Financial Mirror - Feb 6 - 12

February 6 - 12, 2013

2 | NEWS | financialmirror.com

U.S. service sector grows, Europe more optimistic l

U.S. housing prices vault higher; Euro zone economy starting to recover, Germany leads way; Chinese services sector at 4-month peak

The vast U.S. services sector expanded again last month, extending a three-year run of growth, while European business optimism hit an eight-month high, suggesting the euro zone economy was starting to recover.

Rising corporate confidence also helped China’s services sector grow at its quickest pace in four months, providing more evidence of a gradual rebound in the world’s second largest economy.

The data on Tuesday bolstered the view that things were looking up for the world economy, a sentiment that has lifted stock markets around the globe and pushed the U.S. benchmark S&P 500 to five-year highs.

“I think people are optimistic right now,” said Michael Woolfolk, senior currency strategist at BNY Mellon in New York.

“The view is you want to buy risky assets on good data and ignore the bad data.”

While the Institute for Supply Management’s service sector index eased slightly in January, it still showed the sector continued to grow for a third straight year.

A report from data analysis firm CoreLogic said U.S. home prices rose for a 10th straight month in December, with the year-on-year jump the biggest since May 2006.

economic growth, rose in January to a 10-month high of 48.6 from 47.2 in December.

While still below the 50 mark that divides growth and contraction, its rise in January was its third straight. Private industry makes up nearly two-thirds of the euro zone’s economy.

Germany, the euro zone’s biggest economy, took the lead, with the PMI chalking up its biggest one-month rise since August 2009 to soar to its highest level since June of 2011.

The reading for the bloc’s second-biggest economy France, however, plummeted to its lowest in nearly four years, below readings from perennial laggards Spain and Italy.

“That’s a really worrying sign. It’s going to cause more tensions between Germany and France ... on various aspects of euro zone management,” said Jennifer McKeown, economist at consultancy Capital Economics.

“France will continue to call for more supportive policy, not just for the periphery but the euro zone as a whole. Germany is taking a much more hard-line stance.”

The euro zone economy probably contracted 0.4% at the end of last year, notching up its third negative quarter, and is likely to stagnate in the current period, according to a Reuters poll published last month.

BRITISH, CHINESE FIRMS SEE GROWTH Activity rose among Britain’s services firms, which account for more than three-quarters of gross domestic product.

“The UK services PMI has bounced back into growth territory, dampening fears over an unprecedented triple-dip recession being called,” said James Knightley at ING. After only one quarter of expansion, Britain’s economy contracted again at the end of last year. That put it on the brink of its third recession in four years.

In China, the HSBC services purchasing manger’s index rose to 54 last month, with service sector firms confident about the future.

The business expectation index — one of many accompanying sub-indices that do not contribute to the overall PMI business activity reading for the services sector — rose to its highest since May 2012 at 64.4.

“China’s growth recovery is now on a firmer footing,” said Qu Hongbin, a HSBC economist. “Solid job gains plus higher business expectations bode well for further improvement of the services sector’s growth.”

HOPE AND WORRY IN EUROPE The outlook in Europe was more subdued, though surveys on Tuesday offered evidence that the worst of the downturn in the 17-country euro zone may have passed.

Markit’s Eurozone Composite PMI, based on business activity across thousands of companies, and a good gauge of

Global business expansion weaker The global economy continued to expand at the start of the year but business activity grew at a weaker pace than in December as growth rates in the United States fell, a business survey showed on Tuesday.

The Global Total Output index, produced by JPMorgan with research and supply management organisations, fell to 53.3 in January from December’s nine-month high of 53.7. It has been above the 50 mark that signals growth since August 2009.

“The global economy made a solid start to 2013. Output is being supported by the pillars of rising new business inflows, work on pipeline contracts and rising employment,” said David Hensley, director of global economics at JPMorgan.

“This should help sustain the expansion during the opening quarter, even if growth remains below trend

initially.”

A sub-index for new orders nudged up to 52.6, its highest reading since March last year, and firms increased their workforce at the fastest pace since February 2011.

The Global Services index dropped to 53.6 last month from December’s 54.8, still comfortably above the 50 mark.

Services firms in the United States chalked up three years of back-to-back monthly expansion in January, although the pace of growth slowed from the previous month.

The euro zone’s battered economy is probably recovering but the gulf between its two biggest members - Germany and France -is widening, according to earlier data, while activity amongst Britain’s services firms unexpectedly returned to growth.

Figures released on Monday showed global manufacturing activity bounced back last month.

UEFA will not let clubs flout financial rules UEFA will vet sponsorship deals struck by clubs such as Paris St Germain and Manchester City to ensure they are not flouting new rules designed to force clubs to clean up their finances, European soccer’s governing body said on Monday.

European clubs made record losses of 1.7 bln euros in 2011, UEFA said in an annual analysis of club accounts, underlining the scale of the problem that its Financial Fair Play rules are designed to tackle.

Clubs which fail to move towards break-even face exclusion from European competition from 2014-15. Critics say that clubs will circumvent the rules through generous sponsorship deals with companies linked to team owners.

English Premier League champions Manchester City have an Abu Dhabi owner and are sponsored by the country’s Etihad Airlines, while Qatari-owned PSG are reported to be on the verge of a 200-million-euro deal with the Qatar Tourism Authority.

“Everyone including Paris Saint Germain or any other club, they know the rules, they know when they kick in and they know what they have to demonstrate,” UEFA generalsecretary Gianni Infantino told reporters in a video conference.

Infantino said clubs had to show they could bring costs and revenues into balance “without cheating”.

“A related party cannot just inject money into a club directly or indirectly though different systems,” he said, adding that sponsorship deals would be scrutinised to ensure they represented fair value.

UEFA agreed in 2010 to phase in a raft of measures to try to stop European clubs from getting into financial trouble.

The figures for 2012 will be the first ones to be assessed as part of the break-even requirement.

UEFA said owners of 46 loss-making clubs would have had to invest in more shares to improve their balance sheets had the rules been in force between 2009 and 2011.

Infantino said he believed the rules were beginning to bite, noting that the gap between revenues and costs had begun to close, albeit marginally.

Financial Fair Play is dominating the thoughts of executives at leading European clubs who must try to ensure their teams stay competitive while mindful of budget constraints.

Showing it was serious about enforcing the rules, UEFA said in December that it was banning Spanish club Malaga from future European competition for at least a season over unpaid bills.

UEFA said there had been a 47% fall in overdue transfer fees and unpaid wages in the year to June 2012. It welcomed the drop as a sign that the rules were starting to have a positive impact.

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | NEWS | 3

Real Pimco worst-case scenario at €11.3 bln!

Sleight of hand in €1.2 bln deduction for cocos Digging into the figures reported by Monday’s Phileleftheros reveals that there is a sleight of hand in the figure being reported on Pimco’s worst case scenario.

Phileleftheros reported, no doubt in good faith, that Pimco’s worst case scenario is EUR 10.1 bln.

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd But this figure includes a deduction of EUR 1.2 bln for cocos—those deposits which many depositors turned into highyielding convertible bonds but which will soon be turned into very low-value shares.

If we add the EUR 1.2 bln back in then the worst case scenario from Pimco is in fact EUR 11.3 bln and not the EUR 10.1 bln reported. It also implies that the baseline is EUR 8.2 bln, not the EUR 7 bln reported.

Meanwhile other reports have said that the baseline figure is EUR 6 to 9 bln for the worst case scenario.

Why is the coco deduction important? Because those of us who have been calculating how much Cyprus will need to find to bring its debt/GDP ratio down to the magic 120% that might just make it sustainable have been assuming that the EUR 10 bln reported a few weeks ago does not include deductions.

And we have been relying on cocos to meet some of the gap.

So if the cocos are already included in the EUR 10 bln or so that has been the main reference for our assumptions, then Cyprus must find even more to bring its debt level down to a more sustainable level.

The various options for debt sustainability were the subject of a seminar last Wednesday hosted by the European University of Cyprus and organised by Alexander Apostolides, Lecturer in Economic History.

In my own presentation, I had estimated that Cyprus would need to find only EUR 3 bln to bring its debt/GDP ratio down from an estimated 136% of GDP by 2016 to 120%.

I said the government could find EUR 1.2 bln from cocos and perhaps EUR 2 bln from privatisation.

I now have to revise that and say it has to find an additional EUR 1.2 bln from somewhere else.

One other option that has been hotly debated is a Greek-style haircut on bondholders. Outstanding European Medium Term Notes (EMTNs) are EUR 3.8 bln, of which I am reliably informed around EUR 2.5 bln are held by non-Cypriot institutions.

(The rest of the debt is either domestic debt held by the banks that need recapitalising, debt held by Russia or debt held by senior creditors like the European Investment Bank, so not really cuttable).

Until the European University of Cyprus seminar last week, most people thought that a haircut on EMTNs was not possible because of the English-law contracts under which the bonds were issued.

But Mitu Gulati, an expert lawyer on sovereign debt restructuring from Duke University, argued that there were enough gaps in the Cypriot contracts that the government might be able to implement a haircut if it wanted or needed to.

It would be an “ugly solution”, he said, not as “elegant” as the one proposed by his co-speaker, Lee Buchheit, partner at Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton LLP. Buchheit argued that extension of maturities and an amendment to the European Support Mechanism (ESM) treaty might deal with the problem of sustainability and bondholder “holdouts”.

These are bondholders who refuse to take a haircut, then sue for the full amount. It has stymied a final resolution of the

Argentina default for years.

Now that we realise that Cyprus has to find perhaps EUR 4 bln or more to get to the magic 120% of GDP (which let’s face it is still a long way from comfortable), we might find the bond haircut idea coming back to haunt us, or worse still, the nutty idea of grabbing the deposits of anyone over the insured threshold of EUR 100,000.

This raises the question of whether the authorities’ focus on a single uncomfortable figure and attempts to massage it will end up having caused the country more harm than good.

Surely it is far better to have an honest assessment of the requirements and an honest debate about how to deal with it, rather than ending up with a reputation for not being quite honest about the problem.

This will only test the patience of already tetchy European taxpayers even more.

Can we at least hope that this debate might take place after

Pimco report out but results not public till March The Central Bank of Cyprus announced on Saturday that the Steering Committee of Cyprus has now received the final report on the diagnostic test for the capital needs of financial institutions in Cyprus from Pimco and Deloitte.

However, the results will not be made public for over a month.

“The results of the report will be made public when the Memorandum of Understanding is signed between the Republic of Cyprus and the international creditors,” said the Central Bank in a statement.

The signature of the MoU is not expected until March, after the presidential elections on 17 and 24 February and the inauguration of the new president.

The Central Bank added that by the time the MoU is signed a detailed plan determining the needs of the banks will have been drawn up.

Pimco’s initial estimate for bank recapitalisation needs was reportedly put at EUR 10 bn but this spooked the IMF, which worried that this would push the debt level to unsustainable levels.

The latest rumours suggest that Pimco’s baseline scenario is for recapitalisation needs of EUR 8.7 bln with EUR 10 bln representing the worst-case scenario. That would mean that the total bailout including assistance to help the government roll over maturing debt would amount to EUR 16.2 bln instead of an estimated EUR 17.5 bln previously.

Cyprus applied for a bailout at the end of June 2012 and came to an in principle agreement with its creditors (the

PIMCO BANK RECAPITALISATION REQUIREMENTS Worst case ("extreme") scenario Bank recapitalisation Cooperative recapitalisation Government June 2012 bailout of CPB Minus convertible bonds siwtched to shares Total Baseline scenario Bank recapitalisation Cyprus Popular Bank (CPB, Laiki)* Bank of Cyprus (BOC)** Hellenic Bank Cooperative recapitalisation Government June 2012 bailout of Laiki Minus convertible bonds switched to shares Total * Reported as "just under" BOC figure. ** "Close to 2.8 bln".

EUR mln 8 800 700 1 800 -1 200 10 100 EUR mln 5 400 2 650 2 750 0 1 000 1 800 -1 200 7 000

Source: Table compiled from figures cited in Phileleftheros.

troika) in mid-November. Parliament then passed a raft of austerity measures and other laws demanded by the troika almost unanimously in December.

The Steering Committee which appointed Pimco comprises the European Commission, the European Central Bank, the European Stability Mechanism, the International Monetary Fund, the European Banking Authority, the Ministry of Finance, the Central Bank of Cyprus, and representatives of the supervision the cooperative societies.

230 take early retirement plan at BOC 133 left Laiki, 400 in Greece Bank of Cyprus, the island’s biggest lender with a vast exposure to the troubled Greek market, said that 229 people took up an early retirement plan in January, helping to reduce operational costs by 8.5% on an annual basis.

This is part of CEO Yiannis Kypri’s restructuring plan that includes branch closures in Cyprus and Greece, as well as other staff and administrative cutbacks across its network.

The latest plan, offered only to long-serving staff earlier in the month, expired on January 31, with the beneficiaries taking their redundancy pay immediately and not showing up for work on Friday, February 1.

In Cyprus, staff numbers have now been reduced by 6.4%, while about 300 people also left in Greece last month, with an expected saving of about 12% on annual costs.

Although there was no similar programme in Russia, there was a staff reduction of about 200 people during 2012.

Bank of Cyprus is trying to find alternatives to reduce its overheads in order to avoid a significant bailout by the state, that would effectively part-nationalise it.

A plan last year to spin off its two insurance subsidiaries, EuroLife and General Insurance of Cyprus, failed to find the right buyers at the right price, with estimates of 220 mln euros for both businesses regarded as far below market value.

The Cyprus Popular Bank Group (Laiki), the hardest hit of all local banks due to the writedown of its Greek government bonds and subsequent bailout by the government of Cyprus to the tune of 1.79 bln euros, said that although there was no early retirement plan in place, 133 staff had left the bank last year with a benefit to the balance sheet of 16 mln euros, which combined with wage cuts, helped reduce operating costs by 16%.

In Greece, Laiki Group subsidiary Marfin Egnatia Bank reduced staff by 400 last year, bringing down the payroll by 12%, and shrank its branch network from 174 to 132.

The bank said in early January that the cost-cutting measures that will continue in 2013 will help reduce operating expenses by a further 20% this year, adding that the group will focus on becoming a leaner operation, with a small

branch network and more competitive services.

In announcing its 9-month results in early December, Laiki had said that “the successful implementation of the cost containment program continues to deliver significant benefits.” Total operating expenses were cut by 5% to 449 mln euros, from 472 mln in the nine months of 2011. The state-approved restructuring plan saw the closure of 16 branches in Greece and 11 in Cyprus, while staff numbers had also been going down as a result of early retirements and resignations in combination with the recruitment freeze.

No redundancy or early retirement programme was announced by Hellenic Bank, the only bank that turned the results around from a 73 mln euro loss in the three quarters of 2011 to an after-tax profit of 219,000 euros in January to September last year.

On a snail’s pace towards recovery, both domestic and non-resident banks deposits rose in December by EUR 215.8 mln to 70.2 bln euros according to figures released last week by the Central Bank of Cyprus.

February 6 - 12, 2013

4 | CYPRUS | financialmirror.com

Eight bids for short term gas supply The Natural Gas Public Company (DEFA) announced on Monday that eight interested parties had submitted their binding proposals for the expression of interest announced on September 27 for the short term supply of natural gas to Cyprus.

DEFA said that it is evaluating the proposals.

For the first stage, 17 interested parties have submitted their proposals of which 14 qualified for the next stage. The closing date for the submission of binding proposals was the February 4.

Cyprus wants to secure short-term supplies of 1.2 bln cubic

TEDx is back in Nicosia for 2nd event Following the success of the inaugural event in November 2011, the networking symposium TEDxNicosia will be back at the Pallas Theatre on March 9 for the second event that will focus on getting people to “Re-Think, Re-Generate and ReAct.” Participants are open on-line on www.tedxnicosia.com from February 15 to March 4.

TEDxNicosia Founder and Curator, Marina Theodotou said that this year’s 12 inspirational speakers hail from a variety of disciplines ranging from academia and arts to gastronomy and geomatics.

metres (bcm) per year of natgas as a stop-gap solution until as it can bring ashore its own gas.

Under the terms of the call for expression of interest, actual supply of gas should begin no later than early 2015 and will continue until September 2018.

The tender is open to liquefied natural gas (LNG), compressed natural gas (CNG) or any other technology, with the top criteria being time and cost.

