EN NOVIEMBRE...
¡¡CRISIS!!
?
2008
Desde hace algunos meses la crisis económica y sobre todo la crisis financiera mundial es el tema principal de noticias, análisis políticos, económicos y conversaciones cotidianas. La mayoría de los ciudadanos se sienten confusos a la vista de cómo se suceden los acontecimientos: caídas continuas de las bolsas, esfuerzos financieros de los bancos centrales o cumbres mundiales. Leemos y escuchamos diariamente términos del ámbito financiero que no comprendemos: “Hipotecas subprime”, “titulizaciones”, “mercados interbancarios”, etc . Y, aunque todo el mundo habla de la crisis, es difícil comprender y asimilar tanta información. Con este motivo la Biblioteca Pública Fermín Caballero ha realizado este dossier informativo que intenta, de una forma sencilla, proporcionar al usuario una serie de conocimientos básicos sobre algunos términos financieros junto con una breve explicación del origen de la crisis que afecta a los mercados internacionales.
Esperamos que este dossier, junto con el centro de interés creado en el servicio de préstamo de adultos y, los diarios y revistas que puede consultar en la Hemeroteca le guíen a través del complejo entramado financiero que rige nuestra economía
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ÍNDICE
El origen de la crisis financiera…............................................................... Pag. 3 -Hipotecas Subprime………………................................................. Pag. 7 -Titulación de activos………….……….………................................ Pag. 8 -Agencias de calificación……………………………………………..Pag.
9
El sistema financiero…………………………….………………………….. Pag. 10 El mercado interbancario…......................................................................... Pag. 12 La bolsa ………………………………………….......................................... Pag. 13 Instituciones financieras internacionales.……………………………….… Pag. 19 Tipos de interés y euribor………………………………………………….. Pag. 22 El G8 y el G20 .……………………………………………………………… Pag. 23 Glosario de términos financieros ………………………………………..… Pag. 25 Selección Bibliográfica……………………………………………………… Pag. 28
2 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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EL ORÍGEN DE LA CRISIS FINANCIERA Para conocer el origen de la crisis mundial en la que estamos sumergidos debemos situarnos en los EE.UU. de los últimos años. Allí, como en España, se estaba viviendo una etapa de bonanza económica, ayudada por unos tipos de interés realmente bajos y por un mercado de trabajo bastante vigoroso. En EE.UU. –como en España- la gente tenía acceso a trabajo y a créditos a bajo coste. Así, el dinero fluía con facilidad, aumentaba el consumo y con él, la economía se fortalecía a sí misma. Un sistema idílico para todos menos para los bancos. A menor tipo de interés, menor ganancia en los prestamos, y pese a que tampoco daban mucho por los depósitos de los clientes, las ganancias eran cada vez menores. Y entonces surgió la solución para ganar más dinero: las famosas “hipotecas subprime”. La idea de éstas era muy sencilla. Estando las cosas bien como estaban, los bancos podían arriesgarse a conceder créditos hipotecarios a personas a las que antes nunca se los hubieran dado. A personas sin empleo, por ejemplo. Por una parte esas personas podían encontrar un trabajo eventual con facilidad, por otra las casas cada día eran más caras, con lo que sobraban como aval de la operación, y por otra, a estas personas, por si acaso, y ya que no eran “tan seguras” como los clientes “de siempre”, se les podía imponer un tipo de interés más alto. De hecho, “subprime” significaba precisamente esto: con más riesgo de impago que las “prime”, las hipotecas usuales hasta ese momento. Para que la jugada fuera aún más productiva, los bancos decidieron dar muchas hipotecas en el año 2007 las hipotecas subprime constituían el 12% del mercado hipotecario estadounidense. Poco beneficio por pocas hipotecas es siempre menos que poco beneficio por muchas hipotecas. Claro, que para que esto fuera posible, los bancos americanos empezaron a pedir dinero a bancos del resto del mundo (ventajas de la economía globalizada). Y así, en EE.UU. los bancos empezaron a ganar más dinero. Mucho más dinero. Pero aquí empiezan las trampillas, el maquillaje financiero, para permitir que todo este sistema siga adelante. Entre los bancos existen una serie de normas internacionales, unas reglas del juego, para evitar trampas y sus posteriores desagradables sorpresas: las “Normas de Basilea". Y uno de los principios básicos de éstas es que los bancos deberán prestar en función de su capital, y nunca más de lo que proporcionalmente se considera “seguro”. 3 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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Pero si el banco en cuestión ha concedido muchas hipotecas, y para poder concederlas ha tenido que pedir dinero prestado, su capital queda muy por debajo de lo que las normas de Basilea especifican. Y así, por muy bien que les fuera el negocio, por muy seguras que fueran sus inversiones, los bancos hubieron de buscar una manera de resolver el problema sobre todo porque si se demostraba que no cumplían con Basilea, el resto de los bancos iban a dejar de fiarse de ellos y ya no le prestarían más dinero. Y así surgieron las MBS que brevemente son ( iniciales inglesas de “Obligaciones Garantizadas por Hipotecas”) paquetes de hipotecas –de las hipotecas que había concedido ese banco- que salían al mercado. Paquetes que tenían de todo, desde hipotecas “prime” hasta “subprime”, y que al venderlos, generaban un aumento de los ingresos, del capital de ese banco y un descenso de lo que se ha prestado, con lo que se cumplía de nuevo con Basilea. Así el crecimiento en el volumen de este tipo de hipotecas se vio impulsado por esta elevada proporción de créditos que se titularizaban Es decir, el banco vendía sus hipotecas para poder seguir haciendo hipotecas. Entonces
surgieron
entidades especializadas en este tipo de productos, que una vez concedida la hipoteca, la vendían al mercado a través del proceso de titularización, empleaban complejas
de forma que la distribución de estos paquetes
para unas
lo
que
estructuras
de hipotecas (bonos de
titularización) entre un amplio conjunto de inversores nacionales e internacionales se fue volviendo cada vez menos transparente. Mientras la economía en EE.UU. fue bien, el sistema funcionó de maravilla. Si las hipotecas eran pagadas, las MBS se convertían en un gran negocio, por lo que nadie tuvo la sensata ocurrencia de dar la voz de alarma. Es más, los bancos del resto del mundo presumían ufanos de prestar su dinero a los de EE.UU. -que siempre se lo devolvían junto a sus correspondientes intereses de forma puntual- y los fondos de inversión anunciaban que daban altos beneficios cosa que era cierta.
