GUIA DE FINANZAS 2019 by MD Group

GUÍA DE PROVEEDORES DE SERVICIOS PARA EL ÁREA FINANCIERA

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ARTÍCULOS

ÍNDICE

•

ELECCIÓN ADECUADA EN LOS PROCESOS DE INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN

•

INFORME ESPECIAL: Las Fintech y su potencial para desafiar a las empresas tradicionales de servicios financieros.

•

¿QUE PODEMOS ESPERAR DEL TIPO DE CAMBIO EN EL 2019?

ÍNDICE GENERAL

•

¿POR QUÉ IMPLEMENTAR UNA TESORERÍA CENTRALIZADA?

• Portada

•

LOS RETOS DEL GERENTE FINANCIERO EN EL 2019

• Editorial

•

RIESGOS FINANCIEROS: “CASI ME SALE”

• Prólogo • Índice de Rubros • Índice de Artículos • Índice de anunciantes

•

ABACO: POR UNA BANCA CON VALORES Y FILOSOFÍA DE AYUDA MUTUA

•

CREDINKA, una historia de crecimiento y sostenibilidad

•

¿CUÁL ES EL VALOR DE MI EMPRESA?

• ¿POR QUÉ SE VENDEN LAS EMPRESAS? RUBROS

•

• Capacitación en Finanzas

• CONCEPTO DE DEVENGO TRIBUTARIO

• Financiamiento para Empresas

•

• Asesoría y Consultoría Financiera • Estudios de Abogados Especializados en Finanzas corporativas • Mercados Capitales • Auditoría, Contabilidad e Impuestos • Software para Finanzas, Contabilidad y Cobranzas • Valuaciones y Tasaciones • Información de Empresas y Mercados •Cobranzas

EL ACUERDO DE FUTURO CAPITAL: UNA PODEROSA HERRAMIENTA DE FINANCIACIÓN

“LA PROFESIÓN CONTABLE ES UNA DE LAS QUE TIENE MAYOR PROYECCIÓN EN EL MUNDO DE LOS NEGOCIOS”

•

ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA GENERAR LIQUIDEZ Y REDUCIR EL IMPACTO DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL EN EL SECTOR MINERO METALURGICO PERUANO

•

IMPORTANCIA DE LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS

• HLB INTERNATIONAL RENUEVA SU MARCA •

COYUNTURA INMOBILIARIA DE LIMA Y CALLAO QUÉ NOS DEJÓ EL 2018 Y CÓMO LLEGA EL 2019

•

PERFILES DE RIESGO EN LAS FINANZAS COMERCIALES CONSUMO MASIVO... CON SUMO CUIDADO

LA GUÍA DE PROVEEDORES DE SERVICIOS PARA EL ÁREA FINANCIERA

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CONTENIDO

Pág 4

Créditos Conozca al equipo que hace posible esta publicación anual y los otros productos editoriales y virtuales que entrega nuestra empresa al mercado, como parte de su misión de conectar marcas proveedoras con empresas demandantes.

Pág 6

Editorial Llegamos a la undécima edición de la Guía de Finanzas, nuestro directorio anual de proveedores para el área financiera, que se distribuye en un contexto de menor incertidumbre política local y una proyección de mejores condiciones de la economía respecto al 2018, entorno que, como detalla nuestro director José Domenack, reta a los gerentes financieros a encontrar la mejor estrategia para agregar valor a us organizaciones.

Pág 8

Prólogo Adrián Armas, Gerente Central de Estudios Económicos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), es el invitado especial para prologar esta edición. El destacado profesional nos detalla el panorama al cual se enfrentan los ejecutivos financieros peruanos en el 2019: Un crecimiento proyectado del PBI de 4,0 por ciento y una tasa de inflación que se mantendrá alrededor de 2 por ciento, lo que hará que la economía peruana sea una de las economías con mayor crecimiento y menor inflación en América Latina.

Pág 10

Índice de Rubros La columna vertebral de las búsquedas en esta guía. Todos los rubros y sub-rubros respectivos, ordenados por las diferentes necesidades prácticas que tiene un ejecutivo del área de finanzas y administración.

Pág 12

Índice de Artículos 18 artículos e informes especiales preparados por especialistas locales e internacionales, lo que nos continua posicionando como una de las publicaciones con mayor cantidad de contenido especializado sobre temas financieros en el país.

Pág 14

Índice de Anunciantes Todos los anunciantes que hacen posible esta guía, presentados en orden alfabético e indicando las páginas donde están sus mensajes e información.

CRÉDITOS

GUÍA DE FINANZAS 2019

DIRECTORIO DE PROVEEDORES PARA EL ÁREA FINANCIERA

LA EMPRESA

DIRECTOR EJECUTIVO

José Domenack Casas GERENTE GENERAL

Javier Ramos Ramos Castro ÁREA DE VENTAS

Carlos Contreras More Giovanna Mendoza Ávalos Lizbett Villeguez Acosta Patricia Navarro Luna Sergio Vidal Ponce Mariangel Pereira Asuaje

PRODUCTOS

ÁREA DE OPERACIONES

Nida Castillo Pittman Piter Veloz Murillo Israeli Gómez Delgado Yuliana Huanca Salazar ÁREA DE MARKETING Y CONTENIDO

Blanca Guevara Terrones ÁREA DE ADMINISTRACIÓN Y COBRANZAS

Ada Galimberti Pittman Maybe Laines Barrios Luz Gúmez Iñoñán DISEÑO GRÁFICO & DIAGRAMACIÓN

Andrea Peet Figueroa

Los servicios y productos presentados en esta guía son a nivel de información y no constituyen recomendación alguna por parte de los editores. La Guía de Finanzas es una marca registrada de MD Seminarios y Eventos S.A. Una publicación de:

MD Seminarios y Eventos S.A. Av. Guardia Civil 1321 Of. 1803 Lima 34 - Perú T. (511) 217-5900 ventas@mdgroup.com.pe www.mdgroup.com.pe

www.guiatic.pe

EDITORIAL

llegamos a la undécima edición anual de la Guía de Finanzas, el único directorio peruano que reúne la información de los principales proveedores de servicios financieros, contables y afines. Editada ininterrumpidamente desde el año 2009, la Guía se ha consolidado y posicionado como fuente de información y contenido especializado para los ejecutivos responsables de las finanzas en sus empresas e instituciones, quienes la utilizan como material de consulta. En esta oportunidad, la actual edición coincide con varios factores que apuntan a una actividad económica con mejoría respecto al 2018, tal como reseña en el prólogo de esta edición Adrián Armas, Gerente Central de Estudios Económicos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), quien detalla que se proyecta que el crecimiento del PBI sea de 4,0 por ciento y que la tasa de inflación se mantenga alrededor de 2 por ciento, lo que hará que la economía peruana sea una de las economías con mayor crecimiento y menor inflación en América Latina. Sin embargo, los analistas financieros aún recomiendan una razonable precaución en el manejo financiero de las empresas, de cara a los riesgos internos y externos que todavía enfrenta la economía peruana. Las estrategias financieras deberán cumplir pues su doble papel de resguardar los activos y apoyar la expansión en caso ésta se produzca, para lo cual los ejecutivos del área deberán desplegar todas las herramientas posibles para contribuir a la generación de valor en sus organizaciones.

En este contexto, resulta aún más útil la información contenida en esta edición, ya que permite identificar nuevos proveedores y fuentes de financiamiento para acompañar la nueva estrategia financiera para un 2019 que seguro vendrá con algunas dificultades que sortear pero también con oportunidades en el mercado cuyo aprovechamiento deberá contar con la colaboración del área de finanzas. Agradecemos especialmente a los anunciantes que nos han renovado su confianza, a nuestros usuarios que nos retroalimentan con sus comentarios y al equipo editor y comercial de la Guía, cuyo apoyo y esfuerzo han hecho posible esta edición. Finalmente, aprovechamos para comunicarles que esta edición cuenta también con una mejorada versión multipantalla, que le permitirá consultar su contenido en una desktop, laptop, tablet o smartphone, accediendo a esta importante información en tiempo real desde donde usted se encuentre, con solo ingresar a esta dirección: www.mdgroup.com.pe/finanzas

José Domenack C. Director domenack@mdgroup.com.pe www.mdgroup.com.pe

PRÓLOGO

l 2019 presenta un panorama favorable para la economía peruana. Se proyecta que el crecimiento del PBI sea de 4,0 por ciento y que la tasa de inflación se mantenga alrededor de 2 por ciento, lo que hará que la economía peruana sea una de las economías con mayor crecimiento y menor inflación en América Latina. Asimismo, la recuperación de la producción minera en 2019 contribuirá positivamente a la generación de superávits comerciales, y la inversión directa extranjera, y los flujos de capitales continuarán siendo las fuentes más importantes de financiamiento externo. En un entorno internacional que presentará retos importantes, asociados al menor dinamismo de la economía mundial producto de las tensiones comerciales y sus efectos en el comercio mundial y la volatilidad de los mercados financieros y de commodities, los buenos fundamentos de la economía peruana y las fortalezas que ésta muestra continuarán favoreciendo la inversión extranjera directa, y los flujos de portafolio hacia nuestra economía. Se espera que la actividad económica sea impulsada por el avance sostenido del consumo privado y la recuperación de la inversión privada. Así, el consumo privado crecerá 3,7 por ciento en 2019, sustentado por el crecimiento sostenido del crédito y del empleo. Se proyecta que el crédito al sector privado crezca 9,0 por ciento en el presente año, lo que incrementaría la disponibilidad de financiamiento para los hogares y las empresas. Por otro lado, luego de más de tres años de caídas consecutivas entre 2014 y el primer semestre de 2017, la inversión privada habría crecido más de 4,0 por ciento en 2018 y se espera que crezca 6,5 por ciento en 2019. Esta recuperación ocurrirá en medio de un clima de inversión favorable, con los indicadores de confianza empresarial situándose en el tramo optimista. Los anuncios de proyectos de inversión privada para el período 2019-2020 alcanzan alrededor de 19 mil millones de dólares. El sector minero aportará con una inversión de 9,8 mil millones de dólares repartidos entre 31 proyectos de inversión, entre los que destacan los proyectos de Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de Toromocho. En infraestructura se proyecta una inversión total de 4,4 mil millones de dólares divididos entre 24 proyectos, entre los que resalta la ampliación del Aeropuerto Internacional Jorge Chávez.

En el mercado local, la consolidación del crecimiento del consumo ofrecerá oportunidades de expansión en los sectores minorista, dada la sostenida expansión del empleo formal. Asimismo, la recuperación de la inversión privada favorecerá un alto crecimiento en los sectores de construcción y manufactura no primaria. El financiamiento local, en moneda nacional, continuará siendo atractivo, y en el caso de las empresas que operan en el sector no transable, puede ser la alternativa más segura a los créditos en dólares, que pueden generar descalces de moneda, y riesgos de tasas de interés significativos. En el mediano plazo el crecimiento podría acelerarse hacia 5 por ciento si se avanzan en algunas de las reformas esenciales para fortalecer los fundamentos de la economía. Entre estas medidas se encuentran: (i) fomentar el empleo formal; (ii) promover la calidad educativa y alinear los mecanismos formativos a las necesidades productivas; (iii) fortalecer las instituciones, elevar la calidad regulatoria y reducir la sobre regulación; y (iv) cerrar las brechas de infraestructura. Estas son reformas que no son únicamente las bases del crecimiento sostenido de la economía, sino también, y en última instancia, la fuente de la generación del valor de las empresas.

ADRIÁN ARMAS Gerente Central de Estudios Económicos del BCRP

Gerente Central de Estudios Económicos del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) desde el 2008 excepto por un periodo (2017 – 2018) que ocupó el cargo de Director Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional para la Jurisdicción del Cono Sur. El señor Armas ha realizado diversos cursos en el exterior, tiene una Maestría en Economía en Boston University (1992) y realizó sus estudios de pre-grado en la Universidad del Pacífico (1986). Publicó el libro “Dolarización Financiera: La agenda de política” que editó con Alain Ize del FMI y Eduardo Levy Yeyati de la Universidad Torcuato Di Tella.

ÍNDICE DE RUBROS

Pág 27 Pág 28

CAPACITACIÓN EN FINANZAS

Pág 35 Pág 36 Pág 42 Pág 47 Pág 48

FINANCIAMIENTO PARA EMPRESAS

Pág 51 Pág 52 Pág 64 Pág 66

ASESORÍA Y CONSULTORÍA FINANCIERA

Pág 67 Pág 68

ESTUDIOS DE ABOGADOS ESPECIALIZADOS EN FINANZAS CORPORATIVAS

Pág 73 Pág 74 Pág 78 Pág 80

MERCADO DE CAPITALES

Pág 83 Pág 84 Pág 94 Pág 100 Pág 103

AUDITORÍA, CONTABILIDAD E IMPUESTOS

Pág 105 Pág 106 Pág 108

SOFTWARE PARA FINANZAS, CONTABILIDAD Y COBRANZAS

Pág 111 Pág 112

VALUACIONES Y TASACIONES

Pág 117 Pág 118 Pág 122 Pág 123

INFORMACIÓN DE EMPRESAS Y MERCADOS

Pág 125 Pág 126 Pág 128

COBRANZAS

Capacitación en Finanzas Banca Empresarial Factoring Leasing Comercio Exterior

Asesoría Financiera y Finanzas Corporativas Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión Reestructuración Patrimonial de Empresas Estudio de Abogados Especializados en Finanzas Corporativas Sociedades Agentes de Bolsa Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión Asesoría para la Emisión de Bonos y/o Acciones Outsourcing Contable Auditoría Asesoría Tributaria Precios de Transferencia

Software para Finanzas, Contabilidad y Cobranzas Facturación Electrónica Empresas de Valuaciones y Tasaciones Información Comercial y Financiera Empresas Clasificadoras de Riesgo Información Bursátil

Gestión de Cobranzas Normales y Morosas Call Centers para Gestión de Cobranzas Masivas

ÍNDICE DE ARTÍCULOS

Pág 16___

ELECCIÓN ADECUADA EN LOS PROCESOS DE INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN José María Savirón - Gerente Senior de Financial Advisory de Deloitte Perú

Pág 18___

INFORME ESPECIAL: LAS FINTECH Y SU POTENCIAL PARA DESAFIAR A LAS EMPRESAS TRADICIONALES DE SERVICIOS FINANCIEROS Las fintech están cambiando las finanzas tradicionales, tanto a nivel de personas como de empresas. Y si bien su tamaño en la actualidad es muy pequeño y no preocupa a la banca, está previsto que este sector crezca de forma exponencial en los próximos años.