Trade Minister Neoclis Sylikiotis had said earlier that January

2015 date for the supply of natural gas to Cyprus was set for two reasons: to allow time for the necessary receiving infrastructures to be built, and, the EAC has undertaken to begin electricity production from natural gas by 2015 as a condition for qualifying for a 130 mln euro loan from the European Investment Bank.

Last year the bank agreed to finance the EAC for the construction of unit 5 at Vassilikos power plant to boost electricity supply on the island.

Banc De Binary gets CySEC license l

Aims to reach 500,000 accounts by end-2013

Banc De Binary, the first binary options firm to secure a trading license by the Cyprus Securities and Exchange Commission, has set an ambitious target to double its current client base to 500,000 accounts by the end of 2013.

Oren Laurent, chairman of the online investment house that has operations in four countries, said Banc De Binary currently employs 230 people and plans to open an office in Nicosia to complement its Limassol operations.

Trading on www.bbinary.com includes 90 assets in commodities, currencies, indices and stocks, which Laurent believes will very soon outpace the online forex trading companies.

“Half of the Fortune 500 companies were established in times of crisis,” he said, adding

that plans for Banc De Binary include expansion to Asia and the Australian markets.

Laurent explained that in the case of binary options, the profit and loss markers are ensured in advance, but that regulation was still slow kin some countries, which is why he is pulling out of the U.S. and will use his CySEC license to secure a pan-European passport.

Taxation, too, is still a bit fuzzy, but Banc De Binary plans to stay here until new rules kick in.

Meanwhile, the five different types of accounts, starting from the basic 500-dollar account and going up to the 50,000+ VIP account, are generating a revenue stream of about 100 mln euros, which is also contributing to the Cyprus economy, Laurent said.

23 PV licenses through reverse bids A significant saving of 43.76% on the production cost of electricity generation was achieved through the completion of the reverse bid electronic auction for photovoltaic licenses, held last week under the initiative of the Energy Service of the Ministry of Commerce, Industry and Tourism and conducted by the Accountant General of the Republic.

Announcing the results, Commerce, Industry and Tourism Minister Neoclis Sylikiotis said that 15 energy production projects were selected for up to 1.5 megawatts (MW), 5 projects for

1.5 to 3.0 MW, 2 projects for 3.0 to 5.0 MW and one project for the production of 5.0 to 10MW. These projects concern photovoltaic systems with a combined capacity of 50MW with an annual output of 80 gigawatt hours (GWh), which will be added to the current electricity production from renewable sources of energy.

Industry analysts, however, explained that the process made it very expensive for bidders to be able to return a profit and shed some doubt over the eligibility of some bidders and their inten-

tions. “We have ensured that this success will be implemented with the lowest possible cost for the public, since the average current cost of electricity production with conventional fuels amounts to 15.4 cents per kilowatt hour (KWh), while the average price of today’s electronic auction amounts to only 8.66 cents per KWh, which corresponds to a saving of 43.76%,” Sylikiotis said, adding that the difference will be deposited with RSE fund which will enhance the viability of the fund, whose income is collected from consumers via their EAC bills.

Cyprus calling China...

The opening of new markets in both tourism and land development has always been the spearhead for Cypriot companies.

With the Cypriot business acumen having been inherited by the Phoenicians, we have never stopped looking for new markets, as proved by the success of Cypriots in the Arab countries, Africa, and the Far East.

Times do change though. We are in the era of ultra high speed, both in trade and services. The Cypriot businessman must be ready to travel with the destinations being Beijing and Shanghai.

It is obvious that the Chinese dragon is ready to discover new markets and explore the potential relocation of Chinese citizens in countries where they can more easily operate in a freer market environment.

China, with a GDP of 7.3 trln dollars and a purchasing power of about 12 trln, is the fastest growing market with an annual economic growth rate of 10%. It is the second largest economy after the U.S. and by 2017 will overtake the U.S. as the number one in the G20.

However, this huge economy remains a puzzle as regards to where one starts and with whom, and who to trust. Then there’s the problem of which culture we should study in order to glean a small piece of this huge pie with 100 mln middle class citizens, 1.7 mln millionaires and 251 billionaires, all of whom are looking outside the window of the Chinese closed economy for new endeavors.

What can we sell to the Chinese? With correct political and

financial management, Cyprus can become the new port of those new “adventurers” offering high quality services the Chinese investors are looking for.

Paphos so far, has benefited from the Chinese “inquietude” and albeit timidly, the land development companies have begun to recognise how important this market is. Recently, the

By Petros Mavros Managing Director, Avantless Ltd., Online Marketing Consultants Paphos Chamber of Commerce led an innovative presentation of the local real estate sector to the Chinese market. China Expo Online Ltd., (www.chinaexpoonline.com) a Chinese company with Cypriot interests, offers the opportunity to Cypriot land developers to present their products in a permanent virtual exhibition in China without having to travel there.

China Expo Online is organising an online exhibition on “Cyprus Properties and Cyprus Investments” which gives a great opportunity to all local land development companies to present their products in a unique online environment which has both the look and feel of a conventional property show.

Behind this effort there is a “formidable” technical team

which has created a technological breakthrough, and is accessible to even the most novice users of Internet and has been tested by the Chinese consumers so as to assure it is a userfriendly environment.

The innovation here is certainly not the creation of a website presenting the Cypriot real estate sector. Innovation is the creation of an interactive system of virtual exhibitions where the exhibitor and the visitor have the same interaction as if they were at a conventional expo. The whole process starting from the visit of the guest to the exhibitor’s stand, the exchange of contact details (business cards), the collection of brochures and other informative documents (photos, videos, etc.) is very similar to the process that takes place in a conventional exhibition hall.

On the other side now, the exhibitor is offered the opportunity to set up a booth just as if it were in a conventional exhibition. He chooses the photos, videos and brochures in the language of the visitor, etc. He is aware at all times of how many visitors approached his booth, who and how many visitors took brochures and even how long they stayed in the booth.

What would you say if I told you that you had the opportunity to take part as exhibitors in a Fair regarding real estate in China which will be open for the whole year of 2013, 24 hours a day, 7 days a week and the exhibitors will only be Cypriot companies, and no other similar exhibition will be organised in 2013 in China from any other country and the price is very affordable?

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Cyprus to earn $400-500 bln from natgas

Building permit values up in Nov

l

The number of building permits authorised by municipal authorities and district administration offices fell by 7.8% over the year earlier in November 2012 to 554.

The total area authorised fell by 6.5% to 143,8 thousand square metres However, the total value of these permits rose by 2.2% to EUR 148.3 mln.

These building permits provide for the construction of 565 dwelling units, a drop of 1.2% compared with November 2011.

In January - November 2012, building permits fell by 3.5% over the year earlier period to 6,701.

The total value of these permits decreased by 19.6% and the total area by 30.9%.

The number of dwelling units recorded a decrease of 33.8%.

Strategic opportunity for LNG trains to Europe, replace Nabucco

The natural gas under the seabed of Cyprus could amount to $400-500 bln influx to the Cyprus economy over the next couple of decades, explained Dr. Michael Economides, a leading expert on energy geopolitics, adding that the financial impact could be in excess of a trillion dollars if the multiplier effect onto the local economy was taken into account.

Economides gave a lecture at the University of Cyprus on “Eastern Mediterranean Natural Gas: A geopolitical game changer”, hosted by the Cyprus District 27 of AHEPA, the largest Greek-American association in the world.

According to Economides, Israel’s and Cyprus’ successes in the energy arena are a game-changer in regional geopolitics. The two countries have cooperated and defined the borders of the continental shelf and natural gas may bring Israel and Cyprus (and by extension Greece) into a natural alliance.

“The situation creates a new reality in the area, perhaps as important as the Arab Spring,” Economides said.

He added that in line with the U.S. Geological Survey, the size of the ultimate recoverable natural gas in the Eastern Mediterranean is 200 trln cubic feet (Tcf) of natural gas and 3.7 bln barrels of oil.

Israel has already booked about 50 Tcf and a dozen new Cypriot blocks, currently in the process of being offered to international bidders, will add 50 Tcf, perhaps 75 Tcf to what has already been discovered.

Economides added that Cyprus could become the vehicle for liquefied natural gas (LNG) liquefaction and then export LNG to a natural gas starving Europe, suffocated by Russian natural gas

Industrial output down 11.3% y/y in Nov From left, Pericles Theodorides (AHEPA Cyprus District Secretary), Dr Michael Economides, Phanos Pitiris (AHEPA Cyprus District Governor), John Georgoulas (Vice President AHEPA ACY001).

imports. An alternative and substantial source of natural gas to Europe could provide what the illfated Nabucco pipeline is unlikely to ever deliver.

Three LNG trains to be constructed on Cyprus can export 20 mln metric tons of LNG per year (MTPA) amounting to about 33% of Russian exports to Western Europe, which were 3.3 Tcf in 2009.

The audience included the Rector of the University of Cyprus, Constantinos Christofides, and Cyprus Energy Chief Solon Kassinis.

Dr. Economides is a professor at the Cullen College of Engineering, University of Houston and Managing Partner of Dr. Michael J. Economides Consultants, Inc. He is the Editor-in-Chief of Energy Tribune and Editor-in-Chief of the peerreviewed Journal of Natural Gas Science and Engineering.

The industrial production in November 2012 reached 79.7 (base 2005=100), recording a decrease of 11.3% compared with November 2011 according to the Statistical Service. The manufacturing subindex fell in the same period by 10.0%.

In the period January - November 2012 industrial production fell by 9.1% compared with the same period of the previous year.

Meanwhile, despite falling output, prices at the factory gate rose in 2010. Industrial output prices rose by 6.8% compared with the year earlier in 2012. In December they fell by 0.6% over the previous month, while manufacturing prices dropped by 0.9%.

Retail trade decline eases in November The pace of decline in retail sales eased to 3.2% over the year earlier in November, according to preliminary figures.

Retail sales had dropped over the year earlier by 3.8% in October and had it a nadir of 6.4% in July.

Sales of electrical goods tumbled by 21.9%, while non-specified sales fell by 10.9%.

The all-night bakeries are probably rubbing their hands, as specialist food retailers continue to do well, presumably because more people are eating at home rather than spending money out.

Food sales in specialist stores were up 10.7% over the year earlier in November.

In January-November, retail sales were provisionally down by 3.4% compared with the corresponding period of 2011.

Retail values in the same period were down by 2.0%.

February 6 - 12, 2013

6 | OPINION | financialmirror.com

Comical Ali: Cyprus edition EDITORIAL The noise over the procedure and last-minute political appointments by the outgoing administration could very well turn out to be another scene from a contemporary edition of Shakespeare’s “Comedy of Errors”. The president, in between his busy schedule of ribbon-cutting ceremonies, has drawn the ire of all his political opponents for appointing loyal centralbanker Spyros Stavrinakis to Deputy Governor, a post that technically belongs to the Turkish Cypriot community and which has remained vacant since the bicommunal troubles first broke out in 1963.

The promotion, justified with the excuse of increased workload at the Central Bank, came just 13 days from the departure of the current administration and will keep Stavrinakis, who was supposed to retire within a year, in this post for another five years. But this is hardly force majeure.

The excuse, repeated by the president and his government spokesman, seems to have convinced the unknowing media, who, believing that the addition of supervision of the Cooperative banks will bring added responsibilities to the Central Bank of Cyprus, have ignored that bank supervision in general will be reduced once the European Central Bank takes on that burden as well.

In any case, this was a decision better left to the new

president who will be elected later this month, who might even be surprised with a premature departure of the incumbent Governor and Stavrinakis stepping in.

The irony was the way this whole affair was stage directed and the timing of it all that also sparked the fury of Attorney General Petros Clerides who was left out of the loop, with the government spokesman insisting that the defender of the Cyprus Constitution was well informed.

Who to believe?

Remember Comical Ali who was saying that “The American infidels would never enter Baghdad” while U.S. tanks and troops were crossing the bridge in the background? Perhaps the government spokesman was left out of the loop as well…

The crisis needs ... an ambassador for investment l

Markoullis’ formidable talents should be put to good use

If the elections go the way the polls suggest, then the foreign minister, Erato Kozakou-Marcoullis, will be looking for something new to do by March.

For all I know she is planning to sit back and tend to her garden. But just in case she hasn’t lost the travel-bug, I have a suggestion that I think would help drag us out of the economic crisis.

One of the weaknesses identified in our report on professional services in Cyprus, which Marina Theodotou and I co-authored for PwC, was that political leaders in Cyprus do not promote Cyprus as a business centre abroad.

What we were too polite to say was that this is because they are often talking about the Cyprus problem.

Which brings me back to Markoullis.

Despite being a tiny country with barely an army, the Republic of Cyprus has remained a thorn in the side of Turkey for decades and ensured that no one can fly directly to the north, let alone recognise the unilaterally declared Turkish Republic of Northern Cyprus (‘TRNC’).

The latest alliance with Israel is just more evidence of what one might call this “small but smart” policy.

I believe there will never be a Taiwan or even Kosovo status for northern Cyprus. And this is largely because of the vast amount of work, strategic thinking and promotional effort put into the matter by the foreign ministry.

Though I do not know it for sure, my hunch says there must be a connection between Markoullis’ long career in foreign affairs, first as an official in the foreign ministry and then as foreign minister under two different presidents, and Cyprus’ foreign policy successes.

I say this because I have seen Markoullis in action, both as a foreign minister and as the leader of the property team in the UN-sponsored negotiations. She can be tough when that is what is required of her but she can also be very persuasive, not to mention incredibly charming.

And she is sharp. Her speech at The Economist CyprusEU Presidency Summit last October was pitch perfect.

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd Speaking in her capacity as presiding over the EU General Affairs Council, she did not thump the table about invasion and occupation but calmly, as the voice of the EU, pointed out that Turkey must meet its obligations.

I suspect that her real target audience was John Peet, the Europe Editor for The Economist, who sat just a few feet away, and who is perhaps one of the most significant influences on

how the rest of the world views Cyprus.

During her speech she also mentioned how many Arab countries she had visited in recent months. With her EU hat on this was in response to the Arab Spring.

But I couldn’t help thinking that this was also a very smart move when these countries might be having misgivings about Cyprus’ closer ties with Israel.

If we are to clamber out of this crisis we need to do things differently than in the past. Appointing a prominent personality as the person charged with promoting investment would be a good start.

Who better than appointing Markoullis: tireless globetrotter, respected diplomat and formidable defender of Cyprus’ interests.

Russia’s G20 presidency in 2013

By Dr Andrestinos Papadopoulos Ambassador a.h.

Russia’s G20 presidency this year is of particular importance to Cyprus. To support its presidency’s focus on the core objective of boosting economic growth and job creation around the world, Russia will include on the financial agenda two new topics: financing investments as a basis for economic growth and job creation, and modernising national public borrowing and sovereign debt management systems. In the present economic crisis affecting the Eurozone in general and Cyprus in particular one understands the importance of the sovereign debt topic within the framework of the new approach offered by Russia, which does not affect the G20’s agenda and the fulfillment of earlier commitments.

As a matter of fact traditional G20 agenda items will be discussed, such as the state of the global economy, implementing the framework agreement for strong, sustainable and balanced growth, facilitating job creation, reforming the currency and financial regulation and supervision systems, stability of global energy markets, stimulating international development, strengthening multilateral trade and countering corruption.

In the twenty first century, the world economy faces serious challenges demanding mechanisms that will give maximum protection from risks, strengthening mutual trust, and giving the impulse for sustained and balanced global economic development.

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

A durable solution to these challenges requires effective policy measures. To this effect Russia believes that the discussion should be organised around three priorities: growth through quality jobs and investment, growth through trust and transparency, and growth through effective regulation.

These three priorities, through which Russia proposes to be considered by the G20, cover the following eight areas: 1.

Framework for strong, sustainable and balanced growth; 2.

Jobs and employment; 3. International financial architecture reform; 4. Strengthening financial regulation; 5. Energy sustainability; 6. Development for all; 7. Encasing multilateral trade; and, 8. Fighting corruption.

