BCP: คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ ไตรมาส 4/2561 by Orapan Kokong

คำอธิบำยและวิเครำะห์ ของฝ่ำยจัดกำร บริษัท บำงจำก คอร์ปอเรชัน่ จำกัด (มหำชน) สำหรับผลกำรดำเนินงำนสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวำคม 2561

คำอธิบำยและวิเครำะห์ของฝ่ำยจัดกำร สำรบัญ 03

บทสรุปผู้บริหำร

เหตุกำรณ์สำคัญ

งบกำไรขำดทุน

ผลกำรดำเนินงำน

10 15 17 19 21

กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและกำรค้ำน้ำมัน กลุ่มธุรกิจกำรตลำด กลุ่มธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ำ กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภำพ กลุ่มธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติ

งบแสดงฐำนะกำรเงิน

งบกระแสเงินสด

อัตรำส่วนทำงกำรเงิน

บัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม

มุมมองของผู้บริหำรต่อแนวโน้มผลกำรดำเนินงำนในปี 2562

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนสำหรับปี 2561 บริ ษัท บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

บทสรุปผู้บริหาร สรุปผลการดาเนิ นงานสาหรับปี 2561 สิ้ นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2561 ของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย หน่ วย: ล้านบาท

Q4/2560 Q3/2561

Q4/2561

YoY

QoQ

(ปรับปรุงใหม่)

รายได้รวม Accounting EBITDA กลุ่มธุรกิจโรงกลันและการค้ ่ าน้ ามัน 1/ กลุ่มธุรกิจตลาด 2/ กลุ่มธุรกิจพลังงานไฟฟ้ า 3/ กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภาพ 4/ กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ 5/ อืน่ ๆ 6/ กำไรสุทธิส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ กาไรต่อหุ้น (บาท)

46,306 3,616 2,256 302 934 132 16 (24) 1,471 1.07

FY2560

FY2561

YoY

(ปรับปรุงใหม่)

53,461 4,161 2,140 468 1,542 151 (81) (61) 1,856 1.35

48,781 (317) (1,419) 465 570 66 94 (92) (1,546) (1.12)

5% -109% -163% 54% -39% -50% 470%

-9% -108% -166% -1% -63% -56% 216%

-205%

-183%

172,138 13,421 7,596 2,301 2,846 529 286 (137) 5,608 4.07

192,025 10,201 3,928 2,177 3,569 692 117 (282) 2,463 1.79

12% -24% -48% -5% 25% 31% -59% -56%

หมำยเหตุ: 1/ หมำยถึง ธุรกิจโรงกลั ่นของบริษทั บำงจำกฯ บริษทั BCP Trading Pte. Ltd. และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 2/ หมำยถึง ธุรกิจกำรตลำดของบริษทั บำงจำกฯ บริษทั บำงจำกกรีนเนท จำกัด และบริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 3/ หมำยถึง ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำของบริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) และบริษทั ย่อย และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 4/ หมำยถึง ธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพของบริษทั บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) และบริษทั ย่อย และส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 5/ หมำยถึง ธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติของ กลุม่ NIDO Pretoleum Pty. Ltd., BCP Energy International Pte. Ltd. และ BCP Innovation Pte. Ltd. และส่วนแบ่ง กำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 6/ หมำยถึง รำยกำรอื่นๆ และรำยกำรระหว่ำงกัน

สำหรับผลกำรดำเนิ นงำนของปี 2561 บริษทั บำงจำก คอร์ปอเรชัน่ จำกัด (มหำชน) (“บริษทั ฯ”) และบริษทั ย่อย มี รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร 192,025 ล้ำนบำท (+12% YoY) มีกำไรสุทธิ 3,235 ล้ำนบำท (-48% YoY) โดยเป็ นกำไร สุทธิ ส่วนของบริษทั ใหญ่ 2,463 ล้ำนบำท คิดเป็ นกำไรต่อหุ้น 1.79 บำท สำหรับ Q4/2561 บริษทั ฯ และบริษทั ย่อย มีรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร 48,781 ล้ำนบำท (+5% YoY, -9% QoQ) มีขำดทุนสุทธิ 1,475 ล้ำนบำท (-187% YoY, -167% QoQ) โดยเป็ นขำดทุนสุทธิ ส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ 1,546 ล้ำน บำท คิดเป็ นขำดทุนต่อหุ้น 1.12 บำท โดยมีผลกำรดำเนินงำนในแต่กลุ่มธุรกิจดังนี้ ผลกำรดำเนินงำนของกลุ่มบริษทั ฯ ในปี 2561 ปรับลดลงอย่ำงมำกเมื่อเทียบกับปี ก่อนหน้ำ เนื่องจำกกลุ่มธุรกิ จโรง กลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมัน ได้รบั ผลกระทบจำกสถำนกำรณ์รำคำน้ ำมันในตลำดโลกทีม่ คี วำมผันผวนตลอดทัง้ ปี โดยเฉพำะในช่วง ไตรมำสสุดท้ำยของปี ทร่ี ำคำน้ำมันปรับลดลงอย่ำงมำก อีกทัง้ ในปี น้ีธุรกิจโรงกลันมี ่ อตั รำกำรผลิตลดลง เนื่องจำกมีกำรหยุดซ่อม บำรุงโรงกลันประจ ่ ำปี จำนวน 45 วัน (ตัง้ แต่ วนั ที่ 30 เมษำยน – 13 มิถุนำยน 2561) อย่ำงไรก็ตำมอัตรำกำรผลิต เฉลี่ยทัง้ ปี เป็ นไปตำมเป้ ำหมำยอยู่ท่ี 102.39 พันบำร์เรลต่อวัน (คิดเป็ น 85% ของกำลังกำรผลิตรวมของโรงกลัน) ่ โดยสำมำรถทำสถิตมิ ี อัตรำกำรผลิตเฉลีย่ ทัง้ เดือนสูงสุดเป็ นประวัตกิ ำรณ์ท่ี 123.00 พันบำร์เรลต่อวันในเดือนมีนำคม และหลังจำกกำรหยุดซ่อมบำรุง ประจำปี โรงกลันมี ่ กำรใช้อตั รำกำรผลิตในระดับสูงต่ อเนื่องตลอดทัง้ ปี ค่ำกำรกลันรวมลดลง ่ 32% จำกค่ำกำรกลันพื ่ ้นฐำน (Market GRM) ทีป่ รับลดลง ซึง่ เป็ นผลมำจำกปริมำณกำรกลันที ่ ล่ ดลง ประกอบกับกำรปรับลดลงของส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเบนซินดูไบเฉลีย่ และส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเตำ-ดูไบเฉลีย่ รวมถึงต้นทุนรำคำน้ำมันดิบทีส่ งู ขึน้ จำกปี ก่อนหน้ำ นอกจำกนี้รำคำน้ ำมันดิบที่ ปรับตัวลดลงอย่ำงมำกในช่วงปลำยปี ส่งผลให้ในปี 2561 ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Loss 1,489 ล้ำนบำท (รวมค่ำเผื่อกำรลด มูลค่ำสินค้ำคงเหลือ (LCM) 689 ล้ำนบำท) แต่ในส่วนของธุรกิจกำรค้ำน้ำมันโดย บริษทั BCP Trading จำกัด มีผลกำรดำเนินงำน ดีขน้ึ จำกธุรกรรมกำรซือ้ ขำยทีเ่ พิม่ ขึน้ คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนสำหรับปี 2561 บริ ษัท บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

กลุ่ ม ธุร กิ จ กำรตลำด มีป ริม ำณกำรจ ำหน่ ำ ยรวมลดลงเล็ก น้ อ ยเมื่อ เทียบกับ ปี ก่ อ น โดยลดลงในส่ว นของตลำด อุตสำหกรรม จำกภำวะกำรแข่งขันในตลำดที่สูงขึ้น และกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ทำให้ปริมำณผลิตภัณฑ์น้ ำมันที่ผ ลิตได้ น้อยลง ขณะทีป่ ริมำณกำรจำหน่ำยในส่วนของตลำดค้ำปลีกทีเ่ ป็ นช่องทำงหลักมีปริมำณเพิม่ ขึน้ มีกำรขยำยจำนวนสถำนีบริกำร อย่ำงต่อเนื่อง โดยมีจำนวนสถำนีบริกำรน้ ำมัน ณ สิน้ ปี 2561 ทัง้ สิน้ 1,175 สำขำ โดยมีกำรเปิ ดสถำนีบริกำรใหม่ เพิม่ ขึน้ 74 สำขำ รวมถึงได้ดำเนินกลยุทธ์เพื่อผลักดันยอดขำยผ่ำนโปรแกรมกำรตลำดต่ำงๆ เช่น บัตรสมำชิกรูปแบบใหม่ “บำงจำกกรีน ไมล์” ทีส่ ำมำรถสะสมคะแนนทุกผลิตภัณฑ์น้ ำมัน พร้อมทัง้ กำรพัฒนำระบบบัตรสมำชิกในรูปแบบ Digitized Loyalty Program ควบคู่ไปกับ Bangchak Mobile Application อีกทัง้ เพิม่ ควำมหลำกหลำยของธุรกิจ Non-Oil และบริกำรต่ำงๆ ในสถำนีบริกำร เพื่อตอบโจทย์ควำมต้องกำรของผูบ้ ริโภคมำกยิง่ ขึน้ บริษทั ฯ ยังคงมีสว่ นแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ำยน้ ำมันผ่ำนสถำนี บริกำรอยู่ในอันดับที่ 2 และเพิม่ ขึน้ อย่ำงต่อเนื่อง โดยส่วนแบ่งกำรตลำดสะสมทัง้ ปี 2561 อยู่ท่ี 15.8% ในส่วนของค่ำกำรตลำด สุทธิใกล้เคียงกับปี ก่อน เนื่องจำกในช่วงกลำงปี ได้รบั ผลกระทบจำกมำตรกำรตรึงรำคำน้ ำมันดีเซลของภำครัฐฯ เพื่อ ช่วยลดภำระ ให้แก่ผู้บริโภคและผู้ประกอบกำรภำคกำรขนส่ง ในภำวะรำคำน้ ำมันขำขึน้ ต่ อเนื่อง อย่ำงไรก็ตำมรำคำน้ ำมันดิบปรับตัวลดลง ในช่วงสิน้ ปี ทำให้ค่ำกำรตลำดปรับเพิม่ ขึน้ กลุ่มธุรกิ จพลังงำนไฟฟ้ ำ มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ ทัง้ จำกโครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ท่ี ประเทศไทยและประเทศญีป่ ่ นุ สำหรับในประเทศไทยมีกำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำร ทหำรผ่ำนศึก (อผศ.) และโครงกำรโซลำร์รูฟท็อป (กำลังกำรผลิต ติดตัง้ 9.69 เมกกะวัตต์) ส่วนในประเทศญี่ป่ ุนมีกำรเปิ ด ดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำร Gotemba (กำลังกำรผลิตติดตัง้ 4.4 เมกกะวัตต์) แต่มกี ำรขำยโครงกำร Nikaho และ Nagi (กำลังกำรผลิตติดตัง้ 27.6 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญีป่ ่ นุ ช่วงปลำยเดือนกันยำยน 2561 ทำให้ กำรผลิตไฟฟ้ ำโดยรวมทรงตัว และมีกำรรับรูก้ ำไรจำกกำรจำหน่ ำยสินทรัพย์โครงกำรดังกล่ำวก่อนหักภำษีจำนวน 793 ล้ำนบำท ในปี น้ีรบั รูส้ ่วนแบ่งกำไรจำกบริษทั ร่วม 204 ล้ำนบำท แบ่งเป็ น ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกพลังงำนลม ในประเทศ ฟิ ลปิ ปิ นส์ 39 ล้ำนบำท และส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พ ในประเทศอินโดนีเซีย 164 ล้ำนบำท กลุ่มธุรกิ จผลิ ตภัณฑ์ชีวภำพ โดยธุรกิ จผลิ ตและจำหน่ ำยไบโอดีเซล มีผลกำรดำเนินงำนดีขน้ึ เมื่อเทียบกับปี ก่อน ปริมำณกำรจำหน่ ำยผลิตภัณฑ์ B100 เพิม่ ขึน้ จำกสัดส่วนกำรผสม B100 ในน้ ำมันดีเซลอยู่ท่ี 7% ตลอดทัง้ ปี แต่ยงั คงได้รบั ผลกระทบจำกสถำนกำรณ์รำคำปำล์มน้ ำมันในประเทศทีต่ กต่ำตลอดทัง้ ปี เป็ นผลให้ รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์ B100 ปรับลดลง ตำมทิศ ทำงเดีย วกับ รำคำน้ ำ มัน ปำล์ม ดิบ ที่ลดลง ก ำไรขัน้ ต้น ปรับ ตัว ดีข้นึ จำกปริม ำณกำรจ ำหน่ ำ ยที่เ พิ่ม ขึ้น ประกอบกับ ควำมสำมำรถในกำรจัดหำวัตถุดบิ และกำรบริหำรจัดกำรสต๊อกได้ดขี น้ึ ในส่วนของธุรกิ จผลิ ตและจำหน่ ำยเอทำนอล มีผลกำร ดำเนินงำนดีขน้ึ เมื่อเทียบกับปี ก่อน เนื่องจำกในปี น้ีมกี ำรรับรู้ผลกำรดำเนินงำนเต็มปี ของบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) ทำให้มีปริมำณกำรจำหน่ ำยเอทำนอลเพิ่มขึ้น 171% YoY โดยกำไรขัน้ ต้นผลิตภัณฑ์เอทำนอลที่ผลิตจำก กำกน้ำตำลเพิม่ ขึน้ จำกรำคำต้นทุนวัตถุดบิ ทีล่ ดลง ในขณะทีผ่ ลิตภัณฑ์เอทำนอลทีผ่ ลิตจำกมันสำปะหลังมีกำไรขัน้ ต้นลดลง จำก รำคำต้นทุนของหัวมันสดและมันเส้นทีป่ รับเพิม่ ขึน้ มำก กลุ่มธุรกิ จทรัพยำกรธรรมชำติ ธุรกิจสำรวจและผลิตมีรำยได้ลดลง เนื่องจำกในครึง่ ปี หลังของปี 2561 ไม่มปี ริมำณ กำรจำหน่ ำยจำกแหล่งน้ ำมันดิบ Galoc จำกกำรที่กลุ่มบริษัทฯ ได้ขำยหุ้นใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ซึ่งเป็ นผู้ถอื ครองแหล่งน้ำมันดิบ Galoc อยู่ 55.8% รำยกำรซือ้ ขำยหุน้ ดังกล่ำวได้แล้วเสร็จใน Q3/2561 นอกจำกนี้บริษทั บำงจำกฯ ได้จดั ตัง้ บริษทั ย่อย เพื่อร่วมลงทุนกับ Seacrest Capital Group ในแหล่งปิ โตรเลียม Draugen Field และ GjØa Field จำก A/S Norske Shell ผ่ำนกำรซือ้ หุน้ เพิม่ ทุนของ OKEA AS ซึง่ มีมูลค่ำกำรลงทุนทัง้ สิน้ 939 ล้ำนโครนนอร์เวย์ (หรือประมำณ 3,618 ล้ำนบำท) โดย OKEA AS ถือเป็ นบริษทั ร่วมของบริษทั ฯ กำรลงทุนครัง้ นี้เป็ นกำรลงทุนร่วมกันในลักษณะของ Joint Partnership ในแหล่ง ปิ โตรเลียมขนำดใหญ่ (World Class Asset) ทีม่ อี ำยุกำรผลิตต่อเนื่องในระยะยำว โดยน้ำมันดิบทีผ่ ลิตได้เป็ นน้ำมันดิบเบำ (Light Crude) ที่มรี ำคำดี นับเป็ นกำรต่อยอดธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติและเป็ นกำรกระจำยควำมเสีย่ งที่สอดคล้องตำมกลยุทธ์ข อง บริษทั