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Pero, hacia principios de 2007 en los EE.UU. la tortilla dio la vuelta y el precio de las casas se desplomó. Ya en abril de 2006 el “Washington Post” avisó del peligro inminente: el precio de las casas había subido entre un 10 y un 40% anual en los últimos tiempos, y este ritmo hiperinflacionario no podía seguir por mucho tiempo. Dicho y hecho. De la noche a la mañana los ciudadanos que habían pagado religiosamente sus hipotecas descubrieron que estaban pagando más por ellas que lo que realmente valían ahora sus casas. Y de entre estos, los que tenían una hipoteca “subprime” mucho más. Así pues, o bien se negaron a seguir pagando quinientos por algo que con suerte podían sacarle cien, o ni siquiera pudieron elegir porque el resfriado de las hipotecas provocó la pulmonía de la economía El problema realmente aparece cuando estas turbulencias en el sistema bancario americano se propaga al resto de los mercados por la desconfianza que generó en todos los bancos del mundo sobre las valoraciones y la falta de transparencia
de
las
gestiones
financieras que hasta entonces se estaban realizando, hasta tal punto que la entidades de crédito dejaron de concederse financiación entre si en los mercados interbancarios, obligando a la intervención de distintos bancos centrales. Estos acontecimientos han puesto de manifiesto la dificultad para valorar adecuadamente este tipo de productos, cuestionándose entidades como las agencias de calificación. La desconfianza se intensificó por el hecho de que los riesgos se habían extendido por el sistema financiero internacional de una forma tal que no estaba claro donde estaban localizados y quienes serían lo afectados por la crisis: En resumen: El origen de la crisis se debe a la facilidad con la que los bancos americanos sacaban de sus balances contables las hipotecas mediante una operación denominada titulización y la creencia en que el precio de la vivienda seguiría subiendo y se podrían volver a refinanciar. La falta de transparencia en los productos financieros que contenían paquetes de hipotecas (con alto riesgo- “subprime” junto con las de bajo “prime”) y que se distribuyeron por todo 5 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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el mundo, provocó que al estallar la burbuja inmobiliaria americana, una creciente incertidumbre y desconfianza se instalara entre los bancos de todo el mundo, ya que se desconoce lo que realmente existe detrás de esas titularizaciones de activos. Todo este proceso financiero llevó a una paralización del mercado interbancario con la consiguiente escasez de liquidez. y continuas caídas de las bolsas Las autoridades reaccionaron cuando constataron la gravedad del problema, buscando medidas que contuvieran la expansión imparable de la crisis. Pero por ahora la desconfianza no cede y por tanto la crisis tampoco, lo que ha llevado a los gobiernos a plantearse una revisión del actual sistema económico y de sus mecanismos de control.
.
HIPOTECAS SUBPRIME Las hipotecas subprime o de alto riesgo, son aquellas que se conceden a prestatarios que habitualmente no consiguen, por sus condiciones económicas, el préstamo solicitado en entidades bancarias que siguen unas normas habituales, es decir, se otorgan a clientes con dudoso historial crediticio y con un perfil de riesgo elevado.. Este tipo de hipotecas, no exige avales, y se aplican unos tipos de intereses más altos y claúsulas de cancelación más exigentes que las convencionales. Adicionalmente, en algunos países como Estados Unidos, el sistema de concesión de créditos se ha basado en la denominada Self-certication, mediante la cual las 6 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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entidades de crédito no comprueban la veracidad de los ingresos que declaran percibir los solicitantes de los préstamos. Algunas de las características más frecuentes de estas hipotecas son: 1. No cumplen los estándares de calidad del riesgo crediticio habituales: •
Nivel y justificación de Ingresos
•
Estabilidad en el empleo
•
Presencia de filtros de morosidad
•
No se requieren avalistas
•
No se solicita al cliente la documentación de un expediente mínimo
2. Ofrecen facilidades adicionales: •
Sistemas de amortización creciente
•
Tipos inicialmente bajos
•
Plazos de amortización elevados
•
Repuesta rápida a la solicitud del cliente
3. Condiciones económicas elevadas: •
Bajo un tipo inicial "gancho" que puede ser muy bajo y una cuota asequible, se "esconden" unos tipos que pasado dicho periodo inicial son bastante más elevados que los de una hipoteca convencional.
TITULIZACION DE ACTIVOS El proceso de la titulización de activos puede exponerse con la ayuda de un ejemplo: Una entidad bancaria tiene en su activo una serie de préstamos vivos que ha ido concediendo en distintos momentos del tiempo. Cada uno de estos préstamos genera unos flujos, a lo largo del tiempo, para dicha entidad en la forma de amortización del capital y de intereses devengados. En caso de que la entidad prestamista quiera aumentar su liquidez puede desprenderse de su cartera de préstamos hipotecarios mediante su venta a un fondo de 7 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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titulización, el cual crea un conjunto de títulos (bonos) que coloca entre los inversores. El importe de los préstamos y créditos que respaldan la emisión de los títulos no podrá exceder del 60% del valor de valor de tasación del bien hipotecado. La rentabilidad de dichos títulos está basada en los intereses de la cartera de préstamos cedida. ¿Qué partes intervienen en un proceso de titulización de activos?
