Chungcubaonhandanxuanphuong by dự án khu đô thị vĩ cầm

Effecten-Spiegel

KURZ

PRÄGNANT

UNABHÄNGIG 46. Jahrgang n E 3,10 14. Januar 2016

2/16 G 3357

Das Journal für den Aktionär n DAX

ringt mit China-Turbulenzen läutet Berichtssaison ein

n Folgt

auf 2015 ein weiterer guter IPO-Jahrgang?

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703106

n Alcoa

Kommen, um zu bleiben

n Im Spiegel der Kritik

Kommen, um zu bleiben Folgt auf 2015 ein weiterer guter IPO-Jahrgang? Auch wenn der Gesetzgeber dem Aktien anleger so manchen Stolperstein in den Weg legt, sollte sich dieser davon nicht schrecken lassen. Angesichts der Niedrig zinspolitik rechnen sich Aktienanlagen in diesen Zeiten mehr denn je. Dabei kann man sich auch den einen oder anderen Neuzugang einmal näher anschauen. Im vergangenen Börsenjahr lief das Neu emissionsgeschäft ungeachtet der hoch volatilen Märkte in Deutschland so gut wie schon lange nicht mehr. Auch für 2016 haben sich einige interessante Platzierun gen angesagt. Wer hätte das gedacht: Das vergangene Börsenjahr war mit einem Emissionserlös von 7,1 Mrd. € das Beste in Deutschland seit dem Boomjahr 2007. Gegenüber dem Jahr 2014, welches auf 3,4 Mrd. € kam, entspricht dies einer Wertverdopplung! Damit meldete sich Deutschland eindrucksvoll auf dem internationalen IPO-Markt zurück – ungeachtet sechs verschobener oder aber komplett abgesagter Emissionen. Weltweit schrumpfte das Emissionsvolumen in 2015 um ein Viertel auf 195 Mrd. $. Geschuldet war dieser Rückgang vor allem dem chinesischen IPO-Markt – dort waren zwischen Juli und November keine Neuplatzierungen möglich – sowie dem US-amerikanischen Markt, auf dem das Volumen um zwei Drittel abrutschte. Acht der 20 größten IPOs gingen denn auch in Europa über die Bühne. Den weltweit größten Börsengang lieferte die japanische Post über ihre Privatisierung und die Aufspaltung in drei Unternehmen aus, rd. 11,9 Mrd. $ wurden dabei erlöst. In Europa flog der spanische Flughafenbetreiber Aena mit 4,8 Mrd. $ auf den obersten Podestplatz. Größter Neuzugang am deutschen Prime Standard war im vergangenen Jahr die Bayer-Tochter Covestro (1,5 Mrd. €), die damit europaweit unter den Top-10 landete. Es folgten die Privatisierung der Dt. Pfandbriefbank (1,16 Mrd. €) und das IPO des Online-Anzeigenportals Scout24 (1,03 Mrd. €). Mit einem Kursgewinn von 40,1 % gemessen am Ausgabekurs von 24 € konnte sich der Chemiekonzern Covestro 2

im vergangenen Jahr Rang 2 unter den größten IPO-Gewinnern sichern, nur noch getoppt von der Aktie des finnischen Finanzdienstleisters Ferratum, die auf einen Wertzuwachs von satten 76,4 % kam. Scout24 und die Dt. Pfandbriefbank verbuchten Anstiege von 9,8 % bzw. 4,2 %. Größte Verlierer unter den letztjährigen Neuzugängen am Prime Standard waren unterdessen windeln.de mit einem Abschlag von 42,7 %, gefolgt von Siltronic mit –24,7 % und Tele Columbus mit –6,5 %. Mit Sixt Leasing (–6,0 %) war die Verliererliste dann aber auch schon komplett. Wie im letzten Jahr ist auch in diesem Jahr das Feld der potenziellen Börsenkandidaten bunt gemischt: Die dicksten Fische im IPOGewässer dürften die Postbank sowie die angekündigten Abspaltungen bei RWE und E.on werden. Im Falle der Postbank könnte die Dt. Bank allerdings lediglich weniger als ein Drittel ihrer Postbank-Aktien abgeben. Zuvor war noch die Rede von 50 % gewesen. In der IPO-Pipeline wären dann noch Ceramtec, ein Anbieter technischer Keramik, oder auch die Bombardier-Zugsparte, Bombardier Rail, die eigentlich bereits im letzten Jahr an der Frankfurter Börse einrollen wollte. Weiter sind im IPO-Angebot z.B. der Gewerbeimmobilien-Spezialist Aurelis Real Estate oder auch die Jost-Werke, Hersteller von LkwAnhängerkupplungen, Achslenksystemen und fahrzeugmontierten Hydrauliksystemen. Auch das eine oder andere Unternehmen aus dem Bestand von Finanzinvestoren oder aber junge Technologiekonzerne sollten den Weg an die deutsche Börse finden. Insgesamt haben Experten bis zu 15 größere Neuemissionen auf ihrem Zettel und damit in etwa so viele wie im vergangenen Jahr. Das Rennen um den ersten diesjährigen Neuzugang am deutschen Aktienmarkt dürfte der Biotechnologiekonzern Brain Biotechnology machen. Bereits 2008 hatte man auf das Börsenparkett geschielt, angesichts der damaligen Finanzkrise das Vorhaben aber wieder auf Eis gelegt. Das in Zwingenberg bei Darmstadt ansässige Biotechunternehmen ist

Sonja Krieg

das erste seiner Art, das seit rd. 10 Jahren den Sprung an das deutsche Aktienparkett wagt. Die deutsche Konkurrenz wie z.B. Curetis oder Affimed bevorzugte bei ihrer Publikumsöffnung die Euronext bzw. die US-Nasdaq. Zwar arbeitet Brain ebenso wie die meisten seiner Mitbewerber mit roten Zahlen – im Geschäftsjahr 2014/15 lief bei 25,7 (10,2) Mio. € Umsatz ein Ebit-Verlust von 4,6 Mio. € auf –, interessant ist jedoch die Nische, in der sich das Unternehmen bewegt, die sog. „Weiße Biotechnologie“. Brain steht auf den zwei Standbeinen BioSciences und BioIndustrial. Im Bereich BioScience entwickelt man umweltfreundliche Lösungen und Produkte für Anwendungen in der Chemie sowie in der Kosmetik- und Nahrungsmittelindustrie und bedient sich bei bislang unerschlossenen Enzymen, mikrobiellen Produzenten-Organismen und Naturstoffen. Hierbei stehen Brain namhafte Kooperationspartner wie BASF, Henkel, RWE oder Südzucker zur Seite. Bis 2017/18 will Brain beim Ebit die Gewinnschwelle erreichen. Ab 2020 könnte dann sogar eine Dividendenausschüttung drin sein. Aktionärsfreundlich ist auch die Vorgehensweise beim Börsengang: Ausgegeben werden neue Aktien, deren Platzierungserlös in Höhe eines „signifikanten“ zweistelligen Millionenbetrags direkt in die Kasse von Brain fließt und dann in die Forschung und Vermarktung investiert werden soll. Lediglich im Falle einer Mehrzuteilung wollen die Alteigentümer, die MP Beteiligungs GmbH der Familie Putsch (51 %), der Venture Capital Fonds MIG (rd. 20 %) und das leitende Management (29 %) Kasse machen. Den Streubesitz veranschlagt man bei Brain im Bereich von 20 %. Vorausgesetzt, der Preis stimmt, kann man sich diesen Neuzugang am Prime Standard schon einmal vormerken. Neues Jahr, neues Glück. Das gilt auch im Falle der Neuzugänge am deutschen Par kett. Mithilfe des EffectenSpiegel filtern Sie auch in 2016 die aussichtsreichsten IPOKandidaten heraus. Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Börsenbericht ■ DAX (X) / XETRA vom 13.01.2015 bis 12.01.2016

Inhalt Im Spiegel der Kritik Kommen, um zu bleiben ....................2

Barchart = Tiefst-, Höchst-, Eröffnungs- und Schlusskurs des Tages. Grüner Balken = Schlusskurs höher als Eröffnungskurs. Roter Balken = Schlusskurs niedriger als Eröffnungskurs. Skalierung logarithmisch, links DAX in Punkten, rechts DAX-Entwicklung in Prozent im angegebenen Zeitraum

Börsenmotor läuft wieder DAX wieder über 10.000er-Marke Das Börsenjahr 2016 startete mit einer Vollbremsung. Die DAX-Tachonadel sank sogar unter die psychologisch wichtige 10.000erMarke. Der China-Crash, die Yuan-Abwertung sowie der Verfall an den Rohstoffmärkten versperrten den Aktienkursen den Weg nach oben. Die Anleger fanden zunächst keine geeignete Umleitung. Doch der eine oder andere stieg zuletzt ins Börsen-Cockpit zurück, um eine mögliche Erholungsrally nicht zu verpassen. Dies trieb den DAX wieder über 10.000 Punkte. ■

Aktienmarkt

Hella leuchtete ebenfalls deutlich heller. Der Scheinwerfer-Hersteller blendete die Marktteilnehmer mit guten Quartalszahlen (s.S.4/10). Bei Evonik wurde die geplante Dividendenerhöhung honoriert (s.S.30). Hingegen konnte Dt. Wohnen die Anleger zunächst nicht mit seinen Dividendenaussichten anlocken (s.S.5). Die Aktie von CropEnergies ließ nach Vorlage von Geschäftszahlen ebenfalls Federn (s.S.5).

Europas größter Softwarehersteller SAP machte mit guten vorläufigen Jahreszahlen von sich reden (s.S.5).

Auch am TecDAX trat nach den vorangegangenen Kursverlusten zuletzt eine Gegenbewegung ein.

Metro landete nach starken Umsatzzahlen für das Weihnachtsgeschäft in den Einkaufswagen der Anleger (s.S.28).

Evotec machte sich mit einem Forschungserfolg beliebt (s.S.30).

Dauergesprächsthema blieb VW. Vorstandschef Matthias Müller kündigte auf der Automesse in Detroit an, der US-Umweltbehörde konkrete Vorschläge im Abgasskandal zu unterbreiten (s.S.29). Auch die übrigen Titel der Autobauer und -zulieferer wurden wegen der China-Sorgen und schwacher US-Absatzzahlen weit weg geparkt (s.S.29). Dagegen erhöhte Continental nach seinen Jahreszahlen das Kurs-Tempo (s.S.4). Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Qiagen landete dagegen zeitweise auf dem letzten TecDAX-Platz. Die Biotech-Aktie wurde für das vorläufige Zahlenwerk arg abgestraft (s.S.5). Dialog Semiconductor geriet ebenso in Missgunst. Medienberichten zufolge will der Kunde Apple die Produktion der neuesten iPhone-Modelle kappen.

■ Rentenmarkt Der Rentenmarkt stand zwischenzeitlich in der Anlegergunst. Umlaufrendite 11.01.: 0,42 (0,46) %.

Deutschland Börsenbericht .....................................3 Börsenparkett intern ..........................4 Börsengerüchte ..................................5 Aktuelle Chartanalyse ........................6 Die besten Optionsscheine.................7 ES-Aktienfavoriten: a) konservativ: Bechtle, Nemetschek ..8 b) spekulativ: ADO, Biotest .................9 Strategie der Woche .........................10 Presseschau/Musterdepot ...........11/23 Neues aus den Unternehmen ......28/29 Börsen-Splitter .................................30 Anlagetipps 2016/HV-Fahrplan. .......31 Die besten Zertifikate ......................32 Ausland Internationale Presseschau ..............24 Aktuelles aus den USA .....................25 Kurz notiert/IPO-News .....................26 Auslandsfavoriten ............................27 Sonstiges Aktienkurse aus aller Welt ...............12 Impressum Verlag, Herausgeber, Redaktion und Druck: Verlag Effecten-Spiegel AG, vertreten durch den Vorstand Frau Marlis Weidtmann (v.i.S.d.Pr.) Postfach 10 22 43, 40013 Düsseldorf, Tiergartenstr. 17, 40237 Düsseldorf, Telefon: 02 11/68 30 22, Fax: 02 11/6 91 29 98 Internet: http://www.effecten-spiegel.de E-Mail: aboservice@effecten-spiegel.de Satz- und Druckabw.: Verlag Blazek & Bergmann seit 1891 AG Herausgeber: Dipl.-Kfm. Bolko Hoffmann (❋1937 – †2007) Redaktion: Susanne Heinen, Sonja Krieg, Jasmin Nottelmann, Thomas Schröder Chartanalyse: Prof. Dr. R. Stöttner, A. Wahlen Graf. Titelgestaltung: Susanne Scharff (Foto:

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Nachrichtendienste: dpa-AFX, Thomson-Reuters Einzelpreis: 3,10 Euro; Abonnement: Inland: Probe 17,50 Euro; 1/4 Jahr: 37,60 Euro; 1/2 Jahr: 72,85 Euro; 1 Jahr: 142,60 Euro; 2 Jahre: 279,00 Euro alles inkl. Versandspesen (Ausland auf Anfrage); Kündigung ist 2 Wochen jeweils vor Ablauf der bestellten Bezugszeit möglich. Postbank Essen Kto.-Nr. 8825432; BLZ 360 100 43, BIC: PBNKDEFF, IBAN DE 3036 0100 4300 0882 5432 Ust.-IdNr.: DE 119361455 Beilagen: 100 Euro ‰ plus Postgebühren Urheberrecht: Alle Rechte vorbehalten. Ein Nachdruck darf nur mit vorheriger Einwilligung des Verlages erfolgen. Die Angaben erfolgen nach sorgfältiger Prüfung, jedoch ohne Gewähr.

n Börsengespräche ES intern Wie bereits auf der Hauptversammlung angekündigt, hat die Effecten-Spiegel AG nunmehr ihre Beteiligung an der infas Holding AG, Bonn, um 10 % reduziert. Die 900.000 Inhaberaktien wurden außerbörslich an die PEN GmbH, ein Family Office aus Heidelberg, verkauft. Der Veräußerungserlös von 1 Mio. Euro wird im laufenden Geschäftsjahr 2016 ergebniswirksam. Die Effecten-Spiegel AG ist mit einem Stimmrechtsanteil von aktuell 20,43 % neben der Investmentaktiengesellschaft für langfristige Investoren TGV, Bonn, nach wie vor größte Aktionärin der Gesellschaft. Dt. Börse

Erholungsversuch DAX ringt mit China-Turbulenzen Nach dem rabenschwarzen Jahresstart setzten die Märkte zuletzt zur Erholung an. Auf den Ausverkauf der vergangenen Woche aufgrund der China-Turbulenzen folgte an den 2015er Neuzugänge am Prime Standard Name

Zeitpunkt

Tele Columbus Ferratum windeln.de Sixt Leasing Siltronic elumeo Dt. Pfandbriefbank ADO Properties Scout24 Covestro CHORUS Clean Energy Schaeffler Steilmann Hapag-Lloyd Edag Engineering Group

Januar Februar Mai Mai Juni Juli Juli Juli Oktober Oktober Oktober Oktober November November Dezember

Ausgabepreis 10,00 17,00 18,50 20,00 30,00 25,00 10,75 20,00 30,00 24,00 9,75 12,50 3,50 20,00 19,00

akt. Kurs 9,14 28,35 9,84 18,29 21,27 24,40 10,46 25,76 31,36 30,75 9,80 15,30 2,83 19,61 22,29

Kursent. in % –9 +67 –47 –9 –30 –2 –3 +29 +5 +28 +0,5 +22 –19 –2 +17

Ludwig Beck mit vollen Tüten Das für die Modebranche durchaus schwierige Geschäftsjahr 2015 endete für das traditionsreiche Münchener Modeunternehmen mit einem Umsatz von 158,6 Mio. € nach 102,7 Mio. € im Vorjahr. Hierbei profitierte Ludwig Beck vor allem von dem Zukauf von Wormland im Mai des vergangenen Jahres. Der Herrenausstatter trug 54,7 Mio. € zu den Erlösen bei. Auf vergleichbarer Fläche lag der Umsatz bei 104,0 Mio. €. Detaillierte Zahlen sind für den 22.03. vorgesehen. u Ludwig Beck (vgl. u.a. 30/14 u. 29/15: Kurse 30,84/35,95, akt. 29,10; –6/19 %) 4

Aktienmärkten einmal wieder ein Erholungsversuch. Doch für Euphorie ist es noch zu früh. Nach wie vor bestimmen die Spekulationen über die Konjunkturlage in China das internationale Börsengeschehen, ebenso wie der Ölpreisverfall. Neue positive Stimulationen erhofft man sich von akt. Börsenwert der in den Startlöchern befindli1,16 Mrd. chen US-Berichtssaison. 584,64 Mio. 259,12 Mio. 377,48 Mio. 634,21 Mio. 135,07 Mio. 1,4 Mrd. 904,80 Mio. 3,41 Mrd. 6,17 Mrd. 271,9 Mio. 2,55 Mrd. 67,24 Mio. 3,34 Mrd. 222,09 Mio.

Auch die im vergangenen Jahr in Deutschland an den Börsenstart gegangenen Aktien geben bisher ein recht gemischtes Bild ab, und machen einmal mehr deutlich, dass Stock-Picking unerlässlich ist (s. auch S.2). Derzeit sind noch reichlich Unsicherheitsfaktoren an den Märkten vorhanden, um die Volatilität hochzuhalten. u

zählt derzeit zu den besten und wertbeständigsten Modeaktien; (B+).

Continental navigiert erfolgreich weiter Die hohe Nachfrage in Europa und den USA gab dem Autozulieferer 2015 Rückenwind und konnte die Rücksetzer in den USA und Russland sowie Brasilien kompensieren, ebenso wie die günstigen Wechselkurseffekte. Die Erlöse schnellten um 14 % auf 39,2 Mrd. € nach oben. Das Ebit hatte 4,4 Mrd. € auf dem Tacho und schaffte damit eine Steigerung um 12 %.

In 2016 will Continental seinen Umsatz um rd. 5 % auf 41 Mrd. € antreiben und die Rendite über 10,5 % halten. Neben dem klassischen Reifengeschäft fährt man inzwischen schon mehr als ein Drittel der Umsätze mit digitaler Technologie ein, Tendenz steigend. u Bei der Conti-Aktie (vgl. u.a. 40/11 u. 39/15: Kurse 39,21/175,85, akt. 207,25; +429/18 %) fährt man weiter mit; (B+).

Dialog mit schlechtem Empfang Im vergangenen Jahr schaffte der Chiphersteller noch ein Umsatzwachstum um 17 % auf 1,355 Mrd. $. Für 2016 gibt sich Dialog deutlich vorsichtiger. Grund ist die zuletzt unerwartet schwache Nachfrage nach Chips für Mobilfunkgeräte wie Smartphones und Tablets. Deshalb rechnet Dialog Semiconductor für das Gesamtjahr mit einem Anstieg der Einnahmen im einstelligen Prozentbereich. u Auch die Dialog Semiconductor-Aktie (vgl. u.a. 5/14 u. 45/15: Kurse 14,80/35,63, akt. 26,48; +79/–26 %) sendet derzeit schwächere Signale, bleibt aber mittelfristig spannend; (B+).

Hella-Umsatz leuchtet auf In den ersten 6 Monaten des Geschäftsjahres 2015/16 (31.05.) sprang der Umsatz des Scheinwerfer-Herstellers um 12 % auf 3,16 Mrd. € an. Als Wachstumstreiber erwiesen sich die LED-Technologie und Elektronikkomponenten. Der operative Gewinn (Ebit) litt allerdings unter den Belastungen eines Lieferantenausfalls in China und sank um 8 % auf 203 Mio. €. Bereinigt wäre das Ebit um 13 % auf 256 Mio. € geklettert. Der Lieferstopp des chinesischen Herstellers von Kunststoffteilen sorgte bei Hella für Mehrbelastungen von 50 Mio. € für zusätzliche Transport- und Einkaufskosten. Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Börsengespräche ■ SQUEEZE-OUTS/ ÜBERNAHMEANGEBOTE Solarworld und sein Großaktionär aus Katar steigen bei Centrotherm ein. Gemeinsam mit dem Centrotherm-Gründer Robert Hartung verfügt das Gemeinschaftsunternehmen Qatar Solar Technologies über 80 % an dem Solaranlagenbauer. Die schwäbische Firma hat eine Insolvenz nach dem Schutzschirmverfahren durchlaufen. Hierbei geht es u.a. um die Umwandlung von Schulden in eine Beteiligung am Unternehmen. u Dt. Wohnen, die bekanntlich von Vonovia ein Übernahmeangebot erhalten hat (s.S.29), erwartet für 2015 einen FFO I über der Prognose von rd. 300 (217,6) Mio. €, somit eine Verbesserung um 38 %. Der FFO I je Aktie soll um rd. 24 % auf 0,94 (0,76) € gestiegen sein. Beim EPRA NAV je Aktie rechnet der Immobilienkonzern mit einem Zuwachs um 27 % auf rd. 23,0 (18,1) €. Der Verschuldungsgrad wird bei ca. 38 % erwartet. Für das lfd. Geschäftsjahr avisiert Dt. Wohnen einen weiteren Anstieg des FFO I um rd. 20 % auf mindestens 360 Mio. €. Die Ausschüttungsquote für die Dividendenzahlung wird erstmalig auf 65 % des FFO I erhöht. Damit will sich Dt. Wohnen für seine Aktionäre attraktiver machen, um sich gegen den Vonovia-Übernahmeversuch zu wehren. u

Vorstandschef Rolf Breidenbach rechnet damit, dass das Wachstumstempo in der 2. Jahreshälfte an Dynamik verlieren wird. Nach wie vor avisiert er jedoch für 2015/16 ein Umsatzplus im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich sowie einen Ebit-Rückgang. Bei Hella (vgl. u.a. 22/36/15: Kurse 45,13/36,65, akt. 38,12; –16/+4 %) fährt man weiter mit, der MDAX-Titel dürfte mittelfristig heller strahlen (s.S.10); (B+).

CropEnergies gibt Gas Südzucker-Tochter auf Kurs Der Bioethanol-Produzent beendete die ersten 9 Monate 2015/16 mit Schwung, und die Prognose für das Gesamtjahr steht weiterhin. In den ersten 3 Quartalen sanken die Umsätze um 11 % auf 558 (626) Mio. €. Der Erlös-Rückgang hing mit der temporären Stilllegung der Anlage in Wilton, Großbritannien, zusammen. Das Ebitda sprang von 21 Mio. € im Vorjahr auf 89 Mio. €. Nach Berücksichtigung der Abschreibungen schaffte das operative Ergebnis mit 63 (–6) Mio. € den Turnaround. Die operative Marge erholte sich deutlich auf 11 (–1) %. Die Nettofinanzschulden baute CropEnergies von 105 Mio. auf 86 Mio. € ab. Für das Gesamtjahr steht die Prognose weiterhin mit einem Ebitda zwischen 105 und 125 (Vj. 25) Mio. € sowie einem operativen Ergebnis nach Abschreibungen und vor Restrukturierungen sowie Sondereinflüssen in der Range von 70 bis 90 (–11) Mio. €. Für 2016/17 rechnet Vorstandschef Joachim Lutz mit einem operativen Ergebnis zwischen 30 und 70 Mio. €. u Der nächste Energieschub dürfte bei CropEnergies (vgl. u.a. 29/42/15: Kurse 3,86/4,66, akt. 4,67; +21/ u. +/–0 %) anstehen; (B+).

SAP erfolgreich im Ziel U.a. bedingt durch die Euro-Schwäche legte der Umsatz des Softwareriesen in 2015 um 18 % auf 20,8 Mrd. € zu. Dazu trug auch der starke Anstieg bei der Cloudsoftware bei. Hier konnten die Erlöse mit 2,3 Mrd. € mehr als verdoppelt werden. Das um Sonderfaktoren und Währungseinflüsse bereinigte Betriebsergebnis legte um 5 % auf 5,9 Mrd. € zu und traf damit voll ins Schwarze. In Aussicht gestellt worden waren 5,6 bis 5,9 Mrd. €. Das Nettoergebnis soll bei den detaillierten 2015er-Zahlen am 22.01. veröffentlicht werden. Der Konzernumbau zahlt sich allmählich aus. Musterdepot-Wert SAP (vgl. u.a. 5152/14 u. 39/15: Kurse 53,62/57,19, akt. 74,10; +38/30 %) bleibt eine gute Halteposition (s.S.10); (B+). u

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Qiagen schreibt 2015 ab Ein schwächeres Instrumentengeschäft und geringere Umsätze aus Partnerschaften zur

Entwicklung von Begleitdiagnostika drückten auf das 2015er-Ergebnis. Inzwischen rechnet das Biotechnologieunternehmen mit einem Gewinn je Aktie von 1,13 bis 1,14 (zuvor 1,16) $.

Qiagen

Beim bereinigten Umsatz erwartet Qiagen wechselkursbereinigt einen Zuwachs von rd. 3 (zuvor 4) %. Die endgültigen Zahlen sind für den 2. Februar angekündigt. In 2016 will Qiagen wieder durchstarten und avisiert einer Verbesserung der wechselkursbereinigten Erlöse um rd. 6 %, und auch der Gewinn je Aktie soll in gleichem Maße zulegen. Bei Qiagen (vgl. u.a. 27/15 u. 1/16: Kurse 21,93/24,60, akt. 20,69; –6/16 %) hat der Markt zuletzt überreagiert. Der BiotechWert ist spekulativ unvermindert reizvoll; (A–). u

Börsengerüchte

Microchip an Atmel soll wieder eingeschlafen sein.

u Bei Rocket Internet scheint der Gegenwind immer stärker zu werden. Immer weitere Personen aus dem Kernteam des Unternehmens verlassen das Start-up.

u Linde hat lt. Insiderinformationen mit dem Verkauf seiner Kühllogistiktochter Gist begonnen.

u Der Verkauf der Glühlampen-Sparte von Osram nach China scheint in greifbarer Nähe. U.a. rechnet man mit einer Offerte des chinesischen LED-Spezialisten MLS. Auch Foshan, an denen Osram bis vor Kurzem selbst beteiligt war, dürfte bieten. u Die chinesische Beteiligungsgesellschaft Fosun kauft derzeit kräftig zu, und scheint auch die Kontrolle über den Modekonzern Tom Tailor erlangen zu wollen (s.S.28). u Einer Übernahme von Atmel durch Dialog Semiconductor soll so gut wie nichts im Wege stehen. Das Interesse des Konkurrenten

u Die US-Chiphersteller Texas Instruments sowie Analog Devices sollen ihre Übernahmepläne für den Konkurrenten Maxim begraben haben. u Nachdem der Deal mit Electrolux geplatzt war, soll es nun Angebote aus China für die Haushaltsgerätesparte von General Electric geben. u Der Schweizer Vakuumventil-Hersteller VAT plant lt. Insidern sein IPO für das 2. Quartal. Begleitet werde die Transaktion von UBS, Credit Suisse und JP Morgan. Damit wollen die Finanzinvestoren Capvis und Partners Group Kasse machen.

n Chartanalyse

Aktuelle Analyse nach Chartkriterien von Prof. Dr. Rainer Stöttner In der „Aktuellen Chartanalyse“ werden ausgewählte Aktien unter charttechnischen Aspekten untersucht. Die aus dieser Analyse resultierende Beurteilung muss dabei nicht unbedingt mit den fundamentalen Daten übereinstimmen (alle Angaben in €).

BMW St.

FAZIT u Vorerst sollte man unter rein charttechnischen Gesichtspunkten flexible Trades in der Kernzone von ca. 85 bis 105 (Stopploss 81) ins Auge fassen.

Wilde Kurskapriolen vollführte die BMW-Aktie im abgelaufenen Jahr. Das vom Charttechniker bei 106 platzierte prozyklische Kaufsignal hat zügig gegriffen und brachte in der Spitze rund 15 % Kursgewinn ein (4/15). Anschließend sackte der Wert bis auf 72 ab, durchbrach kurzfristig sogar seine Stoppmarke bei 77, konnte sich aber dann wieder deutlich erholen und seine Trading-Kernzone (damals 91 bis 98) voll ausschöpfen. Aktuell ist die Markttechnik der Aktie zwiespältig: Der Basistrend ist noch stark positiv, der Turnaround-Indikator jedoch ebenso stark negativ. Per Saldo kann die dynamische Verfassung als neutral eingestuft werden. Die Grenzen der kurzfristigen Tradingzone 84,4/105,5 markieren das Operationsfeld für flexible Tradinggeschäfte. Der zzt. bei 81,1 liegende Schwellenwert sollte nicht unterschritten werden, wenn die Notierung ihre Aufwärtsorientierung überzeugend verteidigen will. Andererseits wäre ein Sprung über das Breakout-Niveau 109,7 ein Hinweis auf eine sich anbahnende beschleunigte Aufwärtsbewegung.

Daimler Daimler

FAZIT u Vorerst mit flexiblen Trades (Kernzone ca. 71 bis 88) vorliebnehmen (Stopploss 67).

Das vom Chartanalytiker für die Daimler-Aktie genannte Breakout-Niveau von 76 konnte zügig überwunden werden, worauf sich der Kurs bis auf 96 befestigen konnte (4/15). Die anschließende Korrektur kam am unteren Rand der empfohlenen Kernzone für Tradinggeschäfte (60 bis 73) zum Stillstand und wurde durch eine kräftige Erholung abgelöst. Momentan ist auch die markttechnische Verfassung von Daimler eher zwiespältig: Der massive Aufwärtstrend wird durch einen stark negativen Turnaround-Indikator relativiert. Wer flexible Trades geplant hat, sollte sich an den Grenzen der kurzfristigen Tradingzone 70,5/88,3 orientieren. Solange der Wert seinen Schwellenwert 67,7 nicht nachhaltig unterbietet, kann man der grundlegenden Auftriebsdynamik noch vertrauen. Diese würde sich sogar noch deutlich beschleunigen, wenn das Papier das BreakoutNiveau bei 91,8 überwinden könnte. Allerdings liegt exakt bei 96 der rechnerische Wert der zyklischen Obergrenze, die schwer zu knacken sein dürfte.

Volkswagen Vz. Volkswagen Vz.

FAZIT u Mutige Anleger wagen sich bereits aus der Deckung und versuchen erste gewinnbringende Trades in der Kernzone von ca. 127 bis 161 (Stopploss 121).

Nachdem VW das genannte BreakoutNiveau 201 überwunden hatte, stieg die Notierung zügig bis auf 262 – ein neues Allzeit-Hoch (4/15). Im Zuge der nachfolgenden Korrektur durchbrach die Aktie ihren Schwellenwert und gab damit ein klares Baissesignal. Diesem folgte ein Kurssturz, der knapp unter der zyklischen Untergrenze (rechnerisch bei 94,8) zum Stillstand kam und von einer kräftigen Erholungsbewegung abgelöst wurde. Der dramatische Kurssturz der Aktie hat in der Markttechnik seine Spuren hinterlassen. Der zuvor massiv starke Aufwärtstrend ist auf eine minimal positive Größe zusammengeschrumpft. Gleichzeitig ist die Turnaround-Dynamik extrem negativ geworden. Immerhin konnte der Wert wieder in seine aktuelle kurzfristige Tradingzone 126,5/161,1 zurückkehren. Der Schwellenwert 121,1 sollte nicht wieder unterschritten werden, wenn die Erholung mehr als nur ein Strohfeuer sein soll. Andererseits würde erst ein Kurssprung über das Breakout-Niveau 168 die zzt. noch dominierende Baissedynamik glaubwürdig beenden. Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Optionsscheine-Auswahl ■

Exklusiv: Die Besten aus über 364.000 in Deutschland gehandelten Optionsscheinen Aus über 364.000 in Deutschland gehandelten Optionsscheinen filtert der ES jede Woche exklusiv die Besten heraus, d.h. die Scheine mit der fairsten Bewertung gemessen an der impliziten Volatilität. Traditionsgemäß läutete der Aluminiumkonzern Alcoa die US-Berichtssaison ein. Da Aluminium in vielen Branchen zum Einsatz kommt, gelten die Zahlen als richtungsweisend für die großen US-Konzerne. Zwar lief bei Alcoa im Q4 ein Verlust auf, vor Sonderposten verdiente der Konzern jedoch mehr als von der Analystenriege erwartet (s. auch S.25).

Je nach Einschätzung der künftigen Kursentwicklung werden an dieser Stelle einmal die derzeit besten Call- und Put-OS auf Alcoa und Aurubis aufgelistet. Bei hohen Volatilitäten und folglich hohen Prämien des Basiswertes sollten auch bei sehr optimistischer Kurserwartung keine Optionsscheine gekauft werden, deren Basispreis weit über dem akt. Kurs liegt. Es besteht die Gefahr, dass ein Anstieg des Basiswertes durch den Abbau von Aufgeld kompensiert wird. Generell sollte auf fair bewertete OS geachtet werden. Der Investor muss sich über das Risiko eines

hohen Zeitwertverlustes, speziell bei Warrants, die aus dem Geld sind, im Klaren sein. Berücksichtigung finden dabei nur OS mit mindestens 2 Monaten Restlaufzeit. Als Messlatte für die Besten-Liste dient dabei nicht der Hebel und auch nicht das Agio, sondern die Bemessungsgrundlage der Profis, die sog. implizite Volatilität. Damit ist die erwartete Schwankungsintensität gemeint, die sich ergibt, wenn man den OS-Preis in ein Bewertungsmodell eingibt. Je niedriger diese Prozentzahl ist, desto günstiger ist die Bewertung des OS. Der Vola-Vergleich bezieht sich jeweils auf den entsprechenden Basiswert.

Die besten Alcoa-Call- und -Put-Optionsscheine Call/ Put

ISIN

Emittent

Laufzeit

Bezugsverhältnis3)

Bezugskurs

Aktueller Kurs

OS Preis

Delta2) je OS in Euro

Implizite Volatilität1)

Aufgeld5) pro Jahr

Einfacher Hebel

Effektiver Hebel4)

C/A

DE000TD4L9Q8

HSBC Trinkaus

12.01.18

0,1000

7,00

8,00

0,22

0,72

44,5%

8,4%

3,34

2,42

C/A

DE000TD53C81

HSBC Trinkaus

11.01.19

0,1000

7,00

8,00

0,27

0,76

47,9%

7,5%

2,72

2,06

C/A

DE000HU150K0

UniCredit

14.12.16

1,0000

7,50

8,00

1,48

0,69

45,9%

14,8%

4,96

3,44

C/A

DE000CN5UMQ8

Cobk.