เหตุการณ์สาคัญในปี 2561  มกราคม o บริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด ได้ลงนำมสัญญำมอบสิทธิมำสเตอร์แฟรนไชส์ ร้ำนกำแฟอินทนิลในประเทศกัมพูชำและ ลำว ให้แก่ บริษทั อำร์ซจี ี รีเทล จำกัด (กัมพูชำ) โดยได้เริม่ ทดลองเปิ ดให้บริกำรร้ำนกำแฟอินทนิลสำขำแรกทีเ่ สียม รำฐ ต่อมำได้ขยำยสำขำแฟล็กชิปสโตร์กลำงกรุงพนมเปญ ในเดือนเมษำยน และเปิ ดบริกำรสำขำ Peng Hout ใน เดือนตุลำคม  กุมภาพันธ์ o บริษทั ฯ อนุ มตั แิ ผนกำรออกและเสนอขำยหุน้ สำมัญทีอ่ อกใหม่ของบริ ษทั บีบจี ไี อ จำกัด (BBGI) ต่อประชำชนทัวไป ่ เป็ นครัง้ แรก (IPO) และกำรนำ BBGI เข้ำจดทะเบียนในตลำดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยสัดส่วนจำนวนหุ้น สำมัญทีอ่ อกใหม่ของ BBGI ทีจ่ ะเสนอขำยใน IPO จะไม่เกินร้อยละ 30 ของหุน้ ทีจ่ ำหน่ ำยได้แล้วทัง้ หมดของ BBGI ภำยหลัง IPO โดยสำนักงำนคณะกรรมกำรก ำกับหลักทรัพย์แ ละตลำดหลักทรัพย์อนุ มตั ิกำรยื่นค ำขอเสนอขำย หลักทรัพย์ของ บริษทั บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) ในวันที่ 25 สิงหำคม 2561 และบริษทั บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) ได้รบั อนุญำตให้เสนอขำยหุน้ ทีอ่ อกใหม่ ในวันที่ 2 ตุลำคม 2561  มีนาคม o บริษัทฯ แจ้งแผนกำรหยุดซ่อมบำรุงโรงกลันตำมวำระ ่ โดยมีกำหนดกำรหยุดซ่อมบำรุงโรงกลันประจ ่ ำปี (Annual Turnaround) จำนวนทัง้ สิน้ 45 วัน ระหว่ำงวันที่ 30 เมษำยน 2561 – 13 มิถุนำยน 2561 ซึ่งสำมำรถดำเนินกำรได้ ตำมแผน o ธุรกิจโรงกลันมี ่ อตั รำกำรผลิตเฉลี่ย ทัง้ เดือนสูงสุดเป็ นประวัติกำรณ์ท่ี 123 พันบำร์เรลต่อวัน เนื่องจำกปริมำณกำร จำหน่ำยผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปผ่ำนธุรกิจตลำดเพิม่ ขึน้ และเพื่อเป็ นกำรเก็บสต๊อกน้ำมันไว้จำหน่ำยในช่วงกำรหยุด ซ่อมบำรุงประจำปี 2561  เมษายน o บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) เปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์โรงไฟฟ้ ำพลังงำนแสงอำทิตย์ Gotemba ทีจ่ งั หวัดชิซโู อกะ ประเทศญีป่ ่ นุ กำลังกำรผลิตไฟฟ้ ำ 4 เมกะวัตต์ (กำลังกำรผลิตติดตัง้ 4.4 เมกะวัตต์) อำยุสญ ั ญำ 20 ปี โดยได้เชื่อมต่อ กำรขำยไฟฟ้ ำเข้ำสู่ระบบและได้เริม่ ดำเนินกำรขำยไฟฟ้ ำเข้ำระบบเชิงพำณิชย์ (COD) เรียบร้อยแล้ว ในวันที่ 16 เมษำยน 2561 และมีอตั รำกำรรับซือ้ ไฟแบบ Feed-in-Tariff ที่ 32 เยนต่อkWh o ทีป่ ระชุมสำมัญผูถ้ อื หุน้ บริษทั ฯ มีมติอนุ มตั จิ ดั สรรเงินกำไรจำกกำไรสะสม เพื่อจ่ำยเงินปั นผล สำหรับงวดครึง่ ปี หลัง ของปี 2560 ในอัตรำหุน้ ละ 1.10 บำท รวมเป็ นเงินประมำณ 1,515 ล้ำนบำท จ่ำยไปแล้วเมื่อวันที่ 7 พฤษภำคม 2561  มิ ถนุ ายน o บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) แจ้งกำรเข้ำซือ้ หุน้ สำมัญของบริษทั ลมลิกอร์ จำกัด ในโครงกำรผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนลม กำลังกำรผลิต 10 เมกะวัตต์ ทีอ่ ำเภอปำกพนัง จังหวัดนครศรีธรรมรำช โดยกำรเข้ำซือ้ หุน้ ทัง้ หมดของบริษทั ลมลิกอร์ จำกัด โดยมีวงเงินลงทุนรวมค่ำหุน้ และค่ำก่อสร้ำงไม่เกิน 825 ล้ำนบำท และคำดว่ำกำรก่อสร้ำงจะแล้วเสร็จภำยใน เดือนเมษำยน 2562 o บริษัทฯ ได้จดั ตัง้ บริษัทย่อย ได้แก่ บริษัท บีซีพีอำร์ จำกัด ในประเทศไทย และบริษัทย่อยอีกบริษัทในประเทศ สิงคโปร์ ได้แก่ BCPR Pte. Ltd. เพื่อร่วมลงทุนกับ Seacrest Capital Group ผ่ำนกำรซือ้ หุน้ เพิม่ ทุนของ OKEA AS ซึง่ เป็ นบริษทั ทีพ่ ฒ ั นำและผลิตปิ โตรเลียมในประเทศนอร์เวย์ ในสัดส่วนไม่เกิน 90% ของทุนจดทะเบียนส่วนเพิม่ ซึง่ มี มูลค่ำรวมไม่เกิน 939 ล้ำนโครนนอร์เวย์ เพื่อเข้ำซื้อแหล่งปิ โตรเลียม Draugen Field และ GjØa Field จำก A/S Norske Shell โดยรำยกำรดังกล่ำวดำเนินกำรแล้วเสร็จใน Q4/2561

 กรกฎาคม o บริษทั ฯ ได้มมี ติให้บริษทั ย่อยของบริษทั ฯ จำหน่ ำยหุน้ ทัง้ หมดทีถ่ อื อยู่ของ Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ทีถ่ อื ครองแหล่งน้ ำมันดิบ Galoc อยู่รอ้ ยละ 55.8 ต่อมำเมื่อ วันที่ 12 กรกฏำคม 2561 บริษทั ย่อยได้ลงนำมในสัญญำซื้อ ขำยหุน้ ให้กบั Tamarind Galoc Pte. Ltd. มูลค่ำ 19.4 ล้ำนดอลลำร์ สรอ. (หรือ 619 ล้ำนบำท) กำรจำหน่ ำยดังกล่ำว นี้เป็ นกำรจำหน่ำยเฉพำะแหล่งผลิตน้ำมันดิบ Galoc เท่ำนัน้ ไม่นบั รวมแหล่งปิ โตรเลียมทีอ่ ยู่ในระหว่ำงกำรสำรวจและ พัฒนำอื่นๆ ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ทย่ี งั ถือครองโดยบริษทั ย่อยของบริษทั ฯ o บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหำชน) เปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์โครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำนศึก (อผศ.) จำนวน 2 โครงกำร มีกำลังกำรผลิต ติดตัง้ 8.94 เมกกะวัตต์ ได้แก่ โครงกำรที่อำเภอพระพุทธบำท จังหวัด สระบุรี กำลังกำรผลิต ติดตัง้ อยู่ท่ี 5 เมกกะวัตต์ และโครงกำรที่อำเภอท่ำม่วง จังหวัดกำญจนบุรี กำลังกำรผลิต ติด ตัง้ อยู่ท่ี 3.94 เมกกะวัตต์ อำยุสญ ั ญำ 25 ปี และมีอตั รำกำรรับซือ้ ไฟฟ้ ำแบบ Feed-in-Tariff อัตรำคงที่ 4.12 บำทต่อ หน่วย  สิ งหาคม o ทีป่ ระชุมคณะกรรมกำรบริษทั ฯ มีมติอนุมตั กิ ำรจ่ำยเงินปั นผลระหว่ำงกำลสำหรับผลประกอบกำรงวด 6 เดือนแรกของ ปี 2561 ให้แก่ผถู้ อื หุน้ ของบริษทั ฯ ในอัตรำหุน้ ละ 0.85 บำท รวมเป็ นเงินประมำณ 1,170 ล้ำนบำท จ่ำยไปแล้วเมื่อ วันที่ 19 กันยำยน 2561 o บริษัทฯ ได้ออกหุ้นกู้ชนิดระบุช่อื ผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มหี ลักประกัน เสนอขำยแบบวงจำกัดให้แก่ผู้ลงทุน สถำบันหรือรำยใหญ่ PP (II&HNW) มูลค่ำ 4,000 ล้ำนบำท อัตรำดอกเบีย้ ร้อยละ 2.13 – 3.42 อำยุหนุ้ กู้ 2 – 7 ปี  กันยายน o บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) จำหน่ ำยสินทรัพย์โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนแสงอำทิตย์ประเทศญี่ป่ ุน 2 โครงกำร ได้แก่ Nikaho และ Nagi (กำลังกำรผลิตติดตัง้ รวม 27.6 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศ ญีป่ ่ นุ โดยได้รบั เงินจำกกำรขำยทัง้ สิน้ 10,388 ล้ำนเยน (หรือประมำณ 3,046 ล้ำนบำท) นอกจำกนี้กลุ่มบริษทั บีซพี จี ี ฯ ได้ทำสัญญำ Operation & Maintenance กับกองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนดังกล่ำว เป็ นผูด้ ำเนินกำรและให้บริกำร ซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้ ำทัง้ 2 แห่ง o บริษทั ฯ เปิ ดตัวบัตรสมำชิกรูปแบบใหม่ “บำงจำกกรีนไมล์” สำมำรถสะสมคะแนนได้ทุกผลิตภัณฑ์น้ำมัน รวมทัง้ สินค้ำ และบริกำรในเครือบำงจำก และพัฒนำ Bangchak Mobile Application เพื่อเพิม่ ควำมสะดวกและรวดเร็วให้กบั สมำชิก มำกขึน้ o บริษัทฯ เปิ ดตัวสถำนีบริกำรรูปแบบทันสมัยที่ใช้ตู้จ่ำยแบบแขวนระบบดิจติ อลแห่งแรกในประเทศไทย บนถนน สุขมุ วิท 62 เพื่อเพิม่ ควำมสะดวกสบำยให้กบั ผูใ้ ช้บริกำร โดยไม่ตอ้ งกังวลเรื่องฝำถังน้ำมันจะอยู่ดำ้ นซ้ำยหรือขวำ  พฤศจิ กายน o บริษทั ฯ เปิ ดตัวระบบต้นแบบบริหำรจัดกำรพลังงำนชุมชนสีเขียว Green Community Energy Management System หรือ GEMS ในสถำนีบริกำรน้ ำมันบำงจำก ศรีนครินทร์ เพื่อริเริม่ โครงกำรนำร่องประมูลซื้อไฟฟ้ ำด้วยเทคโนโลยี Blockchain ในระบบผลิตไฟฟ้ ำแบบไม่เชื่อมต่อกับสำยส่งกำรไฟฟ้ ำ (Smart Isolated Microgrid) เพื่อให้อำคำรและ ร้ำนค้ำทีอ่ ยู่ในพืน้ ทีส่ ำมำรถซือ้ ขำยเพื่อใช้ไฟฟ้ ำในต้นทุนทีต่ ่ำได้ปริมำณมำกทีส่ ดุ o บริษทั ฯ โดย BCPR Pte. Ltd. บริษทั ย่อยของบริษทั ฯ ทีจ่ ดั ตัง้ ขึน้ ตำมกฎหมำยของประเทศสิงคโปร์ ได้เข้ำซือ้ หุน้ เพิม่ ทุนของ OKEA เป็ นจำนวนเงินรวมทัง้ สิน้ 939 ล้ำนโครนนอร์เวย์ (NOK) หรือประมำณ 3,618 ล้ำนบำท โดยได้รบั จัดสรรหุน้ ใน OKEA คิดเป็ นร้อยละ 49 ของทุนจดทะเบียนทัง้ หมดเป็ นทีเ่ รียบร้อยแล้ว และเมื่อวันที่ 30 พฤศจิกำยน 2561 OKEA ได้ชำระค่ำซือ้ สิทธิในแหล่งน้ ำมันดิบ Draugen Field และ GjØa Field ในประเทศนอร์เวย์ ให้แก่ Shell ตำมสัญญำซื้อขำยสิทธิในแหล่งปิ โตรเลียม Draugen Field และ GjØa Field และได้รบั โอนสิทธิทงั ้ หมดในแหล่ ง น้ ำมันดิบดังกล่ำวจำก Shell เป็ นที่เรียบร้อยแล้ว โดย OKEA จะเป็ นผู้ดำเนินกำร (Operator) ในแหล่ง Draugen ตัง้ แต่วนั ที่ 1 ธันวำคม 2561 เป็ นต้นไป คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนสำหรับปี 2561 บริ ษัท บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

 ธันวาคม o บริษทั ฯ มีมติให้จดั ตัง้ บริษทั ย่อยใหม่ขน้ึ ในประเทศไทย เพื่อลงทุนใน New Start-up จำนวน 4 บริษทั ดังนี้ -

บริษทั บีซวี ี ไบโอเบส จำกัด บริษทั บีซวี ี เอ็นเนอร์ยี จำกัด บริษทั บีซวี ี อินโนเวชัน่ จำกัด บริษทั บีซวี ี พำร์ทเนอร์ชพิ จำกัด

โดยมีวตั ถุประสงค์เพื่อลงทุนในผูป้ ระกอบกำรรำยใหม่ (New Start-up) เฉพำะธุรกิจทีเ่ กีย่ วเนื่องกับนวัตกรรม โดยมี ทุนจดทะเบียน 20 ล้ำนบำท (รวม 80 ล้ำนบำท) โดยบริษทั ฯ ถือหุน้ ร้อยละ 100 o บริษัทฯ ได้ออกหุ้นกู้ชนิดระบุช่อื ผู้ถือ ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มหี ลักประกัน เสนอขำยแบบวงจำกัดให้แก่ผู้ลงทุน สถำบันหรือรำยใหญ่ PP (II&HNW) มูลค่ำ 7,000 ล้ำนบำท อัตรำดอกเบีย้ ร้อยละ 4.04 อำยุหนุ้ กู้ 10 ปี

งบกาไรขาดทุน งบกาไรขาดทุนของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย

Q4/2560

Q3/2561

Q4/2561

YoY

QoQ

รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร ต้นทุนขำยและกำรให้บริกำร กาไรขันต้ ้ น รำยได้ดอกเบีย้ และเงินปั นผล รำยได้อ่นื ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและกำรบริหำร ค่ำใช้จ่ำยในกำรสำรวจและประเมินค่ำ กำไร (ขำดทุน) จำกสัญญำซื้อขำยน้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้ำ กำไร (ขำดทุน) จำกสัญญำซื้อขำยเงินตรำ ต่ำงประเทศล่วงหน้ำ กำไร (ขำดทุน) จำกอัตรำแลกเปลีย่ น (ขำดทุน) จำกกำรด้อยค่ำสินทรัพย์ ส่วนแบ่งกำไรจำกเงินลงทุน ในบริษทั ร่วมและกำรร่วมค้ำ กาไรก่อนต้นทุนทางการเงิ นและ ภาษี เงิ นได้ ต้นทุนทำงกำรเงิน กาไรก่อนภาษี เงิ นได้ รำยได้ (ค่ำใช้จ่ำย) ภำษีเงินได้ กาไรสาหรับงวด ส่วนทีเ่ ป็ นของบริษทั ใหญ่ ส่วนทีเ่ ป็ นของส่วนได้เสียทีไ่ ม่มอี ำนำจ ควบคุม กาไรต่อหุ้นขันพื ้ น้ ฐาน (บาทต่อหุ้น)

FY2560

FY2561

YoY

(ปรับปรุงใหม่)

46,306 (42,711) 3,594 12 441 (2,327) (11)

53,461 (49,640) 3,821 11 891 (1,782) (8)

48,781 (48,357) 424 16 129 (2,148) (15)

5% 13% -88% 36% -71% -8% 32%

-9% -3% -89% 51% -86% 21% 75%

172,138 192,025 (158,596) (180,594) 13,543 11,431 156 55 1,085 1,260 (7,164) (7,376) (48) (45)

12% 14% -16% -65% 16% 3% -5%

(95)

(138)

N/A

366

(442)

N/A

(28)

N/A

(225)

162

N/A

227 (78)

230 (14)

52 (15)

N/A N/A

889 (1,518)

415 (441)

N/A N/A

446

118

-95%

-82%

573

254

-56%

2,366

3,143

(1,579)

-167%

-150%

7,656

5,273

-31%

(380) 1,987 (298) 1,689 1,471

(401) 2,742 (526) 2,216 1,856

(405) (1,984) 509 (1,475) (1,546)

7% -200% -271% -187%

1% -172% -197% -167%

(1,452) 6,204 (41) 6,163 5,608

(1,545) 3,728 (493) 3,235 2,463

6% -40% N/A -48%

217

359

555

772

1.07

1.35

(1.12)

4.07

1.79

หมำยเหตุ: งบกำรเงินปี 2560 ปรับปรุงใหม่เนื่องจำกมีกำรปรับมูลค่ำยุตธิ รรมเงินลงทุนโครงกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พในประเทศอินโดนีเซีย

ผลกำรดำเนินงำนปี 2561 บริษทั ฯ และบริษทั ย่อยมีกำไรสุทธิรวม 3,235 ล้ำนบำท (-48% YoY) โดยเป็ นกำไรสุทธิสว่ น ของบริษทั ใหญ่ 2,463 ล้ำนบำท คิดเป็ นกำไรต่อหุน้ 1.79 บำท โดยมีสำเหตุหลักดังนี้ 1) รำยได้จ ำกกำรขำยและกำรให้บ ริก ำรรวม 192,025 ล้ำ นบำท เพิ่ม ขึ้น 12% YoY ส่ว นใหญ่ ม ำจำกรำยได้ท่ี เกีย่ วข้องกับธุรกิจน้ ำมันจำกรำคำขำยเฉลีย่ ต่อหน่ ว ยทีเ่ พิม่ ขึน้ ในขณะทีป่ ริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์รวมของ บริษัท ลดลง 3% YoY ส่วนใหญ่ลดลง จำกกำรจำหน่ ำยผลิตภัณฑ์น้ ำมัน ในส่วนของตลำดอุตสำหกรรม จำก ภำวะกำรแข่งขันในตลำดทีส่ งู ขึน้ และกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ทำให้ปริมำณผลิตภัณฑ์น้ ำมันทีผ่ ลิตได้น้อยลง นอกจำกนี้ปริมำณธุรกรรมกำรซื้อขำยที่เพิม่ ขึน้ ของบริษัท BCP Trading รวมถึงกำรรับรู้รำยได้จำกธุรกิจผลิต และจำหน่ ำยเอทำนอลเพิม่ ขึน้ (จำกกำรควบรวมบริษทั ใน Q4/2560) คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนสำหรับปี 2561 บริ ษัท บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

2) กำไรขัน้ ต้น 11,431 ล้ำนบำท ลดลง 16% YoY โดยส่วนใหญ่มำจำกธุรกิจโรงกลันในปี ่ 2561 เนื่องจำกปริมำณ กำรกลัน่ ลดลงจำกกำรหยุด ซ่ อมบำรุ งประจำปี ประกอบกับ ต้นทุ นรำคำน้ ำมัน ดิบที่สูงขึ้น จำกส่วนต่ ำงรำคำ น้ ำมันดิบเดทต์เบรนกับน้ ำมันดิบดูไบ (DTD/DB) เฉลีย่ เพิม่ ขึน้ 58% จำกปี ก่อนหน้ำ รวมทัง้ ส่วนต่ำงรำคำน้ำมัน เบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ลดลงค่อนข้ำงมำกในช่วงปลำยปี โดยมีค่ำกำรกลันรวมอยู ่ ่ท่ี 5.61 เหรียญสหรัฐฯ ต่อ บำร์เรล และจำกรำคำน้ ำมันดิบในตลำดโลกปรับตัว ลงอย่ำงรุนแรงในช่วงเดือนพฤศจิกำยน - ธันวำคม 2561 ส่งผลให้ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory loss 1,489 ล้ำนบำท (รวมรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ (LCM) 689 ล้ำนบำท) ในขณะทีป่ ี 2560 มี Inventory gain 834 ล้ำนบำท 3) รำยได้อ่นื 1,260 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำก บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) มีกำไรจำกกำรขำยสินทรัพย์โครงกำร ผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ให้กบั กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญี่ป่ ุนก่อนหักภำษี 793 ล้ำนบำท และรำยได้เงินชดเชยควำมเสียหำยจำกพำยุไต้ฝนุ่ ทีป่ ระเทศญีป่ ่ ุนจำนวน 104 ล้ำนบำท นอกจำกนี้มกี ำรรับรูผ้ ล กำไรจำกกำรขำย 78 ล้ำนบำท จำกกำรขำยหุน้ ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. 4) ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำร 7,376 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 3% YoY ส่วนใหญ่เพิม่ ขึน้ จำก (1) ค่ำเสือ่ มรำคำและตัด จำหน่ ำยจำกกำรลงทุนในสินทรัพย์เพิม่ ขึน้ ของกลุ่มบริษทั ฯ (2) ค่ำเช่ำทีด่ นิ ในกำรขยำยสถำนีบริกำรน้ ำมัน (3) ค่ำใช้จ่ำยกำรโฆษณำประชำสัมพันธ์ 5) ขำดทุนจำกสัญญำซือ้ ขำยน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมันล่วงหน้ำ 442 ล้ำนบำท เนื่องจำกรำคำน้ ำมันมีควำมผัน ผวนตลอดทัง้ ปี 6) กำไรจำกสัญญำซือ้ ขำยเงินตรำต่ำงประเทศล่วงหน้ำ 162 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำกกำรซือ้ เงินตรำต่ำงประเทศ ล่วงหน้ำสำหรับโครงกำร 3E ซึง่ อัตรำตำมสัญญำต่ำกว่ำอัตรำปิ ด ณ สิน้ งวด 7) กำไรจำกอัตรำแลกเปลีย่ น 415 ล้ำนบำท ลดลง 474 ล้ำนบำท เนื่องจำกค่ำเงินบำทมีควำมผันผวนตลอดทัง้ ปี ทำ ให้กำไรส่วนใหญ่เกิดจำกเจ้ำหนี้กำรค้ำ เงินให้กยู้ มื แก่กจิ กำรทีเ่ กีย่ วข้องกัน และเงินกูย้ มื สกุลเงินตรำต่ำงประเทศ 8) ขำดทุ น จำกกำรด้อ ยค่ ำ สิน ทรัพย์ 441 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่ เกิด จำกกำรด้อ ยค่ำ สินทรัพย์เ พื่อสำรวจและผลิต ปิ โตรเลียมแหล่งน้ำมัน Galoc 412 ล้ำนบำท และอะไหล่ของบริษทั 23 ล้ำนบำท 9) ส่วนแบ่งกำไรจำกบริษัทร่วม 254 ล้ำนบำท ประกอบด้วย (1) บริษัท Star Energy Group Holdings Pte. Ltd. 164 ล้ำ นบำท (2) บริษัท PetroWind Energy Inc. 39 ล้ำ นบำท (3) บริษ ัท อุบ ล ไบโอ เอทำนอล จ ำกัด (มหำชน) 14 ล้ำนบำท (4) บริษทั บงกช มำรีน เซอร์วสิ จำกัด 39 ล้ำนบำท (5) บริษทั OKEA AS -3 ล้ำนบำท ซึง่ เกิดจำกรำยกำรขำดทุนจำกอัตรำแลกเปลีย่ นทีย่ งั ไม่เกิดขึน้ จริง

สรุปผลการดาเนินงานของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อยจาแนกตามธุรกิจ 1) กลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ามัน ตารางแสดงสถานการณ์ราคาน้ามันดิบ (หน่วย : เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล) ราคาน้ ามันดิ บ Dubai (DB) Dated Brent (DTD) DTD/DB

Q4/2560 Q3/2561 เฉลี่ย เฉลี่ย 59.31 74.22 61.26 75.16 1.95 0.94

Q4/2561 สูงสุด ตา่ สุด 84.41 49.50 86.16 50.21 3.89 -3.41

เฉลี่ย 68.30 68.81 0.52

YoY % 15% 12% -74%

QoQ % -8% -8% -45%

FY 2560 53.14 54.19 1.05

FY 2561 69.65 71.31 1.66

YoY % 31% 32% 58%

สถานการณ์ ราคาน้ามันดิ บอ้างอิ ง รำคำน้ ำมันดิบดูไบปี 2561 เปรียบเทียบกับปี 2560 ปรับเพิม่ ขึน้ 16.51 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล โดยได้รบั แรงหนุน จำกกำรที่กลุ่มโอเปกและนอกโอเปก นำโดยรัสเซีย ร่วมมือ กันปรับลดกำลังผลิต และผลจำกกำรที่สหรัฐ ฯ ประกำศคว่ ำบำตร อิหร่ำนครัง้ ใหม่ ซึง่ ทำให้อหิ ร่ำนจำเป็ นต้องลดกำรผลิตลง รำคำน้ำมันดิบดูไบใน Q4/2561 โดยเฉลีย่ ปรับลดลง 5.92 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรลเมื่อเทียบกับ Q3/2561 โดยได้รบั แรงกดดันจำกกรณีสหรัฐฯ ยกเว้นกำรคว่ำบำตรให้ 8 ประเทศ ได้แก่ ตุรกี จีน อินเดีย เกำหลีใต้ ญี่ป่ ุน กรีซ ไต้หวัน และอิตำลี สำมำรถน ำเข้ำ น้ ำ มัน จำกอิห ร่ ำ นได้ต่ อ ไป ซึ่ง คิด เป็ น ปริม ำณกำรส่ง ออกของอิห ร่ ำ นมำกถึง 75% โดยสวนทำงกับ กรณี ท่ี ประธำนำธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกำศไว้ก่อนหน้ำว่ำ ต้องกำรให้อหิ ร่ำนส่งออกน้ำมันเป็ นศูนย์ อีกทัง้ โอเปกและพันธมิตรได้ตกลง เพิม่ กำลังผลิตน้ ำมันดิบ เพื่อเตรียมชดเชยอุปทำนทีห่ ำยไปจำกอิหร่ำนหลังถูกคว่ำบำตรก่อนหน้ำทีส่ หรัฐ ฯ จะประกำศยกเว้นให้ 8 ประเทศ ส่งผลให้อุปทำนน้ ำมันล้นตลำด นอกจำกนี้ กำรร่วงลงของตลำดหุ้นสหรัฐ ฯ จำกควำมกังวลเรื่องควำมขัดแย้งทำง กำรค้ำระหว่ำงจีนและสหรัฐได้ฉุดให้ตลำดน้ำมันลดลงตำม อย่ำงไรก็ตำม รำคำน้ ำมันดิบได้แรงหนุ นในช่วงเดือนธันวำคม หลังโอเปกและพันธมิตรมีมติปรับลดกำลังผลิตอีกครัง้ ปริมำณ 1 ล้ำนบำร์เรลต่อวัน สำหรับครึง่ ปี แรกของปี 2562 เริม่ ตัง้ แต่เดือนมกรำคม 2562 ขณะทีซ่ ำอุดอิ ำระเบียได้ปรับลดกำลัง ผลิตลงก่อนล่วงหน้ำในเดือนธันวำคม 2561 มำกถึง 400,000 – 500,000 บำร์เรลต่อวัน เมื่อเปรียบเทียบส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดิบเดทเบรนท์-ดูไบ (DTD/DB) เฉลีย่ ปี 2561 เปรียบเทียบกับปี 2560 ปรับเพิม่ ขึน้ 0.61 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เนื่องจำกกลุ่มโอเปกเพิม่ กำลังกำรผลิตในช่วงครึง่ ปี หลังของปี 2561 ทำให้รำคำน้ ำมันดิบดูไบ ลดลง ส่งผลให้สว่ นต่ำงน้ำมันดิบเดทเบรนท์-ดูไบ ปรับตัวเพิม่ ขึน้ ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดิบเดทเบรนท์-ดูไบ (DTD/DB) ใน Q4/2561 โดยเฉลีย่ ปรับลดลง 0.42 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ Q3/2561 โดยได้รบั แรงกดดันจำกอุปทำนน้ำมันเกรดหนักในตลำดที่ปรับลดลง หลังอิหร่ำนถูกสหรัฐฯ ประกำศคว่ำ บำตร

10 |

ตารางแสดงส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูปและน้ามันดิ บอ้างอิ ง (หน่วย : เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล) ส่วนต่างราคาน้ามัน สาเร็จรูป และน้ามันดิ บอ้างอิ ง UNL95/DB IK/DB GO/DB FO/DB

Q4/2560 Q3/2561 เฉลี่ย 14.42 13.27 13.01 -3.03

เฉลี่ย 11.52 14.48 14.34 -2.48

Q4/2561 สูงสุด 12.10 19.21 18.16 5.61

ตา่ สุด 1.37 12.89 9.76 -3.69

เฉลี่ย 4.92 15.74 14.98 1.33

YoY

QoQ

YoY

2560

2561

-66% 19% 15% 144%

-57% 9% 4% 154%

14.85 12.13 12.51 -2.33

10.57 15.38 14.68 -2.64

-29% 27% 17% -13%

สถานการณ์ ส่วนต่างราคาน้ามันสาเร็จรูปและน้ามันดิ บอ้างอิ ง (Crack Spread) 

ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ในปี 2561 เฉลีย่ 10.57 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับลดลง 4.28 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ รอบปี 2560 โดยได้รบั แรงกดดันจำกอุปสงค์ทล่ี ดลงในจีน เนื่องจำกกำรชะลอตัวทำงด้ำน เศรษฐกิจและยอดขำยรถยนต์ใหม่ทห่ี ดตัวเป็ นปี แรกในรอบ 20 ปี ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ใน Q4/2561 เคลื่อนไหวเฉลีย่ 4.92 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับลดลง 6.60 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับ Q3/2561 โดยได้รบั แรงกดดันจำกอุปสงค์ทล่ี ดลงอย่ำงต่อเนี่องในช่วงฤดูหนำว และรำคำน้ ำมันที่อยู่ในระดับ สูง ขณะที่รฐั บำลจีนประกำศโควตำกำรส่งออกรอบที่ 3 และ 4 ของปี 2561 เพิ่มเติมอีก 1,740,000 ตัน (14.45 ล้ำนบำร์เรล) ทำให้มกี ำรส่งออกน้ ำมันเบนซินเพิม่ ขึน้ นอกจำกนี้โรงกลันต่ ่ ำงๆ เดินกำลังกำรกลัน่ ด้วยอัตรำสูง เนื่องจำกส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดีเซล-ดูไบ และน้ ำมันเตำ-ดูไบ ที่อยู่ในระดับสูง ทำให้อุปทำนน้ ำมันเบนซิน เพิม่ ขึน้ ตำมมำด้วย



ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) ในปี 2561 เฉลี่ย 15.38 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับ เพิม่ ขึน้ 3.25 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับ รอบปี 2560 โดยได้รบั แรงหนุ นจำกอุปสงค์ของกำรโดยสำรทำงเครื่องบินทีเ่ พิม่ สูงขึน้ อย่ำงไรก็ตำม มีแรงกดดันจำกปริมำณน้ ำมันเจ็ท (เคโรซีน) คงคลังทีอ่ ยู่ในระดับสูงกว่ำปี ก่อนหน้ำนี้ และอุปสงค์กำร ใช้น้ำมันเคโรซีนทีล่ ดลง จำกกำรทดแทนด้วยแก๊สแอลพีจที ม่ี รี ำคำถูกกว่ำ ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเจ็ท (เคโรซีน)-ดูไบ (IK/DB) ใน Q4/2561 เคลื่อนไหวเฉลี่ย 15.74 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับ เพิม่ ขึน้ 1.26 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับ Q3/2561 โดยได้รบั แรงหนุนจำกอุปสงค์สำหรับเครื่องทำควำมร้อนในฤดู หนำวทีเ่ พิม่ ขึน้ ในเดือนพฤศจิกำยนและธันวำคม รวมทัง้ อุปสงค์จำกกำรเดินทำงโดยเครื่องบินเพิม่ ขึน้ หลังพำยุไต้ฝนุ่ สงบ ลง อย่ำงไรก็ตำมระดับสต๊ อกน้ ำมันเจ็ทของญี่ป่ ุนที่อยู่ในระดับสูง รวมทัง้ สภำพอำกำศทีอ่ บอุ่นกว่ำปกติ ส่งผลให้อุปสงค์ ของเคโรซีนไม่ได้สงู มำกเท่ำทีค่ วร ทำให้ญป่ี ่ นุ มีกำรนำเข้ำเคโรซีนน้อยลง



ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ในรอบปี 2561 เฉลีย่ 14.68 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับเพิม่ ขึน้ 2.17 เหรียญ สหรัฐ ฯ ต่ อ บำร์เ รล เมื่อ เทีย บกับ รอบปี 2560 โดยได้ร ับ แรงหนุ น จำกอุ ป สงค์ท่ีเ พิ่ม ขึ้น จำกภำคกำรท ำเหมือ งแร่ ใ น ออสเตรเลียและภำคกำรก่อสร้ำงสำธำรณูปโภคพืน้ ฐำนในอินเดีย ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ใน Q4/2561 เคลื่อนไหวเฉลีย่ 14.98 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับเพิม่ ขึน้ 0.64 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับ Q3/2561 โดยได้รบั แรงหนุนจำกกำรทำ Arbitrage น้ำมันดีเซลจำกภูมภิ ำคเอเชียไปยัง ทวีปยุโรปและสหรัฐฯ ที่เพิม่ ขึน้ กว่ำไตรมำสก่อน อย่ำงไรก็ตำม อุปสงค์น้ ำมันดีเซลของทวีปยุโรปและสหรัฐฯ เพิม่ ขึน้ ใน ระดับทีจ่ ำกัด เนื่องจำกอุณหภูมใิ นช่วงฤดูหนำวของทวีปยุโรปและสหรัฐฯ ทีอ่ ุ่นกว่ำปกติ รวมทัง้ ค่ำขนส่งทีอ่ ยู่ในระดับสูง คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนสำหรับปี 2561 บริ ษัท บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

11 |

นอกจำกนี้ ส่วนต่ำงรำคำน้ำมันดีเซล-ดูไบ (GO/DB) ยังได้รบั แรงกดดันจำกโควตำกำรส่งออกน้ำมันดีเซลเพิม่ เติมจำกจีนใน รอบที่ 3 และ 4 ของปี 2561 จำนวน 590,000 ตัน (4.4 ล้ำนบำร์เรล) และ 1.1 ล้ำนตัน (8.2 ล้ำนบำร์เรล) ตำมลำดับ 

ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเตำ-ดูไบ (FO/DB) ในรอบปี 2561 เฉลี่ย -2.64 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ปรับลดลง 0.31 เหรียญ สหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เมื่อเทียบกับรอบปี 2560 โดยได้แรงกดดันจำกยอดขำยน้ ำมันเตำเกรดกำมะถันสูงทีป่ รับตัวลดลงอย่ำง ต่อเนื่อง ก่อนมำตรกำรข้อบังคับใหม่จำกองค์กำรทะเลระหว่ำงประเทศ (IMO) ทีจ่ ะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 มกรำคม 2563 เกีย่ วกับกำรใช้น้ ำมันเชือ้ เพลิงในเรือขนส่งทัวโลกที ่ ม่ คี ่ำกำมะถันไม่เกิน 0.5% อย่ำงไรก็ตำม มีแรงหนุ นจำกอุปทำนน้ำมัน เตำทีล่ ดลงจำกกำรปรับลดกำรผลิตน้ ำมันของโอเปกโดยเฉพำะน้ ำมันดิบชนิดหนัก และปริมำณกำรส่งออกน้ ำมันเตำของ รัสเซียยังคงลดลงอย่ำงต่อเนื่อง เนื่องจำกกำรปรับปรุงหน่วยผลิตของโรงกลันให้ ่ ทนั สมัย ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันเตำ-ดูไบ (FO/DB) ใน Q4/2561 เคลื่อนไหวเฉลี่ย 1.33 เหรียญสหรัฐฯต่อบำร์เรล ปรับเพิม่ ขึน้ 3.81 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล เทียบกับ Q3/2561 ได้รบั แรงหนุ นจำกกำรส่งออกน้ ำมันเตำของอิหร่ำนที่ลดลงอย่ำงต่ อเนื่อง จำกผลของมำตรกำรคว่ำบำตรของสหรัฐฯ แม้ว่ำสหรัฐฯจะยกเว้นกำรคว่ำบำตรให้กบั 8 ประเทศก็ตำม ประกอบกับปริมำณ น้ ำมันดิบเกรดหนัก (Heavy crude) ที่หำยไปจำกกำรลดกำลังกำรผลิตของกลุ่มโอเปกในช่วงเดือนธันวำคม ทำให้กำร นำเข้ำน้ำมันเตำหำยไปรำว 10% ของกำรนำเข้ำมำยังสิงคโปร์

ผลการดาเนิ นงานของกลุ่มธุรกิ จโรงกลันและการค้ ่ าน้ามัน สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่มธุรกิจโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมันใน 2561 มี EBITDA 3,928 ล้ำนบำท แบ่งเป็ น ของธุรกิจ โรงกลัน่ บริษัทบำงจำกฯ 3,767 บำท ของบริษัท BCP Trading จ ำกัด 77 ล้ำ นบำท ส่ว นแบ่ งก ำไรจำกบริษัท บงกช มำรีน เซอร์วสิ จำกัด 39 ล้ำนบำท ตารางแสดงผลการดาเนิ นงาน กลุ่มธุรกิ จโรงกลั ่นและการค้าน้ามัน อัตรำกำรผลิตเฉลีย่ (พันบำร์เรลต่อวัน) อัตรำกำลังกำรผลิต อัตรำแลกเปลีย่ นเฉลีย่ (THB/USD) (หน่ วย: ล้านบาท) ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน Oil Hedging Inventory Gain/ (Loss)1/ ค่าการกลั ่นรวม EBITDA

Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561

YoY

QoQ

FY2560 FY2561

YoY

111.64 93% 33.11

118.82 99% 33.15

114.35 95% 32.98

-4%

111.37 93% 34.11

102.39 85% 32.49

-8%

1,837 46 1,094 2,977 2,256

2,752 (78) 241 2,916 2,140

2,060 (138) (2,517) (595) (1,419)

12% -402% -330% -120% -163%

-25% -78% N/A -120% -166%

8,844 348 834 10,026 7,596

8,626 (328) (1,489) 6,809 3,928

-2% -194% 279% -32% -48%

หมำยเหตุ: 1/ ตัวเลข Inventory Gain / (Loss) ทีแ่ สดงในตำรำงรวมรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ LCM

12 |

กราฟแสดงค่าการกลันรวมและก ่ าลังการกลัน่ หน่วย: เหรียญสหรัฐฯต่อบำร์เรล ค่าการกลันพื ่ น้ ฐาน 118.82 111.64 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 (2.00) (4.00) (6.00) (8.00)

Oil Hedging 114.35

Inventory Gain(Loss) 111.37

Crude run (KBD) 102.39 100.00

(TAM)

8.75

8.05

3.22 0.13

0.66

5.40

(1.72)

7.23

5.61

0.00

7.10

(100.00)

0.60 0.25

7.59

6.38

5.94

(0.27) (1.23)

(0.40)

(0.21)

(200.00)

(7.25) Q4/2560

Q3/2561

Q4/2561

FY2560

(300.00)

FY2561

ปริ มาณการจาหน่ ายผลิ ตภัณฑ์น้ามันรวมของบริ ษทั ฯ ธุรกิ จการตลาด (ล้านลิ ตร) ค้ำปลีก

Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561

YoY

QoQ

FY2560

FY2561

YoY

1,002

990

1,025

3,820

4,020

553

460

501

-9%

2,196

1,925

-12%

1,555

1,451

1,526

-2%

6,016

5,945

-1%

บริษทั น้ำมันมำตรำ 7

173

178

149

-14%

-16%

706

622

-12%

ส่งออก

336

352

334

-1%

-5%

1,121

1,026

-8%

รวม

509

530

483

-5%

-9%

1,827

1,648

-10%

ปริ มาณการจาหน่ ายรวม

2,064

1,981

2,009

-3%

7,843

7,593

-3%

อุตสำหกรรม รวม ธุรกิ จค้าส่ง (ล้านลิ ตร)

