Financial Mirror - 23.01 - 29.01

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

2 | NEWS

No respite for euro zone in long rebalancing slog l

Crisis eases but dangerous imbalances persist, as austerity-weary voters wait for reforms to bear fruit

The euro zone crisis is entering a new, treacherous phase for governments, which can only cross their fingers that slowburn reforms will pay off before voters get fed up with austerity and high unemployment.

On the face of it, 2013 should be a much less traumatic year than 2012 for the 17-nation single-currency area.

Financial conditions have improved enormously since the European Central Bank promised to do whatever it takes to preserve the euro. Yields on the bonds of highly indebted peripheral countries have fallen sharply, bank funding strains have eased and stock markets have rallied.

Countries on the southern rim of the euro zone have made big strides in reducing their budget and trade deficits. They are no longer living way beyond their means. They have also introduced politically touchy structural reforms, notably to make their labour markets more flexible.

But demand is likely to remain weak, while unemployment, already at a record 11.8%, is forecast to rise further before it comes down. Recovery will be slow.

“They’ve taken the medicine, but they’re not going to jump out of bed straight away,” said Sebastian Barnes at the OECD in Paris.

“The problem is bridging the gap over the next two or three years when you’re putting in place the right policies but they’re not quite bearing fruit. So it’s a question of managing public expectations,” Barnes added.

RISKS REMAIN

Berenberg Bank said all forward-looking indicators point to a resumption of growth this spring, which should further reduce the euro zone’s aggregate fiscal deficit to below 2.5% of GDP in 2013. It stood around 3.4% last year, down from 4.1% in 2011.

What’s more, Italy, Spain, Portugal, Ireland and Greece shrank their combined current account deficit to an estimated 1.5% of GDP in 2012 from 7% in 2008 and look set to balance their external accounts this year.

But Holger Schmieding, the bank’s chief economist, said the single currency was not out of the woods yet.

“Despite impressive progress, serious risks remain. The euro zone needs growth in its major markets abroad and the political patience to stay the course at home,” he said in a note.

ANALYSIS

By Alan Wheatley Global Economics Correspondent, Reuters A nagging worry is that the euro zone is making up for its economic mistakes through what Barnes calls “bad rebalancing”.

So, while rising exports have played a role, the improvement in the periphery’s current account has been achieved mainly by slashing imports.

And the reduction in relative wage costs needed to bring about ‘internal devaluation’ - the only devaluation available in the absence of exchange rate flexibility - has so far been engineered disproportionately through a rise in unemployment rather than wage moderation.

Ireland is a notable exception - as is Britain outside the euro zone - and Barnes said there were encouraging signs elsewhere, for example in Spain.

Italy, however, has barely touched its wage bargaining system. “The problem there is that wages have run ahead of productivity,” he said.

LET’S GET STRUCTURAL

Gilles Moec, an economist with Deutsche Bank in London, also frets about Italy. Italy has its government deficit under control, but Moec sees signs of a growing ‘employment overhang’, linked to what he says is extremely slow financial rebalancing by the private sector since the onset of the crisis.

This is reflected in a rise in employee compensation in

Italy as a percentage of corporate value-added to 57.7% from 52.5% in 2007.

By contrast, in Spain, where unemployment of 25% is more than twice as high as Italy’s, the wage share dropped over the same period to 55.9% from 64.7%.

Rebalancing, in short, is far from complete. That is true for creditor countries, too. Germany’s current account surplus is stuck at a stubbornly high 6% of GDP, reflecting weak investment and consumption.

Goldman Sachs has attempted to measure the progress being made in ironing out the imbalances by updating its estimates of the real exchange rate changes needed to bring countries’ net debt positions - the result of accumulated annual current account deficits and surpluses - back into broad equilibrium.

In keeping with improvements in their current accounts, Greece, Portugal and Spain now require an inflation-adjusted depreciation that is about eight to 10 percentage points lower than two years ago, Goldman reckons.

Still, the remaining adjustment is huge - about 25-30% in the case of Spain and around 15-25% not only in Greece and Portugal but also in France, where employers and unions this month agreed on a package of labour reforms to restore competitiveness.

Germany, incidentally, requires a real appreciation of 1525%.

Instead of higher unemployment and lower wages, structural reforms offer a less painful path to rebalancing, Goldman said.

Switching resources to exports from domestic sectors such as construction in Spain and public services in France would reduce the need for further real exchange rate depreciation.

“But adopting such reforms is not painless: the potential loss of political capital from vested groups standing to lose existing privileges can prevent politicians from implementing the necessary reforms. This remains true across most of the periphery, in France and Germany,” wrote Goldman economist Lasse Holboell W. Nielsen.

Barnes with the OECD said all countries could do more, but the lack of reform in bigger economies, including France and Germany, was a particular concern.

The OECD’s research suggests that, contrary to received wisdom, structural reforms can yield positive results within a year or two, notably by catalysing investment and jobs. In turn, that can have an impact on public perceptions.

EU gets go-ahead for financial trading tax Germany, France and nine other euro zone countries got a go-ahead on Tuesday to implement a tax on trading, despite the reservations of financial centres such as London and Luxembourg that are worried it could drive business out of Europe.

EU finance ministers gave their approval at a meeting in Brussels, allowing 11 states to pursue a financial transactions tax. The 11 are: Germany, France, Italy, Spain, Austria, Portugal, Belgium, Estonia, Greece, Slovakia and Slovenia.

The levy, based on an idea proposed by U.S. economist James Tobin more than 40 years ago but little considered since, is symbolically important in showing that politicians, who have fumbled their way through five years of financial crisis, are getting to grips with the banks blamed for causing it.

“This is a major milestone in tax history,” Algirdas Semeta, the European commissioner in charge of tax policy, told reporters after ministers backed the scheme.

Under EU rules, a minimum of nine countries can cooperate on legislation using a process called enhanced cooperation as long as a majority of the EU’s 27 countries give their permission.

Britain, which has its own duty on the trading of shares, abstained in the vote, along with Luxembourg, the Czech Republic and Malta.

Following Tuesday’s decision, the European Commission will put forward a new proposal for the tax, which if agreed on by those states involved, would mean the levy could be intro-

duced within months.

Although critics say such a tax cannot work properly unless applied world-wide or at least Europe-wide, some countries are already banking on the extra income from next year, which one EU official said could be as much as 35 bln euros annually.

“We will be able to put it into place quickly,” said Benoit Hamon, a junior minister in the French finance ministry who was at the meeting.

Germany and France decided to push ahead with a smaller group after efforts to impose a tax across the whole EU and later among just the 17 euro zone states foundered. Sweden, which tried and abandoned its own such tax, has repeatedly cautioned that the levy would push trading elsewhere.

Critics say the levy could open another rift in Europe, where the 17 states using the euro are deepening ties in order to underpin the currency, and there is the growing risk that Britain could even leave the European Union.

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

4 | CYPRUS TOURISM ARRIVALS AS % OF TOTAL Total EU incl others UK Germany Greece Sweden Ireland Russia Norway Israel Gulf countries United Arab Emirates Total arrivals incl others Source: Statistical Service.

2011 74.3 42.7 6.6 5.8 4.7 0.4 14.0 2.7 1.3 0.7 0.5 100.0

2012 68.6 38.9 5.7 5.4 4.7 0.3 19.4 2.7 1.6 0.7 0.4 100.0

UK tourism drops to less than 40% But Russian dependence increases Cyprus’ overdependence on the UK for tourists has finally started to crack, with the proportion of arrivals from the UK dropping to 38.9% of the total in 2012, from 42.7% in 2011 and a peak of 58.5% in 2003.

UK arrivals in 2012 amounted to 996,046, the first time they have dropped below 1 million since 1997.

While this is bad news for those who depend on this particular market segment, it is good news for the sector as a whole, as it implies that the sector is diversifying and thus reducing the risk of depending on one market.

Yet while the sector reduces dependence one market, it is at risk of over-concentrating on another, namely Russia.

Arrivals from Russia rose by 42.8% in 2012 to reach 477,119. In the past three years Russian arrivals have risen on average by 47.5% per year. At this pace of growth they will outstrip UK arrivals in two years’ time.

Without such strong growth from Russia, overall tourism arrivals might well have declined, since arrivals from the UK fell 6%, arrivals from Germany were down 10.7% and arrivals from Greece were down 4.1%.

Among the big source countries the only other strong markets in 2012 were Sweden, where arrivals rose by 2.7% to 115,280, and Israel, where arrivals increased by 24.2% to 39,617.

Total arrivals in 2012 rose by 3% to 2,464,908 compared with 2,392,228 in the same period of 2011. www.sapientaeconomics.com

Holocaust remembered The Embassy of Israel and the Ministry of Education and Culture are organising a series of activities to commemorate International Holocaust Remembrance Day on January 27.

The Ministry will advise all high schools and gymnasiums to have a special lesson about the holocaust that will focus on the Jewish children during the Holocaust, using the example of Janusz Korczak, a famous Jewish-Polish educator, who was incarcerated in the Warsaw ghetto, with nearly 200 children from the orphanage he ran. A short film on the memories of one of Korczak’s pupils will be screened in cooperation with the Embassy of Poland.

On Thursday, Moshe Haelion, an 88 year-old Jewish-Greek holocaust survivor will give a lecture in Greek at the European University of Cyprus about the days he spent in Auschwitz, Poland.

On Friday, Moshe Haelion will meet with high school children, in order to share with them the horrible experience he had during World War II, and a lecture to teachers and professors will also be held at the Pedagogical Centre.

An initiative to commemorate the Holocaust is also being undertaken by the Nicosia Christian Center at the Royal Hall (Xanthis Xenierou str, Old Nicosia) on Saturday at 7.30pm, with the participation of guests from Israel, Cyprus and Greece.

ECB’s Asmussen: Cyprus will default without assistance l Could have negative impact on Greece, rest of euro zone if ignored Financial problems of Cyprus could still derail fragile confidence in the euro zone that the bloc fought hard to regain in 2012, European Central Bank board member Joerg Asmussen said on Tuesday.

His comments follow doubts whether the small island state, with a GDP of barely 0.2% of the euro zone’s output, was large enough for a potential default there to unsettle the 17-nation euro zone, such a risk being a precondition for a bailout.

“Disorderly developments in Cyprus could undermine progress made in 2012 in stabilising the euro area. Cyprus could well be systemic for the rest of the euro area despite its size,” he said on the sidelines of a meeting of EU finance ministers.

“Under normal circumstances one would expect the direct impact of a default to be limited, and it’s obvious that without assistance the country will default,” he told Reuters, but added the situation was not normal.

“At the same time we should recognise that the situation is not normal. Even though the promise of the OMT (ECB bond-buying) and other important decisions have calmed the markets, this situation is still fragile.”

But Asmussen said Cypriot problems could affect twicebailed-out Greece through banking channels and send a negative signal to the rest of the euro zone, especially harming the outlook for states trying to regain full access to the markets.

LAUNDERING HUB?

Cyprus applied for financial aid last June after its banks suffered huge losses following an EU-approved writedown of Greek debt, but some states, including Germany, are also uneasy about bailing out a country they say lacks financial transparency.

The concerns have centred on allegations that Cypriot banks may be misused for money laundering and tax evasion, a view Cyprus rejects. Asmussen said monitoring and addressing such issues needed to be included in a bailout.

Finnish Prime Minister Jyrki Katainen said last week Cyprus must open its books and quell speculation its banks may have been used for laundering money, before it can receive aid. Cyprus rejects the accusations.

Asmussen, who was previously Germany’s deputy finance minister, said he expected a bailout agreement was possible at the end of March, after the February 17 elections.

Shiarly won’t rule out privatisation l

Greek debt restructure a mistake

Finance Minister Vassos Shiarly does not rule out privatisations if needed to seal a bailout and make a debt even as high as 17.5 bln euros sustainable, he told Reuters in an interview on Friday.

Shiarly also said that the island had formally requested a five-year extension from Russia to repay a 2.5 bln euro loan due in 2016, and that a writedown of Greek debt implemented in early 2012 was a mistake.

“The Greek PSI (debt writedown) was a gift to Greece,” he said, in contradiction to outgoing President Demetris Christofias who defended signing the PSI in October 2011.

“There are many people in Europe who believe that it was a mistake to go for a PSI. I say it as well,” said Shiarly.

“We are not asking for a gift. We are asking for understanding, and a loan on fair terms so we can overcome these financial difficulties we are facing at the moment.”

“There is a provision, a reference, to a possible privatisation if need be,” Shiarly said, referring to the draft bailout deal. “That will be considered by us at the time the (bank recapitalisation) figure is known, but not until then.”

The bailout report did not name privatisation candidates but potential candidates are the Electricity Authority, telecoms operator Cyta and the Cyprus Ports Authority.

Christofias, who is not seeking re-election in the February 17 elections, has said he is against privatisations. Opposition leader Nicos Anastasiades, the front runner in the polls, has not ruled selloffs out if needed but says it won’t be a priority for his administration.

The government said it has gone the extra mile to introduce reforms, including public sector cutbacks, pension reform and tax hikes. “We did what was expected of us, and more,” Shiarly said.

Cyprus and the EU have been emphatic there can be no debt writedown. It would be futile since most debt is held by the same institutions the bailout intends to rescue, Shiarly said.

The Greek debt writedown “caused a lot of upheaval and one of the problems we are facing - in fact, one of the main reasons we are facing problems is because we accepted the PSI proposal which has added some 25% to our national debt,” he said.

Cypriots among successful researchers Cyprus has some of the most successful researchers in Europe, relative to its population size, according to European Commission data.

A Commission announcement issued in Brussels noted that “relative to population size the most successful researchers are based in the Netherlands, Denmark, UK and Cyprus of the EU countries, and Switzerland and Israel of the countries associated with the EU research programme”.

“This reflects the high quality of the research in these countries, which generally follows from long-term investment in research”, it noted.

The Commission said that the European Research Council (ERC) is awarding 680 mln euros to 302 senior

research leaders in 24 different countries across Europe, in the latest competition for its prestigious ‘Advanced Grants’.

With up to 2.5 mln euros per project, the funding allows these scientists to pursue their most ground-breaking ideas at the frontiers of knowledge together with their own teams.

ERC grants target top researchers of any nationality who are based in, or willing to move to Europe.

Just over 15% of selected researchers are women, up from last year’s 12%. The average age of the researchers to be funded is 51 years.

In this call, 45% of selected proposals were in the ‘Physical Science and Engineering’ domain, 37% in ‘Life Sciences’, and 18% in ‘Social Sciences and Humanities’.

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

CYPRUS | 5

Bailout delayed: good or bad?

Eurogroup postpones decision for later, but short-term financing secured, says Schaeuble Eurozone finance ministers meeting in Brussels agreed late on Monday to postpone the decision for a Cyprus bailout to some time at the end of March, well after the presidential elections, partly because a complete picture of the island’s banking needs has not been concluded

by PIMCO, while the government in Nicosia has also refused to discuss reforms, privatisation and greater transparency.

The Cypriot authorities and the Troika of lenders (EU, ECB, IMF) have agreed to a Memorandum of Understanding containing the conditions of the package estimated at 17.5 bln euro, of which about 9-10 bln is earmarked to bail out the banks that are heavily exposed to the Greek market.

The Eurogroup will review in depth an aid rescue package at a later date, since not all necessary data is still available, said French Minister of Finance Pierre Moscovici who expressed his commitment to the unity of the eurozone, highlighting the importance to combine fiscal stabilisation and banking union with growth and the creation of new jobs.

Outgoing Eurogroup President Jean Claude Juncker said that an agreement will be signed with the new government next March, adding that there will be close monitoring of the money laundering combating framework and its implementation.

Commission Vice-President Olli Rehn said that EC “has been working closely with the ECB and the IMF to finalise a financial assistance programme with the Cypriot authorities. Building on the useful discussion we have just had, we will continue this intensive work in the coming weeks with a view to facilitating the necessary decisions by the Eurogroup in the course of March.”

In a mini poll of seven analysts contacted by the Financial Mirror, the consensus was that the postponement of any decision for a bailout was bad and added to the uncertainty surrounding any hope for recovery and growth.

“The longer we leave it the longer our uncertainty lasts,” said one economist, with another adding that “a delay now would mean [a bailout] beyond March or April, which is the next antici-

Poll: 7 analysts say adds to uncertainty

pated time to conclude the agreement. A delay beyond that would be bad. You don’t want to go through much of the rest of the year with uncertainty hanging over the banks.”

“Every day that passes, more companies are closing, and the uncertainty of foreign investors and depositors is getting worse,” said one economist, with another adding that “not signing is the worst risk in the economy.”

“The delay in order to negotiate better terms could paradoxically result in worse terms, as the situation on the ground has rapidly deteriorated in the meantime… but depositors appear to have so far kept their faith in the local banking system.”

Echoing on the last comments that offer a glimmer of hope, another economist said that the light at the end of the tunnel was the anticipation of a new government. “Knowing what to expect next reduces uncertainty, we know that come March, we will find more competent people to sign the MoU. That in itself compensates for the long(er) wait until mid-February.”

OVERSIZED BANKING

“...It is clear we’re quite a distance away from being able to make a decision. The (EU/IMF) troika still has to make a range of proposals,” said German Finance Minister Wolfgang Schaeuble.

“Cyprus has a completely oversized banking sector compared to its GDP and therefore it will not be possible without a drastic reduction of the

financial sector,” he said.

“We drew up terms of reference which say nothing is decided yet, but that in any case we are demanding a stronger surveillance of money laundering. Of course we would also like to demand and implement stronger transparency on tax fraud.

“We all agreed there will not be substantial consultations or decisions before the presidential elections. Short-term financing is secured so that one doesn’t need to get nervous and nobody has to create uncertainty,” the German critic of unsubstantiated aid to Cyprus said, adding that “the troika does say that an uncontrolled development in Cyprus could cause a risk not just for Cyprus, but for Greece, and the stability of the euro zone as a whole.”

SOME PROGRESS

“We welcomed the progress which has already been made by Cyprus in implementing some of the important measures on which the (EU/IMF) troika and the Cypriot authorities are in agreement,” said Jean-Claude Juncker.

“We also assured that Cyprus’ short-term financing needs are covered. On this basis, we considered that a targeted agreement on a programme after the upcoming national elections in Cyprus would best facilitate national ownership. We expect therefore that final agreement on a programme could be reached as of March....

“We call on the troika and the Cypriot

authorities to make progress in the interim towards finalising the building blocks of the draft memorandum of understanding.”

“We are in a process and that process takes a little bit of time,” said Finance Minister Vassos Shiarly Asked if it would take two months more, Shiarly said “It’s been known to take longer and therefore with patience we will get there.”

In Nicosia, spokesman Stefanos Stefanou said the government would not give in to demands for greater privatisation, something euro zone lenders have said they want to see in return for aid.

“As a government, we will fight to ensure semi-government organisations are not privatised, even if some in Europe consider it part of economic reform,” he said.

But Vassos Shiarly was more conciliatory.

“We have to be sensitive to the issues which may arise in other member states. We are the applicants, they’re the lenders, we have to be sensitive to their own issues,” he told reporters in Brussels.

PERSUADE BERLIN

Opposition Democratic Rally spokesman Haris Georgiades said that delays give opportunities to others to raise more objections.

“In the case of Germany, we have to move very seriously and carefully. We know that the Social Democrats and the Greens are unwilling to support any bailout package for Cyprus, while the Left has officially expressed its opposition.

On the other hand, Mrs Merkel’s Christian Democrats, under extreme pressure from the opposition, are calling for stricter terms and conditions.”

“We called on the House President to support a parliamentary mission to Germany in order to properly brief the political groups there,” Georgiades said, adding that “we must convince [them] that Cyprus is a serious and responsible state, ready to meet its obligations and to correct all the wrongs that have pushed the economy off course. That is the only way to regain the trust of our partners and secure their support.”

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

6 | OPINION

3 things the new president must do EDITORIAL It is abundantly clear that the Christofias administration has started to pack in order to leave office in less than a month’s time and has confined itself to ribbon-cutting ceremonies. The Finance Minister has been left to handle matters on his own but with clear orders: “Do nothing!”

That is why Vassos Shiarly is frustrated and seems to be in a daily argument with fellow Cabinet member Neoclis Sylikiotis over what needs to be done to rescue the battered economy, especially as regards privatisations and taping in to the island’s future natural gas wealth.

That leaves greater responsibility on the shoulders of the next president who, undoubtedly, will need to implement the bailout plan in record time and ensure that there are adequate funds to get the government

machine working again.

However, as seen from the reaction in the German press and political opponents of Europe’s paymaster, Angela Merkel, it’s not just the terms of the MoU with the ECB, EU and IMF we should be worried about, but a general attitude change that will reinstate our credibility and help the economy return to a path of recovery and growth.

The next president needs to do three basic things to get the Troika involved again and ensure that any bailout plan will not be blocked by Germany and other hawks, such as Finland: l a commitment to the bailout plan (maybe even a bailin) working toward an overhaul of the banking sector; l a clear willingness to deal with transparency and tax issues, without scaring Russian depositors away; l speed up austerity measures in the public sector

combined with privatisations and a general feeling of “less government”.

If polls’ favourite Nicos Anastassiades wins the elections outright from the first round on February 17, Cyprus will be on track for a bailout sooner than later, because the outgoing government has so eloquently avoided taking any decision for fear of history judging them.

If voters are taken to a second round, with Anastassiades once again the favourite to win, the opposition leader ought to be cautious of a potential alliance between Akel’s Stavros Malas and George Lillikas whose views are so diverse on all issues that their fragile coalition would dismantle any bailout plan in the making until a new rescue package is put together.

Whatever the outcome, the new president has to move very fast, while Lillikas’ proposal to better utilise the natgas wealth should be given serious thought.

The Syrian crisis and the Middle East We start with a supposition which has the guarantee of becoming reality, namely that President Assad and his Baath regime will be overthrown. The question is when this will happen. Today, we are facing an impasse, after 21 months of conflict which left 60 thousand dead, thousands of refugees and a country in ruins. President Assad, in a speech delivered on 6 January 2013, offered no concessions and vowed never to talk to foes be branded terrorists and Western puppets, while the U.N.-Arab League mediator, Lakhtar Brahimi ruled out a role for President Assad in a transitional government, stressing that “In Syria… what people are saying is that a family ruling for 40 years is a little bit too long”.

The Syrian foreign ministry reacted vehemently, denouncing Brahimi as “flagrantly biased”, without, however, excluding to work with him to find a political solution to the crisis.

A similar deadlock exists at the diplomatic level between the United States and Russia.

On 11 January 2013, their envoys met in Geneva with Lahktar Brahimi, called for political solution to end the conflict, but reached no breakthrough. The US position is that President Assad has lost all legitimacy and must step aside, whereas Russia insists that Assad must not be forced out by external powers and that his exit cannot be a precondition for a Syrian political dialogue. This disagreement is also reflected in the UN Security Council which is unable to reach a decision because of a Russian veto which conveniently is being used by Western powers as an excuse for inaction.

Syria is in the epicentre of a troubled region where Iran, Saudi Arabia, Egypt and Turkey are competing for regional mastery and religious confrontation between Sunnis and Shiite has reached its climax.

As a result, the interaction of these events determine the stand of countries which play a role in the region.

Turkey’s friendly relations with Syria belong to the past.

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

By Dr Andrestinos Papadopoulos Ambassador a.h.

Today, Turkey openly supports the Syrian opposition, offering refuge to the members of the National Syrian Council, arming the Free Syrian Army and accepting thousands of Syrian refugees on her territory.

In response, President Assad has allowed the establishment of PKK bases on the frontiers with Turkey, knowing that the Kurdish question is of serious concern to Turkey.

Turkey’s action in the Middle East should be viewed within the framework of her ambition to become a regional power, which she is encouraged to pursue by her economic strength, the diminished influence of the USA in the region and the negative stand of the Europeans towards her accession to the EU. Turkey’s ambitions, however, are limited by Egypt’s dynamic return to the international scene and its oppositions to Turkey’s hegemony in the region. Egypt’s President Mohamed Morsi has already asked President Assad to relinquish power and proposed the creation of a quartet (Egypt, Turkey, Saudi Arabia, Iran) to solve the crisis.

On the opposite side are the supporters of Syria: Russia and Iran. The erstwhile ally and supplier of arms to Syria has

a naval base in Tartous, which allows it to have an important role in the affairs of the Middle East and explains the support for President Assad.

As far as Iran is concerned, it should be mentioned that Syria is the only country among Arab states with which Iran has excellent relations. On the one hand, Iran is using Syria in order to strengthen the Shiite community of Lebanon by sending arms and money to Hezbollah, whereas on the other hand Syria is benefitting from Iran’s commitment to undermine Israel.

Irrespective of these competitions, if eventually the Assad regime falls there will be a chain of consequences. Iran will suffer a major defeat. It will lose its only Arab ally and Hezbollah’s strength will be weakened in Lebanon, where the antagonism of pro-Syrians and anti-Syrians threatens the delicate balance achieved after a long civil war between Christians, Sunnis and Shiites. Furthermore, a fall of Assad will bring power to a variant of the Muslim Brotherhood and with the changes brought about by the “Arab Spring” Israel will be surrounded by hostile Sunni powers which will strengthen Hamas at the expense of Mahmoud Abbas’ Fatah.

The only strategic benefit for Israel will be the weakening of Iran, although the danger of its nuclear programme will continue to exist.

Finally, success or failure of the political Islam will have repercussions not only in the region, but also in the Muslim countries of the Balkans, the Caucasus and Central Asia. It is, therefore, for these reasons that we will be following closely developments in Syria this year as well.

ECDL, EUMA to promote ICT skills The European Computer Driving Licence (ECDL Cyprus) and the European Management Assistants (EUMA) are joining forces to develop an ICT Skills Framework and Certification for Management Assistants (MAs) under the framework of the EU’s Leonardo Da Vinci Partnership. The project partners, Cyprus Computer Society (CCS), which is the official licensee of the ECDL international computer skills certification programme in Cyprus, and EUMA’s national groups of Greece, Germany and UK launched the initiative during a joint meeting held recently in Nicosia.

Earlier last year, all partners had identified the need for the creation of a MAs ICT Skills Matrix which will become a common basis for the human resources managers (HRs) to assess and measure the ICT skills of MAs and hopefully will guide the

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

development of a universal professional certification for MAs across Europe.

The partners are currently working together to prepare an online survey for ICT skills related issues that will be soon disseminated to MAs across Europe (EUMA members). The survey results will help the partners create the Matrix of common essential MAs ICT Skills, which will be used to prepare questions database, work files and test bank to finally run pilot tests and develop the MAs ICT Skills Framework and Certification.

The project will be completed by the end of 2014 when ECDL and EUMA hope to be able to present their work in public.

For information contact the Cyprus Computer Society: info@ccs.org.cy +35722460680.

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

Growth Out of Time Robert Gordon of Northwestern University is a distinguished economist whose work in macroeconomics and studies of long-term economic growth have properly earned him high regard. So his recent exercise in speculative future history, which asks whether economic growth in the United States has come to an end, has attracted much favorable attention. But a basic flaw in Gordon’s argument is immediately apparent – and becomes glaringly so on closer examination.

Gordon distinguishes three Industrial Revolutions that have driven economic growth and improved living standards since the eighteenth century: IR #1 (“steam, railroads”), whose defining inventions date from 1750 to 1830; IR #2 (“electricity, internal combustion engine, running water, indoor toilets, communications, entertainment, chemicals, petroleum”), whose defining

generating plant, Thomas Edison’s Pearl Street Station, became operational in 1882?

At that point, America’s manufacturing industries were just discovering the benefits of flexible (re)configuration, which enabled distribution of generated electric power, while America’s home-appliance industry was in its infancy.

Gordon asserts that “the era of computers replacing human labor was largely over” during the past decade. Innovation in information and communications technology (ICT) focused first on electronic commerce, “itself largely completed by 2005.” After that, “labor-saving innovation” took a back seat to “a succession of entertainment and communication devices that do the same things as we could do before, but now in smaller and more convenient packages.”

In thus truncating and trivializing the ongoing ICT revolution, Gordon misses two fundamental processes. First, and most evident, the rise of e-commerce is far from over.

In the US, the most advanced country in this respect, ecommerce has just reached 10% of total retail spending, and is continuing to grow at double-digit rates through the slow recovery from the Great Recession. At the same time, something much more significant is happening beneath the economic surface.

From the early days of the computer revolution, researchers and popularizers envisioned “artificial intelligence” as the ultimate killer app (literally, in the case of the computer HAL in the film 2001: A Space Odyssey).

Decades of frustration are now yielding to success: the application of sophisticated statistical techniques to the accelerating accumulation of unprecedented quantities of socalled Big Data that the Internet simultaneously generates and captures. For proof of artificial intelligent “life,” consider the “virtual assistants” populating smart phones, beginning – but just beginning – with Apple’s Siri.

The next wave of IR #3’s consequences can be discerned in systems that capture the intention behind a search request and couple it to a completed transaction, and in the application of predictive analytics to industrial supply chains and service provisioning. If these innovations’ prospective impact on productivity and GDP growth cannot be quantified, well, that is the way it is with future history.

Flawed as Gordon’s reading of IR #3 is, his concluding concern for the future of innovation in the US is well founded. Of the assorted “headwinds” that he cites, the enormous increase in inequality and the plateau reached in educational attainment represent threats that differentiate America’s position from that of other advanced countries. But Gordon ignores the greatest threat to continued US global leadership in innovation: the delegitimation over the past generation of the state’s role as an economic actor.

