Financial Mirror - January 30 - February 5

January 30 - February 5, 2013

FinancialMirror.com

2 | NEWS

Greek debt rally fades as exit fears linger l

Thinning volumes viewed as sign of vulnerability

A powerful rally in Greek government bonds, which has seen prices surge four-fold since June, is running out of steam with investors still nervous the bailed-out country could be at risk of leaving the euro zone.

Expectations - confirmed last week - that Greece would secure further bailout funds and bets further losses will not be imposed on private Greek bond holders have cut the return investors demand to hold 10-year Greek bonds by two thirds from record levels of 30% before elections last June.

Anti-bailout worries have since eased but, for the rally to go much further, investors would effectively be pricing out any exit risk, analysts said. This is seen as premature.

Economists and Greek debt holders say austerity measures imposed by the conservative-led government could lead to further social unrest and destabilise the coalition, whose narrow parliamentary majority has already been cut by defections.

That could open the door to radical leftists, raising the risk of a so-called “Grexit”. The implications could be felt beyond Greece, complicating efforts by Italy and Spain, whose bonds are also rallying, to emerge from their own debt problems.

“There is still residual political risk around the coalition amid the further cuts in spending that will be implemented this year and if there was any political turmoil then talk of Grexit would resurface,” said Julian Adams, CEO at Adelante Asset Management, who said he made close to 100% profit from his position in Greek bonds last year.

Distressed debt brokerage Exotix has designed a pricing model based on three equally-weighted scenarios: euro exit, “staggering along” and economic recovery. That puts what they call the “fair” average price on all Greek bonds at about 40 cents in the euro, versus 46 currently, implying an aver-

age yield of about 11% versus 9.8%.

Current prices reflect an exit probability of 25% based on that model and the firm’s economist Gabriel Sterne, who recommended investors buy Greek bonds for most of last year, said this was too low and that it was time to sell.

If Greece were to leave the euro, average yields should rise to 24%, whereas if Greece were to consolidate its euro zone membership by returning to growth, yields should fall towards 6.8%, Sterne said.

The yield on the Greek February 2023 bond was last around 10.5%, about half what it was when the bond was launched as part of a restructuring, under which the government swapped old bonds for lower-priced new debt, in March 2012.

In Italy, whose debt, at about 1.3 times the size of the economy is comparable with Greece’s 1.5 times but which is not seen at risk of euro exit, equivalent yields are about 4%.

THIN VOLUMES Sohail Malik, lead portfolio manager for the ECM Special

Situations hedge fund, said he sees about three dealers a day placing bids or offers in the market, down from as many as six before the buyback. Offer sizes have fallen to 10 mln euros versus 50 mln previously, he said.

“If there is a big holder that had to sell for some reason a hedge fund that has to meet some redemptions, or other issues - this is a vulnerable market,” Malik said. He expects yields to stabilise near-term, saying investors need more information before adding to or unwinding their positions.

If Greece made progress in implementing reforms prescribed in its bailout programme and broader euro zone sentiment stayed positive, yields could fall into single digits, he said.

This is in line with the view of Morgan Stanley, which said in a note average yields on Greek bonds could fall to about 9% in the medium-term, assuming progress on the economy and continued support from its lenders.

Malik says that if the governing coalition came under pressure, 10-year yields could rise to as much as 15%.

Renewed exit worries would affect other euro zone members.

Polls show ND leads over leftists Greece’s ruling conservatives have grabbed a narrow lead over the leftist main opposition since securing bailout funds to avert bankruptcy, three opinion polls showed, as most Greeks believe the country will stay in the euro zone.

A survey conducted by MRB pollsters for Sunday newspaper Real News showed that if elections were held now Prime Minister Antonis Samaras’s New Democracy party would get 29.2% versus 27.8% for the anti-bailout SYRIZA party.

The ultra-nationalist Golden Dawn ranked third with 11.6% while the power-sharing Socialist PASOK party stood at 7.0%, the poll conducted in January 22-24 showed.

For months New Democracy trailed Syriza in polls but it pulled ahead this month after securing aid from the EU and

the IMF to end months of uncertainty over Greece’s future in the euro.

MRB said that for the first time since the crisis broke out a majority of Greeks, some 60%, said they believed the country would not go bankrupt and more than 75% said they expected Greece to stay in the euro.

But as many as 83% expected more austerity measures.

Another survey conducted by Alco for Proto Thema showed New Democracy moving into first place for the first time since national polls in June. If elections were held now it would get 24.9% versus SYRIZA’s 23.4%, Alco showed.

But a Kapa Research survey for Sunday’s To Vima newspaper showed that 57.6% believe the government deserves more time against 28.9% who want early elections.

Red Devils top $3 bln in value Premier League soccer club Manchester United is the world’s first professional sports team to be valued at more than $3 bln, according to Forbes Magazine.

A recent surge in the club’s shares after a poor start when they were offered on the New York Stock Exchange last year has boosted United’s enterprise value (equity plus debt) to $3.3 bln.

The increase has United comfortably ahead of the world’s second-most valuable sports team, the NFL’s Dallas Cowboys, worth $2.1 bln.

Forbes put the surge in United shares down to brighter earnings prospects from new sponsorship deals and said the demand could continue given the team’s potential for lucrative payouts in the EPL and Champions League. United, who claim to have 659 mln followers worldwide, are owned by the American Glazer family who retained a tight grip on the club after the flotation on the New York Stock Exchange.

United shares closed 41 cents lower at $16.48 in New York on Monday. Shares of the English team, which were offered to the public last August at $14, did poorly at first but have soared the past few days. Last seen at just under $17, Manchester United’s stock has outperformed the S&P 500 since its IPO and made the controlling Glazer family and legendary investor George Soros, who bought a big stake in the team shortly after it went public, wealthier.

Despite a drop in first quarter earnings because of a reduction in television revenue, the appetite for shares of the 19-time English champion has increased due to brighter earnings prospects from new sponsorship deals with Japan’s Kansai, and China Construction Bank, and the potential of much more lucrative English Premiership and Champions League payouts this year.

Publicly traded sports teams have traditionally been bad

investments. But thus far the Red Devils are bucking history.

During the 2011 season the UEFA Champions League, the world’s richest annual soccer competition, doled out a total of $1.14 bln to the 32 teams that qualified for the group stage, 23% more than the previous year. A 25% increase in UEFA’s broadcasting revenue, to $1.28 bln, fueled the increase.

The average value of the top 20 teams rose 20%, to $770 mln. Revenue (excluding player transfers) went up 23%, to an average of $319 mln per team during the 2010-11 season.

Operating income increased 13%, to an average of $45 mln. In local currencies, the results were much more modest as the U.S. dollar fell sharply against both the euro and British pound from June 2010 to June 2011. In euros, the average team value stands at 531 mln, just 1.5% higher than a year ago. And in pounds, the average team value is 503 mln, a 4.8% year-over-year gain.

The five teams that are worth at least $1 bln – Manchester United, Real Madrid, Barcelona, Arsenal, Bayern Munich – advanced to at least the round of 16 in last year’s Champions League.

Not only do these teams reap direct revenue from finishing near the top of their domestic leagues and tournament competition, they also generate rich sponsorship and merchandise deals from the powerful brands they have built through success on the pitch over time.

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

January 30 - February 5, 2013

FinancialMirror.com

4 | CYPRUS

Running on empty Eurozone, Russia squabble over bailout; Cyprus “liquid” until end-April The inability of the outgoing administration to conclude a timely bailout with the Troika of international lenders has fuelled talk, yet again, of a Cyprus exit from the euro zone, if a deal is not secured with EU paymaster, Germany.

But Europe and Russia are getting closer to a deal on how to involve Moscow in bailing out indebted Cyprus after Russian Prime Minister Dmitry Medvedev signaled willingness to help, an about-turn from the Kremlin’s earlier view that it would not give additional aid.

Medvedev was quoted by the German media as saying that Russia could provide support to Cyprus under certain conditions but that the island itself and the European Union would have to take the biggest share in a potential bailout.

The help could come in the form of an extension to the 5year, 2.5 bln euro loan Moscow granted Nicosia in 2011.

Cyprus said earlier this month it had formally launched a request for a 5-year extension to repay that debt, a step that could take the immediate heat out of Nicosia’s financial woes and that, according to a German government document, euro zone finance ministers support.

“We are not refusing to help under certain conditions. The conditions must be agreed first. Before that, there can be no money from us,” Medvedev told the business daily Handelsblatt in an interview held on the sidelines of the World Economic Forum in Davos.

Some politicians, especially in Germany, have accused Cyprus of being a hub for money laundering and a shadowy tax haven.

Last week, European Economic and Monetary Affairs Commissioner Olli Rehn told Reuters it would only be fair for Russia to share part of the burden over Cyprus.

“I would think that as there is significant economic and

financial activity by Russia and especially by Russian citizens and businesses in Cyprus, it would be quite fair that Russia is making a contribution,” he said.

Medvedev said it was now important for the European Union to put clear demands to Cyprus.

“It would be better if nobody would lose anything. But most of all it is now necessary that the EU formulates its demands clearly on how the Cypriot economy should be cleaned up.

Cyprus is more set than countries like Greece.”

While European Central Bank board member Joerg Asmussen told Reuters last week that Cyprus could derail the euro zone despite its small size, others still have doubt that a default in the country, with a GDP of just 0.2% of the euro zone’s output, could unsettle the bloc as a whole.

the euro zone have all but vanished since the middle of last year, according to a survey by research group Sentix.

The poll of 956 investors showed just 17.2% expected one or more states to leave the 17-state bloc over the next 12 months, down from 25% in December, and a high of 73% in July 2012, a month after the index began.

For Cyprus, the percentage fell by two percentage points to 7.5%.

Greece remained the country deemed most likely to exit the euro zone in the survey but the percentage of those who expect a “Grexit” within the next year fell to 13.95 from 22.5% in December.

NOT CONVINCED

Government spokesman Stefanos Stefanou said that Cyprus’ financing needs are covered until the end of April, confident that Russia will re-engage in the bailout talks with the European and IMF lenders.

Stefanou said that apart from public sector wages, the Republic’s finance needs included rolling over debt.

Finance Minister Vassos Shiarly said that total finance needs reached 1.8 bln euros, while a 3-month lona for 1 bln euros is expected to be renewed.

Shiarly said that the government has covered all its running expenses for the first four months of the year, due mainly to the adjustment of the bailout terms as set out in the Memorandum of Understanding with the Troika of international lenders.

This, he said, will take Cyprus beyond March, when the final bailout terms and conditions will be signed with the European Stability Mechanism.

German Finance Minister Wolfgang Schaeuble is not yet convinced it can be seen as a systemic risk, which is a precondition for a bailout.

Preliminary estimates of a draft bailout deal put the bill at 10 billion euros for bank support. On that basis, its total bailout, including fiscal needs, could reach 17-17.5 billion euros, equivalent to the island’s annual economic output.

Institute of International Finance Managing Director Charles Dallara warned policymakers against complacency when dealing with Cyprus.

“I would have thought we would have learned a powerful lesson from Greece that the relative or absolute size of an economy sometimes is irrelevant when it comes to its potential impact on the euro zone and indeed global markets,” he said.

Meanwhile, the prospects of a country being forced to leave

FUNDS TO APRIL

Fitch downgrades Cyprus… again! Bank deposits rise €216 mln in Dec Fitch Ratings has downgraded the Republic of Cyprus’s long-term foreign and local currency Issuer Default Rating (IDRs) to ‘B’ from ‘BB-’, with the short-term IDR affirmed at ‘B’ and the outlook on the longterm IDRs at ‘negative’.

The downgrade partially reflects the agency’s view that the size of the government support to the banking sector is likely to be higher than previous Fitch estimates, which mainly focused on the three largest banks.

Uncertainty regarding the capital needs of the cooperative banks remains. Including the latter, the total recapitalisation costs of the banking sector could be up to EUR 10 bln, although Fitch anticipates that this figure may include a degree of headroom. If fully realised it would increase the size of the necessary official support programme for the Cypriot sovereign to over EUR 17 bln. In this scenario, Fitch forecasts that government

debt to GDP would jump to over 140% in 2013. This is significantly higher than Fitch’s previous estimate of peak debt of 120% of GDP and materially lowers the creditworthiness of the sovereign.

“Negotiations between the Troika and the authorities have been protracted and are still ongoing, with lingering uncertainty about the timing and details of an EU-IMF rescue programme,” Fitch said in an announcement.

“While agreement has been reached on the size and type of the fiscal adjustment, disagreements remain on the potential privatisation of state owned enterprises and the bank recapitalisation costs. The latter, combined with the uncertainty over prospects for fiscal consolidation and the depth and duration of the economic recession, also increase uncertainty over the long run trajectory of public finances,” the rating agency concluded.

IKOS “thief” appears in court Vincent Pfister, the elusive IT expert charged with stealing software and data from Limassol-based fund manager IKOS, has appeared in court to hear seven charges of theft and fraud filed by the state.

He had been evading the authorities since April last year when the police filed the charge sheet in Limassol District Court. He failed to appear at least four times.

In a landmark case involving the protection of intellectual property rights that has shed light on the cloak-and-dagger intricacies of the high-speed trading world, Pfister has been charged with stealing proprietary software, source codes, data files, archives, as well as other information deemed confidential.

He was found to have stored the software and documents on a hard drive and later on a memory stick that was traced in a joint police sting involving officers in Cyprus, the U.K. and France.

In a related case, Pfister was accused of stealing the information in November 2009 with the intent of setting up a rival firm to IKOS in Monaco, which would be operated

by IKOS founder Elena Ambrosiadou’s former husband, Martin Coward.

Despite the uncertainty surrounding the Cyprus bailout, both domestic and nonresident banks deposits rose in December according to figures released on Monday by the Central Bank of Cyprus. Total deposits rose by EUR 215.8 mln to EUR 70,157.4 million (EUR 70.2 bln) in December from EUR 69,941.6 mln in November. This increase made up one-third of the ground lost in October and November, when deposits fell by a cumulative EUR 750 mln as uncertainty grew about whether Cyprus would commit to a bailout. However, at EUR 69.9 bln, they still remained above the EUR 69.3 bln level in December 2011.

Confidence appears to have returned in December because the Cyprus government reached an in-principle agreement for what could be EUR 17.5 bln in financial assistance under the European Support Mechanism (ESM) in mid-November.

In December parliament passed a raft of austerity and other measures requested by the

troika with unanimous backing for almost every one of the 23 pieces of legislation.

Non-resident deposits outside the eurozone rose in both euro terms and in dollar terms (the currency in which most of the nonresident deposits are denominated). They rose

by EUR 553 mln to EUR 21.5 bln in November or by EUR 241 mln to 18.1 bln.

Domestic deposits increased by EUR 160 mln to EUR 43.3 bln, having dropped EUR 326 mln in November.

The only category that showed a decline was deposits from the eurozone, which fell EUR 497.4 mln to EUR 5.3 bln – the same the level they were in December 2011 before a flight from Greece pushed them up to a peak of EUR 6.6 bln in June.

It could be that this outflow from eurozone deposits was because they were returning to Greece. Greece saw an inflow of EUR 5 bln of deposits between November and December. www.sapientaeconomics.com

Korea seeks more investments Korea wants to increase its commercial presence on the island, especially after one of the offshore natural gas exploration licenses south of Cyprus were awarded to the Korean gas multinational, KOGAS, in a joint venture with Italy’s ENI. Presenting hi credentials to President Demetris Christofias on Friday, Korean Ambassador Gil-sou Shin expressed the hope that the Cyprus government “will provide a favourable environment for the Korean companies which are interested in doing business in the Republic of Cyprus”.

Regarding the second licensing round for natgas exploration, he said that “it is quite encouraging to see that Korea participates in the project for the development of natural energy

resources in the deep sea off the coast of Cyprus”.

The Ambassador said that Korea imports about 300 bln dollars’ worth of natural gas a year and that he would like to see more Korean companies establish a presence on the island, once KOGAS sets up its operations.

Gil-sou Shin, accompanied by Seoul’s Honorary Consul in Cyprus, Alkis Iacovides, said that prospects include investors from the banking and services sectors, while there is interest from Korea in the privatisation of public assets, such as the Ports Authority.

“You also have some fine wines and other foodstuff that Korean consumers would be keen to import,” he told a private briefing of journalists.

January 30 - February 5, 2013

FinancialMirror.com

CYPRUS | 5

Central bank “leaker” saved us from bankruptcy Whether he or she is based in Frankfurt or Nicosia, the person who alerted the opposition Democratic Rally (DISY) to the imminent collapse of the banking system should be rewarded with a Makarios-sized statue on Kennedy Avenue, not a knock on the door by police.

Imagine you are that official last November. You have witnessed the growing frustration of the European Central Bank (ECB) with the leadership in Cyprus.

You know that Cyprus Popular Bank (CPB/Laiki) is only able to survive because the ECB allows the Central Bank of Cyprus to pump EUR 9-10 bln in Emergency Liquidity Assistance (ELA) every month as the bank cannot raise liquidity anywhere else.

You have been in central bank circles long enough to know what it means if that tap gets switched off: Laiki goes bust, the other banks follow and in the worst case scenario, they have to bring in the army to maintain order as Cypriots realise that their substantial savings have disappeared overnight.

The Finance Minister has tried and failed to explain this to the President. The Central Bank Governor has done the same.

He is on the phone to journalists begging them not to report that Laiki is leaking deposits fast (subsequent data show that in fact it lost more money to other Cypriot banks in earlier months than it did in November, so he did have a point).

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd The journalists give the Governor the benefit of the doubt.

But the President does not. He is not listening. He does not get it. Or perhaps he does but he thinks it is better for communist AKEL that the capitalist banks collapse.

So, what do you do? You fight fire with fire. If a technocrat cannot persuade the president, perhaps a politician can.

You get in touch with the opposition. If you are clever, you did this in person, not on the phone or email. You tell them that

the ECB has planned to turn off the ELA taps on 20 January.

DISY’s response is swift. According to Politis newspaper, DISY leader Nicos Anastasiades sends a letter to the President on 16 November, telling him he will be held not only politically but criminally responsible for the collapse of the economy.

After the 13 fatalities of the Mari blast, it is a threat big enough to make even the AKEL Central Committee quake.

Three days later, the day Anastasiades was due to go public, the President gives his in-principle assent to the troika demands. It is not quite the signature desired but it is enough to get the ECB to withdraw its threat.

Meanwhile, the semi-government organisations promise to hand over enough money for the government to make it through until after the election so that the current president does not have to sign.

Thanks to you the Cyprus economy has been saved … except that the German opposition now says it will not support a bailout. This time, you might want to advise the new president to break with tradition and head straight for Berlin instead of the traditional first trip to Athens.

Motor registrations drop for fourth year Registrations of motor vehicles marked their fourth year of decline in 2012, falling by 28.8% to 25,829 in January - December 2012, from 36,264 vehicles in the same period of 2011.

Registrations of private saloon cars in this period amounted to 19,443, compared with 26,409 in JanuaryDecember 2011, thus marking a fall of 26.4%.

Of these, 10,123 vehicles were new and 9,320 used cars.

Registrations of goods conveyance vehicles decreased by

45.2% to 2,517 in 2012, compared with 4,590 in JanuaryDecember 2011.

Light goods vehicles decreased by 46.0% to 2,083 in 2012, from 3,854 in January-December 2011.

Heavy goods vehicles decreased by 47.4% to 299 in January-December 2012, from 568 in January-December 2011.

Road tractors (units of trailers) decreased by 19.6% to

135 in January-December 2012, from 168 in JanuaryDecember 2011.

Registrations of mopeds of less than 50cc fell by 40.9% to 264 in January-December 2012, compared with 447 in January-December 2011.

Registrations of mechanised cycles of more than 50cc decreased by 17.9% to 2,074 in 2012, compared with 2,527 in January-December 2011.

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

6 | OPINION

Undiplomatic missions EDITORIAL As harsh as it may sound, we must admit it – Cyprus is a joke!

We have an administration that has failed to take the necessary measures to prevent the economic crisis from reaching the point of meltdown. Unemployment has reached record levels with the government unable to introduce proper incentives to help people keep their jobs.

The haste with which party leaders pushed for pay rises in the public sector five years ago, when we should have been cutting back, has resulted in an ailing dinosaur that is now also broke.

Add to all this the incompetence of senior public officials and one gets the general picture of why we are where we

are – at the mercy of international lenders who have yet to confirm any bailout aid.

Equally to blame are we, the citizens and taxpayers, who grumble about everything that is wrong on this island, blaming everyone else and not making a genuine effort to offer alternatives, solutions, or a way out of this quagmire.

It is incomprehensible when we hear that the Cyprus Tourism Organisation cannot (or will not) ask for a bigger budget to spend on international promotion in order to attract the vacationers we want who will spend good money in our famished economy.

It is equally stupid when we hear that the Cyprus Investment Promotion Agency has a paltry marketing budget and has to hire a consultancy firm to improve the island’s image where we are portrayed as crooks, lazy and money launderers. Would the six-digit fee, for 2013 alone,

have not been better spent on media and public image campaigns, especially in countries that seem hostile to us?

Surely, the duty to promote Cyprus as a tourist destination, foreign direct investments and the defence of our once unblemished reputation falls on the nearly 50 embassies that we maintain, as well as the numerous trade and tourism offices.

It is obvious that there is no coordination whatsoever between public departments that are supposed to do the same thing – promote the interests of Cyprus on a political and economic front.

If our overseas missions cannot handle this job, we might as well shut down the underperforming embassies and keep the productive ones, sub-contract our trade relations to PR firms and issue visas through an online platform that we should have set up nearly a decade ago.

Should Cyprus be grateful for Euro Zone Financial Assistance?

Cyprus today is in desperate need of a bailout loan from the Euro Zone. So we should be grateful if the Euro Zone finally decides to lend us the necessary finance. But it is worth noting how we got to this point. Membership in the Euro Zone has itself played no small part. Of particular interest here are those Euro Zone features (indicated below) which have contributed to our present near bankruptcy.

Greater Ease of Borrowing: Mentioning “ease of borrowing” may sound strange in our present situation, but joining the Euro Zone initially made borrowing much easier. As members of a powerful European group, member countries enjoyed much easier access to credit markets. Before becoming a member, the Greek government had to pay over 20% interest for long term borrowing. Upon joining, this dropped within a few years close to 5%. Easier credit fuelled excessive public expenditures such as the infrastructure investment for the Athens Olympics and expansion of already oversized public sectors.

Private companies as well as private citizens joined governments in a borrowing spree. Credit-fuelled spending drove public and private borrowing to new heights. As countries ran into credit difficulties, the cost of borrowing reversed itself, becoming much higher.

Common Exchange Rate: Joining the Euro Zone meant that individual member states no longer had a national exchange rate. The Euro exchange rate is a sort of average between the exchange that the more competitive countries like Germany would command and those of the less competitive Southern Europeans. The more competitive countries therefore gain, enjoying the trade benefits of a lower exchange rate than they would have had outside the common currency. The less competitive Southern European members are encumbered with a Euro exchange rate higher than warranted by their own competitiveness. Outside the Euro Zone, their exchange rate would be lower. The high exchange rate of the Euro hurts their exports while at the same time encouraging imports. For these countries, the result has generally been a negative trade balance, financed by more borrowing.

No Exchange rate risk: A common currency eliminates exchange rate risk between member countries. This risk and its

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

associated costs are eliminated for companies trading or investing between member countries. Cross border trade and investment between all Euro Zone countries expanded rapidly. That was the objective.

Lower risk on sovereign debt bonds: Joining the Euro Zone appeared to make sovereign debt a thing of the past. Even before the establishment of the Euro Zone, default on sovereign debt was almost unknown in Europe. A sovereign debt default was then thought to be something reserved for less developed countries. Greece had not had a debt default for some 80 years

By Dr. Jim Leontiades Cyprus International Institute of Management

(since 1932). The President of the European Central Bank in the early years, Jean- Claude Trichet, declared himself to be against sovereign debt default by a member country. The argument as to whether there should be a debt default Greece and, if so, by how much, raged for months. Eventually, the hard line austerity school won and Greek bonds suffered a default of over 70%. The assumption that members of the European currency union would not default was shown to be mistaken. Volatility in the sovereign debt of a number of European countries followed.

The features incorporated in the structure of the Euro Zone were meant to encourage cross border trade and investment.

They succeeded. Cypriot banks were not slow to take advantage. They rushed to expand their international operations, particularly in Greece where they also enjoyed cultural and ethnic links. In the credit fuelled economy of the time, their Greek operations boomed, apparently justifying even further invest-

ment. Cypriot banks bought Greek bonds as did many other European and international banks. For Cyprus, this was to prove a disaster.

Change in the Role of Central Banks: Prior to joining, each country of the Euro Zone had a central bank which acted as a lender of last resort. This meant that, If required, national central banks could create credit, (so called “printing money”) to support the price of their bonds by purchasing them on the open market whenever their price threatened to fall to unacceptable levels, as is practiced today in the UK, USA, Japan and elsewhere.

After joining the Euro Zone, the national central banks of member countries lost this power. The national central banks of member states were no longer able to create such credit in support of their country’s sovereign debt. Sovereign debt became more vulnerable to speculators, the so called “bond vigilantes”. Numerous downgrades by the international rating agencies followed. The weaker countries, e.g., Spain and Italy, saw their borrowing costs rise dramatically. Weaker countries, e.g., Cyprus, were shut out of credit markets altogether.

The power to create credit in this way was transferred to the European Central Bank. The ECB has the power to support national sovereign debt when and where it chooses. Mario Draghi (“Super Mario”), the President of the ECB, used this power to intervene strongly in credit markets to support the bond prices of Spain and Italy.

So, now that Cyprus is in its present situation, we should be grateful to the Euro Zone and it’s Troika if they lend us money (the bailout) which Cyprus so desperately needs to prevent bankruptcy. However, although we ourselves have certainly not been blameless, our membership in the Euro Zone and the features noted above have also made a major contribution to the situation we are now in. It brings to mind a definition I once heard of a faithful wife: “Someone who will stand by you through all the troubles you would not have had if you had not married her in the first place”.

Entrepreneurship at UCLAN Cyprus UCLan Cyprus is organising the Panorama for Entrepreneurship Support Schemes on Thursday afternoon, January 31, at the Pyla Campus, to showcase programmes and initiatives in operation in Cyprus and beyond, geared to support aspiring entrepreneurs to start new businesses.

This initiative is a cooperation of UCLan-based CEDAR - the Centre of Entrepreneurial Development and Research and a number of stakeholder organisations with an interest in the promotion of entrepreneurship and new venture development. Speakers will include entrepreneurs and

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

academics, as well as NGO representatives and public officials.

“It is vital that we inspire and support the next generation of entrepreneurs to promote new ventures ; they can help to fuel the engine of the economy to get going, open new growth horizons and generate jobs,” said Panikkos Poutziouris , Professor of Entrepreneurship and Family Business, who leads this initiative.

The forum, which is sponsored by Alpha Bank is open to all. For information visit www.uclancyprus.ac.cy.

Registrations via email to info@uclancyprus.ac.cy

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

January 30 - February 5, 2013

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

China’s Antifragile Ambitions China has once again reached a crossroads on its journey toward inclusive, sustainable prosperity. At the Chinese Communist Party’s congress in November, the new leadership was tasked with plotting the country’s path for the next ten years, which entails modernizing China’s social, political, and economic systems within the constraints of its history and changing geopolitical context.

uncertainty, volatility, and disorder. He pointed out that, while rigid systems may seem more stable, they are not equipped to cope with unexpected shocks, making them fragile in the long run. By contrast, frequent exposure to localized, temporary volatility forces systems to become more dynamic and flexible, enhancing their capacity to thrive under pressure.

Given this, rather than allowing demands for maximum efficiency to push structures to their limits, redundancies (equivalent capabilities implemented in multiple ways) should be built into systems. These low-cost measures nurture long-term antifragility, while capturing future upside gains that could compensate for black swan events.

Antifragility is crucial in large economies like China, where administration is largely centralized, but activities are dispersed among families, civil society, markets, and the various levels of government. China’s greatest challenge lies in balancing its decentralized, family-based traditions with its centralized governance, thereby developing in its institutions the kind of antifragility that is already present in its culture.

China has been struggling to balance centralization and fragmentation – that is, control and uncertainty – throughout its long history of rising and falling dynasties, domestic decay, and foreign invasion. While the open, meritocratic selection of “scholar-officials” helped to sustain China’s closed dynastic governance structure for more than 2,000 years, it could not offset the system’s growing fragility under the Qing Dynasty, as territorial gains increased the empire’s population from 150 million to 450 million. Rampant corruption, rising social unrest, and the inability to resist modern

By Andrew Sheng and Geng Xiao By any standards, the reform agenda is ambitious – especially given a fragile and unaccommodating external environment. Within the next decade, China’s leaders must design and implement reforms to combat corruption; support migration to cities (such as liberalizing the house-registration system); promote technological innovation; rebalance sources of economic growth; raise environmental and labor standards; and build the country’s social-welfare system, including health care, education, and social security.

To ensure a system’s sustainability, its design must account for what Nassim N. Taleb called rare “black swan” events – which, as the global economic crisis demonstrated, do occur, with devastating consequences. But measures to make systems more “resilient” or “robust” would be incomplete. They should not only be able to withstand volatility; they should be primed to profit from stress and chaos.

Recently, Taleb coined the term “antifragile” to describe a system that benefits from inherent

Global economic centre of gravity shifting China, US, India three largest economies by 2050; Brazil could overtake Japan The global financial crisis has accelerated the shift of the economic centre of gravity, with China, the U.S. and India set to be the three major economies by 2050. But the emerging economies do face major challenges in their bid to sustain their recent strong growth, according to the latest World in 2050 report published by PwC’s macroeconomics team.

The original study in 2006 covered the 17 largest economies: the G7 (France, Germany, Italy, Japan, the UK, the US and Canada) plus Spain, Australia and South Korea; and the E7 (Brazil, Russia, India, China, Indonesia, Mexico and Turkey). The extended 2013 study – titled “The BRICs and Beyond: Prospects, challenges and opportunities” - also includes Vietnam, Nigeria, South Africa, Malaysia, Poland, Saudi Arabia and Argentina.

The report concludes that the emerging economies are set to grow much faster than the G7 over the next four decades. Figures for average growth in GDP in purchasing power parity (PPP) terms show Nigeria leading the way from 2012 to 2050, followed by Vietnam, India, Indonesia, Malaysia, China, Saudi Arabia and South Africa.