หมำยเหตุ: ปริมำณกำรจำหน่ำยไม่รวมกำรแลกเปลีย่ นน้ ำมันกับบริษทั น้ ำมันมำตรำ 7 และกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์น้ำมันดิบ

ผลกำรดำเนินงำนปี 2561 เทียบกับปี 2560 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมันมี EBITDA ลดลง 3,667 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีอตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ อยู่ท่ี 102.39 พันบำร์เรลต่อวัน หรือคิดเป็ น 85% ของกำลังกำรผลิต รวมของโรงกลัน่ (-8% YoY) โดยในปี น้ีมกี ำรหยุดซ่อมบำรุงโรงกลันประจ ่ ำปี (Turn Around Maintenance) ตัง้ แต่วนั ที่ 30 เมษำยน - 13 มิถุนำยน 2561 รวมทัง้ สิน้ 45 วัน อย่ำงไรก็ตำมในเดือนมีนำคม 2561 โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีอตั รำกำร ผลิตเฉลีย่ ทัง้ เดือนสูงสุดเป็ นประวัตกิ ำรณ์ท่ี 123 พันบำร์เรลต่อวัน และหลังจำกช่วงกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี โรงกลัน่ บำงจำกฯ มีกำรใช้อตั รำกำรผลิตในระดับค่อนข้ำงสูงอย่ำงต่อเนื่องตลอดทัง้ ปี 2. ในปี 2561 ธุรกิจโรงกลันมี ่ ค่ำกำรกลันรวม ่ (Total GRM) เท่ำกับ 6,809 ล้ำนบำท ลดลง 32% เมื่อเทียบกับ รอบปี 2560 ทีม่ คี ่ำกำรกลันรวม ่ เท่ำกับ 10,026 ล้ำนบำท โดยมีสำเหตุหลักดังนี้

คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

13 |

 ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน (Market GRM) ลดลง 217 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับปี 2560 จำกปริมำณกำรกลันผลิ ่ ตภัณฑ์ น้ ำมันสำเร็จรูปที่ลดลงจำกช่วงกำรหยุดซ่อมบำรุงประจำปี ประกอบกับกำรลดลงของส่วนต่ำงรำคำน้ ำมัน เบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) เฉลีย่ โดยเฉพำะในช่วงปลำยปี ทป่ี รับลดลงอย่ำงมำก และส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเตำดูไบ (FO/DB) เฉลี่ย ที่ลดลง 29% และ 13% ตำมลำดับ รวมทัง้ ต้นทุนรำคำน้ ำมันดิบที่สูงขึน้ จำกส่วนต่ ำง รำคำน้ ำมันดิบเดทเบรนท์ -ดูไบ (DTD/DB) เฉลี่ย เพิม่ ขึน้ ถึง 58% จำกปี ก่อนหน้ำ และอัตรำแลกเปลี่ยนที่ ลดลง 4.7% เมื่อเทียบกับปี 2560  ในปี 2561 ธุรกิจโรงกลันมี ่ ขำดทุนจำกสัญญำซื้อขำยน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมัน ล่วงหน้ ำ (Loss from crude and product oil price hedging contract) 328 ล้ ำ นบำท ในขณะที่ ปี 2560 มี ก ำไร 348 ล้ ำ นบำท เนื่องจำกรำคำน้ำมันในตลำดโลกมีควำมผันผวนตลอดทัง้ ปี  ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Loss จำนวน 1,489 ล้ำนบำท (รวมรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ (LCM) 689 ล้ำนบำท) จำกระดับรำคำน้ ำมันดิบในตลำดโลกที่ปรับตัวลงอย่ำงรุนแรงในช่วงเดือนพฤศจิกำยน – ธันวำคม 2561 จำกภำวะอุปทำนน้ ำมันดิบล้นตลำด และอุปสงค์ชะลอตัวในหลำยประเทศทัวโลก ่ ขณะทีใ่ น ปี 2560 มี Inventory Gain จำนวน 834 ล้ำนบำท 3. ในปี 2561 บริษทั BCP Trading จำกัด มีรำยได้ 37,699 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ อย่ำงมำกเมื่อเทียบปี 2560 จำกธุรกรรม กำรซือ้ ขำยผลิตภัณฑ์น้ ำมันทีเ่ พิม่ ขึน้ โดยในปี น้มี ธี ุรกรรมกำรซือ้ ขำย 15.32 ล้ำนบำร์เรล ซึง่ ผลิตภัณฑ์หลักทีม่ กี ำรซือ้ ขำยได้แก่ น้ำมันเบนซิน น้ำมันดิบ น้ำมันเตำและผลิตภัณฑ์แนฟทำ โดยรำยได้ทส่ี งู ขึน้ ในปี น้มี ำจำกกำรขยำยตลำดกำร ซื้อ ขำยไปยัง ประเทศกลุ่ ม ใหม่ เช่ น บรูไ น กำตำร์ เป็ น ต้น ประกอบกับ กำรซื้อ ขำยผลิต ภัณฑ์ใ หม่ ใ นตลำด เช่ น Condensate, MTBE และมีกำรสร้ำงรำยได้จำก logistics management ทีเ่ พิม่ ขึน้ จำกรำยได้หลักปกติ รวมทัง้ กำรสร้ำง สัมพันธ์อนั ดีกบั คู่คำ้ และภำวะตลำดทีเ่ อือ้ อำนวยทำให้มปี ริมำณกำรซือ้ ขำยเพิม่ มำกขึน้ ผลกำรดำเนินงำน Q4/2561 เทียบกับ Q3/2561 ของกลุ่มธุรกิจโรงกลันและกำรค้ ่ ำน้ ำมันมี EBITDA ลดลง 3,559 ล้ำน บำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ใน Q4/2561 โรงกลันบำงจำกฯ ่ มีอตั รำกำลังกำรผลิตเฉลีย่ ลดลง 4% จำก Q3/2561 เนื่องจำกส่วนต่ำงรำคำน้ ำมัน เบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ทีล่ ดลงอย่ำงมำกในไตรมำสนี้ ทำให้กำรกลันในระดั ่ บสูงไม่คมุ้ ค่ำในทำงเศรษฐศำสตร์ จึงมี กำรลดกำลังกำรกลันให้ ่ อยู่ในระดับเหมำะสมทีส่ ร้ำงผลตอบแทนสูงสุด 2. ธุรกิจโรงกลันมี ่ ค่ำกำรกลันรวม ่ (Total GRM) เท่ำกับ -595 ล้ำนบำท ลดลงอย่ำงมำก เมื่อเทียบกับ Q3/2561 ทีม่ คี ำ่ กำรกลันรวม ่ เท่ำกับ 2,916 ล้ำนบำท โดยมีสำเหตุหลักดังนี้  ใน Q4/2561 ค่ำกำรกลันพื ่ น้ ฐำน (Market GRM) ลดลง 692 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับ Q3/2561 สำเหตุจำกส่วน ต่ำงรำคำน้ำมันเบนซิน-ดูไบ (UNL95/DB) ทีล่ ดลงอย่ำงมำก รวมทัง้ อัตรำกำรผลิตเฉลีย่ ลดลง  ในไตรมำสนี้ธุรกิจโรงกลันมี ่ ขำดทุนจำกสัญญำขำยน้ ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ ำมันล่วงหน้ำ (Loss from crude and product oil price hedging contract) 138 ล้ำนบำท ในขณะที่ Q3/2561 ขำดทุน 78 ล้ำนบำท  ธุรกิจโรงกลันมี ่ Inventory Loss จำนวน 2,517 ล้ำนบำท (รวมรำยกำรค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำคงเหลือ (LCM) 689 ล้ำนบำท) โดยในไตรมำสนี้ประสบกับภำวะรำคำน้ ำมันในตลำดโลกที่ลดลงอย่ำงรุนแรงในช่วง เดือน พฤศจิกำยน – ธันวำคม 2561 โดย ณ วันที่ 28 ธันวำคม 2561 รำคำน้ำมันดิบเดทเบรนท์ และน้ำมันดิบ ดูไบ มีรำคำเพียง 50.21 และ 52.85 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล ตำมลำดับ ขณะที่ใน Q3/2561 มี Inventory Gain จำนวน 241 ล้ำนบำท จำกระดับรำคำน้ ำมันที่สูงขึ้นอย่ำงต่อเนื่องระหว่ำงไตรมำส โดย ณ วันที่ 28

14 |

กันยำยน 2561 รำคำน้ ำมันดิบ เดทเบรนท์ และน้ ำมันดิบดูไบ รำคำ 83.65 และ 80.00 เหรียญสหรัฐฯ ต่ อ บำร์เรล ตำมลำดับ 3. ใน Q4/2561 บริษทั BCP Trading มีรำยได้ลดลง 11% จำก Q3/2561 สำเหตุจำกแนวโน้มรำคำน้ ำมันดิบและน้ำมัน สำเร็จรูปทีม่ รี ำคำลดลงอย่ำงมำกในช่วงเดือนพฤศจิกำยน – ธันวำคม 2561

2) กลุ่มธุรกิ จการตลาด สำหรับ ผลกำรดำเนิ น งำนของกลุ่ มธุร กิจกำรตลำด ในปี 2561 มี EBITDA 2,177 ล้ำ นบำท โดยหลัก มำจำกธุรกิจ กำรตลำดบริษทั บำงจำกฯ 2,399 ล้ำนบำท ผลการดาเนิ นงานธุรกิ จการตลาด ปริ มาณการจาหน่ าย (ล้านลิ ตร)

Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561

ค้ำปลีก อุตสำหกรรม รวม

YoY

QoQ

FY2560

FY2561

YoY

1,002

990

1,025

3,820

4,020

553

460

501

-9%

2,196

1,925

-12%

1,555

1,451

1,526

-2%

6,016

5,945

-1%

ปริ มาณการจาหน่ ายจาแนกตามผลิ ตภัณฑ์เฉพาะธุรกิ จการตลาด (ล้านลิ ตร) ก๊ำซปิ โตรเลียมเหลว

63%

-9%

163

112%

23%

131%

-26%

แก๊สโซฮอล์

442

424

432

-2%

1,688

1,672

-1%

น้ำมันเครือ่ งบิน

209

204

-3%

-2%

841

836

-1%

น้ำมันดีเซล

825

723

795

-4%

10%

3,171

3,056

-4%

น้ำมันเตำ และอื่นๆ

-6%

-4%

196

185

-5%

รวม

1,555

1,451

1,526

-2%

6,016

5,945

-1%

ค่าการตลาดรวมสุทธิ (บำท/ลิตร)

0.70

0.85

23%

0.77

0.78

EBITDA (ล้ำนบำท)

302

468

465

54%

-1%

2,301

2,177

-5%

แก๊สโซลีน

หมำยเหตุ: ค่ำกำรตลำด เฉพำะส่วนของบริษทั บำงจำกฯ

ผลกำรดำเนินงำนในปี 2561 เทียบกับปี 2560 ของกลุ่มธุรกิจกำรตลำดมี EBITDA ลดลง 124 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยที่ ส่งผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรจำหน่ ำยรวมของธุรกิจกำรตลำดลดลงเล็กน้อย (-1% YoY) ขณะที่ปริมำณกำรจำหน่ ำยในส่วนของ ตลำดค้ำปลีกมีปริมำณเพิม่ ขึน้ ถึง 5% YoY เนื่องจำกกำรผลักดันกำรจำหน่ ำยผ่ำนตลำดค้ำปลีกซึ่งเป็ นช่องทำง หลัก โดยกำรเพิม่ จำนวนสถำนีบริกำร ทำให้ผู้บริโภคสำมำรถเข้ำถึงบริกำรได้ง่ำยยิง่ ขึ้น อีกทัง้ ยังมีกำรพัฒนำ สถำนีบริกำรทีม่ อี ยู่ให้มปี ริมำณยอดขำยต่อสถำนีบริกำรสูงขึน้ ส่งผลให้ปริมำณกำรจำหน่ำยในตลำดค้ำปลีกมีกำร เติบโตอย่ำงต่อเนื่อง อย่ำงไรก็ตำมในส่วนของตลำดอุตสำหกรรมในปี 2561 มีปริมำณกำรจำหน่ ำยลดลง 12% YoY จำกภำวะกำรแข่งขันในตลำดที่สูงขึน้ รวมทัง้ ในปี น้ีโรงกลันบำงจำกมี ่ กำรหยุดซ่อมบำรุงโรงกลันประจ ่ ำปี จำนวน 45 วัน ใน Q2/2561 ทำให้ปริมำณน้ ำมันสำเร็จรูปในไตรมำสสองผลิตออกมำน้อยลง บริษัทฯ จึงมีกำร บริหำรจัดกำรสต๊อกและกำรจำหน่ ำยในช่องทำงอุตสำหกรรมเพื่อไม่ให้กระทบกับกำรจำหน่ ำยในตลำดค้ำปลีกซึง่ เป็ นช่องทำงหลัก 2. ค่ำกำรตลำดรวมในปี 2561 ใกล้เคียงกับปี 2560 เนื่องจำกในช่วงกลำงปี มปี ั จจัยทีม่ ำกระทบค่ำกำรตลำดค้ำปลีก จำกรำคำน้ ำมันที่ปรับตัวสูงขึน้ ต่อเนื่อง และมำตรกำรตรึงรำคำน้ ำมันดีเซลของภำครัฐฯ เพื่อ ช่วยลดภำระให้แก่ คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

15 |

ผูบ้ ริโภค ผูป้ ระกอบกำรภำคกำรขนส่ง ในภำวะรำคำน้ ำมันขำขึน้ อย่ำงไรก็ตำมรำคำน้ ำมันขำลงในช่วงสิน้ ปี ทำให้ ค่ำกำรตลำดปรับเพิ่มขึ้น จำกรำคำขำยปลีกหน้ ำสถำนีบริกำรที่ปรับลงได้ช้ำกว่ำต้นทุนรำคำผลิตภัณฑ์น้ ำมัน สำเร็จรูป 3. บริษัทฯ มีส่วนแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ ำยน้ ำมันผ่ำนสถำนีบริกำรอยู่ในอันดับที่ 2 และเพิม่ ขึน้ อย่ำง ต่ อเนื่อง โดยส่วนแบ่ง กำรตลำดสะสมปี 2561 อยู่ท่ี 15.8% เพิ่มขึ้นจำก 15.4% ในปี 2560 โดยมีจำนวนสถำนี บริกำรน้ำมัน ณ สิน้ ปี 2561 มีจำนวนทัง้ สิน้ 1,175 สำขำ โดยมีกำรเปิ ดสถำนีบริกำรใหม่เพิม่ ขึน้ 74 สำขำ ซึง่ ส่วน ใหญ่เป็ นสถำนีบริกำรมำตรฐำน ทีอ่ ยู่ในทำเลคุณภำพเพื่อผลักดันยอดขำยต่อสถำนีบริกำรให้เพิม่ สูงขึน้ อีกทัง้ ในปี นี้มกี ำรเปิ ดตัวบัตรสมำชิกรูปแบบใหม่ “บำงจำกกรีนไมล์” ที่สำมำรถสะสมคะแนนทุกผลิตภัณฑ์น้ ำมัน รวมทัง้ สินค้ำและบริกำรในเครือบำงจำก พร้อมทัง้ กำรพัฒนำระบบบัตรสมำชิกในรูปแบบ Digitized Loyalty Program ควบคู่ไปกับ Bangchak Mobile Application ใหม่ เพื่อให้ผู้ถือบัตรสมำชิกบำงจำกสำมำรถแลกคะแนนสะสมใน รูปแบบ E-coupon ผ่ำน Mobile Application ทีท่ ำให้ผบู้ ริโภคเข้ำถึงบริกำรได้สะดวกและรวดเร็วมำกยิง่ ขึน้ 4. ด้ำนธุรกิจ Non – oil ทีอ่ ยู่ภำยใต้กำรดูแลของบริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด ซึง่ ประกอบด้วยส่วนของธุรกิจซุปเปอร์ มำร์เก็ตและร้ำนสะดวกซือ้ SPAR รวมทัง้ ธุรกิจร้ำนกำแฟอินทนิลมีกำรขยำยธุรกิจทัง้ ภำยในและนอกสถำนีบริกำร และทำกำรตลำดอย่ำงต่อเนื่อง โดย ณ สิน้ ปี 2561 มีจำนวนสำขำร้ำนกำแฟอินทนิล ทัง้ สิน้ 523 สำขำ และ SPAR 45 สำขำ ในปี น้ีบริษัท บำงจำก รีเทล จำกัด มีรำยได้เพิม่ ขึน้ จำกกำรขยำยสำขำในธุรกิจ Non – oil สูงถึง 62% YoY อย่ำงไรก็ตำมค่ำใช้จ่ำยในกำรบริหำรจัดกำรยังคงอยู่ในระดับสูง จำกจำนวนสำขำร้ำนสะดวกซือ้ SPAR ทีย่ งั ไม่เกิด Economy of Scale ทำให้บริษทั บำงจำก รีเทล จำกัด ยังคงมี EBITDA ติดลบ ผลกำรดำเนินงำน Q4/2561 เทียบกับ Q3/2561 ของกลุ่มธุรกิจกำรตลำดมี EBITDA ลดลง 3 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยที่ ส่งผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรจำหน่ ำยของธุรกิจกำรตลำดเพิม่ ขึน้ 5% เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ โดยเพิม่ ขึน้ จำกตลำดค้ำปลีก เนื่องจำกเป็ นฤดูกำลแห่งกำรท่องเทีย่ ว ทำให้มคี วำมต้องกำรใช้น้ำมันในประเทศทีเ่ พิม่ ขึน้ และตลำดอุตสำหกรรม ที่เ ข้ำ สู่ช่ ว งฤดูก ำรเก็บ เกี่ย วพืช ผลของกลุ่ ม ลูก ค้ำ เกษตรกรและธุ ร กิจ เกี่ย วเนื่ อ ง ท ำให้ป ริม ำณกำรจ ำหน่ ำ ย ผลิต ภัณฑ์น้ ำ มัน ดีเ ซลและผลิต ภัณฑ์น้ ำ มัน ในกลุ่ มแก๊ สโซฮอล์ ป รับเพิ่ม ขึ้น 10% และ 2% ตำมลำดับ ขณะที่ Q3/2561 เป็ นช่วง Low season ที่มกี ำรใช้รถยนต์และกำรเดินทำงท่องเที่ยวค่อนข้ำงน้อย จำกปริมำณฝนที่ตก อย่ำงต่อเนื่องและยำวนำนตลอดทัง้ ไตรมำส 2. ค่ำกำรตลำดรวมใน Q4/2561 เพิม่ ขึน้ ถึง 23% เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำกในไตรมำสนี้รำคำน้ ำมันใน ตลำดโลกปรับตัว ลง ท ำให้บริษัทสำมำรถกำหนดรำคำขำยปลีก หน้ ำ สถำนี บริกำรที่เหมำะสมกับต้น ทุนรำคำ ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปมำกขึน้ ขณะทีใ่ น Q3/2561 เป็ นช่วงรำคำน้ำมันขำขึน้ กำรปรับรำคำขำยปลีกหน้ำสถำนี บริกำรจึงปรับได้ชำ้ กว่ำต้นทุนรำคำผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปทีส่ งู ขึน้ รวมทัง้ นโยบำยภำครัฐในกำรตรึงรำคำน้ ำมัน ดีเซล 3. บริษัทฯ ยังคงรักษำส่วนแบ่งกำรตลำดด้ำนปริมำณกำรจำหน่ ำยน้ ำมันผ่ำนสถำนีบริกำรในอันดับ 2 ในไตรมำส สุดท้ำยของปี 2561 โดยส่วนแบ่งกำรตลำดเฉลีย่ เดือนตุลำคม – ธันวำคม 2561 อยู่ท่ี 15.5% และใน Q4/2561 มี กำรเปิ ดสถำนีบริกำรใหม่ 26 แห่ง จำกไตรมำสก่อนหน้ำ 4. ด้ำนธุรกิจ Non – oil ใน Q4/2561 มีกำรเปิ ดสำขำร้ำนกำแฟอินทนิลเพิม่ ขึน้ 44 สำขำ และร้ำนสะดวกซือ้ SPAR เพิม่ ขึน้ 7 สำขำ จำก Q3/2561 5. โดยปกติในไตรมำสนี้จะมีค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรที่เพิม่ สูงขึน้ จำกค่ำใช้จ่ำยส่งเสริมกำรตลำดรวมถึงค่ำ ซ่อมบำรุงสถำนีบริกำรประจำปี

