BCP: คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ ไตรมาส 3/2561 by Orapan Kokong

คำอธิบำยและวิเครำะห์ ของฝ่ำยจัดกำร บริษัท บำงจำก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหำชน) สำหรับผลกำรดำเนินงำนไตรมำส 3 สิ้นสุดวันที่ 30 กันยำยน 2561

คำอธิบำยและวิเครำะห์ของฝ่ำยจัดกำร สำรบัญ 03

บทสรุปผู้บริหำร

งบกำไรขำดทุน

ผลกำรดำเนินงำน

07 12 13 15 17

กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและกำรค้ำน้ำมัน กลุ่มธุรกิจกำรตลำด กลุ่มธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ำ กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภำพ กลุ่มธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติ

งบแสดงฐำนะกำรเงิน

งบกระแสเงินสด

อัตรำส่วนทำงกำรเงิน

บัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนไตรมำส 3 ปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

บทสรุปผู้บริหาร สรุปผลการดาเนิ นงานสาหรับไตรมาส 3 สิ้ นสุดวันที่ 30 กันยายน 2561 ของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย หน่ วย: ล้านบาท

Q3/2560 Q2/2561

Q3/2561

YoY

QoQ

(ปรับปรุงใหม่)

รายได้รวม Accounting EBITDA กลุ่มธุรกิจโรงกลันและการค้ ่ าน้ ามัน 1/ กลุ่มธุรกิจตลาด 2/ กลุ่มธุรกิจพลังงานไฟฟ้ า 3/ กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภาพ 4/ กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ 5/ อืน่ ๆ 6/ กำไรสุทธิส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ กาไรต่อหุ้น (บาท)

39,009 3,216 2,198 474 417 159 44 (76) 1,060 0.77

9M2560

9M2561

YoY

(ปรับปรุงใหม่)

45,558 3,366 1,929 509 793 171 36 (72) 1,007 0.73

53,461 4,160 2,142 468 1,542 149 (81) (61) 1,856 1.35

37% 29% -3% -1% 270% -6% -284%

17% 24% 11% -8% 95% -13% -321%

75%

84%

125,832 9,805 5,340 1,999 1,912 397 270 (113) 4,137 3.00

143,244 10,518 5,349 1,712 2,999 624 24 (190) 4,009 2.91

14% 7% 0.2% -14% 57% 57% -91% -3%

หมำยเหตุ: 1/ หมำยถึง ธุรกิจโรงกลั ่นของบริษทั บำงจำกฯ บริษทั BCP Trading Pte. Ltd. และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 2/ หมำยถึง ธุรกิจกำรตลำดของบริษทั บำงจำกฯ บริษทั บำงจำกกรีนเนท จำกัด และบริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 3/ หมำยถึง ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำของบริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) และบริษทั ย่อย และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 4/ หมำยถึง ธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพของบริษทั บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) และบริษทั ย่อย และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 5/ หมำยถึง ธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติของ กลุม่ NIDO Pretoleum Limited, BCP Energy International Pte. Ltd. และ BCP Innovation Pte. Ltd. 6/ หมำยถึง รำยกำรอื่นๆ และรำยกำรระหว่ำงกัน

สำหรับผลกำรดำเนิ นงำน 9 เดือนแรกของปี 2561 บริษทั บำงจำก คอร์ปอเรชัน่ จำกัด (มหำชน) (“บริษทั ฯ”) และ บริษทั ย่อย มีรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร 143,244 ล้ำนบำท (+14% YoY) มีกำไรสุทธิ 4,710 ล้ำนบำท โดยเป็ นกำไร สุทธิ ส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ 4,009 ล้ำนบำท (-3% YoY) คิดเป็ นกำไรต่อหุ้น 2.91 บำท สำหรับ Q3/2561 บริษัท ฯ และบริษัทย่อย มีรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร 53,461 ล้ำนบำท (+37% YoY, +17% QoQ) มีก ำไรสุท ธิ 2,216 ล้ำ นบำท โดยเป็ น ก ำไรสุ ท ธิ ส่ ว นที เ่ ป็ นของบริ ษัท ใหญ่ 1,856 ล้ ำ นบำท (+75% YoY, +84%QoQ) คิดเป็ นกำไรต่อหุ้น 1.35 บำท ผลกำรดำเนินงำนปรับตัวดีขน้ึ ค่อนข้ำงมำก โดยหลักมำจำกธุรกิจโรงกลันที ่ ม่ อี ตั รำ กำรผลิตในระดับสูงและค่ำกำรกลันปรั ่ บตัวดีขน้ึ และธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำรับรูก้ ำไรจำกกำรจำหน่ำยสินทรัพย์โครงกำรโซลำร์ให้แก่ กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญีป่ ่ นุ โดยมีผลกำรดำเนินงำนในแต่ละกลุ่มธุรกิจดังนี้ กลุ่มธุรกิ จโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมัน มีปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ อยู่ท่ี 118.82 พันบำร์เรลต่อวัน (คิดเป็ น 99% ของกำลัง กำรผลิตรวมของโรงกลัน) ่ ซึง่ เป็ นสถิตอิ ตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ รำยไตรมำสสูงสุดเป็ นประวัตกิ ำรณ์ของโรงกลันน ่ ้ ำมันบำงจำกฯ ค่ำกำรกลันรวม ่ (Total GRM) เพิม่ ขึน้ 5% YoY และ 17% QoQ จำกค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน (Market GRM) ทีเ่ พิม่ ขึน้ ตำมปริมำณ กำรผลิตที่เพิม่ สูงขึน้ หลังจำกช่วงกำรหยุด ซ่อมบำรุงโรงกลันประจ ่ ำปี ประกอบกับต้นทุนน้ ำมันดิบได้รบั ประโยชน์จำกส่วนต่ำง รำคำน้ ำมันดิบเดทต์เบรนกับดูไบที่ลดลง ในไตรมำสนี้มี Inventory Gain 241 ล้ำนบำท จำกรำคำน้ ำมันดิบที่เพิม่ สูงขึ้น แต่มี รำยกำรขำดทุนจำกสัญญำซือ้ ขำยน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้ำ 78 ล้ำนบำท ในส่วนของบริษทั BCP Trading จำกัด มี รำยได้เพิม่ ขึน้ จำกปริมำณธุรกรรมกำรซือ้ ขำยทีเ่ พิม่ ขึน้ และจำกรำคำน้ำมันทีป่ รับตัวสูงขึน้ กลุ่มธุรกิ จกำรตลำด มีปริมำณกำรจำหน่ำยรวมของธุรกิจกำรตลำดเพิม่ ขึน้ เล็กน้อยจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน แต่อยู่ ในระดับใกล้เคียงกับไตรมำสก่อนหน้ำ ปริมำณกำรจำหน่ำยในตลำดค้ำปลีกลดลง เนื่องจำกเป็ นช่วง Low season บริษทั ฯ ยังคง มีส่ว นแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ ำ ยน้ ำมั น ผ่ำ นสถำนีบ ริก ำรอยู่ในอัน ดับ ที่ 2 และเพิ่มขึ้น อย่ำงต่ อเนื่ อง ส่ว นแบ่ง กำรตลำดสะสมเดือนมกรำคม – สิงหำคม 2561 อยู่ท่ี 15.8% โดยมีจำนวนสถำนีบริกำร ณ สิน้ เดือนกันยำยน 2561 จำนวน 1,154 สถำนี บริษทั ฯ ได้ดำเนินกลยุทธ์เพื่อผลักดันยอดขำยผ่ำนสถำนีบริกำรผ่ำนโปรแกรมกำรตลำดต่ำงๆ โดยในไตรมำสนี้มี คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนไตรมำส 3 ปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

กำรเปิ ดตัวบัตรสมำชิกรูปแบบใหม่ “บำงจำกกรีนไมล์” และกำรพัฒนำ Bangchak Mobile Application เพื่อเพิม่ ควำมสะดวกและ รวดเร็วให้กบั ลูกค้ำมำกยิง่ ขึน้ ค่ำกำรตลำดสุทธิลดลง จำกรำคำน้ ำมันดิบในตลำดโลกที่ปรับตัวสูงขึน้ อย่ำงต่อเนื่อง ทำให้รำคำ ขำยปลีกน้ำมันปรับตัวขึน้ ไม่ทนั ต้นทุนทีเ่ พิม่ ขึน้ และนโยบำยภำครัฐในกำรตรึงรำคำน้ำมันดีเซล กลุ่มธุรกิ จพลังงำนไฟฟ้ ำ มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำ รวมใกล้เคียงกับช่ วงเดียวกันของปี ก่อน แต่ มีปริมำณกำร จำหน่ำยไฟฟ้ ำรวมลดลงเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำกเข้ำสูฤ่ ดูฝน โดยค่ำควำมเข้มแสงเฉลีย่ ของโครงกำรส่วนใหญ่ทงั ้ ในประเทศไทยและประเทศญีป่ ่ นุ ปรับลดลง จำกปริมำณเมฆและฝนตกมำกขึน้ ในบริเวณพืน้ ทีต่ งั ้ ของโครงกำรส่วนใหญ่ แม้ว่ำจะมี กำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำนศึก (กำลังกำรผลิตติดตัง้ 8.94 เมกกะวัตต์) ในไตรมำสนี้รบั รู้ส่วนแบ่งกำไรจำกบริษัทร่วม 114 ล้ำนบำท แบ่งเป็ น ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกพลังงำนลม ใน ประเทศฟิ ลิปปิ นส์ 21 ล้ำนบำท และส่วนแบ่ง กำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พิภพ 93 ล้ำนบำท ซึ่งเพิ่มขึ้น เนื่องจำกกำรปรับมูลค่ำให้สอดคล้องกับกำรประเมินมูลค่ำยุตธิ รรม กลุ่มธุรกิ จผลิ ตภัณฑ์ชีวภำพ โดยธุรกิ จผลิ ตและจำหน่ ำยไบโอดีเซล มีผลกำรดำเนินงำนดีขน้ึ เมื่อเทียบกับช่วง เดียวกันของปี ก่อน ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 เพิม่ ขึน้ เล็กน้อย สัดส่วนกำรผสม B100 ในน้ำมันดีเซลอยู่ท่ี 7% ตลอด ทัง้ ไตรมำส กำไรขัน้ ต้นปรับตัวดีขน้ึ จำกต้นทุนน้ ำมันปำล์มดิบทีใ่ ช้ในกำรผลิตปรับลดลงมำกกว่ำรำคำผลิตภัณฑ์ B100 ทีป่ รับ ลดลง แต่เมื่อเทียบกับ Q2/2561 มีปริมำณกำรจำหน่ำยลดลงเล็กน้อย ประกอบกับได้รบั ผลกระทบจำกควำมเคลื่อนไหวของรำคำ ของน้ ำมันปำล์มดิบทีอ่ ยู่ในระดับต่ ำต่อเนื่อง ส่งผลให้กำไรขัน้ ต้นลดลง ในส่วนของธุรกิ จผลิ ตและจำหน่ ำยเอทำนอล มีผลกำร ดำเนินงำนดีขน้ึ จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อนจำกกำรควบรวมบริษทั และเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำปริมำณกำรจำหน่ ำยเพิม่ สูงขึน้ เนื่องจำกบริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด กลับมำผลิตหลังจำกมีกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ส่วนบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรจำหน่ ำยรวมเพิม่ ขึน้ ส่วนของกำไรขัน้ ต้นได้รบั ผลกระทบจำกรำคำ วัตถุดบิ อย่ำงรำคำกำกน้ำตำลขัน้ สุดท้ำยทีป่ รับเพิม่ ขึน้ และรำคำมันสำปะหลังยังคงอยู่ในระดับสูง กลุ่มธุรกิ จทรัพยำกรธรรมชำติ ธุรกิจสำรวจและผลิตมีรำยได้ลดลงจำกปริมำณกำรจำหน่ ำยทีล่ ดลงเหลือแค่สว่ นของ Nido & Matinloc เนื่องจำกกลุ่มบริษทั ได้ขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ซึง่ เป็ นผูถ้ อื ครองแหล่งน้ ำมันดิบ Galoc อยู่ 55.8% รำยกำรซื้อขำยหุ้นและกำรชำระดังกล่ำวได้ แล้ว เสร็จใน Q3/2561 ทำให้มีกำรรับรู้กำไรจำกกำรต่อรองประมำณ กำรเงินทุนหมุนเวียนจำนวน 1.3 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ หรือคิดเป็ นประมำณ 42 ล้ำนบำทเข้ำมำในไตรมำสนี้ เหตุกำรณ์สำคัญอืน่ ๆ ในไตรมำส:  บริษัทฯ ได้ออกหุน้ กูช้ นิดระบุช่อื ผู้ถอื ประเภทไม่ดอ้ ยสิทธิ ไม่มหี ลักประกัน เสนอขำยแบบวงจำกัดให้แก่ผลู้ งทุน สถำบันหรือรำยใหญ่ PP (II&HNW) มูลค่ำ 4,000 ล้ำนบำท อัตรำดอกเบีย้ ร้อยละ 2.13 – 3.42 อำยุหนุ้ กู้ 2 – 7 ปี  บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) มีกำรจำหน่ำยสินทรัพย์โครงกำร Nikaho และ Nagi (กำลังกำรผลิตติดตัง้ รวม 27.6 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญี่ป่ ุน เป็ นทีเ่ รียบร้อย ในวันที่ 28 กันยำยน 2561 ซึง่ กำไรจำกกำร จำหน่ ำยสินทรัพย์ดงั กล่ำว จำนวน 795 ล้ำนบำท ถูกบันทึกไว้ในรำยได้อ่นื โดยกำไรดังกล่ำวมีค่ำใช้จ่ำยภำษีเงินได้นิตบิ ุคคล 136 ล้ำนบำท ซึง่ บันทึกอยู่ในรำยกำรค่ำใช้จ่ำยภำษีเงินได้นิตบิ ุคคล

