Cosec Apresentação BPI by Seguros Mais

ECONOMIA PORTUGUESA E MERCADOS FINANCEIROS Evolução recente

Julho, 2013

Economia Portuguesa: 6 recess천es em 40 anos Taxa de crescimento do PIB 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0%

Fonte: AMECO

DEEF

2012

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

1978

1976

1974

1972

1970

-6,0%

Perspectivas: Recessão em 2011-13 e crescimento moderado no futuro Projecções macroeconómicas mais recentes

BPI

Banco de Portugal

Ministério das Finanças

2013P 2014P -2.5 0.4 -3.2 -0.3 -3.9 -2.4 -7.0 1.5 0.9 2.5 -3.2 0.2

2013P 2014P -2.0 0.3 -3.4 -1.4 -2.1 -3.2 -8.9 1.1 4.7 5.5 -1.7 2.1

2012P 2013P 2014P -3.2 -2.3 0.6 -5.9 -3.2 0.1 -4.4 -4.2 -2.0 -14.1 -7.6 2.5 3.3 0.8 4.4 -6.9 -3.9 3.1

2011 -1.7 -4.0 -3.8 -13.8 7.5 -5.3

2012E -3.2 -5.6 -4.4 -13.5 3.2 -6.7

Inflação Taxa de desemprego

3.7 12.7

2.8 15.7

0.7 18.2

1.5 18.5

Saldo orçamental (% do PIB) Saldo orçamental excl medidas não recorrentes (% do PIB)

-4.4

-6.4

-5.5

-4.0

-7.9

-6.0

-5.5

-4.0

108.3 -5.8

123.6 0.8

127.7 2.3

129.1 1.5

4.5

PIB real Consumo privado Consumo público Investimento Exportações Importações

Dívida pública (% do PIB) B. corrente + B. de capital (% do PIB)

Fonte: INE, Banco de Portugal, Ministério das Finanças, BPI.

DEEF

0.4 -

0.8 -

2.8 15.7

0.7 18.2

1.0 18.5

-6.4

-5.5

-4.0

6.4

123.6 -1.1

122.3 1.4

123.7 2.0

Procura externa líquida compensa parcialmente ajustamento interno Produto Interno Bruto – Contributo por componentes

10%

Consumo Público Consumo Privado e FBC Procura Externa Líquida PIB tx var (%)

-5%

-10% Jan-Mar 2013: -4.0% y/y -15%

1T08

1T09

1T10

1T11

Fonte: INE, BPI calc. DEEF

1T12

1T13

Procura interna ajusta…mas menos que noutros países Variação da procura interna (Consumo privado, gastos públicos e investimento) entre 2008 e 2012 -4% -4% -7% -9% -12% -12%

Rep.Checa Holanda Itália Estonia Hungria Espanha Chipre Eslovénia

-13% -13% -13% -15%

Portugal Lituânia Croacia

-16% -17% -18% -20%

Letónia Islândia Irlanda Grécia

-27%

Fonte: AMECO DEEF

Competitividade está a melhorar desde 2010 CUT, salários e produtividade % variação anual 8

Remuneração por trabalhador Produtividade Custos unitários do trabalho

6 4.4 4

3.7

3.8

3.3 2.6

4.2 2.8

2.7

3.5

3.3

0.9

3.1

1.1

0.6

-2

-1.4

-0.7

-4 -3.8 -6 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fonte: Banco de Portugal

DEEF

Competitividade em rápido ajustamento Custos Unitários do Trabalho – Total da economia 125 120 115 110 105 100 95 90 1T03

1T04

Alemanha

DEEF

1T05

1T06

Grécia

1T07

1T08

Irlanda

1T09

Portugal

1T10

1T11

1T12

Espanha EMU Fonte: OCDE

1T13

Competitividade: Portugal em rápida convergência Custos Unitários do Trabalho – Ajustamento desde o ponto máximo (mínimo no caso da Alemanha)

6.7%

Alemanha

2t10 - 1T13 Espanha

-7.3%

1T09 - 1T13 Portugal

-7.2%

1T09 - 1T13

Irlanda

-15.0%

4T08 - 1T13 Grécia

-5.2%

1T10 - 1T11 Fonte: OCDE

DEEF

Poupança das famílias aumenta, apesar da queda do rendimento disponível Rendimento disponível e taxa de poupança 1T13:

