买房 大多数加人 不 —— “可承受之重 ”
蒙城医院的抗药病菌之灾
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济！ 经 好 懂 生
美 更 活
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2013 年 09 月 06 日 第 080 期 www.na-en.com
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新兴市场危机威胁全球复苏 [ 文 / 吉列尔莫 • 奥尔蒂斯 ] 世界预期美联储 (Fed) 很快将逐步退出 量化宽松计划。这一预期加大了市场的动荡。 此外，正如以往美联储收紧货币政策时发生 的情况一样，新兴市场目前正处于动荡的中 心。但是，这次发生的调整是由起源于发达 世界的种种不平衡造成的。 2010 年以来，发达经济体的非常规货币 政策导致流入新兴市场的资金规模达到史无 前例的水平——每年高达 1 万亿美元。这催 生了不可持续的信贷增长，推升了资产价格， 加剧了多个资金流入国的脆弱性。 当美联储暗示即将结束量化宽松时，新 兴市场便沦为金融“重灾区”。这一暗示为 它们带来了挑战，政策制定者要想捍卫本币 汇率和阻止资本外流，仅依靠临时性措施肯 定是不行的。相关国家必须采取行动恢复平 衡，打消市场对其长期稳定性的疑虑，加快 结构改革以提高生产率增长。 美联储没能带来什么帮助：它在逐步退 出量化宽松的问题上含糊其辞，这导致印度 和印尼两国的货币和股市出现暴跌。但是， 单靠美联储作出明确表态，并不会逆转已经 启动的这个进程。这是全球利率恢复正常化 的开始，外部不平衡最严重的国家感受到的 压力最大。今年 4 月以来，印尼外汇储备减 少了约 14%；印度减少了约 5.5%。如果这种 压力持续下去，不难想象会演变成一场全面 的国际收支危机。土耳其、乌克兰和南非等 国的情况同样如此。
在这种背景下，国际社会却未能出台防 御措施来抵御金融动荡，这有可能导致全球 经济复苏脱轨。美联储官员就此进行了辩解， 称自己只对国内负责。但新兴市场对全球增 长变得越来越重要。现在越来越奇怪的是， 有关人士忌讳谈论复苏脱轨对美国经济产生 的反馈效应。 于是，这项特别的责任就落在国际货币 基金组织 (IMF) 肩上——它是唯一一家有权 力、有实力缓解大型央行非常规政策影响的 多边组织。2007-09 年金融危机期间，IMF 和 美联储提供的流动性支持阻止了经济的进一 步恶化。但这次 IMF 却没有及时采取行动， 甚至还建议继续实施货币刺激、同时降低全 球金融风险。IMF 总裁克里斯蒂娜 • 拉加德 (Christine Lagarde) 上月在美国怀俄明州 杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 央行行长年会上 发表的讲话迈出了重要的第一步（她主张世 界必须建立“更多的防线”抵御可能爆发的 新兴市场危机，但没有表示 IMF 准备提供金 融支持）。然而，如果没有后续行动，事实 将证明她的这番讲话并无多大意义。 量化宽松是战胜 2008 年金融危机、确保 流动性匮乏不致推动具备偿付能力的经济主 体走向破产（进而导致产出呈现螺旋式下滑） 的唯一正确政策选项。但在利率降至零这一 下限后维持积极的货币政策，则意味着驶入 未知水域。随着私人部门去杠杆化、各国不 约而同地实施紧缩性财政政策以及流动性“泄 露”至新兴经济体的金融市场，美联储在长
期债券市场的购买规模最终超出了预期。 要想供应足够的流动性，流动性就必须 过剩。要想让发达经济体有能力摆脱萧条， 出现泡沫就几乎是不可避免的，尤其是在新 兴市场。“前瞻性指引”作为量化宽松退出 管理工具的效力被夸大了。而且，不管美联 储退出量化宽松的过程有多么循序渐进，突 然的调整都是避免不了的。 反应过度和波动过头是金融市场的天性。
“德国奇迹”摇摇欲坠 成本，同时让保持灵活性变得更难。德国在教育和 研发方面的公共支出占产出的比例可能不像意大利 那样低得可怜，但在从上世纪 90 年代中期开始大 幅削减支出以后，德国在这方面现在落后于很多经 合组织 (OECD) 国家，例如奥地利、芬兰和法国。 经合组织总部位于巴黎，是富国俱乐部。大约 10 年来，德国的公共投资一直低于公共资本的折旧。 这些趋势还没有引起广泛关注。上世纪 90 年 代初两德统一后出现一股投资热潮，德国基础设施 状况相对较好。但现在路面上的坑洼越来越明显。 最近的一场洪水导致连接柏林和该国西部的一条最 重要的铁路交通主干道在今年剩下时间内都将处于 停运状态，从柏林到沃尔夫斯堡大众 (Volkswagen) 总部需要多用一倍以上的时间。当优秀的工程师们 把时间浪费在交通堵塞中时，他们就不能及时赶到 现场为客户高效地工作。由于劳动人口迅速老龄化， 合格人才正越来越短缺的现实加剧了这个问题。 越来越多的桥梁禁止重型货车通过，货车有时 不得不绕道数百公里，本来一个晚上的运输时间轻 [ 文 / 塞巴斯蒂安 • 杜林 ] 自从全球金融危机爆发以来，德国因为其在经 易就变成了 3 个晚上。基础设施的其他领域也摇摇 济上的成功而受到其他国家的羡慕。德国是欧洲大 欲坠：一些最重要的航道要回溯到神圣罗马帝国时 陆失业率最低的国家之一，财政预算也接近平衡。 代。 所有这些都让德国的生产活动变得日益困难和 德国还是欧洲制造业大国，其经常账户盈余可与中 昂贵，经济数据开始反映出这点。以单位劳动时间 国媲美。但在 9 月举行联邦大选之前，德国出现了 一些自满的迹象：制造业有丧失优势之虞，各大政 的产出衡量的生产率现在大致为 2007 年的水平， 这种停滞是自二战以来德国不曾出现过的。 党却都没有在竞选纲领中触及其中原因。 大体上来说，解决方法很简单：增加基础设施 德国制造业的成功是好运气和昔日经济改革附 支出，同时不再让大学和研究机构出现资金短缺。 带作用的罕见结合。德国一直极大地受益于其在 资本商品、豪华汽车以及化学品方面的历史优势， 找到资金应该不难。在实行多年的减税措施后，德 这些方面正好与迅速增长的新兴市场的需求相匹 国具备小幅增税的空间，特别是如果增加的税收被 配。另外，德国前总理格哈德 • 施罗德 (Gerhard 投入到可提高生产率的投资活动的话。 尽管德国加入了欧盟财政契约，并在宪法中加 Schröder) 领导的政府在本世纪初实施的劳动力市 入了一条限制公共借款的修正案，但仍然存在一些 场改革，对工资构成很大抑制作用，提高了德国制 造业的价格竞争力。最后，德国的成功也得益于雇 操作空间。相关规定允许中央政府的结构性赤字占 主与员工之间的合作。法国制造业经理会带着无比 到国内生产总值 (GDP) 的 0.35%。利用这些预期盈 羡慕的眼光，看着德国制造业经理轻易地要求员工 余和法律上允许的借款，可以轻易将每年的公共投 在工作时间方面保持灵活性，以满足客户需求并提 资增加 200 亿欧元，这相当于 GDP 的 0.75%。 然而，德国并没有这样的计划。德国政府没有 供快速的售后服务。 将这些资金用于基础设施投资，而是计划在未来几 这些成功背后的因素现在正面临压力。新兴市 场经济增长放缓。中国力求实现经济再平衡，试 年保持小规模并日益扩大的盈余。在大选前，德国 图将投资驱动的增长模式转变为消费驱动的增长模 总理安格拉 • 默克尔 (Angela Merkel) 领导的执政 式。在欧洲，投资仍显疲弱。所有这些都导致德国 党基民党 (Christian Democrats) 和反对党社会民 主党 (Social Democrats，该党极力强调扩大投资 商品的海外需求下滑。 同时，此次危机的一个结果是欧洲整体薪资水 的必要性 ) 的竞选主题都是所谓的财政责任。 如果他们履行承诺，最终的结果可能正是他们 平被推低，而由于失业率较低（特别是德国南部）， 承诺要防范的：给未来几代人带来负担。毕竟，政 德国薪资则在缓慢上涨。 另外，德国的营商基础在恶化，这提高了企业 府债务减少几个百分点买不来世界领先的制造业所 带来的好处。
以往曾有一些办法来避免坎坷复苏过程 中蕴含的潜在萧条。和往常一样，央行的沟 通策略很重要，它或可缓解市场的动荡，但 它本身不应被视为一项关键的政策工具。对 央行来说，预测市场参与者意图的做法注定 会 弄 巧 成 拙、 尴 尬 收 场。 最 好 是 让 一 名 经 济学博士、而非一名“政治化妆师”(spin doctor) 来执掌美联储。
全球监管层拟推 银行破产新规
[ 文 / 布鲁克 • 马斯特斯 / 克里斯 • 贾尔斯 ] 银行将面临新国际资本规则的冲 击，这些规则旨在迫使债券持有人、 而不是纳税人来救助陷入破产境地的 银行。 全球监管机构正在寻求世界领导 人的支持，以拟定一些提议，强制银 行只能持有最低限量的债务，从而能 够在破产的时候“得到救助”。 英国央行 (BOE) 行长马克 • 卡尼 (Mark Carney，见上图 ) 表示，此举 是二十国集团 (G20) 防止最重要银行 变成“大到不能倒”这一“远大计划” 的必要组成部分。卡尼正在带头采取 行动以避免 2008 年金融危机重演。 作为金融稳定委员会 (Financial Stability Board) 主 席， 卡 尼 寻 求 在本周俄罗斯 G20 峰会上为监管机构 拟定更具体的计划争取政治支持。 但他认为，即使达成协议，避免
各国出现”大到不能倒”的银行依然 是一个历时很久的过程。 他说，对于全球各个银行来说， “我们现在必须从权力转向实际…… 我们已经有了一个很好的开端，但我 们必须将其转变为实际处置计划。” 为了确保破产银行不需要由纳税 人救助，那些被认为在全球具有重要 地位的银行可能会被要求确保其资金 结构具备较高的潜在损失消化能力， 从而为纳税人提供足够的保护。 安理国际律师事务所 (Allen & Overy) 的 合 伙 人 鲍 勃 • 佩 恩 (Bob Penn) 说：“银行会欢迎出台一个关 于损失吸收能力的全球标准，因为这 有助于营造公平竞争的环境。” 银行可能还会被要求进行组织变 革，而各监管机构也可能必须签署合 作协议，承诺在股东和债权人应承受 损失方面尊重彼此的决定。
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微软可能并不青睐变革型领导者
[ 文 /Shira Ovide / Joann S. Lublin] 近来微软 (Microsoft Corp.) 首席执行 长巴尔默 (Steve Ballmer) 即将引退的消息 令负责挑选继任者的董事会变成关注焦点。 不过，到目前为止，从成员的背景和决定中 可以看出，董事会并不打算物色一个将会大 刀阔斧变革的领导者。 资 深 数 码 策 略 师、 私 募 股 权 公 司 Castanea Partners 高 级 顾 问 Jeffrey F. Rayport 表示，考虑到董事会成员的组成以 及他们早已习惯于巴尔默的领导风格，选出 一个另辟蹊径的继任者的可能性非常小。 Castanea Partners 不持有微软股份。 微软董事会的 9 名成员具有深厚的管理 才干，但相较而言，他们在移动设备、在线 软件和社交网络等新潮科技方面的经验则较 为薄弱。 董事会成员中有两位是银行前高管，一 位是汽车业资深高管，还有一位经验丰富的 风险资本家，以及一位曾在国际商业机器 公 司 (International Business Machines Corp.) 供职 28 年的高管。 所有成员的年龄均在 56 岁或以上。 熟悉董事会想法的知情人透露，董事会 不一定觉得梦想家型的领袖优于运营专家。 其中一名知情人士称，这个 10 万人的大企业 拥有比多数科技公司更广泛的业务范畴，因 此董事会清楚，下任首席执行长必须有能力 管理这么庞大的公司。 知情人士还称，董事会希望在 4-6 个月 内选出新一任首席执行长。微软之前宣布， 巴尔默将在一年内或者董事会选出继任者时 退休。 知情人还透露，目前微软董事会的掌权 人是比尔 • 盖茨 (Bill Gates)，他是微软的 联席创始人、董事长兼前任首席执行长。