งบกาไรขาดทุน งบกาไรขาดทุนของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย

Q3/2560

Q2/2561

Q3/2561

YoY

QoQ

รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร ต้นทุนขำยและกำรให้บริกำร กาไรขันต้ ้ น รำยได้ดอกเบีย้ และเงินปั นผล รำยได้อ่นื ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและกำรบริหำร ค่ำใช้จ่ำยในกำรสำรวจและประเมินค่ำ กำไร (ขำดทุน) จำกสัญญำซื้อขำยน้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้ำ กำไร (ขำดทุน) จำกสัญญำซื้อขำยเงินตรำ ต่ำงประเทศล่วงหน้ำ กำไร (ขำดทุน) จำกอัตรำแลกเปลีย่ น (ขำดทุน) จำกกำรด้อยค่ำสินทรัพย์ ส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุน ในบริษทั ร่วมและกำรร่วมค้ำ กาไรก่อนต้นทุนทางการเงิ นและ ภาษี เงิ นได้ ต้นทุนทำงกำรเงิน กาไรก่อนภาษี เงิ นได้ รำยได้ (ค่ำใช้จ่ำย) ภำษีเงินได้ กาไรสาหรับงวด ส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ ส่วนทีเ่ ป็ นของส่วนได้เสียทีไ่ ม่มอี ำนำจ ควบคุม กาไรต่อหุ้นขันพื ้ น้ ฐาน (บาทต่อหุ้น)

39,009 (35,450) 3,559 45 238 (1,773) (12)

9M2560

9M2561

YoY

(ปรับปรุงใหม่)

45,558 (41,699) 3,858 12 181 (1,785) (13)

53,461 (49,640) 3,821 11 891 (1,782) (8)

37% 40% 7% -76% 274% 1% -33%

17% 19% -1% -8% 392% -0.2% -38%

125,832 143,244 (115,884) (132,237) 9,948 11,007 144 39 644 1,131 (4,837) (5,228) (37) (31)

14% 14% 11% -73% 76% 8% -16%

(136)

(95)

N/A

320

(304)

N/A

(259)

(28)

N/A

(242)

N/A

299 (1,358)

(39) (412)

230 (14)

N/A N/A

663 (1,441)

363 (425)

N/A N/A

118

111%

413%

128

233

82%

880

1,784

3,143

257%

76%

5,290

6,852

30%

(379) 501 630 1,131 1,060

(374) 1,410 (253) 1,157 1,007

(401) 2,742 (526) 2,216 1,856

6% 447% 183% 96% 75%

7% 94% 108% 92% 84%

(1,073) 4,217 257 4,474 4,137

(1,140) 5,712 (1,002) 4,710 4,009

6% 35% 490% 5% -3%

150

359

413%

139%

337

701

108%

0.77

0.73

1.35

75%

85%

3.00

2.91

-3%

หมำยเหตุ: งบกำรเงินปี 2560 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีกำไรสุทธิรวม 2,216 ล้ำนบำท เทียบกับ Q3/2560 เพิ่มขึน้ 1,085 ล้ำนบำท (+96% YoY) และเมื่อเทียบกับ Q2/2561 เพิม่ ขึน้ 1,059 ล้ำนบำท (+92% QoQ) โดยมีสำเหตุหลักดังนี้ 1) รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำรรวม 53,461 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 37% YoY และ 17% QoQ ส่วนใหญ่มำจำก รำยได้ทเ่ี กีย่ วข้องกับธุรกิจน้ ำมันทีส่ งู ขึน้ ตำมปริมำณกำรจำหน่ ำย และรำคำขำยเฉลีย่ ต่อหน่ วยทีเ่ พิม่ สูงขึ้ น และ ปริมำณธุรกรรมกำรซือ้ ขำยทีเ่ พิม่ ขึน้ ของบริษทั BCP Trading รวมถึงกำรรับรูร้ ำยได้จำกธุรกิจผลิตและจำหน่ำย เอทำนอลเพิม่ ขึน้ (จำกกำรควบรวมบริษทั ใน Q4/2560) 2) กำไรขัน้ ต้น 3,821 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 7% YoY และ ลดลง 1% QoQ โดยกำไรขัน้ ต้นทีเ่ พิม่ ขึน้ YoY ส่วนใหญ่มำ จำกธุรกิจโรงกลัน่ ในไตรมำสนี้มปี ริมำณกำรผลิตทีเ่ พิม่ สูงขึน้ มำก ประกอบกับได้รบั ประโยชน์จำกส่วนต่ำงรำคำ คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนไตรมำส 3 ปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

น้ ำมันดิบเดทต์เบรนกับน้ ำมันดิบดูไบ (DTD/DB) เฉลีย่ ทีป่ รับตัวแคบลง โดยมีค่ำกำรกลันรวมอยู ่ ่ท่ี 8.05 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล และจำกรำคำน้ ำมันดิบเฉลี่ยที่สูงขึน้ ในไตรมำสนี้ ส่งผลให้มี Inventory Gain 241 ล้ำนบำท (Inventory gain Q3/2560: 450 ล้ำนบำท และ Q2/2561: 856 ล้ำนบำท) ในขณะทีค่ ่ำกำรตลำดสุทธิในส่วนของ ธุรกิจกำรตลำดได้รบั ผลกระทบจำกรำคำน้ ำมันดิบในตลำดโลกที่ปรับตัวสูงขึน้ อย่ำงมำก นอกจำกนี้กำไรขัน้ ต้น ของธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำลดลงจำกปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำทีล่ ดลง 3) รำยได้อ่นื 891 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำก บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) มีกำไรจำกกำรขำยสินทรัพย์โครงกำร ผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ให้กบั กองทุนรวมโครงสร้ำงพื้นฐำนในประเทศญี่ป่ ุน 795 ล้ำนบำท และรับรูผ้ ล กำไรจำกกำรต่อรองประมำณกำรเงินทุนหมุนเวียน 42 ล้ำนบำท จำกกำรขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. 4) ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำร 1,782 ล้ำนบำท อยู่ในระดับใกล้เคียงกับ Q3/2560 และ Q2/2561 ส่วนใหญ่ เพิ่มขึ้นจำกค่ำใช้จ่ำยในกำรขำย เช่น ค่ำโฆษณำประชำสัมพันธ์ ในขณะที่ค่ำใช้จ่ำยในกำรบริหำรลดลง เช่น ค่ำใช้จ่ำยบุคลำกร และค่ำทีป่ รึกษำ 5) ขำดทุนจำกสัญญำซือ้ ขำยน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้ำ 95 ล้ำนบำท เนื่องจำกในไตรมำสนี้รำคำน้ำมัน มีควำมผันผวน 6) ขำดทุนจำกสัญญำซื้อขำยเงินตรำต่ำงประเทศล่วงหน้ำ 28 ล้ำนบำท จำกกำรซื้อเงินตรำต่ำงประเทศล่วงหน้ำ สำหรับโครงกำร 3E จำนวน 36.5 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ ซึง่ อัตรำตำมสัญญำสูงกว่ำอัตรำปิ ด ณ สิน้ งวด 7) กำไรจำกอัตรำแลกเปลีย่ น 230 ล้ำนบำท จำกกำรทีค่ ่ำเงินบำทแข็งค่ำทำให้เกิดผลกำไรจำกเงินกูย้ มื และเจ้ำหนี้ กำรค้ำสกุลเงินตรำต่ำงประเทศ และเกิดขำดทุนจำกอัตรำแลกเปลี่ยนสำหรับรำยกำรเงินให้กู้ยมื แก่กจิ กำรที่ เกีย่ วข้องกันและลูกหนี้กำรค้ำสกุลเงินตรำต่ำงประเทศ 8) ขำดทุนจำกกำรด้อยค่ำอุปกรณ์สำหรับสำรวจและขุดเจำะแหล่งน้ำมันดิบ 14 ล้ำนบำท 9) ส่วนแบ่งกำไรจำกบริษทั ร่วม 118 ล้ำนบำท ประกอบด้วย (1) บริษทั Star Energy Group Holdings Pte. Ltd. 93 ล้ำนบำท (2) บริษทั PetroWind Energy Inc. 21 ล้ำนบำท (3) บริษัท อุบ ล ไบโอ เอทำนอล จำกัด (มหำชน) -5 ล้ำนบำท (4) บริษทั บงกช มำรีน เซอร์วสิ จำกัด 9 ล้ำนบำท

สรุปผลการดาเนินงานของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อยจาแนกตามธุรกิจ 1) กลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ามัน ตารางแสดงสถานการณ์ราคาน้ามันดิบ (หน่วย : เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล) ราคาน้ ามันดิ บ Dubai (DB) Dated Brent (DTD) DTD/DB

