Maritime Review Africa September October 2013

Page 1

6+,33,1* ),6+,1* 0$5,1( 0,1,1* 0$5,1( (1*,1((5,1* 6+,3 6833/< 67(9('25,1*

/dKZ͗ ŽůůĞĞŶ :ĂĐŬĂ ŵĂŝů͗ ĞĚŝƚŽƌΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ ŝƌĞĐƚ ĨĂdž͗ Ϭϴϲ ϱϰϰ ϱϰϬϱ /dKZ/ > ^^/^d Ed EĂƚĂůŝĞ :ĂŶƐĞ ŵĂŝů͗ ŶĂƚĂůŝĞΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ D/E Θ KhEd^͗ >ĞƐůĞLJ :ĂĐŬĂ ŵĂŝů͗ ĂĚŵŝŶΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ s Zd/^/E' ^ > ^͗ W dKtE͗ >ŽƵŝƐĞ ,LJĂŵ ŵĂŝů͗ ĐĂƉĞƐĂůĞƐΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ dĞůͬĨĂdž͗ ϬϮϭ ϱϱϳ ϲϬϵϬ >> Kd, Z Z ^͗ dĞů͗ ϬϮϭ ϵϭϰ ϭϭϱϳ &Ădž͗ ϬϮϭ ϵϭϰ ϯϳϰϮ KEdZ/ hdKZ^͗ ^ƚĞǀĞ ^ĂƵŶĚĞƌƐ͕ DŝŬĞ ,ĞĂĚƐ͕ ƌŝĂŶ /ŶŐƉĞŶ͕ ^ŚĂŚĞĞŶ DŽŽůůĂ͕ EĂƚĂůŝĞ :ĂŶƐĞ͕ EĂĚŝĂ sŝůũŽĞŶ > zKhd Θ ^/'E͗ DŽƌĞ DĂdžŝŵƵŵ DĞĚŝĂ WZ ͲWZ/Ed/E' DŽƌĞ DĂdžŝŵƵŵ DĞĚŝĂ /dKZ/ > K&&/ ͗ dĞů͗ ϬϮϭ ϵϭϰ ϭϭϱϳ &Ădž͗ ϬϮϭ ϵϭϰ ϯϳϰϮ WK^d > Z ^^͗ WK Ždž ϯϴϰϮ͕ ƵƌďĂŶǀŝůůĞ͕ ϳϱϱϭ KWzZ/',d͗ EŽ ĐŽŶƚĞŶƚ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŝŶ DĂƌŝƟŵĞ ZĞǀŝĞǁ ĨƌŝĐĂ ŵĂLJ ďĞ ƌĞƉƌŽĚƵĐĞĚ ŝŶ ĂŶLJ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚŽƵƚ ǁƌŝƩĞŶ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĞĚŝƚŽƌ͘ /ŶĐůƵƐŝŽŶ ŽĨ ĂŶLJ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶ ĨĞĂƚƵƌĞƐ Žƌ ƉƌŽĚƵĐƚ ŶĞǁƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞŝƌ ĞŶĚŽƌƐĞŵĞŶƚ ďLJ ƚŚĞ ƉƵďůŝƐŚĞƌƐ Žƌ ƐƚĂī͘ KƉŝŶŝŽŶƐ ĞdžƉƌĞƐƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĞĚŝƚŽƌŝĂů ĂƌĞ ŶŽƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ ƚŚŽƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝƐŚĞƌƐ͕ ĞĚŝƚŽƌƐ Žƌ ƐƚĂī ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŐĂnjŝŶĞ͘ ǀĞƌLJ ĞīŽƌƚ ŝƐ ŵĂĚĞ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ĐŽŶƚĞŶƚ ĨŽƌ ĞƌƌŽƌƐ͕ ŽŵŝƐƐŝŽŶƐ Žƌ ŝŶĂĐĐƵƌĂĐŝĞƐ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌƐ͕ ƉƵďůŝƐŚͲ ĞƌƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƌƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵĂŐĂnjŝŶĞ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ŚĞůĚ ůŝĂďůĞ ĨŽƌ ĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞƐĞ Žƌ ĨŽƌ ĐŽŶƐĞͲ ƋƵĞŶĐĞƐ ĂƌŝƐŝŶŐ ƚŚĞƌĞĨƌŽŵ͘

WƵďůŝƐŚĞĚ ďLJ DŽƌĞ DĂdžŝŵƵŵ DĞĚŝĂ

&217(176 6(37(0%(5 2&72%(5

,1 '(37+ 56$ *5283 $7 :08 dŚĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ Ϯϳ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƐƚƵͲ ĚĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ƐĞƚ Žī ĨŽƌ ^ǁĞĚĞŶ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƚŽƉƉůĞĚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͛Ɛ ƚŽƚĂů ĞŶƌŽůŵĞŶƚ ĮŐƵƌĞƐ ŝŶ ĨĂǀŽƵƌ ŽĨ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘ dŚŝƐ ŵĂƌŬƐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ƐŝŶĐĞ ϭϵϵϰ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶƵŵͲ ďĞƌ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĨƌŽŵ ĨƌŝĐĂ ŽƵƚŶƵŵͲ ďĞƌƐ ƚŚŽƐĞ ĨƌŽŵ ƐŝĂ͘

5(3257 %$&. 6(&85,7< &21)(5(1&( dŚĞ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͕ ŬŶŽǁůͲ ĞĚŐĞ ĂŶĚ ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ƌĞŐŝŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞͲ ĐƵƌŝƚLJ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŚĞůĚ ŝŶ dĂŶnjĂŶŝĂ ŚĞůƉĞĚ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ƐƚĂŶĚ ŽƵƚ ĂŵŽŶŐƐƚ ŵĂŶLJ ƐŝŵŝůĂƌ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ ďĞŝŶŐ ŽƌͲ ŐĂŶŝƐĞĚ ŽŶ ĂŶĚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘

&ROXPQV ),6+< %86,1(66 ^ŚĂŚĞĞŶ DŽŽůůĂ ŝĚĞŶƟĮĞƐ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĞŐĂů ůŽŽƉŚŽůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ 0$5,7,0( 0(025,(6 ƌŝĂŶ /ŶŐƉĞŶ ůŽŽŬƐ Ăƚ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ĂŶĚ ĨĂůů ŽĨ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͘

)($785(6 6$/9$*( /ƚ Ăůů ĐŽŵĞƐ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ Ă͙͘ d D dŚƌĞĞͲLJĞĂƌ ƉŽůůƵƟŽŶ ƉƌĞǀĞŶƟŽŶ ĂŶĚ ƐĂůǀĂŐĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĂǁĂƌĚĞĚ 'ƌŽƵŶĚŝŶŐ Žī ƵīĞůƐ ĂLJ ŵŽďŝůŝƐĞƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƵƐLJ LJĞĂƌ ŽĨ ƐĂůǀĂŐĞ ĨŽƌ ƵƌďĂŶͲďĂƐĞĚ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ 3257 '(9(/230(17 >E' ŝŵƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƚLJ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĂǁĂƌĚĞĚ W ŝĚ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ĨŽƌ dĞŵĂ ƉŽƌƚ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚ LJĞŝŶŐ ŽƵƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĐƌƵŝƐĞ ƚĞƌŵŝŶĂů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ŝǀŝů ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ƚĞŶĚĞƌƐ ĐůŽƐĞ ĨŽƌ EŝŐĞƌŝĂ ĂŵĞƌŽŽŶ ĚĞĞƉǁĂƚĞƌ ƉŽƌƚ ƉƌŽũĞĐƚ ĞŶƚĞƌƐ ŶĞdžƚ ƐƚĂŐĞ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĂŝŵƐ ƚŽ ďĞ Ă ůŽŐŝƐƟĐƐ ŚƵď ŝƚLJ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ƐŝŐŶƐ DŽh ǁŝƚŚ ƉŽƌƚ WƌŽƉŽƐŝŶŐ ŵƵůƟͲƵƐĞƌ ŽīƐŚŽƌĞ ŚƵď ĨŽƌ DŽnjĂŵďŝƋƵĞ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů ƚĞŶĚĞƌ ĂǁĂƌĚĞĚ ƚŽ ŚŝŶĞƐĞ Įƌŵ 'ĞƫŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ĐŽƵŶƚƐ /ŶƚĞůůŝŐĞŶƚ ƉŽƌƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ EĂŵŝďŝĂ͛Ɛ ƉƌŽƐƉĞĐƚƐ ŐƌŽǁ ǁŝƚŚ ƉŽƌƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ

&ƌŽŵ ϭϱ ƚŽ ϱϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ĨŽƌ DĂƉƵƚŽ

0$5,1( (/(&7521,&6 DĞĞƟŶŐ LJŽƵƌ ǀĞƐƐĞů ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ŶĞĞĚƐ EĞǁ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽŶ ^ĂŝůŽƌ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ >ĂƐĞƌ ďĂƐĞĚ ƌĞůĂƟǀĞ ƉŽƐŝƟŽŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵ ůĂƵŶĐŚĞĚ ƌŝĚŐĞ ƐLJƐƚĞŵ ƌĞƚƌŽĸƚĞĚ ƚŽ ĨƌŝĐĂŶ ŇĞĞƚ ĨĂŵŝůLJ ŽĨ ĮƐŚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚƐ DĂŬĞ LJŽƵƌ ĐƌĞǁ ĨĞĞů Ăƚ ŚŽŵĞ /D WƵďůŝƐŚĞƐ 'ƵŝĚĂŶĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ^ŝŵƵůĂƚŽƌƐ

,1'8675< 1(:6 $)5,&$1 1(:6 ŝŐ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ D>Z ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ƐŵĂůů ĮƐŚŝŶŐ /ŶƚĞƌƉŽů ŶŽƟĐĞ ŝƐƐƵĞĚ ĨŽƌ ǀĞƐƐĞů ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ Žī ĨƌŝĐĂ DKh ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ĚŽŵĂŝŶ ^ EĂǀLJ ƚŽ ĚĞƉůŽLJ ƚŽ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ǀĞƐƐĞů ŵĂŶĂŐĞƌ ZĞĐŽƌĚ ĞŶƌŽůŵĞŶƚ Ăƚ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ <ĞLJ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĞŐŝƐůĂƟŽŶ ƚŽ ďĞ ĨĂƐƚͲƚƌĂĐŬĞĚ DŽh ĨŽƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ^ĐĂŵ ĂůĞƌƚ D/W^ ƐƵƐƉĞŶĚĞĚ ĐƋƵŝƐŝƟŽŶ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŝŶƚĞƌŶƐ ŝŵƉĂĐƚ ƉŽƐŝƟǀĞůLJ ŽŶ ƐŬŝůůƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌ Kŝů ĂŶĂůLJƐŝƐ ůĂď ĨŽƌ 'ŚĂŶĂ

2))6+25( 1(:6 EĞǁ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĐĞŶƚƌĞ ǁŽƌŬƐ ƚŽǁĂƌĚƐ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĂĐĐƌĞĚŝƚĂƟŽŶ ZŝŐ ĚĞůŝǀĞƌLJ ƌĞǁ ĂŶĚ ĐĂƌŐŽ ĐŚĂŶŐĞƐ ŽīƐŚŽƌĞ ŽŶŐŽ EĞǁďƵŝůĚ ĨŽƌ EŝŐĞƌŝĂ ^ŝĞƐŵŝĐ ƐƵƌǀĞLJŝŶŐ DƵůƟͲƉƵƌƉŽƐĞ ǀĞƐƐĞů ĨŽƌ ĂƐƚ ĨƌŝĐĂ WǁĞnjĂ 'ĂƐ &ŝĞůĚ͕ dĂŶnjĂŶŝĂ͗ DŶĂnjŝ ĂLJ W^ ͕ dĂŶnjĂŶŝĂ dŽƚĂů ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ KīƐŚŽƌĞ 'ŚĂŶĂ͗ ZĞĐŽŐŶŝƐŝŶŐ ůĞŐĂů ĞdžƉĞƌƟƐĞ ŝŶ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ &W^K ƌĞĨƵƌďŝƐŚŵĞŶƚ ĨŽƌ WŽƌƚ KĨ EŐƋƵƌĂ KīƐŚŽƌĞ ǁĞůů ĐĂƉƉŝŶŐ ďĂƐĞ ƉƵƚƐ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂƉ ,17(51$7,21$/ 1(:6 DĂƌŝƟŵĞ >ŽŶĚŽŶ ŚŝƌŝŶŐ ĂŐĂŝŶ /DK ŝŶǀŝƚĞƐ ĨĞĞĚďĂĐŬ ^ŚŝƉƉŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƵƌŐĞƐ /DK ƚŽ ĂƉƉƌŽǀĞ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚ ǀĞƌŝĮĐĂƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ͞ZƵůĞĐŚĞĐŬ͟ ƐLJƐƚĞŵ ĨŽƌ ƉŽƌƚ ƐƚĂƚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŝŶƐƉĞĐƚŽƌƐ

3(23/( $1' (9(176 21 7+( 48$<6,'( tĞ ƐƉĞĂŬ ƚŽ :ŽŶ ,ƵŐŚĞƐ ĂďŽƵƚ ƚĂŬͲ ŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ƌĞŝŐŶƐ Ăƚ ^ d 1(:6 džƉůŽƌĞƌ ŽĨ ƚŚĞ zĞĂƌ ǁĂƌĚƐ ĐŽͲůŽŐŝĐ ǁĂƌĚƐ

KĐĞĂŶ ^ƵƉƉůŝĞƌ džĐĞůůĞŶĐĞ ǁĂƌĚ

WD^ ^ ͛Ɛ ĨƌŝĐĂŶ ŵĂƌŝƟŵĞ

21 7+( &29(5

ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ

/ŶƚĞƌŵŽĚĂů ĨƌŝĐĂ DĂƌŝƟŵĞ ĂŶĚ ŽĂƐƚĂů ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĨƌŝĐĂ

^ƵďƐĞĂ Θ KīƐŚŽƌĞ ^ƵƉƉŽƌƚ sĞƐƐĞůƐ ĨƌŝĐĂ

ďŽŶƵƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ŝĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂĐĞĚ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂ ϭϯƚŚ zĞĂƌ ĨŽƌ ĂƉĞ dŽǁŶ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽĂƚ ^ŚŽǁ

^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĐĞůĞďƌĂƚĞƐ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ ĂLJ ŝŶ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ EŽĞů dƵŶďƌŝĚŐĞ ĚǁĂƌĚ ,ĂLJŵĂŶ

*5((1 0$5,1( 1(:6 '(%$7( WƌŝĐĞ͕ ůĞŐŝƐůĂƟŽŶ ĂŶĚ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ǁŝůů ĚƌŝǀĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ͛Ɛ ŵŽǀĞ ƚŽǁĂƌĚƐ ŐƌĞĞŶĞƌ ĨƵĞů Ŷ ŽǀĞƌǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞƐ ƚŽ ŚĞĂǀLJ ĨƵĞů Žŝů >Žǁ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞůƐ͗ ĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ͍ ^ĞůůŝŶŐ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ^ŚĂƌŬ ƐƉŽƩĞƌƐ ĐĂůůĞĚ ƚŽ ĂĐƟŽŶ ĨŽƌ ƐŚĂƌŬ ƐĞĂƐŽŶ WĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ƚŽ ďĞŶĞĮƚ ůŐŽĂ ĂLJ ,ŝŐŚůŝŐŚƟŶŐ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ 'ŽƵŐŚ /ƐůĂŶĚ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ tŽƌŬŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ

3$571(5,1* )25 ())(&7,9( 5(63216( Ds ^ŵĂƌƚ͕ Ă ĂƉĞ ƐŝnjĞ ďƵůŬ ĐĂƌƌŝĞƌ ĨƵůůLJ ůĂĚĞŶ ǁŝƚŚ ĐŽĂů͕ ϭϳϯ ŵ ůŽŶŐ ĂŶĚ ϰϯ ŵ ǁŝĚĞ ǁŝƚŚ Ă ĚƌĂƵŐŚƚ ŽĨ ϭϳ͕ϰ ŵ͕ ƌĂŶ ĂŐƌŽƵŶĚ ĂŶĚ ďƌŽŬĞ ƵƉ ŽŶ ϭϵ ƵŐƵƐƚ ŽŶ ĞdžŝƟŶŐ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ZŝĐŚĂƌĚƐ ĂLJ͘ /Ŷ Ă :ŽŝŶƚ sĞŶƚƵƌĞ͕ ůŽĐĂů ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚ ŵĂƌŝŶĞ ƐŽůƵƟŽŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ^ƵďƚĞĐŚ ĂŶĚ ^D/d ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ƚŚĞ ĨƵĞů ƌĞŵŽǀĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂLJƐ ƚŚĂƚ ĨŽůůŽǁĞĚ ŚĞƌ ŐƌŽƵŶĚŝŶŐ͘ DŽďŝůŝƐŝŶŐ ĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ƐŝƚĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŵĞƟĐƵůŽƵƐ ůŽŐŝƐƟĐ͕ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ĞdžƉĞƌŝͲ ĞŶĐĞĚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƐĂůǀŽƌƐ ĨƌŽŵ ďŽƚŚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ KŶ ƚŚĞ ĐŽǀĞƌ͗ ^ĂůǀĂŐĞ dƵŐ ^D/d ŵĂŶĚůĂ ĂŶĚ ƚŚĞ Ds ^ŵĂƌƚ ƉŝĐƚƵƌĞĚ ŽŶ tĞĚŶĞƐĚĂLJ ϮŶĚ KĐƚŽďĞƌ͘

&200(17

(;35(66,216

/dKZ͛^ ,K/ ͗ Z KDD E Z ^͗ DƵůƟͲƵƐĞƌ ŽīƐŚŽƌĞ ŚƵďƐ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ͍ dŚŝƐ ǁĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ WŽƌƚƐ ǀŽůƵƟŽŶ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ Ͳ ƌĞĂĚ ŵŽƌĞ ŽŶ ƉĂŐĞ Ϯϴ͘

&RPPHQWV IURP WKH HGLWRU

/

ŚĂǀĞ ůŽŶŐ ŚĂĚ Ă ĨĂƐĐŝŶĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ǀĞƌͲ ƐƵƐ ƌĞĂůŝƚLJ͘ /ƚ͛Ɛ ŶŽƚ Ă ƐŝŵƉůĞ ƚŽƉŝĐ ĂŶĚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ƌƵĚŝŵĞŶƚĂƌLJ ƚŽ ƉƌĞƐƵƉƉŽƐĞ ƚŚĂƚ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞĂůŝƚLJ ĂƌĞ ŽƉƉŽƐĞĚ͘ ƉĞƌƐŽŶ͛Ɛ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝƐ ĂůƐŽ ƚŚĞŝƌ ƌĞĂůŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ĚĞĨĞŶĚ ƚŚĞŝƌ ǀŝĞǁƐ ǀĞŚĞŵĞŶƚůLJ ǁŚĞŶ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƚŚŝƐ ƌĞĂůŝƚLJ͘ tŚŝůĞ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ĂƌĞ ĨŽƌŵĞĚ ŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐůLJ ďLJ ŽƵƌ ƉůĂĐĞ ŝŶ ƐŽĐŝĞƚLJ͕ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƐŚĂƉĞĚ ďLJ ŽƵƌ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶƐ ǁŝƚŚ ƉĞŽƉůĞ͕ ŚŽǁ ǁĞ ŐĂƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞĚŝĂ͘ ^Ž ǁŚĂƚ ŚĂƐ ƚŚŝƐ ŐŽƚ ƚŽ ĚŽ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ǁŚĞƌĞ ĨĂĐƚƐ ĂƌĞ ĨĂĐƚƐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ŐŽǀĞƌŶ ŝƚƐ ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉƌŽŐƌĞƐƐ͍ EŽƚ ƐŽ͘ tŚĞƌĞǀĞƌ ǁĞ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ Ă ŚŝĐĐŽƵŐŚ͕ Žƌ ǁŽƌƐĞ Ă ďůŽĐŬĂŐĞ͕ ƚŽǁĂƌĚƐ ǁŚĂƚ ǁĞ ďĞůŝĞǀĞ ƚŽ ďĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐ Ͳ LJŽƵ ĐĂŶ ďĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŽƉƉŽƐŝŶŐ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ĂƌĞ ƚƌLJͲ ŝŶŐ ƚŽ ƐŚĂƉĞ ƌĞĂůŝƚLJ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ ŶĚ ǁŚŝůĞ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ŝƐ ŽŌĞŶ ĞƋƵĂƚĞĚ ǁŝƚŚ WZ ĂƐ ŵŽƐƚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƐĞĞŬ ƚŽ ĨŽƌŵƵůĂƚĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ďƌĂŶĚƐ ʹ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ďĞĐŽŵĞƐ Ă ĨĂƌ ŵŽƌĞ ĐŚĂůůĞŶŐͲ ŝŶŐ ĂŶŝŵĂů ƚŽ ƚĂŵĞ ǁŚĞŶ ŝƚ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ŐĞƫŶŐ ƚŚŝŶŐƐ ĚŽŶĞ͖ ƉƌŽŵƵůŐĂƟŶŐ ƉŽůŝĐLJ Žƌ ĞǀĞŶ ĐƌĞͲ ĂƟŶŐ ŶĞǁ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘ DLJ ĨĞǁ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌƐ ǁŝƚŚ ƉĂƌůŝĂŵĞŶƚĂƌLJ ƉƌŽͲ ĐĞĞĚŝŶŐƐ ŚĂǀĞ ƌĞĞŶĨŽƌĐĞĚ ŵLJ ĨĂƐĐŝŶĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞĂůŝƚLJ͘ DŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚůLJ / ƐĂƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ WŽƌƞŽůŝŽ ŽŵŵŝƩĞĞ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ DĂƌŝŶĞ >ŝǀŝŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞ Đƚ͘ / ĞdžƉĞĐƚĞĚ Ă ƌĂƚŚĞƌ ĚƌLJ ŝŶƚĞƌƌŽŐĂƟŽŶ ŽĨ ĞĂĐŚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ͕ ďƵƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨĂƌ ŵŽƌĞ͘ >Ğƚ͛Ɛ ƐƚĂƌƚ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ĨĂĐƚƐ͗

ǀĞƌLJŽŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ŝƐ ĂůŝŐŶĞĚ ƚŽ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽůŝƟĐĂů ƉĂƌƟĞƐ͘

EŽŶĞ ŽĨ ƚŚŽƐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ŚĂǀĞ ĂŶLJ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů Žƌ ĮŶĂŶĐŝĂů ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘

dŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ĂƩƌĂĐƚĞĚ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ Ă ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ƐŽƵƌĐĞƐ͘

KE d, t ͗ ǁǁǁ͘ŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ͗ /ŶĚƵƐƚƌLJ ŶĞǁƐ ĂŶĚ ŚĞĂĚůŝŶĞƐ͘

ǁǁǁ͘ŵĂƌŝƟŵĞŵĂƩĞƌƐ͘ŶĞƚ͗ KƵƌ ĞĚŝƚŽƌ͛Ɛ ďůŽŐ

dŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ĂƩƌĂĐƚĞĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĂŶĚ ĂƚͲ

ƚĞŶĚĂŶĐĞ ŽĨ ŵĂŶLJ ƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐ ŵŽƐƚůLJ ƚŚĞ ƐŵĂůů ƐĐĂůĞ ĮƐŚĞƌƐ͕ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ĮƐŚĞƌƐ Žƌ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ͘

dŚĞƐĞ ŐƌŽƵƉƐ ĂƌĞ ůŝǀŝŶŐ ŝŶ ƉŽǀĞƌƚLJ ĂŶĚ ĚŽ ŶŽƚ ƐĞĞ Ă ŵĞĂŶƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ůŽƚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĐŚŝůĚƌĞŶ͘

dŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ Đƚ ǁŝůů ŚĂǀĞ ĂŶ ŝŵͲ ƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞƐĞ ƉĞŽƉůĞ͘

KEd d͗ tĞ ůŽŽŬ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ ŶĞǁƐ͘ WůĞĂƐĞ ƐĞŶĚ LJŽƵƌ ƉƌĞƐƐ ƌĞůĞĂƐĞƐ ƚŽ ƵƐ Žƌ ŝŶǀŝƚĞ ƵƐ ƚŽ ǀŝƐŝƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͗ ĞĚŝƚŽƌΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ

Ϯ

dŚŽƐĞ ĂƌĞ ĨĂĐƚƐ ƚŚĂƚ / Ăŵ ŝŶĐůŝŶĞĚ ƚŽ ďĞůŝĞǀĞ ƚŚĂƚ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŝŶ ĂƩĞŶĚĂŶĐĞ ǁŽƵůĚ ďĞ ǁŝůůŝŶŐ ƚŽ ĂŐƌĞĞ ŽŶ͘ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞƐĞ ĨĂĐƚƐ ŽŶĞ ǁŽƵůĚ ďĞ ŝŶĐůŝŶĞĚ ƚŽ ŚŽƉĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐĞƐƐŝŽŶ ĐŽƵůĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚĂŝƌĞĚ ƚŽ Ă ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŽƵƚĐŽŵĞ͘ hŶĨŽƌͲ ƚƵŶĂƚĞůLJ ŝƚƐ ƐŝŵƉůLJ ŶŽƚ ƚŚĂƚ ĞĂƐLJ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ ǁŚĞŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ƉĞŽƉůĞ ĂƌĞ ƉĞƌͲ ĐĞŝǀĞĚ ƚŽ ďĞ ƉƌŽƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ƉĂƌƚŚĞŝĚ ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌƐ ĂƌĞ ƉĞƌĐĞŝǀĞĚ ƚŽ ďĞ ĐŚĂŵƉŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ƉĞŽƉůĞ ʹ ŝƚ ďĞĐŽŵĞƐ ǀĞƌLJ ĚŝĸĐƵůƚ ĨŽƌ ƚŚŽƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ͛Ɛ ƚƌĞŶĐŚĞƐ ƚŽ ůŽŽŬ ďĞLJŽŶĚ ƚŚĞ ƉĞƌͲ ƐŽŶĂ ĂŶĚ ŚĞĂƌ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ƉƌŝǀŝůĞŐĞĚ͘ ^ŝŵŝůĂƌůLJ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ƉƌŝǀŝůĞŐĞĚ͛Ɛ ;ĂŶĚ ƚŚŽƐĞ ŝŶ ĚĞŶŝĂů ŽĨ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ƉƌŝǀŝůĞŐĞͿ ƉĞƌͲ ĐĞƉƟŽŶ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽŶůLJ ŵĞƐƐĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝͲ ŽƵƐůLJ ŽƉƉƌĞƐƐĞĚ ŝƐ Ă ƉŽůŝƟĐĂů ŽŶĞ͘ ŶĚ ƐŽ ǁŚĞŶ ^ŚĂŚĞĞŶ DŽŽůůĂ ƐƵďŵŝƚƐ ƚŚĂƚ ŚĞ ĨĞĞůƐ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ŇĂǁĞĚ͖ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŇŽŽƌ ƚŚĞLJ ŚĞĂƌ ƚŚĂƚ ŚĞ ŝƐ ĂŐĂŝŶƐƚ ĂŵĞŶĚͲ ŝŶŐ ƚŚĞ Đƚ ĂŶĚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ĮƐŚĞƌƐ͘ KŶĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ŵĞŵďĞƌ ĞǀĞŶ ƐƚĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƐŚĞ ǁĂƐ ͞ŽīĞŶĚĞĚ͟ ďLJ ŚŝƐ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ͘ /Ŷ ŵLJ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ŚĞƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ŚŝƐ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ǁĂƐ ĮůƚĞƌĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŚĞƌ ƉĞƌĐĞƉͲ ƟŽŶ ŽĨ Śŝŵ ĂƐ Ă ƉƌĞǀŝŽƵƐ ůĞŐĂů ĂĚǀŝƐĞƌ ƚŽ && ĂŶĚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂƌĐŚŝƚĞĐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ Đƚ͘ &Žƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚ ŚĞ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ Đƚ ŝƐ ŝŶ ͞ĚŝƌĞ ŶĞĞĚ͟ ŽĨ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ͕ ďƵƚ ǁĂƌŶƐ ŽĨ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞƌŚĂƉƐ ƵŶĨŽƌĞƐĞĞŶ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ͘ dŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĐŽŶƟŶƵĞƐ ƚŽ ďĞ Ă ƉŽůĂƌͲ ŝƐĞĚ ŽŶĞ͘ WĞƌĐĞƉƟŽŶ ŝƐ ƌĞĂůŝƚLJ ĂŶĚ ĚƌŝǀĞƐ ƚŚĞ ĚŝƐĐŽƵƌƐĞ ŽŶ Ă ƉĂƚŚ ƚŚĂƚ ƐĞĞŵƐ ĚŽŽŵĞĚ ƚŽ ĨŽƌŬ Žī ŝŶ ƚŚĞ ĚŝƌĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƵƐ ĂŶĚ ƚŚĞŵ͖ ǁŝŶ Žƌ ůŽƐĞ ĚŝĐŚŽƚŽŵLJ͘ Kƌ ŝƐ ƚŚŝƐ ũƵƐƚ ŵLJ ƉĞƌͲ ĐĞƉƟŽŶ͍ Ƶƚ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƌƵůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĮƐŚͲ ŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ /ƚ͛Ɛ Ăƚ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚŝŶ ĂŶĚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂƐ Ă ǁŚŽůĞ͘ /ƚ͛Ɛ ƟŵĞ ǁĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞĚ ƐŽŵĞ ŽĨ ŽƵƌ ŽǁŶ ƚŚŽƵŐŚƚ ƉƌŽĐͲ ĞƐƐĞƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ĂƌĞ ŶŽƚ ŽīĞƌŝŶŐ Ă ƉŽƌƚ ŽĨ ƌĞĨƵŐĞ ƚŽ ŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ŽƵƌ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚƌĂŶƐĨŽƌͲ ŵĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͍ ^ŚŽƵůĚ ǁĞ ďĞ ĐŚĂůͲ ůĞŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ƚŚĂƚ Ă ďŽůƐƚĞƌĞĚ ƐŚŝƉƐ͛ ƌĞŐŝƐƚƌLJ ǁŝůů ďĞŶĞĮƚ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ;Žƌ ǀŝĐĞ ǀĞƌͲ ƐĂͿ͍ tŚĂƚ ĂƌĞ ŽƵƌ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ŽĨ ƐŚŽƌƚ ƐĞĂ ƐŚŝƉƉŝŶŐ͕ ĐĂďŽƚĂŐĞ ĂŶĚ ĐŽĂƐƚĂů ƐŚŝƉƉŝŶŐ͍ ,ĂǀĞ ǁĞ ĚŽŶĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ƐŚŝŌ ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶͲ ŵĞŶƚ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͍ tŚĂƚ ŽĨ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ĂƌŽƵŶĚ ƉŽƌƚ ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶͲ ŝŶŐ ĂŶĚ ƉƌŝǀĂƟƐĂƟŽŶ͍ >Ğƚ͛Ɛ ďĞ ŽƉĞŶ ƚŽ ƐŚŝŌŝŶŐ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶƐ ĂŶĚ ĐƌĞĂƟŶŐ Ă ǁŝŶͲǁŝŶ ƌĞĂůŝƚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶͲ ĚƵƐƚƌLJ͘ ĚŝƚŽƌ Ͳ ŽůůĞĞŶ :ĂĐŬĂ

(;35(66,216

4XD\ 4XRWHV

.((/ +$8/(' $33/$8' dŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ǁŝůů ƐƵƌĞůLJ ƵŶͲ ĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ďĞŝŶŐ ŬĞĞůŚĂƵůĞĚ ĂŶĚ ǁĞ ŚĂǀĞ ƌĞŝŶƐƚĂƚĞĚ ƚŚĞ ƉƌĂĐƟĐĞ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ĂůůĞŐĞĚůLJ ŝŶƐƟƚƵƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƌŝƚͲ ŝƐŚ EĂǀLJ ĂƐ Ă ǁĂLJ ŽĨ ͞ƐĞǀĞƌĞůLJ ƌĞďƵŬŝŶŐ Ă ƐƵďŽƌĚŝŶĂƚĞ͘͟ Ƶƚ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƟŵĞ ǁĞ ǁŝůů ĂůƐŽ ĂƉƉůĂƵĚ ƚŚŽƐĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶ ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ŽĨ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ͘

< >, h> ĂƌĞ ǁĞ ŬĞĞůŚĂƵů ƚŚĞŵ ĂŐĂŝŶ Ͳ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ƐĞĞŵ ĚĂŌ͍

WW> h tĞ ĂƉƉůĂƵĚ /Ed ZWK> ĨŽƌ ŝƐƐƵŝŶŐ ŝƚƐ ĮƌƐƚ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞ ĨŽƌ Ă ǀĞƐƐĞů ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŽ ďĞ ŝŶͲ ǀŽůǀĞĚ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ Žī ĨƌŝĐĂ ;ƐĞĞ ƐƚŽƌLJ ŽŶ ƉĂŐĞ ϯϵͿ͘ tĞ ĂůƐŽ ĂƉƉůĂƵĚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝͲ ƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞͲ ƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ,ŝŐŚĞƌ ĚƵĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉƐ ƚŽ Ϯϳ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƉƵƌƐƵĞ WŚ ĂŶĚ DĂƐƚĞƌƐ ĐŽƵƌƐĞƐ Ăƚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ;ƐĞĞ ƐƚŽƌLJ ŽŶ ƉĂŐĞ ϲͿ

7+( 21( 48(67,21 6859(<

ϱϬй

ϰ

ϭϳй

ϴй

/& /d ' d^ W ^^ d, 'Z E/ ^

E s Z

Kh d&h>

^K>hd >z z ^͊

KǀĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĨĞǁ ŵŽŶƚŚƐ ǁĞ ŚĂǀĞ ĂƐŬĞĚ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ ƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ŽƵƌ ŽŶůŝŶĞ KE Yh ^d/KE ^hZs z ĂďŽƵƚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞLJ ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŚĞ ƵƌďĂŶ ŝŐ KƵƚ WŽƌƚ ǁŽƵůĚ ŐŽ ĂŚĞĂĚ ĂƐ ƉůĂŶŶĞĚ͘ ,ĞƌĞǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ͗

Ϯϱй

48$< 4827(6

ZKR LV VD\LQJ ZKDW LQ WKH PDULQH LQGXVWU\

͞DŽĚĞƐƚ ƚĂƌŐĞƚƐ ĨŽƌ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ďLJ ďůĂĐŬ ƉĞŽƉůĞ ĂŶĚ ǁŽŵĞŶ ǁĞƌĞ ƐĞƚ͕ LJĞƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ůŝŵŝƚĞĚ Žƌ ŶŽ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ Ăƚ Ăůů͘ KƵƌ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ǁŝůů ƌĞŐƵůĂƌůLJ ƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞƐĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŶŽƚĞǁŽƌƚŚLJ͕ ŐƌĂĚƵĂů ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĚ ŐƌŽƵƉƐ ƚĂƉƉŝŶŐ ŝŶƚŽ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ͕͟ ƐĂLJƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ŝƉƵŽ WĞƚĞƌƐ ŽŶ ƉĂŐĞ Ϭϲ͘ ͞dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ;&Z WͿ ĐĂŶ Ăƚ ďĞƐƚ ďĞ ĚĞĮŶĞĚ ĂƐ ĐŚĂŽƟĐ͘ /ƚ ŝƐ ůĂĐŬŝŶŐ ŝŶ ĂŶLJ ĨŽƌŵ ŽĨ ĐŽŚĞƌĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŝƩĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƐĞƌŝŽƵƐ ǀŝŽůĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĂǁ͘ /Ŷ ƐŚŽƌƚ ƚŚĞ &Z W ŝƐ ƉĞƌŚĂƉƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƵŶůĂǁĨƵů ĂŶĚ ĐŚĂŽƟĐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚŽƐĞ ŚŽƌƌĞŶĚŽƵƐ ĂŶŶƵĂů ƋƵŽƚĂ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϵϬ͛Ɛ͕͟ ǁƌŝƚĞƐ ^ŚĂŚĞĞŶ DŽŽůůĂ ŽŶ ƉĂŐĞ ϭϮ͘ ͞/ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůůLJ ŚĞĂƌ ĐŽŵŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ůĂĐŬ ƚŚĞ ƐŬŝůů ďĂƐĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĞƐ͘ ůĂŶ ZĞŝĚ ĂŶĚ / ŽŌĞŶ ƐƉĞĂŬ Ăƚ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĂŶĚ ĂƌĞ ŽŌĞŶ ĂƐŬĞĚ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂďŽƵƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐƉŽŶƐĞ͘ dŚĞ ǁŽƌůĚ ŬŶŽǁƐ ĂďŽƵƚ ŽƵƌ ĞdžƉĞƌƟƐĞ ĂŶĚ ŝŶ ĨĂĐƚ͕ ŽŶĞ ƐŚŝƉ ŽǁŶĞƌ ƐĂLJƐ ƚŽ ŵĞ ŝŶ 'ƌĞĞĐĞ ůĂƐƚ ŵŽŶƚŚ ƚŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ ŚĞ ĞǀĞƌ ƐƵīĞƌ Ă ŵĂƌŝƟŵĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ŚĞ ŚŽƉĞƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕͟ ǁƌŝƚĞƐ DŝĐŚĂĞů ,ĞĂĚƐ ŽĨ WΘ/ ƐƐŽĐŝĂƚĞƐ ŽŶ ƉĂŐĞ ϭϴ͘ ͞dŚŝƐ ƐŽůƵƟŽŶ ĐŽƵůĚ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ƌĞĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϰϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŝŶ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĐŽƐƚƐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ǁŝƚŚ ďƵŝůĚŝŶŐ Ă ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ƉŽƌƚ ĂŶĚ ƵƉ ƚŽ ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĐŽƐƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ĂƐ ƚŚĞ ŚƵď ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ ŵƵĐŚ ůĂƌŐĞƌ ĂƉĞƐŝnjĞ ĂŶĚ sĂůĞŵĂdž ǀĞƐƐĞůƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŽĨ ƐĐĂůĞ͕͟ ƐĂLJƐ DĂƌĐŽ WůƵũŝŵ ŽĨ ĞĐŚƚĞů ŽŶ ƉĂŐĞ Ϯϴ͘ ͞tĞ ƐĞĞ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĂƐ Ă ŵĂũŽƌ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐĂƚĞǁĂLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŝƚLJ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŐŝǀĞŶ ƚŚĂƚ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ǁĞ ĂůƐŽ ŵƵƐƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĂŶĚ ĂƉĞ dŽǁŶ͛Ɛ ƉůĂĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞƐĞ͕͟ ƐĂLJƐ ĂƉĞ dŽǁŶ džĞĐƵƟǀĞ DĂLJŽƌ͕ WĂƚƌŝĐŝĂ ĚĞ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

>ŝůůĞ ŽŶ ƉĂŐĞ Ϯϴ͘ ͞ ŶLJ ĂŶĂůLJƐƚ ƚĂĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ƐĞĐƚŽƌ ǁŝůů ůĂŵĞŶƚ ƚŚĞ ŝŶĂĚĞƋƵĂĐŝĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͕͟ ǁƌŝƚĞƐ EĂĚŝĂ sŝůũŽĞŶ ŽŶ ƉĂŐĞ ϯϬ͘ ͞dŚĞ ^ŶĂŬĞ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀĞƐƐĞůƐ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĞŶŐĂŐĞĚ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ D>Z ŽŶǀĞŶƟŽŶ ĂƌĞĂ ĂŶĚ ďĞLJŽŶĚ͕͟ ƐĂLJƐ ŶĚƌĞǁ tƌŝŐŚƚ͕ D>Z džĞĐƵƟǀĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJŽŶ ƉĂŐĞ ϯϵ͘ ͞tŝƚŚ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ && ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŚĂǀŝŶŐ /^D ŽŶ ďŽĂƌĚ͕ EĂƵƟĐ ŝƐ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞŶĚĞĚ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞ ǁŝƚŚ &&͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ EĂƵƟĐ͛Ɛ ŽƌĚĞƌ Ŭ ŝƐ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŶĞǁ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ǀĞƐƐĞůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŵĂƌŬĞƚƐ͕͟ ƐĂLJƐ ĚĚŝĞ EŽďůĞ ŽĨ EĂƵƟĐ ŽŶ ƉĂŐĞ ϰϭ͘ ͞tŝƚŚŽƵƚ ŚĞůƉŝŶŐ ƚŚĂƚ LJŽƵŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚ ĞŶŐŝŶĞĞƌ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ Z ^ ǁŽƵůĚ ŶĞǀĞƌ ŚĂĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŵŝŶĚƐ͕͟ ƐĂLJƐ 'ƌĂŶƚ ŽƵŐůĂƐ͕ ^ĞƌǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ ĨŽƌ Z ^ ŽŶ ƉĂŐĞ ϰϮ͘ ͞tĞ ǁĞƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ϰϲ ŵŝůůŝŽŶ ďĂƌƌĞůƐ ŽĨ ĐƌƵĚĞ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ KƌĐĂ ǁĂƐ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ KƌŝďŝͬKƌLJdž ŽŝůĮĞůĚƐ͘ dŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ŚĂƐ ƐĞƌǀĞĚ WĞƚƌŽ^ ǁĞůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ͕͟ ƐĂLJƐ EŽƐŝnjǁĞ EŽŬǁĞͲDĂĐĂŵŽ ŽŶ ƉĂŐĞ ϰϳ͘ ͞tĞ ƐĞŶƐĞ ƚŚĂƚ ŽƵƌ ĐůŝĞŶƚƐ ĂƌĞ ĨĞĞůŝŶŐ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ ƉŽƐŝƟǀĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ĂŶĚ ĂƌĞ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŚŝƌŝŶŐ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƌŽůĞƐ͕͟ ƐĂLJƐ &ĂƐƚƌĞĂŵ 'ƌŽƵƉ K͕ DĂƌŬ ŚĂƌŵĂŶ ŽŶ ƉĂŐĞ ϰϵ͘ ͞dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ůŽƚ ŽĨ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ƉĂLJŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ďŝůůƐ͕ ƐŽ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ĂŶ ĞĂƐLJ ƟŵĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƌĞŝŐŶƐ ŽĨ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ŽīĞƌŝŶŐ ĐƌĞĚŝƚ ƚĞƌŵƐ͘ Ƶƚ ĐŚĂŶŐĞ ŝƐ ŐŽŽĚ ĂŶĚ / Ăŵ ƌĞǀĞůůŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ĂŶĚ ĞŶũŽLJŝŶŐ ŝƚ͕͟ ƐĂLJƐ :ŽŶ ,ƵŐŚĞƐ͕ D ŽĨ ^ d ŽŶ ƉĂŐĞ ϱϰ͘ ͞ ƵLJĞƌƐ ǁŝůů ƚĂŬĞ ƚŚĞ ůĞĂƐƚ ĐŽƐƚ ƌŽƵƚĞ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁŝůů ŽŶůLJ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ĚĞŵĂŶĚ͘ WŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ǁŝůů ůŽŽŬ ĨŽƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ǁŚŝůƐƚ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝĞƐ ĂŶĚ ƐƵƌǀĞLJŽƌƐ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŽ ůĞĂƌŶ ŶĞǁ ƐŬŝůůƐ͕͟ ƐĂLJƐ EŝŐĞů ƌĂĸŶ ŽŶ ƉĂŐĞ ϲϭ͘

,1 '(37+

0DULWLPH /DERXU &RQYHQWLRQ FRPHV LQWR IRUFH

6RXWK $IULFDQ VFKRODUVKLS UHFLSLHQWV GHSDUW IRU WKH :RUOG 0DULWLPH 8QLYHUVLW\

dŚĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ Ϯϳ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ƐĞƚ Žī ĨŽƌ ^ǁĞĚĞŶ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƚŽƉƉůĞĚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͛Ɛ ƚŽƚĂů ĞŶƌŽůŵĞŶƚ ĮŐƵƌĞƐ ŝŶ ĨĂǀŽƵƌ ŽĨ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘ dŚŝƐ ŵĂƌŬƐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ƐŝŶĐĞ ϭϵϵϰ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĨƌŽŵ ĨƌŝĐĂ ŽƵƚŶƵŵďĞƌƐ ƚŚŽƐĞ ĨƌŽŵ ƐŝĂ͘

7

ŚĞ ŐƌŽƵƉ ǁŝůů ƉƵƌƐƵĞ ƚŚĞŝƌ DĂƐͲ ƚĞƌƐ ĂŶĚ WŚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ ŝŶ ^ǁĞͲ ĚĞŶ ŝŶ ĂŶ ĞīŽƌƚ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ŵĂƌŝͲ ƟŵĞ ƐŬŝůůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƐƉŽŶƐŽƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;^ D^ Ϳ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ,ŝŐŚĞƌ ĚƵĐĂƟŽŶ ĂŶĚ dƌĂŝŶŝŶŐ ; , dͿ͘ dŚŝƐ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ŝƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ^ D^ ͛Ɛ ŐŽĂůƐ ƚŽ ĞŶƚƌĞŶĐŚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ƚŽƉ ϯϱ ŵĂƌŝƟŵĞ ŶĂƟŽŶƐ͘ ͞dŚĞƐĞ ƉŽƐƚͲŐƌĂĚƵĂƚĞ ƋƵĂůŝĮĐĂƟŽŶƐ ŝŶ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ĚŽŵĂŝŶƐ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂīĂŝƌƐ ĐĂŶ ŐŝǀĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŐƌĂĚƵĂƚĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĨĞƐͲ ƐŝŽŶĂů ŚŝŐŚ ůĞǀĞů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ ƚŽ ŇŽƵƌŝƐŚ ŝŶƚŽ ŵĂŬͲ ŝŶŐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ Ă ůĞĂĚŝŶŐ ŵĂƌŝƟŵĞ ŶĂͲ ƟŽŶ͘ dŽ ĚĂƚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŚĂǀĞ Ă ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ŝŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ DĂƌŝƟŵĞ ^ƚƵĚͲ ŝĞƐ͖ ŶĞŝƚŚĞƌ ĂƌĞ ƚŚĞƌĞ ůŽĐĂů ƉŽƐƚͲŐƌĂĚƵĂƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ ƚŽ ĨƵůůLJ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞĐƚŽƌ͕͟ ƐĂŝĚ ŽŵŵĂŶĚͲ Ğƌ dƐŝĞƚƐŝ DŽŬŚĞůĞ͕ K ŽĨ ^ D^ ͘ dŚĞ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ^ D^ ĂŶĚ ƚŚĞ tDh ǁĂƐ ŝŶŝƟĂƚĞĚ ŝŶ ĞĐĞŵďĞƌ ůĂƐƚ LJĞĂƌ ǁŚĞŶ ďŽƚŚ ƉĂƌƟĞƐ ĂŐƌĞĞĚ ƚŽ ĞdžͲ ƉůŽƌĞ ĂǀĞŶƵĞƐ ƚŽ ĂƩƌĂĐƚ ĞĚƵĐĂƚŽƌƐ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ĨƌŽŵ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ /Ŷ DĂLJ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ tDh͕ WƌŽĨĞƐͲ ƐŽƌ ũŽƌŶ <ũĞƌĨǀĞ͕ ǀŝƐŝƚĞĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ^ D^ ĂŶĚ ŚĂƐ ĐƵůŵŝŶĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ Ϯϳ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚĂŬŝŶŐ ƵƉ ƚŚŝƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŝŶ ^ǁĞĚĞŶ͘ ^ƉĞĂŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞŶĚͲŽī ĨƵŶĐƟŽŶ͕ DŝŶͲ ŝƐƚĞƌ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ŝƉƵŽ WĞƚĞƌƐ ƐĂŝĚ͗ ͞ ůů ƚŚĞ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉ ƌĞĐŝƉŝĞŶƚƐ ǁŚŽŵ ǁĞ ĂƌĞ ƐĞŶĚŝŶŐ Žī ĂƌĞ ƉƌŝǀŝůĞŐĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂǁĂƌĚĞĚ ƚŚŝƐ ƉƌĞƐƟŐŝŽƵƐ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉ ŝŶ ƉƵƌƐƵŝƚ ŽĨ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ĞĚƵĐĂƟŽŶ͘ ͞DĂƌŝƟŵĞ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ũƵƐƚ

ϲ

ďĞ ĂďŽƵƚ ŐŝǀŝŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐŬŝůůƐ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞŵ ƚŽ ĨƵůĮůů ƚŚĞŝƌ ƚĂƐŬƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ĨƵƚƵƌĞ ĐĂƌĞĞƌƐ͘ DĂƌŝƟŵĞ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ƐŚŽƵůĚ ŚĂǀĞ Ă ǁŝĚĞƌ ƐĐŽƉĞ ƚŽ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ĐŽŶͲ ƚƌŝďƵƚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůLJ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ǁŽƌůĚ͘͟

&200(176 )520 7+( &$1','$7(6 tŝƐĞŵĂŶ ŝLJĞůĂ͗ /ƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ Ă ƉůĞĂƐƵƌĞ ĂŶĚ ĂŶ ŚŽŶŽƵƌ ƚŽ ďĞ ĐŚŽƐĞŶ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ ŐŽŝŶŐ ƚŽ ^ǁĞĚĞŶ͘ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ŶĞĞĚƐ Ă ŶĞǁ ĐĂĚƌĞ ŽĨ ƚŚŽƵŐŚƚ ůĞĂĚĞƌƐ ĂŶĚ ǁĞ ǁŝůů ďĞ ƉƌŽƵĚ ƚŽ ďĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ĂĐĂĚĞŵŝĂ ŝŶ ŵĂƌŝƟŵĞ͘ 'ĂƌLJ ĞĂůĞ͗ dŚĞ ĐŚĂŶĐĞ ƚŽ ƐƚƵĚLJ Ăƚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŝŶ ^ǁĞĚĞŶ ŝƐ ĨŽƌ ŵĞ Ă ǁŽŶͲ ĚĞƌĨƵů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƚŽ ĞŶŐĂŐĞ ǁŝƚŚ ĞdžͲ ƉĞƌƚƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞ ĮĞůĚƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŵĞĞƚ ĨĞůůŽǁ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ĨƌŽŵ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĂŶĚ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ŝĚĞĂƐ ĂŶĚ ĚƌĂǁ ƵƉŽŶ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͛Ɛ ĞdžͲ ƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŽ ŚĞůƉ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ǁŝƚŚŝŶ Ă ŐůŽďĂů ĐŽŶƚĞdžƚ ZŽŶĂůĚ DŽŬŐĞƚŚŝ͗ KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ĐŚĂůͲ ůĞŶŐĞƐ ǁĞ ŚĂǀĞ ŽŶ ŽƵƌ ĐŽŶƟŶĞŶƚ ŝƐ ƚŚĞ ŝƐƐƵĞ ŽĨ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂƚĞĚ͘ /Ŷ ĨĂĐƚ ǁĞ ŽǀĞƌůŽŽŬ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚ ůĂŬĞƐ ĂŶĚ ƌŝǀĞƌƐ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚƌĂŶƐƉŽƌƟŶŐ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ĨĂƌ ĂƌĞĂƐ ůŝŬĞ EŝŐĞƌ͕ Z ͕ EŝůĞ͕ dĂŶnjĂͲ ŶŝĂ͕ sŝĐƚŽƌŝĂ &ĂůůƐ͕ ůďĞƌƚ͕ ĂŵďĞnjŝ͕ ĞƚĐ͘ ^ŚĞƌƌLJ sĞƌŵĂĂŬ͗ / Ăŵ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ƉƵƌƐƵĞ ƉŽƐƚ ŐƌĂĚƵĂƚĞ ƐƚƵĚŝĞƐ Ăƚ ƐƵĐŚ Ă ƉƌĞƐƟŐŝŽƵƐ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŝŶƐƟƚƵƟŽŶ ĂŶĚ Ă ůĞĂĚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ tĞ ĂƌĞ ǀĞƌLJ ĨŽƌƚƵŶĂƚĞ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚŽƐĞŶ ĂƐ ƚŚĞ ƌĞƉͲ ƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ ďŝŐ ƚŚĂŶŬ LJŽƵ ƚŽ ^ D^ ͘ dƐĞƉŝƐŽ dĂŽĂŶĂͲDĂƐŚŝůŽĂŶĞ͗ sĞƌLJ ĞdžĐŝƚĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĚƌĞĂŵ͘ >ŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌͲ ǁĂƌĚ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌŝŶŐ ƐŬŝůůƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ƉůŽƵŐŚ ďĂĐŬ ŝŶƚŽ ŵLJ ĐŽƵŶƚƌLJ

^ŚĞ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁĂƐ ǀŝƚĂů ƚŽ ƌĞƚĂŝŶ ƐĐĂƌĐĞ ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĞƐ ʹ ƉĂƌƟĐƵͲ ůĂƌůLJ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ͘ ͞tĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ůŽŽŬ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ůĞǀĞů ŽĨ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ŝŶǀĞƐƚͲ ŵĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ƟŵĞ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ŝŶǀĞƐƚ ŵŽƌĞ ŝŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶĐĞ͘ tĞ ĐĂŶŶŽƚ ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶƐƵŵĞƌƐ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ͕ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶͲ ƚƌŝĞƐ͘͟

EŽŬƵnjŽůĂ DĐŚŝnjǁĂ͗ /͛ŵ ĞdžĐŝƚĞĚ ĂďŽƵƚ ŐĞƫŶŐ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ƋƵĂůŝĮĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐ ŵLJ ĐŽƵŶƚƌLJ͘

WĞƚĞƌƐ ĂůƐŽ ĐŽŵŵĞŶƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ďůĂĐŬ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂŶĚ ĐŚĂůͲ ůĞŶŐĞĚ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚŽ ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ ƚƌĂŶƐͲ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ͘

^ŝŶĚŝƐǁĂ EŚůƵŵĂLJŽ͗ /ƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ ǁŝƚŚ ďĂŶŬĂďůĞ ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ŝƐ Ă ƐƚĞƉ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ĚŝƌĞĐƟŽŶ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

͞DŽĚĞƐƚ ƚĂƌŐĞƚƐ ĨŽƌ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ďLJ ďůĂĐŬ ƉĞŽƉůĞ ĂŶĚ ǁŽŵĞŶ ǁĞƌĞ ƐĞƚ͕ LJĞƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ůŝŵŝƚĞĚ Žƌ ŶŽ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ Ăƚ Ăůů͘ KƵƌ 'ŽǀͲ ĞƌŶŵĞŶƚ ǁŝůů ƌĞŐƵůĂƌůLJ ƌĞǀŝĞǁ ƚŚĞƐĞ ƚĂƌͲ ŐĞƚƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŶŽƚĞǁŽƌƚŚLJ͕ ŐƌĂĚƵĂů ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ĚŝƐĂĚǀĂŶͲ ƚĂŐĞĚ ŐƌŽƵƉƐ ƚĂƉƉŝŶŐ ŝŶƚŽ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ͘ ^ƉĞĂŬŝŶŐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ ƚŚĞ ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉ ƌĞͲ ĐŝƉŝĞŶƚƐ ƐŚĞ ĂĚĚĞĚ͗ ͞/ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŵLJ ĐŽŶǀŝĐͲ ƟŽŶ ƚŚĂƚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐŽŵƉůĞƟŽŶ ŽĨ LJŽƵƌ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ ĂŶĚ LJŽƵƌ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͕ LJŽƵ ǁŝůů ŵĂŬĞ Ă ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŝŶĐƵŵďĞŶƚ ŽŶ LJŽƵ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽǁĂƌĚƐ ŚĂƌŶĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ŵƵĐŚ ŶĞĞĚĞĚ ǁĞĂůƚŚ ĂŶĚ ũŽď ĐƌĞĂƟŽŶ ƉŽͲ ƚĞŶƟĂů ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ͘͟

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

^ŝŶĞƚŚĞŵďĂ ,ůĞŶŐǁĂ͗ / ĨĞĞů ďůĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ƉƌŝǀŝͲ ůĞŐĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ĞdžĐŝƟŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ 'ĂƌĞƚŚ ŽƵƌƚŽŝƐ͗ / Ăŵ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ƉƌŝǀŝůĞŐĞĚ ƚŽ ďĞ ĂǁĂƌĚĞĚ Ă ƐĐŚŽůĂƌƐŚŝƉ ĨƌŽŵ ^ D^ ͘ / Ăŵ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌŝŶŐ ƐŬŝůů ĂŶĚ ŬŶŽǁůͲ ĞĚŐĞ ŽŶ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ůĞǀĞů ƚŽ ďĞŶĞĮƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

dĞďŽŐŽ DŽũĂĮ͗ dŚŝƐ ŝƐ Ă ůŝĨĞƟŵĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘ / ŚŽƉĞ ƚŽ ĐŽŵĞ ďĂĐŬ ĂŶĚ ĂĚĚ ǀĂůƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ^ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ EŽŬƵnjŽůĂ DĐŚŝnjǁĂ͗ /͛ŵ ĞdžĐŝƚĞĚ ĂďŽƵƚ ŐĞƫŶŐ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ƋƵĂůŝĮĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐ ŵLJ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ ^ŝŶĞƚŚĞŵďĂ ,ůĞŶŐǁĂ͗ / ĨĞĞů ďůĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ƉƌŝǀŝͲ ůĞŐĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ĞdžĐŝƟŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ ZĞŶŝĞƌ ǀĂŶ ZŽŽLJĞŶ͗ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŵĂŬĞ ^ ŐƌŽǁ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ Ă ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ƚŽ ĚŽ ŽƵƌ ďĞƐƚ͕ ďƌŝŶŐ ďĂĐŬ ƚŚŽƐĞ ƐŬŝůůƐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ĂŶĚ ŚĞůƉ ďƵŝůĚ Ă ďĞƩĞƌ ^ ͘ :ĞƐƐŝĐĂ ĂǀŝĚƐ͗ 'ĂŝŶŝŶŐ ĞdžƉŽƐƵƌĞ ŝŶ Ă ǁŽƌůĚ ĐůĂƐƐ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ǁŝůů ŝŶ ĨƵƚƵƌĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƉŽƐŝͲ ƟǀĞůLJ ŝŶ ďƵŝůĚŝŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ŐůŽďĂůůLJ͘ ůůŝŽƚ DŽƚƐŽĂŚŽůĞ͗ / ǁŝůů ĐŽŶĮĚĞŶƚůLJ ƐŚĂƌĞ ŵLJ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ŐĂŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ƉĞĞƌƐ͕ ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ ĐŽůͲ ůĞĂŐƵĞƐ͘ dŚĂŶŬ LJŽƵ ^ D^ ͘

,1 '(37+

0DULWLPH /DERXU &RQYHQWLRQ FRPHV LQWR IRUFH

)

Z /^K

^K Ed

D

^

$/ (

5 ( & ,3 , ( 1 7 6

1'

d,K

( $ 6 7(5 1 & $ 3 (

d /^/ D <K

, D

W, h

K K sh^hD / ^ Wd D Z /t E'

: ^^/

s/

^

<

Z ,

'

/

Z

K'

s

h^

W/ ^K D

(0

)520 ,1/$

D

't

,

EK<h K> D ,/ t

^/E d, D ,> E

d

d

ZdK/^ Kh

D zK

E

D

hd KD

K ^ d

sƵƐƵŵnjŝ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͗ / ŚŽƉĞ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ŵŽƌĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂŶĚ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ƐŬŝůůƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽǁĂƌĚƐ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ĞĸĐŝĞŶĐLJ Ăƚ ŽƵƌ ĨƌŝĐĂŶ ^ĞĂ WŽƌƚƐ

/

ĞƌĞŬ >ĂŵďĞƌƚ͗ / Ăŵ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ĞŵͲ ďĂƌŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚŝƐ ũŽƵƌŶĞLJ ĂŶĚ / Ăŵ ŐƌĂƚĞĨƵů ĨŽƌ ƚŚŝƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ͖ ŶŽƚ ŽŶůLJ ĨŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ ďƵƚ ƚŽ ĞŶƌŝĐŚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘

K: &

>ƵĨƵŶŽ DƵĚĂƵ͗ /͛ǀĞ ĂůǁĂLJƐ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ĚŽ DĂƌŝͲ ƟŵĞ >Ăǁ͘ / ǁĂƐ ŽŶĐĞ Ă ƚĂdžŝ ĚƌŝǀĞƌ ĂŶĚ ƐƚƵĚŝĞĚ ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ ƚŽ ďĞ ǁŚĞƌĞ / Ăŵ ƚŽĚĂLJ͘

^ŝƉŚŽ EŚůĂƉŽ͗ / Ăŵ ŚĂƉƉLJ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ǁŽƌĚƐ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ŵLJ ĞŵŽƟŽŶƐ͘

K D

^ŝďƵƐŝƐŽ ZĂŶƚƐŽĂďĞ͗ / Ăŵ ƉĂƐƐŝŽŶĂƚĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ŽĨ ŶĂƚƵƌĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ / ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĂůŝƐĞ ŝŶ ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ŽĐĞĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘

,>h

E/

Z d,

^/E /^ t E

E D

'

:$ =8/ 8 1$7 $/

'ĂƌLJ ĞĂůĞ͗ dŚĞ ĐŚĂŶĐĞ ƚŽ ƐƚƵĚLJ Ăƚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŝŶ ^ǁĞĚĞŶ ŝƐ ĨŽƌ ŵĞ Ă ǁŽŶĚĞƌĨƵů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƚŽ ĞŶŐĂŐĞ ǁŝƚŚ ĞdžƉĞƌƚƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞ ĮĞůĚƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŵĞĞƚ ĨĞůůŽǁ ĐŽůůĞĂŐƵĞƐ ĨƌŽŵ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĂŶĚ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ŝĚĞĂƐ ĂŶĚ ĚƌĂǁ ƵƉŽŶ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͛Ɛ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŽ ŚĞůƉ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ǁŝƚŚŝŶ Ă ŐůŽďĂů ĐŽŶƚĞdžƚ

^ŝďƵƐŝƐŽ ZĂŶƚƐŽĂďĞ͗ / Ăŵ ƉĂƐƐŝŽŶĂƚĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ ŽĨ ŶĂƚƵƌĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ / ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĂůŝƐĞ ŝŶ ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ŽĐĞĂŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘

) 5 2 0 7 +

0 $ /

.

<ĂŶĂ DƵƚŽŵďŽ͗ dƌĂŶƐŶĞƚ ŝƐ ŝŶǀĞƐƟŶŐ ŽǀĞƌ ϰϬ ďŝůůŝŽŶ ƌĂŶĚ ŝŶ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ďƵƚ ǀĞƌLJ ůŝƩůĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ŽĨ ĂĚĂƉƚĂƟŽŶ ŽĨ ƉŽƌƚƐ͘ ,ĞŶĐĞ ŵLJ ƚŚĞƐŝƐ ǁŝůů ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚŝƐ ŝƐƐƵĞ͘

/E h^dZz

W Z ^d d >ͬ 'Ks ZED Ed

/ / / ^

:25. 63+(5(

( &2 $

1257+ :(67 2 0323 , / )5( ( 6 7$7 (

/

d^

^

hE /^ >K^

KD

E

K>

:(6 7(5 1 & $3(

>/ K d D Kd ^K ,

1* $87( *

^

>

>

D

WK

/>> /

E,>K

Z ^ t

6 7

E z &

,

^/W,K

d

DK<' d,/

Z d

ZKE >

D

h h

< >

, 3 , ( 1 7 6 ( & ( 5

E K D

< Z

E

h d/KE

h&h >

/&,K ^, ZZz s ZD

Zz

,/ >

Dh> t E/ Z

'

K

E

/ ^ D

>h

^

Z

/ Z

E z KK s Z

t

/ E

z >

ƚŽ ƐƚƵĚLJ ŝŶ ^ǁĞĚĞŶ͘

DƚŚŽŬŽnjŝƐŝ DƚŚĞŵďƵ͗ / ďĞůŝĞǀĞ / ǁŝůů ĂĐƋƵŝƌĞ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĨŽƌ >Ăǁ ĂŶĚ WŽůŝĐLJ ĂŶĚ / ŚŽƉĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŚŝƐ ďĂĐŬ ƚŽ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

ůƵǁĂŶŝ ůŝũĂŚ ZĂŵƵůŝĬŽ͗ / ƐĞĞ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵͲ ŶŝƚLJ ĂƐ Ă ƐƚĞƉƉŝŶŐ ƐƚŽŶĞ ŝŶ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ŵLJ ĐĂƌĞĞƌ͘ ^ŝŶĐĞƌĞ ŐƌĂƟƚƵĚĞ ƚŽ ^ D^ ĂŶĚ Ăůů ƚŚŽƐĞ ŝŶͲ ǀŽůǀĞĚ ŝŶ ŐŝǀŝŶŐ ƵƐ ƚŚŝƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ͘

WŚŝǁĞ EŐĐŽďŽ͗ / Ăŵ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ŚƵŵďůĞĚ͘ dŚŝƐ D^ ǁŝůů ƉƌŽǀŝĚĞ ŵĞ ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ƉƌĂĐƟĐĂů ŬŶŽǁůͲ ĞĚŐĞ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŵĂƌŝƟŵĞ ůĂǁ ĂŶĚ ƉŽůŝĐLJ͘

dŚĞŵďĂŶŝ DĂŶLJĞĨĂŶĞ͗ / Ăŵ ŐƌĂƚĞĨƵů ĂŶĚ ƉƌŝǀŝͲ ůĞŐĞĚ ŽĨ ďĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ďĞ ƐƚƵĚLJŝŶŐ ŝŶ ^ǁĞĚĞŶ͘

<ĂŶĂ DƵƚŽŵďŽ͗ dƌĂŶƐŶĞƚ ŝƐ ŝŶǀĞƐƟŶŐ ŽǀĞƌ ϰϬ ďŝůůŝŽŶ ƌĂŶĚ ŝŶ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ďƵƚ ǀĞƌLJ ůŝƩůĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ŽĨ ĂĚĂƉƚĂͲ ƟŽŶ ŽĨ ƉŽƌƚƐ͘ ,ĞŶĐĞ ŵLJ ƚŚĞƐŝƐ ǁŝůů ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚŝƐ ŝƐƐƵĞ͘

dŚĞƌĞƐĂ tŝůůŝĂŵƐ͗ / Ăŵ ǀĞƌLJ ŚŽŶŽƵƌĞĚ ĂŶĚ ŚƵŵďůĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŚŽƐĞŶ ƚŽ ŐŽ ĂŶĚ ƐƚƵĚLJ Ăƚ ƚŚĞ ^ǁĞĚĞŶ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͘ ǀĞƌLJ ďŝŐ ƚŚĂŶŬ LJŽƵ ƚŽ ŽƵƌ ƐƉŽŶƐŽƌƐ͘

ƐƚŚĞƌ ĞǀĞƌŝĚŐĞ͗ / Ăŵ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ŚƵŵďůĞĚ ĂŶĚ ďůĞƐƐĞĚ ƚŽ ďĞ ĐŚŽƐĞŶ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ

EŽŵĐĞďŽ ^ŝďŝƐŝ͗ dŚŝƐ ŝƐ Ă ŐƌĞĂƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ͘ / Ăŵ ŚƵŵďůĞĚ ĂŶĚ ŚŽŶŽƵƌĞĚ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϳ

5(3257 %$&.

7KLUG ,QWHUQDWLRQDO &RQIHUHQFH RQ 6WUDWHJLF 7KHRU\

6(&85,7<

7KH QHHG WR H[HUFLVH PDULWLPH VRYHUHLJQW\ LQ $IULFD dŚĞ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͕ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞͲ ĐƵƌŝƚLJ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ƌĞŐŝŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŚĞůĚ ŝŶ Ăƌ ĞƐ ^ĂůĂĂŵ͕ dĂŶnjĂŶŝĂ ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ĞŶƐƵƌĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ƐƚŽŽĚ ŽƵƚ ĂŵŽŶŐƐƚ ŵĂŶLJ ƐŝŵŝůĂƌ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ ďĞŝŶŐ ŽƌͲ ŐĂŶŝƐĞĚ ŽŶ ĂŶĚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘

7

ŚĞ dŚŝƌĚ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŽŶ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ dŚĞŽƌLJ ŽƌŐĂŶŝƐĞĚ ũŽŝŶƚůLJ ďLJ ƚŚĞ ZŽLJĂů ĂŶŝƐŚ ĞͲ ĨĞŶĐĞ ŽůůĞŐĞ͕ ƚŚĞ ^ DŝůŝƚĂƌLJ ĐĂĚĞŵLJ ŽĨ ^ƚĞůůĞŶďŽƐĐŚ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ hŶŝͲ ǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ Ăƌ Ɛ ^ĂůĂĂŵ ĂŝŵĞĚ ƚŽ ĨŽĐƵƐ ƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJ ŽŶ ŝƐƐƵĞƐ ƌĞůĂƟŶŐ ƚŽ ƐĞĐƵƌŝƚLJ Žī ĞĂƐƚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ĞŶĐŽŵƉĂƐƐĞĚ ŐŽŽĚ ŽƌĚĞƌ Ăƚ ƐĞĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘ ,ĞůĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ĨĂŶĨĂƌĞ ŽĨ ŵĂƐƐŝǀĞ ƐƉŽŶƐŽƌƐŚŝƉƐ Žƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ďĂĐŬŝŶŐ͕ ƚŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŐŽƚ ĚŽǁŶ ƚŽ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ ĚŝƐƐĞĐƟŶŐ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞŵĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĚŽŵĂŝŶ͕ ďƵƚ ƉĞƌŚĂƉƐ ŬĞLJ ǁĂƐ ƚŚĞ ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ƚŚĂƚ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐŽǀĞƌĞŝŐŶƚLJ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ĞdžĞƌĐŝƐĞĚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ďĞ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͘ /ƚ ŵĂLJ ƐĞĞŵ ŽďǀŝŽƵƐ͕ ďƵƚ ƐƉĞĂŬĞƌƐ ƐĞƌǀĞĚ ƚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ƚŚĂƚ ͞ŵĂƌŝͲ ƟŵĞ ŝŶƐĞĐƵƌŝƚLJ͟ ĐĂŶ ŚĂǀĞ͘ tĞĂŬůLJ ŐŽǀͲ ĞƌŶĞĚ ŽīƐŚŽƌĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĞƐ ĂůůŽǁ ĐƌŝŵŝŶĂů

ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƚŽ ĨĞƐƚĞƌ ĂŶĚ ĞƐĐĂůĂƚĞ ʹ ĂŶĚ ƌĞͲ ŝŶĨŽƌĐĞ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘ ĞůĞŐĂƚĞƐ ĂŐƌĞĞĚ ƚŚĂƚ ĨƌŝĐĂ ŶĞĞĚƐ ĂŶ ĞīĞĐƟǀĞ ŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐ ŶĂǀLJ Žƌ ŶĂǀŝĞƐ ƚŽ ƚĂŬĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ŝƚƐ ŽīƐŚŽƌĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĞƐ͘ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŶŽŶͲ ĨƌŝĐĂŶ ƌŽůĞƉůĂLJĞƌƐ ŚĂǀĞ ƐƚĞƉƉĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ǀŽŝĚ ƚŽ ƐĞĐƵƌĞ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ĚŽŵĂŝŶ ʹ ŵŽƐƚůLJ ŝŶ ƌĞͲ ƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉŝƌĂĐLJ ƚŚƌĞĂƚ͕ ďƵƚ ǀŝĞǁƐ ĞdžͲ ƉƌĞƐƐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ƐĞĞŵĞĚ ƚŽ ƐƵŐͲ ŐĞƐƚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ĐŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƐĞĞŶ ĂƐ Ă ůŽŶŐͲ ƚĞƌŵ ƐŽůƵƟŽŶ͘ /ŶĚĞĞĚ ƚŚĞ ǁŝƚŚĚƌĂǁĂů ŽĨ ŵƵĐŚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ŵĂLJ ŚĂƉƉĞŶ ƐŽŽŶĞƌ ƚŚĂŶ ůĂƚĞƌ͘ ,ŝŐŚůŝŐŚƟŶŐ ƚŚĞ ǀĞƌLJ ƌĞĂů ŝŵďĂůĂŶĐĞ ďĞͲ ƚǁĞĞŶ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŶĂǀĂů ĂƐƐĞƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĐĂůĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĐĞĂŶ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ƐĞĐƵƌĞĚ ŝŶ ŚŝƐ ŬĞLJŶŽƚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ 'ĞŽīƌĞLJ dŝůů ŽĨ <ŝŶŐƐ ŽůůĞŐĞ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ĨĞǁ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ĞīĞĐƟǀĞ ĐŽĂƐƚŐƵĂƌĚƐ Žƌ ŶĂǀŝĞƐ͘ ,Ğ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ Ă ƉƌĞͲ ĚŝĐƚĞĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ǁŽƌůĚ ƚƌĂĚĞ ŽĨ ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ϮϬ LJĞĂƌƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞ ũƵdžƚĂƉŽƐĞĚ ĂŐĂŝŶƐƚ Ă ƉƌĞĚŝĐƚĞĚ ϯϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ĚĞĐůŝŶĞ ŝŶ tĞƐƚĞƌŶ ŶĂǀĂů

ŽͲŽƌŐĂŶŝƐĞƌƐ͗ WƌŽĨ

&ƌĂŶĐŽŝƐ sƌĞNj ŽĨ ^ƚĞůͲ ůĞŶďŽƐĐŚ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĂŶĚ WƌŽĨ dŚŽŵĂƐ DĂŶĚƌƵƉ ŽĨ ƚŚĞ ZŽLJĂů ĂŶŝƐŚ ĞĨĞŶĐĞ ŽůůĞŐĞ͘

ϴ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ĂƐƐĞƚƐ͘ ͞dŚĞ ƌĞƐƵůƚĂŶƚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƐŚŽƌƞĂůů ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĮůůĞĚ ďLJ Ă ŵŝdžƚƵƌĞ ŽĨ ůŽĐĂů ĨŽƌĐĞƐ͕ ƚŚĞ ŶĞǁĞƌ ŶĂǀĂů ƉŽǁĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝĂ ƉĂĐŝĮĐ ĂŶĚ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ ĂŶĚ ƉƌŽƉĞƌůLJ ƌĞŐƵͲ ůĂƚĞĚ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘ /Ŷ Ă ƋƵĞƐƟŽŶ ĂŶĚ ĂŶƐǁĞƌ ƐĞƐƐŝŽŶ͕ ƌ ŚƌŝƐƟĂŶ ƵĞŐĞƌ ŽĨ ĂƌĚŝī hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ƐƟƉͲ ƵůĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚ ƚĞƌŵ ĨŽĐƵƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŽŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ĐŽĂƐƚŐƵĂƌĚƐ ĂŶĚ ŶŽƚ ŽŶ ŝŶǀĞƐƟŶŐ ŝŶ ůĂƌŐĞ ƐŚŝƉƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŽŽ ĞdžƉĞŶƐŝǀĞ ƚŽ ƌƵŶ͘ ͞ ĐŬŶŽǁůĞĚŐŝŶŐ ƚŚĂƚ ŶĂǀŝĞƐ ĂŶĚ ĐŽĂƐƚͲ ŐƵĂƌĚƐ ŽŶůLJ ĨŽƌŵ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐŽůƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŽĨ ĐůĂŝŵŝŶŐ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐŽǀĞƌͲ ĞŝŐŶƚLJ͕ dŝůů ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞŝƌ ƐƵĐĐĞƐƐ ǁŽƵůĚ ďĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďLJ ƚŚĞŝƌ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŝŶƚĞůůŝͲ ŐĞŶĐĞ͕ ĂƐƐĞƚƐ ĂŶĚ ŐŽŽĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͘ ,Ğ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ ůĂǁ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ Ăƚ ƐĞĂ ǁŽƵůĚ ŽŶůLJ ĐŽŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ͕ ďƵƚ ŶŽƚ ƐŽůǀĞ ŝƚ͘ ǁĂƌŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞĐůŝŶĞ ŝŶ ŚŝŐŚ ƉƌŽͲ ĮůĞ ƐĞĂ ĐƌŝŵĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉŝƌĂĐLJ ĐŽƵůĚ ďƌŝŶŐ ĂďŽƵƚ Ă ǁŝƚŚĚƌĂǁĂů ŽĨ ŶĂǀĂů ĞīŽƌƚ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ǁĂƐ ĂůƐŽ ŚŝŐŚ ŽŶ ƚŚĞ ĂŐĞŶĚĂ͘ ZŽď ŶĚƌĞǁ ŽĨ EĞǁƉŽƌƚ ĨƌŝĐĂ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ Ă ƉƌĞƐĞŶĐĞ ƚŽ ĐƵƌď Ă ƉŽƐƐŝďůĞ ƌĞƐƵƌŐĞŶĐĞ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ Žī ^ŽŵĂůŝĂ͘

'HVFULELQJ UHTXLUHG FDSDFLW\ ^ŽŵĞ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ĨƌŝĐĂŶ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĨŽƌĐĞƐ ŚŝŶŐĞĚ ĂƌŽƵŶĚ ǁŚĂƚ ƚLJƉĞ ŽĨ ĂƐƐĞƚƐ͕ ƚĞĐŚͲ ŶŽůŽŐLJ ĂŶĚ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ǁŽƵůĚ ďŽůƐƚĞƌ Ă ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ďLJ ĨƌŝĐĂ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ͘ tŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ ŶŽƚ ƌĞĂů ĚĞƐĐƌŝƉƟǀĞ ĂŶĂůLJƐŝƐ ŽĨ ǁŚĂƚ ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĚĞƉůŽLJĞĚ ďLJ ĨƌŝĐĂŶ ŶĂǀŝĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ŵŽƐƚ ĐŽĂƐƚĂů ƐƚĂƚĞƐ ŚĂǀĞ ůŝƩůĞ ŝĨ ĂŶLJ ŶĂǀĂů ƉƌĞƐͲ ĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ Žƌ ĨƌŝĐĂŶ ǁĂƚĞƌƐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ĂƌŽƵŶĚ ƉƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ƐĞĞŵ ĨƌĂŐŵĞŶƚĞĚ ĂŶĚ ĐŽƵůĚ ďĞ ŵĂdžŝͲ ŵŝƐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƌĞŐŝŽŶĂů ĂƉƉƌŽĂĐŚ͘ ĂƉƚĂŝŶ :ŽŚĂŶ WŽƚŐŝĞƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ EĂǀLJ ;ƌĞƟƌĞĚͿ ƵƌŐĞĚ ĚĞůĞŐĂƚĞƐ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĐŽŶƟŶĞŶƚĂů͕ ƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ŶĂƟŽŶͲ Ăů ŚĂƌŵŽŶŝƐĂƟŽŶ ŽĨ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ ƌĞƋƵŝƌĞͲ ŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĚĞƐŝŐŶƐ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͘ ŐƌĞĞŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƚĂŝŶ͕ WƌŽĨĞƐƐŽƌ &ƌĂŶĐŽŝƐ ,ƵŐŽ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ DĂƌŝͲ

ďŽǀĞ͗ ƌ ŚƌŝƐƟĂŶ ƵĞŐĞƌ ŽĨ ĂƌĚŝī hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ WƌŽĨ ůƉĂƐůĂŶ

KnjĞƌĚĞƌŵ ŽĨ ŽǀĞŶƚƌLJ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĂŶĚ zŽƐŚŝĂŬŝ /ƚŽ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͘

ĞůŽǁ͗ WƌŽĨ &ƌĂŶĐŽŝƐ ,ƵŐŽ ŽĨ /Dd͕ DĂũŽƌ :ŽŚĂŶŶĞƐƐ EŽƌďLJ ĂŶĚ WƌŽĨ WĂƵů ƵŶŶĞ ŽĨ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ͘

ƟŵĞ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ;/DdͿ ŝŶ ^ŝŵŽŶ͛Ɛ dŽǁŶ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ͕ ǁŚŝůĞ Ă ƉůĞƚŚͲ ŽƌĂ ŽĨ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ŐŽŽĚ ŽƌĚĞƌ Ăƚ ƐĞĂ͕ ƚŚĞ ƋƵĞƐƟŽŶ ƌĞŵĂŝŶƐ ŚŽǁ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚŝƐ ĞīĞĐƟǀĞůLJ͘ ͞dŚĞ ƋƵĞƐƟŽŶ ŝƐ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ƚŽ ŝŶǀĞƐƚ ĂŶĚ ǁŚĞƌĞ ĚŽ ǁĞ ƐƚĂƌƚ͍͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ĨƌŝĐĂ ŝƐ ƌĞŶŽǁŶĞĚ ĨŽƌ ĂĐƋƵŝƌŝŶŐ ŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͘ ŚĂŵƉŝŽŶŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝƐĂƟŽŶ ŚĞ ĂƐŬĞĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĨŽƌ ƚŚƌĞĞ Žƌ ĨŽƵƌ ĨƌŝĐĂŶ ƐŚŝƉLJĂƌĚƐ ƚŽ ďĞ ĂĐƟǀĞůLJ ďƵŝůĚŝŶŐ ƉĂƚƌŽů ǀĞƐƐĞůƐ ƐƚĂŶĚĂƌĚŝƐĞĚ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ ǁŝƚŚ ŐŽŽĚ ŽīͲƚŚĞͲƐŚĞůĨͲĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ǁĂƐ Ă ǀŝĂďůĞ ŽƉƟŽŶ͘ ͞tŝƚŚ ƚŚĞ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ĐŚƵƌŶ ŽƵƚ Ă ĨĞǁ ƐŚŝƉƐ Ă LJĞĂƌ ʹ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ͕͟ ŚĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ͘ KŶĞ ĚĞůĞŐĂƚĞ ĐŽŵŵĞŶƚĞĚ ƚŚĂƚ ĂŶLJ ƉŽƚĞŶƟĂů ĨŽƌ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶͲ ƚƌŝĞƐ ƚŽ ƉŽŽů ĂŶĚ ďƵŝůĚ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ǁŝƚŚŝŶ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĞdžƉůŽƌĞĚ ĂŶĚ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ Ă ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ǀŝƐŝŽŶ ƐŚŽƵůĚ ŝŶĐůƵĚĞ ĂŶ ĂƐƚ ĨƌŝĐĂŶ Žƌ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂŶ EĂǀLJ͘

$ PDUNHWLQJ H[HUFLVH hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĐĞƐƐŝƚLJ ƚŽ ͞ƐĞůů͟ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ŶĂǀĂů ĂƐƐĞƚƐ͕ ŵĂŶLJ ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĂŐƌĞĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĞĚŝĂ ĨŽĐƵƐ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ƉŝƌĂĐLJ ĂƐƐŝƐƚĞĚ ŝŶ ƌĂŝƐŝŶŐ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ĂŵŽŶŐƐƚ ƉƵďůŝĐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶͲ ŵĞŶƚƐ͘ KŶĞ ĚĞůĞŐĂƚĞ ŶŽƚĞĚ͖ ͞EĂǀŝĞƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĞůů ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞĂ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ŚĂƉƉĞŶƐ Ăƚ ƐĞĂ͘ dŚĞLJ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŵďĂƌŬ ŽŶ Ă ƉƵďůŝĐŝƚLJ ĐĂŵƉĂŝŐŶ͘͟ ĂƉƚĂŝŶ WŽƚŐŝĞƚĞƌ ƌĞƐƉŽŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŚĂŵƉŝŽŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ ͞dŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ƚŚƌĞĂƚ ƚŽ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ŝƐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘ / ďĞůŝĞǀĞ Ă ƉƌŽƉĂŐĂŶĚĂ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘

5(3257 %$&.

