Financial Mirror Digital Edition

December 19 - 24, 2012

FinancialMirror.com

2 | NEWS

Regulators start overhaul of securitisation rules Regulators have begun an overhaul of how banks should set aside capital to cover risks from securitised products after some turned toxic and triggered the 2007-09 financial crisis.

The Basel Committee published a consultation on Tuesday which proposed tripling the “risk weighting” for asset-backed products so that banks hold more capital in case they become unsellable again as they did during the U.S. subprime crisis and ensuing credit crunch.

The current minimum risk weight is 7% and Basel, a committee of banking supervisors from nearly 30 countries, has proposed a floor of 20%.

In the wake of the financial crisis, Basel introduced a

quick fix, known as Basel 2.5, that already tripled how much capital banks must hold cover holdings of securitised debt.

Tuesday’s paper is a deeper, broader review of capital rules for the securitisation market and will be followed by an impact study next year and a further paper based on industry feedback.

A key aim is to ease so-called “cliff effects”, when securitised debt is sharply downgraded, forcing banks to find a large chunk of extra regulatory capital to cover the increased risk from the debt.

In the crisis, banks were unable to find this extra capital and it led to fire-sales to deepen market woes. A higher

floor will help to smooth out such cliff effects, regulators believe.

The securitisation market is in the doldrums following the crisis but policymakers see it as a key tool to help banks fund themselves in future and wean themselves off central bank liquidity.

“The committee is well aware of the trade-off between the risk posed by securitisation and its function as an important tool for bank funding and liquidity,” the committee said in a statement.

“For that reason, it is fully engaged in reviewing the securitisation framework to establish prudent and risksensitive capital adequacy rules.”

BoE tells clearing houses to put stability before profit Clearing houses hoping for rich pickings from stricter derivatives rules face spot checks to make sure they have invested enough money in risk management, the Bank of England said.

World leaders have agreed that the $650 trln markets for credit default swaps (CDS), interest rate swaps and other derivatives traded among banks should be centrally cleared from next year to improve transparency.

Central clearing ensures transactions are backed by a default fund in case one side of a deal goes bust.

The prospect of larges swathes of derivatives having to be cleared has prompted clearing companies such as NYSE Euronext, CME and others to bulk up.

“Let us be clear. There needs to be a significant step up in risk management,” BoE director of financial stability Andrew Haldane said at a presentation by the central bank on the new policy.

Spot checks will allow the BoE to zoom in on specific problem areas and lessen the burden on supervisors, he said.

The BoE, outlining how it will supervise clearing houses from April, said its key concern will be to ensure financial stability was maintained in the public interest.

“If financial market infrastructures are operated only in the private interests of their managers, owners, or even their members, they may underinvest in the mitigation of risks to the wider system,” it said.

Clearing houses should make sure that senior management pay did not “create pressure to prioritise revenues, market share and profit over systemic risk management objectives”.

“If you think of yourself as entirely profit maximisers in the short term, there could be accidents,” BoE Deputy Governor Paul Tucker said.

The BoE will have powers to force clearing houses such as CME, EuroCCP and ICE Clear to take a specific action, impose requirements and penalties and even to revoke their licence to operate.

While clearing house ran into difficulties during the 200709 financial crisis, there are concerns that clearers becoming bigger on derivatives will be new risk centres.

Larry Thompson, general counsel at U.S. clearing house DTCC which owns EuroCCP, said greater scrutiny and higher capital requirements “will likely lead to some significant changes in the current competitive central counterparty landscape in Europe”.

DIFFERENT BEAST

While regulators are trying to curb growth in the size of banks to avoid making them harder to wind them down when in trouble, Haldane said clearing houses were a “different beast” and more amenable to rules that will get “risk under wraps”.

Only if supervisors do not get the right tools to wind down clearers would they think about a cap on size, he said. Thomas Huertas, when he was a senior regulator at Financial Services Authority last year, said that unless carefully thought through, centralising trillions of dollars of derivatives would be like “putting a Chernobyl in the back yard”.

The BoE said it will fully enforce European Union and new global standards on supervising clearing houses, which will require them to hold enough capital to withstand two of their biggest customers going bust.

The London Stock Exchange is renegotiating its purchase of a controlling stake in LCH.Clearnet, one of Europe’s biggest clearers which now faces a regulatory capital shortfall of 300375 mln euros.

The BoE said clearing houses will have to show plans for dealing with their own demise and how key services would continue if they got into trouble.

US, Europe may take five years to recover from jobs crisis Global economic growth is expected to remain sluggish in the coming year and will be insufficient to pull countries out the unemployment crisis many are facing, the United Nations said in a report.

It said under policies now in place it may take at least five years to recover from the job losses in Europe and the United States in the 2008-2009 recession.

“A worsening of the euro area crisis, the ‘fiscal cliff’ in the United States and a hard landing in China could cause a new global recession,” said Rob Vos, head of the U.N. Development Policy and Analysis Division. “Each of these risks could cause global output losses of between 1 and 3%.”

U.S. President Barack Obama, a Democrat, is working with Republicans to avert steep tax hikes and deep spending cuts

due to take effect next month. Known as the “fiscal cliff,” the measures could trigger another recession.

The global economy is expected to grow at 2.2% in 2012, 2.4% in 2013 and 3.2% in 2014, the United Nations said in a report titled “World Economic Situation and Prospects 2013.”

It said that 2.4% “world gross product” growth in 2013 would be “well below potential.”

“This pace of growth will be far from sufficient to overcome the continued jobs crisis that many countries are still facing,” the U.N. said.

“With existing policies and growth trends, it may take at least another five years for Europe and the United States to make up for the job losses caused by the Great Recession of 2008-2009,” it added.

Online shopping to breathe new life into run-down sheds Owners of run-down warehouses on the edge of European cities could be sitting on goldmines because online shopping will force firms to seek distribution sites closer to customers who think speedy delivery is the norm.

In an increasingly fierce market where the likes of Amazon and Tesco pledge next-day or same-day delivery in specific time slots, warehouse rents could rise 40% over the next decade, property consultant CBRE said.

“Your industrial estate (near heavily populated areas) is the high street of the future,” said Jonathan Holland, senior manager of Legal & General Property’s industrial fund, which has 770 mln pounds under management.

“We are very much looking at owning warehouses around major conurbations.”

Some 43% of EU citizens shop online, the European Commission said in February, up from 26% six years ago. They were expected to fuel a 12-15% growth in online sales across the

region over the next five years, Forrester Research predicted.

Meanwhile, falling sales in austerity-hit Britain have forced retail property values down 28% since end-2007, data from Investment Property Databank showed. Values in euro zone countries fell 5% over the same period, CBRE said.

The yield, or annual rent as a percentage of the property value, on an industrial warehouse in a good location in Europe was 7.8% at the end of September compared with 5.8% for offices and 5.2% for shops, CBRE said.

Industrial yields depend more on lease length and the financial strength of the tenant than location, compared with offices or shops, and would “edge downwards” where demand from retailers was strong, CBRE said.

Retailers currently favour large sites in locations away from big population centres but with good transport links.

Amazon’s huge warehouses include sites in Dunfermline, Scotland and Rheinberg, Germany while Marks & Spencer will

open a warehouse the size of 11 soccer fields in Castle Donington, Leicestershire, next year.

That is changing, said Amaury Gariel, managing director of CBRE’s European industrial logistics team.

Places such as Croydon, 16 kilometres south of central London, strewn with empty office blocks and suffering high unemployment, and Créteil, a scruffy suburb 19 km southeast of Paris, are examples of areas that could be targeted as they are close to major highways and large local workforces, Gariel said.

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

CYPRUS | 3

End of an era for Orphanides?

Blames banks, seeks €235 mln bailout as creditors, suppliers seek control Orphanides Supermarkets, the one-time darling of the stock market and the biggest retailer on the island, faces closure with losses of about 235 mln euros after a 26-year journey that saw the founder start with the flagship store in Larnaca and expand to a chain of nearly 30 large and small Express outlets around the island.

Having embarked on a drastic cost-cutting plan a year ago with redundancies and pay cuts, chairman Chris Orphanides blamed banks this week for the demise of his chain, saying that lack of liquidity and strict controls by the Central Bank’s cheque clearing system drained his company of operating funds.

The company announced on Monday it was shutting down 11 stores due to lack of stock supplies, while last week Orphanides accepted responsibility for “mistakes of the past”, prompting the Cyprus Stock Exchange to suspend trading on the shares, listed on the CSE Main Market.

Laiki Popular Bank, burdened with the lion’s share of 140 mln euros in bank debts, opposes the appointment of UK-based Andreas Andronikou as administrator and, according to banking sources, wants to see the suppliers, owed a further 85 mln euros, step in and take over the chain with the aim of gradually paying down the debt and recouping their losses.

The company, that embarked on an aggressive expansion plan in 2007 with the aim of opening smaller Express outlets to beat low-cost rivals Carrefour and Lidl, claims that its property assets alone worth

340 mln euros more than cover the debt.

Some of the 1500 staff who face layoffs gathered in front of parliament and Laiki head offices in Nicosia to protest the company’s closure, saying they were being thrown on to the street.

But speaking to suppliers last week, Andronikou said the aim was to find a buyer for the company as soon as possible.

The debt, he said, was so large it could not be covered even if the company returned to profitability, considering that it reported a loss of 17.7 mln euros in the first three quarters of the year.

“No one is too big to fail. Big or small.

Control costs, manage cash each day is the only way to stay alive...Orphanides Supermarket will go into receivership,” wrote Sam Orgill, Managing Director of consultants ProACT Partnership on his blog.

Another blogger seemed to pinpoint the cash flow problem, writing that “supermarkets tend to make their money from inventory management, eg. turn your stock over in 15 days and pay your suppliers in 90 days.

These big debts would indicate that the company was unable to correctly manage its business and the shortfall in income must have been going on for quite some time to rack up this amount of debt.”

Another supplier, who has not sold any goods directly to Orphanides for some time, told the Financial Mirror that the problem arose from some of the very large properties, such as the 10,000 sq.m. store in Strovolos.

“No one has stores any bigger than 56,000 sq.m. nowadays. In both Larnaca and

Limassol, Orphanides has upper-floor shop space that customers rarely visit, while the projects cost millions to build.”

He added that the company was “just about surviving” and was using the cash flow from suppliers and borrowing from banks.

“Both Laiki and Bank of Cyprus want to let the company go and are trying to induce the suppliers to take over the administration, while Chris Orphanides will be limited to collecting the rent from the supermarkets in order to pay down his personal debt to the banks.”

The entirely predictable demise of Orphanides

By Mike McCormac Consultant

This week has seen the entirely predictable demise of Orphanides. What did they get wrong? Two basic fundamentals of business: they didn’t differentiate themselves from their competitors and they didn’t care about their customers.

Thinking about differentiation, Lidl is distinctive because of its focus on price.

Alfa Mega is distinctive because of its focus on choice and service. What was Orphanides distinctive for? I can’t think of anything that set it apart from its competitors.

Thinking about customer service, Lidl excels in offering its customers value.

Alfa Mega excels in the way its staff smile and go out of their way to help customers.

What about Orphanides customer service?

I can’t remember seeing any of its staff smile – and they certainly were not coached to help customers. I suspect Orphanides is also unique in having a customer loyalty programme where it rarely communicated with its customers – and certainly made no attempt at personalisation.

So if you’re planning on buying Orphanides as a turnaround opportunity, focus on creating a differentiated position customers want first. Where is the gap that Lidl and Alfa Mega have missed?

Then focus on making the customers the centre of everything you do. mike.mccormac@hotmail.co.uk

December 19 - 24, 2012

FinancialMirror.com

4 | CYPRUS

Paphos earns €1.5 mln from civil weddings customers arriving from Britain, Russia and Israel. Yeroskipou was the best performer with a 25% increase in revenue this year compared to 2011, with the number of ceremonies rising from 745 to 932.

Peyia saw a drop from 850 to 650 ceremonies, but revenues for the municipality remained steady at 220,000 euros.

Paphos also saw a slight drop in civil marriages from 896 to 812, with revenues steady at 460,000 euros.

Finally, Polis Chrysochous had the worst year with only 31 services.

Paphos seems to be able to beat the crisis by relying on revenues from civil marriages, with licenses alone earning the four main municipalities in the area some 1.5 mln euros a year.

However, town halls in Paphos, Yeroskipou, Peyia and Polis Chrysochous have seen a slight drop in ceremonies, probably affected by the recession mainly in the U.K. traditionally the primary customer for wedding services.

It is estimated that the civil marriages generate a tenfold revenue for the related services (airlines, hotels, caterers, photographers) with

Inflation rate eases towards year-end EU-harmonised inflation Consumer price inflation 2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

A n nu a l i nf l a t i o n r at e s ( % )

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

2E+05

The harmonised consumer price inflation rate dropped to 1.4% in 4.55 November from 2.6% in 4 3.5 October.

3 One key reason is that 2.5 prices dropped by 0.8% 1.52 compared with the year 1 earlier for the heavily 0.5 0 weighted category of food.

They also eased for another large category, housing, water electricity and gas, which is influenced by oil prices and high electricity tariffs.

Although housing, water, electricity and gas prices here were 6.7% higher in November 2012 than in November 2011, the inflation rate in this category had dropped from a peak of 11.7% in June.

This is because of a reduction in the levy applied to pay for the damage to the power station from the arms explosion in July 2011.

With effect from August the Electricity Authority of Cyprus reduced the levy from 6.96% to 5.75%. www.sapientaeconomics.com

Tourism arrivals slip after strong run Tourism arrivals slipped in November after a strong showing in the summer months.

According to the Passengers’ Survey, arrivals of tourists fell by 9.5% over the year earlier in November to 84,020 compared with 92,878 in November 2011.

The main reason was a 15.5% drop in arrivals from the UK—still by far the largest market—to 29,392 in November 2012 from 34,796 in November 2011.

Arrivals from Russia, now the second largest market, were up by a strong 66.3% to 10,806, but arrivals from Germany, the third largest market were down 33.9% at 11,188.

Arrivals from Greece, the fourth largest market, were up 7.7% to 10,301.

TOURISM ARRIVALS UK Germany Russia Greece Total

Jan-Nov 2011 964 855 134 027 321 435 118 969 2 326 974

Jan-Nov

% change 2012 2012/2011 913 220 -5.4 126 417 -5.7 460 079 43.1 113 634 -4.5 2 410 131 3.6

Source: Statistical Service.

In January - November 2012 arrivals rose by 3.6% over the year earlier to 2,410,136, compared with 2,326,889 in the corresponding period of 2011.

Revenue in the first nine months of the year rose by 4.6% to EUR 2.1 bln. www.sapientaeconomics.com

Building permits down 6.7% y/y Building permits dropped by 6.7% over the year earlier to 5,365 in January - September 2012, according to the Statistical Service.

The total value of the permits dropped by an even steeper 24.0% and the total area by 33.2%.

The number of dwelling units recorded within the total fell by 37.2%.

Tourism revenue leaps in September

Tourism revenue surged ahead in September, rising by 22.9% over the year earlier to reach EUR 289.9 mln, compared with EUR 235.8 mln in the corresponding month of the previous year.

In January - September 2012 revenue from tourism is estimated at EUR 1,611.7 mln.

This is 10.8% higher than the EUR 1,454.1 mln recorded in the corresponding period of 2011.

Vavilova wins Russian Business Woman of the Year award Ekaterina Vavilova, owner and operator of the Clinic Medical and Health Centre was the winner of the 2nd Russian Business Woman of the Year Award for 2012, announced during a special event held at the Elea Golf Estate in Paphos.

The final nominees of the annual award were announced by co-host Constantinos Shiakallis of Kivotos House of Light and Art. Over 70 guests attended the event, where they served with Filfar fine liqueur cocktails, Stolichnaya premium vodka, Zambartas wines and sushi-style canapés specially prepared by Elea Executive Chef John Kouphou with live jazz performed by Sarah Fenwick.

Artist Maria Ignatiou-Shiakallis displayed her finest work, while Maria Paphiti, a specialist in Russian icons discussed building RussiaCyprus relations.

He other finalists were Elena Cholak of the Challenge Educational Centre, Victoria Gladunova, Hotel Spa Manager at Columbia Beach Resort and Marya Apanasevich Klevets, Editor-in-Chief of Status Magazine. Co-sponsors included Prestige Group of Companies and Russian Wave Radio.

Awards organiser, Janice Ruffle, said that this year’s ceremony was a great success, having introduced the Cyprus Awards Schemes that has now expanded to five cultural categories: Cypriot BWA, British BWA, Russian BWA, South African BWA and Cream De La Cream BWA. “In the UK I was fortunate to be the winner of two prestigious business women awards.

Launching these awards in Cyprus has provided amazing women who are high achievers, the recognition they deserve,” said Ruffle.

MTN’s Verkade appointed Group CCO Pieter Verkade, CEO of MTN Cyprus, has been appointed Chief Commercial Officer at MTN Group as of February 1, 2013.

“Pieter is a hard-working and well-accomplished executive who gets the job done. We believe that he possesses the right combination of experience and expertise to drive MTN’s strategic agenda to deliver relevant and competitive value propositions to our customers across segments”, said MTN Group President

and CEO, Sifiso Dabengwa.

In his new role, Verkade will be responsible for the strategic direction of the innovation, products and services strategy, as well as marketing across the Group.

Prior to becoming CEO of MTN Cyprus, Pieter was the Executive for Commercial Strategy and Mobile Money where he oversaw the growth and deployment of MTN Mobile Money in 15 markets.

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

CYPRUS | 5

Banking reforms within the Cyprus memorandum The first of the Troika’s banking reforms concerns the improvement of liquidity in the banking sector. Banks will need to have a 25% concentration limit on regulatory capital and 50% for domestic sovereign. They should also hold 50% of the required liquidity in instruments that are safe and liquid (i.e. short-term money market instruments) while deposits by non-residents (either in euros or foreign currency) will also require a minimum liquidity ratio of 60%. I believe that these requirements are steps in the right direction which will avoid liquidity “dry-ups”, provide diversification to the banks’ portfolio and help avoid recent situations such as the excessive concentration on one type of security.

The second reform deals with adequate capital buffers.

Specifically, all banking institutions will have to increase their Core Tier 1 capital ratio from 8% to 9% by the end of 2013. It will be difficult for our banking institutions to achieve the desired ratios in such a short period of time given the current recession, which implies even more state funding and, consequently, a further rise in our national debt level. Furthermore, any outstanding junior debt instruments should be converted into equity prior to any state funding, in order to minimize the cost to the state and the tax payers.

Individual investors that were deceived should be protected since we are all aware (after the review by the Central Bank) that the banks have used in a number of cases improper tactics to promote these instruments to the public (many investors believing that this was just another deposit scheme).

The third reform deals with the regulation and supervision of banks and cooperative credit institutions and the Troika has demanded a number of changes: (1) the bank should be able to seize and sell the loan collateral within a maximum time-span of 18 months (or up to 2 years for primary residences) from the start of legal or administrative proceedings. This could imply seizures on a massive scale and forced sales could have a serious, negative impact on the property market, in addition to the social unrest that it would cause. A time frame of

STEP awaits Fiduciaries Bill The Cyprus chapter of the Society of Trust and Estate Practitioners hosted a cocktail party at Hilton Hotel last week, where Emily Yiolitis, the Chairwoman of STEP Cyprus opened the event by greeting the members and associates of the organisation who attended the event.

Demetra Kalogirou, Chairwoman of the Securities and Exchange Commission (CySEC), was the special guest of the event. In her speech she elaborated on the new Fiduciaries Bill that is expected to pass into legislation this week. The Fiduciaries Bill provides for the regulation of trustees and corporate service providers in Cyprus under the supervision of CySEC.

“ForexTime” gets CySEC Investment Firm license New forex broker ForexTime Ltd (FXTM) has been awarded a CIF license by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC) and will be open for business early in 2013, offering trading and other investment services in Forex, commodities, precious metals, shares, indices and other financial instruments. The company was established by Andrey Dashin, founder of the Alpari brand, who enjoys more than 14 years experience in international finance.

ForexTime comes with a multi-million Euro investment that is expected to bring a number of economic benefits to the island in a difficult economic climate, including new job openings and a substantial income from corporate tax.

3-5 years for seizure of the collateral would have been more prudent.

(2) all loans, repayment of which is due by more than 90 days, will be considered as non-performing. This aligns Cyprus’ methodology with that used elsewhere in Europe and brings more transparency and, consequently, confidence to investors. However, it

By George Theocharides Cyprus International Institute of Management will inevitably substantially increase the amount needed for recapitalization, again placing a greater burden on the taxpayer. This is a major reason why there is so much debate these days about the viability of the national debt. Again, a more gradual adjustment to the new methodology would have been more prudent.

(3) a central credit register listing all borrowers and beneficial owners for both commercial banks and cooperative credit institutions will be set up by the Central Bank, and (4) corporate governance should be strengthened. These should have been implemented prior to the arrival of the Troika.

(5) The regulation and supervision of cooperative credit institutions will now be aligned to that of commercial banks so that, by the end of June 2013, it will be undertaken by the Central Bank.

This will improve the overall efficiency of the financial system.

The fourth reform aims to segregate non-performing and non-core assets from the rest of the banks’ assets. If this is done

properly and with good planning, state-funded institutions will be left with the “good” loans on their balance sheet and will again be able to attract new foreign investors and depositors.

The last set of reforms deals with monitoring corporate and household indebtedness and measures to help increase financial transparency. Such measures will have a positive impact in the medium- to long-run through better monitoring of corporate and household indebtedness and increase confidence by foreign investors and depositors in our banking system.

Could we have achieved better terms in the memorandum during the negotiations with the Troika, as far as the banking reforms are concerned? Probably, but let’s not forget that they are the lenders and they have the upper hand in deciding what needs to be done to correct the inefficiencies and problems of the banking sector.

In any case, and despite the extremely negative situation that we are experiencing right now, in the long run I am optimistic about the prospects of our banking sector. As the Governor of the Central Bank of Cyprus recently pointed out, a crisis is a unique opportunity to fix longstanding problems. I agree, and I see a number of the reforms being put in place as steps in the right direction. The banking sector needs to regain the confidence of investors, creditors and depositors. Transparency, stricter supervision and good corporate governance and risk management practices will help in this way. A healthy banking sector is essential for the economy so we should make every effort to achieve this as soon as possible.

George Theocharides is an Associate Professor of Finance at Cyprus International Institute of Management (CIIM).He is also the Director of the MSc in Finance & Banking.

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

6 | OPINION

The Mayan Calendar… of Cyprus EDITORIAL Soothsayers have predicted the end of the world, as early as this Saturday, a day after the legendary Mayan Calendar ends. What the Mayan people, who enjoyed a high level of civilization and contributed much to astronomy, communications and agriculture, failed to predict was the ‘Cyprus factor’, whereas just as with Murphy’s Law, if anything is expected to go wrong, it will go wrong.

With the exception of a handful of mild demonstrations

in Nicosia, compared to the noisy and violent rampage of disgruntled citizens in most of Europe’s capitals, Cyprus has been taking it easy, with civil servants assured that they will get their 13th salaries thanks to the government’s pillage of the coffers of profit making EAC and Cyta. Beyond that, unions don’t care about the rising unemployment, especially among young people, as civil servants, workers in semi-government services, Cyprus Airways and banks serve the island’s needs better when it comes to favours and connections.

This week, parliament is debating the Troika-imposed budget for 2013, a watered down document that stopped short of drastic cuts in the civil service and reforms in the

way the government machine operates. It will probably pass as-is, as the 56 deputies and their parties do not want to rick the boat of voters, so close to the presidential elections. Civil servants have been told to hold out a while longer and some day soon they will regain their privileges, knowing full well that despite all the pledges by the presidential candidates, this class of people will remain untouchable.

The Mayans thought they were the ultimate civilisation, superior to all others, just like our own civil servants who will one day become extinct. And where are the Mayans today? They couldn’t even come with a wall calendar for 2013.

Anastasiades’ visit to Stockholm was well conceived The recent visit of the president of Democratic Rally and presidential candidate, Nicos Anastasiades, to Sweden (November 27) should be viewed as politically well targeted It recognises the importance of a country which, on the one hand, is greatly interested in the Cyprus problem, given the traditional relations of friendship between Sweden and Cyprus, and, on the other hand, can exert influence on Turkey, because of the support it gives, inter alia, to Turkey’s European perspective.

Sweden’s interest in the Cyprus problem has always been strong. For 25 years Sweden participated in UNICYP with a strong presence. Of the 100,000 Swedish peace-keepers that served all over the world, 30,000 passed through Cyprus. In 2007, Sweden also took the initiative to arrange a meeting for the political directors of foreign ministries of countries interested in the Cyprus problem on the sidelines of the UN General Assembly, in New York. Since September 2008, when the direct negotiations started, Sweden followed closely the developments, supporting every effort aimed at solving the Cyprus problem.

This interest is better understood, if we take into account the friendly relations between the two countries which date back to the last century when the Swedish archaeological expedition conducted excavations in Cyprus between 1927-1932 and founded scientific archaeological research in the island. A vivid symbol of this relationship is the permanent exhibition of Cypriot archaeological treasures at the Mediterranean Archaeological Museum in Stockholm.

As far as Turkey is concerned, Sweden supports the accession of Turkey to the EU. It recognises Turkey’s geostrategic importance and considers her a stabilising factor in the area. This, however, does not mean that Sweden does not wish faster harmonisation and compliance with the obligations undertaken towards the EU and the Republic of Cyprus. This can be summed as: “full compliance, full accession”.

This support could therefore be translated into influence, which Sweden can exert on Turkey, so as to contribute positively to the solution of the Cyprus problem. If this influence is constructively used and Turkey abandons her intransigent position, then its European perspective will be immensely enhanced, a fact wished for by Sweden as well as Cyprus. Sweden’s view is

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

By Dr Andrestinos Papadopoulos Ambassador a.h. that a solution of the Cyprus problem would not only benefit the people of Cyprus but would also promote regional cooperation and stability, at the same time solving problems related to NATO-EU security cooperation.

Against such background and knowing that there are strategic reasons to keep Turkey’s EU accession on track, Anastasiades asked the Swedish Prime Minister, Fredrik Reinfeldt during their meeting to undertake an initiative with a view to enhancing Turkey’s European perspective, which to materialise needs a demonstration of good will on her part. Such a development will keep alive the motive to find a solution to the Cyprus problem.

According to reliable sources, the positive reaction of the Swedish prime minister to Anastasiades’ request is a good omen and will certainly contribute to the further strengthening of relations between Sweden and Cyprus.

Modern Etiquette: A bit of netiquette will keep Christmas real

By Jo Bryant Etiquette advisor and editor at Debrett’s, the UK authority on etiquette and modern manners (www.debretts.com) Christmas is a convivial time of year when people get together for celebrations and conversation. It’s all about human contact so it’s important that you’re discriminating about how you use your digital devices.

It’s fine if they’re used to facilitate get-togethers and spread seasonal cheer. But Christmas is a real, not a virtual event, so it’s important to discard the phones, tablets and computers and enjoy festive celebrations in the real world.

Christmas cards are still an invaluable and personal way of keeping in touch with far-flung friends and relations.

In these straitened times, however, you might want to cut down the number of cards you send, so it’s fine to explain to your nearest and dearest that you won’t be sending them cards - a personalised seasonal message by text, phone call or email, sent out to individuals, is quite acceptable.

Avoid sending out generic e-cards. They’re lazy and impersonal, and many people will find them lacking in Christmas spirit or just baffling.

If you’re emailing instead of sending a Christmas card, make sure that you send out unique - and individual - messages to each of your recipients. Group emails, like round robins, are to be avoided. It’s fine to put general seasonal messages on social networking sites, but avoid posting compro-

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

mising photos.

This is the time of year when we all let our hair down, but not everyone will appreciate the evidence being posted for all to see in cyberspace.

Don’t get too carried away with seasonal cyber-cheer.

Spamming your friends and followers with endless Christmas wishes and updates will soon get tedious.

Christmas Day is all about socialising with family and friends, and enjoying good food and good conversation. So don’t spend the big day glued to your phone, rather than interacting with your family.

Ban all phones from the Christmas table.

Eating together is all about sociability and it’s a real insult to the host and/or cook to be transfixed by your texts rather than the turkey and table talk.

Be a good digital host.

Technology is part of our everyday life and Christmas is no exception. If you have friends or family staying in your home, make sure that you have your WiFi password to hand. Offer them access to your network, and hope that everyone adheres to good festive netiquette.

Christmas is the perfect time to make a video call, but choose your timing carefully. Nobody wants to be talking to virtual visitors during lunch or present opening.

Remember the power of the written word.

If you are the lucky recipient of a generous present or lavish hospitality, then hand-writing a proper thank you letter is a much more elegant gesture than texting or emailing, and will be noted and appreciated. It is fine to email or text your thanks for small presents.

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

December 19 - 24, 2012

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

Gun Control After Newtown The brutal murder of 20 children and seven adults in Newtown, Connecticut, shakes us to the core as individuals and requires a response as citizens. The United States seems to reel from one mass gun killing to another – roughly one a month this year alone. Easy access to guns in the US leads to horrific murder rates relative to other highly educated and wealthy societies. America needs to find a better way.

