al cabo de... La Calle nº07

*(7$)(

&DVWUR REYLy D 36* SHUR DKRUD WUDWD GH YROFDUVH FRQ VXV DIHFWDGRV

*(7$)(

8Q FXUD GH OD 'LyFHVLV GH *HWDIH HV LQYHVWLJDGR HQ ,WDOLD SRU SUHVXQWRV DEXVRV D PHQRUHV

/(f$ $/ 0212

6yOR GRV EDUUHQGHURV SDUD OD ]RQD QXHYD GH (O %HUFLDO

1~PHUR $xR

GH DEULO GH

ZZZ DOFDERGHODFDOOH FRP

' / $9

*(7$)(

(VWH EDUULR HV XQD UXLQD ZZZ DOFDERGHODFDOOH FRP

(O 6HFWRU ,,, FRQWLQ~D VXIULHQGR QXPHURVDV FDUHQFLDV \ HO 362( KD LQFXPSOLGR OD PLWDG GH VXV SURPHVDV HOHFWRUDOHV GH

(VQDtGHU ´1R FDPELR SRU QDGD HQWUHQDU DO *HWDIHµ

&RPXQLGDG

(O SDUR YXHOYH D VXELU \ \D KD\ GHVHPSOHDGRV HQ *HWDIH HQ 0DGULG \ HQ WRGD (VSDxD

&XOWXUD

$XVWUDOLD GHVFDUJD VX PHMRU P~VLFD VRXO HQ *HWDIH GH OD PDQR GH 5DQGD 7KH 6RXO .LQJGRP \ 'HHS 6WUHHW 6RXO

Folios y más folios de asuntos turbios de Gürtel FRFKHFKRV IUDXGHV R WUi¿ FRV GH LQÀ XHQFLDV 3DUD ORV FDEHFLOODV GH OD RUJDQL]DFLyQ WRGRV YLQ FXODGRV DO 3DUWLGR 3RSXODU HO PDJLVWUDGR KD LPSXHVWRV ¿ DQ

-DYLHU 9LRQGL FDQGLGDWR GH ,8 D OD DOFDOGtD ´9HR D &DVWUR GH DOFDOGH FRQ DxRV

QR VDEH KDFHU RWUD FRVDµ

'HSRUWHV

$ SHVDU GH ORV HVIXHU]RV GHO HTXLSR GH *RELHUQR 362( ,8 SRU GHVPHQWLUOR HO 6HFWRU ,,, VLJXH VLHQGR XQR GH ORV EDUULRV PiV ROYLGDGRV SRU HO $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH (VWD LPDJHQ GH OD DYH QLGD &DPXHU]R WRPDGD XQRV PHVHV DWUiV UHVX PH D OD SHUIHFFLyQ HO DVSHFWR JHQHUDO GH XQDV FD OOHV TXH SDUHFHQ FRQGHQDGDV D HVWDU HWHUQDPHQWH LQDFDEDGDV /DV FLIUDV QR GHVPLHQWHQ SDUD QDGD HVWD D¿ UPDFLyQ \D TXH HO *RELHUQR VRFLDOLVWD WDQ VyOR KD OOHYDGR D FDER HQ HO 6HFWRU ,,, TXLQ FH GH ODV YHLQWLRFKR DFWXDFLRQHV FRQWHPSODGDV HQ VX SURJUDPD HOHFWRUDO GH PD\R GH 3RU SRQHU VyOR GRV HMHPSORV HO EDUULR WRGDYtD FXHQ WD FRQ QXPHURVDV WRUUHWDV GH DOWD WHQVLyQ \ D~Q VLJXH SHQGLHQWH OD DPSOLDFLyQ GHO FDPLQR SHDWR QDO GHVGH HO SXHQWH GH OD DYHQLGD -XDQ &DUORV , KDVWD HO DSHDGHUR GH 5HQIH OR TXH SURYRFD TXH DFWXDOPHQWH ORV SHDWRQHV WHQJDQ TXH MXJDUVH OD 3 YLGD HQ ORV FUXFHV

(O MXH] $QWRQLR 3HGUHLUD OHYDQWy HO SDVDGR PDUWHV HO VHFUHWR GHO VXPDULR GH OD WUDPD * UWHO TXH VH FRPSRQH GH IROLRV UH SOHWRV GH EODQTXHRV GH FDSLWDOHV

*HWDIH

]DV TXH VXPDQ PLOORQHV GH HXURV 7RGR FRPHQ]y KDFH DOJR PiV GH XQ DxR FXDQGR YDULRV PHGLRV SXEOLFDURQ ORV QRPEUHV GH DOJXQRV LPSOLFDGRV 'HVGH IH

EUHUR GH HO 33 QR JDQD SDUD VXVWRV FRQ HVWH WHPD DXQTXH HVWH DVXQWR \D FRQ HO VXPDULR HQ SR GHU GH ORV DERJDGRV QR KD KHFKR PiV TXH FRPHQ]DU 14 y 15

$O SLH GH OD FDOOH -XOLR *DOHRWH XQR GH ORV JUDQGHV UHIHUHQWHV PXQGLDOHV GHO LQWHULRULVPR QRV GHVYHOD VXV SDXWDV

&DOOH GRV

'( $%5,/ '(

/D IRWR

6DEtDV TXH 9,9,026 (1 ¶&$//( /$5*$·

(GLWD 0DJQLItFR 0DGULG )LOPV 6 / 5HGDFWRU -HIH /XLV 0 *DUFtD O JDUFLD#DOFDERGHODFDOOH FRP -HIH GH 6HFFLyQ -RVHS 3DVWHOOV 0DVFRUW M SDVWHOOV#DOFDERGHODFDOOH FRP 'LVHxR \ 0DTXHWDFLyQ 0DUtD 'RORUHV 3DMXHOR PDTXHWDFLRQ#DOFDERGHODFDOOH FRP $GPLQLVWUDFLyQ ,QPDFXODGD GH %HQLWR -HIH GH 6LVWHPDV )UDQFLVFR 5 9LODV 3XEOLFLGDG 7HO ,PSUHVLyQ ,PFRGDYLOD 6 $ 'LVWULEXFLyQ $WHQHD 3XEOLFLGDG 7HO & 7HUUDGDV *(7$)( 0DGULG 7HO

3UHPLR D OD ,JXDOGDG SDUD HO &RQVHMR 6HFWRULDO GH OD 0XMHU GH *HWDIH (O &RQVHMR 6HFWRULDO GH OD 0XMHU GH *HWDIH KD VLGR JD ODUGRQDGR FRQ HO SUHPLR 3DUWLFLSDQGR FUHDPRV HVSDFLRV GH ,JXDOGDG FRQFHGLGR SRU HO &RQVHMR GH 0XMHUHV GHO 0XQLFLSLR GH 0DGULG /D FDQGLGDWXUD JHWDIHxD TXH KD VLGR OD PiV YRWDGD HQ XQ SURFHVR SDUWLFLSDWLYR PHGLDQWH DSR\RV RQOLQH YH UHFRQRFLGD DVt VX ODERU GH PiV GH

YHLQWH DxRV HQ GHIHQVD GH ORV GHUHFKRV GH ODV PXMHUHV \ HQ VX OXFKD SRU OD FRQVHFXFLyQ GH OD LJXDOGDG (O &RQ VHMR GH OD 0XMHU GH *HWDIH IXH FUHDGR HQ \ HV HO PiV DQWLJXR GH OD UHJLyQ (Q OD LPDJHQ DOJXQDV GH ODV FRPSRQHQWHV GHO RUJDQLVPR SRVDQ WUDV UHFLELU HO SUHPLR HQ XQ DFWR FHOHEUDGR HQ HO &tUFXOR GH %HOODV $UWHV

(O QRPEUH GH *HWDIH SXHGH TXH D DOJXQRV QR OHV VXHQH PX\ iUDEH SHUR SURYLHQH GH HVH LGLRPD DO LJXDO TXH 0DGULG $OFDOi R $OFRUFyQ SRU HMHPSOR (Q OD (GDG 0HGLD HO DFWXDO WpUPLQR PXQLFLSDO GH *HWDIH OR FRPSRQtDQ YDULDV DOGHDV VLHQGR $ODUQHV OD PiV GHVWDFDGD 'HVSXpV HQ ORV KDELWDQWHV GH HVDV DOGHDV GHFLGLHURQ XQLUVH HQ XQD VROD SREODFLyQ D OR ODUJR GHO FDPLQR UHDO HQWUH 0DGULG \ 7ROHGR $ HVH DVHQWDPLHQWR VH OH GHQRPLQy ;DWD¿ R -DWD¿ TXH SURFHGtD GH OD SDODEUD iUDEH µMDWD¶ ODUJR &RPR OD SREODFLyQ HUD DODUJDGD SXHV VH FRQVWUX\y D OR ODUJR GHO FDPLQR UHDO VH VXSXVR TXH ;DWD¿ VLJQL¿FDED µFDOOH ODUJD¶ 'HVSXpV HO QRPEUH IXH PRGL¿FiQGRVH ;HWD¿ -HWDIHH -HWDSKH -HWDIH

KDVWD OOHJDU D *HWDIH

&LHQ SDUHMDV GH EXLWUHV QHJURV /D FRORQLD GH EXLWUHV QH JURV HQ OD UHJLyQ DOFDQ]D \D ODV FLHQ SDUHMDV XQD FLIUD KLVWyULFD TXH PXHVWUD ORV PDJQtÀFRV UHVXOWDGRV GH ORV WUDEDMRV GH UHFXSHUDFLyQ GHO FDUURxHUR TXH OOHYD D FDER HO (MHFXWLYR UHJLRQDO GHQWUR GHO 3ODQ GH 2UGHQDFLyQ GH ORV 5HFXUVRV 1DWXUDOHV GH OD 6LHUUD GH *XDGDUUDPD

*HWDIH WURSLFDO 3XHGH TXH VHD SRU HO FDPELR FOLPiWLFR R WDO YH] REHGH]FD DO GHVHR GH FRQYHUWLU QXHVWUD FLXGDG HQ XQD SiOLGD UpSOLFD GH DOJXQD LVOD WURSLFDO (O FDVR HV TXH HO $\XQWDPLHQ WR SDUHFH GHFLGLGR D SREODU GH SDOPHUDV ODV FDOOHV GH *HWDIH (Q HVWH LQWHUEORTXH GHO EDUULR GH .HOYLQDWRU SRU HMHPSOR HO RWUR GtD SODQWD URQ WUHV HQRUPHV SDOPLWRV

*HWDIH

'( $%5,/ '(

(O 362( VLJXH VLQ FXPSOLU FRQ HO 6HFWRU ,,,

7UHFH LQWR[LFDGRV HQ XQ LQFHQGLR HQ OD FDOOH 7LWXOFLD

/RV VRFLDOLVWDV DSHQDV KDQ HMHFXWDGR OD PLWDG GH ODV SURSXHVWDV LQFOXLGDV HQ HO SURJUDPD HOHFWRUDO GH (O DFFHVR D OD HVWDFLyQ GH IHUURFDUULO SRU -XDQ &DUORV , WRGDYtD QR GLVSRQH GH SDVRV GH SHDWRQHV HQ ORV FUXFHV /D PDGUXJDGD GHO SDVDGR GH 5HGDFFLyQ 7UDQVFXUULGRV \D FDVL WUHV DxRV GHO DFWXDO PDQGDWR ODV FLIUDV KDEODQ SRU Vt PLVPDV (O HTXLSR GH *RELHUQR GH *HWDIH 362( ,8 WDQ VyOR KD OOHYDGR D FDER HQ HO 6HFWRU ,,, TXLQFH GH ODV YHLQ WLRFKR DFWXDFLRQHV FRQWHPSODGDV SRU ORV VRFLDOLVWDV HQ VX SURJUDPD HOHFWRUDO GH PD\R GH 3RU OR WDQWR TXHGDQ WUHFH DF WXDFLRQHV SHQGLHQWHV \ SRFR PiV GH XQ DxR SDUD UHDOL]DUODV $XQTXH QR HV GHVFDUWDEOH TXH HQ HVWH ~OWLPR WUDPR GH PDQGDWR ORV

4XHGDQ WUHFH DFWXDFLRQHV SHQGLHQWHV \ XQ DxR SDUD UHDOL]DUODV VRFLDOLVWDV DFHOHUHQ HO ULWPR TXH KDQ OOHYDGR KDVWD DKRUD HQ HO ED UULR SDUHFH PX\ FRPSOLFDGR TXH FXPSODQ WRGDV VXV SURPHVDV 6LJXLHQGR HO RUGHQ HVWDEOH FLGR SRU HO 362( HQ VX SURSLR SURJUDPD HOHFWRUDO ODV SULPHUDV DFWXDFLRQHV SHQGLHQWHV VRQ HO DFRQGLFLRQDPLHQWR LQWHJUDO GH OD $YHQLGD GH OD /LEHUWDG \ HO DFRQ GLFLRQDPLHQWR GH OD GHQRPLQDGD

&DVWUR UHFODPD ORV SLVRV WXWHODGRV SDUD PD\RUHV (O DOFDOGH GH *HWDIH 3HGUR &DV WUR KD UHFODPDGR D OD &RPXQL GDG GH 0DGULG TXH WUDQV¿HUD DO $\XQWDPLHQWR ORV SLVRV WXWH ODGRV SDUD SHUVRQDV PD\RUHV TXH VH HQFXHQWUDQ HQ OD DYHQLGD GH ODV &LXGDGHV TXH ³HVWiQ WHUPL QDGRV GHVGH KDFH FLQFR DxRV´ 6HJ~Q &DVWUR OD &RPXQLGDG ³QR SXHGH WHQHU PiV GHVLGLD $ SHVDU GH TXH KD\ FLHQWRV \ FLHQ WRV GH PD\RUHV TXH QR SXHGHQ LU D &HQWURV GH 'tD QL D UHVLGHQ FLDV QR VH QRV SHUPLWH SRQHU HQ PDUFKD XQRV SLVRV TXH HVWiQ DEVROXWDPHQWH WHUPLQDGRV 3H GLPRV TXH VH QRV WUDQV¿HUDQ GH XQD YH] SDUD TXH SXHGDQ LQVWD ODUVH QXHVWUD PD\RUHV 1R HV SR VLEOH TXH ORV YHFLQRV SDVHQ SRU DOOt WRGRV ORV GtDV \ YHDQ HQ HVRV SLVRV WHUPLQDGRV XQ PRQXPHQWR D OD GHVLGLD \ OD GHMDGH]´

PDU]R IXH HVSHFLDOPHQWH PRYLGD HQ HO EDUULR GH -XDQ GH OD &LHUYD GH *HWDIH 8Q LQFHQGLR RULJLQDGR HQ XQD YLYLHQGD GHO VHJXQGR SLVR GHO Q~PHUR GH OD FDOOH 7LWXOFLD REOLJy D GHVDORMDU ODV WUHV SODQWDV GHO LQPXHEOH \ DFDEy SURYRFDQGR TXH WUHFH SHUVRQDV WXYLHUDQ TXH VHU DWHQGLGDV SRU LQWR[LFDFLyQ SRU KXPR HQ ORV KRVSLWDOHV GH *HWDIH /HJDQpV 3DUOD \ )XHQODEUDGD /D YLYLHQGD HQ OD TXH VH RULJLQy HO VLQLHVWUR TXHGy WRWDOPHQWH FDO FLQDGD VHJ~Q H[SOLFy OD SULPHUD WHQLHQWH GH DOFDOGH \ FRQFHMDOD GH 6HJXULGDG &LXGDGDQD 6DUD +HUQiQGH] /D 3ROLFtD /RFDO IXH OD SULPHUD HQ OOHJDU DO OXJDU GHO VXFHVR /RV DJHQWHV D\XGDURQ D HYDFXDU HO LQPXHEOH DXQTXH PX FKRV UHVLGHQWHV \D HVWDEDQ DEDQ GRQDQGR ODV YLYLHQGDV HQ PHGLR GH XQD LQWHQVD KXPDUHGD

3DUFHOD - GRQGH VH SUHYp FRQV WUXLU SLVWDV GH WHQLV 7DPSRFR VH KD HODERUDGR QLQ J~Q HVWXGLR SDUD DFRQGLFLRQDU OD SDUFHOD VLWXDGD MXQWR DO &(,3 -X OLR &RUWi]DU \ HO ,(6 -RVp +LHUUR QL VH KD DGHFXDGR XQD SDUFHOD HQ OD ]RQD GH $UUR\R &XOHEUR \ RWUD HQ ODV FHUFDQtDV GHO &(,3 7LHUQR *DOYiQ SDUD XVR GHSRUWLYR \ GH RFLR $GHPiV HO 362( VLJXH VLQ LPSODQWDU WRWDOPHQWH HO 3ODQ GH 0RYLOLGDG \ $FFHVLELOLGDG 8UED QD VRVWHQLEOH \ VLQ FUHDU XQ QXHYR FHQWUR GH UHFXUVRV MXYHQLOHV 3RU OR TXH VH UH¿HUH D OD LQWURGXFFLyQ GH OD EDQGD DQFKD OOHJy FRQ XQ SDU GH DxRV GH UHWUDVR $FFHVR SHOLJURVR 7DPELpQ VLJXH SHQGLHQWH OD DP SOLDFLyQ GHO FDPLQR SHDWRQDO GHVGH HO SXHQWH GH OD DYHQLGD -XDQ &DUORV , KDVWD HO DSHDGHUR GH 5HQIH OR TXH SURYRFD TXH ORV SHDWRQHV WHQJDQ TXH MXJDUVH OD YLGD HQ ORV FUXFHV $GHPiV HO EDUULR WRGDYtD FXHQWD FRQ WRUUHWDV GH DOWD WHQVLyQ SHUR QR FRQ ODV VX ¿FLHQWHV SDQWDOODV DF~VWLFDV HQ OD $ QL WDPSRFR VH KD DUUHJODGR HO FDEDOOyQ SDUDOHOR D HVWD YtD 3RU ~OWLPR VLJXHQ VLQ LQVWDODU VH LVODV HFROyJLFDV HQ WRGR HO 6HF WRU ,,, \ VLQ UHDOL]DUVH FDPSDxDV GH FRQVFLHQFLDFLyQ SDUD OD SRGD HQ ORV MDUGLQHV SULYDGRV

8QD GH ODV WRUUHWDV GH DOWD WHQVLyQ TXH WRGDYtD VH PDQWLHQHQ HQ HO 6HFWRU ,,,

8Q FRFKH FLUFXOD KDFLD HO DSHDGHUR GH 5HQIH

/RV SHDWRQHV WLHQHQ TXH MXJDUVH OD YLGD

8Q FXUD DFXVDGR GH SHGHUDVWLD -RVp 3RYHGD HV LQYHVWLJDGR HQ ,WDOLD SRU SUHVXQWRV DEXVRV D PHQRUHV /D 'LyFHVLV GH *HWDIH OH SURKtEH FXDOTXLHU DFWLYLGDG PLQLVWHULDO \ OR SRQH HQ WUDWDPLHQWR SVLTXLiWULFR 5HGDFFLyQ 8Q HVFiQGDOR SRU DEXVRV VH[XD OHV VDOSLFD D XQ VDFHUGRWH GH OD 'LyFHVLV GH *HWDIH -RVp 3RYHGD 6iQFKH] HQ OD DFWXDOLGDG FDSH OOiQ GH OD UHVLGHQFLD GH DQFLDQRV 6DQWLDJR 5XVLxRO GH $UDQMXH] HVWi VLHQGR LQYHVWLJDGR SRU OD -XVWLFLD LWDOLDQD SRU DEXVDU SUH VXQWDPHQWH GH DO PHQRV FXDWUR QLxRV GH DxRV HQ OD SDUURTXLD GH 1XHVWUD 6HxRUD GH )iWLPD GH $UDQRYD 5RPD

&XDQGR WXYR FRQRFLPLHQWR GH ORV KHFKRV OD 'LyFHVLV GH *HWDIH VDQFLRQy DO VDFHUGRWH FRQ ³XQD VHULH GH SHQDV H[SLDWRULDV \ PHGL GDV GLVFLSOLQDUHV´ $GHPiV GH OD SURKLELFLyQ GH UHDOL]DU FXDOTXLHU DFWLYLGDG PLQLVWHULDO GLVWLQWD GH OD

DWHQFLyQ SDVWRUDO D SHUVRQDV PD \RUHV 3yYHGD VLJXH ³XQ SURFHVR GH DWHQFLyQ SVLTXLiWULFD EDMR OD JXtD GH XQ SURIHVLRQDO´ \ ³OOHYD XQD VHULD GLUHFFLyQ HVSLULWXDO´ /D 'LyFHVLV QR OR VDEtD /D R¿FLQD GH SUHQVD GH OD 'Ly FHVLV KD HPLWLGR XQ FRPXQLFDGR HQ HO TXH DFODUD TXH 3RYHGD OOHJy GH ,WDOLD D *HWDIH HQ HO DxR ³FRQ HO SURSyVLWR GH SRGHU DWHQ GHU D VX PDGUH DQFLDQD \ HQIHU PD (Q HVH PRPHQWR OD 'LyFHVLV QR WHQtD QLQJXQD QRWLFLD GH TXH SXGLHUD HVWDU VLHQGR LQYHVWLJDGR SRU VXSXHVWRV DEXVRV D PHQRUHV´ 3RVWHULRUPHQWH ³DO VHU DGYHUWL GRV SRU HO SURSLR VDFHUGRWH GH OD VLWXDFLyQ HQ OD TXH VH HQFRQWUDED \ GH FRP~Q DFXHUGR FRQ HO RELV

SR GH 3RUWR 6DQWD 5XI¿QD TXH HQWRQFHV \D WHQtD FRQFOXVLRQHV FLHUWDV GH VX SURSLD LQYHVWLJDFLyQ OH UHWLUDPRV WRGD UHVSRQVDELOLGDG PLQLVWHULDO FRQ H[FHSFLyQ GH OD DWHQFLyQ SDVWRUDO GH XQD UHVLGHQ FLD GH PD\RUHV MXQWR DO FXLGDGR GH VX PDGUH´ DxDGH OD 'LyFHVLV (VWDV PHGLGDV ³IXHURQ FRPX QLFDGDV DO LQWHUHVDGR \ KDQ VLGR FXPSOLGDV HVWULFWDPHQWH KDVWD OD IHFKD EDMR OD YLJLODQFLD GH XQ VD FHUGRWH GHVLJQDGR SRU HO RELVSR´ UHPDUFD HO FRPXQLFDGR TXH DxD GH TXH ³HQ ORV DxRV TXH OOHYD HQ HVWD 'LyFHVLV 'RQ -RVp KD DFWXD GR FRUUHFWDPHQWH´ 7UDV VHU DFX VDGR GH DEXVRV VH[XDOHV HQ 3RYHGD IXH SURWHJLGR \ WUDVODGD GR D (VSDxD SRU *LQR 5HDOL RELV SR GH 3RUWR 6DQWD 5XI¿QD

+RVSLWDO GH FDPSDxD 3RVWHULRUPHQWH VH SHUVRQDURQ ORV RWURV VHUYLFLRV GH HPHUJHQFLD HQWUH HOORV VHLV DPEXODQFLDV TXH KDELOLWDURQ XQ KRVSLWDO GH FDP SDxD HQ HO TXH IXHURQ DWHQGLGDV XQDV YHLQWH SHUVRQDV SRU LQKDOD FLyQ GH KXPR /D H[WLQFLyQ GHO LQFHQGLR IXH PiV FRPSOHMD GH OR KDELWXDO \D TXH HO HGL¿FLR SHVH D VX EDMD DOWXUD SRVHH XQ JUDQ Q~ PHUR GH YLYLHQGDV HQ SDWLRV \ HV FDOHUDV LQWHULRUHV /RV ERPEHURV GHVSOD]DGRV DO OXJDU GH ORV KH FKRV QR SRGtDQ OOHJDU D ODV OODPDV GHVGH OD FDOOH OR TXH OHV REOLJy D UHDOL]DU WHQGLGRV GH PDQJXHUD GH GHFHQDV GH PHWURV GH ODUJR D WUDYpV GHO LQWHULRU GHO LQPXHEOH

(O *RELHUQR ORFDO SLGH OD GLPLVLyQ GH (VSHUDQ]D $JXLUUH (O *RELHUQR ORFDO GH *HWDIH 362( ,8 VROLFLWD OD GLPLVLyQ GH OD SUHVLGHQWD UHJLRQDO (VSH UDQ]D $JXLUUH DO FRQVLGHUDUOD UHVSRQVDEOH ³GHO DWDTXH \ GHV PDQWHODPLHQWR GH OD VDQLGDG S~EOLFD SUHRFXSiQGRVH VyOR GH FUHDU WLWXODUHV FRQ GHEDWHV LQ~WL OHV TXH EXVFDQ HO HQIUHQDPLHQWR FRQ OD FLXGDGDQtD \ FRQ HO UHVWR GH DGPLQLVWUDFLRQHV S~EOLFDV ´ $VLPLVPR FDOL¿FD GH ³QHIDVWD \ SUHSRWHQWH´ OD JHVWLyQ GHO DQWH ULRU FRQVHMHUR GH 6DQLGDG -XDQ -RVp * HPHV \ H[LJH D VX VXFH VRU -DYLHU )HUQiQGH] /DVTXHWW\ \ D OD SURSLD $JXLUUH ³TXH FHVHQ HQ VX DFWLWXG GH LQFXPSOLPLHQWR UHLWHUDGR GH ORV FRPSURPLVRV´

*HWDIH

5HFXSHUDFLyQ GH SDUFHODV HQ /RV 0ROLQRV %XHQDYLVWD

'( $%5,/ '(

3HGUR &DVWUR KXQGH D 36* \ DKRUD UHFXOD (O $\XQWDPLHQWR LQWHQWDUi TXH SXHGDQ DFFHGHU D XQD YLYLHQGD FRQ DOJ~Q WLSR GH SURWHFFLyQ S~EOLFD 7DPELpQ LQVWD D OD SUHVLGHQWD UHJLRQDO D TXH UHDOLFH ODV PHGLDFLRQHV RSRUWXQDV SDUD TXH OHV GHYXHOYDQ VX GLQHUR 5HGDFFLyQ

(O $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH HVWi GHFLGR D DFDEDU FRQ HO LQFXP SOLPLHQWR GH ORV UHTXLVLWRV GH ORV SOLHJRV GH FRQGLFLRQHV SRU SDUWH GH XQD PLQRUtD GH HPSUHVDV SUR PRWRUDV HQ HO SURFHVR GH FRQVWUXF FLyQ GH ODV YLYLHQGDV GH /RV 0R OLQRV %XHQDYLVWD /DV SURPRWRUDV TXH QR FXPSODQ ORV UHTXLVLWRV WHQGUiQ XQ SOD]R GH WLHPSR SDUD KDFHUOR \ HQ FDVR GH LQFXPSOLUOR VH SURFHGHUi D UHFXSHUDU ODV SDU FHODV \ HQ VX FDVR D UHWHQHU ORV DYDOHV SHUWLQHQWHV 6L HV QHFHVDULR OD FRQVWUXFFLyQ GH YLYLHQGD VH HQ FDUJDUi D HPSUHVDV S~EOLFDV 3RU RWUD SDUWH HO &RQVLVWRULR H[LJH DO &RQVRUFLR /RV 0ROLQRV %XHQD YLVWD TXH HVSHFL¿TXH OD DSOLFDFLyQ GHO PyGXOR \ 'HFUHWR GHO 5HJODPHQWR VREUH ORV SUHFLRV GH WUDVWHURV \ SOD]DV GH DSDUFDPLHQWR SDUD QR IUHQDU HO LQLFLR GH OD FRQVWUXFFLyQ GH YLYLHQGDV

(O $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH LQV WDUi D OD SUHVLGHQWD GHO &RQVRU FLR 8UEDQtVWLFR GH /RV 0ROLQRV %XHQDYLVWD ³D TXH FRQYRTXH FRQ XUJHQFLD HO &RQVHMR GH $GPL QLVWUDFLyQ SDUD DFRUGDU TXH ORV DIHFWDGRV GH OD JHVWRUD 3URSLH WDULRV GH 6XHOR GH *HWDIH 36*

WHQJDQ OD SRVLELOLGDG GH DFFHGHU D XQD YLYLHQGD FRQ DOJ~Q WLSR GH SURWHFFLyQ S~EOLFD´ (O DFFHVR D GLFKD YLYLHQGD VH UHDOL]DUtD D WUDYpV GH ³ODV HQWL GDGHV JHVWRUDV FRRSHUDWLYDV SURPRWRUDV R FRQVWUXFWRUDV DG MXGLFDWDULDV HQ ORV GHVDUUROORV GH /RV 0ROLQRV %XHQDYLVWD TXH QR WLHQHQ FXELHUWD VX SURPRFLyQ GH YLYLHQGD´ $GHPiV HO &RQVLVWR ULR LQVWDUi DO &RQVHMR GH $GPL QLVWUDFLyQ GHO &RQVRUFLR D TXH WRPH HO DFXHUGR GH VROLFLWDU D OD SUHVLGHQWD GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG TXH ³UHDOLFH ODV PHGLD FLRQHV TXH VH UHTXLHUDQ DQWH ODV DVHJXUDGRUDV FRUUHVSRQGLHQWHV SDUD TXH ORV DIHFWDGRV SXHGDQ UH FXSHUDU ODV FDQWLGDGHV DSRUWDGDV D OD JHVWRUD´ (Q OD SURSRVLFLyQ PXQLFLSDO VH DUJXPHQWD HVWD SH

WLFLyQ SRU ³OD VLWXDFLyQ TXH SDGH ODV LQLFLDWLYDV SDUD D\XGDUQRV´ FHQ ORV DIHFWDGRV GH 36* MyYH 6LQ HPEDUJR UHFXHUGD TXH ³DQ QHV GHO PXQLFLSLR TXH HQ WHV GH ODV HOHFFLRQHV PXQLFLSD OHV GH \D HQWUHJDURQ XQD SDVDPRV SRU OD FDQWLGDG FRQVL H[SHULHQFLD GH GHUDEOH GH GLQH RtU SURPHVDV TXH UR HQWUH ´1R TXHUHPRV QXQFD VH FXP \ HXURV PiV SURPHVDV SOLHURQ 4XHUH SDUD OD REWHQFLyQ VyOR UHDOLGDGHVµ PRV KHFKRV UHD GH XQD YLYLHQGD OLGDGHV´ HVSHWD FDQWLGDG TXH QR DÀUPD 8QH[FR 36* 0XUFLD KDQ SRGLGR UHFX SHUDU D SHVDU GH 3ODWDIRUPD GH DIHFWDGRV QR KDEHU REWHQLGR VX SLVR´ /RV H[ FRRSHUDWLYLVWDV GH 8QH[ FR 36* IRUPDQ SDUWH GH OD PD\RU ³4XHUHPRV UHDOLGDGHV´ (O SUHVLGHQWH GH 8QH[FR 36* SODWDIRUPD GH SHUMXGLFDGRV GH ÏVFDU 0XUFLD DVHJXUD TXH ³GHV QXHVWUR SDtV TXH UH~QH D SXpV GH WDQWRV DxRV HQ HO ROYLGR FRRSHUDWLYLVWDV DIHFWDGRV SRU OD FRQVLGHUDPRV LPSRUWDQWHV WRGDV DVHJXUDGRUD +&& (XURSH

$WHQFLyQ /D DVRFLDFLyQ 8QH[FR 36* RIUHFH DWHQFLyQ SHU VRQDOL]DGD ORV PLpUFROHV GH D \ ORV Vi EDGRV GH D HQ OD VDOD GHO &HQWUR &tYLFR /D $OKyQGLJD GH *HWDIH 6X FRUUHR HOHF WUyQLFR HV XQH[FRSVJ# JPDLO FRP 8QHVFR 36* GHVWDFD TXH QXHV WUR SUREOHPD HV PXFKR PiV TXH GLQHUR TXH QR VH QRV GHYXHOYH (V WDPELpQ HO GDxR LUUHSDUDEOH \ ODV FRQVHFXHQFLDV SHUVRQDOHV´

(O 33 SLGH ´XQ HVIXHU]R FRP~Qµ (O 3DUWLGR 3RSXODU GH *HWDIH KD KHFKR XQ OODPDPLHQWR ³D WRGDV ODV LQVWLWXFLRQHV RSRUWXQDV´ SDUD TXH PHGLHQ DQWH OD DVHJXUDGRUD +&& (XURSH FRQ HO REMHWLYR GH TXH ORV FRRSHUDWLYLVWDV GH 36* SXHGDQ UHFXSHUDU OD FDQWLGDGHV DSRUWDGDV ³&RQ HO HPSHxR GH WRGRV SRGUHPRV GDU UHVSXHVWD D OD SUREOHPiWLFD GH HVWRV FLHQWRV GH MyYHQHV \ SRVLELOLWDU TXH ORV TXH TXLHUDQ WHQHU XQD YLYLHQGD OD WHQJDQ \ ORV TXH TXLHUDQ UHFXSHUDU VX GLQHUR OR UHFXSHUHQ´ KD PDQLIHVWDGR HO SRUWDYR] SRSXODU &DUORV *RQ]iOH] HQ OD LPDJHQ TXLHQ DSHOD D ³XQ HVIXHU]R FRP~Q´ SDUD EXVFDU VDOLGDV VDWLVIDFWRULDV D ³ORV GUDPDV SHUVRQDOHV \ IDPLOLDUHV TXH HVWiQ YLYLHQGR ORV DIHFWDGRV´