•
Originador o cedente: entidad bancaria que tiene en su cartera los activos que se titulizan.
•
Sociedad gestora del fondo de titulización, encargada de la gestión y administración del fondo.
•
Bonista: inversor que adquiere bonos emitidos por el fondo de titulización.
AGENCIAS DE CALIFICACIÓN Contratar un fondo de inversión tiene sus riesgos, pero estos pueden ser menores si se tienen en cuenta las evaluaciones realizadas por las agencias de calificación, organizaciones de carácter privado que valoran el riesgo crediticio de los emisores de valores y sus obligaciones financieras. Los inversores disponen así de información antes de decidirse, y aunque las valoraciones de estas agencias no deben tomarse como una recomendación para comprar o vender, son, sin embargo, señales imprescindibles en unos mercados financieros en los que es casi imposible conocer toda la información que se emite. 8 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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El poder de estas agencias es muy alto porque evalúan también la deuda pública de los países, y su opinión sobre ella influye en muchos inversores a la hora de arriesgar su dinero. En ocasiones, las evaluaciones de las agencias son un requisito legal para los bancos o gestores de inversiones. En España, se exige una calificación para la inversión colectiva y los procesos de titulización crediticia, que venden créditos entre el público. Además, cualquier emisor puede pedir de forma voluntaria la calificación de su deuda.
Sus ingresos proceden principalmente de lo que les pagan las empresas, es decir, sus clientes, precisamente sobre las que emiten sus valoraciones, por ello las agencias de calificación siempre están en el punto de mira. Si bien, frente a las críticas, las agencias se defienden afirmando que su función no es detectar fraudes financieros y que sus evaluaciones son meras opiniones y, señalan que su actividad se ampara en la libertad de prensa, por lo que no puede ser objeto de control por parte de las autoridades financieras.
La Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) aprobó en 2004 un Código para la autorregulación de las agencias de calificación. Los criterios de calificación son públicos, y se efectúan a partir de opiniones basadas en hechos documentados.
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SISTEMA FINANCIERO El sistema financiero de una economía es el conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los agentes económicos con capacidad de financiación hacia aquéllos otros que, en un momento dado, tienen necesidad de financiación. Por tanto es el conjunto de mecanismos de financiación a través de los que se ponen en contacto ahorradores e inversores, y que permiten compatibilizar las preferencias y las necesidades de unos y otros.
El sistema financiero, en el caso de España, está integrado por el Banco de España, Entidades de Crédito, Fondos del Mercado Monetario, Otros Intermediarios Financieros, Auxiliares Financieros, y Empresas de Seguros y Fondos de Pensiones.
¿Cómo se lleva a cabo la actividad financiera?
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El sistema financiero ofrece distintos mecanismos para posibilitar el trasvase de recursos desde los agentes con capacidad de financiación hacia aquellos otros que tienen necesidad de financiación:
- A través de los mercados de valores: los agentes demandantes de financiación emiten títulos o instrumentos financieros que pueden ser adquiridos por los ahorradores. En este caso, el ahorrador, aunque no negocia con el emisor, asume directamente el riesgo, ya que su dinero se coloca directamente en la empresa que emite los títulos, que deben ajustarse a las normas establecidas en el mercado correspondiente. - A través de los intermediarios financieros bancarios: en este caso, el ahorrador entrega su dinero a una entidad financiera, que decide libremente dónde colocarlo, asumiendo el riesgo de las inversiones. Así, el ahorrador no asume ningún riesgo con los agentes que se endeudan.
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EL MERCADO INTERBANCARIO . Son mercados donde únicamente se cruzan operaciones con activos de gran liquidez entre entidades de crédito, el Banco de España y ocasionalmente algún otro tipo de entidades financieras (son mercados mayoristas).Si bien en un principio dicho mercado estaba restringido a las instituciones bancarias, gradualmente fueron incorporándose otros intermediarios ampliando sus objetivos.
Al mercado interbancario también se le denomina mercado de depósitos, donde los intermediarios financieros bancarios y no bancarios realizan entre si operaciones de préstamo individualizadas en cuanto a importe, plazo y tipo de interés.
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LA BOLSA La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció a una familia noble en la ciudad europea de Brujas, de la región de Flandes, de apellido Van Der Buërse, donde se realizaban encuentros y reuniones de carácter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, las monederas de la época. El volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que allí se realizaban ldio lugar a que se le diera el nombre de Bolsa, por el apellido Buërse.
Pero no fue hasta 1460, cuando en Amberes, como evolución de las ferias medievales que se celebraban en la Europa Medieval., comenzó a surgir la práctica de las transacciones de
títulos
que
mercaderes
de
reunió
distintas
nacionalidades, realizaban cotizaban
quienes
transacciones objetos
a
de
y
valor,
siendo ésta la primera bolsa moderna del mundo. La bolsa de valores de Londres fue la segunda institución bursátil que apareció y fue creada en el año 1570. En 1595 aparece la bolsa de valores de Lyon, y casi dos siglos mas tarde en el año 1792 nace la bolsa de New York, que con el paso de los años se convertiría en el centro financiero más importante a nivel mundial. Funcionamiento y objetivos de la bolsa La bolsa es una de las instituciones del sistema financiero que consiste en un mercado organizado en el que se reúnen profesionales de forma periódica para realizar compras y ventas de valores públicos o privados. Las características fundamentales son: •
Es un mercado público donde se negocian títulos-valores.