7KLUG ,QWHUQDWLRQDO &RQIHUHQFH RQ 6WUDWHJLF 7KHRU\

,V WKH WKUHDW RI SLUDF\ RYHU"

0

ƵĐŚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵĂĚĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ůĂĐŬ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŝŶĐŝĚĞŶƚƐ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ϭϮ ƚŽ ϭϱ ŵŽŶƚŚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƐƚĞƌŶ ĨƌŝĐĂŶ ƌĞŐŝŽŶ͕ ďƵƚ ŵŽƐƚ ĚĞůĞŐĂƚĞƐ ĂŐƌĞĞĚ ƚŚĂƚ Ă ĚŝŵŝŶŝƐŚĞĚ ǀŝŐŝůĂŶĐĞ ŝŶ ƚŚŝƐ ƌĞŐĂƌĚ ǁŽƵůĚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŶĞǁĂů ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ͘ YƵŽƟŶŐ ƉŝƌĂĐLJ ƐƚĂƟƐƟĐƐ ĨŽƌ ϮϬϭϯ͕ ZŽď ŶĚƌĞǁ ŽĨ EĞǁƉŽƌƚ ĨƌŝĐĂ ƐĂŝĚ ƚŚĂƚ ƉŝͲ ƌĂĐLJ ǁĂƐ Ăƚ ŝƚƐ ůŽǁĞƐƚ ůĞǀĞů ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϲ ĂŶĚ ĚĞďĂƚĞĚ ƚŚĞ ƋƵĞƐƟŽŶ ŽĨ ǁŚĞƚŚĞƌ ^ŽŵĂůŝ ƉŝƌĂĐLJ ǁĂƐ ŽǀĞƌ͘ ,Ğ ŵĂŝŶƚĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉŝͲ ƌĂĐLJ ƚŚƌĞĂƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ ĞůŝŵŝŶĂƚĞĚ͕ ďƵƚ ŵĞƌĞůLJ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ͞ďƵƐŝŶĞƐƐ ŵŽĚĞů͟ ŚĂƐ ĞǀŽůǀĞĚ ƚŽ ŽīĞƌ ͞ƉƌŽƚĞĐƟŽŶ͟ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ǀĞƐƐĞůƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ĐƌŝŵŝŶĂů ĂĐƟǀŝͲ ƟĞƐ Ăƚ ƐĞĂ ʹ ƌĞŝŶĨŽƌĐŝŶŐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽŵŝͲ ŶĂŶƚ ƚŚĞŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĐƌŝŵŝŶĂůŝƚLJ Ăƚ ƐĞĂ ĂƌĞ Ăůů ŝŶƚĞƌƚǁŝŶĞĚ͘ ,Ğ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉŝƌĂƚĞƐ ǁĞƌĞ ŶŽǁ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ďĞ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ƚĞƌƌŽƌŝƐƚ ŐƌŽƵƉƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂůͲ^ŚĂďĂĂď ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͘ Ƶƚ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚůLJ͕ ŶĚƌĞǁ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďƵƌŐĞŽŶŝŶŐ ŽīƐŚŽƌĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ Žī ƚŚĞ ĞĂƐƚ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ĨƌŝĐĂ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂŶ ĞĂƐLJ ƚĂƌŐĞƚ ĨŽƌ ƉŝͲ

ƌĂƚĞƐ͘ hŶůŝŬĞ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ŵĞƌĐŚĂŶƚ ƐŚŝƉƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ĂĚŽƉƚ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŽ ĐŽƵŶƚĞƌ ƚŚĞ ƚŚƌĞĂƚ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĂďŝůͲ ŝƚLJ ƚŽ ďĞ ŵŽƌĞ ŵŽďŝůĞ Ăƚ ƐĞĂ͕ ƌŝŐƐ ĂŶĚ ŽīͲ ƐŚŽƌĞ ƉůĂƞŽƌŵƐ ĂƌĞ ƐŝƫŶŐ ƚĂƌŐĞƚƐ͘ ŶĚƌĞǁ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƐĞĐƚŽƌ ŚŽůĚƐ ĨƵƚƵƌĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ƉŝƌĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ǁŝůů ĚĞǀĞůŽƉ ƚŽ ŵŽĚĞů ƚŚĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĂƩĂĐŬƐ ďĞŝŶŐ ƐĞĞŶ ŽŶ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŝƐ ǁĞůů ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ͘ ZĞĐĞŶƚ ƵŶƌĞƐƚ ĂŶĚ ƚĞƌƌŽƌŝƐƚ ĂĐƟǀŝƚLJ ŝŶ ĞĂƐƚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ďŽĚĞ ǁĞůů ĨŽƌ ƐĞͲ ĐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ ůͲ^ŚĂďĂĂď ƐĞĞŵƐ ƚŽ ďĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ŶŽƌƚŚĞƌŶ ƌĞŐŝŽŶƐ͘ ŶĚ ƚŚĞ ĂŶͲ ŶƵůŵĞŶƚ ŽĨ ϮϭͲLJĞĂƌ ƉĞĂĐĞ ƚƌĞĂƚLJ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ DŽnjĂŵďŝĐĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ZĞŶĂͲ ŵŽ ƐŚŽƵůĚ ŐŝǀĞ ĂĚĚĞĚ ǁĞŝŐŚƚ ƚŽ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŶĞĞĚ ƚŽ ďŽůƐƚĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚLJ Ăƚ ƐĞĂ͘ EĞǁƉŽƌƚ ŽƵƚůŝŶĞĚ ƐŽŵĞ ŬĞLJ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ƐĞĐƚŽƌƐ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Žī ĞĂƐƚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƌĞǀŝƐĞĚ ďĞƐƚ ƉƌĂĐƟĐĞ ŵĂŶͲ ĂŐĞŵĞŶƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƉĂƌƚŶĞƌͲ ƐŚŝƉƐ ďĞƚǁĞĞŶ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͘ ,Ğ ĂůƐŽ ĨĂĐƚŽƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĮƌŵƐ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶͲ

3URVHFXWLRQ IRU SUHYHQWLRQ RI SLUDF\

/

ŝƐƚĞŶŝŶŐ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ Ăƚ ƚŚĞ dŚŝƌĚ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŽŶ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ dŚĞŽƌLJ ŝƚ ŝƐ ĐůĞĂƌ ƚŚĂƚ͕ ǁŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ Ă ůĂĐŬ ŽĨ ƉŽůŝĐLJ Žƌ ůĞŐĂů ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ůĂĐŬ ŽĨ ĐŽŚĞƐŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶ ƐŽŵĞ ĐĂƐĞ ƌĞůĞǀĂŶĐĞ ĂƐ ŝƚ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ŶĂƟŽŶĂů ůĂǁ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ ŽĨ ƉŝƌĂƚĞƐ͘ dĂĐŬůŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂƐƚŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ EĂƟŽŶƐ ŽŶǀĞŶƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ >Ăǁ ŽĨ ƚŚĞ ^ĞĂ ;hEͲ >K^Ϳ͕ ƌ DŝĐŚĞůůĞ EĞů ŽĨ ^ƚĞůůĞŶďŽƐĐŚ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞĚ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐĂƉƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŶǀĞŶƟŽŶ ĂƐ ŝƚ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ŝƚƐ ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐ ƚŽ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ŝƐƐƵĞƐ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ͘ &Žƌ ŚĞƌ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉƌŽďůĞŵ ƌĞůĂƚĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ hE >K^ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĂŬĞ ƉŝƌĂĐLJ Ă ĐƌŝŵĞ͘ ͞hE >K^ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĐŽŵƉĞů ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ƵƐͲ ŝŶŐ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽŶǀĞŶƟŽŶ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ŽŶĞ ĂŐĂŝŶƐƚ ƚŚĞ ƚĂŬŝŶŐ ŽĨ ŚŽƐƚĂŐĞƐͿ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƉŝƌĂĐLJ ǁŽƵůĚ ŵĂŬĞ ŝŶƚĞƌƐƚĂƚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ĚŝƐĐƌĞƟŽŶĂƌLJ͘ tŝƚŚŽƵƚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĂŶĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ͕ EĞů ŵĂŝŶƚĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ũƵƐƟĐĞ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƐĞĞŶ ƚŽ ďĞŝŶŐ ĚŽŶĞ ĂŶĚ ƐŚĞ ƐƟƉƵůĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŐĂƉƐ ŝŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ůĂǁ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĮůůĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ĚŽŵĞƐƟĐ ůĂǁ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ĂĚĞƋƵĂƚĞ ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ͘ ,Ğƌ ƐƚĂŶĐĞ ƚŚĂƚ ĂŶƟͲƉŝƌĂĐLJ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ Ă ƉŽůŝĐŝŶŐ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ Ă ŵŝůŝƚĂƌLJ ƉƌĞƌŽŐĂƟǀĞ ŝƐ ďŽƌŶĞ ŽƵƚ ďLJ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ĨŽƌŵƐ ŽĨ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ͘ WƌŽĨĞƐƐŽƌ 'ĞŽīƌĞLJ dŝůů ĞĐŚŽĞĚ ŚĞƌ ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶ ŝŶ ŚŝƐ ŬĞLJŶŽƚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͖ ͞dŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ ŽĨ ĐƌŝŵĞ ŝƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ĨŽƌ ĂŶLJ ůĂŶĚ ďĂƐĞĚ ĐƌŝŵĞ ʹ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ ĚŝĸĐƵůƚ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ Ăƚ ƐĞĂ ĂŶĚ ŶĂǀĂů ŽĸĐĞƌƐ ŽƉĞƌĂƚĞ ĚŝīĞƌĞŶƚůLJ ;ƚŽ ƉŽůŝĐĞ ŽĸĐĞƌƐͿ͘͟ EĞů ƌĞƉŽƌƚƐ ƚŚĂƚ hE ^ĞĐƵƌŝƚLJ ŽƵŶĐŝů ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ Ă ƐƉĞĐŝĂů ƚƌŝďƵŶĂů ĐŽƵƌƚ ŝŶ ĂƐƚ ĨƌŝĐĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƐĞĐƵƟŽŶ ŽĨ ƉŝƌĂƚĞƐ͕ ďƵƚ ƐŚĞ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ŝƚƐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ĂŶĚ ƐƵŐŐĞƐƚƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ƉƌĂĐƟĐĂů ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ŽŶĞ ĨŽƌ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ĂƐ ǁĞůů ǁŚĞƌĞ ƉŝƌĂĐLJ ŝƐƐƵĞƐ ĂƌĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ͘ /Ŷ ŚŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶ͕ ĂƉƚ :ŽŚĂŶ WŽƚŐŝĞƚĞƌ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ŚĂƌŵŽŶŝƐĞ ůĂǁƐ͕ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ͘ ͞dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŶĞĞĚ ƚŽ ĞdžƉůŽƌĞ ůĞŐĂů ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĂƐ Ă ŵĞƚŚŽĚ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ŽĨ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟŽŶ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘

ϭϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚŽ Įůů ƚŚĞ ŐĂƉ ĐƌĞͲ ĂƚĞĚ ďLJ ůĂĐŬ ŽĨ ŶĂǀĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ Ă ŵŽƌĞ ǀƵůŶĞƌĂďůĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŶĚƌĞǁ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ƐĞĐͲ ƚŽƌ ŝƐ ǀƵůŶĞƌĂďůĞ ďŽƚŚ ĂƐ Ă ŚŝŐŚ ǀĂůƵĞ ƚĂƌͲ ŐĞƚ ĨŽƌ ƉŝƌĂƚĞƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ Ă ŚŝŐŚ ƉƌŽĮůĞ ƚĂƌͲ ŐĞƚ ĨŽƌ ƚĞƌƌŽƌŝƐƚƐ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ ƌĞĂƐŽŶ ŚĞ ǁĂƌŶƐ ƚŚĂƚ ŐŽŽĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ǁŝůů ďĞ ĐƌŝƟĐĂů ƚŽ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞĂƐƚĞƌŶ ĨƌŝĐĂŶ ŽīƐŚŽƌĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ ͞dŚĞƌĞ ŝƐ ĂůƐŽ ŐƌŽǁŝŶŐ ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ƚŚĂƚ Ă ƐĞĐƵƌĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐĂŶ ďƌŝŶŐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƉƌŽƐƉĞƌŝƚLJ ƚŽ Ă ĐŽƵŶƚƌLJ͘ ,Žǁ ĞĂƐƚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ ůŝƩŽƌĂů ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞƐĞ ƚŚƌĞĂƚƐ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞ Ă ƐƵƉƉŽƌƟǀĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ǁŝůů ĨŽƌŵ ĂŶ ŝŶƚƌŝŶͲ ƐŝĐ ƉĂƌƚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ŽīƐŚŽƌĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͕͟ ŚĞ ĐŽŶĐůƵĚĞĚ͘

5RRWLQJ RXW WKH SUREOHP RI SLUDF\ LQ $IULFD

$

ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĞŐĂĐLJ ƌĞůĂƚĞƐ ŵŽƐƚůLJ ƚŽ ĐŽůŽŶŝĂů ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ŝŶƐŚŽƌĞ ĮƐŚŝŶŐ ĂĐͲ ƟǀŝƟĞƐ ďLJ ĐŽĂƐƚĂů ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ͘ dŽĚĂLJ͛Ɛ ĨƌŝĐĂŶ ŶĂǀŝĞƐ ĂƌĞ ƐůŽǁůLJ ŐĞĂƌŝŶŐ ƵƉ ƚŽ ƉůĂLJ Ă ƌŽůĞ ŝŶ ƐĞĐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ƚĞƌƌŝͲ ƚŽƌLJ ǁŚĞƌĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͖ ŝŶƚĞƌͲ ŶĂƟŽŶĂů ĮƐŚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞƌͲ ĐŝĂů ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂƌĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ƉƌĞƐĞŶƚ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘ dŚĞƐĞ ƉůĂLJĞƌƐ ĂĚĚ ĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ ĚŝͲ ŵĞŶƐŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŝŶ ƚŚĂƚ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ďĞŝŶŐ ĞdžƉůŽŝƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĚĞƚƌŝŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞŝƌ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ŝƐ ďĞŝŶŐ ƉŽůͲ ůƵƚĞĚ ďLJ ƚŚĞƐĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ǁŝƚŚ ŶŽ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚŝƐ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ĚŝĸĐƵůƚ ƚŽ ƐĞĞ ǁŚŽ ƚŚĞLJ ďĞůŝĞǀĞ ƚŚĞ ǀŝůůĂŝŶƐ ƚŽ ďĞ ĂŶĚ ƌ ŚƌŝƐƟĂŶ ƵĞŐĞƌ ŽĨ ĂƌĚŝī hŶŝͲ ǀĞƌƐŝƚLJ ƉŽŝŶƚĞĚ ŽƵƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ůĞǀĞů ŽĨ ĐƵůƚƵƌĂů ĂĐĐĞƉƚĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ĐƌŝŵŝŶĂůŝƚLJ ĂŐĂŝŶƐƚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƐƉĞĂŬƐ ƚŽ ƚŚĞ ŶŽƟŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ;ƚŚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůƐͿ ĂƌĞ ƉƌŽƚĞĐƟŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ͘ ĞƐĐƌŝďŝŶŐ ƚŚŝƐ ĂƐ Ă ͞ĐŽĂƐƚ ŐƵĂƌĚ ŶĂƌƌĂͲ ƟǀĞ͟ ŚĞ ĞdžƉůĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƉŝƌĂĐLJ ŝƐ ͞ƉƌŽũĞĐƚĞĚ ĂƐ Ă ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ƉƌĂĐƟĐĞ ŽĨ ƉƌŽƚĞĐƟŶŐ ĐŽĂƐƚĂů ǁĂƚĞƌƐ ĂŐĂŝŶƐƚ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚƌĞĂƚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝůůĞŐĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĞdžƉůŽŝƚĂƟŽŶ Žƌ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ĐƌŝŵĞ͘͟ /ƚ͛Ɛ Ă ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ĂŝĚĞĚ ďLJ ƉŽŽƌ ĚŝƐƚƌŝͲ ďƵƟŽŶ ŽĨ ǁĞĂůƚŚ ĚĞƌŝǀĞĚ ĨƌŽŵ ŽīƐŚŽƌĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚͲ ŝŶŐ ďLJ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ďŽĂƚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƉůƵŶĚĞƌĞĚ ůŽĐĂů ĮƐŚĞƌŝĞƐ͘ /ƚ͛Ɛ ĂůƐŽ Ă ƉĞƌͲ ĐĞƉƟŽŶ ĂŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĚƵŵƉŝŶŐ ŽĨ ǁĂƐƚĞ ŝŶ ĨƌŝĐĂŶ ǁĂƚĞƌƐ͘

ďŽǀĞ͗ dŚŝĂĂŶ WŽƚŐŝĞƚĞƌ͕ WƌŽĨĞƐƐŽƌ WĂƌĂŶũƉĞ͕ /ĂŶ >ŝĞďĞŶďĞƌŐ ĂŶĚ ĂůǀŝŶ DĂŶŐĂŶLJŝ͘

ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚ

ĚĚ ƚŽ ƚŚŝƐ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ƚŽ ĞĂƌŶ ůĂƌŐĞ ƐƵŵƐ ŽĨ ŵŽŶĞLJ ƵŶƌŝǀĂůůĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ĂŶĚ ŽŶĞ ĐĂŶ ƵŶĚĞƌͲ ƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ŝƐ ŶŽƚ Ă ĚŝĸĐƵůƚ ƚĂƐŬ͘

>ĂǁůĞƐƐŶĞƐƐ ĂŶĚ ƉŝƌĂĐLJ

DĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ƐƉĞĂŬͲ ĞƌƐ ĂůůƵĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ƌĞǁĂƌĚƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƉŝƌĂĐLJ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŵĂƌŝͲ ƟŵĞ ĐƌŝŵĞƐ ʹ ĞŵƉŚĂƐŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƚŽ ƐƚĞŵ ƚŚŝƐ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ƟĚĞ͘

WŽŽƌ ĚŝƐƚƌŝͲ ďƵƟŽŶ ŽĨ ǁĞĂůƚŚ

ZĞƐĞŶƚŵĞŶƚ

ĚŵŝƌĂů EŝůƐ tĂŶŐ͕ ŽŵŵĂŶĚĂŶƚ͕ dŚĞ ZŽLJĂů ĂŶŝƐŚ ĞĨĞŶĐĞ ĐŽůͲ ůĞŐĞ ĞŶŵĂƌŬ ǁĂƌŶĞĚ ƚŚĂƚ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ŝŶĐŝĚĞŶƚƐ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ ǁĞƌĞ ĚŽǁŶ͕ ƚŚĞ ƌŽŽƚ ĐĂƵƐĞƐ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ďĞĞŶ ƐŽůǀĞĚ͘ ͞tĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ǀŝĂďůĞ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞƐ ƚŽ ĐƌŝŵŝŶĂů ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ďƌŽĂĚ ďĂƐĞĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ďƵŝůĚŝŶŐ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ĐŽĂƐƚĂů ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ǁŽƵůĚ ďĞ Ă ŐŽŽĚ ƉůĂĐĞ ƚŽ ƐƚĂƌƚ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ƚŽ ĐŚĂƐĞ ĚŽǁŶ ĂŶĚ ďŽĂƌĚ ŵĞƌĐŚĂŶƚ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ƚŚĞ ƉŝƌĂƚĞƐ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ƚŽ ďĞ ĞŵƉůŽLJĞĚ ŝŶ Ă ůĞŐŝƟŵĂƚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶͲ ĚƵƐƚƌLJ͘ ĞůŝǀĞƌŝŶŐ Ă ƉĂƉĞƌ ŽŶ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ƌ WĂƵů KŶͲ LJĂŶŐŽ ŽĨ ƚŚĞ Ăƌ ĞƐ ^ĂůĂĂŵ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĐŽŶƚĞƐƚĞĚ ƚŚĂƚ ƉŝƌĂĐLJ ŝŶǀŽůǀĞƐ ƉĞŽƉůĞ ͞ǁŚŽ ŚĂǀĞ Ă ŚŝƐƚŽƌLJ͕ ŝĚĞŶƟƚLJ ĂŶĚ Ă ĨĂĐĞ͘͟ ͞dŚĞLJ ĂƌĞ ŶŽƚ ƉŝƌĂƚĞƐ ĂƐ ŽƚŚĞƌƐ ůŽŽŬ Ăƚ ƚŚĞŵ͕ ďƵƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ĂƌĞ ƉƌŽƚĞĐƟŶŐ ƚŚĞŝƌ ŽŶůLJ ƐĂĨĞƚLJ ǀĂůǀĞ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĐƌƵĐŝĂů ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞ ůŝŶĞ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƐĞĞŶ ĂƐ Ă ũƵƐƟĮĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĂĐƟŽŶƐ͘ ŐĂŝŶƐƚ ƚŚŝƐ ďĂĐŬĚƌŽƉ WƌŽĨĞƐƐŽƌ dŚŽŵĂƐ tĂŶĚƌƵƉ ƉŽƐĞĚ ƚŚĞ ƋƵĞƐͲ ƟŽŶƐ͗ ͞tŚĂƚ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ĂƌĞ ǁĞ ĂƐ tĞƐƚĞƌŶ ^ƚĂƚĞƐ ĚŽŝŶŐ ƚŽ ƐƚŽƉ ŽƵƌ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨƌŽŵ ŝůůĞŐĂů ĚƵŵƉŝŶŐ ĂŶĚ ŽƵƌ ĮƐŚŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨƌŽŵ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ͘ tŚĂƚ ŝƐ ŽƵƌ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ͍͟

67$76 ,OOHJDO )LVKLQJ ² WKH SUREOHP

ϮϬϬ ŵŝůůŝŽŶ ƉĞŽƉůĞ ĂƌĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ĮƐŚ ĂƐ Ă ƉƌŽƚĞŝŶ ƐŽƵƌĐĞ ϭϬ ŵŝůůŝŽŶ ĂƌĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ĮƐŚŝŶŐ ĨŽƌ ŝŶĐŽŵĞ ΨϭϬϬďŶ ůĂƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĮǀĞ ĚĞĐĂĚĞƐ ĚƵĞ ƚŽ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ ƐƟŵĂƚĞĚ ĐŽƐƚ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ Ψϴ ʹ ϭϮďŶ /ƚ ŝƐ ĞƐƟŵĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ǁŝůů ďĞ ŶŽ ŵŽƌĞ ĮƐŚ ůĞŌ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ϭϴ

LJĞĂƌƐ 'ůŽďĂů ƚƌĂĚĞ ŝŶ /hh ĐĂƵŐŚƚ ĮƐŚ ŝƐ ĞƐƟŵĂƚĞĚ ƚŽ ďĞ ǁŽƌƚŚ Ψϰ ʹ ϭϰ ďŶ ʹ ǁŝƚŚ Ψϭ ďŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ĨƌŽŵ ƐƵďͲ^ĂŚĂƌĂ ĂůŽŶĞ͘ Ɛ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďLJ ĂƉƚ :ŽŚĂŶ WŽƚŐŝĞƚĞƌ

),6+< %86,1(66

6KDKHHQ 0RROOD GLVFXVVHV WKH ILVKLQJ VHFWRU

7+( ),6+,1* 5,*+76 $//2&$7,21 352&(66 ,Q D )UDS RI D PHVV

7

ŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ;&Z WͿ ĐĂŶ Ăƚ ďĞƐƚ ďĞ ĚĞͲ ĮŶĞĚ ĂƐ ĐŚĂŽƟĐ͘ /ƚ ŝƐ ůĂĐŬŝŶŐ ŝŶ ĂŶLJ ĨŽƌŵ ŽĨ ĐŽŚĞƌĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĐŽŵŵƵͲ ŶŝĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŝƩĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƐĞƌŝŽƵƐ ǀŝŽůĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĂǁ͘ /Ŷ ƐŚŽƌƚ ƚŚĞ &Z W ŝƐ ƉĞƌŚĂƉƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƵŶůĂǁĨƵů ĂŶĚ ĐŚĂŽƟĐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚŽƐĞ ŚŽƌͲ ƌĞŶĚŽƵƐ ĂŶŶƵĂů ƋƵŽƚĂ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐͲ ĞƐ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϵϬ͛Ɛ͘ ŚĂŽƟĐ ĂŶĚ ĂĚͲŚŽĐ ƟŵĞƚĂďůĞƐ͕ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚƐ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ ĐŽůůĞĐƟŽŶ ĂŶĚ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ƉĞƌŝŽĚƐ ŚĂǀĞ ĐĂƵƐĞĚ ǁŝĚĞͲ ƐƉƌĞĂĚ ĐŽŶĨƵƐŝŽŶ͘ dŚĞƌĞ ŚĂƐ ŶŽƚ ďĞĞŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ƟŵĞƚĂďůĞ Žƌ ĚĂƚĞ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ůĂƐƚ ŵŝŶƵƚĞ͘ ZĞŐƵůĂƌ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ďLJ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĂďƐĞŶƚ͘ YƵĞƐƟŽŶƐ ďLJ ƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ŽŶ ŬĞLJ ƉŽůŝĐLJ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŐŽ ƵŶĂŶƐǁĞƌĞĚ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƉƵďůŝĐ ƋƵĞƐƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƋƵĞƌŝĞƐ͕ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂƉƉĂƌĞŶƚůLJ ŚƵŶĚƌĞĚƐ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕ ƉƌŽͲ ƐƉĞĐƟǀĞ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ŚĂǀĞ ƚŽ ƌĞůLJ ŽŶ ƐƉĞĐƵͲ ůĂƟŽŶ ĂŶĚ ƌƵŵŽƵƌ͘ KŶĞ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ Ăƚ ůĞĂƐƚ ǁĞĞŬůLJ ƵƉĚĂƚĞƐ ďLJ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽŶ Ăůů ƋƵĞƌŝĞƐ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽĸĐŝĂů ƌĞͲ ƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽŶĞ͘ KŶĞ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ŽĸĐŝĂů ĐŽŶĮƌͲ ŵĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŝŶ ĞĂĐŚ ƐĞĐƚŽƌ ďLJ ŶĞǁ ĞŶƚƌĂŶƚ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌŝŐŚƚ ŚŽůĚĞƌƐ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞĸĐŝĞŶĐŝĞƐ ŽŶĞ ǁŽƵůĚ ĞdžƉĞĐƚ ĨƌŽŵ Ă ǁĞůůͲŵĂŶĂŐĞĚ ƉƌŽͲ ĐĞƐƐ ŽǀĞƌƐĞĞŶ ďLJ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ǁŚŽ ƵŶͲ ĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƐƵĐŚ Ă ƉƌŽͲ ĐĞƐƐ͘ tŚĂƚ / ǁŝůů ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ďĞůŽǁ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ůĞŐĂůůLJ ĨĂƚĂů ŇĂǁƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ĚĂƚĞ͘ ĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŇĂǁƐ ƌĞŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ &Z W ƵŶůĂǁĨƵů ĂŶĚ ƚŚƵƐ ƐƵƐĐĞƉƟďůĞ ƚŽ ďĞŝŶŐ ƐĞƚ ĂƐŝĚĞ ďLJ Ă ĐŽƵƌƚ ŽĨ ůĂǁ͕ ǁŚŝĐŚ / ĨŽƌĞƐĞĞ ĂƐ ďĞŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶĞǀŝƚĂďůĞ ƌĞƐƵůƚ ĂƐ ǁĂƐ ƚŚĞ ŶŽƌŵ ďĂĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϵϬ͛Ɛ͘

dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ;&Z WͿ ĐĂŶ Ăƚ ďĞƐƚ ďĞ ĚĞĮŶĞĚ ĂƐ ĐŚĂŽƟĐ͘ /ƚ ŝƐ ůĂĐŬŝŶŐ ŝŶ ĂŶLJ ĨŽƌŵ ŽĨ ĐŽŚĞƌĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ĐŽŵͲ ŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ůŝƩĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƐĞƌŝŽƵƐ ǀŝŽůĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĂǁ͘ /Ŷ ƐŚŽƌƚ ƚŚĞ &Z W ŝƐ ƉĞƌͲ ŚĂƉƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƵŶůĂǁĨƵů ĂŶĚ ĐŚĂͲ ŽƟĐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚŽƐĞ ŚŽƌƌĞŶĚŽƵƐ ĂŶŶƵĂů ƋƵŽƚĂ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϭϵϵϬ͛Ɛ͘

ŚĞĂƌŝŶŐƐ͕ ŶŽƟĐĞ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞͲ ĚƵƌĞƐ ŽƵŐŚƚ ƚŽ ďĞ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ &ŝƐŚͲ ĞƌŝĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚƐ DŝŶŝƐƚĞƌ͘ dŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĞůĞĐƚĞĚ ƚŽ ĨŽůͲ ůŽǁ ďŽƚŚ Ă ͞ŶŽƟĐĞ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞŶƚ͟ ƉƌŽĐĞͲ ĚƵƌĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŚŽůĚŝŶŐ ŽĨ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ ĂƐ ƚŚŝƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƚŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϯ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ůŽŶŐ ƚĞƌŵ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ǁĞƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂďĂůŽŶĞ ĮƐŚĞƌLJ͘ dŚĞ ŶŽƟĐĞ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĂĚͲ ŽƉƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ǁĂƐ ƉƌŽďůĞŵĂƟĐ ĨŽƌ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƌĞĂƐŽŶƐ͘ &ŝƌƐƚůLJ͕ ƚŚĞ ĚƌĂŌ 'ĞŶĞƌĂů WŽůŝĐLJ ǁĂƐ ƉƵďͲ ůŝƐŚĞĚ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞŶƚ ŽŶ ϭϳ Ɖƌŝů ϮϬϭϯ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵŵĞŶƚ ĐůŽƐŝŶŐ ĚĂƚĞ ŽŶ ϭϬ DĂLJ ϮϬϭϯ͘ ĞƐƉŝƚĞ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚƌĂŌ 'ĞŶĞƌĂů WŽůŝĐLJ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞĚ ƚŚĂƚ Ăůů ƌĞĂĚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽůŝĐLJ ƐŚŽƵůĚ ƌĞĂĚ ŝƚ ͞ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝͲ ĐĂďůĞ ĮƐŚĞƌLJ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉŽůŝĐLJ͟ ƚŚĞƐĞ ƐĞĐƚŽƌ ƉŽůŝĐŝĞƐ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ƵŶƟů ϭϰ DĂLJ ʹ ĨŽƵƌ ĚĂLJƐ ĂŌĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ ĐůŽƐĞĚ͘ ^ĞĐŽŶĚůLJ͕ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ ǁĂƐ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ϯϬͲĚĂLJ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ ŽŶ ƚŚĞ ĚƌĂŌ 'ĞŶĞƌĂů WŽůŝĐLJ ǁĂƐ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ĞdžƚĞŶĚĞĚ ƚŽ ϭϰ :ƵŶĞ͕ ƚŚĞ ƉƵďͲ

&RQVXOWDWLRQ" :KDW FRQVXOWDWLRQ" hŶĚĞƌƐƚĂŶĚĂďůLJ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŚĂƐ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƟŽŶ ĂƐ ƚŽ ǁŚĂƚ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐ ͞ƉƌŽĐĞĚƵƌĂůůLJ ĨĂŝƌ͟ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ͘ KƵƌ ĐŽƵƌƚƐ ŚĂǀĞ ŚŽǁĞǀĞƌ ŽďũĞĐƟǀĞůLJ ƐĞƚͲ ƚůĞĚ ƚŚŝƐ ŵĂƩĞƌ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ƉĂƐƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ϭϵϵϲ ŽŶƐƟƚƵƟŽŶ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ WƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ :ƵƐƟĐĞ Đƚ ;͚͛W : ͟Ϳ ŝŶ ϮϬϬϬ͕ ƌĞĂĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ϯϭ :ƵůLJ ϮϬϬϮ ZĞŐƵůĂƟŽŶƐ ƌĞŐƵůĂƟŶŐ ŚŽǁ ƉƵďůŝĐ

ϭϮ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƐƚĂƌƚĞĚ ŽŶ ϭϭ Ɖƌŝů ĂŶĚ ĞŶĚĞĚ ŽŶ Ϯϲ Ɖƌŝů͕ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ĞdžƚĞŶĚĞĚ͘ dŚŝƌĚůLJ͕ ĞǀĞŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶĚĞĚ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞͲ ƌŝŽĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĞƐƐĞŶƟĂůůLJ ĐŽŵŵĞŶĐĞĚ ŽŶ ϭϰ DĂLJ ϮϬϭϯ ĂŶĚ ĞŶĚĞĚ ŽŶ ϭϰ :ƵŶĞ ϮϬϭϯ͕ ŝƐ ƵŶůĂǁĨƵů ĂƐ ŝƚ ŝƐ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ŵŝŶŝŵƵŵ ϯϬͲĚĂLJ ƉĞƌŝŽĚ ƉƌĞƐĐƌŝďĞĚ ƵŶĚĞƌ W : ͘ LJ ůĂǁ͕ ƚŚĞ ĐŽŵͲ ŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚƌĂŌ ĮƐŚŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ ƉŽůŝĐŝĞƐ ƐŚŽƵůĚ ŚĂǀĞ ĐůŽƐĞĚ ŽŶ Ϯϱ :ƵŶĞ ϮϬϭϯ Ăƚ ƚŚĞ ǀĞƌLJ ĞĂƌůŝĞƐƚ͘ dŚĞ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ǁĞƌĞ ĚĞĞƉͲ ůLJ ŇĂǁĞĚ ĂƐ ǁĞůů͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ŶŽ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ ŽŶ ƚŚĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ůŝŶĞ ĮƐŚ ƉŽůŝĐLJ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ͘ dŚĞ ͞ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ͟ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐŚĂƌŬ ĚĞŵĞƌƐĂů ĮƐŚĞƌLJ ƉŽůŝĐLJ ǁĂƐ ƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚ ƚŽ Ɛŝdž ͞ŝŶǀŝƚĞĚ͟ ƌŝŐŚƚ ŚŽůĚĞƌƐ ŽŶůLJ ĂŶĚ ƚŽŽŬ ƉůĂĐĞ ƚŚƌĞĞ ĚĂLJƐ ďĞͲ ĨŽƌĞ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŶŽƟĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌͲ ŝŶŐƐ ǁĂƐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ͘ /ƚ ŝƐ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƉůĂŝŶůLJ ĐůĞĂƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞͲ ƉĂƌƚŵĞŶƚ͛Ɛ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁĂƐ ĚĞĞƉůLJ ŇĂǁĞĚ͖ ĨƌŽŵ Ă ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ĨĂŝůͲ ƵƌĞ ƚŽ ŚŽůĚ ƉƌŽƉĞƌ ĂŶĚ ĨĂŝƌ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌͲ ŝŶŐƐ ƚŽ ƐŝŵƉůLJ ĨĂŝůŝŶŐ ƚŽ ƉƌŽƉĞƌůLJ ĐŽŵƉƵƚĞ ƚŚĞ ŵŝŶŝŵƵŵ ϯϬͲĚĂLJ ŶŽƟĐĞ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞŶƚ ƉĞƌŝŽĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘

dŚĞ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ƐƉĞĐŝĮĐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ǁĞƌĞ ĚĞĞƉůLJ ŇĂǁĞĚ ĂƐ ǁĞůů͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ŶŽ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ ŽŶ ƚŚĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ůŝŶĞ ĮƐŚ ƉŽůŝĐLJ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ͘ dŚĞ ͞ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ͟ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐŚĂƌŬ ĚĞŵĞƌƐĂů ĮƐŚĞƌLJ ƉŽůŝĐLJ ǁĂƐ ƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚ ƚŽ Ɛŝdž ͞ŝŶǀŝƚĞĚ͟ ƌŝŐŚƚ ŚŽůĚĞƌƐ ŽŶůLJ ĂŶĚ ƚŽŽŬ ƉůĂĐĞ ƚŚƌĞĞ ĚĂLJƐ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŶŽƟĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŚĞĂƌŝŶŐƐ ǁĂƐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ͘

),6+< %86,1(66

6KDKHHQ 0RROOD GLVFXVVHV WKH ILVKLQJ VHFWRU

dŚĞ ŝŶǀŝƚĂƟŽŶ ƚŽ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ƚŽ ĂƉƉůLJ ĨŽƌ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ D>Z ůĞŐŝƐůĂƟǀĞ ƐĐŚĞŵĞ ŝƐ ƵůƚƌĂ ǀŝƌĞƐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƵŶůĂǁĨƵů͘ EŽƚ ŽŶůLJ ĂƌĞ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ǁĂƐƟŶŐ ƟŵĞ ďLJ ĐŽŵƉůĞƟŶŐ ĂŶĚ ƐƵďŵŝƫŶŐ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ͕ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ Ă ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚ ŝƐ ĂůůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ŝƚ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ƵŶůĂǁĨƵů ĂŶĚ ǁŝůů ďĞ ƐĞƚ ĂƐŝĚĞ ďLJ ĂŶLJ ĐŽƵƌƚ ŽĨ ůĂǁ͘ &R RSHUDWLYHV LQYLWHG WR DSSO\

ƐĞƚ ĂƐŝĚĞ ďLJ ĂŶLJ ĐŽƵƌƚ ŽĨ ůĂǁ͘

KŶ ϭϳ :ƵůLJ ϮϬϭϯ͕ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĂŶ ŝŶǀŝƚĂƟŽŶ ƚŽ ĂƉƉůLJ ĨŽƌ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ͘ ZĞĂĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐĂnjĞƩĞĚ ƐĞĐƚŽƌ ƉŽůŝͲ ĐŝĞƐ͕ ƚŚĞ ŝŶǀŝƚĂƟŽŶ ĨŽƌŵĂůůLJ ŝŶǀŝƚĞĚ ĂƉƉůŝͲ ĐĂƟŽŶƐ ĨƌŽŵ ͞ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ͟ ĚĞƐƉŝƚĞ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ͞ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ͟ ĂƌĞ ŶŽƚ ƌĞĐŽŐͲ ŶŝƐĞĚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶƐ ƚŚĂƚ ŵĂLJ ĂƉƉůLJ ĨŽƌ ĂŶĚ ŚŽůĚ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ƵŶĚĞƌ ƐĞĐƟŽŶ ϭϴ͕ ƌĞĂĚ ǁŝƚŚ ƐĞĐƟŽŶ ϭ͕ ŽĨ ƚŚĞ DĂƌŝŶĞ >ŝǀŝŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ Đƚ͕ ϭϴ ŽĨ ϭϵϵϴ͘ dŚĞ ŝŶǀŝƚĂƟŽŶ ƚŽ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ƚŽ ĂƉͲ ƉůLJ ĨŽƌ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ D>Z ůĞŐŝƐůĂƟǀĞ ƐĐŚĞŵĞ ŝƐ ƵůƚƌĂ ǀŝƌĞƐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƵŶůĂǁĨƵů͘ EŽƚ ŽŶůLJ ĂƌĞ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ǁĂƐƟŶŐ ƟŵĞ ďLJ ĐŽŵƉůĞƟŶŐ ĂŶĚ ƐƵďŵŝƫŶŐ ĂƉƉůŝĐĂͲ ƟŽŶƐ͕ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ Ă ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚ ŝƐ ĂůůŽͲ ĐĂƚĞĚ ƚŽ ŝƚ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ƵŶůĂǁĨƵů ĂŶĚ ǁŝůů ďĞ

*HQHUDO )LVKHULHV DQG 6HFWRU 6SHFLILF 3ROLFLHV KŶ ϭϳ :ƵůLJ ϮϬϭϯ͕ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ƉƵƌƉŽƌƚĞĚ ƚŽ ŐĂnjĞƩĞ ƚŚĞ ĮŶĂů 'ĞŶĞƌĂů &ŝƐŚĞƌŝĞƐ WŽůŝĐLJ ĂŶĚ ĞŝŐŚƚ ƐĞĐƚŽƌ ƐƉĞĐŝĮĐ ĮƐŚŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ dŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ŐĂnjĞƩĞĚ ƚŚĞƐĞ ƉŽůŝͲ ĐŝĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĮƌƐƚ ŽďƚĂŝŶŝŶŐ ĂďŝŶĞƚ ĂƉͲ ƉƌŽǀĂů ĂƐ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƵŶĚĞƌ ƐĞĐƟŽŶ ϴϱ;ϮͿ ;ďͿ ŽĨ ƚŚĞ ŽŶƐƟƚƵƟŽŶ͘ ĞƐŵŽŶĚ ^ƚĞǀĞŶƐ͕ ƚŚĞ ĐƟŶŐ ' ĨŽƌ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ͕ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ŽŶ ƉƵďůŝĐ ƌĂĚŝŽ ƚŚĂƚ ĂďŝŶĞƚ ĂƉƉƌŽǀĂů ǁĂƐ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ϮϬϭϯ 'ĞŶĞƌĂů WŽůŝĐLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŝŐŚƚ ƐĞĐƚŽƌ ƉŽůŝĐŝĞƐ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ͞ŶĞǁ͟ ƉŽůŝĐŝĞƐ ďƵƚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ϮϬϬϱ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ dŚŝƐ ĞdžƉůĂŶĂƟŽŶ ŝƐ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĚĞǀŽŝĚ ŽĨ ůĞŐĂů ƌĞĂůŝƚLJ ĂŶĚ Ă ǁŽƌƌLJŝŶŐ ŝŶĚŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƚLJƉĞ ŽĨ ůĞŐĂů ĂĚǀŝĐĞ ďĞŝŶŐ ƌĞůŝĞĚ ŽŶ

ďLJ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ͘ &ŝƌƐƚůLJ͕ ƐĞĐƟŽŶ ϴϱ;ϮͿ;ďͿ ŝƐ ĞdžƉůŝĐŝƚůLJ ĐůĞĂƌ ƐƚĂƟŶŐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ĂďŝŶĞƚ ĂůŽŶĞ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ŶĂƟŽŶĂů ƉŽůŝĐLJ͘ &ƵƌƚŚĞƌ͕ ƚŚĞ ϮϬϭϯ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĚŽ ŶŽƚ ƐƚĂƚĞ ĂŶLJǁŚĞƌĞ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞ ƚĞdžƚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ͞ĂŵĞŶĚ͟ ƚŚĞ ϮϬϬϱ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƚŽ ǁŚĂƚ ĞdžƚĞŶƚ͘ ǀĞŶ ŝĨ ƚŚĞ ϮϬϭϯ ĮƐŚͲ ŝŶŐ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĚŽ ŶŽƚ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞ ͞ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ͟ ŽĨ ƉŽůŝĐLJ ;ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĂďƐƵƌĚ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƉƵďůŝĐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŵĂĚĞ ďLJ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ŚĞƌ ƐƚĂīͿ͕ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚĞƌ ĐĂŶŶŽƚ ůĂǁĨƵůͲ ůLJ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƚŚĞƐĞ ƉŽůŝĐŝĞƐ ŝŶ ĂĐĐŽƌĚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŶƐƟƚƵƟŽŶ ǁŝƚŚŽƵƚ ĮƌƐƚ ŽďƚĂŝŶͲ ŝŶŐ ĂďŝŶĞƚ ĂƉƉƌŽǀĂů͘ ^ĞĐŽŶĚůLJ͕ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ĂŶLJ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ D>Z Žƌ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ZĞŐƵůĂƟŽŶƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ͕ ĂŵĞŶĚ Žƌ ŝŵƉůĞŵĞŶƚ ƉŽůŝĐLJ͘ dŚŝƐ ůĂĐŬ ŽĨ ůĞŐĂů ĂƵͲ ƚŚŽƌŝƚLJ ŝƐ ƉĂƚĞŶƚůLJ ĂƉƉĂƌĞŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ϭϳ :ƵůLJ ϮϬϭϯ 'ĂnjĞƩĞ ǁŚŝĐŚ ĨĂŝůƐ ƚŽ ƐƉĞĐŝĨLJ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ &ŝƐŚĞƌͲ ŝĞƐ DŝŶŝƐƚĞƌ ƐŽƵŐŚƚ ƚŽ ƉƵďůŝƐŚ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐůLJ͕ ĞǀĞŶ ŽŶ ƚŚĞ DŝŶŝƐƚĞƌ ĂŶĚ ŚĞƌ ĂĐƟŶŐ '͛Ɛ ŽǁŶ ƉƵďůŝĐ ǀĞƌƐŝŽŶ͕ ƚŚĞ ŐĂnjĞƫŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĮŶĂů ƉŽůŝĐŝĞƐ ĂƌĞ ƵůƚƌĂ ǀŝƌĞƐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ DŝŶŝƐͲ ƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƵŶůĂǁĨƵů͘ dŚĞ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞŶƟƌĞ ϮϬϭϯ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐ ƵŶůĂǁͲ ĨƵů͘ ŶLJ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ŽĨ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ǁŝůů ƐŝŵŝůĂƌůLJ ďĞ ƵŶůĂǁĨƵů͘

)5(( 5($'(5 5(*,675$7,21 ^/'E hW &KZ zKhZ &Z KE Ͳz Z dZ/ > ^h ^ Z/Wd/KE EKt͊ EĂŵĞ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ WŽƐŝƟŽŶ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ŽŵƉĂŶLJ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ tĞďƐŝƚĞ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ WŽƐƚĂů ĚĚƌĞƐƐ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ WŽƐƚ ŽĚĞ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ŽƵŶƚƌLJ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ dĞůĞƉŚŽŶĞ͗ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ W> ^ WZKs/ DKZ /E&KZD d/KE Khd zKhZ KDW Ez͛^ /EsK>s D Ed /E d, D Z/E /E h^dZz͗ K d KtE Z^͗ &ŝƐŚŝŶŐ

^ŚŝƉƉŝŶŐ

dƵŐƐͬǁŽƌŬďŽĂƚƐ

WĂƚƌŽů ǀĞƐƐĞůƐ

^ƵƉƉůLJ ǀĞƐƐĞůƐ

'Žǀ ŐĞŶĐLJ

EĂǀLJ

WŽůŝĐĞ

^ƚĂƚĞ KǁŶĞĚ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞ

KƚŚĞƌ

Z/' KtE Z^ͬKW Z dKZ^ 'Ks ZED Ed͗ 'Žǀ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ

WKZd hd,KZ/dzͬKW Z dKZ WĂƌĂƐƚĂƚĂů

WƌŝǀĂƚĞ

WKZd ^ Zs/ ^͗

ϭϰ

ůĞĂƌŝŶŐͬĨŽƌǁĂƌĚŝŶŐ ^ƚĞǀĞĚŽƌŝŶŐ ƵŶŬĞƌƐ ŚĂŶĚůŝŶŐ ^ŚŝƉƉŝŶŐ ŐĞŶƚ >ŽŐŝƐƟĐƐͬƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂƚĂ ĂŶĂůLJƐŝƐ WZK& ^^/KE > ^ Zs/ ^͗ >ĂǁLJĞƌͬůĞŐĂů /ŶƐƵƌĂŶĐĞ &ŝŶĂŶĐŝĂů ŽŶƐƵůƚĂŶƚ EĂǀĂů ƌĐŚŝƚĞĐƚƐ ^ƵƌǀĞLJŽƌƐ dZ /E/E'͗ ^ĐŚŽŽů dĞƌƟĂƌLJ WƌŝǀĂƚĞ >ŝďƌĂƌLJ E'/E Z/E'͗ ŽĂƚͬƐŚŝƉ ďƵŝůĚĞƌ &ĂďƌŝĐƚŽƌ ^ŚŝƉ ZĞƉĂŝƌ ŝǀŝů ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ^hWW>/ Z^͗ DĂƌŝŶĞ ůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ ŶŐŝŶĞƐͬƉƌŽƉƵůƐŝŽŶ ^ĂĨĞƚLJ ĞƋƵŝƉ &ŝƐŚŝŶŐ ŐĞĂƌ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĞĐŬ ĞƋƵŝƉ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĞƋƵŝƉ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ Kd, Z͗ ƋƵĂĐƵůƚƵƌĞ ZĞƐĞĂƌĐŚ ZĞƟƌĞĚ hŶŝŽŶƐ WZͬŵĞĚŝĂ ƐƐŽĐŝĂƟŽŶͬ^ŽĐŝĞƚLJ KƚŚĞƌ ;ƉůĞĂƐĞ ƉƌŽǀŝĚĞ ĚĞƚĂŝůƐͿ ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ

)$; <285 )250 72

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

)+ 2! +, 4, ##%!3 -!!& %+! )*! $ , !!( &! %(# ,.**&%!+ -) -$! ' +%(! ( )"" ,$)+! %( .,-+%!, 0%-$ !1-!(,%/! !1*!+%!( ! %( && ,*! -, )" ,-!!& 0%+! +)*! ( $ %( *+) . -, +! )( && -) *+)/% ! )( ,%-! %(,*! -%)( -) /%,! ( ,.**)+- )( -$! ,!&! -%)( $ ( &%(# %(,- && -%)( ( ' %(-!( ( ! )" *+) . -, /%- & -)

+%/%(# , "!-2

)%( 04, #&) & , "!-2 ( *+) . -%/%-2 +%/! && 0 ).-$ "+% ##%! 3 -!!& %+! )*!

!&

!&

$ %( +) . -, %,-+% .-%)( *! )0( %,-+% .-%)( )$ ((!, .+#

!& !& !&

000 , 0'!- &, )'

% " ! # ! #" & ! $ " " "!

)($785(

6DOYDJH DW 6HD

),5( 21 %2$5'

&

ŽŶƚĂŝŶĞƌƐŚŝƉ ,ĂŶƐĂ ƌĂŶĚĞŶďƵƌŐ ;Ϯϯ͕ϱϬϬ td͕ ďƵŝůƚ ϮϬϬϯͿ͕ ǁŚŝůƐƚ ĞŶ ƌŽƵƚĞ ĨƌŽŵ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ ƚŽ ƵƌďĂŶ ĂŶĚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚƐ͕ ƐƵīĞƌĞĚ Ă ĮƌĞ ŝŶ ŽŶĞ ŽĨ ŚĞƌ ĐĂƌŐŽ ŚŽůĚƐ Žī DĂƵƌŝƟƵƐ ŽŶ ϭϱƚŚ :ƵůLJ ϮϬϭϯ͘ &ŝǀĞ KĐĞĂŶƐ ^ĂůǀĂŐĞ ĚŝƐƉĂƚĐŚĞĚ ƚŚĞŝƌ ƐĂůǀĂŐĞ ƚƵŐ ŽƌĂů ^ĞĂ &K^ ĨƌŽŵ ŚĞƌ ƐĂůǀĂŐĞ ƐƚĂƟŽŶ ŝŶ DĂƵƌŝƟƵƐ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ͕ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ Ă ƐĂůͲ ǀĂŐĞ ĂŶĚ ĮƌĞĮŐŚƟŶŐ ƚĞĂŵ ĨƌŽŵ ƵƌŽƉĞ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĚĂLJƐ &ŝǀĞ KĐĞĂŶƐ ^ĂůǀĂŐĞ ƚĞĂŵ ũŽŝŶĞĚ ĨŽƌĐĞƐ ǁŝƚŚ Ă ^ŵŝƚ ^ĂůǀĂŐĞ ƚĞĂŵ ĂŶĚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ Ă ũŽŝŶƚ >ůŽLJĚ͛Ɛ KƉĞŶ &Žƌŵ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ǁĂƐ ƐŝŐŶĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ ŽǁŶͲ ĞƌƐ͕ &K^ ĂŶĚ ^ŵŝƚ ŽŶ ϭϴƚŚ :ƵůLJ͘ dŚĞ ĮƌĞ ǁĂƐ ĞdžƟŶŐƵŝƐŚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ ǁĂƐ ƚŽǁĞĚ ƚŽ WŽƌƚ >ŽƵŝƐ ǁŚĞƌĞ ƐŚĞ ǁĂƐ ďĞƌƚŚĞĚ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͘ ůů ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ĚĂŵͲ ĂŐĞĚ Žƌ ŚĂŶŐŝŶŐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƐŚŝƉ͛Ɛ ƐŝĚĞ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ĮƌĞ ĂŶĚ ĞdžƉůŽƐŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ƌĞͲ ŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ĚĞĐŬ͘

6DOYDJH LV D ERRPLQJ LQGXVWU\ ŽŽŵƐ ǁĞƌĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ƚŽ ŵ Žī ƚŚĞ <ŶLJƐŶĂ ĞƐƚƵĂƌLJ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ĂŐĂŝŶƐƚ Žŝů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐƚƌŝĐŬͲ ĞŶ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ͘ dŚĞ ŵƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ǁĞƌĞ ƐƵƉƉůŝĞĚ ďLJ yƚƌĞŵĞ WƌŽũĞĐƚƐ͘

dŚĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ͛Ɛ ĚĞĐŬ ǁĂƐ ĐůĞĂŶĞĚ ŽĨ Ăůů ĚĞďƌŝƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁĂƐ ƌĞĚĞͲ ůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ ŚĞƌ ŽǁŶĞƌƐ ŽŶ ƚĞƌŵŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ >K& ŽŶ ŵŝĚŶŝŐŚƚ ϭϰƚŚ ƵŐƵƐƚ ϮϬϭϯ͘

7(9;0*07(;, 05 6<9 65305, :<9=,@: &855(17 6859(< 0DULWLPH /HDGHUV Ž ǁĞ ŚĂǀĞ Ă ƐƚƌŽŶŐ ůĞŐĂĐLJ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐͲ ƚƌLJ͍ >Ğƚ ƵƐ ŬŶŽǁ ǁŚŽ LJŽƵ ƚŚŝŶŬ ŽƵƌ ĨƵƚƵƌĞ ůĞĂĚĞƌƐ ĂƌĞ͊ 9LVLW RXU ZHEVLWH WR SDUWLFLSDWH LQ RXU RQOLQH VXUYH\V 6XUYH\V FDQ EH FRPSOHWHG DQRQ\PRXVO\ DQG UHVXOWV ZLOO EH SXEOLVKHG LQ WKH PDJD]LQH

&855(17 6859(< )LVKLQJ ULJKWV DOORFDWLRQ LQ WKH Ϯϲ

ŶƐǁĞƌ ŽƵƌ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

NEVER BOW OUT THE SVITZER COMMITMENT

As global salvage specialists, we work hard to help you anticipate and avoid the risk of incidents. But if an emergency occurs, we are even more determined to help you out. That is our commitment as a salvor. Don’t bow out if the inevitable occurs. That’s why we are on standby around the world, to act quickly and effectively and provide safety and support at sea. For further information please visit www.svitzer.com

SVITZER Salvage Africa (Pty) Ltd 2nd floor, Safmarine Quay, Clocktower Precinct, V&A Waterfront, Cape Town 8001. Telephone: 021-4086710, Fax: 021-4086138.

)($785(

6DOYDJH DW 6HD

,W DOO FRPHV WRJHWKHU ZLWK D«

KŶ ƚŚĞ ƵŐƵƐƚ ϴ͕ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ ŐƌŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ 'ŽƵŬĂŵŵĂ EĂƚƵƌĞ ZĞͲ ƐĞƌǀĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ŵĂƌŝŶĞ ƉƌŽƚĞĐƚĞĚ ĂƌĞĂ ;DW Ϳ͘ Ɛ ŝƚ ŝƐ ǁĞůů ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ͕ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁĂƐ ƌĞŇŽĂƚĞĚ ŽǀĞƌ Ă ǁĞĞŬ ůĂƚĞƌ͘ dŚĞ ƚĞĂŵ ĨƌŽŵ ^ŵŝƚ ƐĂůǀĂŐĞ͕ ůĞĂĚ ďLJ ĂƉƚ /ĂŶ ĂƌƌĂƐĐŽ͕ ǁĂƐ ĨĂŶƚĂƐƟĐ ĂŶĚ ĂĐŚŝĞǀĞĚ Ă ǀĞƌLJ ƌĂƌĞ ĨĞĂƚ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƌĞŇŽĂƟŶŐ Ă ƐŚŝƉ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƌĞŇŽĂƚƐ ĂƌĞ ĨĞǁ ĂŶĚ ĨĂƌ ďĞƚǁĞĞŶ͘ / ĐĂŶ ƌĞĐĂůů ƚŚĞ /ŬĂŶ dĂŶĚĂ͕ ƚŚĞ ^ĞĂůĂŶĚ džƉƌĞƐƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ EŝŶŽ͘

7($0 ,

ƚĂŬĞ ŵLJ ŚĂƚ Žī ƚŽ ƚŚĞ ^ŵŝƚ ƚĞĂŵ ǁŚŽ ǁŽƌŬĞĚ ƟƌĞůĞƐƐůLJ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĚĂLJ ĂŶĚ ǁŚŽ ƐƉĞŶƚ ŵĂŶLJ ŶŝŐŚƚƐ ŽŶ ďŽĂƌĚ ƚŚĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ ĂƐ ƚŚĞLJ ƉƵŵƉĞĚ Žŝů ĂŶĚ ƉƌĞƐͲ ƐƵƌŝƐĞĚ ƚĂŶŬƐ͘ Ƶƚ ďĞŚŝŶĚ ƚŚĞ ƐĐĞŶĞƐ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ ǁŚŽƐĞ ,ĞƌĐƵůĞĂŶ ĞīŽƌƚƐ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ŽǀĞƌůŽŽŬĞĚ͘

-2& ZRUNV WRJHWKHU dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ǁĂƐ ƐƚĞĞƌĞĚ ƐƵƉĞƌďůLJ ďLJ ĂƉƚ EŝŐĞů ĂŵƉďĞůů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝͲ ĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;^ D^ Ϳ͘ ĂŵƉďĞůů ŚĞĂĚĞĚ ƵƉ ƚŚĞ ũŽŝŶƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĐŽŵŵŝƩĞĞ ;:K Ϳ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƐŝƐƚĞĚ ŽĨ ƌĞƉͲ ƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ĨƌŽŵ Ă ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂŶĚ ŶĂƵƟĐĂů ĂƐƉĞĐƚ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚǁŽ ůŽĐĂů ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƟĞƐ͕ E^Z/͕ ƉŽůůƵƟŽŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶͲ ƚĂů īĂŝƌƐ͕ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůŝƐƚƐ͕ ^ E K ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ^ EW Z<^ ĂŶĚ ĂƉĞ EĂƚƵƌĞ͘ dŚŝƐ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ƚŽŽŬ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ĂŶĚ ƚŚĞ ďĞĂĐŚĞƐ͘ ƋƵĂůůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͕ ǁĂƐ ƚŚĞ ůŽĐĂů :K ƐĞƚ ƵƉ ũŽŝŶƚůLJ ďLJ ƚŚĞ ĚĞŶ ĂŶĚ <ŶLJƐŶĂ ŵƵŶŝĐŝͲ ƉĂůŝƟĞƐ͘ ĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞŵ͕ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƐĞƚ ƚŚĞ ďĞŶĐŚŵĂƌŬ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ Ă ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĞŵĞƌͲ ŐĞŶĐLJ͘ dŚĞ ƚǁŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƟĞƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƐĞƚ ƵƉ Ă ĚŝƐĂƐƚĞƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĐŽŵŵŝƚͲ ƚĞĞ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ Ă ďĂƐĞ Ăƚ Ă ŚŽƵƐĞ ŝŶ ƵīĞůƐ ĂLJ ŶĞĂƌ ƚŚĞ 'ŽƵŬĂŵŵĂ ĞƐƚƵĂƌLJ͘ dŚĞ ůŽĐĂů ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂůƐŽ ƌĞƐƉŽŶĚĞĚ͘ dŚĞ ůŽĐĂů ƌĂƚĞƉĂLJĞƌƐ ĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶƐ ǁĞƌĞ ŽďǀŝŽƵƐůLJ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ƚŽ ƌĞŇŽĂƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ĂŶĚ ĞƋƵĂůůLJ ŬĞĞŶ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƉƌŽƚĞĐƚĞĚ͘ dŚĞLJ ǁĞƌĞ ŬĞƉƚ ƌĞŐƵůĂƌůLJ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂͲ

dŚĞ ǁŽƌůĚ ŬŶŽǁƐ ĂďŽƵƚ ŽƵƌ ĞdžƉĞƌƟƐĞ ĂŶĚ ŝŶ ĨĂĐƚ͕ ŽŶĞ ƐŚŝƉ ŽǁŶĞƌ ƐĂŝĚ ƚŽ ŵĞ ŝŶ 'ƌĞĞĐĞ ůĂƐƚ ŵŽŶƚŚ ƚŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ ŚĞ ĞǀĞƌ ƐƵīĞƌ Ă ŵĂƌŝƟŵĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ŚĞ ŚŽƉĞƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

ϭϴ

ƟŽŶ͘ dŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĐĂŵĞ ŽƵƚ ŝŶ ĨŽƌĐĞ ĂŶĚ ǁĂůŬĞĚ ƚŚĞ ďĞĂĐŚĞƐ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌ ĂŶLJ ŽŝůĞĚ ďŝƌĚƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĐŽŽŬŝŶŐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŵĞĂůƐ ĨŽƌ Ăůů ƚŚĞ ǀŽůƵŶƚĞĞƌƐ͘

)LJKWLQJ RLO SROXWWLRQ >ĞĂŬŝŶŐ Žŝů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁĂƐŚĞĚ ƵƉ ŽŶ ƚŽ ďĞĂĐŚĞƐ ĂŶĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ DW ͘ ZĞͲ ƐƉŽŶĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝƚƵĂƟŽŶ͕ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĚŝƐĂƐͲ ƚĞƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂĚǀŝƐĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ŚĂĚ ƚĞĂŵƐ ŽĨ ĮƌĞ ĮŐŚƚĞƌƐ ŽŶ ĐĂůů ƚŽ ĂƩĞŶĚ ĨŽƌĞƐƚ ĮƌĞƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ƚĞĂŵƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ƚƌĂŝŶĞĚ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ Žŝů Žī ƚŚĞ ďĞĂĐŚĞƐ͘ dŚĞLJ ŚĂǀĞ ŶŽǁ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ Ă ŶĞǁ ƐŬŝůů ƚŽ ĂĚĚ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĂƌƐĞŶĂů ĂŶĚ ĐĂŶ ŶŽǁ ďĞ ĚĞƉůŽLJĞĚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ůŽĐĂů ĂƌĞĂƐ ƐŚŽƵůĚ ĂŶͲ ŽƚŚĞƌ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚ ŽĐĐƵƌ͘ Ɛ ƐŽŽŶ ĂƐ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŐƌŽƵŶĚĞĚ͕ ƚŚĞ ĞͲ ƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů īĂŝƌƐ ǁĂƐ ŽŶ ŚĂŶĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ƚĞĂŵ͘ /Ŷ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ĚŝƐĂƐƚĞƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƉůĂŶ͕ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĞƐƚƵĂƌŝĞƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞ ƉƌŽƚĞĐƚĞĚ͘ dǁŽ ƌŝǀĞƌ ĞƐƚƵĂƌŝĞƐ ǁĞƌĞ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ĐůŽƐĞĚ Žī ĂŶĚ ďŽŽŵĞĚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉƌĞǀĞŶƚ Žŝů ĨƌŽŵ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĂŶĚ ĚĂŵĂŐŝŶŐ ƐĞŶƐŝƟǀĞ ĞĐŽ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ dŚĞ <ŶLJƐŶĂ ĞƐƚƵĂƌLJ ŝƐ ǁŽƌůĚ ĨĂŵŽƵƐ ĂŶĚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ ĂŶĚ ƐƚƵĚŝĞĚ ƌŝǀĞƌ ĞƐƚƵĂƌŝĞƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝͲ ĐĂ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŚŽŵĞ ƚŽ ƚŚĞ <ŶLJƐŶĂ ƐĞĂŚŽƌƐĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĞŶĚĞŵŝĐ ƚŽ <ŶLJƐŶĂ͘ ĞƐƉŝƚĞ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ĂďŽƵƚ ŵŝŶŐ ƚŚĞ <ŶLJƐŶĂ ĞƐƚƵĂƌLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ǁĂͲ ƚĞƌ ƚŽ ŇŽǁ ŝŶ ĂŶĚ ŽƵƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ <ŶLJƐŶĂ ,ĞĂĚƐ͕ ƉŽůůƵƟŽŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ǁŚŽ ũŽŝŶĞĚ ĨŽƌĐĞƐ ŝŶ ƐƵƉƉůLJŝŶŐ ƵƌŐĞŶƚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ŵ Žī ƚŚĞ ĞƐƚƵͲ ĂƌLJ͕ ƐŽŽŶ ŵĂĚĞ ƚŚŝƐ Ă ƌĞĂůŝƚLJ͘ ^ EW Z<͕ ǁŚŽ ůŽŽŬ ĂŌĞƌ ƚŚŝƐ ǀŝƚĂů ƌŝǀĞƌ ĞƐƚƵĂƌLJ͕ ǁŽƌŬĞĚ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ ƚŚĞƐĞ ĐŽŵƉĂͲ

ŶŝĞƐ ŝŶ ĂĐŚŝĞǀŝŶŐ ƚŚŝƐ ŐŽĂů͘ dŚĞ ŵŝŶŐ ŽĨ <ŶLJƐŶĂ ŝƐ ŶŽǁ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ĐŽŶͲ ƟŶŐĞŶĐLJ ƉůĂŶ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁĂƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƌĞͲ ŇŽĂƚĞĚ ĂŶĚ ƚŽǁĞĚ ŽƵƚ ƚŽ ƐĞĂ͕ ƚŚĞ ĐůĞĂŶͲ ƵƉ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ŐŽƚ ƵŶĚĞƌǁĂLJ͘ dŚĞ ďĞĂĐŚĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐůĞĂŶĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽŝůLJ ƐĂŶĚ ƌĞŵŽǀĞĚ ĂŶĚ ƐĂĨĞůLJ ĚŝƐƉŽƐĞĚ ŽĨ Ăƚ ĂŶ ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƐŝƚĞ͘

6RXWK $IULFD·V PDULWLPH UHVSRQVH / ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůůLJ ŚĞĂƌ ĐŽŵŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ůĂĐŬ ƚŚĞ ƐŬŝůů ďĂƐĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ƌĞͲ ƐƉŽŶĚ ƚŽ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĞƐ͘ ůĂŶ ZĞŝĚ ĂŶĚ / ŽŌĞŶ ƐƉĞĂŬ Ăƚ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĂŶĚ ĂƌĞ ŽŌĞŶ ĂƐŬĞĚ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂďŽƵƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐƉŽŶƐĞ͘ dŚĞ ǁŽƌůĚ ŬŶŽǁƐ ĂďŽƵƚ ŽƵƌ ĞdžƉĞƌƟƐĞ ĂŶĚ ŝŶ ĨĂĐƚ͕ ŽŶĞ ƐŚŝƉ ŽǁŶĞƌ ƐĂŝĚ ƚŽ ŵĞ ŝŶ 'ƌĞĞĐĞ ůĂƐƚ ŵŽŶƚŚ ƚŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ ŚĞ ĞǀĞƌ ƐƵīĞƌ Ă ŵĂƌŝƟŵĞ ĐĂƐƵĂůƚLJ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ŚĞ ŚŽƉĞƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ / ƚŚŝŶŬ ƚŚŝƐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƵŶĚĞƌůŝŶĞƐ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ƚŚĂƚ ǁĞ ŚĂǀĞ ƐŽ ƌŝŐŚƚůLJ ĞĂƌŶĞĚ ĂƐ ďĞŝŶŐ ĂŶ ĞdžͲ ƚƌĞŵĞůLJ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚ ŶĂƟŽŶ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ ŵĂũŽƌ ŵĂƌŝͲ ƟŵĞ ĐĂƐƵĂůƟĞƐ ŝŶ Ă ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĂŶĚ ĐŽŵͲ ƉĞƚĞŶƚ ŵĂŶŶĞƌ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĞǀŝĚĞŶĐĞĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ďLJ EŝĐŬ ^ůŽĂŶĞ ĂŶĚ ŚŝƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƚĞĂŵ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ǁŽƌŬĞĚ ƐŽ ŚĂƌĚ ŽŶ ƚŚĞ ŽƐƚĂ ŽŶĐŽƌĚŝĂ ƉƌŽũĞĐƚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĂƚ ƐƵĐŚ Ă ƐƵĐĐĞƐƐ ƐŽ ĨĂƌ͘ Ɛ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ŵĂũŽƌ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ƐƵĐĐĞƐƐ ĐŽŵĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚĞĂŵ ǁŽƌŬ͘ d D с ƚŽͲ ŐĞƚŚĞƌ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ĂĐŚŝĞǀĞƐ ŵŽƌĞ͘ dŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ ƐƵĐĐĞƐƐ ǁĂƐ ĂŶ ĞŶĚŽƌƐĞŵĞŶƚ ŽĨ ƐƵĐŚ dĞĂŵ ǁŽƌŬ͘

dĞů нϮϳ ϯϭ ϯϲϴ ϱϬϱϬ͕ &Ădž нϮϳ ϯϭ ϯϯϮ ϰϰϱϱ DŽďŝůĞ ƉŚŽŶĞ Ϯϰ Śƌ ŶƵŵďĞƌ н Ϯϳ ϴϯ ϮϱϬ ϯϯϵϴ ŵĂŝů͗ ƉŝĚƵƌďĂŶΛƉĂŶĚŝ͘ĐŽ͘njĂ ŚƩƉ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ƉĂŶĚŝ͘ĐŽ͘njĂ >ŝƐƚĞĚ ǁŝƚŚ ^ ^ ƚŽ /^K ϵϬϬϭ͗ϮϬϬϬ

K&&/ ^ d,ZKh',Khd ^Khd, ZE &Z/

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

LJ DŝĐŚĂĞů ,ĞĂĚƐ

6DOYDJH DW 6HD

7KUHH \HDU SROOXWLRQ SUHYHQWLRQ DQG VDOYDJH FRQWUDFW DZDUGHG '

ƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ EĂƟŽŶĂů ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ ĂƐ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ďŝĚĚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞŶĚĞƌ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚƵŐďŽĂƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ŵĂƌŝŶĞ ƉŽůůƵƟŽŶ ƉƌĞǀĞŶƟŽŶ ĂŶĚ ƐĂůǀĂŐĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ ĂǁĂƌĚ ĨŽůůŽǁƐ Ă ĨƵůů ƚĞŶĚĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĂƚ ĂƩƌĂĐƚĞĚ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĨƌŽŵ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ďŝĚͲ ĚĞƌƐ͘ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͛Ɛ ůĂƌĞ 'ŽŵĞƐ ĐŽŵŵĞŶƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĐĞŶƚ ĂǁĂƌĚ ĂŶĚ ĞŵͲ ƉŚĂƐŝƐĞĚ ƚŚĞ ŬĞLJ ƌŽůĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ƐŬŝůů ƐĞƚ ƉůĂLJĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͗

͞tĞ ĚŽŶ͛ƚ ŽŶůLJ ƐĞůů ƐŽůƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ĂƐͲ ƐĞƚƐ͖ ǁĞ ƐĞůů ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ŽĨ ŽƵƌ ƐĂůǀŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ƚƵŐ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƚĞĂŵ ŚĂƐ Ă ǀĞƐƚĞĚ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƌĞŵĂŝŶƐ ŝĚ EŽ ƉƌŽƚĞĐƚĞĚ͘ ^ĐŽƌŝŶŐ ϴ ŽƵƚ ŽĨ ƚĞŶ Ͳ ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞŶĚĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ 'ŽŵĞƐ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ĂŶ ͞ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ůĂĐŬ ĞŵƉŽǁĞƌĞĚ ƉůĂLJĞƌ ǁŝƚŚ Ă ůŽŶŐ ŚŝƐƚŽƌLJ ŽĨ ƉƌŽĨĞƐͲ ƐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ͘͟

Ƶƚ ŝƚ͛Ɛ ŶŽƚ ũƵƐƚ ĂďŽƵƚ ƉĞŽƉůĞ ĂŶĚ Ͳ ĐƌĞĚĞŶƟĂůƐ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ƌĞͲ ƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ƉƌŽǀĞŶ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ĨƵůů ĞdžƚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ ǁŝƚŚ ďĂƐĞƐ ĨƌŽŵ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ŝŶ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ƚŽ ĞŝƌĂ ;ŝŶ DŽnjĂŵďŝƋƵĞͿ ʹ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ŵŽďŝůŝƐŝŶŐ ƚŽ ŝŶĐŝĚĞŶƚƐ ǁŚĞƌͲ ĞǀĞƌ ƚŚĞLJ ŵĂLJ ŽĐĐƵƌ͘

:HOO PDLQWDLQHG WXJ FULWLFDO WR WHQGHU VXFFHVV /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ ŚĞƌ ĂŐĞ͕ ƚŚĞ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ ŝƐ Ă ǁĞůůͲŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ ǀĞƐƐĞů ƚŚĂƚ ŝƐ ŽŶ ĐĂůů Ϯϰͬϳͬ ϯϲϱ ĚĂLJƐ Ă LJĞĂƌ͘ ^ŚĞ ƌĞͲ ŵĂŝŶƐ ŽŶ ƐƚĂŶĚďLJ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ǁŝƚŚ Ă ĨƵůů ĐƌĞǁ ƌĞĂĚLJ ƚŽ ŵŽďŝůŝƐĞ ǁŝƚŚŝŶ ϮϬ ŵŝŶƵƚĞƐ ŽĨ Ă ĐĂůůͲŽƵƚ͘ ͞ ǀĞƌLJŽŶĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ

KdͬϬϭͬϮϬϭϯͬ Dd

)($785(

^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ ŝŶ LJĞĂƌƐ͘ Ƶƚ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ĂĐƚƵĂů ƌƵŶŶŝŶŐ ŚŽƵƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞŶŐŝŶĞƐ ĂŶĚ ƐŚĞ ŚĂƐ ƚŚĞ ƌƵŶŶŝŶŐ ŚŽƵƌƐ ŽĨ ĂŶ ϭϭͲLJĞĂƌ ŽůĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƐŚŝƉ͕͟ ƐĂLJƐ ĂǀĞ DĂŝŶ͕ 'D͗ ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͕ Ăƚ ^ŵŝƚ ĞdžƉůĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĂƟǀĞ ĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚƵŐ͘ ,Ğ ĂĚĚƐ ƚŚĂƚ͕ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ƟŵĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĐĂůůͲŽƵƚƐ͕ ƚŚĞ ƚƵŐ ďŽĂƐƚƐ Ă ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƌĞŐŝŵĞ ƚŚĂƚ ŶŽƚ ŵĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ǀĞƐƐĞůƐ ĐĂŶ ĐůĂŝŵ͘ tŝƚŚ Ă ĐƌĞǁ ƐƚĂƟŽŶĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŽŶ Ă ϯϲϱͬϮϰͬϳ ďĂƐŝƐ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂŵƉůĞ ƟŵĞ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ăůů ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞͲ ŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ĐŽǀĞƌĞĚ͘

7KH IXWXUH RI WKH FRQWUDFW Ɛ ƚŽ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ ŽŶ ĐŽŵƉůĞƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĐŽŶƚƌĂĐƚ͕ ŽŶĞ ƐĐĞŶĂƌŝŽ ĐŽƵůĚ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚƵŐ ĂƐ Ă ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƐŚŝƉ Žƌ ŵƵƐĞƵŵ͕ ƉƌĞƐĞƌǀͲ ŝŶŐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ŵĂƌŝƟŵĞ ŚĞƌŝƚĂŐĞ͕ ĂŶĚ 'ŽŵĞƐ ŶŽƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ͞ŝƐ Ă ƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ĞdžƉůŽƌĞĚ͘͟

^ Z/Wd/KE

^h ^^&h> / Z

/>/E' WZ/

Ͳ WK/Ed^

ƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ ŽĨ dƵŐ ŽĂƚ KƉͲ ĞƌĂƚŽƌƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ DĂƌŝŶĞ WŽůͲ ůƵƟŽŶ WƌĞǀĞŶƟŽŶ ĂŶĚ ^ĂůǀĂŐĞ KƉĞƌĂƟŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ

^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ

Zϰϯ ϰϬϬ ϬϬϬ͕ϬϬ ƉͬĂŶŶƵŵ

ϴ

The source for maritime safety solutions VIKING’s Maritime Safety Catalogue serves as a guide with important information on relevant products and regulations We can put together the optimal package for liferafts and lifeboats, life-saving appliances, fire-fighting equipment, signs and personal protective equipment. VIKING offers one local point of contact for all your safety equipment needs. Because when it comes to commercial vessels, a global service network is just as important as the safety equipment on board.

Order your free copy at: www.VIKING-life.com or contact your local VIKING office.

VIKING LIFE-SAVING EQUIPMENT (SA) (Pty) Ltd Cape Town: Tel: +27 21 507 5879, Fax: +27 86 762 0857 Port Elizabeth: Tel: +27 41 585 0373, Fax: +27 86 654 8388 Durban: Tel: +27 31 468 1261, Fax: +27 31 468 1250 e-mail: VIKING-sa@VIKING-life.com, www.VIKING-life.com

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϭϵ

)($785(

6DOYDJH DW 6HD ƚŚĞ ƐŚŝƉ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌƐ ĂŶĚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚŽƚĂůůLJ ŝŵƉƌĂĐƟĐĂů ƚŽ ĚŽ ŝƚ ĨƌŽŵ 'ĞŽƌŐĞ ĂŝƌƉŽƌƚ͕͟ ƐĂLJƐ DĂŝŶ ǁŚŽ ƉƌĂŝƐĞĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŵƵͲ ŶŝĐŝƉĂů ŵĂŶĂŐĞƌ ĂŶĚ ƐƚĂī͘

*URXQGLQJ RII %XIIHOV %D\ PRELOLVHV 6RXWK $IULFDQ UHVRXUFHV

͞dŚĞ ŇLJŝŶŐ ƟŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ǁĂƐ ŽŶůLJ ƚǁŽ ŵŝŶƵƚĞƐ ĂŶĚ ǁĞ ĐŽƵůĚ ůŝŌ ǁŚĂƚĞǀĞƌ ǁĞ ŶĞĞĚĞĚ ƋƵŝĐŬůLJ ĂŶĚ ĞĂƐŝůLJ͕͟ ŚĞ ĂĚĚĞĚ͘ ͞dŚĞLJ ǁĞŶƚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ǁĂLJ ƚŽ ĐŽŽƉĞƌͲ ĂƚĞ ǁŝƚŚ ƵƐ͘ /ƚ ǁĂƐ ƐƵƉĞƌď͘ ůů ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ǁĞƌĞ ŵĂĚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ƵƐ ĂŶĚ ŝƚ ǁĂƐ ƚŽͲ ƚĂůůLJ Ă ũŽŝŶƚ ĞīŽƌƚ͘ /ƚ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ǀĞƌLJ ĚŝĸĐƵůƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞŵ͘͟ dŚƌĞĞ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌƐ ǁĞƌĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ĨƌŽŵ dŝƚĂŶ ŝŶ 'ĞŽƌŐĞ ĂŶĚ ŽŶĞ ĨƌŽŵ > ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ͘

3XPSLQJ RLO ƌŝŌŝŶŐ ĂƐŚŽƌĞ ĂŌĞƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝŶŐ ĞŶŐŝŶĞ ƚƌŽƵďůĞ Žī ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ͛Ɛ ŚƵůů ƐƵīĞƌĞĚ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĚĂŵĂŐĞ ĂƐ ƐŚĞ ǁĞĚŐĞĚ ŚĞƌƐĞůĨ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƌŽĐŬLJ ƐŚŽƌĞ Žī ƵīĞůƐ ĂLJ ŶĞĂƌ <ŶLJƐŶĂ ĂŶĚ ďĞŐĂŶ ƚŽ ůĞĂŬ Žŝů͘

(

ŶƌŽƵƚĞ ĨƌŽŵ sŝĞƚŶĂŵ ǁŝƚŚ Ă ĐĂƌŐŽ ŽĨ ďĂŐŐĞĚ ƌŝĐĞ ŽŶďŽĂƌĚ͕ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ĚƌŽƉƉĞĚ ĂŶĐŚŽƌ ĂŌĞƌ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌŝŶŐ ĞŶͲ ŐŝŶĞ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĂŶĐŚŽƌ ŚĂŶĚůĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ĐŚĂƌƚĞƌĞĚ ƚŽ ƉƵůů ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŽƵƚ ƚŽ ƐĞĂ͕ ǁĂƐ ƵŶĂďůĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ĨĂƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ďĂĚ ǁĞĂƚŚĞƌ͕ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ ďĞŐĂŶ ƚŽ ĚƌĂŐ ĂŶͲ ĐŚŽƌ ĂŶĚ ĞŶĚĞĚ ƵƉ ĂƐŚŽƌĞ ŝŶ Ă ƌŽĐŬLJ ĂƌĞĂ͘ ^ŚŽƌƚůLJ ƚŚĞƌĞĂŌĞƌ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂͲ ƌŝŶĞ ;^ DͿ ƐŝŐŶĞĚ Ă >ůŽLJĚƐ KƉĞŶ &Žƌŵ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ;>K&Ϳ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽǁŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀĞƐͲ ƐĞů ĂŶĚ ůĂƵŶĐŚĞĚ ĞīŽƌƚƐ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ƌĞŇŽĂƚĞĚ͘ ͞/ĚĞĂůůLJ ǁĞ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ŐĞƚ ŚĞƌ Žī ǁŝƚŚ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŝŶƚĂĐƚ ĂŶĚ ƚŽǁ ŚĞƌ ƚŽ Ă ƉŽƌƚ͕͟ ƐĂLJƐ ĂƉƚĂŝŶ ĂǀĞ DĂŝŶ͕ 'D ^ĂůǀĂŐĞ ĨͲ ƌŝĐĂ ĨŽƌ ^ŵŝƚ͘ dŚĞ ƌŽĐŬLJ ƚĞƌƌĂŝŶ ŚŽǁĞǀĞƌ ƐĞǀĞƌĞůLJ ŚĂŵƉĞƌĞĚ ĞīŽƌƚƐ ĂƐ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŚĂĚ ƐĞƩůĞĚ ŚŝŐŚ ŽŶƐŚŽƌĞ ĂŶĚ ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ďĞĂĐŚ͘ džͲ ŝƐƟŶŐ ďĂƚŚLJŵĞƚƌŝĐ ĐŚĂƌƚƐ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ĚŝĸĐƵůƚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƚƵŐ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ ĐůŽƐĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĐŽŶŶĞĐͲ

ƟŽŶ͕ ďƵƚ Ă ůŽĐĂů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůŝƐƚ ĂůĞƌƚĞĚ ƚŚĞ ƚĞĂŵ ƚŽ Ă ƉŽƚĞŶƟĂů ͞ƉĂƚŚ͟ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƌŽĐŬƐ

+HOLFRSWHUV SOD\ VLJQLILFDQW UROH ƌŵĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚŝƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ^ D͛Ɛ ƚĞĂŵ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ƐƵƌǀĞLJ ŽĨ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞĚ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ƚƵŐ ĐůŽƐĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ƚŽǁ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ͘ ĞͲ ƐƉŝƚĞ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ďĞŝŶŐ ĂďůĞ ƚŽ ŐĞƚ ĐůŽƐĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ĂīĞĐƚ Ă ƚŽǁ͕ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ͛Ɛ ƉŽƐŝƟŽŶ ŵĂĚĞ ŚĞƌ ŝŶĂĐĐĞƐƐŝďůĞ ǀŝĂ ƚŚĞ ƐĞĂ͘

tŝƚŚ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽĨ Žŝů ĂůƌĞĂĚLJ ůĞĂŬŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͕ ƚŚĞ ƚĞĂŵ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ŶĞƵͲ ƚƌĂůŝƐĞ ƚŚĞ ƚŚƌĞĂƚ ĂƐ ŵƵĐŚ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ĂŶĚ ĚĞĐŝĚĞĚ ƚŽ ƉƵŵƉ ƚŚĞ ĨƵĞů ƚŽ ͞ƐĂĨĞ ƚĂŶŬƐ͟ ŽŶ ďŽĂƌĚ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ ĂǁĂLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĂŵĂŐĞĚ ŚƵůů͘ DĂŝŶ ĞdžƉůĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŚĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĂͲ ƐƵĂůƚLJ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝŶŐ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĂŵĂŐĞ ǁŚŝůĞ ďĞŝŶŐ ƉƵůůĞĚ ĨƌĞĞ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ Ăůů ĨƵĞů ŶĞĞĚͲ ĞĚ ƚŽ ďĞ ƉƵŵƉĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƚĂŶŬƐ͘ hƐŝŶŐ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌƐ ƚŽ ĂƩĂĐŚ ƚŚĞ LJŶĞŵĂ ƚŽǁ͕ ƚŚĞ ƚƵŐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ǁĂŝƚ ĨŽƌ ƐƵĸĐŝĞŶƚ ƐǁĞůů ƚŽ ƉƵůů ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ĨƌĞĞ͘ tŝƚŚ ĂŶ ĞĨͲ ĨĞĐƟǀĞ ϮϬϬͲƚŽŶ ƉƵůů͕ ƚŚĞ ƚƵŐ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ƚŽ ƌĞŇŽĂƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů Ăƚ ĞĂĐŚ ŚŝŐŚ ƟĚĞ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ƚĞĂŵ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ƚŽ ƉƵŵƉ ĨƵĞů ŝŶƚŽ ƐĂĨĞ ƚĂŶŬƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůŽǁ ƟĚĞƐ͘ KŶĐĞ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ĨƵĞů ŚĂĚ ďĞĞŶ ƉƵŵƉĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƐĂĨĞ ƚĂŶŬƐ͕ ĨƵĞů ǁĂƐ ƚŚĞŶ ƉƵŵƉĞĚ ŝŶƚŽ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ / ĐƵďĞ ƚĂŶŬƐ ĂŶĚ ƚŚĞƐĞ ǁĞƌĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ ĂƐŚŽƌĞ ǀŝĂ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ƵŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐ ƚŚĞ ƉƵŵƉŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂŶŬƐ ǁŚŝůĞ ŽŶ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ͕ ǀĂƌŝͲ ŽƵƐ ƉŽůůƵƚĂŶƚƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ƉĂŝŶƚͿ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐ ǁĞƌĞ ĂůƐŽ ďĞŝŶŐ ƌĞŵŽǀĞĚ ǀŝĂ ĂŝƌůŝŌ ĂŶĚ ǁĞƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ďĞ ĐůĞĂƌĞĚ ďLJ ĐƵƐƚŽŵƐ ƵƉŽŶ ůĂŶĚŝŶŐ͘

͞dŚĞ ŽŶůLJ ǁĂLJ ŽŶ ĂŶĚ Žī ƚŚĞ ƐŚŝƉ ǁĂƐ ďLJ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌ͕͟ ĞdžƉůĂŝŶƐ DĂŝŶ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƌĞŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞ ďƵŶŬĞƌƐ ;ĨƵĞůͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǀĞƐͲ ƐĞů ǁŽƵůĚ ƉƌŽǀĞ ƚŽ ďĞ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ĚƵĞ ŝƚƐ ůŽĐĂƟŽŶ͘

DĂŝŶ ĞdžƉůĂŝŶƐ ŚŽǁ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵƐ ŽĸĐŝĂůƐ ǁĞŶƚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ǁĂLJ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ĂƐƉĞĐƚ ĚŝĚ ŶŽƚ ďĞĐŽŵĞ ĂŶ ŝŵƉĞĚŝŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ŚĂŶĚůĞĚ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ƐĞĂŵůĞƐƐůLJ͘

tŝƚŚ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌƐ ĂƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ĂĐĐĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͕ ƚŚĞ ƐĂůǀĂŐĞ ƚĞĂŵ ǁĂƐ ŐƌĂŶƚĞĚ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ŚĞůŝͲ ďĂƐĞƐ ŝŶ ƵīĞůƐ ĂLJ ŝŶ ƚǁŽ ƉĂƌŬŝŶŐ ĂƌĞĂƐ͘ ͞tĞ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ

)ORDWLQJ IUHH

͞dŚĞ ŽŶůLJ ǁĂLJ ŽŶ ĂŶĚ Žī ƚŚĞ ƐŚŝƉ ǁĂƐ ďLJ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌ͘ tĞ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ŚĞůŝĐŽƉƚĞƌƐ ĂŶĚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚŽƚĂůůLJ ŝŵƉƌĂĐƟĐĂů ƚŽ ĚŽ ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ 'ĞŽƌŐĞ ĂŝƌƉŽƌƚ͘͟

tŝƚŚ ŵƵĐŚ ŵĞĚŝĂ ĂƩĞŶƟŽŶ ĂŶĚ ĨĂŶͲ ĨĂƌĞ͕ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ǁĂƐ ďůĞƐƐĞĚ ǁŝƚŚ Ă ůĂƌŐĞ ĞŶŽƵŐŚ ƐǁĞůů ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ƚŚĞ ƚƵŐ͛Ɛ ĞĨͲ ĨŽƌƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ ůŝŌĞĚ Žī ĂŶĚ ŇŽĂƚĞĚ ĨƌĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌŽĐŬLJ ƐŚŽƌĞ͘ ͞^ŚĞ ǁĂƐ ƐƵďƐƚĂŶƟĂůůLJ ĚĂŵĂŐĞĚ ĂŶĚ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ǁĂƚĞƌ͕͟ ƐĂLJƐ DĂŝŶ͘ tŝƚŚ ŵŽƌĞ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽĨ Žŝů ůĞĂŬĂŐĞ͕ ŚĞůŝͲ ĐŽƉƚĞƌƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ Ă ƚĞĂŵ ƚŽ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ƚŽ ƐĞĂů ƚŚĞ ƚĂŶŬƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĨƵĞů͘ ŽŶƟŶƵĞĚ ŽŶ ƉĂŐĞ Ϯϰ Î

ϮϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ON THE 17TH OF AUGUST 2013, THE BULK CARRIER KIANI SATU WAS SUCCESSFULLY REFLOATED IN A COMBINED EFFORT BY THE CREW ONBOARD THE SMIT AMANDLA AND THE EXPERIENCED SALVAGE TEAM.