1XHYR GHUURFKH GH UHFXUVRV S~EOLFRV (O 3DUWLGR 3RSXODU GHQXQFLD TXH HO *RELHUQR ORFDO VH KD JDVWDGR \D HXURV HQ XQ FHQWUR GH WUDQVSRUWHV TXH PDQWLHQH FHUUDGR GHVGH KDFH FDVL WUHV DxRV (O 3DUWLGR 3RSXODU GH *HWDIH KD GHQXQFLDGR OD ³LQH¿FD] \ FRQWUD SURGXFHQWH JHVWLyQ´ GHO HTXLSR GH *RELHUQR VRFLDOLVWD \D TXH OOHYD JDVWDGRV PiV GH HXURV HQ HO PDQWHQLPLHQWR \ VHJXULGDG GHO &HQWUR GH 7UDQV SRUWHV GHO 3ROtJRQR ,QGXVWULDO (O /RPR TXH VH HQFXHQWUD FHUUDGR GHVGH TXH VH FRQVWUX\y HQ PD\R GH (O PRQWDQWH FRUUHVSRQ GH D ORV ~OWLPRV WUHV DxRV D UD]yQ GH FDVL HXURV DO PHV HQ ORV PHQFLRQDGRV VHUYLFLRV $OWtVLPRV FRVWHV HFRQyPLFRV (O SRUWDYR] GHO 3DUWLGR 3RSXODU &DUORV *RQ]iOH] D¿UPD QR HQ WHQGHU SRU TXp ³HVWH *RELHUQR VRFLDOLVWD VLJXH GHPRUDQGR OD SXHVWD HQ PDUFKD GH XQ FHQWUR \D FRQVWUXLGR \ WDQ QHFHVDULR FRQ ORV DOWtVLPRV FRVWHV HFRQyPLFRV TXH HVWR VXSRQH SDUD WRGRV ORV YHFLQRV \ HVSHFLDOPHQWH SDUD ORV FLHQWRV GH FDPLRQHURV GHO PXQL FLSLR´ (Q HVWH VHQWLGR *RQ]i

OH] KD ODPHQWDGR TXH ³OD PDOD JHVWLyQ VRFLDOLVWD KD FRVWDGR GH PRPHQWR D QXHVWURV YHFLQRV PiV GH HXURV OR TXH VLQ GXGD HV XQ HVFiQGDOR PiV D DxDGLU HQ

*HWDIH QHFHVLWD PiV IRQGRV SDUD HGXFDFLyQ (O $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH LQVWDUi D OD &RPXQLGDG D TXH DXPHQWH HO SUHVXSXHVWR SDUD REUDV GH UHIRUPD \ PHMRUD GH ORV FHQWURV HGXFDWLYRV 7DP ELpQ H[LJLUi OD ´UHWLUDGD LQPH GLDWDµ GH OD 2UGHQ SRU OD TXH VH UHÁHMD XQD UHGXFFLyQ GH FDVL HXURV HQ HVWDV LQYHUVLRQHV (Q D ORV FHQWURV HGXFDWLYRV GH *HWDIH OHV FRUUHVSRQGLHURQ HXURV PLHQWUDV TXH OD FDQWL GDG SUHYLVWD SDUD HV GH HXURV

OD FXHQWD GH GHVSLOIDUURV GH HVWH JRELHUQR PXQLFLSDO´ ³4XH GHMHQ GH WLUDU GLQHUR´ (O SRUWDYR] GHO 33 FRQVLGHUD SH UHQWRULR TXH ³VH SRQJD ¿Q D HVWH GHUURFKH FRQWLQXR GH UHFXUVRV S~EOLFRV FXDQGR DFWXDOPHQWH H[LVWHQ WDQWDV QHFHVLGDGHV HQ OD FLXGDG´ $VLPLVPR ORV SRSXOD UHV KDQ YXHOWR D H[LJLU TXH VLQ PiV GLODFLyQ VH DJLOLFH HO SURFH VR GH DGMXGLFDFLyQ \ VH SRQJD HQ IXQFLRQDPLHQWR HVWH FHQWUR SDUD ³GHMDU GH WLUDU HO GLQHUR GH WRGRV D XQ SR]R´ (O &HQWUR GH 7UDQVSRUWHV HVWi YDORUDGR HQ PLOORQHV GH HXURV \ GLVSRQH GH XQ DSDUFD PLHQWR GH YHKtFXORV GH JUDQ WR QHODMH SDUD SOD]DV GH XQD HVWDFLyQ GH VHUYLFLR XQ WDOOHU GH UHSDUDFLyQ \ PDQWHQLPLHQWR XQD WLHQGD GH UHSXHVWRV XQ W~QHO GH ODYDGR XQD FDIHWHUtD UHVWDXUDQWH \ XQ VHUYLFLR GH DORMDPLHQWR FRQ KDELWDFLRQHV GREOHV

,QVWDODFLRQHV GHVDSURYHFKDGDV &DVL WUHV DxRV GHVSXpV GH VX FRQVWUXFFLyQ HO &HQWUR GH 7UDQVSRUWHV GHO 3ROtJRQR ,QGXVWULDO (O /RPR VLJXH FHUUDGR \ SRU OR WDQWR FRPSOHWDPHQWH GHVDSURYHFKDGR DOJR LQFRPSUHQVLEOH VL VH WLHQH HQ FXHQWD TXH HO $\XQ WDPLHQWR KD GHVWLQDGR \D HXURV D HVWDV LQVWDODFLRQHV

*HWDIH

$%5,/ '(

%UHYHV

3HUDOHV UHFODPD HO %DFKLOOHUDWR

%,(1 325 (/ &$,'

$OXPQRV GHO EDUULR VH FRQFHQWUDQ IUHQWH D OD 6XEGLUHFFLyQ 7HUULWRULDO 6XU GH (GX FDFLyQ SDUD UHLYLQGLFDU VX GHUHFKR D HVWXGLDU VLQ WHQHU TXH GHVSOD]DUVH D *HWDIH

/D PHPRULD GHO &HQWUR GH $WHQFLyQ ,QWHJUDO D ODV 'URJRGHSHQGHQFLDV &$,' GH *HWDIH UHFR JH XQRV H[FHOHQWHV UHVXO WDGRV \D TXH VXSHUD HQ H¿FLHQFLD DO UHVWR GH ORV &$,' GH OD UHJLyQ 7UDV DWHQGHU VLQ OLVWDV GH HVSH UD D SHUVRQDV \ IDPL OLDV KD FRQVHJXLGR HO DOWD HO GH ORV XVXDULRV

'Ì$ '( /$ 6$/8' (O $\XQWDPLHQWR GH *H WDIH DSR\y OD FHOHEUDFLyQ GHO 'tD 0XQGLDO GH OD 6DOXG HO SDVDGR GtD FRQ HO OHPD 0LO FLXGDGHV PLO YLGDV UHLWHUDQGR DVt ³VX FRPSURPLVR FRQ XQD FLXGDG VRVWHQLEOH \ VD OXGDEOH´ (O &RQVLVWRULR WDPELpQ LQVWy D ODV DGPL QLVWUDFLRQHV S~EOLFDV D ³YDORUDU ORV GHWHUPLQDQWHV VRFLDOHV GH OD VDOXG HQ ORV SUR\HFWRV XUEDQtVWLFRV´

5HGDFFLyQ $OXPQRV GH %DFKLOOHUDWR GH 3H UDOHV GHO 5tR VH PRYLOL]DURQ HO SDVDGR GtD IUHQWH D OD 6XEGL UHFFLyQ 7HUULWRULDO 6XU GH (GXFD FLyQ TXH VH HQFXHQWUD HQ /HJD QpV SDUD UHLYLQGLFDU VX GHUHFKR D DFXGLU D XQ LQVWLWXWR HQ VX ED UULR \ QR WHQHU TXH GHVSOD]DUVH HQ DXWRE~V KDVWD *HWDIH /D PRYLOL]DFLyQ FRQWy FRQ OD SUHVHQFLD GH PLHPEURV GHO *R ELHUQR ORFDO \ GH UHSUHVHQWDQWHV GHO )RUR GH 3HUDOHV DGHPiV GH PLHPEURV GH OD 3ODWDIRUPD SRU OD (GXFDFLyQ 3~EOLFD \ SDGUHV \ DOXPQRV GH 3HUDOHV GHO 5tR 6LQ HPEDUJR QR FRQVLJXLHURQ DUUDQ FDU QLQJ~Q FRPSURPLVR SRU OR TXH OD FRQFHMDOD GH (GXFDFLyQ H ,QIDQFLD &DUPHQ 'XTXH DQXQ FLy TXH VHJXLUiQ UHLYLQGLFDQGR ³XQD GRWDFLyQ DEVROXWDPHQWH QHFHVDULD SDUD ORV YHFLQRV \ YH FLQDV GH HVWH EDUULR´ /D 3ODWDIRUPD HQ 'HIHQVD GH OD (GXFDFLyQ 3~EOLFD FRQVLGH

/RV PDQLIHVWDQWHV SRUWDEDQ SDQFDUWDV UHFODPDQGR HO %DFKLOOHUDWR SDUD HO EDUULR

´(V LQDGPLVLEOH TXH HO LQVWLWXWR ,JQDFLR $OGHFRD QR WHQJD %DFKLOOHUDWRµ

UD ³LQDGPLVLEOH´ TXH XQ EDUULR FRPR 3HUDOHV QR GLVSRQJD GH %DFKLOOHUDWR HQ HO LQVWLWXWR ,JQD FLR $OGHFRD REOLJDQGR D ORV My YHQHV TXH GHVHHQ FRQWLQXDU HVWRV HVWXGLRV D GHVSOD]DUVH D XQD JUDQ GLVWDQFLD ³FRQ ORV SUREOHPDV TXH HOOR FRPSRUWD´

0DQLÀHVWR SDUD HOLPLQDU OD GHVLJXDOGDG VDODULDO (O *RELHUQR ORFDO GH *HWDIH KD LPSXOVDGR HO 0DQL¿HVWR GH 0DU]R GH 'tD ,QWHUQDFLR QDO GH OD 0XMHU HODERUDGR SRU HO &RQVHMR 6HFWRULDO GH OD 0X MHU (O REMHWLYR HV LQVWDU DO (MH FXWLYR DXWRQyPLFR ³D TXH QR KDJD GHMDFLyQ GH VXV FRPSHWHQ FLDV HQ PDWHULD GH HPSOHR GH ELHQGR HIHFWXDU WRGDV DTXHOODV DFFLRQHV SODQHV \ DFWXDFLRQHV TXH VLUYDQ SDUD HOLPLQDU OD GHV LJXDOGDG VDODULDO HQWUH PXMHUHV \ KRPEUHV DVt FRPR HO DFFHVR \ SHUPDQHQFLD HQ HO PHUFDGR ODERUDO GH ODV PXMHUHV´ $SR\R D ORV GLDEpWLFRV (O $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH LQVWDUi DO *RELHUQR UHJLRQDO ³D SRQHU HQ PDUFKD ORV yUJDQRV GH SDUWLFLSDFLyQ TXH SHUPLWDQ D ORV FROHFWLYRV GH GLDEpWLFRV WR PDU SDUWH HQ ODV GHFLVLRQHV TXH OHV DWDxHQ WDO \ FRPR UHFODPD HVWD )HGHUDFLyQ \ D FXPSOLU ORV FRPSURPLVRV TXH DGTXLULy DO ¿UPDU OD (VWUDWHJLD GH OD 'LD EHWHV HO GH RFWXEUH GH ´

*HWDIH

'( $%5,/ '(

-$9,(5 9,21', &$1','$72 '( ,8 $ /$ $/&$/'Ì$ '( *(7$)(

´,QWHQWDUHPRV TXH HO SDFWR FRQ HO 362( QR VH URPSDµ $ VXV DxRV -DYLHU 9LRQGL FHOHEUD HO FRQVHQVR DOFDQ]DGR HQ ODV ÀODV GH ,8 \ DVXPH FRQ LOXVLyQ VX SDSHO GH SULPHUD HVSDGD HQ ODV SUy[LPDV HOHFFLRQHV PXQLFLSDOHV 5HGDFFLyQ +D VLGR HOHJLGR FDQGLGDWR GH ,8 D OD $OFDOGtD FRQ HO GH ORV YRWRV 1R VH TXHMDUi GH IDOWD GH DSR\R /D YHUGDG HV TXH QR /RV UHVXOWD GRV KDQ VLGR PX\ SRVLWLYRV \ UH ÀHMDQ QXHVWUD LOXVLyQ UHQRYDGRUD GH FDUD DO IXWXUR 'H KHFKR PL FDQGLGDWXUD HUD OD ~QLFD TXH VH SUHVHQWDED OR TXH \D GD XQD LGHD GHO FRQVHQVR DOFDQ]DGR HQWUH ORV PLOLWDQWHV ¢4XHGDURQ DWUiV ODV FULVLV LQ WHUQDV" 6t &RQ &D\R /DUD D QLYHO QD FLRQDO \ *UHJRULR *RUGR HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG VH KD DO FDQ]DGR HO DFXHUGR SROtWLFR TXH PXFKRV UHFODPiEDPRV GHVGH KDFH WLHPSR (O FRQVHQVR \ OD XQLGDG VRQ LQGLVFXWLEOHV \ FRQVWL WX\HQ OD PHMRU EDVH SDUD WUDEDMDU SRU QXHVWURV LGHDOHV &XDQGR IXH QRPEUDGR FRRUGL QDGRU JHQHUDO GH ,8 HQ *HWDIH GHFODUy TXH XQD GH VXV SULQFL SDOHV WDUHDV HUD OD UHQRYDFLyQ LQWHUQD ¢2EMHWLYR FXPSOLGR" 6LQ GXGD +HPRV FDPELDGR ODV IRUPDV \ WDPELpQ QRV KHPRV UH MXYHQHFLGR < \D VH VDEH TXH OD MXYHQWXG DSRUWD WHFQRORJtD LOX VLyQ \ XQD IDOWD GH H[SHULHQFLD TXH SXHGH VHU SRVLWLYD \D TXH QR H[LVWH FRQWDPLQDFLyQ /R TXH HVWi FODUR HV TXH HVWDPRV PXFKR PiV FHUFD GH OD FDOOH GH OD JHQWH \ VXV SUREOHPDV 2WUD GH VXV JUDQGHV PLVLRQHV HV PDQWHQHU HQ ODV PHMRUHV FRQGL FLRQHV HO DFXHUGR GH *RELHUQR &RPR PpGLFR ¢FyPR YDORUD OD

VDOXG GH HVWH DFXHUGR" +DFH XQRV GtDV HVWXYR HQ 8UJHQ FLDV SHUR \D OH KHPRV GLDJQRV WLFDGR OD HQIHUPHGDG \ WDPELpQ VH OH KDQ SUHVFULWR ORV PHGLFD PHQWRV RSRUWXQRV $KRUD VH HQ FXHQWUD HQ SODQWD \ VH UHFXSHUD DGHFXDGDPHQWH 'HMDQGR \D ORV VtPLOHV PpGLFRV OR FLHUWR HV TXH 362( H ,8 HVWDPRV PX\ FHUFD GH YROYHU D FDPLQDU MXQWRV (Q OOHJDPRV D XQ DFXHUGR GH *R ELHUQR \ GHVGH ,8 FRQVLGHUDPRV SULRULWDULR PDQWHQHUOR SRUTXH FUHHPRV HQ pO +D\ TXLHQ RSLQD TXH HO SDFWR SHQGH GH XQ KLOR <R QR OR YHR DVt 6RPRV UHVSRQ VDEOHV GH OD JREHUQDELOLGDG GH OD L]TXLHUGD HQ HO PXQLFLSLR H LQWHQWDUHPRV TXH HO SDFWR QR VH URPSD (VWi FODUR TXH VH WUDWD GH

7HQHPRV PX\ FODUR TXH QXQFD OOHJDUH PRV D DFXHUGRV FRQ HO 3DUWLGR 3RSXODUµ XQD UHVSRQVDELOLGDG FRPSDUWLGD SHUR ,8 WUDEDMDUi GXUDPHQWH SDUD GHIHQGHU ORV LQWHUHVHV GH ORV FLX GDGDQRV 6yOR SHGLPRV QXHVWUR HVSDFLR \ SRU VXSXHVWR UHVSHWR 3RU RWUD SDUWH WHQHPRV PX\ FODUR TXH QXQFD OOHJDUHPRV D DFXHUGRV FRQ HO 33 ¢4Xp OH SDUHFH TXH HO 362( SODQHH XQ QXHYR 3ODQ *HQHUDO" (Q SULPHU OXJDU GHER GHFLU TXH SDUD ,8 HO 3ODQ *HQHUDO QR WLHQH IHFKD GH FDGXFLGDG (QWHQGHPRV TXH DQWHV GH SHQVDU HQ XQ QXHYR

SODQ KD\ TXH UHYLVDU HO DFWXDO 3HUR OR TXH PiV QRV PROHVWD HV TXH HO 362( SUHWHQGD GDU OX] YHUGH DO GHVDUUROOR XUEDQtVWLFR GH 3HUDOHV GHO 5tR TXH JHVWLRQD HO H[ FRQFHMDO GH 8UEDQLVPR VRFLD OLVWD -HV~V 1HLUD GH IRUPD XQLOD WHUDO 3RU HVR OH GLHURQ SODQWyQ HQ HO SOHQR PRQRJUi¿FR VREUH XUED QLVPR 6t SRUTXH HQWHQGHPRV TXH HQ WLHPSRV GH FULVLV \ FRQ YDULRV GHVDUUROORV XUEDQtVWLFRV VLQ FRQ FOXLU KD\ TXH LPSXOVDU OD YLYLHQ GD S~EOLFD HQ DOTXLOHU TXH HQ HO FDVR GH /RV 0ROLQRV %XHQDYLVWD QR H[LVWH SRUTXH ORV SDUiPHWURV GH HVWH GHVDUUROOR HVWiQ KHFKRV FRQ XQD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD TXH QR HV OD GH KR\ $GHPiV HO SOH QR VH FRQYRFy FDVL GH XQ GtD SDUD RWUR \ VLQ FRQVHQVXDU HO RUGHQ GHO GtD +DEOp FRQ HO DOFDOGH \ OH FR PHQWp TXH pUDPRV SDUWLGDULRV GH VHJXLU KDEODQGR GHO 3ODQ *HQHUDO VLQ SULVDV \ TXH VL QR GHVFRQYRFD EDQ HO SOHQR ,8 QR DVLVWLUtD (O SOHQR VH KL]R VLQ ,8 \ DGH PiV GH UHWUDQVPLWLUVH SRU ,Q WHUQHW VH XWLOL]y SRU SULPHUD YH] HO FKDW SDUD UHVSRQGHU D ODV SUHJXQWDV GH ORV YHFLQRV )XH RWUD DFFLyQ QR FRQVHQVXDGD /RV DERJDGRV GHO JUXSR SDUOD PHQWDULR GH ,8 GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG HVWiQ LQYHVWLJDQGR HVWH DVXQWR \ HVWDPRV D OD HVSH UD GH XQD UHVSXHVWD MXUtGLFD 3HUR PiV DOOi GHO DVXQWR GHO FKDW HVWi FODUR TXH IXH XQ SOHQR LQpGLWR TXH VH KL]R SDUD LQIRUPDU GH DOJR TXH QL VLTXLHUD HVWi DFRUGDGR /D /H\ GLFH TXH HVR WLHQH XQ QRP EUH

-DYLHU 9LRQGL FRQ OD PLQLVWUD FRQVHMHUD GH OD (PEDMDGD SDOHVWLQD HQ 0DGULG +DOD +XVLP )DUL]

¢6LJXH SHQVDQGR TXH ,8 HV XQD HVSHFLH GH LQWHUYHQWRU TXH FRQWUROD DO *RELHUQR VRFLDOLVWD \ DSOLFD PHGLGDV UHDOHV GH L] TXLHUGDV" 1R Vp VL VRPRV LQWHUYHQWRUHV R ¿VFDOL]DGRUHV SHUR Vt TXH HVWD

0H LPDJLQR D &DVWUR GH DOFDO GH FRQ DxRV &RPR pO GLFH QR VDEH KDFHU RWUD FRVDµ

PRV PX\ SHQGLHQWHV GH ODV DF WXDFLRQHV PXQLFLSDOHV 1R HV XQD PDQHUD FyPRGD GH WUDEDMDU SHUR D YHFHV KD\ TXH KDFHUOR < HV TXH QXHVWUD UHVSRQVDELOLGDG QR VH UH GXFH D OD GH FDGD FRQFHMDO HQ VX SURSLD iUHD VLQR TXH HV JOREDO \ VH H[WLHQGH D WRGD OD JHVWLyQ GHO $\XQWDPLHQWR ¢4Xp RSLQD GH OD VLWXDFLyQ GHO 6HFWRU ,,," 1XHVWUD YLVLyQ SROtWLFD HV FODUD HV QHFHVDULR KDFHU DOJR PiV 'H WRGDV IRUPDV HO EDUULR QR HVWi QL PXFKR PHQRV DEDQGRQDGR /DV DFWXDFLRQHV TXH VH YDQ D OOHYDU D FDER HVWH DxR FRQWULEXLUiQ D TXH HO 6HFWRU ,,, VH LQWHJUH HQ HO PX QLFLSLR SHUR WDPELpQ D\XGDUiQ PXFKR ODV REUDV GH VRWHUUDPLHQWR GH OD $ ¢&XiO HV VX SRVWXUD UHVSHFWR D OD SRVLELOLGDG GH PRGL¿FDU HO Q~PHUR Pi[LPR GH YLYLHQGDV GH XVR UHVLGHQFLDO FROHFWLYR OL EUH HQ DOJXQDV SDUFHODV GH (O %HUFLDO" (O EDUULR IXH GLVHxDGR SDUD VHU DPSOLR VDOXGDEOH \ FUHR TXH OD GHQVLGDG GHEH VHU OD TXH VH PDUFy HQ VX GtD UHFODPH OR TXH UHFODPH

OD -XQWD GH &RPSHQVDFLyQ 1R HQWLHQGR SRU TXp OD &RPXQLGDG GHMD DKRUD HVWH DVXQWR HQ PDQRV GHO $\XQWDPLHQWR ¢&yPR DIURQWD ODV SUy[LPDV HOHFFLRQHV PXQLFLSDOHV" &RQ PXFKDV JDQDV 4XHUHPRV HVWDU HQ OD FDOOH FRGR D FRGR FRQ OD JHQWH PDQWHQLHQGR UHXQLRQHV FRQ HO WHMLGR DVRFLDWLYR ORV VLQ GLFDWRV ORV HPSUHVDULRV 4XHUH PRV GLIXQGLU DO Pi[LPR QXHVWUDV FLHQ PHGLGDV HVWUDWpJLFDV SDUD FDPELDU HO PRGHOR HFRQyPLFR +D\ TXH GDU XQ JLUR WRWDO HQ OD IRUPDFLyQ SDUD HO HPSOHR \ WDP ELpQ TXHUHPRV LQFLGLU HQ OD /H\ GH 'HSHQGHQFLD OD (VFXHOD GH +RVWHOHUtD \ HO VHFWRU DHURHVSD FLDO TXH UHSUHVHQWD PiV GHO GHO 3,% GHO PXQLFLSLR ¢6H GDUtD SRU VDWLVIHFKR PDQWH QLHQGR ORV WUHV FRQFHMDOHV" 1R KDEODUp GH FLIUDV (O 362( WLHQH VXV HQFXHVWDV \ HO 33 WDP ELpQ SHUR HQ ,8 SUHIHULPRV ¿DU QRV GHO &,6 TXH GLFH TXH YDPRV D VXELU

¢9H D 83\' FRQ RSFLRQHV GH HQWUDU HQ HO $\XQWDPLHQWR" (VR OR GHFLGLUiQ ORV HOHFWRUHV SHUR TXLHQ SLHQVH YRWDU D 83\' GHEH VDEHU TXH GDUi VX YRWR D OD GHUHFKD PiV QHROLEHUDO DO RSRU WXQLVPR SROtWLFR \ D OD GHPDJR JLD 'H PRPHQWR VyOR VH KDQ GH GLFDGR D YDORUDU QHJDWLYDPHQWH OR TXH KDFH OD L]TXLHUGD HQ *HWDIH VLQ H[SOLFDU HQ TXp FRQVLVWH VX SUR\HFWR SROtWLFR ¢6H LPDJLQD D 3HGUR &DVWUR GH DOFDOGH FRQ DxRV" 6t SRUTXH FRPR pO GLFH VLHPSUH QR VDEH KDFHU RWUD FRVD VyOR VDEH VHU DOFDOGH 9HUHPRV TXp RSLQDQ ORV FLXGDGDQRV

$O SLH GH OD FDOOH

'( $%5,/ '(

8Q JUDQ UHIHUHQWH GHO LQWHULRULVPR -XOLR *DOHRWH 1DGLH GLVFXWH TXH HVWi D OD DOWXUD GH ORV PHMRUHV GLVHxDGRUHV GH LQWHULRULVPR GHO PXQGR QL WDPSRFR TXH HV XQR GH ORV JUDQGHV UHIHUHQWHV GHO GLVHxR FRQFHSWXDO GH HVSDFLRV $ VXV DxRV HO JHWDIHxR -XOLR *DOHRWH 'HD Ã&#x20AC;JXUD SRU PpULWRV SUR SLRV HQ OD DJHQGD GH ORV DUTXLWHFWRV PiV FpOHEUHV \ GH ODV Ã&#x20AC;UPDV PiV SUHVWLJLRVDV -RVHS 3DVWHOOV 3URFHGH GHO PXQGR GH ODV EHOODV DUWHV SHUR PX\ SURQWR VH LQFOLQy

OLGDG \ OD H¿FDFLD ³7UDEDMDU FRQ JHQWH TXH WLHQH ODV LGHDV FODUDV HV PX\ HQULTXHFHGRU VLHPSUH DSUHQGHV FRVDV´ D¿UPD VLQ DWUH

0L SULQFLSDO UHWR HV VHJXLU KDFLHQGR FRVDV TXH FDGD YH] TXH FRMD HO OiSL] PH VDOJD OR TXH KDJRµ SRU OD SXEOLFLGDG VLHQGR GLUHFWRU FUHDWLYR GH YDULDV DJHQFLDV QRUWH DPHULFDQDV FRPR 3XEOLQVD .HQ \RQ 0F.DQ (ULFVVRQ \ :DOWHU 7KRPVRQ ³/R TXH PH JXVWDED SRU HQFLPD GH WRGR HUD GLEXMDU \ SLQWDU´ FRPHQWD *DOHRWH TXH FRQ VX FDEHOOHUD \ EDUED EODQTXH FLQDV WLHQH WRGR HO DVSHFWR GH XQ DUWLVWD GHO 5HQDFLPLHQWR $ ORV WUHLQWD DxRV FUHy XQ HVWX GLR GH GLVHxR HQ HO TXH ³SULPHUR KDFtDPRV GH WRGR GHVGH LOXVWUD FLyQ KDVWD GLVHxR LQGXVWULDO \ GHVSXpV \D QRV SDVDPRV DO LQ WHULRULVPR VLHPSUH WUDEDMDQGR SDUD JUDQGHV ¿UPDV´ 5HSDVDU VX WUD\HFWRULD HTXLYDOH D SHUGHUVH HQ XQ PDUHPiJQXP GH QRPEUHV FpOHEUHV GH PXOWLQDFLRQDOHV TXH VLHPSUH DSXHVWDQ SRU OD RULJLQD

YHUVH D GDU QRPEUHV 7UDV LQVLV WLUOH PXFKR DGPLWH VX VLQWRQtD FRQ 3KLOLSSH 6WDUFN GLVHxDGRU LQGXVWULDO IUDQFpV FRQRFLGR PXQ GLDOPHQWH SRU OD IXQFLRQDOLGDG \ HVWpWLFD GH VXV GLVHxRV $UTXLWHFWXUD H LQWHULRULVPR 3DUWLHQGR GH OD FRQYLFFLyQ TXH WDQWR ODV JUDQGHV REUDV DUTXLWHF WyQLFDV FRPR ORV HVSDFLRV PiV UHGXFLGRV VRQ VXVFHSWLEOHV GH DSURYHFKDPLHQWR \ GLVHxR UD FLRQDO -XOLR *DOHRWH KD ORJUDGR HVWDU D OD YDQJXDUGLD GHO GLVHxR DSOLFDGR D OD FRQVWUXFFLyQ \ VXV WHUPLQDFLRQHV ³$FWXDOPHQWH OD WHQGHQFLD HV TXH HO DUTXLWHFWR UHD OLFH OD REUD FLYLO \ HO LQWHULRULVWD VH HQFDUJXH GH ODV GLVWULEXFLRQHV \ OD HOHFFLyQ GH ORV PDWHULDOHV ´

9DPRV XQLGRV GH OD PDQR´ DxD GH PLHQWUDV PXHVWUD LPiJHQHV GH DOJXQDV GH VXV FUHDFLRQHV )RUPDFLyQ FURPiWLFD $O SHGLUOH TXH GH¿QD VX HVWLOR H[SOLFD TXH ³VR\ PX\ UDGLFDO HQ PLV OtQHDV PX\ FRQFUHWR PX\ F~ELFR´ 6X WDUMHWD GH SUHVHQWD FLyQ VH FDUDFWHUL]D SRU OD VREULH GDG \ HO EXHQ JXVWR TXL]i SRUTXH ³WXYH OD VXHUWH GH IRUPDUPH HQ OD HVFXHOD GH XQ JUDQ JUD¿VWD -XDQ 3R]D´ &RQVLGHUD LQGLVSHQVDEOH TXH ORV LQWHULRULVWDV ³WHQJDQ XQD IRUPDFLyQ FURPiWLFD´ \D TXH VX FDUHQFLD SXHGH SURYRFDU ³PX

´(VWR\ HQ XQR GH PLV PHMRUHV PRPHQWRV FUHDWLYRVµ FKDV EDUEDULGDGHV /D HOHFFLyQ FURPiWLFD HV FRPR XQD FDUUHUD VL QR VDFDV VREUHVDOLHQWH HV PX\ SUREDEOH TXH OD FRVD QR IXQFLR QH´ DSXQWD ,QWUXVLVPR /D SUROLIHUDFLyQ GH ORV LQWUXVRV ³HV DOJR FRQWUD OR TXH HVWDPRV

8QR GH ORV VWDQGV UHOL]DGRV SRU -XOLR *DOHRWH 'HD SDUD OD HPSUHVD 3DUDGRUHV

OXFKDQGR GHVGH TXH HPSH]D PRV´ HV XQR GH ORV JUDQGHV SUREOHPDV GH ORV LQWHULRULVWDV DXQTXH ³ODV GLIHUHQFLDV FRQ ORV DXWpQWLFRV SURIHVLRQDOHV VRQ PX\ HYLGHQWHV´ -XOLR *DOHRWH HVWi FRQYHQFLGR GH TXH ³HO LQWHULRULV PR HV XQ DUWH 1R OR GLJR VyOR \R HV DOJR HQ OR TXH HVWiQ GH DFXHUGR WRGRV ORV JUDQGHV´ LQVLVWH $UTXLWHFWXUD HItPHUD 2WUD GH VXV JUDQGHV HVSHFLDOLGD GHV HV OD DUTXLWHFWXUD HItPHUD OD FUHDFLyQ GH VWDQGV ³/DV HPSUH VDV TXH DFXGHQ D UHFLQWRV IHULDOHV DXPHQWDQ VX SUHVWLJLR FRQ OD IRU PD GH SUHVHQWDU VXV SURGXFWRV \ QRVRWURV OHV RIUHFHPRV XQ GLVHxR H[FOXVLYR XQD GLVWULEXFLyQ GHO HVSDFLR \ SRU VXSXHVWR OD FRQV WUXFFLyQ GHO VWDQG´ 6HJ~Q pO XQ EXHQ VWDQG ³WLHQH TXH VHU OODPD WLYR IXQFLRQDO \ VREUH WRGR PX\ FUHDWLYR TXH OODPH OD DWHQFLyQ´ 1HFHVLGDGHV GHO FOLHQWH (Q HO FDVR GH ORV LQWHULRUHV KD\ TXH DMXVWDUVH SRU HQFLPD GH WRGR D ODV QHFHVLGDGHV GHO FOLHQWH ³6L TXLHUH XQ GRUPLWRULR YLROHWD KD\ TXH KDFpUVHOR SHUR RUGHQiQGR VHOR 'H WRGDV IRUPDV ODV SHUVR QDV TXH DFXGHQ D XQ LQWHULRULVWD DFRVWXPEUDQ D WHQHU EXHQ JXVWR (Q FDPELR ORV TXH FUHHQ TXH OR VDEHQ WRGR VLHPSUH WLHQHQ OD FDVD KHFKD XQ GHVDVWUH´ (Q OtQHDV JHQHUDOHV *DOHRWH RSLQD TXH ³HQ XQ UHVWDXUDQWH GH EHQ SUHGRPLQDU ODV OtQHDV UHFWDV