To ensure legitimacy, transparency and efficiency the Russian Presidency plans to hold broad consultations with all interested parties, including non-G20 countries, international organizations, the private sector, trade unions, civil society, youth, think tanks and academia. Active interaction among all these groups is an innovation of the Russian Presidency within its plans aiming at generating a cross-sectoral synergy to enhance the public benefit of the G20. And since we talk of innovation, we should mention that the Russian Presidency proposes to hold joint meetings of Finance and Labour ministers in order to increase the feasibility of the measures developed to facilitate job creation.

In view of the above, it is patently clear that this year’s presidency of the world’s 20 biggest economies offers Russia a unique opportunity to strengthen its place and prestige in global economic governance, by fulfilling the expectations of all those whose common goal is to resolve the most serious problems facing the global economy, ensure sustainable growth for the entire international community’s benefit, and give millions of people around the world a better standard of living.

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

February 6 - 12, 2013

8 | COMMENT | financialmirror.com

Is the Euro Crisis Over?

Financial crises tend to start abruptly and end by surprise.

Three years ago, the euro crisis began when Greece became a cause for concern among policymakers and a cause for excitement among money managers. Since the end of 2012, a sort of armistice has prevailed. Does that mean that the crisis is over?

By the usual standards of financial crises, three years is a long time. A year after the collapse of Lehman Brothers in September 2008, confidence in the United States’ financial system had been restored, and recovery had begun. A little more than a year after the 1997 exchange-rate debacle triggered Asian economies’ worst recession in decades, they were thriving again. Has the eurozone, at long last, reached the inflection point?

Many battles were fought in the last three years – over Greece, Ireland, Spain, and Italy, to name the main ones. The European Union’s financial warriors are exhausted. Hedge funds first made money betting that the crisis would worsen, but then lost money betting on a eurozone breakup.

Policymakers first lost credibility by being behind the curve, and then recouped some of it by embracing bold initiatives.

Recent data suggest that capital has started returning to southern Europe.

The current change in market sentiment is also motivated by two significant policy changes. First, European leaders agreed in June 2012 on a major overhaul of the eurozone. By embarking on a banking union, which will transfer to the European level responsibility for bank supervision and, ultimately, resolution and recapitalization, they showed their readiness to address a systemic weakness in the monetary union’s design.

Second, by launching its new “outright monetary transactions” scheme in September, the European Central Bank took responsibility for preserving the integrity of the eurozone. The OMT program was a serious commitment, and markets interpreted it that way, especially as German Chancellor Angela Merkel backed it, despite opposition from the Bundesbank. Moreover, Merkel visited Athens and silenced the voices in her coalition government who were

openly calling for Greece’s exit from the euro.

Unfortunately, however, there remain three reasons to be concerned about the future. For starters, politics lags behind economics, which in turn lags behind market developments.

Sentiment on trading desks in New York or Hong Kong may have improved, but it has deteriorated on the streets of Madrid and Athens.

By Jean Pisani-Ferry

Indeed, the economic and social situation in southern Europe is bound to remain grim for several years. As things stand, all southern European countries are facing the prospect of a true lost decade: according to the International Monetary Fund, their per capita GDP will be lower in 2017 than it was in 2007. As long as sustained economic improvement has not materialized, political risk will remain prevalent.

Political upheaval in any of the southern countries would be sufficient to reignite doubts about the eurozone’s future.

Furthermore, French competitiveness, and the gap between its performance and that of Germany, is a growing cause of anxiety.

The second reason to worry is that there is limited consensus in Europe on what, exactly, is needed to make the monetary union resilient and prosperous again. Banking union is a positive development, but there is no agreement on additional reforms, such as the creation of a common fiscal capacity or a common treasury.

In particular, northern Europe continues to interpret the crisis as having resulted primarily from a failure to enforce existing rules, especially the EU’s fiscal-stability criteria.

Southern Europe is more inclined to view the crisis as having resulted from systemic flaws. Furthermore, northern Europe

regards austerity as the mother of all reforms, while southern Europe fears that governments may not have enough political capital to do everything at the same time.

Finally, the last three years have revealed a clear pattern in the management of crises: Almost no decision results from serene deliberation, with most taken under financial-market pressure in an attempt to avoid the worst. Each time the pressure abates, plans for policy reform are put off – an attitude best captured in Merkel’s famous ultima ratio: action is undertaken only if it is indispensable to the survival of the euro. In other words, Europe displays a strong sense of survival, but not a strong sense of common purpose.

None of this means that the euro will collapse. The widely held conviction that letting the monetary union break up would amount to collective economic suicide provides a strong motivation to weather storms and overcome obstacles.

Moreover, the results achieved so far may well prove sufficient to contain risks in the near future, while plans for a fiscal capacity, common bonds, and the creation of a European treasury are still being sketched. So, in practical terms, the difference between reforms that could be implemented and those that are being or will be implemented is less significant than it seems.

But, by consciously eschewing discussion about which reforms would make membership in the eurozone less hazardous and more beneficial for all, European leaders are missing an opportunity to signal that the euro is a stepping stone toward a prosperous, resilient, and cohesive union; and they are missing an opportunity to signal that the harsh economic adjustment that continues to dominate the policy agenda for much of the continent is not an end in itself.

Jean Pisani-Ferry is Director of Bruegel, an international economics think tank, Professor of Economics at Université Paris-Dauphine, and a member of the French Prime Minister’s Council of Economic Analysis. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

The Two Rabbits of International Trade SEOUL – If you chase two rabbits at once, the old saying goes, both will escape. And yet this is precisely what many governments are required to do: pursue both growth and distributional fairness. The two objectives, though not incompatible, are entirely different from one another, and few policy tools can simultaneously help to achieve both.

This idea matters a lot in trade policy. Much theoretical and empirical research demonstrates that opening trade can spur a country’s GDP growth. But increasing a pie’s size does not guarantee that it will be shared fairly.

Often, the incremental growth that comes with a trade opening is unevenly shared; moreover, in many cases, some receive a smaller share than they did before. Here is where government must intervene using its traditional tools, taxation and redistribution, as well as complementary policies such as social safety nets and adjustment assistance.

Similarly, from a global perspective, opening trade can contribute to the world’s overall economic growth, but does not guarantee that the benefits will be fairly distributed among countries. Some say that no country loses, in absolute terms, from opening trade; otherwise, they would not participate in free-trade deals. Still, the uneven distribution of the benefits created by a global trade opening means that some countries, especially the least developed, gain little in comparative terms, and are possibly even hurt.

This explains growing concern about the role of trade in development, despite the obvious fact that increased global trade has lifted hundreds of millions of people out of poverty in recent decades. Unlike individual countries, there is no central authority that can enforce redistribution of wealth around the globe, so the problem of fairness must be addressed through the development mandates embedded in trade negotiations.

A key aspect of these development concerns is identifying the appropriate balance in any trade agreement. “Special and differential treatment” is the technical term used in trade negotiations to indicate that the balance must be tilted toward developing countries, with the extent of this treatment to be decided by the parties to the talks. But, while the tendency in current

trade negotiations to allow developing countries to open their markets less than others helps to achieve more balance, it may undermine the original goals of enhancing efficiency and boosting growth. Furthermore, it fails to encourage more South-South trade.

And, in the end, this focus on the defensive side of trade liberalization makes negotiations more difficult. For example, one of the critical issues blocking progress on the World Trade Organization’s Doha Development Agenda of global free-trade talks centers on the extent to which major developing countries should open their markets.

By Taeho Bark

A better method of seeking balance is to give developing countries greater access to global markets, including those of other developing countries. Yet, as of now, there is neither the will nor the energy to adopt this approach. And, for developing countries that lack supply-side capacity, greater access to the global market is a moot point, as they remain far from even considering what size their share of it should be.

This raises another concern. Because “aid for trade” – assistance for developing countries that aims to ease their traderelated constraints – takes the form of financial support, a practical issue is whether donors can maintain their level of funding, given today’s economic difficulties. Moreover, an intrinsic and often neglected problem is how to divide management of aid-and-trade schemes among international and domestic institutions.

Among the major multilateral institutions, the WTO maintains jurisdiction over trade. It is the World Bank and the International Monetary Fund that are better equipped to deal with aid issues. Within member governments, relations with

the WTO are usually the responsibility of the trade or foreign ministry, while multilateral financial institutions, including the regional development banks, are generally the responsibility of the finance ministry.

Thus, aid for trade, one of the key tasks on the WTO agenda, has weak institutional links to trade negotiations. In fact, it might be more accurate to say that it is wholly separate.

The practicable solution is more effective coordination among the relevant institutions. The Marrakesh Agreement, which established the WTO as the successor to the General Agreement on Tariffs and Trade in 1994, sets out the purpose of achieving greater coherence between the WTO and other international agencies. One particularly noteworthy initiative is the Enhanced Integrated Framework for least-developed countries, which encompasses extensive engagement and coordination among partner agencies, including the IMF, the United Nations Conference on Trade and Development, the World Bank, and the WTO. A more ambitious approach would be to link aid and trade explicitly. A concrete funding mechanism in trade agreements warrants serious consideration, particularly in areas such as the WTO’s trade-facilitation negotiations, where capacity-building in developing countries is a key issue.

Nonetheless, requiring donations from member countries would be a step in the wrong direction; the WTO is not an aid agency. Rather, WTO trade agreements could establish effective links with multilateral and regional development banks, thereby helping to realize the principle of closer international coordination set out in the Marrakesh Agreement.

The two rabbits of international trade can be caught. But doing so requires innovative approaches that help to ensure that trade serves developing countries, rather than vice versa.

Taeho Bark is Minister for Trade of the Republic of Korea, and a candidate for the post of Director-General of the World Trade Organization. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

February 6 - 12, 2013

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 901

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 6 º∂µƒ√À∞ƒπ√À, 2013

¢¿ÓÂÈÔ €17,5 ‰È˜ ·fi ÙËÓ Triple 5; ∂›ÛËÌË ÚfiÙ·ÛË ÛÙËÓ Î˘‚¤ÚÓËÛË ÁÈ· ‰·ÓÂÈÔ‰fiÙËÛË Ù˘ ∫‡ÚÔ˘ Επίσηµη πρÞταση απÞ την Triple 5 να τησ παραχωρήσει δάνειο ύψουσ 17,5 δισ ευρώ που χρειάζεται για να καλυφθούν οι κεφαλαιακέσ ανάγκεσ του χρηµατοπιστωτικού συστήµατοσ τησ Κύπρου και οι ανάγκεσ του ∆ηµοσίου κατέχει στα χέρια τησ η κυβέρνηση απÞ τισ 15 ∆εκεµβρίου του 2012 πρÞταση την οποία κράτησε µέχρι σήµερα ωσ επτασφράγιστο µυστικÞ. Η πρÞταση Þπωσ επιβεβαίωσαν στη Financial Mirror υψηλÞβαθµεσ πηγέσ τησ κυβέρνησησ προβλέπει την έκδοση κρατικών χρεογράφων ύψουσ 23 δισ ευρώ τα οποία η Triple 5 θα αγοράσει στο 76% τησ αξίασ τουσ ώστε να δανείσει στο κυπριακÞ κράτοσ το ποσÞ που χρειάζεται. Σύµφωνα µε υπολογισµούσ αυτÞ θα µασ στοιχίσει πολύ περισσÞτερα απÞ την βοήθεια που αναµένεται απÞ την ΤρÞικα. Η πρÞταση προβλέπει την αποπληρωµή του δανείου σε βάθοσ εικοσαετίασ µε επιτÞκιο 4,5%. Ùσον αφορά το γιατί δεν προχώρησε η πρÞταση Þπωσ είµαστε σε θέση να γνωρίζουµε είναι οι διαβεβαιώσεισ που ζήτησε η κυβέρνηση απÞ την καναδική εταιρεία Þτι έχει αυτÞ το ποσÞ και είναι έτοιµη να το καταθέσει σε τράπεζα του εξωτερικού. «Ùταν πάρουµε αυτή τη διαβεβαίωση τÞτε θα εξετάσουµε µε σοβαρÞτητα την πρÞταση», µασ λέχθηκε αρµοδίωσ απÞ υψηλά δώµατα κυβερνητικών πηγών. Οι ίδιεσ πηγέσ µασ ανέφεραν πωσ παρÞµοιεσ κρούσεισ δέχθηκαν και απÞ άλλα ξένα funds χωρίσ ωστÞσο κανένα θετικÞ αποτέλεσµα.

Πάντωσ ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Βάσοσ Σιαρλή, άφησε να νοηθεί πωσ η Κυβέρνηση επιζητεί δανεισµÞ και απÞ αλλού εκτÞσ απÞ τον ΜηχανισµÞ Στήριξησ, Þπωσ έκανε και µε την Ρωσία. ΑυτÞ ανέφερε και ο εκπρÞσωποσ τησ Κυβέρνησησ Στέφανοσ Στεφάνου, που σε δηλώσεισ του φαίνεται να φωτογράφισε την Κίνα, ωσ ένα ακÞµα πιθανÞ πιστωτή. Την άποψη αυτή δεν φαίνεται να συµµερίζεται ο Ευρωπαίοσ Επίτροποσ Guenther Oettinger, ο οποίοσ κάλεσε την Ε.Ε. να βοηθήσει Þσο µπορεί την Κύπρο να βγει απÞ το αδιέξοδο. «Η Κύπροσ πρέπει να προχωρήσει µε ένα ΕυρωπαϊκÞ πρÞγραµµα, µε ευνοϊκούσ Þρουσ» είπε ο Oettinger, ο οποίοσ πρÞσθεσε: «ΑυτÞ είναι καλύτερο απÞ το να αφήσουµε την Κίνα και τη Ρωσία να τη βοηθήσουν». Ο Oettinger δήλωσε ακÞµη: «Ùπωσ και στην περίπτωση τησ Ελλάδασ, δεν αποκλείω το ενδεχÞµενο κουρέµατοσ για την Κύπρο ωσ τελευταίο βήµα». Ξεκάθαρο Þµωσ ήταν και το µήνυµα ανώτατου κορυφαίου αξιωµατούχου τησ ολλανδικήσ κυβέρνησησ πωσ “∆εν θα υπάρξουν αποφάσεισ για την Κύπρο στισ συναντήσεισ των Ευρωπαίων υπουργών Οικονοµικών το διήµερο 11 και 12 Φεβρουαρίου (Eurogroup και Ecofin)”. Τα λÞγια του αξιωµατούχου αποκτούν αυξηµένη βαρύτητα, δεδοµένου Þτι ο νέοσ πρÞεδροσ του Eurogroup, J. Dijsselbloem είναι ΟλλανδÞσ.

“Στο επίκεντρο του Eurogroup θα βρεθεί πιθανÞτατα η απευθείασ ανακεφαλαιοποίηση των ευρωπαϊκών τραπεζών µέσω του ESM”, εξήγησε ο ίδιοσ αξιωµατούχοσ.

∆Ô ÛΤÊÙÂÙ·È ÁÈ· ÂÈÌ‹Î˘ÓÛË Ë ƒˆÛ›· Παράλληλα η Ρωσία εξετάζει περισσÞτερο την επιµήκυνση του χρÞνου ωρίµανσησ του δανείου ύψουσ 2.5 δισ ευρώ προκειµένου

να βοηθήσει την Κύπρο, παρά την παροχή ενÞσ νέου δανείου, δήλωσε ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Άντον Σιλουάνοφ. «Εξετάζουµε περισσÞτερο τη δεύτερη επιλογή (επέκταση)», είπε. «Είµαστε έτοιµοι να χαλαρώσουµε (τουσ Þρουσ). Η αναδιάρθρωση του χρέουσ είναι δυνατή και θα δούµε σχετικά µε τουσ τÞκουσ». Επανέλαβε επίσησ τη θέση τησ ΜÞσχασ Þτι η Κύπροσ θα χρειαστεί επιπρÞσθετη οικονοµική βοήθεια απÞ την Ευρώπη. «Οι παραχωρήσεισ µασ δεν θα λύσουν το πρÞβληµα τησ Κύπρου» είπε.

