BCP : คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ ไตรมาส 1/2562

บริษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน) คาอธิบายและวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ สาหรับผลการดาเนินงานไตรมาส 1 สิน้ สุดวันที่ 31 มีนาคม 2562

สารบัญ บทสรุปผู้บริหาร

03 06

ผลการดาเนินงาน 08 - กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ามัน 13 - กลุ่มธุรกิจการตลาด 15 - กลุ่มธุรกิจพลังงานไฟฟ้า 16 - กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ 18 - กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ

08

19 งบกระแสเงินสด

งบแสดงฐานะทางการเงิน

21 22

บัญชีเพือ่ สิง่ แวดล้อมและสังคม

งบกาไรขาดทุน

อัตราส่วนทางการเงิน

24

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

2

|

บทสรุปผู้บริหาร สรุปผลการดาเนิ นงานไตรมาส 1 สิ้ นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2562 ของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย Q1/2561

หน่ วย: ล้านบาท

(ปรับปรุงใหม่) 7/

รายได้รวม Accounting EBITDA กลุ่มธุรกิจโรงกลันและการค้ ่ าน้ ามัน 1/ กลุ่มธุรกิจตลาด 2/ กลุ่มธุรกิจพลังงานไฟฟ้ า 3/ กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภาพ 4/ กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ 5/ อืน่ ๆ 6/ กำไรสุทธิส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ กาไรต่อหุ้น (บาท)

Q4/2561

Q1/2562

YoY

QoQ

44,226 3,023

48,781 (317)

45,535 1,959

3% -35%

-7% 717%

1,279 735 694 304 68 (57) 1,168 0.85

(1,419) 465 570 66 94 (92) (1,546) (1.12)

517 612 736 194 (19) (83) 214 0.16

-60% -17% 6% -36% -128% -45% -82%

136% 32% 29% 194% -120% 10% 114%

หมำยเหตุ: 1/ หมำยถึง ธุรกิจโรงกลั ่นของบริษทั บำงจำกฯ บริษทั BCP Trading Pte. Ltd. และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 2/ หมำยถึง ธุรกิจกำรตลำดของบริษทั บำงจำกฯ บริษทั บำงจำกกรีนเนท จำกัด และบริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 3/ หมำยถึง ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำของบริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) และบริษทั ย่อย และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 4/ หมำยถึง ธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพของบริษทั บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) และบริษทั ย่อย และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 5/ หมำยถึง ธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติของ กลุม่ NIDO Pretoleum Pty. Ltd., BCP Energy International Pte. Ltd. และ BCP Innovation Pte. Ltd. และส่วนแบ่ง กำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 6/ หมำยถึง รำยกำรอื่นๆ และรำยกำรระหว่ำงกัน 7/ งบกำรเงินไตรมำส 1 ปี 2561 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

สำหรับผลกำรดำเนิ นงำน Q1/2562 บริษัท บำงจำก คอร์ปอเรชัน่ จำกัด (มหำชน) (“บริษัทฯ”) และบริษัทย่อย มี รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร 45,535 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 3% YoY และลดลง 7% QoQ มีกำไรสุทธิ 395 ล้ำนบำท โดย เป็ นกำไรสุทธิ ส่วนของบริษทั ใหญ่ 214 ล้ำนบำท คิดเป็ นกำไรต่อหุ้น 0.16 บำท โดยมีผลกำรดำเนินงำนในแต่ละกลุ่มธุรกิจดังนี้ ผลกำรดำเนินงำนใน กลุ่มธุรกิ จโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมัน ยังคงได้รบั ผลกระทบจำกควำมผันผวนของสถำนกำรณ์ รำคำน้ำมันในตลำดโลก ถึงแม้รำคำน้ำมันดิบจะปรับตัวดีขน้ึ แต่สว่ นต่ำงรำคำน้ำมันสำเร็จรูปและน้ ำมันดิบอ้ำงอิงเฉลีย่ ยังปรับตัว ลดลงต่อเนื่องมำจำกปลำยปี 2561 โดยเฉพำะส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเบนซิน -ดูไบ (UNL/DB) ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเจ็ท (เคโรซีน)ดูไบ (IK/DB) และส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ส่งผลให้ธุรกิจโรงกลันมี ่ ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำนปรับตัวลดลง และถึงแม้ว่ำ สถำนกำรณ์รำคำน้ ำมันดิบในไตรมำสนี้เริม่ ทยอยปรับเพิม่ ขึน้ จำกเดือนธันวำคม 2561 แต่ต้นทุนรำคำน้ำมันดิบที่เข้ำกลันใน ่ ไตรมำสนี้บำงส่วน ยังคงสะท้อนรำคำน้ ำมันดิบในช่วง Q4/2561 ทำให้ธุรกิจโรงกลันยั ่ งมี Inventory Loss เล็กน้อย (รวมกลับ รำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ (LCM) 689 ล้ำนบำท) ในขณะที่ Q4/2561 มี Inventory Loss 2,517 ล้ำนบำท ใน ไตรมำสนี้โรงกลันมี ่ อตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ 110.12 พันบำร์เรลต่อวัน มีกำรลดกำลังกำรกลันให้ ่ อยู่ในระดับทีเ่ หมำะสม อีกทัง้ มี กำรหยุ ด ซ่ อ มอุ ป กรณ์ อ ัด ก๊ ำ ซ (Gas Compressor) ที่ห น่ ว ยแตกโมเลกุ ล (Hydrocracking Unit) ในเดือ นมีน ำคม จึง ท ำให้ไม่ สำมำรถเดินหน่วยกลันได้ ่ อย่ำงเต็มที่ แต่ในส่วนของธุรกิจกำรค้ำน้ำมันโดย บริษทั BCP Trading จำกัด มีผลกำรดำเนินงำนดีขน้ึ จำกธุรกรรมโดยรวมของบริษทั ทัง้ ด้ำนปริมำณกำรค้ำในทุกผลิตภัณฑ์และด้ำนธุรกรรมกับบริษทั คู่คำ้ ใหม่เพิม่ มำกขึน้ กลุ่มธุรกิ จกำรตลำด มีปริมำณกำรจำหน่ำยในส่วนของตลำดค้ำปลีกทีเ่ ป็ นช่องทำงหลักเพิม่ ขึน้ ต่อเนื่อง จำกกำรขยำย ฐำนลู ก ค้ำ ตำมกลยุ ท ธ์ข องบริษัท ฯ และได้มีก ำรเปิ ด ตัว ผลิต ภัณ ฑ์น้ ำ มัน ดีเ ซล B20 และแคมเปญลดรำคำพิเ ศษส ำหรับ น้ำมันไฮพรีเมียมดีเซล เพื่อสนับสนุนนโยบำยภำครัฐในกำรส่งเสริมกำรใช้น้ำมันคุณภำพทีด่ ตี ่อสิง่ แวดล้อม ลดปั ญหำมลภำวะฝุ่ น ควัน และยังได้ช่วยเหลือเกษตรกรสวนปำล์มอีกด้วย บริษทั ฯ ยังคงรักษำส่วนแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ ำยผ่ำนสถำนี บริกำรอยู่ในอันดับที่ 2 โดยส่วนแบ่งกำรตลำดสะสมเดือนมกรำคม – มีนำคม ปี 2562 อยู่ท่ี 15.6% อีกทัง้ ยังขยำยจำนวนสถำนี คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

3

|

บริก ำรเพิ่มขึ้น โดยมีจำนวนสถำนี บริกำรน้ ำมัน ณ สิ้น Q1/2562 ทัง้ สิ้น 1,176 สำขำ รวมถึงได้ดำเนิน กลยุท ธ์เพื่อผลักดัน ยอดขำยผ่ำนโปรแกรมกำรตลำดต่ำงๆ เช่น บัตรสมำชิกรูปแบบใหม่ “บำงจำกกรีนไมล์” ตลอดจนเพิม่ ควำมหลำกหลำยของธุรกิจ Non-Oil และบริกำรต่ำงๆ ในสถำนีบริกำร เพื่อตอบโจทย์ควำมต้องกำรของผูบ้ ริโภคมำกยิง่ ขึน้ ในส่วนของค่ำกำรตลำดรวมสุทธิ ปรับตัวลดลง โดยค่ำกำรตลำดสุทธิของตลำดค้ำปลีกลดลงเนื่องจำกใน Q1/2562 รำคำน้ ำมันดิบปรับตัวสูงขึน้ จึงทำให้รำคำ ต้นทุนผลิตภัณฑ์ปรับสูงขึน้ ในขณะทีร่ ำคำหน้ำสถำนีบริกำรน้ำมันปรับขึน้ ได้ชำ้ กว่ำ อีกทัง้ กำรตรึงรำคำน้ำมันในบำงช่วงเวลำ ทำ ให้รำคำขำยปลีกไม่สอดคล้องกับต้นทุนทีเ่ พิม่ ขึน้ กลุ่มธุรกิ จพลังงำนไฟฟ้ ำ มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมเปลีย่ นแปลงไม่มำกนัก โดยโครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์ แสงอำทิตย์ในประเทศไทย ปั จจุบนั มีกำลังกำรผลิตไฟฟ้ ำตำมสัญญำรวม 138.9 เมกกะวัตต์ เพิม่ ขึน้ จำก Q1/2561 จำกกำรเปิ ด ดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำนศึก (อผศ.) ส่วนในประเทศญี่ป่ ุน มีกำลังกำรผลิต ไฟฟ้ ำตำมสัญญำรวม 14.7 เมกกะวัตต์ จำกกำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำร Gotemba แต่ มีกำรขำยโครงกำร Nikaho และ Nagi ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพื้นฐำนในประเทศญี่ป่ ุนช่วงปลำยเดือนกันยำยน 2561 ทำให้กำรผลิตไฟฟ้ ำ โดยรวมลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน ในไตรมำสนี้มีส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ 29 ล้ำนบำท ผลกำรดำเนินงำนดีขน้ึ เนื่องจำกเป็ นช่วง High Season และส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้ พิภพ ในประเทศอินโดนีเซีย 93 ล้ำนบำท กลุ่มธุรกิ จผลิ ตภัณฑ์ชีวภำพ โดยธุรกิ จผลิ ตและจำหน่ ำยไบโอดีเซล มีปริมำณกำรผลิตและจำหน่ ำยผลิตภัณฑ์ B100 ลดลง ผลกำรดำเนินงำนยังคงได้รบั ผลกระทบจำกสถำนกำรณ์รำคำปำล์มน้ำมันในประเทศทีย่ งั อยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง อีก ทัง้ กำลังกำรผลิตรวมของผลิตภัณฑ์ B100 ในประเทศทีเ่ พิม่ ขึน้ 1.20 ล้ำนลิตรต่อวัน จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน ทำให้เกิดกำร แข่งขันสูง ในส่วนของธุรกิ จผลิ ตและจำหน่ ำยเอทำนอล มีปริมำณกำรผลิตและจำหน่ ำยผลิตภัณฑ์เอทำนอลเพิม่ ขึน้ จำกกำร ขยำยกำลังกำรผลิต ของโรงงำนผลิตเอทำนอลจำกกำกน้ ำตำล ทีอ่ ำเภอบ่อพลอย ของบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) จำก 200,000 ลิตรต่อวัน เป็ น 300,000 ลิตรต่อวัน ขณะที่กำไรขัน้ ต้นผลิตภัณฑ์เอทำนอลลดลงเนื่องจำกรำคำขำย เฉลีย่ ในไตรมำสนี้ปรับลดลง เป็ นผลจำกสต๊อกเอทำนอลในประเทศทีอ่ ยู่ในระดับสูง และกำลังกำรผลิตรวมของประเทศทีเ่ พิม่ ขึน้ กลุ่มธุรกิ จทรัพยำกรธรรมชำติ ผลกำรดำเนินงำนลดลง แต่มกี ำรรับรู้กำไรจำกกำรจำหน่ ำยแหล่งน้ ำมัน ดิบ Galoc เพิม่ เติมในไตรมำสนี้อกี ประมำณ 10 ล้ำนบำท รวมถึงกำรเข้ำถือหุน้ OKEA ในสัดส่วนร้อยละ 49.3 ทีเ่ ริม่ รับรูส้ ่วนแบ่งกำไรจำก เงินลงทุนตัง้ แต่เดือนธันวำคม 2561 เป็ นต้นมำ โดยในไตรมำสนี้ได้รบั รู้ส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษัทร่วม OKEA AS (OKEA) 8 ล้ำ นบำท จำกแหล่ ง Draugen Field และ Gjoa Field ที่มีอ ัต ราการผลิต เฉลี่ย 19.4 และ 87.4 พัน บาร์เ รลต่ อ วัน ตามลาดับ (คิดเป็ นสัดส่วนของ OKEA เท่ากับ 8.6 และ 10.5 พันบาร์เรลต่อวันตามลาดับ) ซึง่ ในไตรมาสนี้ OKEA ได้มกี ารตัง้ ด้อยค่า Technical Goodwill ของแหล่ง Gjoa เนื่องจากราคาขายก๊าซธรรมชาติมีทศิ ทางปรับตัวลดลง นอกจากนี้ กลุ่มธุรกิจ ทรัพยากรธรรมชาติ มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลีย่ นจานวน 99 ล้านบาท ของรำยกำรเงินให้กยู้ มื แก่บริษทั ย่อย เนื่องจากกำร แข็งค่ำของสกุลเงินบำทเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ เหตุกำรณ์สำคัญอืน่ ๆ ในไตรมำส  กำรเปลีย่ นแปลงนโยบำยบัญชีทส่ี ำคัญ จำกกำรทีม่ ำตรฐำนกำรรำยงำนทำงกำรเงิน ฉบับที่ 15 เรื่อง รำยได้จำก สัญญำทีท่ ำกับลูกค้ำ (“TFRS 15”) มีผลบังคับใช้ตงั ้ แต่วนั ที่ 1 มกรำคม 2562 กลุ่มบริษทั ได้ถอื ปฏิบตั ติ ำม TFRS 15 โดยใช้วธิ ี รับรูผ้ ลกระทบสะสมของกำรเริม่ ใช้มำตรฐำนฉบับนี้ ณ วันแรกทีถ่ อื ปฏิบตั ิ (วันที่ 1 มกรำคม 2562) ดังนัน้ กลุ่มบริษทั จึงไม่ได้ทำ กำรปรับปรุงย้อนหลังข้อมูลทีน่ ำเสนอสำหรับปี 2561 ซึง่ TFRS 15 ไม่มผี ลกระทบอย่ำงมีสำระสำคัญต่อนโยบำยกำรบัญชีของ กำรรับรู้รำยได้ประเภทอื่นของกลุ่มบริษทั เว้นแต่ กำรขำยไอน้ำตำมสัญญำ Minimum take or pay ของบริษทั ในกลุ่มบริษทั ร่วม ในอินโดนีเซีย กำรรับรูร้ ำยได้ตำม TFRS 15 จะรับรูเ้ มื่อกิจกำรได้ปฏิบตั ติ ำมภำระแล้วเสร็จ ทำให้ต้องมีกำรปรับปรุงรำยกำรใน งบกำรเงิน ณ 1 มกรำคม 2562 ดังนี้ สินทรัพย์: เงินลงทุนในบริษทั ร่วม ลดลง ส่วนของผูถ้ อื หุน้ : กำไรสะสม ลดลง ส่วนได้เสียทีไ่ ม่มอี ำนำจควบคุม ลดลง