This means that, in PPP terms, the E7 could overtake the G7 before 2020; and by 2050 China, the US and India could be by far the largest economies – with a big gap to Brazil in

fourth place, ahead of Japan. And by the same time, Russia, Mexico and Indonesia could be bigger than Germany or the UK; Turkey could overtake Italy; and Nigeria could rise up the league table, as could Vietnam and South Africa in the longer term.

Beyond the largest economies, Malaysia has considerable long-term growth potential, while Poland could continue to outpace its Western European neighbours for some decades to come.

The PwC report cites a number of potential sources of macroeconomic and political instability that could derail emerging market growth: high fiscal deficits in India and Brazil; over-reliance on oil and gas revenues in Russia and Nigeria; rising income inequality leading to social tensions in China and other fast-growing economies; and, macroeconomic and financial instability in Vietnam.

The report also highlights the pressure on natural resources from rapid growth in emerging economies, including the increasing difficulty of keeping global warming to no more than 2?C. While new unconventional energy sources such as shale gas were reducing fears of running out of fossil fuels, the dangers associated with more volatile global climate patterns only seem likely to increase over the next four decades based on the projections in the report.

Western powers ultimately caused the dynasty, and the world’s longest-lasting bureaucracy, to crumble in 1912.

The nationalist government that followed, which established the Republic of China, also failed to address the tension between centralization and fragmentation – what the macro-historian Ray Huang called China’s “mathematical unmanageability.” Indeed, it never developed the property-rights infrastructure or the monetary and fiscal policies needed in a family-dominated agrarian economy with an elite-run government.

By effectively enforcing property rights and implementing national policy, the Chinese Communist Party became the institutional mechanism that bridged the divide between the elites (the Party) and the masses. But, in 19581961, excessive central planning to support the Great Leap Forward (Mao Zedong’s intensive campaign to industrialize and collectivize China’s economy) generated systemic fragility.

The situation began to improve in 1978, when Deng Xiaoping began to implement market-oriented reforms and open up the economy, giving China access to new opportunities for economic growth and employment. Through the so-called Four Modernizations, the crucial sectors of agriculture, industry, national defense, and science and technology were strengthened.

At the same time, China was slow to open up its financial system – even as other East Asian economies pursued efficiency by liberalizing their capital accounts in the 1990’s. As a result, when the Asian financial crisis struck in 1997, China was insulated from the volatility that ravaged its fragile neighbors. In fact, the crisis became an opportunity, prompting China to join the World Trade Organization, implement reforms of its financial system and state-owned enterprises (SOEs), list major banks publicly, and privatize civil-service housing.

But many of China’s antifragile measures have been piecemeal and incomplete. The need to overhaul SOEs, for example, remains on the agenda, owing to the power of vested interests that oppose further privatization and marketbased reforms.

China’s leaders now must identify the specific areas in which to build antifragility, and approach the required reforms prudently. While they must ensure that reforms are comprehensive, they also must avoid attempting too much too fast, which could trigger resistance from deeply entrenched players or unintentionally trigger dangerous chain reactions.

Fortunately, China’s relatively strong fiscal and foreign-exchange positions can cushion the economy against short-term shocks. And, notwithstanding corruption-induced fragility, the bureaucracy’s capacity to implement policy is sound.

A major challenge will be delineating the roles and responsibilities of the Party, the state, the market, and civil society. Given the government’s proven capacity to intervene, the default option during a crisis has been to rely on administrative measures rather than on market forces.

To allow disorderly self-correction by markets would require confidence at all levels of governance, from the central government to village administrations, and among SOEs. Moreover, China’s leaders must build sufficient institutional power within the judiciary, civil society, and the media to implement the rule of law and enhance long-term antifragility.

This entails preventing administrative abuses, establishing a level playing field for SOEs and other companies, and divorcing regulators from regulated entities.

As they undertake structural reforms across multiple sectors, China’s leaders have the opportunity to bolster their country’s long-term prosperity. But success will require striking a balance between maintaining systemic stability and allowing the country’s massive economy to adapt and grow – a challenge with which China has struggled for centuries.

Andrew Sheng, President of the Fung Global Institute, is a former chairman of the Hong Kong Securities and Futures Commission and is currently an adjunct professor at Tsinghua University in Beijing. Xiao Geng is Director of Research at the Fung Global Institute. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

8 | COMMENT

Beggar Thy Currency Or Thy Self?

Not many countries nowadays seek a strong exchange rate; a few, including systemically important ones, are already actively weakening their currencies. Yet, because an exchange rate is a relative price, all currencies cannot weaken simultaneously.

How the world resolves this basic inconsistency over the next few years will have a major impact on prospects for growth, employment, income distribution, and the functioning of the global economy.

Japan is the latest country to say enough is enough. Having seen its currency appreciate dramatically in recent years, Prime Minister Shinzo Abe’s new government is taking steps to alter the country’s exchange-rate dynamic – and is succeeding. In just over two months, the yen has weakened by more than 10% against the dollar and close to 20% against the euro.

European leaders have already expressed reservations about Japan’s moves. The US auto industry is up in arms. And, a few days ago, Jens Weidmann, the president of the Bundesbank, publicly warned that the world risks a harmful and ultimately futile round of competitive exchange-rate depreciations – or, more bluntly, a “currency war” (a term used previously by Brazil to express similar concerns).

Of course, Japan is not the first country to go down this path.

Several advanced and emerging economies preceded it, and I suspect that quite a few will follow it.

It is just over a year since Switzerland surprised many when it announced, and strictly implemented, a threshold beyond which its currency would not be allowed to appreciate against the euro. And, remember, the country’s operating model for centuries has been to provide a safe haven for foreign capital.

One need not be an economist to figure out that, while all currencies can (and do) depreciate against something else (like gold, land, and other real assets), by definition they cannot all weaken against each other. In order for some currencies to depreciate, others must appreciate. Here is where things get interesting, complex, and potentially dangerous.

In today’s world, no significant group of countries is looking for currency strength. Some resist appreciation actively and openly; others do so in a less visible manner. Only the eurozone seems to accept being on the receiving end of other countries’ actions.

None of this is unprecedented, and there is a lot of scholarship demonstrating why such beggar-thy-neighbor approaches result in bad collective outcomes. Indeed, multilateral agreements are in place to minimize this risk, including at the International Monetary Fund and the World Trade Organization.

Yet, when push comes to shove, country after country is being dragged into abetting a potentially harmful outcome for the global economy as a whole. Worse, this process has not yet registered seriously on the multilateral policy agenda.

By Mohamed A. El-Erian CEO and co-CIO of PIMCO, and the author of When Markets Collide

There are many reasons for this, ranging from the rather debilitated state of multilateral governance to the urgency of domestic issues currently commanding national policymakers’ attention. But there is also something else at work: The causes of today’s predicament are difficult to comprehend and counter effectively.

Unlike the old days, the threat of currency wars is not directly related to trade imbalances and balance-of-payments crises.

Rather, an important driver is major central banks’ pursuit of experimental measures in order to compensate for policy inadequacies and political dysfunction elsewhere.

If the world is to avoid serious harm, it is important to understand the dynamics at work. A simplified description runs as follows: Facing low growth and high unemployment, and with other policymakers stuck on the sideline, a central bank like the US Federal Reserve feels that it has no choice but to adopt a highly accommodating monetary policy. As policy interest rates are already floored at zero, it is compelled to venture ever deeper into the uncharted realm of “unconventional policies.”

The aim, as Fed Chairman Ben Bernanke said again in December, is to “push” investors to take more risk.

Specifically, it is hoped that an artificial surge in asset prices

will make people feel richer and more optimistic, thus triggering “wealth effects” and “animal spirits” that stimulate consumption and investment spending, bolster job creation, and, in the process, “validate” the artificial asset pricing.

In practice, the strategy has proved not to be so straightforward. Moreover, part of the liquidity that the Fed injects finds its way into other countries’ financial markets. Witness the surge in capital flows to emerging markets as investors chase higher financial returns. Complicating matters even more, these inflows have become less and less connected to the recipient countries’ economic and financial fundamentals.

Many investors also feel the need to balance increasingly speculative investments (“satellite positioning”) with much safer investments (“core positioning”). To meet the latter objective, they turn to prudently managed countries, placing upward pressure on their currencies, too – and, again, beyond what would be warranted by domestic fundamentals.

It is no wonder that more and more governments are worried about exchange-rate appreciation. In addition to shortterm policy headaches, stronger currencies carry potentially significant costs in terms of hollowing out industrial and service sectors. So, after a varying mix of tolerance and “heterodox” responses, officials are pulled into loosening their own monetary policy in order to weaken their countries’ currencies or, at a minimum, limit the pace of appreciation.

This period of expanding policy inconsistencies could prove to be temporary and reversible if central banks succeed in jolting economies out of their malaise, and if countries come to recognize that greater cross-border policy coordination is urgently needed.

The risk is that the phenomenon leads to widespread disruptions, as increasingly difficult national policy challenges stoke regional tensions and the multilateral system proves unable to reconcile imbalances safely. If policymakers are not careful – and lucky – the magnitude of this risk will increase significantly in the years ahead. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

Why Stimulus Has Failed Two fundamental beliefs have driven economic policy around the world in recent years. The first is that the world suffers from a shortage of aggregate demand relative to supply; the second is that monetary and fiscal stimulus will close the gap.

Is it possible that the diagnosis is right, but that the remedy is wrong? That would explain why we have made little headway so far in restoring growth to pre-crisis levels. And it would also indicate that we must rethink our remedies.

High levels of involuntary unemployment throughout the advanced economies suggest that demand lags behind potential supply. While unemployment is significantly higher in sectors that were booming before the crisis, such as construction in the United States, it is more widespread, underpinning the view that greater demand is necessary to restore full employment.

Policymakers initially resorted to government spending and low interest rates to boost demand. As government debt has ballooned and policy interest rates have hit rock bottom, central banks have focused on increasingly innovative policy to boost demand. Yet growth continues to be painfully slow. Why? What if the problem is the assumption that all demand is created equal? We know that pre-crisis demand was boosted by massive amounts of borrowing. When borrowing becomes easier, it is not the well-to-do, whose spending is not constrained by their incomes, who increase their consumption; rather, the increase comes from poorer and younger families whose needs and dreams far outpace their incomes. Their needs can be different from those of the rich.

Moreover, the goods that are easiest to buy are those that are easy to post as collateral – houses and cars, rather than perishables. And rising house prices in some regions make it easier to borrow even more to spend on other daily needs such as diapers and baby food.

The point is that debt-fueled demand emanates from particular households in particular regions for particular goods.

While it catalyzes a more generalized demand – the elderly plumber who works longer hours in the boom spends more on his stamp collection – it is not unreasonable to believe that much of debt-fueled demand is more focused. So, as lending dries up, borrowing households can no longer spend, and demand for certain goods changes disproportionately, especially in areas that boomed earlier.

Of course, the effects spread through the economy – as demand for cars falls, demand for steel also falls, and steel

By Raghuram Rajan Professor of Finance at the University of Chicago Booth School of Business and the chief economic adviser in India’s finance ministry.

workers are laid off. But unemployment is most pronounced in the construction and automobile sectors, or in regions where house prices rose particularly rapidly.

It is easy to see why a general stimulus to demand, such as a cut in payroll taxes, may be ineffective in restoring the economy to full employment. The general stimulus goes to everyone, not just the former borrowers. And everyone’s spending patterns differ – the older, wealthier household buys jewelry from Tiffany, rather than a car from General Motors. And even the former borrowers are unlikely to use their stimulus money to pay for more housing – they have soured on the dreams that housing held out.

There is thus a subtle but important difference between my debt-driven demand view and the neo-Keynesian explanation that deleveraging (saving by chastened borrowers) or debt overhang (the inability of debt-laden borrowers to spend) is

responsible for slow post-crisis growth. Both views accept that the central source of weak aggregate demand is the disappearance of demand from former borrowers. But they differ on solutions.

The neo-Keynesian economist wants to boost demand generally. But if we believe that debt-driven demand is different, demand stimulus will at best be a palliative. Writing down former borrowers’ debt may be slightly more effective in producing the old pattern of demand, but it will probably not restore it to the pre-crisis level. In any case, do we really want the former borrowers to borrow themselves into trouble again?

The only sustainable solution is to allow the supply side to adjust to more normal and sustainable sources of demand – to ease the way for construction workers and autoworkers to retrain for faster-growing industries. The worst thing that governments can do is to stand in the way by propping up unviable firms or by sustaining demand in unviable industries through easy credit.

Supply-side adjustments take time, and, after five years of recession, economies have made some headway. But continued misdiagnosis will have lasting effects. The advanced countries will spend decades working off high public-debt loads, while their central banks will have to unwind bloated balance sheets and back off from promises of support that markets have come to rely on.

Frighteningly, the new Japanese government is still trying to deal with the aftermath of the country’s two-decade-old property bust. One can only hope that it will not indulge in more of the kind of spending that already has proven so ineffective – and that has left Japan with the highest debt burden (around 230% of GDP) in the OECD. Unfortunately, history provides little cause for optimism. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

January 30 - February 5, 2013

FinancialMirror.com

WORLD | 9

Stop ejecting the brightest minds from America Let’s hope Congress does not flinch as it begins the debate about immigration reform because the future is passing through security – in the wrong direction. It leaves the United States on every departing airplane carrying a foreign born student who has graduated from an American university with an advanced degree in the sciences, technology, engineering and math. The majority of these people want to stay in the U.S. but because of existing immigration laws, they have no choice but to leave.

In Silicon Valley, which has always been blind to any attribute other than ability, everyone knows that the remarkable achievements of the foreign born have led to the formation of companies such as Google, Intel, Sun Microsystems, nVidia, Yahoo! PayPal and scores of others that are less well known. Of the last eleven early stage companies that have allied themselves with Sequoia Capital, seven have had immigrants among their founding lineup. This is not a sudden or recent phenomenon; it has been the leitmotif of our business since the 1970s. However, the number of startups would be even higher if we weren’t ejecting foreign-born students and if we welcomed their contemporaries who have been educated overseas. Today, it is impossible to satisfy Silicon Valley’s appetite for engineers and scientists with people born in America.

The xenophobia underlying current immigration policy has three consequences for the U.S. technology industry. First, the know-how for all sorts of new companies is being expelled from America. Second, it makes it even harder to fill the job vacancies at existing U.S. based semiconductor, biotech, networking and software companies. Third, it means that University labs, which have sown the seeds for so many commercial breakthroughs of the past 75 years, are deprived of the young faculty members who can be

By Michael Moritz Chairman, Sequoia Capital

counted on for bursts of inspiration and originality. In the massive global IQ competition, the United States is shooting itself in the foot.

Today – while the Internet has made it simple for companies to identify the most capable prospects anywhere in the world – it is harder than ever to obtain the necessary paperwork. At Stripe, a young payments company in San Francisco (where I am a board member), the founders are a pair of Irish brothers, the senior business executive was born in Honduras and 14 of its 23 engineers were born outside the United States. Stripe’s engineering department would be at least twice as large if we could get working papers for the programmers we are eager to hire. Unless we do something quickly, our nation’s hiring problem will get more acute as U.S. educational standards continue to decline while they improve elsewhere.

Other countries are making it easier, not harder, for talented immigrants to enter. Canada will kickoff a ‘Startup Visa’ program in April and its Immigration Minister has vowed to come to California to tell foreign entrepreneurs and engineers that they can gain permanent citizenship north of the border. Even Chile – in its effort to compete for highly educated immigrants with other countries such

as Singapore and Israel – has a special visa policy to lure programmers.

This year, three in ten students at MIT and four of every ten of its graduate students are either not U.S. citizens or permanent residents. These ratios are echoed at the best engineering and medical schools in the country. Our universities brim with opportunity for America and it would only take a few modest tweaks to improve the situation. This is a case where a small number of people bring a disproportionate benefit to millions.

In 2010 – the most recent year for which data is available – U.S. universities awarded doctorates to about 13,000 students in all disciplines. (The largest number study in California, New York and Texas.) This is a tiny proportion of the roughly 1.1 mln people who were granted legal residency each year between 2009 and 2011.

In the immigration debate that’s getting underway it would be useful to consider a few things. It would be wonderful to provide foreign-born students with advanced degrees in STEM subjects from U.S. universities a clear path to permanent residency. It would be good to massively increase the percentage of green cards given to foreigners with advanced degrees and special skills. And it would also make a big difference if the per country caps on green cards were removed.

The United States is still luring and educating many of the best and the brightest from foreign countries. We just must keep them.

We also need to make it easier for their soul mates who have been educated overseas to pass through security – in the right direction. * Sequoia Capital is a Venture Capital and Private Equity firm based in the San Francisco Bay Area.

Getting promoted: How much are you worth?

Before you even think about asking your boss for a promotion or a pay rise one of the key questions you need to ask yourself is do I know exactly how much I am worth?

We are obviously operating in a very challenging economic environment and for a company to give a member of staff a promotion or a pay increase there have to be some compelling reasons to do so.

At the same time it can be incredibly demoralising and frustrating to feel that you are not being properly recognised or valued.

Don’t be too quick to knock on your boss’s door! First, take a look at the market and understand what others are earning, this will give you a rough benchmark to compare. Next, take a close look at your role and the contribution you make to your organisation.

Where do you add value and how do you measure and define this?

It could be in terms of how much business you bring into your company or it could be in terms of the size of the department you

By James Caan CEO of Hamilton Bradshaw

run and how many people you manage.

If, after carrying out the analysis, you feel that you are not being rewarded sufficiently then I think it is reasonable to go ahead and ask for a pay rise or a promotion.

If you have got to the stage of looking to improve your situation then don’t play games with your employers. Tell them how you feel and point out the contribution you make and always be honest and open.

You also have to remember that employers have a responsibility to the rest of their staff. It’s a fact of life that people in the workplace always get to know how much others are earning.

The reasons for not getting that pay rise may not always be that clear but you have to remember it is the management’s job to ensure there is parity in the workplace and that everyone is treated fairly.

If you are good at your job then competitors will be aware of that. Firms run a big risk of losing their most valuable and productive members of staff if they fail to pay them a fair salary for the work they do. That is something you should bear in mind if you are thinking of asking for that promotion. * UK-based Hamilton Bradshaw is a venture capital and private equity firm established by James Caan in 2004. He joined the panel of heavyweight investors for Dragons’ Den in 2007.

a

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.com

AÚ. 900

∆∂∆∞ƒ∆∏, 30 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2013

ªÂ›Ó·Ì ÛÙȘ ·ÁηϛÙÛ˜ Î·È Ù· ÊÈÏ¿ÎÈ· √È ÂÂÓ‰‡ÛÂȘ Ô˘ ‰ÂÓ ‹Úı·Ó Â› ÚÔ‰ڛ·˜ ÃÚÈÛÙfiÊÈ· πρώτησ φάσησ του έργου ένα χρÞνο αργÞτερα. ∆ύο χρÞνια µετά την κάθοδο του Εµίρη στην Κύπρο, το µοναδικÞ έργο που έγινε ήταν η εκκένωση του στρατοπέδου Παναγίδη. Ενώ µÞλισ πριν απÞ δύο µήνεσ ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Βάσοσ Σιαρλή αποκάλυψε στη Βουλή Þτι το θέµα ναυάγησε οριστικά.

∆RIPLE 5 Στο κενÞ έπεσαν Þλεσ οι προσπάθειεσ που έκανε η κυβέρνηση ∆ηµήτρη ΧριστÞφια την τελευταία πενταετία για προσέλκυση ξένων επενδύσεων µε αποτέλεσµα να χαθεί η προσπάθεια για άνοιγµα νέων θέσεων εργασίασ και κατ’ επέκταση µείωσησ τησ ανεργίασ, αλλά και η έλευση ρευστού. Πιο κάτω σασ παραθέτουµε τισ κυριÞτερεσ επενδύσεισ που ήρθαν στην επιφάνεια κατά την διακυβέρνηση ΧριστÞφια, και που τελικά έµειναν στισ αγκαλίτσεσ, τα φιλάκια και τισ χαιρετούρεσ. Χαρακτηριστική η πιο πάνω φωτογραφία απÞ την συνάντηση Γκερµετζιάν – ΧριστÞφια στο προεδρικÞ, και τισ υποσχέσεισ του πρώτου να προκαλούν ντελίριο ενθουσιασµού στην Κύπρο µιασ και µασ αγκάλιασε, µασ φίλησε και µασ υποσχέθηκε του κÞσµου τισ επενδύσεισ. Η συνέχεια είναι γνωστή.

ºπ§∂∆√ ∫ ∞ ∆∞ƒ Αρχήσ γενοµένησ η περιβÞητη επένδυση του Κατάρ στο φιλέτο γησ απέναντι απÞ το Χίλτον, ύψουσ πέραν 100 εκ. ευρώ. Με µια εντυπωσιακή µακέτα που παρέπεµπε περισσÞτερο σε αραβικÞ παλάτι έφτασε στην Κύπρο ο Eµίρησ του Κατάρ, τον Απρίλιο του 2010. Οι δύο πλευρέσ συµφώνησαν Þτι θα προχωρήσουν στην δηµιουργία έργου µικτήσ ανάπτυξησ, που θα περιελάµβανε ξενοδοχείο πολυτελείασ, συνεδριακÞ κέντρο γραφεία και διαµερίσµατα. Στην πορεία αποδείχτηκε πωσ η µακέτα δεν αφορούσε το συγκεκριµένο έργο στη Λευκωσία, αλλά ήταν µια εικονική µακέτα που ίσωσ προσέγγιζε το Þραµα των δύο πλευρών και Þχι το ακριβέσ σχέδιο του Þλου εγχειρήµατοσ. Κατά την επίσκεψη του Εµίρη στην Κύπρο συµφωνήθηκε Þτι οι δύο πλευρέσ θα συνεργάζονταν, µε την Κύπρο να βάζει τη γη και το Κατάρ το χρήµα ανάλογησ αξίασ µε την αξία του τεµαχίου γησ που στεγαζÞταν το στρατÞπεδο Παναγίδη. ΣηµαντικÞ σηµείο στην καταρχήν συµφωνία ήταν το χρονοδιάγραµµα για έναρξη εργασιών έωσ το φθινÞπωρο του 2010 και ολοκλήρωση τησ

∫√™∆√™ ∂¶∂¡¢À™∏™

€ 100 ÂÎ.

Τα ίδια αποτελέσµατα πέτυχε η κυβέρνηση και στισ επαφέσ τησ µε τον πρÞεδρο του Οµίλου Triple Five κ. Ναντέρ Γκερµεζιάν, τον οποίον προστην Κύπρο. σκάλεσαν ΑλησµÞνητεσ ήταν και οι δηλώσεισ του γενικού γραµµατέα του ΑΚΕΛ Άντρου Κυπριανού ο οποίοσ στισ 16 Μαρτίου του 2012 χαρακτήρισε το ξένο µεγαλοεπενδυτή ωσ «περισσÞτερο Κύπριο και απÞ Κύπριο. Ο τÞτε ΥπουργÞσ Οικονοµικών Κίκησ Καζαµίασ σε δηλώσεισ του είχε τονίσει Þτι κατάφερε να εξασφαλίσει απÞ τον Ναντέρ Γκερµεζιάν συγκεκριµένεσ δεσµεύσεισ και χρονοδιάγραµµα για επένδυση 500 εκ. ευρώ στη νέα έκδοση κρατικών χρεογράφων απÞ την πρωτογενή και δευτερογενή αγορά, αλλά και συγκεκριµένη δέσµευση για ακÞµη 300 - 400 εκ. ευρώ σε χρεÞγραφα σε αµέσωσ επÞµενο στάδιο. Παράλληλα εξασφάλισε και δεσµεύσεισ για την κάθοδο µέχρι και 100.000 τουριστών προσ την Κύπρο µε πρωτοβουλίεσ των ξένων επενδυτών.

∫√™∆√™ ∂¶∂¡¢À™∏™

€ 1 ‰È˜.

∫π¡∂∑π∫∏ ∂¶ ∂¡¢À™ ∏ Το σίριαλ µε τισ επενδύσεισ συνεχίστηκε µέχρι και τισ 7 Ιανουαρίου του 2013 είχαµε και το οριστικÞ ναυάγιο στην κινεζική επένδυση ύψουσ 600 εκ. ευρώ στο χώρο του παλαιού αεροδροµίου τησ Λάρνακασ η οποία προνοούσε την κατασκευή διαµετακοµιστικού κέντρου για κινεζικά προϊÞντα προσ την Ευρώπη. Η κυβέρνηση απέδωσε το ναυάγιο τησ επένδυσησ στισ αντιδράσεισ τησ αντιπολίτευσησ οι οποίεσ Þπωσ υποστήριξαν ενÞχλη-

∫√™∆√™ ∂¶∂¡¢À™∏™

€ 600 ÂÎ.

σαν το Κινέζο επενδυτή Γιανγκ Γκι. Παράλληλα τονίζει Þτι η Þλη κατάσταση θα εξελιχθεί ανάλογα µε το τι θα προτείνουν οι διάφοροι, οι οποίοι θα θέλουν να αξιοποιήσουν το χώρο.

§∞™ µ∂°∫∞™ ™ ∆∏¡ ∫À ¶ƒ √ Τέλοσ, οι ιδεολογικέσ απÞτου Προέδρου ψεισ ΧριστÞφια έδιωξαν και τη µεγαλύτερη ξένη επένδυση που θα γινÞταν στην ιστορία τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. Συγκεκριµένα ο Αµερικανοεβραίοσ Σέλτον επενδυτήσ Άντελσον εισέπραξε ένα µεγάλο ΟΧΙ στην πρÞταση που κατέθεσε στον ΠρÞεδρο ΧριστÞφια για κατασκευή ενÞσ µικρού Λασ Βέγκασ στην Κύπρο το οποίο θα περιλάµβανε έξι καζίνο µε δώδεκα ξενοδοχεία και άλλα έργα υποδοµήσ. Ο κ. Άντελσον µετά το ΟΧΙ του προέδρου ΧριστÞφια, στράφηκε προσ Ισπανία µεριά, αποφασίζοντασ τελικά πωσ θα επενδύσει στην Μαδρίτη. Τον ΑµερικανÞ δισεκατοµµυριούχο, Σέλτον Άντελσον είχε συνοδεύσει στο ΠροεδρικÞ ο τÞτε ΥπουργÞσ Οικονοµικών Κίκησ Καζαµίασ µε αφορµή την απÞφαση που είχε ληφθεί για αναβάθµιση του τουριστικού προϊÞντοσ τησ Κύπρου και την ετοιµÞτητα τησ κυβέρνησησ για επενδύσεισ. Ο ΑµερικανÞσ κροίσοσ στη συνάντηση µε τον ΠρÞεδρο ΧριστÞφια παρουσίασε τα σχέδιά του για τη «θεÞρατη», Þπωσ είχε χαρακτηρίσει τÞτε ο Κίκησ Καζαµίασ, επένδυση που θέλει να κάµει στο παλιÞ αεροδρÞµιο τησ Λάρνακασ. Το Þχι του Προέδρου ΧριστÞφια έστειλε το ΑµερικανÞ µεγαλοεπιχειρηµατία στην Ισπανία Þπου για ένα χρÞνο Βαρκελώνη και Μαδρίτη ήταν στα µαχαίρια για το ποια πÞλη θα επιλέξει για να επενδύσει ο βασιλιάσ των καζίνο µε τελικÞ νικητή τη Μαδρίτη. Τα έργα προχωρούν και το ύψοσ τησ επένδυσησ θα αγγίξει τα 35 δισ ευρώ. Το προσωπικÞ που θα εργοδοτείται στο «EuroVegas» αναµένεται να ξεπερνά σε αριθµÞ τισ 20 χιλιάδεσ. Να σηµειωθεί Þτι ο Σέλτον Άντελσον συγκαταλέγεται στουσ πλουσιÞτερουσ ανθρώπουσ του πλανήτη. Στον πίνακα κατάταξησ των πλουσιÞτερων ανθρώπων του Forbes το 2011 βρέθηκε στην 16η θέση µε περιουσία $23,3 δισ. Ο γεννηµένοσ το 1933 Άντελσον είναι σήµερα ιδιοκτήτησ τησ Las Vegas Sands Corporation, η οποία είναι µια απÞ τισ σηµαντικÞτερεσ αλυσίδεσ καζίνο. Η εταιρεία του διευθύνει τα πολυτελή ξενοδοχεία - καζίνο στο Λασ Βέγκασ (Venetian, Sands και Palazzo) καθώσ και τρία καζίνο στο Mακάο.

∫√™∆√™ ∂¶∂¡¢À™∏™

€ 35 ‰È˜.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· ª∆¡ Î·È PrimeTel Û ı¤Ì·Ù· ‰ÈÎÙ‡Ô˘ Σε συµφωνία συνεργασίασ µε την οποία η PrimeTel θα µπορεί να χρησιµοποιεί το δίκτυο κινητήσ τηλεφωνίασ τησ ΜΤΝ για τουσ συνδροµητέσ τησ, ενώ η ΜΤΝ θα χρησιµοποιεί το υψηλήσ απÞδοσησ διεθνέσ δίκτυο τησ PrimeTel, κατέληξαν και ανακοίνωσαν χθεσ οι δύο εταιρείεσ. Το περιεχÞµενο τησ συνεργασίασ έχει άµεση ισχύ. Οι συνδροµητέσ των δύο εταιρειών θα απολαµβάνουν πρÞσθετεσ υπηρεσίεσ υψηλήσ ποιÞτητασ ωσ αποτέλεσµα τησ συνεργασίασ: - Οι συνδροµητέσ τησ PrimeTel αποκτούν τη δυνατÞτητα να χρησιµοποιούν το πιο σύγχρονο δίκτυο κινητήσ τηλεφωνίασ στην Κύπρο. Με µια επένδυση ύψουσ 20 εκ. ευρώ, η ΜΤΝ αναβάθµισε πρÞσφατα ολÞκληρο το τηλεπικοινωνιακÞ τησ δίκτυο ώστε να προσφέρει αξιοπιστία, ταχύτητα και εξαιρετική κάλυψη σε Þλο το νησί. Παράλληλα, οι συνδροµητέσ τησ

PrimeTel µπορούν να αξιοποιούν την προηγµένη τεχνολογία ΜΤΝHSPA+ που παρέχει υψηλέσ ταχύτητεσ δεδοµένων έωσ 21,6 Mbps και εγγυάται αδιάλειπτη σύνδεση στο internet.

