______________________________________________Universidad Siglo XXI
A N T O L O G Í A DE LA MATERIA
FINANZAS I
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______________________________________________Universidad Siglo XXI Finanzas I Indice 1. Extensión y naturaleza de la administración financiera. 2. Razones financieras aplicables a la administración financiera. 3. Relaciones de costeo volumen y utilidad. 4. Pronóstico Financiero 5. Presupuesto de efectivo 6. Administración del activo corriente 1. Extensión y naturaleza de la administración financiera. Oportunidades profesionales de las finanzas. 1. Mercado de dinero y de capital. • Instituciones financieras: bancos, instituciones de crédito, seguros y ahorros. • Instrumentos financieros • hipotecas • Certificados. 1. inversiones: casas de bolsa, fondos mutualistas, compañías de seguros, Consultoría financiera: ventas, análisis de valores e inversiones. 2. Administración financiera: • Empresas • Industriales • Comerciales • Administración pública • Etc. Administración financiera en la década de los noventas. • 1900: Aspectos legales de fusiones y creación de nuevas empresas. • 1930: Bancarrotas y reorganizaciones. • 1940: Finanzas descriptivas y con análisis externo y no de la administración. • 1960: Inflación y sus efectos, desregulación de las empresas financieras y creación de servicios financieros y con mucha diversificación. • 1990: Se da importancia a: • tecnología de las computadoras • globalización de los negocios, de esto se deriva: 1. Progreso en el transporte y las comunicaciones 2. Conglomerado político de consumidores que desean adquirir a bajo costo y alta calidad. 3. Aumento en el costo de desarrollo de nuevos productos. 4. Industria maquiladora. Importancia de la administración financiera: Ejecutivos de naturaleza no financiera. Responsabilidad del administrador financiero: adquirir y usar fondos con miras a maximizar el valor de la empresa. Actividades específicas del administrador financiero: 1. Preparación de pronósticos y planeación. 2. Decisiones financieras e inversiones de importancia mayor. 3. Coordinación y control. 4. Forma de tratar con los mercados financieros. Formas alternativas de las organizaciones de los negocios. o Personas físicas: Empresas de un solo individuo; se constituye de manera sencilla y poco costosa, reducidas disposiciones fiscales, le es difícil obtener fuertes sumas de capital, se tiene responsabilidad ilimitada por las deudas, la vida del negocio es la vida del sujeto. o Personas morales: Negocio de dos o más personas, bajo costo y facilidad de promoción, responsabilidad por el total de sus acciones, dificultad para transferir la propiedad y dificultad para obtener grandes sumas de capital. 2
______________________________________________Universidad Siglo XXI o Corporaciones: vida ilimitada, facilidad para transferir sus acciones, responsabilidad limitada, establecerse con firmeza es mas complejo, trámites grandes y costosos. Maximización del valor de la corporación. 1. Responsabilidad limitada, entre mas bajo sea el riesgo, mayor será su valor. 2. Mayores oportunidades de crecimiento, dependen de la capacidad de la empresa para atraer capital. 3. Liquidez a su valor del mercado justo, la facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en efectivo a un valor de mercado justo. 4. Gravámenes fiscales que de acuerdo a una política fiscal adecuada son favorables.
