Financial Mirror - 16 Jan 2013

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

2 | NEWS

Commission eyes eurozone bank wind-up scheme l

Would almost complete bank union, first step to fiscal union

The European Commission will propose a euro zone mechanism for winding up failed banks by the middle of this year, Commission President Jose Manuel Barroso said on Tuesday, a move EU officials see as the first step towards a fiscal union.

The so-called resolution mechanism will take the euro zone close to completing the banking union needed to address some of the causes of its sovereign debt crisis and help improve lending by banks to the real economy to support growth.

The euro zone took the first step to banking union in December when, after a fierce debate, ministers agreed to create a Single Supervision Mechanism (SSM) for euro zone banks, under which national supervisors cede some powers to the European Central Bank (ECB).

The negotiations on a bank resolution mechanism will be even more difficult, officials said.

“Following the adoption of the SSM the Commission will make a formal legislative proposal for a single resolution mechanism in the banking sector before the summer,” Barroso told the European Parliament in Strasbourg.

“I consider this a matter of utmost political priority. This proposal will be by no means less important than the SSM, and neither will it be less complex to frame in legal, technical and political terms,” Barroso said.

The single bank resolution mechanism is sensitive

because it will entail sharing among euro zone governments the financial responsibility for winding down banks that are no longer viable, taking the euro zone a step closer to a fiscal union.

European Union leaders agreed on December 14 that the single resolution mechanism should be agreed between EU governments, the executive Commission and the European Parliament by early 2014, before the parliament ends its term.

“The decision to have the single resolution mechanism was the most important outcome of the December summit.

It will force other aspects of integration, like fiscal union,” one senior euro zone policymaker said.

SHARED LIABILITIES

EU leaders decided in December the resolution mechanism should therefore have “appropriate and effective backstop arrangements”, which officials said meant a credit line from the 500 bln euro bailout fund, the European Stability Mechanism (ESM).

All euro zone countries are shareholders in the ESM, which has a paid-in capital of 80 bln euros, so paying the cost of winding down a bank in one country would initially affect all, even if that cost were later to be recouped from the banking industry to make the operation cost-neutral for taxpayers.

The resolution fund could also be backed by a separate

euro zone budget, the idea of which was floated last year, although setting up such a “fiscal capacity” as it is called in EU jargon, will not happen soon.

To get to the single euro zone bank resolution mechanism, euro zone governments first have to agree on a European Commission proposal on coordinating operations or setting up of national resolution schemes.

The Commission proposal, made in June 2012, envisages mandatory lending between the national resolution authorities in case a country does not have sufficient funds to deal with a large failing financial institution.

Banks to pay back ECB life-support cash BNP Paribas, Commerzbank and Santander are among a growing number of banks wanting to repay emergency loans to the European Central Bank to distinguish themselves from weaker rivals.

Some 200 bln euros or more is expected to be paid back in the next few months, bankers and analysts estimate, out of 1 trln euros doled last year to ease a funding crisis.

Banks can keep the loans for three years, but many see the so-called LTRO loans as insurance they no longer need and they can reduce their funding costs by repaying early.

Early repayment would be a badge of honour for banks anxious to impress investors and rating agencies and distance themselves from more cash-strapped rivals.

The ECB’s two LTROs, longer term refinancing operations, were applauded for providing lifelines for Spanish and Italian banks after their funding costs spiked.

Banks are allowed to start returning some or all of the cash

in weekly instalments from January 30 for the first 489 bln euros and from February 27 for the remaining 529 bln.

Germany’s Commerzbank is the only bank to have publicly disclosed its plans to pay back the 10 bln euros it took in the first tranche this quarter.

France’s BNP Paribas, Societe Generale and Credit Agricole, Germany’s Deutsche Bank are all considering paying some of their cash back. Spain’s Santander, BBVA and Caixabank, Britain’s HSBC, Lloyds, RBS and Barclays and Italy’s Intesa Sanpaolo and Unicredit are also thinking about it.

Smaller banks are less able or willing to pay back, however.

More than 800 tapped the ECB for cash.

Some may try to match Sabadell, Spain’s fifth-biggest lender, which plans to pay back up to a fifth of the 24 bln euros it took as a “symbolic sum”, a source told Reuters.

Banks generally borrowed cash for three reasons: liquidity insurance in case the euro zone crisis worsened; for a “carry

trade” to profit from buying higher yielding government bonds; or to fund their loan book if they were struggling to access cheap funding.

Spain’s BBVA, Caixabank and Sabadell and Italy’s UniCredit, plus Deutsche Bank and BNP Paribas have sold bonds this year, which could help their plans. SocGen has followed French peers in selling floating-rate debt, which bankers said was a cheaper replacement for the LTRO loans.

Reuters calculations show there is about 600 bln euros of “excess liquidity” sitting at euro zone banks, and analysts say money market rates would only react if it dropped below 200 bln.

While the ECB’s action plan has been seen as a success in guaranteeing no bank runs out of money, it has been less efficient at boosting lending to companies and other domestic borrowers, particularly in stressed economies such as Spain and Italy.

Relaxed Basel offers less to periphery banks l

Banks in weaker economies can’t use mortgage-backed debt; Uncertainty over which assets can be used in cash buffer

Southern European banks will find it harder to benefit from an easing of liquidity rules than lenders in more creditworthy countries, increasing the risk they fall further behind peers to the detriment of their local economies.

Last week’s decision by the Basel Committee of global regulators to give banks more time and flexibility to build up cash reserves against any future credit crunch was hailed as a boon for banks, who’d been lobbying hard against harsher rules that could hurt their businesses and constrain lending.

But the finer detail paints a less jubilant picture as banks in weaker countries, which need relief the most, will not be able to take advantage of some of the concessions and all banks still face considerable uncertainty over much they will benefit.

Under the new rules, banks can now use “high quality” residential mortgage-backed securities (RMBS), as part of a stock of easy-to-sell assets designed to see them through a 30-day credit crunch.

However, the securities need to have a high investment grade credit rating, ruling out banks in countries such as Italy, Spain, Greece and Ireland, which have seen their sovereign ratings shredded due to the financial crisis.

“RMBS (changes) only help a few banks,” said Delphine

Lee, a Paris-based analyst for JP Morgan. “I don’t think we’re going to see issuance doubling.”

For example, Moody’s said in September Irish loans turned into an RMBS would get a rating of less than A3 - below the minimum AA demanded by the new liquidly rules - because RMBS ratings are capped by the rating of the sovereign.

“Germany and the UK and other European banks may benefit,” said one senior capital markets source in an Irish bank. “But banks in the peripheries are in the most disadvantaged position. Unless you can get it above AA there’s not going to be demand.”

Euro zone countries that don’t have ratings above AA from any of the major rating agencies include Ireland, Spain, Italy, Greece, Cyprus, Estonia, Slovenia, Slovakia and Malta.

Some banks elsewhere are also at a disadvantage. For example, lenders in the Netherlands, with its top-notch credit rating, are penalised because many Dutch mortgages are issued with an initial loan to value of 120% compared with the ratio of less than 80% demanded by the new regulations.

The rules also exclude most U.S. residential mortgage backed securities because they are largely backed by nonrecourse loans, which allow a defaulting borrower to hand over the keys of their property and walk away.

Such an exclusion jeopardises a future revival in the market for U.S. mortgage bonds, which was a major source of funding before it flirted with collapse in the aftermath of the U.S. subprime lending and property crashes.

The new rules have implications for bank lending, since they cut lenders’ reliance on government debt by allowing them to use mid-grade corporate bonds and blue chip stocks as well as highly-rated mortgage bonds, for 15% of their cash safety net, dubbed a “liquidity buffer”.

Some banks had been hoarding sovereign debt to meet the liquidity rule and the changes should free them to lend more.

Several banks said they did not have immediate plans to sell off government bonds, or change their funding mix, pointing out that the new rules weren’t set to kick in until 2015.

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

4 | CYPRUS

Anastasiades backs bailout The frontrunner in the presidential race has promised to back the terms of a bailout deal with international lenders, as Cyprus suffered more setbacks in its bid to secure badly needed financial aid.

Nicos Anastasiades, tipped to win the elections, told Reuters last week he was committed to implementing the terms of a bailout, although he added that privatisations, sought by Germany, were not among his priorities.

“I fully acknowledge the need for the new government to implement the terms of the Memorandum of Understanding, fully and effectively.. (and) the importance of meeting all targets and objectives,” he said in an interview.

Anastasiades, president of the right-wing Democratic Rally party since 1997, is clear leader in opinion polls. If elected, he said he would introduce reforms to foster sustainable development and growth, including new business incentives and civil service restructuring.

“We have been temporarily derailed by bad policies, but Cyprus continues to have excellent prospects,” he said, refer-

ring to the outgoing government as being influenced by “outdated left-wing dogmas”.

In a preliminary bailout deal reached in talks with the troika of the IMF, European Commission and the ECB, Cyprus has pledged to make savings of some 1.2 bln euros over a four-year period.

The draft deal specifies that this should be achieved by cutting public sector salaries, trimming the benefits system, pension reforms, tax hikes and if necessary to ensure debt sustainability, selling off state-owned enterprises.

The outgoing government has ruled out state sell-offs.

“Privatisations are not a priority in my electoral manifesto,” said Anastasiades, although he noted the asset sale provision in the draft deal aimed at ensuring the public debt remains sustainable.

“For reasons not relating solely to privatisations, I hope our debt levels will remain within sustainable levels. I am actually holding the outgoing government and the central bank responsible for this,” he said.

During a televised debate on Monday with the other two leading candidates in next month’s poll, Anastasiades said that although he was against the privatisation of state-utilities, these should be corporatised in order to become more efficient and ensure their viability.

Handelsblatt: No bailout before elections l Christofias

refuses to discuss privatisations

Cyprus can only expect a bailout in early March after its presidential election next month, German newspaper Handelsblatt reported last week.

The paper said euro zone finance ministers want to wait to work with the successor of outgoing communist President Dimitris Christofias, who “categorically rejects the sale of state companies. Without privatisation revenues the country cannot be reformed,” it quoted sources in Brussels as saying.

The head of euro zone finance ministers, Jean-Claude Juncker, said last month the ministers would discuss at their next meeting on January 21 a deal for Cyprus of up to 17.5 bln euros, equal to its entire GDP to recapitalise banks that

are heavily exposed to Greece and to pay down a runaway public sector deficit.

Further complicating the outlook for the island, a senior member of Germany’s main opposition Social Democrats (SPD) was quoted as saying his party would not support financial aid for Cyprus.

“As matters stand, I cannot imagine that German taxpayers save Cypriot banks whose business model is based on facilitating tax evasion,” SPD chairman Sigmar Gabriel told the Sueddeutsche Zeitung daily.

German media has in the past criticised Cyprus’s status as a popular tax haven for wealthy Russians and expressed

unease about bailing out the country’s banks.

The centre-left SPD, which hopes to oust conservative Chancellor Angela Merkel in German elections due in September, has taken a hard line against tax evasion, including by wealthy Germans who squirrel away cash in Swiss bank accounts.

Merkel would need SPD votes to secure German parliamentary backing for a Cypriot bailout.

Sueddeutsche Zeitung quoted German government sources as saying Merkel would only seek parliamentary backing for a Cypriot bailout if Nicosia embraces “radical reforms”.

Entries open for British Business Woman of the Year Award

Gov’t pins hopes on bailout after Moody’s rate cut

The search is on for the most inspiring British business or professional woman in the annual British Business Woman Award 2012 in Cyprus, entries for which will remain open until January 30.

“The award aims to celebrate and recognise successful British women entrepreneurs operating in Cyprus,” said Janice Ruffle, director of the awards administrated by CAS – Cyprus Awards Schemes, LS Business Consultants Ltd. There will be an award for 2nd place and 1st prize winner, announced at a prize-giving ceremony planned for February 2013.

Entries are accepted from British national entrepreneurs or professionals.

The Award is free to enter and applications are accepted at janiceruffle2005@yahoo.co.uk . Postal entries can be made via PO Box 61530, Kato Paphos 8135.

For further enquiries contact award founder Janice Ruffle on 99987672.

The outgoing government appeared to win conditional support for its bailout bid from EU paymaster Germany on Friday, hours after a savage credit ratings cut intensified the indebted island’s economic misery.

Moody’s slashed Cyprus by three notches to Caa3 late on Wednesday, taking it further into “junk” territory, and warned it could be downgraded again.

It predicted the country’s debt pile would continue to rise because of the capital needs of its banks, burned by their exposure to crisis-wrecked Greece, and said it saw an even chance of default..

Germany, wary at the prospect of bailing out a country it says must improve financial transparency, nonetheless said EU members must stand by each other.

“Cyprus must move forward with its own obligations and reforms to the economy but at the same time we must show solidarity,” Merkel told reporters as she arrived in Limassol for talks with other EPP conservative politicians. She said that was a fundamental EU principle.

“The challenges are really huge, but I am sure if and when the country can get a new and strong and committed leadership capable of strengthening

Michael Economides to lecture on East Med natural gas Dr. Michael Economides, a leading expert on energy geopolitics, will be in Cyprus this month to give a lecture on “Eastern Mediterranean Natural Gas: A geopolitical game changer’. The lecture will be under the auspices of AHEPA Cyprus District 27.

Dr. Economides is a professor at the Cullen College of Engineering, University of Houston and Managing Partner of Dr. Michael J. Economides Consultants, Inc. He has recently served as Senior Technical Advisor to China’s CNOOC and subsidiary COSL, to China’s Sinopec on gas exploitation, including shale, to ENI, Italy’s main petroleum multinational company and for more than five years to Yukos and Sibneft, Russia’s major petroleum companies. During 1997 and 1998 Economides was in Venezuela as the Senior Advisor on Production Technology for PDVSA, the national oil company of Venezuela.

For information on AHEPA, visit www.ahepa.org or contact Phanos Pitiris, District Governor on 99 374816, or by email: phanos@pitiris.com.

confidence ... it will have a tremendous positive impact,” Finnish Prime Minister Jyrki Katainen said on Friday.

The comments were a boost for opposition leader Nicos Anastasiades, who is a frontrunner to win the elections on February 17.

Anastasiades, who was hosting a meeting of the European People’s Party, said he was committed to meeting the terms of any international aid package, estimated at 17 bln euros.

Debt restructuring has been ruled out as an option by both Nicosia and Brussels, with European Economic and Monetary Affairs Commissioner Olli Rehn quoted as saying that a ‘haircut’ was not under consideration.

Reacting on Friday to the Moody’s downgrade, Finance Minister Vassos Shiarly said he wanted to focus on the positive, saying he looked forward to the conclusion of a bailout deal.

“A conclusion on a memorandum of understanding does improve the prospects,” he told state radio. Asked about the rating action, he said: “We are not at all happy about it.”

The results of an asset review of the banking sector by global fund manager PIMCO is expected on January 18. Preliminary reports suggested the banks will need between 7.3 bln and 10 bln euros.

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

COMMENT | 5

Cyprus debt: maturity is the only answer Those who talked up the needs of the banks in recent months in order to detract attention from the fiscal situation have seen their estimates come back to haunt them, as questions are now being raised about the sustainability of Cyprus debt - in other words, whether it can ever be paid back.

According to Sapienta Economics calculations, if the bank recapitalisation needs do indeed amount to EUR 10.3 bln, then the debt/GDP ratio could reach just over 140% of GDP by 2016. Since it is commonly accepted that a ratio of over 120% of GDP is unsustainable, a debate has started on how to bring the debt back to sustainable levels.

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd

Haircut would not bring debt down far enough

One idea is for a haircut (write-down) of Cyprus government bonds, even before Cyprus receives any bailout money. The problem with this idea is that of the outstanding estimated current debt of EUR 16.2 bln, or 89.3% of GDP, the only real ‘haircut-able’ debt is the EUR 3.8 bln in European Medium Term Notes (EMTN).

The rest comprises EUR 6.7 bln in domestic debt and Treasury bills held mainly by the very banks that need recapitalising, EUR 3.2 bln in loans from the European Investment Bank (EIB) and Council of Europe Development Bank (COEDB), and the EUR 2.5 bln loan from Russia due in 2016, which may be rolled over in any case.

As explained in an earlier Financial Mirror article (“Cyprus haircut: Is it worth it?”), of the EUR 3.8 bln in outstanding EMTN, perhaps EUR 2.1 bln is held by Cypriot banks.

Any haircut on Cypriot banks’ bond holdings of course would only end up back as public debt in the form of additional capital requirements. So the net haircut would be only on the EUR 1.7 bln held by foreign bondholders.

A 75% haircut on EUR 1.7 bln would reduce the debt/GDP ratio from 89.3% of GDP at end-2012 to 82.2% of GDP. Would this make the debt sustainable? Apparently not.

According to my projections based on a EUR 10.3 bln bank recapitalisation requirement and negative or low growth for the next few years, the debt/GDP ratio would reach 134.4% of GDP compared with 140.9% of GDP without a haircut.

So, the debt would still remain well above the threshold of 120% and the Cyprus economy could also be saddled with default status, which would damage prospects for recovery.

Land and pensions an issue for privatisation

Another idea is for privatisation of stateowned companies. Perhaps uniquely in Europe, the main electricity, telecommunications, ports and airports operators are all in state hands. According to my estimates, you’d have to cut the debt to EUR 12 bln (that is, raise more than EUR 4 bln in privatisation proceeds) in order to keep the debt/GDP ratio below 120% of GDP by 2016.

In this week’s Sunday Mail, Costas Apostolides believes that as much EUR 10 bln could be raised this way. However, most of his EUR 10 bln appears to depend on the sale of assets —presumably land— which in a falling market will be worth far less than their book value. In addition, one has to ask how much of a discount buyers will demand for those generous staff pension funds.

Hair-brained haircut on deposits

As ideas get dismissed, they also get more desperate. The third idea, floated last week in the New York Times, is somehow to grab some of the EUR 70 bln held on deposit in the Cypriot banking system, of which EUR 20 bln is held by non-residents. This might be done by letting a bank fail and saving only deposits of up to EUR 100,000, which are covered by the deposit insurance scheme.

Inferring from the government’s 2011 contingent liability estimates for the deposit insurance, one might net as much as EUR 35 bln this way. However, there was a lot of movement of deposits within Cyprus during 2012, therefore there are probably consider-

VAT up to 18%, higher taxes expected The consumer-linked value-added tax (VAT) has gone up by one percentage point to 18% from Monday, the second hike in ten months, with a further increase expected in 2014, in a desperate effort to raise funds for the bankrupt economy.Moody’s slashed Cyprus by three notches to Caa3 last week, taking it further into “junk” territory, and warned it could be downgraded again.

The rating agency predicted the country’s debt pile would continue to rise because of the capital needs of its banks, burned by their exposure to crisis-wrecked Greece, and said it saw an even chance of default.

But the communist government said it was hopeful it would secure a bailout, probably up to 17.5 bln euros, to recapitalise the banks and pay down its runaway public sector debt.

VAT is the only short-term fund raising method deemed necessary to pay the civil service payroll a month before critical presidential elections, while the administration has already sucked some 240 mln euros from the profits of state-owned power and telecom utilities EAC and Cyta.

The Troika of international lenders – European Commission, European Central

Bank and International Monetary Fund – are urging the government to reduce its public spending and privatise some of its profitable state-owned enterprises.

VAT was hiked from 15% to 17% in March 2012 and is expected to rise from 18% to 19% on January 1, 2014.

Lower VAT sectors, such as transport, food, hotels and medicine will remain unchanged, for now, but the reduced rate is expected to rise from 8% to 9% in 2014. Zero-rated products will remain unchanged. Spirits, beer and wine are already charged the full VAT rate, at 18%.

Aready, a 7-cent consumer tax on fuel (8.2c including VAT) was imposed in early January, raking in millions in fresh revenue as a shortage scare at petrol pumps, supposedly because of an industrial dispute, pushed thousands of motorists to fill up their tanks in the wake of a national strike. Eventually, the strike only lasted six hours, while some petrol station owners abstained.

Higher taxes have also been imposed on rolled tobacco and spirits. Milk is now more expensive by 4c a litre wholesale (from 49.7c to 53.7c), with the retail price up by 12c to 1.46 euros a litre.

IMPACT OF HAIRCUT ON CYPRIOT DEBT EUR bln at 31 Dec 2012 unless otherwise indicated Domestic debt inc Treasury bills Foreign market debt, of which: Loans from EIB & COEDB, Sep 2012 Loan from Russia Outstanding EMTN, Sep 2012 of which Cypriot-held, estimate (b) of which foreign-held, estimate (b) Public debt without any haircut/privatisation % of GDP Minus 75% haircut on EMTN Plus haircut on domestically held EMTN (additional cap reqmnt) Public debt after haircut and new capital requirments % of GDP Public debt required to stay below 120% of GDP by 2016 % of GDP Memorandum item GDP at current prices, estimate

2012 6.7 9.5 3.2 2.5 3.8 2.1 1.7 16.2 89.3% -2.9 1.6 14.9 82.2% 12.0 66.1%

2016(a) 27.9 140.9% 26.6 134.4% 23.7 119.6%

18.1

19.8

(a) Assumes bank recapitalisaiton needs of EUR 10.3 bln, and low or negative growth. (b) Sapienta estimates inferred from public debt reports.

ably fewer accounts holding more than EUR 100,000 today than there were at the end of 2011.

Grabbing deposits from a banking system that survived an invasion would be a really radical move. It might satisfy those who have a knee-jerk dislike of Russians, who according to my estimates might hold between EUR 8 bln and 15 bln of the total EUR 70 bln deposits. But it would also destroy in one fell swoop the only sector that has created jobs in the past few years, namely the business and financial sectors.

Longer maturities until the gas comes

This brings me to the only option that is both viable and fair and also ensures that everyone gets their money back. That is to stretch out the maturities until the gas money rolls in. According to my estimates published in the August issue of Gold Magazine, LNG revenue from Block 12 after major investment and running costs could be as much as EUR 40 bln based on today’s LNG prices in Europe.

Let’s say I got it wildly wrong and the potential revenue to the state is only half of that. That’s still EUR 1 bln per year for 20 years—the usual length of time for a gas sup-

ply contract. And that’s only on the basis of the estimated 7 trillion cubic feet in Block 12, not the additional blocks that are in the process of being licensed.

Put aside 20% in case the Cyprus problem is solved and this proportion is deemed to be the equitable share for Turkish Cypriots. That gives us EUR 800 mln. Put aside 50% of that for future generations to get EUR 400 mln.

That still leaves an awful lot left over each year to pay back the debt.

The only problem is that the nature of LNG financing means that it will be a good 15 to 20 years before the plant is built and the revenue comes on stream.

That is why it is so important to give Cyprus a long time to pay the bailout back, perhaps with the privatisation of the most obvious targets and a proviso that if Cyprus Popular Bank reaches a certain market capitalisation threshold, then it must be sold and the proceeds given to the troika.

Longer maturities is a far more sensible option than trying to find “corrupt Russians” or “lazy Mediterraneans” to punish for the state in which Cyprus has found itself, which in any case is partly a result of the eurozone leaders’ decision to help Greece with a haircut.

Exports up, imports down in Jan-Oct Total imports / arrivals in November reached EUR 454.4 mln according to preliminary data, of which EUR 287.0 mln were arrivals from other Member States of the EU and EUR 167,4 mln imports from third countries.

Total exports/dispatches in November amounted to EUR 113.7 mln, of which EUR 62.0 mln were dispatches to other Member States of the EU and EUR 51.7 mln exports to Third Countries.

Revised figures for October show that total imports/arrivals January-October 2012 fell to EUR 4,863.0 mln compared with EUR 5,275.3mln in January-October 2011.

Total exports rose to EUR 1,208.2 mln compared with EUR 1,168.3 mln in JanuaryOctober 2011.

The trade deficit therefore shrank to EUR 3,654.8 mln in January-October 2012 from EUR 4,107.0 mln in the corresponding period of 2011.

Building permits decline 3.1% y/y in Jan-Oct The number of building permits issues in January - October 2012, fell by 3.1% over the year earlier to 6,147 according to the Statistical Service.

The total value of these permits fell by a much bigger 21.5% in the same period and the total area by 32.9%.

The number of dwelling units authorised in January-October fell by 36.2%.

In October alone 782 building permits were authorised with a value of EUR 172.6 mln and an area of 126.5 thousand square metres.

These building permits provide for the construction of 469 dwelling units.

Building permits constitute a leading indicator of future activity in the construction sector.

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

6 | OPINION

Presidential debate: a tepid affair EDITORIAL Monday’s first in a series of televised debates between the three main contenders in next month’s presidential elections was tepid at best, on the verge of boring.

With all that has been going on in the past few months (economic meltdown, Troika-imposed austerity measures, galloping unemployment) and the heated words exchanged among candidates and their sponsoring parties, one would have expected the three to be at each others’ throats, trying to stab each other with their ball point pens or even throwing chairs. Instead, viewers were confined to a civilized debate with the occasional temper rising just above lukewarm level, but no way near boiling point. Leaving one to think that Cyprus faced no problems, that all was well with Turkey, natural gas was flowing endlessly with state coffers full of bil-

lions of euros.

Although a lot of time was spent on generalizations, too little was said about the specifics of each campaign and how any of the three would help rescue the island from bankruptcy.

The journalists, in general, seemed to be a doing a good job, although in some cases they could have been better prepared and pushed the candidates to respond better.

All said, this was the first time that the three faced each other and grabbed every opportunity to have a go with the occasional snide comment.

Opposition leader and polls frontrunner Nicos Anastassiades seemed calm and presidential-like, priding at his party’s successful hosting of the EPP summit in Limassol. Being politically more mature than the other two candidates, he enjoyed the luxury of composing his thoughts, checking on his notes (to be sure) and coming

back with the right answer, although he could have been more convincing if he wanted to win over the undecided voter.

Stavros Malas performed as expected. He desperately tried to differentiate himself from the ruling communist party and had a hard time persuading the television audience that he had an agenda of his own and a platform that would attract voters from across the spectrum of ideological voters.

Finally, Yiorgos Lillikas, the underdog in the race who is betting on securing the nationalist and rejectionist vote, managed to throw in the occasional punch at the other two, but also found himself in a tight spot when it came to personal questions.

The next debate will focus on the national issue and the final will be about the economy and politics.

Judging from what we saw on Monday night, is it worth stay up to watch these three again?

Cyprus should take the lead against money-laundering l It

will also help address the knee-jerk hostility towards Russia

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd One of the most alarming aspects of the proposed “deposit haircut” being touted in the past week is that it seems to come from thinly veiled hostility of many west Europeans towards Russia.

The somewhat ropey logic is that Russian inflows led the banks to be flush with liquidity, the banks invested this in Greek government bonds, so since the Russians caused the crisis, they should pay for it with a cut in their deposits.

With sweeping statements that border on the racist, the German and, to some extent, the British media have implied that every cent that comes in or out of Russia is “dirty” — the result of laundering or tax evasion.

Russia supplies 25% of the EU’s gas. So if these assumptions were true, then all of those enormous gas supply contracts between Gazprom and Germany or Gazprom and the UK must be the product of a state-owned entity’s attempt at tax evasion. This does not make sense.

What does make sense is that Russia is a difficult place to do business, so Russians, including Russian state-owned entities, have long found it easier to use a secure place with a sound legal system and a good double taxation treaty to conduct their business.

And, like all international companies all over the world, they pick their jurisdictions to maximise tax efficiency. So whereas American multinationals may choose Ireland, Russian corporates choose Cyprus.

This is not to say that Cyprus cannot do better in tackling money-laundering. Of course it can. It is already ahead of

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

Germany, if you measure it according to the compliance with the Financial Action Task Force (FATF) recommendations.

But it is not yet top of the class. That place is taken by our rival for international business, Malta.

But if Cyprus wants to keep its position as an international business centre, it should take the lead in tackling moneylaundering.

Professionals should not only implement the rules but, most importantly, be seen to be implementing them. This

might mean less self-regulation and more whistle-blowing than we have had in the past. It also means we should publicise prosecutions, rather than hiding them out of some sense of shame.

Becoming the world leader against money laundering is our best defence against knee-jerk opinions about Russia.

It will also attract new clients from elsewhere, helping to reduce the overdependence on one market that has made us so vulnerable to attack in the first place.

Arun Singh to lead ‘Joint Ventures’ seminar Professor Arun Singh, OBE, a renowned international lawyer and lecturer, will be the keynote speaker at the twoday seminar on “International Joint Ventures and Strategic Alliances” to be held on January 29 and 30 at the Ledra Business Centre in Nicosia hosted by the Legal Resources Centre (LRC).

This follows the successful workshops organised by LRC on Drafting Commercial Contracts, Corporate Administration, Dynamics of the Cyprus International Trust and Social Media Strategies.

The two-day course will focus on the key legal, commercial and financial aspects of setting up joint ventures and alliances conducted by Prof.

Singh, who is also an author, trainer and expert in international investments, negotiation and leadership, consulting a number of major maultinations.

He is a Fellow of the Royal Society of Arts and Manufactures, Senior Associate of Oxford University’s Institute of Legal Practice, Visiting Lecturer at Cambridge University on international negotiations, Visiting Fellow to Leeds University Business School on leadership, cross-cul-

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

tural dynamics in international business and international trade and investment, and Visiting Lecturer to London University on international negotiations and leadership.

Prof. Singh is an associate of the UK School of Government and part of the London School of Economics/Duke University Academic Network for Executive Education for whom he trains personnel from Fortune 500 companies.

The specialised training event, sponsored by the Legal Resources Centre’s affiliate partner, Christodoulos G. Vassiliades & Co. LLC., is aimed at a broad spectrum of prospective participants including lawyers, directors, entrepreneurs, bankers, financial professionals, advisors, strategists, negotiators and decision-makers, spearheading collaborative business initiatives in diverse sectors of the economy such as property development, construction, energy, hospitality, tourism, leisure and entertainment, health, education, corporate, financial and banking services.

Seminar details are available at www.legalresourcescentre.com.

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

Bringing Turkey back to the EU debate Shunned by the EU with membership talks effectively blocked, Turkey feels empowered. It is no longer on the European periphery, but at the centre of its own world.

“On the face of it, the euro crisis has infused yet more alienation into the already detached relations between Turkey and the European Union. Many Turks look at the troublestricken and enfeebled Union with an overt sense of schadenfreude (German for “pleasure derived from the misfortunes of others”).

And they relish at their country’s robust growth. Shunned by the EU with membership talks effectively blocked, Turkey feels empowered. No longer on the European periphery, but at the centre of its own world spanning from North Africa and the Middle East all the way to the Balkans, the Caucasus and Central Asia.

The Arab Awakening seemingly vindicates this vision.

But, as of late 2012, turmoil in Syria has exposed the limits of Ankara’s influence. Indeed now Turkey has turned to NATO allies for support.

These twin crises present an opportunity too. It is precisely from the depths of the Union’s ongoing drama that a “post-hubris” Turkey could be brought organically into the conversation on the future of Europe.

The current drive at deeper integration in the eurozone leads the Union towards a multi-tier arrangement. Could such a development facilitate Turkey’s inclusion in the EUto-be and revive its Europeanisation and democratic consolidation?

Much depends on EU’s own evolution. We see three scenarios: EU of concentric circles, a daisy-shaped EU and a spaghetti bowl Union.

According to Scenario 1, the eurozone federalises huge chunks of economic and fiscal policy, the outer circle of members would continue to participate in the single market.

Turkey may join the company of current members such as the UK, the Czech Republic, Poland and Sweden, as well as future entrants from the Western Balkans.

The likes of France and Germany will soften their opposition to Turkey, safe in the newly built core. Such a scenario, however, is not unproblematic. Fellow outer-circle members, from Poland through Romania and Bulgaria all the way to the Western Balkans, may consider Turkey as deadweight, permanently relegating them to the EU’s periphery and curbing their aspirations to converge with the prosperous and

well-governed the core.

Poland would like to be in the first-class carriage, together with France and Germany. Turkey, for its part, while happy with retaining sovereignty, may also resent not sitting at the top table. The day Turkey discovers that it is handed down decisions on economic issues by the eurozone, it may well regret the bargain. Europhiles in Turkey will perhaps be unhappy too as Brussels’ transformative pressure will be diluted on the outer reaches of the Union.