- Οι συνδροµητέσ τησ ΜΤΝ θα χρησιµοποιούν το προηγµένο σταθερÞ διεθνέσ δίκτυο τησ PrimeTel, το οποίο παρέχει βελτιωµένη ποιÞτητα σε ευρυζωνικέσ υπηρεσίεσ και υψηλÞτερεσ ταχύτητεσ στο διαδίκτυο. Η ΜΤΝ Κύπρου αποτελεί έναν απÞ τουσ µεγαλύτερουσ τηλεπικοινωνιακούσ παρÞχουσ στη Κύπρο, προσφέροντασ ολοκληρωµένεσ υπηρεσίεσ κινητήσ τηλεφωνίασ, σταθερήσ τηλεφωνίασ και διαδικτύου. ∆ιαθέτει 22 καταστήµατα. Είναι µέλοσ του πολυεθνικού τηλεπικοινωνιακού οµίλου εταιριών MTN Group, που λειτουργεί σε 22 χώρεσ σε Ευρώπη,

Ασία, και Αφρική και εξυπηρετεί 164 εκατοµµύρια καταναλωτέσ. Η PrimeTel είναι η µεγαλύτερη ιδιωτική εταιρεία τηλεπικοινωνιών στην Κύπρο η οποία προσφέρει Υπηρεσίεσ Φωνήσ, ∆εδοµένων και ΕικÞνασ. Το διεθνέσ τησ δίκτυο εκτείνεται σε Γερµανία, Ελλάδα, Ρωσία και Ηνωµένο Βασίλειο, παρέχοντασ σύνδεση απÞ πÞλη σε πÞλη, επικοινωνία δεδοµένων, δίκτυο οπτικών ινών και Υπηρεσιών IP σε Ευρώπη και Μέση Ανατολή. Ωσ ο πρώτοσ παροχέασ Ιδεατού Κινητού ∆ικτύου (MVNO) στην Κύπρο, η PrimeTel, έχει πρÞσφατα προχωρήσει στη διάθεση Υπηρεσιών Κινητήσ Τηλεφωνίασ. Έχει καταστεί η πρώτη ιδιωτική Εταιρεία που µπορεί να προσφέρει συνδυασµένεσ υπηρεσίεσ Quad-Play (Σταθερή τηλεφωνία–Internet–ΤηλεÞραση–Κινητή Τηλεφωνία).

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

30 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

2/12 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

€24 ÂÎ. ÁÈ· Û˘ÓÙ¿ÍÂȘ Î·È ‚ÔËı‹Ì·Ù· Û ∆Ô˘ÚÎÔ΢Ú›Ô˘˜ Στα 24 εκ. ευρώ ανέρχεται το ποσÞ που δαπανήθηκε το 2012, µÞνον απÞ τα ταµεία του Υπουργείου Εργασίασ, για συντάξεισ, επιδÞµατα και βοηθήµατα σε Τουρκοκυπρίουσ. Και το πÞσο αυτÞ, αφορά µÞνον τα ταµεία του υπουργείου εργασίασ. Σύµφωνα µε τα στοιχεία, την περσινή χρονιά, αν και οι δικαιούχοι ήταν λιγÞτεροι σε σχέση µε το 2011, εισέπραξαν ακριβώσ το ίδιο ποσÞ. Σύµφωνα µε τα επίσηµα στοιχεία του Υπουργείου, οι δικαιούχοι Τουρκοκύπριοι, ήταν 6307 σε σύγκριση µε 6741 το 2011. ∆ιαµοιράστηκε δηλαδή κατά µέσο Þρο το

2012 το ποσÞ των 3,805 ευρώ σε κάθε δικαιούχο, σε σύγκριση µε 3,589 ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Αύξηση που αναλογεί σε 216 ευρώ ή 6%. Αναλυτικά: Οι 3958 ήταν άνδρεσ και 2,349 γυναίκεσ. ΑπÞ τα 21 εκατοµµύρια, 170 χιλιάδεσ ευρώ , αφορούσαν δικαιούχουσ στην Κύπρο, ενώ ποσÞ 2 εκατοµµυρίων 840 χιλιάδων ευρώ, δικαιούχουσ που διαµένουν στο εξωτερικÞ. ΠοσÞ 11.9 εκ. ευρώ, δÞθηκε σε συντάξεισ γήρατοσ, ενώ άλλα 7,9 εκ. δÞθηκαν σε συντάξεισ χηρείασ. ΑπÞ εκεί και πέρα, 1,5 εκ. ευρώ δÞθηκε

∂·Ó¤Ú¯ÔÓÙ·È ÔÈ ƒÒÛÔÈ ÁÈ· ÛÙ‹ÚÈÍË Ù˘ ∫‡ÚÔ˘ Ευρώπη και Ρωσία βρίσκονται κοντά σε συµφωνία αναφορικά µε την εµπλοκή τησ ΜÞσχασ στο πρÞγραµµα στήριξησ τησ Κύπρου απÞ την τρÞικα, Þπωσ προκύπτει απÞ δηλώσεισ του Ρώσου πρωθυπουργού Ντµίτρι Μεντβέντεφ. Στο ίδιο µήκοσ κύµατοσ και οι δηλώσεισ του Υπουργού Οικονοµικών Βάσου Σιαρλή που είπε πωσ το ενδεχÞµενο συµµετοχήσ τησ Ρωσίασ στο πακέτο βοήθειασ προσ την Κύπρο συζητείται και σε επίπεδο Eurogroup, για να προσθέσει Þτι στο επίπεδο αυτÞ γίνεται διερεύνηση για να διαπιστωθεί κατά πÞσον θα µπορούσε η Ρωσία να συµµετάσχει στο πακέτο βοήθειασ προσ την Κύπρο και µε ποιο ποσÞ. Ο κ. Σιαρλή διευκρίνισε Þτι απÞ πλευράσ Λευκωσίασ το µÞνο που ζητήθηκε απÞ τη Ρωσία είναι η επιµήκυνση του χρÞνου αποπληρωµήσ του δανείου των 2,5 δισ. ευρώ. Εξέφρασε, επίσησ, την πεποίθηση, Þτι τον επÞµενο µήνα,

θα υπάρξουν θετικά αποτελέσµατα. Η ρωσική «χείρα βοηθείασ» θα µπορούσε να δοθεί υπÞ τη µορφή πενταετούσ παράτασησ τησ περιÞδου αποπληρωµήσ του δανείου των 2,5 δισ. ευρώ (το οποίο καθίσταται απαιτητÞ το 2016), κάτι που βλέπει µε καλÞ µάτι η Ευρωζώνη. Οι εξελίξεισ αυτέσ δηµιουργούν ελπίδεσ άρσησ των επιφυλάξεων ορισµένων ισχυρών χωρών τησ Ευρωζώνησ (βλέπε Γερµανία) που έβαλαν στον «πάγο» τισ διαπραγµατεύσεισ για το κυπριακÞ ΜνηµÞνιο, µεταθέτοντασ τισ αποφάσεισ για τον Μάρτιο, µετά τισ εκλογέσ του Φεβρουαρίου. Οι επιφυλάξεισ εστιάζονται στην απροθυµία τησ κυβέρνησησ ΧριστÞφια να προχωρήσει σε ευρύ πρÞγραµµα ιδιωτικοποιήσεων, αλλά και τισ υποψίεσ Þτι η Κύπροσ λειτουργεί ωσ πλυντήριο ξεπλύµατοσ βρÞµικου χρήµατοσ και έχει «περίεργα» στενέσ σχέσεισ µε Ρώσουσ ολιγάρχεσ.

°È· ƒÂÎfiÚ °Î›Ó˜ Ù· „ËÊÔ‰¤ÏÙÈ· Πονοκέφαλοσ έχει προκληθεί στο Υπουργείο Εσωτερικών ύστερα απÞ τισ παραστάσεισ τησ Εταιρείασ Guinness World Records Ltd, για τη χρησιµοποίηση απÞ τον ανεξάρτητο υποψήφιο Ανδρέα Ευστρατίου του εµβλήµατοσ τησ, που έχει τυπωθεί στα 575.000 ψηφοδέλτια που ετοιµάστηκαν απÞ το ΚυβερνητικÞ Τυπογραφείο. Αν η Εταιρεία Guinness World Records Ltd επιµένει στην αξίωση τησ Þπωσ αφαιρεθεί το έµβληµα τησ, τÞτε τα ψηφοδέλτια θα πρέπει να τυπωθούν εκ νέου ή να αφαιρεθεί απÞ τα υφιστάµενα ψηφοδέλτια το έµβληµα τησ Εταιρείασ, που θα έχει σίγουρα επιπλέον κÞστοσ.

“∆εν µπορούµε να πούµε τίποτα για ζηµιέσ τώρα. Είµαστε σε επικοινωνία µε το ΡεκÞρ Γκίνεσ και περιµένουµε την αντίδραση τουσ”, ήταν η απάντηση του Βοηθού Γενικού ΕφÞρου Εκλογών, Προϊσταµένου τησ Υπηρεσίασ Εκλογών του Υπουργείου Εσωτερικών ∆ηµήτρη ∆ηµητρίου. Ο ανεξάρτητοσ υποψήφιοσ Ανδρέασ Ευστρατίου χρησιµοποίησε το έµβληµα τησ Εταιρείασ Guinness World Records Ltd, επειδή ο ίδιοσ είναι κάτοχοσ ρεκÞρ Γκίνεσ. Ωσ ιδιοκτήτησ οίκου νυφικών, το 2007 κατασκεύασε τη µακρύτερη ουρά νυφικού φορέµατοσ στον κÞσµο.

¢ËÌÔÛÈÔÓÔÌÈο ›̷ÛÙÂ Î·Ï˘Ì̤ÓÔÈ Το Υπουργείο Οικονοµικών έχει καλύψει τισ δηµοσιονοµικέσ ανάγκεσ του κράτουσ µέχρι τον Απρίλιο και οι οποίεσ ανέρχονται σε 1,8 δισ ευρώ, χωρίσ την καταφυγή σε επιπρÞσθετο δανεισµÞ, δήλωσε ο αρµÞδιοσ ΥπουργÞσ Βάσοσ Σιαρλή, εκφράζοντασ ταυτÞχρονα αισιοδοξία Þτι και τα δάνεια που λήγουν µέχρι τον Απρίλιο ύψουσ 1 δισ ευρώ περίπου θα ανανεωθούν για άλλουσ τρεισ µήνεσ. Ο κ. Σιαρλή ανέφερε Þτι το κράτοσ κάλυψε τα έξοδά του για τουσ πρώτουσ τέσσερισ µήνεσ του έτουσ λÞγω και τησ εφαρµογήσ των µέτρων δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ του Μνηµονίου Συναντίληψησ µε την ΤρÞικα. Με αυτή την εξέλιξη, η Κυβέρνηση καλύπτει τισ δηµοσιονοµικέσ και δανειακέσ τησ ανάγκεσ και πέραν του Μαρτίου, οπÞτε αναµένεται να υπογραφεί το µνηµÞνιο τησ δανειακήσ σύµβασησ απÞ τον ΕυρωπαϊκÞ ΜηχανισµÞ ΣταθερÞτητασ. Αναφορικά µε τισ βραχυπρÞθεσµεσ δανειακέσ υποχρεώσεισ για τουσ πρώτουσ τρεισ µήνεσ του έτουσ, που ανέρχονται σε ένα δισ περίπου, ο κ. Σιαρλή ανέφερε πωσ «µε τισ επαφέσ που κάνουµε µε τουσ διάφορουσ οργανισµούσ, τουσ δανειστέσ µασ ουσιαστικά, είµαστε αισιÞδοξοι Þτι θα µπορέσουµε να ανανεώσουµε Þλεσ τισ βραχυπρÞθεσµεσ υποχρεώσεισ για ακÞµη µια περίοδο µέχρι και τρεισ µήνεσ, ενώ τισ

µικρέσ υποχρεώσεισ τισ ξοφλούµε». «Έτσι, µε αυτÞ τον τρÞπο το συνολικÞ ποσÞ τησ περιÞδου µέχρι και το τέλοσ του Απρίλη, που ανέρχεται σε 2,8 δισ πιστεύουµε Þτι µπορούµε να το διαχειριστούµε και Þπωσ ανέφερα και προηγουµένωσ χωρίσ προσφυγή σε επιπρÞσθετο δανεισµÞ», είπε, προσθέτοντασ πωσ αν και είναι δύσκολο έργο «το νοικοκύρεµα των λογαριασµών είναι εφικτÞ». Σε ερώτηση αν η διÞρθωση που επήλθε απÞ την εφαρµογή των µέτρων δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ που προβλέπονται στο µνηµÞνιο ήταν βοηθητική, ο κ. Σιαρλή ανέφερε Þτι «οπωσδήποτε ένασ λÞγοσ γιατί µπορούµε τώρα, παρÞλο που προβλέπεται ένα δηµοσιονοµικÞ έλλειµµα για το 2013, να συγκρατήσουµε το δανεισµÞ του κράτουσ τουλάχιστον για τουσ πρώτεσ τέσσερισ µήνεσ του χρÞνο είναι τα δηµοσιονοµικά µέτρα που έχουν ληφθεί για την περίοδο αυτή». Ερωτηθείσ, τέλοσ, αν µέχρι το Φεβρουάριο θα γίνουν γνωστέσ οι αποφάσεισ τησ ρωσικήσ Κυβέρνησησ για την ανανέωση του δανείου ύψουσ 2,5 δισ που λήγει το 2016, ο κ. Σιαρλή είπε Þτι «αναµένουµε και είµαστε αισιÞδοξοι Þτι θα έχουµε µια θετική ανταπÞκριση». «Ακριβώσ πÞτε θα έχουµε αυτή την θετική ανταπÞκριση δεν είναι σίγουρο, αλλά η ουσία είναι η απάντηση» κατέληξε.

ωσ ανεργιακÞ επίδοµα σε 566 Τουρκοκύπριουσ και 1.1 εκ. ευρώ υπÞ τη µορφή πληρωµήσ µετ’ απολαβών άδειασ. ΜικρÞτερα ποσά δÞθηκαν για επίδοµα ασθενείασ, βοήθηµα γάµου, τοκετού, κηδείασ, καθώσ και κοινωνικήσ σύνταξησ. Στα πιο πάνω ποσά, δεν συµπεριλαµβάνονται το κÞστοσ τησ δωρεάν ιατροφαρµακευτικήσ περίθαλψησ και εκπαίδευσησ προσ τουσ Τουρκοκύπριουσ και οι δαπάνεσ οι οποίεσ θεσπίστηκαν στο πλαίσιο των Μέτρων ΟικοδÞµησησ Εµπιστοσύνησ.

¡ÈÎËÙ‹˜ ÙÔ˘ debate o ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë˜ Σε αναφορέσ στο παρελθÞν και στο θέµα τησ διζωνικήσ δικοινοτικήσ οµοσπονδίασ, επικεντρώθηκε η τηλεοπτική διακαναλική συζήτηση τησ ∆ευτέρασ µεταξύ των τριών βασικών υποψηφίων για τισ προεδρικέσ εκλογέσ τησ 17ησ Φεβρουαρίου Νίκου Αναστασιάδη, Σταύρου Μαλά και Γιώργου Λιλλήκα. Ιδιαίτερα, απÞ την πλευρά των κ. Μαλά και Λιλλήκα έγινε προσπάθεια να «αποδοµήσουν» τον Ν. Αναστασιάδη, ο οποίοσ προηγείται µε διαφορά στισ δηµοσκοπήσεισ, τÞσο για τη στάση του το 2004 υπέρ του σχεδίου του τέωσ γγ του ΟΗΕ ΚÞφι Ανάν, Þσο και για τη στάση του ∆ΗΣΥ στη «δέσµη ιδεών» του πρώην γγ του ΟΗΕ Μπούτροσ Μπούτροσ Γκάλι, την οποία αρχικά είχε αποδεχθεί ο ∆ΗΣΥ, αλλά στη συνέχεια την εγκατέλειψε για να εκλεγεί το 1993 πρÞεδροσ ο Γλαύκοσ Κληρίδησ. Τη «δέσµη ιδεών» είχαν αποδεχθεί το ΑΚΕΛ, που υποστηρίζει τον Γιώργο Λιλλήκα και ο κ. Λιλλήκασ, που ήταν τÞτε σύµβουλοσ του πρώην προέδρου Γιώργου Βασιλείου. Στο θέµα τησ διζωνικήσ οι κ. Αναστασιάδησ και Μαλάσ κατηγÞρησαν τον Γ. Λιλλήκα Þτι απαρνείται τη µορφή λύσησ, την οποία είχε αποδεχθεί και ο Τ. ΠαπαδÞπουλοσ µε τη συµφωνία τησ 8ησ Ιουλίου 2006. Μετά τη διακαναλική συζήτηση, δηµοσκÞπηση του τηλεοπτικού σταθµού «ΣΙΓΜΑ» έδειξε Þτι ο Νίκοσ Αναστασιάδησ έπεισε το 43,3%, οι κ. Μαλάσ και Λιλλήκασ το 18,2%, ενώ 20,3% απάντησε Þτι δεν πείστηκε απÞ κανέναν.

30 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/13

∏ ÙڤϷ Ù˘ ÊÔÚÔÏfiÁËÛ˘ - ∞ΛÓËÙ· ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Είναι δεδοµένο Þτι σε περίπτωση ύφεσησ, το τελευταίο πράγµα που ένα Κράτοσ πρέπει να επιβάλει είναι αυξηµένη φορολογία. ΤαυτÞχρονα Þµωσ είναι κατανοητÞ Þτι η ∆ηµοκρατία µασ χρειάζεται επειγÞντωσ αυξηµένα εισοδήµατα µε συγκεκριµένουσ στÞχουσ. Μπορούµε να κατανοήσουµε την αυξηµένη φορολογία τÞσο στα καύσιµα και τα τσιγάρα, ποτά, αύξηση του Φ.Π.Α., τον φÞρο των 350 ευρώ το χρÞνο για τισ εταιρείεσ και τÞσα άλλα. Εκείνο Þµωσ που οι οικονοµολÞγοι του Υπουργείου Οικονοµικών και η ΤρÞικα δεν έχουν κατανοήσει είναι Þτι αυτή την στιγµή τα ακίνητα/βιοµηχανία των ακινήτων βρίσκεται στον πάτο και τα χειρÞτερα ακÞµη έπονται. Το να φορολογήσει κάποιοσ τα ακίνητα τώρα, είναι η χειρÞτερη επιλογή, διÞτι θα προσφέρει και αυτή στην αύξηση του ρυθµού µείωσησ των τιµών (και άρα περαιτέρω έκθεση των τραπεζών σε επισφάλειεσ), ενώ οι χιλιάδεσ απούλητεσ µονάδεσ που θα επιβαρύνονται µε το 2% (20δ), θα πρέπει να τισ επωµισθεί ο ιδιοκτήτησ developer που καλά-καλά δεν έχουν να πληρώσουν τα δάνεια τουσ, προκαλώντασ έτσι την επίσπευση τουσ σε χρεοκοπία µια ώρα γρηγορÞτερα. Και άρα ποια θα είναι η θέση των αγοραστών και τι κατ’ επέκταση επιπτώσεισ θα έχει στην διεθνή, επιπλέον τησ ντÞπιασ αγοράσ ή χρεοκοπία; Το αρχικÞ «τρελÞ» πλάνο τησ φορολÞγησησ ήταν 3,5 φορέσ τησ αξίασ 1.1.80 και µε διαφορετικέσ κλίµακεσ, που θα αυξάνει τον φÞρο ιδιοκτησίασ σε επίπεδο ίσο του ενοικίου και άρα ασύµφορο για οτιδήποτε δεν πέρασε. Ευτυχώσ, το παραδεχθέν λάθοσ (;) ή ίσωσ οι οδηγίεσ τησ Κυβέρνησησ για να γίνουµε Þλοι «φτωχοί» µε το δÞγµα του «έχοντεσ και κατέχοντεσ» έχει προσ το παρÞν απορριφθεί. Εµείσ ωσ Γραφείο και ασφαλώσ και άλλοι συνάδελφοι, αντιµετωπίζουµε τεράστιο πρÞβληµα εφαρµογήσ/είσπραξησ αυτού του φÞρου και επί µεµονωµένησ βάσησ µε την νέα διαφοροποίηση να είναι ενιαία φορολÞγηση για τα

µεγάλα έργα (γήπεδα γκολφ, µαρίνεσ, ξενοδοχεία και άλλα) τα οποία έχουν ωσ κύρια βάση τα ακίνητα πωσ θα ανταπεξέλθουν; Η ΤρÞικα ορθά διαπίστωσε Þτι η φορολογία τησ ακίνητησ ιδιοκτησίασ είναι χαµηλή, αλλά τησ υποδείξαµε Þτι εκτÞσ απÞ τον φÞρο τησ ιδιοκτησίασ, έχουµε και τουσ ∆ηµοτικούσ φÞρουσ, φÞρουσ σκυβάλων, αποχετευτικÞ, κατασκευήσ πεζοδροµίων κλπ; Σασ διαβεβαιώνουµε Þτι Þταν τα προσθέσουν Þλα αυτά (εκτÞσ απÞ τα µεταβιβαστικά, φÞρουσ κεφαλαιουχικών κερδών και τÞσα άλλα) ίσωσ και να είµεθα απÞ τουσ πιο ψηλά φορολογούµενουσ στα ακίνητα (χρήζει συγκριτικήσ µελέτησ του Υπουργείου Οικονοµικών). Η πρÞταση του ΚΕΒΕ/ΟΕΒ µασ βρίσκει απÞλυτα σύµφωνουσ Þτι ο µεν στÞχοσ του µέτρου είσπραξησ να είναι ο ίδιοσ, αλλά η φορολογία να επιβάλλεται ανά τεµάχιο και ανά ιδιοκτήτη στο σύνολο τησ και άρα να µην χρεώνεται ένασ ιδιοκτήτησ 2% (20δ) αντί βασικού του 4δ. Στο θέµα αυτÞ θα µασ αντιπαρατάξουν οι τησ διαφορετικήσ άποψησ, Þτι θα πρέπει οι πλούσιοι σε ακίνητα να πληρώνουν - ορθÞ µεν ωσ θεωρία αλλά Þταν το ακίνητο δεν πωλείται, Þταν οι τÞκοι έχουν φθάσει στο 8%-9% (13% για τισ καθυστερηµένεσ δÞσεισ - τι παράλογο), Þταν δεν ενοικιάζονται τα ακίνητα πωσ θα ανταποκριθεί ο ιδιοκτήτησ; Ωσ εκ τούτου και ένασ γεωργÞσ ο οποίοσ έχει χωράφια για την εργασία του, Þταν ένα χοιροστάσιο έχει µια Χ αξία και η επιχείρηση αυτή τώρα δεν έχει εύρωστα εισοδήµατα, Þταν τα ξενοδοχεία παλεύουν µε την ΑΗΚ και τισ αιτούµενεσ µειώσεισ απÞ τουσ tour operators και την αύξηση του Φ.Π.Α. ποια είναι η απάντηση; Εύκολη µεν λύση είναι «να τα πωλήσουν». Ναι, αλλά ποιοσ τα αγοράζει σήµερα, άσε και που τα ακίνητα των τραπεζών και άλλων µεγάλων επιχειρηµατιών (π.χ. αντιπροσωπείεσ αυτοκινήτων και άλλα) που έχουν µια κατιούσα εισοδηµατική πορεία, πωσ θα ανταπεξέλθουν; Ένα απτÞ παράδειγµα, διαµέρισµα 160 τ.µ. στην Λευκωσία µε φÞρο ακίνητησ ιδιοκτησίασ µηδέν, τώρα θα χρεώνεται (ωσ σύνολο) 900 ευρώ χρÞνο. Ο ιδιοκτήτησ Þντασ συνταξιούχοσ µε µειωµένη σύνταξη, τα δύο του παιδιά δεν έχουν δουλειά και ζουν πλέον µαζί του και λαµβάνουν ανεργιακÞ πωσ θα ανταπεξέλθει; Θεωρητικά ίσωσ µασ κατηγορήσουν ορισµένοι Þτι «ο κάθε ένασ τραβά το πάπλωµα εκεί που τον βολεύει». ΟρθÞ, αλλά ποια είναι η οικοδο-

µική βιοµηχανία; Οι διάφοροι µεγαλοκαρχαρίεσ των ακινήτων; Μακάρι να υπάρχουν και στισ δραστηριÞτητεσ τουσ θα ζουν πάµπολλοι βιοτέχνεσ, έµποροι, τεχνικοί και άλλοι. Υπάρχουν αγαπητοί µασ αναγνώστεσ τρεισ βασικοί στυλοβάτεσ τησ Κυπριακή οικονοµίασ. Οι υπεράκτιεσ εταιρείεσ, ο τουρισµÞσ και η βιοµηχανία ακινήτων, µετά ακολουθούν οι υπÞλοιποι µε µεγάλη διαφορά. Τι θα γίνει λοιπÞν Þταν ο κάθε ένασ απÞ εµάσ δεν µπορεί να πληρώνει τουσ νέουσ φÞρουσ; Έχουµε εναλλακτική λύση - Μάλιστα, φτάνει να µασ ακούσει το Κράτοσ ιδιάιτερα τώρα που υπάρχει και κάποιοσ χρÞνοσ στην Βουλή για να το µελετήσει.

- Φορολογία ανά µονάδα ανεξάρτητα συνολικήσ ιδιοκτησίασ 4δ.

- Φορολογία ανά µονάδα έστω και εάν δεν υπάρχουν τίτλοι - π.χ. έργο 50 κατοικιών αποπερατωµένο και αναµένονται οι τίτλοι, ενώ κατέχονται απÞ τουσ αγοραστέσ. Με τον τρÞπο αυτÞ ο κάθε αγοραστήσ να φορολογείται µÞνο το 4δ και Þχι το 20δ (που χρεώνεται ο developer).

- Άδεια για µεταβίβαση ανά µονάδα και Þχι ενιαίο σύνολο - π.χ. ένα έργο µε τισ 50 κατοικίεσ αντί να πληρώνει ο developer 30.000 ευρώ το χρÞνο (2%) να χρεώνεται ανά µονάδα µε το 4δ π.χ. 300 ευρώ το χρÞνο για µεταβίβαση µιασ και µÞνο µονάδασ. Ωσ έχει σήµερα το σύστηµα θα πρέπει να πληρωθούν και οι 30.000 ευρώ Και άρα εάν ένασ αγοραστήσ δεν πληρώσει, τÞτε κανένασ δεν µεταβιβάζει. ∆εν είναι τρελÞ; ∆ηλαδή το Κράτοσ και ο ∆ήµοσ χάνουν Þλα τα µεταβιβαστικά και φÞρουσ, ενώ µπορούν να εισπράξουν επιµέρουσ;

∏ ¤Ú¢ӷ Ù˘ PIMCO Î·È Ù· ÛÂÓ¿ÚÈ· Στα 9 δισ ευρώ ανεβάζει το κÞστοσ ανακεφαλαιοποίησησ των τραπεζών η PIMCO. ΠοσÞ το οποίο, Þπωσ ενηµέρωσε την «µικτή συντονιστική επιτροπή», αφορά στο ακραίο σενάριο, στην περίπτωση δηλαδή που οι τιµέσ των ακινήτων κατρακυλήσουν κατά 30%, ο ρυθµÞσ ανάπτυξησ συρρικνωθεί, η οικονοµία µπει σε βαθιά ύφεση και ο αριθµÞσ των επισφαλών δανείων θα εκτοξευτεί. Στο βασικÞ σενάριο το κÞστοσ, (Þπωσ είναι η οικονοµία σήµερα) σύµφωνα πάντα µε τουσ υπολογισµούσ τησ PIMCO, περιορίζεται στα 6 δισ ευρώ. ΚατÞπιν τούτου η προσπάθεια που καταβάλλεται στο πλαίσιο τησ συντονιστικήσ επιτροπήσ είναι ο περιορισµÞσ του µέσου Þρου, του µέσου δηλαδή σεναρίου µεταξύ 7 και 7.5 δισ ευρώ. Πληροφορίεσ απÞ την Κεντρική Τράπεζα αναφέρουν πωσ, αν και το συνολικÞ ποσÞ τησ ανακεφαλαιοποίησησ θα γίνει γνωστÞ αυτή την εβδοµάδα, η έκθεση τησ PIMCO στην οποία θα αναφέρεται το ακριβέσ ποσÞ που θα χρειαστεί κάθε µία απÞ τισ κυπριακέσ τράπεζεσ και Συνεργατικά πιστωτικά ιδρύµατα, θα δηµοσιοποιηθεί τον Μάρτιο. Μετά δηλαδή την υπογραφή του Μνηµονίου. ΑυτÞ Þπωσ σηµειώνουν οι ίδιοι κύκλοι (η υπογραφή του µνηµονίου) θα µπορούσε να γίνει και πολύ νωρίτερα Þταν καθορίστηκε το ανώτατο ύψοσ του δανεισµού στα

17,5 δισ ευρώ. Κάτι που ίσχυσε στη περίπτωση τησ Ελλάδασ και τησ Ισπανίασ, οι οποίεσ υπέγραψαν το µνηµÞνιο πριν καθοριστεί το ακριβέσ κÞστοσ τησ ανακεφαλαιοποίησησ. Ùπωσ πληροφορείται η εφηµερίδα µασ η επιτροπή απέστειλε πάνω απÞ εκατÞν ερωτήµατα στην PIMCO αναφορικά µε την µεθοδολογία που ακολούθησε ειδικÞτερα στο ζήτηµα του τρÞπου υπολογισµού των επισφαλών δανείων. Μέχρι στιγµήσ ωστÞσο η PIMCO αρνείται να αποκαλύψει βασικέσ παραµέτρουσ τισ µεθοδολογίασ τησ, στηριζÞµενη στο συµβÞλαιο τησ µε την Κυπριακή Κυβέρνηση, το οποίο κατοχυρώνει την προστασία « ευαίσθητων και εµπιστευτικών δεδοµένων τησ εταιρείασ» απÞ το να διαρρεύσουν σε ανταγωνιστέσ τησ Þπωσ στην προκειµένη περίπτωση η εταιρεία BLACKROCK. ΠροβληµατισµÞ στην Κεντρική τράπεζα και το υπουργείο Οικονοµικών προκαλεί ωστÞσο η αρνητική έωσ εχθρική στάση που διατηρούν στο πλαίσιο τησ Συντονιστικήσ επιτροπήσ οι εκπρÞσωποι του ∆ΝΤ και κυρίωσ τησ ΚοµισιÞν. Σε αντίθεση µε τη ήπια στάση των εκπρÞσωπων τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ. Κύκλοι προσκείµενοι στον τραπεζικÞ χώρο υποστηρίζουν πωσ δεν γνωρίζουν τισ παραδοχέσ και τα κριτήρια µε τα οποία οι κεφαλαιακέσ ανάγκεσ διαµορφώθηκαν σε τÞσο υψηλά επίπεδα και τονίζουν Þτι οι

ανάγκεσ δεν µπορούν σε καµία περίπτωση να ξεπερνούν τα 6,8 δισ ευρώ. Σε Þτι αφορά τη µεθοδολογία που ακολουθήθηκε ανώτερη πηγή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ που µιλήσαµε ανέφερε Þτι στο ΜνηµÞνιο υπάρχει ξεκάθαρη αναφορά για το ρÞλο τησ Συντονιστικήσ Επιτροπήσ στη διεξαγωγή του διαγνωστικού ελέγχου για τισ κεφαλαιακέσ ανάγκεσ του χρηµατοπιστωτικού συστήµατοσ. «Η αξιολÞγηση (των κεφαλαιακών αναγκών), την οποία εποπτεύει Συντονιστική Επιτροπή στην οποία συµµετέχουν εκπρÞσωποι των κυπριακών Αρχών, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, η ΕΚΤ, η ΕΑΤ, το ESM και το ∆ιεθνέσ ΝοµισµατικÞ Ταµείο, ξεκίνησε επίσηµα στισ 4 Οκτωβρίου 2012, µε την επιλογή εξωτερικού συµβούλου που θα διεξάγει αυτή την άσκηση (δηλαδή την Pimco).Οι λεπτοµέρειεσ σχετικά µε το ποια στοιχεία θα πρέπει να παρουσιάσει η εν λÞγω άσκηση, υπάρχουν στουσ Ùρουσ Εντολήσ και εγκρίθηκαν απÞ τη Συντονιστική Επιτροπή καθώσ επίσησ έχουν προσυπογραφεί απÞ τον εξωτερικÞ σύµβουλο (δηλαδή την Pimco).Ο διαγνωστικÞσ έλεγχοσ θα αποτελέσει τη βάση για τα τεστ αντοχήσ που θα διεξαχθούν ανά τράπεζα, χρησιµοποιώντασ το βασικÞ και το ακραίο µακροοικονοµικÞ σενάριο, µε βάση τα στοιχεία που συµφωνήθηκαν στισ αρχέσ Νοεµβρίου 2012 απÞ τη Συντονιστική Επιτροπή», υπογραµµίζουν.