'XRGpFLPD JHQHUDFLyQ 2UJXOORVR GH VHU JHWDIHxR -XOLR *DOHRWH UHPDUFD TXH VXV KLMRV $PD\D \ -XOLR EDLODULQD GH EDOOHW FOiVLFR H LQJHQLHUR LQGXVWULDO SHUR GH GLFDGR D OD IRWRJUDItD FUHDWL YD VRQ ´OD GXRGpFLPD JHQH UDFLyQ GH ORV *DOHRWH HQ HVWD FLXGDGµ 6LQ HPEDUJR FRQ VLGHUD ´XQD SHQD TXH HQ *H WDIH QDGLH VH SUHRFXSH SRU ORV JUDQGHV DUWLVWDV 1R KD\ FtUFXORV FXOWXUDOHV VLHPSUH DSDUHFHQ ODV PLVPDV SHUVR QDV \ QR VRQ SUHFLVDPHQWH DUWLVWDVµ 6HJ~Q pO ´HO DUWH WLHQH XQ ODVWUH PX\ JUDQ GH +DEOR GH OD VXEYHQFLyQ TXH SDUD Pt HV HO UHIXJLR GHO LQHSWRµ < HV TXH VDOYR FRQWDGDV H[FHSFLRQHV ´OR EXHQR GHVWDFD OR TXH YDOH VH YHQGHµ DVHJXUD HO LQWH ULRULVWD JDQDGRU GH PXOWLWXG GH SUHPLRV \ JDODUGRQHV HQ IHULDV WDQ UHSXWDGDV FRPR )LWXU 6LPD R 0DWHOHF VLQ QDGD VREUHFDUJDGR FRQ XQ JUDQ VXHOR \ ELHQ LOXPLQDGR OR LPSRUWDQWH HV HO FOLHQWH´ 0X\ GLVWLQWR HV HO FDVR GH SXEV EDUHV \ YLQRWHFDV \D TXH VH WUDWD GH HV WDEOHFLPLHQWRV HQ ORV TXH FRQYLH QH ³OODPDU OD DWHQFLyQ FRQ GHWD OOHV TXH GHVSLHUWHQ OD FXULRVLGDG GH OD JHQWH \ OD DQLPHQ D HQWUDU´

2SLQLRQ

'( $%5,/ '(

1R TXLHUHQ YLYLU MXQWRV

(',725,$/

(

Q ODV ~OWLPDV VHPDQDV QRV KDQ VRUSUHQGLGRV QXHYRV FDVRV GH FXUDV TXH SUHVXQWDPHQWH DEXVDURQ GH VX SRGHU SDUD D VX YH] DSURYHFKDUVH GH QLxRV LQRFHQWHV FRQ ¿QHV VH[XDOHV ,QFOXVR D XQ VDFHU GRWH GH *HWDIH OH KD GDGR GH OOHQR HVWH WHPD VLHPSUH SUH VXQWDPHQWH TXH HQ HVWR KD\ TXH VHU PX\ FXLGDGRVR (O WHPD HV SRU TXp XQ UHOLJLR VR HQWUHJDGR D OD FDXVD HV GHFLU XQ FXUD VH SODQWHD VL TXLHUD VHPHMDQWHV EDUEDULGD GHV FXDQGR VH SUHVXSRQH TXH VRQ FRPR ORV iQJHOHV TXH QR WLHQHQ VH[R /RV VDFHUGRWHV VL UHDOPHQWH OR VRQ GHEHUtDQ PRVWUDU KDFLD HO VH[R XQ SD VRWLVPR GHVPHGLGR R VHD XQD DVH[XDOLGDG PDQL¿HVWD 1R VH WUDWD GH TXH VHDQ KR

9LFWRULD /DIRUD /RV HVWXGLDQWHV PDGULOHxRV KDQ OOHJDGR DO LQWHQWR GH DJUHVLyQ ItVLFD DO UHFWRU GH OD &RPSOX WHQVH &DUORV %HU]RVD SRU VX GHFLVLyQ GH FRQYHUWLU ORV FR OHJLRV PD\RUHV GHSHQGLHQWHV GH HVWD XQLYHUVLGDG HQ FHQWURV PL[WRV (VH DUUDQTXH GH PRGHU QLGDG KD GHVSHUWDGR ODV LUDV GH XQ VHFWRU FROHJLDO TXH QR TXLHUH FDPELDU ODV YLHMDV WUDGLFLRQHV GH OD VHJUHJDFLyQ ODV QRYDWDGDV \ RWUDV DQWLJXDOODV 0iV GH

DOXPQRV GH ORV FROHJLRV PD\R UHV 7HUHVD GH -HV~V IHPHQLQR

\ 'LHJR GH &RYDUUXELDV \ $QWR QLR GH /HEULMD PDVFXOLQRV VH PDQLIHVWDURQ DQWH HO UHFWRUDGR \ YDSXOHDURQ HO FRFKH GH %HU]RVD SRUTXH TXLHUHQ YLYLU ORV FKLFRV FRQ ORV FKLFRV \ ODV FKLFDV FRQ ODV FKLFDV (Q SOHQR VLJOR ;;, VH FRPSUHQGH TXH HO HVSDQWD

GR UHFWRU H[FODPDUD ³£FyPR HV SRVLEOH TXH MyYHQHV HVWXGLDQWHV HVWpQ PiV DWUDVDGRV TXH \R ´ ¢'H YHUGDG ORV XQLYHUVLWDULRV GH QR HQFXHQWUDQ RWURV PRWLYRV SDUD PDQLIHVWDU VX GLV FRQIRUPLGDG TXH LQVXOWDU D VX Pi[LPD DXWRULGDG SRU SUHWHQGHU FUHDH FROHJLRV PL[WRV" &RPR GRV YLJLODQWHV GH VHJXULGDG LQ

6H FRPSUHQGH TXH HO HVSDQWDGR UHFWRU H[FODPDUD ´£FyPR HV SRVLEOH TXH MyYHQHV HVWXGLDQWHV HVWpQ PiV DWUDVDGRV TXH \R µ

WHQWDEDQ SURWHJHU D &DUORV %HU ]RVD \ UHVXOWDURQ KHULGRV D OD &RPSOXWHQVH QR OH TXHGD RWUD DOWHUQDWLYD TXH DEULU H[SHGLHQ WHV D ORV YLROHQWRV H LQFOXVR SXHGH TXH DOJXQR VHD H[SXOVDGR GH OD XQLYHUVLGDG +DFH PXFKRV DxRV PXFKRV RWURV HVWXGLDQWHV IXHURQ H[SXO VDGRV GH HVDV PLVPDV DXODV /RV PRWLYRV IXHURQ PXFKR PiV GLJ QRV UHLYLQGLFDEDQ ODV OLEHUWDGHV \ OD GHPRFUDFLD TXH DKRUD GLV IUXWDQ ORV TXH ]DUDQGHDQ ~QLFD PHQWH SRUTXH QR TXLHUHQ FRP SDUWLU FROHJLR FRQ HO RWUR VH[R

OD WLUD

ZZZ GRVGHGRV HV

¢'yQGH HVWi HO VDFULÀFLR"

/RV FXUDV GH EHQ VHU FRPR ORV iQJHOHV TXH QR WLHQHQ VH[R &D\HWDQR *RQ]iOH] PRVH[XDOHV R KHWHURVH[XD OHV VLQR TXH HVWpQ DO PDUJHQ GH WRGR FRQWDFWR FDUQDO VHD FRQ TXLHQ VHD 6LQ HPEDUJR HVWDPRV FRQRFLHQGR FDVRV WH UULEOHV FDVRV HQ ORV TXH QLxRV GLVPLQXLGRV IXHURQ YtFWLPDV GH ODV PiV RVFXUDV DEHUUDFLR QHV SRU SDUWH GH SHUVRQDV FRQ ODV TXH VH FUHtDQ FXDQWR PH QRV VHJXURV SHUVRQDV TXH KD EODEDQ HQ QRPEUH GH 'LRV 6L DOJXLHQ VH GHGLFD D OD ,JOHVLD pVD GHEtD VHU H[FOXVLYDPHQWH VX IXQFLyQ GLIXQGLU OR TXH VX UHOLJLyQ PDUFD \ OR TXH 'LRV SURPXOJD 1R VH HQWLHQGH TXH FRQ WDQWD IUHFXHQFLD OD ,JOHVLD VH YHD PHWLGD HQ HVWDV FXHV WLRQHV QR VH HQWLHQGH TXH HO VH[R VHD XQD SUHPLVD PiV HQ OD YLGD GH DOJXQRV VDFHUGR WHV TXH HOLJLHURQ HO FHOLEDWR OR UHFKDFHQ HQ FXDQWR WLHQHQ XQD SHUYHUVD RSRUWXQLGDG GH KDFHUOR /D ,JOHVLD D OR VX\R \ ODV YtFWLPDV TXH QR OR VHDQ 1R KD\ RWUD PDQHUD

3ROtWLFD \ FRUUXSFLyQ 6HUtD XQD LQMXVWLFLD GHFLU TXH ORV GRV WpUPLQRV TXH GDQ SLH DO WLWXODU GH HVWD FROXPQD HV WiQ LQWUtQVLFDPHQWH XQLGRV DXQTXH D YHFHV OR SDUH]FD 1R HV YHUGDG /D LQPHQVD PD\R UtD GH TXLHQHV VH GHGLFDQ D OD YLGD S~EOLFD VRQ KRQUDGRV KRQHVWRV \ WUDEDMDQ FRQ XQ DIiQ GH VHUYLFLR D OD VRFLHGDG (O SUREOHPD HV TXH ORV FDVRV GH FRUUXSFLyQ SURWDJRQL]DGRV SRU SROtWLFRV VRQ GHPDVLDGR IUHFXHQWHV \ HVFDQGDORVRV 5HVXOWD PX\ GLItFLO GH HQWHQ GHU HVWH WLSR GH FRQGXFWDV HQ SHUVRQDV TXH KDQ WHQLGR ODV UHVSRQVDELOLGDGHV (VWi HVWRV GtDV HO FDVR GHO EDOHDU 0D

WDV SHUR KD\ PXFKRV PiV (Q 9LWRULD SRU HMHPSOR XQ DOWR FDUJR GHO 319 WDPELpQ VH KD YLVWR LQYROXFUDGR HQ XQ FDVR GH WUi¿FR GH LQÀXHQFLDV < DKt HVWi * UWHO TXH WDQWRV TXH EUDGHURV GH FDEH]D KD FDXVD GR \ SXHGH VHJXLU FDXVDQGR DO 33 \ D VX SUHVLGHQWH 5DMR\ (VWH FOLPD GH FRUUXSFLyQ JH QHUDOL]DGD HQ OD FODVH SROtWLFD HV XQD GH ODV SULQFLSDOHV FDX VDV GH TXH HVD FODVH SROtWLFD VHD SHUFLELGD \D FRPR XQR GH ORV SULQFLSDOHV SUREOHPDV TXH WHQHPRV ORV HVSDxROHV VyOR SRU GHWUiV GH OD FULVLV HFRQy PLFD \ GHO SDUR \ SRU GHODQWH LQFOXVR GHO WHUURULVPR

(O SUREOHPD HV TXH ORV FDVRV GH FR UUXSFLyQ GH SROtWLFRV VRQ GHPDVLDGR IUHFXHQWHV \ HVFDQGDORVRVµ

$QXODU ODV HVFXFKDV 4XH HO WULEXQDO KD\D GHFL GLGR DQXODU ODV HVFXFKDV D GHIHQVRUHV H LPSOLFDGRV HQ HO FDVR * UWHO QR HV FDVXDO 7DPSRFR TXH HO GHIHQVRU GH -DXPH 0DWDV KD\D LQWHQWDGR LGpQWLFD HVWUDWHJLD HQ 3DOPD XQD YH] FRPSUREDGR HO p[LWR GH ORV HVWUDWHJDV PDGULOHxRV 1R IDOWD TXLHQ KD\D HFKDGR PDQR GH XQD PHPRULD SR WHQWH \ KD\D UHFXSHUDGR HO &DVR 1DVHLUR GH ¿QDQFLD FLyQ LOHJDO GHO 33 TXH HQ VX GtD VH TXHGy DUFKLYDGR VLQ OOHJDU D FRQVHFXHQFLDV SHQDOHV SRUTXH ODV JUDEDFLR QHV D ORV LPSXWDGRV IXHURQ ³PDQLSXODGDV´ HQ VX YHUVLyQ MXGLFLDO (O SURSLR )LVFDO JHQHUDO &RQGH 3XPSLGR KD WHQLGR TXH GHFLU TXH DXQTXH VH DQXODUDQ ODV HVFXFKDV GHO FDVR * UWHO TXHGDUtD PXFKR FDVR DO TXH ³PHWHU PDQR´ 'H SDUHFLGD PDQHUD (VSH

UDQ]D $JXLUUH SDUHFLy HQID GDGD FRQ HVD SRVLELOLGDG \ UHFODPy TXH OD LQYHVWLJDFLyQ OOHJXH KDVWD HO ¿QDO /D FRLQFLGHQFLD GH ORV GRV FDVRV * UWHO \ 3DOPD HVWiQ VLWXDQGR DO 3DUWLGR 3RSXODU HQ VLWXDFLyQ PX\ LQFyPR GD +D\ TXp GXGD FDEH XQD HQRUPH H[SHFWDFLyQ VREUH OR TXH VXFHGD HQ * UWHO R OR TXH SXHGD VXFHGHU FRQ 0D WDV GRQGH HO H[ SUHVLGHQWH EDOHDU \ VX GHIHQVRU VH DIH UUDQ D OD GHFLVLyQ DGRSWDGD SRU OD 6DOD 3HQDO GHO 7ULEX QDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD GH 0DGULG GH DQXODU SDUWH GHO VXPDULR GH OD WUDPD * UWHO (VWRV GtDV XQRV FXDQWRV DERJDGRV FHOHEUDQ HO p[LWR GH KDEHU VLGR HVFXFKDGRV HQ VXV FRQYHUVDFLRQHV FRQ ORV SUREDEOHV GHOLQFXHQWHV -RVp &DYHUR

2SLQLRQ

'( $%5,/ '(

3ROtWLFRV LQVHQVLEOHV )HUPtQ %RFRV )UHQWH D OD FULVLV HFRQyPLFD TXH QRV DQHJD HO *RELHUQR GH -RVp /XLV 5RGUtJXH] =DSD WHUR JDQD WLHPSR SURSRQLHQGR OD FUHDFLyQ GH QXHYDV \ YDSR URVDV FRPLVLRQHV GH WUDEDMR \ OD RSRVLFLyQ 0DULDQR 5DMR\

VH IURWD ODV PDQRV \ DJXDUGD D TXH =DSDWHUR VH OD SHJXH HQ ODV SUy[LPDV HOHFFLRQHV 1R KD\ OHDOWDG SRU QLQJXQD GH ODV GRV SDUWHV FRQ ORV FLXGDGD QRV TXH OR HVWiQ SDVDQGR PDO FRQ HO PLOOyQ GH IDPLOLDV FX\RV PLHPEURV HVWiQ WRGRV HQ HO SDUR FRQ ORV FXDWUR PLOORQHV \ PHGLR GH SHUVRQDV TXH PDOYL YHQ FRQ HO VXEVLGLR GH GHVHP SOHR FRQ ORV GHVFROJDGRV TXH VH KDQ YLVWR REOLJDGRV D DFXGLU D ORV FRPHGRUHV GH &DULWDV R FRQ OD DQJXVWLD GH ORV TXH KDFH WUHV R FXDWUR DxRV VH FUH\HURQ OD SURSDJDQGD GH ORV EDQFRV \ VH KLSRWHFDURQ SDUD PXFKRV DxRV FRQ FUpGLWRV TXH DKRUD QR SXHGHQ GHYROYHU GH QLQJXQD

PDQHUD R ORV HPSUHVDULRV TXH KDQ WHQLGR TXH FHUUDU VXV QHJR FLRV SRU IDOWD GH FUpGLWR 8Q SODQ 3RU QR KDEODU GH ORV PLOHV GH WUDEDMDGRUHV KDUWRV \D GH OD ERUDU GXUDQWH DxRV \ DxRV HQ GLVWLQWRV R¿FLRV HQ ORV TXH QR HQFXHQWUDQ QL EULOOR QL EHQH¿ FLR KDQ HVFXFKDGR GHFLU TXH OD PLQLVWUD (OHQD 6DOJDGR WHQtD XQ SODQ HVSHFt¿FR SDUD UHWUDVDU OD HGDG GH MXELODFLyQ GH ORV HP SOHDGRV HVSDxROHV

SHQVLRQHV SULYDGRV R VXHOGRV \ R¿FLRV TXH OHV FRORFDQ D VDOYR GH OD DOLQHDFLyQ TXH DSDUHMDQ GHWHUPLQDGRV WUDEDMRV <D GLJR ORV SROtWLFRV YDQ D OR VX\R \ HQFDUDQ OD FULVLV \ OD DQJXVWLD GH ORV RWURV FRQ OD WUDQTXLOLGDG GH TXLHQHV WLHQHQ VX YLGD UHVXHOWD 6HPHMDQWH IRU PD GH SURFHGHU FRQWUDVWD FRQ OD FHOHULGDG FRQ OD TXH -RVp /XLV 5RGUtJXH] =DSDWHUR \ 0DULDQR 5DMR\ VH SXVLHURQ GH DFXHUGR SDUD HFKDU XQ FDSRWH SRU YDORU GH PLOHV GH PLOORQHV GH HXURV

/RV SROtWLFRV YDQ D OR VX\R \ HQFDUDQ OD FULVLV \ OD DQJXVWLD GH ORV RWURV FRQ OD WUDQTXLOLGDG GH WHQHU OD YLGD UHVXHOWDµ 8Q SODQ TXH WUDV ODV PRYL OL]DFLRQHV GH ORV VLQGLFDWRV SDUHFH KDEHU VLGR DSDUFDGR \D SHUR TXH VLQ HPEDUJR KD HQFRQWUDGR D DOJXQRV JUDQGHV GHIHQVRUHV GH VX YLDELOLGDG HQ WUH TXLHQHV WLHQHQ VXV SODQHV GH

D ORV EDQFRV \ FDMDV GH DKRUUR TXH HVWDEDQ FRQ HO DJXD DO FXH OOR WUDV VXV DYDULFLRVDV DYHQWX UDV FRQ ORV IRQGRV EDVXUD <D Vp TXH UHFRUGDU DKRUD HVWDV FRVDV UHVXOWD PX\ GHVDJUDGDEOH 3HUR SHRU HV SDGHFHUODV

=DSDWHUR PLUD \ QR YH (VWKHU (VWHEDQ (V XQ VHFUHWR D YRFHV TXH OD PDUFD =DSDWHUR TXH DQWDxR OH GDED DO SDUWLGR YRWRV KD GHMD GR GH VHU UHQWDEOH 1R HV TXH HO SUHVLGHQWH VHD DKRUD HO FXO SDEOH GH WRGRV ORV PDOHV FRPR SUHWHQGHQ DOJXQRV HV TXH VX EDUDMD KD GHMDGR GH IXQFLRQDU \ R FDPELD GH HVWUDWHJLD R OH FRV WDUi UHFXSHUDU OD FUHGLELOLGDG $ HVWDV DOWXUDV HV FDGD GtD PiV HYLGHQWH TXH HO SUHVLGHQWH PLUD SHUR QR YH HO DOFDQFH GHO DJXMHUR HQ HO TXH QRV HQFRQ WUDPRV (Q OD XOWLPD HQWUHYLVWD TXH OH KLFH DO SUHVLGHQWH VHLV PHVHV GHVSXpV GH JDQDU ODV XO WLPDV HOHFFLRQHV OH SUHJXQWH VL HVWDED DIHFWDGR SRU HO VtQ GURPH GH OD 0RQFORD ³1R VH TXH HV HVR´ PH UHVSRQGLy /H H[SOLTXp PL RSLQLyQ VREUH HO IDPRVR VtQGURPH ³(O VtQWRPD PDV HYLGHQWH OH GLMH HV FXDQ GR ORV SUHVLGHQWHV GHO *RELHU QR WH HPSLH]DQ D PLUDU SHUR QR WH YHQ´ =DSDWHUR VH TXHGR

FDOODGR \ PH GLMR TXH pO PH HVWDED PLUDQGR \ YLHQGR \ OR PLVPR KDFtD FRQ VX DFFLyQ GH *RELHUQR OD PLUDED \ OD YHtD /D PDUFD =3 <R FUHR TXH QR HV DVt 6L KX ELHUD PLUDGR \ YLVWR OR TXH VH QRV YHQtD HQFLPD FRQ OD FULVLV QR OD KDEUtD QHJDGR KDVWD H[ WUHPRV LQVRVWHQLEOHV 6L HFKD UD XQ YLVWD]R D VX DOUHGHGRU \ YLHUD OD UHDOLGDG GH OD FDOOH VLQ HO ¿OWUR HGXOFRUDQWH TXH OH LPSRQHQ VXV GHFHQDV GH DGX ODGRUHV YHUtD HO GHVHQFDQWR \ OD GHFHSFLyQ GH PXFKRV GH VXV YRWDQWHV \ VL QR HVFRQGLHUD OD FDEH]D EDMR HO DOD FRPR KDFH VH SUHJXQWDUtD SRU TXp OD PDUFD =3 TXH WDQWDV VDWLVIDFFLRQHV OH GLR HVWD FRWL]DQGR D OD EDMD $OJR WLHQH OD 0RQFORD FXDQ GR WRGRV ORV TXH SDVDQ SRU HOOD WHUPLQDQ SUH¿ULHQGR OD VXPL VLyQ D OD OHDOWDG \ DFDEDQ SRU PLUDU \ QR YHU

2SLQLRQ

'( $%5,/ '(

7~ PDQGDV

/RV FRPSURPLVRV GHO DOFDOGH /D $VDPEOHD GH WUDEDMDGRUDV \ WUDEDMDGRUHV GHO $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH /<0$ \ $/() FH OHEUDGD HO GH PDU]R GHFLGLy DSUREDU OD SURSXHVWD GH && 22 HQ HO VHQWLGR GH DFHSWDU ODV SUR SXHVWDV HFRQyPLFDV GHO DOFDOGH SDUD KDFHU HIHFWLYR HO SDJR GH DWUDVRV TXH VH GHEHQ D OD SODQ WLOOD GHVGH HO H[LJLHQGR DO PLVPR WLHPSR PDQWHQHU XQD UHXQLyQ FRQ 3HGUR &DVWUR HO PHV GH MXQLR SDUD YHUL¿FDU HO FXPSOL PLHQWR GHO UHVWR GH VXV FRPSUR PLVRV TXH DIHFWDQ D DUWtFXORV R DSDUWDGRV GHO &RQYHQLR &ROHF WLYR LQFXPSOLGRV SRU HO *RELHU QR 0XQLFLSDO 'XUDQWH OD $VDPEOHD WDQWR 8*7 FRPR &6,7 \ &330 GL MHURQ HVWDU VDWLVIHFKRV DOJXQRV LQFOXVR PX\ VDWLVIHFKRV FRQ ODV SURSXHVWDV GHO DOFDOGH SURSR QLHQGR VLQ PiV OD GHVFRQYRFDWR ULD GH OD MRUQDGD GH KXHOJD \ HO UHVWR GH PRYLOL]DFLRQHV GDQGR SRU KHFKR TXH OR ~QLFR LPSRU WDQWH HUD TXH QRV SDJDUDQ ORV DWUDVRV UHVWDQGR LPSRUWDQFLD DO UHVWR GH UHLYLQGLFDFLRQHV (Q FDPELR && 22 YROYLy D UHFRUGDU TXH SDUD QXHVWUR VLQGL FDWR WDQ LPSRUWDQWH HUD HO WHPD

GH ORV DWUDVRV FRPR PXFKRV GH ORV DUWtFXORV GHO &RQYHQLR VLVWH PiWLFDPHQWH LQFXPSOLGRV SRU HO *RELHUQR ORFDO $Vt OR SXVR GH PDQL¿HVWR OD VHFUHWDULD JHQHUDO GH QXHVWUD 6HFFLyQ 6LQGLFDO < HV TXH SDUD && 22 VLJXH VLHQGR PX\ LPSRUWDQWH TXH KD\D WUDQVSDUHQFLD HQ ORV SURFHVRV GH DFFHVR \ VHOHFFLyQ HQ QXHVWUD $GPLQLVWUDFLyQ TXH VH UHFRQR] FD \ IDFLOLWH HO GHUHFKR GH SUR PRFLyQ SURIHVLRQDO \ PRYLOLGDG YROXQWDULD GH OD SODQWLOOD TXH VH

HQWUH ORV KRPEUHV \ PXMHUHV GH OD SODQWLOOD TXH OD (069 \ *,6$ VH LQFRUSRUHQ DO &RQYHQLR SDUD TXH ODV VX\DV QR VLJDQ VLHQ GR SODQWLOODV GH VHJXQGD TXH VH DSXHVWH SRU ORV VHUYLFLRV S~EOL FRV GH FDOLGDG \ VH IUHQH OD SROt WLFD GH SULYDWL]DFLRQHV« &RLQFLGLHQGR FRQ OD RSLQLyQ GH && 22 OD $VDPEOHD FULWLFy GXUDPHQWH HO FRQIRUPLVPR GHO UHVWR GH OD 0HVD D TXLHQHV VH UHSURFKy TXH VROR VH LQWHUHVDUDQ SRU HO SDJR GH DWUDVRV 3RU HVR

3DUD && 22 VLJXH VLHQGR PX\ LPSRUWDQWH TXH KD\D WUDQVSDUHQFLD HQ ORV SURFHVRV GH DFFHVR \ VHOHFFLyQ HQ HO $\XQWDPLHQWRµ FXPSOD HO 3ODQ GH &RQVROLGDFLyQ SDUD DFDEDU FRQ OD SUHFDULHGDG GH TXLHQHV VXIUHQ GHVGH KDFH PiV GH DxRV LQWHULQLGDGHV R FRQWUDWDFLRQHV WHPSRUDOHV TXH VH FXPSODQ ODV PHGLGDV GH VHJX ULGDG HQ ORV SXHVWRV GH WUDEDMR H LQVWDODFLRQHV PXQLFLSDOHV TXH KD\D XQ 3ODQ GH ,JXDOGDG HQ HO $\XQWDPLHQWR SDUD TXH VH KDJD UHDOPHQWH HIHFWLYD OD LJXDOGDG

HQ VLQWRQtD FRQ OD LQPHQVD PD \RUtD GH TXLHQHV LQWHUYLQLHURQ HQ OD $VDPEOHD DVLVWLHURQ SHUVRQDV && 22 SURSXVR TXH VH DFHSWDUDQ ODV SURSXHVWDV HFR QyPLFDV GHO DOFDOGH DO WLHPSR TXH VH OH H[LJtD HO FXPSOLPHQWR GHO UHVWR GH DFXHUGRV TXH VH YH UL¿FDUtD HQ XQD UHXQLyQ HQ MXQLR &RPLVLRQHV 2EUHUDV

3UHFLRV DEXVLYRV (O DOFDOGH GH *HWDIH 3HGUR &DVWUR IXH HQWUHYLVWDGR UHFLHQ WHPHQWH HQ HOSDLV FRP $GHPiV GH PDQLIHVWDU TXH HQ PDU]R VH DEULUtD OD SULPHUD IDVH GHO SROL GHSRUWLYR PXQLFLSDO -XDQ GH OD &LHUYD DOJR TXH SRFR GHVSXpV VH YLR TXH QR OOHJy D RFXUULU

QXHVWUR SULPHU HGLO FRQWHVWy D XQD SUHJXQWD VREUH HO SUHFLR DEXVLYR GH ODV SRFDV SLVWDV GH WHQLV \ GH SiGHO GH QXHVWUD FLX GDG < HV TXH GHEHPRV WHQHU HQ FXHQWD TXH PLHQWUDV DOTXLODU XQD KRUD GH XQD SLVWD GH WHQLV R GH SiGHO HQ *HWDIH FXHVWD HXURV HQ /HJDQpV SRU HMHPSOR VDOH SRU HXURV D OD KRUD KRUD VDFDQGR XQ ERQR GH KR UDV /R GH OD FLXGDG YHFLQD QR HV QLQJXQD H[FHSFLyQ SRUTXH HQ 0DMDGDKRQGD HO DOTXLOHU GH XQD SLVWD VDOH SRU HXURV \ HQ HO UHVWR GH FLXGDGHV GH QXHVWUR HQWRUQR FXHVWDQ FRQ ERQR VREUH ORV HXURV 3HUR FODUR HQ *HWD IH TXH HV XQD FLXGDG FRQRFLGD SRUTXH WRGRV VXV FLXGDGDQRV

VRQ PLOORQDULRV SDJDPRV FHUFD GH XQ PiV < \D SDUD FROPR VL XQ MXJD GRU GH /HJDQpV SRU HMHPSOR YLHQH D MXJDU XQ GtD D *HWDIH SXHV YDQ \ OH FREUDQ HXURV OD KRUD FRVD TXH PH SDUHFH WRWDO PHQWH DQWLFRQVWLWXFLRQDO 3RU TXH FUHR TXH OR PtQLPR TXH VH SXHGH SHGLU HV TXH XQ VHUYLFLR SXEOLFR WHQJD HO PLVPR SUHFLR SDUD WRGRV ORV HVSDxROHV (O FDVR HV TXH FXDQGR OH SUH JXQWDURQ SRU HO SUHFLR GH ODV SLVWDV GH WHQLV \ SiGHO HO DOFDO GH VH OLPLWy D UHVSRQGHU TXH ³OR HVWXGLDUtDQ´ < \R SLHQVR ¢TXH HV OR TXH WLHQH TXH HVWXGLDU" 6L PH SHUPLWHQ OD FRPSDUDFLyQ HV FRPR FXDQGR WH HVWiQ DWUD FDQGR D PDQR DUPDGD YLHQH OD 3ROLFtD \ HQ YH] GH GHWHQHU DO DWUDFDGRU WH GLFHQ TXH OR HVWX GLDUiQ 6HxRU DOFDOGH VL DQWH DOJR WDQ LQMXVWR WLHQH XVWHG TXH SHQViUVHOR PDO YDPRV -RVp *yPH]

8Q YHFLQR PX\ FDEUHDGR 6R\ XQ YHFLQR GHO 6HFWRU ,,, TXH HVWD PX\ FDEUHDGR FRQ HO $\XQ WDPLHQWR GH *HWDIH (Q VX GtD OD VHQGD 0DIDOGD DO LJXDO TXH OD DYHQLGD GH OD /LEHUWDG IXH OHYDQWDGD SDUD SURFHGHU D OD LQV WDODFLRQ GHO DOFDQWDULOODGR 8QD YH] WHUPLQDGD OD REUD GLFKD VHQGD VH KXQGLy \ SDVDGRV XQRV PHVHV HO D\XQWDPLHQWR SURFHGLR D UHSDUDU OD FDO]DGD HQ VX WRWD OLGDG 3HUR WUDQVFXUULGRV XQRV PHVHV VH KD YXHOWR D KXQGLU FRQ HO FRQVLJXLHQWH SHOLJUR SDUD ORV

YLDQGDQWHV GH HVWD VHQGD TXH VRPRV JHQHUDOPHQWH SHUVRQDV PD\RUHV \ QLxRV $GHPiV GH VROLFLWDU TXH VH YXHOYDQ D VR OXFLRQDU GLFKRV KXQGLPLHQWRV H[LMR TXH VH GHSXUHQ UHVSRQ VDELOLGDGHV GH ORV WpFQLFRV GHO &RQVLVWRULR SXHV FUHR TXH QR VH SXHGH SHUPLWLU WDQWD SDVLYL GDG \ WDQWD LUUHVSRQVDELOLGDG \ TXH QDGLH YLJLOH FyPR VH JDVWDQ HO GLQHUR GH ORV FRQWULEX\HQWHV 9LFHQWH 8FHGD

&DQRQL]DFLyQ KLSyFULWD 8QD 21* PiV TXH VRVSHFKRVD 'HWUiV GH OD 3DUURTXLD GH 6DQ (XJHQLR KD FUHFLGR XQ FRQWHQHGRU GH XQD QXHYD 21* ¢&RUSRUDFLyQ DO GHVDUUROOR" 8Q SRFR VRVSHFKRVR HO QRPEUH R TXH HO WHOpIRQR WHQJD XQD FLIUD GH PHQRV R TXH OD SHJDWLQD GH UHFLFODMH TXH H[KLEH HO IURQWDO SURYHQJD GH XQ ZRUGDUW 3RU IDYRU VL HVWR QR HV PiV IDOVR TXH XQ ELOOHWH GH WUHFH HXURV 9tFWRU GH OD &RQFKD

4XLHUR KDEODU GH OD KLSRFUHVtD GH OD FDQRQL]DFLyQ GH *ROItQ \ GH XQ DOFDOGH TXH VH DOHJUD GH ¢XQ SUHPLR ODLFR" RWRUJDGR SRU XQ 3DSD TXH PLUD SDUD RWUR ODGR DQWH OD FDQWLGDG GH SHGH UDVWDV TXH WLHQH HQ VX ,JOHVLD ¢&yPR VH SXHGH KDFHU VDQWR D DOJXLHQ TXH VH FRQVWUX\y XQD UHVLGHQFLD HQ HO &HUUR GH ORV Ã&#x2C6;QJHOHV FRQ XQ DWDTXH IURQWDO DO PHGLR DPELHQWH TXH UHFLELy