Q3/2560 Q2/2561 เฉลี่ย เฉลี่ย 50.43 72.07 52.08 74.39 1.65 2.32

Q3/2561 สูงสุด ตา่ สุด 80.45 69.61 83.65 68.87 3.65 -2.80

เฉลี่ย 74.22 75.16 0.94

YoY % 47% 44% -43%

QoQ % 3% 1% -59%

9M 2560 51.06 51.84 0.78

9M 2561 70.10 72.13 2.03

YoY % 37% 39% 160%

สถานการณ์ ราคาน้ามันดิ บอ้างอิ ง รำคำน้ำมันดิบดูไบใน Q3/2561 เปรียบเทียบกับ Q3/2560 ปรับเพิม่ ขึน้ 23.79 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล โดยได้รบั แรง หนุ นจำกกำรที่สหรัฐฯ ถอนตัวจำกข้อตกลงนิวเคลียร์อหิ ร่ำนและประกำศคว่ ำบำตรอิหร่ำนครัง้ ใหม่ ประกอบกับสภำวะตลำด น้ำมันโลกทีต่ งึ ตัวมำกขึน้ หลังจำกโอเปกดำเนินมำตรกำรปรับลดกำรผลิตน้ำมันอย่ำงต่อเนื่อง จนทำให้สต็อกน้ำมัน OECD ของ โลกลดลงต่ำกว่ำค่ำเฉลีย่ 5 ปี รำคำน้ ำมันดิบดูไบใน Q3/2561 โดยเฉลี่ยปรับเพิม่ ขึน้ 2.15 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรลเมื่อเทียบกับ Q2/2561 โดย ได้รบั แรงหนุนจำกมำตรกำรคว่ำบำตรครัง้ ใหม่ของสหรัฐฯต่ออิหร่ำน และยังเรียกร้องให้ประเทศต่ำงๆ ยุตกิ ำรนำเข้ำน้ำมันดิบจำก อิหร่ำน ซึ่งครบกำหนด 90 วัน ที่มำตรกำรคว่ำบำตรขัน้ แรกเริม่ มีผล โดยมำตรกำรนี้ส่งผลให้ธนำคำรกลำงอิหร่ำนไม่สำมำรถ จัดหำเงินสกุลดอลลำร์สหรัฐฯ หรือทำธุรกรรมทำงกำรเงินระหว่ำงประเทศด้วยเงินสกุลดอลลำร์ จึงมีผลกระทบต่อกำรส่งออก น้ ำมันดิบของอิหร่ำน เนื่องจำกประเทศคู่คำ้ ไม่สำมำรถใช้เงินดอลลำร์ในกำรซือ้ ขำยได้ และมำตรกำรคว่ำบำตรขัน้ ทีส่ องจะครบ กำหนดใน 180 วัน ในวันที่ 4 เดือนพฤศจิกำยน 2561 ขณะทีน่ ักวิเครำะห์ คำดว่ำ มำตรกำรคว่ำบำตรต่ออิหร่ำนครัง้ นี้ จะส่งผล ให้ปริมำณน้ำมันดิบลดลง 600,000 - 1,500,000 บำร์เรลต่อวัน จำกยอดกำรส่งออกน้ำมันดิบสูงทีส่ ดุ ของอิหร่ำนในเดือนเมษำยน 2561 ทีร่ ะดับ 3.09 ล้ำนบำร์เรลต่อวัน หรือเกือบร้อยละ 3 ของอุปสงค์น้ ำมันดิบทัวโลก ่ และหลำยประเทศเริม่ ทีจ่ ะลดกำรนำเข้ำ น้ ำมันดิบจำกอิหร่ำน นอกจำกนี้ ปั ญหำไฟฟ้ ำขัดข้องของแหล่งผลิตทรำยน้ ำมั นในแคนำดำที่ดำเนินกำรแก้ไขได้ล่ำช้ำจนถึง เดือนกันยำยน ส่งผลให้สต็อกน้ ำมันดิบที่เมืองคุชชิง รัฐโอกลำโฮมำของสหรัฐอเมริกำปรับลดลงอย่ำงต่อเนื่อง สู่ระดับต่ ำทีส่ ุด นับตัง้ แต่เดือนพฤศจิกำยน 2557 ที่ 23.7 ล้ำนบำร์เรล เมื่อเปรียบเทียบส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดิบเดทต์เบรนกับน้ ำมันดิบดูไบ (DTD/DB) เฉลี่ยใน Q3/2561 เปรียบเทียบกับ Q3/2560 ปรับลดลง 0.71 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล โดยได้แรงกดดันจำกมำตรกำรคว่ำบำตรอิหร่ำนของสหรัฐฯ ส่งผลให้กำร จัดหำน้ ำมันดิบเกรดหนัก (Heavy grade) ทำได้ยำกขึน้ เนื่องจำกหลำยประเทศจำเป็ นต้องลดกำรซื้อน้ ำมั นดิบจำกอิหร่ำนลง เพื่อป้ องกันปั ญหำกับสหรัฐฯ ในภำยหลัง ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดิบเดทต์เบรนกับดูไบ (DTD/DB) ใน Q3/2561 โดยเฉลีย่ ปรับลดลง 1.38 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ Q2/2561 โดยได้แรงกดดันจำกอุปสงค์น้ ำมันดิบดูไบปรับเพิม่ ขึน้ โดยเฉพำะในช่วงฤดูร้อนของตะวันออกกลำง รวมถึงกำรขำดแคลนอุปทำนน้ำมันเกรดหนัก (Heavy grade) จำกอิหร่ำนและเวเนซุเอล่ำ ช่วยหนุนรำคำน้ำมันดิบดูไบให้สงู ขึน้

ตารางแสดงส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูปและน้ามันดิ บอ้างอิ ง (หน่วย : เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล) ส่วนต่างราคาน้ามัน สาเร็จรูป และน้ามันดิ บอ้างอิ ง UNL95/DB IK/DB GO/DB FO/DB

Q3/2560 Q2/2561 เฉลี่ย 16.10 13.13 13.83 -1.35

เฉลี่ย 12.15 15.29 14.63 -4.45

Q3/2561 สูงสุด 15.85 15.75 17.41 0.68

ตา่ สุด 8.09 12.95 11.05 -6.05

เฉลี่ย 11.52 14.48 14.34 -2.48

YoY

QoQ

YoY

2560

2561

-28% 10% 4% -84%

-5% -5% -2% 44%

15.00 11.74 12.34 -2.10

12.45 15.27 14.57 -3.96

-17% 30% 18% -89%

สถานการณ์ ส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูปและน้ามันดิ บอ้างอิ ง (Crack Spread) 

ส่วนต่ ำงรำคำน้ ำมันเบนซิน -ดูไบ (UNL95/DB) ใน Q3/2561 เฉลี่ย 11.52 เหรียญสหรัฐฯ ต่ อบำร์เรล ปรับลดลง 4.58 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ Q3/2560 โดยได้รบั แรงกดดันจำกอุปสงค์น้ ำมันเบนซินของกำรเดินทำงท่องเทีย่ ว ในช่วงฤดูรอ้ นจำกฝั ง่ อเมริกำและยุโรปทีห่ ดตัวมำกกว่ำช่วงเดียวกันของปี ก่อน เนื่องจำกรำคำน้ ำมันทีม่ รี ำคำสูง นอกจำกนี้ ส่วนต่ำงรำคำยังถูกกดดันจำกอุปทำนในตลำดทีเ่ พิม่ ขึน้ โดยเฉพำะกำรส่งออกจำกจีน ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเบนซิน -ดูไบ (UNL95/DB) ปรับลดลง 0.63 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับเฉลีย่ 12.15 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ในไตรมำสก่อนหน้ำ จำกอุปสงค์ท่ลี ดลงของภูมภิ ำคเอเชียเหนือที่ต้องเผชิญกับพำยุไต้ฝนุ่ และกำร นำเข้ำน้ำมันเบนซินของอินเดียทีล่ ดลงในช่วงฤดูฝน อีกทัง้ โรงกลันใหม่ ่ หงีซ่ อน (Nghi Son) ของเวียดนำม เริม่ มีกำรส่งออก น้ ำมันเบนซินเป็ นครัง้ แรก อย่ำงไรก็ตำมกำรนำเข้ำน้ ำมันเบนซินของอินโดนีเซียที่เพิ่ มขึน้ ในช่วงเดือนกรกฎำคมและ สิงหำคมยังคงช่วยหนุนตลำด



ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) ใน Q3/2561 เฉลีย่ 14.48 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับ เพิม่ ขึน้ 1.35 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ Q3/2560 โดยได้รบั แรงกดดันจำกอุปสงค์จำกภำคกำรเดินทำงท่ องเทีย่ วช่วงฤดู ร้อน ทำให้กำรขนส่งทำงอำกำศเพิม่ ขึน้ ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) ปรับลดลง 0.81 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับเฉลีย่ 15.29 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ในไตรมำสก่อนหน้ำ ส่วนต่ำงได้รบั แรงกดดันจำกอุปทำนที่เพิม่ ขึน้ หลังโรงกลันหลำยแห่ ่ งกลับมำเปิ ด ดำเนินกำร หลังกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ช่วงปลำยไตรมำส 2 รวมทัง้ กำรส่งออกจำกเกำหลีใต้ทเ่ี พิม่ มำกขึน้ และเอเชีย ไม่สำมำรถส่งออกน้ำมันเจ็ทไปยังฝั ง่ อเมริกำและยุโรปได้มำก ทำให้สต็อกภำยในภูมภิ ำคอยู่ในระดับทีส่ งู



ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ใน Q3/2561 เฉลีย่ 14.34 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับเพิม่ ขึน้ 0.51 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ Q3/2560 โดยได้รบั แรงหนุนจำกระดับน้ำของแม่น้ำ Rhine ซึง่ เป็ นเส้นทำงขนส่งน้ำมันไป ยังประเทศฝั ง่ ยุโรปได้ลดลงต่ ำกว่ำระดับเฉลี่ยในรอบ 5 ปี เนื่องจำกสภำพอำกำศที่ร้อนมำกกว่ำปี ก่อน ส่ง ผลให้อุปทำน น้ำมันดีเซลฝั ง่ ยุโรปตึงตัวมำกขึน้ อย่ำงไรก็ตำมยังมีแรงกดดันกำรส่งออกน้ำมันดีเซลจำกอินเดียทีเ่ พิม่ ขึน้ ในช่วงฤดูฝน ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ปรับลดลง 0.29 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับเฉลีย่ 14.63 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ในไตรมำสก่อนหน้ำ โดยได้รบั แรงกดดันจำกอุปทำนทีล่ ดลงจำกเหตุระเบิดของหน่ วย Hydrocracker ของโรง กลัน่ Mumbai ของอินเดีย และโรงกลัน่ Replan ของบรำซิล รวมทัง้ โรงกลัน่ Vohberg ของเยอรมัน ซึง่ อำจจะต้องใช้เวลำ 2-3 เดือนกว่ำจะกลับมำเปิ ดดำเนินกำรใหม่ได้ อย่ำงไรก็ตำม อุปสงค์จำกภำคกำรประมงของจีนทีเ่ พิม่ ขึน้ หลังสิน้ สุดฤดูกำล ห้ำมจับปลำในทะเลใต้และตะวันออกของจีน และกำรเปิ ดเหมืองแร่เพิม่ ขึน้ ของออสเตรเลียยังคงช่วยสนับสนุนตลำด



ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเตำ-ดูไบ (FO/DB) ใน Q3/2561 เฉลีย่ -2.48 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับลดลง 1.13 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ Q3/2560 จำกแรงกดดันจำกอุปทำนน้ำมันเตำทีเ่ พิม่ ขึน้ จำกกำรผลิตและส่งออกน้ำมันดิบชนิดหนัก (Heavy crude) ของกลุ่มโอเปก เพื่อชดเชยอุปทำนทีห่ ำยไปจำกเวเนซูเอล่ำและอิหร่ำน ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเตำ-ดูไบ (FO/DB) ปรับเพิม่ ขึน้ 1.97 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับเฉลีย่ -4.45 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรลในไตรมำสก่อนหน้ำ โดยได้รบั แรงหนุนจำกอุปสงค์ภำคกำรผลิตไฟฟ้ ำทีป่ รับเพิม่ ขึน้ ในช่วงฤดูรอ้ นทีย่ ำวนำนกว่ำ ปกติของตะวันออกกลำง อีกทัง้ กำรส่งออกน้ ำมันเตำจำกฝั ง่ ยุโรป สหรัฐอเมริกำ และตะวันออกกลำง เข้ำมำทีส่ งิ คโปร์ยงั ลดลงจำกระดับปกติ ส่งผลให้ปริมำณน้ำมันเตำสำรองทีส่ งิ คโปร์อยู่ในระดับต่ำทีส่ ดุ ในรอบ 9 ปี

ผลการดาเนิ นงานของกลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ามัน สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่ม ธุรกิจโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมันใน Q3/2561 มี EBITDA 2,142 ล้ำนบำท แบ่งเป็ น ของ ธุรกิจโรงกลันบริ ่ ษทั บำงจำกฯ 2,131 บำท ของบริษทั BCP Trading จำกัด 37 ล้ำนบำท ส่วนแบ่งกำไรจำกบริษทั บงกช มำรีน เซอร์วสิ จำกัด 9 ล้ำนบำท ตารางแสดงผลการดาเนิ นงาน กลุ่มธุรกิ จโรงกลั ่นและการค้าน้ามัน อัตรำกำรผลิตเฉลีย่ (พันบำร์เรลต่อวัน) อัตรำกำลังกำรผลิต อัตรำแลกเปลีย่ นเฉลีย่ (THB/USD) (หน่ วย: ล้านบาท) ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน Oil Hedging Inventory Gain/ (Loss)1/ ค่าการกลั ่นรวม EBITDA

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

YoY

QoQ

9M2560 9M2561

YoY

110.03 92% 33.55

66.80 56% 32.09

118.82 99% 33.15

78%

111.28 93% 34.44

98.36 82% 32.31

-12%

2,261 68 450 2,779 2,198

1,719 (75) 856 2,501 1,929

2,752 (78) 241 2,916 2,142

22% -214% -46% 5% -3%

60% -3% -72% 17% 11%

7,006 303 (261) 7,048 5,340

6,566 (190) 1,028 7,404 5,349

-6% -163% 494% 5% 0.2%

หมำยเหตุ: 1/ ตัวเลข Inventory Gain / (Loss) ทีแ่ สดงในตำรำงรวมกำรกลับรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ LCM

กราฟแสดงค่าการกลันรวมและก ่ าลังการกลัน่ หน่วย: เหรียญสหรัฐฯต่อบำร์เรล ค่าการกลันพื ่ น้ ฐาน 110.03

Oil Hedging

Inventory Gain(Loss)

Crude run (KBD) 118.82

(TAM)

66.80

16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00)

100.00

12.82 4.39

0.00 8.05 0.66

8.18 1.32 0.20 8.81

6.66

7.60

(0.39) Q2/2561

Q3/2560

(100.00) (200.00)

(0.21) Q3/2561

(300.00)

ปริ มาณการจาหน่ ายผลิ ตภัณฑ์น้ามันรวมของบริ ษทั ฯ ธุรกิ จการตลาด (ล้านลิ ตร)