- H αναµενÞµενη γενική επανεκτίµηση για το έτοσ 2014 βάσει τησ ΤρÞικασ να το χωνέψουµε Þτι δεν µπορεί να γίνει. Η αυτοφορολÞγηση µε βάση «δέσµεσ αξιών» που θα ανακοινώσει το ΚτηµατολÞγιο (παρÞµοιο µε την αµνηστία) είναι το µÞνο που αποµένει. ∆ώσαµε λεπτοµέρειεσ σε προηγούµενο µασ άρθρο.

- Βάσει τησ ∆ήλωσησ του ∆ιευθυντή Εσωτερικών ΠροσÞδων το Κράτοσ έχει δυνατÞτητα είσπραξησ µÞνο του 70% τησ φορολογίασ στα ακίνητα. Τώρα Þµωσ µε τισ καταστάσεισ που επικρατούν έστω και εάν αυξηθεί ο φÞροσ η δυνατÞτητα είσπραξησ θα µειωθεί. ΕφÞσον λοιπÞν υπάρχουν εναλλακτικέσ µεν, Þχι ανώδυνεσ λύσεισ δε, γιατί να µην ενσκήψουµε επί του θέµατοσ µε καλή διάθεση, χωρίσ αποφυγή φορολογίασ αλλά σε εφικτά πλαίσια τησ συµερινήσ δυνατÞτητασ να πληρώσουν οι φορολογούµενοι; - Προσπαθούµε Þλοι να προσελκύσουµε ξένουσ επενδυτέσ και ορισµένοι «ευκολÞπιστοι» µασ πίστεψαν να επενδύσουν σε γήπεδα γκολφ, νοσοκοµεία, µαρίνεσ κλπ. Πωσ θα ανταπεξέλθουν τώρα, τι θα γίνει µε το οικονοµικÞ τουσ πλάνο Þταν δεν µπορούν τα έργα αυτά να εκτελεστούν, λÞγω τησ κατάστασησ αυτήσ που θα πρέπει να καταβάλουν αυξηµένο φÞρο ακίνητησ ιδιοκτησίασ και Þταν δεν µπορούν κατ’ επέκταση να πωλήσουν τα ακίνητα προσ αποπληρωµή; - Παράδειγµα - έργο υπÞ δική µασ διαχείριση στην Πάφο µε 33 διαµερίσµατα µε έτοιµουσ τίτλουσ και µε 2 εξαφανισθέντεσ Ρώσουσ και 6 άλλουσ ντÞπιουσ που δηλώνουν Þτι αδυνατούν να πληρώσουν τον φÞρο ακίνητησ ιδιοκτησίασ. Ο ∆ήµοσ Πάφου αρνείται να υπογράψει την µεταβίβαση των αιτούµενων 25 διÞτι χρωστούν «ωσ έργο» οι 8. Τρέλα; O ∆ήµοσ να αρνείται να εισπράξει τουσ φÞρουσ του για τισ 25 µονάδεσ, το Κράτοσ να στερείται των 300.000 ευρώ µεταβιβαστικά δικαιώµατα για τισ 25 µονάδεσ, διÞτι οι 8 δεν µπορούν να πληρώσουν κλπ. Τελειώνοντασ σασ υποβάλλουµε Þτι µασ ενοχλεί αφάνταστα η ανυπαρξία κλιµακίου των υποψηφίων προέδρων που να µελετά τέτοια θέµατα µε βάση το συµφέρον τησ οικονοµίασ και άρα τι ελπίδα έχουµε; Το να θέτουµε φορολογίεσ που είναι αδύνατον να εισπραχθούν και επιπλέον να υπάρχουν και πρÞστιµα, δεν είναι η λύση αγαπητοί αναγνώστεσ.

∏ª∂ƒπ¢∞ - ∆Ô ¯Ú¤Ô˜ Ù˘ ∂˘Úˆ˙ÒÓ˘ Î·È Ë ∫‡ÚÔ˜ Ηµερίδα µε θέµα: “Το χρέοσ τησ Ευρωζώνησ – η περίπτωση τησ Κύπρου” διοργανώνει το ΕυρωπαϊκÞ Πανεπιστήµιο Κύπρου σήµερα Τετάρτη 30 Ιανουαρίου στισ 11:00 πµ στο αµφιθέατρο ∆. Το ενδιαφέρον συγκεντρώνει η παρουσία τριών οµιλητών του καθηγητή Mitu Gulati, Duke University, του κ. Lee C. Buchheit, partner at Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP και τησ κ. Fiona Mullen, ∆ιευθύντρια τησ εταιρείασ Sapienta Economics. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει η παρουσία του διεθνούσ φήµησ δικηγÞρου Lee C. Buchheit γνωστού και ωσ Mr Sovereign Dept (κύριοσ δηµÞσιο χρέοσ). Ο κ. Bucheit ηγήθηκε τησ προσπάθειασ τησ Ελλάδασ για κούρεµα του δηµοσίου χρέουσ τησ, µε ιδιαίτερη επιτυχία αφού µαζί µε τον καθηγητή Mitu Gulati πρÞτειναν το 2010 για πρώτη φορά Þτι η Ελλάδα θα µπορούσε να εφαρµÞσει το κούρεµα χωρίσ να µπει σε νοµικέσ περιπέτειεσ. Οι δύο οµιλητέσ σε συνεργασία µε την κ. Fiona Mullen θα αναπτύξουν τα πιθανά νοµικά και οικονοµικά προβλήµατα ενÞσ ενδεχοµένου παρÞµοιου «κουρέµατοσ» του κυπριακού χρέουσ.

30 IΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

R Y A N A I R Î·È easyJet ΢ÚÈ·Ú¯Ô‡Ó ÛÙÔ˘˜ ·Èı¤Ú˜ Πριν ακÞµα συµπληρωθεί ο πρώτοσ µήνασ του 2013, η easyJet έχει στα χέρια τησ τα αποτελέσµατα του τελευταίου τριµήνου: το 80% των θέσεων, µέχρι τισ 31 Μαρτίου, έχει ήδη “κλειστεί”. Η βρετανική αεροπορική εταιρεία χαµηλού κÞστουσ θα µεταφέρει 13,7 εκατοµµύρια επιβάτεσ, αυξάνοντασ τα έσοδά τησ κατά 9,2%, σε σχέση µε πέρυσι. Η επιτυχία οφείλεται στουσ Þλο και περισσÞτερουσ επιβάτεσ πρώτησ θέσησ που την προτιµούν, εγκαταλείποντασ τουσ παραδοσιακούσ κρατικούσ αεροµεταφορείσ. Φυσικά σε αυτÞ βοήθησαν τα ευέλικτα εισιτήρια και η επιλογή θέσεων που προσφέρει, πλέον, η EasyJet. Τα κενά γεµίζουν οι εταιρείεσ χαµηλού κÞστουσ, ηγέτησ των οποίων παραµένει η Ryanair. Η εταιρεία προσδοκά αύξηση των επιβατών 3-4%, το 2013. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ, η Ryanair βρίσκεται σε διαπραγµατεύσεισ για µαζική παραγγελία νέων αεροσκαφών Boeing 737. Η Ryanair ετησίωσ διακινεί 79 εκατοµµύρια επιβάτεσ σε Þλο τον κÞσµο. Στην Ευρώπη διατηρεί 55 βάσεισ και εκτελεί 1.500 διαδροµέσ. Σε αντίθεση µε τισ εταιρείεσ χαµηλού κÞστουσ, οι κρατικέσ αεροπορικέσ εταιρείεσ, Þπωσ οι British Airways, Lufthansa, Air France, Alitalia και Iberia, βλέποντασ τα γκισέ τουσ να αδειάζουν, ιδιαίτερα τουσ κρύουσ µήνεσ του χειµώνα, αναγκάστηκαν σε χιλιάδεσ απολύσεισ και στο «κÞψιµο» δεκάδων δροµολογίων.

εταιρεία χαµηλών ναύλων Ryanair. Η Ryanair για δεύτερη συνεχÞµενη θερινή σεζÞν, δίνει την ευκαιρία σε κύπριουσ και ξένουσ να ταξιδέψουν σε χαµηλέσ τιµέσ. Πέραν των περυσινών δροµολογίων (διακÞπτεται το δροµολÞγιο προσ Πάτρα) η Ryanair θα εµπλουτίσει το πτητικÞ τησ πρÞγραµµα απÞ την Πάφο και προσ δηµοφιλείσ ευρωπαϊκούσ προορισµούσ, µε «ναυαρχίδα» την Βαρκελώνη, αλλά και τισ Βρυξέλλεσ, στισ οποίεσ πετούσε µέχρι τον Οκτώβριο απÞ το αεροδρÞµιο Λάρνακασ. Την περασµένη χρονιά η εταιρεία διακίνησε µέσω του αεροδροµίου τησ Πάφου γύρω στισ 250,000 επιβάτεσ. Φέτοσ εκτιµάται Þτι θα διακινηθούν πέραν των 300,000 επιβατών. Οι στÞχοι εταιρείασ είναι να φθάσει τισ 500,000. Τον περασµένο χρÞνο η εταιρεία πετούσε απÞ το αεροδρÞµιο Πάφου προσ Ùσο, Ρώµη, Στάνσετ, Βενετία, Πίζα, Ρώµη και Λιθουανία. Πετούσε επίσησ προσ Χανιά, Θεσσαλονίκη, Φρανκφούρτη και ΣτοκχÞλµη. Η µεγαλύτερη συµβολή τησ Ryanair δεν αφορά µÞνο τον αριθµÞ που µεταφέρει απÞ και προσ Κύπρο, αλλά κυρίωσ διÞτι πετά σε νέουσ προορισµούσ και κυρίωσ διÞτι οι τουρίστεσ που µεταφέρει προσ την Κύπρο, δεν έρχονται µε πακέτα allinclusive, δίνοντασ έτσι οικονοµική ανάσα και στην υπÞλοιπη τουριστική βιοµηχανία.

Ryanair: ¶Ï‹Ú˜ ÚfiÁÚ·ÌÌ· ÛÙËÓ ¶¿ÊÔ

ΑπÞ την άλλη η easyJet, που διακίνησε απÞ τουσ ∆ιεθνήσ Αερολιµένεσ Λάρνακασ και Πάφου το 2012, γύρω στισ 520,000 επιβάτεσ ανακοίνωσε πωσ απÞ τισ 27 Μαρτίου 2013, εντάσσει στο πρÞγραµµα τησ το δροµολÞγιο Λάρνακα - Malpensa

Εν τω µεταξύ µε ενισχυµένο πρÞγραµµα πτήσεων απÞ και προσ το αεροδρÞµιο τησ Πάφου συνεχίζει απÞ τον Απρίλιο η

easyJet: N¤· Ù‹ÛË §¿Úӷη - ªÈÏ¿ÓÔ

Μιλάνο. Συγκεκριµένα απÞ τισ 27 Μαρτίου 2013 οι πτήσεισ για Μιλάνο θα πραγµατοποιούνται 2 φορέσ την εβδοµάδα, κάθε Τετάρτη και Κυριακή, µε αεροσκάφοσ τύπου Airbus A320. Η άφιξη στο ∆ιεθνή Αερολιµένα τησ Λάρνακασ κάθε Τετάρτη θα πραγµατοποιείται στισ 12:25 και η αναχώρηση στισ 13:05, ενώ αντίστοιχα κάθε Κυριακή, η άφιξη θα πραγµατοποιείται στισ 20:25 και η αναχώρηση στισ 21:00. Οι προτεινÞµενεσ τιµέσ των εισιτηρίων ξεκινούν απÞ 41,99 ευρώ για µια διαδροµή και 80,48 ευρώ µετ’ επιστροφή (συµπεριλαµβάνοντασ Þλουσ τουσ φÞρουσ) και είναι ήδη διαθέσιµεσ απÞ το site www.easyjet.com. Η easyJet πετά ήδη απÞ Λάρνακα για το Γκάτγουικ του Λονδίνου. ΑπÞ την Πάφο πετά προσ τα αεροδρÞµια του Εδιµβούργου, Μπρίστολ, Γκάτγουικ, Λούτον και Μάντσεστερ.

ŒÛÔ‰· €20 ÂÎ. ·fi ÙÔÓ ·ıÏËÙÈÎfi ÙÔ˘ÚÈÛÌfi ÙÔ 2011 Ο συνολικÞσ αριθµÞσ αθλητικών επισκεπτών το 2011 παρουσίασε αύξηση κατά 19% σε σχέση µε το 2010, αποφέροντασ έσοδα 20 εκ. ευρώ περίπου, σύµφωνα µε έρευνα για τον αθλητικÞ τουρισµÞ για το έτοσ 2011 που παρουσίασε ο ΚυπριακÞσ ΟργανισµÞσ Τουρισµού. Συγκεκριµένα, το 2011 ο αριθµÞσ των ατÞµων που επισκέφθηκαν την Κύπρο απÞ το εξωτερικÞ για σκοπούσ αθλητικού τουρισµού ανήλθε στισ 12,879, σε σύγκριση µε 10,784 το 2010 και 9,347 το 2009. Η έρευνα αφορούσε τα αθλήµατα του ποδοσφαίρου, τησ κολύµβησησ και τα άλλα αθλήµατα υγρού στίβου, τησ ποδηλασίασ και του στίβου (µαραθώνιοσ, αγώνεσ δρÞµου, τρίαθλο) και σ’ αυτήν συµµετείχαν συνολικά 78 ξενοδοχεία 3,4 και 5 αστέρων, τουριστικά διαµερίσµατα Α’ Τάξησ, Οργανισµοί/Οµοσπονδίεσ και Εγκαταστάσεισ Αθλητικών Εκδηλώσεων, Τουριστικά Γραφεία και Οργανωτέσ Αθλητικών Εκδηλώσεων. Ùπωσ προκύπτει απÞ τα στοιχεία τησ έρευνασ, το ποδÞσφαιρο διατηρεί τη µερίδα του λέοντοσ Þσον αφορά στον αριθµÞ των επισκεπτών, µε 5,918 άτοµα ή ποσοστÞ 46%, και ακολουθεί η κολύµβηση µε 3,226 άτοµα ή ποσοστÞ 25% και η ποδηλασία µε 2,212 άτοµα ή ποσοστÞ 17%. Η µέση διάρκεια διαµονήσ κυµαίνεται στισ 10,7 νύκτεσ και οι συνολικέσ διανυκτερεύσεισ περίπου στισ 130,000.

¶ÚÔÙ›ÌËÛË Û ¶¿ÊÔ Î·È §¿Úӷη Η Πάφοσ, η Λάρνακα και η ΛεµεσÞσ προσέλκυσαν τουσ περισσÞτερουσ αθλητικούσ επισκέπτεσ. Συγκεκριµένα, η Πάφοσ προσέλκυσε 3,425 επισκέπτεσ ή ποσοστÞ 27%, η Λάρνακα 2,704 επισκέπτεσ ή ποσοστÞ 21% και η ΛεµεσÞσ µε 2,682 ή ποσοστÞ 21%. Η πλειοψηφία των αθλητικών επισκεπτών σε ποσοστÞ 39%, Þπωσ και το 2010, καταγράφηκε τουσ

∆ηµητριάδου είπε Þτι «ο αθλητικÞσ τουρισµÞσ αποτελεί µια πολυσύνθετη ειδική µορφή τουρισµού, η οποία µπορεί να αναπτυχθεί µέσα απÞ διάφορεσ µορφέσ και διαστάσεισ». Σε σύντοµη οµιλία του στη διάσκεψη, ο ΠρÞεδροσ του ΚΟΑ Πάµποσ Στυλιανού εξέφρασε τη στήριξη του Οργανισµού για την ανάπτυξη του αθλητικού τουρισµού, σηµειώνοντασ Þτι «πρέπει να επενδύσουµε στον αθλητικÞ τουρισµÞ». ΑναφερÞµενοσ στα αποτελέσµατα έρευνασ που διενήργησε ο ΚΟΑ, είπε Þτι τα έσοδα απÞ διάφορα αθλήµατα ανήλθαν το 2010 στα 9,4 εκατοµµύρια ευρώ και το 2011 στα 9,7 εκατοµµύρια ευρώ, καταγράφοντασ, Þπωσ είπε, µια µικρή αύξηση. Ο κ. Στυλιανού είπε Þτι τα έσοδα απÞ το άθληµα τησ σκÞπευσησ για το 2010 ανήλθαν στα 2 εκ. ευρώ και το 2011 2,1 εκ. ευρώ. µήνεσ Φεβρουάριο και Μάρτιο. Η Ρωσία, η Γερµανία και η Μεγάλη Βρετανία ήταν οι κύριεσ πηγέσ αθλητικών επισκεπτών κατά το 2011 µε τισ τρεισ αυτέσ χώρεσ να αποτελούν το 33% του συνÞλου των αθλητικών επισκεπτών. Το υπολογιζÞµενο οικονοµικÞ Þφελοσ του Αθλητικού Τουρισµού απÞ τα αθλήµατα στα οποία έχει επικεντρωθεί η συλλογή στοιχείων κυµαίνεται γύρω στα 20 εκατοµµύρια ευρώ. Σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο του Οργανισµού Αλέκο Ορουντιώτησ ο αθλητικÞσ τουρισµÞσ αποτελεί για τον ΟργανισµÞ ένα απÞ τα δυνατά χαρτιά στο χαρτοφυλάκιο των εναλλακτικών µορφών τουρισµού, το οποίο συµβαδίζει άρρηκτα µε τισ αρχέσ τησ αειφÞρου ανάπτυξησ, στην οποία δίδεται µεγάλη σηµασία. ΑπÞ την πλευρά τησ, η ∆ιευθύντρια του Τµήµατοσ Στρατηγικήσ και Μελετών του Οργανισµού Αννίτα

¶ÔÓÙ¿ÚÔ˘Ó ÛÙËÓ ·Ó¿Ù˘ÍË ÙÔ˘ Ô‰ËÏ·ÙÈÎÔ‡ ÙÔ˘ÚÈÛÌÔ‡ Την έναρξη σχεδιασµού και δηµιουργίασ Ποδηλατικών ∆ιαδροµών στην Πάφο και την ευρύτερη περιοχή προνοεί το συµβÞλαιο συνεργασίασ που υπογράφηκε µεταξύ τησ Εταιρείασ Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Πάφου και του Ùµίλου Ποδηλατοκίνησησ Κύπρου Το συγκεκριµένο έργο, στÞχο έχει τη δηµιουργία ποδηλατικών διαδροµών κυρίωσ για χρήση απÞ οικογένειεσ και µεµονωµένουσ ταξιδιώτεσ αναψυχήσ ενώ δίνει την ευκαιρία στουσ ξένουσ και ντÞπιουσ ποδηλατιστέσ να επισκεφθούν τα διάφορα σηµεία ενδιαφέροντοσ τησ επαρχίασ, να ανακαλύψουν τον προορισµÞ και να γνωρίσουν ακÞµη καλύτερα ολÞκληρη την επαρχία. Το έργο θα περιλαµβάνει αρχικά σχεδιασµÞ και δηµιουργία πέραν των 30 διαδροµών απÞ 6 αφετηρίεσ και θα καλύπτει τισ περιοχέσ απÞ Kούκλια, Γεροσκήπου, Πάφο, µέχρι Πέγεια και ΠÞλη Χρυσοχούσ.

£ÂÙÈο ÌËӇ̷ٷ ·fi °ÂÚÌ·Ó›· Την ίδια ώρα ενθαρρυντικά είναι τα αποτελέσµατα επαφών αντιπροσωπείασ του ΚΟΤ, υπÞ τον ΠρÞεδρο του Αλ. Ορουντιώτη, µε τουσ κυριÞτερουσ Οργανωτέσ Ταξιδίων τησ Γερµανίασ που πραγµατοποιήθηκαν στη Φρανκφούρτη την προηγούµενη εβδοµάδα.Συγκεκριµένα, για τη φετινή χρονιά, αναµένεται να σηµειωθεί µικρή αλλά σηµαντική αύξηση σε σχέση µε το 2012, γεγονÞσ που ικανοποιεί τον ΟργανισµÞ δεδοµένων των δυσκολιών που υπάρχουν. ΣηµαντικÞτερο Þµωσ είναι το γεγονÞσ Þτι συµφωνήθηκε µια ευρείασ κλίµακασ συνεργασία µεταξύ των Οργανωτών Ταξιδίων µεταξύ τουσ και µε τον ΚΟΤ, έχοντασ σαν στÞχο την αύξηση των αεροπορικών θέσεων τησ Γερµανίασ προσ Κύπρο κατά 40.000, απÞ τρία διαφορετικά σηµεία τησ χώρασ, για την περίοδο Μαρτίου 2014 - Νοεµβρίου 2014.

1 ‰È˜ Ô ·ÚÈıÌfi˜ ÙˆÓ ÙÔ˘ÚÈÛÙÒÓ ÙÔ 2012 Ο αριθµÞσ των τουριστών στον πλανήτη ξεπέρασε για πρώτη φορά, το 2012, το Þριο του ενÞσ δισεκατοµµυρίου, καταγράφοντασ αύξηση 4% σε ένα χρÞνο, παρά το γενικευµένο κλίµα τησ “οικονοµικήσ αστάθειασ”, ανακοίνωσε ο ΠαγκÞσµιοσ ΟργανισµÞσ Τουρισµού (UNWTO). Για το 2013, η ανοδική τάση αναµένεται να διατηρηθεί µε “ρυθµÞ ελαφρά µικρÞτερο, µε τισ αφίξεισ των τουριστών να αυξάνονται κατά 3 µε 4%”, πρÞσθεσε ο οργανισµÞσ αυτÞσ των Ηνωµένων Εθνών, που εδρεύει στη Μαδρίτη.

Μετά την πτώση του κατά 3,9% το 2009, ο αριθµÞσ των τουριστών στον κÞσµο αυξήθηκε κατά 6,6% το 2010 και κατά 5% το 2011. Ο τουρισµÞσ στισ περιοχέσ τησ Ασίασ και του Ειρηνικού αυξήθηκε κατά 7% µε συνολικά 233 εκατοµµύρια αφίξεισ, µε τη νοτιοανατολική Ασία να έχει προσελκύσει περισσÞτερουσ τουρίστεσ. Στην Αφρική ο τουρισµÞσ αυξήθηκε κατά 6% µε 52 εκατοµµύρια αφίξεισ, κυρίωσ στο βορρά τησ µαύρησ ηπείρου. Στην αµερικανική ήπειρο η αύξηση ήταν 4% µε 162 εκατοµµύρια τουρίστεσ. Ο αριθµÞσ των τουριστών στην Ευρώπη αυξήθηκε έωσ 3% σε 535 εκατοµµύρια αφίξεισ, ένα “πολύ θετικÞ” αποτέλεσµα δεδοµένησ τησ κρίσησ του ευρώ, αναφέρει ο UNWTO, διευκρινίζοντασ Þτι οι προορισµοί στην κεντρική και ανατολική Ευρώπη ήταν οι πιο δηµοφιλείσ.

30 IΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/15

M·˜ «¤Î·„» ÙÔ ÌÓËÌfiÓÈÔ Μασ «έκαψε» η φηµολογία γύρω απÞ την υπογραφή του Μνηµονίου και τα µέτρα δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ που θα επιφέρει, Þταν πέσουν οι υπογραφέσ. Το Κέντρο Οικονοµικών Ερευνών (ΚΟΕ) του Πανεπιστηµίου Κύπρου, προβλέπει συρρίκνωση κατά 2,4% το 2012 και κατά 3,9% το 2013 για την κυπριακή οικονοµία. ΤαυτÞχρονα, το ΚΟΕ προειδοποιεί Þτι «η παρατεταµένη αβεβαιÞτητα γύρω απÞ αν και πÞτε θα συµφωνηθεί επισήµωσ το ΜνηµÞνιο και, ιδιαίτερα, η αβεβαιÞτητα που αφορά στο χρηµατοπιστωτικÞ τοµέα και, κατά συνέπεια, στη βιωσιµÞτητα του δηµÞσιου χρέουσ δυνατÞν να οδηγήσουν σε ακÞµα µεγαλύτερη απÞ την προβλεπÞµενη µείωση στο ρυθµÞ ανάπτυξησ τησ οικονοµίασ το 2013». Επιπλέον, εκφράζει την άποψη Þτι «επείγει να δοθεί µήνυµα ετοιµÞτητασ στισ τοπικέσ και διεθνείσ αγορέσ για λήψη µέτρων και εφαρµογή µεταρρυθµίσεων που θα διορθώσουν τισ διαρθρωτικέσ αδυναµίεσ και θα µειώσουν την αναποτελεσµατικÞτητα του δηµÞσιου τοµέα». Τέτοιο µήνυµα, σύµφωνα µε το ΚΟΕ, «δεν στέλλουν, για παράδειγµα, η άρνηση να µελετηθεί το ενδεχÞµενο ιδιωτικοποιήσεων προσποιούµενοι Þτι οι φÞροι που πληρώνουν οι καταναλωτέσ των προϊÞντων των ηµικρατικών επιχειρήσεων είναι κέρδη». «Ούτε παρÞµοια µηνύµατα στέλλει η ολιγωρία (αν Þχι απροθυµία) να εισαχθεί ένα ορθολογικÞ σύστηµα φορολογίασ ακίνητησ περιουσίασ, Þταν απÞ στοιχειώδη οικονοµικά προκύπτει Þτι ο φÞροσ ακίνητησ περιουσίασ είναι ο λιγÞτερο ζηµιογÞνοσ οικονοµικά (και συχνά ο περισσÞτερο δίκαι-

οσ κοινωνικά) τρÞποσ µεταφοράσ χρηµάτων απÞ τον ιδιωτικÞ στο δηµÞσιο τοµέα», προσθέτει. Ùσον αφορά τον πληθωρισµÞ για το 2013 µε βάση το ∆είκτη Τιµών Καταναλωτή, το ΚΟΕ αναµένει να διαµορφωθεί στο 2,4%, σηµειώνοντασ, ωστÞσο, Þτι «υπάρχει κίνδυνοσ αυτή η πρÞβλεψη να είναι υπερεκτιµηµένη, λÞγω του Þτι δεν λαµβάνει υπÞψη τισ επιπτώσεισ των δηµοσιονοµικών µέτρων που αναµένεται να οδηγήσουν σε µειωµένη εγχώρια ζήτηση, και λÞγω άµβλυνσησ των ανοδικών τάσεων στισ διεθνείσ τιµέσ του πετρελαίου και τησ υποτονικήσ εξωτερικήσ ζήτησησ». Εξαιρουµένων των επιπτώσεων απÞ τα µέτρα δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ, η οικονοµία το 2013 προβλέ-

πεται, σύµφωνα µε το ΚΟΕ, Þτι θα παρουσίαζε σχετικά µικρή συρρίκνωση, τησ τάξησ του 0,9%. ΩστÞσο, το ΚΟΕ προειδοποιεί Þτι «δεν θα ήταν σοφÞ να αγνοήσει κανείσ Þτι µια τέτοια πρÞβλεψη περιέχει σηµαντικÞ κίνδυνο υποεκτίµησησ τησ αναµενÞµενησ συρρίκνωσησ τησ οικονοµίασ, επειδή το πρÞγραµµα οικονοµικήσ προσαρµογήσ, αναπÞφευκτα, θα έχει αρνητικέσ επιπτώσεισ στην κατανάλωση και στην επενδυτική δραστηριÞτητα». Επιπλέον, αναφέρει Þτι προβλέψεισ που βασίζονται µÞνο σε ιστορικέσ συσχετίσεισ οικονοµικών µεταβλητών αγνοούν το κίνδυνο υποεκτίµησησ των αρνητικών επιπτώσεων στην οικονοµική δραστηριÞτητα και λÞγω περαιτέρω απώλειασ τησ εµπιστοσύνησ των επιχειρήσεων και καταναλωτών απÞ την παρατεταµένη αβεβαιÞτητα για την ηµεροµηνία εφαρµογήσ και το περιεχÞµενο του Μνηµονίου, επιδείνωση των εγχώριων πιστωτικών συνθηκών λÞγω των αναγκών ανακεφαλαιοποίησησ των τραπεζών, και χειροτέρευση του εξωτερικού περιβάλλοντοσ, ειδικÞτερα, των οικονοµιών εµπορικών εταίρων τησ Κύπρου, Þπωσ είναι η Ελλάδα και το Ηνωµένο Βασίλειο. Σύµφωνα µε το ΚΟΕ, «συνδυάζοντασ οικονοµετρική ανάλυση των ιστορικών δεδοµένων µε ένα δηµοσιονοµικÞ πολλαπλασιαστή (fiscal multiplier) που ενσωµατώνει τισ αρνητικέσ επιπτώσεισ των µέτρων δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ στην οικονοµική δραστηριÞτητα που αναµένονται απÞ την εφαρµογή του Μνηµονίου, προβλέπεται ρυθµÞσ µεταβολήσ του ΑΕΠ τησ τάξησ του -2,4% και -3,9% το 2012 και 2013, αντίστοιχα».