JXVWRVR OD FHVLyQ GH XQ FROHJLR S~EOLFR HQ SOHQR FHQWUR GH *HWD IH FXDQGR QR KDEtD SOD]DV HVFR ODUHV VX¿FLHQWHV" ¢&yPR SXHGH VHU VDQWR DOJXLHQ TXH QLHJD HO VDOXGR D XQ UHSUHVHQWDQWH SROt WLFR GH ,8 SRU GHQXQFLDU \ RSR QHUVH D OD FHVLyQ GH HVWH FROHJLR" /HV DVHJXUR TXH WHQJR DPLJRV EDVWDQWH PiV VDQWRV TXH *ROItQ &DUPRQD

/DV FDUWDV TXH VH HQYtHQ D HVWD VHFFLyQ GHEHQ OOHJDU PHFDQRJUD¿DGDV FRQ XQD H[WHQVLyQ Pi[LPD GH OtQHDV ¿UPDGDV FRQ HO Q~PHUR GH '1, GLUHFFLyQ \ WHOpIRQR GHO DXWRU $O FDER GH /$ &$//( VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH SXEOLFDUODV \ UHVXPLUODV /DV FDUWDV VH SXHGHQ HQYLDU SRU FRUUHR HOHFWUyQLFR D OD GLUHFFLyQ UHGDFFLRQ#DOFDERGHODFDOOH FRP

/HxD DO PRQR

'( $%5,/ '(

)UDFDVR HQ OD JHVWLyQ XUEDQtVWLFD GH (O %HUFLDO FDS

/RV VRODUHV YDFtRV GHO EDUULR RIUHFHQ XQ DVSHFWR ODPHQWDEOH VLQ TXH HO $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH KDJD QDGD SDUD UHPHGLDUOR 6yOR GRV EDUUHQGHURV WUDEDMDQ D GLDULR HQ OD ]RQD QXHYD TXH ORV Ã&#x20AC; QHV GH VHPDQD VH TXHGD VLQ VHUYLFLR GH OLPSLH]D 3XHGH TXH DFDEH VLHQGR XQR GH ORV EDUULRV PiV DPSOLRV \ DWUDFWLYRV GH *HWDIH SHUR DKRUD PLVPR HO %HUFLDO GHVWDFD VREUH WRGR SRU VXV FDUHQFLDV ³6LHP SUH KHPRV OXFKDGR PXFKtVLPR SDUD PHMRUDU HO EDUULR´ GHVWDFD 0DUtD *RQ]iOH] VHFUHWDULD \ WH VRUHUD GH OD $VRFLDFLyQ GH 9HFL QRV (O 3DUTXH ³3HUR KDEUi TXH VHJXLU OXFKDQGR SRUTXH OD FUHD FLyQ GH OD ]RQD QXHYD QR KD LGR DFRPSDxDGD GH ODV GRWDFLRQHV QHFHVDULDV´ DxDGH (Q OD SDUWH DQWLJXD GHO %HUFLDO UHVLGHQ XQDV IDPLOLDV TXH XQLGDV D ODV TXH KDQ OOHJDGR D OD ]RQD QXHYD VXPDQ ³PiV GH KDELWDQ WHV´ FDOFXOD *RQ]iOH] )DOWD GH VHUYLFLRV (Q HVWH VHQWLGR HO SUHVLGHQWH GH OD $VRFLDFLyQ 9HFLQDO 1XHYR %HUFLDO 5REHUWR %HQtWH] ODPHQ WD TXH ³QR VH KD\DQ SUHYLVWR ORV VHUYLFLRV QHFHVDULRV SDUD OD QXH YD SREODFLyQ´ $XQTXH EXHQD SDUWH GH ODV FUtWLFDV YDQ GLULJLGDV D OD &RPXQLGDG GH 0DGULG ³HO &RQVLVWRULR OH KD FHGLGR WHUUHQRV SDUD FRQVWUXLU XQ FHQWUR GH FtYL FR RWUR GH VDOXG \ GRV FROHJLRV SHUR GH PRPHQWR QR KD LQYHUWL GR QL XQ HXUR´ HO $\XQWDPLHQWR GH *HWDIH WDPSRFR VH OLEUD GH ORV UHSURFKHV ³(Q GRV DxRV HQ OD ]RQD QXHYD GHO EDUULR QR KHPRV YLVWR QL XQ VROR HXUR GHO 3ODQ (´

/RV HVFRPEURV VRQ SDUWH GHO SDLVDMH

(O VRODU GH OD LPDJHQ VLQ YDOODU HV HVSHFLDOPHQWH SHOLJURVR SRUTXH WLHQH XQRV FXDWUR PHWURV GH SURIXQGLGDG \ HVWi PX\ FHUFD GH XQ SDUTXH LQIDQWLO -XVWR GHWUiV OD JDVROLQH UD TXH VH DFDEy FRQVWUX\HQGR HQ HO EDUULR SHVH D OD RSRVLFLyQ GH ORV YHFLQRV

D¿ UPD %HQtWH] TXLHQ WDPELpQ LQFLGH HQ OD HVFDVD SUHVHQFLD SR OLFLDO OD IDOWD GH OLPSLH]D ³VyOR KD\ GRV EDUUHQGHURV SDUD WRGD OD ]RQD QXHYD \ HO ¿ Q GH VHPDQD QR OLPSLD QDGLH´ \ XQD FLHUWD QHJOL JHQFLD SRU SDUWH GHO &RQVLVWRULR ³+DFH GRV DxRV TXH GHQXQFLD PRV TXH KD\ XQD JUDQ YHQWD QD FRQ FULVWDOHV WLUDGD HQWUH ODV FDOOHV 6DOYDGRU $OOHQGH \ 9H QH]XHOD \ VLJXHQ VLQ UHFRJHUOD +DQ SODQWDGR iUEROHV IUHQWH D XQ VRODU GH OD DYHQLGD GH OD 3D] VLQ

0DGHUDV ODGULOORV LQPXQGLFLD

6XFLHGDG DFXPXODGD HQ XQ ULQFyQ

WHQHU HQ FXHQWD TXH DO HMHFXWDU ODV REUDV KDEUi TXH WDODUORV´ 1XHYD HVFXHOD LQIDQWLO &RPR FRQWUDSXQWR SRVLWLYR %H QtWH] GHVWDFD TXH HO $\XQWDPLHQ WR KD VROLFLWDGR D OD -XQWD GH &RPSHQVDFLyQ GH (O %HUFLDO TXH HO GLQHUR SUHYLVWR SDUD FUHDU XQD URWRQGD VH GHVWLQH D FRQVWUXLU XQD QXHYD HVFXHOD ,QIDQWLO HQ HO EDUULR /D $VDPEOHD *HQHUDO GH OD -XQWD GH &RPSHQVDFLyQ \D KD DSUREDGR HO SUR\HFWR

8QD SXHUWD GH PDGHUD HQ XQ VRODU

8QD YHQWDQD GH FULVWDO TXH QDGLH UHWLUD

&RPXQLGDG

'( $%5,/ '(

0iV FRQFLHQFLD FRQWUD HO PDFKLVPR

(O SDUR VXEH HQ

SHUVRQDV \ 'DWRV GHO 2EVHUYDWRULR 5HJLRQDO GH OD 9LROHQFLD GH *pQHUR DSXQWDQ TXH HO GH ORV PDGULOHxRV \D KD\ SDUDGRV HQ (VSDxD HVWi PiV VHQVLELOL]DGR FRQWUD OD YLROHQFLD GH JpQHUR PDGULOHxDV SLGLHURQ SURWHFFLyQ HQ (O Q~PHUR GH SDUDGRV VXELy HQ SHUVRQDV HQ PDU]R PiV UHVSHFWR D IHEUHUR FRQ OR TXH HO WRWDO GH SDUDGRV HQ (V SDxD VH VLWXy HQ VX QLYHO PiV DOWR HQ OD VHULH KLVWy ULFD FRPSDUDEOH TXH DUUDQFD HQ VHJ~Q HO 0LQLVWHULR GH 7UD EDMR H ,QPLJUDFLyQ (V HO RFWDYR PHV FRQVHFXWLYR FRQ LQFUHPHQWR GHO GHVHPSOHR (Q HO ~OWLPR DxR HO SDUR KD FUHFLGR HQ SHUVRQDV KRP EUHV \ PXMHUHV 3RU SULPHUD YH] HQ VHLV PHVHV OD FRQVWUXFFLyQ UHGXMR SDUDGRV PHQRV (V HO ~QL FR VHFWRU TXH UHGXMR GHVHPSOHR

/RV SXQWRV PXQLFLSDOHV GHO 2EVHUYDWRULR 5HJLRQDO FRQWUD OD 9LROHQFLD GH *pQHUR UHFLELHURQ HQ XQ WRWDO GH VROL FLWXGHV GH SURWHFFLyQ PLHQWUDV TXH VX UHG GH &HQWURV \ 6HUYL FLRV DWHQGLy D FHUFD GH GRV PLO PXMHUHV \ D PHQRUHV 'DWRV GH HVWD HQWLGDG DSXQWDQ TXH HO GH ORV PDGULOHxRV HVWi KR\ PiV FRQFLHQFLDGR FRQ WUD OD YLROHQFLD PDFKLVWD JUDFLDV D ODV PHGLGDV \ DFWXDFLRQHV GH VHQVLELOL]DFLyQ /D &RPXQLGDG GH 0DGULG KD FXPSOLGR \D FRQ HO GH ORV REMHWLYRV PDUFDGRV SRU HO 3ODQ GH $FFLyQ ,QWHJUDO FRQWUD OD 9LROHQFLD GH *pQHUR VHJ~Q HO 2EVHUYDWRULR 5HJLRQDO GH OD 9LROHQFLD GH *pQHUR 3XOVHUDV LQH¿FDFHV (O GHOHJDGR GHO *RELHUQR SDUD OD 9LROHQFLD GH *pQHUR 0LJXHO /RUHQWH UHFRQRFLy TXH ODV SXO VHUDV DQWLPDOWUDWDGRUHV TXH GH EHQ JDUDQWL]DU HO FXPSOLPLHQWR GH ODV yUGHQHV GH DOHMDPLHQWR HQ FDVRV GH YLROHQFLD PDFKLVWD ³VH YDQ XVDQGR PX\ SDXODWLQD PHQWH´ /R FLHUWR HV TXH VyOR VH XVDQ HO GH ODV SXOVHUDV H[LVWHQWHV ³&UHR TXH HV LPSRU WDQWH TXH VH FRQR]FD TXH H[LVWHQ HVWRV UHFXUVRV \ TXH VH DSOLTXHQ SDUD JDUDQWL]DU OD VHJXULGDG GH ODV PXMHUHV´ UHFRQRFLy /RUHQWH

9XHOYHQ D SHGLU OD GHVWLWXFLyQ GH 1HLUD GHO &RQVHMR $VHVRU (O VHFUHWDULR JHQHUDO GHO 3DUWL GR 6RFLDOLVWD GH 0DGULG 360

7RPiV *yPH] YROYLy D SHGLU HO SDVDGR OXQHV D OD SUHVLGHQWD UH JLRQDO (VSHUDQ]D $JXLUUH TXH GHVWLWX\D DO SURIHVRU -HV~V 1HL UD FRPR SUHVLGHQWH GHO &RQVHMR $VHVRU GHO 2EVHUYDWRULR FRQWUD OD 9LROHQFLD GH *pQHUR GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG \D TXH FUHH TXH QR UHVSHWD OR TXH UH SUHVHQWD HO (VWDGR GH 'HUHFKR ³1R GH¿HQGH \ QR FRLQFLGH FRQ ORV YDORUHV GHPRFUiWLFRV 6H KD SURQXQFLDGR HQ FRQWUD GH OD &RQVWLWXFLyQ \ QR UHVSHWD LGHR OyJLFDPHQWH OR TXH UHSUHVHQWD HO (VWDGR GH 'HUHFKR´ -HV~V 1HLUD WLOGy D *yPH] GH ³WRQWR´ ³HVW~SLGR´ ³SD\DVR´ ³LPSRWHQWH´ ³JHQWX]D´ H ³LQFD SD]´ HQ OD FDGHQD (V5DGLR

8Q Ã&#x20AC;Q GH VHPDQD GUDPiWLFR 'RV PXMHUHV IXHURQ DVHVLQDGDV SRU VXV SDUHMDV HQ XQ GRPLQJR VDQJULHQWR HO GHO GH PDU]R 8QD WHQtD DxRV \ PXULy HQ &DVWHOOyQ \ OD RWUD GH HQ %DUFHORQD (Q OD PLVPD \ WUiJLFD MRUQDGD GHO GtD XQD WHUFHUD PXMHU PRUtD DFXFKLOODGD SRU VX KLMR WDPELpQ HQ %DUFHORQD &RQ HVWDV QXHYDV YtFWLPDV PRUWDOHV PiV RWUD GH DxRV DVHVLQDGD HQ %XUJRV HO SDVDGR Ã&#x20AC;Q GH VHPDQD SRU VX PDULGR GH TXH OXHJR VH TXLWR OD YLGD VRQ \D ODV PXMHUHV DVHVLQDGDV SRU VXV PDULGRV R FRPSDxHURV VHQWLPHQWDOHV HQ OR TXH YD GH DxR

7HOpIRQR GH DWHQFLyQ D OD YLROHQFLD PDFKLVWD

2WURV SROLFtDV SDUD 0DGULG (O Q~PHUR GH DJHQWHV VH KD LQFUHPHQWDGR XQ GHVGH Ã&#x20AC;QDOHV GH /D &RPXQLGDG GH 0DGULG FXHQ WD FRQ SROLFtDV QDFLRQDOHV PiV 'H HVWRV QXHYRV SROLFtDV VH LQFRUSRUDQ D ODV GLIH UHQWHV GHSHQGHQFLDV SROLFLDOHV GH OD FLXGDG GH 0DGULG &RQ FUHWDPHQWH HVWiQ GHVWLQD GRV D OD -HIDWXUD 6XSHULRU \ SUHVWDUiQ VHUYLFLRV HQ ORV RUJD QLVPRV FHQWUDOHV (O UHVWR GH OD SURPRFLyQ DJHQWHV VH UH SDUWLUiQ HQWUH ODV FRPLVDUtDV PiV HQ *HWDIH /D FRPLVDUtD GH 7RUUHMyQ GH $UGR] DFRJHUi DJHQWHV /H JDQpV \ 0yVWROHV &RVODGD 6DQ )HUQDQGR \ $UDQMXH] \ )XHQODEUDGD DPEDV $O FDOi UHFLELUi SROLFtDV $OFREHQGDV 6DQ 6HEDVWLiQ GH

ORV 5H\HV *HWDIH HQ 3R]XHOR GH $ODUFyQ \ 3DU OD \ $OFRUFyQ (VWRV QXHYRV DJHQWHV VXSRQHQ XQ LQFUHPHQWR SRUFHQWXDO GH XQ HQ HO

(Q OD UHJLyQ KD\ SROLFtDV QDFLRQDOHV HQ DFWLYR KR\ HQ GtD

WRWDO GH HIHFWLYRV SROLFLDOHV HQ OD FRPXQLGDG PDGULOHxD /D -HIDWXUD 6XSHULRU GH 0D GULG \ ODV &RPLVDUtDV /RFDOHV GH OD UHJLyQ UHFLEHQ D SROL

FtDV KRPEUHV \ PXMH UHV HV GHFLU PiV GH XQ GH ORV QXHYRV DJHQWHV VRQ PXMHUHV /D -HIDWXUD 6XSHULRU GH 3ROLFtD GH 0DGULG VH KD LQFUHPHQWDGR HQ PiV GH XQ GHVGH ¿QDOHV GH HV GHFLU SROLFtDV PiV TXH KDFH VHLV DxRV $FWXDO PHQWH VH HQFXHQWUDQ HQ DFWL YR HQ OD FRPXQLGDG PDGULOHxD SROLFtDV QDFLRQDOHV (IHFWLYLGDG /DV )XHU]DV \ &XHUSRV GH 6HJX ULGDG GHO (VWDGR GHVDUWLFXODURQ HO DxR SDVDGR HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG XQ WRWDO GH JUXSRV FULPLQDOHV RUJDQL]DGRV SXQ WRV GH YHQWD GH GURJDV \ FXDGUL SOLFDURQ HO Q~PHUR GH DUUHVWDGRV SRU GHOLWRV FRQWUD HO SDWULPRQLR

*HWDIH \ 0DGULG (O SDUR EDMy HQ %DOHDUHV SDUDGRV ([WUHPDGXUD

$VWXULDV \ 1DYDUUD

\ VXELy HQ WRGDV ODV GHPiV VR EUH WRGR HQ &DWDOXxD \ 9DOHQFLD \ 3RU SURYLQFLDV HO SDUR EDMy HQ WUHFH GH HOODV GHVWDFDQGR %DOHDUHV 0iODJD

\ 6HYLOOD \ VXELy HQ ODV RWUDV OLGHUDGDV SRU %DUFHORQD \ 0DGULG

UHJLyQ GRQGH \D KD\ SDUDGRV (Q FXDQWR D *HWDIH HO SDUR VX ELy HQ SHUVRQDV FRQ UHVSHFWR D IHEUHUR VLWXiQGRVH \D HO Q~PH UR WRWDO GH SDUDGRV HQ

%DMR VRVSHFKD ORV FHQWURV GH PHQRUHV GH OD &RPXQLGDG (O 'HIHQVRU GHO 0HQRU GH OD &R PXQLGDG GH 0DGULG LQYHVWLJD GH R¿FLR SRVLEOHV LUUHJXODULGDGHV HQ HO WUDWR D ORV LQWHUQRV GH XQ FHQWUR WHUDSpXWLFR GH PHQRUHV FRQ WUDVWRUQRV GH FRQGXFWD GH *DODSDJDU D UDt] GH YDULRV My YHQHV TXH GHQXQFLDURQ PDORV WUDWRV ItVLFRV \ SVtTXLFRV (O GHSDUWDPHQWR TXH GLULJH $UWXUR &DQDOGD PDQWLHQH TXH QR VH KDQ GHWHFWDGR DQRPDOtDV 8Q IXQFLRQDULR YLVLWy HO FHQWUR \ QR YLR QDGD DQRUPDO SHUR XQ LQVSHFWRU GHO 'HIHQVRU GHO 3XH EOR TXH DFXGLy SRU VRUSUHVD HQFRQWUy DPDUUHV \ FXHUGDV HQ ODV FDPDV \ YLR TXH ORV FKLFRV HVWDEDQ PHGLFDGRV HQ H[FHVR \ GHVFRQRFtDQ ORV IiUPDFRV TXH OHV GDEDQ $Vt HO 'HIHQVRU GHO 3XHEOR DEULy XQD LQYHVWLJDFLyQ

&RPXQLGDG

'( $%5,/ '(

IROLRV GH WXUELRV DVXQWRV (O SDVDGR PDUWHV VH OHYDQWy HO VHFUHWR GHO VXPDULR GH OD GHQRPLQDGD WUDPD * UWHO TXH VH FRPSRQH GH FLQFXHQWD PLO IROLRV TXH HVWiQ VLHQGR DQDOL]DGRV SRU ORV DERJDGRV PLQXFLRVDPHQWH SHUR FRQ OD SUHPXUD TXH FRQOOHYD OHHU VHPHMDQWH SLOD GH GRFXPHQWRV 5HGDFFLyQ (O OHYDQWDPLHQWR GHO VHFUHWR GHO VXPDULR GH OD WUDPD * UWHO SRU SDUWH GHO MXH] LQVWUXFWRU GH OD FDXVD $QWRQLR 3HGUHLUD OOHJy \D FRQ SROpPLFD HO SDVDGR PDUWHV FRPR QR SRGtD VHU GH RWUD PDQH UD 3ULPHUR VH UHWUDVy GHO OXQHV GH DEULO DO GtD VLJXLHQWH GHVSXpV HO SURSLR PDUWHV GtD OD FRQIX VLyQ HQ DOJXQDV GH ODV OHWUDV GH ODV FODYHV LQIRUPiWLFDV IDFLOLWDGDV SRU HO 7ULEXQDO 6XSHULRU GH -XVWLFLD GH 0DGULG 76-0 SDUD FRQRFHU DO VXPDULR LPSLGLy HO DFFHVR GH YD ULDV GH ODV SDUWHV D ORV FDVL IROLRV (Q RWURV FDVRV FRPR HO GH YDULRV LPSXWDGRV ORV OHWUDGRV QR WXYLHURQ SUREOHPDV GH QLQJ~Q WLSR SDUD DFFHGHU D ORV GDWRV $Vt ORV SURFXUDGRUHV 5REHUWR *UDQL]R \ -RVp 0DULDQR %HQtWH] GH /XJR HVWH ~OWLPR SUHVLGHQWH GH OD $VRFLDFLyQ GH $ERJDGRV 'HPyFUDWDV SRU (XURSD HQ UH SUHVHQWDFLyQ GH ODV DFXVDFLRQHV SRSXODUHV VH SHUVRQDURQ SDVDGDV ODV GLH] GH OD PDxDQD HQ HO 76-0 XQD KRUD GHVSXpV GH OD KRUD ¿MD GD SDUD SRGHU DFFHGHU DO VXPDULR PHGLDQWH XQ VHUYLGRU ZHE SDUD SRQHU HQ FRQRFLPLHQWR GH OD VH FUHWDUtD WpFQLFD ORV SUREOHPDV TXH HVWDEDQ WHQLHQGR ³/DV tHV HUDQ HOHV´ $ OD VDOLGD HO SULPHUR GH HOORV FRPHQWy TXH VH OHV KDEtD IDFLOLWD GR XQD QXHYD FODYH SRUTXH HQ OD DQWHULRU ³ODV tHV HUDQ HOHV´ \ SRU HOOR QR KDEtDQ SRGLGR HQWUDU HQ HO VHUYLGRU (Q HO FDVR GH %HQtWH] GH /XJR HO SUREOHPD IXH GLIHUHQWH SXHV OD FRQIXVLyQ VH GDED HQWUH ODV PD\~VFXODV \ ODV PLQ~VFXODV GH ODV FODYHV GDGDV SRU HO WULEXQDO /DV FODYHV SDUD DFFHGHU DO SRUWDO ZHE VH HQFRQWUDEDQ GHSRVLWDGDV HQ HO ,OXVWUH &ROHJLR GH 3URFXUD GRUHV \ GHVGH DOOt OR IXHURQ UHFR JLHQR ODV SDUWHV

6LJXHQ ORV VHFUHWRV (O OHYDQWDPLHQWR GHO VXPDULR QR LQFOX\H HO FRQWHQLGR GH FRPLVLR QHV URJDWRULDV RUGHQDGDV SRU HO MXH] D GLH] SDtVHV SDUD REWHQHU GD WRV GH FXHQWDV EDQFDULDV QL FRVDV TXH DIHFWHQ D OD LQWLPLGDG GH ORV LPSXWDGRV (O MXH] 3HGUHLUD TXH HQ DEULO GH SLGLy D ODV && $$ LQIRUPDFLyQ VREUH OD FDSD

(O OHYDQWDPLHQWR QR LQFOX\H FXHVWLRQHV VREUH OD LQWLPLGDG GH ORV LPSXWDGRV 8Q SROLFtD GHMD SDWHQWH HQ HO VXPDULR TXH %iUFHQDV FREUy GH OD FDMD % GH * UWHO /D LQVWUXFFLyQ GLFH TXH FDUJRV S~EOLFRV UHFLELHURQ KDVWD PLOORQHV GH OD RUJDQL]DFLyQ 0DUWtQ 0DUtQ DFRPSDxD D ¶HO %LJRWHV· HQ OD ERGD GH $QD $]QDU \ $OHMDQGUR $JDJ D OD GHUHFKD &RUUHD \ VX SDUHMD HQ HO PLVPR VDUDR

PLOORQHV GH HXURV GH ÀDQ]D D ORV FDEHFLOODV GH OD WUDPD (O MXH] $QWRQLR 3HGUHLUD KD LPSXHV WR DO PDWULPRQLR &RUUHD \ D VXV SULQFLSDOHV FRODERUDGRUHV 3DEOR &UHVSR \ -RVp 5DPyQ %ODQFR %DOtQ XQD ÀDQ]D GH FDVL PLOORQHV GH HXURV HQWUH ORV FXDWUR SDUD DVHJX UDU ODV UHVSRQVDELOLGDGHV SHFXQD ULDV TXH SXGLHUDQ GHULYDUVH D FRQ VHFXHQFLD GH ORV GHOLWRV ÀVFDOHV \ EODQTXHR GH FDSLWDOHV GH ORV TXH VH OHV DFXVD (O PDJLVWUDGR GHVWDFD OR FLGDG RSHUDWLYD GH ODV HPSUHVDV VDOSLFDGDV SRU * UWHO PDQWLHQH VHFUHWR GHO VXPDULR HQ ODV FRPX QLFDFLRQHV RUGHQDGDV SRU *DU]yQ HQWUH ORV LPSXWDGRV \ VXV DERJD GRV HQ SULVLyQ FRQIRUPH D OD DQX ODFLyQ GHO GH PDU]R DO FRQVLGH UDUODV LOtFLWDV OD 6DOD GH OR &LYLO \ 3HQDO GHO 76-0 (O GH VHSWLHP EUH 3HGUHLUD OHYDQWy HO VHFUHWR GH XQD SDUWH GHO VXPDULR FRQ FHUFD GH LPSXWDGRV HQWUH HOORV &RUUHD \ VX SULPR $QWRLQH 6iQFKH] &UHV SR \ µHO %LJRWHV¶ VXSXHVWR GHOHJD GR GH OD WUDPD HQ 0DGULG 6RQ PXOWLWXG (QWUH ORV LPSXWDGRV ¿JXUDQ HO GL SXWDGR UHJLRQDO GHO 33 %HQMDPtQ

HOHYDGR GH ODV UHVSRQVDELOLGDGHV SHFXQLDULDV TXH SRGUtDQ GHULYDUVH GH GHOLWRV FRQWUD OD +DFLHQGD 3~ EOLFD GHVFXELHUWRV HQWUH \ SRU SDUWH GH ORV GLULJHQWHV GH OD WUDPD 3HGUHLUD SLGH HO HPEDUJR GH WRGRV ORV ELHQHV GH &RUUHD \ VXV VRFLRV 3DEOR &UHVSR $OYDUR 3pUH] HO %LJRWHV &DUPHQ 5RGUtJXH] 4XLMDQR \ 5DPyQ %ODQFR %DOyQ \ GH VXV VRFLHGDGHV KDVWD FXPSOLU 0DUWtQ 9DVFR HO SDUODPHQWDULR DXWRQyPLFR $OIRQVR %RVFK HO H[ FRQVHMHUR GH 'HSRUWHV GH OD &R PXQLGDG GH 0DGULG $OEHUWR /y SH] 9LHMR HO H[ FRQFHMDO GH %RDGL OOD -RVp *DOHRWH HO H[ FRQFHMDO GHO 33 HQ (VWHSRQD 5LFDUGR *DOHRWH HO H[ DOFDOGH GH $UJDQGD *LQpV /ySH] 5RGUtJXH] \ HO H[ DOFDOGH GH 3R]XHOR -HV~V 6HS~OYHGD %iUFHQDV FREUy HQ % 8Q SROLFtD GH OD 8'() FRQFOX\y HQ HO VXPDULR TXH ODV DQRWDFLRQHV / % GH OD FDMD % GH FRQWDELOLGDG SDUDOHOD GH * UWHO FRUUHVSRQGHQ ³HIHFWLYDPHQWH´ DO WHVRUHUR GHO 33 \ VHQDGRU /XLV %iUFHQDV 3DUD OOHJDU D HVWD FRQFOXVLyQ HO SROLFtD

OD FXDQWtD LQGLFDGD /D LQVWUXFFLyQ GLFH TXH FDUJRV S~EOLFRV KDQ UHFL ELGR KDVWD PLOORQHV GH HXURV GH OD WUDPD SRU OR TXH ORV LPSXWD GRV HVWiQ DFXVDGRV GH FRKHFKR /D ÀDQ]D VROLFLWDGD SDUD &RUUHD HV GH PLOORQHV OD PLVPD TXH SDUD H[ VHFUHWDULR GH RUJDQL]DFLyQ GHO 33 JDOOHJR 3DEOR &UHVSR 3DUD HO H[ YLFHSUHVLGHQWH GH 5HSVRO %ODQFR %DOtQ OD ÀDQ]D TXHGD HQ PL DVHJXUD TXH HQ XQ SHQ GULYH TXH VH LQWHUYLQR D -RVp /XLV ,]TXLHUGR KD EtD PXFKRV DUFKLYRV LQIRUPiWLFRV LPSRUWDQWHV DGHPiV GH XQD FDUSH WD D]XO WDPELpQ GH ,]TXLHUGR FRQ EDVWDQWH GRFXPHQWDFLyQ /D SDUWL FLSDFLyQ %iUFHQDV FRQ OD RUJDQL ]DFLyQ DSDUHFH DGHPiV FXDQGR OD 3ROLFtD KD LGR YLHQGR ³VLVWHPiWL FDPHQWH´ ¿JXUDEDQ UHIHUHQFLDV D XQD SHUVRQD GHQRPLQDGD / %DUF /% R / %DUFHQDV %iUFHQDV FREUy FHUFD GH PLOORQHV GH HXURV HQ % VHJ~Q HVWH SROLFtD GH OD 8'() 9DULDV IRUPDV GH LGHQWL¿FDU ³8Q PRQWyQ GH DUFKLYRV HQ H[FHO HQ ORV TXH YLHQHQ GHWHUPLQDGRV SDJRV D / % QRUPDOPHQWH VXHOH

OORQHV /D PXMHU GH &RUUHD 0DULD GHO &DUPHQ 4XLMDQR VH HQIUHQWD D XQD FXDQWtD GH HXURV SRU VX SDUWLFLSDFLyQ HQ OD DFWLYLGDG GH &RUUHD HQ 0DMDGDKRQGD LQFOXLGRV SDJRV D FDUJRV S~EOLFRV /D FXDQWtD HV DSUR[LPDGD \ QR WLHQH HQ FXHQWD ORV LQWHUHVHV GH GHPRUD ODV FXRWDV GHO ,PSXHVWR VREUH HO 3DWULPRQLR \ RWUDV FLUFXQVWDQFLDV TXH WRGDYtD QR KDQ VLGR FRQWDELOL]DGDV YHQLU / % HQWRQFHV GLJDPRV TXH WHQHPRV YDULDV IRUPDV GH LGHQWL¿ FDU D HVWH KRPEUH YDULRV LQGLFLRV TXH QRV KDFHQ SHQVDU TXH / % HV /XLV %iUFHQDV \ DVt OR SODVPDPRV HQ HO LQIRUPH´ LQGLFD HO VXPDULR GH OD WUDPD ³+HFKRV DFUHGLWDGRV´ /D SRUWDYR] GHO *UXSR 3RSXODU HQ HO &RQJUHVR 6RUD\D 6iHQ] GH 6DQ WDPDUtD LQGLFy HQ UHODFLyQ FRQ HO VXPDULR GH OD WUDPD * UWHO TXH VX SDUWLGR WRPDUi PHGLGDV \ DFWXDUi VL KD\ ³KHFKRV DFUHGLWDGRV´ FRQWUD FDUJRV GHO 33 0DULDQR 5DMR\ SRU VX SDUWH HYLWy SURQXQFLDUVH VREUH * UWHO HO PDUWHV GtD HQ TXH VH OHYDQWy HO VHFUHWR GHO VXPDULR

&RPXQLGDG

'( $%5,/ '(

0iV GH XQ DxR GH * UWHO %ODQTXHR GH FDSLWDOHV FRKHFKR IUDXGH WUiÀFR GH LQÁXHQFLDV 0DGULG 9DOHQFLD OD &RVWD GHO 6RO $Vt QDFLy OD WUDPD * UWHO KDFH PiV GH XQ DxR eVWD HV OD FURQRORJtD GHO FDVR KDVWD OD DQXODFLyQ GH GRV PHVHV GH HVFXFKDV \ pVWRV VRQ VXV SHFXOLDUHV LPSOLFDGRV GH IHEUHUR GH /D SUHQVD SXEOLFD QRPEUHV GH SUHVXQWRV LPSOLFDGRV WRGRV GHO 33 &DHQ HO DOFDOGH GH %RDGLOOD GHO 0RQWH $UWXUR *RQ]iOH] 3DQHUR HO FRQVHMHUR GH 'HSRUWHV GH OD & GH 0DGULG $OEHUWR /ySH] 9LHMR R HO JHUHQWH GHO 0HUFDGR 3XHUWD GH 7ROHGR *XLOOHUPR 2UWHJD GH IHEUHUR (VSHUDQ]D $JXLUUH GHVWLWX\H D VX FRQVHMHUR $OEHUWR /ySH] 9LHMR GH IHEUHUR 'LPLWH *RQ]iOH] 3DQHUR GHO FDUJR GH DOFDOGH GH %RDGLOOD QR GH FRQ FHMDO (O 33 GHQXQFLD ¿OWUDFLRQHV GHO VXPDULR D YDULRV PHGLRV GH IHEUHUR )UDQFLVFR &RUUHD 3DEOR &UHVSR \ $QWRLQH 6iQFKH] D SULVLyQ SRU EODQTXHR GH FDSLWDOHV WUi¿FR GH LQÀXHQFLDV IUDXGH \ FRKHFKR GH IHEUHUR &RPLHQ]D D KDEODUVH GH ORV WUD MHV GH )UDQFLVFR &DPSV 9DULRV PGLRV OH DFXVDQ GH UHFLELU SUHQGDV SRU YDORU GH HXURV GH IHEUHUR &HVDQ -RVp -DYLHU 1RPEHOD DVH VRU GH OD -XQWD GH 'LVWULWR GH 0RQFORD $UDYDFD \ *XLOOHUPR 3DULHQWH DPERV LPSXWDGRV GH IHEUHUR 4XHUHOOD GHO 33 SRU SUHYDULFDFLyQ FRQWUD *DU]yQ TXH LPSOLFD DO HXURGLSXWDGR GHO 33 *HUDUGR *D OHRWH \ DO VHQDGRU /XLV %iUFHQDV GH PDU]R *DU]yQ VH LQKLEH \ FHGH OD LQYHV WLJDFLyQ D ORV WULEXQDOHV VXSHULR UHV GH 0DGULG 76-0 \ 9DOHQFLD 76-&9 /LEUHV GH ORV LP SXWDGRV DXQTXH DPSOtD LPSXWD

