www.pwc.ru/ru/capital-markets
Обзор рынка IPO в Европе 1 кв. 2013 г.
Содержание
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г.
Квартальный обзор европейских IPO
4
Индекс рыночной волатильности и динамика изменения цен на акции
5
Динамика изменения цен на акции после IPO в Европе
6
Объем размещения IPO
7
Количество сделок IPO
8
Пять крупнейших сделок IPO
9
Объем размещения и количество сделок IPO по секторам
10
Динамика изменения цен на акции после IPO в мире
11
Обзор рынка IPO в США
12
В центре внимания – Россия и Турция
13
Анализ сделок IPO по фондовым биржам
14
Об исследовании «Обзор рынка IPO в Европе»
15
3
В первом квартале 2013 года рост поступлений в результате IPO составил 37% по сравнению с объемом поступлений в первом квартале 2012 года. Рост был в основном обеспечен за счет проведения IPO компанией LEG Immobilien на немецкой фондовой бирже Deutsche Börse и за счет резкого увеличения количества IPO британских компаний в Лондоне Обзор европейских IPO по кварталам
Количество сделок IPO
81
7 000
80 70 60
70 56
30
5 000
44 €3 157
€2 297
4 000 3 000 2 000
20
€726
10 -
6 000
56
50 40
8 000
€7 538
90
1 кв. Q12012 2012г.
1 000
€367
2 Q2 кв. 2012 г. 3 Q3 кв. 2012 2012 г. 4Q4 кв. 2012 2012 г. 1 Q1 кв. 2013 2013 г. Количество IPOs сделок IPO
Объем€m размещения Value
-
Объем размещения (млн евро)
100
1 кв. 2013 г.
1 кв. 2012 г.
4 кв. 2012 г.
Листинги без привлечения средств
12
11
11
Листинги с привлечением средств
32
45
59
44
56
70
3 157
2 297
7 538
99
51
128
Общее число сделок IPO в Европе, включая:
Общее число листингов Общий объем привлеченных средств (млн евро) Средний объем размещения (млн евро)*
* Средний объем размещения рассчитан путем деления общего объема размещения на количество листингов с привлечением денежных средств
(млн евро)
Сразу же после рождественских каникул на рынках IPO наблюдалась повышенная активность, которая практически застала фондовые биржи врасплох. Такая ситуация была вызвана тем, что компании быстро отреагировали на появление возможностей для проведения IPO в связи с ростом индекса FTSE и низкой рыночной волатильностью. В первом квартале 2013 года рынки продемонстрировали более высокую устойчивость к воздействию внешних факторов. Похоже, что экономические факторы, которые сдерживали инвесторов в последние годы, не оказали негативного влияния на активность в первом квартале. В первом квартале на Основной площадке Лондонской фондовой биржи были отмечены первые – с момента IPO компании AZ Electronic Materials в октябре 2010 года – IPO британских компаний с участием фондов прямых инвестиций. Эти IPO могут «проторить путь» для размещения в этом году акций другими подобными компаниями. Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
4
Компании воспользовались благоприятной конъюнктурой рынка: с августа 2012 года волатильность оставалась относительно низкой, а биржевые индексы значительно укрепились за период с конца года IPO компаний Bankia, Dia и Banca Civica в Испании, ФосАгро в Лондоне и JPW в Польше
Сравнение динамики волатильности и поступлений от IPO
Объем размещения (млн евро)
12 000 Финансовый кризис в еврозоне
10 000
Программы по спасению Греции и Испании и снижение темпов роста мировой экономики
IPO компаний Talanx, Telefónica Deutschland и Direct Line