¡ÔÌÈÌÔÔÈ‹ÛÙ ٷ ÏÔÁÈÛÌÈο ÚÔÁÚ¿ÌÌ·Ù·, Û·˜ Û˘ÌʤÚÂÈ Σοβαρά προβλήµατα στισ επιχειρήσεισ δηµιουργεί η χρήση παράνοµων, µη εξουσιοδοτηµένων, λογισµικών προγραµµάτων, ενώ την ίδια ώρα βλάπτει σοβαρά την οικονοµία, αυξάνει την ανεργία στον τοµέα τησ πληροφορικήσ και µειώνει τα κρατικά έσοδα. Σύµφωνα µε τα αποτελέσµατα τησ ΠαγκÞσµιασ Μελέτησ τησ Business Software Alliance για την Πειρατεία Λογισµικού το 2011, η µη εξουσιοδοτηµένη χρήση και αντιγραφή λογισµικού στην Κύπρο άγγιξε το 48% µε την οικονοµική ζηµιά να φτάνει τα 14 εκ. ευρώ. Σύµφωνα µε τον Περί Πνευµατικήσ Ιδιοκτησίασ ΝÞµο, σε περίπτωση καταδίκησ προβλέπεται πρÞστιµο µέχρι 51,000 ευρώ ή/και φυλάκιση τριών χρÞνων. Παράλληλα η εγκατάσταση και χρήση παράνοµου λογισµικού απÞ εταιρείεσ έχει ωσ αποτέλεσµα την απώλεια εσÞδων απÞ το Κράτοσ καθώσ και τον περιορισµÞ θέσεων εργασίασ στον τοµέα τησ Πληροφορικήσ σε µια ιδιαίτερα δύσκολη περίοδο για την Κυπριακή Οικονοµία. Εκτιµάται πωσ το 2008 η ψηφιακή πειρατεία στέρησε στην ΕΕ 10 δισ ευρώ σε έσοδα σε βιοµηχανίεσ, οδήγησε σε

απώλεια περίπου 200.000 θέσεων εργασίασ, οι οποίεσ αναµένεται να φθάσουν το 1,2 εκατοµµύρια θέσεισ εργασίασ µέχρι το 2015 Σε ∆ιάσκεψη Τύπου που πραγµατοποιήθηκε στο Υπουργείο Οικονοµικών, η Business Software Alliance (BSA) ωσ o ΠαγκÞσµιοσ ΟργανισµÞσ για την Προστασία τησ Πνευµατικήσ Ιδιοκτησίασ Λογισµικών Προγραµµάτων, εξήγγειλε στην Κύπρο την έναρξη τησ εβδοµάδασ ενηµέρωσησ µε θέµα «Νοµιµοποιήστε τα λογισµικά σασ προγράµµατα: Σασ συµφέρει!» µε στÞχο την ενηµέρωση των επιχειρήσεων σε σχέση µε τισ τεχνικέσ και νοµικέσ συνέπειεσ τησ µη συµµÞρφωσήσ τουσ µε τον ΝÞµο περί Πνευµατικήσ Ιδιοκτησίασ. ΣκοπÞσ τησ εβδοµάδασ ενηµέρωσησ είναι η υποστήριξη των επιχειρήσεων Þσο αφορά στην ανίχνευση τυχÞν παραβίασησ πνευµατικήσ ιδιοκτησίασ που απορρέει απÞ την χρήση µη εξουσιοδοτηµένου λογισµικού, καθώσ και η εξεύρεση τησ καλύτερησ λύσησ για νοµιµοποίηση.

Εκ µέρουσ του Business Software Alliance η κ. Μαρία Κυριακού, απÞ το δικηγορικÞ οίκο Ανδρέασ Νεοκλέουσ & Σία ∆ΕΠΕ, ανέφερε Þτι : «Ξεκίνησε µια εβδοµάδα ενηµέρωσησ των επιχειρήσεων για τη σηµασία τησ προστασίασ και τησ χρήσησ του νÞµιµου λογισµικού προγράµµατοσ στουσ ηλεκτρονικούσ υπολογιστέσ των επιχειρήσεων και τισ οικονοµικέσ απώλειεσ σε περίπτωση χρησιµοποίησησ µη εξουσιοδοτηµένων, παράνοµων λογισµικών, τÞσο για τισ ίδιεσ τισ επιχειρήσεισ Þσο και για την οικονοµία, την απώλεια εσÞδων του κράτουσ και την απώλεια θέσεων εργασίασ.»

H BSA|The Software Alliance, είναι ένασ διεθνήσ οργανισµÞσ ο οποίοσ υποστηρίζει την βιοµηχανία λογισµικού, µε παρουσία σε 80 χώρεσ και 70 εταιρείεσ-µέλη. Μέσα απÞ δεσµούσ µε Κυβερνήσεισ, Αστυνοµικέσ αρχέσ, και ενηµερωτικέσ εκστρατείεσ, η BSA διευρύνει τον ορίζοντα του ψηφιακού κÞσµου προασπίζοντασ τα πνευµατικά δικαιώµατα των καινοτÞµων. Πληροφορίεσ στο www.bsa.org/cyprus.

ŒÚ¯ÔÓÙ·È ∫‡ÚÔ Ù· H&M H γνωστή αλυσίδα ειδών ένδυσησ Η&Μ φαίνεται πωσ µετά απÞ αρκετÞ χρονικÞ διάστηµα που βρισκÞταν στο ψάξιµο, βρήκε λιµάνι στην ΛεµεσÞ και συγκεκριµένα στο εµπορικÞ κέντρο My Mall. Η εταιρεία φαίνεται να βρίσκεται σε προχωρηµένεσ διαπραγµατεύσεισ για το άνοιγµα του πρώτου καταστήµατοσ στη ΛεµεσÞ. Την ίδια ώρα η σουηδική πολυεθνική εταιρεία που µελετά εδώ και καιρÞ την κυπριακή αγορά και έχει ήδη δει και πιθανούσ χώρουσ και σε άλλεσ πÞλεισ, Þπωσ το The Mall of Cyprus και το εµπορικÞ κέντρο που θα γίνει στη Λακατάµεια απÞ την εταιρεία Αθηαινίτησ αλλά έχει συζητήσει και µε τουσ ιδιοκτήτεσ του κτιρίου που µέχρι πρÞσφατα στεγαζÞ-

ταν το Debenhams Avenue στην Μακαρίου. Η εταιρεία πάντωσ ακολουθά πιστά το πρÞγραµµα επέκτασησ τησ και παρά την οικονοµική κρίση, θα ανοίξει ένα νέο κατάστηµα τεσσάρων ορÞφων στην Ελλάδα στο Κολωνάκι, στισ 9 Μαρτίου. Το 1.000 τετραγωνικών µέτρων κατάστηµα θα προσφέρει κοµµάτια µÞδασ για γυναίκεσ και άνδρεσ ενώ θα διαθέτει και τµήµατα εσωρούχων και αξεσουάρ. Το Κολωνάκι είναι αναµφισβήτητα η πιο φηµισµένη περιοχή στην Ελλάδα. Η Η&Μ Ελλάδοσ είναι υποκατάστηµα τησ Η&Μ Group και ξεκίνησε τη λειτουργία τησ τον Μάρτιο του 2007 στην οδÞ Σταδίου στο κέντρο τησ Αθήνασ. Σήµερα, η Η&Μ απαριθµεί

25 καταστήµατα σε έξι πÞλεισ: Αθήνα, Θεσσαλονίκη, Λάρισα, ΡÞδο, Ιωάννινα και Κοµοτηνή.

¢ˆÚÂ¿Ó ˘ËÚÂÛ›· online ÏËÚˆÌÒÓ ·fi MTN Την ιστοσελίδα www.mtnpay.com.cy δηµιούργησε η εταιρεία κινητήσ τηλεφωνίασ ΜΤΝ µέσω τησ οποίασ προσφέρει την υπηρεσία MTN Pay, µε την οποία παρέχεται η δυνατÞτητα στουσ προπληρωµένουσ συνδροµητέσ τησ ΜΤΝ να ανανεώνουν τον χρÞνο οµιλίασ τουσ ή/και στουσ συνδροµητικούσ να εξοφλούν τον µηνιαίο λογαριασµÞ τουσ, χωρίσ καµία οικονοµική επιβάρυνση. Ùπωσ δήλωσε κατά την επίσηµη παρουσίαση τησ υπηρεσίασ ο Ανώτεροσ ∆ιευθυντήσ Μάρκετινγκ τησ εταιρείασ, Θάνοσ ΧρονÞπουλοσ «η καινοτοµία αποτελεί βασική αξία για την ΜΤΝ». Η online υπηρεσία MTN Pay επιτρέπει στουσ συνδροµητέσ τησ ΜΤΝ να ανανεώνουν πολύ εύκολα το χρÞνο οµιλίασ ΜTN PayAsYouGo ή Up2U αριθµών καθώσ και να πληρώνουν τουσ µηνιαίουσ λογαριασµούσ ΜΤΝ κάνοντασ χρήση πιστωτικήσ, χρεωστικήσ ή προπληρωµένησ κάρτασ VISA, MasterCard. Μέσω τησ υπηρεσίασ µπορείτε να κάνετε Top Up (ανανέωση χρÞνου οµιλίασ) οποιουδήποτε MTN PayAsYouGo ή Up2U αριθµού απÞ 5

έωσ 50 ευρώ ή ακÞµα να πληρώσετε τον ΜΤΝ PayMonthly, Up2U ή Mobile Broadband λογαριασµÞ σασ Για τισ πληρωµέσ είναι αποδεκτέσ Þλεσ οι VISA ή MasterCard κάρτεσ που έχουν εκδοθεί απÞ Κυπριακά Τραπεζικά Ιδρύµατα (πιστωτικέσ, χρεωστικέσ ή προπληρωµένεσ). Με την ανανέωση χρÞνου οµιλίασ (Top-Up) επιτρέπεται: Μέγιστο ποσÞ ανανέωσησ 50 ευρώ ανά κάρτα σε διάστηµα 30 ηµερών και έγιστο ποσÞ ανανέωσησ 50 ευρώ ανά αριθµÞ ΜΤΝ PayAsYouGo ή Up2U σε διάστηµα 30 ηµερών. Η εφαρµογή αυτή αν και προαπαιτεί σύνδεση στο internet, Þλα τα στοιχεία τησ κάρτασ (αριθµÞσ, ηµεροµηνία λήξησ και CVV2/CSC) είναι κρυπτογραφηµένα και µεταφέρονται µε ασφάλεια. Η εφαρµογή µπορεί να αποθηκεύσει, εάν το επιθυµείτε, ένα προφίλ το οποίο συνδέεται µε την κάρτα σασ έτσι ώστε να το χρησιµοποιήσετε σε µελλοντικέσ πληρωµέσ. Ùλα τα στοιχεία τησ κάρτασ αποθηκεύονται µε ασφάλεια απÞ την JCC.

30 IANOYAΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

ƒ¿ÏÈ ‰È·ÚΛ·˜ Û ¢ÚÒ Î·È ‰ÈÂıÓ‹˜ ¯ÚËÌ·Ù·ÁÔÚ¤˜ ™Â „ËÏ¿ ÂÓfi˜ ¤ÙÔ˘˜ ·Ó¤‚ËÎÂ Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ¢ÚÒ - ‰ÔÏ·Ú›Ô˘ ÌÂÙ¿ ÙËÓ Â˘ÊÔÚ›· Ô˘ ÛÎfiÚÈÛ ÛÙȘ ·ÁÔÚ¤˜ Ë ·fiÊ·ÛË Ù˘ π·ˆÓ›·˜ Ó· ÎÈÓËı› ÛÙ· ¯Ó¿ÚÈ· Ù˘ Fed Ù˘ÒÓÔÓÙ·˜ ¯Ú‹Ì· ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Ανοδικά κινήθηκε η ισοτιµία ευρώ – δολαρίου για άλλη µια εβδοµάδα η οποία σκαρφάλωσε στο ψηλÞτερο σηµείο των τελευταίων δώδεκα µηνών. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3300 τησ περασµένησ εβδοµάδασ ακολουθώντασ έντονη ανοδική πορεία αναρριχήθηκε µέχρι και τα 1.3480 για ν διορθώσει στην συνέχεια µέχρι τα 1.3450 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Καταλυτικά για το νέο αυτÞ ράλι τησ ισοτιµίασ θα λέγαµε λειτούργησε η ενέργεια τησ τράπεζασ τησ Ιαπωνίασ να ανακοινώσει την έναρξη τησ πλέον αποφασιστικήσ τησ προσπάθειασ έωσ σήµερα για να αντιµετωπίσει την πολυετή οικονοµική στασιµÞτητα τησ χώρασ, δηλώνοντασ Þτι διπλασιάζει το στÞχο για τον πληθωρισµÞ στο 2% και Þτι θα προχωρήσει απÞ το επÞµενο έτοσ σε µία ανοικτή δέσµευση αγοράσ στοιχείων ενεργητικού (των τραπεζών). Η κεντρική τράπεζα υποσχέθηκε να επιτύχει το νέο στÞχο για τον πληθωρισµÞ «Þσο το δυνατÞν νωρίτερα». Η ανακοίνωσή τησ σηµατοδοτεί τη ρήξη µε την προηγούµενη πολιτική που ακολουθούσε απÞ τον Οκτώβριο του 2010, µε την οποία επέβαλε πλαφÞν στο πρÞγραµµά τησ για τη χορήγηση δανείων και αγορά ενεργητικού απÞ τισ εµπορικέσ τράπεζεσ, µετά απÞ εβδοµάδεσ συνεχούσ πίεσησ απÞ τον νέο πρωθυπουργÞ τησ Ιαπωνίασ Σίντζο Άµπε να προχωρήσει σε µεγαλύτερεσ κινήσεισ για να αντιµετωπίσει τον αποπληθωρισµÞ (τη µείωση των τιµών) και να βγάλει την οικονοµία απÞ την ύφεση.

Σε κοινή ανακοίνωση µε την ιαπωνική κυβέρνηση, η κεντρική τράπεζα επιβεβαίωσε τη δέσµευσή τησ για το νέο στÞχο Þσον αφορά τον πληθωρισµÞ. Ο δείκτησ τιµών καταναλωτή είχε αυξηθεί 2% µÞνο για λίγουσ µήνεσ απÞ τα τέλη τησ δεκαετίασ του ‘90. Η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε Þτι απÞ το 2014 θα προχωρήσει στην αγορά στοιχείων ενεργητικού ύψουσ 13 τρισ γεν (144,77 δισ. δολαρίων) κάθε µήνα, χωρίσ να θέτει χρονικÞ ορίζοντα για την ολοκλήρωση των αγορών. Πολλοί αναλυτέσ, ωστÞσο, σηµείωσαν Þτι η Τράπεζα τησ Ιαπωνίασ θα µπορούσε να είχε κάνει ακÞµη περισσÞτερα. ΑυτÞ ήταν αρκετÞ για να πυροδοτήσει ένα µοναδικÞ ράλι στο σύνολο των ισοτιµιών έναντι του Γιεν και ειδικά του Ευρώ το οποίο τουσ τελευταίουσ µήνεσ κτυπούσε συνεχÞµενα ιστορικά χαµηλά. Ωσ εκ τούτου το Ευρώ ευνοήθηκε απÞ τισ περιστάσεισ δίνοντασ του ώθηση έναντι Þλων των νοµισµάτων και φυσικά και έναντι του δολαρίου. Θα λέγαµε πωσ µπαίνουµε πλέον σε ένα νέο πÞλεµο ισοτιµιών Þπου οι µεγάλεσ οικονοµίεσ Þπωσ ΗΠΑ, Βρετανία, Κίνα και τώρα η Ιαπωνία βγάζουν απÞ την φαρέτρα τουσ τα «πυρηνικά» τουσ µε σκοπÞ την υποτίµηση του νοµίσµατοσ τουσ. Ùλοι φυσικά εκτÞσ απÞ τουσ ουραγούσ ευρωπαίουσ οι οποίοι µπροστά στο γερµανικÞ τοίχοσ παραµένουν και πάλι πίσω απÞ τισ εξελίξεισ επιλέγοντασ να αποφύγουν προσ το παρÞν την υποτίµηση του Ευρώ. Ήδη την περασµένη εβδοµάδα ο ΓερµανÞσ υπουργÞσ Οικονοµικών Wolfgang Schaeuble κατήγγειλε σε οµιλία του στη Bundestag την Ιαπωνία και τισ ΗΠΑ Þτι µε την υπερβάλλουσα ρευστÞτητα που διοχετεύουν στισ χρηµατοπιστωτικέσ αγορέσ γεννούν νέουσ κινδύνουσ για την παγκÞσµια οικονοµία. Την ∆ευτέρα, ο διοικητήσ τησ Bundesbanκ, Jens Weidmann προειδοποίησε την Ιαπωνία να µην ακολουθήσει επιθετική νοµισµατική πολιτική, προσθέτοντασ: “µέχρι τώρα το διεθνέσ

Facebook ÌfiÓÔ ÌÂ Ù·˘ÙfiÙËÙ· Στοιχεία ταυτÞτητασ θα ζητά το επÞµενο διάστηµα απÞ τουσ χρήστεσ το Facebook και το Instagram προκειµένου να διασφαλίσουν Þτι δεν µπαίνουν ανήλικοι στο site και Þτι τα προφίλ ανταποκρίνονται σε πραγµατικούσ χρήστεσ. Με αυτÞν τον τρÞπο οι δύο υπηρεσίεσ προσπαθούν να διασφαλίσουν Þτι οι χρήστεσ δεν παραβιάζουν τουσ Þρουσ χρήσησ και Þτι χρησιµοποιούν τα πραγµατικά τουσ στοιχεία. Το Facebook θέλει να διαγράψει τουσ χιλιάδεσ ψεύτικουσ λογαριασµούσ που υπάρχουν στο site και να µειώσει τον Þγκο του spam που διακινείται απÞ το site. Έτσι έχει πάρει µια σειρά απÞ µέτρα που Þµωσ είναι σε δοκιµαστική φάση Þπωσ η πληρωµή για αποστολή µηνυµάτων αλλά και η υποβολή στοιχείων τησ ταυτÞτητασ. Οι χρήστεσ δεν θα µπορούν να δηµιουργήσουν ένα λογαριασµÞ στο Facebook χωρίσ

πρώτα να υποβάλλουν στοιχεία τησ ταυτÞτητασ Þπωσ το Þνοµα και η ηλικία τουσ. Το site θα είναι σίγουρο Þτι οι χρήστεσ δεν θα δηµιουργούν λογαριασµÞ για κάποιον άλλο εκτÞσ απÞ τον εαυτÞ τουσ. Οι χρήστεσ που το Facebook τουσ έχει ζητήσει να στείλουν ταυτÞτητα θα πρέπει να στείλουν µία φωτογραφία τησ ταυτÞτητάσ τουσ στην οποία θα φαίνεται το Þνοµα και η ηµεροµηνία γέννησήσ καθώσ και η φωτογραφία ενώ τα άλλα στοιχεία µπορούν να είναι σβησµένα. Μια παρÞµοια διαδικασία ακολουθεί και το Instagram µε πιο χαλαρούσ Þρουσ αφού το site επιτρέπει τη χρήση τησ υπηρεσίασ απÞ ανώνυµουσ χρήστεσ. Σε περίπτωση που κάποιοσ χρήστησ θέλει να πιστοποιήσει το λογαριασµÞ του, θα πρέπει να συνδεθεί απÞ έναν υπολογιστή και να υποβάλει την ταυτÞτητά του.

σύστηµα πέρασε την κρίση χωρίσ µια κούρσα υποτίµησησ και ελπίζω Þτι τα πράγµατα θα µείνουν έτσι”. Παρατήρησε δε Þτι υπάρχει µια ανησυχητική τάση υπονÞµευσησ τησ ανεξαρτησίασ των κεντρικών τραπεζών, φέροντασ ωσ παράδειγµα την Ιαπωνία απÞ κοινού µε... την Ουγγαρία του Victor Orban. Την Πέµπτη, κατά την οµιλία τησ στο ΠαγκÞσµιο ΟικονοµικÞ ΦÞρουµ του Davos, η καγκελάριοσ Angela Merkel υπήρξε περισσÞτερο απερίφραστη Þλων. “∆εν µπορώ να πω Þτι αντιµετωπίζω την Ιαπωνία χωρίσ καθÞλου ανησυχία”, τÞνισε, για να συµπληρώσει χαρακτηριστικά: “Στη Γερµανία πιστεύουµε Þτι δεν είναι δουλειά των κεντρικών τραπεζών να αντισταθµίζουν κακέσ πολιτικέσ αποφάσεισ και ελλείµµατα ανταγωνιστικÞτητασ”. Το φάσµα των συναλλαγµατικών πολέµων είναι παρÞν – και η Γερµανία βρίσκεται αντιµέτωπη µε την κίνδυνο, Þχι µÞνο να χάσει σε ανταγωνιστικÞ πλεονέκτηµα ακριβώσ στισ αγορέσ στισ οποίεσ προσβλέπει, µεσούσησ τησ κρίσησ τησ ευρωζώνησ, αλλά και να δει την γραµµή τησ ωσ προσ τα “Þρια εντολήσ” τησ ΕΚΤ να αρχίσει να αµφισβητείται εντÞσ Ε.Ε. Και µέσα σε Þλα αυτά έχουµε αυτή την εβδοµάδα και την τακτική συνεδρία τησ Fed στην οποία δεν µπορεί να αποκλειστεί ακÞµα και µια νέα ανακοίνωση για επέκταση του προγράµµατοσ αγοράσ οµολÞγων. Τεχνικά η ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ εµφανίζεται Þλο και πιο ενισχυµένη αλλά απÞ την άλλη είναι και πολύ υπεραγορασµένη και µια σηµαντική διÞρθωση κάτω ακÞµα και απÞ τα 1.33 δεν µπορεί να αποκλειστεί τισ επÞµενεσ εβδοµάδεσ. Πολλά βέβαια θα εξαρτηθούν και απÞ την συνεδρία τησ Fed αυτή την εβδοµάδα. Το εβδοµαδιαίο σπάσιµο του 1.3470 απαιτείται πλέον για να ανοίξει ο δρÞµοσ για τα 1.3800. Ùπωσ Þµωσ έχουµε είδη αναφέρει το Þλο οικονοµικÞ περιβάλλον σε Ευρώπη και Αµερική παραµένει πολύ εύθραυστο και δεν αποκλείεται οποιαδήποτε στιγµή η τάση αυτή να ανατραπεί.

H Goldman Sachs ı· «ÊÙÈ¿ÍÂÈ» ÙÔ ÔÈÎÔÓÔÌÈÎfi ÚÔÊ›Ï Ù˘ ƒˆÛ›·˜ Η Ρωσία προσέλαβε την αµερικανική τράπεζα Goldman Sachs για να την βοηθήσει να βελτιώσει την εικÞνα τησ µεταξύ των ξένων επενδυτών και των οίκων αξιολÞγησησ, Þπωσ αναφέρει η ρωσική εφηµερίδα “ΒεντοµÞστι”. Η τράπεζα επενδύσεων υπέγραψε ένα πρωτÞκολλο συµφωνίασ µε το υπουργείο Οικονοµικήσ Ανάπτυξησ και το ρωσικÞ Ταµείο για τισ Άµεσεσ Επενδύσεισ, επιβεβαίωσε µια εκπρÞσωποσ τησ Goldman Sachs, η οποία δεν θέλησε να δώσει περισσÞτερεσ λεπτοµέρειεσ. Η τράπεζα θα αναλάβει την επικοινωνία µε τουσ επενδυτέσ και θα συµµετέχει στισ παρουσιάσεισ και στισ περιοδείεσ στο εξωτερικÞ, εξηγεί η “ΒεντοµÞστι”, επικαλούµενη τον υφυπουργÞ Οικονοµικήσ Ανάπτυξησ Σεργκέι Μπελιάκοφ. Ο τελευταίοσ διαβεβαίωσε πωσ η ΜÞσχα συνεχίζει εξάλλου τισ προσπάθειέσ τησ για να βελτιώσει το επενδυτικÞ κλίµα. Ùµωσ “προσ το παρÞν δεν ενηµερώνουµε αρκετά αποτελεσµατικά τουσ επενδυτέσ για τησ ενέργειέσ µασ”, δήλωσε εκτιµώντασ πωσ οι πρÞοδοι τησ χώρασ δεν προβάλλονται αρκετά. Η Ρωσία, η οποία προεδρεύει φέτοσ τησ G20, εξακολουθεί να δυσκολεύεται να πείσει τουσ ειδικούσ, παρά τα καλά µακροοικονοµικά στοιχεία. Ο πρωθυπουργÞσ Ντµίτρι Μεντβέντεφ υπογράµµισε την περασµένη εβδοµάδα στο ΠαγκÞσµιο ΟικονοµικÞ ΦÞρουµ του ΝταβÞσ (Ελβετία) πωσ η χώρα κατέγραψε το 2012 άνοδο του ΑΕΠ τησ κατά 3,5%. Το ρωσικÞ χρέοσ ανέρχεται περίπου στο 11% του ΑΕΠ, ποσοστÞ ασήµαντο σε σχέση µε αυτÞ των περισσÞτερων δυτικών χωρών.

∏ ‚ÂÏÙ›ˆÛË ÙÔ˘ ÂÂÓ‰˘ÙÈÎÔ‡ Îϛ̷ÙÔ˜ ÛÙËÚ›˙ÂÈ ÙÔ Â˘ÚÒ ¢ÔÍԇϷ ¶·Û¯·Ï›‰Ô˘ Treasury Division, Alpha Bank Cyprus Ltd Το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα κατέγραψε την περασµένη Παρασκευή υψηλÞ ($1,3479) έντεκα µηνών έναντι του δολαρίου επηρεαζÞµενο θετικά απÞ τη σηµαντική βελτίωση του επενδυτικού κλίµατοσ και την ενίσχυση τησ διάθεσησ για ανάληψη κινδύνου. Χθεσ Τρίτη (29/01) το ευρώ βρισκÞταν στα 1,3450. Η ανακοίνωση καλύτερων των αναµενοµένων οικονοµικών δεδοµένων στην Ευρωζώνη συνέβαλε στη βελτίωση

του επενδυτικού κλίµατοσ. Συγκεκριµένα, ο δείκτησ µεταποίησησ PMI και ο δείκτησ υπηρεσιών PMI στην Ευρωζώνη ανήλθαν τον Ιανουάριο σε υψηλÞ απÞ το Μάρτιο 2012. Σηµειώνεται, Þτι τÞσο το επίπεδο του δείκτη µεταποίησησ Þσο και του δείκτη υπηρεσιών εξακολουθεί να καταδεικνύει συρρίκνωση του τοµέα για 18ο και 12ο συνεχή µήνα αντίστοιχα. Επίσησ ο δείκτησ επιχειρηµατικού κλίµατοσ Ifo στη Γερµανία σηµείωσε µεγαλύτερη του αναµενοµένου βελτίωση καθώσ ανήλθε τον Ιανουάριο σε υψηλÞ (104.2, εκτίµηση: 103, ∆εκέµβριοσ: 102.4) απÞ τον Ιούνιο του 2012. Ευνοϊκή για το ευρώ ήταν και η ανακοίνωση τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ (ΕΚΤ) Þτι οι τράπεζεσ τησ Ευρωζώνησ θα αποπληρώσουν πρÞωρα δάνεια ύψουσ 137,2

δισ ευρώ τα οποία είχαν λάβει στα πλαίσια τησ πρώτησ πράξησ µακροπρÞθεσµησ (3ετούσ) χρηµατοδÞτησησ ύψουσ 489 δισ ευρώ. Επίσησ θετική για το ευρώ ήταν αναφορά στον τύπο Þτι η επιστροφή κεφαλαίων στισ περιφερειακέσ χώρεσ τησ Ευρωζώνησ καταδεικνύει Þτι οι αρνητικέσ επιπτώσεισ τησ κρίσησ χρέουσ περιορίζονται σηµαντικά. Η ανακοίνωση θετικÞτερων του αναµενοµένου µακροοικονοµικών δεδοµένων στισ Ηνωµένεσ Πολιτείεσ συνέβαλε στη διατήρηση του ευνοϊκού επενδυτικού κλίµατοσ. Οι παραγγελίεσ διαρκών καταναλωτικών αγαθών κατέγραψαν σε µηνιαία βάση το ∆εκέµβριο τη µεγαλύτερη αύξηση απÞ το Σεπτέµβριο του 2012 το οποίο υποδηλώνει αυξηµένη πιθανÞτητα για ισχυρÞτερη του αναµενοµένου οικονοµική δραστηριÞτητα στισ ΗΠΑ στο δ’ τρίµηνο του 2012.