Metas de la empresa: 1. Maximización de la riqueza de los accionistas (utilidades por acción, valor de las acciones). 2. Incentivo de la administración que conducen a la maximización de la riqueza de los accionistas. • Si los administradores se apartan de esta meta corren el riesgo de ser despedidos a través de: a) Adquisición empresarial hostil. b) Litigio de apoderamiento. 3. Responsabilidad social 4. Maximización del precio de las acciones y el bienestar social. Etica de la empresa: Conjunto de normas de conducta o de comportamiento moral. Actitud de la empresa hacia empleados, clientes, proveedores, comunidad y accionistas. Relaciones de delegación de autoridad. 1. Accionistas Vs. Administradores. o Amenaza de despido o Amenaza de adquisición empresarial a. píldoras envenenadas b. correo negro Compensación administrativa • opciones para acciones de ejecutivos. • Acciones de desempeño. 1. Accionistas vs. Acreedores (obligacionistas). • Opción de venta • Opción de venta envenenada Acciones administrativas tendientes a la maximización de la riqueza de los accionistas. a. Maximización de las utilidades. b. Utilidades por acción. c. Decisión de políticas de dividendos. Dividendos Utilidad Accionistas Utilidades retenidas Valor de las acciones 2. Razones financieras aplicables a la administración financiera. Estados y reportes financieros a. Estado de resultados b. Estado de posición financiera c. Estado de utilidades retenidas d. Estado de flujo de efectivo o Liquidez Circulante: Activo Circulante Pasivo circulante Rápida: Activo circulante – inventarios 3
______________________________________________Universidad Siglo XXI Pasivo Circulante • Administración de la deuda (apalancamiento) Deudas totales Activos totales • Rentabilidad o utilidad (margen) Ut./ventas Utilidad neta Ventas Generación básica = EBiT__ -de utilidades Act. Totales Rendimientos s/ = __Utilidad neta___ Activos totales Activos totales Rendimiento/ C.C. = ___Utilidad neta___ Capital contable • Administración de activos (actividad) Rotación de activos (actividad) = ___Ventas___ Inventarios Días de venta = ____Cuentas por cobrar___ Ventas anuales / 360 Rotación de = ____ventas____ Activos fijos Activos fijos Rotación de activos = _____ventas______ Totales Activos totales Efectivo 77500 Cuentas por cobrar 129000 Cuentas por cobrar 336000 Documentos por pagar 84000 Inventario 241500 Otros pasivos circulantes 117000 Total Activo 655000 Total P.C. 330000 Activos fijos 292500 Deuda L.P. 256500 Activo total 947500 Capital Contable 361000 Total pasivo + capital 947500 Ventas 1607500 -costo de ventas 1392500 Utilidad Bruta 215000 - Gastos 169500 Utilidad de operación 45500 - impuestos 18200 Utilidad Neta 27300 RAZONES P.I. Circulante 2 1.98 Dias de cobro 35 dias 75 dias Rotación de inventarios 6.7 6.65 Rotación de Activo total 3 1.69 Margen de venta 1.2 1.64% Rendimiento sobre activo total 3.60% 2.88% Rendimiento sobre capital contable 9.00% 7.56% Deuda 60% 61.80% Grafica De Dupont Gráfica diseñada para mostrar las relaciones entre el rendimiento sobre la inversión, la rotación de los activos, el margen de utilidad y el apalancamiento.
Usos Y Limitaciones Del Análisis De Las Razones Financieras 4
______________________________________________Universidad Siglo XXI Normalmente es utilizado por: 1. Administradores: analizar, controlar y mejorar las operaciones de la empresa. 2. Analistas de crédito: Investigar la capacidad de las empresas para pagar sus deudas. 3. Analistas de valores: Se interesan en la eficiencia y proyectos de crecimiento de las empresas y su capacidad para cumplir con las obligaciones y sus intereses. Problemas potenciales que pueden presentarse en el análisis de razones. 4. Es difícil desarrollar un conjunto de promedios de industria. 5. Las empresas desean ser mejores que el promedio. 6. Distorsión por la inflación. 7. Factores estacionales o cíclicos. 8. Técnicas de maquillaje. 9. Prácticas contables de diferente manera. 10. Razón financiera buena o mala. 11. Efectos netos de conjuntos de razones. 3. Relaciones de costeo volumen y utilidad. o Planeación financiera.