YHOO) 将一位来自外部的人士任命为雅虎首 席执行长一样。ValuAct 持有微软 0.8% 的股 权，该基金未回复记者的采访要求。 Michael J. Wolf 是 Loeb 向雅虎派驻的 董事之一，他的任期已在今年 7 月 31 日结束。 Wolf 表示，在挑选下一任首席执行长方面， 维权股东能增加董事会的勇气，让董事会不 仅仅是作出一个最稳妥的选择。 投资者对微软的批评已持续数年时间。 作为回应，巴尔默已采取措施将该公司的业 务扩展至核心的个人电脑软件之外，微软在 今年 7 月份宣布了一项重组计划，该计划将 此前基本上独立的产品部门拆散，以迫使公 司改善整体运营效率。 一些前微软管理人士和分析师表示，巴 尔默的重组计划考虑欠妥，并呼吁该公司聘 请一位能够取消这一重组计划的新首席执行 考虑到盖茨在微软的影响力，且董事会 长。但微软董事会已表示，将坚持执行巴尔 应对科技冲击力量的经验有限，对微软而言， 默的计划。记者未能采访到巴尔默就此置评。 挣脱盖茨、巴尔默等前领袖的羽翼将非常困 以帮助董事会寻找新董事为职的企业管 难。 理顾问 Eleanor Bloxham 表示，微软董事会 知情人称，虽然盖茨的持股比例不到 5%， 需要减少来自银行业的董事数量，增加具有 但他仍然对董事会的决策有着深远影响。 移动和最新软件专业知识的创新型人才和董 部分投资者和外部专家怀疑，假使微软 董事会认定需要一个锐意革新的执行长，他 们是否有足够的力量来贯彻这一主张。 一些观察人士以及微软前高管称，他们 预计盖茨将使其他成员屈从于己，根据他自 己的意志来选择下任执行长。 盖茨的发言人对此不予置评。微软独立 董事要么没有回应置评请求，要么无法联系 到。 对微软持批评观点的人士称，在很多情 [ 文 / 理查德 • 米尔恩 ] 美国的微软 (Microsoft) 将斥资 54.4 亿 况下，该公司的董事基本上听命于巴尔默、 欧元（合 72 亿美元），以全现金方式收购诺 尤其是盖茨对公司营运的安排。这一观点也 基亚 (Nokia) 的手机业务和专利。这笔交易 反映了市场对由创始人掌权的公司的普遍抱 将改变欧美两大洲的电信业格局。 怨。 微软将支付 37.9 亿欧元收购诺基亚“基 特 拉 华 州 大 学 (University of 本上全部的”手机业务，支付 16.5 亿欧元收 Delaware) Weinberg 企业治理中心的负责人 购它的专利许可。这是微软即将离任的首席 Charles Elson 表示，鉴于盖茨在微软的地 位之高、影响力之大和经济利益之重，其他 执行官史蒂夫 • 鲍尔默 (Steve Ballmer) 的 一场豪赌，他认定诺基亚的移动设备可以与 董事会成员很难作出独立决断。 不过上周五微软下一任首席执行长的挑 苹果 (Apple) 和三星 (Samsung Electronics) 选出现了一个可变因素，该公司当日同意 相媲美。 这笔交易意味着诺基亚将转型为一家电 ValueAct Capital Management LP 可在明年 信设备公司，这是诺基亚 148 年历史上的又 初向公司董事会派驻一名董事。 一次剧变。诺基亚的手机业务也走完了它 30 如 果 微 软 董 事 会 在 ValueAct 的 董 事 上 年跌宕起伏的历程，诺基亚曾一度成为世界 任前选出巴尔默的接班人，ValueAct 的代表 在接班人的选择上就失去了发言权。但微软 最大的手机生产商，但也因手机业务数次陷 的股东们希望，不管如何，该对冲基金能够 入财务危机。 诺基亚首席执行官斯蒂芬 • 艾洛普 在微软挑选一名有魄力的首席执行长方面起 (Stephen Elop) 将卸任，重返老东家微软出 到催化剂的作用，就像维权基金经理 Daniel 任手机业务主管。他曾被认为是鲍尔默继任 Loeb 近 期 推 动 雅 虎 公 司 (Yahoo! Inc., 者的热门人选之一。 微软首席执行官史蒂夫 • 鲍尔默表示：
事。Bloxham 未和微软合作过。 一位接近微软董事会的知情人士透露， 该公司之所以选择目前的董事会成员，一定 程度上是考虑到这些董事熟悉大型企业的需 求，同时也希望利用这些董事作为其他企业 现任或前任首席执行长的经验；另外，微软 董事会中有技术背景的董事对下一代的技术 趋势也相当熟悉。 而 耶 鲁 管 理 学 院 (Yale School of Management) 高 级 副 院 长 Jeffrey A. Sonnenfeld 则表示，微软董事会的过往业绩 卓著，该董事会实现了微软业绩和股东现金 回报的大幅增长。如果换成一个由技术创业 型的资本运营人才组建的班底，可能还做不 到这么出色。 不过已有迹象显示，微软的董事会正在 利用其独立权寻求来自公司外部的意见。 每年 8 月份，微软的董事们都会与职务 略低于巴尔默的高管举行私下会晤，以了解 有关巴尔默和公司真实状况。在一年多以前， 微软的董事们还与两位电信业的高管举行了 会晤，以倾听他们对于微软智能手机业务应 作出何种改进的意见。
微软 72 亿美元收购 诺基亚手机业务 “这是走向未来的一项大胆举措，对于两家 公司的员工、股东和消费者而言都是一笔双 赢的交易。把这些伟大的团队集合在一起， 将提高微软在手机领域的市场份额和利润， 并增强微软以及我们在设备和服务领域的合 作伙伴的整体机会。”鲍尔默上月表示，将 在一年内辞去微软首席执行官一职。 诺基亚董事长兼临时首席执行官里斯 托 • 斯拉斯玛 (Risto Siilasmaa) 表示：“在 对如何将股东价值最大化（包括考虑各种其 他选择）进行全面评估后，我们认为，对于 诺基亚及其股东而言，这笔交易是最理想的 前进道路。” 诺基亚预计将从此次出售中获得 32 亿 欧元收益，而诺基亚也将专注于 3 个主要领 域，包括最近从西门子 (Siemens) 手中获得 控股权的电信设备业务——诺基亚西门子网 络 (NSN)； 诺 基 亚 HERE 地 图 业 务； 以 及 从 事 技 术 开 发 和 专 利 许 可 的 新 部 门 Advanced Technologies。 这笔交易仍需得到诺基亚股东和反垄断 机构的批准，预计将在 2014 年第一季度完成。
Starboard：将反对双汇 收购 Smithfield [ 文 /Saabira Chaudhuri] 对 冲 基 金 Starboard Value LP 在 周 二 致 Smithfield Foods Inc. (SFD) 股东的信 函中表示，有潜在买家表达了对这家猪肉生 产商的收购兴趣，收购价远高于 Smithfield 与 中 国 双 汇 国 际 控 股 有 限 公 司 (Shuanghui International Holdings Ltd.) 达成的收购 价格。 Starboard（持有 Smithfield 5.7% 的股 权）还表示，眼下将投票反对双汇的收购交易。 Smithfield 的代表没有立即回覆记者的 置评请求。 Smithfield 是全球最大的生猪生产商和 猪肉加工企业。该公司 5 月份同意接受双汇 的收购，价格为每股 34 美元，交易总值 47 亿美元。此项交易如果完成，将成为中国对 美国企业最大的一笔收购交易。 Starboard 目前处于与潜在买家沟通、 设计一个全现金收购方案的过程，将由单一 实体对 Smithfield 发出收购提议，而该收购 提议可能要优于 Smithfield 与双汇达成的协 议。 Starboard 周二表示，第三方已书面表
达了对 Smithfield 各项资产的收购兴趣，其 暗示的收购价远高于与双汇达成的每股 34 美 元。 Starboard 在一封信函中表示，将投票 反对双汇的收购提议，以迫使 Smithfield 推 迟即将在 9 月 24 日召开的特别股东大会，因 为公司董事会只能考虑在特别股东大会股东 批准双汇交易前所提交的替代收购提议。根 据与双汇达成的交易条款，如果未能获得批 准交易所需的票数，Smithfield 可以推迟会 议。 根据交易条款，11 月 29 日是与双汇完 成交易的最后期限。 Starboard 在 信 件 中 指 出，Smithfield 董事会没能为确保股东获得可能的最高价格， 采取一个完整而公平的程序。 Starboard 说，相信双汇的收购提议低 估了 Smithfield，如果有更多时间，股东就 能看到一个报价更优的收购提议提交董事会。 该对冲基金指出，虽然该基金目前准备 投票反对双汇的收购提议，但如果没有更好 的收购提议出现，它过后将投票支持该收购 交易。
加国 & 魁省聚焦
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投资者陷骗局 加国调查缺乏力度 起媒体关注的案件。 但是，像哈威这样的受害者今后可能会 得到更多的帮助。有迹象表明当局正在对规 模较小的金融骗局更加以关注。安省证监会 此前宣布，它已经成立了一个新的调查行动 队，旨在对更多的欺诈案件提起诉讼，并将 更多漏网的骗子送进监狱。包括多伦多警局 在内的警方也已经注入新资源处理金融投诉， 对金融诈骗案进行调查。 从各省独自调查到成立中枢调查机构 有专家指出，造成这一现象的主要原因 是，以对加拿大的金融欺诈案的调查机构各 自为政。皇家骑警、安省省警和魁北省警、 以及加国各市的警局，都可以对欺诈案进行 独自调查。此外，全国 13 个省和地区的证监 会也有权进行独立的调查。 投资者倡权组织加拿大投资者权益 协 进 基 金 会（Canadian Foundation for Advancement of Investor Rights，FAIR Canada） 执 行 主 管 帕 斯 卡 托（Ermanno Pascutto）称，鉴于如此之多的机构涉入和 职责重叠，一些关注度较低的案件遭落网也 就不足为奇。 帕斯卡托称，受害者往往向各个机构分 别报案，试图获得某些能腾出时间并具有专 据权威机构调查显示，加拿大有 17% 的 证 监 会（British Columbia Securities 年逾 50 岁的投资者认为一生中曾成为投资 Commission）2012 年进行的一项调查发现， 业技能的官员的帮助，但最终的结果却是案 骗局的牺牲者。而在移民社区，这一比例可 有 17%50 岁以上的加人认为自己曾在一段时 件遭到所有机构的忽略。 帕斯卡托指出，有时候警方缺乏必需的 能更高，因为某些杀熟骗局的瞄准对象就为 间内成为投资欺诈的受害者，而在活跃投资 专业知识，因此无力处理复杂的欺诈案件。 少数族裔社区成员。但那些损失了辛苦挣来 者中，相关比例更是高达 29%。由于保护投 的家产的无辜的受害者称，加拿大在调查这 资欺诈受害者的法规和法律资源有限，只有 此外，受害者和监管机构也没有简单的方法 类案件及惩罚罪犯方面缺乏力度，使许多诈 很少的受害者能够获得帮助。多年来，这些 去了解其他司法机构是否已经对相同的欺诈 骗犯逃之夭夭。目前，当局加强了反欺诈行 受害者和投资者倡权组织一直抱怨称，那些 案件进行调查。 加拿大投资者权益协进基金会呼吁成立 动的力度和措施。据《环球邮报》报道，安 未曾引起主流媒体广泛关注的小型证券欺诈 欺诈调查中枢机构。但是安省证监会前执行 省证券管理局正与当地警方联合着眼对较 案件的罪魁很少遭到刑事指控或锒铛入狱。 小型的欺诈案进行调查处理。我们希望这 虽然近年来当局缩紧了有关白领罪犯的假释 主管帕斯卡托称，这一集中调查机构应远离 一行动将把更的拿弱势移民群体开刀的诈骗 和量刑条例，但是却未将更多骗局策 划者送 皇家骑警，因为一些经皇家骑警处理的 倍受 关注的欺诈案的处理结果令人们深感不满， 案 犯 送 上 法 庭， 并 使 他 们 锒 铛 入 狱。78 岁 上法庭。 的哈威（Norman Hawe）和他 84 岁的妻子乔 和哈威一起上当受骗的还有其他逾 150 例如北电（Nortel）欺诈案在经过漫长的调 其特（Georgette）在退休后来到了救世军 名投资者，他们将 $800 多万元资金投资到 查和审讯后，最终以三名前高管被判无罪告 （Salvation Army）做义工，他们周游世界 现 在 已 经 破 产 的 公 司 Golden Gate Funds 终。帕斯卡托称，一个新的全国性调查机构 救济穷人，帮助人们修建房屋和教堂。木工 中。这一公司由多伦多商人安德森（Ernest 应该配备律师和法务会计师，以及有警察技 出身的哈威还曾在汉密尔顿的钢铁厂工作过， Anderson）经营，而该案经安省证监会（OSC） 能背景的调查人员组成。他同时指出，该调 查机构应该既对金融犯罪进行调查，又进行 他尤其擅长建造巨大的木制十字架。哈威在 听审，而证监会无力做出监禁裁决。 讲述自己的经历时，会时不时的爽朗大笑， 最终，该案在 2009 年达成和解，安德森 起诉。 但是要对金融业进行集中监管并非易事。 但是在谈及他和妻子的退休储蓄被人骗得精 承认并未按照他向投资者们所保证地将资金 联邦政府多年来一直在努力争取赢得省府的 光时，他的语调则显得低沉。在 2007 年，哈 投资到某揭贷款投资组合中，而是将这些钱 威获悉自己的 $45 万投资落入了一个非法投 用于弥补经营亏损，和支付前投资者的回报。 支持，以成立全国性的证券监管机构，但是 资骗局中，而他和其他投资者却原先得知他 据安德森与证监会达成的解协议，安省证监 此举却遭到一些不愿意放弃对证券行业的控 们的资金将被投资于某按揭贷款的投资组合。 会对安德森处于 $470 万元罚款，但是截至 6 制的省份的反对。 沃 森（Janet Watson） 是 2005 年 因 但实际上，将这些资金却被骗局利用，而这 月 30 日罚款仍未支付。安德森亦并未因为此 Mount Real Corp. 公 司 集 团 倒 闭 爆 出 的 一 一金融陷阱迫使哈威夫妇失去其房产。 案被指控任何罪名，而这类现象在投资骗局 宗金融欺诈案的受害者之一。他称，皇家骑 哈威称：“我从 21 岁就开始打工，我曾 中颇具代表性。 为汉密尔顿的一个家伙工作，他拖欠我 $400 这一事件引起许多投资欺诈受害者的共 警拒绝了政府指派的破产管理人提出的对此 元不还，我用一把刀扎破了他车子的四个轮 鸣：在加拿大，投资骗局的幕后者往往只是 案进行调查的要求。皇家骑警称，它没有足 胎。而这次，我丢了 $45 万元，但我却束手 受到轻微轻罚而已。受害者称，警方也往往 够的资源处理这个复杂的案件。最终，魁省 无策。” 不愿意对复杂的金融犯罪指控进行调查，尤 证券监管机构——魁北克省金融市场管理局 哈 威 并 不 是 唯 一 一 名 受 害 者。 卑 诗 其是当案件涉及的骗局规模较小，并尚未引 （Autorité des marchés financier，AMF）
接手此案，并在 2008 年宣布对 Mount Real 创始人马泰奥（Lino Matteo）提出指控。目 前相关的诉讼正在蒙特利尔进行审理。 现在负责领导一个受害者倡权组织的沃 森称，司法系统常常将欺诈受害者的损失归 咎于他们自身，这种态度是错误的。她认为 应该设立一个全国性的基金帮助受害者。 沃森称： “人们看着我们说， ‘你不太聪明， 你应该了解得更多，’但是在我们的案件中， 我们每件事都是照章办事。” Mount Real 的投资者并没有落入锅炉房 骗局。他们是通过他们长期的理财顾问购买 了在多伦多证券交易所交易的上市公司证券， 在这些理财顾问中，有许多人是为 iForum Securities Inc. 工作，而该公司最终被证 实是与 Mount Real 有关联的 120 个公司之一。 许多投资者都认为自己购买了多样化的投资， 但后来才发现他们的投资全和 Mount Real. 有关。有些人因此失去了毕生的积蓄，被迫 在退休后重新工作赚钱。
