PXVH
PRGHUQ XUEDQ VW\OH HQWHUWDLQPHQW :,17(5
PXVH
PRGHUQ XUEDQ VW\OH HQWHUWDLQPHQW (GLWRULDO %RDUG 3UHVLGHQW $VDNR ,QDJDZD 9LFH 3UHVLGHQW 0HOLD 'XQEDU 6HFUHWDU\ 'HOLD *UDWWD 7UHDVXUHU 'LY\D 6KLY /D\RXW (GLWRUV <LOLQ /LDQJ /\GLD =KDQJ *UDSKLFV (GLWRU /LVD :X 3XEOLF 5HODWLRQV 6RRQ -X .LP
)ULGD\ 1LJKW )XQ KŶ ĂŶLJ ŐŝǀĞŶ &ƌŝĚĂLJ ŶŝŐŚƚ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ƚĞĞŶĂŐĞƌ ǁŝůů ƐƵƌĨ &ĂĐĞŬ ĨŽƌ ĂŶ ŚŽƵƌ Žƌ ƚǁŽ͕ ŵĂLJďĞ ǁĂƚĐŚ ƐŽŵĞ ds͘ tŚĂƚ ƚŚĞLJ ŵĂLJ ŶŽƚ ŬŶŽǁ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐŽƵůĚ ďĞ ŽƵƚ ĚĂŶĐŝŶŐ ƵŶƟů ŵŝĚŶŝŐŚƚ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŐƌŽǁŝŶŐ ƚƌĞŶĚ ŽĨ ĚĂŶĐĞ ƉĂƌƟĞƐ ǁŚĞƌĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂŶĚ ĂĚƵůƚƐ ĂůŝŬĞ ŐĞƚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ĂŶĚ Ă : ƉůĂLJƐ Ă ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ƐŽŶŐƐ ƚŚĂƚ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ ƵŶŝƋƵĞ ĚĂŶĐĞ ƐƚLJůĞƐ͘ KŶĞ ƐƵĐŚ ƉĂƌƚLJ ŝƐ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj͕ ŚĞůĚ ǁĞĞŬůLJ Ăƚ ƚŚĞ &ŝƌƐƚ hŶŝƚĞĚ DĞƚŚŽĚŝƐƚ ŚƵƌĐŚ ŽĨ WĂůŽ ůƚŽ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƐŽŵĞŽŶĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ĚĂŶĐŝŶŐ͕ ĚŽŶ͛ƚ ůĞƚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj ƐĐĂƌĞ LJŽƵ Žī͖ ǁĂůƚnjŝŶŐ ŽŶůLJ ĐŽŶƐƟƚƵƚĞƐ Ă ƉŽƌƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŶŝŐŚƚ͛Ɛ ĚĂŶĐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŵĞ ĂůŽŶĞ͕ ǁŝƚŚ Ă ƉĂƌƚŶĞƌ͕ Žƌ ƐŽŵĞ ĨƌŝĞŶĚƐ͘ &Žƌ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ǁĂŶƚ ƚŽ ůĞĂƌŶ ǁĂůƚnjŝŶŐ͕ dŽŵ ,ŝůů͕ Ă ǀĞƚĞƌĂŶ ĚĂŶĐĞƌ͕ ƚĞĂĐŚĞƐ Ă ůĞƐƐŽŶ ĨŽƌ ďĞŐŝŶŶĞƌƐ͘ ,ŝůů ǁŽƌŬƐ ŐƌĞĂƚ ƐƚLJůĞ ƟƉƐ ŝŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ ǁĂůƚnj ƚŚĂƚ ŚĞ ƚĞĂĐŚĞƐ͕ ƐŽ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ ŝƐ ĂůƐŽ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ ĚĂŶĐĞƌ ǁŝƐŚŝŶŐ ƚŽ ďƌƵƐŚ ƵƉ ŽŶ ďĂƐŝĐƐ͘ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj ŝƐ ŵŽĚĞůĞĚ ĂŌĞƌ Ă ƐŝŵŝůĂƌ ƉĂƌƚLJ ĐĂůůĞĚ :Ăŵŵŝdž͕ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ƐƚĂƌƚĞĚ ďLJ ƌĞƐŝĚĞŶƚ ^ƚĂŶĨŽƌĚ ĂŶĐĞ WƌŽĨĞƐƐŽƌ ZŝĐŚĂƌĚ WŽǁĞƌƐ͘ ͞:Ăŵŵŝdž ĂŶĚ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj ĂƌĞ ƌĂƌĞ ĐŚĂŶĐĞƐ ĨŽƌ ƉĞŽƉůĞ ƚŽ ĚĂŶĐĞ Ă ǁŝĚĞ ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ĚĂŶĐĞƐ Ăƚ ĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂů ƐŽĐŝĂů ůĞǀĞů͕͟ WŽǁĞƌƐ ƐĂŝĚ͘
͞dŚĞLJ ŬŶŽǁ ũƵƐƚ ĞŶŽƵŐŚ ŽĨ ĞĂĐŚ ĚĂŶĐĞ ĨŽƌŵ ƚŽ ŚĂǀĞ ĨƵŶ ĨŽƌ Ă ĨĞǁ ŵŝŶƵƚĞƐ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞŽŶĞ͕ ũƵƐƚ ĂƐ ƐŽĐŝĂů ĚĂŶĐŝŶŐ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĨŽƌ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ϮϬϬ LJĞĂƌƐ͘ dŚĞ ĚĂŶĐĞƐ Ăƚ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj ĂƌĞ ƐǁŝŶŐ͕ ǁĂůƚnj͕ ůĂƚŝŶ͕ ƐĐĂŶĚŝŶĂǀŝĂŶ͕ ƉŽůŬĂ͕ ŽŶĞͲƐƚĞƉ͕ ŚĂŵďŽ͕ njǁŝĞĨĂĐŚĞƌ͕ ĨŽdžƚƌŽƚ ĂŶĚ ůŝŶĞ ĚĂŶĐĞ͘͟ dŚŝƐ ǀĂƌŝĞƚLJ ŽĨ ƐƚLJůĞƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĂͲ ƐŽŶƐ ƚŚĂƚ / ĞŶũŽLJ ĂƩĞŶĚŝŶŐ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj͘ EĞdžƚ ƚŽ ďĞŝŶŐ Ă ǁŽŶĚĞƌĨƵů ǁĂLJ ƚŽ ƐƉĞŶĚ ĂŶ ĞǀĞŶŝŶŐ͕ ĚĂŶĐŝŶŐ ĂůƐŽ ƉƌŽǀŝĚĞƐ LJŽƵ ǁŝƚŚ Ă ŐƌĞĂƚ ǁŽƌŬŽƵƚ͘ ^ǁŝŶŐ ĂŶĚ ůĂƟŶ ĚĂŶĐĞƐ ĂƌĞ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ĨĂƐƚ ƉĂĐĞĚ ĂŶĚ ƐŽ ĂƌĞ ƉĂŝƌĞĚ ǁŝƚŚ ƵƉďĞĂƚ ĂŶĚ ůŝǀĞůLJ ŵƵƐŝĐ͘ Dƌ͘ WŽǁĞƌƐ ƐĂLJƐ͕ ͞WĞŽƉůĞ ĐŽŵĞ ŝŶ Ăůů ƐŚĂƉĞƐ͕ ƐŝnjĞƐ͕ ĂŐĞƐ͕ ĂŶĚ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘͘͘ dŚĞ Ăƌƚ ŽĨ ƚƌƵůLJ ƐŽĐŝĂů ĚĂŶĐŝŶŐ ŝƐ ƚŚĞ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ĂĚĂƉƚ ƚŽ Ăůů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ͘ ŶĚ͘͘͘ǁĂŶƚͲ ŝŶŐ ƚŽ Ͳ ƚƌƵůLJ ĂƉƉƌĞĐŝĂƟŶŐ ĂŶĚ ĞŶũŽLJŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ͘͟ ĂŶĐĞƌƐ ǁŽƌŬ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͕ ƉŝĐŬŝŶŐ ƵƉ ŽŶ ůĞĂĚŝŶŐ ĂŶĚ ďĂĐŬͲůĞĂĚŝŶŐ ĐƵĞƐ͕ ŐůĞĂŶŝŶŐ ŵŽǀĞƐ ƚŚĞLJ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ŶŽƚ ĚŽŶĞ ďĞĨŽƌĞ͘ tŚĂƚ ƌĞƐƵůƚƐ ŝƐ Ă ƐƉŽŶƚĂŶĞŽƵƐ ĂŶĚ ĨƵŶͲĮůůĞĚ ĞǀĞŶŝŶŐ ĨƵůů ŽĨ ŝŵƉƌŽǀŝƐĞĚ ŽīͲďĞĂƚ ƐĂůƐĂƐ ƚŽ ŇĂŵďŽLJĂŶƚ ^ǁŝŶŐƐ ĚĂŶĐĞƐ ĂŶĚ ƉĞƌĨĞĐƚůLJ ĞdžĞĐƵƚĞĚ ǁĂůƚnjĞƐ͘ &Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ &ƌŝĚĂLJ EŝŐŚƚ tĂůƚnj ǀŝƐŝƚ͗ ĨƌŝĚĂLJŶŝŐŚƚǁĂůƚnj͘ĐŽŵ ͶzŽŶĂ ZĂŶ
6WDII 5HSRUWHUV $UL *UHLI $QX 5DMDQ <RQD (DQ $VKND 6KDK $XGUH\ <XQJ 3KRWRJUDSKHUV (YHOLHQ 'H*ULHI ,VDEHOOH +DUEHUW 6LJRQHH 0DGDQ *UDSKLFV $UWLVWV 5DFKHO 7DOOLV $GYLVRU .ULVW\ %ODFNEXUQ 0XVH LV D VWXGHQW UXQ PDJ D]LQH WKDW LV LVVXHG RQFH SHU VHPHVWHU ,I \RX KDYH DQ\ TXHVWLRQV RU ZRXOG OLNH WR FRQWULEXWH SOHDVH HPDLO XV DW JXQQ PXVH#JPDLO FRP
*\SV\ DQG 0XVWDFKHV *DORUH ďLJ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĚŝďůĞ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ďLJ ƵŐĞŶĞ ,Ƶƚnj͕
Ğ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ĨŽƌ ĚƌƵŶŬĞŶ ŽůĚ ŵĞŶ ǁŝƚŚ ĞdžͲ ƋƵŝƐŝƚĞ ŵŽƵƐƚĂĐŚĞƐ͕ ďĞŝŶŐ ĐƌƵƐŚĞĚ ďLJ ŚƵŶĚƌĞĚƐ ŽĨ ƐǁĞĂƚLJ ƚĞĞŶĂŐĞƌƐ ĂŶĚ ůŽƵĚůLJ ĐŚĞĞƌŝŶŐ ŽŶ Ă ďĂŶĚ ǁŚŽƐĞ ŵĂŝŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƐ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ĮĚĚůĞ͕ ĂŶ ĂĐĐŽƌĚŝŽŶ͕ ĂŶĚ Ă ďŽƩůĞ ŽĨ ƌĞĚ ǁŝŶĞ͘ /Ĩ LJŽƵ ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ ƚŚĂƚ͕ ƚŚĞ ďĂŶĚ 'ŽŐŽů ŽƌĚĞůůŽ ŝƐ ĨŽƌ LJŽƵ͘ 'ŽŐŽů ŽƌĚĞůůŽ ŝƐ ŵŽƐƚ ĞĂƐŝůLJ ĚĞƐĐƌŝďĞĚ ĂƐ Ă ŐƌŽƵƉ ŽĨ ĞdžƵďĞƌĂŶƚ hŬƌĂŶŝĂŶ ŐLJƉƐŝĞƐ ǁŚŽ ŐŽƚ ƚŚĞŝƌ ƐƚĂƌƚ ŝŶ ϭϵϵϵ ĂƐ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ƵŶĚĞƌŐƌŽƵŶĚ ŐLJƉƐLJ ƉƵŶŬ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ EĞǁ zŽƌŬ͘ 'ŽŐŽů ŽƌͲ ĚĞůůŽ ƐŝŶŐƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ŬŶŽǁ ŵŽƐƚ ĂďŽƵƚ͗ ĂůĐŽŚŽů͕ ǁŽŵĞŶ͕ ĂŶĚ ĮŐŚƟŶŐ ĨĂƐĐŝƐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŚŽŵĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ >LJƌŝĐĂůůLJ͕ ƚŚĞŝƌ ƐŽŶŐƐ ŵĂŬĞ ĂďƐŽůƵƚĞůLJ ŶŽ ƐĞŶƐĞ͕ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ Ă ƚĞƐƚĂŵĞŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ďĂŶĚ͛Ɛ ƉŽƉƵůĂƌŝƚLJ ƚŚĂƚ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ǀŝŽůŝŶ ƉůĂLJĞƌ͕ ^ĞƌŐĞLJ ZLJĂďƚƐĞǀ͕ ƐƚĂƌƚƐ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ ƐƚƌĂŝŶƐ͕ ƚŚĞ ĐƌŽǁĚ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĂƵĚŝĞŶĐĞ ƐƚĂƌƚ ŵŽǀŝŶŐ ĂƐ ŝĨ ŽĨ ŽŶĞ ŵŝŶĚ͘ 'ŽŐŽů ŽƌĚĞůůŽ ƉůĂLJĞĚ Ăƚ ƚŚĞ &Ždž dŚĞĂƚĞƌ ŝŶ KĂŬůĂŶĚ ŽŶ KĐƚ ϭϰ͘ dŚĞ ůŝǀĞ ƐŚŽǁ ŝƐ ďƵŽLJĞĚ ƵƉ
