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INFORMATIVO noticias mercado economía indicadores estadísticas
DE OCTUBRE 26 A NOVIEMBRE 2 N° 244
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14 Dólar amenaza con llegar al nivel en el que presionará a la inflación
22 ¿Cómo cerraría la economía colombiana en 2018?
Imagen: Designed by jcomp / Freepik
Vivienda modular, una tendencia multipropósito
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VIVIENDA
26/10/2018
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VIVIENDA TENDENC
Oferta con aportes econรณmicos y ambientales; se usa poco en Colombia, aunque hay varios fabricantes. Propuesta de casa modular Vimob ubicada en San Vicente, Antioquia.
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Por: Diana Marcela Díaz G.
A MODULAR, UNA CIA MULTIPROPÓSITO
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a posibilidad de crear unidades que se adaptan entre sí optimizando los espacios en áreas reducidas es una de las ventajas de las viviendas modulares, que en Colombia se utilizan en proyectos temporales, a pesar de que el potencial para habitarlas permanentemente es grande. Según Felipe Lerma, arquitecto y gerente de la firma Colectivo Creativo, “este movimiento muy en boga en países de Europa y Norteamérica, todavía está en proceso de abrirse camino con más fuerza en nuestro país, porque hay paradigmas culturales que existen porque son consideradas deslucidas, precarias, ineficientes y poco durables”. El empresario -que ha desarrollado más de catorce proyectos en Colombia y lidera el sistema de vivienda Vimob, que se arma en apenas tres semanasexplica que “ahora existe un auge global por las soluciones modulares, debido a beneficios como la eficiencia, la seguridad y el cuidado medioambiental, que, finalmente, se traducen en nuevas experiencias en la forma de habitar”. Sobre las ventajas respecto a las construcciones convencionales, Lerma destaca los tiempos de ejecución, ya que tras ser fabricados en el taller, los módulos desmontados se envían en un camión y, de esta forma, el tiempo de ensamblaje es mín-
imo. Además los residuos en obra son mínimos y, por ello, no afecta el terreno donde se levanta y la huella de CO2 (dióxido de carbono) es baja. A esto hay que sumarle la flexibilidad, representada en que se pueden desarmar, ampliar y reubicar en otro lugar, con el beneficio adicional de contrarrestar las limitaciones en el terreno y acoplarse en diferentes situaciones y dinámicas sociales.
Existe un auge global por las soluciones modulares, debido a beneficios como la eficiencia, la seguridad y el cuidado medioambiental
Características sostenibles Pero también hay un aporte amigable con el medioambiente, representado en el uso de energías renovables, recolección y aprovechamiento de aguas lluvias y sistemas de domótica para automatizar las casas, a lo que se suma un mobiliario flexible que permite optimizar los espacios, algo que están demandando nuevas generaciones
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como los millennials, que prefieren trabajar desde la casa y buscan muebles para ganar espacio y adecuarlos según sus necesidades. Por su parte, Edward Lozano, decano de la facultad de Arte, Comunicación y Cultura de la Universidad Agustiniana de Bogotá, considera que construir viviendas en serie puede ser un gran aporte a la hora de desarrollar proyectos sociales. “El control de costos, la cantidad de material, la programación y la mano de obra, son más precisos. Incluso, la disposición de cada módulo permite conseguir mayores alternativas de tipos de vivienda y se adapta en cualquier entorno urbano”, asegura Lozano, quien destaca que cada unidad diseñada bajo parámetros normativos, con espacios prediseñados estructuralmente, facilita el de-
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sarrollo progresivo y controlado de cada unidad, según la capacidad de ahorro las familias. Un referente en Latinoamérica de esta tendencia es el chileno Alejandro Aravena, ganador del premio Pritzker de Arquitectura 2016, quien con su proyecto Elemental en Chile, le facilita a cada núcleo familiar la posibilidad de intervenir en su propio espacio habitable y lograr una mayor apropiación. Felipe Duque, gerente de construcción en seco de Etex para América Latina, menciona que “estos desarrollos también incorporan sistemas de gran desempeño térmico, lo cual disminuye en gran medida el consumo energético requerido en zonas donde se necesita el uso de aire acondicionado o calefacción; incluso, ofrecen propiedades de sismorresis-
tencia que las hacen más seguras y durables”. Duque agrega que la construcción modular aparece como una respuesta a la escasa productividad del sector edificador que se encuentra rezagado respecto a otros mercados, donde la escasez de mano de obra especializada, los altos costos, las regulaciones estrictas y la creciente demanda han frenado a la industria de la construcción desde comienzos del siglo XX. Esto, precisamente, obligó al constructor a responder mediante la incorporación de la fabricación industrial en sus proyectos y la implementación de los sistemas modulares. “Aunque los segundos aún se encuentran en una etapa temprana en Colombia, claramente representan una solución y un reto para quienes en un futuro se convertirán en ensambladores de este tipo de obra”, concluyo el directivo de Etex para América Latina.