Кризис суверенного долга
8 000 6 000
IPO компаний LEG, Crest Nicholson, Esure и Countrywide
40 35 30 25 20 15
4 000
10 2 000
5
-
0
Источник: Индекс рыночной волатильности VIX
Индекс рыночной волатильности (VIX) VIX Index
Money raised сделок (€m) IPO Количество
Динамика изменения биржевых Динамика изменения биржевых индексов индексов 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% (5%) (10%) (15%) янв-12
фев-12
мар-12
Источник: сайты фондовых бирж Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
апр-12
май-12
июн-12
июл-12
авг-12
сен-12
окт-12
ноя-12
дек-12
CAC 40
янв-13
фев-13
FTSE 100
мар-13
DAX
5
Индекс рыночной волатильности VIX
Индекс рыночной волатильности (VIX) в сравнении с объемом привлеченных средств
В первом квартале цены на акции после IPO по крупнейшим сделкам в Европе демонстрировали положительную динамику. Кроме того, цена размещения по всем крупнейшим сделкам, в том числе по четырем IPO компаний c участием фондов прямых инвестиций, не вышла за пределы опубликованного ценового диапазона Crest Nicholson
Esure
Countrywide
LEG Immobilien
Hellermann Tyton
Moleskine
Фондовая биржа
Лондонская
Лондонская
Лондонская
Deutsche Börse
Лондонская
Итальянская
Дата IPO
18 февраля
27 марта
25 марта
1 февраля
2 апреля
Начало апреля
Нет
Да
Да
Нет
Да
Да
0,3
0,7
0,2
1,2
0,3
0,3
Н/д – допущена к торгам 2 апреля
Н/д – допущена к торгам в начале апреля
Компания с участием фондов прямых инвестиций Привлечено, млрд евро Сопоставление цены предложения в рамках IPO с ценовом диапазоном Ценовой диапазон Price range
IPO price Цена размещения
Динамика изменения цен на акции после IPO
34,0% 34.0%
15,9% 15.9% 5,9% 5.9%
11-й Dayдень as 31 марта Mar 20132013 наat31
13,4% 13.4%
г.
3,5% 3.5%
11,4% 11.4% 0,0% 0.0%
5,0% 5.0%
Примечание: не включает данные по инвестиционным компаниям Источник: анализ PwC, официальные сайты фондовых бирж Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
6
По объему поступлений в результате проведенных сделок IPO в первом квартале лидирующие позиции занимали Лондонская фондовая биржа и немецкая фондовая биржа Deutsche Börse Объем размещения по биржам Объем размещения (млн евро) Группа «Лондонская фондовая биржа» (1) Лондонская фондовая биржа
4%
Итальянская фондовая биржа
37% 59%
1 кв. 2013 г.
1 кв. 2012 г.
4 кв. 2012 г.
1 885
619
3 929
1 878
619
3 929
7
-
-
1 165
-
2 080
Лондонская London фондовая биржа
Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse
Deutsche Börse
Варшавская фондовая биржа
58
14
653
Oslo Børs и Oslo Axess (Осло)
Прочие Others
41
-
230
Люксембургская фондовая биржа
5
-
462
NYSE Euronext
3
975
17
NASDAQ OMX
-
2
46
Венская фондовая биржа Wiener Börse Швейцарская фондовая биржа SIX Swiss Exchange
-
-
-
-
681
120
Испанская фондовая биржа (BME)
-
6
1
3 157
2 297
7 538
Итого (1) В
Группу «Лондонская фондовая биржа» входят Лондонская фондовая биржа и Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana.
Результаты первого квартала обнадеживают. Если настроения, которые наблюдаются на рынке в настоящее время, сохранятся, то Лондонскую биржу, а возможно, и остальные европейские биржи ожидает удачный год: большое число компаний, запланировавших IPO, проведут размещение своих акций на бирже и, соответственно, обеспечат рост активности на рынке IPO.
