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China Australia Money u m.a y.co one acm
Contents
October 2015 / 总第 15 期
08 GLOBAL 数字有暗示 10 PHOTO 拼图五味子 12 OUTLOOK 观市
封面 Cover Story 14 拯救澳元 美联储加息靴子尚未落地,新兴市场已经风声鹤唳, 在过去 13 个月里,近万亿美元从新兴市场流出,几 乎是 2008 年金融危机期间的两倍。面对复杂的国际 形势和国内经济增长压力,人民币不再淡定,三天闪
14
贬 4.6%,引发人们对新一轮金融危机爆发的担忧。
投资 Invest 23 忘了铁矿石吧 中国资金涌入澳洲农业 26 联邦参议员:澳洲经济需要华人 30 投资澳洲的充分必要理由 32 澳洲房产投资 6S 法则 34“作”(zuo) 起来 36 如何拿下澳大利亚人?看澳洲经商特色 38 全球股灾,何处避险 40 别让豪门婚姻吞掉你的财产
财富 Fortune WALL STREET 华尔街
45 华尔街大佬们对阿里的“忧虑” RESEARCH 调查
50 巴菲特和你一样大时有多少钱? LIFE PROBLEM 解惑
54 刘强东炮制迷局 婚前财产归属谁
45 CAM 006
生活 Life
57
TRAVEL 极致玩家
57 一步之遥的山乡美梦 ART OF LIFE 生活艺术家
62 东京家居展中卖座的“杂货店”
Global
数字有暗示
Authoritative Top
大数据告诉你全球城市之最
【文
安东 图
东方 IC】
2015 年 9 月 17 日 , 瑞银发布了第十六期《瑞银价格与收入》报告,对全球 71 个城市的物价、工资以及 受薪人士的购买力进行了调查研究。该项研究自 1971 年创始以来几乎每隔三年发布一次。本期报告汇集自 2012 年发布上期报告以来,体现全球经济事件影响的超过 68000 个数据点。
东京是亚洲物价最贵的
物价最昂贵的城市
城市,但如果在物价组合
工资最高的地方 苏黎世
收入最高
中加入租金,则香港是亚
日内瓦
卢森堡
洲物价最贵、世界物价第 中国香港
六贵的城市。上海和北京
在除日本外的所有亚洲城市中工资最高。
的物价也正在追赶欧洲: 上海的物价高于柏林和巴 香港
上海
北京
根据对包含 122 种商品和服务的标准化篮子的价格比 较,苏黎世、日内瓦和纽约是世界上物价最昂贵的城市。
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塞罗那,而北京和上海的 物价均高于马德里。
员工工资
在扣除税收和社保后,哥本哈根失去 第 20 位的排名,因为员工 45% 左右 的收入会被扣除。在排名最低的城市 中,内罗毕、雅加达和基辅的员工收 入仅为苏黎世平均水平的约 5%。
工作多久能买一个巨无霸汉堡或一部 iPhone6 ?
首尔的食品价格为全球第二贵;奥斯陆的理发价格比雅加达贵 19 倍
内罗毕和雅加达员工的购买力最低,仅为卢森堡员工的十分之一。
4
首尔
倍多
基辅 3 个小时
内罗毕员工
互联网
汉堡
食品篮子
香港员工
9 分钟
服务篮子
汉堡
164 个小时
上海员工
iPhone6
理发价格
19
理发
干洗
倍
奥斯陆 北京员工
218 个小时 iPhone6
雅加达
通过比较对于在全世界范围内尽量同质的
根据对 39 种食品组成的篮子的价格比较发现,首尔比基辅贵四倍多,
商品的购买力,能最好地描述工资的价值。
后者的食品篮子价格最低。就食品价格而言,首尔仅低于苏黎世,位居第二。
卢森堡、苏黎世和日内瓦员工的购买力最强,净小
服务往往与当地的工资息息相关,服务篮子覆盖的内容包括理发、干洗等
时工资可以购买到标准化篮子中最多的商品和服务。
服务以及互联网费用。奥斯陆的理发价格最贵,平均较雅加达贵 19 倍。
近期经济事件的影响
巴黎人工作时间最短 19 个大城市的员工每年工作超过 2000 个小时, 包括上海,但北京不在此列。香港员工较巴黎每年 多工作 1000 个小时,折合每个工作日多工作 4 个 多小时。 上海员工平均有七天带薪假期, 为全球最少。 CM 北京员工有十天带薪假期,为全球第三少。CAM
多工作
1000 小时
瑞士央行在 1 月份放弃了欧元兑瑞郎汇率下限,对价格和收入指标有 很大影响。苏黎世和日内瓦升至最高排名。欧元区城市排名跌落。由 于乌克兰冲突和随之而来的对俄罗斯的制裁,导致俄乌多个城市排名 暴跌,基辅目前在价格和工资排名表中垫底。南美的不稳定极大地影 响了汇率,改变了诸如圣保罗和布宜诺斯艾利斯的排名。在亚洲,自 2012 年以来日元贬值,但韩元兑美元升值,使得东京的排名下跌而首 尔上升。亚洲仍是各城市价格和工资差别最大的大陆,而北美差别最小。
巴黎
香港
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Photos Photos
拼图五味子 拼图五味子
彭麻麻,底妆大气淡妆浓抹总相宜! 2015 年 9 月 25 日,在美国华盛顿,中国国家主席习近平夫人彭丽媛在白宫出席美国总统奥巴马举行的欢迎仪式。端庄秀美,尽显国母本色。
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Xi-Obama Summit “习奥会”来袭! 【文
迩冬 图
东方 IC 】
顶级互联网大佬,随习大大闪爆西雅图! 2015 年 9 月 23 日,第八届中美互联网论坛举行,中美企业家进行一场“重量级的对话”。与会者包括 15 位美国公司 首席执行官和 15 位中国公司首席执行官。
比尔·盖茨坐镇中美省州长论坛 ! 2015 年 9 月 22 日,美国西雅图 , 习主席将促中美“再收获”, 比尔 · 盖茨坐镇“中美省州经贸合作研讨会暨中国省 与美国华盛顿州贸易投资合作联合工作组成立”的签字仪式。
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Outlook Outlook 观市
洋眼观市
Fed Economics 美联储暂不加息 全球交易员开骂
9 月 18 日,美联储公开市场委员会 (FOMC) 宣布维持基准利率在 0 到 0.25% 的历史低位不变。 在全球投资者密切关注的会议上,美联储在宣布 9 月不加息的同时, 罕见地表示要紧盯中国。美联储主席耶伦称,中国和新兴市场是美联储 的关注重点。长期以来,预计中国经济增速会随着时间的推移而有所放缓, 问题是:是否中国存在更急速放缓的风险。
7 SEP
中国外储 8 月大降 高盛称不必惊慌 央行披露的数据显示,中国 8 月外储
下 降 939 亿 美 元, 为 连 续 第 四 个 月 下 滑。 这
“你 TM 这是在逗我玩?”这是大多数交易员在获悉美联储再次选
是历史最大的单月外储降幅。数据公布后,离
择按兵不动之后的反应。尽管对于加息与否的判断存在分歧,但是几乎
岸人民币急跌。高盛在研报中指出,人民币已
所有人都希望可以终结这无休止的猜测和等待,要知道,上一次美国加
经接近此前预估的合理水平,进一步贬值的可
息还是 2006 年 6 月。
能性并不大。不过高盛同时还警告,由于外储
“债券之王”格罗斯敦促美联储加息,尽快摆脱近零利率,称它正
数据并不能真实反映中国资本外流的状况,基
在伤害美国实体经济和多数美国人。“央行官员有没有注意到,底特律、
于外汇储备对中国资本流动状况做出评估时要
波多黎各,很快会是芝加哥、伊利诺伊都无法偿还承诺的债务?”
更谨慎。
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18 SEP
德国大众涉欺诈 法兴银行贬车企 大众汽车被曝出尾气排放欺诈丑闻,受此影响公司市
值两日内蒸发约三分之一,CEO Martin Winterkorn 辞职。法 国兴业银行欧洲股票策略分析师 Roland Kaloyan 称,“投资 者可能会远离汽车行业一段时间,因为他们可能会考虑,哪家 7 SEP
韩元对美元击穿 1200 韩国央行或不会干预 随着美联储逼近加息,韩元对美元击穿 1200,一举
汽车公司会是下一个(大众)。”“在大众丑闻之前,受新兴 市场包括中国在内的消息影响,汽车行业在整个夏天已经承压。”
跌回四年前水平。“韩元正在玩追赶美国就业报告的游戏。” 澳新银行驻新加坡外汇策略师 Khoon Goh 表示。“我不认 为韩国央行将入市干预。由于韩国出口欠佳,整体经济依然 疲弱,他们(韩国央行)不会对贬值的韩元感到不满。”
大众汽车被曝出排放欺诈 丑闻,受此影响公司市值 两日内蒸发约三分之一
24 SEP
PMI 初值创新低 丹麦银行忧中国经济 中国宣布 9 月财新制造业 PMI 初值为 47.0,创下
2009 年 3 月以来最低水平,并低于市场预期的 47.5。丹麦银 行首席分析师 Allan von Mehren 认为,“该指数突显了第三 季度中国制造业非常疲弱的状态,并加剧了对中国经济硬着陆 的担忧。”他指出,“我们仍然预计中国经济在第四季度出现 CM 小幅反弹,但中国制造业将面临结构性的下行压力。”CAM
23 SEP
欧洲何时 QE2 ?德拉吉与美联储唱反调 欧洲央行行长德拉吉表示,“需要更多时间来检验,
新兴市场失去增长动力是暂时的还是永久的,同时检验国际大 宗商品价格下跌以及近期金融市场动荡的驱动因素是什么。” “当前没有看到金融稳定风险。”这几乎在与美联储唱反调。
OECD 预测来年经济 中英两国遭下调预期
OECD 预测的中国经济增长速度
9 月下旬,OECD 对 G20 成员国 2015 年及 2016 年的经济增速进行预测,
6.8%
中国与英国是仅有的两个经济增速连续两年下滑的国家。OECD 预测 2015 年和 2016 年中国的经济增长分别为 6.8% 和 6.68%。而在此前,亚行也
2015 年
6.68% 2016 年
在 7 月和 9 月两度下调中国经济增速预期,预测 2015 年中国 GDP 增速为 6.7%。穆迪更将中国 2016 年经济增速预期从 6.5% 下调至 6.3%。
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Cover Story
封面故事
加息潮来袭, 澳洲房市何去何从?
Property Boom or Doom? 【文 | Sean】
澳洲楼市经历了多年的蓬勃发展后,近期迎来了初春的严寒, 传统的淡季叠加经济的不景气,澳洲房屋市场略微偏冷,二 手市场更是寒气逼人。对比几个月前的火爆的楼市,不少人不 禁会问,澳洲,你的楼市到底怎么了? 迎着事实上的低迷,我们分析一下澳洲楼市目前所面临的客 观条件。
CAM 014
澳洲银行纷纷加息 国民银行(NAB)宣布将房贷可变利率上调 17 个基点,成为
NAB 个人银行业务首席执行长 Gavin Slater 表示,自今年监
四大银行中通过上调房贷利率以适应更严格资本准备金要求的
管条例改变后,该银行是经过深思熟虑才作出这个决定。
第三家银行。
他说道:“今年 5 月,NAB 采取了早期措施以加强我们的资本
NAB 的举动追随了上周西太银行和本周四联邦银行(CBA)的
状况,通过融资 55 亿元,开始解决资本要求的预期变化。”与
降息步伐,两家银行将房贷利率分别上调了 0.2% 和 0.15%。
西太和 CBA 一样,NAB 将房贷固定利率和商业利率维持不变。
该银行称,正如金融系统审查(Financial System Inquiry)
今年以来四大银行已从股东那里融资 180 亿元,通过资产销售
所建议的,银行监管机构近来决定从明年 7 月开始提高四大银
来应对更严格的监管。
行的抵押贷款“风险权重”,迫使它们储备更多资本,因此,
德意志银行分析师 Andrew Triggs 说道,房贷利率重新定价对
NAB 不得不上调利率。
银行业的盈利和股本回报来说是积极的。
该银行的标准可变利率将提高至 5.6%,从 11 月 12 日开始生效。
Triggs 说道,“我们预计,目前这一轮的重新定价将促使银行
与此同时,从 11 月 12 日开始,CBA 面向自住业主的标准可
全年收益增长大约 2%-3%。”
变利率将上调至 5.6%,面向房产投资者的房贷利率将提高至
麦格理的研究显示,银行业进一步朝着“完全抵消”资本规定
5.87%。西太银行也从 11 月 12 日开始,将自住业主和投资者
对股本回报的影响这一方向迈进。
的房贷可变利率分别上调至 5.68% 和 5.95%。周五 NAB 宣布
西太银行进行三年来首次升息的举动受到了财相莫里森的批评。
升息时没有对自住业主和投资者的利率做出区别。这三大银行
此举点燃了市场猜测,更严格的监管控制将促使 RBA 在近期内
的升息独立于澳储行(RBA)的任何官利调整。
下调官利。
CAM 015
Cover Story
封面故事
澳洲新政严控海外置业 当前投资澳洲房产正成为一股热潮,吸引了越来越多中国买家。 然而,想要在澳洲买房,首先要清楚外国人在澳洲买房的限制。 一、澳洲如何定义外国人? 现行澳洲的法律条款对“外国人”有着严格的界定,区别如下: 外国人:身在境外,未持有澳洲 12 个月以上有效的签证 . 其中 包括:非澳洲常住居民、由外国人开设外国资本控股的公司、 由外国人开设外国公司控制的信托财产受托人; 常住居民:在澳洲居住的不收法律规定的任何时间限制的,即 为常住居民,包括:澳洲公民、持有澳洲永久居民签证的他国 公民、新西兰公民; 大部分国内买家都被认定为“外国人”,在澳洲买房时,会受 到一定限制。 由于对“外国人”的身份界定,不止牵涉到在澳洲买房的限制, 还包括一些税务问题,为此,澳洲有专门的法律条款对此进行 规定。 二、外国人在澳洲买房的限制: 1、外国人在澳洲只可买全新住宅 外国人在澳洲不能购买已建成的二手住宅 . 在获得 FIRB 批 准后,可构面澳洲全新住宅; 2、外国人不可进行房屋拍卖 如果是新房可以拍卖 , 但一般新房拍卖相当少见 三、外国人在澳洲买房时必须获得 FIRB 申请 近年来,随着澳洲房市的火热,涌入了众多外国买家,为此, 澳洲政府最近对 FIRB 的管理制度进行调整。
从 2015 年 12 月 1 日起,海 外人士在 申请 FIRB 购房许可将面临新的申请 费标准,FIRB 将联合澳洲税务局一起 对住宅类物业进行管理。审批时间、申 请流程、申请费用都有变化。
CAM 016
经济形势不好 + 债务不断增加 = 信用危机的雏形 债务增加了,但是企业收入不高、破产率增加、居民收入有可
的是富得流油。而现在江河日下了,中国的大腿不好抱了,澳
能下滑,这不就是信用危机的雏形吗! 08 年的危机还历历在目,
洲只能勒紧裤腰带了!
