Символ и Девиз МИЭФ
MBA в Корее?
Наконец-таки выбраны Символ и Девиз МИЭФ!!!
Петр Щекочихин о своем опыте обучения по программе Samsung >>> стр. 3
Официальные результаты всенародного голосования >>> стр. 2
The ICEF Economic Review № 1, среда, 12 декабря 2007
Уважаемый читатель!
Любимый МИЭФ!
У Вас в руках находится первый номер студенческой газеты Международного Института Экономики и Финансов. Мы вложили в него много сил и энергии очень надеемся, что Вы оцените его по достоинству.
Первый номер нашей газеты вышел в свет в твой День Рождения. От всей души поздравляем тебя с этим праздником! За 11 лет твоего существования была проделана колоссальная работа. Однако самым существенным является, наверное, то, что ты никогда не останавливался на достигнутом и всегда ставил перед собой все более высокие планки.
Первый номер является вводным, ознакомительным. В нем мы постарались очертить основные направления нашей дальнейшей работы.
Пусть от тебя всегда исходит нескончаемый поток энергии. Желаем тебе всегда достигать поставленных перед собой целей, а также, чтобы всегда появлялись новые стремления.
Мы приложим все усилия, чтобы раз в месяц, или даже чаще, в зданиях МИЭФа появлялся свежий номер с интересными статьями и актуальными мнениями. Желаем Вам приятного чтения, редакция.
Всем - всем - всем !!!
Наконец-таки выбраны Символ и Девиз Международного Института Экономики и Финансов!!!
Денис Биге бенно это касается развивающихся стран, и в частности России, где существует явно избыточная степень государственных регламентаций. В этих условиях посредством коррупции зачастую удается обходить неэффективные законы, избегать выполнения никому ненужных инструкций и постановлений. Д р у гой популярный аргумент в пользу “эффективной” коррупции состоит в том, что коррупция может способствовать лучшей работе бюрократии через создание дополнительных стимулов, например, сокращать временные задержки при оформлении документов. Не секрет, что загранпаспорт можно сделать бесплатно за месяц, а если дать взятку – то за пять дней. >>> стр. 2
Рейтинг: pro et contra Владимир Сухомлинов Четыре года, проведенных в МИЭФе, дают богатую пищу для размышлений на тему рейтинга. Способствует ли рейтинг лучшей учебе? Есть ли какая-то связь между взаимоотношениями на курсе и рейтингом? Как он влияет на дальнейшую жизнь? Стоит ли запретить открытый до-
твои студенты.
Подробности на стр. 2
Коррупция – хорошо или плохо? Как это ни покажется странным, но ранние научные работы 60-х и 70-х годов, в которых делалась попытка систематического осмысления коррупции, развивали идею о том, что коррупция может положительно влиять на развитие экономики, выступая своего рода “смазкой” неэффективной бюрократической машины. “Единственный способ борьбы с бюрократией – коррупция”. Наиболее изящно по этому вопросу высказался S.Huntington (1968, p. 386): “С точки зрения экономического роста только одна вещь может быть хуже, чем общество с негибкой, слишком централизованной, нечестной бюрократией, а именно, общество с негибкой, слишком централизованной, честной бюрократией”. Осо-
От чистого сердца,
ступ к рейтингу? На все эти вопросы отвечали выпускники МИЭФа 2001 – 2006 гг. Они сформулировали свою позицию, а ICEFer структурированно обобщил их мнения. >>> стр. 4
Фондовый рынок: первые шаги Кто из вас не слышал о «народном» IPO ВТБ и «Роснефти», не видел рекламы ПИФов (Паевых инвестиционных фондов) в метро, никогда не слышал, что акции компании «Лютик Ltd» выросли сегодня на 50%? Возможно, вам уже предлагали открыть счет в одной из брокерских компаний и работать на фондовом рынке самостоятельно. Конечно, мимо нас, студентов МИЭФа, это пройти никак не могло. Мы решили попробовать – можно ли самим зарабатывать на фондовом рынке? Первым делом следовало получить необходимый минимум знаний для работы. Многие брокерские компании проводят серии обучающих семинаров. Мы записались на одну из подобных серий в компанию «Финам». Курсы были полезны: мы получили теоретические знания и практические навыки, а потом, сдав зимнюю сессию, открыли брокерский счет. >>> стр. 3
Сто долларов - всегда сто долларов? Дмитрий Письменный
Мировые финансовые проблемы этого лета напрямую затронули многих, к примеру, в разгар ипотечного кризиса (август) имел место массовый отток капиталов из развивающихся стран, в том числе из России. По оценке аналитиков банка UBS было выведено около US$10 млрд. иностранных инвестиций (акции, облигации, рубли…), что безусловно ударило по рынку РТС и обвалило рынок облигаций (индекс РТС падал до 1820, а ценовой индекс RUX-Cbonds за несколько дней упал на 3%, правда последнему в большей степени способствовали неимоверно высокие рублевые процентные ставки). В поиске надежных инструментов деньги уходили на старые рынки – в основном в США. Таким образом, финансовая глобализация привела к тому, что волна кризиса, поднявшаяся в Америке, повлияла на все мировые рынки и вернула большую часть инвестиций в долларовую зону. >>> стр. 2
Connected to PricewaterhouseCoopers Константин Стобород Компания PricewaterhouseCoopers является признанным лидером в области консультационно-аудиторских услуг, оказывая профессиональную помощь 422 компаниям списка Financial Times 500 (2006 г.). Помимо приносящих львиную долю доходов аудиторских услуг и услуг в области налогообложения Price также занимается решением проблем по управлению эффективностью бизнеса, сопровождает сделки M&A и предоставляет юридическое содействие. Мало кто знает, но в этих областях Price успешно конкурирует с мировыми корифеями бизнес-консультирования, такими как McKinsey, Boston Consulting Group или Baker and McKenzie. Нет ничего удивительного в том, что PricewaterhouseCoopers – один из основных и
самых желанных работодателей для студентов ведущих ВУЗов России, и в том числе ГУ-ВШЭ. Руководствуясь этими мыслями, а также тем, что «аудит – это скучно» (между нами говоря, это соображение не лишено существенной доли истины), а в «консалтинг» меня по возрасту не возьмут, я попал на работу в отдел маркетинга, в группу Research. Процесс трудоустройства был несложным, два этапа интервью, небольшая письменная работа и все. Знания английского языка сомнений не вызывали - поверили на слово. Таким образом, в отличие от кандидатов, поступающих на работу в аудит или налоги, мне удалось избежать написания тестов по математике, бухучету и английскому.
