Panduan Edukasi Paham Saham SERI STREET STYLE FUNDAMENTAL ANALYSIS
STREET G N I T S E V IN Pendekata n G Melakuka n Analisiasya Jalanan dalam Fundamen tal Saha
m
parahita
Kata Pengantar
P
uji syukur dipanjatkan kepada Allah SWT atas selesainya penulisan buku ini setelah menempuh waktu yang cukup panjang. Saya sendiri tidak pernah menyangka bahwa isi blog yang saya buat empat tahun yang lalu akhirnya akan dibukukan. Blog tersebut pada awalnya dibuat untuk menampung ide-ide yang sering lewat di dalam kepala saya. Saya adalah tipe orang yang tidak terlalu mempercayai kekuatan ingatan sehingga apa yang ada di dalam pikiran harus dituliskan agar tidak terlupa. Untuk itulah blog tersebut ada. Street Investing merupakan sebuah cerita tentang analisis fundamental saham yang dikemas dengan gaya jalanan. Mengapa saya menyebutnya gaya jalanan? Pada dasarnya investasi adalah hal yang sederhana. Kita berinvestasi dengan satu tujuan, yaitu mendapatkan keuntungan. Walaupun saat ini sudah banyak sekali instrumen investasi dengan berbagai macam karakter yang dapat kita kendarai, pada dasarnya kesemuanya memiliki tujuan tersebut. Saya tidak bermaksud mengatakan bahwa apa yang ada di text book itu buruk. Sebagian dari isi buku ini juga berasal dari text book. Sayangnya, tingkat keseriusan III
penulisan topik tentang analisis fundamental versi text book membuat orang berpikiran bahwa hanya orang-orang dengan latar belakang keuanganlah yang bisa memahaminya. Bagi saya anggapan tersebut adalah nonsense. Yang hendak saya sampaikan pada buku ini adalah bahwa banyak sekali pengetahuan tentang analisis fundamental saham yang dapat disampaikan dengan cara yang lebih sederhana. Akhir kata, semoga buku ini dapat memberikan manfaat dan memberikan sedikit pencerahan pada jalan analisis fundamental saham yang selama ini gelap gulita.
Rempoa, 3 Januari 2011
Parahita
IV
W.Buffet, Ben Graham, Parahita & “Kitab” Street Investing
A
wal mulanya kami dipertemukan secara virtual di komunitas PortalReksadana.com, dimana Parahita menjadi salah satu kontributor yang aktif menyumbangkan artikel edukasi investasi reksa dana. Setiap artikel yang ditulis selalu punya ciri khas, yaitu: mampu menyajikan berbagai konsep dan analisa ekonomi serta investasi sehingga mudah dipahami dan inspiring, namun tetap berbobot karena dilengkapi dengan data dan olahan statistik. Kami pada umumnya sebagai investor menyadari bahwa sangat sulit mendapatkan edukasi investasi secara gratis, sehingga kami di komunitas PortalReksadana sangat menghargai para kontributor yang berkenan berbagi insight dengan tulus, dan untuk ini kami sangat berterima kasih kepada Parahita. PortalReksadana sering diposisikan sebagai tempat belajar investasi untuk pertama kalinya. Para kontributor PortalReksadana mengajarkan berbagai strategi investasi tingkat lanjut yang dapat diterapkan pada reksa dana namun juga saham. Oleh karena itu, sesudah mapan berinvestasi reksa dana, kemudian banyak anggota komunitas PortalReksadana yang ingin “naik kelas” dengan berinvestasi langsung pada saham. Disinilah kemudian kita dihadapkan pada pilihan menjadi trader atau investor. Bagi saya pribadi, horizon investasi saya adalah jangka panjang, sementara saya tidak punya cukup waktu untuk menjadi trader, sehingga saya ingin “naik kelas” menjadi investor saham jangka panjang. Saya V