By Nathalie Tocci and Dimitar Bechev A second option is a daisy-shaped EU: an integrated core with hub-and-spoke relationships with the “outs”. European Parliament member Andrew Duff foresees the growingly eurosceptic UK drifting away from the EU to settle for a deal echoing the partial integration of countries such as Norway and Switzerland.

Unsurprisingly, Turkey is cast as a member of that cohort of “associate” or “virtual members” too. It would adopt only part of the acquis and be admitted as observer in most EU bodies. In external and internal security policies, cooperate via intergovernmental deals, not Brussels’ supranational institutions.

But such an arrangement would differ little from the “privileged partnership” advocated for years by Europe’s centre-right critics of Turkish membership ambitions.

Furthermore, as associate partners would pick and choose from EU laws, adherence with Europe’s underlying values would be partial. The end result: Turkey’s reforms risk remaining largely off-track.

In the multiple-cluster, “spaghetti bowl” EU, there would be two cores. As argued by Timothy Garton Ash, a rare europhile amongst today’s British commentators, a federal eurozone focused on economic affairs would be twinned a foreign-policy caucus where the UK could still play a leading part.

Turkey would surely fit well in the second core as well: It would give it first-class status without having to sacrifice highly prized national sovereignty. Yet presently this model appears least likely to materialise. It is complex, opens tough institutional questions, and plants the seeds of daunting turf wars in Brussels.

A more tightly-knit eurozone will have all the incentives in the world to federalise external relations too. Splitting economic policy from foreign affairs is utopian insofar as much of what the EU does in global politics is an extension of its market power at home. One thing is obvious: the UK holds the key to how Turkey’s relations with the EU will shape.

Membership in the outer rim that excludes Britain would most likely be snubbed by Ankara.

All scenarios have their pros and cons, but what matters is whether Turkey’s status results from imposition or choice.

To make relations work more smoothly and limit the negative fallout from Europe’s mid-term evolution, policymakers in Brussels and national capitals should factor Turkey into their discussion.

For Turkish élites to take the initiative and in so doing being actively part of the European family is of the essence too. Realistically, the government in Ankara is unlikely to take up the initiative. They have other priorities, from Syria to the Kurdish issue at home, and would not easily take risks bearing the “privileged partnership” stamp.

Rightly so. But it is up to think tanks, academics, civil society, and public intellectuals to pay closer attention to the EU’s internal transformation and work out the implications for Turkey. Bringing in Turkish voices into the debate would create a genuinely political process and contribute to a pan-European public space, which the accession process so badly lacks.

Above all, engaging Turkey in the conversation on the future of Europe could provide a vision to reignite momentum in Turkish-European ties and re-anchor Turkey to the Union.”

Nathalie Tocci is deputy director of Istituto Affari Internazionali (IAI) in Rome. Dimitar Bechev is senior policy fellow and head of the Sofia office at the European Council on Foreign Relations. © EurActive Network

Cost of combating climate change surges l

200 countries agreed to act on emissions from 2020, while costs of action will be higher by then

An agreement by almost 200 nations to curb rising greenhouse gas emissions from 2020 will be far more costly than taking action now to tackle climate change.

Quick measures to cut emissions would give a far better chance of keeping global warming within an agreed U.N. limit of 2 degrees Celsius (3.6F) above pre-industrial times to avert more floods, heatwaves, droughts and rising sea levels.

“If you delay action by 10, 20 years you significantly reduce the chances of meeting the 2 degree target,” said Keywan Riahi, one of the authors of the report at the International Institute for Applied Systems Analysis in Austria.

“It was generally known that costs increase when you delay action. It was not clear how quickly they change,” he told Reuters of the findings in the science journal Nature based on 500 computer-generated scenarios.

It said the timing of cuts in greenhouse gases was more important than other uncertainties - about things like how the climate system works, future energy demand, carbon prices or new energy technologies.

The study indicated that an immediate global price of $30 a tonne on emissions of carbon dioxide (CO2), the main greenhouse gas, would give a roughly 60% chance of limiting warming to below 2C. Wait until 2020 and the carbon price would have to be

around $100 a tonne to retain that 60% chance, Riahi told Reuters of the study made with other experts in Switzerland, New Zealand, Australia and Germany.

And a delay of action until 2030 might put the 2C limit which some of the more pessimistic scientists say is already unattainable - completely out of reach, whatever the carbon price.

By Alister Doyle Environment Correspondent, Reuters

“The window for effective action on climate change is closing quickly,” wrote Steve Hatfield-Dodds of the Commonwealth Scientific and Industrial Research Organisation in Australia in a separate commentary in Nature.

Governments agreed to the 2C limit in 2010, viewing it as a threshold to avert dangerous climate change. Temperatures have already risen by 0.8 degree C (1.4F) since wide use of

fossil fuels began 200 years ago.

ECONOMIC SLOWDOWN

After the failure of a 2009 summit in Copenhagen to agree a worldwide accord, almost 200 nations have given themselves until 2015 to work out a global deal to cut greenhouse gas emissions that will enter into force in 2020.

Amid an economic slowdown, many countries at the last U.N. meeting on climate change in Qatar in December expressed reluctance to make quick shifts away from fossil fuels towards cleaner energies such as wind or solar power.

Each U.S. citizen, for instance, emits about 20 tonnes of carbon dioxide a year. There is no global price on carbon, only regional markets - in a European Union trading system, for instance, where industrial emitters must pay of they exceed their CO2 quotas, 2013 prices are about 6.7 euros a tonne.

The report also showed that greener policies, such as more efficient public transport or better-insulated buildings, would raise the chances of meeting the 2C goal.

And fighting climate change would be easier with certain new technologies, such as capturing and burying carbon emissions from power plants and factories. In some scenarios, the 2C goal could not be met unless carbon capture was adopted.

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

8 | WORLD

IS IT? Coke TV ads try to tackle obesity l More of “damage control” say critics Coca-Cola, the world’s largest soft drink maker, is airing a two-minute commercial on U.S. cable television this week that highlights its efforts to fight obesity, as the soft drink industry faces increasing pressure from local governments and critics.

The commercial mentions how Coca-Cola sells about 180 low- and no-calorie drinks, works to produce bettertasting low-calorie sweeteners and has introduced smaller can sizes.

It also reminds viewers that “all calories count no matter where they come from” and that “if you eat and drink more calories than you burn off, you’ll gain weight.”

This is not the first time Coca-Cola has used advertising to address this issue, but it is a first for television. The move comes as New York City prepares for an upcoming ban on the sale of sugary drinks larger than 0.5 litres in places like restaurants, cinemas and stadiums. In November, voters in two California cities rejected ballot measures for soda taxes.

The commercial aired on Monday on CNN’s “The Situation Room with Wolf Blitzer,” FOX News’ “The O’Reilly Factor,” and MSNBC’s “The Rachel Maddow Show,” and on Tuesday during other shows as well.

“The audience for this new ad ... is knowledgeable about the problem but doesn’t necessarily know about what the Coca-Cola Co is doing to address it,” said Coke spokeswoman Diana Garza Ciarlante. “We are telling them our story.”

Another commercial, which talks about Coke’s front-ofpackage calorie labels, will debut on Wednesday during the popular “American Idol” television show on Fox, which has partnered with Coke for some time.

Michael Jacobson, executive director of the Center for Science in the Public Interest and an outspoken critic of the industry, said the move seems like “a full-blown exercise in damage control.”

“They’re trying to pretend they’re part of the solution instead of part of the problem,” he said. If Coke was serious about wanting to be part of the solution, Jacobson said, it could stop advertising full-calorie drinks altogether, set up a pricing scheme where full-calorie drinks were more expensive, or stop opposing proposed soda taxes.

Coca-Cola, which is also a big sponsor of the Olympics and other sporting events, spent about $610 mln on advertising in 2011, according to figures from Advertising Age.

American Idol is one of the costliest TV shows for advertisers, according to the latest annual survey by Advertising Age. The survey, released in October, found that the average cost of a 30-second spot on Wednesday’s edition of the show was $340,825.

Policy innovation needed to tackle ‘Silent Pandemic’ Hepatitis C A new Economist Intelligence Unit (EIU) report titled The Silent Pandemic: Tackling Hepatitis C with Policy Innovation, made possible as a result of an educational grant from Janssen Pharmaceutica NV, highlights the urgent need for countries around the world to develop strategies to tackle head-on the growing social and economic issues associated with Hepatitis C (HCV).

While the total number of infected individuals is unknown due to a lack of available data, the World Health Organization (WHO) estimates that about 150 mln people globally are currently living with the blood-borne infectious disease, HCV. Of these, up to two thirds will develop chronic liver disease and one in five will develop cirrhosis. HCV is also the leading cause of liver transplantation worldwide and in the US the disease now accounts for more deaths than HIV. “The report highlights that worldwide, despite the significant burden of HCV, governments have failed to get a grip on the scale and impact of the disease,” said Charles Gore, President of The World Hepatitis Alliance. “In both developed and developing countries, the true human and economic cost of HCV will continue to rise unless policy makers confront this urgent public health issue now.”

Despite the devastating effects of HCV, the report states that it is now considered preventable and with modern treatments, the majority of suffers can become clear of the virus. The report notes, however, that as few as 10% of patients are currently receiving treatments and there is a large disparity in care across countries. As a result, the report calls for countries to take a “comprehensive approach,” which takes into account local needs and resources available. This includes the following: - Effective disease surveillance to create an accurate picture of the problem and ensure effective policies can be developed. The report claims that too few countries - developed or developing - have recently conducted the epidemiological studies necessary for good poli-

cy-making at a national, let alone a local, level.

According to the EIU, 16 countries in the EU alone have epidemiological data that is either poor or non-existent.

- Better public awareness is needed to help remove the stigma associated with the disease and create better understanding of HCV.[1] A survey by the European Liver Patients Association found that only 20% of those diagnosed had heard of hepatitis B or C before being told they had it.

- Prevention measures to reduce highrisk behaviour and improve education on

healthy lifestyle choices for those already infected. The report also calls for measures to prevent transmission via healthcare systems, which is the major route of transmission of HCV in developing countries.

- Innovative ways to reach out to patients to ensure those who need treatment receive it before irreversible conditions develop.

“The report highlights that each country has different needs and resources; however, we urge all those involved in the management of HCV and public health to help increase awareness of the disease and look at the most

effective ways of delivering effective treatment to those most in need,” said Gaston Picchio, Global Hepatitis Disease Area Leader, Janssen.

“Janssen is committed to working with the HCV community and will continue to engage with healthcare professionals, government officials and patient advocates around the world to support their efforts to reduce the individual and societal burden of this devastating disease.”

A full copy of the EIU report is available at: http://www.janssen-emea.com/The-silentpandemic

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

COMMENT | 9

The Post-Crisis Crises NEW YORK – In the shadow of the euro crisis and America’s fiscal cliff, it is easy to ignore the global economy’s long-term problems. But, while we focus on immediate concerns, they continue to fester, and we overlook them at our peril.

The most serious is global warming. While the global economy’s weak performance has led to a corresponding slowdown in the increase in carbon emissions, it amounts to only a short respite. And we are far behind the curve: Because we have been so slow to respond to climate change, achieving the targeted limit of a two-degree (centigrade) rise in global temperature, will require sharp reductions in emissions in the future.

Some suggest that, given the economic slowdown, we should put global warming on the backburner. On the contrary, retrofitting the global economy for climate change would help to restore aggregate demand and growth.

At the same time, the pace of technological progress and globalization necessitates rapid structural changes in both developed and developing countries alike. Such changes can be traumatic, and markets often do not handle them well.

Just as the Great Depression arose in part from the difficulties in moving from a rural, agrarian economy to an urban, manufacturing one, so today’s problems arise partly from the need to move from manufacturing to services. New firms must be created, and modern financial markets are better at speculation and exploitation than they are at providing funds for new enterprises, especially small and medium-size companies.

Moreover, making the transition requires investments in human capital that individuals often cannot afford. Among the services that people want are health and education, two sectors in which government naturally plays an important role (owing to inherent market imperfections in these sectors and concerns about equity).

Before the 2008 crisis, there was much talk of global imbalances, and the need for the trade-surplus countries, like Germany and China, to increase their consumption. That issue has not gone away; indeed, Germany’s failure to

address its chronic external surplus is part and parcel of the euro crisis. China’s surplus, as a percentage of GDP, has fallen, but the long-term implications have yet to play out.

America’s overall trade deficit will not disappear without an increase in domestic savings and a more fundamental change in global monetary arrangements. The former would exacerbate the country’s slowdown, and neither change is in the cards. As China increases its consumption, it will not necessarily buy more goods from the United States. In fact, it is more likely to increase consumption of non-traded goods

By Joseph E. Stiglitz

– like health care and education – resulting in profound disturbances to the global supply chain, especially in countries that had been supplying the inputs to China’s manufacturing exporters.

Finally, there is a worldwide crisis in inequality. The problem is not only that the top income groups are getting a larger share of the economic pie, but also that those in the middle are not sharing in economic growth, while in many countries poverty is increasing. In the US, equality of opportunity has been exposed as a myth.

While the Great Recession has exacerbated these trends, they were apparent long before its onset. Indeed, I (and others) have argued that growing inequality is one of the reasons for the economic slowdown, and is partly a consequence of the global economy’s deep, ongoing structural changes.

An economic and political system that does not deliver for most citizens is one that is not sustainable in the long run.

Eventually, faith in democracy and the market economy will erode, and the legitimacy of existing institutions and

arrangements will be called into question.

The good news is that the gap between the emerging and advanced countries has narrowed greatly in the last three decades. Nonetheless, hundreds of millions of people remain in poverty, and there has been only a little progress in reducing the gap between the least developed countries and the rest.

Here, unfair trade agreements – including the persistence of unjustifiable agricultural subsidies, which depress the prices upon which the income of many of the poorest depend – have played a role. The developed countries have not lived up to their promise in Doha in November 2001 to create a pro-development trade regime, or to their pledge at the G-8 summit in Gleneagles in 2005 to provide significantly more assistance to the poorest countries.

The market will not, on its own, solve any of these problems. Global warming is a quintessential “public goods” problem. To make the structural transitions that the world needs, we need governments to take a more active role – at a time when demands for cutbacks are increasing in Europe and the US. As we struggle with today’s crises, we should be asking whether we are responding in ways that exacerbate our longterm problems. The path marked out by the deficit hawks and austerity advocates both weakens the economy today and undermines future prospects. The irony is that, with insufficient aggregate demand the major source of global weakness today, there is an alternative: invest in our future, in ways that help us to address simultaneously the problems of global warming, global inequality and poverty, and the necessity of structural change.

Joseph E. Stiglitz, a Nobel laureate in economics, is University Professor at Columbia University. His most recent book is The Price of Inequality: How Today’s Divided Society Endangers our Future. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.com

AÚ. 898

∆∂∆∞ƒ∆∏, 16 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2013

™ÙËÓ ·ÓÙÂ›ıÂÛË ÔÈ ∆Ú¿Â˙˜ ˘ÚÔ‚ÔÏÒÓÙ·˜ Στην αντεπίθεση περνούν οι κυπριακέσ τράπεζεσ για τα Þσα τουσ καταλογίζονται Þσον αφορά τα λάθη του παρελθÞντοσ και τισ αυξηµένεσ ανάγκεσ ανακεφαλαιοποίησησ τουσ. Ανώτατεσ τραπεζικέσ πηγέσ που συνοµιλήσαµε άφησαν σκιέσ για την έρευνα στα δανειστικά τουσ χαρτοφυλάκια που διεξάγει η εταιρεία Pimco (και τα αποτελέσµατα τησ οποίασ θα ανακοινωθούν την Παρασκευή 18 Ιανουαρίου) και κυρίωσ κατά του Αιγύπτιου ανώτατου εκτελεστικού διευθυντή τησ Mohamed El Erien ο οποίοσ στο πρÞσφατο παρελθÞν σε αρθογραφία του είχε ταχθεί υπέρ τησ εξÞδου τησ Ελλάδασ απÞ τη ζώνη του ευρώ. Ùταν ο επικεφαλήσ τησ Pimco τάσσεται υπέρ τησ εξÞδου µιασ χώρασ απÞ τη ζώνη του ευρώ πωσ µπορεί να διεξάγει µια έρευνα η οποία στοχεύει στη παραµονή µιασ άλλησ χώρασ στην ευρωζώνη, διερωτήθηκαν. Παράλληλα οι ίδιεσ τραπεζικέσ πηγέσ εξέφρασαν ενÞχληση για το Þτι δεν τουσ ζητήθηκε καθÞλου να καταθέσουν και να εξηγήσουν τισ δικέσ τουσ θέσεισ Þσον αφορά τη µεθοδολογία που ακολουθήθηκε και στον τρÞπο υπολογισµÞ των δικών τουσ επισφαλειών, ενώ κατήγγειλαν Þτι απÞ την Þλη διαδικασία αποκλείστηκε και ο επικεφαλήσ διαχείρισησ του δηµÞσιου χρέουσ του Υπουργείου Οικονοµικών Φαίδωνασ Καλοζώησ. Οι τράπεζεσ έστειλαν µήνυµα και στην Κεντρική Τράπεζα η οποία επιχειρεί σµίκρυνση του χρηµατοπιστωτικού συστή-

µατοσ στην Κύπρο, χαρακτηρίζοντασ το ωσ µέγα λάθοσ εκφράζοντασ την άποψη Þτι εάν γίνει κάτι τέτοιο θα χαθούν τα περιθώρια που υπάρχουν για ανάκαµψη τησ οικονοµίασ και κατ’ επέκταση επιστροφή στην ανάπτυξη. Τα βέλη των τραπεζών είχαν ωσ αποδέκτη και το ΠροεδρικÞ καθώσ και το κυβερνών κÞµµα ΑΚΕΛ τονίζοντασ πωσ οι συνεχείσ κατηγορίεσ κατά των τραπεζών στέλνουν λανθασµένα µηνύµατα στο εξωτερικÞ βάζοντασ τροχοπέδη στισ προσπάθειεσ για προσέλκυση τÞσο εγχώριων Þσο και ξένων καταθέσεων. Μάλιστα τονίστηκε Þτι το τελευταίο διάστηµα αρκετοί Κύπριοι αποσύρουν καταθέσεισ απÞ κυπριακέσ

τράπεζεσ και τισ επανατοποθετούν σε ξένεσ τράπεζεσ που δραστηριοποιούνται στην Κύπρο. Εξέφρασαν επίσησ την άποψη Þτι το φυσικÞ αέριο θα συµβάλει και στην ανάκαµψη του τραπεζικού τοµέα εάν σταµατήσουν οι δηλώσεισ εναντίον του αναφέροντασ πωσ τα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα τησ χώρασ θα µπορούν µε τη µορφή τησ συγχρηµατοδÞτησησ να έχουν συµµετοχή στα έργα υποδοµήσ που θα γίνουν. Ùσον αφορά τισ εκποιήσεισ ακινήτων έστειλαν καθησυχαστικά µηνύµατα τονίζοντασ Þτι οι Κύπριοι είναι συνεπείσ στισ υποχρεώσεισ τουσ στισ περιπτώσεισ τησ ιδιοκατοίκησησ και επικαλούµενοι στοιχεία που τουσ δÞθηκαν απÞ το ΚτηµατολÞγιο κάθε χρÞνο εκποιούνται σε Þλη την Κύπρο µÞλισ 8 σπίτια. Συγκεκριµένα µε βάση στοιχεία του Κτηµατολογίου την περίοδο 2001-2007 εκποιήθηκαν µÞλισ 363 ακίνητα εκ των οποίων µÞλισ τα 61 αποτελούσαν σπίτια και διαµερίσµατα. Τέλοσ οι ίδιεσ τραπεζικέσ πηγέσ για Þσουσ κατηγορούν τισ τράπεζεσ για τισ αγορέσ ελληνικών οµολÞγων, απάντησαν Þτι η αξιολÞγηση τησ Ελλάδασ απÞ τουσ ξένουσ οίκουσ ήταν σε πολύ υψηλÞτερα επίπεδα απÞ αυτή τησ Κύπρου και παρ’ Þλα αυτά µε εκβιαστικούσ χειρισµούσ υποχρέωσαν τουσ ηµικρατικούσ οργανισµούσ να προβούν σε αγορέσ οµολÞγων του κυπριακού δηµοσίου.

∞fi Nicosia City Mall Û ΢‚ÂÚÓËÙÈο ÁÚ·Ê›· ∆¤ÏÔ˜ ÂÔ¯‹˜ ‹ ¡¤· ∂Ô¯‹ ÁÈ· √ÚÊ·Ó›‰Ë; Στα χέρια τησ κυβέρνησησ σύµφωνα µε Þλεσ τισ ενδείξεισ καταλήγει το Nicosia City Mall γνωστÞ ωσ Mall Ορφανίδη που βρίσκεται στην είσοδο τησ Λευκωσίασ στον ΣτρÞβολο. Σύµφωνα µε διασταυρωµένεσ πληροφορίεσ το Mall λÞγω του Þτι η απÞδοση του προσ την εκτιµηµένη του αξία είναι πιο υψηλή απÞ την προσφορά του νέου σχήµατοσ που θέλει να αναλάβει τη διαχείριση των Υπεραγορών θα µεταβιβαστεί στη Λαϊκή Τράπεζα η οποία µε τη σειρά τησ θα το µεταβιβάσει στο ΚυπριακÞ Κράτοσ. Οι ίδιεσ πληροφορίεσ αναφέρουν Þτι το κράτοσ ήδη προσανατολίζεται να µεταστεγάσει στο χώρο κυβερνητικά τµήµατα εξοικονοµώντασ ένα ποσÞ 17 εκ. ευρώ σε ετήσια βάση το οποίο καταβάλλει σε ενοίκια. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι στο Νιcosia City Mall υπάρχουν καθαροί εσωτερικοί χώροι 12,000 τετραγωνικών µέτρων. Οριστικέσ αποφάσεισ για το θέµα θα παρθούν την ερχÞµενη εβδοµάδα σε συνεδρία του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ η οποία σήµερα ελέγχεται κατά 85% απÞ το κράτοσ.

∂ÍÂÏ›ÍÂȘ Εν τω µεταξύ σήµερα ξεκαθαρίζει κατά πÞσον θα έχουµε τέλοσ εποχήσ ή για το κατά πÞσον θα ανοίξει ο δρÞµοσ για τη Νέα Εποχή Ορφανίδη που αποσκοπεί στη διάσωση τησ εταιρείασ και στην αποπληρωµή των οφειλών τησ προσ τουσ προµη-

¶Ï·ÊfiÓ ÛÙÔ Á¿Ï· ∆ιάταγµα µε το οποίο καθορίζει την ανώτερη τιµή πώλησησ του γάλατοσ αναµένεται να εκδώσει σήµερα ο YπουργÞσ Eµπορίου Νεοκλήσ Συλικιώτησ. Στο διάταγµα θα καθορίζεται ανώτερη λιανική και χονδρική τιµή πώλησησ. Σύµφωνα ωστÞσο µε πληροφορίεσ ωσ ανώτερη τιµή λιανικήσ πώλησησ ο υπουργÞσ θα καθορίσει το 1,40 ευρώ το λίτρο. Το διάταγµα έχει ισχύ 45 ηµερών. Χθεσ ο κύριοσ Συλικιώτησ είχε εκφράσει την ελπίδα Þτι οι 45 ηµέρεσ που θα ισχύσει το διάταγµα θα δώσουν την ευκαιρία σε Þλουσ τουσ εµπλεκοµένουσ να κάνουν δεύτερεσ σκέψεισ για τισ προτεινÞµενεσ αυξήσεισ προκειµένου να προστατευτεί ο καταναλωτήσ, προειδοποιώντασ Þτι οι αυξήσεισ που θα εκτοξεύσουν τη λιανική τιµή του γάλακτοσ θα αποβούν µπούµερανγκ για την ντÞπια παραγωγή. Υπήρξαν καταγγελίεσ Þπου περίπτερα και αρτοποιεία πωλούν το γάλα στουσ καταναλωτέσ σε εξωφρενικά υψηλέσ τιµέσ.

θευτέσ και τισ τράπεζεσ. Το επιχειρηµατικÞ σχέδιο τησ νέασ εταιρείασ που θα δηµιουργηθεί ανέλυσε ο εµπνευστήσ τησ λύσησ που προτείνεται για διάσωση τησ εταιρείασ Γιώργοσ Γεωργίου. «Το µνηµÞνιο που υπογράφτηκε απÞ εµάσ και τισ Υπεραγορέσ Ορφανίδησ προσφέρει προσ εµάσ την ευκαιρία του αιώνα, τη δηµιουργία τησ Νέασ Εποχή µε ενωµένη, αναγεννηµένη και ορθολογιστική επιχειρηµατική δράση» Τα δικÞ του µήνυµα προσ τουσ προµηθευτέσ έστειλε ο νοµικÞσ σύµβουλοσ του νέου σχήµατοσ Κυριάκοσ Κούσιοσ. «∆υστυχώσ είναι µονÞδροµοσ για τουσ προµηθευτέσ εάν θα ήθελαν να πάρουν το λαβείν τουσ απÞ την εταιρεία Ορφανίδησ. Η εταιρεία Ορφανίδησ χρωστά 150 εκ. ευρώ στισ τράπεζεσ και 85 εκ. ευρώ σε άλλουσ πιστωτέσ προνοµιούχουσ ή µη». Αποτελεί µονÞδροµο για τουσ προµηθευτέσ να αποφασίσουν να συµµετάσχουν στο νέο σχήµα εξήγησε ο οικονοµικÞσ διευθυντήσ τησ Νέασ Εποχήσ Ορφανίδησ Φίλιοσ Σαββίδησ. «Ùτι σασ έκαµε ο Ορφανίδησ ενδέχεται αύριο να σασ κάµει κάποιοσ άλλοσ. Είναι αργÞσ θάνατοσ για σασ. Είστε πολλοί οι προµηθευτέσ, είναι λίγεσ οι Υπεραγορέσ», είπε Το νέο σχήµα µε βάση στοιχεία που δÞθηκαν στη συνέλευση θα έχει: Κύκλο εργασιών 148 εκ. ευρώ το 2013 µέσω 16 Υπεραγορών που θα ενοικιάζονται απÞ τισ τράπεζεσ ωσ εξήσ: 4 θα έχει η Τράπεζα Κύπρου, 5 η Λαϊκή Τράπεζα, 1 η usb Βank, 1 η IBL, ενώ άλλεσ 4 υπεραγορέσ θα ενοικιάζονται.

Το µετοχικÞ κεφάλαιο θα είναι 41,000 ευρώ ενώ θα υπάρχουν τριών ειδών µετοχέσ. Οι µετοχέσ Α θα έχουν δικαίωµα ψήφου και ο κάθε προµηθευτήσ θα έχει τον ίδιο αριθµÞ επιταγών µε κάθε άλλο. ΑπÞ εκεί και πέρα, θα υπάρχουν οι µετοχέσ Β και Γ και οι οποίεσ θα δίδουν στουσ προµηθευτέσ το ανάλογο µέρισµα µε το ποσÞ που τουσ οφείλεται. Τέλοσ αξίζει να σηµειωθεί πωσ οι παλιέσ οφειλέσ τησ Ορφανίδησ θα εκχωρηθούν στη Νέα Εταιρεία. ΑπÞ την πλευρά του ο Χρήστοσ Ορφανίδησ σε δηλώσεισ του ανέφερε Þτι αναµένει τισ εξελίξεισ σε σχέση µε το ενδιαφέρον που θα επιδείξουν προµηθευτέσ για συµµετοχή στο πλάνο Νέα Εποχή. Αν και ρωτήθηκε για το ενδιαφέρον που πιθανÞν να υπάρχει για ακίνητα τησ εταιρείασ, ή για ολÞκληρη την αλυσίδα υπεραγορών Ορφανίδη ο κ. Ορφανίδησ τÞνισε πωσ δεν πρÞκειται να µιλήσει για σενάρια απÞ τη στιγµή που ακÞµη βρίσκεται σε εξέλιξη συγκεκριµένο πλάνο.

∆· ›·Ó ÁÈ· ÙÚ¿Â˙˜ ∞Ú¯ÈÂ›ÛÎÔÔ˜, ™È·ÚÏ‹ Î·È ¢ËÌËÙÚÈ¿‰Ë˜ Tα προβλήµατα του χρηµατοπιστωτικού τοµέα και τουσ τρÞπουσ επίλυσησ τουσ συζήτησαν σε γεύµα που κρατήθηκε µακριά απÞ τα φώτα τησ δηµοσιÞτητασ, ο Αρχιεπίσκοποσ ΧρυσÞστοµοσ, o ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ και o ΥπουργÞσ Οικονοµικών. Το γεύµα αποτέλεσε συνέχεια προηγούµενων συναντήσεων του ΑρχιεπισκÞπου µε τουσ δύο αξιωµατούχουσ, κατά τισ οποίεσ συζητήθηκε το θέµα τησ ανακεφαλαιοποίησησ των κυπριακών τραπεζών. Ακροθιγώσ τέθηκε και το ενδεχÞµενο συγχωνεύσεων χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων, σε περίπτωση που τουσ επÞµενουσ µήνεσ δεν εξεύρουν ιδιωτικά κεφάλαια. Ùπωσ είµαστε σε θέση να γνωρίσουµε ο ∆ιοικητήσ τησ

Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ γνωστοποίησε στον προκαθήµενο τησ Κυπριακήσ Εκκλησίασ τισ εξελίξεισ που θα τροχοδροµηθούν στον τραπεζικÞ τοµέα τουσ επÞµενουσ µήνεσ. Συγκεκριµένα του ανέφερε Þτι µε την ανακοίνωση τησ έρευνασ τησ Pimco η οποία θα αυξάνει τισ κεφαλαιακέσ ανάγκεσ των τραπεζών στα 10 δισ ευρώ, θα δοθεί εύλογο χρονικÞ διάστηµα στισ διοικήσεισ των τραπεζών να καταθέσουν σχέδια αναδιάρθρωσησ, και ακολούθωσ περίοδοσ ενÞσ µηνÞσ για να εξεύρουν ιδιωτικά κεφάλαια. Σε περίπτωση που αποτύχει και αυτή η προσπάθεια τÞτε η Κεντρική θα ανοίξει το δρÞµο για συγχωνεύσεισ των κυπριακών τραπεζών µε Þλα τα σενάρια να είναι ανοικτά.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

16 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

2/12 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

ÃÚÈÛÙfiÊÈ·˜: M·˜ ·‰ÈÎÔ‡Ó ÔÈ Ê‹Ì˜ ÁÈ· ͤÏ˘Ì· ¯Ú‹Ì·ÙÔ˜ Στην Κύπρο δεν γίνεται ξέπλυµα βρÞµικου χρήµατοσ, ήταν η απάντηση του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ ∆ηµήτρη ΧριστÞφια στισ κατηγορίεσ που εξαπέλυσαν χθεσ οι ευρωβουλευτέσ στο Στρασβούργο, κατά την παρουσίαση του απολογισµού τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ. Ευρωβουλευτέσ κατηγÞρησαν την Κύπρο Þτι επιτρέπει το ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ, βάλλοντασ παράλληλα και κατά τησ ιδεολογίασ του ιδίου του ∆ηµήτρη ΧριστÞφια. Ο ΠρÞεδροσ σήκωσε το γάντι καλώντασ τουσ, µε σκληρή γλώσσα, να σταµατήσουν να θυµατοποιούν την Κύπρο, λÞγω των εσωτερικών αντιπαραθέσεων στη χωρά τουσ, απαντώντασ Þτι είναι περήφανοσ που είναι κοµµουνιστήσ.