加国监控管回避商业罪案 有观察家指出，即便警方设法调 查了更多欺诈案件，还需要得到检控 官的重视，才能将更多骗子送进监狱。 埃雷兹曾被指控诈骗犹太社区成 员 $2700 万元，但安省检控官在 2010 年撤销了对埃雷兹（Tzvi Erez）的 指控，称没有足够资源去审讯如此复 杂的案件，而有一些更紧迫的暴力罪 案需要调查。在此事公诸于众后，检 控官才对埃雷兹提出新控罪。揭露埃 雷兹被撤销指控一事的受害者之一的 律师布热津斯基（Lou Brzezinski） 表示，他明白检控官面对高价的白领 辩护律师时会有多费时费力。但他也 坦率地对现状作出总结：“你的罪行 越复杂，你就越不可能会被定罪。” 安省前副助理检察总长，多伦多 律师亨特（Douglas Hunt）称，问题 的部分原因可归咎于加国检控官的文 化因素。他指出，许多检控官在资源 有限的情况下，更愿意接手复杂的白 领犯罪案件。 亨特称：“如果你和检控官进行 交谈，他们中的大部分人会说他们喜 欢接手谋杀案，虽然那些案件可能会 被认为富有吸引力，并且有些案件的 确也有挑战性，但是真正具有挑战性 的案件是商业罪案。”
魁北克贪腐案夏季后重开听证会 魁北克省贪腐案研讯庭周二重开，在夏 季假期暂停了两个月之后，魁北克省建筑业 腐败问题夏布诺调查委员会恢复了听证调查。 行业工会看来是下一阶段的调查对象。 在夏季假期前，夏布诺调查委员会的调 查已经暴露出许多魁北克一些市政府高级官 员和建筑公司互相串通，用高价合同的方式 中饱私囊、并把其中一些金钱非法做为政党 的政治捐款的问题。 到目前为止，夏布诺调查委员会已经听 取了包括市长、市政府高级官员和建筑公司 高管、工程公司管理人员在内的 80 名证人的 证词；听证会恢复进行后会有魁北克建筑工 会的 6 名资深工会负责人出席作证，包括大 老板韦莱（Yves Ouellet）。据悉，这会代 表 7 万名工人。魁北克建筑工人工会有 7 万
名会员，在魁北克有很大的影响力。 由于魁北克省建筑业与政府官员甚至黑 社会串通合作攫取纳税人金钱的丑闻似乎越 揭越多，夏布诺调查委员会已经要求并从魁 北克省政府得到了延期 18 个月的授权。 研讯庭在夏季休息两个月后，周二再度 聆讯。此前的听证已经震撼全加拿大，它揭 露内幕消息，从政党非法融资到工程公司串 谋争取合约。 韦莱证实，他收到通知，将于今秋作证， 大概在 9 月初和 12 月初期间出庭。媒体联系 的其他建筑业工会说，它们未收到通知，要 在今秋作证。 看来研讯庭会转移注意力，集中在工会 团结基金 FTQ（Fonds de solidarite FTQ）上。 研讯庭的问题，可能引起人们注意力， 关注这个投资基金。它要解决一个政治问题， 联邦财政部长费拉逖（Jim Flaherty）在去 年的财政预算中取消它的一些税惠。基金发 言人麦奎尔金（Patrick McQuilken）不肯说 明，工会有没有收到出庭作证通知。 研讯庭今秋聆讯，预计也会查看涉及魁 省交通厅、魁省多个城市的工程合约。 蒙 特 利 尔 和 拉 瓦 尔（Laval） 已 受 到 审 查， 两 市 市 长 都 已 下 台。 传 闻 说， 加 丁 诺 （Gatineau）和魁北克市是下一轮审查对象，
研讯庭发言人鲍登（Richard Bourdon）对此 不置可否。 无论如何，研讯庭对蒙特利尔和拉瓦尔 仍有疑问，也会严密审查省级政党的融资， 有组织犯罪对建筑业的影响，也需要深入调 查。 按照现在的时间表，夏布诺调查委员会 要在 2014 年 1 月底提交其调查进展报告，并 在 2015 年 4 月提交其最终报告。
加拿大跻身 “最适合开创企业国家”前五名 根 据 安 永 会 计 师 事 务 所（Ernst & Young）的评估，加拿大的企业环境在改善， 是世界上适合开创企业的前五个国家之一。 安永会计师事务所的评估报告基于对 G20 集团成员国 1500 名企业家进行的采访， 涉及的问题包括税务负担、获得贷款难易程 度以及当地对企业家的态度等。 该事务所的 Colleen McMorrow 说，在 培育创业文化方面，加拿大已成为真正的领 先者，加拿大侧重于研究和创新，看重企业 家在创造就业机会上的作用，同时，加拿大
还为企业家提供有利的税务及监管环境。 安永的报告在有利于企业家的条件方面 把加拿大排在美国、英国和中国之后，并说 自 2003 年以来，在加拿大开创企业的成本削 减了一半。 在 G20 成员国中，加拿大是创业成本最 低的国家之一，而且企业家用于税务事务方 面花费的时间也比大多数其他国家的企业家 要少。 但报告也指出，加拿大企业家很难获得 企业的启动资金。
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北美经济导报
蒙大新生活动有辱少数民族
蒙特利尔商学院（HEC）
1.7 亿打造 新科学教育中心 由 波 林 • 玛 华（Pauline Marois）执掌的魁人党（Parti Quebecois） 一 直 热 衷 壮 大 法 语教育力量，最近为蒙特利尔 大学拨款 1.7 亿建造全新科学 教育中心的重大决定，便可见 玛华政府对法语大学的重视。 这座科学教育中心将建于蒙特 利尔大学 Outremont 新校区。 玛华为此计划充满热情， 说道，“对教育、研究与创新 的投资，相当于对我们光明未 来的投资。对我省年轻人、学 生群体与研究人员的投资，是 为了让我们得到超前的进步 创造空间与潜力，发展我们的 创造力，并大大丰富我们的学 识。” 她 更 强 调：“ 我 们 的 大学需要大力提高基础设施， 配上最新科技的软件支撑，做 到里外俱全。” 蒙特利尔大学校长盖尔 • 博尔顿（Guy Breton）信心满 满地说：“很快，我们的学校 的师生与工作人员便可以享受 更好的校园，在新的教室、实 验室与校园空间进行优质的教 育与科研活动，可喜可贺。”
省长更加提到，这次的大 额投资是具有“历史性”意义， 而且“史无前例”，因为这 1.7 亿是政府有史以来，为高等教 育的相关建筑工程计划投入的 最高数目。它会被用作科学教 育大楼与配套设施的建筑，其 中配套设施包括图书馆与停车 场，目前估计这座崭新的科学 大 楼 占 地 44,512 平 方， 工 程 相当浩大。此次工程将会创造 接 近 4600 个 工 作 岗 位， 计 划 在 2015 秋 天 竣 工， 这 将 是 魁 北克省近年来高等教育部中最 重要的基建工程。 这项工程的总费用约为 3.5 亿，魁北克省政府将会支 付一半，而蒙特利尔政府将会 投入 1.52 亿，发展 Outremont 区的基建，计划建设 1300 间新 房，其中 30% 是经济实惠的民 房。蒙特利尔的市长罗伦 • 布 朗 沙（Laurent Blanchard） 为魁省政府的投资感到高兴： “蒙特利尔市与蒙特利尔大学 经过商讨，达成协议，将会共 同努力将 Outremont 的旧车站 变成全新的大学与住宅区。”
八月底到九月初是各大院校举行 新生活动的重要时期，特别是大学， 在校学生更是筹划良久，希望新生活 动能获得成功，透过为期数天，别出 心裁设计出来的主题活动，给新生带 来难忘的经历。所谓主题活动，多数 取材于生活中的有趣事物：电影、游 戏、 漫 画 等 等， 新 生 们 按 照 特 定 主 题，打扮装束，然后共聚一堂，在学 校附近范围分组活动，以便认识新朋 友，融入新环境然而，蒙特利尔大学 （University of Montreal） 个 别 的 新生活动，因为主题活动内容涉及到 了种族歧视问题，带来了强烈争议。 蒙特利尔商学院（HEC）是蒙特利 尔大学的附属学院，该学院的体育休 闲委员会筹划了 2013 年的新生活动。 他们每年都会举办有益身心的运动活 动，鼓励广大学生群体参加，今年的 新生主题活动是该校大型体育活动的 重要环节，活动主题为奥运会。其中， 新生所扮演的角色是牙买加飞人，参 加者需要将全身上下涂黑，参加田径 赛事，并在学校范围游行欢呼，可是
令人不齿的是，这群新生一路上一边 大迈步，一边大呼口号：“多吸大麻！” 因而吸引了不少人惊讶而愤怒的目光。 其中，一位牙买加裔的麦基尔（McGill） 法 学 院 学 生 安 东 尼 • 摩 根（Anthony Morgan）目击了这有辱他民族的集体 活动，表示非常震惊：“他们这举动 不但折辱了我个人，更是将牙买加的 历史和文化大大贬低，只展现出纯负 面的形象：吸毒、黑皮肤、辫子。” 他为此深感痛心疾首，说道：“这一 刻，他们对我国文化的讥笑与侮辱却 被 视 为 正 常 之 事， 有 趣 之 事。” 因 此，摩根表示他会考虑向商学院发出 侵犯人权的投诉。此外，行动与种族 关系研究中心（Centre for Research Action and Race Relations) 的学者 佛 • 聂米（Fo Niemi）也为学生们欠 缺尊重与考虑感到震惊，他表示：“也 许广大学生并没有意识到他们的形象 与行动对社会造成的影响，他们认为 有趣的装扮，其实是在加强种族歧视。” 蒙特利尔大学方面已经反应有工作人 员会调查跟进本次事件。
蒙城医院的抗药病菌之灾 蒙特利尔的数家医院对近几个月 爆发的顽固细菌猖獗束手无策，这种 细菌无法被抗生素消灭，可是一般来 说，此细菌很少在夏天发生暴发。 由于不受抗生素万古霉素控制的 肠 球 菌（entérocoques résistants à la vancomycine）不断繁殖扩散， 数家医院设定政策，减少病人亲友探 访，为避免疾病扩散，希望透过减少 肠球菌散播，消灭杜绝病菌。这种顽 固的肠球菌并不罕见，但它的繁殖传 播通常是集中在冬季末期和春季初 期。去年，流感病菌来访得意外的早， 导致医院患者大幅增加，让病菌变异 与抗药性得到加快与提高。 举一例说，圣心医院（l'hôpital du Sacré-Coeur）从去年冬天就深受 病菌滋扰，于是该院便采取“特别措 施”，病人亲属只能在特定时间前来 探访病人，以便防止细菌进一步暴发， 由于事态严重，此项措施从颁发后就 一直实施了好几个月，直到现在依然 无法根除病菌。 这座圣心医院已经相当老旧， 四五个病人住同一病房并非罕事，圣 心医院的发言人周瑟 - 米雪 • 司马 （Josée-Michelle Simard）提到， “如 果有一个病人受到感染，医务人员就 要密切关注其他的病人，尽可能防止 疾病传染。因为大家要打醒十二分精 神，全力预防病菌扩散，所以我们依 然坚持探病限时令的政策。” 圣心医院院方已经停止在一部分
单元中的病人转移，希望能避免进一 步的病菌散播。该院已成立委员会密 切关注病菌扩散情况，并定期开会讨 论如何采取积极手段解决问题。所有 急诊病人都要接受检查，以保尽快查 出病因是否与顽固病菌有关。司马更 提到：卫生防疫措施已经不断加强跟 进，但抗药肠球菌的问题依然如故， 已经困扰我们多月，工作人员为此感 到非常疲倦与无奈。” 多个月以来得病菌传播风波依 然另卫生部门头痛不已，蒙特利尔 健康部（l'Agence de la santé de Montréal）一直密切关注这次事件， 担心下一个流感季度即将到来，如果 病菌不得到控制，恐怕本次事件会雪 上加霜。 蒙特利尔公共卫生健康部的让 妮 • 帕合医生（Dre Renée Paré）反 应，如今在蒙特利尔，相似的情况在 数家医院持续发生，到现在依然没有 得到有效解决，但并不是所有医院都 采取圣心医院的特殊措施。 其实肠球菌并非外来病菌，所有 正常人的体内都有这种细菌在肠内寄 生，可是一但正常肠球菌变异成为顽 固抗药性病菌的话，就会产生疾病， 而且难以用药。变异后的肠球菌在外 界环境中非常稳定，能存活的时间非 常长，即使是在家具或门把上，它们 都可以顺利生存，正因为它们的适应 能力极强，如果想要消灭病菌，有相 当大的难度。一系列的卫生防病措施
已经实行，包括注意洗手与病房消毒 等。 虽然比起艰难梭菌（Clostridium difficile）或抗药性金黄色葡萄糖 菌（SARM）这两种病菌，抗药肠球菌 并不算非常危险致命，但是对于重病 者，癌症患者或者免疫系统薄弱的病 者，如果不幸感染肠球菌，则会引发 严重的并发症状，例如说尿道感染， 伤口感染或者更严重的活，血液感染。 一但有两个或以上的病菌感染个 案，医院必须对外公布，令人民大众 警觉注意。从魁北克省公共卫生部 2010-2011 年的报告中公布的数字看 来，由病菌引起的疾病爆发率不断升 高，情况让人担忧。新的报告将于今 年秋季公布，蒙特利尔地区的情况似 乎比省内其他地区更为严重。
蒙特利尔 9 月 8 日 将举行抗议俄罗斯反对同性恋法律的游行 赶在 2014 年俄罗斯索契冬季运动会前， 全球超过 50 个城市在 9 月 8 日将举行抗议俄 罗斯反对同性恋法律的游行。蒙特利尔，和 其他城市一起，将会参与此次全球的城市抗 议。参与的城市还包括雅典、柏林、罗马、 日内瓦、伦敦、巴黎、悉尼和东京等。 当地的组织者希望此次的俄罗斯大使 馆游行能吸引到如今年 8 月 13 日由 Fierte Montreal Pride 组织的“烛光守夜”活动超 过 1000 人的和平抗议者。 此 次 蒙 特 利 尔 Kiss-in 的 组 织 者 Christian S. Généreux 说：“在网上看到 全球 Kiss-in 的活动呼吁后，我决定在蒙特 利尔组织这次抗议，因为我坚信我们是世界
活动的一份子。特别地，之前在蒙特里尔的 以尊重同性恋为主题的守夜活动就是一次成 功的案例。但是，我们必须坚持给国际奥林 匹克委员会和我们的政府施压，以阻止普京 对于俄罗斯同性恋者人权的侵害。” 据英国媒体报道，这个星期，一位 24 岁 名叫 Dmitry Isakov 的男性将成为俄罗斯第 一个抗议政府反同性恋被宣判的罪犯。在今 年 7 月的一次游行示威中，他被攻击和逮捕。 在他被捕一个星期前，四个来自荷兰的游客 也因抗议而成为第一批被指控的外国人。活 跃分子担心支持同性恋的抗议者会在俄罗斯 索契冬运会前后会策划和实施任何可能的行 动。
