CONTRATO DE SUMINISTRO DE PETRÓLEO CRUDO CON PAGO ANTICIPADO DEUDA EN MONEDA VS. DEUDA EN PRODUCTO
© 2008 THE AMHURST FINANCIAL GROUP
Situación actual
Petróleos Mexicanos, financia sus proyectos con pasivos en moneda Las fluctuaciones de tasa, afectan al saldo insoluto de la deuda Incertidumbre de precios y costos adicionales de coberturas.
Situación actual
El formato actual de financiamiento para PEMEX vía la colocación de Bonos cada vez se vuelve mas complicada y costosa La volatilidad, tanto de tasas como de precios, hace de un panorama incierto una realidad en costos de diversas coberturas.
Situación actual
En un futuro no muy lejano tal vez no sea posible financiar a PEMEX con la colocación de bonos y; Al continuar siendo una entidad paraestatal, su régimen fiscal cualquiera que este pudiera ser, quizá tampoco sea suficiente para cumplimentar las necesidades de desarrollo de PEMEX
¿Cómo hemos llegado hasta aquí?
En la Sabiduría Convencional, los precios del crudo y las tasas de interés son imposibles de determinar en el largo plazo, asimismo, tomar las coberturas necesarias implica un seguro costoso. Los precios históricos han tenido gran inestabilidad, tanto a la baja como al alza. En los casos extremos, nadie gana.
Que proponemos???
Detección de Necesidades
Mejorar el perfil actual y futuro de la deuda de Petróleos Mexicanos.
Reducir el costo total existente de la puesta en práctica y el mantenimiento de los métodos de protección del riesgo relacionados con el precio del producto, la tasa de interés y la paridad cambiaria.
Mejorar el flujo de efectivo de Pemex.
Atenuar la exposición al cambio del precio de mercado, la tasa de interés y la paridad cambiaria.
Reponer el volumen de reservas a través de la asignación de mas flujo de efectivo a exploración y desarrollo de nuevas provincias de producción.
Reducir la carga fiscal de los movimientos de efectivo de la compañía.
Exponer la visión
Hemos diseñado un instrumento financiero, armonizando herramientas de cobertura ya en operación, que permite la celebración de contratos de suministro de largo plazo (5-30 años) con mayor certidumbre ante múltiples escenarios de variación de precios, permitiendo que las partes, ahorren y ganen siempre, contra las opciones de emisión de deuda, contratación de coberturas, futuros, etc.
Meta y objetivo
Colocar hasta el 12 % de la Plataforma de Exportación total actual, para entregas programadas mensuales hasta por los próximos 30 años, recibiendo PEMEX pago anticipado por el total del contrato a valor presente, con un descuento a una tasa que será negociable y que deberá ser menor a la tasa ponderada de los financiamientos actuales de PEMEX. Beneficios para el proveedor, ingreso anticipado, menores costos financieros, certidumbre de precio y mercado. Beneficios para el consumidor, margen comercial, financiero y certidumbre de precio y suministro. Beneficio para ambos, menores costos de coberturas.