ƚŚĞ ŵƵƐƚĂĐŚŝŽĞĚ ĨƌŽŶƚ ŵĂŶ͘ ,Ğ ůĞĂƉƐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ǁŝƚŚ Ă ďŽƩůĞ ŽĨ ǁŝŶĞ ŝŶ ŽŶĞ ŚĂŶĚ ǁŚŝůŝŶŐ ƐŝŶŐŝŶŐ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐ ŐƌŽǁů ĂƐ ŚĞ ǁŚŝƉƐ ƚŚĞ ĐƌŽǁĚ ŝŶƚŽ ĂŶ ƵŶƐƚŽƉƉĂďůĞ ĨƌĞŶnjLJ͘ ,ŝƐ ƐŚŝƌƚ ŝƐ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ŽĨĨ ďLJ ƚŚĞ ĨŽƵƌƚŚ ƐŽŶŐ͕ ŝŶĐŝƚŝŶŐ ŵŽƌĞ ĐŚĞĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂƵĚŝĞŶĐĞ͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͕ Ă ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĚĂŶĐĞƌ ƚƌŝĞƐ ƚŽ ŝůůƵƐƚƌĂƚĞ ƚŚĞ ƐŽŶŐƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŚĞƌ ĚĂŶĐŝŶŐ͘ /Ŷ Ă ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƟŽŶ ŽĨ 'ŽŐŽů ŽƌĚĞůůŽ͛Ɛ ŵƵůƟĐƵůƚƵƌĂů ŶĂƚƵƌĞ͕ WĞĚƌŽ ƌĂnjŽ͕ Ă ŶĂƟǀĞ ŽĨ ĐƵĂĚŽƌ ƌĂƉƐ ŝŶ ^ƉĂŶŝƐŚ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐŽŶŐƐ͘ tŚĞŶ 'ŽŐŽů ŽƌĚĞůůŽ ďĞŐĂŶ ƚŚĞŝƌ ĮƌƐƚ ƐŽŶŐ͕ ͞dƌŝďĂů ŽŶŶĞĐƟŽŶ͕͟ Ă ƐƉŝƌŝƚĞĚ ŶƵŵďĞƌ ĂďŽƵƚ ďƌĞĂŬŝŶŐ ĂǁĂLJ ĨƌŽŵ ƐŽĐŝĂůŝƐŵ͕ ƚŚĞ ŵŽƐŚ Ɖŝƚ ƐƉƌĂŶŐ ŝŶƚŽ ĂĐƟŽŶ͕ ǁŝƚŚ ƉĞŽƉůĞ ƐŵĂƐŚŝŶŐ ŝŶƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ĂŶĚ ĐƌŽǁĚͲƐƵƌĮŶŐ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞŝƌ ĞdžĐŝƚĞŵĞŶƚ͘ 'ŽŐŽů ŽƌĚĞůůŽ ŶĞǀĞƌ ƐƚŽƉ ŵŽǀŝŶŐ Žƌ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ĞdžĐŝƚĞ͕ ůĞĂĚŝŶŐ ƚŽ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ŝŶƚŽdžŝĐĂƟŶŐ ƉĞƌͲ ĨŽƌŵĂŶĐĞ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŶŽƚ ďĞ ĨŽƌŐŽƩĞŶ ŝŶ Ă ŚƵƌƌLJ͘ Ͷ ŶƵ ZĂũĂŶ
^ƚĞĂŵƉƵŶŬ ŝƐ Ă ƐƵďͲŐĞŶƌĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ ĮĐͲ ƟŽŶ ƚŚĂƚ ŐĂŝŶĞĚ ƉƌŽŵŝŶĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϴϬƐ ĂŶĚ ĞĂƌůLJ ϭϵϵϬƐ͘ ŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ĂůƚĞƌŶĂƚĞ ŚŝƐƚŽƌLJ ĂŶĚ ƐƉĞĐƵůĂƟǀĞ ͞ǁŚĂƚ ŝĨ͍͟ ĨŝĐƚŝŽŶ͕ Ă ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ŶŽǀĞů ŝƐ ŽĨƚĞŶ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ Ă ƌĞĐŽŐŶŝnjĂďůĞ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĞƌĂ ƐƟůů ŝŶ ƚŚĞ ƚŚƌŽĞƐ ŽĨ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ZĞǀŽůƵƟŽŶ ǁŚĞƌĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝƚLJ ŝƐ ŶŽƚ ƵƐĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂů ƉŽǁĞƌ ŝƐ ƐƚĞĂŵ Žƌ ƐƉƌŝŶŐ ƉƌŽƉƵůƐŝŽŶ͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ĐŽŵŵŽŶůLJ ƵƐĞĚ ĞƌĂ ŝƐ ƌŝƚĂŝŶ͛Ɛ sŝĐƚŽƌŝĂŶ ƌĂ͕ ĨŽůůŽǁĞĚ ĐůŽƐĞůLJ ďLJ ƚŚĞ ĚǁĂƌĚŝĂŶ ƌĂ͘ ĞƐƉŝƚĞ ŝƚƐ ĂŐĞĚ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ͕ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ŽŌĞŶ ŽŶůLJ ůŽŽŬƐ ůŝŬĞ ŚŝƐƚŽƌLJ͘ /ƚ ŝƐ ĂĐƚƵĂůůLJ Ă ŐĞŶƌĞ ƚŚĂƚ ůŝŬĞƐ ƚŽ ƐƉĞĐŝĂůŝnjĞ ŝŶ ĂŶĂĐŚƌŽŶŝƐƟĐ ƚĞĐŚŶŽůͲ ŽŐLJͶŵŽĚĞƌŶ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚĞůŝďĞƌĂƚĞůLJ ƉůĂĐĞĚ ďĂĐŬ ŝŶ ƟŵĞ͕ Žƌ ĞǀĞŶ ĨƵƚƵƌŝƐƚŝĐ ŝŶǀĞŶƚŝŽŶƐ ĂƐ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ŵŝŶĚƐ ǁŽƵůĚ ŚĂǀĞ ƐĞĞŶ ƚŚĞŵ͘ &ƌŽŵ ŝƚƐ ůŝƚĞƌĂƌLJ ďĞŐŝŶŶŝŶŐƐ͕ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ŚĂƐ ďƌĂŶĐŚĞĚ ŽƵƚ ŝŶƚŽ Ă ĐƵůƚƵƌĞ ĂŶĚ ůŝĨĞƐƚLJůĞ ĂĞƐƚŚĞƟĐ͕ ĂŶĚ ŚĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŝƚƐĞůĨ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŝŶ ŵƵƐŝĐ͕ ƐĐƵůƉƚƵƌĞ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞĐŽƌĂƟŽŶ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ŝŶ ƚŚĞ ĨĂƐŚŝŽŶ ƐƵďĐƵůƚƵƌĞƐ͘ ĞĐĂƵƐĞ sŝĐƚŽƌŝĂŶ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵͲ ůĂƌ ĞƌĂ ŽĨ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ͕ ƚŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƐƚLJůĞ ƚŚĂƚ ǁĞ͛ůů ďĞ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽŶ͘ ^ƚĞĂŵƉƵŶŬ ĂƐ Ă ĨĂƐŚŝŽŶ ŚĂƐ ŶŽ ƐĞƚ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ĂŶĚ ŚĂƐ Ă ƌĞĂůůLJ ƐƚƌŽŶŐ ĚŽͲŝƚͲLJŽƵƌƐĞůĨ ĞƚŚŝĐ͕ ƐŽ LJŽƵ ĐĂŶ ƉƌĞƩLJ ŵƵĐŚ ĚŽ ǁŚĂƚͲ ĞǀĞƌ ŝƐ ǁŝƚŚŝŶ LJŽƵƌ ĐĂƉĂďŝůŝƟĞƐ͘ &ŝƌƐƚ ĂŶĚ ĨŽƌĞŵŽƐƚ͗ ƚŚŝŶŬ sŝĐƚŽƌŝĂŶ͊ ƵƐƚůĞƐ͕ ƉĞƚƚŝͲ ĐŽĂƚƐ͕ ƐƵŝƚƐ ǁŝƚŚ ǀĞƐƚƐ͕ ĐŽĂƚƐ͕ ƐƉĂƚƐ͕ ŵŝůŝƚĂƌLJͲ ŝŶƐƉŝƌĞĚ ŐĂƌŵĞŶƚƐ͕ LJŽƵ ŶĂŵĞ ŝƚͶĂůů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĂƌĞ Đ Ž ŵ ŵ Ž Ŷ ƐŝŐŚƚƐ ŝŶ ƐƚĞͲ ĂŵƉƵŶŬ͘ EĞdžƚ͕ ƐƉƌƵĐĞ ŝƚ ƵƉ͕ ĂŶĚ ĨĞĞů ĨƌĞĞ ƚŽ ƚŚŝŶŬ ďŝŐ͘ EŽƚŚŝŶŐ ŝƐ ĞǀĞƌ ƚŽŽ ŐĂƵĚLJ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ LJŽƵ ŚĂǀĞ͕ ƚŚĞ ďĞƩĞƌ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ƌĞĂůůLJ ƚŚĞ ŽŶůLJ ŐƵŝĚͲ ŝŶŐ ƟƉƐ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ďĞ ŐŝǀĞŶ͕ ďĞĐĂƵƐĞ ĚĞƐƉŝƚĞ ŝƚƐ ůŝŵŝƚ ƚŽ ĂŶ ĞƌĂ͕ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ĐĂŶ ĞŶĐŽŵƉĂƐƐ Ăůů ĂŶĚ ĂŶLJ
ĞǀĞŶƚƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĂƚ ĞƌĂ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ LJŽƵ ĂƌĞŶ͛ƚ ũƵƐƚ ůŝŵŝƚĞĚ ƚŽ ĨĂŶĐLJ ĚƌĞƐƐĞƐ ĂŶĚ ŶĞĂƚ ƐƵŝƚƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŐĞƚ ĚŽǁŶ ĂŶĚ ĚŝƌƚLJ ĂƐ ĂŶ ĂĚǀĞŶƚƵƌĞƌ Žƌ ĨĂĐƚŽƌLJ ǁŽƌŬĞƌ͕ Žƌ LJŽƵ ĐĂŶ ĞǀĞŶ ĂĚĚ ƐŝĂŶ ĂĐĐĞŶƚƐ ƚŽ LJŽƵƌ ĐŽƐƚƵŵĞ͕ ŐŝǀĞŶ ƌŝƚĂŝŶ͛Ɛ ŝŵƉĞƌŝĂůŝƐƚ ŚŝƐƚŽƌLJ͘ ŶĚ ĚŽŶ͛ƚ ĨŽƌŐĞƚ͗ ƚŚĞ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŝŶ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ŝƐ ŵĞĐŚĂŶŝĐƐ ĂŶĚ ƐƚĞĂŵ ƉŽǁĞƌ͘ dŚŝƐ ĞŵƉŚĂƐŝƐ ŚĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ĐŽŵͲ ŵŽŶ ŵŽƚŝĨƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĐůŽĐŬǁŽƌŬ͕ ŐĞĂƌƐ ĂŶĚ ŽůĚ ŬĞLJƐ͘ Ƶƚ ĚŽŶ͛ƚ ŽǀĞƌƵƐĞ ƚŚĞŵ͖ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬƐ ĚŝƐůŝŬĞ ƚŚĞ ͞ƐůĂƉ Ă ŐĞĂƌ ŽŶ ŝƚ͟ ŵĞŶƚĂůŝƚLJͶĂŶLJƚŚŝŶŐ ƚŚĂƚ ŐŽĞƐ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ĐŽƐƚƵŵĞ ƐŚŽƵůĚŶ͛ƚ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ũƵƐƚ ĚĞĐŽƌĂͲ ƟŽŶ͘ /ƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĨƵŶĐƟŽŶĂů͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ĂůƐŽ ŚĂƐ ƐLJŵďŽůƐ ǁŚŽƐĞ ŵĞĂŶŝŶŐƐ ĂƌĞ ůŝƩůĞ ŚĂƌĚĞƌ ƚŽ ĚĞĐŝƉŚĞƌ ĂŶĚ ƌĞĐŽŶĐŝůĞ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ŐĞŶĞƌĂů ƚŚĞŵĞ͘ &Žƌ ĞdžͲ ĂŵƉůĞ͕ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ŚĂƐ Ă ƐƋƵŝĚ ĂŶĚ ŽĐƚŽƉƵƐ ŵŽƟĨ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ĞŵĞƌŐĞĚ ĂƐ Ă ƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƉƵůƉ ĮĐƟŽŶ͛Ɛ ŬƌĂŬĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŽ ƌĞŬŶŽǁŶĞĚ sŝĐƚŽͲ ƌŝĂŶ ŚŽƌƌŽƌ ǁƌŝƚĞƌ ,͘W͘ >ŽǀĞĐƌĂŌ͘ ĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ĂůƐŽ ƉůĂLJ Ă ďŝŐ ƉĂƌƚ ŝŶ ƐƚĞͲ ĂŵƉƵŶŬ ƚŽ ƐĞƚ LJŽƵƌ ŽƵƞŝƚ ĂƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞƐƚ͘ ,ĂƚƐ͕ ƉĞƌĐŚĞĚ ŽŶ LJŽƵƌ ŚĞĂĚ ŝŶ Ă ƌĂŬŝƐŚ ĂŶŐůĞ͕ ƉƌŽǀŝĚĞ ĞdžƚƌĂ ƐĂƐƐ͘ tĂƚĐŚĞƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ Ă ŐƌĞĂƚ ĂĐĐĞƐƐŽƌLJ͕ ŵŽƐƚůLJ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ƐƚĞĂŵƉƵŶŬ ůŽŽŬ ŚĂƐ Ă ƐƚƌŽŶŐ ŵĞĐŚĂŶŝƐƟĐ ĨŽĐƵƐ͘ dŚĞ ŵŽƌĞ ĞdžƉŽƐĞĚ ƚŚĞ ŵĞĐŚĂŶŝĐƐ ĂƌĞ͕ ƚŚĞ ďĞƚƚĞƌ ;ƚŚŝŶŬ ƉŽĐŬĞƚͲ ǁĂƚĐŚ͕ ŶŽƚ ǁƌŝƐƚǁĂƚĐŚͿ͘ ůƐŽ ƚƌLJ ǁĞĂƌŝŶŐ ũĞǁĞůƌLJ ǁŝƚŚ ŵŽǀŝŶŐ ƉĂƌƚƐ ĂŶĚ ŐĞĂƌƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝĨ ŝƚ ůŽŽŬƐ ŚĂŶĚŵĂĚĞ͘ dŚĞƐĞ ŽĨ ĐŽƵƌƐĞ ĂƌĞ ŽŶůLJ ƌĞĐͲ ŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ĚĞĨŝŶŝƚĞůLJ ǁĞĂƌ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ŶŽƚ ůŝƐƚͲ ĞĚ ŚĞƌĞ͘ dƌĂĚŝƚŝŽŶĂů sŝĐƚŽƌŝĂŶ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ůŝŬĞ ƉĂƌĂƐŽůƐ ĂŶĚ ĐĂŶĞƐ ĂƌĞ ĚĞĨŝŶŝƚĞůLJ ŽƉƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ LJŽƵ ĐĂŶ ĞǀĞŶ ƵƐĞ ŵŽĚĞƌŶ ŐĂĚŐĞƚƐ͕ ŝĨ LJŽƵ ŵŽĚŝĨLJ ƚŚĞŵ ƚŽ ůŽŽŬ ůŝŬĞ Ă ƉĞƌŝŽĚ ƉŝĞĐĞ͘ 'Ğƚ ĐƌĞĂƟǀĞ͘ ,ĂƉƉLJ ^ƚĞĂŵƉƵŶŬͲ ŝŶŐ͊ Ͷ ƵĚƌĞLJ zƵŶŐ
/ZIXPQK Ja : IKPMT <ITQ[
8PW\W Ja -^MTQMV ,M/ZMMN
V W H D P S X Q N !!
ƉƉůĞ 'ĂůĞƩĞ ŶũŽLJ Ă ƐǁĞĞƚ ƚƌĂŶƐŝƟŽŶ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ǁŝŶƚĞƌ ƐĞĂƐŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚŝƐ ƐŝŵƉůĞ ĚĞƐƐĞƌƚ͘ ^ĞƌǀĞƐ Ɛŝdž͘ /ŶŐƌĞĚŝĞŶƚƐ͗ ϭ ƐŚĞĞƚ ĨƌŽnjĞŶ ƉƵī ƉĂƐƚƌLJ ϭ ƚďƐ ĂůůͲƉƵƌƉŽƐĞ ŇŽƵƌ ϯ ƚďƐ ŐƌĂŶƵůĂƚĞĚ ƐƵŐĂƌ͕ ĚŝǀŝĚĞĚ Ϯ ŐƌĞĞŶ ĂƉƉůĞƐ ϭ ƚďƐ ďƵƩĞƌ͕ ĐƵƚ ŝŶƚŽ ƐŵĂůů ƉŝĞĐĞƐ Ъ ƚƐƉ ĐŝŶŶĂŵŽŶ ^ŵĂůů ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ǁŚŝƉƉŝŶŐ ĐƌĞĂŵ ;ŝĨ ĚĞƐŝƌĞĚͿ /ŶƐƚƌƵĐƟŽŶƐ͗ ϭ͘ WƌĞŚĞĂƚ ŽǀĞŶ ƚŽ ϰϬϬȗ& Ϯ͘ dŚĂǁ ƉƵī ƉĂƐƚƌLJ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŝŶͲ ƐƚƌƵĐƟŽŶƐ ŽŶ ƉĂĐŬĂŐĞ͘ dƌŝŵ Žī ĐŽƌŶĞƌƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐŝƌĐůĞ͘ WůĂĐĞ ŽŶ ƉĂƌĐŚŵĞŶƚͲůŝŶĞĚ ďĂŬŝŶŐ ƐŚĞĞƚ͘ hƐĞ Ă ƐŵĂůů͕ ƐŚĂƌƉ ŬŶŝĨĞ ƚŽ ƐĐŽƌĞ Ă ĐŝƌĐůĞ ЪͲŝŶĐŚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ;ƚŚŝƐ ǁŝůů ĂůůŽǁ ĞĚŐĞ ƚŽ ƌŝƐĞ ĂŶĚ ĨŽƌŵ Ă ƌŝŵ ĚƵƌŝŶŐ ďĂŬŝŶŐͿ͘ ϯ͘ ^ƉƌŝŶŬůĞ ŇŽƵƌ ĂŶĚ ϭ ƚďƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐƵŐĂƌ ŽŶƚŽ ƉĂƐƚƌLJ͕ ŬĞĞƉŝŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ĐŽŶĮŶĞƐ ŽĨ ƐĐŽƌĞĚ ĐŝƌĐůĞ͘ ϰ͘ WĞĞů ĂƉƉůĞƐ ĂŶĚ ĐƵƚ ŝŶƚŽ ƚŚŝŶ ƐůŝĐĞƐ͘ ƌƌĂŶŐĞ ƐůŝĐĞƐ ŝŶ ĐŽŶĐĞŶƚƌŝĐ ĐŝƌĐůĞƐ͕ ĂǀŽŝĚŝŶŐ ƌŝŵ͘ ϱ͘ ƌƵƐŚ ƌŝŵ ǁŝƚŚ ĐƌĞĂŵ͕ ŝĨ ĚĞƐŝƌĞĚ͘ ŽŵďŝŶĞ ĐŝŶŶĂŵŽŶ ĂŶĚ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƐƵŐĂƌ͘ ^ƉƌŝŶŬůĞ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ĂƉƉůĞƐ ĂŶĚ ĚŽƚ ǁŝƚŚ ďƵƩĞƌ͘ ϲ͘ ĂŬĞ ϭϴͲϮϬ ŵŝŶƵƚĞƐ͕ Žƌ ƵŶƟů ƉĂƐƚƌLJ ŝƐ ŐŽůĚĞŶ ďƌŽǁŶ͘ ³0HOLD 'XQEDU
ϭ͘
ϰ͘
ϳ͘
DĂŬĞ Ă ƉŽŶLJƚĂŝů ďLJ ƉƵůůŝŶŐ ďĂĐŬ Ăůů hƐŝŶŐ LJŽƵƌ ĮŶŐĞƌƐ͕ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƚŚĞ ďƵŶ 'ĞŶƚůLJ ƉƵƚ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ƚŚĂƚ͛Ɛ ůĞŌ ĨƌŽŵ ŽĨ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ͕ ĂŶĚ ůŽŽƉŝŶŐ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ƟĞ ĂƌŽƵŶĚ ďLJ ĚŝǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ďƵŶ ŝŶ ŚĂůǀĞƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ƚŚĞ ďƵŶ ĨƌŽŵ ƐƚĞƉ ƚŚƌĞĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƐĞƉĂƌĂͲ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ƚǁŝĐĞ͘ ;ŝ͘Ğ͘ ŵĂŬĞ Ă ƉŽŶLJƚĂŝůͿ ĂƌĞ ƚǁŽ ďƵŶƐ ŽŶ ĞĂĐŚ ƐŝĚĞ͘ LJ ĚŽŝŶŐ ƐŽ͕ ƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŶ ĂŶĚ ƉŝŶ ƚŚĞ ƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ƚŚĞƌĞ ƐŚŽƵůĚ ďĞ Ă sͲƐŚĂƉĞ ŝŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƵƐŝŶŐ ďŽďďLJ ƉŝŶƐ͘ DĂŬĞ ŽŶĞ ŵŽƌĞ ůŽŽƉ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ ĐŚƵŶŬƐ ŽĨ ŚĂŝƌ ƉŽŶLJƚĂŝů ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĂŝƌƟĞ͕ ďƵƚ ƉƵůů ƚŚĞ ŚĂŝƌ &Žƌ Ă ĐůĞĂŶĞƌ ůŽŽŬ͕ ƚƵŐ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƟĞ ŽŶůLJ ŚĂůĨ ǁĂLJ ƚŚƌŽƵŐŚ͕ ůĞĂǀŝŶŐ Ăƚ ůĞĂƐƚ ϯ hƐĞ ƚǁŽ ďŽďďLJ ƉŝŶƐ ƚŽ ƉŝŶ ŽŶĞ ƉĂƌƚ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ďŽǁ ŝŶĐŚĞƐ ŽĨ ŚĂŝƌ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŶ͘ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŶ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƐĞƉĂƌĂƚĞĚ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌĞ ŝƚ ǁŝƚŚ ƚǁŽ ďŽďďLJ ƉŝŶƐ͘
Ϯ͘
ϱ͘
ϯ͘
ϲ͘
ϴ͘ ϵ͘
8PW\W Ja ;]VOPMI 3PQT