16 |

3) กลุ่มธุรกิ จพลังงานไฟฟ้ า ตารางแสดงปริ มาณการจาหน่ ายไฟฟ้ า ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ - ประเทศไทย

Q4/2560

Q3/2561

Q4/2561

65.72

64.24

73.03

11%

โครงกำรระยะที่ 1-3 (118 MW – Adder 8 บำท)

61.02 4.70

57.08 4.52

64.53 4.89

N/A

2.65

7.23

โครงกำรโซลำร์สหกรณ์ (12 MW – FIT 5.66 บำท) โครงกำรโซลำร์รำชกำร (8.94 MW – FIT 4.12 บำท) และโครงกำรโซลำร์รฟู ท็อป (0.75 MW)

ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ - ประเทศญีป่ นุ่ (14.7 MW) รวมปริ มาณการจาหน่ ายไฟฟ้ า (ล้ำนกิโลวัตต์-ชัวโมง) ่ รายได้จากการขายและการให้บริ การ (ล้านบาท) ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนลม ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พน้ื พิภพ EBITDA

FY2560

FY2561

14%

265.17

270.00

6% 4%

13% 8%

247.72 17.45

244.90 18.84

-1% 8%

3.62

N/A

37%

N/A

6.26

N/A

13.87

3.92

-46%

-72%

41.24

41.83

72.95

78.12

76.94

-1%

306.40

311.83

781

830

815

-2%

3,322

3,320

-0.1%

303

-97%

-49%

341

-88%

120

(8) -107% -109%

166

164

-1%

934

1,542

2,846

3,569

25%

570

YoY

-39%

QoQ

-63%

YoY

ผลกำรดำเนินงำน ปี 2561 เทียบกับ ปี 2560 ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำมีรำยได้ 3,320 ล้ำนบำท อยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม และมี EBITDA 3,569 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 724 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศไทย มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ เล็กน้อยจำกปี ก่อนหน้ำ (+2%) โดยในปี น้มี กี ำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำน ศึก (อผศ.) (กำลังกำรผลิตติดตัง้ 8.94 เมกกะวัตต์) ในช่วงปลำยเดือนกรกฎำคม 2561 แต่เนื่องจำกค่ำควำมเข้ม แสงเฉลีย่ ทัง้ ปี ของโครงกำรส่วนใหญ่ปรับลดลงเล็กน้อยจำกปี ทแ่ี ล้ว หลังเผชิญฤดูฝนทีต่ กหนักมำกกว่ำปี ก่อนหน้ำ ส่งผลให้ปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำไม่ได้เพิม่ มำกเท่ำทีค่ วร 2. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศญีป่ ่ นุ มีปริมำณกำรจำหน่ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ จำกช่วงเดียวกัน ของปี ก่อนเล็กน้อย (+1%) โดยสำเหตุหลักมำจำกกำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำร Gotemba (กำลัง กำรผลิตติดตัง้ 4.4 เมกกะวัตต์) ในเดือนมกรำคม 2561 แต่บริษทั ฯ จำหน่ ำยโครงกำร Nikaho และ Nagi (กำลัง กำรผลิต ติดตัง้ รวม 27.6 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพื้นฐำนในประเทศญี่ป่ ุนในช่วงปลำยเดือน กันยำยน 2561 ทำให้ปริมำณกำรผลิตไฟฟ้ ำโดยรวมทรงตัว 3. รับรูส้ ว่ นแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 204 ล้ำนบำท ลดลงจำกปี ก่อน โดยมีปัจจัยดังนี้  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ จำนวน 39 ล้ำนบำท โดยเป็ นส่วน แบ่งกำไรจำกกำรดำเนินงำน 73 ล้ำนบำท และเป็ นค่ำตัดจำหน่ ำยสิทธิกำรขำยไฟจำนวน 33 ล้ำนบำท ทัง้ นี้ ส่วนแบ่งกำไรจำกกำรดำเนินงำนดีขน้ึ มำกจำกปี 2560 ซึง่ รับรูเ้ พียง 1.1 ล้ำนบำท เนื่องจำกปี 2561 เป็ นกำร รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจำกกำรดำเนินงำนเต็มปี เป็ นปี แรก ขณะที่ในปี 2560 มีกำรรับรู้ไปเพียง 7 เดือนเท่ำนัน้ อย่ำงไรก็ตำมในปี 2560 มีกำรบันทึกกำไรพิเศษจำกกำรประเมินมูลค่ำกำรซื้อกิจกำรจำนวน 362 ล้ำนบำท เมื่อเทียบกับปี 2561 ซึง่ ไม่มกี ำรบันทึกรำยกำรพิเศษดังกล่ำว จึงทำให้สว่ นแบ่งกำไรสุทธิในปี น้ลี ดลง คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

17 |

 ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พ ในประเทศอินโดนีเซียปี 2561 อยู่ท่ี 164 ล้ำน บำท แบ่งเป็ นกำไรจำกกำรดำเนินงำน 644 ล้ำนบำท และเป็ นค่ำตัดจำหน่ ำยสิทธิกำรขำยไฟ 390 ล้ำนบำท รวมถึงค่ำใช้จ่ำยในกำรรีไฟแนนซ์ 122 ล้ำนบำท ประมำณกำรภำษีทต่ี ้องจ่ำยเพิม่ อีก 84 ล้ำนบำท และกำร ปรับปรุงผลกระทบของกำรบังคับใช้มำตรฐำนกำรบัญชีไม่พร้อมกัน 5 ล้ำนบำท ทัง้ นี้ ส่วนแบ่งกำไรจำกกำร ดำเนินงำนเพิม่ ขึน้ อย่ำงมีนยั สำคัญจำก 333 ล้ำนบำทในปี 2560 เนื่องจำกปี 2561 เป็ นปี แรกทีม่ กี ำรรับรู้ส่วน แบ่งกำไรจำกกำรดำเนินงำนเต็มปี เป็ นปี แรก ขณะทีป่ ี 2560 รับรูไ้ ปประมำณ 5 เดือน 4. บันทึกกำไรจำกกำรจำหน่ ำยสินทรัพย์โครงกำร Nikaho และ Nagi ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศ ญี่ป่ ุน 793 ล้ำนบำท โดยเมื่อหักค่ำใช้จ่ำยภำษีท่เี กี่ยวข้องกับจำกกำไรจำกกำรจำหน่ ำยดังกล่ำว ประมำณ 134 ล้ำนบำท ทำให้บริษัทฯ บันทึกผลกำไรสุทธิจำกกำรจำหน่ ำยสินทรัพย์ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพื้นฐำนใน ประเทศญีป่ ่ นุ หลังหักภำษีเงินได้นิตบิ ุคคล เป็ นจำนวน 658 ล้ำนบำท 5. ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำมีค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำร ลดลงเมื่อเทียบกับปี ก่อน (-17%) สำเหตุหลักเนื่องมำจำกกำร ลดลงของค่ำใช้จ่ำยด้ำนทีป่ รึกษำทำงกำรเงิน ซึง่ เกิดขึน้ ทัง้ จำกกำรเข้ำซือ้ กิจกำรโรงไฟฟ้ ำพลังงำนลมทีป่ ระเทศ ฟิ ลปิ ปิ นส์ ใน Q2/2560 และโรงไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พทีป่ ระเทศอินโดนีเซีย ใน Q3/2560 6. นอกจำกนี้ ในปี 2561 ธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำมีบนั ทึกเงินเคลมประกันภัยชดเชยค่ำแผงโซลำร์เซลล์ทเ่ี สียหำยจำกพำยุท่ี ประเทศญีป่ ่ นุ จำนวน 104 ล้ำนบำท และมีขำดทุนจำกอัตรำแลกเปลีย่ นสุทธิท่ี 27 ล้ำนบำท ซึง่ ส่วนใหญ่เป็ นผลมำ จำกกำรแปลงค่ำหนี้สนิ ที่เป็ นสกุ ลเงินตรำต่ำงประเทศ (ส่วนใหญ่เป็ นสกุลเงินเยน) กลับมำเป็ นสกุลเงินบำทมี มูลค่ำเพิม่ ขึน้ ผลกำรดำเนินงำน Q4/2561 เทียบกับ Q3/2561 ธุรกิจพลังงำนไฟฟ้ ำมีรำยได้ลดลง 14 ล้ำนบำท และมี EBITDA ลดลง 972 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ประเทศไทยมีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำรวมเพิม่ ขึน้ จำกไตรมำสก่อน (+14%) มีสำเหตุหลักมำจำกกำรเข้ำสูช่ ่วงฤดูกำล (High season) จำกกำรหมดไปของฤดูฝนทีต่ กหนักใน Q3/2561 รวมถึงกำรเปิ ดดำเนินกำรเชิงพำณิชย์ของโครงกำรโซลำร์รำชกำรร่วมกับองค์กำรทหำรผ่ำนศึก (อผศ.) เต็มไตร มำสเป็ นไตรมำสแรก 2. โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ในประเทศญี่ป่ ุน มีปริมำณกำรจำหน่ ำยไฟฟ้ ำ ลดลงจำกไตรมำสทีแ่ ล้ว (-72%) สำเหตุ หลักเนื่องมำจำกกำรขำยสินทรัพย์โครงกำร Nikaho และ Nagi (กำลังกำรผลิต ติดตัง้ รวม 27.6 เมกกะวัตต์) ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญีป่ ่ นุ นอกจำกนี้สภำพภูมอิ ำกำศในประเทศญีป่ ่ ุนทีเ่ ข้ำ สูฤ่ ดูหนำวทีม่ เี มฆหมอกกระจำยหลำยพืน้ ทีเ่ ป็ นผลให้ค่ำควำมเข้มแสงเฉลีย่ ลดลง 3. รับรูส้ ว่ นแบ่งกำไรจำกเงินลงทุนในบริษทั ร่วม 2.1 ล้ำนบำท ลดลงจำกไตรมำสก่อน เนื่องมำจำกดังนี้  ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำจำกพลังงำนลม ในประเทศฟิ ลปิ ปิ นส์ จำนวน 10.5 ล้ำนบำท แบ่งเป็ นกำไร จำกกำรดำเนินงำน 19 ล้ำนบำท และเป็ นค่ำตัดจำหน่ำยสิทธิกำรขำยไฟ 8 ล้ำนบำท ซึง่ ส่วนแบ่งกำไรจำกกำร ดำเนินงำนลดลงจำก 29 ล้ำนบำทในไตรมำสก่อน เนื่องมำจำกในไตรมำสก่อน มีพำยุ ไต้ฝนพั ุ่ ดเข้ำสู่ประเทศ ฟิ ลปิ ปิ นส์นอกฤดูกำล ทำให้โครงกำรสำมำรถผลิตไฟฟ้ ำได้มำกกว่ำปกติ  ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจำกธุรกิจผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนควำมร้อนใต้พภิ พ ในประเทศอินโดนีเซีย เป็ นผลขำดทุน สุทธิ 8.4 ล้ำนบำท แบ่งเป็ นส่วนแบ่งกำไรจำกกำรดำเนินงำน 180 ล้ำนบำท และเป็ นค่ำตัดจำหน่ ำยสิทธิกำร ขำยไฟ 99 ล้ำนบำท ประมำณกำรภำษีท่ตี ้องจ่ำยเพิม่ อีก 84 ล้ำนบำท และกำรปรับปรุงผลกระทบของกำร

18 |

บังคับใช้มำตรฐำนกำรบัญชีไม่พร้อมกัน 5 ล้ำนบำท ทัง้ นี้ ส่วนแบ่งกำไรจำกกำรดำเนินงำนลดลงจำก 193 ล้ำนบำทในไตรมำสทีแ่ ล้ว ส่วนใหญ่เกิดจำกกำรแข็งค่ำของค่ำเงินบำทเมื่อเทียบกับค่ำเงินดอลลำร์สหรัฐฯ ทำ ให้แปลงค่ำงบกำรเงินเป็ นสกุลเงินบำทได้น้อยลง 4. EBITDA ใน Q4/2561 ลดลงอย่ำงมำกเมื่อเทียบกับไตรมำสก่อนหน้ำ เนื่องจำกใน Q3/2561 มีกำไรจำกกำรขำย สินทรัพย์โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ให้แก่กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญีป่ ่ นุ ก่อนหักภำษี จำนวน 793 ล้ำนบำท 5. ธุ ร กิจ ผลิตไฟฟ้ ำ มีค่ำ ใช้จ่ำ ยในกำรขำยและบริหำร เพิ่ม ขึ้น เล็กน้ อ ย 2% เมื่อ เทีย บกับไตรมำสก่ อนหน้ ำ จำก ค่ำใช้จ่ำยเกีย่ วกับบุคลำกร

4) กลุ่มธุรกิ จผลิ ตภัณฑ์ชีวภาพ สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชวี ภำพในปี 2561 มี EBITDA รวม 692 ล้ำนบำท โดยหลักแบ่งเป็ น ของ ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยไบโอดีเซล 460 ล้ำนบำท และธุรกิจผลิตและจำหน่ำยเอทำนอล 298 ล้ำนบำท หมายเหตุ: บริษทั บีบจี ไี อ จากัด (มหาชน) ได้รบั อนุญาตให้เสนอขายหุน้ ทีอ่ อกใหม่จากสานักงานคณะกรรมการกากับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แล้ว

ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายไบโอดีเซล ผลการดาเนิ นงานของ Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561 ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายไบโอดีเซล ปริมำณกำรผลิตผลิตภัณฑ์ B100 (ล้ำนลิตร) 68.84 62.69 69.11 ปริมำณกำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 (ล้ำนลิตร) 72.16 66.07 73.99 รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) 1,745 1,460 1,401 ราคาขายเฉลี่ยผลิ ตภัณฑ์ (ข้อมูลอ้ำงอิง: กรมธุรกิจพลังงำน) ผลิตภัณฑ์ B100 (บำทต่อลิตร) 24.79 25.18 21.85 น้ำมันปำล์มดิบ (CPO) (บำทต่อกิโลกรัม) 20.49 20.23 16.94

YoY

QoQ

FY2560 FY2561

YoY

0.4% 3% -20%

10% 12% -4%

244.54 248.67 6,699

264.10 281.08 6,186

8% 13% -8%

-12% -17%

-13% -16%

28.80 24.85

24.16 19.59

-16% -21%

ผลกำรดำเนินงำนปี 2561 เทียบกับปี 2560 ธุรกิจผลิตและจำหน่ำยไบโอดีเซลมีรำยได้ 6,186 ล้ำนบำท ลดลง 513 ล้ำน บำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรผลิตผลิตภัณฑ์ B100 ปี 2561 อยู่ท่ี 264 ล้ำนลิตร เพิม่ ขึน้ 8% YoY ตำมปริมำณกำรจำหน่ำยทีเ่ พิม่ ขึน้ โดยปริม ำณกำรจ ำหน่ ำ ยผลิต ภัณ ฑ์ B100 ของทัง้ ปี อ ยู่ ท่ี 281 ล้ำ นลิต ร เพิ่ม ขึ้น 32 ล้ำ นลิต ร (+13% YoY) เนื่องจำกภำครัฐมีกำรกำหนดสัดส่วนกำรผสมของผลิตภัณฑ์ B100 ในน้ำมันดีเซลทีเ่ พิม่ ขึน้ ดังนี้ สัดส่วนกำรผสม B100 ปี 2560 ปี 2561

สัดส่วนกำรผสม B100 ที่ 5% 127 วัน 0 วัน

สัดส่วนกำรผสม B100 ที่ 7% 238 วัน 365 วัน

2. รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์ B100 ปรับลดลงมำกจำกปี ก่อนหน้ำ ซึง่ เป็ นไปตำมทิศทำงเดียวกับรำคำน้ำมันปำล์มดิบ ทีล่ ดลง แม้ว่ำจะมีปริมำณกำรจำหน่ำยทีเ่ พิม่ ขึน้ โดยสถำนกำรณ์รำคำปำล์มน้ำมันทรงตัวอยู่ในระดับต่ำตัง้ แต่ต้นปี เป็ นผลมำจำกน้ำมันปำล์มส่วนเกินทัง้ ในประเทศและต่ำงประเทศทีอ่ ยู่ในระดับสูง และรำคำน้ ำมันปำล์มปรับลดลง คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