14.12.16

1,0000

8,00

1,26

0,59

44,8%

18,2%

5,83

3,42

C/A

DE000CN8BUB7

Cobk.

15.03.17

1,0000

8,00

1,42

0,60

45,0%

16,3%

5,17

3,09

C/A

DE000DG8G8K3

DZ Bank

16.06.17

1,0000

8,00

1,45

0,60

41,7%

13,5%

5,07

3,03

C/A

DE000VS7KT27

Vontobel

15.12.17

1,0000

8,00

1,74

0,62

43,3%

11,7%

4,22

2,61

C/A

DE000XM6HVX6

Dt. Bank

09.12.16

1,0000

8,50

8,00

1,05

0,57

44,5%

22,2%

7,00

3,99

C/A

DE000XM5T3K8

Dt. Bank

09.12.16

1,0000

9,00

8,00

0,89

0,47

43,8%

26,6%

8,25

3,90

C/A

DE000VS30LZ4

Vontobel

16.06.17

1,0000

9,00

8,00

1,21

0,49

44,2%

19,5%

6,07

3,00

P/A

DE000CN4PXV8

Cobk.

14.12.16

1,0000

7,00

8,00

0,85

-0,30

47,9%

25,6%

-8,64

-2,63

P/A

DE000CN74746

Cobk.

15.03.17

1,0000

7,00

8,00

0,98

-0,30

47,2%

21,7%

-7,50

-2,22

P/A

DE000CN9K6H4

Cobk.

14.06.17

1,0000

7,00

8,00

1,11

-0,29

47,1%

18,7%

-6,62

-1,90

P/A

DE000VS2ZGB0

Vontobel

16.06.17

1,0000

7,20

8,00

1,23

-0,29

47,9%

18,1%

-5,97

-1,70

P/A

DE000XM8NE94

Dt. Bank

09.12.16

1,0000

7,50

8,00

1,06

-0,31

47,9%

22,4%

-6,93

-2,12

P/A

DE000CN3UYE4

Cobk.

14.12.16

1,0000

8,00

1,30

-0,41

46,4%

18,8%

-5,65

-2,32

P/A

DE000VS2ZGC8

Vontobel

16.06.17

1,0000

8,00

1,63

-0,39

47,0%

15,1%

-4,51

-1,75

Einfacher Hebel

Effektiver Hebel4)

Die besten Aurubis-Call- und -Put-Optionsscheine Call/ Put

ISIN

Emittent

Laufzeit

Bezugsverhältnis3)

Bezugskurs

Aktueller Kurs

OS Preis

Delta2) je OS in Euro

Implizite Volatilität1)

C/A

DE000HU2RT79

UniCredit

C/A

DE000DG9Q304

DZ Bank

C/A

DE000PS599F2

C/A

Aufgeld5) pro Jahr

14.12.16

0,1000

44,00

45,10

0,53

0,55

27,7%

9,9%

8,51

4,71

15.12.17

0,1000

44,00

45,10

0,67

0,57

25,0%

6,3%

6,73

3,83

BNP

16.12.16

0,1000

45,00

45,10

0,44

0,55

25,0%

10,1%

10,25

5,63

DE000CD03GD0

Cobk.

15.03.17

0,1000

45,00

45,10

0,55

0,56

28,0%

10,1%

8,20

4,60

C/A

DE000DG9PNJ1

DZ Bank

16.06.17

0,1000

45,00

45,10

0,54

0,56

24,9%

8,1%

8,35

4,67

C/A

DE000DG9PNK9

DZ Bank

15.12.17

0,1000

45,00

45,10

0,63

0,57

25,1%

6,9%

7,16

4,07

C/A

DE000PB00X86

BNP

16.12.16

0,1000

48,00

45,10

0,33

0,44

25,7%

14,6%

13,67

6,00

C/A

DE000PB00X94

BNP

16.06.17

0,1000

48,00

45,10

0,43

0,45

25,5%

10,9%

10,49

4,71

C/A

DE000PS599G0

BNP

16.12.16

0,1000

50,00

45,10

0,27

0,44

26,2%

17,8%

16,70

7,35

C/A

DE000CD03GE8

Cobk.

15.03.17

0,1000

50,00

45,10

0,36

0,45

27,9%

15,9%

12,53

5,63

P/A

DE000HU2RXP6

UniCredit

14.12.16

0,1000

40,00

45,10

0,35

-0,33

35,1%

20,3%

-12,89

-4,20

P/A

DE000HU2RXN1

UniCredit

14.12.16

0,1000

42,00

45,10

0,44

-0,33

35,0%

17,7%

-10,25

-3,34

P/A

DE000HU2RXM3

UniCredit

14.12.16

0,1000

44,00

45,10

0,54

-0,43

34,9%

15,3%

-8,35

-3,61

P/A

DE000PB2KHM4

BNP

16.12.16

0,1000

45,00

45,10

0,60

-0,43

35,0%

14,3%

-7,52

-3,25

P/A

DE000PB2KHU7

BNP

16.06.17

0,1000

45,00

45,10

0,73

-0,42

34,3%

11,2%

-6,18

-2,59

P/A

DE000TD51BZ7

HSBC Trinkaus

13.12.17

0,1000

45,00

45,10

0,84

-0,44

33,4%

9,8%

-5,36

-2,33

P/A

DE000PB2KHV5

BNP

16.06.17

0,1000

48,00

45,10

0,92

-0,46

34,9%

9,6%

-4,90

-2,26

1) IMPLIZITE VOLATILITÄT: Erwartete Schwankungsintensität, die sich ergibt, wenn man den OS-Preis in ein Bewertungsmodell eingibt. Je niedriger diese Zahl ist, desto günstiger ist die Bewertung des OS. 2) DELTA: Dieser Wert gibt an, um wieviel sich der Preis eines OS bei einer Kursschwankung des Basiswertes um eine Einheit verändert; hier unter Berücksichtigung des jeweiligen BV. 3) BV = BEZUGSVERHÄLTNIS: Anzahl des zu beziehenden Basiswerts je OS. 4) EFFEKTIVER HEBEL (OMEGA): Gibt an, um wie viel Prozent sich der Preis eines Calls (Puts) erhöht (verringert), wenn der Basiswert um 1 % steigt. 5) AUFGELD p.a. gibt an, um wieviel Prozent der Basiswert auf annualisierter Basis bis zur Fälligkeit des OS steigen (Call) bzw. fallen (Put) muss, damit der Investor keinen Verlust erleidet. C = Call. P = Put. A = Amerikanische Option. E = Europäische Option. (Alle Angaben ohne Gewähr.)

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

n Aktien im Blickpunkt

Favoriten für konservative Anleger Bechtle Dank der Digitalisierung wird der IT-Branche weiterhin eine rosige Zukunft vorausgesagt. Dies sichert den Dienstleistern auch künftig ihr Wachstum. Als einer der größten IT-Partner in Europa zählt Bechtle zur ersten Liga. In schwachen Börsenphasen wird bei der TecDAX-Aktie auf „abspeichern“ geklickt. Die Digitalisierung krempelt die Arbeitswelt um. Die Anforderungen an Mensch und Technik steigen noch immer. Umso wichtiger ist es, dass die IT reibungslos und stabil läuft. Ohne Price die Spezialisten der Bechtle EUR IT-Branche liegt schnell der gesam85 te Betrieb lahm. 80 Bechtle, die in Sa75 chen IT das Rund70 um-Sorglos-Paket 65 anbieten, profitie60 ren von diesem 55 Trend bereits seit 50 Jahren. Zuletzt 45 meldete Bechtle Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 für die ersten 9 2014 2015 Monate einen Umsatzanstieg auf 1,99 (1,81) Mrd. €. Das Ebit verbesserte sich auf 82,35 (74,54) Mio. €, die entsprechende Marge wurde mit 4,1 % stabil gehalten. Unterm Strich betrug der Gewinn 58,07 (52,37) Mio. €. Insgesamt wuchs Bechtle somit stärker als der Gesamtmarkt und sicherte sich weitere Marktanteile. Eine Eigenkapitalquote von 57,4 (54,5) % per 30.09. spricht für sich. Nach den positiven Ergebnissen stellte der TecDAX-Konzern auch für das Gesamtjahr erfreuliche Wachstumsraten in Aussicht. Umsatz und Profit sollen jeweils im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich zulegen. Zuvor war die Prognose mit „deutlich“ steigenden Umsätzen und Ergebnissen noch recht vage. Die Ebt-Marge soll sich gegenüber dem 2014er Wert von 4,2 % leicht verbessern. Am 16.03. erhalten wir Kenntnis darüber, wie sich Bechtle im letzten Quartal geschlagen hat. Dann legt das Unternehmen seine Jahresbilanz vor. Zur weiteren Wachstumsstrategie zählen nach wie vor Übernahmen. Allerdings betonte der 8

Bechtle

Konzern bereits, dass derzeit für potenzielle Übernahmeobjekte zu hohe Preise aufgerufen werden. Daher wird der Zuwachs in 2015 primär von organischer Natur sein. Zudem fährt Bechtle auch eine aktionärsfreundliche Dividendenpolitik. In den vergangenen Jahren wurde stetig etwas mehr draufgelegt. Nachdem für 2014 eine Dividende von 1,20 € ausgezahlt wurde, sollte nach der bisherigen Entwicklung für 2015 erneut für die Aktionäre mehr herausspringen. Bechtle gelingt es immer wieder, von sich zu überzeugen. Daran dürfte sich auch künftig nichts ändern, denn in die IT werden Unternehmen weiterhin investieren müssen, um konkurrenzfähig zu bleiben. Das starke Geschäftsmodell und die Positionierung rechtfertigen die höhere Bewertung der Aktie. u Bechtle ist ein IT-Primus, der auf die Favoritenliste gehört.

Bechtle ISIN:

DE0005158703

WKN:

515870

Aktueller Kurs:

83,35 €

Marktkapitalisierung: 1,8 Mrd. €

Nemetschek Die nervöse Börsenstimmung zu Jahresbeginn wird dazu genutzt, sich bei der einen oder anderen Qualitätsaktie einzudecken. Hierzu zählt auch der Softwarespezialist für die Baubranche Nemetschek.

Um die Jahreswende herum war Nemetschek noch überaus rührig. So wurde einerseits die 70%ige Beteiligung an der Glaser -isb cadProgrammsysteme GmbH für 2 Mio. € verkauft und im Gegenzug die Internationalisierung mit dem Kauf der finnischen Solibri Oy vorangetrieben. Das Unternehmen mit Sitz in Helsinki zählt zu den weltweit führenden Softwareanbietern bei der Qualitätssicherung und -kontrolle für die Planung, Ausführung und den Betrieb von Bauwerken (BMI). Beim sog. Building Informationen Modeling werden alle Daten digital erfasst und vernetzt. Dadurch ist immer jeder der Baubeteiligten auf dem aktuellen Stand des Projekts. Price Nemetschek EUR Da bereits im vergangenen Jahr das 40 Auslandsgeschäft 35 ein regelrechter 30 Wachstumstreiber war, erscheint der 25 Zukauf attraktiv. Bereits im Neunmonatszeitraum programmierte Nemetschek mit Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2014 2015 einem Umsatz von 205,9 Mio. € (+34,2 %) und einem Überschuss von 24,2 Mio. € (+8,3 %) glänzende Ergebnisse. Entsprechend dürfte die zwischenzeitlich angehobene Prognose für das Gesamtjahr 2015 erreicht worden sein. Das Ebitda siedelt das Unternehmen zwischen 65 bis 67 Mio. € an. Die Umsätze werden bei 278 bis 282 Mio. € erwartet. Vorläufige Zahlen werden am 17. Februar vorgelegt. Ohne Frage ist Nemetschek mit einem Börsenwert von 1,6 Mrd. € alles andere als niedrig bewertet, allerdings überzeugt das anhaltende Wachstumstempo. Der jüngste Zukauf der Solibri birgt weitere Fantasie. Die TecDAX-Aktie eignet sich daher für Börsenarchitekten mit einem langen Planungshorizont. u Bei Nemetschek Starterkurse nutzen!

Nemetschek ISIN:

DE0006452907

WKN:

645290

Aktueller Kurs:

42,54 €

Marktkapitalisierung: 1,6 Mrd. €

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

20 15 10

Aktien im Blickpunkt ■

Favoriten für spekulative Anleger Ebit-Verlust zwischen 70 und 75 Mio. €. Der operative Cashflow soll unterdessen positiv ausfallen. Auf der Umsatzseite liegt die Prognose bei einem niedrigen einstelligen prozentualen Wachstum.

ADO Properties Ja, die Berliner Luft hat es auch für das Wohnungsimmobilienunternehmen in sich. ADO Properties rechnet sich ein deutliches Mietsteigerungspotenzial in der Hauptstadt aus. Der Börsengang der Tochter des israelischen Unternehmens ADO Group fiel zunächst verhalten aus. Mit 20,00 € lag der Ausgabepreis am unteren Ende der Zeichnungsspanne. Doch inzwischen hat sich ADO erfolgreich in ihrem Börsenbezirk eingelebt, nachdem die Aktie rund zweieinhalb Monate nach der Erstnotiz in das Kleinwertesegment SDAX aufgenommen wurde. Zum 30.09. wies das ADO-Port25 folio einen Wert 24 von 1,2 Mrd. € aus. Seit Septem23 ber wurden die 22 Wohneinheiten 21 inzwischen auf 20 15.750 gestei19 gert. Nach ersten 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 04 Q3 2015 Q4 2015 Berechnungen hat der gesamte Immobilienbestand (inklusive der zu Handelszwecken gehaltenen Immobilien sowie Anlageimmobilien) zum 30.12.15 inzwischen einen Wert von 1,5 Mrd. €. ADO Properties

Price EUR 26

Biotest AG

Startschuss für das Privatisierungsgeschäft. Durch den Verkauf von einzelnen Wohnungen baute man Eigenkapital auf, das wieder in Zukäufe investiert wird. Nach wie vor befindet sich ADO auf der Suche nach möglichen Zukäufen von weiteren Immobilien bzw. Portfolios. Das Immobilienunternehmen dürfte für 2015 mit einer geschätzten Dividende von 0,33 € aufwarten. Mit dem Ende der Lock-Up-Periode (innerhalb der sich Altaktionäre beim Gang an die Börse verpflichtet haben, ihre Anteile nicht zu verkaufen) am 23.01. könnten Großaktionäre bei dem SDAX-Titel Zeichnungsgewinne mitnehmen und zunächst für Kursrücksetzer sorgen. u Kursrücksetzer werden bei der ADOProperties-Aktie zum Einmieten genutzt.

ADO Properties

Die Wachstumsdynamik bei den Mietpreisen in Berlin ist ungebrochen. In den ersten 9 Monaten verbuchte ADO ein flächenbereinigtes Mietwachstum von 6,5 %. Das operative Ergebnis aus Vermietung (FFO 1) kletterte von 10,85 auf 21,60 Mio. €. Der Nettovermögenswert (NAV) je Aktie verbesserte sich auf 20,54 (14,19) €. Die Leerstandsquote im Wohnimmobilienportfolio sank im Berichtszeitraum auf 4,0 (4,8) Mio. €.

Biotest Vorzüge

Für das Geschäftsjahr 2015 insgesamt rechnet sich ADO einen FFO 1 von rd. 30 Mio. € aus (geplante Veröffentlichung 22. März 2016). Einschließlich der jüngsten Akquisitionen peilt man einen annualisierten FFO 1 von 39,0 Mio. € an.

Die Aktie des Pharma- und Biotherapeutikaunternehmens gehörte im vergangenen Börsenjahr 2015 zu den größten Verlierern im SDAX. Spekulative Anleger greifen auf diesem zurückgekommenen Kursniveau zu.

Nachdem ADO die freien Mittel aus dem Börsengang wie angekündigt für Akquisitionen genutzt hat, werden sich die jüngsten Zukäufe ab dem laufenden Geschäftsjahr positiv bemerkbar machen. In 2014 erfolgte zudem der

Der letztjährige Kurssturz kam nicht von ungefähr, kämpfte Biotest doch mit einem stark negativ geprägten Newsflow. Das Ganze gipfelte dann in zwei Gewinnwarnungen. Schlussendlich rechnet Biotest für 2015 nun mit einem

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN:

LU1250154413

WKN:

A14U78

Aktueller Kurs:

25,75 €

Marktkapitalisierung: 904,8 Mio. €

In den ersten 9 Monaten hatten außerplanmäßige Abschreibungen, vor allem auf die US-Therapie-Aktivitäten, ein Ebit-Minus von 82 Mio. € zur Folge. Im Abschlussquartal soll den Planungen zufolge wieder ein Ebit-Gewinn von 5 bis 10 Mio. € stehen. Die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2015 sollen Ende März veröffentlicht werden. Price EUR

Das Hauptaugenmerk 32 des Unternehmens liegt derzeit auf der Neu28 ausrichtung. Biotest 24 will sich vor allem auf 20 das Plasma-Geschäft Biotest 16 konzentrieren, und hier Vorzüge läuft es planmäßig. 12 Ende letzten Jahres Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2014 2015 hatte Biotest die Inbetriebnahme des neuen Plasmawareneingangs und der virologischen Labore bekannt gegeben. Die Nachfrage nach Blutplasmaprodukten wächst weltweit um 6 bis 8 % p.a. Außerdem sollen in ausgewählten Bereichen Kooperationen eingegangen werden. Last but not least setzt Biotest auf eine Stabilisierung des US-Geschäftes, einhergehend mit einer besseren Auslastung, sowie eine starke Kostenkontrolle. Mit diesem Maßnahmenpaket im Rücken zeigt sich das Unternehmen für das laufende Geschäftsjahr 2016 zuversichtlich. Anfang der Woche meldete Biotest, dass die Europäische Kommission dem Unternehmen die Genehmigung für den frühzeitigen Einsatz des Hepatitis B-Hyperimmunglobulins ,Zetectra‘ nach Lebertransplantation erteilt hat. u Biotest Vorzüge eignen sich unter Turnaround-Aspekten zur spekulativen Depotgabe.

Biotest Vorzüge ISIN:

DE0005227235

WKN:

522723

Aktueller Kurs:

13,74 €

Marktkapitalisierung: 565,2 Mio. €

n Aktien im Blickpunkt

Strategie Aktiengesellschaft

ISIN

aktueller Kurs

Kurspotenzial

Bechtle

DE0005158703

83,35

Nemetschek

DE0006452907

42,54

ADO Properties

LU1250154413

25,75

Biotest Vz.

DE0005227235

13,74

19/20

Hella

DE000A13SX22

38,38

Basler

DE0005102008

48,73

Aktiengesellschaft

ISIN

aktueller Kurs

Kurspotenzial

Munich Re

DE0008430026

175,65

210

Braas Monier

LU1075065190

24,27

Qiagen

NL0000240000

20,54

PSI

DE000A0Z1JH9

13,31

HeidelbergCement

DE0006047004

70,48

Süss MicroTec

DE000A1K0235

7,94

SAP

DE0007164600

74,60

Actelion

CH0010532478

133,60 sfr

Aktiengesellschaft

ISIN

aktueller Kurs

Kurspotenzial

150

Yahoo

US9843321061

30,17 $

bestens

Ebay

US2786421030

26,10 $

bestens

Toshiba

JP3592200004

227,0 Yen

bestens

Sto Vz.

DE0007274136

109,00

bestens

p Börsenfavoriten Bechtle ist nach wie vor ein Top Pick im IT-Sektor (s.S.8). – Trotz der ambitionierten Bewertung ist Nemetschek bei Kursrücksetzern eine Kaufposition (s.S.8). – Spekulativ mieten sich Anleger bei ADO Properties ein (s.S.9). – Bei Biotest Vz. macht man hinter das vergangene Geschäftsjahr einen Haken und konzentriert sich auf die kommenden Monate. Auf dem aktuellen Bewertungsniveau sollte sich der Einstieg allemal lohnen (s.S.9). – Gute Geschäfte in den USA und Europa sorgten bei Hella für erfreuliche Quartalszahlen. Damit dürfte der MDAX-Konzern wieder stärker in den Fokus rücken (s.S.4). – Die Auftragsbücher bei Basler sind gut gefüllt. Daher wurde erst einmal die Prognose für das Gesamtjahr 2015 heraufgesetzt. Der zurzeit schwächelnde Kurs bietet sicherlich nur eine kurze Einstiegsgelegenheit (s.S.28).

u Haltepositionen Alles in allem dürfte sich Munich Re (vgl. 1/16: Kurs 175,95, akt. 175,65; +/–0 %) auch 2016 positiv entwickeln. – Mögliche Löcher im Depot-Dach deckt der Dachziegelhersteller Braas Monier (vgl. 1/16: Kurs 25,81, akt. 24,27; –6 %) ab. – Die Enttäuschung über das schwache Jahresergebnis wog bei Qiagen (vgl. 1/16: Kurs 24,60, akt. 20,54; –16 %) schwer. Wie bereits in der Vorwoche geschrieben, wird 2015 jedoch abgehakt. Die spekulativen Erholungschancen bleiben groß (s.S.5). – PSI (vgl. 1/16: Kurs 13,41, akt. 13,31; –1 %) sollte für Hochspannung sorgen. – Auch HeidelbergCement (vgl. 1/16: Kurs 73,87, akt. 70,48; –5 %) blieb im Wochenvergleich auf der Strecke, was allerdings nicht von Dauer sein sollte. – Süss MicroTec (vgl. 1/16: Kurs 7,91, akt. 7,94; +/–0 %) wird weiterhin favorisiert. – SAP (vgl. u.a. 5/12 u. 51-52/14 u. 39/14: Kurse 46,12 u. 53,62 u. 57,19, akt. 74,60; +62/39/30 %) bleibt im Musterdepot abgespeichert. Das aktuelle Zahlenwerk und der Ausblick untermauern die positive Einschätzung (s.S.5/23). – Die Gewinnmaschine läuft bei Actelion (vgl. u.a. 3/14: Kurs 83,65 sfr, akt. 133,60; +60 %). Die Biotechnologiewette forscht spekulativ weiter (s.S.26).

q Verkaufspositionen Wer noch dabei ist, sollte zumindest teilweise bei Yahoo (vgl. u.a. VK 17/12: Kurs 15,33 $, akt. 30,17; +97 %) Gewinne sicherstellen. Medienberichten zufolge will Vorstandschefin Marissa Meyer weitere Kosten einsparen und Stellen abbauen. So richtig fehlt die Strategie bei dem Internet-Urgestein. – Bei Ebay (vgl. u.a. VK 30/15: VK-Kurs 28,57 $, akt. 26,10; –9 %) erwies sich der VK-Hinweis als treffend. Derzeit ist die ehemalige Tochter PayPal ohnehin deutlich interessanter (s.S.27). – Bei Toshiba (vgl. u.a. VK 30/36/15: VK-Kurse 399,90/363,5 Yen, akt. 227,0; –43/38 %) wird es noch lange dauern, bis das Vertrauen nach dem Bilanzskandal zurückkehrt und der Elektronikkonzern wieder positive Nachrichten vermelden kann. – Auch bei Sto Vz. (vgl. u.a. 36/48/15: VK-Kurse 137,30/115,05, akt. 109,00; –21/5 %) scheint noch nicht der Moment gekommen, um die Einschätzung zu ändern (s.S.30). Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Meinungen n

Presseschau Nachrichten aus Börsendiensten und Banken n

Frankfurter Börsenbrief

9. Januar 2016 „Init Innovation in traffic systems“ auf Absturzniveau einsammeln Die Story von Init ist weiterhin hochrelevant, steht das Unternehmen doch für Telematiksysteme sowie auch für elektronische Zahlungssysteme im Bereich Bus und Bahn. Kurz gesagt geht es darum, im öffentlichen Nahverkehr die Effizienz, Attraktivität und Schnelligkeit voranzubringen. Und das ist im Kontext von Urbanisierung, hochbelasteten Infrastruktursystemen in Städten und auch dem gestiegenen Umweltbewusstsein weiterhin ein Zukunftsthema. Im Q3-Bericht war davon die Rede, dass zahlreiche Ausschreibungen vor der Entscheidung stünden. Eine abschließende Meldung, wie das Jahr ausgeklungen ist, liegt uns noch nicht vor. Entsprechend ist auch noch etwas offen, ob das geschäftliche Ruder wieder stärker in die positive Richtung gedreht werden konnte, was natürlich ein Risiko bedeutet. Aber es gibt einige interessante Signale: Init selbst hatte im November ein (wenn auch sehr kleines) Aktienrückkaufprogramm durchgezogen und war dabei bereit, im Schnitt 18,15 € je Aktie zu zahlen. Dazu kommt als weiteres interessantes Schlaglicht, dass Cheflenker Dr. Gottfried Greschner bzw. die Dr. Gottfried Greschner GmbH & Co. Vermögens-Verwaltungs KG in den beiden Schlussmonaten des Jahres mind. 12 938 Aktien erwarb, Volumen gut 200 T€, also durchaus substanzielles Volumen. n

Platow Börse

8. / 11. Januar 2016 Helma bleibt 2016 in Mode Im laufenden Jahr dürfte der Boom bei der Firma anhalten. Bereits im Juli berichteten wir, dass ein solides Fundament für den aktuellen Zeitraum gelegt wurde. Die niedrigen Zinsen und der hohe Wanderungssaldo machen mehr Wohnraum notwendig. Mit einer Kapitalerhöhung, die im Oktober 2015 brutto 12 Mio. € in die Kasse spülte, hat die Gesellschaft genügend finanziellen Spielraum, um das Wachstum zu stemmen. Deshalb dürfte der Umsatz im laufenden Jahr abermals um rd. 26 % steigen. Das EPS könnte sogar noch Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

etwas schneller anziehen. Das 2016er-KGV beläuft sich auf knapp 12. Deshalb ist der Titel trotz des starken Kursanstiegs im Vorjahr ein Schnäppchen. – Volkswagen – Erste Wahl für Zocker Das Wichtigste vorab: Die VW-Aktie ist derzeit nur etwas für hartgesottene Spekulanten. Nach wie vor hängt „Dieselgate“ wie ein Damoklesschwert über dem Autobauer. Seriöse Prognosen, wie viel der Skandal um manipulierte Abgaswerte die Wolfsburger letztlich kosten wird, sind derzeit nicht möglich. Lediglich eine Kennzahl, das KBV von 0,6, ist halbwegs solide fundiert: VW verfügte zuletzt über ein Eigenkapital von rd. 94 Mrd. €. Der Börsenwert aller Aktien liegt indes bei grob 56 Mrd. €. Das ist selbst dann ein großer Puffer, sollte das Eigenkapital wegen Verlusten schrumpfen. Gleichwohl ist die Vorzugsaktie, die ihren Aufwärtstrend seit Oktober zurzeit einer harten Belastungsprobe unterzieht, nur für sehr mutige Anleger geeignet.

Welt am Sonntag

10. Januar 2016 Dt. Bank, Herrscher wider Willen – Trennung von Postbank schwieriger als gedacht So wurde der Beherrschungsvertrag mit der Postbank nach Informationen der „Welt am Sonntag“ nicht wie geplant zum Jahresende gekündigt. Und überhaupt werden die Pläne zur Trennung von der Postbank neuerdings nur noch mit sehr gedämpftem Pathos vorgetragen. Dass es der Dt. Bank gelingt, bis Ende 2016 die Mehrheit an der Bonner Tochter zu veräußern, gilt mittlerweile offenbar als unwahrscheinlich. Die geplante Kündigung zum Jahresende ist aber ausgeblieben, wie mehrere mit der Angelegenheit vertraute Personen bestätigen – der Beherrschungsvertrag besteht weiterhin. In Finanzkreisen ist von offenen Steuerfragen die Rede. Solange ein Beherrschungsvertrag gilt, werden Mutter- und Tochterunternehmen als eine steuerliche Einheit behandelt. Die Deutsche Bank würde den Vertrag gern steuerneutral beenden. Die erhoffte Auskunft der Finanzbehörden, ob der avisierte Weg dazu geeignet ist, soll jedoch noch ausstehen. Damit verzögert sich die Kündigung. Das ist schon allein deshalb ärgerlich, weil die Mutter auch nach Ende des Beherrschungsvertrags noch sechs Monate für die Verbindlichkeiten der Tochter haftet – diese Frist beginnt nun entsprechend später zu laufen.

Vossloh n

WirtschaftsWoche

8. Januar 2016 Vossloh: Der Miliardär Heinz Hermann Thiele will den sauerländischen Schienenspezialisten zu einem weltweiten Champion formen. Was Thiele einem der Auserwählten kurz vor Weihnachten offenbarte, lässt erstmals erkennen, wohin er mit Vossloh will: Wenn die defizitäre Lokomotiv- und Straßenbahnsparte, die rd. 1/3 des Konzernumsatzes machte, wie geplant verkauft sei, solle aus Vossloh ein „Global Player der Eisenbahninfrastruktur“ und ein „Systemanbieter für Schienentechnik“ werden. Die große Unbekannte für Vossloh ist Thiele selbst. Denn seine Pläne kann er auch wieder ändern. So anwortete er vor gut 2 Jahren auf die Frage der WirtschaftsWoche, ob er mittelfristig seinen damaligen Anteil an Vossloh auf mehr als 30 % aufstocken und den übrigen Aktionären ein Übernahmeangebot machen werde: „Es gibt keinen solchen Plan. Das wird auch für die absehbare Zukunft nicht anders sein. Ich habe nicht vor, meinen Anteil auf mehr als 30 % zu erhöhen.“ 15 Monate später galt das nicht mehr. Thiele stockte auf gut 30 % auf. Den übrigen VosslohAktionären machte er nur ein unattraktives Pflicht-Übernahmeangebot, sodass diese ihre Anteile behielten. Thiele kaufte weiter und hat heute mit gut 40 % der Aktien eine komfortable Mehrheit in der Hauptversammlung, in der ja nur die dort vertretenen Aktionäre stimmberechtigt sind. Sollte er seine Pläne für Vossloh ändern, wird ihn niemand daran hindern können. Fortsetzung auf Seite 23

Aktienkurse aus aller Welt ISIN

05.01.

12.01.