Pág 22___

¿QUE PODEMOS ESPERAR DEL TIPO DE CAMBIO EN EL 2019? Luis Baba Nakao - Asesor Financiero y Director de Empresas

Pág 23___

¿POR QUÉ IMPLEMENTAR UNA TESORERÍA CENTRALIZADA? Julio Tarqui del Castillo - Presidente Comité de Tesorería APEF

Pág 24___

LOS RETOS DEL GERENTE FINANCIERO EN EL 2019 Luis Ugarelli, PH D (C) - Director Gerente de Market Facilitators

Pág 26__

RIESGOS FINANCIEROS: “CASI ME SALE” Fernando S. Rodríguez - Sinergia y Asesoría SINAS

Pág 34___

ABACO: POR UNA BANCA CON VALORES Y FILOSOFÍA DE AYUDA MUTUA

Pág 36___

CREDINKA, UNA HISTORIA DE CRECIMIENTO Y SOSTENIBILIDAD

Pág 52___

¿CUÁL ES EL VALOR DE MI EMPRESA? Martín Reaño Azpilcueta - Socio Principal de Reaño Asesores Financieros

Pág 53___

¿POR QUÉ SE VENDEN LAS EMPRESAS? Alejandro Indacochea - Presidente de Indacochea Asociados

Pág 54___

EL ACUERDO DE FUTURO CAPITAL: UNA PODEROSA HERRAMIENTA DE FINANCIACIÓN Juan Enrique Sánchez - Gerente de Banca de Inversión de MAXIMIXE

Pág 68___

CONCEPTO DE DEVENGO TRIBUTARIO Carlos Rodríguez Infantes - Socio Parker Randall Legal

Pág 82___

“LA PROFESIÓN CONTABLE ES UNA DE LAS QUE TIENE MAYOR PROYECCIÓN EN EL MUNDO DE LOS NEGOCIOS” Entrevista a Pamela Perales - Gerente Líder de la División de Soluciones en Finanzas y Administración del Grupo Tawa

Pág 84___

ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA GENERAR LIQUIDEZ Y REDUCIR EL IMPACTO DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL EN EL SECTOR MINERO METALURGICO PERUANO Alfredo Benítez King - Socio de Auditoría de Parker Randall

Pág 97___

IMPORTANCIA DE LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS Gilbert Lanoire - Socio de Laney Business Management Solutions

Pág 99___

HLB INTERNATIONAL RENUEVA SU MARCA Edward Alcalá - CEO HLB Perú

Pág 110__ COYUNTURA INMOBILIARIA DE LIMA Y CALLAO - QUÉ NOS DEJÓ EL 2018 Y CÓMO LLEGA EL 2019 Ing. Gino Layseca Zoppi - Gerente General de Layseca Asociados

Pág 118__ PERFILES DE RIESGO EN LAS FINANZAS COMERCIALES

CONSUMO MASIVO... CON SUMO CUIDADO José Salinas Lostaunau - Vicepresidente Comité de Finanzas Comerciales APEF

TelĂŠfono: 716-1300 Fax:716-1301 / jessica.valdivia@arbe.com.pe Calle Amador Merino Reyna N. 307 Piso 11 - Edificio Nacional San Isidro - PerĂş

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ÍNDICE DE ANUNCIANTES

A Abaco, 7, 38, 42 ACSE Consulting, 86 ANECOP - Asociación Nacional de Empresas de Cobranzas, 126, 127 APEF - Asociación Peruana de Finanzas, 9 Arbe Abogados, 13, 70, 71 Augusto Navarro Asociados, 94 B B&T Aprendizaje Corporativo, 33 C Centrum, 29 Credinka, 11, 37, 40 D Deloitte, 17, 58, 90, 101 Diviso Grupo Financiero, 3, 42, 43, 74, 75, 78, 80, 81 E E- Facturación, 108 Efide, 44, 45 Esan, 31 Expenser Reduction Analysts, 57, 60 F Factor Tributario, 101,

I Indacochea Asociados, 61 ITC - Innovación Tecnológica Corporativa, 109, K KPMG, 62, 64, 96, 102, 104 L Laney Business Management Solutions, 90, 93, 96, 102 Layseca Asociados, 59, 62, 65, 113, 115 Logros Perú, 46 M Maximixe Consult, 40, 55, 62, 115 O Ordem, 66 P Panorama BPO, 86, 92 Parker Randall, Retira de Carátula, 89, 92, 104 Parker Randall Legal, 1, 69, 72 R Reaño Asesores, 63

G Geincos, 126 Give, 25

S Santander, 39, 40, 50 Sentinel Perú, 120, 121, Sigma, 106, 126 Sodexo Perú, 5 Synet Ingeniería, 106

H Handcall, 128 HLB - Alonso Hohagen & Asociados, 60, 90, 91, 95, 96, 102, 114

T Tawa, 87, 92 TMF Perú, 92 Trofeos & Cristales del Perú, 15

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ARTÍCULO

ELECCIÓN ADECUADA EN LOS PROCESOS DE INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN

En muchas ocasiones vemos que los gerentes generales se encuentran tan inmersos en el detalle del día a día (lo urgente), que no tienen tiempo de pensar en temas tan importantes como la estrategia, la visión o la misión (lo importante). Probablemente, esto se da por el temor a dar el siguiente paso, a pensar en grande, a ejecutar nuevas funciones (algunas de ellas desconocidas), y, sobre todo, a pensar y liderar de manera estratégica. Pero la realidad es que ese siguiente paso hay que darlo. Ese pensamiento estratégico del que hablamos es el que muchas veces lleva a los gerentes generales a pensar más allá: ¿debo desinvertir en determinados negocios que no son rentables? Si quiero seguir creciendo, ¿puedo o debo comprar otra compañía? O incluso, a veces, se presenta una oportunidad sin esperarlo. Acostumbrados al día a día, de la noche a la mañana, la decisión a tomar sobre su propia compañía se torna en una de las más trascendentales de su vida. Y cómo no lo sería, si es la compañía por la que han dado su vida, que pueden seguir llevando a lo más alto, o que se puede llevar por delante el trabajo y esfuerzo de muchísimos años. En esta línea, ¿qué es lo imprescindible para llevar a buen término una transacción? Como bien dice Buffett: “Contrata a los mejores y deja hacer lo que saben. Sino, contrata a los más baratos y que hagan lo que tú decides”. Por tanto, en primer lugar, y como todo en la vida,

el abogado. Es imprescindible contar con un estudio de primer nivel especializado en temas de finanzas corporativas. Lamentablemente, el estudio “de toda la vida” probablemente conoce la empresa a la perfección, pero no tenga el conocimiento o experiencia necesaria en transacciones corporativas. Lo más eficiente es que el estudio especializado lidere el proceso, y sea soportado en temas de negocio por el estudio de “toda la vida”. En segundo lugar, el banquero de inversión, encargado de aterrizar y acercar las expectativas de valor entre comprador y vendedor; de llevar la negociación, si se desea, en conjunto con los abogados; y de liderar la búsqueda preliminar de valor a través de sinergias. La realidad es que un buen banquero, a menudo, es capaz de hacer que la transacción se cierre o se pierda. En tercer lugar, un buen proceso de due diligence liderado por firmas auditoras. Es fundamental desterrar el mito de que un due diligence es una mera auditoría para pasar el trámite. Es mucho más que eso, es un proceso que permitirá, desde un punto de vista contable-financiero, tributario, laboral y legal, nutrir a la gerencia de los riesgos y oportunidades, que permitirán tomar la mejor decisión. Una vez descrita la importancia de los agentes, ¿cómo se deben elegir? Dado que es una de las decisiones más trascendentes en la vida de la empresa, se tienen que elegir bien, y, por tanto, se debe usar el activo más escaso hoy en día, el sentido común. Se deberían elegir dos o tres candidatos para cada una de las áreas, trasladarles la información que se conozca (los compromisos de confidencialidad son la base de estas compañías) y escuchar en persona (sin química y confianza en el proyecto será complicado que el trabajo salga adelante), sus recomendaciones de alcance y su experiencia, así como el grado de involucración que tendrán con el trabajo. JOSÉ MARÍA SAVIRÓN Gerente Senior de Financial Advisory Deloitte Perú

INFORME ESPECIAL

LAS FINTECH Y SU POTENCIAL PARA DESAFIAR A LAS EMPRESAS TRADICIONALES DE SERVICIOS FINANCIEROS

La palabra Fintech es un término compuesto que viene del inglés y sale de unir la primera sílaba de las palabras Finance y Techonology. Estas empresas ofertan a sus clientes productos y servicios financieros innovadores, mediante la utilización de la tecnología. Asimismo, utilizan la tecnología financiera como medio para simplificar procesos y abaratar costos, brindando un servicio eficiente en internet para los usuarios y, al mismo tiempo, manejan menores comisiones en relación a los sistemas tradicionales. Tienen como principal objetivo el ser fáciles de contratar, entender y con un precio estandarizado permiten el acceso a un mayor número de personas y empresas, tanto inversores como prestatarios. Para Luis Barragán, Director Gerente de MAXIMIXE TIC, una Fintech es una empresa que brinda servicios financieros a través de medios digitales y su principal característica es que nacen como modelos de negocios digitales, ofreciendo servicios financieros de una manera ágil. Estas empresas están cambiando las finanzas tradicionales, tanto a nivel de particulares

como de empresas, porque si bien su tamaño en la actualidad es muy pequeño y no preocupa a la banca, está previsto que este sector crezca de forma exponencial en los próximos años. De acuerdo con Oscar Salas, country head de Afluenta, las Fintech incrementan el alcance de los servicios financieros para aquellas personas que por distintos motivos se encuentran fuera del mercado. El argumento que prevalece para los defensores de esta industria es que cuentan con el potencial de desafiar y sustituir a las empresas tradicionales de servicios financieros. Las Fintech resultan atractivas principalmente para personas jóvenes, ya que la mayoría de ellas están vinculadas a tecnologías relacionadas con dispositivos móviles, y generalmente, no hay necesidad de ir a una sucursal para llevar a cabo algún trámite; por lo que son innovadoras y flexibles al público. Asimismo, no solo se han convertido en una alternativa tecnológica para obtener financiamiento

INFORME ESPECIAL

mayoría de las Fintech atienden a clientes que no califican en las entidades bancarias, por lo que están dispuestos a pagar una mayor tasa por recibir un préstamo”, añade Luis Barragán. Bancos y Fintech: competencia?

¿colaboración

Hace unos años, el término Fintech irrumpió en el diccionario del sistema financiero mundial y con él, algunas interrogantes sobre si representaba una competencia o podía convertirse en una gran ayuda para la banca.

Luis Barragán, Director Gerente de MAXIMIXE TIC

rápido, sino que su principal atractivo ahora son sus tasas de interés incluso más competitivas que las que cobran las propias entidades financieras.

Según María Laura Cuya, presidenta de la Asociación de Fintech del Perú, ambos se diferencian en muchos frentes y el potencial de colaboración es muy alto. Un área clave de la mayoría de ellas es el propósito de democratizar el acceso de servicios a mercados no atendidos, con lo cual su contribución a la inclusión financiera es palanca para el cambio.

Consultado sobre la razón por la cual la tasa de interés es menor, Oscar Salas explicó que, en el caso de Afluenta , los créditos son meritocráticos. Esto significa que el valor de la cuota del crédito que cada persona puede obtener resultará del monto total que solicite y de la tasa final de la subasta de su crédito. Si las características de sus finanzas, el resultado de su perfil crediticio y sus antecedentes financieros son buenos, puede esperar cuotas más bajas que en el mercado bancario tradicional, ya que en Afluenta no existen intermediarios bancarios que con márgenes abultados aumentan los costos.

Es así como estas empresas representan colaboración y sinergias positivas para los bancos. El abanico Fintech fortalece a los bancos con servicios innovadores, experiencia de usuario, el alcance de nuevos mercados y el uso de canales modernos con tecnología de vanguardia.

Otro factor que las hace atractivas es el tiempo que tarda un usuario en solicitar financiamiento a través de estas plataformas digitales, que puede tardar, en algunos casos, tres minutos. En tanto, los plazos de pago van de 20 días a dos años y el monto máximo fluctúa en torno a los S/ 25,000.