Arquitectura flexible para otros formatos Hogares afectados por desastres naturales o espacios educativos en zonas rurales, son algunos de los ejemplos de este tipo de construcciones en otros formatos. Incluso, su capacidad permite ofrecer excelentes alternativas en el desarrollo de espacios para oficinas, colegios y bodegas, entre otros. Se trata de una oferta que se destaca por ser efectiva a la hora de construir obras de calidad utilizando menos recursos y tiempo. Asimismo, se ha usado en campamentos de la industria petrolera. Otro formato de los diseños modulares es el de la arquitectura efímera, que se adapta temporalmente para eventos y se arma y desarma, según las necesidades.
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VIVIENDA VIS
26/10/2018
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LA VIVIENDA ES A FINALES DEL 2
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Por: Gabriel E. Flórez G.
STARÁ MEJOR 2019: BBVA
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ras la profundización en la disminución del ritmo de las ventas de vivienda en el país a partir del 2016 y la reducción de la oferta en el 2017, un estudio presentado esta semana por de BBVA Research identificó la ruta que seguirá la industria para volver a niveles de equilibrio, que, prevé, se consolidaría a finales del 2019. Sobre la reducción de ese stock, la entidad advierte que “se dio en una intensidad menor y con rezago respecto a las ventas”. El informe también enfoca una parte del análisis, con corte a junio pasado, en los indicadores de rotación, que, para el caso de las empresas constructoras más pequeñas estuvo lento, pues el tiempo en vender los inmuebles fue de 19 meses. Por su parte, en las firmas medianas llegó a 11 meses y en las grandes, a 7. El documento también destaca que las compañías de mayor tamaño tienen el 5,2 por ciento de sus unidades terminadas sin vender (como porcentaje de su oferta total) y las medianas, el 4 por ciento. Al contrario, las pequeñas empresas cuentan con el 10 por ciento de las casas y apartamentos disponibles terminados sin comercializar.
Aun así, mientras que en el 2017 la oferta se incrementó 2,4 por ciento, el dato del primer semestre de este año reveló una variación de -1,2 por ciento, que podría leerse como una consecuencia de la corrección del mercado. “Incluso, en el segundo semestre del 2018 empezó a caer y eso es bueno para el ajuste”, destacan los datos de BBVA Research.
Para mirar con lupa En este entorno, hay un indicador para monitorear que destaca el área de investigación de la entidad: la ampliación de los plazos de venta de los proyectos (o sea, el tiempo entre la fecha en que comienza a comercializarse y la de inicio de la obra), que para los rangos medio y alto (no VIS) está en 16,4 meses. Según el BBVA, “existen riesgos de descalce (o desajuste) que se pueden profundizar cuando el plazo de la cuota inicial y la construcción se amplían”. Por eso, es clave el seguimiento a este comportamiento. Un llamado en el que también ha sido reiterativa la Cámara Colombiana de la Construcción (Camacol).
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El banco, de todas formas, agrega que a futuro la demanda estará impulsada –entre otros factores– por la continuidad de las tasas de interés hipotecarias bajas por un tiempo prolongado. De hecho, al mirar las cifras, estas se han mantenido en un promedio de 10,7 por ciento. Incluso, el informe añade que “el peso del crédito puede aumentar por el subsidio a la tasa, que
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se une a otras políticas de vivienda. Al respecto, la política pública tendrá grandes retos para la focalización de los auxilios”. En este punto, vale destacar el paquete de medidas que tiene listo el Gobierno –y espera anunciar en los próximos días– dándole continuidad al programa Mi Casa Ya y haciendo algunos ajustes a aspectos puntuales, como el precio tope de la oferta social.
