โ ซุง ุช โ ช . . .โ ฌู โ ช . . .โ ฌุง โ ฌ โ ซุฃู ู ุง ุฅ ุง ู ุฃู ุง ุก ุง โ ู ุจ ุงโ ช- ./-โ ฌุช ู โ ช *+โ ฌุง )( ' โ ช $โ ฌุง & ุงุก โ ช $%โ ฌโ ฌ โ ซโ ช 9 /โ ฌุงุช โ ช 8 /โ ฌ๏บ ุงโ ช- ./-โ ฌุช ู ุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช โ ช $%โ ฌุง * ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌู ุง ๏ปก ุฑ ุง โ ช + 45โ ฌุฏ๏ปก ู โ ช ( /โ ฌุฃู ู ุช ๏ปกู โ ช:โ ฌโ ฌ โ ซุฃ๏บ โ ช. $โ ฌโ ฌ
โ ซู ุง โ ฌ โ ซู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู ู โ ฌ โ ซโ ช Gโ ฌุง ( ุฑ โ ช Kโ ฌุง โ ชB J Bโ ฌุฃุช ุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช Gโ ฌุฃ (โ ชBFโ ฌุงู ุฐุฌ ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช $โ ฌู ู ๏ปก โ ชBโ ฌุฏโ ช Aโ ฌ๏ปก@? ุง โ ช </โ ฌุช ู ุง > ุงโ ช /โ ฌู ุฃุฏ= ู ุง < ุชโ ฌ โ ซ๏บก โ ช : Jโ ฌุงุฏุงุก ๏ปก@? ู โ ช ALโ ฌุง โ ช $ 5โ ฌุช โ ช .โ ฌุฑุฉ ุฃุข@ ุข> ุกุฉ ู ( ุฃุข@ โ ช $% Gโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌ๏บก โ ช Jโ ฌุง ( โ ช . . >$โ ฌู ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ =โ ช Lโ ฌุง โ ช -โ ฌุข@ ุฉโ ฌ โ ซโ ช ุ โ ฌู ุงโ ช -โ ฌู ุงโ ช-โ ฌุข@ โ ช %โ ฌู โ ช Gโ ฌ๏ปก) ู โ ช 8 /โ ฌ๏บ ุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช โ ช . .โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู ุง * ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช Gโ ฌ๏ปก ุงุขโ ช Qโ ฌุงโ ช ./-โ ฌู ู ุฐ โ ช G Pโ ฌโ ฌ โ ซุง โ ช $ 5โ ฌุช ุง () ุฑ ู ุง ุงุฑุฏ ุง <โ ช Iโ ฌู ุง ู ุง < ู (โ ช 5โ ฌู โ ช .โ ฌุฏุฑ ุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ โ ช Q )/ Gโ ฌุง < ุช ู โ ช < Tโ ฌ๏ปก โ ช 8/โ ฌู ุงโ ช 5( -โ ฌโ ฌ โ ซ โ ช .โ ฌุฏุฑ ุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ โ ช Gโ ฌุง โ ช 5โ ฌุฏ ุง (โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง โ ช 8โ ฌุงุช ู โ ช B+โ ฌู โ ช U8โ ฌุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ุง โ ช 8 ( </โ ฌ๏บ ุงโ ช- ./-โ ฌุช ู ุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช โ ช $%โ ฌุข โ ชB= Gโ ฌ๏ปก ุช ุง (โ ชB 5โ ฌโ ฌ โ ซุง = ู ู โ ช $ %โ ฌุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช %โ ฌ๏ปก โ ช ? I/โ ฌุฃุฑ ' ๏ปก ุง๏บก? โ ช (1 ุ โ ฌุง (> ุงโ ช ( -โ ฌุงโ ช ) /โ ฌู ู &' โ ช > $Gโ ฌุง โ ช :% 48โ ฌุฏู ุฑ ุงโ ช 5( -โ ฌโ ฌ โ ซ โ ช .โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช Gโ ฌุฃ โ ช (2 ุ ( Iโ ฌุง ( โ ช Yโ ฌู ุงโ ช (=-โ ฌุฑ โ ช F/-โ ฌุฐ โ ช +โ ฌุงุฑ โ ช Iโ ฌู ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ ู ุง โ ช Iโ ฌุฑ ' ุง โ ช < 8โ ฌู ุง โ ช 8โ ฌุงโ ช '+โ ฌุง โ ช? 5โ ฌโ ฌ โ ซุง โ ชLโ ฌู (โ ช : 5โ ฌุง ู ู ๏ปก โ ชBโ ฌ๏ปก ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช โ ช $โ ฌู โ ช B % (3 ุ P Lโ ฌุง (โ ช 8โ ฌู ุง โ ช ? 5โ ฌุง ู ุง ( โ ช 5โ ฌู ุงโ ช >/โ ฌู ๏ปก ( ู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก โ ช (4 ุ โ ฌุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑโ ฌ โ ซ= ุฑ๏บ ( โ ช :โ ฌุง โ ช +]5โ ฌ๏ปก' ุง โ ช] 5โ ฌุก โ ช G . . .โ ฌ๏บ ' ุง โ ช-โ ฌุช ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ ู ุง ( โ ช $% $โ ฌุฃ โ ช Yโ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู _< โ ช^ $โ ฌโ ฌ โ ซุงโ ชQ $) -โ ฌู โ ช $ $โ ฌู ุข ู ุฑุฏ โ ช 5โ ฌุง โ ช G 5โ ฌุง โ ช Aโ ฌู <โ ช( WIKIPEDIA ) Bโ ฌโ ฌ โ ซโ ช(( OUT SOURCING IS SUBCONTRACTING A PROCESS, SUCH AS PRODUCT DESIGN OR MANUFACTURING, TOโ ฌโ ฌ โ ซโ ชA THIRD - PARTY COMPANY . THE DECISION TO OUTSOURCE IS OFTEN MADE IN THE INTEREST OFโ ฌโ ฌ โ ซโ ชLOWERING FIRM OR MAKING BETTER USE OF TIME & ENERGY COSTS, REDIRECTING OR CONSERVINGโ ฌโ ฌ โ ซโ ชENERGY DIRECTED AT THE COMPETENCE OF PARTICULAR BUSINESS, OR TO MAKE MORE EFFICIENT USEโ ฌโ ฌ โ ซ)) โ ชOF LAND, LABOR , CAPITAL , ( INFORMATION ) TECHNOLOGY AND RESOURESโ ฌโ ฌ
โ ซู ุง ( ๏บ โ ช 85/โ ฌุฃู ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู ุง (โ ช B+ 5โ ฌ๏ปก' _ ู = ุฑ๏บ โ ช-โ ฌุฏุงุก โ ช $ %โ ฌ๏ปกโ ช 8 5โ ฌ๏ปก@? โ ช Y ./โ ฌ๏ปกโ ช `(8โ ฌุฃู โ ช ' 8./โ ฌ๏ปกโ ช . `(8โ ฌู ุง ุงุฑ โ ชaโ ฌู ุชโ ฌ โ ซ ุฑ โ ช f >F( Y%B( `8โ ฌุง โ ช >8โ ฌุช ุฃู ุงโ ชBF( -โ ฌุงู ุง ๏ปก@? โ ช U+ $โ ฌู ุง โ ช +โ ฌุฃู ุงโ ชBF( -โ ฌุงู ุง ุข@ โ ชe $% Gโ ฌุฑุถ ู ุง โ ช 5โ ฌู ู ุฑุฃุณ ุง ู ู ุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ โ ฌ โ ซู ุง ุงุฑุฏ โ ช.โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช ? : *( `8โ ฌุงโ ช-โ ฌุฏุงุฑุฉ ู ุงโ ช %-โ ฌู ุง (>โ ช $ .โ ฌุง ๏ปก โ ช $ 5โ ฌุข ๏ปกโ ช $โ ฌู = ุฑ๏บ ู (โ ชQ$โ ฌู ุฐ โ ช Pโ ฌุง โ ช =Bโ ฌู โ ช Gโ ฌ๏บน โ ช gโ ฌโ ฌ โ ซโ ชB / B+ 5/โ ฌุฏ ู โ ช 5/โ ฌู โ ช +Bโ ฌุง ู ุง โ ช $โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง ู ุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ ู (โ ช $% : 5โ ฌุง ู ุง โ ช %] ?+ 8โ ฌู ? ุง โ ช 5โ ฌู ุงโ ช-โ ฌ๏บน ู ู ุง ุงุฑุฏ ุง = ู โ ช.โ ฌโ ฌ โ ซโ ช + .โ ฌุน ุงโ ช %-โ ฌู ุง โ ช 8โ ฌู & โ ช 8 / ? I 8โ ฌ๏บ ุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช ู ุง ุงุฑุฏ ุง <โ ช Iโ ฌุง ? ุง โ ช %- </โ ฌู โ ช ุ โ ฌุงโ ช-โ ฌุฏุงุฑุฉ ู ุง โ ช $ 5โ ฌุช ุง โ ช ุ โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู โ ฌ โ ซุข@ ุง ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช /โ ฌู โ ช ? 