>>> стр. 3
2 Коррупция – среда, №1, 12 декабря 2007г.
хорошо или плохо? Денис Биге (начало на стр. 1) Особенно эффективной коррупция может быть при построении так называемых queuing models (модели очередей). В подобных моделях допускается возможность ценовой дискриминации коррупционеромчиновников своих клиентов на основании их альтернативной стоимости времени. Например, F.Lui (1985) показывает, что если бюрократ будет устанавливать размер взятки за продвижение в очереди в соответствии с альтернативной стоимостью времени ожидающих, то общие издержки ожидания будут минимизированы (клиенты с большей альтернативной стоимостью времени смогут предложить большую взятку и, следовательно, продвинутся в очереди быстрее тех, у кого альтернативная стоимость времени низкая). Однако подобные модели “благоприятной” коррупции сталкиваются с трудностями, которые могут в значительной степени “убивать” положительные эффекты от коррупции. Дело в том, что во всех описанных выше моделях делалось допущение о том, что уровень неэффективности государственного аппарата задается экзогенно, а чиновники устанавливают “оптимальный” уровень коррупции. Но очень часто неэффективность чиновников и коррупция имеют в своей основе общие причины, т.е. чиновники сами принимают решение о степени своей неэффективности, учитывая потенциально
возможный объем привлеченных взяток. G.Myrdal (1968) указывает на то, что чиновники вместо ускорения работы, напротив, увеличивают административные барьеры и задержки с целью привлечения большего количества взяток. Другая неблагоприятная черта коррупции связана с ее “секретностью”. Коррупционные контракты и сделки не могут быть предметом рассмотрения в суде. Это порождает высокую степень непредсказуемости по срокам выполнения контрактов, да и по фактическому установлению прав собственности, которые “закреплены” в коррупционном договоре. Более того, чиновник после “заключения” контракта и получения взятки может затягивать исполнение его условий с целью получения дополнительной взятки. Помимо этого Boycko, Shleifer и Vishny (1995) указывают также на то, что секретность коррупции ведет к неэффективным государственным инвестициям и неоптимальному расходованию бюджетных средств. Это происходит потому,
Сто долларов? Дмитрий Письменный
(начало на стр. 1) Этим летом настороженные инвесторы находили спасение в американских госбумагах и валюте. Таким образом, поддержка доллара происходила за счет волнений на финансовых рынках (по отношению к рублю доллар поднимался до отметки в 25,84) – похожий рост был так же ощутим во время весенних рыночных колебаний. Однако по мере того, как в сентябре инвесторы обретали уверенность , начался «выход из доллара» и его падение продолжилось. (Не следует понимать это как окончание кризиса ликвидности. На мой взгляд, он будет давать о себе знать еще на протяжении достаточно долгого времени – на момент написания статьи индекс Dow Jones показывает падение в 2,64% и находится на уровне начала августа). В целом падение доллара происходит с молчаливого согласия властей США, которые пытаются уменьшить гигантский дефицит текущих счетов и сократить реальный объем внешнего долга. Однако этот процесс не проходит незаметно – от государственных бумаг США сейчас начали потихоньку избавляться азиатские страны (Япония – 4%, Китай – 2,2%, Тайвань – 8,9%), которые владеют большей частью иностранных госбумаг США (1,14 трлн долл.), выражая тем самым свое недоверие доллару. Кроме того, о дальнейшей девальвации доллара говорит последовательное снижение учетной ставки ФРС (таргетируемая ставка была снижена в сентябре с 5,25 до 4,75 и в октябре еще на 0,25 – до 4,5). Низкая учетная ставка делает доллар весьма непривлекательной валютой для инвестиций – теперь держатели долларовых сбережений будут получать меньше денег со своих вкладов. Кроме того, снижение ставки может усугубить кризис ликвидности, так как, скорее всего,
The ICEF Economic Review