Other countries have done so. Between the mid-1970’s and the mid-1990’s, Australia had several mass shootings. After a particularly horrible massacre in 1996, a new prime minister, John Howard, declared that enough was enough. He instituted a severe crackdown on gun ownership, and forced would-be gun owners to submit to a rigorous application process, and to document why they would need a gun.

Conditions for gun ownership in Australia are now very strict, and the registration and approval process can take a year or more. Howard’s government also implemented a rigorous “buyback” policy, to enable the government to purchase guns already owned by the public.

The policy worked. While violent crime has not ended in Australia, murders are down, and, even more dramatically, there has not been a single mass shooting since 1996 in which three or more people died (the definition used in many studies of mass shootings). Before the crackdown, there had been 13 such massacres in 18 years.

Yet the US still refuses to act, even after this year’s string of shocking incidents: the massacre in a movie theatre in Colorado, an attack on a Sikh community in Milwaukee, another on a shopping mall in Oregon, and many more before the ruthless slaughter of first graders and school staff in Newtown.

The gun lobby in the US remains powerful, and politicians are afraid to counter it. Given the shooting of thenCongresswoman Gabrielle Giffords in 2011, perhaps they even fear that they, too, might be targeted.

There can be little doubt that some societies are more steeped in violence than others, even controlling for obvious factors like income levels and education. The US homicide rate is roughly four times that of comparable societies in Western Europe, and Latin America’s homicide rates are even higher than in the US (and dramatically higher than Asian countries at roughly the same income level). What accounts for staggeringly high rates in the US and Latin America?

American violence is rooted in history. The US and Latin American countries are all “conquest” societies, in which Europeans ruled over multi-racial societies. In many of these countries, including the US, the European conquerors and their descendants nearly wiped out the indigenous populations, partly through disease, but also through war, starvation, death marches, and forced labor.

In the US and many Latin American countries, slaveholding fueled mass violence as well. The slaves – and generations of

By Jeffrey D. Sachs

their descendants – were routinely murdered.

The US also developed a particular populist belief that gun ownership constitutes a vital protection against government tyranny. The US was born in a citizens’ revolt against British imperial power. The right of citizens to organize militias to fight government tyranny was therefore a founding idea of the new country, enshrined in the Second Amendment to the US Constitution, which declares that, because a country needs a well-regulated militia, the people have the right to bear arms.

Since citizens’ militias are anachronistic, gun owners now use the second amendment merely to defend individual gun ownership, as if that somehow offers protection against tyranny. A reckless, right-wing Supreme Court has agreed with them. As a result, gun ownership has become perversely linked to freedom in the vast gun-owning American sub-culture.

But, instead of protection of freedom, Americans nowadays are getting massive bloodshed and fear. The claim that gun ownership ensures freedom is especially absurd, given that most of the world’s vibrant democracies have long since cracked down on private gun ownership. No tyrant has risen in Australia since Howard’s gun-control reforms.

Simply put, freedom in the twenty-first century does not depend on unregulated gun ownership. Indeed, America’s gun

culture is a threat to freedom, after the murder of a president, senator, and other public leaders, and countless assassination attempts against public officials over recent decades.

Yet US gun culture remains as pervasive as it is unrecorded.

America reels from one shooting disaster to the next, and on nearly every occasion, politicians dutifully declare their continued devotion to unregulated gun ownership. Indeed, no one even knows how many guns Americans hold. The number is estimated to be around 270 million, or almost one per person on average. According to one recent poll, 47% of households have a gun at home.

The shooting in Newtown was not only especially horrific and heartbreaking, but is also part of an increasingly common pattern – a specific kind of murder-suicide that has been carefully studied by psychologists and psychiatrists. Loners, often with paranoid tendencies, commit these heinous acts as part of their own suicide. They use carefully planned and staged mass murders of innocents in order to take revenge on society and to glorify themselves as they take their own lives.

The perpetrators are not hardened criminals; many have no previous criminal record. They are pathetic, deranged, and often have struggled with mental instability for much of their lives. They need help – and society needs to keep guns out of their reach.

America has now suffered around 30 shooting massacres over the past 30 years, including this year’s deadly dozen; each is a gut-wrenching tragedy for many families. And yet, each time, gun owners scream that freedom will be eliminated if they are unable to buy assault weapons and 100-round clips.

The bloodbath in Newtown is the time to stop feeding this gun frenzy. Australia and other countries provide models of how to do it: regulate and limit gun ownership to approved uses. America’s real freedoms depend on sane public policy.

Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

The Sino-American Mirror November was a month of major leadership changes around the world, including Xi Jinping’s confirmation as China’s top official and US President Barack Obama’s re-election. The changes highlighted the sharp differences between the two countries’ political systems. Yet the two countries share similar national development goals: increasing their citizens’ prosperity, narrowing social inequities, and addressing environmental sustainability.

The fact is that rapid social, technological, and environmental change is challenging both the Western and Chinese models of governance and development, with both requiring significant reform. And both countries’ leaders must deliver reforms within a limited tenure, with limited resources, and within a global context of trade rivalry and interdependence.

In the United States, where markets, the judiciary, and regulation are highly developed, the imperative is not institutional reform, but policy reform – addressing the weak fiscal position, income and wealth inequities, unemployment, health care, and deteriorating physical infrastructure.

For China, the issue largely concerns the design and implementation of the next stage of institutional reforms to sustain economic growth and efficiency, reduce social inequality, remove market distortions, address environmental deterioration, and combat corruption. As China becomes a more urban and elderly middle-income society, the challenge for the new leadership is not only to meet the population’s need for employment, health care, and social security, but also to improve governance and state effectiveness by establishing checks and balances on political power.

Both countries face formidable resistance to reform from formidable vested interests and lobby groups. Both also face major price distortions, owing to quantitative easing by monetary policymakers, which has led to negative real interest rates.

To some extent, the two countries’ problems are mirror images of each other. The US lacks investment in infrastructure and has excess investment in financial derivatives – the result of opaque leverage from over-consumption. China suffers from under-consumption and possible over-investment, and needs to strike a balance between the state-owned sector and private enterprise.

American democracy’s emphasis on short time horizons is costly, with tax cuts and increased welfare benefits giving rise to chronic fiscal deficits, with future generations forced to foot

By Andrew Sheng and Geng Xiao the bill for years of excessive consumption. In China, the oneparty system has been effective in delivering strong growth, but it must now address the rampant corruption and excessive bureaucracy that has crowded out the private sector and limited creativity and innovation.

China and the US can draw important lessons from the strengths and weaknesses inherent in both systems. First, in both countries, the challenge is not one of state versus market, but about finding complementarities between the two. The state performs best when it delineates, protects, and adjudicates property rights, while the market works best when it allocates property rights and aligns people’s incentives.

Second, both countries must find the right metric to balance short-term and long-term interests. Given intergenerational demands, large spillover effects between

different communities, and interdependence with the rest of the world, any governance system must weigh the interests of ruling elites and lobbyists against those of weaker groups without voice, and popular demands against long-term planning.

Finally, the issue for both countries is not corruption or inequality – which are universal – but equal opportunity and, in China’s case, respect for property rights. Opaque and unfair delineation and allocation of land rights in China, together with state monopolies and burdensome bureaucracies, create distortions that give rise to corruption and inequities.

China’s main priority should be to strengthen its legal institutions to protect property rights, while reducing state ownership and control of resources and large enterprises.

So far, Xi’s down-to-earth approach has raised hopes that China will enter a new phase of reform that will address economic imbalances, increase social inclusion, and tackle endemic corruption. In the US, Obama’s re-election has led some to believe that much-needed policy reforms will bring the country back from the brink of the “fiscal cliff” and ignite a new era of growth.

Yet the two leaders and their administrations must overcome monumental challenges as their countries strive to reach the next stage of their development. How they use monetary, fiscal, structural, institutional, and regulatory policies may differ, but each will ultimately be judged by how close he comes to achieving that goal.

Andrew Sheng, President of the Fung Global Institute, is a former chairman of the Hong Kong Securities and Futures Commission and is currently an adjunct professor at Tsinghua University in Beijing. Xiao Geng is Director of Research at the Fung Global Institute. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

8 | CΟΜΜΕΝΤ

Time for Nominal Growth Targets ZANZIBAR – It is time for the world’s major central banks to reconsider how they conduct monetary policy. The US Federal Reserve and the European Central Bank are grappling with sustained economic weakness, despite years of low interest rates.

In Japan, Shinzÿ Abe, the opposition Liberal Democratic Party’s (LDP) candidate for prime minister, campaigned for a more expansionary monetary policy ahead of the general election on December 16. And central banks in both the United Kingdom and China are coming under new leadership, which might entail new thinking.

Monetary policymakers in some countries should contemplate a shift toward targeting nominal GDP – a switch that could be phased in gradually in such a way as to preserve credibility with respect to inflation. Indeed, for many advanced economies, in particular, a nominal-GDP target is clearly superior to the status quo.

Central banks announce rules or targets in terms of some economic variable in order to communicate their intentions to the public, ensure accountability, and anchor expectations.

They have fixed the price of gold (under the gold standard); targeted the money supply (during monetarism’s early-1980’s heyday); and targeted the exchange rate (which helped emerging markets to overcome very high inflation in the 1980’s, and was used by European Union members in the 1990’s, during the move toward monetary union). Each of these plans eventually foundered, whether on a shortage of gold, shifts in demand for money, or a decade of speculative attacks that dislodged currencies.

The conventional wisdom for the past decade has been that inflation targeting – that is, announcing a growth target for consumer prices – provides the best framework for monetary policy. But the global financial crisis that began in 2008 revealed some drawbacks to inflation targeting, analogous to the shortcomings of exchange-rate targeting that were exposed by the currency crises of the 1990’s.

A nominal-GDP target’s advantage relative to an inflation target is its robustness, particularly with respect to supply shocks and terms-of-trade shocks. For example, with a nominal-GDP target, the ECB could have avoided its mistake in July 2008, when, just as the economy was going into recession, it responded to a spike in world oil prices by raising interest rates

to fight consumer price inflation. Likewise, the Fed might have avoided the mistake of excessively easy monetary policy in 2004-06 (when annual nominal GDP growth exceeded 6%).

The idea of targeting nominal GDP has been around since the 1980’s, when many macroeconomists viewed it as a logical solution to the difficulties of targeting the money supply, particularly with respect to velocity shocks. Such proposals have been revived now partly in order to deliver monetary stimulus and higher growth in the US, Japan, and Europe while still

By Jeffrey Frankel

maintaining a credible nominal anchor. In an economy teetering between recovery and recession, a 4-5% target for nominal GDP growth in the coming year would have an effect equivalent to that of a 4% inflation target.

Monetary policymakers in some advanced countries face the problem of the “zero lower bound”: short-term nominal interest rates cannot be pushed any lower than they already are.

Some economists have recently proposed responding to high unemployment by increasing the target for annual inflation from the traditional 2% to, say, 4%, thereby reducing the real (inflation-adjusted) interest rate. They like to remind Fed Chairman Ben Bernanke that he made similar recommendations to the Japanese authorities ten years ago.

But many central bankers are strongly averse to countenancing inflation rate targets of 4% – or even 3%. They have no desire to abandon a hard-won target that has succeeded in keeping inflation expectations well-anchored for so many years. Even if the increase were explicitly temporary, they worry, it might do permanent damage to the credibility of the long-term anchor.

This is also one reason why the same central bankers are wary of proposals for nominal-GDP targeting. They worry that to set a target for nominal GDP growth of 5% or more in the

coming year would naturally be interpreted as setting an inflation target in excess of 2%, again damaging the credibility of the anchor permanently.

But the commitment to the 2% target need not be abandoned. The practical solution is to phase in a nominal GDP target gradually. Monetary authorities should start by omitting public projections for near-term real growth and inflation, while keeping longer-run projections and the inflation setting where it is. But they should add a longer-run projection for nominal GDP growth. This would be around 4-4.5% for the United States, implying a long-run real growth rate of 2-2.5%, the same as now. For Japan, lower targets would be needed – perhaps 3% nominal GDP growth, as the LDP recently proposed – owing largely to the absence of population growth. No one could call such moves inflationary.

Shortly thereafter, projections for nominal GDP growth in the coming three years should be added – higher than 4% for the US, UK, and eurozone (perhaps 5% in the first year, rising to 5.5% after that, but with the long-run projection unchanged at 4-4.5%). This would trigger much public speculation about how the 5.5% breaks down between real growth and inflation.

The truth is that central banks have no control over that – monetary policy determines the total of real growth and inflation, but not the relative magnitude of each.

A nominal-GDP target would ensure either that real growth accelerates or, if not, that the real interest rate declines automatically, pushing up demand. The targets for nominal GDP growth could be chosen in a way that puts the level of nominal GDP on an accelerated path back to its pre-recession trend. In the long run, when nominal GDP growth is back on its annual path of 4-4.5%, real growth will return to its potential, say 22.5%, with inflation back at 1.5-2%.

Phasing in nominal-GDP targeting delivers the advantage of some stimulus now, when it is needed, while respecting central bankers’ reluctance to abandon their cherished inflation target.

Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

Innovation Crisis or Financial Crisis?

As one year of sluggish growth spills into the next, there is growing debate about what to expect over the coming decades.

Was the global financial crisis a harsh but transitory setback to advanced-country growth, or did it expose a deeper long-term malaise?

Recently, a few writers, including internet entrepreneur Peter Thiel and political activist and former world chess champion Garry Kasparov, have espoused a fairly radical interpretation of the slowdown. In a forthcoming book, they argue that the collapse of advanced-country growth is not merely a result of the financial crisis; at its root, they argue, these countries’ weakness reflects secular stagnation in technology and innovation. As such, they are unlikely to see any sustained pickup in productivity growth without radical changes in innovation policy.

Economist Robert Gordon takes this idea even further. He argues that the period of rapid technological progress that followed the Industrial Revolution may prove to be a 250-year exception to the rule of stagnation in human history. Indeed, he suggests that today’s technological innovations pale in significance compared to earlier advances like electricity, running water, the internal combustion engine, and other breakthroughs that are now more than a century old.

I recently debated the technological stagnation thesis with Thiel and Kasparov at Oxford University, joined by encryption pioneer Mark Shuttleworth. Kasparov pointedly asked what products such as the iPhone 5 really add to our capabilities, and argued that most of the science underlying modern computing was settled by the seventies. Thiel maintained that efforts to combat the recession through loose monetary policy and hyper-aggressive fiscal stimulus treat the wrong disease, and therefore are potentially very harmful.

These are very interesting ideas, but the evidence still seems overwhelming that the drag on the global economy mainly reflects the aftermath of a deep systemic financial crisis, not a long-term secular innovation crisis.

There are certainly those who believe that the wellsprings of

science are running dry, and that, when one looks closely, the latest gadgets and ideas driving global commerce are essentially derivative. But the vast majority of my scientist colleagues at top universities seem awfully excited about their projects in nanotechnology, neuroscience, and energy, among other cutting-edge fields. They think they are changing the world at a pace as rapid as we have ever seen. Frankly, when I think of stagnating innovation as an economist, I worry about how overweening monopolies stifle ideas, and how recent changes extending the validity of patents have exacerbated this problem.

By Kenneth Rogoff

No, the main cause of the recent recession is surely a global credit boom and its subsequent meltdown. The profound resemblance of the current malaise to the aftermath of past deep systemic financial crises around the world is not merely qualitative. The footprints of crisis are evident in indicators ranging from unemployment to housing prices to debt accumulation. It is no accident that the current era looks so much like what followed dozens of deep financial crises in the past.

Granted, the credit boom itself may be rooted in excessive optimism surrounding the economic-growth potential implied by globalization and new technologies. As Carmen Reinhart and I emphasize in our book This Time is Different, such fugues of optimism often accompany credit run-ups, and this is hardly the first time that globalization and technological innovation have played a central role.

Attributing the ongoing slowdown to the financial crisis does not imply the absence of long-term secular effects, some

of which are rooted in the crisis itself. Credit contractions almost invariably hit small businesses and start-ups the hardest. Since many of the best ideas and innovations come from small companies rather than large, established firms, the ongoing credit contraction will inevitably have long-term growth costs. At the same time, unemployed and underemployed workers’ skill sets are deteriorating. Many recent college graduates are losing as well, because they are less easily able to find jobs that best enhance their skills and thereby add to their longterm productivity and earnings.

With cash-strapped governments deferring urgently needed public infrastructure projects, medium-term growth also will suffer. And, regardless of technological trends, other secular trends, such as aging populations in most advanced countries, are taking a toll on growth prospects as well. Even absent the crisis, countries would have had to make politically painful adjustments to pension and health-care programs.

Taken together, these factors make it easy to imagine trend GDP growth being one percentage point below normal for another decade, possibly even longer. If the Kasparov-ThielGordon hypothesis is right, the outlook is even darker – and the need for reform is far more urgent. After all, most plans for emerging from the financial crisis assume that technological progress will provide a strong foundation of productivity growth that will eventually underpin sustained recovery. The options are far more painful if the pie has ceased growing quickly.

So, is the main cause of the recent slowdown an innovation crisis or a financial crisis? Perhaps some of both, but surely the economic trauma of the last few years reflects, first and foremost, a financial meltdown, even if the way forward must simultaneously treat other obstacles to long-term growth.

Kenneth Rogoff, a former chief economist of the IMF, is Professor of Economics and Public Policy at Harvard University. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

December 19 - 24, 2012

FinancialMirror.com

COMMENT | 9

The IMF’s Half Step “What used to be heresy is now endorsed as orthodox,” John Maynard Keynes remarked in 1944, after helping to convince world leaders that the newly established International Monetary Fund should allow the regulation of international financial flows to remain a core right of member states. By the 1970’s, however, the IMF and Western powers began to dismantle the theory and practice of regulating global capital flows. In the 1990’s, the Fund went so far as to try to change its Articles of Agreement to mandate deregulation of cross-border finance.

With much fanfare, the IMF recently embraced a new “institutional view” that seemingly endorses re-regulating global finance. While the Fund remains wedded to

2011, inflows came to a halt and fled to the “safety” of the United States, Switzerland, and beyond.

Unlike in the past, however, emerging and developing countries avoided the worst, precisely because they had learned to accumulate foreign reserves and regulate crossborder capital flows, and to ease such measures to prevent or mitigate sudden stops.

And yet, despite abundant academic evidence and country experience to the contrary, the IMF remains stubbornly wedded to the idea of eventual capital-account liberalization.

In a new study that surveys and updates the economics literature, Arvind Subramanian, Olivier Jeanne, and John Williamson conclude that “the international community should not seek to promote totally free trade in assets – even over the long run – because…free capital mobility seems to have little benefit in terms of long-run growth.”

Thus, the IMF’s recommendation to use capital controls only after exhausting interest-rate adjustment, reserve accumulation, and prudential regulation is out of step with the profession. Indeed, recent work in economic theory shows that capital controls can actually be the optimal policy choice. For example, the new welfare economics of capital controls views unstable capital flows as negative externalities on recipient countries, which implies that regulations on cross-border flows are the optimal tools to address market failures, improve market functioning, and enhance growth, not worsen it.

Indeed, the IMF’s own research shows that countries that deployed capital controls first – or alongside a host of other macroprudential measures – were among the most resilient during the global financial crisis. In many cases, the controls were neither market-based nor temporary.

The IMF also fails to appreciate fully that capital flows should be regulated at “both ends,” or at least that advanced-country regulations will not make matters worse. IMF research over the last year has outlined circumstances in which industrialized countries should also take part in regulating global capital flows. But the new view also highlights an important obstacle: many advanced countries’ trade and investment treaties prohibit the regulation of cross-border finance.

The good news is that Article VI of the IMF Articles of Agreement still stands: “Members may exercise such controls as are necessary to regulate international capital movements.” The IMF is making strides in the right direction, but emerging markets will have to remain in the lead. They have proven to be the best judges of their economic needs and priorities; as they consider the IMF’s new stance on financial globalization, they should continue to heed their own counsel.

By Kevin P. Gallagher

eventual financial liberalization, it now acknowledges that free movement of capital rests on a much weaker intellectual foundation than does the case for free trade.

In particular, the IMF now recognizes that capital-account liberalization requires countries to reach a certain threshold with respect to financial and governance institutions, and that many emerging-market and developing countries have not. More fundamentally, the Fund has accepted that there are risks as well as benefits to cross-border financial flows, particularly sharp inward surges followed by sudden stops, which can cause a great deal of economic instability.

What grabbed headlines was that the IMF now believes that countries could even use capital controls, renamed “capital flow management measures,” if implemented alongside monetary and fiscal measures, accumulation of foreign-exchange reserves, and macroprudential financial regulations. Even under such circumstances, CFMMs should generally not discriminate on the basis of currency.

But has the IMF’s reconsideration of financial globalization gone far enough? This month, the IMF’s Independent Evaluation Office released an assessment of the Fund’s policy on reserve accumulation that implies that a “one size fits all” approach to reserve accumulation continues to prevail within the organization. Many emerging-market policymakers view accumulation of foreignexchange reserves during the 2000’s as having insured their countries against exchange-rate volatility and loss of export competitiveness. Yet the IMF pinned significant blame for global financial instability on this policy.

Not surprisingly, given their decades of experience with the management and mismanagement of capital flows, emerging-market policymakers have been watching the IMF’s “rethink” on these issues very closely.

From 2009 to 2011, with advanced economies pursuing near-zero interest rates and quantitative easing, yield-hungry investors flooded countries like South Korea and Brazil with hot money, fueling currency appreciation and inflating asset bubbles.

When the eurozone panic ensued in July

Kevin P. Gallagher is a professor at Boston University and Co-Chair of the Pardee Task Force on Regulating Global Capital Flows for Development. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

10 | COMMENT

Turkey hopes France will unblock EU chapters l

Hollande more favourable to Ankara than predecessor

Turkey is hopeful France will unblock talks over EU membership on at least two policy chapters in the coming months ahead of a visit by President Francois Hollande, Ankara’s EU Affairs Minister Egemen Bagis said on Tuesday.

Turkey began talks in 2005 but has only completed one of the 35 policy “chapters” every candidate must conclude to join the EU. All but 13 of those chapters are blocked by France, Cyprus and the European Commission, the EU’s executive arm.

While Hollande has stopped short of endorsing Turkey’s EU candidacy, he has said it should be judged on political and eco-

nomic criteria - a contrast to his predecessor Nicolas Sarkozy’s position that Turkey did not form part of Europe.

“I believe Mr. Hollande is trying to schedule his next couple of months and his plans include coming to Turkey. We are hoping that before he arrives in Turkey he will tell us the good news on lifting the blockade on at least two of those chapters,” Bagis told Reuters.

He said he expected those two chapters to be on financial policy and on regional policy.

Asked whether France had specifically told Turkey it would unblock those two chapters ahead of a visit by Hollande, Bagis

said Paris had “indicated” it was “considering” opening them.

Accession talks have all but ground to a halt due to an intractable dispute over Cyprus and opposition from core EU members France and Germany.

Talks have also been blocked by the European Commission which says Turkey does not yet meet required standards on human rights, freedom of speech and religion.

Despite the slow progress and waning domestic support, Turkey has continued to push for full membership of the union and has said it wants to join before 2023, the centenary of its founding as a republic.

Could Iran’s brotherhood with Belarus threaten regional security? lA

call for stronger ties with Tehran raises concerns that Minsk could help Iran avoid sanctions

In a speech widely reported in Belarus and Iran last week, President Aleksandr Lukashenko called on Tehran to expand its investments in the former Soviet republic.

Lukashenko said Belarus and Iran “share an identical worldview,” according to a report published in the Jerusalem Post.

“As far as our political relations with Iran are concerned, we have absolutely no problems at all... We both actively support multilateralism and noninterference in internal affairs,” Lukashenko said in remarks reported on his official website following a meeting with Iran’s ambassador to Belarus, Seyyed Abdollah Hosseini.

As ties between the two countries deepen and as Minsk continues to voice its unequivocal support for the Islamic Republic, there are concerns in Israel and the US that Belarus could help Iran to sidestep increasingly strict sanctions and that it could be willing to act as a conduit for Russian arms and weapons technologies.

banks, several of which hold capital in Belarus, were using the former Soviet republic to circumvent tough EU banking sanctions by registering subsidiaries in Minsk.

La Stampa cited unnamed Western intelligence sources as saying that Iran had created new financial institutions in Minsk that would later be re-registered as Belarusian banks in order to avoid sanctions.

Iran operates a similar scheme in Russia, using the Moscowbased Mir Business Bank CJSC as a channel for Iranian businessmen to keep trading despite banking sanctions.

Mir was originally a subsidiary of Bank Melli, which Iran renamed in response to US sanctions in 2010.

Mir’s parent company is Iran’s state-owned Bank Melli Iran, which the US has subjected to sanctions because of its role in aiding Iran’s nuclear programme. US Treasury officials have expressed concern about Mir’s operations in Russia, The Wall Street Journal reported.

ISOLATED REGIME

In a report published in the US Foreign Military Studies Office’s OE Watch magazine, former Pentagon official Michael Rubin noted that though Belarus is a relatively small country, Iran has sent many trade and defense delegations there, the most recent led by Tehran Chamber of Commerce chief Yahya Al-e Eshagh.

Eshagh, according to Rubin, is “often the point man on Iranian efforts to convince emerging markets and developing countries to bypass sanctions.”

The volume of trade between Belarus and Iran suggests that Minsk could be open to persuasion by Eshagh.

Iran’s ambassador in Minsk, Hosseini, said recently that over the past five years, mutual trade between the two states has increased exponentially.

“Iranian investment to Belarus totaled nearly $6 mln when I came here in September 2008. In December 2010 this figure exceeded $960mln in banking capital and investment,” he noted.

A report by Italian daily La Stampa claimed that Iranian

Analysts have also warned that Iran may be trying to procure Russian military technology and arms via Belarus, which, according to Russia’s defense minister Anatoly Serdyukov, ranks first among CIS countries in terms of arms imports – including the S-300 SAM systems – from Russia. Like Iran, the former Soviet republic is an increasingly isolated regime.

Since 2010, Belarus has been subject to US and EU sanctions, after Lukashenko cracked down on anti-government protesters.

In October the EU decided to renew sanctions for another year against the former Soviet republic, citing human rights concerns and failure to respect democratic principles.

Belarus has consistently denied accusations that it has ignored arms sanctions and sold arms to various countries, including Syria.

Last February, the UN accused Belarus of breaking an international arms embargo to supply three attack helicopters to the Ivory Coast’s President Laurent Gbagbo. Minsk has also been accused of violating a UN Security Council regulation to make illegal arms shipments, including laser aiming devices, to Bashar Assad’s regime in Damascus. In September, the US Treasury imposed sanctions on Belarusian state-owned company Belvneshpromservice for preparing to supply fuses for general-purpose aerial bombs to Syria’s Army Supply Bureau.

According to a March report by the Stockholm International Peace Research Institute (SIPRI), Belarus was the secondlargest arms supplier to Syria in 2007-2011.

SURROGATE FOR RUSSIA

Rubin warned that Minsk’s readiness to sell arms to Syria “suggests Minsk’s willingness to act as a surrogate for Russia in the Middle East.” Iran is particularly keen to acquire Russia’s S300 long-range surface-to-air (SAM) missile system, developed to defend against air strikes and cruise missiles. In 2007, Iran inked a deal with Moscow to acquire the system but the sale was quashed in 2010, when then-Russian president Dmitry Medvedev signed a decree banning the sale of Russian weapons to Iran in the wake of an arms embargo.

In July Tehran filed a $4 bln lawsuit in the Geneva

Lessons for Cyprus Editor’s Note: In the past, Cyprus has sought warm relations with underdogs in order to find common ground when dealing with major world powers. That is why some Cypriot officials still suffer from a mentality cultivated during the heyday of the Non-Aligned Movement. Since then, global strategies and alliances have changed in search for developments that will help the native population prosper and live freely today, with access to all the benefits that a developed democracy ha to offer at home or in the vicinity.

Recent developments in the region, the Arab Spring, the discovery of gas in the eastern Mediterranean and even the storage of Iranian arms shipment on the island, though initially destined for Syria, and their subsequent deadly explosion due to political indecision have imposed a new foreign policy on Cyprus, one that should embrace the interests of all 27 EU member states, as well as neighbours with whom we share common interests – such as Israel, in the case of natgas exploration and energy security. In that context, Cyprus should not hasten to build up relations with dictators whose regimes could harbour terrorist states trying to siphon billions in cash or other assets, as it is already under the watchful eyes of our Union partners who are still not convinced that money laundering has eclipsed fully on the island.

Arbitration Court, demanding compensation for Moscow’s failure to supply the S-300 SAM systems.

Iran desperately needs the Russian S-300 SAM systems to bolster its air defenses against possible US or Israeli air strikes designed to set back its attempts to acquire nuclear weapons.

Iran is currently over-reliant on S-200 VE Vega SAM systems, originally designed by the Soviets in the 1960s and largely obsolete in a modern combat environment. Military analysts have said that Libya’s S-200 systems proved ineffective against US Navy and US Air Force strike aircraft in 1986.