Dividende 2015e

Dividende 2016e

Erw. Div.Rendite

Gewinn je Aktie 13/14 14/15 15/16 2014 2015e 2016e

KGV 2015e

KGV 2016e

Ultimokurs 2015

Kurschancen

adidas Na. (Sportartikel) 95-54 Allianz (Versicherung) 170-131 BASF Na. (Chemie) 97-63 Bayer (Pharma) 146-103 Beiersdorf (Kosmetik) 90-68 BMW St. (Auto) 124-72 Commerzbank 13-8,7 Continental (Reifen) 234-169 Daimler NA (Auto) 96-62 Deutsche Bank NA 33-20 Deutsche Börse 87-61 Deutsche Post DHL (Logistik) 31-23 Deutsche Telekom NA 18-13 E.on (Versorger) 15-7,1 FMC St. (Gesundheitsw.) 83-62 Fresenius (Gesundheitswesen) 70-44 HeidelbergCement (Baustoff) 77-59 Henkel Vz. (Konsumgüter) 116-87 Infineon (Halbleiter) 14-8,3 K+S NA (Dünger/Salz) 40-21 Linde Group (Maschinenbau) 196-120 Lufthansa (Airline) 16-10 Merck KGaA (Pharma) 112-75 Munich Re Na. (Rückvers.) 207-156 RWE St. (Versorger) 26-9,1 SAP (Software) 76-54 Siemens NA (Industrie) 106-78 ThyssenKrupp (Stahl) 26-15 Vonovia (Immobilien) 34-24 VW Vz. (Auto) 262-86

87,6 155,5 66,7 109,7 81,7 91,5 9,32 215,2 73,2 21,6 78,2 25,3 16,1 8,40 77,5 63,0 73,9 99,1 12,9 22,6 125,8 14,7 86,4 176,7 10,9 70,9 85,6 17,5 27,9 121,5

87,2 155,0 65,0 105,0 80,3 86,2 8,69 207,1 70,3 21,0 75,5 24,1 16,0 8,41 76,6 60,8 70,4 95,8 12,4 21,0 125,4 14,8 83,1 175,5 11,2 74,5 84,3 16,3 27,2 122,4

1,60 7,38 2,90 2,50 0,73 3,39 0,20 3,80 3,10 0,00 2,20 0,90 0,55 0,50 0,80 0,54 1,20 1,45 0,20 1,00 3,40 0,35 1,10 8,00 0,75 1,14 3,50 0,15 0,95 2,20

1,70 7,76 3,00 2,70 0,76 3,40 0,20 4,30 3,40 0,00 2,30 0,95 0,60 0,50 0,83 0,61 1,50 1,55 0,25 1,02 3,60 0,55 1,20 8,25 0,65 1,23 3,60 0,20 1,05 3,00

2,0 % 5,0 % 4,6 % 2,6 % 0,9 % 3,9 % 2,3 % 2,1 % 4,8 % 0,0 % 3,0 % 3,9 % 3,7 % 5,9 % 1,1 % 1,0 % 2,1 % 1,6 % 2,0 % 4,9 % 2,9 % 3,7 % 1,4 % 4,7 % 5,8 % 1,7 % 4,3 % 1,2 % 3,9 % 2,5 %

2,35 13,71 5,61 4,14 2,33 8,83 0,23 11,88 6,51 1,34 4,00 1,71 0,65 Verl. 3,09 1,97 2,59 3,76 0,48 1,92 5,94 0,12 2,66 18,31 2,77 2,75 6,37 0,38 1,66 21,90

3,44 15,00 4,85 4,97 2,83 9,43 0,89 14,17 8,31 Verl. 4,10 1,35 0,62 Verl. 3,45 2,58 4,35 4,42 0,56 2,20 6,70 1,00 3,02 18,61 2,89 2,92 5,18 0,55 2,21 10,00

3,97 15,06 4,98 6,18 3,07 9,75 1,07 15,51 8,82 1,40 4,69 1,80 0,77 0,65 3,50 2,93 5,20 4,82 0,66 2,10 7,10 1,60 3,90 17,06 1,14 3,45 6,32 1,00 2,00 12,00

25,3 10,3 13,4 21,1 28,4 9,1 9,8 14,6 8,5 – 18,4 17,9 25,8 – 22,2 23,6 16,2 21,7 22,1 9,5 18,7 14,8 27,5 9,4 3,9 25,5 16,3 29,6 12,3 12,2

22,0 10,3 13,0 17,0 26,2 8,8 8,1 13,4 8,0 15,0 16,1 13,4 20,8 12,9 21,9 20,8 13,5 19,9 18,7 10,0 17,7 9,2 21,3 10,3 9,9 21,6 13,3 16,3 13,6 10,2

89,91 163,55 70,72 115,80 84,16 97,63 9,57 224,55 77,58 22,53 81,39 25,96 16,69 8,93 77,73 65,97 75,62 103,20 13,51 23,62 133,90 14,57 89,57 184,55 11,71 73,38 89,88 18,34 28,55 133,75

A– B+ A– A– B+ B+ A– B+ B+ B A– B B+ B+ A– A– A– B+ A– B+ A– B A– B+ B+ B+ B+ A– A– A–

Aareal Bank 42-26 Airbus Group (Luft-/Raumfahrt) 69-44 Aurubis (Kupfer) 62-41 Axel Springer (Medien) 59-46 Bilfinger (Dienstleist.) 60-31 Brenntag (Chemie 59-44 CTS Eventim (Unterhaltung) 38-23 Covestro (Kunststoffe) 36-24 DMG Mori (Maschinenbau) 39-23 Dt. EuroShop (Immobilien) 48-37 Dt. Pfandbriefbk. (Immobilienf.) 12-10 Dt. Wohnen (Immobilien) 26-20 Dürr (Maschinenbau) 110-58 ElringKlinger (Fahrzeugzulief.) 32-17 Evonik (Chemie) 38-26 Fielmann (Handel) 68-53 Fraport (Flughafenbetreiber) 63-49 Fuchs Petrolub Vz. (Schmierst.) 45-33 GEA Group (Anlagenbau) 47-31 Gerresheimer (Pharmazulief.) 77-44 Hannover Rück (Rückvers.) 113-73 Hella (Autozulieferer) 49-31 Hochtief (Bau) 90-59 Hugo Boss (Bekleidung) 120-69 Jungheinrich Vz. (Gabelstapler) 79-52 Kion (Gabelstapler) 49-31 Klöckner & Co (Stahl) 10-6,9 Krones (Anlagenbau) 117-78 Kuka (Roboterhersteller) 86-55 Lanxess (Spezialchemie) 57-34 LEG Immobilien 80-61 Leoni (Autozulieferer/Kabel) 64-29 Metro St. (Handel) 35-23 MTU (Triebwerke) 97-73 Norma Group (Technologie) 53-39 Osram (Leuchtmittel) 55-34 ProSiebenSat.1 (TV-Sender) 51-35 Rheinmetall (Technologie) 64-34 Rhön-Klinikum (Krankenhaus) 28-22 RTL Group (Medien) 97-70 Salzgitter (Stahl) 36-20 Stada (Pharma) 37-26 Ströer Media (Werbung) 64-24 Südzucker (Nahrungsmittel) 19-10 Symrise (Chemie) 64-50 TAG Immobilien 13-9,5 Talanx (Versicherung) 32-25 Wacker Chemie 118-65 Wincor Nixdorf (IT) 51-32 Zalando (Online-Händler) 37-21

28,0 61,3 46,6 50,2 41,7 48,3 35,9 32,6 36,9 39,6 10,9 25,2 69,3 22,8 29,4 67,1 58,6 43,3 35,8 70,2 102,8 37,0 84,1 72,4 73,3 45,5 7,87 105,3 79,5 41,0 74,2 34,4 27,3 87,9 51,5 37,4 46,3 60,6 26,8 75,2 22,3 37,0 55,1 17,4 60,0 11,6 27,3 75,4 45,3 34,2

27,5 60,0 45,7 48,4 40,2 46,4 34,0 30,7 36,5 39,1 10,4 24,8 65,9 22,3 29,1 65,7 56,3 40,4 36,7 68,5 101,0 38,1 82,7 70,9 72,4 43,8 7,61 100,2 79,2 37,9 73,5 31,2 27,6 84,0 48,2 37,4 46,2 59,4 26,5 75,5 21,6 35,1 52,2 16,5 58,6 11,3 27,2 69,8 43,7 33,3

1,50 1,43 1,35 1,85 0,50 1,00 0,48 0,54 0,50 1,35 0,33 0,55 1,82 0,50 1,05 1,70 1,40 0,92 0,75 0,80 4,40 0,79 2,00 3,71 1,10 0,70 0,03 1,50 0,50 0,55 2,25 1,00 0,90 1,55 0,92 0,90 1,80 1,00 0,70 4,50 0,22 0,68 0,60 0,25 0,90 0,55 1,30 1,37 0,00 0,00

1,70 1,48 1,55 1,90 1,00 1,00 0,55 1,04 0,55 1,40 0,50 0,64 2,00 0,55 1,10 1,80 1,45 0,98 0,80 0,90 4,45 0,89 2,30 3,96 1,20 0,90 0,10 1,60 0,60 0,60 2,65 1,10 1,00 1,60 1,02 0,90 2,00 1,50 0,70 4,50 0,32 0,77 0,80 0,20 1,00 0,58 1,35 1,46 1,10 0,00

6,2 % 2,5 % 3,4 % 3,9 % 2,5 % 2,2 % 1,6 % 3,4 % 1,5 % 3,6 % 4,8 % 2,6 % 3,0 % 2,5 % 3,8 % 2,7 % 2,6 % 2,4 % 2,2 % 1,3 % 4,4 % 2,3 % 2,8 % 5,6 % 1,7 % 2,1 % 1,3 % 1,6 % 0,8 % 1,6 % 3,6 % 3,5 % 3,6 % 1,9 % 2,1 % 2,4 % 4,3 % 2,5 % 2,6 % 6,0 % 1,5 % 2,2 % 1,5 % 1,2 % 1,7 % 5,1 % 5,0 % 2,1 % 2,5 % 0,0 %

2,70 2,99 0,95 1,71 Verl. 2,20 0,80 k.A. 1,41 3,29 k.A. 2,97 4,33 1,67 1,22 1,92 2,54 1,58 1,66 2,11 8,17 2,70 3,64 4,83 3,73 1,79 0,22 4,30 1,99 0,53 2,89 3,51 0,39 3,84 1,72 1,80 1,96 0,47 0,63 4,25 Verl. 1,07 0,44 1,38 1,69 0,18 3,04 4,10 3,39 0,21

5,45 3,70 2,95 2,13 Verl. 2,60 0,95 2,20 1,39 3,30 1,45 2,74 4,65 1,39 2,20 2,05 3,00 1,72 1,39 2,85 8,38 2,80 3,53 4,93 4,07 2,28 Verl. 4,85 2,27 1,79 5,47 2,36 2,06 4,60 2,39 1,58 2,15 3,78 1,05 4,75 0,36 2,17 1,05 0,10 1,98 0,98 2,72 3,42 0,22 0,31

3,50 3,75 4,60 2,04 2,17 2,84 1,05 2,69 1,61 2,78 1,25 2,12 5,53 1,72 2,30 2,20 3,30 1,87 1,85 3,50 8,15 3,30 4,40 5,34 4,52 2,81 0,21 5,27 3,28 2,30 6,29 3,59 2,30 5,20 2,70 1,90 2,47 4,52 1,13 4,90 1,60 2,57 1,60 0,38 2,23 0,92 3,09 3,82 2,15 0,53

5,0 16,2 15,5 22,7 – 17,8 35,8 14,0 26,3 11,9 7,2 9,0 14,2 16,0 13,2 32,0 18,8 23,5 26,4 24,0 12,1 13,6 23,4 14,4 17,8 19,2 – 20,6 34,9 21,2 13,4 13,2 13,4 18,2 20,2 23,6 21,5 15,7 25,2 15,9 60,1 16,2 49,7 165,3 29,6 11,5 10,0 20,4 198,5 107,3

7,9 16,0 9,9 23,7 18,5 16,3 32,4 11,4 22,7 14,1 8,4 11,7 11,9 12,9 12,6 29,9 17,0 21,6 19,8 19,6 12,4 11,5 18,8 13,3 16,0 15,6 36,2 19,0 24,1 16,5 11,7 8,7 12,0 16,1 17,8 19,7 18,7 13,1 23,4 15,4 13,5 13,7 32,6 43,5 26,3 12,3 8,8 18,3 20,3 62,8

29,14 62,75 46,98 51,34 43,47 48,28 36,74 33,64 38,08 40,46 11,20 25,62 73,60 23,50 30,62 68,20 58,94 43,50 37,40 72,19 105,65 38,53 85,87 76,60 76,24 46,02 8,05 110,30 83,05 42,68 75,50 36,45 29,56 90,10 51,15 38,79 46,77 61,48 27,68 77,05 22,73 37,34 57,90 18,34 61,33 11,50 28,55 77,52 46,38 36,40

A– B+ B+ B A– A– B+ B+ B+ B+ B B+ B+ B+ B B+ B B+ B+ B+ A– B+ A– B+ B+ B+ B+ B+ B+ A– A– B+ A– B+ B+ B A– B B+ A– B+ A– B+ B+ B+ B+ B+ A– A– B+

MDAX

DE0005408116 NL0000235190 DE0006766504 DE0005501357 DE0005909006 DE000A1DAHH0 DE0005470306 DE0006062144 DE0005878003 DE0007480204 DE0008019001 DE000A0HN5C6 DE0005565204 DE0007856023 DE000EVNK013 DE0005772206 DE0005773303 DE0005790430 DE0006602006 DE000A0LD6E6 DE0008402215 DE000A13SX22 DE0006070006 DE000A1PHFF7 DE0006219934 DE000KGX8881 DE000KC01000 DE0006335003 DE0006204407 DE0005470405 DE000LEG1110 DE0005408884 DE0007257503 DE000A0D9PT0 DE000A1H8BV3 DE000LED4000 DE000PSM7770 DE0007030009 DE0007042301 LU0061462528 DE0006202005 DE0007251803 DE0007493991 DE0007297004 DE000SYM9999 DE0008303504 DE000TLX1005 DE000WCH8881 DE000A0CAYB2 DE000ZAL1111

52-WochenHoch/Tief

DAX

DE000A1EWWW0 DE0008404005 DE000BASF111 DE000BAY0017 DE0005200000 DE0005190003 DE000CBK1001 DE0005439004 DE0007100000 DE0005140008 DE0005810055 DE0005552004 DE0005557508 DE000ENAG999 DE0005785802 DE0005785604 DE0006047004 DE0006048432 DE0006231004 DE000KSAG888 DE0006483001 DE0008232125 DE0006599905 DE0008430026 DE0007037129 DE0007164600 DE0007236101 DE0007500001 DE000A1ML7J1 DE0007664039

Name (Branche)

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN

Name (Branche)

52-WochenHoch/Tief

05.01.

12.01.

Dividende 2015e

Dividende 2016e

Erw. Div.Rendite

Gewinn je Aktie 13/14 14/15 15/16 2014 2015e 2016e

KGV 2015e

KGV 2016e

Ultimokurs 2015

Kurschancen

ADLER Real Estate (Immobilien)16-7,9 ADO Properties (Immobilien) 27-19 Alstria Office (Immobilien) 14-11 Amadeus Fire (Personaldienst.) 93-60 BayWa (Agrar) 39-26 Bertrandt (Fahrzeugzulieferer) 139-88 Biotest Vz. (Biotechnik) 38-12 Borussia Dortmund 4,2-3,1 Braas Monier (Dachpfannen) 27-16 Capital Stage 9,4-4,7 CEWE Stiftung & Co. (Foto) 63-43 Comdirect (Bank) 11-8,2 Dt. Beteiligung (Private Equity) 35-25 Deutz (Maschinenbau) 5,6-2,8 DIC Asset (Immobilien) 10,0-7,5 Ferratum (Finanzdienstleistung)32-17 Gerry Weber (Mode) 37-11 GfK (Marktforschung) 42-26 Grammer (Fahrzeugzulieferer) 39-18 Grenkeleasing (Finanzdienstl.) 190-89 Hamborner (Immobilien) 11-7,5 Heidelberger Druck (Druckind.)2,8-1,9 HHLA (Logistik) 22-13 Hornbach Baumarkt 38-26 Hornbach Holding (Handel) 77-56 Hypoport (Finanzen) 81-12 Indus Holding (Beteiligungen) 51-36 Koenig & Bauer (Druckm.) 36-10,0 KWS Saat (Agrar) 314-260 MLP (Finanzdienstleister) 4,3-3,4 Patrizia Immobilien 28-12 Puma (Sportartikel) 219-141 Rational (Großküchentechnik) 422-257 SAF-Holland (LKW-Zulieferer) 16-11 Schaeffler (Autozulieferer) 17-12 Schaltbau (Verkehrstechnik) 55-43 Scout24 (Internet) 34-28 SGL Group (Technologie) 18-11 Sixt St. (Autovermietung) 51-32 Sixt Leasing (Finanzdienstl.) 23-16 Stabilus (Autozulieferer) 41-24 Takkt (Versandhändler) 19-14 Tele Columbus (Kabelnetzbetr.) 11-6,9 TLG Immobilien 18-13 Vossloh (Technologie) 70-51 VTG (Schienen-Logistik) 30-19 Wacker Neuson (Technologie) 25-11 WCM Bet. u. Grundb. 3,3-1,2 ZEAL (fr.Tipp24/Glücksspiel) 54-36 Zooplus (Online-Tierhandlung) 149-64

13,8 25,9 12,3 73,1 28,5 105,8 14,4 4,02 26,3 7,75 52,7 10,7 28,7 3,48 9,29 30,9 12,4 30,1 27,7 184,9 9,62 2,18 13,7 28,1 61,8 78,5 43,0 32,1 283,2 3,69 27,0 195,2 411,8 12,0 16,1 51,2 32,7 12,6 45,5 18,8 37,8 17,8 9,10 17,4 58,8 27,4 13,5 2,64 37,8 136,9

13,4 25,7 12,0 70,2 26,8 99,6 13,8 4,02 24,3 7,20 49,8 10,5 28,2 3,22 8,95 28,5 11,8 27,9 24,9 185,3 9,35 2,02 13,3 26,4 56,1 73,7 42,5 30,8 268,0 3,54 26,3 188,8 405,4 11,6 15,2 50,7 31,3 11,2 44,1 18,4 40,3 17,1 9,15 17,3 56,0 27,1 13,0 2,66 36,6 126,0

0,00 0,33 0,50 3,40 0,85 2,45 0,22 0,05 0,30 0,15 1,60 0,40 1,00 0,04 0,35 0,10 0,60 0,70 0,70 1,20 0,41 0,00 0,53 0,60 0,80 0,00 1,20 0,00 3,00 0,16 0,00 0,50 8,00 0,45 0,43 1,00 0,00 0,00 1,25 0,37 0,00 0,37 0,00 0,50 0,40 0,50 0,40 0,00 2,80 0,00

0,00 0,48 0,55 3,60 0,90 2,50 0,20 0,05 0,40 0,18 1,65 0,40 1,50 0,09 0,35 0,20 0,65 0,75 0,75 1,30 0,42 0,00 0,54 0,70 0,80 0,00 1,25 0,45 3,00 0,19 0,20 0,50 8,70 0,50 0,44 1,10 0,00 0,00 1,30 0,44 0,25 0,40 0,00 0,70 0,60 0,55 0,45 0,00 2,80 0,00

0,0 % 1,9 % 4,6 % 5,1 % 3,4 % 2,5 % 1,4 % 1,2 % 1,6 % 2,5 % 3,3 % 3,8 % 5,3 % 2,8 % 3,9 % 0,7 % 5,5 % 2,7 % 3,0 % 0,7 % 4,5 % 0,0 % 4,1 % 2,7 % 1,4 % 0,0 % 2,9 % 1,5 % 1,1 % 5,4 % 0,8 % 0,3 % 2,1 % 4,3 % 2,9 % 2,2 % 0,0 % 0,0 % 2,9 % 2,4 % 0,6 % 2,3 % 0,0 % 4,0 % 1,1 % 2,0 % 3,5 % 0,0 % 7,7 % 0,0 %

4,65 k.A. 0,47 3,37 2,03 5,98 0,50 0,19 1,07 0,35 3,07 0,47 3,49 0,18 0,22 0,30 1,56 0,16 3,09 4,41 0,38 0,02 0,75 1,77 5,63 0,96 2,74 0,03 11,69 0,27 0,51 4,29 9,68 0,72 k.A. 4,04 k.A. Verl. 2,29 1,27 0,54 1,00 Verl. 1,65 Verl. 0,93 1,30 k.S. 0,63 0,83

3,57 0,85 Verl. 3,49 1,64 5,98 0,13 0,03 1,18 0,40 3,30 0,48 1,98 Verl. 0,30 0,50 1,07 2,05 2,08 5,42 0,19 Verl. 0,80 2,19 5,64 2,65 2,92 1,10 12,53 0,26 1,20 2,70 11,10 1,05 1,14 2,99 0,61 Verl. 2,32 1,14 1,00 1,18 Verl. 1,90 1,44 1,05 1,10 k.S. 2,00 1,11

2,38 1,05 0,94 3,81 2,44 6,41 0,90 0,11 1,54 0,39 3,50 0,49 2,70 0,15 0,29 1,00 1,28 2,30 2,75 6,30 0,22 0,21 0,83 2,33 5,52 3,16 3,15 1,90 13,40 0,30 1,45 4,15 12,05 1,10 1,62 4,17 0,75 Verl. 2,45 1,34 1,95 1,30 0,25 1,70 2,70 1,50 1,20 k.S. 2,30 1,60

3,7 30,3 – 20,1 16,4 16,6 106,2 134,0 20,6 18,0 15,1 21,9 14,2 – 29,8 57,0 11,0 13,6 12,0 34,2 49,2 – 16,6 12,1 9,9 27,8 14,5 28,0 21,4 13,6 21,9 69,9 36,5 11,1 13,3 16,9 51,2 – 19,0 16,2 40,3 14,5 – 9,1 38,9 25,8 11,8 – 18,3 113,5

5,6 24,5 12,8 18,4 11,0 15,5 15,3 36,5 15,8 18,4 14,2 21,5 10,4 21,4 30,9 28,5 9,2 12,1 9,0 29,4 42,5 9,6 16,0 11,3 10,2 23,3 13,5 16,2 20,0 11,8 18,2 45,5 33,6 10,6 9,4 12,1 41,7 – 18,0 13,8 20,6 13,1 36,6 10,2 20,8 18,0 10,8 – 15,9 78,8

14,22 26,50 12,32 74,99 28,40 111,25 15,40 4,01 26,56 7,89 54,61 10,90 29,76 3,69 9,32 29,99 12,78 30,90 27,32 184,60 9,61 2,27 14,06 28,19 61,25 81,09 44,51 32,90 277,00 3,67 27,00 198,65 419,90 12,49 16,25 51,00 32,93 12,94 47,19 18,80 38,56 18,45 9,35 17,33 59,52 28,44 14,23 2,66 38,93 146,00

B A– B+ B+ A– B+ A– B+ B+ B+ A– A– A– B+ A– A– B+ B+ A– B+ A– A– B B A– B+ B+ A– B+ B– B B B B+ A– B+ B+ A– A– B+ A– A– B+ B+ A– A– B+ B B B+

ADVA Optical (Netzwerktechn.) 12-2,8 Aixtron (Anlagenbau) 8,6-3,3 Bechtle (IT-Dienstleister) 93-64 Cancom (IT-Dienstleister) 45-29 Carl Zeiss Meditec (Medizint.) 30-22 CompuGroup (EDV) 37-20 Dialog Semiconductor (Halbl.) 54-26 Drägerwerk Vz. (Medizintechn.)124-58 Drillisch (Telekom) 50-31 Evotec (Biotechnologie) 4,3-3,1 Freenet (Internet) 33-24 GFT Techn. (IT-Dienst) 33-13 Jenoptik (Optoelektronik) 15-10 LPKF Laser & Electronics 14-6,5 Morphosys (Biotechnologie) 79-48 Nemetschek (CAD-Softw.) 47-20 Nordex (Windkraftanlagen) 34-15 Pfeiffer Vacuum (Technologie) 116-71 Qiagen (Biotechnologie) 26-19 QSC (Telekommunikation) 2,3-1,4 RIB Software 17-8,7 Sartorius Vz. (Labor-/Pharmaz.)245-102 Siltronic (Halbleitertechnik) 37-21 SMA Solar (Wechselrichter) 56-10 Software 28-20 Stratec Biomedical (Technol.) 63-41 Telefonica Deutschl. (Mobilf.) 6,0-4,4 United Internet (Internet) 52-36 Wirecard (Dienstleister) 49-32 Xing (soziales Netzwerk) 200-91

10,7 3,89 88,6 44,7 27,4 33,1 30,4 67,6 38,3 4,04 30,4 29,9 14,5 7,16 52,5 44,3 33,0 90,6 24,7 1,49 11,3 232,2 22,3 53,7 26,5 60,4 4,85 49,5 45,8 168,1

10,6 3,41 83,5 41,5 27,0 34,7 26,6 63,5 40,7 3,89 30,8 28,6 13,8 6,97 48,4 42,5 31,4 88,7 20,6 1,51 10,7 221,7 21,3 50,6 26,2 54,4 4,78 48,6 45,9 168,3

0,00 0,00 1,30 0,55 0,38 0,40 0,00 0,55 1,80 0,00 1,55 0,30 0,22 0,06 0,00 0,45 0,03 3,00 0,00 0,06 0,15 1,38 0,00 0,00 0,53 0,77 0,24 0,65 0,15 0,92

0,00 0,00 1,40 0,65 0,42 0,45 0,00 1,11 1,85 0,00 1,65 0,35 0,24 0,11 0,00 0,50 0,10 3,30 0,00 0,07 0,14 1,58 0,00 0,15 0,55 0,87 0,26 0,70 0,19 0,92

0,0 % 0,0 % 1,7 % 1,6 % 1,6 % 1,3 % 0,0 % 1,7 % 4,5 % 0,0 % 5,4 % 1,2 % 1,7 % 1,6 % 0,0 % 1,2 % 0,3 % 3,7 % 0,0 % 4,6 % 1,3 % 0,7 % 0,0 % 0,3 % 2,1 % 1,6 % 5,4 % 1,4 % 0,4 % 0,5 %

0,17 Verl. 3,63 1,27 0,92 0,61 1,55 5,73 1,03 Verl. 1,93 0,76 0,73 0,38 Verl. 0,82 0,48 3,29 0,44 Verl. 0,52 3,89 k.A. Verl. 1,39 1,67 Verl. 2,28 0,89 1,10

0,40 Verl. 4,15 1,67 0,77 0,90 2,00 2,00 0,99 0,06 1,88 0,84 0,84 Verl. 0,40 0,88 0,97 4,20 0,60 Verl. 0,26 4,84 Verl. 0,18 1,60 1,86 Verl. 1,80 1,20 3,00

0,65 Verl. 4,50 2,20 1,00 1,05 2,45 4,50 0,93 0,08 1,98 1,05 0,90 0,17 Verl. 1,02 1,34 4,70 0,70 0,00 0,32 5,27 0,90 1,00 1,70 2,09 Verl. 2,20 1,60 4,00

26,4 – 20,1 24,9 35,1 38,5 13,3 31,7 41,2 64,8 16,4 34,0 16,5 – 121,1 48,2 32,4 21,1 34,4 – 41,0 45,8 – 281,1 16,4 29,2 – 27,0 38,3 56,1

16,3 – 18,6 18,9 27,0 33,0 10,9 14,1 43,8 48,6 15,5 27,2 15,4 41,0 – 41,6 23,4 18,9 29,5 – 33,3 42,1 23,6 50,6 15,4 26,0 – 22,1 28,7 42,1

11,12 4,13 88,06 43,73 28,55 33,80 31,12 68,61 39,09 4,17 31,32 31,59 14,39 7,20 57,65 46,03 32,75 93,55 25,12 1,51 11,30 240,45 22,59 51,72 26,42 61,00 4,89 50,91 46,50 170,70

B+ B A– A– B+ A– B+ A– B A– A– B+ B+ B B A– B+ B+ A– A– A– B+ B+ B+ A– B A– A– B+ B–

SDAX

DE0005008007 LU1250154413 DE000A0LD2U1 DE0005093108 DE0005194062 DE0005232805 DE0005227235 DE0005493092 LU1075065190 DE0006095003 DE0005403901 DE0005428007 DE000A1TNUT7 DE0006305006 DE000A1X3XX4 FI4000106299 DE0003304101 DE0005875306 DE0005895403 DE000A161N30 DE0006013006 DE0007314007 DE000A0S8488 DE0006084403 DE0006083405 DE0005493365 DE0006200108 DE0007193500 DE0007074007 DE0006569908 DE000PAT1AG3 DE0006969603 DE0007010803 LU0307018795 DE000SHA0159 DE0007170300 DE000A12DM80 DE0007235301 DE0007231326 DE000A0DPRE6 LU1066226637 DE0007446007 DE000TCAG172 DE000A12B8Z4 DE0007667107 DE000VTG9999 DE000WACK012 DE000A1X3WX33 GB00BHD66J44 DE0005111702

n TecDAX DE0005103006 DE000A0WMPJ6 DE0005158703 DE0005419105 DE0005313704 DE0005437305 GB0059822006 DE0005550636 DE0005545503 DE0005664809 DE000A0Z2ZZ5 DE0005800601 DE0006229107 DE0006450000 DE0006632003 DE0006452907 DE000A0D6554 DE0006916604 NL0000240000 DE0005137004 DE000A0Z2XN6 DE0007165631 DE000WAF3001 DE000A0DJ6J9 DE0003304002 DE000STRA555 DE000A1J5RX9 DE0005089031 DE0007472060 DE000XNG8888

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN

52-WochenHoch/Tief

05.01.

12.01.

Dividende 2015e

21,6 0,59 2,20 30,9 1,32 3,50 1,29 4,78 22,1 9,70 10,0 0,05 14,5 14,4 7,57 7,26 0,89 52,0 1,23 72,7 15,6 16,4 0,68 5,40 0,03 1,91 0,20 1,57 14,1 7,10 63,0 654,2 47,7 2,10 2,81 2,36 0,32 43,5 7,30 16,8 264,7 13,8 0,18 7,32 7,05 97,8 1,62 54,9 1,37 17,5 0,81 74,3 0,02 20,0 14,0 12,3 6,12 24,6 19,7 13,0 3,40 1,60 9,73 2,05 3,01 7,02 1,76 1,03 34,6 4,96 1,06 12,4 7,72 13,8 36,1 9,66 3,02 3,99 3,38 20,4 0,53 1,74

20,0 0,57 2,11 29,6 1,33 3,51 1,19 4,80 21,6 9,41 8,94 0,04 14,4 14,1 7,52 7,38 0,90 51,8 1,38 72,5 15,6 16,1 0,57 5,20 0,03 1,93 0,19 1,51 12,7 6,95 63,6 671,1 50,2 2,10 2,51 2,30 0,32 48,4 6,95 16,1 243,1 12,9 0,19 7,10 7,01 97,0 1,63 56,2 1,37 16,4 0,75 69,7 0,02 19,0 14,0 12,2 5,66 24,7 18,6 12,8 3,71 1,81 9,80 1,98 3,22 6,96 1,79 1,07 34,5 4,73 1,06 14,4 8,05 13,3 35,4 9,65 2,70 3,81 3,33 19,0 0,54 1,70

0,37 0,00 0,00 1,11 0,00 0,00 0,00 0,50 0,35 0,51 0,34 0,00 0,25 0,25 0,20 0,20 0,00 BuGV 0,00 0,80 0,50 0,57 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,26 0,00 0,97 BuGV 1,46 0,00 0,01 0,01 0,00 0,66 0,30 0,21 10,33 0,10 0,00 0,13 0,30 1,50 0,00 2,50 0,00 0,57 0,00 3,44 0,00 0,70 0,29 0,00 0,03 0,54 0,79 0,22 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 BUGV 0,00 0,00 0,00 0,00 0,34 0,51 0,15 0,00 0,00 0,03 0,41 0,00 0,00

Dividende 2016e

Erw. Div.Rendite

0,42 0,03 0,00 1,21 0,01 0,05 0,00 0,50 0,40 0,57 0,46 0,00 0,28 0,28 0,43 0,35 0,00 BuGV 0,00 0,86 0,50 0,53 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,30 0,00 1,07 BuGV 1,15 0,00 0,08 0,01 0,00 0,73 0,35 0,40 10,33 0,20 0,00 0,13 0,30 1,60 0,00 2,80 0,00 0,20 0,00 3,40 0,00 0,72 0,38 0,00 0,05 0,83 0,84 0,28 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,02 0,00 BuGV 0,15 0,00 0,00 0,04 0,43 0,54 0,20 0,00 0,05 0,03 0,84 0,00 0,00

2,1 % 5,3 % 0,0 % 4,1 % 0,8 % 1,4 % 0,0 % 10,4 % 1,9 % 6,1 % 5,1 % 0,0 % 1,9 % 2,0 % 5,7 % 4,7 % 0,0 % – 0,0 % 1,2 % 3,2 % 3,3 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 2,4 % 0,0 % 1,7 % – 2,3 % 0,0 % 3,2 % 0,4 % 0,0 % 1,5 % 5,0 % 2,5 % 4,2 % 1,6 % 0,0 % 1,8 % 4,3 % 1,6 % 0,0 % 5,0 % 0,0 % 1,2 % 0,0 % 4,9 % 0,0 % 3,8 % 2,7 % 0,0 % 0,9 % 3,4 % 4,5 % 2,2 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 1,1 % 0,0 % – 3,2 % 0,0 % 0,0 % 0,5 % 3,2 % 1,5 % 2,1 % 0,0 % 1,3 % 0,9 % 4,4 % 0,0 % 0,0 %

Gewinn je Aktie 13/14 14/15 15/16 2014 2015e 2016e

KGV 2015

KGV 2016e

Ultimokurs 2015

Small Caps

DE000A0HL8N9 DE0005167902 DE000A11QW68 DE000A1TNNN5 DE0005066609 DE000A0KFKB3 NL0000238145 DE0005214506 DE000A0Z23Q5 DE000A1H8MU2 IL0010837248 DE000A1A6XX4 DE0005019004 DE0005019038 DE0005009708 DE0005009732 GB00B128C026 DE0006209901 DE0006569403 DE0005110001 DE0005034201 DE0005086300 DE0007788408 DE000A0B9N37 DE0006275001 DE000A1K0375 DE000A0M6M79 DE0005173306 AT0000969985 DE000CMBT111 DE0005104400 DE0006757008 DE000A0JK2A8 DE0001262152 DE0005088108 DE0005215107 DE000A0JC0X4 DE0005102008 DE000A1X3YY0 DE0005168108 CH0038389992 AT0000A02177 DE0007551400 DE0005201602 DE0005221303 DE000A0DNAY5 DE0005224406 DE0005229504 DE000BGAG981 DE0005227201 DE0003304200 DE0005190037 DE0005239701 AT00BUWOG001 DE000A13SXG9 NL0011332705 AT0000A00Y78 DE000CLS1001 DE0005407100 DE0005407506 DE000A1TNMM9 DE0005407407 DE000A12UL56 DE000A0HHJR3 DE000A1K0227 DE0006338007 DE0009147207 DE000A0WMPN8 DE0005483036 DE000A0LAUP1 DE0005494538 DE000A0KFRJ1 DE0007830572 DE000A0JC8S7 DE0005498901 DE000A0V9LA7 DE000A11QU11 DE000A0Z23G6 DE000A0MZ4B0 DE0005146807 DE000A1R1EE6 DE0008041005

Name (Branche)

2G Energy 3U Holding 7C Solarparken (fr. Colexon) A.S. Creation (Tapeten) aap Implantate Accentro (fr. Estavis, Immobilien) ad pepper media AdCapital (vorm. Berl.Elek.) Adesso (vormals BOV, Softw.) Adler Moden Advanced Vision Techn. Agennix (fr. GPC Biotech) Agrob St. (Immob.) Agrob Vz. Ahlers St. (Bekleidung) Ahlers Vz. Air Berlin (Fluggesellschaft) Alba (fr. Interseroh/Recycl.) Albis Leasing All for One Steeb Allerthal-Werke Allgeier Computer Alno (Küchenm.) Aragon (Finanzdienstleister) Arcandor artnet Na. Asian Bamboo (Bambus) asknet (Software) AT&S (Leiterplatten) Atevia (Internet-Dienstleister) ATOSS Software Audi (Auto) Aurelius (Beteiligungen) B+S Banksys. (fr. DataDesign) Baader Wertpapierh. Balda (Kunststoffe) Basic Res. (fr. Yalta/Beratung) Basler (Sehsyst.) Bastei Lübbe (Verlag) Bauer (Tiefbau) BB Biotech (Biotechnologie) BDI BioEnergy (Biodies.-Anlagen) Beate Uhse Berentzen (Getränke) Berliner Effektenges. Bet-at-home (Wettanbieter) Beta Systems (Software) Bijou Brigitte Bio-Gate (Nanotech) Biotest St. (Pharma) bmp (Beteil./Berat.) BMW Vz. (Automobil) Böwe Systec (Paper-Ma.) Buwog (Immobilien) C. Bechstein Piano Catalis (OD-Testdienstleister) C.A.T.oil (Öl/Gas) Celesio (Pharmahändler) Cenit (Syst.haus) Centrotec (Gebäudetechnik) Centrotherm (Photovoltaik) CeoTronics (Nachr.techn.) Chorus Clean Energy (Solar/Wind) Cliq Digital co.don (Biopharmazeutik) Colonia Real Estate (Immo.) Constantin (Medien) CPU Softwarehouse Creaton Vz. (Dachziegel) CropEnergies (Bioethanol) Curasan (regenerat. Biomediz.) CytoTools (Biotechnologie) Daldrup & Söhne Datagroup (IT-Dienstleister) Data Modul (Elektr.) Datron (Maschinenbau) DCI Database DEAG Delignit Delticom (Online-Reifenh.) DEUFOL (fr. D. Logistics) DEWB (Finanzdienstleister)

23-13 0,7-0,5 2,5-1,5 34-24 2,8-1,2 3,7-1,9 1,4-0,7 5,5-4,8 27-13 14-8,7 12-7,7 0,1-0,02 15-13 15-12 11-7,4 12-7,2 1,4-0,8 57-49 2,5-0,9 77-32 18-14 19-13 1,0-0,4 6,2-1,6 0,05-0,02 3,0-1,4 1,2-0,2 1,9-1,4 16-9,4 7,6-6,2 71-32 858-595 52-30 2,5-1,3 3,0-2,2 3,6-2,2 0,5-0,05 62-36 8,6-6,4 19-14 339-220 14-9,0 0,7-0,1 7,8-6,2 8,4-6,5 100-53 1,8-1,5 63-46 1,8-1,1 35-13 0,9-0,5 93-57 0,04-0,01 20-16 18-10 16-9,8 14-5,5 28-24 23-11 16-13 5,6-2,8 1,9-0,8 10-8,0 4,4-1,9 3,5-2,0 7,1-4,8 2,0-1,2 1,3-0,7 38-32 6,1-2,6 1,8-0,9 61-5,6 13-7,6 15-9,7 38-21 12-8,8 3,4-2,3 8,1-3,6 4,0-2,6 25-16 1,0-0,5 2,7-1,6

1,47 Verl. k.S. Verl. 0,01 0,29 Verl. 0,19 0,59 0,77 0,71 Verl. k.S. k.S. 0,42 0,42 Verl. k.S. k.S. 1,63 1,61 0,23 Verl. Verl. Verl. Verl. Verl. Verl. 1,24 k.S. 1,77 101,55 3,14 k.S. Verl. 0,10 k.S. 2,54 0,75 0,85 124,53 Verl. 0,03 0,47 0,28 7,31 Verl. 3,34 Verl. 0,48 Verl. 8,85 k.S. 1,12 1,16 Verl. 1,16 0,25 0,76 1,00 Verl. Verl. k.A. k.S. Verl. 0,57 Verl. Verl. k.S. 0,14 Verl. Verl. Ver. 0,14 2,23 0,52 k.S. 0,08 0,13 0,24 0,01 Verl.