FLRQHV D &DPSV &RVWD / 9LHMR 3DQHUR -HV~V 6HS~OYHGD DOFDOGH GH 3R]XHOR \ *LQpV /ySH] DOFDO GH GH $UJDQGD &RUUHD &UHVSR \ 6iQFKH] VLJXHQ HQ SULVLyQ

UHFLELU HXURV GH &RUUHD \ D *DOHRWH GH SHUFLELU GH DEULO 'LPLWH 0DUWtQ 9DVFR FRPR SRUWD YR] GHO 33 HQ OD $VDPEOHD

&RVWD GHFODUD DQWH HO 76-&9 6H GHFODUD LQRFHQWH GH WRGR GHOLWR GH PD\R &DPSV GHFODUD DQWH HO 76-&9 FRPR LPSXWDGR SRU FRKHFKR

(O SULQFLSDO LPSXWDGR HQ OD WUDPD * UWHO )UDQFLVFR &RUUHD HQ GRV LPiJHQHV GH OD 3ROLFtD FXDQGR LQJUHVy HQ SULVLyQ

GH PDU]R 'LPLWHQ *LQpV /ySH] -HV~V 6H S~OYHGD \ 7RPiV 0DUWtQ 0RUD OHV GLUHFWRU GHO $\XQWDPLHQWR GH %RDGLOOD (O 33 VXVSHQGH GH PLOL WDQFLD D VXV D¿OLDGRV LPSOLFDGRV GH PDU]R -RVp 7RPiV VXSXHVWR VDVWUH GH &DPSV GLFH TXH 2UDQJH 0DUNHW SDJD ORV WUDMHV FRQ ELOOHWHV GH GH PDU]R &RUUHD 6iQFKH] \ &UHVSR GHFOD UDQ HQ OD $XGLHQFLD 1DFLRQDO GH PDU]R *DU]yQ LPSXWD D GLH] SHUVRQDV PiV HQ OD WUDPD \ \D YDQ GH PDU]R (O 76-0 DFHSWD OD LQKLELFLyQ GH *DU]yQ DXQTXH pVWH DFXVD DO WH VRUHUR GHO 33 /XLV %iUFHQDV GH

* UWHO VLJQLÀFD ¶FRUUHD· HQ DOH PiQ HO DSHOOLGR GHO SULQFLSDO LPSXWDGR HQ HVWD WUDPD GH FRUUXSFLyQ SROtWLFD GH DEULO 'HFODUDQ &DPSV \ &RVWD GH PD\R (O 33 VXVSHQGH GH PLOLWDQFLD D %RVFK 0 9DVFR \ /ySH] 9LHMR GH PD\R 0iV GH XQ FHQWHQDU GH FDUJRV S~ EOLFRV GHO 33 UHVSDOGD D &DPSV GH PD\R

GH PD\R (O VXL]R $UWXUR *LDQIUDQFR )DVD QD =DID HV GHWHQLGR HQ %DUDMDV DFXVDGR GH HQYLDU GLQHUR QHJUR IXHUD GH (VSDxD -RVp 7RPiV GLFH TXH ORV WUDMHV GH &DPSV ORV SDJy 3DEOR &UHVSR VHJXQGR GH &RUUHD GH PD\R *DOHRWH UHQXQFLD D VX DFWD GH FRQ FHMDO HQ (VWHSRQD GH MXQLR )LDQ]D GH H D 3DQHUR GH MXQLR (O 76 GHVFDUWD KDFHUVH FDUJR GH OD WRWDOLGDG GH OD WUDPD * UWHO FRPR TXHUtD OD )LVFDOtD $VXPH OD LQYHV WLJDFLyQ GH %iUFHQDV \ 0HULQR GH MXOLR %iUFHQDV GHFODUD HQ HO 76 $O GtD VLJXLHQWH GLPLWH GH WHVRUHUR

GH MXOLR 0HULQR UHQXQFLD D VX FDUJR HQ OD GLUHFFLyQ GHO 33 HQ HO &RQJUHVR GH DJRVWR (O 76-&9 DUFKLYD OD FDXVD FRQWUD ORV FXDWUR DFXVDGRV GH 9DOHQFLD WUDV HVWLPDU VXV UHFXUVRV GH VHSWLHPEUH /D %ULJDGD 3ROLFLDO GH %ODQTXHR DVHJXUD TXH * UWHO ¿QDQFLDED LOH JDOPHQWH DO 33 YDOHQFLDQR GH VHSWLHPEUH (O MXH] 3HGUHLUD OHYDQWD SDUFLDO PHQWH HO VHFUHWR GHO VXPDULR GH * UWHO <D KD\ LPSXWDGRV GH RFWXEUH /D )LVFDOtD $QWLFRUUXSFLyQ UHFXUUH DQWH HO 76 HO DUFKLYR GH OD FDXVD TXH LPSOLFDED D &DPSV GH RFWXEUH (O 33 YDOHQFLDQR FRPXQLFD TXH SHGLUi HO FHVH FDXWHODU GH &RVWD GH RFWXEUH &RVWD GLFH TXH QR GLPLWH SHUR HO 33 GD SRU KHFKD VX VXVSHQVLyQ &DPSV PDQWLHQH D &RVWD HQ VX FDUJR HQIUHQWiQGRVH DVt D 5DMR\ GH RFWXEUH 5DMR\ LPSRQH VX FULWHULR \ &DPSV GHVWLWX\H D &RVWD GH RFWXEUH 5DMR\ DYDOD D &DPSV \ DVHJXUD TXH ³D Pt QXQFD PH KD PHQWLGR´ GH QRYLHPEUH $OIRQVR %RVK GHMD SULVLyQ WUDV SD JDU HXURV \ )HOL]D -RUGiQ WDPELpQ WUDV SDJDU HXURV GH PDU]R GH (O 76-0 DQXOD GRV PHVHV GH FRQ YHUVDFLRQHV TXH PDQWXYLHURQ ORV FDEHFLOODV GH OD WUDPD GH DEULO 6H OHYDQWD HO VHFUHWR GH VXPDULR

&RPXQLGDG

&DQDOGD DWULEX\H HO FULPHQ GH 6HVHxD D OD FULVLV GH YDORUHV (O 'HIHQVRU GHO 0HQRU GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG $UWX UR &DQDOGD FRQVLGHUD TXH HO DVHVLQDWR GH OD PHQRU &ULVWLQD 0DUWtQ HQ OD ORFDOLGDG WROHGDQD GH 6HVHxD D PDQRV SUHVXQWD PHQWH GH RWUD PHQRU VH GHEH D OD ³FULVLV GH YDORUHV´ TXH LP SHUD HQ OD VRFLHGDG &DQDOGD VH SUHJXQWD TXp HV OR TXH OOHYD D GRV PHQRUHV D ³TXHGDU SDUD SH JDUVH \ TXH XQD DFDEH PDWDQGR D OD RWUD 9LYLPRV LQVWDODGRV HQ XQ UHODWLYLVPR GRQGH GHULYD PRV OD LPSRUWDQFLD GH ODV FRVDV D RWUDV TXH VRQ PHQRV LPSRU WDQWHV 7HQHPRV XQD FULVLV GH YDORUHV GH XQD SURIXQGD PDJ QLWXG GRQGH OD YLGD KXPDQD QR YDOH QDGD \ GRQGH HQ GH¿QLWLYD ORV FKDYDOHV VRQ OR TXH YHQ´

(O GHVKLHOR OOHQD ORV HPEDOVHV GH OD UHJLyQ KDVWD HO /RV HPEDOVHV GH OD &RPXQL GDG GH 0DGULG UR]DQ \D D SUL PHURV GH DEULO HO GH VX FDSDFLGDG \ VH VLW~DQ DO GH VX WRWDOLGDG FRQ KHFWyPHWURV F~ELFRV VHJ~Q GDWRV DSRUWDGRV SRU GHO &DQDO GH ,VDEHO ,, (O GHVKLHOR HQ ODV FXPEUHV GH OD 6LHUUD PDGULOHxD KD IDYRUHFLGR TXH HQ WDQ VyOR QXHYH GtDV ORV SDQWDQRV UHJLR QDOHV DXPHQWDUDQ VX FDSDFLGDG HQ WUHV SXQWRV \ GLH] PiV TXH KDFH XQ PHV 1R REVWDQWH ORV HPEDOVHV GH OD &RPXQLGDG D~Q VH HQFXHQWUDQ HQ QLYHOHV LQIHULRUHV D LQLFLRV GH DEULO GH \D TXH HQWRQFHV VREUH SDVDEDQ FODUDPHQWH HO

'( $%5,/ '(

*DOODUGyQ FRQItD HQ 0DQXHO &RER SHVH D VX ´YyPLWRµ D $JXLUUH (O YLFHDOFDOGH GH 0DGULG KD VLGR VXVSHQGLGR XQ DxR \ \D KD FXPSOLGR FLQFR PHVHV (O &RPLWp GH 'HUHFKRV \ *D UDQWtDV GHO 33 FRQ¿UPy OD VDQ FLyQ GH XQ DxR GH VXVSHQVLyQ GH PLOLWDQFLD SDUD HO YLFHDOFDOGH GH 0DGULG 0DQXHO &RER (VWD PLVPD HQWLGDG \D DFRUGy VX VXV SHQVLyQ FDXWHODU GH PLOLWDQFLD HO GH QRYLHPEUH WUDV KDEHU HVFXFKDGR VXV DOHJDFLRQHV (O PRWLYR HV TXH &RER KDEtD VHxD ODGR TXH HUD ³GH YyPLWR´ OR TXH HO HQWRUQR GH (VSHUDQ]D $JXLUUH HVWDED KDFLHQGR D 5RGULJR 5DWR FRQ &DMD 0DGULG FRPR WUDVIRQ GR KHFKR SRU HO FXDO SLGLy SHU GyQ SRFR GHVSXpV &RER \D KDEUi FXPSOLGR OD VDQFLyQ FXDQGR VX SDUWLGR WHQ JD TXH KDFHU ODV OLVWDV SDUD ORV SUy[LPRV FRPLFLRV PXQLFLSDOHV \ DXWRQyPLFRV SXHV OOHYD \D FLQFR PHVHV VXVSHQGLGR GH PL OLWDQFLD FDXWHODUPHQWH (O YLFHDOFDOGH DFDWD OD VDQFLyQ DXQTXH UHFRQRFH TXH QR OH JXVWD HVWDU VXVSHQGLGR GH PLOLWDQFLD ³QL XQ VROR GtD´ \ HQVDO]y DO Ot GHU SRSXODU ³/R TXH PiV LPSRU WD HV TXH WRGRV WUDEDMHPRV SDUD TXH HO SUHVLGHQWH GH PL SDUWLGR 0DULDQR 5DMR\ VHD HO SUy[LPR SUHVLGHQWH GHO *RELHUQR´ &RER QR TXLVR FRPHQWDU VREUH TXH VX VDQFLyQ VHD VLPLODU D OD GH 5LFDUGR &RVWD H[ VHFUHWD ULR JHQHUDO GHO 33 GH 9DOHQFLD VXVSHQGLGR GH PLOLWDQFLD SRU VX SUHVXQWD LPSOLFDFLyQ HQ * UWHO (O 33 GH 0DGULG KD SURSXHV WR TXH $QD %RWHOOD GHOHJDGD GH 0HGLR $PELHQWH GHO $\XQWD PLHQWR VXVWLWX\D D &RER FRPR

(O 33 QR VLHQWH QLQJXQD VDWLVIDFFLyQ SRU HVWD VDQFLyQ SXHV ODV GHFODUDFLRQHV HQ ODV TXH &RER DUUHPHWLy FRQWUD (VSHUDQ]D $JXL UUH QXQFD VH WHQGUtDQ TXH KDEHU SURGXFLGRµ SRUWDYR] (Q FXDOTXLHU FDVR &RER PDQWLHQH WRGDV VXV UHV SRQVDELOLGDGHV PXQLFLSDOHV YL FHDOFDOGH \ SRUWDYR] GHO (MHFX WLYR ORFDO \ GHO 33 \ OD VDQFLyQ QR GHEHUtD LQWHUIHULU HQ VX LQFOX VLyQ HQ ODV OLVWDV HOHFWRUDOHV SDUD ODV PXQLFLSDOHV GH (O DOFDOGH VH OR SHGLUi (O DOFDOGH GH 0DGULG $OEHUWR 5XL] *DOODUGyQ DVHJXUD TXH OH SHGLUi D &RER TXH OH DFRPSDxH HQ ODV OLVWDV GH ODV PXQLFLSDOHV

GH PD\R GH \ GHVFDUWy SDUD Vt HO FDUJR HQ OD 6HFUHWDUtD *HQHUDO GHO 33 TXH DKRUD RVWHQ WD 0DUtD 'RORUHV GH &RVSHGDO *DOODUGyQ GHVWDFy WDPELpQ TXH OD SUHYLVLyQ GHO 33 HV TXH UHSLWD FRPR FDQGLGDWR D OD $OFDOGtD GH 0DGULG 8QD YH] TXH VH IRUPDOL FH HVWD GHFLVLyQ VHUi HO PRPHQ WR GH PDWHULDOL]DU OD SURSXHVWD D &RER ³6L pO TXLHUH SRU VXSXHV WR TXH LUi HQ OD OLVWD SHUR HV XQD GHFLVLyQ TXH OH FRUUHVSRQGH D pO 3RU VXSXHVWR TXH VH OR SHGLUp´

(O SUHFLR GH ORV

FRFKHV YXHOYH D EDMDU HQ 0DGULG

(O SUHFLR GH ORV FRFKHV HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG FD\y XQ HQ IHEUHUR KDVWD HXURV VHJ~Q GDWRV GH OD FRQ VXOWRUD 06, SDUD OD )HGHUDFLyQ GH $VRFLDFLRQHV GH &RQFHVLR QDULRV GH OD $XWRPRFLyQ )$ &21$872 3RU FRPXQLGD GHV 0DGULG IXH OD TXH UHJLVWUy PD\RU GHVFHQVR VHJXLGD SRU $UDJyQ &DVWLOOD /D 0DQFKD \ 9DOHQFLD

/D PHGLD QDFLRQDO TXH HQ HQHUR UHSXQWy XQ SRFR YROYLy D FDHU HO PHV SD VDGR \ VH VLWXy HQ HXURV (Q SDUDOHOR D OD FDtGD GH SUH FLRV QR GHMD GH VXELU OD SURPR FLyQ PHGLD SRU FRFKH HO PHV SDVDGR VH VLWXy HQ HXURV XQ PiV TXH KDFH XQ DxR

1XHVWURV PDORV KXPRV YLHQHQ HQ XQ GHO WUiÀFR (O WUi¿FR URGDGR HV UHVSRQVD EOH KDVWD GHO GH OD FRQWD PLQDFLyQ TXH VXIULPRV HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG VHJ~Q HO LQIRUPH GH (FRORJLVWDV HQ $FFLyQ EDVDGR HQ GDWRV GHO *RELHUQR UHJLRQDO D SDUWLU GH VX UHG GH HVWDFLRQHV GH PHGLFLyQ GH OD FRQWDPLQDFLyQ 'H GLFKR LQIRUPH TXH UHFRUGy (FRORJLV WDV HQ $FFLyQ GH 9DOGHPRUR VH GHVSUHQGH TXH SHVH D ODV EXHQDV FRQGLFLRQHV PHWHRUROyJLFDV HQ XQ DxR FRQ PXFKD LQHVWDELOLGDG DWPRVIpULFD ORV QLYHOHV GH FRQ WDPLQDFLyQ GHO DLUH HQ OD &R PXQLGDG GH 0DGULG FRQWLQ~DQ SRU HQFLPD GH ORV OtPLWHV GH SURWHFFLyQ GH OD VDOXG

'HSRUWHV

'( $%5,/ '(

(VWH $OFRUFyQ KXHOH D 6HJXQGD

2FDVLyQ GH RUR SDUD HO *HWDIH (O HTXLSR GH 0tFKHO YLVLWD HVWH ViEDGR DO FROLVWD HO ;HUH] \ QR GHEH IDOODU 5HGDFFLyQ

eVWH SXHGH VHU DO DxR GHO $O FRUFyQ <D OR KD VLGR DO PH QRV HQ OR TXH VH UH¿HUH D OD &RSD GHO 5H\ FRPSHWLFLyQ HQ OD TXH HO HTXLSR DOFRUFRQHUR HOLPLQy VLQ SDOLDWLYRV DO 5HDO 0DGULG WUDV JROHDUOR SRU \ FDHU SRU OD PtQLPD HQ HO 6DQWLDJR %HUQDEpX \ HQ EUH YH SXHGH VHUOR WDPELpQ HQ OD FRPSHWLFLyQ OLJXHUD (O HTXLSR GH $OFRUFyQ HV OtGHU GHO *UXSR ,, GH 6HJXQ GD 'LYLVLyQ % FRQ SXQWRV PiV GH ORV TXH WLHQHQ HO VHJXQGR FODVL¿FDGR HO *XD GDODMDUD \ HO WHUFHUR HO 5HDO 2YLHGR \ PiV GH ORV TXH WLHQH HO FXDUWR GH OD WDEOD HO 8QLYHUVLGDG

(PSH]DU GH FHUR $Vt \ KDELpQGRVH GLVSXWD GR \D MRUQDGDV GH /LJD OD OLJXLOOD GH DVFHQVR HVWi HQ HO ERWH \ HO $OFRUFyQ FRQItD HQ UHIUHQGDU HQ HVRV FUXFHV OR TXH YLHQH VLHQGR XQD JUDQ FDPSDxD HQ OD /LJD UHJXODU (Q FRQWUD WLHQH OD JUDQ µLQMXV WLFLD¶ GHO VLVWHPD GH DVFHQVR D 6HJXQGD SXHV XQ HTXLSR SXHGH DUUDVDU HQ /LJD \ YHU VH DERFDGR DO IUDFDVR VL QR OR UHIUHQGD HQ ORV FUXFHV FRQ ORV ULYDOHV GH ORV RWURV JUXSRV GH 6HJXQGD % 3HVH D HOOR HQ HO $OFRUFyQ VRQ PX\ RSWLPLVWDV

$ SHVDU GHO HPSDWH HQ FDVD IUHQ WH DO (VSDQ\RO HQ HO *HWDIH QR VH UHVLJQDQ D ROYLGDUVH GH (XURSD \ HVWH ViEDGR ORV D]XORQHV WLH QHQ XQD PDJQt¿FD RSRUWXQLGDG SDUD DFHUFDUVH WUHV SXQWRV PiV DO REMHWLYR (O HTXLSR JHWDIHxR YLVLWD DO FROLVWD HO UHFLpQ DVFHQ

GLGR ;HUH] TXH DXQTXH VH HVWi PRVWUDQGR PiV DPELFLRVR HQ ORV ~OWLPRV SDUWLGRV OOHYD WRGD OD WHPSRUDGD KXQGLGR HQ HO ~OWLPR SXHVWR GH OD WDEOD GH 3ULPHUD (O FRQMXQWR DQGDOX] VXPD WDQ VyOR SXQWRV PHQRV GH ORV TXH WLHQH HO *HWDIH TXH HV QRYHQR 0tFKHO D~Q YH SRVLEOH FODVL¿ FDU DO HTXLSR SDUD OD (XURSD /H

DJXH \ QR VH UHVLJQD D QR FXP SOLU DO REMHWLYR ³1R PH UHVLJQR D QR HVWDU HQ (XURSD &UHR TXH SRGHPRV HVWDU PiV DFHUWDGRV (O HTXLSR GD WRGR OR TXH SXHGH´ VHxDOy HO HQWUHQDGRU PDGULOHxR WUDV HO SDUWLGR DQWH HO (VSDQ\RO (O FKRTXH DQWH HO ;HUH] VH GLVSXWDUi HVWH ViEDGR GtD GH DEULO GHVGH ODV KRUDV

/D /LJD VH GHFLGH HVWH ViEDGR HQ HO 6DQWLDJR %HUQDEpX 5HDO 0DGULG \ %DUFHORQD VH MXHJDQ HVWH ViEDGR HQ HO 6DQWLDJR %HUQDEpX GHVGH ODV KRUDV FDVL WRGDV VXV RSFLRQHV GH JDQDU OD /LJD /RV EODQFRV VRQ OtGHUHV FRQ SXQWRV ORV PLVPRV TXH HO %DUoD \ XQ WULXQIR SRGUtD VHU GHWHUPLQDQWH SXHV SRQGUtD DO YHQFHGRU WUHV SXQWRV SRU GHODQWH GHO ~QLFR ULYDO SRU HO WtWXOR D IDOWD GH VLHWH MRUQDGDV SDUD HO ¿QDO GHO &DPSHRQDWR $O %DUoD D~Q OH TXHGD OD &KDPSLRQV SHUR XQD GHUURWD VXSRQGUtD SDUD HO 0DGULG TXH GDUVH VLQ VX ~QLFD RSFLyQ GH WtWXOR HVWD FDPSDxD GHVSXpV GH VXV ¿DVFRV HQ OD &KDP SLRQV DQWH HO /\RQ \ HQ OD &RSD IUHQWH DO $OFRUFyQ

&/$6,),&$&,Ð1 ',9,6,Ð1 3 -

3 *

3 ( 3 3 * ) * & 3WRV

5 0DGULG %DUFHORQD

(O HTXLSR GH 0tFKHO SHUGLy GRV SXQWRV IUHQWH D XQ (VSDQ\RO TXH DSHQDV LQTXLHWy OD PHWD GH &RGLQD

(O SHULFR 2VYDOGR DOHMD GH (XURSD DO *HWD *HWDIH (VSDQ\RO *HWDIH &RGLQD 0 7RUUHV &RUWpV PLQ

5DID %HOHQJXHU 0DQp &DVTXHUR %RDWHQJ 3 /HyQ $GULiQ *DYLOiQ PLQ

0 GHO 0RUDO 3DUHMR PLQ \ 0LNX (VSDQ\RO .DPHQL &KLFD 9 5XL] 3DUHMD 'LGDF 0RLVpV %DHQD 0DUTXpV &RUR PLQ /XLV *DUFtD 9HUG~ PLQ

&DOOHMyQ \ 2VYDOGR ,YiQ $ORQVR PLQ

*ROHV PLQ 0DQX GHO 0RUDO PLQ 2VYDOGR ÉUELWUR 5DIDHO 5DPtUH] 'RPtQJXH] &ROH JLR $QGDOX] 0RVWUy WDUMHWDV DPDULOODV D 5DID 3DUHMR %RDWHQJ 9tFWRU 5XL] 3DUHMD \ 0RLVpV

(O *HWDIH VH GHMy GRV SXQWRV GH FDUD D VXV DVSLUDFLRQHV GH PH WHUVH HQ FRPSHWLFLyQ HXURSHD 8Q JROD]R GH 2VYDOGR FXDQGR HO *HWD JDQDED \ OR WHQtD WRGR GH FDUD VXSXVR XQ PD]D]R SDUD ORV GH 0tFKHO TXH KDEtDQ FRQ WURODGR ELHQ KDVWD HQWRQFHV (O (VSDQ\RO WXYR OD SULPHUD RFDVLyQ HQ ODV ERWDV GH 2VYDOGR SHUR pVWH HVWUHOOy HO EDOyQ HQ XQ SDOR $ SDUWLU GH DKt HO FRQMXQ WR FDWDOiQ FDVL GHVDSDUHFLy \ HO *HWDIH IXH JDQDQGR WHUUHQR KDV

WD TXH HQ HO PLQXWR 0DQX GHO 0RUDO KL]R HO WDQWR D]XOyQ 3HUR DXQTXH HO (VSDQ\RO DSH QDV OOHYDED SHOLJUR DKt HVWDED 2VYDOGR FRQ KDPEUH GH JRO SDUD FRPSOLFDUOH OD YLGD DO HTXL SR JHWDIHxR 3XGR PDUFDU GH FKLOHQD SHUR ¿QDOPHQWH OR KL]R FRQ XQD HVSHFWDFXODU YROHD HQ HO PLQXWR 4XHGDED WLHPSR SHUR FRQ HO JRO SHULFR VH DFDEy HO SDUWLGR SXHV QL *HWDIH QL (V SDQ\RO LQTXLHWDURQ OR VX¿FLHQWH FRPR SDUD OOHYDUVH HO FKRTXH

9DOHQFLD

6HYLOOD

0DOORUFD $WKOHWLF

9LOODUUHDO 'HSRUWLYR *HWDIH

$WOpWLFR

$OPHUtD

6SRUWLQJ

2VDVXQD

(VSDQ\RO

=DUDJR]D

0iODJD

5DFLQJ

7HQHULIH

9DOODGROLG

;HUH]

(O IXWXUR GHO I~WERO VDOD HVSDxRO SDVD SRU OD &RPXQLGDG GH 0DGULG (O I~WERO VDOD HVSDxRO WLHQH VXV PHMRUHV PLPEUHV HQ OD &RPX QLGDG GH 0DGULG /D VHOHFFLyQ PDGULOHxD VXE VH KD SURFOD PDGR UHFLHQWHPHQWH FDPSHRQD GH (VSDxD XQD YH] PiV HQ HVWD RFDVLyQ DO JDQDU HQ OD ¿QDO GLV SXWDGD HQ 0HOLOOD DO FRPELQDGR GH *DOLFLD SRU 6H WUDWD GHO FXDUWR WtWXOR FRQVHFXWLYR TXH ORV VHOHFFLRQDGRV PDGULOHxRV FRQVL JXHQ HQ HVWD FDWHJRUtD SRU OR TXH \D QDGLH GXGD GH TXH OD PHMRU FDQWHUD GHO I~WERO VDOD QDFLRQDO HVWi HQ OD &RPXQLGDG GH 0DGULG < 0DGULG VH LPSXVR HQ 0HOL OOD D SHVDU GH TXH RWUDV UHJLRQHV

DSULHWDQ \D IXHUWH FRPR OD JDOOH JD ULYDO HQ OD ¿QDO R &DVWLOOD /D 0DQFKD TXH SXVR HQ VHULRV DSULH

1XHVWURV VXE OOHYDQ FXDWUR DxRV VHJXLGRV JDQDQGR HO WtWXOR QDFLRQDO WRV D 0DGULG 3DUD .LNH XQR GH ORV MXJDGRUHV GHO HTXLSR PDGULOH xR TXH DGHPiV KD VLGR Pi[LPR JROHDGRU GHO WRUQHR TXH OH GLR HO WtWXOR D 0DGULG pVWD HGLFLyQ KD

VLGR OD PiV GLItFLO VLQ GXGD DOJX QD ³(O FDPSHRQDWR HVWH DxR KD VLGR PX\ GXUR HO HTXLSR HQ WRGR PRPHQWR KD HVWDGR PX\ XQLGR HQ ORV PRPHQWRV GLItFLOHV FRPR HQ HO HPSDWH FRQWUD &DVWLOOD /D 0DQFKD TXH QR HVSHUiEDPRV \ HVR KD VLGR XQR GH ORV IDFWRUHV TXH QRV KD OOHYDGR D FRQVHJXLU HO WtWXOR +D KDELGR JUDQGHV VHOHF FLRQHV HQ HVWH WRUQHR SHUR KHPRV VDELGR FRPSHWLU HQ WRGR PRPHQ WR QR KHPRV SHUGLGR OD FDUD D QLQJ~Q SDUWLGR \ HVR QRV KD OOH YDGR D OD YLFWRULD 4XLHUR IHOLFLWDU D WRGRV PLV FRPSDxHURV TXH KDQ UHDOL]DGR XQ JUDQ WRUQHR´

/D VHOHFFLyQ PDGULOHxD GH I~WERO VDOD VXE WUDV SURFODPDUVH FDPSHRQD GH (VSDxD

'HSRUWHV

'( $%5,/ '(

-XDQ (GXDUGR (VQiLGHU

´6R\ EDVWDQWH RSWLPLVWD FRQ HQWUDU HQ (XURSDµ 3DVy SRU HO 5HDO 0DGULG HO =DUDJR]D R HO $WOpWLFR \ VH UHWLUy KDFH FXDWUR DxRV HQ VX $UJHQWLQD QDWDO 'HVGH HO Ã&#x20AC;QDO GH OD FDPSDxD SDVDGD (VQDtGHU DFRPSDxD D 0tFKHO HQ HO EDQTXLOOR GHO *HWDIH FRPR VHJXQGR HQWUHQDGRU \ DVHJXUD TXH OH DSDVLRQD VX WUDEDMR

-XDQ (GXDUGR (VQiLGHU FROJy ODV ERWDV HQ HQ 1HZHOO¶6 2OG %R\V HQ VX $UJHQWLQD QDWDO WUDV XQ FDOYDULR FRQ ODV OHVLRQHV $KRUD GH OD PDQR GH VX EXHQ DPLJR 0tFKHO HV HO VHJXQGR HQ WUHQDGRU GHO *HWDIH (VQDtGHU QR VH PDUFD SOD]RV SDUD VHU SULPHU HQWUHQDGRU GH XQ HTXLSR 6LP SOHPHQWH HVWi HQFDQWDGR GH SHU WHQHFHU D OD GLVFLSOLQD GHO *HWD ¢&yPR VXUJLy YHQLU DO *HWDIH" 9LQH SRU PL UHODFLyQ FRQ 0tFKHO \ SRU OD SURSXHVWD TXH WXYR pO GH HQWUHQDU DO *HWDIH DO ¿QDO GH OD WHPSRUDGD SDVDGD 6DOLy OD SRVL ELOLGDG GH YHQLU D HQWUHQDU FRQ pO \ QR OR GXGp 7HQtD PXFKDV JD QDV \D GH PHWHUPH D WUDEDMDU HQ DOJR GH HVWR \ IXH HVSHFWDFXODU 3RU DKRUD YD GH PDUDYLOOD

¢7H KDV PDUFDGR IHFKD SDUD VHU HQWUHQDGRU HQ VROLWDULR" 1R QR WHQJR FUHR TXH HV DE VXUGR SRQHUPH DOJXQD PHWD (V PiV \R FRPR HO HTXLSR SDUWLGR D SDUWLGR 7UDQTXLOLGDG ¢'yQGH YD D HVWDU HO *HWDIH D ¿QDO GH WHPSRUDGD" 2MDOi WHUPLQHPRV GRQGH FUHR TXH VH PHUHFH HVWDU HO HTXLSR (O JUXSR HV PX\ EXHQR ORV MX JDGRUHV HVWiQ PX\ ELHQ PX\ FRQFLHQFLDGRV GH OR TXH TXHUHPRV \ KD\ TXH WHUPLQDU OR PiV DUUL ED SRVLEOH 2MDOi TXH SRU QLYHO IXWEROtVWLFR \ KXPDQR WHUPL QHPRV GRQGH F R U U H V S R Q G H EDVWDQWH DUULED

