REVISTA

Page 1

(

O PXQGR VH HVW£ PRYLHQGR FDGD YH] P£V

3DUD QRVRWURV GH Ζ%7H& \ 5HYLVWD 7HFQLFRXUR TXH

U£SLGR &RQ HO DYDQFH WHFQROµJLFR TXH KDFH

V X P L Q L V W UD P R V V H U Y L F L R V W H F Q R O µ J L F R V \

SRVLEOH ODV FRPXQLFDFLRQHV \ HO LQWHUFDPELR

VROXFLRQHV SDUD ODV FRPSD³¯DV FRORPELDQDV \

GH LQIRUPDFLRQHV HQ WLHPSR UHDO HO PHUFDGR \ ORV

SDUD ODV LQFRQWDEOHV FRPSD³¯DV EUDVLOH³DV TXH

S U R G X F W R V H V W £ Q H Q L J X D O Y H O R F L G D G G H

SRVHHQ QHJRFLRV FRQ &RORPELD HV FRQ PXFKR

WUDQVIRUPDFLµQ \ HYROXFLµQ (VWR KDFH LPSHUDWLYR

JXVWR TXH HVWDPRV SRU HO | D³R FRQVHFXWLYR D OD

TXH ODV FRPSD³¯DV WHQJDQ UHGHV FRODERUDWLYDV

IHULD SURPRYLHQGR QXHVWURV VHUYLFLRV \ ORV

SDUD DSDODQFDU VX GHVDUUROOR \ HO GH VXV SURGXFWRV

SURGXFWRV GH QXHVWURV VRFLRV \ FOLHQWHV

FRQ VROXFLRQHV H LGHDV TXH FRQWULEX\DQ GH PDQHUD HÈ´FLHQWH H LQQRYDGRUD

c'HVHDPRV D WRGRV XVWHGHV XQD µSWLPD IHULD

/D IHULD Ζ)/6 (Ζ&Ζ UH¼QH XQ FRQMXQWR GH F R P S D ³ ¯ D V H L Q V W L W X F L R Q H V T X H F U H D Q .$5Ζ1 %(&.(5

RSRUWXQLGDGHV GH QHJRFLRV \ QRYHGDGHV SDUD

*HUHQWH &RPHUFLDO Ζ%7H&

WRGD OD FDGHQD SDUD ORV VRFLRV FRPHUFLDOHV GH &RORPELD \ GH RWURV SD¯VHV GH XQD PDQHUD GLQ£PLFD \ FRQWLQXD WRGRV ORV D³RV

5FDOPMPH¬B EFM $POGPSU BQMJDBEB FO DBM[BEPT

6

H KDQ GLVH³DGR ORV FDO]DGRV D SDUWLU GH OD FRQWLQXD E¼VTXHGD GHO

$ OR TXH VH UHÈ´HUH D OD IXQFLRQDOLGDG VH REVHUYD TXH OD VXHOD HV HO

VHU KXPDQR GH DWHQGHU D VXV QHFHVLGDGHV E£VLFDV GH

SULQFLSDO VLVWHPD GH DEVRUFLµQ GH JROSH LPSDFWR GXUDQWH HO

VREUHYLYHQFLD \ WDPEL«Q VH WUDWD GH XQ PHGLR SDUD SURWHJHU ORV

PRYLPLHQWR 'XUDQWH ODV DFWLYLGDGHV GLDULDV FDPLQDGD FDUUHUD HO

SLHV \ DFWXDU FRPR HOHPHQWR GH FRQIRUW /D E¼VTXHGD SRU HO

FXHUSR KXPDQR HVW£ H[SXHVWR D UHFLELU UHSHWLWLYRV LPSDFWRV /DV

LQFUHPHQWR GHO FRQIRUW VXPDGR D XQ GLVH³R PRGHUQR TXH DWLHQGD D

SURSLHGDGHV GHO FDO]DGR \ VREUH WRGR GHO DPRUWLJXDGRU HV XQ IDFWRU

ORV HVW£QGDUHV TXH UHVSHWDQ ODV FDUDFWHU¯VWLFDV LQGLYLGXDOHV KD VLGR XQ

GHWHUPLQD OD SUHYHQFLµQ GH OHVLRQHV HQ HO VLVWHPD P¼VFXOR

WUDEDMR FRPSOHMR SDUD ORV LQYHVWLJDGRUHV \ ODV LQGXVWULDV GHO VHFWRU GH

HVTXHO«WLFR

FDO]DGRV /D WDVD GH DFHSWDFLµQ GHO SHVR HV XQD PDQHUD GH FXDQWLȴFDFLµQ SDUD OD 'XUDQWH D³RV HO FDO]DGR KD SDVDGR SRU PXFKDV WUDQVIRUPDFLRQHV \

GHWHUPLQDFLµQ GH OD DEVRUFLµQ GHO LPSDFWR PDQHUD XWLOL]DGD SRU HO

WLHQH FRPR IXQFLµQ SULQFLSDO OD SURWHFFLµQ GH ORV SLHV D OR TXH VH

ODERUDWRULR GH ELRPHF£QLFD GXUDQWH OD PHQVXUDFLµQ GHO FRQIRUW

UHȴHUH D OD WHPSHUDWXUD LUUHJXODULGDGHV GH OD VXSHUȴFLH HVWDELOLGDG HQWUH RWURV IDFWRUHV H[WHUQRV (Q ORV ¼OWLPRV D³RV ORV FDO]DGRV