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SECTOR FINANCIERO
27/10/2018
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DÓLAR AMENAZA CON LLEGAR AL NIVEL EN EL QUE PRESIONARÁ A LA INFLACIÓN
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l pasado viernes el precio del dólar en Colombia estuvo muy cerca de alcanzar los 3.200 pesos. A eso de las 10:14 minutos de la mañana ese día los operadores del mercado pagaron hasta un máximo de 3.198 pesos por un solo dólar, costo que si bien no es el más elevado de la historia –el promedio máximo pagado por la divisa en el país ha sido de unos 3.450 pesos y se dio a comienzos del 2016– es un precio que no se observaba desde hace dos años, cuanto menos. Sin duda, esta es una tasa que tiene contentos a miles de exportadores, cafeteros y hasta al propio Gobierno, que luego del periodo de vacas flacas vivido por la fuerte caída en los precios del petróleo, hoy recoge los frutos, no solo de un dólar fuerte sino también de un barril de crudo
que este año ha rozado los 86 dólares. La escalada del dólar no ha sido cosa de las d últimas semanas. La divisa estadounidense ganado cerca de 480 pesos en su costo en l últimos seis meses. Desde el mínimo de 2.705,3 pesos registrado a mediados de abril de este añ esta moneda se ha fortalecido de manera pa latina frente al peso, al punto que hoy amena con situarse en niveles que algunos operador consideran como el punto donde se deben e cender las alarmas. “De 3.200 pesos para arriba los costos (del dóla superan los beneficios, sobre todo en export ciones tradicionales. Arriba de ese nivel los activ
financieros locales pueden sufrir desvalorizacion explosivas (los TES siguen muy bajos en tasa pesar de todo). Además, a partir de ese tope la i
Por: Carlos Arturo García M..
ar) tavos
flación en unos trimestres comienza a converger al 4 por ciento acusándole al Banco de la República aumento en las tasas mucho más de lo esperado”, advierte Felipe Campos Salazar, gerente de Investigaciones Económicas de la firma Alianza Valores. Otros analistas consultados, como Juan David Ballén, director de Análisis y Estrategia de la comisionista Casa de Bolsa, consideran que ese nivel en el que la tasa de cambio le comienza a generar dolores de cabeza a la junta del Emisor por temas inflacionarios está sobre los 3.400 pesos, por lo que, frente a ese escenario, aún habría espacio para que el dólar pudiera encarecerse un poco más. “Yo creo que si la tasa de cambio llega a 3.400 pe-
nes a a in-
sos hay que prender las alertas porque lo estaría haciendo en muy corto tiempo y puede llegar a generar presiones inflacionarias”, sostiene Ballén.
dos ha los 34 ño auaza res en-
Algo muy distinto piensa Camilo Pérez, gerente de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, para quien no hay un nivel de tasa de cambio que genere problemas. En su opinión, “siempre hay ganadores y perdedores en cada nivel de la tasa. Por ejemplo, en este momento los exportadores son ganadores, pues reciben más pesos por las ventas al exterior; pero los consumidores somos perdedores, ya que nos cuesta más lo que compramos en el exterior”, explica.
Fuertes presiones Aunque las probabilidades de cumplir la meta de inflación del 3 por ciento del Banco de la República este año son poco probables, hasta septiembre estaba en 3,23 por ciento, la autoridad monetaria
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trata de evitar a toda costa que esta se aleje mucho de su objetivo. Pero ¿qué tantas probabilidades existen hoy de que el dólar continúe en esa carrera alcista al punto que pueda amenazar de nuevo la inflación? Sin duda, el punto de coincidencia entre los analistas frente al costo del dólar es el aumento en las tasas de interés por parte del banco central de Estados Unidos (Fed), lo que ha generado un freno en la llegada de capitales a las economías emergentes que han visto cómo sus monedas se han debilitado frente al dólar. Pero no es el único motivo. Andrés Langebaek Rueda, director ejecutivo de Estudios Económicos del Grupo Bolívar, dice que el ingrediente nuevo es la preocupación, cada vez mayor, por el crecimiento mundial. Las cifras de comercio y producción global en los últimos meses no han sido buenas lo que ha hecho que los índices accionarios pierdan valor y que haya temor sobre el comportamiento de los precios de las materias primas. “En el caso particular de Colombia, soy de los que piensan que la aprobación de una reforma tributaria puede generar un efecto positivo sobre el riesgo país y, por lo tanto, una reducción de la tasa de cambio. En realidad Colombia es uno de los pocos países del continente que está saneando como debe ser las finanzas públicas y eso debería premiarse por parte de los inversionistas del exterior”, agrega.
