Meer durfkapitaal richting klimaatoplossingen

Nederlandse start-ups haalden in het eerste kwartaal voor ruim 420 miljoen euro aan durfkapitaal op. Ze sloten in totaal 107 deals. Dat is een daling is ten opzichte van het laatste kwartaal van vorig jaar, toen de investeringen bijna 600 miljoen euro bedroegen. Dit blijkt uit het Quarterly Startup Report, een driemaandelijkse data-analyse van Dealroom.co, Golden Egg Check, KPMG, de Regionale Ontwikkelingsmaatschappijen (ROM’s), Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen (NVP), Dutch Startup Association (dSa) en Techleap.nl. Uit deze rapportage blijkt dat de trend van de afgelopen jaren doorzet, waarin meer wordt geïnvesteerd in de vroege fase. Klimaat, technologie en duurzaamheid hebben in de grotere rondes de meeste aantrekkingskracht op investeerders. Ruim een kwart van het geïnvesteerde kapitaal belandde in deze branches in het afgelopen kwartaal. Opvallend is vooral de blijvende interesse in impact-, duurzaamheids- en klimaat techbedrijven, zoals Fairphone (circulaire elektronica), ByBorre (duurzame textiel), Source.ag (A.I. aangedreven indoor boerderijen) en Triple Solar (warmtepomp, zonnepanelen), die grote bedragen hebben opgehaald met een totaalbedrag van 115 miljoen euro.

Top 10 VC-deals eerste kwartaal 2023

10) Sprinque – 6 euro

09) NextKidney – 11,9 euro

08) Vitestro – 12 miljoen euro

07) SafeSize – 14 miljoen euro

06) ByBorre – 16,9 miljoen euro

05) Source.ag – 21,6 miljoen euro

04) Xeltis – 32 miljoen euro

03) Effect Photonics – 40 miljoen dollar

02) Fairphone – 49 miljoen euro

01) Creative Fabrica – 61 miljoen euro

Consolidatie op komst in de accountancy

Overnames zijn niet nieuw binnen de accountants- en administratiemarkt, maar de laatste jaren kwam er een nieuw gezicht aan de onderhandelingstafel: de private equity-firma. Overnameadviesbureau BHB Dullemond bracht onlangs een sectorvisie uit waarin zij duiding geeft aan deze trend. Volgens partner Jorg Quapp is private equity al jaren geïnteresseerd in de accountancy omdat het een recessiebestendige en goed voorspelbare business is. “Daarnaast zijn het vaak organisaties met een goed gespreid en loyaal klantenbestand waardoor het risicoprofiel aantrekkelijk is. Ook beschikken de bedrijven over een positieve cashflow”, aldus Quapp. Een vroeg voorbeeld van deze transformatieslag is de participatie van Waterland in accountantsorganisatie De Jong & Laan die in september 2022 werd aangekondigd. Behalve private equity is er ook buy & build activiteit op komst vanuit de sector zelf. Een voorbeeld is het Belgische PIA Group dat in België reeds een serie overnames van middelgrote kantoren deed en dit nu ook in Nederland van plan is. Dankzij een joint venture met het Nederlandse kantoor Brouwers Accountants (160 medewerkers), heeft PIA nu de beschikking over eenzelfde soort lanceerplatform als Waterland met De Jong & Laan. “De MKB-plus kantoren hebben simpelweg te weinig mensen en middelen om de noodzakelijke digitale transformatie te investeren die nodig is”, stelt CEO Ewout Brouwers van PIA Group NL. “Voor de Big Four en de andere grote kantoren is dat geen onoverkomelijke hindernis, maar die zitten gevangen in hun partnerstructuur.”

De drie grootste zorgen van M&Aadvocaten

De meeste dealmakers wereldwijd blijven optimistisch over dealactiviteit in 2023. Uit het recente M&A-onderzoek van Lex Mundi, een professioneel dienstennetwerk van advocatenkantoren, komen de verwachtingen naar voren van M&A-professionals voor 2023. De meeste respondenten blijven optimistisch over dealactiviteit in 2023, maar er zijn een aantal lid-firma's van Lex Mundi die enige terugval verwachten in dealactiviteit. De grootste zorgen van de geïnterviewde professionals werkzaam bij private ondernemingen zijn:

1. Economische klimaat

2. Structurering transacties

3. Due dilligence | 3. Waarderingskloven

Wat betreft dealvolume, denkt ongeveer 50 procent dat dit gelijk zal blijven vergeleken met 2022. Ongeveer een kwart voorziet een stijging en weer een kwart denkt juist dat het aantal transacties gaat dalen. De topsector in Europa wordt volgens Europese dealmakers technologie, media en telecom. Op de tweede plek komt de energiesector en vastgoed eindigt op de derde plek.

De meeste Nederlandse CEO’s stellen deals niet uit in 2023

Wereldwijd wordt een toename van fusies en overnames verwacht in de tweede helft van 2023 ondanks vertraagde economische groei. Maar liefst 60 procent van de Nederlandse CEO’s geeft aan deals niet uit te stellen in 2023. Dit blijkt uit PwC’s Global M&A Industry Trends Outlook 2023. Het aantal M&A transacties in Nederland is vorig jaar gedaald met elf procent, volgend op een recordjaar in 2021. In Nederland nam de totale transactiewaarde licht toe. Wereldwijd daalde de transactiewaarde. De maakindustrie en automotivesector waren met 31 procent van het totale dealvolume de belangrijkste aanjagers voor transacties in 2022. Voor Remco van Daal, Deals leader bij PwC, is de afname in het aantal transacties geen verrassing. “In Nederland zien we nog steeds een goed transactievolume, maar daarbij is wel een verschuiving naar kleinere deals zichtbaar. Het aantal deals blijft boven het vijfjarig gemiddelde. We verwachten dat de dealvolumes in 2023 terugkeren naar gemiddelden die we op langere termijn hebben gezien en iets toenemen ten opzichte van 2022.”

Vijf trends in juridische bepalingen in M&A-overeenkomsten

De CMS European M&A Study bevat een analyse over meerdere jaren van de belangrijkste bepalingen in M&A-overeenkomsten. Dit zijn de vijf belangrijkste trends:

1. MAC-clausules weinig gebruikt

MAC-clausules worden nog steeds niet vaak toegepast in Europese transacties (slechts in dertien procent van de transacties). Dit is in contrast met de VS, waar ze in 98 procent van de transacties worden toegepast.

2. Earn-outs blijven toenemen

Earn-outs worden nu in 27 procent van de transacties toegepast, tegen veertien procent in 2010 toen CMS dit voor het eerst analyseerde. Dit gaat gepaard met een toename van het gebruik van EBIT of EBITDA als de relevante maatstaf voor de earn-out (54%).

3. Locked box-transacties sterk toegenomen

Er was een grote toename van locked box-regelingen (62 procent in 2022 ten opzichte van 51 procent in 2020). Ook blijkt dat er bij private equity een uitgesproken voorkeur (85%) is voor locked box-structuren.

4. W&I-verzekering (Warranty & Indemnity) populairder

De populariteit van de W&I-verzekering is de afgelopen vijf jaar sterk toegenomen naar 32 procent in 2022. Een W&I polis biedt dekking voor schade en kosten in verband met een inbreuk op verstrekte garanties bij een deal.

5. ESG steeds belangrijker

ESG-factoren worden steeds relevanter en belangrijker door druk om strengere governance-normen te hanteren. Het lijkt erop dat dealmakers willen profiteren van de aantrekkelijke waardecreatie-mogelijkheden die ESG biedt.