Luis Barragán, resalta tres factores que diferencian a las Fintech de los bancos:

Además, a diferencia de los bancos las Fintech tienen costos que no afrontan como el mantenimiento de las sucursales. “Sin embargo, no en todos los casos se ofrecen mejores tasas que en los bancos. Por ejemplo, en las empresas de cambio de moneda online el tipo de cambio de las Fintech es mejor que la mayoría de los bancos, pero, las grandes empresas que mueven grandes cantidades de dólares siempre pueden negociar una mejor tasa de cambio con su banco tradicional. En el caso de los prestamos online, las tasas son generalmente mejores en los bancos, pero la

Además, estas empresas generan alta satisfacción en los clientes por su facilidad, simplicidad, agilidad y menores costos. Contribuyendo a la democratización de los servicios financieros y corrigiendo asimetrías del mercado.

• RAPIDEZ: ofrecen sus servicios online en solo minutos, sin que el cliente tenga que acercarse a ninguna agencia física o conversar con alguna persona. Por ejemplo, las evaluaciones crediticias se hacen online a través de algoritmos matemáticos con inteligencia artificial online en segundos. • INCLUSIÓN FINANCIERA: ofrecen sus servicios a una gran cantidad de personas que no califican a los altos estándares de los bancos tradicionales que están regulados, de esa manera son una gran alternativa financiera para el enorme segmento de personas no bancarizadas. • INNOVACIÓN: al nacer con modelos de negocios digitales, cuentan con todas las herramientas de innovación como lean startup, business canvas, design thinking y

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generan confianza a través de su usabilidad, servicio eficaz y principios de seguridad aplicados. No olvidemos que la tecnología y la experiencia amigable genera confianza en el consumidor. Para evitar caer en estafas, es importante tomar en cuenta algunas recomendaciones. El portal web ElEconomista.com enumera cuatro puntos importantes que se deben considerar:

Oscar Salas Country head de Afluenta

otras metodologías innovadoras que aseguran la agilidad de sus servicios, enfocados a mejorar la experiencia del cliente y no el modelo tradicional de los bancos. SEGURIDAD Debido a la información tan sensible que manejan de sus usuarios, las Fintech se enfrentan a la protección de datos y los usuarios deben ser cuidadosos de que no todas las plataformas tienen el mismo nivel de confiabilidad o seguridad. “Las Fintech son empresas jóvenes que tienen poco tiempo en el mercado, comparado con los bancos tradicionales. Pero la mayoría de ellas se encuentran registradas en las entidades reguladoras de su país, así como cuentan con el prestigio de sus fundadores. Si bien es cierto que han existido algunos casos de fraude, estos han sido empresas que engañan a clientes online ofreciendo prestamos como si fueran Fintech, cuando en realidad solo son una estafa. Por ello la necesidad de siempre investigar bien la historia de la empresa y asegurarse que es una verdadera Fintech, para lo cual pueden verificar en las asociaciones de fintech en Perú que actualmente existen dos: La Asociación Fintech Perú y Fintech Perú”, añade Luis Barragán. De acuerdo con María Laura Cuya, la tecnología está en el ADN de las Fintech, debido a que ellas nacen con cultura innovadora y esencia en la transformación digital de los servicios financieros. Además,

• Evite pagos adelantados: existen empresas que ofrecen créditos muy atractivos, solo con un pago anticipado. La recomendación es no dar ningún anticipo bajo ninguna circunstancia. Estas empresas desaparecen después de recibir el anticipo y nunca entregan el crédito, por lo tanto, se quedan con el dinero de los usuarios que confiaron en ellas. • Solicite el contrato del crédito: otra forma de averiguar si una empresa resulta confiable es solicitando el contrato de crédito. Una empresa de confianza podrá compartir con sus usuarios y clientes el contrato del crédito. Eso le servirá para saber cuáles son sus obligaciones y derechos antes de adquirir la deuda o si no tiene cláusulas abusivas. • Compare distintos préstamos: la mejor manera de elegir el mejor crédito es comparando tres opciones más. Contraste aspectos como la tasa anual, el plazo de pago, el monto total pagado y las comisiones adicionales que cobran. Aspectos adicionales que deben cuidar son las obligaciones o facilidades de pago. • Investigue: una recomendación de los expertos es investigar las instituciones antes de firmar un contrato. Existe una asociación que acredita a algunas entidades que garantizan que se siguen los principios del código de ética y las mejores prácticas internacionales de la industria. Tipos de empresas Fintech Para entender estas empresas es importante conocer cuáles son los tipos que existen y cómo éstas intermedian en todos los ámbitos del mundo de las finanzas actuando como brokers, como mediadores de pago, como emisores y receptores de transferencias o como asesores financieros. De acuerdo con Esteban López del portal web Crowlending.es, existen cuatro tipos de Fintech:

INFORME ESPECIAL

• Financiamiento de particulares y empresas: aquí tenemos a las empresas de Crowdlending, que son aquellas que ponen en contacto a los pequeños inversores con los solicitantes de financiamiento a través de su web y que los acompañan, analizan, aconsejan, les ayudan a tomar sus decisiones de inversión y que se encargan de cobrar las cuotas al prestamista y de ingresarle al inversor los intereses y el principal de los préstamos en los que invierte. • Transferencia de fondos: antes tenían el monopolio los bancos y por eso cobraban grandes comisiones por transferir el dinero, ahora han surgido multitud de empresas que hacen transferencias a precios muy económicos. • Asesoramiento financiero y en inversiones: antiguamente los bancos también controlaban este sector del asesoramiento, pero a raíz de la aparición de internet y del desarrollo de las nuevas tecnologías de la comunicación, han ido apareciendo empresas Fintech que han ido ocupando este sector del asesoramiento y ahora son muchos los inversores que acuden a ellos antes de realizar sus inversiones para estar bien asesorados a costos razonables. • Pagos y cobros a través de Smartphone y dispositivos móviles: ya hay un montón de empresas Fintech que te permiten usar tu móvil o tablet para poder pagar tus compras, van incluso por delante de la banca tradicional y son líderes en este sector. Paralelamente, no para de crecer el número de comercios y plataformas que te permiten utilizar este medio de pago ágil y novedoso. DESARROLLO EN EL PERÚ En el Perú operan alrededor de 80 Fintech, según estimados de la Asociación Fintech Perú. Sin embargo, menos de la mitad de ellas están agremiadas. De acuerdo con Asbanc, si bien un grupo de Fintech han alcanzado un elevado nivel de desarrollo, medido como número de clientes, ingresos o financiación levantada, otras aún se encuentran en etapas tempranas de desarrollo y, al igual que en otros países de la región, el ecosistema enfrenta varios retos como la captación de inversión y talento, ganar la confianza del público e impulsar un entorno regulatorio propicio para este tipo de negocios. Por tal motivo, su desarrollo en el mercado

María Laura Cuya Presidenta de la Asociación de Fintech

peruano se encuentra en pleno crecimiento, pero antes de que tengan un despegue disruptivo, se requiere promover una regulación amigable, que les permita atender a segmentos de la población y pequeñas empresas que hoy no están siendo atendidos. Para María Laura Cuya, este año se crecerá en no menos de un 60 % y provincias como Arequipa generarán nuevos jugadores. Además, otros aspectos que generan entusiasmo es que la banca se alíe con las Fintech, como el caso de Culqui, Fintech peruana que firmó una alianza estratégica con KREALO, unidad de negocios del hólding Credicorp, buscando potenciar a la plataforma tecnológica. Es importante indicar que las Fintech, al centrarse en mejorar la experiencia del cliente, deben contar con un entorno conveniente para seguir desarrollándose, de modo que es preciso evitar establecer o dictar normas que les representen costos regulatorios importantes, y que eventualmente puedan inhibir su desarrollo. Así, es necesario que reguladores monitoreen la evolución de los emprendimientos tecnológicos relacionados con el sistema financiero, mapeando los riesgos implícitos, de modo que se les gestione de forma adecuada y oportuna. Sin duda la digitalización del sector financiero ha llegado para quedarse.

ARTÍCULO

¿QUE PODEMOS ESPERAR DEL TIPO DE CAMBIO EN EL 2019? En los últimos 20 años, hemos vivido una experiencia nueva: la revaluacion del sol peruano. Si excluimos los 3 últimos años, nuestra moneda fue más “dura” que el yuan chino, el euro y el yen japonés, algo que hace 40 años, para cualquier peruano era inimaginable. ¿Qué sucedió en el país? Sin lugar a dudas, se lo debemos a las reformas estructurales de la década de los 90’, a los hombres que lideraron el BCR y el MEF y a los buenos precios de los minerales. Como consecuencia de ésto, en los últimos 28 años las Reservas Internacionales Netas (RIN) pasaron de ser negativas a US$ 62,000 millones, cifra que es casi similar a la suma de depósitos que todos los peruanos mantenemos en la banca y varias veces la deuda externa peruana. Esta fortaleza le permite al BCR tener el poder de intervenir en el mercado (comprando o vendiendo dólares), evitar cualquier variación brusca que perjudique las actividades económicas del país y evitar una catástrofe económica en algunas actividades prioritarias para el país. Por otro lado, la crisis financiera de EEUU del 2008 fue encarada por la FED a través de un Programa de Estímulo Financiero que incrementó el stock de bonos en poder de la FED en US$ 3.5 trillones, cifra que fue inyectada al mercado a una velocidad de US$ 85,000 millones/mes. Hoy, que la economía americana está creciendo a 2.9% y hay problemas para encontrar trabajadores disponibles, la FED viene incrementando periódicamente la tasa de interés y reduciendo lentamente sus stock de bonos para evitar una inflación por encima de su objetivo: 2%.

Por último, la guerra comercial de EEUUChina ha enfriado el crecimiento económico mundial y esperamos que el 2 de marzo, en que acaba la tregua acordada por Trump y Xi Jinping, tengamos buenas noticias. Finalmente, el BCR tiene el gran poder de definir el tipo de cambio que favorezca a los importadores (manteniendo el tipo de cambio relativamente bajo) o protegiendo a los exportadores y productores locales que compiten con productos importados (manteniendo un tipo de cambio relativamente alto). En este escenario, considerando que el BCR mantendrá su política sobre tipo de cambio, nos muestra probablemente: - Un primer trimestre con un sol revaluándose. - Un segundo trimestre muy influenciado por los acuerdos comerciales que logren EEUUChina: Si se logra un buen acuerdo, el sol seguirá revaluándose, principalmente por el incremento de las cotizaciones del cobre y el zinc. Y si no se llega a un acuerdo satisfactorio, tendremos un menor crecimiento mundial y seguramente un sol con ligera tendencia a devaluarse. - El segundo semestre será más entretenido, con probablemente la FED incrementando dos veces las tasas de interés, lo que originaría una depreciación del sol. ¿Cual será entonces el tipo de cambio al 31.12.19? Mi estimado es que se colocará entre 3.30 y 3.37 soles/dólar.

LUIS BABA NAKAO Asesor Financiero y Director de Empresas

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¿POR QUÉ IMPLEMENTAR UNA TESORERÍA CENTRALIZADA? estrategia financiera del financiamiento como grupo obteniendo mejores condiciones de negociación, en la sinergia y especializaciones de tareas (el back office puede ser parte de un área de servicios centralizada), con lo cual las subsidiarias se concentrarán en el desarrollo del negocio.

La Tesorería ya no es sólo la gestión operativa y el manejo del flujo de efectivo, la tesorería actual debe enfocarse y alinearse a la estrategia financiera de la compañía, en el riesgo de la volatilidad de monedas, hacer uso de los avances tecnológicos como los de la banca, en automatización de las operaciones, entre otras. También en participar del desarrollo de mercado de dinero y de capitales, tener presente los impactos impositivos de las transacciones. La tesorería debe gestionar los riesgos de liquidez, de moneda y volatilidad, los cuales pueden ser propios de la empresa y del sector al que pertenece y también debe estar atento a los aspectos macroeconómicos del país y el impacto en la empresa. Actualmente muchas corporaciones peruanas cuentan con tesorería en cada una de sus subsidiarias y matriz, lo cual muchas veces no les permite una gestión oportuna del acceso a liquidez a todas sus empresas y una adecuada negociación en financiamiento de corto y largo plazo. Una tesorería centralizada genera ahorros de costos en la gestión de cash management, en las negociaciones con proveedores y bancos, en el control del ciclo de conversión de caja, en los excedentes de caja, en el trading de divisas consolidando sus operaciones FX, en la elaboración y ejecución de un plan de cobertura de divisas y tasa, en la

Los pasos para una tesorería centralizada son tener un sistema único de ERP entre las empresas, que sea parte de la estrategia de la compañía, que se tenga la decisión política de implementar, automatización y uniformizar los procedimientos internos, implementar modelo de control de operaciones, contar con sistemas de soporte. Es importante efectuar un análisis impositivo de las operaciones de una tesorería centralizada, tales como precios de transferencia y la doble tributación y sobrecostos de impuestos entre subsidiarias de distintos países. La implementación de una tesorería centralizada no debe considerarse que es sólo para empresas corporativas, muchas empresas familiares cuentan con diversificación de negocios y por cada giro se tiene una empresa distinta, teniendo en cada una gestión de tesorería independiente, para dichas empresas quizás los primeros pasos es contar con una gestión centralizada de negociación con proveedores, bancos y en el ciclo de conversión de flujo, el centralizar la gestión de cobranza y pagos. La puesta en marcha de una tesorería centralizada genera un ahorro a la empresa y coloca a la empresa en una mejor posición de negociación con sus acreedores.