•
Solamente se contratan los títulos de aquellas entidades que han sido admitidos a cotización.
•
Las transacciones están aseguradas jurídica y económicamente. 13
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En la bolsa intervienen varios tipos de personas físicas o jurídicas: •
Demandantes de capitales: instituciones públicas y las empresas privadas, que intentan obtener parte de su financiación.
•
Oferentes de capitales: empresas o particulares interesados en colocar sus sobrantes de liquidez con la finalidad de
obtener
una
rentabilidad. Mediadores: estos juegan un papel muy importante ya que contactan las demandas de los compradores con las ofertas de los vendedores de títulos. En España, esta función la desarrollan las sociedades y agencias de valores, que han sustituido los antiguos agentes de cambio y bolsa del monopolio de intermediación bursátil que tenían hasta 1989. Las sociedades y agencias de valores tienen principalmente como accionistas, a entidades de crédito y a antiguos agentes de cambio y bolsa. Tanto las sociedades de valores como las agencias de valores han de disponer de un determinado capital mínimo de acuerdo con la legislación vigente. Asimismo han de estar aprobadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y autorizadas por el Ministerio de Economía y Hacienda. Los objetivos principales de la bolsa son: •
Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y los inversores. Este intercambio se realiza en el mercado primario
•
Proporcionar liquidez a los inversores en bolsa. De esta forma, el inversor puede recuperar su inversión cuando lo precise si acude a la bolsa para vender los títulos que había adquirido previamente. Este objetivo se consigue a través del mercado secundario.
•
Fijación del precio de los títulos a través de la ley de la oferta y la demanda.
14 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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•
Dar información a los inversionistas sobre las empresas que cotizan en bolsa. Por este motivo, las empresas admitidas en bolsa han de informar periódicamente de su evolución económica y cumplir una serie de requisitos.
•
Publicar los precios y cantidades negociadas para informar a los inversores y entidades interesadas.
El mercado primario: El
mercado
primario, también llamado mercado de emisiones, se da cuando las entidades admitidas a cotización en bolsa emiten acciones u obligaciones
que
son
adquiridas
por
los
inversionistas. mercado
En
el
primario
se
relacionan las entidades demandantes de fondos con los oferentes de fondos o inversionistas. El mercado secundario:
En el mercado secundario se compran y venden títulos ya
emitidos. Es en este mercado donde se pueden negociar los títulos de entidades que coticen en bolsa y el precio de las transacciones (o cotización) se fija a través del juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le denomina también bolsa de valores. El mercado primario y el secundario están totalmente relacionados y para que la bolsa funcione de forma óptima se precisa que cada uno de los dos mercados esté bien desarrollado. El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar sus ahorros en el momento en que lo desee.
LA BOLSA ESPAÑOLA Y EL IBEX 35 En España, la primera bolsa reconocida oficialmente fue la de Madrid en 1831, siendo el principal mercado de valores de España. La de Barcelona nació en 1915, la de Bilbao en 1890, y la de Valencia en 1980. La bolsa de Madrid: 15 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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En 1809 José I Bonaparte decide crear en España la primera Bolsa, en Madrid,. pero nunca se llego a crear un mercado bursátil. El mercado bursátil en España comienza el 10 de septiembre de 1831 con la creación de la Ley de la Bolsa de Madrid, redactada por D. Pedro Sainz de Andino, durante el reinado de Fernando VII “Un lugar de reunión de comerciantes y agentes mediadores en donde se conciertan o cumplen las operaciones de contratación de activos mobiliarios “, así se definía la Bolsa en el artículo 64 del código de Comercio de 1829. El 20 de octubre de 1831, la institución de la Bolsa de Madrid inaugura su primera sesión en el Consulado de la Plazuela del Ángel, nace con cinco agentes de cambio y dando sus primeros pasos con sesiones que duraban tres horas. En aquel tiempo las cotizaciones eran en reales y durante los primeros cuarenta años la actividad del mercado estuvo ligada principalmente a la deuda pública española. Ahora, lo que se mueve en el parqué son principalmente acciones. La Bolsa era una institución desconocida por el gran público por ello no fue bien recibida por todos, ya que una parte de la opinión pública consideraba la inversión bursátil como un juego de azar, pero otros reconocieron el papel que tendría como forma de canalizar el ahorro y la financiación de la inversión en una organización regulada. En 1878 se aprobó la construcción de un edificio, el actual Palacio de la Bolsa en la Plaza de la Lealtad, que abrió sus puertas el 7 de mayo de 1893. El suelo del salón de cotizaciones del nuevo edificio se realizó de parqué, lo que dio lugar a que a la bolsa, también sea conocida así.
