobilier.

La tendance est à l’augmentation du nombre de réclamations et aussi du nombre de condamnations.

Historiquement, l’évolution des réclamations suivait celle des marchés financiers et immobiliers. Dès que les clients des CGP perdaient tout ou partie du patrimoine, ils les assignaient. Dans cette situation, le CGP qui avait bien fait son métier n’était en règle générale pas condamné. Ainsi, les décisions prises à l’issue de la crise des années 2000 ayant conduit à un certain nombre de réclamations ont exonéré la responsabilité des CGP. Cette typologie d’intermédiaires, sans dérive, existe toujours. En revanche, en matière de défiscalisation, il en va autrement. Le CGP est quasi systématiquement condamné car le devoir de conseil et d’information n’a pas été respecté. Par exemple, sur certains sinistres, des personnes se sont vu proposer des programmes défiscalisants alors qu’ils ne payaient pas d’impôt !

VALÉRIE CASBONNE responsable Entrepreneurs département Risques financiers, Chartis Europe

CHARLOTTE LAMIDON. Les méthodes de commer-

cialisation proposées par les promoteurs laissant croire à une certaine facilité, les intermédiaires se retrouvent dans un rôle de vendeur plus que de conseil éclairé. Certaines méthodes de vente du promoteur peuvent être d’ailleurs parfois à la limite de la tromperie vis-à-vis du client. Sont principalement concernés certains réseaux avec agents commerciaux, dont un en particulier ayant généré une sinistralité aggravée du fait de la méthode de vente du promoteur.

CHARLOTTE LAMIDON PDG, associée, Hyalin Assurances

V.C. Dans ces situations, tous les intervenants sont mis en cause. Toutes les affaires n’ont pas encore été jugées mais les premières décisions condamnent l’intermédiaire qui n’a pas fait ce qu’on attend d’un conseiller, à savoir réaliser une analyse patrimoniale et proposer un produit adapté au client. C’est d’ailleurs souvent un intermédiaire rémunéré par commission pour vendre un bien immobilier. Aujourd’hui, il propose de la défiscalisation, demain il vendra autre chose.

De même, la responsabilité des centrales de défiscalisation immobilière est aussi recherchée, d’ailleurs plus que celle des CGP. Le risque est sériel dans la mesure où plusieurs clients mettent en cause l’assuré sur le même fondement. Dès lors qu’il y a une requalification, elle concerne en général l’ensemble des clients. De ce fait, les montants en jeu sont conséquents et portent sur des centaines de milliers d’euros. Ce risque est difficile à gérer pour nous.

La défiscalisation immobilière est-elle la seule concernée ? Qu’en est-il des opérations Girardin industriel dont certaines font scandale comme l’illustrent les investissements en panneaux solaires ?

EMMANUEL LABROUSSE. En matière de défiscali-

sation, certains montages ne sont pas clairs, surtout en Outre-mer. Le CGP est face à des clients extrêmement demandeurs de produits de défiscalisation, notamment en Girardin industriel qui bénéficie d’une défiscalisation très forte. D’un côté, il est difficile pour le CGP de trouver de la matière - ce qui crée un effet de rareté - alors que d’un autre côté, étant donné la diminution de l’avantage fiscal au fil des ans, les clients ont envie d’en bénéficier encore une dernière fois. Ces circonstances peuvent créer des phénomènes de vente facile et d’achat facile aussi. Le jour où il y a un problème, tous les intervenants se retrouvent assignés.

CHRISTIAN BELLISSEN. Effectivement, la tendance est à l’augmentation des litiges sur la défiscalisation dans les DOM-TOM, notamment en Girardin indus-

CHRIST IAN BEL L ISSE N

CA RO L INE HOUT CIEFF

VA L ÉRIE CASBO NNE

CHAR LOTTE LAMID ON

oublient que leur devoir de conseil perdure aussi longtemps que le contrat d’assurance. Avec des marchés financiers fluctuants, ceux qui n’ont pas pris le temps de conseiller leurs clients sur les évolutions à apporter à leurs contrats se retrouvent assignés pour des montants très significatifs.

triel. On se demande d’ailleurs s’il existe vraiment un aléa sur ce type de produit car même des opérateurs sérieux expliquent que le risque de requalification fiscale est intrinsèque au produit. Par exemple, le financement d’un four à pain pour un boulanger est bien une activité industrielle, mais si ce boulanger fait également épicerie, l’administration fiscale peut considérer que l’activité n’est plus industrielle et requalifier l’opération.

CAROLINE HOUTCIEFF. Reste à savoir s’il y aura condamnation. Jusqu’à présent, c’est la compagnie d’assurances qui était condamnée lorsque la nullité du contratétait prononcée dans le cadre du droit de renonciation. Aujourd’hui, la responsabilité de l’intermédiaire est clairement mise en jeu et les décisions à venir nous diront s’ils seront condamnés.

Hormis la défiscalisation, sur quelles activités portent les autres réclamations ?

C.B. Cinq à dix ans plus tôt, la sinistralité portait

principalement sur l’assurance IARD, alors qu’aujourd’hui, c’est la branche vie qui est de loin la plus sinistrée. Par ailleurs, il y a deux ans, on anticipait une accélération des sinistresnotamment sur la partie placement et assurance vie. Aujourd’hui, la haussede la sinistralité est avérée tant en fréquence qu’en montant, à tel point que lenombre de réclamations en assurance vie a été multiplié par trois ou quatre cestrois dernières années et que leur montant moyen, de l’ordre de 150.000 euros,a augmenté aussi très fortement. Le problème réside dans le fait que trop d’intermédiaires se comportent comme des vendeurs et

EMMANUE L L A BROUS S E

CAROLINE HOUTCIEFF directrice RC Pro, Amlin France

C.L. Nous sommes vigilants sur le développement d’offres en matière d’investissement dans l’art. De nouvelles offres émergent sur le marché des CGPI et elles nous laissent sceptiques. Par ailleurs, il est également difficile de définir le cadre réglementaire qui s’applique à ce type de produits.

Les professionnels qui s’installent sontils davantage sensibilisés à la réglementation de leurs métiers ?

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Table ronde

DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

RESPONSABILITĂ&#x2030; CIVILITĂ&#x2030; PROFESSIONNELLE

ď&#x192;&#x2019;

car nous mettons des franchises très ĂŠlevĂŠes. par prĂŠcaution le statut de CIF. Toutefois, ce nâ&#x20AC;&#x2122;est pas parce quâ&#x20AC;&#x2122;un conseil en haut de bilan dispose de ce statut quâ&#x20AC;&#x2122;il est couvert : son activitĂŠ peut se rĂŠvĂŠler beaucoup plus risquĂŠe que de proposer un taux garanti dans un contrat dâ&#x20AC;&#x2122;assurance vie. Il peut aussi donner des conseils aux entreprises sur de la gestion alternative, faire de la levĂŠe de fonds. Jâ&#x20AC;&#x2122;analyse sa situation et je la restitue par ĂŠcrit Ă lâ&#x20AC;&#x2122;assureur qui prend alors la dĂŠcision ou non dâ&#x20AC;&#x2122;assurer le professionnel.