Ingresos Factibles Precio aproximado del Crudo Mexicano (USD)
$108
Tasa de descuento Anual
2.0%
Descuento al Cosumidor por el plazo del contrato
20%
Valor de Oportunidad
$86
Plazo en a単os Produccion Diaria Produccion Diaria (%) Comprometida Monto en Barriles Diarios Ingreso p/ vendedor en USD
30 1,600,000.00
12
192,000.00
60,549,120,000.00
El Costo de No Tener
Deuda Bono Ajustable (ARM)
$90,000,000,000 Balance del Crédito
Información del Financiamiento Monto del Credito Plazo en Años Tasa de Interés Inicial Fecha 1er Pago Pago Mensual Inicial
$80,000,000,000
$
60,549,120,000 30 6.000% 01/01/2009 $363,022,566.94
Principal Acumulado Interés Acumulado
$70,000,000,000 $60,000,000,000 $50,000,000,000 $40,000,000,000 $30,000,000,000 $20,000,000,000
Ajustes en Tasa
$10,000,000,000
La Tasa permanece Fija por Meses entre Ajustes Ajuste Esperado Tasa tope
$0
$409,463,346.15 $145,623,264,921.17 $85,074,144,921.17
50
100
150
200
250
300
350
400
350
400
8%
7.25%
7% 6% 5% 4%
tré In e d s a T
Tasa Maxima Esperada Pago Mensual Maximo Estimado Pagos Totales ($) Interes Total ($)
Mes
3 años 12 1.000% 7.250%
Tasa de Interés Historica
3% 2% Mes
1%
Precio Ponderado de Ingreso Neto por Barril Para Repagar la Deuda
$71
Precio Ponderado de Ingreso Neto por Barril Para Repagar la Deuda consoderarando a SHCP
$178
0% 0
50
100
150
200
250
300
La Ventaja de Tener Inversion Bono Ajustable (ARM) Balance del Crédito
$350,000,000,000
Principal Acumulado
$300,000,000,000
Información del Financiamiento
Interés Acumulado
$250,000,000,000
Monto del Credito Plazo en Años Tasa de Interés Inicial Fecha 1er Pago Pago Mensual Inicial
$
60,549,120,000 30 19.000% 01/01/2009 $962,060,421.63
$200,000,000,000 $150,000,000,000 $100,000,000,000 $50,000,000,000 Mes
$0
50
100
150
200
250
300
350
400
Ajustes en Tasa
Tasa Maxima Esperada Pago Mensual Maximo Estimado Pagos Totales ($) Interes Total ($)
Precio Ponderado de Ingreso Neto por Barril
3 años 12 1.000% 21.500% 21.50% $1,084,964,730.24 $384,983,301,783.65 $324,434,181,783.65
$183
TasdeIntré
La Tasa permanece Fija por Meses entre Ajustes Ajuste Esperado Tasa tope
22% 22% 21% 21% 20% 20% 19% 19%
Tasa de Interés Historica
Mes 0
100
200
300
400
Beneficios del sistema
El diseño del producto esta disponible para ofertar hasta 30 años de suministro.
Bajo este sistema el proveedor recibe dinero y debe producto.
Para el proveedor, la ventaja clara es obtener recursos mas baratos y cumplir el compromiso de deuda con el suministro del producto (a costo de producción) y no con moneda (precio de venta).
El proveedor obtiene un rendimiento financiero al concertar el contrato de suministro con un precio menos volátil y con un margen comercial de protección de precios, si estos tienden a la baja
El consumidor, paga y obtiene un rendimiento financiero al concertar el contrato de suministro y producto, con un precio menos volátil y con un descuento equivalente a una tasa de interés, añadiendo un margen comercial en la cadena productiva subsiguiente de la industria.
Para el consumidor, la ventaja es obtener el rendimiento financiero vía la tasa de descuento desde las primeras entregas, añadiendo a este el margen comercial que se deriva de la aplicación de nuestro sistema.
El costo es menor al del costo-beneficio actual de emitir bonos.
Precios de Referencia y Compensaciones el Día de Entrega del Físico
PEMEX es compensado USD $ 120
USD $ 108
USD $ 96
PEMEX Compensa
Precios de Referencia y Compensaciones el DĂa de Entrega del FĂsico (Margenes Comerciales)
PEMEX es compensado USD $ 120
USD $ 108
USD $ 96
Margen Comercial a favor del consumidor Margen Comercial a favor del proveedor
PEMEX Compensa
Diagrama de operación PEMEX
Entrega garantías de suministro del producto
Sistema de Garantías
Entrega USD 60,549 Millones a la firma PEMEX se compromete al suministro de 192,000 Barriles diarios por 30 años
Financista del consumidor
consumidor
Oportunidades
Solucionar cualquiera de las necesidades determinadas anteriormente, con el uso de un vehículo financiero desarrollado en específico para la compañía, armonizando varias herramientas de administración de riesgo.