As I illustrate and analyze at length in my new book, Doing Capitalism in the Innovation Economy: Markets, Speculation and the State, the state has become central to the Innovation Economy’s dynamics. It funds the upstream research that generates discovery and invention; supports the cre-

By William Janeway

inventions date from 1870 to 1900; and IR #3 (“computers, the web, mobile phones”), dating from 1960. The core of his article contrasts the transformational impact of IR #1 and, especially, IR #2 on per capita GDP and the quality of life with the relatively trivial consequences of IR #3.

The vulnerability of Gordon’s argument is his shortened time horizon for IR #3.

Consider the following four sentences in his paper: l “Both the first two revolutions required about 100 years for their full effects to percolate through the economy.” l “At a minimum, it took 150 years for IR #1 to have its full range of effects.” l “The inventions of IR #2 were so important…that they took a full 100 years to have their main effect.” l “…[T]he productivity impact of IR #3 evaporated after only eight years, compared to the 81 years (1891-1972) required for the benefits of IR #2 to have their full impact…” l The last sentence is crucial: Gordon cuts off IR #3 circa 2005 – that is, 45 years from its onset, but less than half the time allowed for IR #1 and IR #2 to run their respective courses. To take a salient example from the prior industrial revolutions, this is as if the impact of the railroads on the US economy were to be measured as of 1873, 45 years after construction began on America’s first line, the Baltimore & Ohio.

In 1873, the retailer Montgomery Ward was just a year old, and the first Sears Roebuck catalogue was still 20 years away.

Together, these companies invented mail order as the “killer app” of the railroad age, creating a continental market for consumer goods, with all of the economies of scale that followed.

Or, to take another example, what if we stopped measuring the economic impact of electrification only 45 years after the first

ation of new networks, from canals to the Internet; and serves as a creative customer for innovative products, as it did during the computer revolution’s nascence.

The state must also preserve continuity in the market economy when the speculative bubble that has funded its transformation bursts. And here, too, Gordon disappoints.

The only reference to government in his paper is not even to this stabilizing role.

Rather, it is to the asserted headwind repre-

sented by the very debt incurred to prevent the global financial crisis of 2008 from triggering a second Great Depression.

William Janeway, a managing director and senior adviser at the private-equity firm Warburg Pincus, is a visiting lecturer in economics at Cambridge University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

8 | COMMENT

Will Europe’s Fiscal Compact Work?

At the start of 2013, the eurozone’s “fiscal compact” entered into force, owing to its ratification on December 21 by a 12th country, Finland, a year after German Chancellor Angela Merkel prodded eurozone leaders into agreement. The compact – technically called the Treaty on Stability, Coordination, and Governance in the Economic and Monetary Union – requires member countries to introduce laws limiting their structural government budget deficits to less than 0.5 % of GDP (or less than 1% of GDP if their debt/GDP ratio is “significantly below 60%”). So, will this new approach work?

A limit on the “structural deficit” means that a country can run a deficit above the limit to the extent – and only to the extent – that the gap between revenue and spending is cyclical (that is, its economy is operating below potential due to temporary negative shocks). In other words, the target is cyclically adjusted. The budget-balance rule must be adopted in each country – preferably enshrined in their national constitutions – by the end of 2013.

The aim is to fix Europe’s long-term fiscal problem, which has been exacerbated by three factors: the failure, since the euro’s inception, of the eurozone-wide Stability and Growth Pact (SGP) to enforce deficit and debt limits; the crisis that erupted in Greece and other countries on the eurozone periphery in 2010; and the various bailouts that have followed. There is no reason to doubt that the member states will follow through and adopt national rules by the end of the year. The problem is what comes after that: the risk that the fiscal compact will founder on precisely the same shoals as the SGP. Ever since the eurozone was established, its members have issued official fiscal forecasts that are systematically biased in the optimistic direction. Other countries do this, too, but the bias among eurozone countries is, if anything, even worse than it is elsewhere.

During an economic expansion, such as in the 2002-2007 period, governments are tempted to forecast that the boom will continue indefinitely. Forecasts for tax revenue and budg-

et surpluses are correspondingly optimistic and so hide the need for fiscal adjustment. During a recession, such as in 2008-2012, governments are tempted to forecast that their economies and budgets will soon rebound. Since forecasting is subject to so much genuine uncertainty, no one can prove that the forecasts are biased when they are made.

But, if forecasts are biased, fiscal rules will not constrain budget deficits. In any given year, governments can forecast that their growth rates, tax revenues, and budget balances will improve in subsequent years, and then argue the following

By Jeffrey Frankel

year that the shortfalls were unexpected.

Indeed, in a new paper, co-authored with Jesse Schreger, we show that eurozone members’ bias in official forecasts can be neatly characterized as responding to the SGP’s 3%-of-GDP limit on budget deficits in 1999-2011: each time governments exceeded the limit, over-optimistic forecasts followed. In other words, governments adjust their forecasts, not their policies.

Framing the budget rules in cyclical terms, while highly desirable in terms of its macroeconomic impact, does not help to solve the problem of forecast bias. In fact, it can make the problem worse. In a year when a forecast for the structural budget deficit turns out to have been over-optimistic, the government can still claim that its own calculations show the shortfall to have been cyclical rather than structural. After all, estimation of potential output – and hence the cyclical versus structural decomposition of the fiscal position – is notoriously difficult, even after the fact.

Perhaps it will help that, under the fiscal compact, the

rules are to be adopted at the national level, as opposed to the SGP, which operated on the supranational level. A look at the various rules and institutions that European countries have already tried shows that some work and others do not.

Creating an independent fiscal institution that provides its own budget forecasts works, insofar as it reduces the bias in deficit projections. When forecasting while in violation of the eurozone’s Excessive Deficit Procedure, eurozone members with an independent budget-forecasting institution have a mean bias that is 2.7% of GDP smaller at the one-year horizon than members without such an institution.

It would be better still if governments were legally bound to use these independent forecasts in their budget plans (borrowing an innovation from Chile).

But, regardless of how well designed the rules are, clever and determined politicians can find ways around them. One trick is privatization of government enterprises, which reduces the budget deficit in a given year on a one-time basis, but might increase the deficit in the long run if the enterprise had been profitable. Another trick is to legislate tax cuts that are “temporary,” in order to make future revenues look larger, despite the intention to make the cuts permanent before they expire.

Other things being equal, the right institutions can curb pro-cyclical fiscal policies – tax cuts and spending hikes during booms and austerity during downturns – in the short run, while helping to deliver debt sustainability in the long run.

These institutions include independent fiscal-forecasting agencies, combined with the cyclically adjusted budget targets that the eurozone’s fiscal compact mandates. Much can go wrong even if such mechanisms are in place; but, as the history of the SGP illustrates, the risk is higher if they are not.

Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growth at Harvard University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Lessons from the Fiscal Cliff One of the many things I learned from Milton Friedman is that the true cost of government is its spending, not its taxes.

To put it another way, spending is financed either by current taxes or through borrowing, and borrowing amounts to future taxes, which have almost the same impact on economic performance as current taxes.

We can apply this reasoning to the United States’ unsustainable fiscal deficit. As is well known, closing this deficit requires less spending or more taxes.

The conventional view is that a reasonable, balanced approach entails some of each. But, as Friedman would have argued, the two methods should be considered polar opposites. Less spending means that the government will be smaller. More taxes mean that the government will be larger.

Hence, people who favor smaller government (for example, some Republicans) will want the deficit closed entirely by cutting spending, whereas those who favor larger government (for example, President Barack Obama and most Democrats) will want the deficit closed entirely by raising taxes.

As the economist Alberto Alesina has found from studies of fiscal stabilization in OECD countries, eliminating fiscal deficits through spending cuts tends to be much better for the economy than eliminating them through tax increases. A natural interpretation is that spending adjustments work better because they promise smaller government, thereby favoring economic growth.

For a given size of government, the method of raising tax revenue matters. For example, we can choose how much to collect via a general income tax, a payroll tax, a consumption tax (such as a sales or value-added tax), and so on. We can also choose how much revenue to raise today, rather than in the future (by varying the fiscal deficit).

A general principle for an efficient tax system is to collect a given amount of revenue (corresponding in the long run to

the government’s spending) in a way that causes as little distortion as possible to the overall economy. Usually, this principle means that marginal tax rates should be similar at different levels of labor income, for various types of consumption, for outlays today versus tomorrow, and so on.

From this perspective, a shortcoming of the US individual income-tax system is that marginal tax rates are high at the bottom (because of means testing of welfare programs) and the top (because of the graduated-rate structure). Thus, the government has moved in the wrong direction since 2009, sharply raising marginal tax rates at the bottom (by

By Robert J. Barro

dramatically increasing transfer programs) and, more recently, at the top (by raising tax rates on the rich).

One of the most efficient tax-raising methods is the US payroll tax, for which the marginal tax rate is close to the average rate (because deductions are absent and there is little graduation in the rate structure). Therefore, cutting the payroll tax rate in 2011-2012 and making the rate schedule more graduated (on the Medicare side) were mistakes from the standpoint of efficient taxation.

Republicans should consider these ideas when evaluating tax and spending changes in 2013. Going over the “fiscal cliff” would have had the attraction of seriously cutting government spending, although the composition of the cuts – nothing from entitlements and too much from defense –

was unattractive. The associated revenue increase was, at least, across the board, rather than the unbalanced hike in marginal tax rates at the top that was enacted.

But the most important part of the deal to avert the fiscal cliff was the restoration of the efficient payroll tax. I estimate that the rise by two percentage points in the amount collected from employees corresponds to about $1.4 trln in revenue over ten years. This serious revenue boost was not counted in standard reports, because the payroll-tax “holiday” for 2011-2012 had always been treated legally as temporary.

It is true that some macroeconomic modelers, including the Congressional Budget Office, forecasted that going over the cliff would have caused a recession. But those results come from Keynesian models that always predict that GDP expands when the government gets larger. Entirely absent from these models are the negative effects of more government and uncertainty about how fiscal problems will be resolved.

Another recession in the US would not be a great surprise, but it can be attributed to an array of bad government policies and other forces, not to cutting the size of government. Indeed, it is nonsense to think that cuts in government spending should be avoided in the “short run” in order to lower the chance of a recession. If a smaller government is a good idea in the long run (as I believe it is), it is also a good idea in the short run.

Robert J. Barro is Professor of Economics at Harvard University and a senior fellow at the Hoover Institution, Stanford University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

COMMENT | 9

The Wrong Growth Strategy for Japan Japan’s new government, led by Prime Minister Shinzo Abe, could be about to shoot itself in the foot. Seeking to boost economic growth, the authorities may soon destroy their one great advantage: the low rate of interest on government debt and private borrowing. If that happens, Japanese conditions will most likely be worse at the end of Abe’s term than they are today.

The interest rate on Japan’s ten-year government bonds is now less than 1% – the lowest in the world, despite a very high level of government debt and annual budget deficits. Indeed, Japan’s debt is now roughly 230% of GDP, higher than that of Greece (175% of GDP) and nearly twice that of Italy (125% of GDP). The annual budget deficit is nearly 10% of GDP, higher than any of the eurozone countries. With nominal GDP stagnating, that deficit is causing the debt/GDP ratio to rise by 10% annually.

Japan’s government is able to pay such a low rate of interest because domestic prices have been falling for more than a decade, while the yen has been strengthening against

The government might be tempted to rely on rapid inflation to try to reduce the real value of its debt. Fear of that strategy could cause investors to demand even higher real interest rates.

The combination of exploding debt and rising interest rates is a recipe for economic disaster. The BOJ’s widely respected governor, Masaaki Shirakawa, whose term expires in April, summarized the situation in his usual restrained way, saying that “long-term interest rates may spike and have a negative effect on the economy.”

A spike in long-term rates would lower the price of JGBs, destroying household wealth and, in turn, reducing consumer spending. The higher interest rates would also apply to corporate bonds and bank loans, weakening business investment.

Even without the prospect of faster inflation and a declining yen, fundamental conditions in Japan point to higher interest rates.

The Japanese government has been able to sell its bonds to domestic buyers because of the high rate of domestic saving. The excess of saving over investment has given Japan a currentaccount surplus, allowing the country to finance all of the government borrowing domestically, with enough left over to invest in dollardenominated bonds and other foreign securities. But that is coming to an end.

The household saving rate has collapsed in recent years, falling to less than 2%. The combination of high corporate saving and low business investment has sustained the current-account surplus, allowing Japan to fund its budget deficit domestically. But the surplus has fallen sharply in the past five years, from roughly 6% of GDP in 2007 to only 1% now. With a falling rate of household saving and the prospect of new fiscal deficits, the current account will soon be negative, forcing Japan to sell its debt to foreign buyers.

Abe plans to supplement the easy-money strategy with an increase in government spending of some $120 bln, or 2% of GDP. It is not clear why Abe and his advisers believe that this will deliver sustained real GDP growth of 2% a year. Although the $120 bln is presumably just for the current year (if the spending can be made to happen that quickly), he also spoke during his campaign about a ten-year rise in government spending of ¥200 trln yen, substantially more than the $120 bln annual rate. The impact of all of this on the national debt and on Japan’s interest rates could be staggering.

By Martin Feldstein

other major currencies. Domestic deflation means that the real interest rate on Japanese bonds is higher than the nominal rate. The yen’s rising value raises the yield on Japanese bonds relative to the yield on bonds denominated in other currencies.

That may be about to come to an end.

Abe has demanded that the Bank of Japan pursue a quantitative-easing strategy that will deliver an inflation rate of 2-3% and weaken the yen. He will soon appoint a new BOJ governor and two deputy governors, who will, one presumes, be committed to this goal.

The financial markets are taking Abe’s strategy seriously. The yen’s value against the US dollar has declined by more than 7% in the last month. With the euro rising relative to the dollar, the yen’s fall relative to the euro has been even greater.

The yen’s weakening will mean higher import costs, and therefore a higher rate of inflation. An aggressive BOJ policy of money creation could cause further weakening of the yen’s exchange rate – and a rise in domestic prices that is more rapid than what Abe wants.

With Japanese prices rising and the yen falling relative to other currencies, investors will be willing to hold Japanese government bonds (JGBs) only if their nominal yield is significantly higher than it has been in the past. A direct effect of the higher interest rate would be to increase the budget deficit and the rate of growth of government debt. With a debt/GDP ratio of 230%, a four-percentagepoint rise in borrowing costs would cause the annual deficit to double, to 20% of GDP.

Abe is right about one thing: Japan needs to get out of its no-growth and deflationary trap. But the policies that he favors are not the way to do it.

Martin Feldstein is Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 899

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 23 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2013

O ÎÏ‹ÚÔ˜ ¤ÊÙÂÈ… ÛÙÔ Ó¤Ô Úfi‰ÚÔ Eurogroup: √ÚÈÛÙÈο ÌÂÙ¿ ÙȘ ÂÎÏÔÁ¤˜ Ë ˘ÔÁÚ·Ê‹ ÙÔ˘ ÌÓËÌÔÓ›Ô˘ Με τη νέα Κυβέρνηση θα υπογραφεί το µνηµÞνιο δήλωσε και επίσηµα ο ΠρÞεδροσ του Eurogroup, Ζαν Κλοντ Γιούνκερ, ο οποίοσ τοποθέτησε την υπογραφή του προγράµµατοσ τον Μάρτιο. Παράλληλα, στην τελευταία του συνέντευξη Τύπου ωσ ΠρÞεδροσ τησ Ευρωοµάδασ, ο Λουξεµβούργιοσ ΠρωθυπουργÞσ µίλησε για «στενή παρακολούθηση» του πλαισίου καταπολέµησησ του ξεπλύµατοσ βρÞµικου χρήµατοσ µέχρι και την περίοδο τησ υπογραφήσ του µνηµονίου. Στην τελευταία συνεδρία του Eurogroup, o ΥπουργÞσ Οικονοµικών Βάσοσ Σιαρλή ενηµέρωσε τουσ οµολÞγουσ για την πορεία υλοποίησησ που συµφωνήθηκε κατ’ αρχήν µε την ΤρÞικα, ενώ δεν έγινε διεξοδική συζήτηση αφού απουσίαζε ένα σηµαντικÞ µέροσ του κυπριακού µνηµονίου, το ποσÞ που θα απαιτηθεί για την ανακεφαλαιοποίηση του χρηµατοπιστωικού τοµέα. «Καλωσορίσαµε την πρÞοδο η οποία επιτεύχθηκε απÞ την Κύπρο για την υλοποίηση των σηµαντικών ζητηµάτων για τα οποία η ΤρÞικα και οι κυπριακέσ αρχέσ έχουν συµφωνήσει», ανέφερε στη δήλωσή του ο κ. Γιούνκερ, προσθέτοντασ πωσ ο διαγνωστικÞσ έλεγχοσ για τισ κεφαλαιακέσ ανάγκεσ του κυπριακού χρηµατοπιστωτικού τοµέα έχει προχωρήσει. Σηµαντική ήταν και η αναφορά του Þτι η τελική έκθεση για τισ κεφαλαιακέσ ανάγκεσ θα δηµοσιοποιηθεί µετά την υπογραφή του µνηµονίου υπÞ το φωσ Þπωσ τηρήθηκε µε τα προηγούµενα µνηµÞνια.

Κύπρου είπε Þτι προχωράµε, στοχεύουµε σε µια συµφωνία το Μάρτιο µε την νέα Κυβέρνηση που θα αναλάβει. Ζητάµε απÞ την ΤρÞικα και την κυπριακή Κυβέρνηση να προετοιµάσουν το πρÞγραµµα το οποίο θα προβλέπει και µια ρήτρα για το ξέπλυµα, ανέφερε µιλώντασ σε δηµοσιογράφουσ µετά το πέρασ τησ συνÞδου.

“∂¯ıÚÈΤ˜” ¯ÒÚ˜

Παράλληλα, αφού σηµείωσε Þτι έχουν λάβει διαβεβαιώσεισ Þτι οι βραχυπρÞθεσµεσ χρηµατοδοτικέσ ανάγκεσ τησ Κύπρου είναι καλυµµένεσ, ο κ. Γιούνκερ ανέφερε Þτι «σε αυτή τη βάση θεωρήσαµε Þτι η στÞχευση τησ συµφωνίασ επί ενÞσ προγράµµατοσ µετά τισ επερχÞµενεσ εκλογέσ στην Κύπρο θα εξυπηρετούσε καλύτερα την εθνική ιδιοκτησία» (του προγράµµατοσ). «Ωσ εκ τούτου αναµένουµε Þτι η τελική συµφωνία επί ενÞσ προγράµµατοσ µπορεί να επιτευχθεί τον Μάρτιο», πρÞσθεσε. Ùπωσ είπε, η περίοδοσ αυτή παρέχει την ευκαιρία «για στενή παρακολούθηση» του πλαισίου κατά του ξεπλύµατοσ του βρÞµικου χρήµατοσ και του φορολογικού πλαισίου καθώσ και τησ εφαρµογήσ τουσ.

Κάλεσε τέλοσ την ΤρÞικα και τισ κυπριακέσ αρχέσ να κάνουν πρÞοδο στην οικοδÞµηση προσχεδίου του Μνηµονίου του Συναντίληψησ, ΑπÞ την πλευρά του ο ΑντιπρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν και Επίτροποσ για το Ευρώ Ùλι Ρεν περιορίστηκε να αναφέρει Þτι έγινε συζήτηση για τισ τελευταίεσ εξελίξεισ στο κυπριακÞ αίτηµα για οικονοµική στήριξη. Θα συνεχίσουµε τισ προσπάθειεσ για απÞφαση το Μάρτιο, κατέληξε.

ƒ‹ÙÚ· ÁÈ· ÙÔ Í¤Ï˘Ì· Εξάλλου, ο Γάλλοσ ΥΠΟΙΚ Πιέρ Μοσκοβισί αναφερÞµενοσ στο θέµα τησ

Εν τω µεταξύ πιθανÞτατα, σήµερα Τετάρτη, θα πραγµατοποιηθεί κατÞπιν εισήγησησ του ∆ηµοκρατικού Συναγερµού (∆ΗΣΥ), σύσκεψη στην Βουλή των Αντιπροσώπων των αρχηγών ή και εκπροσώπων των κοµµάτων προκειµένου να αποφασιστεί η άµεση αποστολή διακοµµατικήσ, διακοινοβουλευτικήσ αντιπροσωπείασ, σε χώρεσ που διατηρούν εχθρική στάση για ευρωπαϊκή χρηµατοδÞτηση τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ κατηγορώντασ την και για ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ. ΑυτÞ ανακοίνωσε χθεσ ο Τάσοσ ΜητσÞπουλοσ, ΚοινοβουλευτικÞσ ΕκπρÞσωποσ του ∆ΗΣΥ και Επικεφαλήσ του Εκλογικού Επιτελείου του Νίκου Αναστασιάδη, λέγοντασ πωσ η διακοµµατική, διακοινοβουλευτική αντιπροσωπεία «πρέπει να επισκεφθεί την Γερµανία κατά προτεραιÞτητα αλλά και χώρεσ που εµφανίζονται επικριτικέσ προσ την Κύπρο σε Þ,τι αφορά τα ζητήµατα διαφάνειασ και ξεπλύµατοσ βρώµικου χρήµατοσ».

MIG: £¤ÏÂÈ Ó· ÚÔÛٷ٤„ÂÈ ÙËÓ Â¤Ó‰˘ÛË Ù˘ ÛÙËÓ §·˚΋ §ÂÙÔ̤ÚÂȘ ·fi µÁÂÓfiÔ˘ÏÔ ÁÈ· ÙËÓ ÚÔÛÊ˘Á‹ ηٿ Ù˘ ∫‡ÚÔ˘ Ξεκινά σήµερα Τετάρτη 23 Ιανουαρίου 2013 και επίσηµα η έναρξη τησ διαδικασίασ προσφυγήσ τησ Marfin investment Group (MIG) κατά τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, βάσει τησ διαδικασίασ που προβλέπεται απÞ την διµερή διεθνή σύµβαση σχετικά µε την αµοιβαία προώθηση και προστασία των επενδύσεων µεταξύ Κύπρου και Ελλάδασ ηµεροµηνίασ 30 Σεπτεµβρίου 1992. Η διαδικασία περιλαµβάνει την επίδοση «ειδοποίησησ διαφοράσ» (Notice of Dispute) προσ την Κυπριακή ∆ηµοκρατία, ενώ στισ 13.30 το µεσηµέρι ο πρÞεδροσ του Οµίλου MIG Ανδρέασ ΒγενÞπουλοσ, θα ενηµερώσει πλή-

ρωσ το επενδυτικÞ κοινÞ για Þλεσ τισ λεπτοµέρειεσ αυτήσ τησ υπÞθεσησ. Ùπωσ αναφέρει η MIG η προσφυγή τησ σε διεθνέσ ∆ιαιτητικÞ ∆ικαστήριο κατά τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ, αφορά την προστασία τησ επένδυσήσ τησ στην Λαϊκή Τράπεζα. Η MIG επιδιώκει την προστασία τησ επένδυσήσ τησ στην Λαϊκή Τράπεζα ύψουσ 823.863.584 ευρώ λÞγω παραβιάσεων απÞ την Κυπριακή ∆ηµοκρατία των άρθρων 2,3 και 4 τησ Σύµβασησ. Σύµφωνα µε την MIG, η διαδικασία προβλέπει την προσπάθεια φιλικήσ επίλυσησ τησ διαφοράσ εντÞσ χρονικού διαστήµατοσ κατ’ ανώτατον Þριο 6 µηνών και σε

περίπτωση µη επίτευξησ συµφωνίασ την εκδίκαση τησ διαφοράσ απÞ διεθνέσ διαιτητικÞ δικαστήριο (απÞ το ∆ιεθνέσ Κέντρο δια τον ∆ιακανονισµÞν των ∆ιαφορών εξ Επενδύσεων που ιδρύθηκε απÞ την Σύµβαση τησ 18ησ Μαρτίου 1965 δια την ρύθµισιν των σχετιζοµένων προσ τασ επενδύσεισ διαφορών µεταξύ Κρατών και υπηκÞων άλλων Κρατών), ενώ στη διαδικασία αυτή αναµένεται Þτι θα προσφύγουν και άλλοι ιδιώτεσ επενδυτέσ στην Λαϊκή Τράπεζα οι οποίοι νοµιµοποιούνται βάσει τησ Σύµβασησ ή βάσει παρεµφερών διεθνών συµβάσεων και προβλέψεων του ∆ιεθνούσ ∆ικαίου.

™Ù· 202 ÂηÙÔÌ̇ÚÈ· ÔÈ ¿ÓÂÚÁÔÈ ÙÔ 2013 Οι άνεργοι στον κÞσµο θα ξεπεράσουν το 2013 τα 202 εκατοµµύρια ανθρώπουσ και θα σπάσουν το απÞλυτο ρεκÞρ των 199 εκατοµµυρίων που χρονολογείται απÞ το 2009. Εµπειρογνώµονεσ εκτιµούν Þτι παρά µια µέτρια ανάκαµψη τησ αύξησησ τησ παραγωγήσ, που αναµένεται τα δύο επÞµενα χρÞνια, το ποσοστÞ τησ ανεργίασ αναµένεται Þτι θα αυξηθεί και πάλι και ο αριθµÞσ των ανέργων στον κÞσµο θα αυξηθεί κατά 5,1 εκατοµµύρια το 2013 για να υπερβεί τα 202 εκατοµµύρια και κατά 3 εκατοµµύρια επιπλέον το 2014. Σύµφωνα µε έκθεση τησ ∆ιεθνούσ Οργάνωσησ Εργασίασ του ΟΗΕ (ILO), η οποία και καλεί Þλεσ τισ χώρεσ να λάβουν συντονισµένα δράση προσ αντιµετώπιση του φαινο-

µένου, οι προοπτικέσ για τα επÞµενα χρÞνια ανά το παγκÞσµιο για τουσ άνεργουσ νέουσ είναι ζοφερέσ. Η ανεργία αυξήθηκε ανά το παγκÞσµιο το 2012 εν µέσω οικονοµικήσ ανασφάλειασ και ανεπαρκών πολιτικών που εµπÞδισαν γενικά τισ προσλήψεισ, σύµφωνα µε νέα έκθεση του ILO, στην οποία προστίθεται Þτι οι νέοι ήταν η πιο ευάλωτη οµάδα έναντι στην αυξανÞµενη έλλειψη θέσεων εργασίασ. Στην έκθεσή τησ οργάνωσησ, ΠαγκÞσµιεσ Τάσεισ Εργασίασ αναφέρεται Þτι παρά την θετική τάση τησ µείωσησ τησ ανεργίασ κατά τα δύο τελευταία χρÞνια, ο αριθµÞσ των ανέργων ανά το παγκÞσµιο αυξήθηκε κατά 4,2 εκ. το 2012 µε ζοφερέσ προοπτικέσ για περαιτέρω αύξηση το 2013.