政府批准了西岛 PCB 清洁处理方案 就 8 月底媒体纷纷报导的蒙特利尔西岛 一公司在社区内非法储存有毒化学物品事 件， 环 境 部 长 Yves-Francois Blanchet 昨 日公开表示，政府已经接受和批准了 9 月 3 日 Harry Baikowitz 所 代 表 的 Radiance 能 源 公 司（Radiance Power Corp）。 该 项 安 全清洁处理方案包括把所有电源转化液体 从 Pointe Claire 市地面转移到一个安全的 大楼，并且同时通过检测样品来估计有多少 PCB（多氯联苯）相关污染液体渗漏到了地下。 Yves-Francois Blanchet 声明政府将会 严格监管这些清洁处理工作并派相关工作人 员现场全程负责。他说“我们选择了非常有 能力的工作人员。当你知道你所派遣的有能 力的他们曾经成功处理过时，这样在派送到 到现场前，你就已经很有把握能打胜仗了。” Pointe Claire 市政府将于周四晚上讨 论具体的清洁计划和时间期限。 PCB， 即 多 氯 联 苯（Polychlorinated biphenyls），是一种用来制冷并同时具有 特殊的导电特性可以有效地作为传导源和调
节器。但它含剧毒，并且可能致癌。 实 际 上， 今 年 3 月 份 环 境 部 自 从 发 现 了 有 相 关 的 多 达 1000L 污 染 化 学 油 渗 漏 到 地下，甚至还蔓延到了 St.Louis 湖的现象 后，就查出了 Reliance 能源公司（Reliance Power Corp）在它的 Hymus Blvd 场地非法 储存和使用 PCB 污染材料的非法行为。 今年 4 月 4 日，在去往 St.Jerome 路上， 有一辆装有 PCB 污染油的卡车因泄露而被拦 截。那次就在 15 号高速公路上进行了一次 小规模的清洁安全处理。 在 今 年 夏 天， 环 境 部 工 作 人 员， 多 次 访问 Reliance 能源公司（Reliance Power Corp，并且责令其安装了安全栅栏，确保 24 小时的监控和保卫。 在多次被警告和被督促 Reliance 提供安 全清洁计划后，这次 Reliance 终于提交的 清洁计划保证会开始进入一个生产无污染的 的新阶段。同时，Yves-Francois Blanchet 声明，Reliance 将要负责支付一直进行的现 场警察监控费用。
Généreux 说，奥林匹克篇章上有许多关 于尊重人权的条约，但是奥委却坚持回避此 次问题。 Fierté Montréal Pride 主 席 Eric Pineault 说：“我们尊重和支持此次“Kissin”的创举，因为我们必须坚持给俄罗斯政 府施压来支持我们的俄罗斯同性恋同胞们。 只有这样，我们有一天才真正平等自由，没 有任何畏惧地生活。” 关于此次即将到来的“Kiss-in”示威游 行，组织者表示此次游行面向所有想参与者 开放，不考虑任何的个人性取向。” 企业公关咨询者和活跃分子 Kat Coric 评 论：“ 我 听 到 了 一 些 身 边 朋 友 们 觉 得 不
好意思的评论，例如担心没有人可以轻吻 （Kiss-in）。但是我想强调的事，此次的 Kiss-in 不在于性而是一个象征性的活动。 你甚至可以轻吻你的朋友的脸颊。甚至，一 位母亲也可以带来她的孩子，亲吻孩子们的 脸颊。我认为，很有可能，因为此次活动， 我们最终会逐渐形成“在脸颊上亲两下”的 传统！我真希望这能让尽可能的人能参与！ 另外，我们希望能借此来扩大我们的 LGBT 网 络（以苏格兰为基地的同性恋慈善组织）。” 此次全球“Kiss in”抗议活动将于 9 月 8 日下午 3 点俄罗斯大使馆前举行。具体地 址如下：3655 Avenue du Musée
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中国企业遭遇“投资宿醉” [ 文 / 欧阳德 ] 中国化学品生产商云维股份 (Yunwei) 的 大门两旁放有木雕的两只大象和一只雄鹰， 本意是象征智慧和繁荣。可如今，这组工艺 品似乎传递出大不一样的涵义：沉重的债务 负担以及对公司剩余资产挑挑拣拣的秃鹫。 云维股份一名语调温和的高管表示：“很 多中国企业都急于扩张，力争在规模上做到 世界第一。这曾经是使我们倍感自豪的原因。 而现在则成为了令我们头痛的问题。”他刚 刚出差归来，出差是为了销售硬焦煤；在该 公司位于中国西南部云南省曲靖市的贮存场 地上，硬焦煤堆积如山。 这家上交所上市公司从未真正跻身于中 国化工行业的第一梯队，更不用说走向世界 了，但这并不是因为该公司缺少尝试。云维 股份在过去十年中通过大力投资将资产规模 扩大了 29 倍，建起了一座醋酸乙酯厂、一条 电石生产线、一家煤焦油蒸馏厂以及很多其 他设施。 问题在于，该公司的竞争对手也采取了 同样举措。 随着中国经济增长放缓，对化学品的需 求下降，云维股份过度扩张的问题暴露了出 来。该公司去年亏损 12 亿元人民币（合 1.96 亿美元），产能利用率有时仅为三分之二。 该公司迄今避免了大规模裁员，但只是通过 实行无薪长假制度才勉强做到这一点。为保 持正常周转，云维股份不断借入资金，资产 负债率在过去的十年间增长了两倍，达到目 前的 90%。来自中国数据供应商万得 (Wind) 的数据显示，该公司现已成为中国 100 家债 务负担最重的企业之一。 这种负债率不断攀升的趋势在化工企业
中到处可见。中国最大化工企业——中国化 工 (ChemChina) 的总经理任建新表示，企业 错误地对中国经济抱有过于乐观的预期。 而这仅仅是中国企业债务问题的冰山一 角。对于钢材、涂料、塑料、纺织品等各类 产品来说，化学品都属于关键原料。因此， 化学品企业所面临的压力，反映出财务麻烦 已经传导到中国的各行各业。 中国政府负债水平的上升近年来受到了 较多关注，但中国企业债务的增幅其实更大。 摩根大通 (JPMorgan) 提供的数据显示，去年 中国企业债务高达 64 万亿元人民币，占国 内生产总值 (GDP) 的比重达到 124%，远高于 2007 年的 90%。 国 际 货 币 基 金 组 织 (International Monetary Fund) 的测算显示，去年中国企业 的平均债务股本比升至约 110%，这使中国企 业部门的杠杆水平高于其他所有大型新兴市 场国家。巴西企业的债务股本比低于 100%， 印度接近于 80%，俄罗斯则为 60%。 中国政府为对抗全球金融危机而出台的 刺激政策，在当时被视为对企业的救助，但 现在很多人责怪此举导致了企业负债率的上 升以及产能过剩。上文提到的云维股份高管 在匿名的前提下表示：“这是不可避免的。 我们被政府拖上了借债扩张之路。” 竞相投资以扩大规模的努力形成了自己 的势头。虽然钢材产量严重过剩，但只要还 有那么多的工厂和住宅在建造过程中，就有 人为扩大的市场吸纳这些钢材。国际货币基 金组织指出，由此产生的结果是，企业的杠 杆水平被不断抬高，侵蚀了企业资产负债表 的稳健性。 债务问题传播广泛，难以避开。方佩文
8 月份制造业 活动强劲增长 中国 8 月份制造业活动加快增长，给决策 者继续推行急需的结构性改革创造了更大空 间。 分析师们表示，制造业数据表明，在今年 上半年增速放缓之后，中国第三季度经济表 现可能略强于预期。 美 银 美 林 (Bank of America Merrill Lynch) 经济学家陆挺表示，今日数据好于预 期，反映出国内需求增长；第三季度经济增 长可能带来惊喜，同比增速可能高于该行预 计的 7.6%。 中 国 物 流 与 采 购 联 合 会 (China Federation of Logistics and Purchasing) 与国家统计局周日联合发布的数据显示，中国 8 月份官方制造业采购经理人指数 (PMI) 升至 51.0，高于 7 月份的 50.3，创下 16 个月来最 高水平。 这是该数据连续第二个月维持在 50 的兴 衰分水岭上方。该数据也高于接受《华尔街
日报》(The Wall Street Journal) 调查的八 位经济学家的预期中值 50.6。 中国今年官方经济增速目标为 7.5%，但 上半年相对疲软的增速——第一季度经济增 长率为 7.7%，第二季度增长 7.5%——引发了 外界对中国能否达成官方增长目标的质疑。 经济增长放缓以及新增就业人数的减少都将 使中国政府关注较长期目标的计划复杂化。 中国较长期目标是降低经济对出口和政府投 资的依赖，并提升国内消费的地位。 目前决策者避免了推出类似应对 2008 年 国际金融危机的人民币 4 万亿元（约合 6,560 亿美元）的大规模财政刺激举措。 中国政府此次已经增加了部分政府支出， 加大了铁路投资目标同时降低企业税负并简 化手续。 近期政府官员们对经济状况表现出了多 一点信心。 中国财政部副部长朱光耀上周对记者表 示，中国对 2013 年实现 7.5% 的增长目标抱有 信心，消费者价格指数 (CPI) 升幅将低于 3.5%。 7 月份的经济数据已经显示出企稳迹象。 7 月份工业增加值转为增长，出口也在 6 月份 下滑 3.1% 之后增长了 5.1%。 中国 7 月份工业企业利润也较上年同期增 长了 11.6%，高于 6 月份 6.3% 的增幅。 8 月份分类指数中新订单指数较上月上升 1.8 个百分点，至 52.4。进口订单强劲增长， 原材料购进价格指数也较前月上升，表明国 内需求回升。出口订单略好于上月，从业人 员指数小幅上升。 然而并不都是好消息。统计局表示，大 型企业（很多都是国企）表现好于较小型企业。 统计局补充称，中央扶持小微企业的政策要 狠抓落实。 此前公布的 8 月份汇丰 (HSBC) 中国制造 业 PMI 预览指数为 50.1，仅略高于兴衰分水 岭，但该指标较 7 月份的 47.7 有所回升。8 月份汇丰中国制造业 PMI 终值将于周一格林 威治时间 0145 发布。
（Fang Peiwen，音译）在上海市郊经营一家 汽车部件企业，他的办公室里充斥着油脂气 味和金属切割机发出的刺耳声音。他的企业 规模太小，无法从中国的银行获得贷款，银 行通常青睐规模较大的国有企业。但近两年 来，方佩文企业账目上的债务也以一种在中 国普遍得不寻常的形式扩张起来。 方佩文的客户（其中一些是中国规模最 大的汽车生产商）向他支付的现金款项变得 越 来 越 少。 相 反， 他 们 给 他 银 行 承 兑 票 据 (bankers’acceptance)——这是一种由银行 担保的本票 (promissory note)，能在到期 时兑换成现金，期限通常为 6 个月。方佩文 表示，银行承兑票据占到了公司所收账款的 三分之二。 而这意味着他手头没有足够的现金给自 己的供应商付款，除非他们同样愿意接受债 务凭证而非现金。他耸耸肩说：“有些企业 拒绝接受银行承兑票据，他们坚持要求现金 付款。我的企业规模太小；我别无选择。” 方佩文的会计拿出了一张银行承兑票据， 金额略微超过 100 万元人民币。出票方是中 国东北部省份吉林的一家汽车企业，并且在 辗转到方佩文这里之前已经两次被用于支 付——每一次就会有一家不同的企业在票据 上加盖公章。就中国整体而言，2008 年这类 银行承兑票据的金额仅占 GDP 的 3%，去年它 们所占比重上升到了 11% 以上。 政府在试图控制风险。它在很久之前便 命令银行停止向产能过剩的领域放贷，但信 托公司等“影子银行”填补了空缺。监管机 构近期加强了这些实体获得融资的难度。中 国政府还开始限制银行承兑票据的发放，自 5 月以来，银行签发的承兑票据数量已大幅
减少。 这些收紧措施的效果结合起来，引起融 资成本上升，进而迫使从体育服装到重工业 的各行各业的公司开始减少负债——往往通 过缩减经营规模。 化工企业云维的那名高管表示，当地银 行要求它支付高达 8% 的利息，高于基准利率 约 30%。这是严峻的新现实。该高管称：“过 去我们以基准利率得到贷款，因为上市国有 公司的信誉一直受到好评。” 云维今年 7 月宣布，它希望出售一系列 设施，筹集 8.7 亿元人民币。被挂牌出售的 一些资产几年前才刚刚建成，当时资金成本 低，乐观情绪高涨。“当然，我们知道经济 有周期，有衰退和低谷。但我要说，我们在 景气时期没有料到情况会这么糟，”这位高 管表示。 随 着 形 势 恶 化， 云 维 至 少 还 有 可 以 依 赖的缓冲层。它的母公司为云南省政府所 有， 而 中 国 官 员 也 三 番 五 次 表 态， 他 们 极 其不希望本地的龙头企业破产。造船厂商 熔盛 (Rongsheng)、纺织品生产商山东海龙 (Shandong Helon) 和太阳能电池板制造商尚 德 (Suntech) 是去年年初以来获得政府支持 的三个令人瞩目的案例。 但这解决不了问题。随着越来越多的企 业获得纾困，名义上的企业债务很快成为政 府债务。这可以让中国避免违约的痛苦，但 债务仍然存在于体系中，只是披上了略微不 同的外衣罢了。 某家跨国大型化学品公司的一名中国高 管表示，问题大爆发的日子不远了。“冬天 即将到来。你可以脱掉大衣，假装天气还暖和， 但事实上已是寒冷刺骨。”