dǁŝƐƚ ƚŚĞ ďƵŶ ϭϴϬ ĚĞŐƌĞĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉ ηϰ ƚŽ ƐĞĐƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ /Ĩ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ƚŽ ůĂƐƚ Ăůů ĚĂLJ͕ ƌŝŐŚƚ Žƌ ƚŚĞ ůĞŌ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŝŶĐŚĞƐ ŽĨ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ďƵŶ ƐƉƌĂLJ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ ǁŝƚŚ ŚĂŝƌƐƉƌĂLJ͘ ŚĂŝƌ ĂƌĞ ůŽĐĂƚĞĚ ĂďŽǀĞ LJŽƵƌ ĨŽƌĞŚĞĂĚ͘ Ͷ^ŽŽŶ :Ƶ <ŝŵ
/
ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĞƌĨĞĐƚ ƚƐ ƚŽ ǁĞĂƌ ĂŶĚ ĨŽƵŶĚ Ă ƉĂŝƌ͕ ƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJ Ăƚ dĂƌŐĞƚ͘ dŚĞ ƚƐ ƚŚĂƚ ĐĂƉƚƵƌĞ ŵLJ ĞLJĞ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ <ĂŝůĂ >ĞĂƚŚĞƌ ŶŬůĞ ŽŽƚƐ ďLJ ƚŚĞ DŽƐƐŝŵŽ ďƌĂŶĚ͘ dŚĞ ƚƐ ŚĂǀĞ ĂŶ ĂƵƚŚĞŶƟĐ ĨĞĞů ĂŶĚ ŚĂǀĞ ƐƵďƚůĞ ƐƟƚĐŚ ĚĞƚĂŝůŝŶŐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ
d
ĞĞ&ƵƌLJ ŽīĞƌƐ ƚŚĞ ƵŶŝƋƵĞ ŽƉƉŽƌƚƵͲ ŶŝƚLJ ƚŽ ďƵLJ ƐŚŝƌƚƐ ǁŝƚŚ ĐƌĞĂƟǀĞ ĚĞƐŝŐŶƐ ĨŽƌ Ă ĐŚĞĂƉ ƉƌŝĐĞ͘ dĞĞ&ƵƌLJ͘ĐŽŵ ŝƐ Ă ƐŝƚĞ ƚŚĂƚ ƌĞǀŽůƵƟŽŶŝnjĞƐ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŽĨ ƐĞůůŝŶŐ ŽŶůŝŶĞ ƚͲƐŚŝƌƚƐ͘ hŶůŝŬĞ ŽƚŚĞƌ ƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ƐĞůů ŵƵůƟƉůĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ƚͲƐŚŝƌƚƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ďLJ ƐƵďŵŝƩĞƌƐ͕ dĞĞ&ƵƌLJ ŽīĞƌƐ ĞdžĂĐƚůLJ ŽŶĞ ƚͲƐŚŝƌƚ ƉĞƌ ĚĂLJ͖ ĚĞƐŝŐŶƐ ĐĂŶ ŶĞǀĞƌ ĂŐĂŝŶ ďĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ĂŌĞƌ ĞĂĐŚ ϮϰͲŚŽƵƌ ƉĞƌŝŽĚ ĂŶĚ ĂƌĞ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJ ƌĞƉůĂĐĞĚ ďLJ Ă ŶĞǁ ĚĞƐŝŐŶ͘
ƐŝĚĞ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞŵ ƐƚĂŶĚ ŽƵƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƚƐ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ŽƵƚ ŽĨ ŐĞŶƵŝŶĞ ůĞĂƚŚĞƌ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ŵLJ ƉĞƌƐŽŶĂů ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͖ ƚŚĞ ƚƐ ĚŽ ŶŽƚ ǁĞĂƌ ĂǁĂLJ ŝŶ ŚĂƌƐŚ ǁĞĂƚŚĞƌ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĂŝŶ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ ĂŶĚ ĚŽ ŶŽƚ ĨĞĞů ůŝŬĞ LJŽƵ ĂƌĞ ǁĞĂƌŝŶŐ ŚŝŐŚ ŚĞĞůĞĚ ƐŚŽĞƐ͘ dŚĞƐĞ ďŽŽƚƐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ǁŽƌŶ
ĨŽƌ ĂŶLJ ŽĐĐĂƐŝŽŶ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ĐĂŶ ďĞ ŵĂƚĐŚĞĚ ǁŝƚŚ ĂŶLJ ŽƵƞŝƚƐ͘ KǀĞƌĂůů͕ ƚŚĞƐĞ ďŽŽƚƐ ĂƌĞ ƉĞƌĨĞĐƚ ĨŽƌ ĂŶLJ ƐŚŽĞ ůŽǀĞƌ͘ ƚ ĨŽƌƚLJ ĚŽůůĂƌƐ Ă ƉĂŝƌ͕ ƚŚĞLJ ǁŽŶ͛ƚ ďƵƌŶ Ă ŚŽůĞ ŝŶ LJŽƵƌ ƉŽĐŬĞƚ͕ ĂŶĚ LJŽƵ͛ůů ďĞ ŐĞƫŶŐ ƐƚLJůŝƐŚ ƚƐ LJŽƵ ĐĂŶ ǁĞĂƌ ĞǀĞƌLJ ĚĂLJ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞĂƐŽŶ͘ Ͷ^ŽŽŶ :Ƶ <ŝŵ
dŚĞ ĚĞƐŝŐŶƐ ƐŽůĚ ŽŶ dĞĞ&ƵƌLJ ĐŽŵĞ ĞdžĐůƵƐŝǀĞůLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƐƵďŵŝƩĞĚ ďLJ ƵƐĞƌƐ͕ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ƐŚŝƌƚ ƉƌŝĐĞĚ Ăƚ Ψϵ͘ dŚĞ ĨĞĂƚƵƌĞĚ ĂƌƟƐƚ ƌĞĐĞŝǀĞƐ ŽŶĞ ĚŽůůĂƌ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƐŚŝƌƚ ƐŽůĚ͘ ĂĐŚ ĂƌƟƐƚ͛Ɛ ĚĞƐŝŐŶ ŝƐ ĚŝƐƉůĂLJĞĚ ŽŶ Ă ƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJ ĐŽůŽƌĞĚ ƚͲƐŚŝƌƚ͕ ǁŚŝůĞ Ă ĐůŽĐŬ ĐŽƵŶƚƐ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ Ϯϰ ŚŽƵƌƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĐLJĐůĞ͘ dŚŽƵŐŚ ĞĂĐŚ ĚĞƐŝŐŶ ŝƐ ŽŶůLJ ƐŽůĚ ĨŽƌ Ă ϮϰͲŚŽƵƌ ƉĞƌŝŽĚ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ŐĂůůĞƌLJ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ƐŚŝƌƚƐ ƐŽůĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ͕ ĐĂƚĂůŽŐƵŝŶŐ ĞǀĞƌLJ ĚĞƐŝŐŶ ƚŚĂƚ ĞǀĞƌ ǁĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ dĞĞ&ƵƌLJ͘ ĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ŽŶůLJ ƐĞůůƐ ŽŶĞ ƐŚŝƌƚ Ăƚ Ă
ƟŵĞ ĂŶĚ ŝƐ ĂůǁĂLJƐ ŶŝŶĞ ĚŽůůĂƌƐ͕ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌͲ ŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ĞĂƐLJ͕ ǁŝƚŚ ŽŶůLJ ƚŚĞ ƚͲƐŚŝƌƚ ƐŝnjĞ ŶĞĞĚŝŶŐ ƚŽ ďĞ ƐƉĞĐŝĮĞĚ͘ dŚĞ ĨĂĐƚ ƚŚĂƚ ĞĂĐŚ ƐŚŝƌƚ ŝƐ ŽŶůLJ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ Ă ƐŚŽƌƚ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ ƟŵĞ ĂůůŽǁƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ďƵLJĞƌƐ ƚŽ ďƵLJ ĂŶ ŝƚĞŵ ƚŚĂƚ ŝƐ ŶŽƚ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ďĞ ƐĞĞŶ ǁŽƌŶ ďLJ ƐŽŵĞŽŶĞ ĞůƐĞ͘ /Ĩ ƚŚĞƐĞ ƐŚŝƌƚƐ ƐĞĞŵ ůŝŬĞ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ LJŽƵ͛Ě ůŝŬĞ ƚŽ ďƵLJ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ LJŽƵ ǀŝƐŝƚ dĞĞ&ƵƌLJ͘ ĐŽŵ ĂŶĚ ďƵLJ Ă ĚĞƐŝŐŶ ƚŚĂƚ ĐĂƚĐŚĞƐ LJŽƵƌ ĞLJĞ ďĞĨŽƌĞ ϮϰͲŚŽƵƌ ƉĞƌŝŽĚ ĞdžƉŝƌĞƐ͘ Ͷ>LJĚŝĂ ŚĂŶŐ
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽ ŵĂŶLJ ŽĐĐĂƐŝŽŶƐ ŝŶ ůŝĨĞ͕ ďƵƚ ĚƌĞƐƐŝŶŐ ĨŽƌ Ăůů ŽĨ ƚŚĞŵ ĂůǁĂLJƐ ƐĞĞŵƐ ƋƵŝƚĞ Ă ĐŚĂůůĞŶŐĞ͘ &ŽƌŵĂů͕ ĐĂƐƵĂů͕ ƐĞŵŝͲĨŽƌŵĂů͕ ƐƵŵŵĞƌ͕ ǁŝŶƚĞƌ͕ ĂƵƚƵŵŶ͕ ƐƉƌŝŶŐ͕ ŶŝŐŚƚ͕ ĚĂLJ͕ ƌĂŝŶ Žƌ ƐŚŝŶĞ͖ ƚŚĞLJ Ăůů ĐĂůů ĨŽƌ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ĚƌĞƐƐ͕ Žƌ ĚŽ ƚŚĞLJ͍ /Ŷ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ĐƵƌƌĞŶƚ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƉƌĞĚŝĐĂŵĞŶƚ͕ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŝƐ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ƐĂǀĞ ŵŽŶĞLJ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŽŽ ŽŌĞŶ ĞĂƐŝĞƌ ƐĂŝĚ ƚŚĂŶ ĚŽŶĞ͘ Ƶƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐŽůƵƚŝŽŶ ƚŽ ƐŽůǀŝŶŐ ďŽƚŚ ƉƌŽďůĞŵƐ͕ ŵŽŶĞLJ ĂŶĚ ŽĐĐĂƐŝŽŶ͘ /ŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ďƵLJŝŶŐ ƚŚĞ ƵƐƵĂů͗ ĐŚĞĂƉĞƐƚ ĚƌĞƐƐ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂĐŬ ƚŚĂƚ ůŽŽŬƐ ĂǀĞƌĂŐĞ͕ ďƵLJ ŽŶĞ ĚƌĞƐƐ ƚŚĂƚ ŝƐ Ă ƐŽůŝĚ ĐŽůŽƌ ;ďůĂĐŬ ŝƐ ŽŌĞŶ ďĞƐƚͿ͕ ǀĞƌƐĂƟůĞ͕ ĂŶĚ ůŽŽŬƐ ĂŵĂnjŝŶŐ͕ ƌĞŐĂƌĚůĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ͘ KŶĐĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ LJŽƵƌ ĚƌĞƐƐ͕ ĚŽŶ͛ƚ ďƵLJ ŵŽƌĞ ĚƌĞƐƐĞƐ Žƌ ĨƵůů ŇĞĚŐĞĚ ŽƵƞŝƚƐ͕ ũƵƐƚ ďƵLJ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ͘ zŽƵ ǁŽƵůĚ ďĞ ƐƵƌƉƌŝƐĞĚ ŚŽǁ ĚƌĂƐƟĐĂůůLJ ĂŶ ŽƵƚĨŝƚ ĐĂŶ ďĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƉĂŝƌ ŽĨ ƟŐŚƚƐ͕ Ă ƐĐĂƌĨ͕ Ă ďĞůƚ͕ Ă ŶĞĐŬůĂĐĞ Žƌ Ă ĐŽůŽƌĨƵů ĐĂƌĚŝŐĂŶ ŽǀĞƌ ŝƚ͘ dŚĞ ĚƌĞƐƐ LJŽƵ ďŽƵŐŚƚ ǁŝůů ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ ŝŶ ƚŽ Ă ǁŚŽůĞ ǁĂƌĚƌŽďĞ ŽĨ ŽƵƞŝƚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ LJŽƵ LJŽƵ ŶŽƟĐŝŶŐ͕ ĂŶĚ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ƐƉĞŶĚͲ ŝŶŐ ĨĂƌ ƚŽŽ ŵƵĐŚ ŵŽŶĞLJ ŽŶ Ă ƌĂĐŬ ŽĨ ŵĞĚŝŽĐƌĞ ĚƌĞƐƐĞƐ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐƉĞŶĚ ƚŽŽ ůŝƩůĞ ĨŽƌ ƐƉĂĐĞ ŝŶ LJŽƵƌ ĐůŽƐĞƚ ĂŶĚ ĂŶ ĞŶƟƌĞůLJ ŶĞǁ ǁĂƌĚƌŽďĞ͘ Ͷ ĞůŝĂ 'ƌĂƩĂ
