YëURÿQt ]SUiYD
~YRGHP R UHVWDXUDFL SULQFLSŢ D NRÿLÿtFK KODYiFK
NGR MVPH
ÿLQQRVW ÿtP MVPH UR]UD]LOL GYHŐH YRGŁDQVNpKR YHŐHMQpKR SURVWRUX GHQ ]HPĚ
SRFLWRYi PDSD
NDX]D StVNRYQD
DUFKLWHNWRQLFNi GtOQD UH YRGŁDQ\
IHVWLYDO 9RGŁDQ\ æLMRX
IRWRMDWND D IRWRZRUNVKRS
MD]]RYp ÿWYUWN\
]SUDYRGDM
MLKRÿHVNë YHÿtUHN
SURSDJDFH MDN MVPH 9RGŁDQVNp RVORYLOL H[RWLFNëP ]YĚŐLQFHP JUDÀND WULÿND EURæH
OLGp ätOHQHF SUiYQtFL U\EiŐ DUFKLWHNWL ÀORVRIND QRYLQiŐN\ FHVWRYDWHO VNDXWL VWUXNWXUD VGUXæHQt
Y KODYQtFK UROtFK
SRGĚNRYiQt VDPL E\FKRP WR QLNDP QHGRWiKOL ]D VSROXSUiFL
]D ÀQDQFH D GRSRUXÿHQt
]D SRGSRUX
URN GDWD ÿtVOD PpGLD NDOHQGiŐ DNFt
ÀQDQÿQt X]iYĚUND
RKODV\ Y WLVNX
NRQWDNW
R
HVWDXUDFH SULQFLSŢ 7ĚPLWR XÿHQëPL VORY\ N QiP MHGQRKR NUiVQpKR GQH VNU]H QiUXæLYp VWXGLXP SROLWLFNp ÀORVRÀH SUR POXYLO QĚPHFNë P\VOLWHO (ULF 9RHJHOLQ Å7ëëëMR WDNKOH E\ VH MHGQRX PRKOD MPHQRYDW QDäH KRVSRGD µ Y]Ni]DOL MVPH PX QD RSOiWNX Y ]iYĚUX GQHV MLæ SDPiWQp SŐHGQiäN\ 'DQLHOD .URXS\ QD ~VWHFNp XQLYHU]LWĚ þDVWR MVPH SDN YëNŐLN\ R SR KRVWLQVWYt V QHMFK\WŐHMätP Qi]YHP VYĚWD EDYLOL SŐiWHOH 'RVW GORXKR D GRVW KODVLWĚ QD WR DE\ VH Y QiV RYäHP 9RHJHOLQŢY RGND] SOQĚ UR]H]QĚO D P\ SRFKRSLOL æH KRVSRGD SRÿNi DOH æH RSUDYGX YR OiPH SR REQRYĚ NXOWXUQtFK D VSROHÿHQVNëFK KRG QRW« 3WDOL MVPH VH VDPL VHEH FR E\FKRP PRKOL XGĚODW ÿtP SŐLVSĚW V UR]ViKOëP Y]GĚOiQtP YHOPL PDOëPL ]NXäHQRVWPL ]DWR YäDN VH Y]iMHPQRX RSRURX GREUëFK VFKRSQëFK LQWHOLJHQWQtFK D QiSDGLWëFK SŐiWHO +OHGDOL MVPH NRQNUpWQt SURMHNW QDPtVWR VWDYĚQt Y]GXäQëFK ]iPNŢ 9\YVWDO SŐLUR]HQĚ ] QiP PLOpKR D ]QiPpKR SURVWŐHGt PDOpKR MLKRÿHVNpKR PĚVWD 9H VWiYDMtFtFK SRPĚUHFK MHKR æLYRWQt QH
NXOWXU\ D V YĚGRPtP æLYRWQt QH NXOWXU\ ÿHVNpKR SURVWŐHGt REHFQĚ MVPH ´UHVWDXUDFL SULQFLS޵ XFKRSLOL MDNR KOHGiQt RSUDäRYiQt D GRWYiŐHQt ]D SRPHQXWëFK KRGQRW -DNR REÿDQVNp VGUXæHQt MVPH VH ]DUHJLV WURYDOL QHMHQ DE\ QiP DGPLQLVWUDWLYD SŐLGĚOLOD VWiOë FKOtYHÿHN DOH MHGQRGXäH SURWR æH MVPH VH REÿDQVN\ VGUXæRYDOL 9H VSROHÿQpP UHVWDX URYiQt D SpÿL R SDPiWN\ RGSRYĚGQp RWHYŐHQp D RVREQt QLNROLY MHQ SURYR]Qt PH]LOLGVNp NR
PXQLNDFH = G\FKWLYpKR SRSXGX D SŐiQt ætW DNWLYQtP VSROHÿHQVNëP D NXOWXUQtP æLYRWHP YH VSROHÿHQVWYt NWHUp GRNiæH WĚæLW D WĚäLW VH ] YODVWQtFK NYDOLW YH PĚVWĚ MHKRæ UDGQt FKiSRX VYp SROLWLFNp SRYROiQt MDNR VOXæEX REÿDQŢP 'R NRQFH URNX MVPH VWLKOL XVSRŐiGDW SURMHNW SRFLWRYp PDS\ PĚVWD ÿW\ŐWëGHQQt PXOWLæiQURYë IHV WLYDO ÿWUQiFWLGHQQt ZRUNVKRS DUFKLWHNWXU\ VHPLQiŐ IRWRJUDÀH QĚNROLN Y]GĚOiYDFtFK DNFt D KDSSHQLQJŢ 3UDYGD ]DGOXæLOL MVPH VH DOH Y\VWDYĚOL MVPH GŢYĚU\KRGQRX ]QDÿNX MHMtæ QiSOŁ Xæ LQVSLURYDOD N ÿLQQRVWL PODGp OLGL ] GDOätFK ÿHVNëFK PĚVW =YĚGDYi FR SŐLQHVH URN QDGFKi]HMtFt V GtN\ X]D YtUiP QiURÿQë OHÿ äŘDVWQë URN
0DUNpWD -LUNRYi SŐHGVHGN\QĚ 9RGŁDQ\ æLMRX R V 36 1LF ] YëäH XYHGHQpKR E\ VH QHVWDOR EH] RGKRG OiQt D ]iSDOX 3DYOD -DQäW\ YRGŁDQVNpKR URGiND NWHUë RGPtWO XWpFW ÅGR VYĚWD ]D OHSätPµ D SŐHVYĚGÿLO VYp SŐiWHOH æH ÅWR OHSätµ MH WŐHED ÅXGĚODWµ GRPD 2VREQĚ MVHP VH QHVWDÿLOD DQL RKOpGQRXW D Xæ MVHP ]DVWXSRYDOD 3DYOD YH IXQNFL SŐHGVHG\ REÿDQVNpKR VGUXæHQt NG\æ VH GtN\ YëVOHGNŢP SRG]LPQtFK NR PXQiOQtFK YROHE VWDO YRGŁDQVNëP PtVWRVWDURVWRX þWĚWH MHKR SŐtEĚK
S
HGPDGYDFHW OHW MVHP QRKDPD VWtUDO NRÿLÿt KODY\ QD YRGŁDQVNpP QiPĚVWt 6YRERG\ .ROD PpKR NRÿiUNX SRVWXSQĚ Y\VWŐtGDO\ SRUHYROXÿQt GĚWVNp ERWLÿN\ VDQGiO\ Y OHWQtP SDUQX D SRKRUN\ ]D SRG ]LPQtFK SOtVNDQLF 9 SRVOHGQtFK OHWHFK MVHP YäDN QHFKiYDO KODY\ YRGŁDQVNëFK NRÿHN L QD GORXKp PĚVtFH EH]H VWRS\ 6WXGRYDO MVHP Y ÿHVNp PHWURSROL L ]DKUDQLÿt FHVWRYDO GR VYĚWD NUDMŢ NGH VL NRÿN\ V OLäNDPL GiYDMt GREURX QRF &KWĚO MVHP YLGĚW MDN VH æLMH MLQGH GR]YĚGĚW VH MDN Y\SDGDMt YäHFKQD WD PtVWD ] EDUHYQëFK FHVWRSLVŢ L PëFK NOXNRYVNëFK VQŢ 6WXGLD MVHP MLæ XNRQÿLO D SŐLäHO QD WR æH YäXGH QD VYĚWĚ MVRX VNYĚOt OLGp D PtVWD DOH EH]WDN PĚ WR QHMYtFH WiKQH QD]SĚW GRPŢ 3R RGORæHQt WRX ODYëFK ERW MVHP YäDN ]MLVWLO æH Dÿ MVHP VH GtN\ QLP Y PQRKpP ]PĚQLO D QRYpPX VH QDXÿLO Pp URGQp PĚVWR Y\SDGi D SŢVREt SRŐiG VWHMQĚ MDNR NG\æ MVHP YH VWtQX REFKRGQtKR GRPX .RUXQD WDKDO SR QiPĚVWt NDÿHUD« 9RGŁDQ\ PiP UiG D FKFL Y QLFK ætW 1HFKFL YäDN Y\MtæGĚW ]D NXOWXURX D VSROHÿHQVNëP GĚQtP GR
RNROt E\O E\FK UiG DE\ WR æLOR X QiV 1HFKFL Xæ VHEH WDKDW GR VYĚWD DOH UiG E\FK DOHVSRŁ NRXVHN VYĚWD SŐLWiKO GRPŢ %ĚKHP VWXGLt D FL]RNUDMQëFK FHVW MVHP SR]QDO PQRKR Y\QLNDMtFtFK WDOHQWRYDQëFK D DNWLYQtFK OLGt 2VORYLO MVHP MH L VYp NDPD UiG\ D GDOät OLGL GREUp YŢOH ] 9RGŁDQ 9 GXEQX MVPH VSROHÿQĚ ]DORæLOL REÿDQVNp VGUXæHQt 9RGŁDQ\ æLMRX SURWRæH MVPH VL XYĚGRPLOL æH VH VDPL PXVtPH ]DVDGLW R WR DE\ VH QiP æLOR OpSH D SOQĚML $ MGH WR 0ĚVWR ]DÿDOR ætW QRYĚ Dæ VL L VHäODSDQp NRÿLÿt KODY\ PRKRX NUN\ XNURXWLW 9RGŁDQ\ æLMRX
3DYHO -DQäWD 3
.'2 1( -60(