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

YoY

QoQ

9M2560

9M2561

YoY

ค้ำปลีก

934

1,008

990

-2%

2,818

2,996

อุตสำหกรรม

483

447

460

-5%

1,643

1,424

-13%

1,417

1,455

1,451

-0.3%

4,461

4,420

-1%

บริษทั น้ำมันมำตรำ 7

170

144

178

23%

533

473

-11%

ส่งออก

295

141

352

19%

150%

785

692

-12%

รวม

465

285

530

14%

86%

1,318

1,165

-12%

ปริ มาณการจาหน่ ายรวม

1,883

1,740

1,981

14%

5,780

5,585

-3%

รวม ธุรกิ จค้าส่ง (ล้านลิ ตร)

หมำยเหตุ: ปริมำณกำรจำหน่ำยไม่รวมกำรแลกเปลีย่ นน้ ำมันกับบริษทั น้ ำมันมำตรำ 7 และกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์น้ำมันดิบ

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q3/2560 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ำมันมี EBITDA ลดลง 56 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีอตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ อยู่ท่ี 118.82 พันบำร์เรลต่อวัน หรือคิดเป็ น 99% ของกำลังกำรผลิต รวมของโรงกลัน่ (+7% YoY) ซึง่ เป็ นสถิตอิ ตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ รำยไตรมำสสูงสุดเป็ นประวัตกิ ำรณ์ของโรงกลันน ่ ้ ำมันบำงจำก ฯ จำกปั จจัยบวกด้ำนค่ำกำรกลัน่ รวมทัง้ โรงกลันบำงจำกฯ ่ สำมำรถดำเนินกำรผลิตอย่ำงเต็มกำลังหลังกำ รหยุดซ่อมบำรุงโรง กลันประจ ่ ำปี ในไตรมำสก่อนหน้ำ 2. ในไตรมำสนี้ ธุ ร กิจ โรงกลัน่ มี ค่ำ กำรกลัน่ รวม (Total GRM) เท่ ำ กับ 2,916 ล้ำ นบำท เพิ่ม ขึ้น 5% เมื่อ เทีย บกับ Q3/2560 ทีม่ คี ่ำกำรกลันรวม ่ เท่ำกับ 2,779 ล้ำนบำท

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

10 |

 ค่ำกำรกลันพื ่ ้นฐำน (Market GRM) เพิม่ ขึน้ 491 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับ Q3/2560 จำกปริมำณกำรผลิตที่เพิม่ สูงขึน้ ประกอบกับกำรปรับตัวที่เพิม่ ขึน้ ของส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) เฉลีย่ และส่วนต่ำงรำคำน้ ำมัน ดีเซล-ดูไบ (GO/DB) เฉลีย่ ทีเ่ พิม่ ขึน้ 10% และ 4% ตำมลำดับ รวมทัง้ ต้นทุนรำคำน้ ำมันดิบทีไ่ ด้รบั ประโยชน์จำกส่วน ต่ำงรำคำน้ำมันดิบเดทต์เบรนกับน้ำมันดิบดูไบ (DTD/DB) เฉลีย่ ลดลงถึง 43% จำกปี ก่อนหน้ำ  ในไตรมำสนี้ธุรกิจโรงกลันมี ่ ขำดทุนจำกสัญญำซือ้ ขำยน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมันล่วงหน้ำ (Loss from crude and product oil price hedging contract) 78 ล้ำนบำท ในขณะที่ Q3/2560 มีกำไร 68 ล้ำนบำท  ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Gain จำนวน 241 ล้ำนบำท จำกระดับรำคำน้ ำมันดิบเฉลี่ยที่สูงขึน้ ใน Q3/2561 โดยมีกำร ปรับตัวสูงขึ้นอย่ำงมำกในเดือน ก.ย. 2561 หรือปลำยไตรมำส ถึงแม้ในช่วงเดือน ก.ค. – ส.ค. 2561 ระดับรำคำ น้ ำมันดิบมีกำรปรับตัวลง ขณะที่ใน Q3/2560 มี Inventory Gain จำนวน 450 ล้ำนบำท (รวมกำรกลับรำยกำรค่ำเผื่อ กำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ (LCM) 7 ล้ำนบำท) จำกรำคำน้ำมันดิบทีส่ งู ขึน้ ตลอดทัง้ ไตรมำส 3. บริษทั BCP Trading จำกัด มีรำยได้ 11,902 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ อย่ำงมำกเมื่อเทียบกับ Q3/2560 จำกธุรกรรมกำรซือ้ ขำยผลิตภัณฑ์น้ำมัน 4.47 ล้ำนบำร์เรล ซึง่ ผลิตภัณฑ์หลักทีม่ กี ำรซือ้ ขำยได้แก่ น้ำมันเบนซิน น้ำมันดิบ น้ำมันเตำและผลิตภัณฑ์ แนฟทำ โดยรำยได้ทส่ี งู ขึน้ มำจำกมีกำรขยำยตลำดกำรซือ้ ขำยไปยังประเทศกลุ่มใหม่ เช่น บรูไน กำตำร์ เป็ นต้น ประกอบกับกำร ซื้อ ขำยผลิต ภัณฑ์ใหม่ในตลำด เช่ น MTBE และสร้ำ งรำยได้จ ำกlogistics management และ freight trading ที่เ พิ่ม ขึ้นจำก รำยได้หลักปกติ รวมทัง้ กำรสร้ำงสัมพันธ์อนั ดีกบั คู่คำ้ และภำวะตลำดทีเ่ อือ้ อำนวยทำให้มปี ริมำณกำรซือ้ ขำยเพิม่ มำกขึน้ ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q2/2561 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลันและกำรค้ ่ ำ น้ ำมันมี EBITDA เพิม่ ขึน้ 213 ล้ำน บำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีอตั รำกำลังกำรผลิตเฉลี่ยเพิม่ ขึน้ จำก Q2/2561 (+43% QoQ) เนื่องจำกใน Q2/2561 โรงกลัน่ น้ำมันบำงจำกฯ มีกำรหยุดซ่อมบำรุงโรงกลันประจ ่ ำปี ทำให้มอี ตั รำกำรผลิตเฉลีย่ ไม่สงู นัก 2. ธุรกิจโรงกลันมี ่ ค่ำกำรกลันรวม ่ (Total GRM) เท่ำกับ 2,916 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 17% เมื่อเทียบกับ Q2/2561 ทีม่ คี ่ำ กำรกลันรวม ่ เท่ำกับ 2,501 ล้ำนบำท  โดยค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน (Market GRM) เพิม่ ขึน้ 1,033 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับ Q2/2561 จำกปริมำณกำรผลิตทีเ่ พิม่ สูงขึน้ อย่ำงมำกหลังจำกช่วงกำรหยุดซ่อมบำรุงโรงกลัน่ ประกอบกับต้นทุนน้ำมับดิบทีล่ ดลง โดยส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดิบ เดทต์เบรนกับน้ำมันดิบดูไบ (DTD/DB) เฉลีย่ ลดลงถึง 59% จำกไตรมำสก่อนหน้ำ  ในไตรมำสนี้ธุ รกิจโรงกลันมี ่ ขำดทุนจำกสัญญำขำยน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมันล่วงหน้ ำ (Loss from crude and product oil price hedging contract) 78 ล้ำนบำท ในขณะที่ Q2/2561 ขำดทุน 75 ล้ำนบำท  ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Gain จำนวน 241 ล้ำนบำท จำกระดับรำคำน้ ำมันดิบเฉลีย่ ทีส่ งู ขึน้ จำก Q2/2561 ขณะทีใ่ น Q2/2561 มี Inventory Gain จำนวน 856 ล้ำนบำท จำกกำรเก็บ stock ผลิตภัณฑ์ในเดือน มี.ค.และ เม.ย. ที่รำคำ น้ ำมันดิบดูไบเฉลี่ย 65 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล มำจำหน่ ำยในเดือน พ.ค. ที่รำคำ 74 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ในช่วงทีโ่ รงกลันหยุ ่ ดซ่อมบำรุงประจำปี 3. ใน Q3/2561 บริษัท BCP Trading มีรำยได้เพิม่ ขึน้ 4% จำก Q2/2561 จำกรำคำน้ ำมันดิบและน้ ำมันสำเร็จรูปทีม่ ี รำคำสูงขึน้ อีกด้วย

11 |

2) กลุ่มธุรกิ จการตลาด สำหรับ ผลกำรดำเนิ น งำนของกลุ่ มธุ ร กิจ กำรตลำด ใน Q3/2561 มี EBITDA 468 ล้ำ นบำท โดยหลัก มำจำกธุรกิจ กำรตลำดบริษทั บำงจำกฯ 481 ล้ำนบำท ผลการดาเนิ นงานธุรกิ จการตลาด ปริ มาณการจาหน่ าย (ล้านลิ ตร)

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

YoY

QoQ

9M2560 9M2561

YoY

ค้ำปลีก

934

1,008

990

-2%

2,818

2,996

อุตสำหกรรม

483

447

460

-5%

1,643

1,424

-13%

1,417

1,455

1,451

-0.3%

4,461

4,420

-1%

รวม

ปริ มาณการจาหน่ ายจาแนกตามผลิ ตภัณฑ์เฉพาะธุรกิ จการตลาด (ล้านลิ ตร) ก๊ำซปิ โตรเลียมเหลว

99%

14%

122

137%

-40%

-38%

แก๊สโซฮอล์

427

412

424

-1%

1,247

1,240

-1%

น้ำมันเครือ่ งบิน

200

215

209

-3%

632

633

0.1%

น้ำมันดีเซล

714

735

723

-2%

2,346

2,261

-4%

น้ำมันเตำ และอื่นๆ

-4%

-1%

151

142

-5%

รวม

1,417

1,455

1,451

-0.3%

4,461

4,420

-1%

ค่าการตลาดรวมสุทธิ (บำท/ลิตร)

0.73

0.75

0.70

-5%

-7%

0.80

0.76

-5%

EBITDA (ล้ำนบำท)

474

509

468

-1%

-8%

1,999

1,712

-14%

แก๊สโซลีน

หมำยเหตุ: ค่ำกำรตลำด เฉพำะส่วนของบริษทั บำงจำกฯ

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q3/2560 ของกลุ่มธุรกิจกำรตลำดมี EBITDA ลดลง 6 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยที่ ส่งผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรจำหน่ ำยของธุรกิจกำรตลำดเพิม่ ขึน้ 2% YoY จำกกำรขยำยฐำนลูกค้ำ ผลักดันกำรจำหน่ำยผ่ำนตลำด ค้ำปลีกซึง่ เป็ นช่องทำงหลัก โดยกำรเพิม่ จำนวนสถำนีบริกำร และเพิม่ ปริมำณยอดขำยต่อสถำนีบริกำรให้สงู ขึน้ ซึง่ ปริมำณกำรจำหน่ำยในตลำดค้ำปลีกยังคงมีกำรเติบโตอย่ำงต่อเนื่อง 2. ค่ำกำรตลำดสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี ก่อนหน้ ำ จำกตลำดค้ำปลีกซึ่งเป็ นช่องทำงหลักในกำร จำหน่ ำย เนื่องจำกใน Q3/2561 รำคำน้ ำมันดิบในตลำดโลกมีกำรปรับตัวสูงขึน้ อย่ำงมำก โดยเฉพำะในช่วงเดือน กันยำยน ซึ่งทำให้ไม่สำมำรถปรับ รำคำขำยปลีกหน้ ำสถำนีบริกำรได้ตำมต้นทุนผลิตภัณฑ์น้ ำมันที่เพิ่มสูงขึน้ ประกอบกับมำตรกำรกำรตรึงรำคำน้ ำมันดีเซลของรัฐบำล ในรำคำลิตรละไม่เกิน 30 บำท เพื่อช่วยลดภำระให้แก่ ผูบ้ ริโภคและผูป้ ระกอบกำรในภำคกำรขนส่ง แม้ว่ำมีกำรใช้เงินกองทุนน้ำมันเข้ำมำสนับ สนุนผูป้ ระกอบกำรแต่กย็ งั ไม่สอดคล้องกับกำรปรับขึน้ ของต้นทุนน้ำมันดีเซล 3. จำนวนสถำนีบริกำรน้ ำมัน ณ สิน้ Q3/2561 มีจำนวนทัง้ สิน้ 1,154 สำขำ มีกำรเปิ ดสถำนีบริกำรใหม่เพิม่ ขึน้ 71 สำขำ เทียบกับ ณ สิ้น Q3/2560 ซึ่งส่วนใหญ่ เป็ นสถำนีบริกำรมำตรฐำน มีภำพลักษณ์ ท่ที นั สมัยบนทำเลที่มี ศักยภำพ โดยบริษทั ฯ ผลักดันยอดขำยต่อสถำนีบริกำรอย่ำงต่อเนื่อง ทัง้ ในส่วนของกำรเปิ ดตัวบัตรสมำชิกรูปแบบ ใหม่ “บำงจำกกรีนไมล์”ที่สำมำรถสะสมคะแนนได้ทุกผลิตภัณฑ์น้ ำมัน รวมทัง้ สินค้ำและบริกำรในเครือบำงจำก และกำรพัฒ นำ Bangchak Mobile Application เพื่อ ให้ผู้ถือ บัต รสมำชิก บำงจำกสำมำรถแลกคะแนนสะสมใน รูปแบบ E-coupon ผ่ำน Mobile Application ทีส่ ะดวกและรวดเร็วมำกยิง่ ขึน้ รวมถึงกำรทดลองให้บริกำรสถำนี คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

