Inversión Extranjera Directa en Uruguay by Destino Punta del este

Octubre

2011

Inversi贸n Extranjera Directa en Uruguay

URUGUAY XXI Instituto de Promoción de Inversiones y Exportaciones

Contenido

I. II. III. IV. V. VI. VII.

RESUMEN ............................................................................................................... 3 IED EN AMÉRICA LATINA ........................................................................................... 4 EVOLUCIÓN DE LA IED EN URUGUAY ............................................................................ 6 IED EN URUGUAY POR PAÍS DE ORIGEN ......................................................................... 9 IED EN URUGUAY POR SECTOR DE ACTIVIDAD ................................................................12 CONSULTAS RECIBIDAS POR EL DEPARTAMENTO DE PROMOCIÓN DE INVERSIONES .................13 PERSPECTIVAS PARA LA IED EN URUGUAY ....................................................................14

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I. Resumen América Latina se está consolidando como una región de importante captación de Inversión Extranjera Directa (IED). En los últimos tres años, esta región aumentó su participación como región captadora de IED mundial. Son varios los países que están adquiriendo cada vez mayor importancia como destino receptor de inversiones extranjeras. Uruguay no es la excepción. Si se consideran los datos de IED en términos del PIB, se constata que en Uruguay la IED representa casi el 6% del PIB (al año 2010), lo que representa uno de los porcentajes de inversión en términos relativos más altos de la región. La IED en Uruguay ha crecido fuertemente en los últimos 6 años, llegando en 2010 a los US$ 2.358 millones, cifra récord en cuanto a la captación de IED. También en el primer semestre de 2011 se están registrando niveles de IED elevados, y las perspectivas para éste y los próximos años son favorables. Si se examina el origen de la IED de Uruguay (período 2001-2009) se constata que los principales países de origen de nuestra IED han sido Argentina, España, Estados Unidos, Brasil e Inglaterra, representando en conjunto poco menos de la mitad de la IED captada por Uruguay en el período. En lo que respecta a los sectores, se observa que los sectores de mayor captación de los capitales extranjeros en Uruguay han sido: Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (forestación), Construcción e Industria manufacturera, que en su conjunto representan más del 60% del total de la IED del periodo 2001-2009. En otro apartado se presentan las consultas recibidas por el Departamento de Promoción de Inversiones de Uruguay XXI por parte de inversiones extranjeros interesados en instalarse en Uruguay. En el acumulado del año 2011, se han contactado más de 160 empresas, provenientes de más de 30 países. Las consultas recibidas provinieron desde Argentina, España y Estados Unidos fundamentalmente. Asimismo, se destacan las consultas provenientes de Japón. Las consultas recibidas han sido para realizar inversiones en la industria (en particular en el sector automotriz y de autopartes), los servicios (en particular el turismo), agro negocios, energía y construcción. Por último, se presentan las perspectivas para la IED. En este sentido, se espera que los flujos de IED hacia la región continúen creciendo en los próximos años. Asimismo, se espera que Uruguay siga inmerso en este proceso y se consolide como uno de los principales receptores de IED de la región en términos relativos. Para ello, es necesario seguir avanzando en la mejora del marco normativo para promover las inversiones y seguir mejorando el clima de inversión en nuestro país.

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II. IED en América Latina En la última década, América Latina se está consolidando como una región de importante captación de Inversión Extranjera Directa (IED). Según el último informe presentado por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), en 2010 América Latina y el Caribe (ALyC) fue la región en donde se observó una mayor tasa de crecimiento de recepción de IED. En 2010, los flujos de IED a la región aumentaron 40% respecto a 2009 alcanzando los US$ 112.634 millones. Mientras tanto, los flujos de IED hacia los países desarrollados se contrajeron 7% y hacia los países en desarrollo vistos en su conjunto, aumentaron en 10%. La performance destacada de América Latina y el Caribe determinó que entre 2007 y 2010 su participación mundial como región captadora de IED pasara de 5% a 10%. Para 2011 se espera que los flujos de IED hacia ALyC mantengan la tendencia creciente, aumentando entre 15% y 25%, con lo que podrían alcanzar un nuevo récord histórico. En cuanto a los principales países orígenes de la IED se destaca a Estados Unidos, que continúa siendo el principal inversor (explica el 17% de la IED total), le siguen los Países Bajos (13%), China (9%) y Canadá y España, con un 4% cada uno. En el siguiente gráfico se observan los principales orígenes de la IED en América Latina para el acumulado 2006-2009 y el año 2010. Se destaca que en el último año la IED proveniente de EE.UU. disminuyó su participación pasando de representar el 25% a explicar 17% del total. Por su parte, China creció notoriamente, pasando de casi no tener presencia significativa a representar el origen del 9% de la IED total en el 2010. Esta mayor incidencia la tuvieron también los Países Bajos e inclusive los propios países de América Latina.