что чиновники выбирают инвестиционные проекты не исходя из критериев их эффективности, а ориентируясь на потенциальную взяткоёмкость проекта и защищенность от выявления факта коррупции. Интересно, что в рамках нацпроекта «Здоровье» во многие сельские поликлиники завезли рентгеновские установки по цене 1,5 млн руб. каждая, и ни одна из двух медсестер, работающих в сельских медпунктах, понятия не имеет, что с ними делать. Также коррупция крайне вредна при проведении аукционов: если аукцион выигрывает не более эффективная компания, которая в состоянии предложить наиболее низкую цену, а та, которая смогла дать взятку, то это наносит огромный ущерб эффективности экономики. Таким образом, даже “благоприятная” (“смазывающая”) коррупция при более детальном рассмотрении скрывает множество негативных моментов. Кроме того, объем “полезной” коррупции в общем объеме коррупционного рынка составляет лишь незначительную часть, а на практике сложно бороться с “вредной” коррупцией, допуская некоторый уровень “полезной”. Последние межстрановые эконометрические исследования показывают безусловно негативное влияние коррупции на инвестиции и экономический рост. По оценкам экономиста МВФ P.Mauro (1995), улучшение индекса коррупции (использовался рейтинг, составленный на основании восприятия коррупции представителями международных корпораций) на одно стандартное отклонение соответствует повышению инвестиций на 3% ВВП. Что касается нашей страны, то, по расчетам С.Гуриева (2006), если бы в современной России удалось снизить коррупцию до уровня Греции или Чехии, инвестиции увеличились бы на 4% ВВП, а темпы роста ВВП возросли бы как минимум на 0,5 процентного пункта в год. А если бы удалось снизить коррупцию до уровня, например, Швеции (одной из наименее коррумпированных стран), то эффект был бы втрое больше.
Главное событие 2007 года!!! Федор Новиков, Владимир Мухарлямов Как мы все пекрасно помним, этой весной проходили выборы Символа и Девиза нашего родного факультета. Всего проголосовало 109 человек, при этом отдать голос можно было за один символ и за один девиз. Пришло время объявить результаты голосования!!! Проект №1 Маши Санадзе - абсолютный чемпион с огромным для голосования такого типа отрывом!!! Апплодисменты победителю!
Голоса распределились следующим образом: (в скобках число голосов)
Символ 1. колибри (25) 2. кофеек (18) 3. сова (17) 4 - 5. божья коровка (10) лиса (10) 6 - 7. слон (9) одиссей (9) 8. дельфин (8) 9. раскрытая книга, встающее за ней солнце (3)
Девиз 1. Multum in parvo
возникнет новая волна невозвратов. Тем не менее, не стоит однозначно заявлять, что доллар будет обесцениваться, ведь в итоге все будет упираться в финансовую политику Соединенных Штатов. Кроме того, курс доллара напрямую зависит от условий торговли США – падение доллара было предсказуемо, учитывая постоянный и необъятный торговый дефицит (в 2005 г. дефицит был равен 6,8% ВВП страны). Однако с 2005 г. американский счет торговых операций показывал положительную динамику (прогноз на 2007 г. показывает дефицит в 5,5% ВВП), что может в дальнейшем положительно отразиться на курсе доллара. Так же в пользу укрепления доллара говорит тот факт, что на сегодняшний день экономика США находится в очень неплохом состоянии (как производство, так и потребление показывают стабильную, позитивную динамику) и долларовый дефолт вряд ли возможен. Профессор Центра Роберта Шумана при Университете Европы Джанкарло Корзетти предполагает, что обнуление торгового дефицита США приведет к снижению потребления на 6%, увеличению занятости на 3% и ослаблению курса доллара еще максимум на 20%. Таким образом, даже если доллар и будет падать, то процесс этот будет контролируем.
(Much in little - Великое в малом) (29) 2. Sapere Aude (Dare to Be Wise - Дерзни быть мудрым) (18) 3. “Double diploma express, please!” (16) 4. Amat victoria curam (Победа любит старание) (11) 5 - 6. Esse quam Videri (To Be Rather than To Seem, «Быть, а не казаться»). (9) Dies sine scientia - sic itur ad astra (Ни дня без знаний - так идут к звездам) (9) 7 - 8. Quantum est quod nescimus... (Сколько мы еще не знаем..!) (7) Aspera Ad Astra (через тернии к звездам) (7) 9. Раздвигая границы (2)
The ICEF Economic Review
№1, среда, 12 декабря 2007г.
