+BOVBSZ WPM JTTVF
the eye
Ç‘ F .BKPS %JMFNNB TUVEFOUT MPPL CFZPOE UIF CBTJDT
DPNQJMFE CZ .FMBOJF +POFT BOE 3BQIBFM 1PQF 4VTTNBO
.BSL %PUZ PO IPOJOH IJT DSBGU === Ç‘ F OFYU EJNFOTJPO PG DJOFNB === 1MBJE FWFSZPOF T TUJMM XFBSJOH JU
&EJUPS JO $IJFG ǑPNBT 3IJFM .BOBHJOH &EJUPS 'FBUVSFT .FMBOJF +POFT .BOBHJOH &EJUPS " & )JMMBSZ #VTJT %FQVUZ &EJUPS 'FBUVSFT 3BQIBFM 1PQF 4VTTNBO &ZFTJUFT &EJUPS $BSMB 7BTT *OUFSWJFX &EJUPS ;BDI %ZFS 'JMN &EJUPS 1FUFS -BCV[B .VTJD &EJUPS 3FCFDDB 1BUUJ[ #PPLT &EJUPS :JO :JO -V 'PPE &EJUPS %FWJO #SJTLJ "SU &EJUPS )BOOBI :VELJO ǑFBUFS &EJUPS 3VUIJF 'JFSCFSH %BODF &EJUPS $BUIFSJOF 3JDF 57 &EJUPS $ISJTUJOF +PSEBO 4UZMF &EJUPS )FMFO 8FSCF 4FOJPS %FTJHO &EJUPS .FSFEJUI 1FSSZ 4FOJPS 1SPEVDUJPO &EJUPST #FO $PUUPO :JQFOH )VBOH 1IPUP &EJUPS ,SJTUJOB #VEFMJT $PQZ &EJUPST 8FTMFZ #JSETBMM ,BUSJO /VTTIPME 0OMJOF &EJUPS -BSB $IFMBL "TTPDJBUF 0OMJOF &EJUPS 3ZBO #VCJOTLJ 4QFDUBUPS &EJUPS JO $IJFG .FMJTTB 3FQLP 4QFDUBUPS .BOBHJOH &EJUPS &MJ[BCFUI 4JNJOT 4QFDUBUPS 1VCMJTIFS +VMJB 'FMECFSH
$POUBDU 6T FZF!DPMVNCJBTQFDUBUPS DPN FZF DPMVNCJBTQFDUBUPS DPN &EJUPSJBM "EWFSUJTJOH ª ǑF &ZF 4QFDUBUPS 1VCMJTIJOH $PNQBOZ *OD
5)& ."+03 %*-&.." 'JWF TUVEFOUT SFnFDU VQPO UIFJS OPO USBEJUJPOBM NBKPST QH ˊˑ CZ .FMBOJF +POFT BOE 3BQIBFM 1PQF 4VTTNBO DPWFS QIPUP CZ "TJZB ,IBLJ
'&"563&4 === &:&4*5&4 ǑF &ZF "CSPBE 3BKJW -BMMB "QPDBMZQTF 'SBODFTDB (PUUBSEP (PPECZF UP "MM ǑBU .FMBOJF +POFT === &:& 50 &:& %PUJOH PO .BSL %PUZ ;BDI %ZFS
"354 === '*-. %BOHFSPVT 4UFQIBOJF +VSCFSH === '00% /BLFE -VODI %FWJO #SJTLJ === 5)&"5&3 5BLF $PWFS 3VUIJF 'JFSCFSH === 45:-& *O 8JUI UIF 0ME )FMFO 8FSCF
-&55&3 '30. 5)& &%*503 -BTU 'SJEBZ UIJT NBHB[JOF T OFX NBOBHJOH FEJUPST BOE * FNCBSLFE PO BO FOUFSQSJTF CPSOF QBSUJBMMZ PG PVS OFXGPVOE FEJUPSJBM DBNBSBEFSJF BOE QBSUJBMMZ PG VOBWPJEBCMF OFDFTTJUZ UIF GPVS PG VT FBSOFTU BOE SFBEZ GPS TPNF TQSJOH TFNFTUFS DMFBOJOH XFSF HPJOH UP UJEZ VQ UIF &ZF T PċDF "T TPNFPOF XIP IBE TQFOU NBOZ B XFFLEBZ OJHIU TJUUJOH VOEFS UIF SPPN T nVPSFTDFOU MJHIUT XIJDI MFGU OP DPĊFF TUBJO VOFYQPTFE * UIPVHIU * IBE TPNF TFOTF PG UIF LJOE PG EJSU XF E CF CBUUMJOH BOE UIF LJOE PG TUVĊ XF E CF UISPXJOH BXBZ * LOFX GPS JOTUBODF UIBU B %JFU $PLF IBE FYQMPEFE TPNF DFOUVSJFT BHP JO PVS NJOJ GSJEHF MFBWJOH UIF DBO MZJOH XPVOEFE JO B QVEEMF PG JUT PXO ESJFE CSPXO PP[F BOE * TVTQFDUFE UIBU UIF EVTU QJMFE PO UPQ PG UIF PċDF T TIFMWFT XBT BODJFOU FOPVHI UP JODMVEF UIF EBOESVĊ PG UIF &ZF T GPVOEJOH GBUIFST *U XBTO U VOUJM * CFHBO PQFOJOH ESBXFST * E OFWFS PQFOFE UIPVHI UIBU * TBX UIF PċDF GPS UIF &ZF NVTFVN UIBU JU XBT B SFQPTJUPSZ PG ZFBST PME NFNPT QBTU FEJUPST IBE ESBGUFE GPS XSJUFST QPTU JU OPUFT QBTU XSJUFST IBE TDSJCCMFE UP UIFJS FEJUPST JO SFQMZ BQQMJDBUJPO FTTBZT QSPTQFDUJWF TUBĊFST IBE MPBEFE XJUI UIFJS BNCJUJPOT BOE UVDLFE BXBZ JO UIF DPSOFS B ZFMMPXFE QJMF PG PME JTTVFT PG UIF NBHB[JOF UIFJS DPWFST TUJMM CMBSJOH IFBEMJOFT BCPVU XIBU TFFN UP CF QFSFOOJBM DPOUSPWFSTJFT $PMVNCJB T
MJCFSBM SFQVUBUJPO UIF GBUF PG #BSOBSE UIF QSJDF PG CJSUI DPOUSPM ǑF PċDF GPS BMM JUT EFUSJUVT B CSPLFO MBNQ BOE B IBOEGVM PG EFNP $%T CZ BSUJTUT XIP IBWF ZFU UP NBLF JU IPVTFE FYBNQMFT PG UIF &ZF T CFTU KPVSOBMJTN BOE JO FWFSZ ESBXFS BCVOEBOU FWJEFODF PG UIF XPSL UIBU NBEF JU QPTTJCMF $PMMFHF QVCMJDBUJPOT XJUI UIFJS FWFS SPUBUJOH MFBEFSTIJQ BSF QSPOF UP GSFRVFOU SFJOWFOUJPO BOE UIF &ZF IBT CFFO BOE XJMM CF OP EJĊFSFOU ǑJT TFNFTUFS T FEJUPST BOE * XJMM CF HSBEVBMMZ UXFBLJOH UIF &ZFTJUFT TFDUJPO UIF QBHFT PG GFBUVSFT DBQTVMFT UIF NBHB[JOF T MBTU FEJUPST JOUSPEVDFE 4UBSUJOH UIJT XFFL UIF TFDUJPO XJMM JODMVEF B XFFLMZ i*EFBTw GFBUVSF Q TQPUMJHIUJOH CSFBLUISPVHIT NBEF PS JOLMJOHT NFSFMZ QPOEFSFE JO UIF TDJFODFT BOE BDBEFNJB ǑF BSUT QBHFT UPP IBWF CFFO SFUPPMFE BOE JO GVUVSF XFFLT XJMM JODMVEF 57 BOE EBODF DPWFSBHF BMPOHTJEF GPSNFS NBJOTUBZT MJLF mMN BOE NVTJD BSUJDMFT 4UJMM UIF &ZF SFNBJOT BU IFBSU UIF NBHB[JOF JU T CFFO GPS UIF QBTU mWF TFNFTUFST POF EFEJDBUFE UP GSFTI QSPCJOH UIPVHIUGVM KPVSOBMJTN UIBU T OPU BGSBJE UP BQQSPBDI DPOUFOUJPVT JTTVFT PS XSFTUMF XJUI DPNQMFY POFT .Z GFMMPX FEJUPST BOE * MPPL GPSXBSE UP USZJOH UP NBLF TFOTF PG UIF DIBPT UIBU $PMVNCJB /FX :PSL $JUZ BOE DPMMFHF MJGF PDDBTJPO BOE UP mMMJOH PVS OFXMZ UJEJFE PċDF XJUI DIBPT JO UIF QSPDFTT ǑPNBT 3IJFM
&%*503 4 5&/
1PTUDBSE 'SPN &BTU "GSJDB
8IBU T :PVS /FX :FBS T 3FTPMVUJPO *O IPOPS PG UIF /FX :FBS BOE TUBSUJOH PWFS XF WF BTLFE PVS FEJUPST UP OBNF UIFJS SFTPMVUJPOT "WPJE 4UBSCVDLT * IBWF B DPOUSBCBOE FTQSFTTP NBDIJOF JO NZ EPSN SPPN UIJT TFNFTUFS XIJDI TIPVME LFFQ NF BXBZ GSPN UIBU TMVEHF UIFZ TFSWF BDSPTT UIF TUSFFU
ēĪ 3ĒěĚħ -ĒĝĝĒ *O UIF MBTU GFX XFFLT * IBWF CFFO DBMMFE i.[VOHVw iXIJUF NBOw i#BSBDL w BOE i$ISJTUJBOP 0CBNB w BO BNBMHBN PG UIF .BO DIFTUFS 6OJUFE TUBS BOE UIF OFX 6 4 QSFTJEFOU * BN TQFOEJOH UIF NPOUI PG +BOVBSZ XPSLJOH JO ,FOZB BOE 6HBOEB GPS BO PSHBOJ[BUJPO DBMMFE 7JMMBHF &OUFSQSJTF 'VOE 7&' QSPWJEFT CVTJOFTT USBJOJOH BOE NJDSP HSBOUT UP BTQJSJOH FOUSF QSFOFVST JO &BTU "GSJDB TP UIBU UIFZ NJHIU TUBSU TNBMM CVTJOFTTFT UP TVQQPSU UIFNTFMWFT BOE UIFJS GBNJMJFT * N DVSSFOUMZ MJWJOH PO UIF PVUTLJSUT PG 4PSPUJ 6HBOEB BU 7&' T PċDF DPNQPVOE IFSF XIJDI BMTP EPVCMFT BT B HVFTU IPVTF QVC BOE i57 )BMM w XIFSF JOEJWJEVBMT GSPN TVSSPVOEJOH OFJHICPS IPPET HBUIFS UP ESJOL BOE XBUDI "M +B[FFSB BOE .BODIFTUFS 6OJUFE HBNFT *NNFEJBUFMZ PVUTJEF UIJT DPNQPVOE BSF B OVNCFS PG TUSBX UPQQFE IVUT VCJRVJUPVT JO 6HBOEB UFFNJOH XJUI TJY ZFBS PME "GSJDBOT XIP FOKPZ ZFMMJOH UIJOHT BU NF MJLF i.[VOHV (JWF NF B CJDZDMF w 8IFO * BSSJWFE JO /BJSPCJ B GFX XFFLT BHP * EJEO U SFBMMZ LOPX XIBU UP FYQFDU :FU XIFO NZ QMBOF UPVDIFE EPXO * XBTO U TVSQSJTFE * IBWF GBNJMZ JO *OEJB BOE /BJSPCJ SFNJOEFE NF PG .VNCBJ PS /FX %FMIJ MPUT PG HSBZT BOE CSPXOT TUSFFUT XJUI QPUIPMFT NPTUMZ EJMBQJEBUFE CVJME JOHT BOE GPSFJHOFST HFUUJOH XBWFE BU CZ DIJMESFO BOE TUBSFE BU CZ BEVMUT "T * TQFOU NPSF UJNF JO 6HBOEB BOE ,FOZB * HSBEVBMMZ MFBSOFE BCPVU UIF QFDVMJBSJUJFT UIBU EJĊFSFOUJBUF CPUI GSPN PUIFS EFWFMPQJOH DPVOUSJFT BOE IPX "GSJDB JT QPSUSBZFE CZ UIF NFEJB 8IJMF ESJWJOH QBTU TPNF PG UIF HSFFOFTU MBOE TDBQFT UIBU * TBX JO 6HBOEB B ,FOZBO * XBT USBW FMJOH XJUI DBTVBMMZ NFOUJPOFE UIBU EVF UP UIF UBMM HSBTT UIJT IBE CFFO B GBWPSJUF BNCVTI TQPU GPS UIF -PSE T 3FTJTUBODF "SNZ UIF JOTVSHFOU HSPVQ SFTQPOTJCMF GPS 6HBOEB T DJWJM XBS LOPXO GPS JUT CSVUBMJUZ BOE SFDSVJUNFOU PG DIJME TPMEJFST BOE DVSSFOUMZ B ESJWJOH GPSDF PG WJPMFODF JO UIF $POHP " GFX EBZT MBUFS * MFBSOFE UIBU B QVCMJD CVT * IBE SJEEFO POMZ UIF EBZ CFGPSF IBE CFFO BUUBDLFE CZ B iCBOE PG UIVHTw XPSLJOH GPS B SJWBM CVT DPNQBOZ 8IJMF * XBT QMBOOJOH PO BTLJOH BMM PG NZ GVUVSF CVT ESJWFST JG UIFZ IBE BOZ LOPXO FOFNJFT * XBT TVSQSJTFE UP mOE UIBU "GSJDBO JOEJWJEVBMT CPUI BDDFQU UIFTF EJċDVMUJFT BT UIF GBDUT PG MJGF BOE SFGVTF UP MFU GFBS CFDPNF UIF ESJWJOH GPSDF JO UIFJS EFDJTJPO NBLJOH :FT "GSJDB JT QPPS CVU JU JT BMTP B TUVEZ JO DPOUSBTUT * XBT TVSQSJTFE XIFO PO B SFDFOU USJQ UP BO *OUFSOBMMZ %JTQMBDFE 1FPQMFT $BNQ * QJDLFE VQ B XJSFMFTT TJHOBM PVUTJEF UIF DBNQ T FOUSBODF &WFSZ NPSOJOH * SBO CZ B QJQF GSPN XIJDI UIF