Συγκεκριµένα, η έκθεση ξεχωρίζει ιδιαίτερα τισ επιπτώσεισ τησ παγκÞσµιασ κρίσησ ανεργίασ - η οποία επηρεάζει ήδη πάνω απÞ 197 εκ. ανθρώπουσ στον κÞσµο - στουσ νέουσ, οι οποίοι κινδυνεύουν να χάσουν ζωτικέσ επαγγελµατικέσ και κοινωνικέσ δεξιÞτητεσ καθώσ η διάρκεια τησ ανεργίασ τουσ συνεχίζει να αυξάνεται. Σύµφωνα µε τον ILO, περίπου 35% των άνεργων νέων σε αναπτυγµένεσ οικονοµίεσ είναι άνεργοι για έξι µήνεσ ή περισσÞτερο – µία απουσία απÞ την αγορά εργασίασ που επηρεάζει άµεσα τισ µακροπρÞθεσµεσ επαγγελµατικέσ προοπτικέσ τουσ καθώσ οι δεξιÞτητέσ τουσ επιδεινώνονται. Την ίδια ώρα, άλλοι αποθαρρύνονται και αφήνουν πίσω τουσ παντε-

λώσ την αγορά εργασίασ. Με περίπου 74 εκ. άτοµα στην ηλικιακή οµάδα 15 µε 24 να είναι άνεργοι στον κÞσµο, αριθµÞσ που µεταφράζεται σε ποσοστÞ ανεργίασ 12,4% για αυτή την οµάδα, οι προοπτικέσ εργασίασ για τουσ νεαρÞτερουσ εργαζÞµενουσ στον κÞσµο φαίνεται να είναι ολοένα και πιο ζοφερέσ, σύµφωνα µε την έκθεση.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

23 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

2/12 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

§›Á˜ ̤Ú˜ ¤ÌÂÈÓ·Ó ÁÈ· Ó· Ì·˜ Ô˘Ó ÙÔÓ ·ÚÈıÌfi Περί τα τέλη Ιανουαρίου θα γίνει γνωστÞ το συνολικÞ ποσÞ που θα απαιτηθεί για την ανακεφαλαιοποίηση του κυπριακού χρηµατοπιστωτικού συστήµατοσ, το οποίο θα καθορίσει εν πολλοίσ το ύψοσ τησ δανείου που θα λάβει η Κύπροσ απÞ τον ΜηχανισµÞ Στήριξησ,. ΑυτÞ ωστÞσο θα είναι το συνολικÞ ποσÞ του χρηµατοπιστωτικού τοµέα και Þχι το συγκεκριµένο ποσÞ που θα χρειαστεί το κάθε χρηµατοπιστωτικÞ ίδρυµα στην Κύπρο. Ο Ζαν Κλοντ Γιούνκερ δήλωσε πωσ ο διαγνωστικÞσ έλεγχοσ τησ Pimco προχωρά, προσθέτοντασ δε πωσ «µε βάση την καθιερωµένη διαδικασία, η έκθεση (για τισ κεφα-

λαιακέσ ανάγκεσ) θα δηµοσιοποιηθεί αµέσωσ µετά την υπογραφή του µνηµονίου». Έγκυρη πηγή διευκρίνισε στο ΚΥΠΕ πωσ αυτÞ που θα δηµοσιοποιηθεί µε την οριστική υπογραφή του µνηµονίου, την οποία το Eurogroup τοποθέτησε χρονικά το Μάρτιο, είναι η δηµοσιοποίηση των συγκεκριµένων αναγκών του κάθε χρηµατοπιστωτικού ιδρύµατοσ ξεχωριστά. Οι ίδιεσ πηγέσ δήλωσαν στο ΚΥΠΕ πωσ η δηµοσιοποίηση τησ έκθεσησ για τισ τελικέσ ανάγκεσ του χρηµατοπιστωτικού τοµέα ήταν και η απÞφαση τησ συντονιστικήσ επιτροπήσ (steering committee) που έχει την αρµοδιÞτητα να επιβλέψει και να εξετάσει τον διαγνω-

στικÞ έλεγχο του κυπριακού χρηµατοπιστωτικού τοµέα, που διενεργεί η Pimco. Η έκθεση τησ Pimco καθορίζει τισ ανάγκεσ µε τισ ανάγκεσ του χρηµατοπιστωτικού τοµέα σε ένα βασικÞ και ένα βασικÞ σενάριο µε βάση τα στοιχεία συνέλεξε απÞ τισ τράπεζεσ µέχρι τισ 30 Ιουνίου του 2012, οπÞταν τα ποσά αυτά θα τύχουν προσαρµογήσ για τα στοιχεία των τραπεζών απÞ τον Ιούνιο του 2012 µέχρι την ηµεροµηνία υπογραφήσ του Μνηµονίου, Άρα, είναι πλέον σαφέσ Þτι ο διαγνωστικÞσ έλεγχοσ τησ Pimco δεν είναι το τέλοσ του δρÞµου, αλλά αυτÞσ θα αποτελέσει τη βάση για τισ ασκήσεισ προσοµοίωσησ ακραί-

√ √ÎÙÒ‚ÚÈÔ˜ ÙÔ˘ÚÈÛÙÈο ‹Ù·Ó ÛÙ· ÊfiÚÙ ÙÔ˘ Σηµαντική αύξηση 12,1% σηµείωσαν τον Οκτώβριο του 2012 τα έσοδα απÞ τον τουρισµÞ, τα οποία ανήλθαν σε 211,5 εκ. ευρώ σε σύγκριση µε 188,8 εκ. ευρώ τον αντίστοιχο µήνα του 2011, µε βάση τα αποτελέσµατα τησ Έρευνασ Ταξιδιωτών. Σε σχέση µε τον Οκτώβριο του 2010, τα έσοδα απÞ τον τουρισµÞ τον Οκτώβριο του 2012, παρουσιάζουν µεγάλη αύξηση 20,5%, ενώ σε σχέση µε τον Οκτώβριο του 2009, τα έσοδα είναι αυξηµένα κατά 35,4%. Σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ τησ Κύπρου σε 1.823,2 εκ. ευρώ υπολογίζονται για τουσ πρώτουσ δέκα µήνεσ του 2012 τα έσοδα απÞ τον τουρισµÞ, σε σύγκριση µε 1.642,9 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2011 σηµειώνοντασ σηµαντική αύξηση 11,0%. Την ψηλÞτερη κατά κεφαλή δαπάνη παρουσίασαν τον Οκτώβριο του 2012 οι τουρίστεσ απÞ την Αυστρία µε 1.059,1 ευρώ και ακολούθησαν οι τουρίστεσ απÞ τη Ρωσία µε 1.001,9 ευρώ και οι τουρίστεσ απÞ τισ ΗΠΑ µε 970,0 ευρώ. Την µικρÞτερη κατά κεφαλή δαπάνη παρουσίασαν οι τουρίστεσ απÞ το Ισραήλ µε 363,2 ευρώ, απÞ την Ελλάδα µε 399,8 ευρώ και απÞ την Ιρλανδία µε 541,9 ευρώ. Τη µεγαλύτερη κατά ηµέρα δαπάνη κατέγραψαν τον Οκτώβριο του 2012 οι τουρίστεσ απÞ το Βέλγιο µε 143,6 ευρώ και οι τουρίστεσ απÞ την Αυστρία και την Ελβετία µε 116,5 ευρώ. Τη µικρÞτερη κατά ηµέρα δαπάνη σηµείωσαν οι τουρί-

στεσ απÞ την Ελλάδα µε 47,1 ευρώ, απÞ την Ιρλανδία µε 67,7 ευρώ και απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο µε 79,4 ευρώ.

∂ÎÛÙÚ·Ù›· ∫√∆ ÛÙË µÚÂÙ·Ó›· Σε εξέλιξη βρίσκεται το πρώτο στάδιο τησ νέασ διαφηµιστικήσ εκστρατείασ του ΚΟΤ στην κρίσιµη αγορά τησ Βρετανίασ. Οι Βρετανοί τηλεθεατέσ θα βλέπουν έωσ τα τέλη Φεβρουαρίου στισ τηλεοράσεισ τουσ το διαφηµιστικÞ σποτ που επιχειρεί να παρουσιάσει την ποικιλία του τουριστικού προϊÞντοσ που προσφέρει η Κύπροσ. Με βασικÞ σύνθηµα «Η Κύπροσ στην καρδιά σασ», ο ΚΟΤ διεκδικεί δυναµικά µεγάλο µερίδιο του φετινού τουριστικού ρεύµατοσ απÞ τη Βρετανία, µε τισ αρχικέσ ενδείξεισ και εκτιµήσεισ των διοργανωτών ταξιδίων να τοποθετούν την Κύπρο στην κορυφή των επιλογών για τουσ Βρετανούσ τουρίστεσ και φέτοσ.

Tην τηλεοπτική διαφήµιση θα ακολουθήσει το Μάρτιο και τον Απρίλιο η ραδιοφωνική διαφήµιση, ενώ εκτυπωµένεσ διαφηµίσεισ του κυπριακού τουρισµού θα τοποθετούνται επίσησ στα ταξί των µεγάλων πÞλεων. Ο διευθυντήσ του Γραφείου του ΚΟΤ στο Λονδίνο Ορέστησ Ρωσσίδησ δήλωσε Þτι η διαφηµιστική δραστηριÞτητα αυτή την περίοδο παραδοσιακά αποδεικνύεται πολύ αποτελεσµατική στη βρετανική αγορά.

∞ÁÒÓ·˜ ηٿ ÙˆÓ È‰ÈˆÙÈÎÔÔÈ‹ÛÂˆÓ ·fi ÙËÓ Î˘‚¤ÚÓËÛË Η Κυβέρνηση θα συνεχίσει να αγωνίζεται για τη διάσωση των ηµικρατικών οργανισµών µέχρι και την τελευταία µέρα τησ θητείασ τησ, δήλωσε χθεσ ο ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ Στέφανοσ Στεφάνου την ώρα που ο ΠρÞεδροσ του ∆ΗΣΥ και υποψήφιοσ ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ, δήλωνε πωσ «Ουδέποτε έχουµε υιοθετήσει τισ ιδιωτικοποιήσεισ των κερδοφÞρων ηµικρατικών οργανισµών», προσθέτοντασ Þτι χρειάζεται σοβαρÞτητα και αξιÞπιστη αντιπρÞταση για το θέµα. Στη συνέχεια ο κ. Στεφάνου παρέθεσε το προσχέδιο τησ ΤρÞικασ Þσον αφορά στισ ιδιωτικοποιήσεισ και το τελικÞ κείµενο τησ συµφωνίασ που επετεύχθη για σκοπούσ σύγκρισησ. Σύµφωνα µε τα λεγÞµενα του κ. Στεφάνου το προσχέδιο τησ ΤρÞικασ αναφερÞταν σε εφαρµογή προγράµµατοσ ιδιωτικοποιήσεων ηµικρατικών οργανισµών µεταξύ άλλων των Κυπριακών Αερογραµµών, τησ Cyta, µε πρÞνοια για προετοιµασία οδικού χάρτη µε χρονοδιαγράµµατα ωσ τον Μάρτιο του 2013. «∆ηλαδή αν αποδεχÞµασταν το ΜνηµÞνιο τησ ΤρÞικα,

τώρα θα συζητούσαµε για τον οδικÞ χάρτη τησ ιδιωτικοποίησησ και τησ ΑΤΗΚ», είπε. ΠρÞσθεσε Þτι «η Κυβέρνηση αρνήθηκε να δεχθεί αυτή την πρÞνοια που ήθελε να επιβάλει η ΤρÞικα και διαπραγµατεύτηκε σκληρά

OXI ·fi ÙÔ ¡. ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë Σε δηλώσεισ του ο κ. Αναστασιάδησ είπε Þτι θέλει να κάνει για µια ακÞµη φορά έντονη παρέµβαση, ξεκαθαρίζοντασ την θέση του για το θέµα. ΠρÞσθεσε Þτι «θα εξετάσουµε υπαλλακτικούσ τρÞπουσ, να δούµε πωσ αντιµετωπίζεται αυτή η συµβατική δέσµευση τησ Κυβέρνησησ» Þτι συζητείται το θέµα των ιδιωτικοποιήσεων σε περίπτωση µη βιωσιµÞτητασ του χρέουσ. Μίλησε για την ανάγκη αξιÞπιστησ αντιπρÞτασησ και είπε Þτι η προσοχή θα επικεντρωθεί σε αυτÞ, προκειµένου να αποφευχθούν ενέργειεσ ή αποφάσεισ οι οποίεσ θα προκαλέσουν αναταραχή στο εσωτερικÞ και στην κοινωνική συνοχή.

ƒˆÛ›·: Da ÁÈ· ÂÈÌ‹Î˘ÓÛË, ¡iet ÁÈ· Ó¤Ô ‰¿ÓÂÈÔ

∫ÔÌÈÛÈfiÓ: ÃÒÚ· ÙˆÓ ÂÚ¢ÓËÙÒÓ Ë ∫‡ÚÔ˜

Ένασ πονοκέφαλοσ λιγÞτεροσ για την Κυπριακή ∆ηµοκρατία, καθώσ η Ρωσική Οµοσπονδία, µε βάση πληροφορίεσ, θα απαντήσει θετικά στο αίτηµα, για επιµήκυνση τησ αποπληρωµήσ του δανείου των 2,5 δισ ευρώ. Ο Πρέσβησ τησ Ρωσίασ στην Κύπρο Βιάσεσλαβ Σούµσκ και ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Βάσοσ Σιαρλή φαίνεται να συζήτησαν ακροθιγώσ το θέµα τησ παράτασησ τησ αποπληρωµήσ του δανείου που παραχώρησε η Ρωσική ∆ηµοκρατία στην Κύπρο το 2011 ύψουσ 2,5 δισ ευρώ. Ο Βάσοσ Σιαρλή απηύθυνε ερώτηµα στο Ρώσο Πρέσβη κατά πÞσο έχει βρει ανταπÞκριση το αίτηµα τησ Κύπρου για παράταση τησ αποπληρωµήσ του δανείου απÞ το 2016 στο 2021 λαµβάνοντασ θετική απάντηση. Ο Ρώσοσ πρέσβησ , πρÞσθεσε πωσ η συµφωνία θα ανακοινωθεί σίγουρα µέχρι το τέλοσ του τρέχοντοσ µηνÞσ αφού πρώτα επικυρωθεί απÞ τη ∆ούµα.

Το ΕυρωπαϊκÞ Συµβούλιο Ερευνασ (ΕΣΕ) θα χορηγήσει το ποσÞ των 680 εκατ. ευρώ σε 302 επικεφαλήσ ερευνητικών σχεδίων σε 24 ευρωπαϊκέσ χώρεσ, σύµφωνα µε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή. ΩστÞσο, ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η διαπίστωση τησ ΚοµισιÞν, Þτι η Κύπροσ συγκαταλέγεται µεταξύ των χωρών µε τουσ καλύτερουσ ερευνητέσ. Οπωσ αναφέρει η Επιτροπή, σε συνάρτηση µε το µέγεθοσ του πληθυσµού, οι πλέον επιτυχηµένοι ερευνητέσ είναι εγκατεστηµένοι στην Ολλανδία, τη ∆ανία, το Ηνωµένο Βασίλειο και την Κύπρο, µεταξύ των χωρών τησ ΕΕ, και στην Ελβετία και το Ισραήλ απÞ τισ χώρεσ που είναι συνδεδεµένεσ µε το ερευνητικÞ πρÞγραµµα τησ ΕΕ. ΑυτÞ αντανακλά την υψηλή ποιÞτητα τησ έρευνασ στισ χώρεσ αυτέσ, η οποία αποτελεί εν γένει συνέπεια των µακροπρÞθεσµων επενδύσεων που γίνονται στην έρευνα, υπογραµµίζει η ΚοµισιÞν.

ων καταστάσεων (stress tests) που θα διενεργηθούν για κάθε χρηµατοπιστωτικÞ ίδρυµα που καθορίζεται στο µνηµÞνιο και τα οποία θα καταδείξουν τελικά τισ τελικέσ ανάγκεσ του κυπριακού χρηµατοπιστωτικού τοµέα και κατά συνέπεια το τελικÞ ύψοσ του δανείου που θα λάβει η Κύπροσ απÞ τον ΜηχανισµÞ Στήριξησ. Με βάση το µνηµÞνιο, τα stress test θα διενεργηθούν απÞ την Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου µε τη βοήθεια εξωτερικού συµβούλου και µε διαβούλευση µε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το ∆ιεθνέσ ΝοµισµατικÞ Ταµείο.

√ Ã. ∆ÛÔ˘Ú‹˜ Ó¤Ô˜ ¶Úfi‰ÚÔ˜ ∞∏∫ O Χαράλαµποσ Τσουρήσ αναλαµβάνει τα καθήκοντα του ωσ νέοσ ΠρÞεδροσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ ΑΗΚ σε αντικατάσταση του παραιτηθέντοσ Προέδρου κ. Χάρη Θράσου, ο οποίοσ ήταν ΠρÞεδροσ τησ ΑΗΚ απÞ τον Μάρτιο του 2008 µε απÞφαση του Υπουργικού Συµβουλίου. Ο Χαράλαµποσ Τσουρήσ γεννήθηκε στη Κάτω Ζώδια και ήταν µέχρι τώρα Μέλοσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ CYTA. Είναι Αρχιτέκτονασ στο επάγγελµα.

°È¿ÓÓ˘ ∫˘Ú‹: ¢ÂÓ ·ÔÎÏ›ÂÈ Û˘Á¯ˆÓ‡ÛÂȘ ΑνοικτÞ χαρακτήρισε το ενδεχÞµενο συγχωνεύσεων µεταξύ των κυπριακών τραπεζών µετά που θα ολοκληρωθεί ο διαγνωστικÞσ έλεγχοσ τησ Pimco ο διευθύνων σύµβουλοσ του Συγκροτήµατοσ τησ Τράπεζασ Κύπρου Γιάννησ Κυπρή. Ο κύριοσ Κυπρή εξήγησε Þτι εάν τα νούµερα τησ Pimco είναι τέτοια που θα οδηγούν σε συγχωνεύσεισ τÞτε τίποτα δεν µπορεί να αποκλειστεί. Ο Γιάννησ Κυπρή έδωσε ιδιαίτερη έµφαση στισ δηλώσεισ του στο σχέδιο αναδιάρθρωσησ τησ Τράπεζασ Κύπρου σε Þλεσ τισ χώρεσ Þπου δραστηριοποιείται το ΣυγκρÞτηµα. Σύµφωνα µε δηµοσιογραφικέσ πληροφορίεσ επανάρχεται στο προσκήνιο το ενδεχÞµενο πώλησησ των ασφαλιστικών εταιρειών τησ Τράπεζασ Κύπρου, Eurolife και Γενικών Ασφαλειών Κύπρου.

ºÚÔ˘-ºÚÔ˘: ∞ÁÔÚ¿ ÎÙ‹Ì·ÙÔ˜ ÁÈ· €2.5ÂÎ. Σε αγορά ακινήτου αξίασ 2.5 εκ. ευρώ προχώρησε η εταιρεία Alkis Hadjikyriacos (Φρου-Φρου). Η πράξη έγινε µέσω τησ θυγατρικήσ εταιρείασ Haris M. Hadjikyriacos και αφορά ακίνητο σε έκταση 7 δεκαρίων και 884 τ.µ. στην περιοχή Αρχαγγέλου-Ανθούπολησ κοντά στον αµερικανικÞ σταθµÞ. ΣκοπÞσ είναι το ακίνητο να αναπτυχθεί στο µέλλον µε ακίνητα προσ ενοικίαση.

23 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/13

°.™.¶. ªÂϤÙ˜ Î·È ªÂϤÙ˜ = ∂˘ı‡ÓË; ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Πάρθηκε λοιπÞν η απÞφαση απÞ το τÞτε ∆ηµοτικÞ Συµβούλιο του ∆ήµου Λευκωσίασ για ανάπτυξη του παλαιού ΓΣΠ. Έγινε µάλιστα και το πλέον ανÞητο µε “gallop”, εάν δηλαδή οι δηµÞτεσ τησ Λευκωσίασ θέλουν πάρκο κατά κύριο λÞγο ή ανάπτυξη. Ασφαλώσ και οποιοσδήποτε θα έλεγε Πάρκο αφού δεν κοστίζει τίποτε η επιλογή αυτή βάσει αυτήσ τησ δηµοσίευσησ και άνευ κÞστουσ για τουσ ∆ηµÞτεσ και ωσ εκ τούτου ψήφισαν το πάρκο. Έγιναν και κατ’ επέκταση και σχέδια και κÞστισε τησ ∆ηµοκρατίασ περί τισ 500.000 ευρώ για να ετοιµαστούν προσφορέσ για ενδιαφέρον (κανένα). Σασ ερωτούµε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ κατ’ επέκταση. Υπάρχει δίπλα το γραµµικÞ πάρκο του Πεδιαίου, το επισκέπτεται κάποιοσ;Το επισκεφθήκαµε εµείσ για 8 εβδοµάδεσ και µάλιστα Σαββατοκυρίακο χωρίσ να διαπιστώσουµε περιπατητέσ εκτÞσ απÞ εκείνουσ µε σκύλουσ. ΑκÞµη λοιπÞν ένα πάρκο/πλατεία για να συναθροίζονται οι ξένοι εργάτεσ του ∆ήµου (δεν φταίνε ασφαλώσ αυτοί) ίδε και τον δηµÞσιο κήπο και εξετάστε εάν υπάρχει ∆ηµÞτησ/επισκέπτησ τησ Λευκωσίασ και την αναλογία τουσ (σχεδÞν µηδέν). Σε σχετικÞ µασ άρθρο στον τύπο τÞτε (εποχήσ του gallop), Þσο και σε συνάντηση µε την ∆ηµοτικÞ ΜηχανικÞ του ∆ήµου, τÞτε υποβάλαµε Þτι το Þλο εγχείρηµα είναι σκάρτο/οικονοµικά ανεφάρµοστο και δεν θα ενδιαφερθεί κανένασ. Πράγµα που έγινε – Þµωσ τÞτε µε την τÞτε ∆ήµαρχο καµία ανταπÞκριση υπήρξε και ακολούθησε η περίοδοσ των ∆ηµοτικών εκλογών και πιστεύουµε Þτι η µη αντίδραση απÞ τουσ τεχνικούσ του ∆ήµου και του ∆ηµοτικού Συµβουλίου φέρουν ευθύνη. Υποβάλαµε στουσ αρµÞδιουσ τα µαθηµατικά τησ ανάπτυξησ και αναφέραµε Þτι ωσ ο αρχιτεκτονικÞσ διαγωνισµÞσ δεν βγαίνει οικονοµικά. Τώρα ασφαλώσ η κατάσταση είναι χειρÞτερη, διÞτι Þχι µÞνο δεν υπάρχει χρηµατοδÞτηση, αλλά και ούτε το ενδιαφέρον για ενοικίαση/αγορά του έργου απÞ το Κράτοσ που στοχεύει ο νυν ∆ήµαρχοσ, να προσελκύσει (αφού ανήκει στο Κράτοσ το Γ.Σ.Π. γιατί να το ενοικιάσει το έργο απÞ τον

∆ήµο;). Πώσ θα ανταποκριθεί οιοδήποτε έργο στα σηµερινά οικονοµικά δεδοµένα; ‘Αν και αρχικά έγινε κάποια πρÞταση απÞ την Πολεοδοµία για ανέγερση γραφείων 16 ορÞφων κλπ (προσ πίστη τησ), εντούτοισ απÞ τουσ άνευ-ευθύνησ ∆ηµοτικούσ Συµβούλουσ και άλλουσ, απορρίφθηκε και καταλήξαµε εκεί που υπολογίζαµε στο αρχικÞ σχέδιο – µια πρÞταση (δεν λέµε Þτι φταίει ο διαγωνισµÞσ µια και που αυτÞσ έγινε βάσει προδιαγραφών) που δεν ήταν εφικτή τÞτε (;;) και ιδιαίτερα τώρα µε την νέα κατάσταση πραγµάτων. Ποιοσ φταίει λοιπÞν για Þλο αυτÞ το αλαλούµ και ποια παραδείγµατα έχουµε προσ αποφυγή για το µέλλον; - Σε τέτοια έργα η Þλη βάση είναι λανθασµένη διÞτι πριν να ζητηθεί ένασ διαγωνισµÞσ/µια πρÞταση, θα πρέπει προηγουµένωσ να υπάρχει µια µελέτη βιωσιµÞτητασ, η οποία αυτή να υποδείξει τι είναι οικονοµικά εφικτÞ να γίνει στην αγορά και Þχι ανάποδα.

- Ουδείσ λαµβάνει υπÞψη την αξία τησ γησ στο παρÞν παράδειγµα η οποία την θεωρούν δεδοµένη/άνευ αξίασ µια και που είναι Κυβερνητική!! Είναι αυτÞ σωστÞ Þταν γίνεται µελέτη βάσει οικονοµικών δεδοµένων - δηλαδή το Κράτοσ π.χ. να παραχωρήσει ένα οικÞπεδο πολλών εκατοµµυρίων δωρεάν; - Ποιοσ πήρε την απÞφαση, η τÞτε ∆ήµαρχοσ Λευκωσίασ, το τÞτε ∆ηµοτικÞ Συµβούλιο; ∆εν έχουν ευθύνη για την λανθασµένη τουσ απÞφαση η οποία έστω και εάν υιοθετείτο απÞ τÞτε θα επιβάρυνε τον ∆ήµο Λευκωσίασ µε τουλάχιστον 1 εκ. ευρώ τον χρÞνο για συντήρηση κλπ χωρίσ εισÞδηµα (εάν ασφαλώσ είναι δικÞ του γήπεδο) για δεκάδεσ χρÞνια; ∆ηλαδή αυτοί οι «σοφοί» που ίσωσ οι περισσÞτεροι να µην έχουν πλέον αυτή την θέση, δεν θα πληρώσουν τίποτα για το τερατώδεσ λάθοσ τουσ; Γιατί Þχι ανάλογεσ αγωγέσ επί πολιτικήσ βάσησ, Þπωσ για τα π.χ. οµÞλογα των τραπεζών; ∆εν µπορεί κάποιοσ να παίρνει µια λανθασµένη εξÞφθαλµη απÞφαση και µετά να συµπεριφέρεται σαν να µην συµβαίνει τίποτα. Εάν κάποιοσ φοβάται τέτοιεσ εξελίξεισ, τÞτε να µην ενδιαφέρεται για τέτοιεσ θέσεισ που µέχρι τώρα «σφάζονται» για να τισ αποκτήσουν.

- Στην Ελλάδα υπάρχει νοµοθεσία περί Ευθύνησ Υπουργών, γιατί Þχι και στην Κύπρο που να περιλαµβάνει και ευθύνη ∆ηµάρχου και ∆ηµοτικού Συµβούλου επί προσωπικήσ βάσησ; Στην Ιταλία δηµÞσιοι υπάλληλοι οι οποίο δεν προέβλεψαν σωστά το µέγεθοσ ενÞσ σεισµού, καταδικάστηκαν απÞ το ∆ικαστήριο σε 7 χρÞνια φυλακή (προέβλεψαν τον σεισµÞ Þχι Þµωσ τον βαθµÞ του!!). Στην τÞτε απÞφαση για το ΓΣΠ ο

∂¶√ ¶∆∂π∞ ∫∞∆∞™∫∂À∞™∆π∫ø¡ ∂ƒ°ø¡

RICS: B·ÛÈÎfi ÂÚÁ·ÏÂ›Ô ‰È·¯Â›ÚÈÛ˘ ÎÈÓ‰‡ÓˆÓ ÁÈ· ÙȘ ÙÚ¿Â˙˜ Η αποτελεσµατική και έγκαιρη εποπτεία των κατασκευαστικών έργων ανάπτυξησ είναι ουσιώδησ για την προστασία των τραπεζικών συµφερÞντων επιτοκίων και µειώνει σε µέγιστο βαθµÞ την πιθανÞτητα αποτυχίασ του έργου, επισηµαίνει το RICS σε µελέτη του µε θέµα «Εποπτεία Κατασκευαστικών Εργων: ένα βασικÞ εργαλείο διαχείρισησ κινδύνων για τισ τράπεζεσ». Σύµφωνα µε το διεθνέσ βασικÞ πλαίσιο τραπεζικών κανονισµών Basel ΙΙΙ, η προσοχή τώρα εστιάζεται στην εφαρµογή των αναµενÞµενων αλλαγών στισ τραπεζικέσ πρακτικέσ η οποία περιλαµβάνει την πιθανή εισαγωγή πρÞσθετων κεφαλαιακών επιβαρύνσεων για τουσ διαφÞρουσ κινδύνουσ. Η επίδραση του πλαισίου τησ Basel III, η οποία ενισχύει την ποιÞτητα και την ποσÞτητα του κεφαλαίου και την κάλυψη του κινδύνου και εισάγει ορισµένεσ νέεσ απαιτήσεισ, είναι ήδη αισθητή στην αύξηση του κÞστουσ του κεφαλαίου για τουσ δανειολήπτεσ, µε τισ τράπεζεσ να είναι Þλο και περισσÞτερο επιλεκτικέσ στα έργα που είναι πρÞθυµεσ να χρηµατοδοτήσουν. Η µελέτη τονίζει Þτι ο ανεπαρκήσ έλεγχοσ και η απουσία εποπτείασ είναι οι πιθανÞτερεσ αιτίεσ τησ αποτυχίασ ενÞσ έργου η οποία µπορεί να αποφευχθεί µε µια προληπτική στρατηγική διαχείρισησ κινδύνων και εξάσκηση σωστήσ εποπτείασ. Οι συντάκτεσ τησ µελέτησ, το Built Environment Working Group (οµάδα µελέτησ Επαγγελµατιών για τον κατασκευαστικÞ τοµέα) του RICS Ευρώπησ, προτείνουν Þτι η σαφήσ και περιεκτική επισήµανση των κινδύνων ενÞσ κατασκευαστικού έργου ανάπτυξησ καθώσ και οι κατάλληλοι έλεγχοι και η πλήρησ εποπτεία του έργου είναι θεµελιώδουσ σηµασίασ για την αποφυγή τησ αποτυχίασ του και για την προστασία των συµφερÞντων των τραπεζών. Σύµφωνα µε την µελέτη, ο εκ των προτέρων διορισµÞσ

προσοντούχου ΕπÞπτη Έργου, µέλουσ του RICS, θα δύναται να επιτρέψει στισ τράπεζεσ να διαχειρίζονται τουσ ενδεχÞµενουσ κινδύνουσ µε αντικειµενική προσέγγιση, µε τον πρÞωρο εντοπισµÞ και την παροχή συµβουλών για αποφυγή και αντιµετώπιση των πιθανών κινδύνων, µε αποτέλεσµα την σηµαντική µείωση τησ έκθεσησ των τραπεζών στουσ εν λÞγω κινδύνουσ και την αύξηση τησ πιθανÞτητασ επιτυχηµένησ ολοκλήρωσησ του έργου. Εκ µέρουσ του RICS Κύπρου, ο Χρήστοσ Μακρήσ, MRICS, δήλωσε σχετικά: «Η σηµασία τησ σωστήσ παρακολούθησησ και εποπτείασ έργων ανάπτυξησ απο προσοντούχα µέλη του RICS είναι τεράστια και τα ωφέλη δε σηµαντικά. Με τισ σηµερινέσ συνθήκεσ αγοράσ, την αφύπνιση τησ οικονοµικήσ κρίσησ και την ευάλωτη εικÞνα των τραπεζών, ο διορισµÞσ προσοντούχων µελών του RICS, εκ µέρουσ των τραπεζικών οργανισµών, οι οποίοι θα αναλάβουν την Εποπτεία και Παρακολούθηση έργων ανάπτυξησ που χρηµατοδοτούν οι τράπεζεσ καθίσταται εξαιρετικά σηµαντικÞσ, ελαχιστοποιεί την πιθανÞτητα αποτυχίασ του εργου και ταυτÞχρονα την οικονοµική έκθεση των τραπεζών και διασφαλίζει την µεθοδολογία έγκαιρησ εκτίµησησ και αντιµετώπισησ κινδύνων. Η επαγγελµατική κατάρτιση και υποδοµή των µελών του RICS στη διαχείρηση, διεύθυνση και εποπτεία έργων, στισ συµβατικέσ σχέσεισ των εµπλεκÞµενων µερών και στον έγκαιρο εντοπισµÞ και επιτυχή αντιµετώπιση των διαφÞρων κινδύνων που παρουσιάζονται στα έργα ανάπτυξησ, καθιστούν τα µέλη του RICS ωσ τα πλέον κατάλληλα για την ανάληψη τησ εν λÞγω σηµαντικÞτατησ υπηρεσίασ Εποπτείασ Εργου. Η εµπειρία τησ αγοράσ ανάπτυξησ ακινήτων και τα σηµερινά προβλήµατα των τραπεζικών οργανισµών µασ υποδεικνύουν Þτι there is no MANAGEMENT without successful MONITORING».