0,44 0,01 0,05 2,46 Verl. 0,15 0,01 0,20 0,98 0,37 0,48 Verl. k.S. k.S. 0,14 0,14 Verl. Verl. k.S. 2,30 k.S. 0,75 Verl. 0,02 Verl. 0,00 Verl. 0,07 1,78 0,01 1,94 102,40 3,86 0,12 0,18 Verl. k.S. 1,92 0,80 1,07 30,00 1,05 0,08 0,26 0,50 6,37 0,12 2,34 Verl. 0,13 Verl. 9,43 k.S. 1,31 0,85 2,90 0,56 1,22 0,86 1,08 k.S. 0,08 0,43 k.S. Verl. Verl. 0,07 Verl. k.S. Verl. 0,31 Verl. 0,68 0,65 2,48 0,72 Verl. Verl. 0,16 0,50 0,04 Verl.

1,12 0,05 0,09 2,75 Verl. 0,24 0,03 0,25 1,13 0,85 0,77 Verl. k.S. k.S. 0,56 0,56 Verl. Verl. k.S. 2,58 k.S. 1,34 Verl. 0,22 0,17 0,05 Verl. 0,14 1,39 k.S. 2,18 k.S. 3,58 k.S. 0,26 Verl. k.S. 2,35 0,72 1,63 40,00 0,81 0,09 0,45 0,60 7,11 0,13 2,63 Verl. 0,16 Verl. 9,75 k.S. 0,30 1,03 2,50 0,81 1,29 0,94 1,27 k.S. 0,05 0,63 k.S. Verl. Verl. 0,12 Verl. k.S. 0,38 Verl. Verl. 0,79 0,96 2,68 0,92 Verl. 0,30 0,30 0,89 k.S. Verl.

45,4 56,8 42,2 12,0 – 23,4 118,8 24,0 22,0 25,4 18,6 – – – 53,7 52,7 – – – 31,5 – 21,5 – 259,8 – – – 21,5 7,1 695,1 32,8 6,6 13,0 17,5 13,9 – – 25,2 8,7 15,1 8,1 12,2 2,4 27,3 14,0 15,2 13,6 24,0 – 126,1 – 7,4 – 14,5 16,5 4,2 10,1 20,2 21,7 11,8 – 22,6 22,8 – – – 25,6 – – – 3,4 – 11,8 20,4 14,3 13,4 – – 20,8 38,0 13,4 –

17,8 11,4 23,5 10,8 – 14,6 39,6 19,2 19,1 11,1 11,6 – – – 13,4 13,2 – – – 28,1 – 12,1 – 23,6 0,2 38,5 – 10,8 9,1 – 29,2 – 14,0 – 9,7 – – 20,6 9,7 9,9 6,1 15,9 2,1 15,8 11,7 13,6 12,5 21,3 – 102,5 – 7,1 – 63,4 13,6 4,9 7,0 19,1 19,8 10,1 – 36,1 15,6 – – – 14,9 – – 12,4 – – 10,2 13,8 13,2 10,5 – 12,7 11,1 21,3 – –

21,85 0,58 2,25 31,58 1,36 3,52 1,24 4,85 23,54 10,10 10,05 0,06 14,50 14,10 7,75 7,49 0,92 51,00 1,23 73,51 15,58 16,56 0,69 5,68 0,03 2,01 0,21 1,58 14,48 7,15 68,71 670,05 48,12 2,00 2,90 2,30 0,32 43,17 7,28 17,40 270,45 13,58 0,19 7,79 7,00 96,60 1,65 57,18 1,36 18,42 0,86 77,24 0,02 19,75 13,85 12,28 6,26 25,06 20,41 13,21 3,35 1,56 9,75 2,12 2,74 6,99 1,77 1,12 34,55 5,34 1,06 10,29 7,97 15,10 36,66 9,66 3,09 3,92 3,39 20,90 0,53 1,77

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN

Name (Branche)

DE000A14KN88 DE0005580005 DE000PRME020 DE0005471007 DE0005157101 DE0005550602 DE000A0XYG76 DE0005634000 DE0005659700 DE0005854343 CH0303692047 DE0005647937 DE0005649503 DE0005647606 DE0005647630 DE0005653604 DE0005654933 DE000A0KFKH0 DE0005677108 DE0005220008 DE0005313506 DE000A0MVLS8 DE000A11QW50 DE0005494165 DE0005706535 DE000A1K0300 DE0005660104 DE000A0V9L94 AT0000785407 DE000A1YCNB3 DE000A13SX89 DE0007201907 DE0005775803 DE0005774103 DE0006372626 DE000FPH9000 DE0006201106 DE0006069008 DE0005790406 DE0005753149 DE0005863534 DE0005850903 DE0005495626 DE000A1K0201 DE0005156004 DE0007571424 LU0775917882 DE0005897300 DE000GSW1111 DE0007757007 DE0006190705 DE000A0LR5T0 DE000HLAG475 DE0006042708 DE000A161077 DE000A1MMHE3 DE000A0EQ578 DE0006048408 DE0006052830 CH0006539198 DE0005297204 DE000A0JCY37 DE0006130305 DE0006004500 DE0006224520 US45170X2053 DE0006131204 DE0007830788 DE000A0HNF96 DE0006097108 DE0005759807 DE0005405104 DE000A0EPUH1 DE0005874846 DE0005859698 DE0005488100 DE0007448508 DE0006208408 DE000KD88880 DE0006578008 DE0007857476 DE0006053952 DE000A1A6V48 DE000A0KFUJ5 DE0006292006

DF Dt. Forfait Dierig (Textil-Hld.) konv. DO Dt. Office (Immobilien) DocCheck (vormals Antwerpes) Dr. Hönle (UV-Technol.) Drägerwerk St. (Medizintechn.) Dt. Rohstoff Easy Software (Archiv.) Eckert & Ziegler ecotel comm. (Telekomm.) Edag (Autozulieferer) Edding Vz. (Konsumgüter) Edel (Medien) Effecten-Spiegel St. Effecten-Spiegel Vz. Eifelhöhen-Klinik Einhell Vz. (Handw.) Elexxion (Medizintechn.) Elmos Semicond. EnBW (Energie) EnergieKontor EnviTec Biogas Epigenomics Na. (Biotechn.) EQS (vormals EquityStory) Eurokai Vz. (Verkehr/Logistik) Euromicron (Elektrotechn.) EUWAX EYEMAXX Fabasoft Feike (Kinderschuhe, Bekleidung) Fenghua Soletech (Schuhsohlen) First Sensor (fr. Silicon Sensor) Foris (Prozessfinanzierer) Fortec (Elektr.techn.) Franconofurt (vormals Frimag) Francotyp-Postalia FRIWO (fr. Ceag, Holding) Frosta Fuchs Petrolub St. Funkwerk GAG Immobilien GBK Beteiligung Geratherm (Medizintechn.) Gesco (Beteiligungsges.) Gigaset (Telekommunikation) GK Software Grand City Properties (Immobilien) Greiffenb. (Hold.) GSW Immobilien H&R (Spezialchemie) HAEMATO AG (fr. Windsor, Bet.) Halloren (Schokolade) Hapag Lloyd (Reederei) Hawesko (Weinhandel) HCI Capital konv. Heliocentris (Energiesysteme) Helma Eigenheim Henkel St. (Chemie) Hermle Vz. (Masch.bau) Highlight Comm. (Medien) Homag (Maschinenbau) HPI (IT-Dienstleister) Hydrotec Hyrican Informationssyst. i:FAO Na. (Internet-Reisev.) Identive Group (fr. SCM Micro.) IFA Hotel & Touristik ifa Systems InCity (Immobilien) infas Hldg. (Info.-Dienst.) Init (Telematik-Spezialist) InnoTec TSS (vorm. C.H.A.) Intershop (Intern.Softw) InTiCa Systems (DSL-Splitter) InVision Isra Vision Systems IVU Traffic Techn. KAP Beteiligungs-AG Kabel Deutschland KHD Humboldt (Masch.) Klassik Radio Kontron (Kleincomputer) KPS (IT-Dienstleister) Kromi Logistik KSB St. (Pumpen)

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

52-WochenHoch/Tief 1,8-0,1 12-8,5 4,9-2,9 8,1-4,2 29-17 89-51 20-13 6,3-4,0 25-17 12-7,4 23-20 98-61 2,5-2,1 18-14 17-13 5,0-3,6 37-27 0,4-0,2 20-12 28-20 15-10 7,3-5,6 6,9-1,7 33-28 41-25 14-7,2 87-70 6,3-4,8 5,5-2,8 15-0,2 11-1,6 13-9,0 4,0-2,5 16-12 8,0-5,2 4,9-4,0 19-15 42-26 39-31 3,1-1,7 63-52 9,3-6,2 13-8,1 78-61 1,3-0,5 41-29 22-12 5,2-2,9 76-47 9,8-5,8 5,5-3,9 8,1-6,2 22-19 45-34 0,7-0,3 7,7-2,3 46-27 99-76 223-162 5,7-3,2 37-30 0,6-0,1 1,2-0,8 5,8-4,3 21-15 13-1,4 5,8-4,5 15-7,4 1,1-0,9 2,6-2,0 28-14 16-11 1,4-0,8 5,5-3,6 60-37 66-44 4,7-3,3 42-19 127-104 4,4-2,3 4,2-2,5 6,4-2,4 7,5-5,4 10-8,9 508-356

05.01.

12.01.

Dividende 2015e

0,26 9,45 3,68 6,70 24,6 61,2 14,5 4,15 19,0 8,36 22,4 85,0 2,27 14,4 14,0 3,84 33,1 0,20 15,1 20,0 12,1 6,11 2,21 31,3 29,7 7,42 74,3 5,00 5,09 0,26 2,30 11,6 3,81 14,5 6,47 4,24 15,5 40,4 37,7 1,95 56,3 8,80 10,7 71,3 0,58 36,2 20,9 3,08 59,6 8,56 4,75 7,31 20,4 40,0 0,44 2,68 45,0 85,8 214,5 5,55 35,2 0,25 0,96 5,20 18,9 2,15 5,31 12,0 0,97 2,18 15,9 14,0 1,25 4,11 49,3 64,0 4,21 22,3 113,4 2,58 2,75 3,05 6,80 9,16 373,0

0,25 9,64 3,68 6,60 24,4 56,5 13,6 4,11 18,6 8,10 21,9 82,8 2,20 14,3 14,2 3,84 33,4 0,22 14,1 20,0 11,8 6,16 4,88 30,0 28,9 7,30 75,8 5,10 5,04 0,15 2,30 11,3 4,05 14,3 6,41 4,17 15,3 40,6 34,9 1,81 55,0 8,80 10,7 70,3 0,59 37,5 19,4 3,00 57,7 8,05 4,76 7,48 19,7 40,2 0,44 2,31 43,4 82,8 214,5 5,55 35,5 0,26 1,00 5,20 18,7 1,74 5,00 11,6 0,96 2,20 14,5 14,4 1,22 4,67 47,3 63,0 4,22 23,2 113,5 2,54 2,84 2,86 6,90 9,14 373,3

0,00 0,20 0,16 0,20 0,60 0,55 0,25 0,00 0,66 0,25 0,00 1,50 0,10 k.S. k.S. 0,08 0,65 0,00 0,35 0,69 0,60 0,35 0,00 0,75 1,45 0,02 BuGV 0,20 0,15 k.S. k.S. 0,00 0,10 0,50 0,23 0,17 0,13 1,40 0,92 0,00 0,50 0,48 0,30 1,75 0,00 0,00 0,25 0,00 BuGV 0,09 0,30 0,00 0,00 1,26 0,00 0,00 0,83 1,47 10,85 0,18 1,10 0,00 0,00 0,04 0,75 0,00 0,12 0,12 0,00 0,06 0,72 0,40 Verl. 0,00 0,73 0,39 0,09 10,00 BuGV 0,08 0,14 0,00 0,30 0,00 9,38

Dividende 2016e

Erw. Div.Rendite

0,00 0,20 0,18 0,20 0,65 1,11 0,75 0,00 0,61 0,32 0,00 1,20 0,11 k.S. k.S. k.S. 0,90 0,00 0,38 0,50 0,60 0,45 0,00 0,78 1,50 0,08 BuGV 0,30 k.S. k.S. k.S. 0,05 0,10 0,50 0,34 0,22 0,15 1,40 0,98 0,00 0,50 0,30 0,35 1,80 0,00 0,25 0,36 0,00 BuGV 0,07 0,33 0,05 0,33 1,32 0,00 0,00 1,00 1,57 10,85 0,19 1,10 0,00 0,00 0,06 0,75 0,00 0,12 0,12 0,00 0,06 0,82 0,40 0,00 0,00 1,05 0,43 0,10 k.S. BuGV 0,08 0,14 0,00 0,35 0,10 12,45

0,0 % 2,1 % 4,9 % 3,0 % 2,7 % 2,0 % 5,5 % 0,0 % 3,3 % 4,0 % 0,0 % 1,4 % 5,0 % – – – 2,7 % 0,0 % 2,7 % 2,5 % 5,1 % 7,3 % 0,0 % 2,6 % 5,2 % 1,1 % – 5,9 % – – – 0,4 % 2,5 % 3,5 % 5,3 % 5,3 % 1,0 % 3,5 % 2,8 % 0,0 % 0,9 % 3,4 % 3,3 % 2,6 % 0,0 % 0,7 % 1,9 % 0,0 % – 0,9 % 6,9 % 0,7 % 1,7 % 3,3 % 0,0 % 0,0 % 2,3 % 1,9 % 5,1 % 3,4 % 3,1 % 0,0 % 0,0 % 1,2 % 4,0 % 0,0 % 2,4 % 1,0 % 0,0 % 2,7 % 5,7 % 2,8 % 0,0 % 0,0 % 2,2 % 0,7 % 2,4 % – – 3,1 % 4,9 % 0,0 % 5,1 % 1,1 % 3,3 %

Gewinn je Aktie 13/14 14/15 15/16 2014 2015e 2016e Verl. 0,48 0,73 0,34 0,94 5,67 4,73 0,16 1,28 0,33 k.S. 1,50 0,14 k.S. k.S. 0,01 0,42 Verl. 0,94 Verl. 0,96 0,28 Verl. 1,83 1,94 0,36 1,44 0,57 0,20 k.S. k.S. 0,02 0,10 0,52 0,30 0,32 0,28 2,53 1,57 Verl. 2,29 0,88 0,34 5,45 Verl. k.S. 1,78 Verl. 6,91 Verl. 0,34 0,04 k.S. 1,45 0,00 Verl. 2,43 3,76 11,75 0,35 1,21 k.S. 0,04 0,10 0,10 Verl. 1,71 0,56 Verl. k.S. 1,20 0,93 Verl. Verl. 1,94 2,97 0,25 8,01 Verl. 0,02 0,13 Verl. 0,50 0,11 21,74

Verl. 0,50 0,31 0,25 1,81 1,77 Verl. 0,26 2,03 0,49 2,30 4,40 0,10 k.S. k.S. 0,05 1,89 Verl. 0,83 0,43 1,19 0,34 Verl. 1,57 2,40 0,24 1,50 1,06 0,45 k.S. k.S. 0,23 0,20 0,63 0,40 0,35 0,30 2,60 1,72 Verl. 1,80 1,07 0,42 3,72 Verl. 0,11 1,95 0,10 3,00 0,61 0,29 0,07 1,20 1,49 0,01 Verl. 2,72 4,41 11,67 0,37 1,98 k.S. 0,06 0,18 0,71 Verl. 0,77 0,74 Verl. k.S. 1,01 1,15 Verl. Verl. 1,04 3,35 0,25 k.S. 2,70 0,49 0,17 Verl. 0,55 Verl. 27,41

Verl. 0,60 0,35 0,34 1,74 4,50 1,30 0,45 1,80 0,64 2,50 4,70 0,11 k.S. k.S. 0,08 2,64 Verl. 0,94 0,93 1,75 0,48 Verl. 1,90 2,79 1,16 1,60 1,06 0,45 k.S. k.S. 0,77 0,25 0,75 0,50 0,43 0,35 2,70 1,87 0,13 2,20 0,44 0,49 4,27 0,01 1,91 1,96 0,20 2,45 0,64 0,34 0,17 0,80 2,14 0,03 Verl. 3,54 4,81 12,03 0,44 2,22 K.S. 0,06 0,20 0,79 Verl. 0,81 0,88 Verl. k.S. 1,28 1,40 0,00 Verl. 1,76 3,86 0,27 k.S. 3,31 0,52 0,22 0,20 0,60 0,07 41,36

KGV 2015 – 19,3 11,9 26,4 13,5 31,9 – 15,8 9,2 16,5 9,5 18,8 22,0 – – 76,9 17,7 – 16,9 46,5 9,9 18,1 – 19,1 12,0 30,4 50,5 4,8 11,2 – – 49,0 20,2 22,7 16,0 11,9 51,2 15,6 20,3 – 30,6 8,2 25,4 18,9 – 340,9 10,0 30,0 19,2 13,2 16,4 106,9 16,4 27,0 44,1 – 16,0 18,8 18,4 15,0 17,9 – 16,7 28,9 26,3 – 6,5 15,7 – – 14,3 12,5 – – 45,5 18,8 16,9 – 42,0 5,2 16,7 – 12,5 – 13,6

KGV 2016e – 16,1 10,5 19,4 14,0 12,6 10,4 9,1 10,3 12,7 8,8 17,6 20,0 – – 48,0 12,6 – 14,9 21,5 6,8 12,8 – 15,8 10,3 6,3 47,4 4,8 11,2 – – 14,6 16,2 19,1 12,8 9,7 43,8 15,0 18,7 13,9 25,0 20,0 21,8 16,5 59,0 19,6 9,9 15,0 23,6 12,6 14,0 44,0 24,6 18,8 14,7 – 12,3 17,2 17,8 12,6 16,0 – 16,7 26,0 23,6 – 6,2 13,2 – – 11,3 10,3 – – 26,9 16,3 15,6 – 34,3 4,9 12,9 14,3 11,5 130,6 9,0

Ultimokurs 2015 0,29 9,85 3,68 6,80 25,48 60,60 14,66 4,20 19,35 8,35 22,50 85,00 2,34 14,76 14,35 3,86 34,20 0,20 15,50 21,22 11,91 6,21 2,25 32,10 29,90 7,64 75,00 5,05 5,19 0,18 2,68 11,92 3,84 14,50 7,00 4,29 15,41 40,40 37,78 1,83 56,83 8,61 10,69 71,64 0,57 36,89 21,39 3,05 63,75 9,24 4,89 7,10 20,14 40,86 0,46 2,73 45,99 88,62 214,10 5,48 35,55 0,25 0,93 5,10 19,02 1,86 5,20 12,26 1,00 2,20 16,48 14,40 1,24 4,11 51,03 64,98 4,35 22,86 115,55 2,52 2,71 3,02 6,75 9,36 376,84

ISIN

Name (Branche)

DE0006292030 DE000A0DN1J4 DE0005227342 DE0006459324 DE0006458003 DE0006464506 DE000A12UP29 LU0106198319 DE000LTT0243 DE0005754402 DE0005199905 DE000A0MSEQ3 DE0005937007 DE0005937031 DE000A0JQ5U3 DE0005492938 DE0006044001 DE0006580905 DE000A0ETBQ4 DE0006595101 DE000A1X3W00 DE0005492540 DE0006580806 DE0008148206 DE000A1X3X66 DE0007257537 DE000A0LBFE4 CH0012337421 DE0005218309 DE0006637200 DE000A1TNWJ4 DE000A0L1H32 DE0005855183 DE0005130108 DE000A0KD0F7 DE0006627201 DE0006214687 DE000A0MSN11 DE0006204589 DE000A0H52F5 DE0006656101 DE000A0JRU67 DE000A0KPPR7 DE0005400667 DE000A0JKHC9 DE000A0B9VV6 DE0005021307 DE0008137852 DE0005220909 DE000A12UP37 DE0006775505 DE0005155030 DE0006789605 DE0008435967 DE0006853005 DE0005936124 DE0008086000 CH0022237009 DE0005228779 DE000A0B65S3 DE000A1R1C81 AT0000800800 DE0005558696 DE0006201403 DE0005488514 DE000A0BVU93 DE000A0HGQS8 DE000A0JBPG2 DE000PAH0038 DE000A0Z1JH9 DE0005487904 DE0007461006 DE0006968001 DE000A1PHBB5 DE0007008906 DE0007850000 DE0005487862 DE000A12UKK6 US7750431022 DE0007037145 AT0000A0E9W5 DE0007163131 AT0000776307 DE0007165607 DE0006942808

KSB Vz. KTG Agrar KWG Kommunale (Immo.) Lang & Schwarz Lechwerke (Versorger) Leifheit (Haushalt) Lloyd Fonds Logwin (fr. Thiel Logistik) Lotto24 (Internet) LS telcom (Technologie) Ludwig Beck (Kaufhaus) m4e (Medien) MAN St. (Maschinenbau) MAN Vz. (Maschinenbau) Manz (Anlagenbau) Masterflex (Polyurethan) Maternus-Kliniken M.A.X. Automation (Masch.bau) MBB MediClin MediGene (Biotechn.) Medisana (Gesundh.-prod.) Mensch und Masch. (Softw.) Merkur Bank Metric mobility (fr. Höft & Wessel) Metro Vz. (Handel) MeVis Medical Sol. (Med.-Softw) Micronas Sem. (Halbleiter) Mobotix Mologen Hldg. (Biotechn.) MPC Capital (Fonds) MPH Holding MS Industrie (Fahrzeugzulief.) msg life ag (Beratung/Software) Muehlhan (Oberflächenschutz) Mühlbauer (High-Tech) Müller – Die lila Logistik M-U-T (Messgeräte) MVISE (Mobile Marketing) MVV Energie (Versorger) MWB Wertpapierhandelsbk. MyBet (Online-Sportwetten) Nabaltec (Chemie) Nanofocus Nanogate Nanostart Neschen (Folien) net mobile Nexus (Software) NorCom Inform. Nordwest Handel NTT Com. Security (fr. Integralis) Nucletron Electr. Nürnberger Bet. Odeon Film OHB Technology Oldenb. Landesbank OpenLimit (elek. Signaturen) Orbis (Software/Beratung) Paion (Biotechnologie) Panamax (Netzw./Übertr.tech.) Pankl Racing Systems Paragon (High-Tech) PEH Wertpapier Pferdewetten.de (fr. sportwetten) Phoenix Solar Plan Optik PNE Wind (fr. Plambeck) Porsche Vz. (Auto) PSI (Software) Pulsion Medical Systems PVA TePla (High-Tech) PWO (Kfz-Zulieferer) R. Stahl (Sicherheit) realTech (IT-Dienstl.) Renk (Getriebe) RIM AG (Immobilien) Rocket Internet (Start-up-Schmiede) Rofin-Sinar NA (Lasertechnik) RWE Vz. (Elektrizität) S&T AG (fr.Quanmax) Sanacorp Vz. (Pharma) Sanochemia Pharma Sartorius St. (Feinm.) Scherzer & Co (Beteiligungen)

52-WochenHoch/Tief 480-341 16-13 11-6,5 19-13 73-66 60-38 3,0-1,1 2,2-1,2 4,2-2,4 9,0-5,7 39-28 3,7-2,6 99-90 98-89 96-28 7,4-5,6 2,3-0,3 5,9-3,9 28-19 4,4-3,4 16-3,7 3,2-2,1 10-6,1 6,5-5,8 2,3-1,3 25-20 24-18 6,9-3,5 16-11 7,8-3,4 6,3-1,3 2,7-1,9 5,1-3,3 1,8-1,1 3,1-1,6 29-16 7,7-4,7 6,4-3,0 1,8-1,1 27-20 1,9-1,3 1,4-0,7 19-12 4,6-2,8 44-26 2,2-0,9 0,6-0,07 8,1-3,6 20-12 9,8-1,3 17-12 7,9-5,5 5,5-4,1 86-67 0,8-0,5 24-17 21-17 0,9-0,4 3,6-3,1 2,9-1,9 7,8-1,6 29-25 36-13 26-19 5,8-4,6 5,9-1,7 1,8-1,1 2,6-1,9 95-34 14-9,9 26-20 2,8-1,4 47-30 46-28 3,3-1,2 106-80 1,9-1,4 58-21 28-21 20-7,3 6,0-3,1 22-18 1,7-0,9 349-96 1,7-1,5

05.01.

12.01.

Dividende 2015e

362,5 14,1 10,3 16,9 70,6 48,3 1,53 1,71 4,08 7,03 29,5 3,10 91,5 91,5 31,0 5,71 1,30 5,52 25,4 4,10 8,49 2,74 9,28 6,04 1,44 23,3 23,8 6,76 14,5 4,71 4,64 2,20 4,10 1,77 1,78 28,1 6,93 5,61 1,60 21,6 1,37 0,76 15,3 3,00 30,8 1,79 0,13 5,10 19,6 5,15 12,0 7,40 4,45 67,9 0,68 20,0 17,8 0,67 3,28 2,36 1,69 27,1 35,2 23,7 5,07 4,21 1,62 2,07 47,0 13,3 24,7 2,52 34,8 32,4 1,64 100,0 1,45 26,4 23,5 8,55 5,82 21,3 1,35 344,0 1,64

350,2 13,6 10,0 16,4 68,1 46,3 1,47 1,70 3,96 7,85 28,4 3,10 91,3 91,3 30,6 5,61 1,32 5,43 25,2 4,20 8,39 2,74 8,86 6,20 1,55 23,4 23,8 6,75 14,4 4,76 4,33 2,20 4,07 1,71 1,65 26,2 6,91 5,47 1,46 21,9 1,35 0,74 14,8 3,20 27,4 1,73 0,12 6,56 17,3 7,65 12,0 7,63 4,36 67,9 0,68 20,1 17,8 0,57 3,29 2,43 1,74 27,1 34,8 24,7 4,91 4,15 1,54 1,99 46,6 13,1 24,7 2,67 33,7 30,2 1,68 100,2 1,45 23,0 22,1 8,70 5,45 21,4 1,36 297,0 1,56

9,38 0,29 0,00 1,17 2,40 1,87 0,00 0,02 0,00 0,15 0,78 0,00 BuGV BuGV 0,00 0,00 0,00 0,17 0,65 0,00 0,00 0,00 0,23 0,20 0,00 1,06 BuGV 0,05 0,38 0,00 0,00 0,13 0,00 0,00 0,00 0,70 0,15 0,00 0,00 0,90 0,00 0,00 0,12 0,00 0,12 0,00 0,00 0,00 0,20 0,00 0,55 0,00 0,20 3,00 0,00 0,42 0,25 0,00 0,09 0,00 0,00 0,60 0,25 0,70 0,00 0,00 0,00 0,04 1,20 0,17 BuGV 0,00 1,45 0,15 0,00 2,20 0,00 0,00 0,00 0,50 0,08 0,99 0,00 1,30 0,05

Dividende 2016e

Erw. Div.Rendite

12,45 0,37 0,00 1,30 2,40 1,98 0,00 0,00 0,00 0,20 0,85 0,00 BUGV BuGV 0,00 0,00 0,00 0,20 0,60 0,00 0,00 0,00 0,25 0,25 0,00 1,00 BuGV 0,05 0,52 0,00 0,00 0,15 0,00 0,00 0,00 1,00 0,17 0,00 0,00 0,92 0,00 0,00 0,15 0,00 0,13 0,00 0,00 0,00 0,20 0,00 0,65 0,00 0,20 3,00 0,00 0,43 0,25 0,00 0,09 0,00 0,00 0,60 0,25 0,70 0,00 0,00 0,00 0,05 2,00 0,23 BuGV 0,01 1,50 0,40 0,03 2,20 0,00 0,00 0,00 0,50 0,10 0,99 0,00 1,50 0,05

3,6 % 2,7 % 0,0 % 7,9 % 3,5 % 4,3 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 2,5 % 3,0 % 0,0 % – – 0,0 % 0,0 % 0,0 % 3,7 % 2,4 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 2,8 % 4,0 % 0,0 % 4,3 % – 0,7 % 3,6 % 0,0 % 0,0 % 6,8 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 3,8 % 2,5 % 0,0 % 0,0 % 4,2 % 0,0 % 0,0 % 1,0 % 0,0 % 0,5 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 1,2 % 0,0 % 5,4 % 0,0 % 4,6 % 4,4 % 0,0 % 2,1 % 1,4 % 0,0 % 2,7 % 0,0 % 0,0 % 2,2 % 0,7 % 2,8 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 2,5 % 4,3 % 1,8 % – 0,4 % 4,5 % 1,3 % 1,8 % 2,2 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 5,8 % 1,8 % 4,6 % 0,0 % 0,5 % 3,2 %

Gewinn je Aktie 13/14 14/15 15/16 2014 2015e 2016e 22,00 1,03 0,32 1,60 2,42 2,97 0,00 0,09 Verl. 0,20 1,81 0,12 0,88 1,73 Verl. 0,34 1,28 1,00 2,01 0,18 Verl. Verl. 0,24 0,64 Verl. 0,39 2,16 0,12 0,08 Verl. 0,24 0,19 0,14 Verl. 0,08 Verl. 0,38 0,15 Verl. 1,40 k.S. Verl. 0,69 0,23 0,15 k.S. k.S. Verl. 0,55 0,21 1,31 Verl. k.S. 9,43 Verl. 1,48 1,07 0,01 0,18 Verl. k.S. 1,95 0,67 1,24 0,32 Verl. Verl. Verl. 9,89 0,26 k.S. Verl. 2,34 1,67 Verl. 7,17 k.S. Verl. 0,82 2,77 0,32 1,00 Verl. 4,31 0,13

27,41 1,24 0,47 1,80 3,80 2,85 0,14 0,12 Verl. 0,33 3,12 0,15 0,23 0,23 Verl. 0,40 0,05 0,42 2,10 0,31 Verl. 0,07 0,26 0,85 Verl. 1,91 1,84 Verl. 0,53 Verl. 0,25 0,09 0,22 0,09 0,09 1,37 0,43 0,44 Verl. 1,45 k.S. Verl. 0,87 0,25 0,09 Verl. k.S. 0,05 0,74 0,05 1,08 Verl. k.S. 7,50 0,01 1,45 0,80 0,07 0,20 Verl. k.S. 1,88 1,20 1,35 0,35 Verl. Verl. Verl. 6,71 0,48 k.S. Verl. 2,65 Verl. Verl. 6,75 k.S. Verl. 1,47 2,28 0,33 1,10 k.S. 4,81 0,20

41,36 1,85 0,50 2,00 4,00 2,99 0,24 0,12 Verl. 0,48 1,66 0,19 0,90 2,58 1,15 0,40 0,04 0,58 2,18 0,34 Verl. 0,13 0,50 0,90 0,10 1,50 1,17 0,13 0,85 Verl. 0,27 0,11 0,34 0,14 0,17 0,41 0,47 0,50 0,04 1,56 k.S. 0,01 1,08 0,23 0,49 Verl. k.S. 0,10 0,83 0,10 1,94 Verl. k.S. 8,00 0,03 1,58 0,90 0,10 0,20 Verl. k.S. 2,05 1,50 1,41 0,36 Verl. Verl. 0,10 7,16 0,66 k.S. 0,06 3,00 1,05 0,17 6,80 k.S. Verl. 1,83 1,15 0,41 1,12 k.S. 5,13 0,17

KGV 2015 12,8 10,9 21,4 9,1 17,9 16,3 10,5 14,2 – 23,8 9,1 20,7 396,7 396,7 – 14,0 26,4 12,9 12,0 13,6 – 39,1 34,1 7,3 – 12,3 12,9 – 27,1 – 17,3 24,5 18,5 19,0 18,3 19,2 16,1 12,4 – 15,1 – – 17,0 12,8 304,0 – – 131,2 23,4 152,9 11,1 – – 9,1 68,0 13,9 22,2 8,1 16,5 – – 14,4 29,0 18,3 14,0 – – – 6,9 27,4 – – 12,7 – – 14,8 – – 15,0 3,8 16,5 19,4 – 61,7 7,8

KGV 2016e 8,5 7,3 20,1 8,2 17,0 15,5 6,1 14,2 – 16,4 17,1 16,3 101,4 35,4 26,6 14,0 33,0 9,4 11,5 12,4 – 21,1 17,7 6,9 15,5 15,6 20,3 51,9 16,9 – 16,0 20,0 12,0 12,2 9,7 64,0 14,7 10,9 36,5 14,0 – 73,7 13,7 13,9 55,8 – – 65,6 20,8 76,5 6,2 – – 8,5 22,7 12,7 19,8 5,7 16,5 – – 13,2 23,2 17,5 13,6 – – 19,9 6,5 19,9 – 44,5 11,2 28,8 9,9 14,7 – – 12,1 7,6 13,3 19,1 – 57,9 9,2