在这样的情况下,如果澳洲监管体系再不做点什么,澳洲接下
所以为了预防危机的发生,澳洲审慎监管局 APRA 在 2014 年
来的经济情况将会非常的危险!
12 月就已经开始警告澳洲主要的商业银行:房屋投资贷款增长
对了,还有个事儿忘了说:中国,为什么澳洲在 08 年金融危机
不能超过 10% !尽管有明令禁止,然而在过去的几个月还是出
中能够洁身自好?那正是因为当时全球矿业形势乐观,中国源
现了超过这个数字的增幅。在这样的情况下,商业银行也开始
源不断的矿业订单推动澳洲贸易收入创历史新高!当时澳洲真
担忧情况恶化,于是开始逐渐上调贷款利率。
降息周期结束,地产周期临近尾声 近期,随着澳洲房产清空率的一挫再挫,房贷市场上已经出现
买家有利。
了降温的信号。
5 月份的澳洲统计局数据显示,当月房屋贷款价值和数量纷纷下
过去几个月来拍卖清空率逐步下滑。但近期的拍卖清空率只有
滑,跌幅达到 4.4% 之多,创年内最大跌幅。而同期个人贷款
65.1%,而 5 月份拍卖清空率还接近 90%,上周还是 70%。
和商业贷款也都出现了下滑。银行在多个层面的贷款上都开始
Domain 集团高级经济学家 Andrew WIlson 博士说市场开始对
减缩放贷了!
澳洲房市软着陆没希望 房价将大跌 7.5% 麦考瑞银行近日警告称,受公寓供应过多和人口增长减缓的影
报告还称,随着投资拉动的中密度房产市场的调整,新建设的
响,未来两年房价会下跌 7.5%。而更有媒体预测称,澳大利亚
房产也会从 20 万套(截至 3 月的一年里)跌至今年的 16.1 万套,
房地产市场的泡沫将在 5 个月以内被戳破。
然后是 15 万套(在 2017 年截至 6 月的一年里)。
该银行称,人口增长已为 9 年来最低,未来也可能继续减少。
麦金泰尔说:“房价调整的幅度要视乎新房供应量来决定。”
麦 格 理 银 行 的 分 析 师 麦 金 泰 尔(James McIntyre) 在 一 份
报告说,如果负债偿还比率(debt-to-income ratios)、财政
名
为“Aussie Macro Outlook: Population & Housing –
扩张、税务减免、就业率、收入不能够改善,那么房市可能会
Perishable”的报告中讲到,人口减少只会使房产供需之间的
更加差。“这些因素以往在房价调整中都会伴随发生,如果这
差距更加扩大(后者已遭到来自房产建设大幅增多的影响),
次没有,就意味着房价调整期可能更长、更慢、影响力更大。”
所以房价会下降。
CAM 017
Cover Story
封面故事
澳洲央行又要降息? 在澳洲上调贷款利率之后,导致对利率关注的潜在购房者等待
因为澳洲的劳工就业率,通胀太低。他说,我们预计这很可能
房价下跌,迫使澳大利亚储备银行可能再度下调官息。西太这
会导致澳洲的通胀继续下滑。James McIntyre 说,澳洲银行
一举措,将导致央行年第三次下调存款利率,下调至到历史最
突然对所有的房贷者加息,为澳洲央行 11 月降息提供了足够和
低水平 1.75%,从而刺激澳洲经济复苏。
充足的理由。James McIntyre 说,最先提出上调房屋贷款利
至今为止最低现金利率为 2%,而央行一直不愿意进一步下调,
率的西太银行酝酿了这一次加息好几个月了。银行说,他们是
部分原因是因为怕为已经过热的悉尼墨尔本房产市场增一把火,
为了应对政府要求银行加强储备金而不得不采取的行动。他说,
四大银行接连提高投资房和自住房的贷款利率后,为央行继续
其它大型贷款机构、银行很可能会效仿, 纷纷加息。
下调利率刺激澳洲其它行业预留了空间。
James McIntyre 说,对于澳洲央行来说,11 月降息,不会有
行长史蒂文斯和其他官员纷纷质疑央行再次降息的作用性,是
太大的争议。因为央行继续想让澳元走低,而且最近澳洲人口
否能保证澳大利亚矿产经济平衡进行。虽然过去几个月投资房
增长有所放缓,而美国联储局也可能年底前加息。
利率上涨,但是自住房一直受到保护,然而澳洲银行的加息行
另外,澳洲央行降息,不再需要是否会导致澳洲房市场太火热,
动无疑会导致房产开发和销售的放缓。
因为银行的加息导致房屋投资者们不敢轻举妄动。降息也将给
高盛银行的经济学家 Tim Toohey 表示,澳洲央行会在今年 11
澳洲各大商家有好处,他们借贷的商业贷款利息将下降,有助
月份的时候,将官方利率下调至 1.75%,并且有可能在 2016
于振兴澳洲经济。AMP Capital 的首席经济学家 Shane Oliver
年再度下调官方利率,从而刺激澳洲的非矿产经济发展。
也认为下个月,澳洲央行会降息 0.25%。
瑞士信贷的分析师博易(Damien Boey)表示,澳洲商业银行
澳洲各大银行纷纷预测,央行将在 11 月降息 25 个基点刺激经
的决定将会促使澳洲央行再度下调官方利率。麦考瑞 银行说,
济发展,此次四大银行主动上调利率,给央行充分的降息理由。
澳洲商业银行的突然加息,他们认为一定会导致澳洲央行降
澳元有可能进一步受压下跌,如果明年继续降息,美元升息,
息,最快可能下个月月初就降息。麦考瑞银行的资深经济学家
澳元汇率将持续探底,房价在低利率环境下,也有可能继续上涨,
James McIntyre 说,他本来就预测澳洲央行会在 11 月降息。
甚至迎来新一轮反弹。
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拐点到底什么时候来? 拐点到底什么时候来?这个谁也说不清楚具体的时间博满金资 BMYG 的执行董事高松谕(Eric Gao)此前预测应该在未来的 一年半左右,具体有什么样的方法?他建议:
第一,投资以豪宅为主; 第二,投资大型澳洲地产企业好过自己投资。
面对地产拐点,应如何应对? 豪宅,地产行业的抗周期投资选择 他表示,从地产开发商,到移民投资人,到地产中介,每个人 都有自己对地产赚钱的秘诀。不过有一点是大家都认可的,那 就是越贵的房子越不贬值!其实这个道理很简单。一套 500 万 的房子,能买的起的人是不多,但是能买得起的人抗经济周期 的能力都不一般!豪宅市场从来都不畏惧周期波动。 投资地产企业或基金而非直接地产 他还指出,这些年很多中资开发商都进入了澳洲,比如绿地、 碧桂园、万达等等。还有许多的企业和个人进入澳洲的地产市场。 不过,中国人买到的地产项目,无论是开发、改建还是绿地项目, 都贵。不过,将资金投入到优质的澳洲本地房地产公司或者房 地产基金当中,则 能够获得大约 30% 的投资回报。
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Cover Story
封面故事
赚钱有技巧!
阻挠你在澳洲投资房产致富的 15 个误区
钱并不认人,不管你是谁,也不管你的背景如何。不管你昨天怎样,今天你完全可以从新开始,你与任何 其他人有同样的权利和机会去致富。 目前澳洲的投资理财市场,最残酷的现实是澳洲大多数人不会获得财务上的自由 ;而另一方面,一些为数 不多的在房地产领域投资的澳洲人正变得特别富有。 许多人不能致富,或者是不去致富,都是被一些同样的误区所羁绊。房地产战略公司 Metropole Property Strategists 主任雅德尼(Michael Yardney)在澳洲房地产杂志网站上发表文章,帮助人们分析这些常见 的误区 :
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1. 需要有钱才能挣钱
5. 投资很复杂
尽管有些人这样想,但实际上并不需要太多的钱就可以挣钱了。
实现自己的财务自由并不怎么复杂,只像你去做那样简单。当
许多澳洲人在他们的房产中有可以动用的属于自己产权的那部
然,获得有关能够财务上独立的知识具有一定的挑战性,但是,
份价值,他们可以用这来作为投资起步的资本。对另一些人来
许多新的事物在你能够搞明白之前看上去更困难。投资也是同
说,他们必须学会如何能存点钱,来作为投资的起步资本。之
样。去学如何创造财富的基本知识,现在比任何以前的时候都
后,他们需要做的就是投资于高增长的方面,如居住型房地产,
更容易,尤其在如今高科技带来的无边的信息世界里,学起来
随着时间的推移,他们的财产就会增长。
并不难。关键是要去学对人,去向那些已经获得你想获得的成
2. 我挣的钱不够多
功的人学习。
每个人挣的钱对于作为一个投资人来说都是足够的。事实是,
6. 投资有风险
许多人在挣钱上并没有问题,但是在花钱上有问题。看一看自
字典关于“投资”的定义是:“投入钱或资本以获得财务上的
己目前的工资,问问自己:我这一生中可能会挣多少钱?对我
回报”。其中并没有“风险”的字眼。然而,许多人把投机当
们大多数人来说,答案或许是几百万澳元。问题在于我们许多
作了投资,比如,他们在一些二流的地段买一个楼花,“希望”
人挣多少就花多少。你必须开始量入而出,打破你现行的固定
能够增值。投机是很有风险的。反过来,找到一处具有某种稀
模式,省点钱作为你可用以买房子的首付款。
缺因素的房产,那么它一直会是在很强的需求之下,并且所在
3. 我的工作和养老金将保障我的未来 雅德尼给财务自由所下的定义是,有足够的被动收入来保证自
地区房地产市场一直表现优于平均状况,你以低于其固有价值 的价钱买下来,这都是经过证明了的风险最低的投资。
己所希望的生活方式,而不必去工作。对于这样的财务自由来说,
7. 你必须要知道投资于市场的时机
你通过自己的工作和养老金永远也不会获得,你需要通过投资
常常听到的说法是,对于投资来说,时机就是一切。但事实并
来维持自己的未来财务。即使你尝试把自己的 5% 或 10% 的收
非如此。的确,时机很重要。你不想在房地产火热的最高峰买房。
入存起来,就像许多财务计划师所建议的那样,你会发现那还
但是成功的投资者们发现时机并不是那么重要。或许我们已经
是不能给自己提供足够的钱。
注意到,某些投资者在好形势下很成功,在坏形势下也一样成功,
4. 我不够聪明 在澳洲这个国家,每个人都有能力与机会成为富人。成功的人 士来自不同的背景,有些拥有大学的学位,有些没有上完中学。 为了说明所受的教育并不等于财务成就,可以列举几位没有上 完大学的亿万富翁:盖茨(微软)、戴尔(Michael Dell) ( 戴
而另一些投资者在好形势下做的不怎么好,而在坏形势下做的 更糟糕。事实是,成功的投资者知道如何在市场周期的任何时 间点创造财富,而不成功的投资者在同样的时间里总是赔钱。 这就是说,决定我们是否赚钱的,并不是外部的世界,而是我 们自己的心态。
尔计算机 )、乔布斯(苹果)。事实是,你可以做任何你想做的 事情,不够聪明只不过是又一个借口罢了。
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Cover Story
封面故事
8. 富人很幸运
13. 我什么都做错了!太迟了!
事实是,成功创造财富中的幸运因素,并不比生活中任何其它
去学习如何投资或者如何克服自己的缺点,从来都为时不晚。
事情之成功中的幸运因素大。为了致富,你必须能掌控自己的
有许多成功人士的故事是克服了各种各样的困难,或者在一生
财务,而不是依赖好的运气。当你有一个良好的经得起考验的
中很晚的时候才开始投资,但结果还是获得了财务自由。比如,
投资系统或策略的话,你并不需要幸运。
克洛克(Ray Croc)50 多岁时才开张了自己的第一间快餐店。
9. 为了致富你必须投资多样化
你或许听说过这家店,它的名字叫“麦当劳”。
这是错的!不过这不就是大多数财务计划师们所建议的吗?多
14. 欠债不好
样化投资带来的是平均的结果。成功的投资者们不追求多样化,
大多数澳洲人认为债是一个肮脏的词。但并不是所有的债都不
他们下功夫提高自己必要的技能,以能做出更好的、更聪明的
好。精明的房地产投资者们知道如何利用好的债务来购买能升
投资决策,专注在一个项目上投资。
值的资产。
10. 还清购房债务意味着安全
15. 不论我要做什么我就是做不来
这是我们许多人从父母那里学来的老旧的误区之一,而父母可
接 受 了 这 样 的 说 法 几 乎 保 证 你 注 定 要 失 败,
能又是从他们的父母那里学来的。但这在新的金融时代已经不
因为我们的信念与我们的看法变成了我们的现实。有些人尝到几
再适用。这里的问题是,你一旦还清了购房贷款,你就把房产
次失败滋味后就“明白”了财富是他们所不能控制的,他们没法
所包含的本可以用来投资的价值闲置起来了。你本来可以在还
左右结果。这些人在其一生处于恶性循环中。这就是富人
清贷款之前,把房产价值中属于自己的部份拿来作为购买投资
变得更富的原因之一。他们相信他们能够控制自己的
房的首期付款。
命运。你也必须相信你也可以控制,并按照就像
11. 所有好的投资已被人拿去了
你能控制的样子去行事。
机会永远在,不同市场永远存在。有时多,有时少。有的机会 很明显,有的机会则需要你在懂得市场投资诀窍的情况下自己 去开创。当然,昨天的机会已经被人拿走了,但是,明天的机 会还没有被人拿走,在等着人去拿,那么为什么就不是你呢?
12. 要做好就必须自己做 没有仅仅靠自己双手干出来的百万富翁。所有成功的房地产 投资者都有一个优秀的团队,有专业的顾问、良师益友做后盾。 这不是意味着你应该把自己致富努力的全部责任交给别人。 但是,富人认识到他们自己不可能在他们致富努力的各个方 面成为专家好手,因此他们找一队专家,并率领他们来实现 他们的目标。
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Invest
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Invest
投资
Business 如何拿下澳大利亚人?看澳洲经商特色 【文| Sean 图| 123rf 】
目标澳大利亚,中国投资者跃跃欲试,然而要去澳大利亚投资还需做好功课。今天就一起聊 聊怎么与澳大利亚人做生意吧!