&:&4*5&4
5)& &:& "#30"%
ǑPNBT 3IJFM &EJUPS JO $IJFG 4UPQ XPSSZJOH BOE MPWF UIF DPSF <DVSSJDVMVN> $ISJTUJOF +PSEBO 57 &EJUPS 2VJU TBNQMF TBMFT PS BU MFBTU DVU CBDL +VTU CF DBVTF JU T EJTDPVOUFE EPFTO U NBLF JU SJHIU 3FCFDDB 1BUUJ[ .VTJD &EJUPS 5BLF CFUUFS BEWBOUBHF PG FWFSZUIJOH UIF DJUZ IBT UP PĊFS BOE XFBS NPSF IFFMT )FMFO 8FSCF 4UZMF &EJUPS
OFBSCZ WJMMBHF T JOIBCJUBOUT mMMFE XBUFS GPS UIF EBZ XIJMF TJNVMUBOFPVTMZ UBMLJOH PO QBZ BT ZPV HP /PLJB DFMM QIPOFT 5IF JOEJWJEVBMT * IBWF NFU JO ,FOZB BOE 6HBOEB IBWF JOEFFE CFFO TIBQFE CZ QBTU BOE QSFTFOU FUIOJD BOE USJCBM DPOGMJDU CVU BSF EF UFSNJOFE UP CF BHFOUT PG QSPHSFTT *O NZ UJNF IFSF OPU POMZ IBWF * IBE OVNFSPVT JOEJWJEVBMT BEESFTT NF XJUI UIFJS QFSTPOBM QMBOT UP HFU UIF SFHJPO PVU PG QPWFSUZ iXIBU 6HBOEB OFFET BSF XFMM GJOBODFE FOUSFQSFOFVST UP BDDFTT UIF GSFTI GSVJU NBSLFUT JO &VSPQFw CVU UISPVHI NZ XPSL * IBWF NFU QFPQMF XIP TUBSUFE XJUI UIF BNPVOU PG NPOFZ POF NJHIU TQFOE PWFS B GFX OJHIUT BU B CBS BOE CVJMU CVTJOFTTFT UIBU IBWF TVQQPSUFE UIFJS GBNJMJFT BOE TFOU UIFJS DIJMESFO UP TDIPPM GPS ZFBST 0OF 6HBOEBO * NFU CFHBO XJUI B HSBOU GPMMPXFE CZ BOPUIFS BOE UISPVHI DBMDVMBUFE SJTL UBLJOH BOE ZFBST PG IBSE XPSL OPX IBT BDRVJSFE B BDSF GBSN .BUUIFX BOE +FTTJDB 'MBOOFSZ DPODFJWFE UIF JEFB GPS ,JWB PSH OPX UIF XPSME T NPTU TVDDFTTGVM NJDSPGJOBODF TDIFNFT XIJMF TUBZJOH BU IJT GBSNIPVTF 8IJMF "GSJDB NBZ IBWF QSPCMFNT XIJDI BSF FOPSNPVT BOE OFFE TPMWJOH POF XPVME CF NJT UBLFO UP UIJOL UIBU UIF XIPMF DPOUJOFOU DPOTJTUT PG EJTFBTF QPWFSUZ WJPMFODF BOE IPQFMFTTOFTT 3BUIFS "GSJDB JT mMMFE XJUI JOEJWJEVBMT EFUFS NJOFE UP UBLF DIBSHF PG UIFJS TVSSPVOEJOHT BOE CVJME B GVUVSF GPS UIFNTFMWFT UIFJS GBNJMJFT BOE UIFJS OBUJPOT *U XJMM UBLF JOOPWBUJWF BOE FOUFS QSJTJOH NJOET UP CSJOH UIJT USFOE GSPN UIF NJDSP MFWFM XIFSF JU DVSSFOUMZ SFTJEFT UP UIF NBDSP MFWFM XIFSF JU OFFET UP CF a
&YQMPSF /FX :PSL $JUZ ZPHB TUVEJPT NPSF BOE QSBDUJDF PO B NPSF SFHVMBS CBTJT o%FWJO #SJTLJ 'PPE BOE %SJOL &EJUPS -FBSO IPX UP TXJN TP UIBU * DBO HSBEVBUF :JO :JO -V #PPLT &EJUPS %FWFMPQ B TPDJBM MJGF BOE BMTP SFNFNCFS UP FBU PO B EBJMZ CBTJT o1FUFS -BCV[B 'JMN &EJUPS 'JOJTI XBUDIJOH UIF 8FTU 8JOH BOE UIFO TFSJ PVTMZ DVU EPXO PO NZ 57 JOUBLF 3BQIBFM 1PQF 4VTTNBO %FQVUZ 'FBUVSFT &EJUPS ǑJOL NPSF JO UIF QSFTFOU UBLF SJTLT BOE FOKPZ UIF DJUZ 3VUIJF 'JFSCFSH ǑFBUFS &EJUPS 4UPQ XSJUJOH BMM NZ SFNJOEFST PO NZ IBOE .FMBOJF +POFT .BOBHJOH 'FBUVSFT &EJUPS
$ĠĞġĚĝĖĕ ēĪ $ĒģĝĒ 7ĒĤĤ
3BKJW -BMMB JT B $PMVNCJB $PMMFHF KVOJPS TUVEZJOH BCSPBE JO 6HBOEB BOE ,FOZB
ˊˍ
&:&4*5&4
1)6/ 8*5) 1):4*$4
*%&"4
8IBU XF LOPX BOE EPO U LOPX BCPVU TQBDF
"QPDBMZQTF /PU SFBMMZ
) 5IF 4UBOEBSE .PEFM PG 1BSUJDMF 1IZTJDT QSFTFOUT UIF GPVS LOPXO GVOEBNFOUBM JOUFS BDUJPOT TUSPOH GPSDF XFBL GPSDF HSBWJUB UJPOBM GPSDF BOE FMFDUSPNBHOFUJD GPSDF BOE UIF FMFNFOUBSZ QBSUJDMFT UIBU UBLF QBSU JO UIFTF JOUFSBDUJPOT XF SF OPU KVTU UBMLJOH BCPVU QSPUPOT BOE OFVUSPOT BOZNPSF o CP TPOT RVBSLT BOE MFQUPOT BSF BMM GVOEBNFOUBM QBSUJDMFT ) *G ZPV BTL NPTU TDJFOUJTUT XIBU PVS VOJ WFSTF JT NBEF PG UIFZ XJMM UFMM ZPV UIBU UIFZ IPOFTUMZ EP OPU LOPX ) "DDPSEJOH UP /"4" UIFSF BSF DVSSFOUMZ LOPXO CMBDL IPMFT ) 4DJFOUJTUT IBWF BEWBODFE BOE BDDVSBUF XBZT UP DBMDVMBUF UIF UPUBM BNPVOU PG NBUUFS QSFTFOU JO 4QBDF ) 5IF QSPCMFN JT XIFO UIFZ DPNQBSF UIJT NFBTVSFNFOU XJUI UIF UPUBM BNPVOU PG MJHIU FNJUUJOH NBUUFS UIFZ GJOE UIBU UIF NBKPSJUZ PG NBUUFS JT VOBDDPVOUFE GPS ) 4DJFOUJTUT TQFDVMBUF UIBU UIFSF JT B QBSUJDMF JO FYJTUFODF BMSFBEZ OBNFE UIF )JHHT #P TPO XIJDI EPFT OPU SFBDU XJUI MJHIU BOE DPVME UIFSFGPSF CF UIF TPVSDF PG BMM EBSL NBUUFS ) "MUIPVHI CMBDL IPMFT IBWF TUSPOH TVDUJPO UIFZ DBO POMZ TVDL VQ XIBU HPFT BDSPTT UIFJS FWFOU IPSJ[POT BOE BSF UIFSFGPSF OPU DBQBCMF PG BCTPSCJOH UIF XIPMF VOJWFSTF PS FWFO B MBSHF QMBOFU
B UIFPSZ GVMM PG IPMFT
ēĪ 'ģĒğĔĖĤĔĒ (ĠĥĥĒģĕĠ &WFSZPOF MPWFT B HPPE EPPNTEBZ TDFOBSJP 8IFO TDJFOUJTUT BU UIF &VSPQFBO 0SHBOJ[B UJPO GPS /VDMFBS 3FTFBSDI MPDBUFE JO (FOFWB TXJUDIFE PO UIFJS OFX NVMUJCJMMJPO EPMMBS QBSUJDMF BDDFMFSBUPS JO 4FQUFNCFS UIF i&OE PG %BZTw DSPXE GPVOE CSJFG WJOEJDBUJPO " IFBEMJOF JO 5IF 4VO B #SJUJTI OFXTQBQFS SFBE i5IF &OE PG 8PSME %VF JO %BZT w 4DJFOUJTUT BU UIF &VSPQFBO 0SHBOJ[BUJPO GPS /VDMFBS 3FTFBSDI $&3/ IBE DSFBUFE UIF -BSHF )BESPO $PMMJEFS -)$ JO PSEFS UP TJNVMBUF QBS UJDMF SFBDUJPOT JO TQBDF UIFSFCZ FOBCMJOH UIFN UP MFBSO NPSF BCPVU UIF #JH #BOH EBSL NBUUFS EBSL FOFSHZ BOE QPTTJCMZ FYUSB EJNFOTJPOT "U UIF QSFTFOU UJNF XIBU XF LOPX BCPVU TQBUJBM QBSUJDMFT BOE UIFJS JOUFSBDUJPOT JT EFmOFE CZ UIF 4UBOEBSE .PEFM XIJDI JTO U BMM UIBU JODMVTJWF $&3/ TDJFOUJTUT BSF TFBSDIJOH JO QBSUJDVMBS GPS B QBSUJDMF DBMMFE UIF )JHHT CPTPO UIPVHIU UP CF UIF GPSDF CFIJOE EBSL NBUUFS *OTJEF UIF BDDFMFSBUPS UXP CFBNT PG QBSUJDMFT USBWFM BU BMNPTU UIF TQFFE PG MJHIU HVJEFE CZ FMFDUSPNBHOFUT XIJDI DBO DPOEVDU FMFDUSJDJUZ XJUIPVU SFTJTUBODF PS MPTT PG FOFSHZ XIJDI NFBOT UIF NBHOFUT NVTU CF LFQU BU EFHSFFT $FMTJVT DPMEFS UIBO UFNQFSB UVSFT JO PVUFS TQBDF ǑF DBSFGVMMZ DPOTUSVDUFE DPMMJTJPOT PG UIFTF QBSUJDMFT XJMM IPQFGVMMZ HJWF UIF TDJFOUJTUT UIF JOTJHIU UIFZ DSBWF #VU UIFSF T OP TVDI UIJOH BT B GSFF MVODI 4PNF CFMJFWF UIJT NJHIU LJMM VT BMM
$SJUJDT PG UIJT FYQFSJNFOU CFMJFWF UIBU UIFTF IJHI FOFSHZ DPMMJTJPOT DPVME QPTTJCMZ HFOFSBUF B CMBDL IPMF BCMF UP HPCCMF VQ UIF &BSUI BOE BMM JUT JOIBCJUBOUT 0O "VH PG MBTU ZFBS 0UUP 3ÚTTMFS B (FSNBO DIFNJTU GSPN UIF &CFSIBSE ,BSMT 6OJ WFSTJUZ PG 5àCJOHFO mMFE B MBXTVJU BHBJOTU $&3/ XJUI UIF &VSPQFBO $PVSU PG )VNBO 3JHIUT )F CFMJFWFT UIBU UIF FYQFSJNFOU QPTFT B UISFBU UP &VSPQFBO DJUJ[FOT SJHIU UP MJGF BOE MBX 5XP 6 4 FOWJSPONFOUBMJTUT BMTP mMFE B MBXTVJU XJUI UIF 'FEFSBM %JTUSJDU $PVSU JO )POPMVMV UP QSFTTVSF UIF 6 4 HPWFSONFOU UP TVTQFOE JUT JOWPMWFNFOU /PX CFGPSF XF BMM DVSM VQ JO VOEFSHSPVOE CVOLFST UP XBUDI UIF FOE PG UIF XPSME MFU T IPQF UIFZ DSPTT SFGFSFODFE UIFJS GBDUT XJUI /PTUSBEBNVT mSTU .PTU TDJFOUJTUT BHSFF UIBU FWFO JG UIJT FYQFSJ NFOU EJE DSFBUF B CMBDL IPMF TPNF FYQFSUT QVU UIF QSPCBCJMJUZ BU POF JO mWF CJMMJPO UIF IPMF XPVME CF UPP TNBMM UP HPCCMF VQ B NFBM MFU BMPOF 3IPEF *TMBOE 4UFQIFO )BXLJOH T UIFPSJFT PG SBEJBUJPO UFMM VT UIBU UIF IPMF XPVME FWBQPSBUF JOTUBOUBOFPVTMZ CFDBVTF BMUIPVHI CMBDL IPMFT DPOTVNF UIF MJHIU FOFSHZ BOE NBUUFS TVSSPVOEJOH UIFN UIFZ BMTP MFU JU FTDBQF BU BO BDDFMFSBUJOH TQFFE 0O 4FQU UIF QSPUPOT TVDDFTTGVMMZ DJSDMFE UIF -)$ )PXFWFS UIF QSPKFDU IBT CFFO IBMUFE VOUJM OFYU TVNNFS EVF UP B TFSJPVT GBVMU CFUXFFO UXP PG UIF TVQFSDPOEVDUJOH NBHOFUT %PO U XPSSZ UIPVHI UIF -)$ XJMM CF NBLJOH BO BQ QFBSBODF JO UIF VQDPNJOH NPWJF "OHFMT BOE %FNPOT TUBSSJOH 5PN )BOLT BT B XFBQPO UP CF VTFE BHBJOTU UIF 7BUJDBO /PX UIBU T B UIFPSZ KVTU BT QMBVTJCMF BT UIF POF BCPVU UIF CMBDL IPMF a
) " CMBDL IPMF DBOOPU CF WJFXFE EJSFDUMZ CFDBVTF MJHIU DBOOPU FTDBQF JU ) .BUUFS BQQFBSJOH OFBS B CMBDL IPMF IPX FWFS VTVBMMZ HBT BOE EVTU DBO IFBU VQ BOE FNJU SBEJBUJPO UIBU DBO CF EFUFDUFE
ĔĠĞġĚĝĖĕ ēĪ $ĒģĝĒ 7ĒĤĤ
ˊˎ
1IPUP DPVSUFTZ PG 1PQVMBS .FDIBOJDT
) 5IF DMPTFTU LOPXO CMBDL IPMF JT $ZHOVT 9 MPDBUFE BCPVU MJHIU ZFBST BXBZ
0/ 5)& 8": 50 5)& '036.