54 ล้ำนบำท 38 ล้ำนบำท 16 ล้ำนบำท

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

4

|

 ในเดือนมกรำคม 2562 ที่ประชุมวิสำมัญผู้ถือหุ้นของบริษัท BCP Innovation Pte. Ltd. มีมติอนุ มตั ิเพิ่มทุนจด ทะเบียนจำก 42 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ (แบ่งเป็ น 42 ล้ำนหุน้ มูลค่ำหุน้ ละ 1 เหรียญสหรัฐฯ) เป็ น 45 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ (แบ่งเป็ น 45 ล้ำนหุน้ มูลค่ำหุน้ ละ 1 เหรียญสหรัฐฯ) บริษทั ย่อยดังกล่ำวได้เรียกชำระค่ำหุน้ พร้อมทัง้ ได้รบั ชำระค่ำหุน้ ดังกล่ำวเต็มจำนวนแล้ว  ในเดือนมกรำคม 2562 บริษัทฯ โดยสถำบันนวัตกรรมและบ่มเพำะธุ รกิจ Bangchak Initiative and Innovation Center หรือ BiiC ได้มกี ำรลงทุนในธุรกิจ Startup เพิม่ เติมผ่ำน บริษทั BCP Innovation Pte. Ltd. ซึง่ เป็ นบริษทั ย่อยของบริษทั ฯ โดยได้ลงทุนในบริษัท Enevate Corporation ที่ตงั ้ อยู่ในรัฐแคลิฟอร์เนีย ประเทศสหรัฐอเมริกำ ซึ่งเป็ นบริษัทที่มชี ่อื เสียงและ เชี่ยวชำญในเทคโนโลยีกำรผลิตลิเทียมแบตเตอรีส่ ำหรับใช้ในรถยนต์ไฟฟ้ ำ ด้วยนวัตกรรมทีล่ ้ำสมัย ทำให้สำมำรถรองรับกำร ชำร์จพลังงำนได้รวดเร็วขึน้ 10 เท่ำ เมื่อเทียบกับกำรชำร์จทัวๆ ่ ไป

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

5

|

งบกาไรขาดทุน งบกาไรขาดทุนของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย (ล้านบาท)

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

(ปรับปรุงใหม่)

YoY

QoQ

รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร ต้นทุนขำยและกำรให้บริกำร กาไรขันต้ ้ น

44,226 (40,897) 3,328

48,781 (48,357) 424

45,535 (43,355) 2,181

3% 6% -34%

-7% -10% 415%

รำยได้ดอกเบีย้ และเงินปั นผล รำยได้อ่นื ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและกำรบริหำร ค่ำใช้จ่ำยในกำรสำรวจและประเมินค่ำ

16 59 (1,660) (9)

16 129 (2,148) (15)

37 81 (1,721) (4)

127% 37% 4% -50%

128% -37% -20% -70%

(73) 172 -

(138) 95 52 (15)

29 (11) 57 -

N/A N/A N/A N/A

N/A N/A N/A N/A

ส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วมและกำรร่วมค้ำ กาไร (ขาดทุน) ก่อนต้นทุนทางการเงิ นและภาษี เงิ นได้

123 1,956

21 (1,579)

157 806

28% -59%

635% 151%

ต้นทุนทำงกำรเงิน กาไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี เงิ นได้

(365) 1,591

(405) (1,984)

(443) 363

21% -77%

9% 118%

รำยได้ (ค่ำใช้จ่ำย) ภำษีเงินได้ กาไร (ขาดทุน) สาหรับงวด

(223) 1,368

509 (1,475)

32 395

-114% -71%

-94% 127%

ส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่

1,168

(1,546)

214

200 0.85

71 (1.12)

181 0.16

กำไร (ขำดทุน) จำกสัญญำซื้อขำยน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้ำ กำไร (ขำดทุน) จำกสัญญำซื้อขำยเงินตรำต่ำงประเทศล่วงหน้ำ กำไรจำกอัตรำแลกเปลีย่ น กลับรำยกำรค่ำเผือ่ ผลขำดทุน (ขำดทุน) จำกกำรด้อยค่ำสินทรัพย์

ส่วนทีเ่ ป็ นของส่วนได้เสียทีไ่ ม่มอี ำนำจควบคุม กาไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขัน้ พืน้ ฐาน (บาทต่อหุ้น)

หมำยเหตุ: งบกำรเงินไตรมำส 1 ปี 2561 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีกำไรสุทธิรวม 395 ล้ำนบำท ลดลง 71% YoY และเพิม่ ขึน้ 127% QoQ โดยเป็ นกำไรสุทธิสว่ นของบริษทั ใหญ่ 214 ล้ำนบำท คิดเป็ นกำไรต่อหุน้ 0.16 บำท โดยมีสำเหตุหลักดังนี้ 1) รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำรรวม 45,535 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 3% YoY ส่วนใหญ่มำจำกรำยได้ทเ่ี พิม่ ขึน้ ของบริษัท BCP Trading Pte Ltd. จำกกำรขยำยธุ ร กรรมโดยรวมของบริษัท ทัง้ ด้ำ นปริม ำณกำรค้ำ ในทุ ก ผลิตภัณฑ์และด้ำนธุรกรรมกับบริษัทคู่ค้ำใหม่เพิ่มมำกขึน้ ประกอบกับธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับน้ ำมันมีรำคำขำย น้ำมันสำเร็จรูปต่อหน่วยลดลง อีกทัง้ ไม่มรี ำยได้จำกกำรจำหน่ำยจำกแหล่งน้ำมันดิบ Galoc เนื่องจำกได้จำหน่ำย หุน้ ของ Nido Production (Galoc) Pty.Ltd ซึง่ เป็ นบริษทั ย่อยทำงอ้อมในกลุ่มบริษทั ฯ ทีถ่ อื ครองแหล่งน้ ำมันดิบ Galoc ไปเมื่อ Q3/2561 และเมื่อเทียบกับ Q4/2561 รำยได้ลดลง 7% ส่วนใหญ่ ลดลงจำกธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับน้ ำมัน ซึ่งมีปริมำณกำร จำหน่ำยรวม และรำคำขำยน้ำมันสำเร็จรูปทีป่ รับลดลง 2) กำไรขัน้ ต้น 2,181 ล้ำนบำท ลดลง 34% YoY โดยหลักมำจำกธุรกิจโรงกลันที ่ ม่ คี ่ำกำรกลันรวมอยู ่ ่ท่ี 3.49 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ขณะที่ Q1/2561 อยู่ท่ี 6.37 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ลดลงเนื่องจำกส่วนต่ำงรำคำน้ ำมัน สำเร็จรูปและน้ ำ มันดิบอ้ำงอิงเฉลี่ยในผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ปรับลดลงอย่ำงมำก แต่ในไตรมำสนี้ธุรกิจโรงกลันมี ่

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

6

|

3)

4)

5) 6) 7)

8)

Inventory Loss 9 ล้ำนบำท (รวมกลับรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ LCM 689 ล้ำนบำท) ลดลงจำก Q1/2561 ที่มี Inventory Loss 70 ล้ำนบำท และเนื่องจำกในไตรมำสนี้รำคำน้ ำมันดิบปรับตัวสูงขึน้ ส่งผลให้ค่ำ กำรตลำดรวมสุทธิปรับลดลง จำกกำรทีร่ ำคำขำยปลีกหน้ำสถำนีบริกำรปรับตัวได้ชำ้ กว่ำต้นทุนน้ำมันทีส่ งู ขึน้ และเมื่อเทียบกับ Q4/2561 กำไรขัน้ ต้นเพิม่ ขึน้ 415% ส่วนใหญ่มำจำกธุรกิจโรงกลัน่ ที่มคี ่ำกำรกลันรวมดี ่ ขน้ึ จำกรำคำน้ ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้น เนื่องจำกมี Inventory Loss ลดลง จำก Q4/2561 ที่มี Inventory Loss 2,517 ล้ำนบำท ถึงแม้ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำนยังได้รบั ผลกระทบจำกส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันสำเร็จรูปและน้ ำมันดิบอ้ำงอิงเฉลีย่ ปรับลดลงต่อเนื่องจำกปลำยปี นอกจำกนี้กำไรขัน้ ต้นของธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพปรับตัวดีขน้ึ จำกไตรมำสก่อนหน้ำ รำยได้อ่นื 81 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 37% YoY และลดลง 37% QoQ ส่วนใหญ่เปลีย่ นแปลงจำกกำรรับรูก้ ำไรจำกกำร ขำยแหล่งน้ำมันดิบ Galoc ซึง่ เป็ นรำยกำรพิเศษทีเ่ กิดขึน้ ครัง้ เดียว โดยทยอยรับรูใ้ น Q4/2561 จำนวน 2.13 ล้ำน เหรียญสหรัฐฯ (ประมำณ 69 ล้ำนบำท) และ Q1/2562 จำนวน 0.3 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ (ประมำณ 10 ล้ำนบำท) ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำร 1,721 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 4% YoY ส่วนใหญ่เพิม่ ขึน้ จำกค่ำเสื่อมรำคำและค่ำตัด จำหน่ ำยของบริษัทฯ และบริษัท บำงจำกรีเทล จำกัด ซึ่งเพิม่ ขึ้ นตำมกำรขยำยจำนวนสถำนีบริกำรน้ ำมันและ สำขำธุรกิจ Non-oil รวมถึงค่ำใช้จ่ำยเกีย่ วกับพนักงำนทีเ่ พิม่ ขึน้ แต่เมื่อเทียบกับ Q4/2561 ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำย และบริหำรลดลง 20% เนื่องจำกปกติในไตรมำส 4 ของปี จะเป็ นช่วงทีม่ กี ำรเบิกจ่ำยค่อนข้ำงมำก ขำดทุนจำกสัญญำซือ้ ขำยเงินตรำต่ำงประเทศล่วงหน้ำ 11 ล้ำนบำท จำกสัญญำซือ้ เงินตรำต่ำงประเทศของบริษทั BCPR Pte. Ltd. จำนวน 408.85 ล้ำนเหรียญโครนนอร์เวย์ ซึง่ อัตรำตำมสัญญำสูงกว่ำอัตรำปิ ด ณ สิน้ งวด กำไรจำกอัตรำแลกเปลีย่ น 57 ล้ำนบำท เนื่องจำกค่ำเงินบำทแข็งค่ำขึน้ ทำให้เกิดกำไรซึง่ ส่วนใหญ่มำจำกกำร แปลงค่ำรำยกำรเงินกูย้ มื สกุลเงินตรำต่ำงประเทศของบริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) ส่วนแบ่งกำไรจำกบริษทั ร่วม 157 ล้ำนบำท ประกอบด้วย (1) บริษทั Star Energy Group Holdings Pte. Ltd. 93 ล้ำนบำท (2) บริษทั PetroWind Energy Inc. 29 ล้ำนบำท (3) บริษทั อุบล ไบโอ เอทำนอล จำกัด (มหำชน) 18 ล้ำนบำท (4) บริษทั บงกช มำรีน เซอร์วสิ จำกัด 10 ล้ำนบำท (5) บริษทั OKEA AS 8 ล้ำนบำท ต้นทุนทำงกำรเงิน 443 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 21% YoY และ 9% QoQ ส่วนใหญ่เกิดจำกต้นทุนทำงกำรเงินในส่วน ของบริษทั ฯ จำกกำรออกหุน้ กู้ มูลค่ำ 4,000 ล้ำนบำท อัตรำดอกเบีย้ ร้อยละ 2.13 – 3.42 อำยุหุน้ กู้ 2 - 7 ปี และ ออกหุ้นกู้ มูลค่ำ 7,000 ล้ำนบำท อัตรำดอกเบี้ยร้อยละ 4.04 อำยุหุ้นกู้ 10 ปี เมื่อเดือนสิงหำคม และธันวำคม 2561 ตำมลำดับ