12 |

บริกำรน้ ำมันที่ใช้ตู้จ่ำยแบบแขวนระบบดิจติ อลเพื่อเพิม่ ควำมสะดวกสบำยให้ผบู้ ริโภคแล้วยังช่วยเพิม่ พืน้ ที่กำร ให้บริกำรอีกด้วย 4. บริษัทฯ มีส่วนแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ ำยน้ ำมันผ่ำนสถำนีบริกำรอยู่ในอันดับที่ 2 และเพิม่ ขึน้ อย่ำง ต่อเนื่อง โดยส่วนแบ่งกำรตลำดสะสมเดือนมกรำคม – สิงหำคม 2561 อยู่ท่ี 15.8% เพิม่ ขึน้ 0.5% จำกช่วงเดียวกัน ของปี ก่อนหน้ำ 5. ด้ำนธุรกิจ Non – oil ที่อยู่ภำยใต้กำรดูแลของบริษัท บำงจำก รีเทล จำกัด ยังคงมีกำรพัฒนำและขยำยธุรกิจทัง้ ภำยในและนอกสถำนีบริกำรอย่ำงต่อเนื่อง ซึ่งประกอบด้วยส่วนของธุรกิจ ซุปเปอร์มำร์เก็ตและร้ำนสะดวกซื้อ SPAR รวมทัง้ ธุรกิจร้ำนกำแฟอินทนิล โดย ณ สิน้ Q3/2561 มีจำนวนสำขำร้ำนกำแฟอินทนิล ทัง้ สิน้ 492 สำขำ และ SPAR 38 สำขำ โดยในส่วนของบริษัท บำงจำก รีเทล จำกัด แม้จะมีรำยได้เพิม่ ขึน้ จำกกำรขยำยสำขำใน ธุรกิจ Non- oil สูงถึง 36% YoY แต่ยงั คงมีค่ำใช้จ่ำยในกำรบริหำรจัดกำรอยู่ในระดับค่อนข้ำงสูง ทำให้บริษทั บำง จำก รีเทล จำกัด ยังคงมี EBITDA ติดลบ ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q2/2561 ของกลุ่มธุรกิจกำรตลำดมี EBITDA ลดลง 42 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยที่ ส่งผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรจำหน่ ำยของธุรกิจกำรตลำดใกล้เคียงกับไตรมำสที่ผ่ำนมำ ปริมำณกำรจำหน่ ำยในตลำดค้ำปลีก ที่ ลดลง เนื่องจำกเป็ นช่วง Low season ทีม่ กี ำรใช้รถยนต์และกำรเดินทำงท่องเทีย่ วลดลง จำกปริมำณฝนทีต่ กอย่ำง ต่อเนื่องและยำวนำนตลอดทัง้ ไตรมำสทีผ่ ่ำนมำ 2. ค่ำกำรตลำดสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ สำเหตุจำกกำรปรับรำคำขำยปลีกได้ไม่ทนั กับต้นทุนที่สงู ขึน้ และนโยบำยภำครัฐในกำรตรึงรำคำน้ำมันดีเซล จำกรำคำน้ำมันทีเ่ พิม่ สูงขึน้ อย่ำงมำกตลอดทัง้ ไตรมำสทีผ่ ่ำนมำ 3. จำนวนสถำนีบริกำร ณ สิ้น Q3/2561 มีจำนวนทัง้ สิ้น 1,154 สถำนี โดยมีกำรเปิ ดสถำนีบริกำรใหม่เพิม่ ขึน้ 16 สำขำ จำกไตรมำสก่อนหน้ำ

3) กลุ่มธุรกิ จพลังงานไฟฟ้ า ตารางแสดงปริ มาณการจาหน่ ายไฟฟ้ า ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ - ประเทศไทย โครงกำรระยะที่ 1-3 (118 MW – Adder 8 บำท) โครงกำรโซลำร์สหกรณ์ (12 MW – FIT 5.66 บำท) โครงกำรโซลำร์รำชกำร (8.94 MW – FIT 4.12 บำท)

ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ - ประเทศญีป่ นุ่ (34 MW) รวมปริ มาณการจาหน่ ายไฟฟ้ า (ล้ำนกิโลวัตต์-ชัวโมง) ่ รายได้จากการขายและการให้บริ การ (ล้านบาท) ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนลม ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พน้ื พิภพ EBITDA

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

YoY

QoQ

9M2560 9M2561

YoY

65.38

66.70

64.24

-2%

-4%

199.45

194.33

-3%

60.69 4.69 N/A

61.77 4.92 N/A

57.08 4.52 2.65

-6% -4% N/A

-8% -8% N/A

186.70 12.75 N/A

180.37 13.96 2.65

-3% 9% N/A

12.85

14.89

13.87

-7%

34.01

37.91

11%

78.24

81.58

78.12

-0.2%

-4%

233.46

234.89

854

874

830

-3%

-5%

2,542

2,505

-1%

(5)

(6)

558%

449%

-25%

101%

272%

173

274%

417

793

1,542

270%

95%

1,912

2,999

57%

13 |

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q3/2560 ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำมีรำยได้ 830 ล้ำนบำท ลดลง 24 ล้ำนบำท และมี EBITDA 1,542 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 1,125 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศไทย มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมลดลงจำกช่วงเดียวกัน ของปี ก่อนเล็กน้อย โดยสำเหตุหลักมำจำกค่ำควำมเข้มแสงเฉลีย่ ของโครงกำรส่วนใหญ่ปรับลดลง เนื่องจำกในไตร มำสนี้ มีปริมำณเมฆและฝนตกมำกขึน้ ในบริเวณพืน้ ทีต่ งั ้ ของโครงกำรส่วนใหญ่ ทัง้ นี้ ในช่วงปลำยเดือนกรกฎำคม 2561 มีกำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำนศึก (กำลังกำรผลิต ติดตัง้ 8.94 เมกกะวัตต์) 2. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศญีป่ ่ นุ มีปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ จำกช่วงเดียวกัน ของปี ก่อน โดยหลักมำจำกกำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำร Gotemba (กำลังกำรผลิตไฟฟ้ ำตำม สัญญำ 4.4 เมกกะวัตต์) ในเดือนมกรำคม 2561 โดยค่ำควำมเข้มแสงเฉลี่ยของโครงกำรส่วนใหญ่จะอยู่ในระดับ ใกล้เคียงเดิม 3. รับรูส้ ว่ นแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 114 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน โดยมีปัจจัยดังนี้  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ จำนวน 21 ล้ำนบำท แบ่งเป็ นกำไร จำกกำรดำเนินงำน 29 ล้ำนบำท ซึ่งดีข้นึ จำกใน Q3/2560 ที่ขำดทุน จำกกำรดำเนินงำนอยู่ท่ี 5 ล้ำนบำท สำเหตุหลักมำจำกควำมเร็วลมที่ดขี น้ึ จำกพำยุไต้ฝนที ุ่ พ่ ดั เข้ำสู่ประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ในไตรมำส ขณะที่ไตรมำส เดียวกันของปี ทแ่ี ล้ว ไม่มมี รสุมตำมฤดูกำล และมีกำลังแรงลมอ่อน  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พ 93 ล้ำนบำท แบ่งเป็ นกำไรจำกกำรดำเนินงำน 193 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ จำก 46 ล้ำนบำท ใน Q3/2560 (เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำให้สอดคล้องกับกำรประเมิน มูลค่ำยุตธิ รรมทีเ่ สร็จสิน้ ในเดือน กรกฏำคม 2561 รวมทัง้ กำรบันทึกส่วนแบ่งจำกกำรดำเนินงำนเต็มไตรมำส) 4. จำหน่ ำยสินทรัพย์โครงกำร Nikaho และ Nagi (กำลังกำรผลิตติดตัง้ รวม 27.6 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุนรวม โครงสร้ำงพื้นฐำนในประเทศญี่ป่ ุน เป็ นที่เรียบร้อย ในวันที่ 28 กันยำยน 2561 ซึ่งบริษัทฯ บันทึกกำไรจำกกำร จำหน่ำยสินทรัพย์ดงั กล่ำว จำนวน 795 ล้ำนบำท ไว้ในรำยกำรรำยได้อ่นื โดยเมื่อหักค่ำใช้จำ่ ยภำษีเงินได้จำกกำไร จำกกำรจำหน่ำยดังกล่ำว จำนวน 136 ล้ำนบำท ซึง่ ถูกบันทึกไว้ในรำยกำรค่ำใช้จ่ำยภำษีเงินนิตบิ ุคคล ทำให้บริษทั ฯ บันทึกผลกำไรสุทธิจำกกำรจำหน่ ำยสินทรัพย์ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญี่ป่ ุนหลังหักภำษี เงินได้นิตบิ ุคคล เป็ นจำนวน 658 ล้ำนบำท 5. ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำมีค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรลดลง 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี ก่อน สำเหตุหลัก เนื่องมำจำกกำรลดลงของค่ำใช้จ่ำยด้ำนทีป่ รึกษำทำงกำรเงิน เนื่องจำกกำรเข้ำซื้อกิจกำรพลังงำนควำมร้อนใต้ พิภพทีป่ ระเทศอินโดนีเซีย ใน Q3/2560 6. นอกจำกนี้ ใน Q3/2561 ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำมีกำไรจำกอัตรำแลกเปลีย่ นสุทธิท่ี 69 ล้ำนบำท สำเหตุหลักเกิดจำกกำร แข็งค่ำของ สกุลเงินบำทไทยเทียบกับสกุลเงินเยน ซึง่ ส่วนใหญ่เป็ นผลมำจำกกำรแปลงค่ำหนี้สนิ ทีเ่ ป็ นสกุลเงินตรำ ต่ำงประเทศ (ส่วนใหญ่เป็ นสกุลเงินเยน) กลับมำเป็ นสกุลเงินบำทมีมลู ค่ำลดลง ผลกำรดำเนิ น งำน Q3/2561 เทีย บกับ Q2/2561 ธุ ร กิจ พลัง งำนไฟฟ้ ำมีร ำยได้ลดลง 44 ล้ำ นบำท และมี EBITDA เพิม่ ขึน้ 750 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้

14 |

1. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ประเทศไทยมีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมลดลงจำกไตรมำสก่อน โดย ในไตรมำสนี้ มีค่ำควำมเข้มแสงเฉลีย่ ของทุกโครงกำรปรับลดลงจำกปริมำณฝนทีเ่ พิม่ ขึน้ ตำมฤดูกำล 2. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศญีป่ ่ ุน มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำ ลดลง จำกค่ำควำมเข้มแสง เฉลี่ยทุกโครงกำรที่ต่ ำลง เนื่องจำกสภำพภูมอิ ำกำศในประเทศญี่ป่ ุนที่เข้ำสู่ช่วงฤดูฝน รวมถึงเผชิญกับพำยุใต้ ไต้ฝนุ่ ปกคลุมทัวทั ่ ง้ ประเทศ นอกจำกนี้ ยังมีกำรถอดซ่อมแซมแผงโซลำร์บำงส่วนของโครงกำร Nagi ทีไ่ ด้รบั ควำม เสียหำยจำกพำยุเมื่อปลำยปี 2560 ทัง้ นี้ เป็ นกำรดำเนินกำรเพื่อให้พร้อมจำหน่ำยเข้ำกองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำน 3. รับรูส้ ว่ นแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วมเพิม่ ขึน้ จำกไตรมำสก่อน เนื่องมำจำก  ส่วนแบ่งกำไรจำกโรงไฟฟ้ ำพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์เพิม่ ขึน้ สำเหตุหลักมำเป็ นผลจำกควำมเร็วลมทีด่ ี ส่งผลให้โครงกำรผลิตไฟได้ดี  ส่วนแบ่งกำไรจำกโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พดีขน้ึ เนื่องจำกมีกำรบันทึกส่วนแบ่งกำไรเต็มไตรมำส (ซึง่ ใน Q3/2560 บันทึกเพียงสองเดือน เพรำะกำรเข้ำซือ้ กิจกำรเสร็จสิน้ ปลำยเดือนกรกฏำคม 2560) 4. ในไตรมำสนี้ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำมีกำไรพิเศษจำกกำรขำยสินทรัพย์โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ให้แก่ กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญี่ป่ นุ จำกปั จจัยทีก่ ล่ำวมำข้ำงต้นนี้ ส่งผลให้ในไตรมำสนี้ ธุรกิจพลังงำน ไฟฟ้ ำมี EBITDA ปรับเพิม่ ขึน้ จำกไตรมำสก่อน