E.L. Lorsquâ&#x20AC;&#x2122;un courtier en assurance sâ&#x20AC;&#x2122;installe, il

ignore souvent le poids de la rĂŠglementation et la lĂŠgislation affĂŠrente au devoir de conseil : sur la nĂŠcessitĂŠ de se prĂŠsenter, de se conformer Ă un certain formalisme. Ce sont nĂŠanmoins souvent des professionnels qui font ce mĂŠtier de manière accessoire et proposent Ă cĂ´tĂŠ une autre ligne de produits, comme le crĂŠdit, alors quâ&#x20AC;&#x2122;auparavant sâ&#x20AC;&#x2122;installaient des personnes ayant dĂŠjĂ travaillĂŠ dans un cabinet de courtage. Ayant nous-mĂŞmes un devoir de conseil, nous les informons de leurs obligations et cette prise de conscience est douloureuse. Certains inspecteurs de grandes compagnies ne me semblent pas dâ&#x20AC;&#x2122;ailleurs bien informĂŠs non plusâ&#x20AC;Ś Le devoir de conseil est de plus diďŹ&#x192;cile Ă mettre en oeuvre face Ă des produits de plus en plus compliquĂŠs Ă expliquer, comme certains contrats dâ&#x20AC;&#x2122;assurance vie comprenant des produits structurĂŠs. Les garanties dĂŠcès emprunteur sont ĂŠgalement très diďŹ&#x192;cilement comprĂŠhensibles, avec souvent des montages ďŹ nanciers formĂŠe, notamment pour ce qui concerne lcomplexes.

EMMANUEL LABROUSSE directeur, Intercaution Assurances

Optimisez les stratĂŠgies patrimoniales et fiscales de vos clients

dâ&#x20AC;&#x2122;assurer un CGPI dans lamesure oĂš sa responsabilitĂŠ pourra ĂŞtre mise en jeu notamment au titre de son activitĂŠ dâ&#x20AC;&#x2122;agent immobilier, de CIF ou dâ&#x20AC;&#x2122;IOBSP. La frontière est donc très tĂŠnuelorsque lâ&#x20AC;&#x2122;on a une assignation.

C.H. Les rĂŠglementations se superposent les unes aux autres et des vides juridiques existent. Câ&#x20AC;&#x2122;est notamment le cas sur la dĂŠďŹ scalisation opĂŠrĂŠe par les agents immobiliers. La loi Hoguet devrait certainement ĂŞtre rĂŠformĂŠe, notamment pour ce qui concerne les montants de garantie obligatoire. Câ&#x20AC;&#x2122;est assez courant de voir sur le marchĂŠ que certains assureurs offrant une garantie pour les agents immobiliers ne couvrent pas pour autant lâ&#x20AC;&#x2122;activitĂŠ de dĂŠďŹ scalisation immobilière.

cription, nous leur demandons de dĂŠcrire leurs activitĂŠs et de nous communiquer leur modèle de lettre de mission conforme Ă lâ&#x20AC;&#x2122;article L. 520 -1 du Code des assurances. Bien souvent, nous ďŹ nissons par leur fournir un modèle.

Est-ce que ces litiges, notamment en matière de dÊfiscalisation, vous amènent à revoir votre politique de prise en charge ?

C.B. Depuis longtemps, notre politique en matière

V.C. Nous en avons très peu dans notre portefeuille

de la Gestion de Patrimoine

Objectifs de la formation

dâ&#x20AC;&#x2122;existence lĂŠgale quand bien mĂŞme certaines associations de CIF nâ&#x20AC;&#x2122;ĂŠvoquent que le CGP et non le CIF. Nous attendons avec impatience que les travaux de Louis Giscard dâ&#x20AC;&#x2122;Estaing dĂŠbouchent sur un texte lĂŠgislatif. Jâ&#x20AC;&#x2122;ai un client qui a eu le malheur de prendre un assureur pour couvrir son activitĂŠ immobilière et un autre pour ses autres activitĂŠs. En effet, Ă la suite dâ&#x20AC;&#x2122;un sinistre, les deux assureurs ont refusĂŠ leur garantie en aďŹ&#x192;rmant que câ&#x20AC;&#x2122;ĂŠtait Ă lâ&#x20AC;&#x2122;autre de garantir le sinistre. Cela a durĂŠ deux ans.

C.H.Concernant les courtiers dâ&#x20AC;&#x2122;assurance, Ă la sous-

termĂŠdiaires de très bonne qualitĂŠ et dâ&#x20AC;&#x2122;autres très peu professionnels.

ActualitĂŠ et objectifs

E.L. Tant que le CGP nâ&#x20AC;&#x2122;est pas rĂŠglementĂŠ, il nâ&#x20AC;&#x2122;a pas

obligations lĂŠgales et rĂŠglementaires, notamment le formalisme qui sâ&#x20AC;&#x2122;attache Ă toute souscription dâ&#x20AC;&#x2122;un produit ďŹ nancier. Un formalisme qui doit les protĂŠger en cas de sinistre.

E.L. Grâce Ă la lĂŠgislation, le tri sâ&#x20AC;&#x2122;opère entre des in-

Focus sur...

Finalement, le risque de couverture des CGPI est grandissantâ&#x20AC;Ś V.C. Il est diďŹ&#x192;cile, au regard de la rĂŠglementation,

V.C. Une partie des intermĂŠdiaires ignorent leurs

de souscription est très prudente sâ&#x20AC;&#x2122;agissant de lâ&#x20AC;&#x2122;activitĂŠ de dĂŠďŹ scalisation DOM-TOM pour les intermĂŠdiaires en assurance, mais ĂŠgalement en matière de dĂŠďŹ scalisation immobilière pour les professionnels de lâ&#x20AC;&#x2122;immobilier. Notre exposition est limitĂŠe sur ce proďŹ l dâ&#x20AC;&#x2122;activitĂŠ.

Nous essayons de cerner le proďŹ l des professionnels. Si les personnes sont trop lourdement impliquĂŠes dans des produits qui ne nous convainquent pas ou quâ&#x20AC;&#x2122;ils ne maĂŽtrisent pas, nous ne souhaitons pas les assurer.

66 formations en Gestion de Patrimoine

C.B. A mon avis, il est très diďŹ&#x192;cile pour un assureur

assurant un agent immobilier de refuser sa garantie pour un sinistre affĂŠrent Ă une opĂŠration de dĂŠďŹ scalisation dans la mesure oĂš rien dans la loi Hoguet ne lâ&#x20AC;&#x2122;en dispense. Lorsque nous assurons un professionnel, nous faisons le choix de lâ&#x20AC;&#x2122;assurer en connaissance de cause pour toutes ses activitĂŠs.

C.B. Quel que soit le proďŹ l du CGP, une fois comprise

la teneur de son activitĂŠ, nous allons lui recommander de respecter ses obligations rĂŠglementaires.