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

7

|

สรุปผลการดาเนินงานของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อยจาแนกตามธุรกิจ 1) กลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ามัน ตารางแสดงสถานการณ์ราคาน้ามันดิบ (หน่วย: เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล) ราคาน้ ามันดิ บ Dubai (DB) Dated Brent (DTD) DTD/DB

Q1/2561 เฉลี่ย 63.96 66.82 2.86

Q4/2561 เฉลี่ย 68.30 68.81 0.52

สูงสุด 68.25 68.22 2.00

Q1/2562 ตา่ สุด 51.85 53.24 -2.71

เฉลี่ย 63.41 63.13 -0.27

YoY % -1% -6% -110%

QoQ % -7% -8% -153%

สถานการณ์ และแนวโน้ มราคาน้ามันดิ บ ราคาน้ ามันดิบดูไบใน Q1/2562 เปรียบเทียบกับ Q1/2561 ปรับลดลง 0.55 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรลโดยได้รบั แรง กดดันจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯทีแ่ ข็งค่าขึน้ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) ประกาศขึน้ อัตราดอกเบี้ยถึง 4 ครัง้ ในปี 2561 สู่ระดับ 2.25-2.50% ส่งผลให้อุปสงค์น้ามันดิบของประเทศผูน้ าเข้าน้ามันดิบลดลงตามไปด้วย ราคาน้ ามันดิบดูไบใน Q1/2562 โดยเฉลีย่ ปรับลดลง 4.89 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรลเมื่อเทียบกับ Q4/2561 โดยได้รบั แรงกดดันจากอุปสงค์น้ามันดิบทีล่ ดลง เนื่องจากการหยุดซ่อมบารุงใหญ่ของโรงกลันในฝั ่ ง่ สหรัฐฯ ยุโรปและเอเชียในช่วงไตรมาส 1 รวมทัง้ สถานการณ์ สงครามการค้า ระหว่างสหรัฐฯ และจีน ที่มีแนวโน้ มยืดเยื้อ ต่ อไป ถึง แม้ว่า ป ระธานาธิบดีทรัมป์ จะเลื่อน ก าหนดการขึ้น ภาษีส ิน ค้า น าเข้า จากจีน มูล ค่ า 2 แสนล้า นเหรีย ญสหรัฐ ฯ จาก 10% เป็ น 25% ออกไปอีก 90 วัน นับ ตัง้ แต่ ว นั ที่ 1 มกราคม 2562 แต่รฐั บาลยังคงเลื่อนกาหนดการพบปะเพื่อเจรจาหลายต่อหลายครัง้ และไม่มคี วามคืบหน้า ใน รายละเอียดการเจรจา ทาให้ตลาดกลับมากังวลเกีย่ วกับการชะลอของเศรษฐกิจโลกอีกครัง้ หนึ่ง จนเป็ นเหตุให้กองทุนการเงิน ระหว่ า งประเทศ (IMF) ปรับ ลดตัว เลขคาดการณ์ GDP growth ของปี 2019 ลง 0.2% เหลือ 3.5% นอกจากนี้ป ริม าณ น้ ามันดิบคงคลังสหรัฐ ฯ ทีป่ รับตัวเพิม่ ขึน้ อย่างต่อเนื่อง ยังคงเป็ นปั จจัยทีก่ ดดันต่อราคาน้ ามันดิบ หลังกาลังการผลิตน้ ามันดิบ ของสหรัฐฯ ทาระดับสูงสุดที่ 12.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงปลายไตรมาส 1 อย่างไรก็ตาม ราคาน้ามันดิบยังได้รบั ปั จจัยหนุนจาก การปรับลดกาลังการผลิตของกลุ่มโอเปกและพันธมิตรที่ร่วมมือกันปรับลดกาลังการผลิ ตอย่างต่อเนื่อง โดยปริมาณการผลิต น้ ามันดิบรวมของกลุ่มโอเปกลดลงมากกว่า 2 ล้านบาร์เรลต่อวันสู่ระดับ 30.68 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงปลายไตรมาส 1 ซึง่ เป็ น ระดับต่าทีส่ ดุ ในรอบ 4 ปี รวมทัง้ การส่งออกน้ามันดิบทีล่ ดลงจากเวเนซุเอลา หลังประสบปั ญหาไฟฟ้ าขัดข้องทัวประเทศ ่ ส่งผลให้ ไม่สามารถส่งออกน้ามันดิบผ่านทางท่าเรือหลักของประเทศได้ เมื่อเปรียบเทียบกับส่วนต่างราคาน้ามันดิบเดทต์เบรนกับดูไบ (DTD/DB) เฉลีย่ ใน Q1/2562 เปรียบเทียบกับ Q1/2561 ปรับลดลง 3.13 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล โดยได้แรงกดดันจากอุปทานน้ามันดิบเกรดเบาทีก่ ลับเข้าสู่ภาวะล้นตลาด ในขณะที่ ช่วงเดียวกันของปี ก่อนเกิดภาวะตลาดตึงตัว ส่วนต่างราคาน้ามันดิบเดทต์เบรนกับดูไบ (DTD/DB) ใน Q1/2562 โดยเฉลีย่ ปรับลดลง 0.79 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เมื่อ เทีย บกับ Q4/2561 เนื่ อ งจากอุ ป ทานน้ า มัน ดิบ เกรดหนั ก ที่ป รับ ลดลง จากการปรับ ลดก าลัง การผลิต น้ า มัน ดิบ ของ ซาอุดอิ าระเบียอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงไตรมาส 1 ช่วยหนุ นราคาน้ ามันดิบดูไบให้สงู ขึน้ เมื่อเทียบกับราคาน้ ามันดิบเดทต์เบรน ขณะทีร่ าคาน้ ามันดิบเดทต์เบรนได้รบั แรงกดดันจากปริมาณการผลิตน้ามันดิบจากชัน้ หินดินดาน (Shale Oil) ของ 7 แหล่งผลิต ใหญ่ทป่ี รับเพิม่ ขึน้ ราว 84,000 บาร์เรลต่อวัน และแตะระดับสูงสุดเป็ นประวัตกิ ารณ์ท่ี 8.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงเดือนมีนาคม 2562

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

8

|

ตารางแสดงส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูปและน้ามันดิ บอ้างอิ ง (หน่วย: เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล) ส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูป และน้ามันดิ บอ้างอิ ง UNL95/DB IK/DB GO/DB FO/DB

Q1/2561

Q4/2561

เฉลี่ย

เฉลี่ย

13.69 16.05 14.76 -4.96

4.92 15.74 14.98 1.33

Q1/2562 สูงสุด 9.64 14.22 15.26 2.85

ตา่ สุด -0.91 11.46 9.75 -0.89

เฉลี่ย 3.77 12.95 12.75 0.54

YoY

QoQ

%

%

-72% -19% -14% 111%

-23% -18% -15% -59%

สถานการณ์ ส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูปและน้ามันดิ บอ้างอิ ง (Crack Spread) 

ส่วนต่างราคาน้ามันเบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ใน Q1/2562 เฉลีย่ 3.77 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ปรับลดลง 9.92 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับ Q1/2561 โดยได้แรงกดดันจากปริมาณน้ ามันดิบเกรดเบาจากชัน้ ดินดาน (Shale Oil) ซึง่ ให้สดั ส่วนผลิตภัณฑ์น้ ามันเบนซินมีปริมาณทีส่ งู ถึง 52.2% ปรับเพิม่ ขึน้ ถึง 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ส่งผลให้อุปทานน้ ามัน เบนซินอยู่ในภาวะล้นตลาด ส่วนต่างราคาน้ ามันเบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ปรับลดลง 1.15 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เทียบกับเฉลี่ย 4.92 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รบั แรงกดดันจากยอดขายรถยนต์ในจีนช่วงไตรมาส 1 ทีล่ ดลงต่ าสุดในรอบ 7 ปี ส่งผลให้จนี มีการส่งออกน้ามันเบนซินมากขึน้ จนเป็ นเหตุให้สต็อกน้ามันเบนซินของสิงคโปร์ปรับขึน้ ไปทีร่ ะดับสถิตสิ งู สุดใหม่



ส่วนต่ างราคาน้ ามันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) ใน Q1/2562 เฉลี่ย 12.95 เหรียญสหรัฐฯ ต่ อบาร์เรล ปรับลดลง 3.10 เหรีย ญสหรัฐ ฯต่ อ บาร์เ รล เมื่อ เทีย บกับ Q1/2561 เนื่ อ งจากสภาพอากาศที่อ บอุ่ น กว่ า ปี ก่ อ น ส่ ง ผลให้อุ ป สงค์ข อง เคโรซีนไม่เพิม่ ขึน้ มากเท่าทีค่ วรในช่วงต้นไตรมาส 1 อีกทัง้ ญีป่ ่ นุ มีการนาเข้าเคโรซีนลดลง เนื่องจากระดับสต็อกของน้ ามัน เจ็ท (เคโรซีน) ของญีป่ ่ นุ ทีอ่ ยู่ในระดับสูงกว่าระดับเฉลีย่ ในรอบ 5 ปี ส่วนต่างราคาน้ามันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) ปรับลดลง 2.79 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เทียบกับเฉลีย่ 15.74 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้านี้ โดยได้รบั แรงกดดันจากอุปทานส่วนเกิน หลังกระทรวงพาณิชย์ของจีนอนุมตั ใิ ห้มี การปรับเปลี่ยนโควตาจากการส่งออกน้ ามันเบนซิน ปริมาณรวม 5.95 ล้านบาร์เรล ไปเป็ นน้ ามันเจ็ท /เคโรซีน ปริมาณ 2.97 ล้านบาร์เรล



ส่วนต่างราคาน้ ามันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ใน Q1/2562 เฉลี่ย 12.75 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ปรับลดลง 2.01 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลเมื่อเทียบกับ Q1/2561 โดยได้รบั แรงกดดันจากโควตาการส่งออกน้ ามันดีเซลของจีนรอบที่ 1 ปี 2019 จานวน 66.31 ล้านบาร์เรล ซึง่ เพิม่ ขึน้ จากช่วงเดียวกันของปี ก่อน 13.41 ล้านบาร์เรล ส่งผลให้อุปทานน้ ามันดีเซลภายใน ภูมภิ าคเอเชียอยู่ในภาวะล้นตลาด ส่วนต่างราคาน้ามันดีเซล - ดูไบ (GO/DB) ปรับลดลง 2.23 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เทียบกับเฉลีย่ 14.98 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รบั แรงกดดันจากการส่งออกน้ามันดีเซลจากจีนทีเ่ พิม่ ขึน้ หลังจากกระทรวงพาณิชย์ ของจีนอนุ มตั ิให้บริษัท CNPC ปรับเปลี่ยนโควตาจากการส่งออกน้ ามันเบนซิน ปริมาณรวม 5.95 ล้านบาร์เรล ไปเป็ น น้ามันดีเซล ปริมาณ 2.98 ล้านบาร์เรล



ส่วนต่างราคาน้ามันเตา – ดูไบ (FO/DB) ใน Q1/2562 เฉลีย่ 0.54 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ปรับเพิม่ ขึน้ 5.50 เหรียญต่อ บาร์เรลเมื่อเทียบกับ Q1/2561 โดยได้แรงหนุ นจากการปรับลดกาลังการผลิตของกลุ่มโอเปกและพันธมิตร รวมทัง้ การ ส่งออกทีล่ ดลงของน้ ามันดิบเกรดหนักจากเวเนซุเ อลา หลังถูกรัฐบาลสหรัฐฯคว่าบาตร ส่งผลให้ปริมาณน้ ามันเตาทีส่ ง่ ออก มายังสิงคโปร์ลดลง

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

9

|

ส่วนต่ างราคาน้ ามันเตา – ดูไบ (FO/DB) ใน Q1/2562 ปรับลดลง 0.79 เหรียญสหรัฐฯ ต่ อบาร์เรลเทียบกับเฉลี่ย 1.33 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รบั แรงกดดัน จากอุปสงค์น้ ามันเตาทีล่ ดลง เนื่องจากยอดขายน้ามัน เชือ้ เพลิง Bunker เกรดกามะถันสูง (ค่ากามะถันไม่เกิน 3.5%) ของสิงคโปร์ ปรับลดลงโดยเฉลีย่ 12% เมื่อเทียบกับไตรมาส ก่อน รวมทัง้ อุปสงค์น้ามันเตาสาหรับผลิตไฟฟ้ าของญีป่ ่ นุ ในช่วง 5 สัปดาห์แรกของปี 2562 ลดลง 41% เนื่องจากญีป่ ่ นุ เริม่ เปิ ดดาเนินการโรงไฟฟ้ านิวเคลียร์ จานวน 5 โรง และหันไปใช้เชือ้ เพลิงสะอาดมากขึน้

ผลการดาเนิ นงานของกลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ามัน สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่มธุรกิจโรงกลันใน ่ Q1/2562 มี EBITDA 517 ล้ำนบำท ตารางแสดงผลการดาเนิ นงานกลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ ามัน

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

109.35 91%

114.35 95%

110.12 92%

อัตรำแลกเปลีย่ นเฉลีย่ (THB/USD) (หน่ วย: ล้านบาท)