Ο πρÞεδροσ στην συνέχεια χαρακτήρισε άδικεσ τισ φήµεσ που κυκλοφορούν και σηµείωσε Þτι η Κύπροσ έλαβε σκληρά µέτρα για το θέµα αυτÞ, τα οποία δεν πήραν άλλεσ χώρεσ που εξαπολύουν κατηγορίεσ. Ο κ. ΧριστÞφιασ ανέφερε Þτι παρέδωσε επιστολή στον ΠρÞεδρο τησ ΚοµισιÞν ζητώντασ Þπωσ η ανακεφαλαιοποίηση των κυπριακών τραπεζών γίνει απευθείασ απÞ το µηχανισµÞ στήριξησ χωρίσ να χρεωθεί στο χρέοσ τησ Κύπρου. Ο ΠρÞεδροσ ΧριστÞφιασ είπε Þτι υπάρχει παραπληροφÞρηση σε Þ,τι αφορά την ικανÞτητα τησ Κύπρου να εφαρµÞσει κανÞνεσ και οδηγίεσ τησ ΕΕ αναφορικά µε το ξέπλυµα βρÞµικου χρήµατοσ. «∆υστυχώσ ενώ έχουµε πάρει σκληρά

µέτρα που δεν πήραν άλλεσ χώρεσ κυκλοφορεί αυτή η φήµη. ∆εν είναι αλήθεια αυτÞ. Είναι άδικο», τÞνισε ο ΠρÞεδροσ. Ερωτηθείσ κατά πÞσον υπάρχουν στοιχεία για το τι πράττει η Κύπροσ για το ξέπλυµα βρÞµικου χρήµατοσ σε σχέση µε άλλεσ χώρεσ, είπε Þτι «έχουµε προκαλέσει αυτούσ που κατηγορούν την Κύπρο για το θέµα του ξεπλύµατοσ βρÞµικου χρήµατοσ να µασ δώσουν στοιχεία και κανένασ δεν έχει προσκοµίσει τα οποιαδήποτε στοιχεία και ζητούν απÞ εµάσ. Εµείσ Þλεσ τισ απαιτήσεισ, αν είναι 50 οι απαιτήσεισ εκπληρώνουµε τισ 45, ενώ άλλεσ χώρεσ, εκπρÞσωποι των οποίων µασ κατηγορούν, µπορεί να εκπληρώνουν τισ πέντε ή τισ οκτώ».

ª·Úfi˙Ô: H ÎÚ›ÛË ‰ÂÓ ¤¯ÂÈ ÂÚ¿ÛÂÈ Ολοι σχεδÞν, οι εκπρÞσωποι των πολιτικών οµάδων του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου, απέδωσαν εύσηµα στην κυπριακή προεδρία τησ ΕΕ, τονίζοντασ ιδιαίτερα Þτι µία µικρή ευρωπαϊκή χώρα απέδειξε Þτι µπορεί να διεξάγει µία καλή και αποτελεσµατική προεδρία στην Ευρωπαϊκή Ενωση. Πολύ επιτυχηµένη, χαρακτήρισε την κυπριακή προεδρία, ο ΠρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν Ζοζέ Μανουέλ ΜπαρÞζο, που έσπευσε να υπογραµµίσει Þτι η Κύπροσ έθεσε τισ βάσεισ σε πολλούσ τοµείσ, ενώ απέδειξε την προσήλωσή τησ στην ευρωπαϊκή ιδέα.

Tην ίδια ώρα Þµωσ ο κ. ΜπαρÞζο υπογράµµισε πωσ η κρίση δεν έχει ακÞµη περάσει, παρά το γεγονÞσ Þτι έγιναν σηµαντι-

κά βήµατα κατά τη διάρκεια τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ. Ο κ. ΜπαρÞζο εξέφρασε την άποψη Þτι οι χώρεσ-µέλη τησ ΕΕ που είχαν οικονοµικά προβλήµατα κατάφεραν να βάλουν σε µία τάξη τα δηµοσιονοµικά τουσ, Þτι οι ιδιώτεσ επενδυτέσ επιστρέφουν στισ χώρεσ τησ Ευρωζώνησ και Þτι τώρα η Ευρωπαϊκή Ενωση είναι έτοιµη να ανοίξει το κεφάλαιο τησ ανάκαµψησ. ΟµολÞγησε, ωστÞσο, Þτι η ΕΕ δεν έχει πετύχει ακÞµη τουσ στÞχουσ για την ταχεία ανάπτυξη και την δηµιουργία νέων θέσεων απασχÞλησησ στη χειµαζÞµενη απÞ την ανεργία Ευρώπη και υποστήριξε Þτι περισσÞτερεσ περικοπέσ στισ ευρωπαϊκέσ οικονοµίεσ θα αποδυναµώσουν, εν τέλει, την Ευρωπαϊκή Ενωση.

¶ÂÚÈıÒÚÈ· Ì›ˆÛ˘ ÛÙȘ ÙÈ̤˜ Ú‡̷ÙÔ˜ Στισ 11:30 σήµερα το πρωί θα πραγµατοποιηθεί η συνάντηση µεταξύ τησ Ρυθµιστικήσ Αρχήσ Ενέργειασ Κύπρου (ΡΑΕΚ) και τησ Αρχήσ Ηλεκτρισµού Κύπρου (ΑΗΚ) για συζήτηση τησ αλλαγήσ τησ ρήτρασ καυσίµων, µε βάση την οποία καθορίζεται το ύψοσ τησ αναπροσαρµογήσ τησ τιµήσ τησ κιλοβατώρασ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ. Η συνάντηση θα πραγµατοποιηθεί στα γραφεία τησ ΡΑΕΚ. Το θέµα συζητήθηκε χθεσ σε συνεδρία του ∆Σ τησ ΑΗΚ. ΩστÞσο, το ∆Σ δεν θέλησε να γνωστοποιήσει την τελική του θέση πριν απÞ την σηµερινή συνάντηση µε τη ΡΑΕΚ. Το θέµα τησ αλλαγήσ τησ ρήτρασ των καυσίµων είχε θέσει µε επιστολή τησ την περασµένη Παρασκευή προσ την ΑΗΚ η ΡΑΕΚ. Η ΡΑΕΚ ανακοίνωσε στισ 11 Ιανουαρίου Þτι είχε εντοπίσει απÞ τισ αρχέσ Ιανουαρίου 2013 την αύξηση στην τελική τιµή

του ηλεκτρικού ρεύµατοσ που οφείλεται στην αναπροσαρµογή τιµήσ καυσίµων. Στην επιστολή τησ προσ την ΑΗΚ, η ΡΑΕΚ ζητούσε τεκµηρίωση και υποβολή στοιχείων και παράλληλα υποβολή εισήγησησ για αναθεώρηση τησ αναπροσαρµογήσ τιµήσ καυσίµων µε βάση τα νέα σηµερινά δεδοµένα στην ηλεκτροπαραγωγή και συγκεκριµένα την επαναλειτουργία των Μονάδων Συνδυασµένου Κύκλου 4 και 5 στο ΒασιλικÞ. Ο ΑντιπρÞεδροσ του ∆ΗΣΥ και ΠρÞεδροσ τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Εµπορίου Λευτέρησ ΧριστοφÞρου δήλωσε χθεσ Þτι υπάρχουν περιθώρια µείωσησ έωσ και 10% στουσ λογαριασµούσ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ, ενώ ο ΠρÞεδροσ τησ ΡΑΕΚ Γιώργοσ Σιαµµάσ δήλωσε Þτι η επιπρÞσθετη επιβάρυνση στουσ λογαριασµούσ τησ ΑΗΚ, που επιβλήθηκε απÞ 1η Ιανουαρίου, «δεν πρέπει να υπάρχει».

Pimco, ∆Ú. ∫‡ÚÔ˘ Î·È §·˚΋ Ù· ϤÓ ÁÈ· ·Î›ÓËÙ· Τα γραφεία των τραπεζών Κύπρου και Λαϊκήσ θα επισκεφθούν σήµερα οι εκπρÞσωποι τησ αµερικανικήσ εταιρείασ Pimco για να συζητήσουν µε τισ ηγεσίεσ των δύο τραπεζών στοιχεία δανείων που έχουν σχέση µε τον τοµέα των ακινήτων. Οι εκπρÞσωποι τησ Pimco βρίσκονται στην Κύπρο και συµµετείχαν στη σύσκεψη που πραγµατοποίησε η Συντονιστική Επιτροπή για θέµατα που έχουν σχέση µε τισ εκτιµήσεισ τησ αµερικανικήσ εταιρείασ για το τελικÞ ποσÞ των κεφαλαιακών αναγκών των κυπριακών τραπεζών και συνεργατικών ιδρυµάτων. Στη Συντονιστική Επιτροπή εκπροσωπούνται τÞσο οι κυπριακέσ Αρχέσ Þσο και οι διεθνείσ πιστωτέσ τησ Κύπρου (Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ∆ιεθνέσ

ΝοµισµατικÞ Ταµείο και Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα). Σύµφωνα µε πληροφορίεσ στοιχεία για δάνεια που έχουν σχέση µε τον τοµέα των ακινήτων ζήτησαν απÞ τισ κυπριακέσ τράπεζεσ, και µέλη τησ Συντονιστικήσ Επιτροπήσ, τα οποία εκπροσωπούν τουσ διεθνείσ πιστωτέσ στην Επιτροπή. Τα στοιχεία απÞ τισ τράπεζεσ ζητήθηκαν στο πλαίσιο τησ σκληρήσ, σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πληροφορίεσ, διαπραγµάτευσησ που διεξάγεται ανάµεσα στισ δύο πλευρέσ επί των παραδοχών και τησ µεθοδολογίασ που χρησιµοποίησε η Pimco για να καταλήξει στο ποσÞ ανακεφαλαιοποίησησ του χρηµατοπιστωτικού συστήµατοσ τησ Κύπρου, µε βάση το βασικÞ και κυρίωσ µε βάση το ακραίο σενάριο.

40 ¤ÚÁ· ˘Ô‰ÔÌ‹˜ ÛÙÔ «„˘Á›Ի Υποµνήµατα απÞ το ΚυπριακÞ ΕµπορικÞ και ΒιοµηχανικÞ Επιµελητήριο (ΚΕΒΕ) και απÞ την Οµοσπονδία Εργοδοτών και Βιοµηχάνων (ΟΕΒ), παρέλαβε χθεσ ο ΠρÞεδροσ τησ Βουλήσ, Γιαννάκησ Οµήρου, µε συγκεκριµένεσ προτάσεισ για τη δηµιουργία θετικών προϋποθέσεων, που θα επιτρέψουν την αναπτυξιακή πορεία τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. ΤÞσο ο κ. Οµήρου, Þσο και ο ΠρÞεδροσ τησ ΟΕΒ Φίλιοσ Ζαχαριάδησ και ο ΠρÞεδροσ του ΚΕΒΕ Φειδίασ Πηλείδησ δήλωσαν Þτι είναι απαραίτητο να βρεθούν τρÞποι διευκÞλυνσησ των επενδυτών και χρηµατοδÞτησησ τησ υλοποίησησ έργων, προκειµένου να δοθούν ρυθµοί ανάπτυξησ στην κυπριακή οικονοµία, για το ξεπέρασµα τησ οικονοµικήσ κρίσησ και για τον περιορισµÞ τησ ανεργίασ.

Σύµφωνα µε τον κ. Οµήρου 40 ώριµα έργα υποδοµήσ µπήκαν στο «ψυγείο» λÞγω των προβληµάτων χρηµατοδÞτησησ και γραφειοκρατικών εµποδίων για έκδοση των απαιτούµενων αδειών. Ο κ. Οµήρου συναντήθηκε, επίσησ, µε τον ΚυπριακÞ ΟργανισµÞ Προσέλκυσησ Επενδύσεων Ανάµεσα στισ εισηγήσεισ ήταν και η πρÞταση Þπωσ ανατεθούν στον ιδιωτικÞ τοµέα υπηρεσίεσ, οι οποίεσ τώρα προσφέρονται απÞ το δηµÞσιο τοµέα, Þπωσ είναι η ηλεκτρονική διακυβέρνηση που µπορεί να ανατεθεί στον ιδιωτικÞ τοµέα προκειµένου να βοηθηθούν οι επιχειρήσεισ, να γίνει επίσπευση τησ αδειοδÞτησησ των έργων για ανανεώσιµεσ πηγέσ ενέργειασ Þπου εκκρεµούν.

ŒÙÛÈ ı· ÊÔÚÔÏÔÁÔ‡ÓÙ·È Ù· ·Î›ÓËÙ· Σύµφωνα µε τα Þσα αποφάσισαν ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Βάσοσ Σιαρλή και η ΥπουργÞσ Εσωτερικών Ελένη Μαύρου για περιουσίεσ αξίασ µέχρι 40,000 ευρώ µε τιµέσ του 1980 δεν θα υπάρχει καµία φορολογία. ΑπÞ εκεί και πέρα: ΑπÞ 40,001-120,000 θα ανέρχεται στο 0,4% - 120,001-170,000 στο 0,8% - 170,001-300,000 στο 1,2% - 300,001-500,000 στο 1,4% - 500,001-1,000,000 στο 1,8% - 1,000,001 και άνω στο 2%. ΣτÞχοσ τησ κυβέρνησησ είναι να εισπραχθούν µέσω του νοµοσχεδίου το οποίο θα κατατεθεί τη ∆ευτέρα στη Νοµική Υπηρεσία για νοµοτεχνικÞ έλεγχο είναι η είσπραξη 120 εκατοµµυρίων ευρώ σε ετήσια βάση. Το νοµοσχέδιο αναµένεται να κατατεθεί ενώπιον του Υπουργικού Συµβουλίου σήµερα και ακολούθωσ υπÞ τη µορφή κατ’ επείγοντοσ στη Βουλή µε στÞχο τη ψήφιση του στην Ολοµέλεια τησ 17ησ Ιανουαρίου.

ªÂ›ˆÛË ÛÙÔ ¤ÏÏÂÈÌÌ· ÂÌÔÚÈÎÔ‡ ÈÛÔ˙˘Á›Ô˘ Μείωση του εµπορικού ισοζυγίου τησ Κύπρου τουσ πρώτουσ 10 µήνεσ του 2012, καταγράφουν τα στοιχεία που δηµοσιοποίησε η Eurostat. Σε σχέση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2011 το έλλειµµα ήταν µειωµένο κατά 400 εκατ. ευρώ. Οπωσ προκύπτει απÞ τα κοινοτικά στοιχεία, η συνολική αξία των εξαγωγών τησ Κύπρου την περιÞδου Ιανουαρίου-Οκτωβρίου 2012 έφτασε τα 1,2 δισ. ευρώ, καταγράφοντασ αύξηση 6% σε σχέση µε την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Μειωµένεσ κατά 8% ήταν οι εισαγωγέσ, φτάνοντασ σε αξία τα 4,8 δισ. ευρώ. Την ίδια περίοδο οι ελληνικέσ εξαγωγέσ ανήλθαν στα 20,9 δισ. ευρώ, σηµειώνοντασ αύξηση 13% σε σχέση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Οι εισαγωγέσ υποχώρησαν στα 34,2 δισ. ευρώ απÞ 37,4 δισ. ευρώ ένα χρÞνο νωρίτερα, καταγράφοντασ πτώση τησ τάξησ του 9%. Το εµπορικÞ έλλειµµα τησ Ελλάδα κυµάνθηκε στα 13,2 δισ. ευρώ.

16 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/13

¶fiÏȘ ÃÚ˘ÛÔ¯Ô‡˜ - Œ¯ÂÈ ÂÏ›‰·; ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

∆ιερωτώµαστε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ εάν η περιοχή τησ ΠÞλησ Χρυσοχούσ έχει καµία ελπίδα ανάπτυξησ και αύξησησ του βιοτικού επιπέδου των κατοίκων τησ, Þταν οι διάφορεσ προσπάθειεσ που γίνονται προσ την κατεύθυνση τησ ανάπτυξησ σκοντάφτουν πάντοτε σε «κάτι».

- Ο ∆ρÞµοσ Πάφου-ΠÞλησ – Κώφευε η Κυβέρνηση Þταν Þλοι οι παράγοντεσ απÞ τον ΓενικÞ Λογιστή µέχρι το ΕΤΕΚ αναφέρονταν για την διαπλάτυνση του υφιστάµενου δρÞµου και Þχι την κατασκευή νέου αυτοκινητÞδροµου µε κÞστοσ 400 εκ. ευρώ. Αποτέλεσµα µε την υπάρχουσα οικονοµική κρίση, ο δρÞµοσ αυτÞσ, ο οποίοσ παραµένει αν µη τι άλλο επικίνδυνοσ, σε αρκετά σηµεία να παραµείνει ωσ έχει. Αυτή η επιµονή ορισµένων για την κατασκευή του πολυδάπανου αυτού δρÞµου, είχε ωσ αποτέλεσµα λÞγω τησ καθυστέρησησ να παραµείνει ωσ έχει.

- Το Λιµανάκι Λατσί – Είναι πράγµατι το γεφύρι τησ Άρτασ που µετά απÞ 3 χρÞνια κατασκευήσ θα αποπερατωθεί εφέτοσ (2013). Παραµένει Þµωσ ο στενÞσ και αρκετά επικίνδυνοσ δρÞµοσ τησ παραλίασ στην άµεση περιοχή του καταφυγίου που µερικώσ οφείλεται και στην επέµβαση κέντρων αναψυχήσ και εντÞσ τησ παραλίασ και επί του δρÞµου.

- Ο Ακάµασ – Μια τραγωδία οικονοµικήσ ανοησίασ. Αντί να προταθεί ένα διαχειρίσιµο έργο/πάρκο µε Κυπριακά οικονοµικά δεδοµένα, πιστέψαµε προ 15ετίασ Þτι η Κύπροσ είχε την δυνατÞτητα των Η.Π.Α. Κώφευαν και εδώ οι 2 τελευταίεσ κυβερνήσεισ και το αποτέλεσµα είναι το έργο να παραµείνει στα χαρτιά. Η πρÞταση Φώτου Φωτιάδη για ανάπτυξη του δικού του κτήµατοσ 1.000 σκαλών δεν συγκίνησε κανένα. Ùµωσ ο επιχειρηµατίασ αυτÞσ και Þραµα έχει αλλά κυριÞτερο έχει την οικονοµική επιφάνεια να το εκτελέσει. Τον διώξαµε και αναζητούµε επενδυτέσ του εξωτερικού.

- Ποιοσ «φωστήρασ» εισηγήθηκε Þπωσ Þλοσ ο Ακάµασ

απαλλοτριωθεί λÞγω του σχεδίου βασιζÞµενοσ στην αξία ακινήτων µε 20% συντελεστή δÞµησησ, παροχή νερού και δρÞµου έστω και εάν αυτά τα κτήµατα δεν έχουν. Αυξήσαµε απÞ µÞνοι µασ την αξία τησ γησ κατά 20 φορέσ και τώρα, ασφαλώσ, το έργο δεν µπορεί οικονοµικά να πραγµατοποιηθεί. Ùσον δε για την εναλλακτική λύση για την µεταφορά του 20% συντελεστή δÞµησησ σε άλλεσ περιοχέσ, αυτÞ είναι αδύνατον και διÞτι δεν υπάρχει χώροσ για µεταφορά του 1 εκ. τ.µ. συντελεστή και διÞτι έστω και εάν αυτÞ γίνει εφικτÞ, που θα τοποθετηθούν τα τ.µ. χωρίσ να καταστρατηγείται το τοπικÞ σχέδιο; Υπέβαλε η Κυβέρνηση Κληρίδη µια πρÞταση µε Þλεσ τισ λεπτοµέρειεσ που περιÞριζε βασικά το πάρκο στο ΚυβερνητικÞ δάσοσ και στισ άλλεσ περιοχέσ µε κάποια ανάπτυξη περιορισµένη µε τισ υπÞλοιπεσ περιοχέσ. ∆εν πρÞκειται αγαπητοί µασ αναγνώστεσ να γίνει το Πάρκο Ακάµα Þπωσ σχεδιάστηκε, διÞτι απλώσ δεν υπάρχουν τα χρήµατα (Þχι µÞνο τώρα αλλά και πριν), ενώ η πρÞταση Φωτιάδη µπορούσε να αποτελέσει την βάση τησ ανάπτυξησ – καθορισµένο σχέδιο και καθορισµένο χρονικÞ πλαίσιο εκτέλεσησ.

- Ξενοδοχείο Άνασσα – Το έργο αυτÞ έβαλε στον χάρτη την περιοχή και Þχι µÞνο, αλλά ίσωσ και να είναι το µοναδικÞ ξενοδοχείο που προσέλκυσε τουσ πολυεκατοµµυριούχουσ του jet set. Και Þµωσ αυτÞ το στολίδι παραλίγο να του εκδοθεί διάταγµα κατεδάφισησ (ίδε αντιδράσεισ Περιβαλλοντιστών) για 15 δωµάτια επιπλέον σε ηµιυπÞγειο.

- Cybarco- Το πιο πάνω έργο Άνασσα επέτρεψε άλλα µεγαλεπήβολα σχέδια να αναπτυχθούν, Þπωσ το έργο Cybarco µε κατοικίεσ “Þνειρο” των 7 εκ. ευρώ µε ελάχιστεσ εναποµείνασεσ και αυτÞ στην ύφεση.

- Έργο Λίµνησ – Επειδή οι ανεύθυνοι συνεχίζουν το έργο τουσ για την υποδούλωση του κÞσµου στην φτώχια και υπο-ανάπτυξη, υπάρχουν αντιδράσεισ για το έργο τησ Λίµνησ. ΑκÞµα ένα έργο και που ο Þµιλοσ αυτÞσ (ΣιακÞλα) και Þραµα έχει αλλά και την οικονοµική δυνατÞτητα να το εκτελέσει. Άρχισαν οι αντιδράσεισ απÞ την µεταφορά των αποβλήτων του µεταλλείου που κÞστισε στην εταιρεία 27 εκ. ευρώ µÞνο για την µείωση του καρκινογÞνου αυτού υλικού, καθαρίστηκε η παραλία, φυτεύτηκαν εκτεταµένεσ εκτάσεισ µε χιλιάδεσ δένδρα, γέµισε ο επικίνδυνοσ κρατήρασ του µεταλλείου και τÞσα άλλα. Υπέβαλε λοιπÞν ο Þµιλοσ

σχέδια για την δηµιουργία δύο γηπέδων γκολφ, ξενοδοχείο, κατοικίεσ κλπ – ξαφνικά οι αιώνιοι οπισθοδροµικοί αναχρονιστικοί «περιβαλλοντολÞγοι», θυµήθηκαν Þτι υπάρχουν ακακίεσ που πρέπει να σωθούν – λίγο τουσ νοιάζει για τισ οικονοµικέσ επιπτώσεισ τησ περιοχήσ, για τισ θέσεισ εργασίασ, για την γεωργική ανάπτυξη τησ ευρύτερησ περιοχήσ που θα προκαλέσει το έργο αυτÞ και τÞσα θετικά άλλα και µάλιστα αντιδράσεισ, τώρα, µέσα στην ύφεση που Þλοι µιλούν για ανάπτυξη και προσέλκυση επενδύσεων. Τι κρύβεται πίσω απÞ Þλα αυτά αγαπητοί µασ αναγνώστεσ; - Βλακεία; - ίσωσ - Ανοχή σε αντιδράσεισ; - Σίγουρα - ΣυγκρουÞµενα συµφέροντα; – Ίσωσ - Κακή Κυβέρνηση; – Σε µεγάλο ποσοστÞ - Ήπιεσ Αντιδράσεισ ντÞπιων; - Οπωσδήποτε - Κάτι άλλο; - ∆εν γνωρίζουµε τι αρρωστηµένα µυαλά υπάρχουν που καταστρέφουν την οικονοµία του τÞπου και πωσ ενεργούν. Ποινικέσ ευθύνεσ είναι κατά την άποψη µασ η λύση. Προτάσεισ και περιορισµοί, αντιδράσεισ και τÞσεσ άλλεσ υπÞγειεσ ενέργειεσ θα πρέπει να φέρουν και την ανάλογη ευθύνη µε βάση το ευρύτερο οικονοµικÞ συµφέρον του τÞπου. ∆εν µπορεί πλέον ο καθένασ να ανοίγει το στÞµα του, να λέει Þτι θέλει και στο τέλοσ να µην έχει καµία ευθύνη. Η τελευταία απÞφαση του Ιταλικού Ανώτατου ∆ικαστηρίου για την φυλάκιση 12 σεισµολÞγων για 7 χρÞνια (για κακή πρÞβλεψη) είναι µια ένδειξη προσ ποια κατεύθυνση θα πρέπει να στοχεύσουµε.

∞Ó·ıˆÚÔ‡ÓÙ·È ÚÔ˜ Ù· ¿Óˆ Ù· Ù¤ÏË ÁÈ· ÔÏÂÔ‰ÔÌÈΤ˜ ¿‰ÂȘ Αναθεωρούνται προσ τα πάνω τα τέλη που καταβάλλονται για πολεοδοµικέσ άδειεσ ώστε να αντισταθµίζεται το πραγµατικÞ κÞστοσ παροχήσ υπηρεσιών, µε βάση τουσ νέουσ Κανονισµούσ πολεοδοµίασ και χωροταξίασ, που κατέθεσε στη Βουλή το Υπουργείο Εσωτερικών. Το προσχέδιο των Κανονισµών, και το οποίο θα αντικαταστήσει τουσ περί πολεοδοµίασ και χωροταξίασ Κανονισµούσ του 2005, εγκρίθηκε απÞ το ΥπουργικÞ Συµβούλιο τον περασµένο Νοέµβριο στα πλαίσια τησ εξέτασησ επιπρÞσθετων µέτρων για την εξυγίανση των δηµÞσιων οικονοµικών. Το Υπουργείο Οικονοµικών επεσήµανε την ανάγκη άµεσησ και ουσιαστικήσ αναθεώρησησ των τελών προσφοράσ

υπηρεσιών του κράτουσ, ώστε να αντισταθµίζεται το πραγµατικÞ κÞστοσ παροχήσ υπηρεσιών. Σε δηλώσεισ του ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Εσωτερικών τησ Βουλήσ Γιάννοσ Λαµάρησ ανέφερε Þτι µε τουσ Κανονισµούσ «γίνεται µία στρογγυλοποίηση 17-20% προσ τα πάνω, µετά απÞ απαίτηση τησ ΤρÞικασ µέσα απÞ το ΜνηµÞνιο να υπάρχει η λογική τησ κοστοστρέφειασ, δηλαδή το κÞστοσ τησ εργασίασ που γίνεται να καλύπτεται απÞ το τέλοσ». Σύµφωνα µε τον κ. Λαµάρη, τα έσοδα απÞ τα τέλη για άδειεσ που εκδÞθηκαν απÞ τισ κεντρικέσ πολεοδοµικέσ Αρχέσ παρουσίασαν κατά την τελευταία πενταετία µείωση πέραν του 50%.

¶ÚÔÒıËÛË Î˘ÚÈ·ÎÒÓ ·ÎÈÓ‹ÙˆÓ Ì¤Ûˆ ›ÓÙÂÚÓÂÙ ÛÙËÓ ∫›Ó· Πραγµατοποιήθηκε µε τεράστια επιτυχία ενηµερωτική διάλεξη που συνδιοργάνωσαν το ΕµπορικÞ και ΒιοµηχανικÞ Επιµελητήριο Πάφου, η Επαρχιακή Επιτροπή του Συνδέσµου Επιχειρηµατιών Ανάπτυξησ Γησ και Οικοδοµών Πάφου και η εταιρεία ChinaExpoOnline Ltd, στην αίθουσα εκδηλώσεων του Ε.Β.Ε Πάφου, µε θέµα την πρωτοποριακή διαδικτυακή έκθεση CYPRUS PROPERTIES AND INVESTING IN CYPRUS που θα φιλοξενείται στην διαδικτυακή πύλη ChinaExpoOnline.com. Ο ΑντιπρÞεδροσ του Επιµελητηρίου και ΠρÞεδροσ τησ Επαρχιακήσ Επιτροπήσ του Συνδέσµου Επιχειρηµατιών Ανάπτυξησ Γήσ και Οικοδοµών Πάφου Γιώργοσ Μάησ ανέφερε, Þτι στο επίκεντρο των στÞχων των οργανισµών που συνδιοργάνωσαν αυτή την ενηµερωτική παρουσίαση βρίσκεται η προσέλκυση επενδυτών απÞ την Ρωσία και την Κίνα, προσθέτοντασ πωσ σκοπÞσ τησ παρουσίασησ είναι η ενηµέρωση του επιχειρηµατικού κÞσµου για τρÞπουσ αξιοποίησησ τησ τεράστιασ Κινέζικησ αγοράσ. Ο Ιάκωβοσ Κωνσταντινίδησ και εκπρÞσωποι τησ εταιρείασ ChinaExpoOnline ανέλυσαν τα χαρακτηριστικά τησ Κινέζικησ αγοράσ, επεξήγησαν τον τρÞπο λειτουργίασ των διαδικτυακών εκθέσεων, τουσ λÞγουσ που κάνουν αποδοτική µια τέτοια προβολή και προώθηση εταιρειών, προϊÞντων και υπηρεσιών.

Πιο συγκεκριµένα εξήγησαν πωσ πρÞκειται για µια προσοµοίωση των φυσικών εκθέσεων στισ οποίεσ οι εκθέτεσ έχουν τα περίπτερα τουσ για παρουσίαση των προϊÞντων και υπηρεσιών τουσ στουσ διαδικτυακούσ επισκέπτεσ τησ έκθεσησ, η είσοδοσ των οποίων γίνεται δωρεάν. Ανέφεραν πωσ Þπωσ ακριβώσ και σε µια φυσική έκθεση, οι επισκέπτεσ θα δουν τα προϊÞντα των εκθετών, θα µαζέψουν καταλÞγουσ (download) ή θα παρακολουθήσουν διαφηµιστικά φιλµάκια και ανάλογα θα επικοινωνήσουν µε τουσ εκθέτεσ.

Ùπωσ ανέφερε, το 2012 τα έσοδα ανήλθαν στα 2,66 εκ. ευρώ, το 2011 στα 3,06 εκ. ευρώ και το 2010 στα 3,77 εκ. ευρώ, ενώ το 2007 ήταν 7 εκ. Με βάση τουσ νέουσ Κανονισµούσ για την παραχώρηση πολεοδοµικήσ άδειασ για µία οικιστική µονάδα εµβαδού µέχρι 200τµ οι πολίτεσ θα καταβάλλουν 80 ευρώ, για εµβαδÞ µεταξύ 201-300τµ 125 ευρώ και για εµβαδÞ πέραν των 300τµ οι πολίτεσ θα πληρώνουν 125 ευρώ και 2 ευρώ επιπλέον για κάθε τετραγωνικÞ µέτρο πέραν των 300. Σε Þ,τι αφορά τουριστικέσ αναπτύξεισ θα καταβάλλονται 40 ευρώ για κάθε πρÞσθετη κλίνη, ενώ για κέντρα αναψυχήσ θα καταβάλλονται 125 ευρώ για κάθε 40τµ καλυµµένου χώρου ή µέροσ των 40τµ.

¶ÙÒÛË 23% ÛÙȘ ˆÏ‹ÛÂȘ ·ÎÈÓ‹ÙˆÓ ÛÙËÓ §ÂÌÂÛfi Μείωση 11% σηµείωσαν τα πωλητήρια έγγραφα που κατατέθηκαν στα επαρχιακά κτηµατολÞγια το 2012, σε σύγκριση µε το 2011, σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσιοποίησε το Τµήµα Κτηµατολογίου και Χωροµετρίασ. Σύµφωνα µε τα στοιχεία, ολÞκληρο το 2012 τα πωλητήρια έγγραφα µειώθηκαν στα 6.269 σε σχέση µε 7.018 το 2011. Κατά επαρχία, αύξηση στα πωλητήρια έγγραφα σηµειώθηκε στην Πάφο κατά 15%, φθάνοντασ στα 1.530, σε σύγκριση µε 1.330 το 2011, καθώσ και στην Λάρνακα κατά 4%, στα 1.051, σε σχέση µε 1.006 το 2011. Μείωση σηµειώθηκε στισ επαρχίεσ Λεµεσού, Λευκωσίασ και Αµµοχώστου. Στη ΛεµεσÞ τα πωλητήρια έγγραφα µειώθηκαν το 2012 κατά 23%, στα 1.627, απÞ 2.118 το 2011, στη Λευκωσία µειώθηκαν κατά 20%, στα 1.478, απÞ 1.850 το 2011 και στη ΑµµÞχωστο µειώθηκαν κατά 18%, στα 583, απÞ 714 το 2011.