4) กลุ่มธุรกิ จผลิ ตภัณฑ์ชีวภาพ สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่ม ธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพใน Q3/2561 มี EBITDA รวม 149 ล้ำนบำท โดยหลักแบ่งเป็ น ของธุรกิจผลิตและจำหน่ำยไบโอดีเซล 111 ล้ำนบำท และธุรกิจผลิตและจำหน่ำยเอทำนอล 65 ล้ำนบำท โดยมีผลกำรดำเนินงำน ดังนี้ หมายเหตุ: สานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อนุมตั กิ ารยืน่ คาขอเสนอขายหลักทรัพย์ของ บริษทั บีบจี ไี อ จากัด (มหาชน)

ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายไบโอดีเซล ผลการดาเนิ นงานของธุรกิ จผลิ ตและ จาหน่ ายไบโอดีเซล ปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ ต่อวัน (พันลิตรต่อวัน) (กำลังกำรผลิต 930 พันลิตรต่อวัน)

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561 689

ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 (ล้ำนลิตร) 63 รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) 1,653 ราคาขายเฉลี่ยผลิ ตภัณฑ์ (ข้อมูลอ้ำงอิง: กรมธุรกิจพลังงำน) ผลิตภัณฑ์ B100 (บำทต่อลิตร) 26.39 น้ำมันปำล์มดิบ (CPO) (บำทต่อกิโลกรัม) 22.40

YoY

QoQ

9M2560 9M2561

YoY

675

681

-1%

644

714

11%

68 1,608

66 1,460

5% -12%

-3% -9%

177 4,954

207 4,785

17% -3%

25.02 20.88

25.18 20.23

-5% -10%

1% -3%

30.13 26.27

24.93 20.47

-17% -22%

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q3/2560 ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยไบโอดีเซลมีรำยได้ 1,460 ล้ำนบำท ลดลง 193 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ 681 พันลิตรต่อวัน (-1% YoY) คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

15 |

2. ปริมำณกำรจำหน่ ำยผลิตภัณฑ์ B100 เพิม่ ขึน้ เล็กน้อย โดยในไตรมำสนี้และช่วงเดียวกันของปี ก่อนมีสดั ส่วนกำร ผสมผลิตภัณฑ์ B100 ในน้ำมันดีเซลที่ 7% ตลอดทัง้ ไตรมำส 3. กำไรขัน้ ต้นเพิม่ ขึน้ จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน ถึงแม้ว่ำรำคำน้ ำมันปำล์มดิบของประเทศเริม่ มีกำรทรงตัวแต่อยู่ใน ระดับต่ำกว่ำปี ก่อน เนื่องจำกผลผลิตปำล์มน้ำมันออกสูต่ ลำดเพิม่ ขึน้ อีกทัง้ ยังมี สต๊อกน้ำมันปำล์มดิบของประเทศ คงเหลือเป็ นจำนวนมำก ส่งผลให้รำคำผลิตภัณฑ์ B100 มีควำมเคลื่อนไหวของรำคำสอดคล้องตำมรำคำน้ ำมัน ปำล์มดิบ ส่งผลให้มรี ำยได้ลดลงแต่กำไรขัน้ ต้นต่อหน่วยเพิม่ ขึน้ ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q2/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยไบโอดีเซลมีรำยได้ลดลง 147 ล้ำนบำท โดยมี ปั จจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ ต่อวันเพิม่ ขึน้ 1% QoQ 2. ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 ลดลงเล็กน้อย ตำมควำมต้องกำรใช้น้ำมันทีล่ ดลง ในช่วง Low season 3. กำไรขัน้ ต้นยังคงได้รบั ผลกระทบจำกควำมเคลื่อนไหวของรำคำของน้ำมันปำล์มดิบ เนื่องจำกสต๊อกน้ำมันปำล์ม ดิบของประเทศคงเหลืออยูใ่ นระดับสูงและปริมำณผลิตภัณฑ์ B100 ส่วนเกินในระบบ ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายเอทานอล ผลการดาเนิ นงานของธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ าย เอทานอล ปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ ต่อวัน (พันลิตรต่อวัน) - บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด (BBE) (กำลังกำรผลิต 150 พันลิตรต่อวัน)

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

129

- บริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) (KGI) (กำลังกำรผลิต 350 พันลิตรต่อ N/A วัน) ปริมำณกำรจำหน่ำยเอทำนอล (ล้ำนลิตร) 11 รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) 279 ราคาขายเฉลี่ยผลิ ตภัณฑ์ (ข้อมูลอ้ำงอิง: กรมธุรกิจพลังงำน) เอทำนอล (บำทต่อลิตร) 25.13

YoY

QoQ

9M2560 9M2561

YoY

129

-0.1%

34%

116

118

336

333

N/A

-1%

N/A

334

N/A

36 836

48 1,156

334% 314%

36% 38%

30 754

119 2,858

291% 279%

23.59

23.40

-7%

-1%

24.78

23.83

-4%

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q3/2560 ธุรกิจผลิต และจำหน่ ำยเอทำนอล มีรำยได้ 1,156 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 877 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ใน Q3/2561 บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด มีปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ ต่อวัน 129 พันลิตรต่อวัน ส่วนบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรผลิตเฉลีย่ ต่อวัน 333 พันลิตรต่อวัน 2. ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์เอทำนอลเพิม่ ขึน้ เนื่องจำกในปี น้มี กี ำรรับรูผ้ ลกำรดำเนินงำนของบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) เพิม่ เข้ำมำจำกกำรควบรวมบริษทั เมื่อวันที่ 31 ตุลำคม 2560 3. รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์เอทำนอลปรับ ลดลง ขณะที่รำคำต้นทุนวัตถุดบิ จำกมันสำปะหลังปรับเพิม่ ขึน้ อย่ำงมำก เป็ นผลมำจำกผลผลิตออกสู่ตลำดไม่เพียงพอต่อควำมต้องกำร ประกอบกับประเทศจีนมีกำรนำเข้ำมันสำปะหลัง แทนข้ำวโพดเพิม่ ขึน้ เพื่อมำผลิตเอทำนอล ซึง่ ส่งผลให้กำไรขัน้ ต้นของบริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด ลดลงในไตรมำสนี้

16 |

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q2/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยเอทำนอลมีรำยได้เพิม่ ขึน้ 320 ล้ำนบำท โดยมี ปั จจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. บริษัท บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด มีปริมำณกำรผลิตเฉลี่ยต่ อวันเพิ่มขึ้นจำกไตรมำสก่ อ น เนื่องจำกมีกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ตำมแผน ระหว่ำงวันที่ 6 พฤษภำคม – 24 พฤษภำคม 2561 ส่วนบริษัท เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรผลิตเฉลี่ยต่อวันลดลงเล็กน้อย จำกกำรที่โรงงำนน้ ำ พองมีกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ตำมแผน ระหว่ำงวันที่ 16 กันยำยน – 15 ตุลำคม 2561 2. ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์เอทำนอลรวมเพิม่ ขึน้ จำกไตรมำสก่อน เนื่องจำกบริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด กลับมำผลิตและจำหน่ำยตำมปกติ หลังหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ในไตรมำสก่อน ส่วนบริษทั เค เอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) ก็มปี ริมำณกำรจำหน่ ำยรวมเพิม่ ขึน้ แม้ว่ำในไตรมำสนี้โรงงำนน้ ำพอง เริม่ มีกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี และโรงงำนบ่อพลอยมีกำรจำหน่ำยเอทำนอลเกรด ENA เพิม่ ขึน้ 3. กำไรขัน้ ต้นต่อหน่วยของผลิตภัณฑ์เอทำนอลทีผ่ ลิตจำกมันสำปะหลังเพิม่ ขึน้ เล็กน้อย เนื่องจำกเกษตรกรเร่งเก็บ เกี่ยวผลผลิตก่อนกำหนด ประกอบกับฝนตกชุกในแหล่งเพำะปลูก ทำให้ผลผลิตไม่ได้คุณภำพตำมที่กำหนด สำหรับกำไรขัน้ ต้นต่อหน่ วยของผลิตภัณฑ์เอทำนอลทีผ่ ลิตจำกกำกน้ ำตำลลดลง จำกกำรปรับรำคำวัตถุดบิ ตำม รำคำประกำศกำกน้ำตำลขัน้ สุดท้ำย

5) กลุ่มธุรกิ จทรัพยากรธรรมชาติ สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่มธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติใน Q3/2561 มี EBITDA -81 ล้ำนบำท โดยหลักเป็ นของธุรกิจ สำรวจและผลิต โดยมีผลกำรดำเนินงำนดังนี้ ธุรกิ จสารวจและผลิ ต โดย Nido Petroleum Limited ผลการดาเนิ นงานของธุรกิ จสารวจและ ผลิ ตปิ โตรเลียม กำลังกำรผลิต1/ (บำร์เรลต่อวัน เฉพำะสัดส่วนของ NIDO) ปริมำณกำรจำหน่ำย (บำร์เรล เฉพำะสัดส่วนของ NIDO) รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) EBITDA (ล้านบาท)

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

YoY

QoQ

9M2560 9M2561 2,294

YoY

2,156

1,829

1,764

-18%

-4%

1,859

-19%

203,807

203,521

3,447

-98%

614,508 402,408

-35%

336

505

-95%

-97%

1,122

946

-16%

194

344%

231%

270

344

27%

หมำยเหตุ: 1/ เฉพำะกำลังกำรผลิตในแหล่งผลิตน้ำมันดิบ Galoc เท่ำนัน้

ผลกำรดำเนินงำน Q3/2561 เทียบกับ Q3/2560 ธุรกิจสำรวจและผลิตมีรำยได้ 16 ล้ำนบำท ลดลง 320 ล้ำนบำท และมี EBITDA 194 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 150 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. แหล่งผลิตน้ ำมันดิบ Galoc มี Uptime 100% และมีอตั รำกำรผลิตเฉลีย่ 3,157 บำร์เรลต่อวัน (คิดเป็ นสัดส่วนของ Nido เท่ำกับ 1,764 บำร์เรลต่อวัน ลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน 18% ตำม Natural decline curve)

17 |

2. รำยได้จำกกำรขำยลดลง เนื่องจำกในไตรมำสนี้มกี ำรจำหน่ ำยแค่ในส่วนของ Nido & Matinloc จำนวน 3,447 บำร์เรล เนื่องจำกกลุ่มบริษัทได้ขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ที่ถือครองแหล่งน้ ำมันดิบ Galoc อยู่ 55.8% ส่งผลให้ไม่มปี ริมำณกำรจำหน่ำยจำกแหล่งน้ำมันดิบ Galoc 3. ในไตรมำสนี้บริษทั Nido มีค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรทีล่ ดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี ก่อน และมีกำร บันทึกกำไรจำกกำรขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ซึง่ รำยกำรดังกล่ำวไม่มผี ลกับงบกำรเงินรวม ผลกำรดำเนินงำนเมื่อเทียบกับ Q2/2561 ธุรกิจสำรวจและผลิตมีรำยได้ลดลง 489 ล้ำนบำท แต่มี EBITDA เพิม่ ขึน้ 135 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. อัตรำกำรผลิตเฉลีย่ (คิดเป็ นสัดส่วนของ Nido) ลดลงจำกไตรมำสก่อน 4% ตำม Natural decline curve 2. รำยได้จำกกำรขำยลดลง เนื่องจำกไม่มปี ริมำณกำรจำหน่ำยจำกแหล่งน้ำมันดิบ Galoc 3. ในไตรมำสนี้บริษัท Nido มีค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรเพิม่ ขึน้ และมีกำรบันทึกกำไรจำกกำรขำยหุ้น Nido Production (Galoc) ในวันที่ 12 กรกฎำคม 2561 กลุ่มบริษทั ได้ลงนำมในสัญญำซือ้ ขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ซึง่ เป็ น บริษทั ย่อยทำงอ้อมในกลุ่มบริษทั ทีถ่ อื ครองแหล่งน้ำมันดิบ Galoc อยู่ 55.8% กับ Tamarind Galoc Pte. Ltd. มูลค่ำประมำณ 20 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ (หรือประมำณ 660 ล้ำนบำท) ซึง่ รำยกำรซือ้ ขำยหุน้ และกำรชำระดังกล่ำวได้เสร็จทัง้ หมดแล้วใน Q3/2561 ซึง่ มีกำไรจำกกำรต่อรองประมำณกำรเงินทุนหมุนเวียนจำนวน 1.3 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ หรือคิดเป็ นประมำณ 42 ล้ำนบำท