2WUR IDFWRU TXH LQȵXHQFLD HO FRQIRUW HV HO PLFURFOLPD GHO FDO]DGR /RV

SUHVHQWDQ FDPELRV VLJQLÈ´FDWLYRV /D SRVLELOLGDG GH TXH HO FDO]DGR

SLHV HVW£Q FRQIRUWDEOHV FXDQGR OD WHPSHUDWXUD GH OD SLHO HVW£ DFHUFD

DXPHQWH VX HȴFLHQFLD R HFRQRP¯D GH HQHUJ¯D GXUDQWH DFWLYLGDGHV

GH |& $OWHUDFLRQHV GH WHPSHUDWXUD R KXPHGDG HQ ORV SLHV SXHGHQ

GLDULD KD VLGR XQD E¼VTXHGD SDUD LQYHVWLJDGRUHV LQGXVWULDV GH

DVRFLDUVH D VHQVDFLµQ GH LQFµPRGR OR TXH DGHP£V SXHGH FDXVDU HO GHVDUUROOR GH OHVLRQHV HQIHUPHGDGHV (Q HVWH VHQWLGR HO

FDO]DGRV HQWUH RWURV

FRPSRUWDPLHQWR GH OD WHPSHUDWXUD GHO SLH FRQ HO XVR GHO FDO]DGR WDPEL«Q HVW£ DVRFLDGR DO FRQIRUW

'XUDQWH OD PDUFKD KXPDQD OD VXHOD GHO FDO]DGR HV OD ¼QLFD SDUWH TXH HVW£ HQ FRQWDFWR GLUHFWR FRQ HO VXHOR /D VXHOD WLHQH OD IXQFLµQ GH GHWHUPLQDU HO FRHȴFLHQWH GH DWULWR HQWUH HO FDO]DGR \ HO VXHOR

/RV DVSHFWRV FRPR KXPHGDG \ WHPSHUDWXUD VLUYHQ SDUD GLVWLQJXLU XQ

SURSRUFLRQDU ȵH[LELOLGDG GXUDELOLGDG \ DEVRUEHU HO LPSDFWR

FDO]DGR FRQIRUWDEOH H LQFµPRGR 6H EXVFD OD XWLOL]DFLµQ GH PDWHULDOHV

'HSHQGLHQGR GH XQRV IDFWRUHV \ GHSHQGLHQGR GH FµPR VH KD GLVH³DGR

DGHFXDGRV SDUD GHWHUPLQDU OD IXQFLµQ D WUDY«V GH LQYHVWLJDFLRQHV \ GH

\ SURGXFLGR HO FDO]DGR SRU HO IDEULFDQWH VH SRGU£ LPSDFWDU GH IRUPD

QXHYRV PDWHULDOHV TXH SXHGHQ DSOLFDUVH HQ ORV FDO]DGRV \

SRVLWLYD R QHJDWLYD OD VDOXG \ HO GHVHPSH³R GHO XVXDULR

FXDQWLÈ´FDGRV HQ ODERUDWRULRV GHWHUPLQDQGR VX QLYHO GH FRQIRUW

/RV FDO]DGRV GHEHQ FRPELQDU YDULRV DWULEXWRV FRPR GLVH³R IXQFLRQDO

$QWH OR H[SXHVWR DQWHULRUPHQWH %UDVLO GHVDUUROOµ QRUPDV GH FRQIRUW

XWLOLGDG HȴFLHQFLD \ IXQFLRQDOLGDG DGHP£V GH DVSHFWRV UHODWLYRV DO

HQ FDO]DGRV TXH DWLHQGDQ D ODV QHFHVLGDGHV GH ORV XVXDULRV (Q OD

FRQIRUW \ VHJXULGDG FRPSUHQGLGRV FRPR SUHYHQFLµQ GH OHVLRQHV (O

HYDOXDFLµQ GHO FRQIRUW VRQ $EVRUFLµQ GHO LPSDFWR PDVD GHO FDO]DGR

GLVH³R FRQIHFFLµQ GHO FDO]DGR HV LQȵXHQFLDGR SRU LQYHVWLJDFLRQHV

'LVWULEXFLµQ GH OD SUHVLµQ SODQWDU 7HPSHUDWXUD LQWHUQD SURQDFLµQ GHO

ELRPHF£QLFDV \ GH PDWHULDOHV (O GLVH³R GHO FDO]DGR VH FODVLȴFD FRPR

FDO]DGR \ SHUFHSFLµQ GHO FDO]DU

IDFWRU IXQFLRQDO \ QR IXQFLRQDO (O IDFWRU IXQFLRQDO HV DTXHO FDO]DGR TXH SUHYLQH OHVLRQHV WLHQH SRU REMHWLYR HO GHVHPSH³R VHJXULGDG \ FRQIRUW <D ORV FDO]DGRV QR IXQFLRQDOHV WLHQHQ SRU REMHWLYR HO SUHFLR OD GXUDELOLGDG OD HVW«WLFD \ QR SUHVHQWDQ IXQFLRQDOLGDG

58'1(Ζ 3$/+$12 3K ' 8Q SRVLEOH HMHPSOR HV OD WUDQVPLVLµQ GH DOWRV LPSDFWRV YLEUDFLRQHV

&RRUGLQDGRU GH /DERUDWRULR GH %LRPHF£QLFD Ζ%7H&

SDUD HO VLVWHPD P¼VFXOR HVTXHO«WLFR QR SUHVHQWDU XQD EXHQD DEVRUFLµQ \ GHVRUFLµQ GH WHPSHUDWXUD \ KXPHGDG R QR HVWDU GH DFXHUGR FRQ ODV PHGLGDV GH ORV SLHV HQWUH RWURV IDFWRUHV

a*OOPWBS FT CVFOP

a*OOPWBS DPO VOB SFE FYQFSUB FT NVDIP NFKPS

'