PARTNERING FOR TOMORROW, TODAY

PORT SOLUTIONS

Harbour Towage, In-Port Bunker Delivery SMIT Amandla Marine (Pty) Ltd

ENERGY SOLUTIONS

31 Carlisle Street, Paarden Eiland 7405 Email: smitamandla.cpt@smit.com

Offshore Marine Services, Offshore Terminals & Subsea Services, Cargo & Fuel Transhipment, Marine Advisory

A Level 3, Value Adding Contributor to B-BBEE

GOVERNMENT & SHIP OWNER SOLUTIONS

www.smitamandlamarine.co.za

Vessel Management, Environmental Protection & Marine Emergency Response, Special Projects

Tel: +27 (0)21 507 5777

)($785(

6DOYDJH DW 6HD

%XV\ \HDU RI VDOYDJH IRU 'XUEDQ EDVHG UHVSRQGHU 7

ŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŚĂůĨ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ ŚĂƐ ƐĞĞŶ ƚŚĞ ƚĞĂŵƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ƵďƚĞĐŚ 'ƌŽƵƉ ďĞĐŽŵĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ĐŽŶͲ ƚƌĂĐƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĂŶĚ ĞĂƐƚ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ ʹ ǁŝƚŚ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚĞŵ ƚĂŬŝŶŐ ƉůĂĐĞ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ͘

.LDQL 6DWX 6DOYDJH ^ƵďƚĞĐŚ ^ĂůǀĂŐĞ ǁĞƌĞ ĂƐŬĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ ;^ DͿ͕ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐĂůǀŽƌƐ ŽŶ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ďLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĂŶ ĞŵĞƌŐĞŶĐLJ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚĞĂŵ͘ Ŷ ĞŝŐŚƚͲŵĂŶ ĚŝǀĞ ƚĞĂŵ ůĞŌ ĂƉĞ dŽǁŶ ŽŶůLJ Ă ĐŽƵƉůĞ ŽĨ ŚŽƵƌƐ ĂŌĞƌ ƌĞĐĞŝǀŝŶŐ ƚŚĞ ĐĂůů ĨŽƌ ĂƐƐŝƐͲ ƚĂŶĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ƵďƚĞĐŚ ƌĂŶĞ dƌƵĐŬ ĂŶĚ ĂƉĞ dŽǁŶ Z, /͕ ƚŚĞ <ĞƌƌLJŶ ŝŶ ƚŽǁ͘ dŚĞLJ ǁĞƌĞ ũŽŝŶĞĚ ŽŶ ƐŝƚĞ ďLJ ^ƵďƚĞĐŚ͛Ɛ DĂƌŝŶĞ tŽƌŬƐ DĂŶĂŐĞƌ͕ tŝůůŝĂŵ DŽŽƌĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĚĂLJ ĂŶĚ ďLJ ^ĂůǀĂŐĞ ŝǀŝƐŝŽŶ ŝƌĞĐƚŽƌ͕ EĞŝů ^ĐŽƩͲtŝůůŝĂŵƐ͕ ĂŶĚ ^ƵƌǀĞLJ ŝǀŝƐŝŽŶ DĂŶͲ ĂŐĞƌ͕ ƌĞƩ ƌĚĞ͕ ƚŚĂƚ ǁĞĞŬĞŶĚ͘ ,ĂǀŝŶŐ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ Ă ĮƌƐƚ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ ƐĞƌͲ ǀŝĐĞ͕ ^ƵďƚĞĐŚ ƚŚĞŶ ƉůĂLJĞĚ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ĐƌŝƟĐĂů ƐĂůǀĂŐĞ ƐƵďĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌ ƚŽ ^ D ĨŽƌ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂůǀĂŐĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ƐĂǁ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ƌĞͲ ŇŽĂƚĞĚ ĂŶĚ ƚŽǁĞĚ ŽƵƚ ƚŽ ƐĞĂ ǁŚĞƌĞ ƐŚĞ ƐĂŶŬ ŝŶ ŽǀĞƌ Ă ϭ͕ϬϬϬ ŵĞƚƌĞƐ ŽĨ ǁĂƚĞƌ͘

09 6PDUW 6DOYDJH tŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ƉƌŽƉĞƌůLJ ĚĞŵŽď ĨƌŽŵ ƚŚĞ <ŝĂŶŝ ^ĂƚƵ ƐĂůǀĂŐĞ͕ ŶĞǁƐ ŽĨ ƚŚĞ Ds ^ŵĂƌƚ ƌƵŶŶŝŶŐ ĂŐƌŽƵŶĚ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶƚƌĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ZŝĐŚĂƌĚƐ ĂLJ ƌĞͲ ƐƵůƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ƵďƚĞĐŚ 'ƌŽƵƉ ďĞŝŶŐ ĐŽŶͲ ƚƌĂĐƚĞĚ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƐĂůǀĂŐĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ũƵƐƚ Ă ĨĞǁ ŚƵŶĚƌĞĚ ŬŝůŽŵĞƚƌĞƐ ƵƉ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ

>ĞŌ ƚŽ ƌŝŐŚƚ͗

dŚĞ &ƌŽƚĂŵĞƌŝĐĂ ƐĂůǀĂŐĞ͕ ƚŚĞ Ds ^ŵĂƌƚ ǁƌĞĐŬ ƌĞŵŽǀĂů ĂŶĚ ŵŽďŝůŝƐŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ &ƌŽƚĂŵĞƌŝĐĂ͘

ĨƌŝĐĂŶ ĐŽĂƐƚ͘ dŚĞ Ϯϳϯŵ ůŽŶŐ Ds ^ŵĂƌƚ ǁĂƐ ůĞĂǀŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ǁŚĞŶ ƐŚĞ ƌĞƉŽƌƚĞĚůLJ ůŽƐƚ ƉŽǁĞƌ ĂŶĚ ƐƚĞĞƌŝŶŐ ĂƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ Ă ďůĂĐŬ ŽƵƚ͘ ^ŚĞ ǁĂƐ ƉŝĐŬĞĚ ƵƉ ďLJ Ă ŚƵŐĞ ƐǁĞůů ǁŚŝůĞ ƐŚĞ ǁĂƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŽŶĚŝƟŽŶ ĂŶĚ ĚƵŵƉĞĚ ŽŶ Ă ƐĂŶĚďĂŶŬ͘ ^ƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƚŽ ŚĞƌ ŝŶŝƟĂů ŐƌŽƵŶĚŝŶŐ͕ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ďƌŽŬĞ ŝŶ ƚǁŽ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ Ϯϯ ĐƌĞǁͲ ŵĞŵďĞƌƐ ŚĂĚ ƚŽ ďĞ ůŝŌĞĚ ƚŽ ƐĂĨĞƚLJ͘ ^ƵďƚĞĐŚ ĂŶĚ ^ŵŝƚ ^ĂůǀĂŐĞ ǁĞƌĞ ũŽŝŶƚůLJ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉŽůůƵƟŽŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĂŶĚ ĨƵĞů ƌĞŵŽǀĂů ďLJ ŝŶƐƵƌĞƌƐ ŽŶ Ă >ůŽLJĚƐ KƉĞŶ &Žƌŵ ǁŝƚŚ ^ KW/ ŝŶǀŽŬĞĚ͘ dŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ƐŽŽŶ ƐŚŝŌĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĂƚ ŽĨ Žŝů ĂŶĚ ĨƵĞů ƌĞŵŽǀĂů ƚŽ ƚŚĂƚ ŽĨ ĐŽĂů ƌĞŵŽǀĂů ŝŶ ƚŚĞ ĂŌ ƐĞĐƟŽŶ͕ ƐŽ ĂƐ ƚŽ ĂůůŽǁ ƐĂůǀŽƌƐ ƚŽ ƚŽǁ ƚŚŝƐ ƐĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŽƵƚ ƚŽ ƐĞĂ ĂŶĚ ƐŝŶŬ ŝƚ͘ dŚĞ ƐĂůǀĂŐĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚĞͲ ƐĐƌŝďĞĚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ƐĂůǀĂŐĞ ĞǀĞŶƚƐ ƚŽ ŽĐĐƵƌ ŝŶ ƚŚĞ ŚŝƐƚŽƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ

Î *URXQGLQJ RII %XIIHOV %D\ PRELOLVHV 6RXWK $IULFDQ UHVRXUFHV LJ ƚŚŝƐ ƐƚĂŐĞ ŝƚ ǁĂƐ ĐůĞĂƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƉĞƌŵŝƩĞĚ ďĂĐŬ ŝŶƚŽ ĂŶLJ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ŝƐƐƵĞĚ Ă ĚŝƌĞĐƟǀĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ džĐůƵƐŝǀĞ ĐŽŶŽŵŝĐ ŽŶĞ ; Ϳ͘ ͞ ƌŝŶŐŝŶŐ ŚĞƌ ŝŶƚŽ ƉŽƌƚ ǁĂƐ ŶŽƚ ǀŝĂďůĞ ĂƐ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ Ă ƌŝƐŬ ŽĨ Ă ŵĂũŽƌ Žŝů ƐƉŝůů͕͟ ƐĂLJƐ DĂŝŶ͘ dŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁĂƐ ƚŽǁĞĚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚŽ ǁĂƚĞƌ ĚĞƉƚŚƐ ŽĨ ŽǀĞƌ ϭϬϬϬ ŵĞƚƌĞƐ ǁŚĞƌĞ ƐŚĞ ǁĂƐ ĂůůŽǁĞĚ ƚŽ ƐŝŶŬ͘ ͞ ƚ ƚŚĂƚ ǁĂƚĞƌ ĚĞƉƚŚ ĂŶĚ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ǁĞ ĂƌĞ ĐŽŶĮĚĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ Žŝů͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƐĞĂůĞĚ ŽŶ ďŽĂƌĚ͕ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ƵŶŇŽǁĂďůĞ͕͟ ƐĂLJƐ DĂŝŶ ǁŚŽ ĂĚĚƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ĚŝĨͲ ĮĐƵůƚ ƚŽ ƐĂLJ ĐŽŶĐůƵƐŝǀĞůLJ ŚŽǁ ŵƵĐŚ Žŝů ǁĂƐ ƐƟůů ůĞŌ ŽŶ ďŽĂƌĚ Ăƚ ƚŚĞ ƟŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝŶŬŝŶŐ͘ ĞƐĐƌŝďŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŇŽĂƟŶŐ ŽƉĞƌĂƟŽŶ͕ ĂƉƚ DĂŝŶ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞƐ ƚŚĞ ƐŚĞĞƌ ǀŽůƵŵĞ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘ tŝƚŚ ŽǀĞƌ ϰϬϬ ƉĞŽƉůĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƐŽŵĞ ĨŽƌŵ Žƌ ĂŶŽƚŚĞƌ͕ ƚŚĞ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŽŶ ƚĞĂŵǁŽƌŬ ĞŶƐƵƌĞĚ Ă ŚŝŐŚ ůĞǀĞů ŽĨ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ĮŶŝƐŚ͘ tĂůŬŝŶŐ ĂǁĂLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŚĞ ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ͕ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ŽƵƚĐŽŵĞ ǁĂƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů͕ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂůǁĂLJƐ ůĞĂƌŶŝŶŐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ŝŶ ĞĂĐŚ ŶĞǁ ƐĂůǀĂŐĞ ũŽď͘ ͞tĞ ůĞĂƌŶ Ă ůŽƚ ĨƌŽŵ ĞǀĞƌLJ ũŽď͘

ϮϮ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ĨƌŝĐĂŶ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ ĂŶĚ ƌĞŵĂŝŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞǁƐ͘ tŝƚŚ ϯϴ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ŽŶ ƐŝƚĞ͕ ƚŚŝƐ ƐĂůǀĂŐĞ ŚĂƐ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ďĞĞŶ Ă ĚƌĂŝŶ ŽŶ ^ƵďƚĞĐŚ͛Ɛ ƐĂůǀĂŐĞ ĂŶĚ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ tŚŝůĞ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ƚǁŽ ƐĂůǀĂŐĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŚĂǀĞ ŐĂƌŶĞƌĞĚ ŵƵĐŚ ŵĞĚŝĂ ĂƩĞŶƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽǀĞƌĂŐĞ͕ ƚǁŽ ŽĨ ƚŚĞ ůĞƐƐĞƌ ͞ŶĞǁƐǁŽƌƚŚLJ͟ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ďLJ ^ƵďƚĞĐŚ ^ĂůǀĂŐĞ ŚĂǀĞ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ďĞ ũƵƐƚ ĂƐ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ƉƌĞƐĞŶƟŶŐ ŝƚƐ ŽǁŶ ƵŶŝƋƵĞ ĐŚĂůůĞŶŐͲ ĞƐ͘

)URWDPHULFD RLO UHFRYHU\ /Ŷ &ĞďƌƵĂƌLJ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ ƚŚĞ ϭϵϯ ŵ͕ ϯϱ͕ϬϬϬ ƚŽŶ &ƌŽƚĂŵĞƌŝĐĂ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ƌĞƉŽƌƚĞĚůLJ ŽŶ ŝƚƐ ǁĂLJ ƚŽ ďĞ ƐĐƌĂƉƉĞĚ͕ ĞŶƚĞƌĞĚ >ƵĚĞƌŝƚnj ĨŽƌ Ă ĐƌĞǁ ĐŚĂŶŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƚƵŐ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƚŽǁͲ ŝŶŐ ŚĞƌ͘ dŚĞƌĞ ƐĞĞŵƐ ƚŽ ďĞ ƐŽŵĞ ƐƉĞĐƵůĂͲ ƟŽŶ ĂƐ ƚŽ ǁŚĂƚ ŚĂƉƉĞŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǁ ĐƌĞǁ ĂƐ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ƚŚĞŶ ďƌŽŬĞ ůŽŽƐĞ ĨƌŽŵ ǁŝƚŚŝŶ ƉŽƌƚ ůŝŵŝƚƐ͘ ƩĞŵƉƚƐ ƚŽ ƚŽǁ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ďĂĐŬ ǁĞƌĞ ĂďŽƌƚĞĚ ĂŶĚ ƐƚƌŽŶŐ ǁĞĂƚŚĞƌ ƌĞƐƵůƚĞĚ ŝŶ ŚĞƌ ƌƵŶŶŝŶŐ ĂŐƌŽƵŶ ŽŶ ƐĂŶĚ ĂŶĚ ƌŽĐŬ ƐŽŵĞ ϱϬ ŵĞƚƌĞƐ ŽīƐŚŽƌĞ͘ /ŶŝƟĂů ĂƩĞŵƉƚƐ ƚŽ ƌĞŇŽĂƚ ŚĞƌ ƉƌŽǀĞĚ ƵŶƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĂŶĚ ĂůĂƌŵ ďĞůůƐ ďĞŐĂŶ ƚŽ ƌŝŶŐ ĂƐ ŚĞƌ ƌĞƐƟŶŐ ƉůĂĐĞ ƉŽƐĞĚ ĂŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶͲ ƚĂů ƌŝƐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŽŶůLJ DĂƌŝŶĞ WƌŽƚĞĐƚĞĚ ƌĞĂ ŝŶ EĂŵŝďŝĂ ʹ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ /ĐŚĂďŽĞ /ƐůĂŶĚ͕ ŽŶĞ ŽĨ EĂŵŝďŝĂ͛Ɛ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ďŝƌĚ ŝƐůĂŶĚƐ͕ ĂŶĚ ^ƚĂƉůĞ ZŽĐŬ͕ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƐĞĂů ĐŽůŽŶLJ ^ƵďƚĞĐŚ ǁĂƐ ĂǁĂƌĚĞĚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ƚŽ ĐůĞĂƌ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŽĨ Ăůů ƉŽůůƵƚĂŶƚƐ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ĂŶLJ ĨƵƌƚŚĞƌ ƐĂůǀĂŐĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ ƚĂŬŝŶŐ ƉůĂĐĞ͘ dŚĞ Žŝů ƌĞĐŽǀĞƌLJ ŽƉĞƌĂƟŽŶ Žī ƚŚĞ ƐƚƌĂŶĚĞĚ ǀĞƐƐĞů ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŚĞ ƐĂůǀĂŐĞ ƚĞĂŵ ƚŽ ǁŽƌŬ ĂŶĚ ůŝǀĞ ŝŶ ǀĞƌLJ ƚƌLJŝŶŐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ͘ dŚĞ ĐĂŵƉ ǁĂƐ ƐĞƚ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐĞƌƚ ũƵƐƚ Žī ƚŚĞ ďĞĂĐŚ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞĚ ŽĨ ĂƌŵLJ ƐƚLJůĞ ĂĐͲ ĐŽŵŵŽĚĂƟŽŶ ĂŶĚ ŬŝƚĐŚĞŶ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ͘ dŚĞ ĚĂŝůLJ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞĚ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞĂŵƐ ƐŬŝŵŵŝŶŐ Žŝů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ ƐƵƌͲ ĨĂĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞŶŐŝŶĞ ƌŽŽŵ ĂŶĚ ŚŽůĚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ƚŚĞŶ ƉƵŵƉĞĚ ŝŶƚŽ ƐĞƩůŝŶŐ ƚĂŶŬƐ ŽŶ

6DOYDJH DW 6HD

ĚĞÄ?ĹŹÍ˜ KĹśÄ?Äž ƚŚĞ Ç Ä‚ĆšÄžĆŒ ŚĂĚ Ä?ÄžĹ?ĹśĹ? ÄšĆŒÄ‚Ĺ?ŜĞĚ ŽčÍ• ƚŚĞ Ĺ˝Ĺ?ĹŻ Ç Ä‚Ć? ƚŚĞŜ ƉƾžĆ‰ÄžÄš ƚŽ ƚŚĞ Ä?ĞĂÄ?Ĺš Ç ĹšÄžĆŒÄž Ĺ?Ćš Ç Ä‚Ć? Ć?ĆšĹ˝ĆŒÄžÄš Ĺ?Ĺś Ć?ĆšĹ˝ĆŒÄ‚Ĺ?Äž ƚĂŜŏĆ?͘ ǀĞŜƚƾĂůůLJ Ĺ?Ćš Ç Ä‚Ć? ĆšĆŒÄ‚ĹśĆ?Ć‰Ĺ˝ĆŒĆšÄžÄš ϲϹŏž Ä‚Ä?ĆŒĹ˝Ć?Ć? ƚŚĞ ŚŽĆ?Ć&#x;ĹŻÄž ĚĞĆ?ÄžĆŒĆš ƚŽ >ĆľÄšÄžĆŒĹ?ĆšÇŒ ĨŽĆŒ ÄšĹ?Ć?ƉŽĆ?Ä‚ĹŻÍ˜ ĹŒÄžĆŒ Ć?Ĺ?dž Ç ÄžÄžĹŹĆ? ŽĨ ĹšÄ‚ĆŒÄš Ç Ĺ˝ĆŒĹŹÍ• ƚŚĞ &ĆŒĹ˝ĆšÄ‚Ͳ ĹľÄžĆŒĹ?Ä?Ä‚ Ç Ä‚Ć? ĚĞÄ?ĹŻÄ‚ĆŒÄžÄš ƚŽ Ä?Äž ƉŽůůƾƚĂŜƚ ĨĆŒÄžÄžÍ˜

)DUDGD\ :UHFN 5HPRYDO dŚĞ Ĺ˝ĆšĹšÄžĆŒ Ć?ĂůǀĂĹ?Äž Ĺ˝Ć‰ÄžĆŒÄ‚Ć&#x;ŽŜ Ĺ?Ĺś Ç ĹšĹ?Ä?Ĺš ^ĆľÄ?ƚĞÄ?Ĺš Ä?ÄžÄ?ĂžĞ Ĺ?ŜǀŽůǀĞĚ ĨŽĆŒ ĹśÄ‚ÄšÄ‚ĆŒĹŹĹ˝Í• ŽŜÄž ŽĨ ƚŚĞ Ĺ˝Ĺ?ĹŻ ĂŜĚ Ĺ?Ä‚Ć? ĹľÄ‚ĹŠĹ˝ĆŒĆ?Í• Ĺ˝Ć‰ÄžĆŒÄ‚Ć&#x;ĹśĹ? Ĺ?Ĺś DĹ˝ÇŒÄ‚ĹľÄ?Ĺ?Ć‹ĆľÄžÍ˜ dŚĞLJ Ç ÄžĆŒÄž Ä?ŽŜĆšĆŒÄ‚Ä?ƚĞĚ ƚŽ

Ä?ŽžĆ‰ĹŻÄžĆšÄž Ä‚ Ç ĆŒÄžÄ?ĹŹ ĆŒÄžžŽÇ€Ä‚ĹŻ ŽĨ Ä‚ Ä?Ä‚ĆŒĹ?Ğ͕ ƚŚĞ &Ä‚ĆŒÄ‚ÄšÄ‚Ç‡Í• ƚŚĂƚ ŚĂĚ Ć?ƾŜŏ ŽŜ Ä‚Ĺś Ä‚ĆšŽůů ĎŻĎŹĹŹĹľ ŽčĆ?ĹšĹ˝ĆŒÄž ŽĨ DĹ˝Ä?Ĺ?ĹľÄ?ŽĂ Ä‚ WĆŒÄ‚Ĺ?Ä‚ Ĺ?Ĺś ƚŚĞ ĨÄ‚ĆŒ ŜŽĆŒĆšĹš ŽĨ DĹ˝ÇŒÄ‚ĹľÄ?Ĺ?Ć‹ĆľÄžÍ˜ ^ĆľÄ?ƚĞÄ?Ś͛Ć? Ć?ĂůǀĂĹ?Äž ƚĞĂž Ç Ä‚Ć? Ä‚Ć?Ć?ĞžÄ?ůĞĚ Ĺ?Ĺś WĞžÄ?Ä‚ ĂŜĚ Ć?Ğƚ Ć?Ä‚Ĺ?ĹŻ ŽŜ ƚŚĞ Ä?ŽžĆ‰Ä‚ŜLJ͛Ć? ĆľĆ&#x;ĹŻĹ?ƚLJ ǀĞĆ?Ć?Ğů ƚŚĞ &ĹŻÄžĆľĆŒ Ćľ ĂƉ ƚŽ ƚŚĞ Ç ĆŒÄžÄ?ĹŹ Ć?Ĺ?ĆšÄžÍ˜ KĹś Ć?Ĺ?ƚĞ ƚŚĞ ƚĞĂž Ć‹ĆľĹ?Ä?ŏůLJ Ć?ĞƚƾƉ ĨŽĆŒ ƚŚĞ ĹŻĹ?ĹŒ ĂŜĚ ƚŚĞ &Ä‚ĆŒÄ‚ÄšÄ‚Ç‡ Ç Ä‚Ć? Ä?ĆŒŽƾĹ?Śƚ ƾƉ Žč ƚŚĞ Ĺ˝Ä?ĞĂŜ ŇŽŽĆŒÍ• ƾƉĆ?Ĺ?ĚĞ ÄšĹ˝Ç ĹśÍ• ĆľĆ?Ĺ?ĹśĹ? ĆšÇ Ĺ˝ ϯϹƚŽŜ ĂŜĚ ŽŜÄž Ď­ĎŹ ĆšŽŜ ĹŻĹ?ĹŒͲÄ?Ä‚Ĺ?͘ ^ŚĞ Ç Ä‚Ć? ƚŚĞŜ ĆšĹ˝Ç ÄžÄš Ä?LJ ƚŚĞ &ĹŻÄžĆľĆŒ Ěƾ ĂƉ ƚŽ Ä?Ä‚ĹŻĹľ Ç Ä‚ĆšÄžĆŒ ŽŜ ƚŚĞ Ĺ?ĹśĆ?Ĺ?ĚĞ ŽĨ ƚŚĞ Ä‚ĆšŽůů͘

)($785(

KĹśÄ?Äž Ĺ?ĹśĆ?Ĺ?ĚĞ ƚŚĞ ůĞĞ ŽĨ ƚŚĞ Ä‚ĆšŽůů Ć?ŚĞ Ç Ä‚Ć? ĹŻĹ˝Ç ÄžĆŒÄžÄš ƚŽ ƚŚĞ Ć?ĞĂÄ?ĞĚ ĂŜĚ ĆŒĹ?Ĺ?Ĺ?ĞĚ ƚŽ Ä?Äž ĆŒŽůůĞĚ Ĺ˝Ç€ÄžĆŒ ŽŜƚŽ ĹšÄžĆŒ Ĺšƾůů͘ ĆľĆŒĹ?ĹśĹ? ƚŚĹ?Ć? Ć‰Ĺ˝ĆŒͲ Ć&#x;ŽŜ ŽĨ ƚŚĞ Ĺ˝Ć‰ÄžĆŒÄ‚Ć&#x;ŽŜ ƚŚĞ ĆŒÄžĹľÄ‚Ĺ?ĹśĹ?ĹśĹ? ƉŽůͲ ůƾƚĂŜƚĆ? Ç ÄžĆŒÄž Ä‚ĹŻĆ?Ĺ˝ ĆŒÄžžŽÇ€ÄžÄšÍ˜ dŚĞ Ç ĆŒÄžÄ?ĹŹ Ç Ä‚Ć? Ć?ŽŽŜ ƚŚĞ ĆŒĹ?Ĺ?Śƚ Ç Ä‚Ç‡ ƾƉ ŇŽĂĆ&#x;ĹśĹ? ƾŜÄšÄžĆŒ ĹŻĹ?ĹŒͲÄ?Ä‚Ĺ?Ć? Ä‚ůŽŜĹ?Ć?Ĺ?ĚĞ ƚŚĞ &ĹŻÄžĆľĆŒÍ˜ ^ŚĞ Ç Ä‚Ć? ĆšĹ˝Ç ÄžÄš ƚŽ Ä‚ ĹśÄžÄ‚ĆŒÄ?LJ Ć?ĂŜĚͲ Ä?Ä‚Ŝŏ ĂŜĚ ÄšÄžÍ˛Ç Ä‚ĆšÄžĆŒÄžÄš ŽŜ ƚŚĞ ĹŻĹ˝Ç Ć&#x;ĚĞ Ĺ?Ĺś Ä‚Ĺś Ä‚ůůͲŜĹ?Ĺ?Śƚ Ĺ˝Ć‰ÄžĆŒÄ‚Ć&#x;ŽŜ͘ dŚĞ Ä¨Ĺ˝ĹŻĹŻĹ˝Ç Ĺ?ĹśĹ? ĚĂLJ Ć?ŚĞ Ç Ä‚Ć? ŚĂŜĚĞĚ Ĺ˝Ç€ÄžĆŒ ƚŽ Ä‚ ĆŒÄ‚ĹśÄž Ä‚ĆŒĹ?Äž ƚŚĂƚ ŚĂĚ Ä?ŽžÄž ÄšĹ˝Ç Ĺś ĨĆŒŽž <ĞŜLJĂ ƚŽ ĆŒÄžĆšĆŒĹ?ĞǀĞ ƚŚĞ ĚĂžĂĹ?ĞĚ ǀĞĆ?Ć?ÄžĹŻÍ˜

specialist salvage contractors since 1995 The Subtech Group, in operation since 1995, specialises in the provision of world class marine services throughout Sub-Saharan Africa. We are based in Durban, with operational bases in Walvis Bay, Cape Town, Maputo, Beira, Nacala, Pemba, Dar es Salaam and Mauritius. Subtech has a wealth of invaluable industry experience, which together with our geographical reach and range of services enables us to offer our clients comprehensive solutions to all their marine related requirements. Backing up our operational experience is our ISO 9001:2008 certification as well as full membership with the International Maritime Contractor’s Association (IMCA). Our services cover most aspects of diving and marine related requirements, both above and below water, and are incorporated within the following Divisions: t Diving t Marine Construction t Logistics t Survey t Subsea Cable Installation and Maintenance t Salvage t Marine Services t Oil & Gas (including Inspections)

LQIR#VXEWHFK FR ]D , ZZZ VXEWHFK FR ]D

KHDG RIILFH 'XUEDQ 6RXWK $IULFD +U

&DSH 7RZQ 6RXWK $IULFD +U

1DPLELD 0R]DPELTXH 0DXULWLXV WHO /HYHO 0D[ &LW\ %XLOGLQJ +U +U 5HP\ 2OLYHU 6W 3RUW /RXLV

6XEWHFK LV DSSURYHG E\ WKH IROORZLQJ FODVVLILFDWLRQ VRFLHWLHV D Z/d/D Z s/ t ĨĆŒĹ?Ä?Ä‚Í— ^ĞƉƚĞžÄ?ÄžĆŒÍŹKÄ?ƚŽÄ?ÄžĆŒ ĎŽĎŹĎ­ĎŻ

ĎŽĎŻ

)($785(

3RUW 'HYHORSPHQW

1DPLELD·V SURVSHFWV JURZ ZLWK SRUW GHYHORSPHQW &ƌŽŵ ŚƵŵďůĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐƐ ĂƐ ĮƐŚͲ ŝŶŐ ŚĂƌďŽƵƌƐ ŝŶ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĂŶĚ >ƺĚĞƌŝƚnj͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ĞŵͲ ďƌĂĐĞĚ ƚŚĞ ƐƵƌŐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽͲ ŵŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂŶ ĞͲ ǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ;^ Ϳ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ƚǁŽ ĚĞĐĂĚĞƐ͘ dŽĚĂLJ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂŶĚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂĐƟǀŝͲ ƟĞƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŝŶ tĂůǀŝƐ ĂLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ƌĞĐĞŝǀͲ ŝŶŐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϰϬϬϬ ǀĞƐƐĞů ĐĂůůƐ ƉĞƌ LJĞĂƌ ĂŶĚ Ă ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŽĨ ϭϬ ϬϬϬ d h͛Ɛ͘

dŚĞ WŽƌƚ ŽĨ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝƐ ƐŝƚƵĂƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ŽĂƐƚ ŽĨ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞĂƐLJ ĂŶĚ ĨĂƐƚ ƚƌĂŶƐŝƚ ƌŽƵƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ͕ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂƐ͘ dŚĞ WŽƌƚ ŽĨ >ƺĚĞƌŝƚnj͕ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ŽĂƐƚ ŽĨ EĂŵŝďŝĂ ĐĂƚĞƌƐ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚĞƌŶ EĂŵŝďŝĂ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĂĐͲ ĐĞƐƐ ƚŽ ŵĂƌŬĞƚƐ ŝŶ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ /Ŷ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϭϵϵϴ͕ EĂŵƉŽƌƚ ĞŵďĂƌŬĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƐƵďƐƚĂŶƟĂů ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƉůĂŶ ŝŶ ϰϬ LJĞĂƌƐ ďLJ ƌĞĨƵƌďŝƐŚŝŶŐ ƚŚĞ ƋƵĂLJƐ ŝŶ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĂŶĚ ĚĞĞƉĞŶŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ƚŽ ͲϭϮ͘ϴ ŵĞƚƌĞƐ͘ dŚŝƐ ŚĂƐ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJ ďĞĞŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ Ͳϭϰŵ ĚĞƉƚŚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƋƵĂLJ ůĞŶŐƚŚĞŶĞĚ͘

)URP WR PLOOLRQ WRQV IRU 0DSXWR

3

ƌĞƐĞŶƟŶŐ Ă ƉĂƉĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŶƚ ĨƌŝĐĂŶ WŽƌƚƐ ǀŽůƵƟŽŶ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͕ KƐŽƌŝŽ >ƵĐĂƐ͕ K ŽĨ DĂƉƵƚŽ WŽƌƚ ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽƌƉŽƌĂƟŽŶ ŽƵƚůŝŶĞĚ DĂƉƵƚŽ͛Ɛ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚĞǀĞůͲ ŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͛Ɛ ƚŚƌŽƵŐŚƉƵƚ ĨƌŽŵ ϭϱ ƚŽ ϱϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ DĂƚŽůĂ ŽĂů dĞƌŵŝŶĂů ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŶŐ ϲ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ ƚŽ ƚŚŝƐ ƚŽƚĂů͕ ŝƚ ŝƐ ƚŽ ďĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŽ ϯϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ďLJ ϮϬϭϲ͘ dŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ϮϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ǁŝůů ĐŽŵƉƌŝƐĞ ŽĨ ĐĂƌŐŽ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂůƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉŽƌƚ ǁŚŝĐŚ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ĂďŽƵƚ ϳ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ƚŚƌŽƵŐŚƉƵƚ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ͘

&XUUHQW DQG IXWXUH LQYHVWPHQW

2QJRLQJ XSJUDGHV EĂŵƉŽƌƚ ŚĂƐ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ǁŝƚŚ ŽŶŐŽŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƵƉŐƌĂĚĞƐ ĂŶĚ ŝŶͲ ĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ĞdžĐĞĞĚŝŶŐ Ɛŝdž ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶŶĞƐ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ ĂŶĚ ŽǀĞƌ ϯϱϬ ϬϬϬ d h͛Ɛ͘ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂƐ Ă ƚƌĂŶƐƐŚŝƉŵĞŶƚ ŚƵď ĨŽƌ ƚŚĞ ĞŶƟƌĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ĨƌŝĐĂ ƐĞƌǀŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ĐŽŶƚĂŝŶͲ Ğƌ ůŝŶĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĞĸĐŝĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽƐƚ ĞīĞĐƟǀĞ ŵĂŶŶĞƌ͘ ƵƌƌĞŶƚ ŵĂũŽƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶĐůƵĚĞ͗

EĞǁ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ

ƚĂŬŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ƵƉ ƚŽ ϭ ŵŝůůŝŽŶ d h͛Ɛ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ

dĂŶŬĞƌ ďĞƌƚŚ ĨŽƌ ĨƵĞů ŚĂŶĚůŝŶŐ Kŝů ĂŶĚ ƌŝŐ ƌĞƉĂŝƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ Ăƌ dĞƌŵŝŶĂů ĨŽƌ ŶĞǁ ĂŶĚ ƵƐĞĚ ǀĞͲ ŚŝĐůĞƐ

ĚĚŝƟŽŶĂů ƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ĨŽƌ ďƵůŬ ŵĂͲ ƚĞƌŝĂů ŚĂŶĚůŝŶŐ

ZĞŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ŽĨ ĞƌƚŚƐ Ϯ͕ ϯ ĂŶĚ ϰ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉŽƌƚ ŬŝĐŬĞĚ Žī ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘ ƚ ĂŶ ĞƐƟŵĂƚĞĚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĐŽƐƚ ŽĨ hΨ ϴ͘ϴ ŵŝůůŝŽŶ ƚŚŝƐ ǁŝůů ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ďĞƌƚŚƐ ĨŽƌ ĐĂƌ ĐĂƌƌŝĞƌƐ ĂŶĚ ŐĞŶĞƌĂů ĐĂƌŐŽ ;ŶĂƟŽŶĂů ŝŵƉŽƌƚƐͿ͘ dŚŝƐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉŽƌƚ͛Ɛ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ ϵ͘ϱ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ͘ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŽĨ h^Ψ ϭϬϮ ŵŝůůŝŽŶ ǁŝůů ƐƚĂƌƚ ŝŶ Ɖƌŝů ϮϬϭϰ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂͲ ƟŽŶ ŽĨ ďĞƌƚŚƐ ϲ ĂŶĚ ϳ ŝƐ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ƚŽ ďĞŐŝŶ͘ ƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƟŵĞ Ă ŵŽďŝůĞ ƐŚŝƉůŽĂĚĞƌ ǁŝůů ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ďĞƌƚŚ ϭϱ͘ dŚĞ ĐŽŵƉůĞƟŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ǁŝůů ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉŽƌƚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ƚŽ ϭϬ͘ϵ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ͘ tŝƚŚ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ŽĨ ďĞƌƚŚƐ ϲ ƚŽ ϴ ĚƵĞ ĨŽƌ ĐŽŵƉůĞƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ϮϬϭϲ͕ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ǁŝůů ƐŚŝŌ ďĞƌƚŚƐ ϭϱ ĂŶĚ ϭϲ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĚƵĞ ƚŽ ďĞ ŚĂŶĚĞĚ ƚŽ W tŽƌůĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů͘ dŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ĂŶͲ ƟĐŝƉĂƚĞĚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ƚŽ ϭϱ͘ϵ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ĂƐ ƐŚŝƉůŽĂĚĞƌƐ ĂůƐŽ ďĞĐŽŵĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ŽŶ ďĞƌƚŚƐ ϲ ĂŶĚ ϳ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ >ƵĐĂƐ͕ ĚĚŝƟŽŶĂů ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŽĨ Ă ŵŽďŝůĞ ƐŚŝƉůŽĂĚĞƌ ŽŶ ďĞƌƚŚ ϱ ďLJ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ DĂƌĐŚ ϮϬϭϲ͕ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƉŽƌƚ͛Ɛ ĐĂͲ ƉĂĐŝƚLJ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ ϮϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ͕ ďƌŝŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ǀŽůƵŵĞ ŚĂŶĚůĞĚ Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ KĨ DĂƉƵƚŽ ƚŽ ϱϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ŽŶĐĞ ƚŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ϯϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĐŽĂů ƚĞƌŵŝŶĂů ŝƐ ĨĂĐƚŽƌĞĚ ŝŶ͘

Ϯϰ

ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ >ƺĚĞƌŝƚnj ǁĂƐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĨŽƌ Ă ŶĞǁ ĐĂƌŐŽ ĂŶĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƋƵĂLJ ƚǁŽ LJĞĂƌƐ͛ ůĂƚĞƌ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƐĂŵĞ LJĞĂƌ͕ EĂŵƉŽƌƚ ǁĂƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ŝŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚͲ ŝŶŐ ƚŚĞ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŽƌƌŝĚŽƌ 'ƌŽƵƉ͕ ǁŚŝĐŚ ƐĞĞŬƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĐĂƌŐŽ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ ƌĞŐŝŽŶ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ĂĐĐĞƐƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŵĂƌͲ ŬĞƚƐ͘

dŚĞ ŬĞLJ ďĞŶĞĮƚ ŽĨ ƵƐŝŶŐ EĂŵƉŽƌƚ ŝƐ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ ƌĞŐŝŽŶ͛Ɛ ƚƌĂĚĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĞĸĐŝĞŶƚ͕ ƌĞůŝĂďůĞ ĂŶĚ ĐŽƐƚͲĞīĞĐƟǀĞ ƐƵƉƉůLJ ŽĨ ƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ /ƚ ĨƵƌƚŚĞƌ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞƐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ EĂŵŝďŝĂ ďLJ ĞŶĂďůŝŶŐ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐƌŽƐƐͲďŽƌĚĞƌ ƚƌĂĚĞ͘ dŚĞ WŽƌƚƐ ŽĨ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĂŶĚ >ƵĚĞƌŝƚnj ĂƌĞ ďĞŝŶŐ ƉŽƐŝƟŽŶĞĚ ďLJ EĂŵƉŽƌƚ ĨŽƌ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŵĂƌŬĞƚƐ ŝŶ ĂŵďŝĂ͕ ĞŵŽĐƌĂƟĐ ZĞƉƵďůŝĐ ŽĨ ŽŶŐŽ ; Z Ϳ͕ ŝŵͲ ďĂďǁĞ͕ DĂůĂǁŝ͕ ŶŐŽůĂ ĂŶĚ ŽƚƐǁĂŶĂ͘ dŚĞƐĞ ĚĞƐƟŶĂƟŽŶƐ ĂƌĞ Ăůů ǁĞůů ƐĞƌǀĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽƌƌŝĚŽƌƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ďLJ ƚŚĞ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŽƌƌŝĚŽƌ 'ƌŽƵƉ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽƚŚͲ Ğƌ ĐŽƌƌŝĚŽƌƐ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞ͗

tĂůǀŝƐ ĂLJ ʹ EĚŽůĂ ʹ >ƵďƵŵďĂƐŚŝ ŽƌͲ ƌŝĚŽƌ ƐĞƌǀŝŶŐ ĂŵďŝĂ͕ DĂůĂǁŝ ĂŶĚ Z

dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ ďĞŝŶŐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĂƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ϯϯ͕ϰϳϱ ũŽďƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ƚŽ ϮϬϭϱ͘

dƌĂŶƐ ƵŶĞŶĞ ŽƌƌŝĚŽƌ ƐĞƌǀŝŶŐ >ƵďĂŶͲ

KƚŚĞƌ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ďĞŝŶŐ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ŽĨ ƌŽĂĚƐ͕ ƚŚĞ ƚƌƵĐŬ ƐƚĂĐŬŝŶŐ ĂƌĞĂ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ DĂƉƵƚŽ /ŶƚĞƌŵŽĚĂů ŽŶƚĂŝŶĞƌ ĞƉŽƚ͘

dƌĂŶƐ <ĂůĂŚĂƌŝ ŽƌƌŝĚŽƌ ƐĞƌǀŝŶŐ ŽͲ

&$5 7(50,1$/

hZZ Ed W /dz͗ ϭϮϭ ƵŶŝƚƐ

&hdhZ W /dz͗ ϮϬϮ ƵŶŝƚƐ

dƌĂŶƐ KƌĂŶũĞ ŽƌƌŝĚŽƌ ƐĞƌǀŝŶŐ ƚŚĞ

&217$,1(5 7(50,1$/

hZZ Ed W /dz͗ ϭϱϬ͕ϬϬϬ d h͛Ɛ

&hdhZ W /dz͗ ϰϬϬ͕ϬϬϬ d h͛Ɛ

68*$5 7(50,1$/

hZZ Ed W /dz͗ ϭ͘Ϯ ŵͬƚŽŶƐ

&hdhZ W /dz͗ ϭ͘ϳ ŵͬƚŽŶƐ

0,1(5$/ 7(50,1$/

hZZ Ed W /dz͗ ϭ͘ϭ ŵͬƚŽŶƐ

&hdhZ W /dz͗ Ϯ͘ϯ ŵͬƚŽŶƐ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ŐŽ ŝŶ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ŶŐŽůĂ

ƚƐǁĂŶĂ͕ ŝŵďĂďǁĞ ĂŶĚ ƚŚĞ 'ĂƵƚĞŶŐ ŝŶͲ ĚƵƐƚƌŝĂů ŚƵď ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ŵŝŶĞƐ ĂŶĚ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂů ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ůů ƚŚĞƐĞ ƌŽƵƚĞƐ ŽīĞƌ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ŝŶ ƟŵĞ͕ ĐŽƐƚƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ďĞŶĞĮƚƐ ƚŽ ĨƌĞŝŐŚƚ ĨŽƌǁĂƌĚĞƌƐ ĂŶĚ ĐĂƌŐŽ ŽǁŶĞƌƐ ĂůŝŬĞ͘

3RUW 'HYHORSPHQW

3%LG H[WHQVLRQ IRU 7HPD SRUW H[SDQVLRQ SURMHFW

7

ŚĞ 'ŚĂŶĂ WŽƌƚƐ ĂŶĚ ,ĂƌďŽƵƌƐ ƵͲ ƚŚŽƌŝƚLJ ŚĂƐ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂůƐ ŽĨ ƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞ dĞŵĂ WŽƌƚ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ĨŽƌ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƚĞĐŚŶŝͲ ĐĂů ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝĂů ƉƌŽƉŽƐĂůƐ͘ ŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJ ƚŚŽƐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƐŚŽƌƚůŝƐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƉƉůŝͲ ĐĂƟŽŶ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŐŝǀĞŶ ƵƉ ƚŽ ϮϳƚŚ :ĂŶƵͲ ĂƌLJ͕ ϮϬϭϰ ƚŽ ƐƵďŵŝƚ ƚŚĞŝƌ ďŝĚƐ͘

(\HLQJ RXW 6RXWK $IULFDQ FUXLVH WHUPLQDO RSSRUWXQLWLHV

:

ŝƚŚ Ă ǁĞůůͲďĂůĂŶĐĞĚ ƉŽƌƞŽůŝŽ ŽĨ ŵƵůƟͲƉƵƌƉŽƐĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŐůŽďͲ ĂůůLJ͕ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ŵƐƚĞƌĚĂŵ͛Ɛ 'ĞƌƚͲ:ĂŶ EŝĞǁĞŶŚƵŝnjĞŶ͕ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ĚƵƌŝŶŐ Ă ǀŝƐŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ WŽƌƚƐ ǀŽůƵƟŽŶ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ǁŽƵůĚ ůŽŽŬ ĨĂǀŽƵƌĂďůLJ ŽŶ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ĐƌƵŝƐĞ ƚĞƌŵŝŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ŵƐƚĞƌĚĂŵ ŚĂƐ ĂůƌĞĂĚLJ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉƐ ĨŽƌ ĐƌƵŝƐĞ ƉŽƌƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶ LJƉƌƵƐ͕ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ ĂŶĚ ^ƚ DĂĂƌƚĞŶ͘

&LYLO HQJLQHHULQJ WHQGHUV FORVH IRU 1LJHULD

7

ĞŶĚĞƌƐ ĨŽƌ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŐĞŶĞƌĂů ĞŶͲ ŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ĐůŽƐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ KĐƚŽďĞƌ͘ dŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ͗

)($785(

/1* LPSRUW IDFLOLW\ FRQWUDFW DZDUGHG

3

ĞƚƌŽ^ ŚĂƐ ĐŽŶƚƌĂĐƚĞĚ tŽƌůĞLJWĂƌƐŽŶƐ ƚŽ ĐŽŶĚƵĐƚ ďŽƚŚ ƚŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚLJ ĂŶĚ &ƌŽŶƚͲ ŶĚ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĞƐŝŐŶ ;& Ϳ ŽĨ Ă ŶĞǁ >ŝƋƵŝĚ EĂƚƵƌĂů 'ĂƐ ;>E'Ϳ ŝŵƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƚLJ ŝŶ DŽƐƐĞů ĂLJ͘ WĞƚƌŽ^ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŶǀĞƐƟŐĂƟŶŐ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŝŵƉŽƌƟŶŐ >E' ƚŽ ƐƵƉƉůĞŵĞŶƚ ĚǁŝŶĚůŝŶŐ ŐĂƐ ƌĞƐĞƌǀĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ 'ĂƐͲƚŽͲ>ŝƋƵŝĚƐ ;'d>Ϳ ƌĞĮŶĞƌLJ ŝŶ DŽƐƐĞů ĂLJ͘ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŚĂƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌĞĚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ͕ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞŵ ŝƚƐ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ǀŝĂďŝůŝƚLJ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ƌĞǀŝƐĞĚ ƉƌŽƉŽƐĂů ŝŶǀŽůǀĞƐ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂƟŽŶ ŽĨ >E' ŝŶƚŽ DŽƐƐĞů ĂLJ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă &ůŽĂƟŶŐ >E' ĨĂĐŝůŝƚLJ ;&>E'Ϳ͘ dŚĞ &>E' ĐŽŵƉƌŝƐĞƐ Ă ďƌĞĂŬǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ďĞƌƚŚ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂůůŽǁŝŶŐ Ă ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůLJ ŵŽŽƌĞĚ &ůŽĂƟŶŐ͕ ^ƚŽƌĂŐĞ ĂŶĚ ZĞͲŐĂƐŝĮĐĂƟŽŶ hŶŝƚ ;&^ZhͿ ƚŽ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ ǀĂƉŽƌŝƐĞĚ >E' ŝŶƚŽ Ă ƐƵďͲƐĞĂ ĂŶĚ ĂŶ ŽǀĞƌůĂŶĚ ƉŝƉĞůŝŶĞ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ DŽƐƐĞů ĂLJ 'ĂƐͲƚŽͲ>ŝƋƵŝĚƐ ;'d>Ϳ ZĞĮŶĞƌLJ͘ dŚĞ ĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚLJ ǁŝůů ĂƐƐĞƐƐ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ŽĨ ǀĂƌŝŽƵƐ ƐŝƚĞƐ͕ ƚĂŬŝŶŐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƐŽĐŝŽͲĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ŝƐƐƵĞƐ͘ dŚĞ & ƉŚĂƐĞ ǁŝůů ĚĞǀĞůŽƉ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ ƐŝƚĞƐ ƚŽ Ă ƐƵĸĐŝĞŶƚ ůĞǀĞů ŽĨ ĚĞƚĂŝů ƚŽ ĂĐĐƵƌĂƚĞůLJ ĞƐƟŵĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐƐ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĮŶĂů ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŚĂůĨ ŽĨ ϮϬϭϯ͘ tŽƌůĞLJWĂƌƐŽŶƐ ŚĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϭϬ ƐŝŵŝůĂƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ ƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ƚŚĞ ŬŶŽǁͲŚŽǁ ĂŶĚ ĞdžƉĞƌƟƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ĂŶĚ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ŽĨ >E' ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ŝƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƌĞĂůŝƐĞ ƚŚĞ ĨƵůů ĞĐŽŶŽŵŝĐ ďĞŶĞĮƚƐ ŽĨ ůŽǁĞƌ >E' ƉƌŝĐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞŶƚ ŐĂƐ ĚŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ Žī ƚŚĞ ĞĂƐƚ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĞ 'ƌŽƵƉ K ŽĨ WĞƚƌŽ^ ͕ EŽƐŝnjǁĞ EŽŬǁĞͲDĂĐĂŵŽ͕ ƐĂŝĚ ƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ ĂŶ >E' ĨĂĐŝůŝƚLJ ŝŶ DŽƐƐĞů ĂLJ ŝƐ ŽĨ ĐƌŝƟĐĂů ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ 'd> ZĞĮŶĞƌLJ͘ ͞dŚĞ >E' ƉƌŽũĞĐƚ ǁŝůů ĂůůŽǁ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ƟŵĞ ĨŽƌ ƐŽƵƌĐŝŶŐ ĨƵƌƚŚĞƌ ĨĞĞĚƐƚŽĐŬ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞŝƚŚĞƌ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ͕ ŶĞĂƌďLJ ƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ Žƌ ĂĚͲ ĚŝƟŽŶĂů >E'͘ ŵƉůŽLJŵĞŶƚ ůĞǀĞůƐ Ăƚ ƚŚĞ ƌĞĮŶĞƌLJ ĂŶĚ WĞƚƌŽ^ ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ǁŝůů ďĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ƐĞĞ ŽƵƌ 'd> ZĞĮŶĞƌLJ ĐŽŶƟŶƵŝŶŐ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ůŝƋƵŝĚ ƉĞƚƌŽůĞƵŵ ĨƵĞůƐ͕ ƚŚƵƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŶŐ ƚŽ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŽĨ ĨƵĞů ƐƵƉƉůLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͕͟ EŽŬǁĞͲDĂĐĂŵŽ ƐĂŝĚ͘

>Kd ϭ ŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ ůŽĐŬͲǁĂůů &ĞŶĐĞ

&DPHURRQ GHHSZDWHU SRUW SURMHFW HQWHUV QH[W VWDJH

:DOYLV %D\ DLPV WR EH D ORJLVWLFV KXE

>Kd Ϯ 'ĞŶĞƌĂů ƌĞŶŽǀĂƟŽŶ ŽĨ ĂŶĚ ƉĂŝŶƚͲ

)

:

ƚŽ /^W^ ŽĚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ĂŶƟͲŝŶƚƌƵĚĞƌ ŵĞƐŚ͘ ŝŶŐ ŽĨ EW ďƵŝůĚŝŶŐ͕ tĂƌƌŝ WŽƌƚ͕ tĂƌƌŝ͘

>Kd ϯ WƌŽǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ŽĨ tĂƚĞƌ ,LJĚƌĂŶƚ Ăƚ WŽƌƚ ,ĂƌĐŽƵƌƚ WŽƌƚ

>Kd ϰ ZĞͲƐƵƌĨĂĐŝŶŐ ŽĨ ďƵůŬ Kŝů dĞƌŵŝŶĂů ZŽĂĚ >ŝŶŬͬ>ĂŐŽƐ WŽƌƚ Ăƌ džŝƚ 'ĂƚĞ͘

>Kd ϱ ZĞŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ &ůLJͲŽǀĞƌ

ĂŶĚ ƌŝĚŐĞ ůŝŶŬ ZŽĂĚ ĐŽŶŶĞĐƟŶŐ ĚĞŬƵŶͲ ůĞ tĂLJ ĂŶĚ WŽƌƚ ZŽƵŶĚͲĂďŽƵƚ

>Kd ϲ ZĞͲŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ŽĨ ĚŝůĂƉŝĚĂƚĞĚ

EW >ŝŐŚƚŚŽƵƐĞ͕ WŝůŽƚ YƵĂƌƚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ Ăƚ ƐĐƌĂǀŽƐ͘

>Kd ϳ ZĞ ͲůĂLJŝŶŐ ŽĨ ǁĂƚĞƌ ƉŝƉĞ ŶĞƚͲ

ǁŽƌŬ͕ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ŽĨ ϯϲEϬƐ͘ dž ϳϱŵŵ ŚLJĚƌĂŶƚƐ Ăƚ ĂůĂďĂƌ WŽƌƚ͘

>Kd ϴ ZĞŚĂďŝůŝƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ YƵĂLJ tĂůů ĂŶĚ ĞĐŬ Ăƚ ŽŶƟŶĞŶƚĂů ^ŚŝƉLJĂƌĚ >ŝŵͲ ŝƚĞĚ͕ ŽĐŬLJĂƌĚ͕ ƉĂƉĂ͕ >ĂŐŽƐ͘

ŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ĐĂƉƉŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƐƚͲůĂLJĞƌ ĐĂŝƐƐŽŶ ĐĂƐƟŶŐ ŝŶ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͕ ƉƌĞĨĂďͲ ƌŝĐĂƟŽŶ ŽĨ Ăůů ĐĂŝƐƐŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ <ƌŝďŝ ĞĞƉͲ ǁĂƚĞƌ WŽƌƚ WƌŽũĞĐƚ ǁĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĞŶƚĞƌĞĚ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƐƚĂŐĞ͘ WƌĞĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ĐĂŝƐƐŽŶ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŬĞLJ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ͘ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ƐƚĂī ĨƌŽŵ ŚŝŶĂ ,ĂƌďŽƵƌ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŽƌƉŽƌĂƟŽŶ ; , Ϳ ŽǀĞƌĐĂŵĞ ƚŚĞ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĚŝĸĐƵůƚLJ ŝŶ ƉƌĞͲ ĨĂďƌŝĐĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ŵĂĐŚŝŶĞͲŵĂĚĞ ƐĂŶĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶŇƵĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƌĂŝŶLJ ƐĞĂƐŽŶ ŝŶ ĂŵĞƌŽŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ƉĞƌŝŽĚ͕ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ƚŚŝƐ ƐƵďͲŝƚĞŵ ǁŽƌŬ ŽŶ ƐĐŚĞĚƵůĞ͘ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ŽĨ ϯϯ ĐĂŝƐƐŽŶƐ͕ ĞĂĐŚ ǁŝƚŚ Ă ƵŶŝƚ ǁĞŝŐŚƚ ŽĨ Ϯ͕ϱϬϬ ƚŽŶƐ͘ dŚĞ ĐĂŝƐƐŽŶƐ ǁĞƌĞ ƐŚŝƉƉĞĚ ďLJ ŐĂƐďĂŐ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ďLJ ƐĞŵŝͲƐƵďŵĞƌƐŝďůĞ ďĂƌŐĞ͘ ůů ĐĂŝƐƐŽŶƐ ĂƌĞ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ďĞ ŝŶͲ ƐƚĂůůĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ŚĂůĨ ŽĨ EŽǀĞŵďĞƌ͘

ĂůǀŝƐ ĂLJ ĂŝŵƐ ƚŽ ƉŽƐŝƟŽŶ ŝƚƐĞůĨ ĂƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĞŶƚƌĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ^ ŵĂůů ĂŶĚ ŚĂƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶƐ ƚŽ ƐĞĞ ŝƚ ďĞĐŽŵĞ Ă ůŽŐŝƐƟĐƐ ŚƵď ďLJ ϮϬϮϱ͘ dŚĞ EĂͲ ŵŝďŝĂŶ ƉŽƌƚ͛Ɛ ďŝŐ ƉůĂŶƐ ǁĞƌĞ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ŝŶůĂŶĚ ĐŽƌƌŝĚŽƌƐ Ăƚ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ WŽƌƚƐ ǀŽůƵƟŽŶ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͘ Zϯ ďŝůůŝŽŶ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ EĂͲ ŵŝďŝĂŶ ƉŽƌƚ ĂďůĞ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ ŽǀĞƌ ŽŶĞ ŵŝůͲ ůŝŽŶ d h͛Ɛ ďLJ ϮϬϭϳ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ǀŝƐŝŽŶ ŝƐ ďŽůĚĞƌ ǁŝƚŚ ƉůĂŶƐ ƚŽ ƉŽƐŝƟŽŶ ŝƚƐĞůĨ ĂƐ ƚŚĞ ͞ ƵďĂŝ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ͘͟ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ :ŽŚŶLJ ^ŵŝƚŚ͕ K ŽĨ ƚŚĞ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŽƌƌŝĚŽƌ 'ƌŽƵƉ͕ ƚŚĞƐĞ ĂŵďŝƟŽŶƐ ǁŝůů ďĞ ƌĞĂůŝƐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĐŽƌƌŝĚŽƌ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƚƌĂĚĞ ƌŽƵƚĞƐ ĨŽƌ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ͘ ĞƐƉŝƚĞ Ă ĚŽǁŶƚƵƌŶ ŝŶ ŐƌŽǁƚŚ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ϮϬϬϵ ƚŽ ϮϬϭϭ ƉĞƌŝŽĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƌƌŝĚŽƌ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƉŽƌƚ ǀŽůƵŵĞƐ͕ ďŽƚŚ ĂƌĞ ŽŶĐĞ ĂŐĂŝŶ ĞdžŚŝďŝƟŶŐ ƐƚƌŽŶŐ ƐŝŐŶƐ ŽĨ ƌĞŶĞǁĞĚ ŐƌŽǁƚŚ͕ ƉŝĐŬŝŶŐ ƵƉ ĚƌĂŵĂƟĐĂůůLJ ƐŝŶĐĞ ϮϬϭϭ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

Ϯϱ

)($785(

3RUW 'HYHORSPHQW

&LW\ RI &DSH 7RZQ VLJQV 028 ZLWK SRUW dŚĞ ŝƚLJ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ƐŝŐŶĞĚ Ă DĞŵŽƌĂŶĚƵŵ ŽĨ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ;DKhͿ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĨŽƌŵĂů ƐƉĂĐĞ ǁŚĞƌĞ ďŽƚŚ ƉĂƌƟĞƐ ĐĂŶ ĚŝƐĐƵƐƐ ŵĂƩĞƌƐ ŽĨ ĐŽŵŵŽŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƉůĂŶŶŝŶŐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŽ ŚĞůƉ ƉŽƐŝƟŽŶ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂƐ Ă ŵĂũŽƌ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐĂƚĞͲ ǁĂLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŝƚLJ͘

^ƉĞĂŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƐŝŐŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĂŐƌĞĞͲ ŵĞŶƚ͕ ĂƉĞ dŽǁŶ džĞĐƵƟǀĞ DĂLJŽƌ͕ WĂƚƌŝͲ ĐŝĂ ĚĞ >ŝůůĞ͕ ƐĂŝĚ ƚŚĞ DKh ǁŽƵůĚ ŚĞůƉ ƚŚĞ ĐŝƚLJ ƌĞĂůŝƐĞ ŝƚƐ ĂŝŵƐ ŽĨ ĚƌŝǀŝŶŐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ͞WĂƌƚ ŽĨ ƚŚĂƚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶĂů ƐŚŝŌ ŝƐ ŽƵƌ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ƵƐŝŶŐ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŝƚLJ͛Ɛ ƌĞƐŽƵƌĐͲ ĞƐ ƚŽ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŝƚLJ͛Ɛ ĂĐĐĞƐƐ ƉŽŝŶƚƐ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ĂƐ ǀŝƚĂů ƚŽ ƚŚĞ ĞĐŽͲ ŶŽŵŝĐ ŐƌŽǁƚŚ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ ĐŬŶŽǁůĞĚŐŝŶŐ ƚŚĂƚ ŚĂƌďŽƵƌƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚLJ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů͕ Ğ >ŝůůĞ

3URSRVLQJ D PXOWL XVHU RIIVKRUH KXE IRU 0R]DPELTXH

3

ĂƌƟĐŝƉĂƟŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ WŽƌƚƐ ǀŽůƵƟŽŶ ŽŶĨĞƌͲ ĞŶĐĞ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͕ ĞĐŚƚĞů ƉƌŽͲ ƉŽƐĞĚ Ă ŵƵůƟͲƵƐĞƌ ŽĨƐŚŽƌĞ ŚƵď ƐŽůƵƟŽŶ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ ʹ ƐƉĞͲ ĐŝĮĐĂůůLJ ŝĚĞŶƟĨLJŝŶŐ DŽnjĂŵďŝƋƵĞ ĂƐ Ă ƉŽƚĞŶƟĂů ůŽĐĂƟŽŶ͘ dŚĞ ŵƵůƟͲƵƐĞƌ ŽīƐŚŽƌĞ ŚƵď ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ ƚǁŽ Žƌ ŵŽƌĞ ƵƐĞƌƐ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ĂŶ ŽīƐŚŽƌĞ͕ ƐŵĂƌƚ ƚĞƌŵŝŶĂů ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚŽĐŬŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĂĐĐŽŵŵŽͲ ĚĂƚĞ ŽĐĞĂŶŐŽŝŶŐ ǀĞƐƐĞůƐ ĂŶĚ ďĂƌŐĞƐ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ĞĐŚƚĞů͕ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŚƵď ŚĂƐ ͞ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ƚŽ ŽƉĞŶ ŶĞǁ ŵĂƌŬĞƚ ŽƉͲ ƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚƐ ďLJ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůLJ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĂŶĚ ƐƵďƐƚĂŶƟĂůůLJ ƌĞͲ ĚƵĐŝŶŐ ƉŽƌƚ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ĐŽƐƚƐ͘͟ ͞ Ɛ ĞdžŝƐƟŶŐ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚƐ ďĞĐŽŵĞ ŵŽƌĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĐŽŶŐĞƐƚĞĚ͕ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŝƐ ĂŶ ƵƌŐĞŶƚ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ďŽƚŚ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚ ŽĨ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞdžƉŽƌƚ ŽĨ ŵŝŶĞƌĂůƐ͘ ĂĐŚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ŽƵƚͲŽĨͲƚŚĞͲďŽdž ƐŽůƵƟŽŶƐ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ ĂƐ ŵĂŶLJ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ĂƐ ĞĸĐŝĞŶƚůLJ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ĂŶĚ ƚŽ ƐƉĞĞĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ŶĞǁ ŵŝŶĞƌĂů ĞdžƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ŝƚƐ ĞĐŽŶŽŵLJ͕͟ ƐĂŝĚ DĂƌĐŽ WůƵŝũŵ͕ ĞĐŚƚĞů͛Ɛ ƐĞŶŝŽƌ ƉŽƌƚƐ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚ͕ ǁŚŽ ƵŶǀĞŝůĞĚ ĐŽŶĐĞƉƚ Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͘ ͞dŚŝƐ ƐŽůƵƟŽŶ ĐŽƵůĚ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ƌĞĚƵĐƟŽŶ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϰϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŝŶ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĐŽƐƚƐ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ǁŝƚŚ ďƵŝůĚŝŶŐ Ă ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ƉŽƌƚ ĂŶĚ ƵƉ ƚŽ ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĐŽƐƚ ƐĂǀŝŶŐƐ ĂƐ ƚŚĞ ŚƵď ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ ŵƵĐŚ ůĂƌŐĞƌ ĂƉĞƐŝnjĞ ĂŶĚ sĂůĞŵĂdž ǀĞƐƐĞůƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ĞĐŽŶŽŵŝĞƐ ŽĨ ƐĐĂůĞ͘͟ ĞĐŚƚĞů ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ŝĚĞŶƟĨLJŝŶŐ ƐƵŝƚĂďůĞ ƐŝƚĞƐ ĨŽƌ Ă ŵƵůƟͲƵƐĞƌ ŽīƐŚŽƌĞ ŚƵď ŝŶ ĐŽƵŶͲ ƚƌŝĞƐ ŝŶ ďŽƚŚ ĂƐƚ ĂŶĚ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ͕ ďƵƚ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ DŽnjĂŵďŝƋƵĞ ĐŽƵůĚ ƉƌŽǀĞ ǀŝĂďůĞ ĂŶĚ WůƵũŝŵ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŬĞĞŶ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶ ŐŽŝŶŐ͘

͞tĞ ƐĞĞ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĂƐ Ă ŵĂũŽƌ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŐĂƚĞǁĂLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŝƚLJ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŐŝǀĞŶ ƚŚĂƚ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ǁĞ ĂůƐŽ ŵƵƐƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ŶĂƟŽŶĂů ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĂŶĚ ĂƉĞ dŽǁŶ͛Ɛ ƉůĂĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞƐĞ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ͘ EŽƟŶŐ dƌĂŶƐŶĞƚ͛Ɛ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƉƌŽͲ ŐƌĂŵŵĞ͕ ƐŚĞ ƐĂŝĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŝƚLJ ŚĂĚ ĨĂĐͲ ƚŽƌĞĚ ƚŚŝƐ ƉůĂŶŶŝŶŐ ŝŶƚŽ ƚŚĞŝƌ ƐƚƌĂƚĞŐŝƐŝŶŐ ƚŽ ŵĂŬĞ ƵƐĞ ŽĨ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘ ͞ Ɛ ƐƵĐŚ͕ ǁĞ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶǀĞƐƚͲ ŵĞŶƚ ŝŶ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂŶĚ ŝƚƐ ƉƵƌƉŽƐĞ͕ ĞƐƉĞͲ ĐŝĂůůLJ ŝŶ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ƐĞĐƚŽƌ͘ ͞tĞ ŶĞĞĚ ƚŚŝƐ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞͲ ŐŝŽŶ ĂƐ ĂƉĞ dŽǁŶ ǁŽƵůĚ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ďĞŶͲ ĞĮƚ ĨƌŽŵ ŵƵůƟƉůĞ ĚŽǁŶͲƐƚƌĞĂŵ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ĂƉĞ dŽǁŶ ŽīĞƌƐ ŐŽŽĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƚŽ ŚŽƐƚ ŚĞĂĚͲŽĸĐĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐĞƌͲ ǀŝĐĞƐ͘ ͞&ƵƌƚŚĞƌŵŽƌĞ͕ ǁĞ ǁŽƵůĚ ƚŚĞŶ ĮŶĂůůLJ ĚĞǀĞůŽƉ Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂƐ Ă ƉůĂĐĞ ŽĨ ĚŽǁŶͲ ƐƚƌĞĂŵ ƐĞƌǀŝĐŝŶŐ ĨŽƌ ĞdžĐĞƐƐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĨƌŽŵ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂŶĚ ĂƐ ĂŶ ĞŶƚƌLJͲǁĂLJ ĨŽƌ ĂĚĚŝͲ ƟŽŶĂů ĐĂƌŐŽ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ĐĂƌŐŽ ƐĞƌǀŝĐŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͘͟ dŚŝƐ DKh ǁŝůů ĐƌĞĂƚĞ ďŝͲůĂƚĞƌĂů ŵĞĐŚĂͲ ŶŝƐŵƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƚ ƚŽ ĞŶŐĂŐĞ ĚŝƌĞĐƚůLJ͕ ǁŚŝůĞ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ tĞƐƚĞƌŶ ĂƉĞ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞďLJ ĐƌĞĂƟŶŐ Ă ŵŽƌĞ ĞĸĐŝĞŶƚ ĐŝƚLJͲ ĂƌĞĂ͘ ͞/Ŷ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ǁĞ ĂƌĞ ŐĂŝŶŝŶŐ ǀĂůƵĂďůĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ŚŽǁ ƚŽ ŶĞŐŽƟĂƚĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ^ƚĂƚĞͲŽǁŶĞĚ ĞŶƟƟĞƐ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ĐŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐƉĂĐĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ͘

,Ğ ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϭϬ ƚŽ ϮϬ ŵŝŶŝŶŐ ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶƐ ďĞŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ŝŶ ĨƌŝĐĂ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ǀŝĂďůĞ ƉŽƌƚ ƐŽůƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ Ă ƉŚĂƐĞĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŽīƐŚŽƌĞ ŚƵďƐ ĐŽƵůĚ ĂůůĞǀŝĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ͘ WůƵũŝŵ ĞdžƉůĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĐŽƵůĚ ďĞ ĮŶĂŶĐĞĚ ĂŶĚ ďƵŝůƚ ďLJ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉƐ ďĞƚǁĞĞŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͕ ƐƚĞĞů ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ŵŝŶŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘

:DOYLV %D\ FRQWDLQHU WHUPLQDO WHQGHU DZDUGHG WR &KLQHVH ILUP

dŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝƐ ĂůƐŽ ůĞĂĚŝŶŐ Ă ƚŚƌĞĞͲLJĞĂƌ ũŽŝŶƚͲŝŶĚƵƐƚƌLJ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉƌŽũĞĐƚ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ƐĂĨĞƚLJ ŽĨ ŵŽŽƌŝŶŐ ůĂƌŐĞ ĐĂƌŐŽ ƐŚŝƉƐ Žī ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ŽĨ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ͘ ŽƚŚ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ĂƌĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ŝŶ ƵƉŐƌĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŶĞĞĚƐ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĞ ƚǁŽ ŝŶŝƟĂƟǀĞƐ ĂƌĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ĞĐŚƚĞů͛Ɛ ůŽŶŐƐƚĂŶĚŝŶŐ ǁŽƌŬ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͕ ǁŚŝĐŚ ƐƉĂŶƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϳϬ LJĞĂƌƐ͘

ĂůǀŝƐ ĂLJ͛Ɛ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ŶĞǁ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĚƵĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ϰϬ ŚĞĐƚĂƌĞƐ ŽĨ ŶĞǁ ůĂŶĚ͕ ϲϬϬ ŵ ŽĨ ƋƵĂLJ ůĞŶŐƚŚ ĂŶĚ ĂŶ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ϲϱϬ ϬϬϬ d h ĐĂͲ ƉĂĐŝƚLJ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂǁĂƌĚĞĚ ƚŽ ŚŝŶĂ ,ĂƌďŽƵƌ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ; , Ϳ >ƚĚ ͘

͞ Ɛ ĞdžŝƐƟŶŐ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚƐ ďĞĐŽŵĞ ŵŽƌĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĐŽŶŐĞƐƚĞĚ͕ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ŝƐ ĂŶ ƵƌŐĞŶƚ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ďŽƚŚ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚ ŽĨ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞdžƉŽƌƚ ŽĨ ŵŝŶĞƌĂůƐ͘ ĂĐŚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ŽƵƚͲŽĨͲƚŚĞͲďŽdž ƐŽůƵƟŽŶƐ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ ĂƐ ŵĂŶLJ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ĂƐ ĞĨͲ ĮĐŝĞŶƚůLJ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ĂŶĚ ƚŽ ƐƉĞĞĚ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ŶĞǁ ŵŝŶĞƌĂů ĞdžƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ŝƚƐ ĞĐŽŶŽŵLJ͕͟

Ϯϲ

ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďŝůĂƚĞƌĂů ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚ dƌĂŶƐŶĞƚ ǁŝůů ĨŽƌŵĂůŝƐĞ ƚŚĞŝƌ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

:

, ŝƐ ĂĐƟǀĞ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ ĂŶĚ ŚĂƐ ŽĸĐĞƐ ŝŶ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŶŐŽůĂ͕ 'ĂďŽŶ͕ EŝŐĞƌŝĂ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ dĞŶĚĞƌƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĐůŽƐĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ďĞͲ ŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ͘

Lilongwe Lubango

M

oz a

m

bi

qu e

Walvis Bay

L端deritz Swaziland

The preferred access to Southern Africa

www.namport.com Head Office Nr 17 | Rikumbi Kandanga Rd | P O Box 361 | Walvis Bay | Namibia Tel: (+264 64) 208 2111 | Fax: (+264 64) 208 2323 Email: marketing@namport.com.na Port of L端deritz Hafen Street | P O Box 836 | L端deritz | Namibia Tel: (+264 63) 200 2017 | Fax: (+264 63) 200 2028

)($785(

3RUW 'HYHORSPHQW

*(77,1* 7+( '$7$ 7+$7

EĂĚŝĂ sŝůũŽĞŶ ŝƐ ĂŶ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŐŝŶĞĞƌ Ăƚ ƚŚĞ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ /ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ EĞƚͲ ǁŽƌŬ ;' /EͿ ǁŚĞƌĞ ƐŚĞ ĂŶĂůLJƐĞƐ ŵĂĐƌŽͲůĞǀĞů ůŽŐŝƐƟĐƐ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ WƌĞǀŝŽƵƐůLJ ƐŚĞ ǁŽƌŬĞĚ ĂƐ Ă ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ŽƵŶĐŝů ĨŽƌ ^ĐŝĞŶƟĮĐ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ ; ^/ZͿ ǁŚĞƌĞ ƐŚĞ ǁĂƐ ƚŚĞ ĞĚŝƚŽƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ϴƚŚ ĂŶĚ ϵƚŚ ^ƚĂƚĞ ŽĨ >ŽŐŝƐƟĐƐ ƐƵƌǀĞLJ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ EĂĚŝĂ ŚŽůĚƐ Ă ŶŐ ĂŶĚ ŶŐ;,ŽŶƐͿ ĚĞŐƌĞĞ ŝŶ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ĂŶĚ ^LJƐƚĞŵƐ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ WƌĞƚŽƌŝĂ͘ ^ŚĞ ĂůƐŽ ŽďƚĂŝŶĞĚ ŚĞƌ DĂƐƚĞƌ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ ŝŶ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ 'ĞŽƌŐŝĂ /ŶƐƟƚƵƚĞ ŽĨ dĞĐŚŶŽůͲ ŽŐLJ ŝŶ ƚůĂŶƚĂ͕ 'ĞŽƌŐŝĂ ǁŚŝůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ĂƐ Ă ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚ Ăƚ ƚŚĞ ^ƵƉƉůLJ ŚĂŝŶ ĂŶĚ >ŽŐŝƐƟĐƐ /ŶƐƟƚƵƚĞ͘

&28176 LJ EĂĚŝĂ D͘ sŝůũŽĞŶ ʹ 'ƌŽǁƚŚ ĂŶĚ /ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ EĞƚǁŽƌŬ ĐĐ

^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚƐ ƌĞŵĂŝŶ ŬĞLJ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂƐƐĞƚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ^ ƌĞŐŝŽŶ ĂŵŝĚƐƚ ƚŚĞ ĞŶͲ ĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ƉŽƌƚ ĂŶĚ ŝŶůĂŶĚ ĐŽƌƌŝͲ ĚŽƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŽĨ ŽƵƌ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ŶĞŝŐŚďŽƵƌƐ͘ dŚĞ ǁŚŽůĞ ŽĨ ^ƵďͲ^ĂͲ ŚĂƌĂŶ ĨƌŝĐĂ ŝƐ ĂͲďƵnjnj ǁŝƚŚ ƐƚƌĂͲ ƚĞŐŝĐ ƉůĂŶƐ͕ ŵƵůƟͲůĂƚĞƌĂů ĂŐƌĞĞͲ ŵĞŶƚƐ ĂŶĚ WƵďůŝĐ WƌŝǀĂƚĞ WĂƌƚŶĞƌͲ ƐŚŝƉƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ĐĂƚĂƉƵůƟŶŐ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ͛Ɛ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƚŽ ŶĞǁ ĨƌŽŶƟĞƌƐ͘ ͞ ŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ͕͟ ͞ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ͟ ĂŶĚ ͞ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ͟ ĂƌĞ Ăůů ǁŽƌĚƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚůLJ ŚĞĂƌĚ ŝŶ ĂŶLJ ƉĂŶĞů ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐ͕ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚůLJ ƐŽ͕ ďƵƚ ŽƵƌ ƋƵĞƐƟŽŶ ŝƐ ǁŚĂƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͍

2

ŌĞŶƟŵĞƐ ŝŶ ŵĂƩĞƌƐ ŽĨ ƐƵĐŚ ŵĂŐͲ ŶŝƚƵĚĞ ĂŶĚ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƌĞůĞǀĂŶĐĞ͕ ǁĞ ŐĞƚ ĐĂƌƌŝĞĚ ĂǁĂLJ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ĂŶĚ ǀŝƐŝŽŶƐ͕ ĨŽƌŐĞƚͲ ƟŶŐ ƚŚĞ ĐŽůĚ ŚĂƌĚ ĨĂĐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐͲƋƵŽ ĂŶĚ ƌĞĂůŝƐƟĐ ĨƵƚƵƌĞ ƉƌŽũĞĐƟŽŶƐ͘ ^ƵƉĞƌŝŽƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƐƵƉĞͲ ƌŝŽƌ ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͕ ǁŚŝĐŚ͕ ŝŶ ƚƵƌŶ͕ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ĂĐĐƵƌĂƚĞ͕ ĐƵƌƌĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ĚĂƚĂ͘ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞ ĐŽƐƚƐ͕ ƉƌŽũĞĐƚ ƟŵĞĨƌĂŵĞƐ͕ ůŝĨĞ ĐLJĐůĞƐ ĂŶĚ ŝŵŵĞŶƐĞ ƐŽĐŝŽͲĞĐŽŶŽŵŝĐ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ĐĂŶ ƐŝŵƉůLJ ŶŽƚ ĂīŽƌĚ ŝŶĨĞƌŝŽƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘ WŽƌƚƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ŐĂƚĞǁĂLJƐ ŽĨ ĨƌĞŝŐŚƚ ƚŽ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ŽƵƌ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͕ ĂŶĚ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ĚŽ ŶŽƚ ĞdžŝƐƚ ŝŶ ŝƐŽůĂƟŽŶ͘ dŽ ďƵŝůĚ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞ ĨŽƌ ĂŶLJ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ĐůĞĂƌ ŐƌĂƐƉ ŽĨ ƚƌĂĚĞ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚƐ͖ ƌĞƐƵůƟŶŐ ĨƌĞŝŐŚƚ ŇŽǁƐ ŽŶ Ă ĐŽŵͲ ŵŽĚŝƚLJ ůĞǀĞů͖ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞ ƌŽĂĚ

Ϯϴ

ĂŶĚ ƌĂŝů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ĨƌĞŝŐŚƚ ŇŽǁƐ͘

9HULI\LQJ DQG YDOLGDWLQJ GDWD ŶLJ ĂŶĂůLJƐƚ ƚĂĐŬůŝŶŐ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ƚƌĂŶƐͲ ƉŽƌƚ ƐĞĐƚŽƌ ;LJĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂͿ ǁŝůů ůĂŵĞŶƚ ƚŚĞ ŝŶĂĚĞƋƵĂĐŝĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͘ /ƚ ŝƐ ŶŽƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌŝůLJ Ă ůĂĐŬ ŽĨ ĚĂƚĂ͕ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ŵLJƌŝĂĚ ŽĨ ƐŽƵƌĐĞƐ ƉƵďůŝƐŚŝŶŐ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ƉƌŽũĞĐƟŽŶƐ ƌĞůĂƟŶŐ ƚŽ ĨƌŝĐĂ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ǀĞƌŝĨLJ ĂŶĚ ǀĂůŝĚĂƚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ůĂĐŬŝŶŐ ʹ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ǁŚĞŶ ƐŽƵƌĐĞƐ ĚŝīĞƌ ďLJ ŐƌĞĂƚ ŵĂƌŐŝŶƐ͘ /Ŷ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ĚŝƐĂŐŐƌĞŐĂƚĞĚ ƉŽƌƚͲƐƉĞĐŝĮĐ ĚĂƚĂ͕ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ŚƵƌĚůĞ ŝƐ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĞdžŝƐƚ Ăƚ Ăůů͘ WƌŽǀŝƐŝŽŶ ŝƐ ŽŌĞŶ ŵĂĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨƌĞŝŐŚƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ƉĂƉĞƌ ƚƌĂŝů ĨŽƌ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĚĂƚĂ ƚŽ ďĞ ĐĂƉƚƵƌĞĚ ʹ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ʹ ďƵƚ ĨŽƌ ƐŽŵĞ ƌĞĂƐŽŶ ŝƚ ƐŝŵƉůLJ ŝƐ ŶŽƚ͘ /Ŷ ƐƵĐŚ ĐĂƐĞƐ ƚŚĞ ĂŶĂůLJƐƚ ŚĂƐ ŶŽ ĐŚŽŝĐĞ͕ ďƵƚ ƚŽ ŝŶĨĞƌ ĚŝƐĂŐŐƌĞŐĂƚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ĞƐƟŵĂƚĞƐ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŚƵƌĚůĞ ŝƐ ĚĂƚĂ ĂĐĐƵƌĂĐLJ͘ :ƵƐƚ ĂƐ ŚƵŵĂŶ ĞƌƌŽƌ ;Žƌ ůĂnjŝŶĞƐƐͿ ůĞĂǀĞƐ ƐŽŵĞ ĮĞůĚƐ ďůĂŶŬ͕ ŽƚŚĞƌƐ ĂƌĞ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚůLJ ĐĂƉƚƵƌĞĚ͘ hŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞůLJ͕ ĐŽƌƌƵƉƟŽŶ ĂŶĚ ƚĂdž Žƌ ƚĂƌŝī ĞǀĂƐŝŽŶ ƚĂĐƟĐƐ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ŐƌŽƐƐ ŝŶĂĐĐƵƌĂĐŝĞƐ͘

ĞƌŶŵĞŶƚ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ŝŶͲ ƐƟƚƵƟŽŶĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ĂŶĂůLJƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞŝƌ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ dŚŝƐ ŵĂLJ ďĞ ĚƵĞ ƚŽ Ă ůĂĐŬ ŽĨ /d ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͕ Ă ƐŚŽƌƚĂŐĞ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ Žƌ ƐŝŵƉůLJ Ă ƚƌĂŐŝĐ ůŽƐƐ ŽĨ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐƚĂī ƚƵƌŶŽǀĞƌ͘ Ƶƚ ŝĨ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ ŝƐ ĂŶĂůLJƐĞĚ͕ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŚƵƌĚůĞ ŝƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ Žƌ ĞǀĞŶ ĂŶ ĂƉͲ ƉŽŝŶƚĞĚ ĂŶĂůLJƐƚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞŝƌ ŚĂŶĚƐ ŽŶ ƚŚŝƐ ͞ƚŽƉ ƐĞĐƌĞƚ͟ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ dƌƵƐƚ ŵƵƐƚ ĮƌƐƚ ďĞ ďƵŝůƚ ĂŶĚ ĐĂŶ ĞĂƐŝůLJ ďĞ ůŽƐƚ ĂŐĂŝŶ ǁŝƚŚ ŽŶĞ ƐĐĂƚŚŝŶŐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƌĞƐƵůƚ͘ >ĂƐƚůLJ͕ ƚŚĞƌĞ ĐĂŶ ďĞ ŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ŵŽĚĞƐ ĂŶĚ ƉŽůŝƟĐĂů ũƵƌŝƐĚŝĐƟŽŶƐ ŝĨ ĚĂƚĂ ŝƐ ŶŽƚ ƐŚĂƌĞĚ͘ /Ŷ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ĚŝƐƟŶĐƚ ĂĚǀĂŶͲ ƚĂŐĞ ŝŶ ŚĂǀŝŶŐ Ă ƐƚĂƚĞͲŽǁŶĞĚ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ dƌĂŶƐŶĞƚ ŝŶ ĐŚĂƌŐĞ ŽĨ ďŽƚŚ ƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ƌĂŝůǁĂLJƐ͘ dŚĞŝƌ ŵĂŶĚĂƚĞ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ŐŽŽĚ ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶͲ ƚƌLJ ĚŽĞƐ ŵĂŬĞ ĚĂƚĂ ŵŽƌĞ ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƌĞĂĐŚ͕ ĂůďĞŝƚ ůĂďĞůĞĚ ŵŽŶŽƉŽůŝƐƟĐ͕ ĞŶĂďůĞƐ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ͘

$FFHVV DQG DQDO\VLV

dƌĂŶƐŶĞƚ EĂƟŽŶĂů WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;dEW Ϳ ŝƐ ŵŽƐƚ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚĂƟǀĞ ƐŽƵƌĐĞ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĚĂƚĂ͕ ĚĞƚĂŝůĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƉůĂŶƐ͕ ĂŶĚ ƉŽƌƚ ĨƌĞŝŐŚƚ ǀŽůƵŵĞƐ͘

KŶ ŚŝŐŚĞƌ ůĞǀĞůƐ͕ ƚŚĞ ŝƐƐƵĞƐ ĂƌĞ ǁŝƚŚ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞŐƌĂƟŽŶ͘ /Ŷ ŽƵƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŵĂŶLJ ƉŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ Žƌ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ŐŽǀͲ

dŚĞ ŽŶĞ ƐŚŽƌƞĂůů͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ŝƐ ŶŽƚ ŬŶŽǁͲ ŝŶŐ ǁŚĂƚ ŝƐ ŝŶƐŝĚĞ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ʹ Ă ǀĞƌLJ ĐƌŝƟͲ ĐĂů ƉŝĞĐĞ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ

dŽ ďƵŝůĚ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞ ĨŽƌ ĂŶLJ ƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ĐůĞĂƌ ŐƌĂƐƉ ŽĨ ƚƌĂĚĞ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͖ ƌĞƐƵůƟŶŐ ĨƌĞŝŐŚƚ ŇŽǁƐ ŽŶ Ă ĐŽŵŵŽĚŝƚLJ ůĞǀĞů͖ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞ ƌŽĂĚ ĂŶĚ ƌĂŝů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ĨƌĞŝŐŚƚ ŇŽǁƐ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

3RUW 'HYHORSPHQW

/Ŷ ŽƵƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŵĂŶLJ ƉŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ Žƌ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ĐĂƉĂĐŝƚLJ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ĂŶĂůLJƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞŝƌ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ dŚŝƐ ŵĂLJ ďĞ ĚƵĞ ƚŽ Ă ůĂĐŬ ŽĨ /d ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͕ Ă ƐŚŽƌƚĂŐĞ ŽĨ ŚƵŵĂŶ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ Žƌ ƐŝŵƉůLJ Ă ƚƌĂŐŝĐ ůŽƐƐ ŽĨ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐƚĂī ƚƵƌŶŽǀĞƌ͘ ůŽŐŝƐƟĐƐ ĐŚĂŝŶ͘ ŬĞLJ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŽ ůĞǀĞƌĂŐĞ ŚĞƌĞ ŝƐ ƚŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ůŝŶĞƐ͕ ďƵƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƵŶĚĞƌ ŶŽ ŽďůŝŐĂƟŽŶ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ƚŚĞŝƌ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ƉƵďůŝĐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞ ŝƐ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŝŶǁĂƌĚͲůŽŽŬŝŶŐ͖ ŝƚ ƚĂŬĞƐ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ŵĂƌŝƟŵĞ ƐLJƐƚĞŵ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ŝƚ ŝƐ ďƵƚ ŽŶĞ ƉĂƌƚ͘

&RPPHUFLDOO\ DYDLODEOH dŚĞ ŐŽŽĚ ŶĞǁƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ŵĂŶLJ ŐůŽďĂů ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ŚĂǀĞ ĐĂƉŝƚĂůŝƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĚĞƚĂŝůĞĚ ĚĂƚĂ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƐŚŝƉ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ƉŽǁĞƌĨƵů ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ƚŚĂƚ ĐĂƉƚƵƌĞ ŐůŽďĂů ŵĂƌŝƟŵĞ ĂĐƟǀŝƚLJ͘ dŚĞ ďĂĚ ŶĞǁƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ŵŽƐƚ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ŶŽƚ ĨƌĞĞ͘ >ůŽLJĚ͛Ɛ >ŝƐƚ /ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͕ ŽŵWĂŝƌ ĂƚĂ ĂŶĚ ƌĞǁƌLJ ĂƌĞ ŽŶůLJ ƚŚƌĞĞ ĞdžĂŵƉůĞƐ ŽĨ ƐƵĐŚ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ͘ tŝƚŚ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ ŽŶĞ ĐĂŶ ĂŶĂůLJƐĞ ƚƌĂĚĞ ƌŽƵƚĞ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ĂŶĚ ǀĞƐƐĞů ĂĐƟǀŝƚLJ͕ ďƵƚ ƐƟůů ŚĂǀĞ ŶŽ ĚĂƚĂ ŽŶ ĂĐƚƵĂů ĨƌĞŝŐŚƚ ŇŽǁƐ͘ dŚŝƐ ĚĂƚĂ ĞdžŝƐƚƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ůŝŶĞƐ͕ ďƵƚ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚ ŝƚ ŝƐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚĂďůĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĚŽŶ͛ƚ ƐŚĂƌĞ͘ WƌĞƐƵŵĂďůLJ͕ ƉŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ƐŚŽƵůĚ ŚĂǀĞ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ƌĞĐŽƌĚƐ ŽĨ ĨƌĞŝŐŚƚ ŇŽǁƐ ʹ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ dEW ʹ ďƵƚ ƚŚĞLJ ƚŽŽ͕ ĂƌĞ ŶŽƚ ŽďůŝŐĞĚ ƚŽ ƐŚĂƌĞ͘ dŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ŝƐ ŝŶ ŶĞĞĚ ŽĨ ǁĞůůͲƌĞƐĞĂƌĐŚĞĚ ƉŽƌƚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ĨŽƵŶĚĞĚ ŽŶ ƐƵďƐƚĂŶƟĂƚĞĚ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƐĞƐ ĂŶĚ Ă ŬĞĞŶ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ ŶĞŝŐŚͲ ďŽƵƌŝŶŐ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ŵĂƌŝͲ ƟŵĞ ƚƌĂĚĞ ƌŽƵƚĞƐ͘ ŶLJŽŶĞ ĂƩĞŵƉƟŶŐ ƐƵĐŚ Ă ĨĞĂƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ƚŽ ŝŶǀĞƐƚ ĨƵŶĚƐ ŝŶ ŝŶƚĞƌŶĂͲ ƟŽŶĂů ĚĂƚĂ ǁŚŝůĞ ĐŽŵŵŝƫŶŐ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ďƵŝůĚŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ĚŽŝŶŐ ƚŚĞ ůĞŐǁŽƌŬ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ ůŽĐĂů ĚĂƚĂ͘

,QWHOOLJHQW 3RUW 'HYHORSPHQW

)($785(

,ĞƌŵĂŶ ^ŶLJŵĂŶ ŽĨ dŝŵĞůĞƐƐ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞƐ ƚŚĞ hs͛Ɛ͘

*

ŝǀĞŶ ƚŚĞ ůĂƌŐĞ ƉŽƌƟŽŶ ŽĨ ƚƌĂĚĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚ ďLJ ƐĞĂ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĐŽŶͲ ƐƚĂŶƚ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJ ƚŚĞ ƉŽƌƚƐ͕ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ĞĨͲ ĮĐŝĞŶƚůLJ͘ WŽƌƚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͛Ɛ ƚĂƐŬ ŝƐ ƚŽ ĂůůŽĐĂƚĞ͕ ƉůĂŶ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ͕ ƉƌŽŵŽƚĞĚ͕ ƐĂĨĞŐƵĂƌĚ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽƌƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘ ,ĂƌƐŚ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ Ăƚ ƐĞĂ ĂƌĞ ĨŽůůŽǁĞĚ ŽŶ ůĂŶĚ ǁŝƚŚ ƚLJƉŝĐĂů ůŽŐŝƐƟĐ ŝƐƐƵĞƐ͗ ƉŽƌƚ ĐŽŶŐĞƐƟŽŶ͕ ǀĞƐƐĞů ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĂŶĚ ŵŽŶŝͲ ƚŽƌŝŶŐ͕ ƐƚŽǁĂǁĂLJƐ͕ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ĂŶĚ ƐĂĨĞƚLJ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶŶĞů͘ WƌŽƉĞƌ ĂŶĚ ŝŶͲ ƚĞůůŝŐĞŶƚ ƉŽƌƚ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĚĂŝůLJ ďĂƩůĞƐ͖ ŚŽǁĞǀĞƌ ƚŚĞ ƌĂƉŝĚ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ĚĞŵĂŶĚƐ ŽŶ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ƉŽƌƚ ĐĂŶŶŽƚ ĂůǁĂLJƐ ďĞ ƉƌĞͲĞŵƉƚĞĚ͘ WŽƌƚ ĂƵͲ ƚŚŽƌŝƟĞƐ ĂƌĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞĚ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ŝŶͲ ĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ŚŝŐŚĞƌ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ĂĐĐŽƌĚͲ ŝŶŐ ƚŽ ĂŶ ĞǀĞƌͲĐŚĂŶŐŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚ͘

3ODQQLQJ UHGXFHV ULVNV /ŶƚĞůůŝŐĞŶƚ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůͲ ŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚĞƐŝŐŶ ƉŚĂƐĞ ŵĂLJ ƌĞĚƵĐĞ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƌŝƐŬƐ ĂŶĚ ĞŶƐƵƌĞ ĞīĞĐƟǀĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ dŝŶƵƐ ŝĞĚĞƌŝĐŬƐ͕ ŽǁŶĞƌ ŽĨ dŝŵĞůĞƐƐ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƉŽƌƚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŚĂǀĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ǀŝĚĞŽ ŝŶͲ ƚĞůůŝŐĞŶĐĞ ĐŽŵďŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞƌŵĂů ƐĞĐƵͲ ƌŝƚLJ ĐĂŵĞƌĂƐ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ŝŶ ƉŽƌƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ďLJ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŽĨ ǀĞƐͲ ƐĞůƐ͘ dŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ĨƌĞĞ ƚƌĂĚĞ͕ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĞdžĐŚĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ĐŽŵŵĞƌĐĞ ƉƌŽĚƵĐͲ ĞƐ Ă ŵLJƌŝĂĚ ŽĨ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƚŽ ƉŽƌƚ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐŽĐĞĂŶŝĐ ƐĞĐƵƌŝƚLJ͘ ŽŵƉůĞdž ƐŚŝƉƉŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ͕ ǀĂƐƚůLJ ĚŝīĞƌĞŶƚ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ƐĐĂůĞ͕ Ă ŇŽŽĚ ŽĨ ƐŝŐŶĂůƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚƌĂĸĐ ŵŽǀŝŶŐ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĐŽŵƉůŝĐĂƚĞĚ ƐĞͲ ĐƵƌŝƚLJ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ dŚĞ ŶĞĞĚ ĞdžŝƐƚƐ ĨŽƌ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ͕ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ͕ ĐŽŶƚƌŽů͕ ĂŶĚ ĞŶƐƵƌĞ ƐĂĨĞ͕ ƐĞĐƵƌĞ͕ ĂŶĚ ĞĸĐŝĞŶƚ ǀĞŚŝĐƵůĂƌ ĂĐͲ ĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ WŽƌƚ͛Ɛ ƚĞƌŵŝŶĂůƐ ĂŶĚ ĨĂĐŝůŝͲ ƟĞƐ͘ ŝĞĚĞƌŝĐŬƐ ĞdžƉůĂŝŶƐ͕ ͞ ŌĞƌ ǁĞ ŝŶƚƌŽͲ ĚƵĐĞĚ dŚĞƌŵĂů dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝŶƚŽ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕ / ŬŶĞǁ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƐƚĞƉ ǁŽƵůĚ ďĞ ƚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ sŝĚĞŽ ŶĂůLJƟĐ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĞīĞĐƟǀĞ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͘ dŚĞ ĐŽŵďŝŶĂͲ ƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ĂůůŽǁƐ LJŽƵ ƚŽ ĚĞƚĞĐƚ ĂŶĚ ƌĞĂĐƚ ŝŶ ƌĞĂů ƟŵĞ͕ ƉƌĞǀĞŶƟŶŐ ĐƌŝŵĞ ĂŶĚ ĂĐĐŝĚĞŶƚƐ ŵŽƌĞ ƐƵĸĐŝĞŶƚůLJ͘ ͚/ŶƚĞůůŝŐĞŶƚ͛ WŽƌƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝƐ ǀŝƚĂů ŝŶ ƚŚŝƐ ĚĂLJ ĂŶĚ ĂŐĞ ͘͟