(dan mungkin juga banyak dari kita) menjadi pengagum Warren Buffet dengan aliran value investing yang didasarkan pada analisa fundamental kinerja emiten (perusahaan yang terdaftar di bursa). Buku referensi yang menjadi rujukan penganut value investing sepanjang masa adalah buah karya dari Ben Graham, guru dari Warren Buffet, yang berjudul The Intelligent Investor. Buku ini benar-benar sangat komprehensif, dan walaupun telah diterjemahkan menjadi Bahasa Indonesia dan telah ditambahkan bab khusus yang bersifat ringkasan, buku ini masih terasa terlalu berat bagi mereka yang belum familiar dengan dunia keuangan. Saya banyak menikmati postingan artikel Parahita di blog Investing Ideas yang banyak menganalisa kinerja berbagai emiten dengan pendekatan value investing. Sesudah buku ini terbit, saya merasa mendapatkan buku “kitab� pegangan baru. Buku ini menyajikan apa yang ditulis oleh Ben Graham menjadi membumi, mudah dipahami, dan sesuai konteks Indonesia karena karena disertai dengan studi kasus emiten di Bursa Efek Indonesia. Investasi di saham adalah berinvestasi pada bisnis dimana kita menjadi salah satu pemilik perusahaan, dan buku ini mengisahkan seni memilih bisnis yang baik. Pertama kalinya, kita akan diajak untuk memahami bagaimana paradigma berpikir seorang Warren Buffet dalam memilih dan menganalisa kinerja emiten, kemudian pada bab berikutnya kita dapat menikmati berbagai pendekatan indikator atau rumus praktis yang dapat langsung kita terapkan pada saham pilihan kita. Oh ya, Parahita bahkan VI
sudah berbaik hati membuatkan Valuation Sheet yang dapat dengan bebas diunduh di blog-nya. Kita tinggal isikan saja angka-angka dari laporan keuangan emiten. Akhir kata, selamat menikmati perjalanan sebagai investor saham sejati dengan menggunakan panduan yang ada di buku ini. Tetap Semangat!™
Oleh: Adityo Hidayat St. Majo Kayo (Owner komunitas investasi PortalReksadana)
VII
Analisa Fundamental Rumit ? Street Investing Beda !!
I
f you know the enemy and know yourself, you need not fear the results of a hundred battles. Sun Tzu
Saat ini bukan lagi saatnya kita untuk merintis membangun bisnis sendiri, memulai segala sesuatunya dari awal. Saat ini adalah saat dimana kita dapat langsung menikmati hasil dari memiliki bisnis dengan track record yang proven. Semua ini dimungkinkan jika kita berinvestasi pada instrumen saham. Melalui investasi saham, kita dapat memilih untuk memiliki bisnis perbankan, tambang batu bara, kelapa sawit atau bisnis lainnya sesuai dengan selera dan situasi perekonomian saat itu. Seperti halnya saat kita memutuskan untuk menekuni sebuah bisnis, untuk dapat memilih saham yang baik kita harus melakukan analisa terhadap saham tersebut. Salah satu analisa yang bisa kita pergunakan dalam melakukan analisa terhadap saham adalah analisa fundamental.
Sayangnya, kebanyakan buku tentang analisa fundamental yang saat ini beredar, biasanya ditulis dengan bahasa njelimet bergaya text book, yang membuat investor kebanyakan seperti anda dan saya mengeryitkan kening dan segera menutup buku, urung membaca lebih lanjut. VIII
Kita butuh paparan tentang analisa fundamental yang membumi, dituturkan dalam bahasa yang sederhana tanpa kehilangan esensi dan kedalamannya. Dan untuk itulah buku Street Investing ini lahir. Dalam buku Street Investing ini, Parahita mengupas berbagai topik tentang analisa fundamental dengan gaya casual street smart - nya yang khas. Gaya yang membuatnya memiliki banyak fans fanatik yang selalu merindukan ulasannya di komunitas online Kaskus. Parahita memulainya dengan membahas bagaimana cara kita menganalisa perusahaan, metode pemilihan saham, perbandingan kinerja, valuasi harga saham hingga sedikit kupasan tentang behavioral investing. Topik analisa fundamental yang biasanya berat, dibawakan dengan cara yang ringan setengah bertutur penuh dengan contoh penerapan praktis di lapangan, membuat kita serasa menyeruput segarnya cappucino di pagi hari. Light and Fresh ‌ Saya yakin anda, seperti halnya juga saya, akan menikmati perjalanan kita menelusuri rimba analisa fundamental. Selamat membaca.