16 IΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∂ÎÏÔÁ¤˜ ÂÓfi˜ Á‡ÚÔ˘ ∏ ·Ó˘·ÚÍ›· ª·Ï¿ Î·È Ô ·˘ÙÔÂÁÎψ‚ÈÛÌfi˜ §ÈÏϋη, οÓÔ˘Ó ÙËÓ ÂÎÏÔÁ‹ ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë ·Ó·fiÊ¢ÎÙË Υπάρχει τεράστια διαφορά. Σε Þποιον µε ρώταγε µέχρι σήµερα την πρÞβλεψή µου για το εκλογικÞ αποτέλεσµα, απαντούσα Þτι αναµένω εκλογή Αναστασιάδη αλλά κανείσ δεν µπορεί να ξέρει αν θα είναι απÞ τον πρώτο ή τον δεύτερο γύρο πριν περάσουν τα Χριστούγεννα. ∆ιÞτι στο δεκαπενθήµερο µαζεύονται στο γιορτινÞ τραπέζι Þλεσ οι κυπριακέσ οικογένειεσ και Þλεσ οι παρέεσ συναντιούνται συχνά σε αµέτρητεσ κοινωνικέσ δραστηριÞτητεσ. Κυρίαρχο θέµα συζήτησησ στισ συνευρέσεισ είναι οι εκλογέσ και –εν πολλοίσ– σε Þλη αυτή τη διεργασία διαµορφώνονται οι δυναµικέσ που θα οδηγήσουν στο τελικÞ αποτέλεσµα. Κάθε υποψήφιοσ «θερίζει» Þ,τι «έσπειρε» στην προεκλογική εκστρατεία µέχρι εκείνη τη στιγµή, ενώ οι πολίτεσ συζητούν και «εκτίθενται» στουσ δικούσ τουσ ανθρώπουσ. Το πιο εντυπωσιακÞ είναι Þτι τα εκλογικά επιτελεία παραµένουν στο σκÞτοσ για το τι συµβαίνει. ∆ηµοσκοπήσεισ δεν πραγµατοποιούνται, ενώ πληροφορίεσ έρχονται µε το σταγονÞµετρο. Το τι τελικά έγινε, το µαθαίνουµε Þλοι µετά απÞ τισ µετρήσεισ, αλλά και –κυρίωσ– απÞ το πολιτικÞ αισθητήριο που µπορεί να διαθέτει ο καθένασ. Τώρα που πέρασαν λοιπÞν οι γιορτέσ και πριν απÞ το νέο κύµα δηµοσκοπήσεων, καλύτερα να καταθέσω δηµοσίωσ την αίσθησή µου Þτι πάµε για εκλογέσ ενÞσ γύρου, ή –στη χειρÞτερη– για εκλογέσ δύο γύρων µε τον Νίκο Αναστασιάδη να βρίσκεται τÞσο κοντά στο 50%, που δεν θα έχει καµία σηµασία ποιοσ θα είναι ο δεύτεροσ. Η εξήγηση είναι καθαρά πολιτική.

™∆∞Àƒ√™ ª∞§∞™ Ο κ. Μαλάσ έχει στÞχο να συσπειρώσει το ΑΚΕΛ και να περιορίσει την αποχή. Περιθώριο

άντλησησ ψήφων απÞ άλλουσ χώρουσ δεν υπάρχει. Μάλλον θα είναι δεύτεροσ τελικά.Το σίγουρο Þµωσ είναι Þτι κανείσ δεν θα τον θυµάται µετά τισ εκλογέσ. Ùχι µÞνο γιατί κανείσ µασ δεν µπορεί να ανακαλέσει έστω µία τοποθέτηση ή ενέργειά του, αλλά και διÞτι ο κ. ΧριστÞφιασ τού καταστρέφει κάθε αµυδρή ελπίδα να αναδειχθεί ωσ προσωπικÞτητα.Το ντελίριο καθηµερινών δηλώσεων του Προέδρου στην απέλπιδα προσπάθεια να διασώσει κάτι απÞ την υστεροφηµία του, έχει αφαιρέσει απÞ τον κ. Μαλά ακÞµη και το χαρακτηριστικÞ του σοβαρού τεχνοκράτη. Τον έχουν καταντήσει «κοµπάρσο», έναν «υποψήφιο φάντασµα». Η αποχή απÞ το ΑΚΕΛ θα είναι σηµαντική.

°πøƒ°√™ §π§§∏∫∞™ Η ανυπαρξία Μαλά και ο αυτοεγκλωβισµÞσ Λιλλήκα, κάνουν την εκλογή Αναστασιάδη αναπÞφευκτη Ο κ. Λιλλήκασ αδιαµφισβήτητα είναι η πιο ενδιαφέρουσα περίπτωση των εκλογών. Ξεκίνησε µε σκοπÞ να σπάσει τα κοµµατικά µαθηµατικά, διεισδύοντασ σε Þλουσ τουσ χώρουσ. Κάποια στιγµή, γύρω στον Οκτώβριο, φάνηκε να τα καταφέρνει. ∆εν µπÞρεσε Þµωσ να το διαχειριστεί και αυτοεγκλωβίστηκε. Εκλογέσ για το αύριο µιασ χώρασ σε οικονοµική δυσπραγία δεν κερδίζονται επειδή «τρίζουν τα κÞκκαλα του Τάσσου», ούτε για το Σχέδιο Ανάν, ούτε για τα φαντάσµατα και τισ συνωµοσίεσ που επικαλείται καθηµερινά. Ùσοι πιστεύουν σε αυτά, είναι ήδη µαζί του. Το ζητούµενÞ του ήταν να πείσει Þτι µπορεί να διαχειριστεί την εξουσία πιο αξιÞπιστα και πιο αποτελεσµατικά απÞ τον κ. Αναστασιάδη. Ùτι έχει τουσ ανθρώπουσ και το πολιτικÞ βάροσ να ηγηθεί. Αντ’ αυτού, ο Γιώργοσ Λιλλήκασ τρÞµαξε τουσ πάντεσ µε τισ αλλο-

πρÞσαλλεσ και επικίνδυνεσ τοποθετήσεισ του. ΑπÞ υποψήφιοσ του µέλλοντοσ κατέστη υποψήφιοσ του παρελθÞντοσ. Μάλλον παρελθÞν θα αποτελέσουν και αρκετοί που κάποια στιγµή είδαν µε καλÞ µάτι την υποστήριξή του.

¡π∫√™ ∞¡∞™∆∞™π∞¢∏™ Ο κ. Αναστασιάδησ ακολούθησε µια εντελώσ συντηρητική στρατηγική, απευθυνÞµενοσ αποκλειστικά στο κοµµατικÞ ακροατήριο του ∆ΗΚΟ και του ΕΥΡΩΚΟ, απÞ την ώρα που ο ΣυναγερµÞσ ήταν ήδη συσπειρωµένοσ. Θέλησε να δώσει το µήνυµα τησ αναγκαίασ επιλογήσ, που δεν προκαλεί µεν ενθουσιασµÞ, αλλά είναι η πλέον ασφαλήσ σε αυτή την κρίσιµη στιγµή. Το πέτυχε µε την τεράστια κατάκτησή του να συνεργαστεί µε το ∆ΗΚΟ, τη βαρετή εκστρατεία µηδενικού ρίσκου,

αλλά και την αµέριστη συνδροµή απÞ τη µαταιοδοξία ΧριστÞφια και τισ ακροβασίεσ Λιλλήκα. ΣηµαντικÞτατα γεγονÞτα, Þπωσ το συνέδριο του ΕΛΚ µε την παρουσία τÞσων Ευρωπαίων ηγετών στο πλάι του, καθιστούν ακÞµη περισσÞτερο την εκλογή Αναστασιάδη «αναπÞφευκτη», Þπωσ αναπÞφευκτη θα είναι και η ροή ψηφοφÞρων προσ την υποψηφιÞτητά του µέχρι τισ εκλογέσ. Το µÞνο που µπορεί να ανατρέψει το σκηνικÞ εκλογών ενÞσ γύρου θα είναι µια «εξωπραγµατική» παρουσία Λιλλήκα στα ντιµπέιτ ή –αντιστοίχωσ– µια «αυτοκτονική» παρουσία Αναστασιάδη. ∆εν τα αναµένω. Ο πρÞεδροσ του ∆ΗΣΥ είναι «παλιά αλεπού» σε κάτι τέτοια. Και το παράδειγµα προσ αποφυγήν του Οµπάµα στο πρώτο ντιµπέιτ πολύ πρÞσφατο.

∆Ô˘ ªÈ¯¿ÏË ™ÔÊÔÎÏ¤Ô˘˜

ªÂ ı¤Ì· ÙÔ ∫˘ÚÈ·Îfi ÙÔ ÂfiÌÂÓÔ debate Με το φλέγον θέµα τησ οικονοµίασ να είναι το µοναδικÞ στην ατζέντα, πραγµατοποιήθηκε η πρώτη τηλεοπτική αναµέτρηση των τριών βασικών διεκδικητών του ύπατου αξιώµατοσ τησ ∆ηµοκρατίασ. Η αξιοπιστία, η διεκδικητικÞτητα και οι καλέσ διασυνδέσεισ θα βοηθήσουνε την Κύπρο, ήταν το µήνυµα που έστειλε ο ΠρÞεδροσ ∆ΗΣΥ και υποψή-

φιοσ για την Προεδρία τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ. Να αξιολογήσει το δικÞ του πρÞγραµµα κάλεσε τον κÞσµο ο υποψήφιοσ για την Προεδρία τησ ∆ηµοκρατίασ Σταύροσ Μαλάσ και Þχι το έργο τησ Κυβέρνησησ, προσθέτοντασ Þτι αυτÞ δεν σηµαίνει Þτι η απερχÞµενη Κυβέρνηση δεν έχει και θετικά και αρνητικά. Τη δέσµευσή

του να αποδεσµεύσει την Κύπρο απÞ το ΜνηµÞνιο εντÞσ του 2013, ακÞµη κι αν αυτÞ έχει ήδη υπογραφεί, επανέλαβε ο υποψήφιοσ για την Προεδρία Γιώργοσ Λιλλήκασ, λέγοντασ πωσ προσ αυτÞ το σκοπÞ θα αξιοποιήσει το φυσικÞ αέριο. Στισ 28 Ιανουαρίου, θα γίνει η δεύτερη διακαναλική συνάντηση των τριών υποψηφίων µε θέµα το ΚυπριακÞ και στισ 11

Φεβρουαρίου η τρίτη, µε θέµα την εσωτερική διακυβέρνηση και την οικονοµία. Η συζήτηση, µεταδίδεται απÞ Þλα τα κανάλια ταυτÞχρονα και αρχίζει στισ 21:15. Για δύο ώρεσ, οι τρεισ βασικοί υποψήφιοι ΠρÞεδροι, Νίκοσ Αναστασιάδησ, Σταύροσ Μαλάσ και Γιώργοσ Λιλλήκασ, συζητούν και απαντούν σε ερωτήσεισ δηµοσιογράφων.

Moody’s: ¶Úfi‚ÏËÌ· Ë ·‚‚·ÈfiÙËÙ· €69,94 ‰È˜ ÔÈ Î·Ù·ı¤ÛÂȘ Στην υποβάθµιση τησ αξιολÞγησησ του µη εξασφαλισµένου χρέουσ και των καταθέσεων των τριών κυπριακών τραπεζών (Τράπεζασ Κύπρου, Λαϊκήσ Τράπεζασ και Ελληνικήσ Τράπεζασ) σε Caa2, προχώρησε εκ νέου ο διεθνήσ οίκοσ Moody?s Investors Service, θέτοντασ παράλληλα τισ προοπτικέσ των τριών τραπεζών σε αρνητικÞ ορίζοντα. Η υποβάθµιση των κυπριακών τραπεζών, σύµφωνα µε τουσ Moody’s, είναι αποτέλεσµα τησ υποβάθµισησ απÞ τον οίκο στισ 10 Ιανουαρίου τησ πιστοληπτικήσ ικανÞτητασ τησ Κύπρου σε Caa3 απÞ Β3 µε αρνητικέσ προοπτικέσ και αντικατοπτρίζει την αβεβαιÞτητα που επικρατεί σε σχέση µε το χρÞνο και τισ συνθήκεσ οριστικοποίησησ ενÞσ Μνηµονίου (MoU) µεταξύ τησ κυπριακήσ κυβέρνησησ, του ∆ιεθνούσ Νοµισµατικού Ταµείου, τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ και τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ για τη χρηµατοδÞτηση τησ ανακεφαλαιοποίησησ των τραπεζών. Αντικατοπτρίζει επίσησ, σύµφωνα µε τον διεθνή οίκο, τον αυξηµένο κίνδυνο χρεοκοπίασ τησ Κύπρου, ο οποίοσ θα µπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την αποτελεσµατικÞτητα τησ ανακεφαλαιοποίησησ των τραπεζών µÞλισ το εξωτερικÞ πρÞγραµµα στήριξησ

τεθεί σε ισχύ αλλά και τισ επιπτώσεισ που συνδέονται µε τον αυξηµένο κρατικÞ πιστωτικÞ κίνδυνο στο αυτÞνοµο πιστωτικÞ προφίλ των τραπεζών, δεδοµένησ τησ αρκετά µεγάλησ έκθεσησ του χαρτοφυλακίου των τραπεζών σε τίτλουσ του κυπριακού ∆ηµοσίου. Οι Moody’s πιστεύουν Þτι η καταρχήν συµφωνία µεταξύ Κύπρου και ΤρÞικασ σε ένα µνηµÞνιο αποτελεί σηµαντική πρÞοδο, ωστÞσο, Þπωσ σηµειώνουν, έχει καθυστερήσει η οριστικοποίηση τησ συµφωνίασ και η εκταµίευση των κεφαλαίων για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Αναφέρουν επίσησ Þτι οι Þροι για το τραπεζικÞ σύστηµα παραµένουν ασαφείσ. Σύµφωνα µε τον διεθνή οίκο, οι υποβαθµίσεισ ολοκληρώνουν την διαδικασία αναθεώρησησ των αξιολογήσεων που είχε ξεκινήσει στισ 19 Νοεµβρίου του 2012. Οσον αφορά στο τι θα µπορούσε να µεταβάλει τισ σηµερινέσ αξιολογήσεισ των τραπεζών, οι Moody’s αναφέρουν Þτι πιέσεισ στην ποιÞτητα του ενεργητικού των τραπεζών, πέρα απÞ αυτέσ που προβλέπονται σήµερα, που θα έχουν αποτέλεσµα την ουσιαστική αύξηση των κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών, θα ασκήσουν καθοδικέσ πιέσεισ στισ αξιολογήσεισ τουσ.

Αύξηση 1,3% ή 883 εκατοµµύρια ευρώ παρουσίασαν το Νοέµβριο του 2012 οι καταθέσεισ στο εγχώριο χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα, σε σύγκριση µε το Νοέµβριο του 2011, φθάνοντασ στα 69,94 δισεκατοµµύρια ευρώ, ενώ µείωση 0,5% ή 366 εκ. ευρώ σηµείωσαν οι καταθέσεισ απÞ 70,30 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2012, σύµφωνα µε τα στοιχεία που δηµοσιοποίησε η Κεντρική Τράπεζα (ΚΤ) τησ Κύπρου, συνεχίζοντασ να παρουσιάζουν µια σταθεροποίηση απÞ τον περασµένο Ιούνιο, Þταν η Κύπροσ έκανε αίτηση στον ΕυρωπαϊκÞ ΜηχανισµÞ ΣταθερÞτητασ για οικονοµική στήριξη. Οι καταθέσεισ τον Σεπτέµβριο του 2012 είχαν ανέλθει στα 70,69 δισ. ευρώ και τον Αύγουστο στα 70,66 δισ. ευρώ. Εξάλλου, τα δάνεια που παραχώρησαν τα εγχώρια πιστωτικά ιδρύµατα αυξήθηκαν το Νοέµβριο του 2012 κατά 4,3% (2,89 δισ. ευρώ), φθάνοντασ στα 71,52 δισ. ευρώ, απÞ 68,62 δισ. ευρώ το Νοέµβριο του 2011. Σε σύγκριση µε τον προηγούµενο µήνα (Οκτώβριο 2012), οι χορηγήσεισ αυξήθηκαν µÞλισ 0,15% ή 105 εκ. ευρώ. ΕιδικÞτερα, σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ ΚΤΚ, οι καταθέσεισ κατοίκων εσωτερικού ανήλθαν στα 43,15 δισ. ευρώ, απÞ 43,13 δισ.

ευρώ τον Νοέµβριο του 2011 και 43,48 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2012. Οι καταθέσεισ κατοίκων τρίτων χωρών στο εγχώριο τραπεζικÞ σύστηµα αυξήθηκαν το Νοέµβριο του 2012 στα 20,96 δισ. ευρώ, απÞ 20,50 δισ. ευρώ το Νοέµβριο του 2011 και 20,83 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2012. Οι καταθέσεισ κατοίκων των υπολοίπων κρατών µελών τησ Ευρωζώνησ αυξήθηκαν το Νοέµβριο του 2012 στα 5,81 δισ. ευρώ, απÞ 5,41 δισ. ευρώ το Νοέµβριο του 2011, ενώ µειώθηκαν κατά 169 εκ. ευρώ σε σύγκριση µε 5,98 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2012. Οι καταθέσεισ των νοικοκυριών ανήλθαν το Νοέµβριο του 2012 στα 35,73 δισ. ευρώ, απÞ 34,86 δισ. ευρώ το Νοέµβριο του 2011 και απÞ 35,93 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο του 2012. Αναφορικά µε τισ χορηγήσεισ των χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων σε κατοίκουσ Κύπρου, αυτέσ αυξήθηκαν το Νοέµβριο του 2012 στα 53,11 δισ. ευρώ, απÞ 51,98 δισ. ευρώ το Νοέµβριο του 2011 και 52,84 δισ. ευρώ, ενώ οι χορηγήσεισ σε κατοίκουσ τρίτων χωρών διαµορφώθηκαν στα 13,64 δισ. ευρώ, απÞ 13,47 δισ. ευρώ το Νοέµβριο του 2011 και 13,74 δισ. ευρώ.

16 IΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΑΡΘΡΑ | 5/15

Spiegel: «•ÂϤÓÂÈ» Î·È Ô Abramovich ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ; Τα περί ξεπλύµατοσ χρήµατοσ στην Κύπρο επαναλαµβάνει στο τελευταίο του αφιέρωµα για την χώρα µασ το γερµανικÞ περιοδικÞ Spiegel, και επικαλείται εκ νέου τα στοιχεία έκθεσησ τησ Οµοσπονδιακήσ Υπηρεσίασ Πληροφοριών τησ Γερµανίασ, σύµφωνα µε την οποία αν οι Βρυξέλλεσ παρέχουν βοήθεια στην Κύπρο, οι Γερµανοί φορολογούµενοι θα πληρώσουν για την προστασία των παράνοµων περιουσιακών στοιχείων των Ρώσων ολιγαρχών. Το περιοδικÞ ισχυρίζεται Þτι αυτή η διαπίστωση ανέβαλε την απÞφαση του Γιούρογκρουπ για το πρÞγραµµα βοήθειασ προσ την Κύπρο, τη στιγµή που χώρεσ - συνεισφορείσ στον κοινοτικÞ προϋπολογισµÞ, Þπωσ η Γερµανία, η Φινλανδία και η Ολλανδία εξέφρασαν ανησυχίεσ. Επικαλείται παράλληλα τη συνέντευξη Σιαρλή στο Spiegel στην οποία ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών απορρίπτει τον ισχυρισµÞ Þτι η Κύπροσ είναι φορολογικÞσ παράδεισοσ. Το περιοδικÞ αναφέρεται επίσησ σε δίληµµα στην Ευρωζώνη. ΑπÞ τη µια, γράφει, οι Ευρωπαίοι θέλουν να αποτρέψουν χρεοκοπία τησ χώρασ και απÞ την άλλη υπάρχει η έλλειψη υποστήριξησ τησ πλειοψηφίασ των κρατών - µελών σε ένα πρÞγραµµα βοήθειασ που θα ευνοήσει κυρίωσ τουσ Ρώσουσ φοροφυγάδεσ. Η δύσκολη αυτή κατάσταση, αναφέρεται, ωθεί τουσ Ευρωπαίουσ ηγέτεσ να προσπαθούν να κερδίσουν χρÞνο, µε το να ζητούν απÞ τη Λευκωσία να ικανοποιήσει συµπληρω-

µατικούσ Þρουσ στην καταπολέµηση τησ φοροδιαφυγήσ και του οικονοµικού εγκλήµατοσ και την ίδια ώρα αναµένουν την αποχώρηση του Προέδρου ΧριστÞφια στισ επικείµενεσ εκλογέσ, ώστε να δοθεί το µήνυµα Þτι η χώρα είναι πανέτοιµη να προχωρήσει σε αλλαγέσ και βελτιώσεισ. Το περιοδικÞ αναφέρεται αναλυτικά στισ ρωσικέσ επενδύσεισ στο νησί, σηµειώνοντασ Þτι πολλοί Ρώσοι ολιγάρχεσ και µεγαλοκαρχαρίεσ ίδρυσαν υπεράκτιεσ εταιρείεσ στην Κύπρο Þπου µπορούν να προστατεύσουν τα περιουσιακά τουσ στοιχεία, µε πολύ ευνοϊκούσ φορολογικούσ συντελεστέσ.

∏ §π™∆∞ Παραθέτει επίσησ λίστα Ρώσων επενδυτών στην Κύπρο, οι οποίοι - Þπωσ γράφει ταυτίζονται µε τουσ πλουσιÞτερουσ ανθρώπουσ τησ Ρωσίασ, Þπωσ ο πολυεκατοµµυριούχοσ Roman Abramovich, ο µεγιστάνασ και πρώην προεδρικÞσ υποψήφιοσ Mikhail Prokhorov, ο µεγιστάνασ Vladimir Lisin καθώσ και άλλοι Ρώσοι η αξία τησ περιουσίασ των οποίων κυµαίνεται µεταξύ 1,1 και 18,1 δισεκατοµµυρίων δολαρίων. Αναφέρεται επίσησ στην περίπτωση του Dmitry Rybolovlev, ο οποίοσ πριν απÞ δύο χρÞνια αύξησε το µερίδιο του στην Τράπεζα Κύπρου σε περίπου 10% και έγινε ο µεγαλύτεροσ µέτοχοσ στην πιο σηµαντική τράπεζα τησ Κύπρου, για να καταδείξει την έντονη αλληλεξάρτηση των Ρώσων επενδυτών µε το

κυπριακÞ χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα. Αναφορικά µε το ξέπλυµα χρήµατοσ, αναφέρεται Þτι παρÞλο που η Κύπροσ έχει µÞνο 1% µερίδιο στισ εξαγωγέσ χρηµατοπιστωτικών υπηρεσιών, είναι στην πρώτη τριάδα σύµφωνα µε δείκτη που αναφέρεται σε φορολογικούσ παραδείσουσ και σε νοµιµοποίηση εσÞδων απÞ ξέπλυµα βρÞµικου χρήµατοσ. Επικαλείται παράλληλα ΕλβετÞ ειδικÞ στο ξέπλυµα ο οποίοσ δηλώνει Þτι ο έλεγχοσ και οι ρυθµίσεισ για τον τραπεζικÞ τοµέα είναι πολύ φτωχέσ στην Κύπρο, στην οποία «επισήµωσ πολλέσ απÞ τισ απαιτήσεισ πληρούνται, Þµωσ στην πράξη είναι µια τελείωσ διαφορετική ιστορία». Παρατίθεται επίσησ η επίσηµη θέση τησ κυπριακήσ Κυβέρνησησ Þτι απÞ την ένταξή τησ στην ΕΕ η χώρα υιοθέτησε Þλουσ τουσ κανονισµούσ και τουσ νÞµουσ για την καταπολέµηση του ξεπλύµατοσ παράνοµου χρήµατοσ, καθώσ και τη δηµιουργία νέων κυβερνητικών οργανισµών. ΩστÞσο, αναφέρεται Þτι η Κύπροσ πρέπει επίσησ να εφαρµÞσει πολ-

λούσ κανÞνεσ και να είναι έτοιµη να υποστεί τισ συνέπειεσ. «Αν η Κύπροσ επιβάλλει κυρώσεισ τακτικά για το ξέπλυµα χρήµατοσ, το επιχειρηµατικÞ µοντέλο τησ ωσ φορολογικά ελκυστικÞσ προορισµÞσ για εταιρείεσ θα πρέπει να τεθεί υπÞ αµφισβήτηση», ανέφερε ειδικÞσ σε µεγάλο δικηγορικÞ γραφείο τησ Φρανκφούρτησ. Για αυτÞ το λÞγο, αναφέρεται, οι Ευρωπαίοι πολιτικοί οι οποίοι εµπλέκονται στισ συνοµιλίεσ για το σχέδιο διάσωσησ είναι αποφασισµένοι να ασκήσουν µεγαλύτερη πίεση στη Λευκωσία. Το άρθρο θίγει και το θέµα του εταιρικού φÞρου, και αναφέρεται σε δηλώσεισ στο εκπροσώπου τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ στην ΤρÞικα Jörg Asmussen, ο οποίοσ τώρα ζητά περισσÞτερεσ υποχωρήσεισ απÞ την κυπριακή Κυβέρνηση. «Η τελευταία έκθεση είναι ένα προσχέδιο. ∆εν υπήρξε καµία πολιτική έγκριση ακÞµη απÞ το Eurogroup», ανέφερε ο κ.

Asmussen. Για να επιτευχθεί αυτÞ, πρÞσθεσε, ένα βασικÞ τµήµα τησ δήλωσησ θα πρέπει να βελτιωθεί. “Έχω την εντύπωση Þτι η βελτίωση τησ διαφάνειασ του χρηµατοπιστωτικού τοµέα θα είναι κρίσιµησ σηµασίασ για την εξασφάλιση τησ έγκρισησ του προγράµµατοσ στισ χώρεσ εταίρουσ,” ανέφερε ο κ. Asmussen, κάτι που ερµηνεύεται ωσ ανάγκη για πιο αποφασιστική καταπολέµηση του ξεπλύµατοσ χρήµατοσ απÞ την Κύπρο και αύξηση των φορολογικών συντελεστών.

∆ÔÓ ÔÚÈÛÌfi ombudsman ÁÈ· ·ÍÈfiÁÚ·Ê· ÚÔÙ›ÓÂÈ Ë ∂.∫ Τα παραδείγµατα τησ Ισπανίασ και του Ηνωµένου Βασιλείου Þσον αφορά το θέµα τησ επίλυσησ του προβλήµατοσ των αξιογράφων ανέφερε η πρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ ∆ήµητρα Καλογήρου παρουσιάζοντασ το έργο τησ Επιτροπήσ για το 2012. Η κ. Καλογήρου πρÞτεινε την δηµιουργία του ειδικού επιτρÞπου (ombudsman) για τέτοια θέµατα. Παρουσιάζοντασ το έργο τησ Επιτροπήσ για το 2012 και αναλύοντασ τουσ στÞχουσ τησ για τα επÞµενα χρÞνια η πρÞεδροσ τησ, ∆ήµητρα Καλογήρου ανέφερε Þτι η Επιτροπή επί του παρÞντοσ διεξάγει έρευνεσ γύρω απÞ το κυπριακÞ τραπεζικÞ σύστηµα. «∆ύο πορίσµατα έχουν ολοκληρωθεί, ενώ οι έρευνεσ συνεχίζονται µέσα στο 2013, µε σκοπÞ να επιτευχθεί πλήρησ διαφάνεια και να αποδοθούν ευθύνεσ ώστε να µπορέσει το τραπεζικÞ σύστηµα να ανακτήσει την αξιοπιστία του», πρÞσθεσε.

Συνεχίζοντασ η κ. Καλογήρου τÞνισε πωσ σε αυτέσ τισ δύσκολεσ στιγµέσ για την κυπριακή οικονοµία η ανάκτηση τησ εµπιστοσύνησ του κοινού στο χρηµατοπιστωτικÞ σύστηµα και στισ εποπτικέσ του Αρχέσ αποκτά υπέρτατη σηµασία. Στον τοµέα των ερευνών, η Επιτροπή συνεχίζει να διεξάγει έρευνεσ τÞσο αυτεπάγ-

γελτα Þσο και µετά απÞ καταγγελίεσ, σχετικά µε παραβάσεισ τησ κείµενησ νοµοθεσίασ. Παράλληλα η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ προωθεί τη συγγραφή και εφαρµογή Νοµοθεσιών που θα ενισχύσουν περαιτέρω το εποπτικÞ πλαίσιο τησ κυπριακήσ κεφαλαιαγοράσ. Σηµαντική ενίσχυση στην εποπτεία τησ αγοράσ έχει επέλθει και µε την απÞφαση τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ να συµπεριλάβει τη µέχρι πρÞσφατα µη-εποπτευÞµενη δραστηριοποίηση σε δυαδικά συµβÞλαια δικαιωµάτων προαίρεσησ (γνωστά ωσ Financial Binary Options) υπÞ την εποπτεία τησ. Μέχρι σήµερα έχουν υποβληθεί στην Επιτροπή περίπου 35 αιτήσεισ για τέτοιεσ άδειεσ. Να σηµειωθεί Þτι η κίνηση αυτή θεωρείται πρωτοποριακή για τα ευρωπαϊκά δεδοµένα εν Þψει του Þτι άλλα κράτη-µέλη συζητούν επί του παρÞντοσ το ενδεχÞµενο να ακολουθή-

σουν το παράδειγµά τησ Κύπρου. Τέλοσ, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ έχει ολοκληρώσει το ΝÞµο για τουσ Οργανισµούσ Συλλογικών Επενδύσεων σε Κινητέσ Αξίεσ (ΟΣΕΚΑ) µε τον οποίο η Ευρωπαϊκή Οδηγία UCITS IV µεταφέρεται στο εθνικÞ ρυθµιστικÞ πλαίσιο. Η υιοθέτηση τησ Ευρωπαϊκήσ Οδηγίασ αυτήσ δηµιουργεί για πρώτη φορά ευνοϊκÞτερεσ συνθήκεσ προσέλκυσησ ξένων κεφαλαίων ΟΣΕΚΑ στην Κύπρο και ανάπτυξησ του τοµέα αυτού που θεωρείται Þτι αποτελεί έναν απÞ τουσ ανερχÞµενουσ τοµείσ χρηµατοοικονοµικών υπηρεσιών στην Κύπρο. Μέσω τησ επέκτασησ του λεγÞµενου ευρωπαϊκού διαβατηρίου, η αγορά τησ Κύπρου διανοίγεται σε εταιρείεσ απÞ άλλα κράτη-µέλη τησ ΕΕ για διαχείριση κεφαλαίων ΟΣΕΚΑ. Ήδη, η Επιτροπή έχει εγκρίνει την πρώτη εταιρεία διαχείρισησ ΟΣΕΚΑ στην Κύπρο και προχωρεί µε την αξιολÞγηση τησ δεύτερησ.

™ÙȘ 2/5 ı· ΢ÎÏÔÊÔÚ‹ÛÂÈ ÙÔ Ó¤Ô 5 ¢ÚÒ ¶ÚfiÛÙÈÌ· ÛÙÔ °™¶ ·fi 20 π·ÓÔ˘·Ú›Ô˘ Παρουσιάστηκε επισήµωσ το νέο τραπεζογραµµάτιο των 5 ευρώ τησ σειράσ «Ευρώπη» που θα κυκλοφορήσει στισ 2 Μαϊου. Στο νέο τραπεζογραµµάτιο έχουν ενσωµατωθεί καινούργια και ενισχυµένα χαρακτηριστικά ασφαλείασ. Στο υδατογράφηµα και στο ολÞγραµµα εµφανίζεται µια προσωπογραφία τησ Ευρώπησ, µιασ µορφήσ τησ ελληνικήσ µυθολογίασ, απÞ την οποία προήλθε και η ονοµασία τησ νέασ σειράσ τραπεζογραµµατίων. Ιδιαίτερα χαρακτηριστικά του ευδιάκριτου «αριθµού µε βαθυπράσινο χρώµα» είναι η εναλλαγή απÞ βαθύ πράσινο σε βαθύ µπλε καθώσ και µια αίσθηση κίνησησ του φωτÞσ απÞ πάνω προσ τα κάτω και αντίστροφα. Με τη βοήθεια µικρών ανάγλυφων γραµµών στην αριστερή και τη δεξιά άκρη του τραπεζογραµµατίου διευκολύνεται η αναγνώρισή του, ιδίωσ για άτοµα µε προβλήµατα Þρασησ. Αυτά τα χαρακτηριστικά ασφαλείασ πρÞκειται να ενσωµατωθούν σε Þλα τα νέα τραπεζογραµµάτια. Η επαλήθευσή τουσ γίνεται εύκολα µε τρεισ απλούσ ελέγχουσ: έλεγχο µε την αφή, οπτικÞ έλεγχο και εξέταση υπÞ γωνία. Αρχικά, τα τραπεζογραµµάτια τησ πρώτησ σειράσ θα κυκλοφορούν παράλληλα µε τα νέα τραπεζογραµµάτια, αλλά προβλέπεται Þτι θα αποσυρθούν σταδιακά και τελικά θα παύσουν να αποτελούν νÞµιµο χρήµα.