XUDQWH PXFKR WLHPSR ODV

HTXLSRV LQWHUQRV \D QR SXHGHQ VHJXLU D

‹VWH VH KL]R SRVLEOH SRUTXH OD

FRPSD³¯DV VH XWLOL]DEDQ GH OD

OD HYROXFLµQ GHO SODQHWD \ GDU FXHQWD GH

LQQRYDFLµQ DELHUWD FRQHFWD FRPSD³¯DV

L Q Q R Y D F L µ Q F R P R D O J R

WRGD OD QRYHGDG TXH VH HVW£ VXFHGLHQGR

GH GLVWLQWDV H[SHUWLVHV FRPSDUWH FDSDFLGDGHV SURIHVLRQDOHV GLVWLQWDV

VLJLORVR JXDUGDGR \ SURWHJLGR EDMR

VLHWH OODYHV (O SURFHVR RFXUU¯D

(Q HVWH HVFHQDULR XQD QXHYD IRUPD GH

DJLOL]D SOD]RV GH HQWUHJD UHGXFH ORV

LQWHUQDPHQWH HQ ORV VHFWRUHV GH

JHVWLRQDU OD LQQRYDFLµQ VXUJLµ GDQGR

FRVWRV \ ODV LQYHUVLRQHV DGHP£V GH

PRGHODFLµQ Ζ ' ΖQYHVWLJDFLµQ \

HVSDFLR D OD LQQRYDFLµQ DELHUWD

SURSRUFLRQDU UHVXOWDGRV VXSHULRUHV DO REMHWLYR

'HVDUUROOR \ ODERUDWRULRV GH ODV SURSLDV I£EULFDV (O WLHPSR SDVµ WRGR HYROXFLRQµ \ OD

0£V TXH QXQFD ODV FRQH[LRQHV \ UHGHV GH FRRSHUDFLµQ VRQ WDQ QHFHVDULDV SDUD

8QD YLVLµQ GLUHFFLRQDGD D ODV UHGHV GH

DWHQGHU D OD DJLOLGDG GH HVWH QXHYR

LQQRYDFLµQ GD RSRUWXQLGDG GH OD

YHORFLGDG TXH HO PHUFDGR VH PXHYH

PHUFDGR \ KDFHU SRVLEOH OD FUHDFLµQ GH

D P S O L D F L µ Q G H O R V Q H J R F L R V

GLR HVSDFLR D QXHYDV IRUPDV GH SHQVDU

LQQRYDFLRQHV FRQ WDQWDV VROXFLRQHV

J H Q H U D F L µ Q G H U H V X O W D G R V \

\ SURGXFLU OD LQQRYDFLµQ 6RODPHQWH ORV

GLVSRQLEOHV

FUHFLPLHQWR FRQ DOWR GHVHPSH³R $V¯ HO Ζ%7H& SRVHH XQD UHG TXH SXHGH F R Q W U L E X L U F R Q O D F U H D F L µ Q G H LQQRYDFLµQ HQ HO PHUFDGR FRORPELDQR DVHVRUDQGR KDFLHQGR FRQVXOWRU¯DV GHVDUUROODQGR SURGXFWRV \ HQWUHJDQGR VROXFLRQHV FRPSOHWDV SDUD FDO]DGRV GH PRGD GH GHVHPSH³R \ VHJXULGDG 6RQ PXFKDV ODV SRVLELOLGDGHV FRQ UHVXOWDGRV HQ FRUWR SOD]R 9HDQ D FRQWLQXDFLµQ XQRV PLHPEURV TXH SXHGHQ FRQWULEXLU FRQ VX FRPSD³¯D

'(Ζ9Ζ6 *21‰$/9(6 *HUHQWH GH ΖQQRYDFLµQ Ζ%7H&

(&)(' '- ,4 + ,"% —(, -" ' '4(+" "' %" %

SURSRUFLRQDU D ODV FRPSD³¯DV OD RSRUWXQLGDG GH FRQVROLGDFLµQ HQ

UDVLO VXPD LQGXVWULDV GH FRPSRQHQWHV GH PRGD \ WHFQRORJ¯D TX¯PLFRV \ P£TXLQDV SDUD FDO]DGRV \

HO PHUFDGR GH &RORPELD DOLQHD HO SURGXFWR RIUHFLGR DO GLVH³R

FXUWLHPEUHV TXH DWLHQGHQ D GLYHUVRV VHFWRUHV FRPR SRU

EUDVLOH³R

HMHPSOR GHO FDO]DGR GH PXHEOHV WH[WLO \ DXWRPRWRU (Q

ORV WUHV SULPHURV WULPHVWUHV GH D OR TXH VH UHÈ´HUH D

'XUDQWH OD IHULD VH UHDOL]D WDPEL«Q OD (GLFLµQ GH ΖQVSLUDPDLV

FRPSRQHQWHV TX¯PLFRV \ P£TXLQDV SDUD FXHUR \ FDO]DGRV ODV

ΖQWHUQDFLRQDO 6H WUDWD GH XQD SHTXH³D GHPRVWUDFLµQ GHO HYHQWR

H[SRUWDFLRQHV VXPDURQ P£V GH 86 PLO PLOORQHV VLHQGR TXH HO

TXH WLHQH OXJDU HQ %UDVLO GRQGH VH SUHVHQWDQ ORV PDWHULDOHV

YROXPHQ P£V JUDQGH HPEDUFD SDUD &KLQD $UJHQWLQD &RORPELD

GHVDUUROODGRV SDUD OD SUHVHQWDFLµQ /D HGLFLµQ FXHQWD FRQ OD SDUWLFLSDFLµQ GH XQ FRQVXOWRU GHO 1¼FOHR GH 'HVLJQ GHO ΖQVSLUDPDLV

0«[LFR &KLOH $OHPDQLD 3HU¼ 3DUDJXD\ H ΖQGLD

TXH UHDOL]D FKDUODV SDUD ORV YLVLWDQWHV \ SHTXH³DV DVHVRU¯DV /D $VRFLDFLµQ %UDVLOH³D GH (PSUHVDV GH &RPSRQHQWHV SDUD &XHUR

LQGLYLGXDOHV SDUD ODV FRPSD³¯DV GH FDO]DGRV H[SRVLWRUDV \

&DO]DGRV \ $UWHIDFWRV $VVLQWHFDO DFW¼D SDUD PRYLOL]DU \

YLVLWDQWHV GH Ζ)/6 (Ζ&Ζ

UHSUHVHQWDU HO VHFWRU GH FRPSRQHQWHV FRQ LQLFLDWLYDV SDUD HO FUHFLPLHQWR FRPSHWLWLYR \ VXVWHQWDEOH GH ODV FRPSD³¯DV DVRFLDGDV