Despite these indications, Dr. Paul Holtom, director of SIPRI’s Arms Transfers Program, said that while it is possible that Belarus engages in military-technical cooperation with Iran, he has yet to see “credible evidence that it has provided to Iran items falling within the seven categories of the UN Register of Conventional Arms.”

Holtom noted that there have been reports suggesting that Minsk has begun to help Iran develop its surface-to-surface missile (SSM) and nuclear capabilities. One, a Reuters report from last September, cites a diplomat from a country critical of Iran’s nuclear programme as saying that intelligence information indicated a Belarusian businessman, Yuri Charniauski, had tried to secure technology for his company, TM Services, from a Russian firm called Optolink in order to sell it to Iran.

However, Holtom said that a final report by a UN panel of experts this June did not mention Charniauski.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 894

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 19 ¢∂∫∂ªµƒπ√À, 2012

∞‚¤‚·ÈÔ Ì¤ÏÏÔÓ ÁÈ· √ÚÊ·Ó›‰Ë Εκδήλωση διαµαρτυρίασ έξω απÞ τη βουλή πραγµατοποίησαν χθεσ το πρωί οι εργαζÞµενοι στισ υπεραγορέσ Ορφανίδη. Οι εκατοντάδεσ εργαζÞµενοι κρατώντασ πανÞ, φώναζαν συνθήµατα κατά τησ ανεργίασ. Ακολούθωσ αντιπροσωπεία των εργαζοµένων στισ υπεραγορέσ Ορφανίδη, εισήλθε µε άδεια στη Βουλή και επέδωσαν υπÞµνηµα στον ∆ιευθυντή του Γραφείου του Προέδρου τησ Βουλήσ Αντώνη ΚουταλιανÞ. Ακολούθωσ, οι διαµαρτυρÞµενοι εγκατέλειψαν τον χώρο. Τη ∆ευτέρα, 17 ∆εκεµβρίου 10 υπεραγορέσ ανέστειλαν τη λειτουργία τουσ λÞγω ανεπάρκειασ εµπορεύµατοσ ενώ συνέχισαν να λειτουργούν µÞνο 10 σε παγκύπρια βάση. Χθεσ τα καταστήµατα παρέµεναν κλειστά µέχρι τισ 3 µµ. Η εταιρεία υπεραγορών Ορφανίδησ ξεκίνησε απÞ το 2007 µία έντονη επεκτατική πορεία που είχε ωσ αποτέλεσµα να αυξήσει σηµαντικά τισ υποχρεώσεισ µέσα σε µία πενταετία και σε συνάρτηση µε το άσχηµο καταναλωτικÞ κλίµα και την αύξηση των εξÞδων να βρίσκεται σήµερα µπροστά σε αδιέξοδο. Σύµφωνα µε τα τελευταία στοιχεία, η εταιρεία οφείλει σε τράπεζεσ περίπου 150 εκ., 85 εκ. σε πιστωτέσ ενώ έχει και πολλέσ άλλεσ τρέχουσεσ υποχρεώσεισ. Η ίδια η εταιρεία υπολογίζει Þτι τα ακίνητα που έχει στον ισολογισµÞ τησ αξίζουν κοντά στα 340 εκ. ευρώ. ΧαρακτηριστικÞ είναι πωσ το 2007 η εταιρεία λειτουργούσε 15 υπεραγορέσ ενώ το 2011 λειτουργούσε 29 υπεραγορέσ. Η Λαϊκή Τράπεζα σε συνεδρία τησ δεν άναψε πράσινο φωσ για στήριξη τησ εταιρείασ Ορφανίδη. Ουσιαστικά, η τράπεζα

δεν αποδέχθηκε το διορισµÞ του Αντρέα Ανδρονίκου ωσ Παραλήπτη-∆ιαχειριστή τησ εταιρείασ αλλά ούτε και το επιχειρηµατικÞ πλάνο που κατέθεσε για εξεύρεση αγοραστή για την επιχείρηση. Η µη λήψη απÞφασησ παρατείνει την αγωνία για το µέλλον τησ εταιρείασ η οποία ήδη υπολειτουργεί και Þσο διαρκεί η συγκεκριµένη κατάσταση, η θέση τησ θα γίνεται Þλο και χειρÞτερη.

ÃÚ. √ÚÊ·Ó›‰Ë˜: ª·˜ ÎÏ›ÓÔ˘Ó ÔÈ ÙÚ¿Â˙˜ Χθεσ ο Χρήστοσ Ορφανίδησ, πρÞεδροσ και κύριοσ µέτοχοσ των υπεραγορών Ορφανίδη σε δηλώσεισ του στην StockWatch, τÞνισε “πωσ οι τράπεζεσ φέρουν ευθύνη σε σχέση µε τη σηµερινή οικονοµική κατάσταση των υπεραγορών µασ, καθώσ αρνούνται να ενισχύσουν τη ρευστÞτητα τησ εταιρείασ, παρά τισ διασφαλίσεισ δεκάδων εκατοµµυρίων που τουσ παρέχουµε µε την υποθήκευση ακινήτων», υποστήριξε ο κ. Ορφανίδησ. Επισηµαίνει ακÞµη Þτι εάν η εταιρεία βάλει λουκέτο, οι επιπτώσεισ στην αγορά θα είναι τεράστιεσ. Θα µείνουν άνεργοι, είπε, 1500 εργαζÞµενοι στισ υπεραγορέσ Ορφανίδη, θα κλείσουν εταιρείεσ προµηθευτών, θα απολυθεί προσωπικÞ απÞ βιοµηχανίεσ και βιοτεχνίεσ που συνεργάζονται µε την εταιρεία και Þλα αυτά, Þπωσ σηµειώνει, µπροστά στα µάτια των τραπεζών και τησ πολιτείασ. Σύµφωνα µε τραπεζικέσ πληροφορίεσ, Þλεσ οι τράπεζεσ

συνηγορούν στο να βρεθεί ένασ τρÞποσ για να αποφευχθεί η κατάρρευση τησ εταιρείασ και στÞχοσ είναι να δηµιουργηθεί µία νέα εταιρεία µε µετÞχουσ Þσουσ προµηθευτέσ το επιθυµούν, που θα αγοράσουν τισ παλιέσ εµπορικέσ δραστηριÞτητεσ τησ εταιρείασ για να δηµιουργηθεί κέρδοσ προκειµένου να εξοφληθούν οι παλιέσ οφειλέσ. Η εταιρεία ανακοίνωσε Þτι απÞ τισ 11 ∆εκεµβρίου έχει καταχωρηθεί στο ΚεντρικÞ Αρχείο Πληροφοριών για επιταγέσ που έχουν εκδοθεί και δεν έχουν πληρωθεί.

∂∫: ¶·Ú·Û΢‹ ÙÔ fiÚÈÛÌ· ÁÈ· Ù· €500 ÂÎ. Ù˘ ∆Ú. ∫‡ÚÔ˘ ¶·Ú·Ì¤ÓÔ˘Ó ∫˘Ú‹ Î·È •ÂÓÔÊÒÓÙÔ˜ Σύµφωνα µε αποκλειστικέσ πληροφορίεσ εδώ και λίγα εικοσιτετράωρα η διοίκηση τησ Τράπεζασ Κύπρου εδώ και δύο µέρεσ έχει στην κατοχή τησ το πÞρισµα τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ για την έρευνα που έκανε η Επιτροπή Þσον αφορά την αγορά οµολÞγων του ελληνικού δηµοσίου απÞ το ΣυγκρÞτηµα και τισ διαδικασίεσ που έγιναν στο διάστηµα αυτÞ µέχρι το κούρεµα που αποφασίστηκε στισ 22 Οκτωβρίου του 2011. Στο πÞρισµα γίνονται αναφορέσ για ενδεχÞµενεσ παραβάσεισ του περί χειραγώγησησ τησ αγοράσ νÞµου και γίνονται συγκεκριµένεσ ονοµαστικέσ αναφορέσ για διοικητικά στελέχη που ενδεχοµένωσ να είχαν ευθύνεσ. Με βάση τη νοµοθεσία προβλέπεται χρηµατικÞ πρÞστιµο και δεν αποκλείεται το πÞρισµα να δοθεί και στο ΓενικÞ Εισαγγελέα για να τοποθετηθεί κατά πÞσον υπάρχουν ποινικέσ ευθύνεσ. Πληροφορίεσ θέλουν την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ την ερχÞµενη Παρασκευή να δίνει στη δηµοσιÞτητα την τελική τησ απÞφαση και για την άλλη έρευνα που έκανε για την

Τράπεζα Κύπρου και συγκεκριµένα για τισ αναφορέσ που έγιναν κατά τη διάρκεια τησ ετήσιασ γενικήσ συνέλευσησ του Συγκροτήµατοσ στα τέλη Ιουνίου, Þσον αφορά τισ κεφαλαιακέσ τησ ανάγκεσ που απÞ 200 εκ. ευρώ, Þπωσ είχε αρχικά ανακοινώσει η Τράπεζα εκτινάχθηκαν στα 500 εκ. ευρώ. Το πÞρισµα καταλήγει στο συµπέρασµα Þτι δύναται να προκύπτει ενδεχÞµενη παράβαση κάποιων άρθρων του περί χειραγώγησησ τησ αγοράσ νÞµου που έχουν σχέση µε µη ανακοίνωση εµπιστευτικών πληροφοριών και λέµε ενδεχÞµενη κατοχή εµπιστευτικών πληροφοριών γιατί η Επιτροπή άκουσε και τισ απÞψεισ του καθενÞσ µέλουσ χωριστά για τα συµπεράσµατα του πορίσµατοσ.

∞¡∆π∫∞∆∞™∆∞™∏ ª∂§ø¡ Την ίδια ώρα να σηµειωθεί επιβεβαιώνονται οι πληροφορίεσ Þτι ο ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ απευθύνει επιστολή προσ το διοικητικÞ

Συµβούλιο τησ Τράπεζασ Κύπρου µε κεντρικÞ θέµα την ανανέωση των στελεχών τησ διοίκησησ. Η επιστολή επικεντρώνεται στην ανάγκη αντικατάστασησ των µελών του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ Κύπρου που έχουν υπηρετήσει πάνω απÞ εννέα χρÞνια το ΣυγκρÞτηµα. ΑπÞ το αίτηµα εξαιρούνται ο διευθύνων σύµβουλοσ τησ Τράπεζα Γιάννησ Κυπρή και ο ΑντιπρÞεδροσ του ∆ιοικητικού τησ Συµβουλίου ΕυδÞκιµοσ Ξενοφώντοσ οι οποίοι ανέλαβαν πρÞσφατα τα καθήκοντα τουσ. Κύκλοι τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τÞνισαν στην εφηµερίδα µασ Þτι οι ενδεχÞµενεσ αντικαταστάσεισ των 6 µελών του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Τράπεζασ Κύπρου θα βοηθήσουν στην προσπάθεια που γίνεται για ανανέωση στο χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα τησ Κύπρου. Αξίζει τέλοσ να σηµειωθεί Þτι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ διεξάγει έρευνα για τισ αγοραπωλησίεσ οµολÞγων που έγιναν και στη Λαϊκή Τράπεζα, έρευνα η οποία αναµένεται να ολοκληρωθεί σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πληροφορίεσ περί τα τέλη Ιανουαρίου του 2013.

€130 ÂÎ. ÊÔÚÙÒÓÂÈ Ë Î˘‚¤ÚÓËÛË ÛÙÔ˘˜ ηٷӷψ٤˜ °È· ÙËÓ ·ÔηٿÛÙ·ÛË ÙˆÓ ˙ËÌÈÒÓ ÛÙÔ µ·ÛÈÏÈÎfi ÌÂÙ¿ ÙËÓ ÊÔÓÈ΋ ¤ÎÚËÍË Μεγάλοσ ο λογαριασµÞσ που θα πληρώσουν οι καταναλωτέσ ωσ αποζηµίωση στισ αντασφαλιστικέσ εταιρείεσ για τισ ευθύνεσ τησ κυβέρνησησ στη φονική έκρηξη στο Μαρί. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ τησ εφηµερίδασ µασ µετά απÞ πολύµηνεσ διαβουλεύσεισ µε τισ ασφαλιστικέσ και τισ αντασφαλιστικέσ εταιρείεσ οι οποίεσ συµµετείχαν στο τελικÞ στάδιο τησ διαδικασίασ εξέτασησ των συνθηκών πρÞκλησησ του ατυχήµατοσ στο Μαρί και τησ αξιολÞγησησ των ζηµιών που προέκυψαν συνεπεία αυτού συµφώνησαν Þπωσ τα βρουν εξωδικαστικώσ για τισ ευθύνεσ που έχει η κυβέρνηση για το ατύχηµα καθώσ και τα δύο µέρη έκριναν Þτι τυχÞν καθυστέρηση δεν θα συνέβαλε στην προσπάθεια που καταβάλει η ΑΗΚ για αποκατάσταση των ζηµιών στο ΒασιλικÞ. Συγκεκριµένα συµφώνησαν Þπωσ η κυβέρνηση καταβάλει το ποσÞ των 130 εκ. ευρώ για την αποκατάσταση των ζηµιών στο ΒασιλικÞ και το υπÞλοιπο ποσÞ των 470 εκ. ευρώ να το επωµιστούν οι 16 αντασφαλιστικέσ εταιρείεσ µε τισ οποίεσ είχε κάνει την αντασφάλιση η εταιρεία Atlantic Insurance.

Σύµφωνα µε δηλώσεισ του αντιπρÞεδρου του ∆ηµοκρατικού Συναγερµού Ιωνά Νικολάου η εξέλιξη αυτή είναι θετική για την Αρχή Ηλεκτρισµού Κύπρου Þχι Þµωσ για τουσ καταναλωτέσ. «Τα 130 εκ. ευρώ που συµφώνησε η κυβέρνηση θα τα επωµιστεί ο φορολογούµενοσ πολίτησ, Þπωσ καθηµερινώσ επιβαρύνεται µε το πιο ακριβÞ ρεύµα σε Þλη την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η ζηµιά που έχει προκύψει απÞ το Μαρί είναι τεράστια Þµωσ κανένασ µέχρι σήµερα δεν αναλαµβάνει επίσηµα την ευθύνη. Καλώ έστω και σήµερα τον ΠρÞεδρο ΧριστÞφια να αναλάβει τισ ευθύνεσ που του αναλογούν κατέληξε ο Ιωνάσ Νικολάου. Ο κυβερνητικÞσ εκπρÞσωποσ Στέφανοσ Στεφάνου κληθείσ να σχολιάσει τισ εν λÞγω πληροφορίεσ τÞνισε Þτι το θέµα το χειρίζεται η ΑΗΚ και η διοίκηση τησ θα πρέπει να τοποθετηθεί και Þχι η κυβέρνηση, προσθέτοντασ πωσ εξελίξεισ θα

υπάρξουν τισ επÞµενεσ µέρεσ. Η συµφωνία η οποία θα συζητηθεί εκτεταµένα στην επÞµενη συνεδρία του Υπουργικού Συµβουλίου και προβλέπει Þτι η κυβέρνηση θα καταβάλει στισ αντασφαλιστικέσ εταιρείεσ το ποσÞ αυτÞ σε περίοδο 5 χρÞνων µε το δÞσεισ των 26 εκ. ευρώ ετησίωσ. Το οφειλÞµενο ποσÞ σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πληροφορίεσ δεν θα τοκίζεται.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

2/12 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∂ÎÙ›Ó·ÍË ÙÔ˘ ‰ËÌfiÛÈÔ˘ ¯Ú¤Ô˘˜ ÛÙÔ 92% ÙÔ˘ ∞∂¶ ÙÔ 2013 æËÊ›˙ÂÙ·È Ô ÚÔ¸ÔÏÔÁÈÛÌfi˜ Ξεκίνησε χθεσ στην Ολοµέλεια τησ Βουλήσ η συζήτηση του κρατικού προϋπολογισµού για το 2013. Η συζήτηση θα ολοκληρωθεί σήµερα µε την ψήφιση του προϋπολογισµού. Ùπωσ αναφέρθηκε χθεσ απÞ τον ΠρÞεδρο τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Οικονοµικών, ΝικÞλα ΠαπαδÞπουλο, ο οποίοσ παρουσίασε ενώπιον τησ Ολοµέλειασ τησ Βουλήσ την έκθεση για τον ΚρατικÞ ΠροϋπολογισµÞ 2013, “σε απÞλυτουσ αριθµούσ, το δηµÞσιο χρέοσ για το 2013 αναµένεται να αυξηθεί κατά 770 εκ. ευρώ και να φθάσει στα 16 δισ σε σύγκριση µε 15,3 δισ ευρώ, Þπωσ υπολογίζεται για το 2012”. Συγκεκριµένα το δηµÞσιο χρέοσ, ωσ ποσοστÞ του Ακαθάριστου Εγχώριου ΠροϊÞντοσ, παρουσιάζει για το 2012 σηµαντική επιδείνωση, εκτιµώµενο στο 75,7% του ΑΕΠ, εξαιρουµένησ τησ στήριξησ για την κεφαλαιοποίηση τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ, µε την οποία, εφ` Þσον συνυπολογιστεί, το δηµÞσιο χρέοσ αυξάνεται στο 85,8% του ΑΕΠ, ενώ για το 2013 προβλέπεται να ανέλθει στο 92% του ΑΕΠ, εκφεύγοντασ και πάλιν των δεσµεύσεων τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ προσ την Ευρωπαϊκή Ένωση. Οι συνολικέσ δαπάνεσ στον ΚρατικÞ ΠροϋπολογισµÞ του 2013, σύµφωνα µε την έκθεση τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών, ανέρχονται σε 9,5 δισ ευρώ και το ΑΕΠ (σε τρέχουσεσ τιµέσ) προβλέπεται για το 2013 να φθάσει στα

17,5 δισ ευρώ έναντι 17,9 δισ ευρώ για το 2012 (θα έχουµε δηλαδή µια µείωση κατά 2% του ΑΕΠ). Τα συνολικά έσοδα για το 2013 προϋπολογίζονται σε 7,6 δισ ευρώ (εξαιρουµένων των δανείων) και παρουσιάζουν αύξηση, η οποία Þµωσ οφείλεται στο γεγονÞσ Þτι οι αποκοπέσ των µισθών παρουσιάζονται στον ΠροϋπολογισµÞ ωσ έσοδα απÞ συνεισφορέσ του προσωπικού. Μεταξύ άλλων, στισ πρÞνοιεσ του Κρατικού Προϋπολογισµού για το 2013 περιλαµβάνονται δαπάνεσ προσωπικού προϋπολογιζÞµενεσ στα 2,6 δισ ευρώ έναντι 2, 7 δισεκατοµµυρίων ευρώ για το 2012 (δηλαδή παρουσιάζουν µείωση τησ τάξησ του 5,3%) και ωσ ποσοστÞ του ΑΕΠ οι δαπάνεσ προσωπικού ανέρχονται στο 15% του ΑΕΠ. Οι δαπάνεσ για µεταβιβάσεισ κατά το 2013 προϋπολογίζονται σε 2 δισ ευρώ έναντι 2,3 δισ για το 2012 και ειδικÞτερα οι δαπάνεσ για κοινωνικέσ παροχέσ κατά το 2013 φθάνουν σε 963 εκ. ευρώ έναντι 1,1 δισ ευρώ για το 2012. Οι αναπτυξιακέσ δαπάνεσ για το 2013 ανέρχονται στα 802 εκ. ευρώ, µειωµένεσ σε σύγκριση µε το 1 δισ ευρώ του 2012, παρουσιάζοντασ δηλαδή µείωση τησ τάξησ του 21,2%. Ùσον αφορά τισ δαπάνεσ για τα δάνεια κατά το 2013 (έκδοση δανείων, αποπληρωµέσ εξωτερικού και εσωτερικού, συνεισφορά στα εξοφλητικά αποθέµατα), ο κ. ΠαπαδÞπουλοσ ανέφερε Þτι αυτά προϋπολογίζονται σε 2,4

∞ÁÚfiÙ˜ ¤ÙÔÈÌÔÈ ÁÈ· fiÏ· Στουσ δρÞµουσ βγήκαν οι αγρÞτεσ διαµαρτυρÞµενοι τÞσο για τη µείωση του ευρωπαϊκού προϋπολογισµού για την αγροτική πολιτική, Þσο και για τισ εκταρικέσ επιδοτήσεισ. Μετά τη διαµαρτυρία προέκυψε διάσπαση µεταξύ των αγροτικών οργανώσεων. Οι αγρÞτεσ επέδωσαν υπÞµνηµα στη µÞνιµη αντιπροσωπεία τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ, δηλώνοντασ την αντίθεση τουσ στη µείωση κατά 17% στον ευρωπαϊκÞ προϋπολογισµÞ για την κοινή αγροτική πολιτική, για την περίοδο 2014-2020.Το ψήφισµα ανέγνωσε ο ΓενικÞσ Γραµµατέασ τησ ΕΚΑ, Πανίκοσ Χάµπασ. Ακολούθωσ πορεύθηκαν προσ το Υπουργείο Οικονοµικών,

Þπου διαµαρτυρήθηκαν για τη µη καταβολή των εκταρικών επιδοτήσεων, ύψουσ 40 εκ. ευρώ σε 37.000 δικαιούχουσ. Ο ΓενικÞσ Γραµµατέασ του Παναγροτικού, Νεκτάριοσ Κάριοσ, δήλωσε Þτι ζητήθηκε να τεθεί το θέµα στο ΥπουργικÞ Συµβούλιο. Μετά το πέρασ των εκδηλώσεων διαµαρτυρίασ, ο ΠαναγροτικÞσ εξέδωσε ανακοίνωση µε την οποία καταγγέλλει προσπάθεια εκµετάλλευσησ τησ εκδήλωσησ απÞ την ΕΚΑ για λÞγουσ κοµµατικών σκοπιµοτήτων. Η απάντηση τησ ΕΚΑ ήταν Þτι τα αγροτικά προβλήµατα δεν έχουν χρώµα και Þτι το περιεχÞµενου του υποµνήµατοσ που κατατέθηκε εγκρίθηκε απÞ Þλουσ.

À¶√π∫: ¢ÂÓ Ù›ıÂÙ·È ı¤Ì· ÛÙ¿Û˘ ÏËÚˆÌÒÓ Το Υπουργείο Οικονοµικών ανακοίνωσε Þτι δεν υπάρχει ενδεχÞµενο στάσησ πληρωµών, καθώσ η Κυβέρνηση έχει εξασφαλίσει Þλεσ τισ τρέχουσεσ χρηµατοδοτικέσ τησ ανάγκεσ. “Σε σχέση µε δηµοσιεύµατα στον εγχώριο τύπο για επικείµενη στάση πληρωµών απÞ την Κυπριακή ∆ηµοκρατία, το Υπουργείο Οικονοµικών επιθυµεί να ανακοινώσει Þτι η κυβέρνηση έχει εξασφαλίσει Þλεσ τισ τρέχουσεσ χρηµατοδοτικέσ τησ ανάγκεσ και δεν υπάρχει τέτοιο ενδεχÞµενο”, αναφέρεται σε ανακοίνωση του υπουργείου.

Υπενθυµίζεται Þτι σε συνεδρία τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Οικονοµικών, ο Γ∆ του ΥΠΟΙΚ Χρίστοσ Πατσαλίδησ είχε δηλώσει Þτι αν δεν εξασφαλιστούν οι τρέχουσεσ ανάγκεσ του δηµοσίου τÞτε θα µιλάµε για στάση πληρωµών στισ επÞµενεσ µέρεσ. ΩστÞσο, οι ανάγκεσ αυτέσ καλύφθηκαν αφού οι ∆ιαχειριστικέσ Επιτροπέσ των Ταµείων Συντάξεων τησ ΑΗΚ και τισ Cyta παραχώρησαν στην Κυβέρνηση δάνεια συνολικού ύψουσ 200 εκ. ευρώ, ενώ η Αρχή Λιµένων είχε αποφασίσει να παραχωρήσει δάνειο 38 εκ. ευρώ απÞ το αποθεµατικÞ τησ.

ªÂ ·ÒÏÂȘ ¤ÎÏÂÈÛ ÙÔ Ã∞∫ ΜικρÞτερεσ ήταν οι απώλειεσ που κατέγραψε χθεσ ο ΓενικÞσ ∆είκτησ του κυπριακού Χρηµατιστηρίου, σε σχέση µε τισ µεγάλεσ απώλειεσ που σηµείωσε την ∆εύτερα. Την Τρίτη, ο ΓενικÞσ ∆είκτησ του ΧΑΚ έκλεισε στισ 101,49 µονάδεσ, µε πτώση τησ τάξησ του 1,11% ενώ ο ∆είκτησ FTSE/CySE 20 κινήθηκε επίσησ πτωτικά, κατά 0,88%, κλείνοντασ στισ 42,91 µονάδεσ. Ο ηµερήσιοσ Þγκοσ συναλλαγών διαµορφώθηκε στισ 474.752,08 ευρώ.

Tο µεγαλύτερο επενδυτικÞ ενδιαφέρον κατά τη σηµερινή διαπραγµάτευση προσέλκυσαν οι µετοχέσ τησ Τράπεζασ Κύπρου µε Þγκο 307.287 ευρώ (τιµή 0,240 - πτώση 0,41%), τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ µε 133.243 ευρώ (τιµή 0,042 – πτώση 4,54%), τησ ∆ήµητρα Επενδυτικήσ µε Þγκο 13.698 ευρώ (τιµή 0,25 – άνοδοσ 1,62%), τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µε Þγκο 7.705 ευρώ (τιµή 0,171 ευρώ – πτώση 0,58%) και τησ ERMES

DEPARTMENT STORES Ermes Department Stores µε Þγκο 4.813 ευρώ (τιµή 0,113 ευρώ – πτώση 5,83%).

∫¿Ùˆ Î·È ÙÔ Ã∞ Το Χρηµατιστήριο Αθηνών πραγµατοποίησε τέσσερεισ διαδοχικέσ πτωτικέσ συνεδριάσεισ -µε αθροιστικέσ απώλειεσ 4,03%, παρά την ανοδική αντίδραση στισ τράπεζεσ. Στο ταµπλÞ, ο ΓενικÞσ ∆είκτησ έκλεισε στισ 838,08 µονάδεσ µε απώλειεσ 0,76%. Ενδοσυνεδριακά βρέθηκε να υποχωρεί σε ποσοστÞ έωσ 1,24% στισ 833,99 µονάδεσ. Για τον δείκτη των τραπεζών, Þπου µε αρνητικÞ πρÞσηµο ολοκλήρωσαν µÞνο οι µετοχέσ των Alpha Bank και Τρ. Κύπρου, τα κέρδη διαµορφώθηκαν σε 1,15% στισ 211,98 µονάδεσ (έωσ το +2,20% ενδοσυνεδριακά).

δισ ευρώ έναντι 1,4 δισ για το 2012, µια αύξηση δηλαδή τησ τάξησ του 71%. Στην έκθεσή τησ, η Επιτροπή Οικονοµικών διαπιστώνει ακÞµα Þτι “η ανεργία παρουσιάζει σηµαντική επιδείνωση και συνεχιζÞµενη ανοδική πορεία, µε πρÞβλεψη Þτι το ποσοστÞ ανεργίασ για το 2012 θα φθάσει γύρω στο 12% του εργατικού δυναµικού, µε ιδιαίτερη επίπτωση στουσ τοµείσ των κατασκευών, του εµπορίου και των υπηρεσιών”. “Ιδιαιτέρωσ υψηλά ποσοστά ανεργίασ”, είπε ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Οικονοµικών, “παρουσιάζονται στουσ νεοεισερχÞµενουσ στην αγορά εργασίασ, λÞγω µειωµένων ευκαιριών απασχÞλησησ”. Η Ολοµέλεια τησ Βουλήσ θα συνεδριάσει και αύριο Πέµπτη για άλλη νοµοθετική εργασία σε ώρα που θα καθοριστεί σήµερα.

Salamis: ¶ÒÏËÛË ÙÔ˘ Athlos ÁÈ· $1,7 ÂÎ. Σε πώληση του ιδιÞκτητου οχηµαταγωγού πλοίου Athlos προχώρησε η εταιρεία Salamis Tours µε το τίµηµα τησ πώλησησ να ανέρχεται στα $1,7 εκ. Ùπωσ αναφέρεται σε σηµερινή ανακοίνωση, Η παρατεταµένη οικονοµική ύφεση στισ αγορέσ που η εταιρεία δραστηριοποιείται, έχει µειώσει τη ζήτηση για υπηρεσίεσ θαλάσσιων µεταφορών έτσι λαµβάνοντασ υπÞψη Þτι δεν αναµένεται σύντοµη ανάκαµψη, η εταιρεία έκρινε Þτι είναι προσ το συµφέρον τησ να προχωρήσει µε την πιο πάνω πώληση. Η εταιρεία συνεχίζει να δραστηριοποιείται στον τοµέα των θαλάσσιων µεταφορών µε το άλλο ιδιÞκτητο πλοίο το RO RO Alios. ΑπÞ την πώληση προκύπτει ζηµία ύψουσ 1,3 εκ. ευρώ περίπου. Το καθαρÞ κέρδοσ τησ εταιρείασ ανήλθε το 2011 στα 977,100 ευρώ έναντι ζηµιών 1,1 εκ. ευρώ το 2010. Το εξάµηνο του 2012 οι ζηµιέσ τησ Salamis ανήλθαν στο 1,5 εκ. ευρώ.