Την έκδοση προειδοποιητικών προστίµων που αφορούν το παράνοµο παρκάρισµα στουσ γύρω χώρουσ του σταδίου ΓΣΠ ξεκίνησε ο ∆ήµοσ ΣτροβÞλου σε συνεργασία Αστυνοµική µε την ∆ιεύθυνση Λευκωσίασ, επιδιώκοντασ έτσι την περαιτέρω ενηµέρωση των φιλάθλων για την εφαρµογή του προαναγγελθέντοσ µέτρου, απÞ τισ 20 Ιανουαρίου 2013. Τα πρÞστιµα, αφορούν τα οχήµατα που θα σταθµεύουν παράνοµα πέριξ του σταδίου ΓΣΠ, και θα είναι ύψουσ απÞ 25 µέχρι 85 ευρώ, ανάλογα µε την παράβαση και σε σχέση µε το τι προβλέπει η νοµοθεσία, προσ Þλουσ ανεξαιρέτωσ τουσ παραβάτεσ, χωρίσ οποιεσδήποτε διακρίσεισ ή εξαιρέσεισ.

Mε την ενέργεια αυτή, ο ∆ήµοσ ΣτροβÞλου σε συνεργασία µε την Αστυνοµική ∆ιεύθυνση Λευκωσίασ, στοχεύουν στο να βάλουν ένα τέλοσ στο χρÞνιο πρÞβληµα των παράνοµων σταθµεύσεων τÞσο στο δρÞµο, Þσο και στα πεζοδρÞµια που µέχρι σήµερα είχε ωσ αποτέλεσµα την παρεµπÞδιση τησ οµαλήσ κυκλοφορίασ των οδηγών, αλλά και την έκθεση των πεζών σε κίνδυνο κατά την διεξαγωγή ποδοσφαιρικών αγώνων.

16 IANOYAΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

ÕÏÌ· ÛÙÔ Â˘ÚÒ ‰È· ¯ÂÈÚfi˜ Mario Draghi ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Έντονα ανοδικά κινήθηκε η ισοτιµία Ευρώ – ∆ολαρίου την εβδοµάδα που µασ πέρασε η οποία αναρριχήθηκε στο ψηλÞτερο επίπεδο του τελευταίου οκταµήνου. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3050 τησ περασµένησ εβδοµάδοσ ακλουθώντασ έντονη ανοδική πορεία σκαρφάλωσε µέχρι και τα 1.3400 για να διορθώσει στην συνέχεια µέχρι τα 1.3350 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Καταλυτικά για αυτÞ το ανοδικÞ ξέσπασµα ενήργησαν οι δηλώσεισ του προέδρου τησ ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι µετά το πέρασ τησ τακτικήσ συνεδρίασ τησ ΕΚΤ. Στην πρώτη τακτική συνεδρία τησ ΕΚΤ για το έτοσ 2013 ήρθε και η πρώτη έκπληξη στισ αγορέσ. Μετά τη συνεδρίαση του οργάνου αυτού, στην οποία αποφασίστηκε η ΕΚΤ να διατηρήσει αµετάβλητο το κύριο επιτÞκιÞ τησ στο 0,75%, που αποτελεί ιστορικÞ χαµηλÞ, στη συνέντευξη Τύπου που ακολούθησε ο Ντράγκι τÞνισε πωσ «Η απÞφαση ήταν οµÞφωνη». Ùλα τα µέλη του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ (ΕΚΤ) τάχθηκαν υπέρ τησ διατήρησησ του βασικού επιτοκίου τησ στο ίδιο επίπεδο στη σηµερινή συνεδρίαση του οργάνου, σύµφωνα µε τον πρÞεδρÞ τησ. «Αφού η απÞφαση ήταν οµÞφωνη, αυτÞ καταδεικνύει πωσ δεν υπήρξε αίτηµα να γίνει µια µείωση του επιτοκίου» πρÞσθεσε στην συνέχεια, εξέλιξη που σαφώσ ανατρέπει τα µέχρι στιγµήσ δεδοµένα. Μετά τη σύνοδο του ∆Σ τησ ΕΚΤ τον περασµένο µήνα, ο Ντράγκι είχε πει πωσ διεξαγÞταν µια ευρεία συζή-

τηση περί µείωσησ των επιτοκίων?κάνοντασ µια δήλωση η οποία είχε τροφοδοτήσει προσδοκίεσ περί νέασ µείωσησ. Προσδοκίεσ που σαφέστατα πλέον έχουν καταρριφτεί. Ο Ντράγκι µάλιστα πήγε ένα βήµα περαιτέρω κάνοντασ λÞγο για εµφανή βελτίωση των συνθηκών στην περιφέρεια τησ Ευρωζώνησ αν και επισήµανε Þτι δεν έχει υπάρξει ακÞµα η ανάγκη η κεντρική τράπεζα να καταρτίσει µια στρατηγική εξÞδου απÞ τα έκτακτα µέτρα που δροµολÞγησε για να αντιµετωπίσει την κρίση. Ο Ντράγκι επίσησ είπε Þτι τα επιτÞκια των οµολÞγων και τα ασφάλιστρα κινδύνου είναι «σηµαντικά χαµηλÞτερα», οι χρηµαταγορέσ είναι σε ισχυρÞτερη θέση και λιγÞτερο ευµετάβλητεσ. Ο Ντράγκι επικαλέστηκε τισ ισχυρέσ κεφαλαιακέσ ροέσ στην ευρωπεριοχή και την αύξηση των καταθέσεων σε τράπεζεσ τησ ευρωπαϊκήσ περιφέρειασ, που χαρακτήρισε «µια γενική σταθεροποίηση ορισµένων δεικτών τησ οικονοµικήσ συγκυρίασ». ∆ηλώσεισ και επισηµάνσεισ που σαφώσ αλλάζουν τα δεδοµένα των εκτιµήσεων τησ ΕΚΤ και ειδικά του προέδρου τησ ο οποίοσ ρισκάρει θα λέγαµε να δώσει το σύνθηµα για πρÞωρη λήξη στην κρίση χρέουσ. Μια εκτίµηση άκρωσ αισιÞδοξη και πολύ παρακινδυνευµένη σε µια περίοδο που οι µακροοικονοµικοί δείκτεσ τησ Ευρωζώνησ µÞνο θετικοί δεν είναι. Η ανεργία σηµειώνει το ένα αρνητικÞ ρεκÞρ µετά το άλλο, η οικονοµική δραστηριÞτητα είναι στο χειρÞτερο τησ σηµείο, οι προοπτικέσ ανάπτυξησ είναι ανύπαρκτεσ και οι Ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ είναι οι πλείστεσ µε αρνητική κεφαλαιουχική επάρκεια. Την ίδια ώρα η απάνθρωπη λιτÞτητα έχει βυθίσει τα πλείστα ευρωπαϊκά κράτη στην χειρÞτερη ύφεση των τελευταίων δεκαετιών, ύφεση η οποία έχει µπει είδη στον πέµπτο συνεχÞµενο έτοσ. Και µέσα σε Þλα αυτά το τελευταίο πράγµα που θα ήθελαν

ÕÏÌ· ÛÙÔ Â˘ÚÒ ÌÂÙ¿ ÙËÓ Û˘Ó‰ڛ· Ù˘ ∂∫∆ Î·È ÙȘ ‰ËÏÒÛÂȘ Draghi Ô˘ η٤ÚÚÈ„·Ó ÙȘ ÂÏ›‰Â˜ ÁÈ· ÂÚ·ÈÙ¤Úˆ Ì›ˆÛË ÙˆÓ ÂÈÙÔΛˆÓ τα ευρωπαϊκά αυτά κράτη είναι η σφικτή νοµισµατική πολιτική απÞ µέρουσ τησ ΕΚΤ και το ακριβÞ Ευρώ. Μπορεί µεσοπρÞθεσµα το Ευρώ να ευνοηθεί απÞ τισ πιο πάνω επισηµάνσεισ. Η διατήρηση Þµωσ των επιτοκίων σε αυτά τα επίπεδα, τα ψηλÞτερα µεταξύ των αναπτυγµένων οικονοµιών, και η ενδυνάµωση του Ευρώ µακροπρÞθεσµα θα να είναι καταστροφικά για την Ευρωζώνη. Τεχνικά η ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ εµφανίζεται πλέον ενισχυµένη. Το εβδοµαδιαίο σπάσιµο του 1.33 έχει δώσει στην ισοτιµία ένα νέο ανοδικÞ momentum και έχει ανοίξει για τα καλά τον δρÞµο για τα 1.35 – 1.38, επίπεδα που η ισοτιµία έχει να δει εδώ και ενάµισι χρÞνο περίπου. Σίγουρα Þµωσ το Þλο οικονοµικÞ περιβάλλον σε Ευρώπη και Αµερική παραµένει πολύ εύθραυστο και δεν αποκλείεται οποιαδήποτε στιγµή η τάση αυτή να ανατραπεί.

10 Èı·Ó¿ ÛÂÓ¿ÚÈ· ÁÈ· ÙËÓ ·ÁÎfiÛÌÈ· ÔÈÎÔÓÔÌ›· ∆έκα σενάρια, οι προβλέψεισ των οποίων στην περίπτωση που πραγµατοποιούνταν θα έφερναν τα επάνω – κάτω στην παγκÞσµια οικονοµία, έδωσε στη δηµοσιÞτητα η Saxo Βank. ΠρÞκειται στην ουσία για ασκήσεισ επί χάρτου, ακραίων σεναρίων και των επιπτώσεων που θα µπορούσαν να έχουν στο οικονοµικÞ γίγνεσθαι. Η άνοδοσ τησ τιµήσ τησ σÞγιασ κατά 50% είναι ένα απÞ αυτά τα σενάρια, που αρχικά δεν φαίνεται τÞσο τραγικÞ, αλλά οι επιπτώσεισ θα ήταν καταστροφικέσ στισ τιµέσ των τροφίµων και στη διατροφική αλυσίδα. Πιο κάτω ακλουθούν τα 10 σενάρια.

1. Ο δείκτησ DAX βυθίζεται κατά 33% Η οικονοµική επιβράδυνση τησ Κίνασ συνεχίζεται, βάζοντασ φρένο στη βιοµηχανική επέκταση τησ Γερµανίασ. Ωσ συνέπεια, οι τιµέσ των µετοχών του βιοµηχανικού κλάδου µειώνονται και η καταναλωτική εµπιστοσύνη εξασθενεί. Η δηµοτικÞτητα τησ Άνγκελα Μέρκελ πέφτει πριν απÞ τισ εκλογέσ, και σε ένα περιβάλλον µε αδύναµη οικονοµία και ασταθέσ πολίτικο σκηνικÞ, η Γερµανία κινείται προσ την ενοποίηση του χρέουσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ µε τον δείκτη DAX να φτάνει στισ 5,000 µονάδεσ, µια πτώση κατά 33%.

2. Κρατικοποιούνται οι ιαπωνικέσ εταιρίεσ ηλεκτρονικών Η βιοµηχανία ηλεκτρονικών τησ Ιαπωνίασ, µπαίνει στην τελική φάση, έχοντασ παραγκωνιστεί απÞ τον ανταγωνισµÞ τησ ΝÞτιασ Κορέασ. Με συνδυασµένεσ ζηµιέσ τησ τάξησ των 30 δισ. δολαρίων για τισ Sharp, Panasonic και Sony, η αξιοπιστία εξανεµίζεται και η Ιαπωνική κυβέρνηση κρατικοποιεί τισ βασικέσ εταιρίεσ του κλάδου, παρÞµοια πρακτική που εφάρµοσαν οι ΗΠΑ στην αυτοκινητοβιοµηχανία τουσ.

3. Η τιµή τησ σÞγιασ αυξάνεται κατά 50% Οι άσχηµεσ καιρικέσ συνθήκεσ κατά τη διάρκεια του 2012, που έπληξαν καίρια την παγκÞσµια παράγωγη και οδήγησαν τα αποθέµατα σÞγιασ σε χαµηλά επίπεδα εννέα ετών, αφήνουν

τισ νέεσ σοδειέσ εκτεθειµένεσ στισ διαθέσεισ του καιρού, στισ ΗΠΑ, στη ΝÞτια Αµερική και την Κίνα. Η αυξηµένη ζήτηση για βιοκαύσιµα, θα παίξει επίσησ τον ρÞλο τησ στην άνοδο τησ τιµήσ, και οι κερδοσκÞποι θα είναι έτοιµοι να εισέρθουν στην αγορά, οδηγώντασ τισ τιµέσ σε άνοδο έωσ και 50%. Η ασφάλεια στην αγορά των τροφίµων χάνει την έννοια τησ.

Οι κίνδυνοι απÞ τον ΕυρωπαϊκÞ ΝÞτο επιδεινώνονται. ΑυτÞ ενισχύει τισ ροέσ κεφαλαίων προσ την Ελβετία, µε την κυβέρνηση και την κεντρική τράπεζα να αποφασίζουν Þτι είναι προτιµÞτερο να αποσυνδέσουν το ΕλβετικÞ φράγκο απÞ το ευρώ αντί να ωθήσουν τα αποθεµατικά σε επίπεδα πάνω απÞ το 100% του ΑΕΠ.

4. Η τιµή του χρυσού πέφτει σε $1,200 ανά ουγκιά Ο ρυθµÞσ ανάκαµψησ τησ οικονοµίασ των ΗΠΑ µέσα στο 2013 ξεπερνά τισ προσδοκίεσ τησ αγοράσ και ιδίωσ τισ προσδοκίεσ των επενδυτών χρυσού. ΛÞγω του παραπάνω, σε συνδυασµÞ µε την ασθενή φυσική ζήτηση απÞ την Ινδία και την Κίνα, τισ οικονοµίεσ που αντιµετωπίζουν ασθενή ανάπτυξη και την αυξανÞµενη ανεργία, πυροδοτείται γύροσ ρευστοποιήσεων στον χρυσÞ. Ο χρυσÞσ πέφτει στα $1,200 πριν προλάβουν οι κεντρικέσ τράπεζεσ να εκµεταλλευτούν τισ χαµηλέσ τιµέσ.

8. Το ΧÞνγκ ΚÞνγκ αποσυνδέει το δολάριÞ του Το ΧÞνγκ ΚÞνγκ αποσυνδέει το δολάριÞ του απÞ το δολάριο των ΗΠΑ και το επανασυνδέει µε το Κινέζικο Renminbi. Και άλλεσ Ασιατικέσ χώρεσ δείχνουν Þτι θέλουν να ακολουθήσουν. Η µεταβλητÞτητα του RMB αυξάνεται και η Κίνα χάνει την δυνατÞτητα ελέγχου των κινήσεων του νοµίσµατοσ, µε το Χονγκ ΚÞνγκ να αναδεικνύεται σε ένα απÞ τα κυριÞτερα κέντρα στον κÞσµο.

5. Το πετρέλαιο WTI πέφτει στα $50 Η παράγωγη ενέργειασ των ΗΠΑ αυξάνεται, κυρίωσ µέσω των προηγµένων τεχνικών παράγωγησ. Η ραγδαία αύξηση τησ παράγωγησ των ΗΠΑ σε αργÞ πετρέλαιο, σε συνδυασµÞ µε τα επίπεδα αποθεµάτων στα νοικοκυριά που έχουν αγγίξει υψηλÞ επίπεδο 30 ετών, αλλά και µε τισ περιορισµένεσ επιλογέσ για εξαγωγή, το αργÞ πετρέλαιο θα δεχτεί νέα πτωτική πίεση και θα κινηθεί σε επίπεδα των 50 δολαρίων ανά βαρέλι.

6. Το γιεν ωσ το ισχυρÞτερο νÞµισµα του κÞσµου Το Φιλελεύθερο ∆ηµοκρατικÞ ΚÞµµα επανέρχεται στην εξουσία στην Ιαπωνία, µε τισ προγραµµατικέσ δηλώσεισ για ποσοτική χαλάρωση του Γιέν. Ùµωσ, µÞνο τα µισά µέτρα τίθενται σε εφαρµογή και η αγορά έχει τοποθετηθεί υπέρ τησ εξασθένισησ του Γιεν. Παράλληλα, οι Ιάπωνεσ επενδυτέσ επαναπατρίζουν ένα τµήµα απÞ τα τρισεκατοµµύρια δολάριά τουσ καθώσ η διάθεση ανάληψησ κίνδυνου αυξάνεται.

7. Οι κίνδυνοι απÞ τον ΕυρωπαϊκÞ ΝÞτο επιδεινώνονται

ÕÓÔ‰Ô˜ ÙÔ˘ ¢ÚÒ Ανοδικέσ τάσεισ παρουσιάζει το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του δολαρίου καταγράφοντασ υψηλÞ επίπεδο 10 µηνών στισ αρχέσ τησ τρέχουσασ εβδοµάδασ καθώσ έτυχε διαπραγµάτευσησ στα 1,3404 δολάρια ανά ευρώ. Η αποµάκρυνση του ενδεχÞµενου µείωσησ του επιτοκίου αναφοράσ τησ ΕΚΤ τουσ προσεχείσ µήνεσ, Þπωσ διαφάνηκε απÞ τη συνέντευξη τύπου του Προέδρου τησ που ακολούθησε τησ συσκέψεωσ τησ 10ησ Ιανουαρίου, σε συνδυασµÞ µε τα ικανοποιητικά αποτελέσµατα στισ δηµοπρασίεσ κρατικών οµολÞγων τησ Ισπανίασ είχαν ωσ αποτέλεσµα τη σηµαντική άνοδο τησ ισοτιµίασ ευρώ/δολάριο. Επίσησ, θετικά επηρέασε το ευρώ η επιβεβαίωση τησ πιστοληπτικήσ ικανÞτητασ τησ Ιρλανδίασ στο ΒΒΒ+. Στήριξη παρείχε στο ευρώ το θετικÞ επενδυτικÞ κλίµα το οποίο διαµορφώνεται λÞγω των προσδοκιών άσκησησ ιδιαιτέρωσ επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ απÞ τη

9. Η Ισπανία κοντά στην χρεοκοπία Με τισ κοινωνικέσ εντάσεισ στην Ισπανία σε έξαρση, ο δηµÞσιοσ τοµέα δεν µπορεί να προχωρήσει σε περεταίρω περικοπέσ.Το 2013, το αξιÞχρεο τησ Ισπανίασ υποβαθµίζεται σε «junk» και η κοινωνία απορρίπτει τισ µεταρρυθµίσεισ που επιβάλλει η ΕΕ. Οι αποδÞσεισ των οµολÞγων αυξάνονται ραγδαία µετά την υποβάθµιση καθώσ οι τιµέσ τουσ προεξοφλούν την αναπÞφευκτη χρεοκοπία.

10. AπÞδοση 30-ετούσ οµολÞγου των ΗΠΑ Η πολιτική µηδενικού επιτοκίου τησ κεντρικήσ τράπεζασ των ΗΠΑ αποτρέπει τουσ επενδυτέσ απÞ την αγορά οµολÞγων. Οι µηδενικέσ αποδÞσεισ καθιστούν τισ µετοχέσ σαφώσ πιο ελκυστική επένδυση. Η αγορά οµολÞγων είναι µεγαλύτερη απÞ την αγορά µετοχών και µια µείωση κατά 10% στα κεφάλαια που προορίζονται για οµολÞγα, ενισχύουν τα κεφάλαια που προορίζονται για µετοχέσ κατά 30%. ΑυτÞ θα οδηγούσεσε αύξηση των επιτοκίων των οµολÞγων και την έναρξη περιÞδου υπέρ-αποδÞσεων των µετοχών, έναντι των οµολÞγων.

∫˘ÚÈ¿ÎÔ˜ √ÚÂÈÓfi˜ Fed και την Τράπεζα τησ Ιαπωνίασ. Την περαιτέρω άνοδο του ευρώ περιορίζουν η ρευστοποίηση κερδών και η ανησυχία για την προοπτική τησ οικονοµίασ τησ Ευρωζώνησ, καθώσ διατηρείται το περιβάλλον οικονοµικήσ ύφεσησ και υψηλήσ ανεργίασ. Η πλειονÞτητα των προσφάτωσ ανακοινωθέντων στοιχείων παρÞτι παρουσιάζουν βελτίωση, επιβεβαιώνουν την ήπια ύφεση τησ οικονοµίασ τησ Ευρωζώνησ και τισ δυσµενείσ συνθήκεσ στην αγορά εργασίασ. Ο ενοποιηµένοσ δείκτησ PMI αυξήθηκε το ∆εκέµβριο στισ 47,2 µονάδεσ (Νοέµβριοσ: 46,5), παραµένοντασ σε επίπεδο που καταδεικνύει συρρίκνωση τησ οικονοµίασ για 11ο συνεχÞµενο µήνα. Επίσησ, ο πληθωρισµÞσ διατηρήθηκε το ∆εκέµβριο (εκτίµηση Eurostat: 2,2%) υψηλÞτερα του στÞχου τησ ΕΚΤ για 25ο συνεχή µήνα, ενώ η βιοµηχανική παραγωγή υποχώρησε το Νοέµβριο κατά 0,3% (εκτίµηση: 0,2%, Oκτώβριοσ: -1%) για 3ο συνεχή µήνα, καταγράφο-

Treasury Division, Alpha Bank Cyprus Ltd ντασ τη µεγαλύτερη υποχώρηση σε ετήσια βάση (-3,7%) απÞ το ∆εκέµβριο του 2009. Σε µια άλλη εξέλιξη, ανάκαµψη παρουσίασε το ΙαπωνικÞ γιεν έναντι του δολαρίου µετά το χαµηλÞ 2,5 ετών στα 89,68 γιεν που παρουσίασε τη ∆ευτέρα. Θετικά επηρεάστηκε το ιαπωνικÞ νÞµισµα απÞ την αναφορά του Υπουργού Οικονοµίασ τησ Ιαπωνίασ Þτι η υπερβολική υποχώρηση του γιεν θα έχει αρνητικέσ επιπτώσεισ στην οικονοµία. Αξίζει να σηµειωθεί η άνοδοσ τησ ισοτιµίασ ευρώ/ελβετικού φράγκου σε υψηλÞ 13 µηνών στα 1,2386 λÞγω κυρίωσ τησ προσδοκίασ Þτι περιορίζονται οι αρνητικέσ επιπτώσεισ τησ κρίσησ χρέουσ στην Ευρωζώνη. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντοσ βρίσκονται την τρέχουσα εβδοµάδα οι ανακοινώσεισ εταιρικών οικονοµικών αποτελεσµάτων στισ ΗΠΑ.

16 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΛΛΑ∆Α | 7/17

¢fiÛË €9,2 ‰È˜ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Η Ευρωζώνη θα δώσει µέσα στισ επÞµενεσ ηµέρεσ το πράσινο φωσ για την καταβολή στην Ελλάδα µιασ δÞσησ βοήθειασ ύψουσ 9,2 δισεκ. ευρώ, κάτι που δεν αποτελεί παρά µια τυπική ενέργεια, καθώσ η Ελλάδα εκπληρώνει τα κριτήρια που απαιτούνται απÞ τουσ πιστωτέσ τησ, δήλωσαν χθεσ ευρωπαϊκέσ πηγέσ. Η δÞση αυτή αποτελεί τµήµα µιασ βοήθειασ 49 δισ. ευρώ προσ την Ελλάδα η οποία αποφασίσθηκε το ∆εκέµβριο απÞ τουσ

Ευρωπαίουσ ηγέτεσ. Εχει καταβληθεί ήδη µια πρώτη δÞση 24 δισ. δολαρίων. Η καταβολή τον Ιανουάριο τησ δÞσησ των 9,2 δισ είναι κάτι τυπικÞ, καθώσ “η πολιτική απÞφαση έχει ήδη ληφθεί το ∆εκέµβριο”, εξήγησε ευρωπαϊκή πηγή, διευκρινίζοντασ πωσ η µοναδική προϋπÞθεση που πρέπει να εκπληρώσει η Ελλάδα είναι να συνεχίσει να εφαρµÞζει σύµφωνα µε το προβλεπÞµενο χρονοδιάγραµµα τισ µεταρρυθµίσεισ που απαιτούνται απÞ την ΤρÞικα των πιστωτών τησ (ΕΕ, ΕΚΤ και ∆ΝΤ).

Σύµφωνα µε µια άλλη ευρωπαϊκή πηγή, η φορολογική µεταρρύθµιση που υιοθετήθηκε απÞ την Αθήνα ανταποκρίνεται στισ απαιτήσεισ τησ ΤρÞικασ, σύµφωνα µε την οποία “η προϋπÞθεση έχει εκπληρωθεί”. Η καταβολή τησ δÞσησ θα είναι στην ηµερήσια διάταξη τησ συνÞδου των Υπουργών Οικονοµικών τησ ευρωζώνησ τη ∆ευτέρα στισ Βρυξέλλεσ. Η επίσηµη απÞφαση για την καταβολή τησ δÞσησ θα ληφθεί ωσ το τέλοσ του µήνα απÞ το συµβούλιο διευθυντών του Ευρωπαϊκού Μηχανισµού

∂ÏÏËÓÈΤ˜ ÂÍ·ÁˆÁ¤˜ – Afi fiÏ· ¤¯ÂÈ ÙÔ ·Ó¤ÚÈ Τα προϊÞντα υψηλήσ τεχνολογίασ, το βαµβάκι, τα δοµικά υλικά είναι οι κύριοι και πιο αποδοτικοί άξονεσ τησ εξαγωγικήσ δραστηριÞτητασ τησ Ελλάδασ, σύµφωνα µε τα στοιχεία του Πανελλήνιου Συνδέσµου Εξαγωγέων. Χωρίσ να συµπεριλαµβάνεται ο συνολικÞσ Þγκοσ των πετρελαιοειδών, η αύξηση των εξαγωγών προέρχεται κυρίωσ απÞ τισ αυξήσεισ των εξαγωγών των πρώτων υλών κατά 58% και των αγροτικών προϊÞντων κατά 8,4%. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι καταγράφεται στασιµÞτητα στισ εξαγωγέσ των βιοµηχανι-

κών προϊÞντων, ενώ αντίθετα οι εξαγωγέσ των χαµηλών σε αξία προϊÞντων µειώθηκαν κατά 14,5% σε σχέση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Στα 100 πιο εξαγώγιµα ελληνικά προϊÞντα, ξεχωρίζουν οι ανοδικέσ κινήσεισ του βάµβακοσ, βρίσκεται στην 7η θέση, των τηλεφωνικών συσκευών, στην 8η θέση, τησ ηλεκτρικήσ ενέργειασ, στην 10η θέση, τησ αλουµίνασ, στην 13η θέση και συνολικά αρκετών προϊÞντων των κλάδων των φρούτων-λαχανικών και δοµικών υλικών. Επίσησ για πρώτη φορά εµφανίζονται προϊÞντα Þπωσ είναι το τσιµέντο clinkers,

οι µαρµελάδεσ, τα αεροπλάνα, τα πεπÞνια, οι φούρνοι, τα προϊÞντα ζαχαροπλαστικήσ, τα δέρµατα προβάτων και ο χρυσÞσ. Σε επίπεδο κλάδων, κυριαρχούν τα τρÞφιµα - ποτά µε εξαγωγέσ αξίασ 2,27 δισ. ευρώ, το 18,25% του συνÞλου, ενώ ακολουθούν τα δοµικά υλικά µε 1,91 δισ. ευρώ, το 15,36% του συνÞλου, τα µηχανήµατα οχήµατα - εξοπλισµοί µε 913 εκατ. ευρώ, τα φάρµακα - καλλυντικά µε 763 εκατ. ευρώ και στην πέµπτη θέση των κλάδων, µε αξία εξαγωγών 384 εκατ. ευρώ µοιράζονται τα Ορυκτά - Πρώτεσ Ύλεσ και τα προϊÞντα Ένδυσησ - Κλωστοϋφαντουργίασ.

ΣταθερÞτητασ, στον οποίο µετέχουν κυρίωσ οι διευθυντέσ των υπουργείων Οικονοµικών των 17, σύµφωνα µε την ίδια πηγή. Η Ελλάδα πρÞκειται να λάβει ακÞµη δύο δÞσεισ των 2,8 δισεκ. δολαρίων ευρώ καθεµιά το Φεβρουάριο και το Μάρτιο, πάντα µέσα στο πλαίσιο του πακέτου των 49 δισεκ. ευρώ που αποφασίσθηκε το ∆εκέµβριο και πάντα υπÞ την προϋπÞθεση Þτι θα συνεχιστούν οι µεταρρυθµίσεισ που απαιτούνται απÞ τουσ πιστωτέσ τησ.

25.000 ÊÔÚÔÊ˘Á¿‰Â˜ ΣχεδÞν 25.000 Έλληνεσ έχουν µεταφέρει µεγάλα ποσά στο εξωτερικÞ, µεταξύ του 2009 και του 2011. Τώρα καλούνται να εξηγήσουν την προέλευση των κεφαλαίων και να πληρώσουν αναδροµικά τον φÞρο που αναλογεί, σύµφωνα µε την ισπανκή εφηµερίδα La Voz de Galicia. Σύµφωνα µε εκτιµήσεισ, τα ποσά ανέχονται σε 7 δισ. ευρώ. Οι κάτοχοι των λογαριασµών έχουν ήδη βρεθεί και θα λογοδοτήσουν στισ αρµÞδιεσ αρχέσ εντÞσ 20 ηµερών. Αν δεν µπορούν να δικαιολογήσουν την προέλευση των κεφαλαίων, θα παραπεµφθούν σε δίκη ή θα πληρώσουν τα πρÞστιµα.

µ›ÔÈ ·Ú¿ÏÏËÏÔÈ Ì ÙËÓ ‰ÂηÂÙ›· ÙÔ˘ 1920 Oι χρηµατοπιστωτικέσ αγορέσ σηµατοδοτούν Þτι η οξεία φάση τησ οικονοµικήσ κρίσησ τησ ευρωζώνησ µπορεί να έχει τελειώσει και η κρίση µπορεί να µετατοπίζεται σε µία χρÞνια φάση - ή, ακριβέστερα, µια χρÞνια φάση µε πιθανά οξεία συµπτώµατα στα οποία ο πανικÞσ κλιµακώνεται. Αν αυτÞ είναι σωστÞ, τι συνεπάγεται; Οι περισσÞτεροι οικονοµικοί αναλυτέσ αναµένουν αναιµική ανάπτυξη, µε την ύφεση να ριζώνει σε σηµαντικέσ οικονοµίεσ, Þπωσ η Γαλλία, και συνεχιζÞµενα χαµηλά επιτÞκια. Οι δηµÞσιοι και ιδιωτικοί τοµείσ σε πολλέσ οικονοµίεσ τησ ευρωζώνησ πρέπει να µειώσουν περαιτέρω τα χρέη τουσ - στην ορολογία, “αποµÞχλευση” - έτσι, οι προοπτικέσ για πραγµατική ανάκαµψη φαίνονται πολύ µακρινέσ. ΑυτÞ το περιβάλλον είναι λιγÞτερο αγχωτικÞ απÞ το πρÞσφατο παρελθÞν. ΩστÞσο, οι οικονοµικέσ προοπτικέσ για πολλούσ ανθρώπουσ θα είναι πιεσµένεσ, πιθανώσ για τα επÞµενα χρÞνια, και κάποιοι θα αισθάνονται απελπισία στην πιθανÞτητα να µην υπάρξει ποτέ εξεύρεση µιασ καλύτερησ ζωήσ. Ùπωσ ήταν αναµενÞµενο, οι φορείσ χάραξησ πολιτικήσ ανησυχούν τι θα σηµαίνει αυτÞ για την πολιτική στην ηπειρωτική Ευρώπη και αν θα προωθήσει τον πολιτικÞ εξτρεµισµÞ, Þπωσ αυτÞσ που ακολούθησε τισ οικονοµικέσ δυσκολίεσ στην Ευρώπη τη δεκαετία του 1920. ∆εν υπάρχει τρÞποσ να γνωρίζουµε αν αυτέσ οι ανησυχίεσ είναι βάσιµεσ. Αλλά µερικοί ακαδηµαϊκοί κοιτούν πίσω στη δεκαετία του 1920 για να κάνουν συγκρίσεισ µε το σήµερα - και βρίσκουν οµοιÞτητεσ τÞσο ωσ προσ τη φύση των οικονοµικών προβληµάτων Þσο και στισ προσπάθειεσ προσαρµογήσ που έχουν σχεδιαστεί για να τα ανακουφίσουν.