31.71

32.98

31.79

ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน Oil Hedging Inventory Gain/ (Loss)1/ ค่าการกลั ่นรวม EBITDA รวม

2,095 (37) (70) 1,988 1,279

2,060 (138) (2,517) (595) (1,419)

1,080 29 (9) 1,100 517

อัตรำกำรผลิตเฉลีย่ (พันบำร์เรลต่อวัน) อัตรำกำลังกำรผลิต

YoY

QoQ

1%

-4%

-48% 178% 87% -45% -60%

-48% 121% 100% 285% 136%

หมำยเหตุ: 1/ ตัวเลข Inventory Gain / (Loss) ทีแ่ สดงในตำรำงรวมรำยกำรค่ำเผือ่ กำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ LCM

กราฟแสดงค่าการกลันรวมและก ่ าลังการกลัน่ หน่วย: เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ค่าการกลันพื ่ น้ ฐาน

12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) (8.00) (10.00)

Oil Hedging

Inventory Gain(Loss) 1/

Crude run (KBD)

114.35

110.12

120.00

6.37

(1.72)

3.49

100.00

6.71

5.94

0.09 3.43

80.00

(0.12) (0.22)

(0.40)

(0.03)

109.35

60.00 40.00

(7.25)

20.00 Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

0.00

หมำยเหตุ: 1/ ตัวเลข Inventory Gain / (Loss) ทีแ่ สดงรวมรำยกำรค่ำเผือ่ กำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ LCM

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

10

|

หน่วย: ล้ำนลิตร ตารางแสดงปริ มาณการจาหน่ ายผลิ ตภัณฑ์น้ามันรวมของบริ ษทั ฯ

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

YoY

QoQ

ธุรกิ จการตลาด ค้ำปลีก อุตสำหกรรม รวม ธุรกิ จค้าส่ง

997 517 1,514

1,025 501 1,526

1,032 489 1,521

4% -5% 0.5%

1% -2% -0.3%

บริษทั น้ำมันมำตรำ 7 ส่งออก รวม ปริ มาณการจาหน่ ายรวม

151 199 350 1,864

149 334 483 2,009

138 246 383 1,904

-9% 23% 10% 2%

-8% -26% -21% -5%

หมำยเหตุ: ปริมำณกำรจำหน่ำยไม่รวมกำรแลกเปลีย่ นน้ ำมันกับบริษทั น้ ำมันมำตรำ 7 และกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์น้ ำมันดิบ

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q1/2561 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลันมี ่ EBITDA ลดลง 762 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยที่ ส่งผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีอตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ ใน Q1/2562 อยู่ท่ี 110.12 พันบำร์เรลต่อวัน หรือคิดเป็ น 92% ของ กำลังกำรผลิตรวมของโรงกลัน่ โดยในไตรมำสนี้ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันสำเร็จรูปและน้ ำมันดิบอ้ำงอิงเฉลีย่ ส่วนใหญ่ลดลงอย่ำงมำก เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี ก่อน โดยเฉพำะส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเบนซิน-ดูไบ (UNL/DB) ที่ลดลงต่อเนื่องมำตัง้ แต่ปลำยปี 2561 จึงมีกำรลดกำลังกำรกลันให้ ่ อยู่ในระดับที่เหมำะสม อีกทัง้ ในระหว่ำงไตรมำสพบควำมผิดปกติของอุปกรณ์อดั ก๊ำซ (Gas Compressor) ในหน่ วยแตกโมเลกุล (Hydrocracking Unit) ในเดือนมีนำคม ส่งผลให้ต้องหยุดหน่ วยชัวครำวเพื ่ ่อตรวจสอบโดย ละเอียดและดำเนินกำรแก้ไขอุปกรณ์ดงั กล่ำว ซึ่งปั จจุบนั ได้กลับมำเดินเครื่องตำมปกติแล้ว อย่ำงไรก็ตำมอัตรำกำลังกำรผลิต เฉลีย่ ในไตรมำสนี้เพิม่ ขึน้ เล็กน้อยจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน 2. ในไตรมำสนี้ธุรกิจโรงกลันมี ่ ค่ำกำรกลันรวม ่ (Total GRM) 1,100 ล้ำนบำท ลดลง 45% เมื่อเทียบกับ Q1/2561 ทีม่ ี ค่ำกำรกลันรวมเท่ ่ ำกับ 1,988 ล้ำนบำท โดยมีสำเหตุหลักดังนี้  ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน (Market GRM) ลดลง 1,015 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับ Q1/2561 เนื่องจำกส่วนต่ำงรำคำน้ ำมัน สำเร็จรูปและน้ ำมันดิบอ้ำงอิงในผลิตภัณฑ์ ส่วนใหญ่ปรับตัวลดลงจำกกำรทีอ่ ุปทำนน้ ำมันสำเร็จรูปอยู่ในภำวะล้น ตลำด โดยส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) เฉลีย่ ลดลง 72% และส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเจ็ท (เคโรซีน)ดูไบ (IK/DB) เฉลี่ยลดลง 19% และส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) เฉลี่ยลดลง 14% จำกปี ก่อนหน้ำ ประกอบกับไตรมำสนี้โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีกำรหยุดซ่อมอุปกรณ์อดั ก๊ำซทีห่ น่วยแตกโมเลกุล  ในไตรมำสนี้ธุรกิจโรงกลัน่ มีกำไรจำกสัญญำซือ้ ขำยน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้ำ 29 ล้ำนบำท ในขณะที่ Q1/2561 ขำดทุน 37 ล้ำนบำท  ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Loss ในไตรมำสนี้จำนวน 9 ล้ำนบำท (รวมกลับรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมู ลค่ำสินค้ำ คงเหลือ LCM 689 ล้ำนบำท) ถึงแม้ว่ำสถำนกำรณ์รำคำน้ำมันดิบภำยในไตรมำสนี้เริม่ ทยอยปรับเพิม่ ขึน้ จำกเดือน ธัน วำคม 2561 แต่ ต้น ทุ น รำคำน้ ำ มัน ดิบที่เ ข้ำ กลัน่ ใน Q1/2562 บำงส่ว น ยัง คงสะท้อ นรำคำน้ ำ มัน ดิบในช่วง Q4/2561 ทีม่ รี ำคำเฉลีย่ สูงกว่ำในไตรมำสนี้ ทำให้ยงั มี Inventory Loss ส่วน Q1/2561 มี Inventory Loss 70 ล้ำน บำท 3. บริษัท BCP Trading Pte. Ltd. มีรำยได้เพิม่ ขึน้ ถึง 283% จำก Q1/2561 เนื่องมำจำกกำรขยำยธุรกรรมโดยรวม ของบริษทั ทัง้ ด้ำนปริมำณกำรค้ำในทุกผลิตภัณฑ์และด้ำนธุรกรรมกับบริษทั คู่คำ้ ใหม่เพิม่ มำกขึน้ โดยในเดือนมีนำคม 2562 มีกำร ส่งมอบสินค้ำด้วยจำนวนเทีย่ วเรือสูงทีส่ ดุ ตัง้ แต่เริม่ จัดตัง้ บริษทั มำ บริษทั มีธุรกรรมกำรซือ้ ขำยผลิตภัณฑ์น้ำมัน 6.91 ล้ำนบำร์เรล

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

11

|

ใน Q1/2562 ปรับเพิม่ ขึน้ 5.25 ล้ำนบำร์เรลเมื่อเทียบกับ Q1/2561 ซึง่ ผลิตภัณฑ์หลักทีม่ กี ำรซือ้ ขำยในไตรมำสนี้ ได้แก่ น้ำมันดิบ แนฟทำ น้ำมันเตำ และผลิตภัณฑ์น้ำมันแก๊สโซลีน เป็ นต้น ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q4/2561 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลันมี ่ EBITDA เพิม่ ขึน้ 1,936 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัย ทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. โรงกลันบำงจำกฯมี ่ อตั รำกำลังกำรผลิตเฉลี่ย ลดลง 4% จำกไตรมำสก่อนหน้ ำ เนื่องจำกส่วนต่ ำงรำคำน้ ำ มัน สำเร็จรูปและน้ ำมันดิบอ้ำงอิงเฉลีย่ ยังปรับลดลง อีกทัง้ มีกำรหยุดซ่อมอุปกรณ์ทห่ี น่วยผลิต จึงทำให้ไม่สำมำรถเดินหน่วยกลันได้ ่ อย่ำงเต็มที่ 2. ธุรกิจโรงกลันมี ่ ค่ำกำรกลันรวม ่ (Total GRM) เพิม่ ขึน้ 1,695 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับ Q4/2561 โดยมีสำเหตุหลัก ดังนี้  ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน (Market GRM) ลดลง 980 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำนี้ จำกส่วนต่ำงรำคำน้ำมัน สำเร็จรูปและน้ ำมันดิบอ้ำงอิงทุกผลิตภัณฑ์ปรับตัวลดลง อีกทัง้ จำกอัตรำกำรผลิตเฉลี่ยทีล่ ดลงจำกไตรมำสก่อน หน้ำ  ในไตรมำสนี้ธุรกิจโรงกลันมี ่ กำไรจำกสัญญำซือ้ ขำยน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมันล่วงหน้ำ 29 ล้ำนบำท ในขณะที่ Q4/2561 ขำดทุน 138 ล้ำนบำท  ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Loss ในไตรมำสนี้จำนวน 9 ล้ำนบำท (รวมกลับรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมู ลค่ำสินค้ำ คงเหลือ LCM 689 ล้ำนบำท) เนื่องจำกต้นทุนรำคำน้ ำมันดิบในสต๊อกยังสูงกว่ำรำคำตลำด ในขณะที่ Q4/2561 มี Inventory Loss 2,517 ล้ำนบำท (รวมรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ LCM 689 ล้ำนบำท) จำกกำร ประสบกับภำวะรำคำน้ำมันในตลำดโลกทีล่ ดลงอย่ำงรุนแรงในช่วงเดือนพฤศจิกำยน - ธันวำคม 2561 3. บริษทั BCP Trading Pte. Ltd. มีรำยได้เพิม่ ขึน้ 37% จำก Q4/2561 โดยมีสำเหตุหลักมำจำกธุรกรรมกำรซื้อขำย ผลิตภัณฑ์น้ำมันและน้ำมันดิบเพิม่ ขึน้ 2.27 ล้ำนบำร์เรลเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ ประกอบกับรำคำน้ำมันดิบและรำคำน้ำมัน สำเร็จรูปปรับเพิม่ ขึน้ ในช่วงไตรมำสนี้เมื่อเทียบกับช่วงไตรมำสก่อนหน้ำ ปริมำณธุรกรรมทีป่ รับเพิม่ ขึน้ ในไตรมำสนี้มำจำกกำร ขยำยธุรกรรมทัง้ ด้ำนปริมำณกำรค้ำในทุกผลิตภัณฑ์และด้ำนธุรกรรมกับบริษัทคู่ค้ำใหม่เพิม่ มำกขึน้ ซึ่งเป็ นแนวทำงที่บริษทั พัฒนำอย่ำงต่อเนื่องมำโดยตลอด

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

12

|

2) กลุ่มธุรกิ จการตลาด สำหรับผลกำรดำเนินงำนของกลุ่มธุรกิจกำรตลำด ใน Q1/2562 มี EBITDA 612 ล้ำนบำท ผลการดาเนิ นงานธุรกิ จการตลาด ปริ มาณการจาหน่ าย (ล้านลิ ตร)

Q1/2561

ค้ำปลีก อุตสำหกรรม รวม

Q4/2561

Q1/2562

YoY

QoQ

997 517 1,514

1,025 501 1,526

1,032 489 1,521

4% -5% 0.5%

1% -2% -0.3%

37 9 404 209

41 10 432 204

34 8 412 212

-7% -15% 2% 2%

-16% -23% -5% 4%

802 53 1,514 0.83 735

795 43 1,526 0.85 465

814 40 1,521 0.71 612

1% -23% 0.5% -14% -17%

2% -5% -0.3% -17% 32%

ปริ มาณการจาหน่ ายจาแนกตามผลิ ตภัณฑ์เฉพาะธุรกิ จการตลาด (ล้านลิ ตร) ก๊ำซปิ โตรเลียมเหลว แก๊สโซลีน แก๊สโซฮอล์ น้ำมันเครือ่ งบิน น้ำมันดีเซล น้ำมันเตำ และอื่นๆ รวม ค่าการตลาดรวมสุทธิ (บาท/ลิ ตร) EBITDA (ล้านบาท) หมำยเหตุ: ค่ำกำรตลำด เฉพำะส่วนของบริษทั บำงจำกฯ