Жизнь в Корее: MBA и не только
Петр Щекочихин
Полтора года назад я был отобран для стипендиальной программы Samsung. Она состоит из двух этапов: получение степени MBA и работы на компанию. 2 года обучения проходят в Корее и частично в США. Samsung покрывает все издержки, а также выплачивает стипендию. Работа предполагается в Корее (2 года) и в России (2 года). Основное направление деятельности - маркетинг. В настоящий момент я на втором году обучения и могу с уверенностью сказать, что учеба мне нравится, и я доволен, что выбрал эту программу. Про работу в Samsung многого сказать не могу, но проведенная практика позволяет смотреть в будущее с оптимизмом. Процесс отбора состоял из трех основных этапов. Первый этап - это подача документов, где требовался высокий средний балл и экономическая направленность образования. Второй этап - это многочисленные интервью с представителями компании. Всего их было, кажется, три. Последний этап, на котором из общего числа претендентов оставалось около 20, представлял собой презентацию. Кандидаты рассказывают о себе и своих достижениях представителям компании и бизнес-школы. Отбор не предполагал написание какихлибо работ или решение тестов. Больше всего в этой программе меня привлекла непосредственная связь образования с нуждами бизнеса. Если компания оплачивает обучение, то для меня это хороший индикатор, чтобы считать обучение полезным. Вторым немаловажным фактором моего выбора была международная составляющая нашей программы и школы в целом. В нашем классе учатся пред-
ставители 15 стран из разных регионов мира. Сюда же можно добавить многонациональный состав студентов в общежитии. Конечно, привлекала Азия, Корея и Сеул. Азиатский регион сильно отличается от Европы и Северной Америки, поэтому полученный здесь опыт будет уникален. Samsung серьезно подходит к отбору кандидатов и их обучению, что должно гарантировать высокие карьерные возможности в компании. Также мне хотелось набраться жизненного опыта, пожить одному вдали от дома и друзей, попасть в новую среду, где ты никого не знаешь. Это, конечно, тяжело, но очень полезно. Я думаю, что сильно изменился за то время, что провел в Сеуле. Последним, но не менее важным, фактором выбора этой программы было желание продолжить студенческую жизнь со всеми ее прелестями. В МИЭФе приходилось много заниматься, поэтому развлечений было не так много, как хотелось. Здесь мы тоже много учимся, но время на вечеринки остается, что очень радует. Помимо сегодняшней программы у меня была возможность поехать в Нидерланды для получения степени магистра и затем PhD в области экономики. Университет в Нидерландах покрывал все расходы и выплачивал стипендию. Предложение от Samsung было более предпочтительным для меня, так как тут больший уклон на бизнес, нежели на академическое образование. Так же Сеул и Корея сильнее отличаются от Москвы, чем Нидерланды, что полезно для личного и профессионального развития. Мне кажется, чтобы быть успешным в современном
деловом мире, надо уметь перестраиваться и адаптироваться к быстро меняющейся обстановке. Поэтому очень важно умение быстро получать новые знания и навыки, а также верно выбирать стратегию развития из большого множества. Полностью соглашусь с Джеффри Локшином, который говорит, что «важно «научиться учиться», а специальные профессиональные знания вторичны». Коммуникации с иностранными партнерами все чаще встречаются в бизнесе, поэтому навыки межкультурного общения очень важны. Необходимо также понимать, что люди вокруг очень разные, у всех разные вкусы, предпочтения, привычки, и с этим надо считаться. После работы в Samsung собираюсь открыть собственное дело, так как есть много идей и желание их воплощать. Боюсь, что воплотить их в компании не получиться, так как любая компания накладывает множество ограничений.
Фондовый рынок: первые шаги
(начало на стр. 1) Теперь у нас за плечами 9 месяцев работы на фондовом рынке. За это время мы совершили большое количество сделок, набили себе достаточно шишек, прочитали некоторое количество литературы, но самое главное – получили опыт. Этим опытом мы и будем делиться с вами в каждом номере ICEF Economic Review. В качестве “вводного курса” мы расскажем о различных фондовых рынках России и о том, какие инструменты доступны на них рядовому инвестору. Итак, у нас есть две крупнейшие торговые площадки – ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа, www.micex.ru) и РТС (Российская торговая система, www.rts.ru). На ММВБ проводятся сделки с акциями открытых акционерных обществ, а также с корпоративными и государственными облигациями. Биржа РТС состоит из нескольких секций, среди которых частным инвесторам могут быть интересны: RTS-Board - здесь торгуются акции компаний с малой капитализацией, рынок низколиквиден, минимальный объем сделки $10 000; ФОРТС (Фьючерсы и опционы РТС) – здесь торгуются инструменты срочного рынка, рынок высоколиквиден, расчеты производятся в рублях. Помимо этого, существуют валютные рынки (FOREX), где торгуются контракты на различные валютные пары. Многие считают, что большие минимальные объемы сделок исключают возможность рядового инвестора совершать сделки на бирже.
все 2000 сотрудников собрались в подмосковном яхт-клубе и зажигали на спортплощадках, у баров… Прекратили зажигать к полуночи на дискотеке, когда собственная прайсовская рок-группа (очень классная), отправив восвояси группу «Фабрика» (не очень классная), отыграла свой сет. Осень же запомнилась трехдневным тренинг-угаром в Турции. Вот там я реально понял, что такое team-spirit. И лучше, чем в неформальной атмосфере, его не сформируешь. При известных минусах PwC плюсов от работы в этой компании все-таки значительно больше. Со многими коллегами я поддерживаю отношения и за пределами офиса. Многое помимо того, что тебе дает Price, можно взять самому, если хотеть. Часто внутри самой компании говорили: «Price большая семья». Заезженная метафора в данном случае всецело себя оправдывает. Так или иначе, работая там, чувствуешь себя причастным к столпам корпоративного мира, и это чувство уже потом не покидает. Как сказал мой начальник, кстати, выпускник Вышки, «бывших сотрудников Прайса не бывает», и мне это приятно. Таков мой опыт.
