Criterios de convergencia para una UML

Criterios de convergencia para lograr una integración económica

Arrieta Ortega Arturo Ávila Vergara Daniel

Profesor: Mauricio Hernández Ramírez PROCESOS DE INTEGRACION EN LA GLOBALIZACION

Facultad de Economía UNAM 2018

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

UML

Una Unión Monetaria Latinoamericana

La Unión Monetaria Latinoamericana se conformaría por 6 países,

Introducción

los cuales serían; México, Argentina, Brasil, República Dominicana, El presente trabajo intenta abordar dos temas principales, el primero

Chile y Nicaragua.

de ellos es la creación de una unión monetaria latinoamericana (UML), considerando los principales factores para poder llevar acabo

México

Argentina

Brasil

Nicaragua

Rep. Dominicana

Chile

dicho bloque económico, el segundo tema y objetivo principal de los autores es el de establecer los criterios de convergencia a los cuales se tendrán que apegar todos y cada uno de los países que forman parte de esta unión para que posteriormente las demás naciones que deseen unirse a este bloque económico también cumplan con ellos, a fin de establecer una integración económica que pueda competir con aquellos grupos de países que se encuentran integrados en algún bloque de mayor tamaño y peso a nivel internacional; además de poder hacer frente a futuros imprevistos económicos internacionales.

Tomando como referencia los indicadores de los tres primeros ya que son los de mayor tamaño por lo que esto impactara considerablemente en la determinación de

los criterios de

convergencia que deberán tomar como referencia los demás integrantes de la UML

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

político-económica

en

Se iniciaría con un número limitado de 6 países, debido a que estos

comparación a otras ciudades con gran potencial de poder ser la

países en específico presentan características político-económicas

capital de la unión de los demás integrantes de la UML.

similares, así mismo, las variaciones entre los principales

Brasil ha llamado la atención gracias a que su presidente electo Jair Bolsonaro ha manifestado en distintas ocasiones sus intenciones de

indicadores que estaremos considerando más adelante, muestran

abrir sus relaciones tanto con América del Norte (Estados Unidos),

una gran estabilidad durante los últimos 17 años (periodo en el que

así como con américa latina.

se consideraran las cifras a analizar).

“La economía está saliendo de una aguda recesión que borró casi 7 años de crecimiento de los ingresos. Tras sustentarse primeramente en el

Otra de las razones por las que esta UML inicia con solo seis

sector agrícola, la recuperación se está afianzando y extendiendo a otros

naciones miembros, es que estas cuentan con una proyección de

sectores.

crecimiento a futuro, de acuerdo con Cecilia Barría, reportera de la

La

confianza,

sobre

todo

entre

las

empresas,

está

restableciéndose.”

BBC en una de sus publicaciones titulada, “Las 6 economías que

“La posición fiscal será prácticamente neutral en 2017 y 2018, y se

crecerán más y menos en América Latina en 2018” con datos del

endurecerá en 2019. Esto estabilizará la deuda pública en 2024 en torno

banco mundial.

al 91% del PIB. El menor gasto financiero asociado al” “El menor gasto financiero asociado al servicio de la deuda, que ha pasado de suponer el 9% del PIB en enero de 2016 en el acumulado de

Un punto adicional sobre lo ya mencionado es que en el aspecto

12 meses al actual 6,8%, proporcionará cierto respiro, esperándose

sociocultural contamos con una gran variedad de similitudes lo cual

nuevos descensos a medida que la deuda que vence se refinancie a tasas

facilitaría en distintos ámbitos, un nivel más profundo de integración

de interés más bajas.” 1

económica en todo el bloque.

La capital de la UML sería la ciudad Sao Paulo en Brasil, se eligió 1.

esta ciudad debido a que esta, presenta una mayor estabilidad

https://www.oecd.org/eco/outlook/EO-november-2017-evolucion-economica-recientebrasil.pdf

3

4

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

•

Liderazgo de la UML

Tasas

de

interés

nominales

Los países líderes de la UML serían Brasil, México y Argentina.

Los factores por los que toman el liderazgo serian; el tamaño de sus

•

Ingresos estatales por impuestos/PIB, Salarios.

•

Entre otros.

poblaciones, que les permite tener una mayor aportación de recursos, el régimen fiscal de los tres presenta un control más riguroso y tienen una estabilidad tanto política como económica bastante firme comparado con los otros 3 integrantes de la UML. Se eligió estos tres países en base a un análisis de los datos presentados en las tablas de población, PIB y PIB per cápita con

Considerando criterios para la convergencia con mayor relevancia para la creación del UML; los niveles de deuda pública bastante semejantes, el tipo de cambio que toma al dólar como una medida general, la ausencia de límites con respecto al idioma, un nivel de gasto público muy similar, sistema político y riesgo país parecidos y con buen grado de estabilidad.

información del Banco Mundial (revisar anexo estadístico).

Uno de los bloques económicos mejor consolidados es la Unión

Criterios de convergencia

Europea (UE), quien se ha logrado posicionar en el nivel más alto de integración económica según Balassa llegando a una Unión Los criterios de convergencia de la Unión Europea, así como los de las uniones monetarias africanas, establecen parámetros muy bien definidos a alcanzar en los países miembros o candidatos a formar parte de esta, para al menos las siguientes variables: •

Estabilidad de precios (inflación)

•

Déficit público

•

Deuda pública

•

Tipos de cambio 5

Económica, ya que esta integra dentro de sus criterios para poder ser parte de ella algunos puntos de política económica como los son: •

Tasas de inflación

•

Nivel de deuda publica

•

Tasa de interés

•

Tipo de cambio

•

Entre algunos otros más.