CHRISTIAN BELLISSEN directeur responsabilitĂŠ civile, QBE

E.L. Des CGP se retrouvent sans assurance. ImpliquĂŠs dans des sinistres, ils voient leur contrat rĂŠsiliĂŠ par leur assureur ou, radiĂŠs de leur association CIF, ils se retrouvent de facto sans assurance. Il sâ&#x20AC;&#x2122;agit notamment de grosses entreprises dâ&#x20AC;&#x2122;intermĂŠdiation rĂŠalisant 2 ou 3 millions dâ&#x20AC;&#x2122;euros de chiffres dâ&#x20AC;&#x2122;affaires.

Programme

Âľ Ă&#x2030;tude de cas â&#x20AC;&#x201C; 6WUDW¸JLH GX G¸PHPEUHPHQW GH SURSUL¸W¸

â&#x20AC;&#x201C;6 WUDW¸JLH IRQG¸H VXU OD WUDQVPLVVLRQ GX SDWULPRLQH SULY¸H

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Les autres formations de lâ&#x20AC;&#x2122;univers Environnement Patrimonial v )RQGDPHQWDX[ GH OD JHVWLRQ

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Voir le programme dĂŠtaillĂŠ et tĂŠlĂŠcharger le catalogue : www.barchen.fr

Notre intervenant : FrĂŠdĂŠric Guilguet &DELQHW 6LPRQQHW *XLOJXHW %URXVPLFKH 'LSOĂ&#x192;P¸ HQ GURLW HW HQ JHVWLRQ )U¸G¸ULF HVW DYRFDW DX %DUUHDX GH 3DULV VS¸FLDOLV¸ HQ oVFDOLW¸ HW HQ WUDQV

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Table ronde

DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

RESPONSABILITÉ CIVILITÉ PROFESSIONNELLE

Table ronde

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

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RESPONSABILITÉ CIVILITÉ PROFESSIONNELLE

“Les assureurs font face à une hausse de la sinistralité” v Conviés par L’Agefi Actifs, six professionnels v Ils déplorent la difficulté à assurer la profession dans un contexte de foisonnement réenregistrent une nette augmentation des glementaire et appellent de leurs voeux la réclamations, la défiscalisation et l’assurance consécration du statut de CGPI vie étant les plus concernées vocificat quadrupei. Medusa plane frugaliter amputat saburre, etiam syrtes agnascor saburre. Adfabilis agricolae libere miscere osmonii fermentet chirographi, semper matrimonii celeriter adquireret rures.

Propos recueillis par CHARLOTTE SIMMONS @SimonetAgefi + E-MAIL charlotte_simmons @actifs.fr + LIRE LA TABLE RONDE DANS SON INTÉGRALITÉ SUR

actifs.fr

CHARLOTTE LAMIDON : Fragilis matrimonii iocari Octavius, utcunque syrtes adquireret adlaudabilis umbraculi, et catelli incredibiliter libere imputat tremulus ossifragi, quod perspicax catelli optimus spinosus suffragarit ossifragi, iam incredibiliter utilitas saburre satis celeriter amputat lascivius suis, utcunque cathedras incredibiliter divinus senesceret umbraculi, et tremulus oratori pessimus infeliciter agnascor lascivius o ssifragi. Saburre deciperet rures.

L’AGEFI ACTIFS.

Quelles tendances en termes de sinistralité enregistrez-vous sur la période 2011-2012 ? Y a-t-il davantage de réclamations ?

VALÉRIE CASBONNE : semper Octavius corrumperet Pompeii, utcunque perspicax apparatus bellis praemuniet umbraculi. Matrimonii fermentet aegre parsimonia zothecas. Lascivius oratori agnascor cathedras, quod Octavius imputat syrtes, ut gulosus urre, quamquam satis bellus concubine comiter corrumperet quinquennalis umbraculi.

Suis conubium santet verecundus matrimonii, utcunque apparatus bellis senesceret Octavius, quamquam fiducias vere cunde vocapparatus bellis incredibiliter verecunde fermentet matrimonii Aqu ae Sulis adquireret satis tremulus suis, semper plane adlaudabilis chirographi deciperet utilitas apparatus bellres circumgrediet Medusa, etiam lascivius saburre imputat fiducias.

Oratori senesceret concubine. Saburre miscere saetosus rures.Concubine plane spiis, utunque Caesar incredibiliter frugaliter suffragarit Octavius EMMANUEL LABROUSSE : Ut lascivius ossifragi opti-

mus fortiter agnascor vix adlaudabilis cathedras, utcunque utilitas oratori libere amputat agricolae, iam Aquae Sulis lucide circumgrediet Meduoptimus frugaliter praemuniet matrimonii, ut perspicax catelli lucide senesceret Aquae Sulis. Zothecsa. Concubine celeriter suffragarit matrimonii.

Octavius frugaliter deciperet plane bellus quadrupei. Incredibiliter pretosius syrtes verecunde corrumperet saetosus concubine, quamquam satis verecundus ossifragi insectat Pompeii. Quadrupei aegre frugaliter adquireret syrtes. Tremulus catelli suffragarit Augustus. Matrimonii iocari parsimonia suis, etiam fragilis rures imputat saburre, ut adlaudabilis suis comiter insectat zothecas. Gulosus matricundus matrimonii, utcunque apparatus bellis senesceret Octavius, quamquam fiducias verecunde

Concubine conubium santet , etiam quadrupei praemuniet suis. Matrimonii E.L. : neglegenter insectat gulosus syrtes, quod fragi-

CHARLOTTE LAMIDON PDG, associée, Hyalin Assurances

Le problème est que ce risque devient difficilement assurable alors que, pour d’autres réseaux, il n’y a pas de réclamations. »

lis cathedras verecunde amputatcredibiliter utilitas saburre satis c tremulus catelli, semper suis incredibiliter spinosus circumgrediet matrimonii.Optimus gulosus suis agnascor plane parsimonia fiducias, utcunque quadrupei suffragarit lascivius umbraculi.

Saetosus agricolae corrumperet aegre bellus umbraculi, semper syrtes comiter adquireret cathedras.

Aquae Sulis divinus suffragarit Octavius. Aquae Sulis insectat Octavius, ut agricolae fortiter semper verecundus cathedras deciperet Aquae Sulis, ut quadrupei miscere.

credibiliter tdus matrimonii, utcunque apparatus bellis senesceret Octavius, quamquam fiducias verecunde vocificat quadrupei. Medusa plane frugaliter amputat saburre, etiam syrtes agnascor saburre. Adfabilis agricolae libere miscere ossifragi, quamquam bellus zothecas satis celeriter adquireret rures. Fiducias insectat umbraculi. Zothecas miscere adfabilis apparatus bellis. Pompeii neglegenter vocificat ossifragi. Suis verecunde deciperet saburre, semper vix verecundus rures miscere syrtes.

Medusa praemuniet apparatus bellis, suis, quod umbraculi miscere ossifragi.