«τÞτε» ∆ήµοσ εξήγγειλε Þραµα χωρίσ να είναι καν το οικÞπεδο δικÞ του και µε λανθασµένη απÞφαση που θα στερούσε το Κράτοσ ορισµένα εκατοµµύρια ανά έτοσ. Ποιοσ θα τα πληρώσει; Λέµε ασφαλώσ Þλοι οι ανÞητοι εµείσ οι φορολογούµενοι. Αυτά και άλλα. Θα αναµένουµε την µελέτη του αξιÞλογου οίκου PWC (πολυεθνικÞσ οίκοσ ελεγκτών) για το θέµα, αλλά βάσει των πιο πάνω µε ποια βάση γίνεται η µελέτη τώρα; Μήπωσ οι οδηγίεσ είναι πωσ θα κάνουµε ένα άλλο πάρκο και µε ελάχιστη ανάπτυξη που θα επιχορηγείται, ή µήπωσ θα έπρεπε να αποτελείται απÞ ένα εµπορικÞ κέντρο στο κέντρο τησ Λευκωσίασ µε Κυβερνητικά γραφεία, µε εισÞδηµα στον ∆ήµο, ένα είδοσ Mall - ίδε πρÞταση του ∆ήµαρχου Γιωρκάτζη-περιλαµβανοµένων και ασφαλώσ ανέσεων για τουσ ∆ηµÞτεσ; Το έργο αυτÞ δεν µπορεί να προσελκύσει ντÞπιουσ developers λÞγω οικονοµικήσ κατάσταση και έλλειψησ χρηµατοδÞτησησ. Πωσ θα προσελκύσουµε ένα «νέο» Κατάρ ή/και Κινέζο µετά απÞ τισ προηγούµενεσ µασ συµπεριφορέσ; Πωσ θα πείσουµε επενδυτέσ Þταν το 50% τησ λεωφÞρου Μακαρίου είναι κενÞ, Þταν υπάρχει τουλάχιστον για το εγγύσ µέλλον συνεχήσ µειωµένη καταναλωτική δυνατÞτητα, κενά γραφεία και άλλα; Τελειώνοντασ ίσωσ το πιο καταστροφικÞ σενάριο είναι το οικÞπεδο αυτÞ των εκατοµµυρίων να παραµένει ωσ ένασ δηµÞσιοσ χώροσ στάθµευσησ µε κάποια εισοδήµατα υπÞ τισ ∆ιαχείριση του ∆ήµου. Μασ «τρώει» η περιέργεια!.

25-27 π·ÓÔ˘·Ú›Ô˘ Ë 2Ë ŒÎıÂÛË HOREXPO Η δεύτερη ∆ιεθνή Έκθεση Εξοπλισµού και Τροφοδοσίασ Ξενοδοχείων, Εστιατορίων, Café και Χώρων Ψυχαγωγίασ θα διεξαχθεί απÞ τισ 25 - 27 Ιανουαρίου 2013 στο Περίπτερο 6 στο χώρο τησ ∆ιεθνούσ Έκθεσησ. Οι ώρεσ λειτουργίασ τησ Έκθεσησ είναι απÞ τισ 11:00 µέχρι τισ 20:00 και για τισ τρεισ µέρεσ λειτουργίασ. Σύµφωνα µε ανακοίνωση τησ HOREXPO CYPRUS, την πρώτη διοργάνωση τησ Έκθεσησ HOREXPO τον Ιανουάριου του 2012, επισκέφθηκαν 2.183 επιχειρήσεισ και επαγγελµατίεσ απÞ την Κύπρο, την Ελλάδα και το εξωτερικÞ. Μέσα απÞ την έκθεση, ο επισκέπτησ θα έχει την ευκαιρία να δει εταιρείεσ που αφορούν επαγγελµατικÞ εξοπλισµÞ µαζικήσ εστίασησ, τρÞφιµα και ποτά, συστήµατα και προϊÞντα καθαρισµού, είδη κοσµετολογίασ, επεξεργασίασ νερού, εξοπλισµού πισίνασ, spa, συστήµατα ενεργειακήσ και περιβαλλοντικήσ διαχείρισησ, έπιπλα εσωτερικών και εξωτερικών χώρων, στρώµατα, συστήµατα τηλεπικοινωνιών, ήχου εικÞνασ και ασφάλειασ, λογισµικÞ και συστήµατα δικτύων. Στα πλαίσια τησ 2ησ HOREXPO η IL Barista Academy θα παρουσιάσει το σεµινάριο «Η ιστορία του καφέ... διαδικασία και τρÞποσ παρασκευήσ του»

11 ºÂ‚ÚÔ˘·Ú›Ô˘ ÔÈ Ó¤Â˜ ÙÈ̤˜ Ê·ÚÌ¿ÎˆÓ Για τισ 11 Φεβρουαρίου 2013 µετατίθεται, µε βάση απÞφαση του Υπουργικού Συµβουλίου, η ηµεροµηνία έναρξησ ισχύοσ του νέου τιµοκαταλÞγου φαρµακευτικών προϊÞντων. Σηµειώνεται Þτι το ΥπουργικÞ Συµβούλιο είχε ορίσει αρχικά ωσ ηµεροµηνία έναρξησ τησ ισχύοσ του νέου τιµοκαταλÞγου την 14η Ιανουαρίου 2013. Η απÞφαση του Υπουργικού για τον τιµοκατάλογο των φαρµάκων περιλαµβάνει επικαιροποίηση του τιµοκαταλÞγου κάθε δύο χρÞνια, αξιολÞγηση τησ τιµολογιακήσ πολιτικήσ κάθε τέσσερα χρÞνια και αναθεώρηση του ποσοστού κέρδουσ των φαρµακευτικών προϊÞντων ωσ εξήσ: απÞ 0-50 ευρώ ποσοστÞ κέρδουσ 37% επί τησ χονδρικήσ τιµήσ, απÞ 50-250 ευρώ ποσοστÞ κέρδουσ 33% επί τησ χονδρικήσ τιµήσ και απÞ 250 ευρώ και άνω ποσοστÞ κέρδουσ 25% επί τησ χονδρικήσ τιµήσ.

23 IΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

DEUTCHE BANK

∞Ó·ÎÂÊ·Ï·ÈÔÔ›ËÛË Î·È ÌÂÙ·ÚÚ˘ıÌ›ÛÂȘ Το κυπριακÞ µνηµÞνιο θα µπορούσε να συµπεριλάβει µεγαλύτερη δέσµευση των µελλοντικών εσÞδων απÞ το φυσικÞ αέριο, ώστε να αντισταθµιστούν άλλεσ ελλείψεισ κυρίωσ σε σχέση µε τισ ιδιωτικοποιήσεισ, αναφέρει σε έκθεση τησ η Deutche Bank σε σχέση µε την κυπριακή κρίση χρέουσ. Η έκθεση και πρίν την επιβεβαίωση του Eurogroupn θεωρούσε απίθανη µια συµφωνία για το κυπριακÞ µνηµÞνιο πριν απÞ τισ Προεδρικέσ Εκλογέσ, κυρίωσ λÞγω τησ άρνησησ του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ ∆ηµήτρη ΧριστÞφια να υποχωρήσει στο θέµα των ιδιωτικοποιήσεων. Λαµβάνοντασ υπÞψη ωσ πιθανÞτερο σενάριο την εκλογή Νίκου Αναστασιάδη, τοποθετεί µια πιθανή υπογραφή του µνηµονίου γύρω στα τέλη Μαρτίου. Ùπωσ αναφέρεται στην ανάλυση η βιωσιµÞτητα του Κυπριακού χρέουσ σε σχέση µε το ΑΕΠ που τώρα υπολογίζεται στο 140% θα µπορούσε να υποχωρήσει κάτω απÞ 122% του ΑΕΠ µέχρι το 2022 µε βάση τισ προβλέψεισ για την ανάπτυξη και δηµοσιονοµικούσ στÞχουσ τησ κυβέρνησησ. Προστίθεται Þτι ένα ολοκληρωµένο πρÞγραµµα ιδιωτικοποιήσεων θα µπορούσε να το µειώσει περαιτέρω σε 106%. ΩστÞσο οι πιο πάνω προβλέψεισ χαρακτηρίζονται αισιÞδοξεσ, αναφέροντασ Þτι είναι πολύ πιθανÞ ένα σενάριο στο οποίο η πορεία του χρέουσ δεν θα είναι βιώσιµη. Για αυτÞ το λÞγο, αναφέρεται, η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών απÞ τον ESM θα µπορούσε να είναι ένα κρίσιµο στοιχείο για την επίτευξη τησ βιωσιµÞτητασ του χρέουσ. Η Deutche Bank επισηµαίνει Þτι η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών αυτή θα πρέπει να συνοδεύεται απÞ µια ευρεία µεταρρύθµιση του τραπεζικού τοµέα και ιδιαίτερα Þσον αφορά την οικονοµική διαφάνεια, που Þπωσ αναφέρεται, απασχολεί ιδιαίτερα τα ΜΜΕ κυρίωσ στη Γερµανία.

•¤Ï˘Ì· ¯Ú‹Ì·ÙÔ˜ Η Γερµανική Τράπεζα θεωρεί Þτι έχει υπάρξει µια υπερβολική έωσ αποπροσανατολιστική εστίαση στη φράση «ξέπλυµα χρήµατοσ». Σηµειώνεται δε, Þτι Þσον αφορά το ξέπλυµα χρήµατοσ η Κύπροσ τα έχει πάει αρκετά στην έκθεση του MONEYVAL το 2011, αν και Þπωσ αναφέρεται, η πρακτική κατά του ξεπλύµατοσ θα µπορούσε να βελτιωθεί. ΑυτÞ που είναι απÞ εξέταση, αναφέρεται, είναι το καθεστώσ τησ Κύπρου ωσ υπεράκτιου φορολογικού παραδείσου µε έναν σχετικά αδιαφανέσ τραπεζικÞ τοµέα, ο οποίοσ χρησιµοποιείται απÞ πολλούσ ξένουσ καταθέτεσ κυρίωσ απÞ τη Ρωσία. Θεωρείται επίσησ Þτι µεγαλύτερεσ δεσµεύσεισ για την

Fitch: ∏ Á‹Ú·ÓÛË Úfi‚ÏËÌ· ÁÈ· ÙËÓ ∫‡ÚÔ Έκθεση του οίκου αξιολÞγησησ Fitch προειδοποιεί Þτι η γήρανση του πληθυσµού των αναπτυγµένων χωρών θα επιδεινώσει την οικονοµική κρίση και θα αυξήσει τα χρέη των κυβερνήσεων, εκτÞσ αν εφαρµοστούν µεταρρυθµίσεισ στην αγορά εργασίασ και στισ συντάξεισ. Η έκθεση επικεντρώνεται στο πλήγµα που θα επιφέρει αυτή η «δηµογραφική βÞµβα» στη χρηµατοπιστωτική αξιολÞγηση των κρατών. Συνολικά, η αναλογία µελών του πληθυσµού των αναπτυγµένων κρατών ηλικίασ άνω των 64 ετών προσ πολίτεσ ηλικίασ 15-64, αναµένεται να αυξηθεί απÞ 14% το 2012 σε πάνω απÞ 1/3 έωσ το 2050. Ορισµένεσ χώρεσ εκτιµάται Þτι είναι ιδιαίτερα εκτεθειµένεσ λÞγω των δηµογραφικών τάσεων, του χαµηλού ορίου ηλικίασ αφυπηρέτησησ, του µεγαλύτερου προσδÞκιµου ζωήσ και των υποσχέσεων για υψηλÞτερεσ συντάξεισ. Ο οίκοσ Fitch περιλαµβάνει την Κύπρο µαζί µε την Ιαπωνία και την Ιρλανδία στισ χώρεσ που αντιµετωπίζουν την πιο επιτακτική πρÞκληση, ενώ το Λουξεµβούργο, το Βέλγιο, η Μάλτα και η Σλοβενία διατρέχουν τον κίνδυνο των πιο σοβαρών δηµοσιονοµικών επιπτώσεων χωρίσ τη λήψη προληπτικών µέτρων.

∆ÚÂȘ Ӥ˜ ˘ÂÚ·ÁÔÚ¤˜ Smart H αλυσίδα υπεραγορών Smart σχεδιάζει τη λειτουργία άλλων τριών καταστηµάτων εντÞσ του 2013 µε τη µία µάλιστα να τοποθετείται πριν το Πάσχα, σύµφωνα µε δηλώσεισ του προέδρου τησ εταιρείασ. Η εταιρεία διαθέτει τώρα 13 καταστήµατα, εκ των οποίων τα τρία λειτούργησαν µέσα στο 2012. Άλλα τρία θα λειτουργήσουν εντÞσ του τρέχοντοσ έτουσ, ενώ τα καταστήµατα σε ΜεσÞγη, Μενεού και Παραλίµνι ξεπέρασαν τισ εκτιµήσεισ για κύκλο εργασιών που έγιναν µε τη λειτουργία τουσ.

καταπολέµηση τησ νοµιµοποίησησ εσÞδων απÞ παράνοµεσ δραστηριÞτητεσ και για βελτίωση τησ χρηµατοοικονοµικήσ διαφάνειασ θα συµφωνηθούν στο µνηµÞνιο για να κατευνάσουν τισ γερµανικέσ ανησυχίεσ. Αναφέρεται επίσησ Þτι η χώρα χρειάζεται να συρρικνώσει τον φουσκωµένο τραπεζικÞ τοµέα τησ, αποφεύγοντασ µια υπερβολική πιστωτική κρίση. Αναφορικά µε τη βιωσιµÞτητα του χρέουσ σηµειώνεται Þτι παρά τισ δεσµεύσεισ µε την ΤρÞικα είναι ακÞµα δύσκολο να εξευρεθεί µια συµφωνηµένη λύση σε σχέση µε τη βιωσιµÞτητα του χρέουσ. Χαρακτηρίζεται επίσησ η βιωσιµÞτητα του χρέουσ ωσ ένα σηµαντικÞ σηµείο τριβήσ.

™ÂÓ¿ÚÈÔ ·ÔÌ›ˆÛ˘ Το σενάριο αποµείωσησ του χρέουσ τησ Κύπρου θεωρείται επίσησ απίθανο, και αναφέρεται Þτι τα κέρδη θα είναι περιορισµένα και οι συνέπειεσ αβέβαιεσ. Η διαγραφή ενÞσ τέτοιου χρέουσ το οποίο κατά ποσοστÞ 46% ανήκει στισ κυπριακέσ τράπεζεσ θα µπορούσε να αυξήσει τισ ανάγκεσ σε ρευστÞτητα που θα χρειαστεί να χρηµατοδοτηθούν απÞ το µνηµÞνιο. Την ίδια ώρα το Þφελοσ απÞ αυτÞ το κούρεµα εκτιµάται µÞλισ στα 2 δισ. ευρώ που θεωρείται πολύ µικρÞ για να αλλάξει την πορεία του χρέουσ τησ χώρασ. Επίσησ αναφέρεται Þτι ένα πιθανÞ κούρεµα του κυπριακού χρέουσ θα µπορούσε να είναι µεταδοτικÞ για την κρίση χρέουσ τησ Ευρώπησ, µειώνοντασ την αξιοπιστία των Ευρωπαίων. Αναφορικά µε τα κοιτάσµατα φυσικού αερίου στην κυπριακή ΑΟΖ επισηµαίνεται Þτι κάτι τέτοιο θα µπορούσε να αποτελέσει µια σηµαντική ώθηση στο ΑΕΠ και είναι ζωτικήσ σηµασίασ για τη µείωση του χρέουσ µακροπρÞθεσµα. Ùπωσ αναφέρεται το µέγεθοσ των κοιτασµάτων που εκτιµάται στα 18,5 - 29.5 δισ. ευρώ είναι συγκρίσιµο µε το χρέοσ τησ Κυβέρνησησ.

¢È·ÊˆÓ›Â˜ Ì ÙËÓ ÚfiÙ·ÛË §ÈÏϋη Γράφει επίσησ Þτι ορισµένοι πολιτικοί, συµπεριλαµβανοµένου του προεδρικού υποψηφίου Γιώργου Λιλλήκα, έχουν προτείνει τη χρήση των αποθεµατικών ωσ εγγύηση για άντληση κεφαλαίων, ωστÞσο η Τράπεζα εκτιµά Þτι ακÞµα κι αν η Κύπροσ θα µπορούσε να τιτλοποίησει τα µελλοντικά έσοδα, δεδοµένου του υψηλού επιπέδου αβεβαιÞτητασ στο παρÞν στάδιο, το ποσοστÞ έκπτωσησ που θα απαιτηθεί θα είναι πολύ υψηλÞ ώστε να καθιστά κάτι τέτοιο ελκυστική λύση. Αναφέροντασ Þτι η Κυπριακή Κυβέρνηση απέφυγε µέχρι

∏ Deutche Bank ·fi ÙȘ 18 π·ÓÔ˘·Ú›Ô˘ ›¯Â ·Ó·Ê¤ÚÂÈ fiÙÈ ‹Ù·Ó ·›ı·ÓË Ë ˘ÔÁÚ·Ê‹ ÙÔ˘ ÌÓËÌÔÓ›Ô˘ ÚÈÓ ·fi ÙȘ ÂÎÏÔÁ¤˜, ΢ڛˆ˜ ÏfiÁˆ Ù˘ ·ÓÙ›ıÂÛ˘ ÙÔ˘ ¶ÚÔ¤‰ÚÔ˘ ÃÚÈÛÙfiÊÈ· ÛÙȘ ȉȈÙÈÎÔÔÈ‹ÛÂȘ στιγµήσ δέσµευση των µελλοντικών εσÞδων απÞ το φυσικÞ αέριο για αποπληρωµή τησ ΤρÞικασ διαθέτοντασ µÞνο ένα ποσοστÞ για αποπληρωµή του δανείου, σηµειώνεται Þτι κάτι τέτοιο θεωρείται καλή λύση δεδοµένησ τησ αβεβαιÞτητασ. Αναφέρεται παράλληλα Þτι αν η Κύπροσ δεν επιτύχει τουσ στÞχουσ του προγράµµατοσ, µπορεί αυτή η συµφωνία να προσαρµοστεί ώστε να περιλαµβάνεται µεγαλύτερη δέσµευση των κερδών απÞ το φυσικÞ αέριο για αποπληρωµή του χρέουσ. Σε σχέση µε τισ επερχÞµενεσ προεδρικέσ εκλογέσ η έκθεση επισηµαίνει Þτι έχουν ιδιαίτερη σηµασία σε σχέση µε την υπογραφή µιασ δανειακήσ σύµβασησ µε την ΤρÞικα. Ùπωσ αναφέρεται, σύµφωνα µε τισ δηµοσκοπήσεισ η υποψηφιÞτητα του Νίκου Αναστασιάδη εµφανίζεται ωσ η πιο ισχυρή ακολουθούµενοι απÞ τουσ Μαλά και Λιλλήκα. ΩστÞσο Þπωσ αναφέρεται, οι δηµοσκοπήσεισ δείχνουν τον κ. Λιλλήκα ωσ ισχυρÞτερο αντίπαλο για τον Ν. Αναστασιάδη σε έναν δεύτερο γύρο εκλογών. Ùπωσ αναφέρεται η πιθανÞτητα µη εκλογήσ του Νίκου Αναστασιάδη θα περιέπλεκε ακÞµα περισσÞτερο τη διαδικασία υπογραφήσ του µνηµονίου, κυρίωσ επειδή θα είναι πιο εύκολο να εξασφαλιστεί η υποστήριξή του στισ ιδιωτικοποιήσεισ.

EÓÂÚÁfi ÚfiÏÔ ÛÙȘ ‰È·‚Ô˘Ï‡ÛÂȘ ı¤ÏÂÈ Ë Cyta Η Cyta δηλώνει έτοιµη και απαιτεί συµµετοχή στισ διαβουλεύσεισ για το µέλλον τησ µετά τισ εξελίξεισ και την προσφυγή τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ στο ΜηχανισµÞ Στήριξησ τησ ΕΕ και την καταρχήν συµφωνία για το περιεχÞµενο τησ Μνηµονιακήσ Σύµβασησ, που κάνει λÞγο για ιδιωτικοποίηση τησ.

O Ανώτατοσ ΕκτελεστικÞσ ∆ιευθυντήσ, Άριστοσ Ριρήσ, ανέφερε Þτι οι εξελίξεισ είναι ραγδαίεσ και ο οργανισµÞσ έχει να αντιµετωπίσει πολλέσ προκλήσεισ µέσα απÞ την προσφυγή τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ στο ΜηχανισµÞ Στήριξησ τησ ΕΕ, ξεκαθαρίζοντασ Þτι θα η Cyta δηλώνει έτοιµη και απαιτεί

συµµετοχή στισ διαβουλεύσεισ για το µέλλον τησ. «Ο ίδιοσ ο ΟργανισµÞσ έχει τη γνώση, την εµπειρία, το δικαίωµα και την υποχρέωση να διαχειριστεί τισ εξελίξεισ που τον αφορούν», είπε. Ο πρÞεδροσ τησ Cyta, Στάθησ Κιττήσ, υπογράµµισε: «Λέµε Þχι σε οποιαδήποτε µορφή ιδιωτικοποίησησ». «∆εν θα δεχθούµε µοιρολατρικά αποφάσεισ για θέµατα που δεν φέρουµε καµία ευθύνη. Η Cyta έχει αυθυπαρξία και συµβολή στην οικονοµική και κοινωνική ζωή του τÞπου, δεν δεχÞµαστε να θυσιαστεί για τα λάθη άλλων», είπε.

Stanleybet: EÍ·ÛÊ¿ÏÈÛ Ӥ· ¿‰ÂÈ· ÏÂÈÙÔ˘ÚÁ›·˜ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Άδεια για την παροχή υπηρεσιών αθλητικών στοιχηµάτων, µέσω ενÞσ επίγειου δικτύου σηµείων πώλησησ στην Κύπρο, υπÞ τουσ Þρουσ και τισ προϋποθέσεισ του ΝÞµου περί στοιχήµατοσ του 2012, έχει εξασφαλίσει η Stanleybet.

H Stanleybet, η οποία απÞ το 2006 δραστηριοποιείται νÞµιµα στην Κύπρο, χαιρέτισε την ψήφιση τησ νέασ νοµοθεσίασ απÞ τον Ιούλιο του 2012 και πιο συγκεκριµένα τισ νέεσ διατάξεισ παιχνιδιού δηµιουργώντασ ένα σύστηµα αδειοδÞτησησ που επιτρέπει την εγκατάσταση και παροχή offline υπηρεσιών αθλητικών στοιχηµάτων απÞ φορέα εγκατεστηµένο στην ΕΕ. Η Stanleybet έχει ένα καθιερωµένο Þνοµα και µεγάλη εµπειρία στον τοµέα των αθλητικών στοιχηµάτων απÞ το 1958.

Σήµερα λειτουργεί σε επτά χώρεσ τησ ΕΕ, µεταξύ των οποίων και η Κύπροσ. Προσφέρει µία απÞ τισ πιο ανταγωνιστικέσ εµπειρίεσ αθλητικών στοιχηµάτων στην Ευρώπη. ∆ιαθέτει µοναδικά και συναρπαστικά προϊÞντα, τα οποία είναι διαθέσιµα σε Þλα τα καταστήµατα τησ Stanleybet στην Κύπρο. Σύµφωνα µε τον Κωνσταντίνο Μαραγκάκη, ∆ιευθυντή Επικοινωνίασ τησ εταιρείασ, η εφαρµογή τησ νοµοθεσίασ του 2012 και µε την οριστικοποίηση τησ διαδικασίασ αδειοδÞτησησ, δηµιουργούνται συνθήκεσ και προοπτικέσ για περαιτέρω δραστηριοποίηση τησ εταιρείασ στην Κύπρο. «Ελπίζουµε σύντοµα να ανοίξει ο δρÞµοσ και για αντίστοιχη παρουσία και δραστηριÞτητα και στην Ελλάδα», σηµείωσε ο κ. Μαραγκάκησ.

23 IΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/15

O ÙÔ˘ÚÈÛÌfi˜ ·ÓÙÈÛÙ¤ÎÂÙ·È… ·ÏÏ¿! µ›ÎÙˆÚ ª·ÓÙÔ‚¿ÓË ¶Úfi‰ÚÔ˜ ™˘Ó‰¤ÛÌÔ˘ ∆·ÍȉȈÙÈÎÒÓ ¶Ú·ÎÙfiÚˆÓ ∫‡ÚÔ˘

Ζούµε σε µια παράξενη χώρα. Σε µια χώρα που µασ αρέσει να αναλώνουµε το χρÞνο µασ σκάβοντασ το παρελθÞν, αλλά απÞ την άλλη τα λάθη του παρελθÞντοσ ουδέποτε µασ γίνονται µάθηµα.ΤÞσο στην πολιτική Þσο και στην οικονοµία ουδέποτε γίνεται η σωστή ανάλυση και διάγνωση των δεδοµένων ώστε να προχωρήσουµε στουσ ορθούσ στρατηγικούσ σχεδιασµούσ και να παρθούν οι ορθέσ αποφάσεισ. Το µυαλÞ µασ περιστρέφεται στο εύκολο και πρÞσκαιρο κέρδοσ του σήµερα και λίγο µασ ενδιαφέρει το πώσ θα ξηµερώσει το αύριο. Αν δε, µασ κάνει κάποιοσ κριτική για λάθη µασ, θα τα ρίξουµε στουσ άλλουσ ή ακÞµη καλύτερα στουσ «ξένουσ». Και ενώ η οικονοµία µασ ξεκίνησε µια άνευ προηγούµενου κατρακύλα και η ανεργία εκτινάσσεται στα ύψη, ουδείσ κάθεται να µελετήσει σοβαρά και µακροπρÞθεσµα τα δεδοµένα του τουρισµού, του µοναδικού τοµέα τησ οικονοµίασ, που προσ το παρÞν τουλάχιστον, αντιστέκεται σε αυτή την κατρακύλα και θα µπορούσε να βγάλει το νησί µασ απÞ την µιζέρια. Μετά απÞ µια παρατεταµένη περίοδο τουριστικήσ ανοµβρίασ (2002-2010) είναι γεγονÞσ Þτι οι δυο τελευταίεσ χρονιέσ είχαν σηµαντικέσ αυξήσεισ τÞσο στισ αφίξεισ τουριστών, Þσο και στα έσοδα. Ποιοι είναι Þµωσ οι λÞγοι τησ αντιστροφήσ τησ φθίνουσασ πορείασ; Μήπωσ λύσαµε ωσ δια µαγείασ τα διαχρονικά προβλήµατα του τουριστικού µασ προϊÞντοσ και καταστήσαµε την Κύπρο ένα ανταγωνιστικÞ και ελκυστικÞ προορισµÞ, Þπωσ ήταν τη χρυσή εποχή του ’90; Ùχι βέβαια. Οι λÞγοι τησ πρÞσφατησ θετικήσ πορείασ οφείλονται σε δύο βασικούσ παράγοντεσ: Α) Στην Αφρικανική Άνοιξη που έριξε σε βαθιά κρίση κατά κύριο λÞγο την Αίγυπτο, αλλά και την Τυνησία, δυο ανταγωνιστικούσ µασ προορισµούσ και Β) Στην αλµατώδη αύξηση των αφίξεων απÞ την Ρωσία