Buena parte de los analistas del mercado con sidera que el 2018 debería cerrar con una tas de cambio que ronde los 3.100 pesos, pero com están las cosas en el contexto internacional, es nivel podría ser un poco más alto. Pérez, del Banco de Bogotá, sostiene que, a l expectativa del aumento de las tasas de la Fe –ahora la probabilidad de tres aumentos en 2019 y no de dos, como venía descontando el merca do, ya bordea el 40 por ciento– hay que sumarl el nerviosismo hacia economías emergentes po múltiples factores económicos, las expectati vas de moderación en el crecimiento de Estado Unidos y el techo del precio del petróleo, qu subió mucho por factores de oferta de corto pla zo, pero que difícilmente se mantendrá en medi de una menor demanda mundial. Sergio Olarte, analista investigador de BTG Pac tual, sostiene que la escalada del dólar no deberí continuar por mucho tiempo dado que las bolsa en el mundo ya se están calmando y los mercado ya tienen descontado el último ascenso de las ta sas de la Fed por este año. “Creemos que el dólar terminará alrededor de 3.050 pesos este año, pero por supuesto con un sesgo al cista debido a que la aversión al riesgo puede con tinuar y, además, como ya dijo Moody’s, la ley d financiamiento es muy importante para asegurar l estabilidad fiscal colombiana”, puntualizó.
Creemos que el precio del dólar terminará alrededor de los $ 3.050 este año, pero por supuesto con un sesgo alcista debido a que la aversión al riesgo puede continuar.
‘Tendencia al alza es más estructural’
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La carestía en el dólar no es un asunto que est golpeando solo a los colombianos. La mayoría d economías del mundo vive esta situación debido a ajuste dado en las grandes potencias. Para algunos analistas es muy probable que est coyuntura se prolongue más de lo esperado.
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La tendencia del dólar al alza es estructural debido a la normalización de la política monetaria mundial que apenas inicia.
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“La tendencia del dólar al alza es estructural debido a la normalización de la política monetaria mundial que apenas inicia. Nosotros prevemos que el dólar cierre el año entre 3.100 y 3.300 pesos. Así, cualquier descenso que se presente será una oportunidad de compra”, dice Juan David Ballén, de Casa de Bolsa. Sostiene que no hay que perder de vista que el petróleo comien- za a caer ante un eventual exceso de oferta de finales de año, que se mantiene una aversión al riesgo mundial por la normalización de política monetaria y que hay pocos dólares en el mercado, lo que hace que una demanda fácil- mente lo haga subir, en tanto el Banco de la República puso un piso psicológico al realizar subastas de opciones si la tasa de cambio llega a descender.
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VIVIENDA
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n estudio de BBVA Research reveló que de 64.000 viviendas nuevas en venta a julio pasado en el país, el 70% logró el punto de equilibrio; sin embargo, su construcción no se ha iniciado. Lo mismo sucede con otras 78.000, de las cuales el 60% está en igual situación. Algunos analistas consideran que, efectivamente, estos proyectos quedaron en lista de espera mientras se depura la actual oferta. Con esto solucionado, lo que sigue es el inicio de obra, el próximo año. Según el BBVA, “la estructura de preventas que mantiene el sector ha matizado los riesgos derivados del incremento en los inventarios”. Incluso, agregó que “existe gran potencial de crecimiento para la vivienda nueva cuando se estabilice la demanda”. Portafolio consultó al gerente de la inmobiliaria Avacol, Manuel Alfonso Carrillo, quien explicó que “se ha observado una mejoría en la confianza de los compradores y de los mismos desarrolladores, quienes aplazaron algunas decisiones por el tema electoral y situaciones del mercado”. En el segundo caso, el directivo explicó que la demanda disminuyó su ritmo, esperando qué iba a pasar con la economía y ahora está saliendo a flote. Por eso, aseguró que lo que no se compró en los últimos dos años se va a vender, especialmente, en el segundo semestre del 2019. El gerente de la constructora Amarilo, Mario Ciardelli, coincidió con el informe en el sentido de que el potencial de crecimiento de la demanda es muy grande.
