Beleggen in nietbeursgenoteerde bedrijven

Serge Langhendries

Head of Private Assets bij BNP Paribas Fortis Wealth Management

Beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven is voorbehouden voor meer vermogende particuliere beleggers. Hoe werken zo’n investeringen precies en wat maakt ze interessant?

Via private equity-fondsen kunnen particuliere beleggers investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven. Deze beleggingen zijn niet voor iedereen weggelegd. Je moet minstens 125.000 euro voor tien jaar kunnen missen, beleggingservaring hebben en het product begrijpen. Bovendien vereist een bank als BNP Paribas Fortis dat je maximum 5% van je totaal belegbaar vermogen in één PE fonds investeert. Dat betekent dat enkel klanten met een belegbaar vermogen van 2,5 miljoen euro in aanmerking komen. Voor alle duidelijkheid, het gaat hier niet over rechtstreekse beleggingen in niet-beursgenoteerde bedrijven. PE-fondsen nemen meerderheidsparticipaties in minstens tien tot twintig bedrijven, wat zorgt voor een spreiding van het risico. “Er zijn twee grote verschillen met klassieke aandelenfondsen”, zegt Serge Langhendries. “Om te beginnen is een PE-belegging illiquide. Je kan met andere woorden dus niet zomaar je bestaande positie van de hand doen. Daarnaast gaan deze fondsen voor een heel actieve aanpak. Ze verwerven een meerderheid in bedrijven waarin ze potentieel zien, en gaan via een transformatie dit potentieel trachten te realiseren. Denk daarbij niet alleen aan het verbeteren van de operationele efficiëntie, maar ook aan het inzetten op omzetgroei door internationalisering en herpositionering van producten en diensten. Daarvoor werkt de fondsbeheerder intensief samen met het dagelijks management. Na de transformatie stapt het PE-fonds terug uit.

De vrucht van de transformatie levert het rendement voor de investeerder."

Geen aasgieren

Private equity had vroeger niet zo'n goede naam. Sommige PE-bedrijven gedroegen zich als aasgieren, die noodlijdende bedrijven voor een prikje opkochten met veel schuldfinanciering, meedogenloos kosten wegsneden, het gestripte bedrijf terug op de markt zetten en hun winst telden. Maar vandaag is de PE-industrie fundamenteel veranderd, stelt Serge Langhendries. "Bovendien opteren wij voor fondsen met minder risicovolle strategieën, waardoor je ook geen torenhoge winsten mag verwachten."

Hoe werkt dat dan, instappen in een PE-fonds? "Je moet aan de voorwaarden voldoen en het minimumkapitaal van 125.000 euro beschikbaar hebben, maar je legt het bedrag niet direct op tafel. Het gaat om een contractuele verbintenis om een bepaald bedrag te investeren. In de eerste vier à vijf jaar wordt het kapitaal geleidelijk opgevraagd naargelang er acquisities zijn. De volgende vijf jaar worden de onderliggende bedrijven na transformatie, weer van de hand gedaan."

Voordelen van private equity

Maar wat is er dan zo aantrekkelijk aan investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven? "Een van de pluspunten is de diversificatie", klinkt het bij Serge Langhendries. "Daarnaast stellen we ook vast dat meer en meer bedrijven van de beurs worden gehaald. Via PE kan je investeren in middelgrote bedrijven, maar ook in snelgroeiende bedrijven met innovatieve ideeën. Het kan ook een manier zijn om de volatiliteit in de gehele portefeuille te verminderen. Als je op de beurs belegt, ben je onderhevig aan de algemene volatiliteit en aan een flink stuk irrationaliteit. PE wordt niet dagelijks gewaardeerd, maar per trimester. Die waardering is bovendien behoorlijk conservatief: de enige waardering die telt is die bij verkoop. Nog een laatste pluspunt: via PE kan je ook echt impact realiseren, bijvoorbeeld via PE-fondsen die investeren in infrastructuur."

PRIVATE EQUITY BINNEN IEDERS BEREIK?

De drempel om te investeren in PE mag dan al verlaagd zijn, voor de kleine belegger zijn tickets van 125.000 euro meer dan een brug te ver. Maar ook voor mensen met veel minder beleggingscapaciteit zijn er oplossingen om met een klein deel van een goed gediversifieerde portefeuille onrechtstreeks in PE te investeren. Dat kan bijvoorbeeld via een ETF die op zijn beurt in PE-bedrijven geïnvesteerd is, zoals de iShares Listed Private Equity, die noteert op Euronext Amsterdam.

door Ads & Data Brand Studio, onderdeel van de commerciële regie van Mediahuis.

Aangeboden Door Nagelmackers

Evy Mercie, ESG Officer

Sarens, Head of Investment Management