Connected to PricewaterhouseCoopers Константин Стобород
(начало на стр. 1) Стоит признать, что маркетинг, конечно же, не играет той ключевой роли в компаниях B2B (business to business), какую он играет в FMCG отраслях, тем не менее, высочайший уровень профессионализма, стандартов работы и корпоративной культуры, присущие Price, распространяется на все корпоративные службы. В том числе благодаря этому никаких накладок при оформлении на работу, которые повсеместны во многих других компаниях, здесь нет. Все процедуры детально проработаны, и никакого пренебрежения законодательством, читай правами работника, нет и быть не может. С первого же дня в офисе у меня был компьютер, трудовая лежала в отделе кадров, через неделю появилась кредитка. Также для новых работников предполагается двухдневный инструктаж – знакомство со всеми службами: IT, административной, HR и др., чья помощь необходима в ходе ежедневной работы любого сотрудника. Очевидно, чтобы зарядить вдохновением и посеять семена лояльности в души всякого вновь приходящего, еще один день выделяется на общение с партнерами – главными людьми в компании. Что касается специфики работы непосредственно в Research, то хочу заметить, что она отличается от типично маркетинговой. Скорее, это напоминает по функциям деятельность аналитической службы в какомнибудь банке. Приятной особенностью является причастность Research к работе всех так называемых LOS (Line of services), т.е. прибылеприносящих сотрудников: аудиторов, налоговиков, консультантов. В результате рисерчер работает со специалистами во всех отраслях и сферах деятельности. В ходе работы получаешь
знания и о правовых аспектах бизнеса, и о котировках, и о ценах на коксующийся уголь, и о многом другом – спектр получаемых знаний равняется разнообразию клиентов PricewatrhouseCoopers. Вдаваться в подробности и описывать типовой список заданий мне не хочется, его всегда можно найти на сайте вакансий для студентов. Разумеется, как в начале любой карьеры, не обойтись без рутины: подготовки новостей, профилей компаний, которые могут стать клиентами, ведения баз данных. Однако при должном уровне инициативы и мотивации вполне реально обеспечить себя кругом интересных проектов, требующих пресловутого «креатива» и напряжения неожиданных сторон интеллекта. Обладая огромным опытом и соответствующей ресурсной базой, PwC ежегодно выпускает аналитические обзоры, экономические прогнозы, методические материалы; в их создании мне так же удалось поучаствовать - назвать это рутиной у меня язык не повернется. Таким образом, если не загонять себя в рамки указаний, а стараться получать большее, как бы ни банально это звучало, то можно довольно быстро выйти на вполне достойный уровень обязанностей, как любили мне говорить мои коллеги: «Ты только по оплате интерн, по ответственности ты, как мы». С одной стороны обидно, с другой приятно. Помимо аспектов, касающихся работы, хочется упомянуть и о другом. Вопервых, коллектив компании. Руководствуясь при наборе принципом «Best and brightest», PwC удалось собрать очень интересную, понастоящему яркую команду. Очень много молодых людей, как результат динамичная среда, в которой хочется работать. Отдельная история праздники/тренинги/выезды. Ярким событием прошедшего лета для всех сотрудников был Летний праздник,
3
Залог успешной практики. Советы автора Прежде чем идти работать нужно понять, зачем это нужно. Четко сформулированные приоритеты необходимы на каждом этапе трудоустройства. Так, в моем случае я понимал, что хочу только маркетинг, при этом хочу работать в B2B компании. Собираясь на собеседование, я, естественно, подробно ознакомился с описанием вакансии, спецификой отдела; узнал имя руководителя и нашел ее статьи в журналах. Знакомство с ними позволило узнать экспертное мнение, которое будет доминировать на потенциальном месте
Мы постараемся развеять эти предубеждения. Во-первых, при работе на ММВБ вы редко встретите минимальный объем сделки, превышающий 10 000 руб. Во-вторых, при работе на рынке ФОРТС или FOREX у инвестора есть возможность привлечения огромного финансового рычага (плеча). Это значит, что на каждый ваш рубль вы можете взять еще 5 и 99 руб. соответственно в кредит и совершать на них сделки. Это многократно увеличит прибыль, но, в случае неудачи, убытки будут огромны. Рассмотрим простой пример: у вас есть 10 000 руб., которые вы инвестируете в акции абстрактной компании A. Предположим, цена выросла на 10%. При работе на ММВБ ваша прибыль составит 1000 руб., или 10% от вложенного капитала, в то время как при работе на ФОРТС с использованием плеча прибыль может достигать 6000 руб., или 60% от вложенного капитала. Однако не стоит забывать и о том, что в случае падения цены на 10% ваши убытки на ММВБ составят 10% от капитала, а при работе на ФОРТС могут достигать 60%. Как всегда: больше риск, больше и возможная прибыль. В силу того, что мы пока не имеем опыта работы на валютном рынке и все наши усилия концентрируются на рынке акций, в дальнейшем мы будем рассказывать, в первую очередь, о рынке акций и рынке производных финансовых инструментов (ММВБ и ФОРТС). В следующих обзорах мы поговорим о стратегиях на рынке акций и производных финансовых инструментов, о возможностях получения квалификационных аттестатов специалистов фондового рынка ФСФР, об интересных курсах лекций и семинаров, книгах по фондовому рынку, а также о том, как вести виртуальный портфель ICEFer, применяя полученные знания на практике. Удачных торгов! Группа инвесторов