ΖQVHUFLRQHV DVHUWLYDV KDFHQ SRVLEOH DO PHUFDGR GH &RORPELD

/RV FRPSRQHQWHV EUDVLOH³RV WUDHQ RULJLQDOLGDG D WUDY«V GH FRORUHV

FRQYHUWLUVH HQ HO | SULQFLSDO PHUFDGR GH ODV H[SRUWDFLRQHV GHO

PDWHULDOHV H LQVSLUDFLRQHV TXH YLHQHQ GHO 3D¯V \ GH VXV GLIHUHQWHV

SUR\HFWR 6H GHVWDFDQ ODV H[SRUWDFLRQHV GH VXHODV SODQWLOODV

WUDGLFLRQHV H GLYHUVLGDG FXOWXUDO

PDWULFHV \ P£TXLQDV /DV DFFLRQHV GH LQFHQWLYR D ODV H[SRUWDFLRQHV

'XUDQWH OD IHULD Ζ)/6 (Ζ&Ζ VH DFW¼D SDUD SURPRYHU ODV YHUWLFDOHV

GH VXV PHUFDGRV HO DFHUFDPLHQWR GH OD UHODFLµQ FRQ FOLHQWHV

KDFHQ SRVLEOH D ODV FRPSD³¯DV PLHPEURV OD H[SDQVLµQ GH DFWXDFLµQ DSR\DGDV SRU HO 3UR\HFWR %\ %UDVLO &RPSRQHQWV 0DFKLQHU\ DQG

SRWHQFLDOHV OD UHDOL]DFLµQ GH QHJRFLRV HO FRQRFLPLHQWR GH

&KHPLFDOV GRQGH SDUWLFLSDQ ODV YHUWLFDOHV GH PRGD WHFQRORJ¯D

SURFHVRV LQWHUQDFLRQDOHV \ OD SRVLELOLGDG GH HQFXHQWURV FRQ

P£TXLQDV FRQ HO REMHWLYR GH SURSRUFLRQDU D ORV YLVLWDQWHV GH OD IHULD

FRPSUDGRUHV LQWHUQDFLRQDOHV

VROXFLRQHV FRPSOHWDV SDUD OD LQGXVWULD GHO FDO]DGR $GHP£V GH

#SBTJM QSPQPSDJPOB UFDOPMPH¬B QBSB UPEBT MBT GBTFT EF MB QSPEVDDJ²O EF DVFSP Z DBM[BEPT

%

UDVLO HV XQR GH ORV P£V LPSRUWDQWHV SURYHHGRUHV GH

8QR GH ORV PHUFDGRV SULRULWDULRV SDUD ODV LQGXVWULDV EUDVLOH³DV GH

P£TXLQDV \ HTXLSDPLHQWRV SDUD OD SURGXFFLµQ GH FDO]DGRV

WHFQRORJ¯D SDUD HO FXHUR \ FDO]DGRV HV &RORPELD TXH HV XQ SD¯V \D

\ GH FXHUR FRQ SDSHO UHOHYDQWH HQ HO GHVDUUROOR WHFQROµJLFR

UHSUHVHQWDWLYR HQ HVWRV VHFWRUHV \ TXH SUHVHQWD JUDQGH SRWHQFLDO

GH HVWRV VHFWRUHV EUDVLOH³RV TXH DWLHQGHQ D ORV H[LJHQWHV

GH FUHFLPLHQWR 9LQ¯FLXV )RQWH REVHUYD TXH ÈŠHVWD HV XQD UHODFLµQ \D

PHUFDGRV HQ WRGRV ORV FRQWLQHQWHV \ HVW£ HQWUH ORV P£V JUDQGHV GHO

GH PXFKR WLHPSR \ SRU HVWD UD]µQ PDGXUD (Q HVWRV D³RV GH

PXQGR VHD HQ HO £UHD GHO FXHUR FRPR GHO FDO]DGR

FRQYLYHQFLD SDUWLFLSDPRV GHO FUHFLPLHQWR GH ODV FRPSD³¯DV FRORPELDQDV GH PDQHUD TXH VH HVWDEOHFLHURQ OD]RV GH FRQÈ´DQ]D \ GH FRQRFLPLHQWR GH ODV QHFHVLGDGHV GH VXV FRPSD³¯DVÈ‹

/D $VRFLDFLµQ %UDVLOH³D GH ODV ΖQGXVWULDV GH 0£TXLQDV SDUD &XHUR \ &DO]DGRV $EUDPHT UH¼QH ODV FRPSD³¯DV GH HVWH VHFWRU \ 9LQ¯FLXV )RQWH JHVWRU GH SUR\HFWR GH OD HQWLGDG VH³DOD TXH ÈŠVRPRV HO ¼QLFR

(Q WDO VHQWLGR HO JHVWRU GH SUR\HFWRV GH $EUDPHT VH³DOD XQ SXQWR

SD¯V HQ HO PXQGR FDSD] GH RIUHFHU VROXFLRQHV SDUD WRGDV ODV IDVHV TXH

IXHUWH GH ORV IDEULFDQWHV EUDVLOH³RV GH P£TXLQDV SDUD FXHUR \

FRPSRQHQ HO SURFHVR GH SURGXFFLµQ GHO FXHUR \ GHO FDO]DGRÈ‹ $JUHJD

FDO]DGRV ÈŠOD FUHDWLYLGDG HV GH OD FXOWXUD EUDVLOH³D \ VH WLHQH

TXH HVWD DPSOLWXG HQ OD FDSDFLGDG GH DWHQGHU D OD GHPDQGD GH ORV

IDFLOLGDG SDUD HQFRQWUDU VROXFLRQHV DGHFXDGDV SDUD FDGD FOLHQWH OR

FOLHQWHV SHUPLWH DVRFLDFLRQHV P£V IXHUWHV \ GXUDGHUDV

TXH FUHD DJLOLGDG \ µSWLPD UHODFLµQ FRVWR EHQHÈ´FLRÈ‹ 2WUR SXQWR

$ SDUWLU GH XQD SRVLFLµQ FRQVROLGDGD HQ HO PHUFDGR EUDVLOH³R VH SDVµ

LGHQWLGDG FXOWXUDO DGHP£V GHO DFHUFDPLHQWR \ GH OD IDFLOLGDG GH

D PLUDU WDPEL«Q SDUD HO H[WHULRU FRQ HO H[SUHVLYR «[LWR GH $P«ULFD

FRPXQLFDFLµQ

IXHUWH HQ HO HVFHQDULR GH QHJRFLRV HQWUH %UDVLO \ &RORPELD HVW£ HQ OD

/DWLQD D WUDY«V GHO SUR\HFWR %\ %UDVLO &RPSRQHQWV 0DFKLQHU\ DQG &KHPLFDOV DFFLµQ GH LQFHQWLYR D OD H[SRUWDFLµQ TXH VH SURPXHYH SRU