™˘Á¯ÒÓ¢ÛË Û˘ÓÂÚÁ·ÙÈÎÒÓ ™ˆÙ‹Ú·˜ Î·È §ÈÔÂÙÚ›Ô˘ Η Υπηρεσία τησ Επιτροπήσ Προστασίασ του Ανταγωνισµού ανακοίνωσε χθεσ Þτι η Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Σωτήρασ και η Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Λιοπετρίου, µε κοινοποίηση τουσ προσ την ΕΠΑ γνωστοποίησαν Þτι θα προβούν σε συγχώνευση µε τη µεταφορά Þλων των στοιχείων του ενεργητικού και παθητικού τησ Συνεργατικήσ Πιστωτικήσ Εταιρείασ Λιοπετρίου στη Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Σωτήρασ. Το Þνοµα τησ νέασ εταιρείασ θα είναι Περιφερειακή Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Κοκκινοχωριών Αµµοχώστου. Η Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Σωτήρασ ασχολείται µε την αποδοχή καταθέσεων, χορηγήσεων και άλλων χρηµατοπιστωτικών υπηρεσιών, καθώσ επίσησ και µε τη λιανική πώληση τροφίµων, γεωργικών χρειωδών και υλικών οικοδοµήσ. Η Συνεργατική Πιστωτική Εταιρεία Λιοπετρίου ασχολείται µε την αποδοχή καταθέσεων, χορηγήσεων και άλλων χρηµατοπιστωτικών υπηρεσιών, καθώσ επίσησ και µε τη λιανική πώληση γεωργικών χρειωδών και υλικών οικοδοµήσ.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/13

ºfiÚÔ˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ - √‰Â‡Ô˘Ì ÛÙËÓ Î·Ù·ÛÙÚÔÊ‹ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Μασ ανησυχεί πολύ σοβαρά πωσ βαδίζουµε µε την αύξηση τησ φορολογία των ακινήτων. Σε µια περίοδο τησ ύφεσησ µε ιδιαίτερη έµφαση στα ακίνητα που δείχνουν µια συνεχή κατιούσα πορεία, πωσ µπορεί κάποιοσ λογικά σκεπτÞµενοσ να υιοθετήσει αύξηση τησ φορολογίασ τουσ; Σε περίοδο ύφεσησ αυξάνει κάποιοσ την φορολογία σε εκείνεσ τισ επιχειρήσεισ που βρίσκονται σε θετική πορεία (τώρα µÞνο τα ξενοδοχεία αλλά και πάλι Þχι στο βαθµÞ τησ υιοθετηθείσασ φορολογίασ) και µειώνει την φορολογία των δυσπραγούντων επιχειρήσεων π.χ. επιχειρηµατίεσ ανάπτυξησ, εισ µια προσπάθεια να επιβιώσουν. Τα νέα δεδοµένα είναι ωσ ακολούθωσ – τιµέσ 1.1.80. ÀÊÈÛÙ¿ÌÂÓË ÊÔÚÔÏÔÁ›·

ΑπÞ το έτοσ 2013 και µε τιµέσ 1.1.80, οι τιµέσ αυτέσ πολλαπλασιάζονται επί 3.5 φορέσ, αλλά και µε τισ πιο κάτω αυξηµένεσ κλίµακεσ.

Ένα λοιπÞν διαµέρισµα αξίασ τώρα θα πολλαπλασιαστεί επί 3.5 = Μείον για το αφορολÞγητο = ΥπÞλοιπο Χ 6%0

1.1.80 100.000 ευρώ 350.000 ευρώ 150.000 ευρώ 200.000 ευρώ 1.200 ευρώ/χρÞνο

∆ηλαδή απÞ την µη φορολÞγηση του 2012 θα πληρώνει ο ιδιοκτήτησ τώρα 1.200 ευρώ. Τέτοια αύξηση δεν υπάρχει πουθενά στον κÞσµο και µάλιστα σε περιÞδουσ λιτÞτητασ µε 40.000 άνεργουσ και τουσ υπÞλοιπουσ να έχουν 20%-25% (ιδιωτικοί υπάλληλοι κυρίωσ) µείωση µισθού κλπ. Πωσ µπορεί κάποιοσ σήµερα να εξεύρει τα ζητούµενα 1.200 ευρώ/χρÞνο; Άρα θα χρεώνει το Κράτοσ, οι πλείστοι δεν θα µπορούν να πληρώνουν, το Κράτοσ θα χρεώνει 9% τÞκο και στο τέλοσ ο «πνιγµένοσ» στα χρέη θα πνιγεί µε την βοήθεια του Κράτουσ µασ – Μπράβο µασ.

- Έτσι Þµωσ για να εξηγούµαστε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ, οι αξίεσ που δίδονται δεν είναι επί κάθε µονάδασ αλλά επί τησ συσωρευτικήσ τουσ αξίασ των ιδιοκτησιών. Ωσ εκ τούτου εάν ένασ έχει στο Þνοµα του ένα διαµέρισµα, ένα χωράφι και ένα εργοστάσιο, προσθέτονται Þλα και απÞ το σύνολο αφαιρείται το αφορολÞγητο των 150.000 ευρώ.

- Οι εταιρείεσ δεν έχουν αφορολÞγητο και άρα η φορολογία είναι απÞ την αρχή - ίδε τεράστιο πρÞβληµα για µεγάλα αναπτυξιακά έργα, τράπεζεσ, ξενοδοχεία και ανάπτυξη κατοικιών ψηλού κÞστουσ (Ρώσοι κλπ), ενώ τι θα γίνει µε αυτούσ τουσ «ανÞητουσ» που πίστεψαν να επενδύσουν στην Κύπρο σε µαρίνεσ, γήπεδα γκολφ, νοσοκοµεία, πανεπιστήµια κλπ κλπ. Ωσ εδώ «καλά» αλλά ασ δούµε και τουσ αγοραστέσ κατοικιών σε σχέση µε τουσ επιχειρηµατίεσ ανάπτυξησ γησ.

- Ο αγοραστήσ απÞ ένα έργο που η αξία του διαµερίσµατοσ του δεν εµπίπτει στην φορολογία, θα κληθεί απÞ τον πωλητή να πληρώσει το 1% (ένα τοισ εκατÞ) και µÞνο εάν έχει κατατεθειµένο το πωλητήριο του έγγραφο θα µπορεί (αφού πληρώσει) να διεκδικήσει απÞ τον φÞρο εισοδήµατοσ την επιστροφή. Στο παράδειγµα µασ 2.000 ευρώ/χρÞνο.

- Σε µια περίοδο που οι αγοραστέσ δεν προσέρχονται για µεταβιβάσεισ, είναι αντιληπτÞ Þτι το θέµα θα χειροτερεύσει και άρα απώλεια απÞ µεταβιβαστικά εκατοµµυρίων.

∫·ÚÔÁÈ¿Ó: ºÙ·›ÂÈ ÙÔ ÎÔ‡ÚÂÌ·, ˘¿Ú¯Ô˘Ó Î·È ÔÏÈÙÈΤ˜ ¢ı‡Ó˜ Ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ, αντί να παραπονιέται και να κατηγορεί τουσ πάντεσ, εντÞσ και εκτÞσ Κύπρου, θα πρέπει να ξεκινήσει άµεσα εκστρατεία για την υπογραφή τησ δανειακήσ σύµβασησ, χωρίσ επιπρÞσθετουσ επαχθείσ Þρουσ Þσο το δυνατÞν πιο σύντοµα γίνεται. ΑυτÞ ανέφερε ο ΠρÞεδροσ του ∆ΗΚΟ Μάριοσ Καρογιάν στην οµιλία του κατά τη συζήτηση στη Βουλή των Αντιπροσώπων του κρατικού προϋπολογισµού 2013, προσθέτοντασ Þτι «το δίληµµα δυστυχώσ είναι πολύ σκληρÞ: Είτε να αποδεχθούµε τουσ Þρουσ τησ δανειακήσ σύµβασησ και τα επαχθή και άδικα µέτρα είτε να αφήσουµε το κράτοσ µασ και την οικονοµία µασ να χρεοκοπήσουν». Ο κ. Καρογιάν ανέφερε Þτι «Þσο ακριβέσ κι αν είναι Þτι η κυπριακή οικονοµία υφίσταται τισ συνέπειεσ του κουρέµατοσ του ελληνικού δηµÞσιου χρέουσ, άλλο τÞσο αληθέσ είναι Þτι η έκθεση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ στα ελληνικά οµÞλογα δεν είναι ο µÞνοσ λÞγοσ που σήµερα βρισκÞµαστε µπροστά στον κίνδυνο µιασ δικήσ µασ χρεοκοπίασ». «Ùσο ακριβέσ κι αν είναι», πρÞσθεσε, «Þτι υπάρχουν αναµφισβήτητεσ ευθύνεσ που βαρύνουν τισ ηγεσίεσ του χρηµατοπιστωτικού µασ συστήµατοσ και τισ εποπτικέσ Αρχέσ τουσ, άλλο τÞσο είναι αληθέσ Þτι υπάρχουν οι πολιτικέσ ευθύνεσ που ανήκουν στην πολιτική ηγεσία, στην κυβέρνηση που

επέµενε µέχρι πρÞσφατα να θεωρεί την κυπριακή οικονοµία πλήρωσ θωρακισµένη απέναντι στη διεθνή οικονοµική κρίση». «Σωστά λέγεται», συνέχισε, «Þτι οι τράπεζεσ έχουν ευθύνη για την υπερβολική έκθεση τουσ στα ελληνικά οµÞλογα. Ùπωσ αλήθεια είναι και το γεγονÞσ Þτι το κούρεµα των ελληνικών οµολÞγων δεν ήταν µια λογιστική πράξη, αλλά µια πολιτική απÞφαση για την οποία η δική µασ πλευρά, και κατ΄ ακρίβεια ο ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ φέρει και ο ίδιοσ µεγάλη ευθύνη», συµπλήρωσε. Ανέφερε, ακÞµη Þτι «επειδή η κυβέρνηση επιµένει, προφανώσ στα πλαίσια τησ επικοινωνιακήσ πολιτικήσ τησ, να παραπέµπει µÞνο στισ ευθύνεσ των τραπεζών, θέλω να σηµειώσω και τα ακÞλουθα: Είναι γεγονÞσ Þτι µεγάλο µέροσ του δανείου απÞ την ΤρÞικα αφορά την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Ο ισχυρισµÞσ Þµωσ Þτι απÞ το ποσÞ του δανείου µÞνο τα 1.5 δισ ευρώ αφορούν τον δηµÞσιο τοµέα είναι εντελώσ λανθασµένοσ». «Γιατί», Þπωσ εξήγησε, «εκτÞσ του Þτι το µεγαλύτερο µέροσ των 6 δισ ευρώ (8.5 δισ ευρώ αν χρειαστεί να αναχρηµατοδοτήσουµε και το ρώσικο δάνειο) προέρχεται απÞ τα ελλείµµατα τησ τελευταίασ πενταετίασ, υπάρχει και το άλλο 1.5 δισ ευρώ που είναι οι ανάγκεσ που θα έχουµε µετά απÞ την εισαγωγή Þλων αυτών των επαχθών µέτρων».

∞ÈÙ‹ÛÂȘ ÁÈ· Ó¤Ô˘˜ ÂÎÏÔÁ›˜ Η Υπηρεσία Εκλογών σε ανακοίνωσή τησ καλεί τουσ νέουσ εκλογείσ να υποβάλουν έγκαιρα αίτηση για εγγραφή στον εκλογικÞ κατάλογο, ώστε να µπορέσουν να ψηφίσουν στισ προσεχείσ προεδρικέσ εκλογέσ τησ 17ησ Φεβρουαρίου 2013. Τελευαία ηµέρα υποβολήσ αιτήσεων είναι η 2α Ιανουαρίου 2013. Για σκοπούσ των προεδρικών εκλογών δικαίωµα εγγραφήσ στον εκλογικÞ κατάλογο έχουν και οι νέοι που θα συµπληρώσουν το 18ο έτοσ τησ ηλικίασ τουσ µέχρι και τισ 17/2/2013, που είναι η ηµεροµηνία διεξαγωγήσ των εκλογών και έχουν την

Κύπρο ωσ µÞνιµο τÞπο διαµονήσ. Η αίτηση και στην περίπτωση αυτή, θα πρέπει να υποβληθεί οπωσδήποτε το αργÞτερο µέχρι τισ 2/1/2013. Υπενθυµίζεται περαιτέρω Þτι, µετά τισ 2 Ιανουαρίου 2013 καµία νέα εγγραφή ή/και αλλαγή δεν µπορεί να γίνει στον εκλογικÞ κατάλογο. Έντυπα αιτήσεων µπορούν να εξασφαλιστούν απÞ τα κατά τÞπουσ Γραφεία των Επαρχιακών ∆ιοικήσεων και των Κέντρων Εξυπηρέτησησ του Πολίτη, απÞ την Υπηρεσία Εκλογών και την ιστοσελίδα του Υπουργείου Εσωτερικών (www.moi.gov.cy).

- O επιχειρηµατίασ ανάπτυξησ/πωλητήσ θα επιβαρυνθεί τώρα στο πολλαπλάσιο και θα πληρώσει αυτούσ τουσ αυξηµένουσ φÞρουσ (θα πρέπει πρώτα να τουσ πληρώσει και µετά να µεταβιβάσει τουσ φÞρουσ στουσ αγοραστέσ του). Εάν λοιπÞν δεν µπορεί να πληρώσει και προσθέτουµε δικαιολογηµένα, δεν πρÞκειται να µπορεί να µεταβιβάσει, έστω, και στην καλύτερη περίπτωση ο αγοραστήσ να µπορεί. Άρα µη µεταβίβαση.

- Τι θα γίνει η τράπεζα χρηµατοδÞτησησ του επιχειρηµατία ανάπτυξησ και του αγοραστή και που θα σταθεί η εξασφάλιση των υποθηκών Þταν δεν µπορεί να γίνει µεταβίβαση; Νέα ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών; - Έχοντασ υπÞψη τισ αναβαθµισµένεσ φορολογίεσ, τώρα θα έχουµε και αύξηση του ∆ηµοτικού φÞρου και του φÞρου αποχετευτικού, µια και που θα είναι 3.5 φορέσ περισσÞτερο!! Αυτά και άλλα. Στα άλλα Þµωσ, έχουµε κάποιεσ επιπρÞσθετεσ ανησυχίεσ του συστήµατοσ. Για να γίνει µια µεταβίβαση σε ένα νέο έργο θα πρέπει να είναι πληρωµένοι οι φÞροι Þλων των µονάδων. Ωσ εκ τούτου εάν ένασ επιχειρηµατίασ ανάπτυξησ έχει έργο 30 διαµερισµάτων και δεν θα µπορεί να πληρώνει τουσ αυξηµένουσ φÞρουσ, δεν µπορούν να µεταβιβαστούν. Που στέκει αυτή η προσέγγιση Þταν υπάρχουν χιλιάδεσ ξένοι και ντÞπιοι χωρίσ τίτλουσ που µετά απÞ τον γολγοθά τησ απÞκτησησ τουσ, δεν µπορούν να τουσ µεταβιβάσουν λÞγω αυτήσ τησ προσέγγισησ; ∆εν θα ήταν πιο λογικÞ η φορολογία να πληρώνεται ανά διαµέρισµα και Þχι ωσ σύνολο; Περαιτέρω διασυρµÞσ τησ Κύπρου. Ποιοσ νοιάζεται Þµωσ; Ασφαλώσ στην Κύπρο ο καθένασ «τραβά το πάπλωµα» εκεί που θέλει. Αλλά η οικοδοµική βιοµηχανία η οποία εργοδοτεί 40.000 εργάτεσ και παρεµφερείσ βιοτεχνίεσ και εργασίεσ τι θα γίνει; Θα καταρρεύσει η αγορά ακινήτων( ίδε Ισπανία µε 75% µείωση των ακινήτων, ενώ στην Ιρλανδία κατεδαφίζουν κτίρια που δεν ανταποκρίνονται στουσ φÞρουσ κλπ). Σε πρÞσφατη απÞφαση του δικαστηρίου τησ Ιταλίασ, καταδίκασε 3 υπαλλήλουσ διÞτι δεν προέβλεψαν σωστά ένα σεισµÞ, σε 7 χρÞνια φυλακή, ενώ στην Ελλάδα υπάρχει νÞµοσ περί «ευθύνησ υπουργών». Εάν είχαµε και εµείσ τέτοιο σύστηµα ίσωσ να µην είχαµε και τέτοιου είδουσ προτάσεισ. Έχουµε πολλά να προσθέσουµε αλλά σε ένα άρθρο δεν προσφέρεται παρά µÞνο προβληµατισµούσ και τισ αγωνίεσ µασ για το πιο πάνω θέµα.

¡¤Ô ‰ÚÔÌÔÏfiÁÈÔ ƒ›Á· - §¿Úӷη ·fi airBaltic Ένα νέο δροµολÞγιο το οποίο θα συνδέει τη Λάρνακα µε την πρωτεύουσα τησ Λετονίασ Ρίγα ανακοίνωσε Þτι θ’ αρχίσει απÞ τον Απρίλιο του 2013 η λετονική αεροπορική εταιρεία airBaltic. Η airBaltic θα πετά απÞ τη Ρίγα στη Λάρνακα µια φορά την εβδοµάδα το Σάββατο, ενώ η πτήση επιστροφήσ απÞ τη Λάρνακα προσ τη Ρίγα θα αναχωρεί νωρίσ το πρωί την Κυριακή έτσι ώστε οι επιβάτεσ να εξασφαλίζουν βολικέσ συνδέσεισ. Για το δροµολÞγιο θα χρησιµοποιείται αεροσκάφοσ Boeing 737 ενώ η πτήση θα διαρκεί 3 ώρεσ και 50 λεπτά. Οι τιµέσ των εισιτηρίων για µονή διαδροµή θα ξεκινούν απÞ τα 85 ευρώ περίπου συµπεριλαµβανοµένων των φÞρων αεροδροµίου. Η airBaltic εξυπηρετεί αυτή τη στιγµή 60 προορισµούσ απÞ την έδρα τησ στη Ρίγα τησ Λετονίασ προσφέροντασ συνδέσεισ µέσω του αεροδροµίου τησ Ρίγα προσ Ευρώπη, Σκανδιναβία, Ρωσία, τα κράτη τησ πρώην Σοβιετικήσ Ένωσησ και τη Μέση Ανατολή.

easyJet: §¿Úӷη - ªÈÏ¿ÓÔ ·fi €80 H easyJet, η µεγαλύτερη αεροπορική εταιρία χαµηλού κÞστουσ του Ηνωµένου Βασιλείου, εγκαινιάζει τη νέα απευθείασ πτήση απÞ το ∆ιεθνή Αερολιµένα τησ Λάρνακασ προσ το αεροδρÞµιο Malpensa του Μιλάνου. Πιο συγκεκριµένα, απÞ τισ 27 Μαρτίου 2013 οι πτήσεισ για Μιλάνο θα πραγµατοποιούνται 2 φορέσ την εβδοµάδα, κάθε Τετάρτη και Κυριακή, µε αεροσκάφοσ τύπου Airbus A320. Η άφιξη στο ∆ιεθνή Αερολιµένα τησ Λάρνακασ κάθε Τετάρτη θα πραγµατοποιείται στισ 12:25 και η αναχώρηση στισ 13:05, ενώ αντίστοιχα κάθε Κυριακή, η άφιξη θα πραγµατοποιείται στισ 20:25 και η αναχώρηση στισ 21:00. Οι προτεινÞµενεσ τιµέσ των εισιτηρίων ξεκινούν απÞ 41,99 ευρώ για µια διαδροµή και 80,48 ευρώ µετ’ επιστροφή (συµπεριλαµβάνοντασ Þλουσ τουσ φÞρουσ) και είναι ήδη διαθέσιµεσ απÞ το site www.easyjet.com.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∆Ô ÛÙÔ›¯ËÌ· Ù˘ ÚÔ‰ڛ·˜ Ù˘ ∂.∂ ¤¯ÂÈ ÎÂÚ‰Èı› ™¿‚‚·˜ ÷Ù˙ËÌËÓ¿˜ ∞ÓÙÈÚfi‰ÚÔ˜ πÓÛÙÈÙÔ‡ÙÔ˘ ¶ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓÙÔ˜ Î·È ∞ÂÈÊfiÚÔ˘ ∞Ó¿Ù˘Í˘ ¢∏.™À

Αποµένουν πολύ λίγεσ µέρεσ πριν την ολοκλήρωση τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ του Συµβουλίου τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ και είναι πραγµατικά η ώρα που Þλοι οι εµπλεκÞµενοι κοιτάζουν προσ τα πίσω για να δουν τι πραγµατικά πέτυχε σε ααυτÞ το εξάµηνο η µικρή Κύπροσ η οποία κλήθηκε να εξεταστεί απÞ Þλη την Ευρώπη και να αποδείξει σε Þλουσ του Εταίρουσ τησ , την αξιοπιστία τησ. Και Ναι, η µικρή Κύπροσ µασ έχει κερδίσει το στοίχηµα και έχει επιτύχει την αποστολή τησ. ΑυτÞ δεν το λέµε εµείσ οι Κύπριοι, αλλά το λένε οι ίδιοι οι Ευρωπαίοι Αξιωµατούχοι , ο κ. ΜπαρÞσο, ο κ. Σούλτζ, η κ Αστον, Þλοι οι εκπρÞσωποι των Εταίρων µασ και τα Ευρωπαϊκά Μέσα Επικοινωνίασ που ακολούθησαν βήµα µε βήµα την Κυπριακή Προεδρία στην Κύπρο και τισ Βρυξέλεσ . Ùταν η Κύπροσ θα αναλάµβανε την σκυτάλη τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ είχαµε να αντιµετωπίσουµε την αλαζονική και εχθρική συµπεριφορά τησ Τουρκίασ έναντι τησ Κύπρου και η οποία αµφισβητούσε την αξιοπιστία τησ Κυπριακήσ Κυβέρνησησ και την εµφάνιση στον τύπο δηµοσιευµάτων , για τα τεράστια οικονοµικά προβλήµατα τησ Κύπρου. Και τα δύο αυτά προβλήµατα τελικά ξεπεράστηκαν και η Κυπριακή ∆ηµοκρατία κέρδισε ωσ Κράτοσ – Μέλοσ τον σεβασµÞ και την εµπιστοσύνη των Εταίρων τησ και µαζί ίσωσ

το µεγαλύτερο επίτευγµα για την Κύπρο την αξιοπιστία τησ, Οφείλουµε Þµωσ να κάνουµε µία µικρή αναδροµή στην πορεία τησ εξάµηνησ Κυπριακήσ Προεδρίασ για να δούµε πώσ έχει επιτύχει η Μικρή Κύπροσ και ποιοι ήταν οι συντελεστέσ τησ επιτυχίασ τησ. Η ΜÞνιµη Αντιπροσωπία στισ Βρυξέλλεσ είχε τον καθοριστικÞ ρÞλο υπÞ την εποπτεία του Πρέσβη κ. Κορνηλίου και µε ένα εξαιρετικÞ προσωπικÞ και συνεργάτεσ , για την εφαρµογή του προγράµµατοσ και την παρακολούθηση των θεµάτων και την διαβούλευση µε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή , το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο , και τα Κράτη – Μέλη. Η φιλοσοφία και απÞφαση τησ Κυπριακήσ Κυβέρνησησ Þπωσ η Προεδρία µασ έχει ωσ έδρα τισ Βρυξέλλεσ ήταν ορθή και βοήθησε πραγµατικά στην επιτυχία τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ εφÞσον έγιναν πέραν των 1300 συναντήσεων µε Προεδρεύουσα την Κύπρο . Η Γραµµατεία τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ στην Κύπρο υπÞ την εποπτεία του Υφυπουργού κ Ανδρέα Μαυρογιάννη, τησ κ Λαµπριανίδου Τµήµα Προγραµµατισµού , κ Νικολαΐδη Τµήµα Οδικών Μεταφορών , αλλά και του ∆ιοικητικού Προσωπικού ( οι πλείστοι απÞ τον ΙδιωτικÞ τοµέα µε σύµβαση µέχρι το τέλοσ τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ) και οι οποίοι υπέρβαλαν εαυτÞ µε ατέλειωτεσ ώρεσ εργασίασ και µε φιλÞτιµο έκαναν την Κύπρο µασ περήφανη εφÞσον µε άψογο και υποδειγµατικÞ τρÞπο , φιλοξένησαν και πρÞσφεραν τισ υπηρεσίεσ τουσ για τον συντονισµÞ και την επιτυχία Þλων των συνεδρίων , Υπουργικών και ∆ιοικητικών που έγιναν στο ΣυνεδριακÞ Κέντρο Φιλοξενία και σε Þλεσ τισ ΠÞλεισ τησ Κύπρου. Η τεράστια απÞσταση τησ Μικρήσ Κύπρου µασ απÞ την καρδιά τησ Ευρώπησ δεν στάθηκε εµπÞδιο για να αποδείξει στουσ

Εταίρουσ τησ Þτι ακÞµη και µία µικρή Κύπροσ µπορεί να προσφέρει και να επιτύχει Þταν Þλοι είναι ενωµένοι και µε κοινÞ στÞχο. Ùταν Þλοι σαν µία γροθιά προωθούµε τα συµφέροντα τησ χώρασ µασ. ΑκÞµη και οι εθελοντέσ τησ Προεδρίασ και οι υπηρεσίεσ του Κράτουσ και ο ιδιωτικÞσ τοµέασ, ΑεροδρÞµιο, µεταφορέσ, Ξενοδοχεία , εστιατÞρια πρÞσφεραν άψογα στην Κυπριακή Προεδρία , αυτÞ που ο ΥφυπουργÞσ µασ κ Μαυρογιάννησ ,πολύ σωστά είχε βάλει ωσ κύριο στÞχο τησ Προεδρίασ , την προβολή τησ Φιλοξενίασ τησ Κύπρου µασ . Τέλοσ η Κυπριακή Προεδρία πέτυχε να προωθήσει την Κυπριακή ατζέντα σε µεγάλο βαθµÞ Þπωσ στο Πολυετέσ ∆ηµοσιονοµικÞ Πλαίσιο, την ολοκλήρωση του κοινού ευρωπαϊκού ασύλου, την προώθηση τησ Ολοκληρωµένησ Θαλάσσιασ Πολιτικήσ , την

∂Àƒø¶∞π∫√ ¶∞¡∂¶π™∆∏ªπ√

¡∂∞ À¶∏ƒ∂™π∞ Ã∞∫

∏ÏÂÎÙÚÔÓÈΤ˜ ÀÔÁڷʤ˜ ∞Ó‰Ú·˜ ÃÚÈÛÙÔÊfiÚÔ˘ §ÂÈÙÔ˘ÚÁfi˜ Ã∞∫

Το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου (ΧΑΚ), µέσα στα πλαίσια τησ υλοποίησησ του στρατηγικού προγραµµατισµού του και τησ προσφοράσ νέων προϊÞντων και ακÞµη πιο διευρυµένων υπηρεσιών προσ τουσ συντελεστέσ τησ Αγοράσ, έχει αναλάβει ρÞλο Τοπικήσ Αρχήσ Εγγραφήσ (ΤΑΕ) εξουσιοδοτηµένου Παροχέα Υπηρεσιών Πιστοποίησησ (ΠΥΠ). Το ΧΑΚ, ωσ ΤΑΕ εξουσιοδοτηµένου ΠΥΠ, µεσολαβεί για την έκδοση και παράδοση σε οποιοδήποτε φυσικÞ πρÞσωπο Αναγνωρισµένων Ψηφιακών Πιστοποιητικών και Ασφαλών ∆ιατάξεων ∆ηµιουργίασ Υπογραφήσ (Α∆∆Υ). Ο συνδυασµÞσ των πιο πάνω επιτρέπει στο κάτοχο τουσ τη δηµιουργία προηγµένησ ηλεκτρονικήσ υπογραφήσ, η οποία βασίζεται σε αναγνωρισµένο πιστοποιητικÞ, το οποίο εκδÞθηκε απÞ εξουσιοδοτηµένο παροχέα υπηρεσιών πιστοποίησησ και δηµιουργείται απÞ ασφαλή διάταξη δηµιουργίασ υπογραφήσ. Η προηγµένη ηλεκτρονική υπογραφή υπέχει θέση ιδιÞχειρήσ υπογραφήσ, σύµφωνα µε τον Περί του Νοµικού Πλαισίου για τισ Ηλεκτρονικέσ Υπογραφέσ και για Συναφή Θέµατα του 2004 [Ν.188(Ι)/2004] Þπωσ αυτÞσ τροποποιήθηκε απÞ τουσ [Ν.34(Ι)/2009] και [Ν.86(Ι)/2012]. Οργανισµοί ή Εταιρείεσ µπορούν να προµηθευτούν απÞ το ΧΑΚ αναγνωρισµένα πιστοποιητικά και Α∆∆Υ, τα οποία µπορούν να χρησιµοποιούν για εξυπηρέτηση των εργασιών τουσ. Πολλοί Οργανισµοί υιοθετούν την

χρήση των ψηφιακών υπογραφών υλοποιώντασ σχετική υποδοµή ώστε να αντικαταστήσουν διαδικασίεσ στισ οποίεσ απαιτούνται τυπωµένα έγγραφα (επικυ¬ρωµένα µε χρήση σφραγίδων και υπογραφών). Κύριοσ σκοπÞσ τησ χρήσησ των προηγµένων ηλεκτρονικών υπογραφών είναι: 1. η ταυτοποίηση του προσώπου που υπογράφει (αυθεντικÞτητα), 2. η εγγύηση τησ γνησιÞτητασ των ψηφιακών δεδοµένων (ακεραιÞτητα) και, 3. η µη αποποίηση ευθύνησ του προσώπου που υπογράφει (µη αποποίηση ευθύνησ). Το αναγνωρισµένο ΨηφιακÞ ΠιστοποιητικÞ που θα εκδοθεί, έχει διάρκεια ισχύοσ ενÞσ έτουσ και ανταποκρίνεται στισ οριζÞµενεσ στο Παράρτηµα Ι απαιτήσεισ, εκδίδεται απÞ παροχέα υπηρεσιών πιστοποίησησ ο οποίοσ πληροί τισ οριζÞµενεσ στο Παράρτηµα ΙΙ απαιτήσεισ και η Ασφαλήσ ∆ιάταξη ∆ηµιουργίασ Υπογραφήσ που παραδίδεται πληροί τισ απαιτήσεισ του Παραρτήµατοσ ΙΙΙ του πιο πάνω ΝÞµου. Οποιοδήποτε φυσικÞ πρÞσωπο µπορεί να αποκτήσει αναγνωρισµένο ψηφιακÞ πιστοποιητικÞ και Α∆∆Υ απÞ το ΧΑΚ είτε: 1. µε την παρουσία του στα γραφεία του ΧΑΚ Þπου θα πρέπει: (α) να παρουσιάσει το ∆ελτίο ΤαυτÞτητασ του, το οποίο θα φωτοτυπηθεί. (β) να συµπληρώσει και υπογράψει την σχετική Αίτηση Έκδοσησ Αναγνωρισµένου Ψηφιακού Πιστοποιητικού.