Ultimokurs 2015 362,69 13,53 10,25 16,65 70,05 49,50 1,50 1,71 4,09 7,26 28,86 3,17 91,91 91,91 34,61 5,70 1,31 5,61 26,20 4,29 8,65 2,71 9,29 5,80 1,40 23,76 24,03 6,77 14,51 4,70 4,52 2,21 4,15 1,77 1,71 27,53 7,63 5,62 1,59 21,29 1,41 0,76 15,32 3,13 31,50 1,78 0,14 5,07 18,70 5,34 12,50 7,40 4,69 68,31 0,73 20,69 17,80 0,68 3,30 2,26 1,85 27,50 32,24 24,42 5,06 4,23 1,64 2,04 49,98 12,90 24,70 2,46 35,81 32,67 1,73 105,00 1,70 28,24 25,02 8,91 5,97 20,76 1,36 311,27 1,61

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN

Name (Branche)

52-WochenHoch/Tief

DE0007229007 DE000A0EKK20 DE000A0V9A22 DE0005156236 DE0007276503 DE000A2AAA75 DE0007568578 DE000A0KPMZ7 DE000A0XFWK2 DE000A1JBPV9 DE0007239402 DE0007238909 DE0005141907 DE0005765507 DE0007231334 DE000SKWM021 DE000A111338 DE0007238701 DE0005751986 DE000A1PHEL8 DE0007203705 DE0005178008 DE000A1CSBR6 DE0005758304 DE0007218406 DE0006614712 DE000A1YCMM2 DE0007279507 DE000A0LR936 DE000A14KR50 NL0011375019 DE0007274136 DE000A0Z23N2 DE000A1TNM50 DE000A1K0235 DE0005176903 DE000A1RFMO3 DE0005104806 DE000A0XYGA7 DE0005118806 DE0007454902 DE000A0STST2 DE0005495329 DE000A1EMHE0 DE0007241424 DE000A0JRWD1 DE0007499303 DE000TUAG000 DE0007504508 DE000A0LBKW6 DE0005493654 DE0005489561 DE000A0BVU28 DE0007551509 DE0007600108 DE000A161002 DE000A0KEXC7 DE000A0JL9W6 DE0002457512 DE0007657231 DE0007846867 DE000A0BL849 DE000CHEN993 DE0007664005 DE0007507501 DE0007775207 DE0007775231 DE000A0HN4T3 DE000A1EMG56 DE000A13SXB0 DE0006614720 DE000A1H6VM4 DE0008051004 DE0005932735 DE000A11QU78 DE000ZDWT018

Schloss Wachenheim (Sektkell.) Schnigge Wertpapierhandelsbk Schuler (Maschinenbau) Schweizer Electronic Secunet Security Seven Principles SFC Energy (Brennstoffz.) SHF Comm. (Datenübertragung) SHS Viveon SHW (Autozulieferer) Simona (Kunststoffprodukte) Singulus (Maschinenbau) SinnerSchrader Sino (Online-Broker) Sixt Vz. (Autovermieter) SKW Stahl-Metallurgie (Stahl) SLM Solutions (3D-Drucker) SM Wirtschaftsberatung SMT Scharf (Schienen-Transp.) Snowbird (Daunenverarbeitung) SNP Schneider (IT-Dienstleister) Softing (IT-Spezialist) Softline (Business-to B.-Softw.) Softship (Softw. Schiffslogistik) Solar Millennium Solar-Fabrik (Solarstrom-Modul) SolarWorld (Solar) Splendid Medien Steico Steilmann (Mode) Steinhoff (Möbel) Sto Vz. (Bauzulief.) Strabag AG (Bau) Studio Babelsberg Süss MicroTec (Technologie) Surteco Sygnis Pharma (fr. Lion Biosc.) syzygy (Multimedia-Dienst) technotrans (Peripherie) Telegate (Auskunft) Teles (ISDN-Endger.) Tom Tailor (Mode) Tomorrow Focus Tonkens Agrar transtec Na. (Computer) Travel24.com Triplan (IT-Dienstleister) TUI (Tourismus) Turbon Intern. UET United Electronic Technology UMS (mobile Medizintechn.) United Labels USU Software Uzin Utz (Bau-Sp.) Valora Effekten (WP-Handel) VBH Holding (Bauzulief.) Vectron Systems Verbio (Biokraftstoffe) VIB Vermögen Villeroy & Boch Vz. (Porz) Viscom Vita 34 Int. Vtion (Mobilfunk-Lösungen) VW St. (Automobil) WashTec Westag + Getalit St. Westag + Getalit Vz. Westgrund (Immob.) Wige Media (Sportmedien) Wild Bunch (Unterhaltung) Wilex (Biopharmazeutik) Williams Grand Prix (Formel 1) Wüstenrot & Württemberg. YOC (Mobile-Marketing-Anbieter) Zapf (Spielzeug) ZhongDe W. (Müllver.-Anlagen)

16-12 3,8-2,7 30-24 26-18 22-18 14-4,6 5,5-4,0 4,9-3,1 9,4-4,8 50-19 410-303 1,5-0,2 4,8-2,5 7,5-3,1 40-25 7,0-3,0 21-13 6,5-5,7 17-9,7 6,1-3,5 29-12 16-9,3 1,1-0,4 5,2-3,1 0,03-0,001 0,7-0,04 18-5,5 2,8-1,9 8,7-5,7 3,6-2,6 6,2-4,1 165-105 239-200 0,9-0,5 8,5-4,5 28-17 6,4-1,8 10-6,6 20-9,0 3,2-1,1 0,3-0,1 14-3,3 5,7-2,9 10-7,0 2,4-1,4 14-2,8 2,7-1,9 18-14 23-14 1,3-0,4 3,4-2,8 4,0-1,3 21-14 44-28 1,7-0,9 4,4-1,3 31-10 6,1-1,1 18-14 15-12 17-12 7,3-4,6 3,2-0,6 255-95 34-13 21-17 20-18 6,1-3,2 1,9-1,1 2,8-1,4 5,4-1,6 16-13 20-15 3,7-1,7 7,0-2,3 3,5-1,6

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

05.01.

12.01.

Dividende 2015e

14,7 2,80 27,0 21,6 21,6 5,80 4,10 3,46 5,76 26,8 325,5 0,29 4,58 5,94 36,9 3,80 18,9 5,74 9,81 3,76 26,6 11,6 0,46 3,18 0,02 0,16 9,05 2,28 7,98 3,01 4,55 114,8 219,0 0,79 7,83 20,7 2,19 8,85 18,0 1,12 0,10 5,18 3,45 8,01 1,62 3,05 2,36 16,7 18,9 0,40 3,29 3,58 18,0 38,9 1,45 1,60 28,6 5,79 17,5 12,6 14,5 4,66 0,71 135,2 29,5 19,7 20,0 3,25 1,58 1,60 1,65 14,6 20,2 1,91 6,58 1,91

14,1 2,80 27,5 20,6 21,6 5,56 4,10 3,40 5,81 23,1 336,0 0,30 4,31 5,66 35,5 3,80 18,1 5,74 9,81 3,86 24,6 11,1 0,50 3,08 0,02 0,16 8,83 2,28 7,40 2,90 4,17 107,4 215,1 0,79 7,95 19,2 2,15 8,68 17,7 1,12 0,10 5,00 3,41 8,01 1,55 2,99 2,18 17,0 18,8 0,40 3,29 3,34 18,2 38,4 1,51 1,63 26,0 5,30 17,3 13,0 14,0 4,73 0,73 129,9 29,0 19,2 19,8 3,28 1,43 1,52 2,10 14,6 19,5 1,88 6,31 1,98

0,40 0,00 0,11 0,70 0,27 0,00 0,00 0,21 0,20 1,00 8,00 0,00 0,12 0,45 1,22 0,00 0,00 0,06 0,00 0,15 0,15 0,30 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,10 0,13 0,00 k.S. 5,20 0,00 0,00 0,70 0,00 0,00 0,35 0,35 0,00 0,00 0,03 0,08 0,00 0,00 0,00 0,04 0,43 0,80 0,00 k.S. 0,00 0,35 0,95 0,00 0,00 0,30 0,10 0,51 0,48 0,80 0,15 0,00 2,28 1,15 0,94 1,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,50 0,00 0,00 0,00

Dividende 2016e

Erw. Div.Rendite

0,42 0,00 0,11 0,75 0,27 0,00 0,00 0,21 0,25 0,90 8,00 0,00 0,12 0,45 1,25 0,00 0,00 0,06 0,15 0,15 0,16 0,35 0,00 0,00 0,00

3,0 % 0,0 % 0,4 % 3,6 % 1,2 % 0,0 % 0,0 % 6,2 % 4,3 % 3,9 % 2,4 % 0,0 % 2,8 % 8,0 % 3,5 % 0,0 % 0,0 % 1,0 % 1,5 % 3,9 % 0,7 % 3,2 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % – 0,0 % 5,7 % 2,4 % 0,0 % – 4,8 % 0,0 % 0,0 % 8,8 % 0,0 % 0,0 % 4,0 % 2,3 % 0,0 % 0,0 % 2,0 % 2,3 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,9 % 2,9 % 4,8 % 0,0 % – 0,0 % 2,2 % 2,6 % 0,0 % 6,1 % 1,2 % 2,3 % 3,1 % 4,0 % 6,1 % 3,2 % 0,0 % 2,3 % 4,3 % 4,9 % 5,1 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 2,6 % 0,0 % 0,0 % 0,0 %

0,00 0,13 0,18 0,00 k.S. 5,20 0,00 0,00 0,70 0,00 0,00 0,35 0,40 0,00 0,00 0,10 0,08 0,00 0,00 0,00 0,02 0,50 0,90 0,00 k.S. 0,00 0,40 1,00 0,00 0,10 0,30 0,12 0,54 0,52 0,85 0,15 0,00 3,05 1,25 0,94 1,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,50 0,00 0,00 0,00

Gewinn je Aktie 13/14 14/15 15/16 2014 2015e 2016e 1,58 k.S. 2,23 1,48 0,68 Verl. Verl. 0,22 0,43 1,83 18,68 Verl. 0,17 0,22 2,29 Verl. Verl. 0,07 Verl. 0,94 0,27 0,58 0,04 Verl. k.S. k.S. 36,28 0,09 0,46 k.A. 0,28 10,29 1,25 Verl. 0,24 1,19 Verl. 0,35 0,67 Verl. k.S. 0,28 0,18 k.S. 0,12 0,21 0,02 0,31 2,13 0,10 7,72 Verl. 0,52 2,03 Verl. Verl. 0,35 0,08 1,23 0,95 0,75 0,36 Verl. 21,84 0,91 1,15 1,21 1,46 0,01 Verl. Verl. k.S. 2,52 1,15 0,91 Verl.

1,29 k.S. 2,00 1,92 0,70 Verl. Verl. 0,19 0,80 2,45 15,50 Verl. 0,13 0,45 2,43 0,46 0,17 0,20 0,05 0,85 0,65 0,51 Verl. 0,15 k.S. k.S. Verl. 0,25 0,44 0,10 k.S. 7,91 k.S. Verl. 1,10 0,07 Verl. 0,37 0,80 Verl. Verl. 0,02 0,35 Verl. 0,02 0,23 0,01 0,64 1,45 k.S. k.S. Verl. 0,64 2,22 k.S. Verl. 0,50 0,43 1,35 1,01 0,70 0,34 0,17 10,00 1,65 1,16 1,22 0,70 Verl. k.S. Verl. k.S. 2,71 Verl. k.S. Verl.

1,40 k.S. 1,90 2,06 0,75 Verl. Verl. 0,21 1,00 2,27 16,50 Verl. 0,20 0,65 2,70 0,60 0,35 0,23 0,75 0,75 0,95 0,65 0,01 0,25 k.S. k.S. 0,31 0,32 0,50 0,20 k.S. 10,20 k.S. 0,01 1,75 0,30 Verl. 0,40 1,00 Verl. Verl. 0,35 0,15 0,30 0,03 0,28 0,02 0,96 1,60 k.S. k.S. Verl. 0,80 2,51 k.S. 0,29 0,65 0,48 1,40 1,04 0,85 0,37 0,16 12,00 1,75 1,19 1,24 0,55 0,04 k.S. Verl. k.S. 2,53 Verl. k.S. Verl.

KGV 2015 11,0 – 13,8 10,7 30,9 – – 17,9 7,3 9,4 21,7 – 33,2 12,6 14,6 8,3 106,2 28,7 196,3 4,5 37,8 21,8 – 20,5 – – – 9,1 16,8 29,0 – 13,6 – – 7,2 273,8 – 23,5 22,1 – – 250,0 9,7 – 77,6 13,0 218,0 26,5 12,9 – – – 28,4 17,3 – – 51,9 12,3 12,8 12,9 20,0 13,9 4,3 13,0 17,6 16,6 16,2 4,7 – – – – 7,2 – – –

KGV 2016e 10,1 – 14,5 10,0 28,8 – – 16,2 5,8 10,2 20,4 – 21,6 8,7 13,2 6,3 51,6 24,9 13,1 5,1 25,9 17,1 49,7 12,3 – – 28,5 7,1 14,8 14,5 – 10,5 – 79,0 4,5 63,9 – 21,7 17,7 – – 14,3 22,7 26,7 51,7 10,7 109,0 17,7 11,7 – – – 22,7 15,3 – 5,6 39,9 11,0 12,3 12,5 16,5 12,8 4,6 10,8 16,6 16,1 16,0 6,0 35,8 – – – 7,7 – – –

Ultimokurs 2015 15,02 2,80 26,80 21,73 21,51 5,73 4,12 3,46 5,85 27,59 365,00 0,28 4,70 6,00 38,00 3,62 19,00 5,87 10,02 3,93 29,24 11,65 0,44 3,19 0,02 0,17 9,13 2,31 8,19 3,10 4,68 114,65 219,00 0,80 8,35 21,65 2,13 8,81 19,24 1,16 0,12 5,24 3,55 8,01 1,75 3,10 2,38 16,79 19,50 0,38 3,35 3,53 18,65 40,83 1,45 1,62 29,43 5,92 17,09 12,25 14,71 4,77 0,87 142,50 30,47 19,77 19,76 3,40 1,52 1,53 1,63 14,71 19,94 1,99 6,15 1,92

ES-Bewertung der Aktienkurse

Akt. Wechselkurse

A = exzellent

B– = ausreichend

u 1,0891 USD = 1 Euro

u 1,5370 CAD = 1 Euro

A– = sehr gut

C = sehr schwach

u 128,14 Yen = 1 Euro

u 9,2663 SEK = 1 Euro

B+ = gut

D = Gesellschaft befindet sich in Sanierung

u 0,7475 Pfund = 1 Euro

u 9,6668 NOK = 1 Euro

k. S. = keine Schätzung des Gewinns möglich

u 1,0855 sfr = 1 Euro

u 7,4600 DKK = 1 Euro

B = mittelmäßig Land

Quellensteuersatz auf Dividenden

Belgien China Dänemark Deutschland England

25 % 20 % 27 % 25 % 0%

Finnland Frankreich Griechenland Irland Italien

30 % 21 % 10 % 0% 26 %

Japan Kanada Luxemburg Niederlande Norwegen

20 % 25 % 15 % 15 % 25 %

Österreich Polen Portugal Russland Schweden

25 % 19 % 28 % 15 % 30 %

Schweiz Spanien Südafrika Türkei USA

35 % 20 % 15 % 15 % 30 %

Quelle: Bundeszentralamt für Steuern, Referat Q 1, Stand 1. Januar 2015 Anmerkung der Redaktion: Für Bundesbürger ist die Höhe der im Ausland zu zahlenden Steuer bei Zinsen auf max. 10 % und bei Dividenden auf max. 15 % beschränkt. Aber ebenso wie die hiesige Abgeltungssteuer wird die ausländische Quellensteuer von den meisten Banken zunächst in voller Höhe abgezogen und an den Fiskus überwiesen.

Gleich zu Jahresbeginn wurde der DAX, wie weltweit viele Aktienindizes, kalt erwischt. Der Verlust betrug in der ersten Handelswoche zeitweise über 900 Punkte. Bemerkenswert ist, dass der Index auf seinem Weg nach unten bei 10.743 Punkten eine Kurslücke hinterlassen hat. Da der DAX solche Lücken in über 90 % der Fälle schließt, bestehen gute Chancen, dass er diese Region früher oder später wieder ansteuert. Balkenchart auf Tagesbasis = Tiefst-, Höchst-, Eröffnungs- und Schlusskurs des Tages. Grüner Balken = Schlusskurs höher als Eröffnungskurs. Roter Balken = Schlusskurs niedriger als Eröffnungskurs. Skalierung logarithmisch, links DAX in Punkten, rechts DAX in Prozent im angegebenen Zeitraum.

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Internationale Werte ISIN

Name (Branche) Angaben in US-$

52-WochenHoch/Tief

04.01.

Gewinn je Aktie 11.01. 2015e 2016e

USA

US88579Y1010 US0028241000 US00287Y1091 US00724F1012 US0530151036 US00846U1016 US0268741073 US0138171014 US0162551016 US02079K3059 US02209S1033 US0231351067 US0079031078 US0255371017 US0258161092 US0311621009 US0376123065 US0378331005 US0382221051 US0394831020 US00206R1023 US0527691069 US0640581007 US0605051046 US0718131099 US0758961009 US0846707026 US0865161014 US09062X1037 US09247X1019 US09253U1088 US0970231058 US1101221083 US1113201073 PA1436583006 US1491231015 US1510201049 US1667641005 US1717793095 US1255091092 US17275R1023 US1729671016 US1912161007 US1924221039 US1941621039 US20030N1019 US20825C1045 US2082421072 US2254471012 US1264081035 US1266501006 US2358511028 US2441991054 US2546871060 US2605431038 US2635341090 US2786421030 US2855121099 US5324571083 US2686481027 US30231G1022 US30303M1027 US31428X1063 US33812L1026 US3434121022 US3448491049 US3453708600 US3695501086 US3696041033 US3703341046 US37045V1008 US3755581036 US38141G1040 US4062161017 US4128221086 US4165151048 US42210P1021 US4282911084 US4370761029 US4385161066 US40434L1052 US4592001014

3M (Mischkonzern) 171-134 Abbott Labs (Pharma) 52-39 AbbVie (Pharma) 72-45 Adobe Systems (Software) 96-69 ADP (IT- u. Abrechnungsspez.) 91-64 Agilent Techn. (Messtechnik) 44-33 AIG (Versicherer) 65-49 Alcoa (Alumin.) 17-7,8 Align Techn. (Dentaltechnik) 68-52 Alphabet (Internet) 780-486 Altria (Tabak/Konsum) 62-47 Amazon.com (Internh.) 696-285 AMD (Chiphersteller) 3,4-1,6 American Electric 65-52 American Express 91-63 Amgen (Biotechn.) 182-130 Apollo Global Management 26-14 Apple (Comp.) 135-92 Applied Materials (Halbleiter) 26-14 Archer Daniels (Agrar) 53-34 AT&T (Telekomm.) 36-31 Autodesk (Software) 66-42 Bank NY Mellon 45-36 Bank of America 18-15 Baxter (Medizin) 43-32 Bed Bath & Beyond (Handel) 79-45 Berkshire H. Class B 152-126 Best Buy (Handel) 41-29 Biogen Idec (Pharma) 480-254 BlackRock (Vermögensverw.) 383-275 Blackstone (Finanzinvestor) 44-25 Boeing (Flugzeug.) 159-115 Bristol-Myers (Pharm.) 71-52 Broadcom (Telek.-Ausrüst.) 59-40 Carnival Corp (Touristik) 56-43 Caterpill. (Bau- u. Landm.) 90-61 Celgene (Pharma) 141-93 Chevron (Öl) 113-70 Ciena (Glasfasernetze) 26-18 Cigna (Finanzdienstl.) 171-105 Cisco (Internetwork) 30-23 Citigroup (Finanzd.) 61-46 Coca-Cola (Getr.) 44-37 Cognex Corp. (Technologie) 52-28 Colgate Pal. (Haush.) 72-51 Comcast (Kabelnetzbet.) 65-50 ConocoPhillips (Öl) 70-41 Conn‘s (Einzelhandel) 44-15 Cree (Halbleiter) 40-22 CSX (Holding) 38-23 CVS Health (Pharmahandel) 114-81 Danaher (Industrie) 98-81 Deere, John (Landma.) 98-72 Disney, Walt (Freiz.) 122-90 Dow Chem. (Chem.) 57-35 Du Pont (Chem./Biotechn.) 77-47 eBay (Online-Auktionshaus) 30-22 Electronic Arts (Spieleherst.) 77-45 Eli Lilly (Pharma) 93-68 EMC (Speicherlösungen) 30-23 Exxon-Mobil (Erdöl) 93-67 Facebook (soziales Netzw.) 111-72 FedEx (Transport/Logistik) 185-130 Fitbit (Freizeitprodukte) 52-19 Fluor 62-41 Foot Locker 77-51 Ford Motor (Kfz) 17-10 Gen. Dynam. (Rüst.) 154-130 Gen. Electric (Industrie) 31-19 Gen. Mills (Kons.) 60-47 General Motors (Auto) 39-25 Gilead Sciences (Biotech) 123-86 Goldman Sachs (Bank) 219-164 Halliburton (Ölserv.) 50-31 Harley-Davidson (Motorrad) 66-43 Hartford Fin. (Versicherer) 51-39 Headwaters (Nanotechn.) 22-13 Hexcel (Kohlenfaser) 55-40 Home Depot (Baumarkt) 136-92 Honeywell (Comp.) 107-87 HP Inc. (Drucker/PC) 19-11 IBM (Computer) 176-131

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

146,82 42,93 57,61 91,97 82,07 40,69 60,43 9,71 64,27 741,84 57,39 636,99 2,77 58,33 67,59 158,34 15,47 105,35 18,47 35,84 34,35 60,31 39,97 16,43 37,17 48,47 130,75 30,65 294,62 333,10 28,95 140,50 67,03 57,49 54,20 67,99 117,62 88,85 20,24 146,55 26,41 51,13 42,40 33,28 64,71 55,64 46,88 21,66 26,82 25,79 96,46 91,68 76,08 102,98 49,93 63,07 26,43 66,10 82,87 25,59 77,46 102,22 143,43 29,76 47,71 65,31 13,97 136,07 30,71 57,46 33,31 98,01 177,14 34,48 45,52 42,69 16,39 45,28 131,07 102,57 11,60 135,95

140,46 40,73 53,88 89,38 78,51 37,94 57,69 8,00 61,00 716,03 59,46 617,74 2,34 58,77 64,05 147,69 14,02 98,53 16,68 34,16 33,95 55,23 37,42 15,31 35,59 46,14 128,36 29,43 278,54 308,32 24,65 130,21 62,98 54,18 53,94 61,47 103,03 80,77 18,16 134,73 25,27 46,85 41,58 28,85 62,81 54,72 41,12 15,37 24,07 23,52 94,92 88,45 74,15 99,92 45,40 59,18 26,10 64,21 80,27 24,42 73,69 97,51 132,97 18,85 41,83 62,62 12,77 131,29 28,58 55,91 30,25 96,50 165,73 31,55 42,90 40,92 15,07 42,42 125,78 98,42 10,65 133,23

7,64 2,12 3,17 1,26 3,29 1,19 4,37 0,32 1,68 22,99 2,78 1,81 Verl. 3,72 5,40 8,39 1,44 9,22 1,14 2,66 2,34 Verl. 2,79 1,43 1,07 5,07 10,00 3,49 15,10 19,55 2,42 7,97 1,27 2,29 2,42 3,96 2,12 3,37 0,10 8,25 1,75 5,57 1,83 1,51 2,72 3,29 Verl. 1,16 Verl. 1,99 4,81 3,72 5,77 4,90 3,41 2,78 1,35 2,51 2,56 1,19 3,93 1,15 3,65 0,70 4,11 4,05 1,62 9,04 Verl. 1,97 3,02 11,45 15,52 Verl. 3,67 3,89 1,74 2,42 5,39 6,10 1,50 13,51

8,44 2,16 4,00 1,98 3,71 1,64 5,32 0,51 2,08 27,91 3,06 5,41 Verl. 3,73 5,43 9,17 2,13 9,82 1,40 3,08 2,68 Verl. 3,11 1,56 1,11 5,00 12,00 2,85 17,17 20,98 3,23 9,13 2,24 2,72 3,32 3,39 4,40 4,41 0,95 9,14 1,90 5,76 2,06 1,31 2,93 3,68 0,50 2,02 Verl. 2,08 5,46 4,36 4,22 5,68 3,39 3,34 1,70 3,00 3,41 1,39 3,98 1,78 10,00 0,95 3,81 4,76 1,93 9,56 1,44 2,89 5,32 11,48 18,84 1,17 4,12 3,91 1,00 2,56 6,18 6,49 1,64 13,87

ISIN

Name (Branche) Angaben in US-$

52-WochenHoch/Tief

US4581401001 US4601461035 US4627261005 US4783661071 US4781601046 US46625H1005 US4878361082 US49271M1009 US4943681035 US5007541064 US5010441013 US5297711070 US53578A1088 US5398301094 US5486611073 US55616P1049 US57636Q1040 US5770811025 US5801351017 IE00BTN1Y115 US5893311077 US5949181045 US6092071058 US61166W1018 US6153691059 US6174464486 US61945C1036 US6200763075 US64110D1046 US64110L1061 US65249B2088 US6541061031 US6556631025 US6558441084 US6668071029 BMG667211046 US6745991058 US68389X1054 US70450Y1038 US7134481081 US7170811035 US7181721090 US7427181091 US7443201022 US7475251036 US7551115071 NZRBDE0001S1 US7739031091 US80004C1018 AN8068571086 US8270481091 US8358981079 US8552441094 US8636671013 US8715031089 US8718291078 US87612E1064 US88160R1014 US8825081040 US8832031012 US8865471085 US8873171057 US88732J2078 US90184L1026 BMG9143X2082 US9092141087 US91324P1021 US9113631090 US9130171096 US9113121068 US91913Y1001 US92343V1044 US9182041080 US92553P2011 US92826C8394 US9311421039 US94106L1098 US9486261061 US9497461015 US9581021055 US9633201069 US9841211033 US9843321061 US9884981013 US98978V1035

Intel (Chips) 37-25 Intern. Paper (Papier) 58-36 iRobot (Roboter) 38-28 Johnson Controls (Techn.) 55-35 Johnson & Johnson (Konsum) 106-82 JP Morgan Chase 71-50 Kellogg (Nahr.) 74-61 Keurig Green Mountain 138-40 Kimberly-Clark 130-103 Kraft Heinz (Konsum) 81-61 Kroger (Einzelhandel) 43-29 Lexmark Int. (Drucker) 48-27 LinkedIn (Internet) 276-166 Lockheed Martin (Rüstung) 228-182 Lowe‘s 78-64 Macy‘s (Kaufhaus) 74-34 MasterCard 102-75 Mattel (Spielzeug) 30-19 McDonald‘s (Fastfood) 120-88 Medtronic (Medizintechnik) 80-56 Merck (Pharm.) 64-46 Microsoft (Comp.) 57-40 Mondelez (Lebensmittel) 49-34 Monsanto (Agrar) 126-81 Moody‘s 114-86 Morgan Stanley 41-28 Mosaic (Dünger) 54-24 Motorola Solutions 73-56 Net App (Speicherlös.) 41-23 Netflix (Internet) 133-45 News Corp. (Verlag) 18-12 Nike (Sportart.) 68-45 Nordson (Technologie) 84-58 Norfolk Southern (Bahn) 112-72 Northrop Grumman (Rüstung) 194-149 Norwegian Cruise Line 64-43 Occi. Petrol. (Öl) 84-61 Oracle (Software) 45-35 PayPal (Finanzdienstleistung) 43-30 Pepsi Cola (Getr.) 103-76 Pfizer (Chemie) 36-28 Philip Morris (Tabak) 90-75 Procter & Gamble (Konsum) 92-73 Prudential Fin. (Versicherer) 93-73 Qualcomm (Halbleiter) 75-46 Raytheon (Rüst.elek.) 130-95 Restr. Brands (fr. BurgerKing) 46-32 Rockwell (Rüst.elek.) 127-93 SanDisk (Hardware) 87-44 Schlumb. (Ölserv.) 95-65 Silgan (Verpackungen) 59-47 Sotheby‘s (Auktionshaus) 47-22 Starbucks (Nahrungsmittel) 64-40 Stryker (Orthopädie) 105-88 Symantec (Software) 27-19 Sysco (Lebensmittel) 42-35 Target (Einzelhandel) 86-68 Tesla Motors 287-181 Texas Instr. (Halbl.) 60-43 Textron (Mischkonzern) 47-35 Tiffany & Co (Schmuck) 96-68 Time Warner (Medien) 91-63 Time W. Cable (Kabelnetzbet.) 194-134 Twitter 53-20 Tyco International (Misch.) 44-30 Unisys (Info.techn.) 28-9,6 UnitedHealth (Gesundheitsw.) 126-95 United Rent. (Maschinenverl.) 106-57 United Tech. (Kongl.) 125-86 UPS (Transport/Logistikr) 114-91 Valero Energy 74-43 Verizon Comm. (Fernm.) 51-38 VF Corp. (Bekleidung) 78-56 Viacom (Medien) 74-36 Visa (Kreditkarten) 81-60 Wal-Mart (Kaufhaus) 91-56 Waste Manag. (Entsorgung) 56-46 Weight Watchers (Dienstl.) 28-3,7 Wells Fargo (Bank) 59-48 Western Digital (Festplatten) 113-53 Whirlpool (Hausger.) 217-134 Xerox (Kopierger.) 14-9,2 Yahoo (Internet) 50-27 Yum! Brands 96-66 Zoetis (Tiergesundheit) 55-38

04.01.