赫兹搭上中国 租车市场“顺风车” [ 文 / 汤姆 • 米切尔 ] 赫 兹 全 球 控 股 (Hertz Global Holdings) 认定，在中国取得成功的最简 单办法是搭顺风车。 今年初，这家美国租车公司在中国还 只有五家分店，但今年 4 月份该公司以不 公开的价格收购了中国最大同类公司—— 神 州 租 车 控 股 有 限 公 司 (China Auto Rental Holdings)——20% 的股份。 两家集团签署了一份协议，并将依此 向对方推介自己的顾客。赫兹会将其品牌 标志贴到神州租车 700 家分店处。 赫兹董事长兼首席执行官马克 • 弗里 索拉 (Mark Frissora) 在上周的一次北京 之行中告诉记者：“我们在北京和上海拥 有五家分店，那些分店运营状况奇佳，增 长速度几近疯狂。 “不过，整个发展过程将需要很长时 间……我们没法（在中国）融资。” “不这么做我们的发展就永远都没法 （像神州租车）一样快。神州租车令我们 的品牌和客户能够在这里得到服务。” 20 年之前，中国开始真正下功夫建设 高速公路，如今中国的国家高速路网已经 可以和美国匹敌。 如今中国已取代美国成为全球最大的 汽车市场，这引发了德国戴姆勒 (Daimler) 等集团的一轮投资热潮。 相比之下，中国租车市场发展仍然滞 后。尽管中国市场规模达每年 40 亿美元， 高于欧洲最大的租车市场法国，但与规模 200 亿美元的美国市场相比差距依旧很大。 神 州 租 车 是 联 想 控 股 (Legend Holdings) 和华平创投 (Warburg Pincus) 旗下的公司，虽然是中国最大的租车公司， 但仅拥有 5.5 万辆汽车，年收入为 2.5 亿 美元。 而仅在美国，赫兹拥有的汽车就超过 55 万辆，年收入达 50 亿美元——或者按 照赫兹 CEO 弗里索拉的说法，赫兹拥有一 支“价值 90 亿美元的车队。这是一支钢铁
洪流。” 随着中国租车市场的扩容和神州租车 的成长，逐渐达到能与美国市场和赫兹这 类公司相匹敌的地步，弗里索拉相信，他 已经找到一种加速公司在华业务发展的独 特途径。 他表示：“如今（神州租车）的市场 占有率领先地位这么突出，令我相信他们 将占据市场的主要份额。” “他们拥有标准化的预定系统和预定 流程，这令他们得以迅速成长。” 神州租车在 52 个机场拥有分店。而赫 兹只拥有美国机场租车市场不到 40% 的份 额，该市场的需求约占美国租车总需求的 五成。而机场以外的租车市场，一直以来 主要由赫兹的竞争对手 Enterprise 占有。 当自己的客户到中国旅行时，赫兹会 将这些客户介绍给神州租车，而反过来赫 兹也会接待神州租车的海外客户。在日本， 赫兹与主导日本租车市场的大型汽车制造 商丰田 (Toyota) 也建立了类似合作关系。 这种与航空公司、旅馆及其他合作伙 伴间的客户转介协议是租车公司重要的需 求来源，由此带来了赫兹逾三分之一的营 收。 不过，与该公司和丰田的合作关系不 同，赫兹持有神州租车的股份。神州租车 长期以来一直在筹划首次公开招股 (IPO)， 上市地点可能会选在香港。一旦神州租车 成功上市，赫兹持有的神州租车股份可能 会为自身带来额外的好处——丰厚的投资 回报，以及稳定的分红收入。 弗里索拉表示：“我们为这一交易的 盈利前景感到激动。” “（神州租车的）盈利水平应该会大 幅提高，而赫兹将享有其中 20% 的盈利。 所以说，这是个十分简单的数学问题。 “如果他们的成长速度真像我们预期 得那样快，这将成为我们一项重要的利润 来源。”
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港澳台 & 新经济体
北美经济导报
垃圾“困扰”香港——— 香港垃圾问题面面观 “多少桶？每天差不多 100 桶左右。”阿杰 脱口而出。身后，矗立着 30 多个接近两米高的大 型垃圾桶。接近一米八的个子，颀长的身躯，但 阿杰站在这些垃圾桶面前反而显得有些矮了。 几十平方米的场地被填满垃圾的垃圾桶占去 了三分之一，地面刚刚清洗过，水渍未干，空气 里仍然有股刺鼻的酸臭味道。这里是深水埗元州 垃圾收集站。据阿杰介绍，元州垃圾收集站是整 个深水埗地区最大的垃圾收集站。下午 2 时未到， 桶里已经填满了垃圾。 每天 100 桶，在全香港每天产生的垃圾面前， 只是九牛一毛。13458 吨，这是香港环境保护署发 布的 2011 年香港每日都市固体废弃物总量。 2011 年新加坡日均固体废弃物垃圾数量约为 8016 吨左右，台北只有 2000 吨左右 (2013 年 )。 三个地区中，香港人口密度最低，但却每天产生 了最多的垃圾。 根据瑞士洛桑国际管理学院发布的 2013 年 IMD 世界竞争力年报，香港的全球竞争力位列世界 第三，超过新加坡 ( 第 5 位 ) 和台湾 ( 第 11 位 )。
俄罗斯调降今年经济增长预期 俄上半年经济增速由去年同期的 4.5% 降至 1.4%。投资低迷、外需疲软和 通胀水平居高不下是经济困境主因，经 济下行压力将长期存在。为此，政府制 定了包括增加基础设施建设投资、扶持 中小企业发展等一系列经济刺激措施 近日，俄罗斯经济发展部公布了最 新的宏观经济预测，大幅调降了今年的 经济增长预期，将国内生产总值增长率 从 2.4% 下 调 至 1.8%。 此 前， 俄 经 济 发 展部副部长克列帕奇坦承，尽管俄今年 7 月经济形势总体好于 6 月，但经济发展 未出现转折性变化，“目前经济增长极 为缓慢”。 俄联邦统计局数据显示，上半年经 济增速由去年同期的 4.5% 降至 1.4%，前 7 个月俄罗斯实现外贸顺差 1048 亿美元， 同比下降 12.5%。俄经济发展部认为经济 的下行压力将在相当长一段时间内存在。 该部还调低了未来 3 年的经济增长预期。 此前，该部认为 2014 至 2016 年经济增长 率可达 3.7％、4.1％和 4.2％，现在预 计 2014 年 经 济 增 速 仅 为 2.8%， 在 2015 年为 3.2% 至 3.4%，2016 年为 3.3% 至 3.7%。 投资低迷是当前经济困境的主要原
因。分析人士认为，目前投资环境和市 场氛围并无明显改善，加之预算收入的 减少给俄投资和工业增长带来了不利影 响。今年俄固定资产投资增速的预期已 由 4.6% 下调至 2.5%，而 2014 年投资增 速也将由 6.6% 下调至 3.9%。 内部经济活力不足的同时，外部经济 环境的疲软令俄罗斯经济更显“内外交 困”。今年前 6 个月俄罗斯 62% 的出口 是面向欧盟和中国市场，然而欧盟和中 国经济增速放缓使得俄罗斯上半年出口 额下滑了 2.75%，降为 2540 亿美元。作 为传统的能源出口国，能源收入在俄罗 斯经济中的分量举足轻重。然而，目前 俄欧能源关系由于“第三能源一揽子文 件”难言和谐，液化天然气、页岩气的 竞争让俄罗斯难保天然气市场独大局面。 因此，尽管当前国际能源价格稳定在较 高区间，但复杂的市场局面使俄再也无 法像前些年那样充分享受能源出口“红 利”，支撑经济高速增长。 “保增长”还是“控通胀”？这令俄 罗斯政府左右为难。高悬的通胀利剑使 央行丝毫不敢放松，货币政策显得稳健 有余而灵活不足。今年俄罗斯通胀率有
望控制在 5% 至 6% 之间，在历史上处于 较低水平，不过与欧盟国家相比仍属高 位。要稳定物价水平就必须保持高利率， 俄罗斯央行的基准利率已经连续 11 个月 保持在 8.25%，由此带来的中小企业融资 困难，投资动力不足等负面影响显而易 见。市场希望降息的呼声此起彼伏，克 列帕奇指出，要刺激经济必须增加向实 体经济的贷款。分析人士认为，今年前 7 个月俄罗斯通胀率按年率计算为 6.5%， 这一数值如果能降至 6% 以下，俄罗斯央 行有可能在 9 月中旬的董事会议上宣布 将利率下调 25 个基点。 眼下俄罗斯经济正处于关键的“十 字路口”，俄政府已制定了包括增加基 础设施建设投资、扶持中小企业发展等 一系列经济刺激措施，如果上述政策措 施能及时到位，经济有望避免滑向停滞 的边缘。不过，市场人士也承认，俄未 来经济增长面临的压力巨大。俄罗斯阿 尔法银行首席经济学家奥尔洛娃认为， 俄罗斯今年经济增速仅为 1.8%，要在明 年达到政府所期待的目标则需实现经济 加速增长。问题是加速动力何在，现在 并不明朗。
这是亚洲最有竞争力的三个经济体，香港显 然处于领先地位，但是在垃圾处理问题上，香港 却远远落后其它两个地区。 早前媒体报导，在台湾的云林东势有全台湾 最大的有机资源回收厂，三所这样规模的回收厂， 每天可处理一千吨的厨余。 “在台湾北、中、南部合理布局建厂后，日 处理厨余可达九千吨。”台塑环保科技股份有限 公司总经理施重德说。 施重德的讲话，是在七年之前。 现阶段，香港的垃圾处理仍然是填埋，没有 采取垃圾焚化措施。 香港特区政府环境局副局长陆恭蕙坦言，处 理垃圾方面香港做得不够好，在堆填区、焚化炉 等城市基建上，落后于临近其它城市，在软件上 亦没有垃圾征费措施。 香港的三个填埋区，预计将于 2015 年至 2019 年相继饱和，在 2019 年将会面临垃圾无处堆放的 窘境。
台湾地区人均用电量 亚洲第一 据台湾媒体报道，台“经济部长”张家祝近日表 示，台湾地区人均用电量是全亚洲第 1 名，但住宅、 工业电价相较其他国家却较为低廉。 据报道，张家祝表示，这次调整电价主要希望将 电价结构合理化，并特别考虑一般民众基本需求，尽 量不增加其负担。 他分析，考虑用户基本需求，住宅用户每月用电 500 度以下者，占该类用户 85.7%，以及小商家每月 用电 1500 度以下者，占该类用户 80.2%，皆不受这 次电价调整影响。 张家祝指出，超过上述用电度数者，即所谓用电 大户，若不调其电价，将变成用得越多，补贴越多。 他说，尽管补贴用电大户，造成台电亏损，但其实是 由全民补贴。 他指出，台湾地区人均用电量是全亚洲第 1 名， 但台湾地区住宅电价却是全亚洲、全世界第 2 低，工 业用电也是全亚洲第 2 低、全世界第 4 或 5 低，都是 非常低的电价，这在其他国家看来是相当奇怪的现 象。
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创业汇
北美经济导报
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眼镜电商 Warby Parker CEO ： 品牌建设越早越好 ！
媒体喜欢把 Warby Parker 归类成是一家 电子商务公司，但是该公司联合创始人兼首 席执行官 Neil Blumenthal 称，这种归类是 非常狭隘的。Warby Parker 更倾向于是一家 生活时尚品牌 / 社交商务公司。 当然，商务只是该公司的一部分业务， 实际上，Warby Parker 公司正在朝着全零售 渠道（omni-channel）的未来发展，包括开 设实体临街店面和时尚体验店，以及在线电 商。无论客户身在何处，有一点没有改变， 那就是 Warby Parker 这个品牌的意义。该公 司还有一个线下活动，那就是在第一世界发 达国家里每购买一副眼镜，他们就会向发展 中国家捐赠一副眼镜。 Warby Parker 的 独 特 商 业 模 式： 顾 客 先 在 Warby Parker 网 站 上 挑 选 任 意 5 副 眼 镜， 然 后 在 免 费 寄 上 门 的 5 副 眼 镜 中 挑 选
其中的 1 副或几副，把不要的邮寄回 Warby Parker。每副眼镜的价格只有 95 美元，邮寄 的费用包含在这 95 美元中。 在该公司成立之初，就对企业品牌做出 过决策，他们认为品牌和零售之间没有太大 的 区 别。Blumenthal 和 他 的 另 外 三 个 联 合 创始人都是沃顿商学院的同学，他们首先明 确了自己的商业计划，然后开了一家不知名 的公司，他们的重点，是关注品牌的发展。 Blumenthal 的创业团队在推出产品之前，和 40 家公关公司进行了沟通。通常而言，一般 企业在产品生命周期的中后期才会引入一些 品牌或市场顾问公司，而 Blumenthal 和他的 团队的眼光则与众不同。 “我们只是感觉，最好一次就能推出一 个优秀的消费者品牌，”Blumenthal 说道。 在 拜 访 了 顾 问 公 司 几 个 月 后，Warby
Parker 公司和几家网页开发公司进行了洽 谈，最终，他们和一个开价最低的开发公司 达成了协议。然而六个月后，他们的这个决 策给公司带来了负面影响，最终不得不和这 家开发公司解约，并放弃了所作的全部工作。 虽然 Warby Parker 公司被这些二流网页 开发公司坑了，但是他们的创始人还是花了 几周时间在 PowerPoint 里测试了网站的每个 页面效果，并积极征求朋友们的反馈意见。 “网 站给你什么样的感觉？”他们会这样问，“你 会选择按哪些按键？”这种测试方法被称为 “A/B-testing”（把用户分为两群，一群访 问 A 方案，一群访问 B 方案。最后用统计数 据说明那个方案更好）。 Blumenthal 回忆道，他认为品牌建设对 于初创公司来说是最重要的一件事，必须尽 早建立起来，然后在此基础上，其他的一切
事情都会变得容易。 “我们绝不会生产成本最低的产品，但 是我们坚信，自己可以持续提供最好的价 值，”Blumenthal 说道，“我们按照产品的 质量定义价格，还会加上一些无形资产—— 比如这款产品象征着什么，或是它给你的是 何种感觉。” 以品牌为首的企业建设战略和硅谷的趋 势完全是背道而驰的，但是在纽约、洛杉矶、 以及其他地方却变得越来越常见。像亚马逊 这样的商业模式，是以项目为导向，以实用 为重点的，我们把这种企业称之为电商 1.0 版本；而像闪购、团购、以及认购型商务， 则可以归为电商 2.0 版本。 “我们一直觉得，品牌可以有更强的抵 抗力。”Blumenthal 说道。 接 下 来 的 挑 战， 是 给 企 业 挑 个 名 字。 Blumenthal 回 忆 道， 一 开 始 Warby Parker 公司想用一些带有创始人名字的公司名，比 如 Blumenthal、Hunt、Gilboa、Raider 等 等，这些公司名听起来像是一家法律公司， 而且读起来也不太琅琅上口。而最终确定的 Warby Parker 这个名字，是几个公司创始人 公认的，可以体现出品牌意义的公司名称。 Blumenthal 回忆道，如果单纯地围绕财 富和权益去打造一个品牌，会让人感觉非常 空洞。实际上，Warby Parker 公司的四位联 合创始人是把品牌建设的重点放在了乐趣、 目的、以及对世界的一种乌托邦式的幻想之 上。有了对品牌的宏观认知，Warby Parker 开始深入钻研，他们甚至会争论一些细枝末 节的问题，比如大学生和预科生在选择眼镜 上有什么不同。 然而，令人质疑的是，Warby Parker 公 司这样做是否有所回报？因为许多消费者， 甚至纽约客杂志，把该公司描述成是让人无 法忍受的千禧一代，或是一家个性公司。 “我不认为我们是一个无法忍受的个性 公司，但是我不介意成为千禧一代，因为我 认为那是代表了 20 年后的未来。我认为，千 禧一代真正关心的，真正在呼吁，在行动的 是“关心环境”、“关心社会问题”、“健康”、 “教育”，“收入不均”。 如今，Blumenthal 是唯一一个仍然留在 Warby Parker 公司的联合创始人。这位 CEO 表示，公司的目标始终是以股东为中心，并 在社区、本地、甚至全世界扩大企业品牌的 影响力。