ǑSFF ǑJOHT 8F "MSFBEZ .JTT "CPVU (FPSHF 8 #VTI
0WFSIFBSET &:&4*5&4
(00%#:& 50 "-- 5)"5
i* DBO U UFMM XIFUIFS * N VOEFSTUBOEJOH 'SFODI PS KVTU SFBEJOH UIF TVCUJUMFT w (VZ BU -JODPMO 1MB[B NPWJF UIFBUFS EVSJOH B USBJMFS GPS ǑF $MBTT i/PX ZPV BMM TFF B MPU PG QFPQMF DPNF UISPVHI IFSF QFSGPSNJOH EJĊFSFOU BDUT #VU UPEBZ GPS UIF mSTU UJNF FWFS ZPV XJMM TFF B CMBDL NBO TUSJQ PO UIF TVCXBZ w .BO PO " MJOF CFUXFFO UI BOE OE TUSFFUT IF EJEO U SFBMMZ UBLF JU BMM PĊ
)&-1'6- )*/54
"DJOH UIF *OUFSWJFX 0ODF ZPV HFU UIBU $PMVNCJB 6OJWFSTJUZ EFHSFF JU T UJNF UP HFU B KPC *OUFSWJFXFST BMXBZT BTL ZPV XIBU ZPVS XFBLOFTT JT 3FNFNCFS #F IPOFTU 4VHHFTUFE SFTQPOTFT * PGUFO TFYVBMMZ IBSBTT QFPQMF JO UIF XPSLQMBDF .Z QBSFOUT EJEO U MPWF NF BT B DIJME BOE BT B SFTVMU * OFWFS MFBSOFE UP USVTU * IBWF B UFSSJCMF XFBLOFTT GPS NJOL 4MFFQXBMLJOH * PODF CSPLF NZ BOLMF PO B NPEFM USBJO
$MPDLXJTF GSPN UPQ MFGU )JT TVQQPSU GPS PVS USPPQT )JT HPPE SBQQPSU XJUI UIF MPDBMT )JT BSTFOBM PG XFMM DSBGUFE NFUBQIPST
4PNFUJNFT * QVODI CBCJFT JO UIF GBDF * HVFTT UIBU T OPU B XFBLOFTT CFDBVTF * GFFM TP QPXFSGVM XIFO * EP JU * WF OFWFS TVSWJWFE B CVMMFU XPVOE
$63*064 0#4&37"5*0/
8BOUFE "DUVBM +PC -JTUJOHT 'SPN 3FBM /FX :PSLFST $ĠĞġĚĝĖĕ ēĪ $ĒģĝĒ 7ĒĤĤ .PEFMT /PSNBM PS TUSBOHF MPPLJOH QFPQMF GPS mOF BSU QIPUP 1VU UIBU EFGPSNJUZ UP HPPE VTF 1IPUPHSBQIFS TFFLT TUSBOHF MPPLJOH QFPQMF GPS QPSUSBJUT /P FYQFSJFODF OFDFTTBSZ CVU NVTU OPU CF BUUSBDUJWF
"DUSFTT GPS *OEFQFOEFOU 'JMN +BOF B XPNBO JO IFS MBUF T FBSMZ T +BOF T B CJU PG B DIBOHFMJOH XIP WBDJMMBUFT CFUXFFO TPNCFS TJMFODF XPVOEFE OFFEJOFTT JNQJTI QMBZGVMOFTT BOE DPME DBMDVMB UJPO
1BZQIPOF mOEFST .BO TFFLT QFPQMF UP mOE QBZ QIPOFT JO NBKPS DJUJFT /FX :PSL %BMMBT 4BO 'SBO DJTDP /BTIWJMMF 4U -PVJT $IJDBHP #PTUPO 8JMM QBZ GPS FBDI QBZQIPOF GPVOE *OTUSVDUJPOT mOE B QIPOF DBMM NF * WFSJGZ UIF MPDBUJPO BOE * XJMM QBZ ZPV WJB QBZQBM ǑJT JT B HFOVJOF ZFU TUSBOHF PQQPSUVOJUZ :PV DBO FBTJMZ NBLF GPS UXP IPVST PG FBTZ XPSL /P UJNF XBTUFST TFSJPVT JORVJSJFT POMZ
4ZOPQTJT /FSWPVT SFDMVTF "MFY KVTU XBOUT UP mOJTI IJT OPWFM CVU IJT TPMJUVEF JT EJTUVSCFE XIFO IF mOET B TUSBOHF XPNBO VODPOTDJPVT PO UIF CFBDI OFBS IJT JTPMBUFE SFUSFBU "T +BOF XPSLT IFS XBZ EFFQFS BOE EFFQFS JOUP IJT MJGF "MFY CFHJOT UP RVFTUJPO FWFSZUIJOH UIF OPWFM IF T TP EFTQFSBUF UP XSJUF IJT QBTU BOE FWFOUVBMMZ IJT TBOJUZ *."9 4DSFFO $MFBOFS OP EFTDSJQUJPO QSPWJEFE
ˊˏ
&:& 50 &:&
%PUJOH PO .BSL %PUZ ;BDI %ZFS JOUFSWJFXT .BSL %PUZ *ğĥĖģħĚĖĨ ēĪ ;ĒĔę %ĪĖģ ġęĠĥĠ ĔĠĦģĥĖĤĪ Ġė 4ĥĒģ #ĝĒĔĜ
.BSL %PUZ JT BO "NFSJDBO QPFU OPX UFBDIJOH BU 3VU HFST 6OJWFSTJUZ *O IF NBEF IJTUPSZ BT UIF mSTU "NFSJDBO UP XJO UIF 5 4 &MJPU 1SJ[F GPS 1PFUSZ %PUZ IBT XSJUUFO CPPLT PG QPFUSZ UIF MBUFTU PG XIJDI 'JSF UP 'JSF XPO IJN UIF /BUJPOBM #PPL "XBSE GPS 1PFUSZ )F IBT BMTP XSJUUFO UISFF NFNPJST JODMVE JOH %PH :FBST " .FNPJS GPS XIJDI IF XBT BXBSEFE B "NFSJDBO -JCSBSZ "TTPDJBUJPO 4UPOFXBMM #PPL "XBSE GPS /PO 'JDUJPO ;BDI %ZFS JOUFSWJFXFE %PUZ BCPVU /FX :PSL T GVODUJPO BT B NVTF BOE MFBSOJOH UP HP CFZPOE JOJUJBM JOTQJSBUJPO "T POF PG UIF NPTU TVDDFTTGVM QPFUT JO "NFSJDB EP ZPV mOE UIBU ZPV XPSLFE WFSZ IBSE UP HFU UIFSF PS UIBU BT B QPFU TVDDFTT DPNFT NPTUMZ CZ DIBODF 1PFUT IBWF UP XPSL MJLF DSB[Z ǑFSF JT OP PUIFS XBZ UP EFWFMPQ ZPVS XPSL UIBO CZ QSBDUJDJOH USZ JOH UIJOHT PVU FYQFSJNFOUJOH SFWJTJOH UISPXJOH UIJOHT BXBZ BOE USZJOH BHBJO *U T USVF * UIJOL UIBU QPFUSZ CFHJOT JO JOTQJSB UJPO UIBU TFOTF PG TPNFUIJOH XFMMJOH VQ XJUIJO CVU JOTQJSBUJPO T OFWFS FOPVHI :PV IBWF UP UBLF XIBU ZPV SF HJWFO BOE UIFO TFF XIBU ZPV DBO NBLF PVU PG JU * EPO U UIJOL UIBU IPX NVDI ZPV XPSL IBT B XIPMF MPU UP EP XJUI TVDDFTT UIPVHI ǑFSF BSF XPOEFSGVM QPFUT XIP XPSL WFSZ IBSE XSJUF UFSSJmD QPFNT BOE OPU TP NBOZ QFPQMF OPUJDF i4VDDFTTw BT B QPFU TFFNT UP BSJTF GSPN
%PUZ IBT UBVHIU BU NBOZ JOTUJUVUJPOT JODMVEJOH "NIFSTU 3VUHFST BOE $PMVNCJB
ˊː
TPNF TUSBOHF DPNCJOBUJPO PG HPPE GPSUVOF NBL JOH ZPVSTFMG WJTJCMF JO UIF MJUFSBSZ DPNNVOJUZ BOE XIBUFWFS UIF DVMUVSBM DVSSFOUT PG ZPVS UJNF NJHIU CF %P ZPV GFFM PS IBWF ZPV FWFS GFMU UIBU CFJOH B XSJUFS JT BDUVBMMZ ZPVS KPC PS EPFT JU TUJMM GFFM MJLF KVTU TPNFUIJOH UIBU ZPV EP %P ZPV BMXBZT GFFM MJLF ZPV IBWF UP CF EPJOH TPNFUIJOH FMTF * OFWFS JNBHJOFE XSJUJOH BT NZ KPC PS BT B DBSFFS *U XBT BMXBZT TPNFUIJOH * MJLFE UP EP UIFO JU EFFQFOFE JOUP B GBTDJOBUJPO VOUJM * LOFX UIBU * E DPOUJOVF UP XSJUF OP NBUUFS XIBU FMTF * EJE CF DBVTF JG * XBTO U XSJUJOH * XPVMEO U LOPX NZTFMG * XPVMEO U LOPX XIP * XBT "OE UIF SFBMJUZ GPS "NFSJDBO XSJUFST XJUI B WFSZ GFX FYDFQUJPOT JT UIBU ZPV IBWF UP EP PUIFS UIJOHT UP NBLF B MJWJOH 'PS NBOZ PG VT UIBU NFBOT UFBDIJOH UIPVHI PG DPVSTF UIBU T KVTU POF QPTTJCMF QBUI
:06 8"-, 0654*%& 5)"5 ("5& 0/ #30"%8": "/% #00. #30"%8": 4&*;&4 :06 "T B GPSNFS XSJUJOH TUVEFOU BOE B DVSSFOU UFBDIFS XIBU EP ZPV UIJOL JT NPTU JNQPSUBOU GPS XSJUJOH TUVEFOUT UP LFFQ JO NJOE XIJMF UIFZ EFWFMPQ UIFJS WPJDF * UIJOL ZPV IBWF UP IPOF ZPVS DSBGU XIJMF TPNF IPX IPMEJOH PO UP XIZ ZPV XBOUFE UP NBLF QPFNT PS TUPSJFT PS OPWFMT PS NFNPJST JO UIF mSTU QMBDF 8IFO ZPV SF JNNFSTFE JO MFBSOJOH BOE UIJOLJOH BCPVU DSBGU BOE UFDIOJRVF TPNFUJNFT ZPV DBO GFFM MJLF B QSPGFTTJPOBM TQFDJBMJTU CVU XF XBOU BMTP UP LFFQ JO UPVDI XJUI UIBU PSJHJOBM QMBZGVM QMFBTVSBCMF JNQVMTF UP NBLF UIJOHT *G * N OPU NJTUBLFO ZPV OPX SFTJEF BU MFBTU QBSU UJNF JO /FX :PSL %P ZPV UIJOL UIF DJUZ IBT JO TPNF XBZ DIBOHFE ZPVS XPSL * MJWF JO $IFMTFB BOE UIPVHI * WF MFGU GPS QFSJPET PG UJNF UP UFBDI FMTFXIFSF /FX :PSL T CFDPNF NZ IPNF * EP UIJOL JU T DIBOHFE NZ XPSL UIF DBTU PG DIBSBDUFST JO NZ QPFNT IBT CFDPNF MBSHFS * UIJOL UIF QBDJOH JT TXJGUFS MFTT FYUFOEFE DPODFOUSBUJPO PO POF JNBHF PS FMFNFOU BOE NPSF SBQJE NP UJPO 4FFNT JOFWJUBCMF EPFTO U JU "OE /FX :PSL BMXBZT SFNJOET ZPV UIBU ZPVS HSBOE QFSTPOBM WJTJPO ZPVS JOOFS MJGF OP NBUUFS IPX QSPGPVOE PS BCTPSCJOH XFMM JU T KVTU POF UJOZ CJU PG UIF XIPMF ǑJT JT TPNFUIJOH * VTFE UP MJLF BCPVU UFBDIJOH BU $PMVNCJB JO UIF HSBEVBUF XSJUJOH QSPHSBN /P NBUUFS IPX JOUFOTF PS GPDVTFE PVS QPFUSZ
XPSLTIPQ NJHIU CF ZPV XBML PVUTJEF UIBU HBUF PO #SPBEXBZ BOE CPPN #SPBEXBZ TFJ[FT ZPV #SPBEXBZ T CJHHFS UIBO ZPV 8IZ EP ZPV UIJOL UIF DJUZ TQFBLT TP NVDI UP PUIFS QPFUT %P UIFZ UFOE UP nPDL IFSF *G TP XIZ 0S JT UIFSF TPNFUIJOH BCPVU UIF DJUZ UIBU IBQQFOT UP BXBLFO TPNFUIJOH JO QFPQMF UIBU MFBET UIFN JO UIF QPFUJD EJSFDUJPO ǑBU T BO JOUFSFTUJOH RVFTUJPO 8BMU 8IJUNBO XPVME QSPCBCMZ IBWF TBJE ZFT UIBU CFJOH JO UIF TUSFBN PG IVNBOJUZ MPPTFOT PVS JOEJWJEVBM TFOTF PG CFJOH BUUBDIFE UP B QBSUJDVMBS CPEZ B QBSUJDV MBS NPNFOU JO UJNF TP UIBU i*w JTO U OFDFTTBS JMZ UIF MJUUMF MJNJUFE TFMG BOZ NPSF CVU B nBTI PG DPOTDJPVTOFTT B TQBSL JO UIF MBSHFS mSF #VU ZPV DPVME BMTP TBZ UIBU /FX :PSL JT TP CJH BOE BOPOZ NPVT UIBU TPNFIPX ZPV OFFE UP UBML CBDL UP JU OFFE UP TUBLF ZPVS DMBJN BOE TBZ XIP ZPV BSF BOE QPFUSZ T B XBZ UP EP UIBU :PV IBWF IBE HSFBU TVDDFTT JO CPUI UIF XPSMET PG QPFUSZ BOE QSPTF *T JU FBTZ GPS ZPV UP TXJUDI CBDL BOE GPSUI PS EPFT FBDI GFFM MJLF JUT PXO CFBTU &WFO UIPVHI * CFMJFWF JO XPSLJOH BU XSJUJOH QP FUSZ * BMTP LOPX UIBU * IBWF UP XBJU GPS UIF TQJSJU UP NPWF * DBO U GPSDF JU UP IBQQFO "OE QPFUT BSF BMXBZT TUBSUJOH PWFS GSPN B CMBOL QBHF PS TDSFFO BMXBZT