7KH ,QWHUQDWLRQDO 6KLS DQG 3RUW )DFLOLW\ 6HFXULW\ ,636 dŚĞ ƚŚĞƌŵĂů ŝŵĂŐŝŶŐ ĐĂŵĞƌĂƐ ĂůƐŽ ŚĞůƉ ƉŽƌƚƐ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶͲ Ăů ^ŚŝƉ ĂŶĚ WŽƌƚ &ĂĐŝůŝƚLJ ^ĞĐƵƌŝƚLJ ;/^W^Ϳ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ͚>Ğ dŽƵƋƵĞƚ dƌĞĂƚLJ͕͛ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƐĞƚ ŽĨ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŽ ĞŶͲ ŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŽĨ ƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ƉŽƌƚ ĨĂͲ ĐŝůŝƟĞƐ͘ sŝĚĞŽ ŶĂůLJƟĐ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƵƐĞƐ ŝŶƚĞůͲ ůŝŐĞŶƚ ǀŝĚĞŽ ͞ŐƵĂƌĚƐ͟ ƚŽ ƌĞŵŽƚĞůLJ ƉƌŽͲ ƚĞĐƚ ƉĞŽƉůĞ ĂŶĚ ĂƐƐĞƚƐ͕ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĚĞƉĞŶͲ ĚĞŶĐLJ ŽŶ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ͘ ŽŶͲ ƚƌŽů ƌŽŽŵƐ ĐĂŶ ŶŽǁ ůŝƚĞƌĂůůLJ ͚ƐĞĞ͛ ĂůĂƌŵƐ ŽŶ ƌĞŵŽƚĞ ƐŝƚĞƐ͕ ǀĞƌŝĨLJ ƚŚĞŵ͕ ƐƉĞĂŬ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ůŝǀĞ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ĐŽŶƚƌŽů ĂĐĐĞƐƐ͕ Ăůů ĨƌŽŵ Ă ƐŵĂƌƚ ĐĂŵĞƌĂ ĂŶĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐƉĞͲ ĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬƐ Žƌ ďĂŶĚǁŝĚƚŚ͘ ŝĞĚĞƌŝĐŬƐ ƉŽŝŶƚƐ ŽƵƚ ƚŚĂƚ ǁĂƚĞƌͲ ĨƌŽŶƚ ĂƌĞĂƐ ĐĂŶ ďĞ ŝŵƉƌĂĐƟĐĂů ƚŽ ƐĞĐƵƌĞ ƉŚLJƐŝĐĂůůLJ͘ dŚĞƌŵĂů ĐĂŵĞƌĂƐ ĐĂŶ ĞīĞĐͲ ƟǀĞůLJ ŵŽŶŝƚŽƌ ůĂƌŐĞ ǁĂƚĞƌĨƌŽŶƚ ĂƌĞĂƐ ĂŶĚ ƐĞŶĚ ĂůĂƌŵƐ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŽƉĞƌĂͲ ƟŽŶƐ ŐƵĂƌĚŚŽƵƐĞ ĨŽƌ ĞǀĂůƵĂƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞͲ ƐƉŽŶƐĞ͘ dŚĞ ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ ŽĨ sŝĚĞŽ ŶĂͲ ůLJƟĐƐ ĂŶĚ dŚĞƌŵĂů sŝƐŝŽŶ ĂŵĞƌĂƐ ĐĂŶ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ĞŶĂďůĞ ƉŽƌƚƐ ƚŽ ĚŽ ƉƌŽĂĐƟǀĞ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ Ϯϰͬϳ ĂŶĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĨŽŐŐLJ ĂŶĚ ŵŝƐƚLJ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ͘ ͞/Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ŝŶƚĞůůŝŐĞŶƚ ƉŽƌƚ ĚĞǀĞůͲ ŽƉŵĞŶƚ ǁĞ ŚĂǀĞ ŝŶǀĞƐƟŐĂƚĞĚ ƚŚĞ ďĞŶĞͲ ĮƚƐ ŽĨ ƵŶŵĂŶŶĞĚ ĂĞƌŝĂů ǀĞŚŝĐůĞƐ ;h s͛ƐͿ ĂƐ ďĂĐŬ ƵƉ ĂƵƚŽ ƉŝůŽƚ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚƐ ĨŽƌ ǀĂƌŝͲ ŽƵƐ ƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ƌĞƐĐƵĞ ĂŶĚ ŵĂƌŝƟŵĞ ĚŝͲ ƐĂƐƚĞƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ͕͟ ƐĂLJƐ ŝĞĚĞƌŝĐŬƐ͘ ͞/ƚ͛Ɛ ĞĂƐLJ ĂŶĚ ƋƵŝĐŬ ĚĞƉůŽLJŵĞŶƚ ĐŽŵͲ ďŝŶĞĚ ǁŝƚŚ ĂƵƚŽŶŽŵŽƵƐ ŇŝŐŚƚ͕ ƚŚĞƌŵĂů ĂŶĚ ŽƉƟĐĂů ǀŝƐŝŽŶ͕ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ h s Ă ƵŶŝƚ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ ƵŶƌĞĂĐŚĂďůĞ ĂƌĞĂƐ͕ ƌĞͲ ƚƌŝĞǀĞ ĐƌƵĐŝĂů ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ƉŽƌƚ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂŶĚ ĐŽĂƐƚ ŐƵĂƌĚƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ĞīĞĐƟǀĞ ĂŶĚ ůŝĨĞ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘͟ &Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ sŝĚĞŽ ĂŶĂůLJƚͲ ŝĐƐ͕ dŚĞƌŵĂů ĐĂŵĞƌĂƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ,ƵŐŝŶŶ yϭ h s ĐŽŶƚĂĐƚ dŝŵĞůĞƐƐ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

Ϯϵ

)($785(

0DULQH (OHFWURQLFV

0HHWLQJ \RXU YHVVHO DXWRPDWLRQ QHHGV dŚĞ ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ŽĨ ƐLJƐƚĞŵƐ ŽŶͲ ďŽĂƌĚ ǀĞƐƐĞůƐ ĂŶĚ ŽīƐŚŽƌĞ ƉůĂƚͲ ĨŽƌŵƐ ŽīĞƌƐ ŵĂŶLJ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ĨŽƌ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ͘ dŚĞƐĞ ƌĂŶŐĞ ĨƌŽŵ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ƐĂĨĞƚLJ ǁŚŝůĞ Ăƚ ƐĞĂ͕ ƚŽ ĞĂƐĞ ŽĨ ƌĞƉŽƌƟŶŐ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŽĨ ĐƌŝƟĐĂů ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ůŝŵŝƚƐ ĨŽƌ ƐĂĨĞ ĂŶĚ ĞīĞĐƟǀĞ ŽƉͲ ĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƉůĂLJ Ă ĐƌŝƟͲ ĐĂů ƌŽůĞ ŝŶ ƉůĂŶŶĞĚ ĂŶĚ ƉƌĞǀĞŶƚĂͲ ƟǀĞ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ŵĞĂƐƵƌĞƐ͘

0

ĂƌŝŶĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ůĞĐƚƌŽ ^ŽůƵƟŽŶƐ ;D/ ^Ϳ ŚĂƐ ƉĂƌƚŶĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ŝŶƚĞƌŶĂͲ ƟŽŶĂů ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƐƵƉƉůŝĞƌ͕ WƌĂdžŝƐ͕ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐĂůĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚ ƐƵƉͲ ƉŽƌƚ ƚŽ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ŵĂƌŬĞƚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘ WƌĂdžŝƐ ƵƚŽŵĂƟŽŶ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ŵĂŝŶ ŽĸĐĞ ŝŶ ƚŚĞ EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ ĂŶĚ ďƌĂŶĐŚ ŽĸĐĞƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ <ŽƌĞĂ͕ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͕ ŚŝŶĂ ĂŶĚ /ŶĚŝĂ ŚĂƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϳϬ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ĂŶĚ ƐŬŝůůĞĚ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ͘ ͞dĂŬŝŶŐ ŝŶƚŽ ĐŽŶͲ ƐŝĚĞƌĂƟŽŶ ƚŚĞ ϰϬ ŐůŽďĂů ƐĞƌǀŝĐĞ ĂŶĚ ƐĂůĞƐ ůŽĐĂƟŽŶƐ͕ WƌĂdžŝƐ ƵƚŽŵĂƟŽŶ ŚĂƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϰϱϬ ƉĞŽƉůĞ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ dŚĞLJ ĂůƐŽ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ

ϰϴ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ĂƵƚŽͲ ŵĂƟŽŶ ƐĞĐƚŽƌ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŽĨ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϮϬϬ WƌĂdžŝƐ ƐLJƐƚĞŵƐ ƉĞƌ LJĞĂƌ ǁŽƌůĚͲ ǁŝĚĞ͕͟ ƐĂLJƐ ŚƌŝƐ ŽƐĐŚ ŽĨ D/ ^͘ ĞƐĐƌŝďŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ͕ ŽƐĐŚ ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ D/ ^ ǁŝůů ƐƵƉƉůLJ WƌĂdžŝƐ ƉƌŽĚƵĐƚ ĂŶĚ ƐĂůĞƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƐĂůĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶƐ͘ ͞tŝƚŚ WƌĂdžŝƐ ĂŶĚ D/ ^ ĐŽŵďŝŶĞĚ ĞdžͲ ƉĞƌƟƐĞ͕ ǁĞ ĂƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƐƵƉƉůLJ ƚŚĞ ĞŶĚ ƵƐĞƌ ǁŝƚŚ Ă ƚƵƌŶŬĞLJ ƐŽůƵƟŽŶ ĨŽƌ Ăůů ƚŚĞŝƌ ǀĞƐƐĞů ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ ůů ŽƵƌ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚƌĂŝŶĞĚ ďLJ WƌĂdžŝƐ ŝŶ ƉƌŽĚƵĐƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĚĞůŝǀĞƌ Ă ƋƵĂůͲ ŝƚLJ ĂŶĚ ƌĞůŝĂďůĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽďũĞĐƟǀĞ ŝƐ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ WƌĂdžŝƐ ďƌĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝĐĂŶ ŵĂƌŬĞƚ͘ ͞KƵƌ ĨŽĐƵƐ ŝƐ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ďƌĂŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽĂƚ ďƵŝůĚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ƐŚŝƉ LJĂƌĚƐ͕ ŽīͲ ƐŚŽƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ǀĞƐƐĞů ĂŶĚ ƌĞƚƌŽĮƚ ŽĨ ŽůĚ ƐLJƐƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͘ tĞ ĂůƐŽ ƐƵƉƉůLJ WƌĂdžŝƐ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ƐĂůĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕͟ ŚĞ ĂĚĚĞĚ͘ ŽƐĐŚ ĞdžƉůĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ WƌĂdžŝƐ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ Ă ŇĞdžŝďůĞ ĂƵƚŽŵĂƟŽŶ ƐŽůƵƟŽŶ ĨŽƌ ǀĞƐƐĞůƐ ĂŶĚ ŽīƐŚŽƌĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ Ăůů ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐŽŶĨŽƌŵƐ ƚŽ Ăůů ůĂƐƐ ĂƉƉƌŽǀͲ

1HZ IHDWXUHV RQ 6DLORU )OHHW %URDGEDQG

&

ŽďŚĂŵ ^ĂƚĐŽŵ ŚĂǀĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ Ă ŶĞǁ ƐŽŌǁĂƌĞ ǀĞƌƐŝŽŶ ĨŽƌ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŶĞǁ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ^ĂŝůŽƌ ϱϬϬ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƵĂů ŶƚĞŶŶĂ ^ŽůƵƟŽŶ ^ĂŝůŽƌ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ DƵůƟͲǀŽŝĐĞ ^ŽŌǁĂƌĞ͘ dŚĞ ŶĞǁ ^ĂŝůŽƌ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƵĂů ŶƚĞŶŶĂ ƐŽůƵƟŽŶ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƚǁŽ ^ĂŝůŽƌ ϱϬϬ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ^ĂŝůŽƌ ƵĂů ŶƚĞŶŶĂ ŽŶƚƌŽů hŶŝƚ ; hͿ͘ dŚĞ Ăŝŵ ŝƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƵŶŝŶƚĞƌƌƵƉƚĞĚ ǀŽŝĐĞ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ŽŶ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ǁŚĞƌĞ Ă ƐŝŶŐůĞ ĂŶƚĞŶŶĂ ĐĂŶ ďĞĐŽŵĞ ŽďƐƚƌƵĐƚĞĚ ďLJ ƐƵƉĞƌƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ŵĂƐƚƐ͕ ƌŝŐŐŝŶŐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŽŶ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͘ dŚĞ ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƚǁŽ ^ĂŝůŽƌ ϱϬϬ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƐLJƐͲ ƚĞŵƐ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ŽŶ ŽŶĞ ǀĞƐƐĞů Ăƚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ůŽĐĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ^ĂŝůŽƌ h ƐĞĐƵƌĞ ĨƵůů ůŝŶĞͲŽĨͲƐŝŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞƐ Ăůů ƚŚĞ ƟŵĞ͘ dŚĞ ^ĂŝůŽƌ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ DƵůƟͲǀŽŝĐĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ŽīĞƌĞĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞ ƐƚƌŽŶŐ ŵĂƌŬĞƚ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ǀŽŝĐĞ ůŝŶĞƐ ŽŶ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ hƐĞƌ dĞƌŵŝŶĂůƐ͕ ĞƐƉĞͲ ĐŝĂůůLJ ƚŽ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ƚŽ ƐĞŐƌĞŐĂƚĞ ďƌŝĚŐĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ŽƉͲ ĞƌĂƟŽŶĂů Žƌ ĐƌĞǁ ĐĂůůŝŶŐ ƚƌĂĸĐ͕ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƵƐĂŐĞ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϴ D^/^ E ;ƚĞůĞƉŚŽŶĞͿ ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ďŝůůŝŶŐ ŽŶ ĞĂĐŚ D^/^ E ŶƵŵďĞƌ dŚŝƐ ǁŝůů ĞŶĂďůĞ ĚŝƐƟŶĐƚ ďŝůůŝŶŐ ĨŽƌ ĐƌĞǁ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ǀŽŝĐĞ ĐĂůůƐ ŽƉĞŶŝŶŐ ƵƉ ĨŽƌ ŶĞǁ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉŽƐƐŝďŝůŝƟĞƐ ŽŶ ďŽĂƌĚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͘ WůĞĂƐĞ ŶŽƚĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ƐĞƌͲ ǀŝĐĞ ŽīĞƌŝŶŐƐ ĂƌĞ ŵĂŝŶůLJ ĨŽƌ ƵƐĞ ǁŝƚŚ ŽƵƚŐŽŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ;ƐŚŝƉͲƚŽͲƐŚŽƌĞͿ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ /ŶŵĂƌƐĂƚ Ă ŽŶĐĞ Žī ĂĐƟǀĂƟŽŶ ĨĞĞ ƉĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů ǁŝůů ďĞ ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ƚŚĞ DƵůƟͲǀŽŝĐĞ ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ƌĞŐĂƌĚůĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀŽŝĐĞ ůŝŶĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ dŚĞ ŶĞǁ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĂƌĞ ďƵŝůƚ ŝŶƚŽ Ăůů ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ^ĂŝůŽƌ &ůĞĞƚ ƌŽĂĚďĂŶĚ ƚĞƌŵŝŶĂůƐ ĂŶĚ ĞdžŝƐƟŶŐ ƚĞƌŵŝŶĂůƐ ŽŶůLJ Ă ƋƵŝĐŬ ĂŶĚ ƐŝŵƉůĞ ĮƌŵǁĂƌĞ ƵƉŐƌĂĚĞ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ;ĂƉƉƌŽdž͘​͘ Ϯ ŚŽƵƌƐ ůĂďŽƵƌͿ dŚŝƐ ƐŽůƵƟŽŶ ŝƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨƌŽŵ /ŵƚĞĐŚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

ϯϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ĂůƐ͕ /DK ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ĂŶĚ tŚĞĞůŵĂƌŬ͘ dŚĞ WƌĂdžŝƐ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗ ůĂƌŵ ĂŶĚ >ĞǀĞů ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů sĂůǀĞ ĐŽŶƚƌŽů ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ WŽǁĞƌ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ ĐŽŶƚƌŽů ĐŽŶŽŵĞƚĞƌ ƐLJƐƚĞŵ LJŶĂŵŝĐ WŽƐŝƟŽŶŝŶŐ /ŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƌŝĚŐĞ ^LJƐƚĞŵƐ ,ĞĂĚŝŶŐ ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵ &ŝƌĞ ůĂƌŵ ƐLJƐƚĞŵ Et ^ ʹ ƌŝĚŐĞ ŶĂǀŝŐĂƟŽŶ ǁĂƚĐŚ ĂůĂƌŵ ƐLJƐƚĞŵ ůĂƌŵ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ EĂǀŝŐĂƟŽŶ ůŝŐŚƚ ĂŶĚ ǁŝƉĞƌ ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵ

$GYDQWDJHV RI 3UD[LV $XWRPDWLRQ 7HFKQRORJ\

WƌĂdžŝƐ ƐLJƐƚĞŵƐ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞƐ ƐĞĂŵůĞƐƐůLJ

ǁŝƚŚ Ăůů ĞŶŐŝŶĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ Ăůů ĐŽŵŵƵŶŝĐĂͲ ƟŽŶ ƉƌŽƚŽĐŽůƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ tćƌƚƐŝůć͕ ĂƚĞƌƉŝůůĂƌ͕ Ddh͕ ƵŵŵŝŶƐ͕ sŽůǀŽ WĞŶƚĂ ƚŽ ŶĂŵĞ Ă ĨĞǁ͘ dŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ĞĂĐŚ WƌĂdžŝƐ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ĚŽƵďůĞ ƌĞĚƵŶĚĂŶĐLJ ƚŽͲ ƉŽůŽŐLJ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ŝĨ ƚŚĞ ŽŶĞ ƐLJƐƚĞŵ ĨĂŝůƐ ƚŚĞ ďĂĐŬƵƉ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ĐŽŶƟŶƵĞ ĨƵŶĐƟŽŶŝŶŐ͘ WƌĂdžŝƐ ƵƚŽŵĂƟŽŶ ƐLJƐƚĞŵƐ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Wh͛Ɛ ; ŝƐƚƌŝďƵƟŶŐ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ hŶŝƚƐͿ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ĮĞůĚ ǁŝƌŝŶŐ ŝƐ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ Wh͛Ɛ͕ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ďĞͲ ƚǁĞĞŶ Wh͛Ɛ ĂŶĚ WƌĂdžŝƐ ǁŽƌŬƐƚĂƟŽŶƐ ŝƐ ƌƵŶŶŝŶŐ ŽŶ Ă ĚŽƵďůĞ ƌĞĚƵŶĚĂŶĐLJ ƚŚĞƌŶĞƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ďƵƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞĚƵĐĞƐ ƚŚĞ ĨŽŽƚ ƉƌŝŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂͲ ƟŽŶ ŽŶͲďŽĂƌĚ ĚƌĂƐƟĐĂůůLJ͘ ůů ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŝƐ ƐŽůŝĚ ƐƚĂƚĞ͕ ǁŝƚŚ ŶŽ ŵŽǀŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ůů ƉƌŽĚƵĐƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ŵĂŶƵͲ ĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŝƐ ĚŽŶĞ ŝŶͲŚŽƵƐĞ Ăƚ ƚŚĞ ĨĂĐƚŽƌLJ ŝŶ dŚĞ EĞƚŚĞƌͲ ůĂŶĚƐ͘ WƌĂdžŝƐ ƵƚŽŵĂƟŽŶ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞƐ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƐƉĂƌĞƐ ĨŽƌ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϮϬ LJĞĂƌƐ ĂŌĞƌ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ͘ dŚĞ ǁŽƌůĚ ǁŝĚĞ ƐĂůĞƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ŶĞƚǁŽƌŬ ĞŶƐƵƌĞƐ ƚŚĂƚ WƌĂdžŝƐ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞĚ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ϮϰŚŽƵƌƐ ƉĞƌ ĚĂLJ͕ ϯϲϱ ĚĂLJƐ ƉĞƌ LJĞĂƌ͘ &Žƌ ĂŶLJ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĐŽŶƚĂĐƚ DĂƌŝŶĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ůĞĐƚƌŽ ^ŽůƵƟŽŶƐ͘

&ŽůůŽǁ ƵƐ ŽŶ dǁŝƩĞƌ ;ΛDĂƌŝƟŵĞ^ Ϳ ĂŶĚ &ĂĐĞŬ ;DĂƌŝƟŵĞZĞǀŝĞǁͿ

)($785(

0DULQH (OHFWURQLFV

/DVHU EDVHG UHODWLYH SRVLWLRQ UHIHUHQFH V\VWHP ODXQFKHG

.

ŽŶŐƐďĞƌŐ ^ĞĂƚĞdž ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ ƚŚĞ ůĂƵŶĐŚ ŽĨ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ͕ ĂŶ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ŵƵůƟͲƚĂƌŐĞƚ ůĂƐĞƌ ďĂƐĞĚ ƌĞůĂƟǀĞ ƉŽƐŝƟŽŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ĚĞůŝǀĞƌƐ ĂĐĐƵͲ ƌĂƚĞ ƌĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĞĂƌŝŶŐ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŝƐ ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ĨŽƌ LJŶĂŵŝĐ WŽƐŝƟŽŶͲ ŝŶŐ ; WͿ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ŝƐ Ă ŚŝŐŚůLJ ƌŽďƵƐƚ͕ LJĞƚ ůŝŐŚƚͲ ǁĞŝŐŚƚ͕ ŵŽƟŽŶ ƐƚĂďŝůŝƐĞĚ ƌŽƚĂƟŶŐ ůĂƐĞƌ ƐĞŶƐŽƌ ŽīĞƌŝŶŐ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ƌĂŶŐĞ ĂŶĚ ďĞĂƌŝŶŐ ƌĞĂĚŝŶŐƐ ƚŽ ŽŶĞ Žƌ ŵƵůƟƉůĞ ƌĞƚƌŽͲƌĞŇĞĐƟǀĞ ƚĂƌŐĞƚƐ͘ Ɛ Ă ŵƵůƟͲƚĂƌŐĞƚ ƐĞŶƐŽƌ͕ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ƵƐĞƐ ĂŶ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĚĞƚĞĐƟŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ĂŶĚ ƚƌĂĐŬŝŶŐ ĂůŐŽƌŝƚŚŵƐ ĨŽƌ ƚƌƵĞ ƚĂƌŐĞƚ ƌĞĐŽŐͲ ŶŝƟŽŶ ʹ ŵŝŶŝŵŝƐŝŶŐ ůŽĐŬͲŽŶ ƚŽ ĨĂůƐĞ ƌĞŇĞĐͲ ƟŽŶƐ͘ DŽƟŽŶ ƐƚĂďŝůŝƐĂƟŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝŵͲ ƉƌŽǀĞĚ ƚĂƌŐĞƚ ůŽĐŬ ŽŶ Ă ŵŽǀŝŶŐ ƉůĂƞŽƌŵ͘ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ĐĂŶ ƵƟůŝƐĞ ĂůƌĞĂĚLJ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ͕ ŽƉƟĐĂů ƚĂƌŐĞƚƐ͘ ͞>ĂƐĞƌ ďĂƐĞĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ƌĞƉƌĞͲ ƐĞŶƚ ĂŶ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ͕ ďƵƚ ^ƉŽƚͲ dƌĂĐŬ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ Ă ŶĞǁ ůĞǀĞů ŽĨ ƌĞůŝĂďŝůŝƚLJ ĂŶĚ ĞĂƐĞ ŽĨ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƚLJƉĞ ŽĨ ƉƌŽĚͲ ƵĐƚ͘ dŚĞ ƐĞŶƐŽƌ ŝƚƐĞůĨ ŝƐ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ƐĞĂůĞĚ ƵŶŝƚ͕ ǁŝƚŚ Ăůů ŵŽǀŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ŚŽƵƐĞĚ ŝŶƐŝĚĞ͕ ƐŽ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ůĞƐƐ ƉƌŽŶĞ ƚŽ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ǁĞĂƌ ĨƌŽŵ ĞdžƉŽƐƵƌĞ ƚŽ ƚŚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ͘ ͞ LJ ƚŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ǁĞ ŚĂǀĞ ĐƌĞĂƚĞĚ Ă ŵŽƌĞ ĚƵƌĂďůĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ǁĞůů ĂĚĂƉƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ĐƌŝƟĐĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͕ ĂŶĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚ ŽĨ ůĞƐƐ ĐŽƐƚůLJ ŵĂŝŶƚĞͲ ŶĂŶĐĞ͕͟ ĞdžƉůĂŝŶƐ sŝĚĂƌ ũƆƌŬĞĚĂů͕ sW ^ĂůĞƐ Θ ƵƐƚŽŵĞƌ ^ƵƉƉŽƌƚ͕ <ŽŶŐƐďĞƌŐ ^ĞĂƚĞdž ^͘ dŚĞ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ƉƌŽǀĞŶ W ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂŶĚ ŝƐ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ƵƐĞĚ ŝŶ ĐŽŶũƵŶĐƟŽŶ ǁŝƚŚ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƉŽƐŝƟŽŶͲ ŝŶŐ͕ ŵŝĐƌŽǁĂǀĞ ďĂƐĞĚ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ ƐƵďƐĞĂ ƉŽƐŝƟŽŶŝŶŐ͘ /ƚ ĐĂŶ ĂĐƚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ƉŽƐŝƟŽŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ Wϯ ůĂƐƐ͘ ͞tŝƚŚ ƚŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶ ŽĨ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ƚŽ ŽƵƌ ĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ƉŽƌƞŽůŝŽ͕ <ŽŶŐƐďĞƌŐ LJŶĂŵŝĐ WŽƐŝƟŽŶŝŶŐ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŶŽǁ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚŽŝĐĞ ŽĨ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĂďŽǀĞ ƐƵƌĨĂĐĞ ĂŶĚ ƐƵďƐĞĂ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐͲ ƚĞŵƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďLJ <ŽŶŐƐďĞƌŐ͕͟ ĂĚĚƐ 'ĂƌĚ hĞůĂŶĚ͕ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽĨ <ŽŶŐƐďĞƌŐ ^ĞĂƚĞdž ^͘ dŚŽƵŐŚ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ǁŝůů ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ďĞ ƵƐĞĚ ĂƐ Ă W ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ŝƚ ĐĂŶ ƐƵƉƉŽƌƚ ŽƚŚĞƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂƵƚŽŵĂƟĐ ĚŽĐŬͲ ŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂŶĚ ǀĞƐƐĞů ƚƌĂĸĐ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ͘ LJ ƵƟůŝƐŝŶŐ ƌŽůů ĂŶĚ ƉŝƚĐŚ ƐƚĂďŝůŝƐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ Ă ŵŽƟŽŶ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƵŶŝƚ͕ ;<KE'^ Z' DZhͿ ^ƉŽƚdƌĂĐŬ ĐĂŶ ƚƌĂĐŬ ƚĂƌŐĞƚƐ ĞǀĞŶ Ăƚ ŚŝŐŚ ĞůͲ ĞǀĂƟŽŶ ĂŶŐůĞƐ͘ dŚŝƐ ŵĂŬĞƐ ŝƚ ƐƵŝƚĂďůĞ ĨŽƌ ĐůŽƐĞͲďLJ ŽƉĞƌĂͲ ƟŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ϯ ƉŽƐŝƟŽŶŝŶŐ ĨŽƌ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ͘

ϯϮ

%ULGJH V\VWHP UHWURIILWHG WR $IULFDQ IOHHW

0

ĂƌƚĞŬ DĂƌŝŶĞ͕ ŚĂƐ ƐƵƉƉůŝĞĚ ϭϮϱ EĂǀŐĂƌĚ ƌŝĚŐĞ EĂǀŝŐĂƟŽŶĂů tĂƚĐŚ ůĂƌŵ ^LJƐƚĞŵƐ ; Et ^Ϳ ƚŽ dŝĚĞǁĂƚĞƌ͛Ɛ ŇĞĞƚ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ĨƌŝĐĂ͕ ŝŶ Ă ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ Ɛŝdž ĮŐƵƌĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ͘ DĂƌƚĞŬ͛Ɛ EĂǀŐĂƌĚ ǁĂƐ ĐŚŽƐĞŶ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŝƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ĞĂƐLJ ƚŽ ŝŶƐƚĂůů ĂŶĚ ĨƵůůLJ ĐŽŵƉůŝĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŇĞĞƚ͛Ɛ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ ƐŽĐŝĞƚLJ͛Ɛ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨĂĐƚŽƌ ĂƐ ŝŶƐƚĂůůŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ĨŽƌ Et ^ ĐĂŶ ďĞͲ ĐŽŵĞ ŵŽƌĞ ĞdžƉĞŶƐŝǀĞ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉͲ ŵĞŶƚ ŝƚƐĞůĨ͘ DĂƌƚĞŬ͛Ɛ EĂǀŐĂƌĚ ŚĂƐ ƚLJƉĞͲĂƉƉƌŽǀĂů ĨƌŽŵ Ăůů ŵĂũŽƌ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ ƐŽĐŝĞƟĞƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŽƌ ŇĞĞƚƐ ƵƐŝŶŐ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ ƐŽĐŝĞƟĞƐ ďĞĐĂƵƐĞ͕ ǁŚŝůĞ ŵŽƐƚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁĂŶƚ ƚŽ ďƵLJ ĂŶĚ Įƚ ŽŶĞ ƐLJƐƚĞŵ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ŇĞĞƚ͕ ŝƚ ĐĂŶ ďĞ ĞdžƉĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ŽŶĞƌͲ ŽƵƐ ƚŽ ŐĞƚ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ƵŶͲ ĂƉƉƌŽǀĞĚ Et ^͘ EĂǀŐĂƌĚ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ ĂďƐŽůƵƚĞ ƐŝŵͲ ƉůŝĐŝƚLJ ĚƵƌŝŶŐ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ͕ ƚǁŽ ĞdžĂŵƉůĞƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ƐĐƌĞǁĞĚ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶƐ ǁŚŝĐŚ ĂǀŽŝĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƐŽůĚĞƌŝŶŐ ĂŶĚ Ă ďƌŝĚŐĞ ŵŽƟŽŶ ƐĞŶƐŽƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ďƵŝůƚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĚĞͲ ǀŝĐĞ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŶĞů͘ tŚŝůĞ ŵĂŶLJ ƐLJƐƚĞŵƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ŵŽĚƵůĞƐ ƚŽ ďĞ ǁŝƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉĂŶͲ Ğů ƵƐŝŶŐ ĚŝīĞƌĞŶƚ ǁŝƌĞ ƚLJƉĞƐ͕ EĂǀŐĂƌĚ͛Ɛ ĂůĂƌŵƐ ĂŶĚ ƌĞƐĞƚƐ ĂƌĞ ǁŝƌĞĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂŶĞů ƵƐŝŶŐ Ă ƐŝŶŐůĞ ǁŝƌĞ ƚLJƉĞ͕ ƌĞͲ ĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ƟŵĞ ĂŶĚ ĐĂďůŝŶŐ ŶĞĞĚĞĚ ĨŽƌ ŝŶͲ ƐƚĂůůĂƟŽŶ͘ DĂƌƚĞŬ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞƐ ƋƵŝĐŬĞƌ ĂŶĚ

͞ ŌĞƌ ƐŽŵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶ͕ / ĐŚŽƐĞ EĂǀŐĂƌĚ ĨŽƌ ŽƵƌ ĨƌŝͲ ĐĂŶ ŇĞĞƚ ŽĨ ŽīƐŚŽƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ǀĞƐƐĞůƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂĚ ŶŽ ŚŝĚĚĞŶ ĐŽƐƚƐ͟ ĐŚĞĂƉĞƌ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ŽĨ EĂǀŐĂƌĚ͕ ƉƌŽŵŝƐͲ ŝŶŐ ƚŽ ƌĞĨƵŶĚ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ŝĨ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĚŽ ŶŽƚ ĮŶĚ ƚŚŝƐ ƚŽ ďĞ ƚŚĞ ĐĂƐĞ͘ DĂƌƚĞŬ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ƉƌŽũĞĐƚ ďLJ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŇĞĞƚ͛Ɛ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ĨĞǁ ǀĞƐƐĞůƐ ǁĞƌĞ ŝŶ ĚƌLJĚŽĐŬ ŝŶ >ĂƐ WĂůŵĂƐ͘ dŚĞ dŝĚĞǁĂƚĞƌ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ǁĞƌĞ ƋƵŝĐŬůLJ ŚĂƉƉLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐŝŵƉůŝĐŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ͕ Ăƚ ǁŚŝĐŚ ƉŽŝŶƚ DĂƌƚĞŬ ƐŝŵƉůLJ ƐƵƉƉůŝĞĚ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ͘ EĂǀŐĂƌĚ͕ ǁŚŝĐŚ ĐŽŵĞƐ ǁŝƚŚ Ă ƚǁŽͲLJĞĂƌ ǁĂƌƌĂŶƚLJ͕ ƵƐĞƐ ƌĞĂůͲƟŵĞ ĚĂƚĂ ůŽŐŐŝŶŐ͕ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĞƐƐĞŶƟĂů ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ŽĨ ĂŶ ŝŶĐŝĚĞŶƚ͘ EĂǀŐĂƌĚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ŵĂƐƚĞƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚŽ ĚŝƐĂďůĞ͕ ĂůƐŽ ŶŽƟŶŐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƐǁŝƚĐŚĞĚ ŽŶ ĂŶĚ Žī ƐŽ ƚŚĂƚ ĐŚĞĐŬƐ ĐĂŶ ďĞ ŵĂĚĞ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŝƚ ŝƐ ďĞŝŶŐ ƵƐĞĚ ĐŽŶƟŶƵŽƵƐůLJ͘ tŚĞŶ Ds <ĂƌŝŶ ^ĐŚĞƉĞƌƐ ŐƌŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϵ͕ ƚŚĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚ ƌĞƉŽƌƚ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ Ă EͲ t ^ ǁĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚ ďƵƚ ŚĂĚ ďĞĞŶ ƐǁŝƚĐŚĞĚ Žī ďLJ ĐƌĞǁ͘ >LJĂůů ^ŵŝƚŚ͕ dŝĚĞǁĂƚĞƌ͛Ɛ ZĞŐŝŽŶĂů dĞĐŚͲ ŶŝĐĂů DĂŶĂŐĞƌ͕ ƐĂŝĚ͗ ͞ ŌĞƌ ƐŽŵĞ ĐŽŶƐŝĚͲ ĞƌĂƟŽŶ͕ / ĐŚŽƐĞ EĂǀŐĂƌĚ ĨŽƌ ŽƵƌ ĨƌŝĐĂŶ ŇĞĞƚ ŽĨ ŽīƐŚŽƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ǀĞƐƐĞůƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂĚ ŶŽ ŚŝĚĚĞŶ ĐŽƐƚƐ ʹ ŽƵƌ ŽǁŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ĮƩĞĚ ƚŚĞŵ͕ ƚŚĞ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ĚŝĚ ŶŽƚ ĚŝƐƌƵƉƚ ŽƵƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ Ăƚ Ăůů͕ ŝƚ ĂůƌĞĂĚLJ ŚĂĚ ƚLJƉĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ƵŶĚĞƌ ^ ĂŶĚ Ăůů ŽƵƌ ŇĂŐ ƐƚĂƚĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ h^ ' ĂŶĚ DĂƌƚĞŬ ǁĞƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ďůĂŶŬĞƚ ƉůĂŶ ĂƉƉƌŽǀĂů ƋƵŝĐŬůLJ ĂŶĚ Ăƚ ǀĞƌLJ ůŝƩůĞ ĐŽƐƚ͘͟

$ IDPLO\ RI ILVKLQJ SURGXFWV DĂƌƉŽƌƚ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ůŽĐĂůůLJ ďLJ DZ ͕ ƐƵƉƉůŝĞƐ Ă ĨĂŵŝůLJ ŽĨ ĮƐŚŝŶŐ ƉƌŽĚƵĐƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ͘ dƌĂǁů džƉůŽƌĞƌ ^ŽƵŶĚĞƌ ŝƐ Ă ƚĞĐŚŶŝĐĂůůLJ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĚŝŐŝƚĂů ƚƌĂǁů ƐŽƵŶĚĞƌ ƚŚĂƚ ƉƌŽͲ ǀŝĚĞƐ ĂŶ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ǀĞƌƟĐĂů ƉŽƐŝƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞƚ͕ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ͕ ĚĞƉƚŚ͕ ŚĞĂĚƌŽƉĞ ĂŶĚ ĨŽŽƚƌŽƉĞ͕ ĂŶĚ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĂďĞĚ͕ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ĮƐŚ ƚĂƌŐĞƚƐ ƌĞůĂͲ ƟǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞƚ͘ dŚĞ ĂƚĐŚ ^ĞŶƐŽƌ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƚŚĞ Įůů ƌĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚƌĂǁů ĂŶĚ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽĚ ĞŶĚ ŝƐ ĨƵůů ƐŽ ƚŚĞ ĐĂƚĐŚ ĐĂŶ ďĞ ŚĂƵůĞĚ ŝŶ͘ dŚĞ ϯEϭ ^ĞŶƐŽƌ ĐŽŵďŝŶĞƐ ƚŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƐĞŶƐŽƌƐ͗ ƚŚĞ 'ƌŝĚ ^ĞŶͲ ƐŽƌ͕ ƚŚĞ dƌĂǁů ^ƉĞĞĚ ^ĞŶƐŽƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ^LJŵŵĞƚƌLJ ^ĞŶƐŽƌ͘ dŚŝƐ ŝƐ Ă ǀĞƌLJ ĞīĞĐƟǀĞ ŵƵůƟͲĨƵŶĐƟŽŶĂů ƐĞŶƐŽƌ ĨŽƌ ŬĞĞƉŝŶŐ ƚƌĂĐŬ ŽĨ LJŽƵƌ EĞƚ ĂŶĚ LJĐĂƚĐŚ͘ dŚĞ D&y ŽŽƌ ^ĞŶƐŽƌ ƚƌĂŶƐŵŝƚƐ ĚŽŽƌ ƐĞƉĂƌĂƟŽŶ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽƉƟŽŶĂů ƉŝƚĐŚ͕ ƌŽůů͕ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞ ĂŶĚ ĚĞƉƚŚ ŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ƵƐŝŶŐ ďƌŽĂĚďĂŶĚ ƚƌĂŶƐĚƵĐĞƌƐ͘ ŽŵŵĂŶĚǀĞŝǁ ^ŽŌǁĂƌĞ͕ DĂƌƉŽƌƚ͛Ɛ ďƌŝĚŐĞ ƐŽŌǁĂƌĞ ; sϯͿ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞĂƐLJ ŵĞĂŶƐ ƚŽ ǀŝƐƵĂůŝƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ƐĞŶƐŽƌƐ͕ ƐŽƵŶĚĞƌƐ ĂŶĚ ƐŽŶĂƌ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ĞĂƐŝůLJ ĐƵƐƚŽŵŝƐĞĚ ƚŽ ƐƵŝƚ Ă ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ƌƵŶƐ ŽŶ Ă ƐƚĂŶĚĂƌĚ W ƉůĂƞŽƌŵ͘ /ƚ ŚĂƐ >ŽŐͬWůĂLJďĂĐŬ ĨƵŶĐƟŽŶůŝƚLJ ƚŚĂƚ ĞŶĂďůĞƐ ƉůĂLJďĂĐŬ ŚŝƐƚŽƌLJ ŽĨ Ăůů ƐĞŶƐŽƌ ĚĂƚĂ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

)($785(

0DULQH (OHFWURQLFV

0DNH \RXU FUHZ IHHO DW KRPH

7

ŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ĐƌĞǁ ǁĞůĨĂƌĞ ĐĂŶ ƐŽŵĞƟŵĞƐ ďĞ ƵŶĚĞƌĞƐƟŵĂƚĞĚ ǁŚĞŶ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨĂĐĞ ƚŚĞ ĮŶĂŶĐŝĂů ĐŽŶͲ ƐƚƌĂŝŶƚƐ ŽĨ ƚŽĚĂLJ͛Ɛ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ KŶĞ ƌĞůĂƟǀĞůLJ ƐŝŵƉůĞ ǁĂLJ ŽĨ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ ĐƌĞǁ ŵŽƌĂůĞ ŝƐ ŐŝǀŝŶŐ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĨĂǀŽƵƌŝƚĞ ds ƐƚĂƟŽŶƐ͕ ŵŽǀŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝͲ ĐĂƚĞ ǁŝƚŚ ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ ĨĂŵŝůLJ ĞĂƐŝůLJ ĂŶĚ ŝŶ Ă ĐŽƐƚͲĞīĞĐƟǀĞ ŵĂŶŶĞƌ ĨŽƌ ďŽƚŚ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐƌĞǁ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĨĂƐƚͲŵŽǀŝŶŐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĐĂů ǁŽƌůĚ͕ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ ĂƌĞ ǁĞůů ƵƐĞĚ ƚŽ ŚĂǀŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ŵĞĂŶƐ ŽĨ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ŚŝͲƚĞĐŚ ŚŽŵĞ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐ͘ ŶĚ ŶŽǁ ƚŚĂŶŬƐ ƚŽ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ƌĞĂƐŽŶ ǁŚLJ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ŽŶ ďŽĂƌĚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ũƵƐƚ ĂƐ ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ ĂƐ ŝƚ ŝƐ ƚŽ ƐĞĂͲ ĨĂƌĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ůŽƵŶŐĞƐ͘ dŽĚĂLJ͛Ɛ ŚŝͲƚĞĐŚ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵƐ ĂƌĞ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ũƵƐƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƵƉĞƌLJĂĐŚƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐƌƵŝƐĞ ůŝŶĞƌ͘ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ŚĂƐ ĚĞǀĞůͲ ŽƉĞĚ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ds ;/DdsͿ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ůŽǁͲĐŽƐƚ͕ ƚƵƌŶŬĞLJ ƐŽůƵƟŽŶ ƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJ

ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞƌĐŚĂŶƚ ŇĞĞƚ͘

&XWWLQJ FRVWV dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ WƌŽƚŽĐŽů dĞůĞǀŝƐŝŽŶ ;/WdsͿ͕ ŽīĞƌƐ ŝŶƚĞƌĂĐͲ ƟǀĞ ŵƵůƟŵĞĚŝĂ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚĞůĞǀŝͲ ƐŝŽŶ͕ ǀŝĚĞŽ͕ ĂƵĚŝŽ͕ ƚĞdžƚ ĂŶĚ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĚĞůŝǀͲ ĞƌĞĚ ŽǀĞƌ /WͲďĂƐĞĚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͘ &Žƌ Ă ǀĞƐƐĞů ŽǁŶĞƌ͕ ĂŶ /Wds ƐLJƐƚĞŵ ĐƵƚƐ ĐŽƐƚƐ ďLJ ĞůŝŵŝŶĂƟŶŐ ƚŚĞ ĐĂďůĞ ds ŝŶĨƌĂͲ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŝŶƚĞƌĂĐƟǀĞ ƐĞƌǀŝĐͲ ĞƐ ŽǀĞƌ Ă ƉůƵŐͲĂŶĚͲƉůĂLJ Ͳ ƉŽƐƐŝďůLJ ƐŚĂƌĞĚ Ͳ /W ŶĞƚǁŽƌŬ͘ dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ŝŶƚĞͲ ŐƌĂƚĞĚ ǁŝƚŚ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ͛Ɛ 'ůŽďĂů s^ d ƐŽůƵƟŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞƐ ƌĞŵŽƚĞ ĂĐĐĞƐƐ͕ ƚƌŽƵďůĞͲƐŚŽŽƟŶŐ ĂŶĚ ƌĞƉĂŝƌƐ͘

%ORFNEXVWHU HQWHUWDLQPHQW EĂƚƵƌĂůůLJ͕ ƚŚŝƐ ŽŶͲďŽĂƌĚ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ƐLJƐƚĞŵ ŚĂƐ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ŵŽǀŝĞƐ ĂŶĚ ds ĐŚĂŶŶĞůƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ dŚĞ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ /Wds ƐŽůƵƟŽŶ ĨĞĞĚƐ ƚŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĨŽƵƌ ƟŵĞƐ Ă LJĞĂƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƌĞůĞĂƐĞĚ ďůŽĐŬďƵƐƚĞƌ ŵŽǀŝĞƐ͘ tŝƚŚ /Wds ƚŚĞ ĐƌĞǁ ŵĞŵďĞƌ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ŝŶ ƚŚĞŝƌ ĐĂďŝŶ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ds ŝŶ ĚŝīĞƌĞŶƚ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ Žƌ ǁŝƚŚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐƵďͲ ƟƚůĞƐ͘ dŚĞLJ ĐŚŽŽƐĞ ŵŽǀŝĞƐ ĨƌŽŵ Ă ĐĂƚĂͲ

,0&$ 3XEOLVKHV *XLGDQFH RQ WKH XVH RI 6LPXODWRUV

6

ŝŵƵůĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ĐŽŶƚƌĂĐƟŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ŝŶ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĨŽƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ĨŽƌ ǁŽƌŬ ƉůĂŶŶŝŶŐͬŵŝƐƐŝŽŶ ƉůĂŶͲ ŶŝŶŐ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƚĞĐŚŶŝͲ ĐĂů ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚƐ͕ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĂƐƐĞƚ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͘ dŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝŶĞ ŽŶƚƌĂĐƚŽƌƐ ƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ;/D Ϳ ŚĂƐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ Ă ƌĞǀŝƐŝŽŶ ƚŽ ͚'ƵŝĚĂŶĐĞ ŽŶ ƚŚĞ hƐĞ ŽĨ ^ŝŵƵůĂƚŽƌƐ͛ ;/D Ϭϭϰ ZĞǀ ϯͿ͘ ͞dŚŝƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͕ ŽƌŝŐŝŶĂůůLJ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ϮϬϭϬ ĂŶĚ ƵƉĚĂƚĞĚ ŝŶ ƵŐƵƐƚ ϮϬϭϭ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĂŐĂŝŶ ŝŶ :ƵŶĞ ϮϬϭϮ͕ ĂŶĚ ŶŽǁ ŽŶĐĞ ŵŽƌĞ ŝŶ ϮϬϭϯ ʹ ƉƌŽŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƵƐĞ ŽĨ ƐŝŵƵͲ ůĂƚŽƌƐ ŝŶ ŽƵƌ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ʹ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ŽŶ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐŝŵƵůĂƚŽƌƐ ŝŶ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ͕͟ ĞdžƉůĂŝŶƐ /D ͛Ɛ dĞĐŚŶŝĐĂů ŝƌĞĐƚŽƌ͕ :ĂŶĞ ƵŐůĞƌ͘ ͞dŚĞ ĨƌŽŶƚ ƐĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĐŽǀĞƌƐ ŐĞŶĞƌĂů ŝƐƐƵĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĚĞĮŶŝͲ ƟŽŶƐ͕ ƚŚĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ƐŝŵƵůĂƚŽƌ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŶĞƐƐ ĨŽƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ dŚŝƐ ůĂƚĞƐƚ ƌĞǀŝƐŝŽŶ ƐĞƚƐ ŽƵƚ ƐĐĞŶĂƌŝŽƐ ĨŽƌ ƵƐĞ ŝŶ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ŽŶ ĚŝǀĞ ƉĂŶĞů ƐŝŵƵůĂƚŽƌƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĨƵƌƚŚĞƌ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ŽŶ ŚŽǁ ƟŵĞ ŽŶ Ă ƐŝŵƵůĂƚŽƌ ĐĂŶ ĐŽƵŶƚ ƚŽǁĂƌĚƐ ŐĂŝŶŝŶŐ ƉĂŶĞů ƟŵĞ ĨŽƌ ďŽƚŚ ƚƌĂŝŶĞĞ ŝǀŝŶŐ ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌƐ ĂŶĚ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚ >ŝĨĞ ^ƵƉƉŽƌƚ dĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ͕ ƌĞŇĞĐƟŶŐ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ƵƉĚĂƚĞ ŽĨ /D Ϭϭϯ ͚KīƐŚŽƌĞ ĚŝǀŝŶŐ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ĂŶĚ ůŝĨĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ƐĐŚĞŵĞƐ͛͘͟

ůŽŐƵĞ Ͳ ŚĂǀĞ ĨƵůů ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ ƚŚĞLJ ǁŽƵůĚ Ăƚ ŚŽŵĞ ĂŶĚ Ăůů ƚŚĞ ŶĞǁ ŵŽǀŝĞƐ ĂƌĞ ĂůƌĞĂĚLJ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞƌǀĞƌ ŽŶďŽĂƌĚ ƐŽ ƚŚĞLJ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ƚŽ ĚŽǁŶůŽĂĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ƵƐĞ ŚƵŐĞ ĂŵŽƵŶƚƐ ŽĨ ďĂŶĚǁŝĚƚŚ͕͟ ŚĞ ĂĚĚƐ͘ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ŚĂƐ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĚŝƐͲ ƚƌŝďƵƟŽŶ ƌŝŐŚƚƐ ĨŽƌ sŝĚĞŽ KŶ ĞŵĂŶĚͬ /Wds ƚŚƌŽƵŐŚ h/W ĨŽƌ Ăůů ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ďůŽĐŬͲ ďƵƐƚĞƌ ĮůŵƐ ĨƌŽŵ hŶŝǀĞƌƐĂů͕ ƌĞĂŵtŽƌŬƐ ĂŶĚ WĂƌĂŵŽƵŶƚ ƐƚƵĚŝŽƐ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵŽƌĞ ƐƚƵĚŝŽƐ ŽŶ ƚŚĞ ǁĂLJ͘ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ŚĂƐ ĂůƐŽ ĂĐƋƵŝƌĞĚ Ă ůŝĐĞŶƐĞ ĨƌŽŵ ƐĞǀĞƌĂů ŽƚŚĞƌ ǀŝĚĞŽ ĐŽŶƚĞŶƚ ƉƌŽĚƵĐĞƌƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ͘

8SJUDGHV dŚŝƐ /Wds ƐŽůƵƟŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ŚĂƌĚǁĂƌĞ ĂŶĚ ƐŽŌǁĂƌĞ ŶĞĞĚĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂů ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ŝƚ ƉŽƐƐŝͲ ďůĞ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂůƐŽ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƌĞŵŽƚĞ ŵĂŝŶƚĞͲ ŶĂŶĐĞ ĂŶĚ ůŽŶŐͲƚĞƌŵ ĐŽŶƚĞŶƚ ĨĞĞĚ͘ tŚĞŶ ŝƚ ĐŽŵĞƐ ƚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂĐĐĞƐƐ͕ /ŵͲ ƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ŽīĞƌƐ Ă s^ d ƐŽůƵƟŽŶ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ŵĞĂŶƐ͘ tŝƚŚ s^ d͕ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ D^E͕ ^ŬLJƉĞ͕ &ĂĐĞͲ Ŭ ĂŶĚ Ăůů ƐŽĐŝĂů ŵĞĚŝĂ͘ dŚĞ ŵĂũŽƌ ĂĚͲ ǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ͛Ɛ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ďůŽĐŬ ^ŬLJƉĞ ĞƚĐ͘ ^ŽŵĞ ŽĨ ŽƵƌ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ ďůŽĐŬ ^ŬLJƉĞ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ƵƐĞƐ Ă ůŽƚ ŽĨ ďĂŶĚǁŝĚƚŚ͘

0DLQWDLQLQJ FRQWURO ƐƉĞĐŝĂů ĐƌĞǁ W ĐĂŶ ďĞ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ƐŽ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ĨƵůů ĐŽŶƚƌŽů͕ ĂŶĚ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ůŝŵŝƚƐ ĐĂŶ ďĞ ƉůĂĐĞĚ ŽŶ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚƐ ĂŶĚ ŵŽǀŝĞƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ĞĂƚ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ďĂŶĚǁŝĚƚŚ͘ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ĂůƐŽ ƵƐĞƐ ĐŽŵƉƌĞƐƐŝŽŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚŽ ƐĂǀĞ ĂƐ ŵƵĐŚ ďĂŶĚǁŝĚƚŚ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ͘ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƉƌĞƉĂŝĚ ĐĂƌĚƐ ĨŽƌ Ăůů ƚŚĞ ƐĂƚĞůůŝƚĞ ƐLJƐƚĞŵƐ ŽŶ ďŽĂƌĚ͘ ƌĞǁ ŵĞŵďĞƌƐ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ƉƌĞƉĂŝĚ ĐĂƌĚƐ ǁŝƚŚ /ƌŝĚŝƵŵ͕ /ŶŵĂƌƐĂƚ ĂŶĚ s^ d͘ dŚŝƐ ĂůƐŽ ƉƌĞǀĞŶƚƐ ƚŚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟŽŶ ŚĂƐƐůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐĂƉƚĂŝŶ͕ ǁŚŽ ŶŽƌŵĂůůLJ ƌĞŐŝƐƚĞƌƐ Ăůů ƚŚĞ ĐĂůůƐ ŵĂĚĞ ďLJ ƚŚĞ ĐƌĞǁ͘

dŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐŝŵƵůĂƚŽƌƐ ĨŽƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ƉƵƌƉŽƐĞƐ ŝƐ ĐŽŵŵŽŶ ƉƌĂĐƟĐĞ ŝŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĨĂŵŝůͲ ŝĂƌŝnjĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞŵĞƌŐĞŶĐLJ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĞdžĞƌĐŝƐĞƐ͘ dŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ƌĞĂůŝƐŵ ŽĨ ĞĂĐŚ ƐŝŵƵůĂƚŽƌ ǁŝůů ĚŝƌĞĐƚůLJ ŝŵƉĂĐƚ ƚŚĞ ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĂŝŶĞĞ͘ dŚĞ ƵƐĞ ŽĨ Ă ƐŝŵƵůĂƚŽƌ ŝŶ Ă ƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚƌĂŝŶĞĞƐ ǁŝƚŚ ǀĂůƵĂďůĞ ƉƌĂĐƟĐĂů ŚĂŶĚƐͲŽŶ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ Ă ƐĂĨĞ͕ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ dƌĂŝŶͲ ŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ ƐŚŽƵůĚ ĞŶĚĞĂǀŽƵƌ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ďůĞŶĚĞĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ůĞĂƌŶŝŶŐ ƚŽ ĞŶͲ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ĞƐƐĞŶƟĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ďĞŚĂǀŝŽƵƌĂů ƐŬŝůůƐ ĂƌĞ ƚĂŬĞŶ ŝŶƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶ͘ ͞ Ɛ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ĐŽŵƉƵƚĞƌͲďĂƐĞĚ ǁŽƌŬƐƚĂƟŽŶ ĂĐƟǀŝƚLJ͕ ŚĞĂůƚŚ ŝŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŽĨ ĞdžƚĞŶĚĞĚ ĞdžƉŽƐƵƌĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐĂƌĞĨƵůůLJ ŵĂŶĂŐĞĚ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞŐƵůĂƌ ďƌĞĂŬƐ͕͟ ĂĚĚƐ :ĂŶĞ ƵŐůĞƌ͘ dŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ ĨƌĞĞ ŽĨ ĐŚĂƌŐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ /D ǁĞďƐŝƚĞ͘

ϯϰ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

0$5,1( /$: ,1685$1&( $1' ),1$1&(

)RU DOO \RXU 9(66(/ $XWRPDWLRQ 6ROXWLRQV

)25 5(*8/$5 83'$7(6 /,.( 0,(6 RQ )DFHERRN )2//2: 0,(6 RQ /LQNHG,1

0DULQH ,QGXVWULDO (OHFWUR 6ROXWLRQV 8QLW & ' &RURQDWLRQ &RXUW 9DQ :\N 6WUHHW 0DLWODQG &DSH 7RZQ 6RXWK $IULFD 7HO (PDLO LQIR#PLHV FR ]D ZHE ZZZ PLHV FR ]D

0$5,7,0( 1(:6

,QGXVWU\ XSGDWHV

3UHFLVLRQ WRUTXLQJ IRU 'XUEDQ KDUERXU :

ŚĞŶ ƺŚůĞƌ͕ Ă ŐůŽďĂů ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉƌŽũͲ ĞĐƚƐ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ƌĞĐĞŶƚůLJ ŶĞĞĚĞĚ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ďŽůƚƐ ƚŽ ďĞ ƚŽƌƋƵĞĚ ƚŽ ƉƌĞĐŝƐĞ ůĞǀĞůƐ ǁŝƚŚŝŶ Ă ƐƚƌŝĐƚ ĚĞĂĚůŝŶĞ͕ ƚŚĞLJ ĐŽŶͲ ƚƌĂĐƚĞĚ ƚŚĞ ,LJƚĞĐ 'ƌŽƵƉ ŽŵƉĂŶLJ͕ ,LJƚĞĐ ŝŶ ƵƌďĂŶ͕ ƚŽ ŵĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ͘ hƐŝŶŐ ^Wy ŽůƟŶŐ ^LJƐƚĞŵƐ ƚŽƌƋƵĞ ǁƌĞŶĐŚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĨĞůůŽǁ ,LJƚĞĐ 'ƌŽƵƉ ŽŵƉĂŶLJ͕ WŽǁĞƌ dĞĂŵ ^ ͕ ƚŚŝƐ ƐĂĨĞƚLJͲĐƌŝƟĐĂů ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚ ĨŽƌŵĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ Ă ůĂƌŐĞƌ ƉƌŽũĞĐƚ ƚŽ ŝŶƐƚĂůů Ă ŶĞǁ ƉŽƌƚ ůŽĂĚĞƌ Ăƚ ƵƌďĂŶ͛Ɛ ŵĂŝŶ ĐŽŵͲ ŵĞƌĐŝĂů ŚĂƌďŽƵƌ͕ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ůŽĂĚ ĞdžƉŽƌƚ ŐƌĂŝŶƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŽŶƚŽ ǀĞƐƐĞůƐ͘ ͞dŚĞ ƐŚĞĞƌ ƐŝnjĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌĂŝŶ ůŽĂĚĞƌ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ ƚŽƌƋƵĞŝŶŐ ƚŚĞ ƉůĂƞŽƌŵ͛Ɛ ƐůĞǁ ƌŝŶŐƐ ŝŶƚŽ ƉůĂĐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ Ă ŚŝŐŚůLJͲ ƐƉĞĐŝĂůŝƐĞĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ͕͟ ƐĂLJƐ &ƌĂŶĐŽŝƐ ZĂƐ͕ WŽǁĞƌ dĞĂŵ ^ dĞĐŚŶŝĐĂů ^ĂůĞƐ ZĞƉƌĞƐĞŶͲ ƚĂƟǀĞ Ăƚ ,LJƚĞĐ ŝŶ ƵƌďĂŶ͘ ͞dŚĞ ƐůĞǁ ƌŝŶŐ ĐŽŶŶĞĐƟŶŐ ƚŚĞ ďĂƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŵ ǁĞŝŐŚƐ ǁĞůů ŽǀĞƌ Ă ƚŽŶ ĂŶĚ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĐĂƌƌLJ

ŝŶ ĞdžĐĞƐƐ ŽĨ ϮϬϬ ƚŽŶƐ͕ ƐŽ ŝƚ ǁĂƐ ĐƌŝƟĐĂů ƚŽ ĞůŝŵŝŶĂƚĞ ƉŽŝŶƚ ůŽĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ůŽĂĚ ƐĐĂƚͲ ƚĞƌ ďLJ ĨŽůůŽǁŝŶŐ Ă ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ƚŽƌƋƵĞ ƐĞͲ ƋƵĞŶĐĞ͘͟

Ğƌ ĂŶĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞůLJ ĂƉƉůLJ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ƐƚĂŐĞ ƚŽƌƋƵĞ ƐĞƫŶŐƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ ĂůͲ ůŽǁĞĚ ƟŵĞ͕͟ ƐĂLJƐ ZĂƐ͘

tŝƚŚ ƚŚĞ ƐůĞǁ ƌŝŶŐ ĂƐƐĞŵďůLJ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ϭϰϰ ďŽůƚƐ͕ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ůƵďƌŝĐĂƚͲ ŝŶŐ ĞĂĐŚ ďŽůƚ͕ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞ ƚŽƌƋƵĞ ǀĂůƵĞ ŽŶ ĞǀĞƌLJ ƉĂƐƐ ƵŶƟů ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĞĚ ϭ ϲϱϬ Eŵ ŽĨ ƚŽƌƋƵĞ ŝƐ ƌĞĂĐŚĞĚ ŽŶ ĞǀĞƌLJ ďŽůƚ ʹ ƚŽƚĂůůŝŶŐ ϱϳϲ ƚŽƌƋƵĞƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ƉĂƐƐĞƐ͘ dŽ ƌĞŵĂŝŶ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚǁŽͲĚĂLJ ƉƌŽũĞĐƚ ƉůĂŶ͕ ƚŚŝƐ ŵĞĂŶƚ ,LJƚĞĐ ŶĞĞĚĞĚ Ă ƐƉĞĐŝĂůŝƐĞĚ ƚŽƌƋƵĞ ǁƌĞŶĐŚ ƉĂĐŬĂŐĞ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ͕ ĮƌƐƚůLJ͕ ŬĞĞƉ ƵƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚŝŐŚͲƐƉĞĞĚ ĚĞŵĂŶĚƐ͕ ĂŶĚ ƐĞĐŽŶĚůLJ͕ ƉƌĞĐŝƐĞůLJ ƚŽƌƋƵĞ ĞĂĐŚ ďŽůƚ ƚŽ ĞdžĂĐƚ ůĞǀĞůƐ Ăƚ ĞǀĞƌLJ ƐƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ǁĞƌĞ ƐĞĐƵƌĞĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ĚŝƐƚŽƌƟŽŶ͘

dŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂů ĐŽŽůĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƉƵŵƉ ĂůƐŽ ĞŶƐƵƌĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƵŵƉ ǁĂƐ ĂďůĞ ƚŽ ƌƵŶ ĐŽŶƟŶƵŽƵƐůLJ͕ ĞůŝŵŝŶĂƟŶŐ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ ŽĨ ŽǀĞƌŚĞĂƟŶŐ ĂŶĚ ƵŶƉůĂŶŶĞĚ ĚŽǁŶƟŵĞ͘

͞dŚĞ ĐŽŵďŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ůŽǁ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ƚŽƌƋƵĞ ǁƌĞŶĐŚ͕ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^Wy ŽůƟŶŐ ^LJƐƚĞŵƐ ,LJĚƌĂƵůŝĐ dŽƌƋƵĞ tƌĞŶĐŚ ƌĂŶŐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ WŽǁĞƌ dĞĂŵ W ϱϱdtW ^ĞͲ ƌŝĞƐ ,LJĚƌĂƵůŝĐ dŽƌƋƵĞ tƌĞŶĐŚ WƵŵƉ ǁĂƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ dŽŽůͲWƵŵƉ ƐƵŝƚĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ũŽď ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝnjĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁƌĞŶĐŚ ƚŽ Įƚ ƚŚĞ ĐŽŶĮŶĞĚ ƐƉĂĐĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ dŚĞ ǁƌĞŶĐŚ ŽīĞƌƐ ƚŚĞ ƚŽƌƋƵĞ ƌĂŶŐĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ĐŽǀͲ

͞dŚĞ ĞŶĚ ƌĞƐƵůƚ ǁĂƐ ƚŚĂƚ͕ ďLJ ƚŚĞ ƟŵĞ ǁĞ ǁĞƌĞ ĮŶŝƐŚĞĚ͕ ƺŚůĞƌ ǁĂƐ ĂďůĞ ƚŽ ŵŽǀĞ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƐƚĞƉ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ǁŝƚŚ ĨƵůů ĐŽŶĮĚĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶĚ ĞƋƵĂů ƚŽƌƋƵĞ ŚĂĚ ďĞĞŶ ĂƉƉůŝĞĚ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŝŶŶĞƌ ĂŶĚ ŽƵƚĞƌ ƐůĞǁ ƌŝŶŐƐ ďŽůƚƐ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ ĐĞƌƟĮĐĂͲ ƟŽŶ ƐƵƉƉůŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǁƌĞŶĐŚ ĂŶĚ ƉŽǁĞƌ ƉĂĐŬ͕ ĂŶĚ ƐŝŐŶĞĚ Žī ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƟŽŶ͕͟ ƐĂLJƐ ZĂƐ͘ &ŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ǁĂƐ ƌĞƚƵƌŶĞĚ ƚŽ WŽǁĞƌ dĞĂŵ ^ ĨŽƌ ŝŶƐƉĞĐƟŽŶ͕ ĨƵůů ƚĞƐƚ ĂŶĚ ƌĞĐĞƌƟĮĐĂͲ ƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ WŽǁĞƌ dĞĂŵ ^ ĞƌƟĮĞĚ ĂŶĚ ĂůŝďƌĂƚĞĚ dŽƌƋƵĞ tƌĞŶĐŚ ƚĞƐƚ ďĞŶĐŚ ƌĞĂĚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘ dŚĞƐĞ ƚĞƐƚƐ ĂŶĚ ŝŶƐƉĞĐƟŽŶ ĂůƐŽ ƐĞƌǀĞĚ ƚŽ ĐŽŶĮƌŵ ĂŶĚ ǀĞƌŝĨLJ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ĂƉƉůŝĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘

ĞůŽǁ ůĞŌ͗ tŽƌŬĞƌƐ ďĞŶĚŝŶŐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞ ďŽůƚƐ ĨƌŽŵ ƵŶĚĞƌŶĞĂƚŚ͘

ĞůŽǁ͗ dŚĞ ƌŝŐ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ĞŶƟƌĞ ƉŽƌƚ ůŽĂĚĞƌ ƐLJƐƚĞŵ

7(9;0*07(;, 05 6<9 65305, :<9=,@: &855(17 6859(< 0DULWLPH /HDGHUV Ž ǁĞ ŚĂǀĞ Ă ƐƚƌŽŶŐ ůĞŐĂĐLJ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐͲ ƚƌLJ͍ >Ğƚ ƵƐ ŬŶŽǁ ǁŚŽ LJŽƵ ƚŚŝŶŬ ŽƵƌ ĨƵƚƵƌĞ ůĞĂĚĞƌƐ ĂƌĞ͊ 9LVLW RXU ZHEVLWH WR SDUWLFLSDWH LQ RXU RQOLQH VXUYH\V 6XUYH\V FDQ EH FRPSOHWHG DQRQ\PRXVO\ DQG UHVXOWV ZLOO EH SXEOLVKHG LQ WKH PDJD]LQH

&855(17 6859(< )LVKLQJ ULJKWV DOORFDWLRQ LQ WKH ŶƐǁĞƌ ŽƵƌ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ŝŶ

ϯϲ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘

0$5,7,0( 1(:6

,QGXVWU\ XSGDWHV

%LJ UHVSRQVH WR 0/5$ DPHQGPHQWV IRU VPDOO ILVKLQJ

:

ŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĚŽƵďƚ ƚŚĂƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ DĂƌŝŶĞ >ŝǀŝŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ Đƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƐŽŵĞ ƐĞƌŝŽƵƐ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ Ă ŵLJƌŝĂĚ ŽĨ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĨĂĐŝŶŐ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ^ĞĐŽŶĚ ŵĞŶĚŵĞŶƚ ŝůů ;ϮϬϭϯͿ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƐŵĂůů ĂŶĚ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ƐĞĐƚŽƌ ŚĂƐ ĚƌĂǁŶ ĚŝǀŝĚĞĚ ƌĞĂĐƟŽŶƐ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ ƐƚĂŬĞŚŽůĚͲ ĞƌƐ͘ dŚĞ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ WŽƌƞŽůŝŽ ŽŵŵŝƩĞĞ ůŝƐͲ ƚĞŶĞĚ ƚŽ ƚǁŽ ĚĂLJƐ ŽĨ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ŝŶ ƉĂƌͲ ůŝĂŵĞŶƚ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĂŶĚ ŚĞĂƌĚ ĮƌƐƚͲŚĂŶĚ ŚŽǁ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚĂů ĮƐŚŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ĂƌĞ ďĂƩůŝŶŐ ƚŽ ĮŐŚƚ ƉŽǀĞƌƚLJ ĂŶĚ ƵŶĞŵͲ ƉůŽLJŵĞŶƚ ǁŚŝůĞ ƐĞĞŬŝŶŐ ďĞƩĞƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝͲ ƟĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĐŚŝůĚƌĞŶ͘ tŚŝůĞ ŵĂŶLJ ĂƌĞ ƉŝŶŶŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŚŽƉĞƐ ĨŽƌ ďĞƩĞƌ ůŝǀŝŶŐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚͲ ŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ D>Z ͕ ŽƚŚĞƌƐ ǁĂƌŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂƌĞ ƐŚŽƌƚƐŝŐŚƚĞĚ͕ ǁŝƚŚͲ ŽƵƚ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĐŽƵůĚ ǁŽƌƐĞŶ ƚŚĞ ƉŽƐŝƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ƐĞĐƚŽƌ͘ /Ĩ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ĐĂƐĞ͕ ǁŚLJ ŝƐ ƚŚĞ ŵĞŶĚͲ ŵĞŶƚ ŝůů ĮŶĚŝŶŐ ĨĂǀŽƵƌ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ƉƌŽƉŽͲ ŶĞŶƚƐ͍ tŚŝůĞ ƐŽŵĞ ĂƌĞ ĂŝŵŝŶŐ ƚŽ ŝŶƚĞƌƌŽͲ ŐĂƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ ŽĨ ĞĂĐŚ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ͕ ŽƚŚĞƌƐ ƐĞĞŬ ƚŽ ŐƌĂď Ăƚ ƚŚĞ ƐƚƌĂǁ ŽĨ ŚŽƉĞ ƚŚĂƚ ĂŶLJ ĐŚĂŶŐĞ ĐŽƵůĚ ƉŽͲ ƚĞŶƟĂůůLJ ĂůůĞǀŝĂƚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĚŽƵďƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĮƐŚŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ƐŽůŝĚ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ ƉĂƌͲ ůŝĂŵĞŶƚĂƌLJ ĐŚĂŵďĞƌ ďƵƌƐƟŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞĂŵƐ ĐůĞĂƌůLJ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ƚŚĞ ĐƌŝƟĐĂů ŶĞĞĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞƐĞ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ďƌĂǀĞ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ĂůƐŽ ĐůĞĂƌůLJ ƌĞǀĞĂůĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŐƌŝͲ ĐƵůƚƵƌĞ͕ &ŽƌĞƐƚƌŝĞƐ ĂŶĚ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ; &&Ϳ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ŵŽƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ǁĂLJ ŝƚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞƐ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĐŚĂŶŐĞƐ͘ tŚŝůĞ ƐŽŵĞ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ƵƐĞĚ ƚŚĞ ŽƉͲ ƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƚŚĞ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ ƵŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ƐƵƌǀŝǀĞ͕ ŽƚŚĞƌƐ ĂƐŬĞĚ ĨŽƌ ďĞƩĞƌ ĞdžƉůĂŶĂƟŽŶƐ ĨƌŽŵ

dŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĚŽƵďƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ĮƐŚŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ƐŽůŝĚ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ƉŽůŝĐŝĞƐ͘ ƉĂƌůŝĂŵĞŶƚĂƌLJ ĐŚĂŵďĞƌ ďƵƌƐƟŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞĂŵƐ ĐůĞĂƌůLJ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ƚŚĞ ĐƌŝƟĐĂů ŶĞĞĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞŝƌ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ƚŽ ĮŐŚƚ ƉŽǀĞƌƚLJ ĂŶĚ ƐĞĞŬ ďĞƩĞƌ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĐŚŝůĚƌĞŶ͘ && ĂďŽƵƚ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞͲ ĚƵƌĞƐ͘ hŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞůLJ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ ŶŽ ƌĞĂů ƚĂŶŐŝďůĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ĂƐ ƚŽ ĂŶLJ ƌĞƐĞĂƌĐŚ Žƌ ŝŶǀĞƐƟŐĂƟŽŶ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ĐŽŶͲ ƐĞƋƵĞŶĐĞƐ ŽĨ &&͛Ɛ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĂŵĞŶĚͲ ŵĞŶƚƐ͘ >ĂƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĨŽƌ ŝƚƐ ͞ŶŽďůĞ ƌŽƵƚĞ͕͟ dŽŶLJ ŚƌĞŶƌĞŝĐŚ ŽĨ K^ dh ĐƌŝƟͲ ĐŝƐĞĚ ^ŚĂŚĞĞŶ DŽŽůůĂ ŽĨ &ĞŝŬĞ ;ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĞŵŽĐƌĂƟĐ ůůŝĂŶĐĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ĐŽŵͲ ŵŝƩĞĞ ŵĞŵďĞƌƐͿ ĨŽƌ ďĞŝŶŐ ƉƌŽƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ƉĂƌƚŚĞŝĚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ĐĂƵƟŽŶĂƌLJ ĂƉͲ ƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ĂĐĐĞƉƟŶŐ ƚŚĞ ŵĞŶĚŵĞŶƚ ŝůů͘ DŽŽůůĂ͛Ɛ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ĂŝŵĞĚ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƉŽƚĞŶƟĂů ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ͘ ,Ğ ĂĚŵŝƚͲ ƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ D>Z ǁĂƐ ŝŶ ͞ĚŝƌĞ ŶĞĞĚ ŽĨ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ͕͟ ďƵƚ ǁĂƐ ĐůĞĂƌ ŝŶ ŚŝƐ ĐŽŶĐĞƌŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ͞ĮŶĚ ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐĞ͟ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ĮƐŚĞƌƐ ƚŽ ƐŵĂůů ƐĐĂůĞ ĮƐŚĞƌƐ͘ 8QLQWHQGHG FRQVHTXHQFHV ,Ğ ŝƐ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵŽǀĞ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ƵŶŝŶƚĞŶĚĞĚ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ ŽŶ ĐŽŵͲ ŵƵŶŝƟĞƐ ǁŚŽ ĐŽƵůĚ ďĞĐŽŵĞ ďƵƌĚĞŶĞĚ ďLJ ƚĂdž ĂŶĚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ĐŽƐƚƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐƵƌͲ ƌĞŶƚůLJ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐŵĂůů ƐĐĂůĞ ĮƐŚŝŶŐ͕ ďƵƚ ŶŽƚ ǁŝƚŚ ƐƵďƐŝƐƚĞŶĐĞ ĮƐŚŝŶŐ͘ DŽŽůůĂ ĐŽŶĐůƵĚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐĂƚĞŐŽƌLJ ŽĨ ƐŵĂůůͲƐĐĂůĞ ĮƐŚŝŶŐ ĐŽƵůĚ ďĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶ ŽĨ Ă ŶĞǁ ƐĞĐƟŽŶ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞŝƌ ŶĞĞĚƐ͘ ,Ğ ĂůƐŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƚŚĞ ŝƐƐƵĞ ŽĨ ŝŶͲ ĐůƵĚŝŶŐ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞĮŶŝƟŽŶ ŽĨ ͞^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƉĞƌƐŽŶƐ͟ ĂŶĚ ŝƐƐƵĞĚ Ă ƐƚƌŽŶŐ ǁĂƌŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ƐŚŽƵůĚ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚŽŝĐĞ ŽĨ ǁŚĞƚŚĞƌ Žƌ ŶŽƚ ƚŽ ďĞͲ ůŽŶŐ ƚŽ ƐƵĐŚ ůĞŐĂů ĞŶƟƟĞƐ͘ dŚŝƐ ĐĂůů ǁĂƐ ĞĐŚŽĞĚ ďLJ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂƐ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ŚĂǀĞ ŶŽƚ

͞dŚĞƌĞ ŝƐ ĐůĞĂƌ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁĂƐ ŽĨ ĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĞ ŶĂƚƵƌĞ ĂŶĚ ĚƌŝǀĞŶ ďLJ Ă ŚĂŶĚĨƵů ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂŶĚ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ŽĸĐŝĂůƐ͘ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ hŶŝƚĞĚ &ŝƐŚŝŶŐ &ƌŽŶƚ ĂŶĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ŽĨ ŵĂŶLJ ƐŵĂůůĞƌ ůŽĐĂů ĮƐŚŝŶŐ ŐƌŽƵƉƐ ǁĞƌĞ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕͟ ƐĂŝĚ WĞĚƌŽ 'ĂƌĐŝĂ͘

ϯϴ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ůŝǀĞĚ ƵƉ ƚŽ ƚŚĞ ĞdžƉĞĐƚĂƟŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ĂƌĞ ďůĂŵĞĚ ďLJ ŵĂŶLJ ĨŽƌ ůĞĂǀͲ ŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ǁŽƌƐĞ Žī ƚŚĂŶ ďĞĨŽƌĞ͘ ([FOXVLYH SURFHVV FULWLFLVHG WĞĚƌŽ 'ĂƌĐŝĂ͕ ƐƉĞĂŬŝŶŐ ŽŶ ďĞŚĂůĨ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ hŶŝƚĞĚ &ŝƐŚŝŶŐ &ƌŽŶƚ͕ ǁĂƐ ǀŽĐĂů ŝŶ ŚŝƐ ĐŽŶĐĞƌŶ ƚŚĂƚ ĐŽͲŽƉĞƌĂƟǀĞƐ ǁĞƌĞ ďĞŝŶŐ ƌĞǁƌŝƩĞŶ ŝŶƚŽ ƚŚĞ D>Z ĂŶĚ ĂƌŐƵĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ĞŶͲ ƚƌĞŶĐŚĞĚ ŝŶ ƉŽůŝĐLJ ĂƐ ƚŚĞ ŽŶůLJ ĨŽƌŵ ŽĨ ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĞŵƉŽǁĞƌĞĚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶͲ ƚĂŐĞƐ ĂŶĚ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞŵ͘ 'ĂƌĐŝĂ ĂůƐŽ ĚŝƐƉƵƚĞĚ &&͛Ɛ ĐůĂŝŵ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĮŶĂůŝƐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ^ŵĂůů ^ĐĂůĞ &ŝƐŚĞƌͲ ŝĞƐ WŽůŝĐLJ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŝŶĐůƵƐŝǀĞ͘ ͞dŚĞƌĞ ŝƐ ĐůĞĂƌ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ǁĂƐ ŽĨ ĂŶ ĞdžĐůƵƐŝǀĞ ŶĂƚƵƌĞ ĂŶĚ ĚƌŝǀĞŶ ďLJ Ă ŚĂŶĚͲ ĨƵů ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂŶĚ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ŽĸĐŝĂůƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ŝŶ ŚŝƐ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽƌƞŽůŝŽ ĐŽŵŵŝƩĞĞ͘ ͞ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ hŶŝƚĞĚ &ŝƐŚŝŶŐ &ƌŽŶƚ ĂŶĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ŽĨ ŵĂŶLJ ƐŵĂůůĞƌ ůŽĐĂů ĮƐŚŝŶŐ ŐƌŽƵƉƐ ǁĞƌĞ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĞdžĐůƵĚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽͲ ĐĞƐƐĞƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ŚĞ ŚĂĚ ďĞĞŶ ƉŚLJƐŝĐĂůůLJ ƌĞŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ ŵĞĞƟŶŐƐ ǁŚĞƌĞ ŽƚŚĞƌ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ ŚĂĚ ĐůĂŝŵĞĚ ƚŽ ƌĞƉƌĞͲ ƐĞŶƚ Ăůů ƐŵĂůů ƐĐĂůĞ ĮƐŚĞƌƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ 'ĂƌĐŝĂ ŵĂĚĞ ĨƵƌƚŚĞƌ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ƌĞůĂƚͲ ŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ƉůĂŶƐ ŶŽƟŶŐ ƚŚĂƚ && ŽĸĐŝĂůƐ ŚĂĚ ŝŶͲ ĨŽƌŵĞĚ ƉĞŽƉůĞ͕ ǁŚŽ ƋƵĞƐƟŽŶĞĚ ƚŚĞ ƌĞͲ ƐƵůƚĂŶƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ Ăƚ Ă ĐŽŶƐƵůƚĂƟǀĞ ŵĞĞƚͲ ŝŶŐ ŝŶ >ĂŶŐĂ͕ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ǁĂƐ Ă && ŝŶŝƟĂƟǀĞ ĂŶĚ ͞ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĞŶĨŽƌĐĞĚ ƌĞŐĂƌĚůĞƐƐ ŽĨ ĂŶLJ ŽƉƉŽƐŝƟŽŶ͘͟ ͞tĞ ǁĞƌĞ ĂůƐŽ ƚŽůĚ ƌĂƚŚĞƌ ďůƵŶƚůLJ ďLJ ŽĨͲ ĮĐŝĂůƐ ƚŚĂƚ ŝĨ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ĂŐƌĞĞ ǁĞ ƐŚŽƵůĚ ĮŶĚ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘ /Ŷ ŚŝƐ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ 'ĂƌĐŝĂ ĐĂůůĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĮƐŚŝŶŐ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŽ ďĞ ƐƵƐƉĞŶĚĞĚ ƵŶƟů ƚŚĞ ĞdžƉŝƌLJ ŽĨ Ăůů ŶĞĂƌͲ ƐŚŽƌĞ ƌŝŐŚƚƐ ĂůůŽĐĂƟŽŶƐ ŝŶ ϮϬϭϱ ĂŶĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŝŵ ƌĞůŝĞĨ ĚŝƐƉĞŶƐĂƟŽŶ ĂůůŽĐĂƟŽŶ ƚŽ ďĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŽ Ă ůĞǀĞů ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ĞĐŽͲ ŶŽŵŝĐ ƐĞŶƐĞ ƵŶƟů ϮϬϭϱ͘ dŚĞ ŽƵƚĐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞŶĚŵĞŶƚ ŝůů ŝƐ LJĞƚ ƚŽ ďĞ ĚĞĐŝĚĞĚ͘ &ƵƌƚŚĞƌ ĚĞůŝďĞƌĂƟŽŶƐ ǁŝůů ŽĐĐƵƌ ďĞƚǁĞĞŶ && ĂŶĚ ƚŚĞ WŽƌƞŽůŝŽ ŽŵŵŝƚͲ ƚĞĞ͘

,QGXVWU\ XSGDWHV

,17(532/ QRWLFH LVVXHG IRU YHVVHO LQYROYHG LQ LOOHJDO ILVKLQJ RII $IULFD ůŽƐĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ /Ed ZWK> ĂŶĚ EŽƌǁĂLJ ŚĂƐ ůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƵďͲ ůŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĮƌƐƚ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞ ĨŽƌ Ă ǀĞƐƐĞů ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŽ ďĞ ĞŶŐĂŐĞĚ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ƚůĂŶƟĐ KĐĞĂŶ Žī ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĂŶĚ ĐĞŶƚƌĂů ĨƌŝĐĂ͘

,

ƐƐƵĞĚ ƚŽ ůĂǁ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŝŶ Ăůů ϭϵϬ /EͲ d ZWK> ŵĞŵďĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞ ƐĞĞŬƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ǀĞƐƐĞů ^ŶĂŬĞ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ ĐŚĂŶŐĞĚ ŝƚƐ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ƌĞŐŝƐƚƌĂƟŽŶ ŵƵůƟƉůĞ ƟŵĞƐ ŝŶ ƉĂƐƚ LJĞĂƌƐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ĚĞƚĞĐƟŽŶ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞ͕ ƚŚĞ ^ŶĂŬĞ ŚĂƐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ƵŶĚĞƌ ϭϮ ĚŝīĞƌĞŶƚ ŶĂŵĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ϭϬ LJĞĂƌƐ͕ ĂŶĚ ďĞĞŶ ƌĞŐͲ ŝƐƚĞƌĞĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŇĂŐ ŽĨ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĞŝŐŚƚ ĚŝĨͲ ĨĞƌĞŶƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ dŚĞ ^ŶĂŬĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ďůĂĐŬůŝƐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ŽĨ ŶƚͲ ĂƌĐƟĐ DĂƌŝŶĞ >ŝǀŝŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ; D>ZͿ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϰ͕ ĂŶĚ ďLJ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĂƐƚ ƚůĂŶͲ ƟĐ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ;^ &KͿ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϳ͘ Ɛ ƐƵĐŚ͕ ŝƚ ŝƐ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ƐĂŶĐƟŽŶƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĚĞŶŝĂů ŽĨ ĮƐŚŝŶŐ ƉĞƌŵŝƚƐ ĂŶĚ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƉŽƌƚƐ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ^ŶĂŬĞ ƐƵƐƉĞĐƚĞĚ ŽĨ ǀŝŽůĂƟŶŐ ŶĂƟŽŶĂů ůĂǁƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽŶǀĞŶͲ ƟŽŶƐ͕ ĂŶĚ ĂŵŝĚ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů

ŚĂƐ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ƚŽ ĚŝƐŐƵŝƐĞ ŝƚƐ ŝĚĞŶƟƚLJ ƚŽ ĐŽŶƟŶƵĞ ŝƚƐ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ͕ ƚŚĞ EŽƌǁĞŐŝĂŶ ŝƌĞĐƚŽƌĂƚĞ ŽĨ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ͕ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ /EͲ d ZWK> EĂƟŽŶĂů ĞŶƚƌĂů ƵƌĞĂƵ ;E Ϳ ŝŶ KƐůŽ͕ ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ƚŚĞ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞ͘ ͞&ŝƐŚĞƌŝĞƐ ĐƌŝŵĞƐ ĂƌĞ ŽŌĞŶ ƚƌĂŶƐŶĂƟŽŶͲ Ăů͕ ĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ǁĞ ƐĞĞ ƚŚĂƚ ŽƌŐĂŶŝƐĞĚ ĐƌŝŵŝŶĂů ŶĞƚǁŽƌŬƐ ĂƌĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŶĞĞĚ ƚŽ ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽͲ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ƚŽ ĐŽŵďĂƚ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ĐƌŝŵĞ ĂŶĚ EŽƌǁĂLJ ŚĂƐ ŐŝǀĞŶ ĨƵŶĚƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ /EͲ d ZWK>͛Ɛ ǁŽƌŬ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͕͟ ƐĂŝĚ EŽƌǁĂLJ͛Ɛ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ :ƵƐƟĐĞ ĂŶĚ WƵďůŝĐ ^ĞĐƵƌŝƚLJ͕ 'ƌĞƚĞ &ĂƌĞŵŽ͘ dŚĞ ŶŽƟĐĞ ĂŝŵƐ ƚŽ ŐĂƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ůŽĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ŶĂŬĞ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ĂŶĚ ŶĞƚǁŽƌŬƐ ƚŚĂƚ ŽǁŶ͕ ŽƉĞƌĂƚĞ ĂŶĚ ƉƌŽĮƚ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ŝůͲ ůĞŐĂů ĂĐƟŽŶƐ͘ LJ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͛Ɛ ƐƚĂƚƵƐ ĂŶĚ ůŽĐĂƟŽŶ͕ ŵĞŵďĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ŝŶǀĞƐƟŐĂƚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ǀŝŽůĂͲ ƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĮƐŚŝŶŐ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƚĂŬĞ ĂƉƉƌŽͲ

,17(532/·6 3853/( 127,&(

͞dŚĞ ^ŶĂŬĞ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀĞƐƐĞůƐ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĞŶŐĂŐĞĚ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ D>Z ŽŶǀĞŶƟŽŶ ƌĞĂ ĂŶĚ ďĞLJŽŶĚ͘ dŚĞ ǀĞƐƐĞů͛Ɛ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƵŶĚĞƌŵŝŶĞƐ D>Z͛Ɛ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ƌĂƟŽŶĂů ƵƐĞ ŽĨ ůŝǀŝŶŐ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕͟ ƐĂŝĚ ŶĚƌĞǁ tƌŝŐŚƚ͕ D>Z džĞĐƵƟǀĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ͘ /Ed ZWK>͛Ɛ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞĞŬ Žƌ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ ŵŽĚŝ ŽƉĞƌĂŶĚŝ͕ ŽďũĞĐƚƐ͕ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂŶĚ ĐŽŶĐĞĂůŵĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ƵƐĞĚ ďLJ ĐƌŝŵŝŶĂůƐ͘ LJ ƵƐŝŶŐ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞƐ ƚŽ ĐŽŵƉŝůĞ ĂŶĚ ƐŚĂƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂďŽƵƚ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚͲ ŝŶŐ ǀĞƐƐĞůƐ͕ /Ed ZWK> ĂŝŵƐ ƚŽ ĨŽƐƚĞƌ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ŚŝŐŚůLJ ŵŽďŝůĞ ĂŶĚ ĞůƵƐŝǀĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͖ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƟǀĞ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĂĐƟŽŶ ĂŐĂŝŶƐƚ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ͖ ĂŶĚ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŽĨ ĮƐŚŝŶŐ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ďLJ ƐƵƉƉŽƌƟŶŐ ŶĂƟŽŶĂů ĮƐŚĞƌŝĞƐ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ĂŶĚ ƌĞŐŝŽŶĂů ĮƐŚĞƌŝĞƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͘

0$5,7,0( 1(:6

dŚĞ ^ŶĂŬĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ďůĂĐŬůŝƐƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ŽĨ ŶƚĂƌĐƟĐ DĂƌŝŶĞ >ŝǀŝŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ; D>ZͿ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϰ͕ ĂŶĚ ďLJ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĂƐƚ ƚůĂŶƟĐ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ;^ &KͿ ƐŝŶĐĞ ϮϬϬϳ͘ ƉƌŝĂƚĞ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŵĞĂƐƵƌĞƐ ƐŚŽƵůĚ ƚŚĞ ^ŶĂŬĞ ĂƩĞŵƉƚ ƚŽ ŽƉĞƌĂƚĞ ŝůůĞŐĂůůLJ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ǁĂƚĞƌƐ͘ /Ed ZWK> ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ 'ĞŶĞƌĂů ZŽŶĂůĚ EŽďůĞ ƐĂŝĚ͕ ͞/Ed ZWK>͛Ɛ ŐůŽďĂů ƚŽŽůƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ĞƋƵĂůůLJ ƐƵŝƚĞĚ ĨŽƌ ƌĂŝƐŝŶŐ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐŶĂƟŽŶĂů ĐƌŝŵĞƐ ŽĐĐƵƌͲ ƌŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ƐĞĂƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽŶ ůĂŶĚ͘ / ĂƉƉůĂƵĚ EŽƌǁĂLJ ĨŽƌ ƚĂŬŝŶŐ Ă ůĞĂĚŝŶŐ ƌŽůĞ ŝŶ ĐŽŵďĂƟŶŐ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ĐƌŝŵĞƐ ĂŶĚ ŝƐƐƵŝŶŐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ WƵƌƉůĞ EŽƟĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ŝůůĞŐĂů ĂĐͲ ƟǀŝƟĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƚŚƌĞĂƚĞŶ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ĐŝƟnjĞŶƐ͘͟ ĂƌůŝĞƌ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͕ /Ed ZWK> ůĂƵŶĐŚĞĚ WƌŽũĞĐƚ ^ĐĂůĞ͕ Ă ŐůŽďĂů ŝŶŝƟĂƟǀĞ ƚŽ ĚĞƚĞĐƚ͕ ƐƵƉƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ĐŽŵďĂƚ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ĐƌŝŵĞƐ͘ dŚĞ EŽƌǁĞŐŝĂŶ DŝŶŝƐƚƌLJ ŽĨ &ŽƌĞŝŐŶ īĂŝƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ EŽƌǁĞŐŝĂŶ ŐĞŶĐLJ ĨŽƌ ĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ ŽŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂƌĞ ŵĂũŽƌ ĐŽŶƚƌŝďƵͲ ƚŽƌƐ ƚŽ WƌŽũĞĐƚ ^ĐĂůĞ͕ ǁŚŝĐŚ ƐĞĞŬƐ ƚŽ ƌĂŝƐĞ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ĐƌŝŵĞƐ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ůĂǁ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ĂŶĂůLJƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ Ăůů ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĐƌŝŵĞƐ ůŝŶŬĞĚ ǁŝƚŚ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ͘ ͞dŚĞ ^ŶĂŬĞ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀĞƐͲ ƐĞůƐ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĞŶŐĂŐĞĚ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ D>Z ŽŶǀĞŶƟŽŶ ƌĞĂ ĂŶĚ ďĞͲ LJŽŶĚ͘ dŚĞ ǀĞƐƐĞů͛Ɛ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƵŶĚĞƌŵŝŶĞƐ D>Z͛Ɛ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ŽďũĞĐƟǀĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŚĂƚ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ƌĂƟŽŶĂů ƵƐĞ ŽĨ ůŝǀŝŶŐ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕͟ ƐĂŝĚ ŶĚƌĞǁ tƌŝŐŚƚ͕ D>Z džĞĐƵƟǀĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌLJ͘ /Ed ZWK>͛Ɛ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƐLJƐƚĞŵ ŽĨ ŶŽƟĐĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ďLJ ŵĞŵďĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ƚŽ ƌĞƋƵĞƐƚ ĐŽŽƉĞƌĂƟŽŶ Žƌ ƐŚĂƌĞ ĐƌŝƟĐĂů ĐƌŝŵĞͲƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ůĂǁ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϯϵ

0$5,7,0( 1(:6

,QGXVWU\ XSGDWHV

028 WR SURWHFW WKH 1LJHULDQ PDULWLPH GRPDLQ

^ ^ ^ƉŝŽĞŶŬŽƉ͕ ĂƉƚĂŝŶ D ŽƵĐŚĞƌ

,

Ŷ Ă ďŝĚ ƚŽ ĨƵƌƚŚĞƌ ƐĞĐƵƌĞ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶ͛Ɛ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐƚĞŵ ƚŚĞ ƚƌĞŶĚ ŽĨ ƐĞĂͲƌŽďďĞƌLJ͕ ƉŝƌĂĐLJ͕ ŝůůĞŐĂů ďƵŶͲ ŬĞƌŝŶŐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƐĞĂ ďĂƐĞĚ ĐƌŝŵĞ͕ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ^ĂĨĞƚLJ ŐĞŶĐLJ ;E/D ^ Ϳ ĂŶĚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŝƌ ĨŽƌĐĞ ŚĂǀĞ ĞŶĚŽƌƐĞĚ Ă DĞŵŽƌĂŶĚƵŵ ŽĨ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ;DKhͿ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƐĂĨĞͲ ƚLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝŶ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ĚŽŵĂŝŶ͘ ƚ ƚŚĞ ŽĸĐŝĂů ƐŝŐŶŝŶŐ ĐĞƌĞŵŽŶLJ ŽĨ ƚŚĞ DKh ŝŶ ďƵũĂ ƌĞĐĞŶƚůLJ͕ ƚŚĞ ŝƌĞĐƚŽƌͲ'ĞŶͲ ĞƌĂů͕ E/D ^ ͕ ŝĂŬĞĚĞ ŬƉŽďŽůŽŬĞŵŝ ĂŶĚ ƚŚĞ ŚŝĞĨ ŽĨ ŝƌ ^ƚĂī͕ ŝƌ DĂƌƐŚĂůů ůĞdž ĂͲ ĚĞŚ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĐŽͲŽƉĞƌͲ ĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĚŝƐĐŚĂƌŐĞ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĨƵŶĐƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŐĞŶĐLJ ƚŽ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŬƉŽďŽůŽŬĞŵŝ ͕ ƚŚĞ DKh ƐŝŐŶĞĚ ďLJ E/D ^ ĂŶĚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŝƌ ĨŽƌĐĞ ŝŶ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ĂŶ ĞdžŝƐƟŶŐ DKh ǁŝƚŚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ ǁŝůů ŚĞůƉ ƚĂĐŬůĞ ŶŽƚĂďůĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŵŝůŝƚĂƟŶŐ ĂŐĂŝŶƐƚ ƐĂĨĞ ĂŶĚ ƐĞͲ ĐƵƌĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞ͖ ůŝŵŝƚĞĚ ĂƐƐĞƚƐ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ĂŶĚ ĞŶĨŽƌĐĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĂǁƐ͖ ƌŝƐŝŶŐ ŝŶĐŝĚĞŶĐĞƐ ŽĨ ƉŝƌĂĐLJ ĂŶĚ ĂƌŵĞĚ ƌŽďďĞƌLJ Ăƚ ƐĞĂ͖ ŝůůĞŐĂů ƐŚŝƉͲ ƚŽ Ͳ ƐŚŝƉ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ Žŝů ŝŶ EŝŐĞƌŝĂŶ ǁĂƚĞƌƐ͕ ŝůůĞͲ ŐĂů ĮƐŚŝŶŐ ĂŶĚ ůŝŵŝƚĞĚ ĚĂƚĂ ŽŶ ďŽƚŚ ĮdžĞĚ ĂŶĚ ŇŽĂƟŶŐ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŵŽŽƌĞĚ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂŶ ǁĂƚĞƌƐ͘

dŚĞ ŐĞŶĐLJ ŚĂƐ ŶŽƚĞĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ĚŽŵĂŝŶ Ăŝƌ ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ ƚŽ ŝƚƐ ĞdžŝƐƟŶŐ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƐŚŝƉƐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂ͛Ɛ džĐůƵƐŝǀĞ ĐŽŶŽŵŝĐ ŽŶĞ ; Ϳ͘

6$ 1DY\ WR GHSOR\ WR :HVW $IULFD

7

ŚĞ sĂůŽƵƌ ůĂƐƐ ĨƌŝŐĂƚĞ͕ ^ ^ ^ƉŝŽĞŶŬŽƉ ƐĂŝůĞĚ ĨƌŽŵ ^ŝŵŽŶ͛Ɛ dŽǁŶ ĨŽƌ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ͟^ŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ &ůĂŐ͟ ǀŝƐŝƚƐ ƚŽ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͘ hŶĚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵͲ ŵĂŶĚ ŽĨ ĂƉƚĂŝŶ D ŽƵĐŚĞƌ͕ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁŝůů ǀŝƐŝƚ EĂŵŝďŝĂ͕ ŶŐŽůĂ͕ 'ŚĂŶĂ͕ EŝŐĞƌŝĂ ĂŶĚ ^ĞŶĞŐĂů͘ ^ƉĞĂŬŝŶŐ Ăƚ Ă ƉƌĞƐƐ ďƌŝĞĮŶŐ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͛Ɛ ĚĞƉĂƌƚƵƌĞ͕ &ƌŝŐĂƚĞ ^ƋƵĂĚƌŽŶ ŽŵͲ ŵĂŶĚĞƌ ĂƉƚĂŝŶ ŚƌŝƐ DĂŶŝŐ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ƚŚĞ ǀŝƐŝƚ ĂƐ Ă DŝůŝƚĂƌLJ ŝƉůŽŵĂƟĐ DŝƐƐŝŽŶ͕ ĂĚĚͲ ŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁŽƵůĚ ďĞ ƵŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐ Ă ǁŝĚĞ ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ƚĂƐŬƐ͘ Ŷ ƌŽƵƚĞ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁŝůů ĞdžĞƌĐŝƐĞ ǁŝƚŚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨƌŝĐĂŶ ŶĂǀŝĞƐ ĂŶĚ ĂůƐŽ ĂůůŽǁ ƚŚĞŝƌ ŶĂǀĂů ŽĸĐĞƌƐ ƚŽ ƐĂŝů ĂďŽĂƌĚ ƚŚĞ ^ƉŝŽĞŶŬŽƉ͘ dƌĂŝŶŝŶŐ ĞdžĞƌĐŝƐĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚĞĐŝĚĞĚ ƵƉŽŶ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ŶĂǀŝĞƐ͕ ďƵƚ ĂŶƟͲƉŝƌĂĐLJ ďŽĂƌĚŝŶŐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ǁŝůů ĮŐƵƌĞ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚůLJ ĂƐ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁŝůů ďĞ ĐĂƌƌLJŝŶŐ Ă ƵŶŝƚ ĨƌŽŵ ŝƚƐ DĂƌŝƟŵĞ ZĞĂĐƟŽŶ ^ƋƵĂĚƌŽŶ ;DZ^Ϳ͘ tŚŝůĞ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂǀĂů ŵŝƐƐŝŽŶ ǁŝůů ďĞ ƚŽ ŚŽƐƚ ŽĸĐŝĂů ĨƵŶĐƟŽŶƐ Ăƚ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƌƚƐ ǀŝƐŝƚĞĚ͕ ƚŚĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞƉůŽLJŵĞŶƚ ǁŝůů ďĞ ŝƚƐ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ^ĞĂ WŽǁĞƌ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ ^LJŵƉŽƐŝƵŵ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ EŽǀĞŵďĞƌ ŝŶ ^ĞŶĞŐĂů͘ dŚĞ ŶĂǀLJ ǁŝůů ƚĂŬĞ ƚŚŝƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ĚŝƐƉůĂLJ ǀĂƌŝŽƵƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĚĞĨĞŶĐĞ ŝŶĚƵƐͲ ƚƌLJ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ dŚĞ ^ ^ ^ƉŝŽĞŶŬŽƉ ǁŝůů ŝŶĐůƵĚĞ Ă ƐŚŝƉ͛Ɛ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚ ŽĨ ϭϳϱ͕ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ƐŽŵĞ Ϯϱ ĐƌĞǁͲ ŵĞŵďĞƌƐ ĂƌĞ ĨĞŵĂůĞ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ĂƉƚ DĂŶŝŐ ƚŚŝƐ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ĮƌƐƚ ŽǀĞƌͲ ƐĞĂƐ ĚĞƉůŽLJŵĞŶƚ ĨŽƌ ĂďŽƵƚ ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐƌĞǁ͘

/Ŷ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ͕ E/D ^ ĂŶĚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŝƌ ĨŽƌĐĞ ĂƌĞ ƚŽ ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ŝŶ ƚŚĞ ďƌŽĂĚ ĂƌĞĂƐ ŽĨ /ŶͲ ƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͕ ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ͕ ƌĞĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞ͕ ƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ƌĞƐĐƵĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͕ ƚĂĐƟĐĂů ĂŝƌůŝŌŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ ĂĐƟŽŶƐ ĂŐĂŝŶƐƚ ƉŝƌĂĐLJ͕ ƐŵƵŐŐůŝŶŐ͕ ŝůůĞŐĂů ďƵŶŬĞƌŝŶŐ ĂŶĚ ŝůͲ ůĞŐĂů ĮƐŚŝŶŐ͘ dŚĞ E/D ^ ͲEŝŐĞƌŝĂŶ ŝƌ ĨŽƌĐĞ DKh ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĐŽŵƉůŝŵĞŶƚƐ Ă ƐĞĂͲ ďĂƐĞĚ ŽƉĞƌĂͲ ƟŽŶƐ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŐĞŶĐLJ ĂŶĚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ EĂǀLJ͘

ϰϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

LJ ^ƚĞǀĞ ^ĂƵŶĚĞƌƐ

,QGXVWU\ XSGDWHV

&HUWLILFDWLRQ IRU 6RXWK $IULFDQ YHVVHO PDQDJHU

1

ĂƵƟĐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĞĂƌŶĞĚ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ĂĨĞƚLJ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĚĞ ;/^DͿ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ŝƐ ŽĸĐŝĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ƐƵƐͲ ƚĂŝŶĂďůĞ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ǀĞƐƐĞů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ĚĚŝĞ EŽďůĞ͕ ǁŚŽ ŚĞĂĚƐ ƵƉ ǀĞƐƐĞů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ Žƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ƚŚĞ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ǁĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ŝŶ Ă ǀĞƌLJ ƐŚŽƌƚ ƟŵĞ͘ ͞dŚŝƐ ƉƵƚƐ EĂƵƟĐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ŝŶ Ă ĚŝĨͲ ĨĞƌĞŶƚ ůĞĂŐƵĞ ƚŽ ŝƚƐ ůŽĐĂů ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ͕͟ ƐĂLJƐ EŽďůĞ͘ ͞/ƚ ƐĞŶĚƐ Ă ĐůĞĂƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŽĨ ŽƵƌ ĐŽŵƉĞƟƚŽƌƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ /^D ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ͕ ƚŚĂƚ ǁĞ ĂƌĞ Ă ĨŽƌĐĞ ƚŽ ďĞ ƌĞĐŬŽŶĞĚ ǁŝƚŚ͘ /ƚ ĂůƐŽ ŐŝǀĞƐ ƉŽƚĞŶƟĂů ĐůŝͲ ĞŶƚƐ ĐĂƵƐĞ ĨŽƌ ƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐ ŚŽǁ ƚŚĞLJ͛ǀĞ ĚŽŶĞ ƚŚŝŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ĂŶĚ ŐŽŽĚ ƌĞĂƐŽŶ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌ EĂƵƟĐ͛Ɛ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘͟

/^D ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ŝƐ Ă ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ĨŽƌ Ăůů ǀĞƐƐĞůƐ ŽǀĞƌ ϱϬϬ ŐƌŽƐƐ ƚŽŶŶĞƐ͘ dŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ͕ &ŽƌĞƐƚƌŝĞƐ ĂŶĚ &ŝƐŚĞƌŝĞƐ ŇĞĞƚ͕ Ă ŇĂŐƐŚŝƉ ĐůŝĞŶƚ ĨŽƌ EĂƵƟĐ͕ ŚĂƐ ƚŚƌĞĞ ǀĞƐƐĞůƐ ŽǀĞƌ ƚŚŝƐ ƐŝnjĞ͕ ƐŽ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ǁĂƐ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ŵĞĞƚ ƌĞŐƵůĂͲ ƚŽƌLJ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ ͞/ŵƉůĞŵĞŶƟŶŐ Ă ĨƵůůLJ ĐŽŵƉůŝĂŶƚ ^D^ ŝŶ ũƵƐƚ ŽǀĞƌ ƚŚƌĞĞ ŵŽŶƚŚƐ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͕ ĚĞĚŝĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ƉƌŽͲ ĨĞƐƐŝŽŶĂůŝƐŵ ŽĨ ƚŚĞ EĂƵƟĐ ^ ƐƚĂī ǁŽƌŬͲ ŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ && ĐŽŶƚƌĂĐƚ͘͟ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝƐ ƐĞĞŶ ĂƐ Ă ǁĂLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ƉŽƐŝƟŽŶ ŝƚƐĞůĨ ĂƐ ĂŶ ĂƚͲ ƚƌĂĐƟǀĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƌŽǀŝĚĞƌ ƚŽ ŶĞǁ ĐůŝĞŶƚƐ͘ ͞tŝƚŚ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ && ĐŽŶƚƌĂĐƚ ŚĂǀŝŶŐ /^D ŽŶ ďŽĂƌĚ͕ EĂƵƟĐ ŝƐ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ĂŶ ĞdžƚĞŶĚĞĚ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƐĞƌǀŝĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ &&͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ EĂƵƟĐ͛Ɛ ŽƌĚĞƌ Ŭ ŝƐ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ǁŝƚŚ ŶĞǁ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂͲ ƟǀĞ ǀĞƐƐĞůƐ ĨŽƌ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŵĂƌŬĞƚƐ͕͟ ƐĂLJƐ EŽďůĞ͘

5(&25' (152/0(17 $7 :25/' 0$5,7,0( 81,9(56,7< ZĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐ Ă ƌĞĐŽƌĚ ĞŶƌŽůůŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ǁĞůĐŽŵĞĚ ϭϮϬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĨƌŽŵ ϰϱ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ϭϰͲŵŽŶƚŚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘ dŚĂŶŬƐ ƚŽ Ă ůĂƌŐĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶƐ ƐƉŽŶƐŽƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨͲ ƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;^ D^ Ϳ͕ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ ŝƐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ƐŝŶĐĞ ϭϵϵϰ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĨƌŽŵ ĨͲ ƌŝĐĂ ŽƵƚŶƵŵďĞƌ ƐŝĂ͘

.H\ PDULWLPH OHJLVODWLRQ WR EH IDVW WUDFNHG

6

ƉĞĂŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ůĂƵŶĐŚ ŽĨ ƚŚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚ DŽŶƚŚ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ KĐƚŽďĞƌ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ŝƉƵŽ WĞƚĞƌƐ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ǁĂƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ĮŶĂůŝƐŝŶŐ ƚŚĞ DĂƌŝƟŵĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚ WŽůŝĐLJ͘ ^ŚĞ ƐĂŝĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ Žd ǁŽƵůĚ ͞ĨĂƐƚ ƚƌĂĐŬ͟ ŬĞLJ ůĞŐŝƐůĂƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉĂƌͲ ůŝĂŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǀŝĞǁ ƚŽ ƌĞĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ďLJ ĐƌĞĂƟŶŐ ĂŶ ĞīĞĐƟǀĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌLJ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚ͘ 0DULWLPH WUDLQLQJ D NH\ IRFXV ͞dŚĞ ĨŽĐƵƐ ŝƐ ŽŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƋƵĂůŝĮĞĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ ĂŶĚ ĞŶͲ ƐƵƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĂďƐŽƌďĞĚ ŝŶƚŽ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ƚŚĞ LJŽƵƚŚ͘ ƵƌŝŶŐ ϮϬϭϯͲ ϮϬϭϰ ǁĞ ǁŝůů ďĞ ƉůĂĐŝŶŐ Ă ĐŽŶĐĞƌƚĞĚ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ŶĞƚͲ ǁŽƌŬ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ǁŝƚŚ Ă ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ĞdžƉĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ DĂƌŝƟŵĞ ,ŝŐŚ ^ĐŚŽŽůƐ ŽīĞƌŝŶŐ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐƵďũĞĐƚƐ ŝŶ Ăůů ƉƌŽǀŝŶĐĞƐ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ Ăŝŵ ǁĂƐ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐĂĚĞƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐĂĚĞƚƐŚŝƉ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ŽŶ ƚŚĞ ^ ŐƵůŚĂƐ ĨƌŽŵ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͛Ɛ ϭϬϵ ƚŽ ϮϬϬ͘ ^ŚĞ ĂůƐŽ ŶŽƚĞĚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌŝƚLJ͛Ɛ ;^ D^ Ϳ ƌĞĐĞŶƚ ŵŽǀĞ ƚŽ ƐĞŶĚ ϮϬ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶƐ ƚŽ ƐƚƵĚLJ Ăƚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŝŶ ^ǁĞĚĞŶ͘ ͞^ D^ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ŵŽďŝůŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂƌͲ ŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ŽƌŐĂŶŝƐŝŶŐ ŝƚƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŚĞ ĂƩĞŶƟŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ƐĞĐͲ ƚŽƌ ĐĂŶ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ / zKh <EKt͗ dŚĞ KĐƚŽďĞƌ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ dƌĂŶƐƉŽƌƚ DŽŶƚŚ ĐĂŵƉĂŝŐŶ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ĞĐŽŶŽŵͲ ǁĂƐ ĮƌƐƚ ůĂƵŶĐŚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϱ͘ ŝĐ ŐŽĂůƐ͕͟ ƐŚĞ ƐĂŝĚ͘

48,&.

)$&7

0$5,7,0( 1(:6

0R8 )25 75$,1,1*

$

DŽh ƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŝŶŐ ĂĐĂĚĞŵŝĐ ĐŽͲ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ǁĂƐ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƐŝŐŶĞĚ ďĞƚǁĞĞŶ tDh ĂŶĚ ƚŚĞ ZĞŐŝŽŶĂů ĐĂĚĞŵLJ ŽĨ DĂƌŝŶĞ ^ĐŝĞŶĐĞƐ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ;Z D^dͿ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ďŝĚũĂŶ͕ ƀƚĞ Ě͛/ǀŽŝƌĞ͘ dŚĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ĐĂůůƐ ĨŽƌ ƐĞǀͲ ĞƌĂů ĂƌĞĂƐ ŽĨ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĨĂĐƵůƚLJ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ŝŶ ĞĚƵĐĂƟŽŶĂů͕ ƐĐŝĞŶƟĮĐ͕ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚͬŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƐĞŵŝŶĂƌƐ͘ WƌŽŵŽƟŽŶ ŽĨ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ƌĞͲ ƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŽƌƐ Ăƚ ƚŚĞ ƚǁŽ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ĂůƐŽ ŵĂŬĞƐ ǁĂLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞƐͬƉƌŽũĞĐƚƐ ŽŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƐƵďũĞĐƚƐ ŽĨ ĂŶ ŝŶŶŽǀĂƟǀĞ ŶĂƚƵƌĞ͘

6&$0 $/(57

7

ŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂͲ ƟŽŶ ĂŶĚ ^ĂĨĞƚLJ ŐĞŶĐLJ ;E/D ^ Ϳ ŚĂƐ ĂůĞƌƚĞĚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƚŽ Ă ƚĞdžƚ ŵĞƐƐĂŐĞ ƚŚĂƚ ƉƵƌƉŽƌƚƐ ƚŽ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ,Z ŽŶƐƵůƚĂŶƚ ƌĞƋƵĞƐƟŶŐ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ƚŽ ƉĂLJ Ă ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ƐƵŵ ŽĨ ŵŽŶĞLJ ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŶͲŐŽŝŶŐ ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚ ĞdžĞƌĐŝƐĞ͘ E/D ^ ŚĂƐ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĚŽ ŶŽ ƌĞƋƵĞƐƚ ƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ƚŽ ƉĂLJ ĂŶLJ ƐƵŵ ŽĨ ŵŽŶĞLJ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞŝƌ ĂƉƉůŝͲ ĐĂƟŽŶ ǁŝůů ďĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ĞŵƉŚĂƐŝƐĞƐ ƚŚĂƚ ,Z ŽŶƐƵůƚĂŶƚƐ ŝƐ ŶŽƚ ĂĐƟŶŐ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ďĞŚĂůĨ͘

0,36 6863(1'('

6

ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ dƌĂĚĞ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌLJ ;ĚƟͿ ƐƵƐƉĞŶĚĞĚ ŶĞǁ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ŝƚƐ DĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ /ŶͲ ǀĞƐƚŵĞŶƚ WƌŽŐƌĂŵŵĞ ;D/WͿ ŝŶ ^ĞƉƚĞŵͲ ďĞƌ ĂŌĞƌ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŽǀĞƌƐƵďƐĐƌŝďĞĚ͘ dŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͛Ɛ ŽďũĞĐƟǀĞ ŝƐ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ŝŶͲ ǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶ ŶĞǁ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ ďLJ ^ŵĂůů ĂŶĚ DĞĚŝƵŵͲ^ŝnjĞĚ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ ;^DD ƐͿ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͘ LJ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ :ƵŶĞ ϮϬϭϯ͕ ĂďŽƵƚ Ϯ ϬϬϬ ŶĞǁ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂŶƵĨĂĐͲ ƚƵƌŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ ŚĂĚ ďĞĞŶ ĂƉƉƌŽǀĞĚ͕ ĂŶĚ ŽǀĞƌ ZϮ ďŝůůŝŽŶ ĚŝƐďƵƌƐĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ͘

$&48,6,7,21

7

ŚĞ :^ ůŝƐƚĞĚ͕ ĨƌĞŝŐŚƚ ůŽŐŝƐƟĐƐ ĐŽŵͲ ƉĂŶLJ͕ 'ƌŝŶĚƌŽĚ͕ ŚĂƐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ Ă ϮϬй ƐŚĂƌĞŚŽůĚŝŶŐ ŝŶ Et<͘ Et< ŝƐ ĂŶ ŽƉĞƌĂƚͲ ŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŚĂƚ ƚƌĂĚĞƐ ŝŶ ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂů ĂŶĚ ĂŐƌŝͲƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ /ƚƐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ ŝŶĐůƵĚĞ ĐƌŽƉ ĨĂƌŵŝŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ͕ ƚƌĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝŶŐ ŽĨ ŐƌĂŝŶ ĂŶĚ ƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ 'ƌŝŶĚƌŽĚ ǁŝůů ďĞĐŽŵĞ ĂĐƟǀĞůLJ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ Et< ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ďŽĂƌĚ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϰϭ

0$5,7,0( 1(:6

,QGXVWU\ XSGDWHV

,QWHUQDWLRQDO LQWHUQV LPSDFW SRVLWLYHO\ RQ VNLOOV WUDQVIHU

͞tŝƚŚŽƵƚ ŚĞůƉŝŶŐ ƚŚĂƚ LJŽƵŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚ ĞŶŐŝŶĞĞƌ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ Z ^ ǁŽƵůĚ ŶĞǀĞƌ ŚĂǀĞ ŚĂĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŵŝŶĚƐ͘ tĞ ďĞůŝĞǀĞ ŚĂǀŝŶŐ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ LJŽƵŶŐĞƐƚ ĂŶĚ ďƌŝŐŚƚĞƐƚ ŵŝŶĚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉůĂŶĞƚ ŚĞůƉƐ ŬĞĞƉ ŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ ƐŚĂƌƉ ĂŶĚ ĚLJŶĂŵŝĐ͘͟

(

Z ^ ŝƌ ŽŶĚŝƟŽŶŝŶŐ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ƐĞĞŵƐ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ Ă ůĂŶĚŝŶŐ ŐƌŽƵŶĚ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŝŶƚĞƌŶƐ ƐĞĞŬͲ ŝŶŐ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ͘ ^ŝŶĐĞ ϮϬϬϵ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂƐ ŚŽƐƚĞĚ ĞŶŐŝͲ ŶĞĞƌŝŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĨƌŽŵ dŚĞ EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ͕ &ƌĂŶĐĞ͕ ƵƐƚƌĂůŝĂ͕ 'ĞƌŵĂŶLJ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ŽͲ ůƵŵďŝĂ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ 'ƌĂŶƚ ŽƵŐůĂƐ͕ Z ^ ^ĞƌͲ ǀŝĐĞ DĂŶĂŐĞƌ͕ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ĮƌƐƚ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϵ ďLJ ĂŶ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ Ăƚ Ă &ƌĞŶĐŚ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ƚŽ ƚƌĂŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ĞŶŐŝͲ ŶĞĞƌŝŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚ ƐƉĞĐŝĂůŝƐŝŶŐ ŝŶ Ăŝƌ ĐŽŶĚŝͲ ƟŽŶĞƌƐ͘ ͞ ŌĞƌ ƚŚĞ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ƚŚĞ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĂŐĂŝŶ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞĚ Z ^ ĂƐŬŝŶŐ ƵƐ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽŶ ƚǁŽ ŵŽƌĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞƌĞ ƚŚŝŶŐƐ ũƵƐƚ ƐŶŽǁďĂůůĞĚ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ďĞͲ ŝŶŐ ƐĞŶƚ ƚŚƌĞĞ Žƌ ĨŽƵƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĞǀĞƌLJ ĨĞǁ ŵŽŶƚŚƐ ĨƌŽŵ ǀĂƌŝŽƵƐ &ƌĞŶĐŚ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ ĂŶĚ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĐŽůůĞŐĞƐ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ͘

tŝƚŚ Ă ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ƚŽ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƚƌĂŝŶĞĚ ŵĂŶLJ ĂƉͲ ƉƌĞŶƟĐĞƐ ĂŶĚ Ă ĨĞǁ ůŽĐĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ͘ ^ŽŽŶ ĂŌĞƌ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƟŶŐ ƚŚĞ &ƌĞŶĐŚ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚŽ ŐĞƚ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ĨƌŽŵ ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĐŽƵŶͲ ƚƌŝĞƐ͕ ďƵƚ ůŝŵŝƚƐ ŝŶƚĞƌŶƐŚŝƉƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ƉƌŽǀŝĚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ŝŶĚŝͲ ǀŝĚƵĂů ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘ $ ZLQ ZLQ IRUPXOD ŽƵŐůĂƐ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ŚŽƐƟŶŐ ƚŚĞ ŝŶͲ ƚĞƌŶƐ ĐƌĞĂƚĞƐ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŶŽƚ ŽŶůLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͕ ďƵƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĂƐ ǁĞůů͘ ͞dŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂƌĞ ŽŌĞŶ ǀĞƌLJ ƵƉͲƚŽͲĚĂƚĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ ƵƌŽƉĞĂŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂŶĚ ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůůLJ ĞǀĞŶ ƚĞĂĐŚ ƵƐ Ă ŶĞǁ ƚƌŝĐŬ Žƌ ƚǁŽ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ůĂƐƚ LJĞĂƌ ǁĞ ǁĞƌĞ ďƵƐLJ ǁŝƚŚ Ă ůĂƌŐĞ ŽŝůƌŝŐ ƌĞĨƵƌďŝƐŚŵĞŶƚ ŝŶ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ǁŚĞƌĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵƌ ƐĐŽƉĞ ŽĨ ǁŽƌŬ ǁĂƐ ƚŽ ƌĞĚĞƐŝŐŶ ƚŚĞ ŵĂƐƐŝǀĞ ĞŶŐŝŶĞ

2LO DQDO\VLV ODE IRU *KDQD

:

ĞĂƌ ŚĞĐŬ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ƚŚĞŝƌ ĨƌŝĐĂŶ ĨŽŽƚƉƌŝŶƚ ŝŶƚŽ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ ŽĨ ĂŶ Žŝů ĂŶĂůLJƐŝƐ ůĂďŽƌĂƚŽƌLJ ŝŶ 'ŚĂŶĂ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ƉƌŽͲ ǀŝĚŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŵŝŶŝŶŐ͕ ƐŚŝƉƉŝŶŐ͕ ĐŽŶͲ ƐƚƌƵĐƟŽŶ͕ ĂƵƚŽŵŽƟǀĞ͕ ĂǀŝĂƟŽŶ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ĞůĞĐƚƌŝͲ ĐĂů ĂŶĚ ƉĞƚƌŽĐŚĞŵŝĐĂů ƐĞĐƚŽƌƐ͘

EĞŝů ZŽďŝŶƐŽŶ͕ ŵĂŶĂŐŝŶŐ ĚŝƌĞĐƚŽƌ ĨŽƌ tĞĂƌͲ ŚĞĐŬ͕ ǀŝĞǁƐ ƚŚĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŝŶƚŽ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ĂƐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƐƚĞƉ ŝŶ tĞĂƌ ŚĞĐŬ͛Ɛ ŽŶŐŽŝŶŐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ĞdžƉĂŶͲ ƐŝŽŶ͘ ͞dŚĞ ƐƚĂďůĞ 'ŚĂŶĂŝĂŶ ĞĐŽŶŽŵLJ ĂŶĚ ŐŽŽĚ ŐŽǀͲ ĞƌŶĂŶĐĞ ǁĞƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨĂĐƚŽƌƐ ŝŶ ŽƵƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ 'ŚĂŶĂ ĂƐ ŽƵƌ ƐƚĂƌƟŶŐ ƉŽŝŶƚ ŝŶ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ͘ ŶŽƚŚĞƌ ĚƌĂǁĐĂƌĚ ŝƐ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ƐĞǀĞƌĂů ŽĨ ŽƵƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŵŝŶŝŶŐ ĐůŝĞŶƚƐ ĂůƐŽ ƌƵŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŝŶ 'ŚĂŶĂ͕ ĂŶĚ ǁĞ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŚĞŵ ďLJ ŽīĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŚŝŐŚ ƋƵĂůŝƚLJ ĐŽŶĚŝƟŽŶ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĞLJ ĂůƌĞĂĚLJ ƵƐĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘͟ dŚĞ tĞĂƌ ŚĞĐŬ ŶĞƚǁŽƌŬ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŝŶ ƐĞǀĞŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ;^ŽƵƚŚ ĨͲ ƌŝĐĂ͕ ĂŵďŝĂ͕ /ŶĚŝĂ͕ ƵďĂŝ͕ ŝŵďĂďǁĞ͕ EĂŵŝďŝĂ ĂŶĚ ŶŽǁ 'ŚĂŶĂͿ͕ ĂŶĚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŶŝŶĞ ůĂďŽͲ ƌĂƚŽƌŝĞƐ͕ Ăůů ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ĂƌĞĂƐ ďĞƐƚ ƉŽƐŝƟŽŶĞĚ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ Žƌ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĐůƵƐƚĞƌƐ͘ dŚĞ ƐĂŵƉůĞ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŝƐ ŽǀĞƌƐĞĞŶ ďLJ 'ŚĂŶĂŝĂŶ ŶĂƟŽŶĂůƐ ^ĂŵƵĞů zĞŶLJŝ ;ůĂďŽƌĂƚŽƌLJ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌͿ ĂŶĚ ĂŶŝĞů ŽĂŬLJĞ͕ ǁŚŽ ŚĂǀĞ Ă ǁĞĂůƚŚ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ Žŝů ĂŶĂůLJƐŝƐ ZŽďŝŶƐŽŶ ŝƐ ĐŽŶĮĚĞŶƚ ƚŚĂƚ 'ŚĂŶĂŝĂŶ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ǁŝůů ƌĞĚƵĐĞ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ĐŽƐƚƐ ďLJ ƵƐͲ ŝŶŐ Žŝů ĂŶĂůLJƐŝƐ ĂƐ Ă ŬĞLJ ƉƌŽĂĐƟǀĞ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƚŽŽů͘ ͞dŚĞ ƵůƟŵĂƚĞ ŐŽĂů ŽĨ Žŝů ĂŶĂůLJƐŝƐ ŝƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ƚŽ ƐĂǀĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ŵŽŶĞLJ͘ LJ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƵŶƐĐŚĞĚƵůĞĚ ĚŽǁŶƟŵĞ͕ Žŝů ĂŶĂůLJƐŝƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ͕ ŝŵƉƌŽǀĞƐ ƉƌŽĚƵĐƟǀŝƚLJ ĂŶĚ ďŽŽƐƚƐ ƚŚĞ ďŽƩŽŵ ůŝŶĞ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘

ϰϮ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ƌŽŽŵ ǀĞŶƟůĂƟŽŶ ƐLJƐƚĞŵ͘ ͞&Žƌ ƚŚŝƐ ǁĞ ŶĞĞĚĞĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ŚĞĂƚͲůŽĂĚ ĐĂůĐƵůĂƟŽŶƐ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ŚƵŐĞ ĚŝĞƐĞů ĞŶŐŝŶĞƐ ĂŶĚ ĞdžŚĂƵƐƚƐ͘ dŚŝƐ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ďĞ ĂŶ ĞdžͲ ƚƌĞŵĞůLJ ĐŽŵƉůŝĐĂƚĞĚ ƉƌŽďůĞŵ ĂŶĚ ǁĞ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ĂďůĞ ƚŽ ĮŶĚ ĂŶLJ ĐŽŶƐƵůƟŶŐ ĞŶͲ ŐŝŶĞĞƌƐ ǁŝƚŚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ƐŽůǀĞ ŝƚ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ͘ ŌĞƌ ĂŶ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ĂŵŽŶŐƐƚ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ƚĞĂŵ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ĨŽƵƌ &ƌĞŶĐŚ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŝŶƚĞƌŶƐ͕ ŽŶĞ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ĐŽŶͲ ƚĂĐƟŶŐ Ă ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ Ăƚ ŚŝƐ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ǁŚŽ ǁĂƐ ǁĞůů ŬŶŽǁŶ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘ ͞KƵƌ ƚĞĂŵ ũƵŵƉĞĚ Ăƚ ƚŚŝƐ ůŝĨĞ ůŝŶĞ͘ tŝƚŚ ŐƌĞĂƚ ůƵĐŬ ŝƚ ƚƵƌŶĞĚ ŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ŝŶ ƋƵĞƐƟŽŶ ǁĂƐ ĂĐƚƵĂůůLJ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ ĞdžƉĞƌƚƐ ŽŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚŝĞƐĞů ĞŶͲ ŐŝŶĞƐ ĂŶĚ ǁĂƐ ŚĂƉƉLJ ƚŽ ĚŽ Ăůů ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞdž ĐĂůĐƵůĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ĮŶĂůŝƐĞ ŽƵƌ ƌĞƉŽƌƚ͕͟ ƌĞͲ ĐĂůůƐ ŽƵŐůĂƐ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ Žŝů ƌŝŐ ĞŶŐŝͲ ŶĞĞƌƐ ǁĞƌĞ ĂŵĂnjĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŚĂĚ ŵĂŶĂŐĞĚ ƚŽ ŐĞƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ůĞĂĚĞƌƐ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ƌĞĨƵƌďŝƐŚŵĞŶƚ ĚĞƐŝŐŶƐ͘ ͞tŝƚŚŽƵƚ ŚĞůƉŝŶŐ ƚŚĂƚ LJŽƵŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚ ĞŶŐŝŶĞĞƌ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ Z ^ ǁŽƵůĚ ŶĞǀĞƌ ŚĂǀĞ ŚĂĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŵŝŶĚƐ͘͟ ŽƵŐůĂƐ ĐŽŶĮƌŵƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨĞĞĚďĂĐŬ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƵŶŝǀĞƌƐŝƟĞƐ ĂŶĚ ĐŽůůĞŐĞƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ǀĞƌLJ ƉŽƐŝƟǀĞ͘ ͞dŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ůŽǀĞ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ǁŽƌŬ͕ ŝƚ ŝƐ ĞdžĐŝƟŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƟŽŶƐ ĂƉƉƌĞĐŝͲ ĂƚĞ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŽīĞƌĞĚ ĂĐƚƵĂů ĞdžƉŽƐƵƌĞ ƚŽ ƐŽ ŵĂŶLJ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĐŽŵƉůĞdž ŵĂĐŚŝŶĞƐ ĂŶĚ ƐLJƐƚĞŵƐ͘͟ /ŶƚĞƌŶƐ ĂƌĞ ĞdžƉŽƐĞĚ ƚŽ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ƉƌŽũͲ ĞĐƚƐ ĂŶĚ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ǁŽƌŬ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůůLJ ďĞĨŽƌĞ ŚĂǀŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ǁŽƌŬ ĐŚĞĐŬĞĚ ďLJ ƚŚĞ ƋƵĂůŝĮĞĚ ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͘ ŶĐŽƵƌĂŐŝŶŐ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ ŝŵƉůĞͲ ŵĞŶƚ ƐŝŵŝůĂƌ ŝŶƚĞƌŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ͕ ŽƵŐůĂƐ ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌǁŽƌŬ ƚĂŬĞƐ Ă ĨĞǁ ŵŽŶƚŚƐ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ͕ ŝƚ ŝƐ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ǁŽƌƚŚ ŝƚ͘ ͞tĞ ďĞůŝĞǀĞ ŚĂǀŝŶŐ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ LJŽƵŶŐĞƐƚ ĂŶĚ ďƌŝŐŚƚĞƐƚ ŵŝŶĚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉůĂŶĞƚ ŚĞůƉƐ ŬĞĞƉ ŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ ƐŚĂƌƉ ĂŶĚ ĚLJŶĂŵŝĐ͘ tĞ ĂůƐŽ ďĞůŝĞǀĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ŽǁĞ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ LJŽƵŶŐĞƌ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŽĚĂLJ͛Ɛ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĨĂƌ ŵŽƌĞ ĂƩƵŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ŶĞĞĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ŚĂƐ ŵŽƟǀĂƚĞĚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ƚŽ ƐĞĞŬ ŵŽƌĞ ĞĐŽͲĨƌŝĞŶĚůLJ ĚĞͲ ƐŝŐŶƐ ĂŶĚ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ǁŚĞƌĞǀĞƌ ƉŽƐƐŝďůĞ͘

0$5,7,0( 1(:6

,QGXVWU\ XSGDWHV 206 '20,1$17 63(&,),&$7,216

>ĞŶŐƚŚ͗ ϮϮ͘ϰϮŵ ƌĞĂĚƚŚ͗ ϴŵ ƌĞǁ͗ Ϯϱнϰ ƉĞƌƐŽŶƐ ,Ƶůů͗ ůƵŵŝŶŝƵŵ ŶŐŝŶĞƐ͗ dǁŽ ĂƚĞƌƉŝůůĂƌ ϯϯϬϲ ĞŶŐŝŶĞƐ 'ĞŶĞƌĂƚŽƌƐ͗ ϰϬŬǁ н ϭϮϬŬǁ ŐĞŶƐĞƚƐ ǁŝŶƚĞƌ ƐǁĞůůƐ͘ >ŽĐĂů ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ŚĂǀĞ ĂƉͲ ƉƌŽǀĞĚ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ĨŽƌ KW> ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͘ &DSDFLWLHV

1HZ RII SRUW OLPLWV VHUYLFH HVWDEOLVKHG IRU $OJRD %D\

$

ĨƵůůLJ ƌĞĨƵƌďŝƐŚĞĚ ϮϮ ŵ ĐĂƚĂŵĂƌĂŶ ƌĞͲ ĐĞŶƚůLJ ƚŽŽŬ ƵƉ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂƐ Ă ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ŽīͲƉŽƌƚ ůŝŵŝƚƐ ůĂƵŶĐŚ ĨƌŽŵ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ ŝŶ ĂŶ ĞīŽƌƚ ƚŽ ƐĞƌǀŝĐĞ ŵŽƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂƐƐŝŶŐ ǀĞƐƐĞů ƚƌĂĚĞ Žī ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ ͞ ǀĞƌLJ ƐŚŝƉ ƚƌĂĚŝŶŐ ĞĂƐƚͬǁĞƐƚ͕ ŶŽƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ^ƵĞnj ĂŶĂů Žƌ ƚŚĞ ƉŝŽŶĞĞƌŝŶŐ EŽƌƚŚͲ ĞƌŶ WĂƐƐĂŐĞ͕ ǁŝůů ƉĂƐƐ ŶŽ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϮϬ ŵŝůĞƐ ĨƌŽŵ ŽƵƌ ŶĞǁ ďĂƐĞ Ăƚ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ͘ ^ŚŝƉƐ ĞŶ ƌŽƵƚĞ ƚŽ Žƌ ĨƌŽŵ ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ Žƌ ĞǀĞŶ ƵƌŽƉĞ͕ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ŶŽƚĂďůĞ ĚĞǀŝĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ǀŽLJĂŐĞ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞ KW> ƐĞƌǀŝĐĞƐ Žī ĂƉĞ dŽǁŶ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ĂďƐŽůƵƚĞůLJ ŶŽ ĚĞǀŝĂƟŽŶ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ƚŽ ƌĞͲ ĐĞŝǀĞ KW> ƐĞƌǀŝĐĞ Ăƚ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ͕͟ ƐĂLJƐ 'ŽĚĨƌĞLJ EĞĞĚŚĂŵ͕ Ă DĂƐƚĞƌ DĂƌŝŶĞƌ ĂŶĚ ŽǁŶĞƌ ŽĨ KīƐŚŽƌĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͘ dŚĞ KD^ ŽŵŝŶĂŶƚ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĂŶ ŝŶͲ ǀĞƐƚŵĞŶƚ ŽĨ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Zϱ ŵŝůůŝŽŶ ĂŶĚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĐƵƐƚŽŵŝƐĞĚ ƚŽ ĐĂƚĞƌ ĨŽƌ ŚĞƌ ŶĞǁ ƌŽůĞ ĂƐ ĂŶ ŽīƐŚŽƌĞ ƐƵƉƉůLJ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞ ǀĞƐƐĞů͘ ͞dŚĞ ƌĞĨƵƌďŝƐŚŵĞŶƚ ǁĂƐ ŵŽĚĞůĞĚ ŽŶ ŽƵƌ ϭϮ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ƌƵŶŶŝŶŐ ŽƵƌ KW> ƐĞƌǀŝĐĞ ŽƵƚ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ͕͟ ƐĂLJƐ EĞĞĚͲ ŚĂŵ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶ ŽĨ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƐĞĂƚĞĚ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƟŽŶ͕ ďĂƚŚƌŽŽŵƐ ĂŶĚ ƵŶĚĞƌ ĚĞĐŬ ƐŚĞůƚĞƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ĨŽƌ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĂŶ ϴϴŵϮ ĚĞĐŬ ĂƌĞĂ͕ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŝƐ ƉĞƌĨĞĐƚůLJ ĐŽŶĮŐƵƌĞĚ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ĐƌĞǁ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƐ ƚŽ ƐŚŝƉƐ ƉĂƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝͲ ĐĂŶ ĐŽĂƐƚ͘

6SLQ RIIV IRU ORFDO LQGXVWU\ dŚĞ ŶĞǁ ďĂƐĞ ŚĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ĨŽƌ ĞŝŐŚƚ ŶĞǁ ƉĞŽƉůĞ ĨƌŽŵ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ ĂŶĚ EĞĞĚŚĂŵ ƉŽŝŶƚƐ ŽƵƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ŚĂǀĞ Ă ƉŽƐŝƟǀĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ůŽĐĂů ƐƵƉƉůLJ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ƚŽƵƌŝƐŵ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘ ͞/ŶďŽƵŶĚ ĂŶĚ ŽƵƚďŽƵŶĚ ĐƌĞǁ ǁŝůů ŽĨͲ ƚĞŶ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞĚ ŝŶ ŚŽƚĞůƐ Žƌ ŐƵĞƐƚ ŚŽƵƐĞƐ ĂŶĚ ŵĂLJ ƚĂŬĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŽƵƌŝƐŵ ĚĞƐƟŶĂƟŽŶƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ƉŽŝŶƟŶŐ ŽƵƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĚŽ ůĞƉŚĂŶƚ WĂƌŬ ŝƐ ĞĂƐŝůLJ ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ͘ ,Ğ ĂĚĚƐ ƚŚĂƚ ůŽĐĂů ĐŚĂŶĚůŝŶŐ ŚŽƵƐĞƐ ǁŝůů ďĞŶĞĮƚ ĨƌŽŵ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ŵĂƌŬĞƚ ƚŽ ƐƵƉͲ ƉůLJ ƉĂƐƐŝŶŐ ǀĞƐƐĞůƐ ǁŝƚŚ ůĂƌŐĞƌ ƋƵĂŶƟƟĞƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ Ă ƐŵĂůů ůĂƵŶĐŚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƐĞƌͲ ǀŝĐŝŶŐ ƚŚĞ KW> ŵĂƌŬĞƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͕ EĞĞĚŚĂŵ ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ KD^ ŽŵŝͲ ŶĂŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂŶ ƵŶƚĂƉƉĞĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽĨ Ă ůĂƌŐĞƌ ǀĞƐƐĞů ƚŚĂƚ ĐĂŶ ŽīĞƌ ďŝŐŐĞƌ ůŽĂĚƐ ĂŶĚ ƵŶƌŝǀĂůůĞĚ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚƐ͘ ͞KƵƌ ŚŝŐŚ ĨƌĞĞͲ ďŽĂƌĚ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ ƐĞĂ ŬĞĞƉŝŶŐ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ ƚŚĂƚ Ă ĐĂƚĂŵĂƌĂŶ ŚƵůů ƉƌŽͲ ǀŝĚĞƐ͕ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůLJ ŵĞĞƚƐ ƚŚĞ ŽƉĞŶ ŽĐĞĂŶ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ Žī ƚŚĞ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͕͟ ƐĂLJƐ ĂƉƚĂŝŶ EĞĞĚŚĂŵ͘ tŚĞƌĞ ƐĞĂ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ŽīƐŚŽƌĞ ĂƌĞ ĚĞĞŵĞĚ ƚŽ ďĞ ƵŶƐĂĨĞ͕ ƚŚĞ ƐĂĨĞ ŚĂǀĞŶ ŽĨ ůŐŽĂ ĂLJ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƐŚĞůƚĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ

EĞĞĚŚĂŵ ĂĚĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĂƌĞĂ ŝƐ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŝŶ ĨƌŽŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁŚĞĞůŚŽƵƐĞ ʹ ĂůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ^ŬŝƉƉĞƌ ƚŽ ŬĞĞƉ Ă ĐůŽƐĞ ĞLJĞ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ Ăƚ Ăůů ƟŵĞƐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ ĐůŽƐĞĚ ĐŝƌĐƵŝƚ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶ ƐLJƐƚĞŵƐ ŵŽŶŝƚŽƌ ƚŚĞ ĚĞĐŬ ĂƌĞĂƐ͕ ŵĂĐŚŝŶͲ ĞƌLJ ĂŶĚ ĐƌĞǁ ŝŶ ƌĞĂů ƟŵĞ͕ ŐŝǀŝŶŐ ƚŚĞ ^ŬŝƉͲ ƉĞƌ Ă ĨƵůů ǀŝĞǁ ŽĨ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů͘ W ƐLJƐƚĞŵ ĂůƐŽ ŬĞĞƉƐ ƚŚĞ ďƌŝĚŐĞ ĂŶĚ ĚĞĐŬ ĂƌĞĂ ŝŶ ĐŽŶƚĂĐƚ͘

ϰϰ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

dŚĞ KD^ ŽŵŝŶĂŶƚ ĐĂƌƌŝĞƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϲϬ ƚŽŶƐ ŽĨ ĐĂƌŐŽ ŽŶ ĚĞĐŬ ĂŶĚ ŝƐ ĮƩĞĚ ǁŝƚŚ Ă ŚLJĚƌĂƵůŝĐ ĐƌĂŶĞ ĨŽƌ ĚŝƌĞĐƚ ůŽĂĚŝŶŐ͘ dŚĞ ĚĞĐŬ ĂƌĞĂ ŝƐ ůĂƌŐĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽͲ ĚĂƚĞ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƉŽǁĞƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ůĂƵŶĐŚ͛Ɛ ƚǁŽ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĚŝĞƐĞů ŐĞŶƐĞƚƐ͕ ŽĨ ϰϬ ĂŶĚ ϭϮϬ Ŭs ƌĞƐƉĞĐͲ ƟǀĞůLJ͘ dŚĞ ƉĂƐƐĞŶŐĞƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚƌĞĞ ďĂƚŚƌŽŽŵƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĚĂLJ ďĞĚƐ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŚŽƚ ĂŶĚ ĐŽůĚ ďĞǀĞƌĂŐĞƐ͘ ͞sĞƐƐĞůƐ ƐĂŝůŝŶŐ ƉĂƐƐĞĚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ŶĞĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĚĞǀŝĂƟŽŶƐ ƚŽ ĂĐƋƵŝƌĞ ƐƚŽƌĞƐ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ĐƌĞǁ ĐŚĂŶŐĞƐ Žī ĂƉĞ dŽǁŶ Žƌ ƵƌďĂŶ͕ ďƵƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĚĞǀŝĂƟŽŶ ĨŽƌ ǀĞƐƐĞůƐ ŝĨ ƚŚĞLJ ĐŚŽŽƐĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ Žī WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ůŐŽĂ ĂLJ ĂƌĞĂ͕͟ ĞdžƉůĂŝŶƐ EĞĞĚŚĂŵ͘ EĞĞĚŚĂŵ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĨŽƌĞƐĞĞ ƚŚĞ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝŵƉĂĐƟŶŐ ŶĞŐĂƟǀĞůLJ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ďĞŝŶŐ ŽīĞƌĞĚ Žī ƵƌďĂŶ ĂŶĚ ĂƉĞ dŽǁŶ͕ ďƵƚ ƌĂƚŚĞƌ ƐĞĞƐ ŝƚ ĂƐ Ă ǁĞůͲ ĐŽŵĞ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ KW> ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ Žī ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ KŶͲƐŝŐŶŝŶŐ ĐƌĞǁ ĐĂŶ ďĞ ƉƵƚ ĂďŽĂƌĚ ƚŚĞ ƐŚŝƉƐ ƉĂƐƐŝŶŐ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽīͲƐŝŐŶŝŶŐ ĐƌĞǁƐ ƚĂŬĞŶ Žī Ăƚ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ͕ ĂůůŽǁŝŶŐ Ă ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ŚĂŶĚŽǀĞƌ ƉĞƌŝŽĚ ĂďŽĂƌĚ͘ ^ŝŵŝůĂƌůLJ͕ ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ^ƵƌǀĞLJŽƌƐ ĐĂŶ ĞīĞĐƚ ŽŶďŽĂƌĚ ĂƩĞŶͲ ĚĂŶĐĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĚĞůĂLJŝŶŐ ƚŚĞ ƐŚŝƉ͘ ͞dŚŝƐ ŶĞǁ ŵĂƌŬĞƚ ĂůƌĞĂĚLJ ůŽŽŬƐ ĞŶͲ ĐŽƵƌĂŐŝŶŐ͕͟ ƐĂLJƐ EĞĞĚŚĂŵ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ŚĂƐ ŽŶůLJ ďĞĞŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ĨŽƌ Ă ŵŽŶƚŚ͘ ͞dŚĞ KD^ ŽŵŝŶĂŶƚ ŵĂŬĞƐ Ă ďŽůĚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͗ ŶŽ ĚĞǀŝĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ŶŽ ĚĞůĂLJƐ͕͟ ŚĞ ĂĚĚƐ͘ EĞĞĚŚĂŵ ŝƐ ĐŽŶĮĚĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ĐŽƵůĚ ĞdžƉĂŶĚ ĂŶĚ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ŝŶǀĞƐƟŐĂƟŶŐ ƉůĂŶƐ ƚŽ ƉƵƚ Ă ƐĞĐŽŶĚ ǀĞƐƐĞů ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͘

0DULQH PLQLQJ DQG RIIVKRUH H[SORUDWLRQ

2))6+25( 1(:6

1HZ WUDLQLQJ FHQWUH ZRUNV WRZDUGV LQWHUQDWLRQDO DFFUHGLWDWLRQ

:

ŝƚŚ ƚǁŽ ĚĞĐĂĚĞƐ ŽĨ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚ͕ 'ĂƌLJ ŽŶĐĂƌ ƐƚĂƌƚĞĚ ǁŽƌŬŝŶŐ ƚŽͲ ǁĂƌĚƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚŝŶŐ ĂŶ KW/dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĐĞŶƚƌĞ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ĚƵƌŝŶŐ ϮϬϭϮ͘ ŽŶĐĂƌ͛Ɛ KīƐŚŽƌĞ ĨƌŝĐĂ dƌĂŝŶŝŶŐ ĞŶͲ ƚƌĞ ;K d Ϳ ƚŽŽŬ ĂŶŽƚŚĞƌ ƐƚĞƉ ƚŽǁĂƌĚƐ ŽīĞƌŝŶŐ KW/dK ĐŽƵƌƐĞƐ ƚŚŝƐ ŵŽŶƚŚ ǁŚĞŶ ŚĞ ƐĞĐƵƌĞĚ ƉƌĞŵŝƐĞƐ͖ ŵŽǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉͲ ŵĞŶƚ ĂŶĚ ůĂƵŶĐŚĞĚ Ă ĐŽŵƉĞƟƟŽŶ ƚŽ ŽīĞƌ ĨƌĞĞ ĐŽƵƌƐĞƐ ƚŽ ĨŽƵƌ ŶĞǁͲĞŶƚƌĂŶƚƐ͘ tŝƚŚ ĂŝŵƐ ƚŽ ďĞ ĨƵůůLJ KW/dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ ďLJ DĂLJ ϮϬϭϰ͕ ŽŶĐĂƌ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ĂďůĞ ƚŽ ŽĨͲ ĨĞƌ ĐŽƵƌƐĞƐ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ďĞĐŽŵͲ ŝŶŐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ƌŝŐŐŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ͘ ŽŶĐĂƌ ƐƚĂƌƚĞĚ ŚŝƐ ŽǁŶ ŽīƐŚŽƌĞ ĐĂͲ ƌĞĞƌ ǁŝƚŚ ĞŶŐƵĞůĂ ŽŶĐĞƐƐŝŽŶƐ ŝŶ ϭϵϵϰ ǁŚĞŶ ŚĞ ǁĂƐ ŚŝƌĞĚ ĂƐ ĂŶ yͲƌĂLJ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ŽŶďŽĂƌĚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ǀĞƐƐĞůƐ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞŶ ŚĞ ŚĂƐ ŐĂŝŶĞĚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ƟŵĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ƌŝŐƐ ŽīƐŚŽƌĞ ĨƌŝĐĂ͘ Ƶƚ ŝƚ ǁĂƐ ŚŝƐ ŶĞĐĞƐƐŝƚLJ ŽĨ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ƵŶͲ ĚĞƌƚĂŬĞ KW/dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ <ŝŶŐĚŽŵ ƚŚĂƚ ƐƉĂƌŬĞĚ ƚŚĞ ŝĚĞĂ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ĂŶ ŽƉƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ͘ dŚĞ ƉůĂŶ ŝƐ ĨŽƌ K d ƚŽ ĂĐĐŽŵŵŽͲ ĚĂƚĞ ďŽƚŚ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽīƐŚŽƌĞ ǁŽƌŬĞƌƐ͘ ͞dŚĞ ĞdžƉĞŶƐĞ ŽĨ ƚƌĂǀĞůůŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ h<͕ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƟŵĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŵĂŬĞƐ ŝƚ ĚŝĸĐƵůƚ ĨŽƌ ůŽĐĂů ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶƐ ƚŽ ĚŝŐ ŝŶƚŽ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ƉŽĐŬĞƚƐ ƚŽ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞ ƚŚŝƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ ĞdžƉůĂŝŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ĨŽƌ ƚŚŽƐĞ ŶŽƚ ĞŵƉůŽLJĞĚ ďLJ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚŝƐ ďĞĐŽŵĞƐ ĂŶ ŽƵƚͲŽĨͲƉŽĐŬĞƚ ĞdžƉĞŶƐĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ǀŝƚĂů ƚŽ ŐĞƫŶŐ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ǁŽƌŬ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ͘ ŽŶĐĂƌ ĞdžƉůĂŝŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ KW/dK ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĨŽĐƵƐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĂů ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ Ăŝŵ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚ ƐĂĨĞƌ͘ ͞/ƚ͛Ɛ ĂďŽƵƚ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌǁŽƌŬ ŝƐ ĚŽŶĞ͘ zŽƵ ĚŽŶ͛ƚ ĚŽ ĂŶLJƚŚŝŶŐ ǁŝƚŚŽƵƚ ůĞĂǀŝŶŐ Ă ƉĂƉĞƌ ƚƌĂŝů͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ ĂĚĚͲ ŝŶŐ ƚŚĂƚ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ƌĞĐŽƌĚĞĚ

5,* '(/,9(5< )

ĂŝƌŵŽƵŶƚ DĂƌŝŶĞ͛Ɛ ƚƵŐ &ĂŝƌŵŽƵŶƚ ^Ƶŵŵŝƚ ŚĂƐ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƌŝŐ KĐĞĂŶ sĂůŝĂŶƚ ƐĂĨĞůLJ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ŽĨ >ĂƐ WĂůŵĂƐ͕ ĂŶĂƌLJ /ƐůĂŶĚƐ͘ &ĂŝƌŵŽƵŶƚ ^Ƶŵŵŝƚ ƚŽǁĞĚ ƚŚĞ ƌŝŐ ĨƌŽŵ ŽīƐŚŽƌĞ ĂŵĞƌŽŽŶ ŽǀĞƌ Ă ĚŝƐƚĂŶĐĞ ŽĨ ĂůŵŽƐƚ ϯ͕ϬϬϬ ŵŝůĞƐ͘ dŚĞ KĐĞĂŶ sĂůŝĂŶƚ ŝƐ Ă ƐĞŵŝͲƐƵďŵĞƌƐŝďůĞ ĚƌŝůůŝŶŐ ƌŝŐ ŽǁŶĞĚ ďLJ ŝĂŵŽŶĚ KīƐŚŽƌĞ ƌŝůůŝŶŐ /ŶĐ͕ ŚĞĂĚƋƵĂƌƚĞƌĞĚ ŝŶ ,ŽƵƐƚŽŶ͕ h^ ͘ dŚĞ ϭϵϴϴ ďƵŝůĚ ƌŝŐ ŝƐ ϭϮϮ ŵĞƚƌĞƐ ůŽŶŐ͕ ϳϭ ŵĞƚƌĞƐ ǁŝĚĞ ĂŶĚ ϯϳ ŵĞƚƌĞƐ ŚŝŐŚ͕ ŝƐ ĐĂƉĂďůĞ ƚŽ Ěƌŝůů ƵƉ ƚŽ ϭϬ͕ϬϬϬ ŵĞƚƌĞƐ ĚĞĞƉ ĂŶĚ ĐĂŶ ĂĐĐŽŵŵŽĚĂƚĞ ϭϰϬ ƉĞƌƐŽŶƐ͘ ŌĞƌ ĐŽŶŶĞĐƟŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƚŽǁ ďƌŝĚůĞ ĂŶĚ ďĞĨŽƌĞ ĚĞƉĂƌƚƵƌĞ &ĂŝƌŵŽƵŶƚ ^Ƶŵŵŝƚ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ŚĞĂĚŝŶŐ ĐŽŶƚƌŽů ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ƌŝŐ ǁĂƐ ƌĞƚƌŝĞǀͲ ŝŶŐ ŚĞƌ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ĨŽƵƌ ĂŶĐŚŽƌƐ͘ &ĂŝƌŵŽƵŶƚ ^Ƶŵŵŝƚ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŚĞ ƌŝŐ ƐĂĨĞůLJ Ăƚ ƐƟĐĂŶ ^ŚŝƉLJĂƌĚ ĂŶĚ ĂƐƐŝƐƚĞĚ ŝŶ ŚĞƌ ďĞƌƚŚŝŶŐ ŵĂŶĞƵǀĞƌŝŶŐ͘ ĂŶĚ ůŽŐŐĞĚ͘ tŝƚŚ ǀĂƌŝŽƵƐ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ĐŽƵƌƐĞƐ ŽīĞƌĞĚ ďLJ KW/dK ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚůLJ ƵƉͲ ĚĂƚĞ ƋƵĂůŝĮĐĂƟŽŶƐ Ͳ ƚŚĞ ĞdžƉĞŶƐĞ ŽĨ ƚƌĂǀĞůͲ ůŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ h< ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĐĞŶƚƌĞ ŝƐ ŶŽƚ ũƵƐƚ Ă ŽŶĐĞͲŽī ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞ͘ /ƚ ǁĂƐ ŽŶ ŽŶĞ ƐƵĐŚ ĞdžĐƵƌƐŝŽŶ ƚŽ ƵŶͲ ĚĞƌƚĂŬĞ ŵŽƌĞ KWd/K ĐŽƵƌƐĞƐ ƚŚĂƚ ŽŶĐĂƌ ƌĞĂůŝƐĞĚ ƚŚĂƚ ĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĞdžŝƐƚĞĚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ŽīĞƌ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞƐ ůŽĐĂůůLJ͘ dŚĂƚ ǁĂƐ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ϮϬϭϮ ĂŶĚ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞŶ ŚĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ůĞŐ ǁŽƌŬ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĐĞŶͲ ƚƌĞ ƵƉ ĂŶĚ ƌƵŶŶŝŶŐ͘ ͞/ ũƵŵƉĞĚ ŝŶƚŽ ŝƚ͘ dŚĞƌĞ ǁĂƐ ŵĂƐƐŝǀĞ ĂŵŽƵŶƚƐ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƚŽ ďĞ ĚŽŶĞ ĂŶĚ ǁĞ ĚŝĚ ŶŽƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐƚĞƉ ŽŶ ĂŶLJŽŶĞ͛Ɛ ƚŽĞƐ ůŽͲ ĐĂůůLJ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ ĞdžƉůĂŝŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƌŝŐŐŝŶŐ ƐĐŚŽŽůƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨͲ ƌŝĐĂ͕ ďƵƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ŽīĞƌ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ƚLJƉĞ ŽĨ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘ ŽŶĐĂƌ ĞdžƉůĂŝŶƐ ĨƵƌƚŚĞƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞĮŶŝͲ ƟŽŶ ŽĨ Ă ƌŝŐŐĞƌ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĚŝīĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĂƚ ŽĨ Ă ƌŝŐŐĞƌ ƚŚĂƚ ƌĞĐĞŝǀĞƐ KW/dK ƚƌĂŝŶŝŶŐ͘ dŚĞ KW/dK ĚĞĮŶŝƟŽŶ

ĞůĞŐĂƚĞƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŵƉůĞƟŶŐ KW/dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚͬ Žƌ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ďĞĐŽŵĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ sĂŶƚĂŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘ dŚŝƐ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŝƐ /ŶĚƵƐƚƌLJ ŽǁŶĞĚ ĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ďLJ Kŝů ĂŶĚ 'ĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƟŽŶ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ƚŽ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ǁŽƌŬ ƐŝƚĞƐ͘ dƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ĐĂŶ ďĞ ǀĞƌŝĮĞĚ ǀŝĂ ƚŚĞ sĂŶƚĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ďĂƐĞĚ ĂŶĚ ŐůŽďĂůůLJ ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ͘

ƌĞƋƵŝƌĞƐ Ă ƌŝŐŐĞƌ ƚŽ ƵƐĞ ƉŽƌƚĂďůĞ ůŝŌŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ĂŶŐůĞƐ ĂŶĚ ĚĞĐŝĚĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƵƐĞ ŽĨ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ŵŽǀĞ ǁŚĞƌĞĂƐ ůŽĐĂůůLJ ƚŚĞ ĚĞĮŶŝƟŽŶ ƚĞŶĚƐ ƚŽ ĨŽͲ ĐƵƐ ŽŶ ũƵƐƚ ƉƌĞƉĂƌŝŶŐ ƚŚĞ ůŽĂĚ ĨŽƌ ƐůŝŶŐŝŶŐ͘ KŶ ŚŝƐ ůĂƐƚ ƚƌŝƉ ƚŽ ƚŚĞ h<͕ ŽŶĐĂƌ ĐŽŵͲ ƉůĞƚĞĚ Ă ƚǁŽͲĚĂLJ KW/dK ĂƐƐĞƐƐŽƌ͛Ɛ ĐŽƵƌƐĞ ǁŚŝĐŚ ƋƵĂůŝĮĞƐ Śŝŵ ƚŽ ƚĞĂĐŚ ƚŽ KW/dK ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ͘ dŚŝƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĞĂŶ ƚŚĂƚ ŚŝƐ ĨĂĐŝůŝƚLJ ŝƐ KW/dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ LJĞƚ͕ ďƵƚ ŚĞ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ŐĞƫŶŐ ƚŚĞ ŵĞƐƐĂŐĞ ŽƵƚ ƚŚĞƌĞ ƚŚĂƚ KW/Ͳ dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ǁŝůů ďĞ ŝŵŵŝŶĞŶƚůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƌŝŐŐĞƌƐ ĂŶĚ ƐůŝŶŐĞƌƐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ dŽ ŽďƚĂŝŶ KW/dK ĂƉƉƌŽǀĂů͕ ŽƌŐĂŶŝƐĂͲ ƟŽŶƐ ĂƌĞ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ĂŶ ĂƵĚŝƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĂƚ ǀĞƌŝĮĞƐ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ĚĞůŝǀĞƌ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ KW/dK ƐƚĂŶĚĂƌĚ͘ dŚŝƐ ĂƵĚŝƚ ŝƐ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚ ŝŶ ƚǁŽ ƐƚĂŐĞƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă ĚĞƐŬ ƚŽƉ ƌĞǀŝĞǁ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ Ă ƐŝƚĞ ĂƵĚŝƚ͘ dŚĞ KWd/K ĂƉƉƌŽǀĂů ŝƐ ǀĂůŝĚ ĨŽƌ ƚŚƌĞĞ LJĞĂƌƐ͘ ĞůĞŐĂƚĞƐ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŵƉůĞƟŶŐ KW/Ͳ dK ĂƉƉƌŽǀĞĚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚͬŽƌ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ďĞĐŽŵĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ sĂŶƚĂŐĞ ĚĂƚĂͲ ďĂƐĞ͘ dŚŝƐ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŝƐ /ŶĚƵƐƚƌLJ ŽǁŶĞĚ ĂŶĚ ŝƐ ƵƐĞĚ ďLJ Kŝů ĂŶĚ 'ĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĞŵƉůŽLJĞƌƐ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ ƚŚĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƟŽŶ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ƚŽ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ǁŽƌŬ ƐŝƚĞƐ͘ dƌĂŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐĞ ƌĞͲ ĐŽƌĚƐ ŽĨ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ĐĂŶ ďĞ ǀĞƌŝĮĞĚ ǀŝĂ ƚŚĞ sĂŶƚĂŐĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ďĂƐĞĚ ĂŶĚ ŐůŽďĂůůLJ ĂĐĐĞƐƐŝďůĞ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϰϱ

2))6+25( 1(:6

0DULQH PLQLQJ DQG RIIVKRUH H[SORUDWLRQ

2))6+25( 9(66(/ 6(59,&(6 &UHZ DQG FDUJR FKDQJHV RIIVKRUH &RQJR

)

ĂŝƌŵŽƵŶƚ DĂƌŝŶĞ͛Ɛ ŵƵůƟƉƵƌƉŽƐĞ ǀĞƐƐĞů &ĂŝƌŵŽƵŶƚ &Ƶũŝ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĂƐͲ ƐŝƐƚĞĚ /ƚĂůŝĂŶ ĐŽŶƚƌĂĐƚŽƌ ^ĂŝƉĞŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŽīƐŚŽƌĞ ŽŶŐŽ ǁŚĞŶ ƚŚĞLJ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ĐĂƌŐŽ ƌƵŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ ^ŝĂƉĞŵ͛Ɛ ŽƐĐŽŶŐŽ LJĂƌĚ ŝŶ WŽŝŶƚĞ EŽŝƌĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŽŶŐŽ ŵŽŽƌĞĚ ĚƌŝůůŝŶŐ ƐŚŝƉ ^ŝĂƉĞŵ ϭϬϬϬ͘ &ĂŝƌŵŽƵŶƚ &Ƶũŝ ĂůƐŽ ƚŽŽŬ ĐĂƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ŽĨ ^ĂŝƉĞŵ ĐƌĞǁ͘ ďŽƵƚ ϭϱϬ ƉĞƌƐŽŶŶĞů ƚŽ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐŚŝƉ͘

1HZEXLOG IRU 1LJHULD

3

ŚĞƌĂŶnjLJ KīƐŚŽƌĞ >ƚĚ͕ >ĂŐŽƐ͕ EŝͲ ŐĞƌŝĂ ŚĂƐ ƐŝŐŶĞĚ ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ ǁŝƚŚ ,ŽŶŐĚĂ DĂƌŝŶĞ ŽŵƉĂŶLJ >ƚĚ ŽĨ 'ƵĂŶŐͲ njŚŽƵ͕ ŚŝŶĂ͕ ƚŽ ďƵŝůĚ ƚǁŽ ϳϴŵ͕ &ŝ&ŝ ĐůĂƐƐ ϭ͕ WϮ͕ ĂŶĚ K^s͘ dŚŝƐ ŝƐ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ĂƐƉŝƌĂƟŽŶ ƚŽ ŚĂǀĞ ůŽĐĂů ŝŶĚŝŐĞŶŽƵƐ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂͲ ƟŽŶ ƐĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂ͕ ƚŚĞƌĞďLJ ĐƌĞĂƟŶŐ ŵŽƌĞ ũŽďƐ ĨŽƌ EŝŐĞƌŝĂŶƐ͘ dŚĞ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ĨŽƌ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŝŶ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ ĂŶĚ &ĞďƌƵĂƌLJ ϮϬϭϱ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůLJ͕ ǁŝůů ƐĞƌǀŝĐĞ ƚŚĞ ĚĞĞƉ ŽīƐŚŽƌĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ůŽĐĂƟŽŶƐ ŽīƐŚŽƌĞ EŝŐĞƌŝĂ

6LHVPLF VXUYH\LQJ

&

'' ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂǁĂƌĚĞĚ Ă ůĂƌŐĞ ŚŝŐŚͲ ĞŶĚ ƐĞŝƐŵŝĐ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ŽīƐŚŽƌĞ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ǁŝůů ŵŽďŝůŝƐĞ ƚŚĞ 'ĞŽ ŽƌĂů͕ 'ĞŽ ĂƌĞŶƚƐ ĂŶĚ WĂĐŝĮĐ &ŝŶĚĞƌ ǀĞƐƐĞůƐ ƚŽ ĐŽŶĚƵĐƚ Ă ϭ͕ϰϴϰ ŬŵϮ ƌŽĂĚ^ĞŝƐ ǁŝĚĞͲĂnjŝŵƵƚŚ ƐƵƌǀĞLJ͘ dŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ŝŶ ŵŝĚͲ KĐƚŽďĞƌ ĂŶĚ ůĂƐƚ ĨŽƌ ŶŝŶĞ ŵŽŶƚŚƐ͘

),(/' 83'$7(6 2))6+25( $)5,&$ 3ZH]D *DV )LHOG 7DQ]DQLD

7

ŚĞ ' 'ƌŽƵƉ ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĚƌŝůůͲƐƚĞŵ ƚĞƐƟŶŐ ŝŶ ƚŚĞ WǁĞnjĂ ŐĂƐ ĮĞůĚ ŽīƐŚŽƌĞ ƐŽƵƚŚĞƌŶ dĂŶnjĂŶŝĂ͕ ĐŽŶĐůƵĚͲ ŝŶŐ ĂŶ ŝŶƚĞŶƐŝǀĞ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ŝŶ ůŽĐŬ ϰ͘ /ŶŝƟĂů ƌĞƐƵůƚƐ ĨƌŽŵ Ă Ěƌŝůů ƐƚĞŵ ƚĞƐƚ ŽŶ WǁĞnjĂͲϯ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ďŽƚŚ ƚŚĞ ĞdžͲ ĐĞůůĞŶƚ ƉƌŽƉĞƌƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ dĞƌƟĂƌLJ ƐĞĐƟŽŶ ƌĞƐĞƌǀŽŝƌ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŇŽǁ ĂŶĚ ĐŽŶŶĞĐƟǀŝƚLJ͕ ĂŶĚ ' 'ƌŽƵƉ͛Ɛ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ŵŽĚͲ ĞůŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĮĞůĚ͛Ɛ ŐĞŽůŽŐLJ͘ dŚĞ WǁĞnjĂ ƌĞƐĞƌǀŽŝƌ ŝƐ ƉŽƚĞŶƟĂůůLJ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉƌŽůŝĮĐ ŝŶ ' 'ƌŽƵƉ͛Ɛ dĂŶnjĂŶŝĂ ƉŽƌƚͲ ĨŽůŝŽ͘ dŚŝƐ WǁĞnjĂ ǁĞůů ƚĞƐƚ ĂůƐŽ ĐŽŶĮƌŵĞĚ ƚŚĞ ƌŽďƵƐƚŶĞƐƐ ŽĨ ' 'ƌŽƵƉ͛Ɛ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĂŶͲ ŶŽƵŶĐĞĚ ƚŽƚĂů ŐƌŽƐƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŝŶ dĂŶnjĂŶŝĂ ŽĨ ƐŽŵĞ ϭϯ ƚĐĨ ŽĨ ŐĂƐ͘ dŚĞ ĞĞƉƐĞĂ DĞƚƌŽ / ĚƌŝůůƐŚŝƉ ǁŝůů ŶŽǁ ŵŽǀĞ ƚŽ ůŽĐŬ ϭ ƚŽ Ěƌŝůů ƚŚĞ DnjŝĂͲϯ ĂƉͲ ƉƌĂŝƐĂů ǁĞůů ďĞĨŽƌĞ ĚƌŝůůŝŶŐ ŽƵƌ ŚŝŐŚͲ ŝŵͲ ƉĂĐƚ DůŝŶnjŝ ƉƌŽƐƉĞĐƚ ŝŶ ůŽĐŬ ϳ͘ dŚĞ DnjŝĂͲϯ ǁĞůů ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĐŽŶĮƌŵ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĞƐƟŵĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚĂƌŐĞƚ ƉŽͲ ƚĞŶƟĂů ƵƉƐŝĚĞ ŝŶ ƚŚĞ DŝĚĚůĞ ^ĂŶĚ ƉĂĐŬĂŐĞ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ DnjŝĂͲϭ ĚŝƐĐŽǀĞƌLJ ǁĞůů͘ ƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ĞĸĐŝĞŶƚ͕ ĞĂƌůLJ ĐŽŵƉůĞƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ WǁĞnjĂͲϯ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͕ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ǁĞůů ŝŶ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ͕ DůŝŶnjŝ DďĂůŝͲϭ ǁĞůů ŽŶ ƚŚĞ DůŝŶnjŝ ƉƌŽƐƉĞĐƚ ŚĂƐ ĂĚǀĂŶĐĞĚ ĂŶĚ ŝƐ ŶŽǁ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ƚŽ ƐƉƵĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŚĂůĨ ŽĨ EŽͲ ǀĞŵďĞƌ͘ ' 'ƌŽƵƉ ĂƐ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ŚĂƐ Ă ϲϬй ŝŶƚĞƌͲ ĞƐƚ ŝŶ ůŽĐŬƐ ϭ͕ ϯ ĂŶĚ ϰ ŽīƐŚŽƌĞ dĂŶnjĂŶŝĂ͕ ǁŝƚŚ KƉŚŝƌ ŶĞƌŐLJ ŚŽůĚŝŶŐ ϰϬ ƉĞƌĐĞŶƚ͘ dŚĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐ ĂƌĞ ŶŽǁ ĞǀĂůƵĂƟŶŐ ϯͲ ƐĞŝƐŵŝĐ ƐƵƌǀĞLJ ĚĂƚĂ ƚŽ ŚĞůƉ ŝĚĞŶƟĨLJ ŽīͲ ƐŚŽƌĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ĨŽƌ Ă ŶĞǁ ĞdžƉůŽƌĂƟŽŶ ƉƌŽͲ ŐƌĂŵŵĞ ŝŶ ϮϬϭϰ͘

0QD]L %D\ 36$ 7DQ]DQLD 0XOWL SXUSRVH YHVVHO IRU (DVW $IULFD

7

ĂŬŝŶŐ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŽĨ ŝƚƐ ƐĞĐŽŶĚ DƵůƟͲ WƵƌƉŽƐĞ WůĂƞŽƌŵ ^ƵƉƉůLJ sĞƐƐĞů ƚŚĞ :ĂLJĂ sŝŐŝůĂŶƚ͕ :ĂLJĂ ,ŽůĚŝŶŐƐ ĐŽŶͲ ĮƌŵĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ǁŽƵůĚ ĚŽĐŬ ŝŶ ƵƌďĂŶ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƚŽ ůŽĂĚ Ă ZĞͲ ŵŽƚĞůLJ KƉĞƌĂƚĞĚ sĞƐƐĞů ƐƉƌĞĂĚ ďĞĨŽƌĞ ŵŽďŝůŝƐŝŶŐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ ƚŽ ƚĂŬĞ ƵƉ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ďLJ ŝƚƐ ĐŚĂƌƚĞƌĞƌ ŝŶ ĂƐƚ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĞ ǀĞƐƐĞů ŚĂƐ Ă ϱϬͲƚŽŶ ƐƵďƐĞĂ ĐƌĂŶĞ ǁŝƚŚ ĂĐƟǀĞ ŚĞĂǀĞ ĐŽŵͲ ƉĞŶƐĂƟŽŶ ĨŽƌ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝŶ ǁĂƚĞƌ ĚĞƉƚŚƐ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϯ͕ϬϬϬ ŵĞƚƌĞƐ͘ dǁŽ ,ŝW W ƵůƚƌĂ ƐŚŽƌƚ ďĂƐĞ ůŝŶĞ ƚƌĂŶƐƉŽŶĚĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ĨŽƌ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ƐƚĂƟŽŶ ŬĞĞƉͲ ŝŶŐ ĨŽƌ ƐƵďƐĞĂ ǁŽƌŬ͕ ŝŶ ĂĚĚŝƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ 'W^ ĂŶĚ LJƐĐĂŶ ƐLJƐƚĞŵƐ ŽŶ ďŽĂƌĚ͘

ϰϲ

:

ĞŶƚǁŽƌƚŚ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ >ŝŵŝƚĞĚ ƌĞͲ ƉŽƌƚĞĚ Ă ŶĞƚ ŵĞĂŶ ĐŽŶƟŶŐĞŶƚ ŐĂƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ Ăƚ Ϯϲϲ ƐĐĨ ǁŚŝůĞ ŶĞƚ ŵĞĂŶ ƉƌŽƐƉĞĐƟǀĞ ;ƵŶƌŝƐŬĞĚͿ ŐĂƐ ƌĞƐŽƵƌĐͲ

ĞƐ ĚĞĐƌĞĂƐĞĚ ĨƌŽŵ ϴϮϯ ƐĐĨ ƚŽ ϲϯϳ ƐĐĨ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƵŶĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ŚLJĚƌŽĐĂƌďŽŶƐ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝǁĂŶŝͲϭ ǁĞůů ŝŶ ϮϬϭϮ

7RWDO LQWHUHVW LQ 6RXWK $IULFD

7

ŽƚĂů ƌĞĐĞŶƚůLJ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĂƉƉƌŽǀĂů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ƚŽ ĐŽŵͲ ƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ Ă ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŝŶƚĞƌͲ ĞƐƚ ŝŶ ůŽĐŬ ϭϭ ͬϭϮ ͕ ĨƌŽŵ EZ /ŶƚĞƌŶĂͲ ƟŽŶĂů ;^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂͿ >ƚĚ͕ Ă ǁŚŽůůLJ ŽǁŶĞĚ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ ŽĨ ĂŶĂĚŝĂŶ EĂƚƵƌĂů ZĞƐŽƵƌĐĞƐ >ŝŵŝƚĞĚ͘ dŚĞ ĂƐƐĞƚ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ KƵƚĞŶŝƋƵĂ ĂƐŝŶ͕ ĂƌŽƵŶĚ ϭϳϱ ŬŝůŽŵĞƚĞƌƐ Žī ƚŚĞ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͕ ĂŶĚ ĐŽǀĞƌƐ ĂŶ ĂƌĞĂ ŽĨ ϭϵ͕ϬϬϬ ƐƋƵĂƌĞ ŬŝůŽŵĞƚĞƌƐ ǁŝƚŚ ǁĂƚĞƌ ĚĞƉƚŚƐ ƌĂŶŐŝŶŐ ĨƌŽŵ ϮϬϬ ƚŽ ϭ͕ϴϬϬ ŵĞƚĞƌƐ͘ dŽƚĂů ĂůƐŽ ďĞĐŽŵĞƐ KƉĞƌĂƚŽƌ ŽĨ ůŽĐŬ ϭϭ ͬϭϮ ĂŶĚ ǁŝůů Ěƌŝůů ĂŶ ĞdžƉůŽƌĂƟŽŶ ǁĞůů ŽŶ ƚŚĞ ůŽĐŬ ŝŶ ϮϬϭϰ͘

2IIVKRUH *KDQD

, KīƐŚŽƌĞ͕ ĂŶ ĐƚĞŽŶ ĐŽŵƉĂŶLJ͕ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ďLJ dƵůůŽǁ Kŝů ĂƐ ůĞĂĚ ƌŝƐĞƌ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĐŽŶƐƵůƚĂŶĐLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ĚĞͲ ůŝǀĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ŇĞdžŝďůĞ ƌŝƐĞƌ ƐLJƐƚĞŵ ĨŽƌ ŝƚƐ dǁĞŶĞďŽĂ͕ ŶLJĞŶƌĂ ĂŶĚ EƚŽŵŵĞ ;d EͿ ĮĞůĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ŽīƐŚŽƌĞ 'ŚĂŶĂ͘ dŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ǁŝůů ĐŽŶƐŝƐƚ ŽĨ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ǁĞůůƐ͕ ǁĂƚĞƌ ŝŶũĞĐƟŽŶ ǁĞůůƐ ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶũĞĐƟŽŶ ǁĞůůƐ͘ WƌŽĚƵĐƟŽŶ ǁŝůů ďĞ ŐĂƚŚĞƌĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐƵďƐĞĂ ŵĂŶŝĨŽůĚƐ ĂŶĚ ŇĞdžŝďůĞ ƌŝƐĞƌƐ ƚŽ Ă &ůŽĂƟŶŐ WƌŽĚƵĐƟŽŶ ^ƚŽƌĂŐĞ ĂŶĚ KŋŽĂĚͲ ŝŶŐ ǀĞƐƐĞů ;&W^KͿ͘ Ϯ, ǁŝůů ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ ƌŝƐĞƌ ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĚĞƐŝŐŶ ĐŽŵƉůŝĞƐ ǁŝƚŚ /^K ϭϯϲϮϴͲϮ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƟŽŶƐ ŽŶ ƌŝƐĞƌ ŽƉƟŵŝƐĂƟŽŶ͕ ŝŶƐƚĂůůĂƟŽŶ ĂŶĚ ŽǀĞƌĂůů ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌŝƐĞƌƐ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĂƐŝƐ ŽĨ ĞƐŝŐŶ ; K Ϳ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝͲ ĮĐĂƟŽŶ͘

5HFRJQLVLQJ OHJDO H[SHUWLVH LQ RLO DQG JDV

%

ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ ǁĂƐ ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ǁŝŶŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ >Ăǁ &ŝƌŵ ŽĨ ƚŚĞ zĞĂƌ ĂǁĂƌĚ Ăƚ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂ Kŝů ĂŶĚ 'ĂƐ ^Ƶŵŵŝƚ ϮϬϭϯ ŚĞůĚ ƌĞĐĞŶƚůLJ͘ dŚĞ ĨƌŝĐĂ Kŝů ĂŶĚ 'ĂƐ ǁĂƌĚƐ ĂƌĞ ũƵĚŐĞĚ ďLJ Ă ƉĂŶĞů ŽĨ ĞŶĞƌŐLJ ŵŝŶŝƐƚƌŝĞƐ͕ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ĞdžƉĞƌƚƐ ĨƌŽŵ ĂĐƌŽƐƐ ĨƌŝĐĂ͘ >ŝnjĞů KďĞƌŚŽůnjĞƌ͕ ,ĞĂĚ ŽĨ Kŝů ĂŶĚ 'ĂƐ Ăƚ ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ͕ ĐŽŵŵĞŶƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁĂƐ Ă ŐƌĞĂƚ ŚŽŶŽƵƌ ƚŽ ďĞ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ ͞ ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ŽĨ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ƐĞĐƚŽƌ ŝŶ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ͕ ϮϬ LJĞĂƌƐ ĂŐŽ͕ ǁĂƐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ůĂƌŐĞ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ůĂǁ Įƌŵ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ Ă ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘ dŚĞ Įƌŵ͛Ɛ ŐƌŽǁƚŚ ĂƐ Ă ƉĂŶͲ ĨƌŝĐĂŶ ůĞŐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŐƌŽƵƉ ŚĂƐ ĞŶĂďůĞĚ ƵƐ ƚŽ ŐĂŝŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ƐƚƌŽŶŐ ƌĞůĂƟŽŶͲ ƐŚŝƉƐ ǁŝƚŚ ƵƉƐƚƌĞĂŵ͕ ŵŝĚƐƚƌĞĂŵ ĂŶĚ ĚŽǁŶƐƚƌĞĂŵ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ĞŶĞƌŐLJ ŵŝŶŝƐƚƌŝĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ĨƌŝĐĂ͘͟

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

)362 UHIXUELVKPHQW IRU 3RUW 2I 1JTXUD dŚĞ KƌĐĂ͕ WĞƚƌŽ^ ͛Ɛ ŇŽĂƟŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ǁŝůů ďĞ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůLJ ĚŽĐŬĞĚ Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ EŐƋƵƌĂ͕ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ͕ ĨŽƌ ƵƉ ƚŽ ƚǁĞůǀĞ ŵŽŶƚŚƐ ƚŽ ƵŶĚĞƌŐŽ ƌĞĐůĂƐƐŝĮĐĂͲ ƟŽŶ ĂŶĚ ƌĞĨƵƌďŝƐŚŵĞŶƚ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͘

7

ŚĞ KƌĐĂ &ůŽĂƟŶŐ WƌŽĚƵĐƟŽŶ ^ƚŽƌĂŐĞ ĂŶĚ KŋŽĂĚŝŶŐ &ĂĐŝůŝƚLJ ;&W^KͿ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ĞŵƉůŽLJ ŽĨ WĞƚƌŽ^ ĂŶĚ ŝƚƐ ƉƌĞĚĞĐĞƐͲ ƐŽƌ͕ ^ŽĞŬŽƌ͕ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ϭϵϴϬ͛Ɛ͘ dŚĞ ϰϰͲLJĞĂƌ ŽůĚ KƌĐĂ ǁĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůůLJ Ă ĚƌŝůůŝŶŐ ƌŝŐ ƚŚĂƚ ƵŶĚĞƌǁĞŶƚ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ŝŶƚŽ Ă ŇŽĂƟŶŐ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ƉůĂƞŽƌŵ ŝŶ ϭϵϵϳ͘ ^ŝŶĐĞ ĞĐĞŵďĞƌ ϮϬϬϴ ƚŚĞ KƌĐĂ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƵƟůŝnjĞĚ ďLJ WĞƚƌŽ^ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ Žŝů ĨƌŽŵ ƚŚĞ KƌŝďŝͬKƌLJdž KŝůĮĞůĚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ ůŽĐŬ ϵ͕ Žī ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĐŽĂƐƚ͘ /Ŷ ƚŚĂƚ ƟŵĞ ƚŚĞ KƌĐĂ ŚĂƐ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ϰϲ ϴϬϬ ϭϴϭ ďĂƌƌĞůƐ ŽĨ ĐƌƵĚĞ Žŝů͘ tŚŝůĞ Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ EŐƋƵƌĂ͕ WĞƚƌŽ^ ǁŝůů ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ KƌĐĂ ŝƐ ƌĞĮƩĞĚ ĂŶĚ ƌĞĨƵƌďŝƐŚĞĚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŝƚ ŵĞĞƚƐ ǁŝƚŚ Ăůů ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ ^ƉĞĐŝĂů WĞƌŝŽĚ ^ƵƌǀĞLJ ;^W^Ϳ ĐĞƌƟĮĐĂƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͘ Ŷ ^W^ ůŝͲ ĐĞŶƐĞ ŝƐ Ă ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ ƵƌĞĂƵ ŽĨ ^ŚŝƉƉŝŶŐ ; ^Ϳ͘ dŚĞ ^ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĞĂĚŝŶŐ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ŽĨ ŵĂƌŝŶĞͲƌĞůĂƚĞĚ ĨĂͲ ĐŝůŝƟĞƐ͘ WĞƚƌŽ^ ŝƐ Ă ŵĞŵďĞƌ ŽĨ ^͘ Ŷ ^ͲĂƉƉƌŽǀĞĚ ůŝĐĞŶƐĞ ǁŝůů ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĞ KƌĐĂ͛Ɛ ĐůĂƐƐ ĐĞƌƟͲ ĮĐĂƟŽŶ ŝƐ ƵƉ ƚŽ ĚĂƚĞ͕ ǁŚŝĐŚ ǁŝůů ĞŶĂďůĞ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ƚŽ ĐŽŶƟŶƵĞ ǁŝƚŚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͘ EŽƐŝnjǁĞ EŽŬǁĞͲDĂĐĂŵŽ͕ WĞƚƌŽ^ ͛Ɛ 'ƌŽƵƉ ŚŝĞĨ džĞĐƵƟǀĞ KĸĐĞƌ͕ ƐĂŝĚ ƚŚĞ KƌĐĂ ŚĂĚ ƐĞƌǀĞĚ ƚŚĞ ŶĂͲ ƟŽŶĂů Žŝů ĐŽŵƉĂŶLJ ǁĞůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŝƚ ǁĂƐ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ŽŶ ůŽĐŬ ϵ͘ ͞tĞ ǁĞƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ϰϲ ŵŝůůŝŽŶ ďĂƌƌĞůƐ ŽĨ ĐƌƵĚĞ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ KƌĐĂ ǁĂƐ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ KƌŝďŝͬKƌLJdž ŽŝůĮĞůĚƐ͘ dŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ŚĂƐ ƐĞƌǀĞĚ WĞƚƌŽ^ ǁĞůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ͕͟ EŽŬǁͲDĂĐĂŵŽ ƐĂŝĚ͘ ͞tŚŝůĞ ĚŽĐŬĞĚ Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ EŐƋƵƌĂ ǁĞ ǁŝůů ĂůƐŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐŽŵƉůLJ ǁŝƚŚ Ăůů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ůĞŐŝƐůĂƟŽŶ͕͟ ƐŚĞ ĂĚĚĞĚ͘ dŚĞ KƌĐĂ ǁŝůů ďĞ ĂŶĐŚŽƌĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ŚĂƌďŽƵƌ ĨŽƌ ĂŶ ŝŶŝƟĂů ƚǁĞůǀĞ ;ϭϮͿ ŵŽŶƚŚ ƉĞƌŝŽĚ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ƌĞŶĞǁĞĚ ĨŽƌ ĂŶŽƚŚĞƌ LJĞĂƌ͕ ŝĨ ƌĞͲ ƋƵŝƌĞĚ͘ dŚŝƐ ǁŝůů ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ĨƵůůLJ ƌĞĂĚLJ ĨŽƌ ŝƚƐ ƌĞͲƵƐĞ͘ WĞƚƌŽ^ ŚĂƐ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ Ă ĐŽŶƚƌĂĐƚƵĂů ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ dƌĂŶƐŶĞƚ EĂͲ ƟŽŶĂů WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;dEW Ϳ͕ ƚŽ ďĞƌƚŚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ EŐƋƵƌĂ͘ tŚŝůĞ ĚŽĐŬĞĚ Ăƚ ƚŚĞ WŽƌƚ ŽĨ EŐƋƵƌĂ ƚŚĞ KƌĐĂ ǁŝůů ŶŽƚ ŚĂǀĞ ĐƌƵĚĞ Žŝů ŽŶ ďŽĂƌĚ͘ /ƚ ǁŝůů ŽŶůLJ ŚĂǀĞ ĚŝĞƐĞů ĨƵĞů ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ŝƚ ƚŽ ƌƵŶ ŐĞŶͲ ĞƌĂƚŽƌƐ͘ EŽƌŵĂů ƐĞĂ ŐƌŽǁƚŚ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžƚĞƌŝŽƌ ŽĨ ƚŚĞ KƌĐĂ ǁŝůů ĂůƐŽ ďĞ ƌĞŵŽǀĞĚ ŝŶ Ă ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ŵĂŶŶĞƌ͕ ŝĨ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ĂŶĚ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ĚƵŵƉĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŽĐĞĂŶ͕ ĞŶƐƵƌŝŶŐ ŶŽ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ĚĂŵĂŐĞ ŽĐͲ ĐƵƌƐ͘