JULIO TARQUI DEL CASTILLO Presidente Comité de Tesorería APEF Advisory Partner Empodera Perú

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LOS RETOS DEL GERENTE FINANCIERO EN EL 2019 La estrategia para el presente año demanda un manejo prudente de la posición financiera de las empresas, ante la incertidumbre de las distintas variables que afectan el desempeño económico general. El año 2019 va a ser sin duda mejor para las finanzas de las empresas que el 2018, pero debe primar aún la cautela y la búsqueda de oportunidades con riesgos limitados para poder sentar las bases de una sostenibilidad en los años futuros. Para aquellas empresas que han terminado el año con una posición larga de caja, podría ser el momento de optar por inversiones que representen un calce adecuado para el vencimiento de sus obligaciones. Si no existe presión de corto plazo por vencimiento de deudas pendientes, puede ser buen momento para buscar oportunidades de inversión, donde los bonos soberanos de largo plazo, acciones de algunos sectores, ETF o fondos mutuos podrían combinarse con algunas opciones más líquidas y de rentabilidades menores. Como se estima una progresiva recuperación de la bolsa para el presente año, las oportunidades de ganancias pueden buscarse en sectores como construcción, consumo y bancos. Como los desempeños han sido disparejos en los diferentes sectores, puede ser momento para fusiones o adquisiciones. Esta actividad ha sido también afectada por la turbulencia política e inestabilidad económica que vive la región, pero en el caso peruano, se ha observado un relativo despegue en el 2018. Se estima que el 2019 sea un año de mayor dinamismo, donde podrán encontrarse los precios de venta en niveles atractivos para desarrollar operaciones. Como aún las fusiones y adquisiciones van a estar concentradas en pocas operaciones grandes, sobretodo en el primer trimestre, se estima que Igualmente puede ser el momento de emprender proyectos que puedan representar una inversión, en especial en tecnología y en capital humano. Aquellas empresas sin embargo, que no han tenido un desempeño tan bueno el 2018, como las vinculadas a la demanda interna y en especial al sector construcción, deben cuidar su capital de trabajo y refinanciar sus deudas, evitando especular contra el tipo de cambio si es que no existe un calce entres nuestras obligaciones de corto plazo y moneda extranjera y nuestros

ingresos en la misma moneda. En cualquier escenario siempre va a ser bueno el buscar un orden en las finanzas, ya que puede poner a la empresa como un objetivo interesante para una oportunidad de fusión o adquisición y este sería un buen momento para emprender esta tarea. Existe incertidumbre aún en el frente interno por la turbulencia política, lo cual necesariamente afecta el desempeño de las empresas y las decisiones de inversión y ha sido una constante en los últimos años. La agenda política es clave para poder dar mensajes más claros a los agentes de inversión en la economía. La anunciada reforma laboral y otras medidas de carácter tributario y de apoyo al mercado de valores que se han ido lanzando desde el año pasado. Este panorama debería resolverse en el primer semestre del 2019. No obstante la relativa turbulencia interna, la percepción externa hacia nuestro país es positiva y ello puede jugar a nuestro favor al momento de establecer alianzas para decisiones de inversión o financiamiento para nuestras empresas. Aunado a esa percepción positiva, y el hecho que se estime un alza en los precios de los commodities, se espera que el 2019 se puedan concretar inversiones importantes en el sector minero, lo cual dinamizará la economía, sujeto a que la guerra comercial entre los EEUU y China se resuelva favorablemente y que ésta última alcance un nivel razonable de expansión. Al esperarse una pausa en las subidas de las tasas de interés en los Estados Unidos, esto hará que los fondos de inversión miren hacia los mercados emergentes. En resumen, el 2019 presenta un escenario relativamente más auspicioso que el 2018 en el frente interno, con el control de algunas variables de riesgo del ámbito político y de gestión gubernamental y con un riesgo moderado en el frente internacional. En estas condiciones pueden despertarse iniciativas importantes de inversión en el sector público y privado que podrían llevarnos a un crecimiento ligeramente por debajo del 4%. Escenario que las empresas deben saber manejar.

LUIS UGARELLI, PH.D (C ) Director Gerente de Market Facilitators

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RIESGOS FINANCIEROS: “CASI ME SALE” Todos tenemos un amigo arriesgado, al cual llamaremos Lucky. Él nos cuenta de su suerte en decisiones financieras y hoy vamos a comentar dos que emprendió y lamentablemente no le salieron tan bien. Tenía que financiar la compra de una maquinaria para su negocio, cuyas ganancias, en un plazo de dos años, le podían permitir pagar la inversión realizada. Como es lógico, fue a los bancos por soluciones y pensó que su buena relación e imagen con las instituciones financieras, cultivadas por muchos años, le iban a permitir encontrar las mejores condiciones. Al conversar le dijeron que por el momento (para el nivel de riesgo de su empresa), no daban financiamiento a más de un año. Se dijo, “no hay problema, al fin de ese plazo, lo renegocio y llego a los dos años”. Segundo tema, la tasa de interés, la de dólares era más barata que la que le ofrecían en soles. Se dijo “el dólar ha estado tranquilo estos años y además los economistas dicen que este año va baja, y yo soy Lucky el afortunado”. Para hacerla corta, surgió una inestabilidad externa y el tipo de cambio subió al final del primer año, el costo del crédito, tasa de interés y devaluación, sobrepasó lo pensado y no se preveía que podía bajar. Por otro lado esa crisis, inesperada, hizo que los bancos se pusieran más prudentes y no le quisieron renovar el crédito por otro año más. Cosa complicada para Lucky. Lucky corrió dos riesgos financieros, Riesgo de Plazos y Riesgo Cambiario (monedas). Para cualquier actividad se tiene que evaluar si hay algún elemento que nos pueda alejar de los objetivos que nos hemos trazado, esto son los Riesgos. Por ello se tiene primero que identificar, pero parece que Lucky no los consideró como riesgos. Evaluar, preguntarse si se materializan ¿estoy dispuesto/puedo asumir las pérdidas o consecuencias? Y luego

encontrar soluciones o controles a esos riesgos, que nos permitan dormir tranquilos, si el peor escenario se materializa. En el caso de los plazos, si no hay posibilidad de encontrar una equivalencia de tiempos perfecta, se tienen que buscar más alternativas que nuestro banco amigo. Existen líneas e instituciones que pueden dar financiamientos para compra de máquinas, empezando con los mismos proveedores de equipos. Puede ser que las condiciones financieras no sean las que nos gusten, pero vale la pena evaluarlas, o hacer una mezcla que reduzca el riesgo de la renovación del crédito. En el caso del riesgo cambiario, se entiende que la tentación es mucha. Si revisamos la información que publica el diario Gestión, las tasas en soles siempre son mayores que las de Dólares. La oportunidad puede ser atractiva, pero se tiene que comparar la moneda en que se obtienen los ingresos, sea personal o de empresa. Identificado y evaluado el riesgo de que podría ocurrir una devaluación, justo en el periodo en el que mantenemos el crédito, se tiene que tomar medidas. La primera es evitar el riesgo, si ganamos en soles, pedir un crédito en la misma moneda. Pero si queremos arriesgarnos, evaluar cuánto es lo que estamos dispuestos a perder, el apetito de riesgo que tengamos. Otra alternativa es reducir la exposición, una mezcla de soles y dólares, que nos permita balancear, posibles ganancias y pérdidas. También se pueden buscar operaciones de cobertura (forward) en el mismo banco, mediante la cual, se fija el tipo de cambio para nuestra operación y a una fecha determinada, con lo cual acotamos la posibilidad de pérdida. Correr riesgos no es malo, siempre que sean identificados, evaluados y controlados.

FERNANDO S. RODRÍGUEZ Sinergia y Asesoría – SINAS

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ARTÍCULO

CREDINKA, UNA HISTORIA DE CRECIMIENTO Y SOSTENIBILIDAD reorganización de estructura tanto orgánica como funcional para responder al crecimiento de operaciones.

Credinka se inició como una Caja Rural, con nuestra primera agencia en Cusco. Hoy somos una Financiera consolidada en 15 regiones del país, con más de 90 puntos de atención a lo largo del Perú. Durante estos 25 años, nuestro constante crecimiento se ha sustentado sobre el mismo objetivo inicial: impulsar día a día a la base de la pirámide, con productos financieros que sintonicen con las necesidades de cada persona, de cada familia y de cada micro empresario. De esta manera, venimos promoviendo la bancarización en los sectores rurales del país, a través del ahorro y del acceso al micro crédito, junto a la difusión de programas de educación financiera para pobladores en zonas rurales y urbanas, que fomentan el progreso de dichas comunidades. En el 2008, con el ingreso del Grupo Financiero Diviso como nuestro accionista principal, emprendimos un fuerte crecimiento en puntos de atención, en paralelo con la implementación de sólidos lineamientos de buen gobierno corporativo y siguiendo rigurosos protocolos de riesgo. Ello, acompañado de nuestra fortaleza financiera, atrajo a inversionistas internacionales como los Fondos de Inversión DMP y Acción, que hoy son accionistas que comparten la visión de convertirnos en un banco especializado en las microfinanzas. Más agencias, más ciudades, más personal Antes del ingreso de DIVISO, Credinka contaba con 4 agencias en Cusco, incrementándose luego de esta incorporación a razón promedio de 7 agencias por año y logrando fortalecer el posicionamiento en más regiones. Así mismo, Credinka pasó de 197 trabajadores en el 2008 a 1,138 trabajadores en la actualidad, lo que implica un crecimiento de 5.8 veces. Este crecimiento implicó decisiones de cambio importantes, llevando a cabo procesos de

Más colocaciones, más captaciones El crecimiento ha sido altamente significativo pero en forma ordenada y sostenida, pasando, en materia de créditos colocados, de S/. 110 millones en el 2008 a S/. 849 millones en la actualidad, lo que implicó un crecimiento de 7.7 veces; mientras que en lo que respecta a ahorros captados, se ha pasado de S/. 79 millones en el 2008 a S/.619 millones en la actualidad, es decir 7.8 veces más. Crecimiento sostenible: enfoque, protocolo y sistemas Antes del ingreso de DIVISO, Credinka tenía una concentración de la cartera de 53.5% en consumo y de 46.4% en MYPE. Actualmente sólo 14.3% está en consumo y 71.4% en MYPE. Este enfoque, acompañado del cumplimiento de protocolos y herramientas de gestión de riesgo y cobranza, contribuye con el control de la mora y otros indicadores de gestión y riesgo, lo cual es ratificado por parte de las Clasificadoras de Riesgo en sus informes. Todo ello ha generado confianza en el mercado, lo que nos ha permitido que diversos acreedores a nivel internacional nos otorguen líneas, incluyendo préstamos subordinados, así como excelentes resultados en nuestras recientes emisiones de certificados de depósito. Futuro: un banco para la base de la pirámide Nuestros esfuerzos se concentrarán en la incorporación de tecnología que nos haga más eficientes, con escala y altamente productivos, pues estamos construyendo las bases de un banco para la base de la pirámide, uno que otorgue herramientas de crédito, ahorro y servicios financieros que se adecuen de manera dinámica a las necesidades de los emprendedores del Perú. De esta manera, como lo venimos haciendo hace un cuarto de siglo, seguiremos cumpliendo nuestro propósito de acompañar a los emprendedores peruanos, no sólo en su crecimiento empresarial, sino también en el desarrollo de sus familias y el florecimiento de su comunidad y así en consecuencia en el desarrollo de nuestro querido país.

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ASESORÍA Y CONSULTORÍA FINANCIERA Pág. 52 Acesoría Financiera y Finanzas Corporativas Pág. 64 Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión Pág. 66 Reestructuración Patrimonial de Empresas

ARTÍCULO

¿CUÁL ES EL VALOR DE MI EMPRESA? Cuenta la historia que había una viuda que se pasaba días enteros llorando desconsolada por las calles de la ciudad. Lo había perdido todo. No le quedaba casa, ni vestido, ni comida que no fuera la que la caridad le brindaba. En su desesperación puso a la venta el único objeto de valor que le quedaba: el rosario que había heredado de su madre hacía ya muchos años. Durante muchos días la viuda ofreció el rosario a voz en cuello y suplicando a quien quisiera escucharla. Si había gente que se detenía a inspeccionar el rosario, una vez que se enteraban del precio que pretendía la viuda, se daban media vuelta y se marchaban. Hasta que un día un caballero que aparentaba tener muchos recursos se detuvo a preguntarle por qué insistía en vender a un precio tan alto un objeto que solo era una colección de cuentas de madera burda unidas con una cadenita de un metal que a todas luces no era fino. En cualquier iglesia de la zona, ese rosario se podría conseguir por tan solo unas monedas. Es aquí cuando la viuda empezó a relatar la historia de ese rosario y lo que para ella significaba. El rosario había estado en su familia por cinco generaciones. Con ese rosario, su madre le había enseñado a rezar y ella a su vez a sus hijos. El rosario era, para ella, una prenda demasiado valiosa. La viuda no entendía porque la gente no valoraba toda la carga emocional que la vinculaba a ella con el rosario. Algo similar le ocurre a algunos empresarios cuando deciden vender su empresa o cuando alguien les toca la puerta con la intención de comprársela: piensan que su empresa tiene un valor muy alto por razones que difícilmente pueden tener un sustento técnico. Argumentos como el maravilloso estilo de vida que la empresa le permitió tener en el

pasado, el auspicioso futuro que se observa en el mercado o la brillante idea que tuvo cuando empezó el negocio suelen ser los más utilizados por los empresarios en su afán por justificar un precio alto por su empresa. La verdad es que las empresas no valen por lo que generaron en el pasado o por el esfuerzo, sacrificio o satisfacciones que proporcionaron a sus dueños. Las empresas valen según los flujos de caja que van a generar de ahora en adelante. Sería absurdo pagar mucho dinero por una empresa que generó muchas utilidades en el pasado pero que ahora se encuentra desactualizada, empequeñecida y con niveles de endeudamiento astronómicos. Por más que en el pasado haya sido muy exitosa. El valor de una empresa es el resultado de un ejercicio técnico de proyección de resultados del negocio tal como se gestiona hoy. El precio es resultado de un ejercicio de negociación en el cual intervienen otras variables que pueden o no tener sustento técnico. Si es cierto que, a veces, se dan casos de inversionistas extremadamente interesados en una empresa y que están dispuestos a pagar un precio muy superior a su valor. Si va a vender su empresa que no le pase como la viuda con su rosario. Sin duda el rosario tenía un valor inmenso para ella. Pero el precio, era de solo unas pocas monedas. Si por su empresa usted exige un precio desmesuradamente alto en relación a su valor, probablemente se va a quedar con ella para siempre.