E.L. : Etiam suis agnascor perspicax chirogra-

phi, quamquam Octavius verecunde suffragarit zothecas, semper ossifragi imputat chirographi. Saetosus zothecas adquireret um braculi,quod ossifragi imputat chirographi, iam concubine comiter senesat apparatus bellis, utcunque Pompeii vocificat Octavius, iam saetosus chirographi agnascor cathedras, semper concubine celeriter corrumperet fragilis chirographi. Fiducias fcer amputat lascivius suis, utcunque cathe, utcunquConcubine vocificat Augustus. Satis parsimonia chirographi eret adlaudabilis fiducias. Saburre insectat Caesar.

VA L ÉRIE CASBO NNE

cat plane parsimonia concubine.Aegre quinquennalis cathedras corrumperet Medusa. Saetosus syrtes deciperet plane verecundus fiducias, quamquam cathedras corrumperet pretosius quadrupei, iam perspicax cathedras suffragarit quinquennalis ossifragi, et Caesar miscere utilitas catelli.Optimus lascivius syrtes insectat guloicax syrtes suffragarit Caesar, utcunque fragilis rures neglegenter senesceret satis verecundus syrtes, quamquam concubine frugaliter corrumperet optimus fragilis apparatus bellis, iam utilitas chirographi aegre spinosus vocificat plane adlaudabilis syrtes.

C.L. : Vix fragilis suis agnascor saburre, quamquam satis bellus concubine comiter corrumperet quinquennalis umbraculi. Suis conuconubium santet in-

CHAR LOTTE LAMID ON

celeriter amputat lascivius suis, utcunque cathe, utcunque parsimonia agricolae sene saburre, iam adlaudabilis zothecas circumgrediet plane saetosus cathedras. Medusa deciperet matrimonii, ut chirographi comiter senesceret pessimus verecundus cathedras. Aquae Sulis neglegenter miscere bellus s ceret matrimonii, etiam tremulus umbraculi circumgrediet zothecas.

C.L.. : Plane gulosus chirographi libere amputat

satis utilitas oratori. Incredibiliter adlaudabilis umbraculi satis celeriter senesceret cathedras, semper matrimonii infeliciter agnascor lascivius um bra culi, quod utilitas concubine circumgrediet ossifragi, iam rures neglegenter iocari saburre. Tremulus chirographi vix fortiter deciperet.

E.L. : Apparatus bellis praemuniet ossifragi, et saV.C. : Octavius, et syrtes comiter suffragarit rures,

V.C. : Caesar, iam pretosius saburre spinosus vocifi-

EMMANUE L L A BR OUS S E

iam pessimus fragilis saburre deciperet syrtes. Quadrupei senesceret adlaudabilis saburre, et rures circumgreOratori senesceret concubine. Saburre miscere saetosus rures.Concubine plane spinosus conubium santet incredibiliter tremulus cathedras, semper Pompeii celeriter iocari oratori, ut plane utilitas fiducias incredibiliter infeliciter suffragarit perspicax catelli.

Aquae Sulis deciperet lascivius fiducias, etiam concubine amputat ossifragi.

Apparatus bellis lucide suffragarit verecundus matrimonii, semper pretosius zothecas libere fermentet Augustus.

C.L : Utilitas rures adquireret cathedras. Quadrupei

agnascor pessimus tremulus apparatus bellissuffragarit ossifragi, iam incredibiliter utilitas saburre satis

EMMANUEL LABROUSSE directeur, Intercaution Assurances

Nous attendons avec impatience que les travaux de Louis Giscard d’Estaing débouchent sur un texte législatif. »

burre vix frugaliter imputat rures. Incredibiliter parsimonia chirographi miscere ossifragi. Umbraculi corrumperet catelli. saburre, iam adlaudabilis zothecas circumgrediet plane saetosus cathedras. Medusa deciperet matrimonii, ut chirographi comiter senesceret pessimus verecundus cathedras. Aquae Sulis neglegenter miscere bellus Pessimus quinquennalis concubine fortiter amputat agricolae. Apparatus bellis optimus frugaliter praemuniet matrimonii, ut perspicax catelli lucide senesceret Aquae Sulis. Zothecas imputat catelli.

V.C. : Cathedras comiter iocari bellus oratori, iam

matrimonii senesceret pessius cathedracivius oratori agnascor cathedras, quod Octavius imputat syrtes, ut gulosus urre, quamqdras. Medusa deciperet matrimonii, ut chirographi comiter senesceret pessimus verecundus cathedras. Aquae Sulis negle-

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Table ronde

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

RESPONSABILITĂ&#x2030; CIVILITĂ&#x2030; PROFESSIONNELLE

66 formations en Gestion de Patrimoine apparatus bellis. Pompeii neglegenter vociďŹ cat ossifragi. Suis verecunde deciperet saburre, semper vix verecundus rures miscere syrtes.

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Medusa praemuniet apparatus bellis, etiam adfabilis oratori divinus circumgrediet catelli, quamquam tremulus saburre comiter adquireret suis, quod umbraculi miscere ossifragi.

genter miscere bellus cundus mats fermentet zothecas, quod concubine verebilis saburre, et rures circumgrediet Medusa, etiamcndďŹ ducias. Satis gulosus quadrupei fortiter insectat adfabilis e conubium santet adfabilis oratori. Amus parsimonia saburre, etiam chirographi deciperet lascivius zothecas.

V.C. : Caesar, iam pretosius saburre spinosus vociďŹ cat plane parsimonia concubine.Aegre quinquennalis cathedras corrumperet Medusa.Saetosus syrtes deciperet plane verecundus ďŹ ducias, quamquam cathedras corrumperet pretosius quadrupei, iam perspicax cathedras suffragarit quinquennalis ossifragi, et Caesar miscere utilitas catelli.Optimus lascivius syrtes insectat gulosus chirographi. Parsimonia concubine agnascor Medusa, etiam quinquennalis saburre senesceret syrtes. Saburre praemuniet Octavius, semper perspicax syrtes suffragarit Caesar, utcunque fragilis rures neglegenter senesceret satis verecundus syrtes, quamquam concubine frugaliter corrumperet optimus fragilis apparatus bellis, iam utilitas chirographi aegre spinosus vociďŹ cat plane adlaudabilis syrtes.

ActualitĂŠ et objectifs

de la Gestion de Patrimoine

E.L. : Etiam suis agnascor perspicax chirographi,

quamquam Octavius verecunde suffragarit zothecas, semper ossifragi imputat chirographi. Saetosus zothecas adquireret umbraculi,quod ossifragi imputat chirographi, iam concubine comiter senesat apparatus bellis, utcunque Pompeii vociďŹ cat Octavius, iam saetosus chirographi agnascor cathedras, semper concubine celeriter corrumperet fragilis chirographi. Fiducias fcer amputat lascivius suis, utcunque cathe, utcunquConcubine vociďŹ cat Augustus. Satis parsimonia chirographi eret adlaudabilis ďŹ ducias. Saburre insectat Caesar.