͞tĞ ǁĞƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ϰϲ ŵŝůůŝŽŶ ďĂƌƌĞůƐ ŽĨ ĐƌƵĚĞ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ KƌĐĂ ǁĂƐ ŝŶ ŽƉĞƌĂƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ KƌŝďŝͬKƌLJdž ŽŝůĮĞůĚƐ͘ dŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ŚĂƐ ƐĞƌǀĞĚ WĞƚƌŽ^ ǁĞůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ͕͟ EŽŬǁͲ DĂĐĂŵŽ ƐĂŝĚ͘

@MaritimeEvents

The Offshore Support Vessel Event Series

MaritimeEventTV

The only event focused exclusively on OSVs & subsea vessels in Africa

^h ^ Θ K&&^,KZ ^hWWKZd s ^^ >^ &Z/ Tracking E&P activity, mapping vessel demand hotspots and enhancing vessel capabilities Monday 2nd - Tuesday 3rd December 2013 Mount Nelson Hotel, Cape Town

Programme highlights:

£100 Discount – Quote VIP Code: FKT2553MRAAD to Claim

Nigeria, Angola and Ghana Country Spotlights • Expert market forecasts and analysis of support vessel demand hotspots, technical requirements and availability

East Africa Frontier Development Snapshot • Map future E&P activity and pinpoint opportunities for support vessel owners and operators

Offshore Africa Business Toolkit • Gather local know how, understand local content requirements and receive expert ethics and compliance briefings

Technical feedback on enhancing vessel performance • Find out what unique vessel characteristics are best suited to the African offshore support sector

West Africa OSV and Subsea Vessel Finance Briefing • Examine financial market perspectives on the African offshore support sector and explore local finance options and opportunities BUSINESS TOOLKIT WORKSHOP Wednesday 4th December 2013 Successfully Operating Offshore Vessels in West Africa: Navigating local rules and requirements Discuss risk management strategies, regulatory compliance and local content requirements, and acquire the knowledge required to successfully do business in West Africa Media Partner:

Scan with smartphone QR Reader App:

0,//,21 Registration hotline: +44 (0)20 7017 5511 Email: maritimecustserv@informa.com For latest programme or to register please visit: www.informamaritime.com/SubseaAfrica

2))6+25( 1(:6

0DULQH PLQLQJ DQG RIIVKRUH H[SORUDWLRQ

2IIVKRUH ZHOO FDSSLQJ EDVH SXWV 6DOGDQKD %D\ RQ WKH PDS Kŝů ^Ɖŝůů ZĞƐƉŽŶƐĞ >ŝŵŝƚĞĚ͛Ɛ ;K^Z>Ϳ ŶĞǁ ďĂƐĞ ŝŶ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ŽƉĞŶĞĚ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ KĐƚŽďĞƌ͕ ŚŽƵƐĞƐ ĐƵƫŶŐͲĞĚŐĞ ǁĞůů ĐĂƉƉŝŶŐ ĞƋƵŝƉͲ ŵĞŶƚ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƐŚƵƚͲŝŶ ĂŶ ƵŶͲ ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ƐƵďƐĞĂ ǁĞůů ĂŶĚ ǁŝůů ďĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ŝŶ ĚĞĮŶŝŶŐ ƚŚĞ ƐŵĂůů ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚ͛Ɛ ƉŽƐŝƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘

7

ŚĞ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ďĂƐĞ ǁŝůů ďĞ ŽŶĞ ŽĨ ĨŽƵƌ ƐŝŵŝůĂƌ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƌĂnjŝůͲ ŝĂŶ ĐĂƉƉŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ŝƐ ƌĞĂĚLJ ĨŽƌ ƵƐĞ ďLJ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ϮϬϭϰ͕ ďƵƚ ũŽŝŶƐ EŽƌǁĂLJ ;^ƚĂǀĂŶŐĞƌͿ ĂŶĚ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ ĂƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ŽƉĞƌĂƟŽŶĂů ďĂƐĞƐ ŚŽƵƐŝŶŐ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ŝƐ ƌĞĂĚLJ ĨŽƌ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞ ŵŽďŝůŝƐĂƟŽŶ͘ dŚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ƐƵďƐĞĂ ǁĞůů ŝŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ ƐLJƐƚĞŵ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĨŽƵƌ ĐĂƉƉŝŶŐ ƐƚĂĐŬƐ ƐƵŝƚͲ ĂďůĞ ĨŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƵƐĞ ĂŶĚ ƚǁŽ ŚĂƌĚͲ

ǁĂƌĞ ŬŝƚƐ ĨŽƌ ĚĞďƌŝƐ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ͕ KW ŝŶƚĞƌͲ ǀĞŶƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƵďƐĞĂ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ ŽĨ ĚŝƐͲ ƉĞƌƐĂŶƚ Ăƚ Ă ǁĞůůŚĞĂĚ͘ dŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵĂũŽƌŝƚLJ ŽĨ ŬŶŽǁŶ ƐƵďƐĞĂ ǁĞůůƐ ŝŶ ǁĂƚĞƌ ĚĞƉƚŚƐ ƵƉ ƚŽ ϯ͕ϬϬϬŵ͘ dŚĞ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ĐĂƉƉŝŶŐ ƐƚĂĐŬ ŝƐ ĂǀĂŝůͲ ĂďůĞ ƚŽ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ K^Z>͛Ɛ ^ƵďƐĞĂ tĞůů /ŶƚĞƌǀĞŶƟŽŶ ^ĞƌǀŝĐĞ ;^t/^Ϳ͕ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨŽƌ ƐƵďƐĞĂ ŝŶĐŝͲ ĚĞŶƚ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ ^t/^ ŝƐ ƚŚĞ ĐƵůŵŝŶĂƟŽŶ ŽĨ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĐŽůͲ ůĂďŽƌĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ƐĂǁ ŶŝŶĞ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĨŽƌŵ ƚŚĞ ^ƵďƐĞĂ tĞůů ZĞƐƉŽŶƐĞ WƌŽũĞĐƚ ;^tZWͿ ƚŽ ƉŽŽů ƌĞͲ ƐŽƵƌĐĞƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ĞŶŚĂŶĐĞ ƐƵďƐĞĂ ǁĞůů ĐŽŶƚƌŽů ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ͘ K^Z> ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ^tZW ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ďĞŶĞĮƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁŝĚĞƌ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂŶĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĐĂŶ ŶŽǁ ƐƵďƐĐƌŝďĞ ƚŽ ^t/^ ƚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƚŚĞ ǁĞůů ĐŽŶƟŶŐĞŶĐLJ ƐLJƐƚĞŵ ŝŶƚŽ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ŝŶͲ ĐŝĚĞŶƚ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƉůĂŶƐ͘ ^ƉĞĂŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ůĂƵŶĐŚ ŽĨ ƚŚĞ K^Z> ďĂƐĞ

ŝŶ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ͕ ZŽŐĞƌ >ŝŵď͕ ŚŝĞĨ džĞĐƵͲ ƟǀĞ ŽĨ KZ^> ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ Ă ĐŽŶƚĂŝŶŵĞŶƚ ƐLJƐͲ ƚĞŵ ǁŽƵůĚ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŚĂůĨ ŽĨ ϮϬϭϰ ƚŽ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚ ƚŚĞ ĐĂƉƉŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ͘ Ƶƚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞĂŶƟŵĞ͕ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ďLJ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ŵŝƟŐĂƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐ ŽĨ ŽīƐŚŽƌĞ ǁĞůů ĚŝƐĂƐƚĞƌƐ͘ DŝĐŚĂĞů ŶŐĞůůͲ:ĞŶƐĞŶ͕ džĞĐƵƟǀĞ ŝͲ ƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ŽĨ Kŝů ĂŶĚ 'ĂƐ WƌŽĚƵĐĞƌƐ ǁĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚ Ăƚ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƐĞ ŝŶ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ĂŶĚ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŝŶƚĞƌǀĞŶͲ ƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂĚ ŽĐĐƵƌƌĞĚ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ DĂĐŽŶͲ ĚŽ ŝŶĐŝĚĞŶƚ ŝŶ ϮϬϭϬ͘ /ƚ ƚŽŽŬ ĂůŵŽƐƚ ƚŚƌĞĞ ŵŽŶƚŚƐ ĨŽƌ Ă ǁĞůů ĐĂƉƉŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ďĞ ĞīĞĐƟǀĞůLJ ŝŶƐƚĂůůĞĚ ŝŶ ƚŚĂƚ ŝŶƐƚĂŶĐĞ ĂŶĚ ŶŐĞůůͲ:ĞŶƐĞŶ ƌĞͲ ĐĂůůƐ ŚŽǁ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĐŚĂŶŐĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĂůŝƐĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ƐƵĐŚ ƌŝƐŬƐ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞ ƌĞĚƵĐĞĚ͘ /ƚ ƚŽŽŬ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ Ă LJĞĂƌ ĨŽƌ ǁŽƌŬͲ ŝŶŐ ŐƌŽƵƉƐ ƚŽ ĐŽŵƉŝůĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ƚŚĞ ƐƵďƐĞĂ ǁĞůů ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ͞^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ŚĂƐ ŶĞǁ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ Žŝů ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ ŝŶ ŚŝƐ ƐƉĞĞĐŚ ƚŽ ŽƉĞŶ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ͘

)$&,/,7,(6 J ϭ͕ϬϬϬ ƐƋƵĂƌĞ ŵĞƚƌĞ ǁĂƌĞŚŽƵƐĞ J džƚĞƌŶĂů LJĂƌĚ ĨŽƌ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌŝƐĞĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ J dƌĂŝŶŝŶŐ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ĨŽƌ ƵƉ ƚŽ ϱϬ ƉĞƌƐŽŶŶĞů J tŝ&ŝ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ J ϲϬ > E ŶĞƚǁŽƌŬ ƉŽŝŶƚƐ J ϭϬ DĞŐ /d ĨĞĞĚ J ŚĂŶŐŝŶŐ ƌŽŽŵƐ ĂŶĚ ƐŚŽǁĞƌƐ

ĞĞŶĞ ŽůůŽƉLJ ŚĂƐ ƚĂŬĞŶ ƵƉ ƚŚĞ ƉŽƐŝͲ ƟŽŶ ŽĨ ĂƐĞ DĂŶĂŐĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ ŝŶ ^ĂůͲ ĚĂŶŚĂ ĂLJ ĂŶĚ ŝƐ ũŽŝŶĞĚ ďLJ ĮǀĞ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ĨƵůů ƟŵĞ ƐƚĂī͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ĐĂƉƉŝŶŐ ƐƚĂĐŬ ǁĂƐ ĂƐƐĞŵͲ ďůĞĚ ďLJ Ă ƚĞĂŵ ŽĨ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĞŶŐŝŶĞĞƌƐ͕ ƚŚĞ ďĂƐĞ ŝƐ ƐƚĂīĞĚ ďLJ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶƐ͘ dŚĞLJ ǁŝůů ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ƌĞĐĞŝǀĞ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ĂďƌŽĂĚ͖ ĂŶĚ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ƉĞƌƐŽŶŶĞů ĂŶĚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ K^Z> ůŽĐĂƟŽŶƐ͘ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ǁĂƐ ƌĞƉŽƌƚĞĚůLJ ĐŚŽƐĞŶ ĚƵĞ ƚŽ ŝƚƐ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉŽƐŝƟŽŶ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ĚĞĞƉ ĚƌĂŌ ŽĨ ƚŚĞ ŚĂƌďŽƵƌ͘ dŚĞ ĐĂƉƉŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ĐĂŶ ďĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚ ďLJ ƐĞĂ Žƌ Ăŝƌ ƚŽ ůŽĐĂƟŽŶƐ ǁŚĞŶ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘

ZŽďĞƌƚ >ŝŵď͕ ŚŝĞĨ džĞĐƵƟǀĞ KZ^>͖ :ŽŶ >ĂLJ͕

ŚĂŝƌŵĂŶ KZ^>͕ ĞĞŶĞ ŽůůŽƉLJ͕ ĞĞŶĞ ŽůůŽƉLJ ^t/^ͬK^Z> ĂƐĞ DĂŶĂŐĞƌ Ͳ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͖ <ĞŝƚŚ >ĞǁŝƐ͕ WƌŽũĞĐƚ DĂŶĂŐĞƌ ^tZW ĂŶĚ DŝĐŚĂĞů ŶŐĞůůͲ:ĞŶƐĞŶ͕ džĞĐƵƟǀĞ ŝƌĞĐƚŽƌ K'W͘

ϰϴ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

1HZV LPSDFWLQJ WKH JOREDO PDULWLPH LQGXVWU\ VHFWRUV

0DULWLPH /RQGRQ KLULQJ DJDLQ >ŽŶĚŽŶ ŵĂƌŝƟŵĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ĂƌĞ ŚŝƌŝŶŐ ĂŐĂŝŶ͕ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŐůŽďĂů ƐŚŝƉƉŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƌĞͲ ĐƌƵŝƚĞƌ &ĂƐƚƐƚƌĞĂŵ͘ dŚĞ ^ŽƵƚŚͲ ĂŵƉƚŽŶ ŚĞĂĚƋƵĂƌƚĞƌĞĚ ĐŽŵͲ ƉĂŶLJ ƌĞƉŽƌƚƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŚĂƐ ƐĞĞŶ Ă ϮϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ƌŝƐĞ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ ŝŶ ǀĂĐĂŶĐŝĞƐ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƉŽƐŝƟŽŶƐ ĂĐƌŽƐƐ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚLJƉĞƐ ŝŶͲ ĐůƵĚŝŶŐ͗ ƐŚŝƉ ŽǁŶĞƌƐ͕ ŝŶƐƵƌĞƌƐ ĂŶĚ ĐŽŶƐƵůƚĂŶĐŝĞƐ͘

6

ĂLJƐ &ĂƐƚƐƚƌĞĂŵ 'ƌŽƵƉ K DĂƌŬ ŚĂƌŵĂŶ͗ ͞tĞ ƐĞŶƐĞ ƚŚĂƚ ŽƵƌ ĐůŝĞŶƚƐ ĂƌĞ ĨĞĞůŝŶŐ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ ƉŽƐŝƟǀĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ĂŶĚ ĂƌĞ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŚŝƌŝŶŐ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƌŽůĞƐ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĂůƐŽ ŚĂǀŝŶŐ Ă ƐƉŝůůͲŽǀĞƌ ĂīĞĐƚ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĂƌĞĂƐ ǁŝƚŚ Ă ƌŝƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ Įůů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨƵŶĐƟŽŶƐ͘͟ ͞&ƌĞŝŐŚƚ ƌĂƚĞƐ ŵĂLJ ƐƟůů ďĞ ůŽǁ ĂŶĚ ďƵƐŝͲ ŶĞƐƐ ƚŽƵŐŚ ĨŽƌ ŵĂŶLJ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ǀŽůƵŵĞ ŽĨ ŵĂƌŝƟŵĞ ƌĞůĂƚĞĚ ŚŝƌĞƐ ŝŶ ƚŚĞ h< ŝƐ ŵƵĐŚ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĂŶ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ Ăƚ ĂŶLJ ƉŽŝŶƚ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ĨŽƵƌ LJĞĂƌƐ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ŐŽŽĚ ŶĞǁƐ ĨŽƌ ƵƐ Ăůů͘͟ tŚŝůƐƚ &ĂƐƚƐƚƌĞĂŵ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĂƚ ďĂƐĞ ƐĂůĂƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ƐƚĂƟĐ͕ ďŽŶƵƐ ƉĂĐŬĂŐĞƐ ŚĂǀĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ͘ dLJƉŝĐĂů ďŽŶƵƐĞƐ ĨŽƌ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƌŽůĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵͲ ƉĂŶŝĞƐ ŶŽǁ ƚLJƉŝĐĂůůLJ ƐƚĂŶĚ Ăƚ ϯϬͲϰϬ ƉĞƌͲ ĐĞŶƚ ŽĨ ƐĂůĂƌŝĞƐ͘ >ŽŶĚŽŶ ŝƐ ƐĞĞŶ ĂƐ ĂŶ ĂƩƌĂĐƟǀĞ ůŽĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ŶŽŶͲh< ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ Ă ƵƌŽƉĞĂŶ ďĂƐĞ͖ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƐŝĂŶ ƐŚŝƉ ŽǁŶĞƌƐ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ƚŚĞŝƌ ƵƌŽƉĞĂŶ ƉƌĞƐĞŶĐĞ͘

&ĂƐƚƐƚƌĞĂŵ ŚĂƐ ǁŽƌŬĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŽǀĞƌƐĞĂƐ ƐŚŝƉ ŽǁŶŝŶŐ ĐůŝĞŶƚƐ ŝŶ ƌĞĐĞŶƚ ŵŽŶƚŚƐ ŚĞůƉŝŶŐ ƚŚĞŵ ƚŽ Įůů ƉŽƐŝƟŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ h<͘ dŚĞ ĚĞƉƚŚ ŽĨ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ h< ǁŽƌŬĨŽƌĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ ŝƐ ŚƵŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŝƚLJ ŝƐ ǁĞůů ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ŐůŽďĂůůLJ͘

,17(51$7,21$/ 1(:6

dŚĞƌĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ Ă ϮϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ƌŝƐĞ ŝŶ ǀĂĐĂŶĐŝĞƐ ĨŽƌ ƐŚŝƉƉŝŶŐͲƌĞůĂƚĞĚ ƉŽƐŝͲ ƟŽŶƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ ϮϬϭϯ

dŚĞ ŶĞǁƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵŽŽƚĞĚ Wϯ ĂůůŝĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ůŝŶĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ DĂĞƌƐŬ͕ D^ ĂŶĚ D 'D ǁŝůů ŚĂǀĞ ŝƚƐ ŚĞĂĚͲ ƋƵĂƌƚĞƌƐ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ͕ ĨƵƌƚŚĞƌ ĐĞŵĞŶƚƐ ƚŚĞ ĐŝƚLJ͛Ɛ ƐƚĂƚƵƐ ĂƐ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ŵĂƌŝƟŵĞ ĐĂƉŝƚĂů͘

/DK ŝŶǀŝƚĞƐ ĨĞĞĚďĂĐŬ

&ĂƐƚƐƚƌĞĂŵ ŚĂƐ ĂůƐŽ ƐĞĞŶ Ă ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƐƚĂƌƚͲƵƉ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƉƌŽǀŝĚͲ ŝŶŐ ŶŝĐŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ƌĞůĂƚĞĚ ƐŽůƵƟŽŶƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƵƐŝŶŐ >ŽŶĚŽŶ ĂƐ Ă ďĂƐĞ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ďƵƐŝŶĞƐƐ͘

DĂƌŝƟŵĞ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ƉĂƌƟĞƐ ǁĞƌĞ ŝŶǀŝƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ;/DKͿ ŽŶ ƚŚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ďƵƌĚĞŶƐ ƚŚĂƚ ŵĂLJ ƌĞƐƵůƚ ĨƌŽŵ ĐŽŵƉůŝĂŶĐĞ ǁŝƚŚ /DK ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ͘ dŚĞ ƐŝdžƚŚͲŵŽŶƚŚ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ ƉĞƌŝŽĚ ĞŶĚƐ ϯϭ KĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ͘

>ŽŶĚŽŶ ŝƐ ƐĞĞŶ ĂƐ Ă ǀĞƌLJ ĂƩƌĂĐƟǀĞ ůŽĐĂͲ ƟŽŶ ĨŽƌ ƌŝƟƐŚ ĂŶĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ŶĂƟŽŶĂůƐ ĂůŝŬĞ ƚŽ ǁŽƌŬ͘

͞/ ǁŽƵůĚ ƵƌŐĞ ĂƐ ŵĂŶLJ ƉĞŽƉůĞ ĂƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ƉĂƌƚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ͕ ĂƐ ŽŶůLJ ǁŝƚŚ Ă ƐƚƌŽŶŐ ƐĞƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ĐĂŶ ǁĞ ŵĞĂŶŝŶŐĨƵůůLJ ŝĚĞŶƟĨLJ ǁŚĞƌĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ŵĂLJ ďĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕͟ ƐĂŝĚ /DK ^ĞĐƌĞƚĂƌLJͲ'ĞŶĞƌĂů <Žũŝ ^ĞŬŝŵŝnjƵ

͞ ƵƌŽƉĞĂŶƐ ĂŶĚ ƐŝĂŶƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ůŝŬĞ ƚŚĞ ŝĚĞĂ ŽĨ ůŝǀŝŶŐ ĂŶĚ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ͕ ďƵƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ĂůǁĂLJƐ ĂǁĂƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ĐŽƐƚ ŽĨ ůŝǀŝŶŐ ŚĞƌĞ͕͟ ŶŽƚĞƐ ŚĂƌŵĂŶ͘ ͞ ŽŵƉĂͲ ŶŝĞƐ ĂƌĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ŚĞůƉ ǁŝƚŚ ƌĞůŽĐĂƟŽŶ ĐŽƐƚƐ ƚŽ >ŽŶĚŽŶ͘ ŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚŽƐĞ ƉĂĐŬĂŐĞƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ŽĨ ůŝǀŝŶŐ ǁŝůů ĮŶĚ ŝƚ ŚĂƌĚĞƌ ƚŽ ĂƩƌĂĐƚ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ͘͟ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĚĞƐƉŝƚĞ ƚŚĞ ƌŝƐĞ ŝŶ ǀĂĐĂŶĐŝĞƐ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ͕ &ĂƐƚƐƚƌĞĂŵ ŶŽƚĞƐ ƚŚĂƚ ^ŝŶŐĂͲ ƉŽƌĞ ŝƐ ƐĞĞŶ ĂƐ ƚŚĞ ƉůĂĐĞ ƉĞƌĐĞŝǀĞĚ ďLJ ŵĂŶLJ ĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐ ĂƐ ŽīĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŽƉͲ ƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘ ͞dŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ĞĂƐƚǁĂƌĚƐ ŽĨ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ŚĂƐ ŽƉĞŶĞĚ ƵƉ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ŽƉͲ ƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ƚŚĞ ďƵůŬ ŵĂƌͲ ŬĞƚƐ͘ ŵƉůŽLJĞƌƐ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĐŽŵƉĞƟŶŐ ǁŝƚŚ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ŝŶ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ƐŝĂ ĨŽƌ ƚŽƉ ƚĂůĞŶƚ͘

>ŽŶĚŽŶ ŝƐ ƐĞĞŶ ĂƐ ĂŶ ĂƩƌĂĐƟǀĞ ůŽĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ŶŽŶͲ h< ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ Ă ƵƌŽƉĞĂŶ ďĂƐĞ͖ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƐŝĂŶ ƐŚŝƉ ŽǁŶĞƌƐ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ƚŚĞŝƌ ƵƌŽƉĞĂŶ ƉƌĞƐĞŶĐĞ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ƐĞĞŶ ĂƐ ĂŶ ĂƩƌĂĐƟǀĞ ůŽĐĂƟŽŶ ĨŽƌ ƌŝƟƐŚ ĂŶĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ŶĂƟŽŶĂůƐ ƚŽ ǁŽƌŬ͘

dŚĞ ŝŶƚĞŶƟŽŶ ŝƐ ƚŽ ŐĂƚŚĞƌ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ Ă ďƌŽĂĚ ƐƉĞĐͲ ƚƌƵŵ ŽĨ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƟŽŶƐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ĂůůĞǀŝĂƚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ďƵƌĚĞŶƐ ĐĂŶ ďĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ͘ dŚĞ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞƐ ƚŚĂƚ ƐŽŵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ ŝŶ /DK ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ ƵŶŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĚŝƐͲ ƉƌŽƉŽƌƟŽŶĂƚĞ Žƌ ĞǀĞŶ ŽďƐŽůĞƚĞ͕ ĂŶĚ ŝƐ ĐŽŵŵŝƩĞĚ ƚŽ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŝŵƉĂĐƚ͘ dŚŝƐ͕ ƐĂLJƐ /DK͕ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ŽŶůLJ ďĞ ďĞŶĞĮĐŝĂů ŝŶ ŝƚƐ ŽǁŶ ƌŝŐŚƚ͕ ŝƚ ǁŽƵůĚ ĂůƐŽ ŚĞůƉ ƚŽ ƌĞůĞĂƐĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ƚŚĞŶ ďĞ ĐŚĂŶŶĞůůĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͛Ɛ ŽǀĞƌĂůů ŐŽĂůƐ ŽĨ ŝŵƉƌŽǀͲ ŝŶŐ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝŶ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ŝƚƐ ŶĞŐĂƟǀĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ dŚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ ŝƐ ŽƉĞŶ ƚŽ ĞǀĞƌLJŽŶĞ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉƵďůŝĐ͘ WĂƌƟĐƵůĂƌ ƚĂƌŐĞƚ ŐƌŽƵƉƐ ĂƌĞ Ăůů ŵĂƌŝƟŵĞ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ͗

ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ŽǁŶĞƌƐ͖ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͕ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĂƐ WĂƌƚLJ ƚŽ ĐŽŶǀĞŶƟŽŶƐ͕ ŇĂŐ͕ ƉŽƌƚ Žƌ ĐŽĂƐƚĂů ^ƚĂƚĞ͖ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌƐ ĂŶĚ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͖ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟŽŶƐ͖ ŵĂƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ƐŚŝƉƐ͛ ĐƌĞǁ͖ ƉŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ͖ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͖ ƐŚŝƉďƵŝůĚĞƌƐ ĂŶĚ ƐŚŝƉ ƌĞƉĂŝƌĞƌƐ͖ ĂŶĚ

ƐŚŝƉƉĞƌƐ͘

ŌĞƌ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ Ă ƐƚĞĞƌŝŶŐ ŐƌŽƵƉ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ďLJ ƚŚĞ /DK ŽƵŶĐŝů ǁŝůů ĂŶĂůLJƐĞ ƚŚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐ ƚŽ ŝĚĞŶƟĨLJ ƚŚŽƐĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ƌĞͲ ƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉĞƌĐĞŝǀĞĚ ĂƐ ďƵƌĚĞŶƐ͕ ĂŶĚ ǁŝůů ŵĂŬĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƟŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ŽƵŶĐŝů ĂƐ ƚŽ ŚŽǁ ĂŶLJ ƐƵĐŚ ďƵƌĚĞŶƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ͘

͞ K zKh Z D D Z͍͟

^ & Z Z^͛ t >& Z t Z ^

͞^D Zd &> d͟ WW

Z & Z DKE/dKZ/E'

dŚĞ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ DĂƌŝƟŵĞ DƵƐĞƵŵ ŚĂƐ ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ŝŶŝƟĂƟŶŐ Ă ůŽĐĂů ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ƉƌŽũĞĐƚ ĐĂůůĞĚ͕ ͞ Ž LJŽƵ ƌĞŵĞŵďĞƌ͍͟ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͛Ɛ ĨŽĐƵƐ ŝƐ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ ĂŶĚ ƌĞĐŽƌĚ ůŽĐĂů ƐƚŽƌŝĞƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ,ŽŶŐŬŽŶŐ Θ tŚĂŵƉŽĂ ŽĐŬLJĂƌĚ ŽŵƉĂŶLJ ;,t Ϳ ƚŚĂƚ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ƚŚĞ ,ƵŶŐ ,Žŵ ŶĞŝŐŚďŽƌŚŽŽĚ͘ Ŷ ŽŶůŝŶĞ ĞdžŚŝďŝƟŽŶ ǁŝůů ďĞ ůĂƵŶĐŚĞĚ ŝŶ ĞĂƌůLJ ^ƉƌŝŶŐ ϮϬϭϰ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ůŽĐĂů ŵĞŵŽƌŝĞƐ͘

dŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ĞĂĨĂƌĞƌƐ͛ tĞůĨĂƌĞ ǁĂƌĚƐ ϮϬϭϰ ǁĞƌĞ ůĂƵŶĐŚĞĚ ŝŶ ^ĞƉͲ ƚĞŵďĞƌ͘ dŚĞƐĞ ĂǁĂƌĚƐ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞ ĞdžĐĞůͲ ůĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ǁĞůĨĂƌĞ ƐĞƌͲ ǀŝĐĞƐ ďLJ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ǁĞůĨĂƌĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͕ ƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ Ͳ ŽŶ ƐŚŝƉ ĂŶĚ ŽŶ ƐŚŽƌĞ͘ dŚĞLJ ƐŚŽǁĐĂƐĞ ŐŽŽĚ ƉƌĂĐƟĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ĂŶĚ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƚŚĞ ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ĚĞĚŝĐĂͲ ƟŽŶ ƐŚŽǁŶ ďLJ ŵĂŶLJ Ͳ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ƚŽ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ͘ EŽŵŝŶĂƟŽŶƐ ĂƌĞ ŶŽǁ ŽƉĞŶ͘

dŚĞ <ŽƌĞĂŶ ZĞŐŝƐƚĞƌ ʹ ĂŶ / ^ ŵĞŵďĞƌ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ ƐŽĐŝĞƚLJ ʹ ŚĂƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ Ă ƉĂƚĞŶƚ ŽŶ ŝƚƐ ͞^ŵĂƌƚ &ůĞĞƚ͟ ĂƉƉ ůĂƵŶĐŚĞĚ ĞĂƌůŝĞƌ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͘ dŚŝƐ ƵŶŝƋƵĞ ĂŶĚ ǁŽƌůĚ ůĞĂĚŝŶŐ ĂƉƉ ĚĞůŝǀĞƌƐ ƵƉͲƚŽͲ ƚŚĞͲŵŝŶƵƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ŇĞĞƚƐ͕ ƐƵƌǀĞLJƐ͕ ĂƵĚŝƚƐ͕ ƉŽƌƚ ƐƚĂƚĞ ĐŽŶͲ ƚƌŽů ĂŶĚ ŵŽƌĞ͕ ĚŝƌĞĐƚ ƚŽ Ă ƐŵĂƌƚ ƉŚŽŶĞ Žƌ ƚĂďůĞƚ͘ ^ƵƌǀĞLJŽƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ ǁŽƌŬͲ ŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĮĞůĚ ĂƌĞ ŶŽǁ ĂďůĞ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚŝƐ ǀŝƚĂů ƐƵƌǀĞLJ ĂŶĚ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ŝŶĨŽƌŵĂͲ ƟŽŶ ƌĂƉŝĚůLJ ǁŚŝůĞ ŽŶ ƚŚĞ ŵŽǀĞ͘

dĞĐWůĂƚĂ ^ ͕ ƚŚĞ ƌŐĞŶƟŶŝĂŶ ƐƵďƐŝĚŝĂƌLJ ŽĨ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƚĞƌŵŝŶĂů ŐƌŽƵƉ / d^/ ŚĂƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŚĞ Z D^͗ ZĞĞĨĞƌ ƐƐĞƚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ^LJƐƚĞŵ ĨƌŽŵ /ĚĞŶƟĐ ƐŽůƵƟŽŶƐ ƚŽ ǁŝƌĞůĞƐƐůLJ ĂƵƚŽŵĂƚĞ ƌĞĨƌŝŐĞƌĂƚĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ŵŽŶŝͲ ƚŽƌŝŶŐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů Ăƚ ŝƚƐ ŐƌĞĞŶĮĞůĚ ƚĞƌŵŝŶĂů ŝŶ WŽƌƚ >Ă WůĂƚĂ͘ ĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ůĂƌŐĞ ĐŽŶͲ ƚĂŝŶĞƌ ǀĞƐƐĞůƐ ĐĂůůŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ZŝǀĞƌ WůĂƚĞ͕ dĞĐWůĂƚĂ ŝƐ ďĞŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďLJ / d^/ ƵŶĚĞƌ Ă ϯϬͲLJĞĂƌ ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶ ƐĞĐƵƌĞĚ ŝŶ ůĂƚĞ ϮϬϬϴ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϰϵ

,17(51$7,21$/ 1(:6

1HZV LPSDFWLQJ WKH JOREDO PDULWLPH LQGXVWU\ VHFWRUV

6KLSSLQJ LQGXVWU\ XUJHV ,02 WR DSSURYH FRQWDLQHU ZHLJKW YHULILFDWLRQ UHTXLUHPHQW DŝƐĚĞĐůĂƌĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ĐĂƌŐŽ ǁĞŝŐŚƚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ Ă ůŽŶŐͲ ƐƚĂŶĚŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƟŽŶ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂŶĚ ĨŽƌ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͘ dŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŝƐ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĂŶĚ ĂƌŝƐĞƐ ŝŶ ĂůŵŽƐƚ ĞǀĞƌLJ ƚƌĂĚĞ͘

0

ŝƐĚĞĐůĂƌĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚƐ ƉƌĞƐͲ ĞŶƚ ƐĂĨĞƚLJ ŚĂnjĂƌĚƐ ĨŽƌ ƐŚŝƉƐ͕ ƚŚĞŝƌ ĐƌĞǁƐ͕ ŽƚŚĞƌ ĐĂƌŐŽ ŽŶ ďŽĂƌĚ͕ ǁŽƌŬĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ŚĂŶĚůŝŶŐ ĐŽŶƚĂŝŶͲ ĞƌƐ͕ ĂŶĚ ŽŶ ƌŽĂĚƐ͘ /ŶĐŽƌƌĞĐƚůLJ ĚĞĐůĂƌĞĚ ǁĞŝŐŚƚƐ ůĞĂĚ ƚŽ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚ ƐŚŝƉ ƐƚŽǁĂŐĞ ĂŶĚ ĂĐĐŝĚĞŶƚƐ͘ DŝƐĚĞĐůĂƌĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚƐ ĨĂĐŝůŝͲ ƚĂƚĞ ƵŶůĂǁĨƵů ĞǀĂƐŝŽŶ ŽĨ ƵƐƚŽŵƐ ƚĂƌŝīƐ ĂŶĚ ĚƵƟĞƐ͕ ǁŚŝůĞ ĂůƐŽ ŝŵƉĂŝƌŝŶŐ ƵƐƚŽŵƐ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ͛ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ĂĐĐƵƌĂƚĞ

ĐĂƌŐŽ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƌŝƐŬ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͘

ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ŝƐ ůŽĂĚĞĚ ŽŶƚŽ Ă ƐŚŝƉ͘

dŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌŐĂŶŝƐĂͲ ƟŽŶ ;/DKͿ ŝƐ ŽŶ ƚŚĞ ǀĞƌŐĞ ŽĨ ĂĚĚƌĞƐƐͲ ŝŶŐ ƚŚŝƐ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ ƐĂĨĞƚLJ ƉƌŽďůĞŵ͘ dŚĞ ĐŽůůĞĐƟǀĞ ǁŽƌŬ ĂŶĚ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ŽĨ ϭϱ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ϭϯ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŐƌŽƵƉƐ ŚĂǀĞ ĨŽƌŐĞĚ Ă ĐŽŵƉƌŽͲ ŵŝƐĞ ƐŽůƵƟŽŶ ĨŽƌ /DK͛Ɛ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƟŽŶ ŝŶ ŵŝĚͲ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ; ^ ϭϴͿ͘ dŚŝƐ ĐŽŵͲ ƉƌŽŵŝƐĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĂĚŽƉƚĞĚ ĂƐ Ă ůŽŶŐͲ ŶĞĞĚĞĚ ŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚ ƚŽ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĂĨĞƚLJ͘ dŚĞ ĨĂĐƚƐ ĂƌĞ͗

dŚĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĞdžŝƐƚƐ ƚŽ ǀĞƌŝĨLJ ĐŽŶͲ

džŝƐƟŶŐ /DK ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ĚĞͲ

ĮĐŝĞŶƚ͘ dŚĞ ^K> ^ ŽŶǀĞŶƟŽŶ ĂůƌĞĂĚLJ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƐŚŝƉƉĞƌƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ĐŽƌƌĞĐƚ ĐĂƌŐŽ ǁĞŝŐŚƚ ĚĞĐůĂƌĂƟŽŶ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚͲ ŝŶŐ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ĞŶĨŽƌĐĞĚ ĂŶĚ ĂƌĞ ŝŶĞīĞĐƟǀĞ͘

/DK ŵĞŵďĞƌ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ƉĂƌͲ

ƟĐŝƉĂƟŶŐ ŝŶ ƚŚĞ /DK ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞ ŐƌŽƵƉ͕ ƐŚŝƉƉĞƌƐ͕ ĂŶĚ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ ĂŐƌĞĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǁĂLJ ƚŽ ƐŽůǀĞ ƚŚŝƐ ƉƌŽďůĞŵ ŝƐ ƚŽ ƌĞƋƵŝƌĞ Ă ƉĂĐŬĞĚ ĐŽŶͲ ƚĂŝŶĞƌ͛Ɛ ǁĞŝŐŚƚ ƚŽ ďĞ ǀĞƌŝĮĞĚ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ

´5XOH&KHFNµ V\VWHP IRU SRUW VWDWH FRQWURO LQVSHFWRUV

7

ŚĞ <ŽƌĞĂŶ ZĞŐŝƐƚĞƌ ;<ZͿ ʹ ĂŶ / ^ ŵĞŵďĞƌ ĐůĂƐƐŝĮĐĂƟŽŶ ƐŽĐŝĞƚLJ Ͳ ŝƐ ƚŽ ƐƵƉƉůLJ ƚŚĞ ƵƌŽƉĞĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ŐĞŶĐLJ ; D^ Ϳ ǁŝƚŚ Ă ŶĞǁ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ͞ZƵůĞ ŚĞĐŬ͟ ƐLJƐƚĞŵ͘ /Ŷ ϮϬϬϳ͕ <Z ǁŽŶ Ă ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ƚĞŶĚĞƌ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ƐƵƉƉůLJ ƚŚĞ ŝŶŝƟĂů ZƵůĞ ŚĞĐŬ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ D^ ͘ ĂƐĞĚ ŽŶ <Z͛Ɛ ŚŝŐŚůLJ ƌĞŐĂƌĚĞĚ <ZͲ KE ƐLJƐƚĞŵ͕ ZƵůĞ ŚĞĐŬ ŝƐ Ă ďĞͲ ƐƉŽŬĞ ƉƌŽĚƵĐƚ ƚŚĂƚ ďƌŝŶŐƐ ƚŽŐĞƚŚĞƌ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁŝĚĞ ƌĂŶŐŝŶŐ ƌƵůĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞͲ ĚƵƌĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďLJ ƉŽƌƚ ƐƚĂƚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŽĸĐĞƌƐ ;W^ KƐͿ ŝŶ ƚŚĞ WĂƌŝƐ DKh ƌĞŐŝŽŶ͘ /ƚ ĂůůŽǁƐ W^ KƐ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ Ă ĐŚĞĐŬůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƌƵůĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂƉƉůŝͲ ĐĂďůĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĮĐ ǀĞƐƐĞůƐ͘ ŚĞĐŬůŝƐƚƐ ĐĂŶ ďĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĨƵůů ĚĞƚĂŝůƐ ĨŽƌ ŝŶŝƟĂů ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ĚĞƚĂŝůĞĚ Žƌ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ŝŶƐƉĞĐƟŽŶƐ͘ dŚĞ ƐLJƐƚĞŵ ĞŶĂďůĞƐ ŝŶƐƉĞĐƚŽƌƐ ƚŽ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞdž ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ h ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ůĞŐŝƐůĂƟŽŶ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĞīĞĐƟǀĞůLJ͘ <Z ĂŶĚ D^ ŚĂǀĞ ŚĞůĚ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŚĞ ŶĞǁ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ZƵůĞ ŚͲ ĞĐŬ ǁŝůů ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĞīĞĐƟǀĞŶĞƐƐ ŽĨ W^ ŝŶƐƉĞĐƟŽŶƐ͘ ĐŽƌĞ ĨĞĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ďĞ ƚŚĞ ͞DLJ ^ŚŝƉ D> ͟ ĨĂĐŝůŝƚLJ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĞ DĂƌŝƟŵĞ >ĂďŽƵƌ ŽŶǀĞŶƟŽŶ͘ dŚŝƐ ŶĞǁ ĨƵŶĐƟŽŶ ǁŝůů ĂůůŽǁ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ D> ƌĞŐƵůĂͲ ƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ƚŽ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ǀĞƐƐĞů ƚŽ ďĞ ĞĂƐŝůLJ ŝŶĚĞŶƟĮĞĚ͘ KŶ ƐŝŐŶŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ǁŝƚŚ <Z͕ D^ ƉƌŽũĞĐƚ ŽĸĐĞƌ͕ :ĂŝŵĞ 'ŽŶnjĂůĞnj 'ŝů ƐĂŝĚ͗ ͞tĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƵƐŝŶŐ ZƵůĞ ŚĞĐŬ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ĮǀĞ LJĞĂƌƐ ĂŶĚ ŝƚ ŚĂƐ ŐƌĞĂƚůLJ ĂƐƐŝƐƚĞĚ ŽƵƌ W^ ŽĸĐĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ŝŶƐƉĞĐƟŽŶƐ͘ /ƚ ŚĂƐ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ĂŶĚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐLJ ŽĨ ŝŶƐƉĞĐƟŽŶƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ WĂƌŝƐ DŽh ƌĞŐŝŽŶ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĸĐŝĞŶĐLJ͘ / Ăŵ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ <Z ŽŶ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶ ƐŽŌǁĂƌĞ͟

ƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĚĞůĂLJƐ Žƌ ƐŝŐŶŝĮͲ ĐĂŶƚ ĐŽƐƚƐ ƚŽ ĐŽŵŵĞƌĐĞ͘

dŚĞ /DK ŝŶƐƚƌƵĐƚĞĚ Ă ƐƉĞĐŝĂů ŽƌͲ

ƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞ 'ƌŽƵƉ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ^K> ^ ŽŶǀĞŶƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ͞ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ǀĞƌŝĮĐĂƟŽŶ ŽĨ ŐƌŽƐƐ ǁĞŝŐŚƚ ŽĨ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ͟ ĂŶĚ 'ƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶ ŽĨ ƐƵĐŚ ƌĞƋƵŝƌĞͲ ŵĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽŶĞ͘ ƚ ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚ ŽĨ ƐŚŝƉƉĞƌƐ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĂů ŐŽǀĞƌŶͲ ŵĞŶƚƐ͕ ƚŚĞ ĮŶĂů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ĂůůŽǁƐ ĨŽƌ ƚǁŽ ŵĞƚŚŽĚƐ ƚŽ ǀĞƌŝĨLJ ĐŽŶƚĂŝŶͲ ĞƌƐ͛ ǁĞŝŐŚƚƐ͕ ďƵƚ Ăůů ŵĞƚŚŽĚƐ ƵƐĞĚ ŵƵƐƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƌĞůŝĂďůĞ ǁĞŝŐŚƚ ǀĞƌŝĮĐĂƟŽŶ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐĞ ŚĂƐ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞĚ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ǁŝĚĞƐƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ŐƌŽƵƉ ŽĨ ŐŽǀͲ ĞƌŶŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚƐ͘

dŚĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ /DK ƐƵďͲĐŽŵŵŝƩĞĞ ǁĂƐ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƚŚĞƐĞ ƌĞĐŽŵͲ ŵĞŶĚĞĚ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ^K> ^ ŽŶǀĞŶͲ ƟŽŶ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ ŝŶ ŵŝĚͲ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘

ZĞĐĞŶƚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƐŚŝƉ ĐĂƐƵĂůƟĞƐ

ǀŝǀŝĚůLJ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƉƌŽƉĞƌůLJ ĚĞĐůĂƌĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌŝƐĞĚ ŐŽŽĚƐ ƐŚŝƉŵĞŶƚƐ͘ ZĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ƐŚŝƉƉĞƌƐ ƌĞĐŽŐͲ ŶŝƐĞ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŽĨ ŵŝƐĚĞĐůĂƌĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶͲ Ğƌ ǁĞŝŐŚƚƐ ĂŶĚ ĂŐƌĞĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ƐŽůƵƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ /DK͘΀ϰ΁

/Ĩ ƚŚĞ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ĐƵƐƚŽŵƐ ƉƌŽďůĞŵƐ

ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŵŝƐĚĞĐůĂƌĞĚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ƐŽůǀĞĚ͕ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉĞƌĂƟǀĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ /DK ĂĚŽƉƚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ĐŽŶͲ ƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚ ǀĞƌŝĮĐĂƟŽŶ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞůĂLJ͘ dŚĞ /DK ŚĂƐ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂŶĚ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ŽĨ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁĞŝŐŚƚƐ ĨŽƌ ŽǀĞƌ Ɛŝdž LJĞĂƌƐ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ŽĨ ŵĂŶLJ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŽƌͲ ŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͕ ƚŚĞ /DK ŶŽǁ ŚĂƐ ďĞĨŽƌĞ ŝƚ ĂŶ ŽƉĞŶůLJ ĂŶĚ ĐĂƌĞĨƵůůLJ ŶĞŐŽƟĂƚĞĚ ĂŶĚ ĐƌĂŌͲ ĞĚ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ĨŽƌ ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚŝƐ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂŶĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ĐƵƐƚŽŵƐ ƉƌŽďůĞŵ͘ dŚĂƚ ƉƌŽƉŽƐĂů ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĐĂƌĞĨƵůůLJ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ŝŵƉůĞŵĞŶͲ ƚĂƟŽŶ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂƐ ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ ďLJ ^ ϭϳ͘ /ƚ ŝƐ ƟŵĞ ƚŽ ƐŽůǀĞ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ͘ /ƚ ŝƐ ƟŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ /DK ƚŽ ĂĚŽƉƚ ƚŚĞ ƐŽůƵƟŽŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ďĞĨŽƌĞ ŝƚ͘

dŚĞ ŶĞǁ ƐLJƐƚĞŵ ǁŝůů ďĞ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ D^ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͘ > zd/D &/E/d/KE^

E t >KE KE K&&/

Ϯ ^hZs z

^,/W ^ Z WW/E' KDD E ^

hŶĐĞƌƚĂŝŶƟĞƐ ŝŶ ůĂLJƟŵĞ ĚĞĮŶŝƟŽŶƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ĐŚĂƌƚĞƌ ƉĂƌƟĞƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƚĞƐƚ >ĂLJƟŵĞ ĞĮŶŝͲ ƟŽŶƐ ŽĨ ŚĂƌƚĞƌ WĂƌƟĞƐ ϮϬϭϯ͘ ƌĞĂƚĞĚ ďLJ Ă ƐŚŝƉƉŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ǁŽƌŬŝŶŐ ŐƌŽƵƉ ĐŽŶƐŝƐƟŶŐ ŽĨ /D K͕ ƚŚĞ ŶĞǁ ĚŽĐƵͲ ŵĞŶƚ ƐĞƚƐ ŽƵƚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ŵĞĂŶŝŶŐ ŽĨ ǁŽƌĚƐ ĂŶĚ ƉŚƌĂƐĞƐ ĐŽŵŵŽŶůLJ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ůĂLJƟŵĞ ĂŶĚ ƌĞŇĞĐƚƐ ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂƌLJ ŵĂƌŬĞƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ŶŐůŝƐŚ ůĂǁ͘

Dd͛Ɛ ŶĞǁ >ŽŶĚŽŶ ůŽĐĂƟŽŶ ĂŝŵƐ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĐůŽƐĞƌ ƚŽ ĐůŝĞŶƚƐ ĂŶĚ ƉĂƌƚŶĞƌƐ ŝŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ >ŽŶĚŽŶ ŝŶƐƵƌĂŶĐĞ ŵĂƌŬĞƚ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĮƌŵƐ ďĂƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝƚLJ͘ ͞ Dd ^ƵƌǀĞLJƐ ŽīĞƌƐ͕ ǁŽƌůĚͲǁŝĚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ƚŽ >ŽŶĚŽŶ ďĂƐĞĚ ĐůŝĞŶƚƐ ĨŽĐƵƐͲ ŝŶŐ ŽŶ W Θ /͕ ,Ƶůů ĂŶĚ DĂĐŚŝŶĞƌLJ͕ ĂƌŐŽ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ĂŶĚ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĂǁ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ŐůŽďĂů ƐƵƌǀĞLJ ŶĞƚǁŽƌŬ ďĂƐĞĚ ŝŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϮϱϬ ƉŽƌƚƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͕͟ ƐĂLJƐ WĞƚĞƌ &ƌĞŶĐŚ͕ ŚŝĞĨ džĞĐƵƟǀĞ ŽĨ Dd 'ƌŽƵƉ͘

d'^ ŚĂƐ ĐŽŵŵĞŶĐĞĚ ĂĐƋƵŝƐŝƟŽŶ ŽĨ Ă Ϯ ŵƵůƟͲĐůŝĞŶƚ ƐƵƌǀĞLJ ŝŶ ƚŚĞ ŚƵŬĐŚŝ ^ĞĂ Žī ƚŚĞ ŶŽƌƚŚǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ŽĨ ůĂƐŬĂ͘ ͞d'^ ŝƐ ǀĞƌLJ ƉůĞĂƐĞĚ ƚŽ ďĞ ďĂĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ŚƵŬĐŚŝ ^ĞĂ͕͟ ƐƚĂƚĞĚ ZŽĚ ^ƚĂƌƌ͕ ^ĞŶŝŽƌ sŝĐĞ WƌĞƐŝĚĞŶƚ tĞƐƚĞƌŶ ,ĞŵŝƐƉŚĞƌĞ ĨŽƌ d'^͘ dŚĞ ƐĞŝƐŵŝĐ ĚĂƚĂ ŝƐ ďĞŝŶŐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ Dͬs 'ĞŽ ƌĐƟĐ͘ ĂƚĂ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ǁŝůů ďĞ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ďLJ d'^ ĂŶĚ ǁŝůů ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ĐůŝĞŶƚƐ ŝŶ YϮ ϮϬϭϰ͘ dŚŝƐ ƐƵƌǀĞLJ ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĨƵŶĚŝŶŐ͘

:ĂƉĂŶĞƐĞ ĐŝƚLJ ŚĂƐ ďĞŐƵŶ ƐĐƌĂƉƉŝŶŐ Ă ĮƐŚŝŶŐ ďŽĂƚ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƐǁĞƉƚ ĨĂƌ ŝŶůĂŶĚ ďLJ ƚŚĞ ϮϬϭϭ ƚƐƵŶĂŵŝ ĂŶĚ ďĞĐĂŵĞ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽŝŐŶĂŶƚ ƐLJŵďŽůƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐĂƐƚĞƌ͘ ĐĞƌĞŵŽŶLJ ƚŽ ďůĞƐƐ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ǁĂƐ ŚĞůĚ ŶĞĂƌďLJ ďĞĨŽƌĞ ǁŽƌŬĞƌƐ ƐƚĂƌƚͲ ĞĚ ĚŝƐŵĂŶƚůŝŶŐ ƚŚĞ ϲϬͲŵĞƚƌĞ ǀĞƐƐĞů͘ dŚĞ ƐĐƌĂƉƉŝŶŐ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ĐĂŵĞ ĂŌĞƌ ŶĞĂƌůLJ ϳϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ůŽĐĂů ƉĞŽƉůĞ ƐĂŝĚ ŝŶ ĂŶ ŽƉŝŶŝŽŶ ƉŽůů ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ǁĂŶƚĞĚ ŝƚ ŐŽŶĞ͘

ϱϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

%\ %ULDQ ,QJSHQ

7+( 5,6( $1' )$// 2) 3257 12//27+

0$5,7,0( 0(025,(6

WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͛Ɛ ũĞƩLJ ŝŶ ^ĞƉƚĞŵͲ ďĞƌ ϮϬϭϯ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞͲŽƉĞƌĂƚĞĚ ^ĞĂ džƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ^ĞĂ ĂƌƌŝĞƌ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ͘ WŚŽƚŽŐƌĂƉŚ ƌŝĂŶ /ŶŐƉĞŶ

%\ %ULDQ ,QJSHQ

Ŷ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ĨĞƌƟůŝnjĞƌ ůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŐƵĂŶŽ ƌƵƐŚ ĨƌŽŵ ĂďŽƵƚ ϭϴϯϲ͕ ǁŚĞŶ ĚŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ ƌĞǀĞĂůĞĚ ůĂLJĞƌƐ ŽĨ ŐƵĂŶŽ ƐĞǀĞƌĂů ŵĞƚƌĞƐ ƚŚŝĐŬ ŽŶ ŝƐůĂŶĚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ /ĐŚĂďŽĞ ĂŶĚ WŽƐƐĞƐƐŝŽŶ ŶĞĂƌ >ƺĚĞƌŝƚnj͘

%

Ƶƚ ĂƐ ƚŚĞ ŐƵĂŶŽ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĚǁŝŶĚůĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂĐĞ ŽĨ ŝƚƐ ƌĂƉŝĚ ŚĂƌǀĞƐƟŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ŝƐůĂŶĚƐ͕ ŵŝŶĞƌĂů ƉƌŽƐƉĞĐƚŽƌƐ ŝŶ EĂŵͲ ĂƋƵĂůĂŶĚ ĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚ ĐŽƉƉĞƌ ŽƌĞ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ĨĞƚĐŚ ŚŝŐŚ ƉƌŝĐĞƐ ŝŶ ƌŝƚĂŝŶ͘ dŽ ĞdžͲ ƉŽƌƚ ƚŚĞ ŽƌĞ ĨƌŽŵ ŵŝŶĞƐ Ăƚ EĂďĂďĞĞƉ ĂŶĚ KŬŝĞƉ͕ Ă ƌĞŵĂƌŬĂďůĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ǁĂƐ ŵĂĚĞ ƚŽ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ KƌĂŶŐĞ ZŝǀĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĂŌĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĂ ŽŶ ůŝŐŚƚĞƌƐ ĂŶĚ ƌĂŌƐ͘ ͞dŚĞ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĂ ŝƐ ƐĞǀĞŶͲ ƚLJ ŵŝůĞƐ͕͟ ƌĞĂĚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĂů ƚŚĂƚ ĂůƐŽ ƉůĂŶŶĞĚ ƚŽ ĚƌĞĚŐĞ ƚŚĞ ƌŝǀĞƌ ĨŽƌ ŶĂǀŝŐĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŽ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚ Ă ŚĂƌďŽƵƌ ƚŽ ƐŚŝƉ ƚŚĞ ŽƌĞ ƚŽ ƌŝƚĂŝŶ͘ ^ƵĐŚ ŝŵƉƌĂĐƟĐĂďůĞ ƐĐŚĞŵĞƐ ǁĞƌĞ ŝŶĚŝĐĂƟǀĞ ŽĨ ƚŚĞ njĞĂů Ăƚ ƚŚĞ ĂƉĞ ƚŽ ĐŽŵƉĞƚĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƌĂƉŝĚůLJ ĚĞǀĞůŽƉͲ ŝŶŐ ŵŝŶŝŶŐ ĂƌĞĂƐ ŝŶ ƵƐƚƌĂůŝĂ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ͘

'HYHORSLQJ 3RUW 1ROORWK

ĐŚŽƌĂŐĞ͕ ǁŚŝůĞ ƐŵĂůů͕ ƐŚĂůůŽǁͲĚƌĂƵŐŚƚĞĚ ǀĞƐƐĞůƐ ĐŽƵůĚ ďĞƌƚŚ ƚŽ ůŽĂĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĂŝůǁĂLJ ƚƌƵĐŬƐ͘ dŚĞ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ƚƌĂĚĞ͕ ĐĂƵŐŚƚ ƚŚĞ ĂƚͲ ƚĞŶƟŽŶ ŽĨ dŚĞƐĞŶƐ͘ dŚĞLJ ƌĞĂƐŽŶĞĚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ƉƌŽďĂďůLJ ĞdžƉĂŶĚ ĂƐ ƚŚĞ ŵŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ĮƐŚŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌƐ ŐƌĞǁ ŝŶ ƚŚĂƚ ƌĞŐŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƐŚŝƉƐ ďĞĐĂŵĞ ƌĞŐƵůĂƌ ĐĂůůĞƌƐ Ăƚ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͘

1HZ SURVSHFWV ŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ ŽĨ ĚŝĂŵŽŶĚƐ ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŵŽƵƚŚ ŽĨ ƚŚĞ KƌĂŶŐĞ ZŝǀĞƌ ŝŶ ϭϵϮϲ ĐŚĂŶŐĞĚ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵLJ ŽĨ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ĂŶĚ͕

ĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ďĞŶĞĮƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŶĞǁ ĚŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ ĂƐ ƉƌŽƐƉĞĐƟŶŐ ĂŶĚ ŵŝŶͲ ŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞŐŝŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ĐĂƌŐŽ ĨŽƌ dŚĞͲ ƐĞŶƐ ǀŝĂ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͕ ǁŚŝůĞ ĨƵĞů ĂŶĚ ƉƌŽǀŝͲ ƐŝŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŶŽƌƚŚďŽƵŶĚ ĐĂƌŐŽĞƐ ĨƌŽŵ ĂƉĞ dŽǁŶ͘ ŌĞƌ ƚŚĞŝƌ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽĨ hŶŝŽŶ ^ƚĞĂŵͲ ƐŚŝƉƐ ŝŶ ϭϵϰϵ͕ dŚĞƐĞŶƐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ <ůĂǀĞƌ ĂŶĚ KŬŝĞƉ͕ ƚǁŽ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽnjĞŶƐ ŽĨ ŚĂŶƚͲ ĐůĂƐƐ ŵŝŶŝͲƚĂŶŬĞƌƐ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ďƵŝůƚ ĚƵƌŝŶŐ tŽƌůĚ tĂƌ Ϯ͘ ZĞŶĂŵĞĚ ĞĐŚƵĂŶĂ ĂŶĚ DĂƐŚŽŶĂ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůLJ͕ ƚŚĞLJ ƚƌĂĚĞĚ ƚŽ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͘ ŵŽŶŐ ƚŚĞ ĮǀĞ ůŽƐƐĞƐ ƚŚĂƚ dŚĞƐĞŶƐ ƐƵĨͲ ĨĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϱϬƐ ǁĂƐ &ƌĞĂŶ͕ Ă ĐŚĂƌƚĞƌĞĚ ǀĞƐƐĞů ƚŚĂƚ ǁĂƐ ǁƌĞĐŬĞĚ ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĞ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ũĞƩLJ ǁŚĞƌĞ ƐŚĞ ŚĂĚ ůŽĂĚĞĚ Ă ĐĂƌͲ ŐŽ ŽĨ ĐŽƉƉĞƌ ĂŶĚ ƐŝůůŝŵĂŶŝƚĞ͘

ƵƐƚŽŵͲďƵŝůƚ ŝŶ ƌĚƌŽƐƐĂŶ͕ ^ĐŽƚůĂŶĚ͕ ĨŽƌ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ƚƌĂĚĞ ŝŶ ϭϵϱϳ͕ ƵůƵ ;ĞdžͲ

ƵůƵ ŽĂƐƚͿ ǁĂƐ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ĐĂůůĞƌ Ăƚ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ƵŶƟů ƐŚĞ ƐĂŶŬ ŝŶ KĐƚŽďĞƌ ϭϵϳϭ Žī ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ ĂŌĞƌ Ă ĐŽůůŝƐŝŽŶ ǁŝƚŚ KǀĂŵďŽ͘ WŚŽƚŽŐƌĂƉŚ ͗ ƌŝĂŶ /ŶŐƉĞŶͲ'ĞŽƌŐĞ zŽƵŶŐ ŽůůĞĐƟŽŶ

Ɛ ƉƌĞƐƐƵƌĞ ŵŽƵŶƚĞĚ ƚŽ ĮŶĚ ĂŶ ĞdžƉŽƌƚ ƉŽŝŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƉƉĞƌ͕ ƚŚĞ ĂĚŵŝƌĂůƚLJ ƐĞŶƚ ƚŚĞ ϭϲͲŐƵŶ ƐůŽŽƉ ,D^ &ƌŽůŝĐ͕ ĐŽŵŵĂŶĚĞĚ ďLJ ĂƉƚĂŝŶ EŽůůŽƚŚ͕ ƚŽ ƐƵƌǀĞLJ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ĂŶĚ͕ ǁŚĞŶ ŚĞ ŵĂŶĂŐĞĚ ƚŽ ďƌŝŶŐ ŚŝƐ ƐŚŝƉ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ƌĞĞĨ ĂŶĚ ĂŶĐŚŽƌ ŝŶ ǁŚĂƚ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŬŶŽǁŶ ĂƐ :ĂŵĞƐ KǁĞŶ ĂLJ͕ EŽůůŽƚŚ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐŵĂůů ďĂLJ ďĞ ĚĞͲ ǀĞůŽƉĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƉƉĞƌ ƚƌĂĚĞ͘ Kdž ǁĂŐŽŶƐ͕ ƚŚĞŶ ŵƵůĞͲĚƌĂǁŶ ƚƌĂŝŶƐ ĂŶĚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ Ă ŶĂƌƌŽǁͲŐĂƵŐĞ ƐƚĞĂŵ ƚƌĂŝŶ ŵŽǀĞĚ ƚŚĞ ŽƌĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚƌLJ ŚŝŶƚĞƌůĂŶĚ ƚŽ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ũĞƩLJ Ăƚ WŽƌƚ EŽůͲ ůŽƚŚ͕ Ă ƐƚĞĂŵ ƚƵŐ ƚŽǁĞĚ ůŝŐŚƚĞƌƐ ůĂĚĞŶ ǁŝƚŚ ĐŽƉƉĞƌ ƚŽ ůĂƌŐĞƌ ǀĞƐƐĞůƐ ŝŶ ƚŚĞ ĂŶͲ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϱϭ

0$5,7,0( 0(025,(6

%\ %ULDQ ,QJSHQ

>ĞŌ͗ ůŽŶŐƐŝĚĞ ŝŶ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͕ ^ĞĂ ĂƌƌŝĞƌ

ůŽĂĚƐ ƐƚŽƌĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ Ğ ĞĞƌƐ ĚŝĂŵŽŶĚ ƌĞĐŽǀĞƌLJ ŇĞĞƚ͘ WŚŽƚŽŐƌĂƉŚ ͗ ƌŝĂŶ /ŶŐƉĞŶ

ĐŽĂƐƚĞƌ dŚŽƌƐŚĂŵŵĞƌ ŽŶ ƚŚĞ ƐĂŶĚLJ ďĞĂĐŚ Ăƚ znjĞƌĨŽŶƚĞŝŶ͘

'LPLQLVKLQJ WUDGH KŶĐĞ ŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚ ŝĂŵŽŶĚ DŝŶĞƐ ƌĞͲ ůŝŶƋƵŝƐŚĞĚ ƚŚĞŝƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂƌŽƵŶĚ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ƌŽĂĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ĐŽŶͲ ǀĞLJ ŐŽŽĚƐ ŵŽƌĞ ƌĂƉŝĚůLJ ǀŝĂ ƚŚĞ ŶĞǁ ƚĂƌƌĞĚ ƌŽĂĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͕ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚĞƌ ĐĂůůƐ ĚŝŵŝŶŝƐŚĞĚ͘

>ĞŌ͗ ^ǁĂnjŝ ;ĞdžͲ^ǁĂnjŝ ŽĂƐƚͿ ĂůŽŶŐƐŝĚĞ ƚŚĞ ũĞƩLJ Ăƚ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ŝŶ ϭϵϳϯ͘ WŚŽƚŽŐƌĂƉŚ͗ ƌŝĂŶ /ŶŐƉĞŶ

&KDQJLQJ WLPHV

&DOOLQJ VKLSV dŽ ƌĞƉůĂĐĞ ƚŚĞƐĞ ƐŚŝƉƐ͕ ĂŶĚ ŶŽƟŶŐ ƚŚĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ůŝƋƵŝĚ ĐĂƌŐŽĞƐ ŽŶ ƚŚĞ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ƚƌĂĚĞ͕ dŚĞƐĞŶƐ ŽƌĚĞƌĞĚ ƵůƵ ŽĂƐƚ͘ tŚĞŶ ĂƉƚĂŝŶ >ĞŶ ŽůƚŚĂŵ ƚŽŽŬ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐŚŝƉ ƚŽ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ŽŶ ŚĞƌ ŵĂŝĚͲ ĞŶ ĐĂůů ŝŶ :ĂŶƵĂƌLJ ϭϵϱϴ͕ ŚĞ ŚĂĚ ƚŽ ǁĂŝƚ Žī ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĨŽƌ ƐĞǀĞƌĂů ŚŽƵƌƐ ƵŶƟů ƚŚĞ ƐĞĂ ĂŶĚ ƟĚĞ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ďĞĐĂŵĞ ĨĂǀŽƵƌĂďůĞ ĨŽƌ ƵůƵ ŽĂƐƚ ƚŽ ĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ƌĞĞĨ͘ ǀĞŶ ƚŚĞŶ͕ ŚĞ ĂŶĐŚŽƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ƵŶƟů ŚĞ ǁĂƐ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŚŝƐ ŶĞǁ ĐŽŵŵĂŶĚ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ŐƌŽƵŶĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ƚŚĞ ďĞƌƚŚ͘ dŚĞƐĞŶƐ ůĂŝĚ ŽŶ ƚŚƌĞĞ ĚĂLJƐ ŽĨ ĐĞůĞďƌĂͲ ƟŽŶƐ ĂŶĚ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ƌĞĐĞƉƟŽŶƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ăůů ǁŚŽ ŵĂƩĞƌĞĚ ŚĂĚ Ă ĐŚĂŶĐĞ ƚŽ ǀŝƐŝƚ ƚŚĞ ŶĞǁ ƐŚŝƉ͘ ^ŝdž LJĞĂƌƐ ůĂƚĞƌ͕ ^ǁĂnjŝ ŽĂƐƚ͕ ƵŶůŝŬĞ ŚĞƌ ĐŽŶƐŽƌƚ ŚĂĚ ŵŽĚĞƌŶ͕ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ĞƋƵŝƉͲ ŵĞŶƚ ĨŽƌ ƐĂĨĞ ŶĂǀŝŐĂƟŽŶ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ŽŌĞŶ ĨŽŐͲƐŚƌŽƵĚĞĚ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ͘ dǁŝŶ ƐĐƌĞǁƐ ĂŶĚ ͚ƐƉĂĚĞ͛ ƌƵĚĚĞƌƐ ĂƐͲ ƐŝƐƚĞĚ ŝŶ ƚƵƌŶŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂƌƌŽǁ ĐŽŶĮŶĞƐ ŽĨ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ŚĂƌďŽƵƌ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ƐŵĂůů ĮƐŚŝŶŐ ŚĂƌďŽƵƌƐ͕ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞLJ ĚŝƐͲ ĐŚĂƌŐĞĚ ĨƵĞů ĨŽƌ ƚŚĞ ĮƐŚŝŶŐ ŇĞĞƚƐ ĂŶĚ ůŽĂĚ ďƵůŬ ĮƐŚ Žŝů͘ dŚĞ ǀĞƐƐĞůƐ ǁŽƵůĚ ďĞƌƚŚ ǁŝƚŚ ŚĂǁƐĞƌƐ ĂƩĂĐŚĞĚ ĨŽƌĞ ĂŶĚ ĂŌ ƚŽ ƚŚĞ ũĞƩLJ ĂŶĚ ƚŽ ŽīƐŚŽƌĞ ďƵŽLJƐ͕ ĂŶĚ ǁŽƵůĚ ǁŝŶĐŚ ŚĞƌƐĞůĨ Žī ƚŚĞ ďĞƌƚŚ Ăƚ ŶŝŐŚƚ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ďĞŝŶŐ ďĂƚͲ ƚĞƌĞĚ ĂŐĂŝŶƐƚ ƚŚĞ ƋƵĂLJ ďLJ ƚŚĞ ƐǁĞůů͘

ϱϮ

DĂƐƐĞƐ ŽĨ ĚŝĞƐĞů ĐĂŵĞ ƚŚƌŽƵŐŚ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵŝŶŝŶŐ ŵĂĐŚŝŶĞƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌƐƚĂƟŽŶƐ͕ Ă ƚƌĂĚĞ ƚŚĂƚ ĚĞĐůŝŶĞĚ ǁŚĞŶ ĂŶ ŽīƐŚŽƌĞ ďƵŽLJ ǁĂƐ ŝŶƐƚĂůůĞĚ Žī KƌĂŶũĞŵƵŶĚ͕ ĂŶĚ ǁĞŶƚ ŵŽƌŝďƵŶĚ ŽŶĐĞ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌƐƚĂƟŽŶƐ ďĞĐĂŵĞ ƌĞĚƵŶĚĂŶƚ ĂĨͲ ƚĞƌ ƚŚĞ ĚŝĂŵŽŶĚ ŵŝŶĞƐ ǁĞƌĞ ůŝŶŬĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŶĂƟŽŶĂů ƉŽǁĞƌ ŐƌŝĚ͘ dŚŝƐ ůĞŌ ŽŶůLJ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚ ŽĨ ĚŝĞƐĞů ĨŽƌ ƚŚĞ ĚŝĂŵŽŶĚ ƌĞĐŽǀĞƌLJ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ƐŽƵƚŚ ŽĨ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ĂŶĚ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĮƐŚŝŶŐ ďŽĂƚƐ͘ &ŝƐŚŝŶŐ ĂůƐŽ ĚĞĐůŝŶĞĚ͕ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĂů ĮƐŚŝŶŐ ďŽĂƚƐ ǁĞƌĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ƚŽ ĚŝĂŵŽŶĚ ĚƌĞĚŐͲ ĞƌƐ͕ ƐƵĐŬŝŶŐ ƵƉ ŐƌĂǀĞů ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƐĞĂďĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚ ĨŽƌ ƌŝĐŚĞƐ͘

$ UHIORDWLQJ ^ǁĂnjŝ Śŝƚ ƚŚĞ ƌĞĞĨ Ăƚ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ǁŚĞŶ ĨŽŐ ĐůŽƐĞĚ ŝŶ ǁŝƚŚŝŶ ŵŝŶƵƚĞƐ ĂƐ ƐŚĞ ǁĂƐ ĂďŽƵƚ ƚŽ ƚƵƌŶ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂƌƌŽǁ ĐŚĂŶŶĞů͘ ^ŚĞ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ĂŐƌŽƵŶĚ ĨŽƌ ƐĞǀĞƌĂů ǁĞĞŬƐ ƵŶƟů ĂŶ ŝŶŐĞŶŝŽƵƐ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ƌĞŇŽĂƚĞĚ ƚŚĞ ǀĞƐͲ ƐĞů ŽŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ĂƩĞŵƉƚ͘ ^ĞĞŝŶŐ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ĂďŽƵƚ ƚŽ ĐŽŵĞ Žī ƚŚĞ ƌĞĞĨ͕ ƚŚĞ ůŽĐĂů ĂƚŚŽůŝĐ ƉƌŝĞƐƚ ŚƵƌƌŝĞĚ ƚŽ ƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŚƵƌĐŚ ďĞůů͕ ĂŵŝĚƐƚ ĐŚĞĞƌƐ ĨƌŽŵ ƌĞƐŝĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ůŽĐĂů ĐŚŝůĚƌĞŶ ǁŚŽ ǁĞƌĞ ĞdžͲ ĐƵƐĞĚ ĨƌŽŵ ƐĐŚŽŽů ƚŽ ǁĂƚĐŚ ƚŚĞ ƐŚŝƉ ƌĞͲ ŇŽĂƚ͘ ^ŝŶĐĞ ŚĞƌ ƉƌŽƉĞůůĞƌƐ ĂŶĚ ƌƵĚĚĞƌ ŚĂĚ ďĞĞŶ ďĂĚůLJ ĚĂŵĂŐĞĚ͕ ĂŶŽƚŚĞƌ hŶŝĐŽƌŶ ǀĞƐƐĞů ƚŽǁĞĚ ŚĞƌ ƚŽ ĂƉĞ dŽǁŶ͕ ďƵƚ ĂƐ ƚŚĞLJ ƌŽƵŶĚĞĚ ƚŚĞ ďƌĞĂŬǁĂƚĞƌ͕ ƚŚĞ ƌĞͲ ĚŽƵďƚĂďůĞ ĂƉƚĂŝŶ 'ĞƌƌLJ ƌĂŶĚ ƌĞĨƵƐĞĚ ƚƵŐ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ĂŶĚ ďĞƌƚŚĞĚ ŚŝƐ ďĞůŽǀĞĚ ^ǁĂnjŝ ƵƐŝŶŐ ŽŶůLJ ƚŚĞ ďŽǁͲƚŚƌƵƐƚĞƌ͘ ^ŚŽƌƚůLJ ĂŌĞƌ ^ǁĂnjŝ͛Ɛ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƌĞŇŽĂƚͲ ŝŶŐ͕ ,ĂƌƚůĞLJ ǁŽƌŬĞĚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŵĂŐŝĐ ŽŶ ŚĞƌ ĐŚĂƌƚĞƌĞĚ ƐƵďƐƟƚƵƚĞ͕ ƚŚĞ ĂŶŝƐŚ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

^ǁĂnjŝ ǁĂƐ ƐŽůĚ͕ ĂŶĚ hŶŝĐŽƌŶ͛Ɛ ŵŝŶŝͲ ƚĂŶŬĞƌ KƌĂŶũĞŵƵŶĚ ĐĂŵĞ ůĞƐƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚͲ ůLJ͘ dŚĞ ĚĞĐůŝŶĞ ŝŶ ƚƌĂĚĞ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŚĂƌďŽƵƌ ĂŶĚ ĐŚĂŶŶĞů ǁĞƌĞ ĚƌĞĚŐĞĚ ůĞƐƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚůLJ͕ ĂŶĚ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ĨĂŶĨĂƌĞ͕ KƌĂŶͲ ũĞŵƵŶĚ ǁĂƐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŽĂƐƚĞƌ ƚŽ ƐĂŝů ĨƌŽŵ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ ŝŶ KĐƚŽďĞƌ ϭϵϵϵ͘

0HHWLQJ WRGD\·V QHHGV ůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞ ŇĂŵďŽLJĂŶƚ ŵĞƌŝĐĂŶ ^Ăŵ ŽůůŝŶƐ ŚĂĚ ƉŝŽŶĞĞƌĞĚ ƵŶĚĞƌƐĞĂ ĚŝĂͲ ŵŽŶĚ ƌĞĐŽǀĞƌLJ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ Žī ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ͕ Ğ ĞĞƌƐ ŚĂǀĞ ĂƐƐƵŵĞĚ ƚŚĂƚ ŵĂŶƚůĞ ǁŝƚŚ ƐĞǀĞƌĂů ĚŝĂŵŽŶĚ ǀĞƐƐĞůƐ ƚŽ ƚŚĞ ŶŽƌƚŚ ĂŶĚ ƐŽƵƚŚ ŽĨ WŽƌƚ EŽůůŽƚŚ͘ KǁŶĞĚ ďLJ ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ĂŶĚ ŽŶ ůŽŶŐͲ ƚĞƌŵ ďĂƌĞͲďŽĂƚ ĐŚĂƌƚĞƌ ƚŽ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͕ ƚǁŽ ƐƵƉƉůLJ ǀĞƐƐĞůƐ͕ ^ĞĂ džƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ^ĞĂ ĂƌƌŝĞƌ͕ ĐĂƌƌLJ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƐƚŽƌĞƐ ĂŶĚ ĨƵĞů ƚŽ ƚŚĞ Ğ ĞĞƌƐ ŇĞĞƚ͘ dŚĞƐĞ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ ĐƌĂŌ ǁĞƌĞ ďƵŝůƚ ŝŶ ƚŚĞ h^ ϯϱ LJĞĂƌƐ ĂŐŽ͕ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ƚŽ ƚŚĞ ĚŝĂŵŽŶĚ ŇĞĞƚ ĨŽƌ ŶĞĂƌůLJ ϭϱ LJĞĂƌƐ͘ ZĞĐĞŶƚůLJ ƚŚĞ ƐƵƉƉůLJ ǀĞƐƐĞůƐ ƐƚĞĂŵĞĚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ĐŚĂŶŶĞů ĂŶĚ ĐƌŽƐƐĞĚ ƚŚĞ ƚƌĞĂĐŚĞƌŽƵƐ ƌĞĞĨ ŽŶ ƚŚĞ ŚŝŐŚ ƟĚĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ϯϬϬϬƚŚ ǀŽLJĂŐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŽīͲ ƐŚŽƌĞ ĚŝĂŵŽŶĚ ǀĞƐƐĞůƐ͘

)XWXUH KDQJV LQ WKH EDODQFH dŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƟŶLJ ƉŽƌƚ ŚĂŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ ďĂůĂŶĐĞ͘ ^ŚŽƵůĚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ďLJ ƚŚĞ ƐƵƉƉůLJ ǀĞƐƐĞůƐ ďĞ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ >ƵĚͲ Ğƌŝƚnj͕ Ă ďůĞĂŬ ĨƵƚƵƌĞ ĂǁĂŝƚƐ ƚŚĞ ƉŽƌƚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ĞŶƟƌĞ ƚŽǁŶ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ĚĞĐƌŝĞĚ ĂƐ ĚŝĸĐƵůƚ ĂŶĚ ŚĂƌĚůLJ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŝŶ ǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ͕ ƚŚĞ ƵďŝƋƵŝƚŽƵƐ ƌŽĐŬƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉĂƵĐŝƚLJ ŽĨ ǁĂƚĞƌ͕ ƐƵŐŐĞƐƟŽŶƐ ĨŽƌ ŝƚƐ ĨƵƚƵƌĞ ŝŶĐůƵĚĞ ƚŚĞ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƌƚ ĂƌŽƵŶĚ Ă ĨĂĐŝůŝƚLJ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚ ŐĂƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ <ƵĚƵ ĮĞůĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚŵĞŶƚ ŽĨ Ă ƌĞĮŶͲ ĞƌLJ͘ Kƌ ĐŽƵůĚ ƚŚĞ ƉƌŽƉŽƐĞĚ ƐĂŶĚƐ ŵŝŶŝŶŐ ĂĐƟǀŝƚLJ ŶĞĂƌ 'ĂƌŝĞƐ ƐĞĞŬ Ă ǁĞƐƚ ĐŽĂƐƚ ƉŽƌƚ ĨŽƌ ĞdžƉŽƌƟŶŐ ŝƚƐ ƉƌŽĚƵĐƚ͍ dŚĞƐĞ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ŵŝŐŚƚ ŶŽƚ ďĞ ĚƌŝǀĞŶ ďLJ ƐŚĞĞƌ ĞĐŽŶŽŵŝĐƐ ďƵƚ ďLJ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚ ĨŽƌ ũŽď ĐƌĞĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐƵƐƚĂŝŶ Ă ĨĂƐĐŝͲ ŶĂƟŶŐ ƐĞƩůĞŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ĚĂƚĞƐ ďĂĐŬ ŶĞĂƌůLJ ϮϬϬ LJĞĂƌƐ͘

25 - 26 November 2013 Conference and exhibition CTICC, Cape Town, South Africa

Implementing African defence and security solutions for the local maritime and airspace domain Piracy around Africa costs the international shipping industry $9 - $12 billion per year and continues to rise Measures are being taken to reduce the risk of pirate attacks, which will be covered in detail by industry experts, including senior representation from the International Maritime Organisation, at the Maritime & Coastal Security Africa conference this year: • • • •

Instituting and adhering to Anti-piracy code (Djibouti code of conduct) Onshore focus for tackling Somali piracy Interdiction strategies – how best to search and seize Establishing ISPS code as the foundational anti-piracy measure

Register now! Visit www.maritimesecurityafrica.com or contact Tracey-Lee on +27 21 700 3553 | tracey-lee.zurcher@spintelligent.com to find out how you can secure your seat in the above discussions

Platinum sponsor:

Gold sponsor:

Networking lunch sponsor:

Silver sponsors:

Bronze sponsors:

Event organiser:

www.maritimesecurityafrica.com

21 7+( 48$<6,'(

:LWK -RQ +XJKHV

)XHOOLQJ EXVLQHVV GHYHORSPHQW /ƚ͛Ɛ ŶŽƚ ƵŶƵƐƵĂů ƚŽ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ ƚŚĞ ƐŵĞůů ŽĨ ĨƌĞƐŚůLJ ƉŽƉƉĞĚ ƉŽƉĐŽƌŶ ǁŚĞŶ ǀŝƐŝƟŶŐ ƚŚĞ ŽĸĐĞƐ ŽĨ ^ d ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ͘ EĞŝƚŚĞƌ ŝƐ ŝƚ ďŝnjĂƌƌĞ ƚŽ ƐĞĞ ĨĂŵŝůLJ ǀŝƐŝƟŶŐ ƐƚĂī ŵĞŵďĞƌƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂLJ͘ /Ŷ ĨĂĐƚ LJŽƵ ǁŽƵůĚ ďĞ ĨŽƌŐŝǀĞŶ ĨŽƌ ƉƌĞƐƵŵŝŶŐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ǁĂƐ Ă ĨĂŵŝůLJͲ ŽǁŶĞĚ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƚĞĚ ĞŶƟƚLJ͘ Ƶƚ ŝƚ͛Ɛ ŶŽƚ ĂŶĚ :ŽŶ ,ƵŐŚĞƐ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƚŽŽŬ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŚĞůŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǀŝĞǁ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ƐůŝŐŚƚůLJ ĞĐĐĞŶƚƌŝĐ ǁĂLJ ŽĨ ĚŽŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͘ ĚŝƚŽƌ͕ ŽůůĞĞŶ :ĂĐŬĂ ƐƉŽŬĞ ƚŽ Śŝŵ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĨƵƚƵƌĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘

:

'ŝǀĞŶ LJŽƵƌ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĂƐ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ǁŝƚŚ ĂŶ ŽīƐŚŽƌĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚŝŶŐ͕ ŚŽǁ ĚŽ LJŽƵ ŵĂŶĂŐĞ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ĨĂŵŝůLJͲ ĨƌŝĞŶĚůLJ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŚĂƚ ƐĞĞŵƐ ƐŽ ŝŶƚĞͲ ŐƌĂů ƚŽ ^ d͍ /ƚ ŝƐ ǀĞƌLJ ŵƵĐŚ ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵƌ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ƚŽ ďĞ ĨĂŵŝůLJ ĨƌŝĞŶĚůLJ ĂŶĚ ĨĂŵŝůLJ ĨŽĐƵƐĞĚ͘ tĞ ŚĂǀĞ ƚƌŝĞĚ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ĂŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ǁŚĞƌĞ ǁŝǀĞƐ ĂŶĚ ĐŚŝůĚƌĞŶ ĂŶĚ ŚƵƐďĂŶĚƐ ĂƌĞ ǁĞůĐŽŵĞ ĂŶĚ ĂƌĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͘ dŚĂƚ͛Ɛ ŵŽƌĞ ŽĨ Ă ŵŝŶĚƐĞƚ ƚŚĂŶ ĂŶ ĂĐƚƵĂů ŽǁŶĞƌƐŚŝƉ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘

ŝƚŚ Ă ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŝŶ /d ŝŶ ƚŚĞ ŽŶůŝŶĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ ,ƵŐŚĞƐ ũŽŝŶĞĚ ^ d ĂƐ Ă ďƵŶͲ ŬĞƌ ƚƌĂĚĞƌ ĂŶĚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĮƌƐƚ ĞŵƉůŽLJĞĞƐ͘ ,Ğ ƌĞĐĂůůƐ ŚŽǁ ƚŚĞLJ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚƌĂĚŝŶŐ ƵƐŝŶŐ ƉŽŽů ƚĂďůĞƐ ĂŶĚ ĐŚĂŝƌƐ ĂƐ ŽĨͲ ĮĐĞ ĨƵƌŶŝƚƵƌĞ͘ ^ŽŵĞ ƐĞǀĞŶ LJĞĂƌƐ ůĂƚĞƌ͕ ƚŚĞ ŽĸĐĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ƌĞǀĂŵƉĞĚ ƚŽ Įƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ŝŵĂŐĞ ĂƐ Ă ƚƌĞŶĚƐĞƩĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ʹ ĂŶĚ ,ƵŐŚĞƐ ŝƐ ŚĂƉƉŝůLJ ƚĂŬŝŶŐ ƵƉ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ŽĨ ŵĂŶĂŐͲ ŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘

^ŽŵĞŽŶĞ ǁŚŽ ĂƌƌŝǀĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ŽĸĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƌŶŝŶŐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ũƵƐƚ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ŶŽͲ ǁŚĞƌĞ͖ ƚŚĞLJ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ Ă ŚŽŵĞ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ƉĞŽƉůĞ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ƉĞŽƉůĞ ƐŽ ǁĞ ƚƌLJ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƐLJŵďŝŽƟĐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ ǁŽƌůĚƐ͘ tĞ ǁŝůů ŽŌĞŶ ŚĂǀĞ ĐŚŝůĚƌĞŶ ŚĞƌĞ ĚƌĂǁŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ďŽĂƌĚƐ ĂŶĚ ŵĂŬŝŶŐ ƉŽƉĐŽƌŶ͘ ŶĚ ƐƉŽƵƐĞƐ ǁŝůů ƉŽƉ ŝŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂLJ͘

,ĂƐ ŝƚ ďĞĞŶ ĞĂƐLJ ƚŽ ƐĞƩůĞ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ŶĞǁ ƉŽƐŝƟŽŶ ĂƐ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ͍

/Ĩ ǁĞ ƌĞĂůůLJ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĚĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ĂŶĚ ďůĂnjĞ Ă ƉĂƚŚ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ Ă ůŽƚ ŽĨ ĞīŽƌƚ ĂŶĚ ƟŵĞ͘ dŚĂƚ ŚĂƐ ƚŽ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ƐŽŵĞǁŚĞƌĞ ĂŶĚ ŝƚ ĚŽĞƐŶ͛ƚ ũƵƐƚ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ Ă ǀŽŝĚ͘

/ƚ͛Ɛ ďĞĞŶ Ă ůŽƚ ŽĨ ĨƵŶ ʹ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵŶŬĞƌ ƐĞĐͲ ƚŽƌ ŝƐ Ă ĨĂŶƚĂƐƟĐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚŽ ďĞ ŝŶ͕ ďƵƚ ŝƚ͛Ɛ ƚŽƵŐŚ ŵĂƌŬĞƚ ĂŶĚ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ŶŽƚ ĂŶ ĞĂƐLJ ŽŶĞ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ůŽƚ ŽĨ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ƉĂLJŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ďŝůůƐ͕ ƐŽ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ĂŶ ĞĂƐLJ ƟŵĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƌĞŝŐŶƐ ŽĨ Ă ĐŽŵͲ ƉĂŶLJ ŽīĞƌŝŶŐ ĐƌĞĚŝƚ ƚĞƌŵƐ͘ Ƶƚ ĐŚĂŶŐĞ ŝƐ ŐŽŽĚ ĂŶĚ / Ăŵ ƌĞǀĞůŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ĂŶĚ ĞŶũŽLJŝŶŐ ŝƚ͘

,ĂǀĞ LJŽƵ ŵĂĚĞ ĂŶLJ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ĐŚĂŶŐͲ ĞƐ ƐŝŶĐĞ LJŽƵ ƚŽŽŬ ƵƉ ƚŚĞ ƉŽƐŝƟŽŶ͍ dŚĞ ŽŶůLJ ƌĞĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƚŚĞ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ŽĨ Ă ŶĞǁ ƚƌĂĚĞƌ ĂŶĚ͕ ĂůͲ ƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽ ŝŵŵŝŶĞŶƚ ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚƐ ƌŝŐŚƚ ŶŽǁ͕ ǁĞ ĂƌĞ ĂůǁĂLJƐ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌ ŶĞǁ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘

/ƚ͛Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ʹ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ĨŽƌ ĐŚŝůĚƌĞŶ ʹ ƚŽ ŬŶŽǁ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞŝƌ ƉĂƌĞŶƚƐ ǁŽƌŬ͘ ŶĚ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƚƌLJ ĂŶĚ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐƉŽƵƐĞ͛Ɛ ďƵLJͲ ŝŶ͘

,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ďƵŶŬĞƌ ŵĂƌŬĞƚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ĨƌŝĐĂ͍ /Ɛ ŝƚ ŐƌŽǁŝŶŐ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ͍ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ĨƌŝĐĂ ĂƌĞ ŶŽƚ ƐĞĞŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ƚŚĂƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ůŝŬĞ ŚŝŶĂ ĂŶĚ /ŶĚŝĂ ĂƌĞ ƐĞĞŝŶŐ͘ sĞƐƐĞůƐ ĂƌĞ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ďƵŶͲ ŬĞƌŝŶŐ ŽīƐŚŽƌĞ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƐĂŝůŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŽ ƚŚĞ &Ăƌ ĂƐƚ͕ ďƵƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƚĂŬͲ ŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ďƵůŬ ŝŶ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ ĂŶĚ ŽŶůLJ ƚŽƉͲ ƉŝŶŐ ƵƉ ŽīƐŚŽƌĞ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĂƚ ƐĂŝĚ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ǀŽůƵŵĞƐ ĂƌĞ ĚŽǁŶ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŐůŽďĞ͘ ƵŶŬĞƌͲŽŶůLJ ĐĂůůƐ ĂƌĞ ĨĞǁ ĂŶĚ ĨĂƌ ďĞƚǁĞĞŶ ʹ ĂŶĚ ĞdžƉĞŶƐŝǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĚƵĞ ƚŽ ŚŝŐŚ ƉŽƌƚ ĐŽƐƚƐ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ĐŽŽƉĞƌĂͲ