2. µε την παρουσία εξουσιοδοτηµένου αντιπρÞσωπου του στα γραφεία του ΧΑΚ, ο οποίοσ θα προσκοµίσει: (α) την Αίτηση Έκδοσησ Αναγνωρισµένου Ψηφιακού Πιστοποιητικού, υπογραµµένη απÞ τον αιτητή και πιστοποιηµένη απÞ Πιστοποιών Υπάλληλο.

άδεια Ευρεσιτεχνίασ και την µεγαλύτερη επιτυχία τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ , την συµφωνία για την ίδρυση Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισµού των Τραπεζών. Το µικρÞσ κράτοσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ µπÞρεσε Þχι µÞνο να είναι αλλά και να φανεί αξιÞπιστο στισ αποφάσεισ και στισ δράσεισ του . Εύγε λοιπÞν σε Þλουσ τουσ συντελεστέσ αυτήσ τησ τεράστιασ επιτυχίασ , επώνυµουσ και ανώνυµουσ γιατί µέσα σε αυτέσ τισ πολύ δύσκολεσ µέρεσ που ζει και αναπνέει Þλη η Ευρώπη και η Κύπροσ µασ, λÞγο τησ βαθειάσ οικονοµικήσ κρίσησ , αποδεικνύεται Þτι µε την συνεννÞηση, τον διάλογο , την συνεργασία , τον συµβιβασµÞ και το φιλÞτιµο µπορούµε να κάνουµε θαύµατα, ωσ λαÞσ και Κράτοσ και µπορούµε να προσφέρουµε και εµείσ στο ΕυρωπαϊκÞ ολοκλήρωµα.

(β) επικυρωµένο αντίγραφο του ∆ελτίου ΤαυτÞτητασ του. (γ) εξουσιοδÞτηση, υπογραµµένη απÞ τον αιτητή και πιστοποιηµένη απÞ Πιστοποιών Υπάλληλο, για παράδοση των πιο πάνω εγγράφων και παραλαβή τησ Α∆∆Υ απÞ τον εξουσιοδοτηµένου αντιπρÞσωπου Το ΧΑΚ, αφού παραλάβει τα έγγραφα και προχωρήσει σε έλεγχο τουσ θα παραδώσει στον αιτητή ή τον εξουσιοδοτηµένο αντιπρÞσωπου του την Α∆∆Υ. Επιπλέον το ΧΑΚ θα αποστείλει τα πιο πάνω έγγραφα στην Αρχή Πιστοποίησησ, ώστε ξεκινήσει η διαδικασία έκδοσησ του αναγνωρισµένου πιστοποιητικού. Μετά την παράδοση, έλεγχο και έγκριση τησ αίτησησ του, ο αιτητήσ, θα πρέπει να προχωρήσει σε ηλεκτρονική εγγραφή µέσω τησ ιστοσελίδασ https://pki.adacom.com/xak/gr/. Αφού συµπληρώσει τα απαραίτητα στοιχεία θα τα υποβάλει στην Αρχή Πιστοποίησησ µέσω τησ πιο πάνω ιστοσελίδασ, χρησιµοποιώντασ την Α∆∆Υ. Η Αρχή Πιστοποίησησ αφού ελέγξει τα στοιχεία τησ ηλεκτρονικήσ εγγραφήσ και τα στοιχεία απÞ τα έγγραφα που παρέδωσε ο αιτητήσ ή ο εξουσιοδοτηµένοσ αντιπρÞσωποσ του, θα προχωρήσει σε έκδοση του αναγνωρισµένου πιστοποιητικού ενηµερώνοντασ ταυτÞχρονα τον αιτητή. Ο Αιτητήσ θα παραλάβει το αναγνωρισµένο πιστοποιητικÞ, µέσω τησ ιστοσελίδασ https://pki.adacom.com/xak/gr/, το οποίο και θα αποθηκευτεί στην Α∆∆Υ. Η πιο πάνω διαδικασία ολοκληρώνεται σε λιγÞτερο απÞ µια ηµέρα. Η αγορά µιασ ασφαλούσ διάταξησ δηµιουργίασ υπογραφήσ (Α∆∆Υ) κοστίζει 90 ευρώ. Η έκδοση ενÞσ αναγνωρισµένου ψηφιακού πιστοποιητικού µε διάρκεια ισχύοσ ένα έτοσ κοστίζει 120 ευρώ.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· Ì ∫›Ó· Μια ακÞµη σηµαντική συµφωνία συνεργασίασ σύναψε το ΕυρωπαϊκÞ Πανεπιστήµιο Κύπρου µε το Lanzhou City University τησ Κίνασ. Τη συµφωνία υπέγραψαν στην Κύπρο, η αντιπρÞεδροσ του Πανεπιστηµίου καθηγήτρια Jiang Liuxia και ο αντιπρύτανησ του Ευρωπαϊκού Πανεπιστηµίου καθηγητήσ Κώστασ Γουλιάµοσ. Με τη συµφωνία αυτή διευρύνονται και εµβαθύνονται οι επιστηµονικέσ και ερευνητικέσ συνεργασίεσ του Ευρωπαϊκού Πανεπιστηµίου Κύπρου µε την Κίνα. Το Πανεπιστήµιο Lanzhou City University είναι ένα απÞ τα πιο δυναµικά ακαδηµαϊκά ιδρύµατα τησ χώρασ. ∆ιαθέτει πέραν των δέκα-πέντε Σχολών και Κολεγίων, πάνω απÞ είκοσι ερευνητικά Ινστιτούτα ενώ είναι γνωστÞ για τη Σχολή Γαιανθράκων και Πετρελαιοειδών Bailie Oil School. Το κινεζικÞ Πανεπιστήµιο διαθέτει πέραν των 15000 φοιτητών και 1200 ακαδηµαϊκών ενώ έχει συνάψει στρατηγικέσ συνεργασίεσ µε αντίστοιχα Πανεπιστήµια στη Νέα Ζηλανδία, στη Γερµανία, στη Ρωσία, στισ ΗΠΑ, στο Ηνωµένο Βασίλειο και αλλού. Θεωρείται ένα Πανεπιστήµιο που πρωτοπορεί Þχι µÞνο στον τοµέα τησ Ενέργειασ αλλά και των Θετικών Επιστηµών ωσ επίσησ και των Κοινωνικών και Ανθρωπιστικών Σπουδών.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

EΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/15

ÃÀ™∞ºπ ÃÀ™∞ºπ ÔÈ ÔÏÈÙÈÎÔ› ÔÏÈÙÈÎÔ› Á¿ÌÔÈ Á¿ÌÔÈ ÔÈ Σηµαντικά είναι τα οφέλη που αποκοµίζουν οι δήµοι τησ επαρχίασ Πάφου απÞ την τέλεση των πολιτικών γάµων. Η διαδικασία είναι απλή και πολλά ζευγάρια απÞ Þλον τον κÞσµο επιλέγουν ωσ τÞπο τέλεσησ του γάµου τουσ την επαρχία Πάφου συνδυάζοντασ το γεγονÞσ µε το µήνα του µέλιτοσ. Οι δήµοι Γεροσκήπου, Πάφου, Πέγειασ και ΠÞλη Χρυσοχούσ αποτελούν απÞ τουσ πιο αγαπητούσ προορισµούσ για αυτÞ τελούνται σε ετήσια βάση πολλοί πολιτικοί γάµοι. Οι υπεύθυνοι των γραφείων τέλεσησ πολιτικών γάµων και στουσ τέσσερισ δήµουσ ανέφεραν πωσ οι πολιτικοί γάµοι αναµφίβολα αποτελούν µια απÞ τισ σηµαντικÞτερεσ πηγέσ εσÞδων των τοπικών αρχών κατά τα τελευταία χρÞνια κάτι που αναγκάζει την δηµοτική αρχή να δίνει ιδιαίτερη έµφαση στον τοµέα αυτÞ. Ο κάθε δήµοσ δίνει την δική του µάχη σε ειδικέσ εκθέσεισ στο εξωτερικÞ καθώσ και µε την συµµετοχή του στα διάφορα προγράµµατα προβολήσ του τουριστικού µασ προϊÞντοσ. Στο ∆ήµο Πάφου η τέλεση πολιτικών γάµων αποτελεί σηµαντική πηγή εσÞδων για την δηµοτική αρχή. Το 2012 έχουν τελεστεί 812 πολιτικοί γάµοι που αντιστοιχούν µε το ποσÞ των 460,000 ευρώ, ενώ το 2011 τελέστηκαν 896 πολιτικοί γάµοι. Το 2012 σηµειώθηκε αύξηση των εσÞδων στο ∆ήµο Γεροσκήπου τησ τάξησ του 25% απÞ το 2011. Στο ∆ήµο Πέγειασ το 2012 τελέστηκαν 650 πολιτικοί γάµοι ενώ το 2011 τελέστηκαν

850. Παρά ταύτα, τα φετινά έσοδα του δήµου Πέγειασ παρέµειναν στα ίδια επίπεδα µε τα περσινά και ανήλθαν στισ 220,000 ευρώ. Στην ΠÞλη Χρυσοχούσ το έτοσ 2012 τελέστηκαν µÞνο 31 γάµοι και τα έσοδα απ’ αυτούσ ανήλθαν σε 15.744 ευρώ. Ùσον αφορά το 2013 έχει προγραµµατιστεί η τέλεση 35 πολιτικών γάµων µέχρι στιγµήσ. Οι µελλÞνυµφοι προέρχονται κυρίωσ απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο, τη Ρωσία, το Ισραήλ, το Λίβανο και απÞ άλλεσ εθνικÞτητεσ. Κάποια απÞ τα ζευγάρια επιλέγουν να τελέσουν τον γάµο τουσ στο δηµοτικÞ µέγαρο, κάποια άλλα στα ξενοδοχεία και κάποια «εν πλω». Εν κατακλείδι οι πολιτικοί γάµοι αποτελούν γερή ένεση στα οικονοµικά των δήµων, αλλά και συναφών επαγγελµάτων Þπωσ οι φωτογράφοι και τα ξενοδοχεία.

¢∂¡ °π¡∂∆∂ •∂¶§Àª∞ Ã∏ª∞∆√™

∆ÂψÓÂÈ·Îfi ÌÓËÌfiÓÈÔ ÁÈ· ∫‡ÚÔ Î·È ƒˆÛ›· Τη µάχη που δίνει αυτέσ τισ µέρεσ η Κύπροσ για να αποδείξει Þτι δεν γίνεται ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ, ενισχύει το µνηµÞνιο ΚατανÞησησ για “Συνεργασία και Αµοιβαία Συνδροµή σε Τελωνειακέσ Υποθέσεισ» που υπέγραψαν η Ρωσική Οµοσπονδία και Τµήµα Τελωνείων τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. ΣτÞχοσ του εν λÞγω Μνηµονίου είναι η προώθηση τησ συνεργασίασ σε τελωνειακά θέµατα µεταξύ των τελωνειακών υπηρεσιών των δύο κρατών, µε σκοπÞ τη διερεύνηση των τελωνειακών αδικηµάτων κατά παράβαση των τελωνειακών νÞµων και κανονισµών. Το υπογραφέν ΜνηµÞνιο ΚατανÞησησ περιλαµβάνει, µεταξύ άλλων, διατάξεισ σε σχέση µε την πρÞληψη, τον εντοπισµÞ, τη διερεύνηση και τη δίωξη των τελωνειακών αδικηµάτων, καθώσ και την ανταλλαγή πληροφοριών µεταξύ των Συµβαλλοµένων Μερών, για τη διασφάλιση του ορθού υπολογισµού τελωνειακών δασµών, φÞρων και άλλων επιβαρύν-

σεων κατά την εισαγωγή, εξαγωγή, διαµετακÞµιση και µεταφÞρτωση αγαθών. Σύµφωνα µε το ΓενικÞ ∆ιευθυντή του Υπουργείου Οικονοµικών Χρίστο Πατσαλίδη η συµφωνία που υπεγράφη θα ενισχύσει τη συνεργασία µεταξύ των δύο χωρών και θα δώσει ένα επιπλέον Þπλο στο τµήµα τελωνείων των δύο χωρών για να αντιµετωπίσουν την παρανοµία. Ερωτηθείσ αν το µνηµÞνιο αποτελεί απάντηση σε αυτούσ που κατηγορούν την Κύπρο για ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ, ο κ. Πατσαλίδησ είπε Þτι το µνηµÞνιο “είναι ένα επιπρÞσθετο µέσο στην καταπολέµηση Þλων αυτών των αδικηµάτων”. “Ενισχύει τον αγώνα, τη µάχη τησ Κύπρου που δίνει αυτέσ τισ µέρεσ για να αποδείξει το αυτονÞητο, Þτι ούτε ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ γίνεται, ούτε προωθούµε, αλλά αντίθετα έχουµε και τισ κατάλληλεσ νοµοθεσίεσ και συνεργασίεσ µε τισ ξένεσ χώρεσ για να το αντιµετωπίσουµε”, τÞνισε.

«∞ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó» ÙËÓ ¶¿ÊÔ ÔÈ ∫ÈÓ¤˙ÔÈ Η Πάφοσ αποτελεί την πρώτη επιλογή στην αγορά ακινήτων και ειδικά στισ νέεσ αγορέσ µε την πρώτη την αγορά τησ Κίνασ. ∆εκάδεσ Κινέζοι αγοραστέσ και επενδυτέσ επικοινωνούν καθηµερινά µε τισ µεγάλεσ κυρίωσ αναπτυξιακέσ εταιρίεσ τησ επαρχίασ και ζητούν να αγοράσουν εδώ και τώρα ακίνητα, στα παράλια ακÞµη και στα χωριά τησ επαρχίασ . Κατά τον µήνα Νοέµβριο οι πωλήσεισ στην Πάφο αυξήθηκαν κατά 50% περίπου σε σχέση µε τισ περσινέσ κι’ αυτÞ κυρίωσ λÞγω του ενδιαφέροντοσ που επιδεικνύεται απÞ τουσ Κινέζουσ αγοραστέσ και επενδυτέσ . Η επαρχία έχει ελκύσει τÞσο το ενδιαφέρον των Κινέζων αγοραστών αλλά και επενδυτών απÞ την Αίγυπτο, τον Λίβανο καθώσ επίσησ και των Ρώσων απÞ διάφορεσ περιο-

χέσ εκτÞσ ΜÞσχασ Þπωσ Σιβηρία, Ουράλια και Κριµαία. Στην φωτογραφία παραθαλάσσιεσ µεζονέτεσ και επαύλεισ στην Πάφο τησ Leptos Estates.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

ŒÏÏËÓ˜, πÛ·ÓÔ› Î·È ¶ÔψÓÔ› ·ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó ·Î›ÓËÙ· ÛÙÔ µÂÚÔÏ›ÓÔ ∞ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó fiÛÔ - fiÛÔ Î·È Û ÌÂÙÚËÙ¿ Έλληνεσ, Ισπανοί και Ιταλοί είναι οι καλύτεροι πελάτεσ τησ γερµανικήσ κτηµαταγοράσ, καθώσ τα τελευταία χρÞνια αγοράζουν Þσο Þσο και σε µετρητά, κυρίωσ διαµερίσµατα σε µεγάλεσ πÞλεισ. Σύµφωνα µε εκτενή δηµοσιεύµατα του γερµανικού Τύπου (Handelsblatt, Deutsche Velle) το επενδυτικÞ ενδιαφέρον είναι τεράστιο κι ένασ στουσ τρεισ αγοραστέσ ακινήτων στο Βερολίνο είναι ξένοσ, µε τουσ περισσÞτερουσ να πληρώνουν τοισ µετρητοίσ.

Tην ίδια ώρα δηµοσίευµα του γερµανικού περιοδικού Der Spiegel αναφέρει Þτι ο φτωχÞσ” νÞτοσ τησ Ευρώπησ στηρίζει την αγορά real estate τησ Γερµανίασ και πωσ το ένα τρίτο των αγοραστών γησ, µονοκατοικιών και διαµερισµάτων στην Γερµανία προέρχεται πλέον απÞ το εξωτερικÞ.

√È ŒÏÏËÓ˜ ·ÁÔÚ¿˙Ô˘Ó ÌfiÓÔ ·fi ȉÈÒÙ˜ «Οι Έλληνεσ αγοράζουν µÞνο απÞ ιδιώτεσ», ανέφερε, σύµφωνα µε το περιοδικÞ, διαφήµιση µεσιτικού γραφείου σε περιοχή κοντά στο Αµβούργο και έκανε λÞγο για «εγγυηµένη διακριτικÞτητα», ενώ, σε άλλη καταχώρηση, µεσίτησ διαφήµιζε «πώσ θα σώσετε τα χρήµατά σασ απÞ τον Γκάουκ, την Μέρκελ, τον ΣÞιµπλε και τουσ άλλουσ µαφιÞζουσ». Το Spiegel επισηµαίνει πάντωσ Þτι η προτίµηση των επενδυτών στισ γερµανικέσ πÞλεισ οφείλεται και στο γεγονÞσ Þτι πχ στο Βερολίνο οι τιµέσ των ακινήτων κυµαίνονται στα 14001500 ευρώ, πολύ χαµηλÞτερα απÞ τισ τιµέσ στο Παρίσι, το Μιλάνο ή την ΜπολÞνια, ενώ διευκρινίζει Þτι «δεν είναι µÞνο οι πλούσιοι Έλληνεσ που αγοράζουν στο Βερολίνο, αλλά και

πολλοί οικογενειάρχεσ, οι οποίοι θέλουν να εξασφαλίσουν ένα διαµέρισµα για τα παιδιά τουσ που σπουδάζουν σε µια πÞλη Þπου σηµειώνεται έκρηξη στην αγορά ακινήτων». Το site µεσιτικών υπηρεσιών Immobilienscout24 καταγράφει σηµαντική αύξηση τησ ζήτησησ για ακίνητα στη Γερµανία απÞ Έλληνεσ. Ο αναλυτήσ του Συνδέσµου Μεσιτών Ακινήτων ΤÞµασ Μπάιερλε, αποδίδει το τεράστιο ενδιαφέρον των Ελλήνων και Ισπανών για γερµανικά ακίνητα στην ασφάλεια που προσφέρει η γερµανική αγορά ακινήτων, την οποία θεωρεί εφάµιλλη µε την ελβετική. «Αγοράζουν µια υπÞσχεση σταθερÞτητασ και είναι διατεθειµένοι να αποδεχθούν ακÞµη και υψηλÞτερεσ τιµέσ», λέει ο κ. Μπάιερλε.

¶ÚÔÙÈÌÔ‡Ó ÙÔ µÂÚÔÏ›ÓÔ Οι επενδυτέσ αγοράζουν κατά κύριο λÞγο διαµερίσµατα σε µεγάλεσ πÞλεισ Þπωσ το Βερολίνο, το ΜÞναχο, η Φραγκφούρτη, η Λειψία, το Μαγδεµβούργο, τα οποία µπορούν να ενοικιαστούν άµεσα. Είναι χαρακτηριστικÞ Þτι το πιο ακριβÞ ενοίκιο φτάνει τα 13 ευρώ/τ.µ. στο ΜÞναχο, 12 ευρώ/τ.µ. κατά µέσο Þρο είναι το µίσθωµα στην Φραγκφούρτη και 5 ευρώ/τ.µ. σε Λειψία και Μαγδεµβούργο. Μέσα σε µια πενταετία τα ενοίκια αυξήθηκαν κατά 20%. Οσο για τισ τιµέσ πώλησησ των ακινήτων, η µεγάλη ζήτηση έχει φέρει µεγάλεσ ανατιµήσεισ, παρ’ Þλα αυτά µπορεί να βρει κανείσ µεγάλεσ επενδυτικέσ ευκαιρίεσ. Η µέση τιµή ανά τετραγωνικÞ µέτρο στην πρωτεύουσα τησ Γερµανίασ είναι περίπου 1.024 ευρώ, ποσÞ το οποίο φαίνεται γελοίο σε σύγκριση µε τισ τιµέσ του Λονδίνου (7.500 ευρώ/τ.µ.) και του Παρισιού (6.000 ευρώ/τ.µ.). ΜÞνο µε 20.000

ευρώ µπορείτε να αγοράσετε ένα στούντιο στο Βερολίνο. Ετσι, η αγορά στη γερµανική πρωτεύουσα είναι ακÞµη ιδιαίτερα ελκυστική, αν αναλογιστεί κανείσ Þτι υπάρχει µεγάλη ζήτηση για ενοικίαση διαµερισµάτων, οπÞτε ο χρÞνοσ που θα µείνει ξενοίκιαστο και χωρίσ έσοδα το ακίνητο είναι ελάχιστοσ. Στη γερµανική πρωτεύουσα µπορεί ο επενδυτήσ να βρει κατοικίεσ µε κÞστοσ 1.400-1.500 ευρώ ανά τετραγωνικÞ. «Σε τÞσο χαµηλή τιµή δεν βρίσκει κανείσ κατοικία στο Παρίσι, στο Μιλάνο ή στην ΜπολÞνια», τονίζουν οι κτηµατοµεσίτεσ.

∆· ÛοӉ·Ï· «Ó›ÁÔ˘Ó» ÙËÓ Deutsche Bank Την περασµένη εβδοµάδα, ένοπλοι αστυνοµικοί εισέβαλαν στα κεντρικά γραφεία τησ τράπεζασ στη Φραγκφούρτη (µε τισ σχετικέσ εικÞνεσ να κάνουν τον γύρο του κÞσµου) στο πλαίσιο έρευνασ για υπÞθεση φοροδιαφυγήσ και συνέλαβαν πέντε άτοµα. Η αποκάλυψη του περιοδικού Þτι ο Γιούργκεν Φίτσεν, εισ εκ των δυο επικεφαλήσ τησ τράπεζασ τηλεφώνησε στον πρωθυπουργÞ του κρατιδίου τησ Έσσησ για να διαµαρτυρηθεί για την επιχείρηση, οδήγησε στελέχη απÞ Þλο το πολιτικÞ φάσµα να επιτεθούν στη διοίκηση τησ τράπεζασ, θέλοντασ εν µέσω προεκλογικήσ περιÞδου να περάσουν στουσ ψηφοφÞρουσ µήνυµα µηδενικήσ ανοχήσ στισ «ύποπτεσ» κινήσεισ των τραπεζών.

µ¿ÏÏÂÙ·È ·fi ·ÓÙÔ‡ «Κανείσ στη Γερµανία δεν είναι υπεράνω του νÞµου και ο κ. Φίτσεν δίνει την εντύπωση Þτι δεν το έχει κατανοήσει αυτÞ», δήλωσε το υψηλÞβαθµο στέλεχοσ των Χριστιανοδηµοκρατών Μίχαελ Μάιστερ. Ο αντιπρÞεδροσ τησ κοινοβουλευτικήσ οµάδασ των Σοσιαλδηµοκρατών ΓιÞαχιµ Ποσ υπογράµµισε Þτι µε τη συµπεριφορά τουσ, οι τράπεζεσ επιβεβαιώνουν καθηµερινά την ανάγκη για αυστηρÞτερη εποπτεία τουσ, ενώ ο επικεφαλήσ των Πρασίνων Γιούργκεν Τρίτιν σχολίασε καυστικά Þτι... «Το ψάρι βροµάει απÞ το κεφάλι». Αίσθηση προκάλεσε και το Þτι ερωτώµενοσ εάν η Γερµανίδα καγκελάριοσ Αγκέλα Μέρκελ στηρίζει την ηγεσία τησ Deutsche, o κυβερνητικÞσ εκπρÞσωποσ Στέφεν

Ζάιµπερτ απέφυγε να απαντήσει, επισηµαίνοντασ µÞνο Þτι η κυβέρνηση παρακολουθεί την εν εξελίξει δικαστική έρευνα. Το δηµοσίευµα του Spiegel έρχεται να αυξήσει τουσ πονοκεφάλουσ του νέου ηγετικού διδύµου τησ Deutsche, των κ. Φίτσεν και Ανσού Τζάιν που διαδέχθηκαν τον ΓιÞζεφ Άκερµαν τον περασµένο Ιούνιο: Αντιµέτωποι µε πολλά νοµικά µέτωπα και ένα αυστηρÞτερο πλαίσιο εποπτείασ, τα δυο στελέχη δεσµεύθηκαν να αλλάξουν την κουλτούρα τησ ανάληψησ υψηλών ρίσκων και την εµµονή στο βραχυπρÞθεσµο κέρδοσ. Ùπωσ Þµωσ σχολιάζει το πρακτορείο Reuters, τουσ στοιχειώνουν οι αµαρτίεσ του παρελθÞντοσ: Ο Φίτσεν, βετεράνοσ τησ τράπεζασ µε θητεία 25 ετών, καθώσ και ο οικονοµικÞσ διευθυντήσ τησ Deutsche Bank, Στέφεν Κράουζε, βρίσκονται

στο µικροσκÞπιο των εισαγγελικών αρχών, καθώσ φέρονται εµπλεκÞµενοι στη πολύκροτη υπÞθεση φοροδιαφυγήσ, που συνδέεται µε διαπραγµάτευση αδειών εκποµπήσ ρύπων διοξειδίου του άνθρακα την περίοδο 2009-2010. «Ανοιχτούσ λογαριασµούσ» έχει η Deutsche και στισ ΗΠΑ, Þπου η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ SEC διερευνά τισ καταγγελίεσ πρώην υπαλλήλων τησ Þτι «έκρυψε» λογιστικέσ ζηµίεσ έωσ και 12 δισ. δολ. στο χαρτοφυλάκιο παραγώγων τησ την περίοδο 2007-2009 προκειµένου να αποφύγει την κρατική στήριξη, ισχυρισµούσ που η τράπεζα απορρίπτει ωσ ανυπÞστατουσ. Η Deutsche φέρεται να εµπλέκεται στο σκάνδαλο χειραγώγησησ του διατραπεζικού επιτοκίου Libor, έστω και αν ελπίζει να πέσει «στα µαλακά» και να µην πληρώσει µεγάλο πρÞστιµο (σε αντίθεση µε την Barclays και την UBS).

∞·ÓˆÙ¿ Ï‹ÁÌ·Ù· Σαν να µην έφταναν Þλα αυτά, µία ηµέρα µετά την εισβολή στα γραφεία τησ, η Deutsche Bank προειδοποίησε τουσ επενδυτέσ για νέεσ χρεώσεισ που θα επηρεάσουν αρνητικά τα αποτελέσµατα δ’ τριµήνου και την εποµένη δέχθηκε άλλο ένα πλήγµα, µε την ανακοίνωση δικαστικήσ απÞφασησ που την υποχρέωνε να καταβάλει αποζηµίωση στουσ συγγενείσ του αποθανÞντοσ Γερµανού µεγιστάνα των ΜΜΕ Λέο Κιρχ, ο οποίοσ είχε µηνύσει την τράπεζα επειδή αµφισβήτησε τη φερεγγυÞτητά του και δικαιώθηκε έστω και µετά θάνατον...