8PW\W Ja -LWIZLW ,M )ZUI[
Ɛ ŵƵĐŚ ĂƐ / ĚŽŶ͛ƚ ůŝŬĞ ƚŽ ĂĚŵŝƚ ŝƚ͕ /͛ŵ Ă ƐŚŽƉĂŚŽůŝĐ͘ / ůŽǀĞ ƚŚĞ ƚŚƌŝůů ŽĨ Ă ŶĞǁ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ƚŽŽ ŵĂŶLJ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ŵĂůůƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďŽƌĞ ǁŝƚŶĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐƌŝŵĞƐ ŽĨ ŵLJ ŽǀĞƌͲƐƉĞŶĚŝŶŐ͘ Ƶƚ͕ ďĞĨŽƌĞ / ŐŽ ĂŶLJ ĨƵƌƚŚĞƌ͕ / ƐŚŽƵůĚ ƉƌŽďĂďůLJ ĞdžƉůĂŝŶ ƚŚĂƚ /͛ŵ ŶŽƚ ƚŚĞ ĐƌĂnjLJ ůĂĚLJ ƚŚĂƚ LJŽƵ ƐĞĞ Ăƚ ƚŚĞ ŵĂůů ƚŚĂƚ ǁŝůů ŵŽǁ LJŽƵ ĚŽǁŶ ŝĨ LJŽƵ ŚĂƉƉĞŶ ƚŽ ďĞ ƐƚĂŶĚŝŶŐ ďĞƚǁĞĞŶ ŚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĞƌĐŚĂŶĚŝƐĞ͘ /͛ŵ ŵĞƌĞůLJ Ă Őŝƌů ǁŚŽ ůŝŬĞƐ ƚŽ ďƵLJ ƚŚŝŶŐƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĂƐ ŵLJ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ŚĂǀĞ ďĞŐƵŶ ƚŽ ĂĐĐƵŵƵůĂƚĞ͕ / ŚĂǀĞ ďĞŐƵŶ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĞƌƌŽƌ ŽĨ ŵLJ ǁĂLJƐ͘ / ĚŽŶ͛ƚ ŐĞƚ ĂůůŽǁĂŶĐĞ͕ ƐŽ ĞǀĞƌLJ ƟŵĞ / ǁĂŶƚ ƚŽ ŐŽ ƐŚŽƉƉŝŶŐ͕ / ŚĂǀĞ ƚŽ ĂƐŬ ŵLJ ƉĂƌĞŶƚƐ ĨŽƌ ŵŽŶĞLJ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉĂƐƚ͕ ĂƐ ůŽŶŐ ĂƐ / ĂƐŬĞĚ ĨŽƌ Ă ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ĂŵŽƵŶƚ͕ ƚŚĞLJ ŶĞǀĞƌ ƉƌŽƚĞƐƚĞĚ͘ ZĞĐĞŶƚůLJ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ŵLJ ŶŽƌŵĂůůLJ ŐĞŶĞƌͲ ŽƵƐ ƉĂƌĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ďĞŐƵŶ ƚŽ ƟŐŚƚĞŶ ƚŚĞŝƌ ƉƵƌƐĞƐ͕ ĂŶĚ ŝŶƐƚĞĂĚ͕ / ŚĂǀĞ ŚĂĚ ƚŽ ƐƉĞŶĚ ŵLJ ƉƌĞĐŝŽƵƐ ŚƌŝƐƚŵĂƐ ŵŽŶĞLJ ƵŶƟů ŝƚ ǁĂƐ ŵŽƐƚůLJ ŐŽŶĞ͘ /ƚ ǁĂƐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĂƚ ůŽǁ ƉŽŝŶƚ ŝŶ ŵLJ ůŝĨĞ ƚŚĂƚ / ƌĞĂůŝnjĞĚ / ǁĂƐ ĚŽŝŶŐ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ǁƌŽŶŐ ĂŶĚ ƐĞƚ ŽƵƚ ƚŽ ƌĞĨŽƌŵ ŵLJ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ŚĂďŝƚƐ͘ &ŝƌƐƚ͕ / ĚĞůĞƚĞĚ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ďŽŽŬŵĂƌŬĞĚ ŽŶ ŵLJ /ŶƚĞƌŶĞƚ ďƌŽǁƐĞƌ͘ DLJ ůŽŐŝĐ ǁĂƐ ƚŚĂƚ͕ ŝĨ / ŵĂĚĞ ŝƚ ŚĂƌĚĞƌ ƚŽ ŐĞƚ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŽŶůŝŶĞ ƐŚŽƉͲ ƉŝŶŐ ƐŝƚĞƐ͕ / ǁŽƵůĚ ƉƌŽďĂďůLJ ŶŽƚ ƐŚŽƉ ĂƐ ŵƵĐŚ͘ ĞĐĂƵƐĞ / Ăŵ ĨĂŝƌůLJ ůĂnjLJ͕ ƚŚŝƐ ĂĐƚƵĂůůLJ ǁŽƌŬĞĚ ƉƌĞƩLJ ǁĞůů͘ dŚĞŶ͕ / ǁĞŶƚ ĞǀĞŶ ĨƵƌƚŚĞƌ ďLJ ĨŽƌĐŝŶŐ ŵLJƐĞůĨ ƚŽ ƋƵĞƐƟŽŶ ĞĂĐŚ ƉŽƐƐŝďůĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞ / ǁĂŶƚĞĚ͘ ĞĨŽƌĞ / ƚŽŽŬ ŽƵƚ ŵLJ ǁĂůͲ ůĞƚ ƚŽ ďƵLJ Ă ŶĞǁ ƚͲƐŚŝƌƚ͕ / ǁŽƵůĚ ĂƐŬ ŵLJƐĞůĨ ǁŚĞƚŚĞƌ Žƌ ŶŽƚ / ǁŽƵůĚ ƌĞĂůůLJ ǁĞĂƌ ŝƚ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ŐŽŽĚ ƵƐĞ ŽĨ ŝƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ / ǁĂƐ ďĞŝŶŐ ĐŚĂƌŐĞĚ͘ / ĐŽƵůĚ ƐĞĞ ŝƚ ǁŽƌŬŝŶŐ͕ ďĞĐĂƵƐĞ / ĂĐƚƵĂůůLJ ĨŽƵŶĚ ŵLJƐĞůĨ ƉƵƫŶŐ ƚŚŝŶŐƐ ƚŚĂƚ / ŬŶĞǁ / ǁŽƵůĚ ƌĞŐƌĞƚ ďƵLJŝŶŐ ďĂĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌĂĐŬƐ͘ / ĂůƐŽ ƐƚĂƌƚĞĚ ƚŽ ůŝŵŝƚ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŵŽŶĞLJ / ǁŽƵůĚ ďƌŝŶŐ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ǁŝƚŚ ŵĞ͘ /ŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ƚĂŬŝŶŐ ΨϭϬϬ ǁŝƚŚ ŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂůů͕ / ĚĞĐƌĞĂƐĞĚ ƚŚŝƐ ĂŵŽƵŶƚ ƚŽ ĂƌŽƵŶĚ ΨϱϬ͘ ĞĨŽƌĞ͕ ĂƐ ůŽŶŐ ĂƐ ƚŚĞ ŵŽŶĞLJ ǁĂƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ ĂůǁĂLJƐ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ĨŽƌ ŵĞ ƚŽ ƐƉĞŶĚ ŝƚ ŽŶ͘ Ƶƚ ŶŽǁ͕ ƐŝŶĐĞ ŵLJ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŚĂǀĞ ĚĞĐůŝŶĞĚ͕ / Ăŵ ĨŽƌĐĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ǁŝƐĞƌ ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ ĂďŽƵƚ ŵLJ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞĂůůLJ ŝƐ ŶŽƚ Ă ďĂĚ ƚŚŝŶŐ Ăƚ Ăůů͘ / ŬŶŽǁ ƐĂǀŝŶŐ ŵŽŶĞLJ ĐĂŶ ƐĞĞŵ ŚĂƌĚ ĂƐ ƐƉƌŝŶŐ ĂƉͲ ƉƌŽĂĐŚĞƐ ĂŶĚ ŵĂŶLJ ŽĨ ƵƐ ĂƌĞ ĂŐĂŝŶ ĚŝŐŐŝŶŐ ŽƵƚ ŽƵƌ ůŝŐŚƚĞƌ ůĂLJĞƌƐ͘ tĞ ƌĞĂůŝnjĞ ŽŶĐĞ ĂŐĂŝŶ ƚŚĂƚ ǁĞ ĂƌĞ ŝŶ ĂŶ ƵƌŐĞŶƚ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ŶĞǁ ƐŚŽƌƚƐ Žƌ ƐŚŽĞƐ͕ ďƵƚ / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ďĞĨŽƌĞ / ĚĞĐŝĚĞ ƚŽ ƚĂŬĞ Ăůů ŽĨ ŵLJ ƵŶǁĂŶƚĞĚ ĐůŽƚŚĞƐ ƚŽ 'ŽŽĚǁŝůů͕ / ǁŝůů ďĞ ƚŚŝŶŬŝŶŐ ŽĨ ǁŚĂƚ / ĐĂŶ ŬĞĞƉ ŝŶƐƚĞĂĚ͘ &ůŽƌĂůƐ ĂƌĞ ĂůǁĂLJƐ ŝŶ ĨĂƐŚŝŽŶ ĨŽƌ ƐƉƌŝŶŐ ĂŶĚ Ă ƉĂŝƌ ŽĨ ũĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƚŽŽ ƐŚŽƌƚ ĐĂŶ ĂůǁĂLJƐ ďĞ ĐƵƚ ŝŶƚŽ ƐŚŽƌƚƐ͘ / ǁŝůů ďĞ ŐĞƫŶŐ ĐƌĞĂƟǀĞ ǁŝƚŚ ŵLJ ŽƉƟŽŶƐ ĂŶĚ ƵƐŝŶŐ ƐŚŽƉͲ ƉŝŶŐ ĂƐ Ă ůĂƐƚ ƌĞƐŽƌƚ͘ ^Ž ƚŚĞ ďŽƩŽŵ ůŝŶĞ ŝƐ͕ ŝĨ / ĐĂŶ ĐƵƌď ŵLJ ƐƉĞŶĚŝŶŐ ŚĂďŝƚƐ͕ ƚŚĞŶ LJŽƵ ĐĂŶ ĚŽ ƚŚĞ ƐĂŵĞ͘ ǀĞŶ ƚŚĞ ƐŵĂůů ƚŚŝŶŐƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƌĞŵŽǀŝŶŐ LJŽƵƌ ŬŵĂƌŬĞĚ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞƐ ĂŶĚ ďƌŝŶŐŝŶŐ ůĞƐƐ ŵŽŶĞLJ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂůů ĐĂŶ LJŝĞůĚ ƐĂƟƐĨLJŝŶŐ ƌĞƚƵƌŶƐ͘ ͶzŝůŝŶ >ŝĂŶŐ
EXPLORING THE CLASSICS
>>divya shiv
&RXUWHVW\ RI$XQJ 0\LQ .R
6&(1( 2) 7+( &5,0( /HIW 1RUPDQ %DWHV DGYDQFHV RQ KLV XQVXVSHFWLQJ YLFWLP LQ $OIUHG +LWFKFRFN¶V 3V\FKR $ERYH 7KH IRUHERGLQJ PDQVLRQ RI PRWHO RZQHU %DWHV