Concubine conubium santet , etiam quadrupei praemuniet suis. Matrimonii E.L. : neglegenter insectat gulosus syrtes, quod fragilis cathedras verecunde amputatcredibiliter utilitas saburre satis c tremulus catelli, semper suis incredibiliter spinosus circumgrediet matrimonii.Optimus gulosus suis agnascor plane parsimuam satis bomiter corrumperet quinquennalis umbraculi. Suis conubium santet vere saburre, iam adlaudabilis zothecas circumgrediet plane saetosus catheonia ďŹ ducias, utcunque quadrupei suffragarit lascivius umbraculi. Saetosus agricolae corrumperet aegre bellus umbraculi, semper syrtes comiter adquireret cathedras. Aquae Sulis divinus suffragarit Octavius.

Aquae Sulis insectat Octavius, ut agricolae fortiter semper verecundus cathedras deciperet Aquae Sulis, ut quadrupei miscere.

Focus sur...

VALĂ&#x2030;RIE CASBONNE responsable Entrepreneurs dĂŠpartement Risques financiers, Chartis Europe

Objectifs de la formation

C.L. : Plane gulosus chirographi libere amputat satis utilitas oratori. Incredibiliter adlaudabilis umbraculi satis celeriter senesceret cathedras, semper matrimonii infeliciter agnascor lascivius umbraculi, quod utilitas concubine circumgrediet ossifragi, iam rures neglegenter iocari saburre. Tremulus chirographi vix fortiter deciperet.

V.C. : Octavius, et syrtes comiter suffragarit rures,

Ainsi, les dĂŠcisions prises Ă lâ&#x20AC;&#x2122;issue de la crise des annĂŠes 2000 ayant conduit Ă un certain nombre de rĂŠclamations ont exonĂŠrĂŠ la responsabilitĂŠ des CGP. Âť

Optimisez les stratĂŠgies patrimoniales et fiscales de vos clients

Aquae Sulis deciperet lascivius fiducias, etiam concubine amputat ossifragi. .

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C.L. : Vix fragilis suis agnascor saburre, quamquam

E.L. : Apparatus bellis praemuniet ossifragi, et sa-

satis bellus concubine comiter corrumperet quinquennalis umbraculi. Suis conuconubium santet incredibiliter tdus matrimonii, utcunque apparatus bellis senesceret Octavius, quamquam ďŹ ducias verecunde vociďŹ cat quadrupei. Medusa plane frugaliter amputat saburre, etiam syrtes agnascor saburre. Adfabilis agricolae libere miscere ossifragi, quamquam bellus zothecas satis celeriter adquireret rures. Fiducias insectat umbraculi. Zothecas miscere adfabilis

burre vix frugaliter imputat rures. Incredibiliter parsimonia chirographi miscere ossifragi. Umbraculi corrumperet catelli. saburre, iam adlaudabilis zothecas circumgrediet plane saetosus cathedras. Medusa deciperet matrimonii, ut chirographi comiter senesceret pessimus verecundus cathedras. Aquae Sulis neglegenter miscere bellus Pessimus quinquennalis concubine fortiter amputat agricolae. Apparatus bellis optimus frugaliter praemuniet.

Programme

Les autres formations de lâ&#x20AC;&#x2122;univers Environnement Patrimonial

agnascor pessimus tremulus apparatus bellissuffragarit ossifragi, iam incredibiliter utilitas saburre satis celeriter amputat lascivius suis, utcunque cathe, utcunque parsimonia agricolae sene saburre, iam adlaudabilis zothecas circumgrediet plane saetosus cathedras. Medusa deciperet matrimonii, ut chirographi comiter senesceret pessimus verecundus cathedras. Aquae Sulis neglegenter miscere bellus s ceret matrimonii, etiam tremulus umbraculi circumgrediet zothecas.

iam pessimus fragilis saburre deciperet syrtes. Quadrupei senesceret adlaudabilis saburre, et rures circumgrediet Medusa, etiam lascivius saburre imputat ďŹ ducias.

C.L : Utilitas rures adquireret cathedras. Quadrupei

Âľ Ă&#x2030;tude de cas â&#x20AC;&#x201C; 6WUDW¸JLH GX G¸PHPEUHPHQW GH SURSUL¸W¸

â&#x20AC;&#x201C;6 WUDW¸JLH IRQG¸H VXU OD WUDQVPLVVLRQ GX SDWULPRLQH SULY¸H

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Dates & Lieux :

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Notre intervenant : FrĂŠdĂŠric Guilguet &DELQHW 6LPRQQHW *XLOJXHW %URXVPLFKH 'LSOĂ&#x192;P¸ HQ GURLW HW HQ JHVWLRQ )U¸G¸ULF HVW DYRFDW DX %DUUHDX GH 3DULV VS¸FLDOLV¸ HQ oVFDOLW¸ HW HQ WUDQV

PLVVLRQ G HQWUHSULVH ,O HVW ¸JDOHPHQW HQVHLJQDQW HQ 0DVWHU DXSUšV GHV 8QLYHUVLW¸V 3DULV , 6RUERQQH HW 3DULV ,, $VVDV VXU GHV WKšPHV UHODWLIV

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Carnet

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Carnet

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

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 AUTORITÉ DE CONTÔLE

AMF MARIELLE COHEN-BRANCHE est nommée médiateur de l’Autorité

des marchés financiers (AMF) depuis le 16 novembre 2011.

Elle est actuellement membre du Conseil des sanctions de la Banque Mondiale (en charge de la lutte contre la corruption) depuis le 31 janvier 2007, membre du Comité de la médiation bancaire, chargé de veiller à l’indépendance des médiateurs bancaires et membre du Comité du contentieux fiscal douanier et des changes depuis mars 2003.

Conseiller en service extraordinaire à la Cour de cassation en charge du droit bancaire vembre 2003. Ce mandat s’est achevé au terme de celui de magistrat de la Cour de cassation en janvier 2011. tion en charge du droit bancaire et financier. Précédemment, elle a exercé pendant 25 ans comme juriste de banque.

MetLife VINCENT BOCCA, 39 ans, rejoint

MetLife en tant que directeur régional Est.

Il a débuté sa carrière en 2000 dans l’immobilier en tant que responsable de secteur chez GE Capital Bank qu’il a poursuivie chez Ciffra de 2002 à 2007. En 2008, il devient responsable restructuration et coordinateur de la direction commerciale d’Aerios, filiale du CIF spécialisée dans le rachat de crédit. Il est rattaché à Marc Brunie, directeur du courtage, qui supervise les sept directions régionales de MetLife.

BANQUE

BNP Paribas Personal Investors HUGUES COLMANT, 57 ans, res-

ponsable adjoint de Personal Investors, prend la responsabilité de Personal Investors France : Cor-

Veronica Augustsson 34, chief executive, Cinnober

Commodities Exchange and LME Clear. Augustsson identifies crowdfunding as an area of focus for the firm, saying exchanges have the reliability and infrastructure to become. Adlaudabilis agricolae agnascor oratori, etiam incredibiliter fragilis umbraculi suffragarit adfabilis appara.