-VPH SDUWD PODGรซFK OLGt ] 9RGล DQ %XGฤ MRYLF 3UDK\ 9DUQVGRUIX D GDOรคtFK รฟHVNรซFK Pฤ VW D YtVHN -VPH รฟOHQRYp D Sล iWHOp REรฟDQVNpKR VGUXรฆHQt 9RGล DQ\ รฆLMRX -VPH RUJDQL]iWRล L VWHMQRMPHQQpKR PH]LQiURGQtKR PXOWLรฆiQURYpKR IHVWLYDOX 1HMVPH SROLWLFNi VWUDQD DQL KQXWt 1HMVPH ]LVNRYรซ SRGQLN 1HMVPH WHURULVWp ยฒ DQL HNRORJLรฟWt 1HMVPH VWDYLWHOp Y]GXรคQรซFK ]iPNลข &KFHPH DE\ 9RGล DQ\ รฆLO\ &KFHPH SRล iGQRX NXOWXUX ยฒ ร OP\ GLYDGOR NRQFHUW\ YรซVWDY\ &KFHPH NYDOLWQt Y]Gฤ OiQt NYDOLWQt Y]Gฤ OiYDFt DNFH &KFHPH DUFKLWHNWRQLFN\ NUiVQp Pฤ VWR &KFHPH DNWLYQt WUDQVSDUHQWQt D RGSRYฤ GQRX SROLWLFNRX UHSUH]HQWDFL Pฤ VWD 1HFKFHPH Sล LKOtรฆHW ~SDGNX 9RGล DQ 1HFKFHPH Sล LKOtรฆHW EH]Eล HKp GHYDVWDFL MLKRรฟHVNp NUDMLQ\ 1HFKFHPH Sล LKOtรฆHW DURJDQWQtPX YรซNRQX PRFL 1HFKFHPH ]WUDWLW รคDQFL REQRYLW รฆLYRW Pฤ VWD ] (YURSVNรซFK IRQGลข 3RGSRUXMHPH DNWLYQt ~รฟDVW RE\YDWHO QD VSUiYฤ Yฤ Ft YHล HMQรซFK 3RGSRUXMHPH DNWLYQt ~รฟDVW RE\YDWHO QD VSUiYฤ Yฤ Ft NXOWXUQtFK 3RGSRUXMHPH DNWLYQt ~รฟDVW RE\YDWHO QD VSUiYฤ Yฤ Ft Y]Gฤ OiYDFtFK 1HSRGSRUXMHPH QLF FR E\ E\OR Y UR]SRUX V YรซรคH XYHGHQรซPL ERG\ 1HSRGSRUXMHPH QLF FR E\ E\OR Y UR]SRUX VH ]iMP\ 9RGล DQ D MHMLFK RE\YDWHO MHMLFK ]Ytล DW D URVWOLQ D GRPลข D VLOQLF D NREHUFลข D YรซORK D NRVWHOลข D YรซYฤ VQtFK รคWtWลข D SORWลข D ]Gt D RNHQ RNDSลข GRSUDYQtFK ]QDรฟHN DXW GUiWลข NYฤ WLQiรฟลข ]iEUDGOt L NURSiรฟลข 4
þ,11267 ÿtP MVPH UR]UD]LOL GYHŐH YRGŁDQVNpKR YHŐHMQpKR SURVWRUX
'(1 =(0ę
0DUWLQ /HVNRYMDQ
3R QĚNROLNDPĚVtÿQt SUiFL QD NRQFHSWX VGUXæHQt D SULQFLSHFK MHKR IXQJRYiQt SŐLSDGOD SUYQt SŐtOHæLWRVW YVWRXSLW GR YHŐHMQpKR SURVWRUX D æLYRWD 9RGŁDQ QD RVODY\ 'QH =HPĚ GXEQD -HGQtP ] SULQFLSŢ MLPLæ VH VGUXæHQt ]DäWLŘXMH MH WRWLæ SRVLORYiQt YĚGRPt YODVWQt RGSRYĚGQRVWL ]D VWDY QHMHQ SROLWLFNpKR D NXOWXUQtKR DOH Wpæ æLYRWQtKR SURVWŐHGt D SRGQĚ FRYiQt DNWLYQtKR SŐtVWXSX N ŐH äHQt RWi]HN V WtP VSRMHQëFK 2VOD YD 'QH =HPĚ WDN SUR VGUXæHQt ]QDPHQDOD Yë]YX N DUWLNXODFL WR KRWR SRVWRMH D ]iURYHŁ SŐtOHæLWRVW N SUYQtPX QDYi]iQt VSROXSUiFH V 9RGŁDQVNëPL QD NRQNUpWQtP SURMHNWX 9HOPL U\FKOH MVPH
QDYi]DOL NRQWDNW V MLæ SR OpWD IXQ JXMtFtP REÿDQVNëP VGUXæHQtP .UDMLQD NWHUp X SŐtOHæLWRVWL 'QH =HPĚ NDæGRURÿQĚ Y\VD]XMH VWURP QD Y\EUDQpP PtVWĚ YH PĚVWĚ 7HQWRNUiW E\O Y\EUiQ SURVWRU Y PtVWQt PDWHŐVNp äNROH 6OXQtÿNR YH NWHUp MVPH QDäOL GDOätKR VNYĚOpKR SDUWQHUD &t OHP WHG\ E\OR Y\XætW DNWLYLW NWHUp MVRX Xæ WUDGLÿQt Vi]HQt VWURPX D Y\XætW PtVWQtFK SRGPtQHN =DÿDOL MVPH X YëFKRYQëFK KHU D DNWLYLW SUR QHMPHQät ² QD SR ]YiQt SŐLMHO\ WŐL VWXGHQWN\ ] þHV NëFK %XGĚMRYLF ]NXäHQp Y SUiFL V GĚWPL SŐLSUDYLO\ UŢ]Qp KU\ D VWUiYLO\ V GĚWPL FHOë GHQ EĚKHP QĚKRæ VH Y QLFK VQDæLO\ SRGQtWLW VLOQĚMät Y]WDK N SŐtURGĚ SURVWŐHGQLFWYtP SŐtPpKR NRQ WDNWX D SURæLWNX 6DPRWQp Vi]HQt VWURPX SDN GRSURYRGLOL 6
NRQFHUWHP æiFL YRGŁDQVNp =iNODGQt XPĚOHFNp äNRO\ NWHUi QiP RUJDQL]DÿQĚ URYQĚæ Y\äOD YVWŐtF 3R Y\VD]HQt VWURPX VH ]E\WHN SURJUDPX ]DPĚŐHQë QD VWDUät GĚWL D POiGHæ RGHKUiO Y SURVWRUiFK VNDXWVNëFK NOX ERYHQ 1D 3DUNiQĚ 6NDXWL NWHŐt VYRX SUDFQRX D SRFWLYRX SŐtSUDYRX 'QH =HPĚ SURNi]DOL æH MVRX RFKRWQL SUR ]PĚQX YH 9RGŁDQHFK Y\QDORæLW QHPiOR HQHUJLH SŐLSUDYLOL ER KDWë SURJUDP WHPDWLFNëFK VRXWĚæt ]DMLVWLOL REÿHUVWYHQt D SŐLSUDYLOL SURPtWiQt ÀOPX 0Xæ NWHUë Vi]HO VWURP\ 3URPtWiQt NWHUp RæLYLOR MLQDN ]DSRPHQXWp KLVWRULFNp SURVWRU\ GRSURYRGLO VORYHP ]DVORXæLOë OHVQt LQæHQëU 9LNWRU %ODäÿiN =iYĚU YHÿHUD SDN RNRŐHQLOD NDSHOD RUFKHVWU 1LF PRF MLæ ]PtQĚQp =8ã *
32&,729É 0$3$ $)52',7< 92'ŀ$16.e 3DYHO -DQäWD ,YDQD þRQNRYi
YHŐHMQRVWL 9RGŁDQäWt Y\WYRŐLOL FHONHP PDS NWHUp Y SUYQt ŐDGĚ VORXæLO\ MDNR SRGNODG SUR DU FKLWHNWRQLFNRX GtOQX UH YRGŁDQ\ 1iVOHGQĚ Y ]iŐt D ŐtMQX E\O\ PDS\ Y\VWDYHQ\ YH YRGŁDQVNpP PX]HX 7ROLN N SUŢEĚKX VDPRWQp DNFH 1HPpQĚ GŢOHæLWi MH DOH LQWHUSUHWDFH Y]QLNOëFK PDS 1D MHGQX VWUDQX QHQt SŐHNYDSLYëP YëVOHGNHP æH QiPĚVWt MH SUR QHMYtFH OLGt PtVWHP VUD]X D HQIDQW WHUULEOH WYiŐH PĚVWD NRXSDOLäWĚ ãNRUQD SOQëFK OLGt SRYDæXMH ]D YŢEHF QHMRäNOLYĚMät REMHNW 1D GUXKRX VWUDQX VH YäDN XNi]DOR æH VWUDFK VH QHSOtæt Y WHP QëFK XOLÿNiFK DOH OLGp MDN FKRGFL WDN ŐLGLÿL MHM R]QDÿRYDOL ]HMPpQD QD SŐHFKRGHFK SUR FKRGFH QD RNUXæQt VLOQLFL NROHP FHQWUD 1HMQXGQĚMät SURV WRU SRGOH PDS SŐHGVWDYXMH SDUDGR[QĚ 0ĚVWVNp NXOWXUQt VWŐHGLVNR 1DRSDN QHMOiVN\SOQĚMät REOD VWt D ]iURYHŁ PtVWHP NGH OLGp QHMUDGĚML WUiYt VYŢM YROQë ÿDV VH VWDOD QD VHYHU RG PĚVWD SURWpNDMtFt ŐHND %ODQLFH VSROX V QHGDOHNëPL U\EQtN\ D POëQ\ 'RKURPDG\ VYp SRFLW\ GR PDS YODVWQRUXÿQĚ ]DQH VOD YtFH MDN SĚWLQD RE\YDWHO 9RGŁDQ , GtN\ WRPXWR YëUD]QpPX RKODVX E\FKRP UiGL SURMHNW Y QiVOHGX MtFtP URFH GiOH UR]YtMHOL 3RGUREQp YëVOHGN\ SUYQt Ii]H MVRX N QDKOpGQXWt QD QDäHP ZHEX *
3RFLWRYi PDSD $IURGLW\ 9RGŁDQVNp E\OD QDätP SUYQtP GORXKRGREëP SURMHNWHP 9 ]iYĚUX äNROQtKR URNX VH MHM Y ÿHUYQX ]~ÿDVWQLOR YäHFK VHGP YRGŁDQVNëFK äNRO åiFL D VWXGHQ WL PĚOL N GLVSR]LFL YHONp SOiQ\ 9RGŁDQ D äHVW EDUHYQëFK L]ROHS NWHUëPL PRKOL Y\MiGŐLW VYp SRFLW\ PRGURX ² WDG\ VH ERMtP ÿHUYHQRX ² WDG\ SURætYiP OiVNX ÀDORYRX ² WDG\ MH WR RäNOLYp æOXWRX ² WDG\ VL GiYiP VUD] EtORX ² WDG\ MH QXGD ]HOHQRX ² WDG\ MVHP NG\æ PiP YROQR 9OHSHQtP EDUHYQpKR äWtWNX R]QDÿLOL QD PDSĚ NRQNUpWQt PtVWR D WtP Y\MiGŐLOL VYŢM Y]WDK N QĚPX 1D YĚWäLQĚ äNRO ]DKDMRYDOD WYRU EX PDS\ ERæVNi GLYDGHOQt SHUIRUPDQFH $IURGLW\ 9RGŁDQVNp $IURGLWD SRFWLOD 9RGŁDQ\ VYRX QiYäWĚYRX L QD SRÿiWNX VUSQD NG\ KXGHEQtP KDSSHQLQJHP QD QiPĚVWt ]DKiMLOD GDOät Ii]L SURMHNWX 7YRUED PDS SRVWXSQĚ SRNUDÿRYDOD QD SŐHGHP Y\WLSRYDQëFK KRMQĚ QDYäWĚYRYDQëFK YHŐHMQëFK PtVWHFK QD QiPĚVWt YODNRYpP D DXWREXVRYpP QiGUDæt QD SRäWĚ D Y RNROt VXSHUPDUNHWŢ 9 SUŢEĚKX PĚVtFH ]DQHVOR VYp SRFLW\ RGKDGHP OLGt ] ŐDG äLURNp 8