5โ ฌุฃู ุช ุฑ โ ชBF `8โ ฌ๏ปก ุง โ ช] 5โ ฌุก ู ุง ู โ ช ) (8โ ฌ๏ปก@? ุง โ ช- ./] .โ ฌุช ๏ปก' ุข ุฃุข โ ช ุ ( Bโ ฌู ุง ุงโ ชุ Gโ ฌโ ฌ โ ซุง โ ช 5โ ฌุฑุงุช โ ช ุ โ ฌู ุงโ ช-โ ฌุฏุงุฑุฉ ู ุง < โ ช ุ โ ฌู ุซ ุง ( ู ุง (โ ช ' 8.โ ฌู ุง (โ ช Y .โ ฌู โ ช /โ ฌุง โ ช ุ <Iโ ฌู ุข( ุง ( ู โ ช .โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู ุขโ ช $โ ฌุช ๏ปก(โ ชBโ ฌุงู ) โ ชlโ ฌโ ฌ โ ซุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌ๏ปก@? ุงโ ชaโ ฌู ู ุฑ โ ช ุ `8โ ฌู โ ชBF( B+โ ฌ๏ปก ๏ปก ? โ ช G *5โ ฌุง โ ช Fโ ฌุจ ุง โ ช 5โ ฌู โ ช $%โ ฌุง โ ช YTโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง > ุงุฑู ุง >โ ช 8โ ฌุง ๏ปก โ ช Gโ ฌุง โ ช 85โ ฌุง โ ช +Bโ ฌโ ฌ โ ซ โ ช . . .โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช 8 `8โ ฌู โ ช $%โ ฌุง (โ ช B+ 5โ ฌ๏ปก' ๏ปก ุฑุฏ โ ช : =m :โ ฌู โ ช B+โ ฌุง ุฃ๏ปก โ ช Fโ ฌุฑุฌ ุฃู ุง โ ชBโ ฌุง=? โ ช 85โ ฌุฃ โ ช Yโ ฌุง * ู ุฑุฉ ุฃ_ ุงู โ ฌ โ ซ๏ปกโ ช = :โ ฌุฑุฌ ุง โ ช ุ โ ฌุฃ๏ปก ุงโ ช-โ ฌู ู ุฑ โ ช 8 `8โ ฌู โ ช ? $%โ ฌุง โ ช I8โ ฌุท ุฃู ุง ู โ ช Fโ ฌุฑุฌ ุง ๏บกโ ชBโ ฌู ุง <โ ชB$โ ฌุงู ุงโ ช =aโ ฌู ู ุง ( โ ช f5 G G (/โ ฌุง โ ชQโ ฌุงุชโ ฌ โ ซุง โ ช < 8โ ฌ๏ปก@? ุฑ=โ ช o / pโ ฌุง โ ช 5โ ฌู ุง ุงุฏ ุง โ ช Fโ ฌู ู ุง โ ช +โ ฌู ุฃ โ ช >Fโ ฌุถ โ ช +โ ฌุง * ุง โ ช lโ ฌู โ ชLโ ฌุง โ ช fgโ ฌุง โ ช 48โ ฌุฃู ุข ู ุข? ู โ ช =mโ ฌู ู ุฃู โ ฌ โ ซ ู ุง ู ุง โ ช $ >8 ?+ 8โ ฌู ู ุงโ ช I -โ ฌู ุง โ ช $ 5โ ฌุช ุฏุงุฑุฉ ุง & ุน โ ช .โ ฌู ๏ปก' โ ชQ/โ ฌุง โ ช Bโ ฌุง โ ช q<. 5โ ฌุง ( โ ช : Qโ ฌุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ )โ ฌ โ ซุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช ( `8โ ฌู ? ุง โ ช $ 5โ ฌุช โ ช Fโ ฌุฑุฌ ุง ) ุงโ ชaโ ฌู ู ุฑ โ ช ]( . . ( `8โ ฌู โ ช q<.โ ฌุฃโ ช ?+โ ฌู & ๏บก ๏ปก' ๏ปก ู ุฑ ุง โ ช . . U+โ ฌ๏ปก@] โ ช 9 / Bโ ฌุชโ ฌ โ ซุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง โ ช G B8โ ฌุง โ ช -โ ฌุช ุง ( โ ชBโ ฌุฉ ุงโ ช-โ ฌ๏ปก ู ุง โ ช $โ ฌุง ( โ ชBโ ฌุฉ ู โ ช Y/ Bโ ฌุฃ ( โ ชBโ ฌุงุซ ๏ปกโ ช $ .โ ฌุช ๏บ โ ชB Bโ ฌุฉ ๏ปก@? โ ชRIGHTSHORING ,โ ฌโ ฌ โ ซโ ช NOSHORING , NEARSHORINGโ ฌู ุง ( โ ช r 5/โ ฌ๏ปกโ ช ` Qโ ฌ๏ปกโ ช g/ :โ ฌุง ุงโ ช q(>G ุ '+โ ฌ๏ปก โ ช l/โ ฌู ๏ปก ุงุขโ ช $ % Qโ ฌุช โ ช I$โ ฌุข ุช ุง โ ช B8โ ฌ๏ปก ู ุฃ )โ ช ($โ ฌุงโ ฌ โ ซ &โ ช qโ ฌุฐ โ ช ? Pโ ฌ๏บ ]ุก ู ุง โ ช $ 5โ ฌุช ุง ุง ( ) ู ุฃู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู โ ช $ %โ ฌุช ุง < ู ู โ ช +โ ฌุฏุฑุฉ โ ช $%โ ฌุง ( ู ุงโ ช +-โ ฌุงุฑุงุช ุง * < โ ฌ โ ซโ ช <%โ ฌุง < ุฑ โ ช 8$โ ฌุณ โ ช Gโ ฌุฃ๏ปก โ ช . .โ ฌู ุฃ& โ ช $ . $ Gโ ฌุช ุง ู โ ช 8โ ฌู ุง * ๏ปก ( ุฑ โ ช ( MULTISOURCING ) `8โ ฌู โ ช Iโ ฌู โ ชLโ ฌุง ุง โ ชq$ .โ ฌโ ฌ โ ซุง ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช + >/โ ฌุข< ุฉ ) โ ช < Tโ ฌ๏ปก โ ช /โ ฌู โ ช Gโ ฌุงโ ชaโ ฌู โ โ ช ( /โ ฌู ุง ( ุฑ โ ช `8โ ฌู ุฃ_ ุฑ โ ชB5 5( - qโ ฌุฉ ุฃ_ ุงู ุฃู โ ฌ โ ซ๏ปกโ ช .โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช-โ ฌุฏุงุก ุฃ๏บ โ ชQโ ฌุงุก ๏ปกโ ช >$(Fโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุงโ ช %-โ ฌู ุฑุฏ โ ช :โ ฌ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏ โ ช :โ ฌู ู โ ชLโ ฌุง ( ุฌ โ ช 8โ ฌุฐุฌ ๏ปกโ ช :โ ฌุง ุข >? ุง ( ุง๏บน? ุง >โ ช 5โ ฌู ( ุง ( ุงโ ช ) /โ ฌโ ฌ โ ซ๏ปกโ ช 8 5โ ฌู โ ชBโ ฌุฏ ุง โ ช sโ ฌุช โ ช +Bโ ฌู โ ช %โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง ( ๏ปก? โ ช :โ ฌุงโ ช _-โ ฌุงู ุง โ ช $ 5$ 8โ ฌุช ุง โ ช . . >$(Fโ ฌู ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌุงโ ช ( -โ ฌุงโ ช ) /โ ฌู โ ชY 48/โ ฌโ ฌ โ ซุง ( โ ช < /โ ฌุช ุง ( โ ช </โ ฌุฒ โ ช B8%โ ฌุงโ ช (%-โ ฌุฏ โ ช $%โ ฌุข ุช ู ู ุง ( โ ชB+ G /โ ฌุฑุงุช โ ช ? / ..F/โ ฌุง โ ชBโ ฌุฑุงุช ุง ุง โ ช I(8โ ฌุฉ โ ช _ $%โ ฌู โ ช $ $โ ฌุง โ ฌ โ ซ โ ช I$โ ฌุข โ ช ุ โ ฌ๏ปก@? ู โ ชLโ ฌุง ุง ( โ ช `(8 l /โ ฌุง ุฏุง=? ุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช ? ] Gโ ฌุง ( ุฑ โ ชB ุ Bโ ฌุซ โ ช 8/โ ฌุงโ ช ( -โ ฌุฌ โ ช $ $ <%โ ฌุง โ ช + $ $ ? .โ ฌ๏ปก* โ ช Gโ ฌโ ฌ โ ซ๏ปกโ ช :โ ฌุงโ ช I -โ ฌ๏ปกโ ช u >$(Fโ ฌ๏ปก โ ช B5 ุ โ ฌุง ุงุฑ ๏บก ู ู ? ู โ ช ALโ ฌุงโ ช ( IN - HOUS ) $ % ?*> I -โ ฌุฃู ุฏุง=? ุง โ ช uโ ฌุฃู ุง โ ช Iโ ฌุข ุฃู >*?โ ฌ โ ซุงโ ช >/-โ ฌู ๏ปก' _ ู = ุฑ๏บ โ ช $โ ฌู ู ู โ ชLโ ฌุง ุง ุงุฑ โ ช $% L=uโ ฌุง ( ู ุงโ ช ( -โ ฌุงโ ช ) /โ ฌู โ ช %โ ฌุฏุฉ ๏ปก ( ุฌ ๏ปก ุงโ ช Gโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌ๏ปก)โ ช r$โ ฌุงโ ช-โ ฌุฏุงุฑุฉ โ ช ุ โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู โ ฌ โ ซุฒ ุฏุฉ โ ช /โ ฌ๏บก โ ช Bโ ฌู โ ช v </โ ฌุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช ู โ ช + /โ ฌ๏ปก* โ ช + $ $ G Gโ ฌุงโ ช I -โ ฌุง โ ช - >$(Fโ ฌ๏ปกโ ช uโ ฌุฃู ุข โ ช G lT /โ ฌุงโ ช 5( -โ ฌู โ ฌ โ ซ= ุฑ๏บ ู )โ ช lโ ฌุฃู โ ช -โ ฌุงโ ช 8 -โ ฌุฏ ุง โ ช B B /โ ฌุง โ ช I8โ ฌุท ุง โ ชQโ ฌ๏ปก' ุงโ ช _ 5( -โ ฌุงู = ุฑ๏บ โ ช ุ Gโ ฌู ุฃ (โ ชBFโ ฌุงู โ ช / ? $ /โ ฌุข < โ ช $ 5โ ฌุง โ ช Iโ ฌุงุก (< ุง ุงุฑโ ฌ โ ซู ุงโ ชB%โ ฌุงุฏ ุฏุฑุง ๏บ โ ชBโ ฌู ู ู ู โ ชLโ ฌุง ุง โ ช ? 