6

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Dichos criterios se evalúan del año previo (12 meses), para poder

Como contrapartida a la convertibilidad, se da participación a las

determinar si las naciones que desean ser parte de este bloque

autoridades francesas en la definición de la política monetaria en la

económico tienen los suficientes elementos para poder unirse así

zona CFA.

mismo que puedan mantener de manera estable los indicadores

El franco CFA tenía una paridad fija con respecto al franco francés,

críticos que podrán influir en la decisión de la UE de aceptar o no a

salvo escasos accidentes: la devaluación del franco francés el 17 de

los candidatos.

octubre de 1948 (el franco CFA pasa de 1,70 FF a 2 FF ), la llegada del nuevo franco el 27 de diciembre de 1958 (la paridad nominal

Bloques económicos africanos

pasa de 2 FF a 0,02 nuevos FF, es decir que no hay ninguna devaluación), y el 12 de enero de 1994 la devaluación repentina del

Los acuerdos que vinculan a los dos bancos centrales africanos con

franco CFA de 50% (pasa de 0,02 FF a 0,01 FF), impuesta por

las autoridades francesas son idénticos y están basados en las

Francia y respaldada por las instituciones financieras internacionales

siguientes cláusulas:

(FMI y Banco Mundial). Esta devaluación no resolvió los problemas económicos de la región.

Un tipo de cambio fijo frente al franco francés.

Plena convertibilidad de sus monedas en francos franceses

Desde el 1 de enero de 1999, el franco CFA está fijado al euro (un

garantizada por el Tesoro francés.

euro vale 655,957 francos CFA). El Tesoro francés (no la Unión

Fondo común de reservas de moneda extranjera en el que

Europea) sigue garantizando la convertibilidad del franco CFA.

participan todos los países de la CFA (al menos el 65% de las posiciones en reservas depositadas en el Tesoro francés, donde se les concede una garantía de tipos de cambio).

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

población optamos por incluirla Los criterios de convergencia que se tomaran en cuenta para poder

dentro de los 3 mejores, además de que la capital de la UML estará

formar un bloque económico en América Latina son los siguientes:

dentro de este país).

•

Inflación

•

Gasto publico

Dentro de este parámetro observamos consistencia en la mayoría

•

Recaudación fiscal

de los países de América Latina exceptuando a Argentina y

•

Tipo de cambio

Venezuela

•

Índice EMBI (riesgo país)

económicos que los ha llevado a una situación de inflación mucho

debido

a

sus

últimos

acontecimientos

político-

mayor con respecto a todo centro y Sudamérica.

Estos criterios se asemejan a los que establece la UE, aunque

Así que el parámetro que decidimos establecer al cual se deben de

algunos otros no los considera. También habrá que determinar

acatar las demás naciones es:

algunos otros criterios que por falta de tiempo no abordaremos en Inflación ≤ 8% del total del PIB

este trabajo como lo son, la tasa de interés, los salarios, entre otros.

Todos los criterios (al igual que la UE) se tomarán de las tres mejores naciones en dicho indicador.

Gasto publico

Inflación

El gasto publico dentro de la UE es de ≤ a 60 % con respecto de su PIB, en el caso de la UML optamos por establecerlo en ≤ a 50 %,

Como se mencionó en el párrafo anterior las tres naciones con el

esto basándonos en los resultados obtenidos en el último año con el

mejor comportamiento dentro de este criterio son: Chile, con un

que contamos con los datos proporcionados por el banco mundial,

promedio de 4.95 anual, México, con un promedio de 5.41 y Brasil

que son hasta el año 2016; a diferencia de los otros indicadores que

con un promedio de 7.89, (en Brasil podemos notar que existe una

se tienen datos hasta el 2017.

amplia brecha con respecto a otros países, pero debido a que es una de las economías más amplias en cuanto a territorio y 9

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

mayor Recordemos que este rubro a nivel macroeconómico impacta

recaudación

serán

aquellas que proveerán de mayores recursos al bloque.

directamente en el crecimiento económico de un país, por lo que este no debe superar el indicador arriba mencionado, haciendo un

Como ya es sabido, México ha sido reconocido por su gran sistema

claro énfasis en que los gobiernos que formen parte de esta UML

de recaudación de impuestos, por lo que se buscara poder

deberán utilizar su gasto público en aspectos sociales que

implementar un sistema similar en todo el bloque económico que

contribuyan al bienestar social, con el fin de que como economía

formaremos en América Latina.

logren un crecimiento por lo menos igual al de las naciones líderes.

Los países líderes en este rubro son Chile, México y Nicaragua, cabe destacar que si bien México no es el mayor recaudador fiscal

Gasto publico ≤ 50 % con respecto al PIB

ha logrado incrementar esta por mucho, posiblemente en los años siguientes logre posicionarse como uno de los líderes en el tema de

Recaudación fiscal

recaudación de impuestos dentro del bloque económico.

Para este indicador (tomando a las 3 mejores naciones), no deberán

De la mano del punto anterior debemos de considerar la

estar por debajo de un 18 % con respecto al PIB de cada país.

recaudación fiscal de las naciones miembro, cabe señalar que la recaudación fiscal forma parte fundamental del gasto público como

Recaudación fiscal ≥ 18 % con respecto al PIB

ingreso mayoritario del estado, es por eso que una correcta, transparente y eficiente recaudación fiscal es un factor que consideramos importante dentro de nuestra UML.

Tipo de cambio Para este criterio de convergencia decidimos tomar la tasa de

Aquí debemos de enfatizar (el punto que también se menciona en el gasto público), en la correcta utilización de los recursos que son captados por el estado, que como bien se mencionó, deben de ser utilizados en aspectos que contribuyan al bienestar social también deberán considerarse dentro de la UML ya que las naciones con 11

cambio real efectiva con base 2010 de los países que formaran parte del bloque económico. El tipo de cambio real efectivo es el tipo de cambio nominal efectivo (una medida del valor de una moneda contra el promedio ponderado de varias monedas extranjeras) dividido por un deflactor de precios o índice de costos.