33,99 37,67 34,10 39,08 100,48 63,62 71,61 90,08 126,48 72,70 41,16 30,64 225,55 213,21 75,28 35,79 94,81 27,43 117,58 75,77 52,48 54,80 43,79 97,79 97,22 31,48 28,42 67,13 26,02 109,96 13,21 61,52 63,35 81,81 187,51 57,99 67,41 35,75 34,75 98,77 31,95 87,00 78,37 79,84 50,12 122,61 35,55 101,52 75,96 69,18 53,37 24,44 58,26 90,02 20,84 40,61 73,55 223,41 54,34 41,50 74,52 64,92 183,08 22,56 31,79 10,68 116,46 70,76 95,57 94,84 69,94 45,87 60,87 40,82 75,70 61,46 52,45 21,72 52,91 60,40 148,09 10,30 31,40 72,21 47,27

Gewinn je Aktie 11.01. 2015e 2016e 32,06 2,23 2,37 36,40 2,75 3,84 31,69 1,38 1,63 35,37 3,69 4,25 97,57 5,63 5,98 58,83 5,97 6,25 71,55 2,91 3,55 90,21 3,14 3,27 125,71 3,25 6,15 72,27 1,77 2,97 41,28 2,03 2,21 28,15 0,88 1,59 210,93 Verl. Verl. 215,35 11,36 12,19 72,68 3,29 3,96 38,82 4,18 4,24 90,58 3,30 3,92 26,70 1,06 1,36 116,69 4,78 5,35 73,00 2,41 2,77 51,25 1,72 2,61 52,30 3,10 3,55 41,68 2,93 1,92 92,28 4,81 4,93 90,86 4,61 5,13 28,46 3,17 3,21 23,80 3,05 3,07 64,37 2,98 3,55 22,98 1,27 1,74 114,97 0,21 0,30 12,21 0,56 0,60 59,55 1,85 2,14 57,70 3,45 4,11 75,97 5,29 5,88 188,11 9,85 10,42 56,00 2,41 3,75 61,22 Verl. 1,28 34,94 2,21 2,07 33,04 1,00 1,25 97,44 3,87 4,83 31,07 1,68 2,08 89,17 4,76 4,49 76,67 2,44 3,69 72,89 12,62 10,22 46,07 3,22 3,66 123,53 6,66 7,07 31,67 0,95 1,29 93,45 6,09 6,01 74,01 1,78 2,61 64,83 3,08 2,73 52,50 2,80 3,04 23,23 1,73 2,35 57,82 1,88 2,18 87,53 3,92 5,10 20,36 1,88 0,65 40,12 1,79 2,08 72,42 4,71 5,13 207,85 Verl. Verl. 51,21 2,71 2,94 38,89 2,49 2,88 67,84 3,93 4,40 69,61 4,54 5,30 183,30 6,55 7,66 19,65 Verl. Verl. 30,28 2,15 2,36 9,58 Verl. Verl. 109,58 6,05 7,26 60,96 6,66 8,17 90,50 6,36 6,73 91,66 5,29 5,77 69,07 8,69 7,11 45,09 3,95 4,02 56,45 3,17 3,59 40,97 4,73 5,85 73,92 2,58 2,90 64,22 5,05 4,58 52,86 1,73 2,78 15,48 0,75 0,64 50,09 4,16 4,43 52,80 6,18 5,47 134,41 10,42 13,02 9,40 0,43 0,75 30,17 0,13 0,23 68,02 3,07 3,61 44,58 1,21 1,63

ISIN

Gesch. Gewinn 05.01. 12.01. 2015e 2016e

Carlsberg (Brauerei) 612-571 CHR Hansen (Nahrungsmittel) 433-392 Coloplast (Chemie) 554-523 Danske Bank 189-179 DSV A/S (Logistik) 273-259 FLSMIDTH (Mischkonzern) 234-213 Lundbeck (Pharma) 247-225 Moeller Maersk (Reederei) 8.900-7.915

608,5 430,9 550,0 184,2 269,8 230,6 243,6 8.855

570,5 391,9 523,5 181,0 265,1 226,0 225,0 7.915

0,74 1,23 € 4,20 16,93 12,02 12,47 Verl. 177,97

30,27 1,43 € 18,12 17,37 13,31 17,45 1,89 160,89

DK0010287663 DK0060102614 DK0060336014 DK0060252690 DK0010219153 DK0060228559 DK0010259530 DK0010268606

NKT Holding (Elektro) Novo Nordisk (Pharma) Novozymes (Biotech) Pandora (Konsumgüter) Rockwool Int. (Dämmstoffe) TDC (Telekom) Topdanmark (Finanzdienstl.) Vestas (Windkraftanlagen)

353-327 407-374 335-304 907-844 966-875 35-32 194-172 481-435

348,9 403,1 333,7 864,0 936,5 33,5 192,4 480,4

326,7 377,2 303,5 882,5 960,0 34,0 172,3 444,3

0,75 13,53 9,28 31,61 28,53 2,95 11,65 2,82

24,19 15,72 10,46 47,74 45,09 2,82 12,61 2,97

Amer Sports (Freizeit) Cargotec (Logistik) Elisa (Telekom) Fortum (Versorger) Kemira (Chemie) Kesko (Logistik) Kone (Maschinenbau) Konecranes (Kranhersteller) Metso (Maschinenbau) Neste Oil (Öl/Gas) Nokia (Handy) Nokian Renkaat (Reifen) Orion (Gesundheit) Outokumpu (Edelstahl) Outotec (Maschinenbau)

27-24 34-31 35-33 14-13 11-10 33-30 39-36 23-20 20-18 28-26 7,0-6,4 33-28 32-29 2,7-2,4 3,3-3,0

26,4 33,5 34,2 13,7 10,7 31,7 38,3 22,1 19,5 27,4 6,64 31,4 31,8 2,62 3,21

24,6 31,8 35,1 13,4 10,2 33,2 36,8 20,6 18,9 27,2 6,87 30,2 29,6 2,45 3,12

1,07 2,39 1,53 5,09 0,64 1,29 1,79 0,86 2,74 2,02 0,28 2,35 1,46 Verl. 0,05

1,38 2,80 1,57 0,92 0,83 1,83 1,88 1,48 1,37 2,18 0,33 1,77 1,38 0,13 0,17

FI0009003305 FI0009007694 FI0009005961 FI0009005987 FI0009003727 FI0009800643

Sampo (Finanzdienstl.) 47-44 Sanoma (Medien) 4,0-3,8 Stora Enso (Holz/Papier) 8,3-7,6 UPM-Kymmene (Holz/Papier) 17-16 Wartsila (Maschinenbau) 42-38 YIT (Bau) 5,2-4,7

46,0 3,94 8,23 16,9 41,0 5,09

44,4 3,90 8,08 16,7 38,9 4,80

3,00 Verl. 1,15 1,57 2,27 0,26

2,90 0,35 0,74 1,30 2,43 0,42

Air Liqu. (Industriegas) Alstom (Industrie) ArcelorMittal (Stahl) AXA (Versicherer) BNP-Paribas (Finanzd.) Bouygues (Bau) Carrefour (Einzelhandel) Danone (Nahr.) Engie fr. GDF Suez (Versorger) Faurecia (Autozulieferer) L‘Oreal (Kosmetik) LVMH (Luxusgüter) Michelin (Reifen) Orange (Telekommunikation) Peugeot-Citr. (Auto)

124-94 31-25 11-3,3 26-18 61-43 39-30 33-24 68-52 20-14 46-25 181-138 177-128 104-74 17-12 20-10

100,3 95,3 28,1 27,7 3,79 3,26 24,3 23,6 51,5 48,2 38,1 35,6 26,0 25,0 61,2 59,3 15,6 15,0 36,1 34,0 151,3 149,5 139,6 137,9 86,3 82,1 15,4 15,6 15,7 14,7

5,26 Verl. Verl. 2,45 5,76 1,16 1,61 2,37 1,01 2,85 6,10 7,43 7,36 0,91 1,29

5,68 0,52 0,17 2,62 6,09 1,56 1,79 3,07 1,20 3,38 6,56 8,38 8,48 1,03 1,76

FR0000124570 FR0000060618 FR0000130395 FR0000131906 FR0000125007 FR0000120578 FR0000121972 FR0000130809 NL0000226223 FR0000131708 FR0000120271 FR0000124141 FR0000125486 FR0000127771

Plastic Omnium (Autozulieferer)30-19 Rallye (Handel) 37-12 Remy Cointr. (Spirituosen) 75-50 Renault (Automobil) 100-58 Saint-Gobain (Bau) 45-32 Sanofi (Pharma) 101-73 Schneider Elect. (Elektro) 75-49 Societe Generale (Bank) 49-32 STMicrolectronics (Halbleiter) 9,3-5,6 Technip (Anlagenbau) 66-37 Total (Öl) 50-37 Veolia (Versorger) 23-14 Vinci (Bau) 63-45 Vivendi (Medien) 25-19

29,3 13,5 64,8 90,4 38,8 77,8 51,1 41,6 6,07 43,7 40,5 21,4 58,0 19,3

28,5 1,86 2,06 14,0 0,65 1,99 61,6 1,91 2,16 86,1 10,10 11,95 36,4 2,28 2,38 73,8 3,84 4,00 48,6 3,25 3,67 38,9 4,89 4,89 5,76 0,14 0,29 37,5 0,95 4,47 37,1 3,97 3,76 21,4 0,98 1,10 57,9 3,53 3,87 18,9 0,71 0,43

Anglo American (Rohstoffe) 1.268-222 ARM (Chiphersteller) 1.232-812 Ashtead (Gerätevermietung) 1.231-838 AstraZeneca (Pharma) 4.906-3.746 Barclays (Finanzdienst) 290-199 BAE Systems (Luftfahrt) 549-419 BAT (Tabak) 3.932-3.232 BG Group (Energie) 1.300-785 BP (Energie) 487-320 BHP Billiton (Rohstoff) 1.557-613 BT Group (Telekom) 503-386 Diageo (Spirituosen) 2.055-1.593 GlaxoSmithKline (Pharma) 1.645-1.228 HSBC Hold. (Bank) 659-478 Imperial Tobacco 3.665-2.764

GB0033195214 GB00B0SWJX34 GB0031274896 GB00BDZT6P94 GB0007099541 GB00B24CGK77 GB0007188757 GB00B63H8491 GB00B03MLX29 GB0004835483 GB0008754136 GB0008847096 GB00B16GWD56 GB0031698896 JE00B8N69M54

Kingfisher (Baumarkt) 386-310 LSE (Börsenbetreiber) 2.786-2.166 Marks & Spencer (Handel) 600-423 Merlin Entertainment 473-361 Prudential (Finanzdienst) 1.762-1.318 Reckitt Benckiser (Konsum) 6.450-5.060 Rio Tinto (Rohstoff) 3.280-1.652 Rolls-Royce (Triebwerke) 1.047-505 Royal Dutch/Shell 2.217-1.348 SABMiller (Brauerei) 4.090-2.773 Tate & Lyle (Zucker/Süßstoff) 683-492 Tesco (Konsumgüter) 253-137 Vodafone (Mobilfunk) 258-201 William Hill (Glückspiel) 432-312 Wolseley (Baustoffe) 4.398-3.413

IT0005042467 IT0000062957 IT0004894900 IT0004965148 IT0004176001 IT0003153415 IT0003497168 IT0003007728 IT0000064854 IT0004827447

Massimo Zanetti (Kafferöster) Mediobanca (Bank) Moleskine (Konsum) Moncler (Mode) Prysmian Group (Kabel) Snam (Öl/Gas) Telecom Italia Tod‘s (Lederwaren) UniCredito Italiano (Bank) UnipolSai (Fondiaria) Versich.

284,6 1.006 1.089 4.538 215,0 496,2 3.709 986,3 348,4 751,8 465,6 1.832 1.380 521,4 3.556

225,3 967,0 1.025 4.282 201,2 529,0 3.671 920,5 325,6 612,6 468,7 1.816 1.351 501,8 3.549

Verl. 26,00 60,50 2,00 $ 15,00 29,00 208,00 64,00 Verl. 0,36 $ 29,00 88,80 80,00 0,78 $ 177,40

0,40 $ 30,00 70,00 2,24 $ 23,00 31,00 206,00 61,00 36,00 0,48 $ 31,00 93,00 60,00 0,74 $ 2,07

16,2 12,4 7,82 27,2 3,79 13,5 8,35 12,5 3,00 58,4

15,5 11,0 7,69 26,0 3,72 12,6 7,49 12,6 2,86 57,3

1,54 1,20 0,31 0,98 0,31 0,29 0,64 0,79 0,20 1,82

1,64 1,03 0,34 1,10 0,31 0,63 1,41 0,71 0,23 2,07

324,7 2.689 434,9 445,8 1.475 6.153 1.931 563,5 1.530 4.068 591,5 148,6 219,7 387,6 3.641

334,5 2.562 429,1 441,6 1.366 6.039 1.652 554,0 1.351 4.042 576,0 153,6 221,5 379,2 3.454

20,00 110,00 33,10 21,00 110,00 237,00 2,13 $ 54,00 1,12 $ 2,39 $ 37,70 Verl. 5,55 19,00 228,00

21,00 109,00 38,00 23,00 120,00 255,00 2,15 $ 43,00 1,92 $ 2,50 $ 38,00 30,00 5,00 25,00 250,00

9,43 8,60 1,66 12,5 19,5 4,86 1,14 71,5 5,01 2,29

9,02 7,97 1,60 12,8 18,5 4,98 1,09 69,7 4,63 2,15

0,80 0,68 0,11 0,66 1,08 0,34 0,04 3,31 0,32 0,25

0,82 0,80 0,12 0,75 1,32 0,31 0,06 3,71 0,48 0,21

Italien

IT0000062072 IT0004231566 IT0003849244 IT0003115950 IT0003128367 IT0003830210 NL0010877643 IT0003856405 IT0000072618 IT0001479374

52-WochenHoch/Tief

Großbritannien

GB00B1XZS820 GB0000595859 GB0000536739 GB0009895292 GB0031348658 GB0002634946 GB0002875804 GB0008762899 GB0007980591 GB0000566504 GB0030913577 GB0002374006 GB0009252882 GB0005405286 GB0004544929

Name (Branche) Angabe in Landeswährung

Frankreich

FR0000120073 FR0010220475 LU0323134006 FR0000120628 FR0000131104 FR0000120503 FR0000120172 FR0000120644 FR0010208488 FR0000121147 FR0000120321 FR0000121014 FR0000121261 FR0000133308 FR0000121501

Gesch. Gewinn ISIN 05.01. 12.01. 2015e 2016e

Finnland

FI0009000285 FI0009013429 FI0009007884 FI0009007132 FI0009004824 FI0009000202 FI0009013403 FI0009005870 FI0009007835 FI0009013296 FI0009000681 FI0009005318 FI0009014377 FI0009002422 FI0009014575

52-WochenHoch/Tief

Dänemark

DK0010181759 DK0060227585 DK0010309657 DK0010274414 DK0060079531 DK0010234467 DK0010287234 DK0010244425

Name (Branche) Angabe in Landeswährung

Ass. Generali (Versicherung) Banco Popolare Davide Campari (Spirit.) DeLonghi (Elektronik) ENEL (Versorger) ENI (Energie) Fiat (Auto) Finmeccanica (Rüstung) Intesa Sanpaolo (Bank) Luxottica (Brillenhersteller)

19-15 17-8,7 8,5-4,9 28-15 4,5-3,4 18-12 11-6,1 14-7,2 3,7-2,2 68-45

12-6,9 10-6,4 1,8-1,0 19-11 22-14 5,0-3,9 1,3-0,8 98-67 6,6-4,4 2,8-1,9

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN

Bridgestone Canon (Kamera) Daiwa Sec. (Broker) Fanuc (Maschinenbau) Fujifilm Holding Fujitsu (Technologie) Hitachi (Electro) Honda Motor Komatsu (Maschinenbau) Kyocera (Elektro) Mazda Motor Mitsubishi Corp. NEC (Elektronik) Nikon Corp (Kamera) Nintendo (Spieleentwickler) Nissan (Automobile) Nomura Holdings (Brok.) NTT DoCoMo

5.182-3.754 4.539-3.285 1.049-681 28.575-17.930 5.293-3.631 870-503 923-586 4.499-3.420 2.686-1.723 7.207-5.045 2.910-1.759 2.837-1.862 430-319 1.809-1.383 26.050-11.140 1.350-963 909-609 2.874-1.731

4.034 3.567 733,3 20.140 4.943 600,9 673,3 3.660 1.946 5.445 2.384 2.023 377,0 1.605 16.410 1.225 663,7 2.491

52-WochenHoch/Tief

Gesch. Gewinn 05.01. 12.01. 2015e 2016e

444,85 236,00 78,00 848,00 292,00 62,21 72,00 367,00 150,00 288,00 309,00 218,60 32,65 82,00 478,80 150,00 68,12 141,30

JP3866800000 JP3359600008 JP3890350006 JP3436100006 JP3435000009 JP3404600003 JP3336560002 JP3397200001 JP3463000004 JP3621000003 JP3592200004 JP3633400001 JP3942600002

Panasonic 1.854-1.117 Sharp (Elektro) 289-108 SMFG (Bank) 5.770-3.902 Softbank 7.827-5.370 Sony (Elektro) 3.970-2.352 Sumitomo Corp. (Mischkon.) 1.513-1.117 Suntory (Getränke) 5.770-3.905 Suzuki Motor 4.781-3.412 Takeda Pharma 6.657-4.905 Toray Ind. (Chemie) 1.146-928 Toshiba (Elektro) 535-214 Toyota (Auto) 8.783-6.650 Yamaha Corp. (Elektro) 3.280-1.607

1.216 122,0 4.557 5.969 2.963 1.234 5.220 3.558 5.853 1.097 245,2 7.226 2.822

1.117 112,0 4.156 5.528 2.675 1.157 5.130 3.429 5.625 1.020 227,0 6.755 2.619

84,89 Verl. 572,22 495,65 149,90 182,11 140,03 271,55 102,16 56,81 19,11 769,24 148,06

103,30 Verl. 585,61 490,00 197,16 178,00 159,10 268,76 143,80 63,60 25,55 823,70 156,84

Verl. Verl. 6,99 7,39 0,21 0,47 3,18 3,44 0,17 0,00 Verl. 0,05 0,77 1,23 9,56 10,04 9,78 12,00 0,45 0,46

CA4530384086 CA4969024047 CA5592224011 CA73755L1076 CA7800871021 CA8672241079 CA8787422044 CA8911605092 CA91911K1021 CA98462Y1007

Imperial Oil Kinross Gold (Rohstoff) Magna Intern. (Autozul.) Potash Saskatch. (Kali) Royal Bank of Can. Suncor Energy (Öl) Teck Resources (Rohstoffe) Toronto Dominion Bank Valeant (Biotechnologie) Yamana Gold

55-39 4,5-1,8 75-50 47-21 82-68 41-32 21-4,2 56-48 348-93 5,8-1,9

44,9 41,2 2,61 2,43 55,7 50,9 24,2 21,4 73,0 70,4 35,3 31,9 5,05 4,18 53,7 51,4 137,3 121,6 2,68 2,64

1,69 0,00 4,47 1,61 6,84 0,55 Verl. 4,75 1,53 Verl.

2,00 Verl. 5,27 1,63 7,28 1,50 0,43 5,07 6,37 Verl.

0,38 1,02 3,76 3,15 3,81 1,34 2,51 0,88 3,64 1,26

0,74 1,17 3,91 3,50 2,96 2,56 3,60 1,00 3,60 1,15

NL0000009082 NL0010773842 NL0000009538 NL0009739416 NL0000379121 NL0000360618 NL0000387058 NL0000009355 NL0000395903

KPN (Telekom) NN Group (Versicherer) Philips (Elektro) PostNL Randstad (Personalverm.) SBM Offshore (Öl-/Gaszulief.) TomTom (Navigationsgeräte) Unilever (Konsum) Wolters Kluwer (Verlag)

3,7-2,4 34-22 28-20 4,9-2,9 65-40 14-8,1 12-5,5 43-33 34-25

3,45 31,9 23,0 3,53 55,9 11,5 12,1 38,9 30,4

3,40 0,07 0,10 31,9 3,66 2,76 22,7 0,94 1,42 3,16 0,42 0,40 51,9 2,73 3,40 9,83 1,38 $ 1,43 $ 10,5 0,03 0,20 37,6 1,79 1,91 30,2 1,44 1,59

29,6 22,5 3,28 2,75 58,6 40,4 Verl. 0,50 107,8 99,5 14,11 12,45 6,18 4,88 Verl. 0,10 33,6 26,1 Verl. 1,96 25,5 20,4 0,37 0,27 140,3 134,2 7,43 8,03 117,1 116,5 3,80 8,92 32,6 28,2 1,45 1,96 68,9 65,9 3,37 3,39

NO0010199151 CY0100470919 LR0008862868 NO0010112675 NO0010096985 NO0010063308 NO0003078800 NO0005668905 NO0010208051

Petrol Geo-Ser (Öldienstl.) Prosafe (Öl/Gas) Royal Caribbean (Kreuzfahrt) REC Silicon Statoil (Öl/Gas) Telenor (Telekom) TGS Nopec (Ölzulieferer) Tomra Systems (Anlagen) Yara Int. (Dünger)

37-25 22-16 896-817 1,8-1,5 124-104 150-139 143-103 97-83 382-346

36,4 21,0 872,0 1,73 122,2 145,6 140,8 95,0 379,0

24,9 Verl. Verl. 15,7 0,49 $ 0,70 $ 829,0 3,56 $ 6,20 $ 1,51 Verl. Verl. 103,9 Verl. 7,93 139,1 7,30 11,27 108,6 0,89 1,07 89,8 3,69 4,63 346,0 36,29 37,38

89,3 87,0 32,2 31,1 43,5 42,6 17,0 16,3 13,7 13,2 96,5 95,5 28,5 26,5 10,4 10,4 7,07 6,91 2,06 1,86 67,8 66,4 111,5 105,3 25,5 22,8 32,9 32,5 25,8 24,3

AT0000606306 AT0000676903 AT0000922554 AT0000946652 AT000000STR1 AT0000720008 AT0000821103 AT0000746409 AT0000908504 AT0000937503 AT0000831706 AT0000834007 AT0000837307

Raiffeisen Int. (Bank) 16-8,8 RHI (Industriebet.) 30-16 Rosenbauer (Fahrzeuge) 85-60 Schoeller-Bleckm. (Öl-Zulief.) 67-42 Strabag (Bau) 24-17 Telekom Austria 6,9-4,8 Uniqa Insurance (Versich.) 9,5-7,0 Verbund (Versorger) 17-11 Vienna Insurance (Versich.) 43-23 Voestalpine (Stahl) 42-25 Wienerberger (Bau) 18-12 Wolford (Bekleid.) 25-19 Zumtobel (Beleuchtung) 30-18

13,3 17,4 66,4 51,9 23,0 5,11 7,49 12,0 24,8 27,8 17,1 25,2 22,5

3.885 3.285 680,5 18.800 4.554 564,1 613,4 3.503 1.779 5.085 2.113 1.862 351,0 1.598 14.460 1.121 611,8 2.412

395,90 214,00 76,08 829,00 263,24 47,91 66,02 322,88 147,00 258,00 271,52 199,51 27,64 65,63 322,22 133,56 64,65 127,55

Ballard Power (Autozulieferer) 3,7-1,4 Bank of Montreal 81-64 Barrick Gold 17-7,9 BCE (Telekommun.) 60-52 BlackBerry (Handy) 15-8,0 Bombardier (Flugzeug/Bahn) 4,2-1,0 Cameco (Uran) 21-15 Can. Imperial Bank 103-83 Can. Pacific Rail. (Eisenb.) 245-158 Goldcorp (Rohstoff) 31-15

2,13 1,87 76,7 73,6 10,8 11,6 53,6 54,6 12,8 10,7 1,34 1,23 16,8 16,0 91,7 88,7 176,2 159,3 16,5 16,8

Aegon (Finanzdienst) Ahold (Handel) AKZO Nobel (Chem./Phar.) ASML (Lithografie-Systeme) Boskalis (Bau) DSM (Chemie) Gemalto GrandVision Heineken (Brauerei) ING (Bank)

7,7-4,7 21-15 75-54 105-70 49-35 55-39 85-50 28-20 86-58 16-10

5,05 19,7 59,7 80,3 37,1 45,4 54,0 27,6 78,3 12,3

4,83 19,6 57,9 76,2 35,2 43,7 53,0 26,2 75,9 11,5

Norwegen

NO0010716582 NO0010345853 NO0010031479 NO0003921009 NO0003089005 BMG3682E1277 NO0010582521 NO0003054108 NO0005052605 NO0003733800

Name (Branche) Angabe in Landeswährung

Niederlande

NL0000303709 NL0006033250 NL0000009132 NL0010273215 NL0000852580 NL0000009827 NL0000400653 NL0010937066 NL0000009165 NL0000303600

Gesch. Gewinn ISIN 05.01. 12.01. 2015e 2016e

Kanada

CA0585861085 CA0636711016 CA0679011084 CA05534B7604 CA7609751028 CA0977512007 CA13321L1085 CA1360691010 CA13645T1003 CA3809564097

52-WochenHoch/Tief

Japan

JP3830800003 JP3242800005 JP3502200003 JP3802400006 JP3814000000 JP3818000006 JP3788600009 JP3854600008 JP3304200003 JP3249600002 JP3868400007 JP3898400001 JP3733000008 JP3657400002 JP3756600007 JP3672400003 JP3762600009 JP3165650007

Name (Branche) Angabe in Landeswährung

Aker Sol. (Mischkonzern) Det Norske (Öl/Gas) DNB (Bank) DNO (Öl/Gas) Fred Olsen (Ölzulieferer) Frontline (Öltanker) Gjensidige (Finanzdienstl.) Marine Harvest (Nahrung) Norsk Hydro (Aluminium) Orkla (Mischkonzern)

30-23 60-40 109-99 6,3-4,9 35-26 26-20 142-133 118-113 33-28 70-65

Österreich

AT0000603709 AT00000AMAG3 AT0000730007 AT0000641352 AT0000697750 AT0000818802 AT0000652011 AT0000741053 AT00000FACC2 AT0000809058 AT0000644505 AT0000938204 AT0000743059 AT0000APOST4 AT0000758305

Agrana 91-69 AMAG Metall 36-27 Andritz (Maschinenbau) 58-38 CA Immobilien 19-15 Conwert Immobilien 14-9,5 DO&CO (Catering) 100-62 Erste Group (Bank) 30-18 EVN (Versorger) 11-9,7 FACC (Luftfahrt) 9,6-6,1 Immofinanz 2,9-1,8 Lenzing (Faserhersteller) 76-52 Mayr Melnhof (Karton/Verpack.)118-87 OMV (Energie) 31-21 Österreichische Post 47-29 Palfinger (Kräne) 28-20

5,70 1,13 2,64 1,28 0,75 3,62 2,15 0,83 0,40 0,13 4,24 7,08 0,40 2,31 1,60

6,00 1,24 2,91 1,23 0,85 3,23 2,55 0,93 0,74 0,15 5,17 7,51 1,90 2,29 1,86

12,3 16,2 60,2 41,7 22,5 5,05 7,10 11,0 23,5 25,2 15,4 24,6 20,7

0,16 1,99 3,36 0,70 1,63 0,45 1,06 0,68 3,03 3,11 0,29 0,21 0,28

1,10 2,19 4,32 1,33 1,84 0,43 1,01 0,61 3,39 3,50 0,70 0,28 1,20

Kanada-Kurse vom 11.01.

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ISIN

52-WochenHoch/Tief

Gesch. Gewinn 05.01. 12.01. 2015e 2016e

Arcam (3D-Druckerherst.) Electrolux (Elektrotechn.) Ericsson (Telekom) H&M (Bekleidung) Kinnevik (Beteiligungen) Lundin Petroleum (Öl/Gas) Nordea Bank SCA (Holz/Papier)

187-163 205-189 81-75 299-274 258-233 124-100 92-87 242-225

184,0 201,6 81,1 288,2 254,6 119,7 91,1 235,5

186-175 41-38 78-71

184,9 178,4 14,63 16,08 40,4 40,2 3,53 3,70 77,1 74,9 7,41 7,22

167,0 2,03 3,48 190,1 8,42 14,30 78,7 3,88 5,24 280,3 12,93 13,95 240,2 45,09 40,23 100,3 Verl. 0,55 89,9 0,93 0,91 228,4 9,90 13,09

SE0000242455 Swedbank SE0000667925 TeliaSonera (Telekom) SE0000115446 Volvo (Fahrzeuge)

ABB (Industrie) 22-16 17,5 Adecco Nam. (Zeitarb.) 84-58 67,6 Actelion (Biotech) 147-91 138,3 Aryzta (Backwaren) 79-40 51,0 Burkhalter (Elektrotechnik) 120-83 0,00 Clariant NA (Chemie) 22-14 18,5 Credit Suisse Group 28-18 21,2 Emmi (Milchverarb.) 459-274 447,3 Geberit (Sanitär) 372-290 338,4 Givaudan (Spezialchemie) 1.948-1.521 1.792 Julius Bär (Bank) 55-34 47,5 LafargeHolcim NA (Zement) 74-45 48,7 Lonza NA (Chem./Pharm.) 164-91 161,4 Nestle NA (Nahr.) 77-65 73,7 Novartis Nam. (Ch/Phar) 103-81 85,5

16,4 63,2 132,4 45,6 105,9 16,9 19,7 449,8 325,2 1.744 44,2 45,0 154,7 70,9 81,6

0,94 $ 0,20 € 5,01 4,02 € 5,88 0,94 1,28 19,96 11,11 66,01 1,81 1,67 5,91 3,20 5,83 $

1,07 $ 3,00 € 5,20 4,50 € 5,99 1,06 2,04 22,38 13,94 71,79 3,22 2,22 7,25 3,44 4,08 $

CH0000816824 CH0045039655 CH0012032048 CH0012549785 CH0038388911 CH0012255151 CH0126881561 CH0008742519 CH0011037469 CH0244767585 CH0132557338 CH0011075394

Oerlikon (Anlagenbau) Richemont (Luxusgüter) Roche (Pharma) Sonova (Hörgeräte) Sulzer NA (Industrie) Swatch Group (Uhren) Swiss Re NA (Rückvers.) Swisscom NA (Telek.) Syngenta NA (Agroch.) UBS Group (Finanzdienstl.) Zehnder (Heizung) Zurich Insurance (Versich.)

13-7,8 92-65 289-239 148-116 120-89 463-310 100-75 581-471 435-280 23-14 48-30 335-233

8,66 69,5 274,4 127,0 93,6 333,2 96,3 499,3 385,4 19,2 38,6 250,7

13,4 0,41 74,5 8,32 24,5 39,0 6,15 6,17 2,92 17,3 18,1 20,1 15,3 17,9 19,9

1,94 0,12 3,37 0,25 2,30 1,58 0,43 0,44 0,21 0,98 1,11 0,70 0,63 1,48 1,66

0,78 Verl. 3,55 0,61 2,34 1,72 0,52 0,73 0,29 1,08 1,17 0,65 0,77 1,53 1,83

ES0144580Y14 ES0148396015 ES0124244E34 ES0173516115 ES0113900J37 ES0178165017 ES0178430E18

Iberdrola (Versorger) Inditex (Bekleidung) Mapfre (Versicherung) Repsol (Öl) Santander (Bank) Tecnicas Reunidas (Bau) Telefonica (Telekom)

6,7-5,3 35-23 3,6-2,1 18-8,6 7,0-4,0 48-31 14-9,4

6,45 30,5 2,24 10,1 4,41 34,4 10,0

8,08 Verl. 1,00 65,6 4,02 € 3,91 € 261,7 12,66 14,35 122,0 5,35 5,39 90,7 2,93 3,95 318,6 22,76 25,53 94,6 12,43 $ 9,32 $ 490,7 28,88 31,96 364,4 15,70 $ 17,85 $ 17,5 1,55 1,47 38,2 0,15 € 4,20 € 248,8 20,87 25,60

Abertis (Infrastruktur) Abengoa (Versorger) Acciona (Bau) Acerinox (Pharma) ACS (Bau) Amadeus (IT) BankInter BBVA (Bank) Caixabank Ebro Foods (Nahrungsmittel) Endesa (Energie) Ferrovial (Bau) Gamesa (Windturbinen) Gas Natural (Öl/Gas) Grifols (Pharma)

Name (Branche) Angabe in EUR

17-13 3,7-0,3 80-56 17-7,7 34-24 43-33 7,4-5,9 9,7-6,2 4,5-2,9 19-14 21-16 23-16 17-7,3 23-17 23-16

14,0 0,47 78,9 9,31 26,1 40,0 6,52 6,72 3,22 17,9 17,8 20,8 16,4 18,5 20,7

52-WochenHoch/Tief

05.01.

12.01.

124-88 4,8-2,7 94-50 12-5,2 82-55 6,8-2,9 24-12 14-9,3 18-14 72-53 3,7-2,9 48-25 13-10 46-39 5,7-3,1 4,4-0,9 5,3-1,9 2,8-0,5 8,2-5,0 19-4,5 1,6-0,7 14-6,9 50-27

114,1 3,59 71,1 6,89 60,2 4,85 13,9 9,96 15,4 70,0 3,15 46,3 11,8 44,3 3,38 1,20 2,65 1,00 7,89 8,40 0,87 11,1 29,2

108,9 3,71 63,7 7,32 59,6 4,29 12,6 9,41 14,4 71,6 3,17 45,7 10,4 38,9 3,12 0,95 2,87 1,21 6,44 8,13 0,80 11,7 26,9

ISIN

Name (Branche) Angabe in EUR

NL0009434992 US5603172082 US55315J1025 AU000000NCM7 NL0009538784 GB0034264548 US6934831099 US7594701077 US7598921028 US67812M2070 US7782961038 US7785291078 GB0004835483 US7960502018 ZAE000006896 US8181503025 US8765685024 US8766292051 CA8849031056 BRVALEACNOR0 US92719A1060 US9746371007 US98584B2025

LyondellBasell Mail.ru (Internet) MMC Norilsk Nickel (Rohst.) Newcrest Mining (Minenbet.) NXP Semicond. (Halbleiter) PaySafe (Zahlungslös.) Posco (Stahl) Reliance (Mischkonzern) Renren (Internet) Rosneft GDR (Öl) Ross Stores Rostelecom ADR SAB Miller (Brauerei) Samsung (Elektronik) Sasol (Öl/Chemie) Severstal GDR (Stahl) Tata Motors ADR Tatneft GDR (Öl/Gas) Thomson Reuters (Medien) Vale (Rohstoff) Vimpelcom (Telekom) Winnebago Yingli Green (Solar)

6,25 29,7 2,11 8,70 4,08 30,8 9,49

0,38 0,94 0,26 0,95 0,51 2,77 0,96

0,41 1,06 0,27 0,87 0,52 2,96 0,73

52-WochenHoch/Tief

05.01.

12.01.

96-63 23-12 19-10 11-6,6 103-62 5,3-2,6 58-30 30-20 3,7-2,1 4,8-2,7 51-39 9,6-5,4 58-38 500-288 38-20 11-7,3 46-19 34-18 40-32 7,6-2,4 5,8-2,6 22-16 23-2,9

80,2 19,4 11,4 9,00 77,9 4,80 31,9 27,5 3,31 3,11 50,1 6,69 54,4 407,0 24,3 7,45 25,9 23,5 34,2 2,96 2,96 17,5 4,17

69,8 16,2 10,3 8,50 70,3 5,30 30,1 28,3 2,83 2,82 48,0 6,20 54,0 366,6 20,5 7,37 23,9 22,0 32,2 2,35 2,66 16,0 3,15

Sonstige Auslandswerte

BE0003793107 FR0000130007 US01609W1027 US0351282068 BMG169621056 CNE100000296 US16939P1066 HK0941009539 AU000000CIM7 US2538681030 PTEDP0AM0009 NL0006294274 FR0012789949 NL0011585146 US3682872078 JE00B4T3BW64 US38059T1060 US4132163001 US43289P1066 US40432G2075 HK0992009065 US50186Q2021 US6778621044

Name (Branche) Angabe in Landeswährung

Spanien

ES0111845014 ES0105200416 ES0125220311 ES0132105018 ES0167050915 ES0109067019 ES0113679I37 ES0113211835 ES0140609019 ES0112501012 ES0130670112 ES0118900010 ES0143416115 ES0116870314 ES0171996012

Gesch. Gewinn ISIN 05.01. 12.01. 2015e 2016e

Schweiz

CH0012221716 CH0012138605 CH0010532478 CH0043238366 CH0212255803 CH0012142631 CH0012138530 CH0012829898 CH0030170408 CH0010645932 CH0102484968 CH0012214059 CH0013841017 CH0038863350 CH0012005267

52-WochenHoch/Tief

Schweden

SE0005676160 SE0000103814 SE0000108656 SE0000106270 SE0000164626 SE0000825820 SE0000427361 SE0000112724

Name (Branche) Angabe in Landeswährung

AB Inbev (Brauerei) Alcatel-Lucent (Techn.) Alibaba (Interneth.) Anglogold ADR Bunge (Nahrungsmittel) BYD (Auto) China Life (Versicherung) China Mobile (Mobilfunk) CIMIC fr. Leighton (Bau) Digital Realty EDP (Versorger) Euronext Europcar Ferrari Gazprom ADR (Gas) Glencore Xstrata (Rohstoff) Gold Fields ADR Harmony Gold ADR Himax ADR (Display/Chiph.) HTC GDR (Handy-Hersteller) Lenovo (PC) LG Electronics (Elektronik) Lukoil ADR (Öl/Gas)

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Meinungen n Fortsetzung von Seite 11 n

ist das nicht. Buch muss mindestens 50,1 % der Anteile für sich gewinnen, viele wichtige Investoren sind noch nicht überzeugt. Darum geht der Chef nächste Woche auf Roadshow.