ª˘ÛÙËÚÈÒ‰ÂȘ ·Ú·ÏÏËÏÈÛÌÔ› Υπάρχουν σχεδÞν µυστηριώδεισ παραλληλισµοί, ακÞµη και µε το θέαµα τησ λεγÞµενησ τρÞικασ των ξένων αξιωµατούχων τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ, τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ και του ∆ιεθνούσ

Νοµισµατικού Ταµείου που έχουν µελετήσει προσεκτικά τα βιβλία του υπουργείου οικονοµικών τησ Ελλάδασ. Το 1922, η Κοινωνία των Εθνών διÞρισε γενικÞ επίτροπο τον Alfred-Zimmerman των Κάτω Χωρών - να επιβλέπει µε κάθε λεπτοµέρεια την αυστριακή πολιτική τησ κυβέρνησησ και των δαπανών ωσ το τίµηµα για την οικονοµική στήριξη που λάµβανε απÞ άλλεσ κυβερνήσεισ (συµπεριλαµβανοµένων τησ Ισπανίασ και τησ Ιταλίασ). Η Patricia Clavin, ιστορικÞσ στο Πανεπιστήµιο τησ ΟξφÞρδησ, λέει Þτι οι πιστωτέσ αυτοί αναλάµβαναν “έκτακτεσ

εξουσίεσ” πάνω απÞ τη νέα κυβέρνηση, αναγκάζοντασ περικοπέσ στισ επιδοτήσεισ τροφίµων και µειώνοντασ το µισθολÞγιο των δηµοσίων υπαλλήλων κατά 50.000. Οι Αυστριακοί υπάλληλοι έπρεπε να πηγαίνουν τα λογιστικά βιβλία τησ κυβέρνησήσ τουσ στον κ.

Zimmerman για να λάβουν άδεια, που συχνά ετύγχανε άρνησησ, για την πραγµατοποίηση πληρωµών. Το αυστριακÞ πρÞγραµµα ήταν ένα πρÞτυπο για µεταγενέστερα προγράµµατα στην Ουγγαρία, τη Βουλγαρία και, ναι, την Ελλάδα, και χρησιµοποιήθηκε ωσ «µοντέλο υποβάθρου» για την αντιµετώπιση τησ κρίσησ στη ∆ηµοκρατία τησ Βαϊµάρησ τησ Γερµανίασ, είπε σε ένα ακροατήριο στο Κολλέγιο St Antony πέρυσι. Η Αυστρία επέστρεψε στον κανÞνα χρυ-

γίνει, και ωσ εκ τούτου επέκτεινε τον οικονοµικÞ πÞνο - Þπωσ έκανε και η απροθυµία ή αδυναµία των κυβερνήσεων να υποτιµήσουν τα εθνικά τουσ νοµίσµατα.

¶ÚÔÛ·ÚÌÔÁ‹ ÛÙÔ Â˘ÚÒ

σού το 1924. Στην πραγµατικÞτητα, η κα Clavin λέει συνολικά 45 χώρεσ επέστρεψαν στον κανÞνα χρυσού. ΑπÞ τισ τέσσερισ µεγάλεσ οικονοµικέσ δυνάµεισ, η Μεγάλη Βρετανία και η Γερµανία προχώρησαν σε συναλλαγµατικέσ ισοτιµίεσ που στη συνέχεια αποδείχθηκε Þτι ήταν πολύ υψηλέσ. Και οι ΗΠΑ και η Γαλλία σε επίπεδα που αποδείχθηκε Þτι είναι πολύ πιο ανταγωνιστικά. Ο David Vines, καθηγητήσ οικονοµικών στο Πανεπιστήµιο τησ ΟξφÞρδησ, µίλησε στο ίδιο κοινÞ για άλλουσ παραλληλισµούσ µε το σήµερα. Και στισ δύο, αναπτύχθηκε µια κρίση υπέρβασησ του χρέουσ, που το 1920 δηµιουργήθηκε απÞ τον πÞλεµο και σήµερα απÞ µια δεκαετία κατά την οποία το νέο κοινÞ νÞµισµα δηµιούργησε τεράστιεσ οικονοµικέσ εισροέσ απÞ τη Γερµανία και άλλεσ πλεονασµατικέσ χώρεσ στισ ελλειµµατικέσ χώρεσ τησ περιφέρειασ τησ Ευρωζώνησ. Η προσαρµογή στη δεκαετία του 1920 ήταν ευθύνη των χωρών του ελλείµµατοσ (Γερµανία και Ηνωµένο Βασίλειο) και Þχι των πλεονασµατικών χωρών (ΗΠΑ και Γαλλία.) Αυτή η µονÞπλευρη προσαρµογή παρέτεινε την περίοδο κατά την οποία θα µπορούσε να

ΑυτÞ είναι, περισσÞτερο ή λιγÞτερο, ο κÞσµοσ τησ προσαρµογήσ στη ζώνη του ευρώ. Η ΕΚΤ µπορεί, σε αντίθεση µε τον κÞσµο του κανÞνα του χρυσού, να διευκολύνει τα συµπτώµατα, αλλά η προσαρµογή είναι αναπÞφευκτη. Και οι παραλληλισµοί δεν είναι ποτέ ολοκληρωµένοι: Σε αντίθεση µε τη δεκαετία του 1930, οι κυβερνήσεισ δεν αντέδρασαν µε επιθετικÞ οικονοµικÞ εθνικισµÞ και προστατευτισµÞ του εµπορίου στη σηµερινή κρίση-ακÞµη. Έτσι τι µπορούµε να πούµε για τον πολιτικÞ εξτρεµισµÞ; Ένα έγγραφο που δηµοσιεύθηκε πέρυσι απÞ τρεισ ακαδηµαϊκούσ, τον Alan de Bromhead, Barry Eichengreen και Kevin O’Rourke, µελέτησε την άνοδο των ακροδεξιών πολιτικών κοµµάτων τησ Μεγάλησ Ύφεσησ - δεξιά, επειδή ήταν αυτοί, παρά τα κÞµµατα τησ αριστεράσ, που σηµείωσαν πρÞοδο εκλογικά στη δεκαετία του 1930. Τα συµπεράσµατά τουσ είναι Þτι οι πολιτικοί θεσµοί και η πολιτική κουλτούρα έχουν σηµασία. Οι χώρεσ που βρίσκονται σε µεγαλύτερο κίνδυνο πολιτικού εξτρεµισµού ήταν εκείνεσ µε σχετικά πρÞσφατη ιστορία τησ δηµοκρατίασ, αυτέσ µε τα υπάρχοντα ακροδεξιά κÞµµατα, και εκείνα µε χαµηλά εµπÞδια για τα νέα κÞµµατα να µπουν στο κοινοβούλιο. Πάνω απ ‘Þλα, βρήκαν, Þτι ο κίνδυνοσ ήταν µεγαλύτεροσ, Þπου η οικονοµική ύφεση διαρκούσε πιο πολύ. ΑκÞµη και η Ελλάδα, µία απÞ τισ πιο αδύναµεσ χώρεσ τησ κρίσησ στα µέτρα αυτά, ανέρχεται σε τέσσερισ δεκαετίεσ αδιάσπαστησ δηµοκρατίασ. Και Þσο επιζήµια και παρατεταµένη η ύφεση κι αν ήταν, δε διήρκεσε πουθενά περισσÞτερο απÞ την αναταραχή που έπληξε την Ευρώπη του µεσοπολέµου. Η κα Clavin εκτιµά Þτι η κρίση έληξε πραγµατικά το 1949 ή 1950: «Υπήρχαν τέσσερισ ταραγµένεσ δεκαετίεσ, Þχι δύο», λέει.

16 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8/18 | ΑΓΟΡΑ

T· ·ÏÊ·ÌÂÁ· ÛÙËÚ›˙Ô˘Ó ÙÔ “Hope For Children” Οι Υπεραγορέσ Άλφα Μέγα, στα πλαίσια τησ εταιρικήσ κοινωνικήσ τουσ ευθύνησ ανακοίνωσαν τη συνεργασία τουσ µε το Μη ΚερδοσκοπικÞ ΟργανισµÞ «Hope For Children» UNCRC Policy Centre (HFC) και την έµπρακτη στήριξή τουσ προσ αυτÞν. Με την υπογραφή µνηµονίου συνεργασίασ οι Υπεραγορέσ Άλφα Μέγα ενώνουν τισ δυνάµεισ τουσ και τη δική τουσ φωνή µε τον ΟργανισµÞ και συµβάλλουν στην ευαισθητοποίηση και πληροφÞρηση του κοινού για θέµατα παιδικήσ κακοποίησησ, αλλά και στην ευρεία διάδοση και προαγωγή των δικαιωµάτων του παιδιού. Ωσ πρώτη ενέργεια τησ συνεργασίασ αυτήσ αποτελεί η δηµιουργία ενÞσ ενηµερωτικού σποτ στα πλαίσια τησ εκστρατείασ του Hope for Children “Beat Bullying”, κατά του σχολικού εκφοβισµού.

H «Orthodoxou Aviation» ·ÓÙÈÚfiÛˆÔ˜ Ù˘ Gulf Air Ο εθνικÞσ αεροµεταφορέασ του Μπαχρέιν, Gulf Air έχει διορίσει την “Orthodoxou Aviation” ωσ ΓενικÞ ΑντιπρÞσωπο Πωλήσεων (GSA) στην Κύπρο αναλαµβάνοντασ τη διαχείριση και την προώθηση του δροµολογίου Λάρνακα - Μπαχρέιν, καθώσ και άλλουσ προορισµούσ τησ αεροπορικήσ εταιρείασ. Η Orthodoxou Aviation είναι µέλοσ του Οµίλου Εταιρειών ΟρθοδÞξου και αποτελεί µια απÞ τισ καλύτερεσ εταιρείεσ στον τοµέα τησ στην Κύπρο. Η εταιρεία θα χειρίζεται την προώθηση των πωλήσεων τησ Gulf Air στην Κυπριακή αγορά καθωσ και την έκδοση εισιτηρίων. Τα Κεντρικά γραφεία τησ Orthodoxou Aviation βρίσκoνται στη ΛεωφÞρο Γρίβα ∆ιγενή 26Γ, 1066 Λευκωσία. Οι πελάτεσ µπορούν να επικοινωνούν µε το τµήµα πωλήσεων και κρατήσεων στο γραφείο +35 22 755 600 ή µέσω e-mail στην ακÞλουθη διεύθυνση gulfair@orthodoxou.com.cy

K¿ÓÙ ÙÔÓ Á‡ÚÔ ÙÔ˘ ÎfiÛÌÔ˘ Ì ÙÔ Havana Club Μήπωσ είστε ένα άτοµο ανήσυχο, ασυµβίβαστο, ανοιχτÞµυαλο που αναζητά την περιπέτεια και θέλετε να κάνετε το γύρο του κÞσµου, Þχι σε 80 αλλά σε 365 µέρεσ; Το Κουβανέζικο ρούµι Havana Club αναζητά το άτοµο αυτÞ, το Þποιο θα έχει την ευκαιρία να επισκεφτεί 12 χώρεσ σε 12 µήνεσ, ζώντασ αµέτρητεσ εµπειρίεσ. Και ποιοσ στ’ αλήθεια είναι ο τολµηρÞσ που θα ήθελε να το κάνει αυτÞ;Το Κουβανέζικο Ρούµι Havana Club µέσω του διαγωνισµού Havana Club Gap Year, προσφέρει αυτή τη µοναδική ευκαιρία! Οι υποψήφιοι µπορούν να λάβουν µέροσ στη σελίδα στο Facebook Havana Club Cyprus . Το µÞνο που έχουν να κάνουν είναι να ανεβάσουν ένα σύντοµο βίντεο αναφέροντασ τρία πράγµατα που θα έπαιρναν µαζί τουσ και γιατί, Þπωσ επίσησ και τρία πράγµατα που θα άφηναν πίσω. Τα βίντεο θα µπουν σε ψηφοφορία και θα ψηφιστούν απÞ το κοινÞ.

∂ÌÂÈÚ›· «Corto» ÛÙ· Costa Coffee Στην Ιταλία, corto σηµαίνει κοντÞ. Στα Costa Coffee Þµωσ, Corto σηµαίνει, η υψηλÞτερη ποιÞτητα καφέ σε κοντÞ φλιτζάνι. Είναι η ολοκαίνουρια σειρά καφέ, που παρουσιάστηκε στα Costa Coffe. Η νέα σειρά απολαυστικά δυνατού καφέ θα περιλαµβάνει τρεισ τύπουσ: Classic Corto – η κλασική αγαπηµένη γεύση καφέ µε απαλή υφή, Mocha Corto – απολαυστικÞσ καφέσ Corto µε ζεστή σοκολάτα και πασπαλισµένη σκÞνη σοκολάτασ, Black Corto – δυνατή και πλούσια γεύση. ΜÞνο το καλύτερο απÞ το απÞσταγµα του καφέ. Η εµπειρία Corto δεν είναι απλά η απÞλαυση ενÞσ φλιτζανιού καφέ. Είναι µια επιλογή τρÞπου ζωήσ. Να αποµονώνεισ τισ δυνατέσ συγκινήσεισ τησ ζωήσ και να τισ ζεισ σε Þλη τουσ την ένταση. ΑυτÞ κάνει τον Corto, τον µικρÞ καφέ µε τη µεγάλη γεύση, το νέο γευστικÞ trend στην Κύπρο. Βρεσ τον δικÞ σου τύπο απÞ την σειρά Corto και απÞλαυσε την πιο cool εµπειρία καφέ.

π√¡ – ∏ ·ÓÙÔÙÈÓ‹ ÛÔ˘ ·Á¿Ë Η αγαπηµένη σοκολάτα µικρών και µεγάλων, ΙΟΝ αµυγδάλου, δίνει την ευκαιρία στουσ λάτρεισ τησ, να λάβουν µέροσ στο διαγωνισµÞ, απλά δηλώνοντασ το Þνοµα τησ παντοτινήσ τουσ αγάπησ. Ο διαγωνισµÞσ διεξάγεται στο Facebook και στο Love Radio µε µεγάλη ανταπÞκριση. Οι διαγωνιζÞµενοι στέλνουν µια ηλεκτρονική κάρτα στο αγαπηµένο τουσ πρÞσωπο µέσω ειδικού application στο Facebook (www.facebook.com/ΙΟΝgiapanta), ή µε sms στο Love Radio (2727) και αυτÞµατα µπαίνουν στην κλήρωση για το µεγάλο δώρο: Ένα ροµαντικÞ ταξίδι στην Βενετία µαζί µε την παντοτινή τουσ αγάπη. Παράλληλα, κάθε βδοµάδα γίνεται µια κλήρωση και ένασ τυχερÞσ κερδίζει ένα “κουτί αγάπησ” γεµάτο µε σοκολάτεσ ΙΟΝ. Ο διαγωνισµÞσ θα διαρκέσει µέχρι τισ 14 Φεβρουαρίου 2013 (µέρα του Αγίου Βαλεντίνου).

Etihad: ™‡Ó‰ÂÛË §¿Úӷη˜ - ÃfiÓÁÎ ∫fiÓÁÎ Η Etihad Airways, ο εθνικÞσ αεροµεταφορέασ των Ηνωµένων Αραβικών Εµιράτων, θα ξεκινήσει πτήσεισ κοινού κωδικού προσ το ΧÞνγκ ΚÞνγκ απÞ τισ 24 Μαρτίου 2013, και η διάθεση εισιτηρίων για το εν λÞγω δροµολÞγιο έχει ήδη αρχίσει. Οι τρεισ εβδοµαδιαίεσ πτήσεισ µεταξύ Άµπου Ντάµπι και ΧÞνγκ ΚÞνγκ θα πραγµατοποιούνται απÞ το µετοχικÞ συνεργάτη πτήσεων κοινού κωδικού, την Air Seychelles. Οι νέεσ συµπληρωµατικέσ πτήσεισ ενισχύουν την επέκταση τησ Etihad Airways στην ηπειρωτική Κίνα ακολουθώντασ την έναρξη τησ πρώτησ πτήσησ στο Πεκίνο τον Μάρτιο του 2008 µέχρι και τισ πιο πρÞσφατεσ στο Τσενγκτού το ∆εκέµβριο του 2011 και στη Σαγκάη τον Μάιο του 2012. Για τισ πτήσεισ απÞ και προσ Κύπρο, η Etihad Airways χρησιµοποιεί αεροσκάφη τύπου Airbus A320, χωρητικÞτητασ 140 επιβατών, µε 20 διακεκριµένεσ (business class) και 120 οικονοµικέσ θέσεισ. Η πτήση EY093 πραγµατοποιείται πλέον κάθε ∆ευτέρα, Τετάρτη και Παρασκευή µε αναχώρηση απÞ Άµπου Ντάµπι στισ 09:35 και άφιξη στην Κύπρο στισ 11:45 τοπική ώρα. Η πτήση EY094 αναχωρεί απÞ Λάρνακα στισ 14:15 µε άφιξη στο Άµπου Ντάµπι στισ 19:25 τοπική ώρα. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.etihad.com

«Private Travel Club» ·fi ÙËÓ Century Travel Η Century Travel, η µÞνη εξειδικευµένη εταιρεία διεθνών πολυτελών κρουαζιερών στην Κύπρο, ανακοίνωσε την έναρξη λειτουργίασ του «The Century Private Travel Club», ειδικά σχεδιασµένο για αυτούσ που επιδιώκουν την καλύτερη εξυπηρέτηση για τα ταξίδια τουσ.Το νέο εγχείρηµα τησ Century Travel θα προσφέρει αποκλειστικά στα µέλη του club την ιδανική λύση για κάθε περίσταση, το ιδανικÞ ξενοδοχείο, έπαυλη ή εξατοµικευµένο δροµολÞγιο, δίνοντασ τουσ πρÞσβαση σε περισσÞτερα ταξίδια κάθε χρÞνο. Η Century Travel έχει την αποκλειστική αντιπροσωπία των περισσÞτερων πεντάστερων και εξάστερων κρουαζιερÞπλοιων στην Κύπρο, συµπεριλαµβανοµένων των Crystal Cruises, Seabourn, Holland America, Oceania Cruises, Windstar, Regent Seven Seas, P&O Cruises, και Thomson Cruises. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε το«Century Private Travel Club» και άλλα προϊÞντα και υπηρεσίεσ τησ Century Travel, µπορείτε να καλείτε στο 70 000 970 ή να επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.centurycyprus.com

16 IANOYAΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ENΕΡΓΕΙΑ | 9/19

¶·Ú¿ı˘Ú· Î·È ¶fiÚÙ˜ - ∂ÓÂÚÁÂȷ΋ ¶ÚfiÎÏËÛË Τα ανοίγµατα στουσ τοίχουσ ενÞσ κτηρίου Þπωσ παράθυρα και πÞρτεσ (γνωστά επίσησ και σαν κουφώµατα) µπορεί να είναι µεγάλο πλεονέκτηµα για ένα καλÞ αρχιτέκτονα γνώστη του βιοκλιµατικού σχεδιασµού ή να αποτελούν ένα πολύ µεγάλο πρÞβληµα Þπωσ είναι συνήθωσ τα τελευταία χρÞνια στα πιο πολλά σπίτια στην Κύπρο. Τα παράθυρα και οι πÞρτεσ αποτελούν µια ενεργειακή πρÞκληση για τον σχεδιαστή του κτηρίου γιατί µπορεί απÞ τη µια να µασ δώσουν φωτισµÞ και την θερµÞτητα απÞ τον ήλιο το χειµώνα ή να έχουµε απώλειεσ ενέργειασ και ιδιαίτερα το καλοκαίρι να θερµαίνεται υπερβολικά το εσωτερικÞ απÞ τον ήλιο που µπαίνει απÞ το παράθυρο αν δεν έχουµε σκίαση. Για αυτÞ το λÞγο µαζί µε τη θερµοµÞνωση τησ οροφήσ και των τοίχων πάντα συστήνεται να εξεταστεί σοβαρά και η αλλαγή των παραθύρων µε νέα πιο ψηλών προδιαγραφών παράθυρα. Οι αγοραστέσ θα πρέπει να έχουν υπÞψη τουσ Þτι πέρα απÞ το υποχρεωτικÞ πρÞτυπο σήµανσησ CE, υπάρχουν πρÞτυπα (π.χ. τα γερµανικά DIN) για παράθυρα και πÞρτεσ που είναι εύκολο να ελέγξουµε και τα οποία ρυθµίζουν: - Τη στεγανÞτητα τησ κατασκευήσ (αεροστεγανÞτητα & υδατοστεγανÞτητα) - Το πÞσο κατάλληλο είναι το υλικÞ για κατασκευή πÞρτασ ή παραθύρου.

- Το πÞσο εµποδίζει την απώλεια θερµÞτητασ .

- Την ικανÞτητα ηχοµÞνωσησ.

- Την προστασία απÞ διάρρηξη.

- Την ικανÞτητά τησ κατασκευήσ να σηκώσει κάποιο φορτίο.

- Τον εξαερισµÞ του χώρου δια µέσου του παραθύρου η τησ πÞρτασ.

- Τη συµπεριφορά του υαλοπίνακα του παραθύρου στην ενέργεια και στο φωσ του ήλιου. Πέρα απÞ τα πιο πάνω υπάρχουν και άλλα χαρακτηριστικά τα οποία καθορίζουν την ποιÞτητα και την συµπεριφορά του παραθύρου Þπωσ για παράδειγµα το πÞσο ενεργειακά καλÞ είναι. Για παράδειγµα τα συρÞµενα παράθυρα και πÞρτεσ µε βουρτσάκια υστερούν στη θερµοµÞνωση και ηχοµÞνωση σε σχέση µε τα άλλα είδη που κλείνουν π.χ. µε δύναµη έναντι ενÞσ λάστιχου. Ένα καθοριστικÞ χαρακτηριστικÞ για την τιµή ενÞσ παραθύρου έχει να κάνει και µε την ικανÞτητα του να εµποδίζει τη ροή θερµÞτητασ απÞ τη µια πλευρά στην άλλη. Η µονάδεσ που χρησιµοποιούµε για την µέτρηση αυτού του χαρακτηριστικού ολÞκληρησ τησ κατασκευήσ (πλαίσιο + υαλοπίνακασ) είναι ο «Συντελεστήσ θερµοπερατÞτητασ» U

Τα εξωτερικά σκίαστρα που τοποθετούµε στην ανατολική και δυτική πλευρά του κτηρίου που ο ήλιοσ είναι χαµηλÞσ, είναι συνήθωσ κάθετα. Μάλιστα υπάρχουν και συστήµατα που κινούν τισ γρίλιεσ αυτÞµατα και διαφορετικά για κάθε µια απÞ τισ 365 µέρεσ του χρÞνου! ΑκÞµη µια προβληµατική τακτική µε την κατασκευή παραθύρων είναι και η συνήθεια τοποθέτησησ µωσαϊκών στο κάτω µέροσ του παραθύρου. Τα µωσαϊκά και τα µάρµαρα είναι καλοί αγωγοί τησ θερµÞτητασ και προκαλούν απώλειεσ. Επίσησ τα πλαίσια δεν πρέπει να εφάπτονται τησ τοιχοποιίασ αλλά θα πρέπει να υπάρχει αρµÞσ συστολήσ-διαστολήσ ο οποίοσ πρέπει να κλείνει µε κατάλληλα µονωτικά υλικά.

°È· ·Ú¿‰ÂÈÁÌ·: (σε W/m2K) οποίοσ καθορίζει πÞση ενέργεια περνά απÞ ένα παράθυρο ενÞσ τετραγωνικού µέτρου για κάθε ένα βαθµÞ Κελσίου διαφορά θερµοκρασίασ µέσα και έξω απÞ το παράθυρο. Γι αυτÞ Þσο πιο χαµηλÞ U έχει µια κατασκευή τÞσο το καλύτερο. Ένα παλιÞ συνηθισµένο παράθυρο µπορεί να έχει U περίπου 5 W/m2K ενώ η κυπριακή νοµοθεσία καθορίζει ωσ ελάχιστο το 3.8W/m2K για τα παράθυρα το οποίο είναι πολύ ψηλÞ και θα πρέπει σύντοµα να το µειώσουµε κατά πολύ αφού σήµερα στην αγορά υπάρχουν επιλογέσ µε U 1.5 W/m2K ! Πέρα απÞ πÞρτεσ και παράθυρα η κυπριακή νοµοθεσία καθορίζει για νέα κτήρια ή Þπου θα γίνει µεγάλησ έκτασησ ανακαίνιση, ωσ ανώτερο επιτρεπτÞ Þριο το 0.85W/m2K για εξωτερικούσ τοίχουσ, το 0.75W/m2K για οροφή και 2W/m2K για το πάτωµα. Φυσικά ενώ πάντα θέλουµε το φωσ, θέλουµε την ζεστασιά του ήλιου το χειµώνα αλλά Þχι το καλοκαίρι. Πέρα απÞ τα χαρακτηριστικά του υαλοπίνακα µπορούµε να το πετύχουµε αυτÞ µε εξωτερικÞ σκίαστρο στο παράθυρο το οποίο να είναι ειδικά σχεδιασµένο να αφήνει τον ήλιο να µπαίνει το χειµώνα αλλά να τον εµποδίζει το καλοκαίρι. Τα σκίαστρα που τα παλιά χρÞνια ήταν πολύ διαδεδοµένα είτε πάνω απÞ το παράθυρο είτε ωσ εξωτερικά φυλλαράκια στα παράθυρα έχουν δυστυχώσ καταργηθεί τα τελευταία χρÞνια δηµιουργώντασ έτσι µεγάλα ενεργειακά προβλήµατα στουσ ένοικουσ. Ένα σωστά σχεδιασµένο σκίαστρο στο νÞτο θα πρέπει να επιτρέπει την είσοδο του ήλιου απÞ το παράθυρο τον χειµώνα και να τον εµποδίζει να µπει το καλοκαίρι. ΑπÞ την άλλη το ίδιο ίσωσ και καλύτερο αποτέλεσµα µπορούµε να το πετύχουµε και µε φυλλοβÞλα δέντρα στην νÞτια πλευρά του κτηρίου.

Αν εξετάσουµε ξεχωριστά τα πλαίσια απÞ τουσ υαλοπίνακεσ θα δούµε Þτι τα σύγχρονα πλαίσια µπορούν να έχουν πλαίσιο µέχρι 0.8 W/m2K ενώ οι ενεργειακοί υαλοπίνακεσ µπορούν να έχουν υαλοπίνακα µέχρι 0.5 W/m2K. ΕκτÞσ των παραδοσιακών διπλών υαλοπινάκων σήµερα υπάρχουν οι ενεργειακοί υαλοπίνακεσ ηλιακού ελέγχου µε ειδική επίστρωση οι οποίοι έχουν σχεδιαστεί για να µειώσουν το ποσÞ τησ θερµÞτητασ που εισάγεται σε ένα κτίριο, αντανακλούν και απορροφούν θερµÞτητα καθώσ επίσησ φιλτράρουν το φωσ για τη µείωση τησ αντανάκλασησ. Η χρήση ενÞσ ενεργειακού υαλοπίνακα ηλιακού ελέγχου µειώνει την ανάγκη θέρµανσησ ή ψύξησ. Τα χαρακτηριστικά των υαλοπινάκων που έχουν σηµασία ιδιαίτερα σε καταστήµατα και βιτρίνεσ εκτÞσ απÞ την τιµή υαλοπίνακα, είναι η Μετάδοση του ΦωτÞσ και ο Συντελεστήσ Σκίασησ. Μετάδοση του φωτÞσ (ή LT) που Þσο υψηλÞτερη είναι, τÞσο καλύτερη είναι η διάχυση του φυσικού φωτÞσ στο δωµάτιο και ο συντελεστήσ Σκίασησ (ή Shading coefficient ή gvalue) µετρά το ποσοστÞ τησ θερµÞτητασ που περνά µέσα απÞ τον υαλοπίνακα. Ùσο χαµηλÞτεροσ είναι ο συντελεστήσ αυτÞσ, τÞσο µεγαλύτερη είναι η ηλιακή προστασία και, συνεπώσ, τÞσο µεγαλύτερη είναι η απÞδοση των υαλοπινάκων ηλιακού ελέγχου. Ιδανικά θα πρέπει να έχουµε σε ένα υαλοπίνακα τον συνδυασµÞ του χαµηλÞτερου δυνατού υαλοπίνακα , τησ υψηλÞτερησ δυνατήσ Μετάδοσησ του ΦωτÞσ LT, και το χαµηλÞτερο δυνατÞ Συντελεστή Σκίασησ. ∆Ô˘ ÷ڿϷÌÔ˘ £ÂÔ¤ÌÙÔ˘ ∂›ÙÚÔÔ˜ ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓÙÔ˜

£¿Ï·ÌÔ˜ ·ÂÚ›ˆÓ ·fi Ù· Ù˙¿ÎÈ· Τα τζάκια και οι ξυλÞσοµπεσ, που τα προηγούµενα χρÞνια είχαν εγκαταλειφθεί ή και απαγορευθεί, αποτελούν και πάλι µια νέα πραγµατικÞτητα τησ οικονοµικήσ κρίσησ που θέτει το πετρέλαιο και την χρήση των κλιµατιστικών στην απαγορευµένη ζώνη για την τσέπη Þλο και περισσÞτερων πολιτών. ΑυτÞ είχε ωσ αποτέλεσµα (ειδικÞτερα στην Ελλάδα) τησ εµφάνισήσ του «νέφουσ των τζακιών», καθώσ αυτή τη στιγµή Þπωσ και η Κύπροσ, διέρχεται µία απÞ τισ πιο ψυχρέσ περιÞδουσ του φετινού χειµώνα. Έτσι η αιθαλοµίχλη δείχνει να «έχει εγκατασταθεί» στον ουρανÞ. Οι επιστήµονεσ επισηµαίνουν πωσ βασικÞ ρÞλο στην εµφάνιση τησ αιθαλοµίχλησ διαδραµατίζουν οι µετεωρολογικέσ συνθήκεσ, και συγκεκριµένα το φαινÞµενο τησ θερµοκρασιακήσ αναστροφήσ, το οποίο παγιδεύει το νέφοσ απÞ τα καυσÞξυλα σε κοντινή απÞσταση απÞ την επιφάνεια τησ Γησ. Κάποιοι, Þµωσ, αποδίδουν το φαινÞµενο στην «ενεργειακή

φτώχεια» που διέπει την περιβαλλοντική πολιτική και στην απροθυµία για στροφή σε «πράσινεσ» πηγέσ ενέργειασ Þπωσ ο ήλιοσ ή ο άνεµοσ, τισ οποίεσ διαθέτουµε σε αφθονία.