30 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΛΛΑ∆Α | 7/17

√È ÙÚ¿Â˙˜ Ú¤ÂÈ Ó· Ì›ÓÔ˘Ó È‰ÈˆÙÈΤ˜ Ÿ¯È Û ·Ó·ÎÂÊ·Ï·ÈÔÔ›ËÛË, ΛÓËÙÚ· Û ÂÂÓ‰˘Ù¤˜ Η Ελλάδα πρέπει να προσφέρει βελτιωµένα κίνητρα για την προσέλκυση ιδιωτών επενδυτών Þσον αφορά τη συµµετοχή τουσ στην ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών τησ και να αποφύγει την κρατικοποίηση των πιστωτικών τησ ιδρυµάτων. Οι τράπεζεσ πρέπει να αναζητήσουν τµήµα των κεφαλαίων αυτών απÞ την αγορά προκειµένου να µην κρατικοποιηθούν. ΑυτÞ Þµωσ, Þπωσ δήλωσε ο κ. Νίκοσ Καραµούζησ, αναπληρωτήσ διευθύνων σύµβουλοσ τησ Eurobank σε συνέντευξή του στο πρακτορείο Reuters, θα είναι εξαιρετικά δύσκολο, επειδή οι Þροι τησ διάσωσησ των τραπεζών οδηγούν τουσ δυνητικούσ νέουσ επενδυτέσ να επιδοτήσουν ζηµιέσ του παρελθÞντοσ. «Στο τέλοσ τησ ηµέρασ οι τράπεζεσ πρέπει να µείνουν ιδιωτικέσ», δήλωσε ο κ. Καραµούζησ, τονίζοντασ Þτι η Ευρωπαϊκή Ενωση, το ∆ΝΤ, το Ταµείο Χρηµατοπιστωτικήσ ΣταθερÞτητασ θα πρέπει να επανεξετάσουν την Þλη διαδικασία τησ ανακεφαλαιοποίησησ. Ο ίδιοσ άσκησε κριτική στον αυστηρÞτερο έλεγχο του τραπεζικού κλάδου στην Ελλάδα ο οποίοσ επιβλήθηκε απÞ τουσ διεθνείσ δανειστέσ, λέγοντασ Þτι θα µπορούσε αυτÞσ να αποδειχθεί πωσ καταλήγει σε εξαιρετικά περίπλοκεσ διαδικασίεσ. Οι ελληνικέσ τράπεζεσ εποπτεύονται απÞ διαχειριστέσ

παρακολούθησησ που αναφέρονται στην Ευρωπαϊκή Ενωση και το ∆ΝΤ, ενώ εκπρÞσωποι τησ κυβέρνησησ και των χρηµατοδοτών των τραπεζών συµµετέχουν ή παρευρίσκονται στα διοικητικά τουσ συµβούλια. Ùλα τα παραπάνω εισάγουν µε τον έναν ή τον άλλο τρÞπο έναν τύπο γραφειοκρατικήσ διαδικασίασ στη διοίκηση των τραπεζών, η οποία δεν είναι ευνοϊκή για την ανάπτυξη των επιχειρήσεων. Θα πρέπει να υπάρξει µία επανεξέταση σε Þλη αυτήν την “αδέξια” εποπτεία», αναφέρει ο κ. Καραµούζησ. Σύµφωνα µε το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησησ, οι τράπεζεσ θα εκδώσουν νέεσ µετοχέσ για να επιτευχθεί κεφαλαιακή επάρκεια σε 6% core Tier 1, και έκδοση µετατρέψιµων οµολογιών ή COcos, προκειµένου η επάρκεια να φθάσει 9%. Το σχέδιο προβλέπει Þτι οι ιδιώτεσ επενδυτέσ πρέπει να καταβάλουν το 10% των κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζών, προκειµένου αυτέσ να παραµείνουν ιδιωτικέσ. Ο κ. Καραµούζησ δήλωσε πωσ το 7% ετήσιο τοκοµερίδιο που οι τράπεζεσ καλούνται να πληρώσουν στο ΤΧΣ για τα Cocos είναι ακριβÞ. Η βαριά επιβάρυνση απÞ τÞκουσ κάνει τισ τράπεζεσ λιγÞτερο ελκυστικέσ, ενώ οι επενδυτέσ αντιµετωπίζουν επίσησ τον κίνδυνο να χάσουν τα κεφάλαιά τουσ, εάν τα

Cocos µετατραπούν σε µετοχέσ. Επιπλέον, ζητώντασ απÞ τουσ ιδιώτεσ επενδυτέσ να συµµετάσχουν στισ αυξήσεισ κεφαλαίου µε τουσ ίδιουσ Þρουσ που µετέχει το Ταµείο Χρηµατοπιστωτικήσ ΣταθερÞτητασ θα µπορούσε να αποδειχθεί ένασ ακÞµη αποτρεπτικÞσ παράγοντασ, επειδή µέροσ των κεφαλαίων των ιδιωτών θα διατεθούν για την κάλυψη αρνητικών ίδιων κεφαλαίων των τραπεζών, είπε ο κ. Καραµούζησ. Για να επιλυθεί το θέµα αυτÞ, η πρÞταση του τραπεζικού παράγοντα είναι οι ιδιώτεσ επενδυτέσ να λάβουν µέροσ στην ανακεφαλαιποίηση των τραπεζών σε µια διαφορετική τιµή ή σε µεταγενέστερο στάδιο, αφού έχουν καλυφθεί απÞ το Ταµείο Χρηµατοπιστωτικήσ ΣταθερÞτητασ τα αρνητικά ίδια κεφάλαια των τραπεζών. «∆εν νοµίζω Þτι νέοι επενδυτέσ θα βάλουν τα χρήµατα για να καλύψουν τισ χθεσινέσ απώλειεσ. Θα είναι πιο πρÞθυµοι να αναλάβουν κινδύνουσ που έχουν να κάνουν µε τη µελλοντική κερδοφορία µιασ τράπεζασ», είπε. Ο ίδιοσ, πάντωσ, προέβλεψε νωρίτερα πρÞσβαση των τραπεζών στισ αγορέσ, έωσ το τέλοσ του 2013, σε σχέση µε την ηµεροµηνία που θα αποκτήσει πρÞσβαση η χώρα σε αυτέσ.

∏ ÎÚ›ÛË «‰ÈÒ¯ÓÂÈ» ÙÔ˘˜ ÌÂÙ·Ó¿ÛÙ˜ ·fi ÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Τα κίνητρα πίσω απÞ την τάση φυγήσ των µεταναστών απÞ την Ελλάδα προβάλει δηµοσίευµα του ανεξάρτητου, ιταλικού ενηµερωτικού σάιτ «Il Journal», µε την υπογραφή τησ Αλεσάντρα Μοντίκα αναπαράγοντασ άρθρο τησ εφηµερίδασ «Καθηµερινή». Η οικονοµική κρίση σε µια χώρα Þπωσ η Ελλάδα, Þπου το 2011 σύµφωνα µε την ελληνική κυβέρνηση, οι µετανάστεσ ήταν περισσÞτεροι απÞ ένα εκατοµµύριο, χτυπάει ακÞµα κι αυτή τη µερίδα του πληθυσµού. Έτσι τουσ τελευταίουσ µήνεσ, µε την επιδείνωση τησ ανεργίασ, Þλο και περισσÞτεροι ξένοι αφήνουν το κράτοσ για να βρουν καταφύγιο σε άλλεσ ευρωπαϊκέσ χώρεσ ή ακÞµα και να επιστρέψουν. Αυτή τη νέα τάση σηµειώνει ο ∆ΟΜ (∆ιεθνήσ ΟργανισµÞσ Μετανάστευσησ) απÞ την

Αθήνα, Þπου απÞ µέρα σε µέρα αυξάνονται οι αιτήσεισ εθελούσιου επαναπατρισµού Þσων διέµεναν στην Ελλάδα τα τελευταία χρÞνια.

Πολλοί φεύγουν µετά απÞ λίγο καιρÞ, Þπωσ η Νουρούλ Αστούτικ, 23 ετών απÞ την Ινδονησία που έζησε στην Αθήνα για 3 χρÞνια εργαζÞµενη ωσ καθαρίστρια και τώρα θέλει να πάει στο Ιράκ, µε τον ιρακινÞ αρραβωνιαστικÞ τησ, που κι εκείνοσ ήρθε στην Ελλάδα την εποχή που θεωρείτο “η χώρα των θαυµάτων”. “∆εν έχει δουλειά εδώ και δεν ξέρω πια τι να κάνω. ∆εν θα ξεχάσω ποτέ την Ελλάδα”, είπε χαρακτηριστικά ο Νταβίσ Αµπάσ, 26 χρÞνων απÞ το Πακιστάν. Συνεχίζοντασ είπε “ανεξάρτητα απÞ τισ δυσκολίεσ και τισ αδικίεσ που έχω ζήσει. ΜÞλισ πριν απÞ λίγουσ µήνεσ δέχτηκα επίθεση στην πλατεία Βικτορίασ. Ο πατέρασ µου µε παρακαλάει κάθε µέρα να γυρίσω στο σπίτι. Είναι ηλικιωµένοσ

και µπορεί να πεθάνει απÞ τη µια στιγµή στην άλλη και φοβάµαι µήπωσ δεν προλάβω να τον δω”. ΑπÞ το 2010 µέχρι σήµερα, 14 χιλιάδεσ µετανάστεσ που ζουν στην Ελλάδα έχουν καταθέσει αίτηση επαναπατρισµού στισ χώρεσ προέλευσησ τουσ (ιδιαίτερα το Αφγανιστάν, το Μπαγκλαντέσ, το Ιράκ και το Πακιστάν). Το 2012 περισσÞτεροι απÞ 6 χιλιάδεσ ξένοι επωφελήθηκαν του εθνικού προγράµµατοσ επαναπατρισµού, ενώ 800 άτοµα καρπώθηκαν οικονοµική βοήθεια απÞ τη Νορβηγία και 360 έγιναν µέλη ενÞσ προγράµµατοσ βοήθειασ για την έναρξη κάποιου είδουσ εµπορικήσ δραστηριÞτητασ ή κάποιου προγράµµατοσ εκπαίδευσησ ώστε να παραµείνουν στη χώρα τουσ.

¶Ú¤ÂÈ Ó· ¤ÛÔ˘Ó Î·Ù¿ 30% ÔÈ ÙÈ̤˜ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Στο 30% του µέσου Þρου τησ Ευρωζώνησ θα πρέπει να πέσουν οι τιµέσ στην Ελλάδα, στην Ισπανία και στην Πορτογαλία, προκειµένου αυτέσ οι χώρεσ να ξαναγίνουν ανταγωνιστικέσ, υποστηρίζει ο ΓερµανÞσ καθηγητήσ Οικονοµικών και ΠρÞεδροσ του Ινστιτούτου Ifo του Μονάχου Χανσ Βέρνερ Ζιν, σε άρθρο του που δηµοσιεύθηκε στην «Frankfurter Allgemeine

¶∂πƒ∞π∞™ TÔ ÌÂÁ·Ï‡ÙÂÚÔ ÏÈÌ¿ÓÈ Με την κατασκευή του νέου λιµένα κρουαζιέρασ στον Πειραιά, του οποίου τα έργα θα ξεκινήσουν το 2013, ο Πειραιάσ θα καταστεί το µεγαλύτερο λιµάνι κρουαζιέρασ τησ Μεσογείου.

™¶∞ƒ∆∏ - π‰·ÓÈ΋ ÁÈ· city break ΠρÞσκληση φιλοξενίασ απηύθυνε η Ένωση Ξενοδοχείων Λακωνίασ προσ τον Jamie Lafferty, για την προβολή του προορισµού ΛΑΚΩΝΙΑ µετά το δηµοσίευµα τησ βρετανικήσ Guardian στισ 4/1/2013 µε θέµα “10 of the best bargain city breaks in 2013”, το οποίο κατατάσσει τη Σπάρτη στη δεύτερη θέση των 10 δηµοφιλέστερων παγκοσµίωσ προορισµών city break για το 2013

Zeitung» µε αφορµή την παρουσίαση τησ έκθεσησ του Ifo. Ο κ. Ζιν θεωρεί Þτι «η κρίση δεν έχει τελειώσει» καθώσ οι χώρεσ του ΝÞτου δεν έχουν ανακτήσει την ανταγωνιστικÞτητά τουσ και προσθέτει Þτι ακÞµη και η Γαλλία θα πρέπει να καταστεί µακροπρÞθεσµα 20% φθηνÞτερη απÞ τον µέσο Þρο τησ Ευρωζώνησ, ενώ, αντιθέτωσ, η Γερµανία

εκτιµά Þτι θα πρέπει να γίνει κατά 20% ακριβÞτερη απÞ αυτÞ τον µέσο Þρο. Σε Þ,τι αφορά την αντιµετώπιση τησ κρίσησ, υποστηρίζει Þτι δεν πρÞκειται παρά για «σηµαντική µετατÞπιση των βαρών, απÞ τουσ επενδυτέσ που επένδυσαν τα χρήµατά τουσ στη νÞτια Ευρώπη προσ τουσ φορολογούµενουσ και τουσ συνταξιούχουσ των υγιών χωρών του ευρωπαϊκού Βορρά».

Ειδικά οι χώρεσ του ευρωπαϊκού ΝÞτου, αλλά και η Γαλλία, επισηµαίνει ο διακεκριµένοσ οικονοµολÞγοσ, βρίσκονται ενώπιον δύσκολησ περιÞδου προσαρµογήσ, η οποία θα βαρύνει σε µεγάλο βαθµÞ τισ κοινωνίεσ τουσ. Ο ίδιοσ πάντωσ, δεν προβλέπει στο ορατÞ µέλλον να πραγµατοποιούνται οι µειώσεισ τιµών, τισ οποίεσ εισηγείται ωσ αναγκαίεσ.

∏ ∂ÏÏ¿‰· «›ڷÍ» ·‰Ú·Ó‹ ÙÚ·Â˙ÈÎfi ÏÔÁ·ÚÈ·ÛÌfi Για παραβίαση του δικαιώµατοσ προστασίασ τησ περιουσίασ καταδίκασε την Ελλάδα το ∆ικαστήριο Ανθρωπίνων ∆ικαιωµάτων στην υπÞθεση “Ζολώτασ κατα Ελλάδοσ”, εκδικάζοντασ την προσφυγή, του γιού του αποβιώσαντοσ Αναστασίου Ζολώτα, µε την οποία υποστηρίζονταν Þτι οι ελληνικέσ αρχέσ κακώσ είχαν κατάσχει τα 30.550 ευρώ που βρίσκονταν σε αδρανή τραπεζικÞ λογαριασµÞ του πατέρα του, λÞγω παρέλευσησ 20ετίασ. Ο Αναστάσιοσ Ζολώτασ, που είχε γεννηθεί το 1924 και πέθανε προτού προλάβει να προσφύγει στο ∆ικαστήριο Ανθρωπίνων ∆ικαιωµάτων, αναγκάσθηκε να φύγει στο εξωτερικÞ και άφησε σε αδράνεια, για πάνω απÞ 20 χρÞνια, έναν τραπεζικÞ λογαριασµÞ στον οποίο υπήρχαν καταθέσεισ και τÞκοι ύψουσ 30.550 ευρώ. Οταν επέστρεψε και ζήτησε απÞ την τράπεζα να κάνει ανάληψη του ποσού που είχε στον λογαριασµού του, τον ενηµέρω-

σαν Þτι, η Þποια απαίτηση πρÞσβασησ στον τραπεζικÞ του λογαριασµÞ είχε παραγραφεί λÞγω παρέλευσησ τησ σχετικήσ προθεσµίασ και τα χρήµατα του είχαν κατασχεθεί υπέρ του κράτουσ. Με την επιχειρηµατολογία αυτή συµφώνησαν, µε αποφάσεισ τουσ τα ελληνικά πολιτικά δικαστήρια και του Αρείου Πάγου συµπεριλαµβανοµένου και ο γιÞσ του, Παναγιώτησ Ζολώτασ, αποφάσισε να προσφύγει στο ∆ικαστήριο Ανθρωπίνων ∆ικαιωµάτων στισ 7 ∆εκεµβρίου 2009.

Εκδικάζοντασ χθεσ την προσφυγή του το ∆ικαστήριο, έκρινε ένοχη την Ελλάδα, για παραβίαση του δικαιώµατοσ στην προστασία τησ περιουσίασ και την υποχρέωσε να καταβάλλει στον ενάγοντα 15.000 ευρώ για υλική βλάβη. Στο σκεπτικÞ τησ απÞφασησ του το ∆ικαστήριο υπογραµµίζει Þτι, οι ελληνικέσ αρχέσ είχαν αποτύχει στο καθήκον τουσ να προστατεύσουν την περιουσία του Ζολώτα, υποχρεώνοντασ την Τράπεζα να ειδοποιήσει εγκαίρωσ τον πελάτη τησ, για τον κίνδυνο κατάσχεσησ των χρηµάτων του σε λογαριασµÞ που είχε παραµείνει αδρανήσ για πάνω απÞ 20 χρÞνια. Επικρίνοντασ δε τισ αποφάσεισ των ελληνικών πολιτικών δικαστηρίων, το ∆ικαστήριο σηµειώνει Þτι, επί τησ ουσίασ ο λογαριασµÞσ δεν παρέµεινε αδρανήσ και δίχωσ συναλλαγέσ αφού, Þπωσ τονίζει, αποτελεί συναλλαγή η πρÞσθεση των τÞκων στο αρχικÞ κεφάλαιο του καταθέτη.

30 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8/18 | ΑΓΟΡΑ

JP Morgan: µÚ·‚Â›Ô ÔÈfiÙËÙ·˜ ÛÙË §·˚΋ ∆Ú¿Â˙· Μια νέα διεθνή διάκριση για την ποιÞτητα των υπηρεσιών τησ πέτυχε η Λαϊκή Τράπεζα για το 2012. Συγκεκριµένα, ο αµερικανικÞσ τραπεζικÞσ Þµιλοσ JP Morgan Chase απένειµε στη Λαϊκή Τράπεζα το βραβείο «Quality Recognition Award for Outstanding Achievement-Best-in-Class» για το 2012, για τισ υψηλέσ επιδÞσεισ τησ στην εκτέλεση εξερχÞµενων εµβασµάτων σε δολάρια, σε ποσοστÞ που πλησιάζει το 100%. Η νέα αυτή διεθνήσ διάκριση καταδεικνύει, ακÞµα µια φορά, την προηγµένη τεχνολογική υποδοµή και τον επαγγελµατισµÞ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ στη διεκπεραίωση εξερχÞµενων εµβασµάτων, γεγονÞσ που επιτρέπει την αυτοµατοποιηµένη εκτέλεσή τουσ, προσφέροντασ στουσ διεθνείσ και ντÞπιουσ πελάτεσ τησ Τράπεζασ αποτελεσµατικÞτητα, ταχύτητα και αξιοπιστία.

∆Ô ¿ıÔ˜ ÁÈ· GALAXY ·Ú·Ì¤ÓÂÈ Ùλοι έχουµε ένα πάθοσ που δεν κρύβεται, κι η GALAXY είναι ένα τεράστιο πάθοσ που Þµωσ το βρίσκουµε στα ράφια των υπεραγορών. Γι’ αυτÞν ακριβώσ το λÞγο η GALAXY πραγµατοποίησε ακÞµα ένα διαγωνισµÞ ... πάθουσ, το “Passion for Adventure”. ΑυτÞσ ήταν και ο τελευταίοσ στη σειρά διαγωνισµών τησ GALAXY µε θέµα “Passion for Chocolate”. Ο διαγωνισµÞσ “Passion for Adventure” είχε διάρκεια απÞ τισ 5 µέχρι και τισ 31 ∆εκεµβρίου 2012. Πολλοί ήταν αυτοί που αποδείχτηκαν λάτρεισ τησ περιπέτειασ και κέρδισαν απίθανα δώρα απÞ την GALAXY και για µια ακÞµη φορά απÞλαυσαν την υπέροχη γεύση τησ GALAXY. Μεγάλη νικήτρια του διαγωνισµού Þµωσ αναδείχθηκε η δεσποινίδα Τροοδία Χριστοδούλου απÞ την Πάφο, η οποία κέρδισε το µαγευτικÞ και γεµάτο περιπέτεια ταξίδι για δύο στο ΜαρÞκο. Μείνετε συντονισµένοι! Η GALAXY σχεδιάζει πολλέσ άλλεσ ενδιαφέρουσεσ δραστηριÞτητεσ για το 2013, για Þλουσ τουσ λάτρεισ τησ GALAXY.

ƒÔÌ·ÓÙÈΤ˜ ÛÙÈÁ̤˜ ÛÙÔ Four Seasons H µέρα που είναι αφιερωµένη στον έρωτα, η γιορτή του Αγίου Βαλεντίνου, πλησιάζει και το ξενοδοχείο Four Seasons έχει «εξοπλιστεί» µε Þλη την απαραίτητη ροµαντική διάθεση και έχει προετοιµαστεί κατάλληλα, ώστε να προσφέρει σε Þλα τα ερωτευµένα ζευγάρια ξεχωριστέσ επιλογέσ για να περάσουν µοναδικέσ, τρυφερέσ στιγµέσ. Ο Executive Chef Πανίκοσ Χατζηττοφήσ και η οµάδα του έχουν επιµεληθεί ένα υψηλών προδιαγραφών µενού στο πολυβραβευµένο εστιατÞριο Vivaldi στην τιµή των 70 ευρώ το άτοµο, συµπεριλαµβανοµένων Þλων των φÞρων. Η ροµαντική ατµÞσφαιρα θα επικρατεί και στα άλλα δύο εστιατÞρια του Four Seasons, Mavrommatis και Seasons Oriental Þπου µπορείτε να απολαύσετε τα αλ-α-καρτ µενού τουσ. Στο εστιατÞριο Mavrommatis οι αισθησιακέσ νÞτεσ του πιάνου θα συµβάλουν στη δηµιουργία µιασ ζεστήσ βραδιάσ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ και κρατήσεισ επικοινωνήστε στο 25-858000.

∏ ∆Ú. ¶ÂÈÚ·ÈÒ˜ ÛÙËÚ›˙ÂÈ ÙËÓ ÔÈÎÔÁ¤ÓÂÈ· Η Τράπεζα Πειραιώσ (Κύπρου) Λτδ, για ακÞµα µια χρονιά, στηρίζει την οικογένεια και τισ νέεσ µητέρεσ. Στα πλαίσια τησ εταιρικήσ κοινωνικήσ ευθύνησ τησ φιλοξενεί για δεύτερη συνεχή χρονιά τισ µηνιαίεσ συναντήσεισ του Παγκύπριου Συνδέσµου Μητρικού Θηλασµού «∆ώρο Ζωήσ». Στα πλαίσια αυτά, Þλοι οι νέοι γονείσ και οι έγκυεσ γυναίκεσ προσκαλούνται να συµµετάσχουν στισ συναντήσεισ για να ενηµερωθούν και να αποκτήσουν περισσÞτερεσ γνώσεισ για το θέµα. ΣτÞχοσ των συναντήσεων είναι η προστασία, η προώθηση και η στήριξη του µητρικού θηλασµού. Οι µηνιαίεσ συναντήσεισ, είναι προγραµµατισµένεσ για µέρα Σάββατο, απÞ τισ 10.00 µέχρι τισ 13.00, στο Κτήριο ∆ιοίκησησ τησ Τράπεζασ Πειραιώσ, στη ∆ιεύθυνση ΛεωφÞροσ Σπύρου Κυπριανού 1 Λευκωσία. Το πρÞγραµµα των συναντήσεων για το έτοσ 2013 είναι το εξήσ: 9 Φεβρουαρίου, 9 Μαρτίου, 13 Απριλίου, 18 Μαΐου, 15 Ιουνίου, 13 Ιουλίου, 14 Σεπτεµβρίου, 19 Οκτωβρίου, 16 Νοεµβρίου και 7 ∆εκεµβρίου. Η πρÞσκληση είναι ανοικτή για Þλουσ τουσ νέουσ γονείσ.

Beautyline... ÁÈ· Ó· ¤¯ˆ ÂÈÏÔÁ¤˜ Το ψυχογράφηµα τησ σύγχρονησ γυναίκασ έγινε ο επÞµενοσ κρίκοσ µιασ απίστευτησ διαφηµιστικήσ επιτυχίασ! Η νέα τηλεοπτική διαφήµιση των Beautyline γίνεται και φέτοσ talk of the town. ΛαµπερÞ κάστινγκ, αναπάντεχα δηµιουργικά κÞνσεπτ και διάλογοι που ξεχειλίζουν απÞ χιούµορ συνδυάζονται ιδανικά για να δούµε στην οθÞνη µασ µια νέα σειρά απÞ απολαυστικά διαφηµιστικά σποτ µε χειµαρρώδη επικοινωνιακή δυναµική. Η Ιζαµπέλα Κογιεβίνα, πιο Þµορφη και πιο φρέσκια απÞ ποτέ, επανέρχεται δριµύτερη στον πρωταγωνιστικÞ ρÞλο τησ απαιτητικήσ σύγχρονησ γυναίκασ που «τα θέλει Þλα». “ΟΛΑ” σηµαίνει επιλογέσ, οικονοµία, ευκολία, άνεση και πάνω απ’ Þλα εκείνο που κάνει τα Beautyline µοναδικά και εµπεριέχεται στο µÞτο: “Αισθάνοµαι Ùµορφα’’. Παρτενέρ τησ, ο νεαρÞσ εξαιρετικά ταλαντούχοσ ηθοποιÞσ Γιώργοσ ΑναγιωτÞσ που δείχνει Þτι θα είναι το πιο hot Þνοµα στη νέα φουρνιά ποιοτικών ηθοποιών.

ºÚÔ˘ÙÔÔÙfi ∂¡∞ - ºÚ¿Ô˘Ï·, µ·ÙfiÌÔ˘ÚÔ, ™Ù·Ê‡ÏÈ Μια φράουλα, ένα µούρο και ένα τσαµπί σταφύλι διεκδικούν τον Τίτλο του καλύτερου φρούτου! Ùλα είναι νÞστιµα και θρεπτικά αλλά για να νικήσουν πρέπει να ξεχωρίσουν! ΑυτÞ είναι το θέµα τησ παιδικήσ παράστασησ που επινÞησε το φρουτοποτÞ ΕΝΑ µε µια οµάδα ταλαντούχων ηθοποιών. Η Λίτσα Φραουλίτσα, η Ρίτσα Μουρίτσα, ο Λάκησ Σταφυλάκησ και ο E.J. προσφέρουν άφθονο γέλιο στισ δωρεάν παραστάσεισ που οργανώνονται σε νηπιαγωγεία και σχολεία σε Þλη την Κύπρο. Το νέο φρουτοποτÞ ΕΝΑ µε τον τέλειο συνδυασµÞ φρούτων Φράουλα, ΒατÞµουρο, Σταφύλι βρίσκεται ήδη στην αγορά και περιµένει να το δοκιµάσετε! Η νέα απίθανη γεύση που θα συνοδεύει µικρούσ και µεγάλουσ κάθε στιγµή! ΧυµÞσ ΕΝΑ! Πρώτη γεύση, αµέτρητη απÞλαυση! ∆ιανέµεται απÞ την εταιρεία Φώτοσ Φωτιάδησ ∆ιανοµείσ Λτδ.

Public: 76 ·È¯Ó›‰È· ‰ˆÚÂ¿Ó Û ÌÈ· Ù˘¯ÂÚ‹ Με χιλιάδεσ συµµετοχέσ και µια τυχερή επτάχρονη νικήτρια ολοκληρώθηκε ο µεγάλοσ διαγωνισµÞσ του Public «Βρέχει παιχνίδια». Ο διαγωνισµÞσ διεξήχθη στα καταστήµατα Public σε Mall Of Cyprus στη Λευκωσία και MyMall στη ΛεµεσÞ. Οι διαγωνιζÞµενοι κλήθηκαν να µετρήσουν πÞσα παιχνίδια κρέµονταν απÞ την οροφή του Public και στην συνέχεια έµπαιναν σε κλήρωση για να τα κερδίσουν Þλα! ΑπÞ το σύνολο των συµµετοχών 100 ήταν σωστέσ, ενώ η τυχερή νικήτρια που κέρδισε και τα 76 παιχνίδια είναι η επτάχρονη Μαρίνα Χριστοφή απÞ την ∆ερύνεια. Τα Public κατά τη διάρκεια του διαγωνισµού πρÞσφεραν σε Þλουσ τουσ καταναλωτέσ 20% σε Þλα τα προϊÞντα Barbie, Fischer Price, Cars, Hot Wheels, Scrabble και Uno. Στα Public Þλοι µπορούν να βρουν τισ πιο πρÞσφατεσ κυκλοφορίεσ παιχνιδιών και τη µεγαλύτερη γκάµα επιλογών. Public, ο απÞλυτοσ προορισµÞσ για τεχνολογία, επικοινωνία και πολιτισµÞ.

30 IANOYAΡΙΟΥ, 2013

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ENΕΡΓΕΙΑ | 9/19

∂¡∂ƒ°∂π∞∫√™ Ã∞ƒ∆∏™ 2050

∞Ó·ÓÂÒÛÈ̘ ËÁ¤˜ ÂÓ¤ÚÁÂÈ·˜ Î·È ÂÓÂÚÁÂȷ΋ ·fi‰ÔÛË “Οι ανανεώσιµεσ πηγέσ ενέργειασ, η ενεργειακή απÞδοση και ο καθορισµÞσ ενÞσ πλαισίου πολιτικήσ για το 2030 µε σαφείσ στÞχουσ για ένα σταθερÞ νοµοθετικÞ περιβάλλον για τουσ επενδυτέσ αποτελούν τα βασικά στοιχεία για τη µετάβαση σε ένα ενεργειακÞ σύστηµα απαλλαγµένο απÞ εκποµπέσ του άνθρακα έωσ το 2050,” σύµφωνα µε την Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ενέργειασ στο τελευταίο ψήφισµά τησ σχετικά µε τον ενεργειακÞ χάρτη πορείασ 2050. Σύµφωνα µε την Νίκη Τζαβέλα εισηγήτρια τησ ΕΕ∆ τησ Ελλάδασ “Η Ενεργειακή πολιτική τησ ΕΕ διαδραµατίζει σηµαντικÞ ρÞλο στην οικονοµική και χρηµατοπιστωτική κρίση για την τÞνωση τησ ανάπτυξησ και τησ οικονοµικήσ ανταγωνιστικÞτητασ και τη δηµιουργία θέσεων απασχÞλησησ στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Η Επιτροπή θα πρέπει να προτείνει στρατηγικέσ για µετά το 2020 και να υποβάλει το συντοµÞτερο δυνατÞν ένα πλαίσιο για την ευρωπαϊκή ενεργειακή πολιτική του 2030”. Μέλη τησ Επιτροπήσ Ενέργειασ υποστήρι-

Medochemie: π‰ÈfiÎÙËÙÔ ºˆÙÔ‚ÔÏÙ·˚Îfi ¶¿ÚÎÔ Την περιβαλλοντική τησ ευαισθησία, αποδεικνύει για µια ακÞµα φορά η Φαρµακοβιοµηχανία Medochemie. Η Εταιρεία δηµιούργησε το δικÞ τησ ΦωτοβολταϊκÞ Πάρκο και άρχισε ήδη να διοχετεύει πράσινη ηλεκτρική ενέργεια στο ∆ίκτυο τησ ΑΗΚ µεγέθουσ 150 KW. ΣτÞχοσ τησ Επιτροπήσ Προστασίασ του Περιβάλλοντοσ και ΕξοικονÞµησησ Ενέργειασ τησ Medochemie είναι η συµβολή στη µείωση τησ εκποµπήσ του διοξειδίου του άνθρακα (CO2), που εκπέµπεται απÞ τουσ ηλεκτροπαραγωγικούσ σταθµούσ και η µείωση τησ ρύπανσησ στην ατµÞσφαιρα, καθώσ απÞ τώρα και στο εξήσ, θα εκπέµπονται 201.5 tons CO2 λιγÞτεροι το χρÞνο. Η Επιτροπή, επισηµαίνει Þτι το διοξείδιο του άνθρακα (CO2), συµβάλλει στην αλλαγή του κλίµατοσ µέσω του φαινοµένου του θερµοκηπίου, που είναι ένα στρώµα αερίων γύρω απÞ τη γη που παγιδεύει τη θερµÞτητα, Þπωσ ακριβώσ το πλαστικÞ κάλυµµα παγιδεύει τη θερµÞτητα ενÞσ θερµοκηπίου.

