ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
Conceptos y Principios Esenciales para la Toma de Decisiones Financieras Cumplimiento de los principios contables (EF son resultado de contabilidad). Principio de negocio en marcha. Valor del Dinero en el Tiempo. Negocios se constituyen para tener resultados positivos (ganancias económicas) Las finanzas son un juego de suma 0. Las acciones de la administración deben buscar la maximización del valor de los accionistas.
Gestión Financiera MAXIMIZAR EL VALOR DE LA ORGANIZACIÓN
͌
MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD DE LA ORGANIZACIÓN.
Conocer sus operaciones (indicadores). Mantener sistemas de control financiero. Conocer las tendencias macroeconómicas. Conocer la estrategia organización.
GESTIÓN FINANCIERA
Gestión Financiera Genera Recursos a través de la Gestión
Estrategia de Producción
Estrategia Financiera
Estrategia de RRHH
Estrategia Empresarial Estrategia Tecnología y Produc tividad
Modelo de Crecimi ento Estrategia Comercia lización
GESTIร N FINANCIERA
Estrategia Financiera ESTRATEGIA medida por su EMPRESARIAL GestiรณnEN
ENTORNO GLOBAL
Gestión Financiera LIQUIDEZ
OPERACIONES Gestión Financiera
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
1. Establecer los resultados que quiero obtener 2. Poner un indicador para medirlo (índice) 3. Controlar el cumplimiento / establecer los motivos.
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Entender el Ciclo del Efectivo. Las actividades de operación como principales generadores de efectivo. Indicadores de Liquidez. Estrategias de Liquidez.
ANร LISIS DE LIQUIDEZ Gestiรณn Financiera LIQUIDEZ
OPERACIONES
Gestiรณn Financiera ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
ANร LISIS DE LIQUIDEZ CICLO DEL EFECTIVO / OPERACIONAL Efectivo
Cobro
Inventarios
Ventas
Producciรณn
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Días de Cuentas por cobrar o Ciclo de Cobro
Días de Pago o de cuentas por pagar
Efectivo
Inven
Cobro
tarios
Ventas
Produc ción
Días de Inventarios o Ciclo de Ventas
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ CICLO DEL EFECTIVO / OPERACIONAL: Mide el tiempo que a una empresa le toma generar efectivo nuevamente. Es la suma del tiempo que le toma vender sus inventarios (Ciclo de ventas), mas el tiempo que le toma cobrar los créditos otorgados a sus clientes (Ciclo de Cobro), y, en el caso de tener crédito de sus proveedores, menos el número de días de crédito de sus proveedores: Ciclo del Efectivo = Ciclo de ventas + Ciclo de Cobro - Días de crédito
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ: COMBUSTIBLE DE LAS OPERACIONES Al definir operaciones, se entiende por actividades corrientes o de corto plazo (negocio de la empresa, los activos y pasivos de corto plazo): Venta de inventarios Cobranza de Cuentas por Cobrar Cumplimiento de inversiones de Corto plazo Gestión de créditos comerciales Líneas de crédito de corto plazo
La liquidez es la rapidez o facilidad con la que un activo se convierte en efectivo.
ANร LISIS DE LIQUIDEZ La gestiรณn de la liquidez es tener la capacidad de transformar activos en efectivo o de obtener efectivo para cumplir con las obligaciones de corto plazo siendo eficiente en la disponibilidad de efectivo.
Capacidad de efectivizar activos de corto plazo
DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO
ACTIVOS CORRIENTES
PASIVOS CORRIENTES Cumplimiento de obligaciones en el largo plazo
GESTIÓN FINANCIERA CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE Mide la disponibilidad de recursos que puedo efectivizar en el corto plazo frente a mis necesidades de recursos para cumplir obligaciones en el corto plazo y para continuar mis operaciones productivas ELEMENTO DE ANALISIS:
El efectivo de que se dispondrá en los 12 meses siguientes frente al efectivo que necesito en el mismo período de tiempo.
RESULTADO DESADO:
Al menos positivo, y que cumpla con los niveles esperados (políticas o fondo de maniobra)
LECTURA DEL RATIO:
Se dispone de $XXX para continuar con las operaciones de la empresa
GESTIÓN FINANCIERA CAPITAL DE TRABAJO CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE
Total Activos Corrientes
564.880
Total Pasivos Corrientes
315.100
CAPITAL DE TRABAJO NETO
564.880 - 315.100
CAPITAL DE TRABAJO NETO
249.780
Es positivo cuando el efectivo QUE ESTARÁ DISPONIBLE durante los siguientes 12 meses excede el efectivo que SE DEBERÁ pagar en el mismo período.
GESTIÓN FINANCIERA RATIOS DE LIQUIDEZ La liquidez es la rapidez o facilidad FACILIDAD DE CONVERSIÓN EN EFECTIVO con la que un activo se convierte PÉRDIDA DE VALOR en efectivo.