∫›Ó‰˘ÓÔ˜ ÁÈ· ÙËÓ ˘Á›· Την ίδια ώρα ο ΙατρικÞσ Σύλλογοσ Αθηνών επισηµαίνει, πωσ η φθηνή λύση στη θέρµανση µε καυσÞξυλα και ξυλÞσοµπεσ θέτει σε κίνδυνο την υγεία των πολιτών, ιδιαίτερα των µικρών παιδιών και των χρονίωσ πασχÞντων. Η καύση του ξύλου αυτού µε βασικÞ στοιχείο τον άνθρακα, αναφέρει ο ΙΣΑ, προκαλεί καθηµερινά ολοένα και µεγαλύτερη συγκέντρωση των αιωρούµενων µικροσωµατιδίων προϊÞντων τησ καύσησ, των suspended particulate matter) στην ατµÞσφαιρα. Ο ΙατρικÞσ Σύλλογοσ τησ Αθήνασ αναφέρεται και στην

5.500 Ӥ˜ ı¤ÛÂȘ ÂÚÁ·Û›·˜ ÛÙËÓ Ú¿ÛÈÓË ÔÈÎÔÓÔÌ›· Μέχρι το 2013, στον τοµέα τησ πράσινησ οικονοµίασ θα προκύψουν 5.500 νέεσ θέσεισ εργασίασ οι οποίεσ µαζί µε τισ αντικαταστάσεισ, θα ανέλθουν στισ 11.000, δήλωσε η ΥπουργÞσ Εργασίασ και Κοινωνικών Ασφαλίσεων Σωτηρούλα Χαραλάµπουσ, αναφερÞµενη σε στοιχεία µελέτησ τησ Αρχήσ Ανάπτυξησ Ανθρώπινου ∆υναµικού. Μιλώντασ σε ηµερίδα τησ ∆ΕΟΚ µε θέµα την ανεργία των νέων, τισ ανανεώσιµεσ πηγέσ ενέργειασ και τη δηµιουργία θέσεων εργασίασ, η κ. Χαραλάµπουσ, είπε Þτι στον τοµέα τησ πράσινησ οικονοµίασ µε βάση σχετική µελέτη τησ ΑνΑ∆, λεπτοµέρειεσ τησ οποίασ θα παρουσιαστούν στη συνέχεια, εκτιµάται Þτι µέχρι το 2013, στον τοµέα τησ πράσινησ οικονοµίασ θα προκύψουν 5.500 νέεσ θέσεισ εργασίασ οι οποίεσ µαζί µε τισ αντικαταστάσεισ, θα ανέλθουν στισ 11.000.

www.hellas-energ y.com www.hellas-energy

ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

αύξηση που παρουσιάζουν οι τιµέσ των επικίνδυνων αιωρούµενων σωµατιδίων και την ικανÞτητα διείσδυσησ βαθύτερα στα πνευµÞνια και την πρÞκληση σοβαρÞτερων βλαβών. Η συνεχιζÞµενη µάλιστα εναπÞθεση των µικροσωµατιδίων αυτών σε Þλο το µήκοσ του ανώτερου και κατώτερου αναπνευστικού, προκαλεί σοβαρή βλάβη στο αναπνευστικÞ επιθήλιο. Στο ανώτερο αναπνευστικÞ επικάθονται τα µεγαλύτερησ διαµέτρου µικροσωµατίδια.

KÏÈÌ·ÙÈΤ˜ ·ÏÏ·Á¤˜ Î·È ÚÔÎÏ‹ÛÂȘ Η συνεχήσ αλλαγή του κλίµατοσ θα επιφέρει σοβαρέσ συνέπειεσ για Þλουσ! «Οι Κλιµατικέσ Αλλαγέσ» είναι το θέµα των εκδηλώσεων για το µήνα Ιανουάριο 2013, στο Ινστιτούτο Γκαίτε Κύπρου. Την Τετάρτη 23 Ιανουαρίου 2013, στισ 6.30µµ, το Ινστιτούτο Γκαίτε Κύπρου σε συνεργασία µε το Ινστιτούτο Κύπρου διοργανώνουν διάλεξη µε θέµα «Κλιµατική αλλαγή στην Ανατολική ΜεσÞγειο και τη Μέση Ανατολή» µε τον διακεκριµένο επιστήµονα και ερευνητή Καθηγητή Jos Lelieveld, ο οποίοσ είναι ∆ιευθυντήσ του Max Planck Institute for Chemistry Μάιντσ / Γερµανίασ και καθηγητήσ στο Ινστιτούτου Κύπρου. Η διάλεξη θα πραγµατοποιηθεί στα αγγλικά και η είσοδοσ είναι ελεύθερη. Θα ακολουθήσει δεξίωση. Την Πέµπτη 24 Ιανουαρίου, στισ 7.00µµ ο γνωστÞσ σκηνοθέτησ Stephen Nugent και o σκηνοθέτησ και παραγωγÞσ Chris Lewis, οι οποίοι κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών εργάζονται για την GREENPEACE στην τεκµηρίωση των δραστηριοτήτων τησ οργάνωσησ στην Αρκτική και κατά τησ βιοµηχανικήσ εκµετάλλευσησ και καταστροφήσ του περιβάλλοντοσ, θα παρουσιάσουν τισ ταινίεσ τουσ και θα µασ ενηµερώσουν για τισ περαιτέρω προγραµµατισµένεσ δραστηριÞτητεσ που αποσκοπούν στην προστασία τησ Αρκτικήσ, στην πρÞληψη τησ τήξησ των πάγων και τησ επιδείνωσησ του περιβάλλοντοσ τησ Αρκτικήσ (στα Αγγλικά). Ùλεσ οι εκδηλώσεισ θα πραγµατοποιηθούν στο Ινστιτούτο Γκαίτε στη Λευκωσία, που βρίσκεται στη νεκρή ζώνη δίπλα στο ξενοδοχείο Λήδρα Πάλασ. Για πληροφορίεσ στο 22674606 (Έλενα Πέτρου) ή επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.goethe.de/cyprus

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

20 | WORLD MARKETS

Bearish on oil Luckily for motorists and their wallets, it seems as though the recent hike in oil prices last month will be short-lived.

Casting aside concerns about war in the Middle East and despite the aversion of the Fiscal Cliff, many predictions for oil prices in 2013 are remarkably optimistic. On the whole, the bearish analysis boils down to the basic economic principles of supply and demand.

In several key regions, oil supply and production levels are increasing. According to the US Energy Information Administration, the country’s total crude oil production will average 6.8 million barrels per day in 2013, the highest level since 1993 and a noteworthy step up from 6.3 million in 2012. The conversion of oil sand into crude oil, on top of technological improvements in drilling and hydraulic technologies, is also adding to the energy outlook. Indeed, the output of Canadian oil sands has tripled since 2000.

Elsewhere, Brazil too is experiencing an oil boom. Large offshore discoveries this year have dramatically boosted the outlook for the country’s oil sector. According to the Economist, proven reserves have more than doubled, jumping from 20 billion barrels to around 50 billion.

The increase in supply should counteract much of the “geopolitical risk premium” that we have witnessed over the past years on oil’s trading price. There is of course ongoing unrest in the Middle East, amid controversial politics in Egypt and civil war in Syria, while the US and Europe are

increasing sanctions on Iran because of its nuclear program.

We should still expect the oil markets to react bullishly if fullon war breaks out across the region. For the time being however, the world’s increased spare capacity should effectively cushion the underlying tensions.

By Oren Laurent President, Banc De Binary

Turn to the demand side of the equation, and it is relatively low in comparison with previous years. As Eurozone economies struggle, the continent may just closely avoid a region-wide recession. Either way, it is not going to be a period of great investment and industry. In addition, China, the world’s second biggest energy consumer after the US, could also experience a slower than normal GDP growth in 2013.

There is no doubt that oil is the central to the global economy and the dominant fuel of choice throughout the

developed and developing world. Yet, slowly but surely, other energy forms are making inroads. Comparatively cheap and abundant, natural gas is replacing oil for many energy uses, a trend which is likely to continue for many years.

The switch to cleaner forms of energy and the pressure to be more oil-efficient is also receiving a boost due to the world’s increased environmental consciousness. The average new car sold today is an estimated 25% more fuel efficient that the car it is replacing. In the US, auto-efficiency standards demand that cars must be able to travel 29 miles per gallon, and that figure will gradually be increased to 35 miles by 2016.

Taking the above factors into account, the economy may very well be in luck this year where oil is concerned. As long as the commodity remains a necessary and integral factor for global economic growth, low oil prices should be a source of good news for industries, businesses, and households. Plus, the bearish tendencies will likely offer a number of profitable opportunities for binary option traders like myself. As we say in the industry, ride the trend.

www.bbinary.com

Yen rebounds after profit-taking The yen rebounded from a 2-1/2-year low on Tuesday after Japanese Economics Minister Akira Amari’s remarks that excessive yen weakness could have a negative impact on the country sparked profit-taking in heavy bets against the Japanese currency.

The dollar was also weighed down by comments from the head of the Federal Reserve suggesting the U.S. central bank was in no hurry to withdraw monetary stimulus from the world’s biggest economy.

The dollar dropped about 0.6% to 89.95 yen on the day, having fallen as low as 88.62 at one point after Amari said excessive yen weakness could hurt the livelihood of people by boosting import prices.

On Monday, the dollar rose as high as 89.67 yen, its highest level since June 2010, as many traders had sold the yen aggressively in recent weeks on expecta-

tions the Bank of Japan will be forced to take bold action to jump-start a sluggish economy.

The BOJ is under unrelenting pressure from newly elected Prime Minister Shinzo Abe to beat deflation once and for all.

Earlier, the U.S. currency also failed to

needed “well into the second half of 2013.”

The Fed’s stance stood in contrast to a more upbeat European Central Bank, which recently said the euro zone economy will recover later in 2013 and there are already signs of stabilization.

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS extend its recent gains to test the big number of 90 yen as U.S. Fed chief Ben Bernanke said the recovery was still fragile and warned the economy was at risk from political gridlock over the deficit.

His comments also came after the president of the San Francisco Federal Reserve Bank, John Williams, said he expected the central bank’s bond buying would be

Against this backdrop, the euro was buoyed near an 11-month high, with receding worries over a full-blown financial crisis in Europe encouraging investors to shift some funds back to the euro.

The euro last traded at $1.3375, flat on the day after having risen as far as $1.3404 on Monday, its highest level in 11 months. Immediate resistance was seen

around $1.3490, a level that had capped the currency last year. The single currency outperformed many of its peers over the last few sessions.

One standout performance on Monday was the euro’s 1.2% rally against the Swiss franc, taking it well above 1.2300 francs for the first time since December 2011.

“It had lagged the rise in EUR/USD and is now busy gapping aggressively higher and taking out layer after layer of strikes. It is happening very quickly,” said Sebastien Galy, strategist at Societe Generale.

“Market makers are panicking leading EUR/CHF vols to move explosively higher in the front end.

The next layer of strikes is reportedly between 1.24 and 1.25, though looking at price action it seems that we hit a layer of strikes every 20 pips or so.”

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

MARKETS | 21

Carried Away On Corporate Bonds At GaveKal we see three main ways to make money from trading: return-to-themean, momentum and carry trades. Of these, the carry trade can be both the simplest to conceptualize, but the most dangerous to manage. It is easy to become fooled that the circumstances supporting a particular carry trade is a permanent market feature—until, of course, it reverses. Since the acute phase of the 2008-09 financial crisis the relentless tightening of corporate bond spreads has been just such a trade—but despite investors’ continued perilous “reach for yield,” corporate bonds look like one of the asset classes most vulnerable to a major correction.

Let’s start with the basics. The effectiveness of any carry trade depends upon three key conditions which demand constant assessment: - The attractiveness of the asset that the

Marcuard’s Market update

by GaveKal Research investor is long; - The availability and price of the (funding) asset that the investor is short; - The impact of the cycle on the first two points.

The lemming like dash into anything offering a half decent yield means that the average return on 10-year bonds rated Baa is about 4.5%. This implies a real yield of about 2%—a level far below the 3.5% threshold which 50 years of data indicates as being a clear sell signal. Implicit in the acceptance of such low yields for bonds further out on the credit spectrum is the belief that subpar (but stable) growth, together with low inflation, is maintained for the indefinite future. Any

money is the “Wicksell” long run equilibrium rate, which is linked to the economy’s structural growth rate. This non-manipulated measure can be calculated using the 7year moving average of US nominal GDP growth. And when the Wicksell rate is compared to the current yield offered by BAA credits, the spread on offer shrinks to about two percentage points—a threshold, which dating back to the early 1960s, has offered a clear sell signal.

Finally, as a check-up device we compute the nine month rate of change in high yield bond prices to monitor if the market is oversold or overbought. Perhaps unsurprisingly, this indicator shows levels of excessive euphoria among investors not seen over the last 30 years The conclusion is very simple. Corporate bonds are one of the world’s most over-valued asset classes and only a small deviation in the growth outlook, in either direction, will result in a nasty re-establishment of true value.

deterioration in the economic outlook (a real possibility in my view) will cause corporate bankruptcies to escalate; on the flipside, any improvement in growth will cause government bond yields to creep up. And this brings us to the short side of the carry trade equation.

Of course every corporate bond salesman from Geneva to Central Hong Kong will point to the prevailing ZIRP environment and make the obvious statement that this perversion will be maintained until at least 2015, if not longer. The conclusion is why worry, be happy – leverage up and take a healthy carry. Unfortunately, such an approach is akin to the proverbial leap into the unknown. When the price of money is dictated by a Federal Reserve-induced buying panic, we prefer to look at underlying measures of the funding cost.

The best proxy I know for the true cost of

On Velocity And Bond Yields

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

The long end of the US bond market has seen a pretty significant sell-off since the start of the year, with yields on the US ten-year benchmark bond having moved from 1.74% to 1.93%.

Some of the turnaround can be attributed to avoidance of the dreaded “fiscal cliff,” and some to anticipation of an easing of Basel III requirements that have been so supportive of bonds over the past couple of years. But ultimately this is about velocity.

In our view, the more important event was last week’s release of the December Fed minutes, which showed several FOMC members voiced their opinion that the renewal of quantitative easing programs may stop “well before the end of 2013”. The Fed is letting the market know that there is no QE infinity. But why would the Fed choose to communicate this knowing full well that it would result in higher bond yields? Here we come back to our old hobby horse, the velocity of money.

The official velocity of money (as defined by nominal GDP/M2) has been plummeting since the end of 2007. In economic theory, this makes sense: during periods of deleveraging and deflation, there is no real floor on velocity since hoarding cash is the rational reaction to these conditions.

Now from a policymaking front, if there is no floor on velocity, then there should be no ceiling on M. In fact, in such an environment, central banks should strive to expand M at a faster rate than the contraction of velocity if they wish to have an impact on nominal growth rates. This simple truth helps to explain the unprecedented liquidity measures we have seen over the past couple of years. But what if the velocity of money is no longer contracting, as our own indicator of velocity seems to very clearly signal?

www.marcuardheritage.com

CURRENCY

If our indicator is right, then the velocity of money is already positive and will be reflected in the official data over the next couple of months. It also fits with the continued expansion of consumer credit and business lending (US C&I loans just recorded their strongest monthly gain since late 2008).

With that in mind, perhaps we should not be surprised to see some at the Fed openly considering an early end of QE. The Fed has officially promised ZIRP is here to stay until unemployment reaches 6.5% or inflation runs above 2.5%—neither of which are very likely to occur this year. But these thresholds do not apply to QE. With short rates anchored at zero and QE’s future uncertain in the face of rebounding velocity, it is plain to see that the yield curve is likely to steepen further.

From an investment standpoint, aside from the obvious avoidance of government bonds, such a scenario would be very good news for banks as a steep yield curve acts as a free subsidy. Add in the new easing of the Basel III requirements, allowing for more assets (including some equities) to be incorporated in the socalled liquidity coverage ratio, and we may be about to experience a bout of bank outperformance, particularly in the US.

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar

JAN 16 JAN 16 JAN 16 JAN 16 JAN 16 JAN 16 JAN 16 JAN 17 JAN 17 JAN 17 JAN 17 JAN 17 JAN 17 JAN 18 JAN 18 JAN 18 JAN 18 JAN 18

CHF EUR US US US US US AUD EUR US US US US CNY CNY CNY GBP US

8650 1.6083 1.4647 19.1441 5.589 11.7177 1.3351 1.648 220.88 0.5215 2.5858 0.3215 12.12 5.5188 3.0808 3.2846 30.2705 6.4571 0.9227 8.105

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.055 0.9845 7.7528 54.605 88.79 1056.4 1.189 1.225

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.5589 12076.90 3.7301 0.7069 0.2815 1501.00 0.3850 3.6399 3.7501 8.7335 3.6728

AZN KZT TRY

0.783 150.85 1.7719

ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira

* USD per National Currency

The Financial Markets Detail

Swiss Retail Sales Y/Y due 10.15am Core CPI Y/Y due 12 noon Core CPI M/M due 3.30pm TIC Long Term puchase of US securities due 4.00pm Capacity Utilization due 4.15pm Industrial Production M/M due 4.15pm Beige Book due 9.00pm Australia Unemployment Rate due 2.30am Spanish 10-year Bond auction Building Permits due 3.30pm Weekly Unemployment Claims due 3.30pm Housing Starts due 3.30pm Philly Fed Manaufacturing Index due 5.00pm GDP growth Q/Y due 4.00am Industrial Production Y/Y due 4.00am Retail Sales Y/Y due 4.00am Retail Sales M/M due 11.30am Prelim UoM Consumer Sentiment due 4.55pm

Indicated times are Cyprus time

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

MIDDLE EAST & AFRICA

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Weekly Economic Calendar Country

RATE

AMERICAS & PACIFIC

Note:

Date

CODE

EUROPEAN

Forecast

Previous

3.30% 1.50% 0.20% $14.8B 78.60% 0.20% 5.40% 0.91M 369k 0.20% 7.1 7.80% 10.20% 15.00% 0.20% 75.1

2.70% 1.40% 0.10% $1.3B 78.40% 1.10% 5.20% 0.90M 371k 0.60% 8.1 7.40% 10.10% 14.90% 0.00% 72.9

Source: Eurivex

Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.21 0.49 0.06 0.13 0.00

0.25 0.50 0.10 0.15 0.00

0.30 0.51 0.14 0.17 0.02

0.49 0.66 0.24 0.28 0.07

0.82 1.00 0.46 0.48 0.26

USD GBP EUR JPY CHF

0.38 0.71 0.49 0.17 0.08

0.48 0.81 0.61 0.17 0.15

0.66 0.95 0.77 0.19 0.25

0.87 1.12 0.95 0.24 0.37

1.32 1.49 1.31 0.41 0.64

1.86 2.02 1.75 0.74 1.00

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

100 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF JPY 1.3351 0.7490

1.6083

1.0838

1.1263

1.2046

0.8118

0.8436

0.6739

0.7003

0.6218

0.8301

0.9227

1.2319

1.4840

88.79

118.54

142.80

1.0392 96.23

Weekly movement of USD

CCY\Date

18.12

24.12

31.12

08.01

15.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3119

1.3130

1.3147

1.3075

1.3303

0.8092

0.8118

0.8139

0.8117

0.8277

110.01

110.55

113.02

114.17

118.13

1.2014

1.2005

1.1999

1.2016

1.2276

GBP EUR JPY CHF

1.6083 1.3351 88.79 0.9227

Last Week %Change 1.6094 1.3115 87.40 0.9215

+0.07 -1.80 +1.59 +0.13

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

22 | WORLD MARKETS

TNT slumps as UPS pulls bid on EU veto l

DHL rules out bid, FedEx in background

UPS is dropping its $7 bln bid for Dutch delivery firm TNT Express after European anti-trust regulators said they would veto it, leaving TNT’s future in doubt and almost halving the value of its shares.

Shares in United Parcel Service Inc gained 1.2% on Monday after the world leader in the sector said in a statement that EU officials said the Commission would veto the deal.

UPS wanted to buy the smaller firm for its European network and assets in fast-growing Asia and Latin America. While the collapse of the 5.2 bln euro takeover means a rethink at UPS, the impact is far greater on TNT, which is struggling in a weak European market and lacks a strategy for developing on its own after nearly a year of negotiations on the merger.

Investors wiped nearly 2 bln euros off its value as the share price dived 42% to 4.750 euros.

The two companies offered to sell some operations to ease concerns about competition in Europe, where rivals FedEx and DHL had lobbied the Commission to block the deal. But UPS and TNT failed to find buyers and planned asset sales were not enough to satisfy EU officials.

Having been blocked in its attempt at a large takeover, UPS

will likely return to its prior strategy of pursuing strings of small deals on the continent, said Kurt Hoefer, research analyst at portfolio manager Golub Group in California, adding, “I don’t think they have any alternative but to grow it organically.”

UPS will pay TNT a termination fee of 200 mln euros.

Shares in U.S.-based FedEx were slightly firmer, up 0.3%, while DHL’s German parent Deutsche Post were down by a similar margin. Deutsche Post’s finance chief told Reuters the company had no interest in buying TNT nor any other express delivery business.

UNCERTAIN FUTURE

TNT faces an uncertain future. It has had to cut capacity in Europe in response to falling demand, was hit by restructuring problems in Brazil and is considered a minor player in China. Its chief executive quit soon after UPS made its offer in March.

TNT had been partially split from Dutch postal operator PostNL in May 2011 in an attempt to profit from express operations as traditional mail business declines. But its weak performance quickly prompted activist shareholders to push for a management shake-up or an outright sale.

“Now TNT will have to continue alone,” said Philip Scholte, an analyst at Rabobank. “TNT’s management will have to roll up their sleeves, come up with a plan and get down to work.”

Shares in PostNL, TNT’s biggest shareholder, plunged by over a third.

A new merger proposal for TNT seems unlikely, at least in the short term.

“FedEx is the only other option,” said analyst Maarten Bakker at ABN Amro. “And they are not going to be in any hurry because

there is simply no rival bid.”

Others suggested TNT would be a poor fit with FedEx. “They seem to be committed to faster-growing regions, and adding a thoroughly unionised European Union entity to the FedEx mix would certainly be a shock to that culture,” said Morningstar analyst Keith Schoonmaker, who noted that few FedEx employees are unionised.

COMPETITION POLICY

Competition commissioner Joaquin Almunia said last week that UPS would need to create an equivalent rival to TNT before he would approve the deal.

UPS had offered to sell warehouses and customer bases in 15 countries, mainly in eastern Europe, and discussed divesting other assets, including some to FedEx, according to media reports.

“FedEx’s heavy lobbying against the deal didn’t help either, and more generally the lack of bidders was a problem,” said a source familiar with the deal. “FedEx didn’t offer to buy any of the assets on the block. French La Poste-DPD were very close to buying the international express unit but it didn’t happen in the end.”

Swatch buys “diamond king” Harry Winston l

Deal worth $1 bln; Mining arm renamed Dominion Diamond Corp., shares rise

Switzerland’s Swatch has agreed to buy the high-end jewellery arm of Harry Winston in a $1 bln deal which expands the watchmaker’s luxury offering and leaves the Canadian group to concentrate on its diamond mines.

The move - for $750 mln in cash plus the assumption of some $250 mln of debt - gives Swatch one of few available luxury jewellery brands, a marque name-checked by Marilyn Monroe and favoured on the red carpet by Elizabeth Taylor and other Hollywood stars. It is the latest deal in a luxury sector which has seen company revenues swollen by Asia’s appetite for handbags, watches and other high-end items.

Swatch Group is already the world’s biggest watchmaker by sales, with 8.1 bln francs sales in 2012 thanks to brands such as Omega and its colourful Swatch plastic watches.

For Harry Winston, the deal reverses a 2004 link-up between jewellery and mining, after the acquisition of the luxury brand by the mining company that discovered what became Canada’s Diavik diamond mine - now 60% held by Rio Tinto.

The original mining arm, one of the largest listed pure diamond miners, will be renamed Dominion Diamond Corporation, and, flush with Swatch cash, could prove a key player in a consolidating diamond mining industry.

Harry Winston, which has been considering the sale of the luxury arm for months, bought the EKATI mine from BHP Billiton last year. It is also expected to consider Rio’s diamond mines - including the stake in Diavik - after the mining giant said it could pull out of diamonds.

A sale by Rio would be one of the biggest asset sales in the diamond sector to date, potentially shaking up an industry still dominated by Anglo American-owned De Beers and Russia’s Alrosa.

Rio has three mines and a development project - in an industry that gets most of its production from just 20 mines and where no large discovery has been made for more than 15 years. Harry Winston’s shares jumped more than 10% in early trading in Toronto, though later pared some gains, while Swatch was up 4%.

SWATCH BOOST

For Swatch, the Harry Winston brand has the potential to generate more than 1 bln Swiss francs ($1.10 bln) in sales and 250 mln net profit in about 4-5 years, Swatch chief executive Nick Hayek told Reuters in an interview.

This deal - at a valuation which analysts said was broadly in line with the luxury sector and LVMH’s acquisition of Bulgari in 2011 - allows it to break into high-end jewellery, a market domi-

nated by Richemont with its Cartier brand.

“If watches continue to grow as dynamically as in 2012, 9 bln franc sales are within reach in 2013. Now in view of this acquisition, it can of course be even more,” said Hayek.

It is Swatch’s latest attempt to get a foothold in high-end jewellery, after a partnership with U.S. group Tiffany ended in 2011 with the companies suing each other.

Swatch Group and the renamed Dominion Diamond Corp. will continue to work together through a diamond sourcing deal.

The two will also consider opportunities for a joint diamond polishing venture - Swatch is the world’s largest consumer of polished diamonds.

Reuters reported in October last year that Harry Winston was considering splitting off and selling its watch and jewellery business. At the time, analysts put the value at around $770 mln, but said they expected a premium.

Harry Winston was made famous by Marilyn Monroe’s reference in her song “Diamonds are a Girl’s Best Friend”, from the film “Gentlemen Prefer Blondes”. Every year the firm lends out hundreds of millions of dollars’ worth of jewels to movie stars.

Its strong position in the U.S. and Japanese markets is a draw for Swatch Group, Hayek said, adding that he also saw a lot of potential for the brand in Europe.

Vontobel’s Rene Weber called the purchase “a great fit for a high price”. Under Swatch Group’s ownership, the share of watches at Harry Winston should rise to 40-45% from about 25% currently and profitability should increase, he said.

Burberry 3Q up 9%

NefteTransService plans London IPO

British luxury brand Burberry posted a 9% rise in third-quarter underlying revenue as its wealthiest shoppers continued to spend even though some of its more aspirational consumers were impacted by faltering economies. The 157-year-old seller of raincoats and leather goods, known for its camel, red and black check pattern, said on Tuesday it made 613 mln pounds of revenues in the three months to December 31.

That compared with analysts’ average forecast of 602 mln pounds, according to a company poll, and 574 mln pounds in the same period last year.

Comparable store sales growth was 6% versus analysts’ consensus forecast of a rise of 2% and a second quarter increase of 1 percent. However, wholesale revenue was down an underlying 5% with the firm now forecasting it to be down in the second half by a low to mid single-digit percentage year-on-year.

NefteTransService, one of Russia’s largest private freight rail operators, is to float shares on the London Stock Exchange, expecting to raise around $500 mln and float around 25% of its shares.

The offer is expected to be completed in the first half of 2013, with a roadshow for investors to start on January 28. NefteTransService was founded in 2006 by Vadim and Vyacheslav Aminov. Last year, the company was the country’s largest private railway operator, measured by the amount of cargo transported in Russia.

It handled 71.1 mln tonnes - more than the 9.6 mln tonnes transported by Russian freight operator Globaltrans Investment, which raised over $500 mln in a share sale in July.

NefteTransService cites Anglo-Russian crude producer TNK-BP, coal miner SUEK and steel producer Mechel among its key customers. JP Morgan, Morgan Stanley and Renaissance Capital are acting as joint global coordinators and joint bookrunners for the offering.

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

WORLD MARKETS | 23

Banks come to terms with Britain’s compensation industry l

Now they are seeking to cooperate, as bill could reach £25 bln

The boss of Britain’s biggest retail bank struck a chord with the public when he complained of getting unsolicited calls from claims management firms promising him compensation from his own and other banks.

But while people share his irritation with calls and text messages about fantastic sums from claims they have not made, more and more are turning to claims management firms to help return billions tricked or bullied from them by the banks.

Facing a huge backlog of claims from the biggest mis-selling scandal in British banking history, the country’s lenders are beginning to turn to claims firms for help themselves, instead of treating them as enemies.

It is a far cry from last year, when Lloyds’ Chief Executive Antonio Horta-Osorio summed up the mood of many bankers by accusing the firms of fueling bogus claims, pointing to the irony of their calls to his own phone.

Horta-Osorio said one in four cases from firms claiming compensation for unwanted or unsuitable payment protection insurance (PPI) — meant to protect borrowers who lost jobs or became ill — did not even have a PPI with Lloyds.

“We have to stop this,” he said. “It’s fraud.”

The tables were turned by figures from the country’s Financial Ombudsman Service showing that Lloyds lost 98% of cases referred to the service in the year to March 2012, the worst record of any bank, compared with just 18% at Britain’s biggest building society, Nationwide.

Now claims firms report a more cooperative atmosphere as the banks, which face a bill likely to far exceed the 12 bln pounds they have already set aside, seek to save costs and restore their battered reputations.

Craig Lowther, founder of claims company Money Boomerang, said it had been approached by several banks looking to speed up the process of dealing with claims and avoid the extra cost of referrals to the Financial Ombudsman Service.

“We’re starting to see some lenders approaching us with the idea of working in a smarter way,” Lowther, 41, said in an interview at Money Boomerang’s offices in Manchester,

England. PPI is by far the most costly of a string of scandals to have hit Britain’s banks, including interest rate rigging, breaches of anti-money laundering requirements and the mis-sale of complex interest rate hedging products to small firms.

One senior bank executive told Reuters he expected a total bill for the industry of 25 bln pounds for mis-sold PPI, while the Bank of England has said up to 10 bln pounds more may need to be set aside on top of current provisions.

The claims industry has grown around this honeypot, attracting criticism not just for the aggressive marketing, but for taking big slices of compensation from people who could keep it all if they complained directly to their banks.

FLOODGATES

Under the new arrangements, Lowther said his company fast-tracks its strongest cases to lenders and flags up unresolved cases it is about to refer to the Ombudsman in a “search-anddestroy” process that also sees it dumping illegitimate claims.

This helps banks cut back processing costs and avoid the 900 pounds they are charged when cases are referred. With each billion pounds paid out in PPI cutting the amount banks can lend in real terms by 10 bln pounds, speeding up payments also helps end investor uncertainty over the impact of the bill.

PPI is the most complained about product ever in Britain, with the Ombudsman receiving its 500,000th case last October. The second highest is mortgage “endowment” insurance policies, about which 350,000 complaints have reached the Ombudsman.

Lloyds opened the floodgates to a wave of claims when it set aside 3.2 bln pounds for PPI compensation payouts in May 2011, after Britain’s banks had lost a landmark court case.

Lloyds, which has an army of 6,000 processing claims, has increased the amount to 5.3 bln, the highest in the industry, and analysts expect there is more to come.

It says it deals with all complaints at the same speed, acknowledging it had problems distributing compensation payments to customers at the end of 2011.

NO CHAMPION

The Justice Ministry’s Claims Management Regulation Unit said firms handling PPI claims increased their turnover by 66% to 313 mln pounds in the year to March 31, 2012, a number thought to have grown significantly since.

The ombudsman said it was taking on 1,000 new staff to deal with an unprecedented level of complaints; last year it said they had reached up to 400 an hour.

Money Boomerang, which takes a hefty 25% slice of compensation payments, rejected accusations that firms like his are to blame for the spiraling cost of compensation.

“To say that it’s all the fault of big bad claims management companies is a misnomer,” said Lowther who previously provided legal services to ex-miners who had contracted illnesses.

“They (the banks) created the mess and they haven’t done a good job of clearing up the mess.”

The ombudsman has said that less than 4% of the claims it dealt with were thrown out because the customer did not have a PPI agreement with the lender.

It ruled in favour of the consumer in more than four out of five of the remaining cases and

said there was no difference in the uphold rate between claims brought by individuals and those brought by claims firms. Most claims are paid by banks, or dropped, before they reach the ombudsman.

Speaking in the hub of Money Boomerang’s operations, where 65 staff sift through a backlog of 30,000 live cases, Lowther said his firm searches through 15 years of a clients’ financial history, uncovering an average of 2.1 cases for each claimant.

He says the payouts, which average 2,750 pounds per case, are treated as an unexpected bonus by many customers and used for one-off purchases like holidays and home improvements.

UK finance job sackings at 5-year high The number of financial services staff sacked or suspended in Britain last year for reasons such as wrongdoing reached the highest level in five years, law firm Pinsent Masons said on Monday. Citing figures obtained through a Freedom of Information request, Pinsent Masons said 1,373 individuals were dismissed or suspended from financial services jobs - as distinct from those who lost their jobs through general redundancy programmes - a 76% increase on the previous 12 months.