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Como se indica arriba este promedio ponderado se tomará en base

El tipo de cambio (tasa de cambio real efectiva), deberá estar entre

a varias monedas extranjeras con la finalidad de poder competir con

los parámetros de solo dos de las mejores naciones miembro que

los demás bloques económicos de mayor peso.

serán México y Brasil por lo que deberá mantener un promedio de

En nuestro bloque de la UML usaremos como moneda de curso

80 a 85 como tasa de cambio real efectiva

legal el peso americano que tomara como moneda referencia con tipo de cambio fijo al Dólar Estadounidense. Lo permitirá una

Índice EMBI (Riesgo país)

convertibilidad a dólares americanos garantizada por la Reserva Federal de Estados Unidos. Esto con el fin de poder comercializar

El riesgo país refleja la probabilidad de que una nación incumpla con

con países que manejen esta moneda y resulte mucho más fácil,

el pago de la deuda o de los intereses. En otras palabras, el

además de ser una de las monedas duras de mayor aceptación a

indicador se utiliza como un termómetro que mide el estado de salud

nivel mundial.

de una economía.

Los fondos de las reservas de moneda extranjera de los miembros

El diferencial de tasas se expresa en puntos base. Una medida de

integrantes de la UML deberán contar con al menos el 55% de sus

100 puntos significa que una nación estaría pagando un punto

reservas depositadas en la RFEU ya que con esto se brinda una

porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos

garantía para el tipo de cambio, de igual modo se le brinda cierta

norteamericanos.

participación en la política monetaria en el UML a las autoridades de

Se decidió usar este indicador como un criterio de convergencia con

E.U.A.

el cual deberán contar las naciones miembros ya que como se

Esto sin llegar a afectar monetariamente al bloque conformado en

mencionó antes, esto dará certeza a las naciones externas para

América Latina.

poder realizar ciertas maniobras financieras dentro del bloque económico; lo que se podrá ver reflejado en factores como inversión 13

14

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

extranjera directa (IED), en el caso de que se deba pedir prestado al exterior (Deuda externa)

Conclusión

entre algunos otros.

Solo debemos de hacer mención que para poder cumplir con este

Con

el

fin

de

poder

establecer

esta

unión

Monetaria

criterio también debemos fijar un criterio de convergencia con

Latinoamericana se tomarán en cuenta los factores de por qué llevar

respecto a las tasas de interés que deberán tener las naciones como

a cabo un proyecto de esta magnitud.

bloque económico, (tema que no abordaremos en este trabajo).

La creación de este bloque latino americano generaría un gran Índice EMBI 150 – 250 puntos

crecimiento industrial en los países líderes, al mismo tiempo promovería la generación de tecnología que permitirá un gran

Criterios de convergencia UML •

integrantes de la UML con menor poderío iniciarían una etapa

≤ 50 % con respecto al PIB

industrial de gran crecimiento gracias a que se compartiría de manera abierta las tecnologías de todos los integrantes.

≥ 18 % con respecto al PIB

Tipo de cambio o

•

además de la necesidad de aumentar la producción industrial. Los

Recaudación fiscal o

•

≤ 8% del total del PIB

Gasto publico o

•

gracias al aumento de los ingresos recibidos de las exportaciones,

Inflación o

•

avance económico, todo esto resultado de una nueva estabilidad

El uso de esta nueva moneda permitiría que el comercio

80 a 85 como tasa de cambio real efectiva

internacional de bloque fuera más sencillo ya que la garantía que

Índice EMBI (riesgo país) o

nos brinda el Dólar sobre el tipo de cambio vuelve a nuestra moneda

Índice EMBI 150 – 250 puntos

una divisa bastante confiable y estable, el comercio con otras Las naciones miembros tendrán un lapso de dos años a partir de que se firme el tratado donde establezca que aceptan los criterios de

naciones sería mucho más fluido, brindando una mayor aceptación casi al mismo nivel que el dólar en todos los continentes.

convergencia para poder ser parte de la UML. 15

16

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Anexo 1 Todas estas tablas fueron tomadas del Banco Mundial con cifras actualizadas hasta el año 2017, (salvo algunas excepciones que tienen datos

hasta

el

año

2016).