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加国地产
北美经济导报
买房 ——大多数加人
“不可承受之重” 不列颠哥伦比亚省一直是最不能承受的一个 “离群”市场，在温哥华买房子相当于一个“重 大挑战”。
蒙特利尔负担指数下滑 相比之下，其他主要城市的情况要“温 和”一些，在蒙特利尔市，负担指数小幅下 滑，一栋独立平房的开支在蒙特利尔人的 税前收入中占到 38.1%，渥太华的这个比例 为 37.1%，在埃德蒙顿是 34%，卡尔加里为 33%。
租房族增加 加拿大的房子越来越贵，买不起房子的 人没有别的选择，只能租房子住，凯特一家 就正在寻找一套新的出租公寓。 凯特说，在多伦多，过去一套 1100 平房 英尺的公寓，每个月的租金要 2 千加元，现 在，同样的公寓要 2 千 4、2 千 5、2 千 6 甚
对于普通加拿大人来说，拥有一个属于 自己的家似乎正在成为一个越来越遥远的梦。 凯特·阿姆斯特朗（Kat Armstrong）是 多伦多市的一位妇女，她和丈夫都有相当不 错的工作，两人有个儿子，一家三口一直在 多伦多西区租住一套房子。 去年，凯特和丈夫打算买一套自己的房 子，凯特说，当时在网上查了一遍，在他们 现在居住的多伦多西区，即使是一幢一层的 平房，也要 75 万加元。而等到今年，房价比 去年更高了，他们更买不起了。凯特说，我 们的收入属于加拿大的中等收入，可以说是 相当不错的收入，但我们买不起房子。
住房负担能力恶化 加拿大皇家银行 RBC 公布了一份报告， 报告显示在今年第二季度，加拿大的住房负 担指数比去年同期有所上升。这意味着，平 均来讲，加拿大人得把更多的税前收入来用 于住房的开支。 新的数据表明，在加拿大，如果一个人
在买房子时付了 25% 的首付，若买的是标准 的两层住宅，用在支付抵押贷款、房产税以 及水电费等的基本开销将占其税前收入的 48.4% ，若买的是一层的平房，住房的基本 费用占其税前总收入的 42.7%, 若买的是公 寓，这个比例则为 27.9%。 RBC 首席经济学家克雷格·赖特（Craig Wright）是这一报告的作者，他说，报告显示， 今年第二季度加拿大的住房负担指数有所恶 化。 他补充说，如果比较一下独立的两层住 宅和公寓，就会发现人们对独立住宅的负担 能力下降，公寓则相对来说要好一些 。 温哥华人的住房开支占税前收入 82% 温哥华和多伦多继续是加拿大房价最难 承受的城市。在第二季度期间，温哥华的负 担指数上涨 2.2%，拥有一栋独立平房的开支 占到一个人税前收入的 82.1%，而在多伦多， 拥有独立平房的费用占一个人税前收入的 54.5%。 赖特说，自从 20 世纪 80 年代后期以来，
至 2 千 7 百加元一个月，想找到一套合适的 公寓真不容易。
央行警告利率上升 加拿大央行早已警告加拿大人利率上涨 是必然趋势，人们应该给自己的负担能力留 下空间。 皇家银行的首席经济学家克雷格·赖特 分析说，在过去几年中，超低的抵押贷款利 率在部分程度上抵消了房价上涨的因素，因 此对加拿大人的住房承受能力影响有限，但 随着抵押贷款利率的上升，加拿大人可能更 难以负担购买房子的开支。 他接着预测到，今年第三季度的住房负 担指数可能继续恶化，但同时不应忘记，利 率上升，通常是因为经济复苏，一旦经济好转， 就业和收入也会改善，而利率升高可能导致 房地产价格下降，从而从另一个层面减轻人 们的财政负担。
房屋买卖虽放缓 专家称房价不会骤降 联邦机构加拿大按揭及房屋公司（CMHC） 公布第二季业绩，受短期因素带动，承保按 揭宗数按年轻微上升，但整体房屋买卖活动 则大幅放缓，显示政府收紧市场信贷的措施 有效，同时亦减轻纳税人面对房价暴泻的风 险。 与去年同期比较，业主购屋量下降一成 九，加按量更暴跌六成四。CMHC 表示：“2012 年 7 月生效的按揭保险参数，以房屋现有价 值再加按的宗数大减八成。” CMHC 亦公布上半年净收入，虽然按揭宗 数下跌，但净收入却按年上升 6%，至 8.24 亿元，当中损失索偿额减少 7200 万元，令收 入增加。分析员指，有关数据显示，虽然房 屋市场放缓，但房价不会崩溃或大幅下滑。 6 月 30 日的拖欠比率从第一季的极低水平 0.35%，下降至第季的 0.32%。CMHC 动用的贷
款保额，更减少 40 亿元，至 5620 亿元，远 低于政府设定的 6000 亿元上限。 过往 CMHC 因协助银行承担房按风险，一 直被指是有份令房市过热的“帮凶”。财长 费拉逖（Jim Flaherty）曾四度收紧按揭措施， 并加强对 CMHC 的活动监察，包括建议应将部 分工作交由私人机构处理，表示机构的原本 角色是为社会房屋服务，而非 担任整个市场 的担保人。 帝国商业银行（CIBC）助理首席经济师 塔尔（Benjamin Tal）则表示，按揭贷款活 动对纳税人构成的风险一直被高估：“你可 以争论批出保险太多，或它有份推高楼价， 但硬要说成它拿纳税人的金钱去冒险却很奇 怪。 就算楼价下调一成半至两成，也不会触 发部分人士口中的大灾难。”
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中美地产
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美国房价连涨
16 个月创历史新高
美 国 房 地 产 分 析 机 构 CoreLogic 最新公布的数据显示，6 月份美国房价同比上涨 11.9%，意 味着美国房价已经连续第 16 个月 上涨，更创下自 1977 年以来的最 快涨速。 在房地产泡沫破灭将近 6 年之 后，美国楼市如今已再度回暖。报 告显示，美国内华达州的房价上涨 速度最快，达 26.5%，而密西西比 州的房价下降最多，降幅为 2.1%。 此外，CoreLogic 待售房屋价格指 数显示，预计 7 月美国房价将同比 上涨 12.5%。 标准普尔公司此前发布的标普 / 凯斯席勒房价指数报告显示，今 年 5 月份美国大城市房价同比涨速 加 快， 涨 幅 为 2006 年 3 月 份 以 来 最高水平。对中国投资者而言，曼 哈顿房价指标 Condo 指数或许更有 借鉴意义。今年 6 月，该指数达到 了 2124，已经接近历史最高位，价 格的中位数也高达 110 万美元。 而且，根据全美地产经纪协会 的调查，仍有 47% 的潜在卖家称他 们在等待价格上涨。
不过，越来越多的市场分析人 士对美国房价走势忧心忡忡，担心 大量资金涌入住房市场将推动房价 上涨过快过猛。 此外，由于以黑石集团为代表 的机构投资者正在疯狂抢购房源， “刚需”将逐渐被挤出市常据悉， 自金融危机以来，黑石一直是美国 房地产市场的净买家，获得了大量 廉价物业。数据显示，黑石自从金 融危机开始，已经花费超过 200 亿 美元购买各类物业。 高频经济公司美国市场首席经 济学家奥沙利文表示，房价上涨将 对包括消费者支出在内的其他美国 经济部门产生有益影响。与此同时， 美国楼市开始对其他国家产生影 响。 美 国 房 地 产 专 营 公 司 HSFAffiliatesLLC 总 裁 厄 尔 则 认 为，美国房价和股市的强势，预示 着伦敦、巴黎、莫斯科、迪拜等地 区未来一年的楼市也将“牛”起来。 但有分析人士担心，目前美国的信 用贷款条件仍然趋紧，从而限制了 房地产市场的进一步复苏。
美国总统奥巴马 6 日在亚利桑 那州菲尼克斯市发表演说时呼吁国 会采取措施，允许所有购房者都能 按照当前的较低利率进行再融资， 帮助他们每年减少数千亿美元房贷 负担，同时降低针对合格购房者的 抵押贷款申请标准。 在过去的十年中，巴西一直是 拉美地区较为突出的经济体，虽然 这里一直存在有关游行示威和政府 困难方面的短期低落，但是巴西的 长期未来仍然是非常积极的。 在过去的十年中，巴西一直是 拉美地区较为突出的经济体，虽然 这里一直存在有关游行示威和政府 困难方面的短期低落，但是巴西的 长期未来仍然是非常积极的。 在过去几周，我们已经看到了 巴西雷亚尔兑美元和英镑汇率的显 着下降，已经提醒许多国际房地产 投资者来到该地区。 近期巴西货币汇率的降低不仅 仅是由大规模示威活动所引起的， 还跟汇丰银行所预测的经济小幅走 软有关。这与该地区一系列的下行 趋势相一致，尽管拉美作为一个整
体仍然远比北美、欧洲和远东地区 的表现要好。 巴西货币的贬值是一个短期的 现象还是可能会拖上一段时间还很 难说。无论发生什么，该地区的住 房比四年前更加经济实惠，便宜了 10% 左右。当你考虑到巴西一些比 较突出城市的房价在 2013 年第一 季度下跌了 5% 至 7%，这会是一个 长期的买入机会吗？ 目前一些知名的房地产网站已 发布相关信息，说国际投资者正在 对巴西房地产市场表现出浓厚的兴 趣，作为利用当地短期政治和经济 形势的一种手段。 尽管巴西全国各地依然比较贫 困，事实上整个拉丁美洲的许多地 区都是如此，但是中产阶级的人口 数量在持续增长，而且他们中的许 多都有着显著高的可支配收入。这 就是为什么很多人都认为，巴西经 济在短期至中期将不会减慢太多， 考虑到金砖伙伴国家中落实到位的 贸易协议，长期的经济情况会更加 美好。 尽管事实上一些房产专家认 为，现在可能是在巴西房产上进行 长期投资的黄金时间，但是你仍然 需要将目光集中在该国比较流行的 地区。跟许多新兴的国家一样，巴 西全国各地的发展也不均衡，巴西 利亚和里约热内卢等城市持续吸引 游客和国际业务，因此更容易看到 房价的短期回升。 巴西房产上的投资并非没有风 险，但我们可以在今后几年里回头 看看，并将这个时候作为审查当地 房地产行业的一个时机。 由于澳洲利率一直下滑，大部 分房产商蠢蠢欲动欲调高房价，受 澳洲政策的影响，调高房价一直杳 无音信。最新 RP 数据中心指出： 受低利率的影响，更多的澳洲房产 投资者已经采取举动进入房产市 场，单元房和别墅的报价都现已在 逐渐攀升。 另一方面，对于业主而言有一 个好消息，那就是自一年前房产商 场触底以来，首府城市的住所性房
产报价现已攀升 5%。 今日发布的最新的 RP 数据还 显 现： 在 2013 年 6 月 到 8 月 的 三 个月里，住所性房产报价现已上涨 2.3%. 澳洲首要城市的租金报价并 未呈现任何松动的痕迹，这也意味 着澳洲购房者大概赶快采纳举动。 虽然采矿业的开展有所放缓， 珀斯的房产报价仍在不断攀升，季 度涨幅 4.4% 位居首位，阿德莱德 是体现最差的，房产报价本季度下 滑 3.1%. 达尔文的别墅租金收益率 最高为 6.2%, 单元房收益率为 6%。 不出咱们的预料，悉尼仍是澳 洲房产报价仍是最高的，住所性房 产的报价中位数为 57 万澳元，霍 巴 特 的 房 产 报 价 最 实 惠， 报 价 为 30.5 万澳元。 RP 数 据 中 心 的 负 责 人 TimLawless 指出：房价的上涨意味 着购房力仍将是一个严峻的疑问， 但他以为虽然住所报价相对较高， 但房产商场的全体走势还很难说。 他说：“悉尼和珀斯的房产商 场的体现仍相对较微弱，墨尔本略 微差一点，住所性房产报价分别上 涨 3.7%、4.4% 和 2.4%； 可 是 像 阿 德莱德和布里斯班这些城市的房产 商场体现就没有那么好了，这些城 市的房价在本季度都呈现必定程度 的下滑。” RP 数 据 中 心 发 布 的 Accumulation 指数显现：本钱收益 率和毛收益率都有所上涨，比去年 同期上涨 9.4%。与此同时，首府城 市房产出售所需求的均匀时刻为 45 天，而去年同期的均匀时刻为 59 天。 此外，售房者的扣头有所削减， 悉 尼 的 拍 卖 铲 除 率 现 已 高 达 80%, 墨尔本则略微低一些。今日发布的 房产商场新闻指出：新房产的成交 量上涨 3.4%, 这现已是接连第四次 上涨。 鉴于强大的市场需求来看，目 前房屋的供应数量仍远远低于需求 数量，购房者普遍倾向悉尼、墨尔 本的房产，因此这两个城市在售房 上仍占主导地位。
中国房地产黄金投资时代已经终结 [ 文 / 谷古股 ] 在深圳和朋友们聊天时有过这么一句话： “如果过去十年你没有投资买房的话，不管 你做什么行业，基本上你都是白打工了。” 此语略显夸张，但也八九不离十。 过去十年里，看空中国房地产的投资者 犯了方向性错误。其间，不少所谓的“经济 学家”长篇累牍地发表看法，列举看空的理由， 回头一看，全是贻笑大方，不知道他们是否 有愧意。而在这个过程中，投资者如果真的 做空中国房地产，更是悲剧。 然而，上涨了二十年，尤其飞涨了近十 年的中国房地产下一步会如何走？在开始讨 论这个问题之前，我们首先要搞清楚一个概 念：投资房子与投资股票最重要的差别是流 动性。股票做错可以马上认输，但是房子错 了可能会承担长期的痛苦，所以看房子必须 要有能力看清未来五年左右的趋势。过去十 年的房市如同一个超级牛市，巴菲特式的人 物遍地皆是，没有最强只有更强。但在跨入 2013 年下半年的今天，我们有必要翻过过去 一切的成功，深入地重新思考中国房地产市 场下一步的走势。 让我们来看看过去支撑房地产价格的因 素未来是否还在？力度是否还有原来那么 大？