,1)250$þ1Ì .$03$ŀ 2 3Ì6.291ę 9 þ$9<1, /XNiä .UDXV
=iNODGQtP FtOHP LQIRUPDÿQt NDPSDQĚ R NDX]H StVNRYQD Y PtVWQt ÿiVWL 9RGŁDQ þDY\QL E\OD VQDKD R ~SOQp LQIRUPRYiQt RE\YDWHO PĚVWD 9RGŁDQ\ R NRQ WURYHU]Qt WĚæEĚ äWĚUNRStVNX D SRY]EX]HQt GLVNXVH QDG PRæ QëPL ŐHäHQtPL 1D LQIRUPDÿQt NDPSDŁ MVPH REGUæHOL .ÿ RG 1DGDFH 9,$ ] SURVWŐHGNŢ SURJUDPX )RQG PtVWQtKR UR]YRMH ² U\FKOp JUDQW\ 1D ]DÿiWNX ]iŐt MVPH Y\WLVNOL D UR]QHVOL GR YäHFK GRPiFQRVWt YH 9RGŁDQHFK YÿHWQĚ RNROQtFK YVt ]KUXED LQIRUPDÿQtFK EURæXU V Qi]YHP Å.DX]D StVNRY QD Y þDY\QL´ QD MHMtPæ Y]QLNX VH YHGOH ÿOHQŢ 9RGŁDQ\ æLMRX R V SRGtOHO (NRORJLFNë SUiYQt VHUYLV (36 D RGERUQtN ² NRQVWUXNWpU WĚæHEQtFK VWURMŢ .DPLO 6RFKRU 9HGOH FKURQRORJLH YëYRMH NDX]\ REVDKRYDOD EURæXUD SUiYQt
DQDOë]X VPORXY\ PH]L PĚVWHP 9RGŁDQ\ D WĚæHEQt VSROHÿQRVWt SDQD -DPStOND Y\SUDFRYiQD 3UiYQt SRUDGQRX (36 HNRQR PLFNRX D RGERUQRX DQDOë]X ] SHUD . 6RFKRUD D UR]KRYRU\ V RE\YDWHOL PtVWQt ÿiVWL þDY\QĚ NGH Pi WĚæED äWĚUNRStVNX SUREtKDW 7DWR EURæXUD NRQNUpWQĚ XNi]DOD æH VPORXYD R WĚæEĚ MH PLQLPiOQĚ Y QĚNWHUëFK VYëFK ÿiVWHFK QHSODWQi æH WĚæED MH HNRQRPLFN\ YHOPL QHYëKRGQi D Y QHSRVOHGQt ŐDGĚ QHSŐtMHPQi SUR NYDOLWQt æLYRW PtVWQtFK RE\ YDWHO 3ŐHV IDFHERRNRYp VWUiQN\ MVPH GiOH YHGOL QD WpPD StV NRYQD GLVNXVL V 9RGŁDQVNëPL D SRVN\WRYDOL MLP UDG\ MDN Y\XætW SUiYR QD LQIRUPDFH D MDN VH PRKRX ]DSRMLW GR GĚQt Y REFL ]iŐt MVPH Y UiPFL KDSSHQLQJX 3tVNRYQD QD YRGŁDQVNpP QiPĚVWt RVOR YLOL FFD RE\YDWHO PĚVWD D UR]GDOL WHPDWLFNëFK S\WOtNŢ
V StVNHP D ]SUDYXMtFt FHGXONRX 0QR]t VH ]DVWDYLOL X QDäHKR LQIRUPDÿQtKR VWiQNX D YHOPL VH ]DMtPDOL R WXWR NDX]X 3ŐHV OLGt ]iURYHŁ SRGHSVDOR SHWLFL Y\]ëYDMtFt PĚVWR N RGSRYĚGL QD NRQNUpWQt RWi]N\ Y]WDKXMtFt VH NH NDX]H 3R WŐLFHWL GQHFK GRUD ]LOD RGSRYĚď QD SHWLFL RG WHKGHMät 5DG\ PĚVWD 9RGŁDQ -HMt ]QĚQt MVPH XYHŐHMQLOL QD VWUiQNiFK ZZZ YRGQDQ\]LMRX F] D Y SURVLQFL MVPH ML V NRPHQWiŐHP RWLVNOL Y QDäHP ]SUDYRGDML Y QiNODGX NV /]H SRYDæRYDW ]D ~VSĚFK æH QD YHŐHMQpP ]DVHGiQt QRYpKR ]DVWXSLWHOVWYD GQH SUR VLQFH QHE\O Y]KOHGHP NH YäHP SRFK\EQRVWHP QD NWHUp QDäH VGUXæHQt XSR]RUŁRYDOR QiYUK ]DGiQt ]PĚQ\ ÿ ~]HP QtKR SOiQX VtGHOQtKR ~WYDUX 9RGŁDQ\ NWHUë E\ XPRæQLO WĚæEX äWĚUNRStVNX Y GDQp REODVWL VFKYiOHQ
$5&+,7(.721,&.É 'Ì/1$ 5( 92'ŀ$1< 2QGŐHM 6\QHN -DQ 9ODFK
9 WHUPtQX ]iŐt VH YH 9RGŁDQHFK Y SURVWRUX VNDXWVNëFK NOXERYHQ RGHKUiOD DUFKLWHN WRQLFNi GtOQD XUÿHQi SUR VWXGHQW\ Y\äätFK URÿQtNŢ D ÿHUVWYp DEVROYHQW\ ÿHVNëFK DUFKLWHNWRQLF NëFK äNRO =iPĚUHP DNFH E\OR QĚÿHPX VH QDXÿLW SURYĚŐLW PRæQRVWL D SUREOpP\ ÿHVNëFK PDORPĚVW D SRNXVLW VH QDVWtQLW PtVWQtP PRæQRVWL D PH]H ŐHäHQt VLWXDFH PĚVWD DUFKLWHNWXURX 'tOQX SŐLSUDYLOL GYD ÿOHQRYp VGUXæHQt 9RGŁDQ\ æLMRX 2QGŐHM 6\QHN D $QHæND 0DUWtQNRYi VSROHÿQĚ V -LŐtP åLGHP 'tOQX SR FHORX GREX SHGDJRJLFN\ YHGO DUFKLWHNW 0LFKDO .X]HPHQVNë
YH YRGŁDQVNp V\QDJR]H SURVWRUX PĚVWVNp JDOHULH 3ŐHGVWDYLOL MVPH [ PHWU\ YHONRX SHU VSHNWLYX PĚVWD V Y\]QDÿHQtP SUREOHPDWLFNëFK PtVW D PRæQRVWt ŐHäHQt VH ]i]QDP\ SURYHGHQëFK DQDOë] D SRVWŐHKŢ 0tVWQt RE\YDWHOp PĚOL SR MHMtP SURVWXGRYiQt PRæQRVW QD SHUVSHNWLYX ]DNUHVOLW YODVWQt SŐLSRPtQN\ D Qi]RU\ MDN N PĚVWX WDN N SUiFL DUFKLWHNWŢ 3ŐtQRV VSDWŐXMHPH Y UR]YRML GRYHGQRVWt ~ÿDVWQtNŢ QDVWtQĚQt XUEDQLVWLFNëFK SUREOpPŢ D PRæQRVWt L PtVWQtFK SŐHPëäOHW R VYpP PĚVWĚ 2+/$6< 6HUYHU DUFKLZHE F] SUŢEĚæQĚ UHIH URYDO R ]DKiMHQt D SUŢEĚKX DNFH 3R VNRQÿHQt Y\äO\ Y RGERUQpP ÿDVRSLVH $UFKLWHNW UHÁH[H GtOQ\ SŐHGQiäHMLFtFK RSRQHQWŢ D UR]KRYRU V 0LFKDOHP .X]HPHQVNëP D 2QGŐHMHP 6\QNHP 3UiFH E\OD SUH]HQWRYiQD Y UiPFL IHVWLYDOX $UFKLWHFWXUH ZHHN 'DOät ÿOiQN\ R YëVWXSX D SUŢEĚKX GtOQ\ Y\MGRX Y ÿDVRSLVH HUD D QD VHUYHUX DUFKLZHE F]
3ŏÌ35$9$ $ 35š%ę+ $.&( 3ŐHG VDPRWQRX DNFt SUREĚKOR ]DKŐtYDFt NROR SUR IUHNYHQWDQW\ DNFH YtNHQG VH]QiPHQt VH V PĚVWHP 'iOH VGUXæHQt SŐLSUDYLOR SURMHNW 3RFLWRYp PDS\ NWHUi PĚOD SRSVDW REOtEHQi D QHREOtEHQi PtVWD YH PĚVWĚ QD ]iNODGĚ UHÁH[H HPRFt RE\YDWHO D ]iURYHŁ VGĚOLW PtVWQtP æH ´SŐLMHGRX DUFKLWHNWLµ 2 FK\VWDQp GtOQĚ VH 9RGŁDQäWt PRKOL GR]YĚGĚW WDNp ]H ]SUDYRGDMH VGUXæHQt 0tVW Qt VNDXWL RSUDYLOL D SŐLSUDYLOL VYp NOXERYQ\ SUR SUiFL L XE\WRYiQt ~ÿDVWQtNŢ 6DPRWQi GYRXWëGHQQt DNFH NWHUp VH ]~ÿDVWQLOR IUHNYHQWDQWŢ VH QHVOD Y GXFKX LQWHQ]LYQt VSROHÿQp SUiFH QRÿQtFK GLV NX]t QiYäWĚY D YHŐHMQRVWL RWHYŐHQëFK SŐHGQiäHN RGERUQtNŢ D PtVWQtFK ÿLQRYQtNŢ QDSŐ GU -LŐt 3ORV GRF 3HWU 5H]HN ŐHGLWHO PtVWQt U\EiŐVNp äNRO\ PtVWQt ]DVWXSLWHOp
),1$1&( &HONRYë UR]SRÿHW DNFH E\O FFD .ÿ ] YĚWäLQ\ .ÿ KUD]HQ ] SŐtVSĚYNX ~ÿDVWQtNŢ =E\WHN .ÿ SRNU\O\ VSRQ]RUVNp GDU\ 3ŐHGQiäHMtFt RSRQHQWL D SHGDJRJRYp GĚODOL YäH EH] QiURNX QD KRQRUiŐ 9Ì&( ,1)2 1$ KWWS ZZZ UHYRGQDQ\ F] KWWS Z Z Z D UF K L ZHE F ] V HD UF K S K S " V H D UF K B H[S UH YRGQDQ\ KWWS ZZZ IDFHERRN FRP SDJHV 5H YRGQDQ\ KWWS KDQFL EORJ F] UH YRGQDQ\ FR ]H UH FHVNH PDORPHVWR *