работы, как говорится, чтобы не лезть «в чужой монастырь…». Мне кажется, нужно максимально много узнать о компании, прежде чем идти на собеседование. Из того, что нужно для интервью – прежде всего, конечно, четкое понимание того, что ты хочешь, это позволит убедить человека из отдела кадров. Специфика же Research предполагает наличие представлений о рынках, компаниях, знание понятий типа GDR и EBITDA. Попав на работу, надо начинать внимательно всех слушать, это позволит многое узнать - в частности, в чем были ошибки предыдущих практикантов. Важно не дать о себе забыть. Часто в таких больших оргструктурах, как PricewaterhouseCoopers, человек может затеряться вместе со своим полученным неделю назад заданием. Я старался сделать так, чтобы много ниточек разных поручений шло ко мне от разных людей, это помогает понять, чем заняты все, и позволяет поучаствовать во всех проектах отдела. В результате, набрав некий портфель дел, можно в рамках него расставлять свои приоритеты, при этом не увязнув в рутине. Разумеется, важно демонстрировать свои сильные стороны и по возможности избегать оголения слабых, у окружающих должно создаться мнение, что лучше вас никто не подготовит презентацию/рассчитает проект/ оперативно найдет данные – у кого, что лучше получается. На мой взгляд, самый главный итог студенческой практики– хорошо себя зарекомендовать. Надо понимать, что любой компании всегда проще и надежнее взять человека, который уже в ней работал, поэтому нужно все время практики посвятить тому, чтобы хорошо запомниться. С таким багажом можно всегда надеяться на возвращение, на постоянную работу. А даже если удастся найти лучшее предложение, практика может обеспечить хорошую рекомендацию, повторюсь, при хорошей работе во время практики, конечно же.
4
среда, №1, 12 декабря 2007г.
Рейтинговая система: pro et contra
Владимир Сухомлинов
(начало на стр. 1) Большинство выпускников сошлось во мнении, что нет однозначного ответа на вопросы, связанные с рейтингом. Тем не менее, в поддержку рейтинга говорит то, что рейтинг считается сильным фактором, мотивирующим учиться лучше. «Рейтинг дает реальную оценку усилиям и, кроме того, позиция в рейтинге связана с оплатой за обучение, с возможностью получения грантов», - говорит Денис Николаев (выпуск 2004). Он добавил, что рейтинг – это более точный отчет в усилиях, чем пяти- или десятибалльная система. Юрий Киселев (2006) считает, что для кого-то денежные аспекты имеют не столь большое значение, а важно просто доказать самому себе, что ты что-то можешь. По мнению Марии Логвиненко (2006), рейтинг - это сильная мотивация и наглядный результат твоих усилий. На учебный процесс наличие рейтинга влияет понятным образом: дисциплинирует. По мнению Виктории Добрынской (2002), рейтинги влияют на стремление учиться, особенно амбициозных студентов. Студенты делятся на две группы: верхние 5-10% рейтинга и все остальные, поскольку важно не просто место в рейтинге, а место среди этих 5-10%. Похожее мнение высказала и Надежда Голяева (2004): «Рейтинг мотивирует учиться тех, кто в первой десятке-двадцатке, и демотивирует тех, кто в конце. Для тех, кто где-то в середине, рейтинг просто не имеет значения». Выделил две похожие группы и Сергей Кондрашин (2002), но он заметил, что демотивирующее влияние рейтинг оказывает крайне редко, тем более что в МИЭФе хорошо учиться становится модой. Анна Никитина (2004) заметила, что рейтинг мотивирует готовиться к мокам: «Хорошо, что учитываются все предметы, и на этой основе люди получают скидки и поощрения». По мнению Ольги Олесницкой (2004), имея высокий рейтинг, студент показывает себя способным учеником, достойным награды. Петр Щекочихин (2006) отмечает, что почетно быть в верхних строчках рейтинга, каждый хочет быть наверху, чтобы можно было похвастаться друзьям, родителям и т.д. Хороший рейтинг позволяет попасть в хорошую группу со способными студентами, что влияет на качество образования. Оправданно ли не давать списывать или отказывать в помощи, ссылаясь на рейтинг? Большинство считает, что не оправданно. Например, Петр заметил, что, помогая другим, ты можешь сам рассчитывать на помощь в будущем. Более того, помогая другим, ты детальнее изучаешь предмет, так как когда объясняешь что-то, то можешь выучить предмет досконально. Также во время качественного списывания в оригинале часто находят ошибки, что полезно для его автора. «Если даешь списывать, ты помогаешь только сейчас. Своих знаний человеку не впихнешь. Все равно в итоге Лондон рассудит», - считает Юрий, и с ним согласен Сергей. Но