14%

12.9%

12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -1.9%

-2% -4% Mar.01

Mar.03

Mar.05

Mar.07

Taxa de poupança das famílias Rendimento disponível, tvh DEEF

Mar.09

Mar.11

Mar.13

Fonte: INE, BPI

Desemprego ainda a subir EvoluĂ§ĂŁo do mercado de trabalho 4%

20%

18%

16%

14%

12%

-1%

10%

-2%

-3%

-4%

-5%

-6% 1T99

1T01

Emprego, tvh

DEEF

1T03

1T05

1T07

1T09

Taxa de desemprego (ELD)

1T11

0% 1T13

Fonte: INE

Ajustamento externo surpreende positivamente… Necessidades de financiamento externas em % do PIB

2000

2008

2009

2010

2011

2012P

2013P

Balança corrente (1+2+3+4)

-10.3%

-12.8%

-10.9%

-10.8%

-7.1%

-1.5%

-0.8%

1. Bens

-12.9%

-13.4%

-10.6%

-11.1%

-8.3%

-5.2%

-3.0%

-4.7%

-2.9%

-3.4%

-4.2%

-4.6%

1.7%

3.8%

3.6%

3.9%

4.5%

5.3%

-11.2%

-9.5%

-7.0%

-7.3%

-3.8%

0.1%

1.2%

Bens & Serviços (excl. energia)

-8.2%

-4.8%

-4.1%

-3.9%

0.4%

4.6%

3. Rendimentos

-2.0%

-4.5%

-5.2%

-4.6%

-5.0%

-3.9%

-4.0%

4. Transferências correntes

2.8%

1.4%

1.3%

1.7%

2.3%

2.0%

5. Balança de capital

1.3%

1.5%

0.8%

1.1%

1.2%

2.3%

1.4%

Balança corrente + Bal. de Capital

-9.0%

-11.1%

-10.1%

-9.5%

-5.8%

0.8%

0.7%

dos quais: Energia 2. Serviços Bens & Serviços

Fonte: Banco de Portugal, Ministério da Economia, BPI.

DEEF

Sector exportador confere suporte à economia

Exportações por produto Jan-Maio Variação 2013 2013-2000

2000

2005

2008

2012

Fornecimentos industriais

32.2%

30.3%

31.6%

34.9%

34.6%

2.4%

Bens de consumo

30.6%

21.2%

18.6%

18.2%

17.6%

-13.0%

Material de transporte e acessórios

16.6%

19.7%

16.8%

16.4%

15.7%

-0.9%

Máquinas, outros bens de capital e acessórios

11.7%

14.6%

16.0%

12.4%

12.3%

0.6%

Combustíveis e lubrificantes

2.2%

3.7%

5.2%

7.9%

10.4%

8.2%

Produtos alimentares e bebidas

6.6%

7.5%

9.2%

10.1%

9.4%

2.8%

Outros Fonte: INE, calc. BPI

0.2%

0.1%

-0.1%

DEEF

Sector exportador confere suporte à economia Exportações de mercadorias por destino geográfico

2000

2005

2008

2012

JanVariação Maio 2013-2000 2013

Intra UE

80.9%

80.0%

74.4%

71.0%

70.8%

-10.1%

Extra UE

19.1%

20.0%

25.6%

29.0%

29.2%

10.1%

Espanha

20.1%

27.6%

27.9%

22.5%

23.5%

3.4%

Alemanha

17.8%

12.5%

12.8%

12.3%

12.0%

-5.8%

França

12.7%

13.5%

11.8%

11.9%

11.8%

-1.0%

Angola

1.4%

2.6%

5.8%

6.6%

5.9%

4.6%

10.8%

8.3%

5.5%

5.3%

-5.5%

Estados Unidos

5.6%

5.3%

3.4%

4.1%

4.3%

-1.3%

Países Baixos

4.3%

4.0%

3.3%

4.2%

4.1%

-0.2%

Itália

4.0%

4.4%

3.7%

3.6%

-0.4%

Bélgica

5.9%

3.9%

2.5%

3.1%

-2.8%

Brasil

0.7%

0.6%

0.8%

1.5%

1.4%

0.7%

China

0.2%

0.5%

1.7%

1.3%

1.2%

Reino Unido

Fonte: INE, calc. BPI

DEEF

Sector exportador confere suporte à economia Exportações por grau de intensidade tecnológica 100% 90%

11.4

11.5

30.3

31.1

7.2

80% 70%

30.6

60% 50%

13.7 21.7

27.7

35.7

34.5

2006

2012

40% 30% 20%

44.7

10% 0% 2001 baixa tecn

média-baixa

média-alta

alta-tecn.