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Indicadores del desarrollo en América Latina PIB USD a precios actuales Country Name 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Antigua y Barbuda 1,152,469,074.07 1,142,042,925.93 1,211,411,703.70 1,192,925,407.41 1,280,133,333.33 1,364,863,037.04 1,460,144,703.70 1,532,397,555.56 Argentina 423,627,422,092.49 530,163,281,574.66 545,982,375,701.13 552,025,140,252.25 526,319,673,731.64 594,749,285,413.21 554,860,945,013.62 637,590,419,269.32 Aruba 2,467,703,910.61 2,584,463,687.15 Bahamas 10,095,760,000.00 10,070,450,000.00 10,720,500,000.00 10,627,600,000.00 10,957,300,000.00 11,792,300,000.00 11,838,800,000.00 12,162,100,000.00 Belice 1,397,113,450.00 1,487,005,600.00 1,573,670,250.00 1,612,573,850.00 1,703,951,050.00 1,778,567,600.00 1,820,158,550.00 1,838,000,000.00 Bolivia 19,649,631,308.16 23,963,033,443.85 27,084,497,539.80 30,659,338,929.09 32,996,187,988.42 33,000,198,263.39 33,941,126,193.92 37,508,642,112.88 Barbados 4,461,650,000.00 4,660,900,000.00 4,656,350,000.00 4,612,500,000.00 4,608,350,000.00 4,584,150,000.00 4,529,050,000.00 4,796,845,980.82 Bolivia 19,649,631,308.16 23,963,033,443.85 27,084,497,539.80 30,659,338,929.09 32,996,187,988.42 33,000,198,263.39 33,941,126,193.92 37,508,642,112.88 Barbados 4,461,650,000.00 4,660,900,000.00 4,656,350,000.00 4,612,500,000.00 4,608,350,000.00 4,584,150,000.00 4,529,050,000.00 4,796,845,980.82 Brasil 2208871646202.82 2616201578192.25 2465188674415.03 2472806919901.67 2455993625159.37 1802214373741.32 1793989048409.29 2055505502224.73 Costa Rica 37,268,635,287.09 42,262,697,840.39 46,473,128,285.56 49,745,088,111.70 50,577,769,837.75 54,775,972,988.73 56,988,989,896.64 57,057,372,468.04 Chile 218537551220.07 252251992029.44 267122320056.70 278384332694.36 260584090570.99 243999477737.94 250036180921.05 277075944401.94 Cuba 64,328,000,000.00 68,990,000,000.00 73,141,000,000.00 77,148,000,000.00 80,656,100,000.00 87,132,800,000.00 Curacao Dominica 493,824,407.41 501,025,296.30 485,998,000.00 501,979,259.26 523,666,333.33 535,095,851.85 581,484,037.04 562,540,740.74 Ecuador 69,555,367,000.00 79,276,664,000.00 87,924,544,000.00 95,129,659,000.00 101,726,331,000.00 99,290,381,000.00 98,613,972,000.00 103,056,619,000.00 El Salvador 18,447,922,400.00 20,283,783,700.00 21,386,153,000.00 21,977,401,900.00 22,585,841,200.00 23,166,030,400.00 23,912,227,500.00 24,805,439,600.00 Granada 771,015,888.89 778,648,666.67 799,882,148.15 842,620,111.11 911,481,481.48 997,007,925.93 1,056,188,592.59 1,118,816,679.41 Guatemala 41,338,595,380.82 47,654,841,112.85 50,388,454,861.11 53,851,058,955.30 58,722,323,918.16 63,767,597,193.92 68,663,653,469.12 75,620,095,537.50 Guyana 2,273,225,041.96 2,576,024,115.58 2,861,562,265.88 2,990,006,533.78 3,077,086,275.95 3,166,029,055.69 3,504,024,213.08 3,675,631,961.26 Honduras 15,839,344,591.98 17,710,315,006.00 18,528,601,901.32 18,499,710,127.84 19,756,494,434.70 20,979,767,785.21 21,643,936,938.91 22,978,532,896.78 Haití 6,622,541,528.57 7,516,834,160.25 7,890,216,507.69 8,452,509,315.88 8,776,350,789.60 8,724,656,126.50 7,970,649,131.23 8,408,150,517.98 Isla de San Martín (parte francesa) Islas Caimán Islas Turcas y Caicos Islas Vírgenes Británicas Islas Vírgenes (EE.UU.) 4,339,000,000.00 4,239,000,000.00 4,095,000,000.00 3,764,000,000.00 3,624,000,000.00 3,765,000,000.00 Jamaica 13,191,645,685.51 14,439,910,353.06 14,800,165,406.77 14,274,983,015.95 13,897,723,431.39 14,186,886,642.67 14,056,908,749.35 14,768,134,912.42 México 1,057,801,282,051.28 1,180,489,563,964.49 1,201,090,018,603.59 1,274,443,078,609.46 1,314,385,330,073.35 1,169,622,672,463.29 1,076,912,039,691.17 1,149,918,794,765.73 Nicaragua 8,758,622,328.67 9,774,316,692.16 10,532,001,129.67 10,982,972,256.38 11,880,438,824.45 12,611,087,031.49 13,184,989,877.57 13,814,261,535.54 Panamá 29,440,287,600.00 34,686,224,300.00 40,429,734,400.00 45,599,994,000.00 49,921,464,400.00 54,315,722,500.00 57,820,916,600.00 61,838,175,800.00 Perú 147,528,937,028.78 171,761,737,046.59 192,648,999,090.08 201,217,661,645.51 201,080,662,205.00 189,926,516,769.25 191,639,655,121.33 211,389,272,242.16 Paraguay 20,030,528,042.92 25,099,681,460.89 24,595,319,573.75 28,965,906,502.23 30,881,166,852.31 27,282,581,335.80 27,424,071,373.05 29,734,895,248.91 Puerto Rico 98,381,268,000.00 100,351,670,000.00 101,564,800,000.00 102,450,000,000.00 102,445,800,000.00 103,143,500,000.00 105,034,500,000.00 República Dominicana 53,982,886,258.22 57,811,180,659.45 60,657,780,260.68 62,661,773,591.72 66,065,015,410.05 68,802,092,020.94 72,342,967,648.34 75,931,656,814.66 Saint Kitts y Nevis 705,015,370.37 753,225,962.96 734,462,666.67 788,163,888.89 847,778,185.19 878,281,518.52 909,854,629.63 945,854,481.48 San Vicente y las Granadinas 681,225,962.96 676,129,407.41 692,933,740.74 721,207,148.15 725,185,185.19 756,666,666.67 765,555,555.56 789,629,629.63 Santa Lucía 1,381,968,259.26 1,437,684,814.81 1,436,803,333.33 1,489,928,888.89 1,551,921,037.04 1,649,142,629.63 1,667,078,703.70 1,712,306,555.56 Sint Maarten (Dutch part) Suriname 4,368,398,047.64 4,422,276,621.79 4,980,000,000.00 5,145,757,575.76 5,240,606,060.61 4,826,587,057.69 3,278,425,328.32 3,324,385,325.27 Trinidad y Tobago 22,157,948,396.20 25,433,011,405.30 25,622,915,889.01 26,578,524,198.31 27,199,856,454.10 24,402,499,451.19 22,320,008,403.11 22,104,775,828.46 Uruguay 40,284,481,651.90 47,962,439,303.72 51,264,390,116.49 57,531,233,350.91 57,236,013,086.12 53,274,304,222.14 52,687,612,261.54 56,156,972,157.70 Venezuela 393,192,354,510.65 316,482,190,800.36 381,286,237,847.67 371,005,379,786.57 482,359,318,767.70

19

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Indicadores del desarrollo en América Latina Crecimiento PIB per cápita % anual Country Name Ingreso mediano América Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Aruba Bahamas Barbados Belice Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Curacao Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Haití Honduras Isla de San Martín (parte francesa) Islas Caimán Islas Turcas y Caicos Islas Vírgenes (EE.UU.) Islas Vírgenes Británicas Jamaica México Nicaragua Panamá Paraguay Perú Puerto Rico República Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Lucía Sint Maarten (Dutch part) Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela

2000 4.40 2.27 4.45 -1.89 -2.39 2.64 1.95 9.25 0.58 2.61 4.04 2.91 1.71 5.53

2001 2.26 -0.51 -6.60 -5.47 -4.32 0.85 -2.70 1.86 -0.19 -0.02 2.08 0.23 1.64 2.85