¢(Q SXHVWRV HXURSHRV" ¢+DV SHQVDGR HQ HQWUHQDU HQ 6HUtD HVWXSHQGR WHUPLQDU VROLWDULR" DKt 6DEHPRV OD GL¿FXOWDG TXH 6t OD LGHD HV HPSH]DU DVt SDUD WLHQH SHUR QR UHQXQFLDPRV D SRGHU VHU HQWUHQDGRU DOJ~Q GtD HVR <R VR\ EDVWDQWH RSWLPLVWD SHUR SRU DKRUD HVWR\ FRQWHQWR FRQ HQWUDU HQ (XURSD /OHYD FRQ OR TXH KDJR 0H SDUHFH TXH PRV PXFKRV SDUWLGRV URQGDQ HV XQD H[ GR ORV SXHVWRV S H U L H Q F L D HXURSHRV FRQ IDQWiVWLFD ULYDOHV GLItFLOHV \ (VWR\ TXH QR WH FRQ GL¿FXOWDGHV FRQWHQWR OD GD QLQ WDPELpQ GHQWUR JXQD RWUD GHO HTXLSR SRU FRQ OR SURIHVLyQ WHPD GH OHVLR TXH KDJR HO SRGHU HV QHV \ GHPiV WDU \D FDVL /D H[SHULHQFLD GH \ VHJXLPRV VLHQGR HO HQWUHQDU DO *HWDIH DJXDQWDQ HQWUHQDGRU GR 3DUD PL HV HV IDQWiVWLFD \ QR OD IDQWiVWLFD FDPELR SRU QDGDµ ¢4XLpQ YD OD H[SHULHQ D JDQDU OD FLD \ QR OD /LJD" FDPELR SRU QDGD /D /LJD HVWi FODUR TXH HV FRVD GH GRV 0DGULG < DGHPiV HQ XQ FOXE FRPR HO \ %DUoD \ \R FUHR TXH *HWDIH WRGR XQ OXMR ¢QR" HO %DUoD VLQ VHU HO 3DUD Pt IXH PX\ EXHQD OD SUR HTXLSR EULOODQWH GHO SXHVWD GH HQWUDGD \ YLVWR \D HO DxR SDVDGR HVWi XQ WLHPSR TXH OOHYR PH JXVWD PX HVFDOyQ PiV DUULED TXH FKtVLPR OR TXH KDJR (VWR\ SRU HO 0DGULG HQ FXDQWR VXSXHVWR PX\ DJUDGHFLGR D 0t D MXHJR \ D HTXLSR FKHO SRU GDUPH OD RSRUWXQLGDG $O 0DGULG OH IDOWD \ GHVSXpV DO FOXE SXHV WDPELpQ WRGDYtD WHUPLQDU GH 7RQL WHQtD TXH GDUPH OD SRVLEL FXDMDU \ VHU XQ EXHQ OLGDG GH HQWUDU \ HO FOXE PH OD HTXLSR DXQTXH SRU GLR 2 VHD TXH DJUDGHFLGtVLPR VXSXHVWR QXQFD VH DO *HWDIH TXH DGHPiV GH HVWDU OH SXHGH GDU SRU GHV HQ 0DGULG HV XQ FOXE IDQWiVWLFR FDUWDGR SRU VX JHQ SDUD WUDEDMDU 1R WHQHPRV TXHMD WH SRU HO HVWDGLR

SRU VX IDPD \ SRU ORV MXJDGRUHV TXH WLHQH ,QGLYLGXDOPHQWH WLHQH MXJDGRUHV JUDQGtVL PRV

¢4XLpQ SUH¿HUHV TXH JDQH OD /LJD" 1R QR SUH¿HUR QLQJXQR 0H HQFDQWDUtD TXH OD JDQDUD HO *HWDIH SHUR HVWi FRPSOL FDGR HVWDPRV PX\ OHMRV ¢(Q TXp FOXE WH KDV VHQWLGR PiV D JXVWR" (O FOXE FRQ HO TXH PiV PH LGHQWL¿TXp \ GRQ GH PHMRU PH IXHURQ ODV FRVDV IXH HO =DUD JR]D VLHPSUH 'HVSXpV WXYH OD H[SHULHQFLD GHO $W OpWLFR GH 0DGULG TXH IXH PX\ EXHQD

(Q HO 0DGULG IXWEROtVWLFDPHQWH QR PH IXH ELHQ SHUR KXPDQD PHQWH IXH HVSHFWDFXODU \ DSDUWH IXH PL SULPHU FOXE HQ (VSDxD (O (VSDQ\RO IXH IDQWiVWLFR 7XYH XQ SDVR SRU HO 0XUFLD TXH WDPSRFR IXH PDOR HQ FXDQWR D ODV UHODFLRQHV \ GHPiV SHUR HO FOXE FRQ HO TXH PiV LGHQWL¿FDGR PH VLHQWR HV HO =DUDJR]D (VD 5HFRSD GHO HV LPSRVLEOH GH ROYLGDU ¢YHUGDG" $GHPiV PDUFDVWH HQ OD ¿QDO 6t OD 5HFRSD HV LQROYLGDEOH SHUR WDPELpQ OD &RSD GHO 5H\ \ DFDEDU OD /LJD PX\ DUULED 9LYt PX\ ELHQ HQ =DUDJR]D \ IXH IDQ WiVWLFD OD H[SHULHQFLD &UHR TXH IXH HO OXJDU GRQGH PHMRU OR SDVp ¢3RU TXp HOHJLVWH 0DGULG SDUD YLYLU \ QR HQ =DUDJR]D" 7HQJR XQD IDPLOLD PX\ XQLGD JUDFLDV D 'LRV \ OR KHPRV SDVD GR ELHQ HQ FDVL WRGDV ODV FLXGD GHV GRQGH KHPRV HVWDGR 6RPRV PX\ µIDPLOLHURV¶ PX\ GH HVWDU HQ FDVD \ SRU HVR QR KHPRV WHQLGR GL¿FXOWDGHV HQ QLQJ~Q

-XDQ (GXDUGR (VQiLGHU

)272 *(7$)( & )

/XLV 0 *DUFtD

0DU GHO 3ODWD $UJHQWLQD

GH PDU]R GH &OXEHV )HUUR &DUULO 2HVWH

5HDO 0DGULG

5HDO =DUDJR]D

5HDO 0DGULG

$WOpWLFR GH 0DGULG

(VSDQ\RO

-XYHQWXV

5HDO =DUDJR]D

2SRUWR

5LYHU 3ODWH

$MDFFLR

5HDO 0XUFLD

1HZHOO·V 2OG %R\V

6HOHFFLyQ 7UHV SDUWLGRV FRQ $UJHQWLQD 7tWXORV &DPSHyQ GH OD 6XSHUFRSD GH (VSDxD FRQ HO 0DGULG

&DPSHyQ GH OD &RSD GHO 5H\ FRQ HO 0DGULG

&DPSHyQ GH OD &RSD GHO 5H\ FRQ HO =DUDJR]D \

&DPSHyQ GH OD 5HFRSD GH (XURSD FRQ HO =DUDJR]D

&DPSHyQ GHO 7RUQHR &ODXVXUD DUJHQWLQR FRQ 5LYHU

'HSRUWHV

'( $%5,/ '(

0X\ SHUVRQDO ¢8Q IXWEROLVWD" 0DUDGRQD ¢8Q HQWUHQDGRU" 0DUFHOR %LHOVD ¢7X SODWR IDYRULWR" 8QR PX\ WtSLFR TXH KDFHPRV QRVRWURV \ TXH D PL PXMHU OH VDOH PX\ ELHQ SDVWHO GH SDSD ¢8QD EHELGD" &KDPSiQ ¢8Q KREE\" 9HU I~WERO \ HVWDU HQ IDPLOLD ¢8QD SHOtFXOD" (O 3DGULQR ¢8Q DFWRU" $O 3DFLQR

¢1R HV XQD SHQD TXH FRQ ORV MXJDGRUHV DUJHQWLQRV TXH KD\ DSHQDV MXHJXHQ DOOt" (V XQD FXHVWLyQ GH OD VLWXDFLyQ HFRQyPLFD GH ORV FOXEHV \ VX PHQWDOLGDG GH YHQGHU MXJDGRUHV PX\ MyYHQHV $ Pt PH )XLVWH D $UJHQWLQD \ UHJUHVDV SDVy LJXDO PH IXL D ORV DxRV GH PL SDtV 1R HV WH ¢WH TXHGDV SDUD VLHPSUH" 6t QR SLHQVR YROYHU D $UJHQ DOJR GH DKRUD (Q $UJHQ WLQD ,QWHQWp OD YXHOWD D PL SDtV WLQD H[LVWH OD PHQWDOLGDG GH YHQGHU \ UDGLFDUPH \ UHFDXGDU DOOi SHUR QR ,QWHQWDPRV SURQWR IXH EXHQD OD H [ S H U L H Q F L D YROYHU D PL ¢4Xp UH QL HQ OR GH SDtV SHUR F X H U G D V SRUWLYR QL HQ GH WXV FR OR KXPDQR HVWDPRV P L H Q ] R V (VWDPRV PX\ HQ )HUUR DFRVWXPEUD PX\ DFRVWXPEUDGRV &DUULO 2HVWH" GRV D YLYLU D YLYLU HQ (XURSD )XH XQD HWDSD DTXt HQ (X \ HQ $UJHQWLQD \D PX\ EXHQD SDUD URSD \ HQ $U Pt PL LQIDQFLD JHQWLQD \D QR QR HQFDMiEDPRVµ PL GHEXW HQ 3UL HQFDMiEDPRV OXJDU 0H JXVWy PXFKR YLYLU HQ %DUFHORQD SRUTXH HV XQD FLXGDG LQFUHtEOH WLHQH PDU \ \R YHQJR GH XQD FLXGDG FRQ PDU SHUR OD FLXGDG TXH HOHJt SDUD YLYLU IXH 0DGULG DVt TXH DOJR VLJQL¿FDUtD

7$1 $/(0Ã&#x2030;1 &202 (/ 7$1*2 $XQTXH -XDQ (GXDUGR (VQDtGHU DSDUHFH HQ OD ZLNLSHGLD FRQ WUHV QD FLRQDOLGDGHV DUJHQWLQD HVSDxROD \ DOHPDQD H LQFOXVR VH GLFH GH pO TXH VX DSRGR HV HO $OHPiQ DGHPiV GH HO 7DQTXH OR FLHUWR HV TXH (V QDtGHU QXQFD KD WHQLGR SDVDSRUWH JHUPDQR QL LQWHQFLyQ DOJXQD GH VR OLFLWDUOR 7LHQH GREOH QDFLRQDOLGDG DUJHQWLQD \ HVSDxROD 6X DSHOOLGR HV XQD DGDSWDFLyQ DO HVSDxRO GHO DSHOOLGR DOHPiQ 6FKQHLGHU ´0L RULJHQ HV \D QL PH DFXHUGR 7HQJR XQD PH]FOD GH DOHPiQ \ XFUDQLDQR GH SDUWH GH PLV DEXHORV TXH VH

WXYLHURQ TXH LU GH VXV SDtVHV \ VH UDGLFDURQ HQ OD $UJHQWLQD 'H HVD FRORQLD GH DOHPDQHV VDOLHURQ PL SDGUH SRU XQ ODGR \ PL PDGUH SRU RWUR 1XQFD PH DSRGDURQ HO $OHPiQ $ PL PDGUH Vt DOJR PiV SRU VXV UDVJRV GH DOHPDQD D PL SDGUH \D PHQRV DXQTXH DOJXQRV OH GHFtDQ HO 5XVR 1XQFD KH WHQLGR QDFLR QDOLGDG DOHPDQD \ WDPSRFR RSWDPRV SRU EXVFDUOD QLQJXQR GH OD IDPLOLD 6LPSOHPHQWH HV SDxROL]DPRV HO DSHOOLGR DOHPiQ GH PLV DEXHORVµ

PHUD 'LYLVLyQ \ GRQGH HPSHFp D WRPDUPH HQ VHULR HO I~WERO 6LHPSUH TXLVH MXJDU SHUR KDVWD TXH OOHJXp D )HUUR \ SDVp D VHU SURIHVLRQDO QR PH GL FXHQWD GH TXH SRGtD VHU IXWEROLVWD

FLRQD PHMRU FRPR HTXLSR (VSD xD YD XQ HVFDOyQ PiV HQFLPD GH WRGDV ODV VHOHFFLRQHV SRU HO MXH JR SRU HO JUXSR KXPDQR SRU OD XQLGDG TXH VH YH (V OD IDYRULWD \ QR HVWDUtD PDO TXH VDOLHUD FDP SHRQD 6H OR PHUHFH ¢< D $UJHQWLQD FRPR OD YHV" $ $UJHQWLQD FRPR DO 5HDO 0DGULG 7LHQH PXFKtVLPRV MX JDGRUHV GH QLYHO DOWR HQ HTXL SRV JUDQGHV SHUR HQ FXDQWR D VX VLWLR HQ OD VHOHFFLyQ QR OR HQFRQWUDPRV 1R HVWDPRV KD FLHQGR XQ HTXLSR

¢4XLpQ JDQDUi HO 0XQGLDO" (VSDxD HV OD VHOHFFLyQ TXH PH MRU HVWi ,JXDO TXH HO %DUoD HQ OD /LJD WLHQH PiV SRVLELOLGDGHV SRUTXH HVWi PHMRU DUPDGD \ IXQ

$ OR PHMRU TXLHQ IDOOD HV HO TXH VH VLHQWD HQ HO EDQTXLOOR 'HVGH IXHUD HV IiFLO RSLQDU \ OR PiV IiFLO HV HFKDUOH OD FXOSD DO HQWUHQDGRU HVWi FODUR 1R Vp TXp SDVD SRUTXH QR HVWR\ HQ OD LQWLPLGDG GH HVH YHVWXDULR SHUR QR HV IiFLO IRUPDU XQ HTXLSR FRQ

¢8QD DFWUL]" 0HU\O 6WUHHS ¢$OJXLHQ D TXLHQ DGPLUHV" $ PL PXMHU 0DUtD )HUQDQGD ¢8Q FOXE GH I~WERO" <R VR\ KLQFKD GH 5DFLQJ GH $YHOODQHGD \ YD PX\ PDO

JUDQGHV ¿JXUDV SRUTXH WDPELpQ KR\ SRU KR\ OH HFKDQ OD FXOSD D 3HOOHJULQL GH WRGR \ \R FUHR TXH pO QR HV HO FXOSDEOH 2MDOi TXH $UJHQWLQD HQFXHQWUH VX OXJDU VHD FRQ HVWH HQWUHQDGRU R FRQ RWUR TXH WUDLJD XQD YDULWD PiJLFD ¢7H JXVWD 0DUDGRQD FRPR VHOHFFLRQDGRU" 0DUDGRQD KD SUREDGR PXFKR KD KHFKR PLO FDPELRV \ HVWi OOHYDQ GR D ORV TXH PHMRU HVWiQ MXJDQGR HQ VXV HTXLSRV SHUR OH IDOWD HQ FRQWUDU FyPR VHU XQ HTXLSR

&XOWXUD

'( $%5,/ '(

5$1'$ 7+( 628/ .,1*'20 < '((3 675((7 628/

$XVWUDOLD GHVFDUJD VX PHMRU VRXO HQ *HWDIH

/D VDOD )HQGHU &OXE VHUYLUi GH HVFHQDULR HO GtD GH DEULO D OD SUHVHQWDFLyQ GH GRV EDQGDV GH VRXO GHO SDtV GH ORV FDQJXURV 5DQGD 7KH 6RXO .LQJGRP QRV RIUHFHUi VX VRXO IXQN EDLODEOH PLHQWUDV TXH 'HHS 6WUHHW 6RXO HYRFDUi OD pSRFD GRUDGD GHO VRXO FRQ VX SRWHQWH GLUHFWR 5HGDFFLyQ 6H OODPD 5DQGD .KDPLV HV DXVWUDOLDQD \ HO GtD GH DEULO QRV WUDHUi HO PHMRU VRXO GH OD WLHUUD GH ORV FDQJXURV KDVWD *HWDIH FRQFUHWDPHQWH D OD VDOD )HQGHU &OXE 5DQGD QRV SUHVHQWDUi VX GLVFR GH GHEXW MXQWR D OD EDQGD TXH HOOD PLVPD KD IRU PDGR 7KH 6RXO .LQJGRP \ RWUR JUXSR GH VRXO GH $XVWUDOLD 'HHS 6WUHHW 6RXO OD VHFXQGDUi FRPR WHORQHUR $O SDUHFHU HO VRXO HVWi PX\ GH PRGD HQ $XVWUDOLD \ VRQ PXFKDV ODV EDQGDV TXH KDQ VXUJLGR ~OWLPDPHQWH FRPR &RRNLQ¶2Q %XUQHUV R %DPERRV 5DQGD OOHJD D *HWDIH GHVGH OD FLXGDG GH 3HUWK GHVSXpV GH KDEHU HVWDGR PXFKRV DxRV UDGLFDGD HQ ,QJODWHUUD GRQGH FDQ WDED FRQ 6SHHGRPHWHU XQD IRUPDFLyQ GH UHIHUHQFLD HQ OR TXH VH FRQRFH FRPR GHHS IXQN 8QD YH] GH UHJUHVR D $XVWUD OLD 5DQGD IRUPy VX SURSLR JUXSR \ ODQ]y VX GLVFR SURGXFLGR SRU /DQFH )HUJXVRQ 5DQGD 7KH 6RXO .LQJGRP GHVWDFD SRU OD SHFXOLDU YR] GH VX VROLVWD \ SRU LQ WHUSUHWDU WHPDV VRXO IXQN PX\ EDLODEOHV 'HVGH 9LFWRULD 3RU VX SDUWH OD RWUD IRUPDFLyQ TXH DF WXDUi HO GtD HQ HO )HQGHU &OXE 'HHS 6WUHHW 6RXO GHVGH ODV KRUDV HXURV OD HQWUDGD QRV SUHVHQWDUi GLUHFWD PHQWH GHVGH 9LFWRULD VX DOEXP GH OR TXH VH FRQRFH FRPR JpQHUR 2OG 6FKRRO 'HHS 6WUHHW 6RXO HV XQD EDQGD µPXFKR PiV VRXO¶ TXH 5DQGD 7KH 6RXO .LQJ GRP 'HVWDFDQ SRU OD IXHU]D GH VX GLUHFWR \ SRU OD FDOLGDG TXH DWHVRUDQ VXV P~VLFRV TXH HQ VXV FDQFLRQHV HYRFDQ OD pSRFD GR UDGD GHO VRXO PiV FOiVLFR DXQTXH KDFHQ OHYHV FRQFHVLRQHV D RWURV HVWLORV

(O 1LxR GHO 6DNR VND \ SXQN D JROSH GH YLROtQ GHVGH /HJDQpV ³(O 1LxR GHO 6DNR HPSH]y FRPR JUXSR PiV R PHQRV DOOD SRU FXDQGR HQ XQ HVSHFWiFXOR FDOOHMHUR HQ /HJDQpV VH MXQWDURQ FXDWUR GH ORV DFWXDOHV FRPSR QHQWHV GH (O 1LxR GHO 6DNR SDUD XQ UHFLWDO SRpWLFR HQ HO FXDO SX VLHURQ OD P~VLFD MXQWR D RWURV FROHJDV $ SDUWLU GH DKt HPSH ]DURQ D SODQWHDUVH PiV HQ VHULR OD SRVLELOLGDG GH IRUPDU XQD EDQGD \ D ¿ QDOHV GH HVH YHUDQR HPSH]DURQ D HQVD\DU HQ HO JDUDMH GH 5DNHO OD JXLWDUULVWD GHO JUX SR´ $Vt HV FyPR VH GH¿ QHQ HQ VX SiJLQD ZHE HOQLQRGHOVDNR

HV HO 1LxR GHO 6DNR XQD µPXO WLWXGLQDULD¶ EDQGD SHSLQHUD FRP SXHVWD SRU 5XEpQ -LPpQH] YR]

$QGUpV 'XTXH WHFODGR &DUORV 0HQGR]D YLROtQ HOpFWULFR 'LH

2IUHFLHURQ VX SULPHU FRQFLHUWR HQ HO DxR \ HO ~OWLPR HO SDVDGR GH PDU]R JR GL 'LRQDQWRQLR JXLWDUUD

5DTXHO 0DJyQ JXLWDUUD &DUORV %H]D EDMR 0DQXHO 0HQGR]D VD[RIyQ \ Ã&#x2C6;OYDUR 1~xH] ED

WHUtD 6XV WHPDV FRPR HOORV PLVPRV FRPHQWDQ ³WLHQHQ UH PLQLVFHQFLDV GH PXFKRV HVWLORV PXVLFDOHV GHVGH HO URFN KDVWD HO UHJJDH SDVDQGR SRU HO SXQN HO VND \ PXFKRV RWURV PiV SHUR VLHPSUH LQWHQWDQGR OOHJDU D OD JHQWH \ SODVPDU RSLQLRQHV VREUH WRGRV ORV DVSHFWRV GH OD YLGD´ 2IUHFLHURQ VX SULPHU FRQFLHUWR HQ \ HO ~OWLPR HO SDVDGR GH PDU]R HQ OD 'HUU\ ,ULVK 7D YHUQ GH /HJDQpV $KRUD (O 1LxR GHO 6DNR EXVFD QXHYDV RSRUWXQL GDGHV SDUD VHJXLU RIUHFLpQGRQRV VXV FDQFLRQHV

&XOWXUD

'( $%5,/ '(

(O PHMRU /D]DULOOR GH (O %UXMR

/OHJD 0U %ODFN

5DIDHO Ã&#x2030;OYDUH] (O %UXMR WUDH D *HWDIH OD YHUVLyQ GH (O /D]DULOOR GH 7RUPHV GH )HUQDQGR )HUQiQ *yPH] REUD TXH (O %UXMR OOHYD UHSUHVHQWDQGR DxRV \ TXH MDPiV DEDQGRQDUi +DEODU GHO /D]DULOOR GH 7RUPHV HV KDEODU GH 5DIDHO Ã&#x2C6;OYDUH] (O %UXMR (O PtWLFR DF WRU TXH QDFLy HQ /XFHQD &yUGRED \ SDVy JUDQ SDUWH GH VX LQIDQFLD HQ 7RUUHGRQMLPHQR -DpQ OOHYD DxRV UHSUHVHQWDQGR HVWH FOiVL FR GH ORV HVFHQDULRV HVSDxROHV SRU WRGD OD JHRJUDItD QDFLRQDO $KRUD OOHJD D *HWDIH DO 7HDWUR )HGHULFR *DUFtD /RUFD SDUD GHOHLWH GHO S~EOLFR JHWDIHxR 6HUi XQ ~QLFR GtD HO GH DEULO GHVGH ODV KRUDV \ KDVWD ODV FRQ HQWUDGDV D SUHFLRV PiV TXH SRSX ODUHV GH D HXURV ³'pMHQPH GHFLUOHV DOJR MDPiV DEDQGRQD Up DO /D]DULOOR &DGD YH] TXH OR UHSUHVHQWR GLVIUXWR HVSHFLDOPHQWH 1XQFD KH GHMDGR GH FRQHFWDU FRQ HO S~EOLFR GH XQD PDQHUD HVSHFLDO /D VDWLVIDFFLyQ GHO JR]R QR VH SXHGH ¿ QJLU \ \R JR]R GH YHUDV FRQ HVWD REUD´ KD VHxDODGR (O %UXMR VREUH HVWH PRQWDMH WHDWUDO FX\D UHSUHVHQ WDFLyQ VLJXH ORV SDUDPHWURV TXH PDUFy HQ VX GtD HO JUDQ )HUQDQGR )HUQiQ *yPH] 8Q PRQyORJR PDJLVWUDO (O GHVDSDUHFLGR )HUQiQ *yPH] VH HQFDUJy GH UHD OL]DU OD GUDPDWL]DFLyQ GH OD TXH VH UHFRQRFH FRPR XQD GH ODV SULPHUDV \ PH MRUHV QRYHODV GH OD OLWHUDWXUD HVSDxROD \ XQR GH ORV H[SRQHQWHV GH OD QRYHOD SLFDUHVFD /D DGDSWDFLyQ GH HVWD REUD DQyQLPD GHO VLJOR ;9, D FDUJR GH )HUQiQ *yPH] FRQYLHUWH OD UHSUHVHQWDFLyQ GH OD YLGD GHO /D]DULOOR GH 7RUPHV HQ XQ PRQyORJR PDJLVWUDOHPHQWH LQWHUSUHWDGR SRU 5DIDHO Ã&#x2C6;OYDUH] ³$QWH (O %UXMR KD\ TXH GHVFXEULUVH &XDQGR pO HVWi HQ HO HVFHQDULR HO WHDWUR HVWi HQ HO HVFHQDULR (O WHDWUR JUDQGH HO WHDWUR VDJUDGR´ KD GLFKR (O 0XQGR GHO SURWDJRQLVWD GH HVWD REUD

5HGDFFLyQ

/D 5HS~EOLFD OOHJD DO *DUFtD /RUFD (O PLpUFROHV GH DEULO DxRV GHVSXpV GH OD SURFODPDFLyQ GH OD ,, 5HS~EOLFD OOHJD DO 7HDWUR )HGHULFR *DUFtD /RUFD OD ]DU]XHOD 5HS~EOLFD DSWD SDUD WRGRV ORV S~EOLFRV TXH VH UHSUHVHQWDUi GHVGH ODV KRUDV EDMR OD GLUHFFLyQ GH &DUORV 3DUGR \ TXH SXHGH SUHVHQFLDUVH GH PDQHUD JUDWXLWD VLHPSUH TXH VH UHWLUH DQWHULRUPHQWH OD HQWUDGD HQ WDTXLOOD GHVGH HO GH DEULO 8QD FRPSDxtD GH ]DU]XHOD LQWHQWD VREUHYLYLU DO 0DGULG DVHGLDGR GH /DV KLVWRULDV GH ORV SHUVRQDMHV VH YHUiQ DIHFWDGDV SRU HO Ã&#x20AC; QDO GH OD JXHUUD \ HO H[LOLR HQ )UDQFLD (O FDPELR GH UpJLPHQ UHYHODUi OD YHUGDGHUD QDWXUDOH]D GH ORV SURWDJRQLVWDV /D (VSDxD UHSXEOLFDQD OD IUDQTXLVWD OD )UDQFLD RFXSDGD \ ORV FDPSRV GH FRQFHQWUDFLyQ QD]LV VRQ ORV GLIHUHQWHV HVFHQDULRV GRQGH WUDQV FXUUH OD DFFLyQ 6H WUDWD GH XQD KLVWRULD GH DPRU GHVDPRU WUDLFLyQ HVSHUDQ]D \ YLGDV URWDV

0U %ODFN HV HO QRPEUH DUWtVWLFR GH &DUORV *yPH] )ORULDQR XQ DVWXULD QR D¿ QFDGR HQ 0DGULG TXH HQ VX SULPHU \ DQVLDGR WUDEDMR HQ VROLWD ULR GHPXHVWUD OD FODULGDG GH LGHDV GH XQ YHWHUDQR /D SUHVHQWDFLyQ GHO GLVFR TXH WDPELpQ VH OODPD 0U %ODFN VH OOHYy D FDER HO GH PDU]R HQ OD 6DOD /HPRQ GH 0DGULG 3RFR GHVSXpV HO GtD HO GLVFR VDOLy D OD YHQWD HQ WRGD (VSDxD 6H WUDWD GH XQ WUDEDMR VLQFHUR GHGLFDGR D ORV DPDQWHV GH OD P~VLFD ORV SDL VDMHV HO ERXUERQ \ HO URFN UROO 0U %ODFN VH JUDEy GXUDQWH EDMR OD SURGXFFLyQ GH 'DQLHO %ODQ FR 0~VLFD GH UDtFHV FRQ OHWUDV TXH FXHQWDQ KLVWRULDV PXFKDV YLYLGDV HQ FDUQH SURSLD \ FRODERUDFLRQHV GH OXMR FRPR OD GH -DYLHU $QGUHX FDQWDQWH GH /D )URQWHUD 0U %ODFN DO TXH OH HQFDQWD DGH PiV GHO URFN HO FRXQWU\ HO EOXHV UXUDO \ ORV JUDQGHV FDQWDXWRUHV GH (( 88 VH KD SDWHDGR ORV HVFHQD ULRV GH WRGD (VSDxD SXHV OR KL]R GHVGH FRQ VXV DQWHULRUHV JUX SRV .DULxHQD 5HVHUYRLU 5RFN -DTXHPDWH 7RPDFR /D &ULGHQV 7KH 3RVWPHQ %DQG /D 0XOD &RMD R &LXGDGDQR /ySH] 0U %ODFN

&XOWXUD 720$7(0$=26 9LFHQ'M

'( 9,$-( 6LHPSUH TXH VH DSUR[LPD XQ YLDMH PH JXVWD SUHSDUDU DOJR GH P~VLFD 0H GD LJXDO TXH VHD HQ DYLyQ HQ WUHQ VROR FRQ IDPLOLD SRU WUDEDMR FDPLQR GH XQ IHVWLYDO« SHUR FXDQ GR HO YLDMH HV HQ FRFKH \ FRQ FROH JDV HV FXDQGR PiV VH GLVIUXWDQ ODV FDQFLRQHV VH FDQWDQ VH SDVDQ \ VH

UHSLWHQ KDVWD OD VDFLHGDG 'LVIUXWR PXFKtVLPR UHFRSLOiQGRODV SHQVDQ GR HQ ODV TXH JXVWDUiQ PiV HQ HO RUGHQ HQ HO TXH VRQDUiQ HQ OD JHQWH TXH YD« SHUR ORV YLDMHV VRQ LPSUH GHFLEOHV \ OD FDQFLyQ PiV LQHVSHUD GD OD PiV FKRUUD R LQFOXVR DOJXQD TXH QR WHQtD QDGD TXH YHU FRQ WRGR HVWR SXHGH DFDEDU VLHQGR OD HVWUHOOD GHO YLDMH \ OD TXH VH UHFXHUGD FRQ HO WLHPSR +D\ FDQFLRQHV TXH TXHGDQ SDUD VLHPSUH DVRFLDGDV D XQ YLDMH \ FXDQGR ODV YXHOYHV D HVFXFKDU PRQ WRQHV GH ÀDVKEDFNV OOHQDQ WX FDUD GH VRQULVDV \ JUDQGHV PRPHQWRV /OHJDU D OD SOD\D FRQ ODV KRUPR QDV YHLQWHDxHUDV \ .DULQD VDOLHQGR SRU ODV YHQWDQLOODV UHYHQWDUQRV ORV RtGRV D OD YXHOWD GHO :RPDG¶ FRQ %XOOV 2Q 3DUDGH UHSDVDU JUDQ SDUWH GH ODV FDQFLRQHV GH QXHV WUD YLGD GH FDPLQR D XQ ¿Q GH VH PDQD PHPRUDEOH HQ *UDQDGD XQ GtD HQ HO FDPSR FRQ HO 'HWHFWRU GH *LOLSROOHFHV GH ORV /HQGDND ULV 0XHUWRV R SUHSDUDUVH OD YR] GH FDPLQR DO (FRSRS GHO DxR SDVDGR VRQ VyOR XQRV FXDQWRV HMHPSORV 8Q GLVFR )LQ GH XQ YLDMH LQ¿QLWR 'HOX[H (VWH GLVFR PH DFRPSD xy GXUDQWH PHVHV HQ XQR GH ORV PRPHQWRV PiV FRPSOLFDGRV GH PL YLGD \ D SHVDU GH HOOR VXV FDQFLRQHV PH WUDHQ PX\ EXHQRV UHFXHUGRV 8Q WHPD )HEUHUR /D +DELWDFLyQ 5RMD /Ht EDVWDQWHV FUtWLFDV QHJDWL YDV VREUH 8QLYHUVDO HO ~OWLPR GLVFR GH /+5 OR TXH SURYRFy TXH QR OR HVFXFKDUD &UDVR HUURU SRUTXH DO GDUOH XQD RSRUWXQLGDG JUDFLDV D XQ FROHJD PH OOHYp XQD JUDWD VRUSUHVD WRPDWHPD]RV#JPDLO FRP

'( $%5,/ '(

+RPHQDMH D $QWRQLR 9HJD (O 3DODFLR GH 'HSRUWHV GH OD &RPXQLGDG DFRJH HO YLHUQHV XQ FRQFLHUWR TXH SURPHWH UHYLYLU OD ´KXHOOD ~QLFDµ GHO FDQWDXWRU PDGULOHxR IDOOHFLGR HO SDVDGR PHV GH PD\R 8Q FRQFLHUWR OOHQR GH ³HPR FLRQHV \ VRUSUHVDV´ SURPHWH UHYLYLU OD ³KXHOOD ~QLFD´ GH $QWRQLR 9HJD HO SUy[LPR GH DEULO HQ HO 3DODFLR GH 'HSRUWHV GH OD &RPXQLGDG GH 0DGULG (O FRQFLHUWR £9LYD $QWRQLR UHQGLUi KRPHQDMH DO FDQWDXWRU PDGULOHxR IDOOHFLGR HO SDVDGR PHV GH PD\R /DV HQWUDGDV \D HVWiQ D OD YHQWD \ FXHVWDQ HQWUH \ HXURV &RPSDxHURV \ DPLJRV 2UJDQL]DGR SRU VX KHUPDQR &DUORV \ VX SULPR 1DFKR *DU FtD 9HJD HO FRQFLHUWR FRQWDUi FRQ OD SDUWLFLSDFLyQ GH PiV GH XQD YHLQWHQD GH DUWLVWDV FRP SDxHURV \ DPLJRV GHO P~VLFR HQWUH ORV TXH VH HQFXHQWUDQ %XUQLQJ 'LH JR HO &LJDOD (QULTXH 0RUHQWH /D 8QLyQ 0DQROR *DUFtD 0LJXHO 5tRV 4XLTXH *RQ ]iOH] 1DFKD 3RS R 5RVDULR ³/H HVWDEDQ ULQGLHQGR KRPHQDMHV HQ EDUHV GLVFRWHFDV R FRPSDxtDV GLVFRJUi¿FDV GH WRGD (VSDxD \ KHPRV VHQWLGR OD QHFHVLGDG GH KDFHU XQ KR PHQDMH R¿FLDO´ KD H[SOLFDGR 1DFKR *DUFtD 9HJD TXLHQ MXQWR D VX SULPR $QWRQLR IRUPy