5โ ฌ๏ปกโ ช g$ B 5โ ฌู โ ช l) -โ ฌุง (< โ ช B B / $ % ) G vโ ฌุฃู ุงโ ชB/ ุ I -โ ฌู โ ช :โ ฌุงโ ช-โ ฌ๏บก( ๏บ ุช ู ุง ( โ ช 5โ ฌู ุงโ ช-โ ฌ๏บก ู โ ฌ โ ซู ุง โ ช Iโ ฌู ุท ุง ู ุง โ ช] 5โ ฌุก ู โ ช < Tโ ฌ๏ปก (โ ชBFโ ฌู ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ชBF$โ ฌ๏ปก ุช ุงโ ช I( -โ ฌุฑ ู ุงโ ช I( -โ ฌุฑ โ ช :โ ฌุฃู ู ุก โ ชB% $โ ฌุฉ โ ชB B / Gโ ฌโ ฌ โ ซุง โ ชBโ ฌู ู ๏บนโ ช '8โ ฌุง ุงุฑ ู โ ช Y /โ ฌุง < โ ช : 5โ ฌู โ ช ? I/โ ฌุง ) ุง โ ช lโ ฌุง * โ ช B B)/โ ฌุง โ ช $โ ฌุฏโ ช +โ ฌุง ุงโ ช G B %โ ฌุงโ ช-โ ฌุฏุงุก โ ช ุ โ ฌ๏ปก ู ุง โ ช 5โ ฌุถ ู ุฃ=( ุฑ ุง ุฑุฏ ) ุง (โ ชB 5โ ฌโ ฌ โ ซ ู ุงโ ช %โ ฌู ๏ปกโ ช 8 5โ ฌ๏ปกโ ช = :โ ฌุฑุฌ ุง โ ชB5 '*F/ ( uโ ฌุฉ โ ช $ %โ ฌุช โ ช ? I/โ ฌ๏ปก ุฑ ๏ปก<โ ช $% 8โ ฌ๏ปกโ ชBโ ฌู โ ช 9 /โ ฌุง ุฑุฏ โ ช $%โ ฌุง ( โ ช >$โ ฌุง โ ช $ $ $โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู โ ฌ โ ซุฃ& โ ชB% P L Gโ ฌุฉ โ ช %โ ฌุง๏ปก? โ ช B B)/ ? I/โ ฌุง โ ช ุ $โ ฌุฏโ ช +โ ฌุง ุงโ ช G B %โ ฌุงโ ช-โ ฌุฏุงุก โ ช ุ โ ฌ๏ปก ู ุง โ ช 5โ ฌุถ โ ช ุ โ ฌ๏ปกโ ช-B5โ ฌุช ุง ( โ ช ุ Y $โ ฌุฃ๏บนโ ช gโ ฌ๏บก)โ ช ุ $ / : Yโ ฌ๏บ ุฏุฉโ ฌ โ ซุง โ ช 5โ ฌุถ โ ช o / ุ โ ฌุง โ ช ? 8โ ฌุง ุง โ ชBโ ฌุง=? โ ช ุ โ ฌู ุท ุง ( โ ช ุ 5โ ฌุง โ ชBโ ฌุฑุฉ โ ช 8/ $%โ ฌุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช โ ช ุ โ ฌุง โ ชBโ ฌุฑุฉ โ ช $%โ ฌุง (โ ช 5โ ฌู ู โ ช ุ โ ฌุฃ โ ช 5โ ฌุฑ ุง โ ช .โ ฌู ู ุง * ุง โ ชlโ ฌโ ฌ โ ซู ุง ู โ ช ุ โ ฌ๏บ โ ชBโ ฌู ู ุง ุฑุฏ โ ช ุ โ ฌู โ ช Gโ ฌุง โ ช l$โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุฃู ุฃโ ช + >/โ ฌ๏ปก' _ ู = ุฑ๏บ )โ ช wโ ฌุง (โ ช o 5โ ฌุข โ ช 5( oโ ฌ๏ปก? ุง โ ช] 5โ ฌุก ู ุง ุฑุฏ โ ช :โ ฌุงโ ช 89โ ฌุก โ ช Y $ %โ ฌ๏ปกโ ช 5โ ฌู ุฃู โ ฌ โ ซู โ ช ALโ ฌุง โ ช 9โ ฌ๏ปกโ ชQ$โ ฌ๏ปก โ ช +โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู โ ช]9โ ฌุซ โ ช /โ ฌุงุฑ โ ช Kโ ฌู ๏ปก ๏บ โ ชBโ ฌุง โ ช Gโ ฌู โ ช ALโ ฌุง โ ช g .โ ฌุง (โ ช / ุ B+ 5โ ฌุฑ โ ช ' + / Kโ ฌุง โ ช / ุ B 5โ ฌุฑ โ ช v I8/ Kโ ฌุง โ ชBFโ ฌ๏ปก โ ช / ุ โ ฌุฑ โ ชB Kโ ฌุกโ ฌ
โ ซุง ุฑุฏ โ ช /โ ฌู โ ช ALโ ฌุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ุง ุขโ ช $โ ฌุง โ ช . . . ุ โ ฌ๏ปก ู ุฃ < ุจ ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช / ุ โ ฌุง โ ช G Gโ ฌุง ( โ ช $% oโ ฌุฑุฃุณ ู โ ช ALโ ฌุงโ ช < -โ ฌุจโ ฌ โ ซู โ ช f >F/ 85/โ ฌุง ( โ ช >$โ ฌุงโ ช-โ ฌ๏บ โ ชBF$โ ฌ๏ปก ู โ ช 8โ ฌู ู โ ชLโ ฌุง โ ช $%โ ฌุง โ ช Bโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌู ู โ ช B B)/โ ฌ๏ปก ( ุช ุง ) ุฏุฉ ู ุงโ ช %โ ฌุฏุฉ ุง ( โ ช 5โ ฌู ุงโ ช %โ ฌุฏุฉ ุง (> ู ุถโ ฌ โ ซู โ ช o /โ ฌุงโ ช %โ ฌุฏุฉ ุง โ ช ุ $โ ฌู ุง โ ช >8โ ฌุฐ ุง ุงโ ช .(+โ ฌุฏ ุช ุง <โ ชB$โ ฌุงู ๏ปกโ ช *>F8โ ฌุง ( โ ช oโ ฌ๏ปกโ ช]= :โ ฌู ุงโ ช-โ ฌู ู ุฑ โ ช `8โ ฌู โ ช( LABOR . ARBITRAGE ) /โ ฌโ ฌ โ ซุง ( โ ช ABโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง >) ุฉ โ ช :โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช % 8.โ ฌู ุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช 8โ ฌ๏ปก โ ช ) . .โ ฌู โ ช ( 9 / /โ ฌุงโ ช < -โ ฌุจ โ ชxโ ฌู ุช โ ช `8โ ฌุง ( ุข โ ช $% Qโ ฌุงโ ช %-โ ฌู ุงโ ช ) -โ ฌุง ุงุฑุฏโ ฌ โ ซ๏ปกโ ช :โ ฌุง <โ ช Iโ ฌู ุงโ ช @( -โ ฌุฑ ู ุง <โ ช 8โ ฌุงโ ช ( -โ ฌู ุง ( ุข โ ช / $% Qโ ฌุงโ ช %-โ ฌู ุงโ ช ? < $% -โ ฌุง @ ู โ ช B 5/โ ฌุง โ ช uโ ฌุช โ ช %- < Tโ ฌู ู ุฃ โ ช Iโ ฌโ ฌ โ ซโ ช 8 /โ ฌ๏บ ุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช โ ช I$โ ฌุข ุช ุง (โ ชB= G ..Fโ ฌ๏ปก ุช โ ช 8 /โ ฌ๏บ ุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุช โ ช o / ( @ 9 ) . .โ ฌุงโ ช %โ ฌุฏุฉ ุง โ ช( OPERATING B5 . . $โ ฌโ ฌ โ ซ) โ ช > LEVERAGEโ ฌุฐ ุง (โ ช ? gIโ ฌ๏ปก ุฑู โ ช :โ ฌุง ( โ ช oโ ฌุง @ ( ู ุง (โ ช gโ ฌุฉ ู ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช g `8โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌู โ ช ALโ ฌุง โ ช Y B / _ :% < 8โ ฌุง ( ู ๏ปกโ ช:โ ฌโ ฌ โ ซุง ( โ ช oโ ฌุง @ ( โ ช g( $โ ฌุฉ ู )โ ช ?5โ ฌุง (โ ช gโ ฌุฉ ุฃุข@ โ ช ) . . u<8($ $ +โ ฌุฑุง โ ช q ( ( 5โ ฌุฃ๏ปก โ ช : /โ ฌุง โ ช %] % 8โ ฌู ๏ปก ? ุง (โ ช B 5โ ฌู = ุฑ๏บ ๏ปกโ ช:โ ฌโ ฌ โ ซ=]ู ุง (โ ช $% B+ 5โ ฌ๏ปก ( ู ๏บ โ ช B Bโ ฌ๏ปกโ ช]= :โ ฌู ุงโ ช + >/โ ฌ๏ปก ( ู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก โ ช = ) . . ุ โ ฌ๏ปก ( ( โ ช qโ ฌุฃ๏ปก ุง โ ช >8โ ฌุฐ โ ช G 5 $โ ฌู ุง โ ช( INTELLECTUAL $โ ฌโ ฌ โ ซ) โ ช PROPERTYโ ฌู ุง โ ช <Fโ ฌุฉ ุงโ ช-โ ฌู ' ู ุง โ ช G 5โ ฌุงโ ช-โ ฌู ' โ ช ) . .โ ฌุฏ ( ุง โ ช g .โ ฌุง (โ ชQ$/ B+ 5โ ฌู โ ช +โ ฌ๏ปก' ุง โ ช gโ ฌุง๏ปก ุช ุง ู ุงโ ช .( -โ ฌู ุง ู ู โ ชLโ ฌุงโ ฌ โ ซ โ ช rโ ฌุง ู ๏ปก' ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ุง ( โ ชB /โ ฌู ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ชBโ ฌุง=? โ ช B 5/ ( 5 ) . .โ ฌุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช โ ช <Fโ ฌุงุคู ู ุง ( ? ๏บนโ ช / 5โ ฌู โ ชLโ ฌุง โ ชBโ ฌุง=? โ ช 9 ) . .โ ฌ๏ปกโ ช( 8โ ฌโ ฌ โ ซุง ๏บน ู ุง ุฃุข< ๏ปก) ' โ ช $โ ฌุงู โ ช lโ ฌู ๏ปกโ ชB.โ ฌุฑ ๏ปก (โ ชBโ ฌุงู ๏ปกโ ช :โ ฌุง ุฑุงุช ู ) ๏บก โ ช Gโ ฌุง โ ช $5โ ฌู ู ุง โ ช ( 5 / ) . . B8โ ฌุง โ ชBโ ฌุฑุฉ โ ช $%โ ฌุงโ ช-โ ฌุฏุงุฑุฉ ู โ ช: / 85/โ ฌโ ฌ โ ซุง โ ชBโ ฌุฑุฉ โ ช _ $%โ ฌุงุฏุงุฑุฉ ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ู ุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ ุง ( โ ช 8/โ ฌู โ ช $%โ ฌ๏ปกโ ช G / G _ Fโ ฌุง โ ช +โ ฌุง > * ู ุง ( ( โ ช $โ ฌุง ุฑุฏ โ ช % ) . .