Efectivo Inversiones Temporales Nivel o grado de liquidez.
Exigibles Realizables / Inventarios Prepagos
GESTIÓN FINANCIERA RAZONES DE LIQUIDEZ NOMBRE
FÓRMULA
Ratio o Índice de Liquidez =
Activos Corrientes
Prueba Acida =
Pasivos Corrientes Activos Corrientes - Inventarios (y otros menos líquidos)
Pasivos Corrientes
Ratio de Efectivo =
Efectivo y Equivalentes Pasivos Corrientes
RESULTADO ESPERADO
ELEMENTO DE ANÁLISIS
LECTURA
Al menos 1
Que porción del pasivo corriente se cubre con el activo corriente.
Por cada $ de pasivo corriente dispongo de X $ de activo corriente.
Que porción del pasivo Por cada $ de pasivo Depende de corriente se cubre con el corriente dispongo de X $ políticas y activo corriente menos de activo corriente menos operaciones de inventarios y otros activos inventarios y otros activos cada negocio menos corrientes. menos corrientes. Depende de Que porción del pasivo políticas y corriente se cubre con el operaciones de efectivo. cada negocio
Por cada $ de pasivo corriente dispongo de X $ de efectivo.
ACTIVOS Activos Corrientes Efectivo y equivalentes
12.400
Inversiones de corto plazo
300.000
Cuentas por cobrar comerciales
91.600
Impuestos por cobrar
15.000
Otras cuentas por cobrar
650
Inventarios
135.230
Otros activos corrientes (gastos prepagados)
10.000
Total Activos Corrientes
564.880
Total Pasivos Corrientes
315.100
NOMBRE
FÓRMULA
Ratio o Índice de Liquidez =
Activos Corrientes
Prueba Acida =
RESULTADO ESPERADO 1,79
Pasivos Corrientes Activos Corrientes - Inventarios (y otros menos líquidos)
1,33 Pasivos Corrientes
Ratio de Efectivo =
Efectivo y Equivalentes
0,04 Pasivos Corrientes
LECTURA Por cada dólar de pasivo corriente dispondo de 1,79 dólares en activos corrientes. Por cada dólar de pasivo corriente dispondo de 1,33 dólares en activos corrientes menos inventarios otros activos menos líquidos. Por cada dólar de pasivo corriente dispondo de 0,04 dólares en efectivo.
GESTIร N FINANCIERA Para las empresas es crucial que el ciclo de efectivo / operacional sea lo mรกs corto posible (GENERAR MAS EFECTIVO)
Efectivo
Cobro
Ventas
Inventar ios
Producc iรณn
GESTIÓN FINANCIERA Tener políticas coherentes con la naturaleza del negocio. Ser eficiente en mis actividades administrativas (Cobro). Definir el mercado más conveniente para mis operaciones. Seleccionar a mis proveedores. Tomar acciones para ganar poder de negociación.
ANร LISIS DE LIQUIDEZ Gestiรณn Financiera LIQUIDEZ
OPERACIONES
Gestiรณn Financiera ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ Días de Cuentas por cobrar o Ciclo de Cobro
Días de Pago o de cuentas por pagar
Efectivo
Inven
Cobro
tarios
Ventas
Produc ción
Días de Inventarios o Ciclo de Ventas
GESTIÓN FINANCIERA RATIOS DE OPERACIÓN: ROTACIÓN / DIAS DE INVENTARIO ROTACION DE INVENTARIOS =
COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS INVENTARIO FINAL (O PROMEDIO)
DÍAS DE INVENTARIOS =
. 360 . ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Efectivo
Inven
Cobro
ELEMENTO DE ANALISIS:
Cuanto me demoro en adquirir y vender mis inventarios
RESULTADO DESADO:
Número de veces que rotó mi inventario y cuantos días tomó el cumplimiento de esa parte del ciclo
LECTURA DEL RATIO:
En promedio mi inventario rota X veces en X días
tarios
Ventas
Produc ción
Días de Inventarios o Ciclo de Ventas
GESTIÓN FINANCIERA
RATIOS DE OPERACIÓN: ROTACIÓN / DIAS DE CUENTAS POR COBRAR Días de Cuentas por cobrar o Ciclo de Cobro
ROTACION DE CxC =
DÍAS DE CxC =
Efectivo
Inven
Cobro
Ventas
. VENTAS . CxC CLIENTES
. 360 . ROTACIÓN DE CxC
ELEMENTO DE ANALISIS:
Cuanto me demoro en otorgar y cobrar mis exigibles (crédito otorgado)
RESULTADO DESADO:
número de veces que rotó mis CxC y cuantos días tomó el cumplimiento de esa parte del ciclo
LECTURA DEL RATIO:
En promedio otorgo y cobro mis CxC X veces en X días
tarios
Produc ción