∏ ‚ÂÏÙ›ˆÛË ÙÔ˘ ÂÂÓ‰˘ÙÈÎÔ‡ Îϛ̷ÙÔ˜ ÛÙËÚ›˙ÂÈ ÙÔ Â˘ÚÒ ¢ÔÍԇϷ ¶·Û¯·Ï›‰Ô˘ Treasury Division, Alpha Bank Cyprus Ltd Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα κατέγραψε στισ αρχέσ τησ εβδοµάδασ υψηλÞ ($1,3190) απÞ τισ 2 Μαΐου έναντι του δολαρίου επηρεαζÞµενο θετικά απÞ τη σηµαντική βελτίωση του επενδυτικού κλίµατοσ και την ενίσχυση τησ διάθεσησ για ανάληψη κινδύνου. Η ευρεία νίκη του Φιλελεύθερου ∆ηµοκρατικού ΚÞµµατοσ στισ βουλευτικέσ εκλογέσ στην Ιαπωνία συνέβαλε στη βελτίωση του επενδυτικού κλίµατοσ. Ο νέοσ ΠρωθυπουργÞσ τησ Ιαπωνίασ (Abe) διαφάνηκε πρÞθυµοσ

για εφαρµογή πρÞσθετων µέτρων επεκτατικήσ δηµοσιονοµικήσ και νοµισµατικήσ πολιτικήσ. Σύµφωνα µε δηµοσίευµα, η νέα κυβέρνηση τησ Ιαπωνίασ σχεδιάζει την υιοθέτηση µεγάλησ κλίµακασ προγράµµατοσ στήριξησ τησ οικονοµίασ. Ο επικεφαλήσ του Φιλελεύθερου ∆ηµοκρατικού ΚÞµµατοσ (Abe) δήλωσε Þτι πρέπει να αντιµετωπισθούν ο αποπληθωρισµÞσ και το ισχυρÞ γιεν. Ανέφερε επίσησ, Þτι µετά το σχηµατισµÞ του υπουργικού συµβουλίου (26 ∆εκεµβρίου), η κυβέρνηση σε συνεργασία µε την Τράπεζα τησ Ιαπωνίασ θα αναθεωρήσουν το στÞχο για τον πληθωρισµÞ στο 2% απÞ 1% που είναι σήµερα. Θετικά επηρέασε το επενδυτικÞ κλίµα η διαφαινÞµενη πρÞοδοσ στισ διακοµµατικέσ συζητήσεισ στισ Ηνωµένεσ Πολιτείεσ αναφορικά µε τη δηµοσιονοµική στρατηγική. Ο ΠρÞεδροσ των ΗΠΑ προωθεί αναθεωρηµένη πρÞταση για

αύξηση των φÞρων κατά $1,2 τρισ το έτοσ και για αύξηση του ορίου δηµοσίου χρέουσ, ώστε να επαρκεί για περίοδο 2 ετών. Ο εκπρÞσωποσ του κÞµµατοσ των Ρεπουµπλικάνων (Boehner) δήλωσε Þτι η πρÞταση του Προέδρου των ΗΠΑ αποτελεί βήµα προσ τη σωστή κατεύθυνση, ωστÞσο δεν µπορεί να θεωρηθεί ισορροπηµένη. Παρά τη διαφαινÞµενη πρÞοδο, παραµένει το ενδεχÞµενο οι διακοµµατικέσ συζητήσεισ επί του θέµατοσ να συνεχιστούν έωσ τον Ιανουάριο. Τη περαιτέρω άνοδο του ευρώ ωστÞσο περιορίζει η ανησυχία για την προοπτική τησ οικονοµίασ τησ Ευρωζώνησ. Ο ΠρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ εκτίµησε Þτι η επεκτατική νοµισµατική πολιτική και οι µεταρρυθµίσεισ που υιοθετούν κυβερνήσεισ χωρών τησ Ευρωζώνησ θα οδηγήσουν σε σταδιακή ανάκαµψη τησ οικονοµίασ το β’ εξάµηνο του 2013.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΛΛΑ∆Α | 7/17

H ʤٷ ÙÔ Ï¿‰È Î·È Ô ÙÔ˘ÚÈÛÌfi˜ ı· ÛÒÛÔ˘Ó ÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· ∆εν είναι εύκολο να µιλάσ για ανάπτυξη σε µια χώρα Þπωσ η Ελλάδα, που ετοιµάζεται να διανύσει την έκτη συνεχή χρονιά ύφεσησ, υπάρχουν Þµωσ ανεκµετάλλευτοι ελληνικοί θησαυροί απÞ τον τουρισµÞ και τη ναυτιλία µέχρι το ελαιÞλαδο που είναι τα δυνατά τησ χαρτιά και θα έπρεπε να αξιοποιηθούν ώστε να δοθεί ώθηση στην ανάπτυξη, ωσ αντίβαρο στη γραφειοκρατία, την διαφθορά και την φοροδιαφυγή που µαστίζουν την χώρα, γράφει στη Wall Street Journal, ο οικονοµολÞγοσ Γιάννησ Σφακιανάκησ. Στο άρθρο του µε τίτλο «Η Ελλάδα µπορεί να αναπτυχθεί ξανά», ο κ. Σφακιανάκησ επισηµαίνει Þτι η γεωγραφική θέση τησ χώρασ αλλά και πολλοί τοµείσ τησ οικονοµίασ τησ θα µπορούσαν να την αναδείξουν σε υπολογίσιµο «παίχτη». ∆υστυχώσ, µε το πέρασµα των χρÞνων η ανταγωνιστικÞτητα τησ χώρασ χάθηκε, η παραγωγή και το πλασάρισµα των ελληνικών προϊÞντων στο εξωτερικÞ έκαναν θεαµατική βουτιά, µε αποτέλεσµα η Ελλάδα να εξαρτάται απÞ τισ εισαγωγέσ και έχει αποτύχει ακÞµη και σε τοµείσ που θα έπρεπε να είναι τα δυνατά τησ χαρτιά, Þπωσ π.χ. στισ εξαγωγέσ ελαιÞλαδου ή φέτασ, επισηµαίνεται στο άρθρο. «ΠαρÞτι είναι η τρίτη ελαιοπαραγωγÞσ χώρα στον κÞσµο , η Ελλάδα, αντίθετα µε την Ιταλία και την Ισπανία, έχει αποτύχει στο µάρκετινγκ και στο branding του προϊÞντοσ τησ. Η Ελλάδα πουλά το 60% του ελαιÞλαδού τησ χύµα στην Ιταλία, Þπου συσκευάζεται και µοσχοπουλιέται. Παροµοίωσ οι Έλληνεσ

∂Í·ÁÔÚ¿ Ù˘ °ÂÓÈ΋˜ ∆Ú¿Â˙·˜ ·fi ÙËÓ ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜ Η Τράπεζα Πειραιώσ ανακοίνωσε Þτι ολοκληρώθηκε η εξαγορά του συνολικού ποσοστού συµµετοχήσ τησ Société Générale (99,08%) στη Γενική Τράπεζα, µετά τη λήψη Þλων των απαιτούµενων εγκρίσεων, µε τη συνολική επένδυση τησ Société Générale να διαµορφώνεται, κατÞπιν προσαρµογών, στο ποσÞ των 460 εκ. ευρώ, έναντι του ποσού των 444 εκ. ευρώ που είχε ανακοινωθεί στισ 19 Οκτωβρίου 2012. Με την προσθήκη τησ Γενικήσ Τράπεζασ, ο Ùµιλοσ τησ Τράπεζασ Πειραιώσ αποκτά µία πλήρωσ ανακεφαλαιοποιηµένη και αυτοχρηµατοδοτούµενη τράπεζα, βελτιώνοντασ περαιτέρω τη χρηµατοοικονοµική και στρατηγική του θέση.

™ÙÔ €1 1,25 ‰È˜ ÔÈ ·Î¿Ï˘Ù˜ ÂÈÙ·Á¤˜ Το 1,25 δισ. ευρώ έφτασαν οι 119.275 ακάλυπτεσ επιταγέσ που εκδÞθηκαν στην Ελλάδα, την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεµβρίου σύµφωνα µε στοιχεία τησ Τειρεσίασ ΑΕ. Το Νοέµβριο, οι εκδÞθηκαν 7.403 ακάλυπτεσ επιταγέσ αξίασ 72,4 εκ. ευρώ. Την ίδια στιγµή οι απλήρωτεσ συναλλαγµατικέσ ανήλθαν σε 180 εκατ. ευρώ σε αξία και 113.942 σε τεµάχια.

¶ÚÒÙË Û ÂÍ·ÁˆÁ¤˜ Ë ÂÏÏËÓÈ΋ ÙÛÈÔ‡Ú·

παραγωγοί έχουν µÞνο το 1/3 τησ παγκÞσµιασ αγοράσ φέτασ. Θα µπορούσε να µάθει (η χώρα) πολλά απÞ την ιταλική και γαλλική εµπειρία τησ επέκτασησ τησ παρουσίασ (των τυριών) παρµεζάνα και καµαµπέρ σε Þλο τον κÞσµο», γράφει ο κ. Σφακιανάκησ. Στο άρθρο του υπογραµµίζει επίσησ Þτι στην καρδιά του µακροχρÞνιου µοντέλου ανάπτυξησ θα πρέπει να βρεθεί ο τουρισµÞσ. «Η Ελλάδα θα πρέπει να γίνει η ΦλÞριντα τησ Ευρώπησ. Ο τουρισµÞσ αντιστοιχεί στο 15% τησ ελληνικήσ οικονοµίασ, αλλά παραδοσιακά, το 70% τησ ανάπτυξήσ του προέρχεται απÞ την εσωτερική ζήτηση Πολλά θα κερδηθούν αν η Ελλάδα επεκτείνει την του-

ριστική τησ περίοδο πέρα απÞ τουσ καλοκαιρινούσ µήνεσ. ΩστÞσο θα πρέπει να αναβαθµίσει τισ υποδοµέσ τησ και να χτίσει νέουσ δρÞµουσ, λιµάνια, αεροδρÞµια» γράφει ο κ. Σφακιανάκησ, προσθέτοντασ Þτι θα πρέπει επίσησ να δοθεί βάροσ στον τοµέα τησ ναυτιλίασ, ενώ λιµάνια Þπωσ αυτά του Πειραιά και τησ Θεσσαλονίκησ θα µπορούσαν να αναδειχθούν σε πύλεσ εµπορίου για την ανατολική Ευρώπη. «Η ελληνική κρίση θα µπορούσε να είναι µεταµφιεσµένη ευλογία για τισ µακροπρÞθεσµεσ προοπτικέσ ανάπτυξησ τησ χώρασ» καταλήγει ο Έλληνασ οικονοµολÞγοσ.

Η Ελλάδα κατέχει ηγετική θέση στισ εξαγωγέσ προϊÞντων ιχθυοκαλλιέργειεσ σε χώρεσ τησ ΕΕ και σύµφωνα µε το στρατηγικÞ σχέδιο του υπουργείου Αγροτικήσ Ανάπτυξησ και Τροφίµων, στοχεύει στο άνοιγµα νέων αγορών». Ùπωσ δήλωσε ο αρµÞδιοσ ΥπουργÞσ Αθ. Τσαυτάρησ «Λίγοι γνωρίζουν πωσ η ελληνική τσιπούρα είναι το νούµερο ένα εξαγώγιµο γεωργικÞ προϊÞν τησ Ελλάδασ, πάνω απÞ τη φέτα, το ελαιÞλαδο, πάνω απÞ άλλα προϊÞντα που νοµίζαµε Þτι είναι κι αυτά πρωταθλητέσ. Εξάγουµε επίσησ, 25.000 τÞνουσ µυδιών σε ετήσια βάση, µε αποτέλεσµα η χώρα να βρίσκεται στην 5η θέση σε εξαγωγέσ στην Ευρώπη». «Αν κάποιοσ», υπογράµµισε ο κ. Τσαυτάρησ, «στηριχθεί σε τούτα τα πλεονεκτήµατα που έχει η χώρα τÞτε µπορούµε να είµαστε πρωταθλητέσ στισ εξαγωγέσ».

∆∂ƒª∞ ∆∞ «ª∞Àƒ∞»

¢ÂÓ ÏËÚÒÓÂȘ Â¿Ó ‰ÂÓ ¿ÚÂȘ ·fi‰ÂÈÍË Σε ισχύ θα τεθεί απÞ τισ 12 Ιανουαρίου στην Ελλάδα η αγορανοµική διάταξη που προβλέπει Þτι οι καταναλωτέσ θα µπορούν να µην πληρώνουν το κÞστοσ των προϊÞντων και των υπηρεσιών που αγοράζουν, εάν δεν πάρουν απÞδειξη λιανικήσ. Η διάταξη προβλέπει Þτι οι επιχειρήσεισ είναι υποχρεωµένεσ να αναρτούν σε εµφα-

νέσ σηµείο του καταστήµατοσ πινακίδα που θα αναγράφει Þτι ο καταναλωτήσ δεν έχει υποχρέωση να πληρώσει αν δεν λάβει απÞδειξη ή τιµολÞγιο, ενώ το ίδιο κείµενο θα αναγράφεται και στουσ τιµοκαταλÞγουσ καταστηµάτων εστίασησ και αναψυχήσ. Ο υφυπουργÞσ Ανάπτυξησ Θ. Σκορδάσ δήλωσε Þτι το µέτρο θα εφαρµοστεί απÞ τισ

12 Ιανουαρίου και Þτι θα δοθεί περιθώριο ενÞσ µήνα στισ επιχειρήσεισ προκειµένου να αναρτήσουν τισ ταµπέλεσ. Στην περίπτωση µη ενηµέρωσησ των καταναλωτών µε τον παραπάνω τρÞπο, οι παραβάτεσ θα τιµωρούνται µε διοικητικÞ πρÞστιµο 1.000 ευρώ, εκτÞσ των άλλων κυρώσεων.

«K·ÏÔÈ¿ÓÔ˘Ó» ÙÔ˘˜ ƒÒÛÔ˘˜ ÙÔ˘Ú›ÛÙ˜ Πλήρη απελευθέρωση των θεωρήσεων διαβατηρίων για τουσ Ρώσουσ υπηκÞουσ που επισκέπτονται την Ελλάδα, δροµολογεί η ελληνική κυβέρνηση, αναγνωρίζοντασ τισ ευεργετικέσ επιπτώσεισ που θα έχει µια τέτοια κίνηση στον τουριστικÞ τοµέα, καθώσ εκτιµάται Þτι θα συνδράµει στο να «σπάσει» στα επÞµενα χρÞνια το «φράγµα» του ενÞσ

εκατοµµυρίου Ρώσων τουριστών σε µία σεζÞν. Μέχρι, ωστÞσο, να υπάρξουν εξελίξεισ απÞ το µέτωπο τησ πλήρουσ απελευθέρωσησ, επιχειρείται η επίτευξη συµφωνίασ για την παροχή, υπÞ προϋποθέσεισ, βίζασ πολλαπλών εισÞδων µεγάλησ διάρκειασ, σε Ρώσουσ πολίτεσ µε κάποια εχέγγυα. Η ελληνική κυβέρνηση έχει καταφέρει,

TÔÓ ¡Ô¤Ì‚ÚÈÔ ¯¿ıËÎ·Ó 34.138 ı¤ÛÂȘ ÂÚÁ·Û›·˜ Νέα αύξηση των εγγεγραµµένων ανέργων καταγράφηκε στην Ελλάδα τον µήνα Νοέµβριο σύµφωνα µε τα στοιχεία των καταλÞγων του Οργανισµού ΑπασχÞλησησ Εργατικού ∆υναµικού. Έτσι, τον Νοέµβριο χάθηκαν 34.138 θέσεισ εργασίασ, δηλαδή παρουσιάζεται αύξηση στουσ εγγεγραµµένουσ ανέργουσ κατά 1,09% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα και 9,86% σε σχέση µε τον Νοέµβριο του 2011. Τον Οκτώβριο του 2012 είχαν χαθεί 50.473 θέσεισ εργασίασ και τον Νοέµβριο του 2011 55.855. Με βάση τα στοιχεία του ΟΑΕ∆, οι

εγγεγραµµένοι άνεργοι φθάνουν πλέον τουσ 786.236, εκ των οποίων οι άνδρεσ είναι 329.946, ή ποσοστÞ 41,97%, και οι γυναίκεσ είναι 456.290, ή ποσοστÞ 58,03%. Η συντριπτική πλειοψηφία των καταγεγραµµένων ανέργων, το 64,02%, εντάσσονται στην ηλικιακή οµάδα µεταξύ 30 – 54 ετών ενώ το 25,84% είναι κάτω των 30 χρÞνων, και το 10,14% άνω των 55 χρÞνων. Το 92,14% είναι Έλληνεσ υπήκοοι, το 6,04% είναι υπήκοοι τρίτων χωρών και το 1,81% υπήκοοι χωρών τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ.

µέσω των διπλωµατικών τησ αρχών στη Ρωσία, να µειώσει το χρÞνο έκδοσησ βίζασ σε µÞλισ 48 ώρεσ, Þταν το ελάχιστο που επιτρέπει η Ε.Ε. είναι 36 ώρεσ. Το 2011 εκδÞθηκαν 513.000 θεωρήσεισ, µε µια µέση αύξηση 30% σε σχέση µε το 2010, ενώ τα έωσ τώρα δεδοµένα είναι ακÞµη πιο εντυπωσιακά και πολύ σύντοµα θα φθάσουν στο 1 εκατ. θεωρήσεισ.

ª·›ÓÔ˘Ó ÛÙ· Ù·Ì›· 34,3 ‰È˜ Ù· €3 Σήµερα Τετάρτη η Ελλάδα θα λάβει την πολυαναµενÞµενη δÞση των 34,3 δισ ευρώ απÞ την ΕΕ και το ∆ΝΤ Η πληγείσα απÞ την ύφεση χώρα χρειάζεται επειγÞντωσ χρήµατα για να διευθετήσει την επαναγορά χρέουσ τησ ύψουσ 31,9 δισ ευρώ, που πραγµατοποίησε την προηγούµενη εβδοµάδα. Η Ελλάδα πρέπει επίσησ να προχωρήσει σε ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών τησ που δέχθηκαν τεράστιο πλήγµα στουσ ισολογισµούσ τουσ την Άνοιξη απÞ την διαγραφή ελληνικού χρέουσ, που αποτέλεσε την προηγούµενη προσπάθεια για να τεθεί υπÞ έλεγχο το τεράστιο δηµÞσιο χρέοσ τησ χώρασ.

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8/18 | ΑΓΟΡΑ

ª¤ÏÈ “ÙÔ ∆˙È‚¤ÚÙÈ” - ∫˘ÚÈ·Îfi Î·È ‚Ú·‚Â˘Ì¤ÓÔ “Το Τζιβέρτι” παράγεται στην Κύπρο απÞ µια µελισσοκοµική οικογένεια µε παράδοση 5 γενεών, η οποία δραστηριοποιείται σε Þλη τη διαδικασία παραγωγήσ - απÞ την κυψέλη στο µπουκάλι- διασφαλίζοντασ έτσι την άριστη ποιÞτητά του µελιού. ΠρÞκειται για τη µεγαλύτερη µελισσοκοµική µονάδα τησ Κύπρου, µε 2000 µελίσσια και σύγχρονο εξοπλισµÞ παραγωγήσ και εµφιάλωσησ. “Τζιβέρτι”, ονοµαζÞταν η κυψέλη που χρησιµοποιούσαν οι παππούδεσ µασ, µέχρι τη δεκαετία του 50. Αυτά τα ξεχωριστά συστατικά τησ φύσησ, σε συνδυασµÞ µε τη βαθιά παράδοση 5 γενεών τησ οικογένειασ στον τοµέα τησ µελισσοκοµίασ, χάρισαν στο προϊÞν 4 κορυφαίεσ παγκÞσµιεσ διακρίσεισ, Þπωσ το Χάλκινο µετάλλιο στον παγκÞσµιο διαγωνισµÞ µελιού που διοργανώνει η ∆ιεθνήσ Οµοσπονδία Συνδέσµων ΜελισσοκÞµων APIMONDIA. Η ολοκληρωµένη σειρά προϊÞντων “Το Τζιβέρτι”, περιλαµβάνει µέλι Ανθέων , Πορτοκαλιάσ, κρυσταλλωµένο και το περίφηµο µέλι Θυµαριού. Το µέλι διανέµεται στην Κύπρο απÞ την εταιρεία X.A. Παπαέλληνασ και διατίθεται στισ υπεραγορέσ.

∞˘ÙÔΛÓËÙÔ Ù˘ ¯ÚÔÓÈ¿˜ Ùo TOYOTA GT86 Ùταν η Toyota ξεκίνησε να σχεδιάζει το GT86, η καθοδηγητική αρχή ήταν Þτι έπρεπε να είναι ένα αυτοκίνητο αφοσιωµένο στο αγνÞ πάθοσ τησ οδήγησησ. ΑυτÞ υπήρξε το πιστεύω µέσω του οποίου το σπορ κουπέ κέρδισε επαίνουσ σε παγκÞσµιο επίπεδο, και τώρα, την τιµή του να ονοµαστεί Αυτοκίνητο τησ Χρονιάσ 2012 απÞ το περιοδικÞ TopGear. Κερδίζοντασ τα πάντα, το GT86 ήταν επίσησ το προσωπικÞ Αυτοκίνητο τησ Χρονιάσ για τον Jeremy Clarkson και το Κουπέ τησ Χρονιάσ για το TopGear. Κερδίζοντασ τουσ τίτλουσ αυτούσ, το GT86 επιβεβαίωσε το στάτουσ του ωσ ένα απÞ τα πιο συναρπαστικά νέα µοντέλα του 2012. Ο συντάκτησ του TopGear, Charlie Turner, είπε: ΑυτÞ είναι ένα φανταστικÞ επίτευγµα, αφού για να κερδίσει ένα αυτοκίνητο το βραβείο του TopGear σηµαίνει αναγνώριση ενÞσ πραγµατικά χαρισµατικού οχήµατοσ. ΜÞνο εξαιρετικά αυτοκίνητα µπαίνουν στη λίστα για ένα βραβείο TopGear και αυτή τη χρονιά το GT86 έχει αποδειχθεί να είναι ένα µηχανικÞ επίτευγµα. Το βραβείο έρχεται µετά την επιτυχία του GT86 στο διαγωνισµÞ Speed Week του τεύχουσ Αυγούστου του περιοδικού, στο οποίο κέρδισε κατά κράτοσ απέναντι σε ανταγωνισµÞ απÞ εξωτικά αυτοκίνητα Þπωσ McLaren MP4-12C, Porsche 911 Carrera S και Lotus Exige S. Το GT86 γίνεται το δεύτερο Toyota που κέρδισε το πιο σηµαντικÞ βραβείο του TopGear, αφού το αυτοκίνητο πÞλησ Aygo µοιράστηκε τον τίτλο Αυτοκίνητο τησ Χρονιάσ 2005 µε την Bugatti Veyron.

O ÕÁÈÔ˜ µ·Û›Ï˘ ÛÙÔ Hard Rock ΠοιÞσ είπε Þτι ο Άγιοσ Βασίλησ δεν έχει Rock διαθέσεισ; Αυτά τα Χριστούγεννα, ο αγαπηµένοσ Άγιοσ Þλων των παιδιών θα επισκεφθεί το Hard Rock Cafe Nicosia ειδικά για να φωτογραφηθεί και να διασκεδάσει µε τουσ µικρούσ του φίλουσ. Ο Άγιοσ Βασίλησ και το υπέροχο ξωτικού elf που τον ακολουθεί, θα βρίσκεται την Κυριακή 23 ∆εκεµβρίου απÞ τισ 12:00 το µεσηµέρι µέχρι τισ 16:00 το απÞγευµα. Στο πλαίσιο τησ εκδήλωσησ «Santa Baby» τα µικρά παιδιά θα µπορούν να απολαύσουν µοναδικέσ δηµιουργίεσ απÞ εξειδικευµένο facepainter, ενώ ο Άγιοσ Βασίλησ θα προσφέρει χριστουγεννιάτικεσ σακούλεσ µε υπέροχα γλυκά! Για την παραµονή πρωτοχρονιάσ, το Hard Rock Cafe Nicosia προγραµµατίζει ένα ξεχωριστÞ πάρτι, ειδικά για Þσουσ επιθυµούν φέτοσ να ζήσουν µια διαφορετική εµπειρία, υποδεχÞµενοι τη νέα χρονιά, πιο ροκ απÞ ποτέ! Το απÞλυτο ροκ πάρτι για την υποδοχή τησ νέασ χρονιάσ, βρίσκεται ήδη στα σκαριά τησ προετοιµασίασ. Πέραν απÞ την ειδική διαµÞρφωση του χώρου, οι επισκέπτεσ του Hard Rock Cafe Nicosia θα έχουν την ευκαιρία να απολαύσουν µοναδικέσ µουσικέσ επιλογέσ µε ροκ διάθεση, τισ οποίεσ θα επιµεληθεί ο DJ Chris Angelo.

Spectacular ÂÌÂÈÚ›· Ì ÙÔÓ fiÌÈÏÔ ¶ËÏ·ÎÔ‡Ù· Μήνυµα αισιοδοξίασ και καλύτερησ διάθεσησ, µέσα σε δύσκολουσ καιρούσ, έστειλαν ο Þµιλοσ Πηλακούτα, συνεργάτεσ του και πλήθοσ επισκεπτών που έζησαν τη γιορτινή εµπειρία «Christmas Spectacular 2012». Κ ατά τη διάρκεια των εκδηλώσεων, ο Þµιλοσ Πηλακούτα παρουσίασε επιλεγµένα µοντέλα απÞ τα brands που αντιπροσωπεύει στην Κύπρο, καινούργια και «δοκιµασµένα», σε προνοµιακέσ τιµέσ. Παράλληλα, πλήθοσ απÞ δραστηριÞτητεσ και νέεσ ιδέεσ εµπλούτισαν τη Χριστουγεννιάτικη εµπειρία προσφέροντασ special happenings και πολλέσ εκπλήξεισ σε Þλουσ τουσ επισκέπτεσ. ΑυτÞ έγινε κατορθωτÞ µέσα απÞ τη συνεργασία του οµίλου Πηλακούτα µε τισ εταιρίεσ εκείνεσ που προσέφεραν τα προϊÞντα και τισ υπηρεσίεσ τουσ στο κοινÞ κατά τη διάρκεια των spectacular εκδηλώσεων. ΣηµαντικÞ µέροσ των εσÞδων απÞ τισ εκδηλώσεισ έχει διατεθεί για την οικονοµική ενίσχυση τουσ έργου τησ Αγίασ Σκέπησ, στη µάχη κατά των ναρκωτικών, η οποία συµµετείχε µε δικÞ τησ περίπτερο.

∞ÓÙÈÛÙÚÔÊ‹ ̤ÙÚËÛË ÁÈ· ÙÔ Smirnoff Midnight Circus Αρχίσαµε να µετράµε αντίστροφα τισ µέρεσ για το µεγάλο πάρτι του Smirnoff Midnight Circus που θα γίνει στισ 21 ∆εκεµβρίου στο Royal Hall στη Λευκωσία. Στα decks θα βρίσκεται ο παγκοσµίου φήµησ DJ Markus Schulz για µία µοναδική εµφάνιση που Þµοιά τησ δεν έχει ξαναγίνει! Το πάρτι είναι εµπνευσµένο απÞ το τσίρκο, Þχι Þµωσ µε την παραδοσιακή του µορφή, αλλά µια µοντέρνα ερµηνεία του απÞ τη Smirnoff. Εισιτήρια υπάρχουν διαθέσιµα σε Þλα τα εστιατÞρια Goody’s και FLOCAFE για 12 ευρώ µαζί µε ποτÞ, και στην ιστοσελίδα www.activecyprus.com στην τιµή των 10 ευρώ µε ένα ποτÞ. Εισιτήρια θα διατίθενται και στην είσοδο του party για 15 ευρώ µε ένα πÞτο. Επίσησ η τιµή των ποτών στο πάρτι θα είναι 5 ευρώ! ΠερισσÞτερεσ πληροφορίεσ για το πάρτι µπορείτε να βρείτε στη σελίδα τησ Smirnoff στο www.facebook.com/SmirnoffFamily. Επίσηµοσ αντιπρÞσωποσ τησ Smirnoff στην Κύπρο είναι η εταιρεία Φώτοσ Φωτιάδησ ∆ιανοµείσ Λτδ.