'LHFLRFKR iOEXPHV 'XUDQWH VXV PiV GH WUHLQWD DxRV VREUH ORV HVFHQDULRV $QWRQLR 9HJD 0DGULG 0DMDGDKRQGD

FRPSXVR GLHFLRFKR iOEXPHV QXHYH GH HOORV HQ VROLWDULR 7UDV IRUPDU 1DFKD 3RS FRQ VX SULPR 1DFKR *DUFtD 9HJD OD FDQFLyQ ¶/D FKLFD GH D\HU· OHV FDWDSXOWy D OD IDPD HQ OD EDQGD 1DFKD 3RS HQ OD GpFDGD GH ORV (O HYHQWR FXHQWD FRQ HO DSR\R GHO 0L QLVWHULR GH &XOWXUD OD &RPXQLGDG \ HO $\XQWDPLHQWR GH 0DGULG ³'HFLU $QWRQLR 9HJD HV GHFLU 0DGULG 6XV FDQFLRQHV HVWiQ LQYROXFUDGDV FRQ OD FLXGDG´ KD GHFODUD GR HO GLUHFWRU GH DFWLYLGDGHV FXOWXUDOHV GHO $\XQWDPLHQWR 0DQXHO /DJRV 1DFKR 9HJD KD UHYHODGR TXH WDPELpQ SDUWLFLSDUiQ HQ

HO WULEXWR .HWDPD 3DX 'RQpV &yPSOLFHV 7DP 7DP *R /XLV (GXDUGR $XWH 6KXDU PD 0DQi &DUORV 7DUTXH *HUPiQ &RS SLQL &RTXH 0DOOD &RWL $XURUD %HOWUiQ \ 5DLPXQGR $PDGRU /RV EHQH¿FLRV GHO DFWR VH UHSDUWLUiQ HQWUH ,QWHUPyQ OD )XQGDFLyQ $QWRQLR 9HJD \ ODV HVFXHODV GH 1LFDUDJXD FRQ ODV TXH HO FDQWDXWRU \ VX FRPSDxHUD 0DUJDULWD GHO 5tR HVWDEDQ FRPSURPHWLGRV

'RV GH FDO \ XQD GH DUHQD 3DFR 2UWHJD QRV GHVFXEUH 3URGXFWRU FRPSRVLWRU \ FDQWDQWH EORJ ZZZ SDFRUWHJD ZRUGSUHVV FRP

8QD GH FDO (O GLVFR ¿QDOL]DGR GH &DUROLQH 3ODQWp &DUROLQH HV XQD JXLWDUULVWD ÀDPHQFD FDQDGLHQVH GH SDGUH FDQDGLHQVH $PERV VRQ ÀDPHQFRV SRU ORV FXDWUR FRVWDGRV &RQRFt D &DUROLQH D WUDYpV GH 0DULDQR &UXFHWD XQ EDLODRU DO TXH FRQRFtD PX\ SRFR \ DO TXH KH GHVFXELHUWR UHDOPHQWH FRQ PRWLYR GH HVWD JUDEDFLyQ (VWi XQLGR VHQWLPHQWDOPHQWH D &DUROLQH \ GHVGH KDFH XQRV DxRV FRPSDU WHQ HVSHFWiFXORV VXHxRV \ KRUDV *UDFLDV D HVWD JUDEDFLyQ KH VDELGR TXH 0DULDQR HV XQ KRPEUH EXHQR HQ HO EXHQ VHQWLGR GH OD SDODEUD ³EXHQR´ TXH HVFULELHUD $QWRQLR 0DFKDGR (V XQD JUDQ SHUVRQD (V GXOFH HQWUHJDGR \ JHQHURVR 3UDFWLFD HO UHVSHWR HQ WRGR OR TXH DERUGD \ DGHPiV JUDFLDV D OD SURJUDPDFLyQ GH 0~VLFD HQWUH $FWRV HQ HO 7HDWUR /DUD HVWH YHUDQR REVHUYp TXH HUD XQ PDJQt¿FR FRUHyJUDIR \ EDLODRU 8Q OX FKDGRU IDMDGR GH ORV TXH QR VH FRQIRUPDQ FRQ ³PDV GH OR PLVPR´ \ TXH EXVFD \ EXV FD SDUD VRUSUHQGHU \ DERUGDU FRQ OR PHMRU DO S~EOLFR FXDQGR PRQWD VXV HVSHFWiFXORV (O FDVR HV TXH KH SRGLGR FRPSUREDU GHVGH TXH OOHJDPRV D XQ DFXHUGR SDUD WUDEDMDU HQ HO GLVFR GH &DUROLQH FRPR KDQ LGR SHUIHF FLRQDQGR VX SUR\HFWR D JROSHV GH WUDEDMR \ GH SDVLyQ 2\HQGR PXFKR \ DSUHQGLHQGR OD

GLItFLO WDUHD GH WRPDU GHFLVLRQHV TXH D YHFHV QR VRQ QDGD DJUDGDEOHV 3RFR D SRFR KDQ LGR UHFRUULHQGR FDPLQRV SDUD HQFRQWUDU HO VRQLGR ORV P~VLFRV OD HVWUXFWXUD GH ORV WHPDV HO VHQWLGR GHO SUR \HFWR \ \D OR FUHR TXH OR KDQ FRQVHJXLGR £&DUROLQH 7LHQHV XQ GLVFR HVSOpQGLGR \ GLIHUHQWH 7LHQHV XQ GLVFR ÀDPHQFR SHUR DGHPiV DWUHYLGR TXH LQFRUSRUD LQJUHGLHQ

&DUROLQH 3ODQWp WLHQH XQ GLVFR HVSOpQGLGR GLIHUHQ WH ÁDPHQFR \ DWUHYLGRµ

WHV GH PXFKDV IXHQWHV \ OXJDUHV GH PXFKDV FXOWXUDV \ GH PXFKDV ³JHQWHV´ 2WUD GH FDO 3DVH SULYDGR GHO FRQFLHUWR GH 3DWULFLD 0RRQ HQ 0XVLJUDPD 7UHV P~VLFRV \ 3DWULFLD VRQ VX¿FLHQWHV SDUD OOHYDU DO S~ EOLFR VX SURSXHVWD ~QLFD \ GLIHUHQWH SDUD OOHYDUQRV KDVWD OD HPRFLyQ 8Q SLDQLVWD XQ JXLWDUULVWD HOpFWULFR TXH RFDVLRQDOPHQWH FRODERUD HQ ORV FRURV XQ EDWHUtD TXH HQ DO JXQRV PRPHQWRV VH FRQYLHUWH HQ EDMLVWD OD YR] \ HO YLROtQ GH 3DWULFLD \ XQ ORRSHU TXH VDPSOHD \ KDFH JUDQGHV ODV SURH]DV GH OD DUWLVWD 8Q JUDQ DFLHUWR 3DWULFLD 0DJQt¿FD WX YR] \ WRGRV ORV PDWLFHV TXH HVFRQGHV HQ HOOD WXV WH[WRV OOHQRV GH GXO]XUD \ GH UDELD OD D¿QDFLyQ \ DFLHUWR GH WXV PHORGtDV HQ HO YLROtQ *UDQGHV WXV P~VLFRV TXH LQFRUSR UDQ RWUD OHFWXUD GHO GLVFR \ FRQVLJXHQ TXH HO SUR\HFWR FUH]FD *UDQGH \ HPRFLRQDQWH OD YHUVLyQ GH 'DYLG *LOPRXU $KRUD Vt TXH SRGHPRV VDOLU D JULWDU D ORV FXDWUR YLHQWRV TXH QR VH SLHUGDQ QL XQD VROD GH WXV LQWHU YHQFLRQHV DQWH HO S~EOLFR *UDQGH 3DWULFLD 8QD GH DUHQD )LQDOPHQWH QR YDPRV D SR GHU JUDEDU OR QXHYR GH 5DIDHO 5LTXHQL HQ (O SHVFDGRU GH (VWUHOODV 6X PDQDJHU \ \R QR KHPRV VLGR FDSDFHV GH SRQHUQRV GH DFXHUGR HQ WRGRV ORV DVSHFWRV TXH URGHD OD JUDED FLyQ QL GH DFHUFDU QXHVWUD SRVLFLRQHV 7H QHPRV YLVLRQHV GLVWLQWDV LQWHUHVHV GLVWLQWRV \ PRPHQWRV GLVWLQWRV 2MDOi SXHGDQ OOHYDU D FDER VX SUR\HFWR WDO \ FRPR HOORV GHVHDQ

&XOWXUD

'( $%5,/ '(

&LQH HVWUHQRV GH DEULO (1)248(6 )UDQ 5 9LODV

*22' 0251,1* (Q ORV 2VFDU SRFDV YHFHV VH UHSLWHQ FDQGLGDWXUDV HQ FHUHPRQLDV FRQVH FXWLYDV 'H KHFKR HQ RFDVLRQHV VH FDVWLJD DEVXUGDPHQWH D DFWRUHV R GLUHFWRUHV TXH WULXQIDURQ HQ DxRV DQ WHULRUHV SDUD DVt GDU YDULHGDG DO SDO PDUpV GH HVWRV SUHPLRV 8QR GH ORV SULPHURV HMHPSORV GH HVWD ³IyUPXOD´ HV &DQWDQGR EDMR OD OOXYLD 6LQJLQ¶ LQ WKH 5DLQ FRQVLGHUDGD REUD PDHV WUD GHO FLQH \ SRVLEOHPHQWH OD PH MRU FRPHGLD PXVLFDO GH WRGRV ORV WLHPSRV 1LQJ~Q 2VFDU GH VROR GRV QRPLQDFLRQHV IXH HO SUHPLR TXH OD DFDGHPLD OH RWRUJy HQ OD FHUHPRQLD GH D *HQH .HOO\ (O PLVPR TXH HO DxR DQWHULRU UHFLELHUD XQ 2VFDU +RQRUt¿ FR SRU VX ³YHUVDWLOLGDG DUWtV WLFD´ HVWD YH] QR PHUHFtD UHFRPSHQ VD SRU GLULJLU MXQWR D 6WDQOH\ 'RQHQ HVWH KRPHQDMH D OD WUDQVLFLyQ GHO FLQH PXGR DO VRQRUR 'H¿ QLWLYDPHQWH SRU PRVWUDU HO FLQH GHQWUR GHO FLQH SRU VX SDURGLD VREUH OD ULYDOLGDG HQWUH OD 0HWUR \ OD :DU QHU SRU VX UHFRSLODWRULR GH WHPDV FOiVLFRV GH PXVLFDOHV FRPR %DEHV LQ $UPV +ROO\ZRRG 5HYXH 2I R 7KH %URDGZD\ 0HORG\ \ SRU VXV FRUHRJUDItDV \D PtWLFDV GHVWDFDQGR ODV GH 'RQDOG 2¶&RQQRU FRQ 0DNH µ(P /DXJK \ *HQH .HOO\ FRQ 6LQJLQ¶ LQ WKH 5DLQ HO D~Q QR FUHDGR 2V FDU +RQRUt¿ FR D OD 0HMRU 3HOtFXOD HV SDUD

$OLFLD HQ ' 7LP %XUWRQ YXHOYH D OD JUDQ SDQWDOOD FRQ XQD DGDSWD FLyQ HQ ' GH $OLFLD HQ HO 3DtV GH ODV 0DUDYLOODV XQ FOiVLFR DO TXH DSRUWD VX KDELWXDO WRTXH RVFXUR 7LP %XUWRQ KD DSRVWDGR SRU URGDU HQ WUHV GLPHQVLRQHV SDUD VDFDU WRGR HO MXJR SRVL EOH D OD PiJLFD KLVWRULD LGHDGD D ¿ QDOHV GHO VLJOR ;,; SRU HO HVFULWRU EULWiQLFR /HZLV &DUUROO 3HUR HO GLUHFWRU QRUWHDPHULFDQR QR

-RKQQ\ 'HHS LQWHUSUHWD DO 6RPEUHUHUR /RFR \ OD DFWUL] DXVWUDOLDQD 0LD :DVLNRZVND D XQD $OLFLD GH DxRV VH KD TXHGDGR DKt VLQR TXH WDPELpQ KD DSOL FDGR QRYHGRVRV HIHFWRV HVSHFLDOHV SDUD DQL PDU D HVRV SHUVRQDMHV WDQ FDULVPiWLFRV GH OD KLVWRULD GH OD OLWHUDWXUD &RQ XQ JXLyQ GH /LQGD :RROYHUWRQ D SDUWLU GH OD REUD PDHV WUD GH &DUUROO HO FLQHDVWD YXHOYH D WUDHU GH OD PDQR D XQD GH VXV PXVDV -RKQQ\ 'HHS HQ HO SDSHO GHO 6RPEUHUHUR /RFR PLHQWUDV TXH $QQH +DWKDZD\ LQWHUSUHWD D OD 5HLQD EODQFD \ OD PXMHU GH %XUWRQ +HOHQD %RQ KDP &DUWHU D OD 5HLQD GH FRUD]RQHV 3HUR OD SULQFLSDO QRYHGDG VH KDOOD HQ HO SDSHO GH $OLFLD XQD DSXHVWD SRU 0LD :DVLNRZVND XQD DFWUL] DXVWUDOLDQD SUiFWLFDPHQWH GHVFR QRFLGD SDUD HO JUDQ S~EOLFR %XUWRQ FRPLHQ]D VX DGDSWDFLyQ FRQ XQD $OLFLD GH GLHFLQXHYH DxRV TXH UHJUH VD DO PXQGR PiJLFR HQ HO TXH VH DGHQWUy

VLHQGR XQD QLxD SDUD UHXQLUVH FRQ HO &RQHMR %ODQFR 7ZHHGOHGHH \ 7ZHH GOHGXP OD 2UXJD \ HO JDWR GH &KHVKLUH 8Q YLDMH IDQWiVWLFR HQ HO TXH WUDWD GH HQFRQWUDU VX SURSLR GHVWLQR \ SRQHU ¿ Q DO UHLQDGR GH OD PDOYDGD 5HLQD 5RMD /D SHOtFXOD VH PDQWLH QH ¿ HO DO HVWLOR

H[WUDYDJDQWH GH %XUWRQ RIUHFLHQGR PR PHQWRV GH GHOHLWH KXPRU \ GHVOXPEUD PLHQWR $OJXQRV FUtWLFRV OD KDQ GH¿ QLGR \D FRPR XQ ³EDQTXHWH YLVXDO´ \ RWURV ODPHQ WDQ TXH OD DQDUTXtD QDUUDWLYD H[LVWHQFLDO GH XQR GH ORV OLEURV PiV ULJXURVDPHQWH OLEHU WLQRV MDPiV HVFULWR GHVHPERTXH HQ ³DOJR WDQ UHODPLGR´

)LFKD WpFQLFD 'LUHFWRU 7LP %XUWRQ ,QWpUSUHWHV -RKQQ\ 'HHS 0LD :DVLNRZVND $QQH +DWKDZD\ +HOHQD %RQKDP &DUWHU 'XUDFLyQ PLQXWRV

6Ð/2 (//26

/$ ,6/$ ,17(5,25

7UDV OD PXHUWH GH VX VHJXQGD HVSR VD XQ SHULRGLVWD GHSRUWLYR WLHQH TXH KDFHUVH FDUJR GH VX KLMR /DV FRVDV VH FRPSOLFDUiQ D~Q PiV FXDQGR HO KLMR GH VX DQWHULRU PDWULPRQLR VH PXGD D $XVWUDOLD SDUD YLYLU FRQ pO GXUDQWH XQD WHPSRUDGD $ SDUWLU GH HVWH PRPHQ WR -RH WHQGUi TXH DUUHJOiUVHODV SDUD OOHYDU DGHODQWH XQ KRJDU IRUPDGR H[ FOXVLYDPHQWH SRU FKLFRV

7UHV KHUPDQRV FRQ REMHWLYRV \ FDUDF WHUHV GLIHUHQWHV SHUR FRQ XQ PLHGR FRP~Q D HQIUHQWDUVH D Vt PLVPRV KDQ GH FRQYLYLU \ FRPEDWLU FRQ VXV WHPRUHV DQWH OD LQPLQHQWH PXHUWH GH VX SDGUH $XQTXH VDEHQ TXH VH QH FHVLWDQ VLHPSUH DFDEDQ GiQGRVH OD HVSDOGD \ VLQ SRGHU D\XGDUVH XQRV D RWURV TXL]i SRUTXH VXV SUREOHPDV VH SDUHFHQ GHPDVLDGR

&XOWXUD

'( $%5,/ '(

$JHQGD

7($752 *$5&Ì$ /25&$ 9LHUQHV GH DEULO

&iVLQD GH 3ODXWR 9HUVXV 7HDWUR 9HUVLyQ \ GLUHFFLyQ (OSLGLR &DVWLxHLUDV 8Q HQUHGR GLYHUWLGtVLPR FRQ LQÀGHOLGDGHV SDFWRV DUJXFLDV PHWHGXUDV GH SDWD WUDYHVWLVPR YHQJDQ]DV \ XQ LQFDQVDEOH DIiQ GH OLEHUWDG K (QWUDGD ½ 'RPLQJR GH DEULO

/D]DULOOR GH 7RUPHV &RQ 5DIDHO ÉOYDUH] (O %UXMR /D DPLVWDG GH (O %UXMR FRQ HO StFDUR VDOPDQWLQR GDWD GH FXDQGR WHQtD FDWRUFH DxRV \ OH HQFRQWUy SRU SULPHUD YH] HQ HFRQyPLFD

9$5,26

HGLFLyQ GH SDSHO SUHQVD (QWUDGD ½

K (QWUDGD OLEUH KDVWD FRPSOHWDU DIRUR 6iEDGR \ 'RPLQJR GH DEULO

0LpUFROHV GH DEULO

)XHQWHRYHMXQD

5HS~EOLFD *HWDIH HQ &ODYH ÐSHUD 1RYD 'LUHFFLyQ &DUORV 3DUGR 8QD FRPSDxtD GH ]DU]XHOD LQWHQWD VREUHYLYLU DO 0DGULG DVHGLDGR GH /DV KLVWRULDV GH ORV SHUVRQDMHV YDQ D VHU DIHFWDGDV UDGLFDOPHQWH SRU HO ÀQDO GH OD JXHUUD \ HO H[LOLR D )UDQFLD K (QWUDGD FRQ LQYLWDFLyQ

&RPSDxtD $QWRQLR *DGHV &RPSDxtD 5HVLGHQWH GH *HWDIH 'LUHFFLyQ 6WHOD $UDX]R K (QWUDGD FRQ LQYLWDFLyQ

)HQGHU &OXE UHFLEH HO GtD D :LOO %HUQDUG 7UtR :LOO %HUQDUG HV XQR GH ORV JXLWD UULVWDV PiV YHUViWLOHV 6HULR SHUR QR VROHPQH \ VLHPSUH DO VHUYLFLR GH SUR\HFWRV ULJXURVRV 'HVGH VX SDVR SRU HO +LHURJO\SKLFV (QVDP EOH HQ ORV DOERUHV GH ORV QRYHQWD KDVWD OD IHFKD KD UHFRUULGR PXOWL WXG GH HVWLORV (O GRPLQJR D ODV DFWXDUi HQ )HQGHU &OXE /D HQWUDGD YDOH HXURV \ VH UHFR PLHQGD UHVHUYD SUHYLD

6XGRNX

-XHYHV GH DEULO

)HGUD SHOtFXOD GLULJLGD SRU 0DQXHO 0XU 2WL HQ

& & /$ $/+Ð1',*$

([SRVLFLyQ /DV KXHOODV GH 4XHYHGR

9LHUQHV GH DEULO

6DOD /RUHQ]R 9DTXHUR &HQWUR GH $UWH &LXGDG GH *HWDIH +DVWD HO GH DEULO 'H OXQHV D YLHUQHV GH D K

/D 3DUDQRLD GH 7UDVWDUDYtHV K (QWUDGD OLEUH KDVWD FRPSOHWDU DIRUR

&21&,(5726

6RPEUDV \ SUHJXQWDV

-XHYHV GH DEULO

(O 'HVYiQ GHO 'XHQGH 6DOD 2OG 6FKRRO K (QWUDGD GHVGH ½

&$7('5$/ '( /$ 0$*'$/(1$

6iEDGR GH DEULO 9LHUQHV GH DEULO

7RGR 9LYDOGL &RUDO 3ROLIyQLFD GH *HWDIH 'LUHFFLyQ -RVp 5DPyQ 0DUWtQH] 5H\HUR K (QWUDGD OLEUH KDVWD FRPSOHWDU DIRUR

5DQGD 7KH 6RXO .LQJGRP \ 'HHS 6WUHHW 6RXO )HQGHU &OXE K (QWUDGD ½

$ PL EROD $5,(6

GH PDU]R ² GH DEULO

9DOH VtLLLLL WH UDVFDV HO EROVLOOR \ £QR KD\ QDGD &RQVtGHUDWH DIRUWXQDGR SRU WHQHU D WX ODGR D DOTXLHQ TXH WH TXLHUH \ UHJiODOH WX DPRU LQFRQGLFLRQDO $GH PiV £HVH FXSyQ HVWi D SXQWR GH FDHU

7$852

GH DEULO ² GH PD\R

$KRUD TXH SDUHFH TXH WRGR HVWi D WX IDYRU GHEHUtDV UHODMDUWH XQ SRFR \ VDFXGLUWH HO HVWUpV ¢4Xp WDO XQRV GtDV HQ HVD SOD\LWD GH HQVXHxR" ¢< XQ EXHQ PDVDMLVWD"

*e0,1,6

GH PD\R ² GH MXQLR

/OHYDV XQD WHPSRUDGD GH GHVHQJDxRV \ GHFHSFLRQHV SHUR QR GHEHV SUHRFXSDUWH PiV PXFKRV WH FRPSUHQGHQ \ DSR\DQ 'DWH XQ FDSULFKLWR (O D]XO HV WX FRORU

3RU 1DWDOLD *DUULGR

&É1&(5

GH MXQLR ² GH MXOLR

(VWLPDGR &iQFHU \D SXHGHV LU SRQLpQ GRWH ODV SLODV SRUTXH QR VLHPSUH YDV D WHQHU OD D\XGD GH WX PDPL FRPR W~ WH FUHHV (V KRUD GH DVXPLU UHVSRQVDELOLGD GHV £4XH \D HUHV PD\RUFLWR

/(2

GH MXOLR ² GH DJRVWR

%XHQR /HR D WL QR KD\ TXLHQ WH HQWLHQ GD 6H WH KD GHVSHUWDGR XQ HVStULWX 21* TXH QR HV QRUPDO &DQDOL]D HVD YHQD VR OLGDULD \ FRQWUyODWH (O HV WX Q~PHUR

9,5*2

GH DJRVWR ² GH VHSWLHPEUH

/D SULPDYHUD WH KD VHQWDGR DOJR PDO \ FUHHV TXH HVWiV GDQGR PiV GH OR TXH UH FLEHV 3RQ WLHUUD GH SRU PHGLR \ VH KDUi OD OX] ,QYLWD D WXV FRPSLV \ GHVFRQHFWD

/,%5$

GH VHSWLHPEUH ² GH RFWXEUH

1RV WLHQHV VRUSUHQGLGRV D WRGRV FRQ OR HOHJDQWH TXH KDV VLGR VLHPSUH \ HVD FRTXHWHUtD TXH WH FDUDFWHUL]D ¢4Xp WH SDVD DKRUD" (V KRUD GH FXLGDUVH \ GHMDU GH PLUDU ORV GHIHFWRV HQ ORV GHPiV

(6&253,2

GH RFWXEUH ² GH QRYLHPEUH

'HPDVLDGRV IUHQWHV &pQWUDWH HQ DOJR R WX VDOXG PHQWDO VH UHVHQWLUi 8Q SDVHR IUHQWH DO PDU \ XQRV FDVWLOORV HQ OD DUH QD WH YHQGUiQ JHQLDO 2MR D OD 3ULPLWLYD

6$*,7$5,2

GH QRYLHPEUH ² GH GLFLHPEUH

1R WHQJR SDODEUDV SDUD WL (VD FULVLV H[LVWHQFLDO OD HVWiQ SDJDQGR ORV GHPiV \ QR HV MXVWR 8WLOL]D WX VHQWLGR GHO KX PRU OR QHFHVLWDV PiV TXH QXQFD

&$35,&251,2

GH GLFLHPEUH ² GH HQHUR

'HVGH TXH KDQ HPSH]DGR D VDOLU ODV ÀR UHV QR KD\ PDQHUD GH TXH YXHOYDV D OD WLHUUD 3UHVWD DWHQFLyQ SRUTXH HVWiV D SXQWR GH HQFRQWUDU HO DPRU \ QR SUHFL VDPHQWH HQ XQ MDUGtQ £'iWH XQD YXHOWD

$&8$5,2

GH HQHUR ² GH IHEUHUR

$PLJR $FXDULR OD VXHUWH HVWi GH WX ODGR 6L DOJXLHQ YD D VDFDU SURYHFKR GH OD SULPDYHUD VHUiV W~ 3RQWH DOJR URVD SRUTXH DVt HV FRPR YHUiV OD YLGD

3,6&,6

GH IHEUHUR ² GH PDU]R

(VWDV HQ XQD pSRFD GH JUDQGHV FDPELRV \ WH SODQWHDV FRVDV TXH QXQFD LPDJL QDVWH 'HVSXpV GHO GtD RFXUULUi DOJR VRUSUHQGHQWH \ OR YHUiV WRGR PX\ FODUR

6RFLHGDG

'( $%5,/ '(

(O ~OWLPR VDOWR GHO 7LJUH 7LJHU :RRGV KD SDVDGR GH VHU FRQRFLGR FRPR HO PHMRU JRO¿VWD GHO PXQGR D VHU SRSXODU SRU KDEHUVH FRQYHUWLGR HQ WRGR XQ JROIR D QLYHO PXQGLDO +DVWD HQ RFKR RFDVLRQHV FRQ¿UPDGDV OH KD SXHVWR ORV FXHUQRV D VX PXMHU (OLQ 1RUGHJUHQ EDMR OD VLPSOH SUHPLVD GH ³VR\ DGLFWR DO VH[R QR SXGH SDUDU´ (VR Vt RWUDV IXHQWHV DSXQWDQ D TXH 7LJHU KD SRGLGR WHQHU GXUDQWH VX PDWULPRQLR KDVWD DPDQ WHV ¿MDV \ RFDVLRQDOHV 9DPRV TXH DXQTXH QXQFD KHPRV VD ELGR ELHQ SRU TXp D HVWH KRPEUH OH OODPDQ WLJUH HO FRQFHSWR YD TXHGDQGR PiV FODUR ³(V XQ KRPEUH VLQ FRUD]yQ´ /D OLVWD GH DPDQWHV GH :RRGV GH DxRV HPSLH]D SRU 0LQG\ /DZWRQ XQD FDPDUHUD GH DxRV TXH VH YHtD FRQ pO H[FOXVLYDPHQWH SDUD WHQHU VH[R LQFOXVR FXDQGR OD PXMHU GH pVWH HVWDED HPEDUD]DGD ³6yOR PH OODPD ED FXDQGR TXHUtD VH[R (V XQ KRPEUH HJRLVWD \ VLQ FRUD]yQ´ DVHJXUD /DZWRQ 7DPELpQ &RUL 5LVW GH DxRV \ GXHxD GH XQ FOXE HQ 1XHYD <RUN TXHGDED FRQ 7LJHU DXQTXH HUD OD PiV GLVFUHWD SXHV VH GHV SOD]DED DOOi GRQGH pO MXJDUD DOJ~Q WRUQHR 3RU VX SDUWH +ROO\ 6DPSVRQ TXH VHUtD OD VpSWLPD GH OD OLVWD KD WLUDGR GH DERJDGR SDUD HQVDO]DU ODV YLUWX GHV VH[XDOHV GHO JRO¿VWD HVWDGRXQLGHQVH 7UtRV D HXURV /D SUHVXQWDPHQWH RFWDYD DPDQWH GH :RRGV VHUtD OD DFWUL] SRUQR -RVO\Q -DPHV TXH QR KD GXGDGR HQ KDEODU GH ³WRGD OD H[WUDxD PLHUGD TXH 7LJHU KD GHMDGR HQ OD FDPD´ 2WUD DPDQWH 'HYRQ -DPHV DVHJXUD TXH HO JRO¿VWD PDQWHQtD VH[R FRQ HOOD KD ELWXDOPHQWH WDQWR HQ VROLWDULR FRPR IRUPDQGR XQ WUtR FRQ XQD SURVWLWXWD TXH HO JRO¿VWD FRQWUDWDED SRU GyODUHV OD QRFKH HXURV

6L OH SLOOD OH DSDOHD (VWH LU \ YHQLU GH PXMHUHV KD SURYRFDGR XQD FULVLV VLQ SUHFHGHQWHV HQ HO PDWULPRQLR :RRGV 1RUGH JUHQ DXQTXH QR OD UXSWXUD DO PHQRV GH PRPHQWR (O JRO¿VWD HPSRWUy VX FRFKH GHVSXpV GH TXH VX PX MHU OH SHUVLJXLHVH SDOR GH JROI HQ PDQR SDUD URP SHUOH OD FULVPD WUDV VX HQpVLPD LQ¿GHOLGDG GHFLGLy UHWLUDUVH LQGH¿QLGDPHQWH GHO JROI HO SDVDGR GLFLHP EUH \ DKRUD QRV VRUSUHQGH FRQ TXH KD FRQWUDWDGR

XQ JXDUGDHVSDOGDV SDUD TXH VH HQFDUJXH H[FOXVLYDPHQWH GH HYLWDU TXH VH OH DFHUTXHQ PXMHUHV < HV TXH SHVH D DQXQFLDU VX UHWLUD GD FXDQGR VX PXMHU OH SLGLy HO GLYRUFLR GHVSXpV HOOD FDPELy GH LGHD 7LJHU KL]R HO OXQHV SDVDGR XQD URQGD GH SUiFWLFDV HQ $X JXVWD HPSLH]D HVWH MXHYHV GtD WRUQHR TXH DO SDUHFHU VHUi HO ~OWLPR TXH GLVSXWH \ YH TXH DOOt VH OH SXHGH LU OD EROD GH QXHYR \ QR SUHFLVDPHQWH OD GH JROI 'H DKt OR GHO JXDUGDHVSDOGDV -XQWRV SHUR QR UHYXHOWRV (Q FXDQWR D OD UHODFLyQ FRQ VX PXMHU DPERV KDQ GHFLGLGR FRQWL QXDU MXQWRV SRU HO ELHQ GH VXV QLxRV DXQTXH FDVL QL FRQYLYHQ $Vt 7LJHU WLHQH TXH HVWDU PiV TXH DJUDGHFLGR D VX FRUQXGD HVSRVD SXHV VL pVWD GHFLGLHUD GLYRUFLDUVH FRPR LQLFLDOPHQWH SLGLy HO URWR TXH OH LED D KDFHU DO JRO¿VWD LED D VHU GH yUGDJR

81 ,035(6(17$%/( 3$'5( '( )$0,/,$ 7LJHU KLMR GH (DUO :RRGV XQ DIURDPHULFDQR TXH VRUSUHQ GHQWHPHQWH GHVFLHQGH GH FKLQRV H LQGLRV DPHULFDQRV \ .XWLOGD :RRGV WDLODQGHVD GH DVFHQGHQFLD FKLQD \ KRODQGH VD VH FDVy FRQ OD PRGHOR VXHFD (OLQ 1RUGHJUHQ HQ %DUED GRV HQ $ OD ERGD WLOGDGD GH ³VHFUHWD´ SRU OD IDPLOLD :RRGV DFXGLHURQ LQYLWDGRV DVt TXH IXH XQ VHFUHWR DOJR SHFXOLDU 7LJHU \ VX HVSRVD WLHQHQ GRV KLMRV 6DP XQD QLxD TXH QDFLy HQ MXQLR GH \ &KDUOLH $[HO XQ YDUyQ TXH YLQR DO PXQGR HQ IHEUHUR GH 0LHQWUDV (OLQ DIURQWDED DPERV HPEDUD]RV FRQ OD LOXVLyQ TXH HO WHPD FRQOOHYD VX PDULGR VH GHGLFDED D HQJDxDUOD FRQ WRGR WLSR GH PXMHUHV HQWUH HOODV DO PHQRV GRV DFWULFHV SRUQR SRU HMHPSOR 3RU FLHUWR 7LJHU VH OODPD UHDOPHQWH (OGULFN DOJR TXH FDVL QD GLH VDEH \ TXH VHJXUR TXH D VXV DPDQWHV OHV LPSRUWD SRFR