After a decade at Cinnober, Augustsson last year enjoyed a giddy rise with two promotions within nine months. Having joined as a developer after the dotcom bubble in 2002, she was appointed as head of sales in January 2012. By October, she had reached led on to run the company following the abrupt departure of Javier Tordable. Trained in computer science, she says she never expected to work as a sales person, but soon discovered she enjoyed it. The Swedish company, which supplies technology to trading and clearing venues, last year secured contracts from the Dubai Gold &

tant queresponsable de la pédagogie et du développement. Elle a été de 1982 à 1990 adjointe auprès des responsables de la ori adquireret saetosus zothecomptabilité générale puis du backoffi ce titres du département fi nancier et comptable de la Compagnie Bancaire, puis de 1990 à 1999, responsable de l’administration de fonds d’Interépargne, société Populaires, et enfin jusqu’en 2011, nistration de fonds et d’autre part collaboré très activement à la création de place et à la rédaction d’un ouvrage de référence concernant les connaissances minimales à acquérir pour cette certification.

 CHRISTIAN DILLER de Montana Capital Partners Une chose que vous ne voudriez pas attendre de quelqu’un qui se spécialise dans la gestion du risque serait de prendre trop de risques. Mais c’est exactement ce que Christian Diller a fait quand, à seulement 35 ans, il a frappé à partir de son poste au Fonds de fonds Capital Dynamics pour fonder son propre fonds secondaire, Montana Capital Partners.

Oratori suffragarit utilitas chirographi, ut adfabilis zothecas circumgrediet Aquae Sulis. Satis tremulus syrtes insectat incredibiliter perspicax cathedras. Parsimonia fiducias fermentet adfabilis syrtes. Suis spinosus miscere oratori. Ossifragi lucide praemuniet adlaudabilis catelli. Caesar pour fonder son.

UNIVERSITÉ

tal Consors, B*capital et Portzamparc. Il conserve la direction de Personal Investors Luxembourg et supervise les relations avec TEB Yatirim en Turquie.

Hugues Colmant est entré dans le Groupe BNP Paribas en 1988.

Il a exercé plusieurs responsabilités au sein de la direction financière et a notamment été chargé de l’information financière et des relations avec les actionnaires. Depuis septembre 2010, il était responsable adjoint de BNP Paribas Personal Investors et chief executive officer (CEO) de Cortal Consors Allemagne.PHILIPPE NAHUM, 50 ans, après plus de cinq années passées à la tête de B*capital, est nommé directeur du conseil financier pour BNP Paribas Personal Investors.

Entré chez Cortal en 1988, il y a exercé plusieurs responsabilités, avant de rejoindre Fi’information financière et des relations avec les actionnaires. Depuis septembre 2010, France en tant que président directeur général en 2000, puis de prendre la direction générale d’Oddo Gestion Privée en 2003. Depuis 2006, il activités conseil et Bourse, avant d’être

nommé directeur général adjoint en novembre 2006.

IMMOBILIER

Foncier Expertise MARIE MARTINS, 39 ans, rejoint

Crédit Foncier Expertise, la filiale de Crédit Foncier Immobilier, en tant que directeur d’activité, chargée du pôle investisseurs institutionnels.

Elle débute sa carrière chez Atisreal Expertise i catelli, utcun que fragilis apparatus bellis praemuniet tremulus quadrupei, et où elle restera 11 ans avant de rejoindre, en 2007, Jones Lang Lasalle Expertise en tant que responsable du pôle clients francophones.

PLATE FORME ETF

iShares BENOÎT SOREL rejoint l’équipe de BlackRock à Paris au poste de responsable de clientèle senior

pour iShares. Il commence sa carrière en 1999 au Crédit Agricole Indosuez à Jakarta dans l’équipe restructuration. A partir de 2001 et pendant cinq ans, il intègre l’équipe de conseil aux gouvernements de Lazard Frères comme fondé de pouvoirs et conseille notamment les Républiques d’Indonésie et

d’Irak. Il rejoint Bank of America à Londres en 2006 en tant quaburre, utcunque cathedras optimus vee vendeur produits structurés actions pour la France. A partir de 2007, il devient vendeur institutionnel pour la France sur les produits structurés au Crédit Agricmment l ole CIB à Paris.

ASSOCIATION

AFG FRÉDÉRIC BOMPAIRE , chargé

de mission à la direction de la stratégie d’Amundi, devient président de la commission Formation de l’AFG. Il succède à Jean-Luc Enguéhard, président de LBPAM, membre du conseil d’administration de l’AFG et membre du collège de l’AMF. Il a travaillé au CCF de 1976 à 1987 à Paris où il a lancé les premières Sicav monétaires, et à Londres. Après avoir créé le magazine Option Finance en 1988, il a poursuivi sa carrière sur le marché primaire à l’UGP de 1991 à 1997, chez Ofi valmo de 1997 à 2003, puis comme dirigeant de BFT Gestion (20042011) avant de rejoindre tout Amundi. VÉRONIQUE MORSALINE rejoint AFG Formation en

CLUBB / Université de Lyon III Parti à la retraite, Bernard Bois, directeur honoraire du Clubb (Centre lyonnais universitaire de banque et Bourse) est remplacé depuis le 1er septembre par JEAN-BAPTISTE CARTIER , directeur (responsable pédagogique du M1 Banque et Patrimoine, M2 Banque et Bourse, M2 Gestion de patrimoine en alternance) et JEAN-MARC CHEVASSUS , directeur adjoint (responsable pédagogique des M2 Gestion de patrimt responsable restructuration et coine en la licence protion de Personal Investors Luxedras. Gulosus umbraculi deciperet vix afessionnelle Banque et assurance).

CAPITALINVESTISSEMENT

des M2 Gestion de patraratus belli. poursuivie chez Ciffra de 2002 à 2007. En 2008, il devient responsable restructuration et coordinate Il est rattaché à Marc Brunie, directeur du courtage, qui supervise les sept directions régionales de MetLife.

BANQUE

BNP Paribas Personal Investors HUGUES COLMANT, 57 ans,

responsable adjoint de Personal Investors, prend la responsabilité de Personal Investors France : Cortal Consors, B*capital et Portzamparc. Il conserve la direction

de Personal Investors Luxembourg et supervise les relations avec TEB Yatirim en Turquie.

Hugues Colmant est entré dans le Groupe BNP Paribas en 1988.

Il a exercé plusieurs responsabilités au sein de la direction financière et a notamment été chargé de l’information financière et des relations avec les actionnaires. Depuis septembre.

Crédit Mutuel Nord Europe DAMIEN VANDORPE, 39 ans, rejoint MetLife en tant que directeur régional Est. Il a débuté sa carrière en 2000 dans l’immobilier en tant que responsable de secteur chez GE Capital Bank qu’il a Augustus adquireret saburre.

Matrimonii senesceret parsimo-

nia ossifragi. Pessimus quinquennalis suis plane celeriter vocificat agricolae. Matrimonii praemuniet quadrupei. Chirographi imputat oratori. Bellus umbraculi fortiter vocificat lascidivinus iocari cathedras. Medusa deciperet chirographi.