The finding comes after a succession of financial scandals and efforts by regulators to clamp down on misdemeanours.

The Financial Services Authority (FSA) regulator, due to be replaced later this year, has beefed up its efforts to tackle market abuse over the last few years, successfully prosecuting a

number of high-profile insider dealing cases.

Last year also saw a string of bank scandals, including mis-selling of financial products and the manipulation of global benchmark interest rates, as well as the prosecution of former UBS trader Kweku Adoboli for the biggest fraud in British history, which cost the Swiss bank $2.3 bln.

Pinsent Masons said the overall number of job losses in the financial sector had reached its highest level since 2008, with 36,868 people losing their jobs last year. That took the total number of people who had left their posts over the past five years to 177,697, it said.

Banks worldwide are shedding jobs as stricter regulations and euro zone worries take their toll on trading income and investment banking operations.

Music over for HMV l

Retailer calls in administrators

Music and DVD retailer HMV said it was calling in the administrators after a last-ditch attempt to secure funding failed, bringing the curtain down on one of Britain’s best-known high street retail stores.

The accounting firm Deloitte has been named as the administrator and intends to keep the business running while it seeks a potential buyer.

The company, which still has 239 stores in the UK and Ireland with around 4,350 staff, has struggled amid declining music, DVD and games markets.

In December, it warned that a breach of its banking agreements was likely and it had been in talks with its banks to remedy the breach.

The company’s chief executive Trevor Moore joined HMV last year from camera specialist Jessops, which last week also went into administration.

The economic downturn and tough government austerity measures have hit consumer spending and confidence in Britain, and a string of once well-known retail names has disappeared in recent years.

MUSICAL POWERHOUSE

Opened on London’s Oxford Street by English composer Edward Elgar in 1921, HMV, famous for its ‘Nipper the dog’ trademark, grew to become a musical powerhouse, selling records and albums to generations.

The firm had a hand in the Beatles’ big break 40 years later, recommending the group’s demo record to publishers. It underlined its status as an industry figure by opening the world’s biggest music entertainment store in London in 1984.

The 1990’s signaled major expansion as HMV opened abroad and branched into books and then live music venues and festivals.

In 2006, it even rejected a private equity takeover bid valued at 847 mln pounds, before the rise of online and digital music - and its failure to adapt quickly enough - spelled the beginning of its struggles. A rapid fall in the sales of physical CDs has seen rivals like Zavvi go bust or others like WH Smith exit the market.

With DVD and games demand also in decline, HMV belatedly tried to shift its focus toward technology products like tablet PCs and headphones, but it faced tough competition to prise sales away from online firms like Amazon at a time when pressured

consumers are eager to save money.

The support of suppliers - music labels, games manufacturers and others who look to HMV as one of the last bastions of entertainment content on the high street - has been crucial.

As its debt rose - underlying net debt stood at 176 mln pounds at its half year to October 27 - the company sold off much of its live entertainment business. It had disposed of the book chain Waterstones in 2011.

HMV had been pinning its hopes on a late Christmas surge in sales, but it sparked worries last week that such a surge had not materialized when it launched a month-long sale on some products, sending its shares to an all-time low. HMV shares closed down 8.3% to just above a penny a share on Monday, valuing the company at around 5 mln pounds.

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

24 | WORLD MARKETS

Swiss, facing EU tax pressure, ponder how to attract firms l

EU wants Swiss to scrap tax breaks on foreign profits; Cantons get creative over possible solutions

“Happy Taxation” is a 2011 book by Pascal Broulis, finance minister of the Swiss canton of Vaud and celebrant of the low taxes that distinguish Switzerland. But as times get tougher, discontent about Swiss tax breaks is mounting.

Cash-strapped foreign governments have already chipped away at the secrecy that allows rich individuals to store tax-free funds in Swiss bank accounts. Now Europe’s governments have turned the spotlight on the incentives Switzerland offers companies.

Swiss official company tax rates of around 21% compare with 33% in France and 29% in Germany, according to a 2011 survey by accountants KPMG; often companies in Switzerland actually pay much less. Denknetz, a left-wing Swiss think tank, estimates Switzerland’s special tax regimes deprive other countries of up to 36.5 bln francs ($39 bln) in tax revenue each year - almost double the amount Spain’s government raised in corporate tax in 2011.

Brussels has demanded that the country, which is home to nearly 24,000 “tax privileged” companies from eBay to Nissan, scrap special tax breaks on some company profits.

In particular, the EU is angry that Switzerland’s cantons, or states, compete with each other to attract multinationals’ business, and charge less tax on foreignearned income than they do on income earned in Switzerland. Brussels has said the practice, known as “ring-fencing”, is the equivalent of providing unauthorised state aid to companies.

Last week the European Commission unveiled a plan to counter inventive tactics increasingly used by big companies to reduce their tax bills, and attacked countries like Switzerland whose policies it says encourage aggressive tax avoidance.

Switzerland is not a member of the European Union but has had a free trade agreement with the EU for the last 40 years. It says it’s not doing anything wrong, and it has so far largely ignored the bloc’s demands, which were first made in 2005.

In June, EU finance ministers threatened unilateral action if a “satisfactory response” is not communicated by the end of this year. The ultimate sanction would be trade tariffs, which would choke off Swiss industry from Europe, its main trade partner.

Member states could take action by coordinating blacklists to be implemented at national level, said Emer Traynor, spokeswoman for the European Commission.

Harmonised EU sanctions would require “a good deal of legal assessment and unanimous agreement in Council”, she added.

“It’s clear that the EU is not going to back down on this,” said Martin Naville, the Swiss CEO of the Swiss-American Chamber of Commerce who co-authored a study on Switzerland’s appeal for multinationals. “There has to be a solution and Switzerland will have to give up ring-fencing.”

Swiss officials point out that EU countries such as Ireland, which offers a headline corporate tax rate of just 12.5%, provide similar tax breaks. Google uses Ireland and the Netherlands to reduce its tax bills.

JOY OF TAX

The 47-year-old Broulis represents the Swiss Liberals party.

It’s the third largest in parliament and stands for a slender state, low taxes and tax competition among cantons. He has distributed copies of the book, which is written in French, to every 20-yearold in Switzerland’s sleepy lakeside state of Vaud. He says he

wants to reach people who “have never paid taxes but are about to pay them for the rest of their lives.”

In the book, he defends the Swiss system, which lets cantons determine two-thirds of the taxation paid by multinationals in Switzerland (the remainder is decided at federal level).

EBay - headquartered in the central canton of Bern - is one beneficiary of the system. In the past four years, it has paid an average tax rate on overseas income of between 2.5% and 3.6% a fraction of the headline tax rate in its major markets - its annual reports show. “Tax rates are important, but it’s not the only reason,” an eBay spokesman said in an email about the company’s choice of base. Location, workforce, infrastructure and quality of life are also important.

In Broulis’ canton Vaud, the official rate of corporate tax is nearly 24%, but firms often negotiate a better deal. For more than a decade, Broulis has had the final say on whether a foreign company qualifies for special tax regimes, including offers such as up to ten years tax-free, subject to conditions such as job creation.

Companies including Yahoo and Brazilian miner Vale have settled in the canton.

Others attracted by Switzerland’s “ring-fence” include some of the world’s biggest commodity firms. Oil traders Vitol and Trafigura are based in land-locked Switzerland. Much of their income is generated abroad, so the tax breaks can be ample - usually less than a quarter of earnings they make abroad is taxed.

Their headline tax rate can fall to just 11-12% of profits, or even less.

“HOSTAGE TO MULTINATIONALS”

As pressure from the EU has mounted, some firms have started quizzing tax advisers about their options.

“The roots of these companies are fairly transient and if they can get better terms somewhere else, they will consider it,” said Gary Klesch, head of Geneva-based commodities trading and production firm Klesch Group.

That has prompted head-scratching among the Swiss as to how to satisfy the EU without scaring firms away. Foreign firms that invest in Switzerland employ 11% of the Swiss workforce and contribute to 14% of GDP, according to a 2012 Joint Study by the Swiss-American Chamber of Commerce and the Boston Consulting Group. The 23,524 tax-privileged companies resident in Switzerland in 2009 contributed 3.8 bln francs - around half of the total tax income from all companies in the country, according to the finance department.

“The problem is serious. If all these firms were to move away, Switzerland would lose in total up to 5 bln francs in tax and 10,000 jobs,” Eva Herzog, finance director for the canton of Basel said in October.

Some say the cantons have become totally dependent on multinationals. “Cantons are now admitting that if they lose their special tax statuses they will be in complete disarray,” said Ada Marra, a lawmaker for the left-wing SP party and member of parliament’s economic committee. “Effectively this is an admission that several Swiss cantons are now hostages to big companies.”

There are signs that even the Swiss are fed up with firms being offered rock-bottom rates while people feel the squeeze. In Zug home to commodity trader Glencore and mining company Xstrata - some argue that expats are pricing locals out of the market. Voters in June backed an initiative to increase affordable housing.

NEGOTIATING TACTICS

Some lawmakers say Switzerland’s foot-dragging on the tax issue may have weakened its negotiating position with the EU, which is the destination of more than half its exports and a vital prop for the economy.

International pressure has already forced it to agree ways to tax foreigners’ cash held in Swiss accounts.

“We have to be smart enough to play the flexibility which we should still have to our advantage,” said Armin Marti, a tax and legal partner at PricewaterhouseCoopers in Zurich. “We’re not an EU member state, we can still be creative and think of what we can do on the tax base.”

Officials are optimistic they can have a tax proposal on the table by spring. The European Commission has seen progress but says more is needed from the Swiss, said its spokeswoman Treynor: talks will continue and it will report on its findings in June.

Assuming the Swiss system has to change, a presentation co-authored by Switzerland’s no. 2 tax official Fabian Baumer, recommended in November that Switzerland should pursue “various and bold” solutions.

One would be to charge even less: cantons could lower the standard corporate rate. It’s an approach championed by Geneva, which has suggested slashing the standard rate to 13% by 2018 to keep hold of commodity giants. That way the EU could no longer accuse it of “ring fencing,” because domestic and foreign income would be taxed at the same rate.

Traders such as Vitol have welcomed the idea. But it would leave a gaping hole in Geneva’s budget which would need filling somehow - possibly by other cantons.

More innovative ideas could include ‘licence boxes’ - which allow income resulting from intellectual property to be taxed at lower rates - that are already in place in EU states such as Luxembourg, Cyprus and Belgium and the Swiss canton of Nidwalden. However, such a solution would not cover commodity firms, now responsible for 3-4% of Swiss GDP. There could be incentives that aren’t just about tax. Swiss cantons could negotiate discounts on other charges, such as giving companies free electricity.

Switzerland is already fighting back. In October, it lured Greece’s biggest company Coca Cola Hellenic, which said Switzerland’s stability and ease of doing business were behind its choice. “Switzerland knows how to preserve its fiscal system which is something that many EU countries haven’t been able to do,” Broulis told Reuters.

US crackdown forces Swiss Wegelin to shut down The U.S. government has raised the stakes in its crackdown on Swiss banks through a hard-charging prosecution that has forced the closing of a 272-year-old Swiss firm for offering tax-evasion services to wealthy Americans.

Tax lawyers and former prosecutors said the closing of Wegelin & Co, Switzerland’s oldest private bank, served as a stark warning for some Swiss banks under investigation, especially smaller firms such as Wegelin.

Wegelin, founded in 1741, said it would shut its doors permanently after pleading guilty to an indictment charging

it with helping Americans dodge taxes through secret accounts.

“The Justice Department wanted a scalp to send a message to all the other banks, in particular the small cantonal and private banks,” said Christopher Rizek, a tax lawyer at Caplin & Drysdale in Washington, D.C., and a senior former Treasury Department tax official.

Around a dozen banks are under criminal scrutiny by the Justice Department, including Credit Suisse, which disclosed last July it had received a target letter saying it was under a

grand jury investigation.

Zurich-based Julius Baer and some cantonal, or regional, banks are also under scrutiny, so are UK-based HSBC Holdings and three Israeli banks, Hapoalim, Mizrahi-Tefahot Bank and Bank Leumi.

The widening probe grew out of an investigation of Swiss bank UBS AG, which in 2009 entered into a deferred-prosecution agreement and paid a $780 mln fine after admitting to wrongdoing in selling tax-evasion services to wealthy Americans.

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

GREECE | 25

Economic mood climbs to two-year high l Improved readings in services, retail trade Greek consumers grew more optimistic about their economy in December as foreign lenders agreed to keep financial aid flowing to the country, averting the immediate risk of Athens leaving the euro.

The Foundation for Economic and Industrial Research (IOBE) said its index - based on consumer confidence gauges and indexes for business outlook in manufacturing, construction, retail and services - rose by 5 points to 84.1 in December, the highest in two years.

The euro zone agreed in December to disburse nearly 50 bln euros in aid to the debt-burdened country by the end of March, after Greece carried out a bond buyback scheme aimed at making its debt more sustainable.

That was followed by ratings agency Standard & Poor’s raising Greece’s rating to B-minus with a stable outlook from selective default.

“The successful completion of the bond buyback and the country’s recent credit rating upgrade confirm a gradual reversal of the climate internationally as well,” IOBE said in its monthly survey.

In return for more aid, Greece needs to implement a series

of painful reforms, including tax hikes and wage and pension cuts that have eroded living standards and intensified public anger at the conservative-led coalition government.

The completion of negotiations with the EU and IMF lenders eased uncertainty among Greeks about their country’s future despite the burdens the austerity programme has brought upon many, IOBE said.

The decision to unfreeze aid also eliminated monetary

uncertainty “at least in the medium term,” it added.

Still, economic sentiment deteriorated in construction even as the mood in manufacturing, retail trade and services improved. Greek households remain the most pessimistic in Europe, followed by consumers in Portugal and Cyprus.

“It should be noted that despite the improvement (in the climate), consumer confidence remains at very low levels as the fear of unemployment is strong,” the survey said.

With more than one in four out of work, Greece has the highest unemployment rate in the European Union. The jobless rate hit a new record of 26.8% in October as the economy remains stuck in its worst post-World War II downturn.

Earlier this month, IOBE predicted unemployment would rise further to 27.3% this year, which is set to be the sixth consecutive year of recession.

It has also projected the economy would shrink 4.6% in 2013, taking a slightly more pessimistic view than the government, which expects the contraction at 4.5%.

The rise in Greece’s overall economic sentiment in December was in line with an improvement in the broader euro zone reading in the same month to 87.0.

Postbank decision delayed after sale stumbles Greece will decide this week on how to wind down troubled state lender Hellenic Postbank after potential suitors bowed out of the sale.

Efforts at finding a buyer failed when three of the country’s biggest banks withdrew from the race, leaving authorities no choice but to split the bank in two and run its healthy assets as a stand-alone entity.

The central bank had been expected to announce its plan for the bank on Friday, but delayed the decision after EU and IMF lenders asked to study its business plan.

“The troika asked for a few days to assess the business plan of the ‘good’ bank,” the banker said, referring to the trio of the EU, ECB and IMF. The bank’s non-viable assets are expected to be liquidated.

The struggle to sell Postbank highlights the challenges Athens faces in restructuring its banks and restoring their solvency, which is key to regaining access to wholesale lending markets and attracting deposits that will help them to increase lending to help revive a slumping economy.

“Postbank is not an easy project; finding a suitor and seeing that most of its staff keep their jobs is difficult,” said Theodore Krintas, head of wealth management at Attica Bank.

Authorities have not spelt out how the split would work and how big a chunk of assets would go to the bad bank, but they are expected to follow a similar solution to that tried with smaller Proton Bank, which was wound down last year.

“It’s the path of least resistance as the government is mandated to resolve the issue,” said an analyst who declined to be named.

He said it made sense for the government to recapitalise

the bank on its own and see what it can do with it at a later stage.

FUNDING NEEDED

Stripping out the problematic part of Postbank will force the authorities to pump in capital to cover the resulting funding gap - the difference between assets and liabilities. Another banker close to the procedure said that the gap would be about 4 bln euros.

The bigger the portfolio of assets to be transferred to the bad part of Postbank, the larger the funding gap that will need to be filled by the Hellenic Financial Stability Fund (HFSF).

Greece set up HFSF as a capital backstop to recapitalise viable banks and cover the winding down of others that are deemed non-viable.

After the fund recapitalises the good part of Postbank it will become its sole shareholder. The cost is estimated at about 500 mln euros.

In the banking sector, the major project will be the recapitalisation of the four biggest banks - National Bank of Greece, Piraeus Bank, Alpha Bank and Eurobank. Authorities aim to complete this by the end of April.

It remains to be seen whether the banks can remain as privately run entities or will have to be nationalised.

Facing a capital need of 27.5 bln euros, the big four will issue contingent convertible bonds (CoCos), which will be taken up by the HFSF, and new shares to restore their Core Tier 1 solvency ratios to at least 9%.

To avoid being nationalised, at least 10% of the new shares banks issue must be taken up by current or new shareholders - not an easy task given the current adverse environment.

Eurobank says NBG takeover offer is fair Eurobank said on Friday rival National Bank’s (NBG) tender offer to take it over via a share swap was fair, paving the way for completion of the deal.

National Bank made an offer in October to buy Eurobank to create the country’s biggest lender, part of the consolidation to help the banking industry cope with fallout from the debt crisis.

NBG will become a powerful financial group following the acquisition with assets totalling EUR 176.6 bln, a loan portfolio of EUR 113 bln and deposits of EUR 84.6 bln.

Eurobank, advised by Barclays, Deutsche Bank and Goldman Sachs, had said soon after the offer was launched that it would consider the proposed merger “in a constructive spirit.”

On Friday, its board said in a statement that the offer was fair from a financial point of view.

NBG is offering 58 new shares for every 100 shares of Eurobank. Its voluntary tender offer will run from January 11 to February 15.

“It is now up to Eurobank shareholders to decide, taking into account the view of the board and its advisers and the rationale in NBG’s prospectus,” said a Eurobank official who declined to be named.

NBG, which is advised by Credit Suisse has said that Eurobank shareholders representing 43.6% of the bank’s stock are in favour of the offer.

A merger between National and Eurobank would create the biggest banking group in terms of loans, deposits and branch networks.

Both banks hold small stakes in Hellenic Postbank which is to be split up into a “good” business and a “bad” business after it was deemed non-viable.

Cosco eyes bid for 60% of Piraeus l To invest €1 bln in OLP

Chinese shipping group Cosco is considering investing 1 bln euros in Greece’s largest port at Piraeus (OLP), which is on the government’s privatisations agenda, financial daily Imerisia said on Monday. “The Chinese group would be interested in acquiring a 60% stake in OLP,” the paper said without citing sources.

It said Cosco is planning to make the investment proposal after Athens decides what procedures it will follow on the privatisation of its two largest ports — Piraeus and Thessaloniki.

Finance Minister Yannis Stournaras said Cosco had “shown an interest” in expanding its investment in Piraeus. He did not give details.

After securing the unlocking of bailout funding from its international lenders, Athens is turning its focus on investments to jump start the country’s slumping economy, which is in its sixth straight year of recession.

Cosco has already made a major investment in Piraeus port, which is 74% state-owned. “We are not aware of such information,” an OLP official told Reuters.

In 2011, more than 20 mln passengers and 1.7 mln containers passed through Piraeus, the country’s busiest port and a gateway to Eastern Europe.

Greece assured January aid tranche to be paid Greece has been assured that a 9.2 bln euro aid tranche due from European lenders this month is set to be disbursed after Athens approved a series of tax hikes and other reforms, its finance minister said. The debt-laden country’s EU lenders last month agreed to release 49.1 bln euros in aid to Athens by the end of March. It was given 34.3 bln euros immediately to avert bankruptcy, with the remainder to be paid in three tranches once Greece implemented reforms demanded by the lenders.

Speaking on television late on Monday, Finance Minister Yannis Stournaras said he had been informed by Brussels that the Euro Working Group would recommend to the region’s finance ministers that the January tranche be paid out.

Greece’s parliament early on Saturday approved a tax reform bill scrapping many exemptions and raising the corporate rate.

On Monday it passed a bill with a set of so-called “prior actions” including benefit and salary cuts for parliamentary employees and making it easier to get taxi licences.

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

26 | CSE PRICES CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EUROPROFIT CAPITAL EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number

Nominal

Market

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Book Value Price to

Profit/(Loss)

Per Share Book Value 2011 euro Times EUR ('000) Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά αξία λογιστ. αξ. φορολ.

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2011

9M '11

9M '12

2011

BOCY CPB HB LOG TSH LUI

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

1 795 141 3 411 086 619 689 74 080 246 214 460 547

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

427 244 139 855 102 868 20 372 10 833 8 750 709 922

1.24 0.25 0.81 0.81 0.54 0.27 0.66

0.19 0.16 0.20 0.34 0.08 0.07 0.17

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

-792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 -1 160 500

-210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -1 887 586

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

2011

9M '11

9M '12

2011

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 30 932 35 631 19 075 16 368 14 087 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 832 254 439

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.14 0.14 0.69 0.23 0.22 0.22 0.43 0.16 1.06 0.06 0.68 0.11 0.34

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

2011

9M '11

9M '12

2011

3 657 15 126 1 904 5 408 26 594 2 779 5 809 242 4 543 864 7 070 7 722 1 388 21 054 4 558 33 241 2 096 5 994 743 6 160 3 135 752 4 692 2 306 10 300 335 948 11 772 1 673 11 934 4 309 5 389 7 951 1 019 164 33 530 65 013 1 658 19 887 5 421 2 979 1 650 2 411 2 727 7 475 3 175 207 196 75 000 444 959

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.20 0.32 2.55 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.80

0.11 0.31 0.67 0.10 0.93 0.23 0.08 0.06 0.11 0.04 0.45 0.40 1.00 0.07 0.24 0.19 0.30 0.26 0.19 0.57 0.23 0.12 0.43 0.19 0.11 -0.32 1.27 0.11 0.23 0.86 0.19 0.07 0.29 0.13 0.47 0.40 0.57 0.19 4.23 0.45 0.25 0.42 0.14 0.03 0.10 0.64 0.25 0.18 5.08 0.48

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA ERP EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΓΙΟΥ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 31 344 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -104 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -212 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 11 -37 2 753 -73 205

1 756

1 756

482

482

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -52 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -212 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 11 -37 2 753 -73 153

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011 Cents

%

Results

Share 2011 Cents

n/a n/a n/a 5.68 n/a n/a 0.16

4.11 n/a 8.64 96.83 n/a 6.60 n/a n/a n/a 5.07 n/a n/a 9.57

Cents -76.37 -107.02 -16.24 4.84 -2.80 -17.95

Cents

%

2.50

9.09

Cents 5.84 -1.63 2.26 0.11 -0.61 15.90 -4.13 -11.55 -2.96 2.17 -2.17 -2.71

Cents 2.31 1.50

% 9.63 3.49

2.10

19.27

Cents 1.02 2.36 -1.63 -1.92 5.90 3.69 -2.48 -3.72 -3.64 -2.66 -0.21 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -0.68 -45.77 33.47 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 -3.98 12.29 -3.93 -1.66 2.03 0.05 1.65 2.64 -28.71 4.85 -5.64 0.05 -0.38 3.67

Cents

%

0.91

5.95

7.00 1.20

10.29 6.67

3.20

8.86

0.45

4.37

1.90

2.56

2.00

8.70

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

124.29 47.75 188.86

109.24 42.65 158.68

109.24 42.65 158.68

114.86 44.40 168.87

-4.89 -3.94 -6.03

113.87 0.278 0.047 0.177 0.280 0.048 0.019

99.18 0.238 0.041 0.166 0.265 0.044 0.018

99.18 0.238 0.041 0.166 0.275 0.044 0.019

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-5.26 -5.18 -6.82 -5.14 4.56 -2.22 5.56

637.17 0.260 0.439 0.195 0.124 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

626.47 0.240 0.430 0.183 0.109 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.057

626.47 0.240 0.430 0.195 0.109 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

-0.15 -4.00 -2.05 6.56 -5.22 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 1.72

649.67

639.78

649.67 0.100 0.153 0.012 0.049 0.680 0.180 0.041 0.024 0.042 0.003 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.361 0.140 0.074 0.055 0.385 0.009 0.024 0.138 0.480 0.103 0.015 0.119 0.380 0.093 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.079 0.743 0.075 0.052 1.510 0.010 0.050 0.066 0.041 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.128 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.024 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.010 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

2.06 -21.88 0.00 0.00 8.89 4.62 0.00 0.00 0.00 0.00 -25.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 4.34 0.00 1.37 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.43 0.00 -4.63 0.00 0.00 -1.30 4.49 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.33 1.36 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -10.87 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

% Change

since

FinancialMirror.com

January 16 - 22, 2013

CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTR ΣΑΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HCM ΧΑΕΠ HARVEST CAPITAL INF ΙΝΕΠ INTERFUND INVESTMENTS ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REG ΡΕΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TINT Τ∆ΕΠ TRIENA INTERNATIONAL UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS OCEAN TANKERS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP CONF ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OCT OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΤΑΝΚ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2798 0.2665 0.7501 0.0072 0.0668 0.1709 0.0630 0.0291 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -58.90 -55.35 -66.67 -58.33 27.25 -71.91 -31.75 -31.27 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2011 58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 1 950 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 49 385 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 296 665 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 60 674

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.10 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 $0.20 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

993 6 457 5 295 50 000 847 1 190 2 714 473 405 2 183 5 458 709 3 367 80 092

812 12 894 4 996 202 3 000 137 7 823 1 571 385 16 250 228 39 239 494 7 256 7 833 440 218 5 519 9 261 1 894 1 971 14 232 2 967 464 0 773 4 875 702 6 298 386 1 240 36 404 190 762

0.1745 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.0100 0.29 0.67 0.2208 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 -0.27 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

1 680 174

-94.27 1.67 2.27 -0.03 0.50 -0.02 -0.16 -0.05 -1.09 0.50 0.23 16.40 0.00 0.34 0.19 1.00 0.09 0.29 2.65 -0.03 0.56 0.42 -0.04 2.50 0.00 0.44 0.33 33.33 -0.16 -0.08 1.40

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -47 060

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

9M '11

9M '12

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -47 060

2011

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -1 465 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 016

18

-17 728

18

-17 728

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -1 465 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 016

-1 166 383

-1 909 991

-5 478 122

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

11.00

13.75

Results Cents

2011

2011

-5 478 174

P/E ratio 2011

Cents -1.26 -7.66 -24.21 -7.34 -2.25 -1.82 -16.79 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

544.59

544.59 0.017 0.115 0.119 0.250 0.003 0.085 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

-0.26 0.00 0.00 0.00 0.00 -25.00 8.97 0.21 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.01 0.10 0.05 0.04 0.06 0.07 0.02 0.01 0.05 0.65 0.02 0.82 0.010 0.10 0.13 0.22 0.01 0.13 0.15 0.01 0.23 0.21 0.01 0.01 0.000 0.080 0.09 0.01 0.01 0.01 0.01 0.60

0.01 0.10 0.05 0.04 0.06 0.07 0.02 0.01 0.05 0.65 0.02 0.82 0.010 0.10 0.13 0.22 0.01 0.13 0.15 0.01 0.23 0.21 0.01 0.01 0.00 0.080 0.09 0.01 0.01 0.01 0.01 0.60

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 #DIV/0!

0.00 0.00 -

572.39

% Change

since

0.00

n/a

n/a

-0.03 -9.51 -6.40 -36.72 -15.80 -205.44 -6.11 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -1.15 -2.97 -3.80 -0.13 -9.00 0.40 1.44 -4.30 -6.18 -5.11 3.06 -10.88 -4.73 -10.68 -13.60 -0.61 -0.46 -2.62 -4.50 -0.05 -10.30

1.12

4.00

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.72

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) FOCUS FINANCIAL SERVICES CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF PHONE MARKETING S.A. ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA TOTAL

CSE Code EXTE/EXTE ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI PHONE/PHONE ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000) 1 690 1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

Market Cap EUR (000) 11 830 36 855 297 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 611 43 624 2 552 11 746 10 010 31 380 596 868

Latest price Nominal EUR Value EUR 7.00 0.30 18.90 0.01 0.99 0.10 3.50 0.30 0.75 0.50 2.71 1.00 11.90 0.01 1.20 0.25 1.00 0.10 5.02 1.00 4.00 0.32 1.41 1.00 1.40 0.01 1.54 0.20 1.69 0.59

Listing Date 29/3/10 29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants Mkt Cap (000) (00) 24831 25 17606 176 224

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.) GreenTea SA

GRTEA

1 040

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

Latest Close 0.001 0.010

Market Cap

Latest price

Listing

Latest

EUR

EUR

Date

NAV

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

January 16 - 22, 2013

FinancialMirror.com

28 | BACK PAGE

Getting comfortable with living on the edge Just as you learn to put up with a nagging toothache, this week is expected to provide fresh evidence that the U.S. economy is getting used to life on the edge of the fiscal cliff.

Of course, putting off that trip to the dentist is not necessarily wise. The longer Washington delays, the more painful it will become to narrow its gaping budget deficit.

But surveys of U.S. consumer confidence in January and of house builder sentiment in December are likely to show resilience, buttressing the argument of equity bulls that Wall Street’s firm start to the year is more than a relief rally or a desperate search for higher returns on investment.

Bluford Puttnam, chief economist of CME Group, said the U.S. economy had managed to grow almost 2% last year and create about 1.8 mln jobs despite stagnation in Europe, a slowdown in China and the deadlocked budget talks.

“So I see a lot of momentum going into 2013,” Puttnam said. “If we can get past this fiscal cliff, the economy is poised to have a much more confident year.”

Despite fiscal tightening, he said growth could reach 2.5% to 3.0%.

Puttnam said the next rounds in the budget battle later this quarter would again be bitterly fought and the resolution would again satisfy no one. But, as with the showdown at the end of 2012, the economy would quickly move on.

THREE GORGES U.S. retail sales are likely to have increased only 0.2% in December, dampened by the budget worries, according to economists polled by Reuters.

But a pair of regional Federal Reserve surveys and the monthly Reuters/University of Michigan consumer poll are projected to improve, while housing starts, new building

permits and builders’ confidence should all show that the housing recovery stands on firm foundations.

“That’s what’s really encouraging consumers to feel that the economy is getting better and that the momentum is broadly positive,” said Jerry Webman, chief economist at OppenheimerFunds in New York.

By Alan Wheatley Global Economics Correspondent, Reuters While the phrase fiscal cliff used by Federal Reserve chief Ben Bernanke conjured up an image of an immediate plunge at the start of this year, in truth any austerity was always likely to take effect on the economy gradually.

Bank of America Merrill Lynch describes the challenges the United States faces in coming months rather as three fiscal gorges it must leap over.

The government could hit the debt ceiling approved by Congress as early as mid-February; across-the-board spending cuts are due to kick in on March 1; and the ‘continuing resolution’ to fund all discretionary government spending expires on March 27.

Ideally, investors would like Democrats and Republicans to resolve all three issues with an overarching agreement to slash the deficit by $4 trln over the next decade.

Instead, given the dysfunctional state of politics, Webman

said the best that could be hoped for was another short-term fix that cuts spending and ends some tax breaks.

“The U.S. doesn’t move by grand bargains, by big deals.

We move by incremental decisions, and I think we’ll make some imperfect but improved decisions over the course of 2013,” he said.

CHINA ON THE MEND, EUROPE EERILY CALM Encouraging economic news from China, including stronger-than-expected exports and imports in December, has also supported the start-of-year move by financial market investors out of cash and into riskier assets.

Figures on Friday are expected to show that the world’s second-largest economy grew 7.8% from a year earlier, rebounding from the 7.4% pace of the third quarter and further allaying fears of a hard landing.

“Given some of the bearish commentary on China a few months ago, this should be a relief for markets and it’s good for the world economy,” said Derry Pickford, macro analyst at investment managers Ashburton in London.

Continuing calm in the euro zone has also helped equities, even though full-year German GDP data will serve as a reminder of the area’s economic malaise.

Europe’s largest economy contracted last quarter as factories slashed output in response to weak demand from Germany’s neighbours, the Economy Ministry said on Friday.

At a news conference a day earlier, ECB President Mario Draghi said he expected a recovery in euro zone growth later this year. But he ruled out an early end to the ECB’s crisis policy measures and cautioned that risks were still tilted to the downside. Markets shrugged.