El
comienzo
de
la
Guerra Civil Española obliga a suspender toda su actividad hasta el 5 de marzo de 1940, en que
abre
nuevamente
sus
puertas En España las cuatro bolsas
oficiales
(Madrid,
Barcelona, Bilbao y Valéncia) están reguladas por la Comisión 16 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que es una entidad de derecho público con personalidad jurídica propia sus miembros son nombrados básicamente por el Ministerio de Economía. Por tanto, la CNMV depende del gobierno. El Consejo de Administración de la CNMV es asesorada por la denominada Comisión Consultiva en la que participan los miembros de las bolsas, los inversores, los emisores y las Comunidades Autónomas que cuentan con bolsa IBEX 35 El índice IBEX 35 (Iberia Index) es el principal índice de referencia de la bolsa española elaborado por Bolsas y Mercados Españoles (BME). Está formado por las 35 empresas con más liquidez que cotizan en el Sistema Interconexión Bursátil Electrónico (SIBE) en las cuatro Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Se puso en marcha el 14 de enero de 1992. Las empresas con mayor capitalización bursátil tienen mayor peso dentro del índice y sus alzas y bajas influirán en mayor medida en el movimiento final del IBEX. Composición del IBEX 35: Los actuales valores que cotizan son: 1/Abengoa 2/Abertis 3/Acciona 4/Acerinox 5/Acs 6/ B. Popular 7/ B Sabadell 8/B Santander 9/Banesto 10/Bankinter 11/Bbva 12/Bme 13/Cintra 14/Criteria 15/Enagas 16/Endesa 17/Fcc 18/Ferrovial 19/Gamesa 20/Gas natural 21/Grifols 22/I. renovables 23/Iberdrola 24/Iberia 25/Inditex 26/Indraa 27/Mapfre 28/Ohl 29/Rec 30/Repsol Ypf 31/Sacyr Vallehermoso 32/Tec. reunidas 33/Telecinco 34/Telefonica 35/Union Fenosa
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DICHOS Y REFRANES
•
"La Bolsa es un juego que consiste en ir pasando de unos a otros una cerilla encendida, hasta que llega a uno que se quema los dedos." John Kennedy
•
“Es de necios confundir valor y precio”. Quevedo
•
“El precio es lo que se paga. El valor es lo que se obtiene”. Warren Buffet
•
"Consigue información confidencial interna del gerente de la compañía y perderás la mitad
de
consíguela
tu
dinero;
del
propio
presidente de la junta directiva y lo perderás todo." Jim Rogers •
"Nunca nadie ha perdido dinero
tomando
una
ganancia." Dicho de bolsa •
"Dejar correr las ganancias y
cortar
rápido
las
pérdidas." Dicho de bolsa •
"Comprar en el rumor y vender
en
la
noticia."
Dicho de bolsa •
"No hay nada más miedoso que el dinero" (Frase muy difundida de autor anónimo)
•
"Octubre. Este es uno de los meses donde es particularmente peligroso especular con acciones. Los otros son julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio, diciembre, agosto y febrero." Mark Twain
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INSTITUCIONES FINACIERAS INTERNACIONALES EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Agencia especializada de las Naciones Unidas creada en 1945 como parte de los acuerdos de Bretton Woods. Su principal propósito es facilitar la expansión equilibrada del comercio internacional alentando la estabilidad de las tasas de cambio y la cooperación internacional en materia monetaria. El FMI, concretamente, otorga préstamos de corto plazo para equilibrar la balanza de pagos de los países miembros, busca la eliminación de barreras comerciales y auspicia la convertibilidad de las monedas a tasas estables. Desde el principio de los años sesenta sus miembros, que llegan al centenar, tienen una cuota expresada en dólares americanos que determina su poder de voto y sus derechos como prestatarios y como prestamistas. El Fondo actúa como banquero entre sus miembros, prestándoles las divisas que necesitan: el prestatario las compra con su propia moneda, comprometiéndose a utilizarlas para reducir sus déficits comerciales. En los últimos años el FMI ha cooperado en la renegociación de la gran deuda externa contraída por muchos países en desarrollo, otorgando préstamos a largo plazo y facilitando fondos para la recompra de la deuda por parte de esos países
LA RESERVA FEDERAL La Fed (The Federal Reserve System) es el organismo encargado de conducir la política monetaria de Estados Unidos, regular la actividad bancaria, mantener estabilidad en el sistema financiero y proveer con servicios financieros al gobierno y a entidades públicas y privadas. A diferencia de la mayoría de los países que cuentan con un Banco Central, a la Fed, como se le conoce popularmente, la componen 12 bancos con sede en diferentes ciudades de Estados Unidos (Boston, New York, Philadelphia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas, San Francisco), que son dirigidos por un Consejo de 19 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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Gobernantes (Board of Governors), compuesto por siete miembros. Estos miembros son elegidos por el Presidente de los EE.UU. y aprobados por el Senado para un periodo de 14 años.
Historia: Durante los cincuenta años anteriores a la creación de la Reserva Federal en 1934, el crecimiento económico se veía con frecuencia frenado por recurrentes crisis económicas que solían venir acompañadas de una crisis del sistema monetario. El sistema bancario estadounidense era incapaz de responder con flexibilidad a los ciclos económicos. La Ley de la Banca Nacional (1864) dividió el sistema bancario en tres grupos: los bancos de la Reserva Central (el primero se creó en Nueva York, y en 1887 se crearon dos más, en Chicago y Saint Louis), los bancos de la Reserva (en otras dieciséis ciudades) y los bancos nacionales. Todos los bancos nacionales tenían que mantener cierto porcentaje de sus depósitos en reservas, pero parte de estas reservas se podían depositar en los bancos de la Reserva. Cuando los bancos nacionales necesitaban más dinero para atender la demanda de liquidez de sus clientes, podían acudir a los bancos de la Reserva, que a su vez podían acudir a los bancos de la Reserva Central. Cualquier fallo en esta pirámide acarrearía el colapso de todo el sistema monetario, ya que por encima de los bancos de la Reserva Central era imposible crear más liquidez, por lo que se producía una suspensión de pagos. Crisis bancarias de esta índole ocurrieron en 1873, 1883, 1893 y 1907.. Funciones de la Reserva Federal : - Conducir la política monetaria de los EE.UU. para mantener empleos, precios estables y tasas de interés relativamente bajas. - Supervisar y regular las instituciones bancarias - Proveer servicios financieros a instituciones de depósito, al gobierno de los EE.UU. y a instituciones oficiales extranjeras,. - Hace investigaciones sobre la economía nacional y regional
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El BANCO CENTRAL EUROPEO
El Banco Central Europeo (BCE) fue creado en 1998, al amparo del Tratado de la Unión Europea, y tiene su sede en Frankfurt (Alemania). Su función es gestionar el euro, la moneda única de la UE, y preservar la estabilidad de los precios para los más de dos tercios de los ciudadanos de la UE que utilizan el euro. El BCE es también responsable de fijar las grandes líneas y ejecutar la política económica y monetaria de la UE.