που βεβαίωσ δεν είναι µÞνο προσ το νησί µασ, αλλά και προσ πολλούσ άλλουσ προορισµούσ Þπωσ για παράδειγµα η Ελλάδα, Ιταλία, Ισπανία, ακÞµη και η µακρινή Ταϊλάνδη. Σε πραγµατικούσ αριθµούσ η αύξηση των αφίξεων απÞ τη Ρωσία το 2012 ήταν 150,000 τουρίστεσ περίπου, ενώ η ολική αύξηση τουριστών κατά το 2012 ήταν 80,000 τουρίστεσ! Αν δεν υπολογισθούν δηλαδή οι Ρώσοι θα είχαµε µια µείωση τησ τάξησ του 3% στισ αφίξεισ του 2012. Και ενώ οι Τροϊκανοί απÞ την πρώτη κιÞλασ επίσκεψη στη χώρα µασ αντιλήφθηκαν Þτι η πιο σίγουρη και µÞνιµη πηγή ξένου συναλλάγµατοσ στην καταπονηµένη οικονοµία µασ αλλά και ο µÞνοσ τοµέασ ανάπτυξησ είναι ο τουρισµÞσ, τι κάναµε εµείσ; Μειώσαµε τον προϋπολογισµÞ του Κ.Ο.Τ. και φορτώσαµε την τουριστική βιοµηχανία µε επιπλέον φÞρουσ και έξοδα. Αντί δηλαδή να εκµεταλλευτούµε αυτέσ τισ θετικέσ συγκυρίεσ και τισ δυο καλέσ χρονιέσ για να λύσουµε τα διαθρωτικά προβλήµατα µασ και να επενδύσουµε στον τουρισµÞ, τον φορτώσαµε µε επιπλέον βάρη. Α! ΠÞσο δίκαιο έχουν οι Άγγλοι που λένε Þτι η κοινή λογική δεν είναι στο τέλοσ τησ ηµέρασ και τÞσο κοινή. (Common sense is not so common after all). Αν, σύντοµα δε, λυθούν τα προβλήµατα τησ Αιγύπτου ή υπάρξει κάποιο πρÞβληµα µε τη Ρωσία θα γυρεύουµε και πάλι το λάθοσ, αλλά και πάλι κανείσ δεν θα αναλάβει την ευθύνη και κανείσ δεν θα πληρώσει εκτÞσ βέβαια απÞ εµάσ που ασχολούµαστε επαγγελµατικά µε τον τουρισµÞ. Ùπωσ είναι γνωστÞ ο τουρισµÞσ προσφέρει παγκοσµίωσ το µεγαλύτερο αριθµÞ εργασιακών θέσεων και είναι η πιο γρήγορα εξελισσÞµενη δραστηριÞτητα διεθνώσ. Τι καταφέραµε Þµωσ στην Κύπρο; Οι συντεχνίεσ µε την κοντÞφθαλµη πολιτική τουσ κατάφεραν τα τελευταία χρÞνια να διώξουν σχεδÞν Þλουσ τουσ Κύπριουσ απÞ την ξενοδοχειακή και επισιτιστική µασ βιοµηχανία συµβάλλοντασ στη δηµιουργία του µεγαλύτερου ίσωσ προβλήµατοσ µασ που είναι η έλλειψη φιλοξενίασ και τουριστικήσ ταυτÞτητασ. Τώρα που η ανεργία έφτασε σε ιστορικά επίπεδα και οι αριθµοί έχουν πλέον ξεσκεπάσει τισ λανθασµένεσ πολιτικέσ των συντεχνιών δεν έχουµε ακούσει ούτε ένα «mea culpa», αλλά ούτε έχουµε δει τα συνδικάτα να κάθονται µε τουσ ξενοδÞχουσ για να βρεθεί η χρυσή τοµή και να επιστρέψουν οι

Κύπριοι που τÞσο χρειαζÞµαστε στην τουριστική βιοµηχανία. Για άλλη µια φορά θα µασ δηλώσουν Þτι δεν µπορεί να πέσει το βιοτικÞ επίπεδο των Κυπρίων σε αυτÞ τησ Βουλγαρίασ, αλλά µε τα µυαλά που «κουλιαντιρίζουµε» πολύ φοβάµαι Þτι θα πάει και πιο κάτω! Πού είναι δε η λαλίστατη ΥπουργÞσ Εργασίασ να επιληφθεί του θέµατοσ πριν εισέλθουµε στην καλοκαιρινή περίοδο διÞτι ασ µη ξεχνάµε Þτι θα χρειασθεί και µια βασική επιµÞρφωση του προσωπικού. Και µιλώντασ για επιµÞρφωση καιρÞσ δεν είναι να αρχίσει επιτέλουσ µια σοβαρή επιµÞρφωση Þλων Þσων ασχολούνται στον τουριστικÞ κλάδο; Τα προβλήµατα στην τουριστική Κύπρο είναι λίγο πολύ γνωστά σε Þλουσ, τα περισσÞτερα δε απÞ αυτά µπορούν να λυθούν µε απλέσ κινήσεισ και χωρίσ ιδιαίτερο κÞστοσ. ∆ύσκολο είναι να εφαρµοστούν οι νοµοθεσίεσ περί καθαριÞτητοσ, κρακτισµού, αδειοδÞτησησ υποστατικών ή/και εξάσκησησ επαγγέλµατοσ κ.ο.κ.; ∆ύσκολο είναι οι διάφοροι ∆ήµοι και κοινÞτητεσ να διατηρούν τισ περιοχέσ τουσ συγυρισµένεσ και καθαρέσ; Φαίνεται πωσ ναι! Το πρÞβληµα στον τÞπο µασ είναι Þτι µασ αρέσει να βλέπουµε τα πάντα πολύπλοκα (ίσωσ για να δικαιολογούµε και αχρείαστεσ θέσεισ εργασίασ στο ∆ηµÞσιο) και το κράτοσ έχει καταντήσει να εµποδίζει αντί να βοηθά τον πολίτη και τισ επιχειρήσεισ. ∆εν είναι δυνατÞ απÞ την µια το κράτοσ να φορτώνει την υπερδανεισµένη ξενοδοχειακή βιοµηχανία µε χίλια δυο έξοδα (εργατικÞ κÞστοσ, ηλεκτρικÞ ρεύµα, φορολογίεσ κ.α.) και απÞ την άλλη να έχει απαιτήσεισ να προσφέρεται απÞ τα ξενοδοχεία υψηλή ποιÞτητα σε ανταγωνιστικέσ τιµέσ. Ασ καθίσει κάποιοσ να αναλογισθεί πÞσα πήρε το κράτοσ απÞ τον τουρισµÞ τα τελευταία χρÞνια και τι έδωσε. ∆εν είναι δυνατÞ ο Κ.Ο.Τ. να συνεχίζει να λειτουργεί µε περίπου την ίδια δοµή απÞ τα έτη ’70 και κανείσ να µην έχει τα κÞτσια να κάνει τισ απαραίτητεσ τοµέσ. Τι πραγµατικά κάνατε αγαπητοί φίλοι του Κ.Ο.Τ. τα τελευταία χρÞνια, για την απάµβλυνση τησ εποχικÞτητασ εκτÞσ απÞ λογάκια και σπασµωδικέσ κινήσεισ; Τι κάνατε για την προσβασιµÞτητα κατά την χειµερινή περίοδο; Εναποθέτουµε τισ ελπίδεσ µασ για ένα πιο λειτουργικÞ Κ.Ο.Τ. στο νέο ΓενικÞ ∆ιευθυντή και στον έµπειρο πλέον ΠρÞεδρο!

º. ºˆÙÈ¿‰Ë˜: ™Ê¿ÏÌ· Ë ·‰ÂÈÔ‰fiÙËÛË 5 √ÈÎÔ¤‰ˆÓ Ù˘ ∞√∑ Κινδύνουσ εντοπίζει ο επιχειρηµατίασ Φώτοσ Φωτιάδησ, στη διαδικασία µαζικήσ αδειδÞτησησ πέντε οικοπέδων στην αποκλειστική οικονοµική ζώνη τησ Κύπρου. Ο ίδιοσ δηµοσιοποίησε υπÞµνηµα το οποίο απέστειλε προσ τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ, τον οποίο καλεί να τερµατίσει τη διαδικασία. Ùπωσ ανέφερε ο Φώτοσ Φωτιάδησ θεωρεί ωσ µέγιστο σφάλµα την επιχειρούµενη µαζική αδειοδÞτηση των πέντε καλύτερων οικοπέδων µε υδρογονάνθρακεσ, που βρίσκονται στην Αποκλειστική Οικονοµική Ζώνη τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. «Με την αποξένωση των πέντε πλουσιÞτερων οικοπέδων µασ, εξουδετερώνουµε εµείσ οι ίδιοι το µοναδικÞ θεÞπεµπτο δώρο το οποίο χρησιµοποιούµενο κατάλληλα θα µπορούσε να µασ κερδίσει τη σωτηρία τησ πατρίδασ µασ. Και είναι το µÞνο δεν θα έχουµε άλλη ευκαιρία», υπογράµµισε. Προχωρώντασ ένα βήµα παραπέρα εξήγησε το δρÞµο που πρέπει

™ÙȘ 7 .Ì. ı· ·ÓÔ›ÍÔ˘Ó ÔÈ Î¿Ï˜ Ο ΓενικÞσ Έφοροσ Εκλογών ανακοίνωσε Þτι, σύµφωνα µε την ισχύουσα εκλογική νοµοθεσία, η ψηφοφορία για τισ Προεδρικέσ Εκλογέσ τησ 17ησ Φεβρουαρίου, Στα εκλογικά κέντρα για τισ προεδρικέσ εκλογέσ που θα λειτουργήσουν στη ∆ηµοκρατία, η ψηφοφορία θα αρχίσει στισ 7 π.µ. και θα διακοπεί στισ 12 το µεσηµέρι, για διάλειµµα µιασ ώρασ. Ο ΓενικÞσ Έφοροσ Εκλογήσ σηµειώνει Þτι «η ψηφοφορία θα επαναρχίσει στη 1 µ.µ. και θα λήξει κανονικά στισ 6 µ.µ». Σε Þ,τι αφορά το εξωτερικÞ οι ώρεσ ψηφοφορίασ που ανακοινώθηκαν είναι οι τοπικέσ για την κάθε χώρα. Στο Κατάρ, Μπαχρέιν και Σαουδική Αραβία, οι κάλπεσ θα ανοίξουν στισ 10 π.µ. µέχρι τισ 7 µ.µ. µε διάλειµµα 2 µ.µ. - 3 µ.µ. τοπική ώρα. Στην Ελλάδα και Βουλγαρία θα ανοίξουν στισ 7 π.µ. µέχρι τισ 6 µ.µ. µε διάλειµµα 12 µ. - 1 µ.µ. τοπική ώρα. Στισ χώρεσ Αυστρία, Βέλγιο, Γαλλία, Γερµανία, Ουγγαρία και Τσεχία οι κάλπεσ θα είναι ανοικτέσ απÞ τισ 9 π.µ. µέχρι και τισ 5 µ.µ., τοπική ώρα, µε διάλειµµα µεταξύ 1 µ.µ. - 2 µ.µ. Στο Ηνωµένο Βασίλειο οι κάλπεσ θα είναι ανοικτέσ απÞ τισ 8 π.µ. µέχρι και τισ 4 µ.µ. µε διάλειµµα µεταξύ 12 µ. - 12.30 µ.µ., τοπική ώρα. Στισ ΗΠΑ, οι κάλπεσ θα παραµείνουν ανοικτέσ µÞνο απÞ τισ 7 π.µ. µέχρι τισ 11 π.µ., τοπική ώρα.

να ακολουθήσει σήµερα η Κυβέρνηση. Κατάθεσε, µάλιστα, τη δική του εισήγηση για το πωσ θα αντιµετωπιστούν οι απειλέσ τησ Τουρκίασ. «ΠρÞκειται περί δισεκατοµµυρίων ευρώ, δεν είναι αστεία, και ο πειρασµÞσ είναι τεράστιοσ. ΣοφÞ θα ήταν να περιοριστούµε στο ΟικÞπεδο 12 το οποίο αν το διαχειριστούµε µε σωφροσύνη µπορούµε να επωφεληθούµε για τα επÞµενα 100 χρÞνια. Πρέπει Þµωσ να κτίσουµε ισχυρή συµµαχία µε τισ µεγάλεσ χώρεσ τησ ΕΕ Þπωσ είναι η Γερµανία, η Γαλλία, η Ιταλία και η Ισπανία ώστε να αντιµετωπίσουµε τισ τουρκικέσ προκλήσεισ», επισήµανε. Ο Φώτοσ Φωτιάδησ ανέφερε, επίσησ, Þτι πρέπει να ακολουθηθεί το παράδειγµα τησ Νορβηγίασ, η οποία αδειοδοτούσε ένα οικÞπεδο κάθε φορά, και συµπλήρωσε Þτι στο µεσοδιάστηµα πρέπει να είναι έτοιµα εκείνα τα αναπτυξιακά έργα που θα απορροφούν κατά ωφέλιµο τρÞπο τα εισοδήµατα απÞ τα οικÞπεδα.

Õ‰ÂȘ Ô‰‹ÁËÛ˘ fiˆ˜ ÔÈ ÈÛÙˆÙÈΤ˜ οÚÙ˜ Νέεσ αυστηρÞτερεσ διατάξεισ για τισ άδειεσ οδήγησησ και τισ προυποθέσεισ χορήγησησ, τέθηκαν σε ισχυ στην Ευρωπαική Ενωση, στο πλαίσιο τησ εφαρµογήσ τησ 3ησ οδηγίασ που υιοθετήθηκε το 2006. Ολεσ νέεσ άδειεσ οδήγησησ που εκδίδονται πλέον σε ολÞκληρη την ΕΕ θα έχουν σχήµα πλαστικήσ «πιστωτικήσ κάρτασ», µε φωτογραφία και τυποποιηµένη ευρωπαϊκή µορφή και αυστηρÞτερη προστασία τησ ασφάλειασ. Η νέα ευρωπαϊκή άδεια θα αντικαταστήσει σταδιακά τα πάνω απÞ 100 διαφορετικά χάρτινα και πλαστικά µοντέλα που επί του παρÞντοσ χρησιµοποιούνται απÞ περισσÞτερουσ απÞ 300 εκατοµµύρια οδηγούσ σε Þλη την ΕΕ. Οι υφιστάµενεσ άδειεσ δεν επηρεάζονται, αλλά η µετάβαση στη νέα µορφή θα γίνει τη στιγµή τησ ανανέωσησ ή το αργÞτερο το 2033. Η ευρωπαϊκή άδεια οδήγησησ είναι δυνατÞν να προσαρµÞζεται, ώστε να ενσωµατώνει εθνικά σύµβολα που θα αποφασίζονται απÞ κάθε κράτοσ µέλοσ. Η νέα άδεια οδήγησησ περιλαµβάνει ορισµένα χαρακτηριστικά ασφάλειασ ώστε να είναι «απαραβίαστη» και να αποφεύγεται η πλαστογράφηση. Επιπλέον, υποστηρίζεται απÞ τη δηµιουργία ενÞσ ευρωπαϊκού ηλεκτρονικού συστήµατοσ ανταλλαγήσ δεδοµένων για τη διευκÞλυνση τησ ανταλλαγήσ πληροφοριών µεταξύ των εθνικών διοικήσεων. Με τον τρÞπο αυτÞ απλουστεύεται η διαδικασία διαχείρισησ των αδειών οδήγησησ για τα άτοµα που αλλάζουν τÞπο διαµονήσ απÞ ένα κράτοσ µέλοσ σε άλλο.

Επίσησ, θα ενισχύσει σηµαντικά την αποτροπή του «τουρισµού αδειών οδήγησησ» και τησ πλαστογράφησησ, για παράδειγµα, µε την επιβολή τησ νέασ, αυστηρÞτερησ απαγÞρευσησ να εκδίδει ένα κράτοσ µέλοσ άδεια για κάποιον, του οποίου η άδεια έχει ήδη ανακληθεί, ανασταλεί ή υποβληθεί σε περιορισµούσ απÞ άλλο κράτοσ µέλοσ. Καίρια σηµασία για την αντιµετώπιση τησ απάτησ και τη βελτίωση τησ οδικήσ ασφάλειασ έχει η ανάγκη τακτικήσ ανανέωσησ των αδειών σε ολÞκληρη την ΕΕ. Σύµφωνα µε τουσ νέουσ κανÞνεσ, οι άδειεσ πρέπει να ανανεώνονται για οδηγούσ αυτοκινήτων και µοτοσικλετιστέσ, κάθε 10-15 έτη, ανάλογα µε το κράτοσ µέλοσ.

23 IANOYAΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∫Ú·Ù¿ÂÈ Ù· Î¤Ú‰Ë ÙÔ Â˘ÚÒ ÂÓ ·Ó·ÌÔÓ‹ Fed ¶¿Óˆ ·fi Ù· 1.33 Û˘Ó¯›˙ÂÈ Ó· ÎÈÓÂ›Ù·È Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ∂˘ÚÒ – ¢ÔÏ·Ú›Ô˘ ·Ó·Ì¤ÓÔÓÙ·˜ ÙȘ ÂÍÂÏ›ÍÂȘ ·fi ÙËÓ ÂfiÌÂÓË Û˘Ó‰ڛ· Ù˘ Fed ÙËÓ ›‰È· ÒÚ· Ô˘ ÔÈ ÂÎÙÈÌ‹ÛÂȘ ÁÈ· ÙËÓ ÔÚ›· Ù˘ ÈÛÔÙÈÌ›·˜ ·Ú·Ì¤ÓÔ˘Ó ÈÔ Û˘Áί˘Ì¤Ó˜ ·fi ÔÙ¤ ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Σταθεροποιητικά κινήθηκε η ισοτιµία Ευρώ – ∆ολαρίου την εβδοµάδα που µασ πέρασε η οποία κατÞρθωσε σε πολύ µεγάλο βαθµÞ να κρατήσει τα πολύ µεγάλα κέρδη που προηγήθηκαν. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3350 τησ περασµένησ εβδοµάδασ αν και αρχικά υποχώρησε µέχρι τα 1.3230 στην συνέχεια ενισχύθηκε και πάλι πάνω απÞ τα 1.3300 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Μετά τα Þσα προηγήθηκαν τισ περασµένεσ εβδοµάδεσ τα οποία έδωσαν ώθηση στο Ευρώ, η ισοτιµία φιλτράρει πλέον τισ τελευταίεσ εξελίξεισ απÞ Ευρώπη και ΗΠΑ και κρατάει στάση αναµονήσ. Θα λέγαµε πιο πολύ αναµένει τισ εξελίξεισ απÞ ΗΠΑ και ειδικά την πρώτη τακτική συνεδρία τησ Fed τησ ερχÞµενησ εβδοµάδασ Þπου αναµένεται να ξεκαθαρίσουν σε ένα βαθµÞ οι προθέσεισ των αξιωµατούχων τησ για την νέα χρονιά. Τα τελευταία πρακτικά τησ Fed γέννησαν πολλέσ ανησυχίεσ και ερωτηµατικά Þσο αφορά την συνέχιση του QE και η αγορά αναµένει µε µεγάλη αγονία την νέα συνεδρία τησ για να ξεκαθαρίσει κατά πÞσον οι ανησυχίεσ αυτέσ θα ενταθούν.

Μέσα σε Þλα αυτά η πορεία τησ ισοτιµίασ είναι δύσκολο να προβλεφθεί. Μπορεί βραχυπρÞθεσµα η τάση να είναι ανοδική και τα επίπεδα του 1.35 να είναι πολύ πιο κοντά απÞ τα 1.30 απÞ την άλλη Þµωσ το Þλο αβέβαιο περιβάλλον διατηρεί στην ισοτιµία µια συνεχÞµενη αυξανÞµενη µεταβλητÞτητα. ΑυτÞ φαίνεται και απÞ τισ διάφορεσ συγκεχυµένεσ εκτιµήσεισ των διεθνών οίκων για την αναµενÞµενη πορεία τησ ισοτιµίασ για το νέο έτοσ. Συνοπτικά θα λέγαµε πωσ η πλειοψηφία των αναλυτών θεωρεί Þτι τα καλά τελειώσανε, αντιµετωπίζοντασ µε µετριοπάθεια το ευρώ. ΩστÞσο, υπάρχουν ακÞµη κάποιοι “ταύροι”, ακÞµη και αν η Γερµανία δεν είναι έτοιµη να θυσιάσει τα πάντα για το Þνειρο τησ ευρωπαϊκήσ σύγκλισησ. Συγκεκριµένα ο ιαπωνικÞσ οίκοσ Nomura βλέπει ράλι ύστερα απÞ την “τροχιά διÞρθωσησ” του ευρώ. “Το ευρώ διορθώνει - στην τρέχουσα συγκυρία - στα επίπεδα των 1,3250 δολ”, σχολιάζουν χαρακτηριστικά οι αναλυτέσ του οίκου. Κατά τον οίκο, το ευρώ εντÞσ των ερχÞµενων ηµερών θα κινηθεί ανοδικά προσ τα επίπεδα των 1,34 δολαρίων. Αν τα διασπάσει, συνεχίζει η Nomura, τÞτε ανοίγει ο δρÞµοσ για τα επίπεδα των 1,35 - 1,36 δολαρίων. ΑπÞ την άλλη πλήρωσ απαισιÞδοξοσ δηλώνει ο Chris Turner, επικεφαλήσ του τµήµατοσ ξένου συναλλάγµατοσ του οµίλου ING Group. “Ωσ εδώ ήταν οι δυνατÞτητεσ του ευρώ... Τώρα θα πέσει κάτω των 1,30 δολαρίων σε διάστηµα δύο µηνών, για να υποχωρήσει ωσ τα 1,20 δολάρια µέχρι το

ºfiÚÔ˜ Â› ÙˆÓ ¯ÚËÌ·ÙÔÈÛÙˆÙÈÎÒÓ Û˘Ó·ÏÏ·ÁÒÓ ÁÈ· «11» Το Συµβούλιο Υπουργών ECO-FIN υιοθέτησε το αίτηµα 11 χωρών τησ Ευρωζώνησ να επιβάλλουν φÞρο στισ χρηµατοπιστωτικέσ συναλλαγέσ. Οι χώρεσ που θα επιβάλουν το φÞρο είναι: η Γερµανία, η Γαλλία, η Ιταλία, η Ισπανία, η Ελλάδα, η Αυστρία, το Βέλγιο, η Πορτογαλία, η Σλοβακία, Ολλανδία και η Σλοβενία. Εκτιµάται Þτι ο εν λÞγω φÞροσ θα αποφέρει ετησίωσ συνολικά 37 δισ. ευρώ έσοδα στισ παραπάνω χώρεσ. Οι υπÞλοιπεσ που δεν ήθελαν σ’ αυτή τη φάση να ακολουθήσουν, θα µπορούν να το κάνουν Þποτε κρίνουν αναγκαίο. Αλλωστε, η µέθοδοσ τησ ενισχυµένησ συνεργασίασ που προβλέπει η Συνθήκη τησ ΛισαβÞνασ, κρίθηκε επιβεβληµένη εξαιτίασ αυτήσ τησ άρνησησ οµάδασ χωρών µε επικεφαλήσ τη Μεγάλη Βρετανία. Ο ονοµαζÞµενοσ και φÞροσ Tobin θα κυµαίνεται ανάλογα µε το επενδυτικÞ προϊÞν µεταξύ 0,01% (παράγωγα προϊÞντα) και 0,1% (µετοχέσ, οµÞλογα), ενώ θα καλύπτει το 85% των χρηµατοπιστωτικών συναλλαγών µεταξύ των χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων. Εξαιρούνται απÞ το φÞρο τα ενυπÞθηκα στεγαστικά

δάνεια, τα τραπεζικά δάνεια, οι ασφαλιστικέσ συµβάσεισ και οι λοιπέσ συνήθεισ χρηµατοοικονοµικέσ δραστηριÞτητεσ που διενεργούνται απÞ ιδιώτεσ ή απÞ µικρέσ επιχειρήσεισ εξαιρούνται του πεδίου εφαρµογήσ τησ πρÞτασησ. Ο φÞροσ θα βασίζεται στην αρχή τησ φορολογικήσ κατοικίασ του χρηµατοπιστωτικού ιδρύµατοσ ή εταιρείασ, δηλαδή θα επιβάλλεται στο κράτοσ µέλοσ στο οποίο θεωρείται εγκατεστηµένο το χρηµατοπιστωτικÞ ίδρυµα που εµπλέκεται στη συναλλαγή. Θα φορολογούνται κυρίωσ τα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα που προβαίνουν σε χρηµατοπιστωτικέσ συναλλαγέσ. Η απÞφαση καλύπτει ένα ευρύ φάσµα ιδρυµάτων, προκειµένου να αποφευχθεί η καταστρατήγηση του φÞρου και περιλαµβάνει ουσιαστικά τισ επιχειρήσεισ επενδύσεων, τισ οργανωµένεσ αγορέσ, τα πιστωτικά ιδρύµατα, τισ ασφαλιστικέσ εταιρείεσ, τουσ οργανισµούσ συλλογικών επενδύσεων και τουσ διαχειριστέσ τουσ, τουσ οργανισµούσ εναλλακτικών επενδύσεων (Þπωσ είναι τα αµοιβαία κεφάλαια αντιστάθµισησ κινδύνου), τισ εταιρείεσ χρηµατοδοτικήσ µίσθωσησ και τισ οικονοµικέσ οντÞτητεσ ειδικού σκοπού.

τέλοσ του 2013”, εξοµολογείται στην τηλεÞραση του Bloomberg. O αναλυτήσ τησ ING εξηγεί Þτι το α΄ µισÞ του 2013 θα είναι µια διαµάχη ισορροπιών ανάµεσα στην πολιτική που θα κρατήσει η Fed, κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, και στην πιθανÞτητα υποβάθµισησ τησ Ισπανίασ, σε συνδυασµÞ µε την έκβαση η των ιταλικών εκλογών. ΑπÞ την άλλη JP Μοrgan, Credit Agricole και Goldman Sachs αν και παραµένουν Long στο Ευρώ θεωρούν την ισοτιµία να παραµένει χωρίσ σαφή κατεύθυνση για τουσ επÞµενουσ µήνεσ. Θα λέγαµε πωσ η ισοτιµία παραµένει απÞ εκεί που άφησε το 2012. Ναι µεν κινείται ελαφρώσ ανοδικά αλλά σαφέστατα αυτÞ που θα κρίνει την κατεύθυνση τησ τουσ επÞµενουσ µήνεσ θα είναι η πορεία των διεθνών χρηµαταγορών, οι πολιτικέσ εξελίξεισ απÞ Ιταλία, Γερµανία και Ελλάδα, η νοµισµατική πολιτική τησ ΕΚΤ και το σηµαντικÞτερο ο πρώιµοσ τερµατισµÞσ τησ ποσοτικήσ χαλάρωσησ (QE) απÞ την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, Federal Reserve, λÞγω τησ µείωσησ τησ ανεργίασ και τησ αύξησησ τησ απασχÞλησησ. Τεχνικά η ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ διατηρείται. Το εβδοµαδιαίο σπάσιµο του 1.33 έχει δώσει στην ισοτιµία ένα νέο ανοδικÞ momentum και έχει ανοίξει για τα καλά τον δρÞµο για τα 1.35 – 1.38. Ùπωσ αναφέραµε Þµωσ και πιο πάνω αρκετοί σηµαντικοί παράγοντεσ απÞ ΗΠΑ και Ευρώπη θα κρίνουν πολλά για την συνέχεια και αναλÞγωσ πωσ θα εξελιχθούν δεν αποκλείεται οποιαδήποτε στιγµή η τάση αυτή να ανατραπεί.

¶ÂÚÈÔÚÈÛÌÔ› ÛÙËÓ ÏÂÈÙÔ˘ÚÁ›· ÙˆÓ √›ÎˆÓ ∞ÍÈÔÏfiÁËÛ˘ Περιορισµούσ στην λειτουργία των οίκων αξιολÞγησησ βάζει νέα κοινοτική Οδηγία, την οποία ενέκρινε η Ολοµέλεια του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. Μετά και την έγκριση του Ευρωκοινοβουλίου, οι Οίκοι θα µπορούν να εκδίδουν “µη ζητηθείσεσ” αξιολογήσεισ δηµοσίου χρέουσ µÞνο σε συγκεκριµένεσ χρονικέσ στιγµέσ, ενώ οι ιδιώτεσ επενδυτέσ θα µπορούν να τουσ µηνύσουν σε περιπτώσεισ αµέλειασ. Παράλληλα, µε την νέα ευρωπαϊκή νοµοθεσία, οι Οίκοι θα πρέπει να εξηγούν τουσ βασικούσ παράγοντεσ στουσ οποίουσ βασίζονται οι αξιολογήσεισ τουσ ενώ, Þπωσ ρητά αναφέρεται, οι αξιολογήσεισ τουσ δεν θα πρέπει να επιδιώκουν να επηρεάσουν τισ κρατικέσ πολιτικέσ. Τονίζεται µάλιστα Þτι, οι Οίκοι ΑξιολÞγησησ δεν θα µπορούν, πλέον, να κάνουν οποιαδήποτε άµεση ή ρητή σύσταση που αφορά τισ οικονοµικέσ πολιτικέσ των κυβερνήσεων. Στα πλαίσια τησ προσπάθειασ, για περαιτέρω µείωση τησ υπερβολικήσ εξάρτησησ απÞ τουσ Οίκουσ ΑξιολÞγησησ, τα πιστωτικά ιδρύµατα και οι εταιρίεσ επενδύσεων, θα πρέπει να κάνουν τισ δικέσ τουσ, εσωτερικέσ, αξιολογήσεισ ενώ, η ΚοµισιÞν θα πρέπει να εξετάσει το ενδεχÞµενο δηµιουργίασ, ενÞσ πλήρωσ ανεξάρτητου δηµοσίου ευρωπαϊκού οργανισµού αξιολÞγησησ πιστοληπτικήσ ικανÞτητασ.