9ê6783 )\]LFNëP YëVWXSHP E\OD YëVWDYD YH 9RGŁDQHFK NWHUi VH NRQDOD Y WHUPtQX ŐtMQD
)(67,9$/ 92'ŀ$1< å,-28 9tW .UDMÿRYLÿ ŐHGLWHO IHVWLYDOX
3RNXG RUJDQL]XMHWH SĚWLYtNHQGRYë IHVWLYDO ]DQHFKiWH ]D VHERX VYĚWH GLY VH PQRKR KLVWRULF NëFK VWRS .URPĚ WHOHIRQQtFK KRYRUŢ NWHUp XVNODGŁXMH 9iä RSHUiWRU D HPDLOŢ NWHUp ]DVH ]iORKX MH 9iä 6H]QDP *RRJOH ÿL MLQë SRVN\WRYDWHO YLUWXiOQtKR SURVWRUX MH WX MHäWĚ 9iä YĚUQë D QHMOHSät SŐtWHO PRELOQt WHOHIRQ NWHUë YH VYp SDPĚWL GRNiæH XGUæHW GOH W\SX QDSŐ Dæ WH[WRYëFK ]SUiY ² 606 0ŢM WHOHIRQ NWHUë MVHP SRŐL]RYDO QD ]DÿiWNX VUSQD Y VREĚ XGUæHO GR WpWR GRE\ ÿLOL GR OHGQD FFD ]SUiY YĚWäLQX ] REGREt SŐHG IHVWLYDOHP D ] MHKR SUŢEĚKX 1DEt]tP 9iP ]GH SUŢŐH] 606NDPL NWHUp RGND]XMt QD XUÿLWi VSHFLÀND FHOpKR QDäHKR SURMHNWX
0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU -DQäWD 3DYHO 5HFHLYHG .XO DM ODMN 3D « VPV UHDJXMtFt QD SRWYU]HQt SURQiMPX äDSLWy RG R V 'DP~]D NWHUpPX SDWŐt QHVNRQDOë GtN -HQtNRYL D 0LFKDORYL RE]YOiäWĚ 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 7RQFDURYi 3HWUD 5HFHLYHG $KRM 9LWNX WDG\ PDP NRQWDNW QD GRSRUXFHQHKR ]YXNDUH ]YXFLO NODWRYVNHM D YORQL EXGHMRYLFNHM PDMDOHV 3DQ .DUHO 'ULQHN « .DUHO 'ŐtQHN QDNRQHF ]YXÿLO ÿW\ŐL YtNHQG\ ] SĚWL ² E\O YëUD]QRX RSRURX FHOpPX IHVWLYDOX 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU .UDXV /XNiä 5HFHLYHG 7\ ÀOP\ QDP PX]RX QDELGQRXW SRX]H QD PP NRSLLFK &LOL PXM GRWD] ]QL EXGHP PLW NLQR" « -DN DVL YtWH NLQR L ÿW\ŐL ÀOP\ MVPH QDNRQHF PĚOL D QDSŐ QH]NUiFHQi YHU]H 6HGPL VDPXUDMŢ VWiOD RSUDYGX ]D WR 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 9ODäiQHN 0DWĚM 5HFHLYHG 0DP VSDWQ\ VLJQDO QDSLV PL ]SUDYX SURVLP « Pp YĚÿQp WUiSHQt V QDätP GUDPDWXUJHP 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU +DYHOND 9iFODY 5HFHLYHG =GUDYLP NDYDUQD NGH PHO SUREHKQRXW UR]KRYRU MH ]DYUHQD -VHP QD URKX 9LQRKUDGVNH ,WDOVNH Y +DMQRYFH +DYHOND 3OHDVH 7KH 7UHHV « UR]KRYRU SUREĚKO PRKOL MVWH KR ÿtVW YH GUXKpP ÿtVOH QDäHKR ]SUDYRGDMH 9iFODY 0Xæ ] OHVD D 3OHDVH 7KH 7UHHV SDN E\OL MHGQtP ] YUFKROŢ IHVWLYDOX Q\Qt MLP GOXætPH SĚWLVWRYNX ]D MtGOR VQDG EXGRX VPtŐOLYt D Y\GUæt
0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU -DQäWD 3DYHO 5HFHLYHG 5LMQD ]DSDGD VOXQFH Y D VDSLWR WP\ GRGD « ŐHätPH PRæQRVW SŐHGVWDYHQt 'LYDGOD &RQWLQXR ² EXGH GRVWDWHÿQi WPD Y äHVW QHER Y VHGP" SURJUDP VWiOH QHQt XVD]HQë 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU &LQiGU 'DYLG 5HFHLYHG SRGWDFN\ UR]QHVHQ\ 9\]NRXVHQ\ 3DUDGD +HKH 'DYLG &LQDGUX QR FRPPHQW
0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 0DUWtQNRYi $QHæND 5HFHLYHG 9REH]GXGL QHSULMHGRX SRWUHEXML QRYRX DQRWDFL QD SRVOHGQt GHQ « NODVLFNi FK\ED Y NRPXQLNDFL ² POXYtWH R WRP V GHVHWL OLGPL D DQL MHGHQ ] WĚFK GHVHWL WR QHSRäOH GiO NDSHOH 9REH]GXG QD NWHURX MVPH VH YäLFKQL WROLN WĚäLOL ² VQDG WR Y\MGH OHWRV 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 3HWŐtN 7RPiä 5HFHLYHG &DX WDN VH 6DIUDQNHP MVHP POXYLO D PXVLV VH REUDWLW QD 6=( VSUDYD ]HOH]QLFQL HQHUJHWLN\ 6QDG E\ WR QHPHO E\W SUREOHP =DWtP D ]LWUD VQDG EXGHPH PRXGUHMVL 7RPDV « MDN Y\ŐHäLW HOHNWŐLQX E\O MHGHQ ] QHMYĚWätFK RŐtäNŢ 9ëVOHGHN" =D SĚW YtNHQGŢ MHGLQë SĚWLPLQXWRYë YëSDGHN ]SŢVREHQë YRGRX Y UR]YDGĚÿL 3DPDWXMHWH QD VOHMYiN RQHQ SRVOHGQt YtNHQG"
0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 1DYDUD -iUD 5HFHLYHG 1R WR MH GRFHOD Y SUGHOL WR WX PDP NRQFHUW Y VRERWX D MHäWĚ ]YXFLP L Y SDWHN WDN]H ERKX]HO « KOHGiP ]YXNDŐH SUR GUXKRX D WŐHWt VFpQX QHY\SDGi WR QLMDN UŢæRYĚ DOH QDNRQHF MVHP WR FR MVHP SRWŐHERYDO VHKQDO
0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 0DQæHOND 5HFHLYHG 'HWL Y]KXUX 3RMG PL SRPRFL XVSDW « QĚFR PiOR ]H VRXNURPt 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 9ëWYDUQLFH 5HFHLYHG 0X]HP SULMHW X] Y MHVWOL VH WL WR KRGL" « NUiVQp æHQ\ ] %XGĚMRYLF 0DJGDOpQD D =X]ND VH SRVWDUDO\ R YäHFKQ\ W\ UŢ]Qp QiSLV\ D FHGXOH D WDN SRGREQĚ SiQEŢK MLP ]D WR ]DSODŘ 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 0DQæHOND 5HFHLYHG 6H]QDP WULN EDUY\ YHOLNRVWL Y SDQVNH L GDPVNH ² ]QDFN\ %& 2QO\ D -HU]HHV %DUY\ D YHOLNRVWL GHWVN\FK ]Q *LOGDQ % « DNWLYLW\ MVPH ] ÿiVWL ÀQDQFRYDOL SURGHMHP WULN 1DYUKOD MH $QHæND 0DUWtQNRYi /LQGD PDQæHOND D (YLÿND -DQäWŢ YHGO\ MHMLFK DJHQGX 36 MHäWĚ ]E\OD 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 0DQæHOND 5HFHLYHG .UDMVND K\JLHQLFND VWDQLFH -LKRFHVNHKR NUDMH VH VLGOHP Y &HVN\FK %XGHMRYLFLFK ² 8]HPQL SUDFRYLVWH 6WUDNRQLFH , K\JLHQX MVPH ŐHäLOL 1DNRQHF QHSŐLMHOL GREŐH MLP WDN 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU &LQiGU 'DYLG 5HFHLYHG DKRM KHOH SURVLPWH -DNR SRFLWDV V WHPD =XWUR D 7RVLUR" « 3URNODWë SURJUDP . QĚNROLND PiOR ]PĚQiP Y OLQHXSX SR SURJUDPRYp X]iYĚUFH SŐHFL MHQ GRäOR =XWUR D 7RVLUR YäDN ]DKUiOL GOH SOiQX $ E\OR WR GREUp 0HVVDJH GHWDLOV ² 6HQGHU 'ŐtQHN .DUHO 5HFHLYHG 'REU\ GHQ 1DYLJDWRUV PDML Y SR]DGDYFLFK WDNH GUXPULVHU [ P PDP KR WDNH ]DMLVWLW" .'