(Q OD UHODFLµQ HQWUH HVWRV VRFLRV XQD KHUUDPLHQWD LPSRUWDQWH

OD $VRFLDFLµQ %UDVLOH³D GH &RPSRQHQWHV SDUD &XHUR &DO]DGRV \

GHVDUUROODGD SRU $EUDPHT HQ DSR\R D OD FRPHUFLDOL]DFLµQ GH ODV

$UWHIDFWRV $VVLQWHFDO \ OD $JHQFLD %UDVLOH³D GH 3URPRFLµQ GH

P£TXLQDV HV OD )£EULFD 9LUWXDO D WUDY«V GH OD FXDO ORV SURGXFWRUHV

([SRUWDFLRQHV ( LQYHUVLRQHV $SH[ %UDVLO \ TXH FXHQWD FRQ HO

GH FDO]DGRV \ FXUWLHPEUHV FRORPELDQRV SXHGHQ YLVXDOL]DU ORV SURFHVRV \ ORFDOL]DU SRWHQFLDOHV SURYHHGRUHV EUDVLOH³RV GH

FRQYHQLR GH DSDUFHU¯D HQ OD YHUWLFDO P£TXLQDV FRQ $EUDPHT

P£TXLQDV (O SUR\HFWR %\ %UDVLO &RPSRQHQWV 0DFKLQHU\ DQG &KHPLFDOV SRVHH 2WUR GHVWDTXH EUDVLOH³R HV HO VHFWRU GH OD ΖQGXVWULD TXH HVW£ HQ

VROXFLRQHV DGHFXDGDV D FDGD QLYHO GH LQWHUQDFLRQDOL]DFLµQ \ PDQWLHQH DO DOFDQFH GH ODV FRPSD³¯DV ODV DFFLRQHV GH SURPRFLµQ