Para ello, el BCE trabaja con el "Sistema Europeo de Bancos Centrales" (SEBC), que incluye a los 27 países de la UE. El BCE trabaja con total independencia Las instituciones de la UE y los gobiernos de los Estados miembros deben respetar este principio y no deben intentar influir en el BCE o en los bancos centrales nacionales.
Funciones del Banco
La composición del banco, sus funciones y su ámbito de poder están definidos en el Tratado de Maastricht. Por encima de todos sus contenidos, la principal tarea del BCE es mantener la estabilidad de precios en la zona euro, preservando el poder adquisitivo del euro. Esto significa mantener la inflación bajo estricto control, y fijar los tipos de interés en la zona euro. Otras funciones del BCE son: el derecho exclusivo de autorizar la emisión de billetes en la zona del euro, la supervisión de las entidades de crédito y de la estabilidad del sistema financiero y la cooperación internacional y europea.
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TIPOS DE INTERÉS Y EURIBOR ¿Qué son los tipos de interés? Interés es un índice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o el coste de un crédito. Se da en porcentaje. Indica en una cantidad de dinero y tiempo dados, qué porcentaje de ese dinero se obtendría o habría que pagar en el caso de un crédito. Puede ser fijo, variable o mixto. El tipo de interés fijo es aquel que se mantiene constante durante toda la vida del préstamo. El tipo de interés variable se actualiza y revisa en los plazos establecidos con la entidad financiera. El tipo de interés mixto mantiene un tipo fijo durante los primeros años y el resto de tiempo hasta su cancelación, a tipo variable. ¿Qué es el EURIBOR? EURIBOR es un acrónimo de “Europe Interbank Offered Rate”(tipo europeo de oferta interbancaria.) Es el tipo de interés aplicado a las operaciones entre bancos de Europa; esto significa que es el porcentaje que paga como tasa un banco cuando otro le deja dinero. Se calcula haciendo una media de los tipos de interés de las entidades financieras más importantes
de
Europa
para
depósitos
interbancarios, se utiliza como referente en las tasas de las hipotecas en los países que pertenecen a la Unión monetaria europea. Su cálculo se realiza por la media simple de los tipos de interés diarios de las operaciones cruzadas al plazo de un año en el mercado de depósitos interbancarios, entre las 64 entidades financieras con mayor volumen de negocio. Por tanto el EURIBOR varía cada día, en el caso de las hipotecas se suelen revisar cada 6 meses o un año (en función de la contratada). El EURIBOR se compone en parte del tipo oficial del dinero y de una prima de riesgo que aplican los bancos para prestarse el dinero entre ellos. La otra componente es el precio oficial del dinero. Esto lo marca el BCE para contener la inflación o reactivar la economía. 22 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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EL G8 Y EL G20 El G8 Lo componen los ocho países más industrializados del mundo, galardón que ostentan Estados Unidos, Alemania, Reino Unido, Francia, Japón, Italia, Canadá y Rusia. Entre todos suman casi dos tercios de la riqueza del planeta, el 58% del PIB mundial y las decisiones que toma tienen consecuencias en todo el planeta. Aunque los lideres no tienen la obligación legal de cumplir los compromisos que adquieren, les es muy difícil no respetar promesas hechas en conversaciones privadas con los líderes de los países más potentes. Sus socios aúnan una serie de méritos económicos, industriales, políticos y también militares. La idea de formar el grupo surgió en marzo de 1973 cuando, a petición del entonces Secretario de Tesoro estadounidense, George Shultz, se reunieron los ministros de finanzas de Estados Unidos, Japón, Alemania, Francia y Reino Unido. Entonces, la economía mundial estaba sumida en una grave crisis originada por la subida de los precios del crudo. La mala situación económica obligó a los países a crear un grupo para coordinar las respuestas.
La primera reunión se celebró en 1975 a propuesta del entonces presidente francés, Valery Giscard D’Estaing. Rusia entraría por primera vez en calidad de socio en el año 1997. Actualmente se habla del G7 más Rusia. A pesar de su carácter fundamentalmente económico, el G8 también ha debatido respuestas políticas a los asuntos más urgentes de la actualidad internacional.
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G20 Financiero El G20 financiero fue creado en 1999 tras las crisis financieras asiática y rusa para reunir en una misma mesa a las naciones industrializadas y los grandes países emergentes. Es un grupo formado por los ministros de Economía y presidentes de Bancos Centrales de los siguientes 20 países: Argentina, Australia, Brasil, Canadá, China, Francia, Alemania, India, Indonesia, Italia, Japón, México, Rusia, Arabia Saudita, Sudáfrica, Corea del Sur, Turquía, El Reino Unido, Estados Unidos y la Unión Europea. El Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial también participan. Su objetivo inicial fue promover el debate abierto y constructivo entre los países mas industrializados y
países con mercados emergentes sobre cuestiones fundamentales
relacionadas con la estabilidad económica mundial. Al contribuir al fortalecimiento de la arquitectura financiera internacional y proporcionar oportunidades para el diálogo sobre las políticas nacionales, la cooperación internacional, y las instituciones financieras internacionales, el G-20 contribuye a apoyar el crecimiento y el desarrollo en todo el mundo. Los veinte países del G20 financiero suman el 90% del Producto Interno Bruto (PIB) del planeta, así como dos tercios de la población del mundo, todo ello le confiere un alto grado de legitimidad y una gran influencia en la gestión de la economía mundial y del sistema. financiero. En 2004, el G-20 países se comprometieron a las nuevas normas más estrictas de transparencia y el intercambio de información en materia fiscal. Esto tiene por objeto luchar contra los abusos del sistema financiero y la realización de actividades ilícitas incluyendo entre ellas la evasión fiscal. En 2008, la sede del G-20 fue Brasil, y en 2009 será el Reino Unido.