FASZ

10. Januar 2016 Vonovia will bis Ende Januar den größten Konkurrenten Deutsche Wohnen übernehmen – ein Kraftakt. Schon früh hatte der Vonovia-Vorstandsvorsitzende Rolf Buch die Devise ausgegeben: Wir wollen auch durch Zukäufe wachsen. „In unserem Geschäft bringt Größe enorme Vorteile mit sich.“ Dann nämlich lassen sich meist bessere Konditionen aushandeln und damit Skaleneffekte erzielen. Buch will von einer Übernahmeschlacht zwar nicht reden, weil ihm der Begriff zu martialisch erscheint, aber tatsächlich handelt es sich genau darum. Denn Deutsche Wohnen-Chef Michael Zahn wehrt sich mit allen Mitteln gegen die Avancen. Und er verabreichte Vonovia das, was in der Szene auf den schönen Namen „poison pill“ (Giftpille) hört: Nach Bekanntwerden des Vonovia-Angebots kaufte er Ende 2015 rund 15.000 Wohnungen eines anderen Konkurrenten hinzu, um die Übernahme für Vonovia noch teurer zu machen. Anders ausgedrückt: Es handelt sich um einen der härtesten Übernahmekämpfe der jüngeren deutschen Übernahmegeschichte. Und es ist gleichzeitig die ganz große Bewährungsprobe für Rolf Buch. Wird der Mann, dem es gelungen ist, Vonovia ein freundlicheres Antlitz zu geben, auch dieses Mal reüssieren? Sicher

Euro am Sonntag

9. Januar 2016 Bilfinger – Umbau geht voran Die Aktie des Bau- und Dienstleistungskonzerns Bilfinger ist auf den ersten Blick zum Fürchten. Gegenüber den Höchstständen Mitte 2014 um 90 € hat sich das Papier in etwa halbiert. Kein Wunder: Die Mannheimer stolperten im vergangenen Jahr von einer Gewinnwarnung zur nächsten. Grundsätzliche Weichen für eine fundamentale Wende sind jedoch inzwischen gestellt. So sollen die auf den Kraftwerksbereich zielenden Dienstleistungen, die wegen der deutschen Energiewende seit Jahren Verluste schreiben, verkauft werden. Schon 2016 könnte Bilfinger der Turnaround gelingen. Analysten rechnen nach Rekordverlusten wieder mit einem deutlich positiven Nettogewinn. Signal dafür: Auf operativer Ebene dürfte der Sprung in die Gewinnzone schon im vergangenen Jahr gelungen sein. n

Die Actien-Börse

9. Januar 2016 United Internet – Den Westerwäldern gelingt etwas, das in Deutschland Seltenheits-

Bilfinger

wert hat: Die Entwicklung vom einfachen Vermittler von Handy-Verbindungen zum zunehmend integrierten Internet-Konzern. Dafür steht die Strategie des Gründers und Großaktionärs Dommermuth. Die weiteren Schlüssel liegen eher im Internet als im Telefon-Sektor, aber in der Verknüpfung von beiden liegt das sehr weit zu denkende Wachstum dieses Unternehmens. Auch hier gehört organisches und akquisitorisches Wachstum zur Strategie. 10,4 Mrd. € Marktwert mögen viel oder wenig sein, ein KGV von 24 sagt da gar nichts. Denn: Wo steht United Internet mit Umsatz und Ertrag in 3 oder 5 Jahren? Das ist die Wette als Langfrist-Ziel.

MUSTERDEPOT Die allgemeine Verunsicherung am Aktienmarkt hinterließ auch in unserem Musterdepot ihre Spuren. Insbesondere der Kurs von SGL Group knickte im Wochenvergleich um fast 11 % ein. K+S und Commerzbank sanken ebenfalls jeKaufkurs

Datum letzter Kauf

Stückzahl

56,26 Ø 44,10 13,60 61,30 29,62 Ø 16,75 Ø 3,92 85,00 Ø 28,19 23,15* 10,48 97,30 35,45 Ø 50,53 16,00 14,00 19,60 12,50 28,70

05.01.2012 25.06.2015 16.01.2014 30.01.2014 05.03.2015 22.11.2012 31.10.2013 06.11.2014 18.07.2013 06.11.2014 02.10.2014 30.07.2015 06.11.2014 19.07.2012 13.08.2015 13.08.2015 11.10.2012 30.01.2014 12.11.2015

50 100 100 50 100 200 1000 50 300 200 50 50 100 150 100 100 50 100 100

weils um 7 %. Gegen den Trend stemmte sich Netflix mit einem Kursgewinn von fast 6 % (s.S.25). Auch SAP überzeugte mit seinen vorläufigen Geschäftszahlen. Per saldo legte das Papier des Softwareriesen um 5 % zu (s.S.5/10).

Name

ISIN

BASF (Chemie) Bilfinger (Bau- u. Dienstleistung) Commerzbank (Finanzinstitut) Daimler (Autohersteller) DivDax-ETF/ComStage E.on (Energieversorger) Evotec (Biotechnologie) Gilead Sciences (Biotechnologie) K+S (Düngemittel/Salz) Kroger (Einzelhandel) Marine Harvest (Fischzucht) Netflix (Streaming-Anbieter) Novo Nordisk (Diabetes-Spezialist) SAP (Software) SGL Group (Technologie) Südzucker (Nahrungsmittel) Talanx (Versicherung) TUI (Tourismus) Vonovia (Immobilien)

DE000BASF111 DE0005909006 DE000CBK1001 DE0007100000 LU0603933895 DE000ENAG999 DE0005664809 US3755581036 DE000KSAG888 US5010441013 NO0003054108 US64110L1061 DK0060534915 DE0007164600 DE0007235301 DE0007297004 DE000TLX1005 DE000TUAG000 DE000A1ML7J1

Kommenden Donnerstag nutzen wir die Starterkurse, um 100 Aktien des US-Konzerns PayPal neu in das Musterdepot aufzunehmen (s.S.27). Aktuelles Guthaben: 48.907,90 €.

Kurs am 05.01.

Kurs am 12.01.

Wert 12.01.

Veränderung ggü. Einstand

66,23 41,47 9,30 72,92 24,83 8,40 4,02 90,41 22,45 37,94 12,00 101,10 53,01 70,35 12,55 17,15 27,10 16,88 27,67

64,66 40,01 8,64 70,05 24,26 8,39 3,84 89,24 20,87 37,65 11,94 106,80 51,01 74,15 11,23 16,48 27,04 17,00 27,02

3.233,0 4.001,0 864,00 3.502,5 2.426,0 1.678,0 3.840,0 4.462,0 6.261,0 7.530,0 597,00 5.340,0 5.101,0 11.123 1.123,0 1.648,0 1.352,0 1.700,0 2.702,0

+ 14,93 % - 9,27 % - 36,47 % + 14,27 % - 18,10 % - 49,91 % - 2,04 % + 4,99 % - 25,97 % + 62,63 % + 13,93 % + 9,76 % + 43,89 % + 46,74 % - 29,81 % + 17,71 % + 37,96 % + 36,00 % - 5,85 %

Wert des Aktienbestandes am 12.01.: Wert des Aktienbestandes zu Kaufkursen: Veränderung:

68.483,00 63.830,50 + 7,29 %

ø=durchschnittlicher Einstand nach Verbilligung, *=bereinigt um Kapitalmaßnahmen

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

n Internationale Presseschau n

Washington Post

AKTIEN-OPTIONSSCHEINE

10. Januar 2016

ISIN

Auf der 2016er-Liste der zehn sich am schlechtesten entwickelnden Industrie- und Schwellenländer finden sich die üblichen Verdächtigen aus Lateinamerika sowie das wirtschaftlich gebeutelte Griechenland wieder. Allerdings konnten in dem Rezessionsclub auch Länder wie Japan oder Finnland eine Platzierung erringen. Selbst die Schweiz blieb nicht unerwähnt. Während Venezuela die Liste mit einem wirtschaftlichen Minuswachstum von 3,3 % wie immer anführt, sehen sich Brasilien und Argentinien knapp dahinter. Brasiliens Staatsverschuldung wurde von einigen Ratingagenturen gerade erst auf Junk-Status herabgestuft und Argentiniens neugewählter Präsident versucht verzweifelt, die drohende Wirtschaftskatastrophe vom Land abzuwenden. In Europa ist es Griechenland. Die um 1,8 % schrumpfende Wirtschaft macht es illusorisch, dass das Land seinen Schuldenstand verringern könnte. Während Russland unter dem Ölpreis und dem EU-Boykott leidet und sich so die Clubmitgliedschaft sichern konnte, ist Finnland eher aufgrund der geographischen Nähe und seiner engen wirtschaftlichen Verbindungen zu Russland hineingekommen. Der Schweiz wiederum macht immer noch die überraschende Entkopplung des Schweizer Franken vom Euro zu schaffen, was den Export und den Tourismus stark unter Druck gesetzt hat. In Asien findet sich das deflationsgepeinigte Japan auf der Liste wieder. Mit einem prognostiziertem Wachstum von höchstens 1 % hängt man seinen asiatischen Nachbarn weit hinterher. n

De Beurs

08. Januar 2016 Der Anbieter von digitalen SicherheitssystePrice men Gemalto EUR N.V. hat einen 80 Auftrag von der 75 größten Bank der 70 Dominikanischen 65 Republik, Banco 60 Popular DominicaGemalto N.V. 55 no, erhalten. Ge50 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 malto wird dem2014 2015 nach die Bank mit s.g. Optelio EMV-Bankkarten ausstatten, die aus einem biologisch abbaubaren Material gefertigt werden. Zum Auftragsgesamtvolumen schweigt sich Gemalto bisher aus. 24

DE000CC721M1 DE000TD1H2G3 DE000TD28390 DE000PA86DU4 DE000HY679R9 DE000VS18VP9 DE000PS3YUA2 DE000CC46R84 DE000CC0LCB4 DE000CC0LCX8 DE000SG47MQ6 CH0261894452 DE000CB0TV43 DE000DT95VQ1 DE000TD166L1 DE000HY6MN29 DE000CC8KCK0 DE000DG3QQH9 DE000DG3XBN5 DE000DT6PZN8 DE000PS4ENN0 DE000XM4G5W4 DE000XM2FNW8 DE000DG00PA4 DE000PS3Y8J7 DE000CC5B0L7 DE000PS2QEU2 DE000HY79B57 DE000DT6K266 DE000TD0M2H5 DE000VS1FCK4 DE000SG5L959 DE000DG3QMD7 DE000PA88H33 DE000PS2QGT9 DE000VZ9DMA3 DE000DG3N9D2

Titel Amgen/CB Amgen/HSBC Apple/HSBC BASF/BNP BASF/UniCr. BASF/Vonto. Bayer/BNP Bayer/CB BMW St./CB BMW St./CB BMW St./SocGen BMW St./UBS Conti/Cobk. Conti/DB Daimler/HSBC Daimler/UniCr. Danone/CB Danone/DZ Facebook/DZ Facebook/DB Hugo Boss/BNP Hugo Boss/DB Infineon/DB Kuka/DZ Linde /BNP Linde/CB Merck/BNP Merck/UniCr. Metro St./DB Pfizer/HSBC Pfizer/Vonto Roche/SocGen Sanofi/DZ SAP/BNP VW Vz./BNP VW Vz./Vonto Zalando/DZ

52-Wochen Hoch/Tief 1,51-0,04 2,93-0,81 3,22-0,88 1,29-0,04 1,04-0,001 1,20-0,05 1,09-0,001 1,73-0,10 3,08-0,24 1,21-0,03 3,50-0,66 0,67-0,001 7,03-2,07 2,70-0,23 1,92-0,36 1,84-0,18 0,55-0,02 0,97-0,23 2,50-0,62 1,87-0,35 0,99-0,001 1,83-0,11 1,67-0,14 3,46-1,03 1,58-0,001 2,91-0,10 0,83-0,05 0,49-0,001 0,54-0,02 0,30-0,08 2,70-0,70 2,37-0,71 1,27-0,11 1,20-0,13 3,48-0,01 2,92-0,001 0,83-0,16

05.01. 12.01.

Laufzeit* BezugsT/M/J verh.

0,20 1,50 1,19 0,07 0,003 0,09 0,001 0,18 0,79 0,11 1,45 0,002 5,11 1,04 0,68 0,43 0,12 0,50 1,90 1,21 0,001 0,16 0,98 2,83 0,001 0,15 0,11 0,001 0,05 0,12 0,89 1,61 0,16 0,81 0,09 0,001 0,64

17.03.16 13.01.17 12.01.18 16.12.16 15.06.16 17.06.16 18.03.16 12.12.16 12.12.16 12.12.16 20.12.19 18.03.16 16.03.16 15.06.16 19.12.18 14.12.16 17.03.16 16.12.16 16.12.16 10.06.16 18.03.16 14.12.16 14.12.16 17.06.16 18.03.16 12.12.16 16.12.16 16.03.16 15.06.16 13.01.17 16.12.16 16.12.16 16.12.16 17.06.16 16.12.16 18.03.16 16.12.16

0,04 1,04 0,95 0,05 0,003 0,06 0,001 0,10 0,54 0,05 1,17 0,002 4,26 0,72 0,56 0,25 0,07 0,43 1,64 0,98 0,001 0,12 0,84 2,70 0,001 0,12 0,07 0,001 0,05 0,09 0,77 1,16 0,11 1,05 0,06 0,001 0,57

0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 1,00 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 1,0 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10

Bezugskurs 175,00 $ 160,00 $ 115,00 $ 90,00 EUR 92,00 EUR 78,00 EUR 150,00 EUR 145,00 EUR 95,00 EUR 128,00 EUR 95,00 EUR 135,00 EUR 165,00 EUR 230,00 EUR 85,00 EUR 82,00 EUR 65,00 EUR 60,00 EUR 90,00 $ 95,00 $ 110,00 EUR 100,00 EUR 14,50 EUR 52,00 EUR 190,00 EUR 175,00 EUR 120,00 EUR 125,00 EUR 32,00 EUR 35,00 $ 36,00 $ 275,00 SFR 95,00 EUR 65,00 EUR 250,00 EUR 250,00 EUR 30,00 EUR

Aktien- Aufgeld kurs in % 147,69 147,69 98,53 64,52 64,52 64,52 104,20 104,20 86,09 86,09 86,09 86,09 207,40 207,40 69,95 69,95 59,58 59,58 97,51 97,51 70,42 70,42 12,33 78,15 124,95 124,95 82,78 82,78 27,50 31,07 31,07 263,60 74,31 74,04 121,30 121,30 33,05

18,7 15,4 26,4 40,2 42,6 21,9 44,0 40,1 16,6 49,3 23,9 56,8 0,1 14,4 29,5 20,8 10,3 7,9 9,1 7,5 56,2 43,7 0,0 1,1 52,1 41,0 45,8 51,0 18,0 15,5 18,3 8,7 29,3 2,0 106,6 106,1 8,0

Hebel 410,3 14,2 10,4 143,4 2.150,7 104,1 10.420 104,2 15,9 159,4 7,4 4.304,5 4,9 28,8 12,5 28,0 82,8 13,9 5,9 9,9 7.042,0 58,7 14,7 2,9 12.495 104,1 120,0 8.278,0 61,1 35,3 40,4 22,7 67,6 7,1 195,6 12.130 5,8

*letzter Bewertungstag

Bloomberg Business Wire

Het Financieele Dagblad

11. Januar 2016

08. Januar 2016

A.P. Moeller-Maersk A/S ist ein Konglomerat aus 900 verschiedenen Geschäftsbereichen, doch die Investoren müssen sich nur um eine Kennzahl sorgen, den Ölpreis. Dies jedenfalls sagt Nordea-Analyst Stig Frederiksen. „Maersks Kurs wird in 2016 hauptsächlich von der Entwicklung des Ölpreises abhängen.“ Zurzeit gehen Analysten davon aus, dass sich der Rohölpreis von seinen gegenwärtigen 34 $ je Barrel auf ca. 60 $ zu Ende des Jahres verteuern wird. Maersk Oil, das vornehmlich in Qatar und der Nordsee fördert, setzt seinen Break-Even bei 55 $ je Barrel an. „Zwar könnte eine Reihe von jüngsten Kosteneinsparungen diesen ein wenig gedrückt haben, doch liegt er auch dann noch weit über dem gegenwärtigen Ölpreis“, so Frederiksen. „Maersk Öl wird 2016 definitiv Geld verlieren, wenn der Rohölpreis so bleibt. Die Maersk Line hingegen wird aufgrund seiner optimierten Auslastung schwarze Zahlen schreiben, obwohl sich das Containeraufkommen nicht wesentlich erhöhen wird.“

Aufgrund von noch nicht erfüllten Voraussetzungen haben TNT Express und FedEx die Annahmefrist für die geplante Übernahme des niederländischen Paketzustellers verlängert. Die Annahmefrist wird auf zwei Wochen nach der Erfüllung der Voraussetzungen, spätestens jedoch bis zum 6. Juni 2016 verlängert. Bereits früher wurde bekannt, dass die EU die geplante Übernahme genehmigt hat. Die Genehmigung der US-amerikanischen Behörden liegt ebenfalls vor, weshalb nur noch die Zustimmung der brasilianischen und chinesischen Aufsichtsbehörden aussteht. TNT und FedEx gehen weiterhin davon aus, dass die Fusion in der ersten Hälfte dieses Jahres abgeschlossen sein wird. FedEx bietet 8 € für die TNT-Express-Aktie, wenn mindestens 80 % der Aktien angedient werden.

Der Effecten-Spiegel zitiert in der „Aktuellen Presseschau“ fremde Meinungen und enthält sich dabei jeglicher Stellungnahme.

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Ausland ■

Ausland aktuell

Air France-KLM (vgl. 13/14: Kurs 10,66, akt.: 7,85 €; –26 %) sollte wieder an Höhe gewinnen; (B+).

Air France-KLM rückläufige Passagierzahlen

Amsterdam – Die niederländische Bank hat weitere 33 Mio. Aktien an ihrer Versicherungstochter NN Group (vgl. 27/15: Kurs 25,00, akt.: 31,86 €; +27 %) verkauft und damit ihren Anteil von 25,8 % auf 16,2 % reduziert. Bei einem Verkaufskurs von 31 € je Aktie sammelte ING damit rd. 1 Mrd. € ein. Einen Teil der Aktien hat NN, ebenso wie beim letzten Verkauf, wieder selbst abgenommen. Bis Ende des

Paris – Angesichts der Terroranschläge von Paris schrumpften die Passagierzahlen im Monat Dezember um 1,1 % auf 6,2 Mio. Den Angaben zufolge kosteten die Anschläge die Airline im Dezember rd. 70 Mio. € Umsatz.

ING senkt NN-Anteil weiter

ING

Jahres will sich ING bekanntlich komplett von NN verabschieden. Bei ING (vgl. u.a. 9/15: Kurs 12,90, akt.: 11,47 €; –11 %) handelt es sich um ein reizvolles Investment; (B+).

AKTUELLES AUS DEN USA u Der anhaltende Aluminiumpreisverfall und die Kosten im Zusammenhang mit der anstehenden Abspaltung drückten Alcoa im Q4 mit einem Nettoverlust von 500 Mio. $ tief in die roten Zahlen. Vor Jahresfrist hatte hier noch ein Überschuss von 159 Mio. $ gestanden. Beim Gewinn vor Sonderposten konnte Alcoa indes besser abschneiden als von Analysten erwartet. Der Umsatz schrumpfte um 6 % auf 5,25 Mrd. $. Bereits zuvor hatte der Metallkonzern angesichts der anhaltenden Preisschwäche bei Aluminium die Drosselung der Produktion angekündigt. Die in diesem Zusammhang anfallenden Belastungen bezifferte Alcoa für das 4. Quartal auf rd. 120 Mio. $ und für das 1. Quartal auf weitere 50 bis 60 Mio. $. Alcoa (vgl. u.a. 16/15: Kurs 13,29, akt.: 8,00 $; –40 %) birgt spekulatives Turnaround-Potenzial (s.S.7); (B+). u Im vergangenen Jahr konnte Boeing 762 Maschinen an seine Kunden ausliefern und damit mehr als gedacht. Das ursprüngliche Ziel hatte zwischen 755 und 760 Flugzeugen gelegen. Die Fluggesellschaft Air China orderte vergangene Woche sechs Langstreckenjets vom Typ 777-300ER (Gesamt-Listenpreis: 2,04 Mrd. $). Bei Boeing kann man weiter mitfliegen; (B+). Akt. Kurs: 130,21 $. u Höhere Kosten ließen den Q3-Profit bei Bed Bath & Beyond von 225,4 Mio. auf 177,8 Mio. $ schrumpfen. Der Gewinn je Aktie konnte indes mit 1,09 $ die Analystenerwartungen erfüllen. Der Umsatz lag mit 2,95 Mrd. $ in etwa auf dem Niveau des Vorjahres von 2,94 Mrd. $. Für das Abschlussquartal prognostiziert der Haushaltswarenhändler einen Gewinn je Aktie zwischen 1,72 und 1,86 $. Im Gesamtjahr sollen es zwischen 4,91 und 5,05 $ werden. BB&B (vgl. 17/13: Kurs 66,46, akt.: 46,14 $; –31 %) sollte wieder drehen können; (B+). u Eine im Zusammenhang mit dem Rechtekauf an einem Nasenspray anfallende Gebühr verhagelt Eli Lilly die Gewinne. Für 2015 stellt der

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Pharmakonzern nur noch einen bereinigten Gewinn je Aktie zwischen 2,28 und 2,33 $ in Aussicht. Zuvor hatte die Messlatte noch zwischen 2,40 und 2,45 $ gelegen. Im lfd. Geschäftsjahr 2016 dürften den Prognosen zufolge zwischen 3,45 und 3,55 $ je Aktie verdient werden. Das Umsatzziel siedelte Eli Lilly zwischen 20,2 und 20,7 Mrd. $ an. Beide Zielvorgaben blieben damit hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Die Eli Lilly-Aktie bleibt spekulativ reizvoll; (B+). Akt. Kurs: 80,27 $. u Die EU-Kommission hat die anvisierte 4,4 Mrd. € schwere TNT Express-Übernahme durch FedEx durchgewunken. Abstimmungen gibt es den Angaben zufolge noch mit den Behörden in China und Brasilien. FedEx birgt unverändert Potenzial; (B+). Akt. Kurs: 132,97 $. u Dank einer geänderten Bilanzierung wird bei Ford im Geschäftsjahr 2015 ein Betriebsgewinn zwischen 10 und 11 Mrd. $ auflaufen. Bislang hatte der Automobilhersteller hier 8,5 bis 9,5 Mrd. $ auf dem Tacho gehabt. Durch diese Umstellung könnten die Ergebnisse besser mit denen anderer US-Unternehmen und der weltweiten Konkurrenz verglichen werden, hieß es bei Ford zur Begründung. Beobachten; (B). Akt. Kurs: 12,77 $. u Bei Monsanto lief im 1. Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2015/16 ein Minus von 253 Mio. $ auf, verglichen mit einem Vorjahresgewinn von 243 Mio. $. Der Umsatz schrumpfte um rd. 23 % auf 2,22 Mrd. $. Zu schaffen machen dem Agrarkonzern vor allem die Abwertung des Argentinischen Peso sowie schlechte Geschäfte in der Landwirtschaft. Nun will der Konzern noch stärker an der Kostenschraube drehen, wodurch die zunächst anfallenden Kosten auf 1,1 bis 1,2 Mrd. von zuvor 850 bis 900 Mio. $ anschwellen. Für das Gesamtjahr 2015/16 traut sich Monsanto nur noch einen bereinigten Gewinn je Aktie im unteren Bereich

der ausgegebenen Prognosespanne zwischen 5,10 und 5,60 $ zu. Monsanto stellt nichtsdestotrotz angesichts des in der Branche grassierenden Übernahmehungers weiterhin eine gute Halteposition dar; (B+). Akt. Kurs: 92,28 $. u Nexstar Broadcasting und Media General wollen sich zum zweitgrößten US-amerikanischen Senderverbund zusammenschließen. Das Volumen liegt den Angaben zufolge bei 2,25 Mrd. $. Diesem Entscheid waren monatelange Verhandlungen vorausgegangen. Der Konkurrent Meredith wehrt sich gegen das Zusammengehen der beiden Unternehmen. Media General hatte Meredith nämlich bereits ein Übernahmeangebot im Volumen von 2,34 Mrd. $ unterbreitet. An diesem hält Meredith fest. u Die Onlinevideothek von Netflix ist inzwischen in über 130 Ländern verfügbar, darunter Indien, Russland und Saudi-Arabien. Bislang waren es mehr als 60 Staaten. Bis Ende des Jahres soll die Zahl auf 200 ansteigen. Weißer Fleck auf der Landkarte bleibt China. Netflix hatte bereits im vergangenen Jahr darauf hingewiesen, dass sich der dortige Markteintritt weiter verzögern wird. Geplant war dieser ursprünglich für dieses Jahr. Musterdepot-Wert Netflix (vgl. 29/15: Kurs 101,09, akt.: 114,97 $; +14 %) bleibt aussichtsreich; (B+). u Im Auftaktquartal des Geschäftsjahres 2015/16 steigerte Walgreens Boots Alliance seinen Nettogewinn von 850 Mio. auf 1,11 Mrd. $. Der bereinigte Gewinn je Aktie konnte mit 1,03 $ die Analystenprognosen von 0,96 $ toppen. Die Umsätze machten einen Satz um 48,5 % auf 29 Mrd. $. Für das Gesamtjahr setzte die Drogeriekette beim bereinigten Ergebnis je Aktie das untere Ende der Prognosespanne um 5 Cent auf 4,30 $ herauf. Das obere Ende liegt unverändert bei 4,55 $. Walgreens (vgl. 1-2/14: Kurs 57,14, akt.: 81,02 $; +42 %) bleibt haltenswert; (B+).

n Ausland

Samsung

Samsung Gewinnwachstum verfehlt Erwartungen Seoul – Zwar rechnet der weltweit größte Smartphone-Hersteller für das Abschlussquartal mit einem um 15 % auf rd. 6,1 Bill Won verbesserten operativen Gewinn. Analysten hatten sich mit 6,5 Bill. Won jedoch noch mehr versprochen. Auf der Umsatzseite haben die Südkoreaner lediglich ein marginales Plus auf rd. 53 (52,7) Bill. Won auf dem Prognosezettel. Für dieses Jahr rechnet man bei Samsung mit einer weiteren Verschärfung des Wettbewerbs. Dies gilt sowohl für Smartphones als auch für Fernseher und Speicherchips. Das Unternehmen hofft, diesem Trend u.a. mit neuen Geschäftsbereichen sowie dem neuen Smartphone Galaxy S7 entgegenwirken zu können. Drängt sich zzt. nicht auf; (B). Akt. Kurs in Frankfurt: 430,95 €.

Actelion mit Gewinnsprung

IPO-News

Zürich – Der Schweizer Biotechnologiekonzern schraubte seinen Kerngewinn zu konstanten Wechselkursen (unter Auslassung der im Vorjahr aufgelösten Rabattrückstellungen in den USA) um über 20 % in die Höhe. Getragen wurde das Wachstum vor allem von den florierenden Geschäften bei den Lungenmedikamenten ,Macitentan‘ und ,Selexipag‘. Zudem will Actelion in andere Therapiegebiete vorstoßen. Den Angaben zufolge geht die Entwicklung mehrerer vielversprechender Wirkstoffe in die klinische Phase.

u Saudi Arabien trägt sich mit dem Gedanken, den staatlichen Öl- und Chemiekonzern Saudi Aramco an die Börse zu bringen. Analysten schätzen den Unternehmenswert auf 1 Bill. $ oder mehr. Damit wäre es der größte Börsengang aller Zeiten. Bei der bislang größten Publikumsöffnung im Jahr 2014 erlöste die chinesische Alibaba 25 Mrd. $.

Actelion (vgl. 3/14: Kurs 83,65, akt.: 132,15 sfr; +58 %) birgt unverändert Potenzial (s.S.10); (B+).

Shire kommt bei Baxalta doch noch zum Zug London – Der britische Pharmakonzern Shire konnte nach monatelangem Werben und einer Aufbesserung seiner Übernahmeofferte auf nun 32 Mrd. $ doch noch bei seinem US-amerikanischen Konkurrenten Baxalta landen. Auf das bisherige Angebot von 30 Mrd. $ legte Shire noch eine Barkomponente drauf. Demnach erhalten die Baxalta-Aktionäre nun 18 $ in bar sowie 0,1482 Shire ADS je gehaltener Aktie. Shire will die Übernahme Mitte des Jahres in trockenen Tüchern haben. An dem fusionierten Unternehmen sollen dann rd. 34 % in Händen der Baxalta-Aktionäre liegen. Erst letztes Jahr hatte sich Shire seine Rivalen NPS (für rd. 5 Mrd. $) und Dyax (für rd. 6 Mrd. $) einverleibt.

Laut Aramco werden mehrere Optionen geprüft. In den nächsten Monaten soll diesbezüglich eine endgültige Entscheidung fallen. Verwaltungsratschef Chalid al-Falih betonte indes in einem Zeitungsinterview, es gebe zzt. keine konkreten Pläne für ein Listing. Die bekannten Reserven von Aramco in Höhe von rd. 265 Mrd. Barrel sind den Angaben zufolge zehn Mal so hoch wie die der US-amerikanischen ExxonMobil.

Die Shire-Aktie ist nicht mehr günstig; (B). Akt. Kurs: 3.939 p.

Fiat Chrysler gut gelaufen Mailand – Fiat Chrysler-CEO Sergio Marchionne ließ anlässlich der Automesse in Detroit wissen, dass das Geschäftsjahr 2015 für sein Unternehmen gut gelaufen sei. Man sei am oberen Ende der Erwartungen herausgekommen, hieß es. Wie Marchionne außerdem mitteilte, wurden die Fusionsabsichten nach der Abfuhr von General Motors ad acta gelegt. Allerdings betonte Marchionne, dass er das Zusammengehen großer Automobilhersteller unverändert als notwendig erachte. Aktie unter Beobachtung stellen; (B). Akt. Kurs: 7,51 €.

KURZ NOTIERT u Die frz. Sanofi (vgl. 42/15: Kurs 86,68, akt.: 74,08 €; –15 %) ist eine Partnerschaft mit Innate Pharma eingegangen, im Zuge derer man für rd. 400 Mio. € Zugang zu einer neuen Krebsimmuntherapie erhält. Außerdem wurde die Zusammenarbeit mit Warp Drive Bio ausgebaut. In einer neuen Finanzierungsrunde investierte Sanofi demzufolge rd. 690 Mio. € in das Unternehmen. Zusammen will man nun nach Mitteln gegen Krebs sowie neuen Antibiotika forschen. u Novartis (vgl. 5/15: Kurs 88,25, akt.: 81,75 sfr; –7 %) baut das Geschäft mit Immuntherapien zur Bekämpfung von Krebs aus. Mit der USamerikanischen Surface Oncology wurde ein Lizenzabkommen unterzeichnet, wodurch Novartis Zugang zu vier vorklinischen Forschungsprogrammen erhält.

u Der Schweizer Reisekonzern Kuoni steht derzeit in Verhandlungen mit potenziellen Käufern. Insidern zufolge handelt es sich dabei um vier Investoren, die Private-Equity-Gesellschaften EQT, Cinven und Permira sowie ein Konsortium aus dem chinesischen Reise-Konglomerat HNA Group und Baring Private Equity Asia. Bis Ende des Monats müssen die Angebote den Angaben zufolge eingereicht werden. Den größten Aktionär von Kuoni stellt die Hugentobler-Stiftung mit einem Stimmrechtsanteil von 25 % dar. u Der Trend hin zu günstigen Smartphones spielt dem chinesischen Hersteller Huawei in die Hände. Als erstem heimischen Produzenten gelang es Huawei, die Marke von 100 Mio. verkauften Geräten zu toppen: Der Absatz sprang um 44 % auf 108 Mio. in die Höhe. Huawei ver-

sucht indes inzwischen, ins Premium-Segment vorzustoßen. u Der weltgrößte Automobilhersteller Toyota rechnet sich in China mit seinen dortigen Partnern für dieses Jahr nur noch ein 2,7%iges Absatzplus aus. Im Jahr zuvor hatte der Zuwachs noch bei 8,7 % gelegen. u Die Tochter von Nestle (vgl. 25/15: Kurs 69,15, akt.: 70,95 sfr; +3 %), Nestle Health Science, investiert zunächst 120 Mio. $ in das Biotechnologieunternehmen Seres Therapeutics. Insgesamt hat die abgeschlossene Kooperation der beiden Unternehmen ein Volumen von bis zu 1,9 Mrd. $. u Peugeot steigerte den weltweiten Absatz in 2015 um 1,2 % auf 2,97 Mio. Fahrzeuge. In Europa erreichte der Zuwachs 5,86 %.

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Ausland ■

Konservativer Auslandsfavorit Marine Harvest ASA Börsenfischer werfen ihre Angel wieder nach fetten Dividenden-Leckerbissen aus. Einen guten Fang macht man mit Marine Harvest. Mit dem norwegischen Zuchtlachskonzern gehen immerhin über 5 % Dividendenrendite ins Netz. Unangefochten der dickste Fisch in den Weltmeeren ist Marine Harvest. Mit 11.700 Mitarbeitern gibt es global keinen größeren Zuchtlachskonzern als die Norweger, die ihre Lachsfarmen im Heimatland, Schottland, Frankreich, Kanada, Chile, Japan und auf den Färöer-Inseln betreiben. Die Lust auf Fisch wächst weltweit mit dem steigenden Be-

Marine Harvest ASA ISIN: NO0003054108/WKN: 924848 Kurs in Oslo: 115,90 NOK/Ffm: 12,00 € Marktkapitalisierung: 52,9 Mrd. NOK

wusstsein für gesunde Ernährung. In 2015 zogen die norwegischen Fisch-Exporte um 8 % auf einen neuen Rekord von 74,5 Bill. NOK an. Entsprechend investiert auch Marine Harvest weiter. Erst im Dezember gab der Konzern bekannt, für ca. 80 Mio. Pfund ein neues Werk in Schottland zu bauen.

Der Konzern schüttet üblicherweise vierteljährlich aus. Die letzte Quartalsdividende betrug 1,40 NOK. Auf das Jahr hochgerechnet wurden damit 5,20 NOK ausgeworfen, womit Aktionäre eine Rendite von 4,5 % abfischen konnten. Im Schnitt rechnen die Analysten damit, dass Marine Harvest 2016 über 6,00 NOK als Köder an den Haken hängt, woraus sich dann eine Dividendenrendite Price EUR von über 5 % errechnet (vgl. Quel12 lensteuertabelle Sei11 te 18).

Das Marktwachstum ließ sich auch im Zahlenwerk für das 3. Quartal ablesen. So zog Marine Harvest Umsätze von 6,91 (6,20) Mrd. NOK an Land. Beim Ebit blieben 1,12 (1,02) Mrd. NOK und beim Nettogewinn 207 (206) Mio. NOK hängen. Für den 17. Februar plant der Konzern die Vorlage seiner Bilanz für das Abschlussquartal.

Das Papier weist 10 eine erfreuliche Auf9 wärtstendenz vor. Marine Zeitweise hielten leHarvest ASA 8 diglich schwächere Lachs-Preise wegen Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2014 2015 der Sanktionen der russischen Regierung den Kurs unter Wasser. Der langfristige Trend stimmt aber.

Dann dürfte Marine Harvest sicherlich wieder eine Aussage zur Quartalsdividende machen.

FAZIT Unsere Musterdepot-Aktie Marine Harvest wird langfristig geködert.