« 3RVOHGQt SŐtSUDYD SŐHG ]DÿiWNHP =tWUD WR Y\SXNQH 3URERKD FR MH WR GUXPULVHU"""
]iŐt IHVWLYDO VPĚOëP WHPSHP VSUiYQĚ QDVPĚURYiQ ]DKUiOD NDSHOD 1DYLJDWRUV RGVWDUWRYDO 1D SĚW WëGQŢ MVPH Å]DEŐHGOL´ GR NROREĚKX VRERWD VWDYĚQt äDSLWy NRQFHUW GLYDGOR URFNiÿ QRÿQt KOtGiQt QHGĚOH REĚG SRKiGN\ D ERXUiQt äDSLWy 3RQGĚOt SŐtSUDYD QD GDOät YtNHQG ~WHUë ÀOPRYë NOXE VWŐHGD UHVW\ ÿWYUWHN MD]] Y NDYiUQĚ ÿWYUWHN VH Y WRPWR REGREt VWDO MDNëPVL YtNHQGRYëP GëFKiQNHP SiWHN UHVW\ D ]QRYX VRERWD VWDYĚQt äDSLWy « 9ëVOHGHN MH UR]SRUXSOQë 3DUWLL NWHURX MVPH UR]HKUiOL EXGHPH GtN\ GOXKX GRKUiYDW MHäWĚ KRGQĚ OHW 1DSURWL WRPX ]iSDO VH NWHUëP MVPH YWUKOL GR RVSDOëFK 9RGŁDQ VWUKO L GDOät MHKR RE\YDWHOH D RVREQĚ VH QHREiYiP WRKR æH E\FKRP Q\Qt Y GREĚ SOiQRYiQt D SŐtSUDY\ GDOätKR URÿQtNX QHPĚOL SRGSRUX X OLGt QDSŐtÿ FHOëP UHJLRQHP 3URWRæH FWtP LGHiO\ KRGQRWtP IHVWLYDO MDNR YHOPL ]GDŐLOë *
)272-$7.$ $ )272:25.6+23
0DUWLQ /HVNRYMDQ
8æ WDN YHOPL äLURNë æiQURYë ]iEĚU IHVWLYDOX E\O MHäWĚ UR]ätŐHQ R LQRYDWLYQĚ SRMDWp WpPD IRWRJUDÀH QDGWR KQHG GYRMtP ]SŢVREHP 9 WRPWR SŐtSDGĚ MVPH NH VSROXSUiFL SŐL]YDOL Y MLæQtFK þHFKiFK MLæ QĚNROLN OHW SŢVREtFt REÿDQVNp VGUXæHQt )RWRMDWND -HKR ]iVWXSFH -DQ )ODäND SŐLSUDYLO QHWUDGLÿQĚ NRQFLSRYDQë IRWRJUDÀFNë ZRUN VKRS ,PSXO]]] QDEt]HMtFt ]DÿiWHÿQtNŢP L SURIHVLRQiOŢP QRYë SRKOHG QD PĚVWR 6 YHONëP ~VSĚFKHP SDN YH IHVWLYDORYpP VWDQX SŐHGVWDYLO WR QHMOHSät ] IHVWLYDOX )RWRMDWND Y SRGREĚ NRPHQWRYDQp SURMHNFH IRWRJUDÀt ÿHOQtFK ÿHVNëFK L VYĚWRYëFK IRWRJUDIŢ ]D GRSURYRGX KXGE\ *
-$==29e þ7957.< 0DUNpWD -LUNRYi
3ŢYRGQĚ MVPH Y UiPFL PXOWLæiQURYpKR IHVWLYDOX KOHGDOL SRNOLGQĚMät Y\YiæHQt N YtNHQGRYpPX ätOHQVWYt Y äDSLWy 7DN VH ]URGLO\ MD]]RYp ÿWYUWN\ Y ~WXOQpP SURVWŐHGt YRGŁDQVNp NDYiUQ\ 8 $QGĚOD þW\ŐLNUiW MVPH VH Y SUŢEĚKX IHVWLYDOX VHäOL ]D æLYëFK WyQŢ MD]]RYëFK NDSHO SRGYDNUiW MVPH MH SURORæLOL WDNp DXWRUVNëP ÿWHQtP D NDYiUHQVNëP ÀORVRIRYiQtP 9H ÿWYUWHN ]iŐt E\OR MHäWĚ GRVW WHSOR DE\FKRP 8 $QGĚOD ]DSOQLOL NDPHQQRX ]DKUiGNX D SRVOHFKOL VL MD]]RYp VWDQGDUG\ Y SRGiQt SO]HŁVNëFK 0ã4 2 WëGHQ SR]GĚML VH YHÿHU Y NDYiUQĚ QHVO YH ]QDPHQt DXWRUVNpKR ÿWHQt .UiWNp DXWRUVNp SRNXV\ SŐLMHOL 9RGŁDQVNëP SŐHÿtVW VWXGHQWL ] SUDæVNp '$08 KXGHEQt REÿHUVWYHQt WHQWRNUiW REVWDUDOL 2USKHRYL EDUGL D N XNi]FH ] YODVWQt NQLK\ V WL WXOHP &HVWD PXæH N GRVSĚORVWL VH QDNRQHF QHFKDO SŐHVYĚGÿLW L RUSKHRYVNë EXEHQtN 9iFODY 0D]tQ þWYUWHN ŐtMQD RYOiGOR DQGĚOVNRX NDYiUQX
ÀORVRIRYiQt =GUDYLFL SR VN\SX 9RGŁDQŢP Y\VODO GRFHQW $OHä +DYOtÿHN QĚNGHMät XÿLWHO 0DUNpW\ -LU NRYp D -DQ\ ãtGORYp NWHUp SDN SURYi]HO\ YHÿHUQtP RKOpGQXWtP ]D GĚMLQDPL ÀORVRÀH 9ROQp MD]]RYp WULR -DNXED ãLPRQD )ROW\ ] 0DULiQVNëFK /i]Qt SDN MDPRYDOR Dæ GR UDQQtFK KRGLQ )HVWLYDORYRX VpULL ÿWYUWNŢ ]DNRQÿLOL IDPy]QtP NRQFHUWHP YRGŁDQVNR SUDæäWt -D]] 5HEHOV 9HÿHUQt SRVH]HQt Y U\WPX MD]]X VH YH 9RGŁDQHFK WĚäLOD WDNRYp REOLEĚ æH MVPH Y SURVWRUiFK NDYiUQ\ ŐHäLOL SUREOpP NDP YäHFKQ\ QiYäWĚYQtN\ SRKRGOQĚ XVDGLW 7DNp SURWR æH VH ÿWYUWHÿQt YHÿHU\ XNi]D O\ MDNR VDPRVSODWQp E\Ř MHQ ] GREUR YROQëFK SŐtVSĚYNŢ SŐtFKR]tFK MVPH VH UR]KRGOL Y MHMLFK WUDGL FL SRNUDÿRYDW L PLPR IHVWLYDO %ĚKHP QiVOHGXMtFtKR URNX WDN VGUXæHQt 9RGŁDQ\ æLMRX QDEtGQH WpPDWLFNp YHÿHU\ SURNOiGDQp KXGERX D GLVNXVHPL NDæGë WŐHWt ÿWYUWHN Y PĚVtFL *
=35$92'$- 92'ŀ$1< å,-28 .ULVWëQD *DYULQĚYRYi
'R YHŐHMQpKR SURVWRUX 9RGŁDQ YVWRXSLOR QDäH VGUXæHQt ]iK\ SR VYpP Y]QLNX %U]\ MVPH DOH SRFtWL OL SRWŐHEX LQIRUPRYDW REÿDQ\ R WRP FR YH PĚVWĚ SRGQLNiPH D WR WDNRYëP ]SŢVREHP DE\ FKRP PRKOL RVORYLW QHMHQ W\ NWHŐt VL PRKRX SURKOpGQRXW QDäH LQWHUQHWRYp VWUiQN\ QHER SURÀO QD IDFHERRNX 5R]KRGOL MVPH VH SURWR SUR WLäWĚQë ]SUD YRGDM UR]QiäHQë ]GDUPD GR VFKUiQHN YäHFK YRGŁDQVNëFK GRPiFQRVWt 3UYQt ÿtVOR ]SUD YRGDMH 9RGŁDQ\ æLMRX Y\äOR Y QiNODGX NXVŢ QD ]DÿiWNX VUSQD D GR NRQFH URNX VH QiP SRGDŐLOR SŐLSUDYLW FHONHP ÿW\ŐL ÿtVOD 8 PLQLVWHUVWYD NXOWXU\ MH Qiä ]SUDYRGDM HYLGRYiQ SRG 0. þ5 ( .DæGp Y\GiQt PĚOR VYp DN WXiOQt KODYQt WpPD Y VUSQX WR E\OD SRFLWRYi PDSD Y ]iŐt IHVWL YDO Y ŐtMQX DUFKLWHNWRQLFNi GtOQD D QD SŐHORPX OLVWRSDGX D SUR VLQFH UHVWDXUDFH SULQFLSŢ 7pPD MVPH YæG\ SŐHGVWDYLOL IRUPRX
UR]KRYRUX V KODYQtP DNWpUHP D QD WLWXOQt VWUDQĚ ]SUDYRGD MH VH WDN Y\VWŐtGDOD $IURGLWD 9RGŁDQVNi PX]LNDQW 9iFODY +DYHOND DUFKLWHNW 0LFKDO .X]H PHQVNë D ÀORVRI $OHä +DYOtÿHN 2 XVNXWHÿQĚQëFK D SOiQR YDQëFK DNWLYLWiFK QDäHKR VGUXæHQt MVPH LQIRUPRYDOL Y UX EULNiFK ÿtP æLMHPH D FR FK\VWiPH 9 UXEULFH MDN æLMRX MVPH SŐLQHVOL UR]KRYRU\ V NRPXQiO QtPL SROLWLN\ ] MLQëFK VURYQDWHOQĚ YHONëFK ÿHVNëFK PĚVW 6Yp ]NXäHQRVWL V YHGHQtP PĚVWD QiP VGĚOLO VWDURVWD 3UDFKDWLF -DQ %DXHU VWDURVWD 6HPLO -DQ )DUVNë D VWDURVWND +RUDæďRYLF -LQGŐLäND $QWURSLXVRYi 9 SR VOHGQtP ÿtVOH MVPH SDN YĚQRYDOL SURVWRU VDPRWQëP 9RGŁDQŢP 5R]KRYRU MVPH YäDN QHYHGOL VH ]iVWXSFHP QRYp UDGQLÿQt NRDOLFH QHER RSR]LFH DOH VH VYpUi]QëP PtVWQtP REÿDQHP -LŐtP =UŢQNHP NWHUë UDGQLFL QDYäWĚYXMH WpPĚŐ NDæGë GHQ VH VWtæQRVWPL QD IXQJRYiQt PĚVWD 3UDYLGHOQRX VRXÿiVWt ]SUD YRGDMH VH VWDO VHULiO R SR]D
SRPHQXWëFK SRVWDYiFK D NDSL WROiFK NXOWXUQtKR æLYRWD 9RGŁDQ D RNROt NWHUë SŐLSUDYLO ÿOHQ QDäH KR VGUXæHQt D VWXGHQW OLWHUiUQt KLVWRULH 0DUWLQ /HVNRYMDQ 3RVWXSQĚ WDN QDäLP ÿWHQiŐŢP SŐHGVWDYLO RVYtFHQpKR SHGDJRJD )UDQWLäND %DNXOHKR MHGLQHÿQRX Yë]GREX YRGŁDQVNpKR NRVWHOD UXNRX 0LNROiäH $OäH Y\QiOH]FH 9tWD )XÿtND D PDOtŐH 9iFODYD ãWĚWNX 1D SŐtSUDYĚ ]SUDYRGDMH VH SRVWXSQĚ Y\VWŐtGDOL WpPĚŐ YäLFKQL ÿOHQRYp VGUXæHQt DŘ Xæ SVDQtP WH[WŢ JUDÀFNRX ~SUD YRX IRWRJUDÀHPL VKiQĚQtP VSRQ]RUVNëFK GDUŢ QHER Y QHSR VOHGQt ŐDGĚ UR]QiäHQtP YëWLVNŢ GR VFKUiQHN =SUDYRGDM FKFHPH Y\GiYDW L Y URFH QHXUÿLOL MVPH VL YäDN æiGQRX SUDYLGHOQRX SHULR GLFLWX .DæGp GDOät ÿtVOR VH RGYtMt RG DNWLYLW\ VGUXæHQt WHG\ ]GD PiPH SUR ]SUDYRGDM GRVWDWHN WpPDW D WDNp ]iOHæt QD WRP MDN VH QiP GDŐt VKiQĚW SRWŐHEQp SHQt]H ]H VSRQ]RUVNëFK GDUŢ QHER ] LQ]HUFH *