โ ฌุง ( ๏บก โ ชQGโ ฌโ ฌ โ ซุง (โ ช gโ ฌู โ ช 85/โ ฌุฃ โ ชBF$ < 8โ ฌ๏ปก ุช ุง ( โ ช ' ( /-โ ฌุง โ ช uโ ฌุฃู โ ช > /โ ฌุฏู โ ช q<.โ ฌู โ ช 8โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู ุข ] โ ช Q Q5/ ุ g($โ ฌุง โ ชBโ ฌุฑุฉ โ ช $%โ ฌโ ฌ โ ซุงโ ช ( -โ ฌุฑ ู โ ช / ' /โ ฌุง โ ช )(8โ ฌุช โ ช / ุ โ ฌุฃ๏ปก ุงุก ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช โ ช 5โ ฌุง โ ช l 8โ ฌุฃู โ ช f >F/ 85/โ ฌุง โ ช 5โ ฌู โ ช- ) /โ ฌุฏุงุฑุฉ ุง โ ช. . _ Fโ ฌโ ฌ โ ซโ ชu/โ ฌุฏู ุง *โ ช gโ ฌุท ุง (โ ช $% G 8โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุญ ๏ปกโ ช )(8โ ฌุช ๏บ โ ชB Bโ ฌุฉ ู โ ช <$( %โ ฌุง๏บก( ๏บ ุช ุง ู โ ชQ(/ . .โ ฌุง โ ช Bโ ฌู โ ช ALโ ฌุง *โ ช gโ ฌุท ู ุง *โ ช gโ ฌุท โ ช $%โ ฌุงุฏุงุฑุฉโ ฌ โ ซโ ช $ %โ ฌุช ุง < โ ช Jโ ฌู ุง ( โ ชQ(/โ ฌุง โ ช ุ Bโ ฌู ๏ปกโ ช :โ ฌุฃ๏บ ? โ ช f >F/โ ฌู โ ช ALโ ฌุง *โ ช gโ ฌุท โ ช $%โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช )โ ช lโ ฌุฒ ุฏุฉ ๏ปก โ ชQโ ฌุง ุช ุง < โ ช Jโ ฌู ุง ( ุฃู ุง ) ุฏ <? ] (> ุฏุฉโ ฌ โ ซ๏ปกโ ช :โ ฌุง ุงุฑุฏ โ ช $%โ ฌุฃุข@ ุฃ ( ๏บ โ ช .โ ฌู โ ช B)/ B+โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช ? % Gโ ฌุฃู ุช ุฑ โ ช $ % f5< `8โ ฌุช ุง < โ ช Jโ ฌู ุง ( <โ ช f5โ ฌ๏ปกโ ช uโ ฌุช ุง < โ ชJโ ฌโ ฌ โ ซู ุง ( ุฃู โ ช )$โ ฌ๏ปกโ ช 5โ ฌุช โ ช Gโ ฌุง โ ช-โ ฌุช ุง ( โ ช . .โ ฌุง (โ ช Y .โ ฌุง )โ ชBF$ B Bโ ฌ๏ปก ู ุง โ ช ุ ? 5 - `(8โ ฌู โ ช U+โ ฌุง โ ช Iโ ฌู ุน ู ุง ( โ ชB5/ B+ oโ ฌุช ุง โ ช U+โ ฌุง โ ชBโ ฌุฑ โ ชุ โ ฌโ ฌ โ ซโ ชB Gโ ฌุงู ุง {> โ ช :โ ฌุง โ ช ุ :โ ฌุงโ ช ุ G 8 $ )( -โ ฌ๏ปกโ ช Iโ ฌุข? ุง ) ุฏุฉ ู ุง โ ช . . B 5โ ฌู โ ช %โ ฌ๏ปก ุง โ ชBโ ฌู ุง ู ุฑุงุก โ ช $ %โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช $% `8โ ฌโ ฌ โ ซุข โ ช Gโ ฌุงโ ช-โ ฌ๏บก ุงู ู ุง ( ุข โ ช $% Qโ ฌุง > ุกุงุช ุงโ ช -โ ฌุฃู ุฃ โ ช Iโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุง โ ช . .โ ฌู ุง ู โ ช ALโ ฌุง โ ช ?. 8โ ฌุง ๏ปก ู ุงโ ช ( -โ ฌุฏุงุช ุง ๏บ ุง โ ฌ โ ซุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช ) .โ ฌุฃู โ ช ( -โ ฌุง โ ช _ Fโ ฌุง โ ช )/ 8โ ฌ๏ปกโ ช / :โ ฌุง ) ุฏุฉ ู ุง > ุกุฉ ) โ ช . . ( QUALITY RISKSโ ฌู ู โ ชQโ ฌู ุน ุง โ ช `(8โ ฌุฃู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก โ ฌ โ ซู โ ช /โ ฌู ๏ปกโ ช ุ < 5โ ฌู ู โ ชLโ ฌุง โ ชB% G l< (/โ ฌุฉ โ ช %โ ฌุง๏ปก? ๏ปก@? ุฃ ( ุฒ ุง ุฑุฏ โ ช l< :โ ฌุก ุง ุงโ ช : QGโ ฌุง โ ช (Iโ ฌู ู ุง ุฑุฏ โ ช ุ โ ฌู ุง (< โ ช G :โ ฌุง โ ช $5โ ฌ๏ปก ุชโ ฌโ ซู ุงุฑโ ช >/โ ฌุน ุง ( โ ช] B Bโ ฌ๏บน ู โ ช ุ โ ฌู ุงุฑโ ช >/โ ฌุน โ ช o /โ ฌุง ( ? โ ช ุ โ ฌุงโ ช ./-โ ฌู ุง ุฏุฆ โ ช :โ ฌุง โ ช (Iโ ฌู ู ุง ุฑุฏ ู โ ช :% `(8โ ฌู โ ชLโ ฌุง โ ช . .โ ฌุฃ โ ช >Fโ ฌุถ ุงโ ช /-โ ฌู โ ช ุ โ ฌุฃ โ ช >Fโ ฌุถโ ฌ โ ซุง (โ ช )(8 $ gโ ฌุช ุฃู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ๏ปก' ุฃ โ ช >Fโ ฌุถ โ ช $ +โ ฌุงโ ช <(=-โ ฌุฑ โ ช ุ โ ฌุฃุฑโ ช >/โ ฌุน ๏ปกโ ช f>F8โ ฌุงโ ช /-โ ฌู โ ช B $G . . ุ โ ฌุข โ ช Uโ ฌู โ ช 8โ ฌู โ ช /โ ฌุฑ ู โ ช g/โ ฌุฃโ ช]%โ ฌ๏ปก ุฑุขโ ชQโ ฌุช โ ช $%โ ฌโ ฌ โ ซุง โ ช Fโ ฌู ู ๏ปกโ ช :โ ฌ๏บ ุฏุฉ ู ]๏ปก โ ช f5โ ฌุง โ ช .โ ฌุฏุฑุงุช ุง โ ช 8 .โ ฌู ุฒุงุฏุช ุง โ ช Iโ ฌู ุฃู ุง ) ุฏุฉ โ ชB/ ](/โ ฌุฑ ) ๏ปก' ุฑ=โ ช pโ ฌุง โ ช 5โ ฌู * ู ุง ุงโ ช ( -โ ฌุฏุงุชโ ฌ โ ซุง ๏บ ุง ุง ู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู ๏บ ุฏ ุฑุฃู โ ช %โ ฌู โ ช +โ ฌู โ ช . 5( - $5( Gโ ฌุฏุฑ ุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ ู โ ช Gโ ฌู ู โ ชLโ ฌุง ุง ุฃู ู ุฃู ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑโ ฌ โ ซุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ ุฃู โ ช $ %โ ฌุง ู ุช ุฑ โ ชu/ `8โ ฌุฏู โ ช-โ ฌ๏บกโ ชBโ ฌุงุซ ุฃ& ุงุฑ โ ช Gโ ฌู ุง โ ช $ 5โ ฌุง โ ชa G $โ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌ๏ปก ู ุงโ ช ? -โ ฌุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ู โ ช $% 9 /โ ฌโ ฌ โ ซุง { โ ช oโ ฌู ุงโ ช G-โ ฌุงุฏ โ ช $%โ ฌ๏บกโ ช Bโ ฌุงุก โ ช G- Gโ ฌุงุฏ ุง๏บ ู โ ช ? 5$ ? 5/โ ฌู ุง โ ช 5โ ฌู ุง โ ชB5โ ฌุงู ุงโ ช-โ ฌ๏ปกโ ช ุ :โ ฌู ู ุฌ ๏ปกโ ชB uโ ฌู โ ช (%] Aโ ฌุฏ ู ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช`8โ ฌโ ฌ โ ซ โ ช f>Fโ ฌุงโ ช 5 -โ ฌุฑ ู โ ชB+ G /โ ฌุฑ ุฃุข< ๏ปกโ ช :โ ฌุง > โ ชBโ ฌุฉ ุงโ ช .(+-โ ฌุฏ โ ช >G ' )$โ ฌุฃู ุฑ ู โ ช 8โ ฌู ุง ุง โ ช Gโ ฌุงโ ช /-โ ฌุฏ ุงโ ช-โ ฌู ุฑ ู ู โ ช 8โ ฌู ุง โ ช? 8 q / qโ ฌโ ฌ โ ซุง (โ ชB 5โ ฌุงุช ) ๏บก ุง โ ช . ( 5โ ฌู โ ช +โ ฌุง โ ช :โ ฌุง โ ช G ? 5โ ฌุง โ ช -โ ฌุช ุง ( โ ชBโ ฌุฉ ) ู ู โ ช Uโ ฌู โ ช +โ ฌุข โ ช Gโ ฌุงโ ช /-โ ฌุฏ ุงโ ช-โ ฌู ุฑ ( ู โ ช B+โ ฌ๏บก ู โ ช Uโ ฌุฏุฑุง โ ช : </โ ฌุฃู โ ฌ โ ซุง )โ ชBโ ฌู ุง โ ช 5โ ฌู โ ช Iโ ฌู ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช Gโ ฌุง โ ช -โ ฌุช โ ช $%โ ฌุฃู โ ช ?gI8โ ฌุฃุข@ ( โ ช /โ ฌุงุช ุง < ู ุง โ ช + 5โ ฌุฏุง=? ุง โ ช -โ ฌุช ุง ( โ ชBโ ฌุฉ > โ ฌ โ ซู โ ช 9 /โ ฌู โ ช ุ โ ฌุฃุข@ ๏ปก โ ช 9 ( ?gI8โ ฌุง ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช . `8โ ฌุฃ& โ ช ( ] Gโ ฌุฏุงุช ุง ๏บ โ ชxโ ฌู ุช ุฑ โ ช . . `8โ ฌ๏ปก & ุน ุง ุฑุงุช ุง โ ช >G . . g$โ ฌโ ฌ โ ซ๏ปก) ู ุง ู โ ช <(5 (8โ ฌุง (โ ชBFโ ฌู ุง โ ช 8โ ฌุฃู ุง > ุกุฉ โ ช B8% f>F8/โ ฌุง (โ ช F$ B 5โ ฌุฑุฌ โ ช g$โ ฌู โ ช G 9โ ฌ๏ปกโ ช >$(Fโ ฌุฒุฏ โ ช $%โ ฌุฐ โ ช Pโ ฌุง โ ช ) $โ ฌู ุง (> โ ช ?%โ ฌ๏ปก โ ฌ โ ซ โ ชuโ ฌุฏู โ ช Gโ ฌุฃ๏บก ู ุข@ ุฉ ุง ุก ุง > โ ช Yโ ฌู ๏บนโ ช 5โ ฌุช โ ช Gโ ฌุง (โ ช 5โ ฌ๏ปก? โ ช . .โ ฌู ุง โ ช sโ ฌุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌุง * ู ุฃ๏บกโ ชBโ ฌู ุงโ ช ( -โ ฌุฏุงุช ุง ๏บ โ ชxโ ฌู ุชโ ฌ โ ซ ุฑ โ ช . . `8โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช ? 8 `8โ ฌุงโ ช %-โ ฌู โ ช _ 8 $โ ฌ๏ปกโ ช *> 8โ ฌุง โ ช ?=Bโ ฌ๏บก โ ช )/ Jโ ฌู โ ช $ %โ ฌุฃู ุช ุฑ โ ช ุ > ? 5$ `8โ ฌุฃู โ ช? / $ %โ ฌโ ฌ โ ซ โ ช G > ? 5$โ ฌู โ ช ALโ ฌุง ) โ ช-โ ฌุช ู ู โ ช 8โ ฌู ๏บ โ ชBโ ฌุงู ู ุง ' ๏บก ู ุฃู ุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช Gโ ฌู { โ ช oโ ฌู = ๏บน ุง <โ ชB 5โ ฌุฉ โ ช :%โ ฌุง โ ช ?g(I w_ Iโ ฌุง โ ช 5โ ฌู โ ฌ โ ซ ๏บ ุฑ ๏ปกโ ช *>F8โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู ุฑุฃู โ ช *+ 8โ ฌู ุฃู ุง @ ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช 8โ ฌุณ โ ช $ 5โ ฌู ู ู โ ช 8โ ฌู ุง (> ุฏุฉ ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช ? 5โ ฌุง ๏บ ุฑ ู โ ช * < 8โ ฌุง โ ช 5โ ฌู ุฐู ุง ุฑุงุชโ ฌ โ ซุง โ ช 5โ ฌ๏ปก@? ุง < โ ช /โ ฌู ุง < ๏ปก) ู โ ช 8โ ฌู ๏บ โ ชBโ ฌู โ ช Y +โ ฌ๏ปก* ุฃ ๏ปกโ ช T :โ ฌุง โ ชB5โ ฌู โ ช $%โ ฌุง < ๏ปก) โ ช :โ ฌุง โ ช : $โ ฌุฃู โ ช )/โ ฌู โ ช $ %โ ฌุฃู ุช ุฑ โ ชv G `8โ ฌโ ฌ โ ซ <โ ช lโ ฌุฃ โ ช >Fโ ฌุถ ๏ปกโ ช-B5โ ฌุช ุง โ ช 5$ 'GBโ ฌุง โ ช 5โ ฌุฏ ุง ู โ ช %-โ ฌู โ ช . .โ ฌู โ ช $%โ ฌุง ) โ ช lโ ฌุงโ ช =aโ ฌู โ ช 8โ ฌู ุง ุฃู ุง * ุฏ โ ช P Lโ ฌู ุงโ ช > -โ ฌู ู ุง โ ช'GBโ ฌโ ฌ โ ซ โ ช < $โ ฌ๏ปก) โ ช :โ ฌุง โ ช : $โ ฌู ุน ๏ปกโ ช :โ ฌุง (<โ ช Lโ ฌุฃู โ ช %โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุงโ ช > -โ ฌู ุง โ ช gโ ฌ๏ปก< ุฑ ุฃู ุง โ ช 'GBโ ฌุฃุฒ โ ช Bโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช $โ ฌุจ ู ุงุฐุง ุข ู ุง โ ชBโ ฌู ุง โ ช : (I $ 8โ ฌู โ ฌ โ ซุง โ ช 'GBโ ฌุฃโ ช (I ?+โ ฌู ู ุฃู ุข ู ุง < โ ช <T : 5โ ฌู โ ช Gโ ฌุง < ' โ ช 5โ ฌุฃุข< <' โ ช -โ ฌ๏บ โ ช Bโ ฌู โ ช 8โ ฌู โ ช T wโ ฌุฃ=]โ ช G +โ ฌุฃ=( ุฑ ุง โ ช `(8โ ฌุง ุฑ=โ ช pโ ฌุฃู โ ฌ โ ซุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุง ุฑ=โ ช pโ ฌุฃู ุง {> โ ช :โ ฌุง ุฑ=โ ช . pโ ฌู ุข> ุกุฉ ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ู ุง โ ช .8โ ฌุต โ ช G $%โ ฌุง โ ช g .โ ฌุง (โ ช G B+ 5โ ฌ๏บก ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู ุง (โ ชB+ 5โ ฌุงุช ุง ( โ ฌ โ ซโ ช $F/โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุฃู โ ช ( +]% pโ ฌู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก โ ช % B5/โ ฌุฏุง ู โ ช $ Qโ ฌู โ ช (>/โ ฌุง ุฑุขโ ช :โ ฌุฃ โ ช $ % Gโ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู โ ช B+โ ฌู ุฃ๏บกโ ช Bโ ฌุฃ < ุจโ ฌ โ ซุฃ โ ช >Fโ ฌุถ ๏ปก ( ู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ๏บ ' ุง ุฃโ ช </โ ฌุน _ ู ๏บ โ ชB Bโ ฌุฉ โ ช Gโ ฌุง ุช ุฃู โ ช Gโ ฌุง ( ู ุง ( โ ช : / Yโ ฌ๏ปก ๏บ ุฏุฉ ๏ปกโ ช ุ ?<+ :โ ฌุฃู โ ช l< :โ ฌุฃ โ ช >Fโ ฌุถโ ฌ โ ซ๏ปก ( ู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก โ ช $ % Gโ ฌุงโ ช %โ ฌุฏุฉ โ ช G ./โ ฌุฃ_ ุฑ โ ช B /โ ฌุฃุฑ=โ ช pโ ฌ๏ปก ุข โ ช Uโ ฌู โ ช $% :โ ฌ๏บก ุจ ุข> ุกโ ช /โ ฌู ๏บ ุฏโ ช . /โ ฌู โ ช B+โ ฌู ุง โ ช Bโ ฌุง (โ ชL >8โ ฌู โ ฌ โ ซุฃู ุง > ุกุฉ ุง โ ช / B+ *>F8โ ฌู ๏ปก < โ ช Gโ ฌ๏ปก ? โ ช f >F/โ ฌุง โ ช . 5โ ฌู โ ช ?gIโ ฌู ุง @ ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช $ %โ ฌุฏู ุฑุงู ุง {> โ ช B8 $ :โ ฌุง โ ช $ %โ ฌโ ฌ โ ซุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช ' */ B G ุ `8โ ฌู โ ช 8โ ฌุง ุฑุงุช ุงโ ช -โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง {> โ ช F Y G :โ ฌ๏บ ู ๏ปกโ ช :โ ฌุง ุฉ ุงโ ช I$ -โ ฌุข ุง ( โ ช +โ ฌ๏ปกโ ช B.( Uโ ฌุงโ ช %-โ ฌู โ ชุ โ ฌโ ฌ โ ซู ู โ ช 8โ ฌู ุฃโ ช 9โ ฌ๏บ < = โ ช $%โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง โ ช $ 5โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌู ู ุฃ โ ชB5โ ฌุงู โ ช /โ ฌุงุขโ ช Yโ ฌุง โ ช <Fโ ฌุงุช ( ) โ ช $ %โ ฌุฏู ุฑุงู ุง {> โ ช :โ ฌู ู โ ชLโ ฌุง โ ชuโ ฌุฏู โ ฌ โ ซุง ุฃ โ ช >Fโ ฌุถ ๏ปก ( โ ช Gโ ฌ๏ปก ( ู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุง โ ชBโ ฌ๏ปก โ ช < Tโ ฌ๏ปก โ ชu/โ ฌุฏู โ ช $ %โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌุง ๏ปกโ ช Iโ ฌุข? โ ช $ % Gโ ฌุงโ ช ./-โ ฌู ๏ปก' ุง {> โ ช :โ ฌุง โ ช: 8โ ฌโ ฌ โ ซโ ช .โ ฌุขโ ช )$ B+ P Lโ ฌุง โ ช B8โ ฌุง โ ช $ %โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌุง ุง (<โ ชBโ ฌุงู ุง {> โ ช : =m : >{ :โ ฌุฃโ ช ?+โ ฌุข> ุกุฉ โ ช .