•·Ó¿ ·fi ÙËÓ ·Ú¯‹ ÔÈ ¤Ú¢Ó˜ Ù˘ ∂.∫ ÁÈ· ÙËÓ ∆Ú. ∫‡ÚÔ˘ ∞Ó¿ÎÏËÛË ÙˆÓ ÔÚÈÛÌ¿ÙˆÓ Ì ‚¿ÛË ·fiÊ·ÛË ÙÔ˘ ¢ÈηÛÙËÚ›Ô˘ Σε ανάκληση των πορισµάτων τησ για τισ δύο µεγάλεσ έρευνεσ που διενήργησε σε σχέση µε την Τράπεζα Κύπρου αποφάσισε να προχωρήσει το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ, µετά την απÞφαση του ∆ικαστηρίου και ύστερα απÞ έφεση που κατέθεσε εναντίον των αποφάσεων τησ Επιτροπήσ ο νοµικÞσ σύµβουλοσ τησ Τράπεζασ Κύπρου ΠÞλυσ Πολυβίου. Με βάση πληροφορίεσ του Κυπριακού Πρακτορείου Ειδήσεων, ο νοµικÞσ σύµβουλοσ τησ Τράπεζασ επικαλέστηκε το γεγονÞσ Þτι οι έρευνεσ τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ για την Τράπεζα Κύπρου ξεκίνησαν προτού δηµοσιοποιηθεί στην επίσηµη εφηµερίδα τησ ∆ηµοκρατίασ ο διορισµÞσ απÞ το ΥπουργικÞ Συµβούλιο ενÞσ µέλουσ του ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Επιτροπήσ και άρα οι αποφάσεισ που έλαβε στο διάστηµα µέχρι τη δηµοσιοποίηση του ονÞµατοσ του µέλουσ τησ Επιτροπήσ ενδεχοµένωσ να µην ισχύουν. Η απÞφαση του δικαστηρίου στηρίχθηκε σε προηγούµενη παρÞµοια απÞφαση σε υπÞθεση τησ Cyta. Ο διορισµÞσ ερευνώντα λειτουργού απÞ την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ έγινε στισ αρχέσ Ιουλίου, ενώ η δηµοσιοποίηση του ονÞµατοσ µέλοσ του ∆Σ τησ Επιτροπήσ

έγινε Σεπτέµβριο. Η µία έρευνα τησ Επιτροπήσ, που ξεκίνησε αρχέσ Ιουλίου µε το διορισµÞ ερευνώντα λειτουργού, αφορά την απÞφαση τησ Τράπεζασ Κύπρου να ζητήσει τελικά στήριξη απÞ το κράτοσ ύψουσ 500 εκ. ευρώ, αντί 200 εκ. ευρώ Þπωσ αρχικά είχε ανακοινώσει, ενώ η δεύτερη έρευνα αφορά τισ συνθήκεσ κάτω απÞ τισ οποίεσ η Τράπεζα Κύπρου προέβη στην αγορά ελληνικών κρατικών οµολÞγων και κατά πÞσον είχαν γίνει οι αναγκαίεσ ανακοινώσεισ προσ τουσ επενδυτέσ. Μετά την απÞφαση του δικαστηρίου, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ είναι αναγκασµένη πλέον να ξεκινήσει απÞ την αρχή τισ δύο έρευνεσ, επαναλαµβάνοντασ Þλεσ τισ διαδικασίεσ που ακολούθησε µέχρι σήµερα και επαναδιορίζοντασ εκ νέου ερευνώντεσ λειτουργούσ. Στο παρελθÞν είχε κερδηθεί έφεση που κατέθεσε εταιρεία εναντίον του προηγούµενου ∆ιοικητικού Συµβουλίου τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ µε το δικαιολογητικÞ Þτι τα προσÞντα µελών του ∆Σ δεν ήταν τα κατάλληλα για τη θέση που κατείχαν, µε αποτέλεσµα να πέσουν γύρω στισ 100 υποθέσεισ τησ Επιτροπήσ. Πάντωσ η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ φαίνεται να είναι αποφασισµένη να επαναρχίσει

τισ δύο έρευνεσ για την Τράπεζα Κύπρου, που αναµένεται να ολοκληρωθούν σε περίπου δύο µήνεσ.

™˘Ó¯›˙ÂÙ·È Ë ¤Ú¢ӷ ÁÈ· §·˚΋ Στο µεταξύ, συνεχίζεται κανονικά η έρευνα τησ Επιτροπήσ για την Λαϊκή Τράπεζα, που αφορά τισ συνθήκεσ κάτω απÞ τισ οποίεσ αγοράστηκαν ελληνικά οµÞλογα, καθώσ η σχετική έρευνα ξεκίνησε µετά τη δηµοσιοποίηση του ονÞµατοσ µέλουσ του ∆Σ τησ Επιτροπήσ και έτσι δεν επηρεάζεται απÞ την απÞφαση του δικαστηρίου. Η έρευνα αναµένεται να ολοκληρωθεί σε περίπου ένα µήνα. Στισ 21 ∆εκεµβρίου του 2012, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ είχε ανακοινώσει την απÞφαση τησ για την έρευνα που διενήργησε σε σχέση µε στήριξη ύψουσ 500 εκ. ευρώ που ζήτησε η Τράπεζα Κύπρου, αναφέροντασ Þτι η Τράπεζα Κύπρου ενέργησε κατά παράβαση του άρθρου 11(1)(α) του περί των Πράξεων Προσώπων που Κατέχουν Εµπιστευτικέσ Πληροφορίεσ και των Πράξεων Χειραγώγησησ τησ Αγοράσ (Κατάχρησησ τησ Αγοράσ) ΝÞµου, ωσ τροποποιήθηκε. Η Επιτροπή σηµείωνε Þτι “η Εταιρεία δεν

προέβηκε σε δηµοσιοποίηση το ταχύτερο δυνατÞ, δηλαδή στισ 15.6.2012, τησ «εµπιστευτικήσ πληροφορίασ» που την αφορούσε άµεσα και συγκεκριµένα Þτι, οι κεφαλαιακέσ ανάγκεσ τησ Εταιρείασ για κάλυψη των απαιτήσεων τησ Ευρωπαϊκήσ Αρχήσ Τραπεζών (ΕΑΤ), έχουν αυξηθεί απÞ ?200 εκ. περίπου (µετά την αναµενÞµενη κερδοφορία µέχρι 30.6.2012 - ανακοίνωση Εταιρείασ ηµεροµηνίασ 10.5.2012), σε ?400 εκ. περίπου µε το ενδεχÞµενο περαιτέρω αύξησησ λÞγω ενδεχÞµενων επιπρÞσθετων προβλέψεων”. ΩστÞσο, η Επιτροπή είχε στισ 21 ∆εκεµβρίου αποφασίσει να µην εξετάσει καθορισµÞ τυχÞν διοικητικού προστίµου στην εταιρεία και είχε καλέσει το ∆Σ τησ Τράπεζασ Κύπρου σε παραστάσεισ στα πλαίσια εξέτασησ απÞ την Επιτροπή του ενδεχοµένου επιβολήσ διοικητικού προστίµου σε µέλη του ∆Σ. Η δεύτερη µεγάλη έρευνα τησ Επιτροπήσ για τισ συνθήκεσ κάτω απÞ τισ οποίεσ η Τράπεζα Κύπρου προέβη σε αγορά ελληνικών κρατικών οµολÞγων, βρισκÞταν στο στάδιο που τÞσο ο εκδÞτησ (Τράπεζα Κύπρου) Þσο και τα µέλη του ∆Σ τησ Τράπεζασ είχαν κληθεί σε παραστάσεισ ενώπιον τησ Επιτροπήσ για ενδεχÞµενη παράβαση άρθρων του νÞµου περί Χειραγώγησησ τησ Αγοράσ (Κατάχρησησ τησ Αγοράσ).

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

™Ù· €11,3 ÂÎ. ÙÔ ·ÎÚ·›Ô ÛÂÓ¿ÚÈÔ Ù˘ Pimco; Στα 10,1 δισ. ευρώ φέρεται να υπολογίζει τισ µελλοντικέσ κεφαλαιακέσ ανάγκεσ των κυπριακών τραπεζών το ακραίο σενάριο τησ έκθεσησ τησ Pimco, δεν πρέπει Þµωσ να ξεχνάµε Þτι το ποσÞ αυτÞ ενδεχοµένωσ να αγγίζει το 11.3 δισ ευρώ, αν συνυπολογιστεί και το ποσÞ του 1,2 δισ ευρώ που αφορά την κάλυψη των κατÞχων αξιογράφων. Με βάση το βασικÞ σενάριο για την πορεία τησ οικονοµίασ και των ακινήτων, οι τράπεζεσ και τα συνεργατικά θα χρειαστούν συνολικά κεφάλαια που πλησιάζουν τα 7 δισ ευρώ. Το ακραίο σενάριο είναι οριακά πιο πάνω απÞ την αναφορά του µνηµονίου σε κεφαλαιακή στήριξη των τραπεζών

µέχρι 10 δισ ευρώ. Οι υπολογισµοί τησ Pimco αφορούν πιθανέσ ζηµιέσ που θα υποστούν οι τράπεζεσ την επÞµενη τριετία, µέχρι τα µέσα του 2015. Ο υπολογισµÞσ του ακραίου σεναρίου ξεκινά απÞ τα 8,8 δισ. ευρώ, που είναι το σύνολο των µελλοντικών αναγκών των τραπεζών για την επÞµενη τριετία, σε περίπτωση επαλήθευσησ των ακραίων σεναρίων. Σε αυτÞ τον αριθµÞ προστίθεται ποσÞ 0,7 δισ. ευρώ για το 35% του ενεργητικού των συνεργατικών που δεν συµµετείχαν στην άσκηση. Προστίθεται επίσησ το 1,8 δισ. ευρώ που έχει ήδη καταβληθεί µε έκδοση οµολÞγου για στήριξη

“¶ÔÏÈÙÈÎfi Ú·ÍÈÎfiËÌ·” Ô ‰ÈÔÚÈÛÌfi˜ ™Ù·˘ÚÈÓ¿ÎË Η απÞφαση του Προέδρου ΧριστÞφια, να πληρώσει την θέση του Υποδιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, διορίζοντασ τον Σπύρο Σταυρινάκη, 13 ηµέρεσ πριν τισ προεδρικέσ εκλογέσ σε µια θέση η οποία είναι κενή για 50 χρÞνια, προκάλεσε πολιτικέσ αναταράξεισ. ΧαρακτηριστικÞ είναι το γεγονÞσ πωσ ο διορισµÞσ αυτÞσ, προκάλεσε τισ αντιδράσεισ Þλων, εκτÞσ τησ Κυβέρνησησ και του ΑΚΕΛ. Οι υπÞλοιποι στάθηκαν έντονα επικριτικοί στην ενέργεια αυτή. Πέραν των κοµµάτων και των επιτελείων των υποψηφίων, διαφώνησε και ο πρώην ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ, Γιώργοσ Βασιλείου. Την ίδια ώρα, ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ, Πέτροσ Κληρίδησ, έχει ουσιαστικά κρατήσει αποστάσεισ απÞ την απÞφαση του Προέδρου, χαρακτηρίζοντασ την κίνηση αυτή ωσ πολιτική. Έκανε λÞγο για «θέµα πολιτικήσ ευθύνησ και πολιτικήσ διαπαιδαγώγησησ, εφαρµογήσ κανÞνων που διέπουν µιαν ευνοµούµενη δηµοκρατική χώρα». Ο Πέτροσ Κληρίδησ είπε πωσ δεν έχει διαβουλευτεί µαζί του ο ΠρÞεδροσ ΧριστÞφιασ, την ώρα που ο ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ σε τηλεοπτικέσ του δηλώσεισ, υπογράµµιζε πωσ προηγήθηκε διαβούλευση µε τον ΓενικÞ Εισαγγελέα. Ο ΠρÞεδροσ ΧριστÞφιασ χαρακτήρισε απαραίτητο τον διορισµÞ του Υποδιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, καθώσ, Þπωσ είπε, η ένταξη τησ Κύπρου στην ΕΕ, στην Ευρωζώνη, καθώσ και η κρίση, δηµιουργούν νέεσ ανάγκεσ. ΑπÞ την πλευρά του ο ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Κύπρου Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ, επεσήµανε Þτι η ΚΤ τησ Κύπρου είναι η µÞνη Κεντρική Τράπεζα-µέλοσ του ευρωσυστήµατοσ που µέχρι σήµερα δεν είχε Υποδιοικητή. Η Κυβέρνηση, αντί να επεξεργάζεται σχέδια εξÞδου απÞ την κρίση, εξαντλεί τη δραστηριÞτητα τησ σε αµφίβολησ νοµιµÞτητασ διορισµούσ και διοικητικέσ πράξεισ τησ τελευταίασ στιγµήσ, Þπωσ η πολιτική απÞφαση για διορισµÞ υποδιοικητή

στην Κεντρική Τράπεζα µετά απÞ µισÞ αιώνα, δήλωσε ο ΕκπρÞσωποσ Τύπου του υποψηφίου Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ Νίκου Αναστασιάδη, Τάσοσ ΜητσÞπουλοσ. «Πολιτική και δεοντολογική πρÞκληση» χαρακτηρίζεται απÞ το εκλογικÞ επιτελείο του Γιώργου Λιλλήκα, ο διορισµÞσ υποδιοικητή στην Κεντρική Τράπεζα, λίγεσ µέρεσ πριν απÞ τισ προεδρικέσ εκλογέσ. Πέραν των συνταγµατικών ζητηµάτων που ενδεχοµένωσ να εγείρονται, ο διορισµÞσ Υποδιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, ήταν µια ενέργεια άκαιρη, χωρίσ επαρκή δικαιολÞγηση και δίνει την εικÞνα ικανοποίησησ πολιτικών σκοπιµοτήτων, ανέφερε ο βουλευτήσ τησ Ε∆ΕΚ Νίκοσ Νικολαΐδησ. “ΠολιτικÞ πραξικÞπηµα” και µεγάλη πρÞκληση για τουσ θεσµούσ τησ ∆ηµοκρατίασ χαρακτήρισε τον διορισµÞ το Κίνηµα ΟικολÞγων. Εκπληξη και µεγάλη λύπη, εξέφρασε και ο πρώην ΠρÞεδροσ τησ ∆ηµοκρατίασ, Γιώργοσ Βασιλείου. «Αυτή η πράξη είναι κάτι το οποίο σίγουρα δεν εξυπηρετεί τα συµφέροντα του τÞπου» τÞνισε. Για απαράδεκτο διορισµÞ µίλησε ο ΠρÞεδροσ του Ευρωπαϊκού ΚÞµµατοσ ∆ηµήτρησ Συλλούρησ.

τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ τον Ιούνιο και αφαιρείται το ποσÞ 1,2 δισ. ευρώ απÞ τη µετατροπή των τραπεζικών αξιογράφων σε µετοχέσ. Αφαιρείται επίσησ το ποσÞ για τη στήριξη τησ Alpha Bank, που θα ανακεφαλαιοποιηθεί απÞ τη µητρική τησ. Η συντριπτική πλειοψηφία των αναγκών των τραπεζών προκύπτει απÞ τα δανειστικά χαρτοφυλάκια των δύο µεγάλων τραπεζών σε Ελλάδα και Κύπρο. Τα αποτελέσµατα τησ έκθεσησ τησ PIMCO θα δηµοσιοποιηθούν Þταν υπογραφεί το ΜνηµÞνιο Συναντίληψησ µεταξύ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ και των διεθνών πιστωτών τησ.

¶¤ÊÙÔ˘Ó ÔÈ ˘ÔÁڷʤ˜ Ì Total Το πράσινο φωσ για την υπογραφή συµφωνίασ µεταξύ τησ Κύπρου και τησ γαλλικήσ εταιρείασ Total για χορήγηση αδειών έρευνασ υδρογονανθράκων για τα τεµάχια 10 και 11 εντÞσ τησ ΑΟΖ τησ Κύπρου, άναψε το ΥπουργικÞ Συµβούλιο και το συµβÞλαιο αναµένεται να υπογραφεί σήµερα.

™‡ÛÙ·ÛË ™˘Ì‚Ô˘Ï›Ô˘ ∂ÓÂÚÁÂȷ΋˜ ¶ÔÏÈÙÈ΋˜ Στη σύσταση Συµβουλίου Ενεργειακήσ Πολιτικήσ προχώρησε το ΥπουργικÞ Συµβούλιο. ΣκοπÞσ του Συµβουλίου είναι να παρέχει τη δυνατÞτητα τακτικήσ και ενδελεχούσ ενηµέρωσησ και ανταλλαγήσ απÞψεων µεταξύ του εκάστοτε Υπουργού Εµπορίου και των κοινοβουλευτικών κοµµάτων σχετικά µε τη διαχείριση τησ ενεργειακήσ πολιτικήσ τησ Κυβέρνησησ µε έµφαση στον τοµέα των υδρογονανθράκων και αφετέρου να παρέχει προσ την εκτελεστική εξουσία την αναγκαία εµπειρογνωµοσύνη πριν τη λήψη των αποφάσεων.