Gráfico II.1- IED en América Latina por país de origen (Part %) 100%

Japón

90%

Reino Unido

7% 9%

España

60%

10%

Canadá

50%

13%

Centros financieros del Caribe China

80% 70%

40%

25% 17%

América Latina

30% 20%

10%

30%

Países Bajos

28%

0% 2006-2009

2010

EE.UU. Otros

Fuente: CEPAL

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Un resultado interesante que cabe destacar, es que Uruguay aparece en el listado entre los principales países receptores de IED en la región en los últimos años. Brasil se consagra como el principal receptor de IED en América Latina y ha registrado un fuerte incremento en 2010, debido no solo al tamaño sino también al dinamismo de su mercado interno. Le siguen México y Chile que también captaron mayores flujos de IED en 2010.

Gráfico II.2-Principales receptores de IED en la región (Miles de Mill US$)

Brasil

México Chile Perú

2010

Colombia

2009

Argentina

Panamá Uruguay Rep. Dominicana

Costa Rica 0

Fuente: CEPAL

Si se seleccionan algunos países de ALyC y se compara la IED en términos del PIB, se constata que en 2010 la IED de Uruguay representa casi el 6% del PIB. Este guarismo no sólo demuestra la importancia que la IED tiene en nuestro país, sino que también nos posiciona como uno de los mayores receptores de flujos de inversión en términos relativos de la región, con un porcentaje significativamente mayor que el de los demás países del Mercosur.

Gráfico II.3- IED en América del Sur (% del PIB)-Año 2010 Chile

7,4%

Uruguay

5,9%

Peru

4,8%

Brasil

2,3%

Colombia

2,3%

Argentina

1,7%

Paraguay

1,5%

Ecuador

0,6% 0%

Fuente: Bancos Centrales de cada país.

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III. Evolución de la IED en Uruguay1 La IED en Uruguay ha crecido fuertemente triplicándose en los últimos 6 años. En 2010, la IED alcanzó los US$ 2.358 millones, lo que implicó un crecimiento de 48% respecto a la recibida en 2009. De esta forma, 2010 se convierte en un año récord en cuanto a la captación de IED, superando incluso los niveles registrados en 2008.

Gráfico III.1- IED en Uruguay (Millones de US$)

Fuente: BCU

En el Gráfico III.1 se puede apreciar el considerable salto de nivel a partir de 2005, cuando se comenzaron a registrar inversiones de envergadura en Uruguay asociadas fundamentalmente a la instalación de plantas de celulosa2. Del mismo modo, muestra la tendencia creciente en los flujos de IED captada por Uruguay, que se mantuvieron en niveles elevados a pesar de la crisis internacional de 2009. De hecho, en el período 2006 – 2010 la IED presentó una tasa de crecimiento promedio de 30%, alcanzando en 2010 niveles sin precedentes. El año 2011 también está perfilándose como un año de importantes flujos de IED. En el primer semestre del año, la misma alcanzó los US$ 1.012 millones, valor muy similar al de igual período de 2010 y un 31% superior al de igual período 2009. Asimismo, en 2010 se concretó otra inversión de envergadura asociada a una nueva planta de celulosa3. Esta importante inversión repercutirá fuertemente en las cifras de IED del presente año y los próximos.

Nota Metodológica: la información de la Inversión Extranjera (IED) en Uruguay se obtiene de las publicaciones trimestrales de la Balanza de Pagos realizada por el Departamento de Programación Financiera del Banco Central del Uruguay (BCU). Se incluyen tanto los aportes de capital, la reinversión de utilidades y el financiamiento neto entre las matrices y sus sucursales o subsidiarias como así también la inversión en bienes inmuebles de la zona balnearia de Punta del Este. A partir de 2003, se incluyen estimaciones de inversión directa en el sector primario (tierras). Los datos permiten identificar las inversiones reversas, es decir las inversiones que las subsidiarias poseen en su propia casa matriz. 2

La inversión realizada por Botnia (actualmente UPM) fue de aproximadamente 1.200 millones de USD y se imputaron en la IED entre 2005 y 2006. 3

La inversión de la empresa Montes del Plata se estima en aproximadamente 1.900 millones de USD en la planta y 700 millones de USD en los terrenos. La planta estará operativa en el primer trimestre de 2013. Esta inversión se imputará en la IED de 2011, 2012 y 2013.