VOTVSF XIFSF UIF OFYU QPFN XJMM DPNF GSPN ǑF QSPTF XSJUFS IPXFWFS HFUT UP SFUVSO UP B XPSL JO QSPHSFTT QJDL VQ UIF UISFBE BOE DPOUJOVF :PV DBO TUBSU UP XPSL PO B QJFDF PG QSPTF XIFO ZPV SF OPU JO UIF NPPE BOE mOE ZPVSTFMG FOUFSJOH JOUP JUT XPSME BHBJO BOE UIBU T B WFSZ XFMDPNF UIJOH * UIJOL QPFUT TIPVME BMXBZT IBWF TPNFUIJOH FMTF UP EP B EJĊFSFOU LJOE PG QSBDUJDF UIFZ DBO FOKPZ XIFO QPFUSZ GPS XIBUFWFS SFBTPO JTO U BWBJMBCMF UP UIFN 8IFSF BSF ZPV OPX XJUI ZPVS XSJUJOH "SF ZPV NPWJOH JO BOZ TPSU PG EJSFDUJPO PS BSF ZPV MFU UJOH JEFBT DPNF UP ZPV BT UIFZ EP *G ZPV SF JO UIF NJEEMF PG TPNF QSPKFDUT JT UIFSF BOZUIJOH ZPV E MJLF UP TIBSF * N XPSLJOH PO B GFX EJĊFSFOU UIJOHT 0OF JT B QSPTF CPPL BCPVU 8BMU 8IJUNBO BOE UIF XBZ UIBU IJT MJGF BOE XPSL IBWF CFDPNF NPSF BOE NPSF NBHOFUJD UP NF PWFS UIF ZFBST UIF XBZ * WF DPNF UP GFFM EFFQMZ DPOOFDUFE UP IJT MBOHVBHF BOE JNBHJOBUJPO *U T B TPSU PG FYQFSJ NFOUBM CPPL QBSU NFNPJS QBSU MJUFSBSZ DSJUJ DJTN * EPO U LOPX IPX JU T HPJOH UP XPSL RVJUF IPX * N HPJOH UP TIBQF JU CVU * NPTUMZ MJLF UIF VODFSUBJOUZ BOE DIBMMFOHF PG JU "OE * N BMXBZT XSJUJOH QPFNT -BUFMZ UIFZ TFFN UP CF HFUUJOH TIPSUFS JO TPNF XBZT MFTT QFSTPOBM NPSF QIJMP TPQIJDBM * WF POMZ SFDFOUMZ DPNF UP XSJUJOH TIPSU QPFNT TP UIBU T B OFX BEWFOUVSF UPP * UIJOL JU T DSVDJBM BT BSUJTUT UIBU XF LFFQ PVSTFMWFT BXBLF BOE BMXBZT USZ UP EP XIBU ZPV EPO U RVJUF LOPX IPX UP EP ZFU a
5)& ."+03 %*-&.." MPPLJOH CFZPOE UIF CBTJDT $PNQJMFE CZ .FMBOJF +POFT BOE 3BQIBFM 1PQF 4VTTNBO 1IPUP CZ ,SJTUJOB #VEFMJT
*
U T UIBU UJNF PG ZFBS BHBJO 4PQIPNPSFT BSF DIPPTJOH UIFJS NBKPST KVOJPST BSF RVFTUJPOJOH UIFJS NBKPST BOE mSTU ZFBST BSF SFBMJ[ JOH UIBU UIFZ BDUVBMMZ OFFE NBKPST UP HSBEVBUF .PTU TUVEFOUT DIPPTF UP TUJDL XJUI XFMM LOPXO USBDLT MJLF &OH MJTI DIFNJTUSZ PS FDPOPNJDT 0UIFST UBLF EJĊFSFOU SPVUFT ǑF mWF TUVEFOUT JOUFSWJFXFE IFSF DIPTF MFTT QPQVMBS NBKPST 4PNF BSF DIPJDFT TUVEFOUT IBWF OFWFS IFBSE PG 0UIFST XIJMF CFUUFS LOPXO BSF PGUFO DPOTJEFSFE UPP OBSSPX UP CF BQQMJDBCMF JO UIF iSFBM XPSME w 1SFQBSF UP CF TVSQSJTFE #FGPSF DIPPTJOH ZPVS NBKPS DIFDL PVU UIFTF PQUJPOT BOE FYQBOE ZPVS IPSJ[POT *G ZPV SF BMSFBEZ TFU PO BOPUIFS QBUI SFBE UIFN BOZIPX UIFZ NBZ PĊFS ZPV UIF DBSFFS PQQPSUVOJUZ ZPV OFWFS TBX DPNJOH 5SVTU VT ZPV MM CF HMBE ZPV EJE .FMBOJF +POFT
*/ '0$64
8IZ VSCBO TUVEJFT 8FMM * DPNF GSPN $MFWFMBOE BOE XF IBWF B GBJS TIBSF PG VSCBO QSPCMFNT * UIPVHIU * DPVME QVSTVF B DBSFFS EFBMJOH XJUI JU ǑF CFBVUZ PG VSCBO TUVEJFT JT UIBU JU T TVDI B XJEF mFME :PV DBO GPDVT PO FDPOPNJDT PS TPDJPMPHZ PS XIBUFWFS ZPV SF JOUP BMM XJUIJO UIFTF DJUJFT
*G ZPV MJLF TPDJPMPHZ CVU XBOU UP OBSSPX ZPVS GPDVT DPOTJEFS 6SCBO 4UVEJFT
#FO ,VSMBOE $$
8IBU TPNF PG UIF BEWBOUBHFT ZPV WF EJTDPWFSFE *U T B QSFUUZ UJOZ NBKPS TP ZPV HFU UP LOPX UIF IFBE PG UIF EFQBSUNFOUT "OE ZPV IBWF UIF TBNF QFPQMF JO ZPVS DMBTTFT TP ZPV DBO CVJME TUSPOH SFMBUJPOTIJQT BOE XPSL UPHFUIFS 8IBU BSF ZPVS QMBOT GPS UIF GVUVSF * E MJLF UP EP VSCBO QMBOOJOH TQFDJmDBMMZ USBOTQPSUBUJPO QMBOOJOH BOE UIJT JT IFMQJOH NF CVJME VQ B IJTUPSZ JO UIF TVCKFDU * DBO MFBSO BCPVU BMM UIF NPWFNFOUT BOE EJĊFSFOU QPMJUJDBM JTTVFT * XBOU UP FWFOUVBMMZ XPSL JO DJUZ IBMM BOE UIJT BMMPXT NF UP SFBMMZ UIJOL BDSPTT UIF CPBSE
)PX EP ZPV TFF ZPVS NBKPS $PNQBSBUJWF MJUFSBUVSF BOE TPDJFUZ JT B NBKPS GPS TUVEFOUT UIBU XBOU UP DSJUJDBMMZ TUVEZ B iCJH JEFBw BOE DIBMMFOHF UIF MPHJD BOE IJTUPSZ PG MJO HVJTUJD OBUJPOBM BOE EJTDJQMJOBSZ CPSEFST 'PS NF JU NFBOT UIF BCJMJUZ UP TUVEZ SFMBUJPOTIJQT CFUXFFO OBUJPOBMJTN BOE OBUJPO CVJMEJOH UP USZ UP VOEFSTUBOE IPX BOE XIZ QFPQMF JNBHJOF BTTJHO BOE SF JNBHJOF UIF OB UJPO TUBUF 8IZ DPNQBSBUJWF MJUFSBUVSF BOE TPDJFUZ $PNQBSBUJWF MJUFSBUVSF PĊFST GBS HSFBUFS GSFFEPN UIBO BOZ PUIFS NBKPS JO UIF IVNBOJUJFT * UIJOL GPS TUVEFOUT UP QMBO JOUFOTJWF SFTFBSDI PO B TQFDJmD RVFTUJPO * WF GPVOE UIBU JO DIPPTJOH DPVSTFT PO B TQFDJmD UIFNF SBUIFS UIBO NFUIPEPMPHZ * N MFBSOJOH NBOZ EJĊFSFOU XBZT PG BQQSPBDI JOH B QSPCMFN 8IBU BSF TPNF BEWBOUBHFT ZPV WF EJTDPWFSFE *U GPSDFT TUVEFOUT BU $PMVNCJB UP XPSL BDSPTT BU MFBTU UXP MBOHVBHFT PUIFS UIBO &OHMJTI ǑFSF BSF GFX CFUUFS XBZT UP MFBSO B OFX XBZ UP UIJOL UIBO UP MFBSO B XIPMF OFX XBZ UP DPNNVOJDBUF * N TFSJPVTMZ UFSSJCMF XJUI MBOHVBHFT CVU * mOE UIJT QBSU PG UIF NBKPS JOWBMVBCMF ǑF DPNNJUNFOU UP NVMUJQMF MBOHVBHFT NBLFT DPNQBSBUJWF MJUFSBUVSF B VOJRVF DIBMMFOHF * BN BMTP mOJTIJOH NZ NBKPS SFRVJSFNFOUT JO 1PSUVHVFTF JO XBSN IBQQZ -JTCPO XIJMF /FX :PSL GSFF[FT UISPVHI 'FCSVBSZ UIJT ZFBS 8IBU BSF ZPVS QMBOT GPS UIF GVUVSF * N IPQJOH UP SFTFBSDI BGUFS $PMVNCJB CVU * EPO U SFBMMZ IBWF DBSFFS QMBOT ZFU 0G DPVSTF NZ JEFBM KPC XPVME CF POF JO XIJDI * DPVME IFMQ PUIFST XJUIPVU XPSLJOH JO B IJFSBSDIZ * SFBMMZ EPO U MJLF IJFSBSDIJFT
*G ZPV XBOU UP LFFQ ZPVS PQUJPOT PQFO BOE BSF DPNNJUUFE UP TUVEZJOH BCSPBE DPOTJEFS 'PSFJHO "SFB 4UVEJFT
ˊ˒
1IPUP CZ (MJO 4VMMJWBO
*/ '0$64
)PX EP ZPV TFF ZPVS NBKPS "T B XBZ UP EFBM XJUI QPMJUJDBM FDPOPNJD BOE TPDJBM JTTVFT UIBU BSJTF JO DJUJFT IPX UP VOEFSTUBOE UIF QSPCMFNT UIBU BSJTF GSPN JU BOE UIF USFOET UIBU GPSN BOE XIZ UIFZ EP
$PMMFFO %VOOJOH $$
1IPUP DPVSUFTZ PG 'SBODFT #PEPNP
*G ZPV DBO U HFU FOPVHI PG UIF IVNBOJUJFT DPOTJEFS $PNQBSBUJWF -JUFSBUVSF BOE 4PDJFUZ
.FHBO &BSEMFZ $$ )PX EP ZPV TFF ZPVS NBKPS *U MFBWFT FWFSZUIJOH BT PQFO BT JU DPVME QPTTJCMZ CF * N TUVEZJOH XJUI UIF IJTUPSZ EFQBSUNFOU CVU BMTP XJUI 'SFODI MJUFSBUVSF QPMJUJDBM TDJFODF BOE TPDJPMPHZ 'PDVTJOH PO UIF 'SFODI TQFBLJOH XPSME * N MPPLJOH BU DPMPOJBM JTN JUT JNQBDU BOE SFQSFTFOUBUJPOT * TFF NZ NBKPS BT B XBZ UP GPDVT PO UIF NBOZ JNQMJDBUJPOT PG DIBOHF JO TPDJFUZ BOE UIFJS SFnFDUJPOT JO DVMUVSBM QSPEVDUJPO 8IZ GPSFJHO BSFB TUVEJFT * BN ESBXO UP UIF UFDIOJRVFT VTFE JO IJTUPSZ UIF BOBMZUJDBM BQQSPBDI CVU * XBOUFE UP CF BCMF UP ESBX PO BMM PG UIFTF PUIFS mFMET BOE UIFPSJFT 'PS FY BNQMF * N VTJOH UIF IJTUPSJDBM mFME PG UIF IJTUPSZ PG NFNPSZ UP HFU B NPSF DPODSFUF BOBMZTJT PG MJUFSBUVSF CSJOHJOH FYQFSJFODF BOE FYQSFTTJPO JOUP B IJTUPSJDBM TPDJBM DPOUFYU 8IBU BSF TPNF BEWBOUBHFT ZPV WF EJTDPWFSFE * IBWF UIF BCJMJUZ UP VTF B XIPMF SBOHF PG DMBTTFT QSPGFTTPST EFQBSUNFOUT BOE JEFBT UP DPNQMFUF NZ DPVSTF XPSL ǑBU BOE UIF GBDU UIBU XIFO BOZPOF BTLT NF XIBU * N NBKPSJOH JO * DBO SFTQPOE XJUI i)PX UP DPMPOJ[F QFPQMF w "MTP * DBO TQFOE BO FOUJSF ZFBS XSJUJOH B UIFTJT BCPVU BO BMDPIPMJD XSJUFS BT DSB[Z BT UIFZ DPNF XIP MJWFE UISPVHI DPMPOJBMJTN JO "TJB 88** UIF 3F TJTUBODF .BJ BOE UIF SFTU PG UIF SJEJDVMPVT FWFOUT PG UIF UI DFOUVSZ 8IBU BSF ZPVS QMBOT GPS UIF GVUVSF * WF CFFO XPSLJOH JO UIF CVTJOFTT TJEF PG UIF BSUT XPSME GPS B XIJMF OPX * IBWF B SBEJP QSPHSBN JOUFSWJFXJOH BSUJTUT EJSFDUPST BOE DSFBUJWF UZQFT 4P BNPOH NBOZ XFJSE KPCT BRVBSJVN UPVS HVJEF TBJMPS HFOFUJD EBUB BOBMZTU * MM QSPCBCMZ UBLF UIJT DVMUVSBM TPDJBM CVTJOFTT JOUP TPNFUIJOH JO QVCMJTIJOH NFEJB PS UIF BSUT XPSME 3JHIU OPX * N XPSLJOH BU $ISJTUJF T MFBSOJOH IPX UP TUSBUFHJDBMMZ NBSLFU FYQFOTJWF BSU UP B IFTJUBOU XPSME
ˊ˓
*/ '0$64