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Periodo de ajustes
Para el directivo, lo que se tiene en estos mom es una coyuntura de ajuste con dos lecturas: macro, porque la desaceleración de la econo pegó duro al sector. Y otra micro, porque el a
riado, que es el que compra vivienda en Colo se afectó con la reforma tributaria. Sin embar está estabilizando y el próximo año, seguram habrá un repunte importante”, enfatizó. Entre las razones por las cuales mejorará la ación se destaca la inflación baja y controlad genera estabilidad. A esto, los analistas le ag las tasas de interés bajas para los créditos hi carios y bancos con plata. Aunque el gerente de Amarilo reconoce que entidades ahora son más duras en sus exigen lo que es bueno, de todas formas– “están lista prestar”. Por eso, se espera que esas viviendas didas sin iniciar obra, empiecen a construirse próximos meses, además, porque al lograr el de equilibrio aseguran los desembolsos para e Ciardelli agregó que hay una oferta exc desde el punto de vista del constructor, conveniente para el comprador porque ha erado competencia, no solo en precios, si características de los inmuebles y plazos pago de la cuota inicial, que benefician al prador. Esto da unas pistas de que el merca va a revertir la tendencia”, enfatizó. En este punto, cabe destacar otro dato rele
mentos : “Una omía le asala-
ombia, rgo, se mente
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e estas ncias – as para s venen los punto ello. cesiva “pero a genno en en el comado sí
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de BBVA Research relacionado con lo que ya está terminado, pero pendiente de comercializarse: “A junio, había 8.929 viviendas en esta situación, correspondientes al 6,4% del total de la oferta”. A pesar de esta pausa en el ritmo de ventas, Claudia Samper, gerente de la constructora Arpro, destacó que, “en el caso de los proyectos de la constructora sentimos un mejor ánimo de los compradores. De hecho, este año se vendió el inventario terminado que teníamos disponible”. Incluso, la directiva coincidió en que hay varios desarrollos con un buen porcentaje prevendido, pero “creo que la demora en el inicio de obra tiene que ver con que ahora se está dando más plazo para el pago de la cuota inicial; en consecuencia, comenzar la construcción toma más tiempo. Hemos visto casos en los que se dan 48 meses para pagarla”, concluyó.
Preparados para el 2019 Según Leonardo Wilches, gerente de GDS Constructora, ya se ven tendencias crecientes para el sector vivienda, con un pequeño, aunque complejo descenso, desde que comenzó el momento electoral hasta agosto pasado. “Sin embargo, en línea con los analistas consultados, poco a poco se está recuperando el camino y a mediano y largo plazos, estos meses de dificultad van a ser positivos porque la recuperación será más marcada. Así, el 2019 será de crecimiento constante, muy fuerte en ventas, en desarrollo, en gestión de proyectos y eso mueve la economía, sobre todo en las regiones”, dijo Wilches, quien, a propósito, en días pasados apoyó un evento inmobiliario con proyectos de la Sabana de Bogotá, que –anotó– “cumplió las expectativas”.
VIVIENDAS LOGRAN EL PUNTO DE EQUILIBRIO, PERO NO INICIAN OBRA
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BANCOS
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Por: Andrés Octavio Cardona
ONOZCA LAS VENTAJAS LA COMPRA DE CARTERA POTECARIA CON UNA TIDAD FINANCIERA
do su salario neto mensual no le alza para pagar las deudas, y entre las es se encuentre un crédito de vivienra de cartera hipotecaria se convierte os productos más interesantes a tener que más promueven las entidades fin Colombia en pro de aliviar el flujo de ejorar las tasas de interés. as es el Fondo Nacional del Ahordonde este producto ha permitido flujo de caja mensual a las familiy, en 2017, desembolsaron más de illones en ello. do cuenta con un crédito hipotecario o de empleados u otra entidad y desea alor de sus cuotas mensuales puede NA y solicitar una compra de cartera. e interés se encuentran definidas por liación y los ingresos de nuestros afilta manera por UVR se manejan tasas hasta +8,75%, y en pesos se manejan 9,25 % hasta 12,25% efectivo anual”,
expresó Helmuth Barros, presidente del FNA. En promedio, las tasas de interés en pesos se ubican entre 9% y 12,75% lo que ofrece una disminución respecto al crédito inicial y beneficia al cliente en sus finanzas personales. En el Banco de Bogotá, por ejemplo, las tasas inician desde 8,9% efectivo anual. “Las ventajas que tiene el cliente al realizar la compra de cartera es que al reducir la tasa de su crédito pagará un menor valor de la cuota mensual, lo que implica que mejora el flujo de caja. Este beneficio lo obtiene sin tener gastos de escrituración o hipoteca debido a que la garantía es cedida a favor del Banco de Bogotá y el pagaré es endosado. El cliente continúa con los beneficios tributarios que ofrecen los créditos de vivienda”, indicó Juan Manzanera, gerente Banca Vivienda de esta entidad. Luz María Velásquez, vicepresidenta de Personas y Pymes de Bancolombia, agregó que “uno de los costos más recurrentes en este tipo de créditos son los gastos por trámites. Por eso, en Bancolombia podemos comprar la cartera sin tener que volver a constituir hipoteca”.