澳 大 利 亚 人 经 商 传 统 保 守, 这 与 澳 洲 整 体 社 会 习 俗 有 关。澳大利亚许多人对外来文化、外来人、外来产品有抵触情 绪。在澳洲市场不时能看到类似“澳大利亚公司为澳大利亚
这些社区自然形成一些特殊的市场,适合不同的传统及特殊产 品。 澳商基本仍遵循英国的经商传统,守法、重信用、求稳定。
人 在 澳 大 利 亚 生 产”(Made in Australia by Australian for
澳商人不会因为“面子”、“朋友关系”而容忍不守信用甚至
Australian)、“澳大利亚公司,澳大利亚生产”(Australian
欺骗行为。另外,澳市场狭小,也没有多少空间让不法商人“骗
made,Australian owned)等产品标记。这都反映澳洲社会
了东家骗西家”。违约的事情很容易被查出,最终是供应商可
和市场对“舶来品”有一定的抵触。
能丧失所有客户关系。进入澳市场的最有效途径首先是参加当
而从另一角度看,澳本土市场又是一个多元化市场。澳大
地的贸易展览会。其最大优势是直接接触澳商人,并通过与澳
利亚 1970 年代实施民族多元化政策,大量接受世界各国移民。
商接触了解澳市场。同时,澳商参观展览会是持开放心态,并
澳政府在鼓励移民融入澳主流社会的同时,也鼓励不同民族文
可能准备签约。其次是实地推销,即推销人员访问澳大利亚,
化的发展。因此,在澳的大城市大都有不同形式的移民社区。
接触澳商,登门推销。在这种情况下,澳商可能有防御心理。
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但是,这种方式比通过信函接触效果要好些。再次是直接接触
中国企业没有重视的问题。现在大的国企、上市公司都采取了
澳商,事先要准备充分,样品或样本、报价单等均应准备妥当。
ERP 系统等等,澳大利亚公司采用的 ERP 系统可能与中国企
澳商在最终签约前,大都会要求参观供应商的产品生产情况:
业不一样,无论是内控设计,还是流程,以及接口,都不一样。
参观工厂、观看加工过程、质量管理方式以及公司的整体状况。
中国企业走出去收购以后,尤其是国有企业管理、国资委的管
澳商向新的供应商开始订货时量可能不大,通常先试两三笔订
理有一系列的要求或报表,这个报表与一般的公开报表不一样,
单,以确定供应商的供货能力和产品情况。在确定供应商的水
而且国有企业要求有月报、快报,有财务报表的信息,还有非
平以及供货顺利后,订货量就会达到合理水平,同时订货程序
财务报表的信息,这些工作,如果完全靠人工加工对接,效率
也可能简化。
不高。如果如果有一套 IT 系统来对接,这个成本有的时候完完
澳大利亚的法律体系及市场体系,与加拿大和英国等有一 些相近。在澳投资,有两个层面需要把握。 第一个层面,全面识别财务风险,挤出财务计划报表中的 利润水分,充分考虑收购费用成本规划。 首先,是尽职调查。这是个老生常谈的话题,但往往是企
全全超出中国企业的想象。 第五,要做好税务筹划。在兖州煤业收购上市的时候,据悉, 在澳大利亚的市场上得到了比较好的评价,这里面第一就是要 做好收购之前的风险的识别和对策,确保在收购之前的成本能 够在可控的范围之内。
业最容易出现的问题。从财务的角度应进行充分的尽职调查,
第二个层面是收购后整合问题。
资源类企业,从勘探到生产,不同阶段风险不一样。
一个成功的交易只是并购成功的一半,另外一半是交易达
举个例子。一个勘探企业拿给你一个分析报告,它是真实 的,但是有可能是取得最好样品的报告。再比,给你提供的财 务计划,也可能做得比较乐观,拿到这个计划要进行分析,充
成后要进行融合。中国文化讲的是佛道儒,西方是基督、天主, 文化和市场环境差别都非常大。 并购后有几个方面要特别注意,如果达不到并购后战略协
分识别风险,不要看到有 20% 或者 30% 的利润,就非常高兴,
同目的,可以说投资在一定程度上是失败的。这里要特别注意
一定要把水分挤出来。
公司的治理。
第二,分析和前瞻可能出现的政治风险。比如 2010 年
第一是关于公司治理问题。我们国有企业的要求与境外的
澳大利亚工党上台后,针对钢材推出的超级资源租赁税,在
一些公司比如澳大利亚的一些公司,双方的公司治理其实有一
2009、2010 乃至 2011 年最后正式推出时,这个政策对于矿
些矛盾的地方,或者是说不是那么能顺利对接的地方,因此要
产资源价值的影响就非常大,这是政治方面的因素。
做好公司治理的安排。要尊重当地的规则。这方面,中国很多
第三,把收购成本费用打足。一些上市公司也包括非上市
的企业,包括民营企业都做了很有益的尝试。
公司,在董事会和管理层之间有协议,当控制权转移时,涉及
第二是沟通,沟通创造价值。首先是语言,我们成功的完
一些条款。这些条款对于公司的管理层和董事会要补偿,这个
成并购后要派出境内的人员,派出人员有的语言能力好一些,
补偿有时候金额不小。但是在会计报表上,你的所有权没有转
有的语言差一些,语言不好的还要派一个翻译,但是会发现一
移的时候,可能并不涉及这个条款。而且,中国企业去收购矿
个共同的问题,翻译只能做纸面或字面翻译,不一定能够达成
产项目不足 50% 的时候,可能不涉及这个条款。但是你进去以
本质意义,这仅仅是说语言差异,更不用说文化等差异。
后,你需要获取控制权的时候就有可能涉及这种条款。那么, 事先一定要把这部分费用成本打足。
三一重工做了一个尝试,在各个岗位上双配置,一个是当 地的中层或者高层管理人员,一个是中方派出的。兖州煤业也
还比如说,澳洲或国外企业给员工的退休计划中,对员工
经过了不同的尝试,现在比较成功的尝试是专门成立沟通中心
的长期服务做出了承诺。中国的企业收购该企业之后,进行一
或者信息沟通中心,这个沟通中心就是嫁接国内和当地管理层
系列的重整,有可能有的员工需要辞退,如果一位员工今年 50
的作用。
岁,到他 60 岁还有 10 年,你可能需要付出 10 年企业的年金,
第三是融入当地,加强互信。中国人之间沟通非常容易,
来保证这位员工退休以后的收入不受影响。这个成本在其会计
但是他们与本地的员工和当地的员工来沟通和成为朋友的时候,
师报表里面没有列示,所以要把可能的费用成本充分考虑足。
这往往要经过相当长一段时间,真正成为朋友,加强互信了以后,
第四,注意涉及财务统计报表的 IT 体系成本,这是很多
其实很多工作上的错位就比较容易达成。
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Invest
投资
Capital Players
投资大佬秒变“韭菜” 【文| 黄嫀淓 肖琦 】
牛市大潮退去, “裸泳者”终于浮出水面。牛市期间,私募大佬争先恐后“高位站岗”,暴跌之后,行业清盘风 不断蔓延。更“杯具”的还要数那些“被请去喝咖啡”的各方。8 月以来,证监会为正本清源不惜“痛下杀手”, 就连券商的“一哥”中信证券都“摊上大事了”,那些游资、牛散,也就不在话下。
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Research
调查
Investment Plan
为何你急需投资计划 ?
【编译|赵轩
来源 | 《英国电讯报》 】
英国官方数据显示,近年来刚刚踏入职场的年轻人将在 40 岁之前发现他们的工资越来越不值钱。那么, 他们应该如何应对?
我们都希望存款越多越好,开始存款的时间越早越好。现
与 Fidelity’s Index World fund 相
比,Vanguard
在,我要为 21 岁的自己制定一个存款计划,而我相信这一计划
LifeStrategy100pc Equity fund 看似更便宜一些,年托管费仅
对没有投资经验的人来说很有参考价值,即便现在的你已经 31
为 24 镑,但它同时收取 0.1% 或每 1 万英镑收取 10 英镑的托
岁或 41 岁。
管费。如果你以后从跟踪型基金中挣了钱,还可以涉猎很多其 他类型的基金。但对于初学者来说,跟踪型基金是最简单快捷
1. 选择最便宜的基金
的选择。
你可以选择跟踪型基金,即买进、卖出不同公司的股票, 以使持有的股票价值始终与整个或部分股票市场股票的平均
2. 选择最便宜的投资咨询公司
价值保持一致的一种投资。建议你选择一家跨国基金公司,
初学者应选择咨询费最少的投资咨询公司,理想的咨询
保证你在英国金融市场发生动荡时依然能从海外获得收益。
费 应 为 0.3% 左 右。 这 些 咨 询 公 司 包 括 咨 询 费 为 0.25% 的
Fidelity’s Index World fund 是最实惠的基金之一,每年只收
Charles Stanley Direct 和 Cavendish Online。 如 果 你 拥 有
取 0.3% 年托管费,或 1 万英镑收取 30 英镑的托管费。
的资金量不小(比如 3 万英镑),你可以选择咨询费较为固定
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21 岁每月存 100 英镑 30 岁每月存 100 英镑 40 岁每月存 100 英镑
65 岁拥有
6.93 万英镑
65 岁拥有
14.25万英镑
65 岁拥有
27.6万英镑
的 Alliance Trust Savings(年咨询费 75 英镑)或 Interactive
人虽然拥有很受欢迎的工作技能,但依然需要时刻留意市场变
Investor(年咨询费 80 英镑)。如果觉得重新选择咨询公司很
化,把握时机。
麻烦,你可以从一开始就选择年咨询费为 0.25%、最高为 200 英镑的 Trustnet Direct,或者花 25 英镑在 iWeb 开设一个账户。 在 iWeb,每次买进或卖出均为 5 英镑,没有其他费用。
尽早制定存钱计划 如果你还不到 30 岁,不确定自己的工资是否会大幅上涨, 你最好从现在开始制定存钱计划。抛开买房等巨大的经济压力
3. 企业年金最大化 一般公司都会根据员工情况制定福利标准,而你需要做的 是充分利用这一标准。例如,你缴纳 5% 的退休金,而公司也
不说,仅仅考虑到日益萎缩的企业退休金,现在的年轻人就应 制定一份长期的存钱计划。 你必须自己行动起来。“政府和你的公司是不会帮你存
会相应缴纳 5%,而你缴纳 6%,公司也会将年金标准提升至 6%。
钱 的,” Trustnet Direct 公 司 老 板 约 翰· 布 劳 尔 斯(John
如果不明白你的公司如何缴纳年金,你应该给人力资源部门的
Blowers)说,“你必须靠自己,越早越好。”
同事打电话,询问如何才能用最小的代价得到最大的利益。 另外,如果你有了新工作,别忘了把年金转移到私人账户。
为何你急需投资计划 ? 你的工资将在 35 岁时达到顶峰! 最高工资的年龄出现得越来越早,意味着你存钱的年龄应
当你的工资节节攀升时,制定合理的存款计划是十分必要 的,那会大大改善你的退休生活。
早存钱,你可能多拿 20.7 万英镑 如果你从 40 岁开始每月存 100 英镑,65 岁时你可以拿 到 6.93 万英镑(假设年增长率为 6%)。但如果你从 30 岁便
该越来越小,而来源于英国国家统计局的有关数据非常清楚地
开始存钱,65 岁时你可以拿到 14.25 万英镑;如从 21 岁开始,
说明了这一点。
65 岁时你可以拿到 27.6 万英镑。复利会让你的存款以惊人的
数据显示,最高工资从 53 岁(1958 年出生的人)降低 至 45 岁(1968 年出生的人)。1978 年出生的人属于“撒切 尔时代”。这些人的最高工资年龄仍在统计之中,但很有可能 是 35 岁。
速度增长。 好消息是,不少投资咨询公司愿意帮助年轻人完成存款计划。 50 家投资咨询公司推出了“改变存款与投资政策计划 (Savings & Investments Policy Project,简称 TSIP)”,
但是,20 世纪 60 年代初至 80 年代初出生的一代赶上了
旨在推动政府鼓励民众存款。该计划指出,35 岁左右的人的
工资涨幅落后通货膨胀率的时期。但如果未来几年的经济有所
退休金将会逐渐减少。“我们认为,2035 年退休的一代人的
改善,他们的时薪将为 14.5 英镑,年薪将为 2.95 万英镑,而
财富将不如他们的父母,这一现象百年未见。”BlackRock 基
这意味着他们的平均工资价值高于那些出生在 50 年代及 60 年
金 公 司 高 级 管 理 人、TSIP 倡 导 人 之 一 托 尼· 斯 坦 宁(Tony
代的人。
Stenning)说。
虽然我无法保证上述结论一定正确,但这样的现象和趋势 能引发许多在职人士的共鸣,尤其是在伦敦——在这里工作的
“这些人的寿命比父辈长,而这意味着他们用低工资生活 的时间也将更长。”斯坦宁说。CAM CAM 041
Research
调查
Cash Investment
现金为王的亚洲投资术 【编译|曹绮 图|东方 IC 】
根据 RBC 亚洲财富管理的 Barend Janssens 的说法,房地产已从富豪们的资产配置单首位滑至第三位, 仅占他们全部资产的 18.2%。现金投资的配比渐高,信托类投资也不遑多让。