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Gráfico III.2 -IED en Uruguay (Millones de US$)

Fuente: BCU

Es importante resaltar que esta tendencia creciente se profundizó a partir de 2007 con la aprobación del Decreto 4554 que reglamenta el capítulo III de la Ley de Promoción y Protección de Inversiones (16.906), generando un clima aún más favorable y atractivo para la inversión en el país. En este punto, cabe destacar que Uruguay cuenta con un atractivo marco normativo para captar inversiones. La Ley 16.906 incentiva la inversión productiva por medio de beneficios fiscales otorgados a emprendimientos que generen IRAE, cualquiera sea el monto a invertir, sector o naturaleza jurídica de la empresa. Las inversiones beneficiadas son aquellas que generen empleo, aumenten las exportaciones, utilicen tecnologías más limpias, inviertan en investigación, desarrollo e innovación, favorezcan la descentralización, incrementen el valor agregado nacional y generen impacto sobre el Producto Bruto Interno. Actualmente, están previstas algunas modificaciones al Decreto 455 que plantean la recalibración de los indicadores para otorgar beneficios. En particular, se busca incentivar aquellos proyectos que generen empleo de calidad (en función del nivel salarial), que empleen los grupos con mayores problemas de empleo, que promuevan los emprendimientos en el Interior del país (fundamentalmente en los departamentos de menores recursos) o en los barrios de menor desarrollo en Montevideo, entre otras modificaciones.

Noviembre de 2007.

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Mas Incentivos…

En el marco del Régimen de Promoción de Inversiones y con el objetivo de dinamizar algunos sectores, el gobierno ha establecido beneficios fiscales a empresas que realicen actividades vinculadas a determinados sectores específicos. Algunos de estos sectores son los siguientes: Energías Renovables5: se consideran las actividades tales como generación de energía proveniente de fuentes renovables no tradicionales, generación de energía eléctrica a través de cogeneración, transformación de energía solar en energía térmica, fabricación nacional de maquinarias y equipos con destino a las actividades mencionadas anteriormente, entre otras. Industria Naval e Industria Electrónica6: dentro de industria naval se consideran las actividades de construcción, mantenimiento y reparación de embarcaciones y vehículos de transporte acuático. Respecto a la industria electrónica, se promueven las actividades de producción de equipos electrónicos y eléctricos, controles lógicos, computadoras, equipos de telecomunicaciones, instrumentos de medición, equipos de uso médico y aparatos domésticos. Centros de Atención a Distancia7: actividades tales como prestación de servicios realizados por teleoperadores que reciben o emiten llamados telefónicos, mensajes de Internet y otro tipo de canal. Hoteles Condominio8: destinados a la oferta de servicios de alojamiento realizada para la captación de la demanda de turismo. Turismo9: inversiones relacionadas a la obra civil de Proyectos Turísticos, que incluyan actividades destinadas a la oferta de servicios de alojamiento, culturales, comerciales, para congresos, deportivos, recreativos, de esparcimiento o de salud e inversiones relacionadas a la adquisición de bienes destinados al equipamiento de los Proyectos Turísticos y de Hoteles, Apart-hoteles, Hostería, Moteles y Estancias turísticas. Fabricación de Maquinarias y Equipos Agrícolas 10

Es importante mencionar que además de la Ley de Promoción de Inversiones, Uruguay cuenta con diversos regímenes que hacen la inversión en el país aun más atractiva, como Zonas Francas, Puertos y Aeropuertos Libres, Parques Industriales, Admisión Temporaria, Depósitos Aduaneros, entre otros. Adicionalmente, Uruguay presenta un excelente clima de negocios, tal como lo demuestra la destacada posición que el país ocupa en diversos rankings internacionales. Entre ellos, se puede destacar que Uruguay está primero en el ranking de Clima Económico en América Latina, elaborado en conjunto por el Instituto Brasileño de Economía, la Fundación Getulio Vargas y el Instituto de Investigación Económica de la Universidad de Múnich (Febrero 2011). 5