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ECONOMÍA
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n febrero se iniciarán las convocatorias para que 200.000 familias reciban un subsidio a su arriendo durante dos años
con el fin de que puedan ahorrar para la cuota inicial de su vivienda propia. Así lo anunció el ministro de Vivienda, Jonathan Malagón, este lunes en un evento en Cali. El programa llamado Semillero de Propietarios se apoyará en el incremento en las iniciaciones de vivienda y creaciones de hogares en el próximo cuatrienio. Esta política se complementará con Mi Casa Ya, que el año entrante tendrá 32.000 subsidios disponibles. De acuerdo con el funcionario, la idea es que la cifra vaya aumentando considerablemente año a año para cerrar con aproximadamente 40.000 cupos. Cabe recordar que la iniciativa nació en el gobierno pasado, donde alcanzó a tener una disponibilidad de 25.000 subsidios anuales. Malagón también recordó que el próximo 7 de noviembre el presidente de la República, Iván Duque, lanzará el programa denominado Casa Digna Vida Digna, dando cumplimiento a su promesa de superar la mitad del déficit cualitativo en tan solo un cuatrienio entregando 600.000 mejoramientos de vivienda. “La cobertura en los próximos cuatro años se llevará cerca al 100 % a través de cuatro proyectos estratégicos en los que la nación invertirá cerca de $100.000 millones”, resaltó el titular de la cartera de Vivienda.
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
31/10/2018
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¿CÓMO CERRAR ECONOMÍA COLO EN 2018?
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estas alturas, vale la pena mirar lo que están pensando algunos de los equipos de investigación sobre cómo va a cerrar este año, ahora que arranca noviembre y prácticamente todas las cartas en materia económica están echadas. Las miradas son muchas. Por un lado, Davivienda Corredores tiene la estimación de que el Producto Interno Bruto (PIB) de 2018 crecerá alrededor de 2,7% teniendo en cuenta la tendencia positiva que se ha registrado en lo corrido de la actual vigencia: en el primer semestre, el PIB registró un crecimiento de 2,5% frente al 1,9% alcanzado en el mismo periodo de 2017. Por esta razón, la entidad espera que esta tendencia se mantenga para el periodo final de este año. De otro lado, el equipo de Investigaciones Económicas del grupo Bancolombia pronosticó un crecimiento en la economía colombiana de 2,6%, un punto básico por debajo de la cifra fijada por Davivienda Corredores, considerando una aceleración gradual de la economía para el año que entra.