ξαν το συµπέρασµα Þτι η αυξηµένη ανάπτυξη των ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ, τησ ενεργειακήσ απÞδοσησ και τησ ενεργειακήσ υποδοµήσ είναι οι “χωρίσ µεταµέλεια” επιλογέσ για την επίτευξη ενÞσ ενεργειακού συστήµατοσ απαλλαγµένου απÞ τισ εκποµπέσ άνθρακα το 2050. Καλούν ακÞµη την Επιτροπή “να διερευνήσει το συνδυαστικÞ σενάριο ‘υψηλά µερίδια ανανεώσιµων πηγών ενέργειασ και ενεργειακήσ αποδοτικÞτητασ’”.

™·Ê›˜ ÛÙfi¯ÔÈ Î·È ·ÛÊ¿ÏÂÈ· ÂÂÓ‰˘ÙÒÓ Η Επιτροπή θα πρέπει να παρουσιάσει µια στρατηγική πέραν του 2020 που να είναι συνεπήσ µε την ατζέντα απαλλαγήσ απÞ τισ εκποµπέσ άνθρακα 2050 τησ ΕΕ, δήλωσε η Επιτροπή Ενέργειασ στο ψήφισµά τησ. ΟρÞσηµα και στÞχοι Þσον αφορά στισ εκποµπέσ, την ανανεώσιµη ενέργεια και την ενεργειακή απÞδοση θα πρέπει να αναπτυχθούν

√ ÚfiÏÔ˜ ÙÔ˘ ·ÂÚ›Ô˘ Οι ευρωβουλευτέσ συµφώνησαν πωσ Þτι το φυσικÞ αέριο θα διαδραµατίσει σηµαντικÞ ρÞλο στο µετασχηµατισµÞ του ενεργειακού συστήµατοσ µεσοπρÞθεσµα, καθώσ αντιπροσωπεύει έναν “σχετικά γρήγορο και αποδοτικÞ απÞ πλευράσ κÞστουσ” τρÞπο µείωσησ τησ εξάρτησησ απÞ άλλα πιο ρυπογÞνα ορυκτά καύσιµα, Þπωσ ενδεχοµένωσ και ένα πιο “ευέλικτο σχέδιο δράσησ” για να εξισορροπήσει τισ µεταβλητέσ ανανεώσιµεσ πηγέσ ενεργειακού εφοδιασµού. Ιδιαίτερη προσοχή πρέπει να δοθεί στην ενεργειακή φτώχεια και την απασχÞληση, σηµείωσαν οι ευρωβουλευτέσ προσθέτοντασ Þτι η Επιτροπή, τα κράτη µέλη και οι τοπικέσ αρχέσ θα πρέπει να βρουν προσαρµοσµένεσ λύσεισ µε ιδιαίτερη έµφαση στο χαµηλÞ εισÞδηµα και στα ευάλωτα νοικοκυριά. Η ψηφοφορία στην ολοµέλεια θα πραγµατοποιηθεί τον Μάρτιο (προσωρινÞ χρονοδιάγραµµα). Αξίζει να αναφερθεί πωσ η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε τον περασµένο ∆εκέµβριο ένα χάρτη για τη µετάβαση σε ένα ενεργειακÞ σύστηµα απαλλαγµένο απÞ ανθρακούχεσ εκποµπέσ µέχρι το 2050, το οποίο θα δώσει τη δυνατÞτητα στην ΕΕ να επιτύχει µείωση στην εκποµπή αερίων του θερµοκηπίου, σύµφωνα µε το συµφωνηθέντα στÞχο του 80-95%. µε σκοπÞ την εγκαθίδρυση ενÞσ “φιλÞδοξου και σταθερού” νοµοθετικού και κανονιστικού

πλαισίου. ΑυτÞ απαιτεί, παρ’ Þλα αυτά, “πανευρωπαϊκή κυβέρνηση”, Þπωσ λέει το κείµενο.

∏ ∏ellas Energy «Ú·Û›ÓÈÛ» ÙȘ §·¯·Ó·ÁÔÚ¤˜ ¶Ú›ÓÔ˜ ΑκÞµα πιο «πράσινεσ» έγιναν οι Λαχαναγορέσ Πρίνοσ, µε βάση την συµφωνία που υπέγραψαν µε την εταιρεία Hellas Energy, µέσα στο πλαίσιο χρήσησ εξελιγµένων τεχνολογικά συστηµάτων, διασφάλισησ ποιÞτητασ, αλλά και φιλικÞτερων ενεργειών προσ το περιβάλλον. Η συµφωνία αφορά την εγκατάσταση συστηµάτων εξοικονÞµησησ ενέργειασ Ultra. ΠρÞκειται για πρωτοποριακά συστήµατα που βασίζονται στην εφαρµογή τησ υπεραγωγιµÞτητασ και επιτυγχάνουν εξοικονÞµηση µε ελάχιστο ποσοστÞ 10%, αλλά και την τοποθέτηση λαµπτήρων LED και LVD στισ λαχαναγορέσ τησ εταιρείασ που επιτυγχάνουν εξοικονÞµηση σε ποσοστÞ έωσ 80%, και είναι τα µÞνα µε κρατική επιχορήγηση 30%. Η εταιρεία Hellas Energy η οποία ειδικεύεται στην παροχή λύσεων εξοικονÞµησησ ενέργειασ, συµβάλει στην εξοικονÞµηση ενέργειασ αλλά και στην µείωση του λειτουργικού κÞστουσ.

Πρώτη άρχισε να «πρασινίζει» η Λαχαναγορά Πρίνοσ στη Λάρνακα, έκτασησ 1200 τ.µ., µε την αλλαγή Þλων των λαµπτήρων πυρακτώσεωσ και την εγκατάσταση λαµπτήρων εξοικονÞµησησ ενέργειασ, που αν και η τιµή τουσ είναι υψηλÞτερη απÞ τουσ «παραδοσιακούσ» λαµπτήρεσ, εντούτοισ το ψηλÞ αρχικÞ κÞστοσ αποσβένεται σε λιγÞτερο απÞ µισÞ χρÞνο, ενώ επιτυγχάνεται συνεχήσ εξοικονÞµηση ενέργειασ και µείωση του λειτουργικού κÞστουσ. Οι Λαχαναγορέσ Πρίνοσ λειτουργούν τρία υπερσύγχρονα καταστήµατα στη Λάρνακα και στη Λευκωσία (ΣτρÞβολο και Παλλουριώτισσα), οι οποίεσ περιλαµβάνουν: φρουταρία, κρεοπωλείο, αλλαντικά και τυροκοµικά προϊÞντα, είδη ψυγείου και κατεψυγµένα, τµήµα φρέσκων χυµών, κάβα, κυπριακά παραδοσιακά προϊÞντα, βιολογικά, Þσπρια, ξηρούσ καρπούσ, κλπ. Η Hellas Energy έχει εγκαταστήσει µε επιτυχία συστήµατα εξοικονÞµησησ ενεργείασ Ultra σε περισσÞτερεσ απÞ 1.500 επιχειρή-

σεισ και δηµοσιά κτίρια σε Ελλάδα και Κύπρο, ενώ την ίδια ώρα έχει αναλάβει την «φωτιστική» µεταµÞρφωση πολλών άλλων επιχειρήσεων µε προϊÞντα τησ Κορεάτικησ Eco Light. Η Hellas Energy ανακοίνωσε 10% έκπτωση για παραγγελίεσ στα συστήµατα φωτισµού για νέουσ και υφιστάµενουσ πελάτεσ µέχρι το τέλοσ Απριλίου 2013, µε αφορµή την έκθεση εξοικονÞµησησ ενέργειασ, στην οποία λαµβάνει µέροσ. «Στην Hellas Energy, είµαστε αφοσιωµένοι στην παροχή λύσεων εξοικονÞµησησ ενέργειασ και σε αυτά τα πλαίσια, αναζητάµε συνεχώσ µέσα απÞ την έρευνα και την εκπαίδευση να φέρουµε στην κυπριακή και την ελληνική αγορά την τεχνογνωσία που χρησιµοποιείται στο εξωτερικÞ στον τοµέα αυτÞ», σχολίασε ο πρÞεδροσ τησ Hellas Energy, ∆ηµήτρησ Μυτιλινέλησ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ στην ιστοσελίδα www.hellas-energy.com και www.group-eco.com ή στα τηλέφωνα 7777 2919 για Κύπρο, ή Ελλάδα 00 30 210 8822300 Αθήνα και για Ρωσία 007 495 7769082 ΜÞσχα.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· CYTA - Radius Oceanic Communications Τη συνεργασία τουσ για διασύνδεση του υποθαλάσσιου συστήµατοσ POSEIDON και του υποθαλάσσιου συστήµατοσ ελέγχου OFFSHORE COMMUNICATIONS BACKBONE (OCB), µε την οποία επιτυγχάνεται η σύγκλιση ωκεανογραφίασ και τηλεπικοινωνιών για την υπεράκτια βιοµηχανία υδρογονανθράκων στην Ανατολική ΜεσÞγειο ανακοίνωσαν η Cyta, η Radius Oceanic Communications Inc. και η CSnet International Inc. Ο ΠρÞεδροσ τησ Radius Oceanic Communications, Jim Byous, παρουσίασε το υποθαλάσσιο σύστηµα POSEIDON µεγά-

λησ χωρητικÞτητασ, µε πολλαπλέσ οπτικέσ ίνεσ. Το σύστηµα POSEIDON, το οποίο προεκτείνεται µέχρι τα σύνορα τησ κυπριακήσ ΑΟΖ, θα προσαιγιαλωθεί εντÞσ του 2013 σε δύο καλωδιακούσ σταθµούσ τησ Cyta. Ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ CSnet International, Leonard Whitlock, παρουσίασε το εξειδικευµένο υποθαλάσσιο σύστηµα έλεγχου OCB, το οποίο έχει ήδη ποντιστεί νÞτια τησ Κύπρου, µε δυνατÞτητεσ καταγραφήσ και παροχήσ ωκεανογραφικών, σεισµικών και υδρογραφικών δεδοµένων. Στα πλαίσια τησ συνεργασίασ, το σύστηµα ελέγχου OCB διασυνδέεται και

ενσωµατώνεται στο σύστηµα POSEIDON, επιτυγχάνοντασ διάταξη ενοποιηµένου δακτυλίου, για πρÞσθετη ασφάλεια και αδιάλειπτη παροχή τηλεπικοινωνιακήσ υπηρεσίασ υψηλήσ ποιÞτητασ. Σε χαιρετισµÞ του, ο ΠρÞεδροσ τησ Cyta Στάθησ Κιττήσ τÞνισε τη σηµαντικÞτητα τησ συνεργασίασ τησ Cyta µε τισ εταιρείεσ Radius Oceanic Communications και CSnet International, µε την οποία επιτυγχάνεται η παροχή ευρυζωνικών τηλεπικοινωνιακών και άλλων ωκεανογραφικών υπηρεσιών, για την υπεράκτια βιοµηχανία υδρογονανθράκων στην Ανατολική ΜεσÞγειο.

∞‰˘Ó·Ì›· Ì·˜ ÂÛ›˜ Î·È ÙÔ ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓ! ΑΣ ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

w ww .hellas -ene rgy .com

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

20 | WORLD MARKETS

An Apple a day…

Apple is one of the world’s best known and most loved brands. More likely than not, you’ll agree. You have certainly heard of the electronics giant and know people who use its products. From the internationally recognised design of their stores to their simplified and engaging user approach to technology, Apple has established itself as an industry leader.

million iPhones in the last quarter of 2012, up 78% from 2011, this figure was below most analysts’ expectations to the frustration of investors. Total revenues were reported at $54.4 billion, below analysts’ projections of $55 billion. Investors have expressed concerns about the firm’s continued growth and popularity. On Friday, Apple shares stood at just $439.88 compared to $702 in September.

What do these figures mean in practice?

There is no doubt that Apple remains a colossus, a brand to be reckoned with. Nobody disputes that further innovations are still to come.

Yet last week’s reports mark the slowest growth in years. The facts and figures seem to indicate that this will continue, and that Apple’s greatest years of growth are over.

Interestingly, Apple’s slowing down cannot be reasonably attributed to economywide problems or consumer spending power.

The company has never exerted a strong influence on the stock market, nor for the most part, has its performance ever been an indicator of US economic health. Whereas the rise of fall of IBM stock, for example, has matched the S&P 500’s direction 75% of the time in the five weeks following the release of company earnings, Apple has matched the

By Oren Laurent President, Banc De Binary

The company’s millions of fans worldwide, ever keen for the latest gadget, are testament to its success, and over the past few years, its growth has seemed unstoppable. However, it has recently become apparent that the stock price has a different story to tell. And numbers, for the most part, don’t tell lies.

Shares fell more than 10%, marking a loss of about $50bn in market value after Apple missed Wall Street expectations on Wednesday for the first quarter revenues. The firm reported disappointing iPhone and Mac sales, warning of a second quarter slowdown.

Despite the fact that it sold a record 47.8

index only half that.

The fact that Apple shares move independently of wider market conditions means that Apple is accountable to itself above all. Its high share value to date has reflected its high product quality, strong supply chains, and broad global appeal. Logic states that a lower share value reflects the inverse. Indeed, over Christmas, the firm had to delay orders for the iPad mini due to a failure in the supply chain that limited its ability to meet demand.

Mac sales were also held back because of supply complications. Plus, the long-term status of the iPhone as the US’ smartphone of choice has been called into question given the increasingly saturated smartphone market.

For investors, the stabilisation of growth is not necessarily a problem, but it does call for a change of attitude. The extraordinary growth seen to date was never going to be sustainable indefinitely. Arguably, Apple could now be transitioning into a phase where it will act as a value stock and offer slower sales growth, predictable earning, and a steady dividend. Yet, even if this is the case, this does not mean that the firm can afford to cut corners.

If it wants to retain its global reputation

and mould itself into a value stock, Apple will need to give its customers enough reasons to support it. Will it deliver a new blockbuster product? Can it contend with cheaper competition from Asia? Will it keep a focus quality and continue to innovate? These are legitimate questions that traders and consumers alike will now have to ask before rushing blindly to purchase stock. www.bbinary.com

Yen nears 2-1/2 year low versus dollar The yen on Tuesday slipped back toward a 2 1/2 year low struck a day earlier against the dollar, hurt by signs of upbeat sentiment toward risky assets, while the Australian dollar rose on data showing a rebound in Australian business confidence.

The dollar rose 0.1 percent against the yen to 90.99 yen, not very far from the previous day’s high of 91.26 yen, the greenback’s strongest level versus the Japanese currency since June 2010.

“I still think dollar/yen will head higher,” said a trader for a European bank in Tokyo.

“In the near term, I think the dollar will trade between 90 yen to 92 yen,” he told Reuters.

Selling the yen has been a one-way trade since mid-November, based on expectations that Japanese Prime Minister Shinzo Abe would push the Bank of Japan into more

forceful monetary easing to beat deflation.

“Everyone is only thinking about where to buy (the dollar) on dips,” said a trader for a Japanese bank in Bangkok, referring to the dollar versus the yen.

April 2011.

Against the dollar, the single currency held steady at $1.3452, hovering close to an 11-month high of $1.3480 set on Friday on trading platform EBS.

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS The Australian dollar rose 0.2 percent to $1.0438, getting a boost after a survey showed that Australian business confidence rebounded sharply in December.

The euro rose 0.1 percent versus the yen to about 122.32 yen, not far from Monday’s high near 122.90 yen, the euro’s strongest level against the Japanese currency since

The euro had gained a boost late last week on news about euro zone banks’ early repayments of three-year loans to the European Central Bank, which suggested that parts of the euro zone banking system may be on the mend.

The euro, however, faces a series of major resistance levels near $1.35, including

its 2012 high of $1.34869, the 50 percent retracement of its May 2011 to July 2012 drop near $1.3491, and the psychologically important $1.3500 level.

Sterling held steady at $1.5700, having hit a five-month low of $1.5675 on Monday.

Sterling has been weighed down by worries about a weak UK economy and prospects of more monetary easing by the Bank of England.

“The prospect of more activist monetary policy is not exactly an encouraging one for GBP, certainly not as it comes on top of a host of other negative developments - an economy that is triple-dipping, a government that is struggling to cut its deficit, and soul-searching about the UK’s role within the EU,” wrote analysts at JPMorgan in a note.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

MARKETS | 21

Europe’s Goldilocks LTRO Scenario?

Marcuard’s Market update

by GaveKal Research The recently muscular euro rallied a further 1% on Friday as banks began to repay long-term refinancing loans provided by the European Central Bank a year ago, in the heat of the euro crisis. The fact that 278 banks plan to prepay €137 bln of so-called LTRO loans this week is a sign that European money markets are healing and banks are more confident about their access to market funding. Moreover, banks did not try to return too much of the more than €1 trln in outstanding three-year LTRO loans: this is important because a surge in prepayments could lower excess reserves in the system, stoking higher interbank rates and attracting overheated capital inflows into the euro.

In this sense, Friday’s result was the best Europe could hope for: enough to send a sign of financial health, yet not enough to be self-defeating. But this was just the first week of repayments; could trends in the coming weeks choke the European financial recovery?

LTRO repayments can affect markets in two ways: 1 - The confidence effect: The ECB is not pulling liquidity out of the system. Instead, banks now have the option to voluntarily reduce their reliance on ECB funding, and will do so if they are confident they will be able to borrow cheaper else-

where (i.e., at less than the ECB’s 75bp rate). Just like the Fed did with its emergency loans in 2008, the ECB in late 2011 followed the central bank mantra “lend freely but at a penalty”.

Now that financial conditions have improved banks are less willing to pay a penalty price for emergency funding. We will have to wait for the national central banks to release their monthly reports to get an idea of how much of the repayments came from banks in the eurozone’s periphery, but the relatively high quantity of repayments and participating banks is to be seen as an initial sign of normalizing European money markets. More than half of the first tranche of loans will be paid back this week.

2 - The liquidity and interest rate effect: Excess reserves (beyond what banks are required to hold) soared after the three-year LTRO program kicked in, and this had the effect of pushing down interbank rates and lowering financing costs.

This in turn kicked off a significant decline in the euro—which did not end until short euro rates fell to zero in June 2012, making the short rate spread between the euro, US dollar and yen insignificant. By the same token, the ECB can effectively raise rates by quietly draining excess reserves. For example, in mid-2010 the ECB Hiked Rates Without Making Headlines, kicking off a rally in the euro. The question we now face is whether we are about to see stealth hikes once again drive the euro higher in the same way it did in the second half of 2010?

This is a real possibility, but it has not happened yet. The euro system had about €840 bln of excess reserves last week.

After the first repayments, this liquidity pool is likely to fall to about €700 bln. Recent history suggests that very short interbank rates are not affected until excess reserves fall to about €100 bln or less. So, for the LTRO repayments to have a mechanical impact on short rates, we need to see another €600 bln or so of repayments in the coming weeks. That is not inconceivable, but far more than the first week’s €137 bln repayments.

The euro is currently getting “soft” upward pressure from the confidence boost of the first LTRO repayments and expectations of more repayments ahead. That is healthy. But if future repayments eventually remove all of the excess liquidity and push short rates up, this could cause the euro to rise very quickly. This would soon make euro assets less attractive and could choke the EMU recovery. So far, so good; but stay tuned.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

The Great Rotation Debate Marcuard’s Market update

by GaveKal Research The hot topic this month is whether we are on the cusp of a “Great Rotation” away from bonds and into equities. The basic idea is that far too much money has poured out of equities into bonds over the last decade, most bond prices are at stupid levels, and once the fund flows reverse (which arguably they are beginning to do) we will see a dramatic re-rating of equities.

To us, the key question is whether you think the economic stagnation and drift of the last four years (which underpinned the flight to bonds) will continue. We think it will not.

Indeed, analysts who hold diametrically opposed opinions on the state of global risk agree that the 2008-2012 status quo will break, endorsing a strong relative call for equities over bonds. Others, however, worry that on a tactical basis jumping into equities right now might not be the best idea.

Despite a recent trickle of funds into equi-

ties, data suggests that most investors still hold the opposite view — that the “new normal” of 2008-2012 will continue for years.

True, since late November US$62bn has flowed into equities, compared to just US$21bn for bonds according to financial data firm EPFR. The sudden interest in equities is what triggered the Great Rotation debate. But this is the merest rivulet next to the Amazon of fund flows since 2006, which have favored bonds by US$1.4trn. In 2012 as a whole, inflows into US bond mutual funds and ETFs were US$248bn, while equity funds suffered net redemptions of $21bn. Relative valuations remain deeply skewed in favor of bonds: even junk bond yields are now lower than the S&P 500’s earnings yield.

So investors are clearly positioned on the belief that nothing fundamental will change, and that the current mix of economic stagnation, political acquiescence and social passivity will endure, as indeed it has endured in Japan for the past 20 years. We are happy to bet against that assumption. Instead, we believe: * Private entrepreneurs and households

www.marcuardheritage.com

Country EUR GBP EUR US US US US EUR CAD US US US US US GBP EUR US US US US US US US

Detail Retail PMI due 11.10am Net Lending to individuals due 11.30am in Sterling German and Italian 10-year bond auctions ADP Non-Farm Employment Change due 3.15pm Advance GDP Growth Q/Q due 3.30pm Advance GDP Price Deflator Q/Q due 3.30pm FOMC meeting on Rates. FOMC statement due 9.15pm German Unemployment Change due 10.55am Canada GDP Growth due 3.30pm Core PCE Price Index M/M due 3.30pm Weekly Unemployment Claims due 3.30pm Personal Spending M/M due 3.30pm Personal Income M/M due 3.30pm Chicago PMI due 4.45pm Manufacturing PMI due 11.30am Unemployment Rate due 12.00noon Non-Farm Employment Change due 3.30pm Unemployment Rate due 3.30pm Final Manufacturing PMI due 4.00pm Revised UoM Consumer Sentiment due 4.55pm ISM Manufacturing PMI due 5.00pm Construction Spending M/M due 5.00pm ISM Manufacturing Prices due 5.00pm

Indicated times are Cyprus time

Forecast 0.9B 164k 1.30% 1.50% <0.25% 9k 0.20% 0.10% 355k 0.40% 0.70% 51.1 51.0 11.90% 156k 7.80% 56.1 71.4 50.8 0.60% 56.3

will find more and more opportunities to borrow cheap money and invest it with returns higher than 0%. They will also leverage up to increase these returns over time. In the long run this may lead to some problems, but the crucial point is that many agree that Western private businesses are unlikely to accept two decades of paralysis like their Japanese counterparts. * Governments and central banks will keep printing, spending, interfering and prodding until they either a) achieve faster growth and lower unemployment or b) blow up their economies via inflation or sovereign defaults. One way or another, holders of bonds and cash will be fleeced while owners of productive assets should do all right (admittedly with some stomach-churning volatility if scenario b) materializes). Analysts differ on which outcome is more likely, but agree that a continuation of the past four years is improbable.

So, on a structural basis, we think equities beat bonds, as we have argued in the last three reviews. But should you jump in right away, or hold off for a few more months?

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Weekly Economic Calendar Date JAN 30 JAN 30 JAN 30 JAN 30 JAN 30 JAN 30 JAN 30 JAN 31 JAN 31 JAN 31 JAN 31 JAN 31 JAN 31 JAN 31 FEB 1 FEB 1 FEB 1 FEB 1 FEB 1 FEB 1 FEB 1 FEB 1 FEB 1

CURRENCY

Previous 44.5 -0.1B 215k 3.10% 2.70% <0.25% 3k 0.10% 0.00% 330k 0.40% 0.60% 51.6 51.4 11.80% 155k 7.80% 56.1 71.3 50.7 -0.30% 55.5

Source: Eurivex

CODE

RATE

EUROPEAN Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8600 1.5701 1.4548 19.0985 5.5501 11.6389 1.3441 1.652 221.28 0.51945 2.5686 0.3193 12.0525 5.5363 3.1199 3.2671 30.144 6.4232 0.9261 8.141

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.0443 1.0064 7.7582 53.5875 90.72 1082.4 1.1958 1.236

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.6554 12081.90 3.7265 0.7061 0.2812 1501.00 0.3850 3.6400 3.7501 9.0965 3.6728

AZN KZT TRY

0.7834 150.85 1.7721

AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.20 0.49 0.05 0.13 0.00

0.25 0.50 0.10 0.15 0.01

0.30 0.51 0.15 0.17 0.02

0.48 0.65 0.27 0.27 0.09

0.80 0.98 0.49 0.47 0.27

USD GBP EUR JPY CHF

0.44 0.72 0.68 0.19 0.16

0.58 0.83 0.85 0.19 0.25

0.78 0.98 1.01 0.21 0.37

1.00 1.16 1.18 0.27 0.51

1.49 1.55 1.48 0.44 0.78

2.03 2.08 1.85 0.77 1.13

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.3441 0.7440

100 JPY

1.5701

1.0798

1.1023

1.1681

0.8034

0.8201

0.6877

0.7021

0.6369

0.8561

0.9261

1.2448

1.4541

90.72

121.94

142.44

1.0208 97.96

Weekly movement of USD

CCY\Date

31.12

08.01

15.01

22.01

29.01

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3147

1.3075

1.3303

1.3293

1.3395

0.8139

0.8117

0.8277

0.8381

0.8529

113.02

114.17

118.13

118.22

121.24

1.1999

1.2016

1.2276

1.2347

1.2382

GBP EUR JPY CHF

1.5701 1.3441 90.72 0.9261

Last Week %Change 1.5862 1.3367 89.26 0.9295

+1.02 -0.55 +1.64 -0.37

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

22 | WORLD MARKETS

Bears sleep as U.S. stocks near record highs WALL ST WEEKAHEAD U.S. stocks have been on a tear in January, moving major indexes within striking distance of all-time highs. The bearish case is a difficult one to make right now.

Earnings have exceeded expectations, the housing and labor markets have strengthened, lawmakers in Washington no longer seem to be the roadblock that they were for most of 2012, and money has returned to stock funds again.

The Standard & Poor’s 500 Index is up 5.4% this year and above 1,500 - climbing to the spot where Wall Street strategists expected it to be by mid-year. The Dow Jones industrial average is just 2% away from all-time highs reached in October 2007. The Dow ended on Friday at 13,895.98, its highest close since October 31, 2007.

The S&P 500 has risen for four straight weeks and eight consecutive sessions, the longest streak of days since 2004. On Friday, the benchmark S&P 500 ended at 1,502.96 its first close above 1,500 in more than five years.

“Once we break above a resistance level at 1,510, we dramatically increase the probability that we break the highs of 2007,” said Walter Zimmermann, a technical analyst at UnitedICAP, in Jersey City, New Jersey. “That may be the start of a rise that could take equities near 1,800 within the next few years.”

The most recent Reuters poll of Wall Street strategists estimated the benchmark

index would rise to 1,550 by year’s end, a target that is 3.1% away from current levels.

That would put the S&P 500 a stone’s throw from the index’s all-time intraday high of 1,576.09 reached on October 11, 2007.

The new year has brought a sharp increase in flows into U.S. equity mutual funds, and that has helped stocks rack up four straight weeks of gains, with strength in big- and small-caps alike.

That’s not to say there are no concerns.

Economic growth has been steady, but not as strong as many had hoped. The household unemployment rate remains high at 7.8%.

And more than 75% of the stocks in the S&P 500 are above their 26-week highs, suggesting the buying has come too far, too fast.

MUTUAL FUND INVESTORS COME BACK All 10 S&P 500 industry sectors are higher in 2013, in part because of new money flowing into equity funds. Investors in U.S.based funds committed $3.66 bln to stock mutual funds in the latest week, the third straight week of big gains for the funds, data from Thomson Reuters’ Lipper service showed on Thursday.

Energy shares led the way with a gain of 6.6%, followed by industrials, up 6.3%.

Telecom, a defensive play that underperforms in periods of growth, is the weakest sector - up 0.1% for the year.

More than 350 stocks hit new highs on Friday alone on the New York Stock Exchange. The Dow Jones Transportation Average recently climbed to an all-time high, with stocks in this sector and other economic bellwethers posting strong gains almost daily.

“If you peel back the onion a little bit, you start to look at companies like Precision Castparts, Honeywell, 3M Co and Illinois Tool Works - these are big broad-based industrial companies in the United States and they are all hitting new highs, and doing very well. That is the real story,” said Mike Binger, a portfolio manager at Gradient Investments, in Shoreview, Minnesota.

The gains have run across asset sizes as well. The S&P small-cap index has jumped 6.7% and the S&P mid-cap index has shot up 7.5% so far this year.

Exchange-traded funds have seen year-todate inflows of $15.6 bln, with fairly even flows across the small-, mid- and large-cap categories, according to Nicholas Colas, chief market strategist at the ConvergEx Group, in New York.

“Investors aren’t really differentiating among asset sizes.

They just want broad equity exposure,” Colas said.

The market has shown resilience to weak news. Last week, the S&P 500 held steady on Thursday despite a 12% slide in shares of Apple after the iPhone and iPad maker’s results. The giant tech company is heavily weighted in both the S&P 500 and Nasdaq 100.

In the past, Apple’s drop has suffocated stocks’ broader gains.

In the last few days, the ratio of stocks hitting new highs versus those hitting new

lows on a daily basis has started to diminish - a sign that the rally is narrowing to fewer names - and could be running out of gas.

Investors have also cited sentiment surveys that indicate high levels of bullishness among newsletter writers, a contrarian indicator, and momentum indicators are starting to suggest the rally has perhaps come too far.

THE FED AND JOBS ON THE AGENDA The Federal Reserve’s policymakers will meet this week for the first time this year.