Decreto Nº 354/009 http://archivo.presidencia.gub.uy/_web/decretos/2009/08/245%20.pdf 6 Decreto Nº 532/009 http://archivo.presidencia.gub.uy/_web/decretos/2009/11/ASUNTO413%20.pdf 7 Decreto Nº 207/008 http://archivo.presidencia.gub.uy/_web/decretos/2008/04/951_19%2010%202007_00001.PDF 8 Decreto Nº 04/010 http://archivo.presidencia.gub.uy/sci/decretos/2010/12/mef_889.pdf 9 Decreto Nº 175/003 http://www.mef.gub.uy/inversor/decreto_175_03.pdf

10 Decreto Nº 6/010 http://archivo.presidencia.gub.uy/_web/decretos/2009/08/ASUNTO3682%20.pdf

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Asimismo, según el último informe Doing Business 2012 que elabora el Banco Mundial, Uruguay escaló 17 posiciones en cuanto a su clima favorable para hacer negocios, situándose en la posición 90 entre los 183 países analizados.

IV. IED en Uruguay por país de origen11 La IED en Uruguay tiene como principales orígenes a los países de la región, Europa y el NAFTA, presentando un comportamiento irregular en cuanto a su participación relativa en cada año. En cuanto a las inversiones provenientes del MERCOSUR, se destaca la reducción de los capitales en 2002 y su posterior recuperación a partir de 2003, alcanzando en 2009 el 38% del total de la IED. Es importante mencionar que más de un tercio del total de la IED en Uruguay en el periodo 2001-2009 corresponde a las inversiones realizadas por los países de la región. Por otra parte, las inversiones provenientes de Europa han permanecido relativamente estables en los últimos tres años, luego de la importante caída registrada en 2006. Representan en promedio el 18% de la IED total captada por Uruguay. En lo que refiere a las inversiones provenientes del NAFTA, se recuperaron a partir de 2005 alcanzando a representar el 10,5% del total de la IED en 2009, y el monto invertido en el periodo considerado alcanzó tan solo los US$ 575 millones en un total de US$ 8.608 millones.

Gráfico IV.1- IED en Uruguay –Por región de origen 2001-2009 (Part. %) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

26%

34%

26%

11% 17%

13%

38%

36%

2001

2002

2003

MERCOSUR

2004

2005

EUROPA

2006 NAFTA

2007

2008

2009

OTROS

Fuente: BCU

A nivel de países, cabe mencionar que existen más de 30 países que optan por Uruguay como destino de sus inversiones. En este sentido, los principales cinco países de cada año representaron en promedio el 60% del total de la IED de Uruguay en el periodo 2001-2009. 11

Los datos de IED por país y por sector, el BCU los tiene disponibles únicamente hasta el año 2009.

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En primer lugar, se destaca la importancia de Argentina. Este país ha sido uno de los principales orígenes, con una participación promedio de 20% en el periodo 2001-2009. Aunque entre 2002 y 2005 dejó de ocupar el primer puesto como origen (volviendo a retomarlo a partir de 2006), siempre se ubica dentro de los 3 principales orígenes de la IED uruguaya. Los principales sectores de inversión de Argentina son: Agronegocios, industrias manufactureras y servicios. Segundo, cabe mencionar la importancia de España, con una participación promedio de 9,5% en el total de la IED en Uruguay en el periodo 2001-2009. Sin embargo, en este último año (2009) su participación descendió pasando a representar tan solo el 3% del total de la IED. Las inversiones españolas se destinan fundamentalmente al sector servicios financieros y call centers e Industrias debido básicamente a las inversiones en la industria forestal. En tercer lugar, se ubican las inversiones provenientes de Estados Unidos y de Brasil. En cuanto a Estados Unidos, mientras que en 2001 su participación fue de 25% ocupando el segundo lugar, en 2004 tiene su menor participación de tan solo 0,4% recuperando su dinamismo en 2009. Las inversiones provenientes de Estados Unidos tienen como destino una amplia gama de sectores siendo los servicios audiovisuales, los hoteles y recreación y la industria los más relevantes. En lo que refiere a Brasil, se destaca el incremento significativo a partir de 2007 con una incidencia promedio de 7,4% en el total de la IED. Los principales sectores de inversión de Brasil son Agronegocios, agroindustrias, servicios financieros y hoteles y recreación. Por último, cabe mencionar los flujos de inversión provenientes de Inglaterra, país que en el periodo 2002-2008 se ubicó entre los principales 5 orígenes de la IED en Uruguay. Ya en 2009 esta situación se revierte pasando a ocupar el 13º puesto. Gráfica IV.2 -Principales países de origen de la IED en Uruguay 2001-2009 (%participación) 100% 80%