ผลกำรดำเนินงำนใน Q1/2562 เปรียบเทียบกับ Q1/2561 ของกลุ่มธุรกิจกำรตลำดมี EBITDA ลดลง 123 ล้ำนบำท โดย มีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรจำหน่ ำยรวมของธุรกิจกำรตลำดเพิม่ ขึน้ เล็กน้อย โดยมำจำกปริมำณกำรจำหน่ ำยในตลำดค้ำปลีกที่ เพิม่ ขึน้ 4% ซึ่งปริมำณกำรจำหน่ ำยในตลำดค้ำปลีกยังคงมีกำรเติบโตอย่ำงต่อเนื่อง จำกกำรขยำยฐำนลูกค้ำตำมกลยุทธ์ของ บริษทั นอกจำกนี้บริษทั ฯ ได้สนับสนุนนโยบำยกระทรวงพลังงำนในกำรส่งเสริมกำรใช้น้ำมันคุณภำพทีด่ ตี ่อสิง่ แวดล้อม เพื่อช่วย ลดมลพิษฝุ่ นควันทีเ่ กิดขึน้ โดยได้เปิ ดจำหน่ ำยน้ ำมันดีเซล B20 ในสถำนีบริกำรน้ ำมันบำงจำกตำมโครงกำร “B20 เพื่อรถใหญ่ ลดฝุ่ น ประหยัด เงิน ” และแคมเปญลดรำคำพิเ ศษน้ ำ มัน ไฮพรีเ มียมดีเ ซล ลดจำกรำคำปกติ 1 บำท ในระหว่ ำ งวัน ที่ 6-28 กุมภำพันธ์ 2562 ส่งผลให้ปริมำณกำรจำหน่ ำยน้ ำมันผ่ำนตลำดค้ำปลีกเพิม่ ขึน้ ในขณะทีป่ ริมำณจำหน่ ำยในตลำดอุตสำหกรรม ลดลง 5% จำกสภำวะกำรแข่งขันในตลำดอุตสำหกรรมทีค่ ่อนข้ำงสูง อีกทัง้ โรงกลันมี ่ กำรหยุดซ่อมอุปกรณ์ทห่ี น่วยแตกโมเลกุลใน ไตรมำสนี้ ทำให้ปริมำณน้ ำมันสำเร็จรูปในผลิตภัณฑ์หลักออกมำน้อยลง จึงมีกำรบริหำรจัดกำรสต๊อกและกำรจำหน่ ำยในตลำด อุตสำหกรรม เพื่อไม่ให้กระทบกับกำรจำหน่ำยในตลำดค้ำปลีกซึง่ เป็ นช่องทำงหลัก 2. ค่ ำ กำรตลำดรวมสุทธิลดลงเมื่อ เทียบกับช่ วงเดียวกัน ของปี ก่ อ นหน้ ำ ลดลงในส่ว นของตลำดค้ำ ปลีก โดยค่ำ กำรตลำดสุทธิของตลำดค้ำปลีกลดลงเนื่องจำกใน Q1/2562 รำคำน้ ำมันดิบปรับตัวสูงขึน้ จึงทำให้รำคำต้นทุนผลิตภัณฑ์ปรับ สูงขึน้ ในขณะทีร่ ำคำหน้ำสถำนีบริกำรน้ ำมันปรับขึน้ ได้ชำ้ กว่ำ อีกทัง้ บริษทั ฯ ตรึงรำคำน้ ำมันในช่วงวันที่ 27 ธันวำคม 2561 ถึง 3 มกรำคม 2562 เพื่อเป็ นของขวัญให้คนไทยที่เดินทำงในช่วงเทศกำลปี ใหม่ และมี กำรลดรำคำน้ ำมันไฮพรีเมียมดีเซลลงจำก รำคำปกติ 1 บำทต่อลิตร ทำให้รำคำขำยปลีกไม่สอดคล้องกับต้ นทุนทีเ่ พิม่ ขึน้ ในทำงกลับกันรำคำน้ ำมันดิบในช่วง Q1/2561 มี กำรปรับตัวลดลงซึง่ ส่งผลต่อรำคำต้นทุนผลิตภัณฑ์ลดลง ทำให้ค่ำกำรตลำดอยู่ในระดับทีด่ ี 3. บริษัทฯ ยังคงรักษำส่วนแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ ำยน้ ำมันผ่ำนสถำนีบริกำรอยู่ในอันดับที่ 2 และ เพิม่ ขึน้ อย่ำงต่อเนื่อง โดยส่วนแบ่งกำรตลำดสะสมเดือนมกรำคม – มีนำคม 2562 อยู่ท่ี 15.6% ในขณะทีส่ ว่ นแบ่งกำรตลำดสะสม เดือนมกรำคม – มีนำคม 2561 อยู่ท่ี 15.5% โดยมีจำนวนสถำนีบริกำรน้ ำมัน ณ Q1/2562 มีจำนวนทัง้ สิน้ 1,176 สำขำ มีกำร เปิ ดสถำนีบริกำรใหม่เพิ่มขึ้น 75 สำขำ เทียบกับ ณ สิ้น Q1/2561 ซึ่งส่วนใหญ่ เป็ นสถำนีบริกำรมำตรฐำนที่อยู่ใ นทำเลที่มี

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

13

|

ศักยภำพเพื่อผลักดันยอดขำยต่อสถำนีบริกำรให้เพิม่ สูงขึน้ อีกทัง้ เริม่ จำหน่ำยน้ำมันดีเซล B20 ในสถำนีน้ำมันบำงจำก เพื่อช่วย ลดมลภำวะและได้ช่วยเหลือเกษตรกรสวนปำล์มอีกด้วย 4. ด้ำนธุรกิจ Non–oil ทีอ่ ยู่ภำยใต้กำรดูแลของ บริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด ยังคงพัฒนำและขยำยธุรกิจอย่ำงต่อเนื่อง ในส่วนของธุรกิจร้ำนสะดวกซือ้ SPAR และร้ำนกำแฟอินทนิล ณ Q1/2562 มีจำนวนสำขำร้ำนกำแฟอินทนิล ทัง้ สิน้ 529 สำขำ (เพิม่ ขึน้ 71 สำขำ) และ SPAR 47 สำขำ (เพิม่ ขึน้ 12 สำขำ) เมื่อเทียบกับ Q1/2561 โดยมีรำยได้เพิม่ ขึน้ จำกกำรขยำยสำขำใน ธุรกิจ Non-Oil 31% YoY อย่ำงไรก็ตำมค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรจัดกำรยังคงเพิม่ ขึน้ โดยค่ำใช้จ่ำยในไตรมำสนี้สงู ขึน้ จำก กำรปรับปรุงด้ำนโลจิสติกส์สำหรับกำรกระจำยสินค้ำไปยังสำขำของ SPAR อีกทัง้ จำนวนสำขำร้ำนสะดวกซือ้ SPAR ทีย่ งั ไม่เกิด Economy of Scale ทำให้บริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด ยังคงไม่มกี ำไร ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q4/2561 ของกลุ่มธุรกิจกำรตลำดมี EBITDA เพิม่ ขึน้ 148 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัย ทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรจำหน่ำยรวมของธุรกิจกำรตลำดลดลงเล็กน้อย โดยปริมำณกำรจำหน่ำยในตลำดค้ำปลีกเพิม่ ขึน้ 1.0% QoQ จำกกำรทีบ่ ริษทั มีกำรเปิ ดจำหน่ำยน้ำมันดีเซล B20 ในสถำนีบริกำรน้ำมันบำงจำก ประกอบกับกำรลดรำคำน้ำมันไฮพรีเมียม ดีเซลมำตรฐำน EURO5 เพื่อลดปั ญหำมลพิษ และสนับสนุ นนโยบำยภำครัฐในกำรแก้ปัญหำให้เกษตรกรสวนปำล์ม จึงส่งผลให้ บริษัทมียอดขำยน้ ำมันดีเซลเพิ่มขึ้น ขณะที่ในช่วงไตรมำส 4 เป็ นช่วง High Season ในกำรใช้น้ ำมัน และฤดูกำลแห่ง กำร ท่องเทีย่ ว ทำให้มคี วำมต้องกำรใช้น้ำมันในประเทศสูงกว่ำในไตรมำสนี้ ส่งผลให้ยอดขำยในตลำดค้ำปลีกเพิม่ ขึน้ เล็กน้อย ในส่วน ของตลำดอุตสำหกรรมมีปริมำณจำหน่ ำยลดลง 2% จำกไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำกโรงกลันมี ่ กำรหยุดซ่อมอุปกรณ์ทห่ี น่วยแตก โมเลกุลในไตรมำสนี้จงึ ทำให้มปี ริมำณผลิตภัณฑ์ในกำรจำหน่ ำยทีจ่ ำกัด จึงมีกำรบริหำรจัดกำรสต๊อกเพื่อไม่ ให้กระทบกับกำร จำหน่ำยในตลำดค้ำปลีกซึง่ เป็ นช่องทำงหลัก 2. ค่ำกำรตลำดรวมสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำกรำคำน้ำมันดิบในระหว่ำงไตรมำสปรับตัวสูงขึน้ จึงทำให้รำคำต้นทุนผลิตภัณฑ์ปรับสูงขึน้ ในขณะรำคำขำยปลีกน้ำมันปรับขึน้ ได้ชำ้ กว่ำจึงทำให้ค่ำกำรตลำดค้ำปลีกลดลง ในทำง กลับกัน Q4/2561 รำคำน้ ำมันดิบระหว่ำงไตรมำสปรับลดลง อีกทัง้ มีกำรตรึงรำคำน้ ำมันในช่วงปี ใหม่และกำรลดรำคำขำยปลีก ไฮพรีเมียมดีเซลเพื่อสนับสนุนนโยบำยภำครัฐในกำรลดปั ญหำมลพิษ ส่งผลให้มคี ่ำกำรตลำดค้ำปลีกลดลง 3. จำนวนสถำนีบริกำร ณ Q1/2562 มีจำนวนทัง้ สิน้ 1,176 สถำนี โดยมีกำรเปิ ดสถำนีบริกำรใหม่เพิม่ ขึน้ 10 สำขำ จำกไตรมำสก่อนหน้ำ และยังคงมีสว่ นแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ำยน้ำมันผ่ำนสถำนีบริกำรเป็ นอันดับ 2 4. ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรลดลงเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำกใน Q4/2561 มีค่ำใช้จ่ำยส่งเสริม กำรตลำด รวมถึงค่ำซ่อมบำรุงสถำนีบริกำรประจำปี ทีม่ กี ำรเบิกจ่ำยในช่วงปลำยปี จึงส่งผลให้ EBITDA ในไตรมำสนี้เพิม่ ขึน้ 5. บริษัท บำงจำก รีเทล จำกัด ยังคงพัฒนำและขยำยธุรกิจอย่ำงต่อเนื่อง ณ Q1/2562 มีจำนวนสำขำร้ำนกำแฟ อินทนิลเพิม่ ขึน้ 6 สำขำ และร้ำนสะดวกซือ้ SPAR เพิม่ ขึน้ 2 สำขำ เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ โดยในไตรมำสนี้ได้เปิ ดตัว ร้ำนกำแฟอินทนิลทีป่ ระเทศกัมพูชำเพิม่ อีก 2 สำขำ ทำให้ปัจจุบนั มีรำ้ นกำแฟอินทนิลในประเทศกัมพูชำ 5 สำขำ โดยอยู่ภำยใต้ คอนเซ็ปต์เดียวกัน คือ “More than just a high quality coffee” ตัง้ เป้ ำนำกำแฟคุณภำพสูงแบรนด์ไทยขยำยในกัมพูชำและสปป. ลำว ทำให้บริษทั ฯมีศกั ยภำพในกำรขยำยธุรกิจร้ำนกำแฟอินทนิลไปต่ำงประเทศเพิม่ มำกขึน้

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

14

|

3) กลุ่มธุรกิ จพลังงานไฟฟ้ า ผลการดาเนิ นงานของธุรกิ จพลังงานไฟฟ้ า

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

YoY

QoQ

(ปรับปรุงใหม่)

ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ - ประเทศไทย โครงกำรระยะที่ 1-3 (118 MW - Adder 8 บำท) โครงกำรโซลำร์สหกรณ์ (12 MW - FIT 5.66 บำท) โครงกำรโซลำร์ทหำรผ่ำนศึก (8.94 MW - FIT 4.12 บำท) โครงกำรโซลำร์รฟู ท๊อป (0.80 MW) ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ - ประเทศญีป่ ่ นุ (14.7 MW) รวมปริ มาณการจาหน่ ายไฟฟ้ า (ล้ำนกิโลวัตต์-ชัวโมง) ่ รายได้จากการขายและการให้บริ การ (ล้านบาท) ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนลม ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พน้ื พิภพ EBITDA