^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ĨƌŝĐĂ ĂƌĞ ŶŽƚ ƐĞĞŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ƚŚĂƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ůŝŬĞ ŚŝŶĂ ĂŶĚ /ŶĚŝĂ ĂƌĞ ƐĞĞŝŶŐ͘ sĞƐƐĞůƐ ĂƌĞ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ďƵŶŬĞƌŝŶŐ ŽīƐŚŽƌĞ tĞƐƚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƐĂŝůŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŽ ƚŚĞ &Ăƌ ĂƐƚ͕ ďƵƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƚĂŬŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ďƵůŬ ŝŶ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ ĂŶĚ ŽŶůLJ ƚŽƉƉŝŶŐ ƵƉ ŽīƐŚŽƌĞ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĂƚ ƐĂŝĚ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ǀŽůƵŵĞƐ ĂƌĞ ĚŽǁŶ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŐůŽďĞ͘ ϱϰ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

:LWK -RQ +XJKHV ƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ǁĞ ĐŽƵůĚ ĚŽ ďĞƩĞƌ ƚŽ ĂƩƌĂĐƚ ƚŚŝƐ ŵĂƌŬĞƚ͘ KŶ ƚŚĞ ƉůƵƐ ƐŝĚĞ͕ ďƵŶŬĞƌ ĨƵĞů ƉƌŝĐĞƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ďĞ ŚŝŐŚ ŝŶ ƵƌďĂŶ͕ ďƵƚ ǁĞ ĂƌĞ ƐĞĞŝŶŐ ƐŽŵĞ ĨĂŶƚĂƐƟĐ ƉƌŝĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚ Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ ʹ ĞǀĞŶ ǁŝƚŚ Ă ďĂƌŐĞ ĐŚĂƌŐĞ͘ WƌŝĐĞ ŝƐ ŶŽƚ ƚŚĞ ŬŝůůĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ƌŝŐŚƚ ŶŽǁ͘

^Ž ǁŚĂƚ ŝƐ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ďƵŶŬĞƌ ĨƵĞů ŵĂƌŬĞƚ͍ tĞ ŚĂǀĞ ƚŽ ĐŽŶƚĞŶĚ ǁŝƚŚ ďƵLJŝŶŐ ƉĂƩĞƌŶƐ͘ KǁŶĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ďƵƌŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ǁŚĞŶ ƚŚĞƌĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŝƐƌƵƉƚĞĚ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ďƵŶŬĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ƐŝƚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞŵ ĨŽƌ Ă ǁŚŝůĞ͘ zĞƚ͕ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ŚĂĚ Ă ƐŝŶŐůĞ ĚƌLJ ĚĂLJ ĂŶĚ ƐŽ ƚŚŝŶŐƐ ĂƌĞ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ŝŵͲ ƉƌŽǀŝŶŐ͘ / ƚŚŝŶŬ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŝŶͲ ƉƵƚƐ ďĞŝŶŐ ŵĂĚĞ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚŝŶŐƐ͘

ƚŚĞLJ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ͘

/Ɛ ƚŚĞƌĞ ƐƉĂĐĞ ĨŽƌ ŶĞǁ ĞŶƚƌĂŶƚƐ͍ dŚĞƌĞ ƐĞĞŵƐ ƚŽ ďĞ͘ / ŚĞĂƌĚ ŽĨ Ă ŶĞǁ ĞŶƟƚLJ ũƵƐƚ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƚŚĂƚ ĐůĂŝŵƐ ƚŽ ďĞ ƉƵƌƐƵŝŶŐ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ŶŝĐŚĞ ŝŶ ƚŚĞ ůŽĐĂů ŵĂƌŬĞƚ͘ /ƚ͛Ɛ ƐƟůů Ă ƐŵĂůů ŵĂƌŬĞƚ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ŶĞǁ ĞŶƚƌĂŶƚƐ ĂƌĞ ƐƟůů ŬĞĞŶ ƚŽ ƉƵƌƐƵĞ ƉĞƌͲ ĐĞŝǀĞĚ ŐĂƉƐ ƐĂLJƐ ƚŽ ŵĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƐƟůů ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĂŶĚ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ƐƟůů ŵŽƌĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚŽ ďĞ ŚĂĚ͘

21 7+( 48$<6,'(

zĞƚ͕ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ŚĂĚ Ă ƐŝŶŐůĞ ĚƌLJ ĚĂLJ ĂŶĚ ƐŽ ƚŚŝŶŐƐ ĂƌĞ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ŝŵƉƌŽǀŝŶŐ͘ / ƚŚŝŶŬ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŝŶƉƵƚƐ ďĞŝŶŐ ŵĂĚĞ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚŝŶŐƐ͘

dŚĞƌĞ ŝƐ ĂůƐŽ ŶŽ ƌĞŐƵůĂƌ ŽīƐŚŽƌĞ ĚĞůŝǀĞƌLJ Žī ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ /ƚ ŝƐ ŶŽƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ŐĞƚ Ă ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ŽĨ ŽīƐŚŽƌĞ ƐƵƉƉůLJ ŚĞƌĞ͘ zŽƵ ŵĂLJ ŐĞƚ ĂŶ ĞdžĐĞƉƟŽŶ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ůƵĐŬLJ ĂŶĚ LJŽƵƌ ĚƌĂŌ ŝƐ ƚŽŽ ĚĞĞƉ ƚŽ ŐŽ ŝŶƚŽ ƉŽƌƚ͕ ďƵƚ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ĂŶĚ LJŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ƉůĂŶ Ă ǀŽLJĂŐĞ Žƌ ĐŽƐƚ LJŽƵƌ ďƵŶŬĞƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ŚŽƉĞ ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁŝůů ŐĞƚ ůƵĐŬLJ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŽīƐŚŽƌĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŝƐ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ĞdžƉĞŶͲ ƐŝǀĞ ĂƐ ƚŚĞLJ ĨŽƌŵ ƚŚĞ ĞdžĐĞƉͲ ƟŽŶ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ ŶŽƌŵ͘ Ƶƚ ĮŶĚŝŶŐ Ă ƐĂĨĞ ŽīƐŚŽƌĞ ďƵŶŬĞƌŝŶŐ ƉŽƐŝƟŽŶ ŝƐ Ă ĐŚĂůͲ ůĞŶŐĞ ʹ / ŚĂǀĞ ŶŽƚ ĨŽƵŶĚ ŽŶĞ ǁŚĞƌĞ LJŽƵ ĐĂŶ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůLJ ĂŶĚ ƌĞůŝĂďůLJ ƉƌĞĚŝĐƚ Ă ƐǁĞůů ďĞůŽǁ ƚǁŽ ŵĞƚƌĞƐ͘ dŽ ďƵŝůĚ Ă ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŽŶ ƚŚŝƐ ǁŽƵůĚ ďĞ ƚŽƵŐŚ͘ / ƚŚŝŶŬ ĂƐ Ă ĐŽŵƉĂŶLJ ǁĞ ĂƌĞ ůƵĐŬLJ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞŶƐĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ŚĂǀĞ ŚĂĚ Ă ĐŽŶƟŶĞŶƚĂů ƐƚƌĂƚͲ ĞŐLJ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ͘ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂŶĚ ƵƌďĂŶ ĂƌĞ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ŽŶůLJ ƉĂƌƚ ŽĨ Ă ďŝŐͲ ŐĞƌ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ tĞ ĂƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƚŚŝŶŬ Ă ůŽƚ ďŝŐŐĞƌ͘ Ƶƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƉůĞŶƚLJ ŽĨ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĞǀĞŶ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

tŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽŶĞ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞƐĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ƌĞͲ ĂůŝƐĞĚ͍ tĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ďƵLJͲŝŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ͘ dŚĞLJ ŶĞĞĚ ƚŽ ĚƌŽƉ ƚŚĞŝƌ ĨĞĞƐ ĂŶĚ ďĞĐŽŵĞ ƉƌŽĂĐƟǀĞ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ǁĂLJ

100C + 64M + 0Y+60K

+\WHF +\GUDXOLF $ $G LQGG

$0

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϱϱ

3(23/( $1' (9(176

$SSRLQWPHQWV ODXQFKHV IXQFWLRQV DQQRXQFHPHQWV

$:$5'6

83&20,1*

([SRUWHU RI WKH <HDU $ZDUGV

7

ǁŽ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁĞƌĞ ŝŶͲ ĐůƵĚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ĮŶĂůŝƐƚƐ ŝŶ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͛Ɛ ^ Ͳ ĂƉĞ ŚĂŵďĞƌ ŽĨ ŽŵŵĞƌĐĞ ĂŶĚ /ŶĚƵƐƚƌLJ tĞƐƚĞƌŶ ĂƉĞ džƉŽƌƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ zĞĂƌ ŽŵƉĞƟƟŽŶ͘ ,/< ďĂůŽŶĞ &Ăƌŵ :ĂŵĞƐ &ŝƐŚĞƌ ŽĨ EĂƵƟĐ ŚŽůĚƐ ƚŚĞ ĮŶĂůŝƐƚ ŝŶ ,ĞƌŵĂŶƵƐ ĂŶĚ EĂƵƟĐ ĨƌŝĐĂ ǁĞƌĞ ďŽƚŚ ĐĞƌƟĮĐĂƚĞ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĂƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚŽƐĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ƐƚŽŽĚ ŽƵƚ ŝŶ Ă ͞ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ŚĞůƉĨƵů ĞĐŽͲ ŶŽŵŝĐ ĐůŝŵĂƚĞ͘͟ &ŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ĂǁĂƌĚ ĨƵŶĐƟŽŶ ŝŶ KĐƚŽďĞƌ͕ EĂƵƟĐ ĨƌŝĐĂ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂŬĞƐ ĂŶĚ ĞdžƉŽƌƚƐ ĂůƵŵŝŶŝƵŵ ƉĂƚƌŽů ďŽĂƚƐ͕ ǁŽŶ ƚŚĞ 'ĞƌĂůĚ tŽůŵĂŶ ǁĂƌĚ ĨŽƌ ĞdžĐĞůůĞŶĐĞ ŝŶ ĚŽŝŶŐ ďƵƐŝͲ ŶĞƐƐ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͘ ͞ džƉŽƌƚƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ ŵĂƌŬĞƚƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƐƚ͕ ŚĂǀĞ ŐƌŽǁŶ ƉŚĞͲ ŶŽŵĞŶĂůůLJ͕ ǁŝƚŚ Ăůů ĞdžƉŽƌƚƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĂĐĐŽƵŶƟŶŐ ĨŽƌ ƐůŝŐŚƚůLJ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ϯϲ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ' W͘ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĞdžƉŽƌƚĞƌƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƚĂŬŝŶŐ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ŽĨ ŶĞǁ ŵĂƌŬĞƚƐ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͕ ǁŝƚŚ ĮǀĞ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĨĞĂƚƵƌŝŶŐ ĂŵŽŶŐƐƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ƚŽƉ ϮϬ ĞdžƉŽƌƚ ĚĞƐƟŶĂƟŽŶƐ͕͟ ƐĂLJƐ :ĂƐŽŶ ĂƌƌĂƐƐ͕ ,ĞĂĚ ŽĨ dƌĂĚĞ ĂŶĚ tŽƌŬŝŶŐ ĂƉŝƚĂů͕ Ăƚ ƚŚĞ ŽƌƉŽͲ ƌĂƚĞ ĂŶĚ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĂŶŬŝŶŐ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ďƐĂ͘

(FR ORJLF $ZDUGV

)

ŽůůŽǁŝŶŐ Ă ŶĂŝůͲďŝƟŶŐ ŵŽŶƚŚ Žƌ ƐŽ ĨŽƌ ĮŶĂůŝƐƚƐ͕ ƚŚĞ ĐŽͲ>ŽŐŝĐ ǁĂƌĚƐ ĐĞƌĞŵŽŶLJ ĨŽƌ ϮϬϭϯ ƚŽŽŬ ƉůĂĐĞ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ǁŚĞƌĞ Ă ŵĂƌŝƟŝŵĞ ĮŶĂůŝƐƚ ǁĂůŬĞĚ ĂǁĂLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽͲ ŶŐĞů ǁĂƌĚ ƐƉŽŶƐŽƌĞĚ ďLJ ^ ͘ Ɛ K ŽĨ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂŶ &ŽƵŶĚĂƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ŽĨ ŽĂƐƚĂů ŝƌĚƐ ;^ E K Ϳ͕ DĂƌŐĂƌĞƚ ZŽĞƐƚŽƌĨ ƚĂůŬƐ ƉĞŶŐƵŝŶƐ͕ ŐĂŶŶĞƚƐ͕ ĐŽƌŵŽƌĂŶƚƐ͕ ƉĞůŝĐĂŶƐ͕ ƉĞƚƌĞůƐ ĂŶĚ ĂůďĂƚƌŽƐƐĞƐ͘ tŚĞƌĞǀĞƌ ƐŚĞ ŐŽĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ƐŚĞ ǁĂƌŵůLJ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞƐ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚ ŵĂƌŝŶĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ƉƌŽũĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽƚĞĐƚ ĂŶĚ ĐŽŶƐĞƌǀĞ ƚŚĞƐĞ ƉƌĞĐŝŽƵƐ ƐĞĂͲ ďŝƌĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ƚŚĞLJ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ͘ ,Ğƌ ĐŽŵŵŝƩĞĚ ĂŶĚ ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ĞīŽƌƚƐ ďƌŝŶŐ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ĚŽůůĂƌƐ ĂŶĚ ĞƵƌŽƐ ŝŶƚŽ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ͕ ĂŶĚ ŚĞƌ ĞŶƚŚƵƐŝĂƐͲ ƟĐ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ǁŝƚŚ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶŝƐƚƐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝƐ ƐƵĐĐĞƐƐͲ ĨƵůůLJ ƌĂŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽĮůĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŚŝŐŚůLJ ƚŚƌĞĂƚĞŶĞĚ ďŝƌĚƐ͘

2FHDQ 6XSSOLHU ([FHOOHQFH $ZDUG

&

s >ŽŐŝƐƟĐƐ ŚĂƐ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ůŝŶĞ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ ĂƐ ŝƚƐ KĐĞĂŶ ^ƵƉƉůŝĞƌ ŽĨ ƚŚĞ zĞĂƌ͘ dŚĞ ĂǁĂƌĚ ǁĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ƚŽ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ K͕ 'ƌĂŶƚ ĂůLJ ĂŶĚ ƌƚŚƵƌ ƌĞĚĞͲ ŚŽŌ͕ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ͛Ɛ EŽƌƚŚ ŵĞƌŝĐĂ <ĞLJ ĐĐŽƵŶƚ KǁŶĞƌ ĨŽƌ s ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘

30$(6$·V $IULFDQ 0DULWLPH &RQIHUHQFH

(

džƉĞƌƚƐ ŝŶ ĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͕ ĐŽŵŵĞƌĐĞ ĂŶĚ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ďĂŶŬŝŶŐ͕ ƉŽƌƚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĂŶĚ ŝŶŶŽǀĂƟŽŶ ĂƌĞ ůŝŶĞĚ ƵƉ ĨŽƌ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ DĂƌŝƟŵĞ ĐŽŶŽŵŝĐ /ŶƚĞŐƌĂͲ ƟŽŶ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ŽŶ EŽǀĞŵďĞƌ ϰ ĂŶĚ ϱ Ăƚ ƵƌďĂŶ͛Ɛ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽŶǀĞŶƟŽŶ ĐĞŶƚƌĞ͘ dŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͕ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ĂƵƐƉŝĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ WŽƌƚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ŽĨ ĂƐƚĞƌŶ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ ;WD ^ Ϳ ĂŶĚ ŚŽƐƚĞĚ ďLJ dƌĂŶƐŶĞƚ EĂƟŽŶĂů WŽƌƚƐ ƵͲ ƚŚŽƌŝƚLJ ;dEW Ϳ͕ ĐĞůĞďƌĂƚĞƐ WD ^ ͛Ɛ ϰϬƚŚ ĂŶŶŝǀĞƌƐĂƌLJ ĂƐ Ă ƉĞƌƟŶĞŶƚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŵĂƌŝƟŵĞ ĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ŝŶ ƐƵďͲ^ĂŚĂƌĂŶ ĨͲ ƌŝĐĂ͘ DĂƌŝƟŵĞ ŝƐƐƵĞƐ ĂīĞĐƟŶŐ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ŽŶƟŶĞŶƚ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ƐƵďͲ^ĂŚĂƌĂŶ ĨƌŝĐĂ ǁŝůů ďĞ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽĨ ĚĞůŝďĞƌĂƟŽŶƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƚǁŽͲĚĂLJ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͘ Ŷ ĂĐƟŽŶ ƉůĂŶ ƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ͛Ɛ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ŝŶƚĞͲ ŐƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ĞdžƉůŽŝƚ ŝƚƐ ŵĂƌŝƟŵĞ ǁĞĂůƚŚ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ /ŶƚĞŐƌĂƚĞĚ DĂƌŝƟŵĞ ^ƚƌĂƚĞŐLJ͕ ; /D^Ϳ ϮϬϱϬ͕ ŝƐ Ă ŬĞLJ ŽƵƚĐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͘ ,ŝŐŚ ƉƌŽĮůĞ ĚĞůĞŐĂƚĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƌĞƉƌĞͲ ƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ hŶŝŽŶ͕ hE Ͳ d ͕ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͖ WD ^ ŵĞŵďĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĂů tĞƐƚ ĂŶĚ ĞŶƚƌĂů ĨƌŝĐĂ WŽƌƚ ƵƚŚŽƌŝƟĞƐ͘

ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ s ͛Ɛ K DĂƌǀ ^ĐŚůĂŶŐĞƌ͗ ͞ džĐĞůůĞŶĐĞ ƌĞĂůůLJ ǁĂƐ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂLJ͖ ƐƚĂƌƟŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĨŽƌ ƵƐ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƐƵƉƉůLJ ĐŚĂŝŶ ĞdžĐĞůůĞŶĐĞ ƚŽ ůŝĨĞ Ăƚ ŽƵƌ ĞŶƚĞƌ ŽĨ >ŽŐŝƐƟĐƐ džĐĞůůĞŶĐĞ ĂŶĚ ĞŶĚŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ŽĨ ŽƵƚƐƚĂŶĚŝŶŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐ ĂŵŽŶŐ ŽƵƌ ƐƵƉƉůŝĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘ ŽŶŐƌĂƚƵůĂƟŽŶƐ ƚŽ ĞĂĐŚ ĂŶĚ ĞǀĞƌLJ ŽŶĞ ŽĨ ŽƵƌ ǁŝŶŶĞƌƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ͘ dŚĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ŽƵƌ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ŝƐ ǁŚĂƚ ĂůůŽǁƐ s ƚŽ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ĚĞůŝǀĞƌ ŝŵƉĞĐĐĂďůLJ ĨŽƌ ŽƵƌ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘͟

,QWHUPRGDO $IULFD

^ĂĨŵĂƌŝŶĞ ĮƌƐƚ ǁŽŶ ƚŚĞ KĐĞĂŶ ǁĂƌĚ ŝŶ ϮϬϭϭ ǁŚĞŶ s ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝƚƐ ŝŶĂƵŐƵƌĂů 'ůŽďĂů ^ƵƉƉůŝĞƌ ǁĂƌĚƐ͕ ĂŶĚ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ K͕ 'ƌĂŶƚ ĂůLJ͗

,ŽƐƚĞĚ ďLJ dƌĂŶƐŶĞƚ EĂƟŽŶĂů WŽƌƚƐ ƵͲ ƚŚŽƌŝƚLJ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƉŽƌƚƐ͕ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ůŽŐŝƐƟĐƐ ĞdžŚŝďŝƟŽŶ ĂŶĚ ĐŽŶĨĞƌͲ ĞŶĐĞ ŚĂƐ ĂƩƌĂĐƚĞĚ ϯϱ ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĂŶĚ ϲϬϬ ĚĞůĞŐĂƚĞƐ ĨƌŽŵ ƐŚŝƉƉĞƌƐ͕ ĐĂƌŐŽ ŽǁŶĞƌƐ͕ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ůŝŶĞƐ͕ ĨƌĞŝŐŚƚ ĨŽƌǁĂƌĚĞƌƐ͕ ůŽŐŝƐͲ ƟĐƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ƉŽƌƚƐ͕ ƚĞƌŵŝŶĂů ŽƉĞƌĂƟŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ƌĂŝůǁĂLJ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͕ ƉŽƌƚ ĞƋƵŝƉͲ ŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ͘

͞dŚŝƐ ĂǁĂƌĚ ŝƐ ĂůƐŽ ǀĂůƵĂďůĞ ĂŶĚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌĞĐŽŐŶŝƟŽŶ ĨŽƌ Ăůů ƚŚŽƐĞ ŝŶ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ Ă ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů s ͬ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ďLJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ s ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ƐŽůƵƟŽŶƐ ƚŚĞLJ ŶĞĞĚ͘͟

>ĞŌ͗ &ƌŽŵ ůĞŌ ƚŽ ƌŝŐŚƚ͗ ^ĂĨŵĂƌŝŶĞ͛Ɛ ƌƚŚƵƌ ƌĞĚĞŚŽŌ ĂŶĚ 'ƌĂŶƚ ĂůLJ ;^ĂĨŵĂƌŝŶĞ KͿ ǁŝƚŚ s ͛Ɛ K DĂƌǀ ^ĐŚůĂŶŐĞƌ͘

ϱϲ

(9(176

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

1

Žǁ ŝŶ ŝƚƐ ϭϭƚŚ LJĞĂƌ͕ /ŶƚĞƌŵŽĚĂů ĨͲ ƌŝĐĂ ŝƐ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ ŽŶ EŽǀĞŵďĞƌ Ϯϭ ĂŶĚ ϮϮ Ăƚ ƚŚĞ ŽĂƌĚǁĂůŬ ŽŶǀĞŶƟŽŶ ĞŶƚƌĞ ŝŶ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ͘

dŚĞƌĞ ǁŝůů ďĞ Ă ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ƚǁŽͲĚĂLJ dƌĂĚĞ džŚŝďŝƟŽŶ ĨŽƌ ϴϬ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĞdžŚŝďŝƚͲ ŝŶŐ ůĂƚĞƐƚ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ Ăƌƚ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘

$SSRLQWPHQWV ODXQFKHV IXQFWLRQV DQQRXQFHPHQWV

W'^ ǁŚŽůĞŚĞĂƌƚĞĚůLJ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ŝŶ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚŝƐ ŐĞƐƚƵƌĞ ƉŽƐƐŝďůĞ͕͟ ƐĂŝĚ ^ĂůƉĞƚĞƌ͘

83&20,1* &+$5,7<

(9(176

0DULWLPH DQG &RDVWDO 6HFXULW\ $IULFD

0

ĂƌŝƟŵĞ ĂŶĚ ŽĂƐƚĂů ^ĞĐƵƌŝƚLJ ĨƌŝĐĂ ĂŝŵƐ ƚŽ ďĞ Ă ƉůĂƞŽƌŵ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨƵůů ƐƉĞĐƚƌƵŵ ŽĨ ƐĞĂĨĂƌĞƌƐ ŽƉĞƌĂƟŶŐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ ƚŽ ĐŽůůĂďŽƌĂƟǀĞůLJ ƉƌŽũĞĐƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ĐŽƵŶƚĞƌĂĐƚ ƐĞĂ ƚŚƌĞĂƚƐ ĂŶĚ ƉŝƌĂĐLJ ĂŶĚ ŵĂƚĐŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ĨƵƚƵƌĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ůĂŶĚƐĐĂƉĞ ƉĂͲ ƌĂŵĞƚĞƌƐ͕ ĐƌĞĂƟŶŐ Ă ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ͕ ůŽŶŐͲ ƚĞƌŵ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ D ^ ϮϬϭϯ͕ ƐĐŚĞĚƵůĞĚ ĨŽƌ ϮϱƚŚ ĂŶĚ ϮϲƚŚ EŽǀĞŵďĞƌ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ͕ ĨŽĐƵƐĞƐ ŽŶ ƐƟŵƵůĂƟŶŐ ŝŶƚĞƌƌĞŐŝŽŶĂů ĂŶĚ ŵƵůƟͲ ƉůĂƞŽƌŵĞĚ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ƚŽ ƐĞĐƵƌĞ ĞĨͲ ĨĞĐƟǀĞ ĚĞĨĞŶĐĞ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐŽŽƉĞƌĂƟǀĞƐ͕ ƉƵďůŝĐ ƉƌŝǀĂƚĞ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉƐ ŝŶ ĨƵŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĂƐͲ ƐĞƐƐŝŶŐ ĐƵƫŶŐͲĞĚŐĞ ƐƵďͲ͕ ƐƵƌĨĂĐĞͲ ĂŶĚ Ăŝƌ ƉůĂƞŽƌŵƐ ĨŽƌ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ͘

6XEVHD 2IIVKRUH 6XSSRUW 9HVVHOV $IULFD

6

ƵďƐĞĂ Θ KīƐŚŽƌĞ ^ƵƉƉŽƌƚ sĞƐƐĞůƐ ĨƌŝĐĂ ŽŶ ĞĐĞŵďĞƌ Ϯ ĂŶĚ ϯ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂŝŵƐ ƚŽ ĞƋƵŝƉ ƐŚŝƉŽǁŶĞƌƐ ĂŶĚ ŽƉͲ ĞƌĂƚŽƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĚĂƚĂĂŶĚ ůŽͲ ĐĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĞƐƐĞŶƟĂů ƚŽ ƐƵĐĐĞĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ŽīƐŚŽƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞĐƚŽƌ͘

3(23/( $1' (9(176

$LG IRU WKH GLVSODFHG LQ 1LJHULD

$ ERQXV IRU WKH FRPPXQLW\

$

ƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůLJ ĐŽŶĐůƵĚĞĚ ƉƌŽũĞĐƚ ĨŽƌ ĐƵƐƚŽŵĞƌ WĞƚƌŽůĞƵŵ 'ĞŽͲ^ĞƌǀŝĐĞƐ ;W'^Ϳ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂŶ ƵŶĞdžƉĞĐƚĞĚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĨŽƌ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ ; ,Ϳ EĂŵŝďŝĂ ƚŽ ĞdžƚĞŶĚ ƐŽŵĞ ƵƌŐĞŶƚůLJͲ ŶĞĞĚĞĚ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĚ ŝŶ ŶĞŝŐŚďŽƵƌŝŶŐ ĐŽŵŵƵͲ ŶŝƟĞƐ͘ ͞&ŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ƉƌŽũĞĐƚ ĚĞůŝǀĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞ W'^ ǀĞƐƐĞů ƉŽůůŽ͕ W'^ ĂǁĂƌĚĞĚ , EĂŵŝďŝĂ Ă ĮǀĞ ƉĞƌĐĞŶƚ ďŽŶƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ ŐŽŽĚ ĐŽͲ ŽƉĞƌĂƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƐŚŝƉLJĂƌĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ǀĞƐƐĞů ŽǁŶĞƌ͘ tĞ ĚĞĐŝĚĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ĨƵŶĚƐ ĨŽƌ ƐŽĐŝĂů ƵƉůŝŌŵĞŶƚ͕ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƐƟŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ďŽƩŽŵ ůŝŶĞ͕͟ ƐĂLJƐ >ĞĞĂŶŶĞ ^ĂůƉĞƚĞƌ͕ , EĂŵŝďŝĂ ŽŵŵĞƌĐŝĂů ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͘ dŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ĨƵŶĚŝŶŐ ĨƌŽŵ W'^ ŵĞĂŶƚ ƚŚĂƚ , EĂŵŝďŝĂ ǁĂƐ ĂďůĞ ƚŽ ĚŽͲ ŶĂƚĞ ĨŽŽĚ ŚĂŵƉĞƌƐ ƚŽ ϰϱ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂůůLJ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĚ ĨĂŵŝůŝĞƐ ůŝǀŝŶŐ ŝŶ ĂƌĞĂƐ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĂŶĚ ZŽŽŝďĂŶŬ͘

7

ŚĞ EŝŐĞƌŝĂŶ WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;EW Ϳ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĚŽŶĂƚĞĚ ƌĞůŝĞĨ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉŚĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂůƐ͕ ďĂŐƐ ŽĨ ƌŝĐĞ͕ ƉŽǁĞƌ ŐĞŶĞƌĂƟŶŐ ƐĞƚƐ͕ ƐůŝƉƉĞƌƐ͕ ƚƵďĞƌƐ ŽĨ LJĂŵ͕ ďůĂŶŬĞƚƐ͕ ŵŽƐƋƵŝƚŽ ŶĞƚƐ͕ ƉůĂƚĞƐ͕ ďƵĐŬͲ ĞƚƐ͕ ƉĂůŵ ĂŶĚ ŐƌŽƵŶĚŶƵƚ Žŝů͕ ĐĂƌƚŽŶƐ ŽĨ ƟŶ ƚŽŵĂƚŽĞƐ͕ ƚŽŝůĞƚ ƟƐƐƵĞƐ͕ ďĂďLJ ĨŽŽĚƐ͕ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌƐ͕ ƚŽ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ Ăƚ ƚŚĞ ƉƌĞŵŝƐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ ŵĞƌŐĞŶĐLJ DĂŶͲ ĂŐĞŵĞŶƚ ŐĞŶĐLJ ;^ D Ϳ ŝŶ ĂůĂďĂƌ͘ dŚĞ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ EŝŐĞƌŝĂŶ WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ͕ DĂůĂŵ ,Ăďŝď ďĚƵůůĂŚŝ ƐĂŝĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĚŽŶĂƟŽŶ ǁĂƐ ŝŶ ůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƵƚŚŽƌŝƚLJ͛Ɛ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐŽĐŝĂů ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůͲ ŝƚLJ ƉŽůŝĐLJ͘ ZĞĐĞŝǀŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůŝĞĨ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ŽŶ ďĞͲ ŚĂůĨ ŽĨ ƚŚĞ ĂŬĂƐƐŝ ƉĞŽƉůĞ͕ ^ĞŶĂƚŽƌ &ůŽƌͲ ĞŶĐĞ /ƚĂ 'ŝǁĂ ƐĂŝĚ ƚŚĂƚ ƐŚĞ ǁĂƐ ƉƌŽƵĚ ƚŽ ďĞ ŝĚĞŶƟĮĞĚ ǁŝƚŚ EŝŐĞƌŝĂŶ WŽƌƚƐ ƵͲ ƚŚŽƌŝƚLJ ĂŶĚ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ƚŚĞ EW ĂƐ Ă ƐŽͲ ĐŝĂůůLJ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͘

ĨƵƌƚŚĞƌ ĐĂƐŚ ĚŽŶĂƟŽŶ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ Ă ŐƌŽĐĞƌLJ ďĂƐŬĞƚ͕ ǁĂƐ ŚĂŶĚĞĚ ŽǀĞƌ ƚŽ ĞŝŐŚƚ ƐĐŚŽůĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ tĂůǀŝƐ ĂLJ ĂƌĞĂ͕ ǁŚŽƐĞ ĞĚƵĐĂƟŽŶĂů ƉƵƌƐƵŝƚƐ ĂƌĞ ŚĂŵͲ ƉĞƌĞĚ ďLJ ƐƚƌƵŐŐůĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ůŽƐƐ ŽĨ ƉĂƌĞŶƚƐ ĂŶĚ ƉĂƌĞŶƚĂů ƵŶĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ͘

^ƉĞĂŬŝŶŐ ĨƵƌƚŚĞƌ͕ ƚŚĞ ^ĞŶĂƚŽƌ ůĂͲ ŵĞŶƚĞĚ ƚŚĞ ĚĞƉůŽƌĂďůĞ ůŝǀŝŶŐ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂŬĂƐƐŝ ƌĞƚƵƌŶĞĞƐ ƐĂLJŝŶŐ͕ ͞ Ɛ ǁĞ ƐƉĞĂŬ ƚŽĚĂLJ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ĂďŽƵƚ ϯ͕ϲϳϵ ƌĞĨƵͲ ŐĞĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ĐĂŵƉ͖ ĂŶĚ / ŵƵƐƚ ƐĂLJ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ĚŽŶĂƚĞĚ ďLJ EŝŐĞƌŝĂŶ WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ĂƌĞ ŵŽƐƚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ďĞĐĂƵƐĞ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨĞŵĂůĞ ƌĞƚƵƌŶĞĞƐ ĐĂŵĞ ďĂĐŬ ƉƌĞŐŶĂŶƚ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ŚĂĚ ĚĞůŝǀĞƌŝĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ĐĂŵƉ͘

͞ , EĂŵŝďŝĂ ŝƐ ƉƌŽƵĚ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂďůĞ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ŽƵƌ ŶĞŝŐŚďŽƵƌƐ ĂŶĚ ŵĂŬĞ Ă ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ŚƵŶŐĞƌ ĂŶĚ ƉŽǀĞƌƚLJ ŝŶ ŽƵƌ ƌĞŐŝŽŶ͘ tĞ ƚŚĂŶŬ

dŚĞ ƌĞůŝĞĨ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĚŽŶĂƚĞĚ ďLJ EW ĂƌĞ ƌĞƉŽƌƚĞĚůLJ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĐŽŶƐŝŐŶŵĞŶƚ ĞǀĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĨƌŽŵ ĂŶLJ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚ ďĂƚĐŚ ŽĨ ƌĞƚƵƌŶĞĞƐ͘

<ĞLJ ƚŽƉŝĐƐ ŝŶĐůƵĚĞ ƉŝŶƉŽŝŶƟŶŐ ,d^ ĂŶĚ W^s ĚĞŵĂŶĚ͕ ƚƌĂĐŬŝŶŐ K s͕ DW^s ĂŶĚ /DZ ǀĞƐƐĞů ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͕ ŇĞĞƚ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͕ ůŽŐŝƐƟĐƐ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ƉůĂŶͲ ŶŝŶŐ͕ ŵĞĞƟŶŐ ĐůŝĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŶĂǀŝŐĂƟŶŐ ůŽĐĂů ƌƵůĞƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ͘

WWK/EdD Ed^ d zKhZ KDW Ez͍ ^ĞŶĚ ƵƐ ƚŚĞŝƌ ĚĞƚĂŝůƐ ƚŽ ďĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ WĞŽƉůĞ ĂŶĚ ǀĞŶƚƐ ƐĞĐƟŽŶ͗ ĞĚŝƚŽƌΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ

:ŽŶ ,ƵŐŚĞƐ͕ ůĂŝƌĞ :ĂŶŝƐĐŚ ĂŶĚ :ŽŚŶ dŽĚĚ͘ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƵŶŬĞƌ dƌĂĚĞƌƐ ;^ dͿ ƌĞĐĞŶƚůLJ ŝŶǀŝƚĞĚ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚŽ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶ ďLJ ďŝŽŵŝŵŝĐƌLJ ĞdžƉĞƌƚ͕ :ŽŚŶ dŽĚĚ͘ dŚĞ ĐŽŵͲ ƉĂŶLJ ŚĂƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ƐŽŵĞ ŽĨ dŽĚĚ͛Ɛ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĚĞŐƌĂĚĂƟŽŶ ŽĨ Žŝů ƉŽůůƵƟŽŶ ŝŶ ǁĂƚĞƌ ĐĂŶĂůƐ ŝŶ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ĂŶĚ ŚŽƉĞƐ ƚŽ ƐĞĞ ŚŝƐ ǁŽƌŬ ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϱϳ

3(23/( $1' (9(176

$SSRLQWPHQWV ODXQFKHV IXQFWLRQV DQQRXQFHPHQWV

7+ <($5 )25 &$3( 72:1 ,17(51$7,21$/ %2$7 6+2: tŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ǁŝƚŚ D/ ^ ͕ ƚŚĞ EĂƟŽŶĂů DĂƌŝŶĞ /ŶĚƵƐƚƌLJ ƐƐŽͲ ĐŝĂƟŽŶ͕ ƚŚĞ ĂƉĞ dŽǁŶ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽĂƚ ^ŚŽǁ ůĂLJƐ ĐůĂŝŵ ƚŽ ďĞŝŶŐ ƚŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ďŽĂƚ ƐŚŽǁ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘

(

ǀĞŶƚ ŽƌŐĂŶŝƐĞƌ͕ :ŽŚŶŶLJ DĂůŚĞƌďĞ͕ ĞdžƉůĂŝŶƐ ƚŚĂƚ͕ ǁŚŝůĞ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽƚŚĞƌ ďŽĂƚ ƐŚŽǁƐ ŚĞůĚ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͕ ƚŚĞ ĂƉĞ dŽǁŶ ďŽĂƚ ƐŚŽǁ ĂŝŵƐ ƚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ƚŚĞ ĞŶƟƌĞ ŵĂƌŬĞƚ͘ ,Ğ ǁĂƐ ĞdžƉĞĐƟŶŐ ƐŽŵĞ ϭϱ͕ϬϬϬ ǀŝƐŝƚŽƌƐ ƚŽ ĮůƚĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĞdžŚŝďŝƟŽŶ ŚĂůůƐ Ăƚ ƚŚĞ d/ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ ĞdžŚŝďŝƚƐ ŽŶ ĚŝƐƉůĂLJ Ăƚ ƚŚĞ sΘ LJĂĐŚƚ ďĂƐŝŶ ŽǀĞƌ ƚŚĞ KĐƚŽďĞƌ ǁĞĞŬĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ƐŚŽǁ͘ DĂůŚĞƌďĞ ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ ǀŝƐŝƚŽƌ ŶƵŵďĞƌƐ ŚĂǀĞ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ĨĂŝƌůLJ ĐŽŶƐƚĂŶƚ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ϭϯ LJĞĂƌƐ͕ ďƵƚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƌĞĂůŝƟĞƐ ŚĂǀĞ ƐĞĞŶ ĞdžŚŝďŝƟŽŶƐ ŚĂůůƐ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ĨƌŽŵ ĮǀĞ ƚŽ ƚŚƌĞĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ͘ ͞dŚŝƐ ŝƐ ŝŶĚŝĐĂƟǀĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ǁŚĞƌĞ ďŽĂƚ ďƵŝůĚĞƌƐ ŶŽǁ ŽŶůLJ ďƵŝůĚŝŶŐ ƚŽ ŽƌĚĞƌ͕͞ ƌĞƉŽƌƚĞĚ DĂůŚĞƌďĞ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ŝŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƚǁŽ ĚĂLJƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐŚŽǁ ƐŽŵĞ Zϰϰ ŵŝůůŝŽŶ ŝŶ ŽƌĚĞƌƐ ŚĂĚ ďĞĞŶ ƉůĂĐĞĚ ĨŽƌ ďŽĂƚƐ ŽŶ ƐŚŽǁ Ăƚ ƚŚĞ ďĂƐŝŶ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ DĂůŚĞƌďĞƌ͕ ƚŚĞ ĚĂŝůLJ ǁŽƌŬͲ ƐŚŽƉƐ ŽŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐƵďũĞĐƚƐ ŚĂǀĞ ĂůƐŽ ďĞĐŽŵĞ ƉŽƉƵůĂƌ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞŝƌ ŝŶĐĞƉƟŽŶ ůĂƐƚ LJĞĂƌ͘ ͞tĞ ŐŽƚ ƚŚŝƐ ŝĚĞĂ ĨƌŽŵ ŝŶƚĞƌͲ ŶĂƟŽŶĂů ƐŚŽǁƐ ĂŶĚ ŝƚ ďƌŝŶŐƐ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ ďĂĐŬ͕͟ ƐĂŝĚ DĂůŚĞƌďĞ͘

ĂĚĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ LJĞĂƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŝŶǀŽůǀĞĚ͘ ^ D^ ͛Ɛ ƐƉŽŶƐŽƌĞĚ ĚĂŝůLJ ůĞĐƚƵƌĞƐ ŐŝǀĞŶ ŽŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝƐƐƵĞƐ ŚĂǀĞ ƉƌŽǀĞĚ ƚŽ ďĞ ǀĞƌLJ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů͘ ͞dŚĞLJ ĂƌĞ ǁĞůů ĂƩĞŶĚͲ ĞĚ ĂŶĚ ƌĂŶŐĞ ŝŶ ƐƵďũĞĐƚƐ ĨƌŽŵ ƐĂĨĞƚLJ Ăƚ ƐĞĂ͕ ƚĂůů ƐŚŝƉ ƐĂŝů ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƚŽ ŚŽǁ ƚŽ ůĂƵŶĐŚ Ă ďŽĂƚ ƐĂĨĞůLJ ŝŶ ƐƵƌĨ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘ ͞tĞ ƐƟůů ŶĞĞĚ ƚŽ ĨŽƌŵƵůĂƚĞ Ă ƉŽůŝĐLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďŽĂƚ ďƵŝůĚĞƌƐ ĂƐ ƚŚĂƚ ŝƐ ǁŚĞƌĞ ŝƚ Ăůů ƐƚĂƌƚƐ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƐƵƌǀĞLJŽƌ ĮŶĚƐ ĨĂƵůƚ ŽŶĐĞ ƚŚĞ ďŽĂƚ ŝƐ ďƵŝůƚ ƚŚĞŶ ǁĞ ŚĂǀĞ ƵƉƐĞƚ ƉĞŽͲ ƉůĞ͘ /ƚ͛Ɛ ƐƟůů ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ƐƚĂŐĞƐ ďƵƚ ǁĞ ŚĂǀĞ Ă ĐŽŵŵŝƩĞĞ ďĞŝŶŐ ĨŽƌŵƵůĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ŵĞĞƚ ŽŶ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ďĂƐŝƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŝƐ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ĞdžĂĐƚůLJ ŽŶ ^ D^ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕͟ ƐĂŝĚ >ŽƵǁ͕ ĂĚĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ^ D^ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ĚŽ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ ďƵƚ ĐŽŶĐĞĚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ŽŶůLJ ŐƌŽǁ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞŝƌ ŚƵŵĂŶ ĐĂƉŝƚĂů ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ ͞tĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ŵŽƌĞ ǀŝƐŝďůĞ Ăƚ ƚŚĞ ůĂƵŶĐŚ ƐŝƚĞƐ͕ ŝŶ ƚŚĞ ŚĂƌďŽƵƌƐ ĂŶĚ Ăůů ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ĂŶĚ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĂƚ ŝƐ ŶŽƚ ŚĂƉͲ ƉĞŶŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ ǁĞ ĂƌĞ ŵĂŬŝŶŐ ďŝŐ ƐƚƌŝĚĞƐ͕͟ ƐĂŝĚ >ŽƵǁ͘

͞dŚĞ ĞdžŚŝďŝƚŽƌƐ ĂƌĞ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŵŽƌĞ ƐŽƉŚŝƐƟĐĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƉƵƫŶŐ Ă ůŽƚ ŽĨ ĞīŽƌƚ ŝŶƚŽ ƉƌĞͲŵĂƌŬĞƟŶŐ ƚŽ ĂƩƌĂĐƚ ƉĞŽƉůĞ͘ tĞ ŚĂǀĞ Ă ŐŽŽĚͲůŽŽŬŝŶŐ ƐŚŽǁ ĂŶĚ͕ ǁŝƚŚ ĂďŽƵƚ ϭϬϬ ĞdžŚŝďŝƚŽƌƐ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ͕ ǁĞ ƚŚŝŶŬ ǁĞ ŚĂǀĞ ƐƵƌǀŝǀĞĚ ƚŚĞ ƌĞĐĞƐƐŝŽŶ ŶŝĐĞůLJ͘ /ƚ ďŽĚĞƐ ǁĞůů ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕͟ ƐĂŝĚ DĂůŚĞƌďĞ͘

6$06$ UDLVHV WKHLU SURILOH ͞tĞ ŶĞĞĚ ŵŽƌĞ ĞdžƉŽƐƵƌĞ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ĐĂŶ ĨĞĞů ƚŚĞLJ ĐĂŶ ĐŽŵĞ ƚĂůŬ ƚŽ ƵƐ ĂďŽƵƚ ĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŵĂƌŝƟŵĞ ƋƵĞƌŝĞƐ Žƌ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ĂŶĚ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ ǀĞƌLJ ǀŝƐŝďůĞ͕͟ ƐĂŝĚ ^ D^ ͛Ɛ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽĸĐĞƌ ŝŶ ƚŚĞ ĂƉĞ dŽǁŶ ŽĸĐĞ͕ 'ƵƐƚĂĨ >ŽƵǁ ǁŚŽ

ϱϴ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

LJ ^ƚĞǀĞ ^ĂƵŶĚĞƌƐ

Wednesday 23 and Thursday 24 October 2013 Supported by Jawaharlal Nehru Port Trust The Leela Kempinski Hotel Mumbai, India

Thursday 21 and Friday 22 November 2013 Hosted by Transnet National Ports Authority The Boardwalk Convention Centre, Port Elizabeth, South Africa

Thursday 23 and Friday 24 January 2014 Hosted by Mauritius Ports Authority Le Meridien Hotel, Mauritius

Thursday 27 and Friday 28 February 2014 Supported by Port of Melbourne Corporation Intercontinental Melbourne The Rialto, Australia

Thursday 27 and Friday 28 March 2014 Hosted by Nigerian Ports Authority Lagos Oriental Hotel, Nigeria

Wednesday 23 and Thursday 24 April 2014 Kenzi Farah Hotel, Marrakech, Morocco

Wednesday 21 and Thursday 22 May 2014 InterContinental Doha The City, Qatar

Wednesday 11 and Thursday 12 June 2014 Hosted by Indonesia Port Corporation I,II,III and IV JW Marriott, Jakarta, Indonesia

Wednesday 3 and Thursday 4 September 2014 The Marmara Taksim Hotel, Istanbul, Turkey

Thursday 23 and Friday 24 October 2014 International Convention Centre Durban, South Africa

Thursday 27 and Friday 28 November 2014 Supported by Chennai Port Trust ITC Grand Chola Chennai, India

Thursday 29 and Friday 30 January 2015 Hosted by Port Maputo Maputo, Mozambique

Thursday 19 and Friday 20 March 2015 Lagos, Nigeria

Wednesday 10 and Thursday 11 June 2015 Hosted by Indonesia Port Corporation I,II,III and IV JW Marriott, Jakarta, Indonesia

Thursday 29 and Friday 30 October 2015 Lusaka, Zambia

3(23/( $1' (9(176

$SSRLQWPHQWV ODXQFKHV IXQFWLRQV DQQRXQFHPHQWV

)$5(:(//6 1RHO 7XQEULGJH

1

ŽĞů dƵŶďƌŝĚŐĞ͕ Ă ůĞĂĚŝŶŐ ĮŐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ůĞŐĂů ĐŽŵŵƵͲ ŶŝƚLJ͕ ƉĂƐƐĞĚ ĂǁĂLJ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ KĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ Ăƚ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ϴϱ͘ WĂLJŝŶŐ ƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ŵĂƌŝƟŵĞ ůĂǁLJĞƌ͕ ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƐŽŵĞ ŽĨ ŚŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ͗ dƵŶďƌŝĚŐĞ ƉƌĂĐƟƐĞĚ ĂƐ Ă ŵĂƌŝƟŵĞ ůĂǁLJĞƌ ĨŽƌ ŵĂŶLJ LJĞĂƌƐ ĂŶĚ ǁĂƐ Ă ĨŽƵŶĚŝŶŐ ŵĞŵďĞƌ ŽĨ dŚĞ DĂƌŝƟŵĞ >Ăǁ ƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ ,Ğ ŚĂĚ ĂůƐŽ ďĞĞŶ ĐůŽƐĞůLJ ŝŶǀŽůǀĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ Žŝů ĂŶĚ ŐĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ůŝĐĞŶƐŝŶŐ ŽĨ ŽīƐŚŽƌĞ ĞdžƉůŽƌĂƟŽŶ ĂŶĚ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ĨŽƌ ŽǀĞƌ ϯϬ LJĞĂƌƐ͘ ,Ğ ũŽŝŶĞĚ &ŝŶĚůĂLJ Θ dĂŝƚ ;&ΘdͿ ŝŶ :ĂŶƵĂƌLJ ϭϵϱϳ ĂŶĚ ďĞĐĂŵĞ Ă ƉĂƌƚŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ Įƌŵ ŝŶ ϭϵϲϬ Ăƚ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ϯϬ͘ ,Ğ ƐĞƌǀĞĚ ĂƐ ĐŚĂŝƌŵĂŶ ŽĨ ƚŚĞ ďŽĂƌĚ ŽĨ &Θd ĨŽƌ ϭϮ LJĞĂƌƐ ƵŶƟů ϭϵϵϱ ĂŶĚ ƌĞƟƌĞĚ ĂƐ Ă ĚŝƌĞĐƚŽƌ ŝŶ ϭϵϵϲ ũƵƐƚ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ƚŚĞ Įƌŵ͛Ɛ ŵĞƌŐĞƌ ǁŝƚŚ ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ͘ ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ ƉĂƌƚŶĞƌƐ ĐŽŵͲ ŵĞŶƚĞĚ ƚŚĂƚ͗ ͞EŽĞů ǁĂƐ ĂŶ ĂŵĂnjŝŶŐ ůĂǁLJĞƌ͕ ĂŶ Ăůů ƌŽƵŶĚĞƌ ǁŚŽ ĐŽƵůĚ ƉƵƚ ŚŝƐ ŚĂŶĚ ƚŽ ĂŶLJƚŚŝŶŐ͘ ƵƌŝŶŐ ŚŝƐ ůŽŶŐ ĐĂƌĞĞƌ ŚĞ ĂĐƚĞĚ ĨŽƌ ŵĂŶLJ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŝŶͲ ƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ŵĂŶLJ ĮĞůĚƐ ŽĨ ůĂǁ͘ ͞ ůǁĂLJƐ ŝŶƐŝŐŚƞƵů ĂŶĚ Ă ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƚŚŝŶŬĞƌ͕ EŽĞů ŚĂĚ ƐƚƌŽŶŐ ĂŶĚ ƚŚŽƵŐŚƚ ƉƌŽǀŽŬŝŶŐ ǀŝĞǁƐ͘ Ƶƚ ŚĞ ǁĂƐ ĂůƐŽ Ă ƌĞĂů ŐĞŶƚůĞŵĂŶ ǁŝƚŚ ĂŶ ŝŶĐƌĞĚŝďůĞ ƐĞŶƐĞ ŽĨ ŚƵŵŽƵƌ ĂŶĚ Ă ŐĞŶƚůĞ ǁĂLJ ŽĨ ĚĞĂůͲ ŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚŝŶŐƐ͘ ŐĞŶƵŝŶĞ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĂů ƉĞƌƐŽŶ͕ EŽĞů ǁĂƐ ŵŽĚĞƐƚ ĂŶĚ ŚĞůĚ ƚŚĞ ƌĞƐƉĞĐƚ ŽĨ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ĂƌŽƵŶĚ Śŝŵ͘͟

6RXWK $IULFD FHOHEUDWHV :RUOG 0DULWLPH 'D\ LQ 1RUWKHUQ &DSH 6 ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ĞƉƵƚLJ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ dƌĂŶƐƉŽƌƚ͕ ^ŝŶĚŝƐŝǁĞ ŚŝŬƵŶŐĂ ŚŽƐƚͲ ĞĚ ƚŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ ĂLJ ĂƌĞĞƌ džƉŽ ĂŶĚ džŚŝďŝƟŽŶ Ăƚ ƚŚĞ DŝƩĂŚ ^ĞƉĞƌĞƉĞƌĞ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ ĞŶƚƌĞ ŝŶ <ŝŵďĞƌůLJ ŝŶ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ͘

ǀĞƌLJ LJĞĂƌ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ǁĞĞŬ ŽĨ ^ĞƉͲ ƚĞŵďĞƌ͕ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌͲ ŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ;/DKͿ ĐĞůĞďƌĂƚĞƐ tŽƌůĚ DĂƌŝͲ ƟŵĞ ĂLJ͘ dŚŝƐ LJĞĂƌ͛Ɛ ĐĞůĞďƌĂƟŽŶƐ ǁĞƌĞ ŚĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ƌĞĐĞŝǀĞĚ Ă ǁĂƌŵ ǁĞůͲ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ƉĂƌƟĐŝƉĂƟŶŐ ůĞĂƌŶĞƌƐ͕ ĞĚƵĐĂͲ ƚŽƌƐ ĂŶĚ ĚĞůĞŐĂƚĞƐ͘ dŚĞ ƚǁŽ ĚĂLJ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ǁĂƐ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ĂĚĞƋƵĂƚĞůLJ ƐƵŝƚĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂƩĞŶĚŝŶŐ ůĞĂƌŶͲ ĞƌƐ ĨƌŽŵ ůŽĐĂů EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ^ĐŚŽŽůƐ͘ WƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ ƌĂŶŐĞĚ ĨƌŽŵ ŝŶƐƉŝƌĂƟŽŶĂů ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ƚŽ ƚŚĞ ƌŽůĞƐ ŽĨ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝͲ

(GZDUG +D\PDQ

(

ĚǁĂƌĚ ,ĂLJŵĂŶ ŽĨ ^ƵďƚĞĐŚ ƚƌĂŐŝͲ ĐĂůůLJ ůŽƐƚ ŚŝƐ ůŝĨĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞ ŽĨ ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŝŶ tĂůǀŝƐ ĂLJ͕ EĂŵŝďŝĂ͕ ǁŚĞŶ Ă ǀĞƐƐĞů ŽŶ ǁŚŝĐŚ ŚĞ ǁĂƐ ǁŽƌŬͲ ŝŶŐ ĐĂƉƐŝnjĞĚ ĂŶĚ ƐĂŶŬ ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵͲ ďĞƌ͘ ,ĂLJŵĂŶ ǁĂƐ ƐƵƉĞƌǀŝƐŝŶŐ ĂŶ ŽƉĞƌĂͲ ƟŽŶ ĨŽƌ Ă ĐůŝĞŶƚ͕ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ Ă ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ^ƵďͲ ƚĞĐŚ͕ ,ĂLJŵĂŶ ǁĂƐ ĂŶ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ĚŝǀĞ ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ǁŚŽ ŚĂĚ ďĞĞŶ ĞŵƉůŽLJĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ɛŝdž LJĞĂƌƐ͘ /Ŷ ŚŝƐ ĐĂƉĂĐŝƚLJ ĂƐ ZĞŐŝŽŶĂů DĂŶĂŐĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƚŚƌĞĞ LJĞĂƌƐ͕ ŚĞ ǁĂƐ ƌĞͲ ƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ tĞƐƚĞƌŶ ĂƉĞ ĂŶĚ EĂŵŝďŝĂ ƌĞŐŝŽŶĂů ŽƉĞƌĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶLJ͘ ,ĂLJŵĂŶ ŝƐ ƐƵƌǀŝǀĞĚ ďLJ ŚŝƐ ǁŝĨĞ ĂŶĚ ƚǁŽ ĚĂƵŐŚƚĞƌƐ͘

ϲϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘

dŚŝƐ LJĞĂƌ͕ ƚŚĞ ĐĞůĞďƌĂƟŽŶƐ ǁŝůů ďĞ ŚĞůĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ ͚^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ͗ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌŐĂŶŝƐĂͲ ƟŽŶ͛Ɛ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ďĞLJŽŶĚ ZŝŽнϮϬ͛͘ dŚĞ tŽƌůĚ DĂƌŝƟŵĞ ĂLJ ϮϬϭϯ ǁĂƐ ďĞ ĐĞůĞďƌĂƚĞĚ ŝŶ WĞƌƵ ŽŶ dŚƵƌƐĚĂLJ͕ Ϯϲ ^ĞƉͲ ƚĞŵďĞƌ͕ ǁŝƚŚ ƉĂƌĂůůĞů ĞǀĞŶƚƐ ďĞŝŶŐ ŚŽƐƚĞĚ ďLJ ǀĂƌŝŽƵƐ /DK ŵĞŵďĞƌ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŐůŽďĞ͘ <ĞLJ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĂĨĞƚLJ ƵƚŚŽƌͲ ŝƚLJ ;^ D^ Ϳ͕ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚĂů īĂŝƌƐ͕ dƌĂŶƐŶĞƚ EĂƟŽŶĂů WŽƌƚƐ ƵƚŚŽƌŝƚLJ ;dEW Ϳ͕ dƌĂŶƐŶĞƚ WŽƌƚ dĞƌŵŝŶĂůƐ ;dWdͿ͕ 'ƌŝŶƌŽĚ ^ŚŝƉƉŝŶŐ ŽŵƉĂŶLJ͕ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ ĂŶĚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂƉĞ ƉƌŽǀŝŶĐĞ ǁŝůů ŚŽůĚ ĞdžŚŝďŝƟŽŶƐ ĂŶĚ ŵĂƌŝƟŵĞ ĞdžƉĞƌƚƐ ĞŶŐĂŐĞĚ ǁŝƚŚ ĂŶĚ ĞĚƵĐĂƚĞĚ ƚŚĞ ůĞĂƌŶĞƌƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĚĞƚĂŝůƐ ĂŶĚ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶͲ ĚƵƐƚƌLJ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ǀŽĐĂƟŽŶĂů ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘ dŚĞ ƚŚĞŵĞ ŽĨ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ǁĂƐ ĐĂƌƌŝĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ĂŶĚ ǁĂƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚͲ ĞĚ ŝŶ Ăůů ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ͘ ĂLJ ƚǁŽ͛Ɛ ĨŽƌŵĂů ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĞŶĚĞĚ ǁŝƚŚ ĂŶ ĂĐƟŽŶ ƉůĂŶ ĨŽƌ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚƐ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵŵƵŶŝͲ ƟĞƐ ĂŶĚ ƐĐŚŽŽůƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďƌŝĞĨ ƚŽ ĚĞƚĞƌͲ ŵŝŶĞ ŚŽǁ ƚŚĞLJ ĐŽƵůĚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘

3ULFH OHJLVODWLRQ DQG DYDLODELOLW\ ZLOO GULYH VKLSSLQJ·V PRYH WRZDUGV JUHHQHU IXHO

:

ŝƚŚ ƚŚĞ ŐŽĂů ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ƐŚŝƉͲ ƉŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŵŽƌĞ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚĂůůLJ ĨƌŝĞŶĚůLJ͕ ƚŚĞ ƐĞĐƚŽƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĞǀĂůƵĂƟŶŐ ĂŶĚ ĚĞďĂƟŶŐ Ă ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ŽƉƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŚŽƉĞƐ ǁŝůů ůŝƚĞƌĂůůLJ ƉƌŽͲ ƉĞů ƐŚŝƉƐ ƚŽǁĂƌĚƐ ŐƌĞĞŶĞƌ ŽƉĞƌĂƟŽŶ͘

0HHW RXU *UHHQ :DUULRU

tŚŝůĞ ƌĞŶĞŐĂĚĞ ƚŚŝŶŬĞƌƐ ĞdžŝƐƚ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌŝŶŐĞ ƟŶŬĞƌŝŶŐ ǁŝƚŚ ŶŽǀĞů ƚĞĐŚͲ ŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ƚŚĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ƚŽǁĂƌĚƐ ŐƌĞĞŶĞƌ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ƐĞĞŵƐ ŵŽƐƚ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ůĞŐŝƐůĂƟŶŐ ƚŽǁĂƌĚƐ ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞů ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ůŽŽŬŝŶŐ Ăƚ Ă ĨĞǁ ĂĐĐĞƉƚͲ ĞĚ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ĨƵĞů ƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌ ƐŚŝƉƐ͘

WĞŶŶLJ ,ĂǁŽƌƚŚ͕ DĂŶͲ ĂŐĞƌ ŽĨ ŽŵŵƵŶŝĐĂͲ ƟŽŶƐ ĂŶĚ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ Ăƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝͲ ĐĂŶ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ƋƵĂƚͲ ŝĐ ŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ;^ / Ϳ͕ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƐ ƚŚĞ ĐŚĂůͲ ůĞŶŐĞƐ ŽĨ ƐĞůůŝŶŐ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉŽƉƵůĂͲ ƟŽŶ͕ ďƵƚ ĂŝŵƐ ƚŽ ƵƐĞ ŚĞƌ ƉŽƐŝƟŽŶ Ăƚ ^ / ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ƉƌŽĮůĞ͘ ;^ĞĞ ƉĂŐĞ ϲϬ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨƵůů ƐƚŽƌLJͿ

/RZHULQJ WKH VXOSKXU FRQWHQW dŚĞ ĚĞďĂƚĞ ĂƌŽƵŶĚ ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞů ĐŽŶƟŶƵĞƐ ƚŽ ďƵƌŶ ŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂƐ ŝƚ ƐĞĞŬƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ĞŵŝƐͲ ƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ďĞĐŽŵĞ Ă ŐƌĞĞŶĞƌ ƚƌĂŶƐͲ ƉŽƌƚ ŽƉƟŽŶ͘ ůŽǁĞƌ ƐƵůƉŚƵƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ ĨƵĞů ƐŽƵƌĐĞƐ ĨŽƌ ƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ďĞŝŶŐ ƚĞƐƚĞĚ ǁŝƚŚ ǀĂƌŝĞĚ ƐƵĐͲ ĐĞƐƐ͘ /Ŷ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ƵŶŬĞƌ /ŶĚƵƐƚƌLJ ƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ;/ / Ϳ ƐƚŽŬĞĚ ƚŚĞ ĮƌĞ ĂƐ ƚŚĞLJ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƚŚĞŝƌ ŝŶƚĞŶƟŽŶ ƚŽ ůŽďďLJ ƌĞŐƵůĂƚŽƌƐ ƚŽ ƐĞƚ ĂĐŚŝĞǀĂďůĞ ƐŚŝƉ ĨƵĞů ƐƵůƉŚƵƌ ƚĂƌͲ ŐĞƚƐ͘ ^ƉĞĂŬŝŶŐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ >ŽŶĚŽŶ /ŶƚĞƌͲ ŶĂƟŽŶĂů ^ŚŝƉƉŝŶŐ tĞĞŬ͕ ĨŽƌŵĞƌ / / ĐŚĂŝƌŵĂŶ EŝŐĞů ƌĂĸŶ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ƐŚŝƉŽǁŶĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽƉĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ƵƌŽƉĞĂŶ ĂŶĚ EŽƌƚŚ ŵĞƌŝͲ ĐĂŶ ŵŝƐƐŝŽŶ ŽŶƚƌŽů ƌĞĂƐ ĨƌŽŵ ϮϬϭϱ ĂŶĚ ƚŚĞ ƵƌŽƉĞĂŶ ĂĚŽƉƟŽŶ ŽĨ Ă Ϭ͘ϱ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐƵůƉŚƵƌ ůŝŵŝƚ ĨƌŽŵ ϮϬϮϬ͘ ͞ ƵLJĞƌƐ ǁŝůů ƚĂŬĞ ƚŚĞ ůĞĂƐƚ ĐŽƐƚ ƌŽƵƚĞ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁŝůů ŽŶůLJ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ĚĞŵĂŶĚ͘ WŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ǁŝůů ůŽŽŬ ĨŽƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ǁŚŝůƐƚ ůĂďͲ ŽƌĂƚŽƌŝĞƐ ĂŶĚ ƐƵƌǀĞLJŽƌƐ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŽ ůĞĂƌŶ ŶĞǁ ƐŬŝůůƐ͘ / / ǁŝůů ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ůŽďďLJ ĂŶĚ ƉĞƌƐƵĂĚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌƐ ƚŽ ƐĞƚ ĂĐŚŝĞǀĂďůĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ĂŶĚ ŐŝǀĞ ƵƐ ŇĞdžŝďŝůͲ ŝƚLJ ŝŶ ŚŽǁ ǁĞ ŵĞĞƚ ƚŚŽƐĞ ƚĂƌŐĞƚƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘ ŽŶƟŶƵĞĚ ŽŶ ŶĞdžƚ ƉĂŐĞ Î

,1 7+,6 6(&7,21!! 'ƌĞĞŶ tĂƌƌŝŽƌ Ͳ WĞŶŶLJ ,ĂǁŽƌƚŚх dŚŝƐ ŝƐƐƵĞ͛Ɛ 'ƌĞĞŶ tĂƌƌŝŽƌ ĂŝŵƐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞīĞĐƟǀĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂͲ ƟŽŶ͘ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ŐŽŽĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ͕ ƐŚĞ ďĞͲ ůŝĞǀĞƐ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƐƟůů Ă ůŽƚ ƚŽ ďĞ ĚŽŶĞ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ƉƌŽĮůĞ ĂƐ Ă ƉƌŽƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉůĂŶŶŝŶŐ͘ хх ƉĂŐĞ ϲϬ͘

^ŚĂƌŬ ƐƉŽƩĞƌƐ ĐĂůůĞĚ ƚŽ ĂĐƟŽŶ Žƌ ƐŚĂƌŬ ƐĞĂƐŽŶхх tŝƚŚ ƐŚĂƌŬ ƐĞĂƐŽŶ ƵƉŽŶ ƵƐ͕ ƚŚĞ ƐŚĂƌŬ ƐƉŽƩĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐĂůůĞĚ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ƉŽƐƚƐ ŝŶ &ĂůƐĞ ĂLJ͘ KǀĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĨĞǁ LJĞĂƌƐ ƚŚĞƌĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƐŚĂƌŬ ĂĐƟǀŝƚLJ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ tĞƐƚĞƌŶ ĂƉĞ ĐŽĂƐƚ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ƚŚĞ &ĂůƐĞ ĂLJ ĂƌĞĂ͘ хх ƉĂŐĞ ϲϮ͘

WĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ƚŽ ďĞŶĞĮƚ ůŐŽĂ ĂLJ хх EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ͛Ɛ͕ ůŐŽĂ ĂLJ ǁŝůů ďĞŶĞĮƚ ĨƌŽŵ Ă ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚƌĞĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͗ EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ^ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ƋƵĂƟĐ ŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ĂŶĚ ^ ŶǀŝͲ ƌŽŶŵĞŶƚĂů KďƐĞƌǀĂƟŽŶ EĞƚǁŽƌŬ хх ƉĂŐĞ ϲϮ͘

,ŝŐŚůŝŐŚƟŶŐ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞхх EĂͲ ƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ tĞĞŬ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝƐĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚͲ ŶŽůŽŐLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ŚŝŐŚůŝŐŚƟŶŐ ƚŚĞ ƌŽůĞ ĂŶĚ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ ŝŶ ŽƵƌ ĞǀĞƌLJĚĂLJ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ хх ƉĂŐĞ ϲϯ͘

*5((1 0$5,1(

.HHSLQJ RXU RFHDQV DOLYH ZLWK RSSRUWXQLW\

ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ / / ͕ ďƵŶŬĞƌ ĨƵĞů ŐƌŽǁƚŚ ůŽŽŬƐ ƐĞƚ ƚŽ ŐƌŽǁ Ăƚ ĂďŽƵƚ ϭ͘ϱ ƉĞƌĐĞŶƚ ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ ĂƐ ŚŝŶĂ͕ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƐŝĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŚĞŝƌ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ŵĂƌŝŶĞ ĨƵĞů ƐĂůĞƐ͘ tŚŝůƐƚ ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ ƌĞͲ ŵĂŝŶƐ ĚŽŵŝŶĂŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƵƉƉůLJ ŽĨ ďƵŶŬĞƌƐ͕ ŽƚŚĞƌ ƐŝĂŶ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ĂƌĞ ĞĂƟŶŐ ŝŶƚŽ ŝƚƐ ŵĂƌŬĞƚ ƐŚĂƌĞ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ďƵŶŬĞƌ ƋƵĂůŝƚLJ ƌĞŵĂŝŶƐ Ă ďŝŐ ŝƐƐƵĞ ĂƐ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ůŽŽŬ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĐŽƐƚƐ͘ ƌĂĸŶ ƉƌĞĚŝĐƚĞĚ ƚŚĂƚ Ăůů ďƵŶŬĞƌ ŐƌŽǁƚŚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ ƐŝĂ͕ ƚŚĞ DŝĚĚůĞ ĂƐƚ ĂŶĚ ĨƌŝĐĂ ǁŚŝůƐƚ ƐĂůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ͕ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ ǁŝůů ďĞ ŇĂƚ ĂŶĚ EŽƌƚŚ ŵĞƌŝĐĂ ǁŝůů ƐŚƌŝŶŬ͘ >ŽŶĚŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ h< ŚĂǀĞ ƐĞĞŶ Ă ĚƌŽƉ ŝŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ďƵŶŬĞƌ ďƌŽŬĞƌƐ ďĂƐĞĚ ƚŚĞƌĞ͘

,02 IXHO DYDLODELOLW\ VWXG\ / / ŝƐ ƐƵƉƉŽƌƟŶŐ ƚŚĞ h< ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ ĐĂůů ĨŽƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů DĂƌŝƟŵĞ KƌŐĂŶŝͲ

͞ ƵLJĞƌƐ ǁŝůů ƚĂŬĞ ƚŚĞ ůĞĂƐƚ ĐŽƐƚ ƌŽƵƚĞ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƌƐ ǁŝůů ŽŶůLJ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ĚĞŵĂŶĚ͘ WŽƌƚ ĂƵƚŚŽƌŝƟĞƐ ǁŝůů ůŽŽŬ ĨŽƌ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞ ǁŚŝůƐƚ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝĞƐ ĂŶĚ ƐƵƌǀĞLJŽƌƐ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŽ ůĞĂƌŶ ŶĞǁ ƐŬŝůůƐ͘ / / ǁŝůů ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ůŽďďLJ ĂŶĚ ƉĞƌƐƵĂĚĞ ƌĞŐƵůĂƚŽƌƐ ƚŽ ƐĞƚ ĂĐŚŝĞǀĂďůĞ ƚĂƌŐĞƚƐ ĂŶĚ ŐŝǀĞ ƵƐ ŇĞdžŝďŝůŝƚLJ ŝŶ ŚŽǁ ǁĞ ŵĞĞƚ ƚŚŽƐĞ ƚĂƌŐĞƚƐ͕͟ ŚĞ ƐĂŝĚ͘ ƐĂƟŽŶ ;/DKͿ ƚŽ ďƌŝŶŐ ĨŽƌǁĂƌĚ ŝƚƐ ƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ Ϭ͘ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞů͘ Ɛ ŵŽƌĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ůŽĐĂƟŽŶƐ ĚĞĐůĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĞ ĚĞͲ ŵĂŶĚ ĨŽƌ ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞů ǁŝůů ďĞĐŽŵĞ͘ dŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ŶĞĞĚƐ ƐŽŵĞ ĚĞͲ ĮŶŝƟǀĞ ĚĂƚĞƐ ƚŽ ƉůĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƟŽŶƐ ŽŶ ďŽĂƌĚ͖ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ

ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ĚŝƐƟůůĂƚĞ ǁŝůů ƌĞƋƵŝƌĞ ϮϱϬͲ ϯϬϬŵ ƚŽŶŶĞƐ ŽĨ ĚŝƐƟůůĂƚĞ ƚŽ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘ hƉ ƚŽ ϰϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ĐŽƵůĚ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ƌĞĮŶͲ ĞƌLJ ƵƉŐƌĂĚĞƐ͕ ǁŚŝůƐƚ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ĨƌŽŵ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĐƌƵĚĞ ƌĞĮŶŝŶŐ͘ dŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ĐƌƵĚĞ ǁŽƵůĚ ĐĂƵƐĞ ŽǀĞƌƐƵƉƉůLJ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ǁŚŝůƐƚ ƚŚĞ ĞŶĞƌŐLJ ĐŽƐƚ ŽĨ ƌĞĮŶŝŶŐ ǁŽƵůĚ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚůLJ ŝŶĐƌĞĂƐĞ KϮ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ dŚĞ Ϭ͘ϱ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐƵůƉŚƵƌ ůŝŵŝƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ŵĞƚ ďLJ ďůĞŶĚŝŶŐ ůŽǁ ŐƌĂĚĞ ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ŚĞĂǀLJ ĚŝƐƟůůĂƚĞ ǁŝƚŚ ŵŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ƌĞƐŝĚƵĂů ĨƵĞů͘

*DV WR OLTXLGV dŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂůůŽǁƐ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ĨƌŽŵ ŵĞƚŚĂŶĞ ƚŽ ŐĂƐ Žŝů ƵƐŝŶŐ ĐŽďĂůƚ ĐĂƚĂͲ ůLJƐƚƐ ƚŽ ĐŽŶǀĞƌƚ ƚŚĞ ŐĂƐ ƚŽ ŚĞĂǀLJ ŐĂƐ Žŝů ĂŶĚ ŶĂƉŚƚŚĂ͘ ^ŚĞůů ;DĂůĂLJƐŝĂ͕ YĂƚĂƌͿ ĂŶĚ ^ ^K> ;^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂͿ ŚĂǀĞ ƉůĂŶƚƐ ŝŶ ƵƐĞ ŶŽǁ͘ ŚĞǀƌŽŶ ĂŶĚ ^ ^K> ŚĂǀĞ Ă ƉůĂŶƚ ĂůͲ ŵŽƐƚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ŝŶ EŝŐĞƌŝĂ͘

0HWKDQH DĞƚŚĂŶĞ ŝƐ Ă ƌĞĂĚŝůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨƵĞů ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ͞ŐĂƐ͟ ĞŶŐŝŶĞƐ ĂŶĚ ĚƵĂů ĨƵĞů ĚŝĞƐĞů ĞŶŐŝŶĞƐ͘ /ƚ ŝƐ ĐůĞĂŶ ĂŶĚ ŶĞĞĚƐ ĂůŵŽƐƚ ŶŽ ƉƌĞ ƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ Ă ƉŽͲ ƚĞŶƟĂů ĨƵĞů ĨŽƌ ĨƵĞů ĐĞůůƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ ŝƚ ĚŽĞƐ

ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ĚŝƐƟůůĂƚĞ ǁŝůů ƌĞƋƵŝƌĞ ϮϱϬͲϯϬϬŵ ƚŽŶŶĞƐ ŽĨ ĚŝƐƟůͲ ůĂƚĞ ƚŽ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ͘

ϲϮ

ŚĂǀĞ Ă ůŽǁ ŇĂƐŚ ƉŽŝŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŝŐͲ ŶŝĮĐĂŶƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ŝƐƐƵĞƐ ǁŚŝĐŚ ŚĂǀĞ ůĞĚ ƚŽ ĚŝĸĐƵůƟĞƐ ǁŝƚŚ ƐƵƉƉůLJ ůŽŐŝƐƟĐƐ͘ DĞƚŚĂŶĞ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ ĂƐ ůŝƋƵŝĮĞĚ ŐĂƐ ;>E'Ϳ Ăƚ ϭϲϮ϶ ĂŶĚ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ďĞ ƌĞŚĞĂƚĞĚ ďĞĨŽƌĞ ƵƐĞ͘ dŚĞ ĨƵĞů ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ďĞŝŶŐ ƵƐĞĚ ďLJ >E' ƚĂŶŬĞƌƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĨĞƌƌŝĞƐ͕ ĐŽĂƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŶĂǀĂů ǀĞƐƐĞůƐ͘ >E' ƌĞĂĚLJ ƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ďĞŝŶŐ ŽƌͲ ĚĞƌĞĚ͘ ŽŵƉƌĞƐƐĞĚ EĂƚƵƌĂů 'ĂƐ ; E'Ϳ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ ĂƐ ĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚ ŐĂƐ Ăƚ Ă ƉƌĞƐƐƵƌĞ ŽĨ ϮϱϬ ďĂƌ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĞŶͲ ŐŝŶĞƐ ĂƐ >E'͘ /ƚ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ŝŶ ƵƐĞ ŝŶ ƐŽŵĞ ƐŵĂůů ĨĞƌƌŝĞƐ͘ ĂƐŝĐ ďŝŽĚŝĞƐĞů ;& D Ϳ ŝƐ ƐŽůĚ ĂƐ Ϯ ƉĞƌͲ ĐĞŶƚ͕ ϱ ƉĞƌĐĞŶƚ͕ ϳ ƉĞƌĐĞŶƚ͕ ϮϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ďŝŽ ǁŝƚŚ ŚLJĚƌŽĐĂƌďŽŶ ĚŝĞƐĞů ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ϭϬϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ďŝŽĚŝĞƐĞů͘ dŚĞ ĨƵĞů ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ŚĂƐ ƉƌŽďůĞŵƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞƌŵĂů ŽdžŝĚŝƐĂƟŽŶ͕ ƌĞĂĐͲ ƟŽŶ ƚŽ ǁĂƚĞƌ ĂŶĚ ŝƚƐ ƌĞĂĐƟŽŶ ƚŽ ƐŽŵĞ ƌƵďďĞƌ ƐĞĂůƐ͘ /ƚ ŝƐ ŶŽƚ Ă ŚLJĚƌŽĐĂƌďŽŶ ƐŽ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŵĞĞƚ ĐƵƌƌĞŶƚ /^K ϴϮϭϳ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ďƵƚ /^K ŝƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ Ă ŶĞǁ ŵĂƌŝŶĞ ďŝŽ ĨƵĞů ƐƚĂŶĚĂƌĚ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐƵŐŐĞƐƟŽŶ ƚŚĂƚ ĂĚŽƉƟŶŐ ƚŚĞ ƵƌŽƉĞĂŶ ƌŽĂĚ ĚŝĞƐĞů ůŝŵŝƚ ŽĨ ϳ ƉĞƌĐĞŶƚ ďŝŽ ŝŶ Ă ƐƉĞĐŝĮĐ ŵĂƌŝŶĞ ĚŝƐͲ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

1HZ %LRIXHOV ƚŚĂŶŽů ĨƌŽŵ ƉůĂŶƚ ĐĞůůƵůŽƐĞ ŝƐ ĂŶ ĂůͲ ƚĞƌŶĂƟǀĞ͕ ďƵƚ ŝƚ ĚŽĞƐ ŚĂǀĞ ŇĂƐŚ ƉŽŝŶƚ ŝƐͲ ƐƵĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂLJ ďĞ ƌĞƐŽůǀĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ŝƚĞƌĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ /'& ĐŽĚĞ͘ ůŐĂĞ ĐĂŶ ďĞ ĐƵůƟǀĂƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ Ă ďŝŽ ĚŝĞƐĞů ĂŶĚ ĞƚŚĂŶŽů͘ DLJĐŽ ĨƵĞůƐ ĂƌĞ ĨƵĞůƐ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ĨƌŽŵ ĨƵŶŐƵƐ͘ ůů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ ͞ĐĂƌďŽŶ ŶĞƵƚƌĂů͟ ;ĞdžĐĞƉƚ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞͿ ĂŶĚ ĚŽ ŶŽƚ ĐŽŵƉĞƚĞ ǁŝƚŚ ĨŽŽĚ ƉƌŽĚƵĐͲ ƟŽŶ͘ ůŐĂů ĨƵĞůƐ ĂŶĚ DLJĐŽ ĨƵĞůƐ ĂƌĞ ƐƟůů Ă ůŽŶŐ ǁĂLJ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ƌŽĂĚ͕ ďƵƚ ǁĞ ŵĂLJ ŶŽƚ ŶĞĞĚ ĐŽŶǀĞŶƟŽŶĂů ĨƵĞůƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĮŶĂůůLJ ƌĞĂĚLJ͘

)XHO FHOOV

%DVLF %LRIXHOV

^ŚĞůů ;DĂůĂLJƐŝĂ͕ YĂƚĂƌͿ ĂŶĚ ^ ^K> ;^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂͿ ŚĂǀĞ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ƉůĂŶƚƐ ŝŶ ƵƐĞ ŶŽǁ͘

dŚĞ /DK ƌĞŐƵůĂƟŽŶ ;DĂƌƉŽů ŶŶĞdžĞ s/Ϳ ƐƟƉƵůĂƚĞƐ Ă ϭ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϬ ƐƚĂƌƚ ƚŽ ƚŚĞ Ϭ͘ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ƌƵůĞ͕ ďƵƚ ƚŚŝƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ĞdžͲ ƚĞŶĚĞĚ ƚŽ ϮϬϮϱ͕ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ƚŚĞ ŽƵƚĐŽŵĞ ƟůůĂƚĞ ŐƌĂĚĞ ĂƐ ĂŶ ŽƉƟŽŶ ŵŝŐŚƚ ĮŶĚ ĂĐͲ ĐĞƉƚĂŶĐĞ͘

$Q RYHUYLHZ RI WKH DOWHUQDWLYHV WR KHDY\ IXHO RLO 'LVWLOODWHV

ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞĮŶŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵŶŬĞƌ ƐĞĐƚŽƌ͘ hŶĐĞƌƚĂŝŶƚLJ ĂƌŽƵŶĚ ĚĂƚĞƐ ŝƐ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ĚĞůĂLJ ĐƌƵĐŝĂů ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ĂŶĚ / / ďĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ĂŶĚ Žŝů ŝŶͲ ĚƵƐƚƌŝĞƐ ŶĞĞĚ ĐůĂƌŝƚLJ͘

&ƵĞů ĐĞůůƐ ĐŽŶǀĞƌƚ ĨƵĞů ĚŝƌĞĐƚůLJ ƚŽ ĞůĞĐͲ ƚƌŝĐŝƚLJ ĂŶĚ ƵŶŝƚƐ ŽĨ ƵƉ ƚŽ ϯϮϬ Ŭt ĂƌĞ ŶŽǁ ŝŶ ƐĞƌǀŝĐĞ͘ dŚŝƐ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ŝƐ Ă ĐŽŶƚĞŶĚĞƌ ĨŽƌ ŝŶ ƉŽƌƚ ŽŶ ďŽĂƌĚ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƵƉƉůLJ͘

+\GURJHQ ,LJĚƌŽŐĞŶ ŚĂƐ ǀĞƌLJ ůŽǁ ĞŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ŽƌĚŝŶĂƌLJ ŐĂƐŽůŝŶĞ ƚLJƉĞ ĞŶŐŝŶĞƐ͘ /ƚ ŶĞĞĚƐ Ă ƉŝůŽƚ ŝŐŶŝƟŽŶ ŝŶ ĚŝĞͲ ƐĞů ĞŶŐŝŶĞƐ ;ũƵƐƚ ůŝŬĞ ŵĞƚŚĂŶĞͿ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ŚLJĚƌŽŐĞŶ͕ ĞŶĞƌŐLJ ŝƐ ŶĞĞĚĞĚ͘ ,LJĚƌŽŐĞŶ ŽīĞƌƐ Ă ƉŽƚĞŶƟĂů ĨƵĞů ƐŽƵƌĐĞ ĨŽƌ ĨƵĞů ĐĞůůƐ͘

,LJͲ ĚƌŽŐĞŶ ŚĂƐ ǀĞƌLJ ůŽǁ ĞŵŝƐͲ ƐŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ŽƌĚŝŶĂƌLJ ŐĂƐŽůŝŶĞ ƚLJƉĞ ĞŶŐŝŶĞƐ͘

>E' ƌĞĂĚLJ ƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ďĞŝŶŐ ŽƌĚĞƌĞĚ ĂŶĚ >E' ŝƐ ŝŶ ƵƐĞ ŽŶ ƐŵĂůů ĨĞƌƌŝĞƐ͘

.HHSLQJ RXU RFHDQV DOLYH ZLWK RSSRUWXQLW\ ŽĨ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚLJ͘ / / ĐŚŝĞĨ ĞdžĞĐƵƟǀĞ WĞƚĞƌ ,Ăůů ƐĂŝĚ͗ ͞KƵƌ ŵĞŵďĞƌƐ ŶĞĞĚ ĐůĂƌŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐŽŽŶĞƌ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ƐƚƵĚLJ ŝƐ ƵŶĚĞƌͲ ƚĂŬĞŶ͕ ƚŚĞ ďĞƩĞƌ͘͟ /DK ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƚŚĞ ƌĞǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ Ϭ͘ϱϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞů ƚŽ ďĞ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ďLJ ϮϬϭϴ͕ ďƵƚ / / ŵĞŵďĞƌƐŚŝƉ ŝƐ ďĞŝŶŐ ĂƐŬĞĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞLJ ǁŽƵůĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶ ƵŶĚĞƌƚĂŬŝŶŐ ƚŽ ĐŽŵͲ ƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƐƚƵĚLJ ĞĂƌůŝĞƌ͘ Ŷ /DK ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞ ŐƌŽƵƉ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƐƵƉƉŽƌƚ Ă ƐƚĂƌƚ ĚĂƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚƵĚLJ ďĞͲ ĨŽƌĞ ϮϬϭϱ͕ ďƵƚ ƚŚĞ /DK͛Ɛ DĂƌŝŶĞ ŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚ WƌŽƚĞĐƟŽŶ ŽŵŵŝƩĞĞ ŚĂƐ LJĞƚ ƚŽ ƚĂŬĞ Ă ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĚĂƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞǀŝĞǁ͘

/ / ƉƌĞĚŝĐƚƐ ƚŚĂƚ Ăůů ďƵŶŬĞƌ ŐƌŽǁƚŚ ǁŝůů ďĞ ŝŶ ƐŝĂ͕ ƚŚĞ DŝĚͲ ĚůĞ ĂƐƚ ĂŶĚ ĨƌŝĐĂ ǁŚŝůƐƚ ƐĂůĞƐ ŝŶ ƚŚĞ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ͕ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ ǁŝůů ďĞ ŇĂƚ ĂŶĚ EŽƌƚŚ ŵĞƌŝĐĂ ǁŝůů ƐŚƌŝŶŬ͘

&ŽůůŽǁ ƵƐ ŽŶ dǁŝƩĞƌ ;Λ'ƌĞĞŶͲ DĂƌŝŶĞ^ Ϳ

*5((1 0$5,1(

68/3+85 /,0,76 )25 )8(/ ,1 6(&$ ĞĨŽƌĞ ϭ :ƵůLJ ϮϬϭϬ

ϭ͘ϱ й ŵͬŵ

ĞƚǁĞĞŶ ϭ :ƵůLJ ϮϬϭϬ ĂŶĚ ϭ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϭϱ

ϭ й ŵͬŵ

ŌĞƌ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϭϱ

Ϭ͘ϭ й ŵͬŵ

*(1(5$/ 68/3+85 /,0,76 21 27+(5 6($ $5($6 ĞĨŽƌĞ ϭ :ƵůLJ ϮϬϭϮ

ϰ͘ϱ й ŵͬŵ

ĞƚǁĞĞŶ ϭ :ƵůLJ ĂŶĚ ϭ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϬ

ϯ͘ϱ й ŵͬŵ

ŌĞƌ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϬΎ

Ϭ͘ϱ й ŵͬŵ

Ύ dŚĞƌĞ ŝƐ ƚĂůŬ ŽĨ ƚŚŝƐ ĚĂƚĞ ďĞŝŶŐ ƉŽƐƚƉŽŶĞĚ ƚŽ ϭ :ĂŶƵĂƌLJ ϮϬϮϱ

/RZ VXOSKXU IXHOV DQ RSSRUWXQLW\ IRU $IULFD"

:

ŚŝůĞ ƚŚĞ ĚĞďĂƚĞ ƌĂŐĞƐ ŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ƐĞĐƚŽƌ ĂďŽƵƚ ůŽǁĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵůƉŚƵƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ŽĨ ďƵŶŬĞƌ ĨƵĞů͕ ŵŽƐƚ ǀĞƐƐĞů ŽǁŶĞƌƐ ĂĐĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐĂŶŶŽƚ ƌĞĂĚŝůLJ ŐĞƚ ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞůƐ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͘ ŶĚ͕ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ :ŽŶ ,ƵŐŚĞƐ͕ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ^ d͕ ŝƚ ƵŶůŝŬĞůLJ ƚŽ ďĞ Ă ŵĂƌŬĞƚ ƐĞŐŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŚĞƌĂůĚ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ďƵŶŬĞƌŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶĞŶƚ ͞/ƚ͛Ɛ ŚĂƌĚ ƚŽ ƐĂLJ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ĚĞŵĂŶĚ ĨŽƌ ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ǁŽƵůĚ ďĞ ƚŽ ďĞ ĨƌĂŶŬ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ŚĂƌĚ ƚŽ ƐĂLJ ƚŚĂƚ ŚĂǀŝŶŐ Ă ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ƉƌŽĚƵĐƚ ǁŽƵůĚ ďŽŽƐƚ ŽƵƌ ǀŽůƵŵĞƐ͘ dŚĂƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ƐƚƌĞƚĐŚŝŶŐ ŝƚ Ă ďŝƚ͕͟ ŚĞ ƐĂLJƐ͘ ͞dŽ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ŽīĞƌ Ă ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ƉƌŽĚƵĐƚ ǁŽƵůĚ ďĞ ĂŶ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ŽīĞƌŝŶŐ ŝŶ LJŽƵƌ ĂƌƐĞŶĂů͕ ďƵƚ ŝƚ͛Ɛ Ă ŶŝĐĞ ƚŽ ŚĂǀĞ ĂŶĚ / ĐĂŶŶŽƚ ƐĞĞ ŝƚ ĂĚĚŝŶŐ ƌĞĂů ǀŽůƵŵĞ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ͘͟ ůůƵĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŽĨ ƐƵƉƉůLJ ŝŶ ĨƌŝĐĂ͕ ,ƵŐŚĞƐ ƉŽŝŶƚƐ ŽƵƚ ƚŚĂƚ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝƐ ŚĂǀŝŶŐ ƐŽŵĞ ƐƵĐĐĞƐƐ ŝŶ ƐƵƉƉůLJŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ ďƵƚ ƚŚĂƚ ĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ƉŽƌƚƐ ŝƐ ŶŽƚ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ͘ ͞ ǀĞƌLJ ŶŽǁ ĂŶĚ ĂŐĂŝŶ LJŽƵ ŵĂLJ ŐĞƚ Ă ůŽǁ ƐƵůƉŚƵƌ ĨƵĞů ďĂƚĐŚ ƚŚĂƚ ŵĂLJ ĐŽŵƉůLJ ʹ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ Śŝƚ ĂŶĚ ŵŝƐƐ ĂŶĚ LJŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ŝƚ͕͟ ŚĞ ĞdžƉůĂŝŶƐ͘

352)(66,21$/ %81.(5,1* ,1 $)5,&$ $1' %(<21' Bunkering in Africa can be a complicated affair if you’re not an experienced caller here. SABT serves as the professional bridge you need to safely and competitively bunker your vessels in African waters. Our local knowledge, existing relationships and regular site visits allow us to provide you with the best bunkering solutions and advice.