第一，央行还敢不敢继续大规模印钱了？ 本质上，货币超发是支持房地产市场超级牛 市最大的“元凶”，房价不过是货币贬值的 符号。眼下，被政府紧紧按住的肉蛋禽奶价 格稍不留神就会飞涨。在这种局面下，笔者 相信央行货币发行的规模速度不可能不被压 制。 第二，我们还有没有大的机会赚到大钱？ 改革开放三十年，客观地说合法暴富的机会 基本上都过了，2008 年 4 万亿这一轮，你赚 到就赚到了，赚不到往后也基本上没有大的 机会，今后相应大规模去产能、去库存的过 程漫长而痛苦。新一届领导人“稳增长调结构” 经济口号也可以换句话说“为了想有更美好 的明天就必须忍受当前的困难”。所以下一 阶段全社会资金总量的“平衡以及微紧张” 将会是常态，行业性财富的增长机会也会比 较小。钱难挣了，基本生活的开支刚性却很 难降低，所以购房的需求自然也会下滑。当然， 中国是一个大国，也是世界第二大经济体， 不是说变就变的，但是还是那句话，房地产 投资，至少需要往后看五年以上的趋势。 第三，地产商还愿不愿意激进地拿地推 房子？ 7 月，土地市场有一个小现象，万科 以高价拿了一块地，之后反复声明万科不当 地王，这说明了什么？地产商谨慎了，经过
2008 年惊吓的地产商现在多数都想清楚了， 活下去比什么都重要，去库存、增持现金是 主旋律，不可能疯狂拿地，再疯狂地为营销 造势。另一方面，如万科、万达、金地这样 的地产龙头公司的国际化不要小看，虽是小 动作，却有大含义。万达计划投资约 10 亿美 元在纽约建一座万达酒店；万科投资约 1.4 亿美金收购新加坡一个项目 30% 股权，投资 1.75 亿美元与美国铁狮门合作开发旧金山一 个豪华公寓项目。王石说：“金融危机之后 是赴美国投资的好机会，万科在美国的新项 目不愁销路，中国的买家就占了 40%。”可 以想一下，海外项目如果很不错，这些大地 产公司股东和老板们下一步会在哪里配更多 的资源。 第四，人口红利的拐点还没到吗？试想， 哪一个市场能够承受独生子女和房子代际转 移引起的双重需求萎缩的打击？要知道支撑 美国房地产蓬勃发展的主要动力是战后“婴 儿潮”的后代，离开了人口因素，不需要谈 论地产。对于中国，大家公认的人口红利拐 点是 2016 年前后，算算看也只有 3 年左右的 时间了。 第五，资金外流的因素。最近三年开始 的大规模资金外流，方式很多，移民、对外 投资、贸易方式、贪官外逃等。还有外资的
产业转移，包括美国高端制造业回流，低端 转移到东南亚和非洲，对冲基金降低新兴市 场资金配置比例等等。要注意到支撑中国经 济高速增长的 FDI 数据已经出现连续的季度 绝对值下降。如果你对这一点体会不深，那 么请你站在纽约大都会博物馆的台阶上或者 站在温哥华豪宅片区，查一查华人的比例就 会深刻理解。要知道这部分人群的购买力是 数倍于普通人群的，而从中国流失的是长期 的购买力。 第六，你身边有实力的朋友还会不会继 续买房了？现在买房子的人是什么人？千万 不要说刚需、自住需求可以支撑现在的房价。 丈母娘需求支撑房价，开开玩笑可以，投资 决策可千万不能相信。全世界没有哪个国家 靠刚需可以维持高房价。“赶走了投机和投 资客的市场就是一只抽了骨头的癞皮狗”。 说了这么多，千万别理解为房价马上会 掉下来，支撑的因素也很多，比如地方政府 的土地财政；经济危急时刻可能会再一次推 刺激房市计划；银行贷款 70% 抵押物是不动 产，银行不会放任抵押物贬值；总体经济成 功转型后可能又一轮高速增长等等。
北美经济导报
人物 & 特别报道
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泄密者的人生 在美国，不少人曾因泄露国家机密的罪名改变了人生轨迹。在他们看来，自己所为是在“揭发错误”；但对美国政府来说，这是“危 害国家安全”的罪行。英雄也好，叛徒也罢，这些美国的泄密者，都必须面对泄密之后的百态人生。
瘦小的曼宁是幼儿园里备受欺凌的“受 气包”，别的孩子给他起绰号，嘲笑他的瘦 弱与女孩子气。成年之后，曼宁个子也不高， 只有 1.57 米。不过，从父亲那儿遗传的电脑 天赋让他寻找到一丝慰藉。这个电脑怪才整 天“黏”在电脑屏幕前， 10 岁时就独自设 计了第一个网站。 13 岁那年，曼宁的父母离异，他跟随母 亲回到威尔士居住。作为学校里唯一的美国 学生，他在校园里备受欺凌。后来，他回到 美国与父亲生活，但和继母的关系很僵。 2007 年，曼宁应征入伍，以补贴大学的 学费。他入伍还有一个隐秘的原因——他始 终无法认同自己的性别，希望通过当兵解决 性别认知障碍。不幸的是，在军队里，由于 身高、偏执和同性恋身份，曼宁依旧是被欺 负的对象。
结识了一名叫德里安 • 拉莫的黑客。 一开始，曼宁便自报家门，介绍自己是“驻 扎在巴格达东部的一名军方情报分析员”。 聊了仅仅十多分钟后，他就按捺不住向拉莫 透露了自己泄露情报的秘密。他问：“如果 你有机会，在 8 个多月里，每周 7 天、每天 14 小时可以不受限制地访问机密网络，你会 怎么做？” 满怀好奇的拉莫很快获得了曼宁的信任， 5 天后，曼宁向拉莫透露，自己向“维基解密” 提供了 25 万份国务院外交电文。拉莫感到事 态严重，随即向 FBI 告密，并提供了他们的 聊天记录。 2010 年 5 月 27 日，曼宁在伊拉克被捕， 然后开始了长达 3 年的司法程序。在庭审中， 法官宣布针对曼宁的 19 项指控成立，其中 6 项违反了《反间谍法》，但性质最严重的“向 “我是切尔西 • 曼宁，是一名女 敌军提供协助”一项起诉不成立。他被判入 狱 35 年，虽然未被罚款，但不再享有任何工 性” 资和补贴，并被开除军籍。 出人意料的是，在宣判后的第二天，曼 2009 年 10 月，他被派往伊拉克，担任 告密者的“童年阴影” 宁发表个人声明：“我是切尔西 • 曼宁，是 情报分析工作。高负荷的工作让曼宁的情绪 2010 年，“维基解密”披露了大量有关 很不稳定。他曾在脸谱网站上说，感到“孤 一名女性。”他希望尽快接受激素治疗，改 伊拉克和阿富汗战争的军事外交文件。其中 独而绝望”。 变性别。这着实给军方出了一道难题，因为 包括美军用阿帕奇直升机误杀平民的录像。 他拥有独立的电脑室，每天面对大量机 目前他被关押的监狱全部为男性，难以让他 这令美国政府处境尴尬。泄密事件的始作俑 密信息，并且可以随意进出工作站。后来， 以女性的身份居住。 者，是现年 25 岁的陆军情报分析员布拉德利 • 曼宁获得了两台拥有美国国家机密系统授权 曼宁的服刑生涯应如何度过，将会是和 曼宁。 平主义者、同性恋团体与法律界人士共同关 的电脑。面对这海量的机密信息，他对美国 在军事法庭上，曼宁的辩护团队主要围 政府不为人知的秘密感到震惊： “简直太多了， 心的问题。 绕他的“童年阴影”、“性别错乱”、“性 它影响到地球上每个人。美国人在任何地方 格缺陷”等方面展开辩护，试图阐明他的泄 设立的机构都存在外交丑闻。这简直是骇人 泄密者的百态人生 美国的泄密事件不仅仅发生在军队内部。 密是在“重压之下”犯下的错误。 听闻。” 非军方人员泄密， 受到的处罚比曼宁轻得多。 曼宁出生在美国俄克拉荷马州，在小镇 他每天花几小时下载文件，拷贝在 CD 光 克雷森特度过了童年。他的父亲布莱恩 • 曼 盘里，包括阿富汗战争和伊拉克战争的杀戮 但对泄密者而言，进入政府黑名单后的转变， 宁曾经在美国海军从事情报分析工作，在驻 视频、战争日志、外交电文等。曼宁将它们 并不仅仅是失去一份稳定的工作那样简单。 彼得 • 范布伦曾经是驻外事务处的资深 扎英国威尔士期间认识了曼宁的母亲。 提供给“维基解密”，总数超过 70 万份。 工作人员。因为揭发了伊拉克重建计划中的 据曼宁的姐姐透露，他们的父母嗜酒成 “ 维 基 解 密” 很 快 公 开 了 这 些 资 料。 性，曼宁的母亲在怀孕期间也没有戒酒。因此， 在 2007 年 7 月 12 日拍摄于巴格达的一段视 铺张浪费与管理不善的现象，他丢掉了饭碗。 曼宁出生时非常瘦小，他的容貌显示出胎儿 频里，美国士兵从一架阿帕奇直升机上将平 他目前居住在弗吉尼亚州的福尔斯彻奇市， 酒精综合症的症状。 民当游击队员误杀，并且称呼他们是“死杂 在一家工艺品商店工作。他说：“当你被政 婴幼儿时期，曼宁一直缺乏良好的照顾。 种”。海量的文件泄露让美国政府颜面尽失， 府扫地出门并列入黑名单，你会失去安全许 据律师透露，直到两岁，曼宁吃的还是婴儿 反人道主义的杀戮视频更让美军难堪。但直 可，在华盛顿极难找到一份像样的工作。那时， 食品，因为父母甚至不愿意买牛奶来喂养他。 到 2010 年 5 月接到举报，FBI 才发现这些文 你必须降低姿态，以找到一个人们不太关心 你的背景与来历的容身之处。” 他的父亲经常因工作出差，而母亲一天到晚 件的泄密，竟全部出自一名士兵之手。 现年 56 岁的托马斯 • 德雷克曾是国家安 都是醉醺醺的，只有未成年的姐姐照顾他的 那时，曼宁刚与同性恋男友泰勒 • 瓦特 全局（NSA）的高级分析师，并在大学担任相 起居。 金斯感情破裂，情绪低落，不断在网上寻友， [ 文 / 唐子湉 ] 8 月 22 日，美国军方历史上最大的泄密 案件在米德堡军事基地的法庭宣判。因泄露 了超过 70 万份机密文件，25 岁的美国陆军 一等兵布拉德利 • 曼宁被判入狱 35 年。 次日，曼宁公开宣布了自己将改变性别 的计划，希望接受激素治疗，并将改名为“切 尔西 • 曼宁”。这令外界更加好奇——他将 如何度过宣判后的漫长刑期？ 在美国，不少人曾因泄露国家机密的罪 名改变了人生轨迹。前任美国国家安全局 （NSA）的高级分析师如今在卖 iPhone；曾 效力于美国中央情报局（CIA）的顶级情报人 员如今住在黄石国家公园外的汽车里，靠钓 鱼度日；美国联邦调查局（FBI）的翻译逃离 了华盛顿，在美国西海岸另觅天地。 在他们看来，自己所为是在“揭发错误”； 但对美国政府来说，这是“危害国家安全” 的罪行。英雄也好，叛徒也罢，这些美国政 的泄密者，都必须面对泄密之后的百态人生。
关教职。2007 年，他被起诉涉嫌非法留存机 密信息、妨碍司法调查、私下向记者透露情报。 根据指控，他泄露了 NSA 在“9•11”事件后 建立了秘密监控系统，以及情报活动中的浪 费与造假的行为。尽管后来案件因无法举证 而撤诉，他还是失去了年薪 15.5 万美元的工 作和养老金。 “我被列入了黑名单，”他说，后来他 尝试创业，但举步维艰，“人们害怕与联邦 政府的泄密者相处。” 如今，托马斯在苹果商店从事零售，他 很珍惜这份时薪制的工作。毕竟，在高额债 务和即将读大学的儿子面前，他别无选择。 同样落魄的是前 CIA 情报分析员理查德 • 巴罗，他因试图反映国防问题而被开除，变 成了黄石公园的垂钓翁。起初进入情报界时， 巴罗被认为是一颗冉冉升起的新星。他 1988 年曾获得 CIA 的“突出成就奖”，因为他的 情报让美国抓获了数名巴基斯坦核武器研究 人员。 1989 年 8 月，巴罗担任国防部长迪克 • 切尼的助手，负责巴基斯坦核武器发展的情 报评估。通过分析情报，他认为当时巴基斯 坦已经拥有核武器，并有能力让 F-16 战机携 带核弹头，但国防部交给国会的报告却与事 实不符。他试图与国防部的同事讨论此事， 并通过内部渠道向国会提出意见，却遭到解 雇。 “回想当时，我认为政府正在允许巴基 斯坦发展和扩散核武器，我试图阻止这件事， 却遭到打击。”那一年，巴罗 35 岁，他在 CIA 工作的妻子也到了牵连。 1993 年，美国国务院和 CIA 的调查结果 表明，巴罗被开除是一种报复行为，国防部 也承认了过错。1997 年，巴罗的忠诚审查重 新获得了通过，但由于履历表上的不良记录， 他永远不能重回政府工作。 最终，在桑迪亚国家实验室，巴罗找到 了一份类似顾问的工作。同时，他一直在努 力追讨 9 万美元的年薪及健康保险。如今， 巴罗住在黄石国家公园外的汽车里，每天钓 鱼消遣。“我在这里与灰熊为伍，”他说，“但 这里让我感到舒适。我已经 58 岁了，我是一 个被摧毁的、激情燃尽的情报人员。” 相比之下，西贝尔 • 埃德蒙兹的境遇要 好得多。埃德蒙兹是 FBI 的翻译。她试图揭 露美国安全系统中的漏洞，却被 FBI 除名。 尽管后来她的行为得到了司法部门和国会两 党联合调查委员会的认同，但也无法恢复她 的工作。 泄密事件发生后，埃德蒙兹的人际圈遭 遇了寒流。她的邻居多是政治说客和掮客， 在她的名字登上报纸之后，再也不与她交谈 了。 她和家人离开了令人压抑的华盛顿，移 居美国西海岸的俄勒冈州。埃德蒙兹改行当 了作家，出版了名为《保密的女人——西贝 尔 • 埃德蒙兹的故事》的回忆录。 目前，她仍然致力于揭露不公，呼吁信 息流通自由。她每天都花几个小时打理博客 和网页，同时还是“国家安全泄密者联盟” 的创办者和主管。 曾经担任美国司法部伦理顾问的简瑟 琳 • 拉达克同样热衷于支持泄密活动。她现 在是 3 个孩子的母亲，同时也是“政府问责 项目”的国家安全与人权主管。2001 年，在 没有律师在场的情况下，FBI 对“美国塔利 班成员”约翰 • 沃尔克 • 林赫进行审讯。拉 达克将这件事公之于众，随后，她被司法部 开除。 在决定公开事件之前，拉达克患上了严 重的失眠症，她说，这是沉重的压力造成的 结果。事情传开后，拉达克饱受身边人的冷眼。 当她带孩子去参加犹太人的教会活动时，甚 至没有人愿意和他们坐在一起。如今，他们 住在华盛顿市郊的一座小城，几乎与世隔绝。