66.03

73.03

71.88

9%

-2%

61.52 4.51 N/A N/A 9.16 75.19 801

64.53 4.89 3.55 0.06 3.92 76.95 815

63.58 4.49 3.54 0.25 4.09 75.97 808

3% -0.5% N/A N/A -55% 1% 1%

-1% -8% -0.3% 317% 4% -1% -1%

14

11

29

108%

166%

86 694

(8) 570

93 736

8% 6%

N/A 29%

หมำยเหตุ: งบกำรเงินไตรมำส 1 ปี 2561 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q1/2561 ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำมีรำยได้อยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม และ มี EBITDA 736 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 42 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศไทย มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ 9% YoY โดย สำเหตุหลักมำจำกค่ำควำมเข้มแสงเฉลีย่ ของทุกโครงกำรปรับเพิม่ ขึน้ เนื่องจำกท้องฟ้ ำปลอดโปร่ง อีกทัง้ กำรเปิ ดดำเนินกำรเชิง พำณิชย์ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำนศึก (อผศ.) (กำลังกำรผลิตตำมสัญญำรวม 8.94 เมกกะวัตต์) ในช่วงปลำยเดือนกรกฎำคม 2561 2. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศญีป่ ่ ุนมีปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำลดลง 55% YoY โดยสำเหตุ หลักมำจำกบริษทั ฯ ได้มกี ำรจำหน่ำยโครงกำร Nikaho และ Nagi (กำลังกำรผลิตตำมสัญญำรวม 19.3 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุน รวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญี่ป่ นุ ในช่วงปลำยเดือนกันยำยน 2561 ขณะทีโ่ ครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ทเ่ี หลือ อีก 5 โครงกำร (กำลังกำรผลิตตำมสัญญำรวม 14.7 เมกกะวัตต์) มีปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำรวมใกล้เคียงกับ Q1/2561 3. รับรูส้ ่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 122 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน 22 ล้ำนบำท โดย มีปัจจัยดังนี้  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจโรงไฟฟ้ ำพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลป ิ ปิ นส์ 29 ล้ำนบำท โดยเป็ นส่วนแบ่งกำไรจำกกำร ดำเนินงำน 37 ล้ำนบำท และเป็ นค่ำตัดจำหน่ ำยสิทธิกำรขำยไฟจำนวน 8 ล้ำนบำท ซึ่งส่วนแบ่งกำไรจำกกำร ดำเนินงำนดีขน้ึ จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน 15 ล้ำนบำท เนื่องจำกไตรมำสดังกล่ำวเป็ นช่วง High season และมี พำยุพดั ผ่ำน เป็ นผลให้ควำมเร็วลมในบริเวณทีต่ งั ้ โครงกำรเพิม่ ขึน้  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พ ในประเทศอินโดนีเซีย 93 ล้ำนบำท แบ่งเป็ นกำไร จำกกำรดำเนินงำน 188 ล้ำนบำท และเป็ นค่ำตัดจำหน่ ำยสิทธิกำรขำยไฟจำนวน 95 ล้ำนบำท ซึง่ ส่วนแบ่งกำไร จำกกำรดำเนินงำนใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปี ก่อน 4. ใน Q1/2562 กำไรจำกอัตรำแลกเปลีย่ นสุทธิท่ี 38 ล้ำนบำท สำเหตุหลักเกิดจำกกำรแข็งค่ำของสกุลเงินบำทเทียบ กับสกุลเงินเยน จึงทำให้กำรแปลงค่ำหนี้สนิ ทีส่ ว่ นใหญ่เป็ นสกุลเงินเยนกลับมำเป็ นสกุลเงินบำทมีมลู ค่ำลดลง

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

15

|

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q4/2561 ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำมีรำยได้ใกล้เคียงเดิม และมี EBITDA เพิม่ ขึน้ 166 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ประเทศไทยมีปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำรวมไม่เปลีย่ นแปลงมำกนักจำก ไตรมำสก่อนหน้ำ 2. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศญี่ป่ ุน มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ เล็กน้อย 4% QoQ เนื่องจำกใน Q4/2561 มีสภำพอำกำศทีเ่ ป็ นเมฆหมอกค่อนข้ำงมำก ทำให้ค่ำควำมเข้มแสงเฉลีย่ ในไตรมำสนี้ดขี น้ึ 3. รับรูส้ ว่ นแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วมเพิม่ ขึน้ จำกไตรมำสก่อน 119 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยดังนี้  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจโรงไฟฟ้ ำพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ เพิม่ ขึน้ 18 ล้ำนบำท จำกส่วนแบ่งกำไรจำกกำร ดำเนินงำนทีด่ ขี น้ึ เนื่องจำกในไตรมำสนี้มพี ำยุและมรสุมพัดผ่ำนพืน้ ทีต่ งั ้ โครงกำรเพิม่ ขึน้ รวมทัง้ ได้รบั ผลกระทบ เชิงบวกจำกปั จจัยฤดูกำลทีเ่ ป็ น High season ส่งผลให้โครงกำรสำมำรถผลิตไฟฟ้ ำได้ดขี น้ึ  ส่ว นแบ่ ง ก ำไรจำกธุร กิจ ผลิต ไฟฟ้ ำ พลัง งำนควำมร้อนใต้พิภ พ ในประเทศอิน โดนี เซีย เพิ่ม ขึ้น 101 ล้ำ นบำท เนื่องจำกใน Q4/2561 มีกำรบันทึก ตัง้ สำรองสำหรับรำยกำรภำษีรอขอคืน จำนวน 84 ล้ำนบำท ซึ่งขณะนี้อยู่ ระหว่ำงขัน้ ตอนกำรขอคืนภำษีดงั กล่ำว หำกในอนำคตได้รบั คืนจะเป็ นรำยกำรรับรูร้ ำยได้กลับเข้ำมำ

4) กลุ่มธุรกิ จผลิ ตภัณฑ์ชีวภาพ สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพ Q1/2562 มี EBITDA รวม 194 ล้ำนบำท ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายไบโอดีเซล ผลการดาเนิ นงานของ

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

YoY

QoQ

ปริมำณกำรผลิตผลิตภัณฑ์ B100 (ล้ำนลิตร)

70.84

69.11

67.26

-5%

-3%

ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 (ล้ำนลิตร) รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) กำไรขันต้ ้ น (ล้ำนบำท) ราคาขายเฉลี่ยผลิ ตภัณฑ์ (ข้อมูลอ้ำงอิง: กรมธุรกิจพลังงำน)

72.74 1,718 130

73.99 1,401 43

71.15 -2% 1,275 -26% 59 -54%

-4% -9% 37%

ผลิตภัณฑ์ B100 (บำทต่อลิตร) น้ำมันปำล์มดิบ (CPO) (บำทต่อกิโลกรัม)

24.59 20.33

21.85 16.94

20.79 -15% 16.04 -21%

-5% -5%

ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายไบโอดีเซล

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q1/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยไบโอดีเซลมีรำยได้ 1,275 ล้ำนบำท ลดลง 443 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรผลิตผลิตภัณฑ์ B100 ของ Q1/2562 อยู่ท่ี 67.26 ล้ำนลิตร ลดลง 5% YoY สอดคล้องกับปริมำณกำร จำหน่ ำยทีล่ ดลง สำเหตุเกิดจำกกำลังกำรผลิตรวมของประเทศ เพิม่ ขึน้ 1.20 ล้ำนลิตร/วัน จำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน ทำให้เกิด กำรแข่งขันสูง ในขณะทีก่ ระทรวงพลังงำนมีมำตรกำรส่งเสริมกำรใช้ B20 โดยเพิม่ สัดส่วนกำรผสม B100 และให้สว่ นลดเพิม่ อีก 5 บำทต่อลิตร เป็ นทำงเลือกเพิม่ เติม แต่ควำมต้องกำรใช้ B100 ยังโตไม่ทนั กับกำลังกำรผลิตทีป่ รับเพิม่ ขึน้ 2. รำคำขำยเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ B100 ปรับลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อนหน้ำ ซึ่งเป็ นไปตำมทิศทำงเดียวกับรำคำ น้ ำมันปำล์มดิบทีล่ ดลง โดยสถำนกำรณ์รำคำปำล์มน้ ำมันยังอยู่ในระดับต่ ำต่อเนื่อง เนื่องจำกเป็ นฤดูกำลที่ผลผลิตปำล์มน้ ำมัน ออกมำสูต่ ลำดมำกขึน้ อีกทัง้ มีผลกระทบจำกกำรกีดกันทำงกำรค้ำปำล์มน้ ำมันในตลำดโลก ส่งผลให้สต็อกน้ำมันปำล์มของโลกมี ปริมำณสูง ซึง่ ประเทศไทยก็อยู่ในทิศทำงเดียวกัน คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

16

|

3. กำไรขัน้ ต้นลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน เนื่องจำกมีปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 ลดลง จำกกำรทีก่ ำลัง กำรผลิตรวมของประเทศเพิม่ ขึน้ และรำคำกลีเซอรีนในตลำดโลกปรับตัวลดลง เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปี ก่อน ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q4/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยไบโอดีเซลมีรำยได้ลดลง 126 ล้ำนบำท โดยมี ปั จจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรผลิตผลิตภัณฑ์ B100 ของ Q1/2562 ลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อน สอดคล้องกับปริมำณกำร จำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 ทีล่ ดลง เนื่องจำกกำลังกำรผลิตรวมของประเทศเพิม่ ขึน้ 2. รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์ B100 เป็ นไปตำมทิศทำงเดียวกับรำคำน้ำมันปำล์มดิบทีป่ รับลดลงจำกไตรมำสก่อน เป็ น ผลมำจำกปริมำณผลปำล์มน้ ำมันออกสู่ตลำดเพิม่ ขึน้ ส่งผลให้ปริมำณสต๊อกน้ ำมันปำล์มดิบของประเทศเพิม่ สูงขึน้ จำกไตรมำส ก่อน นอกจำกนี้ยงั ได้รบั ผลกระทบจำกสถำนกำรณ์รำคำปำล์มน้ำมันในตลำดโลกอีกด้วย 3. กำไรขัน้ ต้นเทียบ QoQ เพิม่ ขึน้ 37% ถึงแม้ว่ำใน Q4/2561 จะมีปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 มำกกว่ำใน ไตรมำสนี้ แต่ดว้ ยในไตรมำสก่อนได้รบั ผลกระทบจำกรำคำน้ำมันปำล์มดิบทีป่ รับลดลงมำกกว่ำใน Q1/2562 ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายเอทานอล ผลการดาเนิ นงานของ ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายเอทานอล

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

YoY

ปริมำณกำรผลิตเอทำนอล (ล้ำนลิตร) - บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด (BBE) - บริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) (KGI) ปริมำณกำรจำหน่ำยเอทำนอล (ล้ำนลิตร) รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) กำไรขันต้ ้ น (ล้ำนบำท) ราคาขายเฉลี่ยผลิ ตภัณฑ์ (ข้อมูลอ้ำงอิง: กรมธุรกิจพลังงำน)

11.63 30.07 34.94 867 143

12.34 13.96 32.31 744 5

11.60 -0.3% 42.37 41% 47.89 37% 1,071 23% 106 -26%

เอทำนอล (บำทต่อลิตร)

24.49

23.31

22.33

-9%

QoQ

-6% 203% 48% 44% N/A -4%

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q1/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยเอทำนอลมีรำยได้ 1,071 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 204 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. บริษัท เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอล 42.37 ล้ำนลิตร เพิม่ ขึน้ 41% YoY จำกกำรที่โรงงำนผลิตเอทำนอลจำกกำกน้ ำตำล ที่อ ำเภอบ่ อพลอย จัง หวัด กำญจนบุรีมีกำรขยำยก ำลัง กำรผลิตจำก 200,000 ลิตรต่อวันเป็ น 300,000 ลิตรต่อวัน และได้เริม่ ทดสอบกำรเดินเครื่องจักรในไตรมำสนี้ 2. ปริมำณกำรจำหน่ำยรวมของผลิตภัณฑ์เอทำนอลอยู่ท่ี 47.89 ล้ำนลิตร เพิม่ ขึน้ 37% YoY โดยหลักมำจำกปริมำณ กำรจำหน่ ำยทีเ่ พิม่ ขึน้ ของบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) (KGI) จำกกำรทีม่ กี ำรขยำยกำลังกำรผลิต ทำให้ สำมำรถรองรับควำมต้องกำรใช้ได้เพิม่ ขึน้ 3. รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์เอทำนอลในปี น้ปี รับตัวลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน เนื่องจำกปริมำณสต๊อกเอทำนอล ของประเทศอยู่ในระดับสูง จำกกำลังกำรผลิตรวมของประเทศเพิม่ ขึน้ อย่ำงไรก็ตำม จำกปริมำณกำรจำหน่ำยเอทำนอลทีเ่ พิม่ ขึน้ ส่งผลให้ไตรมำสนี้มรี ำยได้จำกกำรขำยเพิม่ ขึน้ 23% YoY 4. กำไรขัน้ ต้นของธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยเอทำนอลลดลง 26% YoY ถึงแม้ว่ำ Q1/2562 จะมีปริมำณกำรจำหน่ ำย เอทำนอลรวมเพิม่ ขึน้ แต่ รำคำขำยเฉลี่ยเอทำนอลปรับตัวลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน จึงทำให้กำไรขัน้ ต้นลดลงจำก Q1/2561

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

17

|

ผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 เทียบกับ Q4/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยเอทำนอลมีรำยได้เพิม่ ขึน้ 327 ล้ำนบำท โดยมี ปั จจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอลลดลง 6% เมื่อเทียบกับไตรมำส ก่อน ขณะทีบ่ ริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอลเพิม่ ขึน้ มำก เนื่องจำกใน Q4/2561 โรงงำนมีกำรปิ ดซ่อมบำรุงประจำปี 2. ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์เอทำนอลรวมเพิม่ ขึน้ 48% เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อน โดยหลักมำจำกบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีกำรขยำยกำลังกำรผลิต และได้เริม่ ทดสอบกำรเดินเครื่องจักรในไตรมำสนี้ 3. รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์เอทำนอลในไตรมำสนี้ปรับลดลงจำกไตรมำสก่อน 4% เป็ นผลมำจำกสต๊อกของเอทำนอล ในประเทศทีอ่ ยู่ในระดับสูง จำกกำลังกำรผลิตรวมของประเทศทีเ่ พิม่ ขึน้ 4. กำไรขัน้ ต้นของธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยเอทำนอลปรับเพิม่ ขึน้ จำกไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำก Q4/2561 บริษทั เค เอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี อีกทัง้ Q1/2562 มีกำรทดสอบกำรเดินเครื่องจักรทีข่ ยำย กำลังกำรผลิตทำให้ปริมำณกำรจำหน่ำยเอทำนอลปรับเพิม่ ขึน้