โ ฌู ุง (โ ช B+ 5โ ฌุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ โ ช gโ ฌุถ ุง ุฐ ุง ( โ ช >$โ ฌโ ฌ โ ซโ ช Gโ ฌุข@ ๏ปกโ ช :โ ฌุงโ ช-โ ฌ๏บก ู โ ช :โ ฌุฃู ู โ ช $% <$ 9 /โ ฌุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ุง โ ช I$โ ฌุข โ ช -Bโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุงโ ช @( -โ ฌุฑ โ ช Gโ ฌุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ ( โ ช :โ ฌุงโ ช ( -โ ฌ๏บ โ ฌ โ ซุง โ ช I$โ ฌุข โ ช -Bโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุงโ ช @( -โ ฌุฑ โ ช Gโ ฌุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ ( โ ช :โ ฌุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ู โ ช /โ ฌ๏ปก โ ช I$ lโ ฌุข ุช โ ช f5 )$/โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง ุงโ ช (%-โ ฌุฏ โ ชB% $%โ ฌุฏโ ฌ โ ซโ ช ? $+โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง {> โ ช :โ ฌ๏ปก โ ช $โ ฌู โ ช B (5/โ ฌุง โ ช $ % $%โ ฌุง ู ุช ุฑ โ ช G `8โ ฌุง ู ู ุฑ โ ช % $% `8โ ฌุฃโ ช G ?+โ ฌุง ( โ ช oโ ฌู โ ช 4/โ ฌุง โ ช $% $ 5โ ฌุฃ โ ฌ โ ซุฑุง <โ ช lโ ฌุง โ ช 'GBโ ฌุง โ ช] ?+โ ฌ๏บ ุฑ โ ช Gโ ฌุงโ ช-โ ฌู ู ุฑ โ ช G . `8โ ฌุง ? ุฒ ุฏุฉ ุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ุง ู ( ) โ ช Qโ ฌุฏุฉ ุง ( ๏บ ุฃุฏู ุงุช ู ุง โ ช lโ ฌุง โ ช ? 5โ ฌุง ( โ ฌ โ ซโ ช 5$ q (/โ ฌ๏ปก? โ ชLโ ฌู ุง โ ช B Qโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช ? 5โ ฌู ๏ปกโ ช T :โ ฌุง ู ุง โ ชQโ ฌุง โ ช oโ ฌุฃู โ ช /โ ฌู ๏ปก โ ช lโ ฌุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ู ( ) ( ู ุง โ ช f>= $% ? 5โ ฌุง โ ช GBโ ฌุน โ ช 5$โ ฌู โ ฌ
โ ซู โ ช fgโ ฌุง โ ช :% 48โ ฌุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ุง โ ช .โ ฌู โ ช /โ ฌู ุง โ ช ) (8โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุฃ=( ุฑ ุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ุง โ ชQโ ฌุง > โ ช :% ] Bโ ฌุงโ ช ( -โ ฌ๏บ ุง ุฃู โ ช (/โ ฌุง๏บ ' ุง โ ช Iโ ฌุข ู โ ช v /โ ฌ๏ปก'โ ฌ โ ซุง โ ช . U+โ ฌู โ ช ?@ B+โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ชB B / `8โ ฌุง ๏ปกโ ช :โ ฌุน ๏บ โ ช $% B Bโ ฌุง <โ ชB$โ ฌุงู ุง ( โ ช . : 5( /โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ ๏ปกโ ช :โ ฌุฒุงู ุง ู โ ช % I>/ Gโ ฌ๏ปก?โ ฌ โ ซุง โ ชB5โ ฌุงู ุงโ ช-โ ฌ๏ปก ู โ ช ุ โ ฌู โ ช Gโ ฌ๏บก โ ช :โ ฌุฃ โ ช $ % B >/ B+โ ฌุฃโ ช-โ ฌู ุช ุฑ โ ช `8โ ฌุง <โ ชB$โ ฌุงู ุงโ ช / ?+-โ ฌุฑุง โ ช $%โ ฌุง โ ช B 5.โ ฌุง โ ช 5โ ฌุฃโ ช ,โ ฌุง )( ' ุข ? โ ช ? Iโ ฌ๏ปก ู ุง ๏บกโ ช Bโ ฌ๏ปก โ ฌ โ ซู โ ช ? I/โ ฌุฃุฑโ ช >/โ ฌุน ๏ปก ( ุช ุงโ ชaโ ฌ๏บ ุฑ ุฃู ุฒ ุฏุฉ ๏ปก ( ุช ุง โ ช I 5โ ฌู ู โ ช ALโ ฌุง > ุง โ ชm U Bโ ฌ๏ปกโ ช- G . 8โ ฌู ุช ุฑ โ ชBF( `8โ ฌู ุง * ๏บนโ ช $ % oโ ฌโ ฌ โ ซ ุง ( (โ ช Y + ? Yโ ฌุฏุง=โ ช ุ $โ ฌ๏ปกโ ชB5โ ฌุงุช โ ช ุ โ ฌุง {> โ ช :โ ฌุง _ ู โ ช = =mโ ฌุฑ๏บ ู ๏ปกโ ช :โ ฌุง ( ? โ ชLโ ฌุง ุง ู ุง โ ช Fโ ฌุฑ๏บ ุงโ ช-โ ฌ๏บก(> ุธ {> โ ช + ) :โ ฌุฉโ ฌ โ ซุง โ ช G ( ? 5โ ฌุฃู & ุน ุง ุฃ ๏ปก ุข ุง ุฃู ุง (โ ช p$Fโ ฌ๏ปกโ ช $% Y 8โ ฌุง โ ชBโ ฌู ุง โ ช ุ .โ ฌู โ ช 5Iโ ฌุง {> โ ช :โ ฌ๏บก โ ช 8โ ฌุฃ โ ช Y/โ ฌุง (โ ช p$Fโ ฌ๏ปกโ ช ?> - Y 8โ ฌุง โ ช G . 8โ ฌโ ฌ โ ซุง โ ช -โ ฌุช ุง ( โ ชBโ ฌุฉ ุงโ ช-โ ฌ๏ปก ุฃ๏บน<โ ช qโ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช *+ `8โ ฌ๏บก ู ุงโ ช 9aโ ฌุฑ ุง ( โ ช $% </โ ฌุงโ ช . 5( -โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ ู ๏บกโ ชBโ ฌุซ ุฃู ุข โ ช Uโ ฌู โ ช 8โ ฌู โ ฌ โ ซุง ( ุฏุงุช ุข< ุฉ ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช qโ ฌุง โ ช Bโ ฌุง_ ๏บ ู ุข ู ู ุฃโ ช Y /โ ฌุข ุช ุงโ ช %-โ ฌู โ ช l8)(/โ ฌุฏโ ช < . 'Gโ ฌุง โ ช 5โ ฌุฏู ๏ปกโ ช :โ ฌุง * ุง โ ช )$ lโ ฌุก โ ช F$โ ฌุฑุฌโ ฌ โ ซ โ ช] $โ ฌุฐุงุช ุง * < ู < ุง = ุฑุฉ ู โ ช ALโ ฌุงโ ช-โ ฌู & ุน ู ุฃู ู โ ช 8โ ฌู โ ช o /โ ฌุง๏บ ( โ ช ? 8 v</ / %โ ฌุง ุฉ โ ช $%โ ฌุง โ ช G ? 5โ ฌ๏บก โ ช $โ ฌู = ุฑ๏บ โ ฌ โ ซ= ุฑุฌ ุง <โ ช B$โ ฌู ู โ ช 8โ ฌู ุง ( ]โ ช %โ ฌุช โ ช $โ ฌุฃู ุฃ๏บ โ ช % G Uโ ฌู โ ช G 2004โ ฌุฃโ ช : < r Tโ ฌุฃู ุง ุง_โ ช 8โ ฌู ุงโ ช-โ ฌ๏ปก ู โ ชB (5โ ฌู ู โ ช %71 < 8โ ฌุฃู ุงโ ช 5( -โ ฌโ ฌ โ ซ โ ช .โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ โ ช Gโ ฌู { โ ช G oโ ฌุง โ ช Fโ ฌุฑุฌ * ุงโ ช .(+-โ ฌุฏ ู โ ช B (5โ ฌ๏บก ุง โ ช %62โ ฌุฃู ุง ๏ปก ุงโ ช-โ ฌ๏ปก )โ ช lโ ฌุฃู โ ช >/โ ฌุถ โ ช f5โ ฌุงโ ช-โ ฌ๏บ ุงุกุงุช ุง (โ ช 5 Iโ ฌโ ฌ โ ซ&โ ช Bโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช ? Gโ ฌุฒ ุฏุฉ ุง * ุง โ ช lโ ฌุง > ู & โ ช $%โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง ( โ ช . : 5( /โ ฌุฏุฑ = ุฑ๏บ ุขโ ช G P Lโ ฌุถ & ุง โ ช $% lโ ฌุงโ ช -โ ฌุงุฏุงุช ุง ( โ ฌ โ ซ๏ปกโ ช = :โ ฌุฑุฌ ุง โ ช -โ ฌุช ุง ( โ ชBโ ฌุฉ โ ช .โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌ๏บก ุงโ ช-โ ฌ๏ปก ู โ ช I Gโ ฌุข ุช ุง ( โ ช $ 5 )$/โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช l) `8โ ฌุฃู โ ช /โ ฌู ๏ปก โ ช sโ ฌู โ ช -โ ฌุณ โ ช :%โ ฌ๏ปก {> โ ชุ โ ฌโ ฌ โ ซโ ช '& Gโ ฌุง โ ช-uโ ฌุก ุง {> โ ช g( :โ ฌ๏ปก' โ ช $ %โ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช โ ช <. - Y G `8โ ฌุง ๏ปก โ ช : sโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช ุ uโ ฌู ู โ ชLโ ฌุง ุง & ุน โ ช Pโ ฌ๏บ โ ชBโ ฌุง ู ุฃุข@ โ ฌ โ ซุง & โ ช %โ ฌุช โ ชB 5/โ ฌุง โ ช $ % Gโ ฌุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช . . . `8โ ฌุง ู โ ชLโ ฌุง ุง โ ช f5 q & / l)/ Bโ ฌุง โ ช >$Fโ ฌุช โ ช ) %โ ฌู โ ช Gโ ฌุง โ ช Y 5โ ฌู โ ช { & $%โ ฌุชโ ฌ โ ซโ ช $ %โ ฌุช ุงโ ชaโ ฌู ุช ุฑ โ ช ุ `8โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง (โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช( ย )โ ช : Multinational Company)ุ Q $โ ฌู ุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง ( ๏ปกโ ช'*F/ ( $โ ฌโ ฌ โ ซ ุฉ ๏บ โ ช 8โ ฌุช ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุข ( ุฅุฏุงุฑโ ช /โ ฌุฃ โ ช Fโ ฌุต ๏ปกโ ช :โ ฌ๏บ โ ช 8โ ฌุช ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ู โ ช /โ ฌุฑุณ โ ช] G _ Iโ ฌุฏ ุฃ๏บ โ ช <8โ ฌ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ โ ช $%โ ฌุง โ ช YTโ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุฃู โ ฌ โ ซุฅ ( ุงโ ช / ) /โ ฌู โ ช /โ ฌู = โ ช G Y ./ $ % vโ ฌ๏ปก ุขโ ชQโ ฌู ุง ุง โ ชLโ ฌู ๏บ โ ช G Bโ ฌุฏู ๏ปกโ ช / 8 5โ ฌุง โ ชBโ ฌู ุง ู โ ช Home Country ุ โ ฌุฅโ ช -โ ฌุฃู โ ฌ โ ซ โ ช )( _ Iโ ฌู ุฒ ุง โ ชBโ ฌู ุฏ ุง _โ ช 8โ ฌู ุงย โ ช AL $+โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู โ ช _ I G ' (/โ ฌุฅ ุฏู ู ุฃ= ู โ ช /โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู ุง * > โ ช Host Countries .โ ฌู โ ช:โ ฌโ ฌ โ ซโ ช Gโ ฌ๏ปก ๏บกโ ช- $โ ฌ๏บก ุฑุฃุช )โ ช 8โ ฌุง โ ช ุ : I5โ ฌู ุง ( โ ช ($โ ฌุง โ ช 8)$โ ฌุงโ ช .(+-โ ฌุฏ ู ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌ๏ปกโ ช Yโ ฌุง ( โ ชBโ ฌุฉ โ ช / Gโ ฌู ุง โ ช Fโ ฌุต โ ช I8โ ฌุท ู โ ชLโ ฌุง ุง โ ช 8โ ฌุน ๏ปกโ ช:โ ฌโ ฌ โ ซุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุฅู (โ ช Yโ ฌุง (โ ชBFโ ฌุงู ุขโ ชู -B Transnational $โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุขโ ช Multinational $โ ฌู ุขโ ช -ู B Corporation $โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุขโ ช Enterprise ุ $โ ฌู ุงโ ชq*/โ ฌโ ฌ โ ซ ู ู โ ช ALโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช G B (5/โ ฌุฃ โ ช $% ( Iโ ฌู ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏ ุง โ ชBโ ฌู ู โ ช ุ โ ฌุข ุฃู ุง ( ุงโ ช / ) /โ ฌู โ ช +โ ฌุงุฑุงโ ช /โ ฌุฐุงุช _ ' ุฏู ู โ ช ุ %โ ฌู โ ชLโ ฌุง โ ช / Gโ ฌู โ ฌ โ ซ ุข ุช ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช โ ช ุ โ ฌ๏บก โ ชB5(/ Jโ ฌู ุง ๏ปก ุช โ ช ุ โ ฌุฐ โ ชB '( (/ Pโ ฌุฑ ุข< ๏ปกโ ช :โ ฌ๏บก โ ช P /โ ฌู ? ุง ุงุฑุฏ ู ๏ปกโ ช 8% Y9 :โ ฌ๏บน ุงย ( ุฌ ๏ปกโ ช :โ ฌุฑุฃุณโ ฌ โ ซ] โ ช :%โ ฌุง โ ชQโ ฌุง ุง ( โ ช 8โ ฌุฃู ? ุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ โ ช :โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช >$(Fโ ฌู ู ๏ปก ( โ ช G $โ ฌู โ ชLโ ฌุง ุง ) ู โ ช :%โ ฌุง ๏ปก ุช ุฃู โ ช Gโ ฌู ุง ๏ปก ุชโ ฌ โ ซุง ู ู ุง โ ชู *G ? 5โ ฌโ ฌ โ ซโ ช Supra National ุ โ ฌู ู ( โ ช /โ ฌู โ ช Yโ ฌู ๏ปกโ ช]= :โ ฌู โ ช 9 /โ ฌู โ ช $ Gโ ฌุฑุฉ =โ ช p .โ ฌู โ ช mโ ฌุช ุง โ ช 48โ ฌู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ุง โ ช 5โ ฌุง )โ ช B Bโ ฌู ุง ( ุข โ ช $% Bโ ฌโ ฌ โ ซโ ช ( %โ ฌู โ ช B5/โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช 5โ ฌุง๏ปก? ุง โ ช { Gโ ฌุฑ ุง โ ช ุ 5โ ฌู ๏ปกโ ช :โ ฌุฃู โ ช / Yโ ฌุฃ โ ชB5/โ ฌุฏ ุง โ ช Iโ ฌุง ( โ ช G ?g(I/โ ฌุฏู ู ุฃุฏ ุฑุง โ ช : vโ ฌุง โ ช )(8โ ฌุชโ ฌ โ ซุง โ ช . >$(Fโ ฌู ๏บ ' ุง <โ ช lโ ฌุง ุง โ ชLโ ฌู ุฏโ ช %โ ฌู ุฅ โ ช B8( / G ุ _ I ' 8/โ ฌุฅ ุงโ ช <(%โ ฌุฑ ุงโ ช .(+โ ฌุฏู ๏ปก โ ช ุ Yโ ฌู ู โ ช f 5/โ ฌุง โ ช Fโ ฌุฑุฉ ุง ( โ ช G $โ ฌโ ฌ โ ซ โ ช Iโ ฌุท ๏ปกโ ช : 5โ ฌุฑ ุญ โ ช (/โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุฃ โ ช Iโ ฌุฃ= ู โ ช ุ โ ฌู ุฃ *ู โ ช ? 5/โ ฌู โ ช ALโ ฌุง ุงู โ ช l< $โ ฌุฐุงโ ช ุ /โ ฌู โ ชB5/โ ฌุฏ ุฃ โ ช lโ ฌุฅ ( ๏บ โ ช Jโ ฌุฅุฐุง ุงุฑโ ช Y + U5>/โ ฌุฃ๏บกโ ช 8% Bโ ฌ๏บน โ ฌ โ ซุงย ( ุฌ ุง ( โ ช $% B (5โ ฌุฃ โ ช $โ ฌุจ ุฅ ( ๏บ ๏ปก โ ช :โ ฌุงโ ช ( -โ ฌู ุฅ ุฃ โ ช $โ ฌุจ ุฅ ( ๏บ โ ช .8% $% B (5 =mโ ฌุฅ ( ๏บ ุฐุงุช โ ช : 9โ ฌ๏ปกโ ช ุ ู < f>F8โ ฌู ๏ปกโ ช :โ ฌู โ ช 8โ ฌโ ฌ โ ซ๏บ ุกุช โ ช /โ ฌู โ ช ALโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช Yโ ฌ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช โ ช :% `( Bโ ฌุง (โ ช gโ ฌุงุช ุงย โ ช $+โ ฌู ุง โ ชBโ ฌู ู ุง ( โ ช-โ ฌุช ุงโ ช .(+-โ ฌุฏ ู ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช 4 %โ ฌู โ ช %โ ฌโ ฌ โ ซ๏บ โ ช * B Bโ ฌ๏ปก โ ช 8โ ฌู ุฃ โ ช 5โ ฌุฏโ ช Aโ ฌุงโ ช .(+-โ ฌุฏ ู ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌู ุง ู ุง @ โ ช Gโ ฌู ุง ุง <โ ช $% 8โ ฌุงโ ช .(+โ ฌุฏ ุง ู ู โ ช p $ /โ ฌุฏู ุฑ ุง โ ชBโ ฌู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู โ ฌ โ ซู ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌู โ ช 8/โ ฌ๏ปก ุฏู ุฑ ุง โ ช Iโ ฌุข ุช ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช ู ุง โ ช uโ ฌุช ุง ุง โ ชBโ ฌู ุง ( ุฃ=โ ชLโ ฌุช โ ช >/โ ฌุถ โ ช $%โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช 8โ ฌ๏ปก ุช ู ุง๏ปก` ุฅโ ช %โ ฌุฏุฉโ ฌ โ ซุง โ ช $โ ฌู ุงย ๏บน]ุญ ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ู ุฅ๏บกโ ชBโ ฌุงุซ โ ช g/โ ฌุงุช ๏บ ู โ ช 5 <_ Gโ ฌุง โ ช +]5โ ฌุช ุง โ ชBโ ฌู ู ๏บน โ ช +]% Tโ ฌุช ๏ปก)( โ ช 5โ ฌุฅ ๏บ โ ชB Bโ ฌุฉ โ ช .