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
7
На Лондонской фондовой бирже было проведено 30% от общего числа сделок IPO за квартал, при этом средняя стоимость сделки составила 144 млн евро. На Варшавскую фондовую биржу также приходится 30% от общего числа сделок однако средняя стоимость сделки здесь составила 6 млн евро Количество сделок IPO по биржам
Фондовая биржа
17%
30%
Группа «Лондонская фондовая биржа» (1) Лондонская London фондовая биржа
7%
Варшавская Warsaw фондовая биржа
7%
OMX Borsa Italiana
9% 30%
Luxembourg Люксембургская фондовая биржа Others Прочие
Лондонская фондовая биржа Итальянская фондовая биржа
Варшавская фондовая биржа NASDAQ OMX Люксембургская фондовая биржа NYSE Euronext Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse Oslo Børs и Oslo Axess (Осло) Венская фондовая биржа Wiener Börse Швейцарская фондовая биржа SIX Swiss Exchange Испанская фондовая биржа (BME) Итого
1 кв. 2013 г.
1 кв. 2012 г.
4 кв. 2012 г.
16
14
26
13
16
26
3
-
-
13 4 3 3 2 2 1
25 3 1 8 1 -
21 8 3 2 7 1 -
44
1 3 56
1 1 70
(1) В
Группу «Лондонская фондовая биржа» входят Лондонская фондовая биржа и Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana.
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
8
IPO компании LEG Immobilien оказалась единственной сделкой, поступления по которой составили более 1 млрд евро, а также крупнейшей сделкой IPO в Германии с момента выхода на биржу компании Telefónica Deutschland в 4-м квартале 2012 года. Остальные четыре сделки IPO, вошедшие в состав пяти крупнейших сделок квартала, представлены IPO британских компаний, включая две сделки IPO компаний с участием фондов прямых инвестиций Пять крупнейших сделок IPO 1 кв. 2013 г. LEG Immobilien Esure
15%
Greencoat UK Wind Crest Nicholson Countrywide Итого
85%
Итого
Привлечено млн евро Сектор 804 Телекоммуникации Промышленные товары 681 и услуги Инвестиционная 198 компания 196 Нефтегазовая отрасль Инвестиционная 97 компания 1 976
4 кв. 2012 г. МегаФон Telefónica Deutschland Direct Line Talanx Aktiengesellschaft Alior Bank Итого
Привлечено млн евро 1 288 1 260 976 767 511 4 802
1 кв. 2012 г. Ziggo DKSH Top 5 IPOs Пять крупнейших сделок IPO
Прочие Others
Bluecrest Bluetrend Руспетро Alcentra European
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
Привлечено млн евро Сектор 1 165 Недвижимость 703 Страхование Инвестиционная 302 компания Строительство 261 и материалы 237 Недвижимость 2 668
Сектор Телекоммуникации Телекоммуникации Страхование Страхование Банки
Рынок Сегмент Deutsche Börse Сегмент «Премиум» Лондон Основная площадка
Страна регистрации Германия Великобритания
Лондон
Основная площадка
Великобритания
Лондон
Основная площадка
Великобритания
Лондон
Основная площадка
Великобритания
Рынок Euronext
Сегмент Euronext
Страна регистрации Нидерланды
SIX Swiss
Основная площадка
Швейцария
Лондон
Основная площадка
Гернси
Лондон
Основная площадка
Россия
Лондон
Основная площадка
Гернси
Рынок Лондон Deutsche Börse Лондон Deutsche Börse Варшава
Сегмент Основная площадка Сегмент «Премиум» Основная площадка Сегмент «Премиум» Основная площадка
Страна регистрации Россия Германия Великобритания Германия Польша 9
Самый большой объем поступлений в первом квартале был получен в секторе недвижимости, чему способствовали сделки IPO компаний LEG Immobilien и Countrywide Объем размещения и количество сделок IPO по секторам
8%
3%
20%
46%
23%
Недвижимость Real Estate
Insurance Страхование
Инвестиционные компании Investment Company
Construction & Materials Строительство и материалы
Others Прочие
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