О черепахах Алексей Эберенц
The ICEF Economic Review
Сергей также отметил, что когда он учился в магистратуре LSE, отношения между студентами были более конкурентными, чем в МИЭФе, и списывание не практиковалось. Анна говорит, что, в конце концов, «все сводилось к тому, как человек понял тему и насколько у него работает собственный аналитический аппарат. А объясню ли я кому-то маленький вопрос или нет - эффект этого маржинальный на рейтинг». Тем не менее, есть и противоположные позиции. «Дружба дружбой, а служба службой», - таково мнение Виктории. То есть оправданно не давать списывать своему конкуренту из верхушки рейтинга, но можно дать списать своему другу не из верхушки. «Давать списывать стоит, когда это не может помешать хорошо написать экзамен самому или занять более высокое место в рейтинге. Как бы на первый взгляд ни показалось странным, но такая позиция только в очень редких случаях приводит к отказам. Например, в случаях строгого экзаменатора, когда, давая списывать, можно получить штраф самому», - так полагает Михаил Пахомов (2005). Ольга считает, что списывать и давать списывать всегда неэтично, а отказать в помощи, ссылаясь на место в рейтинге, – индивидуальный выбор каждого. По мнению Дениса, это вообще индивидуальный вопрос; рейтинг создает атмосферу конкурентности, при которой люди будут меньше делиться друг с другом какими-то идеями, особенно если это связано со скорыми экзаменами. Многие отметили, что если и отказывались давать списывать, то скорее не из-за рейтинга. Например, Дмитрий Казаков (2006) говорит, что отказывать оправданно лишь в том случае, когда это приведет к росту оплаты с высокой долей вероятности. Как правило, позиция в рейтинге - чаще повод, чем причина для отказа. По поводу связи рейтинга с взаимоотношениями высказывались очень разные мнения. Многие отвечали, что связи нет никакой. В частности, Сергей говорит, что дружить надо прежде всего с людьми, и рейтинг тут не при чем. Правда, как и все, что связано с прозрачными критериями, рейтинг может порождать зависть, ведь рейтинг – это очень прозрачный критерий; негативный эффект проявляется, когда человек пытается достичь более высокой позиции за счет снижения относительного уровня. «Дружба определяется общими интересами», - считает Дарья Шепелева (2002). С другой стороны, по мнению Виктории, умные и целеустремленные студенты, как правило, дружат с такими же, так как у них есть общие интересы. Анна
говорит, что рейтинг хоть и хорошая система оценки способностей, она не идеальная. «Так, например, некоторые люди просто плохо сдают экзамены или мыслят более глубоко и нестандартно, чем необходимо на обычных экзаменационных вопросах. Поэтому это далеко не показатель способностей человека. У нас было несколько очень хороших примеров подобных людей. К тому же дружат люди по множеству причин, необязательно насколько быстр ты или насколько умен. Другое дело, что группы, как правило, сформированы по принципу рейтинга, а общение идет более интенсивно именно в группах, поэтому на проверку может оказаться, что люди с близким положением в рейтинге дружат больше. Но это не причинно-следственная связь, а на основе моего опыта». В плане причинноследственной связи с ней соглашается Александра Розанова (2005) и Надежда. По мнению Надежды, дружба с теми, кто хорошо учится, заставляет разделять стремление к учебе. Есть также мнение, что рейтинг в дружбе не при чем, но хорошие знакомства можно выбирать и по рейтингу. Мария считает, что рейтинг ухудшает отношения между однокурсниками, хотя внешне это многие не показывают. Петр предлагает уменьшить вес домашних заданий в общем рейтинге, чтобы не возникало проблем во взаимоотношениях между студентами по поводу списывания и т.д., либо сделать эти задания более индивидуальными, требующими креативного подхода. Как рейтинг влияет на развитие человека, карьеру, дальнейшую жизнь? Виктория считает, что рейтинг сам по себе не влияет на человека, карьеру и жизнь. «Он сигнализирует об изначально заложенных в человеке возможностях, которые и влияют на жизнь и успехи. То есть рейтинг - это инструмент раскрытия асимметричной информации, причем довольно эффективный. Всегда студенты из верхушки рейтинга - это умные, целеустремленные и амбициозные люди, на каком бы факультете или в каком бы университете они ни учились». Сергей отмечает, что лишь немногие способны развиваться без внешних стимулов. А после удовлетворения стимулов, обусловленных первичными необходимостями, превалирующее значение начинают играть стимулы соотнесения себя с другими, и в отношении рейтинга все точно так же. Мария говорит, что на карьеру влияет не рейтинг, а способности, энергия и обаяние человека. «Про рейтинг забывают, как только получают диплом». По мнению Ольги, если во время учебы в МИЭФе студент ставил цель