s Z ƐŝŶĐĞ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ĨŽƵƌ͕ ǁŚĞŶ / ƐĂǁ ŵLJ ǀĞƌLJ ĮƌƐƚ ŵŽǀŝĞ͕ / ŚĂǀĞ ďĞĞŶ Ă ƉĂƐƐŝŽŶĂƚĞ ŵŽǀŝĞ ďƵī͘ 'ƌĂŶƚĞĚ͕ / ĚŝĚŶ͛ƚ ŬŶŽǁ ǁŚĂƚ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ƵŶƟů ůĂƚĞƌ ŽŶ ŝŶ ŵLJ ůŝĨĞ͕ ďƵƚ ĞǀĞƌ ƐŝŶĐĞ ŵLJ ĮƌƐƚ ŵŽǀŝĞ͕ /͛ǀĞ ǁĂƚĐŚĞĚ ĐŽƵŶƚůĞƐƐ ĐŽŵĞĚŝĞƐ͕ ƚƌĂŐĞĚŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚŽƐĞ ĂǁŬǁĂƌĚ ͞ĚƌĂŵĞĚŝĞƐ͕͟ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ Ă ŵŝdž ŽĨ ĚƌĂŵĂ ĂŶĚ ĐŽŵĞĚLJ Ăůů ŝŶ ŽŶĞ ŵŽǀŝĞ͘ /Ŷ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌĚƐ͕ /͛ŵ Ă Įůŵ ĨƌĞĂŬ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĂƐ Ă ƐĞůĨͲƉƌŽĐůĂŝŵĞĚ ŵŽǀŝĞ ďƵī͕ ŵLJ ƌĞƉĞƌƚŽŝƌĞ ŽĨ ŵŽǀŝĞƐ ŝƐ ƐĂĚůLJ ůĂĐŬŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ͚ĐůĂƐƐŝĐ͛ ƐĞĐƟŽŶ͕ Žƌ ŵŽǀŝĞƐ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ŵĂĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϰϬƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ϭϵϲϬƐ ĂŶĚ ĂƌĞ ƐƟůů ĨĂǀŽƌŝƚĞƐ ƚŽĚĂLJ͘ dŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚŝƐ͕ / ĚĞĐŝĚĞĚ ƚŽ ǁĂƚĐŚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĨĂŵŽƵƐ ƚŚƌŝůůĞƌ ŵŽǀŝĞƐ͕ ͞WƐLJĐŚŽ͕͟ ǁŚŝĐŚ ǁĂƐ ĚŝͲ ƌĞĐƚĞĚ ďLJ ŵŽǀŝĞ ůĞŐĞŶĚ ůĨƌĞĚ ,ŝƚĐŚĐŽĐŬ ŝŶ ϭϵϲϬ͘ &Žƌ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ŚĂǀĞŶ͛ƚ ƐĞĞŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͕ ͞WƐLJĐŚŽ͟ ŝƐ ĂďŽƵƚ Ă ǁŽŵĂŶ ŶĂŵĞĚ DĂƌŝŽŶ ƌĂŶĞ ;ƉůĂLJĞĚ ďLJ :ĂŶĞƚ >ĞŝŐŚͿ
ǁŚŽ ƐƚŽƉƐ Ăƚ Ă ƋƵŝĞƚ ŵŽƚĞů ƌƵŶ ďLJ ƚŚĞ ůŽŶĞůLJ ŵŽƚĞů ŽǁŶĞƌ EŽƌŵĂŶ ĂƚĞƐ ;ƉůĂLJĞĚ ďLJ ŶƚŚŽŶLJ WĞƌŬŝŶƐͿ ĂŌĞƌ ŐŽŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ůĂŵ ĨŽƌ ƐƚĞĂůŝŶŐ ΨϰϬ͕ϬϬϬ ĨƌŽŵ ŚĞƌ ďŽƐƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ƐŚĞ ƉůĂŶƐ ƚŽ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ŵŽƚĞů Ăƚ ƚŚĞ ĐƌĂĐŬ ŽĨ ĚĂǁŶ͕ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ Ğǀŝů ĂŶĚ ƐŝŶŝƐƚĞƌ ƉƌĞǀĞŶƚƐ ŚĞƌ ĨƌŽŵ ĞǀĞƌ ĚŽŝŶŐ ƚŚŝƐ͘ /͛ŵ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Ă ĨĞǁ ƉĞŽƉůĞ ĂƌĞ ŐŽŝŶŐ ƚŽ ƐĞŶĚ ŵĞ ŚĂƚĞ ŵĂŝů ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ͕ Žƌ ƐŚŽŽƚ ŵĞ ĚŝƌƚLJ ůŽŽŬƐ ĂƐ /͛ŵ ǁĂůŬͲ ŝŶŐ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ŚĂůůǁĂLJ͕ ďƵƚ / ŚŽŶĞƐƚůLJ ĚŽŶ͛ƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ǁŚĂƚ Ăůů ƚŚĞ ŚLJƉĞ ŝƐ ĂďŽƵƚ͘ ĞĨŽƌĞ / ƐĂǁ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͕ / ǁĂƐ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ĞdžĐŝƚĞĚ͘ / ƚŚŽƵŐŚƚ ƚŚĂƚ / ǁĂƐ ŐŽŝŶŐ ƚŽ ďĞ ǁĂƚĐŚŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŵŽǀŝĞ ƚŚĂƚ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŚĂĚ ƐĂŝĚ ǁĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐĂƌŝĞƐƚ ŵŽǀŝĞƐ ƚŚĞLJ ŚĂĚ ĞǀĞƌ ƐĞĞŶ͕ Ă ŵŽǀŝĞ ƚŚĂƚ ŐĂǀĞ ƚŚĞŵ ŶŝŐŚƚŵĂƌĞƐ ĨŽƌ ǁĞĞŬƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĂŌĞƌ / ŐŽƚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƚŚŝƌĚ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͕ ŵLJ ĞdžĐŝƚĞŵĞŶƚ ďĞŐĂŶ ƚŽ ǁĂŶĞ͘ / ŚĂĚŶ͛ƚ ƌĞĂůͲ ŝnjĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ Įůŵ ƚŚĂƚ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŚĂĚ ĚĞͲ
ĐůĂƌĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ƐĐĂƌŝĞƐƚ ŵŽǀŝĞ ĐŽƵůĚ ŵŽǀĞ ƐŽ ƐůŽǁůLJ͘ /ƚ ƐĞĞŵĞĚ ĂƐ ŝĨ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ƐĐĞŶĞƐ ƵƉŽŶ ƐĐĞŶĞƐ ŽĨ ƌĂŶĞ ĂĐƟŶŐ ƉĂƌĂŶŽŝĚ ĂƐ ƐŚĞ ƌĂŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉŽůŝĐĞ͘ dŽ ďĞ ĨĂŝƌ ƚŚŽƵŐŚ͕ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ũƵƐƚ ĂƐ ŵĂŶLJ ƐĐĞŶĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂĚĞ ŵĞ ƋƵŝǀĞƌ ǁŝƚŚ ĨĞĂƌ ĂƐ ƚŚĞƌĞ ǁĞƌĞ ƐĐĞŶĞƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ / ŚĂĚ ƚŽ ĮŐŚƚ ƚŽ ƐƚĂLJ ĂǁĂŬĞ͘ &Žƌ ŝŶƐƚĂŶĐĞ͕ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŝĐŽŶŝĐ ƐŚŽǁĞƌ ƐĐĞŶĞ͕ / ĨŽƵŶĚ ŵLJƐĞůĨ ŐƌŝƉƉŝŶŐ ŵLJ ĨƌŝĞŶĚ͛Ɛ ƐŚŽƵůĚĞƌ ǀŝŽůĞŶƚůLJ͖ ŶŽƚ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐĞŶĞ ŝƚƐĞůĨ͕ ďƵƚ ďĞͲ ĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ƐƵƐƉĞŶƐĞĨƵů ŵƵƐŝĐ ,ŝƚĐŚĐŽĐŬ ƵƐĞĚ͘ dŚĞ ŵƵƐŝĐ ŝƚƐĞůĨ ŵĂĚĞ ŵĞ ƐĐĂƌĞĚ ŽƵƚ ŽĨ ŵLJ ǁŝƚƐ͕ ĞǀĞŶ ďĞĨŽƌĞ / ŬŶĞǁ ǁŚĂƚ ǁĂƐ ŐŽŝŶŐ ŽŶ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ͞WƐLJĐŚŽ͟ ĚŝĚŶ͛ƚ ŵĞĞƚ ƚŚĂƚ ŚŝŐŚ ĞdžƉĞĐƚĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ / ŚĂĚ ĨŽƌ ŝƚ͕ /͛ŵ ŚĂƉƉLJ ƚŚĂƚ / Ăƚ ůĞĂƐƚ ŐĂǀĞ ͞WƐLJĐŚŽ͟ Ă ĐŚĂŶĐĞ͘ /ƚ ŵĂLJ ŶŽƚ ďĞ Ă ͚ĐůĂƐƐŝĐ͛ ĨŽƌ ŵĞ͕ ďƵƚ ŽǀĞƌĂůů͕ ŝƚ ǁĂƐ Ă ƐƵƐƉĞŶƐĞĨƵů ŵŽǀŝĞ ĂŶĚ / ŚĂĚ Ă ŐŽŽĚ ƟŵĞ ǁĂƚĐŚŝŶŐ ŝƚ͘
BOLLYWOOD
>>ashka shah
ŽůůLJǁŽŽĚ ŝƐ ŶŽƚ ũƵƐƚ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ǁŝƚŚ Ă ͘ &ŽƌŵĂůůLJ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ,ŝŶĚŝ ŝŶĞŵĂ͖ ŽůůLJǁŽŽĚ ŝƐ /ŶĚŝĂ͛Ɛ ƉƌĞŵŝĞƌ Ĩŝůŵ ŵĂŬŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ ǁŝƚŚ ŚĞĂĚͲ
ƋƵĂƌƚĞƌƐ ŝŶ ŽŵďĂLJ͕ /ŶĚŝĂ͘ ĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ĐŝƚLJ͛Ɛ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝŶŇƵĞŶĐĞ͕ ,ŝŶĚŝ ŝŶĞŵĂ ƚŽŽŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚĂƌͲ ŝŶŐ ĂŶĚ͕ ƚŽ ƚŚĞŵ͕ ŽƌŝŐŝŶĂů ŶĂŵĞ ŽĨ ͞ ŽůůLJǁŽŽĚ͘͟ KǀĞƌ ƚŚĞ LJĞĂƌƐ ŽůůLJǁŽŽĚ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ Ă ŚƵŐĞ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ŝŶ /ŶĚŝĂ͕ ŵĂŬŝŶŐ Ă ŐƌĂŶĚ ƚŽƚĂů ŽĨ ϭϮϬϬ ĮůŵƐ Ă LJĞĂƌ ƚŽǁĞƌŝŶŐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ϳϬϬ ƚŚĂƚ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŵĂŬĞƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ Ă ƚŚƌŝǀŝŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ŽůůLJǁŽŽĚ ƐƚĂƌƚĞĚ ǀĞƌLJ ƐŵĂůů͕ ƵŶĂďůĞ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ĨƌĞƐŚ ŝĚĞĂƐ ŝƚ ůŽŽŬĞĚ ƚŽ ,ŽůͲ ůLJǁŽŽĚ ĨŽƌ ŝŶƐƉŝƌĂƚŝŽŶ͘ hŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞůLJ / ĐĂŶ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ LJŽƵ ĂůŵŽƐƚ ĞǀĞƌLJ ŽůůLJǁŽŽĚ ŵŽǀŝĞ ŚĂƐ ĂŶ ŽůĚĞƌ͕ ďĞƚƚĞƌ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚ͘ Ƶƚ ŽůůLJǁŽŽĚ ĚĞĨŝŶŝƚĞůLJ ĂĚĚĞĚ ŵŽƌĞ ƚŽ LJŽƵƌ ƚLJƉŝĐĂů ,ŽůůLJǁŽŽĚ ŵŽǀŝĞ͘ dŚĞLJ ŵĂĚĞ ĨŝůŵƐ ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ĂĐƚƵĂůůLJ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ƚŽ /ŶĚŝĂŶ ĂƵĚŝĞŶĐĞƐ ďLJ ĂĚĚŝŶŐ ŵƵƐŝĐĂů ŶƵŵďĞƌƐ ĂŶĚ ŽŵŝƚƚŝŶŐ ŬŝƐƐŝŶŐ ƐĐĞŶĞƐ ĂƐ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ĚĞĞŵĞĚ ͞ƚŽŽ ŵƵĐŚ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ͟ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞƌǀĂͲ ƚŝǀĞ ĐƵůƚƵƌĞ͘ ŽůůLJǁŽŽĚ ŝƐ ,ŽůůLJǁŽŽĚ ǁŝƚŚ ĂŶ /ŶĚŝĂŶ ƚǁŝƐƚ Žƌ ͞ŵĂƐĂůŽ͟ ŝĨ LJŽƵ ůŝŬĞ͘ dŚĞŝƌ ŵŽǀŝĞƐ ƐŽŵĞŚŽǁ ŵĂŶĂŐĞ ƚŽ Ĩŝƚ ƌŽŵĂŶĐĞ͕ ĚƌĂŵĂ͕ ĂĐƚŝŽŶ͕ ŚƵŵŽƌ͕ ĐƵůƚƵƌĞ͕ ƐŽŶŐƐ ĂŶĚ ĚĂŶĐĞƐ ŝŶƚŽ ŽŶĞ ƚŚƌĞĞ ĂŶĚ ŚĂůĨ ŚŽƵƌ ŵŽǀŝĞ ;ǁŝƚŚ ŽŶĞ ŝŶƚĞƌŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ǁĂŬĞ LJŽƵƌ ŶƵŵď ƐĞŶƐĞƐͿ͘ ŶŽƚŚĞƌ ŐƌĞĂƚ ĂƐƉĞĐƚ ŽĨ ŝƐ ƚŚĂƚ ŽůůLJǁŽŽĚ ŝƐ ĞdžƚƌĞŵĞůLJ ƉƌŽƵĚ ŽĨ ŝƚƐ ĐƵůƚƵƌĞ ĂŶĚ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ͕ ďƵƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŶŽƚ ĂĨƌĂŝĚ ƚŽ ŵŽĚĞƌŶŝnjĞ ƚŚĞ /ŶĚŝĂŶ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ͘ ŽůůLJǁŽŽĚ ĨŝůŵƐ ƐŚŽǁĐĂƐĞ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů /ŶĚŝĂŶ ƚŽƉƐ ƉĂŝƌĞĚ ǁŝƚŚ ĚĞŶŝŵ ƉĂŶƚƐ͕ /ŶĚŝĂŶ ĐůĂƐƐŝĐĂů ŵƵƐŝĐ ǁŝƚŚ ĂŶ ĂĚĚĞĚ ďĂƐĞ ŐƵŝƚĂƌ ĂŶĚ ĚƌƵŵ ƐĞƚ ĂŶĚ /ŶĚŝĂŶ ŚƵŵŽƌ ĐŽƵƉůĞĚ ǁŝƚŚ ŶŐůŝƐŚ ŝŶ ĂŶ ƵŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞ /ŶĚŝĂŶ ĂĐĐĞŶƚ͘ ŽůůLJǁŽŽĚ ŵĂŶĂŐĞƐ ƚŽ ĨƵƐĞ ƚǁŽ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐƵůƚƵƌĞƐ ŝŶƚŽ ŽŶĞ ĞŶũŽLJĂďůĞ ŵĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚŝƐ͕ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ĂŶLJͲ ƚŚŝŶŐ͕ ƐĞƚƐ ŽůůLJǁŽŽĚ ĂƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ŝƚƐ ŵĞƌŝĐĂŶ ĐŽƵŶƚĞƌƉĂƌƚ͘ tŚĞŶ ǁĂƚĐŚŝŶŐ Ă ŽůůLJǁŽŽĚ ŵŽǀŝĞ ĚŽ ŶŽƚ ĞdžƉĞĐƚ ĂŶ /ŶĐĞƉͲ ƚŝŽŶͲ ůŝŬĞ ŵŽǀŝĞ͕ ŝŶƐƚĞĂĚ ũƵƐƚ ŬŝĐŬ ďĂĐŬ ĂŶĚ ůĞƚ ƚŚĞ ĐƌĂnjLJ ďůŽǁ LJŽƵ ĂǁĂLJ͘ dŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ǁŝƚŚ ŽůůLJǁŽŽĚ ŵŽǀŝĞƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽ ŵĂŶLJ ŽĨ ƚŚĞŵ ƚŚĂƚ ŚĂůĨ ŽĨ ƚŚĞŵ ƚĞŶĚ ƚŽ ďĞ ůŽǁ ďƵĚŐĞƚ ǁĂƐƚĞƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ƐŽ ĐŚŽŽƐĞ ǁŝƐĞůLJ ǁŚĞŶ ǁĂƚĐŚŝŶŐ Ă ŽůůLJǁŽŽĚ Ĩŝůŵ͘ /ƚ͛Ɛ ĂůǁĂLJƐ ĚĞƉƌĞƐƐŝŶŐ ǁĂƐƚŝŶŐ ĨŽƵƌƐ ŚŽƵƌƐ ǁĂŝƚŝŶŐ ŝŶ ůŝŶĞ͕ ďƵLJŝŶŐ ƉŽƉ ĐŽƌŶ ĂŶĚ ƐŝƚƚŝŶŐ ŝŶ Ă ĚĂƌŬ ƚŚĞĂƚƌĞ ŚĂůĨ ĂƐůĞĞƉ ǁŚĞŶ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŚĞŵŝƐƚƌLJ ŚŽŵĞǁŽƌŬ ƚŽ ďĞ ĚŽŶĞ͘ Ƶƚ ĚŽŶ͛ƚ ŐŝǀĞ ƵƉ ŽŶ͖ ŽŶĐĞ LJŽƵ ĨŝŶĚ Ă ƌĞĂůůLJ ŐŽŽĚ ŽůůLJǁŽŽĚ ŵŽǀŝĞ͕ ŝƚ ŝƐ ǁŽƌƚŚ ŝƚ͘ 8PW\W Ja -LWIZLW LM )ZUI[
Girls, let your curls unfurl ƵƌůLJ ŚĂŝƌ ŚĂƐ ĂůǁĂLJƐ ďĞĞŶ Ă ĐŚĂůůĞŶŐĞ ƚŽ ƚĂŬĞ ĐĂƌĞ ŽĨ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ďĞĐĂƵƐĞ ĞǀĞƌLJ Őŝƌů͛Ɛ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ŝƐ ĚŝīĞƌĞŶƚ͘ ĚĚ ƚŚĂƚ ƚŽ ƚŚĞ ŵĞĚŝĂ ƉůĂƐƚĞƌŝŶŐ ƉŝĐƚƵƌĞ ĂŌĞƌ ƉŝĐƚƵƌĞ ŽĨ ƐƚƌĂŝŐŚƚͲŚĂŝƌĞĚ ƐƵƉĞƌƐƚĂƌƐ ŝŶ ĨƌŽŶƚ ŽĨ ƵƐ͕ ĂŶĚ ŝƚ ďĞĐŽŵĞƐ ĚŝĸĐƵůƚ ƚŽ ďĞůŝĞǀĞ ƚŚĂƚ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ŝƐ ƉƌĞƩLJ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ǁŝƚŚ ƉƌŽƉĞƌ ĐĂƌĞ͕ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ĐĂŶ ďĞ ŐŽƌŐĞŽƵƐ͘ /ƚ ŚĂƐ ŽŶůLJ ďĞĞŶ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƚŚĂƚ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽǁŶŐƌĂĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ďŽƩŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ďĞĂƵƚLJ ĨŽŽĚ ĐŚĂŝŶ͘ /Ĩ LJŽƵ ůŽŽŬ Ăƚ ŚŝƐͲ ƚŽƌLJ͕ ĐƵƌůLJ ŐŝƌůƐ ƉŽƉ ƵƉ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƉůĂĐĞ͘ &Žƌ ŝŶƐƚĂŶĐĞ͕ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ƐƐLJƌŝĂŶƐ ŚĂĚ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ŚĂŝƌƐƚLJůĞƐ ĨŽƌ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ͕ ĂƐ ĚŝĚ ƚŚĞ ZŽŵĂŶƐ ĂŶĚ ϭϴƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ ƵƌŽƉĞĂŶƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝƚ ƚĂŬĞƐ ƟŵĞ ĂŶĚ ŚĂƌĚ ǁŽƌŬ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ďĞĂƵƟĨƵů͘ dŚĞ ǀĞƌLJ ƉƌŽƉͲ ĞƌƟĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ŚĂŝƌ ĐƵƌůLJ ŝƐ ǁŚĂƚ ƌĞŶĚĞƌƐ ŝƚ ĚŝĸĐƵůƚ ƚŽ ƚĂŬĞ ĐĂƌĞ ŽĨ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ƌĞĐƵƌͲ ƌŝŶŐ ŝƐƐƵĞ ŝƐ ŚLJĚƌĂƟŽŶ͘ ƵƌůLJ ŚĂŝƌ ŝƐ ŵŽƌĞ ĚƌLJ ĂŶĚ ďƌŝƩůĞ ƚŚĂŶ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ŚĂŝƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ǁŚLJ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ĨƌŝnjnjĞƐ ƐŽ ŽŌĞŶ͘ ŐƌĞĂƚ ǁĂLJ ƚŽ ŚĞůƉ ŵĂŝŶƚĂŝŶ ŚLJĚƌĂƟŽŶ ŝƐ ƚŽ ƉƵƚ Žŝů ŝŶ ƚŚĞ ŚĂŝƌ͕ ƉƌĞĨĞƌĂďůLJ ŽůŝǀĞ Žŝů Žƌ ũŽũŽďĂ Žŝů͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ĂŶLJ Žŝů ƚŚĂƚ ĚŽĞƐŶ͛ƚ ŚĂǀĞ ĂŶLJ ĂĚĚĞĚ ǀŝƚĂŵŝŶƐ Žƌ ŵŝŶĞƌĂůƐ ǁŝůů ǁŽƌŬ͘ >ĂƚŚĞƌ ƚŚŝƐ Ăůů ŽǀĞƌ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ͕ Žƌ ƚŚĞ ƉůĂĐĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĨƌŝnjnjLJ ĂŶĚ ŬĞĞƉ ŝƚ ŽŶ ĨŽƌ Ă ĚĂLJ Žƌ ůŽŶŐĞƌ͘ ǀŽŝĚ ƉƵƚƚŝŶŐ Žŝů ŽŶ LJŽƵƌ ƐĐĂůƉ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ůŝŵŝƚƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶ ŽĨ LJŽƵƌ