分析师 David Wilson 在最近的新闻通气会上这么说。 去年,中国的财富总数上升了 17.5%,而印度的财富数量 更是激增 26.3%,总量超过了澳大利亚,屈居日本和中国之后。 报道表明,从 2006 年以后,中国和印度为世界经济增长贡献 了 17%、相当于 3.2 万亿美元的财富,而这一数字基本代表了 全球高净值财富的 10%。 到 2017 年,Capgemni 和 RBC 估计亚洲的经济规模将 达到 21.2 万亿美元,这其中中国、印度、印度尼西亚和泰国这 些发展中国家的增长将会达到 12.5%,而经济成长已相对成熟 的日本、澳大利亚、新西兰、新加坡、中国香港、中国台湾和 韩国将只有 8.9% 的增长速度。 Capgemini 和 RBC 的财富报告中也显示,亚洲富豪的投 亚洲的顶级富豪们正在变得越来越富有。
资目标正渐渐从房地产项目转为现金投资。这一分析来自于调
今年 6 月 Capgemni 和 RBC 财富管理机构出台的年度
查了 8 个亚洲国家的 1600 多位高净值资产拥有者,而调查的
报告中,拥有一百万美元以上可投资资产的亚洲富豪人数上涨 了 8.5%,达到 469 万。
时间则早于今春中国股市大爆发之前。 今年早些时候,除却日本之外的亚洲富豪财富有 23.1% 被
更详尽的报告显示,那些财富增长最快的人群,是早已赚
投资于现金业务,22.8% 投资于股市,而这一现象和世界其它
得盆满钵满的亚洲富豪们。可投资资产高达三千万美元以上的
地区显然有很大区别:大多富豪将 28% 的财富投资于股市,而
富豪人数在 2014 年激增了 14.3%,达到将近 4 万人,而世界
23.3% 投资于现金业务。
上其它地区同一级别的富豪人数增长数则仅为 6.9%。而被财
关于房地产,大多数亚洲富豪们显得相当审慎,根据 RBC
富机构 Capgemni 和 RBC 定义为“中等富豪”、也就是人均
亚洲财富管理的 Barend Janssens 的说法,房地产已从富豪们
可投资资产在 500 万到 3000 万的富豪人数也以 11.3% 的增
的资产配置单首位滑至第三位,仅占他们全部资产的 18.2%。
长率击败了世界其它地区的 6.2%。以上两类人基本掌握了亚
现金投资的配比渐高,信托类投资也不遑多让。
洲地区 51% 的高净值财富。
Capgemini 和 RBC 发现,在亚太区富豪阶层的资产配比
Capgemni 和 RBC 预计,即便在亚洲经济特别是中国经
中,信托类普遍高于 25.5%,而世界其它地区仅为 18.2%,而
济涨势趋缓的情况下,亚洲富豪们的财富增长速度仍将维持到
这其中运用杠杆政策最多的是印度、印度尼西亚和马来西亚。
2017 年。“我们的估计是,中国和印度的经济仍将是推动亚
在中国,由于杠杆的使用受到本地银行的限制,中国富豪的信
洲经济发展的最主要力量,”Capgemni 和 RBC 的首席战略
托投资配比基本处于 23% 左右。CAM
CAM 042
Investing
定期开放基金四大门派高手云集
【文 | 艾拉 图 | 东方 IC】
开放还是封闭,并非水火不容,创新的定期开放基金近几年快速发展,已在中等风险收益基金中具有一 定影响力,在目前定期开放基金的四大主流门派中,今年以来利用好定期开放规则,把握住市场节奏的“高 手”云集。
定期开放一般是以 3 个月到 3 年为一个开放周期的,其中 以 3 个月、半年和 1 年开放周期为主,投资者放弃一段时期的 流动性,让基金短期内不受申购赎回的影响,从而有利于基金 经理的投资运作和提高基金中长期收益水平。
门派一
偏债或灵活配置基金 银华回报易方达裕惠今年以来收益逾 20%
偏债混合基金以债券投资为主,阶段性又能灵活配置到股
定期开放的性质就决定了这适合中等风险收益水平的基
票资产上,灵活配置基金投资股票仓位变动较大,定期开放灵
金,高风险收益水平的股票或指数基金波动太大,低风险的货
活配置基金在非开放期有时股票仓位近 80%,但一般在开放期
币基金为流动性管理工具,都不适合定期开放。
以债券投资为主。
目前主流的定期开放基金四大门派包括偏债或灵活配置基 金、 定期开放债券基金、 分级定期开放债基和股票多空对冲基金。
不同研究机构的产品分类略有不同,有的机构把一些定期 开放基金分类到偏债混合基金,有的分类到灵活配置基金中。 CAM 043
非杠杆定期开放各类领先基金一览表 基金简称 银华回报
基金类型 灵活配置
封闭周期 3 个月
今年以来收益率 27.10%
易方达裕惠回报 海富通一年定期 嘉实绝对收益 中银恒利半年 博时安丰 18 个月
偏债混合 二级债基 股票多空对冲 二级债基 纯债基金
6 个月 12 个月 3 个月 6 个月 18 个月
21.01% 18.80% 17.58% 14.33% 13.65%
数据来源:Wind 数据截至 2015 年 9 月 9 日
其 他 业 绩 超 过 10% 的 纯 债 定 期 开 放 基 金 包 括 鹏 华 丰 泰 (12.31%)、易方达永旭添利(10.74%)等产品。 其中 , 易方达永旭添利封闭期为 2 年 , 在深交所上市交易, 9 月 10 日收盘溢价 1%。今年全年都在封闭期内 , 明年中期将 开放申赎,今年前两个季度投资组合均以企业债为主,较好地 把握住了今年以来债市上涨的机会。 定期开放二级债基中,中银恒利半年的收益率领先,今 年以来的收益率达到了 14.33%。不过,定期开放二级债基 今年以来整体表现不佳,多只产品受近期股市调整影响,收 益率为负。
例如,易方达裕惠回报定期开放基金在 Wind 中分类在偏 债混合基金,在银河证券分类中变成灵活配置基金。 从今年以来业绩来看,两只此类产品业绩脱颖而出,分别
门派三
为银华回报和易方达裕惠回报,今年年初到 9 月 9 日的业绩分
分级定期开放债基 债券分级 B 类收益率差异大
别为 27.1% 和 21.01%。前者今年上半年以股票投资为主,
分级债券基金产品有不少采取定期开放的模式,A 类份额
一季度末和二季度末股票仓位分别为 55% 和 78%,主要收益
由于采取类固定利率的模式,收益率差异不大,今年年初到 9
来自于股票资产。
月 9 日的收益一般在 2% 到 4% 之间,B 类杠杆份额收益率差
后者今年上半年股票投资比例较低,一季度末和二季度末
异很大。
均不足 5%,主要资产投资在债券上,占比在九成左右,同时
长城久盈 B 和中银聚利 B 今年以来收益率已分别达
把握住了上半年新股投资机会,中签国信证券、国泰君安证券
26.34% 和 23.2%,而今年业绩一般的债券分级 B 类的收益
比例较高。
率最低只有 3.93%。
从封闭周期来看,银华回报 3 个月开放一次申赎,易方达
定期开放分级债券 B 类中,今年收益率较好的业绩在 11%
裕惠回报半年开放一次申赎,为目前偏债或灵活配置基金主流
到 16% 之间,包括鹏华丰信分级 B、易方达聚盈 B 等产品。其中,
封闭期设计。
市场较为熟悉的是易方达聚盈,因其在淘宝上首发以及之后打 开申购时曾创造的“秒光”历史而受到较多关注 , A 类份额每季
门派二
定期开放债券基金 22 只产品收益率超过 10%
单从产品数量来看,非分级的债券基金是定期开放基金中 数量最多的,按照 A、B、C 类份额分开计算,目前定期开放 债券基金数量达到了 155 只,占全部定期开放基金数量的六 成左右。其中,22 只产品收益率超过 10%。 定期开放的债券基金又分成定期开放纯债、一级债基和二 级债基,今年以来定期开放纯债基金的总体表现突出。 一批纯债定期开放基金把握住市场机遇、利用好封闭期投 资优势,取得了明显高于一般纯债基金的收益,纯债基金今年 年初到 9 月 9 日平均收益率 6.2%,而定期开放纯债基金平均 收益达 7.4%。 博时安丰 18 个月今年年初到 9 月 9 日的收益率为 13.65%。 CAM 044
度申赎一次。目前易方达聚盈 B 今年以来收益率达 11.21%。
门派四
股票多空对冲基金 6 月中旬以来逆市净值上涨
今年 6 月中旬以来的股市大幅调整,让股票多空对冲基金 备受市场关注,因绝大多数股票采取了股指期货对冲,这类对 冲基金今年 6 月中旬以来的净值出现了较明显的上涨。 这类基金大多采取定期开放的模式,一般为每 3 个月或半 年开放申赎一次。今年以来收益率领先的 3 只产品分别为嘉实绝 对收益、南方绝对收益和广发对冲套利,今年以来收益率分别为 17.58%、12.86% 和 12.5%。股指期货新交易政策今年 9 月初 推出后,股指期货成交量锐减,不利于股票多空对冲基金运作。
FORTUNE 关注
FEATURES
投资
INVEST
财富
FORTUNE
财富 生活
LIFE
Speculation
炒楼卷土重来? 【文
海川 图
Gettyimages】
进入下半年,在股市大幅下跌的同时,楼市的热度却越来越高。9 月 18 日国家统计局公布的数 据显示,70 个大中城市新建商品住宅价格 8 月份环比增幅 0.2%,至此房价已连涨 4 个月。虽 然市场分化的现象仍在延续,但北上广深等一线城市依旧保持供不应求的态势。业内专家分析 认为,随着一系列利好政策继续刺激需求释放,也为传统的“金九银十”到来再添动力,一线 楼市或将再度升温。而以往近乎销声匿迹的投资客,或许将再度活跃在一二线热点城市。
Market
市场 Focus
Long
上海楼市上涨 背后有何玄机
【文
王海春 图
Gettyimages 】
面粉贵过面包,往往被认为是开发商豪赌未来市场上扬。虽然开发商也会赌输,但当多数开发商,尤其 是实力房企看多市场的时候,面粉的价格在一定程度上也能反映未来面包的价格。
9 月中旬保利、首创、旭辉、上海建工等知名房企,在上
度看,上海楼市内部需求的更新升级,以及政府对城市基础设
海外环以外的宝山、青浦高价拿地,从一个侧面反映出开发商
施的投资,以及城市产业吸纳能力的增强,也成为上海房地产
看多上海楼市。
市场被看多的重要理由。
8 月份,上海楼市成交价格和成交量都较去年同期出现大 幅上扬,则在供求关系上反映出沪楼市的供需两旺。另据克而
大型房企做多沪楼市
瑞近日公布的中国城市房地产市场前景排行榜,上海位列广州
上海连外环外的房价都要超过 4 万元 / 平方米,如此快速
之前,在四个一线城市中居于首位,而北京和深圳的楼市前景
上扬的房价,到底是个什么节奏?这话得从 9 月 16 日上海拍
分列第三和第四位。
出的三幅地块,连连创下新高说起。
分析师指出,政策刺激、银行、公积金等房贷金融杠杆政
当天,保利地产以 41 亿元的价格拍得宝山大场镇一幅土
策,都对楼市回暖起到了重要作用。在股市的震荡中,资金外
地,2.23 万元 / 平方米较起拍价翻了一倍还多。宝山区处于上
溢到楼市,也助长了沪楼市的成交量与价格。而从更长远的角
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海北部,大场镇位于上海外环以外。保利所拍下的土地,是什 么概念,这其中又蕴含着哪些未来房市的信息? 据了解,与上述地块同一区域的二手楼盘,目前的市场价 格在 2.6 万元 / 平方米左右,目前在售新房的价格,也只有 3 万元 / 平方米左右。业界预计,如果加上建安、财务及营销成 本,保利在大场镇的项目未来的售价将在 4 万元 / 平方米以上。 这意味着几年以后,该区域的房价将从现在的 3 万元 / 平方米, 涨到 4 万元 / 平方米以上。这样的价格,不是在上海内环以内 的成熟地段,而是在上海的外环以外。
林波在接受《CM 华夏理财》记者 采访时表示,每家公司都会有失误, 大公司也不例外。但相对来说大型有实力的 房企的判断较精准,对未来房价有很强的 指导意义。如果上海房地产市场没有出现 大逆转,地价趋势往往过两年就会 反映到房价上。
预期上海郊区将卖到 4 万元 / 平方米以上的,不止保利地 产一家。 同样是 9 月 16 日,旭辉与上海建工联合体以 26 亿元拍 得的上海青浦区赵巷镇嘉松中路地块,高达 2.2 万元 / 平方米 的楼板价,几乎与当地在售二手房价格持平。同一天,首创也
不断注入市场的新需求
在青浦以近 11 亿元的价格拍得一地块,高达 1.7 万元 / 平方
如果说开发商是市场的供应者,买地投资带有相当的投资
米的楼板价,在不少人看来也是“很难看懂”。分析师指出,
甚至是投机性,其对房价的预判断具有一定的主观性,那么从
旭辉与首创将在所拍地块开发别墅项目,楼盘保守销售价格将
市场的供求来观察,则相对客观一些。从最新的成交数据来看,
在 5 万元 / 平方米以上。
上海房价虽然没有出现深圳式的暴涨,但今年 3 月以来的量价
在不少人看来,开发商看多上海楼市、豪赌地价、房价大
齐升态势仍然在延续。
幅上涨,最多代表开发商对未来市场的预判。在某种程度上,
据中国指数研究院的最新成交数据,上海 8 月住宅成交均
开发商其实是在冒险,并不意味着房价会继续呈现上涨趋势。
价 2.2 万元 / 平方米,较去年同期上涨了 29.5%。8 月是楼市
对此克而瑞研究副总经理林波指出,开发商的确也会出现
销售的传统淡季,但沪楼市成交量仍相当惊人。虽然上海 8 月
判断失误,但大型房企集体失误的概率却很小。 林波在接受《CM 华夏理财》记者采访时表示,每家公司都 会有失误,大公司也不例外。但相对来说大型有实力的房企的判 断较精准,对未来房价有很强的指导意义。如果上海房地产市场 没有出现大逆转,地价趋势往往过两年就会反映到房价上。
191 万平方米的成交面积较 7 月小幅下降了 6%,但比去年同期 仍然大幅上涨了 56%。“淡季不淡,九十月沪楼市的成交可能 会更加火热。”中国指数研究院研究总监陈延彬表示。 上海房价上涨的推动力究竟从哪里来,哪些人在不停地买 进,助推沪房价持续上扬?