Pafilia: 38 fiÚÔÊÔ ÛÙËÓ §ÂÌÂÛfi Παρά την οικονοµική κρίση και την έλλειψη ρευστÞτητασ στην αγορά η εταιρεία Pafilia προσανατολίζεται να προχωρήσει στην ανέγερση του υψηλÞτερου κτηρίου στην Κύπρο. Συγκεκριµένα στο τεµάχιο γησ το οποίο κατέχει στον παραλιακÞ τησ Λεµεσού, δίπλα ακριβώσ απÞ τουσ δίδυµουσ πύργουσ, Olympic Residence σκοπεύει να κατασκευάσει 38Þροφο κτήριο σε σχήµα αυγοειδούσ καραβιού το οποίο θα στεγάσει γραφειακούσ χώρουσ.Το έργο παρουσιάστηκε στισ αρχέσ ∆εκεµβρίου στην πολεοδοµική επιτροπή του ∆ήµου Λεµεσού, και το υπογράφει αρχιτεκτονικά το διεθνέσ αρχιτεκτονικÞ γραφείο Atkins.

°ÓˆÛÙ¤˜ ·Ï˘Û›‰Â˜ ÛÙË ª·Ú›Ó· §ÂÌÂÛÔ‡

¢ÂÓ Ã∆π∑√À¡ ÔÈ ÔÈÎÔ‰fiÌÔÈ ∆ύσκολη φαίνεται Þτι είναι η επίλυση του αδιεξÞδου στην οικοδοµική βιοµηχανία, καθώσ η απεργία στον κλάδο που εισήλθε χθεσ στην ένατη εργάσιµη µέρα, σηµαδεύτηκε απÞ σοβαρά επεισÞδια κατά την απεργία των οικοδοµών στην Πάφο. Συγκεκριµένα, η λεωφÞροσ Ποσειδώνοσ στην Κάτω Πάφο µετατράπηκε σε πεδίο µάχησ Þταν απεργοσπάστεσ προσπάθησαν να µπουν σε εργοτάξιο και οι απεργοί τούσ παρεµπÞδισαν.

Οι Γενικοί Γραµµατείσ των συντεχνιών των ΟικοδÞµων τησ ΣΕΚ και τησ ΠΕΟ δήλωσαν Þτι δεν σηµειώθηκε καµία εξέλιξη στισ προσπάθειεσ διάρρηξησ του αδιεξÞδου λÞγω τησ στάσησ των εργολάβων. Η ΥπουργÞσ Εργασίασ ανέβαλε το ταξίδι τησ για το εξωτερικÞ, προκειµένου να συνεχίσει τισ προσπάθειεσ άρσησ του αδιεξÞδου στην οικοδοµική βιοµηχανία που έχει µεγάλεσ συνέπειεσ στην οικονοµία.

∫ÔÌÈÛÈfiÓ: A˘ÛÙËÚfiÙÂÚË ÓÔÌÔıÂÛ›· ÁÈ· ÙÔ «Í¤Ï˘Ì·» ∆υο νοµοθετικέσ προτάσεισ που στοχεύουν στην ενίσχυση των υφιστάµενων κανÞνων για την καταπολέµηση τησ νοµιµοποίησησ εσÞδων απÞ παράνοµεσ δραστηριÞτητεσ και µεταφορά κεφαλαίων, εισηγήθηκε χθεσ η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Η αυστηρÞτερη κοινοτική νοµοθεσία κρίνεται επιβεβληµένη διÞτι οι απειλέσ που συνδέονται µε το «ξέπλυµα» βρώµικου χρήµατοσ εξελίσσονται συνεχώσ, πράγµα το οποίο απαιτεί τακτικέσ επικαιροποιήσεισ των κανÞνων. Οι δύο προτάσεισ προβλέπουν διεύρυνση των εξουσιών επιβολήσ κυρώσεων απÞ τισ αρµÞδιεσ αρχέσ, εισάγοντασ, για παράδειγµα, µια σειρά ελάχιστων κανÞνων βασισµένων σε

αρχέσ για να ενισχύσουν τισ διοικητικέσ κυρώσεισ, καθώσ και την απαίτηση να συντονίζουν τη δράση τουσ σε περίπτωση διασυνοριακών υποθέσεων. Για πρώτη φορά γίνεται ιδιαίτερη µνεία στα πολιτικά πρÞσωπα, που λÞγω των θέσεων που κατέχουν µπορούν να αντιπροσωπεύουν υψηλÞτερο κίνδυνο διαφθοράσ. Για το λÞγο αυτÞ προτείνεται η επέκταση των διατάξεων τησ νοµοθεσίασ στα πολιτικά εκτεθειµένα πρÞσωπα που διαµένουν σε κράτη µέλη τησ ΕΕ, καθώσ και τα πολιτικά εκτεθειµένα πρÞσωπα που εργάζονται σε διεθνείσ οργανώσεισ. Σε αυτά περιλαµβάνονται, µεταξύ άλλων, αρχηγοί κρατών, µέλη τησ κυβέρνησησ, µέλη των κοινοβουλίων και δικαστέσ ανωτάτων δικαστηρίων.

Την ίδια ώρα συνεχίζονται οι επαφέσ µε χώρουσ που ετοιµάζονται να κλείσουν θέση στη Μαρίνα Λεµεσού. Ήδη µέχρι στιγµήσ κλείδωσαν παρουσία οι γνωστέσ αλυσίδεσ TGI Fridays και Pizza Hut καθώσ επίσησ και το Hobo Cafe Steakhouse, το οποίο λειτουργεί ακÞµη, στο λιµανάκι τησ Πάφου και στισ Φοινικούδεσ στην Λάρνακα, ενώ φήµεσ κάνουν λÞγο Þτι το καρέ θα συµπληρώσει το γνωστÞ καφεστιατÞριο SITIO που λειτουργεί στη λεωφÞρο Μακαρίου στη Λευκωσία.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∫˘Úȷ΋ ÂÙ·ÈÚ›· ‰È·¯Â›ÚÈÛ˘ ·ÎÈÓ‹ÙˆÓ; ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Θα επιθυµούσαµε πολύ να σασ αναφέρουµε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ κάτι το ευχάριστο, αν µη τι άλλο για την δική µασ/σασ ψυχολογία! ΑπÞ το πρωί που µασ βοµβαρδίζουν οι διάφοροι τηλεοπτικοί και ραδιοφωνικοί σταθµοί µε τα κακώσ έχοντα τησ Κυπριακήσ οικονοµίασ, ενώ στην απÞγνωση, µασ «πικραίνει» για την µη οµοψυχία του πολιτικού κÞσµου και την πορεία τησ αγοράσ των ακινήτων. Τα µη εξυπηρετούµενα δάνεια βρίσκονται σε αυξητική πορεία και αυτÞ Þχι µÞνο στισ κατασκευαστικέσ/επιχειρήσεισ ακινήτων, αλλά και στην κατιούσα πορεία κυρίωσ στα τεχνικά γραφεία (η οποία είναι δεδοµένη). Ùλο το φάσµα των επιχειρήσεων είναι σε αρνητική πορεία, ακÞµη και εκείνο των ιδιωτικών νοσοκοµείων, ιδιωτικών σχολείων κλπ που είναι ένδειξη τησ κατάστασησ. Στον τοµέα των υποθηκών ακινήτων παραθέτουµε το παράδειγµα τησ Ιρλανδίασ και τησ Ισπανίασ. Και στισ δύο αυτέσ χώρεσ το Κράτοσ, µέσω Κρατικήσ εταιρείασ (ονοµαζÞµενη Bad Bank) αγοράζει τα ακίνητα απÞ τισ τράπεζεσ µε ένα µικρÞ ποσοστÞ τησ

αξίασ τουσ, για να απελευθερώσει τισ τράπεζεσ απÞ το βάροσ αυτÞ και µετά να διαθέσει τα ακίνητα αυτά µε κάποιο κέρδοσ. Έτσι επικράτησε η µεν «τράπεζα» που αγοράζει τα ακίνητα να ονοµάζεται Bad Bank (Η Κακή Τράπεζα) και αφού απαλλαγεί τα ακίνητα η υφιστάµενη τράπεζα και είναι πλέον «καθαρή» στισ δικέσ τισ «νέεσ» δραστηριÞτητεσ, να ονοµάζεται Good Bank (Η Καλή Τράπεζα). Το Κράτοσ λοιπÞν αγοράζει τα ακίνητα αυτά εκδίδοντασ Κυβερνητικά οµÞλογα (βάσει των οποίων οι τράπεζεσ θα µπορούν να δανειστούν στο εξωτερικÞ) και την διαχείριση τησ διάθεσησ των αγορασθέντων ακινήτων την αναλαµβάνει η Bad Bank. Αυτή η Κακή Τράπεζα έχει διάφορα ονÞµατα. Στην Ιρλανδία ονοµάζεται NAMA (National Asset Management Agency), ενώ στην Ισπανία ονοµάζεται SAREB. Ίσωσ στην Κύπρο να ονοµάζεται Κυπριακή Εταιρεία ∆ιαχείρισησ Ακινήτων (ΚΕ∆Α;;). Άν και η κατάσταση στην Κύπρο δεν είναι τÞσο άσχηµη Þσο στισ δύο προαναφερθείσεσ χώρεσ στον τοµέα των ακινήτων, θα πρέπει το Κράτοσ µασ και οι τράπεζεσ να προβληµατιστούν και να παρακολουθούν τισ εξελίξεισ, διÞτι ακολουθούµε και εµείσ κάποια παρÞµοια κατεύθυνση. Στην Ιρλανδία Þπου οι τιµέσ έχουν πάθει πανωλεθρία, η κατάσταση έχει εκτροχιαστεί και υπάρχουν αναφορέσ (ίδε Times) σε πωλήσεισ για αξία γησ π.χ. του 1 εκ. ευρώ να πωλείται τώρα 10.000 ευρώ(!!). Η Ιρλανδία Þχι µÞνο µεταβάλλει τισ αναπτυξιακέσ ζώνεσ σε γεωργικέσ για να περιορίσει την προσφορά, αλλά η ΝΑΜΑ παραχωρεί δάνεια για

κατεδαφίσεισ υφιστάµενων ατέλειωτων έργων. Φανταστείτε εάν αυτÞ γίνει στην Κύπρο µε τισ δεκάδεσ ατέλειωτα έργα στην περιοχή Αµµοχώστου και Πάφου. Η τελευταία αναφορά επί του θέµατοσ είναι Þτι οι τυχεροί τησ Þλησ υπÞθεσησ είναι οι αγρÞτεσ, οι οποίοι πούλησαν την γη τουσ για ανάπτυξη σε επιχειρηµατίεσ σε ψηλέσ τιµέσ και τώρα, µια και που η γεωργία δεν έχει επηρεαστεί σε σοβαρÞ βαθµÞ, την αγοράζουν πίσω ωσ γεωργική. Παρακολουθώντασ το ΕλληνικÞ πρÞγραµµα «Επιστρέφουµε στην Γη» Þπου υπάρχει πλάνο ενίσχυσησ για νέουσ να στραφούν σε γεωργικέσ επιχειρήσεισ, ίσωσ να προσφέρει η ιδέα αυτή κάποια λύση στην ανεργία. Χαλίτικα και άλλα κτήµατα να ενοικιάζονται απÞ το Κράτοσ σε νέουσ µε πολύ χαµηλÞ ενοίκιο, να υπάρχουν επιχορηγήσεισ (αντί ανεργιακÞ) και τεχνική καθοδήγηση απÞ το Υπουργείο Γεωργίασ µε αναµενÞµενα αρκετά καλά αποτελέσµατα. Βιολογική καλλιέργεια, παραγωγή µανιταριών, σαλιγκαριών, είναι µερικά που έδειξαν επιτυχία στα αποτελέσµατα στην Ελλάδα. Με τα πιο πάνω σενάρια τησ «ανατριχίλασ», µασ βρήκαν και οι Κινέζοι – Καλοδεχούµενοι µεν, αλλά Þπωσ εξελίσσεται το θέµα µάλλον θα επαναλάβουµε την καταστροφή τησ Βρετανικήσ αγοράσ. Οτιδήποτε πωλείται στουσ Κινέζουσ είναι τουλάχιστον 300.000 ευρώ (για να µπορούν να διεκδικήσουν την βίζα µÞνιµησ παραµονήσ) ενώ οι Κινέζοι µεσίτεσ ζητούν οτιδήποτε απÞ 15%20% επί τησ τιµήσ διάθεσησ, πλέον γύρω στισ 20.000 ευρώ /βίζα απÞ τουσ αγοραστέσ.

Αποτέλεσµα είναι οι εδώ τιµέσ να πολλαπλασιάζονται και χωρίσ καµία προστασία είτε απÞ τουσ εδώ πωλητέσ, είτε απÞ τουσ Κινέζουσ µεσίτεσ. Το θέµα θα έλθει στην επιφάνεια σύντοµα Þταν διαπιστώσουν Þτι τουσ ξεγελάσαµε. Ήδη στην τελευταία έκθεση στην Κίνα υπήρχαν και διαµαρτυρÞµενοι αγοραστέσ µε πανÞ που καταφέρονταν εναντίον τησ Κύπρου. Το πάθηµα δεν µασ έγινε µάθηµα και θα διαπιστώσουµε σε 2-3 χρÞνια ένα νέο κύµα διαµαρτυριών και δυσφήµισησ. Υπάρχουν διάφορεσ πληροφορίεσ σχετικά µε τον αριθµÞ των Κινέζων αγοραστών που κυµαίνονται απÞ 50-600 πωλήσεισ τουσ τελευταίουσ µήνεσ και καλÞ θα ήταν το ΚτηµατολÞγιο να περιλάβει στην µηναία του στατιστική και τισ διάφορεσ εθνικÞτητεσ των αγοραστών για να υπάρχει η σχετική πληροφÞρηση που είναι αναγκαία για τον προγραµµατισµÞ τησ αγοράσ. Εάν δεν «έχουµε το νου µασ» αγαπητοί µασ αναγνώστεσ, η ανάκαµψη αυτή τησ αγοράσ θα είναι πολύ προσωρινή και θα ενισχύσει την δηµιουργία τησ Κακήσ Τράπεζασ (ΚΕ∆Α) µια ώρα αρχύτερα. Τελειώνοντασ θα θέλαµε να εισηγηθούµε στουσ χρηµατοδοτικούσ οργανισµούσ να αρχίσουν να προβληµατίζονται στο θέµα τησ διαχείρισησ/διάθεση ακινήτων τα οποία τώρα «παίρνουν µέσα» έναντι χρεών τουσ. Υποβάλαµε απτέσ εισηγήσεισ επί του θέµατοσ και αναµένουµε, αν και το Þλο θέµα θα εξαρτηθεί και απÞ τισ άµεσεσ οικονοµικέσ εξελίξεισ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

«∞Ó‚·›ÓÂÈ» Ë ·ÓÂÚÁ›· Στο 14,7% του ενεργού πληθυσµού αυξήθηκε η ανεργία στην Κύπρο το ∆εκέµβριο απÞ 14,2% το Νοέµβριο, σύµφωνα µε τα στοιχεία που έδωσε στη δηµοσιÞτητα η Eurostat. Οπωσ προκύπτει απÞ τα κοινοτικά στοιχεία, η µέση ανεργία στην ευρωζώνη κυµάνθηκε στο 11,7% (αµετάβλητη), ενώ στο σύνολο τησ ΕΕ παρέµεινε επίσησ αµετάβλητη στο 10,7 %. Οι χώρεσ στισ οποίεσ καταγράφηκε η µεγαλύτερη αύξηση τησ ανεργίασ σε ένα έτοσ ήταν η Ελλάδα (απÞ 19,7% σε 26,8%), η Κύπροσ (απÞ 9,7% σε 14,7%) και η Ισπανία (απÞ 23,2% σε 26,1%).