MARTÍN REAÑO AZPILCUETA Socio Principal REAÑO ASESORES FINANCIEROS

ARTÍCULO

¿POR QUÉ SE VENDEN LAS EMPRESAS? Diversos autores han investigado las razones que llevan a vender una empresa. Un interesante trabajo efectuado por Tápies, Angel Gallo, Estapé y Romances (Los procesos de fusión y adquisición de empresas, 2004, 11-12) señalan, entre otros, los siguientes motivos: • Posibilidad de pasar a formar parte de un grupo empresarial que le aporte ventajas de algún tipo, como, por ejemplo, recursos financieros, ventajas operativas que impulsen su crecimiento, etc. • Desprenderse de divisiones o compañías por considerar que no superan el umbral mínimo de rentabilidad establecido que exige a sus inversiones la directiva de la compañía matriz (por ejemplo, el costo de capital). • Por razones fiscales, por ejemplo, empresas en pérdidas que no esperan obtener beneficios y alguien desee obtener valor de dicha ventaja fiscal. • Motivos defensivos: para prevenir una amenaza hostil, evitar una toma de control por parte de un competidor no deseado y se prefiera otro “caballero blanco”, etc.

existencia de antiguos, pero reforzados. • Obsolescencia tecnológica, que haga que la empresa tenga un futuro incierto. • Salida de los principales directivos de la compañía, por su paso a la competencia, jubilación, etc., que pudiesen poner en entredicho el futuro de la empresa. • Existencia de sinergias negativas. La empresa vale más para un tercero que para sus propietarios actuales; es decir, hay un comprador que está dispuesto a pagar más de lo que vale para sus dueños actuales. En el caso de las empresas familiares las razones que usualmente llevan a la venta son: Problemas sucesorios: la cercanía a la jubilación del propietario o, incluso, el fallecimiento, unido a la carencia de herederos que quieran o puedan seguir en el negocio, o con el objetivo de evitar potenciales enfrentamientos entre ellos. La fatiga del propietario y el cansancio de los riesgos que rodean al negocio.

• Fuertes necesidades de inversiones adicionales de recursos que no pueden conseguirse o no se está dispuesto a asumir.

Ante la necesidad de invertir más fondos en la empresa, el empresario familiar puede decidir no aumentar más el endeudamiento de la compañía o no querer arriesgar más su patrimonio personal en ella.

• Enmienda a decisiones de adquisición o inversión erróneas.

Problemas de salud del propietario, o de su familia, que aconsejen la venta.

• Obligación de deshacerse de activos para obtener liquidez y poder hacer frente a otras obligaciones financieras más urgentes o importantes.

Deseo por parte del empresario familiar de centrar sus esfuerzos en otro negocio más acorde con sus valores e ilusiones.

• Cambio del objetivo principal del negocio por necesidades estratégicas, de enfoque de negocio, etc. • Por el incumplimiento de la legislación antimonopolio, lo que implicaría la necesidad de vender parte de los negocios del grupo empresarial para ajustarse a las reglas de defensa de la competencia. • Aparición de nuevos competidores en su mercado, con más y mejores recursos, que amenazan el futuro de a empresa, o la

Conflictos en el accionariado. Obtención de liquidez para poder atender a las demandas económicas de la familia. Es así que resulta sumamente importante tener en claro que es lo que motiva o lleva a la venta de una empresa antes de iniciar el proceso, a fin de poder diseñar la estrategia más adecuada que permita lograr el mayor precio y obtener las mejores condiciones. ALEJANDRO INDACOCHEA Presidente de Indacochea Asociados

ARTÍCULO

EL ACUERDO DE FUTURO CAPITAL: UNA PODEROSA HERRAMIENTA DE FINANCIACIÓN Un SAFE (del inglés Simple Agreement for Future Equity) es una promesa de una compañía de emitir capital a favor de un inversionista (conocido como inversionista SAFE), en caso de que ocurra un evento futuro específico, generalmente un aumento de capital. El capital futuro será en acciones a un precio que refleje una valuación económica tope de la compañía, a cambio el inversionista SAFE realiza un aporte en efectivo en el momento actual. Para cumplir con dicho objetivo, la compañía debe crear el número de acciones que respalden el aporte SAFE.

donde todos ellos hubieren tomado la opción de pago en efectivo por sus aportes, y la compañía no contare con los fondos suficientes, tendrá que distribuir sus fondos disponibles a prorrata entre todos ellos. Consecuentemente, los Inversionistas SAFE de salida recibirán automáticamente el número de acciones comunes que resulte de dividir el monto restante no pagado de sus aportes, entre el precio de liquidez (precio por acción equivalente al valor económico de la compañía tope dividido entre las acciones preliquidez).

Un SAFE se sujeta al cumplimiento de la condición suspensiva de que la compañía que recibe el SAFE resuelva, de forma válida y exigible, (i) un aumento en su capital social autorizado por el monto del aporte SAFE y, (ii) cuente con un número de acciones creadas una vez suscrito el SAFE, para su posterior emisión y entrega exclusivamente al inversionista SAFE, contra su aporte SAFE, en el número de acciones preferentes SAFE a determinarse al momento del aporte.

El SAFE se inicia a partir del contrato que firme la compañía con el inversionista y concluye cuando: (i) en caso de que no se realice el aporte SAFE; (ii) la emisión de acciones representativas del capital de la compañía a favor del inversionista SAFE o (iii) el pago o puesta a disposición del monto aportado a favor del inversionista SAFE.

En caso de que el número de acciones creadas sea insuficiente, la compañía deberá llevar a cabo todos los actos societarios que resulten necesarios (incluyendo sin limitar, las anotaciones en los libros societarios de la compañía) para: (i) aumentar el capital social de la compañía a fin de capitalizar el aporte para un futuro aumento del capital en favor del inversionista SAFE, y (ii) crear y emitir el número de acciones preferentes SAFE que hicieren falta. La compañía entrega al inversionista SAFE, una certificación de los actos societarios a fin de evidenciar que las condiciones suspensivas han quedado cumplidas. En caso de que en algún momento la compañía contare con liquidez con anterioridad a la terminación del SAFE, el inversionista SAFE tendrá derecho, a su entera discreción, a elegir cualquiera de las siguientes opciones: (i) recibir un pago en efectivo igual a la aportación -inversionista SAFE toma la opción de pago en efectivo-, o (ii) recibir por parte de la compañía un número de acciones comunes equivalente al aporte a un precio establecido considerando una valuación económica tope de la compañía. En caso de que la compañía tuviese que pagar el SAFE en efectivo a más de un inversionista SAFE,

Sin embargo, en caso de que el aumento de capital no ocurra en o antes de una fecha fijada entre la compañía y el inversionista SAFE, éste último tendrá el derecho, a su elección, a convertir su aporte en un número de acciones preferentes SAFE, igual a su aportación dividida por el producto del precio de conversión voluntaria (precio que resulte menor entre (i) el Precio SAFE y (ii) el precio determinado por un tercero independiente que sea designado por el inversionista SAFE) por una Tasa de Descuento. En este caso, la compañía debe (i) aumentar su capital a fin de capitalizar el aporte para futuros aumentos de capital y (ii) crear -si fuese necesario-, y luego emitir, el número de acciones preferentes SAFE (acciones que tendrán los mismos derechos y obligaciones que las acciones preferentes estándar, salvo por la preferencia en la liquidación por acción, la cual será determinada en función del precio de conversión). EL SAFE es una poderosa herramienta de banca de inversión que puede ser muy útil para compañías que recién se inician, pero que tienen un alto potencial de crecimiento y de valor económico futuro desde la perspectiva de los inversores. JUAN ENRIQUE SÁNCHEZ Gerente de Banca de Inversión MAXIMIXE

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ARTÍCULO

CONCEPTO DE DEVENGO TRIBUTARIO El inicio del presente año 2019, trae consigo la

diferentes, por lo cual será oportuno utilizar

incorporación legal de una definición de devengo

todos los criterios de interpretación jurídica del

para efectos del Impuesto a la Renta, la cual

artículo 57 modificado.

denominaremos como Devengo Tributario. El nuevo texto del Artículo 57° contiene la La incorporación de la mencionada definición

definición del Devengo Tributario a efectos de

presenta una diferenciación muy marcada al

la imputación de los ingresos, siendo aplicable

criterio de jurisprudencia que a dicha fecha ha

también para la deducción de los gastos:

expuesto el Tribunal Fiscal, donde la definición

entiende que los ingresos se devengan cuando se

partía de la interpretación supletoria de normas

han producido los hechos sustanciales para su

contables (RTF N° 17135-8-2010; N° 8534-5-

generación, siempre que el derecho a obtenerlos

2001), como es el caso de la interpretación de

no esté sujeto a una condición suspensiva,

ingresos para la NIC 18 (RTF N° 9308-3-2004;

independientemente de la oportunidad en que

entre otros). Como puede desprenderse hasta

se cobren y aun cuando no se hubieren fijado

antes del 2019 el sistema peruano contenía una

los términos precisos para su pago. No obstante,

superposición de disciplinas, donde la primacía

cuando la contraprestación o parte de ésta se fije

de criterio que podría señalar la Administración

en función de un hecho o evento que se producirá

Tributaria condicionaba al criterio que podría

en el futuro, el ingreso se devenga cuando dicho

tener la disciplina contable sobre el mismo tema.

hecho o evento ocurra”.

Con la incorporación de la definición del Devengo

Es del caso enfatizar que, en el mencionado

Tributario y a su vez la sustitución de la NIC 18 por

Artículo

la NIIF 15 (recién aplicable en el Perú a partir del 01

condición a ser cumplida- de acuerdo al tipo

de enero de 2019), el Legislador ha superado las

de operaciones, las siguientes: enajenación de

confusiones de interpretaciones entre las normas

bienes, prestación de servicios que se ejecutan

contables y legal, para determinar de forma clara

en el transcurso del tiempo, cesión temporal de

que al tener como objeto las normas tributarias

bienes por un plazo determinado, obligaciones

el sostenimiento de un criterio recaudador, éste

de no hacer, transferencias de créditos cuando

necesariamente debía estar desarrollado dentro

el adquirente no asuma el riesgo crediticio del

de un marco normativo como el legal tributario.

deudor, expropiaciones, y para los Instrumentos

Esto se concreta con la modificación del Artículo

Financieros Derivados; debiendo verificarse la

57 de la Ley del Impuesto a la Renta a través del

materialización de los hechos sustanciales; como

Decreto Legislativo N° 1425, norma que fuera

por ejemplo en la compra venta de bienes muebles

reglamentada por el Decreto Supremo N° 339-

los hechos sustanciales a tomar en cuenta serán el

2018-EF, ambos vigentes a partir del presente año.