)PX EP ZPV TFF ZPVS NBKPS 0VS HPBM * XPVME BSHVF JT UP VMUJNBUFMZ FMJNJOBUF PVS PXO QSPHSBN XF XBOU UP SFBDI B QPJOU BU XIJDI XPNFO BSF TP JOUFHSBUFE JOUP UIF DPSF DVSSJDVMVN PG TUVEZ UIBU JU JT OP MPOHFS OFDFTTBSZ UP IBWF B EFQBSUNFOU XIJDI TFFLT UP TQFDJmDBMMZ SFNJOE TUVEFOUT UIBU FRVBMJUZ CFUXFFO UIF TFYFT EPFT OPU ZFU FYJTU 8PNFO T TUVEJFT EFmOJUFMZ GPDVTFT PO B DSJUJDBM XBZ PG UIJOLJOH XIJDI QVTIFT TUVEFOUT UP FYBNJOF UIF XPSME BSPVOE VT UP OPUJDF MJUUMF UIJOHT UIBU XF NJHIU IBWF PUIFSXJTF UBLFO GPS HSBOUFE *U T BCPVU RVFTUJPOJOH UIF FWFSZEBZ HFOEFS SPMFT XF SF FYQPTFE UP BOE XPOEFSJOH JG UIFSF KVTU NJHIU CF TPNFUIJOH XSPOH XJUI UIFTF QSFTDSJQUFE CFIBWJPST 8IZ XPNFO T TUVEJFT * XBT TP FYDJUFE UP CF EPJOH SFBEJOH UIBU BDUVBMMZ JOUFSFTUFE NF " MPU PG UIF JOKVTUJDFT PG EBJMZ MJGF UIBU * IBE OFWFS CFGPSF UIPVHIU BCPVU XFSF QPJOUFE PVU UP NF JO UIJT DMBTT <"MTP> XPNFO T TUVEJFT JT BMNPTU JOFYUSJDBCMZ MJOLFE UP HBZ BOE MFTCJBO TUVEJFT BOE UIF OFXMZ FNFSHJOH RVFFS TUVEJFT ǑF GFNJOJTNT PG UIF MBUF T BOE FBSMZ T TVDI BT MJCFSBM DVMUVSBM BOE SBEJDBM GFNJOJTNT HBWF CJSUI UP XIBU JO IJTUPSZ UFYUT JT DBMMFE iMFTCJBO GFNJOJTN w 4FMG JEFOUJmFE BDBEFNJD GFNJOJTUT IBWF QSPWJEFE JNQPSUBOU XSJUUFO NBUFSJBM GPS UIF RVFFS DPNNVOJUZ 8IBU BSF TPNF BEWBOUBHFT ZPV WF EJTDPWFSFE 8F IBWF WFSZ GFX CVU WFSZ EFEJDBUFE QSPGFTTPST JO UIF EFQBSUNFOU "MTP UIFSF BSF POMZ UP NBKPST QFS ZFBS * WF GPVOE UIBU * HFU B MPU PG QFSTPOBM BUUFOUJPO UIBU * NJHIU OPU JO B MBSHFS EFQBSUNFOU * WF BTLFE NZ 'FNJOJTUT 5FYUT ** QSPGFTTPS -JTB 5JFSTUFO GPS BEWJDF BCPVU NZ QPMJUJDBM BDUJPOT 5PSO CFUXFFO XIBU XBT SJHIU BDDPSEJOH UP UIF BDBEFNJD UIFPSZ * IBE CFFO SFBEJOH BOE UIJOHT NZ QFFST BOE UIFJS GSJFOET IBE CFFO TBZJOH PS EPJOH TIF DPOWJODFE NF UIBU QFSIBQT UIJT CBUUMF XBT UPP CJH GPS NF 4IF QSPNJTFE NF UIBU POF EBZ QFPQMF XPVME MJTUFO UP XIBU * IBE UP TBZ * UIJOL TIF TBWFE NF GSPN B MPU PG JOOFS UVSNPJM 8IBU BSF ZPVS QMBOT GPS UIF GVUVSF *U SFBMMZ EFQFOET PO UIF EBZ UIBU ZPV BTL NF *G * WF KVTU CFFO UP UIF (VHHFOIFJN PS UIF #SPPLMZO .VTFVN * XBOU UP CF BO BSU DVSBUPS GPDVTJOH TQFDJmDBMMZ PO BSU JOGPSNFE CZ GFNJOJTNT 0UIFS EBZT * XBOU UP HP JOUP MBX * LOPX UIBU $PMVNCJB -BX IBT B QSPHSBN UIBU GPDVTFT PO HFOEFS BOE TFYVBMJUZ BOE UIJT WFSZ NVDI JOUSJHVFT NF *U T UIF POMZ POF MJLF JU JO UIF DPVOUSZ * HFU TP JNQBTTJPOFE BCPVU UIF QPMJUJ DBM CBUUMFT GBDJOH XPNFO BT XFMM BT UIF RVFFS DPNNVOJUZ *U T UIJOHT MJLF UIFTF UIBU UIF XPNFO T TUVEJFT QSPHSBN IPQFT UP QPJOU PVU
*G ZPV E MJLF UP DPNCJOF BDUJWJTN XJUI BDBEFNJB DPOTJEFS 8PNFO T 4UVEJFT
"MJTPO #JMEFSCBDL #$ ˋˊ
*G ZPV SF UPSO CFUXFFO UIF TDJFODFT DPOTJEFS &OWJSPONFOUBM #JPMPHZ
6NBS "HIB $$
)PX EP ZPV TFF ZPVS NBKPS *U BMMPXT ZPV UP GPDVT ZPVS TUVEZ PO BOZUIJOH GSPN NJDSPCFT BOE BOJNBMT UP UIF FOUJSF FDPTZTUFN BT B XIPMF JU HJWFT ZPV UIBU nFYJCJMJUZ (FOFSBMMZ TQFBLJOH * WF EFDJEFE UP GPDVT NZ DMBTTFT PO HFOFSBM FDPTZTUFN IFBMUI UPQJDT MJLF FDPUPYJ DPMPHZ BOE CJPEJWFSTJUZ DPOTFSWBUJPO * N BMTP EPJOH B TVTUBJOBCMF EFWFMPQNFOU DPODFOUSBUJPO BOE UBLJOH B CVODI PG DMBTTFT PO UIF WBSJPVT BTQFDUT PG BMUFSOBUJWF iDMFBOw FOFSHZ 4P XIFO ZPV DPNCJOF UIF UXP JU T BCPVU UIF FOWJSPONFOUBM JNQBDUT PG FOFSHZ BDRVJTJUJPO BOE DPOTVNQUJPO BOE VMUJNBUFMZ UIF RVFTU UP m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mMM SFRVJSFNFOUT [PPNFE PVU GSPN NPSF BOJNBM SFMBUFE DMBTTFT UP DMBTTFT GPDVTJOH PO FDPTZTUFN IFBMUI BOE BEEFE UIF TVTUBJOBCMF EFWFMPQNFOU DPODFOUSBUJPO 8IBU BSF TPNF BEWBOUBHFT ZPV WF EJTDPWFSFE ǑF EFQBSUNFOU UIBU PĊFST UIF NBKPS & # JT GBOUBTUJD ǑF $FOUFS GPS &OWJ SPONFOUBM 3FTFBSDI BOE $POTFSWBUJPO BU $PMVNCJB JT B DPOTPSUJVN JODMVEJOH PVS VOJWFSTJUZ UIF /FX :PSL .VTFVN PG /BUVSBM )JTUPSZ /FX :PSL #PUBOJDBM (BSEFO 8JMEMJGF $POTFSWBUJPO 4PDJFUZ BOE 8JMEMJGF 5SVTU 4P ZPV IBWF BDDFTT UP GBDVMUZ GSPN BMM UIFTF XPSME DMBTT JOTUJUVUJPOT ZPV DBO UBLF POF PG UIFJS DMBTTFT PS FYQSFTT JOUFSFTU JO UIFJS SFTFBSDI BSFBT ǑF NBKPS BMTP JODMVEFT B TFOJPS UIFTJT PWFS UIF KVOJPS TFOJPS TVNNFS TUVEFOUT DPOEVDU JOEFQFOEFOU SFTFBSDI HVJEFE CZ BO FYQFSJFODFE TDJFOUJTU $PMVNCJB QSPWJEFT UIF HSBOU UP FWFSZ FOWJSPONFOUBM CJP NBKPS TP JU T B CJH BEWBOUBHF :PV HSBEVBUF IBWJOH DPNQMFUFE JO EFQUI JOEF QFOEFOU SFTFBSDI VOEFS UIF NFOUPSTIJQ PG B SFOPXOFE TDJFOUJTU -BTUMZ BMM PG UIF DMBTTFT * IBWF QJDLFE GPS NZ TVTUBJOBCMF EFWFMPQNFOU DPODFOUSBUJPO DPNQMFNFOU UIF DMBTTFT * N UBLJOH GPS NZ NBKPS "T * NFOUJPOFE FBSMJFS JU T B HPPE DPNCJOB UJPO PG BMUFSOBUJWF FOFSHZ BOE FOWJSPONFOUBM JNQBDUT CFDBVTF FWFO JO QSBDUJDF ZPV DBO U TFQBSBUF UIF UXP 4P JU T SFBMMZ XPSLJOH PVU XFMM 8IBU BSF ZPVS QMBOT GPS UIF GVUVSF $BSFFS QPTTJCJMJUJFT GPS FOWJSPONFOUBM CJPMPHZ NBKPST TUSFUDI GSPN XPSLJOH BU [PPT UP DPOEVDUJOH FOWJSPONFOUBM JNQBDU BTTFTTNFOUT GPS FOWJSPONFOUBM DPO TVMUBODZ mSNT 8JUI UIF TQFDJmD DMBTTFT * N UBLJOH GPS CPUI NZ NBKPS BOE DPO DFOUSBUJPO UIF CJHHFTU NBSLFU JT EFmOJUFMZ FOFSHZ DPNQBOJFT CPUI BMUFSOBUJWF BOE iDPOWFOUJPOBM w 'PS FYBNQMF FWFO UIF CJH PJM DPNQBOJFT BSF OPX QSFUUZ TF SJPVT BCPVU UIF FOWJSPONFOUBM JNQBDUT PG UIFJS EPJOHT ǑFZ OFFE QFPQMF UP NBLF TVDI BTTFTTNFOUT BT XFMM BT XPSL PO DMFBOFS FOFSHJFT ǑFSF BSF BMTP BMUFSOBUJWF FOFSHZ DPNQBOJFT XIJDI VTVBMMZ QSPWJEF TPMBS XJOE IZESP BOE PS CJP SFMBUFE FOFSHZ ǑFZ UPP BSF QSFUUZ DPODFSOFE BCPVU UIFJS iFDPMPHJDBM GPPUQSJOU w
'*-.
%BSJOH %ZOBNJD %BOHFSPVT NPWJFT UBLF JU UP UIF UIJSE EJNFOTJPO ēĪ 4ĥĖġęĒğĚĖ ěĦģēĖģĘ ġęĠĥĠ ĔĠĦģĥĖĤĪ Ġė ĝĚĠğĤĘĒĥĖ ėĚĝĞĤ
'BDU *U JT JNQPTTJCMF OPU UP MPPL GPPMJTI XIJMF XFBSJOH % HMBTTFT 3FE BOE CMVF QMBTUJD MFOTFT XJUI DBSECPBSE SJNT TFMEPN nBUUFS UIF BWFSBHF +PF T CPOF TUSVDUVSF CVU TUJMM DSPXET SVTI UP UIFBUFST XIFOFWFS B % NPWJF IJUT UIF CJH TDSFFO 8IP XPVMEO U MPWF UP KPJO B mMN T DIBSBDUFST JO UIFJS FQJD FYQFSJFODFT *U JT JO QBSU UIJT TJNQMF MPHJD UIBU IBT SFDFOUMZ MFE NPWJFNBLFST UP JODPS QPSBUF UIF UIJSE EJNFOTJPO JOUP UIFJS XPSL QFPQMF MPWF UIF FYQFSJFODF &WFO JG B NPWJF T QMPU JT EJTBTUSPVT BOE JUT DIBS BDUFST VODPOWJODJOH UIF NPSF FYQMPTJPOT UISPXO BU TQFDUBUPST BOE NPOTUFST UIBU DSFFQ PVU PG UIF TDSFFO UIF CFUUFS 0VS XJMMJOHOFTT UP GPSHJWF BSUJT UJD TMJQT JODSFBTFT BT UFDIOJDBM UXJTUT BSF UISPXO JOUP UIF FRVBUJPO *G BOZ BTQFDU PG B mMN JT MBDLJOH NPWJFNBLFST SFBTPO UIF DSPXE DBO TUJMM CF TBUJT mFE TP MPOH BT JU JT FOUFSUBJOFE JO TPNF XBZ "DUJPO NPWJFT IBWF HFOFSBMMZ CFFO UIF UZQJDBM UBS HFUT PG % FOIBODFNFOUT *O UIFTF mMNT BVEJFODFT FYQFDU UP CPOE OPU UISPVHI UIPVHIU PS FNPUJPO CVU UISPVHI DPNNPO JOTUJODU GFBS UIF mSF nFF GSPN UIF LJMMFS FTDBQF UIF BWBMBODIF 8JUI OFX JNQSPWFNFOUT JO BOJNBUJPO BOE UFDIOPMPHZ UIPVHI NPWJFT UIBU GBMM VOEFS PUIFS HFOSFT IBWF TVDDFTTGVMMZ CFFO SF MFBTFE JO % DBUFHPSZ BT XFMM UBLF GBNJMZ mMNT MJLF #PMU ǑF /JHIUNBSF #FGPSF $ISJTUNBT BOE +PVSOFZ UP UIF $FOUFS PG UIF &BSUI GPS FYBNQMF $POTFRVFOU MZ UIF MJOFT EFTJHOBUJOH XIBU DBO PS TIPVME CF mMNFE JO % IBWF CFFO CMVSSFE ǑF NPTU SFDFOU CMVS XBT -JPOTHBUF T .Z #MPPEZ 7BMFOUJOF % B SFNBLF PG UIF PSJHJOBM TMBTIFS mMN BOE UIF mSTU 3 SBUFE NPWJF UP CF TIPU FOUJSFMZ JO %