18 |

งบแสดงฐานะการเงินของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย แสดงฐานะการเงิ นของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย หน่วย: ล้ำนบำท

เงินสดและรำยกำร เทียบเท่ำเงินสด สินค้ำคงเหลือ สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน อื่น ทีด่ นิ อำคำร และ อุปกรณ์

115,324

113,869

115,324

113,869

10,106 15,720 10,465

6,899 19,320

21,651

21,346

36,857

38,978

29,528

27,620

3,470

3,029

48,049

48,099

51,890

51,970

31 ธ.ค. 60

30 ก.ย. 61

31 ธ.ค. 60

(ปรับปรุงใหม่)

13,385

หนี้สนิ หมุนเวียน เงินกูย้ มื ระยะยำวและหุน้ กู้ (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระ ใน 1 ปี ) หนี้สนิ ไม่หมุนเวียน ส่วนของผูถ้ อื หุน้

30 ก.ย. 61

(ปรับปรุงใหม่)

สิ นทรัพย์ ณ วันที่ 30 กันยำยน 2561 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสนิ ทรัพย์รวม 115,324 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 1,455 ล้ำนบำท เมื่อ เทียบกับ ณ 31 ธันวำคม 2560 โดยรำยกำรสินทรัพย์หลักทีเ่ ปลีย่ นแปลง มีดงั นี้  เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด ลดลง 3,207 ล้ำนบำท โปรดดูรำยกำรวิเครำะห์งบกระแสเงินสด  ลูกหนี้กำรค้ำ เพิม่ ขึน้ 2,611 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกลูกหนี้กำรค้ำบริษทั ฯ จำกรำคำขำยผลิตน้ำมันสำเร็จรูปเฉลีย่ ต่อหน่วยเพิม่ ขึน้ และธุรกิจกำรค้ำน้ำมันทีม่ ปี ริมำณธุรกรรมกำรซือ้ ขำยเพิม่ ขึน้  ลูกหนี้อ่นื เพิม่ ขึน้ 435 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำกบริษทั ฯ จ่ำยชำระค่ำภำษีสรรพสำมิตล่วงหน้ำ 367 ล้ำนบำท  สินค้ำคงเหลือ เพิม่ ขึน้ 3,600 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำกกำรเก็บสำรองผลิตภัณฑ์น้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมัน สำเร็จรูปเพิม่ ขึน้ ประมำณ 0.6 ล้ำนบำร์เรล ประกอบกับรำคำน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมันสำเร็จรูปปรับตัวสูงขึน้ ด้วยเช่นกัน  เงิน ลงทุนระยะยำวอื่น ลดลง 1,917 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่เกิดจำกกำรปรับมูลค่ำยุติธรรมสุท ธิของเงินลงทุนเผื่อ ขำย (LAC) ลดลง จำกรำคำหุ้น ละ 11.18 เหรีย ญแคนำดำ ณ 31 ธัน วำคม 2560 เป็ น 6.19 เหรีย ญแคนำดำ ณ 30 กันยำยน 2561  ทีด่ นิ อำคำรและอุปกรณ์ เพิม่ ขึน้ สุทธิ 50 ล้ำนบำท โดยมีกำรลงทุนหลักๆ ใน (1) ทีด่ นิ 162 ล้ำนบำท (2) เครื่องจักร อุปกรณ์ โรงกลัน่ 3,319 ล้ำนบำท (3) อุปกรณ์ จำหน่ ำยและอุปกรณ์ สำนักงำน 1,303 ล้ำนบำท (4) งำนระหว่ำง ก่อสร้ำงของธุรกิจโรงไฟฟ้ ำ 1,365 ล้ำนบำท (5) จำกกำรซือ้ ธุรกิจในลมลิกอร์ของ บริษัท บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) 174 ล้ำนบำท โดยมีกำรจำหน่ ำยสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย 2,593 ล้ำนบำท ค่ำเสื่อมรำคำสำหรับงวด 3,291 ล้ำนบำท และบันทึกกำรด้อยค่ำในสินทรัพย์เพื่อกำรสำรวจและผลิตปิ โตรเลียม (Galoc) 412 ล้ำนบำท

19 |

หนี้ สิน ณ วันที่ 30 กันยำยน 2561 บริษทั ฯ และบริษทั ย่อย มีหนี้สนิ รวม 63,353 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 1,375 ล้ำนบำท โดยรำยกำร หนี้สนิ หลักทีเ่ ปลีย่ นแปลง มีดงั นี้  เงินกูย้ มื ระยะสัน้ เพิม่ ขึน้ 1,696 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกส่วนของบริษทั ฯ เพิม่ ขึน้ 1,476 ล้ำนบำท และบริษทั ย่อย เพิม่ ขึน้ 220 ล้ำนบำท  เจ้ำหนี้กำรค้ำ เพิม่ ขึน้ 1,686 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกธุรกิจกำรค้ำน้ำมันมีธุรกรรมซือ้ ขำยเพิม่ ขึน้ 2,570 ล้ำนบำท  ภำษีสรรพสำมิตและเงินนำส่งกองทุนน้ ำมันเชื้อเพลิงค้ำงจ่ำย ลดลง 2,940 ล้ำนบำท ตำมปริมำณกำรจำหน่ ำย ผลิตภัณฑ์น้ำมันทีล่ ดลง ประกอบกับมีกำรจ่ำยภำษีสรรพสำมิตล่วงหน้ำในเดือนกันยำยน 2561  เงินกูย้ มื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน ลดลง 1,877 ล้ำนบำท จำกกำรเบิกเงินกูเ้ พิม่ ของบริษทั ย่อย 1,650 ล้ำนบำท จ่ำยชำระคืน 3,487 ล้ำนบำท และต้นทุนกำรทำรำยกำรเงินกู้ยมื เพิม่ ขึน้ 19 ล้ำนบำท โดยมีผลกระทบจำกอัตรำ แลกเปลีย่ นและกำรแปลงค่ำงบกำรเงินลดลง 59 ล้ำนบำท  หุน้ กู้ เพิม่ ขึน้ จำกกำรออกหุ้นกูว้ งเงิน 4,000 ล้ำนบำท อำยุ 2 - 7 ปี และมีอตั รำดอกเบีย้ ร้อยละ 2.13 - 3.42 ต่อปี เมื่อวันที่ 10 สิงหำคม 2561 ส่วนของผูถ้ ือหุ้น ณ วันที่ 30 กันยำยน 2561 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 51,970 ล้ำนบำท โดยเป็ นส่วนของผูถ้ อื หุ้นส่วนของบริษทั ใหญ่ 45,103 ล้ำนบำท ลดลง 376 ล้ำนบำท โดยหลักเพิม่ ขึน้ มำจำกกำไรสุทธิสำหรับงวดส่วนของบริษทั ฯ 4,009 ล้ำนบำท มีกำรจ่ำยเงินปั นผล 2,685 ล้ำนบำท และองค์ประกอบอื่นของผู้ถอื หุ้นลดลง 1,726 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่เกิด จำกกำรเปลี่ยนแปลงในมูลค่ำยุติธรรมของเงิน ลงทุนเผื่อขำย (LAC) ลดลง โดยมีมูลค่ำทำงบัญชีต่อหุ้น 32.76 บำท

20 |

งบกระแสเงินสดของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย สำหรับ ผลกำรดำเนินงำน 9 เดือน บริษทั ฯ และบริษทั ย่อย มีเงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมดำเนินงำน 348 ล้ำนบำท มี เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 3,313 ล้ำนบำท และมีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหำเงิน 295 ล้ำนบำท ทำให้มเี งินสดและ รำยกำรเทียบเท่ำเงินสดลดลงสุทธิ 3,260 ล้ำนบำท โดยมีเงินสดยกมำ ณ วันที่ 1 มกรำคม 2561 จำนวน 10,106 ล้ำนบำท และ ผลกระทบจำกอัตรำแลกเปลีย่ นของเงินตรำต่ำงประเทศคงเหลือสิน้ งวด 53 ล้ำนบำท ทำให้ ณ วันที่ 30 กันยำยน 2561 มีเงินสด อยู่จำนวน 6,899 ล้ำนบำท โดยรำยละเอียดในแต่ละกิจกรรมเป็ นด้งนี้ ตำรำงแสดงรำยละเอียดกำรได้มำ (ใช้ไป) ของเงินสดในแต่ละกิจกรรม งบกระแสเงิ นสด (หน่วย: ล้ำนบำท) เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงำน เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหำเงิน เงิ นสดและรายการเทียบเท่าเงิ นสดเพิ่ มขึน้ (ลดลง) สุทธิ เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด ณ วันที่ 1 มกรำคม ผลกระทบจำกอัตรำแลกเปลีย่ นของเงินตรำต่ำงประเทศคงเหลือสิน้ งวด เงิ นสดและรายการเทียบเท่าเงิ นสด ณ วันที่ 30 กันยายน

9M2560 7,278 (18,396) 1,362 (9,756) 19,287 (211) 9,319

9M2561 348 (3,313) (295) (3,260) 10,106 53 6,899

โดยรำยละเอียดในแต่ละกิจกรรมเป็ นด้งนี้ 1) เงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมดำเนินงำน 348 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  มีกำไรจำกกำรดำเนินงำนที่เ ป็ น เงิน สด 9,953 ล้ำ นบำท ซึ่ง เกิด จำกกำไรสุทธิสำหรับงวด 4,710 ล้ำ น บำท บวกค่ำ ใช้จ่ำ ยทีไ่ ม่ใ ช่เ งิน สด 3,101 ล้ำ นบำท บวกต้น ทุน ทำงกำรเงิน และค่ำ ใช้จ่ำ ยภำษีเ งิน ได้ 2,143 ล้ำนบำท  เงินสดใช้ไปในสินทรัพย์และหนี้สนิ ดำเนินงำนสุทธิ 8,484 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำก (1) สินค้ำคงเหลือ เพิม่ ขึน้ 3,861 ล้ำนบำท (2) ลูกหนี้กำรค้ำเพิม่ ขึน้ 2,608 ล้ำนบำท (3) ลูกหนี้อ่นื เพิม่ ขึน้ 499 ล้ำนบำท (4) เจ้ำหนี้กำรค้ำเพิม่ ขึน้ 2,046 ล้ำนบำท (5) หนี้สนิ หมุนเวียนอื่น ลดลง 3,036 ล้ำนบำท (โดยหลักมำ จำกภำษีสรรพสำมิตและเงินนำส่งกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงค้ำงจ่ำยลดลง)  ภำษีเงินได้จ่ำยออกสุทธิ 1,122 ล้ำนบำท 2) เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 3,313 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  เงินสดรับจำกดอกเบี้ยและเงินปั นผล 78 ล้ำนบำท  เงินสดจ่ำยเพื่อซื้อหุ้นสำมัญของบริษัท ลมลิกอร์ จำกัด เพื่อลงทุนโครงกำรผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนลม 204 ล้ำนบำท  เงิน สดรับ จำกกำรขำยสินทรัพย์โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำ จำกเซลล์แสงอำทิต ย์ให้ก บั กองทุนรวมโครงสร้ำง พื้น ฐำนในประเทศญี่ป่ ุ น 3,046 ล้ำ นบำท ของบริษ ัท บีซ พี จี ี จำกัด (มหำชน) และจำกกำรขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. 619 ล้ำนบำท  เงินสดจ่ำยสำหรับกำรลงทุนในทีด่ นิ อำคำรและอุปกรณ์ 6,134 ล้ำนบำท ซึ่งส่วนใหญ่เป็ นกำรลงทุนใน เครื่องจักรและอุปกรณ์หอกลัน่ อุปกรณ์จำหน่ ำยและอุปกรณ์สำนักงำน  จ่ำยค่ำสิทธิกำรเช่ำ 504 ล้ำนบำท