34%

60%

40% 20%

43%

54%

7% 7% 11%

26%

23,9% 35%

29% 12%

0% 2001

2002

2003

2004

2005

Estados Unidos

Brasil

2006

2007

2008

2009

-20% Argentina

Holanda

España

Otros

Fuente: BCU

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En suma, en el período de estudio 2001-2009 los principales países de origen de la IED uruguaya han sido Argentina, España, Estados Unidos, Brasil e Inglaterra, representando en conjunto poco menos de la mitad de la IED captada por Uruguay en el período. También cabe destacar la importancia de Holanda en 2009, con una inversión de US$ 110 millones, asociada fundamentalmente a la compra de una empresa por parte de un grupo holandés.

Gráfica IV.3 -Principales países de origen de la IED en Uruguay Período 2001-2009 (%participación)

Fuente: BCU

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V. IED en Uruguay por sector de actividad12 Los sectores de mayor captación de los capitales extranjeros en Uruguay han variado a lo largo del tiempo aunque Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (forestación), Construcción e Industria manufacturera en su conjunto representan más del 60% del total de la IED del periodo 2001-2009. En el periodo 2003-2006 el sector con mayor captación de inversiones fue Agricultura, ganadería, caza y silvicultura con una participación promedio de 34%. Dentro de este sector, el sub sector agricultura, ganadería ha sido el que mayor incidencia tuvo en los años 2003 y 2004, mientras que en 2005 y 2006 fue el sub sector silvicultura y extracción de madera, como consecuencia del fuerte desarrollo del sector forestal en Uruguay. A partir de 2007, este sector deja de ser el principal receptor de IED, dejando lugar al sector de la Construcción. La construcción aumenta su participación de manera significativa a partir de 2006, pasando de representar el 11% del total de la IED en el periodo 2001-2005 a representar el 28% en el periodo 2006-2009. Esta situación se explica tanto por la construcción e instalaciones de las plantas de celulosas como por el dinamismo de las inversiones inmobiliarias en Punta del Este. Por otra parte, cabe destacar dos situaciones que han tenido lugar en los últimos años. En primer lugar, el crecimiento sostenido de la IED en industrias manufactureras a partir de 2006, luego del enlentecimiento registrado a partir de 2003, llegando a representar el 16% del total de la inversión en 2009. Dentro de este sector, los principales sub sectores son por un lado, Elaboración de Productos Alimenticios y Bebidas, a raíz de las fuertes inversiones recibidas en la industria frigorífica y en agro industrias y por otro lado, la Fabricación de Sustancias y de Productos Químicos. A su vez, han aumentado las inversiones en el sector comercio al por mayor y al por menor, siendo comercio al por mayor el responsable de este importante crecimiento. En 2009 este sector captó inversiones por un total de US$ 269 millones, segundo sector más importante en la captación de inversiones.

Por último, cabe resaltar la disminución de la participación relativa del sector Intermediación financiera. Mientras que en el periodo 2001-2006 su participación promedio era de 24,4% en los últimos tres años del estudio pasó a ser de tan solo 3,6%.

Gráfico V.1-IED en Uruguay por sectores 2001-2009 (%participación) 100% 25%

50%

61%

39%

8% 16%

16% 17%

31%

4% 12% 2001

-50%

32%

14% 2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Construcción Comercio al por mayor y al por menor Industrias manufactureras Agricultura, ganadería, caza y silvicultura Transporte almacenamiento y comunicaciones Intermediación financiera Otros

Fuente: BCU

Los datos de IED por país y por sector, el BCU los tiene disponibles únicamente hasta el año 2009.

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VI. Consultas recibidas por el Departamento de Promoción de Inversiones En el transcurso de 2011, el Departamento de Promoción de Inversiones de Uruguay XXI ha recibido un elevado número de consultas por parte de inversores extranjeros interesados en instalarse en Uruguay. En particular, se contactaron más de 160 empresas en el acumulado del año. Las consultas recibidas durante este período provinieron de diversos orígenes, en su gran mayoría fueron de Argentina (18%), España (15%) y EE.UU. (12%). A su vez, Japón tuvo una participación destacada (8% de las consultas), muy superior a la participación que mostraron en semestres anteriores. Finalmente, fueron importantes las consultas provenientes de otros países de la región (Brasil 9% y Chile 2%) así como también de China, Canadá y varios países europeos. En total se recibieron consultas provenientes de más de 30 países de todo el mundo.