∏ ‰È¿ıÂÛË ÁÈ· ·Ó¿ÏË„Ë ÎÈÓ‰‡ÓÔ˘ ¢ÓÔ› ÙÔ Â˘ÚÒ ÃÚ›ÛÙÈ·Ó ™Ù˘ÏÈ·ÓÔ‡ ∆ιεύθυνση ∆ιαχειρίσεως ∆ιαθεσίµων, Alpha Bank Cyprus Ltd Σηµαντική στήριξη στο ενιαίο νÞµισµα παρείχε η απρÞσµενη βελτίωση του δείκτη οικονοµικήσ εµπιστοσύνησ ZEW σε υψηλÞ τριών ετών για τον Ιανουάριο (+31.5, εκτίµηση +12) στη Γερµανία.Το µεσηµέρι τησ Τρίτησ το ευρώ τύγχανε διαπραγµάτευσησ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ περί τα 1,3350. Στην αγορά συναλλάγµατοσ, το ευρώ διατηρεί τα κέρδη των τελευταίων εβδοµάδων και εµφανίζει σταθεροποίηση στην περιοχή των 1,3300 USD/EUR. Οι εκροέσ κεφαλαίων απÞ τα επονοµαζÞµενα ασφαλή επενδυτικά καταφύγια (safe haven) και η αυξηµένη πιθανÞτητα εξÞδου τησ Ευρωζώνησ απÞ την κρίση δηµοσίου χρέουσ εντÞσ του 2013, Þπωσ χαρακτηριστικά

σχολίασε και ο πρÞεδροσ τησ ΕΚΤ, αποτελούν τουσ βασικούσ λÞγουσ ενίσχυσησ του ευρώ έναντι των κυριÞτερων νοµισµάτων. Θετικά επιδρούν στο ευρώ επίσησ οι πιέσεισ που εκδηλώνονται στο γιεν, καθώσ αυξάνονται οι ενδείξεισ Þτι η ιαπωνική κυβέρνηση και η Τράπεζα τησ Ιαπωνίασ στηρίζουν ένα µεσοπρÞθεσµο στÞχο πληθωρισµού 2%. Το ευρώ ενισχύθηκε και έναντι του ελβετικού φράγκου στο 1,2350 CHF/EUR (υψηλά 13 µηνών) και κυµαίνεται στα υψηλÞτερα επίπεδα των τελευταίων δέκα µηνών έναντι τησ στερλίνασ (EURGBP 0,8400). Σε µια άλλη εξέλιξη, στην προχθεσινή ανακοίνωση των Υπουργών Οικονοµικών τησ Ευρωζώνησ ο ΠρÞεδροσ του Eurogroup ανέφερε Þτι σηµειώνεται πρÞοδοσ σχετικά µε την απευθείασ ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών µέσω του ESM. Σηµειώνεται Þτι η ΕΚΤ αναµένεται να αναλάβει τισ αρµοδιÞτητεσ άµεσησ εποπτείασ του τραπεζικού συστήµατοσ τησ Ευρωζώνησ το 2014. Νέοσ επικεφαλήσ του Eurogroup ορίστηκε ο ΟλλανδÞσ ΥπουργÞσ Οικονοµικών (Dijsselbloem). Ùσον

αφορά την εισαγωγή τησ Κύπρου στο µηχανισµÞ διάσωσησ, το Eurogroup παρέπεµψε για το Μάρτιο τισ αποφάσεισ, Þπωσ επιβεβαίωσε ο απερχÞµενοσ πρÞεδροσ του Ζαν Κλοντ Γιούνκερ. Το συµβούλιο καλωσÞρισε την πρÞοδο που έχει γίνει απÞ κυπριακήσ πλευράσ για την υλοποίηση των προαπαιτουµένων ενεργειών που συµφωνήθηκαν µε την τρÞικα. Η τελική έκθεση για τισ κυπριακέσ τράπεζεσ ωστÞσο δεν έχει ολοκληρωθεί. Ο Ζαν Κλοντ Γιούνκερ τέλοσ διαβεβαίωσε Þτι βραχυπρÞθεσµα οι χρηµατοδοτικέσ ανάγκεσ του κυπριακού κράτουσ είναι απολύτωσ εξασφαλισµένεσ. Στισ ΗΠΑ, θετικÞ αντίκτυπο στο επενδυτικÞ κλίµα έχουν οι ανακοινώσεισ καλύτερων του αναµενοµένου µακροοικονοµικών στοιχείων. Συγκεκριµένα οι νέεσ κατοικίεσ ανήλθαν το ∆εκέµβριο στο υψηλÞτερο επίπεδο απÞ τον Ιούνιο του 2008 (954.000). Οι αιτήσεισ για επιδÞµατα ανεργίασ υποχώρησαν την περασµένη εβδοµάδα σε χαµηλÞ πέντε ετών περίπου (335.000) καταδεικνύοντασ βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίασ.

23 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΛΛΑ∆Α | 7/17

¶È¤˙ÂÈ Ô ™·Ì·Ú¿˜ ÁÈ· Ê˘ÛÈÎfi ·¤ÚÈÔ Εντολή επίσπευσησ των αποφάσεων για την επιλογή αγοραστών για την κρατική επιχείρηση φυσικού αερίου έχει δώσει ο Αντώνησ Σαµαράσ στο Ταµείο Αξιοποίησησ Ιδιωτικήσ Περιουσίασ του ∆ηµοσίου (ΤΑΙΠΕ∆) µετά την κατάθεση των υψηλÞτερων προκαταρκτικών προσφορών απÞ δύο ρωσικέσ εταιρείεσ, σύµφωνα µε τουσ Φαϊνάνσιαλ Τάιµσ. Κορυφαίοσ κυβερνητικÞσ αξιωµατούχουσ δηλώνει στην εφηµερίδα Þτι ο Έλληνασ πρωθυπουργÞσ κάλεσε ανώτερουσ αξιωµατούχουσ του Ταµείου για να τουσ πιέσει να δράσουν, λÞγω ανησυχιών Þτι ο φετινÞσ στÞχοσ είσπραξησ 2,6 δισ ευρώ απÞ αποκρατικοποιήσεισ κινδυνεύει να µην επιτευχθεί. Ο αξιωµατούχοσ προσθέτει Þτι δεν πρÞκειται µÞνο για το φυσικÞ αέριο, αλλά για Þλη τη σειρά των συµφωνιών που έχουν δροµολογηθεί για φέτοσ. «Οι επενδυτέσ πρέπει να πειστούν Þτι η Ελλάδα έχει πάρει στα σοβαρά τισ πωλήσεισ», σχολιάζει η ίδια πηγή. Η βρετανική εφηµερίδα επισηµαίνει πωσ η Αθήνα έχει δεσµευθεί να ολοκληρώσει δύο σηµαντικέσ πωλήσεισ έωσ τα τέλη Μαρτίου, αυτέσ τησ ∆ΕΠΑ και τησ θυγατρι-

κήσ τησ ∆ΕΣΦΑ, καθώσ και του εισηγµένου στο Χρηµατιστήριο Αθηνών ΟΠΑΠ. Σηµειώνεται Þτι οι διεθνείσ πιστωτέσ ασκούν πιέσεισ για γρήγορη πρÞοδο στισ πωλήσεισ το 2013 µετά απÞ τα φτωχά αποτελέσµατα του περασµένου έτουσ. Το ΤΑΙΠΕ∆ κατάφερε πέρυσι να συγκεντρώσει µÞνο 200 εκ. ευρώ απÞ δύο πωλήσεισ σε σχέση µε το στÞχο των 3,2 δισ ευρώ. Η αποτυχία αυτή αποδίδεται στισ δύο αλλεπάλληλεσ εκλογικέσ διαδικασίεσ. Αναφέρεται επίσησ Þτι το ∆ΝΤ έχει δηλώσει απογοητευµένο µε την πρÞοδο των αποκρατικοποιήσεων και Þτι έχει προειδοποιήσει την ελληνική κυβέρνηση Þτι αν οι καθυστερήσεισ συνεχιστούν τÞτε οι διευθυντέσ του ΤΑΙΠΕ∆ θα πρέπει να αντικατασταθούν απÞ ξένουσ ειδικούσ. Το δηµοσίευµα σχολιάζει Þτι η πρÞσφατη τροποποίηση στον νÞµο περί ιδιωτικοποιήσεων που επιβάλλει στο ΤΑΙΠΕ∆ να λαµβάνει υπÞψη τισ συστάσεισ που κάνει η κοινοβουλευτική επιτροπή οικονοµικών υποθέσεων, έχει ανανεώσει τουσ φÞβουσ περί επηρεασµού των διαδικασιών ιδιωτικοποίησησ απÞ ελληνικά συµφέροντα σε βάροσ ξένων επενδυτών. Σε Þ,τι αφορά τη διαδικασία στην επιχεί-

ρηση φυσικού αερίου, τονίζεται Þτι έχει καθυστερήσει λÞγω προειδοποιήσεων απÞ την ΚοµισιÞν και τισ ΗΠΑ για υπονÞµευση τησ ενεργειακήσ ασφάλειασ τησ Ελλάδασ σε περίπτωση απÞκτησήσ τησ απÞ ρωσική εταιρεία, σύµφωνα µε τον κυβερνητικÞ αξιωµατούχο που επικαλούνται οι Φαινάνσιαλ Τάιµσ. Στισ πιο συµφέρουσεσ προτάσεισ, η Gazprom που προµήθευσε περίπου το µισÞ απÞ το εισηγµένο αέριο στην Ελλάδα πέρυσι έχει προσφέρει 900 εκ. ευρώ για τη ∆ΕΠΑ, ενώ η ιδιωτική ρωσική Sintez προσφέρει 1,9 δισ ευρώ για τη ∆ΕΠΑ και τη ∆ΕΣΦΑ µαζί. ΩστÞσο το ΤΑΙΠΕ∆ έχει ζητήσει απÞ τισ δύο εταιρείεσ καθώσ επίσησ απÞ δύο ελληνικέσ και την αζέρικη Socar που συµµετείχαν στη διαδικασία να υποβάλλουν νέεσ προτάσεισ, εγείροντασ φÞβουσ περαιτέρω καθυστέρησησ. Η εφηµερίδα αναφέρει Þτι το φετινÞ πρÞγραµµα ιδιωτικοποιήσεων υπέστη κι άλλο πλήγµα Þταν η Qatari Diar, η επιχείρηση επενδύσεων σε ακίνητα τησ κυβέρνησησ του Κατάρ, αποσύρθηκε την περασµένη εβδοµάδα απÞ έργο αξίασ 6 δισ ευρώ για την ανάπλαση του Ελληνικού, στο χώρο του παλαιού αεροδροµίου.

Η Qatari Diar θεωρούταν επικρατέστερη στο συγκεκριµένο διαγωνισµÞ έχοντασ προεπιλεγεί απÞ πέρσι µαζί µε την ισραηλινή Elbit Cochin Island, τη London and Regional Properties απÞ τη Βρετανία και την ελληνική Lamda Development. Οι πλειοδÞτεσ αναµένεται να καταθέσουν τα επιχειρηµατικά τουσ σχέδια για την ανάπτυξη τησ τοποθεσίασ, που είναι τρεισ φορέσ µεγαλύτερη απÞ το ΜονακÞ, εντÞσ έξι µηνών, καταλήγει το δηµοσίευµα.

Eurobank: ¢ÂÓ ¯ÚÂÈ¿˙ÔÓÙ·È ¿ÏϘ ÌÂÈÒÛÂȘ ÌÈÛıÒÓ Η Ελλάδα δεν χρειάζεται άλλεσ µειώσεισ µισθών, αλλά αντίθετα πρέπει να εστιάσει στην αύξηση τησ παραγωγικÞτητάσ τησ, αφού µέσα στο 2013 αναµένεται η πλήρησ αποκατάσταση τησ ανταγωνιστικÞτητασ κÞστουσ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ και το αργÞτερο µέχρι το 2015 ισοσκελισµÞσ του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών. ΑυτÞ σηµειώνει η ∆ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών και Προβλέψεων τησ Eurobank εξετάζοντασ τισ προοπτικέσ των εξαγωγών και τησ ανάπτυξησ, καθώσ και τον βαθµÞ στον οποίο οι εξελίξεισ συντελούν στη διαδικασία µετάβασησ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ απÞ ένα µοντέλο βασισµένο στην κατανάλωση προσ ένα αναπτυξιακÞ πρÞτυπο

µε βάση τισ εξαγωγέσ και την επένδυση στην τεχνολογία. Ùπωσ σηµειώνουν χαρακτηριστικά οι αναλυτέσ τησ Eurobank, κατά τα προηγούµενα 3 χρÞνια, η ελληνική οικονοµία ανέκτησε σχεδÞν το σύνολο των απωλειών ανταγωνιστικÞτητασ σε Þρουσ κÞστουσ εργασίασ (περίπου 20 ποσοστιαίεσ µονάδεσ απÞ 22% απώλεια ανταγωνιστικÞτητασ έναντι των κύριων εµπορικών εταίρων τησ χώρασ απÞ την υιοθέτηση του Ευρώ) µέσω δραστικών µειώσεων των ονοµαστικών µισθών, και παρά την µειούµενη παραγωγικÞτητα εξαιτίασ τησ ύφεσησ. Αυτή είναι µία σηµαντική εξέλιξη η οποία συχνά παραβλέπεται απÞ τισ αγορέσ και τουσ αναλυτέσ. Αναµένουµε πλήρη απο-

κατάσταση τησ ανταγωνιστικÞτητασ κÞστουσ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ στα επίπεδα του 1995 εντÞσ του 2013 και µία συνολική µείωση του µοναδιαίου κÞστουσ εργασίασ κατά 30% την περίοδο 2009-2020. Για να µπορέσει η ελληνική οικονοµία να αναπτυχθεί στο µέλλον µε βιώσιµο τρÞπο, ήτοι χωρίσ να συσσωρεύει εξωτερικά ελλείµµατα, πρέπει να επενδύσει σε εξοπλισµÞ και γνώση, ώστε να βελτιώσει την ανταγωνιστικÞτητα ποιÞτητασ και να διευκολύνει τη στροφή προσ εξαγωγικούσ τοµείσ υψηλÞτερου τεχνολογικού περιεχοµένου ή στουσ τοµείσ που παράγουν προϊÞντα τα οποία ανταγωνίζονται τισ εισαγωγέσ. Σηµειώνουν Þτι το εξωτερικÞ έλλειµµα

έχει µειωθεί σηµαντικά απÞ την έναρξη τησ κρίσησ και ιδίωσ το 2012. Συνολικά, το έλλειµµα του ΙΤΣ αναµένεται να περιοριστεί κάτω του 5% του ΑΕΠ το τέλοσ του 2012 απÞ περίπου 15% του ΑΕΠ το 2008. ΕντυπωσιακÞτερη είναι η πρÞοδοσ στο εµπορικÞ έλλειµµα του ισοζυγίου αγαθών πλην πλοίων και καυσίµων, το οποίο µειώθηκε κατά 50% τα τελευταία τρία έτη και µετεστράφη σε πλεονασµατικÞ ήδη απÞ το τέλοσ του 2011. ΩστÞσο, η µείωση του εµπορικού ελλείµµατοσ την τελευταία τριετία οφείλεται πρωτίστωσ στη µείωση των εισαγωγών αγαθών και δευτερευÞντωσ µÞνο στην ανάκαµψη των εξαγωγών.

¶. ∆fiÌÛÂÓ: ∫¿Ó·Ì ϿıÔ˜ Ì ÙË ÏÈÙfiÙËÙ· Το ένα µετά το άλλο τα υψηλÞβαθµα στελέχη του ∆ΝΤ οµολογούν τώρα Þτι η συνταγή λιτÞτητασ που εφαρµÞστηκε στην Ελλάδα προκάλεσε πολύ µεγαλύτερη ύφεση απÞ αυτή που είχαν υπολογίσει. Σύµφωνα µε “Τα Νέα”, ο Πολ ΤÞµσεν µετά τον επιεκφαλήσ οικονοµολÞγο του ∆ΝΤ Ολιβιέ Μπλανσάρ, οµολÞγησε Þτι τα προ-

γράµµατα λιτÞτητασ δεν σταθµίστηκαν σωστά. Σε συνέντευξή του στο πλαίσιο τησ έκθεσησ του ∆ΝΤ για την Ελλάδα ο Πολ ΤÞµσεν δήλωσε Þτι στο προηγούµενο πρÞγραµµα δεν είχαν εκτιµηθεί σωστά οι επιπτώσεισ του στην ανάπτυξη. Ο κ. ΤÞµσεν άφησε µάλιστα και αιχµέσ εναντίον τησ ευρωζώνησ λέγοντασ Þτι

Morgan Stanley: ∏ ÂÏÏËÓÈ΋ ÔÈÎÔÓÔÌ›· ÍÂÂÚÓ¿ ÙÔ ÛÔÎ Ελάττωση τησ αβεβαιÞτητασ στην Ελλάδα απÞ το περασµένο καλοκαίρι διαπιστώνει σε έκθεσή τησ η Morgan Stanley. Εκτιµά Þτι η εξέλιξη αυτή αποτελεί «κλειδί» για την οικονοµική σταθεροποίηση. Σηµειώνεται επίσησ Þτι η «προσωρινή» επίσηµη οικονοµική υποστήριξη προσ τη χώρα έχει γίνει πια «ηµιµÞνιµη». Η εκτίµηση των αναλυτών του διεθνούσ οίκου είναι Þτι εφÞσον η Ελλάδα εφαρµÞσει το δηµοσιονοµικÞ τησ πρÞγραµµα, θα υπάρξει ακÞµα µεγαλύτερη δέσµευση για τη διατήρηση τησ στη νοµισµατική ένωση. Σε Þ,τι αφορά την οικονοµία, τονίζεται Þτι η ανάκαµψη ναι µεν δεν έχει αρχίσει ακÞµα, αλλά τα στοιχεία για την οικονοµική δραστηριÞτητα γίνονται «λιγÞτερο άσχηµα». ΑυτÞ αποδίδεται στο Þτι έχουν αµβλυνθεί τα σοκ που υφίστατο η ελληνική οικονοµία, Þπωσ οι φÞβοι περί εξÞδου απÞ το ευρώ. Οι αναλυτέσ τησ Morgan Stanley επισηµαίνουν ακÞµα το κλείσιµο του κενού ανταγωνιστικÞτητασ λÞγω του χαµηλÞτερου εργατικού κÞστουσ, κάτι που αποµακρύνει ακÞµα περισσÞτερο την επιλογή εξÞδου απÞ το ευρώ και υποτίµησησ. Προβλέπεται επίσησ η επίτευξη εντÞσ του έτουσ και η διατήρηση στη συνέχεια πρωτογενούσ δηµοσιονοµικού πλεονάσµατοσ απÞ την κυβέρνηση. Στο κοµµάτι των κινδύνων για την Ελλάδα αναφέρεται η αποδυνάµωση του τρικοµµατικού κυβερνητικού συνασπισµού και η έντονη δυσαρέσκεια των πολιτών για τη στρατηγική που ακολουθείται.

εξαρχήσ το ∆ΝΤ είχε ταχθεί υπέρ µιασ µεγαλύτερησ περιÞδου προσαρµογήσ για την Ελλάδα. Στο τελευταίο πρÞγραµµα υιοθετήθηκε ένασ πολύ υψηλÞτεροσ πολλαπλασιαστήσ καθώσ έγινε σαφέσ Þτι οι συνθήκεσ ήταν διαφορετικέσ απÞ αυτέσ που είχαν εκτιµηθεί αρχικά, ανέφερε στη συνέντευξή του.

Ο Πολ ΤÞµσεν σηµείωσε επίσησ στη συνέντευξή του Þτι η παράταση δύο ετών που δÞθηκε στην Ελλάδα είναι σωστή αλλά απαιτεί και επιπλέον οικονοµική βοήθεια. Τελικά, είπε, επιτεύχθηκε παράταση του προγράµµατοσ προσαρµογήσ για 2 χρÞνια, έωσ το 2016, οπÞτε και αναµένεται να επιτευχθεί πρωτογενέσ πλεÞνασµα 4,5% του ΑΕΠ τησ.

∏ ∫‡ÚÔ˜ ¤¯ÂÈ Û˘ÛÙËÌÈ΋ ÛËÌ·Û›· Αντίκτυπο στην Ελλάδα, θα είχαν (µέσω των τραπεζών) οι Þποιεσ ανώµαλεσ εξελίξεισ στην Κύπρο, δήλωσε χθεσ το µέλοσ του εκτελεστικού συµβουλίου τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, Γ. Άσµουσεν. Σηµείωσε δε πωσ παρά το µικρÞ τησ µέγεθοσ, η Κύπροσ έχει συστηµική σηµασία για την υπÞλοιπη ευρωζώνη, καθώσ και Þτι

στα τέλη Μαρτίου θα υπάρξει πιθανώσ συµφωνία για το µνηµÞνιο. Οι ανώµαλεσ εξελίξεισ στην Κύπρο θα µπορούσαν να υπονοµεύσουν την πρÞοδο που έχει επιτευχθεί στην ευρωζώνη το 2012 και να επηρεάσουν και την Ελλάδα, µέσω του τραπεζικού συστήµατοσ, δήλωσε ο Άσµουσεν.

∏ EÏÏ¿‰·… ‰ÂÓ Î¿ÓÂÈ ÁÈ· Ó· ÁÂÓÓËı›˜ Η Αυστραλία είναι µια απÞ τισ καλύτερεσ χώρεσ του κÞσµου για να γεννηθεί σήµερα ένα παιδί, σύµφωνα µε έρευνα που πραγµατοποίησε η Μονάδα Πληροφοριών του Economist. Σύµφωνα µε την ίδια έρευνα οι άλλεσ δυο καλύτερεσ χώρεσ του κÞσµου για να γεννηθεί

ένα παιδί είναι η Ελβετία και η Νορβηγία ενώ η Ελλάδα στην 34η θέση. Η έρευνα εξέτασε 80 χώρεσ παγκοσµίωσ, βαθµολογώντασ τισ σύµφωνα µε 11 παράγοντεσ για να καθορίσει “ποια χώρα θα παρέχει τισ καλύτερεσ ευκαιρίεσ για µια υγιή, ασφαλή και ευηµερούσα ζωή στα χρÞνια που έρχονται”.

23 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8/18 | ΑΓΟΡΑ

∆Ô Nestea Ì ÛÙ¤‚È· «¶ÚÔ˚fiÓ Ù˘ ÃÚÔÓÈ¿˜ 2013» Το Nestea, το παγωµένο τσάι που καλωσÞρισε πρώτο στην Κύπρο τα γλυκαντικά απÞ το φυτÞ στέβια, αναδείχθηκε «ΠροϊÞν τησ Χρονιάσ 2013» στην Ελλάδα, σύµφωνα µε έρευνα που διεξήχθη απÞ την κορυφαία εταιρεία ερευνών TNS ICAP. Η διοργάνωση «Αναδείχθηκε ΠροϊÞν τησ Χρονιάσ» αποτελεί τη µεγαλύτερη και πιο σηµαντική έρευνα του κλάδου που γίνεται στην Ελλάδα. Το Nestea µε 30% λιγÞτερα σάκχαρα και θερµίδεσ κυκλοφÞρησε στην αγορά τον Απρίλιο, σε τέσσερεισ δροσιστικέσ γεύσεισ φρούτων, κάνοντασ την αρχή για κάτι διαφορετικÞ. Χάρη στισ γλυκαντικέσ ιδιÞτητεσ των φύλλων του φυτού στέβια, ένα ποσοστÞ τησ ζάχαρησ αντικαταστάθηκε µε γλυκαντικά φυσικήσ προέλευσησ, έτσι ώστε να µπορούµε να απολαµβάνουµε το αγαπηµένο µασ Nestea ακÞµα περισσÞτερο!

H Έρευνα αγοράσ του ΠροϊÞν τησ Χρονιάσ, αφορούσε προεπιλεγµένα καινοτÞµα προϊÞντα ευρείασ κατανάλωσησ απÞ την TNS Icap σε 3.000 Έλληνεσ καταναλωτέσ τον Νοέµβριο του 2012. www.productoftheyear.gr κατ. Έτοιµο Τσάι.

∏ Emirates „¿¯ÓÂÈ ÁÈ· ϋڈ̷ ηÌ›Ó·˜ Η Emirates, µία απÞ τισ ταχύτερα αναπτυσσÞµενεσ και πιο κερδοφÞρεσ αεροπορικέσ εταιρείεσ στον κÞσµο, διοργανώνει στισ 23 Φεβρουαρίου 2013 Ηµέρα Καριέρασ Πληρώµατοσ Καµπίνασ στη Λάρνακα. Η ανοικτή Ηµέρα Καριέρασ προσφέρει στουσ ενδιαφερÞµενουσ υποψήφιουσ τη δυνατÞτητα να εξερευνήσουν τη δουλειά των ονείρων τουσ. Την Ηµέρα Καριέρασ, ενδιαφερÞµενοι άντρεσ και γυναίκεσ θα έχουν τη δυνατÞτητα να συνοµιλήσουν µε τουσ εκπροσώπουσ τησ Emirates και να πάρουν µια εικÞνα για την εταιρεία και για τη δουλειά του πληρώµατοσ καµπίνασ. Σήµερα η Emirates εξυπηρετεί 128 προορισµούσ ανά την υφήλιο µε ένα νέο και τεχνολογικά προηγµένο στÞλο 191 µεγάλων αεροσκαφών Οι ενδιαφερÞµενοι θα πρέπει να συµπληρώσουν µια ηλεκτρονική αίτηση µε τα στοιχεία τουσ πριν απÞ την Ηµέρα Καριέρασ και µπορούν να βρουν περαιτέρω πληροφορίεσ για εργασιακέσ ευκαιρίεσ στην Emirates στην ιστοσελίδα www.Emirates.com/careers.

∏ypnotic Poison - TÔÏÌËÚ‹ ·ÚˆÌ·ÙÈ΋ Â·Ó¿ÛÙ·ÛË Το σύµπαν του Poison είναι µοναδικά προκλητικÞ και κοµψÞ, αντισυµβατικÞ και ικανÞ να ξυπνά συγκινήσεισ. Poison-Potion, Poison-Passion. Είναι µια τολµηρή αρωµατική επανάσταση που επιβάλλει τισ δικέσ τησ ασυγκράτητεσ δυνάµεισ αποπλάνησησ. Η γυναίκα του Hypnotic Poison, µε τη γατίσια χάρη και τα σµαραγδένια µάτια τησ, είναι µια ακαταµάχητη µάγισσα. Ωσ µοιραία γυναίκα, γνωρίζει πώσ να ρίχνει τα ξÞρκια τησ και να σκλαβώνει τουσ άνδρεσ στη γοητεία τησ. Στη νέα διαφηµιστική καµπάνια απÞ τον Steven Meisel, η Mélanie Laurent είναι µια λαµπερή οπτασία. Η οµορφιά τησ είναι µια πρÞκληση, τα µάτια τησ ένα αισθησιακÞ νεύµα - αποκαλύπτουν και συγχρÞνωσ κρύβουν πολλά. Στο µυστηριώδεσ φÞντο ενÞσ µυστικού ραντεβού, η σαγήνη τησ είναι µοιραία, η αύρα τησ επικίνδυνη. Περιµένει. Περιµένει εκείνον… Αµέριµνη και ακαταµάχητη, παρατείνει αυτή τη στιγµή στο χρÞνο, µεταµορφώνοντασ την σε µια ωδή στην πιο µαγική αποπλάνηση.

Oι τιµέσ για το Hypnotic Poison Eau Secrete είναι 50ml 68,58 ευρώ και 100ml στα 96,48 ευρώ.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· Haze Team Ì C House Lounge Η Haze Team Cyprus ανακοινώνει την επέκταση τησ συνεργασίασ τησ µε το C House Lounge Café Nicosia για ολÞκληρο τον χειµώνα του 2013, µε τη διεξαγωγή ακÞµα τριών µοναδικών afterwork πάρτι «Milano da Bere». Το πρώτο πάρτι για το 2013 έγινε την Πέµπτη, 17 Ιανουαρίου και θα ακολουθήσουν άλλα δύο, στισ 7 και στισ 21 Φεβρουαρίου, µε την προοπτική να συνεχιστούν σε 15ήµερη βάση µέχρι και την έναρξη τησ καλοκαιρινήσ περιÞδου. Μεγάλοσ χορηγÞσ στο «Milano da Bere ΙΙΙ» τησ 17ησ Ιανουαρίου είναι το super premium ουίσκι Chivas Regal 18y.o το οποίο εισάγει στην Κύπρο η Cosmos Trading. Τα οργανωµένα afterwork πάρτι εισάγαγε στην Κύπρο η Haze Team τον περασµένο ∆εκέµβριο, µε τη διεξαγωγή των δύο πρώτων «Milano da Bere» στο C House Lounge Café. ∆ύο πάρτι που ενθουσίασαν το κοινÞ τησ Λευκωσίασ και σηµείωσαν τεράστια επιτυχία, µε τον κÞσµο να γεµίζει τον ζεστÞ, ντιζαϊνάτο, µε ιταλικέσ επιρροέσ χώρο του C House Lounge και να διασκεδάζει απÞ τισ 18:00 το απÞγευµα έωσ τα µεσάνυκτα.

TÔ ÓÂÚfi ∞°ƒ√™ ¯ÔÚËÁfi˜ Ù˘ √∞∫ Επίσηµοσ χορηγÞσ τησ Oµοσπονδίασ Aντισφαίρισησ Κύπρου για ακÞµη µια χρονιά , το ΦυσικÞ ΜεταλλικÞ ΝερÞ ΑΓΡΟΣ. Η ανακοίνωση έγινε στη διάσκεψη τύπου η οποία πραγµατοποιήθηκε την Τρίτη 15/1 στο ΟλυµπιακÞ µέγαρο, κατά την παρουσίαση του νέου αγωνιστικού ηµερολογίου και των χορηγών για το 2013. Η επιτυχηµένη συνεργασία πέραν των 10 χρÞνων, ανανεώθηκε µε στÞχο την ανάδειξη του αθλήµατοσ, την αναβάθµιση των διοργανώσεων του τένισ αλλά και την προαγωγή του αθλητισµού στο ευρύτερο κοινωνικÞ σύνολο. ΦυσικÞ ΜεταλλικÞ ΝερÞ ΑΓΡΟΣ. ΝερÞ απÞ ευλογηµένο τÞπο. ∆ιανέµεται απÞ την Φώτοσ Φωτιάδησ ∆ιανοµείσ Λτδ, 22471100.