5SBJMFST GPS .Z #MPPEZ 7BMFOUJOF JODMVEFE UIF USBEJUJPOBM QSFWJFX BT XFMM BT B TIPSU DMJQ PG B NPWJF UIFBUFS BVEJFODF JNQSFTTFE XJUI UIF % FYQFSJFODF 4QFDUBUPST XFSF HJWFO B UBTUF OPU POMZ PG XIBU UIFZ XPVME TFF CVU BMTP PG IPX UIFZ XPVME TFF JU "OE UIF iIPXw JT WFSZ JNQPSUBOU JO UIJT TJUVBUJPO CFDBVTF XJUIPVU JU UIF mMN TFFNT UPP HFOFSJD UP mMM UIFBUFS TFBUT ǑF QSPCMFN JT UIBU BU B UJNF XIFO FDPOPNJD SFDFTTJPO BOE UFDIOPMPHJDBM QSPHSFTT DMBTI FOUFS UBJONFOU TVĊFST 0G BMM UIF RVFTUJPOT UP BTL mMN NBLFST QSFTFOUMZ UIF NPTU BQQSPQSJBUF JT i8IZ TIPVME TPNFPOF TQFOE EPMMBST UP HP TFF UIJT w .BOZ NPWJF FOUIVTJBTUT XPVME SBUIFS CVZ B %7% TIPSUMZ BGUFS B NPWJF JT SFMFBTFE BOE XBUDI JU JO UIF DPNGPSU PG UIFJS PXO IPNFT BT NBOZ UJNFT BT UIFZ QMFBTF UIBO USFL PVU UP UIFBUFST #Z DPOUSBTU % NPWJFT NVDI MJLF *."9 mMNT NVTU CF TFFO JO UIFBUFST UP CF FOKPZFE GVMMZ ǑFZ ESBX DSPXET VQ GSPN UIFJS DPVDIFT UP FYQFSJFODF B GVMM BESFOBMJOF SVTI BOE UIF SFDFOU TVDDFTTFT PG UIFTF LJOET PG mMNT IBT DFNFOUFE % BT BO JOEVTUSZ USFOE ǑJT ZFBS FWFO mMN HJBOUT BSF HJWJOH % B TIPU 1JYBS JT USZJOH JUT MVDL XJUI UIF GBOUBTZ mMN 6Q 'PY JT EJTUSJCVUJOH UIF UIJSE mMN PG UIF *DF "HF TBHB JO % BOE +BNFT $BN FSPO EJSFDUPS PG 5JUBOJD BOE ǑF 5FSNJOBUPS JT EJSFDUJOH BOE QSPEVDJOH IJT PXO % GVUVSJTUJD mMN "WBUBS ǑFTF VQDPNJOH NPWJFT QSPNJTF UP MFBE WJFX FST JOUP TUSBOHF MBOET PG QSFTFOU QBTU BOE GVUVSF SFTQFDUJWFMZ CVU BU XIBU DPTU ǑF SJTL XJUI QJFDFT
% .07*&4 .6$) -*,& *."9 '*-.4 .645 #& 4&&/ */ 5)&"5&34 50 #& '6--: &/+0:&%
UIBU QVTI UFDIOJ % mMNT MJLF UIF SFDFOU DBM CPVOEBSJFT JT SFNBLF PG .Z #MPPEZ UIBU UIFZ UFOE UP 7BMFOUJOF VTF UIF TQFDUBDMF GPSHP DPOUFOU GPS PG UIFJS TQFDJBM FĊFDUT UP WJTVBM nBTI *O USZ ESBX NPSF DSPXET JOH UP QMFBTF UIF FZF DIBSBDUFST SFNBJO VOEFWFMPQFE BOE QMPUT GBJM UP DPOWFZ BOZUIJOH +PVSOFZ UP UIF $FOUFS PG UIF &BSUI XIJMF BDDMBJNFE GPS JUT WJTVBM FĊFDUT XBT IBSTIMZ DSJUJDJ[FE GPS JUT QSFEJDUBCMF QMPU BOE MBDL PG EFDFOU EJBMPHVF ǑF RVFTUJPO SFNBJOT XIFUIFS BVEJFODFT JNQSFTTFE XJUI XIBU UIFZ IBWF TFFO XJMM GPSHFU UP CF DSJUJDBM PG DPOUFOU BOE KVTU FOKPZ UIF TQFDUBDMF PG % 4VCTFRVFOUMZ UIF EJBMPHVF CFUXFFO DSFBUPS BOE BVEJFODF MPTFT DPIFSFODF &WFO UIPVHI B WJFXFS NJHIU XJTI UP TFF CPUI BO JOUFMMFDUVBMMZ DIBMMFOHJOH mMN BOE B TIBMMPX % NPWJF CZ CVZJOH UIF mSTU PO %7% BOE XBUDIJOH UIF TFDPOE JO B UIFBUFS IF JT UFMMJOH UIF NPWJFNBLFS UIBU IF QSFGFST BFTUIFUJDT PWFS MPHJTUJDT *G QFPQMF TUPQ HPJOH UP mMNT VOMFTT UIFZ iNVTU CF TFFO PO UIF CJH TDSFFO w UIF SFWFOVF GSPN UFDIOJDBMMZ TJNQMFS mMNT XJMM ESBNBUJDBMMZ EFDSFBTF *G UIBU IBQQFOT XIP XJMM FWFO XBOU UP NBLF mMNT UIBU QMBDF BO FNQIBTJT PO BOZUIJOH CFTJEFT CSFBUIUBLJOH WJTVBMT 0ODF UIFTF OFX NFHB mMNT XJUI NVMUJ NJMMJPO EPMMBS CVEHFUT IJU UIFBUFST UIF MJOF PG XIBU JT FOPVHI XJMM CF QVTIFE GPSXBSE *O UIF TBNF XBZ UIBU CMBDL BOE XIJUF mMNT XFSF FEHFE PVU XIFO UFDIOJDPMPS XBT JOUSPEVDFE % mMN NBZ BMTP CF PO JUT XBZ UP UIF HSBWF BU MFBTU JO CJH UIFBUFST 'PS UIPTF XBSZ PG UIF UIJSE EJNFOTJPO BOE BQQSFIFOTJWF BCPVU UIF FOE PG % JU NJHIU CF XPSUIXIJMF UP DPOTJEFS UIF SPMF PG UIF BVEJFODF "U UIF FOE PG UIF EBZ mMN JT B GPSN PG BSU BOE MJLF BOZ PUIFS UIF DIPJDFT TQFDUBUPST NBLF XJMM VMUJ NBUFMZ TIBQF DJOFNBUJD USFOET a
ˋˋ
mGUZ ZFBST BGUFS UIF FOE PG UIF CFBU NPWFNFOU QFPQMF TUJMM mOE B DFSUBJO KF OF TBJT RVPJ JO UIFJS CBST BOE DBGÏT ēĪ %ĖħĚğ #ģĚĤĜĚ
"MM * DBO SFBMMZ SFNFNCFS BCPVU CFJOH ZFBST PME JT ESJOLJOH DBQQVDDJOPT BU $BĊÏ 5SJFTUF BOE SFBEJOH $PNNVOJTU MJU BU $JUZ -JHIUT #PPLT JO 4BO 'SBODJTDP XJUI NZ EJTJMMVTJPOFE DPNSBEF 8F USBWFSTFE UIF TUSFFUT PG /PSUI #FBDI DPOEFNOJOH NBUFSJBMJTN BOE RVFTUJPOJOH UIF NFBOJOH PG UIF UBOHJCMF XPSME "OE BMUIPVHI XF CPUI XBSNFE VQ UP TPDJFUZ BT UJNF XFOU PO (JOTCFSH T QPFUSZ TUJMM TUSJLFT B DIPSE JO NF 8IBU JT JU BCPVU CFBUOJL MJU UIBU LFFQT JOTQJS JOH UFFOT UP SFCFM JEFBMJTUJD DPMMFHF LJET UP QSPUFTU BOE CVNT BOE QPFUT UP mOE DPNNPO HSPVOE (FOFSBUJPO BGUFS HFOFSBUJPO 0O ǑF 3PBE TFFNT UP UPQ FWFSZ ZFBS PME ESFBNFS T MJTU PG GBWPSJUF CPPLT FWFO UIPVHI iDBUTw IBWF CFDPNF iEVEFT w iEJH JUw OPX NFBOT iIFMMB UJHIU w BOE iUFBw JT OPX DBMMFE iXFFE w ǑF MVSF PG GSFFEPN XJME JNBHJ OBUJPO BOE CSFBLJOH TPDJFUBM OPSNT DPOUJOVFT UP SFTPOBUF BDSPTT HFOFSBUJPOBM MJOFT ǑF CFHJOOJOH PG NBSLT UIF UI BOOJ WFSTBSZ PG CFBUOJL 8JMMJBN 4 #VSSPVHIT MJOHVJTUJ DBMMZ SFWPMVUJPOBSZ OPWFM /BLFE -VODI "OE XIJMF UIF #FBUT CMFX NPTU PG UIFJS NPOFZ PO MJRVPS BOE #FO[FESJOF SBUIFS UIBO PO GPPE UIFJS JOUFMMFD
UVBM MFHBDZ MJWFT PO JO UIF DBGFT BOE FBUFSJFT UIFZ GSFRVFOUFE 5SJFTUF JO /PSUI #FBDI -PT "OHFMFT T 7FOJDF 8FTU $BGÏ JO 7FOJDF #FBDI BOE B OVNCFS PG DPĊFF TIPQT CBST BOE UBWFSOT JO /FX :PSL $JUZ BSF BNPOH UIF WFOVFT UJFE UPHFUIFS CZ B MBTUJOH MFHBDZ PG #FBU QBUSPOBHF 0VS WFSZ PXO $PMVNCJB 6OJWFSTJUZ JT XIFSF UIF #FBU (FOFSBUJPO XBT CPSO /PWFMJTU +BDL ,FS PVBD BOE QPFU "MMFO (JOTCFSH NFU XIJMF TUVEZJOH BU $PMVNCJB ǑFZ TPPO KPJOFE VQ XJUI UIF DSB[Z BOE DSFBUJWF /FBM $BTTBEZ 8JMMJBN #VSSPVHIT
i*5 4 #0)&.*"/ "4 :06 $"/ (&5 */ " 803-% -*,& 50%": * . " #*( #&-*&7&3 */ #0)&.*" w FEJUPS -VDJFO $BSS BOE OPWFMJTU +PIO $MFMMPO )PMNFT ǑF DSFX GSFRVFOUFE ǑF 8FTU &OE B CBS GBNJMJBS UP $PMVNCJB TUVEFOUT BT UIF $VCBO SFT UBVSBOU )BWBOB $FOUSBM "MUIPVHI )BWBOB $FOUSBM OPX ESBXT EJOFST XJUI TBĊSPO SJDF DBNBSPOFT BOE NBOHP TBMTB UIF PXOFST PG UIF DIBJO MFGU UIF TQBDF T JOUFSJPS NPSF PS MFTT VODIBOHFE BOE LFQU ǑF 8FTU &OE JO JUT OBNF UP QSFTFSWF JUT IJTUPSJD
5)3&& %3*/, 3&$*1&4 +"$, ,&306"$ 806-% )"7& -07&% *U T OP DPJODJEFODF UIBU UIF #FBU MFHBDZ MJWFT PO JO DBGÏT BOE CBST UIF #FBUT MPWFE DPĊFF BOE BMDPIPM NPSF UIBO BOZUIJOH *O GBDU 0O UIF 3PBE XBT XSJUUFO JO POF HP XIJMF ,FSPVBD XBT PO B DPOUJOVPVT DPĊFF BOE #FO[FESJOF IJHI 8F TFBSDIFE GPS SFDJQFT UIBU DPNCJOF CPP[F BOE CFBOT UP mOE UISFF DPĊFF ESJOLT UIBU OPVSJTI UIF QPFU JO BMM PG VT
$PVSUFTZ PG (PPHMF .BQT
ˋˌ
."$%06("- 45 ̆ ̇ ̒
8 '0635) 45 ̆ ̇ ̒
#-&&,&3 45 ̆ ̇ ̒
$"''& 3&((*0
3*7*&3" $"'²
QBTU 8JUI BHFE EBSL XPPEFO CPPUIT BOE QFSJPE EÏDPS UIF SFTUBVSBOU IBT SFUBJOFE B TJHOJmDBOU EJTUJODUMZ #FBU DIBSBDUFS UIBU UIF $BTUSP TZNQB UIJ[JOH (JOTCFSH XPVME QSPCBCMZ BQQSPWF PG ǑF DPVOUFSDVMUVSBM TQBSL UIBU CFHBO JO .PSO JOHTJEF )FJHIUT RVJDLMZ NJHSBUFE EPXOUPXO XIFSF UIF DPSF HSPVQ PG CFBUOJLT EPDVNFOUFE UIFJS FTDBQBEFT JO UIFJS FRVBMMZ UVNVMUVPVT GSFF TUZMF XSJUJOH #SJEHFU .VSOBHIBO QPFU BOE DMPTF GSJFOE PG (JOTCFSH BOE QPFU (SFHPSZ $PSTP BT XFMM BT B SFHVMBS BU NBOZ PG UIFJS IBOHPVUT JO UIF T TUJMM SFNFNCFST UIF FSB PG UIF #FBUT GPOEMZ ǑF DSFX NFU VQ FWFSZ OJHIU BU B MPOH HPOF CBS OBNFE 4BO 3FNP BU UIF DPSOFS PG .BD%PVHBM BOE #MFFLFS TIF TBZT 'SPN UIFSF UIFZ XPVME IPQ UIF TUSFFUT PG (SFFOXJDI 7JMMBHF .VSOBHIBO SFNJOJTDFT BCPVU UIF #FBUT FBUJOH BOE ESJOLJOH IBCJUT TBZJOH i8F VTFE UP HP GSPN CBS UP CBS FWFSZ OJHIU ǑF 8IJUF )PSTF XBT JO GPS BXIJMF 1PFUT BSF WFSZ TUSBOHF QFPQMF UIPVHI BOE UIBU T XIBU JU XBT MJLF w ǑF 8IJUF )PSTF 5BWFSO JT QFSIBQT TUJMM ZPVS CFTU CFU JG ZPV XBOU UP BCTPSC TPNF CFBU FOFSHZ XIJMF DPOTVNJOH B IFBSUZ NFBM ǑJT IJTUPSJD )VE TPO 4USFFU WFOVF TFSWFT EFDFOU HSFBTZ GPPE ZPVS TUBOEBSE KVJDZ CVSHFS BOE EFMJDJPVT UIJDL 'SFODI GSJFT XIJMF NBJOUBJOJOH B SFTQFDUBCMF SPTUFS PG BMFT -JLF NBOZ GPSNFS #FBU IPU TQPUT B DSFBUJWF CVU TFMG EFTUSVDUJWF BUNPTQIFSF MJOHFST JO UIF
5)& #"$, '&/$&
8)*5& )034& 5"7&3/
)6%40/ 45 ̆ ̇ ̒
$BQQVDDJOP DPO 7PW " DMBTTJD 4BO 'SBODJTDP ESJOL UIBU CFHBO BU UIF IJTUPSJD .BSJP T #PIFNJBO $JHBS 4IPQ $BGÏ JO UIF FBSMZ T -BXSFODF 'FSMJOHIFUUJ BOE UIF $BMJ GPSOJB DSFX XPVME IBWF MPWFE ESJOLJOH UIJT GPBN FTQSFTTP BOE *UBMJBO FHH MJRVFVS DPODPDUJPO #PIFNJBO $PĊFF .JY CSBOEZ BNBSFUUP DPĊFF BOE B TRVFF[F PG MFNPO GPS UIJT ESJOL GFBUVSFE BU UIF IJTUPSJD 7FTVWJP $BGÏ BOPUIFS 4BO 'SBODJTDP TQPU .FYJDBO $PĊFF 3FMJWF ,FSPVBD T GBNPVT 0O UIF 3PBE USJQ UP 5JKVBOB XJUI UIJT DPODPDUJPO PS UBLF ZPVS PXO FQJD WBDBUJPO .JY CMBDL DPĊFF DPĊFF MJRVFVS WBOJMMB BOE B QJODI PG DJOOBNPO JO B NVH BOE UPQ XJUI XIJQQFE DSFBN ===