“按这个规律,从外环外的地价开始上扬来看,外环外房
分析师指出,在限购退出后,政策刺激成为房地产市场增
价上扬的空间不小。而对于外环以内的房价来说,又会呈现怎
长的重要原动力。银行、公积金等房贷金融杠杆政策,对促进
样的走势,也就不言而喻了。”林波说。
楼市消费起到了相当重要的基础作用。在股市的震荡中,相当 一部分没有被套牢的投资者逃离股市后,资金外溢到楼市,也 助长了楼市的成交量与价格。 另一个不可忽视的楼市购买力量,来自上海楼市内部需求
上海宝山大场镇房价变化 未来售价 市场价格
的大量转换与转移。 林波指出,上海有大量的中高端置换需求,不断推高了最
在售新房
顶级豪宅的价格。然而如果没有改善性及刚性需求的后续支撑, 上述需求进行大批量置换是不可想象的。而今年刚需及改善需
2.6 万元 / 平方米左右
3 万元 / 平方米左右
4 万元 / 平方米以上
求的数量不但没有减少,还出现了爆发式的增长。
CAM 047
Market
市场 Focus
“有一个与房地产消费密切相关的指标,叫首付能力。
在分析人士看来,房地产不仅仅是 供求之间的关系,在房价中,往往还附带有 地块本身以及周边配套的价值。如果政府持 续对城市交通、基础设施以及教育、产业、 服务等软件方面进行投资,那么这个城市的 房价一定会持续上扬。
全市城乡居民人均储蓄,按照当地房价算一下可购房面积就可 以算出首付。”易居中国执行总裁丁祖昱表示,储蓄越多,购 买力越强,当然也要看当地的房价。 随着上海市区人口结构的变化,还将产生另一个作用:市 中心人口的购买力得到了提升。 “从中心城区看,闸北、徐汇及普陀区等人口密度增长较快 的区域,房价涨幅也相对较快。”易居研究院分析师谢金龙指出, 中心城市部分人口迁移出去后,很快会有新的人口加入。而如果 新进入的人口具有更强的消费力,将进一步推高该区域的房价。
一位不愿具名的分析师表示,这部分需求主要来自上海旧 区改造和棚户区拆迁。去年以来包括黄浦、闸北、杨浦、虹口
除了需求方面的推动,分析人士认为政府的投资也将对房 价产生重要影响。
等市中心的人口大区,都在进行大范围的旧改拆迁。老房子拆
林波指出,房地产跟政府投资密切相关。现在大家已经了
迁后,需要对被拆迁居民进行安置。有不少人用安置款购买了
解到一个很简单的道理,一条地铁就能把近一个区域的房价拉
动迁房,但也有相当一部分人用这笔资金到市场去购买新房,
起来。而克而瑞对各城市楼市的研究中,也用政府对城市的基
形成一股相当庞大的购买力。“正是这股新加入的购买力,加 上市场上原有的需求,对今年上海的房地产市场形成了强有力 的支撑。”上述分析师说。
上海房价上涨的推动力
就旧改对沪楼市的影响,《CM 华夏理财》记者走访了黄 浦、闸北、杨浦等几个旧改基地。杨浦平凉某旧改地块的动迁
推动力
内部需求的大量转换与转移
居民张先生告诉记者,他们所在的街坊有三百多户籍人口被纳 入动迁范围。按以往的政策可能一年也签约不了,但新的动迁 政策出台后,一个月的时间里基本上都已签约。
政策刺激
改善需求
刚需
“有的动迁基地比我们还大,有上千户人,他们甚至两个 多星期基本都签约了。”闸北天潼路某旧改地块的刘先生告诉 记者,多数人选择买安置房;但也有不少人选择货币化补偿,
上海旧区改造
棚户区拆迁
用动迁款加上自己的积蓄购买了新房。 础设施投资,来衡量一个市场是否具有发展前景。
城市潜力助力房价上扬
在分析人士看来,房地产不仅仅是供求之间的关系,在房
一位房地产分析师告诉《CM 华夏理财》记者,人口内部
价中,往往还附带有地块本身以及周边配套的价值。如果政府
的大迁移,以及产业政策对新人口的吸纳,对上海楼市形成了
持续对城市交通、基础设施以及教育、产业、服务等软件方面
最基础、强有力的支持。
进行投资,那么这个城市的房价一定会持续上扬。
陈延彬指出,通过旧改,这部分群体获得了进入楼市的入
“政府的这些投资,是比房价账面上的增值更有价值的基础
场券。很多原本没有首付能力或购房能力欠缺的人,提高了首
设施,也将决定一个城市或某个区域的房价会不会上涨。反之,
付和购买力,因而得以进入楼市。而未来几年上海的旧改仍将
如果政府的投资力度不够或在下降,那么这一地区的房价增长也
继续,因此,这部分不断涌入市场的需求,也将持续存在,并
将放缓或停滞。上海的基础设施投资一直排在全国前列,也在不
对上海房价产生相当坚实的支持。
断强化产业的吸纳能力。从这些角度来看,上海房价即使不会大 涨,至少在未来几年还有一定的增值空间。 ”林波表示。
CAM 048
Market
市场 Focus
Variations
秋冬变奏曲 北京楼市意外上涨
【文
董映颉 图
Gettyimages 】
近期中央及地方再次出台了多项有利于释放改善性需求的楼市政策,同时土地市场的激烈竞争也传递出房 价继续上涨的市场预期,因此,预计今年第四季度北京市场将有望迎来成交的放量。
在“金九银十”的传统旺季到来之时,北京楼市的各项指 标却出现了微妙的变化。 伟业我爱我家数据显示,9 月过半,北京新建纯商品住宅
的楼市政策,同时土地市场的激烈竞争也传递出房价继续上涨 的市场预期,因此,预计今年第四季度北京市场将有望迎来成 交的放量。”中原地产首席分析师张大伟表示。
成交仅 2421 套,同比大幅下跌 37.6%。但受到豪宅入市带来 的结构性价格上涨,9 月上旬北京新建纯商品住宅成交均价为 29180 元 / 平方米,与上月新房成交均价相比上涨 8.4%。 在量与价的此消彼长之间,政策利好与土地市场升温却为 京城 9 月的楼市注入强心针。 “近期中央及地方再次出台了多项有利于释放改善性需求
高房价推手 “最近北京成交的土地,扣除配建面积,楼面价格基本都 站上 5 万元 / 平方米,这意味着未来北京住宅供应集中的区域, 房价都将超过 10 万元 / 平方米。”北京一大型房企营销总监 对记者表示。
CAM 049
Market
北京市房价走势对比
市场 Focus
北京市土地出让金额今昔对比
米,此次孙河新地王的楼面单价高出了 5000 余元。由于地价 过高,中粮瑞府项目均价为 68104 元 / 平方米,一直面临较大
未来
楼面价上涨到 4.545 万元
的销售压力。孙河新地王出现后,中粮孙河项目则成为受益者。 “目前,不仅是孙河、东坝这几个热门区域,随着北京土
1531 亿元
近期
地供应的减少,今年以来门头沟等西部偏远的郊区地块都受到 下降
10 5
1012.83 亿元
开发商的追捧。”北京市房协秘书长陈志表示。 “地价超房价,这在北京土地市场将成为常态。”张大伟说, 今年以来,北京土地市场宅地供应不足是造成“地王”出现的
万元 / 平方米
万元 / 平方米
33.8%
去年 今年
主要原因,尤其是四环以内的居住用地,供应稀少使得每一宗 住宅用地都成为“必争之地”,从今年 6 月大兴等南城系列地 王开始,多宗土地的成交价格都超过了区域内的房价。
政策两端发力 毋庸置疑,楼市利好政策的窗口期已经打开。 9 月 14 日,国务院下发《关于调整和完善固定资产投资项 北京市国土局官方网站公布的数据显示,截止到 9 月
目资本金制度的通知》(下称“《通知》”),要求房地产开发
10 日,北京年内已出让地块 50 宗,土地出让金总额已达到
项目中的保障性住房和普通商品住房最低资本金比例维持 20%
1012.83 亿元。尽管与去年同期土地出让金实现 1531 亿元相
不变,其他项目由 30% 调整为 25%。
比下降 33.8%,但同比楼面价却出现了超过 10% 的上涨。
“《通知》中所说的其他项目主要是指高端住宅项目以及
“目前,北京土地供应量相对较少,且北京楼市价格一直
商业、产业项目等,对于开发商而言,降低资本金比例就意味
较为稳定,房企在北京投资拿地基本没有风险,因此目前北京
着释放一部分自有资金,这在目前房企融资成本不断攀升的市
只要有土地成交,就是高价地。”一家全国大型房企负责人对
场环境下,无疑是一个利好。”北京一位中型房企负责人对《CM
记者表示。
华夏理财》记者表示。
易居研究院智库中心研究总监严跃进认为,过去土地流拍,
就在此前的 9 月 12 日,北京市根据中央在 9 月初下发的
在于市场预期不稳定,北京此次地王重现,反映了目前房企对
相关文件,调整了公积金贷款购房的首付比例,拥有 1 套住房
于后续市场的看好。
并已结清公积金贷款的,二套房公积金贷款最低首付款比例降
“市场回暖后,开发商在北京市场的拿地意愿更加明显, 尤其是北京目前几个高端住宅较为集中的区域,如孙河、东坝、
至 20%。而购买二套房的主要人群仍为改善性需求购房者。 “房地产投资的持续下滑对宏观经济的拖累非常明显。从
丰台,之前出让土地的成交价格、住宅销售价格就已经较高,
近期中央及地方出台的政策来看,促进改善性需求仍是本轮调
近期再推出的土地则更容易受到房企的关注。”张大伟表示。
整的主要目标。”国务院发展研究中心一位负责人指出,降低
据亚豪机构统计数据显示,2015 年 1 至 8 月,北京成交
资本金比例这一政策,很明显就是在传递政策利好,刺激房地
价突破 6 万元 / 平方米的高端公寓共成交 1170 套,是去年同
产投资。
期 413 套成交量的 2.8 倍,高端公寓市场成交总金额更是由
就在《通知》下发的前一天(9 月 13 日),国家统计局
去年的 54.24 亿元一举跃升至 231.08 亿元,市场容量大增 4.3
公布的数据显示,2015 年 1~8 月份,全国房地产开发投资
倍。
61063 亿元,同比名义增长 3.5%,增速比 1~7 月份回落 0.8 相比 2013 年 7 月中粮摘得孙河地王时的 48444 元 / 平方
CAM 050
个百分点。房地产投资增速自 2014 年起,连续 20 个月呈下 滑趋势。目前,房地产投资同比增速已从两年前的 20% 以上 跌至不足 4%。 “降低资本金比例的政策是直接从投资端口减少了开发商 的资金投入,这在房企库存高企、现金流紧张的背景下显得更 为实际。这是在供应端口予以刺激。”上述国务院发展研究中 心负责人告诉《CM 华夏理财》记者, 同时 9 月初中央要求 各地调整公积金贷款政策,降低购买二套房的首付比例,这则 是在需求端口进行刺激。
9 月份北京市场成交较 8 月份大幅下滑, 一方面是受小长假的影响,网签数据有所 滞后;另一方面,由于北京楼市在 7、8 月份 一直销售较好, 因此出现了供应不足的情况, 使需求难以充分释放。 此外,通州限购 升级后,部分原本打算在通州购房的大量 潜在需求难以入市。
“供应端和需求端同时发力,这足见决策层对房地产投资 带动宏观经济复苏寄予厚望,因此,这对市场和开发商而言, 无疑是个去库存、调结构的最佳时机。”一家全国大型房企营 销总监告诉记者。
“限外令”解禁,从外籍及港澳台客群的购房特点来说,位于 第三使馆区的天璞项目则具有先天的位置优势。 开发商对销售的自信源自豪宅项目近期的成交走势。
金九银十可期? “从目前的政策和市场环境来说,市场可以说进入了比较
亚豪机构的数据显示,8 月份北京售价在 6 万元 / 平方米 以上的公寓豪宅共有 34 个项目实现成交,共成交 342 套,
好的销售周期,尤其是对于豪宅市场而言,销售将实现放量。”
环比上涨 4%。与此同时,8 月北京公寓豪宅市场成交均价为
亚豪机构市场总监郭毅表示。
69698 元 / 平方米,环比上涨 5%,这一成交价也创造了近 6
亚豪机构提供的数据显示,2015 年 9 月,北京商品住宅
个月以来的新高。
市场预计将有 34 个项目入市,其中豪宅项目占比超过 6 成,
不过,豪宅市场的一枝独秀却并未带火整个楼市。
包括使馆壹号院等 20 个纯新盘,以及包括龙湖 • 西宸原著、
根据伟业我爱我家的统计数据显示,9 月过半,北京新建
五矿万科如园等在内的 14 个老项目后期。此外,懋源 • 钓云台、 首开龙湖 • 天璞等纯新豪宅项目也在 9 月份亮相蓄客。
纯商品住宅成交仅 2421 套,比上月同期下跌 37.6%。 链家网研究院李巧玲认为,9 月份北京市场成交较 8 月份
首开龙湖 • 天璞项目营销总监李亮表示,近期货币信贷放
大幅下滑,一方面是受小长假的影响,网签数据有所滞后;另
松等利好政策,成为豪宅客群释放购房需求的主要原因,加之
一方面,由于北京楼市在 7、8 月份一直销售较好,因此出现 了供应不足的情况,使需求难以充分释放。此外,通州限购升 级后,部分原本打算在通州购房的大量潜在需求难以入市。 “看似金九银十可期,市场有望继续繁荣,但其实隐忧凸 显。”伟业我爱我家副总裁胡景晖表示,从目前看来,市场上 的增量供应焦点大多集中在高端豪宅,但这类顶豪产品明显不 是主流改善性人群的购房目标,公积金贷款总额上限过低,使 得降低首付对改善性购房支持力度极其有限。 李巧玲分析称,预计 9 月份市场的供应量还将有明显增加, 9 月 1 日 -13 日新增期房住宅供应量 2547 套,较 8 月同期上 涨 34.7%。预计后续入市项目还将有望增多,加上当前政策环 境的持续宽松,在市场预期上也将有助于后续成交的走高。 CAM 051
Defend
巧用债基保卫你的资产
【文 黄嫀淓 图 Gettyimages】
股市暴跌,债券基金重新成为配置首选项。反观当下大类资产配置,股市震荡风险尚未化解,贵金属前景不 明,追反弹可能是刀口舔血,只有债券,在经济下行及货币宽松的大背景下,收益具有确定性,是保卫资产的 不二选择。
银河证券基金研究中心数据显示,截至 9 月 14 日,债券型
多数机构仍然认为,在未来一段时间内,债券基金仍然应当成为
基金今年来平均收益率为 6.3675%,偏债券型基金平均收益率
资产组合中的重要配置。山西证券分析师石晋指出,从中期角度
达 9.3883%,甚至高于偏股型基金平均的 8.6320%。
看,投资者应该以债券基金和货币市场基金为主,配置少量的偏 股基金。
债基就是避险王 海通证券首席宏观、债券研究员姜超 9 月初公布的一项调 查指出,债券和现金(包括货币市场基金)成为最被看好的资产, 分别有 64% 和 46% 的受访者看好其投资价值。这可以看作震 荡股市中,人们规避风险的最自然选择。
债牛可望延续 经济下行,货币宽松成常态,债券市场未来仍然受到支撑, 配置债券基金在未来一段时间内仍可获得稳定收益。 中国经济在二季度有所趋稳,一度使得市场猜测宽松可
在下跌的股市中,几乎所有板块和股票都会随同下跌,包
能延后甚至终止。进入三季度,不乐观的经济数据再度引发全
括是寻常人所公认的“白马股”和价值股——哪怕他们已经被低
年 GDP 增长“保七”压力的担忧。8 月财新制造业 PMI 初值
估。也就是说,下跌市场中很难找到真正的避风港。那么,这个
47.1,创 2009 年 3 月以来新低。工业品价格暴跌,金融领域
避风港在哪里呢?答案是——债券。
扣除证金贷款外增长缓慢。目前市场再次形成一致的宽松预期,
从 1929 年至今,美国股市经历了 28 轮熊市,其间表现最 为稳定的资产类别为中期国债。根据国际权威基金评级机构晨星
经过8月底的“双降”之后,准备金率仍处于高位,未来降准仍 有空间。
的数据显示,在 28 次熊市中,一组中期美国国债几乎均上涨,
中金公司指出,在强美元、弱大宗和新兴市场动荡等因素冲
仅一期出现下跌,但跌幅也不超过 1%。在熊市当中,债券是当
击下,经济下行压力依然较大,货币政策放松仍是必不可少的应
之无愧的“避险王”。
对策略,当前整体环境对国内债券市场仍然友好,债券牛市有望
对个人投资者而言,持有债券基金是规避股市风险的不二 选择。
延续。 海通证券姜超则从另一角度分析了债券牛市。
在6月以来的股市暴跌中,上证指数最高跌幅超过 43%,
姜超指出,美国经验表明,大类资产轮动遵循从货币牛市、
无数个股被腰斩,大量股票基金净值大幅回撤。债券市场却稳步
再到债券牛市、然后到股票牛市的规律。反观中国,从 2013 年
上扬,6月以来直至9月9日,中证企业债指数与中证国债指数
货币牛市,到 2014 年债券牛市,再到 2014 年下半年、 2015
分别上涨了 3.47% 和 2.45%。与此相应,286 只债券基金在此
年上半年的股票牛市,亦符合这样的轮动规律。股灾之后现金为
期间获得正收益。
王,重回货币牛市,未来,无风险利率下降若能形成新一轮趋势,
3000 点附近,多空分歧激烈,震荡仍然将持续较长时间,
CAM 052
则意味着货币牛市向债券牛市的转化已经开始,最终可能推动新
Fund
基金
春种秋收本是自然规律,可惜一轮股灾 下来,投资者白白坐了一轮过山车, 收成寥寥无几。相比之后,债券基金收益 可谓亮瞎了。
一轮的股票牛市。言下之意,在下一轮股票牛市到来之前,债券 还将继续经历牛市。
Tips
无门槛玩转债基
按投资范围不同,债券型基金分为:纯债基、一级债基和二 级债基。纯债基不参与股票投资;一级债基可打新股;二级债基 除打新外还可参与二级市场交易,一般投资比例为基金资产的 20% 以内。从风险角度,纯债基最高,二级债基最低。另外, IPO 暂停之后,一级债基不能打新股,实质上已等同于纯债基。 债基在名称后面一般带有 ABC 等英文字母,一般 A 类是表 示申购时收费,B 类是赎回时收费,C 类是申购赎回均不收费, 而是按年提取销售服务费。如果某只债基只有 A、B 两类,则 A 类收取申购费,B 类不收取。长期投资适合买带有申购费的类型, 一般短期投资选择无申购费最划算。
此外,资金供求也有利于债市走牛。广发集利、广发聚财基 金经理代宇指出,从资金面的供求关系看,IPO 暂停一定程度上 助推了债市上涨。前期众多希望参与 IPO 的投资产品在 IPO 暂
合自己的债券基金。
停过程中将资金撤出来,回归到债券投资。目前来看,依旧有从
可转债基金由于持有大量可转债而极具“股性”,一旦股市
股市、IPO 退出来的低风险资金涌入债市。展望中长期,国内无
下跌会面临极大风险,如民生加银转债、东吴转债等基金产品在
风险利率依然处在下降的通道,GDP 增速也将继续下台阶。这
股灾期间净值遭到腰斩。值得注意的是,可转债基金不一定都以
也是整个债市目前还在向好的区间里运行的主要原因。
“可转债”来命名,有的基金名字看似纯债券基金,实际上却投
自 2014 年以来,中证全债指数的涨幅达到 17%,债券市
资大量可转债,具体辨别需要看基金的投资组合。
场在过去两年给投资者提供了不错的回报。代宇认为,虽然目前
代宇认为,相比股票型基金,债券基金属于波动较低、中
债券基金再复制之前两年涨幅的可能性并不大,但在经济下行的
等收益的稳健品种。在近期股市场震荡的情况下,投资者可以在
大背景下,风险应当成为投资者配置资产必须考量的因素。债券
资产组合中增加债券基金的配置。至于具体将多大的资产比例由
资产在整个资产链上位于风险较小一端,同时也能提供比货币基
货币基金转到债券基金,这得取决于投资者个人的资金计划和风
金和存款更高的收益,债券基金算得上绝佳的避险品种。
险承受能力。对于风险收益承受力中性的投资者来说,可以拿 出 40%-60% 的闲余资金购买债券基金,其他闲余资金可以考
巧选债券基金取收益
虑购买股票类产品。若投资者风险收益承受力较低,则可以用
世界那么大,债券基金种类那么多,投资人应该怎么选择?