2002 3.25 -1.04 -0.39 -11.88 -1.75 0.70 0.51 2.22 0.63 1.68 1.93 1.07 1.60 1.14

2003 4.11 0.23 4.81 7.64 5.28 -3.33 1.91 6.51 0.88 -0.15 2.93 2.49 2.67 3.54

2004 6.77 4.98 4.58 7.85 -0.59 -1.24 1.09 2.01 2.35 4.47 6.04 3.92 2.81 5.56

2005 5.74 2.93 5.22 7.69 -0.92 1.28 3.65 -0.02 2.62 1.99 4.61 3.35 2.38 11.03

2006 6.81 3.94 11.42 6.92 1.54 0.51 5.30 1.90 3.01 2.81 5.19 5.36 5.72 11.95

2007 7.42 4.20 7.97 7.89 -4.02 -0.48 1.39 -1.49 2.81 4.94 3.81 5.60 6.67 7.19

2008 4.49 2.65 -1.22 3.00 -7.00 -4.10 -0.32 0.61 4.40 4.03 2.47 2.33 3.23 4.06

2009 1.28 -3.06 -13.14 -6.88 -5.75 -5.84 -4.40 -1.78 1.67 -1.11 -2.54 0.50 -2.27 1.37

2010 6.21 4.57 -8.26 8.99

2011 4.92 3.13 -3.16 4.90

2012 4.01 1.62 2.38 -2.06

2013 3.94 1.63 -1.17 1.34

2014 3.34 -0.11 3.98 -3.51

2015 2.76 -0.99 2.97 1.70

2016 3.05 -1.51 4.26 -2.78

2017 3.76 0.70 2.27 1.88

-0.14 -0.09 0.86 2.45 6.50 4.82 2.84 3.64 2.26

-0.96 0.33 -0.25 3.53 3.00 5.12 5.47 3.06 2.61

1.57 -0.05 1.49 3.47 0.98 4.37 2.99 3.59 2.77

-1.78 -0.33 -1.48 5.14 2.07 3.13 3.85 1.13 2.48

-1.44 -0.31 1.82 3.84 -0.38 0.90 3.41 2.40 0.80

-0.17 0.60 1.60 3.27 -4.37 1.45 2.12 2.55 4.24

-2.79 1.72 -2.57 2.70 -4.25 0.43 1.15 3.10

0.38 1.41 -1.20 2.65 0.19 0.67 0.91 2.17

0.70 -0.75 0.39 4.71 1.27 -1.12 -0.84 3.04

0.48 2.20 0.22 -2.25 -0.02 2.39 -2.68 0.13

-1.97 2.35 0.99 3.18 1.45 1.10 -1.86 1.18

7.27 1.04 1.03 9.17 0.14 -1.00 -1.22 2.01

2.83 6.45 0.40 -0.92 0.76 3.32 -5.03 3.72

-0.44 3.56 2.23 12.95 0.90 -1.86 0.22 3.62

2.67 2.67 3.87 -4.28 3.01 5.32 0.66 4.19

6.11 0.48 1.41 5.79 3.95 7.27 1.75 3.89

6.93 4.57 1.68 0.61 1.02 2.19 -0.70 2.05

-1.38 -1.10 -2.51 -6.94 -1.65 3.64 1.54 -4.40

0.38 1.84 1.65 -0.87 0.66 4.02 -6.88 1.71

-0.62 6.14 3.34 0.38 1.94 4.84 4.01 1.89

-1.52 3.98 2.34 -1.54 0.80 4.72 1.44 2.24

-1.10 3.33 1.89 1.94 1.54 4.31 2.81 0.99

3.89 2.21 1.49 6.89 2.03 3.12 1.44 1.29

-3.06 -1.40 1.87 5.98 2.03 2.47 -0.10 2.08

2.11 -3.02 2.06 3.21 1.04 2.68 0.18 2.02

-4.71 1.51 1.79 3.24 0.75 2.32 -0.06 3.06

-0.33

2.98

3.64

3.71

4.07

0.89

-6.65

0.95

-8.10

-14.94

-5.67

-0.82

0.36

0.04 3.48 2.50 0.71 -4.26 1.29 2.99 3.03 9.35 1.62 -1.09

0.58 -1.71 1.47 -1.36 -2.74 -0.71 6.09 0.87 4.05 1.62 -4.24

1.30 -1.27 -0.63 0.30 -1.87 4.11 0.79 2.90 1.15 6.17 -0.48

3.01 0.21 1.17 2.26 2.47 2.86 -0.01 -2.84 -4.97 7.49 3.54

0.72 2.60 3.95 5.54 2.31 3.67 8.73 1.05 2.17 3.96 6.40

0.31 0.92 2.93 5.23 0.52 4.99 -1.85 7.83 7.34 2.31 -1.25

2.32 2.96 2.45 6.68 3.25 6.22 -0.99 7.62 0.57 7.53 5.14

0.88 0.70 3.71 9.98 3.95 7.20 -0.58 5.91 -1.33 -1.71 -0.15

-1.33 -0.48 2.10 7.90 4.94 7.80 -1.27 1.79 5.13 6.55 4.45

-4.81 -6.80 -4.52 -0.54 -5.23 -0.16 -1.42 -0.41 -4.08 -2.18 0.11

-1.93 3.49 3.12 3.97 11.60 6.96 0.09 6.91 -3.31 -3.41 -2.51

1.29 2.12 5.03 9.38 2.95 4.95 0.80 1.81 1.29 -0.44 -0.09

-1.03 2.15 5.24 7.88 -2.56 4.74 1.25 1.42 -1.71 1.39 -0.39

0.12 -0.06 3.72 5.08 12.51 4.44 0.84 3.59 5.07 1.84 2.91

0.32 1.45 3.60 3.30 3.33 1.03 0.44 6.35 4.84 0.95 -0.65

0.55 1.90 3.60 3.84 1.62 1.92 0.64 5.79 2.92 1.73 1.51

1.04 1.58 3.50 3.30 2.69 2.65 -0.70 5.41 1.22 1.10 1.19

0.17 0.75 3.72 3.70 -0.50 1.28

-1.21 6.63 -2.28 1.74

3.38 3.81 -4.01 1.49

3.15 7.48 -7.75 -10.51

4.86 13.89 0.87 -9.39

8.08 7.41 5.05 16.23

3.46 5.68 7.41 8.44

2.74 12.67 3.93 8.04

4.00 4.26 6.26 6.98

3.04 2.91 6.82 3.60

1.93 -4.84 3.87 -4.71

4.07 2.82 7.43 -2.98

4.76 -0.79 4.81 2.64

1.64 0.78 3.20 4.11

1.90 0.48 4.29 -0.08

-0.73 -0.71 2.89 -5.21

-3.53 1.10 0.02

-6.02 -6.29 1.32

-0.80 -2.63 2.28

3.40 0.78 1.36 2.21

20