HO HQIRTXH GH ORV SURYHHGRUHV GH WHFQRORJ¯D SDUD FXHUR \ FDO]DGRV

FRPHUFLDO LQWHOLJHQFLD FDSDFLWDFLµQ HQWUH RWURV < FRPSD³¯DV

GH %UDVLO HQ XQ FDPLQR GH VLQWRQ¯D FRQ OR TXH KD\ GH P£V PRGHUQR

DVRFLDGDV SDUWLFLSDQ DFWLYDPHQWH GH HVWDV DFFLRQHV FRQ UHVXOWDGRV

\ TXH FUHDU£ FDGD YH] P£V XQ DXPHQWR GH FRPSHWLWLYLGDG D ORV

H[FHOHQWHV GH FUHFLPLHQWR GH VX SRVLFLµQ HQ ORV PHUFDGRV

FOLHQWHV

LGHQWLÈ´FDGRV FRPR SULRULWDULRV

% 4 .+-" & + %4 . +(42

+ ,"% —

%

UDVLO WLHQH HO JUXSR FRPHUFLDO P£V JUDQGH GHO PXQGR

(O FXHUR EUDVLOH³R WLHQH HVWDGR FXDOLWDWLYR \ WDPEL«Q

H[SRUWD P£V GH PLO PLOORQHV GH GµODUHV DO D³R SDUD

FXDQWLWDWLYR XQD YH] TXH HO SD¯V HV XQR GH ORV P£V JUDQGHV

SD¯VHV \ HPSOHD P£V GH PLO SHUVRQDV /RV

SURGXFWRUHV GHO PXQGR FRQ IXHUWH LQVHUFLµQ HQ ORV VHJPHQWRV

DWULEXWRV QDWXUDOHV GHO FXHUR MXQWR D OD WHFQRORJ¯D D

GH PXHEOHV FDO]DGRV \ DXWRPRWRU

OD LQYHVWLJDFLµQ \ D OD PRGD UHVXOWDQ LQYDULDEOHPHQWH HQ

DUW¯FXORV FRQ OD PDUFD GH OD EHOOH]D GH OD VRȴVWLFDFLµQ \ GH OD

(O VHFWRU GH FXHUR HPSOHD DFWXDOPHQWH P£V GH PLO

FDOLGDG

HPSOHDGRV \ SDUWH GH HVWH SHUVRQDO VH GHGLFD H[FOXVLYDPHQWH D DFFLRQHV SDUD UHFLFODMH GH DJXDV GHVFDUWH DGHFXDGR GH

/D LQGXVWULD GH OD FXUWLHPEUH EUDVLOH³D GLVH³D HVWDFLµQ WUDV

UHVLGXRV \ PHMRUD GH SURFHVRV OR TXH KD JHQHUDGR UHVXOWDGRV

HVWDFLµQ SURGXFWRV FDGD YH] P£V HȴFLHQWHV \ UHODWLYRV D OD

VLJQLȴFDWLYRV HQ ODV ¼OWLPDV G«FDGDV /D HQWLGDG TXH

VXVWHQWDELOLGDG SDUD ORV P£V H[LJHQWHV PHUFDGRV QDFLRQDOHV H

UHSUHVHQWD ODV LQGXVWULDV GHO VHFWRU HV HO &HQWUR GH ODV

LQWHUQDFLRQDOHV

ΖQGXVWULDV GH &XUWLHPEUHV GH %UDVLO &Ζ&%

&M NFSDBEP CSBTJMF°P EF &RVJQBNJFOUPT EF

TFHVSJEBE Z QSPUFDDJ²O

&

RQ LQJUHVR DQXDO GH 86

SRU OD PHMRUD GH OD VHJXULGDG \ VDOXG GH

L P S O H P H Q W D Q G R Q R U P D V \

PLO PLOORQHV \ PLO HPSOHRV

ORV SURIHVLRQDOHV

FHUWLÈ´FDFLRQHV SDUD OD FXDOLGDG GH ORV

(O GHVDUUROOR GH OD FDGHQD HV LPSDFWDGR

HODERUDGRV SDUD OD SURWHFFLµQ \

H T X L S D P L H Q W R V \ P D W H U L D O H V

GLUHFWRV %UDVLO WLHQH FHUFD GH FRPSD³¯DV TXH IDEULFDQ

R L P S R U W D Q H T X L S D P L H Q W R V G H

SRU OD HYROXFLµQ GHO SURGXFWR LQWHUQR

VHJXULGDG HQ HO WUDEDMR FRQ OD

SURWHFFLµQ LQGLYLGXDO (3ΖV

EUXWR 3Ζ% \ SRU HO DYDQFH GH OD FXOWXUD

SDUWLFLSDFLµQ GHO 0LQLVWHULR GHO 7UDEDMR

GH OD SUHYHQFLµQ È‚ HO GHO PHUFDGR

GH OD $VRFLDFLµQ %UDVLOH³D GH 1RUPDV

6HJ¼Q OD $VRFLDFLµQ 1DFLRQDO GH OD

VRQ (3ΖV GH XWLOL]DFLµQ LQWXLWLYD HV

7«FQLFDV $%17 \ GHO ΖQVWLWXWR 1DFLRQDO

ΖQGXVWULD GH 0DWHULDO GH 6HJXULGDG \

GHFLU YHVWLPHQWDV JXDQWHV \ FDO]DGRV

GH 0HWURORJ¯D &XDOLGDG \ 7HFQRORJ¯D

3URWHFFLµQ DO 7UDEDMR $QLPDVHJ ODV

P L H Q W U D V O R V T X H S U H Y L H Q H Q

ΖQPHWUR \ GH ODV HQWLGDGHV VHFWRULDOHV

TXH WLHQHQ P£V LQJUHVRV VRQ ODV GH

H Q I H U P H G D G H V I X W X U D V F R P R

YHVWLPHQWDV GH VHJXULGDG VHJXLGDV GH

SURWHFFLµQ UHVSLUDWRULD \ SURWHFFLµQ

/D PHMRUD HQ HO FXDGUR GH DFFLGHQWHV

JXDQWHV SDUD KRVSLWDO FDO]DGRV \

DXGLWLYD FRUUHVSRQGHQ DO GHO

H Q H O W U D E D M R I X H V L J Q L È´ F D W L Y D

JXDQWHV GH VHJXULGDG VXPDQGR HO

PHUFDGR

UHGXFLHQGR GH ORV LPSUHVLRQDQWHV G«FDGD GH SDUD ORV G¯DV

GHO PHUFDGR (Q ORV ¼OWLPRV D³RV %UDVLO FRPEDWLµ \

DFWXDOHV GH OD PDVD WUDEDMDGRUD <D ODV

/D HQWLGDG UH¼QH ODV FRPSD³¯DV GHO

HVWUXFWXUµ XQ VLVWHPD GH SURWHFFLµQ DO

Y¯FWLPDV IDWDOHV UHGXMHURQ GH SDUD

VHFWRU SDUWLFLSDQGR GH ODV GLVFXVLRQHV

W U D E D M D G R U H V W D E O H F L H Q G R H

VHLV D FDGD PLO WUDEDMDGRUHV

*OOPWBDJ²O

%JTSVQUJWB

)