Control o el Riesgo; o para el caso de los servicios

57°

expone

como

“se

primera

el hecho sustancial será el grado de su realización Si bien la nueva definición ha generado una serie

o la ejecución continuada del mismo.

de confusiones de aplicación para este inicio del ejercicio 2019, es oportuno expresar que la diferenciación que se debe realizar entre el

Carlos Rodríguez Infantes

devengo tributario y las normas contables que se

Socio

puedan desprender de la NIIF 15 son claramente

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ENTREVISTA

“LA PROFESIÓN CONTABLE ES UNA DE LAS QUE TIENE MAYOR PROYECCIÓN EN EL MUNDO DE LOS NEGOCIOS” Conversamos con Pamela Perales, Gerente líder de la División de Soluciones en Finanzas y Administración del Grupo Tawa, quien nos habló sobre cuáles son los nuevos retos de la profesión contable, por qué es importante mantenerse actualizado y qué impacto tiene la tecnología. desarrollar sus habilidades de comunicación, de liderazgo, orientación al resultado, desarrollo del pensamiento crítico, capacidad para resolver problemas y anticiparnos a las necesidades de nuestros clientes, entre otros. ¿Cuál es la importancia de la actualización en la profesión contable? Siempre he pensado que debemos ser una especie de profesor-estudiante, actualizados no solo en aspectos técnicos sino también en todo aquello que nos permita ampliar nuestra visión, pensar y actuar con competitividad. Es importante entender que el éxito radica en buscar la excelencia, y para ello es necesario encontrar la mejor forma de combinar nuestras habilidades duras (técnicas) y blandas. ¿Cuál es la situación actual de la profesión contable? La profesión contable, con el pasar del tiempo, se ha venido consolidando como una disciplina influyente y en cierta forma compleja en su accionar. Algunos podrían ver la contabilidad como una imposición para cumplir con las regulaciones locales y otros como un instrumento para medir la gestión de las empresas. Lo que es claro, es que hoy en día se hace difícil poder pensar en una sociedad en la cual no exista la contabilidad, sea ésta vista o utilizada de diferentes maneras, su presencia se ha afianzado para influir en el control, gestión y desarrollo económico de las empresas y del país. ¿Cuáles son los nuevos retos que deben enfrentar en un mundo globalizado? El mundo de hoy nos exige profesionales contables competitivos, que tengan facilidad para adaptarse rápidamente a los entornos cambiantes. Las organizaciones luchan con una velocidad de cambio cada vez mayor y esperan contar con profesionales que tengan un papel relevante y de liderazgo en este cambio. Esto nos obliga a fortalecer constantemente nuestras competencias esenciales, pensar siempre “fuera de la caja” y no ponerle límites a las soluciones que brindamos. Sin embargo, y a pesar de los cambios que vivimos, hay algo que trasciende en el tiempo y eso son los valores de nuestra profesión, destacando entre ellos la integridad con la cual debemos conducir nuestras acciones. Es por ello que en Tawa orientamos nuestros esfuerzos en trabajar con nuestros equipos para

Hasta hace algunos años bastaba con estudiar una profesión y seguir especializándote en aspectos técnicos para ser calificado como un buen profesional. Hoy en día, afortunadamente la forma de ver las cosas ha cambiado, y las exigencias te obligan a reciclarte constantemente y replantear una y otra vez tu enfoque de solución. ¿Qué impacto tiene la tecnología? Con tantos cambios tecnológicos en el mundo es difícil pensar que la profesión contable es ajena a dichos cambios. Hoy en día existen herramientas que permiten dar soluciones rápidas a las nuevas necesidades de generación de información. Los contadores debemos entender y aprovechar la tecnología como una pieza clave, que, aunada a nuestras competencias, nos permitirá ofrecer servicios eficientes, con valor agregado y adaptados a las necesidades del mercado. Conscientes de ello, en el Grupo Tawa contamos con un equipo interno de desarrolladores en tecnología que nos ayudan a convertir nuestras ideas en realidad. En los próximos años, ¿cuáles son las expectativas de desarrollo que se tienen en esta profesión? La profesión contable es una de las que tienen mayor proyección en el mundo de los negocios, sin embargo, es necesario redefinirla. El contador actual debe ser capaz de tener la visión de transformar su papel y convertirse en una pieza más activa para la toma de decisiones y de generación de valor. En conclusión, en este mundo cambiante y globalizado, el profesional contable debe direccionarse a asumir un rol más estratégico e innovador y no limitarse a ser un emisor de información.

AUDITORÍA, CONTABILIDAD E IMPUESTOS Pág. 84 Outsourcing Contable Pág. 94 Auditoría Pág. 100 Asesoría Tributaria Pág. 103 Precios de Transferencia

ARTÍCULO

ESTRATEGIAS FINANCIERAS PARA GENERAR LIQUIDEZ Y REDUCIR EL IMPACTO DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL EN EL SECTOR MINERO METALURGICO PERUANO Durante la última crisis financiera (2008-2010), el refinación, un proyecto de gran envergadura Perú no fue ajeno a sus efectos sobre todo en uno denominado “Proyecto de ampliación 320K”, lo de sus sectores económicos más importantes: que significaba pasar de 160K TM/año a 320K TM/ el sector Minero. Esto afectó muchos proyectos, año. entre ellos los de Doe Run Perú y la Refinería La crisis generó una disminución de la demanda Cajamarquilla de Votorantim Metáis. Ambas, se y menores precios de los productos que vendía la encontraban ejecutando sus proyectos, la primera compañía, desencadenando serias dudas acerca de modernización y la segunda de expansión de si se debía continuar o no con el proyecto. de su capacidad instalada. Sus directivos se enfrentaron a la disyuntiva entre continuar o noCPC. ALFREDO BENITES KING Gráfico 1: Precios promedio mensual del Zinc Socio Parker Randall con sus proyectos debido a la crisis. Caso de la Refinería de Cajamarquilla: tomando en cuenta la situación de la compañía y el contexto internacional no solo durante la crisis sino en los años venideros, la compañía decide continuar con el proyecto de expansión. Sin embargo, a causa de la crisis internacional, se tenía que enfrentar a un problema, la falta de liquidez en el sistema financiero. Frente a ello, llevó a cabo algunas acciones que le permitieron cumplir con la inversión. Hoy tiene resultados exitosos debido a la oportuna toma de decisiones. m

Fuente: Precios LME, elaboración propia

Luego de una evaluación de impactos se determinó que la con5nuidad del proyecto de ampliación de la

Luego de una evaluación de impactos se Fueron cuatro los problemas que enfrentó laRefinería a una capacidad de 320K TM anuales era favorable, pues evitaba una pérdida en flujos de US$132 MM y viabilizaba la con5nuidad del proyecto, duplicar el volumen ventas de zinc. Dado determinó que la permi5endo continuidad del deproyecto deque economía mundial en ese período: (i) inflaciónse tenía un problema de liquidez, era necesario trabajar otros aspectos en la situación financiera de la ampliación de la Refinería a una capacidad de creciente; (ii) desaceleración de la actividadempresa: generar liquidez, para lo cual se trabajaron varias estrategias: 320K TM anuales era favorable, pues evitaba una económica; (iii) turbulencia financiera y pérdida Financiamiento a través de Proveedores del Proyecto: En la medida que seyanalizó el avance del proyecto, pérdida en flujos de US$132 MM viabilizaba la de riqueza; y (iv) desequilibrios macroeconómicos.(Curva S del Físico era de 40%) se logró acuerdos con proveedores importantes para financiar la culminación continuidad del proyecto, permitiendo duplicar el Pero, lo que afectó al sector minero peruanodel 60% con plazos de pago garan5zados con pólizas de caución a tasas internacionales muy favorables. volumen de ventas de zinc. Dado que se tenía un fue el descenso en los precios de los metalesVía Leaseback financiero: Se aseguró la conclusión del proyecto, logrando cerrar la operación con problema de liquidez, era necesario trabajar otros industriales (cobre, zinc, plomo) y el aumento deldesembolso de US$143MM incluido el IGV. Esto permi5ó además el recupero an5cipado de US$23MM de aspectos en la situación financiera de la empresa: impuesto general a las ventas (Las compras del Proyecto habían generado casi US$50MM de IGV). costo del capital (tasas de interés). generar para se trabajaron Finalmente, la operaciónliquidez, permi5ó que toda deuda lo de lacual Refinería Cajamarquilla se llevara avarias largo plazo, sustancialmente, el balance frente a los mercados. estrategias: Caso Doe Run Perú: antes de que se declararamejorando, la crisis financiera, la empresa venía ejecutandoGráfico 2: Precio promedio de exportación de zinc refinado 2005–2016 (US$/TM) Financiamiento a través de Proveedores del su Programa de Adecuación Medioambiental Proyecto: En la medida que se analizó el avance (hoy EIA), que consistía en la modernización del proyecto (Curva S del Físico era de 40%), se de sus circuitos de Plomo y Cobre así como la logró acuerdos con proveedores importantes para construcción de las plantas de tratamiento de financiar la culminación del 60% con plazos de ácido sulfúrico para cada circuito. La carencia pago garantizados con pólizas de caución a tasas de respaldo financiero y la pérdida de Capital de internacionales muy favorables. Trabajo, truncaron el desarrollo del proyecto. En tanto, la Refinería Cajamarquilla se encontraba ejecutando la ampliación de su capacidad de

Vía Leaseback financiero: Se aseguró la conclusión del proyecto, logrando cerrar la operación con

ARTÍCULO

desembolso de US$143MM incluido el IGV. Esto permitió además el recupero anticipado de US$23MM de IGV. Finalmente, la operación permitió que toda deuda se llevara a largo plazo, mejorando, sustancialmente, el balance frente a los mercados. Comprobación a través del análisis financiero. El análisis de razones confirma positivamente el impacto de la aplicación de las estrategias financieras expuestas. Lecciones aprendidas rescatadas de este caso: • Consideración del costo financiero en el mercado, seleccionar la estrategia más conveniente en un mercado con tasas bajas teniendo en cuenta, en primer lugar: el costo de oportunidad. Seleccionar la alternativa de financiamiento con proveedores, en una situación similar con efecto en caída de precios y paralización de proyectos, ya instalados el terreno, resultará muy difícil calcular el costo final de una desmovilización sobre todo si se trata de proyectos muy complejos. Esta situación hace que la negociación con proveedores sea una alternativa válida para llegar a acuerdos comerciales convenientes para ambas partes. • Respaldo financiero, la consideración más importante al evaluar alternativas financieras es el respaldo que ofrece el grupo empresarial o multinacional al que la unidad local pertenezca, otorgando soporte financiero frente a entidades bancarias y proveedores para respaldar las operaciones restructuradas. - Grado de avance y complejidad del Proyecto, la continuidad dependerá del grado de avance en que se encuentre el proyecto. Es usual paralizar o suspender cuando se está terminando los estudios de Ingeniería o cuando ya se cuenta con el estudio de factibilidad, pero no cuando la evaluación muestra ya el inicio en terreno y adelanto por equipos en ruta crítica. • El marco de actuación corporativo, las restricciones planteadas para el caso de Votorantim Metáis, unidad de Cajamarquilla, ayudaron a elegir las estrategias más convenientes en el marco de actuación propuesto.

• Estructura organizacional, es importante validar la estructura organizacional planteada a fin de evaluar los niveles de decisión y sobre todo las facilidades brindadas para una negociación mucho más rápida. Conclusiones • Los ciclos de crisis de precios internacionales de metales pueden ser contrarrestados; de acuerdo con la experiencia obtenida en el financiamiento del Proyecto Expansión Refinería Cajamarquilla. En la medida que se efectúe una adecuada revisión de recursos y capacidad financiera, se podrá establecer la estrategia adecuada para generar liquidez en dichos períodos. • Los recursos deben ser identificados y explotados al máximo, esto con la finalidad de obtener el mayor beneficio económico como garantías en activos, adecuado y oportuno planeamiento tributario, y sobre todo la adecuada contratación de un equipo financiero con experiencia. • Mejoras en los índices de Liquidez y Nivel de Capital de Trabajo, se demuestra que la aplicación de las estrategia de gestionar oportunamente un Leaseback financiero para generar liquidez en el 2009 y 2010 permitieron incrementar la caja en US$143.81 MM. • La capacidad instalada lograda aprovechó el incremento de precios del zinc, la puesta en marcha del proyecto de ampliación permitió el aprovechamiento del incremento del precio del zinc a partir del 2011. Este incremento de los ingresos permitió generar mayores niveles de caja. • La aplicación de las estrategia financiera contrarrestó el efecto: caída de precios por crisis, evitó el impacto de desmovilizar un Proyecto de gran envergadura, y sobre todo técnicamente complejo, generado elevación de los costos, lo que se hubiera reflejado en el flujo de caja por un tiempo bastante prolongado.

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AQUIJE CHUNG & ASOCIADOS

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BDO CONSULTING

Juan Aquije

Luis Pirren

372-3353 / 372-5437

222-5600

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CARLOS LINGAN & ASOCIADOS

COLICHON HERRERA GUTIERREZ

Carlos LingĂĄn

Luis ColichĂłn

461-6093 / 461-6030

461-8899

clingan@carloslinganyasociados.com.pe

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CROWE HORWATH

ECOVIS PERU

Carlos Roncal

Gary Salazar Paz

476-6944

748-7072

carlos.roncal@crowehorwath.pe

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ESTUDIO CONTABLE GIL

Luisa Gil Salas

Juan Paredes

450-1909 / 466-1986 / 999-959-018

411-4410

luisa@gilyasociados.com

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Alonso, Alonso, Hohagen Hohagen & & Asociados Asociados S. S. Civil Civil de de R. R. L. L.

Auditores y Consultores de Negocios Auditores y Consultores de Negocios THE GLOBAL ADVISORY AND ACCOUNTING NETWORK THE GLOBAL ADVISORY AND ACCOUNTING NETWORK

TOGETHER TOGETHER WE WE MAKE IT HAPPEN MAKE IT HAPPEN

Tenemos una historia de más de 60 años de innovación y colaboración dedicados a ayudar a Tenemos una historia de más de 60 años de innovación y colaboración dedicados a ayudar a nuestros clientes a crecer y tener éxito en sus respectivos negocios. Con el apoyo de HLB que nuestros clientes a crecer y tener éxito en sus respectivos negocios. Con el apoyo de HLB que cuenta con más de 25,000 profesionales en 150 países del mundo, combinamos la experiencia cuenta con más de 25,000 profesionales en 150 países del mundo, combinamos la experiencia local y las capacidades globales para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes. local y las capacidades globales para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes.

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ESTUDIO MORALES ASESORES

GENEVA GROUP INTERNATIONAL PERU

Mario Wurst Calle

Carlos Vargas Alencastre

372-5566

422-7279

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cvargas@vagperu.com

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www.vagperu.com

GRUPO SIGLO 514-4141 sigloperu@siglobpo.com www.siglomlv.com

HERNANDEZ RANDICH Y ASOCIADOS Raúl Hernández 242-7272 raul.hernandez@hernandez-randich.com www.hernandez-randich.com

Alonso, Hohagen & Asociados S. Civil de R. L.