19 |

อย่ำงมำกอีกครัง้ ในช่วงปลำยปี จำกกำรที่ช่วงปลำยปี มปี ริมำณผลผลิตปำล์มน้ ำมันออกสู่ตลำดเพิม่ ขึน้ ส่งผลให้ สต๊อกน้ำมันปำล์มดิบของประเทศเพิม่ สูงขึน้ เฉลีย่ ประมำณ 430,000 ตัน 3. กำไรขัน้ ต้นเพิม่ ขึน้ จำกปี ก่อน จำกปริมำณกำรจำหน่ ำยทีเ่ พิม่ ขึน้ ประกอบกับควำมสำมำรถในกำรจัดหำวัตถุ ดบิ และกำรบริหำรจัดกำรสต๊อกได้ดขี น้ึ เมื่อเปรียบเทียบกับปี ก่อน ผลกำรดำเนินงำน Q4/2561 เทียบกับ Q3/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยไบโอดีเซลมีรำยได้ลดลง 59 ล้ำนบำท โดยมี ปั จจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. ปริมำณกำรผลิตผลิตภัณฑ์ B100 ของ Q4/2561 เพิม่ ขึน้ 10% เมื่อเทียบกับไตรมำสก่อน สอดคล้องกับปริมำณ กำรจำหน่ำยผลิตภัณฑ์ B100 ทีเ่ พิม่ ขึน้ 8 ล้ำนลิตร (+12% QoQ) เนื่องจำกเป็ นฤดูกำลท่องเทีย่ วและฤดูกำลเก็บ เกีย่ วพืชผลทำงกำรเกษตร ส่งผลให้มคี วำมต้องกำรใช้น้ำมันดีเซลที่เพิม่ ขึน้ 2. รำคำขำยเฉลี่ยผลิตภัณฑ์ B100 เป็ นไปตำมทิศทำงเดียวกับรำคำน้ ำมันปำล์มดิบที่ปรับลดลงจำกไตรมำสก่อน เป็ นผลมำจำกปริมำณผลปำล์มน้ ำมันออกสู่ตลำดเพิม่ ขึน้ ส่งผลให้ปริมำณสต๊อกน้ ำมันปำล์มดิบของประเทศเพิม่ สูงขึน้ จำกไตรมำสก่อน 3. กำไรขัน้ ต้นยังคงได้รบั ผลกระทบจำกควำมเคลื่อนไหวของรำคำของน้ำมันปำล์มดิบทีย่ งั ทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจำกปริมำณน้ำมันปำล์มดิบส่วนเกินในระบบอยูใ่ นระดับสูง ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายเอทานอล ผลการดาเนิ นงานของ ธุรกิ จผลิ ตและจาหน่ ายเอทานอล ปริมำณกำรผลิตเอทำนอล (ล้ำนลิตร) - บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด (BBE)

Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561

YoY

QoQ

FY2560

FY2561

44.57

YoY

12.09

11.85

12.34

43.66

7.44

30.61

13.96

88%

-54%

7.44

ปริมำณกำรจำหน่ำยเอทำนอล (ล้ำนลิตร) 24.64 รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) 620 ราคาขายเฉลี่ยผลิ ตภัณฑ์ (ข้อมูลอ้ำงอิง: กรมธุรกิจพลังงำน) เอทำนอล (บำทต่อลิตร) 24.91

46.48 1,156

32.31 744

31% 20%

-30% -36%

55.02 1,374

149.17 3,602

171% 162%

23.40

23.31

-6%

-0.4%

24.79

23.70

-4%

- บริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) (KGI)

105.19 1313%

ผลกำรดำเนินงำนปี 2561 เทียบกับปี 2560 ธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยเอทำนอลมีรำยได้ 3,602 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 2,227 ล้ำนบำท โดยมีปัจจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำนดังนี้ 1. บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอล 45 ล้ำนลิตร เพิม่ ขึน้ เล็กน้อยจำก ปี ก่อนหน้ำ ส่วนบริษัท เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอล 105 ล้ำนลิตร เพิม่ ขึน้ มำกจำกปี ก่อน และมีปริมำณกำรจำหน่ำยรวมของผลิตภัณฑ์เอทำนอลเพิม่ ขึน้ 94 ล้ำนลิตร (+171% YoY) เนื่องจำกในปี น้ีมกี ำรรับรูผ้ ลกำรดำเนินงำนเต็มปี ของบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) ส่วนปี 2560 มีกำรรับรูผ้ ลกำรดำเนินงำนเพียง 2 เดือนสุดท้ำยของปี

20 |

2. รำคำขำยเฉลี่ยผลิตภัณฑ์เอทำนอลในปี น้ีปรับตัวลดลง จำกกำรที่ปริมำณสต๊ อกเอทำนอลของประเทศที่อยู่ใน ระดับสูง อีกทัง้ รำคำวัตถุดบิ กำกน้ ำตำลที่ลดลง เนื่องจำกกำกน้ ำตำลเป็ นวัตถุ ดบิ หลักในกำรผลิตเอทำนอลใน ประเทศ โดยรำคำกำกน้ำตำลทีล่ ดลงเป็ นผลมำจำกปริมำณผลผลิตอ้อยทีเ่ พิม่ มำกขึน้ 3. กำไรขัน้ ต้นเมื่อเทียบกับปี ก่อนหน้ำ ของผลิตภัณฑ์เอทำนอลที่ผลิตจำกมันสำปะหลังลดลง จำกรำคำต้ นทุนของ หัวมันสดและมันเส้นทีป่ รับเพิม่ ขึน้ มำก ส่วนกำไรขัน้ ต้นของผลิตภัณฑ์เอทำนอลทีผ่ ลิตจำกกำกน้ำตำลเพิม่ ขึน้ จำก รำคำต้นทุนวัตถุดบิ ทีล่ ดลง ผลกำรดำเนินงำน Q4/2561 เทียบกับ Q3/2561 ธุรกิจผลิตและจำหน่ ำยเอทำนอลมีรำยได้ลดลง 412 ล้ำนบำท โดยมี ปั จจัยทีส่ ง่ ผลต่อกำรดำเนินงำน ดังนี้ 1. บริษทั บำงจำกไบโอเอทำนอล (ฉะเชิงเทรำ) จำกัด มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอลเพิม่ ขึน้ 4% เมื่อเทียบกับไตรมำส ก่อน ส่วนบริษทั เคเอสแอล กรีน อินโนเวชัน่ จำกัด (มหำชน) มีปริมำณกำรผลิตเอทำนอลลดลง เนื่องจำกโรงงำน น้ ำพองมีกำรปิ ดซ่อมบำรุงประจำปี ระหว่ำงวันที่ 16 กันยำยน – 15 ตุลำคม 2561 และโรงงำนบ่อพลอยมีกำรปิ ด ซ่อมบำรุงประจำปี ระหว่ำงวันที่ 26 ตุ ลำคม – 15 ธันวำคม 2561 ตำมฤดูกำล ส่งผลให้มีปริมำณกำรจำหน่ ำย ผลิตภัณฑ์เอทำนอลรวมลดลงจำกไตรมำสก่อน 2. รำคำขำยเฉลีย่ ผลิตภัณฑ์เอทำนอลในไตรมำสนี้ปรับลดลงจำกไตรมำสก่อน 3. กำไรขัน้ ต้นของผลิตภัณฑ์เอทำนอลทีผ่ ลิตจำกมันสำปะหลังปรับตัวดีขน้ึ จำกรำคำต้นทุนของหัวมันสดและมันเส้น ทีเ่ ริม่ ลดลง ส่วนกำไรขัน้ ต้นของผลิตภัณฑ์เอทำนอลทีผ่ ลิตจำกกำกน้ำตำลลดลง จำกกำรปรับขึน้ ของรำคำวัตถุดบิ ตำมประมำณกำรรำคำกำกน้ำตำลขัน้ สุดท้ำย

5) กลุ่มธุรกิ จทรัพยากรธรรมชาติ สำหรับผลกำรดำเนินงำนกลุ่มธุรกิจทรัพยำกรธรรมชำติในปี 2561 มี EBITDA รวม 117 ล้ำนบำท โดยหลักเป็ นของ ธุรกิจสำรวจและผลิต โดยมีผลกำรดำเนินงำนดังนี้ ธุรกิ จสารวจและผลิ ต โดย Nido Petroleum Limited ผลการดาเนิ นงานของธุรกิ จสารวจและ ผลิ ตปิ โตรเลียม กำลังกำรผลิต1/ (บำร์เรลต่อวัน เฉพำะสัดส่วนของ NIDO) ปริมำณกำรจำหน่ำย (บำร์เรล เฉพำะสัดส่วนของ NIDO) รำยได้จำกกำรขำย (ล้ำนบำท) EBITDA (ล้านบาท)

Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561

YoY

QoQ

FY2560 FY2561 2,231

YoY

2,045

1,764

N/A

1,859

-17%

206,052

3,447

5,556

-97%

61%

820,560 407,964

-50%

388

-96%

1,510

963

-36%

194

112%

-73%

295

396

34%

หมำยเหตุ: 1/ เฉพำะกำลังกำรผลิตในแหล่งผลิตน้ำมันดิบ Galoc เท่ำนัน้

ผลกำรดำเนินงำนปี 2561 เทียบกับปี 2560 ธุรกิจสำรวจและผลิตมีรำยได้ 963 ล้ำนบำท ลดลง 547 ล้ำนบำท แต่มี EBITDA 396 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 101 ล้ำนบำท จำกปั จจัยดังต่อไปนี้ คำอธิบำยและกำรวิเครำะห์ของฝ่ ำยจัดกำร สำหรับผลกำรดำเนินงำนปี 2561 บริ ษทั บางจาก คอร์ปอเรชัน่ จากัด (มหาชน)

21 |

1. แหล่งผลิตน้ำมันดิบ Galoc มี Uptime 99.98% และมีอตั รำกำรผลิตเฉลีย่ 3,327 บำร์เรลต่อวัน (คิดเป็ นสัดส่วนของ Nido เท่ำกับ 1,859 บำร์เรลต่อวัน ลดลงจำกช่วงเดียวกันของปี ก่อน 17% ตำม Natural decline curve) 2. รำยได้จำกกำรขำยลดลง เนื่องจำกในช่วงครึง่ หลังของปี 2561 ไม่มปี ริมำณกำรจำหน่ำยจำกแหล่งน้ำมันดิบ Galoc จำกกำรทีก่ ลุ่มบริษทั ฯ ได้จำหน่ ำยหุน้ ของ Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ซึง่ เป็ นบริษทั ย่อยทำงอ้อมในกลุ่ม บริษทั ฯ ทีถ่ อื ครองแหล่งน้ำมันดิบ Galoc อยู่ 55.8% กับ Tamarind Galoc Pte. Ltd. ส่งผลให้ในปี 2561 มีปริมำณ กำรจำหน่ ำยรวม 407,964 บำร์เรล แบ่งเป็ น Galoc 385,697 บำร์เรล และ Nido & Matinloc 22,267 บำร์เรล (ปี 2560 มีป ริม ำณกำรจ ำหน่ ำ ยรวม 820,560 บำร์เ รล แบ่ ง เป็ น Galoc 787,250 บำร์เ รล และ Nido & Matinloc 33,310 บำร์เรล) 3. ใน Q2/2561 จำกกำรที่กลุ่มบริษทั ฯ ได้ลงนำมในสัญญำซือ้ ขำยหุน้ กับ Tamarind Galoc Pte. Ltd. เพื่อจำหน่ ำย หุ้นทัง้ หมดที่ถอื อยู่ใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ส่งผลให้กลุ่มบริษัทฯ มีกำรบันทึกผลขำดทุนจำกกำร ด้อยค่ำสินทรัพย์แหล่งน้ ำมันดิบ Galoc ในงบกำรเงินรวม 412 ล้ำนบำท และด้อยค่ำเงินลงทุนในงบกำรเงินเฉพำะ กิจกำร 271 ล้ำนบำท โดยภำยหลังรำยกำรซื้อขำยหุน้ แล้ว เสร็จ ส่งผลให้กลุ่มบริษัทฯ รับรู้กำไรจำกกำรขำย 78 ล้ำนบำท ในปี 2561 ใน Q3/2561 บริษทั บำงจำกฯ ได้จดั ตัง้ บริษทั ย่อย ในประเทศไทยได้แก่ บริษทั บีซพี อี ำร์ จำกัด โดยบริษทั บีซพี อี ำร์ จำกัด ได้จดั ตัง้ บริษทั ย่อยอีกบริษทั ในประเทศสิงคโปร์ ได้แก่ BCPR Pte. Ltd. เพื่อร่วมลงทุนกับ Seacrest Capital Group ใน แหล่งปิ โตรเลียม Draugen Field และ GjØa Field จำก A/S Norske Shell ผ่ำนกำรซือ้ หุน้ เพิม่ ทุนของ OKEA AS ซึง่ เป็ นบริษทั ทีจ่ ดั ตัง้ ขึน้ ตำมกฎหมำยประเทศนอร์เวย์ ดำเนินกำรพัฒนำและผลิตปิ โตรเลียมในประเทศนอร์เวย์ ในสัดส่วน 90% ของทุนจด ทะเบียนส่วนเพิม่ ซึ่งมีมูลค่ำกำรลงทุนทัง้ สิน้ 939 ล้ำนโครนนอร์เวย์ (หรือประมำณ 3,618 ล้ำนบำท) โดยได้รบั จัดสรรหุ้นใน OKEA คิดเป็ นร้อยละ 49.33 ของทุนจดทะเบียนทัง้ หมด และเมื่อวันที่ 30 พฤศจิกำยน 2561 OKEA ได้ชำระค่ำซือ้ สิทธิในแหล่ง น้ำมันดิบ Draugen Field และ GjØa Field ให้แก่ Shell และได้รบั โอนสิทธิทงั ้ หมดในแหล่งน้ำมันดิบดังกล่ำวเป็ นทีเ่ รียบร้อยแล้ว โดย OKEA AS ถือเป็ นบริษัทร่วมของบริษัทฯ ซึ่งในปี น้ีบริษัทฯ รับรู้ส่วนแบ่งขำดทุนจำกเงินลงทุนในบริษัทร่วม 3 ล้ำนบำท ทัง้ นี้สว่ นใหญ่เกิดจำกรำยกำรขำดทุนจำกอัตรำแลกเปลีย่ นทีย่ งั ไม่เกิดขึน้ จริงของกำรแปลงค่ำเงินกูย้ มื สกุลดอลลำร์สหรัฐฯ

22 |

งบแสดงฐานะการเงินของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย แสดงฐานะการเงิ นของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย หน่วย: ล้ำนบำท

เงินสดและรำยกำร เทียบเท่ำเงินสด สินค้ำคงเหลือ สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน อื่น ทีด่ นิ อำคำร และ อุปกรณ์

113,869

117,369

10,106 15,720 10,465

11,551 15,135 10,911

29,528

30,896

113,869

117,369

21,651

19,288

36,857

45,460

3,470

3,083 49,538

48,049

48,877

51,890

31 ธ.ค. 60

31 ธ.ค. 61

31 ธ.ค. 60

(ปรับปรุงใหม่)

หนี้สนิ หมุนเวียน เงินกูย้ มื ระยะยำวและหุน้ กู้ (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระ ใน 1 ปี ) หนี้สนิ ไม่หมุนเวียน ส่วนของผูถ้ อื หุน้

31 ธ.ค. 61

สิ นทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวำคม 2561 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสนิ ทรัพย์รวม 117,369 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 3,500 ล้ำนบำท เมื่อ เทียบกับ ณ 31 ธันวำคม 2560 โดยรำยกำรสินทรัพย์หลักทีเ่ ปลีย่ นแปลง มีดงั นี้  เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด เพิม่ ขึน้ 1,445 ล้ำนบำท โปรดดูรำยกำรวิเครำะห์งบกระแสเงินสด  ลูกหนี้กำรค้ำ ลดลง 543 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกลูกหนี้กำรค้ำของบริษทั ฯ จำกปริมำณกำรจำหน่ ำยผลิตภัณฑ์ น้ ำมันในเดือนธันวำคม ปี 2561 ลดลงและรำคำขำยผลิตภัณฑ์น้ ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ยต่อหน่ วยลดลง เมื่อเทียบกับ เดือนธันวำคม ปี 2560  สิน ค้ำ คงเหลือ ลดลง 585 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่ มำจำกสิน ค้ำ คงเหลือ ประเภทน้ ำ มัน ดิบที่ลดลงของบริษัท BCP Trading Pte. Ltd. และ NIDO Petroleum Limited รวมถึงสินค้ำคงเหลือประเภทน้ ำมันสำเร็จรูปทีล่ ดลงของบริษัท บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) ขณะทีใ่ นส่วนของบริษทั ฯ มีสนิ ค้ำคงเหลือเพิม่ ขึน้ จำกต้นทุนเฉลีย่ ต่อหน่ วยทีป่ รับสูงขึน้ ในขณะทีป่ ริมำณกำรเก็บสำรองลดลงจำกปี ก่อน โดยมีปริมำณเก็บสำรองผลิตภัณฑ์น้ ำมันดิบของบริษทั ฯ อยู่ท่ี 3.2 ล้ำนบำร์เรล และผลิตภัณฑ์น้ ำมันสำเร็จรูปอยู่ท่ี 1.9 ล้ำนบำร์เรล และกลุ่มบริษัทฯ ตัง้ ค่ำเผื่อกำรลดมูลค่ำสินค้ำ คงเหลือ (LCM) 696 ล้ำนบำท  เงินชดเชยกองทุนน้ ำมันค้ำงรับ เพิม่ ขึน้ 439 ล้ำนบำท เนื่องจำกระยะเวลำในกำรได้รบั เงินชดเชยคืนนำนขึน้ และ ภำครัฐมีกำรจ่ำยเงินชดเชยกองทุนน้ำมันในผลิตภัณฑ์ดเี ซลเพิม่ ขึน้  เงินลงทุนในบริษทั ย่อยทีแ่ สดงอยู่ในงบกำรเงินเฉพำะกิจกำร เพิม่ ขึน้ 568 ล้ำนบำท แต่มกี ำรตัดรำยกำรระหว่ำงกัน ในงบกำรเงินรวม จึงทำให้ยอดเงินลงทุนในบริษทั ย่อยเป็ นศูนย์ โดยมีรำยละเอียดดังนี้