Hay que decir que el ánimo es mucho cuando se mira hacia adelante, pues est dades ven que el PIB del país regresaría e a los niveles de crecimiento que se registr 2015, es decir, por encima de 3%. Según los resultados de la Encuesta de tativas del Banco de la República, a oct 2018, los bancos, sociedades comisioni bolsa, corporaciones, fondos de pens cesantías y organismos internacionales ran en promedio que la economía crezc para 2019, cifra que también respaldan lombia y Davivienda Corredores. “Para 2019 estimamos un crecimiento de 3,2% impulsado por la recuperación de la inv del consumo de los hogares. Recordemos q variable es el componente de mayor import el PIB”, resalta el más reciente informe de ciones económicas de Davivienda Corredor De la misma manera, Bancolombia explica actividad productiva ganará tracción a lo la próximo año, en la medida en que la incert asociada a la definición de la agenda de r
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el PIB de versión y que esta tancia en proyecres. a que “la largo del tidumbre reformas
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¿Y la ley de financiamiento? Sin duda, uno de los temas que marca por estos días la agenda económica, aparte de la discusión del salario mínimo, es la ley de financiamiento que está por presentar el Ministerio de Hacienda ante el Congreso de la República y que se espera sea aprobada antes de finalizar este año. En esta ley, entre otras cosas, se fijarían nuevas condiciones impositivas para las personas naturales y una posible reducción en la carga que tienen en la actualidad las empresas. Al respecto, el equipo de Investigaciones Económicas de Bancolombia asegura que es un elemento que sí po-
dría incidir en el desempeño en el corto plazo. “Aunque los detalles de esta iniciativa no se conocen en este momento, si se definen cambios que incrementen la tributación de las personas naturales y reduzcan la de las empresas, es previsible un impacto en el consumo privado a principios del próximo año, que sería compensado por una mayor aceleración de la inversión”, indica el informe de la entidad financiera. En contraste, según el análisis de Davivienda Corredores, la actual reforma tributaria (Ley 1819) no generó estabilidad en las finanzas públicas ya que, si bien aumentó ingresos por IVA en cerca de un punto del PIB, al disminuirse la tarifa de renta para empresas y eliminarse el impuesto a la riqueza se produjo un faltante prácticamente equivalente al aumento de impuestos que propició. Por eso hay que matizar el análisis, porque evidentemente hay riesgos emergentes. “Las consecuencias de las reformas fiscales suelen ser positivas a largo plazo, entre otras razones, por la disminución del riesgo soberano y las reducciones del costo del endeudamiento que esto representa. A corto plazo, nuestros cálculos sugieren que un incremento del 1% real en el recaudo de impuestos indirectos se traduce en un menor crecimiento económico, de 0,2%, en el PIB. En atención a esta circunstancia nuestras estimaciones sugieren que un incremento de $6 billones en el recaudo del IVA produciría una caída en el Producto Interno Bruto equivalente a 1,3 puntos del PIB”, destacó Davivienda.
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Inflación favorable La inflación se ha mantenido en el rango meta del Banco de la República –que es entre 2% y 4%– desde el año pasado. Una estabilización luego del incremento del IVA, el alza de tasas de interés por parte del Banco Central desde 2016, entre otros factores, permitieron que la inflación volviera a moverse entre 3% y 4%, bajando de 4,09% en 2017 a 3,23% en septiembre de este año. De acuerdo con la Encuesta de Expectativas del Emisor, la inflación anual para el cierre de 2018 sería de 3,28%. Sin embargo, según Davivienda Corredores, la meta de inflación se cumplirá, pero con una proyección a diciembre cercana a 3,4%, gracias a que la menor indexación de precios compensaría las presiones al alza que ya empiezan a observarse, y que estiman continúen, en los precios de los alimentos. “Vale la pena destacar que el logro de la meta de inflación no se observaba desde el 2014, lo que sin duda será otra de las buenas noticias en materia económica del 2018”, resaltó la entidad. Por su parte, Bancolombia prevé que para el cierre
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de 2019 los precios al consumidor tendrán una variación de 3,4%, porcentaje similar a lo que esperan para diciembre de este año. No obstante, tras las previsiones de que se presente el fenómeno de El Niño de manera moderada en marzo, para los primeros meses de 2019 se anticipa una aceleración de la inflación hasta de 3,81%, aumentos adicionales en el precio de los combustibles y una mayor presión en la tasa de cambio. “Otros fenómenos sobre los cuales hay incertidumbre hoy y que podrían afectar el comportamiento de los precios en 2019, serían: una ampliación de la base del IVA en la ley de financiamiento y un ajuste real del salario mínimo por encima del aumento de la productividad registrada en 2018”, manifestó la entidad bancaria. No cabe duda que las previsiones en materia económica son positivas para lo que resta del año y comienzos del otro. Sin embargo, hay que estar pendientes de qué pasa con la ley de financiamiento del Gobierno Duque y los reportes del Ideam ante una presentación del fenómeno de El Niño que son determinantes para mejorar el rendimiento económico del país.
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