- Proyección de ventas, las utilidades y los activos tomando como base las estrategias alternativas de producción y mercadotecnia, así como decidir como son satisfechos los requerimientos financieros pronosticados. o Control financiero.- Fase en la cual se implantan los planes financieros. El control trata de del proceso de retroalimentación y ajuste que se requiere para garantizar que se sigan los planes y la oportuna modificación de los mismos debido a cambios imprevistos en el medio ambiente operativo. o Presupuesto.- Es un plan que establece los gastos proyectados para cierta actividad y explica de donde provendrán los fondos requeridos. Datos financieros que se componen del desempeño real. Panorama General Del Proceso De Planeación Y Control Financiero Análisis Del Punto De Equilibrio Punto de equilibrio: Es el volumen de ventas en el cual los costos operativos totales son iguales a las ventas totales y la utilidad de operación igual a cero. Fórmulas PEu= ____costos fijos_______ PEc= ______costos fijos_______ Ventas – costo de ventas 1 – costo de ventas/ventas Datos: Ventas: $2.00 por unidad Costos fijos: $40,000 Costo variable: $1.20 por unidad PEu= ___40,000__ = 50,000 unidades PEc= __40,000___ = $100,000 2.00 – 1.20 1 – 1.20/2.0 Gráfica:
Análisis Del Punto De Equilibrio En Efectivo Es el punto de equilibrio que se produce cuando las partidas que no representan salidas de efectivo se sustraen de los costos fijos. PEEU = Costos fijos – depreciaciones PEEC = Costos fijos – depreciaciones Ventas – costos de ventas 1 – costo de ventas/ventas Datos: Precio de venta $2.00 Costos fijos: $40,000 Costos variables: $1.20 por unidad Depreciación: $ 30,000 PEu= ___40,000__ = 50,000 unidades PEc= __40,000___ = $100,000 2.00 – 1.20 1 – 1.20/2.0 5
______________________________________________Universidad Siglo XXI PEu= 40,000-30000 = 12,500 unidades PEc= 40,000-30000 = $25,000 2.00 – 1.20 1 – 1.20/2.0 Grado De Apalancamiento Operativo: Es El Cambio Porcentual En Las Utilidades Que Resulta de un determinado cambio porcentual en las ventas. Fórmulas: GAOu = ___Q(V - CV)___ GAOc = ___(V - CV)_____ Q(V – CV) - CF (V – CV – CF) Datos: Precio de venta $2.00 Costos fijos: $40,000 Costos variables: $1.20 por unidad Unidades vendidas (Q): 100,000 30% de incremento en ventas. GAOu = __100,000(2 – 1.2)______ = 2.0 GAOc =______(2 – 1.2)________ = 2.0 100,000(2 – 1.2) – 40,000 200,000 – 120,000 – 40,000 Incremento Unidades Ventas Costo fijo Costo variable Utilidad Incremento 30% 100,000 200,000 40,000 120,000 40,000 60% 130,000 260,000 40,000 156,000 64,000 Prueba : 30% (2.0) = 0.600000 (1 + 0.600000)40,000 = 64,000 4. Pronóstico Financiero • Método del balance general proyectado • Método del porcentaje sobre ventas Fórmula : FAN = A S - L S - MS1 (1-d) SS Fondos Adicionales Necesarios. Aquellos fondos que una empresa debe obtener externamente a través de la solicitud de préstamos o mediante la venta de nuevas acciones comunes o preferentes. Fondos Espontáneos Generados Aquellos fondos que se obtienen automáticamente a través de transacciones rutinarias de negocios. Retroalimentación de financiamiento Aquellos efectos que se producen sobre el estado de resultados y sobre el balance general como consecuencia de las operaciones ejecutadas para financiar los incrementos en activos. Método De Porcentaje Sobre Ventas FEN = A S - L S - MS1 (1-d) SS FEN = Fondos adicionales (externos) necesarios. A = Activo que se incrementa S L = Pasivo que se incrementa S S = Incremento en ventas S1 = Ventas proyectadas M = Margen de utilidad d = Dividendos FEN = (0.9127)81807 – (0.3471)81807 – (0.10)210000(1-0.58) FEN = 74567.07 – 28395.21 – 21000(0.42) FEN = 46261.86 – 8820 6
______________________________________________Universidad Siglo XXI FEN = 37441.86 5. Presupuesto de efectivo Programa que muestra los flujos proyectados de efectivo (entradas, salidas y saldos) de una empresa a lo largo de un periodo de tiempo determinado. Saldo de efectivo fijado como meta: Saldo de efectivo deseado que una empresa planea mantener con la finalidad de realizar operaciones de negocios. El sistema DuPont de análisis financiero: Elaboración de análisis integral de las razones de rotación y de margen de utilidad sobre ventas y muestra la forma en que diversas razones interactúan entre si para determinar la tasa de rendimientos sobre activos (ROA). Control de rendimientos sobre activos (ROA): El uso del sistema de análisis DuPont para el ejercicio del control divisional de empresas multidivisionales. Desventajas en el uso del control del ROA: 1. Depreciación 2. Valor en libro de los activos 3. Fijación de precios de transferencia 4. Pérdidas de tiempo 5. Condiciones de la industria 6. Administración del activo corriente Administración del efectivo. El efectivo es un "activo que no genera utilidades". Es necesario para pagar la mano de obra, materia prima, impuestos, dividendos o la compra de activos fijos. Sin embargo por si mismo no gana ningún interés, por lo tanto el administrador financiero consiste en minimizar la cantidad de efectivo que la empresa debe mantener para permitir la realización de sus actividades normales de negocios y al mismo tiempo tener suficiente efectivo para: • Aprovechar los descuentos comerciales • Mantener la reputación crediticia • Satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo • Razones que fundamentan el mantenimiento de efectivo 1. Transacciones. Los saldos de efectivo que se asocian con los pagos y las cobranzas rutinarias se conocen como saldos para transacciones. 2. Compensación a los bancos por el suministro de préstamos y servicios. Si un banco esta proporcionando servicios a un cliente, puede exigirle que mantenga un saldo mínimo en depósito para compensar los costos resultantes del suministro de tales servicios. • Saldos preventivos: un saldo de efectivo que se mantiene en reserva para cubrir las fluctuaciones aleatorias e imprevistas en los flujos de entrada y salida de efectivo. • Saldos especulativos: Se utilizan con el fin de capacitar a la empresa en el aprovechamiento de cualquier compra de utilidad que pudiera surgir. • Técnicas de administración del efectivo Una eficaz administración del efectivo incluye una adecuada administración tanto de flujos de entrada como de salida del efectivo de una empresa, lo cual implica: 1. La sincronización de los flujos de efectivo 2. Uso de la flotación 3. Aceleración de las cobranzas 4. El que se tengan fondos disponibles en el momento en que se necesiten 5. Control de los desembolsos. Flujos de efectivo sincronizados: Situación en la cual los flujos de entrada coinciden con los flujos de salida, permitiendo que una empresa mantenga saldos bajos para las transacciones. Compensación de cheques: Proceso que se sigue para convertir en efectivo y depositar a la cuenta del beneficiario un cheque que ha sido emitido y enviado por correo. Flotación de desembolsos: Valor de los cheques que hemos emitido pero que aún están siendo procesados y que por lo tanto no han sido deducidos por el banco del saldo de nuestra cuenta. 7
______________________________________________Universidad Siglo XXI Flotación de cobranzas: El monto de los cheques que hemos recibido pero que aún no han sido acreditados a nuestra cuenta. Flotación neta: La diferencia entre nuestro balance de chequera y el balance que muestran los libros del banco. Aceleración De Las Entradas De Efectivo Plan de apartados postales bancarios: Un procedimiento que se usa para acelerar las cobranzas y para reducir la flotación. Se vale del uso de apartados postales instalados en las áreas locales del pagador. Débitos preautorizados: Permite que los fondos sean automáticamente transferidos de la cuenta de un cliente a la cuenta de una empresa en fechas determinadas, con esto se perderá la flotación de desembolso inherente al sistema que se basa en transacciones con papel. Banca de concentración: Aquel banco de mayor magnitud hacia el cual una empresa canaliza los fondos provenientes de los bancos depositarios locales que operan sus apartados postales. Cheque de transferencia de depositario: Un cheque cuyo uso se restringe para hacer depósitos a favor de una cuenta en particular y en un banco específico.
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