23 |

o มีกำรจัดตัง้ บริษทั บีซพี อี ำร์ จำกัด ด้วยทุนจดทะเบียน 1 ล้ำนบำท และเพิม่ ทุนจดทะเบียน 660 ล้ำนบำท ใน เดือนพฤศจิกำยน 2561 และจัดตัง้ บริษทั ย่อยทำงอ้อมอีกบริษทั ในประเทศสิงคโปร์ (“BCPR Pte. Ltd.”) เพื่อ ร่วมเข้ำลงทุนกับ Seacrest Capital Group ผ่ำนกำรลงทุนโดยซื้อหุ้นเพิม่ ทุนของบริษัท OKEA AS ซึ่งเป็ น บริษทั ทีจ่ ดั ตัง้ ขึน้ ตำมกฎหมำยของประเทศนอร์เวย์ o บริษัท BCP Innovation Pte. Ltd. ได้มกี ำรเพิม่ ทุน 99 ล้ำนบำท เพื่อลงทุนในบริษัท Bonumose LLC. และ บริษทั Enevate Corporation o มีกำรจัดตัง้ บริษทั บีซวี ี ไบโอเบส จำกัด , บริษทั บีซวี ี เอ็นเนอร์ยี จำกัด, บริษทั บีซวี ี อินโนเวชัน่ จำกัด และ บริษทั บีซวี ี พำร์ทเนอร์ชพิ จำกัด ด้วยทุนจดทะเบียนบริษทั ละ 20 ล้ำนบำท (รวม 80 ล้ำนบำท) เพื่อลงทุนใน ผูป้ ระกอบกำรรำยใหม่ (New Start-up) เฉพำะธุรกิจทีเ่ กีย่ วเนื่องกับนวัตกรรม o กำรด้อยค่ำเงินลงทุนในบริษัท BCP Energy International Pte. Ltd. ซึ่งลงทุนใน Nido Petroleum Pty. Ltd. จำนวน 271 ล้ำนบำท  เงิน ลงทุน ในบริษ ัท ร่ว มและกิจ กำรร่ว มค้ำ เพิ่ม ขึ้น 3,890 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่ เ กิด จำกกำรลงทุน ในบริษ ัท OKEA AS 112.41 ล้ำนเหรียญสหรัฐฯ (ประมำณ 3,618 ล้ำนบำท)  เงิน ลงทุน ระยะยำวอื่น ลดลง 2,531 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่ เ กิด จำกบริษ ัท BCP Innovation Pte. Ltd ซึ่ง เป็ น บริษ ัท ย่อ ยของบริษ ัท ฯ มีก ำรปรับ มูล ค่ำ ยุต ิธ รรมสุท ธิข องเงิน ลงทุน เผื่อ ขำย ( LAC) ลดลง จำกรำคำหุ ้น ละ 11.18 เหรียญแคนำดำ ณ 31 ธันวำคม 2560 เป็ น 4.31 เหรียญแคนำดำ ณ 31 ธันวำคม 2561  ที่ดิน อำคำรและอุปกรณ์ เพิ่มขึ้นสุทธิ 828 ล้ำนบำท โดยมีกำรลงทุนหลักๆ ใน (1) เครื่องจักรอุปกรณ์โรงกลัน่ 3,782 ล้ำนบำท (2) อุปกรณ์ จำหน่ ำยและอุปกรณ์ สำนักงำน 1,514 ล้ำนบำท (3) งำนระหว่ำงก่อสร้ำงของธุรกิจ โรงไฟฟ้ ำ 1,481 ล้ำนบำท (4) ทีด่ นิ 705 ล้ำนบำท (5) อุปกรณ์ผลิตไฟฟ้ ำ 648 ล้ำนบำท และ (6) จำกกำรซือ้ ธุรกิจ ในลมลิกอร์ของ บริษ ัท บีซ พี จี ี จำกัด (มหำชน) 174 ล้ำนบำท โดยมีกำรจำหน่ ำยสินทรัพย์ของบริษทั และบริษทั ย่อย 2,605 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่เป็ นกำรจำหน่ำยสินทรัพย์โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ให้กบั กองทุนรวม โครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญีป่ ่ ุน ค่ำเสือ่ มรำคำสำหรับงวด 4,455 ล้ำนบำท และบันทึกกำรด้อยค่ำในสินทรัพย์เพื่อ กำรสำรวจและผลิตปิ โตรเลียม (Galoc) 412 ล้ำนบำท หนี้ สิน ณ วันที่ 31 ธันวำคม 2561 บริษทั ฯ และบริษทั ย่อย มีหนี้สนิ รวม 67,831 ล้ำนบำท เพิม่ ขึน้ 5,853 ล้ำนบำท โดยรำยกำร หนี้สนิ หลักทีเ่ ปลีย่ นแปลง มีดงั นี้  เงินกูย้ มื ระยะสัน้ จำกสถำบันกำรเงิน เพิม่ ขึน้ 958 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำก บริษทั บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน) และ บริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) เพิม่ ขึน้ 819 และ 161 ล้ำนบำท ตำมลำดับ  เจ้ำหนี้กำรค้ำ ลดลง 3,336 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกปริมำณซื้อและรำคำน้ ำมันดิบลดลง 2,454 ล้ำนบำท ธุรกิจ กำรค้ำน้ำมันมีธุรกรรมซือ้ ขำยลดลง 656 ล้ำนบำท  ภำษีสรรพสำมิตและเงินนำส่งกองทุนน้ ำมันเชือ้ เพลิงค้ำงจ่ำย เพิม่ ขึน้ 350 ล้ำนบำท จำกอัตรำเงินส่งเข้ำกองทุน น้ำมันเชือ้ เพลิงผลิตภัณฑ์น้ำมันแก๊สโซฮอล์และน้ำมันเบนซินเพิม่ ขึน้

24 |

 เงินกูย้ มื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน ลดลง 2,387 ล้ำนบำท จำกกำรจ่ำยชำระคืน 4,231 ล้ำนบำท เบิกเงินกูเ้ พิม่ ของบริษทั ย่อย 1,629 ล้ำนบำท โดยมีผลกระทบจำกอัตรำแลกเปลีย่ นและกำรแปลงค่ำงบกำรเงิน 187 ล้ำนบำทและ ต้นทุนกำรทำรำยกำรและตัดจำหน่ำย 28 ล้ำนบำท  หุ้นกู้ เพิม่ ขึน้ จำกกำรออกหุน้ กู้วงเงิน 4,000 ล้ำนบำท อำยุ 2 - 7 ปี อัตรำดอกเบี้ยร้อยละ 2.13 – 3.42 ต่อปี เมื่อ วันที่ 10 สิงหำคม 2561 และหุน้ กูว้ งเงิน 7,000 ล้ำนบำท อำยุ 10 ปี อัตรำดอกเบีย้ ร้อยละ 4.04 ต่อปี เมื่อวันที่ 20 ธันวำคม 2561  ประมำณกำรหนี้ สินสำหรับ ต้นทุน ในกำรรื้อ ถอน ลดลง 455 ล้ำ นบำท เนื่ อ งจำกบริษัท ได้จำหน่ ำยหุ้นใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd. ซึง่ เป็ นผูถ้ อื ครองแหล่งน้ำมันดิบ Galoc ใน Q3/2561 ส่วนของผูถ้ ือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวำคม 2561 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 49,538 ล้ำนบำท โดยเป็ นส่วนของผู้ถอื หุน้ ส่วนของบริษทั ใหญ่ 42,715 ล้ำนบำท ลดลง 2,765 ล้ำนบำท โดยหลักมำจำกกำไรสุทธิสำหรับปี สว่ นของบริษทั ฯ 2,463 ล้ำน บำท มีก ำรจ่ ำ ยเงิน ปั น ผล 2,685 ล้ำ นบำท และองค์ป ระกอบอื่น ของผู้ถือ หุ้น ลดลง 2,576 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่ เ กิด จำกกำร เปลีย่ นแปลงในมูลค่ำยุตธิ รรมของเงินลงทุนเผื่อขำย (LAC) ลดลง โดยมีมลู ค่ำทำงบัญชีต่อหุน้ 31.02 บำท

25 |

งบกระแสเงินสดของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย สำหรับ ปี 2561 บริษทั ฯ และบริษทั ย่อย มีเงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมดำเนินงำน 5,950 ล้ำนบำท มีเงินสดสุทธิใช้ไป ในกิจกรรมลงทุน 9,100 ล้ำนบำท และมีเงินสดได้มำจำกกิจกรรมจัดหำเงิน 4,725 ล้ำนบำท และผลกระทบจำกอัตรำแลกเปลีย่ น ของเงินตรำต่ำงประเทศคงเหลือสิน้ งวดลดลง 131 ล้ำนบำท ทำให้มเี งินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสดเพิม่ ขึน้ สุทธิ 1,445 ล้ำน บำท โดยมีเงินสดยกมำ ณ วันที่ 1 มกรำคม 2561 จำนวน 10,106 ล้ำนบำท ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวำคม 2561 มีเงินสดอยู่ จำนวน 11,551 ล้ำนบำท โดยรำยละเอียดในแต่ละกิจกรรมเป็ นด้งนี้ ตำรำงแสดงรำยละเอียดกำรได้มำ (ใช้ไป) ของเงินสดในแต่ละกิจกรรม งบกระแสเงิ นสด (หน่วย: ล้ำนบำท)

FY2560

FY2561

(ปรับปรุงใหม่)

เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงำน เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน เงินสดสุทธิได้มำจำก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหำเงิน ผลกระทบจำกอัตรำแลกเปลีย่ นของเงินตรำต่ำงประเทศคงเหลือสิน้ งวด เงิ นสดและรายการเทียบเท่าเงิ นสดเพิ่ มขึน้ (ลดลง) สุทธิ เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด ณ วันที่ 1 มกรำคม เงิ นสดและรายการเทียบเท่าเงิ นสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม

13,851 (18,960) (3,761) (310) (9,181) 19,287 10,106

5,950 (9,100) 4,725 (131) 1,445 10,106 11,551

โดยรำยละเอียดในแต่ละกิจกรรมเป็ นด้งนี้ 1) เงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมดำเนินงำน 5,950 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  มีกำไรจำกกำรดำเนินงำนที่เป็ นเงินสด 10,440 ล้ำนบำท ซึ่งเกิดจำกกำไรสุทธิสำหรับงวด 3,235 ล้ำน บำท บวกค่ำ ใช้จ่ำ ยทีไ่ ม่ใ ช่เ งิน สด 5,167 ล้ำ นบำท บวกต้น ทุน ทำงกำรเงิน และค่ำ ใช้จ่ำ ยภำษีเ งิน ได้ 2,038 ล้ำนบำท  เงิน สดใช้ไปในสินทรัพย์และหนี้สนิ ดำเนินงำนสุทธิ 3,360 ล้ำ นบำท โดยหลักมำจำก (1) ลูก หนี้กำรค้ำ ลดลง 514 ล้ำ นบำท (2) สิน ค้ำ คงเหลือ เพิม่ ขึน้ 400 ล้ำ นบำท (3) ลูก หนี้อื่น และสิน ทรัพ ย์อ่นื เพิม่ ขึน้ 1,314 ล้ำนบำท (4) เจ้ำหนี้กำรค้ำ ลดลง 2,965 ล้ำนบำท (5) เจ้ำหนี้ อ่นื และหนี้สนิ อื่นเพิม่ ขึน้ 852 ล้ำน บำท (โดยหลักมำจำกภำษีสรรพสำมิตและเงินนำส่งกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงค้ำงจ่ำยเพิม่ ขึน้ )  ภำษีเงินได้จ่ำยออกสุทธิ 1,130 ล้ำนบำท 2) เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 9,100 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  เงินสดรับจำกดอกเบี้ยและเงินปั นผล 114 ล้ำนบำท  เงินสดจ่ำยเพื่อกำรลงทุนในบริษัทย่อยและบริษทั ร่วม 3,822 ล้ำนบำท จำกกำรซื้อหุ้นสำมัญของบริษทั ลมลิกอร์ จำกัด เพื่อลงทุนโครงกำรผลิตไฟฟ้ ำพลังงำนลม 204 ล้ำนบำทและกำรลงทุนในบริษทั OKEA AS 3,618 ล้ำนบำท  เงิน สดรับ จำกกำรจำหน่ ำ ยเงิน ลงทุน 731 ล้ำ นบำท จำกกำรขำยหุ้นใน Nido Production (Galoc) Pty. Ltd.

26 |

 เงิน สดรับ จำกกำรขำยที่ด นิ อำคำรและอุป กรณ์ 3,031 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่ม ำจำกกำรขำยสิน ทรัพ ย์ โครงกำรผลิตไฟฟ้ ำจำกเซลล์แสงอำทิตย์ให้กบั กองทุนรวมโครงสร้ำงพืน้ ฐำนในประเทศญี่ป่ ุนของบริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน)  เงินสดจ่ำยสำหรับกำรลงทุนในทีด่ นิ อำคำรและอุปกรณ์ 7,705 ล้ำนบำท ซึ่งส่วนใหญ่เป็ นกำรลงทุนใน เครื่องจักรและอุปกรณ์หอกลัน่ อุปกรณ์จำหน่ ำยและอุปกรณ์สำนักงำนและสินทรัพย์ของธุรกิจโรงไฟฟ้ ำ  จ่ำยค่ำสิทธิกำรเช่ำและสินทรัพย์ไม่มตี วั ตน 1,109 ล้ำนบำท 3) เงินสดสุทธิได้มำจำกกิจกรรมจัดหำเงิน 4,725 ล้ำนบำท โดยหลักเกิดจำก  จ่ำยต้นทุนทำงกำรเงิน 1,618 ล้ำนบำท  จ่ำยเงินปั นผล 3,091 ล้ำนบำท เป็ นส่วนของบริษัทฯ 2,685 ล้ำนบำท และบริษัท บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) จ่ำยเงินปั นผลให้ส่วนได้เสียที่ไม่มอี ำนำจควบคุม 406 ล้ำนบำท  เงิน กู ้ย มื ระยะสัน้ จำกสถำบัน กำรเงิน เพิม่ ขึน้ 982 ล้ำ นบำท ส่ว นใหญ่เ ป็ น ของบริษ ัท บีบ จี ไี อ จำกัด (มหำชน)  บริษ ัท ฯ ได้ร บั เงิน สดรับ จำกกำรออกหุ ้น กู ้ 11,000 ล้ำ นบำทและเงิน สดรับ จำกเงิน กูย้ มื ระยะยำวจำก สถำบันกำรเงิน 1,629 ล้ำนบำท ของบริษทั บีซพี จี ี จำกัด (มหำชน) และบริษัท บีบจี ไี อ จำกัด (มหำชน)  บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ำยคืนเงินกู้ยมื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน 4,231 ล้ำนบำท

27 |

อัตราส่วนทางการเงินของบริษทั ฯ และบริษทั ย่อย (งบการเงินรวม) อัตราส่วนทางการเงิ นของบริ ษทั ฯ และบริ ษทั ย่อย (งบการเงิ นรวม) อัตราส่วนความสามารถในการทากาไร (%) อัตรำส่วนกำไรขันต้ ้ น ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (Gross Margin) อัตรำส่วน EBITDA ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (EBITDA Margin) อัตรำส่วนกำไรสุทธิ ต่อรำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร (Net Profit Margin) อัตรำผลตอบแทนต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ 1/ (ROE) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA)

Q4/2560 Q3/2561 Q4/2561

FY2560

FY2561

7.76% 7.81%

7.15% 7.78%

0.87% -0.65%

7.87% 7.80%

5.95% 5.31%

3.65%

4.14%

-3.02%

3.58%

1.68%

13.19%

12.50%

5.59%

7.10%

8.28%

4.56%

1/ กำไรสุทธิและส่วนของผูถ้ อื หุน้ เฉพำะส่วนของบริษทั

31 ธ.ค. 60

30 ก.ย. 61

31 ธ.ค. 61

1.52 0.80

1.43 0.69

1.47 0.80

0.79 0.59 Q4/2560

0.78 0.65 Q3/2561

0.94 0.70 Q4/2561

2.43

2.48

1.77

อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) อัตรำส่วนสภำพคล่อง (Current Ratio) อัตรำส่วนสภำพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio) อัตราส่วนวิ เคราะห์นโยบายทางการเงิ น (เท่า) อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (IBD to Equity) อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ สุทธิต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (Net IBD to Equity) อัตรำส่วนควำมสำมำรถในกำรชำระหนี้ 2/ (DSCR) 2/ กำรคำนวน DSCR ไม่รวมรำยกำรจ่ำยชำระคืนเงินกูร้ ะยะยำวก่อนกำหนด

28 |

การคานวณอัตราส่วนทางการเงิ น  อัตรำส่วนกำไรขัน้ ต้น ต่อรำยได้จำกกำรขำย      

และกำรให้บริกำร(Gross Margin) อัตรำส่วน EBITDA ต่อรำยได้จำกกำรขำย และกำรให้บริกำร (%) (EBITDA Margin) อัตรำส่วนกำไรสุทธิต่อรำยได้จำกกำรขำย และกำรให้บริกำร (%) (Net Profit Margin) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของ ผูถ้ อื หุน้ (%)(ROE) อัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (%) (ROA) อัตรำส่วนสภำพคล่อง (เท่ำ) (Current Ratio) อัตรำส่วนสภำพคล่องหมุนเร็ว (เท่ำ) (Quick Ratio)

 อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภ ี ำระดอกเบีย้

กำไรขัน้ ต้น / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

EBITDA / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

กำไร (ขำดทุน) สุทธิ / รำยได้จำกกำรขำยและกำรให้บริกำร

กำไร (ขำดทุน) ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ / รวมส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ (เฉลีย่ ) กำไร(ขำดทุน) ก่อนต้นทุนทำงกำรเงินและภำษีเงินได้ / รวมสินทรัพย์ (เฉลีย่ ) สินทรัพย์หมุนเวียน / หนี้สนิ หมุนเวียน

= = =

ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (เท่ำ) (IBD to Equity)  อัตรำส่วนหนี้สนิ ทีม่ ภ ี ำระดอกเบีย้ สุทธิ = ต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (เท่ำ) (Net IBD to Equity)  อัตรำควำมสำมำรถในกำรชำระหนี้ (เท่ำ) = (DSCR)

(เงินสดและรำยกำรเทียบเท่ำเงินสด + เงินลงทุนชัวครำว ่ + ลูกหนี้และตั ๋วเงินรับกำรค้ำสุทธิ + ลูกหนี้อ่นื ) / หนี้สนิ หมุนเวียน หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ / ส่วนของผูถ้ อื หุน้ (หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ - เงินสดและรำยกำรเทียบเงินสด - เงินลงทุนชัวครำว) ่ / ส่วนของผูถ้ อื หุน้ EBITDA/ (ชำระคืนเงินกูร้ ะยะยำว + ต้นทุนทำงกำรเงิน)

หมำยเหตุ: 1/ รวมส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ (เฉลีย่ ) คำนวณโดยใช้สูตรดังนี้ - รำยปี คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดงวดปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดงวดปี ปัจจุบนั ) / 2 - รำยไตรมำส คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ปัจจุบนั ) / 2 2/ รวมสินทรัพย์ (เฉลีย่ ) คำนวณโดยใช้สตู รดังนี้ - รำยปี คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดงวดปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดงวดปี ปัจจุบนั ) / 2 - รำยไตรมำส คำนวณโดย (ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ก่อนหน้ำ + ยอดสิน้ สุดไตรมำสในปี ปัจจุบนั ) / 2 3/ กำรคำนวณอัตรำส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผูถ้ อื หุน้ (ROE) ข้อมูลตัวเศษคือ กำไร (ขำดทุน) ส่วนของผูถ้ อื หุน้ ของบริษทั ใหญ่ จะต้องถูกปรับเป็ น ตัวเลขเต็มปี (Annualized) 4/ กำรคำนวณอัตรำส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) ข้อมูลตัวเศษคือ กำไร(ขำดทุน) ก่อนต้นทุนทำงกำรเงินและภำษีเงินได้ จะต้องถูกปรับเป็ น ตัวเลขเต็มปี (Annualized) 5/ หนี้สนิ ทีม่ ภี ำระดอกเบีย้ คำนวณโดย (เงินกูย้ มื ระยะสัน้ จำกสถำบันกำรเงิน + เงินกูย้ มื ระยะยำวจำกสถำบันกำรเงิน (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยใน หนึ่งปี ) + หุน้ กู้ + หนี้สนิ ตำมสัญญำเช่ำกำรเงิน (รวมทีถ่ งึ กำหนดชำระภำยในหนึ่งปี ))