Fonte: Ministério da Economia

DEEF

Ajustamento Fiscal Dívida Pública Total: evolução passada 140%

% do PIB

120%

15.1% 13.5%

100% 11.9%

80%

8.7% 6.8%

60% 40% 20%

56.8% 59.4% 61.9% 50.7% 53.8%

67.7% 69.4%

7.5%

61.6% 64.2%

75.0%

82.1%

94.8%

107.9%

0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Dívida das EP's não financeiras incluídas na AP Dívida pública, excl EP's não financeiras

DEEF

Fonte: Ministério das Finanças

Ajustamento Fiscal Ajustamento fiscal 2010-2012

Evolução da receita 50

Evolução da despesa

% do PIB

12.2

23.6

2010

2011

11.6 30 20

22.1

4.4 3.1

22.9

42.9

41.3

5 0

Receita fiscal

C ontribuições sociais

2012

2010

Outras receitas

2011

Despesa primária corrente

Despesa de capital

2012 Juros

Fonte: INE

- 4.2 MMEuros DEEF

39.9

10.6 MMEuros

47.4%

4.1 4.0

51.5%

12.3

2.8 5.7

45%

41.6%

6.5

49.4%

9.2

7.2

41%

BCE: um agente interventivo Principais medidas de política monetária do BCE MEDIDA

EFEITO

Cedência ilimitada de fundos a 3 anos (LTRO)

Financiamento a longo prazo

Aceitação de mais colateral

Aumento da capacidade dos bancos recorrerem ao BCE

Descida das taxas de juro

Descida dos custos de financiamento; libertação de liquidez no sistema financeiro

Operações a taxa préconhecidas

Redução da incerteza e maior facilidade de programação da liquidez

Extensão das medidas extraordinárias

Redução da incerteza e maior facilidade de programação da liquidez

Programa OMT*

Participação activa mas condicional no mercado de dívida pública

* Ainda não posto em prática DEEF

Liquidez no Eurosistema A liquidez no sistema financeiro tem descido mas continua elevada 1000

mil milhões de euros Crédito

mal parado1

500

-500

-1000

-1500 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012 2012 2013 Depósitos

DEEF

Cedência de liquidez

Excesso de liquidez Fonte: BCE

Taxas directoras em mínimos históricos Taxas directoras 7%

6% U S D (fed funds ) 5%

GB P (bas e rate)

2% E U R (refi rate) 1%

J P Y (O/N c al l rate)

0.5

0.1

C H F (3 -‐ month L i bor) 0% J un-‐04

J un-‐05

J un-‐06

J un-‐07

J un-‐08

J un-‐09

J un-‐10

J un-‐11

J un-‐12

J un-‐13

Fonte: B anc os c entrais

DEEF

0.1

Taxas de longo prazo mantêm-se baixas Taxas de swap a 10 anos 7.0

6.0 5.0 4.0 2.81

3.0

2.43

2.0

1.88

1.0

1.45 1.01

EUR

DEEF

CHF

USD

JPY

GBP

Mai-13

Jan-13

Set-12

Mai-12

Jan-12

Set-11

Mai-11

Jan-11

Set-10

Mai-10

Jan-10

Set-09

Mai-09

Jan-09

Set-08

Mai-08

Jan-08

Set-07

Mai-07

Jan-07

0.0

F onte: B loomberg

O mesmo acontecendo às taxas da dívida pública Yields da Dívida Pública a 10 anos 6.0

5.0 4.0 3.0

2.58 2.33

2.0

1.56

1.0

Alemanha DEEF

Reino Unido

EUA

Mai-13

Jan-13

Set-12

Mai-12

Jan-12

Set-11

Mai-11

Jan-11

Set-10

Mai-10

Jan-10

Set-09

Mai-09

Jan-09

Set-08

Mai-08

Jan-08

Set-07

Mai-07

Jan-07

0.0

F onte: B loomberg

Spreads dos periféricos estabilizaram Spreads da Dívida Pública a 10 anos face à Alemanha 1600 1400 1200 1000 800 600

565

400

320 292

200

225

Irlanda

DEEF

Itália

Espanha

Portugal

Mai-13

Jan-13

Set-12

Mai-12

Jan-12

Set-11

Mai-11

Jan-11

Set-10

Mai-10

Jan-10

Set-09

Mai-09

Jan-09

Set-08

Mai-08

Jan-08

Set-07

Mai-07

Jan-07

DĂvida emitida por entidades portuguesas no mercado internacional

DEEF