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GLOSARIO TÉRMINOS FINANCIEROS Activo: Comprende el conjunto de bienes y derechos que componen el patrimonio de una empresa. Banco Empresa: Que tiene por objeto la captación de fondos del público para invertirlos por cuenta propia en operaciones de préstamo y crédito, añadiendo a esta función canalizadora la asunción del riesgo de insolvencia de los prestatarios y el de liquidez que se origina al transformar los plazos Banco Central: Institución que tiene como misión la definición y ejecución de la política monetaria dentro de un área determinada, incluyendo la emisión de su moneda de curso legal. Los bancos centrales, dependiendo de las competencias que les hayan sido asignadas, pueden ejercer también otras funciones, como son la supervisión de los sistemas de pagos y de las entidades de crédito, entre otras. Bolsa de valores: Mercado donde se negocian valores de renta fija y de renta variable que hayan sido admitidos. Se trata de un mercado secundario, es decir, en él se negocian valores que ya han sido emitidos anteriormente Bono: Activo financiero de renta fija emitido por una empresa o por una administración pública. Su vencimiento es, normalmente, superior a los dieciocho meses y no excede de cinco o siete años. Entidades de crédito: Empresas que se dedican a recibir fondos del público con objeto de conceder créditos. Son entidades de crédito las
siguientes:
entidades
de
depósito (bancos, cajas de ahorros y
cooperativas
de
crédito),
establecimientos financieros de crédito y entidades de dinero electrónico. Euríbor: Tipo de interés al que las entidades financieras se prestan entre sí en el mercado interbancario del Euro. Se calcula como la media aritmética simple de los valores diarios de
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los días con mercado de cada mes del tipo de interés publicado por la Federación Bancaria Europea para las operaciones de depósito en euros a plazo de una semana a un año. Fondos de capital riesgo: Patrimonios administrados por una sociedad gestora, cuyo objeto principal consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no financieras cuyos valores no coticen en el primer mercado de las Bolsas de Valores Fondos de Garantía: Sistema previsto por la regulación legal del sistema financiero para asegurar, hasta un límite de 20.000 euros por depositante, los depósitos realizados por los clientes en caso de crisis de una entidad bancaria. (Actualmente incrementado a 100.000€ ) Fondos
de
titulización
hipotecaria: Agrupaciones de participaciones hipotecarias por las que se transforman en valores
de
renta
fija
homogéneos, estandarizados y, por consiguiente, susceptibles de negociación en mercados de valores
organizados,
los
conjuntos de participaciones en préstamos hipotecarios que adquieran de entidades de crédito. IBEX – 35: Índice bursátil español formado por la media ponderada de capitalización de los 35 valores con mayor volumen de contratación que se cotizan en el mercado continuo. Institución financiera: Denominación genérica para hacer referencia a las entidades que forman parte del sistema financiero, cuya misión es canalizar recursos desde los ahorradores hacia las unidades que demandan recursos para llevar a cabo sus planes de consumo o de inversión. Existen distintos tipos de instituciones o entidades financieras según las funciones específicas que desarrollen Instrumento de renta fija:
Activo financiero (bono, obligación...) que garantiza la
percepción de un determinado rendimiento, sin que éste se vea condicionado por la obtención de beneficio por la entidad que ha emitido el título, ni por la decisión de repartir una mayor o menor cantidad del mismo Instrumento de renta variable: Activo financiero (acciones y otros títulos asimilados) que no garantizan un rendimiento fijo. El rendimiento que se obtenga dependerá del beneficio 26 Servicio de Información y Referencia. BIBLIOTECA PÚBLICA DE CUENCA
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alcanzado por la sociedad que ha emitido el título y de la decisión de ésta de distribuir una mayor o menor proporción del beneficio obtenido-. Liquidez: Facilidad con la que un activo puede convertirse en dinero disponible. Mercado interbancario: Es aquél en el que sólo se cruzan operaciones entre entidades de crédito Préstamo: Entrega de capital a una persona con la obligación de devolverlo, junto con los intereses acordados. Habitualmente esta devolución se realiza mediante cuotas periódicas, compuestas de capital e intereses. Producto financiero: Denominación que se utiliza usualmente para hacer referencia a los instrumentos financieros ofertados por las entidades financieras directa o indirectamente (depósitos, cuentas corrientes, participaciones en un fondo de inversión, planes de pensiones, etc.). Sistema Europeo de Bancos Centrales: Sistema integrado por el Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales de los Estados miembros de la Unión Europea (UE) independientemente de si están integrados en el Euro o no, encargado del diseño y ejecución de la política monetaria de los países que conformen el área del euro Sistema financiero: Conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los agentes económicos con capacidad de financiación hacia aquéllos otros que, en un momento dado, tienen necesidad de financiación. Titulización: Transformación de derechos de crédito presentes y futuros en valores de renta fija negociables, dando de baja en el balance de las entidades cedentes los activos vendidos. Valor de mercado: Es el valor de una compañía en bolsa o capitalización bursátil = número de acciones x precio de la acción
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SELECCIÓN BIBLIOGRAFICA •
AMAT, Oriol. La Bolsa: funcionamiento y técnicas para invertir. 6ª ed. Bilbao : Deusto, 2000. ISBN 84-234-1759-X.