ª¤¯ÚÈ 25/2 Ë ·Ó·Ó¤ˆÛË ÙˆÓ ·‰ÂÈÒÓ Î˘ÎÏÔÊÔÚ›·˜ Το Υπουργείο Συγκοινωνιών αποφάσισε παράταση στο χρÞνο ανανέωσησ των αδειών κυκλοφορίασ των οχηµάτων µέχρι την 25η Φεβρουαρίου, ανακοίνωσε ο ΥπουργÞσ Συγκοινωνιών και Έργων Ευθύµιοσ Φλουρέντζου. ΑντιλαµβανÞµαστε Þτι βρισκÞµαστε µέσα σε οικονοµική κρίση που επηρεάζει ανασταλτικά αρκετούσ ιδιοκτήτεσ να ανταποκριθούν µέχρι τισ 4 Φεβρουαρίου για αυτÞ και καταλήξαµε στην παράταση, είπε.

2.100.000 ÎÏËÚÒÓÂÈ ÙÔ ∆˙fiÎÂÚ €2 Τζάκποτ σηµειώθηκε στην πρώτη κατηγορία του ΤζÞκερ. Στην επÞµενη κλήρωση τησ Πέµπτησ η πρώτη κατηγορία θα πληρώσει 2.100.000 ευρώ. Οι αριθµοί που κληρώθηκαν είναι 1, 11, 15, 18 και 21. ΤζÞκερ ο αριθµÞσ 15.

ªÂ›ˆÛË 3,5% ÛÙȘ ¿‰ÂȘ ÔÈÎÔ‰ÔÌ‹˜ Μείωση 3,5% παρουσίασαν την περίοδο Ιανουαρίου – Νοεµβρίου 2012 οι άδειεσ οικοδοµήσ που εκδÞθηκαν απÞ τισ δηµοτικέσ αρχέσ και τισ επαρχιακέσ διοικήσεισ, σε σύγκριση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2011, µε βάση στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ. ΕιδικÞτερα, την περίοδο Ιανουαρίου – Νοεµβρίου 2012 εκδÞθηκαν 6.701 άδειεσ οικοδοµήσ, σε σύγκριση µε 6.946 άδειεσ την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Η συνολική αξία των αδειών αυτών µειώθηκε κατά 19,6% και το συνολικÞ εµβαδÞν κατά 30,9%. Ο αριθµÞσ των οικιστικών µονάδων παρουσίασε µείωση τησ τάξησ του 33,8%. Το Νοέµβριο του 2012, σύµφωνα µε τα στοιχεία, ο αριθµÞσ των αδειών οικοδοµήσ µειώθηκε κατά 47 ή 7,8% στισ 554, σε σύγκριση µε 601 το Νοέµβριο του 2011.

™ÙȘ 7 .Ì. ı· ·ÓÔ›ÍÔ˘Ó Ù· ÂÎÏÔÁÈο ΤÓÙÚ· Σύµφωνα µε την ισχύουσα Εκλογική Νοµοθεσία, οι ώρεσ ψηφοφορίασ στισ Προεδρικέσ εκλογέσ είναι απÞ τισ 7.00 π.µ. µέχρι τισ 6.00 µ.µ., µε διάλειµµα απÞ τισ 12.00 µ. µέχρι τη 1.00 µ.µ. Συναφώσ ανακοινώνεται Þτι οι ώρεσ ψηφοφορίασ για τα εκλογικά κέντρα του εξωτερικού έχουν καθοριστεί ωσ ακολούθωσ: Μπαχρέιν, Κατάρ, Σαουδική Αραβία 10.00 π.µ. – 7.00 µ.µ. µε διάλειµµα 2.00 µ.µ. – 3.00 µ.µ, Ελλάδα, Βουλγαρία 7.00 π.µ. – 6.00 µ.µ. µε διάλειµµα 12.00 µ. – 1.00 µ.µ., Αυστρία, Βέλγιο, Γαλλία, Γερµανία, Ουγγαρία, Τσεχία 9.00 π.µ. – 5.00 µ.µ. µε διάλειµµα 1.00 µ.µ. – 2.00 µ.µ, Ηνωµένο Βασίλειο 8.00 π.µ. – 4.00 µ.µ. µε διάλειµµα 12.00 µ. – 12.30 µ.µ., ΗΠΑ 7.00 π.µ. – 11.00 π.µ.

∏ ¢∂º∞ ÌÂÏÂÙ¿ 8 ÚÔÙ¿ÛÂȘ ÁÈ· ÂӉȿÌÂÛË Ï‡ÛË ÁÈ· º∞ Η ∆ηµÞσια Επιχείρηση Φυσικού Αερίου (∆ΕΦΑ) ανακοίνωσε Þτι υποβλήθηκαν ενώπιον τησ 8 δεσµευτικέσ ολοκληρωµένεσ προτάσεισ, αναφορικά µε την προκήρυξή τησ για την Προµήθεια Φυσικού Αερίου στουσ Ηλεκτροπαραγωγούσ Σταθµούσ τησ Κύπρου (Ενδιάµεση Λύση). Ùπωσ ανακοίνωσε, αρχικά είχαν υποβληθεί 17 προτάσεισ απÞ τισ οποίεσ οι 14 κρίθηκαν Þτι θα µπορούσαν να συνεχίσουν στη διαδικασία υποβολήσ δεσµευτικών ολοκληρωµένων Προτάσεων. «Στισ 4 Ιανουαρίου 2013 ζητήθηκε απÞ τισ 14 αυτέσ Εταιρείεσ Þπωσ υποβάλουν τισ ∆εσµευτικέσ τουσ Ολοκληρωµένεσ Προτάσεισ στισ 4 Φεβρουαρίου 2013, 17.00 τοπική ώρα. Υποβλήθηκαν 8 Προτάσεισ οι οποίεσ θα αξιολογηθούν», αναφέρεται. Η ∆ΕΦΑ αναφέρει επίσησ Þτι δεσµεύεται µε Συµφωνία ΕµπιστευτικÞτητασ µε τουσ Πιθανούσ Προµηθευτέσ και καµία απολύτωσ δήλωση δεν θα γίνεται για το θέµα.

∂ȉfiÌ·Ù· Ì ÚÔÂÎÏÔÁÈÎfi ¿ÚˆÌ· Την επίσπευση τησ καταβολήσ του επιδÞµατοσ τέκνου σε πολύτεκνεσ, τρίτεκνεσ και µονογονεϊκέσ οικογένειεσ ανακοίνωσε το Υπουργείο Οικονοµικών εξυπηρετώντασ Þπωσ φαίνεται προεκλογικέσ σκοπιµÞτητεσ καθώσ αντί το Μάιο που ήταν προγραµµατισµένο θα το καταβληθεί στισ 15 Φεβρουαρίου δηλαδή δύο µέρεσ πριν τισ Προεδρικέσ Εκλογέσ.∆ικαιούχοι του σχεδίου, σύµφωνα µε την ανακοίνωση, είναι οι τρίτεκνεσ, πολύτεκνεσ και µονογονεϊκέσ οικογένειεσ των οποίων το ετήσιο εισÞδηµα για το 2012 δεν ξεπερνούσε τισ 39,000 ευρώ. Στην αίτηση για το επίδοµα τέκνου πρέπει να δηλωθούν Þλα τα εισοδήµατα και περιουσιακά στοιχεία τησ οικογένειασ και πρέπει να υποβληθούν τα απαιτούµενα δικαιολογητικά. Σε δηλώσεισ του ο ΠρÞεδροσ τησ Οργάνωσησ Πολυτέκνων Παρασκευάσ Σαµάρασ και η ΠρÞεδροσ του Συνδέσµου Μονογονεϊκών Οικογενειών Ελένη Σωτηρίου κατηγÞρησαν την Κυβέρνηση Þτι µε τα κριτή-

ρια που επέβαλε µειώθηκαν σηµαντικά τÞσο ο αριθµÞσ των δικαιούχων Þσο και το ύψοσ των επιδοµάτων. «ΑρκετÞσ κÞσµοσ δεν έχει να φάει και κάνει ουρέσ έξω απÞ τισ ΜητροπÞλεισ. Μιλάµε για καταστροφική µείωση. Τα µισά µέλη µασ έχουν σταµατήσει να παίρνουν επίδοµα. Είχαµε 13,500 χιλιάδεσ ενεργού πολίτεσ και έχουµε µείνει στισ επτά. Είναι ένασ τρίτοσ Αττίλασ, ένασ νέοσ Ηρώδησ που περιορίζει τισ γεννήσεισ», τÞνισε ο Παρασκευάσ Σαµάρασ. «Κάποιοι είναι άνεργοι δεν έχουν άλλα έσοδα. Οι διατροφέσ που καταβάλλονται έρχονται µε µεγάλη καθυστέρηση. Πολλοί άνθρωποι έχουν µείνει εκτÞσ εισοδήµατοσ, οι φοιτητέσ αφαιρούνται κάτι που επηρεάζει σηµαντικά τα εισοδήµατα µασ», ανέφερε η Ελένη Σωτηρίου.. Τέλοσ Þσον αφορά το επίδοµα σε νοικοκυριά συνταξιούχων µε χαµηλά εισοδήµατα το Υπουργείο Οικονοµικών σηµειώνει ετοιµάζει τισ λεπτοµέρειεσ του Σχεδίου µε τα νέα εισοδηµατικά κριτήρια.

∞∏∫: ∞ÔηٿÛÙ·ÛË ˙ËÌÈÒÓ Ì ÂÚˆÙ‹Ì·Ù· Στα 160 εκ. ευρώ θα ανέλθει τελικά ο λογαριασµÞσ προσ Þφελοσ τησ Αρχήσ Ηλεκτρισµού Κύπρου για την αποκατάσταση των ζηµιών στο ΒασιλικÞ απÞτοκο τησ φονικήσ έκρηξησ στο Μαρί την 11η Ιουλίου του 2011. ΠοσÞ το οποίο προκαλεί εύλογα ερωτηµατικά καθώσ απέχει απÞ τισ εκτιµήσεισ τησ Αρχήσ Þσον αφορά το ύψοσ τησ αποζηµίωσησ η οποία µε βάση δηλώσεισ του τέωσ προέδρου τησ Αρχήσ Χάρη Θράσου ενώπιον τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ Εµπορίου στισ αρχέσ τισ προηγούµενη χρονιάσ υπολογιζÞταν µεταξύ 300 και 350 εκ. ευρώ δηλαδή περίπου τα διπλάσια. Με βάση πάντωσ το ασφαλιστικÞ συµβÞλαιο που είχε η ΑΗΚ στην ασφαλιστική εταιρεία Atlantic Insurance στο οποίο δεν συµπεριλαµβανÞταν οι ζηµιέσ στη Μονάδα 5 µπορούσε να διεκδικήσει αποζηµιώσεισ µέχρι και 600 εκ. ευρώ ενώ εξασφάλισε µÞλισ το ένα τέταρτο του ποσού. Στο µεσοδιάστηµα ακολούθησε και το αρχικÞ χαράτσι στισ τάξεισ του 6,96% στουσ λογαριασµούσ του ηλεκτρικού ρεύµατοσ και ακολούθωσ στο 5,75% το οποίο η ΑΗΚ απέδωσε αποκλειστικά στο αυξηµένο κÞστοσ ηλεκτρικού ρεύµατοσ απÞ την ενοικίαση των µονάδων παραγωγήσ ηλεκτρικήσ ενέργειασ.

Την ίδια ώρα η ΑΗΚ Þπωσ είναι σε θέση να γνωρίζει η εφηµερίδα µασ αντιµετωπίζει σοβαρά προβλήµατα ρευστÞτητασ ελέω του Þτι η κυβέρνησησ κατακρατεί ποσÞ 97 εκ. ευρώ το οποίο την ανήκει. Το ποσÞ αφορά τα 72,5 εκ. ευρώ που έδωσε ασφαλιστική εταιρεία Atlantic Insurance και οι 16 αντασφαλιστικέσ εταιρείεσ στην κυβέρνηση για την αποκατάσταση των ζηµιών στο ΒασιλικÞ και τα 24,5 εκ. ευρώ τη δεύτερη δÞση που κατέβαλε η ΑΗΚ και δεν την επέστρεψε ποτέ η κυβέρνηση που αφορούσαν την ενοικίαση µονάδων παραγωγήσ ηλεκτρικήσ ενέργειασ. Σε µια άλλη εξέλιξη η κυβέρνηση κατέληξε σε νέα εξωδικαστική συµφωνία µε την ασφαλιστική εταιρεία Eurosure και τισ αντασφαλιστικέσ εταιρείεσ Swiss Re και Alliance για την αποκατάσταση των ζηµιών στη Μονάδα 5 στο ΒασιλικÞ. Συγκεκριµένα αποφασίστηκε να καταβληθεί το ποσÞ των 19,5 εκ. ευρώ εκ των οποίων τα 14,6 εκ. ευρώ θα τα καταβάλει η κυβέρνηση σε πέντε άτοκεσ δÞσεισ µέχρι το 2016. Συνολικά το ποσÞ που θα καταβάλει η κυβέρνηση ωσ αναγνώριση τησ ποινικήσ ευθύνησ που είχε για τη φονική έκρηξη στο Μαρί ανέρχεται στα 120 εκ. ευρώ απÞ το σύνολο των 160 εκ. ευρώ που ήταν ο τελικÞσ λογαριασµÞσ.

∞·ÈÛÈfi‰ÔÍÔÈ ÔÈ ∫‡ÚÈÔÈ CEOs Οι Κύπριοι CEOs στην πλειοψηφία τουσ παρουσιάζονται απαισιÞδοξοι Þσον αφορά τισ προοπτικέσ ανάπτυξησ των επιχειρήσεων τουσ µέσα στουσ επÞµενουσ 12 µήνεσ, µε το ακριβέσ ποσοστÞ να αγγίζει το 59%, σύµφωνα µε την 16η ετήσια παγκÞσµια έρευνα τησ PwC. ΜÞνο το 6% των ερωτηθέντων δήλωσαν «πολύ αισιÞδοξοι» Þταν τα ποσοστά που καταγράφηκαν διεθνώσ αλλά και στην Ευρωζώνη φτάνουν το 36% και το 20% αντίστοιχα. Στην ίδια ερώτηση, ένα σηµαντικÞ ποσοστÞ των CEOs που φτάνει το 40% δήλωσαν αισιÞδοξοι για τισ βραχυπρÞθεσµεσ προοπτικέσ αύξησησ των εσÞδων τουσ. ΩστÞσο οι CEOs εµφανίζονται πιο αισιÞδοξοι για τισ προ-

οπτικέσ ανάπτυξήσ τουσ µέσα στα επÞµενα 3 χρÞνια, µε το 25% αυτών να δηλώνουν πολύ αισιÞδοξοι. Το ποσοστÞ αυτÞ αντιπροσωπεύει µια αύξηση 22 ποσοστιαίων µονάδων σε σχέση µε την περσινή έρευνα. Αξιοσηµείωτο είναι το γεγονÞσ Þτι οι CEOs στην Κύπρο Þσον αφορά τισ µεσοπρÞθεσµεσ προοπτικέσ αύξησησ των εσÞδων τουσ, είναι πιο αισιÞδοξοι (94%) απÞ τουσ CEOs στην Ευρωζώνη (82%) αλλά και διεθνώσ (90%). Σύµφωνα µε τα αποτελέσµατα τησ έρευνασ, οι CEOs στην Κύπρο πιστεύουν Þτι η οργανική ανάπτυξη στην εγχώρια αγορά καθώσ και η ανάπτυξη νέων προϊÞντων και υπηρεσιών αποτελούν τισ µεγαλύτερεσ ευκαιρίεσ επιχειρηµατικήσ ανάπτυξησ για τουσ επÞµενουσ 12 µήνεσ.