∫˘ÚȷΤ˜ ∞ÂÚÔÁÚ·Ì̤˜: ¶ÂÙ¿ÍÙ ·fi ÙË ¯·Ú¿ Û·˜ Οι Κυπριακέσ Αερογραµµέσ σασ καλωσορίζουν στο Χριστουγεννιάτικο διαγωνισµÞ τουσ! Μπείτε στην ιστοσελίδα των Κυπριακών Αερογραµµών www.cyprusair.com ή στη σελίδα Cyprus Airways στο Facebook και αφού βρείτε τισ 5 διαφορέσ ανάµεσα στισ 2 εικÞνεσ, µπαίνετε σε κλήρωση Þπου: Ένασ υπερτυχερÞσ θα κερδίσει 2 εισιτήρια µε επιστροφή για Νέα ΥÞρκη, σε συνεργασία µε τη Virgin Atlantic και 10 τυχεροί θα κερδίσουν απÞ 1 εισιτήριο µε επιστροφή, σε οποιονδήποτε προορισµÞ των Κυπριακών Αερογραµµών. Μη χάνετε χρÞνο – δοκιµάστε την τύχη σασ τώρα!

«ªÂ ∂ÎÙ›ÌËÛË…» ·fi ÙÔ ¶ÔÏÈÙÈÛÙÈÎfi ∫¤ÓÙÚÔ Ù˘ §·˚΋˜ Στην έκδοση «Με Εκτίµηση…» του Πολιτιστικού Κέντρου τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ απονέµεται το Α’ Βραβείο Εκδοτικήσ ΑρτιÞτητασ τησ Βιβλιογραφικήσ Εταιρείασ Κύπρου και του περιοδικού «Κυπριακή Βιβλιοφιλία» για την περίοδο 20102011. Στην πολυτελή, δίγλωσση έκδοση «Με Εκτίµηση…» απεικονίζεται η εξελικτική πορεία των Κυπρίων καλλιτεχνών των οποίων τα έργα περιλαµβάνονται στη Συλλογή Έργων Τέχνησ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ, ξεκινώντασ απÞ τουσ ‘πατεράδεσ’ τησ σύγχρονησ κυπριακήσ τέχνησ και φτάνοντασ στουσ σηµερινούσ εκπροσώπουσ τησ. Η Συλλογή Έργων Τέχνησ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ είναι µια απÞ τισ παλαιÞτερεσ και µεγαλύτερεσ συλλογέσ έργων τέχνησ στην Κύπρο και αποτελείται απÞ παραστατική και σύγχρονη ζωγραφική, γλυπτική, εγκαταστάσεισ χώρου, καθώσ και έργα µικτών τεχνικών και υλικών. Μέσα απÞ τα έργα τησ Συλλογήσ µπορεί να σκιαγραφηθεί η εξέλιξη τησ κυπριακήσ τέχνησ στο πέρασµα του 20ού µέχρι τισ αρχέσ 21ου αιώνα. Η έκδοση αποτελεί, έτσι, ένα οδοιπορικÞ στην ιστορία τησ κυπριακήσ τέχνησ και ένα εξαίρετο οδηγÞ για Þποιον ενδιαφέρεται για την τέχνη του τÞπου µασ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ τÞσο για τη βραβευµένη έκδοση «Με Εκτίµηση…», Þσο και για τισ άλλεσ εκδÞσεισ του Κέντρου, απευθύνεστε στο ΠολιτιστικÞ Κέντρο τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ (τηλ. 22 718601 - 3 / email: culturalcenter@laiki.com).

19 ∆ΕΚΕΜΒΡΙΟΥ, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ENΕΡΓΕΙΑ | 9/19

∏ ∫‡ÚÔ˜ Á¤Ê˘Ú· ·ÓÙÈÌÂÙÒÈÛ˘ ÙˆÓ ÎÏÈÌ·ÙÈÎÒÓ ·ÏÏ·ÁÒÓ Η Κύπροσ µπορεί να καταστεί γέφυρα για την επιστήµη και την τεχνολογία, συµβάλλοντασ στην επίλυση των σηµαντικών προβληµάτων που απειλούν την περιοχή µασ και τον πλανήτη, καθώσ βρίσκεται στο σταυροδρÞµι ανάµεσα στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και τη ΒÞρειο Αφρική, ήταν η κοινή επισήµανση των συµµετεχÞντων στο συνέδριο «Ενέργεια, Υδάτινοι ΠÞροι και Κλιµατικέσ Αλλαγέσ - Χτίζοντασ Γέφυρεσ µεταξύ Ευρώπησ, Μέσησ Ανατολήσ και Βορείου Αφρικήσ» (EWACC2012 – Building Bridges). Το συνέδριο διοργανώθηκε απÞ το Ινστιτούτο Κύπρου σε συνεργασία µε το ΓερµανικÞ Κέντρο µεγαλύτερο Σωµατιδιακήσ Φυσικήσ Deutsches Elektronen-Synchrotron, στη Λευκωσία και Þπωσ τονίστηκε απÞ τουσ επιστήµονεσ οι χώρεσ τησ Ευρώπησ, τησ Μέσησ Ανατολήσ και τησ Βορείου Αφρικήσ, θα αντιµετωπίσουν σοβαρούσ κινδύνουσ απÞ τισ κλιµατικέσ αλλαγέσ. Η περιοχή τησ Μεσογείου, τησ Μέσησ Ανατολήσ και Βορείου Αφρικήσ, µε πληθυσµÞ άνω των 500 εκατοµµυρίων, χαρακτηρίζεται απÞ έντονεσ περιβαλλοντικέσ αντιθέσεισ, ακραία καιρικά φαινÞµενα και οικονο-

Kristen Geelan

µικέσ, κοινωνικέσ και πολιτισµικέσ διαφοροποιήσεισ. Η περιοχή, προβλέπεται Þτι θα αποτελέσει το θερµÞ σηµείο (hot spot) των κλιµατικών αλλαγών. Κατά τον 21ο αιώνα, αναµένονται έντονεσ επιπτώσεισ που θα είναι καταστροφικέσ για το περιβάλλον και θα οδηγήσουν στη µείωση τησ διαθεσιµÞτητασ γλυκού νερού. Στη διάρκεια του Συνεδρίου επισηµάν-

θηκε Þτι η επιστήµη και η τεχνολογία είναι καθοριστικοί παράγοντεσ για την οικονοµική ανάπτυξη και την κοινωνική ευηµερία. Λαµβάνοντασ υπÞψη οι επιστήµονεσ, τισ πολλέσ και αυξανÞµενεσ προκλήσεισ που αντιµετωπίζει η ανθρωπÞτητα, εκτιµούν Þτι είναι ζωτικήσ σηµασίασ η αξιοποίηση τησ επιστηµονικήσ έρευνασ, καθώσ µπορεί να βοηθήσει στην εξεύρεση βιώσιµων λύσεων

σε µια περιοχή που διαθέτει περιορισµένουσ πÞρουσ. Η ανάπτυξη µιασ ειλικρινούσ σχέσησ, τονίστηκε, µεταξύ των χωρών τησ Ευρώπησ και τησ Μέσησ Ανατολήσ και Βορείου Αφρικήσ στην επιστήµη και την τεχνολογία επιβάλλεται, µέσω συνεργασιών των διεθνών ερευνητικών και εκπαιδευτικών τουσ ιδρυµάτων. Η Κύπροσ, λÞγω τησ γεωγραφικήσ τησ θέσησ, µπορεί να διαδραµατίσει σηµαντικÞ ρÞλο στην ενθάρρυνση και την προώθηση του διαλÞγου µεταξύ των ευρωπαϊκών χωρών και τησ περιοχήσ MENA, συµφώνησαν οι επιστήµονεσ. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι η προοπτική αυτή εγκαινιάστηκε κατά τη διάρκεια του πρώτου ∆ιεθνούσ Συνεδρίου για την Ενέργεια, τουσ Υδάτινουσ ΠÞρουσ και τισ Κλιµατικέσ Αλλαγέσ στην περιοχή τησ Μεσογείου και τησ Μέσησ Ανατολήσ (EWACC2010), που πραγµατοποιήθηκε στη Λευκωσία, τον Ιανουάριο του 2010. Επισηµάνθηκε επίσησ, Þτι ενώνοντασ δυνάµεισ µε το γερµανικÞ ερευνητικÞ κέντρο DESY (Deutsches Elektronen-Synchrotron), ενισχύεται σηµαντικά η δυνατÞτητα για την έναρξη µιασ πραγµατικήσ συνεργασίασ των χωρών για την επιστήµη και την τεχνολογία.

¢ÂηÔÎÙÒ ¿‰ÂȘ ÁÈ· ʈÙÔ‚ÔÏÙ·˚ο ¿Úη ÙÔ 2012 ΠεντακÞσιεσ πενήντα τρεισ (553) αιτήσεισ υποβλήθηκαν στη Ρυθµιστική Αρχή Ενέργειασ Κύπρου (ΡΑΕΚ) για Εξαιρέσεισ απÞ Άδεια Κατασκευήσ για µονάδεσ παραγωγήσ ηλεκτρισµού απÞ φωτοβολταϊκά συστήµατα,τα οποία επιθυµούν να ενταχθούν στα Σχέδια Χορηγιών του Ειδικού Ταµείου ΑΠΕ & ΕΞΕ για τα έτη 2012 και 2013. ΑπÞ αυτέσ, σύµφωνα µε ανακοίνωση τησ ΡΑΕΚ, που ενηµερώνει τουσ ενδιαφερÞµενουσ Þτι ολοκληρώθηκε η αξιολÞγηση των αιτήσεων, οι είκοσι µία (21) αποσύρθηκαν µε αίτηµα των αιτητών, εκατÞν ογδÞντα µία (181) δεν ήταν πλήρεισ και τριακÞσιεσ πενήντα µια (351) ήταν πλήρεισ και αξιολογήθηκαν, σύµφωνα µε τα κριτήρια αξιολÞγησησ που είχαν δηµοσιοποιηθεί απÞ τη ΡΑΕΚ στισ

ανακοινώσεισ τησ, µε ηµεροµηνίεσ 28/6/2012 και 5/7/2012. ΕνÞψει των πιο πάνω, η ΡΑΕΚ αποφάσισε την έκδοση αριθµού αδειών (18) για φωτοβολταϊκά πάρκα που αντιστοιχούν σε συνολική ισχύ 1,7ΜW,Þπωσ προβλέπεται στο εγκεκριµένο Σχέδιο Χορηγιών του 2012. Οι υπÞλοιπεσ αιτήσεισ θα τύχουν διαχείρισησ εντÞσ του 2013, ανάλογα µε τα Σχέδια Χορηγιών που θα αποφασίσει η πολιτεία για τα επÞµενα δύο χρÞνια. Η αξιολÞγηση έγινε µέσα στα πλαίσια τησ διαδικασίασ που διαµορφώθηκε απÞ τη ΡΑΕΚ µετά απÞ διαβούλευση µε Þλουσ τουσ εµπλεκÞµενοσ φορείσ και υπηρεσίεσ και µετά απÞ τη δηµÞσια ακρÞαση που πραγµατοποιήθηκε µε Þλουσ τουσ ενδιαφερÞµενουσ.

Οι φωτοβολταϊκοί σταθµοί ή αλλιώσ φωτοβολταικά πάρκα είναι βιοµηχανικέσ µονάδεσ παραγωγήσ ηλεκτρικήσ ενέργειασ, οι οποίεσ χρησιµοποιούν ωσ πρώτη ύλη την Ηλιακή ενέργεια, η οποία παρέχεται µέσω τησ ηλιακήσ ακτινοβολίασ σε µεγάλη κλίµακα. Ο εθνικÞσ στÞχοσ τησ Κύπρου για τη συµµετοχή τησ ενέργειασ που παράγεται απÞ Α.Π.Ε. στην ακαθάριστη τελική κατανάλωση ενέργειασ, καθορίζεται σε ποσοστÞ 20% µέχρι το 2020. Ο αντίστοιχοσ εθνικÞσ στÞχοσ για τη συµµετοχή τησ ηλεκτρικήσ ενέργειασ που παράγεται απÞ Α.Π.Ε. στην ακαθάριστη κατανάλωση ηλεκτρικήσ ενέργειασ καθορίζεται σε ποσοστÞ τουλάχιστον 40% µέχρι το 2020».

∂ÏÏËÓÈ΋: ¶ÚÔÒıËÛË ÙˆÓ ÔÈÎÔÏÔÁÈÎÒÓ Û¯ÔÏ›ˆÓ Με χορηγÞ την Ελληνική Τράπεζα πραγµατοποιήθηκε εκδήλωση για την ΕΝΕΡΓΕΙΑ η οποία διοργανώθηκε απÞ τη CYMEPA, το ΕνεργειακÞ Γραφείο Κυπρίων Πολιτών και το Υπουργείο Παιδείασ & Πολιτισµού. Στην εκδήλωση συµµετείχαν Οικολογικά Σχολεία (Γυµνάσια) τησ επαρχίασ Λευκωσίασ. Αρχικά, οι µαθητέσ και µαθήτριεσ των Γυµνασίων Αγίου Βασιλείου και Λατσιών παρακολούθησαν ένα επιµορφωτικÞ ντοκιµαντέρ µε τίτλο «Ανανεώσιµεσ Πηγέσ Ενέργειασ, ΕξοικονÞµηση Ενέργειασ και Βιώσιµα Μέσα Μεταφοράσ» του Ενεργειακού Γραφείου Κυπρίων Πολιτών. Στη συνέχεια, εµπέδωσαν τισ γνώσεισ που αποκÞµισαν σε επιδαπέδιο επιµορφωτικÞ / εκπαιδευτικÞ παιχνίδι γύρω απÞ την εξοικονÞµηση ενέργειασ, το οποίο είχε τοποθετηθεί

στο ισÞγειο του εµπορικού κέντρου απÞ το ΕνεργειακÞ Γραφείο Κυπρίων Πολιτών. Τέλοσ, Þλοι οι µαθητέσ και µαθήτριεσ έγι-

ναν οι ίδιοι φορείσ για µεταλαµπάδευση τησ γνώσησ, για ευαισθητοποίηση του ευρύτερου κοινού, διανέµοντασ ενηµερωτικÞ υλικÞ σε Þλουσ τουσ επισκέπτεσ του εµπορικού κέντρου. Η Ελληνική Τράπεζα επιχορηγεί απÞ το 1999 το ∆ιεθνέσ ΠρÞγραµµα τησ FEE FOR ENVIROMENTAL (FOUNDATION EDUCATION) «Οικολογικά Σχολεία», το οποίο απευθύνεται σε Νηπιαγωγεία, ∆ηµοτικά Σχολεία , Γυµνάσια και Λύκεια. Έχει ωσ στÞχο, µέσα απÞ µελέτη θεµάτων Þπωσ: Ενέργεια, ΝερÞ, Απορρίµµατα, ΒιοποικιλÞτητα, Περιβάλλον & ΠολιτισµÞσ κ.λπ., οι αυριανοί πολίτεσ να αποκτήσουν µια πιο υπεύθυνη και ενεργητική στάση απέναντι στο Περιβάλλον. Φέτοσ ο αριθµÞσ των Οικολογικών Σχολείων ανέρχεται στα 312.

Κινητήρια δύναµη των Οικολογικών Σχολείων είναι η Περιβαλλοντική Επιτροπή του κάθε Σχολείου που διενεργεί την ΕπισκÞπηση του Περιβάλλοντοσ και καταρτίζει το Σχέδιο ∆ράσησ του. Ùλα αυτά γίνονται σε συνεργασία µε τη CYMEPA, τον EθνικÞ Xειριστή του Προγράµµατοσ. Το κάθε ΟικολογικÞ Σχολείο παίρνοντασ στοιχεία απÞ το ΑναλυτικÞ ΠρÞγραµµα καταρτίζει τον ΟικολογικÞ του Κώδικα. Μαζί µε τουσ µαθητέσ, συµµετέχουν στισ διάφορεσ δραστηριÞτητεσ του προγράµµατοσ το διδακτικÞ προσωπικÞ, η τοπική αυτοδιοίκηση, οι γονείσ κ.α. βοηθώντασ έτσι στην ενηµέρωση και ευαισθητοποίηση του ευρύτερου κοινού. ΣτÞχοσ είναι χρÞνο µε το χρÞνο να συµµετέχουν Þλο και περισσÞτερα σχολεία στο πρÞγραµµα αυτÞ.

¡¤ÔÈ ‰ËÌÔÛÈÔÁÚ¿ÊÔÈ ÁÈ· ÙÔ ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓ

ÃÚËÌ·ÙÔ‰fiÙËÛË ÙÔ˘ ∏elios Power ·fi ∫ÔÌÈÛÈfiÓ

Ηµερίδα στα πλαίσια του προγράµµατοσ Νέοι ∆ηµοσιογράφοι για το Περιβάλλον θα πραγµατοποιηθεί σήµερα Τετάρτη 19 ∆εκεµβρίου 2012, στισ 10 το πρωί, στα Κεντρικά Γραφεία τησ Cyta στη Λευκωσία. Η ηµερίδα είναι αφιερωµένη στο περιβάλλον και θα έχει ωσ θέµα «Ο ρÞλοσ των περιβαλλο-

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε τη διάθεση 1,2 δισ. ευρώ για τη χρηµατοδÞτηση 23 καινοτÞµων έργων στον τοµέα των ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ, στο πλαίσιο του προγράµµατοσ ΝΕR 300. Στον κατάλογο των εγκριθέντων σχεδίων περιλαµβάνεται και το κυπριακÞ Ηelios Power. Τα έργα θα συγχρηµατοδοτηθούν µε τα έσοδα που προέρχονται απÞ την πώληση των 200 εκατοµµυρίων δικαιωµάτων εκποµπήσ απÞ το απÞθεµα για νεοεισερχÞµενουσ (NER) του συστήµατοσ εµπορίασ δικαιωµάτων εκποµπών τησ ΕΕ. Καλύπτουν ένα ευρύ φάσµα τεχνολο-

www.hellas-energy.com

ντικών Μη Κυβερνητικών Οργανισµών στην νέα ευρωπαϊκή πραγµατικÞτητα» και διοργανώνεται απÞ την Cyta σε συνεργασία µε την Οικολογική Οργάνωση CYMEPA και το Υπουργείο Παιδείασ και Πολιτισµού. Κύριοσ οµιλητήσ στην ηµερίδα θα είναι ο Έλληνασ Ευρωβουλευτήσ Νίκοσ ΧυσÞγελοσ.

ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

γιών στον τοµέα των ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ: βιοενέργεια (συµπεριλαµβανοµένων των προηγµένων βιοκαυσίµων), συστήµατα συγκέντρωσησ ηλιακήσ ενέργειασ, γεωθερµική ενέργεια, αιολική ενέργεια, ωκεάνια ενέργεια και διαχείριση κατανεµηµένων ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ (έξυπνα δίκτυα).

To κυπριακÞ σχέδιο ονοµάζεται CSPe Helios Power και θα χρηµατοδοτηθεί µε 46.621.458 ευρω την περίοδο 2014-2019. Εγκρίθηκαν επίσησ δύο ελληνικά σχέδια, το CSPc Minos (432 εκατ. ευρώ) και το CSPc Maximus (44,5 εκατ. ευρώ).

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

20 | WORLD MARKETS

Egypt turmoil: could it hurt other markets?

Egypt’s recent political and economic turmoil has been affecting stock prices across the Middle East. The country is at a fascinating and crucial pivot, as it hangs in the balance between two opposed ideologies battling, literally, to assert themselves after the revolution.

At the moment the effect is local, but there are no guarantees that it will stay that way. Depending on how events unfold in the future, I wouldn’t be surprised if the impact of this at some point also reaches the parliaments and financial markets of the western world. At the very least, it is certainly an interesting possibility for us to consider.

By Oren Laurent President, Banc De Binary

On November 22, President Morsi issued a decree giving him temporary absolute power, enabling the largely Islamist assembly to write a new constitution free from judicial interference. This constitution has polarized the country. In favor of the document, which includes articles on trade, education and politics, are Morsi, the Muslim Brotherhood and the ultraconservative Salafists, who say that it will facilitate economic recovery. Against it are the liberals, socialists, seculars and youth. They worry that it was drafted by an insular group who do not reflect Egypt’s diversity, and that it will pave the way for an Islamist takeover of the state, threatening the rights of individuals, minorities and women.

90 per cent of Egypt’s key association of judges voted not to oversee Saturday’s referendum on the constitution, meaning that voting had to be divided. The first round was on Saturday, including the key regions of Cairo and Alexandria. An estimated 4.6 mln voted ‘yes’, compared to 3.5 mln against, although the official figures will not be announced until after the second round on December 22. For Mohamed Adel, a leading figure in the campaign against the constitution, the high degree of opposition undermines the legitimacy of the constitution and makes it “unreasonable” for it to be adopted.

On the one hand, the political turmoil and protests of the past month threaten to set back Egypt’s efforts to consolidate democracy and rebuild the economy after the uprising last year that ousted Mubarak. On the other hand, Saturday’s vote seems to have passed with relatively little street violence, which for the short term at least, encouraged a rise in stock prices.

Despite the fact that past turmoil has dropped the Egyptian pound to eight year lows against the dollar, the country’s benchmark stock index rose 1.9% at 12.30pm, gaining for a fourth day seeing that the final rallies of Saturday’s campaign were largely peaceful. Indeed, stocks were set for a three week high. Orascom Construction Industries, Egypt’s largest publicly traded company, climbed 2.5%, while the Commercial International Bank in Egypt gained for the third time in four days. Overall, twenty-five stocks rose, while just three retreated and two remained unchanged.

Also affecting this picture is the fact that a ‘yes’ vote increases the likelihood of receiving the International Monetary Fund loan, which certainly adds the country’s positive economic outlook. Mursi’s government had asked the IMF to postpone a decision on an application for a $4.8 bln loan, originally intended for December 19.

The upheaval following the fall of Mubarak last year is causing concern in the West, particularly in the United States, which has given Cairo billions of dollars in military and other aid since Egypt made peace with Israel in 1979. The Fund’s board of directors in Washington will be conscious that an IMF deal is seen as giving approval to investors and donors about the government’s economic plans, which is vital to attract further cash into the economy and prevent a crushing budget deficit. It may be a way to help stabilize the country and reaffirm any loyalty to the West. The US needs all the partners it can afford in the region. Indeed the recent outbreak of violence between Israel and Hamas reminded the world of the role that Egypt, the other country to share a border with Gaza, can play in negotiation.

Yet, we must also consider that the US will be wary of allowing money to fall into the wrong hands. The new timing of the IMF decision, after the constitution, will force them to consider its interpretation of Islamic Sharia and how this could influence banking and finance. Besides, should the West encourage the new Egyptian democracy or raise questions about the extremists in control?

Elsewhere in the region, Abu Dhabi’s ADX General Index (ADSMI) gained 0.1%, Saudi Arabia’s Tadawul All Share Index (SASEIDX) and Kuwait’s gauge rose 0.1%, while Israel’s TA25 Index (TA-25) fell 0.9%. Will the struggles in Egypt remain confined and largely settle themselves, or will the impact extend on stocks and politics internationally? Time will tell. www.bbinary.com

Yen skids to new lows awaiting BOJ stimulus The yen edged lower and neared a 20month low versus the dollar on Tuesday, dogged by expectations that a new Japanese government would nudge the Bank of Japan toward more drastic monetary stimulus.

The yen had skidded to its lowest level in over a year and a half on Monday after Japan’s conservative Liberal Democratic Party (LDP), which is committed to aggressive monetary easing, won a landslide election victory. While the yen could find some support in the near term if position squaring sets in, traders and analysts said the yen’s downtrend was likely to remain in place.

Japan’s next prime minister Shinzo Abe wants someone more in tune with his expansionary thinking to replace BOJ governor Masaaki Shirakawa when his term expires in April. In addition, two deputy

governor posts are opening up in March.

Abe is set to form his cabinet on December 26.

The dollar edged up 0.2% to 84.07 yen, nearing a high of about 84.50 yen that had been hit on Monday, the greenback’s strongest level against the yen since April 2011. The dollar retreated on Monday after

Most analysts expect the central bank to ease policy further this week, and sources familiar with the BOJ’s thinking have said that the most likely option is for the central bank to increase its asset-buying and lending program, currently at 91 trln yen, by another 5-10 trln yen.

The euro edged up 0.1% to $1.3172,

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS hitting that 20-month peak against the yen, but the pull-back was relatively shallow.

Market players said the dollar could come under pressure and the yen could edge higher in the near term, especially after the Bank of Japan’s interest rate decision due on Thursday following a two-day policy meeting.

hovering near a high of $1.3191 touched in the previous session, its highest in more than seven months, according to Reuters data.

The euro was supported by an improvement in risk appetite on hopes of a progress on the U.S. budget stalemate. U.S. President Barack Obama and top

Republican John Boehner met at the White House on Monday to discuss how to avert tax hikes and spending cuts that economists fear could push the economy into recession.

The euro mostly shrugged off comments on Monday from European Central Bank President Mario Draghi, who reiterated concerns over slow growth of Europe’s economy.

“It seems that policymakers are still worried about the euro zone’s economic outlook but euro/dollar continues to hold steady thanks to the rally in equities and the Federal Reserve’s balance sheet expansion,” said BK Asset Management managing director Kathy Lien in a research note.

At its policy meeting last week, the U.S. Federal Reserve announced a new round of monetary stimulus steps.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

MARKETS | 21

Budgets And Monkeys Marcuard’s Market update

by GaveKal Research Confronted with tough economic conditions, some say we should abandon our deficit plans, and try to borrow more—they think that by borrowing more, they can borrow less.” For George Osborne, the British Chancellor, who spoke these words in his budget statement, this reductio ad absurdum is conclusive—and many of our friends and clients probably agree. To suggest that a government whose debts are way too high should borrow even more is obviously ridiculous. But is this more obviously ridiculous than to suggest the earth revolves around the sun or that humans are descended from monkeys? While economics is in no way a science comparable with physics or biology, it can be a systematic and objective analysis of empirical evidence— and such analysis sometimes produces insights that seem ridiculous in everyday life.

Rather than trying to settle the inconclusive debate on public debt that has been running for 70 years between Keynesian and classical economics, dissecting Britain’s budget statement can offer some empirical evidence for both sides. Osborne’s statement provided the following evidence in favour of Keynes: * Ex ante, Britain has implemented a structural fiscal tightening of 3% of GDP in the past two years, the biggest among the G7 countries, with more of the same planned for the three years ahead. But economic growth has massively disappointed the official fore-

cast of +2.5% in the 2011 Budget. Growth this year is now estimated at -0.1%, with another negative figure expected for the fourth quarter, following the erratic strength of Q3. * As a result, the ex post outcome of public borrowing will be essentially unchanged this year (€120bn) from last year (€121bn), with only a tiny reduction (to €112bn) expected in fiscal 2013.

In his speech, Osborne was able to report much better numbers on fiscal position, but that was mainly because of the huge transfers he suddenly decided to credit to the Treasury from the quantitative easing programme: €11.5bn this year, €12.3bn next year plus another €25.2bn in the following three years So, the Keynesian position is that British fiscal policy has strangled the economy, while achieving almost no deficit reduction except insofar as debts were monetising by the Bank of England. Classical economics can respond that Britain’s economic condition is actually much better than the GDP

incomes in the financial sector may or may not turn out to be permanent, but either way it can hardly be blamed on over-zealous fiscal tightening.

Sterling and gilts have enjoyed a big advantage from the euro crisis. If the euro crisis goes into temporary remission, while British politics becomes more unstable next year—which seems quite likely in light of the battle over what is the appropriate fiscal response to the crisis—sterling assets will probably lose this safe-haven appeal.

and public finance figures suggest, especially if we focus on private sector employment.

The weakness of GDP has been mainly due to government downsizing. Private sector employment has increased by 1.2mn jobs since 2010 and unemployment is now expected to peak at only 8.4%, instead of 8.7% as previously predicted.

Moreover, this year’s growth disappointment was fully explained by weaker than expected net exports. Weak exports may reflect structural weaknesses in British manufacturing and tradable sectors, but these have nothing to do with overly aggressive fiscal tightening.

The same is true of Britain’s apparently terrible productivity performance. Output per hour of work would now be an astonishing 15% higher, if pre-2008 productivity growth had been sustained. Returning to pre-crisis productivity might have resulted in higher unemployment, but more likely it would have boosted Britain’s GDP far above its present level. While the Treasury, the BoE and government statisticians have all examined this productivity puzzle, nobody has yet provided a convincing explanation. We suspect that it is mainly connected with the structural problems of the financial sector. While Osborne’s report attributes only 1 point of the 15 point productivity decline to “compositional” shifts from high productivity sectors such as finance to less productive sectors, this analysis does not seem to account for the collapse of value added within the financial sector since 2008.

The collapse of both profits and personal

www.marcuardheritage.com Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice.

Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

LSE sees acquisition of LCH.Clearnet within Q1 The London Stock Exchange expects to finalise its acquisition of clearing house LCH.Clearnet within the first quarter of next year, LSE Chief Executive Xavier Rolet told Italian daily Il Sole 24 Ore on Sunday.

Britain’s competition watchdog on Friday gave a green light to the London Stock Exchange Group Plc’s planned purchase of LCH.Clearnet.

But both parties are back in talks over terms to reflect higher capital requirements being imposed on exchanges by European regulators overhauling the financial system after the banking crisis.