โ ฌู โ ช Bโ ฌุงุฒุฏุงุฏ โ ชB%โ ฌุฏโ ฌ โ ซุง โ ช Iโ ฌุข ุช ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช ๏บก โ ช Jโ ฌุฃ๏บน< โ ช G Uโ ฌุฃู ุง โ ช vโ ฌุง ( โ ช 8 5โ ฌุช โ ช 35โ ฌุฃ โ ช oโ ฌุข โ ช (/โ ฌุฒุน โ ช $%โ ฌุง โ ช -โ ฌุช ุง ( โ ชBโ ฌุฉ ุง ๏ปก ู ุฃู ุฑู ุง โ ช gโ ฌโ ฌ โ ซู ุง ู โ ช ุ โ ฌู โ ช Gโ ฌ๏ปก ( ู ู โ ช ALโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช /100/ /โ ฌุข ุง ุข< โ ช $% 8 Gโ ฌ๏ปกโ ช Y45โ ฌุงย ( ุฌ ุง โ ช ุ 5โ ฌู โ ช B+โ ฌุฃุข <โ ช Uโ ฌุง @ ุฑุฉ ุง โ ช $5โ ฌโ ฌ โ ซู ุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ ุง โ ช + @ Bโ ฌุฉ ุฅ& โ ช AL Gโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ู โ ชB+โ ฌุฑุฉ โ ช $%โ ฌุงย > ู โ ช $%โ ฌุง < โ ช Jโ ฌุง โ ช . $5โ ฌู (*โ ช qโ ฌ๏ปกโ ช]= :โ ฌู โ ช Iโ ฌุท ู โ ช ALโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุฃ โ ชB+โ ฌโ ฌ โ ซ ู โ ช ? I Uโ ฌุข< โ ช $ % P >/ Gโ ฌุงย ( ุฌ โ ช $%โ ฌุง โ ช B 5.โ ฌุง โ ชBโ ฌู ุง ( โ ชB5 Y (/โ ฌู ุงโ ช ( -โ ฌุงุฑ ู โ ช $โ ฌุงย ุน ู ุง ( โ ช U /โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุฃ ุฑโ ช +โ ฌุฃู โ ฌ โ ซุงโ ช + >/โ ฌุช ๏ปกโ ชQ$โ ฌ๏ปก ู ุฃ โ ช Uโ ฌ๏ปก' ุง โ ช uโ ฌุช ุง ู ุง โ ช 48โ ฌุช ุง โ ชBโ ฌู โ ช Gโ ฌุง โ ช =Bโ ฌู ุฅ ุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช 8โ ฌ๏ปก ู โ ชB )/ Bโ ฌุช ๏ปก ุฑ ู โ ช ALโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช Gโ ฌโ ฌ โ ซ โ ช G / _ Iโ ฌุงโ ช .(+-โ ฌุฏ ุง โ ชBโ ฌู โ ช 8โ ฌุฏู ุฑู โ ชB/ Gโ ฌู ? ุงโ ช @( -โ ฌุฑ ู ุงย ( ุฌ ู ุง โ ชBFโ ฌ๏ปก ุช ู ุง () ุฑุฉ ู ุง โ ช Yโ ฌุง * โ ช Gโ ฌู ุง ู โ ช 4 ? I/ Gโ ฌู โ ช )/โ ฌุฑุฉโ ฌ โ ซุฏู ๏บก ุฉ ู ุง ( ' โ ช Gโ ฌุฃุข< ] (@ ุฑ ุง < ุง โ ช 5โ ฌู ุง ( ุฑ ุง ' โ ช 5$โ ฌุง ู โ ช 8/โ ฌ๏ปก ุง ( โ ช $% 9โ ฌุง ุช ุงโ ช .(+-โ ฌุฏ โ ชB$โ ฌู ู โ ฌ โ ซู ุง ู โ ช 5/ Gโ ฌุง > โ ช Gโ ฌุง โ ช Y 5โ ฌู ู ) ุฉ ุง ุฏ๏ปกโ ช gโ ฌู โ ช 5/โ ฌุง >) ุฉ ุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ โ ช :โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู ุง ( โ ชBโ ฌ๏ปก ู ุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช 8โ ฌ๏ปก โ ช .โ ฌู โ ช :โ ฌุฅ ) ุฒ ุฃโ ช 9โ ฌู โ ชALโ ฌโ ฌ โ ซุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช $%โ ฌุงโ ช .(+-โ ฌุฏ ุง โ ชBโ ฌู ย &โ ช 5โ ฌู ุฏุฉ ุง โ ชBโ ฌู ู ุง (โ ช $.โ ฌู โ ช p $ /โ ฌุฏู ุฑู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ู ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌู =โ ช $โ ฌุง๏บ ( โ ช $ >_ %โ ฌโ ฌ โ ซู ุฅ&โ ช 5โ ฌู ๏ปก โ ชQโ ฌุงู ุง โ ช % GBโ ฌุช ู ๏บก ๏ปก ู ุง โ ชBโ ฌู ู ุง * > ๏ปกโ ช :โ ฌุฃ โ ช Iโ ฌุง < โ ช Jโ ฌุง โ ช $5โ ฌู ุง ( ู ุฅโ ช Tโ ฌุง โ ชู B % 8โ ฌุง ุฃุข< โ ช @( -โ ฌุฑุงโ ช 5 ย /โ ฌุฏู โ ช:%โ ฌโ ฌ โ ซุฅุฑ ุก โ ชB% +โ ฌุฉ ุฅ ( ๏บ ู โ ช r>8โ ฌุง โ ช U+โ ฌุง (โ ช]gโ ฌู ุง โ ชQโ ฌุง ุง โ ชB$ < 8โ ฌู ู ุง * > ู ) ุก ู โ ช ALโ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช โ ช ? ($โ ฌ๏ปกโ ช :โ ฌุง ู ุง โ ช G $โ ฌุง ๏บกโ ช $โ ฌโ ฌ โ ซุง ]๏บก ู ุง ู โ ช-B5โ ฌุช ๏ปกโ ช G *>F8โ ฌุง โ ชl5โ ฌุก ุง * < ู ุฒ ุฏุฉ ุง > ุฏ โ ช Gโ ฌุง )( ' โ ช .โ ฌู ๏ปกโ ช :โ ฌู โ ชB</ 8โ ฌู ุฃู โ ช 4 r /โ ฌู ุงโ ช .(+โ ฌุฏู โ ช %โ ฌโ ฌ โ ซ๏บ โ ช _ :% B Bโ ฌุฅ ) ุฏ โ ช 5/โ ฌู ู ุฅโ ช : $+โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู ู ุฅโ ช %โ ฌุฏุฉ ู โ ช $โ ฌ๏บนโ ชB8โ ฌู ู ุง โ ช B 8โ ฌุง โ ชBโ ฌู ู & ู ุฑุฉ ุฅ๏บน]ุญ โ ช 4โ ฌู ุง () ุฑุฉ ุง โ ช 5โ ฌู โ ช Q Q5/โ ฌุง (โ ช 5โ ฌู ู โ ฌ โ ซุง โ ช .โ ฌุฏู โ ช :โ ฌุฏู ู ุง )โ ช 8โ ฌุจ ู ุฏู ู ุง โ ช Iโ ฌู ู ุงโ ช <+โ ฌ๏ปกโ ช / $% < 8โ ฌู ุฑุคู ุณ ุง ๏ปก ุงู ุง โ ช Fโ ฌ๏บน ู โ ช 5/ ' )I/โ ฌู ู โ ช G %โ ฌุง โ ช $5โ ฌู ู ?โ ฌ โ ซุง ( โ ช 8โ ฌ๏บ ุฅ ุง โ ชBโ ฌู ู ุง โ ช 8โ ฌ๏ปก ู ู โ ชLโ ฌุง ุฏ ุฅ ุงย ๏บ ุงุกุงุช ุง ุง๏บ โ ช lโ ฌุงโ ช F/โ ฌุฐู โ ช Gโ ฌุงย _ ุฑ ุง โ ช 5โ ฌุง๏บ ุงโ ช .(+-โ ฌุฏ โ ช 5โ ฌุง )โ ชQ Q5/ _ :% B Bโ ฌโ ฌ โ ซุง โ ชBโ ฌู ุฑ ุง (โ ช 8โ ฌู โ ชB$โ ฌู ู ุง โ ช 5โ ฌู ุง๏บก( ุงู ๏บก ู ุงย ู ู ุฅ_]ู ุง ุช ุง โ ช Bโ ฌุง_ ู ุง ( ุข โ ช $% Bโ ฌุฒ ุฏุฉ ุงย ( ุฌ ู ุงย ( ๏บ ู โ ชB% /โ ฌุง โ ฌ โ ซุง ( ุฒ ' ู ุฅโ ช %โ ฌุฏุฉ โ ช /โ ฌุฒ ' ุง @ ู ุฉ ( ุง โ ชB5โ ฌุง ุงโ ช-โ ฌ๏บ ( โ ช %โ ฌู ุง โ ช Bโ ฌ๏ปกโ ช > :โ ฌุฐ ุฑุฃุณ ุง ู ุง ๏บ โ ช <8โ ฌู ู &' ๏ปกโ ช 5โ ฌู & ุง โ ช vโ ฌุข ุฑุฃุณ ุง ู ุง โ ช $โ ฌโ ฌ โ ซ โ ชBFโ ฌู โ ช $ %โ ฌุง (โ ช 8โ ฌู & ู ุฑุฉ โ ช /โ ฌู โ ช 5/โ ฌุง ( ๏ปก? ู ุง (โ ช 5โ ฌู ู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ุง โ ช 5โ ฌู โ ช ? 5>/โ ฌุงโ ช + >/-โ ฌุช ุง โ ช G 5โ ฌุง ) ู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ู โ ช 8/โ ฌโ ฌ โ ซู โ ช /โ ฌ๏บก โ ช Bโ ฌุง ุงโ ช o+โ ฌุง โ ช G 5โ ฌ๏ปก ุง๏บ ุง โ ช Iโ ฌู โ ช %โ ฌุช ุง ู ๏บก ๏ปกโ ช :โ ฌุง โ ช 48โ ฌุช ุง โ ชBโ ฌู ู โ ช -โ ฌุง โ ช .โ ฌู ๏ปกโ ช :โ ฌุง ู ู ุฃ * ุฅ ุงุฒ ุฏู ุฑโ ฌ โ ซุง โ ช 8โ ฌุช ู ู โ ช sโ ฌุช ุง )( ' ุง ู โ ช G $โ ฌ๏ปก ุง๏บ ุง โ ช 48โ ฌู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ุง โ ช 5โ ฌุง )โ ช B Bโ ฌู ุข โ ช /โ ฌ๏ปก(โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช * ู ุฑุฉ โ ช ? 5>/โ ฌ๏ปกโ ช Iโ ฌุฑุข( ุง ุฉโ ฌ โ ซู ุง ( โ ช $โ ฌู ุฃู ุงุข( ๏ปก ุขโ ช >/ Qโ ฌู & โ ช +โ ฌู ู ุง๏บ ุฏ ๏ปก โ ช '+โ ฌุฅโ ช]%โ ฌ๏ปก โ ชQ5โ ฌุฒ โ ช / +โ ฌู โ ช 9 /โ ฌู ู ุฅุฑ ุก โ ช */โ ฌ๏ปกโ ช 9 / 8โ ฌุง โ ช Iโ ฌุข ุช ุง (โ ชB5โ ฌุฏุฉโ ฌ โ ซุง )โ ช 8โ ฌุช โ ช $%โ ฌุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ุง โ ช 5โ ฌุง )โ ช I$ B Bโ ฌุข ุช ุง (โ ชB5โ ฌุฏุฉ ุง )โ ช 8โ ฌุช โ ชู 9 /โ ฌุง ุข< ู โ ช m $% %โ ฌุช ู ๏ปก ุช ุง โ ช 48โ ฌู ุงโ ช .(+-โ ฌุฏู ุง โ ช 5โ ฌโ ฌ โ ซุง )โ ช. B Bโ ฌโ ฌ