Œ‰Ú· Ù˘ Banc De Binary Ë ∫‡ÚÔ˜ Η ταχύτατα αναπτυσσÞµενη εταιρεία στην αγορά δυαδικών συµβολαίων δικαιωµάτων προαίρεσησ (binary options), Banc De Binary ξεκίνησε την δραστηριοποίηση τησ στην Κύπρο, προσφέροντασ στουσ επενδυτέσ ένα νέο προϊÞν. Τα Binary Options - γνωστά και ωσ FROs - διαφέρουν απÞ τισ παραδοσιακέσ επενδύσεισ στο Þτι το µÞνο που χρειάζεται να κάνουν οι επενδυτέσ είναι να προβλέψουν την κατεύθυνση µια επένδυσησ προκειµένου να ολοκληρωθεί µε επιτυχία η πράξη. Γενικά, µε τα binary options υπάρχουν µÞνο δύο αποτελέσµατα: είτε “πάνω” είτε “κάτω”. Ο τοµέασ των binary options στην Κύπρο αποτιµάται σε 500 εκ. ευρώ ανά έτοσ και αναµένεται Þτι τα επÞµενα τρία µε τέσσερα χρÞνια θα διεκδικήσει σηµαντικÞ µερίδιο απÞ την ήδη καθιερωµένη αγορά συναλλάγµατοσ (Forex). Η αµερικάνικη εταιρεία Banc De Binary έλαβε άδεια λειτουργίασ απÞ την Κυπριακή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράσ και γίνεται η πρώτη ρυθµιζÞµενη εταιρεία του είδουσ τησ στον κÞσµο. Τα γραφεία στην Κύπρο θα λειτουργούν ωσ η έδρα τησ εταιρείασ για Ευρώπη και Μέση Ανατολή και αντιπροσωπεύουν µια επένδυση πολλών εκατοµµυρίων ευρώ στο νησί. Η Banc De Binary ιδρύθηκε το 2009 στισ ΗΠΑ, στον

απÞηχο τησ απÞφασησ τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ να εισάγει τα binary options στην αµερικάνικη χρηµατοπιστωτική αγορά. Αυτή τη στιγµή είναι ο µÞνοσ αδειοδοτηµένοσ µεσίτησ για συναλλαγέσ µε binary options στον κÞσµο. Ο Ιδρυτήσ και Ανώτατοσ ΕκτελεστικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ Banc De Binary, Oren Laurent, δήλωσε πωσ η «Η Banc De Binary θα εργοδοτεί περισσÞτερα απÞ 120 άτοµα το 2013 ενώ στην Κύπρο υπολογίζεται Þτι θα έρθουν ακÞµα 10 εταιρείεσ του ίδιο τύπου µέχρι το τέλοσ του έτουσ. ΑυτÞ, σε συνδυασµÞ µε σηµαντικέσ συνεισφορέσ στον εταιρικÞ φÞρο µε βάση τα προβλεπÞµενα ετήσια έσοδα πάνω απÞ 100 εκ., καθιστά την Banc De Binary µια πολύ καλοδεχούµενη προσθήκη στο επιχειρηµατικÞ τοπίο τησ Κύπρου, ιδιαίτερα στη δύσκολη οικονοµική περίοδο που διανύουµε», εξήγησε.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

µ°∂¡√¶√À§√™ - ∂ÁÒ Û·˜ Ù· ϤÁ·! Ωσ τεράστιο λάθοσ χαρακτήρισε την πρÞσληψη τησ PIMCO για τον υπολογισµÞ των αναγκών αναχρηµατοδÞτησησ των κυπριακών τραπεζών, ο πρÞεδροσ τησ Marfin Investment Group (MIG) Ανδρέασ ΒγενÞπουλοσ. «Η παράδοση τησ έκθεσησ τησ PIMCO οριστικοποιεί πλέον δύο συµπεράσµατα: Η πρÞσληψη τησ PIMCO ήταν ένα τεράστιο λάθοσ, ενώ η θέση µου εδώ και 15 µήνεσ Þτι έπρεπε άµεσα (απÞ τÞτε) να προσληφθεί η BLACKROCK ήταν σωστή. Βέβαια, πολλοί απÞ αυτούσ που κάνουν κριτική σήµερα κατά τησ διαδικασίασ τησ PIMCO πολέµησαν και αυτοί τισ προτάσεισ µου µε τη λογική ‘σιγά µην κάνουµε αυτÞ που πρÞτεινε ο ΒγενÞπουλοσ’ β. Τα χαρτοφυλάκια και οι κεφαλαιακέσ ανάγκεσ µεταξύ Τρ. Κύπρου και Λαϊκήσ δεν έχουν

µεγάλεσ διαφορέσ, εάν δε συνυπολογίσει κανείσ Þτι η κρατική Λαϊκή εδώ και 15 µήνεσ µεγαλώνει διαρκώσ τισ ζηµιέσ τησ λÞγω ανεπάρκειασ και ευθυνοφοβίασ των ∆ιοικήσεών τησ, το συµπέρασµα είναι Þτι στο τέλοσ του 2011 η Λαϊκή ήταν σε καλύτερη κατάσταση απÞ την Τρ. Κύπρου», αναφέρει. Προσθέτει Þτι µε αυτÞ τον τρÞπο «µένουν ηθικά και νοµικά έκθετοι αυτοί που δυσφήµησαν και κρατικοποίησαν την Λαϊκή, ενώ µεταχειρίσθηκαν προνοµιακά και µε απίστευτεσ διακρίσεισ την Τρ. Κύπρου.» Παράλληλα ο κ. ΒγενÞπουλοσ ζητά έστω και τώρα, άµεσα να ληφθούν ορισµένεσ σωστέσ αποφάσεισ για να µειωθούν οι επιπτώσεισ και το µέγεθοσ τησ καταστροφήσ. Προσθέτει επίσησ Þτι πρέπει η Λαϊκή να ανακτήσει άµεσα τον ιδιωτικÞ τησ χαρακτήρα

που τησ αφαιρέθηκε παράλογα, άδικα και παράνοµα, ώστε να µειώσει τισ ζηµιέσ τησ και να αναζητήσει λιγÞτερα κεφάλαια απÞ το κράτοσ, µεταξύ άλλων και προσελκύοντασ ένα µεγάλο ποσοστÞ ιδιωτικών κεφαλαίων µε την υιοθέτηση κινήτρων αντιστοίχων µε την διαδικασία ανακεφαλαιοποίησησ του ελληνικού τραπεζικού συστήµατοσ. Αναφέρει επίσησ Þτι πρέπει Þλεσ οι κυπριακέσ τράπεζεσ να προσλάβουν απευθείασ την BLACKROCK για να προχωρήσει σε αναλυτική έρευνα των πραγµατικών κεφαλαιακών τουσ αναγκών, ανεξάρτητα µε το τι κάνει η Κυπριακή Πολιτεία και η ΤρÞικα ή το ∆ΝΤ, ώστε να υπάρξει τεκµηριωµένη επιχειρηµατολογία απέναντι σε θεωρητικέσ ασκήσεισ και µοντέλα που απειλούν, Þπωσ αναφέρει να καταστρέψουν την Κύπρο.

«√∫» ÁÈ· ‰È·ÌÂÛÔÏ·‚ËÙÈ΋ ÂÈÙÚÔ‹ ·ÍÈÔÁÚ¿ÊˆÓ Τράπεζα Κύπρου και Λαϊκή Τράπεζα στηρίζουν την πρÞταση για σύσταση διαµεσολαβητικήσ επιτροπήσ, η οποία θα εξετάζει θέµατα παραπλάνησησ των µελών του ΚατÞχων Τραπεζικών Συνδέσµου ΑξιÞγραφων, σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο του Συνδέσµου Φοίβο Μαυροβουνιώτη. Σύµφωνα µε τον κ. Μαυροβουνιώτη µετά απÞ συναντήσεισ του Συνδέσµου µε

τισ ηγεσίεσ τησ Τράπεζασ Κύπρου και τησ Λαϊκήσ, προκύπτει Þτι οι δύο τράπεζεσ συναίνεσαν στην άµεση σύσταση επιτροπήσ διαιτησίασ, ξένου διαµεσολαβητή, ο οποίοσ σε συνεργασία µε τον Κύπριο ή Κύπριουσ δικαστέσ θα εξετάζουν τισ περιπτώσεισ των παραπλανηµένων, εξαπατηµένων” κατÞχων τραπεζικών αξιÞγραφων και “η απÞφαση θα γίνεται σεβαστή απÞ την

¶ÚfiÛÎÏËÛË ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë ÚÔ˜ ª√∫∞™ ∆ύο ανακριτέσ τησ ΜΟΚΑΣ θα διερευνήσουν άµεσα πληροφορίεσ για ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ απÞ το γραφείο του υποψήφιου για την Προεδρία και Προέδρου του ∆ΗΣΥ Νίκου Αναστασιάδη, ύστερα και απÞ σχετικÞ αίτηµα και του ίδιου. Ùπωσ δήλωσε ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ Πέτροσ Κληρίδησ, «έχει δηµοσιευτεί στο διαδίκτυτο µια πληροφορία - ένα άρθρο - σύµφωνα µε το οποίο ουσιαστικά αποδίδετο στον κ. Αναστασιάδη και το γραφείο του ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ και ήρθε σε µια ώρα Þπου βαλλÞµαστε άδικα απÞ παντού Þτι στην Κύπρο γίνεται ξέπλυµα βρώµικου χρήµατοσ». Ο κ. Κληρίδησ πρÞσθεσε Þτι «ήταν κάτι πολύ σηµαντικÞ αφού αφορά έναν απÞ τουσ κύριουσ υποψηφίουσ για τη θέση του

Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ και δεν θα µπορούσε να µείνει απαρατήρητο». Ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ ανέφερε Þτι ενώ συνοµιλούσε για το θέµα µε την προϊσταµένη τησ ΜΟΚΑΣ και πριν τη λήψη οποιωνδήποτε αποφάσεων, επικοινώνησε µαζί του ο κ. Αναστασιάδησ και του είπε Þτι ο ίδιοσ ζητά να διερευνηθεί το γεγονÞσ. Σε ερώτηση κατά πÞσον η έρευνα θα έχει ολοκληρωθεί πριν τισ εκλογέσ Þπωσ ζητά εξάλλου και ο κ. Αναστασιάδησ, ο ΓενικÞσ Εισαγγελέασ απάντησε «ελπίζω Þτι θα έχουµε αποτελέσµατα µέχρι τισ 17 Φεβρουαρίου που είναι οι εκλογέσ». Ερωτηθείσ εάν θα ανακοινωθεί το πÞρισµα, ο κ. Κληρίδησ είπε Þτι «δεν έχουµε τίποτε να κρύψουµε».

Τράπεζα. Ο σύνδεσµοσ για το ίδιο θέµα θα συναντηθεί µε τον ∆ιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκο ∆ηµητριάδη, την ερχÞµενη ∆ευτέρα. Ο κ. Μαυροβουνιώτησ, τÞνισε επίσησ πωσ “επιβεβαιώθηκε Þτι τα µη Μετατρέψιµα ΑξιÞγραφα δεν µπορούν σε καµία περίπτωση να µετατραπούν (σε µετοχέσ) και παρα-

µένουν µε το καθεστώσ των µη Μετατρέψιµων”, προσθέτοντασ Þτι “επειδή µέχρι να µπορούν οι τράπεζεσ να αποκτήσουν το δικαίωµα ανακεφαλαιοποίησησ” ενδεχοµένωσ οι κάτοχοι αξιÞγραφων να µένουν χωρίσ εισÞδηµα θα αρχίσουν διαπραγµάτευση “να επανέλθουµε στην παλιά πρÞταση τησ δανειοδÞτησησ µε ένα µικρÞτερο ποσÞ απÞ το 100% του κεφαλαίου µασ”.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

6 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

™˘Ó¯›˙ÂÙ·È ÙÔ Ú¿ÏÈ ÙÔ˘ ¢ÚÒ Ì ÙȘ ¢ÏÔÁ›Â˜ ÙˆÓ ÙÚ·Â˙ÒÓ ™Â Û˘Ó¯fiÌÂÓ· „ËÏ¿ 12Ì‹ÓÔ˘ ÛηÚÊ·ÏÒÓÂÈ Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ¢ÚÒ - ‰ÔÏ·Ú›Ô˘ ·ÎÔÏÔ˘ıÒÓÙ·˜ ÙÔ ÙÚÂÏfi ¿ÚÙÈ ÙˆÓ ¯ÚËÌ·Ù·ÁÔÚÒÓ ÔÈ Ôԛ˜ ·ÚÔ˘ÛÈ¿˙Ô˘Ó ϤÔÓ Ê·ÈÓfiÌÂÓ· ÊÔ‡Ûη˜ ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Έντονα ανοδικά συνεχίζει για ακÞµα µια εβδοµάδα η ισοτιµία ευρώ - δολαρίου η οποία συνεχίζει να σπάζει το ένα ανοδικÞ ρεκÞρ µετά το άλλο. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3450 τησ περασµένησ εβδοµάδασ ακολουθώντασ έντονη ανοδική πορεία αναρριχήθηκε µέχρι και τα 1.3700 για ν διορθώσει στην συνέχεια κάτω απÞ τα 1.3600 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Η ισοτιµία πλέον δεν συµπεριφέρεται σε καµία περίπτωση φυσιολογικά και µια βίαιη έστω διÞρθωση τισ επÞµενεσ εβδοµάδεσ δείχνει πιο πιθανή απÞ ποτέ. Είδη σε µηνιαία βάση η ισοτιµία συµπληρώνει επτά συνεχÞµενουσ ανοδικούσ µήνεσ, συµπεριφορά που στην σύντοµη ιστορία τησ ισοτιµίασ παρουσιάστηκε µÞνο µία φορά και αυτή ήταν το 2001 Þταν και προηγήθηκε συντονισµένη παρέµβαση Þλων των κεντρικών τραπεζών για στήριξη του ευρώ που είχε βυθιστεί απÞ τα 1.20 στα 0,80 σεντσ. Και το κυριÞτερο είναι πωσ η µεγάλη αυτή άνοδοσ του ευρώ σε καµία περίπτωση δεν υποστηρίζεται απÞ τα οικονοµικά δεδοµένα τησ ευρύτερησ ζώνησ του ευρώ τα οποία µε εξαίρεση την Γερµανία βρίσκονται στο χειρÞτερο σηµείο τησ τελευταίασ 20ετίασ. Μπορεί οι τησ Ευρωζώνησ να προσπαθούν να πείσουν τισ αγορέσ πωσ τα χειρÞτερα έχουν παρέλθει και είδη η Ευρώπη βρίσκεται σε τροχιά ανάκαµψησ και σε ένα σηµείο να το έχουν κατορθώσει απÞ την άλλη Þµωσ τα οικονοµικά στοιχεία δεν µπορούν να διαψευστούν. Σύµφωνα µε τα επίσηµα στοιχεία

τησ Eurostat το τελευταίο τρίµηνο του 2012 σηµειώθηκε ρεκÞρ ανεργίασ και ύφεσησ σε Ισπανία, Ελλάδα, Κύπρο και Πορτογαλία χώρεσ στισ οποίεσ εφαρµÞστηκε και εφαρµÞζεται ακÞµα η σκληρή και «εγκληµατική» λιτÞτητα. Με Þλα αυτά δεν είναι τÞσο εύκολο να πειστούν οι αγορέσ σε βάθοσ χρÞνου πωσ τα πράγµατα έχουν αλλάξει. Είναι πασιφανέσ πωσ το ανελέητο τύπωµα χρήµατοσ απÞ τισ κεντρικέσ τράπεζεσ των ΗΠΑ και Βρετανίασ σε πρώτη βάση και Ιαπωνίασ σε πιο πρÞσφατη έχουν πυροδοτήσει ένα µοναδικÞ ράλι ρίσκου σε χρηµαταγορέσ και Ευρώ που είναι αδύνατο να διατηρηθεί σε βάθοσ χρÞνου. Οι αγορέσ σε τέτοιεσ περιπτώσεισ τρέχουν µε τα χίλια µέχρι να βρεθεί ο καταλύτησ που θα τισ οδηγήσει σε βίαιη και απÞτοµη πρÞσκρουση. Ίσωσ οι πολιτικέσ εξελίξεισ απÞ Ευρώπη να είναι αρκετέσ για να ανακÞψουν το υπερβολικÞ και εκτÞσ πραγµατικÞτητασ ράλι. Είδη στην Ισπανία, ο πρωθυπουργÞσ Mariano Rajoy είναι αντιµέτωποσ µε φωνέσ που ζητούν την άµεση παραίτησή του µετά την εµπλοκή του ονÞµατÞσ του σε σκάνδαλο διαφθοράσ, ενώ στην Ιταλία τουσ επενδυτέσ προβληµατίζει η αύξηση τησ δηµοτικÞτητασ του υποψήφιου για την προεδρία Silvio Berlusconi. Αν η πολιτική αστάθεια σε Ισπανία και την Ιταλία ίσωσ θα είναι η νέα σπίθα που θα αναζωπυρώσει την κρίση στην Ευρώπη θα φανεί στο εγγύσ µέλλον.ΑπÞ την άλλη Þµωσ ακÞµα και αυτÞ να γίνει δεν είναι τίποτα περισσÞτερο απÞ ακÞµα µια αφορµή για ανακοπή τησ υπερβολικήσ και παράλογησ ευφορίασ που έχει κατακλίσει τισ αγορέσ. Η πραγµατική αιτία θα είναι και πάλι τα δοµικά προβλήµατα τησ ζώνησ του Ευρώ τα οποία έχουν πλήξει θανάσιµα την πραγµατική οικονοµία και προσ το παρÞν οι Ευρωπαίοι δεν δείχνουν αποφασισµένοι να τα αντιµετωπίσουν τελεσίδικα.