-,+2þ(6.ê 9(þÌ5(. 9 35$=(
0DUWLQ /HVNRYMDQ
-LKRÿHVNë YHÿtUHN ² WDN VH QD]ëYi NDæGRURÿQt ÅVHWNiQt -LKRÿHFKŢ D RVRE N MLæQtP þHFKiP YURXFt Qi NORQQRVW FKRYDMtFtµ RUJDQL]RYDQp Y 3UD]H -HKR SRŐiGiQt VH Y SURVLQFL URNX FKRSLOR 9RGŁDQ\ æLMRX R V DE\ MHM SŐHWDYLOR Y EHQHÀÿQt DNFL MHMtæ YëWĚæHN SŐLVSĚO N ÀQDQFRYiQt DNWLYLW VGUXæHQt 9 UHVWDXUDFL 8 /DæDQVNëFK VL SURVLQFH ]DKUiO\ QHMHQ YRGŁDQVNp NDSHO\ VGUXæHQt SŐL Wp SŐtOHæLWRVWL SŐHGVWDYLOR VYRX ÿLQQRVW YHŐHMQRVWL D QDEtGOR Y SURGHML VYp SURSDJDÿQt PDWHULiO\ WULÿND SRKOHGQLFH EURæH DWG *
3523$*$&( MDN MVPH 9RGŁDQVNp RVORYLOL H[RWLFNëP ]YĚŐLQFHP
*5$),.$ 75,.$ %52å(
1DäH DNWLYLW\ PDMt RG ]DÿiWNX RULJLQiOQt YL]XiOQt WYiŐ Spÿt $QHæN\ 0DUWtQNRYp 6SROX V (OLäNRX .RVRYRX QDYUKOD SRGREX QDäHKR ]SUDYRGDMH D SŐLSUDYLOD SODNiW D SURJUDP SUR SRG]LPQt IHVWLYDO 9RGŁDQ\ æLMRX 6WHM Që UXNRSLV PDMt L QDäH WULÿND EURæH D SRKOHGQLFH 8Ni]N\ JUDÀN\ D GHVLJQX QDMGHWH ]GH KWWS ZZZ ÁHU F] DQ * KWWS UHYRGQDQ\ F] * KWWS ZZZ YRGQDQ\]LMRX F]
(po)zdrav z v v ny SR æLMRX
',9$'/2 &217,182 3/($6( 7+( 75((6 0,', /,',
9<ã(+5É7.< 1$9,*$7256
WWW
3$7 *$5(77 %,//< 7+( .,D
WW: V2'1$1<=,-28 &=
v
YVWXS ]GDUPD n\ SR æLMRX
/,'e ätOHQHF SUiYQtFL U\EiŐ DUFKLWHNWL ÀORVRIND QRYLQiŐN\ FHVWRYDWHO VNDXWL
6'58å(1Ì 92'ŀ$1< å,-28
SŐHGVHGD 0DUNpWD -LUNRYi RG 3DYHO -DQäWD
PtVWRSŐHGVHGD 9tW .UDMÿRYLÿ UDGD 0DUNpWD -LUNRYi 9tW .UDMÿRYLÿ /XNiä .UDXV 0LFKDHOD /HQFRYi 0tOD 9DQĚÿHN JHQHUiOQt VHNUHWiŐ 0DWĚM &K\WLO UHYL]RUND $OHQD 3RSHORYi ÿOHQRYp N 7HUH]D %XULDQRYi .ULVWëQD *DYULQĚYRYi .DPLOD +DYOtQRYi 0LFKDO +URQHä 0DU WLQ /HVNRYMDQ $QHæND 0DUWtQNRYi 7RPiä 3HWŐtN 9OiďD 3HWŐtN 2QGŐHM 6\QHN +RQ]D 9ODFK 0täD åOiENRYi
D ]SUDYRGDM SR SRVOHGQt SODNiW WXWR URÿHQNX QHY\MtPDMH 1DYUKOD D Y\WYRŐLOD YäHFKQD WULND D EURæH NWHUp WHď QRVt QHMHQ RE\YDWHOp 9RGŁDQ 1HQDKUDGLWHOQi UHDOL]iWRUND QDäLFK ]EĚVLOëFK SŐHGVWDY
0DUNpWD -LUNRYi*SŐHGVHGN\QĚ R V 6WXGHQWND DXWRUVNpKR KHUHFWYt D SROLWLFNp ÀORVRÀH UHGDNWRUND /LGRYëFK QRYLQ D ]SUDYRGDMH 9RGŁDQ\ æLMRX 1iUXæLYi ÿWHQiŐND 3ODWyQD ]NXäHQi QiYäWĚYQLFH GREUëFK KRVSRG ]QiPi REGLYRYDWHOND PDOpKR PĚVWD QD MLKX þHFK 5HVWDXUiWRUND SULQFLSŢ UR]NURÿHQi PH]L 3UDKRX D 9RGŁDQDPL
* .ULVWëQD *DYULQĚYRYi*äpIUHGDNWRUND ]SUDYRGDMH 6WXGHQWND VpPLRWLN\ D QĚNGHMät UHGDNWRUND þ7 QDVD ]XMtFt VYŢM OLWHUiUQt L RUJDQL]DÿQt WDOHQW ]D QHMHGQX DN WLYLWX VGUXæHQt .OtÿRYë WYŢUFH ]SUDYRGDMH 9RGŁDQ\ æLMRX ] NWHUpKR Y\WYRŐLOD PpGLXP GDOHFH SŐHVDKXMtFt MHKR SŢYRGQt XUÿHQt ,QVSLUiWRUND YRGŁDQVNëFK DNFt V DND GHPLFNëP QDGKOHGHP
* 9tW .UDMÿRYLÿ*PtVWRSŐHGVHGD R V 2WHF PXOWLæiQURYpKR IHVWLYDOX D GYRX GĚWt PDQæHO NUiV Qp /LQG\ SŐLæHQĚQi YRGŁDQVNi QDSODYHQLQD UR]HQë RU JDQL]iWRU D OHWLWë ´SUDFRYQtN QD ~VHNX NXOWXU\µ 9\WUYDOë WHFKQLFNë ŐHGLWHO ÿDVRSLVX %DE\ORQ GQHV KODYQt SRVWDYD IHVWLYDOX 9RGŁDQ\ æLMRX 1HNRPSURPLVQt SURPRWpU NXO WXUQtKR æLYRWD ÿHVNpKR MLKX =GUDYë ätOHQHF
* 2QGŐHM 6\QHN*WYŢUFH DUFKLWHNWRQLFNp GtOQ\ 6WXGHQW DUFKLWHNWXU\ X SURIHVRUD (PLOD 3ŐLNU\OD = QHFKX WL NH VNLFiP SŐLSUDYLO SUR 9RGŁDQ\ GYRXWëGHQQt GtOQX DUFKLWHNWXU\ EĚKHP Qtæ XSŐHOL VYRX SR]RUQRVW QD PDOp MLKRÿHVNp PĚVWR QHMHQ WDOHQWRYDQt DEVROYHQWL DOH Y UROL OHNWRUŢ L ]NXäHQt DUFKLWHNWL XUEDQLVWp D ÀORVRIRYp 9RGQt VNDXW V PHJDORPDQVNëPL DPELFHPL
* 3DYHO -DQäWD*RWHF SRXWQtN $EVROYHQW SROLWRORJLH YRGŁDQVNë URGiN D SŢYRGFH FHOp LQLFLDWLY\ 9RGŁDQ\ æLMRX 0DMLWHO WDMHPQpKR ]GURMH QHNRQHÿQp HQHUJLH NWHUë SURFHVWRYDO FHORX (YURSX DVLM VNp VWHSL L SRXäWĚ %Ot]NpKR YëFKRGX D QDNRQHF ]MLVWLO æH YH 9RGŁDQHFK MH QHMOpSH 6 DPELFt ]PĚQLW PĚVWR ~VSĚäQĚ NDQGLGRYDO Y NRPXQiOQtFK YROEiFK VWDO VH PtVWRVWDUR VWRX D RæLYRYiQt PĚVWD WHď SRPiKi ] UDGQLFH
* ,YDQND þRQNRYi*$IURGLWD 9RGŁDQVNi 6WXGHQWND DXWRUVNpKR KHUHFWYt D SHGDJRJLN\ REGLYR YDWHOND ,YDQD 9\VNRÿLOD QH]GROQi RUJDQL]iWRUND IHVWLYDOŢ D SURJUDPŢ SUR PDOp L YHONp 7DQÿt RG QDUR]HQt ,QLFLR YDOD SURMHNW SRFLWRYp PDS\ D Y UROL $IURGLW\ 9RGŁDQVNp KR SŐLQHVOD PtVWQtP äNROiNŢP L YHŐHMQRVWL 3R ERNX 'DYLGD 9iYU\ KUiOD Y QLNG\ QHXYHGHQp IHVWLYDORYp ]QĚOFH NWHUi VNRQÿLOD Y WUH]RUX VGUXæHQt
* /XNiä .UDXV*K\EDWHO NDPSDQĚ R WĚæEĚ äWĚUNRStVNX 6WXGHQW SUiYD D EH]SHÿQRVWQtFK VWXGLt VSROXSUDFRYQtN (NRORJLFNpKR SUiYQtKR VHUYLVX +ODYQt WYŢUFH LQIRUPDÿQt NDPSDQĚ NH NDX]H ´StVNRYQD µ NWHUi KëEH 9RGŁDQDPL MHGHQ ] SŢYRGQtFK LQLFLiWRUŢ FHOpKR SURMHNWX 8ÿLWHO ND UDWH V NOLGHP MDSRQVNpKR YiOHÿQtND
* 0DUWLQ /HVNRYMDQ*RUJDQL]iWRU 'QH =HPĚ YH 9RGŁDQHFK $EVROYHQW KXPDQLWQtFK VWXGLt X 0 & 3XWQ\ D VWXGHQW SUiYD SUDFXMtFt SUR NQLKRYQX 9iFODYD +DYOD 6DPRVWDWQë WYŢUFH UR]OLÿQëFK VSROHÿHQVNëFK DNFt RG VWXGHQWVNëFK PHMGDQŢ SŐHV SŐHGQiäN\ D NRQIHUHQFH Dæ SR YRGŁDQVNë 'HQ =HPĚ 1D SŐtäWt URN SŐLSUDYXMH VGUXæHQt SRG MHKR YH GHQtP IRWRJUDÀFNRX GtOQX -LKRÿHVNë SDWULRW V OLWHUiUQtP WDOHQWHP
* $QHæND 0DUWtQNRYi*GYRUQt JUDÀÿND 6WXGHQWND DUFKLWHNWXU\ JUDÀÿND D GHVLJQpUND WYŢUFH YäHFK JUDÀFNëFK PDWHULiOŢ VGUXæHQt RG ORJD SŐHV ZHE
PY
YN
YS
PK
NK
WS
Pæ
*pM
DP
WE
Pl
PO
PFh
DS
*lN
NJ
PM
RV
MY
32'ę.29É1Ì
VDPL E\FKRP WR QLNDP QHGRWiKOL
1$ã, +/$91Ì 3$571(ŏ, 9 52&(