Spekulativer Auslandsfavorit PayPal Nachdem die einstige eBay-Tochter mit ihrem ersten Quartalsbericht im Oktober vergangenen Jahres noch nicht zu überzeugen wusste, warten Anleger nun gespannt auf den 27. Januar. Denn dann sind die Zahlen zum Abschlussquartal fällig. Auf Drängen des Großinvestors Carl Icahn erfolgte im Juli vergangenen Jahres die AbspalPrice tung von eBay, und PayPal EUR PayPal startete als ei36 genständiges Unter35 nehmen an der Börse 34 33 durch. Die anfängli32 che Euphorie über 31 diesen Schritt war al30 lerdings schnell wie29 28 der verflogen. Ihr am 27 1. Handelstag erAug Sep Okt Nov Dez Jan Q3 2015 Q4 2015 reichtes Hoch bei 42,55 $ konnte die Aktie des weltweit führenden Online-Zahlungsspezialisten jedenfalls bislang nicht mehr erreichen. Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Auch die mit Spannung erwarteten ersten Quartalszahlen als eigenständiges Unternehmen sorgten für eine Enttäuschung, konnte PayPal doch die hochgesteckten Erwartungen nicht erfüllen. Zwar legten die Erlöse um rd. 15 % auf 2,3 Mrd. $ zu. Dies war der Analystenriege allerdings noch zu wenig Wachstum. Der Quartalsgewinn wurde auf 301 Mio. $ beziffert, ein Plus von 29 %. Die Zahl der aktiven Kunden erhöhte sich im Vergleich zum Vorquartal um 2 % auf 173 Mio. Nach wie vor sind eBay und PayPal eng verbunden, wickelt PayPal doch weiterhin den Großteil der Zahlungen auf eBay ab. Ganz im Gegensatz zu Carl Icahn, der sich nach der von ihm durchgesetzten Abspaltung von eBay lossagte und stattdessen auf deren einstige Ertragsperle PayPal setzte. Um die nachrückende Konkurrenz auf Abstand zu halten, baut PayPal seinen Service durch Übernahmen oder Kooperationen weiter aus, das Augenmerk liegt dabei vor allem auf Zahlungsmethoden im Mobilbereich. Ende vergangenen Jahres wurde z.B. die insgesamt 890

Mio. $ schwere Übernahme der US-amerikanischen Xoom abgeschlossen. Das Unternehmen ermöglicht es seinen rd. 1,5 Mio. US-Kunden, u.a. Geld via Smartphone, Tablet oder PC nach Übersee zu transferieren. Vertreten ist Xoom u.a. in den Schwellenländern Brasilien, China, Indien oder Mexiko. Außerdem setzt PayPal auf neue, lukrative Geschäftsfelder. Via „PayPal Credit“ z.B. können Kunden ihre gekauften Waren in niedrigen monatlichen Raten abstottern. Dieser Service wird vor allem von der jüngeren Kundschaft rege in Anspruch genommen. PayPal Credit zählt mittlerweile zu den am schnellsten wachsenden Geschäftsbereichen von PayPal. FAZIT In Erwartung guter Quartalszahlen können spekulative Anleger das akt. Kursniveau der PayPal-Aktie zum Einstieg nutzen.

PayPal ISIN: US70450Y1038/WKN: A14R7U Kurs in NY: 33,04 $/Ffm: 30,44 € Marktkapitalisierung: 40,4 Mrd. $

n ES aktuell MITTEILUNGEN ÜBER STIMMRECHTSANTEILE

Metro

Neues aus Unternehmen SLM druckt höheres Ergebnis als erwartet

Metros Kassen klingeln zu Weihnachten

Der 3D-Druckerhersteller hat voraussichtlich sein 2015er Umsatzziel getoppt.

Die Deutschen haben im Weihnachtsgeschäft ordentlich konsumiert und sorgten für volle Kassen beim Handelsriesen Metro.

„Die Geschäftsentwicklung im Jahr 2015 war hervorragend. Die angekündigten 55 bis 60 Mio. € Umsatz auf Konzernebene werden wir sogar übertroffen haben“, so Finanzvorstand Uwe Bögershausen. Mit den 102 bestellten Maschinen sei dem Unternehmen sogar eine Punktlandung gelungen. Im Vorjahr erhielt SLM Aufträge für 62 Maschinen. Insgesamt habe man auch eine gute Planungsgrundlage für 2016. Vor allem in den Regionen Südostasien und Nordamerika lief es für den Konzern erfreulich. Viele Aufträge kamen dabei von namhaften Industriekunden wie Siemens, VW oder Toyota. Aus der Luft- und Raumfahrtbranche belieferte SLM Solutions die beiden größten Flugzeugbauer aus Europa und den USA. Das Unternehmen stellt sich zunehmend breiter auf. „Damit können wir auch in Zukunft in einem wachsenden Markt eine führende Position einnehmen“, erklärte Vorstandschef Markus Rechlin. FAZIT u Im aktuellen Börsenumfeld ist es schwierig, selbst mit hervorragenden News zu punkten. Aber langfristig gilt SLM Solutions (vgl. u.a. 6/15: Kurs 18,55, akt. 18,05; –3 %) als hochinteressanter Wachstumswert. Daher werden bei dieser Aktie die schwachen Kurse zum Einstieg genutzt; (A–).

Im Heimatmarkt verbuchte der Konzern im Dezember einen Umsatzanstieg um 2,1 %. Im Q1 2015/16 (30.09.) sanken die Konzernerlöse dennoch um 1,5 % auf 17,1 Mrd. €. Hintergrund für das Minus waren u.a. der Rückzug der Cash&Carry-Märkte aus Dänemark und Griechenland sowie die Rubel-Schwäche, da Metro stark in Russland vertreten ist. Außerdem wurde das Landesgeschäft in Vietnam veräußert. Der Verkaufsgewinn dürfte sich positiv im Q1-Gewinn niederschlagen. Der Mittelzufluss beläuft sich auf rd. 400 Mio. €. FAZIT u Metro (vgl. u.a. 48/15: Kurse 29,01 St./23,44 Vz., akt. 27,67/23,21; –5/1 %) bleibt spekulativ auf der Einkaufsliste; (A–).

Basler stockt Jahresprognose auf Das gerade abgelaufene Geschäftsjahr 2015 ist bei dem Hersteller von IndustrieKameras besser als erwartet gelaufen. Soeben hängte Basler dank eines untypisch starken Auftragseingangs und Umsatzes im Dezember die Messlatte eins höher. Daher wird nunmehr mit einem Umsatz von rd. 85

u Auf 5,09 % kletterte der Dr. Hönle-Bestand von Loys Sicav. u Scherzer & Co reduzierten bei InVision auf 2,9886 %. u Bei Tele Columbus baute Silver Point Capital Fund LP auf 2,96 % ab. u Fosun International Holdings halten inzwischen 29,47 % an Tom Tailor. Der MainFirstAnteil liegt bei 4,50 %. u Auf 3,14 % stieg der BayernInvest-Bestand an Wige Media. u Bei Orbis stockte die Swoctem GmbH (Friedhelm Loh) auf 15,00016 % auf. u Bei Adler RE erhöhte Wecken & Cie auf 23,06 %. u Der Dt. Beteiligungs-Anteil von JP Morgan sank auf 4,93 %. u Morgan Stanley schraubte seinen DürrAnteil auf 8,14 % hoch.

Mio. € und einer Vorsteuermarge von 10 bis 11 % für 2015 gerechnet. Die bisherige Prognose sah Erlöse von 81 bis 84 Mio. € sowie eine Vorsteuermarge von 9 bis 10 % vor. Die vorläufigen Geschäftszahlen für 2015 will das Unternehmen Mitte Februar vorlegen. FAZIT u Das Geschäftsmodell von Basler (vgl. u.a. 40/13 u. 32/14 u. 31/15: Kurse 23,03 u. 36,60 u. 52,37, akt. 49,05; +113/34/–6 %) überzeugt weiter auf ganzer Linie. Die Aktie dürfte daher wieder nach oben drehen; (B+).

Dt. Euroshop bewertet Immobilienbestand höher Der anhaltende Boom auf dem deutschen Immobilienmarkt spielt dem Betreiber für Einkaufszentren in die Hände. Die Dt. Euroshop erwartet aus der Bewertung des Immobilienvermögens für das vergangene Gesamtjahr einen Ergebnisbeitrag vor Steuern von ca. 260 Mio. €. Im Vorjahr wurde der Bestand lediglich um 89,7 Mio. € aufgewertet. Durchschnittlich seien die Immobilien um 8 % höher bewertet worden, insgesamt sei der Bestand nun 4,2 Mrd. € schwer.

Allerdings fließt der Buchgewinn nur in das Finanzergebnis. Der für die Dividende ausschlaggebende operative Gewinn (FFO) bleibt von der Aufwertung unberührt. FAZIT u Der Hinweis, einmal Gewinne einzustreichen (vgl. ES 13/15) erwies sich als treffend. Unter langfristigen Gesichtspunkten ist Dt. Euroshop (akt. Kurs: 39,07 €) allerdings eine gute Halteposition; (B+).

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ES aktuell n Comdirect mit Mittelzufluss Die Übernahme von Visa Europe durch Visa sorgt bei der Comdirect Bank für einen positiven Einmaleffekt. Dieser liegt vermutlich bei rd. 37 Mio. €. Eine genaue Summe wird im März feststehen. Der Betrag könne sich aber noch wegen möglicher Veränderungen am Verteilungsschlüssel unter den bisherigen Eigentümern von Visa Europe ändern. Die Comdirect ist Mitgliedsinstitut von Visa Europa, daher profitiert sie vom Verkauf der Gesellschaft. Die Kartellbehörden müssen dem Erwerb durch Visa noch zustimmen. Die Transaktion wird vermutlich im 2. Quartal vollzogen. In 4 Jahren könnte die On10,5 linebank eine 10 weitere Zah9,5 lung erhalten. 9 Voraussetzung 8,5 ist, dass man 8 der Transaktion 7,5 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 zustimmt und 2014 2015 weitere 4 Jahre Mitglied bei Visa bleibt. Über die Höhe der dann folgenden Zahlung werden keine Angaben gemacht. Der Visa-Konzern hatte den Rückkauf seiner früheren Europa-Tochter vor rund 2 Monaten vereinbart. Der Gesamtpreis wurde mit 21,2 Mrd. € angegeben. Davon flie-

Comdirect

Price EUR

Comdirect AG

ßen drei Viertel in bar und der Rest in Form von Visa-Aktien. Der US-Konzern hatte sich 2007 vor seinem Börsengang von seiner europäischen Sparte getrennt. Visa Europe befindet sich seitdem im Besitz von mehr als 3.000 europäischen Banken. Zuvor hatten die beiden Unternehmen gemeinsam unter dem Konzerndach der Gesellschaft Visa International Service Association gestanden. FAZIT u Comdirect Bank (vgl. u.a. 44/15: Kurs 10,49, akt. 10,47; ±0 %) bietet noch Kaufkurse; (A–).

Vonovia mit Rekordergebnis In einem offenen Brief versucht Deutschlands größter Wohnungskonzern, die Dt. Wohnen-Aktionäre von der geplanten Übernahme zu überzeugen.

Vorstandschef Rolf Buch verwies auf die Vorteile dieser Übernahme und zog mit einer besseren Dividendenaussicht ins Feld. Am 26. Januar läuft die Annahmefrist des Angebots ab. Geboten werden je Dt. WohnenAktie 24,88 (akt. 24,67) €. Fast 70 % davon sollen in Vonovia-Aktien gezahlt werden. Damit der Zusammenschluss zustandekommt, muss Vonovia mindestens 50 % der Dt.-Wohnen-Aktien angedient bekommen. Zuletzt waren es lediglich über 7 %. Allerdings übermitteln Großinvestoren ihre Stücke in der Regel kurz vor Ablauf der Frist. FAZIT u Noch ist der Musterdepot-Wert Vonovia (vgl. u.a. 41/15: Kurs 29,11, akt. 28,77; –27,21; –5 %) bei der Dt. Wohnen (s.S.5) nicht am Ziel. Es dürfte noch bis zum Ende der Annahmefrist spannend bleiben. Die Aktie ist auf jeden Fall interessant; (A–).

AKTUELLES AUS DER AUTOMOBILBRANCHE Zum Jahresende schaltete die deutsche Automobilbranche noch einen Gang höher. Somit wurden 2015 so viele Autos wie seit 2009 nicht mehr verkauft. Das Kraftfahrt-Bundesamt meldete rd. 3,2 Mio. neuzugelassene Fahrzeuge, dies entspricht einer Steigerung um 5,6 %. Im Dezember übernahmen die Kunden 7,7 % mehr Neuwagen. Auch die großen US-Autoproduzenten befanden sich auf Rekordfahrt und verkauften 17,47 Mio. Fahrzeuge. Insgesamt gibt sich die Branche für den US-Markt für das lfd. Geschäftsjahr zuversichtlich und rechnet mit neuen Rekordständen. VW lieferten in 2015 weltweit 9,93 Mio. Fahrzeuge aus und damit 2 % weniger als im Vorjahr. Dafür zeichnete sich neben dem Abgasskandal auch die Konjunkturflaute in China verantwortlich. Bei der Kernmarke VW wurden mit 5,8 Mio. Pkw 4,8 % weniger verkauft. Während man in Europa 1,7 Mio. Einheiten mehr auslieferte, sank der Absatz in den USA durch die Manipulation von Abgaswerten um 4,8 % auf 350.000 Pkw. Die anderen Marken wie Audi und Porsche führten konzernweit zu einem Zuwachs des US-Ab-

Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

satzes um gut 1 % auf 607.100 Autos. VW rechnet wegen der anstehenden Reparatur der manipulierten Dieselfahrzeuge nicht mit weiteren Rückstellungen. VW will der US-Umweltbehörde ein Paket vorschlagen, zu dem auch ein neu entwickelter Katalysator gehört. Die schwache Nachfrage auf dem wichtigsten Einzelmarkt China führte zu einem Rücksetzer um 3,4 % auf 3,55 Mio. Autos. Die Marke VW lieferte mit 2,63 Mio. Einheiten 4,6 % weniger aus. Auf dem Heimatmarkt blieben die Wolfsburger mit einem Marktanteil von gut einem Fünftel 2015 die zulassungsstärkste Marke und steigerten den Absatz um 4,4 % auf rd. 685.000 Fahrzeuge. Die schwedische Lkw-Tochter Scania schütttet an VW für 20115 eine Dividende von rd. 1,03 Mrd. € aus; (A–). Mit weltweit 1,87 Mio. verkauften Fahrzeugen fuhr Daimler 2015 einen neuen Rekord ein (+13,4 %). Dabei hat China die USA als größten Einzelmarkt mit 373.459 Einheiten abgelöst. Schwächer liefen die Lastwagen-Geschäfte. Der Absatz lag weltweit mit gut 500.000 Fahrzeugen knapp 1 % über dem Vorjahresniveau.

Auch für dieses Jahr rechnet Daimler mit einem herausfordernden Umfeld. Vor allem die Schwäche wichtiger Märkte wie Brasilien wird weiterhin belasten; (B+). BMW hat in 2015 eine neue Absatzbestmarke eingefahren. Mit den 3 Marken BMW, Mini und Rolls Royce wurden knapp 2,25 Mio. Fahrzeuge und damit 6,1 % mehr als im Vorjahr eingefahren. Die Kernmarke legte um 5,2 % zu. Auf dem US-Markt taten sich die Münchener schwerer und verbuchten für Dezember einen Absatzrückgang von 41.526 auf 34.625 Autos; (B+). Die großen US-Autobauer haben ein starkes 2015 hinter sich. Branchenprimus General Motors schraubte seinen Absatz im Dezember um 5,7 % hoch. Ford konnte 8 % mehr Fahrzeuge absetzen. Der japanische Weltmarktführer Toyota verkaufte 11 % mehr und Fiat Chrysler kam auf + 13 %. Dabei spielten dem Konzern neben den gesunkenen Benzinpreisen auch die günstigeren Finanzierungsbedingungen und die robuste Konjunktur in die Hände.

n ES aktuell

Börsensplitter

KURZ NOTIERT u RWE verkauft sein britisches Kohlekraftwerk in Lynemouth an die tschechisch-slowakische EPH. Angaben über den Kaufpreis machte der Energiekonzern nicht. u Aus familiären Gründen wird Nordex-Finanzvorstand Bernard Schäferbarthold seinen Vertrag nicht verlängern. Er wird das Unternehmen damit zum Jahresende verlassen.

Siemens fädelt Großaufträge im Iran

ein; (B+): Der DAX-Konzern hat mit der iranischen Staatsbahn eine Absichtserklärung unterschrieben. Hierbei geht es um die Elektrifizierung der 500 Kilometer langen Strecke

u Patrizia Immobilien kaufte ein großes Einzelhandelsportfolio von der LaSalle Investment Management. Der Immobilienbestand umfasst 21 Fach-, Super- und Baumärkte. Der Kaufpreis beträgt ca. 250 Mio. €. Damit verwaltet das Unternehmen europaweit Einzelhandelsimmobilien im Wert von mehr als 2,6 Mrd. €. u Wild Bunch kündigte eine weitere Kapitalerhöhung an. Das Grundkapital soll um ca. 7,1 % auf 81,09 Mio. € erhöht werden. Die quirin Bank AG habe sämtliche neue Aktien gezeichnet und biete diese im Rahmen einer Privatplatzierung an. Die vollständige Platzierung der neuen Aktien bei institutionellen Anlegern sei bereits gesichert. Der Ausgabepreis liegt bei 2,05 €, sodass dem Unternehmen rd. 11 Mio. € zufließen. Die neuen Mittel sollen zur Rückzahlung von Verbindlichkeiten und Umsetzung der Wachstumspläne genutzt werden. u Almonty Industries, an der die Dt. Rohstoff 13,7 % hält, sicherte sich eine 14 Mio. $ schwere

Siemens

zwischen der Hauptstadt Teheran und Maschar, den Bau einer Hochgeschwindigkeitsstrecke nach Isfahan und die Lieferung von 500 Passagierzügen. „Wenn die Sanktionen aufgehoben sind, wollen Siemens und der Iran Gespräche über die Verbesserung der Infrastruktur im Eisenbahnbereich aufnehmen“, so ein Siemens-Sprecher. Details des Vertrages nannte er jedoch nicht.

Evonik stellt höhere Dividende in Aus-

sicht; (B): Nach ersten Berechnungen ist Evonik zuversichtlich, die Prognose für 2015 eines

Ebitda von etwa 2,4 Mrd. € und eines Umsatzes von etwa 13,5 Mrd. € erzielt zu haben. Daher visiert der Chemiekonzern eine Dividendenerhöhung für das vergangene Geschäftsjahr auf 1,15 (1,00) € an. Die HV soll am 18. Mai stattfinden.

Lufthansa profitiert von rekordtiefen Ölpreisen; (B): Aus heutiger Sicht reduzieren sich die Kosten für den Flugzeugtreibstoff in 2016 um 800 Mio. € auf 4,9 Mrd. €. Um sich die niedrigen Preise zu sichern, hat Deutsch-

INDEX-OPTIONSSCHEINE-ÜBERSICHT ISIN DE000CC1BEF0 DE000CC54576 DE000CR505Y6 DE000CN1DE53 DE000CR4ZCP9 DE000CR7U6A0 DE000XM09AD7 DE000SG11MG3 CH0270256115

Titel CB-DAX-Call CB-S&P-500-C Cobk.-DAX-Call Cobk.-Nasdaq100 Cobk.-S&P-500-C Cobk.-TecDAX-C DB-Nasdaq100 SG-EuroStoxx50-C UBS-S&P-500-C

52-Wochen Hoch/Tief 05.01. 15,70-1,44 2,43 1,68-0,33 0,65 22,23-3,85 6,35 5,79-1,79 4,06 1,43-0,20 0,44 1,12-0,18 0,52 0,94-0,001 0,07 3,96-0,20 0,41 1,79-0,50 0,82

12.01. 1,79 0,34 5,05 2,93 0,22 0,22 0,001 0,23 0,52

Laufzeit* T/M/J 14.09.16 17.06.16 14.12.16 14.09.16 15.06.16 16.03.16 17.03.16 16.06.16 16.12.16

Bezugsverhält. 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01

Bezugskurs 11.750,00 2.050,00 10.900,00 4.300,00 2.100,00 1.850,00 4.975,00 3.500,00 2.100,00

DEVISEN- UND ROHSTOFF-OPTIONSSCHEINE-ÜBERSICHT ISIN DE000XM5RGT6 DE000DZZ8X80 DE000GT62RA6 DE000SE0EZE4

*letzter Bewertungstag

Titel Gold-DB-Call Gold-DZ-Put Gold-GoSa-Call Gold-SocGen

52-Wochen Hoch/Tief 05.01. 7,92-1,54 1,96 10,97-4,68 8,31 12,50-1,29 1,48 14,62-7,62 8,53

12.01. 2,56 7,43 1,96 9,64

Laufzeit* T/M/J 20.06.16 01.06.16 07.12.16 15.12.17

Bezugsverhält. 0,10 0,10 0,10 0,10

Bezugskurs 1.150,00 1.150,00 1.300,00 1.150,00

langfristige Kreditlinie und kauft die Panasqueira Mine in Portugal. u Merck meldete eine Kooperation bei einer neuen Flüssigbiopsie-Technologie mit Biocartis. u Am 1. Januar 2016 eröffnete das Amtsgericht Köln planmäßig das Insolvenzverfahren für die DF Dt. Forfait. Die Eigenverwaltung bleibt dabei bestehen. u Sto schloss den Erwerb von 50,1 % an der Ströher GmbH ab. Die neue Beteiligung zählt zu den weltweit führenden Klinker- und Keramikproduzenten für hochwertige Fassaden und Böden im Außen- und Innenbereich. u Wüstenrot & Württembergische teilte mit, bis spätestens zum 30. März bis zu 358.000 eigene Aktien (ca. 0,38 % des Grundkapitals) zu einem Gesamtkaufpreis von bis zu 6,80 Mio. € zu kaufen. u Im gegenseitigen Einvernehmen hat Hans Szymanski seine Ämter bei Francotyp-Postalia zum 11.01.2016 beendet. Seine Ämter als Mitglied und Sprecher des Vorstandes übernimmt Rüdiger Andreas Günther, der bis 2015 bei Jenoptik das Finanzressort leitete. u Per 01.01.2016 hat MPC Capital seine Führungsspitze verstärkt. Peter Ganz verantwortet nun die maritimen Aktivitäten. Zuletzt war er CFO bei Hapag-Lloyd.

lands größte Fluggesellschaft bereits ein Viertel des Kerosinbedarfs für 2016 mit HedgingGeschäften abgesichert. Auch für 2017 wurde bereits ein Drittel des geplanten Verbrauchs gekauft. Dank der niedrigen Kerosinpreise geht Lufthansa ebenfalls davon aus, einen höheren Betriebsgewinn einzufliegen. Für 2015 siedelt der DAX-Konzern das bereinigte Ebit bei bis zu 1,95 Mrd. € an.

Hochtief kauft Aktien zurück; (A–): Der Baukonzern teilte mit, weitere Aktien zurückzuerwerben. Noch bis zum 30. September sollen bis zu 2,78 Mio. Stückaktien (rd. 4 % des Grundkapitals) eingesammelt werden. Das Gesamtvolumen beläuft sich damit auf knapp 225 Mio. €.

Evotec erfreuliche Kooperationen; (A–): In der Zusammenarbeit mit Janssen Pharmaceuticals konnte der Biotechnologiekonzern einen wichtigen Meilenstein erreichen. Dieser wurde noch in 2015 erzielt und die Umsatzerlöse entsprechend verbucht. Die Unternehmen arbeiten auch weiter an neuen Wirkstoffen zur Behandlung von Alzheimer. Darüber hinaus ist Evotec mit UCB eine mehrjährige Vereinbarung im Bereich Substanzverwaltung eingegangen. Finanzielle Details wurden dabei nicht genannt. Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

ES aktuell n nehmen schauen. In der zweiten und dritten Reihe, etwa in den Indizes MDAX und SDAX, finden sich viele aussichtsreiche Titel. Nebenwerte sind weniger anfällig für geldpolitische und makroökonomische Störungen als große Standardwerte.

MDAX-HV-Fahrplan Unternehmen

Dt. Börse Frankfurt

Tipps für das neue Anlagejahr Im laufenden Jahr dürfte es an den Finanzmärkten ähnlich turbulent zugehen wie schon 2015. Das zeigte sich bereits zu Jahresbeginn, als die Börsen weltweit von einem Kursabsturz in China in Mitleidenschaft gezogen wurden. Neben Marktrisiken wie der Sorge um Chinas Konjunktur sind Anleger mit ersten Leitzinserhöhungen der US-Notenbank Fed konfrontiert. Trotz des schwierigen Umfelds lassen sich aber auch im Jahr 2016 attraktive Renditen erwirtschaften, vor allem mit Aktien. Global anlegen: Nicht nur am deutschen Aktienmarkt gibt es günstig bewertete Aktien mit Kurspotenzial. Wer erfolgreich investieren will, sollte über den nationalen Tellerrand hinausschauen – mal mehr, mal weniger weit. In der ersten Jahreshälfte dürften vor allem Titel aus Europa interessant sein. Besonders einstige Krisenländer wie Spanien oder Portugal haben sich inzwischen erholt, Investoren finden dort interessante Anlagemöglichkeiten. Aber auch US-Aktien sind aussichtsreich. Die Gewinne der US-Unternehmen dürften laut Prognosen 2016 im Schnitt um rund fünf Prozent wachsen. Deutsche Anleger profitieren zusätzlich, wenn sie an den US-Börsen investieren und der US-Dollar gegenüber dem Euro weiter aufwertet. Das tat er schon im vergangenen Jahr. Auf Fundamentaldaten achten: Nicht jedes Unternehmen in Europa und in den USA profitiert gleichermaßen von der Konjunkturerholung in Industrieländern – und nicht alle Schwellenländer-Firmen leiden unter dem schwächeren Wirtschaftswachstum vieler Effecten-Spiegel Nr. 2 – 14.01.2016

Emerging Markets. Anleger sollten bei der Auswahl einzelner Aktien besonders auf die Fundamentaldaten eines Unternehmens achten. Dividendentitel kaufen: Was im vergangenen Jahr galt, gilt auch im Jahr 2016: Wer trotz niedriger Zinsen regelmäßige Erträge erzielen möchte, sollte nach dividendenstarken Aktien Ausschau halten, also nach Titeln mit einer hohen Dividendenrendite. Solche Titel bieten in der Regel zwar geringe Aussicht auf Kurssteigerungen. Sie schwanken in einem schwierigen Marktumfeld aber auch weniger stark als andere Aktien und haben vor allem in Krisenzeiten die Nase vorn. Anleger sollten nicht nur auf eine hohe Dividendenrendite achten, sondern auch auf eine nachhaltige Dividendenpolitik. Eine solche betreiben die sogenannten Dividendenaristokraten – Konzerne, die in den vergangenen Jahren regelmäßig Dividende gezahlt und angehoben oder mindestens stabil gehalten haben. Dazu gehören etwa die DAXKonzerne Bayer und Munich Re, aber auch Unternehmen der zweiten und dritten Reihe, wie z.B. die Effecten-Spiegel AG. Schwankungen nutzen und aussitzen: Wenn die Kurse mal wieder kurzfristig fallen, sollten Anleger nicht mit panikartigen Verkäufen reagieren. Vielmehr gilt es, Schwankungen auszuhalten und kurzfristige Kurseinbrüche als Einstiegschance zu sehen: Viele attraktive Titel sind nach Kurskorrekturen günstiger zu haben. Auf Nebenwerte setzen: Statt nur DAX-Dickschiffe zu kaufen, sollten Anleger auch einmal auf die Aktien kleiner börsennotierter Unter-

Aareal Bank Airbus Group Aurubis Axel Springer Bilfinger Brenntag Covestro CTS Eventim Dt. Euroshop Dt. Pfandbriefbank Dt. Wohnen DMG Mori Dürr ElringKlinger Evonik Fielmann Fraport Fuchs Petrolub GEA Group Gerresheimer Hannover Rück Hella Hochtief Hugo Boss Jungheinrich Kion Group Klöckner & Co. Krones Kuka Lanxess LEG Immobilien Leoni Metro MTU Aero Engines Norma Group Osram ProSiebenSat.1 Rheinmetall Rhön-Klinikum RTL Group Salzgitter Stada Ströer Symrise Südzucker TAG Immobilien Talanx Wacker Chemie Wincor Nixdorf Zalando

Hauptversammlung 25.05. n.b. 24.02. 13.04. 11.05. 14.06. 03.05. n.b. 15.06. 13.05. 22.06. 06.05. 04.05. 31.05. 18.05. 14.07. 20.05. 04.05. 20.04. 28.04. n.b. 29.09. 11.05. 19.05. 24.05. 12.05. 13.05. 15.06. 27.05. 20.05. 19.05. 04.05. 19.02. 14.04. 02.06. 16.02. 30.06. 10.05. 08.06. 20.04. 01.06. 09.06. n.b. Mai 14.07. 17.06. 11.05. 20.05. 25.01. n.b.

G 3357 Deutsche Post AG, Postvertriebsstück – Entgelt bezahlt Vertrieb: Effecten-Spiegel AG, Postfach 10 22 43, 40013 Düsseldorf

Das Journal für den Aktionär

Exklusiv: Die Besten aus rd. 169.000 Protect-Discount-Zertifikaten Aus rd. 169.000 in Deutschland gehandelten Protect-DiscountZertifikaten (PDZ) sowie vergleichbaren Capped-Bonus-Zertifikaten filtert der ES exklusiv von Zeit zu Zeit die besten heraus, d. h. die Zertifikate mit den interessantesten Bewertungskennzahlen. Protect-Discount-Zertifikate (PDZ) haben den Vorteil, dass der Höchstwert immer dann gezahlt wird, wenn der Cap überschritten oder eine Barriere (bzw. ein Barriere-Level) während der Laufzeit nicht verletzt wird. Sollte es dennoch zu einer Barrierenverletzung kommen, verwandelt es sich in ein klassisches Discount-Zertifikat. Im Gegensatz zum Bonus-Zertifikat partizipieren Anleger mit PDZ oberhalb des Caps zwar nicht mehr von Kursgewinnen, dafür sind bei vergleichbaren Ausstattungsmerkmalen höhere Seitwärtsrenditen zu erzielen. Nachfolgend werden die besten Protect-Discount-Zertifikate auf den EuroStoxx50 aufgelistet. Discount: Der Discount gibt an, mit welchem Abschlag das Protect-Discount-Zertifikat (PDZ) unter/über dem Kurs des Basiswerts notiert. Barriere bzw. Barriere-Level: Wird die Barriere während der Laufzeit berührt oder unterschritten, hängt die Rückzahlung am Laufzeitende vom Gegenwert des Underlyings ab. Der Anleger erhält aber maximal nur den Cap-Betrag.

Max. Gewinn: Diese Kennzahl zeigt an, welcher maximale Gewinn mit dem Protect-Discount-Zertifikat erzielt werden kann. Dieser Ertrag wird erzielt, wenn der Basiswert nicht die Barriere verletzt hat oder nach einer Barrierenverletzung bei Fälligkeit am oder über dem Cap notiert. In diesen beiden Fällen erfolgt die Rückzahlung zum Maximalbetrag. Max. Rendite p.a. (in %): Diese Kennzahl gibt den maximal möglichen Ertrag pro Jahr an. Hierdurch sind Zertifikate mit unterschiedlichen Restlaufzeiten besser zu vergleichen. Risikopuffer in %: Der Risikopuffer gibt an, wie viel das UL fallen darf, damit der Anleger am Laufzeitende den Maximalbetrag erhält. Die Kennzahl sollte bei der Zertifikate-Auswahl je nach Risikoneigung bemessen sein. Break-even-Kurs: Diese Kennzahl gibt an, ab welchem Kurs ein Direktinvestment am Laufzeitende eine höhere Rendite als das PDZ erbringt. Bei Zertifikaten handelt es sich rechtlich um Schuldverschreibungen bzw. Anleihen. Daher müssen sich Anleger über das Risiko bewusst sein, dass bei einer Zahlungsunfähigkeit eines Emittenten ein Totalverlust des investierten Kapitals eintreten kann.

Die besten EuroStoxx50-Protect-Discount-Zertifikate Emittent

ISIN

Laufzeit

Ratio

BarriereLevel

Cap

akt. Kurs Basiswert

PDZ-Preis

Discount in %

Max. Gewinn

Max. Rendite p.a.

Risikopuffer in %

Break-evenKurs

Citigroup SocGen Dt. Bank Citigroup DZ Bank Citigroup DZ Bank Cobk. Cobk. SocGen Citigroup SocGen SocGen UniCredit

DE000CC43WA1 DE000SE2QQH6 DE000DT9YXR0 DE000CW7XTP4 DE000DG781J6 DE000CW7XUH9 DE000DG60U93 DE000CN81EQ2 DE000CN81FF2 DE000SE2QFT4 DE000CC43WQ7 DE000SE2QRG6 DE000SE2QV44 DE000HU1ARN1

21.12.16 24.03.17 21.06.17 21.12.16 24.03.17 21.06.17 21.12.16 23.03.17 22.06.17 23.12.16 21.12.16 24.03.17 23.06.17 20.12.16

0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01

2.100,00 2.100,00 2.100,00 2.150,00 2.150,00 2.150,00 2.200,00 2.200,00 2.200,00 2.250,00 2.300,00 2.300,00 2.300,00 2.350,00

3.400,00 3.400,00 3.500,00 3.420,00 3.450,00 3.520,00 3.500,00 3.570,00 3.670,00 3.500,00 3.500,00 3.600,00 3.700,00 3.500,00

3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02 3.053,02

31,25 30,67 30,85 31,23 30,97 30,82 31,62 31,51 31,54 31,33 31,22 31,29 31,16 31,09

-2,36% -0,46% -1,05% -2,29% -1,44% -0,95% -3,57% -3,21% -3,31% -2,62% -2,26% -2,49% -2,06% -1,83%

8,80% 10,86% 13,45% 9,51% 11,40% 14,21% 10,69% 13,30% 16,36% 11,71% 12,11% 15,05% 18,74% 12,58%

9,33% 8,98% 9,15% 10,08% 9,43% 9,65% 11,33% 11,01% 11,06% 12,34% 12,83% 12,41% 12,60% 13,37%

31,22% 31,22% 31,22% 29,58% 29,58% 29,58% 27,94% 27,94% 27,94% 26,30% 24,66% 24,66% 24,66% 23,03%

3.321,69 3.384,50 3.463,72 3.343,36 3.401,01 3.486,90 3.379,37 3.458,99 3.552,50 3.410,65 3.422,67 3.512,58 3.625,22 3.436,98

Ratio = Bezugsverhältnis. UL = Underlying. (Alle Angaben ohne Gewähr.)