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Indicadores del desarrollo en América Latina Poblacion total Country Name América Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Aruba Bahamas Barbados Belice Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Curacao Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Haití Honduras Isla de San Martín (parte francesa) Islas Caimán Islas Turcas y Caicos Islas Vírgenes (EE.UU.) Islas Vírgenes Británicas Jamaica México Nicaragua Panamá Paraguay Perú Puerto Rico República Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Lucía Sint Maarten (Dutch part) Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela

2010 596,478,519 94,661 41,223,889 101,669 360,832 279,569 321,608 9,918,242 196,796,269 16,993,354 45,918,097 4,545,280 11,333,051 148,703 71,440 14,934,690 6,164,626 104,677 14,630,417 746,556 9,999,617 8,194,778 30,235 55,507 30,994 108,358 27,224 2,817,210 117,318,941 5,737,723 3,643,222 6,209,877 29,373,646 3,721,525 9,897,985 51,445 109,315 172,580 34,056 526,103 1,328,100 3,374,415 29,028,033

2011 603,537,118 95,719 41,656,879 102,053 366,568 280,601 329,192 10,078,343 198,686,688 17,153,357 46,406,646 4,600,474 11,354,651 150,831 71,718 15,177,355 6,192,560 105,075 14,948,919 749,100 10,145,054 8,351,600 30,615 56,579 31,731 108,292 27,901 2,829,493 119,090,017 5,807,820 3,707,782 6,293,783 29,759,989 3,678,732 10,027,095 52,006 109,341 173,832 33,435 531,589 1,334,788 3,385,624 29,463,291

2012 610,547,919 96,777 42,096,739 102,577 372,039 281,585 336,701 10,239,004 200,560,983 17,309,746 46,881,475 4,654,122 11,382,146 152,088 72,044 15,419,666 6,221,246 105,481 15,271,056 753,091 10,289,210 8,505,646 30,959 57,523 32,431 108,191 28,509 2,840,992 120,828,307 5,877,108 3,772,938 6,379,219 30,158,966 3,634,488 10,154,950 52,591 109,328 174,835 34,640 537,077 1,341,588 3,396,777 29,893,080

2013 617,495,658 97,824 42,539,925 103,187 377,240 282,509 344,181 10,400,264 202,408,632 17,462,982 47,342,981 4,706,401 11,412,167 153,822 72,400 15,661,547 6,250,777 105,909 15,596,214 758,081 10,431,776 8,657,785 31,264 58,371 33,108 108,044 29,056 2,851,807 122,535,969 5,945,747 3,838,462 6,465,740 30,565,716 3,593,077 10,281,296 53,169 109,320 175,660 36,607 542,540 1,348,248 3,408,005 30,317,848

2014 624,335,544 98,875 42,981,515 103,795 382,169 283,385 351,694 10,562,159 204,213,133 17,613,798 47,791,911 4,757,575 11,439,767 155,909 72,778 15,903,112 6,281,189 106,360 15,923,559 763,393 10,572,466 8,809,216 31,530 59,172 33,739 107,884 29,588 2,862,087 124,221,600 6,013,997 3,903,986 6,552,584 30,973,354 3,534,874 10,405,844 53,739 109,357 176,421 37,685 547,928 1,354,493 3,419,546 30,738,378

2015 631,062,657 99,923 43,417,765 104,341 386,838 284,217 359,288 10,724,705 205,962,108 17,762,681 48,228,697 4,807,852 11,461,432 157,980 73,162 16,144,368 6,312,478 106,823 16,252,429 768,514 10,711,061 8,960,829 31,754 59,963 34,339 107,710 30,113 2,871,934 125,890,949 6,082,035 3,969,249 6,639,119 31,376,671 3,473,177 10,528,394 54,288 109,455 177,206 38,824 553,208 1,360,092 3,431,552 31,155,134

2016 637,663,890 100,963 43,847,430 104,822 391,232 284,996 366,954 10,887,882 207,652,865 17,909,754 48,653,419 4,857,274 11,475,982 159,663 73,543 16,385,068 6,344,722 107,317 16,582,469 773,303 10,847,334 9,112,867 31,949 60,765 34,900 107,510 30,661 2,881,355 127,540,423 6,149,928 4,034,119 6,725,308 31,773,839 3,406,520 10,648,791 54,821 109,643 178,015 39,969 558,368 1,364,962 3,444,006 31,568,179

2017 644,137,666 102,012 44,271,041 105,264 395,361 285,719 374,681 11,051,600 209,288,278 18,054,726 49,065,615 4,905,769 11,484,636 161,014 73,925 16,624,858 6,377,853 107,825 16,913,503 777,859 10,981,229 9,265,067 32,125 61,559 35,446 107,268 31,196 2,890,299 129,163,276 6,217,581 4,098,587 6,811,297 32,165,485 3,337,177 10,766,998 55,345 109,897 178,844 41,109 563,402 1,369,125 3,456,750 31,977,065