I Made Wahyu Arjaya Independent Investor - Passion4U
IX
Daftar Isi Daftar Isi Kata Pengantar
Bab 1
Bab 2
Bab 3
Bab 4 X
Hutan Rimba Itu Bernama Bursa Saham............ 1 Alasan Berinvestasi...................................... 10 Main Saham? Main? Janganlah, Ini Serius . ........... 12 Tentang Buku Ini......................................... 16 Street Investing: Analisis Fundamental Gaya Jalanan............................................. 19 Competitive Advantage, Kunci Mendapatkan Saham Pemenang................ 27 GARP: Menggabungkan Value Investing dengan Growth Investing............................... 34 Menafsirkan Laporan Keuangan ........................ 42 Mencoba untuk Menyelam Lebih Dalam............... 55 Membongkar Rahasia Stock-Pick Para Investor Kawakan..................................71 Memilih Saham ala Benjamin Graham............... 75 Piotroski F-Score: Fokus pada Perbaikan Kinerja..................................................... 90 Menghindari Potensi Kebangkrutan Perusahaan dengan Altman Z-Score.................. 95
Eits‌ Jangan Salah Pilih!!! Bandingkan Dulu...................................... 103 Menggunakan Analisis DuPont untuk Memahami Karakteristik Industri..................... 105 Membandingkan Perusahaan-Perusahaan di dalam Suatu Industri................................ 110 Membandingkan Emiten Restoran: The Case of FAST vs PTSP............................ 123
Bab 5
Bab 6
Bab 7
Pedang, Musuh, dan Kompetensi.................. 129 Utang, Pedang Bermata Dua.......................... 131 Inflasi, Musuh Terbesar Investor.......................135 Kembangkan Kompetensi Anda....................... 137 Valuasi Saham, Antara Seni dan Sains............ 141 Pentingnya Konsistensi Laba.......................... 146 Bagaimana Cara Menentukan Harga Wajar Saham?............................................ 148 Contoh Kasus Valuasi................................... 155 Ancaman Value Trap bagi Value Investor........... 160 Terkadang Tidak Ada Salahnya Untuk Tidak Berinvestasi....................................... 166
Mind Juggling: Mengenal Behavioral Investing................................................ 169 Apakah Anda Cukup Rasional?........................ 172 Manusia Yang Tidak Mau Rugi......................... 174 Minsky Moment, Ketika Irasionalitas dapat Terprediksi....................................... 176
Penutup ...................................................181 Penulis.................................................... 182
XI
ya milik n a h h la n a k u b kaya u a t a i g Investasi Sahapm g in t n endidika r e b g n a r o g n a or Buku ini mengupas berbagai hal mengenai investasi saham dengan berpijak pada prinsip bahwa investasi saham sama dengan investasi suatu bisnis, dan ide-ide pun bermunculan. Jika Anda membayangkan sebuah buku yang formal bagaikan text book, BUANG JAUH-JAUH pikiran tersebut. Buku ini memaparkan analisis fundamental saham dengan gaya jalanan yang mungkin akan membuat seorang analis saham professional menyernyitkan alisnya. Apakah menjadi sebuah masalah ? Tentu saja tidak, buku ini ditulis oleh seorang investor individual dan diperuntukkan bagi investor individual.. sebuah panduan yang sangat klop.
Bukan pakar, ahli, atau sia bahasa ngejelimet, TAPI AN papunlah yang ngomong dengan DA para pembacalah yang bicara ; SOFYAN : Nice book, Saya senang dengan penjabarannya, sangat sederhana. Kadang banyak penjabaran dari buku Fundamental lain yang bahasanya terlalu ribet, padahal intinya sederhana (tanpa bermaksud terlalu mengecilkan masalah), Numpang belajar ya pak‌ TEDDY : Thanks Bro buat info nya , saya seorang newbie merasa sangat terbantu dengan bacaan ini.. Saya salut sama bro Parahita, kontribusi Anda sangat luar biasa bukan buat saya atau calon investor saja, tapi untuk Indonesia. Semoga Anda semakin sukses! God bless U bro ILYAS BADRUDIN : Superb!, very good‌ amazing analysis!! saya harap ada analisis-analisis lainya lagi nanti.. trims berat atas ilmunya‌ NAMBONGO : Tulisan yang sangat menarik. Saya bahkan meng-copy beberapa artikel dari buku ini untuk di pelajari lebih lanjut & dipahami. Disini saya juga pertama kali menemukan istilah Value Investor. Ijinkan saya untuk mencantumkan blog bapak di blogroll favorit saya. Salam kenal pak Parahita :) ISBN 978-602-19729-0-8
Dicetak oleh : GRAMEDIA
9 786021 972908