60%-80% 购买债券基金,其余可考虑是否参与股市,或者参
在债券基金中,按照风险收益不同进行分类。比如风险收益
与一部分银行理财。
最小的是纯债型基金,只投资固定收益品种,与股市波动无关。
对于想增加收益的投资人,定期开放债券基金可能是更好的
风险收益中等的是一级债基,可以买可转债、不能买股票。风险
选择。代宇介绍,与其他开放式债券基金比较,定期开放债券基
收益稍激进的是二级债基,可以买转债,还能用 20% 仓位买股票。
金有两大优势:第一是更适合不太懂债市的普通投资者,在债券
纯债基金的净值表现势不受股票市场影响,在所有债券基金
市场平稳阶段,封闭 1 年时间有利于基金运作,理论上收益率会
中避险作用最强,适合追求稳定收益的投资者。二级债基配置部
高于普通开放式债券基金,也避免投资者频繁申购赎回错过债券
分权益类资产,因而会受到股市疲弱表现的影响。8 月 24 日至
市场机会。第二,近期资金面持续宽松,央行继续降息降准,在
28 日一周时间内,上证指数下跌 7.85%,但根据华泰证券统计,
控制好信用风险的前提下,可以保持中性偏多的杠杆。
纯债基金周净值录得 0.17% 的涨幅,表现出明显的避险能力, 一级债基周跌幅为 - 0.08%,二级债基周跌幅为 - 0.94%。
姑且将广发纯债债券 A 和广发集利 1 年定期开放债券 A 作 一个比较。广发纯债债券 A 是纯债券基金中表现较出色的产品,
代宇指出,纯债基金和一级债基主要是通过固定收益品种来
今年以来(截止到 9 月 18 日)收益为 10.82%,近一年收益
获取收益,能为投资者提供稳健的收益,在资产配置中起到“稳
为 16.74%。 广发集利 1 年定期开放债券 A 今年以来收益率为
定器”的作用。普通投资者可以根据个人风险收益偏好来选择适
12.08%,近一年更高达 21.42%。
CAM 053
Market
操盘 BLOG
Escape
惊魂 6·15,老股民逃顶术 【文
海川 图
Gettyimages】
在 A 股这样一个近乎通杀的市场里生存,难度不亚于大地震中逃生,其对于逃生者的经验、胆识与 应对能力的要求之高,不言而喻。
“中国股市专治各种不服 :新手死于追高,老手死于抄底,
入市这些年,老刘的炒股生涯也很曲折。2000 年以前,亏
高手死于杠杆 , 机构死于满仓死扛,不死的只有段子手。 ”这样
多赢少;好不容易赶上 2005 年—2007 年的大牛市,结果因为
的段子,虽然听上去幽默,却是眼下 A 股市场血淋淋的现实。
家中有事,资本太少,也没赚到什么钱;熬过近 6 年的大熊市后,
类似的段子很多,套用《红楼梦》里的说法,可谓“满纸荒唐言,
2014 年春节前,老刘好不容易凑齐 20 万元,在券商那里开通
一把辛酸泪” 。
了信用账户。他觉得,当时的市场即使不是底,也在底部附近,
在这样一个近乎通杀的市场里生存,难度不亚于大地震中 逃生,其对于逃生者的经验、胆识与应对能力的要求之高,不言 而喻。
可以利用融资放大资金,赚取更多收益。 2014 年春天,老刘数次建议身边同事开户炒股,他说 : “当 时大盘在 2000 点附近徘徊,但成交却在慢慢放大,这是明显的 底部特征。 ”2014 年 7 月前的那段时光,股市真的好像春天农
2014 年春天,借道融资入场,2000 点成功抄底
民在育苗,看上去不见果实,实际上却生机盎然。
今年 50 出头的老刘,是一位北漂,也是上世纪九十年代中
就这样,从 2014 年春节,一直打拼到 2015 年 5 月底,老
期就入市的老股民,到现在已经经过 3 轮大熊市,算得上是一只
刘手头的资金滚雪球似的从 20 万变成 120 万。因为所在开户券
股市老鸟。
商资金不足,老刘的融资额度达到 50 万之后就没有再增长。这
CAM 054
2014 年 春天,借 道融 资入场,2000 点 成 功 抄底
2014
2015 年 5 月,管 不 住 手 再 次 进 场,追 逐 次 新股
2015
样一来,进入今年五六月份后,其融资比例大致在 1:0.5 左右。
2015 年 4 月,从 建 行 成功解套后暂时收手
2015 年 6 月 9 日清 仓,12 日买 房,成功躲过股灾
2015 年 5 月,管不住手再次进场,追逐次新股 但出乎意料的是,大盘在下跌到 4100 点附近后,没有像老
2015 年 4 月,从建行成功解套后暂时收手 作为老股民,老刘一直对市场危机有一种近乎直觉的敏感。
刘预期的那样,继续下跌去填补 3800 点附近的缺口,而是放量 转身,再次向 4500 点以上冲击。
这种感觉,就像很多英语高材生们的语感一样,也许说不清楚,
5 月 19 日, 上 证 指 数 收 出 一 根 放 量 阳 线, 正 式 冲 击 前
但那种近乎心灵感应似的盘面感觉一直就存在老刘脑中。而让其
期 4572 的高点。5 月 22 日,上证指数成功创出新高,收于
确认危机是否来临的最大助手,就是市场 K 线组合以及相应的
4657.60 点,并留下一个 30 点左右的跳空缺口。当天。沪市单
成交变化。
边成交突破 10000 亿。此时的市场,真的有点像火上浇油,热
事实上,早在 4 月 20 日前后,老刘就觉得市场似乎不大对劲。
气逼人。作为交易者,虽然也曾决心洗手观望,并发誓再买股票
4 月 20 日,沪指盘中跳水,震幅高达 3.86%,成交突破 10000 亿。
就把自己的手剁掉,但老刘最终还是没有管住自己的手,在别人
按理说,这是比较典型的见顶走势,但当时市场正热,无数人都
股票不断涨停的诱惑下,再次冲入场中。
相信媒体上 4000 点是牛市新起点的说法。结果,第二天,大盘 顺势低开后就被拉起,尾盘更是放量拉升,当天不仅没有延续下 跌,而且收出一根中阳线。
开放型股票基金近一个季度来净值跌幅前十名
本已清仓的老刘,看着市场红红火火的走势,小心翼翼地 名称
再次入场。他不敢去买那些大幅飙升的股票,怕一不小心接了最
最新净值
近一季 (%)
投资类型
后一棒,于是尝试着去买当时唯一没有大涨的银行股。为了安全
01
汇添富移动互联
1.331
-56.59
普通股票型基金
起见,他进入了 A 股流通盘极小的建设银行。
02
西部利得中证 500
0.905
-52.01
被动指数型基金
03
汇添富外延增长主题
0.976
-51.61
普通股票型基金
04
富国中证移动互联网
0.724
-51.24
被动指数型基金
05
华宝兴业中证医疗
0.761
-50.2
被动指数型基金
精心挑选的建行竟然被套了。虽然套的不多,但由于买入量较大,
06
工银瑞信创新动力
0.898
-49.58
普通股票型基金
最多时竟然亏损十几万元。
07
广发中证百发 100E
0.81
-49.56
被动指数型基金
08
广发中证百发 100A
0.812
81.2
被动指数型基金
09
信诚中证 800 有色
0.837
83.7
被动指数型基金
10
工银瑞信高端制造行业
0.974
97.4
普通股票型基金
当时,建行的 H 股价高于 A 股价格,且银行股屡屡有护盘 举动。他估计,如果行情见顶,最终掩护机构逃亡的应该是当时 市盈率极低的银行板块。但令老刘想不到的是,在创业板为首的 小盘股继续高歌猛进的同时,银行股为首的大盘股再次阳痿,他
4 月 28 日,大盘再次大幅震荡。此时,光大银行果然带领 银行板块护盘,建设银行也放量拉升并创出新高。一看这情势, 老刘果断卖出,成功解套。之后,他就对市场后市充满担心,开 始空仓观望,并将资金全额用于打新。
(截至 2015 年 9 月 18 日)
CAM 055
Market
操盘 BLOG
6 月 1 日,股指再度拉出一根 4.71% 大阳线。看市场走 得这么好,当天尾盘,老刘尝试着用少量资金去搏一把。这次,
这两个信息让老刘意识到,股指见顶
他选择了上半年涨幅相对滞后的券商板块,买入 2 万股太平洋。
已经是随时可能发生的必然事件。
这只股票他挺熟,去年秋天曾为他带来不少收益。但随后市场
与此同时,中国中车复牌后的恶劣表现,
的诡异走势,特别是 6 月 4 日高达 6.12% 的大震荡,让他忍
最后坚定了老刘股指马上
受不住割肉出场。
就要见顶的判断。
6 月 5 日,股指继续大幅震荡,沪市单边成交放大到 1.2 万亿,上证指数尾盘顽强站上 5000 点。但当日的高位十字星, 还是让老刘这样的老股民望而生畏。当日收盘后,老刘开始急 切地浏览网上的各种消息,以分析自己关于股指即将见顶的判 断是否正确。 当时,有两个信息引起老刘的高度关注:一是有关清理场 外配资的报道,当时的估算数据是,这类资金在 3 万亿—8 万
这一回,老刘没有去买那些好看不好吃的银行股,而是瞄
亿之间,一旦真的清算,其对市场的压力之大可想而知;二是
准了当时正热的新股次新股。之前,老刘打新中了一个签,中
市场知名人士水皮等对当时两市每日合计超过 2 万亿的成交量
签的新股是沪市的珍宝岛。他发现,虽然自己在最后一个一字
的分析,他们认为,如此高额的成交,每天都要缴纳巨额税费,
形无量涨停板上成功抛出,但这只股票放量大跌两天后,居然
两融要缴纳不少利息,场外配资更要缴纳“高利贷”,这样天
再次上攻,到 5 月 22 日的最高价竟然比自己 60 元的卖出价
文数字的成交量几乎不可能延续。
高出 22 元。老刘反复观察后发现,这种现象,不仅存在于沪 市的次新股上,更存在于深市特别是创业板的新股中。 看透主力在次新股上的玩法后,5 月 22 日,老刘半仓进 入沪市的立霸股份与深市的利民股份。第二周开盘,短短 3 天,
这两个信息让老刘意识到,股指见顶已经是随时可能发生 的必然事件。与此同时,中国中车复牌后的恶劣表现,最后坚 定了老刘股指马上就要见顶的判断。 6 月 8 日,被称为中国神车的中国中车终于复牌,在一片
这两只股票竟然让老刘大赚近 30%。5 月 27 日,上证综指收
看好声中,当日开盘即无量涨停。就在很多人憧憬其再创新高
出一根吊颈线。这是典型的见顶图形。当天收盘前,因为在两
之时,6 月 9 日,该股以涨停开盘,但开盘后不到 5 分钟即跌停。
只次新股身上短期获利太过丰厚,老刘在涨停板上全部卖出。
随后虽然打开跌停,但几乎都是在跌 5% 附近成交,临近收盘
作为老股民,他始终坚信不要指望将钱全部赚完,还是要留一
再度跌停,最终以大跌 9.32% 收盘,成交更是放出 497 亿的
部分给旁人赚。正是这种朴素的想法,让其躲过了 5 月 28 日
历史性天量。
的大跌。
中国中车这种高山倒灌的走势,真的吓坏了无数老股民, 让他们情不自禁地想起 2007 年 11 月 5 日中国石油上市时的
2015 年 6 月 9 日清仓,12 日买房,成功躲过股灾
走势。正是从这一天起,在中石油高山流水般的沉沦中,上证
5 月 28 日大跌后,上证指数的 K 线组合越来越像 2007
指数开始一步步走向熊市。如今,中国中车复牌后的走势,几
年 10 月 A 股见顶前的走势。从次新股中出来后,老刘一边密
乎完全拷贝了当年的中国石油,那些经历过当年特大熊市的老
切观望市场走势,一边将自己的想法与周边人交流,提醒大家
股民们,即使用后脑勺思考,也知道大事不妙了。
小心股市见顶。 当时的市场还是很强势,每天涨停的个股都有一二百只, 周边的朋友很少能听进去。其实,让老刘坚信市场后市不妙的, 不仅仅是对每天 K 线走势的观察,还有实盘操作中不断亏钱的 警示。
CAM 056
6 月 9 日当天,为防止自己手贱,老刘将证券账户里所有 资金都转到银行。 6 月 12 日,在之前看好的通州的一处楼盘,老刘将近一 年的近百万的盈利全部交了首付,买了一套新房。 6 月 15 日,又一个周一,沪深股市开始暴跌。
LIFE
生活
Red leaves 去京都,寻一场完美红叶狩 【文
曹绮 图
日本旅游局】
10 月中旬以后,古城京都便正式进入了红叶季。从平安时代开始,这里便是日本最受人欢 迎的赏枫去处之一。从城内古寺到郊外山野,秋季的京都无处不被绚丽感人的红色所染。 每到此时,无论本地人或是游客,皆不惜路程地纷至沓来,只为看一眼最美的红叶。日本 人将这样的尽兴赏枫,称之为红叶狩。
Travel Outlook
CAM 058
极致玩家 洋眼观市
紅葉 京都,无论是枫景独特的古都古寺,还是文化韵味浓厚 的山乡郊野,抑或是浑然世外的老店、食肆,总是可以让 你在红叶季拥有一份特别的怦然心动。
狩
大多数人说起日本,脑海中总会闪
贴着的警世名言,更吸引人的是左圆右方
过樱花。然而对骄傲的京都人来讲,真正
的顿悟之窗和迷惘之窗。左侧的圆窗代表
让他们自豪的或许是红叶。这座曾经有过
禅、智慧和整个宇宙世界,右面的角窗代
600 年都城历史的古城确实有理由为自己
表人间世界的执迷不悟、逃脱不掉的生老
的红叶骄傲:独特的海洋性气候,让秋冬
病死和四苦八苦。
时节的京都空气湿润、温度怡人,这使得
四季景色透窗而入,引人入胜。最美
京都的红叶格外鲜艳,而善用借景、枯山
的则是深秋时节的红叶,十几个品种、不
水、庭园艺术的京都人,则更是让京都红
同色彩次第展开,优雅地、有节制地、且
叶的美带上了难以被忽视的艺术格调。
充满禅意地展示在观赏者面前,仿佛是一
说起赏枫,或许你可以列举出世界各
堂美好却深奥的日本哲学课。近年来,虽
地的许多城市,然而,说到完美的红叶狩,
然陆续有台湾游客也慕名而来,但地处较
还是当属京都,无论是枫景独特的古都古
为偏僻的源光庵仍算得上是红叶季京都人
寺,还是文化韵味浓厚的山乡郊野,抑或
潮中的一块净土。若是有心,出了源光庵
是浑然世外的老店、食肆,京都,总是可
右拐,步行百来米的常照寺一样景色迷人、
以让你在红叶季拥有一份特别的怦然心动。
环境清幽,进入山门后的一大片红叶尤其 壮阔,和门庭冷落的常照寺相映,反而有
红叶浓,正是看庙时 谈京都,又怎能不提寺庙?特别是在 红叶正浓的秋季,想要领略京都之美,则 无论如何都要走进京都的寺庙。 在京都差不多 1200 年的历史里,这 座古都积攒下 1500 余座寺庙,数量不可 谓不惊人,甚至有人说,想要看看唐朝盛 况,只去京都便可。 对普通游人来说,声名在外的清水寺、 金阁寺自然是赏枫的第一选择,不过懂行 的本地人却总是能老练地避开这些游人如 织的旅游景点,寻找到自在悠然的红叶狩。 位于京都市北部鹰峰的源光庵就应该 算得上是本地人最早“私藏”的红叶胜景 之一。源光庵的特别不仅在于这里处处张
一种寥落的美感。 除了鹰峰上的寺庙,隐于京都市内右 京区小仓山上的常寂光寺也是旅游指南上 遍寻不着、却被京都本地人称道的红叶名 所。在并非红叶季的日子来这里,几乎很 难看到一位和尚,只有在枫叶红时,才会 有三三两两的日本游客到访。 规模相当“袖珍”的常寂光寺因为并 非大庙,时常会被赏枫人忽略,然而一到 红叶季,这里的风头却完全赛过天龙寺或 大觉寺这些名刹。依小仓山山势而建的常 寂光寺,远远望去鲜红、粉红、猩红、桃红, 渐次分明,在秋风中犹如层次丰富的红霞, 间或点缀其中的松柏尤为亮眼,红绿间隔、 瑰丽奇特。