5,&.< (6 *$<

0$/$ 35(16$

0(126 &$17(

³+R\ DFHSWR PL KRPRVH[XD OLGDG FRPR XQ UHJDOR TXH PH GD OD YLGD 0H VLHQWR EHQGH FLGR GH VHU TXLHQ VR\ -XVWR OR TXH QHFHVLWR SDUD Pt \ SDUD ORV PtRV \ PiV DKRUD TXH VR\ SDGUH GH GRV FULDWXUDV TXH VRQ VHUHV GH OX] 7HQJR TXH HVWDU D VX DOWXUD´ &RQ HVWH FRPXQLFDGR HQ VX SiJL QD ZHE 5LFN\ 0DUWLQ FRQIHVDED D VXV DxRV OR TXH HUD XQ VHFUHWR D YRFHV TXH OH JXVWDQ ORV KRPEUHV (Q HO DxR OD SHULRGLVWD GH WHOHYLVLyQ %DUEDUD :DOWHUV OH SUHJXQWy VL HUD JD\ SHUR HO SXHUWRUULTXHxR VH QHJy HQWRQFHV D UHYHODUOR $KRUD DVHJXUD TXH HVWi HVFULELHQGR VXV PHPRULDV \ KD VHQWLGR OD QHFHVLGDG LPSHULRVD GH VD OLU FRUULHQGR GHO DUPDULR 5LFN\ VH FRQYLUWLy HQ SDGUH GH JHPHORV HQ JUDFLDV D XQD PDGUH GH DOTXLOHU

&DUOD %UXQL VH KD HVWUHQDGR HVWRV GtDV FRPR UHGDFWRUD MHIH GHO VXSOHPHQWR GHO GLDULR IUDQFpV /H )LJDUR 6X GXUtVL PD ODERU FRQVLVWH HQ FRQWHV WDU SRU ,QWHUQHW FDGD GtD D XQD SUHJXQWD XQD GH XQ FLX GDGDQR IUDQFpV (Q OD IRWR OD %UXQL DSDUHFH WDO \ FRPR DFXGLy D XQ DFWR R¿FLDO HQ HO (OLVHR FRQ XQ HPEXWLGR YHV WLGR GH 5RODQG 0RXUHQ TXH OXFLy VLQ SUREOHPDV \ VLQ VX MHWDGRU 6X PDULGR 1LFRODV 6DUNR]\ UHFLEtD DO SUHVLGHQ WH UXVR 'LPLWUL 0HGYHGHY &DUOD GH DxRV KD VLGR PX\ FULWLFDGD SRU LU D XQ DFWR GH HVWH FDODGR VLQ VRVWpQ 0HGYHGHY SRU VX SDUWH QR KD GLFKR QL 3DPSORQD

0LOH\ &\UXV R +DQQDK 0RQ WDQD TXH YLHQH D VHU OR PLV PR DVHJXUD TXH TXLHUH GHMDU OD P~VLFD 6H KD SDVDGR WRGD VX LQIDQFLD FDQWDQGR \ DKRUD D VXV DxRV VH VLHQWH GHV LOXVLRQDGD GH OD LQGXVWULD PX VLFDO \ SUHWHQGH ~QLFDPHQWH KDFHU SHOtFXODV TXH SDUHFH VHU TXH OH OOHQD PXFKR PiV ³6yOR TXLHUR KDFHU SHOtFXODV SRUTXH PH JXVWD VHU RWUD SHUVRQD´ KD GHFODUDGR HVWD DGROHVFHQWH TXH EXHQR \D KDFH GH RWUD SHUVRQD HQ OD VHULH +DQQDK 0RQWDQD \ DGH PiV FDQWDQ DPERV SHUVRQDMHV (Q PDU]R GHO DxR 0LOH\ LQLFLy ORV WUiPLWHV SDUD FDPELDU HO QRPEUH TXH OH SXVLHURQ DO QDFHU 'HVWLQ\ +RSH &\UXV SRU HO TXH WLHQH DKRUD 0LOH\ &\UXV < HV TXH VL VH WUDWD GH FDPELDU SDUH FH TXH 0LOH\ HV OD SULPHUD HQ DSXQWDUVH

&XOWXUD

'( $%5,/ '(

+XPRU GH YHUGDG

3RU /XLV 0 *DUFtD

87,/,=$ 68 3(1( &202 $50$ %/$1&$

6H OODPD 0DULXP 9DULQDXVNDV WLHQH DxRV HV OLWXDQR \ YLYH FRQ VX QRYLD HQ (V FRFLD +DVWD DKt WRGR ELHQ (O FDVR HV TXH KDFH XQRV GtDV 0DULXP VH HQFRQWUDED HQ VX GRPLFLOLR FRPSOHWDPHQWH ERUUDFKR \ VX SDUHMD TXH \D QR OH DJXQWDED PiV OODPy D OD 3ROLFtD SDUD YHU VL HOORV SRGtDQ SRQHU XQ SRFR GH FRUGXUD HQ VX KRJDU $Vt D ORV SRFRV PLQXWRV VH SUHVHQWy HQ HO GRPLFOLR XQD DJHQWH GH 3ROLFtD TXH VH HQFRQWUy D 9DULQDXVNDV HQ FDO]RQFLOORV VHQWDGR HQ HO VRID HQ XQ HVWDGR FXDQWR PHQRV ODPHQ WDEOH /D DJHQWH GH 3ROLFtD VH VHQWy D VX ODGR SDUD WUDWDU GH SURIXQGL]DU HQ SRU TXp HVWH KRPEUH HVWDED PROHVWDQGR WDQWR D VX QRYLD \ HQWRQFHV 9DULQDXVNDV QR OR GXGy FRJLy VX SHQH \ WUDWy GH JROSHDU FRQ pO D OD SROLFtD eVWD FRQ XQRV UHÃ&#x20AC;HMRV GLJQRV GH *HRUJH : %XVK HVTXLYDQGR XQ ]DSDWR ORJUy ]DIDUVH GH WDQ VLPSDU DWDTXH SLGLy UHIXHU]RV \ VH OOHYy DO SHUVRQDMH HQ FXHVWLyQ GHWHQGLGR ³6H OHYDQWy \ WUDWy GH JROSHDUOD HQ OD FDUD FRQ VX SHQH REOLJiQGROD D HVTXLYDUOR´ VHxDOy HO DERJDGR GH OD DJHQWH DWDFDGD 0DULXP IXH MX]JDGR HQ OD FLXGDG GH $EHUGHHQ \ OH FD\y XQD PXOWD GH HXURV (O IiOLFR DJUHVRU DVHJXUD TXH QR UHFXHUGD QDGD SHUR TXH VL OD 3ROLFtD GLFH TXH RFXUULy SXHV DVt GHELy VHU (O FDVR HV TXH HVWH OLWXDQR PHQWLHQH TXH HVWi WHUULEOHPHQWH DUUHSHQWLGR \ VH KD SURSXHVWR LQFOXVR GHMDU GH EHEHU SDUD VLHPSUH

68672 2 08(57(

7UDWiQGRVH GH iUELWURV HVWi FDVL WRGR GLFKR R DO PHQRV D HOORV OHV KDQ GLFKR \D GH WRGR 3HUR HQ &KLQD ODV FRVDV VRQ GH RWUD PDQHUD SDUD GHVJUDFLD TXL]iV GH /X -XQ (VWH iUELWUR GH I~WERO FROJy SDUD VLHPSUH HO VLOEDWR HQ WUDV KD EHU PHGLDGR HQ PiV GH SDUWLGRV GH /LJD \ JDQy HQ VX GtD HO 6LOEDWR GH 2UR FRPR UHFRQRFLPLHQWR D VX VyOLGD FDUUHUD SHUR DKRUD ODV DXWRULGDGHV FKLQDV SRGUtDQ DSOLFDUOH OD SHQD GH PXHUWH VL ¿QDOPHQ WH VH OH HQFXHQWUD FXOSDEOH GH FRUUXSFLyQ \ GH DPDxR GH SDUWLGRV VHJ~Q DVHJXUD PDUFD FRP FLWDQGR D 3HRSOH¶V 'DLO\ 2QH $O SDUHFHU WDQWR /X -XQ TXH OOHJy D DU ELWUDU GRV HQFXHQWURV GHO 0XQGXDO FRPR +XDQJ -XQMLH \ =KRX :HL[LQ RWURV FROHJLDGRV FKLQRV SXGLHURQ KDEHU DFHS WDGR VRERUQRV SDUD PRGL¿FDU HO GHYHQLU GH YDULRV SDUWLGRV /D 3ROLFtD FKLQD DVH JXUD TXH WLHQH SUXHEDV LUUHIXWDEOHV VREUH OD LPSOLFDFLyQ GH HVWRV iUELWURV HQ HVWH HVFDEURVR DVXQWR \ TXH QR GXGD GH TXH ORV WUHV LQÃ&#x20AC;X\HURQ GHFLVLYDPHQWH HQ ORV FKRTXHV SUHYLDPHQWH SDFWDGRV /D FDGH

¢48e )8( '(/ /$1=$0,(172 '( (1$126"

(Q ORV DxRV VH KL]R SRSXODU HQ DOJXQRV ORFDOHV GH FRSDV GH QXHVWUR SDtV HO ODQ]DPLHQWR GH HQDQRV FRQVLVWHQWH HQ FRJHU D XQ HQDQR SRU XQ DUQpV H LPSXOVDUOR OR PiV OHMRV SRVLEOH /D SUiFWLFD DFDEy HVIXPiQGR VH SRU ODV SURWHVWDV GH GLYHUVRV FROHFWLYRV DXQTXH ELHQ HV FLHUWR TXH KXER GHFHQDV GH HQDQRV TXH SDUWLFLSDURQ HQ HVWD DEVXUGD LQLFLDWLYD TXH H[SUHVDURQ VX PDOHVWDU SRUTXH VH OHV DFDEy XQ FKROOR TXH OHV UHSRUWDED DOWtVLPRV EHQH¿FLRV HFRQyPLFRV 3XHV ELHQ HO ODQ]DPLHQWR GH HQDQRV KD VLGR SUiFWLFDPHQWH HUUDGLFDGR GH (VSDxD Vt SHUR FRQWLQ~D HQ SDtVHV FRPR $XVWUDOLD )UDQFLD &DQDGi HO 5HLQR 8QLGR R (VWDGRV 8QLGRV D SHVDU GH HVWDU SURKLELGR HQ WRGRV HOORV 6XV GHIHQVRUHV UHFXUUHQ LQFOXVR D OD +LVWRULD SDUD MXVWL¿FDUVH \ KD\ TXLHQHV DVHJXUDQ TXH \D HQ OD 0H VRSRWDPLD FOiVLFD DKt HQWUH HO eXIUDWHV \ HO 7LJULV VH ODQ]DEDQ HQDQRV KDELWXDOPHQWH FRPR GLYHUVLyQ 6LQ LU PiV OHMRV HO PtWLFR 0U 7 HO GH (O HTXLSR $ IXH FDPSHyQ GH ODQ]DPLHQWR GH HQDQRV HQ (( 88 <D SRGUi

(67Ã&#x2030; *25'$ 3(52 12 /2 68),&,(17(

QD $O -D]HHUD TXH HVWi HQ WRGDV SDUWHV FRQVLGHUD TXH VL -XQ HV FXOSDEOH GH DFHS WDU VRERUQRV DO SDUHFHU GH PiV GH HXURV DO VHU XQ IXQFLRQDULR S~EOLFR HQ &KLQD SRGUtD VHU FRQGHQDGR D GLH] DxRV GH FiUFHO H LQFOXVR D OD SHQD GH PXHUWH 1R HV OD SULPHUD YH] TXH VH GD XQ FDVR VL PLODU HQ HO I~WERO FKLQR 'H KHFKR H[LVWH XQ FXUVR JXEHUQDPHQWDO GH UHHGXFDFLyQ GH iUELWURV SDUD TXH QR VLJDQ HQJDxDQGR FRPR D FKLQRV DO SHUVRQDO

$KRUD TXH OOHJD HO EXHQ WLHPSR \ TXLHQ PiV TXLHQ PHQRV KDFH VX SURSLD RSH UDFLyQ ELNLQL KD\ XQD PXMHU HQ HO PXQGR TXH SDVD GH WRGR 6H OODPD 'RQQD 6LPSVRQ QR HV DPDULOOD FRPR ORV PLHPEURV GH OD SRSXODU VHULH \ SHVD NLORV &RQ HVWH VREUHSHVR FXDOTXLHUD VH DODUPDUtD \ WUDWDUtD GH HQFRQWUDU UHPH GLR SHUR HOOD QR DO FRQWUDULR (VWD HVWDGRXQLGHQVH GH DxRV VH KD SURSXHVWR FRQYHUWLUVH HQ OD PXMHU PiV JRUGD GHO PXQGR SRUTXH DXQTXH SDUH]FD PHQWLUD ODV KD\ D~Q PiV UROOL]DV 'RQQD HVSHUD VXSHUDU ORV NLORV SDUD HQWUDU HQ HO *XLQQHVV FRPR OD IpPLQD PiV RURQGD GHO SODQHWD DXQTXH OH YD\D HQ HOOR OD VD OXG \ QHFHVLWH \D XQD VLOOD GH UXHGDV PHFDQL]DGD SDUD GHVSOD]DUVH ³0L FRPLGD IDYRULWD HV HO VXVKL SHUR D GLIHUHQFLD GH RWURV SXHGR VHQWDUPH D FRPHUPH JUDQGHV SLH]DV GH XQD VROD YH]´ GLFH HVWD EXHQD SLH]D 'RQQD 6LPSVRQ TXH VyOR LQJLHUH FRPLGD EDVXUD \ WUDWD GH PRYHUVH OR PHQRV SRVLEOH WDPELpQ OR KDFHPRV RWURV SHUR QR SDUD HVWDU JRUGRV \D WLHQH HO UpFRG *XLQQHVV SRU VHU OD PDGUH PiV JRUGD GHO PXQGR NLORV HQ SHUR HOOD VLHPSUH TXLHUH PiV

81 5(/2- '( 0,(5'$

/D LQGXVWULD UHORMHUD HVWi GH HVWUHQR R HVR GLFHQ DOJXQRV (O GLVHxDGRU <YDQ $USD HVWDEOHFLGR HQ *LQHEUD 6XL]D DFDED GH FUHDU XQ UHORM TXH DVHJXUD KD VLGR IDEUL FDGR XWLOL]DQGR FRPR PDWHULD SULPD SULQ FLSDO KHFHV GH GLQRVDXULR £+DOD FRPR VL VH HQFRQWUDVHQ DOHJUHPHQWH HQ ODV DFHUDV H[FUHPHQWRV GH HVRV ELFKRV &RSUROLWD HV HO QRPEUH TXH UHFLEH HVWH PDWHULDO IHFDO HQGXUHFLGR TXH $USD XWLOL]D SDUD KDFHU VXV UHORMHV \ TXH HVWi FRPSXHVWR FDVL WR WDOPHQWH SRU H[FUHPHQWRV SHWUL¿FDGRV GH XQ WLSR GH GLQRVDXULR TXH YLYLy KDFH XQRV FLHQ PLOORQHV GH DxRV (V GHFLU HVWDPRV KDEODQGR GH XQD DXWpQWLFD PLHUGD FRQ VROHUD SHUR DO ¿Q \ DO FDER XQD PLHUGD &LHUWR R QR TXH <YDQ $USD XWLOL]D FDFD GH GLQRVDXULR SDUD KDFHU UHORMHV TXH TXLpQHV VRPRV QRVRWURV SDUD GXGDU GH OD SDODEUD GH HVWH KRPEUH pO KD SUHVHQWDGR HQ OD )HULD %DVHOZRUOG OD PD\RU GHO PXQGR HQ OR TXH D UHORMHV VH UH¿HUH VX FROHFFLyQ OLPLWDGD GH UHORMHV FRQVWUXLGRV FRQ KHFHV GH GLQRVDXULR D ORV TXH KD DxDGLGR SLH GUDV SUHFLRVDV \ GLDPDQWHV /RV HQWHQGL GRV D¿UPDQ TXH VX FROHFFLyQ SHUWHQHFH D OD DOWD UHORMHUtD \ DO DUWH FRPWHPSRUiQHR 3RU VX SDUWH $USD PDQWLHQH TXH FRPSUDU H[FUHPHQWRV GH GLQRVDXULR HV PiV EDUDWR TXH DGTXLULU VXV KXHVRV \ VH FRQVLJXHQ PiV IiFLOPHQWH ³0H JXVWD SURYRFDU DO S~EOLFR \ XVDU PDWHULDOHV SRFR QREOHV 0L QXHYR UHORM HVWi GHVWLQDGR D TXLHQHV EXV FDQ FRVDV ~QLFDV´ D¿UPD < DKRUD YLHQH OR PHMRU HO SUHFLR GH FDGD XQR HVWRV UHOR MHV HV GH HXURV 7DPELpQ XQ SUHFLR GH PLHUGD VLQ GXGD

&ODVLÀFDGRV

'( $%5,/ '(

,QPRELOLDULD (PSOHR 0RWRU

6HUYLFLRV 5HODFLRQHV 9DULRV

$QXQFLRV EUHYHV

(QYLHQRV JUDWXLWDPHQWH VXV DQXQFLRV EUHYHV D WUDYpV GHO WHOpIRQR R HO FRUUHR HOHFWyQLFR $O FDER GH /D &DOOH VH UHVHUYD HO GHUHFKR GH SXEOLFDUORV R UHVXPLUORV

GRV WHUUD]DV JDV QDWXUDO \ FDOH IDFFLyQ PX\ ELHQ FRPXQLFDGR 3UHFLR ½ 7HO

HXURV 7HO

$/48,/2 3,62 (1 *(7$)( &RPHGRU FRFLQD FRPSOHWD GRUPLWRULRV EDxRV WHUUD]DV \ SOD]D GH JDUDMH 7HO 6( $/48,/$ +$%,7$&,Ð1 SDUD XQD FKLFD HQ SLVR FRPDUWLGR ]RQD -XDQ GH OD &LHUYD HO SLVR GLVSRQH GH WRGDV ODV FRPRGL GDGHV ½ LQFOXLGRV JDVWRV 7HO

,QPRELOLDULD 3,626 9(17$ RIHUWD

9(1'2 É7,&2 (1 )8(1/$%5$ '$ & 0XUFLD P P GH WHUUD]D SOD]D GH JDUDMH PLOORQHV GH SWV ½ 7HO 9(1'2 3,62 (1 3$5/$ &DOOH ,VDEHO ,, 6HJXQGD SODQWD FRQ DVFHQVRU 7RGR H[WHULRU GRUPLWRULRV EDxR WHUUD]DV FHUUDGDV GREOH YHQWDQD SXHUWD GH PDGHUD FDOHIDF FLyQ WUDVWHURV H 7HO 9(1'2 3,62 (1 & 3,=$552 $VFHQVRU WRWDOPHQWH UHIRUPDGR GRUP WDULPD FOHIDFFLyQ \ DLUH DFRQG ½ 7HO *(7$)( &(1752 VH YHQGH SLVR GRUPLWRULRV P D HVWUHQDU &RFLQD DPXHE WHQHGHUR DUPDULRV HPS FDOHI LQG SUHLQVWDODFLyQ GH D D DVFHQVRU 7UDVWHUR LQFOXLGR 7HO 9(1'2 3,62 (1 & 72/('2 P GRUPLWRULRV WRGR LQGHSHQGLHQWH FRQ DVFHQVRU LQWHULRU SWV ½ 7HO 3,62 (1 (/ %$55,2 6$1 ,6, '52 %DMR VLQ QLQJXQD HVFDOHUD GH DFFHVR 7UHV GRUPLWRULRV ([WHULRU 0X\ ELHQ FRPXQLFDGR 3UHFLR HXURV ,QpV 7OI 9(1'2 &$6$ (1 (675,e*$ 1$ *8$'$/$-$5$ 3DUD UHIRUPDU P 7UHV SODQWDV 7HO 9(1'2 3,62 %$-2 (1 *(7$)( FHQWUR %LHQ FRPXQLFDGR &DOOH *HQHUDO 3LQJDUUyQ Q P 0X\ OXPLQRVR 5HIRUPD GR ½ 7HO 6( 9(1'( $3$57$0(172 D HVWUHQDU & ÉOYDUR GH ED]iQ P GRUPLWRULR EDxR FRPSOHWR FRFLQD DPXHEODGD WHQGHGHUR DUPDULRV HPSRWUDGRV IRUUDGRV WUDVWHUR LQFOXLGR

6( 9(1'( 3,62 (1 2%5$ 18(9$ *HWDIH &HQWUR P GRUPLWRULRV EDxRV FRPSOHWRV FRFLQD DPXHEODGD FRQ WHQGHGHUR SUHLQVWDODFLyQ GH DLUH DFRQGLFLRQDGR FDOHIDFFLyQ LQGLYLGXDO WUDVWHUR LQFOXLGR WHO

$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( DPSOLD HQ OD & $OYDUR GH %D]iQ SUy[LPD D OD &DOOH 0DGULG ,QWH UHVDGRV OODPDU DO WI $/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ HO &DVDU MXQWR D 3OD]D GH 7RURV ½ 7HO

6( $/48,/$ 3/$=$ '( *$5$-( HQ *HWDIH & 0DUJDULWD ;LUJX ½ 7HO

$/48,/2 'Ó3/(; (1 6(55$1, //26 '(/ 9$//( 2EUD QXHYD GRUPLWRULRV EDxR \ DVHR FRFLQD FRPSOHWD SUHFLRVR 7HO 7HO

6( $/48,/$ 3/$=$ '( *$5$-( HQ $YG GH ODV )XHU]DV $UPDGDV 7H

9(1'2 3/$=$ '( *$5$-( HQ *HWDIH $YG -XDQ GH OD &LHUYD HVTXLQD F 0DGULG ½ WHO

$/48,/2 +$%,7$&,Ð1 SDUD FKLFD HVWXGLDQWH HQ SLVR FRP SDUWLGR H[WHULRU OXPLQRVR MXQWR XQLYHUVLGDG JHWDIH ½ JDVWRV LQFOXLGRV 7HO

$/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( ]RQD EDVH DpUHD F 6DQ ,VLGUR 7HO

RIHUWD

6( $/48,/$ &+$/(7 ELHQ FRPX QLFDGR GRUPLWRULRV DVHRV MDUGLQHV 6HFWRU ,,, ½ PHV 7HO

$/48,/2 3,62 '250,725,26 PX\ ELHQ VLWXDGR VROHDGR 7HO

/HJDQpV =DU]DTXHPDGD

3$57,&8/$5 $/48,/$ 3,62 HQ *HWDIH FHQWUR UHIRUPDGR \ DPXH EODGR 7LHQH WUHV GRUPLWRULRV

$/48,/2 &+$/(7 (1 *5,fÐ1 8UEDQL]DFLyQ ´(O 3ODQWtRµ GRUPL WRULRV EXKDUGLOOD EDxRV \ DVHR \ SLVFLQD P SDUFHOD GH P ½ $PXH EODGR 7HO

9(1'2 75$67(52 HQ & 9DOHQ FLD P 3UHFLR D FRQYHQLU 7HO 6( $/48,/$ /2&$/ &20(5&,$/ HQ *HWDIH GH P WRWDOPHQWH UHIRUPDGR \ D XQ SUHFLR VXSHU LQWHUHVDQWH 7HO $/48,/2 /2&$/ (1 *(7$)( P P GH IDFKDGD DUUHJODGR KDFH HVTXLQD DFWR SDUD FXDOTXLHU QHJRFLR 7HO 6( 9(1'( /2&$/ &20(5&,$/ HQ *HWDIH FHQWUR P 9iOLGR SDUD FXDOTXLHU DFWLYLGDG 3UHFLR QHJRFLDEOH WHO

(PSOHR

&20(5&,$/ 3$5$ 35(16$ (6&5,7$ 6XHOGR ÀMR PiV FRPLVLRQHV 7HO

GHPDQGD

$/48,/2 +$%,7$&,Ð1 HQ SLVR FRPSDUWLGR HQ (O %HUFLDO SDUD FKLFD VHULD 7HO

6( $/48,/$ 3,62 $08(%/$'2 HQ *HWDIH WUHV GRUPLWRULRV XQ EDxR FRFLQD FRPSOHWD &DOHIDF FLRQ \ DLUH DFRQGLFLRQDGR HQ VDOyQ \ GRV GRUPLWRULRV 0X\ FpQWULFR \ D VyOR P GH PHWUR VXU 7HIQR

$/48,/2 1$9( '( 0 'RV SODQWDV 7RGRV ORV VHUYLFLRV 3ROtJRQR /RV 2OLYRV *HWDIH 7HOpIRQR

$'0,1,675$7,92 &20(5&,$/ HQ RÀFLQD GH YHQWDV SDUD SURPRFLyQ GH YLYLHQGDV 7HO

6( $/48,/$ $3$57$0(172 HQ FKDOHW GHO 6HFWRU ,,, (QWUDGD LQGHS FRF DPHU EDxR FRPS GURPLWRULR FDOHI 6ROR SHUVR QD ½ 7HO

$/48,/2 3,62 (1 *(7$)( DPXHEODGR GRUPLWRULRV ½ 0i[ SHUVRQDV (VTXLQD 5H\HV &DWyOLFRV 7HO

SULPHUD SODQWD P ½ 7HO

6(/(&&,21$026 &20(5&,$/ SDUD OD ]RQD 6XU GH 0DGULG 1R HV QHFHVDUtD H[SHULHQFLD -RUQD GD FRPSOHWD 3UHIHULEOHPHQWH FRQ FRFKH )LMR PiV FRPLVLRQHV 7HO

$/48,/2 3,62 (1 /(*$1e6 & )UDQFLD GRUPLWRULRV EDxRV VDOyQ LQGHSHQGLHQWH FRFLQD DPXHEODGD SOD]D GH JDUDMH ½ 7HO

PDTXHWDFLRQ#DOFDERGHODFDOOH FRP

RIHUWD

3,626 $/48,/(5

*$5$-(6 RIHUWD

6( 9(1'( 3/$=$ '( *$5$-( MXQWR D 5HVLGHQFLD GH (VWXGLDQWHV ½ 7HO

9(1'2 3/$=$ '( *$5$-( HQ OD ]RQD GH 3DODFLR ½ 7HO

6( 9(1'( 3/$=$ '( *$5$-( HQ *HWDIH &HQWUR 7HO

9(1'2 3/$=$ '( *$5$-( GH P & 0DQ]DQD ½ 7HO

$/48,/2 *$5$-( 3$5$ 0272 &DOOH -RDQ )RQW &RQ DQFODMH GH VHJXULGDG 7HO

$/48,/2 3/$=$ GH JDUDMH HQ .HOYLQDWRU ½ 7HO 6( 9(1'( 3/$=$ '( *$5$-( HQ *HWDIH &HQWUR & ÉOYDUR GH %D]iQ 7HO 6( 9(1'( 2 $/48,/$ 3/$=$ '( *$5$-( HQ DYHQLGD GH ODV )XHU ]DV $UPDGDV 7HO $/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ & &DUDEDQFKHO *HWDIH ½ 7HO $/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ 1XHYR %HUFLDO & 6DOYDGRU $OOHQGH ½

7HO $/48,/2 3/$=$ '( *$5$-( HQ HO DSDUFDPLHQWR GH OD FDOOH 3DGUH %ODQFR 7HO $/48,/(5 3/$=$ '( *$5$-( HQ & 6DQ -RVp GH &DODVDQ] Q (VTXLQD & 5DPyQ \ &DMDO

/2&$/(6 2),&,1$6 RIHUWD $/48,/2 /2&$/ &20(5&,$/ (1 *(7$)( D GRV FDOOHV & &DQDULR \ & )DLViQ ½ 7HO /(*$1(6 &(1752 VH WUDVSDVD WLHQGD GH URSD HXUR 7HO 6( 9(1'( /2&$/ &20(5 &,$/ GH P HQ *HWDIH FHQWUR 9iOLGR SDUD FXDOTXLHU DFWLYLGDG 3UHFLR QHJRFLDEOH 7HO

7HO 6(f25$ (63$f2/$ 5(6321 6$%/( GH DxRV FRQ H[SH ULHQFLD VH RIUHFH SDUD WDUHDV GRPHVWLFDV \ FXLGDGR GH QLxRV 7HO 6( 2)5(&( &+,&$ PDPi GH DxRV SDUD FXLGDU QLxRV HQ PL FDVD H[SHUWD HQ QLxRV WHQJR WRGR DGDSWDGR SDUD FXDOTXLHU HGDG 3UHFLR PX\ DVHTXLEOH 08-(5 '( 0(',$1$ ('$' VH RIUHFH SDUD WUDEDMDU HQ FDVD R FRFLQD SRU KRUDV R H[WHUQD 7HO 6(f25$ (63$f2/$ $f26 H[SHULHQFLD VH RIUHFH SDUD WDUHDV GRPHVWLFDV \ FXLGDGR GH QLxRV 7HO 62/'$'25 $/,&$7$'25 DOEDxLOHUtD HQ JHQHUDO WHOHIRQR 7HO &+,&2 '( $f26 VH RIUHFH SDUD UHDOL]DU WUDQVSRUWHV ORV ÀQHV GH VHPDQD FRQ FDPLyQ GH NJ \ WDUMHWD GH WUDQVSRUWH OXLV J P#KRWPDLO HV %86&2 75$%$-2 GH VRODGRU DOL FDWDGRU \ DOEDxLOHUtD HQ JHQHUDO 7HO

0RWRU 9(1'2 5(1$8/7 &KDPDGH 'ULYHU HQ EXHQ HVWDGR ½ 7HO 9(1'2 66$1*<21* 5(;721 [GL IXOO HTXLSH DxR GLHVHO .P 0RWRU PHUFHGHV EHQ] FRORU QHJUR LPSHFDEOH PX\ ELHQ FXLGDGR (XURV 7HO

08-(5 (63$f2/$ VH RIUHFH SDUD FXLGDGR GH DQFLDQRV R OLPSLH]D SRU ODV PDxDQDV =RQD *HWDIH 7HO

9(1'2 )25' ),(67$ 7'&, *+,$ $xR .P ½ QHJRFLDEOHV 7HO

%86&2 75$%$-2 &202 $=$)$7$ '( ,0$*(1 &KLFD GH DxRV EXVFD WUDEDMR FRPR D]DIDWD GH LPDJHQ UHSDUWLGRUD GH SXEOLFLGDG YHQGHGRUD X RWURV WUDEDMRV UHODFLRQDGRV 7HO

9(1'2 529(5 S HXURV $xR JDVROLQD NP PRWRU FF FRORU D]XO HOHYDOXQDV HOHFWULFR OXQDV WLQWDGDV DLUH DFRQGL FLRQDGR $%6 GREOH DLUEDJ 7HO

%86&2 75$%$-2 &202 (/(&75,&,67$ SRU HO ÀQ GH VHPDQD VHxRU GH DxRV EXVFD WUDEDMR FRPR HOHFWULFLVWD X RWURV WUDEDMRV UHODFLRQDGRV SRU HO ÀQ GH VHPDQD WHO

6( 9(1'( 0(5&('(6 %(1= 0' ',(6(/ ÀQDOHV GHO PX\ EXHQ HVWDGR ½ 7HO

08-(5 '( $f26 FRQ H[SHULHQFLD VH RIUHFH SDUD WDUHDV GRPpVWLFDV \ FXLGDGR GH QLxRV R DQFLDQRV 7HOpIRQRV

6(f25 5(63216$%/( SDUD WDUHDV DJUDULDV \ FXLGDGR GH DQL PDOHV \ PDQWHQLPLHQWR 0HQVXDO R SRU KRUD 7HO

85*( 9(17$ '( 75$67(52 GH P ]RQD .HOYLQDWRU F 7HUUDGDV 7HO \

$6,67(17$ WUDEDMDGRUD DxRV FRQ LQIRUPHV EXVFD WUDEDMR SDUD SODQFKDU FRFLQDU OLPSLH]D GH FDVDV HVFDOHUDV \ RÀFLQDV 1R LPSRUWD ]RQD 7HO

$/48,/2 2),&,1$ (1 )8(1 /$%5$'$ & 0yVWROHV

3(Ð1 '( $/%$f,/ VH RIUHFH SDUD WUDEDMDU HQ REUD R UHIRUPDV

6HUYLFLRV 9$5,26 36,&Ð/2*$ '$ &/$6(6 3$57, &8/$5(6 GH WRGDV ODV PDWHULDV D QLxRV GH SULPDULD 0DUWD 7HO

0$7(0É7,&$6 &ODVHV SDUWLFX ODUHV 7HO 7$527,67$ (63$f2/$ VH RIHFH SDUD HFKDU ODV FDUWDV HQ JDELQHWH GH GHVYLR GH OODPDGD \ WDPELpQ D GRPLFLOLR *HWDIH 3LODU

5HODFLRQHV 62/7(52 $75$&7,92 VLPSiWLFR GLYHUWLGR VLQFHUR LQGHSHQGLHQWH \ PX\ EXHQD SHUVRQD GHVHD FRQRFHU XQD PXMHU HQWUH \ DxRV VROWHUD VLQ FDUJDV IDPLOLDUHV SDUD UHODFLRQ HVWDEOH 7HO /XLV $OEHUWR

9DULRV 9(1'2 9(67,'2 GH QRYLD ½ 7HO 9(1'2 /,%526 QRYHGDGHV QXHYRV YDULRV JHQHURV GH D ½ VL WH LQWHUHVD PDQGD FRUUHR D OHRQVLQGLHQWHV#KRWPDLO HV \ WH PDQGR OD OLVWD FRPSOHWD KD\ PDV GH OLEURV WDPELpQ VXGRNXV VRSDV GH OHWUDV FUXFLJUDPDV HWF 9(1'2 08(%/(6 18(926 HFR QyPLFRV 7HO