Сектор (кол-во сделок IPO) Промышленные товары и услуги Технологии Инвестиционные компании Недвижимость Нефтегазовая отрасль Финансовые услуги Строительство и материалы СМИ Фармацевтика и биотехнологии Телекоммуникации Здравоохранение Продукты питания и напитки Сырьевые товары Страхование Горнодобывающая отрасль Розничная торговля Туризм и отдых Электроэнергетика Химическая отрасль Производство автомобилей и комплектующих Банки Предметы домашнего обихода и личного пользования Итого кол-во сделок IPO Объем размещения (млн евро)
1 кв. 2013 г. 7 5 5 4 3 3 3 3 2 2 2 2 2 1 -
1 кв. 2012 г. 8 13 5 6 3 3 1 3 4 3 1 4 1 1
4 кв. 2012 г. 12 8 8 4 2 1 1 1 6 4 2 1 2 6 3 3 2 1
-
-
1 1
44 3 157
56 2 297
1 70 7 538
10
На рынках США в первом квартале были проведены пять из десяти самых крупных сделок IPO в мире. По четырем из них также была продемонстрирована самая позитивная (среди десяти крупнейших IPO) динамика изменения цен на акции после IPO Динамика изменения цен на акции после IPO
10 крупнейших IPO в мире в 1 квартале 2013 г. 30.5 30,5
Norwegian Cruise Line (Nasdaq)
57.5 57,5
329 млн евро 0.2 0,2
CVR Refining (New York)
37,0 37.0
442 млн евро 19.3 19,3
Zoetis (New York)
25,4 25.4
1 649 млн евро 11.1 11,1
Pinnacle Foods (New York)
16.0 16,0
444 млн евро
16.5 16,5
Infraestructura Energetica Nova SAB (Mexico)
14.8 14,8
379 млн евро 5.9 5,9 3.5 3,5
Esure esure (London)
703 млн евро
1,6 1.6
Grupo Sanborns (Mexico)
-1.3 -1,3
646 млн евро -5,7 -5.7
West Corp (Nasdaq)
-4,0 -4.0
325 млн евро
0,0 0.0
LEG Immobilien (Germany)
0,0 0.0
Moscow Exchange Московская БиржаMICEX ММВБ (Moscow) (Москва)
371 млн евро -20
Примечание: не включает данные по инвестиционным компаниям Источник: официальные сайты фондовых бирж Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
Наat31 1-й день as 1 day 31 марта March 2013 г.
-5,0 -5.0
1 165 млн евро -9,5 -9.5
-10
-
10
20
30
40
50
60
70
Изменение цены на размещенные акции после IPO (%)
11
На рынках США активность была более высокой по сравнению как с аналогичным периодом прошлого года, так и с предшествующим кварталом. Благодаря принятому в середине 2012 года Закону о форсированном запуске бизнес-стартапов (JOBS Act – Jumpstart Our Business Startups), уровень активности продолжает повышаться: более 80% проведенных в первом квартале IPO представляют собой сделки, по которым документы на регистрацию были поданы в соответствии с положениями этого закона Обзор рынка IPO в США 1 кв. 2013 г.
Фондовая биржа NYSE NASDAQ Итого по США Итого по Европе
Кол-во сделок IPO 16 18 34 44
Объем размещения (млн евро) 4 143 1 693 5 836 3 157
1 кв. 2012 г. Кол-во сделок IPO 25 19 44 56
Объем размещения (млн евро) 3 338 1 030 4 368 2 297
4 кв. 2012 г. Кол-во сделок IPO 20 14 34 70
Объем размещения (млн евро) 4 218 652 4 870 7 538
Общая сумма средств, привлеченных в рамках IPO в США в первом квартале, превышает объем поступлений от IPO за первый квартал 2012 года и последний квартал 2012 года на 34% и 20% соответственно, несмотря на сокращение числа сделок IPO. Наиболее крупными сделками IPO стали размещения акций компаниями Zoetis, Pinnacle Foods, CVR Refining, Norwegian Cruise Line и West Corp, в ходе которых было в совокупности привлечено 3,2 млрд евро, что составляет 55% от общей суммы поступлений за квартал. Все пять сделок вошли в число десяти самых крупных мировых IPO этого квартала. Количество намеченных IPO остается значительным, и в условиях улучшения экономической ситуации в США перспективы американского рынка IPO на период до конца 2013 года представляются оптимистичными.