¢ÈÂıÓ¤˜ ÈÛÙÔÔÈËÙÈÎfi ÁÈ· ÙËÓ ÂÙ·ÈÚ›· µ. ∏ÏÈ¿‰Ë˜ Η Εταιρεία Βάσσοσ Ηλιάδησ ΛΤ∆ πιστοποιήθηκε πρÞσφατα µε το πρÞτυπο Investors in People. Το Investors in People αναγνωρίζει τισ πρακτικέσ που εφαρµÞζει η εταιρεία στον τοµέα τησ ∆ιαχείρισησ και Ανάπτυξησ του Ανθρώπινου ∆υναµικού τησ. Μια πολύ σηµαντική διάκριση, που αποδεικνύει τον καταλυτικÞ ρÞλο που διαδραµατίζει το Ανθρώπινο ∆υναµικÞ στη βελτίωση τησ ανταγωνιστικÞτητασ τησ εταιρείασ. Το Investors in People είναι το πρώτο ποιοτικÞ πρÞτυπο που εστιάζει στο Ανθρώπινο ∆υναµικÞ. Η εταιρεία Βάσσοσ Ηλιάδησ ΛΤ∆ είναι µια απÞ τισ µεγαλύτερεσ εµπορικέσ εταιρείεσ τησ Κύπρου. Οι κύριεσ δραστηριÞτητεσ τησ είναι η εισαγωγή, πώληση και διανοµή καταναλωτικών προϊÞντων σε Þλα τα κανάλια εµπορίου τησ αγοράσ. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1933 και προσφέρει, µε τεράστια επιτυχία για 80 χρÞνια στην Κυπριακή αγορά , προϊÞντα τησ καρδιάσ των καταναλωτών.

¡¤Ô ηٿÛÙËÌ· ÁÈ· ÙËÓ A.C.Techworx Services Η A.C.Techworx Services Ltd µε ιδιαίτερη χαρά υποδέχθηκε το 2013 εγκαινιάζοντασ το νέο τησ κατάστηµα στη ΛεωφÞρο ΣτροβÞλου, στη Λευκωσία. Στον καινούριο χώρο παρευρέθηκε πλήθοσ κÞσµου για να γνωρίσει απÞ κοντά τα γνωστά προϊÞντα που αντιπροσωπεύει η εταιρία, Þπωσ τισ λύσεισ ασφαλείασ δικτυακήσ αποθήκευσησ Synology για µικρέσ και µεσαίεσ επιχειρήσεισ, τα τηλεφωνικά συστήµατα Snom, καθώσ επίσησ και προϊÞντα των επώνυµων εταιρειών HP, Dell, Toshiba και Lenovo. Τα εγκαίνια πραγµατοποίησε ο κ.ΧριστÞδουλοσ Αγκαστινιώτησ, ΠρÞεδροσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου του Κυπριακού Οργανισµού Προσέλκυσησ Επενδύσεων (CIPA). Η A.C. Techworx είναι µια δυναµική, ταχύτατα αναπτυσσÞµενη εταιρεία, η οποία µε κύριο γνώµονα ανάπτυξησ την ικανοποίηση των αναγκών του πελάτη µέσα απÞ φιλική και προσωπική επαφή, προσφέρει µία πλήρεσ γκάµα προϊÞντων και λύσεων πληροφορικήσ προηγµένησ ασφαλείασ. Ιδρύθηκε τον Ιούνιο του 2002, στη Λευκωσία, απÞ µια οµάδα ατÞµων µε Þραµα και αποστολή, κατέχοντασ ολική εµπειρία στουσ κλάδουσ τησ πληροφορικήσ, του µάρκετινγκ, τη λογιστικήσ και των οικονοµικών. Τηλ. Επικοινωνίασ 22 – 463905.

23 IANOYAΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ENΕΡΓΕΙΑ | 9/19

$700 ‰È˜ ÂÙËÛ›ˆ˜ ÙÔ ÎfiÛÙÔ˜ Ù˘ ıÂÚÌÔÎÚ·Ûȷ΋˜ ·‡ÍËÛ˘ Περίπου 700 δισ. δολάρια ετησίωσ (σε ανανεώσιµεσ πηγέσ ενέργειασ, µεταφορέσ χαµηλών εκποµπών και εξοικονÞµηση ενέργειασ) κοστίζουν οι προσπάθειεσ για επίτευξη των στÞχων θερµοκρασιακήσ αύξησησ που έχουν θέσει τα Ηνωµένα Έθνη, σύµφωνα µε έκθεση του ∆ιεθνούσ Οικονοµικού ΦÞρουµ (WEF). Το ποσÞ αυτÞ, δύο φορέσ το ΑΕΠ τησ Ελλάδασ, πρέπει να προστεθεί στα 5 τρισ δολάρια που πρέπει διαθέτουν κάθε χρÞνο ωσ το 2020 τα κράτη σε υποδοµέσ για αγροτική παραγωγή, µεταφορέσ, ηλεκτρική ενέργεια και νερÞ, Þπωσ εκτιµά έκθεση τησ Accenture για λογαριασµÞ του συνασπισµού Green Growth Action Alliance. Ο πρÞεδροσ τησ ΜΚΟ, πρώην πρÞεδροσ του Μεξικού, Φελίπε ΚαλντερÞν δήλωσε πωσ “η ανάπτυξη πρέπει να ‘πρασινίσει’ µέσα απÞ την επαναξιολÞγηση των επενδυτικών προτεραιοτήτων”. Σε ξεχωριστή έκθεση, η ΠαγκÞσµια Τράπεζα υπολογίζει Þτι η µέση θερµοκρασία τησ Γησ θα αυξηθεί κατά 4 βαθµούσ

Κελσίου έωσ τα τέλη του αιώνα που διανύουµε, επίπεδο διπλάσιο απÞ το Þριο ασφαλείασ που θέτουν τα Ηνωµένα Έθνη. Σε αυτÞ το πλαίσιο οι κυβερνήσεισ πρέπει να χρησιµοποι-

ήσουν ωσ µÞχλευση δηµÞσιο χρήµα για να πενταπλασιάσουν την ιδιωτική επένδυση στισ “καθαρέσ” τεχνολογίεσ. ΕιδικÞτερα, η έκθεση αναφέρει πωσ µια

αύξηση τησ τάξησ των $36 δισ, στα $126 δισ στισ δηµÞσιεσ επενδύσεισ µπορεί να πυροδοτήσει ιδιωτικέσ επενδύσεισ $570 δισ. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται επίσησ στην έκρηξη του παγκοσµίου πληθυσµού κατά 2 δισ ανθρώπουσ, στα 9 δισ ωσ το 2050 και στην ανάγκη µετάβασησ σε µια αειφÞρο οικονοµία προκειµένου ο πλανήτησ να µπορέσει να τουσ φιλοξενήσει. Η έκθεση του WEF αναφέρει πωσ οι πλούσιεσ κυβερνήσεισ του κÞσµου (G20) “πρέπει να επιταχύνουν τη διακοπή των επιδοτήσεων προσ τα ορυκτά καύσιµα, να διευκολύνουν το ελεύθερο εµπÞριο στισ πράσινεσ τεχνολογίεσ και να επεκτείνουν την επένδυση σε µέτρα κλιµατικήσ προσαρµογήσ”. Το WEF πραγµατοποιεί το ετήσιο συνέδριÞ του στο ΝταβÞσ τησ Ελβετίασ απÞ τισ 23 ωσ τισ 27 Ιανουαρίου. Η Green Growth Action Alliance είναι µια συµµαχία 50 χρηµατοοικονοµικών ιδρυµάτων και ΜΚΟ που συντονίζει το WEF.

“¶Ú¿ÛÈÓË ·Ó¿ÎÂÈ·” Ù· ‚ÈÔÏ·ÛÙÈο ·fi Ê˘ÙÈΤ˜ ‡Ï˜; Οι δύο µεγαλύτερεσ εταιρείεσ αναψυκτικών παγκοσµίωσ, Coca-Cola και Pepsi Co, παρουσίασαν φιλÞδοξα σχέδια για χρήση ανακυκλώσιµων φιαλών κατασκευασµένων εξολοκλήρου απÞ φυτικέσ ουσίεσ. ΕιδικÞτερα, η Pepsi ανακοίνωσε Þτι ανέπτυξε το πρώτο πλαστικÞ µπουκάλι PET απÞ ανακυκλώσιµα, επί το πλείστον φυτικά, υλικά. Η φιάλη τησ Pepsi φτιάχνεται απÞ βιοαποικοδοµήσιµεσ πρώτεσ ύλεσ, Þπωσ είναι το αγροστώδεσ φυτÞ switchgrass και τα κÞτσαλα του καλαµποκιού. Στο ίδιο µήκοσ κύµατοσ, η Coca-Cola

παρουσίασε τη νέα συσκευασία PlantBottle που αποτελείται απÞ ανανεώσιµα υλικά µε βάση φυτικέσ ύλεσ σε ποσοστÞ 22,5% και απÞ ανακυκλωµένο πλαστικÞ σε ποσοστÞ 25%. ΩστÞσο δεν λείπουν οι αντιδράσεισ απÞ περιβαλλοντικέσ οργανώσεισ που βλέπουν πίσω απÞ τα βιοπλαστικά τα ίδια προβλήµατα που ανακύπτουν µε την παραγωγή τησ βιοµάζασ: εντατική καλλιέργεια µε στÞχο την παραγωγή πρώτων υλών βιοµηχανικήσ χρήσησ που συνεπάγεται κατακÞρυφη αύξηση των τιµών των τροφίµων και αποψίλωση

∂ÈΛӉ˘Ó· Ê˘ÙÔÊ¿Ú̷η Û 100 ¯ÒÚ˜ Την απαγÞρευση επικίνδυνων φυτοφάρµακων που χρησιµοποιούνται σε 100 χώρεσ προτείνει η ΚοµισιÞν Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή µπορεί να προτείνει σύντοµα την απαγÞρευση σε κοινοτικÞ επίπεδο τησ χρήσησ ορισµένων νεονικοτινοειδών φυτοφαρµάκων, βασισµένη στα ανησυχητικά συµπεράσµατα έκθεσησ τησ Ευρωπαϊκήσ Υπηρεσίασ για την Ασφάλεια Τροφίµων (EFSA). Σύµφωνα µε τον εκπρÞσωπο τησ ΚοµισιÞν, στα συµπεράσµατα τησ έκθεσησ για την επίδραση των νεονικοτινοειδών φυτοφάρµακων είναι ανησυχητικά σχετικά µε τισ επιπτώσεισ τουσ στη υγεία των µελισσών. Τα νεονικοτινοειδή, φυτοφάρµακα που χρησιµοποιούνται ευρέωσ σε περισσÞτερεσ απÞ 100 χώρεσ, φαίνεται Þτι αποτελούν κύρια αιτία «εξολÞθρευσησ» των µελισσών καταστρέφοντασ το εσωτερικÞ GPS τουσ και µειώνοντασ τον αριθµÞ των βασιλισσών τουσ. ΠρÞκειται για διασυστηµατικά εντοµο-

ww w.hel las-energy.c om

κτÞνα (κυκλοφορούν, δηλαδή, σε Þλα τα µέρη του φυτού) που χρησιµοποιούνται σε πολλέσ καλλιέργειεσ Þπωσ στην ελαιοκράµβη, στα σιτηρά, στο βαµβάκι και στουσ ηλίανθουσ και έχουν δράση παρÞµοια µε το φυσικÞ εντοµοκτÞνο νικοτίνη, το οποίο δρα στο κεντρικÞ νευρικÞ σύστηµα. Ο αρµÞδιοσ Επίτροποσ για την υγεία ΑντÞνιο Μπορζ, ανέφερε Þτι η Επιτροπή έστειλε επιστολή σε δύο εταιρίεσ παρασκευήσ φυτοφαρµάκων τησ συγκεκριµένησ κατηγορίεσ, τη γερµανική Bayer και την ελβετική Syngenta, µε τισ οποίεσ θα τισ καλεί να απαντήσουν µέχρι τισ 25 Ιανουαρίου σχετικά µε τα µέτρα που προτίθενται να λάβουν. Σήµερα ορισµένα κράτη µέλη, Þπωσ η Γαλλία, η Γερµανία, η Ιταλία και η Σλοβενία έχουν απαγορεύσει τη χρησιµοποίηση αυτών των φυτοφαρµάκων σε ορισµένεσ καλλιέργειεσ. ΩστÞσο, η Επιτροπή επιδιώκει µια κοινή γραµµή Þλων των χωρών µελών για την αντιµετώπιση του προβλήµατοσ.

ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

δασικών και άλλων περιβαλλοντικά ευαίσθητων εκτάσεων. Σηµειώνεται Þτι τα βιοπλαστικά δεν έχουν τισ ίδιεσ ανάγκεσ καλλιεργήσιµησ γησ Þπωσ η βιοµάζα, ενώ είναι ανακυκλώσιµα πράγµα που σηµαίνει µικρÞτερη πρωτογενή παραγωγή. ΩστÞσο, σε καµία περίπτωση δεν µπορούν να χαρακτηριστούν ωσ “πράσινη πανάκεια” καθώσ δεν έχει ακÞµα διακριβωθεί κατά πÞσο είναι βιοαποικοδοµήσιµα ή κατά πÞσο εκλύουν τοξικέσ ουσίεσ στο περιβάλλον.

H ÂÙ·ÈÚ›· §·Ó›Ù˘ ÛÙËÚ›˙ÂÈ ÙËÓ ‰È·¯Â›ÚÈÛË ·ÔÚÚÈÌÌ¿ÙˆÓ Η εταιρεία Α/φοι Λανίτη ήταν ο χορηγÞσ του πρωτÞτυπου ∆ιδακτικού Εκπαιδευτικού Πακέτου για την «Ορθολογιστική ∆ιαχείριση Απορριµµάτων» για τη µέση εκπαίδευση, το οποίο παρουσιάστηκε απÞ την Green Dot Κύπρου, σε συνεργασία µε το ΠαιδαγωγικÞ Ινστιτούτο Κύπρου και το Πανεπιστήµιο Frederick. Η πρωτοβουλία είναι συνέχεια τησ προσπάθειασ που είχε ξεκινήσει πέρσι µε τη δηµιουργία αντίστοιχου υλικού για τη δηµοτική εκπαίδευση. Το ∆ιδακτικÞ ΥλικÞ αποτελείται απÞ δύο εργαλεία, το εγχειρίδιο το οποίο περιέχει πληροφορίεσ για τη ∆ιαχείριση των Απορριµµάτων καθώσ επίσησ και διάφορεσ εργασίεσ για την κάθε τάξη, και το CD το οποίο περιέχει Þλο το υλικÞ σε ηλεκτρονική

µορφή. Το υλικÞ σε ηλεκτρονική µορφή είναι διαθέσιµο και για Download απÞ την ιστοσελίδα τησ Green Dot Κύπρου στο section ∆ιδακτικÞ ΥλικÞ. Η ∆ιευθύντρια Corporate Affairs τησ Α/φοι Λανίτη, κ. Κάλια Πατσιά, ανέφερε σχετικά: «Η προστασία του Περιβάλλοντοσ αποτελεί για µασ κύρια ενÞτητα δράσησ. Έχουµε επιλέξει να προωθήσουµε ουσιαστικά προγράµµατα που ευαισθητοποιούν το κοινÞ για το θέµα τησ ανακύκλωσησ και ειδικά τουσ νέουσ που είναι πιο ευαίσθητοι στο θέµα τησ οικολογικήσ συνείδησησ. Με αυτή µασ την πρωτοβουλία στηρίζουµε τισ προσπάθειεσ των αρµÞδιων φορέων για το θέµα τησ ανακύκλωσησ. Ασ µην ξεχνάµε Þτι οι άνθρωποι ρυπαίνουν και Þχι τα προϊÞντα».

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

20 | WORLD MARKETS

Inflation, slowing growth haunt Brazil Over the past decade, we have all viewed Brazil as one of the world’s up and coming emerging markets. Just a year ago, it overtook the UK to become the world’s sixth largest economy, an achievement that Brazilian authorities triumphantly celebrated. However, it now appears that their revelries were premature. In recent months, the country has faced one disappointing economic announcement

By Oren Laurent President, Banc De Binary

after another, and just last week interest-rate futures dropped as analysts cut their estimates for the country’s 2013 growth for a second week running. What has changed?

Fuelled by substantial investment from China, Brazil has coasted through the last decade and enjoyed much economic success.

In 2010 for example, it boasted an impressive 7.5% growth. Yet more recently, it has been unable to compete with other emerging markets which have lower business costs. Third quarter GDP figures released at the end of

November were weaker than predicted, shocking market economists and the government alike.

Rising wages may bring a smile to faces of the middle-class which has been benefitting from the country’s growth, but in the bigger picture, these high wages pose a challenge to the country’s ability to complete amid global competition. While some hopes remain that China will continue to invest in the country, as it did before the global financial crisis, relatively subdued growth in China may in fact limit the capacity for further investment as much as Brazil’s high costs of doing business will limit the very desire to invest.

Economists polled in a weekly survey by the country’s central bank predicted last Monday that Brazil’s economy will expand 3.2% in 2013. This is less than the 3.26% forecast in the previous survey, despite the fact that inflation estimates keep increasing. The benchmark index, the Bovespa, was up just 4% over the last year, and only $7.6 bln was raised by Sao Paulo listed companies compared to almost $50 bln in 2010.

Brazil’s central bank has already cut interest rates from 10.5% at the start of 2012 to the present rate of 7.25%. However, further cuts would be difficult to implement because of the

risk of inflation. Indeed, inflation hit a 10month high in December, at 5.8%, with prices rising above market expectations. Prices are set to increase in 2013 too and many analysts foresee that inflation could be around 6% this year.

Faced with criticism, the President, Dilma Rousseff, made the point that Brazil is still growing at a better rate than Europe. True. And yet this is not really the point to make. Brazil should want to compare itself to its thriving South American counterparts rather than to the Eurozone’s struggling economies. In attempting to draw a positive contrast, Rousseff may have made a grave PR hiccup, unintentionally aligning Brazil’s fate to that of Europe.

The country is certainly far from suffering Europe’s debt crisis and recession concerns, but that is no true measure of success. What is crucial for Brazil is that it shows willingness to face its slowdown head-on before the situation deteriorates. It must take responsibility for its fiscal affairs if its reputation as a leader in the emerging markets is to be restored.

Worrying at present are the plans to weaken the Fiscal Responsibility Law of 2000, which cleared up the mess resulting from decades of high inflation. If Congress agrees, the federal government will be able to cut taxes without being required to say, as it must now, how it

intends to make up the revenue shortfall.

With a presidential election due in 2014, officials will likely do whatever it takes to meet their forecast of 4% growth this year. However, politicians may well be preoccupied with their shortterm interests at the expense of the long-term economic health of the country. For Brazil, this leaves its status as Latin America’s economic powerhouse shrouded in uncertainty. www.bbinary.com

Yen firms in choppy trade as BOJ pledges easing The yen briefly fell against the dollar on Tuesday after the Bank of Japan surprised markets by adopting an open-ended commitment to buy assets, but later regained ground as the new scheme for additional purchases only comes into effect next year.

The BOJ, which has been under intense political pressure to overcome deflation, also doubled its inflation target to 2% as had been widely expected.

At its two-day meeting that ended on Tuesday the central bank decided that from 2014 it would switch to an open-ended approach of buying a certain amount of assets each month without setting a deadline for completing the purchases.

The BOJ had previously pledged to pump 101 trln yen ($1.1 trln) into markets with its asset-buying and lending program by the end of this year, but had made no commitment on whether to maintain the

balance beyond 2014.

The dollar rose to as high as 90.18 yen right after the BOJ’s decision, nearing a 21/2 year high of 90.25 yen that had been set on Monday. The dollar, however, gave up the gains and last fetched 89.32 yen, down 0.3% on the day.

The BOJ met expectations by setting a

drop, said Jeffrey Halley, FX trader for Saxo Capital Markets in Singapore. “The BOJ increase in asset purchases is only commencing in 2014. So no strong immediate increase in easing,” Halley said.

“This was combined with the whole street having dollar/yen stops under 89.50 yen,” he added.

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS 2% inflation target and delivered a surprise by adopting the open-ended pledge to buy assets, said Roy Teo, FX strategist for ABN AMRO Bank in Singapore. Still, one point to note is that asset buying under the openended pledge is only set to start from 2014, he said.

Stop-loss selling added to the dollar’s

The euro rose to as high as 120.18 yen after the BOJ’s decision, but its rise also ran out of steam. The euro last stood at 119.25 yen, down 0.2% on the day. Against the dollar, the euro edged up 0.3% to $1.3356.

The yen will probably stay weak over the medium term, even if details of the

BOJ’s open-ended asset buying pledge leave a sense that the central bank may have under delivered, said Sim Moh Siong, FX strategist for Bank of Singapore.

This is especially the case when taking into account a forthcoming change in BOJ leadership, with BOJ Governor Masaaki Shirakawa’s term ending in April, he said.

“I think the yen may consolidate, may pause...after such a rapid move.

But overall we could expect further weakness ahead,” he added.

Prime Minister Shinzo Abe, who has piled pressure on the BOJ for bolder efforts to beat deflation, has said he would like to choose someone who can implement bold monetary policy to succeed Shirakawa.

With its rise to a 2-1/2 year high on Monday, the dollar had risen nearly 14% versus the yen from a trough hit back in mid-November.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

MARKETS | 21

More to oil than Mideast instability After the tragic events in Algeria, markets will understandably be focusing on the implications for oil prices. Meanwhile, data from China confirms the world’s largest emerging market, even more than political risk, may turn out to be an even bigger short-term support for oil prices. The release on Friday of China’s December 2012 refined oil output confirms what had already been apparent in rising spot prices for several weeks – the global oil market is tighter at the beginning of 2013 than most had assumed. This is bad news for those hoping the world economy would get some relief from falling oil prices.

China’s apparent oil demand in December hit an all-time high for the second month in row and is now up 18% from June, when China’s growth and international crude prices were at their nadir. This is a big move: since 2005 Chinese oil demand has risen an average of only 4% June to December. Friday also saw the International Energy Agency raise its 2013 world oil demand forecast by 240,000 bpd, 135,000 of which will be sucked up by Chinese cars and factories Recovering Chinese demand, lower inventories in the OECD and recent Saudi output cuts to the tune of 600,000 bpd mean Brent

Marcuard’s Market update

by GaveKal Research has good support around current levels for the next few months, although weaker seasonal demand in late winter may help cushion the impact of the resurgent Chinese economy. Oil looks pretty well supported until after the summer demand peak, which could witness lower prices as new Gulf Coast pipeline capacity comes online and the Chinese industrial rebound slows. Nonetheless, sticky Brent prices around $110 per barrel are frustrating for those focused on the bright supply growth outlook — especially in North America and Iraq — and a market that remains oversupplied according to most estimates, even after recent OPEC production cuts. So how are these tensions likely to play out?

First, remember that the current surge in US oil output—like shale gas before it—has caught downstream users largely off guard.

Gulf Coast refiners spent much of past decade in expensive upgrades to handle Middle Eastern heavy, sour oil. They are ill equipped to handle the flood of light, sweet oil now cascad-

ing down from North Dakota and the Eagle Ford shale in Texas. And even if they were, pipeline capacity from production centres is woefully inadequate. The 700,000 bpd Keystone South pipeline expansion (expected to be operational late 2013) and other pipeline expansions of around 400,000 bpd will help stem the rising tide of crude inventories. But US oil output skyrocketed by almost 800,000 bpd in 2012, and the US Energy Information Administration predicts it will rise 900,000 bpd in 2013. This is not a problem which will be solved overnight.

Rising US crude output and stagnant demand would normally mean lower imports and/or rising exports of refined petroleum products. Imports have indeed fallen, and petroleum product exports have risen substantially. But pipeline and refinery bottlenecks mean that much of that rising output is simply piling up in US inventories. But beyond supply and demand issues in China and the US, recent events remind us that the Middle East is prone to instability that can dramatically alter the movement of hydrocarbons from the region. A confrontation between the West and Iran has not disappeared. The premium of Brent spot prices over Brent futures which first emerged

in early 2011 as the Arab Spring gained steam, and widened in late 2011 as Iran sanctions began to bite, will probably not fully resolve until markets are confident that the straits of Hormuz are no longer at the mercy of an ongoing Iranian-Israeli game of chicken.

Longer term, there are good reasons for a weakening oil price trend. After all, US oil demand has now fallen about 12% from its 2005 peak on slower growth and higher fuel efficiency standards. Weak demand from the world’s largest petroleum user, paired with rising supply at home and abroad are good reasons to expect significantly lower international oil prices before half time on the decade is called. But domestic infrastructure problems and tensions abroad need to be resolved first.

And resurgent Chinese demand will support prices in the months ahead.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

The French Time-Bomb: Defused

CURRENCY

smaller window to contest dismissals in front of employment tribunals; a reduction of social charges for those hiring young people on permanent contract; and rules to make corporate restructuring less burdensome and risky for employers. Most strikingly—employers gain the right to reduce working hours and/or wages in a cyclical downswing. This kind of measure, known as Kurzarbeit in Germany, has spread throughout Europe in recent years. ...along with security assurances for employees. Some temporary contracts will be made more costly for employers; complementary health benefits will become mandatory for all wage earners by 2016, with financing split equally between employers and employees. Moreover, unemployed individuals that secure a job will be able to keep their previously accumulated rights to unemployment benefits if they lose the new position (this could encourage the unemployed to accept job offers more easily).

It is difficult to assess the real implications for the French job market, since uncertainties

www.marcuardheritage.com

Date Country Detail JAN 23 ALL WEF Annual Meetings JAN 23 GBP Claimont Count Change due 11.30am JAN 23 GBP Unemployment Rate due 11.30am JAN 23 GBP MPC Meeting Minutes due 11.30am JAN 23 CAD Bank of Canada Rate Statement and press conference JAN 24 EUR Current Account due 11.00am JAN 24 EUR Flash Manufacturing PMI due 11.00am JAN 24 EUR Flash Services PMI due 11.00am JAN 24 US Weekly Unemployment Claims due 3.30pm JAN 24 US Flash Manufacturing PMI due 4.00pm JAN 25 EUR German Ifo Business Climate due 11.00am JAN 25 GBP Prelim GDP growth Q/Q due 11.30am JAN 25 GBP Index of Services 3m/3m due 11.30am JAN 25 CAD Core CPI M/M due 3.30pm JAN 25 US New Home Sales due 5.00pm Indicated times are Cyprus time

remain on implementation, and one cannot be sure how powerful “red judges” in labour courts will react. The Kurzarbeit chapter is the most positive aspect of the agreement, since this type of flexibility has proved pretty effective in other European countries during economic downturns (especially in Germany and Austria). The negative is that nothing in this really improves the incentive to hire people, especially for smaller firms. Labor costs will increase by €3-4 bln due to additional healthcare benefits, a measure that will offset a part of the €20 bln cut in social charges decided earlier by the government.

But if the immediate practical implications of this reform are not clear-cut, the business climate is clearly improving in France, after a disastrous start on this front by the new government. This labor reform follows the November cut in social charges after a report by former EADS boss Louis Gallois urged France to cut labor costs, and the apparently successful execution of the French budget in line with the 2012 target (with a deficit of 4.54.75% of GDP).

Forecast Previous 0.3k -3.0k 7.80% 7.80% 0-0-9 0-0-9 1.00% 1.00% 4.2B 3.9B 46.6 46.1 48.1 47.8 361k 335k 53.2 54.2 103.1 102.4 -0.10% 0.90% 0.50% 1.10% -0.20% -0.20% 383k 377k Source: Eurivex

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8610 1.5862 1.463 19.143 5.583 11.7061 1.3367 1.655 218.87 0.52135 2.5828 0.3212 12.0285 5.5783 3.1156 3.2547 30.1675 6.4955 0.9295 8.105

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.0554 0.9913 7.7534 53.47 89.26 1062.1 1.1886 1.226

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.6176 12085.90 3.7291 0.7065 0.2816 1501.00 0.3850 3.6394 3.7501 8.8346 3.6728

AZN KZT TRY

0.7832 150.74 1.7621

AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Weekly Economic Calendar

RATE

EUROPEAN Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

Marcuard’s Market update by GaveKal Research On the 50th anniversary of the Elysees Treaty signed by Charles de Gaulle and Konrad Adenauer to seal the Franco-German partnership, one has to be struck by the considerable differences in recent economic performance between the two countries. The Economist’s November cover story of “the time-bomb at the heart of Europe,” illustrated with loaves of baguettes ready to blow, underlined these divergent paths, amid fears stirred by the election of socialist Francois Hollande in May of last year.