GESTIÓN FINANCIERA RATIOS DE OPERACIÓN: ROTACIÓN / DIAS DE CUENTAS POR PAGAR Días de Pago o de cuentas por pagar
ROTACION DE CxP =
DÍAS DE CxP = Efectivo
Inven
Cobro
Ventas
. COMPRAS . CxP PROVEEDORES . 360 . ROTACIÓN DE CxP
ELEMENTO DE ANALISIS:
Que tiempo dispongo para cumplir con mis pagos a proveedores sin caer en mora
RESULTADO DESADO:
Número de veces que rotó mis CxP y cuantos días tomó el cumplimiento de esa parte del ciclo
LECTURA DEL RATIO:
En promedio pago a mis proveedores X veces en X días
tarios
Produc ción
20X6
20X7
Activos Corrientes Cuentas por cobrar comerciales
91.600,00
110.800,00
135.230,00
132.500,00
115.100,00
187.620,00
Ingresos de Actividades Ordinarias
1.390.000,00
1.355.000,00
Costo de Ventas
1.245.000,00
1.230.000,00
Inventarios Pasivos Corrientes Cuentas por pagar comerciales
COMPRAS
COMPRAS
1.227.270,00
Costo Vtas - Inv Inicial + Inv Final
NOMBRE
FÓRMULA
Rotación de Inventarios =
Costo de Ventas
Dias Promedio de Inventarios en Stock =
365
Rotación de Cuentas por Cobrar = Dias Promedio de CxC = Rotación de Cuentas por Pagar = Dias Promedio de CxP =
Inventarios
Rotación de Inventarios Ventas Cuentas por Cobrar 365 Rotación de Cuentas por Cobrar Compras Cuentas por Pagar 365 Rotación de Cuentas por Pagar
RESULTADO 9,28
39,32
12,23
29,85
6,54
55,80
LECTUTA En promedio mi inventario rota 9,28 veces en 39,32 días
En promedio otorgo crédito y los cobro 12,85 veces en 29,85 días
En promedio pago a mis proveedores 6,54 veces en 55,80 días
DÍAS DE INVENTARIO / CICLO DE VENTAS
+
39,32
DIAS DE CUENTAS POR COBRAR / CICLO DE COBRO
+
29,85
DIAS DE CUENTAS POR PAGAR / CICLO DE PAGO
-
55,80
CICLO DE EFECTIVO
13,37
GESTIร N FINANCIERA
LIQUIDEZ
OPERACIONES
Gestiรณn Financiera ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD / RETORNO
Rentabilidad expresa en términos relativos el retorno sobre una inversión
INVERSIÓN
RETORNO
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD / RETORNO
ACTIVOS INVERSIÓN
Como medir la rentabilidad en el ámbito empresarial? UTILIDAD NETA RETORNO
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD / RETORNO Un negocio rentable es aquel que tiene la capacidad de producir o generar un beneficio sobre la inversión (conjunto de activos).
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD
EVALUACIÓN DE RESULTADOS Que tan eficiente soy en la generación de ingresos y resultados. ANÁLISIS DE MARGENES
EVALUACIÓN DE RENTABILIDAD DEL NEGOCIO Análisis propio de la rentabilidad de un negocio en términos de inversión
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD: RESULTADOS / DESEMPEÑO + INGRESOS OPERACIONALES Resultados Brutos (centro de mi - Costo de Ventas negocio) = Utilidad Bruta - Gastos Administrativos y de Ventas Resultados Operacionales - Gastos Intereses (resultado de mi gestión operativa) - Amortizaciones y Depreciaciones = Utilidad Operacional Resultados Económicos + Otros Ingresos no Operacionales (Ganancias) (resultado de todo - Otros Egresos no Operacionales (Pérdidas) el impacto de la empresa) = Utilidad antes de participación e impuestos - Participación empleados (15%) Resultados Netos (resultados que - Impuesto a la Renta disponen mis accionistas) = Utilidad Neta
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD: RESULTADOS / DESEMPEÑO Margen Bruto =
Utilidad Bruta Ingresos
Margen Operacional =
Utilidad Operacional Ingresos
Utilidad Contable =
Utilidad Antes de Impuestos Ingresos
Margen Neto =
Utilidad Neta Ingresos
Costo Gastos Adm y Ventas Ingresos Resultado No Operacional Impuestos y Participación
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD: RESULTADOS / DESEMPEÑO ELEMENTO DE ANALISIS:
Márgenes: bruto, operativo, contable, neto
RESULTADO DESADO:
Márgenes: bruto, operativo, contable: cubran las expectativas, planes estratégicos y mejoramiento, y políticas aplicables. Margen neto: que sea superior a mi costo de oportunidad.