罗恩 • 韦恩世界上最倒霉的人 37 年前，苹果第三位创始人罗恩 • 韦恩以 800 美元卖掉自己所持 10% 的苹果股份。这些股份目前估值达 350 亿美元，韦恩可能犯 下“最昂贵的错误”。对此，韦恩并不后悔：我虽然从来没有富裕过，但我享受着我喜欢做的事情。 [ 文 / 唐子湉 ] 多年来，苹果公司在 IT 行业称霸一方， 创始人乔布斯的事迹俨然成为业界传奇。然 而，苹果还有一位被遗忘的创始人——罗恩 • 韦恩。当年，他和乔布斯等人创办了苹果公 司，由于乔布斯难于相处，韦恩以 800 美元 的价格卖掉了自己的股份，而如今，这些股 份市值约 350 亿美元。加之多年来事业不顺， 屡遭窃贼光顾，罗恩 • 韦恩或许称得上是世 界上最不走运的人了。 1976 年的愚人节，韦恩和 21 岁的史蒂夫 • 乔布斯以及 25 岁的史蒂芬 • 沃兹涅克合伙创 立了苹果公司，时年 42 岁的他为这间年轻的 公司提供了必要的监管。不久，韦恩无法忍 受乔布斯的专断独行，卖掉了自己手中 10% 的公司股份。 谁能料到，二十多年后的苹果公司富可 敌国，韦恩当年卖掉的股份已值 350 亿美元。 不过，面对《每日邮报》的记者，他坚称自 己并不后悔，“我做了一个决定，让我得以 追逐自己的兴趣。我真的毫不后悔当时选择 了放弃。” 尽管乔布斯经常被赞为“伟大的公共演 说家”，但在韦恩看来，他并不擅于社交， 对人有很强的支配欲。 “如果要在乔布斯和冰块之间选择，你 会宁愿偎依在冰块边取暖。”韦恩说，乔布 斯是一个专注而坚定的人，公司的许多决策 都必须服从他的想法。“如果他想要达到目 的，你最好不要挡路，否则可能会被狠狠地
踩脸！” 韦恩离开苹果后，决心要在自动售货机 方面做出一番事业。遗憾的是，他的生意不 太成功，直到进入自动售货机行业后，他才 意识到自己“缺乏商业意识”。后来，韦恩 退出了设计行业，在老家加州开了一家邮票 商店。 他用了大约一年的时间建立顾客群，但 屡遭盗窃，为此不得不买了一把手枪防身。 考虑到枪支的危险性，韦恩终究还是关掉了 店铺，转而寻找工作。 后来，韦恩进入了劳伦斯利物莫国家实 验室，负责研制工业设施。他花了两年建立 了一个核反应融合的车间模型，但由于没有 大学文凭，失去了本应到手的工作。1982 年， 他就职于雷神电子设备有限公司，担任首席 设计师，直到 1999 年退休。 结束了颠沛流离的职业生涯，韦恩搬到 了以阳光海岸著称的佛罗里达州，在奥蒙德 海滩买了一幢带游泳池、游戏室、大型车库 和工作坊的豪宅，开始享受退休时光。无奈 好景不长，厄运再次降临。 一天，小偷撬开了车库的保险箱，偷走 了他毕生的积蓄——145 盎司黄金和收藏的 大量硬币。韦恩没有给他的财富上保险，因 而损失惨重，不得不卖掉房子，移居到内华 达州。 如今，罗恩 • 韦恩已经 79 岁了，对这些 陈年旧账不再耿耿于怀。 他肯定了乔布斯的成就，“他为苹果公
司留下了个人的精神印记，这确保公司在他 辞世后仍能继续开拓创新。”韦恩说，“我 觉得他（乔布斯）找到了内心的宁静。他在 一生中做了自己真正想做的事情，得到了结 果，并且对自己的成就十分满意。”
对于放弃苹果股份的选择，韦恩并不后 悔，“如果我选择留在苹果，并且接受了强 加于我人生哲学之上的枷锁，我想我会以世 界上最有钱的人的身份，早已躺在坟墓中。”
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管理创新
北美经济导报
是的，领导力 就像 爱情 领导力大师沃伦 • 本尼斯说，魅力不是 发挥领导力的先决条件，而往往是你发挥了 领导力的结果。
领导力像爱情 我常常比喻说：领导力像爱情。领导力 和爱情有哪些相似之处呢？也许多得超出了 你的想象。
领导力像爱情，人们难以定义 我们似乎很熟悉爱情，每个人似乎都经 历过，都看到过。爱情在生活中无所不在： 文艺作品在描写它，电视节目在娱乐它，商 家在消费它，人们在八卦它……但是如果问 你爱情是什么？你很可能张口结舌，一时难 以作答。 领导力像爱情，似乎人人都知道它是什 么，却又难以给它一个清晰的定义。在我的“领 导力工作坊”上，一些企业高管在回答自己 对领导力的定义的时候，张口结舌难以作答。 尽管他们应该每天都在经历领导力活动，却 难以定义领导力。
领导力像爱情，人们渴望拥有 似乎每个人都渴望爱情。哪个少男不钟 情，哪个少女不怀春？渴望爱情的还不只是 18 岁的少男少女，也包括 80 多岁的老人， 比如在 82 岁时再婚的诺贝尔物理学奖获得者 杨振宁。 领导力像爱情，人们尽管难以定义它，
一时说不清楚它是什么，但是又知道它是好 东西，渴望拥有它。在企业中，从 CEO 到总监、 部门经理，甚至一个普通的员工，都渴望拥 有领导力。
领导力像爱情，人们常常失望 人们常常对领导力失望，因为人们在组 织中看到最多的，似乎不是卓有成效的领导 力，而是平庸甚至是失败的领导力。完美的 爱情就像卓有成效的领导力一样，在现实生 活中又是那么稀有，所以，人们也常常对爱 情失望，甚至绝望。 因此，就像许多人不再相信爱情一样， 许多人也不相信领导力了。他们愤世嫉俗地 说：哪里有什么领导力？只有权力、钩心斗 角、拍马屁、利益、运气、关系……罢了。 一个商学院教授就对我说：哪里有什么爱情？ 只有传宗接代 !
领导力像爱情，是一种活动 爱情是一种活动。爱情不仅仅体现在甜 言蜜语之中，或者情人节送玫瑰花这样的行 动之中。爱情更多地体现在给予对方的支持、 关心、理解，彼此的相依与相伴的行动之中。 美国的传奇篮球教练约翰 • 伍登（他也 被公认为领导力大师）这样说爱情：“它意 味着给予。它意味着分享。它意味着原谅。 它意味着理解。它意味着耐心。它意味着学习。 它意味着总是考虑另一方，另一个人。” 领导力像爱情，也是一种活动。在我们
的初级定义里，领导力是带领团队实现目标 的活动。领导力体现在行动和成果之中。比 如，张瑞敏的领导力体现在他带领海尔员工， 把海尔建设成了中国一流企业的行动和成果 之中。
爱情的危险往往来自其中错综复杂的关系， 领导力的危险也一样。前面提到的误导者， 就是领导力中的主要危险之一。
领导力像爱情，领导职位像婚姻
领导力像爱情，领导职位像婚姻。婚姻 不等于爱情，领导职位不等于领导力。拥有 爱情是一种关系，首先是两个爱人之间 领导职位并不等于拥有领导力，就好像拥有 的关系。领导力像爱情，也是一种关系，首 婚姻并不等于拥有爱情。 先是领导者和追随者之间的关系。那么，不 尽管婚姻和爱情不能等同，但是婚姻给 管在爱情中和在领导力中，你都不能一厢情 爱情提供了一个长期的平台。同样，领导职 愿地行事。也就是伍登教练所说的： 位也是发挥领导力的一个平台。 婚姻要求每个人倾听另一方。就像我说 领导力像爱情，不是曾经拥有就永远拥 的领导力那样： “你必须努力去找到最佳方式， 有。许多人因为爱情而进入婚姻，但只有双 而不是你自己的方式。” 方都付出努力来经营爱情，爱情才可能延续， 但是，领导力的关系也可能很复杂，就 婚姻才可能成功。 像爱情中可能会有第三者一样，领导力中也 同样，即使你曾经发挥领导力，你同样 可能会有误导者。这样复杂的关系会带来危 需要在现有的或者新的领导职位上继续修炼 险。 领导力，才有可能在领导职位上获得持续成 功。
领导力像爱情，是一种关系
领导力像爱情，是一种危险的活 动
爱情能让人茶饭不思、形销骨立，甚至 让人发疯、杀人、自杀。想一想中国最著名 的爱情故事梁山伯与祝英台，想一想西方最 著名的爱情故事罗密欧与朱丽叶，再想一想 这两对主人公的最终结局，你就很难否认： 爱情是一种危险的活动。 领导力像爱情，也是一种危险的活动。
内向管理者的 五个领导优势
领导力像爱情，是一种责任 恩格斯说：“如果说只有以爱情为基础 的婚姻才是合乎道德的，那么也只有继续保 持爱情的婚姻才合乎道德。”恩格斯的这句话， 可以理解为：爱情是婚姻的道德责任。 领导力像爱情，也是一种责任。发挥领 导力，带领团队实现目标，是担任领导职位 的人的责任。跟爱情是婚姻的道德责任一样， 领导力是领导职位的道德责任。
小故事，话管理 ( 下） 齐心
哪里，他们潜在的动机是什么，以及你如何影响他 们或者帮助他们实现他们的目标。
2、使用一对一的对话力量 对于他们内向者吓人的大会议，不是仅仅能让 事情完成的地方。一般而言，他们不是最佳地方。 根据 Jennifer Kahnweiler，“那些不是发生在一 大群人中，而是远离工厂，或者会议室之外的讨论 是更有效的。”它能帮助人们了解你，而且增家舒 适程度，也能“解决问题，消解冲突，询问你要什么。” 考虑把重点放在更小型的谈话上，这种谈话会成为 一种强有力的力量。
3、注意其他“安静的有影响力的人” 是谁 当人们在不断地说，或者处于谈话的中心时， 很容易会错过那些徘徊在边缘的安静的有影响力的 人。这也是内向人在其中的优势。用你的高度成熟 的观察技能去发现那些，不是说的最大声的，但是 是那些“激发新想法，创建变化和挑战其他人的” 的人。Jennifer Kahnweiler 认为这些人往往会有 一些对于你的企业而言，最有趣的，成熟的想法和 看法。
4、确认你想改变什么 另一个花时间在观察上的益处是能确定，什么 是真正阻止你的。Kahnweiler 的一个客户认识到他 在一般人的概念中，外向的人似乎更容易成功， 需要改变其他看他的方式，所以他从演员能力血虚 尤其在商业社会中。如果你更愿意向别人敞开自己， 技巧。“一天之内，他放慢他的呼吸，提高声调， 你也会相应地拥有更多的机会。 对于创业者而言，如果你是内向者，就更为困 增加眼睛与他人的接触。”Kahnweiler 认为他的做 难。因为你需要不断接触和抓住一切机会来推销你 法可以帮助人们把他看做是一个“非常能干的，强 自己和你的公司，条件就是性格外向。另外，你又 有力的贡献者。” 是老板，所以无论你是否想这样，你必须让你的生 5、最大程度地利用社交网络 活或多或少的公开化。 今天你的物理存在只是你作为领导品牌的一部 即便如此，你能学习让你对独处的爱，以及敏 分。内向者可以更加自然地采用社会化媒体，在那 锐的观察能力来助力与你。《内向的领导者》的作 里，其他人了解你和你在意分享的一样。建立一种 者 Jennifer Kahnweiler 在书中提供了几个有帮助 健康的在线状态“也能帮助你实现那种，就本人而 的技巧，对于内向者如何使用他们与众不同的优势 言很难获得的曝光率。”Kahnweiler 总结说，在微 来让他们胜出。 博上，毕竟没有人在意是否你在几个话以后，就舌 头发紧。你只是需要将 140 个字符继续下去。 1、用独处的时间思考战略 我不知道你是一个内向的人，还是外向的人。 你渴望远离众人的时间是有用的，如果你用这 但是我们的性格很多是天生的，在不能改变的情况 个时间来“成为更有自知之明，以及更清楚其他人 的位置和动机，”Jennifer Kahnweiler 认为做这 下，我们需要学习如何利用这些特点来实现自己的 个的一个方法是用时间来更深入地思考其他人来自 目标。
有位捕鸟师精通捕鸟之术。一 天，他在湖畔布下一张罗网，网中放 了一些诱饵后，便躲在一旁静侯鸟儿 入网。不多久，很多鸟儿误入网中 争抢食饵。捕鸟师乘机收网，鸟儿 被一网打尽。但是网中有一只大鸟， 体大力强，拼命挣扎，竟将罗网带起， 携众鸟一同飞走了。 捕鸟师撒腿便追，路人见了笑他 愚蠢：“地上的人岂能追得上天上的 鸟？”可捕鸟师依然紧追不舍。日头 渐渐偏西，不久便隐没于远山背后。 这时，捕鸟师仰视空中的一网鸟儿， 那网中的鸟早已闹成一团。有的鸟 儿要向东飞落，有的鸟儿朝西挣扎， 有的想要在大树上歇脚，有的想要 往深谷中藏身。可大网把众鸟儿束 缚在一起，怎由得它们随心所欲？ 结果，众鸟儿一同栽落到了地上。 捕鸟师赶来，把乱作一团的猎物 全部捉住，满载而归。 感悟：组织必须给其成员指出一 个努力的方向，并动用组织的各种 管理因素，使其他成员齐心协力朝 着这个方向前进。否则，只能像那 网中的众鸟儿，成为别人的猎物。
猫的谗言 大的橡树上住着三种动物：老 鹰住在树梢上筑巢，养育幼雏；猫 住在树干中间，生下几只小猫；野 猪一家人，则藏身大树根处的洞里。 原本它们互不侵犯、和谐相处；可 是猫渐渐地想独占整棵大树，便想 了一个坏主意。首先，它爬到老鹰 那里说：“下面的野猪天天向上拱， 迟早会把我们的大树拱倒，那时我 们就成了它的盘中餐。”老鹰听了， 就开始不安了起来。接着，猫又树下 告诉野猪：“你要小心，老鹰正盯 着你的孩子，你一旦出门打猎，它 就会动手。”野猪也被吓住了。从此， 猫白天装作害怕呆在家里，夜里偷 偷出去觅食；而老鹰和野猪却因为 听信了猫的谗言，整日守在家中不 敢外出觅食。结果，断了食物来源， 老鹰和野猪两家坐吃山空，一个一
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个都饿死了。猫的阴谋终于得逞。 感悟：各安其位、各尽其职、各 得其利是一个组织运转正常的表现。 相反地，如果上下不和谐，提供那 些善于无事生非者成长的温床，这 个组织就“病”了，你这个领导者 也是不称职的。
不拉马的士兵 说的是一位年轻有为的炮兵军 官上任伊始，到下属部队视察操练 情况，他在几个部队发现了相同的 情况：在一个单位操练中，总有一 名士兵自始至终站在大炮的炮管下 面纹丝不动。军官不解，询问原因： 操练条例就是这样要求的。军官回 去后反复查阅了军事文献，终于发 现长期以来，炮兵的操练条例仍因 循非机械化时代的规则。站在炮管 下士兵的任务是负责拉住马的缰绳， 在那个时代，大炮是由马车运载到 前线的，以便在大炮发射后调整由 于后座力产生的距离偏差，减少再 次瞄准所需的时间。现在大炮的自 动化和机械化程度很高，已经不再 需要这样一个角色了，但操练条例 没有及时调整，因此才出现了“不 拉马的士兵”，军官的这一发现使 他获得了国防部的嘉奖。 感悟：“司空见惯”是组织中过 时的机构设置得以存在的症结。一个 良性运转的组织必须有不断剔除“不 良（过时）孽生物”的新陈代谢功能。 每一个企业、组织都应该检视一下， 自己这里有没有“不拉马的士兵”？
抬箱子 门口，两个工人正在奋力地推拉 着一个大木箱，他们又是拉又是推， 直到精疲力竭，箱子却一点都不动 弹。最后，在外面的那个人说道：“我 们最好算了，我们决不可能把箱子 搬进去。”“你说什么？把箱子搬 进去？”里面的人叫道，“我还以 为我们正试图将它推出去呢！” 感悟：创造一个合作的团队。在 工作中，一定要与工作伙伴及时沟 通，齐心协力，只有这样才能高效 完成任务。
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