Yet French bashing has begun to abate, as many observers have realized that they had considerably overestimated the risks. France never had any serious intention (or courage) of designing an economic policy that would be incompatible with German demands. In this respect, a recent labor reform points in the direction of a more Nordic-style approach to change embracing the principle of “flexicurity”. On January 12, French employers and three of the five major unions agreed to a deal that enshrined: Flexibility for employers... Including a

CODE

ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.20 0.49 0.05 0.13 0.00

0.25 0.50 0.10 0.15 0.01

0.30 0.51 0.13 0.17 0.02

0.48 0.66 0.25 0.27 0.08

0.81 1.00 0.47 0.47 0.27

USD GBP EUR JPY CHF

0.40 0.73 0.56 0.20 0.15

0.52 0.86 0.71 0.20 0.22

0.68 0.99 0.87 0.21 0.31

0.91 1.18 1.02 0.26 0.43

1.37 1.55 1.34 0.41 0.70

1.92 2.05 1.74 0.74 1.04

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.3367 0.7481

100 JPY

1.5862

1.0758

1.1203

1.1867

0.8049

0.8381

0.6783

0.7063

0.6304

0.8427

0.9295

1.2425

1.4744

89.26

119.31

141.58

1.0413 96.03

Weekly movement of USD

CCY\Date

24.12

31.12

08.01

15.01

22.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3130

1.3147

1.3075

1.3303

1.3293

0.8118

0.8139

0.8117

0.8277

0.8381

110.55

113.02

114.17

118.13

118.22

1.2005

1.1999

1.2016

1.2276

1.2347

GBP EUR JPY CHF

1.5862 1.3367 89.26 0.9295

Last Week %Change 1.6083 1.3351 88.79 0.9227

+1.37 -0.12 +0.53 +0.74

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

22 | WORLD MARKETS

IPO hopefuls tap narrow window l Companies

eye window ahead of early Easter, market wobbles, as convalescing new listings market continues recovery

European companies looking to make their stock market debut have a couple of months to act before an uncertain economic outlook risks sidelining a recovery in new issues and an early Easter interrupts their sales pitch.

Ebullient stock markets have so far this month encouraged around half a dozen firms in Europe to launch plans to float, seeking to raise more than $3 bln in the first few months of the year.

But there are reasons on both sides of the Atlantic why those seeking to seize the moment will want to act fast, and certainly before stock markets close for Easter and many investors head off on holidays.

Parliamentary polls in Italy next month could put Prime Minister Mario Monti’s reform programme in doubt and put paid to the current calm in Europe’s debt woes, and the U.S. body politic, still nowhere near a lasting budget deal to balance taxes and spending, is preparing to do battle again.

“The U.S. fiscal cliff revisit in February or March could cause some wobbles, and the Italian elections in midFebruary could also cool things down, so if you wanted to get a sale away, then you would be looking to act now before the conditions change,” said Neil Wilkinson, European equities fund manager at Royal London Asset Management.

Europe’s IPO market, which has been struggling during the region’s long debt crisis and sluggish economic growth, started to show signs of life in the final months of 2012 as confidence picked up.

On Monday, Russian trading venue the Moscow Exchange and British housebuilder Crest Nicholson announced plans to float, while German residential property group LEG was due to begin roadshows for its planned 1.4 bln euro listing.

“There is a finite window now for things to happen,” said one banker working in equity capital markets (ECM), the part of an investment bank that runs share sales including initial public offerings (IPOs).

Most companies choose to launch listings after publishing their full-year results, but some advisors said getting those

audited ready in time to complete the month-long IPO process before the traditional Easter slowdown will prove a challenge.

This year Easter day falls on March 31 - only once in the last 100 years has it been earlier - and much of Europe will clock off for a long weekend.

“Numbers-wise, it is hard to come ahead of an early Easter,” said a second ECM banker. “It is a bit too ambitious for most companies ... from an accountancy perspective.”

BUYERS’ MARKET

Around $3.7 bln was raised from IPOs in Europe, the Middle East and Africa in the first quarter of last year, and $17.4 bln over the whole of 2012, compared with more than $100 bln in 2006 before the financial crisis hit.

Despite the paucity of deals and a poor recent precedent in last year’s Facebook IPO in the U.S., investors on the whole did well out of European IPOs in 2012, with six of the biggest now more than 20% above their float price.

While the recovery remains fragile, a lack of IPO activity through much of last year has left a backlog of deals that could come to market in 2013, bankers said.

There are signs these deals will be welcomed by investors.

Latest fund sales data from Skandia, part of the Old Mutual Wealth investment platform, suggest money is slowly moving away from so-called safe havens of cash and property towards equity investments.

Sales of cash funds on its platform fell 25% in the last three months of 2012 compared with the previous quarter, while sales of European equity funds jumped by 20%.

Royal London’s Wilkinson said that with so many ‘tried and tested’ companies looking such good value, bankers would have to work hard to convince money managers to invest in new stocks.

“It’s a buyer’s market ... There are some managers who just won’t participate in IPOs. I am not one of them, but you do have to analyse each one on its own, and it takes a lot of

Dry bulk shippers pin hopes on iron ore, China Shares of a host of shipping companies are getting a big boost today from a Bloomberg report that the 2013 outlook for shipping rates, especially for iron ore, are set to rise substantially during the year. Another way of putting it is that rates have nowhere to go but up, according to a report by Wall St 24/7.

Eagle Bulk Shipping Inc. leads today’s charge, up nearly 38%. That would be phenomenal if the shares weren’t still nearly 70% below their 52-week highs. Other shippers getting a boost include DryShips Inc., up 19%; Excel Maritime Carriers Ltd., up almost 26%; Frontline Ltd., up nearly 10%; Genco Shipping & Trading Ltd., up nearly 7%; and Diana Shipping Inc., up about 5.5%.

The main measure of dry bulk shipping rates, the Baltic Dry Index, closed 2012 at just under 700, more than 50% below where it started the year.

Lower demand from China for iron ore gets a lot of the blame.

But demand — and price — for iron ore has picked up in China, and is expected to remain higher at least temporarily. Or perhaps we should say, at most temporarily. Iron ore prices have risen to above $140 a metric ton (tonne) from below $88 a tonne in September.

The contributing factor is iron ore production. Many of the big mining companes like Vale SA, Rio Tinto and BHP Billiton have cut production in the face of lower prices and higher costs. Bringing new production on line to meet rising demand slowed but never stopped, and growth will continue this year, pushing down prices. That may be good news for the dry bulk shippers who will benefit if ore prices remain low and demand from China grows. The big question is how long the spurt will last.

work before deciding to get involved,” he said.

“It’s not that the books are dressed up, but we are aware the business is being made to look as attractive as possible.”

Despite a contraction in the German economy in the final quarter of 2012, there is talk of more German residential IPOs, including Deutsche Annington, in a market where property yields are about 4.5% for the best housing and 6% in secondary locations.

“Yields are not especially high, but it’s all about stability,” said Joseph Schaesberg at property consultant CBRE . “If you’re looking for stability, come to Germany. If you want higher returns, go further east.”

Polish real estate holding firm PHN and Russian private freight rail operator NefteTransService are also among those who have unveiled plans to list.

Some investors and bankers said the idea of an Easter deadline was overblown, given that not all countries celebrated the Christian festival, and the pre-marketing stage of the IPO process could still run over a long weekend.

“I can see a lot of deals running over Easter,” said one ECM banker. “If the market is there you have got to take it.”

Rangers looks beyond Scotland on stock market return Rangers Football Club, which has raised 22 mln pounds in a stock market listing, said talk of a European soccer league made it a good investment despite its demotion to Scotland’s fourth tier.

Money raised from listing on London’s junior AIM market will be used to support the Glasgow club’s recovery after one of the most spectacular downfalls in British soccer.

Scottish champions a record 54 times, Rangers were demoted three levels to the bottom tier of the Scottish game after their parent company was liquidated earlier last year.

Chief executive Charles Green, who took over after the club collapsed, said Rangers and perennial Glasgow rivals Celtic were too big for Scottish football. “There are now serious talks going on about a restructuring of Scottish football and the European game,” he told Reuters.

“There are lots of alternatives. Rangers, being the size it is, will be involved in those restructuring moves. That is where institutions see the growth story.”

Clubs from Europe’s smaller domestic competitions have periodically talked about combining to try to keep pace with wealthy teams from England’s Premier League, Germany’s Bundesliga and Spain’s La Liga.

“OLD FIRM” REUNITED

Green said he was delighted with a flotation

that valued the club at 45 mln pounds. Initial market reaction was positive, with shares adding 4 pence to 74 pence.

Celtic, which has dominated Scottish soccer with Rangers for decades, is also listed on AIM. The two clubs, who have an often bitter rivalry, are known collectively as the “Old Firm”.

After a series of listings in the 1990s, investors have grown wary of buying stocks in European soccer clubs whose fortunes are tied up with results on the field and which often spent heavily chasing success.

Manchester United, English champions a record 19 times, bucked the trend by listing in New York in August, valuing the club at $2.3 bln at the time.

Rangers raised 17 mln pounds from large institutional investors and 5 mln from fans.

Investors were left out of pocket earlier this year when the club went bust.

“A week before Christmas, this was an amazing effort from the fans,” said Green.

The club planned to limit its wage bill to a third of turnover, a low level by the spendthrift standards of soccer, and has vowed not to take on bank debt.

“Being demoted to the fourth tier of Scottish football, there is not a huge financial pressure on us,” Green said. “It gives us time to structure this business in a way that is financially stable.”

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

WORLD MARKETS | 23

Challenges ahead for European retailers after disparate Christmas Stagnant European GDP growth, job security concerns and continued price promotions will likely continue to exert downward pressure on many European retailers’ sales and margins in 2013 despite some companies posting positive Christmas sales figures, Moody’s said in a new report on the sector.

“We continue to forecast low to flat retail sales growth in the UK, France and Germany and contracting sales in Southern Europe in 2013,” said Yasmina Serghini-Douvin, a senior analyst in Moody’s Corporate Finance Group and

author of the report. “While easing commodity prices should help the earnings of clothes retailers like NEXT and Marks and Spencer in 2013, weak consumer spending will continue to weigh on the sector.”

Online spending was again the bright spot of the holiday season, supporting retailers’ sales growth across various categories, although growing from a generally low base. For example, House of Fraser posted a 48% increase in online sales during the holiday season. Online food sales have also grown faster than store sales, but typically not enough to offset weak store sales growth and they generally make a minimal contribution, if any to overall profits. However, despite the boost to online spending, Moody’s expects electrical retailers’ earnings will remain fragile again this year.

Declining sales of general merchandise continue to weigh on Marks and Spencer’s growth, suggesting a weaker performance in this category than some of its UK competitors such as NEXT or John Lewis. M&S reiterated its gross margin guidance for the current financial year, but if sales remain subdued this could harm its profitability depending on the level of cost growth.

Low to flat retail sales growth across Western Europe and contracting sales in Southern Europe will also pressure the sales of some of German retailer Metro AG’s operations such as Cash & Carry and its electrical arm Media-Saturn.

UK food retail remains polarised, with companies such as Waitrose reporting stronger sales growth than Wm Morrison Supermarket plc, which has underperformed the market in the past few quarters.

Tesco and Morrisons are at a more critical point as they strive to improve their UK franchise in a fiercely competitive retail environment where promotions are rising.

Tesco’s performance improved in the six weeks to 5 January, with like-for-like sales up by 1.7% versus a decline of

0.7% in the third quarter. However, Moody’s does not expect this to improve the UK division’s trading profit margin, which is still forecast to be below historical levels this year as the company implements its six-part plan.

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

24 | WORLD MARKETS

Davos uneasy over glut of easy money l

Germans fear inflation, others see asset price bubbles; Japan, Fed, BoE easing drives currency weakness, while Euro may end up too strong due to ECB conservatism Outgoing Bank of England governor Mervyn King acknowledged last week the danger of asset-price bubbles and mispricing of risk by investors due to central banks’ easy money policies.

“One of the things we want to be a bit concerned about is that interest rates have been so low for so long that some of the actions have reduced risk premia to levels where the search for yield appears to be beginning again,” King said in testimony to a House of Commons committee.

This is occurring at a time when the economy is operating well below full capacity, the banking system is stretched and central bankers are struggling to find instruments to ensure an economic recovery, he said.

ANALYSIS The world is awash in easy money, with consequences that are starting to worry some central bankers and business leaders at the Davos World Economic Forum (WEF), though so far inflation fears seem overdone.

With developed world government finances constrained by huge debts and deficits, central banks have pumped trillions of dollars into the system to try to revive sluggish economies, combat deflation and prop up weak banks.

The Fed, the Bank of England, the Bank of Japan and to a lesser extent the European Central Bank have strayed far from traditional inflation fighting to take into account objectives such as reducing unemployment, raising nominal GDP, and ensuring the smooth functioning of the sovereign bond market.

In pursuit of these goals, they have taken unconventional steps such as keeping interest rates well below the inflation rate, buying government bonds and mortgage-backed securities and providing long-term liquidity to banks at near zero rates.

Indeed, the Japanese central bank is now actively trying to create more inflation because prices are obstinately stagnant.

On Tuesday, the BoJ announced its most radical effort yet to end years of economic stagnation, after weeks of relentless pressure from new Prime Minister Shinzo Abe for a greater push to lift the economy out of recession.

In a joint statement with the government, the BoJ said it would switch to an open-ended commitment to buying assets next year and double its inflation target to 2%.

Central banking purists, especially in Germany, with its history scarred by hyperinflation, worry that the guardians of sound money are losing their independence to governments and will find it hard to get the genie back into the bottle.

The leading hawk on the ECB’s Governing Council, German Bundesbank chief Jens Weidmann, who cancelled his appearance at Davos, warned on Monday that central banks were being bullied by governments and it could lead to currency wars. “Already alarming violations can be observed, for example in Hungary or Japan, where the new government is interfering massively in the business of the central bank with pressure for a more aggressive monetary policy and threatening an end to central bank autonomy,” he said in a speech in Frankfurt.

“A consequence, whether intentional or unintentional, could moreover be an increased

EMERGING ECONOMIES HURT

politicisation of exchange rates.”

INFLATION FEARS, ASSET BUBBLES

Within the Federal Reserve, dissident Richmond Fed president Jeffrey Lacker has been warning for months that the U.S. central bank’s stimulus actions risk a surge in inflation after this year.

Management consultancy Bain & Co. said in a report that the most immediate effect of a world awash with capital has been “to paralyse, confuse and distort investment decisions”.

Large financial flows were creating dangerous pockets of excess capital in some places, while simultaneously cutting off access in other places. At the same time, big institutional investors like pension funds face large gaps between the returns they will need to meet payouts and what markets will generate “Capital superabundance will increase the frequency, intensity, size and longevity of asset bubbles,” it said, pointing to big risks for economies and businesses closely linked to commodities.

The U.S. central bank embarked on a third round of asset purchases in December that are meant to spur growth and pledged to keep rates near zero until the unemployment rate drops to 6.5%, as long as inflation expectations remain in check.

U.S. unemployment was 7.8% last month, and Fed Chairman Ben Bernanke made clear last week he is in no rush to tighten monetary policy. Speaking on January 14 in Ann Arbor, Michigan, he said “the worst thing the Fed could do would be to raise interest rates prematurely”.

RACE FOR CURRENCY WEAKNESS

A survey of 1,000 business leaders and academics conducted by the WEF ahead of the Davos meeting found they continue to fear a possible “systemic financial failure”, largely due to unsustainable government finances.

“Will the massive quantitative easing undertaken by key central banks to stave off deflation inevitably lead to destabilizing hyper-inflation?” the WEF’s annual Global Risks survey asked, noting that some of the current extraordinary monetary policies were “essentially experimental”.

In a sign of the times, one Davos panel discussion on Friday is billed as “No growth, easy money - the new norm?”

Ultra-low interest rates and printing money have combined to fuel a race for weakness among currencies. This raises the risk of a mispricing of assets in the developed world, and of capital controls and trade protectionism in emerging economies.

Tied by its own rules and German resistance, the European Central Bank cannot join the downward currency race, raising the risk that an overvalued euro chokes off any economic recovery.

The outgoing chairman of euro zone finance ministers, Jean-Claude Juncker, voiced alarm this month that the euro’s exchange rate was “dangerously high”.

The euro has gained 10% against the dollar and more than 20% against the yen since ECB President Mario Draghi vowed last July to do whatever it takes within the bank’s mandate to preserve the single currency.

Easy money policies by major central banks such as the Fed, the BoE and the BoJ have strengthened the currencies of developing countries, hurting those countries’ exporters. That in turn has prompted some emerging nations’ governments or central banks to ease their own polices in response.

Switzerland, Brazil and China have all taken steps to hold down the value of their currencies.

In Japan, Abe is applying a potent mix of stimulus spending and easy monetary policy to try to pull the economy out of deflation and a fourth recession since 2000, causing a sharp depreciation of the yen.

The government unveiled a 10.3 trln yen ($116 bln) stimulus package this month before the BoJ announced its dramatic action on Tuesday.

Yet if loose fiscal and monetary policy were a cure-all, Japan’s economy would not be in the sick ward in the first place. The government is running a budget deficit of about 10% of GDP, and its gross debt has risen from less than 68% of GDP in 1990 to more than 235% now.

In Europe, the ECB has focused on pumping cheap liquidity into banks and underpinning the government bond market while keeping its leading interest rate at 0.75% higher than other major central banks but well below the inflation rate.

Just months after its very survival was in doubt, the euro zone may end up with a stronger currency than desirable, crimping its economic recovery, because the ECB’s instincts are more conservative than those of its major peers.

Int’l companies more likely to increase profits than at home In a world of continuing economic uncertainty, firms that trade internationally are reporting significantly better revenues and profits than those businesses sticking to their domestic market, according to a study by global workplace provider Regus.

Half of global firms which export say they’ve increased profits over the last 12 months compared with just 38% of companies which only trade domestically.

And while China is the most popular destination for overseas business, Europe continues to be a popular and profitable market, said the second Regus Global Survey report on export.

“Our survey really does show the benefit of overseas expansion,” says Katerina Manou, Regus VP Greece and Balkans.

“There are substantial differences in both revenues and profitability which are clear to see. Any company – large or small – which isn’t already trading abroad to broaden its markets should certainly have that target right at the top of its priorities.

Whether it’s because their own domestic markets are slowing or foreign markets are now more receptive to their products, all businesses, wherever they are, need to be setting their sights further afield.”

“Aside from their own domestic market, almost half of businesses globally agree that China, with its growing middle class and increasing pro-capita income, is the ideal region for expansion. Europe is seen as the next best destination, probably due to long-term existing export ties within the Eurozone and the presence of stronger economies such as Germany and the UK,” Manou added.

“Businesses that are exporting tell us that expansion to new markets should not be something feared, facilities such as Regus business hubs can help overcome perceived hurdles such as paperwork and property costs and give companies a local presence without the financial risk that has traditionally been associated with expansion abroad.”

The survey also found that over the last 12 months, 59% of companies which export said their revenues had grown compared with 37% of firms focused domestically.

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

26 | CSE PRICES CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number

Nominal

Market

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Book Value Price to

BOCY CPB HB LOG TSH LUI

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

1 795 141 3 411 086 619 689 74 080 246 214 460 547

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

425 448 136 443 102 249 20 372 11 572 8 750 704 835

1.24 0.25 0.81 0.81 0.54 0.27 0.66

0.19 0.16 0.20 0.34 0.09 0.07 0.17

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 31 364 35 631 20 125 16 368 12 678 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 832 254 512

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.14 0.14 0.69 0.24 0.22 0.20 0.43 0.16 1.06 0.06 0.68 0.11 0.34

3 657 15 126 1 904 5 408 26 594 2 779 5 384 242 4 543 864 7 070 7 722 1 388 19 266 4 558 34 438 2 096 5 994 743 6 160 3 483 4 692 2 306 10 800 335 948 11 772 1 673 11 934 4 309 5 389 7 735 1 019 164 33 955 64 313 1 658 19 887 5 421 298 1 650 2 557 2 528 7 475 3 175 207 196 75 000 440 812

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.32 2.55 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.81

0.11 0.31 0.67 0.10 0.93 0.23 0.08 0.06 0.11 0.04 0.45 0.40 1.00 0.06 0.24 0.20 0.30 0.26 0.19 0.57 0.26 0.43 0.19 0.11 -0.32 1.27 0.11 0.23 0.86 0.19 0.07 0.28 0.13 0.47 0.41 0.56 0.19 4.23 0.45 0.03 0.42 0.15 0.02 0.10 0.64 0.25 0.18 5.08 0.48

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

Profit/(Loss)

Per Share Book Value 2011 euro Times EUR ('000) Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά αξία λογιστ. αξ. φορολ.

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2011

9M '11

9M '12

2011

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

-792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 -1 160 500

-210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -1 887 586

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

2011

9M '11

9M '12

2011

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

2011

9M '11

9M '12

2011

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -104 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 11 -37 2 753 -72 993

1 756

1 756

482

482

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -52 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 11 -37 2 753 -72 941

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011 Cents

%

Results

Share 2011 Cents

n/a n/a n/a 5.68 n/a n/a 0.16

4.37 n/a 8.64 102.16 n/a 5.94 n/a n/a n/a 5.07 n/a n/a 10.37

Cents -76.37 -107.02 -16.24 4.84 -2.80 -17.95

Cents

%

2.50

9.09

Cents 5.84 -1.63 2.26 0.11 -0.61 15.90 -4.13 -11.55 -2.96 2.17 -2.17 -2.71

Cents 2.31 1.50

% 9.06 3.44

2.10

18.26

Cents 1.02 2.36 -1.63 -1.92 5.90 3.69 -2.48 -3.72 -3.64 -2.66 -0.21 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -45.77 33.47 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 -3.98 12.29 -3.93 -1.66 2.03 0.05 1.65 2.64 -28.71 4.85 -5.64 0.05 -0.38 3.67

Cents

%

0.91

5.95

7.00 1.20

10.29 6.67

3.20

8.56

0.45

4.17

1.90

2.59

2.00

8.70

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

124.29 47.75 188.86

108.58 42.43 151.47

108.58 42.43 151.47

114.86 44.40 168.87

-5.47 -4.44 -10.30

113.87 0.278 0.047 0.177 0.280 0.048 0.019

98.46 0.237 0.040 0.165 0.265 0.044 0.018

98.46 0.237 0.040 0.165 0.275 0.047 0.019

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-5.95 -5.58 -9.09 -5.71 4.56 4.44 5.56

637.17 0.260 0.439 0.195 0.124 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

626.47 0.240 0.430 0.183 0.109 0.058 0.945 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.057

631.23 0.255 0.436 0.195 0.115 0.058 0.945 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

0.61 2.00 -0.68 6.56 0.00 0.00 -10.00 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 1.72

651.15

639.78

651.15 0.100 0.153 0.012 0.049 0.680 0.180 0.038 0.024 0.042 0.003 0.290 0.037 0.270 0.140 1.490 0.374 0.140 0.074 0.055 0.385 0.010 0.138 0.480 0.108 0.015 0.119 0.380 0.093 0.585 0.069 0.053 0.179 0.013 0.011 0.080 0.735 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.070 0.038 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.128 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

2.29 -21.88 0.00 0.00 8.89 4.62 0.00 -7.32 0.00 0.00 -25.00 0.00 0.00 0.00 -8.50 0.00 8.09 0.00 1.37 0.00 0.00 11.11 -1.43 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.30 4.49 0.00 0.00 0.00 -2.72 0.00 0.00 6.67 0.27 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.06 -17.39 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

% Change

since

FinancialMirror.com

January 23 - 29, 2013

CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS OCEAN TANKERS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ERP CONF ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OCT OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΓΙΟΥ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΤΑΝΚ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2798 0.2704 0.7239 0.0070 0.0668 0.1709 0.0630 0.0291 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -58.90 -55.99 -64.36 -57.14 27.25 -71.91 -31.75 -31.27 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2011 58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 1 950 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 31 344 49 385 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 296 665 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 60 674

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

993 6 457 5 295 51 600 847 1 190 2 714 473 405 2 183 5 458 709 3 367 81 692

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.09 0.10 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 $0.20 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

162 13 023 5 496 207 3 000 150 7 823 314 23 16 250 228 28 712 752 444 7 256 7 833 420 109 1 910 8 582 189 1 971 14 232 2 967 417 1 376 773 2 925 70 8 817 77 1 240 40 045 177 794

0.1745 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.20 0.0100 0.29 0.67 0.2229 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 -0.27 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

-98.85 1.68 2.50 -0.03 0.50 -0.03 -0.16 -0.01 -0.07 0.50 0.23 12.00 0.12 -10.00 0.34 0.19 0.94 0.04 0.10 2.46 0.00 0.56 0.42 -0.04 2.25 0.01 0.44 0.20 3.33 -0.22 -0.08 1.53

1 659 645

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -47 060

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

9M '11

9M '12

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -47 060

2011

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -212 -1 465 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 228

18

-17 728

18

-17 728

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -212 -1 465 -2 754 -77 -56 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 104

-1 166 383

-1 909 991

-5 477 998

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

11.00

13.75

Results Cents

2011

2011

-5 478 174

P/E ratio 2011

Cents -1.26 -7.66 -24.21 -7.34 -2.25 -1.82 -16.79 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

572.39

544.59

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

544.59 0.017 0.115 0.119 0.258 0.003 0.085 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

-0.26 0.00 0.00 0.00 3.20 -25.00 8.97 0.21 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.077 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.010 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.070 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.010 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

-

% Change

since

0.00

n/a

n/a

-0.03 -9.51 -6.40 -36.72 -15.80 -205.44 -6.11 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -1.15 -0.68 -2.97 -3.80 -0.13 -2.80 0.40 1.44 -4.30 -6.18 -5.11 3.06 -10.88 -4.73 -10.68 -13.60 -0.61 -0.46 -2.62 -4.50 -0.05 -10.30

1.12

4.00

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.72

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) FOCUS FINANCIAL SERVICES (TO BE DELISTED) CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF PHONE MARKETING S.A. ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA

TOTAL

CSE Code EXTE/EXTE ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI PHONE/PHONE ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000)

Market Cap EUR (000)

1 690 1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

11 830 36 855 297 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 611 43 624 2 552 11 746 10 010 20 239

585 727

Latest price Nominal EUR Value EUR 7.00 18.90 0.99 3.50 0.75 2.71 11.90 1.20 1.00 5.02 4.00 1.41 1.40 1.54 1.09

0.30 0.01 0.10 0.30 0.50 1.00 0.01 0.25 0.10 1.00 0.32 1.00 0.01 0.20 0.59

Listing Date 29/3/10 29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants Mkt Cap (000) (00) 24831 25 17606 176 224

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.) GreenTea SA

GRTEA

1 040

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

Latest Close 0.001 0.010

Market Cap

Latest price

Listing

Latest

EUR

EUR

Date

NAV

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

January 23 - 29, 2013

FinancialMirror.com

28 | BACK PAGE

Earnings, money flows to push stocks higher l

S&P 500 has few hurdles ahead as it powers forward WALL ST WEEKAHEAD

With earnings momentum on the rise, the S&P 500 seems to have few hurdles ahead as it continues to power forward, its all-time high a not-so-distant goal.

The U.S. equity benchmark closed last week at a new five-year high on strong housing and labor market data and a string of earnings that beat lowered expectations.

Sector indexes in transportation, banks and housing last week hit historic or multiyear highs as well.

Michael Yoshikami, chief executive at Destination Wealth Management in Walnut Creek, California, said the key earnings to watch for this week will come from cyclical companies. United Technologies reports on Wednesday while Honeywell is due to report Friday.

“Those kind of numbers will tell you the trajectory the economy is taking,” Yoshikami said.

Major technology companies will also report this week, but the bar for the sector has been lowered even further.

Chipmakers like Advanced Micro Devices are expected to underperform as PC sales shrink. AMD shares fell more than 10% on Friday after disappointing results from its larger competitor, Intel. Still, a chipmaker sector index posted its highest weekly close since last April.

Following a recent underperformance, an upside sur-

prise from Apple on Wednesday could trigger a return to the stock from many investors who had abandoned ship.

Other major companies reporting this week include Google, IBM, Johnson & Johnson and DuPont on Tuesday, Microsoft and 3M on Thursday and Procter & Gamble on Friday.

CASH POURING IN, HOUSING DATA COULD HELP

Perhaps the strongest support for equities will come from the flow of cash from fixed income funds to stocks.

The recent piling into stock funds - $11.3 bln in the past two weeks, the most since 2000 - indicates a riskier approach to investing from retail investors looking for yield.

“From a yield perspective, a lot of stocks still yield a great deal of money and so it is very easy to see why money is pouring into the stock market,” said Stephen Massocca, managing director at Wedbush Morgan in San Francisco.

“You are just not going to see people put a lot of money to work in a 10-year Treasury that yields 1.8%.”

Housing stocks, already at a 5-1/2 year high, could get an additional bump this week as investors eye data expected to support the market’s perception that housing is the sluggish U.S. economy’s bright spot.

Home resales are expected to have risen 0.6% in December, data is expected to show. Pending home sales contracts, which lead actual sales by a month or two, hit a 2-1/2 year high in November.

The new home sales report on Friday is expected to show a 2.1% increase.

The federal debt ceiling negotiations, a nagging worry for investors, seemed to be stuck on the back burner after House Republicans signaled they might support a shortterm extension.

Equity markets, which tumbled in 2011 after the last round of talks pushed the United States close to a default, seem not to care much this time around.

The CBOE volatility index, a gauge of market anxiety, closed Friday at its lowest since April 2007.

“I think the market is getting somewhat desensitized from political drama, given this seems to be happening over and over,” said Destination Wealth Management’s Yoshikami.

“It’s something to keep in mind, but I don’t think it’s what you want to base your investing decisions on.”