5) กลุ่มธุรกิ จทรัพยากรธรรมชาติ ผลการดาเนินงาน Q1/2562 เทียบกับ Q1/2561 กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ มี EBITDA รวมขาดทุน 19 ล้านบาท ลดลง 86 ล้านบาท โดยในไตรมาสนี้ไม่มรี ายได้จากการจาหน่ายน้ามันดิบ Galoc เนื่องจากได้จาหน่ายหุน้ ของ Nido Production (Galoc) Pty.Ltd ทีถ่ อื ครองแหล่งน้ามันดิบ Galoc ให้กบั Tamarind Galoc Pte.Ltd ไปเมื่อไตรมาสที่ 3 ปี 2561 แต่ยงั มีการรับรู้ กาไรจากการจาหน่ ายฯ เพิม่ เติมในไตรมาสนี้อกี ประมาณ 10 ล้านบาท รวมถึงจากการเข้าถือหุน้ OKEA ในสัดส่วนร้อยละ 49.3 ทีเ่ ริม่ รับรูส้ ่วนแบ่งกาไรจากเงินลงทุนตัง้ แต่เดือนธันวาคม 2561 เป็ นต้นมา โดยในไตรมาสนี้ได้รบั รูส้ ่วนแบ่งกาไรจากเงินลงทุน ในบริษทั ร่วม OKEA AS (OKEA) 8 ล้านบาท จากแหล่ง Draugen Field และ Gjoa Field ทีม่ อี ตั ราการผลิตเฉลีย่ 19.4 และ 87.4 พันบาร์เรลต่อวันตามลาดับ (คิดเป็ นสัดส่วนของ OKEA เท่ากับ 8.6 และ 10.5 พันบาร์เรลต่อวันตามลาดับ) และในไตรมาสนี้ OKEA ได้มกี ารตัง้ ด้อยค่า Technical Goodwill ของแหล่ง Gjoa เนื่องจากราคาขายก๊าซธรรมชาติมที ศิ ทางปรับตัวลดลง ซึง่ ตาม แนวทางปฏิบตั ขิ องประเทศนอร์เวย์ OKEA จะต้องมีการทดสอบการด้อยค่าของ Technical Goodwill ทีเ่ กิดขึน้ จากการลงทุนใน แหล่งปิ โตรเลียม Draugen และ Gjoa ทุกไตรมาส นอกจากนี้กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จานวน 99 ล้านบาท ของรำยกำรเงินให้กยู้ มื แก่บริษทั ย่อย เนื่องจากกำรแข็งค่ำของสกุลเงินบำทเทียบกับสกุลเงินดอลลำร์สหรัฐฯ และเมื่อพิจำรณำผลกำรดำเนินงำนเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ กลุ่มธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติมี EBITDA ลดลง 112 ล้ำน บำท เนื่องจำกใน Q4/2561 มีกำรรับรูก้ ำไรจำกกำรจำหน่ำยแหล่งน้ำมันดิบ Galoc ประมำณ 69 ล้ำนบำท

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

18

|

งบแสดงฐานะการเงินของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย แสดงฐานะการเงิ นของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย หน่วย: ล้ำนบำท

เงินสดและรำยกำร เทียบเท่ำเงินสด สินค้ำคงเหลือ สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น

117,369

122,016

11,551 15,135 10,910

10,036 19,600 11,028

30,896

31,375

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น ทีด่ นิ อำคำร และอุปกรณ์

117,369

122,016

19,288

23,851

45,460

45,228

3,083

3,062

เงินกูย้ มื ระยะยำวและหุน้ กู้ (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระ ใน 1 ปี ) หนี้สนิ ไม่หมุนเวียนอื่น ส่วนของผูถ้ อื หุน้

48,877

49,977

49,538

49,875

31 ธ.ค. 61

31 มี.ค. 62

31 ธ.ค. 61

31 มี.ค. 62

หนี้สนิ หมุนเวียน

สิ นทรัพย์ ณ วันที่ 31 มีนำคม 2562 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสนิ ทรัพย์รวม 122,016 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 4,648 ล้ำนบำท เมื่อ เทียบกับ ณ 31 ธันวำคม 2561 โดยรำยกำรสินทรัพย์หลักทีเ่ ปลีย่ นแปลง มีดงั นี้ 

เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด ลดลง 1,514 ล้ำนบำท โปรดดูรำยกำรวิเครำะห์งบกระแสเงินสด  สินค้ำคงเหลือ เพิม่ ขึน ้ 4,465 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำกกำรเก็บสำรองผลิตภัณฑ์น้ ำมันดิบและน้ ำมันสำเร็จรูป เนื่องจำกมีกำรหยุดซ่อมอุปกรณ์อดั ก๊ำซ ทีห่ น่วยแตกโมเลกุล  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น เพิม่ ขึน้ 118 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำก 1) ลูกหนี้กำรค้ำ เพิม่ ขึน้ 887 ล้ำนบำท จำกปริมำณกำรจำหน่ ำยน้ ำมันในเดือนมีนำคม 2562 ของกลุ่มบริษทั เพิม่ ขึน้ เมื่อเปรียบเทียบกับเดือนธันวำคม 2561 2) ลูกหนี้อ่นื เพิม่ ขึน้ 296 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่เกิดจำกค่ำใช้จ่ำยจ่ำยล่วงหน้ำเพิม่ ขึน้ 3) เงินชดเชยกองทุนน้ ำมันค้ำงรับ ลดลง 1,025 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำกกำรได้รบั เงินชดเชยทีค่ ำ้ งนำนกว่ำ ปกติ ณ สิน้ ปี จำกภำครัฐฯ 

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น เพิม่ ขึน้ 479 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำก 1) เงินให้กยู้ มื ระยะยำวแก่กจิ กำรทีเ่ กีย่ วข้องกันเพิม่ ขึน้ 2) เงินลงทุนระยะยำวอื่น เพิม่ ขึน้ 333 ล้ำนบำท เกิดจำกบริษทั ย่อยมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมสุทธิของเงินลงทุน เผื่อ ขำย (LAC) เพิ่ม ขึ้น จำกรำคำหุ้นละ 4.31 เหรีย ญแคนำดำ ณ 31 ธัน วำคม 2561 เป็ น 5.06 เหรียญ แคนำดำ ณ 31 มีนำคม 2562 รวมทัง้ มีกำรลงทุนในธุรกิจ Start up เพิม่ ขึน้

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

19

|



ที่ดนิ อำคำรและอุปกรณ์ เพิม่ ขึน้ สุทธิ 1,100 ล้ำนบำท โดยมีกำรลงทุนหลักๆ ในโครงกำรส่งเสริมประสิทธิภาพ พลังงานและสิง่ แวดล้อม (3E) 1,114 ล้ำนบำทและธุรกิจโรงไฟฟ้ ำ 944 ล้ำนบำท ค่ำเสื่อมรำคำสำหรับงวด 1,093 ล้ำนบำท

หนี้ สิน ณ วันที่ 31 มีนำคม 2562 บริษทั ฯ และบริษทั ย่อย มีหนี้สนิ รวม 72,141 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 4,310 ล้ำนบำท โดยรำยกำร หนี้สนิ หลักทีเ่ ปลีย่ นแปลง มีดงั นี้  หนี้สนิ หมุนเวียน เพิม่ ขึน้ 4,563 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่เกิดจำก 1) เจ้ำหนี้กำรค้ำ เพิม่ ขึน้ 6,298 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกปริมำณกำรซื้อน้ ำมันดิบของบริษัทฯ เพิม่ ขึน้ และ ธุรกิจค้ำน้ำมันมีธุรกรรมซือ้ ขำยเพิม่ ขึน้ 2) เจ้ำหนี้หมุนเวียนอื่น ลดลง 646 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกค่ำใช้จ่ำยค้ำงจ่ำยลดลง 3) ภำษีสรรพสำมิตและเงินนำส่งกองทุนน้ ำมันเชื้อเพลิงค้ำงจ่ำย ลดลง 847 ล้ำนบำท เนื่องจำกปริมำณกำร จำหน่ ำยผลิตภัณฑ์น้ ำมันทีอ่ อกจำกโรงกลันในเดื ่ อนมีนำคม 2562 ลดลง เมื่อเปรียบเทียบกับเดือนธันวำคม 2561 จำกกำรหยุดซ่อมอุปกรณ์ในหน่วยแตกโมเลกุล 

เงินกูย้ มื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน และหุน้ กู้ (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระใน 1 ปี ) ลดลง 232 ล้ำนบำท จำกกำรจ่ำย ชำระคืนตำมวันครบกำหนดชำระ 361 ล้ำนบำท เบิกเงินกูเ้ พิม่ ของบริษทั ย่อย 277 ล้ำนบำท โดยมีผลกระทบจำก อัตรำแลกเปลี่ยนและกำรแปลงค่ำงบกำรเงินเป็ นด้ำนกำไรจำนวน 156 ล้ำนบำท และตัดจำหน่ ำยต้นทุนกำรทำ รำยกำรเงินกูย้ มื 7 ล้ำนบำท

ส่วนของผูถ้ ือหุ้น ณ วันที่ 31 มีนำคม 2562 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 49,875 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 338 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกกำไรสุทธิสำหรับงวด 395 ล้ำนบำท ผลกระทบจำกกำรเปลีย่ นแปลงนโยบำยบัญชีทำให้กำไรสะสมลดลง 54 ล้ำนบำท และองค์ประกอบอื่นของผูถ้ ือหุน้ ลดลง 4 ล้ำนบำท (จำกกำรเปลี่ยนแปลงในมูลค่ำยุติธรรมของเงินลงทุนเผื่อขำย (LAC) เพิม่ ขึน้ 267 ล้ำนบำท และจำกกำรแปลงค่ำงบกำรเงินลดลง 271 ล้ำนบำท) โดยเป็ นส่วนของผูถ้ อื หุน้ ส่วนของบริษทั ใหญ่ 42,888 ล้ำนบำท มีมูลค่ำทำงบัญชีต่อหุ้น 31.15 บำท

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

20

|

งบกระแสเงินสดของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย สำหรับ Q1/2562 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีเงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมดำเนินงำน 1,918 ล้ำนบำท มีเงินสดสุทธิ ใช้ไ ปในกิจ กรรมลงทุน 2,689 ล้ำ นบำท และมีเ งิน สดใช้ไ ปในกิจ กรรมจัด หำเงิน 605 ล้ำ นบำท และผลกระทบจำกอัต รำ แลกเปลีย่ นของเงินตรำต่ำ งประเทศคงเหลือสิน้ งวดลดลง 139 ล้ำ นบำท ทำให้มเี งินสดและรำยกำรเทียบเท่ำ เงินสดลดลง สุท ธิ 1,514 ล้ำ นบำท โดยมีเ งิน สดยกมำ ณ วัน ที่ 1 มกรำคม 2562 จำนวน 11,551 ล้ำ นบำท ทำให้ ณ วัน ที่ 31 มีนำคม 2562 มีเงินสดอยู่จำนวน 10,036 ล้ำนบำท โดยรำยละเอียดในแต่ละกิจกรรมเป็ นดังนี้ ตารางแสดงรายละเอียดการได้มา (ใช้ไป) ของเงิ นสดในแต่ละกิ จกรรม (ล้านบาท)

31 มี.ค. 61

31 มี.ค. 62

(ปรับปรุงใหม่)

เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงำน เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน

(1,124) (1,155)

1,918 (2,689)

เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหำเงิน ผลกระทบของอัตรำแลกเปลีย่ นทีม่ ตี ่อเงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด เงิ นสดและรายการเทียบเท่าเงิ นสดเพิ่ มขึน้ (ลดลง) สุทธิ

(754) (46)

(605) (139)

(3,079)

(1,514)

เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด ณ วันที่ 1 มกรำคม เงิ นสดและรายการเทียบเท่าเงิ นสด ณ วันที่ 31 มีนาคม

10,106 7,027

11,551 10,036

หมำยเหตุ: งบกำรเงินไตรมำส 1 ปี 2561 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

โดยรำยละเอียดในแต่ละกิจกรรมเป็ นดังนี้ 1) เงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมดำเนินงำน 1,918 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  มีกำไรจำกกำรดำเนินงำนที่เ ป็ นเงินสด 1,193 ล้ำ นบำท ซึ่ง เกิด จำกกำไรสุท ธิสำหรับ งวด 395 ล้ำ นบำท บวกค่ำใช้จ่ำยที่ไม่ใช่เงินสด 387 ล้ำนบำท บวกต้นทุนทำงกำรเงินและค่ำใช้จ่ำยภำษีเงินได้ 411 ล้ำนบำท  เงินสดได้มำจำกสินทรัพย์และหนี้สนิ ดำเนินงำนสุทธิ 844 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำก (1) ลูกหนี้กำรค้ำเพิม่ ขึน้ 882 ล้ำนบำท (2) ลูกหนี้อ่นื ลดลง 738 ล้ำนบำท (3) สินค้ำคงเหลือเพิม่ ขึน้ 3,763 ล้ำนบำท (4) สินทรัพย์อ่นื ลดลง 60 ล้ำนบำท (5) เจ้ำหนี้กำรค้ำเพิม่ ขึน้ 6,282 ล้ำนบำท (6) เจ้ำหนี้อ่นื และหนี้สนิ อื่นลดลง 1,592 ล้ำน บำท (โดยหลักมำจำกภำษีสรรพสำมิตและเงินนำส่งกองทุนน้ำมันเชือ้ เพลิงค้ำงจ่ำยลดลง)  ภำษีเงินได้จ่ำยออก 120 ล้ำนบำท 2) เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 2,689 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  เงินสดรับจำกดอกเบี้ย 33 ล้ำนบำท  เงิน สดจ่ำ ยสำหรับ กำรลงทุน ในที่ด น ิ อำคำรและอุป กรณ์ 2,154 ล้ำ นบำท ซึ่ง ส่ว นใหญ่เ ป็ น งำนระหว่ำง ก่อสร้ำงของโครงกำรส่งเสริมประสิทธิภาพพลังงานและสิง่ แวดล้อม (3E) และธุรกิจโรงไฟฟ้ ำ  จ่ำยค่ำสิทธิกำรเช่ำและสินทรัพย์ไม่มตี วั ตน 91 ล้ำนบำท  เงินให้กู้ยมื แก่กจิ กำรที่เกี่ยวข้องกัน 414 ล้ำนบำท 3) เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหำเงิน 605 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  จ่ำยต้นทุนทำงกำรเงิน 379 ล้ำนบำท  เงินกู้ย มื ระยะสัน้ จำกสถำบันกำรเงินลดลง 144 ล้ำนบำท เกิดจำกกำรกู้ย มื เงินของบริษ ัท บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) 1,307 ล้ำนบำท และชำระคืนเงินกู้ยมื 1,451 ล้ำนบำท  เงินสดรับจำกเงินกู้ยมื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน 277 ล้ำนบำทของบริษัท บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน)  บริษัทฯ และบริษัทย่อยชำระคืนเงินกู้ยมื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน 361 ล้ำนบำท