29 |

การบัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม บริษทั ฯ ได้จดั ทำบัญชีค่ำใช้จ่ำยด้ำนสิง่ แวดล้อม เพื่อเผยแพร่ผ่ำนรำยงำนกำร พัฒนำทีย่ งั ยืนตัง้ แต่ปี 2548 โดยมุ่งหวังให้เกิดกำรนำไปปรับใช้ให้เป็ นประโยชน์ภำยใน องค์กรต่ำงๆเช่นเดียวกับบริษทั ฯ กำรจัดทำบัญชีดำ้ นสิง่ แวดล้อมนี้ จะช่วยให้ได้รบั ข้อมูล ที่ถู ก ต้อ ง ครบถ้ว น และเกิด ประโยชน์ ใช้ในเชิง กำรบริหำรงำนด้ำนสิ่งแวดล้อม กำร จัดกำรด้ำนทรัพยำกร ควบคู่กบั กำรบริหำรกำรเงินได้อย่ำงมีประสิทธิภำพมำกยิง่ ขึน้ ปั จจุบนั บริษทั ฯ จัดทำรำยงำนบัญชีเพื่อสิง่ แวดล้อมครอบคลุมหน่ วยงำน โรง กลัน่ ศูนย์จ่ำยน้ำมันบำงจำก และบำงปะอิน หน่วย: ล้ำนบำท ค่าใช้จ่ายสิ่ งแวดล้อม (Environment Management Accounting : EMA) ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ติดไปกับผลิ ตภัณฑ์ (Material Costs of Product Outputs) ได้แก่น้ำมันดิบ สำรเคมี ส่วนผสมต่ำงๆในกำรผลิต และพลังงำนทีใ่ ช้ในกำรผลิต ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ไม่ติดไปกับผลิ ตภัณฑ์ (Material Costs of Non-Product Outputs) : ได้แก่ น้ำมันทีไ่ ม่ได้คุณภำพ น้ำทิง้ สำรเคมีทใ่ี ช้เกินจำเป็ น และส่วนผสมอื่นทีเ่ กินจำเป็ น ค่าใช้จ่ายเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิ ษ (Waste and Emission Control Costs) : ได้แก่ ค่ำใช้จ่ำย บำบัดหรือกำจัดของเสีย รวมถึง ค่ำบำรุงรักษำ และค่ำเสือ่ มของอุปกรณ์ดำ้ นสิง่ แวดล้อมต่ำงๆ ค่าใช้จ่ายในการป้ องกันสิ่ งแวดล้อม (Prevention and Other Environmental Management Costs) : ได้แก่ ค่ำใช้จ่ำยกำรติดตำม ป้ องกัน ด้ำนสิง่ แวดล้อมต่ำงๆ ค่าใช้จ่ายรวม ประโยชน์ ของผลผลิ ตพลอยได้และการนาของเสี ยมาใช้ใหม่ (Benefit from by-product and waste recycling ) : ได้แก่ รำยได้ของกำรใช้ประโยชน์จำกของเสีย (เครือ่ งหมำยลบหมำยถึงรำยได้)

FY2560

FY2561

เปลีย่ นแปลง

94,982

103,552

8,570

93.19

111.94

18.75

279.17

315.48

36.31

12.95

9.38

(3.57)

95,367

103,989

8,621

(12.26)

(15.62)

(3.36)

ค่ำใช้จ่ำยด้ำนสิง่ แวดล้อมปี 2561 โดยรวมเพิม่ ขึน้ จำกปี 2560 ประมำณ 8,621 ล้ำนบำท (+9 YoY) สำเหตุหลักมำจำก ค่ำใช้จ่ำยวัตถุดบิ ทีต่ ดิ ไปกับผลิตภัณฑ์เพิม่ ขึน้ 8,570 ล้ำนบำท เนื่องจำกรำคำน้ำมันโลกทีเ่ พิม่ ขึน้ จำกปี ก่อนถึงร้อยละ 25 โดยใน ปี 2561 บริษัทฯ มีอตั รำกำรผลิต เฉลี่ย 102.39 พันบำร์เรลต่อวัน และเนื่องจำกมีกำรหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ในปี 2561 ค่ำใช้จ่ำย วัตถุดบิ ทีไ่ ม่ตดิ ไปกับผลิตภัณฑ์จงึ เพิม่ ขึน้ 18.75 ล้ำนบำท ตำมปริมำณน้ ำมันที่ไม่ได้คุณภำพที่เพิม่ ขึน้ ซึ่งมีมูลค่ำ 18.69 ล้ำน บำท นอกจำกนัน้ ค่ำใช้จ่ำยเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิษเพิม่ ขึน้ 36.31 ล้ำนบำท ส่วนใหญ่มำจำกค่ำเสือ่ มรำคำของอุปกรณ์ควบคุม มลพิษทีเ่ พิม่ ขึน้ 33.38 ล้ำนบำท ค่ำบำรุงรักษำอุปกรณ์ดำ้ นสิง่ แวดล้อมเพิม่ ขึน้ 1.64 ล้ำนบำท และค่ำกำจัดของเสียเพิม่ ขึน้ 1.79 ล้ำนบำท อย่ำงไรก็ตำมค่ำใช้จ่ำยในกำรป้ องกันสิง่ แวดล้อมลดลง 3.57 ล้ำนบำท ประโยชน์ของผลผลิตพลอยได้และกำรนำของเสียมำใช้ใหม่เพิม่ ขึน้ 3.36 ล้ำนบำท (+27 YoY) ซึ่งมำจำกปริมำณเศษ เหล็กและอลูมเิ นียมทีส่ ำมำรถจำหน่ำยได้เพิม่ ขึน้ คุณภาพอากาศจากปล่องต่างๆ ของโรงกลัน่ เพื่อเป็ นกำรเฝ้ ำระวังด้ำนสิง่ แวดล้อม บริษทั ฯ ได้ทำกำรตรวจวัดคุณภำพอำกำศจำกปล่องต่ำงๆ ของโรงกลันเป็ ่ นประจำ ซึง่ จะเห็นได้ว่ำ มีค่ำมลสำรต่ำงๆ ได้แก่ ฝุ่ นละออง ออกไซด์ของไนโตรเจน และก๊ำซซัลเฟอร์ไดออกไซด์ดกี ว่ำมำตรฐำนคุณภำพ อำกำศทีย่ อมให้ปล่อยจำกปล่องของกระทรวงอุตสำหกรรม

30 |

มุมมองของผู้บริหารต่อแนวโน้ มผลการดาเนินงานในปี 2562 สถานการณ์เศรษฐกิ จโลก จำกกำรคำดกำรณ์ของกองทุนกำรเงินระหว่ำงประเทศ (International Monetary Fund : IMF) คำดว่ำเศรษฐกิจโลกในปี 2562 จะยังคงเติบโตแต่มแี นวโน้ มที่จะชะลอลงตำมกำรขยำยตัวทำงเศรษฐกิจที่ช้ำลงของจีน เสถียรภำพทำงกำรเมืองของ ประเทศในกลุ่มยูโรโซน รวมไปถึงกำรถอนตัวโดยยังไม่บรรลุขอ้ ตกลงของสหรำชอำณำจักรจำกสหภำพยุโรปในช่วงต้นปี 2562 เศรษฐกิจญี่ป่ ุนทีย่ งั ขยำยตัวในระดับต่ ำจำกกำรส่งออกไปยังสหรัฐฯ ในขณะทีบ่ ำงประเทศในกลุ่มประเทศตลำดเกิดใหม่ทก่ี ำลัง ประสบวิกฤตค่ำเงินส่งผลให้เกิดภำวะเงินทุนไหลออกและมีแนวโน้มเข้ำสู่ภำวะเศรษฐกิจถดถอย อีกทัง้ สหรัฐฯ ซึง่ ถึงแม้จะมีกำร ขยำยตัวอยู่ในเกณฑ์สงู แต่ดว้ ยมำตรกำรกระตุน้ เศรษฐกิจทีก่ ำลังจะสิน้ สุดลง ประกอบกับผลกระทบจำกกำรตอบโต้ทำงกำรค้ำ ของประเทศคู่คำ้ ทำให้กำรเติบโตลดลงกว่ำทีค่ ำดกำรณ์ไว้ก่อนหน้ำ รวมถึงเศรษฐกิจกลุ่มประเทศอำเซียนทีม่ อี ตั รำเติบโตสูงมำ โดยตลอดก็ได้รบั ผลกระทบจำกกำรส่งออกทีช่ ะลอตัวลงเช่นกัน ส่งผลให้ประมำณกำรเศรษฐกิจโลกในปี 2562 ปรับลดลงมำอยู่ท่ี ร้อยละ 3.5 ภำวะเศรษฐกิจไทยในปี 2562 คำดว่ำจะชะลอตัวลงจำกปี ก่อนหน้ำ โดยมีอตั รำกำรเติบโตอยู่ในช่วงร้อยละ 3.5 - 4.5 โดยมีปั จจัยเสี่ยงจำกกำรชะลอตัวของเศรษฐกิจและกำรเงินโลกและหนี้ภำคครัวเรือนที่ยงั คงอยู่ในระดับสูง เป็ นปั จจัยฉุ ดรัง้ อย่ำงไรก็ตำมกำรสร้ำงควำมเชื่อมันในภำคกำรท่ ่ องเทีย่ วจำกนักท่องเทีย่ วจีนเป็ นอีกแรงขับเคลื่อนสำคัญทีเ่ ริม่ ฟื้ นตัว กำรส่งออก ยังอยู่ในเกณฑ์ท่นี ่ ำพอใจ แม้จะได้รบั ผลกระทบจำกมำตรกำรกีดกันทำงกำรค้ำระหว่ำงสหรัฐ ฯและจีน และจำกควำมเชื่อมัน่ ผู้บ ริโ ภคที่ป รับ ตัวดีข้นึ ต่ อเนื่อ งจำกปี ก่อ น อีก ทัง้ กำรลงทุ นภำคเอกชนและภำครัฐที่เ ริ่มปรับตัวดีข้นึ ตำมโครงกำรภำยใต้ แผนพัฒนำ EEC ช่วยให้กำรชะลอตัวของเศรษฐกิจไทยเป็ นไปอย่ำงช้ำๆ ขณะที่อตั รำเงินเฟ้ อทัวไปในปี ่ 2562 ยังอยู่ในระดับต่ำ ในช่วงร้อยละ 0.7-1.7 โดยมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึน้ อย่ำงช้ำๆ จำกปี 2561 ซึง่ อยู่ทร่ี อ้ ยละ 1.1 อย่ำงไรก็ตำมในกำรประมำณกำรเศรษฐกิจไทยยังคงต้องคำนึงถึงปั จจัยเสีย่ ง อำทิ มำตรกำรกีดกันทำงกำรค้ำระหว่ำง สหรัฐอเมริกำและจีน ควำมเสีย่ งด้ำนภูมริ ฐั ศำสตร์ท่อี ำจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจคู่คำ้ และกำรฟื้ นตัวและกำลังซือ้ ในภำคกำร ท่องเทีย่ วของตลำดนักท่องเทีย่ วจีน ซึง่ อำจส่งผลให้เศรษฐกิจไทยไม่สำมำรถเติบโตได้อย่ำงทีค่ ำดกำรณ์ไว้

สถานการณ์ราคาน้ามัน สำนักงำนพลังงำนสำกล (IEA) คำดว่ำ อุปสงค์น้ำมันดิบทัวโลกจะขยำยตั ่ ว 1.40 ล้ำนบำร์เรลต่อวันในปี 2562 เทียบกับ กำรขยำยตัว 1.28 ล้ำนบำร์เรลต่อวันในปี 2561 โดยคำดว่ำอุปสงค์ในเอเชียยังคงเป็ นภูมภิ ำคหลักทีช่ ่วยหนุนกำรเติบโตของอุป สงค์น้ำมันของโลก โดยเฉพำะจีนและอินเดีย จำกนโยบำยลงทุนโครงสร้ำงพืน้ ฐำนและแนวโน้มเศรษฐกิจขยำยตัวแข็งแกร่ง แม้วำ่ จีนจะได้รบั ผลกระทบจำกควำมขัดแย้งทำงกำรค้ำกับสหรัฐแต่ดว้ ยปั จจัยพืน้ ฐำนทำงเศรษฐกิจและเทคโนโลยีของประเทศยังคง ผลักดันให้สำมำรถเติบโตต่อไปได้ สำหรับกำรผลิตน้ำมันจำกประเทศในกลุ่มโอเปกมีแนวโน้มปรับเพิม่ ขึน้ 0.8 ล้ำนบำร์เรลต่อวัน และประเทศนอกกลุ่มโอเปกปรับเพิม่ ขึน้ ถึง 1.5 ล้ำนบำร์เรลต่อวันในปี 2562 โดยส่วนใหญ่มำจำกกำรผลิตทีเ่ พิม่ ขึน้ ของสหรัฐที่ คำดว่ ำ จะขยำยตัว 1.1 ล้ำ นบำร์เ รลต่ อวัน ซึ่ง ในปี 2561 กำรผลิต ของสหรัฐ เพิ่ม ขึ้น ได้เพียง 2.3 ล้ำ นบำร์เ รลต่ อวัน เท่ำนัน้ เนื่องจำกติดปั ญหำท่อขนส่งน้ำมันจำกแหล่ง Permian ไปยังท่ำเรือส่งออกมีกำลังขนส่งไม่เพียงพอ แต่อย่ำงไรก็ตำมในช่วงครึง่ ปี หลังของปี 2562 คำดว่ำท่อขนส่งน้ำมันเส้นใหม่จะเสร็จสมบูรณ์และทำให้กำลังกำรผลิตน้ำมันจำกชัน้ หินดินดำน (Shale oil) ของ สหรัฐเพิม่ ขึน้ อีกครัง้ อีกทัง้ ประสิทธิภำพเทคโนโลยีกำรผลิตทีพ่ ฒ ั นำขึน้ ช่วยทำให้สหรัฐมีตน้ ทุนกำรผลิตทีล่ ดลง จนสำมำรถผลิต น้ำมันได้แม้รำคำจะอยู่ระดับต่ำ ปั จจัยเหล่ำนี้อำจทำให้ตลำดน้ำมันโลกเผชิญกับภำวะน้ำมันส่วนเกินได้ในช่วงครึง่ ปี หลัง จำกกำร ประเมินคำดว่ำรำคำน้ ำมันในปี 2562 รำคำน้ ำมันดิบดูไบจะเคลื่อนไหวในกรอบ 55-65 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบำร์เรล แม้ว่ำตลำด น้ ำมันปี 2562 จะถูกกดดันจำกสภำพเศรษฐกิจโลกที่ซบเซำลงจำกผลพวงของสงครำมกำรค้ำระหว่ำงจีนและสหรัฐ ค่ำเงิน

31 |

ดอลลำร์ทแ่ี ข็งค่ำขึน้ และปริมำณกำรผลิตของสหรัฐทีม่ แี นวโน้มเพิม่ ขึน้ แต่รำคำน้ำมันทีอ่ ยู่ในระดับต่ำช่วยกระตุน้ อุปสงค์ของโลก อีกครัง้ รวมถึงควำมช่วยเหลือจำกกลุ่มโอเปกและพันธมิตรทีร่ ่วมมือปรับลดกำลังผลิต ได้เข้ำมำช่วยลดอุปทำนในตลำดน้ำมัน ส่วนต่ำงรำคำน้ ำมันดิบเดทเบรนท์กบั ดูไบ (DTD/DB) คำดว่ำจะอยู่ท่เี ฉลี่ย 1.0 – 2.0 เหรียญสหรัฐฯต่อบำร์เรล โดย ในช่วงครึ่งปี แรกของปี 2562 ส่วนต่ ำงรำคำจะแคบ จำกกำรปรับลดกำลังผลิตน้ ำมันของกลุ่มโอเปกและมำตรกำรคว่ ำบำตร อิหร่ำนของสหรัฐ จะทำให้อุปทำนน้ ำมันเกรดหนักในตลำดลดลง ซึง่ ช่วยหนุนรำคำน้ำมันดิบดูไบให้เพิม่ ขึน้ อย่ำงไรก็ตำมในช่วง ครึง่ ปี หลังของปี 2562 คำดว่ำส่วนต่ำงรำคำจะกว้ำงขึน้ หลังจำกอุปสงค์น้ำมันเกรดซัลเฟอร์ต่ำทีเ่ พิม่ ขึน้ เพื่อใช้ผลิตน้ ำมันเตำเกรด ซัลเฟอร์ต่ ำ(0.5% ซัลเฟอร์) สำหรับใช้ในเรือขนส่งน้ ำมันตำมมำตรฐำนใหม่ขององค์กำรทะเลระหว่ำงประเทศ (IMO) ซึง่ ส่งผลให้ รำคำน้ำมันดิบเดทเบรนท์มแี นวโน้มเพิม่ ขึน้ ตำม ในส่วนของค่ำกำรกลัน่ คำดว่ำค่ำกำรกลันน ่ ้ำมันดิบดูไบของโรงกลันประเภท ่ Hydrocracking ทีส่ งิ คโปร์มแี นวโน้มลดลง เมื่อเทียบกับปี 2561 เนื่องจำกกำรชะลอตัวของกำรเติบโตทำงเศรษฐกิจของโลก โดยกองทุนกำรเงินระหว่ำงประเทศ (IMF) ปรับ ลดคำดกำรณ์กำรเติบโตของเศรษฐกิจโลกปี 2562 ลดลง 0.2% จำกคำดกำรณ์เดิมในเดือนตุลำคม 2561 อยู่ทร่ี ะดับ 3.5% เมื่อ เทียบกับปี 2561 รวมถึงส่วนต่ำงรำคำน้ำมันเบนซินที่อยู่ในระดับต่ำเป็ นเวลำนำนหลังสต๊ อกน้ำมันเบนซินทีอ่ ยู่ในระดับสูงทัวโลก ่ อย่ำงไรก็ตำม ในช่วงครึง่ ปี หลังของปี 2562 คำดว่ำค่ำกำรกลันจะปรั ่ บตัวเพิม่ ขึน้ จำกอุปสงค์ของเรือขนส่งทำงทะเลทีจ่ ะใช้น้ ำมัน เตำเกรดซัลเฟอร์ต่ำตำมมำตรฐำนขององค์กำรทะเลระหว่ำงประเทศ (IMO) โดยกำรผลิตน้ำมันเตำเกรดซัลเฟอร์ต่ำ จำเป็ นต้องใช้ น้ำมันดีเซลมำผสมบำงส่วน จึงทำให้สว่ นต่ำงรำคำน้ำมันดีเซลมีแนวโน้มสูงขึน้ ตำม

32 |