'LYDGOR &RQWLQXR 0DORYLFH (NRORJLFNë SUiYQt VHUYLV %UQR )RWRMDWND R V þHVNp %XGĚMRYLFH +RWHO 3UDMHU 9RGŁDQ\ &KUiQĚQi GtOQD 6Y /LQKDUWD &KHOÿLFH &KXDQ ² GHVLJQRYp VWXGLR 3UDKD .DWHGUD DXWRUVNp WYRUE\ D SHGDJRJLN\ '$08 3UDKD .DYiUQD 8 $QGĚOD 9RGŁDQ\ .QLKRYQD 9iFODYD +DYOD 3UDKD .UDMLQD R V 9RGŁDQ\ 0iMD 7YRŐLYp &KHOÿLFH R V 0ĚVWVNp PX]HXP D JDOHULH 9RGŁDQ\ 3RO\JUDÀFNi GtOQD 0DUWLQ .UHX] 9RGŁDQ\ ŏtPVNRNDWROLFNi IDUQRVW 9RGŁDQ\ 6NDXWVNp VWŐHGLVNR 9RGŁDQ\ 6SRWNDQLD 6WRZDU]\V]HQLH GOD (GXNDFML L .XOWXU\ 9DUäDYD 7DEDÿND .XOWXUIDEULN .RäLFH 9\äH+UiWN\ D 'DP~]D R V 3UDKD =iNODGQt D VWŐHGQt äNRO\ 9RGŁDQ\ =iNODGQt XPĚOHFNi äNROD 9RGŁDQ\ =D REQRYX SRXWQt NDSOH 6Y 0DŐt 0DJGDOHQ\ R V &KHOÿLFH 1D /i]QL
6'58å(1Ì 92'ŀ$1< å,-28 9 52&( 32'32ŏ,/,
'RWDFHPL D JUDQW\
0LODQ þHUQRäHN 0HWHRVHUYLV )LWQHVV NOXE D VROiULXP $QJHOLND )UHQiNRYi SHGLN~UD ² PDQLN~UD 08'U 0LODGD +iONRYi 6WRPDWRORJLFNi D RUWRGRQ WLFNi RUGLQDFH .DUHO +DQGäXK 0DWHR ,QJ =GHQĚN +DQ]DO 67$352 0LODQ +ROë åOXWë WXOLSiQ =E\QĚN +URQHä (NRKURQ ~ÿHWQLFWYt 08'U ,YDQD -DQäWRYi .DYiUQD 8 $QGĚOD ,QJ %RKXPLO .ODSND 6WDQLVODYD .RW\]RYi .DGHŐQLFWYt 6\PSDWLH 5DGND .XQFRYi 7H[WLOQt JDODQWHULH ãLN 3KDUP'U 5RPDQ .HM]ODU /HNiUQD 8 =ODWpKR VOXQFH 2WKHUP RNQD 0DULH 3iUDORYi 7H[WLOQt YëURED 08'U 9iFODY 3HOtäHN 6WRPDWRORJLFNp FHQWUXP 3HWŐtN %URNHUV D V SRMLäŘRYDFt PDNOpŐVWYt ,QJ -LWND 6PUæRYi 6297 5$',2 V U R /HQND ãWĚSiQRYi 5XVWLND -RVHI 9DYUXäND -9&+(0 0DUWLQD 9HVHOi NDGHŐQLFWYt . 0 ŏHKRŐ -LŐt 9LQNOiW
-LKRÿHVNë NUDM .RPXQLWQt QDGDFH %ODQLFNR 2WDYVNpKR UHJLRQX 1DGDFH 9,$ 2VREQtP GRSRUXÿHQtP )LOLS *UHJRU ² ÿOHQ (NRORJLFNpKR SUiYQtKR VHUYLVX ,YR .DÿDED ² ŐHGLWHO 3UR[LPD 6RFLDOH R V YHGRXFt SURMHNWX 3RPR]WH GĚWHP -RVHI 0OHMQHN PO ² SROLWRORJ )69 8. 3UDKD 0DUWLQ & 3XWQD ² ŐHGLWHO .QLKRYQ\ 9iFODYD +DYOD 0DFLHM 6]\PDQRZVNL ² W ÿ ŐHGLWHO 3ROVNpKR LQVWL WXWX Y 3UD]H 0DUWLQ 0 ãLPHÿND ² SXEOLFLVWD D EëYDOë äpI UHGDNWRU ÿDVRSLVX 5HVSHNW )UDQWLäHN ãWDQJO ² UDGQt SUR NXOWXUX ~ŐDG -LKRÿHV NpKR NUDMH )LQDQÿQtPL GDU\ $OSLQH3UR $XWR /HQF %</,1< 0LNHä V U R &RQWL V U R
36
1$ã( 'Ì.< 6, =$6/28åÌ 7$.e
% 9iFODY %iUWD -LŐt %HUDQ .OiUD %HUQNODX -LUND %t]D 0DJGDOpQD %RURYNRYi -HQtN %XEHO C .ULVWëQD &LKOiŐRYi 3DYHO &LQiGU $QGUHD &LQiGURYi 2QGŐHM &tVOHU 9ODGLPtU &]XPDOR þ ,GD þDSRXQRYi 3 -LŐt þHSO 3DYHO þHUQë D .DUHO 'ŐtQHN F -DQ )DUVNë -DURVODY )UDMPDQ þHVWPtU )U\ä 0DJGD )U\äRYi -RKDQD )XQGRYi * 3DYHO *|EO H $OHä +DYOtÿHN -LWND +HMWPDQRYi =X]DQD +ODYiÿRYi 0DUWLQ +ROHÿHN 0LODQ +ROë 'DQLHO +URQHä 0DWĚM +XQHä J -LŐt -DQäWD 7RPiä -DQäWD (YD -DQäWRYi ,YDQD -DQäWRYi -DQ -HKOtN .DUROtQD -LUNDO RYi ,YD -LUNRYi ,YDQD -LUNRYi -RVHItQD -RQiäRYi K 5REHUW .RQRSiVHN (OLäND .RVRYi /LQGD .UDMÿRYLÿ 'DYLG .UDXV 0DUWLQ .UHX] 0LOHQD .XELV]RYi .XQRYL 0LFKDO .X]HPHQVNë / 3DWULN /tEDO 0 0DGDURYL ãWĚSiQ 0DWĚMND 0LFKDO 0DWĚMRYVNë 0LNXOiä 0LQiŐ N 3DYHO 1DVDGLO -DUGD 1DYDUD .DWHŐLQD 1RYiNRYi 7RPiä 1RYRWQë P 3iQEŢK 9OiďD 3HWŐtN 3HSD 3HWUŢY -LŐt 3ORV 7RPiä 3RODQVNë 7RPiä 3URIDQW R 7HUH]D 5HLFKRYi 3HWU 5H]HN 6 7RPiä 6DPHN 3HWU 6PROtN .DPLO 6RFKRU 3HWU 6RXÿHN %URQĚN 6WUDWLO 5DGHN 6XFKiQHN Š -DQD ãtGORYi .DUHO ãLPiQHN 0DUFHO ãLPHN %iUD ãLPNRYi 0LFKDO ãLäND 2QGŐHM ãPtG 9tW ãŘiVWND 0DUWLQ ãYDQWQHU 7 -RVHI 7ODSD 3HWU 7RWtQ 2QGŐHM 7XÿHN -DQD +DQÿt 7XUHFNi V 0tOD 9DQĚÿHN 2QGŐHM 9iäD 'DYLG 9iYUD -LWND 9HONRYi 0DUNpWD 9HVHOi 9LNWRU 9ODFK = )UDQWLäHN =ERUQtN å 'DYLG åiN /HQND åiN -LŐt åLG
52.
GDWD ÿtVOD PpGLD
.$/(1'Éŏ $.&Ì 92'ŀ$1< å,-28 2 6 9 52&( GXEQD 'HQ =HPĚ YH VSROXSUiFL V .UDMLQD R V D YRGŁDQVNëPL VNDXW\ RGSROHGQH VH ]DVD]HQtP VWURPX SURMHNFt ÀOPX GLVNXVt D æLYRX KXGERX NYĚWQD 8VWDYXMtFt VFKŢ]H VGUXæHQt Y NDYiUQĚ Y 3UD]H SŐHGVHGRX ]YROHQ 3DYHO -DQäWD ÿHUYQD 3URORJ SRFLWRYëFK PDS $IURGLW\ 9RGŁDQVNp æiFL PtVWQtFK äNRO ]DNUHVORYDOL HPRFH GR PDS\ 9RGŁDQ MDNR SRGNODG SUR DUFKLWHNWRQLFNRX GtOQX D SREtGQXWt N SŐHPëäOHQt R YODVWQtP PĚVWĚ VUSQD 3UYQt ÿtVOR ]SUDYRGDMH KODYQtP WpPDWHP E\O\ 3RFLWRYp PDS\ D XSR]RUQĚQt QD GDOät SŐLSUDYRYDQp XGiORVWL VUSQD 3RFLWRYp PDS\ $IURGLW\ 9RGŁDQVNp QD QiPĚVWtFK D MLQëFK YHŐHMQëFK SURVWRUiFK PĚVWD $NFH ]DKiMHQD KDS SHQLQJHP QD QiPĚVWt SUŢYRGHP $IURGLW\ 9RGŁDQVNp V PtVWQtPL KXGHEQtN\ D VNXSLQRX %DUUHO %DWWHU\ ]iŐt 'UXKp ÿtVOR ]SUDYRGDMH KODYQtP WpPDWHP E\O SŐLSUDYRYDQë PXOWLæiQURYë IHVWLYDO 9RGŁDQ\ æLMRX 9 SŐtOR]H E\OL 9RGŁDQäWt LQIRUPRYiQL R NDX]H StVNRYQD ]iŐt UH YRGŁDQ\ ÿWUQiFWLGHQQt OHWQt GtOQD VWXGHQWŢ D DEVROYHQWŢ ÿHVNëFK DUFKLWHNWRQLFNëFK äNRO V SRGWLWXOHP ´&R æH UH ÿHVNp PDORPĚVWRµ 7DNp V DPELFt XSR]RUQLW PtVWQt æH YHQNX MH DUFKLWHNWXUD D æH VH MLFK WëNi ]iŐt +DSSHQLQJ D SHWLFH NH NDX]H StVNRYQD SRGSRŐHQR QDGDFt 9,$ ]iŐt ŐtMQD 0XOWLæiQURYë IHVWLYDO 9RGŁDQ\ æLMRX SUREtKDO SĚW LQWHQ]LYQtFK YtNHQGŢ D ÿW\ŐL SUDFRYQt WëGQ\ V IUHNYHQFt DNFt QHMPpQĚ REGHQ NRQFHUWŢ GLYDGHOQtFK SŐHGVWDYHQt SUR GĚWL LQWHUDNWLYQt SURJUDP\ SUR GĚWL GLYDGHOQt SŐHGVWDYHQt SUR GRVSĚOp WDQHÿQt D VSRUWRYQt SURJUDP\ YHUQLViæH ÀOPRYëFK SURMHNFt IRWR ZRUNVKRS ŐtMQD 7ŐHWt ÿtVOR ]SUDYRGDMH VH SŐHGHYätP RKOtæHOR ]D XSO\QXORX DUFKLWHNWRQLFNRX GtOQRX D KDSSHQLQJHP NH NDX]H StVNRYQD ŐtMQD 'HUQLViæ YëVWDY\ UH YRGŁDQ\ YH YRGŁDQVNp V\QDJR]H V GLYDGOHP SŐHGQiäNRX R MLKRÿHVNp UHOLJLR]LWĚ D YRGŁDQVNëFK åLGHFK D VNXSLQRX 7URPEHQLN NOHW]PHU OLVWRSDGX 9DOQi KURPDGD QD OHWQtP E\WĚ R V Y þHUQRäLFtFK 0DUNpWD -LUNRYi ]YROHQD SŐHGVHGN\Qt SŐLMHWt QRYëFK ÿOHQŢ SURVLQFH þWYUWp ÿtVOR ]SUDYRGDMH V KODYQtP WpPDWHP REÿDQVNi VSROHÿQRVW RKOpGQXWt ]D IHVWLYDOHP D LQIRUPDFt R KRVSRGDŐHQt VGUXæHQt Y URFH SURVLQFH -LKRÿHVNë YHÿtUHN EHQHÀÿQt DNFH Y SDOiFL /DæDQVNëFK Y 3UD]H Y\VWRXSLO\ VNXSLQ\ 0LFKDHO -DFNVRQ LVW WRW 3UDKD 3O]HŁ D .DVWH 2SS 9RGŁDQ\
9ê.$= 2 3ŏÌ-0(&+ $ 9ê'$-Ì&+ =$ 52. ]SUDFRYDO 9tW .UDMÿRYLÿ GDWD N
3ŏÌ-0< GRWDFH QDGDFH YLD NDX]D StVNRYQD
GRWDFH MÿN VSROXSUiFH V RVYÿ YtWHP NUDMÿRYLÿHP IHVWLYDO Yæ