Auditores y Consultores de Negocios

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Opinamos sobre los estados financieros de acuerdo con las NIIF y aplicando las normas de auditoría generalmente aceptadas a nivel internacional. Brindamos servicios de pericia contable, due dilligence, implementación de NIIF, lavado de activos, evaluación del control interno, certificación de asistencia técnica, etc.

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Eduardo Alejos Brindamos servicios de auditoría para alentar la credibilidad de los estados financieros. Integramos la auditoría de los estados financieros con otros servicios profesionales de calidad.

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ARTÍCULO

IMPORTANCIA DE LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS Estamos acostumbrados a hablar de áreas como contabilidad, finanzas o administración en el ámbito empresarial y a veces nos olvidamos de la implicancia que tiene cada una de ellas en el día a día de nuestra vida personal. La contabilidad tuvo un nacimiento muy lento. Surgió a medida que los pueblos se fueron desarrollando y, al mismo tiempo, fueron necesitando de un sistema contable para tener una mejor organización de sus haberes. Así, nuestra vida está basada en la contabilidad, ya que dependemos de ella en todo lo que a finanzas se refiere al ser nosotros mismos pequeñas organizaciones o empresas. Por ejemplo, cuando devengamos un sueldo necesitamos hacer un presupuesto para lograr cubrir nuestras necesidades (alimentación, vivienda, educación, obligaciones financieras…). Todos necesitamos contar con un cierto control sobre nuestros ingresos y nuestros gastos para que no se agoten nuestros recursos antes de la siguiente entrada de capital. Al ser las finanzas el área encargada de la gestión y optimización de los flujos de dinero, se trata del conocimiento más empleado en nuestra vida cotidiana adquirido de una manera totalmente intuitiva. Dependen de ella las comparativas de precios que realizamos en el mercado teniendo en cuenta la calidad de los productos, la vestimenta que elegimos o incluso el establecimiento

en el que hemos observado que nos conviene más el repostaje. Para llevar a cabo una correcta gestión de nuestras finanzas tenemos que realizar un ejercicio previo para identificar cuáles son nuestros objetivos vitales. Una vez tengamos este concepto interiorizado será mucho más fácil establecer de una manera precisa nuestras prioridades y así distinguir entre lo que deseamos poseer y necesitamos tener en orden a las prioridades previamente determinadas. Las decisiones de gasto tendrán que estar alineadas a dichas prioridades y por lo tanto serán decisiones conscientes. Nuestras prioridades variarán según nuestro sistema de valores, por lo que es de vital importancia estar alineados para no sacrificar nuestro futuro, ya que éste dependerá de nuestras acciones presentes. En definitiva, la contabilidad y las finanzas van siempre de la mano, ya que la contabilidad nos brinda la información necesaria para gestionar nuestros recursos de la mejor manera posible con la finalidad de lograr nuestros objetivos y así alcanzar nuestros sueños.

GILBERT LANOIRE Socio LANEY BUSINESS MANAGEMENT SOLUTIONS

AUDITORÍA,CONTABILIDAD E IMPUESTOS

Auditoría

LADERSAM

MOORE STEPHENS PERU

Víctor Monteza

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NOLES MONTEBLANCO & ASOCIADOS

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REA RAMIREZ ENRIQUEZ Y ASOCIADOS

Fernando Gaveglio

Judith Rivas

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RSM

TGS SARRIO Y ASOCIADOS

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Alejandra Zamora

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daniel.montezuma@rsm.pe

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administracion@tgs-sarrio.pe

PUBLIREPORTAJE

HLB INTERNATIONAL RENUEVA SU MARCA Alonso, Hohagen & Asociados S. Civil de R. L. Auditores y Consultores de Negocios

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EDWARD ALCALÁ CEO HLB Perú HLB International es una de las primeras firmas de servicios profesionales con pensamiento global desde sus inicios. Fue fundada en el año 1969 por cinco empresas de contabilidad de cinco países diferentes, para tener la posibilidad de trabajar juntos a través de las fronteras en beneficio de sus clientes. Este año estamos celebrando 50 años de desempeño profesional reconocido por clientes de los diferentes países en donde actuamos; y, desde los humildes inicios de las cinco firmas, hoy nuestra red internacional brinda servicios profesionales de consultoría de negocios y contabilidad financiera a través de sus 700 oficinas localizadas en más de 150 países. En nuestro país, HLB International está representada por las firmas Alonso, Hohagen y Asociados S. Civil de R. L. y Praxis Et Veritas Consultores S.A.C., la primera de ellas dedicada a brindar servicios de auditoría financiera y otros servicios de aseguramiento, como due dilligence, certificación técnica, auditoría informática, exámenes especiales, entre otros; y, la segunda, a brindar servicios de consultoría organizacional, de mejora de procesos, tecnología de la información, estudios económicos financieros, outsourcing contable y de nóminas, valuaciones y tasaciones, toma de inventarios físicos, etc. Al celebrar los 50 años, nos complace pensar en la renovación de nuestra identidad, como el comienzo de un nuevo capítulo para la red HLB, pues su diseño corresponde a una marca más moderna, innovadora y con visión de futuro. Más que un nuevo logotipo, es nuestra identidad, es la forma en que nos comunicamos, la forma en que los clientes nos perciben y los valores que compartimos con ellos y los demás miembros de la sociedad, a través de los diferentes medios de comunicación.

El personal de nuestra firma, por su parte, lo percibe como un diseño de marca compatible con la modernidad y la velocidad del cambio del entorno digital.

GROWTH GLOBAL

PROGRESS

El elemento principal de nuestra identidad de marca es el logo, en el cual la pastilla circular representa el mundo, mientras que las líneas que cortan la pastilla representan el crecimiento y el progreso que logran nuestros clientes con nuestra intervención profesional. Adicionalmente, concordante con nuestra cultura empresarial, el cambio de marca viene aparejado con un compromiso claro con nuestro cliente, es decir cualquiera sea el reto que nos convoque “TOGETHER WE MAKE IT HAPPEN“ (Juntos Podemos Lograrlo). Finalmente, debemos resaltar que la renovación de nuestra marca debe significar también la renovación de nuestra actitud de estar siempre preparados y responder a los retos de nuestros clientes teniendo siempre presente: Por qué existimos? HLB existe para apoyar a sus miembros y a sus clientes, con el objetivo de optimizar ventajas competitivas que se traduzcan en crecimiento. Qué hacemos? Somos especialistas en finanzas y servicios empresariales, globalmente conectados, que comparten un objetivo común. Ofrecemos experiencia y conocimiento internacional en los que usted puede confiar. Somos una extensión internacional de su propio negocio. Nuestra red ofrece un recurso global que permite adquirir más ventaja competitiva y crecer. Cómo lo hacemos? El espíritu de innovación y colaboración son la base de nuestra organización. Somos la cara humana y amable de los negocios y las finanzas internacionales. Evaluamos a todos los miembros para garantizar que compartan los mismos objetivos y un denominador común: experiencia y servicio de la más alta calidad. Nuestros miembros disfrutan del apoyo internacional, flexible y creativo, que solo un gran grupo puede ofrecer.

100

AUDITORÍA,CONTABILIDAD E IMPUESTOS Asesoría Tributaria

AFISCA CONSULTORES

Darwin Delgado Calle

Asesoría fiscal, revisiones tributarias, planeamiento fiscal, servicios tributarios a personal extranjero y nacional, y asesoría legal.

202-5550

BDO CONSULTING

darwin.delgado@afisca.com.pe www.afisca.com.pe

Pilar Rojo

Firma internacional que brindan servicios tanto para la planificación de operaciones, como para la solución de controversias de índole tributaria derivadas de procesos de fiscalización.

221-6061

CONTROL TRIBUTARIO

Oscar Cubillas

Supervisión activa de empresas en temas tributarios. Defensa legal ante Sunat, Sunarp, Essalud y Municipalidades.

464-4551

CROWE HORWATH Servicios legales de constitución y liquidación de empresas, asesoramiento tributario, apoyo en procesos de fiscalización, recursos impugnativos, y revisión de declaraciones juradas.

projomar@bdo.com.pe www.bdo.com.pe

gerencia@controltributario.com www.controltributario.com

Hugo Paniagüe 476-6944 Hugo.paniague@crowehorwath.pe www.crowehorwath.pe

AUDITORÍA,CONTABILIDAD E IMPUESTOS Asesoría Tributaria

Contamos con un experimentado equipo de abogados, contadores y economistas especializados en tributación nacional e internacional, planificación fiscal, precios de transferencia, M&A, expatriados, due diligences, consultoría legal laboral, societario y en otras áreas en materia tributaria y legal. Ofrecemos calidad y excelencia en nuestro servicio.

Gustavo Lopez - Ameri - Socio Tax & Legal 211-8533 glopezameri@deloitte.com www.deloitte.com/pe

EY Asesoramos a las compañías en el cumplimiento de sus obligaciones tributarias, aduaneras y laborales, minimizando sus riesgos tributarios, en un contexto de constantes cambios normativos de compleja implementación.

ECOVIS PERU Desde consultas hasta planeamiento fiscal, identificando las oportunidades de ahorros impositivos y/o la correcta aplicación de la legislación tributaria.

ESTUDIO MORALES ASESORES Asesoran en el cumplimiento de sus obligaciones tributarias. Miembros de BLITA, una asociación internacional de asesores fiscales con presencia en América Latina, Estados Unidos y Europa.

101

David De La Torre 411-4471 david.de.la.torre@pe.ey.com www.ey.com/pe

Gary Salazar Paz 748-7072 gary.salazar@ecovis.com.pe www.ecovis.com/pe

Emilio Servat Pereira de Sousa 372-5566 eservat@estudiomorales.net www.estudiomorales.net

En Factor Tributario estructuramos prácticas legales de planificación y estrategia tributaria y las unificamos con el esquema societario y contractual de la empresa. De esta forma se logra un resultado óptimo y cohesión en la gestión legal y tributaria, la cual es materia de constantes revisiones por diversas autoridades (tributarias – Sunat, laborales, de mercado de valores u otras). Av. El Polo No. 401, Of. 610 - Santiago de Surco – Lima - Perú Telf.: 711-8090 / ifernandez@factortributario.com / www.factortributario.com

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AUDITORÍA,CONTABILIDAD E IMPUESTOS Asesoría Tributaria

FACTOR TRIBUTARIO En Factor Tributario asesoramos para generar esquemas de negocio eficientes y acordes con el ordenamiento legal. Concentraciones: Planeamiento Tributario, Impuesto a la Renta, IGV, Precios de Transferencia, Tributación Internacional, Temas Societarios y reorganizaciones empresariales.

Italo Fernández Origgi 711-8090 ifernandez@factortributario.com www.factortributario.com

Alonso, Hohagen & Asociados S. Civil de R. L.

Auditores y Consultores de Negocios

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THE GLOBAL ADVISORY AND ACCOUNTING NETWORK

Brindamos asesoría especializada en derecho societario, planeamiento y cumplimiento tributario, asistencia en fiscalización tributaria, reclamaciones y apelaciones ante el Tribunal Fiscal, devolución de impuestos, precios de transferencia, reorganización y liquidación de empresas, etc.

Héctor Machuca 222-0292 hmachuca@hlbperu.com.pe www.hlbperu.com.pe

Roberto Casanova-Regis Albi 611-3000 Anexo 1135 Diseñamos la estructura de financiamiento debt-equity más eficiente desde la perspectiva fiscal para nuestros clientes, logrando la deducción del gasto financiero por la entidad operativa generadora de renta.

rcasanovaregis@kpmg.com http://home.kpmg.com/pe/es/home/ services/tax/asesoria-tributaria.html

Gilbert Lanoire / Yenny Ramírez 25 años brindando soluciones en Outsourcing Tributario: planeamiento tributario, impuesto a la renta, declaraciones juradas, atención a fiscalizaciones y requerimientos de Sunat, informes tributarios, precios de transferencia, constitución, liquidación y fusión de empresas.

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SABHA

Fiorella Cueva

Orientación en el rediseño de procesos y procedimientos tributarios empresariales, para brindar al cliente el ahorro de impuestos y la prevención de contingencias tributarias.

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glanoire@laney.com.pe / yramirez@laney.com.pe info@laney.com.pe www.laney.com.pe

fcueva@sabha.com.pe www.sabha.com.pe

AUDITORÍA,CONTABILIDAD E IMPUESTOS Precios de Transferencia

BUSINECON Firma con experiencia en la elaboración de Estudios Técnicos de Precios de transferencia y es miembro de Transfer Pricing Associates (TPA) Global Alliance, la red global de especialistas en servicios de precios de transferencia.

ECOVIS PERÚ Elaboramos el análisis y ejecución de todas las fases que comprende el Estudio de Precios de Transferencia y asesoría para la presentación de las declaraciones juradas.

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Edwar Alexie Salazar Valle 221-2030 / 986-616-523 esalazar@businecon.com info@businecon.com www.businecon.com

Gary Salazar Paz 748-7072 gary.salazar@ecovis.com.pe www.ecovis.com/pe

FACTOR TRIBUTARIO En Factor Tributario asesoramos para generar esquemas de negocio eficientes y acordes con el ordenamiento legal. Concentraciones: Planeamiento Tributario, Impuesto a la Renta, IGV, Precios de Transferencia, Tributación InternacionalTemas Societarios y reorganizaciones empresariales.