Gráfico VI.1- Consultas por país de origen (2011, %)

Fuente: Uruguay XXI

En el gráfico se observa que al igual que los flujos de IED en el país, las consultas provienen en su gran mayoría de Argentina, España, EE.UU. y Brasil. Las consultas recibidas fueron para realizar inversiones en diversos sectores: sector industrial (33%), y dentro de este se destacaron las consultas del sector automotriz y de autopartes (12%). Otros sectores que se destacaron fueron el de servicios (28%), dentro de este el turismo se destacó con un 8% del total de las consultas, agro negocios (9%), de energía (5%) y construcción e ingeniería (4%). Gráfico VI.2- Consultas por región de origen (2011, %)

Gráfico VI.3- Consultas por sector (2011, Part %)

Fuente: Uruguay XXI

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VII. Perspectivas para la IED en Uruguay En un contexto como el actual caracterizado por la incertidumbre a nivel global, resulta muy complejo realizar previsiones sobre los flujos futuros de IED. No obstante, a pesar de las dudas sobre la recuperación económica de los países desarrollados (fundamentalmente Estados Unidos y la Unión Europea), todo parece indicar que los países emergentes son los que más contribuirán al crecimiento mundial. En este sentido, los flujos de IED globales para los próximos años se espera sean impulsados por el crecimiento económico y las mejoras en el clima de negocios en los países emergentes. En este contexto, América Latina es una región pujante con perspectivas de crecimiento superiores al 4% en el mediano plazo. Si a esto se agrega la tendencia creciente que han tenido los flujos de inversión, sería dable esperar que el ingreso de IED aumente entre 15% y 25% en los próximos dos años, con lo que la IED en América Latina podría alcanzar un nuevo récord histórico13. Al igual que en otros países de América Latina, los flujos de IED en Uruguay han crecido fuertemente en los últimos años y las perspectivas apuntan a que esta tendencia se consolide. En los próximos años se espera que Uruguay mantenga las condiciones para seguir captando IED. Según las proyecciones de los analistas, la economía uruguaya crecerá en niveles cercanos al 6% en 2011 y 4,3% en 2012. Asimismo, según los indicadores recientemente divulgados por el Banco Mundial, Uruguay ha mejorado sustancialmente su clima de negocios. No obstante, cabe destacar que la capacidad que tiene Uruguay para seguir atrayendo IED y fomentar el crecimiento económico sostenido implica inversiones en temas de infraestructura (en particular, transporte carretero y ferroviario, puertos marítimos y fluviales), energía y educación, entre otros. Para ello, se está avanzando en el marco regulatorio para promover las inversiones. En este sentido, en julio de 2011 se aprobó la “Ley de contratos de participación público privada para la realización de obras de infraestructura y prestación de servicios conexos (PPP)”. Estos contratos se realizarán entre alguna contraparte de la Administración pública y las personas de derecho privado. Se prevé que con esta normativa se puedan realizar obras viales, ferroviarias, portuarias, aeroportuarias, de infraestructura energética, tratamiento de residuos y de infraestructura social (cárceles, centros de salud, centros de educación, viviendas de interés social, complejos deportivos, etc.). En el marco de esta nueva Ley, se prevé se ejecuten US$ 750 millones aproximadamente en el período 2011–2014. Asimismo, en setiembre de 2011 se aprobó la “Ley de Vivienda de Interés Social” que también constituye un marco normativo atractivo para captar inversiones extranjeras, ya que promueve la inversión privada en viviendas de interés social a partir del otorgamiento de exoneraciones tributarias. En síntesis, a pesar del contexto internacional incierto, se esperan que los flujos de IED hacia la región continúen creciendo en los próximos años. Asimismo, se espera que Uruguay siga inmerso en este proceso y se consolide como uno de los principales receptores de IED de la región en términos relativos. Para ello, es necesario seguir avanzando en la mejora del marco normativo para promover las inversiones y seguir mejorando el clima de inversión en nuestro país. 13

“La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe”. CEPAL (2010).