«хорошо учиться», и его/её рейтинг был высоким, то, скорее всего, поставив цель «сделать карьеру», такой человек своего добьется. Михаил отмечает, что рейтинг такого уважаемого учебного заведения, как МИЭФ, - хороший для работодателей показатель, характеризующий человека. Как считает Юрий, это приближенная модель реальной жизни, где замечают и награждают только первых. Денис упоминает положительный и отрицательный психологические эффекты от самоощущения, которое частично определяется и рейтингом тоже. Анна говорит, что рейтинговая система закладывает основы хорошей здоровой конкуренции, что, несомненно, хорошо. Человек привыкает работать на результаты, улучшать свои показатели и т.д. Важно, чтобы рейтинг не становился конечной целью. Надежда отмечает, что на карьеру рейтинг влияет довольно сильно, но только в начале. Особенно если устраиваться в иностранные компании, которые вообще придают большое значение рейтингу, так как это фактически единственный сигнал о твоих способностях и усердии. Через год-два о рейтинге уже никто не вспоминает, так как работодателя больше волнует то, чего ты добился на работе, а не когда-то за партой. Петр отмечает, что рейтинг может влиять только на распределение групп на первом курсе и на распределение на практику на третьем курсе, более нигде. Стоит больше концентрироваться на собственных оценках, нежели на рейтинге. Дмитрий сравнивает рейтинг с линейкой, помогающей определить, куда движешься. С другой стороны, жизнь и карьера не так линейны, как рейтинг, - в этом минус рейтинга, по мнению Дмитрия. Большинство не видит причин закрывать доступ к рейтингу, по крайней мере, для всех студентов и преподавателей, иначе в них пропадает смысл. По мнению Юрия, имя внизу рейтинга действует как красная тряпка для быка и они начинают «бороться». Денис, напротив, считает, что нужно зашифровывать имена, чтобы избежать отрицательного психологического эффекта от общественной реакции на постоянное «обитание», например, в четвертой квартили. Анна говорит, что результаты должны быть известны в пределах курса или группы, но не надо их делать общедоступными для людей вне МИЭФа. «Своих конкурентов нужно знать в лицо», думает Сергей. Надежда считает, что закрытость рейтинга создаст только большое количество ненужных обсуждений. Петр говорит, что рейтинг позволяет избежать возможной коррупции и является доской почета, куда все хотят попасть. Михаил также отмечает, что открытый рейтинг является дополнительным инструментом контроля за непредвзятостью преподавателей. Дмитрий предлагает проводить голосование среди студентов: если будет хотя бы значимая группа студентов (процентов 20), которая будет согласна с рейтингом, - то он за такую систему.
Люди в издательстве, выпустившем произведение Куртиса Фейса «Путь Черепах», свое дело знают на твердую пятерку: трудно не купить книгу, если на обратной ее стороне внаглую заявляется, что автор в 19 лет заработал US$31 млн. «Путь Черепах» - это история и свод советов от удачливого, состоявшегося трейдера, которого в пресловутые 19 взяли к себе на обучение два биржевых воротилы из Чикаго. Книга начинается с классической голливудской сцены знакомства автора с миром больших денег, в которой действие разворачивается на редкость стремительно. Вот герой смотрит на здание Биржи. Восторг. Следом с ним проводят собеседование. Волнение, а потом телефонный звонок: взяли – успех. Однако из книги не получается биографии. Эта линия повествования достаточно скоро теряется среди советов и разборов конкретных сделок, историй из мира фьючерсов и форвардов. Например, кризис 1987 г., когда автор потерял столько-то миллионов долларов, или удачная сделка с мазутом, которая принесла ему такую-то прибыль. Читается очень легко, да и советы выглядят честными, такими, какими поделился бы твой любимый дядя, если бы он был спекулянтом со Среднего Запада. Фейс прибегает к простейшей статистике, тестирует несколько трейдерских систем, основанных на следовании тренда, говорит о тех составляющих удачной торговли,
которые ему кажутся важными. Однако через всю книгу красной нитью проходит мысль о том, что по-настоящему успешный трейдер пользуется инструментами, которые никому, кроме него самого, неиз-
вестны. Парадоксально, но определенно именно эта мысль является самой ценной в этом неплохом опусе о доле спекулянтов.
Who is who? Над номером работали: Алексей Эберенц, Василиса Такоева, Денис Биге, Дмитрий Письменный, Евгений Рычков, Константин Стобород, Петр Щекочихин, Стас Роднянский, Федор Новиков Отдельное спасибо Майе Клишо за логотип Газета выпускается коллективом единомышленников - студентами, выпускниками и преподавателями Международного Института Экономики и Финансов ГУ-ВШЭ. Главный редактор: Владимир Мухарлямов (МИЭФ, 4 курс) Редакторы: Иван Качковский (преподаватель МИЭФ), Владимир Сухомлинов (МИЭФ, 4 курс) Верстка и оформление: Иван Качковский Корректор: Зифа Басырова
Типография: “БизнесПолиграфия” Тираж: 800 экземпляров. Благодарим администрацию МИЭФ за помощь в издании газеты Мы всегда рады выслушать Ваши комментарии и пожелания, а также приветствуем новых авторов. С нами можно связаться по электронной почте: the.icefer@gmail.com