21

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Indicadores del desarrollo en América Latina Inflacion anual % Country Name América Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Aruba Bahamas Barbados Belice Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Curacao Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Haití Honduras Isla de San Martín (parte francesa) Islas Caimán Islas Turcas y Caicos Islas Vírgenes (EE.UU.) Islas Vírgenes Británicas Jamaica México Nicaragua Panamá Paraguay Perú Puerto Rico República Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Lucía Sint Maarten (Dutch part) Suriname Trinidad y Tobago Uruguay Venezuela

2000 5.20 1.55 1.04 9.14 0.92 0.73 0.46 5.20 5.89 4.27 31.76 9.52 1.74

2001 3.97 1.48 -1.10 4.77 0.35 2.30 -0.22 1.87 8.23 3.86 6.52 9.76 0.45

2002 3.96 0.70 30.56 0.62 3.96 0.89 1.75 2.82 9.80 3.39 5.97 9.86 4.53

2003 5.41 -0.96 10.50 -3.15 1.15 1.10 -2.86 6.33 14.09 4.58 6.83 10.72 2.97

2004 6.67 1.64 18.36 8.96 1.19 5.83 2.07 7.97 7.75 7.85 7.28 13.45 0.61

2005 6.27 4.46 10.32 4.21 5.06 6.63 2.68 5.94 7.44 7.64 5.56 13.10 0.38

2006 6.46 0.41 13.74 1.49 0.83 3.09 4.48 13.66 6.78 12.16 5.78 13.04 10.37

2007 6.54 3.74 14.94 12.46 2.95 4.64 4.85 7.37 6.45 5.34 5.04 10.54 3.59

2008 7.82 4.38 23.17 14.28 1.49 1.75 2.73 10.38 8.78 -0.05 7.56 11.42 -0.34

2009 3.52 1.79 15.38 -5.13 -1.04 0.25 -3.01 -2.42 7.31 4.65 3.41 9.83 0.63

2010 5.14 1.44 20.92

2011 5.91 1.20 23.70

2012 3.93 2.48 22.31

2013 2.21 -1.42 23.95

2014 3.02 2.10 40.28

2015 2.75 2.46 26.58

2016 3.17 1.56 40.07

2017 3.67 1.56 25.35

-0.39 0.32 1.14 8.78 8.41 8.96 3.86 6.57 1.20

-0.86 3.74 4.24 14.60 8.31 3.11 6.73 4.55 4.32

3.27 -0.40 1.95 7.10 7.93 1.13 2.99 4.36 2.91

-0.46 -0.94 1.75 6.00 7.50 1.98 1.99 4.01 2.66

3.26 -0.09 1.56 2.05 7.84 5.92 2.07 5.80 3.46

6.51 -1.41 0.56 -4.62 7.57 4.97 2.45 3.78 3.44

2.12 -3.14 2.84 -1.35 8.14 4.73 4.88 1.79

1.28 4.17 0.10 6.06 3.79 4.65 4.82 1.98

24.97 -7.71 3.27 2.86 6.83 6.60 11.06 30.82

1.68 28.41 3.32 2.14 -4.08 -1.89 11.63 8.08

0.18 12.09 1.50 0.37 6.45 4.51 9.99 5.13

-3.73 10.59 2.97 -0.08 4.46 5.49 26.90 5.76

3.68 4.26 2.72 2.03 6.08 4.89 21.51 6.45

-1.09 7.73 4.27 2.47 5.63 7.90 17.57 7.28

2.40 8.00 4.33 4.66 4.99 68.44 14.74 5.35

1.53 6.65 4.38 2.32 7.14 12.70 8.04 6.63

1.51 13.85 3.53 7.85 9.44 9.02 12.89 7.79

8.00 0.66 -0.06 -0.01 3.54 3.70 3.70 7.65

0.30 7.47 2.65 0.48 5.14 5.73 5.45 4.68

1.69 5.66 5.91 0.22 6.93 7.92 7.51 7.81

-1.95 4.99 2.55 3.93 3.32 5.69 5.29 3.58

3.92 3.10 0.38 2.92 3.37 0.02 6.60 1.37

-0.10 3.03 0.77 0.77 3.02 -0.39 4.50 6.85

4.85 -2.49 0.19 2.77 3.23 -0.24 6.88 6.93

5.88 0.91 0.62 2.17 3.70 7.12 11.96 3.47

1.00 1.46 1.38 2.12 3.62 1.92 13.36 4.21

5.98

6.88

12.75

-2.09

2.50

-12.34

5.93

2.31

6.37

13.68

-2.42

-2.78

3.69

10.59 11.15 8.57 -1.25 11.74 3.52 3.30 7.21 -2.59 -0.21 1.02

7.81 6.04 7.24 1.03 11.03 0.46 5.50 6.04 3.97 6.70 -1.89

9.08 5.50 3.25 1.67 14.94 0.11 2.55 6.92 2.14 1.02 0.27

11.62 4.04 5.33 1.13 12.21 1.80 4.42 33.46 0.04 -3.14 5.52

12.86 7.96 9.05 1.97 8.99 6.28 -1.29 45.17 4.23 4.01 1.08

11.47 5.87 9.87 1.75 10.08 3.50 6.59 5.78 -0.64 2.95 6.89

8.85 6.39 8.23 1.97 6.08 7.66 5.49 6.64 15.05 3.01 12.25

11.32 5.79 9.67 4.82 9.77 1.49 3.78 7.64 6.13 8.41 11.54

13.55 6.17 16.20 7.53 9.34 1.10 6.56 10.39 3.14 0.02 -5.00

11.65 3.95 6.04 6.47 2.04 2.06 4.98 3.50 0.92 -0.87 -2.65

9.81 4.55 6.14 2.59 6.10 5.71 2.49 5.44 -0.27 4.44 11.23

5.77 5.84 10.21 5.84 6.21 6.75 2.37 8.06 4.34 -0.33 3.38

6.57 4.07 6.24 6.18 4.75 1.20 1.18 5.10 -1.90 1.09 -0.24

8.40 1.53 4.35 5.50 0.84 1.08 1.18 4.69 1.03 2.21 0.29

7.01 4.37 8.39 4.20 5.14 2.57 1.20 2.05 1.51 -0.43 4.39

6.62 2.74 6.38 3.06 0.09 2.61 1.81 0.64 -0.36 2.47 4.22

4.60 5.36 4.89 1.40 5.28 2.88 4.56 0.87 1.36 -0.09 -0.56

6.95 6.13 4.91 1.51 5.54 3.94

54.76 12.04 3.54 29.45

35.17 2.79 4.83 8.00

45.99 -5.19 12.62 33.02

23.07 10.48 16.54 34.93

12.32 8.88 10.11 33.95

15.49 13.32 0.68 29.60

41.62 1.73 6.53 17.90