Permitir la celebración de los contratos de suministro de largo plazo (5-30 años) de petróleo o de sus derivados.
Generar la capacidad de hacer frente a los múltiples escenarios de compensación entre consumidor-proveedor, relacionados con un cambio en precios.
Aumentar las opciones de la compañía para financiarse más allá de los términos usuales en el mercado actual.
Asignar más flujos de liquidez para solucionar las necesidades específicas de desarrollo de la compañía sin la modificación del marco jurídico existente.
Generar una rentabilidad adicional para la compañía con la negociación del petróleo de terceros.
Características El ALA Tradex System© es un sistema de herramientas dinámicas que como instrumento financiero, es capaz de armonizar varios elementos de administración de riesgo, que permitirán a Pemex financiarse a través de la celebración de contratos de suministro a largo plazo (de 5-30 años) para productos tales como petróleo y sus derivados, con la conveniencia de obtener mayor certeza ante múltiples escenarios que al incluir compensaciones entre consumidor-proveedor, relacionados con un cambio en precios, logra una verdadera alianza estratégica de largo plazo. La herramienta se sustenta sobre dos pilares básicos; a) un ambiente de estructuración legal en el cual las obligaciones y los derechos del consumidor y el proveedor se describen claramente para los participantes asegurando la imparcialidad. Sus salidas principales son;
Acuerdo de suministro específico del proyecto.
b) Una plataforma de tecnología de información y de herramientas para la administración de riesgo, que proporcionan la información necesaria para asegurar los procedimientos de toma de decisión apropiados, administración diaria y el mantenimiento de todas las operaciones en equilibrio justo.
Software de simulación del panorama de las fluctuaciones y compensaciones de precio, con un arsenal variado de informes. VP y software del cálculo de la tasa de descuento Software e informes de la comparación de costos de la colocación comparado a los eventos tradicionales de financiación. Varias bases de datos y software específico del proyecto, que proporcionan datos e informes auxiliares.
Características (continúa)
Este producto implica la obtención de un financiamiento por la vía de un pago adelantado de las mercancías prometidas para ser entregadas por medio de un contrato de suministro, a un precio pactado de inicio y finalmente determinable en el tiempo a partir de el precio de referencia fijado al momento de la firma del convenio en cuestión.
Las fluctuaciones de precio hacia arriba y hacia abajo, que se espera que ocurran dentro de un rango de piso y de un techo, al rebasar los limites pactados, dan pauta a una compensación, misma que hace volver al rango convenido tanto al consumidor como al proveedor.
La imparcialidad transaccional se induce vía un algoritmo de remuneración, de modo que cuando los precios de mercado están sobre el limite del techo, el consumidor compensa al proveedor para que vuelva al rango de precio convenido , de la misma manera, cuando los precios están debajo del piso, el proveedor compensa al consumidor solamente por la diferencia. Así, cuando los precios están dentro del piso y del techo no hay remuneración
En conclusión, este sistema y sus componentes redituarán a ambos lados de la ecuación consumidor-proveedor con;
Un Costo Cero de Cobertura durante el tiempo de vigencia del contrato de suministro. Esta sola característica del producto, sería suficiente razón para cualquier proveedor y/o consumidor para implementar la ejecución del producto.
Para el proveedor representa una carga de interés a Costo Cero, contrario a una estructura tradicional de financiamiento a la procura. Esto es intercambiado por una tasa de descuento para flujos futuros establecido en el momento de la Venta, y diferido hasta la entrega del producto y absorbido dentro del costo de producción y entrega.
Esta herramienta también permite que el proveedor o el usuario realice sus obligaciones dentro del marco contractual en un costo de producción conocido que no es afectado excesivamente por la inflación del trabajo local, y que es mucho más bajo que el costo de producción con cargas fortuitas de los cambios en la tasa de interés y otras variables.
ALA Tradex Hist贸rico de Aplicaciones 庐
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