$PVSUFTZ PG 1IZMMJT 5XBDIUNBO
ǑF 8IJUF )PSTF 5BWFSO DJSDB GVFMFE DSFBUJWF UIJOLFST MJLF +JN .PSSJTPO %ZMBO ǑPNBT BOE +BDL ,FSPVBD XJUI CVSHFST BOE CFFS 8IJUF )PSTF ǑJT JT UIF CBS XIFSF %ZMBO ǑPNBT TVQQPTFEMZ EJFE BGUFS CFBUJOH IJT QSFWJPVT SFDPSE PG XIJTLFZT JO POF OJHIU 0UIFS GBNPVT GPS NFS MPDBMT JODMVEFE +JN .PSSJTPO BOE #PC %ZMBO " XBJUSFTT BU UIF 8IJUF )PSTF XIP SFGVTFT UP CF OBNFE FYQMBJOT UIF JNQPSUBODF TIF GFFMT UIF UBWFSO IPMET i*U T IJTUPSZ "OE /FX :PSL JT B QMBDF UIBU T DPOTUBOUMZ JO nVY ǑF GBDU UIBU QFPQMF DBNF JO IFSF ZFBST BHP BOE TBZ JU IBTO U DIBOHFE JU T B SFBMMZ VOJRVF FYQFSJFODF w *G ZPV XBOU UP GPMMPX JO UIF GPPUTUFQT PG UIF 8IJUF )PSTF T DSFBUJWF QSFEFDFTTPST .VSOBHIBO SFDPNNFOET UIF IBNCVSHFS i)BNCVSHFST XFSF WFSZ CPIFNJBO *U VTFE UP CF TQBHIFUUJ UIBU XBT UIF CPIFNJBO GPPE ǑFO BMM PG B TVEEFO JU XBT IBNCVSHFST &WFSZPOF BUF IBNCVSHFST w TIF TBZT 3JWJFSB $BGÏ OFBS UIF $ISJTUPQIFS 4USFFU TVC XBZ TUBUJPO JT BOPUIFS QVSQPSUFE CFBU IBOHPVU ǑJT TMJHIUMZ NPSF EJOFS GSJFOEMZ WFOVF GFBUVSFT PME CMBDL BOE XIJUF QIPUPT PG QBTU QBUSPOT BMPOH XJUI QFSJPE NVTJD $BU 4UFWFOT BOE +POJ .JUDIFMM BOE B TQPSUT CBS EPXOTUBJST *UT PVUEPPS TFBUJOH BSFB JT DPWFSFE EVSJOH UIF XJOUFS NBLJOH GPS B XBSN XBZ UP FOKPZ /FX :PSL TUZMF TJEFXBML EJOJOH EVSJOH UIF DPMEFS NPOUIT *O (SFFOXJDI 7JMMBHF ǑF #BDL 'FODF B MPOH TUBOEJOH CBS GSFRVFOUFE CZ UIF PSJHJOBM #FBUT IPMET QPFUSZ SFBEJOHT FWFSZ 4VOEBZ GSPN Q N UP UBMMZ PQFO NJD XJUI UIF POMZ QSFSFRVJTJUF CFJOH UIBU QFSGPSNFST DBO U CF TUPOFE "O JDPOJD KPJOU TJODF UIF T ǑF #BDL 'FODF SFUBJOT JUT TJHOBUVSF PĊCFBU OBUVSF XJUI TBXEVTU DPWFSFE nPPST EBSL SFEEJTI MJHIUJOH BOE B CFFS TUBJOFE TMJHIUMZ TUJDLZ XBMOVU JOUFSJPS "MUIPVHI UIF TUBHF JT TNBMM UIF WFOVF mUT B TVSQSJTJOH OVNCFS PG UBCMFT
.VSOBHIBO PSHBOJ[FS PG 5IF #BDL 'FODF T XFFLMZ QPFUSZ SFBEJOHT DPOTJEFST UIFN UP CF TPNF PG UIF MBTU SFNOBOUT PG CFBU DVMUVSF BMJWF
'00%
'00%
/BLFE -VODI
JO UIF DJUZ UPEBZ i* SVO JU CFDBVTF * N B QPFU * SVO JU UIF XBZ B QPFU XPVME XBOU JU SVO 5IFSF T B GFBUVSF QPFU BOE UIF SFTU PG JU JT PQFO *U T BT IPOFTU BT ZPV DBO HFU JO B XPSME MJLF UPEBZ "OE JU T CPIFNJBO BT ZPV DBO HFU JO B XPSME MJLF UPEBZ * N B CJH CFMJFWFS JO CPIFNJB w *G ZPV SF OPU JOUP UIF TQPLFO XPSE TDFOF 5IF #BDL 'FODF BMTP IPTUT MJWF NVTJD PO .POEBZ UISPVHI 4BUVS EBZ OJHIUT ǑF OFBSCZ $BGÏ 3FHHJP BMTP PO #MFFLFS 4USFFU QSPWJEFT B TMJHIUMZ DMBTTJFS CVU TUJMM DMBTTJD #FBUOJL FYQFSJFODF *U T UIF QFSGFDU QMBDF UP UBQ JOUP ZPVS JOOFS (JOTCFSH BOE SBOU BCPVU UIF iCFTU NJOET PG NZ HFOFSBUJPOw PWFS B DBQQVDDJOP ǑF DPĊFF JT TUSPOH FOPVHI UP QSPQFM HPPE XSJUJOH BOE BMTP IJTUPSJD 3FHHJP GFBUVSFT POF PG UIF PMEFTU FTQSFTTP NBDIJOFT PO EJTQMBZ BMPOH XJUI BO FDMFDUJD BSSBZ PG BOUJRVF XBMM EFDPSBUJPOT JODMVEJOH TUBUVFT QBJOUJOHT BOE DMPDLT *O UIF DPOTUBOUMZ PQFOJOH BOE DMPTJOH SFTUBVSBOU FBU CBS /FX :PSL GPPE TDFOF GPS NFS #FBU IBOH PVUT TFFN UP CF B TUBQMF PG UIF DJUZ DPOTJTUFOUMZ PGG CFBU BOE TMJHIUMZ TLFUDIZ CVU SJDI XJUI BO BJS PG QBTU DSFBUJWF FQJQIBOJFT *U T OP XPOEFS BTQJSJOH XSJUFST BOE CPOHP QMBZ FST SFUVSO UP UIFTF WFOVFT 8IJMF OFX SFTUBV SBOUT BOE CBST CPBTU DIJD EFTJHO UBTUFGVM DPMPS BOE iVOJRVFw EFDPST QMBDFT MJLF 5IF #BDL 'FODF IPME USVF IJTUPSZ "T .VSOBHIBN TBZT BCPVU UIBU SFTUBVSBOU i*U T B OFJHICPSIPPE CBS BOE UIBU OFJHICPSIPPE IBQQFOT UP CF (SFFOXJDI 7JM MBHF 5IBU T UIF EJGGFSFODF CFUXFFO JU BOE TPNF PG UIFTF CJH TIPU CBST * MJLF NZ CPTTFT CFDBVTF UIFZ LFFQ JU UIBU XBZ w *U T BMNPTU BT JG UIF GSFF TUZMF QPFUSZ PG QBTU HFOFSBUJPOT JT JOHSBJOFE JOUP UIFTF WFOVFT BHFE XPPE JOUFSJPST JO B XBZ UIBU UIF DMFBO MJOFT BOE GVOLZ DPMPST PG OFXFS WFOVFT DPVME OFWFS JNJUBUF a
$PVSUFTZ PG 8JSFE /FX :PSL
5PEBZ UIF 8IJUF )PSTF 5BWFSO DPOUJOVFT UP TFSWF MPDBM QBUSPOT BMPOH XJUI UPVSJTUT MPPLJOH UP FYQFSJFODF B QBSU PG /FX :PSL T MJUFSBSZ BOE DVMJOBSZ IJTUPSZ
ˋˍ
5)&"5&3
5BLF $PWFS B CBDLTUBHF MPPL BU UIF MJWFT PG VOEFSTUVEJFT BOE TUBOECZT ēĪ 3ĦĥęĚĖ 'ĚĖģēĖģĘ ġęĠĥĠ ēĪ ,ģĚĤĥĚğĒ #ĦĕĖĝĚĤ
*U T 4BUVSEBZ OJHIU :PV TDBNQFS JOUP UIF UIFBUFS BOE UPTT ZPVS UJDLFUT BU UIF VTIFS PWFS XIFMNFE XJUI BOUJDJQBUJPO BCPVU TFFJOH UIBU CJH OBNF QFSGPSNFS FWFSZPOF JT SBWJOH BCPVU :PV FBTF JOUP ZPVS TFBU PQFO ZPVS QSPHSBN BOE UIFSF JU JT UIF ESFBEFE TMJQ PG XIJUF QBQFS i"U ǑJT 1FS GPSNBODF UIF SPMF PG XJMM CF QMBZFE CZ w ǑPVHI BVEJFODFT PGUFO DSJOHF BU UIF UIPVHIU PG BOZPOF CVU B TUBS QFSGPSNFS QMBZJOH B MFBEJOH SPMF JO B ǑFBUFS.BOJB DPN QPMM BTLJOH UIFBUFSHP FST JG UIFZ IBWF FWFS CFFO UP B QFSGPSNBODF BOE TFFO BO VOEFSTUVEZ PS TUBOECZ XIPTF QFSGPS NBODF FYDFFEFE UIFJS FYQFDUBUJPOT B TVSQSJTJOH QFSDFOU BOTXFSFE ZFT #VU XIP BSF UIF VOEFSTUVEJFT BOE TUBOECZT NPSF DPNNPOMZ LOPXO BT DPWFST PS TXJOHT FY DFFEJOH FYQFDUBUJPOT BOE FOTVSJOH UIBU UIF TIPX HPFT PO 5P IFMQ BVEJFODFT VOFBSUI UIF BOTXFS DBTUJOH EJSFDUPS 4UFQIFO %F"OHFMJT DSFBUFE UIF TFSJFT "U ǑJT 1FSGPSNBODF %FCVUJOH JO BU .VTJDBMT 5POJHIU B UIFBUSF DPNQBOZ UIBU TQFDJmDBMMZ IPVTFT VOEFSBQQSFDJBUFE UIFBUFS %F"OHFMJT TFSJFT DPOUJOVFT UP TFFL BDLOPXMFEHFNFOU GPS UIF VOEFSSBUFE XPSL PG DPWFST BT XFMM BT UP TIPXDBTF UIFJS UBMFOUT ǑF TFSJFT XIJDI OPX UPVST OBUJPO
BMMZ FYQMPSFT UIF MJWFT PG DPWFST UISPVHI JOEJWJEV BM QFSGPSNBODFT BOE UBML CBDLT i*U XBT JNQPSUBOU UP NF UIBU OPU POMZ UIFZ <UIF DPWFST> TIPX UIBU UIFZ BSF HSFBU DPWFSJOH CVU UIBU UIFZ BSF HSFBU BOE JNQPSUBOU BOE UIBU UIFZ BSF BQQSFDJBUFE BOE SFDPHOJ[FE SBUIFS UIBO MBCFMFE w TBZT %F"OHFMJT ǑF TFSJFT FEVDBUFT BVEJFODFT FYQMBJOJOH UIBU TUBOECZT BSF GSFTI GBDFT XIJMF VOEFSTUVEJFT VTVBMMZ DPWFS NVMUJQMF SPMFT BOE PGUFO QFSGPSN BT NFNCFST PG UIF FOTFNCMF XIFO UIFZ BSF OPU DPWFSJOH $BUIFSJOF 8BMLFS DVSSFOU VOEFSTUVEZ GPS .BSZ JO %JTOFZ T .BSZ 1PQQJOT JT POF TVDI FO TFNCMF NFNCFS ǑPVHI OPX TIF IBT QFSGPSNFE .BSZ BT NBOZ BT UJNFT TIF XBT TFMFDUFE GSPN B NBTT PG IPQFGVMT BU BO PQFO DBMM GPS UIJT IFS #SPBEXBZ EFCVU 4IF MM OFWFS GPSHFU UIF XIJSM XJOE FYQFSJFODF PG IFS mSTU OJHIU PO i*U XBT B 4BUVSEBZ NBUJOFF BOE XF IBE BM SFBEZ TUBSUFE UIF TIPX BDUVBMMZ BOE * XBT JO NZ FOTFNCMF DPTUVNF w TBZT 8BMLFS 4IF SFNJOJTDFT i* XBT UIJOLJOH A8PX IPX GVOOZ * N mOBMMZ DPNGPSUBCMF EPJOH NZ UIJOH w #VU "TIMFZ #SPXO .BSZ 1PQQJOT IBE GBMMFO JMM POTUBHF 8BMLFS XBT CPNCBSEFE CZ BO POTMBVHIU PG IBJS BOE NBLFVQ BSUJTUT TPVOE UFDIOJDJBOT BOE DPTUVNFST i* IBE CFFO XBJUJOH GPS mWF NPOUIT BCPVU XBJUJOH GPS UIF mSTU UJNF JNBHJOJOH IPX * NJHIU GFFM w TBZT 8BMLFS 8BMLFS BENJUT UIBU TIF XBT OFSWPVT BCPVU UIF BVEJFODF T SFBDUJPO UIBU OJHIU FTQFDJBMMZ CFDBVTF UIFZ BMSFBEZ IBE B QFFL BU #SPXO #VU BGUFS B
i*5 ̈$07&3*/(̉ *4 +645 ".";*/( #&$"64& *5 3&26*3&4 46$) " 41&$*"- 4,*-- 4&5 w
ˋˎ