The Federal Open Market Committee’s meeting starts Tuesday and end on Wednesday.

Most economists polled in late January expect the Fed’s ultra-loose monetary policy to stay in place well into next year despite the modest growth forecast for the U.S. economy.

The market’s resilience could be tested this week with Friday’s release of the January non-farm payrolls report. About 155,000 jobs are forecast to have been added in the month, a Reuters poll showed. The U.S. unemployment rate is expected to hold steady at 7.8%.

“Staying over 1,500 sends up a flag of profit taking,” Jerry Harris, president of asset management at Sterne Agee, in Birmingham, Alabama, said in reference to the S&P 500. “Since recent jobless claims have made us optimistic on payrolls, if that doesn’t come through, it will be a real risk to the rally.”

A number of marquee names will report earnings this week, including bellwether companies such as Caterpillar Inc, Amazon.com Inc, Ford Motor Co and Pfizer Inc .

On a historic basis, valuations remain relatively low. The S&P 500’s price-to-earnings ratio sits at 15.66, just a tad above the historic level of 15.

Worries about the U.S. stock market’s recent strength do not mean the market is in a bubble. Investors clearly don’t feel that way at the moment.

“We’re seeing more interest in equities overall, and a lot of flows from bonds into stocks,” said Paul Zemsky, who helps oversee $445 bln as the New York-based head of asset allocation at ING Investment Management.

“We’ve been increasing our exposure to risky assets.”

For the past week, the Dow climbed 1.8%, the S&P 500 rose 1.1% and the Nasdaq advanced 0.5%.

Life, P&C insurers share challenges, but impact will be varied Both the life and property/casualty (P&C) insurance industries will be challenged in 2013 by slow economic growth that dampens sales and by evolving regulatory frameworks, Moody’s Investors Service said in sector global outlook.

Although the industry sectors share some challenges, including the continuing weak global recovery, Moody’s said life insurers will be the most impacted by a slow growth environment, given that their products are often discretionary purchases. Low interest rates will also weigh on life insurers’ margins.

Ongoing low interest rates and volatile equity markets will also accelerate life insurers’ retreat from guaranteed investment products, reducing sales in the short-term. But

this retreat will result in improvements to the overall risk profile of the life industry in the years to come, Moody’s said.

P&C insurers are better positioned to withstand a slow growth environment, as many P&C products remain mandatory for buyers, and certain P&C risks are uncorrelated with economic conditions. In addition, in many markets and business lines P&C insurers are responding to these pressures by increasing premium rates.

For those P&C insurers exposed to the US, losses from Superstorm Sandy will dominate fourth quarter earnings, although most residential-focused companies will still show a profit for the period, while those covering commercial or industrial risks could lose up to two quarters worth

of earnings, Moody’s said.

The rating agency expects firms to react by augmenting catastrophe-modelling efforts with additional scenario analysis and stress testing.

Both sectors are also closely following solvency modernisation initiatives that will have mixed implications for insurers, as regimes move toward more principles-based approaches with incentives for improved risk management. While broader risk management is positive for both life and P&C insurers, future solvency frameworks remain under construction. 2013 should see progress on key calibrations for EU insurers as regulators contemplate increasing capital requirements under Solvency II, and efforts in the US gain momentum.

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

WORLD MARKETS | 23

Startups can list on the CSE, raise money Faced with the stark reality that securing a loan from the bank for established businesses will be very difficult during 2013 while next to impossible for startup companies, many entrepreneurs should consider bypassing the banks and approaching investors directly.

The most cost effective way to raise money for startups is to consider the formation of a public company and then list the shares on a stock market, after which Issuers will be able to legally and within the provisions of the capital market rules to raise funds for their projects.

While many stock exchanges require a minimum of two years pre-history, the Cyprus Stock Exchange allows for startups to list on its Emerging Companies Market, which is the equivalent of a Multilateral Trading Facility (MTF Market) under simplified rules and provided they submit a detailed business plan and 3-year financial forecasts.

MTF Markets are springing up across the EU as part of the MiFID to break up the monopolies of stock exchanges and encourage competition. In the MTF Market of the CSE, there is no need to submit a prospectus since listing is done via Admission Document. The listing process can be completed within a month.

Other main advantages of the MTF Market is that there is no daily volume requirement, there is no maximum ownership rule, which means the beneficial owner can legally hold 100% of the share capital through related parties or nominees. There is no minimum market capitalization rule, which means even a EUR 26.000 worth company can list. Also

has in place in the event that there is slowdown in economic activity or an unforeseen development causes losses at the company.

The most effective ways to raise funds is to organize investor road-shows where presentations can be made to a group of investors or through one-onone presentations to institutional investors. Other means include organising media and Internet promotion campaigns Approved Investment Advisor and CEO through popular sites and social of Eurivex Ltd. media, be active in the Search Engine Optimisation of the After the company is listed on the company’s web site and blogs as well ECM/CSE, it can use its ISIN to publicize its through agents who can drum up interest listing on a recognized EU stock exchange against a fixed or variable commission on which is a eurozone member and raise funds funds raised. through private placements for further expansion of the business. www.eurivex.com, The fund raising success depends on: Shavasb@eurivex.com - The fundamentals of the company; - Company track record with respect to profitability - balance sheet size and quality (Eurivex is a Cyprus Investment Firm, authorized and regulated by CySEC, license of assets; #114/10, licensed to trade in forex, offer - Management team, board of directors, portfolio management services and hold client company executives; funds. Eurivex is also an approved Nominated - An independent and qualified firm con- Adviser for listings on the Emerging ducting due diligence to confirm existence of Companies Market of the Cyprus Stock assets, claimed operations; Exchange. The views expressed above are - Current business plan; personal and do not bind the company and - How the proceeds of the new issue will are subject to change without notice. Investing be used - in what project, what investment in markets and trading on leverage is highly return; risky and it may not be suitable to all investors since it carries a high degree of risk and you - Future plans; - What contingency plans management can lose more than your initial investment) importantly the continuous obligations after listing are minimal.

I refer to the MTF Market as – Lite Exchange – where an Issuer enjoys simplified listing rules while operating as if it was a private entity.

By Shavasb Bohdjalian

Bunds fall as ECB repayment effect lingers German Bund futures extended losses from Friday in early trade, with investors still digesting the fallout of banks’ larger than expected early repayment of emergency European Central Bank loans.

Bund futures slipped 20 ticks to 142.30, matching levels seen in after-hours trading on Friday and around 75 ticks lower than prices seen before the ECB announced banks would pay back 137 bln euros of three-year loans last week.

Close attention will be paid to movements in short-term German bonds which were hit by Friday’s announcement as traders priced in expectations that money market rates will rise over the coming months due to more excess cash in the system being returned to the ECB. “We traded fairly heavily on Friday and presumably there’s more of that to come... but I can’t help feeling we’ve got a bit carried away given that we’re not looking at rate hikes,” a trader said.

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

24 | WORLD MARKETS

CEE gov’ts financing needs to fall slightly in 2013 The 2013 financing needs of Central and Eastern Europe (CEE) governments will amount to EUR 184 bln, Moody’s Investors Service estimated in a Special Comment.

Although the forecast represents a 4.1% increase from EUR 177 bln in 2012 due to higher debt amortisation, the rating agency expects that borrowing requirements for the region will actually fall slightly to 9.9% of GDP in 2013 from 10.2% the previous year.

Moody’s noted that over 76% of the region’s gross financing needs represent amortisation payments of debt, up from 73% in 2012. External bond issuance will account for EUR 21 bln, while domestic market issuance (both long and short term) will total almost EUR 151 bln. Estonia’s gross financing needs are the lowest in the region at 3.2% of GDP, while those of Hungary are the largest at 19%.

Moody’s expects the average CEE central government deficit to fall marginally to 2.3% of GDP from 2.5% in 2012.

It also forecasts that CEE government debt metrics will continue to deteriorate, despite fiscal consolidation. The median debt-to-GDP ratio for the region will rise to 47% in 2013 from an estimated 45% in 2012.

“We believe that the region’s negative debt dynamics will persist beyond 2013 and that its debt levels will stabilise in 2014-15,” said Jaime Reusche, author of the report.

IT and business do not see eye-to-eye on mobile innovation As more business is conducted using smart mobile technologies, companies’ competitiveness increasingly hinges on their ability to continuously generate new ideas for mobile development. The innovation net within organisations ought to be spread wide thanks to the “consumerisation of IT” and “bring-your-own-device” trends, in which employees use their own devices and applications at work.

However, a new Economist Intelligence Unit survey points to a rift between the IT function and the rest of the business when it comes to mobile development. Fewer than 10% of non-IT respondents to the survey believe their IT colleagues are “highly innovative” in this realm.

The report, “Fonts of innovation: Mobile development in the business”, sponsored by Symantec, points to other areas of conflict. Over one-half of the survey sample of 280 executives believe IT departments are actually resistant to any new mobile ideas other parts of the business might have. These tensions appear to run highest in financial services firms. Over half (62%) of survey respondents from this sector say IT departments push back against ideas that come from other parts of the organisation. Indeed, nearly half (46%) of IT employees from across all sectors admit this to be the case.

“Competition often helps to encourage better innovation but could be counterproductive if it means IT and the business are closed to each other’s ideas for mobile development,” said Denis McCauley, Director of EIU’s Global Technology Research and editor of the report. “Genuine collaboration in mobile innovation is imperative,” he said, adding that the onus is probably on IT for making innovation work.

The study also found that: Sources of innovative ideas differ depending on the types of services involved. The IT department appears to be the main initiator within the organisation of ideas to improve employees’ mobile working. When it comes to using mobile technology to improve interaction with customers, however, sales and marketing emerge as the main sources of ideas.

Sign of hope: collaboration is on the rise. A hopeful sign is that IT departments appear much less isolated within organisations than previously. Around one-third of survey respondents say that the IT function is “extremely collaborative” in developing mobile services, while only 13% thought this was the case two years ago.

The report is available free of charge at: www.managementthinking.eiu.com/fonts-of-innovation.html

•

•

France must act fast to fill competitiveness gap The subject of the competitiveness of economies has been a hot topic internationally since the start of the debt crisis in Europe. Why has this matter become so important? External trade, the capacity to substitute imported goods with products produced in France, and direct foreign investment in France, three factors that hinge on the country's competitiveness, are the main drivers in a phase of contraction of public expenditure and pressure on household consumption, according to a country report by the European Securities Network LLP, of which the Investment Bank of Greece, a Laiki Group subsidiary, is a member.

Over the last ten years, the competitiveness gap in the euro zone has widened, notably at the expense of Italy, Spain, Portugal and Greece, and to a lesser extent France, according to the ESN report. Due to their geographical and economic proximity with France, the cases of Spain and Italy are of particular interest: -- Austere measures in Spain are penalising employment and thus private consumption, but have rapidly improved the trade balance and are underpinning a repatriation of certain activities; -- In Italy, the weak adjustment via employment is weighing heavily on productivity, which is struggling to show any improvement. But reforms have been instigated.

The positive changes expected from the measures adopted in the peripheral countries make it difficult for France to avoid action on its part. It sits between Germany's non-cost competitiveness and the new cost-competitiveness trend adopted by Southern European countries. France has no alternative but to act if it wants to prevent a further deterioration in its export market shares.

In this regard, at end-2012 the government launched a national pact for growth, competitiveness and employment (PNCCE) designed firstly to restore company margins and renew their investment capacity. This is the aim of the tax credit for competitiveness and employment (CICE), for which a paltry sum of EUR 20 bln has been earmarked, but this is only a first step. The negotiations between the social partners at the beginning of January 2013 complemented the measures. They helped to reach a compromise which at least partially satisfied corporate needs (flexibility) and those of employees (security). These two factors will lend credence to the public deficit targets in the medium term.

However, the French government should still manage to reduce public expenditure to complete the work, which will help to sustain and then accentuate the lowering of taxes in France with a major effect on competitiveness over time.

Sceptical business chiefs: a negative impact on growth In the second part of the ESN report, analysts take a top-down approach to French competitiveness based on aggregate indicators derived from the views of company managers who face this

issue on a daily basis. To this end, they contacted the managers of French companies that are active internationally. They came away from the meetings, which were held after the final vote on the CICE, with two key messages: The reduced cost of labour is a positive factor, but labour flexibility is THE key criterion for a revival of competitiveness; Company managers remain very sceptical as regards France's capacity to adjust. It seems delusional to expect a causal effect over the short term, and even less an anticipatory effect, at least based on the decisions taken by the government until now.

• •

Competitiveness and employment tax credit: positive but conditional Finally, the financial analysts from the ESN research department quantified the impact of the CICE on all of the listed French companies covered by them (and whose market capitalisation exceeds EUR 400 mln), without taking into account the consequences of other measures introduced by the previous and the current government.

Analysts related the additional profitability after tax to provisional cash flow generation. Out of the universe of 93 companies analysed, six companies would see an improvement in investment leeway (production structures/R&D) of more than 8% (Bénéteau, Korian, Medica, Norbert Dentressangle, Orpéa and Sopra) and four companies would see an improvement of 5% to 8%. This also corresponds to the potential impact on their market valuation, based on an approximate discounted cash flow approach. On the condition, however, that the companies can conserve a share of the savings without passing it on to their clients.

Solar power installations at record high in Germany New solar power installations in Germany hit a record high last year but tapered off in the fourth quarter as subsidies were cut to curb costs to consumers, according to Environment Ministry data.

Capacity grew by more than 7.6 gigawatt (GW), breaking the previous records of 7.5 GW in 2011 and 7.4 GW in 2010, and far above the 2.5 to 3.5 GW Berlin would like to see each year.

The solar boom has been encouraged by generous feed-in tariffs, which are guaranteed to generators for 20 years to encourage carbon free power to gradually replace fossil fuels.

But renewable energy has become politically divisive as businesses complain the shift away from nuclear power towards subsidised renewables is adding to consumer costs and jeopardising economic growth.

The government agreed last year to cut the level of feed-in tariffs - the industry's lifeblood as long as solar power is more expensive than conventional forms of energy to produce - in order to reduce the pace of installations.

Tariffs were cut by 2.5% a month between November 1, 2012

and January 31, 2013.

An Environment Ministry spokesman said installed capacity in the last quarter of 2012 was less than a fifth of overall installations last year. He said 611 megawatts (MW) had been installed in October, 435 MW in November and 360 MW in December. "This shows that the amendment is working," he said.

The ministry expects new solar power generating capacity of between 3.5 and 4 GW in 2013.

The share of renewable subsidies within the overall power bill rose 47% on January 1, 2013, to 5.3 cents a kilowatt hour, raising the subsidising cost per average household by 60 euros to 185 euros for the year.

Private consumers bear the brunt of the costs of renewable energy subsidies after the government gave breaks to energyintensive industry, cutting some of the green energy and network usage costs for companies.

The association of solar producers said its members supplied 8 mln households with power, 45% more than in 2011, and accounting for 5% of total power usage.

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

GREECE | 25

Must rethink bank recap l Eurobank says terms make new investors subsidise losses Greece needs to offer sweeter incentives to attract private investors to take part in the recapitalisation of its banks and keep the lenders out of state hands, the deputy chief executive of its third-largest lender said.

The four big banks, which are being rescued with 27.5 bln euros in funds from the Troika of the EU, IMF and ECB, must also raise part of that figure from the market to avoid being nationalised. But the Eurobank executive said that goal would be tough to achieve, because the terms of the bailout make new investors subsidize past losses.

“At the end of the day banks must stay private,” Eurobank Deputy CEO Nick Karamouzis said in an interview. Eurobank is in the midst of a takeover by bigger rival National Bank.

He said the government, EU and IMF lenders and the Hellenic Financial Stability support fund (HFSF) must rethink the entire process.

“We don’t need to end up with state banks,” he said.

He also lashed out at the tighter monitoring of Greece’s banking industry imposed by international lenders, saying it could prove cumbersome. Greek banks are supervised by monitoring trustees who report to EU and IMF lenders, and representatives of the government and bank support fund sit on their boards.

“All interfere in one way or another in the management of banks, a type of bureaucracy that is not conducive to business development. There has to be a rethinking on all this heavy-handed supervision,” Karamouzis said.

Foreign lenders have demanded that monitors ensure banks follow best practice. Greek media have also said the supervision aims to sever the ties between banks and the

political system and big media organisations, some of which have received loans that might not have been granted under strict banking criteria.

Under the recapitalisation plan, banks will issue new shares to achieve at least a 6% core Tier 1 capital adequacy ratio and issue convertible bonds, or CoCos, to boost that ratio to 9%.

The plan requires that private investors must take up at least 10% of the new shares for banks to remain private.

Karamouzis said the 7% annual coupon that banks will pay to the HFSF on their CoCos is expensive.

That heavy interest burden makes the banks less attractive to investors, who also face the risk their stakes could be diluted if the CoCos are converted to equity, he said.

Furthermore, asking private investors to participate in the share issues at the same terms as the HFSF could prove to be another disincentive, because part of this money will go to covering banks’ negative equity, he said.

To resolve this, he suggested having private investors take part at a different price or at a later stage after the negative equity is covered by the support fund.

“I don’t think new investors would put up money to cover yesterday’s losses. They would be more willing to assume risks that have to do with a bank’s future profitability,” he said.

IMPROVING LIQUIDITY

On a brighter note, Karamouzis said banks’ ability to repo - sell and repurchase - non-Greek securities in international markets was improving, helped by the return of more than 12

bln euros of deposits in the past five to six months.

“Eurobank has repoed more than 2.5 bln euros of nonGreek securities and conducted several billions worth of interbank derivatives trades with foreign counterparty banks,” he said.

“These are some first signs of improvement. I am convinced that after banks are recapitalised and as market sentiment improves, access to international capital markets could come at the end of 2013, before (the government) returns to markets,” he said.

Greek lenders have relied on central bank funding since losing interbank access because of the crisis.

In the last six months, Eurobank reduced its borrowing from the euro system of central banks by 25%, Karamouzis said.

U.S. hedge fund builds stake in OPAP U.S. hedge fund Baupost Group has a 5.2% stake in gambling firm OPAP, signalling foreign interest in the country’s gambling monopoly before its privatisation.

Boston-based Baupost, run by money manager Seth Klarman, unveiled the position after it exceeded a 5% reporting threshold, OPAP said in a stock exchange filing.

Baupost is the third investment fund holding a big stake in OPAP, which has a market value of 2.05 bln euros on the Athens Stock Exchange. Silchester Inv. and Fidelity Investments already own about 5% each in the company.

Activist investor fund Third Point and TPG Capital are among a shortlist of seven investors interested in buying a 33% OPAP stake that will be sold later this year to raise about

2.6 bln euros for the state.

Shares in OPAP have risen 34% over the past six months, underperforming a 73% rally on the ASE’s main index. The stock has been weighed down by concerns over whether its monopoly is in line with European Union law.

According to the European Court of Justice, EU legislation precludes OPAP from having the exclusive right on landbased games of chance in Greece. However, the ECJ notes that if the government finds that the liberalisation of the domestic gaming market does not fulfill the required level of consumer protection from gambling addiction and other illegal activities (money laundering, fraud, etc.), it may undertake reforms of the monopoly by increasing the level of

supervision. Essentially, the ECJ proposed two possible solutions: a) liberalise the domestic gaming market by issuing new licenses, or b) maintain OPAP monopolistic status by imposing stricter controls on its operations.

The Council of State will make the final decision over OPAP’s monopoly possibly by the end of 2013, while ECJ’s opinion has just an advisory role.

“In case of the liberalisation of the gaming market, the negative impact on the current target price of EUR 7.90/share will be EUR 0.60/share, assuming that the company will lose 25% market share in the regulated offline sports betting market,” said Dimitris Birbos, analyst at the Investment bank of Greece, a Laiki Group subsidiary.

OTE plans bond issue l Target price revised upwards Telecoms giant OTE is to issue about 500 mln euros of fiveyear bonds this week, in a sign of improving financing conditions for Greek companies.

OTE is the latest Greek company to announce it is refinancing debt as conditions pick up after Athens secured bailout funds, allowing it to push back repayment further into the future when the country’s economy may have emerged from recession.

OTE’s five-year, fixed-coupon bonds will refinance a planned buyback of bonds maturing in 2013 and 2014 at 100% and 102% of face value respectively, the company said.

“Credit conditions for Greek companies are thawing,” said an Athens-based analyst.

On Friday, Hellenic Petroleum, Greece’s biggest refiner, said it secured 605 mln euros in fresh three-year bank loans to replace debt maturing later in the year.

Titan, Greece’s biggest cement company, last month exchanged 200 mln euros of debt for longer-term bonds.

OTE, southeast Europe’s biggest telecoms company with a ‘Caa1’ rating from Moody’s and ‘B-’ from S&P, has about 1.3 bln euros of bonds maturing by April 2014. It had a total net debt of 3.07 bln euros at the end of the third quarter.

The company, part-owned and managed by Deutsche

Telekom, has declared debt reduction as a major goal and plans to sell its satellite unit HellasSat for 200 mln and its Bulgarian cell phone subsidiary Globul for 500 mln to reduce its borrowings.

Meanwhile, Investment Bank of Greece, a Laiki Group subsidiary, has raise the target price on OTE to EUR 9.20/share (vs. EUR 6.80/share previously) to take into account the mitigation of sovereign risks following the recent agreement with Greece’s creditors, management’s initiatives on the refinanc-

ing front and the material cost savings from the new voluntary retirement program in the parent company.

IBG said it would stick to a ‘Buy’ rating on the stock based on its solid cash flow generation, continuous cost cutting initiatives and improving credit profile.

In early January, the company announced the successful conclusion of the voluntary retirement scheme with more than 1,500 employees with the annual cost saving estimated at EUR 80 mln.

ELPE in 605 mln loan deal Hellenic Petroleum (ELPE) announced the signing of a EUR 605 mln term loan facility and a bond loan.

The facilities, which were supported by 6 international and 6 domestic banks, were oversubscribed, exceeding the initial target of EUR 525 mln. The funds will be used to refinance existing facilities and for general corporate purposes.

This is in addition to a 225 mln syndicated facility signed in December 2012.

“The conclusion of the above refinancing is a posi-

tive development for the stock given the current challenging financing environment for Greek companies,” said Vassilis Roumantzis, analyst at the Investment Bank of Greece, a Laiki Group subsidiary.

Hellenic Petroleum is one of the leading energy groups in Southeast Europe, with activities spanning across the energy value chain and presence in 8 countries. Its shares are primarily listed on the Athens Exchange with a market capitalisation of about 2.6 bln euros.

January 30 - February 5, 2013

FinancialMirror.com

26 | CSE PRICES CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number Nominal

Market

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Value euro Aξία EUR

Book Value Price to

BOCY CPB HB LOG TSH LUI

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

1 795 141 3 411 086 619 689 74 080 246 214 460 547

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

427 244 146 677 104 727 20 150 11 572 8 750 719 120

1.24 0.25 0.81 0.81 0.54 0.27 0.66

0.19 0.17 0.21 0.34 0.09 0.07 0.18

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 29 494 35 631 20 125 16 368 10 330 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 880 250 341

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.14 0.13 0.69 0.24 0.22 0.16 0.43 0.16 1.06 0.06 0.68 0.11 0.34

3 657 15 126 1 904 5 408 25 421 2 779 5 384 242 4 543 864 7 704 7 722 1 249 21 880 4 558 33 148 2 096 5 589 743 6 160 3 483 4 692 2 306 10 800 335 948 11 741 1 673 11 934 4 309 5 389 7 648 1 019 164 33 955 62 563 1 658 19 887 5 421 298 1 650 2 557 2 328 7 475 3 175 207 196 75 000 438 987

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.32 2.55 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.81

0.11 0.31 0.67 0.10 0.89 0.23 0.08 0.06 0.11 0.04 0.49 0.40 0.90 0.07 0.24 0.19 0.30 0.24 0.19 0.57 0.26 0.43 0.19 0.11 -0.32 1.27 0.11 0.23 0.86 0.19 0.07 0.28 0.13 0.47 0.41 0.54 0.19 4.23 0.45 0.03 0.42 0.15 0.02 0.10 0.64 0.25 0.18 5.08 0.48

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

Profit/(Loss)

Per Share Book Value 2011 euro Times EUR ('000) Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά αξία λογιστ. αξ. φορολ.

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2011

9M '11

9M '12

2011

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

-792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 -1 160 500

-210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -1 887 586

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

2011

9M '11

9M '12

2011

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

2011

9M '11

9M '12

2011

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -104 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 13 -37 2 753 -72 991

1 756

1 756

482

482

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -52 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 -192 -37 2 753 -73 144

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011 Cents

%

Results

Share 2011 Cents

n/a n/a n/a 5.62 n/a n/a 0.16

4.37 n/a 8.64 102.16 n/a 4.84 n/a n/a n/a 5.07 n/a n/a 10.41

Cents -76.37 -107.02 -16.24 4.84 -2.80 -17.95

Cents

%

2.50

9.19

Cents 5.84 -1.63 2.26 0.11 -0.61 15.90 -4.13 -11.55 -2.96 2.17 -2.17 -2.71

Cents 2.31 1.50

% 9.06 3.66

2.10

18.26

Cents 1.02 2.36 -1.63 -1.92 5.90 3.69 -2.48 -3.72 -3.64 -2.66 -0.21 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -45.77 33.47 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 -3.98 12.29 -3.93 -1.66 2.03 0.05 1.65 2.64 -28.71 4.85 -5.64 -0.93 -0.38 3.67

Cents

%

0.91

5.95

7.00 1.20

10.77 6.67

3.20

8.89

0.45

4.17

1.90

2.66

2.00

8.70

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

124.29 47.75 188.86

108.58 42.43 151.47

110.15 42.90 155.16

114.86 44.40 168.87

-4.10 -3.38 -8.12

113.87 0.278 0.047 0.177 0.280 0.048 0.019

98.46 0.237 0.040 0.165 0.265 0.044 0.018

100.24 0.238 0.043 0.169 0.272 0.047 0.019

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-4.25 -5.18 -2.27 -3.43 3.42 4.44 5.56

637.17 0.260 0.439 0.195 0.124 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

613.41 0.240 0.410 0.183 0.109 0.058 0.770 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.057

613.41 0.255 0.410 0.195 0.115 0.058 0.770 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.060

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

-2.23 2.00 -6.61 6.56 0.00 0.00 -26.67 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 3.45

651.15

639.78

644.29 0.100 0.153 0.012 0.049 0.650 0.180 0.038 0.024 0.042 0.003 0.316 0.037 0.243 0.159 1.490 0.360 0.140 0.069 0.055 0.385 0.010 0.138 0.480 0.108 0.015 0.119 0.379 0.093 0.585 0.069 0.053 0.177 0.013 0.011 0.080 0.715 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.070 0.035 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.128 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

1.21 -21.88 0.00 0.00 8.89 0.00 0.00 -7.32 0.00 0.00 -25.00 8.97 0.00 -10.00 3.92 0.00 4.05 0.00 -5.48 0.00 0.00 11.11 -1.43 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.56 4.49 0.00 0.00 0.00 -3.80 0.00 0.00 6.67 -2.46 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.06 -23.91 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

% Change

since

FinancialMirror.com

January 30 - February 5, 2013

CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS OCEAN TANKERS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ERP CONF ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OCT OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΓΙΟΥ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΤΑΝΚ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2798 0.2704 0.7239 0.0070 0.0668 0.1709 0.0630 0.0291 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -57.83 -59.32 -65.46 -57.14 34.73 -74.84 -31.75 -31.27 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2011 58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 1 950 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 31 344 49 385 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 296 665 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 60 674

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

993 6 625 4 894 50 000 847 1 260 2 431 473 405 2 183 5 458 709 3 367 79 647

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.09 0.10 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 $0.20 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

162 13 023 5 496 207 3 000 150 7 823 314 23 16 250 228 28 712 752 444 7 256 7 833 420 109 1 910 8 582 189 1 971 14 232 2 967 417 1 376 773 2 925 70 8 817 77 1 240 40 045 177 794

0.1745 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.20 0.0100 0.29 0.67 0.2229 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 -0.27 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

-98.85 1.68 2.50 -0.03 0.50 -0.03 -0.16 -0.01 -0.07 0.50 0.23 12.00 0.12 -10.00 0.34 0.19 0.94 0.04 0.10 2.46 0.00 0.56 0.42 -0.04 2.25 0.01 0.44 0.20 3.33 -0.22 -0.08 1.53

1 665 890

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -47 060

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

9M '11

9M '12

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -443 -165 -150 331 -136 -36 -303 -38 010

2011

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -212 -1 465 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 228

18

-17 728

18

-17 728

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -212 -1 465 -2 754 -77 -56 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 104

-1 166 383

-1 909 991

-5 469 151

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

11.00

13.75

Results Cents

2011

2011

-5 478 172

P/E ratio 2011

Cents -1.26 -7.66 -24.21 -7.34 -2.25 -1.82 -0.78 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

572.39

543.16

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

543.16 0.017 0.118 0.110 0.250 0.003 0.090 0.043 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

-0.53 0.00 2.61 -7.56 0.00 -25.00 15.38 -10.23 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.077 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.010 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.070 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.010 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

-

% Change

since

0.00

n/a

n/a

-0.03 -9.51 -6.40 -36.72 -15.80 -205.44 -6.11 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -1.15 -0.68 -2.97 -3.80 -0.13 -2.80 0.40 1.44 -4.30 -6.18 -5.11 3.06 -10.88 -4.73 -10.68 -13.60 -0.61 -0.46 -2.62 -4.50 -0.05 -10.30

1.12

4.00

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.72

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.)

CSE Code

FOCUS FINANCIAL SERVICES (TO BE DELISTED)

EXTE/EXTE

CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF PHONE MARKETING S.A. ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA TOTAL

ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI PHONE/PHONE ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000)

Market Cap EUR (000)

Latest price Nominal EUR Value EUR

Listing Date

1 690

11 830

7.00

0.30

29/3/10

1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

36 855 297 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 611 43 624 2 552 12 585 10 010 15 783 582 110

18.90 0.99 3.50 0.75 2.71 11.90 1.20 1.00 5.02 4.00 1.41 1.50 1.54 0.85

0.01 0.10 0.30 0.50 1.00 0.01 0.25 0.10 1.00 0.32 1.00 0.01 0.20 0.59

29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants Mkt Cap (000) (00) 24831 25 17606 176 224

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.) GreenTea SA

GRTEA

1 040

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

Latest Close 0.001 0.010

Market Cap

Latest price

Listing

Latest

EUR

EUR

Date

NAV

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.