101 Lagoon Beach Studios · 3 Lagoon Beach Road · Milnerton · 7441 · South Africa Tel: +27 21 551 9588 · Fax: +27 21 551 9574 · bunkers@sabunker.com · www.sabunker.com

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϲϯ

*5((1 0$5,1(

.HHSLQJ RXU RFHDQV DOLYH ZLWK RSSRUWXQLW\

6HOOLQJ VFLHQFH WKURXJK FRPPXQLFDWLRQ

JUHHQ ZDUULRU 3(11< +$:257+

WĞŶŶLJ ,ĂǁŽƌƚŚ͕ DĂŶĂŐĞƌ ŽĨ ŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ĂŶĚ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ Ăƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůůLJ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ƋƵĂƟĐ ŝŽĚŝͲ ǀĞƌƐŝƚLJ ;^ / Ϳ͕ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƐ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ŽĨ ƐĞůůŝŶŐ ƐĐŝĞŶĐĞ ƚŽ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉŽƉƵůĂƟŽŶ͕ ďƵƚ ĂŝŵƐ ƚŽ ƵƐĞ ŚĞƌ ƉŽƐŝƟŽŶ Ăƚ ^ / ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ƉƌŽĮůĞ͘

:

ŝƚŚ Ă ĂĐŚĞůŽƌ ŽĨ ƌƚƐ ĚĞŐƌĞĞ ĨƌŽŵ ZŚŽĚĞƐ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ,ĂǁŽƌƚŚ ƉƵƌͲ ƐƵĞĚ ĂŶ ,ŽŶŽƵƌƐ ĚĞŐƌĞĞ ĂŶĚ Ă ƉŽƐƚ ŐƌĂĚͲ ƵĂƚĞ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ĚŝƉůŽŵĂ͘ ^ŚĞ ŚĂƐ ĂůƐŽ ŽďͲ ƚĂŝŶĞĚ ǀĂƌŝŽƵƐ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĐĞƌƟĮĐĂƚĞƐ ŝŶ ^ƚƌĂƚĞŐŝĐ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ,ƵŵĂŶ ZĞƐŽƵƌĐĞ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ &ŝŶĂŶĐŝĂů DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚ DĂƌŬĞƟŶŐ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ EĂƚĂůŝĞ :ĂŶƐĞ ƉƌŽďĞĚ ƚŚŝƐ ŝƐƐƵĞ͛Ɛ 'ƌĞĞŶ tĂƌƌŝĞƌ ŽŶ ǁŚĂƚ ŝƚ ƚĂŬĞƐ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂĐƌŽƐƐ͘

tŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƐŽ ĚŝĸĐƵůƚ͍ ^ĐŝĞŶĐĞ ŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ŝƐ ƐƟůů Ă ƌĞůĂͲ ƟǀĞůLJ ƵŶĚĞƌͲĂƉƉƌĞĐŝĂƚĞĚ ĮĞůĚ ʹ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ĂƌĞ ƉƌĂĐƟƟŽŶĞƌƐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŐŽŽĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ŝƐ͕ ďƵƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƐƟůů Ă ůŽƚ ƚŽ ďĞ ĚŽŶĞ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ƉƌŽĮůĞ͕ ĮƌƐƚůLJ ĂƐ Ă ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞͲ ǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƐĞĐŽŶĚůLJ ĂƐ Ă ĚŝƐĐŝƉůŝŶĞ ŝŶ ŝƚƐ ŽǁŶ ƌŝŐŚƚ ĂŶĚ ƚŚŝƌĚůLJ ĂƐ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĮĞůĚ ŽĨ ƌĞƉŽƌƟŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĞƐͲ ƚĂďůŝƐŚĞĚ ŵĞĚŝĂ͘

,Žǁ ĚŝĚ LJŽƵ ŐĞƚ ŝŶǀŽůǀĞĚ ǁŝƚŚ ^ / ͍ KƌŝŐŝŶĂůůLJ / ďĞĐĂŵĞ ŝŶǀŽůǀĞĚ ǁŝƚŚ ^ / ŝŶ ϭϵϴϵͬϭϵϵϬ ǁŚĞŶ ŝƚ ǁĂƐ ƚŚĞ :> ^ŵŝƚŚ /ŶƐƟƚƵƚĞ ŽĨ /ĐŚƚŚLJŽůŽŐLJ͘ / ǁĂƐ ĂƉƉŽŝŶƚĞĚ ĂƐ ŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ DĂŶĂŐĞƌ ŝŶ ϮϬϬϰ͘ dŽͲ ŐĞƚŚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚƵĐĂƟŽŶ KĸĐĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ƟŵĞ / ƌĂŶ Ă ĐŽƵƌƐĞ ĨŽƌ ͘ Wƌŝŵ Ě ƐƚƵĚĞŶƚƐ Ăƚ ƚŚĞ ZŚŽĚĞƐ ĚƵĐĂƟŽŶ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ ǁĞ ƉĂƌƚŶĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚƵĐĂƟŽŶ KĸĐĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ůďĂŶLJ DƵƐĞƵŵ ŽŶ ƚŚĞ ƵƐĞ

120,1$7( $

JUHHQ ZDUULRU Ž LJŽƵ ŬŶŽǁ ƐŽŵĞŽŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ƚŚĂƚ ŝƐ ĐŚĂŵƉŝŽŶŝŶŐ ŐƌĞĞŶ ŵĂƌŝŶĞ ĐĂƵƐĞƐ͘ ŵĂŝů ƚŚĞŝƌ ĚĞƚĂŝůƐ ƚŽ ŶĂƚĂůŝĞΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ

ϲϰ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ŽĨ ŶĂƚƵƌĂů ŚŝƐƚŽƌLJ ŵƵƐĞƵŵƐ ĂƐ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘

,Žǁ ĚŽ LJŽƵ ĞŶŐĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ƐĐŝĞŶĐĞ͍ ^ŝŶĐĞ ϮϬϭϬ ǁĞ ŚĂǀĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƚĞĚ ŽƵƌ KƵƚƌĞĂĐŚ ƚŽ ƐĐŚŽŽůƐ ƚŽ ƚǁŽ ŵĂũŽƌ ĞǀĞŶƚƐ ĞĂĐŚ LJĞĂƌ͗ ^ĐŝĨĞƐƚ ĨƌŝĐĂ͕ Ăƚ ǁŚŝĐŚ ^ / ŝƐ ŶŽǁ ĂŶ ŽĸĐŝĂů ǀĞŶƵĞ ĐĂůůĞĚ ͚tĂƚĞƌ tŽƌůĚ͕͛ ĂŶĚ EĂƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ tĞĞŬ͘ / ŚĂǀĞ ŽǀĞƌƐŝŐŚƚ ŽĨ ďŽƚŚ ĞǀĞŶƚƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĐŽŽƌͲ ĚŝŶĂƚĞĚ ďLJ sĂŶĞƐƐĂ ZŽƵŚĂŶŝ ;^ĐŝĨĞƐƚͿ ĂŶĚ <ĂƌĞŶ ŝŶŶŝŶŐ ;E^tͿ͘ tĞ ĂůƐŽ ŽīĞƌ ƚŽƵƌƐ ŽĨ ^ / ĨŽƌ ƐŵĂůů ŐƌŽƵƉƐ ďLJ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚ͘

tŚĂƚ ŝƐ LJŽƵƌ ƌŽůĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚŝƐ ĞŶͲ ŐĂŐĞŵĞŶƚ͍ tŝƚŚ ƚŚĞ ^ / DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ ĂŶĚ džĞĐƵƟǀĞ͕ / Ăŵ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚƌĂͲ ƚĞŐŝĐ ĚŝƌĞĐƟŽŶ ŽĨ ^ / ͛Ɛ ƉƵďůŝĐ ĞŶŐĂŐĞͲ ŵĞŶƚ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ͘ / ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ^ / ŽŶ ƚŚĞ EZ& ^ d KƵƚƌĞĂĐŚ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ &ŽƌƵŵ ĂŶĚ͕ ĂƐ Ă ŶĞƚǁŽƌŬ ƉĂƌƚŶĞƌ͕ ŽŶ ƚŚĞ ^ ^^/ WĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ EĞƚǁŽƌŬ͘ / ĐŚĂŝƌ ƚŚĞ ^ / ŶŝŵĂů ƚŚŝĐƐ ŽŵͲ ŵŝƩĞĞ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ / ƌĞĐĞŝǀĞ ĂŶĚ ĐŽŽƌĚŝͲ ŶĂƚĞ ĂƉƉƌŽǀĂů ŽĨ Ăůů ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ĞƚŚŝĐƐ ĐůĞĂƌĂŶĐĞ ĨƌŽŵ ŽƵƌ ƐĐŝĞŶƟƐƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞLJ ĞŵďĂƌŬ ŽŶ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ƚŚĞ ĮĞůĚ͘ / Ăŵ ĂůƐŽ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ^ Ͳ / ͛Ɛ /ŶƚĞůůĞĐƚƵĂů WƌŽƉĞƌƚLJ ŝƐƐƵĞƐ ʹ ĞƐƉĞͲ ĐŝĂůůLJ ŝŶ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ŝůůƵƐͲ ƚƌĂƟŽŶƐ ĂŶĚ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚŝĐ ŵĂƚĞƌŝĂů͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ / ĂůƐŽ ĐŽŵƉŝůĞ ĂŶĚ ĞĚŝƚ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƐƟƚƵƚĞ͛Ɛ ŵĂƌŬĞƟŶŐ ŵĂƚĞͲ ƌŝĂů ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŽƵƌ ŶŶƵĂů /ŵƉĂĐƚ ZĞƉŽƌƚ͘ Ɛ ǁĞ ĂƌĞ Ă ZĞƐĞĂƌĐŚ &ĂĐŝůŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ EĂͲ ƟŽŶĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ &ŽƵŶĚĂƟŽŶ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂŶLJ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ŝƐƐƵĞƐ ƚŚĂƚ ŶĞĞĚ ĚĞĂůŝŶŐ ǁŝƚŚ ĂŶĚ / ƐƉĞŶĚ Ă ĨĂŝƌ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƟŵĞ ĐŽŵƉŝůŝŶŐ ĂŶĚ ĞĚŝƟŶŐ ŶŶƵĂů WĞƌĨŽƌͲ ŵĂŶĐĞ WůĂŶƐ͕ ŶŶƵĂů ZĞƉŽƌƚƐ͕ YƵĂƌƚĞƌůLJ ZĞƉŽƌƚƐ͕ YƵĂƌƚĞƌůLJ ZĞƐĞĂƌĐŚ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ ĞƚĐ͘ ƌĞƉŽƌƚƐ ĨŽƌ ŽƵƌ ŚĞĂĚ ŽĸĐĞ͘ / Ăŵ ĂůƐŽ Ă ŵĞŶƚŽƌ ŽĨ Ă ŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ /ŶƚĞƌŶƐŚŝƉ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ZŚŽĚĞƐ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ 'ƌĂĚƵĂƚĞ /ŶƚĞƌŶƐŚŝƉ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĂŶĚ ƉƌŽͲ ǀŝĚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ŐƵŝĚĂŶĐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ďƌŽĂĚͲ Ğƌ ƉŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞ ŝŶƚĞƌŶƐŚŝƉ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ Ăƚ ^ / ǁŚŝĐŚ ŚŽƐƚƐ ŝŶƚĞƌŶƐ ĨƌŽŵ EZ& ĂŶĚ ^ E /͘ / ĂůƐŽ ŽǀĞƌƐĞĞ ƚŚĞ ^ / tĞůůŶĞƐƐ ŽŵŵŝƩĞĞ ĂŶĚ ŽŵŵƵŶŝƚLJ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͘

.HHSLQJ RXU RFHDQV DOLYH ZLWK RSSRUWXQLW\ tŚĂƚ ĚƌŝǀĞƐ LJŽƵ ŝŶ LJŽƵƌ ƌŽůĞ Ăƚ ƚŚĞ ^ / ͍ / ĞŶũŽLJ ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚŝƐ ǁŽƌŬ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐ ƐĐŽƉĞ ĨŽƌ ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ͘ dŚĞ EZ& ŚĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ^ĐŝĞŶĐĞ ĚǀĂŶĐĞŵĞŶƚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ƉŝůůĂƌƐ ŽĨ ŝƚƐ ŽƉĞƌĂƟŽŶ͘ dŚŝƐ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƐ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ ĂĚǀĂŶĐĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ E^/ ƌĞĐŽŐŶŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨƵůů ƐƉĞĐƚƌƵŵ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ĂŶĚ ŽƵƚƌĞĂĐŚ ƚŽ ƉƵďůŝĐ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ĂŶĚ ŵĞĚŝĂ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͘

ƌĞ LJŽƵ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĂŶLJ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ ƉƌŽũĞĐƚƐ Ăƚ ƚŚĞ ŵŽŵĞŶƚ͍ dŚŝƐ LJĞĂƌ ŝƐ ƚŚĞ ϳϱƚŚ ĂŶŶŝǀĞƌƐĂƌLJ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĚŝƐĐŽǀĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ůŝǀŝŶŐ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ŝŶ ĞĐĞŵďĞƌ ϭϵϯϴ͘ dŚƵƐ͕ ŵƵĐŚ ŽĨ ŵLJ ĞīŽƌƚ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ ŚĂƐ ŐĞĂƌĞĚ ƚŽǁĂƌĚƐ ƉƌŽŵŽƟŶŐ ƚŚĞ ĂŶŶŝǀĞƌƐĂƌLJ ĂŶĚ ĚƌĂǁŝŶŐ ƉƵďůŝĐ ĂƚͲ ƚĞŶƟŽŶ ƚŽ ŝƚ͘ tĞ ŚĂǀĞ ƵƐĞĚ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĚĞǀĞůͲ ŽƉŵĞŶƚƐ ŝŶ DĂƌŝŶĞ ^ĐŝĞŶĐĞ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŶ ůŐŽĂ ĂLJ͕ Ăƚ ĞǀĞŶƚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ŝŶĂƵŐƵͲ ƌĂů ĂƐƚ ĂƉĞ WŽƌƚƐ ĂŶĚ DĂƌŝƟŵĞ ŽŶĨĞƌͲ ĞŶĐĞ ŚĞůĚ ŝŶ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ ŝŶ DĂLJ ϮϬϭϯ͘ tĞ ŚĂǀĞ ũƵƐƚ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ Ă ŵĂũŽƌ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ƚŚƌŽƵŐŚ EĂƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ tĞĞŬ͘

tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ƉůĂŶƐ ĨŽƌ ^ Ͳ / ͍ <ĞLJ ƚŽ ^ / ͛Ɛ ŐƌŽǁƚŚ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ĨĞǁ LJĞĂƌƐ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ƉůĂƞŽƌŵƐ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ŽŶ ŽīĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ĂƋƵĂƟĐ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ĂŶĚ ŝƚƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂͲ ƌŝŶĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘ ^ / ͛Ɛ DĂƌŝŶĞ /ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ WůĂƞŽƌŵƐ ŚĂǀĞ ŐƌŽǁŶ ƐƵďƐƚĂŶƟĂůůLJ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ĨĞǁ LJĞĂƌƐ͘ dŚĞ ĨƌŝĐĂŶ ŽĞůĂĐĂŶƚŚ ĐŽƐLJƐͲ ƚĞŵ WƌŽŐƌĂŵŵĞ ; WͿ͕ ĨŽƌŵƐ ^ŽƵƚŚ ĨͲ ƌŝĐĂ͛Ɛ ŬĞLJ͕ ĐŽͲĨƵŶĚŝŶŐ ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ' &ͲĨƵŶĚĞĚ ŐƵůŚĂƐ ĂŶĚ ^ŽŵĂůŝ ƵƌƌĞŶƚƐ >ĂƌŐĞ DĂƌŝŶĞ ĐŽƐLJƐƚĞŵ WƌŽŐƌĂŵŵĞ ; ^Ͳ >D Ϳ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ^ / ŚĂƐ ƉĂƌƚŶĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů KďͲ ƐĞƌǀĂƟŽŶ EĞƚǁŽƌŬ ;^ KEͿ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ ůŐŽĂ ĂLJ ĂƐ Ă ƐĞŶƟŶĞů ƐŝƚĞ ĨŽƌ ŝŶͲƐŚŽƌĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽŶ ƚŚĞ ĞĂƐƚ ĐŽĂƐƚ͘ KŶ ƚŚĞ ƵŐƵƐƚ Ϯϲ ϮϬϭϯ ƚŚĞ ƐŝŐŶŝŶŐ ŽĨ Ă DĞŵŽƌĂŶĚƵŵ ŽĨ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ;DŽhͿ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ EĂƟŽŶĂů &ĂĐŝůŝƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EĂƟŽŶĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ &ŽƵŶĚĂƟŽŶ ;EZ&Ϳ ĂŶĚ ƚŚĞ EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ;EDDhͿ ƐŝŐŶĂůůĞĚ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ Ă ŶĞǁ ĞƌĂ ŽĨ ĐŽĂƐƚĂů ĂŶĚ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƐƚĞƌŶ ĂƉĞ ĂŶĚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͘ dŚŝƐ ŝƐ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ƌĞůĞǀĂŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐƌŽǁͲ ŝŶŐ ĚĞŵĂŶĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ ǁŝƚŚ ƌĞŐĂƌĚ ƚŽ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞǀĞůŽƉͲ ŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ͘ /ŶŝƟĂƚĞĚ ĂƐ Ă ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝƐĐŽǀĞƌLJ ŝŶ ϮϬϬϬ ŽĨ ůŝǀĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚƐ Žī ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ

*5((1 0$5,1(

^ĐŝĞŶĐĞ ŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ŝƐ ƐƟůů Ă ƌĞůĂƟǀĞůLJ ƵŶĚĞƌͲĂƉƉƌĞͲ ĐŝĂƚĞĚ ĮĞůĚ ʹ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ĂƌĞ ƉƌĂĐƟƟŽŶĞƌƐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŚŽǁ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŐŽŽĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶ ŝƐ͕ ďƵƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƐƟůů Ă ůŽƚ ƚŽ ďĞ ĚŽŶĞ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝƚƐ ƉƌŽĮůĞ͕ ĮƌƐƚůLJ ĂƐ Ă ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉůĂŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞͲ ǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƐĞĐŽŶĚůLJ ĂƐ Ă ĚŝƐĐŝƉůŝŶĞ ŝŶ ŝƚƐ ŽǁŶ ƌŝŐŚƚ ĂŶĚ ƚŚŝƌĚůLJ ĂƐ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĮĞůĚ ŽĨ ƌĞƉŽƌƟŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŵĞĚŝĂ͘ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽĂƐƚ Ăƚ ^ŽĚǁĂŶĂ ĂLJ ŝŶ <ǁĂ ƵůƵ EĂƚĂů͕ W͕ ŶŽǁ ŝŶƚŽ ŝƚƐ ƚŚŝƌĚ ƉŚĂƐĞ͕ ŝƐ Ă ŇĂŐƐŚŝƉ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚͲ ŵĞŶƚ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ; ^dͿ͘ /Ŷ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϯ ĂŶ ĞǀĞŶƚ ƚŽ ŵĂƌŬ ƚŚĞ ϳϱƚŚ LJĞĂƌ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĚŝƐĐŽǀĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ůŝǀͲ ŝŶŐ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ͕ ǁŚŝĐŚ ƵƉ ƚŽ ƚŚĂƚ ƟŵĞ ŚĂĚ ďĞĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĞdžƟŶĐƚ͕ ǁŝůů ƵŶĚĞƌͲ ƉŝŶ ƚŚĞ ůĂƵŶĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ ƉŚĂƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĚLJŶĂŵŝĐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŵĂƌŝŶĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ /Ŷ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ &Žƌƚ ,ĂƌĞ ĂŶĚ tĂůƚĞƌ ^ŝƐƵůƵ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ^ / ͛Ɛ ŬĞLJ ŚƵŵĂŶ ĐĂƉŝƚĂů ĚĞͲ ǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ƚŚƌĞĞ LJĞĂƌƐ ŝƐ ƚŚĞ W WŚƵŚůŝƐĂ WƌŽŐƌĂŵŵĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĂŝŵƐ ƚŽ ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ƐĐŝĞŶĐĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĐŽŵŵƵͲ ŶŝƚLJ ĂŶĚ ŚĂƐ ĂůƌĞĂĚLJ ƉƌŽĚƵĐĞĚ Ă ĐŽŚŽƌƚ ŽĨ ƉŽƐƚ ŐƌĂĚƵĂƚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘ Ɛ ƚŚĞ ŽĸĐŝĂů ƉĂƌƚŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ĂŶĂĚŝĂŶͲ ďĂƐĞĚ ŵĞŐĂƐĐŝĞŶĐĞ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ƚŚĞ KĐĞĂŶ dƌĂĐŬŝŶŐ EĞƚǁŽƌŬ ;KdEͿ͕ ŝŶ ϮϬϭϭ ^ / ƐĞƚ ƵƉ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ĐŽƵƐƟĐ dƌĂĐŬŝŶŐ ƌƌĂLJ WůĂƞŽƌŵ ; d WͿ͕ Ă ŶĞƚǁŽƌŬ ŽĨ ĂĐŽƵƐͲ ƟĐ ůŝƐƚĞŶŝŶŐ ƐƚĂƟŽŶƐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ĞĂƐƚ ĐŽĂƐƚ͕ ƚŽ ŵŽŶŝƚŽƌ ŵĂƌŝŶĞ ĂŶŝŵĂů ŵŝŐƌĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ ƐŝŐŶŝĮĐĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ŶĂƟŽŶĂů ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉůĂƚͲ ĨŽƌŵ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞĂůŝƐĞĚ ďLJ ƐĞǀĞƌĂů ŽƌŐĂŶŝͲ ƐĂƟŽŶƐ͘ >ŽŐŝƐƟĐĂů ƐƵƉƉŽƌƚ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ d W ƉĂƌƚŶĞƌƐ Ăƚ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞƉůŽLJŵĞŶƚ ƐŝƚĞƐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚ ĨƌŽŵ ,ŽƵƚ ĂLJ ƚŽ WŽŶƚĂ ĚŽ KƵƌŽ ŝŶ DŽnjĂŵďŝƋƵĞ͘ džƉĞĐƚĂͲ ƟŽŶƐ ĂƌĞ ƚŚĂƚ ĚĂƚĂ ŐĂƚŚĞƌĞĚ ďLJ d W ĂŶĚ ŝƚƐ ƉĂƌƚŶĞƌƐ ǁŝůů ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌ ƚŚŝŶŐƐ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ĞīĞĐƚƐ ŽĨ ĐůŝͲ ŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ĂŶĚ ďŝŽͲ ůŽŐŝĐĂů ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚ ƚƌŝŐŐĞƌ ŵĂƌŝŶĞ ĂŶŝŵĂů ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŵŝŐƌĂƟŽŶƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ŵĂŶĂŐĞͲ ŵĞŶƚ ŽĨ ŽǀĞƌͲĞdžƉůŽŝƚĞĚ ĮƐŚĞƌŝĞƐ ƐƉĞĐŝĞƐ͘ ^ / ͛Ɛ ŶĂƚƵƌĂů ŚŝƐƚŽƌLJ ĐŽůůĞĐƟŽŶƐ ĂƌĞ ĞdžƚĞŶƐŝǀĞ ĂŶĚ ƐƚĞĂĚŝůLJ ĚŝǀĞƌƐŝĨLJŝŶŐ ƚŽ ŝŶͲ ĐůƵĚĞ ĮƐŚ͕ ĂŵƉŚŝďŝĂŶƐ͕ ĚŝĂƚŽŵƐ͕ ĐĞƉŚĂͲ ůŽƉŽĚƐ ĂŶĚ ƚƵŶŝĐĂƚĞƐ͘ ŵĂũŽƌ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉůĂƞŽƌŵ ǁŝůů ďĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƐƚŽƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵƌͲ ƉŽƐĞͲĚĞƐŝŐŶĞĚ ďƵŝůĚŝŶŐ ƚŚĂƚ ŚŽƵƐĞƐ ƚŚĞƐĞ ĐŽůůĞĐƟŽŶƐ͘ dŚĞ ŽůůĞĐƟŽŶƐ ĂŶĚ ^ƉĞͲ ĐŝĂůŝƐĞĚ >ĂďŽƌĂƚŽƌŝĞƐ WůĂƞŽƌŵ ŝƐ ƵŶŝƋƵĞ ŝŶ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ͘ dŚĞ ƉůĂƞŽƌŵ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƐƚĂƚĞͲŽĨͲƚŚĞͲĂƌƚ ĐŽůůĞĐƟŽŶ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ͕ Ă ŵŽůĞĐƵůĂƌ ƟƐƐƵĞ ďĂŶŬ ĂŶĚ ƐƉĞͲ

ĐŝĂů džͲƌĂLJ ĂŶĚ ŽƚŽůŝƚŚ ƉƌĞƉĂƌĂƟŽŶ ůĂďŽƌĂͲ ƚŽƌŝĞƐ͘ dŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂƐͲ ƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞƐĞ ĨĂĐŝůŝƟĞƐ ĂƌĞ ŝŶĐƌĞĂƐͲ ŝŶŐůLJ ŝŶ ĚĞŵĂŶĚ ĂŶĚ ^ / ǁŝůů ĐŽŶƟŶƵĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞŵ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ŵƵůƟƉůĞ ƵƐĞƌƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ƉůĂƞŽƌŵƐ ĨŽƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘ ^ / ͛Ɛ >ŝďƌĂƌLJ ŚŽƵƐĞƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƟŽŶƐ ŽĨ ĨƌŝĐĂŶ ĂƋƵĂƟĐ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ŝŶ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƉůĂLJƐ Ă ƐŝŐŶŝĮͲ ĐĂŶƚ ƌŽůĞ ĂƐ ĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŚƵď ĂŶĚ ŝŽĚŝͲ ǀĞƌƐŝƚLJ /ŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƉůĂƞŽƌŵ ĨŽƌ ƐĐŝĞŶƟƐƚƐ͕ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ǀŝƐŝƟŶŐ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ͘ dŚĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂƌĐŚŝǀĞƐ ŚŽůĚ ƵŶŝƋƵĞ ĚĞƐĐƌŝƉƟŽŶƐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶƟĮĐ ĚƌĂǁŝŶŐƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŝŶǀĂůƵͲ ĂďůĞ ĨŽƌ ǀĞƌŝĨLJŝŶŐ ƚLJƉĞ ƐƉĞĐŝŵĞŶƐ ʹ ĞƐƉĞͲ ĐŝĂůůLJ ƚŚŽƐĞ ĐŽůůĞĐƚĞĚ ŝŶ ĞĂƌůŝĞƌ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͘ dŚĞ ŚŽůĚŝŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ >ŝďƌĂƌLJ ĂƌĞ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐĂůůLJ͘

tŚĂƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ƐŚŽƵůĚ ŽƵƌ ƌĞĂĚĞƌƐ ďĞ ĂǁĂƌĞ ŽĨ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ĂƌĞŶĂ ĨƌŽŵ LJŽƵƌ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ͍ Ɛ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĮĐ ĨŽĐƵƐ ŽĨ LJŽƵƌ ŵĂŐĂnjŝŶĞ ŝƐ ŽŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝƟŵĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ŝƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĂƌĞ ĂǁĂƌĞ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ ĂůƌĞĂĚLJ͕ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ ĂĨŽŽƚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ƚŽ ĨŽƌŐĞ Ă ŵƵƚƵĂůůLJ ďĞŶĞĮĐŝĂů ĐŽͲ ŽƉĞƌĂƟǀĞ ĂůůŝĂŶĐĞ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ ĂŶ ĨƌŝĐĂŶ EĞƚǁŽƌŬ ŽĨ DĂƌŝƟŵĞ ůƵƐƚĞƌƐ ; ED Ϳ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƵƌŽƉĞĂŶ EĞƚǁŽƌŬ ŽĨ DĂƌŝƟŵĞ ůƵƐƚĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŵĂƌŝƟŵĞ ĐůƵƐƚĞƌƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂƐƚ ĂƉĞ WŽƌƚƐ ĂŶĚ DĂƌŝƟŵĞ ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ͕ ďƵƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂůƌĞĂĚLJ DĂƌŝƟŵĞ ůƵƐƚĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ tĞƐƚĞƌŶ ĂƉĞ ĂŶĚ <ǁĂ ƵůƵͲEĂƚĂů͘ EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ ĂLJ ŝƐ Ă ƌĞŐŝŽŶ ǁŚĞƌĞ ƐŵĂůůͲƐĐĂůĞ ďƵƐŝŶĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĚ ĐŽĂƐƚĂů ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ ĐŽƵůĚ ůĂƌŐĞůLJ ďĞŶĞĮƚ͕ ŝŵͲ ƉƌŽǀŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ũŽď ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ůŝǀĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ ŽĨ Ă ƉƌŽƉŽƐĞĚ ŵŝĐƌŽͲĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ƉƌŽŵŽƟŽŶ ƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ /ƚ ŝƐ ŚŽƉĞĚ ƚŚĂƚ Ă DĂƌŝƟŵĞ ĐůƵƐƚĞƌ ǁŝůů ƐƟŵƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŐƌŽǁƚŚ ŽĨ ƐŵĂůůĞƌ ĐŽŵƉĂͲ ŶŝĞƐ ŽīĞƌŝŶŐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ďŽĂƚ ďƵŝůĚͲ ŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞƉĂŝƌƐ͘ /ƚ ĐŽƵůĚ ĂůƐŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ĞdžŝƐƟŶŐ ĐŽĂƐƚĂů ĂŶĚ ŵĂƌŝŶĞ ƚŽƵƌŝƐŵ ƐĞĐͲ ƚŽƌ ĂŶĚ ĞǀĞŶ͕ ƉĞƌŚĂƉƐ͕ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ƚŚĞ ĐƌĞͲ ĂƟŽŶ ŽĨ Ă ŵĂƌŝƟŵĞ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͘ LJ EĂƚĂůŝĞ :ĂŶƐĞ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϲϱ

*5((1 0$5,1(

.HHSLQJ RXU RFHDQV DOLYH ZLWK RSSRUWXQLW\

6KDUN VSRWWHUV FDOOHG WR DFWLRQ IRU VKDUN VHDVRQ

:

ŝƚŚ ͞ƐŚĂƌŬ ƐĞĂƐŽŶ͟ ƵƉŽŶ ƵƐ ŽŶĐĞ ĂŐĂŝŶ͕ ƚŚĞ ^ŚĂƌŬ ^ƉŽƩĞƌƐ ŽĨ &ĂůƐĞ ĂLJ ŚĂǀĞ ĂŐĂŝŶ ďĞ ĐĂůůĞĚ ƚŽ ĂĐƟŽŶ͘ KǀĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĨĞǁ LJĞĂƌƐ͕ ƚŚĞƌĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƐŚĂƌŬ ĂĐƟǀŝƚLJ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ tĞƐƚĞƌŶ ĂƉĞ ĐŽĂƐƚ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ŝŶ ƚŚĞ &ĂůƐĞ ĂLJ ĂƌĞĂ͘ ^ŚĂƌŬ ^ƉŽƩĞƌƐ ŝƐ Ă ƌĞŐŝƐͲ ƚĞƌĞĚ ŶŽŶͲ ƉƌŽĮƚ ĂŶĚ ƉƵďůŝĐ ďĞŶĞĨŝƚ Ž ƌͲ

6867$,1$%,/,7< 5(&2*1,6('

ŐĂŶŝƐĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ŽǀĞƌƐĞĞŶ ďLJ Ă ŵĂŶĂŐĞͲ ŵĞŶƚ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝƚLJ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ZĞƐŽƵƌĐĞ DĂŶĂŐĞͲ ŵĞŶƚ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ƐƚĞĞƌŝŶŐ ĐŽŵŵŝƩĞĞ ŽĨ ƚŚĞ ŶŽŶͲƉƌŽĮƚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶ͘ /ƚ ŝƐ Ă ƚŽƚĂůůLJ ƵŶŝƋƵĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͕ ƚŚĞ ŽŶůLJ ŽŶĞ ŽĨ ŝƚƐ ŬŝŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ĂŶĚ ŝƐ ĂŝŵĞĚ Ăƚ ĮŶĚŝŶŐ Ă ŵŝĚĚůĞ ŐƌŽƵŶĚ ďĞͲ ƚǁĞĞŶ ƐŚĂƌŬ ĐŽŶƐĞƌǀĂƟŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĂĨĞƚLJ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ͘ dŚĞ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ĞŵƉůŽLJƐ ďĞƚǁĞĞŶ ϭϱ ĂŶĚ ϮϬ ƐƉŽƩĞƌƐ Ăƚ ŶŝŶĞ ƉŽƉƵůĂƌ ďĞĂĐŚĞƐ ĂůŽŶŐ ĂƉĞ dŽǁŶ͛Ɛ ĐŽĂƐƚ͘ dŚĞ ƐƉŽƩĞƌƐ ƐĐĂŶ ĐŽĂƐƚĂů ǁĂƚĞƌƐ ĨŽƌ ƐŚĂƌŬƐ ĨƌŽŵ ĂŶ ĞůĞǀĂƚͲ ĞĚ ƉůĂƞŽƌŵ ĚƵƌŝŶŐ ĚĂLJůŝŐŚƚ ŚŽƵƌƐ͕ ƐĞǀĞŶ ĚĂLJƐ ƉĞƌ ǁĞĞŬ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐƚƌŝĐƚ ƐLJƐƚĞŵƐ ŝŶ ƉůĂĐĞ ƚŽ ĞīĞĐƟǀĞůLJ ǁĂƌŶ ǁĂƚĞƌ ƵƐĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŽĨ ƐŚĂƌŬƐ ĂŶĚ͕ ŝĨ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͕ ĂƐƐŝƐƚ ƚŚĞŵ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ǁĂLJ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ƐŚĂƌŬ ďŝƚĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ŶĞŐĂƟǀĞ ŝŵƉĂĐƚ ŝƐ ŐƌĞĂƚůLJ ƌĞĚƵĐĞĚ͘

dŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ŶŽƚ ŽŶůLJ ƐĞƌǀĞƐ ƚŽ ǁĂƌŶ ƚŚĞ ďĞĂĐŚͲŐŽŝŶŐ ƉƵďůŝĐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌĞƐͲ ĞŶĐĞ ŽĨ ƐŚĂƌŬƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ƚŽ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽŶ ƐŚĂƌŬ ĞĐŽůŽŐLJ ĂŶĚ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ͖ ƌĂŝƐĞƐ ƉƵďůŝĐ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ĂďŽƵƚ ƐŚĂƌŬ ƌĞůĂƚͲ ĞĚ ŝƐƐƵĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ͘ ƚ ƚŚŝƐ ƟŵĞ ŽĨ LJĞĂƌ ͞ƐŚĂƌŬƐ ůĞĂǀĞ ^ĞĂů /ƐͲ ůĂŶĚ ĂŶĚ ŵŽǀĞ ĐůŽƐĞ ŝŶƐŚŽƌĞ͘ dŚŝƐ ƉĂƩĞƌŶ ŚĂƉƉĞŶƐ ĞǀĞƌLJ LJĞĂƌ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƵŐƵƐƚ ĂŶĚ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͕͟ ƐĂLJƐ 'ƌĞŐŐ KĞůŽĨƐĞ͕ ŚĞĂĚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů WŽůŝĐLJ ĂŶĚ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ŝŶ ƚŚĞ ŝƚLJ ŽƵŶĐŝů͘ ,Ğ ĂĚĚĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐŚĂƌŬƐ ŵŽǀĞ ŝŶƐŚŽƌĞ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĮƐŚ ƚŚĂƚ ŵŽǀĞ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ďĂLJ Ăƚ ƚŚŝƐ ƟŵĞ ŽĨ LJĞĂƌ͕ ďƵƚ ƐĐŝĞŶƟƐƚƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ϭϬϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ƐƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĂƐŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐŚĂƌŬƐ ŝŶƐŚŽƌĞ ŵŽǀĞͲ ŵĞŶƚƐ͘

&Žƌ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ ĐŽŶƐĞĐƵƟǀĞ LJĞĂƌ͕ tŽŽůͲ /ƚ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ŶŽƚĞ ƚŚĂƚ ^ŚĂƌŬ ^ƉŽƚͲ ǁŽƌƚŚƐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚ ĨŽƌ ŝƚƐ ůĞĂĚĞƌͲ ƚĞƌƐ ŚĂƐ ƉƌŽǀĞŶ ƚŽ ďĞ ĂŶ ĞīĞĐƟǀĞ ǁĂƌŶͲ ƐŚŝƉ ŝŶ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ďLJ ƚŚĞ Žǁ ŝŶŐ ƐLJƐƚĞŵ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ͕ ǁŝƚŚ ŚƵŶĚƌĞĚƐ ^ŚĂƌŬ ^ƉŽƩĞƌƐ ŝƐ Ă ƉŝŽŶĞĞƌŝŶŐ ƐŚĂƌŬ :ŽŶĞƐ ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ /ŶĚŝĐĞƐ ; :^/Ϳ͘ dŚĞ 'ŽŽĚ ŽĨ ƐŚĂƌŬ ƐŝŐŚƟŶŐ ƌĞĐŽƌĚĞĚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝƚ ŝƐ ƐĂĨĞƚLJ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ĂƩƌĂĐƚĞĚ ƵƐŝŶĞƐƐ :ŽƵƌŶĞLJ͕ tŽŽůǁŽƌƚŚƐ͛ ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚLJ ƉƌŽͲ ŶŽƚ ϭϬϬ ƉĞƌĐĞŶƚ ĞīĞĐƟǀĞ͘ ďŽƚŚ ŝŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ĂŶĚ ůŽĐĂů ĂƩĞŶƟŽŶ ŐƌĂŵŵĞ͕ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŐƌŽǁƚŚ͕ ďƵƚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞǀĞƌ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ĚƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ŶŽǀĞů ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ĮŶĚŝŶŐ ,ƵŵĂŶ ĞƌƌŽƌ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ǁĞĂƚŚĞƌ ĂŶĚ ŵĞŶƚĂů ŶĞĞĚƐ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ʹ ŽīĞƌŝŶŐ Ă ƵŶŝƋƵĞůLJ Ă ƐŽůƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƟĂů ĐŽŶŇŝĐƚ ďĞͲ ƐĞĂ ĐŽŶĚŝƟŽŶƐ ĂůǁĂLJƐ ƉůĂLJ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ƉĞƌƐƉĞĐƟǀĞ ŽŶ ďŽƚŚ ƐŽĐŝĂů ĂŶĚ ĞŶǀŝͲ ƚǁĞĞŶ ƐŚĂƌŬƐ ĂŶĚ ƉĞŽƉůĞ͘ ĚŽƉƚĞĚ ƌŽůĞ ĂŶĚ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ŽĐĞĂŶ ŝƐ ƌŽŶŵĞŶƚĂů ŝƐƐƵĞƐ͘ /ƚ ŝƐ Ă ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞ ƉůĂŶ ďLJ ƚŚĞ ŝƚLJ ŽĨ ĂƉĞ dŽǁŶ ŝŶ ϮϬϬϰ͕ ^ŚĂƌŬ ĂůǁĂLJƐ ĚŽŶĞ ƐŽ Ăƚ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ŽǁŶ ƌŝƐŬ͘ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ Ɛŝdž ŬĞLJ ĂƌĞĂƐ͗ ĞŶĞƌŐLJ͕ ǁĂƚĞƌ͕ ^ƉŽƫŶŐ ŝƐ ŶŽǁ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌLJ ƐŚĂƌŬ ƐĂĨĞƚLJ LJ EĂƚĂůŝĞ :ĂŶƐĞ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĨĂƌŵŝŶŐ͕ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ĮƐŚͲ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ŝŶ ĂƉĞ dŽǁŶ͘ ŝŶŐ͕ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂŶĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ dŚĞ ĂLJ ŝƐ ŚŽŵĞ ƚŽ ŝƌĚ /ƐůĂŶĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ůĂƌŐĞƐƚ ĂƉĞ ŐĂŶŶĞƚ ĐŽůŽŶLJ͕ ƚŚĞ ^ƚ ƌŽŝdž /ƐůĂŶĚ ŐƌŽƵƉ͕ ĂŶĚ ϰϯ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ŐůŽďĂů ƉŽƉƵůĂƟŽŶ ŽĨ ĨƌŝĐĂŶ ƉĞŶŐƵŝŶƐ͘ dŚĞ ůĞdžĂŶĚƌŝĂ ĚƵŶĞ ĮĞůĚƐ͕ ƐƉĂŶŶŝŶŐ ƚŚĞ ǁĞƐƚĞƌŶ ŚĂůĨ ŽĨ ůŐŽĂ ĂLJ͕ ĂƌĞ ŽŶĞ ŽĨ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ĐƌŝƟĐĂů ĂƌĞĂƐ ĨŽƌ ƐĂŶĚLJ ďĞĂĐŚĞƐ͘ ĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ ĂLJ͛Ɛ͕ ůŐŽĂ ĂLJ͕ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ ďĞŶĞĮƚ ĨƌŽŵ Ă dŚĞ DŽh ƐŝŐŶŝŶŐ ǁĂƐ ĂƩĞŶĚĞĚ ďLJ ŬĞLJ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚƌĞĞ ůĞĂĚŝŶŐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌͲ ƚŚĞ ŚŝĞĨ džĞĐƵƟǀĞ KĸĐĞƌ ŽĨ ƚŚĞ EZ&͕ ƌ ůďĞƌƚ ǀĂŶ :ĂĂƌƐǀĞůĚ͕ ŝŶŐ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͘ EDDh͛Ɛ sŝĐĞͲ ŚĂŶĐĞůůŽƌ WƌŽĨ ĞƌƌŝĐŬ ^ǁĂƌƚnj͕ ĞƉƵƚLJ sŝĐĞͲ EĞůƐŽŶ DĂŶĚĞůĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ;EDDhͿ ŚĂƐ ĨŽƌͲ ŚĂŶĐĞůůŽƌ͗ ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ WƌŽĨ dŚŽŬŽ DĂLJĞŬŝƐŽ͕ ŵĂůŝƐĞĚ ŝƚƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ /ŶƐƟƚƵƚĞ ƌ ŶŐƵƐ WĂƚĞƌƐŽŶ͕ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ^ / ͕ :ŽŚĂŶ WĂƵǁ͕ ĨŽƌ ƋƵĂƟĐ ŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ;^ / Ϳ ĂŶĚ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŶǀŝƌŽŶͲ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ ŽĨ ^ KE ĂŶĚ ƌ ŽƌŶŵĂŶ͘ ŵĞŶƚĂů KďƐĞƌǀĂƟŽŶ EĞƚǁŽƌŬ ;^ KEͿ ŝŶ Ă ǁŝĚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŝŶŝͲ EDDh ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ƌ >ŝŶĚĂ ,ĂƌƌŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŽůŽŐLJ ĞƉĂƌƚͲ ƟĂƟǀĞƐ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŬĞLJ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽŶ ƚŚĞ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ ŝŶůĞƚ͕ ĂŶĚ ŵĞŶƚ ĂŶĚ ŽĂƐƚĂů ĂŶĚ DĂƌŝŶĞ ZĞƐĞĂƌĐŚ hŶŝƚ ĂŶĚ ďŽƚĂŶLJ ĚŽĐͲ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ͘ ƚŽƌĂů ƐƚƵĚĞŶƚ ŝŵŝƚƌŝ sĞůĚŬŽƌŶĞƚ ƐŚĂƌĞĚ ƐŚŽƌƚ ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ ŽŶ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƌ dŽŵŵLJ ŽƌŶŵĂŶ͕ ŵĂŶĂŐĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ^ KE ůͲ ƚŚĞ ĞīĞĐƚƐ ŽĨ ĐůŝŵĂƚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ Ăƚ ƚŚĞ ƐŝŐŶŝŶŐ͘ ǁĂŶĚůĞ EŽĚĞ͕ ƚŚĞ ƐŝŐŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚŝƐ DĞŵŽƌĂŶĚƵŵ ŽĨ hŶĚĞƌƐƚĂŶĚͲ dŚĞ ůǁĂŶĚůĞ EŽĚĞ ŽĨ ^ KE ǁŚŝĐŚ ĨŽĐƵƐĞƐ ŽŶ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŝŶŐ ;DŽhͿ ƐŝŐŶĂůƐ ͞ƚŚĞ ƐƚĂƌƚ ŽĨ Ă ŶĞǁ ĞƌĂ ŽĨ ĐŽĂƐƚĂů ĂŶĚ ŵĂƌŝŶĞ ĂƋƵĂƟĐ ǁŽƌŬ ĂŶĚ ^ / ǁŝƚŚ ŝƚƐ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ďĞŶƚ ƚŽǁĂƌĚƐ ůŽŶŐͲ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͟ ŝŶ ƚŚĞ ĂƐƚĞƌŶ ĂƉĞ ĂŶĚ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ͘ ͞/ƚ ǁŝůů ŐŝǀĞ ƐƚĂŶĚŝŶŐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ĞƐƚƵĂƌŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽĂƐƚĂů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ Ăůů ŝŶǀŽůǀĞĚ Ă ƐƚƌŽŶŐĞƌ ƉůĂƞŽƌŵ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ƚŽ ǁŽƌŬ ŝŶ Ă ŶƵŵďĞƌ ǁŝůů ŶŽǁ ĨŽƌŵĂůůLJ ƉŽŽů ƚŚĞŝƌ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ǁŝƚŚ EDDh ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ŽĨ ĂƌĞĂƐ͘͟ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ͘ ŽƚŚ ^ KE ĂŶĚ ^ / ĂƌĞ ĞŶƟƟĞƐ ŽĨ ƚŚĞ EĂƟŽŶĂů ZĞƐĞĂƌĐŚ ͞/Ŷ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉůĂƞŽƌŵ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ͕ ^ / ŚĂƐ ŚŽƐƚĞĚ &ŽƵŶĚĂƟŽŶ ;EZ&Ϳ͕ ǁŚŝĐŚ ĂůƐŽ ǁŽƌŬƐ ĐůŽƐĞůLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƵŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ƚŚĞ ^ KE ůǁĂŶĚůĞ EŽĚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƐĞǀĞŶ LJĞĂƌƐ ĂŶĚ ďĞƚǁĞĞŶ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐĂƐĞ͕ EDDh͛Ɛ ŽĂƐƚĂů ĂŶĚ DĂƌŝŶĞ ZĞƐĞĂƌĐŚ hŶŝƚ͘ ƵƐ ǁĞ ŚĂǀĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƉůĂƞŽƌŵƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ͞tĞ ŚĂǀĞ ĂůǁĂLJƐ ŚĂĚ Ă ŐŽŽĚ ǁŽƌŬŝŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŐŽĂ ĂLJ ^ĞŶƟŶĞů ^ŝƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ZĞŵŽƚĞ KƉĞƌĂƚĞĚ sĞŚŝĐůĞ hŶŝƚ͘ ƚǁŽ 'ƌĂŚĂŵƐƚŽǁŶͲďĂƐĞĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƟŽŶƐ͘ dŚĞ DŽh ǁŝůů ĂůůŽǁ ƵƐ tĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŶŐ ǁŝƚŚ EDDh ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ĨŽƌ ŵĂŶLJ ƚŽ ĨƵƌƚŚĞƌ ĂůŝŐŶ ŽƵƌ ĞīŽƌƚƐ͕͟ ƐĂLJƐ EDDh͛Ɛ ^ĐŝĞŶĐĞ &ĂĐƵůƚLJ ĞĂŶ LJĞĂƌƐ͕͟ ƐĂLJƐ ^ / ͛Ɛ DĂŶĂŐŝŶŐ ŝƌĞĐƚŽƌ ƌ WĂƚĞƌƐŽŶ͘ WƌŽĨ ŶĚƌĞǁ >ĞŝƚĐŚ͘ dŚĞƐĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐ ŝŶĐůƵĚĞ WƌŽĨ :ĂŶŝŶĞ ĚĂŵƐ͕ WƌŽĨ dƌŝƐ ůŐŽĂ ĂLJ͕ ƐƚƌĞƚĐŚŝŶŐ ĨƌŽŵ ĂƉĞ ZĞĐŝĨĞ ŝŶ ƚŚĞ ǁĞƐƚ ƚŽ ĂƉĞ tŽŽůĚƌŝĚŐĞ͕ ƌ EĂĚŝŶĞ ^ƚƌLJĚŽŵ͕ ƌ ĞƌĞŬ ĚƵ WƌĞĞnj ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶͲ WĂĚƌŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƐƚ͕ ŝƐ ĂůƌĞĂĚLJ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞĚ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ďĞƐƚ ĐƵŵďĞŶƚ ŽĨ EDDh͛Ɛ ŶĞǁ ^ŚĂůůŽǁ tĂƚĞƌ ĐŽƐLJƐƚĞŵƐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞĚ ďĂLJƐ ŝŶ ƐŽƵƚŚĞƌŶ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ŝƐ ŽŌĞŶ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ Ă ĐŚĂŝƌ͕ WƌŽĨ ZĞŶnjŽ WĞƌŝƐƐŝŶŽƩŽ͘ ŚĞĂůƚŚ LJĂƌĚƐƟĐŬ ĨŽƌ ďĂLJƐ ŶĂƟŽŶĂůůLJ͘

3DUWQHUVKLS WR EHQHILW $OJRD %D\

1

LJ EĂƚĂůŝĞ :ĂŶƐĞ

ϲϲ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

.HHSLQJ RXU RFHDQV DOLYH ZLWK RSSRUWXQLW\

+LJKOLJKWLQJ WKH UROH RI VFLHQFH tŝƚŚ ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ŚŝŐŚůŝŐŚƟŶŐ ƚŚĞ ƌŽůĞ ĂŶĚ ŝŵƉŽƌͲ ƚĂŶĐĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ ŝŶ ŽƵƌ ĞǀĞƌLJĚĂLJ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ EĂƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ tĞĞŬ ;E^tͿ ŝƐ ĂŶ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚͲ ŵĞŶƚ ŽĨ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ; ^dͿ ĂŶĚ ŝƐ ŝŵƉůĞͲ ŵĞŶƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ ŐĞŶĐLJ ĨŽƌ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ dĞĐŚŶŽůŽŐLJ ĚǀĂŶĐĞŵĞŶƚ ;^ ^d Ϳ͘ dŚĞ ĞǀĞŶƚ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǁĞĞŬ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ŝŶ Ăůů ƉƌŽǀŝŶĐĞƐ͕ Ăƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ǀĞŶƵĞƐ ǁŝƚŚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŐƌĂŶƚ ŚŽůĚĞƌƐ ǁŚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ͘ dŚĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂŶ /ŶƐƟƚƵƚĞ ĨŽƌ ƋƵĂƟĐ ŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚLJ ;^ / Ϳ ŚŽƐƚĞĚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ EĂƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ tĞĞŬ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ WŽƌƚ ůŝnjĂͲ ďĞƚŚ͕ 'ƌĂŚĂŵƐƚŽǁŶ ĂŶĚ ĂƐƚ >ŽŶĚŽŶ ǁŚŝĐŚ ĐĞůĞďƌĂƚĞĚ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ^ŽƵƚŚ ĨͲ ƌŝĐĂ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůĂƐƚ ϳϱ LJĞĂƌƐ ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĚŝƐĐŽǀͲ ĞƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ͘

*5((1 0$5,1(

:25.,1* )25 7+( &2$67

'

ĞƉƵƚLJ DŝŶŝƐƚĞƌ ŽĨ tĂƚĞƌ ĂŶĚ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů ĨͲ ĨĂŝƌƐ͕ DƐ ZĞũŽŝĐĞ DĂďƵĚĂĬĂƐŝ ůĂƵŶĐŚĞĚ Ă ZϮϳϯ ŵŝůůŝŽŶ tŽƌŬŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽĂƐƚ WƌŽŐƌĂŵŵĞ ŝŶ ^ĂůĚĂŶŚĂ ĂLJ͕ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘ dŚĞ ůĂƵŶĐŚ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ǁŝůů ďĞ ƉƌĞĐĞĚĞĚ ďLJ Ă ĐĞůĞďƌĂƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ŽĂƐƚĂů ůĞĂŶͲƵƉ ĂLJ͘ dŚĞ tŽƌŬŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ŽĂƐƚ WƌŽͲ ŐƌĂŵŵĞ ŝƐ ĂŶ ŝŶŝƟĂƟǀĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚĂů īĂŝƌƐ ; Ϳ ǁŚŝĐŚ ĂŝŵƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ũŽď ŽƉͲ ƉŽƌƚƵŶŝƟĞƐ ĂŶĚ ƐŬŝůůƐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ŝŶ ƚŚĞ ƌƵƌĂů ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ͘ WƌŝŵĂƌLJ ďĞŶĞĮĐŝĂƌŝĞƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ ĂƌĞ ƉƌŝŵĂƌŝůLJ ǁŽŵĞŶ ĂŶĚ ƚŚĞ LJŽƵƚŚ͘ dŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŝŵƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƉƌŝƐƟŶĞ ďĞĂĐŚĞƐ ĂŶĚ Ă ǁĞůů ĐŽŶƐĞƌǀĞĚ ĐŽĂƐƚůŝŶĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘

dŚĞ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ŝŶ 'ƌĂŚĂŵƐƚŽǁŶ ƚŽŽŬ ƉůĂĐĞ Ăƚ ^ / ĂŶĚ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ůĞĂƌŶĞƌ ǁŽƌŬƐŚŽƉƐ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ ŝŶ ĐĂƌĞĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ĞŶǀŝƌŽŶͲ ŵĞŶƚ͘ ^ĐŝĞŶĐĞ ĂĨĠ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ůĞĂƌŶĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ĚŝƐĐƵƐƐ ͞ƚŚĞ ƉƌŽͲ ĐĞƐƐ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ͟ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŚĞ ƐŬŝůůƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ĂďŽƵƚ ƐĐŝĞŶĐĞ͘ >ĞĂƌŶĞƌƐ ƚŚŽƌŽƵŐŚůLJ ĞŶũŽLJĞĚ ƚŚĞŝƌ ǁŽƌŬͲ ƐŚŽƉƐ ĂŶĚ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĂďŽƵƚ ŶĞǁ ĐĂƌĞĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ĂŶĚ ŐĞƫŶŐ ĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ĞŶŐĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐĐŝĞŶĐĞƐ͘ /Ŷ ĂƐƚ >ŽŶĚŽŶ͕ ƚŚĞLJ ŚŽƐƚĞĚ Ă ĨƌĞĞ ƉƵďůŝĐ ĚŝƐƉůĂLJ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ŐĂůůĞƌLJ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚǁŽ ƉƵďůŝĐ ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ ŽŶ ŽĞůĂĐĂŶƚŚ ZĞƐĞĂƌĐŚ ďLJ ZŽƐĞ WĂůŵĞƌ͘ dŚĞ ĨŽĐƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂƐƚ >ŽŶĚŽŶ DƵƐĞƵŵ ŝƐƉůĂLJ ĂŶĚ WƵďůŝĐ WƌĞƐĞŶͲ ƚĂƟŽŶ ǁĂƐ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽĞůĂĐĂŶƚŚ ĚŝƐĐŽǀĞƌLJ ĂŶĚ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͘ ^ / ĂůƐŽ ŚŽƐƚĞĚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ǀŝĞǁŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƌLJ ͞ ŝŶŽĮƐŚ͘͟ dŚĞ Įůŵ ǁĂƐ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ǁĞůů ƌĞĐĞŝǀĞĚ ĂŶĚ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞ ůĞĂƌŶĞƌƐ ǁŚŽ ǁĂƚĐŚĞĚ ŝƚ ƐĂƚ ƌŝǀĞƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ĨŽĐƵƐ ŽĨ EĂƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ ŝŶ WŽƌƚ ůŝnjĂďĞƚŚ ĂŶĚ ĨŽƌ ^ Ͳ / ŝŶ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉƵďůŝĐ ǁĂƐ ƚŚĞ WƵďůŝĐ WƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ͘ dŚĞƌĞ ǁĞƌĞ Ɛŝdž ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ ǁŚŽ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƚĂŬŝŶŐ ƉůĂĐĞ ŝŶ ůŐŽĂ ĂLJ͘ dŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ ǁĞƌĞ ǁĞůů ĂƩĞŶĚĞĚ͘ ŌĞƌ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶƐ Ă ƉĂŶĞů ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞƌƐ ǁĂƐ ŚĞůĚ ƚŽ ĞŶĂďůĞ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ůŐŽĂ ĂLJ ĂŶĚ ůŽŽŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ DĂƌŝƟŵĞ ůƵƐͲ ƚĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ďĞŝŶŐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƐƚĞƌŶ ĂƉĞ͘

*28*+ ,6/$1' $*5((0(17

7

ŚĞ ŝƌĞĐƚŽƌͲ'ĞŶĞƌĂů ŽĨ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů īĂŝƌƐ ; Ϳ͕ EŽƐŝƉŚŽ EŐĐĂďĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌŝƟƐŚ ŽŶƐƵů 'ĞŶĞƌĂů͕ ŚƌŝƐƚŽƉŚĞƌ dƌŽƩ͕ ƐŝŐŶĞĚ Ă ŶĞǁ ůĞĂƐĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͛Ɛ ƵƐĞ ŽĨ Ă ǁĞĂƚŚĞƌ ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶ ƐƚĂƟŽŶ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ h<͛Ɛ 'ŽƵŐŚ /ƐůĂŶĚ ĚƵƌŝŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ͘ dŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ůĞĂƐĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ ĨŽƌ 'ŽƵŐŚ /ƐůĂŶĚ ĞdžƉŝƌĞĚ ŝŶ :ƵůLJ ϮϬϭϯ͘ dŚĞ ĚĞͲ ƉĂƌƚŵĞŶƚ ƵƐĞƐ ƚŚĞ /ƐůĂŶĚ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ǁĞĂƚŚĞƌ ŽďƐĞƌǀĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĐƌƵĐŝĂů ĨŽƌ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ /Ŷ ƚĞƌŵƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂŐƌĞĞŵĞŶƚ͕ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ǁŝůů͕ ĂŵŽŶŐ ŽƚŚĞƌ ƚŚŝŶŐƐ͕ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚ Ă ůŝŵŝƚĞĚ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ h< ĐŝƟnjĞŶƐ ĂŶĚ ĐĂƌŐŽ ŽŶ ƚŚĞ ^ ŐƵůŚĂƐ //͕ Ăƚ Ă ĐŽŶĐĞƐƐŝŽŶĂƌLJ ƌĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĂƉĞ dŽǁŶ ĂŶĚ dƌŝƐƚĂŶ ĚĂ ƵŶŚĂ͘

$Q LQWHUYLHZ ZLWK RQH RI WKH OHDUQHUV DJHG ZKR DWWHQGHG WKH ZRUNVKRS KLJKOLJKWV WKH LPSDFW RI WKH ZHHN tŚĂƚ ŚĂǀĞ LJŽƵ ůĞĂƌŶƚ ƚŽĚĂLJ͍ / ŚĂǀĞ ůĞĂƌŶƚ ĂďŽƵƚ ŵĂŶLJ ĐĂƌĞĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƌŝŶĞ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ĂďŽƵƚ ůŝĨĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƐĞĂ ĂŶĚ ĂďŽƵƚ ǁŚĂƚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƉĞŽƉůĞ ĚŽ ŽŶ ƚŚĞ ƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ƚŚĞLJ ĚŽ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞĂ͘ tŽƵůĚ LJŽƵ ďĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ƉƵƌƐƵŝŶŐ Ă ĐĂƌĞĞƌ ŝŶ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ Žƌ ƉĞƌŚĂƉƐ ŽŶ ƚŚĞ ŽĐĞĂŶƐ͍ zĞƐ͕ / ǁŽƵůĚ ǀĞƌLJ ŵƵĐŚ͘ / ǁĂƐ ƚŚŝŶŬŝŶŐ ĂďŽƵƚ ŝƚ ŝŶŝƟĂůůLJ ďĞĨŽƌĞ / ĐĂŵĞ ŚĞƌĞ͕ ĂŶĚ ƚŽĚĂLJ / ŐŽƚ Ă ůŽƚ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚŚĂŶ / ŚĂĚ ďĞĨŽƌĞ ĂŶĚ ŝƚ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŵĞ ĂŶĚ ŝŶƚƌŝŐƵĞĚ ŵĞ ŵŽƌĞ͘ KĨ Ăůů ƚŚĞ ĐĂƌĞĞƌƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŽŶĞ ŝŶƚƌŝŐƵĞƐ LJŽƵ ŵŽƐƚ͕ ǁŚŝĐŚ ŽŶĞ ĚŽ LJŽƵ ĮŶĚ ŵŽƐƚ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ͍ dŚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĂďŽƵƚ ĮƐŚ ĂŶĚ ďĞŝŶŐ ŝŶ Ă ůĂď͖ ƐŽŵĞƟŵĞƐ ŐŽŝŶŐ ŽƵƚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞĂ ĂŶĚ ŐĞƫŶŐ ƐŽŵĞ ƐƉĞĐŝĞƐ͕ ĂŶĚ ŵĂLJďĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ŐĞŶĞƟĐƐ Ͳ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ůŽƚ ŽĨ ŽƉƟŽŶƐ͘ tŚLJ ĚŽ LJŽƵ ƚŚŝŶŬ ƐĐŝĞŶĐĞ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƐŽĐŝĞƚLJ͕ ĂŶĚ ǁŚLJ ŝƐ ŝƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ŚĂǀĞ ĂŶ ĞǀĞŶƚ ůŝŬĞ EĂƟŽŶĂů ^ĐŝĞŶĐĞ tĞĞŬ͍ ^ĐŝĞŶĐĞ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƐŽĐŝĞƚLJ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞƐ ŵĂŶLJ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ůŝĨĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĂŶĚ ŝƚ ŐŝǀĞƐ ƵƐ ŝŶͲ ĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚŽƐĞ ƚŚŝŶŐƐ͘ /ƚ ĂŝŵƐ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ ƚŚŝŶŐƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ŶĞĞĚ ĂŶĚ ƚĞĂĐŚĞƐ ƵƐ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞ ƚŚŝŶŐƐ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ŵĂLJ ŶŽƚ ƚŚŝŶŬ ĂďŽƵƚ ƉƌŽƚĞĐƟŶŐ ƐŽ ƚŚĞLJ ŵĂLJ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ŐĞŶĞƌĂƟŽŶƐ ĂƐ ǁĞůů͘ ŶĚ ŝƚ͛Ɛ ĂůƐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŐŝǀĞƐ ƵƐ ƐŽŵĞ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ ƚŚŝŶŐƐ ƚŽ ĚŽ ĂŶĚ ĞŶŐĂŐĞƐ ƵƐ ŝŶ Ă ůŽƚ ŽĨ ƐƚƵī ǁŚŝĐŚ ŝƐ ǀĞƌLJ ŝŶƚĞƌĞƐƟŶŐ͘

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϲϳ

%8<(56· *8,'(

3URGXFWV DQG VHUYLFHV

%8<(56· *8,'( 3URGXFWV DQG VHUYLFHV '(&. $1&,//$5< (48,30(17 $QFKRUV DQG &DEOHV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

%HOOV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

%ORFN 7DFNOH ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

&DEOHV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

ϲϴ

^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

&KDLQ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

&KDLQ &RQQHFWRUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

&KDLQ &RXSOLQJV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

'HFN (TXLSPHQW ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

*HDU &RXSOLQJV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

+\GUDXOLF 'ULYHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

,QIODWDEOH %XR\V DQG )HQGHUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

/DVKLQJ 6\VWHPV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

/DXQFK DQG 5HFRYHU\ 6\VWHP WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

/LIWLQJ (TXLSPHQW ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

0RRULQJ 6\VWHPV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ďŶ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϬϬ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϵϬϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

1HW +DQGOLQJ (TXLSPHQW ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

3RUWKROHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

5RFN +RSSHUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

5RSH )LEUH ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ

3URGXFWV DQG VHUYLFHV ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

5RSH :LUH ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

5RSH :LUH *UHDVHV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

5RSH ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

6OLQJV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

6ZHOO &RPSHQVDWRUV Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

:LQFK &RQWURO 6\VWHPV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ

ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

:LQFK &RXSOLQJV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

:LQFKHV 6DOHV 5HSDLUV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

(0(5*(1&< $1' /,)(6$9,1* (48,30(17 5(3$,56 'LVWUHVV 6LJQDOV )ODUHV S\URWHFKQLFV

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

(VFDSH 5RXWH 6LJQV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

)LUH (TXLSPHQW 6LJQV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

)LUH )LJKWLQJ (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ

>ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

)RRG 5DWLRQV /LIH MDFNHWV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

/LIHERDW %XLOGHUV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

/LIHUDIW 6HUYLFH ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

5HVFXH &UDIW 'DYLWV ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

6DIHW\ (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ dŝŵĞůĞƐƐ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů Ϭϴϲ ϭϴϰ ϲϯϴϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϮϳ ϱϮϱϬ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

6DIHW\ 6LJQV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳϱϴϳϴ

6HFXULW\ &DPHUDV dŝŵĞůĞƐƐ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů Ϭϴϲ ϭϴϰ ϲϯϴϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϮϳ ϱϮϱϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

%8<(56· *8,'(

(1*,1( 5220 $1' 35238/6,21 *($5 6(59,&,1* $QRGHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

$X[LOLDU\ *HQVHWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ͗ ďŶ dĞů͗ Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϵϱϵ ϴϮϬϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ƵŵŵŝŶƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϱ ϭϴϴϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϱ ϮϮϴϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ZĂŬĂ DĂƌŝŶĞ͗ WŝĞƚ ϬϴϮ ϲϱϴ ϭϬϲϭ͖ 'ĞƌŚĂƌĚ ϬϴϮ ϲϱϮ ϴϮϮϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

%RZ 7KUXVWHUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

&RQWURO &DEOHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

&RXSOLQJV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϲϵ

%8<(56· *8,'(

3URGXFWV DQG VHUYLFHV

WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

'LHVHO *HQHUDWRU 6HWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϵϱϵ ϴϮϬϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ƵŵŵŝŶƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϱ ϭϴϴϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϱ ϮϮϴϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ Ddh ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϵ ϱϳϲϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϭ ϭϵϳϬ WĞŶŝŶƐƵůĂ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϬϲϭ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϰϰϭ ZĂŬĂ DĂƌŝŶĞ͗ WŝĞƚ ϬϴϮ ϲϱϴ ϭϬϲϭ͖ 'ĞƌŚĂƌĚ ϬϴϮ ϲϱϮ ϴϮϮϭ ^ĐĂŶŝĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů Θ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϵ ϭϬϮϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϵ Ϭϰϰϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

(QJLQHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ ^LJƐƚĞŵƐ͗ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϰϳ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϭ ƵŵŵŝŶƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϱ ϭϴϴϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϱ ϮϮϴϴ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ Ddh ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϵ ϱϳϲϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϭ ϭϵϳϬ WĞŶŝŶƐƵůĂ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϬϲϭ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϰϰϭ ZĂŬĂ DĂƌŝŶĞ͗ WŝĞƚ ϬϴϮ ϲϱϴ ϭϬϲϭ͖ 'ĞƌŚĂƌĚ ϬϴϮ ϲϱϮ ϴϮϮϭ ^ĐĂŶŝĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů Θ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϵ ϭϬϮϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϵ Ϭϰϰϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

(QJLQH *HDUER[ 2LO &RROHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗

ϳϬ

dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

(QJLQH *HDUER[ &RQWUROV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϱϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϵϱϵ ϴϮϬϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

)UHVK :DWHU *HQHUDWRUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

)XHO /XEULFDWLRQ 2LO 7UHDWPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

*HDUER[ 6DOHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ ^LJƐƚĞŵƐ͗ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϰϳ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ WĞŶŝŶƐƵůĂ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϬϲϭ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϰϰϭ

*HDUER[ 6SDUHV 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ ^LJƐƚĞŵƐ͗ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϰϳ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ Ddh ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϵ ϱϳϲϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϭ ϭϵϳϬ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

*HQHUDO (QJLQHHULQJ 5HSDLUV ůůtĞůĚ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϭϰϴϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϴϬϴϮ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ Ddh ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϵ ϱϳϲϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϭ ϭϵϳϬ WĞŶŝŶƐƵůĂ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϬϲϭ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϰϰϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

*HQHUDWRUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϵϱϵ ϴϮϬϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ZĂŬĂ DĂƌŝŶĞ͗ WŝĞƚ ϬϴϮ ϲϱϴ ϭϬϲϭ͖ 'ĞƌŚĂƌĚ ϬϴϮ ϲϱϮ ϴϮϮϭ ^ĐĂŶŝĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů Θ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϵ ϭϬϮϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϵ Ϭϰϰϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ

*RYHUQRUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

1R]]OHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

2LO &RROHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

2LO\ :DWHU *HQHUDWRUV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

3LWFK 3URSHOOHU 5HSDLUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

3QHXPDWLF (QJLQH &RQWURO 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

3URSHOOHU 5HSDLUV 6\VWHPV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

3URSHOOHUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

3URSXOVLRQ 6\VWHPV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϵϱϵ ϴϮϬϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ƵŵŵŝŶƐ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϱ ϭϴϴϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϱ ϮϮϴϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ Ddh ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϵ ϱϳϲϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϭ ϭϵϳϬ ZĂŬĂ DĂƌŝŶĞ͗ WŝĞƚ ϬϴϮ ϲϱϴ ϭϬϲϭ͖ 'ĞƌŚĂƌĚ ϬϴϮ ϲϱϮ ϴϮϮϭ ^ĐĂŶŝĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů Θ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϵϰϵ ϭϬϮϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϵ Ϭϰϰϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

3URGXFWV DQG VHUYLFHV ^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

6SDUH 3DUWV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ ϬϬϬ ϬϬϱϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮ ϵϱϵ ϴϮϬϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌĞƐ ^ŚŝƉƉŝŶŐ 'ŵď,͗ dĞů нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰϳϴϰϬ͖ &Ădž нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰϳϴϰϰϲ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

6WHHUDEOH 7KUXVWHUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

7XUERFKDUJHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

9DOYHV ůůtĞůĚ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϭϰϴϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϴϬϴϮ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

:DWHU -HWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

^ŽƵƚŚĞƌŶ WŽǁĞƌ WƌŽĚƵĐƚƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϲϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϬϰϵ

),6+,1* *($5

&Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

/RQJ /LQH :LQFKHV 6DOHV 5HSDLUV

&DQQHU\ (TXLSPHQW

,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

&KLOOHUV

1HWWLQJ 7ZLQHV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

6HDEHG 6XUYH\V ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ

7UDZOV ^ĐĂǁ ^ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ɖƚ ϬϮϭ ϱϬϴ ϭϱϬϬ͖ ďŶ Ϭϯϭ ϰϱϬ ϳϰϬϬ

7UDZO %REELQV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

7UDZO 'RRUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

7UDZO )ORDWV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

7UDZO 5HSDLUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

7UDZO :LQFKHV 6DOHV 5HSDLUV ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

),6+ 3$&.$*,1* &DUWRQV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

,FH 3DFNV &KLOO :UDS ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ

),6+ 352&(66,1* (48,30(17 %ODVW )UHH]HUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖

,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

&XWWLQJ 0DFKLQHV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

)LOOHWWLQJ 0DFKLQHV ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

)UHH]HUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

*XWWLQJ 0DFKLQHV ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

,FH 0DNHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

2]RQH (TDXLSPHQWJ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

6FDOHV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

),6+ 352&(66,1* 6(59,&( )LOOHWLQJ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

)UHH]LQJ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

+$&&3 >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

1$9,*$7,21 &20081,&$7,21 $1' (/(&7521,& (48,30(17 6(59,&,1* $QWHQQD ,QVWUXPHQWV Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů

%8<(56· *8,'(

ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

$XWRPDWLF 6WHHULQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

$XWRWUDZO 6\VWHPV ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ

&RPSDVVHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

&RPSXWHU 6\VWHPV (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

(OHFWURQLF &KDUWV 3ORWWHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϳϭ

%8<(56· *8,'(

3URGXFWV DQG VHUYLFHV

(OHFWURQLF (TXLSPHQW

1DYLJDWLRQ (TXLSPHQW

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϴ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

(OHFWURQLF 6XUYHLOODQFH ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

)LVK )LQGLQJ (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ

*0'66 6WDWLRQV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

*\URV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

0DULWLPH &RPPXQLFDWLRQ (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

ϳϮ

1DYLJDWLRQ /LJKW )LWWLQJV DQG 6SDUH *OREHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϴ

3UHFLVH '*36 3RVLWLRQLQJ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

5DGDU 6DOHV 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

5DGLR 5HPRWH &RQWURO ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

5DGLR 6DOHV 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

/ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ ^ĂƚĞůůŝƚĞ WŚŽŶĞƐ ĂŶĚ ŵĂŝů hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

6DWHOLWH 3KRQHV (PDLO ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

6PRNH )LUH 'HWHFWRU 6\VWHPV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂůũŵŚŶ ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

7HOHFRPPXQLFDWLRQV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ĂƚĂ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϯϴϲ ϴϱϭϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

:HDWKHU 5HFHLYHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

352)(66,21$/ 63(&,$/,6(' 6(59,&(6 $FRXVWLF 6XUYH\V Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ

ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

$OXPLQLXP 7HFKQLFDO ,QIRUPDWLRQ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,ƵůĂŵŝŶ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϵϭϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ Ϯϰϲϵ

$WWRUQH\V 0DULWLPH /DZ ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϴϬ ϳϴϭϭ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϮϰ ϭϲϴϴ

%(( 5DWLQJV >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

%XON 7HUPLQDOV ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

&ODVVLILFDWLRQ 6RFLHWLHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ^D dĞůĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϱϱϲ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϯϴϴϲ

&RQVXOWDQF\ 7UDLQLQJ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ůůtĞůĚ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϭϰϴϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϴϬϴϮ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

&RQVXOWDQWV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ KīƐŚŽƌĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϵ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

&RQVXOWLQJ (QJLQHHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

&UHZ 7UDQVSRUW 6HUYLFHV ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϰϴ ϯϱϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ Ϭϴϵϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

(TXLSPHQW 6HOHFWLRQ 3URFXUHPHQW ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

3URGXFWV DQG VHUYLFHV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϱϬϰ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ͗ ďŶ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϬϬ͖ &Ădž Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϵϵϲ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

)HUU\ 6HUYLFHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

)LVKHULHV 5HVHDUFK DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

+DUERXU 2FHDQ 7RZDJH ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϰϴ ϯϱϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ Ϭϴϵϱ

+HDY\ /LIW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

/RJLVWLFV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϱϬϰ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ͗ ďŶ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϬϬ͖ &Ădž Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϵϵϲ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

0DULQH 6XUYH\RUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ KīƐŚŽƌĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϮ &Ădž ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϵ

0DULQH ,QVXUDQFH / Z^ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů Θ ŽŵĞƐƟĐ ZŝƐŬ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϲϴϱ ϬϲϲϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϲϴϲ ϲϯϲϯ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

0DULWLPH 7UDLQLQJ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ hŶŝĐŽƌŶ dƌĂŝŶŝŶŐ ^ĐŚŽŽů͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϳϬ &Ădž Ϭϯϭ ϱϱϳϴ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

1DYDO $UFKLWHFWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

1HW 0RQLWRULQJ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ

2QVLWH 0DFKLQLQJ

^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

,QVSHFWLRQ 7HVWLQJ 6HUYLFHV

3 , &OXE 5HSUHVHQWDWLYHV

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

ŽǁŵĂŶ 'ŝůĮůůĂŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϴϬ ϳϴϭϭ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϮϰ ϭϲϴϴ

+\GUDXOLF 'HVLJQ 3URMHFW (QJLQHHULQJ

/DXQFK 6HUYLFHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϰϴ ϯϱϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ Ϭϴϵϱ KīƐŚŽƌĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

3HUVRQQHO $JHQF\ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

3URMHFW 0DQDJHPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ

Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

6DOYRUV ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

6HDEHG 6XUYH\V Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϳϬϱ Ϯϳϰϭ DĂƌŝŶĞ ZĂĚŝŽ ĐŽƵƐƟĐ ĞǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϵ ϰϬϬϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϵ ϮϳϱϮ ^ŵŝƚ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

6KLS 0DQDJHPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŵŝƚ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

6KLS 5HJLVWUDWLRQ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

6SDUHV 3URFXUHPHQW ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϱϬϰ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ͗ ďŶ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϬϬ͖ &Ădž Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϵϵϲ DĂƌĞƐ ^ŚŝƉƉŝŶŐ 'ŵď,͗ dĞů нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰϳϴϰϬ͖ &Ădž нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰϳϴϰϰϲ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

6WHYHGRULQJ 6HUYLFHV EĂŵŝďŝĂ ^ƚĞǀĞĚŽƌŝŶŐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϵϯϭϴ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϲϳϰϴ͖ Ğůů Ϭϴϭ ϭϮϴ ϬϱϬϴ tĂůǀŝƐ ĂLJ ^ƚĞǀĞĚŽƌŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϳϱϭϰ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϳϵϴ

67&: 7UDLQLQJ hŶŝĐŽƌŶ dƌĂŝŶŝŶŐ ^ĐŚŽŽů͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϳϬ &Ădž Ϭϯϭ ϱϱϳϴ

6XSHULQWHQGHQW 0DULQH

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ

%8<(56· *8,'(

Ϯϰϭϭ

6XUYH\RUV +XOO 0DFKLQHU\ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

7DLOVKDIW 6XUYH\V ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ

7HFKQLFDO 'RFXPHQWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

7RZDJH ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϰϴ ϯϱϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ Ϭϴϵϱ KīƐŚŽƌĞ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϮϱ ϯϯϳϵ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ

9HVVHO 3XUFKDVH 6DOHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

9HVVHO 0DQDJHPHQW &UHZ VXSSOLHV 0DLQWHQDQFH 3ODQQLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

38036 %DOODVW :DWHU 6\VWHPV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ

%LOJH 3XPSV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

)LVK 3XPSV +RVHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϳϯ

%8<(56· *8,'(

3URGXFWV DQG VHUYLFHV

)UHVK 6HD :DWHU 3XPSV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

0DULQH 3XPS 6DOHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

3XPSLQJ 6HUYLFHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

3XPSV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

3XPS 6DOHV 6HUYLFH ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ ,LJƚĞĐ ĂƉĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϭ ϰϳϰϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϭ Ϯϱϳϱ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗

ϳϰ

dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ Ϭϴϯϲ

6SDUH 3DUWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌĞƐ ^ŚŝƉƉŝŶŐ 'ŵď,͗ dĞů нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰϳϴϰϬ͖ &Ădž нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰϳϴϰϰϲ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

6+,3 5(3$,5 0$5,1( 0$,17(1$1&( (1*,1((5,1* 6(59,&(6 (48,30(17 $QWL IRXOLQJ V\VWHPV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

%DWWHU\ &KDUJHV ,QYHUWHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

%DWWHU\ 0DQDJHPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

%RDW %XLOGHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,ƵůĂŵŝŶ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϵϭϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ Ϯϰϲϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

%RLOHU &OHDQLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

%RLOHU 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

&DWKRGLF 3URWHFWLRQ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ ^ŽƵƚŚ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϳϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϴ ϰϴϴϴ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

&OHDQLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

&ROG 0HWDO 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

&RUURVLRQ 3UHYHQWLRQ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ^ŚƌŝŶŬǁƌĂƉ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϴϱ ϮϱϮϭ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϮϰϮ ϴϯϮϳ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

&XWOHVV %HDULQJV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

'LYLQJ 6HUYLFHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

'U\GRFNLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖

3URGXFWV DQG VHUYLFHV &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

(OHFWULFDO 0HFKDQLFDO 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

(OHFWULFDO &DEOH 6XSSRUW 6\VWHPV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

(OHFWULFDO ,QVWDOODWLRQV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

(OHFWULFDO 0RWRU 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

(QYLURQPHQWDO 3URWHFWLRQ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ^ŚƌŝŶŬǁƌĂƉ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϴϱ ϮϱϮϭ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϮϰϮ ϴϯϮϳ

([SORVLRQ 3URRI (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

)LOOWUDWLRQ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

*ULWEODVWLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ

>ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ^ŚƌŝŶŬǁƌĂƉ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϴϱ ϮϱϮϭ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϮϰϮ ϴϯϮϳ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

*ULWEODVWLQJ (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ

+9$& 6\VWHPV ͘Z͘ ͘^͘ ͗͘ dĞů ϬϮϭ ϵϰϵ ϴϵϱϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϲ ϯϭϳϴ

+LJK 8OWUD 3UHVVXUH :DWHU -HWWLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

+ROG 7DQN &OHDQLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

+XOO %ODVWLQJ 3DLQWLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

+XOO &OHDQLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

+\GUDXOLF 6\VWHPV (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

+\GUREODVWLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

,QVXODWLRQ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

%8<(56· *8,'(

0DULQH $LWFRQGLWLRQLQJ

6WHHO :RUNV

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ͘Z͘ ͘^͘ ͗͘ dĞů ϬϮϭ ϵϰϵ ϴϵϱϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϵϰϲ ϯϭϳϴ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

0DULQH &RDWLQJV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

0DULQH 836 ,QYHUWHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

3LSH )LWWLQJV 3LSHV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ

5HIULJHUDWLRQ 6HUYLFH 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

5XGGHU 5HSDLUV 6XUYH\V ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

6KLS &RQYHUVLRQV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

6KLS (TXLSPHQW 5HSDLUV ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

6KLS 3DLQWLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

6KLS 5HSDLUV 0DLQWHQDQFH ůůtĞůĚ DĂƌŝŶĞ Θ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϰϳϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϵϰϬϵ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ^ŚƌŝŶŬǁƌĂƉ ^ŽůƵƟŽŶƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϴϱ ϮϱϮϭ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϮϰϮ ϴϯϮϳ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

6WHHULQJ *HDU 5HSDLUV WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ

6WHUQ %HDULQJV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ

6WHUQJHDU ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

6WXG :HOGLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

7DQN &OHDQLQJ 6OXGJH 5HPRYDO 'LVSRVDO ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

7DQN %ODVWLQJ &RDWLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ

7DQN &OHDQLQJ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ

7KUXVWHU 5HSDLUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ WĞƚĞĐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϱϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ Ϭϳϲϵ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ

7UDQVIRUPHUV ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

8OWUDVRQLF &OHDQLQJ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϱϱϬϰ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ͗ ďŶ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϰϳϬϬ͖ &Ădž Ϭϯϭ Ϯϳϰ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ϳϱ

%8<(56· *8,'(

3URGXFWV DQG VHUYLFHV

ϰϵϵϲ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

&Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

8QGHUZDWHU :HOGLQJ 5HSDLUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

:HOGLQJ 5HSDLUV ůůtĞůĚ DĂƌŝŶĞ Θ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϰϳϯ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϵϰϬϵ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ ůŐŝŶ ƌŽǁŶ Θ ,ĂŵĞƌ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϱ ϲϯϵϭ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϭϳϴϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ͗ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϴϰϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ ϱϴϬ ϰϳϬϮ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

8QGHUZDWHU 6\VWHPV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ŽƌŵĂĐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ ďŶ dĞů Ϭϯϭ Ϯϳϰ ϭϱϬϬ͖ Ɖƚ dĞů ϬϮϭ ϱϭϮ ϮϵϬϬ 'ƵĞƌƌŝŶŝ DĂƌŝŶĞ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϲ ϰϴϱϴ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϳ ϳϳϴϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖

$'9(57,6(56 ,1 7+,6 ,668( ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ

ϭϯ

^/

Ϭϵ

^/

ϭϭ

/

ĂƌůŽǁŽƌůĚ WŽǁĞƌ

%XQNHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ DĂƌŝƟŵĞ DĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ŽŶƐƵůƟŶŐ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϯϲ ϳϲϰϯ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϵϱ Ϯϰϭϭ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

&UHZ &KDQJHV ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϰϴ ϯϱϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ Ϭϴϵϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^ƵďƚĞĐŚ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů Ϭϯϭ ϮϬϲ ϮϬϳϯ͖ &Ădž Ϭϯϭ ϮϬϱ ϳϳϳϮ

/XEULFDQWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ

/DXQFKHV +HOLFRSWHUV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ^ĞƌǀĞƐƚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϰϴ ϯϱϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ Ϭϴϵϱ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ tĂůǀŝƐ ĂLJ ŝǀŝŶŐ͗ dĞů нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϬϰϳ͖ &Ădž нϮϲϰ ϲϰ ϮϬϱϭϴϵ

2IIVKRUH 5LJ 6XSSO\

Θ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ

Ϯϴ

ƵŵŵŝŶƐ DĂƌŝŶĞ

ϯϳ

ĂŵĞŶ ^ŚŝƉLJĂƌĚƐ

K

'ƌŝŶĚƌŽĚ 'ƌŽƵƉ

Ϭϯ

,LJƚĞĐ

ϱϱ

/ŵƚĞĐŚ DĂƌŝŶĞ

Ϭϱ

D/ ^

ϯϱ

D^

ϱϯ

DZ

ϯϯ

EĂŵƉŽƌƚ

Ϯϳ

ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ŽƌďLJů DĂƌŝŶĞ ĂƉĞ dŽǁŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϲϬ ϲϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϰϳ ϲϬϯϴ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ŵŝƚ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ

KD^

ϰϯ

2LO 3ROOXWLRQ $EDWHPHQW &OHDQXS

ϭϴ

^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ

W Θ / ƐƐŽĐŝĂƚĞƐ

ϳϲ

6+,3 6833/<

ZĂŬĂ DĂƌŝŶĞ

Ϭϴ

^ d

ϲϯ

^ĐĂǁ DĞƚĂůƐ

ϭϱ

^D

ϯϭ

^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ

K&

^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ

Ϯϭ

^ƵďƐĞĂ Θ KīƐŚŽƌĞ

ϰϳ

^ƵďƚĞĐŚ

Ϯϯ

^ǀŝƚnjĞƌ ^ĂůǀĂŐĞ

ϭϳ

dƌĂŶƐƉŽƌƚ ǀĞŶƚƐ

ϱϵ

sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞƐĂǀŝŶŐ

ϭϵ

yƚƌĞŵĞ WƌŽĚƵĐƚƐ

ϭϲ

D Z/d/D Z s/ t ĨƌŝĐĂ͗ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϯ

ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ŵŝƚ ŵĂŶĚůĂ DĂƌŝŶĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϳϳϳ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϴϱ ^s/d Z ^ĂůǀĂŐĞ ĨƌŝĐĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϳϭϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϰϬϴ ϲϭϯϴ

2LO 3ROOXWLRQ (TXLSPHQW ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϴ

2LO 6SLOO 3UHYHQWLRQ .LWV ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ^ĞĂŶĞƌŐLJ /ŶĚŝĂŶ KĐĞĂŶ͗ dĞů нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϮ ϴϯϯ͖ &Ădž нϮϲϮ ϮϲϮ ϱϳϴ ϵϯϮ sŝŬŝŶŐ >ŝĨĞͲ^ĂǀŝŶŐ ƋƵŝƉŵĞŶƚ ;^ Ϳ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϵ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϬϳ ϱϴϳϴ

6KLS &KDQGOHUV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝƟŵĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϬ ϯϱϯϬ

6SDUH 3DUWV ĨƌŝĐĂŶ DĂƌŝŶĞ WƌŽƉƵůƐŝŽŶ͗ dĞů ϬϮϭ ϴϬϭ Ϭϴϵϴ͖ &Ădž Ϭϴϲ Ϯϭϵ ϬϮϬϲ ^/ KīƐŚŽƌĞ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϰϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϮϳ ϳϬϱϬ ƌĂŝŐ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů ^ƵƉƉůŝĞƐ ;WƚLJͿ >ƚĚ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϰϰϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϱϮ ϵϱϮϯ 'ƌŝŶĚƌŽĚ DĂƌŝŶĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϬ ϬϬϰϮ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϭϳϳϬ ,^ ^ƵƉƉůŝĞƐ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϯϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϴϬϬϵ ,z&>K͗ dĞů ϬϮϭ ϱϭϰ ϯϬϬϬ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϭϭ ϳϴϳϳ DĂƌĞƐ ^ŚŝƉƉŝŶŐ 'ŵď,͗ dĞů нϰϵ ϰϬ ϯϳ ϰ ϳϴϰϬ͖ &Ădž нϰϵ ϰϬ ϯϳϰϳ ϴϰϰϲ hŶŝƋƵĞ ,LJĚƌĂ͗ dĞů ϬϮϭ ϱϯϰ ϰϯϳϱ͖ &Ădž ϬϮϭ ϱϯϰ ϯϲϭϬ >ŝƐƚ LJŽƵƌ ĐŽŵƉĂŶLJ͛Ɛ ĚĞƚĂŝůƐ ŚĞƌĞ

,6 <285 &203$1< /,67(' ,1 7+( %8<(56 *8,'( )RU PRUH LQIRUPDWLRQ FRQWDFW XV ĂĚŵŝŶΛŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ tĞď͗ ǁǁǁ͘ŵĂƌŝƟŵĞƐĂ͘ĐŽ͘njĂ

EASY CHOICE FOR TOUGH JOBS. Tough work on a tight schedule. With reliable, high-performance Cat速 marine engines, maximum uptime is given - along with power, fuel economy, and emissions compliance. Plus, Barloworld Power supports you with expert service and genuine parts anytime you need it, offering easy finance solutions. The choice is clear. Visit us today and discover how easy it is to enjoy Cat power for years to come. For more information call Barloworld Power on 0860 898 000 or visit www.barloworldpower.com,

Scan here to go to website

EQUIPPED WITH REUTECH REMOTE SEA ROGUES

COUNTER PIRATES AT HIGH SPEED? THE FCS 5009 PATROL IS AVAILABLE NOW! DAMEN SHIPYARDS CAPE TOWN DELIVERS FROM STOCK Q BUY, LEASE OR RENT-NOW-BUY-LATER Q INTERNATIONALLY PROVEN DESIGN - LOW TCO Q FLEXIBLE AND SPACIOUS VESSEL WITH A STURDY CITADEL Q ROOM FOR TWO HIGH SPEED INTERCEPTORS

FRANK REBEL DIRECTOR DAMEN SHIPYARDS CAPE TOWN www.damen.com | africa@damen.com | www.damen.co.za | fr@damen.co.za

MEE A T T H ET U S 2013

MCSA

STAND

200

Turn static files into dynamic content formats.

Create a flipbook
Issuu converts static files into: digital portfolios, online yearbooks, online catalogs, digital photo albums and more. Sign up and create your flipbook.