LECTURA DEL RATIO:
Porcentualmente, de mis ingresos mi margen (utilidad) bruto, operativo, contable, neto es X% de mis ingresos.
GESTIÓN FINANCIERA RENTABILIDAD: MARGEN SOBRE LA INVERSIÓN Rentabilidad, mide el retorno sobre una base de inversión, para saber cuantos recursos pueden generar ROE (Return on Equity) = Retorno del Capital
Utilidad Neta Capital
ROA (Return on Assets) = Retorno sobre Activos
Utilidad Neta Total Activos
ELEMENTO DE ANALISIS:
Rentabilidad de mi inversión
RESULTADO DESADO:
Que sea superior a mi costo de oportunidad.
LECTURA DEL RATIO:
La rentabilidad de mi capital es X%, La rentabilidad de mis activos es X%.
GESTIร N FINANCIERA
LIQUIDEZ
OPERACIONES
Gestiรณn Financiera ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
GESTIÓN FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO QUE ES LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO O CAPITAL? Es la relación de Deuda y Capital en el financiamiento de los activos
CUAL ES EL PRINCIPIO QUE RIGE LA DECISIÓN PARA ESTRUCTURAR EL CAPITAL? La RENTABILIDAD de la compañía y el valor de los accionistas
QUE ES EL APALANCAMIENTO FINANCIERO? Es el grado de dependencia del endeudamiento externo para generar RENTABILIDAD
GESTIÓN FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO
GESTIร N FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO CUAL ES EL RIESGO CORPORATIVO? Es el riesgo de no poder continuar con las operaciones, riesgo de quiebra. Quiebro cuando no puedo cumplir con mis obligaciones. A mayor nivel de deuda, mayor de riesgo
COMO EL APALANCAMIENTO FINANCIERO AYUDA A GESTAR LA RENTABILIDAD? Con el menor USO de Capital Propio
QUE FINANCIAMIENTO ES MAS CARO? El financiamiento propio, ya que implica que he dejado pasar otras oportunidades de inversiรณn
GESTIÓN FINANCIERA ENDEUDAMIENTO: Financiamiento RIESGO: Cumplimiento
FINANCIAMIENTO
APALANCAMIE NTO: Menor Costo Financiero
GESTIÓN FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO QUE FINANCIAMIENTO EXTERNO ES MENOS RIESGOSO? Para la compañía el endeudamiento de largo plazo. Para el financista, implica un mayor riesgo.
QUE FINANCIAMIENTO EXTERNO ES MÁS RIESGOSO? Para la compañía el endeudamiento de corto plazo. Para el financista, implica un menor riesgo.
QUE FINANCIAMIENTOEXTERNO ES MAS CARO? El financiamiento de largo plazo
GESTIร N FINANCIERA ENDEUDAMIENTO: Estructura de Financiamiento Enfoque agresivo (prioriza mรกs financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento, mayor riesgo).
Enfoque conservador (prioriza mรกs financiamiento a largo plazo, menor rendimiento, menor riesgo).
Enfoque de equiparaciรณn de vencimientos
GESTIÓN FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
ACTIVO DE LARGO PLAZO
PASIVO DE LARGO PLAZO PATRIMONIO
GESTIÓN FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO PASIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE
PASIVO DE LARGO PLAZO
ACTIVO DE LARGO PLAZO PATRIMONIO
GESTIÓN FINANCIERA NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Y APALANCAMIENTO ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
PASIVO DE LARGO PLAZO ACTIVO DE LARGO PLAZO PATRIMONIO
GESTIร N FINANCIERA ENDEUDAMIENTO: Riesgo Ratio de Cobertura =
Utilidad Operativa Gastos por Intereses
Elemento de Anรกlisis:
Tengo la disponibilidad operativa para cubrir mis deudas
Que informaciรณn me proporciona:
Cuantas veces puedo cubrir el costo financiero con el resultado de mis operaciones regulares.
Como leo el ratio:
Los beneficios operacionales me permiten cubrir X veces mis obligaciones por costos financieros.
GESTIÓN FINANCIERA ENDEUDAMIENTO: Apalancamiento Ratio de Deuda=
Total del Pasivo Total del Activo
Elemento de Análisis:
Como he financiado mis activos
Que información me proporciona:
Porcentualmente, o en términos unitarios que proporción de mis activos fueron financiados por terceros.
Como leo el ratio:
Por cada dólar que tengo en activos, debo X dólares en pasivos o me he financiado con X dólares de terceros.
GESTIร N FINANCIERA ENDEUDAMIENTO: Apalancamiento Ratio de Deuda a Patrimonio =
Total del Pasivo Total Patrimonio
Que informaciรณn me proporciona:
Que proporciรณn de pasivos le corresponden a cada unidad de capital propio.
Como leo el ratio:
Por cada dรณlar que de capital propio, cuanto me he financiado con capital de tercero