CAM 059
紅葉
造访西芳寺必须得预约,提前一周写信入院、收到回执、 手拿回执且支付香油钱 3000 日元才可进门。这还不算,入寺 之后的佛堂抄经也是必修课,想要一窥寺内的红叶胜景,现今,
来京都看红叶,请务必抱定“随时
狩
更是要和寺内的小和尚一起诵经半小时才行。
走一走”的决心。随着步行路线
尽管如此,为了西芳寺美不胜收的红叶还是相当值得。深
移步易景的红叶胜景会让人更有
秋以后,庭园因为潮湿而残留的青苔夹杂着颜色变红的枫叶,
享受散步的乐趣。
呈现出一番层次分明、大开大合的美。 这里的枯山水出自日本佛教宗师梦窗疏石禅师之手,百多 年来,自然意趣完全不曾被破坏,生长经年的苔藓和经过寺人 修剪的红叶相映成趣,颇有日本佛教的禅意。而完全没有嘈杂 游客的清雅环境,也让西芳寺的红叶胜景格外诱人。
当然,如果比起小众,源光庵和常照寺决不能和岚山南面 的西芳寺相提并论。 西芳寺别名苔寺,因寺院庭园中遍布的 120 种苔藓而得名。 因为这里曾是圣德太子的行宫,所以寺院周边有很多曾为皇室 服务的茶室与餐厅,虽然是世界文化遗产,西芳寺却远没有京 都其它大寺院的门庭若市,最大的原因恐怕是它的“入门难”。
CAM 060
脚步丈量的红叶之旅 来京都看红叶,还请务必抱定“随时走一走”的决心。尽 管日本的交通实在便利,但随着步行路线移步易景的红叶胜景 却让人更享受散步的乐趣。
Travel
极致玩家
首选当然是位于东山山麓旁的
从京福电铁岚山站附近开始岚山嵯峨野的红叶散步最合适
哲学之道。这条全长不足两公里的溪
不过,眼前的保津川已经是一派秋日风光,渡月桥两畔被山野
边石板小路,北起银阁寺,沿着源自
落霜染出了丰富的色彩,山上的枫树幻化出红、橙、黄,和其
琵琶湖的鹿谷疏水道,一直南下至若
它常青树的浅绿、深绿、墨绿交相辉映,犹如一幅上好的织锦缎,
王子神社为终点。虽然路程不长,却
色泽丰富而平衡。
因其美妙的红叶胜景和沿途景物,值 得花上两三小时慢慢步行。
和京都市内的寺庙相比,岚山上的庙宇神社更加幽静,拾 步向上,则可以邂逅宝严院、大河内山庄、清凉寺这些红叶胜景,
哲学之道的名字源于当年京都
穿插其间的竹林隧道,早已褪去夏日里的一派青绿,点缀上了
大学哲学教授西田几太郎。传说他
秋冬时节的霜红。难怪去过岚山观赏红叶的人愿意花上几个小
常常来这条散步道冥想和思索人生,小道也由此得名。只是不知
时慢慢走了。CAM
道当年的西田教授是否也被散步道的红叶美景吸引而驻足停留。
爱红叶满地的美景,伴着层林尽染的东山和落红纷纷的水渠,
Tips
哲学之道的秋日气息才格外迷人。
1. 无邻庵 明治时代的私人别墅,借东山之景,红叶格外
虽说很多人来此都为一睹春樱的盛况,但京都人却更加偏
京都冷门寺庙寻枫
漫步哲学之道,则不能不注意到两岸文艺气息浓厚的咖啡
优美。位于南禅寺附近,步行 5 分钟即可到达。这里完
馆、杂物商店,10 月以后,不少秋季限定的点心新鲜出炉,而
全隔绝了团队游客,相当适合坐下来喝杯茶、看看红叶。
细心的商店主人也会将店铺门脸换上红叶季的特别装饰,边走
2. 金福寺 位于修学院一乘寺附近,这里是京都通的圣地。
边看,走累了还可以进去歇歇脚,十分惬意。 途经的小寺庙、偶遇的哲学之道出名的猫咪,都足以让这 段不长的红叶散步道更显趣致可爱。 除了文艺的哲学之道非常值得在红叶季漫步徘徊,更不能 错过的则是京都秋天的岚山。“两岸苍松,夹着几株樱,到尽出, 突见一山高,流出泉水绿如许,绕石照人,潇潇雨、雾蒙浓。” 周恩来总理的岚山信步想必是在樱花季,倘若他看过红叶季的
典雅、风雅、秀雅、清雅是金福寺红叶的代名词。 3. 光明院 说到京都的红叶,东福寺相当有名,却也相当 拥挤,而属于东福寺一隅的光明院,相距不过步行 4 分 钟的路程,却相当清幽。大型的枯山水,拉门与隔扇中看 到的枫叶青苔,别有情趣。 4. 南禅院 位于南禅寺境内的南禅院,是南禅寺的发祥之 地。从水路阁的拱桥边登上几级台阶即可到达。规模虽小, 但色彩层叠与池水飞瀑,胜在幽玄闲寂。
岚山,应该会更加折服吧。
CAM 061
Outlook
洋眼观市
Hairy Crab
蟹
本邦蟹宴的七种菜式 【文
曹绮 摄影
马腾】
明朝人张岱在他的《陶庵梦忆》中有这样一段文字:“食品不加盐醋而五味全者,为蚶、为河蟹。”这 其中不加盐、醋即五味俱全的便是大闸蟹。农历十月前后正是大闸蟹“稻梁俱肥”之际,此时执一杯黄 酒、持螯品蟹,真算得上秋日里最快意的美食人生了。
蟹 吃蟹,吃的是一份讲究 在九江路上开业多年的成隆行是上海蟹宴的老行家,每年
菜秃黄油的痴迷。 不仅如此,所有大闸蟹周边的产品,成隆行都有自己的配方。
10 月起,总有懂蟹的老饕提早预约,或是三两成群的日本美食客
比如,用简单的两件工具取代蟹八件的繁复;用精挑细选的蟹醋
到成隆行来品新一季的上乘大闸蟹。
代替大规模生产的品牌醋;用定制的橙皮和话梅制作醉蟹……
论来路,成隆行的大闸蟹从不打阳澄湖的招牌,但保证是“江 苏大湖”的蟹。自 2002 年起,成隆行的养殖基地从阳澄湖转移
其实,在很多老饕的心目中,吃蟹是一件很讲究的事情,从 工具到姿态,全是功夫,过去的人很可能一晚上就做这一件事。
到了太湖,因为太湖是由江苏海洋渔业局直管的,所以水质更有 保障。 很多上海本地客人是被外地甚至外国客人介绍来的。最明显 的时候,成隆行蟹王府有百分之四十的客人是日本人。而高端商 务客人“酒桌上谈事”的需求也激发了成隆行对拆蟹技术的钻研。 “自己的亲戚朋友一起来吃蟹,没关系,自己拆,有滋有味,
无好酒,不成蟹宴 嘬一口肥美的大闸蟹,品一樽陈年黄酒,浓浓酒香中,丝丝 江南风情呼之欲出,这就是上海的味道。 从农历 9 月到 11 月,上海君悦大酒店金茂俱乐部将给食客 带来最地道的上海蟹味。
但商务人士就不一样了,既不体面,也不方便。”成隆行负责人
从 2002 年开始,金茂俱乐部的蟹宴传统延续至今。但每年
这么说。于是乎,掌握熟练的拆蟹技术便成了成隆行员工的基本
餐厅都会对蟹宴菜单进行调整。现在的饮食讲究的是健康,因此
功,每年考核,同时,这一技艺也收到了许多表演邀请,不经意
近年新推出蟹宴菜单在保持传统的基础上,更追求健康和清淡,
间让成隆行的名气越来越大。
且更注重突出蟹的原味。因为大闸蟹不宜多食,一来口味上觉得
在蟹菜的精益求精方面,成隆行也从没停止过。一天一百多 斤蟹,早上拆中午供,中午拆晚上供,因为蟹肉属于高蛋白的食材, 尽量不进冰箱。做膏出油,出香,腿肉有弹性,有回味的蟹是成
“腻”,其次胆固醇含量高,在适度品尝的情况下保持原味更显 得是重中之重。 冷盘是蟹黄银鳕鱼,金银两色分明,口感酥绵,味道兼具蟹
隆行的承诺,为了四季供蟹,成隆行的大闸蟹会一直养到 6 月份,
鲜与海鱼鲜, 配姜丝醋食用更添风味。 热菜里出彩的是蟹粉龙凤粒,
至于蟹粉,成隆行更是有私房的“保鲜法”,以满足食客对招牌
龙,即太湖野生虾仁粒;凤,即鸡胸肉粒,其他主料还有阳澄湖
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Outlook
CAM 064
洋眼观市
末,煸香后再快炒蟹粉,蟹粉比例为虾仁粒的一半;第三步在熬 好的高汤中放入少许料酒和盐,然后放入鸡粒、虾仁粒和蟹粉, 煮一分钟后勾芡;最后洒少许韭黄,出锅装盘即可。 此时,菜肴被装在特制的银质蟹盘中,犹如一只去盖的大蟹, 香味扑鼻,入口嫩滑,鲜味十足。据说这是一道为外国客人设计 的菜式,因为他们比较能接受蟹粉的菜式和虾肉及鸡肉,吃起来 口感也非常丰富。 阳澄湖大闸蟹肉质丰满鲜嫩、蟹黄厚、蟹膏丰,佐以绍兴古 越龙山陈年黄酒,古人所说的“持螯下酒”即此。温寒相抵,腥 味全除,可令蟹之鲜美更上一层楼。 年糕炒大闸蟹
本邦蟹宴,最正统的上海味道 每年“蟹季”,小南国一定准备好经典的海派蟹菜等待食客, 经典清蒸大闸蟹、油酱大闸蟹、文武蒸大闸蟹、年糕炒大闸蟹、 香辣大闸蟹 、老上海毛豆烧大闸蟹和咸肉百叶蒸大闸蟹七种菜式, 数量不多,但道道都是有备而来。 虽然大闸蟹做法挺多,但无论是大厨还是小南国里的“蟹” 行家都推荐清蒸做法。能最大限度保持它的原汁原味,不过,一 个合格的吃货一定不会只尝试一种吃法。很快,一盘海派文武蒸 大闸蟹端上桌,这是老上海传统的大闸蟹烹饪法,用咸肉和腌肉, 加小南国特制的酱料蒸出来的。夹起一块文武蒸大闸蟹,浓郁的 汤汁流下来,赶紧嘬一口,再一咬,来自腌肉和咸肉丝丝入扣的 鲜香慢慢渗透进肥美清甜的大闸蟹中,两种截然不同的鲜味互相
老上海毛豆烧大闸蟹
交融,蟹此时的肉质变得更甜更鲜。 年糕炒大闸蟹是上海人家最传统的烹饪方法。 浓油赤酱,以 浓厚的卤汁浸润大闸蟹,肉质鲜嫩,味香浓郁,年糕来自宁波的 老字号年糕店,特别软糯有韧性,蟹的鲜美渗透其中,更是回味
大闸蟹蟹粉和五年陈绍兴黄酒。一般一个四两的阳澄湖大闸 蟹的蟹粉可以烹制两份蟹黄龙凤粒,鸡肉选用的是农家散养鸡, 虾肉选用的是太湖野生河虾。 首先鸡粒和虾仁粒的比例为一比一,放入油锅里炸熟后捞出 沥油,油温需达到 144 摄氏度左右;第二步在油锅中放入少许姜
无穷。 老上海毛豆烧大闸蟹口味则比较清淡。用蟹黄和高汤勾芡出 来特制的酱汁,以毛豆、糯软年糕与大闸蟹同煮,久煮不烂,年 糕更能充分吸收蟹的风味,与蟹味道相互渗透,蟹味浓郁,年糕 爽口,毛豆香糯,甚是清爽。CAM
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66 书单.indd 1
2015/10/26 12:45:25
China's once-sizzling steel industry has cooled as the economy shifts gear from export- and investment-oriented growth to consumption- and service-oriented expansion, hurting industry profits and forcing factories to close. In the first nine months, medium-sized and large steel producers suffered losses of 55.27 billion yuan (8.7 billion U.S. dollars) in their main businesses, more than double the 21.7-billion-yuan loss registered in the first half year, the China Iron and Steel Association announced on Wednesday. Crude steel output also continued to decline. In the first eight months of 2015, output fell 2 percent year on year, with the dive accelerating from 1.8 percent in the first seven months. In the January-June period, the sector posted its first half-year drop in nearly 20 years, according to data from the National Development and Reform Commission. "Providing upgraded products and services can be a way out for the losers," said Zhang Shuyu. Although China is experiencing growing pains in shifting from old drivers of growth to new ones, new industrialization, IT application and entrepreneurship have generated strong domestic demand and great potential for future growth, according to the researcher. "I know some people are worried about the economy, but we'll continue to invest," Apple chief executive Tim Cook told Xinhua. "If you look at the long term, it's clear that China is a great place to be." Apple will open its 25th Apple Store in greater China this weekend, closing the gap on the goal of 40 stores by mid2016. Meanwhile, there are around 1.5 million developers in China working on projects related to Apple operating system iOS. China enters key phase to avoid middle income trap China is set to avoid the middle income trap in the next five to ten years as innovation and structural adjustment will create new fundamentals to support medium-to-high speed growth. The middle income trap occurs when a country's growth plateaus and eventually stagnates after reaching middle income levels. China became a middle income country in 2012 after its per capita GDP exceeded 5,000 U.S. dollars, according to the National Bureau of Statistics.