“Capital shortfall for LCH is said to be

Weekly Economic Calendar Date Country Detail DEC 19 EUR German Ifo Business Climate Index due 11.00am DEC 19 EUR Current Account due 11.00am in EUR DEC 19 GBP MPC Meeting Minutes due 11.30am DEC 19 US Building Permits due 3.30pm DEC 19 US Housing Starts due 3.30pm DEC 20 CHF Trade Balance due 9.00am in CHF DEC 20 GBP Retail Sales M/M due 11.30am DEC 20 CAD Retail Sales M/M due 3.30pm DEC 20 US Unemployment Claims due 3.30pm DEC 20 US Final GDP growth Q/Q due 3.30pm DEC 20 US Final GDP Price Index Q/Q due 3.30pm DEC 20 US Consumer Confidence due 5.00pm DEC 20 US Existing Home Sales due 5.00pm DEC 20 US Philly Fed Manufacturing Index due 5.00pm DEC 21 GBP Current Account due 11.30am in GBP DEC 21 GBP Public Sector Net Borrowing due 11.30am in GBP DEC 21 US Core Durable Goods Orders due 3.30pm DEC 21 US Core PCE Price Index M/M due 3.30pm DEC 21 US Personal Spending M/M due 3.30pm DEC 21 US Personal Income M/M due 3.30pm DEC 21 US Revised UoM Consumer Sentiment due 4.55pm Indicated times are Cyprus time

Forecast Previous 101.9 101.4 5.8B 0.8B 0-0-9 0-0-9 0.87M 0.87M 0.87M 0.89M 2.17B 2.82B 0.30% -0.80% 0.10% 0.10% 350k 343k 2.80% 2.70% 2.70% 2.70% -26 -27 4.85M 4.79M -1.8 -10.7 -13.7B -20.8B 14.8B 6.5B -0.10% 1.80% 0.10% 0.10% 0.50% -0.20% 0.40% 0.00% 75.2 74.5 Source: Eurivex

RATE

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8585 1.6224 1.4842 19.1273 5.6622 11.8751 1.3175 1.653 218.66 0.5279 2.6204 0.3258 12.065 5.6033 3.1027 3.3924 30.9084 6.6238 0.9166 8.097

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.0538 0.9839 7.7504 55.015 83.92 1072.95 1.1857 1.2192

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3748 6.1636 12061.90 3.7776 0.7092 0.2810 1507.00 0.3838 3.6406 3.7501 8.5580 3.6728

AZN KZT TRY

0.7824 150.73 1.7829

AMERICAS & PACIFIC

still depended on a green light from European regulators.

“We have already put aside the majority of funds we will need,” he said.

A spokesperson for the LSE welcomed the go ahead from Britain’s competition watchdog, but declined further comment.

Under the deal terms agreed in April, the LSE would buy up to 60% of the clearing house for 19 euros per share.

However it would also have to pay 60% of the capital increase imposed by the European Securities and Markets Authority (ESMA) to LCH.Clearnet. The ESMA may not finalise its demands until early next year.

around 300-375 mln euros and it could be even higher, this is why we are in talks to change the terms of the deal,” said Rolet, adding he expected the deal would be done “into Q1”. He said that

CODE

CURRENCY EUROPEAN

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

USD GBP EUR JPY CHF

0.21 0.49 0.05 0.13 -0.01

0.26 0.51 0.10 0.15 0.00

0.31 0.52 0.12 0.18 0.02

0.51 0.67 0.22 0.28 0.07

0.84 1.01 0.44 0.49 0.26

USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.38 0.66 0.34 0.17 -0.01

0.49 0.75 0.45 0.17 0.03

0.65 0.87 0.60 0.20 0.13

0.86 1.03 0.78 0.25 0.25

1.30 1.39 1.15 0.43 0.51

1.82 1.91 1.60 0.76 0.86

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

100 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF JPY 1.3174 0.7591

1.6219

1.0909

1.1913

1.2311

0.8280

0.9043

0.6726

0.7345

0.6166

0.8123

0.9167

1.2077

1.4868

83.94

110.58

136.14

1.0921 91.57

Weekly movement of USD

CCY\Date

20.11

27.11

04.12

11.12

18.12

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.2764

1.2951

1.3019

1.2920

1.3119

0.8018

0.8075

0.8089

0.8032

0.8092

103.60

106.41

106.78

106.25

110.01

1.1997

1.1997

1.2044

1.2034

1.2014

GBP EUR JPY CHF

1.6219 1.3174 83.94 0.9167

Last Week %Change 1.6077 1.2950 82.38 0.9330

-0.88 -1.73 +1.89 -1.75

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

WORLD MARKETS | 23

Forex managed accounts vs. social trading networks – Suitability issues, Part 1 Forex managed accounts offered by regulated portfolio management firms are going head-to-head in direct competition with the unregulated social trading networks (STNs), with the outcome likely to have a major impact on how the rapidly growing forex industry shapes in the years to come.

Social trading network is the process when an investor connects his account to the trading signals generated by either a trader or a computer application also known as Expert Advisors (EA), whereby when the signal provider issues a buy/sell signal, the trading account of the investor mirrors or replicates the trade.

The most popular social trading network providers are Zulutrade, Tradeo, Ayondo and Currensee, to name a few, with more such networks springing up at a record pace, lured by the spread markup that the social trading network negotiates with the forex brokerage where the trading is made.

to the web application and commence trading.

But they don’t realise that the account opening procedures are there for their own protection as well as the investment firm offering the service.

Taking the account opening procedures at Eurivex.com, a Cyprus based regulated investment firm as an example, in the 25-page account opening package, there is a specific 4-page section with detailed questionnaire on client knowledge and experience, financial profile and investment objectives. Based on the answers provided, Eurivex.com gives an internal score, based on which the Head of the Portfolio Management department conducts an interview with the client before deciding whether the service is appropriate and suitable to be offered to the client.

By Shavasb Bohdjalian

Regulated vs. Unregulated

One of the key differences is that the portfolio management firm is regulated by the country’s capital market commission, with the management of the account performed by a licensed and experienced investment manager with all the layers of control, back-office and administrative support that a regulated investment firm offers.

The social trading networks on the other hand operate in a totally unregulated environment, by people who hide their identity using nicknames and lure in clients with the promise of excessive gains backed by so-called tested and verified past performance history, which in reality never materialises once the actual trading begins.

Based on this questionnaire the investment firm can conclude whether the client understands the product, the risks, the possibility of losses and drawdown, the strategy employed and many more considerations. The regulated firm has a duty to decline to provide the service if it deems that the service is not appropriate or suitable for the client.

Suitability

Lawsuits

A forex investor usually ignores all the safety warnings and the dangers against giving up control of the forex trading account to an unknown and unregulated person based on the promise of high returns, but when problems arise, and they often do, no authority can offer remedy or protection.

Many investors may balk at the considerable time and effort required to establish an account relationship with a regulated investment firm as opposed to the ease with which they can simply connect their account

Certified Investment Advisor and CEO of Eurivex Ltd.

The suitability issue is a major problem confronting forex brokerage firms that work with the STNs to generate higher volume on their platforms. This is because when the client establishes a forex trading account with the forex broker, the suitability test is kept to the basics since the firm does not undertake to provide any sort of advice or coax the investor into making trades.

But when the forex firm cooperates with the STN and allows its clients to connect their account to a “Signal Provider” which they have

not checked and verified, then many issues arise. For example, what happens when the Signal Provider claims it closed a position successfully whereas the same position is still open on the client’s account? The social trading interface will dump responsibility on the forex firm’s server being down. Or what happens if the Signal Provider claims that it entered a trade which turned out to be profitable whereas the client account never managed to enter the position because of the high spread that was imposed on the client trading account without the client’s knowledge or consent?

Or how about the situation of excessive trading simply because both the STN and the forex firm make more money from the higher volume, the sole objective of which is to create more revenue from the spread markup.

One could say that the forex brokers are breaking the law since they are allowing the STNs to offer portfolio management services when they know too well that such networks are not regulated, don’t employ qualified and licensed staff and the entity does not have the required organisational, management and administrative structure to handle such a service.

In the EU27 and other developed markets, portfolio management can only be offered by regulated investment firms.

In the second article on Forex managed accounts vs. social trading networks, we shall cover the performance gimmicks and tricks, explaining how unsuspecting clients are led to believe the “spectacular” gains claimed by the Signal Providers. www.eurivex.com, shavasb@eurivex.com (Eurivex Ltd. is a Cyprus Investment Firm, authorized and regulated by CySEC, license #114/10 with expertise in managed forex accounts. The views expressed above are personal and do not bind the company and are subject to change without notice. The comments mentioned above are not to be considered as an offer to subscribe, invest or benefit from an investment scheme, nor are to be considered as advice for trading in markets. The comments are for information purposes only and are general in nature. The examples will vary and depend on individual circumstances. Trading on margin and leverage is risky and may result in losses. Past performance is no guarantee for future performance.)

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

GREECE | 25

Lenders warn of “very large” risks to bailout Political resistance and potential court challenges are among “very large” risks to reforms required for Greece’s bailout programme, the country’s European lenders have said.

The long-awaited report from the European Commission and the European Central Bank details the findings of the “troika” of the EC, ECB and the IMF on Athens’ efforts to meet targets under its latest rescue package.

The report formally confirmed that Greece deserved further aid under the 130-bln-euro bailout, and a finance ministry source said Athens had received a long-delayed instalment of over 34 bln euros in aid on Monday.

But the lenders warned Athens still risked falling short on its commitments. “The key risks concern the overall policy implementation, given that the coalition supporting the government appears fragile and some components of the programme face political resistance, despite the determination of the government,” the report said. “Important budgetary measures are likely to be challenged in courts, which could lead to the need to fill a fiscal gap emerging as a consequence.”

A separate report by an EU task force on Monday said by the end of October Greece had completed only 88 of the targeted 300 audits of large taxpayers and 467 of 1,300 audits of high-wealth individuals. Despite the lingering doubts on Greece’s commitment and ability to reform, the country’s lenders last week agreed to disburse aid to Athens after it bought back its own debt at a fraction of face value, cutting its debt burden.

The decision to unlock aid - expected to total over 52 bln euros

Lavrentiadis jailed over Proton collapse

by the end of March - removed the spectre of a Greek bankruptcy and euro zone exit.

Even so, Moody’s ratings agency said only further debt relief from official creditors, such as governments, would put its debt back on sustainable footing.

The agency classified the bond buyback scheme as a “distressed exchange” and, as a result, a default on the Greek government debt held by private bondholders.

VESTED INTERESTS

The troika’s report warned those spending cuts next year could hurt the weak economy more than expected, though that could be stemmed by the government paying bills that have been in arrears.

Greece’s economy will contract by about 6% this year - its fifth in recession - and by a further 4.2% next year before growing 0.6% in 2014, the report said. But growth would not return without a business reform drive.

Criticising influential business lobbies, it said reviving the economy would require “breaking the resistance (to reform) of vested interests and the prevailing rent-seeking mentality of powerful pressure groups”.

The report acknowledged that privatisation proceeds had been disappointing so far but that the programme had gained some momentum since September. It forecast revenue of 8.5 bln euros by 2016 from the asset sales, roughly a billion lower than Athens’ own estimates in a mid-term fiscal plan.

New tax bill to raise €2.5 bln The Finance Ministry submitted a new tax bill to parliament last Thursday hoping to raise some EUR 2.5 bln from the abolition of tax exemptions, the radical reform of tax brackets for wage earners and pensioners, the creation of a special set of brackets for the self-employed and an increase of tax on deposits.

The new tax bill also introduces reforms on corporate taxation and capital gains tax on sale of listed shares.

The three tax rates for wage earners and pensioners are 22% for income up to EUR 25,000, 32% for income of EUR 25,001 to 42,000, and 42% for additional income above EUR 42,000.

The self-employed and small enterprises will be taxed from the first euro while two brackets are established, 26% for income up to EUR 50,000 and 33% above this amount, while the tax on interest from deposits is raised to 15% from 10%.

Property rental income will be taxed at 10% for amounts up to EUR 12,000 and at 33% for additional amounts.

The corporate tax rate is increased to 26% from 20%, while the withholding tax on dividends is reduced to 10% from 25%. The capital gains tax on sale of listed shares is set on 20%, effective from April 1, 2013. The transaction tax will continue to apply.

Businessman Lavrentis Lavrentiadis was be jailed pending his trial for involvement in a banking scandal.

Lavrentiadis, a high-flying businessman who began his career in the chemicals industry and then moved into banking and media, was arrested on Thursday at his home in Athens but taken to hospital later that day.

He is among the most high-profile businessmen to be charged since the country sank into a debt crisis, and his arrest comes amid growing public anger at a political and business elite blamed for dragging the country close to financial ruin.

A prosecutor filed felony charges against him earlier this year in relation to the collapse of Proton Bank in which he was the biggest shareholder.

Proton became the first bank to be effectively nationalised after it fell under a bank rescue fund set up by Greece and its international lenders.

Lavrentiadis has denied any wrongdoing. In a statement, he said the decision to jail him did not take into account his health issues and that the charges against him were built on a biased and wrong report from Greece’s central bank.

If convicted, he could face life in prison. Another 27 suspected associates, including Proton executives, also face trial.

Last week, a court ordered the confiscation of Lavrentiadis’s property and assets, a court official said.

The charges against Lavrentiadis are related to accusations that Proton issued more than 600 mln euros of bad loans to companies he owned or had connections with, as reported by Greece’s central bank in an audit last year.

Greece’s Bogus Debt Deal PRINCETON – The process of official forgiveness of Greek debt has begun. Referred to as “official sector involvement” (OSI), it includes several initiatives aimed at reducing Greece’s debt/GDP ratio to 124% in 2020, from roughly 200% today.

Even as the deal was announced, however, newspaper reports suggested that officials recognized that the measures would be insufficient to meet the target; further negotiations on additional steps would be needed at a politically more convenient moment.

The economist Larry Summers has invoked the analogy of the Vietnam War to describe European decision-making. “At every juncture they made the minimum commitments necessary to avoid imminent disaster – offering optimistic rhetoric, but never taking the steps that even they believed could offer the prospect of decisive victory.”

This strategy needs to be inverted – and Greece offers a real opportunity to get ahead of the curve. Instead of driblets of relief, a sizeable package, composed of two elements, is the way forward. First, as Lee Buchheit, the attorney who oversaw the Greek private restructuring, has proposed, maturities on official Greek debt could be greatly extended. A simple structure would be to make all debt payable over 40 years, carrying an interest rate of 2%. This would move Greece and its official creditors beyond the continuous angst that now prevails.

The second element of the debt-relief package would be more innovative: If Greece’s economy performs well, the generous extension of maturities can be clawed back or the interest rate raised. A formula for this could be linked to the debt/GDP ratio – a scheme with advantages that transcend the Greek case. The idea of linking debt relief to a country’s debt/GDP ratio has been around for a while, but has never gained significant acceptance. Applying it in Greece would be a highly visible test; if successful, it would set a valuable precedent.

Why bother? Because the very premise of the current deal and the expectations it sets out are wrong. First, the notion that there is a smooth transition path for the debt/GDP ratio from 200% to 124% is fanciful. Second, even if, by some miracle, Greece did reach the 124% mark by 2020, the claim that its debt will then be “sustainable” is absurd.

Thus, continuing down this path will further erode policymakers’ credibility – not that they seem to care – while imposing on the rest of the world a persistent sense of crisis and uncertainty, with real financial and economic costs.

By Ashoka Mody

Make no mistake: policymakers’ track record on forecasting Greek economic performance during the crisis has been an embarrassment. In May 2010, the International Monetary Fund projected – presumably in concurrence with its European partners – that Greece’s annual GDP growth would exceed 1% in 2012. Instead, the Greek economy will shrink by 6%. The unemployment rate, expected to peak this year at 15%, is now above 25% – and is still rising. The debt/GDP ratio was expected to top out at 150%; absent the substantial write-down of privately held debt, which was deemed unnecessary, the ratio would have been close to 250%.

In September 2010, four months after the official Greek bailout was put in place, the IMF issued a pamphlet asserting that “default in today’s advanced economies is unnecessary,

undesirable, and unlikely.” The conclusion was that official financing would carry Greece past its short-term liquidity problems. Calls for immediate debt restructuring went unheeded.

Six months later, after substantial official funds had been used to pay private creditors, the outstanding private debt was substantially restructured.

Such were the errors committed over short time horizons.

Relatively speaking, 2020 is an eternity away. Even assuming better forecasts, the projection of 124% could be a gross underestimate. The precision of the numbers underpinning the deal is a façade, if not a reflection of an alternate reality.

And, again, even if Greece somehow did achieve the 124% milestone, its debt would still not be sustainable. At that point, Greece would merely be where it started in May 2010. The most reasonable comparison is with Latin American countries during their debt crises in the 1980’s and 1990’s. Despite significantly lower debt/GDP ratios and continuous debt restructuring, they eventually needed the large debt reduction that came with the issuance of Brady bonds to achieve some breathing room.

Getting ahead of the curve will give Greece a realistic chance of controlling its own destiny. It will also be a reminder of the dangers of rushing in with official money where private debts have become unsustainable. Staying the course, as Summers warns, will lead only to “needless suffering” before that course inevitably collapses, bringing Greece – and much else – crashing down.

Ashoka Mody is a visiting professor of International Economic Policy at the Woodrow Wilson School of Public and International Affairs, Princeton University. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

December 19 - 24, 2012

FinancialMirror.com

26 | CSE PRICES CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD ORPHANIDES SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EUROPROFIT CAPITAL EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PIPIS FARM PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number Nominal

Market

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Value euro Aξία EUR

Book Value Price to Per Share euro Λογιστική αξία

BOCY CPB HB LOG TSH LUI ORF

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ ΟΡΦΑ

1 795 141 3 411 086 595 436 74 080 246 214 460 547 80 966

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17 0.35

430 834 143 266 101 820 19 483 11 326 8 750 0 715 478

1.24 0.25 0.81 0.81 0.54 0.27 1.49 0.78

0.19 0.16 0.21 0.33 0.08 0.07 0.00 0.15

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 31 220 33 439 19 775 15 804 14 087 5 038 4 100 4 275 3 675 4 298 2 544 252 575

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.14 0.14 0.65 0.24 0.21 0.22 0.43 0.16 1.06 0.06 0.74 0.10 0.35

4 754 15 818 1 587 5 518 25 421 2 779 5 668 201 4 327 2 881 7 314 8 348 1 388 20 642 4 160 31 307 2 096 5 670 810 6 240 3 483 627 4 760 2 306 10 000 447 956 10 842 1 619 12 036 4 371 5 084 7 346 784 149 25 466 773 63 000 1 768 19 122 5 421 2 979 1 650 1 826 3 326 7 475 3 175 414 196 75 000 433 330

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.20 0.32 2.55 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 0.18 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.78

0.15 0.32 0.56 0.10 0.89 0.23 0.08 0.05 0.10 0.14 0.46 0.44 1.00 0.07 0.22 0.18 0.30 0.25 0.20 0.58 0.26 0.10 0.43 0.19 0.10 -0.43 1.28 0.10 0.22 0.87 0.20 0.06 0.27 0.10 0.43 0.30 0.44 0.55 0.20 4.07 0.45 0.25 0.42 0.10 0.03 0.10 0.64 0.50 0.18 5.08 0.48

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA ERP EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PIPF PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΓΙΟΥ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΠΙΠΗ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 31 344 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 9 660 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2010

9M '11

9M '12

2011

306 000 87 100 8 889 3 274 -17 397 -10 243 3 328 380 951

-792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 18 -1 160 482

-210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -17 728 -1 905 314

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -8 648 -5 216 669

2010

9M '11

9M '12

2011

8 848 1 310 4 108 6 309 -47 25 987 -1 903 2 574 -1 453 456 -8 419 71 37 841

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

2010

9M '11

9M '12

2011

1 767 4 363 -5 724 -1 339 4 108 257 -6 512 -622 -3 641 -7 007 -157 1 211 -1 031 -6 432 568 13 270 1 157 2 183 -380 575 -5 602 -980 1 048 614 -1 668 -844 -738 -3 358 -760 969 -2 094 -3 469 -1 746 -4 952 -594 -9 238 313 8 617 11 -5 231 362 14 344 131 -9 983 1 165 -181 -25 -43 -330 -41 634

1 756

1 756

482

482

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -65 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -212 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 -1 314 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 11 -37 2 753 -74 480

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011 Cents

%

Results

Share 2011 Cents

n/a n/a n/a 5.43 n/a n/a n/a 0.15

4.11 n/a 8.11 100.38 n/a 6.60 n/a n/a n/a 4.84 n/a n/a 10.03

Cents -76.37 -107.02 -16.90 4.84 -2.80 -17.95 -10.68

Cents

%

2.50

9.51

Cents 5.84 -1.63 2.26 0.11 -0.61 15.90 -4.13 -11.55 -2.96 2.17 -2.17 -2.71

Cents 2.31 1.50

% 9.63 3.46

2.10

18.58

Cents 1.02 2.36 -1.63 -1.92 5.90 3.69 -2.48 -3.72 -3.64 -2.66 -0.27 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -0.68 -45.77 33.47 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 -3.98 -13.60 12.29 -3.93 -1.66 2.03 0.05 1.65 2.64 -28.71 4.85 -5.64 0.05 -0.38 3.67

Cents

%

0.91

5.69

7.00 1.20

10.77 6.67

3.20

9.41

0.45

4.50

1.90

2.64

2.00

8.70

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

385.85 134.85 365.45

84.53 34.56 116.68

110.49 42.91 158.63

295.94 104.60 196.84

-62.66 -58.98 -19.41

377.70 0.755 0.390 0.356 0.340 0.080 0.037 0.120

75.13 0.160 0.030 0.165 0.240 0.045 0.018 0.045

100.49 0.240 0.042 0.171 0.263 0.046 0.019 0.000

286.83 0.61 0.30 0.36 0.27 0.05 0.04 0.12

-64.97 -60.66 -85.86 -52.63 -2.23 -9.80 -48.65 -100.00

704.24 0.340 0.570 0.200 0.167 0.070 1.100 0.180 0.650 0.099 0.120 0.047 0.070

573.37 0.230 0.350 0.150 0.113 0.047 0.280 0.130 0.500 0.090 0.080 0.020 0.045

619.72 0.240 0.434 0.183 0.113 0.056 1.050 0.130 0.500 0.095 0.105 0.035 0.053

656.6 0.32 0.35 0.18 0.167 0.06 1.00 0.18 0.63 0.10 0.08 0.05 0.06

-5.62 -24.76 25.80 2.23 -32.34 -11.11 5.00 -27.78 -20.63 -3.06 26.51 -25.53 -11.67

740.44

635.55

629.74 0.13 0.16 0.01 0.05 0.65 0.18 0.04 0.02 0.04 0.01 0.30 0.04 0.27 0.15 1.36 0.34 0.14 0.07 0.06 0.39 0.01 0.02 0.14 0.48 0.10 0.02 0.12 0.35 0.09 0.59 0.07 0.05 0.17 0.01 0.01 0.06 0.08 0.72 0.08 0.05 1.51 0.01 0.05 0.05 0.05 0.23 0.26 0.02 0.02 1.00

738.87 0.17 0.16 0.02 0.10 0.83 0.21 0.07 0.02 0.05 0.01 0.31 0.05 0.32 0.18 3.20 0.32 0.17 0.09 0.06 0.38 0.02 0.03 0.15 0.48 0.12 0.03 0.14 0.70 0.09 0.65 0.09 0.08 0.19 0.04 0.01 0.11 0.08 0.52 0.06 0.06 1.62 0.01 0.08 0.09 0.10 0.23 0.26 0.02 0.02 1.00

-14.77 -23.53 0.00 -50.00 -50.00 -21.69 -14.29 -42.86 0.00 -20.00 0.00 -3.23 -20.00 -15.63 -16.67 -57.50 6.25 -17.65 -22.22 0.00 2.63 -50.00 -33.33 -6.67 0.00 -16.67 -33.33 -14.29 -50.00 0.00 -9.23 -22.22 -37.50 -10.53 -75.00 0.00 -45.45 0.00 38.46 33.33 -16.67 -6.79 0.00 -37.50 -44.44 -50.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

% Change

since

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012

CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ FINIKAS AMMOCHOSTOU CONF ΚΟΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS OCEAN TANKERS O.C. OPTIONS CHOICE ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OCT OPT ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΤΑΝΚ ΟΚΑΣ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2771 0.0100 0.2665 0.7501 0.0072 0.0667 0.1633 0.0682 0.0308 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -58.50 0.00 -55.35 -66.67 -30.56 16.94 -71.22 -36.95 -35.06 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2010 58 430 56 147 49 385 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 1 950 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 296 665 46 355 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 60 674

0.17 0.27 0.10 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

993 6 457 494 5 295 50 000 1 412 1 092 2 658 473 405 2 183 5 458 709 3 367 80 996

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 $0.20 0.17 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

812 12 894 4 996 202 3 000 137 7 823 1 571 385 16 250 228 39 239 7 256 7 833 440 218 5 519 9 261 1 894 1 971 14 232 2 967 464 4 875 702 6 298 386 1 240 36 404 189 496

0.1763 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.29 0.67 0.2208 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 -0.27 0.004 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

1 671 875

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

-94.33 1.67 2.27 -0.03 0.50 -0.02 -0.16 -0.05 -1.09 0.50 0.23 16.40 0.34 0.19 1.00 0.09 0.29 2.65 -0.03 0.56 0.42 -0.04 2.50 0.33 33.33 -0.16 -0.08 1.40

-760 -3 213 -2 533 -10 875 -15 581 -5 227 -6 -12 850 -112 -195 389 -446 -7 -127 -51 543

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

9M '11

9M '12

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

P/E ratio 2011

2010

2011

-214 -3 960 -11 422 -1 353 1 542 440 232 -31 800 -335 -1 938 221 -504 -2 203 -703 -180 774 999 -2 378 -7 100 -501 5 981 -50 257 -9 573 93 -173 -50 598 -1 062 -764 -6 534 -173 270

0

0

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -141 589

152 345

-1 166 383

-1 909 991

-5 478 135

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

11.00

13.75

Results Cents

2011 -737 -4 301 -1 465 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -48 525

Earnings Per

Cents -1.26 -7.66 -2.97 -24.21 -7.34 -2.25 -1.82 -16.79 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

619.02

441.63

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

545.68 0.017 0.115 0.010 0.119 0.250 0.005 0.078 0.047 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

454.51 0.02 0.09 0.03 0.14 0.19 0.01 0.10 0.10 0.04 0.02 0.80 2.00 0.60 0.25

20.06 -15.00 27.78 -66.67 -15.00 31.58 -50.00 -22.00 -53.00 7.50 0.00 0.00 0.00 -13.33 0.00

0.01 0.10 0.05 0.04 0.06 0.07 0.02 0.01 0.05 0.65 0.02 0.82 0.10 0.13 0.22 0.01 0.13 0.15 0.01 0.23 0.21 0.01 0.01 0.09 0.01 0.01 0.01 0.01 0.60

0.01 0.11 0.05 0.04 0.06 0.09 0.06 0.01 0.05 0.65 0.02 0.62 0.16 0.11 0.27 0.01 0.13 0.14 0.01 0.23 0.21 0.02 0.01 0.10 0.01 0.01 0.01 0.01 0.60

-9.09 0.00 0.00 -22.22 -66.67 32.26 -37.50 18.18 0.00 0.00 0.00 0.00 -

% Change

since

0.00

n/a

-0.03 -9.51 -6.40 -36.72 -15.80 -205.44 -6.11 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -1.15 -3.80 -0.13 -9.00 0.40 1.44 -4.30 -6.18 -5.11 3.06 -10.88 -4.73 -0.61 -0.46 -2.62 -4.50 -0.05 -10.30

1.12

4.00

0.06

0.03

0.14

0.10

1.72

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) FOCUS FINANCIAL SERVICES CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF PHONE MARKETING S.A. ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA TOTAL

CSE Code EXTE/EXTE ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI PHONE/PHONE ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000) 1 690 1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

Market Cap EUR (000) 11 830 36 855 297 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 611 43 624 2 552 14 263 10 010 39 178 607 183

Latest price Nominal EUR Value EUR 7.00 0.30 18.90 0.01 0.99 0.10 3.50 0.30 0.75 0.50 2.71 1.00 11.90 0.01 1.20 0.25 1.00 0.10 5.02 1.00 4.00 0.32 1.41 1.00 1.70 0.01 1.54 0.20 2.11 0.59

Listing Date 29/3/10 29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL EMERGING MARKET (N.E.A.) GreenTea SA

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants (000) 24831 17606

Mkt Cap (00) 25 176 224

CSE Code No. of Bonds

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

Latest Close 0.001 0.010

GRTEA

1 040

Market Cap EUR 104 000 000

Latest price EUR 100 000

Listing Date 8 Nov 2011

Latest NAV N/A

Kappasquare Ltd Nugreat Ltd Zetadynamic Ltd

KPSQ NGRT ZETA

17 000 23 000 9 000

1 700 000 2 300 000 900 000

100 100 100

30 Mar 2012 30 Mar 2012 30 Mar 2012

N/A N/A N/A

Akcern Ltd

AKCN

2 001

200 100

100

9 May 2012

N/A

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

FinancialMirror.com

December 19 - 24, 2012