FYV ASESORES Firma especializada en la elaboración de estudios técnicos de precios de transferencia, asesoría para la presentación de la declaración juradas, documentación y en el planeamiento de precios de transferencia.

INTELLITY CONSULTING Realizan el análisis funcional y análisis económico de la empresa, culminando con la elaboración del estudio final de precios de transferencia.

Italo Fernández Origgi 711-8090 ifernandez@factortributario.com www.factortributario.com

William Fernández Silva 424-2493 / 990-446-130 / 986-674-576 wfernandez@fyvconsultores.com www.fyvconsultores.com

Javier Rodríguez 208-1070 javier.rodriguez@protiviti.com.pe www.protiviti.com

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AUDITORÍA,CONTABILIDAD E IMPUESTOS Precios de Transferencia

Juan Carlos Vidal 611-3000 Anexo 1015 Brindamos asesoría en el ciclo de precios de transferencia, incluyendo la asistencia en el cumplimiento de las nuevas obligaciones formales (Reporte Local, Reporte Maestro y Reporte País por País).

MARKET FACILITATORS Estudios de Precios de Transferencia, Declaración Informativa, Planeamiento, Manuales, Corridas Económicas, Revisión de Estudios, Documentación y Capacitación en Precios de Transferencia.

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Luis Ugarelli Betalleluz 440-4454 luis.ugarelli@marketfacilitators.com www.marketfacilitators.com

Javier Vizcarra 208-1720 javiervizcarra@moorestephensperu.com www.moorestephensperu.com

Augusto Navarro Elaboración de Estudios Técnicos de Precios de Transferencia, asesoría para la presentación de las declaraciones juradas, documentación, desarrollo de políticas y planeamiento de precios de transferencia. Asesoría para acuerdos anticipados de precios (APAs).

255-7296 anavarro@parkerrandallperu.com www.parkerrandallperu.com /parkerrandallenperu

RF CAPITAL

Roxana Miguel

Evaluación del riesgo de precios de transferencia, planeamiento de precios de transferencia, documentación y estudios de precios de transferencia.

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SOFTWARE PARA FINANZAS, CONTABILIDAD Y COBRANZAS Pรกg. 106 Software para Finanzas, Contabilidad y Cobranzas Pรกg. 108 Facturaciรณn Electrรณnica

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SOFTWARE PARA FINANZAS, CONTABILIDAD Y COBRANZAS Software para Finanzas, Contabilidad y Cobranzas

SISCONT

Sonia Romero – Gerente Comercial

Empresa especializada en el desarrollo y comercialización de software integrado de gestión contable y financiero para todo tipo de organizaciones.

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ARTÍCULO

COYUNTURA INMOBILIARIA DE LIMA Y CALLAO QUÉ NOS DEJÓ EL 2018 Y CÓMO LLEGA EL 2019 SECTOR VIVIENDA Se evidencia una tendencia a la baja en las tasas de interés, las ventas presentan una marcada recuperación registrando una tasa de crecimiento anual de 6.1% para el periodo 2017-2018 versus el crecimiento promedio 3.3% registrado en el periodo 2016-2017. A nivel de precios, se aprecia una recuperación en valor por m2 al incrementarse en 2.1% respecto al cierre de 2017. A nivel socioeconómico, los precios promedio en zonas residenciales (NSE A) bordean los USD 2,650/m2, (NSE AB) los US$ 2,250/m2, mientras en segmentos B y C los precios bordean los USD 1,675 y USD 1,175/m2. Los distritos con mayor precio por m2 son Miraflores, San Isidro, Barranco y San Borja, en contraste de aquellos distritos con bajo valor por m2 como los distritos del Cono Norte, Callao, Chorrillos y Breña. Acorde al estudio realizado por el fondo “MiVivienda”, se pueden apreciar ciertos cambios en el comportamiento de la demanda tales como: •La demanda potencial para adquisición de vivienda supera los 900,000 hogares. •La demanda efectiva para la adquisición de vivienda es de 163,000 hogares, donde el 61% se encuentra en Lima Metropolitana y Callao. •La oferta disponible de vivienda social en el país es de alrededor de 30,000 viviendas, entre Techo Propio y Mivivenda, donde el 14% se encuentra en Lima Metropolitana y Callao. •En relación a los precios de las viviendas el 51% de la demanda efectiva desea viviendas entre S/. 82,200 a S/. 123,200. •Sobre el financiamiento, el 50% desea una vivienda de menos de S/. 57,000 y solo el 1.1% desea una vivienda de más de S/. 203,000. El 41% busca un plazo entre 10 y 14 años, el 96% requiere de financiamiento. •Las características de las viviendas, el 66% desea un área menor a 107 m2, con 2 - 3 baños, 2 - 3 dormitorios, de ladrillo el 99% y comprarían en la misma provincia el 95%.

•Definitivamente la zona más demandada es Lima Metropolitana y Callao con el 60.7% de la demanda efectiva, seguido de la zona Sur (Arequipa, Chincha, Ica, Tacna, Cusco, Ilo, Pisco, Huamanga). •En los conos de la capital, las áreas promedio ofertadas se ubican entre 60 m2 y 69 m2, lo cual se explica netamente por un tema de precios. QUÉ VIENE Un pronóstico es una estimación, siendo estos pronósticos y proyecciones de escenarios de incertidumbre. Analizando años anteriores, vemos como sectores económicos se vienen desacelerando y es lógico pensar que es muy probable que el mercado inmobiliario y la inversión minera tomen un impulso para este nuevo año. La oferta se concentrará en viviendas de menor valor, gran parte de la oferta en el mercado inmobiliario estará enfocada en viviendas de hasta S/. 82,200. Viviendas pequeñas generarán gran interés en el mercado, son viviendas con tipologías de no más de 40 m2. Nuevas ciudades en zonas de expansión urbana con buena conectividad, debidamente equipadas, con alta demanda para el arriendo y sobre todo seguras. Es evidente que estamos aún muy lejos de alcanzar los indicadores de la Coyuntura Inmobiliaria de vivienda multifamiliar nueva del 2012. Sin embargo, en el último año se han mejorado los volúmenes y ritmos los que hace pensar que la tendencia a la alza seguirá. En ese sentido, el año 2019 se presenta como un año de recuperación en el sector. El gobierno viene implementando una serie de medidas para promover y reactivar el sector vivienda reduciendo los tiempos para la aprobación de proyectos y obtención de las licencias, con el acceso a la segunda vivienda como mecanismo de ahorro para las familias, con las obras por impuestos y con el menor costo financiero. ING. GINO LAYSECA ZOPPI Gerente General Layseca Asociados

VALUACIONES Y TASACIONES Pรกg. 112 Empresas de Valuaciones y Tasaciones

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VALUACIONES Y TASACIONES Empresas de Valuaciones y Tasaciones

ALLEMANT ASOCIADOS

Alfredo Antonio Allemant Salazar

Staff de peritos de diferentes rubros lo que les permite realizar valuaciones de todo tipo de bienes muebles e inmuebles, tangibles o intangibles.

436-1303 / 436-1420

BUSINECON

peritos@allemantperitos.com www.allemantperitos.com

Edwar Alexie Salazar Valle

Nuestra firma tiene una sólida experiencia en la elaboración de estudios de valorización de empresas, marcas, regalías, existencias, entre otros activos. El equipo de trabajo está conformado por profesionales altamente especializados.

221-2030 / 986-616-523

BVANET

Jessica Barthelmess

Empresa especializada que brinda servicios de tasaciones de inmuebles, maquinarias, activos e inventarios.

222-2451

CUERPO TECNICO DE TASACIONES DEL PERU

Julio Amesquita Gutiérrez

Tasación de bienes muebles, inmuebles, maquinarias y equipos. Inventarios, conciliaciones y valuaciones de activos fijos y existencias.

422-6086 / 421-1566 / 441-9626

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jb@vanetperu.com www.vanetperu.com

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ARTÍCULO

PERFILES DE RIESGO EN LAS FINANZAS COMERCIALES CONSUMO MASIVO CON SUMO CUIDADO…. “ …tu línea pre-aprobada de S/ 100,000 soles” no supo que responderme realmente, solo atinó a registrar mi observación en su sistema operativo. Definitivamente uno de los aspectos más importantes en todo giro y de manera especial en el tema crediticio es la información con la cual manejamos y aplicamos nuestras políticas. Tener una estructura de crédito robusta nos puede ayudar a tomar buenas decisiones, de esta manera nuestro capital de trabajo lo mantendremos bien respaldado.

JOSÉ SALINAS LOSTAUNAU Vicepresidente Comité de Finanzas Comerciales APEF Asesor Independiente Probablemente con cierta frecuencia miles de personas reciben mensajes admirables a través de todos los canales de comunicación y de las redes sociales hoy en día existentes, como, por ejemplo: “... tiene un crédito aprobado de S/ 100,000 soles”. Ante este ofrecimiento, sólo nos quedan dos caminos, vamos corriendo al banco a poder concretar el aumento de línea o nos ponemos a reflexionar sobre todo lo que hay detrás de aquellas “atractivas campañas”. Hace unos meses un amigo me comentaba casi lo mismo: “... fíjate que acabo de recibir una oferta de aumento de mi línea de crédito y quieren llevarla hasta S/ 120,000 soles!!!...” . Mi primera inquietud ante tal ofrecimiento fue la de consultarle al operador bancario que tenía al otro lado de la línea telefónica, cuáles habían sido los criterios que llevaron al departamento de créditos de la entidad financiera a pensar que yo les soy un buen sujeto de crédito, a pesar que hacía unos meses ya estaba desvinculado de la actividad laboral y ya no tenía un ingreso fijo. Bueno, percibí que el operador se quedó sorprendido,

Más aún en la medida en que las estructuras de crédito se repliquen en las operaciones de las empresas que pertenecen a un mismo accionista, los resultados favorables, exitosos están garantizados. En este orden de ideas, nos enfocaremos en la metodología que podría aplicarse en la construcción de una plataforma crediticia que ayude a medir el riesgo de un cliente; estas plataformas aplican con muy buenos resultados en las operaciones de las empresas de consumo masivo. Estamos hablando fundamentalmente de un Credit Scoring que le permita al negocio conocer la calificación de riesgo de un cliente determinado como también proponer una línea de crédito de acuerdo a su comportamiento de compras y clase de riesgo. ¿Cuáles son sus componentes? Principalmente tenemos a los siguientes: Las variables comerciales y financieras que jugarán en el modelo.– a manera de ilustración podemos mencionar las variables que se tienen actualmente en algunas empresas del sector de consumo masivo, tales como las comerciales: • El incremento de ventas semestral y anual. • El número de veces de compra en un periodo determinado.

ARTÍCULO

• La condición del local del cliente, si es alquilado o propio. • Qué antigüedad tiene el cliente en la empresa. • La clasificación del cliente en la estructura de ventas. y dentro de las financieras tenemos a: • Los días de atraso en los pagos de la deuda morosa. • Los días de la máxima dispersión de pago • El número de cheques devueltos en un periodo determinado. • Las calificaciones que tiene el cliente en el Buró Externo. • El cumplimiento de promesas de pago. La empresa queda en la facultad de colocar el peso porcentual que tendrán las variables dentro del modelo a configurar o construir; sin embargo, siendo más el modelo de corte financiero que comercial, el mayor peso lo debería tener el conjunto de las variables financieras. Tal vez un 65% para las financieras y un 35% para las comerciales sería una de las posibilidades. El tipo de cliente.- Es una clasificación que puede ser definida por el mismo negocio, algunas compañías tienen clasificados a sus clientes como “estratégicos”, aquellos que son de volumen muy importante en sus ventas, así como los clientes de imagen, las tiendas de conveniencia y los autoservicios; y los clientes “drop size” que son los clientes básicamente llamados detallistas, estando incluidos en ellos las bodegas, los restaurantes, bares, bazares, farmacias, dentro de los más significativos. El promedio de ventas en un periodo determinado.– este dato estadístico es importante en la medida que se pueda

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controlar de manera mensual; ayudará a obtener resultados de alguna de las variables, así como a la determinación de la línea de crédito que la trataremos de manera especial en los próximos artículos. El negocio queda en la facultad de decidir de manera estratégica si es que se toman las ventas al crédito solamente, o también incluyen las ventas al contado. El puntaje de riesgo.también llamada exposición al riego, es una de las etapas más interesantes del modelo, ayudarán mucho los especialistas del área de tecnología; es donde se definen las tablas de valoración de cada variable, siendo el producto final un puntaje de riesgo sobre una base definida que puede ser 100 o 1,000 puntos por mencionar un ejemplo. En función a los puntajes determinados se establecen los “adjetivos” del cliente desde la óptica del riesgo, así tendremos, clientes de: Riesgo Alto, Riego Medio, Riesgo Bajo. La clase de riesgo.– dentro del modelo es una combinación de lo que definió el negocio como tipo de cliente y el tipo de riesgo que se obtuvo después conocerse el puntaje. En el siguiente cuadro ilustramos unos ejemplos de lo que podrían ser las parametrizaciones de los resultados. Todos los elementos mencionados anteriormente, forman parte de un crédito scoring. Éste ayudará a la empresa a tener un conocimiento del perfil crediticio y de riesgo de su cliente; es una herramienta financiera que ayudará también a la fuerza de comercial a conocerlo mejor, así como a contribuir al incremento de la razón de ser de un negocio: las ventas.

Clase de Riesgo

Tipo de cliente

Exposición al Riesgo

Microcrédito

Alta

Microcrédito

Media

Microcrédito

Baja

Detallista

Alta

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Media

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Baja

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