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
12
В центре внимания – Россия и Турция 1 кв. 2013 г.
Фондовая биржа Россия Турция Итого по Европе
1 кв. 2012 г.
Объем Объем Кол-во размещения Кол-во размещения сделок IPO (млн евро) сделок IPO (млн евро) 1 371 1 6 65 106 44 3 157 56 2 297
4 кв. 2012 г. Объем Кол-во размещения сделок IPO (млн евро) 2* -* 4 61 70 7 538
* В четвертом квартале 2012 года компания «МегаФон» и Группа MD Medical Group провели двойной листинг – в Лондоне и в России. Общая сумма поступлений была включена в данные по Лондонской фондовой бирже, так как она являлась основной биржей, на которой были привлечены средства.
В первом квартале 2013 года Московская Биржа привлекла средства в размере 371 млн евро в рамках крупнейшей из сделок IPO, проводившихся на российском рынке за период с 2007 года, хотя сделка и прошла по нижней границе установленного диапазона цены. Эта сделка стала пробным камнем для инициативы правительства РФ по созданию в России международного финансового центра и стимулированию российских компаний к выходу на отечественные биржи. На протяжении последних нескольких лет российские компании стремились пройти процедуру листинга на иностранных фондовых биржах, где легче получить доступ к капиталу. В первом квартале 2013 года особенно низкая активность наблюдалась на Стамбульской фондовой бирже: здесь была проведена только одна сделка IPO, которая принесла компании-эмитенту 106 млн евро. При этом сделка IPO компании Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (GYO), проведенная в феврале 2013 года, стала крупнейшей сделкой за последние два года. IPO было проведено в рамках продажи компанией Turkiye Halk Bankasi A.Ş. акций своего подразделения, занимающегося недвижимостью. В феврале 2013 года Стамбульская фондовая биржа объявила о введении изменений в правила регулирования турецкого рынка капитала, направленных на укрепление доверия инвесторов. Среди изменений можно назвать следующие: повышение уровня прозрачности в отношении использования привлеченных средств, операций со связанными сторонами и операций с акциями, которые осуществляются крупными акционерами компании-эмитента. Однако некоторые изменения могут оказать негативное влияние на уровень активности на рынке IPO, например, введение требования о предоставлении гарантии размещения ценных бумаг при сделках на сумму менее 20 млн турецких лир, что может вызвать сокращение активности более мелких компаний, и введение новых правил, касающихся ограничения, согласно которому при максимальной оценке акций оценка стоимости компании не может превышать нижнюю границу устанавливаемого ценового диапазона более чем на 20%. Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
13
Анализ сделок IPO по фондовым биржам 1 кв. 2013 г.
Фондовая биржа Группа «Лондонская фондовая биржа» (1) Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse Варшавская фондовая биржа Oslo Børs и Oslo Axess (Осло) Люксембургская фондовая биржа NYSE Euronext NASDAQ OMX Венская фондовая биржа Wiener Börse Швейцарская фондовая биржа (SIX Swiss Exchange) Испанская фондовая биржа (BME) Итого РЫНКИ, РЕГУЛИРУЕМЫЕ ЕС Лондонская фондовая биржа (Основная площадка) Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse (в сегментах «Премиум» и «Общий») Варшавская фондовая биржа (Основная площадка) Oslo Børs NYSE Euronext (Euronext) Венская фондовая биржа Wiener Börse Швейцарская фондовая биржа (SIX Swiss Exchange) NASDAQ OMX (Основная площадка) Люксембургская фондовая биржа Итого, регулируемые ЕС РЫНКИ, РЕГУЛИРУЕМЫЕ БИРЖАМИ Лондонская фондовая биржа (Альтернативная площадка, AIM) Oslo Axess Итальянская фондовая биржа (Borsa Italiana) (Альтернативная площадка) Люксембургская фондовая биржа (EuroMTF) NYSE Euronext (Alternext) Варшавская фондовая биржа (NewConnect) (2) NASDAQ OMX (рынок First North) Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse (в стандарте «Допуск») Лондонская фондовая биржа (SFM) Испанская фондовая биржа BME (MAB) Итого, регулируемые биржами Итого по Европе
1 кв. 2012 г.