6.43 12.75 9.42 15.45

15.52 23.79 8.02 30.13

6.48 -27.63 7.75 7.83

7.20 12.73 4.91 45.94

13.84 15.73 9.01 28.15

10.74 -0.23 8.56 14.06

0.38 2.93 8.15 35.50

1.58 2.06 9.37 40.44

-2.10 -12.06 9.02

30.54 1.63 7.35

21.78 3.04 4.02

3.67 2.18 1.52 0.02

Promedio 4.76 1.70 20.00 4.76 1.75 1.64 1.50 5.43 7.89 4.95 6.42 8.00 2.68 0.00 3.04 6.04 2.48 2.22 4.60 8.29 11.09 7.21 0.00 0.00 0.00 3.11 0.00 9.14 5.41 7.50 3.19 7.23 3.04 3.33 9.07 2.24 1.82 2.88 0.00 18.93 4.38 7.80 26.96

22

Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Indicadores del desarrollo en América Latina Gasto % del PIB Country Name 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Brasil 21.37 22.58 22.63 24.69 22.70 25.37 27.83 26.81 27.31 26.34 30.77 31.39 30.69 30.54 31.74 36.62 36.28 República Dominicana 10.99 12.17 12.41 10.71 13.33 13.60 13.76 13.59 15.40 15.09 14.21 14.02 15.83 15.45 15.90 15.73 16.89 Argentina 16.83 16.99 19.68 19.84 16.88 24.57 25.01 26.31 México 12.68 22.10 21.57 21.40 21.73 21.87 21.55 21.80 21.65 20.99 Nicaragua 12.69 14.42 12.20 13.15 12.92 13.72 15.08 14.69 15.21 15.50 14.99 14.98 15.23 15.09 15.43 16.11 16.52 Chile 20.24 20.21 20.25 19.56 18.18 17.45 16.12 16.32 18.56 21.41 20.50 19.91 20.26 20.36 20.90 21.64 22.20

Indicadores del desarrollo en América Latina Tipo de cambio (Tasa real efectiva) 2010 = 100 Country Name 2000 Argentina 25.47 Brasil 73.54 México 112.69 Nicaragua 109.67 Chile 103.48 República Dominicana 98.90

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 25.87 82.62 75.15 75.33 74.62 78.43 79.48 81.12 95.54 61.41 58.54 55.32 58.09 70.94 79.16 85.08 88.89 88.11 119.99 120.03 107.48 103.33 107.82 108.06 106.92 105.19 92.04 110.05 107.46 100.51 96.70 95.79 96.28 94.25 97.81 107.06 93.22 89.09 83.79 88.51 94.16 98.29 95.92 97.34 94.80 103.33 97.13 71.87 77.34 103.59 97.87 99.50 100.15 99.64

2010 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

2011 105.63 103.50 100.40 95.96 100.38 100.93

2012 116.61 93.16 97.56 98.00 103.61 101.11

2013 2014 2015 2016 2017 141.30 209.69 240.47 382.05 426.21 87.91 87.08 73.40 78.29 85.84 103.55 102.50 92.23 79.90 81.81 98.34 98.93 104.05 103.11 99.58 103.08 94.07 95.46 97.26 100.10 98.60 96.55 98.75 97.82 95.55

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana

Indicadores del desarrollo en América Latina Recaudación impositiva % PIB Country Name 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Argentina 9.62 9.32 9.82 12.52 13.10 13.10 12.88 12.45 13.32 12.38 12.85 12.66 12.95 12.45 12.61 12.34 12.16 Brasil 13.77 14.56 15.72 15.24 15.75 16.53 15.38 15.78 15.49 14.42 13.62 14.22 13.65 13.44 12.76 12.82 12.85 Chile 16.15 16.03 16.20 15.95 16.40 18.03 19.49 20.26 18.71 14.52 17.36 18.86 18.99 17.39 16.97 17.44 17.42 República Dominicana 12.16 13.38 13.22 11.75 12.52 13.70 13.99 14.89 14.16 12.64 12.21 12.30 13.03 13.50 13.61 13.25 13.51 México 9.57 10.02 9.68 10.11 10.01 9.77 10.29 10.63 12.81 13.55 Nicaragua 10.65 9.80 10.40 11.72 12.19 12.90 13.68 13.86 13.20 13.14 13.68 14.52 15.01 15.02 15.32 15.77 16.29

INDICE DE RIESGO PAÍS DE PAÍSES EMERGENTES EMBI+ --> Emerging Markets Bond Index PAIS

MÉXICO

CHILE

Fin 2000

392

152

Fin 2001

308

Fin 2002

323

Fin 2003

BRASIL

ARGENTINA

REP. DOMINICANA

749

766

125

911

4404

84

1445

6303

199

66

468

5626

Fin 2004

166

80

382

4703

Fin 2005

126

83

311

504

Fin 2006

98

151

196

223

Fin 2007

149

336

222

409

510

Fin. 2008

362

97

428

1704

708

Fin. 2009

165

124

192

660

835

Fin. 2010

144

161

189

496

377

Fin. 2011

175

122

223

925

442

Fin. 2012

126

159

142

991

463

Fin. 2013

155

172

224

808

377

Fin. 2014

181

250

259

719

339

Fin. 2015

232

162

523

438

385

Fin. 2016

232

118

328

455

415

Fin. 2017

189

133

240

351

314

NICARAGUA

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Criterios de convergencia de una UML

Unión Monetaria Latinoamericana Argentina

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