21 |

3) เงินสดสุทธิใช้ไปจำกกิจกรรมจัดหำเงิน 295 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  จ่ำยต้นทุนทำงกำรเงิน 1,177 ล้ำนบำท  จ่ำยเงินปั นผล 2,971 ล้ำนบำท เป็ นส่วนของบริษัทฯ 2,685 ล้ำนบำท และบริษัท บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) จ่ำยเงินปั นผลให้ส่วนได้เสียที่ไม่มอี ำนำจควบคุม 286 ล้ำนบำท  เงินกู้ยมื ระยะสัน้ จำกสถำบันกำรเงิน เพิม่ ขึน้ 1,692 ล้ำนบำท  เงินสดรับจำกหุ้นกู้และเงินกู้ยมื ระยะยำว 5,650 ล้ำนบำท  บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ำยคืนเงินกู้ยมื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน 3,542 ล้ำนบำท

22 |

อัตราส่วนทางการเงินของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย (งบการเงินรวม) อัตราส่วนทางการเงิ นของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย (งบการเงิ นรวม) อัตราส่วนความสามารถในการทากาไร (%) อัตรำส่วนกำไรขันต้ ้ น ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (Gross Margin) อัตรำส่วน EBITDA ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (EBITDA Margin) อัตรำส่วนกำไรสุทธิ ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (Net Profit Margin) อัตรำผลตอบแทนต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ 1/ (ROE) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA)

Q3/2560 Q2/2561 Q3/2561

9M2560

9M2561

9.12% 8.24%

8.47% 7.39%

7.15% 7.78%

7.91% 7.79%

7.68% 7.34%

2.90%

2.54%

4.14%

3.56%

3.29%

12.46% 6.73%

11.33% 6.74%

12.30% 8.17%

1/ กำไรสุทธิและส่วนของผูถ้ อื หุน้ เฉพำะส่วนของบริษทั

30 ก.ย. 60

30 มิ .ย. 61

30 ก.ย. 61

อัตรำส่วนสภำพคล่อง (Current Ratio)

1.61

1.26

1.43

อัตรำส่วนสภำพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio) อัตราส่วนวิ เคราะห์นโยบายทางการเงิ น (เท่า)

0.85

0.52

0.69

0.94 0.70 Q3/2560

0.81 0.68 Q2/2561

0.78 0.65 Q3/2561

2.36

3.62

2.53

อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)

อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (IBD to Equity) อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ สุทธิต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (Net IBD to Equity) อัตรำควำมสำมำรถในกำรชำระหนี้ 2/ (DSCR) 2/ กำรคำนวน DSCR ไม่รวมรำยกำรจ่ำยชำระคืนเงินกูร้ ะยะยำวก่อนกำหนด

23 |

การคานวณอัตราส่วนทางการเงิ น  อัตรำส่วนกำไรขัน้ ต้น ต่อรำยได้จำกกำรขำย

และกำรให้บริกำร(Gross Margin)  อัตรำส่วน EBITDA ต่อรำยได้จำกกำรขำย และกำรให้บริกำร (%) (EBITDA Margin)  อัตรำส่วนกำไรสุทธิต่อรำยได้จำกกำรขำย และกำรให้บริกำร (%) (Net Profit Margin)  อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของ ผูถ้ อื หุน้ (%)(ROE)  อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (%) (ROA)  อัตรำส่วนสภำพคล่อง (เท่ำ) (Current Ratio)  อัตรำส่วนสภำพคล่องหมุนเร็ว (เท่ำ) (Quick Ratio) หมุนเวียน  อัตรำควำมสำมำรถในกำรชำระหนี้ (เท่ำ) (DSCR)  อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภ ี ำระดอกเบีย้ ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (เท่ำ) (IBD to Equity)  อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภ ี ำระดอกเบีย้ สุทธิ ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (เท่ำ) (Net IBD to Equity)

กำไรขัน้ ต้น / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

EBITDA / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

กำไร (ขำดทุน) สุทธิ / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

กำไร (ขำดทุน) ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ / รวมส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ (เฉลีย่ ) กำไร(ขำดทุน) ก่อนต้นทุนทำงกำรเงินและภำษีเงินได้ / รวมสินทรัพย์ (เฉลีย่ ) สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สนิ หมุนเวียน

= = =

(เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด + เงินลงทุนชัวครำว ่ + ลูกหนี้และตั ๋วเงินรับกำรค้ำสุทธิ + ลูกหนี้อ่นื ) / หนี้สนิ

EBITDA/ (ชำระคืนเงินกูร้ ะยะยำว + ต้นทุนทำงกำรเงิน)

หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ / ส่วนของผูถ้ อื หุน้

(หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ - เงินสดและรำยกำรเทียบเงินสด - เงินลงทุนชัวครำว) ่ / ส่วนของผูถ้ อื หุน้

หมำยเหตุ: 1/ รวมส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ (เฉลีย่ ) คำนวณโดยใช้สูตรดังนี้ - รำยปี คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดงวดปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดงวดปี ปัจจุบนั ) / 2 - รำยไตรมำส คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ปัจจุบนั ) / 2 2/ รวมสินทรัพย์ (เฉลีย่ ) คำนวณโดยใช้สตู รดังนี้ - รำยปี คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดงวดปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดงวดปี ปัจจุบนั ) / 2 - รำยไตรมำส คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ปัจจุบนั ) / 2 3/ กำรคำนวณอัตรำส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (ROE) ข้อมูลตัวเศษคือ กำไร (ขำดทุน) ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ จะต้องถูกปรับเป็ น ตัวเลขเต็มปี (Annualized) 4/ กำรคำนวณอัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) ข้อมูลตัวเศษคือ กำไร(ขำดทุน) ก่อนต้นทุนทำงกำรเงินและภำษีเงินได้ จะต้องถูกปรับเป็ น ตัวเลขเต็มปี (Annualized) 5/ หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ คำนวณโดย (เงินกูย้ มื ระยะสัน้ จำกสถำบันกำรเงิน + เงินกูย้ มื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยใน หนึ่งปี ) + หุน้ กู้ + หนี้สนิ ตำมสัญญำเช่ำกำรเงิน (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยในหนึ่งปี ))

24 |

การบัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม บริษทั ฯ ได้จดั ทำบัญชีค่ำใช้จ่ำยด้ำนสิง่ แวดล้อม เพื่อเผยแพร่ผ่ำนรำยงำนกำร พัฒนำทีย่ งั ยืนตัง้ แต่ปี 2548 โดยมุ่งหวังให้เกิดกำรนำไปปรับใช้ให้เป็ นประโยชน์ภำยใน องค์กรต่ำงๆเช่นเดียวกับบริษทั ฯ กำรจัดทำบัญชีดำ้ นสิง่ แวดล้อมนี้ จะช่วยให้ได้รบั ข้อมูล ที่ถู ก ต้อ ง ครบถ้ว น และเกิด ประโยชน์ ใช้ในเชิง กำรบริหำรงำนด้ำนสิ่งแวดล้อม กำร จัดกำรด้ำนทรัพยำกร ควบคู่กบั กำรบริหำรกำรเงินได้อย่ำงมีประสิทธิภำพมำกยิง่ ขึน้ ปั จจุบนั บริษทั ฯ จัดทำรำยงำนบัญชีเพื่อสิง่ แวดล้อมครอบคลุมหน่ วยงำน โรง กลัน่ ศูนย์จ่ำยน้ำมันบำงจำก และบำงปะอิน หน่วย: ล้ำนบำท ค่าใช้จ่ายสิ่ งแวดล้อม (Environment Management Accounting : EMA) ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ติดไปกับผลิ ตภัณฑ์ (Material Costs of Product Outputs) ได้แก่น้ำมันดิบ สำรเคมี ส่วนผสมต่ำงๆในกำรผลิต และพลังงำนทีใ่ ช้ในกำรผลิต ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ไม่ติดไปกับผลิ ตภัณฑ์ (Material Costs of Non-Product Outputs) : ได้แก่ น้ำมันทีไ่ ม่ได้คุณภำพ น้ำทิง้ สำรเคมีทใ่ี ช้เกินจำเป็ น และส่วนผสมอื่นทีเ่ กินจำเป็ น ค่าใช้จ่ายเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิ ษ (Waste and Emission Control Costs) : ได้แก่ ค่ำใช้จ่ำย บำบัดหรือกำจัดของเสีย รวมถึง ค่ำบำรุงรักษำ และค่ำเสือ่ มของอุปกรณ์ดำ้ นสิง่ แวดล้อมต่ำงๆ ค่าใช้จ่ายในการป้ องกันสิ่ งแวดล้อม (Prevention and Other Environmental Management Costs) : ได้แก่ ค่ำใช้จ่ำยกำรติดตำม ป้ องกัน ด้ำนสิง่ แวดล้อมต่ำงๆ ค่าใช้จ่ายรวม ประโยชน์ ของผลผลิ ตพลอยได้และการนาของเสี ยมาใช้ใหม่ (Benefit from by-product and waste recycling ) : ได้แก่ รำยได้ของกำรใช้ประโยชน์จำกของเสีย (เครือ่ งหมำยลบหมำยถึงรำยได้)

Q3/2560

Q3/2561

เปลีย่ นแปลง

21,774

31,295

9,521

29.46

11.35

(18.11)

67.12

68.39

1.27

2.30

1.26

(1.04)

21,872

31,376

9,504

(3.13)

(6.29)

(3.16)

ค่ำใช้จ่ำยด้ำนสิง่ แวดล้อมใน Q3/2561 โดยรวมเพิม่ ขึน้ จำก Q3/2560 ประมำณ 9,504 ล้ำนบำท (+44% YoY) สำเหตุ หลักมำจำกค่ำใช้จ่ำยวัตถุดบิ ทีต่ ดิ ไปกับผลิตภัณฑ์เพิม่ ขึน้ 9,521 ล้ำนบำท เนื่องจำกรำคำน้ำมันโลกทีเ่ พิม่ ขึน้ จำกปี ก่อนถึง 41% และกำลังกำรผลิตเฉลีย่ เพิม่ ขึน้ จำก 110.03 พันบำร์เรลต่อวัน ใน Q3/2560 เป็ น 118.82 พันบำร์เรลต่อวัน ใน Q3/2561 หลังจำก งำนซ่อมบำรุงหน่ วยกลันประจ ่ ำปี แล้วเสร็จในไตรมำส 2 ทีผ่ ่ำนมำ สำหรับค่ำใช้จ่ำยวัตถุดบิ ทีไ่ ม่ตดิ ไปกับผลิตภัณฑ์ลดลง 18.11 ล้ำนบำท ตำมปริมำณน้ ำมันที่ไม่ได้คุณภำพที่ลดลง 18.17 ล้ำนบำท ขณะที่ค่ำใช้จ่ำยเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิษเพิม่ ขึน้ 1.27 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำกค่ำกำจัดของเสียทีเ่ พิม่ ขึน้ 3.67 ล้ำนบำท แม้ว่ำค่ำเสื่อมรำคำของอุปกรณ์ควบคุมมลพิษจะลดลง 4.84 ล้ำนบำท สำหรับค่ำใช้จ่ำยในกำรป้ องกันสิง่ แวดล้อมลดลง 1.04 ล้ำนบำท มำจำกค่ำใช้จ่ำยในกำรติดตำมตรวจวัดและค่ำใช้จ่ำย เพื่อดำเนินระบบจัดกำรทีล่ ดลง อย่ำงไรก็ตำมประโยชน์ของผลผลิตพลอยได้และกำรนำของเสียมำใช้ใหม่เพิม่ ขึน้ 3.16 ล้ำนบำท (+101%) ซึ่งมำจำก ปริมำณเศษเหล็กและอลูมเิ นียมทีส่ ำมำรถจำหน่ำยได้เพิม่ ขึน้ 3.68 ล้ำนบำท คุณภาพอากาศจากปล่องต่างๆ ของโรงกลัน่ เพื่อเป็ นกำรเฝ้ ำระวังด้ำนสิง่ แวดล้อม บริษทั ฯ ได้ทำกำรตรวจวัดคุณภำพอำกำศจำกปล่องต่ำงๆ ของโรงกลันเป็ ่ นประจำ ซึง่ จะเห็นได้ว่ำ มีค่ำมลสำรต่ำงๆ ได้แก่ ฝุ่ นละออง ออกไซด์ของไนโตรเจน และก๊ำซซัลเฟอร์ไดออกไซด์ดกี ว่ำมำตรฐำนคุณภำพ อำกำศทีย่ อมให้ปล่อยจำกปล่องของกระทรวงอุตสำหกรรม

25 |