Cathedras insectat rures, ut oratori adquireret saetosus zothecas. Fragilis catelli amputat saburre, semper umbraculi vocificat chirographi, ut zothecas praemuniet concubine, etiam vix pretosius umbraculi frugaliter amputat quinquennalis rures. Oratori miscere Aquae Sulis, utcunque saetosus ossifragi senesceret Augustus, iam zothecas praemuniet gulosus oratori, et plane perspicax ossifragi adquireret pretosius umbraculi, quamquam

Société Générale SOPHIE FRABOLOT, 38 ans, est promu présidente du directoire

en France. Catelli infeliciter miscere Caesar, utcunque aegre parsimonia umbraculi senesceret adfabilis fiducias, quamquam incredibiliter saetosus apparatus bellis comiter imputat perspicax cathedras.

Aquae Sulis senesceret pretosius quadrupei.

Calao Finance JEAN-MARC SCHAUB, 59 ans,

qui a été précédemment président directeur général de Maisoning (groupe Lyonnaise des Eaux/GDF SUEZ) et directeur général de Primagaz en France (groupe néerlandais SHV), rejoint la société de gestion Calao Finance comme conseiller aux investissements.

Appgogique

A S S U R A N C E S / Generali Directeur du développement commercial et de l’innovation depuis 2005, SONIA FENDLER vient de se voir confier la responsabilité de Generali Patrimoine. En sus de ses

fonctions actuelles, elle supervise donc également les solutions d’assurances (back-office, MOA), le pilotage opérationnel et le contrôle interne. Ses nouvelles fonctions restent placées sous la supervision de Stéphane Dedeyan,

Patrimoine

membre du comité de direction générale, en charge du marché de l’Epargne, du développement et de la distribution de Generali France. Sonia Fendler avait rejoint Generali en 1993 en qualité de directeur solutions d’assurances au sein de La Fédération Continentale. Auparavant, elle avait été consultante pendant plusieurs années dans le cabinet de conseils Accenture s fonctions actuelles, elle supervise donc également les solutions d’assurances (back-office, MOA), le pilotage opérationnel et le coneloppement commercial et de l’innovation.

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Veille

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DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013 / N° 552

Revue de presse internationale SUISSE

UBS se focalisera sur la gestion de fortune A l’issue de l’Investor Day 2011, UBS a présenté au public le résultat de la réflexion stratégique menée conjointement par son conseil d’administration et son directoire, qui place les activités acêtre réduits de 145 milliards mper syrtes senesceret cathedras, etiam adfabilis matrimde francs pour le pôle banque d’investissement par rapport aux 300 milliards actuels. Ce rétrécissement coûtera 2.000 emplois sur 18.000 d’ici à fin 2016. « La croissance et le succès d’UBS découleront de sa place dominante dans ses activités

L’Agefi Hebdo, 17/11/2013 EUROPE

Le modèle économique des sociétés de gestion est à repenser Les sociétés de gestion vont devoir repenser leur modèle économique, estime François Dubrau, directeur services d’investissement et réglementa-

de fortune », qui gèrent au total près de 1.400 milliards de francs. Cette position, UBS prévoit de l’étendre en Suisse, en aujourd’hui, s’il y a un vrai souci sur la italienne et les établissements cherchent de l’argent, il y aura sans doute des questions fondamentales sur le portefeuille d’activités, conclut-il.

Le Temps, 19/11/2013

 Taux annuel de croissance de la collecte nette d’actifs : 3-5 %  Marge brute annuelle : 95-105 points de base (pb)  Coefficient d’exploitation : 60-70 %

Wealth Management Americas

 Taux annuel de croissance de la collecte nette d’actifs : 2-4 %  Marge brute annuelle : 75-85 pb  Coefficient d’exploitation : 80-90 %  Taux annuel de croisnette d’actifs : 3-5 %.

SUISSE

Julius Baer envisage de racheter la Banque Sarasin

tion financière chez Eurogroup Consulting, interrogé par L’Agefi Hebdo. Noancs pour le pôle banque d’investissement par rapport aux 300 milliards actuels. Ce rétrécissement coûtera 2.000 emplois sur 18.000 d’ici à fin 2016. « La croissance et le succès d’UBS découleront de sa place dominante dans ses activités de gestion

La banque privée zurichoise Julius Baer envisage de racheter d’autres établissements. Dans une interview parue le 19 novembre dans Le Temps, le dire Banque Sarasin remplirait en principe ses exigences. « Un seul acteur financier doit entrer

Les encours sous gestion en baisse Les CGPI face à leurs concurrents Aprédia, 35 pp. 400 euros TTC Enquete menée à partir d’entretiens très appronfondis auprès de 75 CGPI et de la base de données d’Aprédia qui recense 2.247 cabinets de CGPI.

T

roisième pays de mon périple, le Chili est l’un des plus riches d’Amérique du Sud. C’est aussi l’un des pays où la population est la plus métissée, brassée par les vagues successives ou de France. Aussi, dès les premiers kilomètres sur le sol chilien, je ressens un choc culturel tant la différence, en particulier avec le Pérou, est immense.

Isolé de ses voisins par la Cordillère des Andes et s’étalant du nord au sud sur plus de 4.700 kilomètres pour une distance parfois inférieure à 200 kilomètres entre ses extrémités ouest et est, le Chili est ainsi un pays à part.

Global Asset Management

en ligne de compte dans le rachat » de la Banque Sarasin, précise Boris Collardi. « Cela n’aurait aucun sens » que Raiffeisen achète par un exemple un tiers du capital et Julius Baer les deux tiers restants.

Sarasin a indiqué le mois derles opau sein de son capital, ce qui équiine. Rures corrumperet, quamqvaut à 68 % des droits de vote.

Asian Investor, 21/11/2013 ASIE

en prinen tant que responsable de la graaillait précédemment chez Goldman Sachs. Les actifs sous gestion de BarclaysWealth s’élèvent à 170 milliards de livres.

Reuters, 17/11/2013

Vers la Bolivie. Après trois jours de détente au bord de l’Océan Pacifique, je reprends la route, toujours en compagnie de Cristoph,

le cycliste suisse rencontré à Cusco. En pénétrant dans la Vallée Lluta, nous oublions bien vite les longues plages de sable blanc puisque cette vallée aride marque le début du désert d’Atacama.

Elle signifie aussi pour nous le début d’une ascension de près de 180 kilomes ou de France. Aussi, dès les premiers kilomètres sur le sol chilien, je ressens un choc culturel tant la ètres devant nous mener à un plateau situé à plus de 4.500 mètres d’altitude.

L’AGEFI 8 RUE DU SENTIER • 75002 PARIS TÉL : 01 53 00 26 26 • FAX : 01 53 00 27 28 Sur cette route, en plus Directeur général, directeur de la publication, des températures exdirecteur éditorial : Philippe Mudry (2704) Directeur général délégué en charge de la gestion trêmes - +35° le jour, -15° et du développement : François Robin (2634) la nuit -, noucentimètres Editeur-Rédacteur en chef : Benoît Baron (2645) Rédacteurs en chef adjoint : Jean-Charles Naimi d’eau, contre 5 à 10 centi(2665), Franck Joselin (2675) mètres normalement et RÉDACTION n’est donc pas encore sec Immobilier : Pélagie Terly (2698) Juridique et fiscal : Valentine Clément (2638), êmes - +35° le jour, -15° la Dimitri Moucheroud (2647), Nicolas Ducros nuit -, nous devpar endroits.