'XUDQWH VX FRQIHUHQFLD UHDOL]DGD HQ OD 6HPDQD GHO

HUQDQGR $UEDFKH HV XQ LQYHVWLJDGRU EUDVLOH³R H[SHUWR HQ LQQRYDFLµQ GLVUXSWLYD 8QD GH ODV

&DO]DGR TXH WXYR OXJDU HQ %UDVLO HQ RFWXEUH GHO D³R

KLSµWHVLV TXH «O HVWXGLD HV OD GH TXH KD\

SDVDGR HO SURIHVLRQDO H[SOLFµ DFHUFD GH FµPR ODV

P R G H O R V L Q Q RY D G R UH V S D UD P D S H R G H

FRPSD³¯DV GH FRQH[LµQ HQWUH SHUVRQDV FRQWULEX\HQ

DSUHQGL]DMH DGDSWDWLYR FRQ HO XVR GH LQWHOLJHQFLD

SDUD D\XGDU D JUDQGHV FRPSD³¯DV D ÈŠSHUVHJXLUÈ‹ ODV KXHOODV GLJLWDOHV TXH WRGRV QRVRWURV GHMDPRV HQ WRGDV

DUWLȴFLDO SDUD DWHQFLµQ HQ HPSUHVD \ SHUVRQDV

ODV QXHVWUDV LQWHUYHQFLRQHV GLJLWDOHV (VWD OHFWXUD TXH /RV HVWXGLRV LPSDFWDQ HQ HO GHVDUUROOR GH FRQFHSWR

KR\ HV WRWDOPHQWH KHFKD SRU LQWHOLJHQFLD DUWLÈ´FLDO HV

55 ++ R 55 ++ GH H[DFWLWXG DV¯ FRPR HQ OD

PDWHULD SULPD SDUD ODQ]DPLHQWRV GH SURGXFWRV

FRPSUHQVLµQ GHO LPSDFWR GH OD JHVWLµQ SRU FDSDFLGDGHV

UHDOL]DFLµQ GH FDPSD³DV FRPHUFLDOHV HQWUH RWUDV

HQ XQ DPELHQWH LQQRYDGRU

DFFLRQHV

'H DFXHUGR FRQ HO SURIHVRU ÈŠHQ HO IXWXUR OD LQWHOLJHQFLD

(O LQYHVWLJDGRU UHVDOWµ GHPDVLDGDPHQWH HO KHFKR GH

DUWLȴFLDO QRV D\XGDU£ D SRQHU ODV SHUVRQDV FRUUHFWDV HQ

TXH ÈŠOD GLVUXSFLµQ QR YLHQH GHVGH OD P£TXLQD VLQR GH ODV SHUVRQDVÈ‹ < GLMR TXH OD SUHRFXSDFLµQ FRQ HO IXWXUR

ORV OXJDUHV FRUUHFWRVÈ‹

GH ODV SHUVRQDV QR WLHQH UD]µQ GH VHU ÈŠSRUTXH VL PXFKDV $O FRPHQWDU VREUH ORV FDPELRV GH FRPSRUWDPLHQWR GH

DFWLYLGDGHV VHU£Q UHDOL]DGDV SRU P£TXLQDV \ SRU

ODV SHUVRQDV HQ VXV K£ELWRV GH FRQVXPR HQ HO PRGR GH

LQWHOLJHQFLD DUWLȴFLDO HO KRPEUH VHJXUDPHQWH WHQGU£

YLYLU HQ OD IRUPD FRPR OD VRFLHGDG YDORUD HO WUDEDMR \ OD

FUHDWLYLGDG SDUD FUHDU RWUDV DFFLRQHV TXH GHSHQGHQ GH

E¼VTXHGD SRU REWHQFLµQ GH ELHQHV «O DVHJXUD TXH OD

«OÈ‹ /DV SHUVRQDV GHMDU£Q GH VHU UHDOL]DGRUDV SDUD VHU

SUHRFXSDFLµQ DFWXDO QR HV ÈŠVLÈ‹ OD GLVUXSFLµQ DIHFWDU£ PL

FUHDGRUDV SUHGLFH HO FRQIHUHQFLVWD

VHJPHQWR SHUR ÈŠFXDQGRÈ‹ HVWH RFXUULU£ )HUQDQGR $UEDFKH ΖQYHVWLJDGRU

$BM[BEP CSBTJMF°P FO MB DVMUVSB DPMPNCJBOB

&

XDQGR OD $VRFLDFLµQ %UDVLOH³D GH ODV ΖQGXVWULDV GH

+D\ XQ LQWHUFDPELR TXH YD P£V DOO£ GH ODV QHJRFLDFLRQHV

&DO]DGRV $ELFDO©DGRV PHGLDQWH %UD]LOLDQ )RRWZHDU

FRPHUFLDOHV +D\ XQD LGHQWLȴFDFLµQ FXOWXUDO GH ORV GRV SD¯VHV

KD LQLFLDGR VXV WUDEDMRV HQ &RORPELD QR VH WHQ¯D LGHD GH FX£QWR HO FDO]DGR YHUGH \ DPDULOOR VH FRQYHUWLU¯D

'DWRV GH $FLFDP DVRFLDFLµQ GH FDO]DGR GH &RORPELD DSXQWDQ

SDUWH GH OD FXOWXUD GH FRQVXPR ORFDO

TXH %UDVLO HV HO WHUFHU P£V JUDQGH YHQGHGRU LQWHUQDFLRQDO GH

(UD PHGLRV GH ORV D³RV ODV LPSRUWDFLRQHV FRORPELDQDV

LPSRUWDFLRQHV WRWDOHV (O PHUFDGR FRORPELDQR HV WDQ FDXWLYR

FDO]DGRV HQ DTXHO SD¯V UHVSRQGLHQGR D FDVL HO GH ODV GH FDO]DGRV EUDVLOH³RV HVWDEDQ HQ FHUFD GH PLOORQHV GH

TXH LQFOXVR FRQ XQD HVWDELOLGDG HQ ODV H[SRUWDFLRQHV EUDVLOH³DV

SDUHV PHQRV GH OD PLWDG GHO Q¼PHUR DFWXDO /D SULPHUD

HV XQR GH ORV SRFRV TXH SRVHHQ XQ LQFUHPHQWR GH P£V GH GRV

SDUWLFLSDFLµQ GH FRPSD³¯DV EUDVLOH³DV HQ Ζ)/6 È‚ ΖQWHUQDWLRQDO

G¯JLWRV 6HJ¼Q ORV GDWRV HODERUDGRV SRU $ELFDO©DGRV HQWUH HQHUR

)RRWZHDU DQG /HDWKHU 6KRZ È‚ FRQ IHFKD GH KDFH D³RV

\ QRYLHPEUH GHO D³R SDVDGR ORV FRORPELDQRV FRPSUDURQ

SHU¯RGR HQ TXH &RORPELD VH FRQYLUWLµ HQ XQR GH ORV PHUFDGRV

PLOORQHV GH SDUHV RULJLQDGRV GH %UDVLO P£V TXH HO PLVPR

REMHWLYR GH %UD]LOLDQ )RRWZHDU )XH XQD SDUWLFLSDFLµQ GLVFUHWD

SHU¯RGR GH OR TXH SRVLFLRQµ HO SD¯V HQ OD VH[WD SRVLFLµQ

SHUR TXH GHVSHUWµ OD SDVLµQ SRU HO FDO]DGR EUDVLOH³R HQ DTXHO

HQWUH QXHVWURV GHVWLQRV LQWHUQDFLRQDOHV

PHUFDGR 3RU \D VHU XQ PHUFDGR FRQVLGHUDGR È´GHOL]DGRV SRU HO %UD]LOLDQ $FWXDOPHQWH SRGHPRV GHFLU FRQ RUJXOOR TXH HO FRQVXPLGRU