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ÁLVAREZ MOLINA, Francisco. La Bolsa en tu bolsillo : cómo obtener el permiso de conducir tus ahorros. Córdoba : Almuzara, 2005. 157 p. ISBN 8496416-41-0
•
CLAVES de la economía mundial. Madrid : Instituto Español de Comercio Exterior, 2002. 683 p. ISBN 84-7811-428-9
•
CANO RICO, José Ramón. Enciclopedia básica de la bolsa y del inversor financiero. 2ª ed. Madrid : Tecnos, 2003. 537 p. ISBN 84-309-3870-2
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CASALS, Carles. Globalización : apuntes de un proceso que está transformando nuestras vidas. -- Barcelona : Intermón, 2001. 63 p. ISBN 848452-045-5 La ECONOMÍA por sectores. Barcelona : Fira de Barcelona, 2002. 636 p. ISBN 84-930656-3-3
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MALKIEL, Burton G. Un paseo aleatorio por Wall Street : la estrategia para invertir con éxito. 8ª ed. Madrid : Alianza, 2004. 389 p. ISBN 84-206-4154-5
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MILLER, Roger LeRoy . Economía hoy . Colombia: Pearson Educación, 2002. ISBN 958-699-050-8
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MOCHÓN MORCILLO, Francisco. Principios de Economía. Madrid : MacGraw-Hill, 2001. 98 p. ISBN 84-481-3196-7
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SOROS, George. La burbuja de la supremacía norteamericana : cómo corregir el abuso de poder de Estados Unidos. Barcelona : Debate, 2004. 206 p. ISBN 848306-572-X
•
SOROS, George . Globalización. Barcelona : Planeta, 2002. 225 p. ISBN 84-0804551-2
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SOROS, George. El nuevo paradigma de los mercados financieros : para entender la crisis económica actual. Madrid : Taurus, 2008. 234 p. ISBN 97884-306-0679-5
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TORRERO MAÑAS, Antonio. Internacionalización de las bolsas y de las finanzas: funcionamiento del patrón oro y la moneda única europea. Madrid : Pirámide, 2000. 165 p. ISBN 84-368-1526-2.
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PRENSA Y REVISTAS (En la hemeroteca puede encontrar diversos títulos tanto de periódicos como de revistas tanto de economía como de actualidad en los que puede encontrar información especializada sobre el tema que tratamos). • • • • • • • • • • •
Economía Expansión (Diario) Economía y empresa (Diario) Suplementos económicos de El País, El Mundo, La Razón, ABC, La Vanguardia, La Tribuna de Cuenca.(Semanal) Actualidad económica (Semanal) Boletín de la Fundación Universidad Empresa (Trimestral) Capital : para descubrir la economía (Mensual) Clm economía: revista económica de Castilla-La Mancha (Semestral) Dinero y derechos (Bimestral) Economía exterior (Cuatrimestral) En franquicia: sectores, negocios, oportunidades, ideas (Mensual) Índice: revista de estadística y sociedad (Mensual) Actualidad
• • • • •
Cambio 16: semanario decano de política, economía, cultura y sociedad La clave de la opinión pública Época Temas para el debate Tiempo
CINE •
En busca de la felicidad [DVD] / directed by Gabriele Muccino. -- Madrid : Sony Pictures Home Entertainment, [2007]. Intérpretes.: Will Smith ; Jaden Smith ; Thandie Newton
•
La hoguera de las vanidades [Vídeo]. producida y dirigida por Brian de Palma; guión de Michael Cristofer. -- [Madrid] : Warner Home Video, D.L. 1992. Intérpretes: Tom Hanks, Bruce Willis, Melanie Griffith.
•
Los lunes al sol [DVD] / dirección, Fernando León de Aranoa. [S.l.] : Manga Films, 2007. Intérpretes: Javier Bardem, Luis Tosar, José Ángel Egido
•
Las uvas de la ira [DVD] / dirigida por John Ford ; producida por Darryl F. Zanuck. -- [Madrid] : EL País, 2006. Intérpretes.: Henry Fonda, Jane Darwell, John Carradine, etc 29
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•
Wall Street [Vídeo]. dirigida por Oliver Stone; escrita por Stanley Weiser y Oliver Stone. Madrid : Foxvideo, D.L. 1988. Intérpretes: Michael Douglas, Charlie Sheen, Daryl Hannah
RECURSOS EN INTERNET “CRISIS NINJA”.Blog de Leopoldo Abadía http://leopoldoabadia.blogspot.com/ BOLSA DE MADRID http://www.bolsamadrid.es/esp/portada.htm BOLSA DE BARCELONA http://www.borsabcn.es BOLSA DE BILBAO http://www.bolsabilbao.es/bolsa/es/html/home-es.html BOLSA DE VALENCIA http://www.bolsavalencia.es/ FONDO MONETARIO INTERNACIONAL http://www.imf.org/external/index.htm COMISION NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (CNMV) http://www.cnmv.es/index.htm Guía de la CNMV sobre productos de renta fija http://www.cnmv.es/inversores/esp/orientacion/docs/guia_rentafija.pdf G20 http://www.g20.org/ CENTRO DE DOCUMENTACIÓN SOBRE EL G8 (Universidad de Toronto. Canadá) http://www.g8.utoronto.ca/ BANCO MUNDIAL http://www.bancomundial.org/ BANCO CENTRAL EUROPEO http://www.ecb.int/ecb/html/index.es.html
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Dossier elaborado por el:
SERVICIO DE INFORMACIÓN Y REFERENCIA Biblioteca Pública “Fermín Caballero”
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