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

21

|

อัตราส่วนทางการเงินของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย (งบการเงินรวม) อัตราส่วนทางการเงิ นของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย (งบการเงิ นรวม) อัตราส่วนความสามารถในการทากาไร (%)

Q1/2561

Q4/2561

Q1/2562

(ปรับปรุงใหม่)

อัตรำส่วนกำไรขันต้ ้ น ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (Gross Margin) อัตรำส่วน EBITDA ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (EBITDA Margin) อัตรำส่วนกำไรสุทธิ ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (Net Profit Margin) อัตรำผลตอบแทนต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ 1/ (ROE) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA)

7.53% 6.84% 3.09% 10.82% 6.20%

0.87% -0.65% -3.02% 5.59% 4.56%

4.79% 4.30% 0.87% 3.48% 3.59%

1/ กำไรสุทธิและส่วนของผูถ้ อื หุน้ เฉพำะส่วนของบริษทั

31 มี.ค. 61

31 ธ.ค. 61

31 มี.ค. 62

(ปรับปรุงใหม่)

อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) อัตรำส่วนสภำพคล่อง (Current Ratio)

1.67

1.47

1.35

อัตรำส่วนสภำพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio) อัตราส่วนวิ เคราะห์นโยบายทางการเงิ น (เท่า)

0.72

0.80

0.67

0.78 0.64 Q1/2561

1.02 0.78 Q4/2561

1.00 0.80 Q1/2562

2.21

1.77

1.56

อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (IBD to Equity) อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ สุทธิต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (Net IBD to Equity)

(ปรับปรุงใหม่)

อัตรำควำมสำมำรถในกำรชำระหนี้ (DSCR) 2/

2/ กำรคำนวน DSCR ไม่รวมรำยกำรจ่ำยชำระคืนเงินกูร้ ะยะยำวก่อนกำหนด หมำยเหตุ: งบกำรเงินไตรมำส 1 ปี 2561 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

22

|

การคานวณอัตราส่วนทางการเงิ น  อัตรำส่วนกำไรขัน้ ต้น ต่อรำยได้จำกกำรขำย      

และกำรให้บริกำร(Gross Margin) อัตรำส่วน EBITDA ต่อรำยได้จำกกำรขำย และกำรให้บริกำร (%) (EBITDA Margin) อัตรำส่วนกำไรสุทธิต่อรำยได้จำกกำรขำย และกำรให้บริกำร (%) (Net Profit Margin) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของ ผูถ้ อื หุน้ (%) (ROE) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (%) (ROA) อัตรำส่วนสภำพคล่อง (เท่ำ) (Current Ratio) อัตรำส่วนสภำพคล่องหมุนเร็ว (เท่ำ) (Quick Ratio)

 อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภ ี ำระดอกเบีย้

=

กำไรขัน้ ต้น / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

=

EBITDA / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

=

กำไร (ขำดทุน) สุทธิ / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

=

กำไร (ขำดทุน) ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ / รวมส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ (เฉลีย่ ) กำไร(ขำดทุน) ก่อนต้นทุนทำงกำรเงินและภำษีเงินได้ / รวมสินทรัพย์ (เฉลีย่ ) สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สนิ หมุนเวียน

= = =

=

ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (เท่ำ) (IBD to Equity)  อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภ ี ำระดอกเบีย้ สุทธิ = ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (เท่ำ) (Net IBD to Equity)  อัตรำควำมสำมำรถในกำรชำระหนี้ (เท่ำ) = (DSCR)

(เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด + เงินลงทุนชัวครำว ่ + ลูกหนี้และตั ๋วเงินรับกำรค้ำสุทธิ + ลูกหนี้อ่นื ) / หนี้สนิ หมุนเวียน หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ / ส่วนของผูถ้ อื หุน้ (หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ - เงินสดและรำยกำรเทียบเงินสด - เงินลงทุนชัวครำว) ่ / ส่วนของผูถ้ อื หุน้ EBITDA/ (ชำระคืนเงินกูร้ ะยะยำว + ต้นทุนทำงกำรเงิน)

หมำยเหตุ: 1/ รวมส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ (เฉลีย่ ) คำนวณโดยใช้สูตรดังนี้ - รำยปี คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดงวดปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดงวดปี ปัจจุบนั ) / 2 - รำยไตรมำส คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ปัจจุบนั ) / 2 2/ รวมสินทรัพย์ (เฉลีย่ ) คำนวณโดยใช้สตู รดังนี้ - รำยปี คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดงวดปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดงวดปี ปัจจุบนั ) / 2 - รำยไตรมำส คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ปัจจุบนั ) / 2 3/ กำรคำนวณอัตรำส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (ROE) ข้อมูลตัวเศษคือ กำไร (ขำดทุน) ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ จะต้องถูกปรับเป็ น ตัวเลขเต็มปี (Annualized) 4/ กำรคำนวณอัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) ข้อมูลตัวเศษคือ กำไร(ขำดทุน) ก่อนต้นทุนทำงกำรเงินและภำษีเงินได้ จะต้องถูกปรับเป็ น ตัวเลขเต็มปี (Annualized) 5/ หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ คำนวณโดย (เงินกูย้ มื ระยะสัน้ จำกสถำบันกำรเงิน + เงินกูย้ มื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยใน หนึ่งปี ) + หุน้ กู้ (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยในหนึ่งปี ) + หนี้สนิ ตำมสัญญำเช่ำกำรเงิน (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยในหนึ่งปี ))

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

23

|

การบัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม บริษทั ฯ ได้จดั ทำบัญชีค่ำใช้จ่ำยด้ำนสิง่ แวดล้อม เพื่อเผยแพร่ผ่ำนรำยงำนกำร พัฒนำทีย่ งั ยืนตัง้ แต่ปี 2548 โดยมุ่งหวังให้เกิดกำรนำไปปรับใช้ให้เป็ นประโยชน์ภำยใน องค์กรต่ำงๆเช่นเดียวกับบริษทั ฯ กำรจัดทำบัญชีดำ้ นสิง่ แวดล้อมนี้ จะช่วยให้ได้รบั ข้อมูล ที่ถู ก ต้อ ง ครบถ้ว น และเกิด ประโยชน์ ใช้ในเชิง กำรบริหำรงำนด้ำนสิ่งแวดล้อม กำร จัดกำรด้ำนทรัพยำกร ควบคู่กบั กำรบริหำรกำรเงินได้อย่ำงมีประสิทธิภำพมำกยิง่ ขึน้ ปั จจุบนั บริษทั ฯ จัดทำรำยงำนบัญชีเพื่อสิง่ แวดล้อมครอบคลุมหน่ วยงำน โรง กลัน่ ศูนย์จ่ำยน้ำมันบำงจำก และบำงปะอิน หน่วย: ล้ำนบำท ค่าใช้จ่ายสิ่ งแวดล้อม (Environment Management Accounting : EMA)

Q1/2561

Q1/2562

∆

ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ติดไปกับผลิ ตภัณฑ์ (Material Costs of Product Outputs) ได้แก่น้ำมันดิบ สำรเคมี ส่วนผสมต่ำงๆในกำรผลิต และพลังงำนทีใ่ ช้ในกำรผลิต

24,910

24,988

78

ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ไม่ติดไปกับผลิ ตภัณฑ์ (Material Costs of Non-Product Outputs) : ได้แก่ น้ามันทีไ่ ม่ได้คุณภาพ น้าทิง้ สารเคมีทใ่ี ช้เกินจาเป็ น และส่วนผสมอื่นทีเ่ กินจาเป็ น

14.20

9.91

(4.29)

ค่าใช้จ่ายเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิ ษ (Waste and Emission Control Costs) : ได้แก่ ค่าใช้จ่าย บาบัดหรือกาจัดของเสีย รวมถึง ค่าบารุงรักษา และค่าเสือ่ มของอุปกรณ์ดา้ นสิง่ แวดล้อมต่างๆ

62.59

89.81

27.22

ค่าใช้จ่ายในการป้ องกันสิ่ งแวดล้อม (Prevention and Other Environmental Management Costs) : ได้แก่ ค่าใช้จ่ายการติดตาม ป้ องกัน ด้านสิง่ แวดล้อมต่างๆ

3.22

4.31

1.09

ค่าใช้จ่ายรวม

24,990

25,092

102

ประโยชน์ ของผลผลิ ตพลอยได้และการนาของเสี ยมาใช้ใหม่ (Benefit from by-product and waste recycling ) : ได้แก่ รายได้ของการใช้ประโยชน์จากของเสีย (เครือ่ งหมายลบหมายถึงรายได้)

(5.14)

(3.57)

(1.58)

ค่ำใช้จ่ำยด้ำนสิง่ แวดล้อมใน Q1/2562 โดยรวมเพิม่ ขึน้ จำก Q1/2561 ประมำณ 102 ล้ำนบำท (+0.41% YoY) สำเหตุ หลักมำจำกค่ำใช้จ่ำยวัตถุดบิ ทีต่ ดิ ไปกับผลิตภัณฑ์เพิม่ ขึน้ 78 ล้ำนบำท เนื่องจำกกำลังกำรผลิตเฉลีย่ เพิม่ ขึน้ จำก 109.35 พันบำร์เรล ต่อวันในช่วงเวลำเดียวกันของปี ก่อน เป็ น 110.12 พันบำร์เรลต่อวัน ในไตรมำสนี้ อย่ำงไรก็ตำมรำคำน้ำมันดิบลดลงจำกปี ก่อน 1% ในขณะทีค่ ่ำใช้จ่ำยวัตถุดบิ ทีไ่ ม่ตดิ ไปกับผลิตภัณฑ์ลดลง 4.29 ล้ำนบำท ตำมปริมำณน้ำมันทีไ่ ม่ได้คุณภำพทีล่ ดลง 3.92 ล้ำนบำท ค่ำใช้จ่ำยเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิษและค่ำใช้จ่ำยในกำรป้ องกันสิง่ แวดล้อมเพิม่ ขึน้ 28.31 ล้ำนบำท (+43% YoY) โดย ส่วนใหญ่มำจำกค่ำเสือ่ มรำคำอุปกรณ์ควบคุมมลพิษเพิม่ ขึน้ ถึง 22.23 ล้ำนบำท เนื่องจำกมีซอ้ื อุปกรณ์เพิม่ เติมกำรซ่อมบำรุงใหญ่ ในปี ก่อน นอกจำกนี้ยงั มีค่ำบำรุงรักษำอุปกรณ์ดำ้ นสิง่ แวดล้อม และค่ำใช้จ่ำยกำรติดตำมและตรวจวัดทีเ่ พิม่ ขึน้ 2.60 และ 2.80 ล้ำนบำท ตำมลำดับ ประโยชน์ของผลผลิตพลอยได้และกำรนำของเสียมำใช้ใหม่ลดลง 1.58 ล้ำนบำท (-31% YoY) ส่วนใหญ่มำจำกปริมำณ เศษเหล็กและอลูมเิ นียมทีเ่ หลือใช้และสำมำรถจำหน่ำยได้ลดลง 2.5 ล้ำนบำท ในขณะทีป่ ริมำณกำมะถันเหลวทีส่ ำมำรถจำหน่ ำย ได้เพิม่ ขึน้ 0.95 ล้ำนบำท คุณภาพอากาศจากปล่องต่างๆ ของโรงกลัน่ เพื่อเป็ นกำรเฝ้ ำระวังด้ำนสิง่ แวดล้อม บริษทั ฯ ได้ทำกำรตรวจวัดคุณภำพอำกำศจำกปล่องต่ำงๆ ของโรงกลันเป็ ่ นประจำ ซึง่ จะเห็นได้ว่ำ มีค่ำมลสำรต่ำงๆ ได้แก่ ฝุ่ นละออง ออกไซด์ของไนโตรเจน และก๊ำซซัลเฟอร์ไดออกไซด์ดกี ว่ำมำตรฐำนคุณภำพ อำกำศทีย่ อมให้ปล่อยจำกปล่องของกระทรวงอุตสำหกรรม

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำน Q1/2562 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

24

|