)RRWZHDU &RORPELD KD GHMDGR GH VHU XQR GH ORV REMHWLYRV

FRORPELDQR DGRSWµ HO FDO]DGR EUDVLOH³R \ GHVHD ODV PDUFDV

LQWHUQDFLRQDOHV HQ HO FRQYHQLR DFWXDO 3HUR HVWR WDPEL«Q QR

YHUGH \ DPDULOOD TXH OOHYDQ FRQVLJR HO HVWDGR GH XQ SURGXFWR

VLJQLÈ´FD TXH QR HVWDPRV SUHVHQWHV $FWXDOPHQWH HO SURJUDPD

GH DOWD FDOLGDG \ FRQ FRQFHSWR GH PRGD LQWHUQDFLRQDO

PDQWLHQH DSR\R D HPSUHVDV DVRFLDGDV TXH EXVFDQ SDUWLFLSDU GH

$VLPLVPR ODV FRPSD³¯DV EUDVLOH³DV TXH WUDEDMDQ HQ DTXHO

OD Ζ)/6 PHGLDQWH HO 3OLHJR GH $FFLRQHV 3HUVRQDOL]DGDV LQLFLDWLYD

PHUFDGR SRVHHQ XQD µSWLPD UHODFLµQ FRQ ORV LPSRUWDGRUHV

TXH HVWD VXEYHQFLRQDQGR OD SDUWLFLSDFLµQ GH *UHQGHQH %HLUD 5LR

ORFDOHV \ SRU FRQVHFXHQFLD FRQ HO FRQVXPLGRU FRORPELDQR

\ %RWWHUR HQ OD HGLFLµQ UHDOL]DGD HQWUH HO \ GH IHEUHUR GH

1BSRVF UFDOPM²HJDP DPO MB NFKPS FTUSVDUVSB $BSBDUFSJ[BDJ³O EF NBUFSJBMFT

#JPNFD¡OJDB

(Q HO ODERUDWRULR GH SUXHEDV I¯VLFR PHF£QLFRV VH UHDOL]DQ ODV

)XH D SDUWLU GH ODV LQYHVWLJDFLRQHV UHDOL]DGDV SRU HO /DERUDWRULR GH

HYDOXDFLRQHV HQ FDO]DGRV \ VXV UHVSHFWLYRV PDWHULDOHV EXVFDQGR

%LRPHF£QLFD GHO Ζ%7H& TXH VH FUHDURQ ODV QRUPDV W«FQLFDV EUDVLOH³DV

DVHJXUDU OD FDOLGDG GH ORV SURGXFWRV EUDVLOH³RV $GHP£V GH FXPSOLU

SDUD PHGLU HO QLYHO GH FRQIRUW SURSRUFLRQDGR SRU XQ FDO]DGR (O 6HOOR

FRQ ODV GHPDQGDV GH ODV LQGXVWULDV GH FDO]DGR GHSRUWLYR OD PRGD \

&RQIRUW TXH WLHQH SOD]R GH YDOLGH] GH XQ D³R VH FRQFHGH ¼QLFDPHQWH D

FDVXDOHV \ VXV UHVSHFWLYRV SURYHHGRUHV PDWHULDOHV FRPSRQHQWHV HO

ORV PRGHORV GH FDO]DGR \ FRPSRQHQWHV SUREDGRV \ DSUREDGRV HQ

ODERUDWRULR WDPEL«Q LQFOX\H ODV QHFHVLGDGHV GH HPSUHVDV GH RWURV

WRGRV ORV UHTXLVLWRV TXH GHWHUPLQDQ HO QLYHO GH FRQIRUW SURSRUFLRQDGR

VHFWRUHV WDOHV FRPR ORV IDEULFDQWHV GH HTXLSRV GH SURWHFFLµQ

/RV LQYHVWLJDGRUHV GHO ODERUDWRULR WDPEL«Q UHDOL]DQ HVWXGLRV VREUH OD

LQGLYLGXDOHV (3Ζ VHDQ RFXSDFLRQDOHV GH VHJXULGDG R GH SURWHFFLµQ

IXQFLRQDOLGDG GHO FDO]DGR \ ORV UHVSHFWLYRV PDWHULDOHV DV¯ FRPR OD UHODFLµQ GHO FDO]DGR FRQ HO SLH

.JDSPCJPMPH­B

4VTUBODJBT 3FTUSJDUJWBT

(Q HO /DERUDWRULR GH 0LFURELRORJ¯D VH UHDOL]DQ ODV LQYHVWLJDFLRQHV \ DQ£OLVLV VREUH OD FDOLGDG GH OD ELRGHJUDGDFLµQ GH ORV PDWHULDOHV \ OD

(O /DERUDWRULR GH 6XVWDQFLDV 5HVWULFWLYDV DWLHQGH D XQD QHFHVLGDG

UHODFLµQ GH ORV PLVPRV FRQ ORV PLFURRUJDQLVPRV D ORV TXH HVW£Q

HVHQFLDO HVSHFLDOPHQWH SDUD ODV HPSUHVDV TXH H[SRUWDQ &RQ HO

H[SXHVWRV

DXPHQWR GHO ULJRU HQ ODV UHJXODFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV VREUH HO XVR GH SURGXFWRV TX¯PLFRV HQ LQVXPRV \ FRPSRQHQWHV GH FDO]DGR ODV LQGXVWULDV VLQWLHURQ OD QHFHVLGDG GH FRPSUREDU D WUDY«V GH ODXGRV W«FQLFRV VX DGHFXDFLµQ D ODV H[LJHQFLDV GH FDGD PHUFDGR (VD QHFHVLGDG GH JHVWLµQ GH ODV VXVWDQFLDV UHVWULFWLYDV FUHFH HQ OD

(VBOUFT Z 7FTUJNFOUBT (O P£V UHFLHQWH ODERUDWRULR GH Ζ%7H& HV HO GH *XDQWHV \ 9HVWLPHQWDV TXH HVW£ HTXLSDGR SDUD UHDOL]DU ODV SUXHEDV TXH FRPSUXHEDQ OD UHVLVWHQFLD GH ORV (3ΖV HQ GLYHUVDV VLWXDFLRQHV GH XVR GH GLVWLQWRV VHFWRUHV LQGXVWULDOHV \ GH VHUYLFLRV &RQ HVWH ODERUDWRULR HO LQVWLWXWR GLYHUVLÈ´Fµ D¼Q P£V VX PHUFDGR GH DFWXDFLµQ SDVDQGR D DWHQGHU VHJPHQWRV FRPR HO £UHD P«GLFD OD GH OD FRQVWUXFFLµQ FLYLO \ HO PHWDOPHF£QLFR

PLVPD PHGLGD TXH VH FUHDQ ODV QXHYDV UHJODPHQWDFLRQHV SRU WRGR HO PXQGR DXPHQWDQGR OD OLVWD GH ORV HOHPHQWRV FRQWURODGRV \ GLVPLQX\HQGR ORV O¯PLWHV SHUPLWLGRV SDUD HO XVR GH VXVWDQFLDV FDWDORJDGDV

Turn static files into dynamic content formats.

Create a flipbook
Issuu converts static files into: digital portfolios, online yearbooks, online catalogs, digital photo albums and more. Sign up and create your flipbook.