NJOVUF EFMBZ UIF BVEJFODF SPBSFE JO UIVOEFSPVT BQQMBVTF BU UIF VUUFSBODF PG IFS mSTU MJOF iǑFZ XFSF BMPOH GPS UIF SJEF XJUI NF BOE ZPV DPVME GFFM UIBU FOFSHZ JO UIF UIFBUFS w SFNFNCFST 8BMLFS 6OEFSTUVEZ MJGF SFRVJSFT POF UP USVTU UIBU SJEF BOE HP XJUI UIF nPX /P NBUUFS IPX NBOZ UJNFT TIF IBE SFIFBSTFE UIF SPMF JO QSFWJPVT NPOUIT OPUIJOH XBT UIF TBNF BT UIF SFBM UIJOH 8BMLFS T BEBQUBCJMJUZ QSPWFE JOWBMVBCMF JO UIF UJNF PG OFFE ǑPVHI UIJT LJOE PG WFSTBUJMJUZ NBZ TFFN UP CF B CMFTTJOH iUIF EFQUI PG UIFJS <UIF VOEFSTUVEJFT > UBMFOU DBO BMNPTU CF UIFJS DVSTF w TBZT %F"OHFMJT i" QSPEVDFS DBO IJSF POF QFSTPO SBUIFS UIBO IBWJOH UP IJSF UXP QFPQMF BOE TBWF UIFNTFMWFT B TBMBSZ w 6OEFSTUVEJFT BT PQQPTFE UP TUBOECZT BQQFBS FDPOPNJDBMMZ BEWBOUBHFPVT iǑFZ XBOU UP HFU BXBZ XJUI BT GFX PG VT BT QPTTJCMF CFDBVTF JU JT FY QFOTJWF w TBZT "MMZTPO 5VDLFS GPSNFS VOEFSTUVEZ GPS "MEPO[B JO #SPBEXBZ T .BO PG -B .BODIB 0CWJPVTMZ UIJT QSFTFOUT DIBMMFOHFT UP FWFSZ BDUPS JO B TIPX *G BO VOEFSTUVEZ mMMT POF SPMF UIF MPDBUJPO PG FWFSZ QFSGPSNFS POTUBHF NBZ DIBOHF i:PV IBWF UP LOPX UIF TIPX PG EJĊFSFOU QFPQMF BT B TXJOH w FYQMBJOT 5VDLFS ǑJT DBO CF FTQFDJBMMZ USZJOH DIPSFPHSBQIJDBMMZ BT 5VDLFS TBZT i*G ZPV BSF B NBO ZPV IBWF UP LOPX IPX UP MJGU BOZCPEZ XIP mMMT UIF TQPU PG ZPVS QBSUOFS w i"O VOEFSTUVEZ T KPC JT UP NBLF TVSF UIBU UIF TIJQ TUBZT SJHIU w TBZT %F"OHFMJT $PWFST IBWF GFX PQQPSUVOJUJFT UP BEE UIFJS PXO QFSTPOBM nBJS UP UIF QBSU i&WFO JG UIFZ XBOU UP EP TPNFUIJOH FMTF UIFJS KPC JT UP EP XIBU UIF PUIFS BDUPST OFFE UP EP UIFJS KPC w IF DPOUJOVFT i*U <DPWFSJOH> JT KVTU BNB[JOH CFDBVTF JU SFRVJSFT TVDI B TQFDJBM TLJMM TFU w TBZT %F"OHFMJT ǑPVHI DPWFST IBWF B SFQVUBUJPO GPS CFJOH TFDPOE CFTU TPNF GBNPVT BDUPST MJLF ,FWJO 4QBDFZ $IJUB 3JWFSB BOE 4BSBI +FTTJDB 1BSLFS XFSF PODF VOEFSTUVEJFT 1SPEVDUJPO UFBNT GSFRVFOUMZ QSFGFS UP DBTU BO VOEFSTUVEZ BGUFS B QSJODJQBM CFDBVTF BDDPSEJOH UP %F"OHFMJT iUIFSF JT B EZOBNJD JO QMBZ UIBU UIFZ OFFE UP SFQMJDBUF UP LFFQ UIF TIPX PO USBDL w "O VOEFSTUVEZ NVTU CF BCMF UP SFQSPEVDF UIF DIFN JTUSZ CFUXFFO UIF MFBEJOH DIBSBDUFST QSFWJPVTMZ DSFBUFE CZ UIF OJHIU UP OJHIU BDUPST i*U JTO U UIBU UIFZ EJEO U HFU UIF KPC UIF mSTU UJNF w TBZT %F"O HFMJT i7FSZ PGUFO UIFZ XFSFO U FWFO BSPVOE XIFO UIF TIPX XBT PSJHJOBMMZ DBTU w $MFBSMZ DPWFST MFBE NPSF JOUFSFTUJOH MJWFT UIBO NPTU UIFBUFS GBOT NJHIU UIJOL *U T OP XPOEFS UIBU "U ǑJT 1FSGPSNBODF IBT CFFO TVDI B TVDDFTT i&WFSZPOF JT JUDIJOH GPS B DPOOFDUJPO TPNFPOF UIFZ DBO SPPU GPS UIF JOTJEF TUPSZ w TBZT %F"OHFMJT 8IBU CFUUFS VOEFSEPH UP SPPU GPS UIBO UIF VOEFSTUVEZ 4P SBUIFS UIBO ESFBEJOH UIF NPNFOU UIBU UIF MJUUMF XIJUF TMJQ GBMMT JOUP ZPVS MBQ FNCSBDF UIF NPNFOU /PU POMZ EP ZPV TFF UIF FYBDU TBNF TIPX BT BOZPOF XIP XBUDIFT UIF CJMMFE QFSGPSN FS CVU ZPV NBZ BMTP XJUOFTT UIF CJSUI PG UIF OFYU CJH TUBS a
*O 8JUI UIF 0ME ēĪ )ĖĝĖğ 8ĖģēĖ ġęĠĥĠ ĔĠĦģĥĖĤĪ Ġė 4ĥĪĝĖ ĔĠĞ 8IFUIFS JU PSJHJOBUFE JO UIF &BSMZ *SPO "HF XIFO TJNJMBS UFYUJMFT XFSF QSPEVDFE PS JO UIF UI DFOUVSZ XIFO ,JOH +BNFT *** PG 4DPUMBOE mSTU XPSF TVDI QBUUFSOT UBSUBO B L B QMBJE IBT NBOBHFE UP TVSWJWF TUZMF T VQT BOE EPXOT GPS DFOUVSJFT 1FSIBQT JU T UBSUBO T EFFQ IJTUPSZ UIBU IBT MFE UP JUT XPSMEXJEF QPQVMBSJUZ BOE FOEVSBODF *O 4DPUUJTI BOE *SJTI DVMUVSBM IJTUPSZ UBSUBO JT BT TPDJBUFE CPUI XJUI DMBOT BOE XJUI DFSUBJO HFPHSBQIJD SFHJPOT 8IJMF BMM UBSUBOT IBWF UIF TBNF HFOFSBM QBU UFSO PG IPSJ[POUBM BOE WFSUJDBM CBOET PG DPMPST FBDI QBUUFSO T DPMPST BSF VOJRVF EFQFOEJOH PO UIF EZFT UIBU XFSF BWBJMBCMF JO UIF SFHJPO GSPN XIJDI UIFZ FNFSHFE &BDI EJTUJODUJWF UBSUBO BMTP VTVBMMZ DBS SJFT UIF TVSOBNF PG UIF GBNJMZ UIBU EPNJOBUFE UIBU SFHJPO ǑF i#VDIBO w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ǑJT VOJRVF nFYJCJMJUZ NFBOT UBSUBO DBO BQQFBS JO DPMMFDUJPOT ZFBS SPVOE "T B USFOE JU IBT CFFO HSPXJOH TJODF TUZMF JDPO ,VSU $PCBJO NBEF
HSVOHF B QPQVMBS MPPL JO UIF T 5BLJOH UBSUBO GSPN UIF TUSFFU JOUP GBTIJPO IPVTFT EFTJHOFST IBWF VQHSBEFE UIF USFOE JOUP B DMBTTJD ZFU DPPM MPPL 5BSUBO XBT FTQFDJBMMZ IVHF BU UIF GBMM XJOUFS GBTIJPO TIPXT BOE JUT QSFTFODF XBT OP TNBMMFS BU UIF TQSJOH TVNNFS TIPXT ǑF QBUUFSO IBT CFFO TMJHIUMZ VQEBUFE UIF EBSLFS UBSUBOT XFSF USFOEZ GPS UIF XJOUFS XIJMF MJHIUFS WBSJBUJPOT XFSF FTQFDJBMMZ QPQVMBS BU UIF T T TIPXT *O 1BSJT *TBCFM .B SBOU GFBUVSFE B MJHIUXFJHIU TVNNFS QBOU JO B QMBJE QBUUFSO TJNJMBS UP i#FSXJDL 6QPO 5XFFE w B MJHIU CMVF CBDLHSPVOE XJUI CBOET PG QBMF SFE BOE OBWZ "U /FX :PSL T .FSDFEFT #FO[ 'BTIJPO 8FFL .BSD +BDPCT VTFE B QBUUFSO SFTFNCMJOH i(MBTHPXw JO IJT UBOLT TLJSUT BOE ESFTTFT GPS TQSJOH BOE TVNNFS ǑF EFTJHOFS IJNTFMG XPSF B SFE UBSUBO LJMU BGUFS QSFTFOU JOH IJT .BSD CZ .BSD +BDPCT DPMMFDUJPO "U UIF .JMBO TIPXT .BSOJ EFTJHOFS $POTVFMP $BTUJHMJPOJ UPPL B TPGUFS BQQSPBDI UP UIF UBSUBO USFOE CZ VTJOH B QBUUFSO UIBU MPPLT NPSF MJLF QBJOUCSVTI TUSPLFT ǑF QBTUFM MJLF DPMPST VTFE CZ $BTUJHMJPOJ BSF NPSF TPQIJTUJDBUFE BOE VOEFSTUBUFE ǑFTF GSFTI UBLFT PO UBSUBO XJMM DFSUBJOMZ JOnVFODF NBOZ FWFSZEBZ XFBS CSBOET $POUFNQPSBSZ WFSTJPOT PG UBSUBO BSF BMSFBEZ BQQFBSJOH BMM PWFS USFOEZ DIBJOT MJLF 6SCBO 0VUmU UFST 8JUI FWFSZUIJOH QMBJE GSPN ESFTTFT BOE CBHT GPS XPNFO UP FOEMFTT UBSUBO TIJSUT PG PO TBMF PO VSCBOPVUmUUFST DPN BMPOF GPS NFO JO DPSQPSBUJOH UIF IJTUPSJD GBCSJD JO FWFSZEBZ XFBS JT FBTJFS UIBO FWFS *G ZPV QSFGFS NPSF DMBTTJD DVUT CVU XPVME MJLF UP XFBS QMBJE + $SFX BMTP PĊFST NBOZ UBSUBO EFTJHOT UIJT TFBTPO 0G DPVSTF #VSCFSSZ T JDPOJD UBO DIFDLT XJMM CF UIF CFTU PQUJPO GPS UIPTF MPPLJOH GPS BO JOWFTUNFOU QJFDF /FYU UJNF ZPV TIPX PĊ ZPVS MBUFTU UBSUBO UIJOL PG XIBU DMBOT NFO ZPV NJHIU CF SFQSFTFOUJOH 1FSIBQT JG TPNF POF BTLT XIBU ZPV BSF XFBSJOH ZPV DBO BOTXFS CBDL i.BD,JSEZw PS i(PSEPOTUPVO w a
45:-&
UBSUBO FOEVSFT DFOUVSJFT TUJMM BQQFBSJOH PO SVOXBZT
0O ǑF -PPLPVU +BTPO 8V ēĪ 4ĥĖĝĝĒ 5Ēğ ġęĠĥĠ ĔĠĦģĥĖĤĪ Ġė 4ĥĒģ 1ĦĝĤĖ 8F SF OPU ZFU TVSF XIBU DIBOHFT 0CBNB T QSFTJEFODZ XJMM CSJOH CVU UIF PVUMPPL JT QSFUUZ SPTZ GPS BU MFBTU POF "NFSJDBO 5BJXBOFTF CPSO /FX :PSL CBTFE EFTJHOFS +BTPO 8V ǑF ZFBS PME XBT BT TIPDLFE BT BOZPOF XIFO .JDIFMMF 0CBNB HSBDFE UIF JOBVHVSBM CBMMT JO B POF TIPVMEFSFE 4XBSPWTLJ FODSVTUFE XIJUF HPXO PG IJT EFTJHO *U XBT B CPME NPWF DIPPT JOH 8V PWFS USBEJUJPOBM mSTU MBEZ GBWPSJUFT MJLF 0TDBS EF MB 3FOUB PS $BSPMJOB )FSSFSB .ST 0CBNB T DIPJDF XBT VOFYQFDUFE CVU 8V T TVDDFTT JT BOZUIJOH CVU TVSQSJTJOH 8IBU
.JDIFMMF 0CBNB T VOPSUIPEPY DIPJDF PG *OBVHVSBM BUUJSF IFMQFE UP MBVODI EFTJHOFS +BTPO 8V T DBSFFS TUBSUFE BT B DIJMEIPPE IPCCZ TLFUDIJOH EPMM DMPUIFT UVSOFE JOUP BO JNQPSUBOU DBSFFS TUFQ XIFO BU BHF 8V CFHBO EFTJHOJOH GPS B QVSWFZPS PG IJHI FOE DPMMFDUJCMF EPMMT " ZFBS MBUFS 8V CFDBNF UIF DSFBUJWF EJSFDUPS PG UIF XIPMF DPNQBOZ CBMBODJOH IJT KPC XJUI DMBTTFT BU 1BSTPOT UIF /FX 4DIPPM GPS %FTJHO BOE BO JOUFSOTIJQ XJUI /BSDJTP 3PESJHVF[ 8V MBVODIFE IJT XPNFOTXFBS MJOF CBSFMZ UISFF ZFBST BHP CVU IF IBT BMSFBEZ DIBSNFE GBTIJPO EBSMJOHT MJLF -FJHIUPO .FFTUFS BOE +PZ #SZBOU XJUI IJT MBEZMJLF TPQIJTUJDBUFE ESFTTFT )JT UBMFOU IBTO U FTDBQFE DSJUJDBM OPUJDF BOE JO UIF MBTU ZFBS IF SFDFJWFE CPUI 'BTIJPO (SPVQ *OUFSOBUJPOBM T 3JTJOH 4UBS "XBSE BOE B $PVODJM PG 'BTIJPO %FTJHOFST PG "NFSJDB 7PHVF 'BTIJPO 'VOE "XBSE OPNJOBUJPO &WFO BGUFS SFDFJWJOH BMM PG UIFTF BDDPMBEFT PVS GBTIJPO XVOEFSLJOE TIPXT OP TJHOT PG TUPQQJOH UIJT TQSJOH 8V QMBOT UP FYQBOE IJT MJOF XJUI B DBQTVMF DPMMFDUJPO DBMMFE ǑF &YDMVTJWFT BT XFMM BT B TNBMM GVS DPMMFD UJPO 8BUDI GPS 8V T OFX FOUFSQSJTFT BMPOH XJUI IJT OBNFTBLF MJOF EVSJOH /FX :PSL T .FSDFEFT #FO[ 'BTIJPO 8FFL UIJT 'FCSVBSZ ===
ˋˏ