China's per capita GDP was 7,575 dollars last year, and is estimated to hit 10,000 dollars in 2020. World Bank statistics show that only 13 of 101 countries and regions that have entered the middle income stage in the 1960s escaped the middle income trap. This week, from Monday to Thursday, the fifth plenary session of the 18th Communist Party of China Central Committee is held in Beijing to discuss the 13th Five-Year Plan, China's development blueprint for the next five years (2016-2020). "The next five years will be a key period for China to deepen reforms along with global economic adjustments," said Zhou Mi, an associate professor in economics at Nankai University in Tianjin Municipality. After three decades of break-neck growth, China's economy has begun to slow, with GDP growth dropping to a six-year low of 6.9 percent in the third quarter of this year, slightly lower than the 7 percent posted in the previous two quarters. China is striving to move beyond its previous economic mode, which pursued growt h at t he expense of t he environment. While the government has repeatedly assured medium-to-high growth will be maintained and China will not fall into the middle income trap, doubts on the prospects of the economy remain. According to Zhou, China can escape the middle income trap in the next five to ten years through innovation and reforms. The service sector must be improved and much work needs to be done to make this sector strong and competitive, she advised. There are already plenty of signs of improvement. Beijing City on Tuesday relaxed restrictions on foreign investment in financing, travel, entertainment, health and medical insurance. W h i le n at i o n a l s t rate g i e s s u c h a s t h e c o o rd i n ate d development of the Beijing-Tianjin-Hebei region, the Belt and Road Initiative and the Yangtze River Economic Belt, will go some way to support economic transformation, according to Zhou.
CAM 017
Business China Focus: Economy finds hope in tech giants' performances Sean | Photo by 123rf
Eye-catching quarterly gains by Apple and Alibaba in China have provided fresh proof that growing online and high-tech consumption may be coming to the rescue of the country's economy.
might drag down consumer spending in the world's secondlargest economy.
In the first nine months, retail sales of consumer goods in China rose 10.5 percent. Meanwhile, the high-tech sector grew 10.4 percent year on year, out-pacing value-added industrial output by 4.2 percentage points.
Apple's sales nearly doubled in China despite concerns of an economic slowdown. The company reported 12.5 billion U.S. dollars in revenue from China, almost a quarter of its total.
China is shifting its economic drivers. Compared with investment and exports, consumption has been a less conspicuous source of growth for the country in recent decades, but it is catching up fast.
"There is no lack of demand in China so long as companies provide products that are the apple of Chinese consumers' eyes," wrote economics pundit Yu Fenghui when commenting on Apple's performance on his blog.
But Alibaba defied the doubters through expansion. "We are winning in mobile and remain focused on our top priorities, including internationalization, expanding our ecosystem from cities to villages, and building a world-class cloud computing business," said CEO Daniel Zhang.
Both e-commerce giant Alibaba and the iconic Apple reported better-than-expected quarterly earnings on Tuesday, thanks mainly to strong performances in the Chinese market.
Alibaba on Tuesday announced faster revenue growth of 32 percent in the third quarter of the year. The revenue of 3.49 billion U.S. dollars beat expectations as its growth slowed to 28 percent in the second quarter from 45 percent in the first. The New York-listed Alibaba has been under tremendous pressure this year amid worries that a slowing economy
"Some must win, some must lose. This time, the iron and ore sector became a loser, as the government plans to put more emphasis on the green economy, improve the industrial structure and support low-carbon energy consumption," said Zhang Shuyu, a researcher with the University of International Business and Economics.
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Cover Story Population & Housing – Perishable. Housing starts, which topped 200,000 for the first time in the year to March, will also take a tumble, falling to 161,000 this year and then to 150,000 in the year to June 2017, with the biggest adjustment coming in the middle-density, investor-driven sector of the market, the report said. “The combination of strong supply and weak population growth means that the housing market has a period of adjustment ahead of it,” Mr McIntyre wrote in the report. “The extent of house price adjustment is contingent upon the pace of retrenchment in the supply of new housing into the market.” The true picture may be even worse, without the buffers that have been around during other times of correction, such as rising debt-to-income ratios, fiscal expansion and/or tax cuts, boosts in participation (meaning more people joining the workforce) or major income boost (such as through rising commodity prices), the report said. Westpac in October signaled the official end of Australia's housing boom, hiking mortgage rates to owner-occupiers and threatening an economy which has become dependent on real estate development and investment for growth.
MACQUARIE senior economist James McIntyre said he already expected a rate cut next month based on the labour market's deterioration in comparison to the RBA's August forecast. MACQUARIE senior economist James McIntyre said he already expected a rate cut next month based on the labour market's deterioration in comparison to the RBA's August forecast. "We anticipate (this) is likely to deliver a downgrade to the inflation outlook," he said. "(And) the announcement by a major bank of an out-of-cycle 20 basis point rate hike - for investor and owner-occupier loans - all but seals the deal for a November rate cut front the RBA." Westpac's owner occupier home loan variable rates will increase by 20 basis points to 5.68 per cent on November 20, when residential investment property loan rates will go up by the same amount to 5.95 per cent. Mr McIntyre says the move has been on the cards for several months so banks could recoup losses from regulatory measures requiring them to hold more capital. He said other big lenders are likely to follow suit.
AMP Capital Investors chief economist Shane Oliver is tipping the RBA will cut its 2.0 per cent cash rate by 0.25 percentage points in November. CAM
Goldman Sachs' Australian economist Tim Toohey said that Wednesday tipped a November cash rate cut, to 1.75 per cert, and the probability of another one in 2016.
It also makes sense because macro prudential policy tools and a supply increase appear to be containing the property market. Some market watchers believe consumer and property investor confidence will be hit if each of the big four banks hike owner occupier loans.
Governor Glenn Stevens and other officials have also questioned the efficacy of another reduction, while maintaining that the much-needed rebalancing of the Australian economy away from mining-related investment is taking hold.
Lowering the cash rate to a fresh record low in November would be an easy decision for the RBA, given the risk of a higher Australian dollar, weakening population growth and potential further delay in the US Federal Reserve's rates liftoff, he said.
Since lowering the cash rate to 2 per cent this year, the RBA has been reluctant to cut further, partly for fear of adding fuel to already overheated residential property markets in Sydney and Melbourne.
"We believe that the RBA is not done with its easing cycle. We think that the bank needs to cut rates below two per cent," analysts Damien Boey and Hasan Tevfik said in a research note.
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Ordinarily Resident means: A person is ordinarily resident if: their continued presence in Australia is not subject to any limitation as to time imposed by law (that is, they are permitted to stay in Australia indefinitely, such as Australian permanent residents and New Zealand citizens); and the person has actually been in Australia for 200 or more days in the previous 12 months. Most of Chinese investors would be defined “foreign person”, and they would be restricted in some circumscription. Because of the special position for foreign person, some issues they must be faced, such as the restrictions of purchasing Australian real estate and tax affairs and etc. Therefore, foreign person must comply with some specific terms and conditions in Australian Law. Two: The restriction for foreign person of purchasing real estate in Australia Non-resident foreigners need to apply for approval in FIRB and: can buy vacant land for residential development given that construction begins within 24 months; can buy new dwellings to live in and as an investment property; cannot buy established dwellings as an investment property or as home. Three: Non-resident foreigners need to apply for approval in FIRB With the booming development of Australian real estate, Australia has been welcomed numerous foreign investors in recent years. As a result, the new restriction of FIRB has been adjusted by Australian government. Foreigners must be faced with some new rules when they apply to purchase permission in FIRB, which include application fee, verification time, application process and etc. from 1st Dec. 2015. All of these affairs should be supervised by FIRB and ATO.
Economic downturn+ debt increase= the rudiment of credit crisis The economy of Australia now has been faced with increasing debt, increasing bankruptcy rate and low income of enterprise, so the crisis of credit is formed gradually. Under this circumstance, the economic situation of Australia would become dangerous, if the Australian supervision system still stay this current status without any revised action. In order to preventing crisis, Australian Prudential Regulation Authority (APRA) had warned Australian major commercial banks in Dec. 2014. The raising rate of home investment loan cannot over 10%. Although the ban has been notified comprehensively, in the last several months, the rate was still increased more than 10%. Therefore, commercial banks start to worry about this situation, and prepare to raise loan rate. The period of reducing interest is over, and the period of growing real estate is close to the end. With the negative growth of clearance rate, the temperature of Australian real estate is going down gradually. The clearance rates have been on the slide for months, but with recent 65.1 per cent clearance rate – down from almost 90 per cent in May and 70 per cent just a week ago – Domain Group senior economist Dr Andrew Wilson says the market is starting to favour the buyers. The research is posted by Australian Bureau of Statistics, Australian turnover rose 4.4% in May 2015 compared with May 2014 in trend terms. Meanwhile, the personal loan and business loan is still gliding down. Macquarie Bank has poured cold water on the idea of a soft landing in the housing market, warning that an oversupply of apartments and slower than expected population growth will cut prices by as much as 7.5 per cent over the next two years. Population growth is at its slowest in nine years and is likely to moderate further, the bank has said. This will only worsen a supply and demand gap already being influenced by record levels of housing approvals and starts, which will lead to a sharp correction, Macquarie analyst James McIntyre wrote in a report titled Aussie Macro Outlook:
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Cover Story “We estimate the current round of repricing should boost earnings by approximately 2 to 3 per cent across the majors on a full-year basis,” Mr Triggs said. Macquarie research said the sector was moving closer to “completely offsetting” the impact of the capital rules on return on equity. Westpac’s first interest rate hike in three years, which was criticised by Federal Treasurer Scott Morrison, has fuelled analyst speculation that the tighter controls will allow the Reserve Bank to lower the official interest rate in the near future.
New policies in Australia supervises investments seriously which come from overseas Recently, the phenomenon of investing Australian property market, which attracting a great number of Chinese investors, burn hot in China. However, overseas investor should to understand fully the exact ban for investment before the investor wants to entry the property market in Australia.
One, the definition of overseas Australia has exact terms of the Australian law to define what the foreigners is, the conditions have shown blow: Foreign person means: a natural person not ordinarily resident in Australia; a corporation in which a natural person not ordinarily resident in Australia or a foreign corporation holds a controlling interest; a corporation in which 2 or more persons, each of whom is either a natural person not ordinarily resident in Australia or a foreign corporation, hold an aggregate controlling interest; the trustee of a trust estate in which a natural person not ordinarily resident in Australia or a foreign corporation holds a substantial interest; or the trustee of a trust estate in which 2 or more persons, each of whom is either a natural person not ordinarily resident in Australia or a foreign corporation, hold an aggregate substantial interest.
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Bank raise mortgage rates National Australia Bank becomes third bank to raise mortgage rates. NAB has lifted its variable mortgage rate by 17 basis points to 5.60 per cent per annum. It follows Westpac rising by 20 basis points last week, and Commonwealth yesterday raising its Standard Variable Rate (SVR) by 15 basis points. NAB blamed the move on policy changes stemming from the government's financial system inquiry, which said banks should be "unquestionably strong". NAB's raised interest rate to 5.60 per cent per annum and existing variable home loans will be effective from Thursday, November 12. Meanwhile, The CBA’s standard variable home loan rate is now at 5.6%. The rate rise will apply from 20 November. CBA is also lifting variable rates on its home loans to investors by 0.15 percentage points to 5.87%. Westpac also rise home loan rate is now at 5.68% for owner-occupied and 5.95% for investors from 12 November. NAB is not making
a difference between the rates of the owner-occupied and the investor. The RBA is not adjusting the official interest base on the war of raising rate for home loan. NAB's executive in charge of personal banking, Gavin Slater, said "Today's decision has not been easy, but we believe this is right decision for the long term. " He pointed to the bank's move to raise $5.5 billion capital from shareholders earlier this year, which was partly in response to the tougher rules As same as Westpac and CBA, NAB left its fixed rate home loans and business rates unchanged. In recent years, The big four banks have this year raised $18 billion from shareholders and through asset sales to help meet the tighter regulation. Deutsche Bank analyst Andrew Triggs said the mortgage repricing is positive for the sector’s profitability and return on equity.
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Property Boom or Doom? [ Sean | Shannon ]
After rapid development, freezing spring would be welcomed in Australian property industry. Because of the off-season and stagnant economy environment, the Australian property industry becomes weakness gradually, even worse the second hand market. Compare with booming market for the property in a few months ago, a great number of people could have a question that what happened for property market. Let us analyse the objective conditions for current Australian property industry.
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