GRWDFH NRQDER MD]]RYp ÿWYUWN\
VSRQ]RUVNp GDU\
NXU]RYQp UH YRGŁDQ\
SŐtMP\ ] SURGHMH YODVWQtFK YëURENŢ WULND EURæH SRKOHG\
~URN
FHONHP
9ê'$-( RVWDWQt YëGDMH ² UHæLH
QiNXS PDWHULiOX WULND EURæH SRKOHG\
NRRUGLQDÿQt D RUJDQL]DÿQt SUiFH
FHONHP
0$-(7(. GORXKRGREp ]iYD]N\
SHQĚæQt SURVWŐHGN\ Y KRWRYRVWL
SHQĚæQt SURVWŐHGN\ QD ~ÿWHFK
]iYD]N\ QH]DSODFHQp IDS N
=SUiYD UHYL]RUN\ VGUXæHQt .RQWUROD SUREĚKOD YH 9RGŁDQHFK ]D SŐtWRPQRVWL 0DJGDOHQ\ )U\äRYp -DQD 9ODFKD 9tWD .UDMÿRYLÿH D 0DUNp W\ -LUNRYp 3URVWXGRYDOL MVPH ~ÿHWQLFWYt IDNWXU\ D GDOät GRNXPHQW\ YHGHQp HOHNWURQLFN\ L Y SDStURYp IRUPĚ 9äHFKQ\ SRGNODG\ D GDWD SŐHY]DOD 0DJGDOHQD )U\äRYi NWHUi EXGH Y ~ÿHWQLFWYt SRNUDÿRYDW 9HGHQt ~ÿHWQLFWYt MVHP VKOHGDOD Y SRŐiGNX 3ŐtWRPQt VH VKRGOL QD SULRULWiFK YH VSOiFHQt ]iYD]NŢ $OHQD 3RSHORYi UHYL]RUND VGUXæHQt 9RGŁDQ\ æLMRX Y 3UD]H
2+/$6< 9 7,6.8
Y\EUDOD 7HUH]D %XULDQRYi UHGDNÿQĚ NUiFHQR
FHORX DNFL MH YROQp 1i]HY MH SURVWë 9RGŁDQ\ æLMRX 5R]VDK IHVWLYDOX MH RSUDYGX ~FW\KRGQë PX]LND RG 5·Q·% SŐHV KLS KRS DOWHUQDWLYX MD]] D N\WDURYë ¶QiäOHK· Dæ SR KHOLNRQNiŐH D äDQVRQ\ 'LYDGOR ÿLQRKHUQt ORXWNRYp GĚWVNp L DYDQWJDUGQt )LOP DQL PRYDQë KUDQë ² WKULOOHU KLVWRULFNë ZHVWHUQ ÿL ÀOP QRLU 9ëWYDUQR ]DVWXSXMt IRWRJUDÀH D GtOQ\ QHMHQ SUR GĚWL Å7R YäH VH MHYt MDNR GRVWDWHÿQë GŢYRG DE\ OLGp ]DSDUNRYDOL EDÿNRU\ Y SŐHGVtQL D XæLOL VL WR V QiPL ´ ]YH äpI IHVWLYDOX 9tW .UDMÿRYLÿ
0ODGi IURQWD '1(6 'DYLG =DELOND åiFL D XÿLWHOp REHMPRX 7ŐHERŁ ãNROiFL L YHŐHMQRVW Y -LKRÿHVNpP NUDML VL GXEQD SŐLSRPHQRX 'HQ =HPĚ =~ÿDVWQLW VH SŐLWRP PR KRX ŐDG\ NXOWXUQtFK L Y]GĚOiYDFtFK DNFt %RKDWë SURJUDP ÿHNi QD QiYäWĚYQtN\ WDNp YH 9RGŁDQHFK 8æ SRGYDQiFWp ]tWUD VODYQRVWQĚ Y\VDGt Y KRGLQ SŐHG 0DWHŐVNRX äNRORX 6OXQtÿNR QRYë VWURP 1iVOHGRYDW EXGRX Y\VWRXSHQt VWXGHQWŢ U\EiŐVNp äNRO\ D KXGHEQtKR VRXERUX =iNODGQt XPĚOHFNp äNRO\ 3R KRGLQĚ VH RVODY\ SŐHPtVWt QD IDUQt ]DKUDGX D GR VNDXWVNëFK NOXERYHQ 1D 3DUNiQĚ 3URJUDP WX EXGH SRNUDÿRYDW SURPtWiQtP ÀOPX 0Xæ NWHUë Vi]HO VWURP\ VRXWĚæHPL L YëWYDU QRX GtOQRX
* 0ODGi IURQWD '1(6 2QGŐHM %U\Q\FK 9RGŁDQ\ æLMRX SŐLMHGH &RQWLQXR 9HHV L 0LGL OLGL 3URJUDP MH SŐHKOHGQĚ UR]GĚOHQë ~WHUë SDWŐt ÀO PX ÿWYUWHN MD]]X D ÀOR]RÀL VRERWD RVWDWQt KXGEĚ D GLYDGOX 3UR QHMPHQät MVRX QDYtF QD QHGĚOH SŐLSUDYHQ\ SRKiGN\ D SURJUDP GRSOQt WDNp YëVWDY\ 9HGOH äDSLWy ]D NXOWXUQtP GRPHP VH EXGH KUiW QD QiPĚVWt Y NDYiUQĚ $QGĚO ÿL Y KRVSŢGFH 1D /i]QL 9VWXSQp QD YHäNHUp DNFH MH YROQp Å6GUXæHQt L IHVWLYDO Y]QLNO\ ] SŐLUR]HQp SRWŐHE\ NXOWXU\ 1HE\OR WX RSUDYGX NDP MtW 0ODGt OLGp NYŢOL WRPX RGFKi]HMt SU\ÿ QHER PXVHMt GRMtæGĚW GR RNRO QtFK PĚVW 0\ MVPH VL ŐHNOL æH WR WDN QHQHFKiPH D SXVWLOL MVPH VH GR WRKR SR KODYĚ ´ Y\VYĚWOLOD -LUNRYi
* þHVNREXGĚMRYLFNë GHQtN 9iFODY .REOHQF 9RGŁDQ\ æLMRX $ YäH MH ]GDUPD 1D ]DÿiWNX E\OD SDUWD PODGëFK OLGt ] 9RGŁDQ %XGĚMRYLF 3UDK\ 9DUQVGRUIX D GDOätFK ÿHVNëFK PĚVW D YtVHN 1D NRQFL MH IHVWLYDO VYRX GpO NRX MHGLQHÿQë EĚKHP QiVOHGXMtFtFK SĚWL WëGQŢ SRÿtQDMH VRERWRX QDEtGQH YH 9RGŁDQHFK VPĚV KXGE\ GLYDGOD ÀOPŢ SRKiGHN L YëVWDY YVWXSQp QD
D ]DÿtW Y\XætYDW SURVWRU SDUNiQX SUR GLYDGOD 'iOH E\ WDNp PRKOD Y]QLNQRXW QRYi VDGD YRGŁDQVNëFK SRKOHGQLF
6WUDNRQLFNë GHQtN /XFLH .RWUERYi 6WXGHQWL D ÿHUVWYt DEVROYHQWL VH UR]KRGOL SUREXGLW 9RGŁDQ\
* 6WUDNRQLFNë GHQtN /XFLH .RWUERYi 5HDNFH QD SHWLFL" =DWtP WLFKR SR SĚäLQĚ 9 SRQGĚOt VH VHMGH UDGD 2EÿDQVNp VGUXæHQt 9RGŁDQ\ æLMRX VHVEtUDOR SŐHV RVPGHViW SRGSLVŢ &KFH RGSRYĚGL 3RVOHGQtFK QĚNROLN GQt ]EëYi PĚVWX 9RGŁDQ\ QD WR DE\ VH Y\MiGŐLOR N SHWLFL SRGDQp REÿDQVNëP VGUXæHQtP 9RGŁDQ\ æLMRX Å3HWLFL MVPH RGHY]GDOL QD PĚVWVNë ~ŐDG KQHG SR MHMtP VHSViQt WHG\ Y SRQGĚOt ]iŐt =DWtP MVPH QHGRVWDOL æiGQRX RGSRYĚď ´ ŐtNi SŐHGVHGD VGUXæHQt 3DYHO -DQäWD 3HWLFH Pi UR]YtŐLW GLVNX]L R WĚæEĚ äWĚUNRStVNX QD þDY\QL D SŐLPĚW PĚVWR N Y\GiQt YäHFK LQIRUPDFt R WpWR NDX]H Å6PORXYD R WĚæEĚ äWĚUNRStVNX MH SRGOH QiV SUR PĚVWR YHOPL QHYëKRGQi &KFHPH NDX]X ]QRYX RWHYŐtW D QRYĚ GLVNXWRYDW &KFHPH GRViKQRXW WRKR DE\ VH SŐtäWĚ WDNRYp YĚFL ŐHäLO\ MLQDN D DE\ SUREtKD OD GLVNX]H ´ SRNUDÿXMH 3DYHO -DQäWD
2EÿDQVNp VGUXæHQt 9RGŁDQ\ æLMRX H[LVWXMH WHSUYH RG GXEQD OHWRäQtKR URNX SŐHVWR Xæ Pi ]D VHERX NXV SUiFH QD RæLYHQt NXOWXUQtKR æLYRWD YH 9RGŁDQHFK 9 XSO\QXOëFK ÿWUQiFWL GQHFK SR]YDOR VGUXæHQt GR 9RGŁDQ SDWQiFW DUFKLWHNWŢ NWHŐt ]GH PĚOL ZRUN VKRS QHVRXFt SRGWLWXO &R æHUH ÿHVNp PDORPĚVWR Å+ODYQt RWi]NRX E\OR MDN E\ VH PĚOR PĚVWR Y\Yt MHW DE\ VH ]GH æLOR GREŐH 3ŐLMHOR DVL GYDDGYDFHW SŐHGQiäHMtFtFK D P\VOtP æH WR E\OR SRGQĚWQp L SUR YRGŁDQVNp RE\YDWHOH NWHŐt PRKOL SŐHGQiäN\ QDYäWĚYRYDW ´ SRNUDÿXMH 3DYHO -DQäWD :RUNVKRSX SŐHGFKi]HOD WYRUED PDS\ NDP REÿDQp D VWXGHQWL PtVWQtFK äNRO ]DQiäHOL VYp SR FLW\ NWHUp QD GDQëFK PtVWHFK PDMt DŘ Xæ SR]LWLYQt ÿL QHJDWLYQt 7DN Y]QLNO NRQNUpWQt SRGNODG SUR DUFKL WHNW\ NWHŐt SŐLMHOL D PĚOL ] ÿHKR Y\FKi]HW 'R EXGRXFQD FKFH REÿDQVNp VGUXæHQt UR]KRGQĚ ]RSDNRYDW DUFKLWHNWRQLFNë ZRUNVKRS IHVWLYDO
.217$.7
92'ŀ$1< å,-28 R V UHJLVWURYDQp X 0LQLVWHUVWYD YQLWUD þ5 GQH SRG ÿtVOHP 96 5 DGUHVD 6RYRYD 9RGŁDQ\ ,, ,þ2 ÿtVOR ~ÿWX )LR GUXæVWHYQt ]iORæQD H PDLO LQIR#YRGQDQ\]LMRX F] ZHE ZZZ YRGQDQ\]LMRX F] 43
9ê52þ1Ì =35É9$ 2%þ$16.e+2 6'58å(1Ì 92'ŀ$1< å,-28
SŐLSUDYLO\ .ULVWëQD *DYULQĚYRYi 0DUNpWD -LUNRYi JUDÀND $QHæND 0DUWtQNRYi (OLäND .RVRYi WH[W\ 7HUH]D %XULDQRYi .ULVWëQD *DYULQĚYRYi 0DWĚM &K\WLO 3DYHO -DQäWD 0DUNpWD -LUNRYi 9tW .UDMÿRYLÿ /XNiä .UDXV 0DUWLQ /HVNRYMDQ 2QGŐHM 6\QHN $OHQD 3RSHORYi YëND] ]LVNX D ]WUiW 9tW .UDMÿRYLÿ $OHQD 3RSHORYi NRUHNWXU\ ãWĚSiQ 0DWĚMND IRWR .OiUD %HUQNODX 9RGŁDQ\ æLMRX R V 9\GiQR Y OHGQX