ŶĂƚƵƌĂů ŽŝůƐ ĂŶĚ ǁŝůů ĐĂƵƐĞ ŵŽƌĞ Ĩƌŝnjnj͘ ^ŚĂŵƉŽŽƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ĨŽƌ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌĞĚ ƉĞŽƉůĞ͘ dŚĞ ƌĞĂͲ ƐŽŶ ďĞŚŝŶĚ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂũŽƌŝƚLJ ŽĨ ƐŚĂŵƉŽŽƐ ĐŽŶƚĂŝŶ ƐƵůĨĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ƐƚƌŝƉƐ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ŽĨ ŝƚƐ ŶĂƚƵƌĂů ŽŝůƐ͘ ŵŵŽŶŝƵŵ ůĂƵƌĞƚŚ ƐƵůĨĂƚĞ͕ ĂŵŵŽŶŝƵŵ ůĂƵƌLJů ƐƵůĨĂƚĞ͕ ƐŽĚŝƵŵ ůĂƵƌĞƚŚ ƐƵůĨĂƚĞ ĂƌĞ ĞƐƐĞŶƚŝĂůůLJ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ĚŝƐŚ ĚĞͲ ƚĞƌŐĞŶƚƐ͘ dŚĞƐĞ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ ĂƌĞ ŐƌĞĂƚ ĨŽƌ ƉŽƚƐ ĂŶĚ ƉĂŶƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞLJ ĐƵƚ ŐƌĞĂƐĞ ƐŽ ĞīĞĐƟǀĞůLJ͕ ďƵƚ ŶŽƚ ƐŽ ŐƌĞĂƚ ĨŽƌ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐĐůĂŝŵĞĚ ͚ ƵƌůLJ 'ŝƌů ,ĂŶĚŬ͕͛ >ŽƌƌĂŝŶĞ DĂƐƐĞLJ͕ ŚĂŝƌ ŽŶ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ƌĞƚĂŝŶ ƐŽŵĞ ŶĂƚƵƌĂů ŽŝůƐ͕ ǁŚŝĐŚ ƉƌŽƚĞĐƚ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ ĂŶĚ ƐĐĂůƉ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ƐƚƌŝƉƉŝŶŐ ƚŚĞŵ ĂǁĂLJ ĚĞƉƌŝǀĞƐ ƚŚĞ ŚĂŝƌ ŽĨ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ŵŽŝƐƚƵƌĞ͘ /ŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ƐŚĂŵƉŽŽƐ͕ ƵƐĞ ŶŽͲƉŽŽƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ďĂƐŝĐĂůůLJ Ă ƚLJƉĞ ŽĨ ƐŚĂŵƉŽŽ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ŶŽ ŚĂƌƐŚ ƐƵůĨĂƚĞƐ͕ ƐŝůŝĐŽŶƐ ĂŶĚͬŽƌ ĂůͲ ĐŽŚŽů͘ /Ĩ LJŽƵ ĚŽŶ͛ƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ďŽƚŚĞƌ ůŽŽŬŝŶŐ ƵƉ ƌĞǀŝĞǁƐ ĂďŽƵƚ ƐŚĂŵƉŽŽ͕ ŝƚ ŝƐ ƉŽƐƐŝďůĞ ƚŽ ũƵƐƚ ƵƐĞ LJŽƵƌ ĐŽŶĚŝƟŽŶĞƌ ƚŽ ĐůĞĂŶ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ͘ ŶŽƚŚĞƌ ǁĂLJ ƚŽ ŬĞĞƉ LJŽƵƌ ĐƵƌůLJ ŚLJĚƌĂƚĞĚ ŝƐ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ Ă ŐŽŽĚ ůĞĂǀĞͲŝŶͲĐŽŶĚŝƟŽŶĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĂƉƉůLJ ƌŝŐŚƚ ĂŌĞƌ ŐĞƫŶŐ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐŚŽǁĞƌ͕ ďƵƚ ďĞĨŽƌĞ LJŽƵƌ ƌĞŐƵůĂƌ ŚĂŝƌ ƌŽƵƟŶĞ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶLJ ŵĞƚŚŽĚƐ ĨŽƌ ŚŽǁ
ƚŽ ƚƌĞĂƚ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ͘ dŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝƐ Ă ŐƌĞĂƚ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝĨ LJŽƵ ŬŶŽǁ ǁŚĞƌĞ ƚŽ ůŽŽŬ͘ &ŽƌƚƵŶĂƚĞůLJ͕ / ƐƚƵŵďůĞĚ ĂĐƌŽƐƐ ǁǁǁ͘ŶĂƚƵƌĂůůLJĐƵƌů͘ĐŽŵ͕ Ă ǁĞďƐŝƚĞ ǁŚĞƌĞ ƉĞŽƉůĞ ǁƌŝƚĞ ĐŽŵŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ƌĞǀŝĞǁƐ ŽŶ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƐŚĂŵƉŽŽƐ͕ ĐŽŶĚŝƟŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ƚŽ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ďĞĂƵƟĨƵů ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ͘ Ɛ ŚĞůƉĨƵů ĂƐ ŬƐ ĂŶĚ ǁĞďƐŝƚĞƐ ĂƌĞ͕ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ŝƐ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĨŽƌ ĞǀĞƌLJ Őŝƌů͘ KŶĞ ƚŚŝŶŐ / ĐĂŶ ŶŽƚ ƐƚƌĞƐƐ ĞŶŽƵŐŚ ŝƐ ƚŽ ŶĞǀĞƌ ŐŝǀĞ ƵƉ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶLJ ƚƌŝĐŬƐ ĂŶĚ ƐƵƉƉůŝĞƐ ƚŽ ŬĞĞƉ LJŽƵƌ ĐƵƌůLJ ŚĂŝƌ ƐƉƌŝŶŐLJ ĂŶĚ ĂůŝǀĞ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂůƐŽ ŵĂŶLJ ƌĞĐŝƉĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐĂŶ ĚŽ Ăƚ ŚŽŵĞ͘ ĨĂŶͲ ƚĂƐƟĐ Ăƚ ŚŽŵĞ ƌĞĐŝƉĞ ĨŽƌ Ă ĚĞĞƉͲĐŽŶĚŝƟŽŶĞƌ ĐĂŶ ďĞ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ŝŶ ƚŚƌĞĞ ƐŝŵƉůĞ ƐƚĞƉƐ͘ ůů ƚŚĂƚ LJŽƵ ǁŝůů ŶĞĞĚ ŽŶĞ ĂǀŽĐĂĚŽ͕ ĞdžƚƌĂͲǀŝƌŐŝŶ ŽůŝǀĞ Žŝů ĂŶĚ ŚŽŶĞLJ͘ DĂƐŚ ƚŚĞ ĂǀŽĐĂĚŽ ĂŶĚ ĂĚĚ ƚŽ ƚŚĞ ĞdžƚƌĂͲǀŝƌŐŝŶ ŽůŝǀĞ Žŝů ĂŶĚ ŚŽŶĞLJ ƵŶƟů ŵŝdžĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͘ ĚĚ ĂƐ ŵƵĐŚ ĞdžƚƌĂ ǀŝƌŐŝŶ ŽůŝǀĞ Žŝů ĂŶĚ ŚŽŶĞLJ ĂƐ LJŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŽǀĞƌ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ͕ ďƵƚ ďĞ ĐĂƌĞĨƵů ďĞĐĂƵƐĞ ŝĨ LJŽƵ ƉƵƚ ƚŽŽ ŵƵĐŚ ŚŽŶĞLJ͕ LJŽƵƌ ŚĂŝƌ ǁŝůů ĞŶĚ ƵƉ ĨĞĞůŝŶŐ ƐƟĐŬLJ͘ dŚŝƐ ƌĞĐŝƉĞ ŝƐ ƌĞĂůůLJ ŚĞůƉĨƵů ďĞĐĂƵƐĞ ĂǀŽĐĂĚŽ͕ ŚŽŶĞLJ ĂŶĚ Žŝů ĂƌĞ ŝŶĐƌĞĚŝďůĞ ŶĂƚƵƌĂůͲĐŽŶĚŝƚŝŽŶĞƌƐ ĂŶĚ ƐŽŌĞŶĞƌƐ͘ hƐŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ƚĂĐƟĐƐ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ǁŝŶ ƚŚĞ ǁĂƌ ĂŐĂŝŶƐƚ LJŽƵƌ ƵŶƌƵůLJ ŚĂŝƌ͘ ʹ ƌŝ 'ƌĞŝĨ
tŚĂƚ ŝƐ Dh^ ͍ ,Žǁ ŝƐ Dh^ ĨƵŶĚĞĚ͍ Dh^ ŝƐ Ă ŶĞǁ ĐůƵď ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ĂŶĚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚͲ zŽƵ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ŶŽƟĐĞĚ ƐŽŵĞ ŽĨ ŽƵƌ ĞĚŝƚŽƌƐ ƐƉŽƌƟŶŐ ŽƵƌ ƐŝŐͲ ŝŶŐ 'ƵŶŶ͛Ɛ ĮƌƐƚ ůŝĨĞƐƚLJůĞ ŵĂŐĂnjŝŶĞ͘ dŚĞ ŶĂŵĞ Dh^ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ ŶĂƚƵƌĞ ĐůƵď ƚͲƐŚŝƌƚ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ƐĞůů ƚŽ ŽīƐĞƚ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ŽĨ ƉƌŝŶƟŶŐ DŽĚĞƌŶ͕ hƌďĂŶ͕ ^ƚLJůĞ ĂŶĚ ŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͕ ĂŶĚ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ďŽƚŚ ŽƵƌ ŵĂŐĂnjŝŶĞ͘ /ƚ͛Ɛ ŶŽƚ ƚŽ ůĂƚĞ ƚŽ ƉŝĐŬ ŽŶĞ ƵƉ͊ dŚĞLJ ĐŽƐƚ Ψϭϱ ƚŚĞ ĐůƵď ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂŐĂnjŝŶĞ ŝƚƐĞůĨ͘ ĞĂĐŚ ĂŶĚ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ ǁŽŵĞŶ͛Ɛ ƐŵĂůů͕ ŵĞĚŝƵŵ ĂŶĚ ůĂƌŐĞ͘ /Ɛ Dh^ &Žƌ zŽƵ͍ ,Žǁ ĐĂŶ / ũŽŝŶ͍ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚLJ͕ ǁƌŝƟŶŐ͕ Ăƌƚ Žƌ ĨĂƐŚŝŽŶ͕ ŽŶƚĂĐƚ ƵƐ Ăƚ ŐƵŶŶ͘ŵƵƐĞΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵ͕ ĂŶĚ ǁĞ͛ůů ƐĞŶĚ LJŽƵ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ĚƌŽƉ ďLJ͘ /ƚ ĚŽĞƐŶ͛ƚ ŵĂƩĞƌ ŝĨ LJŽƵ͛ƌĞ Ă ƐĞĂͲ ǁĞĞŬůLJ ĞͲŵĂŝůƐ͘ DĞĞƟŶŐƐ ĂƌĞ tĞĚŶĞƐĚĂLJ ĚƵƌŝŶŐ ůƵŶĐŚ ŝŶ ƌŽŽŵ ƐŽŶĞĚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů Žƌ ũƵƐƚ Ă ďĞŐŝŶŶĞƌͶĂůů LJŽƵ ŶĞĞĚ ŝƐ ĐƌĞĂƟǀŝƚLJ >Ͳϰ͘ ĂŶĚ Ă ǁŝůůŝŶŐŶĞƐƐ ƚŽ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ũŽƵƌŶĂůŝƐƟĐ ǁƌŝƟŶŐ͘ ,Žǁ ŽĞƐ Dh^ tŽƌŬ͍ ĂĐŚ ŝƐƐƵĞ ŽĨ Dh^ ƌĞŇĞĐƚƐ ƚŚĞ ƚĂůĞŶƚƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌĞƐƚƐ ŽĨ ŽƵƌ ŵĞŵďĞƌƐ͘ KƵƌ ǁƌŝƚĞƌƐ ƐŝŐŶ ƵƉ ĨŽƌ Ă ƚŽƉŝĐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĐŚŽŝĐĞ ƚŚĞŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞ ǁŝƚŚ ŽƵƌ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚĞƌƐ ƚŽ ƉƵƚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ Ă ƉĂŐĞ͘ KƵƌ ĂĚǀŝƐŽƌ͕ DƌƐ͘ ůĂĐŬďƵƌŶ͕ ƐƵƉĞƌǀŝƐĞƐ ƚŚŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ŵĂŬĞƐ ƌĞǀŝƐŝŽŶƐ͘ &ŝŶĂůůLJ͕ ŽƵƌ ůĂLJŽƵƚ ƚĞĂŵ ĐŽŵƉŝůĞƐ Ăůů ĐŽŶƚƌŝďƵƟŽŶƐ ŝŶƚŽ ĂŶ ĞŝŐŚƚͲƉĂŐĞ ŝƐƐƵĞ͘