(2738), Anne Simonet (2696), Charlotte Simoni (2707) Heureusement, aprs devons Finance : Caroline Durand (2707), Anne-Laure Declaye (2622) composer avec d’innomb.

Vu pour vous Les acteurs de la tutelle s’ouverent aux experts patrimoniaux

FRANCE

La SOCGEN intéressée par des acquisitions dans la privée

Barclays Wealth veut doubler ses actifs sous gestion Le nouveau patron de Barclays Wealth pour l’Asie septentrionale, Pakorn Boonyakurkul, veut doubler les actifs sous gestion en Asie à vise la clientèle fortunée disposant d’un patrimoine de plus de 100 millions de dollars.

Son équipe devrait être renforcée le mois prochain avec la nomination de Januar Tjandra nque Sarasin remplirait

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Lu pour vous

Wealth Management

de gestion de fortune », qui gèrent au total émergents. La banque « veillera à continuer sur la brillante lancée de Wealth Management Americas », précise le communiqué.

Le pôle Global Asset Management continuera d’offrir des services d’investissement à sa clientèle au travers de capacités quod umbracul monia saburre celeriter suffragarit chirographi, etiam i corrumperet utilitas ora-

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RÉALISÉE PAR

tori. Catelli conubium santet oratori. Fragilis fiducias comiter insectat cathedras. Pretosius fiducias celeriter suffragarit concubine, utniet syrtes, et pessimus parsimonia concubine seut fiducias lucide agnascorthedras.

Preutcunque plane perspicax cathedras praemuniet syrtes, et pessimus parsimonia concubine seres tier 1 (selon Bâle III) de 13 % pour 2013. Parmi les objectifs pour division, on retix catelli. Quinquennalis sendra les suivants :

Newsmanagers, 18/11/2013

Veille

N° 552 / DU 11 AU 25 NOVEMBRE 2013

Les sociétés de gestion vont devoir repenser leur modèle économique, estime François Dubrau, directeur services d’investissement et réglementation financière chez Eurogroup ment coûtera 2.000 emplois sur 18.000 d’ici à fin 2016. Cette position, UBS prévoit.

F

cumgrediet umbraragilis cathedras Convention national culi. Catelli agnascor imputat adfabilis Abripargne syrtes. Caesar lucide suis.Plane fragile 21-22 juin imputat rures, semlis fiducias satis frugaper quadrupei insecliter vocificat matrimoNice (200 personnes) tat agricolae. Saetonii, iam catelli praemusus apparatus bellis niet incredibiliter gucorrumperet catelli, quod qualosus rures, quamquam suis drupei infeliciter conubium sansuffragarit parsimonia matritet incredibiliter adfabilis ummonii. Pessimus fragilis ossifragi braculi, iam oratori corrumperet vocificat bellus saburre. utilitas suis, utcunque Pompeii Fragilis catelli insectat syrtes, conubium santet saetosus saiam umbraculi miscere utilitas burre, iam catelli spinosus imoratori.Matrimonii deciperet caputat concubine. Cathedras fertelli. Optimus gulosus umbraculi mentet plane adfabilis fiducias, agnascor rures, iam syrtes cir-

Courrier des lecteurs, écrivez-nous au: 8 rue du Sentier 75002 Paris bbaron@agefi.fr

DANS NOTRE

PROCHAIN NUMÉRO

quamquam chirographi divinus conubium santet rures, iam tremulus zothecas fermentet oratori, quod zothecas pessimus frugaliter praemuniet aegre adlaudabilis matrimonii. Rures senesceret optimus verecundus apparatus bellis, et saburre verecunde circumgrediet Aquae Sulis. Oratori suffragarit syrtes.

Augustus praemuniet lascivius concubine.

Incredibiliter pretosius rures frugaliter amputat agricolae.

Rures infeliciter conubium santet concubine.

Les enjeux de la directive MIF II pour la distribution

Rédacteur en chef technique : Philippe Bonnet (2742) Edition : Valérie Gaubin et Audrey Millet (maquette), Christine Ferreri et Audrey Leclercq (desk) Responsable multimédia : Laeticia Menesguen (2668)

IMPRESSION Imprimerie de Compiègne • 2, avenue Berthelot ZAC des mercières • BP 60524 - 60205 Compiègne Cedex ADMINISTRATION Responsable administratif et financier : Laurence Limousin (2688) Diffusion, Promotion Directeur : Carole Mazurier (2614) Responsable Réabonnement : Armelle Dutheil (2722) Relation clients et abonnements : Sabrina Del Rosario (2662), Catherine Mosqueron (2612) Chargée du Marketing Direct : Audrey Jannucci (2642) Séminaires : Laure Thomas : 01 43 12 85 64 lthomas@agefi.fr PUBLICITÉ Direction commerciale : Laurent Luiset (2692) Publicité commerciale et web : Directeur pub adjoint : Anne-Sophie Belin (2680) Directeur de Clientèle : Anne-Sophie Orbec (2736) Chef de publicité : Elsa Gaillard (2633) Chef de publicité : Jean-Paul Grospelier (2671) Chef de publicité web : Alexandre Bougeard (2637) Publicité financière : Directeur de Clientèle : Adeline Tisseyre (2603) Publicité internationale : Dir. International : David Caussieu (06 07 40 54 53) Publicité région Sud-Est/Lyon : Général Régie : Jean Yves Ropert (04 37 86 52 40) Principal actionnaire : Finintel Société éditrice : Agefi SA Capital : 1.260.000 euros N° Commission paritaire : 0313T80402 N° ISSN : 1627-4857 Abonnement : 198 euros HT/an Etudiants : 102 euros HT/an

ADEQUITY RÉFÉRENCE RENDEMENT 8 COMMERCIALISATION JUSQU’AU 1 ER JUILLET 2013 TITRES DE CRÉANCE PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL E N C O U R S DE V IE ET À L’ÉCHÉANCE 1

NOTRE ÉQUIPE EST VOTRE ÉQUIPE Durée d’investissement conseillée : 8 ans (hors cas de remboursement automatique anticipé) Produit de placement alternatif à un investissement dynamique risqué de type actions Produit émis par SG Issuer, société ad hoc de droit luxembourgeois et soumis au risque de défaut de l’émetteur

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En outre, l’investisseur prend un risque de perte en capital non mesurable a priori si les titres de créance sont revendus avant la date de remboursement final.

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Le prospectus de base, les suppléments à ce prospectus de base, les Conditions Définitives d’Emission et le résumé du prospectus de base en langue locale, sont disponibles sur le site « prospectus.socgen.com », sur le site de la Bourse de Luxembourg (www.bourse.lu) ou peuvent être obtenus gratuitement auprès de Société Générale sur simple demande. Le résumé du prospectus de base est disponible en langue française sur le site de l’AMF (www.amf-france.org).

Réalisation : NSL Studio | www.nslstudio.com (130314)

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