Кол-во сделок IPO 16 2 13 2 3 3 4 1 44
Объем размещения (млн евро) 1 885 1 165 58 41 5 3 3 157
7
4 кв. 2012 г.
Кол-во сделок IPO 14 1 25 1 8 3 1 3 56
Объем размещения (млн евро) 619 14 975 2 681 6 2 297
Кол-во сделок IPO 26 7 21 1 3 2 8 1 1 70
Объем размещения (млн евро) 3 929 2 080 653 230 462 17 46 120 1 7 538
1 835
6
569
13
3 554
1 1 1 1 1 12
1 165 57 26 3 083
4 6 1 1 1 19
8 972 681 2 230
4 5 1 1 1 4 29
2 080 632 230 14 120 38 6 668
6
43
8
50
12
328
1
15
-
-
-
-
3
7
-
-
-
-
3 2 12 4 1 32 44
5 3 1 74 3 157
2 21 2 1 3 37 56
3 6 2 6 67 2 297
3 1 16 4 3 1 1 41 70
462 3 21 8 47 1 870 7 538
(1) В
Группу «Лондонская фондовая биржа» входят Лондонская фондовая биржа и Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana. 1 кв. 2013 г. в рамках IPO на Варшавской фондовой бирже WSE (NewConnect) было привлечено в общей сложности 2 млн евро. Однако в результате некоторых следок были привлечены суммы, которые при округлении обращаются в ноль, а приведенная выше цифра представляет сумму округленных показателей. Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. PwC
(2) В
14
О публикации «Обзор рынка IPO в Европе»
В рамках исследований IPO Watch Europe на ежеквартальной основе изучаются все новые листинги на первичном рынке ценных бумаг, проводимые на ведущих европейских фондовых биржах и в основных рыночных сегментах (включая фондовые биржи Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Греции, Дании, Ирландии, Испании, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Норвегии, Польши, Португалии, Франции, Швейцарии и Швеции). При этом не рассматриваются перемещения ценных бумаг с одной площадки на другую в рамках одной и той же фондовой биржи, равно как и предложения, предусматривающие опцион доразмещения (greenshoe). Настоящее исследование охватывает период с 1 января по 31 марта 2013 года и включает все новые IPO за указанный период с учетом даты сделки. Все данные о рынках были получены непосредственно на фондовых биржах, и независимая проверка указанной информации фирмой PricewaterhouseCoopers LLP не проводилась.
Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г.
15
www.pwc.ru/ru/capital-markets
Настоящая публикация представляет собой общие рекомендации по рассматриваемым вопросам и не является профессиональной консультацией. Информация, содержащаяся в данной публикации, не может служить основанием для каких-либо действий, предпринимаемых без специальной профессиональной консультации. В отношении точности или полноты информации, содержащейся в настоящем издании, не дается никаких заверений или ручательств (явно выраженных или подразумеваемых), и в той степени, в какой это допустимо законодательством, PricewaterhouseCoopers LLP, ее участники, сотрудники и представители не берут на себя никакой ответственности и снимают с себя всякую ответственность за последствия ваших или чьих бы то ни было действий или бездействия исходя из достоверности содержащейся в настоящем издании информации и за любое основывающееся на ней решение. © 2013 PricewaterhouseCoopers. Все права защищены Под «PwC» понимается сеть PwC и/или одна или несколько фирм, входящих в нее, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом. Более подробная информация представлена на сайте www.pwc.com/structure 12.04.2013