N· ·ÔÊ¢¯ı› Ë Â·Ó¿ÏË„Ë ÙÔ˘ ÔÈÎÔÓÔÌÈÎÔ‡ ÎÚ·¯ ÙÔ˘ 2008 Οι βρετανικέσ τράπεζεσ που αδυνατούν να προστατεύσουν τισ καθηµερινέσ τραπεζικέσ συναλλαγέσ τουσ απÞ ριψοκίνδυνεσ επενδυτικέσ δραστηριÞτητεσ θα µπορούσαν να διασπαστούν, δήλωσε ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών τησ Βρετανίασ Τζορτζ Ùσµπορν, υποκύπτοντασ στισ πολιτικέσ πιέσεισ για σκληρÞτερη αντιµετώπιση των απερίσκεπτων δανειστών. Οι ευρωπαϊκέσ χώρεσ ενισχύουν το χρηµατοπιστωτικÞ τουσ σύστηµα ώστε να αποφευχθεί η επανάληψη του χρηµατοοικονοµικού κραχ του 2008, προσπαθώντασ να επιτύχουν µια ισορροπία µεταξύ των εκκλήσεων για να τεθούν υπÞ έλεγχο οι τράπεζεσ και των προειδοποιήσεων Þτι η πολύ αυστηρή επιτήρηση θα πνίξει την ανάκαµψη. Με τισ τράπεζεσ τησ Βρετανίασ να έχουν πληγεί απÞ το σκάνδαλο Libor και στην µερικώσ εθνικοποιηµένη Royal Bank of Scotland (RBS) να αναµένεται να επιβληθεί πρÞστιµο µέχρι 500 εκατοµµύρια στερλίνεσ αυτή την εβδοµάδα για το σκάνδαλο των επιτοκίων, ο κ. Ùσµπορν αποφάσισε να θέσει σε εφαρµογή το διαχωρισµÞ των βασικών δραστηριοτήτων λιανικήσ τραπεζικήσ, µε την απειλή τησ διάλυσησ. Οι διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ του Λονδίνου στο τραπεζικÞ του σύστηµα έχουν προχωρήσει περισσÞτερο απÞ Þ, τι στη Γαλλία και στη Γερµανία, οι οποίεσ, Þπωσ οι Ηνωµένεσ Πολιτείεσ, είναι οι µÞνεσ που απαιτούν οι τράπεζεσ να διαχωρίσουν τισ επενδυτικέσ δραστηριÞτητεσ τουσ απÞ τισ υπÞλοιπεσ εργασίεσ τουσ.

Και µέσα σε Þλα αυτά είχαµε την εβδοµάδα που µασ πέρασε και την τακτική συνεδρία τησ Fed η οποία στην ουσία παραµένει πιστή στην χαλαρή νοµισµατική πολιτική βλέποντασ προβληµατική την προοπτική ανάπτυξησ των ΗΠΑ. Και Þλα αυτά σε µια περίοδο που οι οικονοµικέσ δείκτεσ των ΗΠΑ µε εξαίρεση την αγορά ακινήτων είναι στο καλύτερο σηµείο τησ 5ετίασ και ο Dow Jones την περασµένη εβδοµάδα έκλεισε στο ψηλÞτερο επίπεδο τησ ιστορίασ του. Τεχνικά η ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ εµφανίζεται Þλο και πιο ενισχυµένη και το εβδοµαδιαίο σπάσιµο του 1.3470 έχει ανοίξει τον δρÞµο για τα 1.38 - 1.40. Πριν δοκιµαστούν Þµωσ τα επίπεδα αυτά µια σηµαντική διÞρθωση κάτω ακÞµα και απÞ τα 1.33 δεν µπορεί να αποκλειστεί τισ επÞµενεσ εβδοµάδεσ. Πολλά βέβαια θα εξαρτηθούν και απÞ την πολιτική αστάθεια που δείχνει να εµφανίζεται σε Ισπανία και Ιταλία. Ùπωσ Þµωσ έχουµε είδη αναφέρει το Þλο οικονοµικÞ και πολιτικÞ περιβάλλον σε Ευρώπη και Αµερική παραµένει πολύ εύθραυστο και δεν αποκλείεται οποιαδήποτε στιγµή η ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ να ανατραπεί.

380 ÛÙË̤ÓÔÈ Ô‰ÔÛÊ·ÈÚÈÎÔ› ·ÁÒÓ˜ Υπάρχουν ενδείξεισ για τουλάχιστον 380 στηµένουσ ποδοσφαιρικούσ αγώνεσ σε Þλη την Ευρώπη, ανακοίνωσε η Europol. Μεταξύ των στηµένων παιγνιδιών για το διάστηµα 2008-2011 που διερευνά η Europol είναι οι προκριµατικοί αγώνεσ για το Mundial, το Euro καθώσ δύο παιγνίδια του Champions League, τα οποία φέρεται να απέφεραν κέρδη ύψουσ 8 εκ. ευρώ. Κατά τισ έρευνέσ τησ η Europol προχώρησε σε ταυτοποίηση 425 εµπλεκοµένων προσώπων µεταξύ των οποίων βρίσκονται διεφθαρµένοι παράγοντεσ, ποδοσφαιριστέσ και διαιτητέσ απÞ 15 χώρεσ. Στο σκάνδαλο εµπλέκονται χώρεσ Þπωσ η Ισπανία, η M. Βρετανία, η Γερµανία, η Ελβετία, η Τουρκία και η Ολλανδία. Η Europol απέφυγε σκοπίµωσ να αναφερθεί σε ονÞµατα υπÞπτων ποδοσφαιριστών και ποδοσφαιρικών σωµατείων για την αποφυγή συσκÞτισησ των ερευνών που συνεχίζονται ακÞµη.

¶ÚÔ˜ Ì›ˆÛË ÙˆÓ ÎÔÈÓÔÙÈÎÒÓ ‰··ÓÒÓ Περαιτέρω µείωση των κοινοτικών δαπανών τησ περιÞδου 2014-2020, σχεδιάζει να προτείνει στουσ Ευρωπαίουσ ηγέτεσ στη Σύνοδο Κορυφήσ, την Πέµπτη το βράδυ στισ Βρυξέλλεσ, ο ΠρÞεδροσ του Ευρωπαϊκού Συµβουλίου Χέρµαν Βαν ΡÞµπεϊ. Σύµφωνα µε κοινοτικέσ πηγέσ, ο ΠρÞεδροσ τησ ΕΕ απέφυγε να αναφερθεί στο περιεχÞµενο τησ πρÞτασησ που θα υποβάλει, ωστÞσο άφησε να εννοηθεί Þτι θα προχωρήσει σε µια περαιτέρω µείωση των κοινοτικών δαπανών απÞ εκείνη που είχε προτείνει τον περασµένο Νοέµβριο. Μάλιστα, η µείωση µπορεί να είναι οριζÞντια, δηλαδή να αφορά τισ δαπάνεσ τησ συνοχήσ, τη γεωργίασ, αλλά και τισ άλλεσ πολιτικέσ συµπεριλαµβανοµένου και του κÞστουσ λειτουργίασ των κοινοτικών οργάνων.

™Â ÌÈÎÙ‹ ÔÚ›· Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ¢ÚÒ - ‰ÔÏ·Ú›Ô˘ ∞Ó‰Ú¤·˜ ∆ÛÔÏ¿Î˘ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division. Στα υψηλÞτερα του επίπεδα απÞ τα µέσα του Νοέµβρη του 2011 έφτασε το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου την περασµένη Παρασκευή (1 Φεβρουαρίου) καθώσ έτυχε διαπραγµάτευσησ στα 1,3711. Την ∆ευτέρα ωστÞσο το ευρώ παρουσίασε υποχώρηση και νωρίσ την Τρίτη το πρωί το ευρώ έτυχε διαπραγµάτευσησ σε χαµηλÞ µιασ εβδοµάδασ στα 1,3459. Θετικά επηρεάστηκε το ενιαίο νÞµισµα απÞ την ενίσχυση τησ διάθεσησ για ανάληψη επενδυτικού κινδύνου µετά την ανακοίνωση καλύτερων των αναµενÞµενων στοιχείων για τον

δείκτη µεταποίησησ PMI Ιανουαρίου στη Γερµανία. Παράλληλα, ευνοϊκÞ αντίκτυπο στο επενδυτικÞ κλίµα είχαν επίσησ και οι θετικέσ ανακοινώσεισ µακροοικονοµικών στοιχείων στισ ΗΠΑ. Συγκεκριµένα. η ανοδική αναθεώρηση των νέων θέσεων εργασίασ Νοεµβρίου και ∆εκεµβρίου κατά συνολικά 127.000 κατέδειξαν βελτίωση στην αγορά εργασίασ. Επίσησ, ο δείκτησ µεταποίησησ ISM ανήλθε τον Ιανουάριο σε υψηλÞ απÞ τον Απρίλιο του 2012. Σύµφωνα µε το ινστιτούτο ISM το επίπεδο του δείκτη τον Ιανουάριο, εφÞσον ετησιοποιηθεί, αντιστοιχεί σε αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,4%. Τέλοσ, ο δείκτησ καταναλωτικήσ εµπιστοσύνησ του Πανεπιστηµίου του Michigan ανήλθε τον Ιανουάριο στισ 73,8 µονάδεσ απÞ 72,9 το ∆εκέµβριο. ΩστÞσο, οι πολιτικέσ εξελίξεισ στην Ισπανία και την Ιταλία την περασµένη ∆ευτέρα περιÞρισαν την διάθεση για ανάληψη κινδύνου επηρεάζοντασ αρνητικά το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα.

Συγκεκριµένα, οι πολιτικέσ εξελίξεισ στην Ισπανία αναζωπύρωσαν τισ εκτιµήσεισ Þτι η δυνατÞτητα τησ ισπανικήσ κυβέρνησησ να προωθήσει οικονοµικέσ µεταρρυθµίσεισ περιορίζεται. ΕπιπρÞσθετα, πρÞσφατεσ δηµοσκοπήσεισ στην Ιταλία κατέδειξαν σχετική αβεβαιÞτητα αναφορικά µε το πολιτικÞ σκηνικÞ µετά τισ επερχÞµενεσ εκλογέσ (24-25/2). Την περασµένη ∆ευτέρα πραγµατοποιήθηκε συνάντηση τησ Καγκελαρίου τησ Γερµανίασ µε τον ΠρωθυπουργÞ τησ Ισπανίασ. Η Καγκελάριοσ τησ Γερµανίασ δήλωσε Þτι οι οικονοµικέσ µεταρρυθµίσεισ στην Ισπανία αποδίδουν και Þτι συζητήθηκε η οικονοµική συνεργασία των δυο κρατών. Ανέφερε επίσησ, Þτι οι διαρθρωτικέσ µεταρρυθµίσεισ στην Ισπανία θα συµβάλουν στην αντιµετώπιση του υψηλού ποσοστού ανεργίασ. Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναµένουν οι αναλυτέσ την σύσκεψη τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ την προσεχή Πέµπτη.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΛΛΑ∆Α | 7

ŒÏÂÁ¯Ô˜ ÚÔfi‰Ô˘ ·fi ÙËÓ ∆ÚfiÈη Στην Ελλάδα θα στρατοπεδεύσουν τισ επÞµενεσ µέρεσ οι Τροικανοί, σχετικά µε το νέο έλεγχο τησ ελληνικήσ οικονοµίασ, την επικαιροποίηση του µεσοπρÞθεσµου σχεδίου και τον έλεγχο των προαπαιτούµενων δράσεων για την εκταµίευση των επÞµενων δÞσεων. Το επÞµενο προγραµµατισµένο Eurogroup είναι για τισ 11 Φεβρουαρίου, χωρίσ να αποκλείεται η έγκριση τησ δÞσησ του Φεβρουαρίου θα εξεταστεί σε άλλη συνεδρίαση εντÞσ του ίδιου µήνα. ΒασικÞ προαπαιτούµενο για την αποδέσµευση των 2,8 δισ. ευρώ του Φεβρουαρίου είναι η εφαρµογή τριετών πλαφÞν στισ δαπάνεσ ανά τοµέα, τουλάχιστον για την κεντρική διοίκηση και τον τοµέα τησ υγείασ.Το δυσκολÞτερο, πολιτικά τουλάχιστον, ζήτηµα που καλείται να αντιµετωπίσει η ελληνική κυβέρνηση τοποθετείται χρονικά το Μάρτιο. Για να αποδεσµευτούν τα 2,8 δισ. ευρώ του Μαρτίου θα πρέπει µεταξύ άλλων να παρουσιαστούν τα σχέδια προσωπικού ανά υπουργείο ώστε να εντοπιστεί το πλεονάζον προσωπικÞ και να καθοριστούν συγκεκριµένοι τριµηνιαίοι στÞχοι για υποχρεωτικέσ, Þπωσ αναφέρεται στην τελευταία έκθεση τησ ΚοµισιÞν, αποχωρήσεισ απÞ το ∆ηµÞσιο. Η κατανοµή αυτή θα αποτελέσει τη βάση και για την υλοποίηση τησ διαθεσιµÞτητασ µε καταρχήν στÞχο να αποχωρήσουν συνολικά 25.000 υπάλληλοι έωσ το τέλοσ του 2013, οι µισοί εκ των οποίων έωσ το τέλοσ Ιουνίου. Το Μάρτιο το ελληνικÞ υπουργείο Οικονοµικών θα πρέπει να προχωρήσει σε αναθεώρηση του µεσοπρÞθεσµου δηµο-

σιονοµικού σχεδίου µε στÞχο να θέσει αυστηρέσ οροφέσ δαπανών για µια τριετία σε Þλουσ τουσ υποτοµείσ τησ ελληνικήσ δηµÞσια διοίκησησ. Τον Απρίλιο θα πρέπει οι τέσσερισ µεγάλεσ τράπεζεσ να έχουν ολοκληρώσει τισ αυξήσεισ µετοχικού κεφαλαίου και να έχουν ανακεφαλαιοποιηθεί µε βάση τισ κατευθύνσεισ που έχει θέσει η ΤτΕ. Τον Ιούνιο θα πρέπει να έχει ψηφιστεί και να έχει τεθεί σε λειτουργία το νέο σύστηµα φορολογικήσ διοίκησησ µε στÞχο να απλοποιήσει τισ διαδικασίεσ και να αυξήσει την αποτελεσµατικÞτητα τησ είσπραξησ φÞρων. Στο τέλοσ του ίδιου µήνα θα πρέπει να έχει ολοκληρωθεί και η εκκαθάριση ή η ανακε-

φαλαιοποίηση των µικρών τραπεζών. Στα τέλη του καλοκαιριού οι τράπεζεσ θα πρέπει να έχουν ολοκληρώσει την αναδιοργάνωση των επιχειρηµατικών τουσ πλάνων και να τα έχουν υποβάλει για αξιολÞγηση στη Γενικήσ ∆ιεύθυνση Ανταγωνισµού τησ ΕΕ. Το Σεπτέµβριο το υπουργείο Οικονοµικών θα πρέπει να έχει εντοπίσει και να έχει καταγράψει Þλουσ τουσ φÞρουσ υπέρ τρίτων και να συντάξει ένα πρÞγραµµα για την εξάλειψή τουσ µε στÞχο η δαπάνη να περάσει στη γενική κυβέρνηση. Το Νοέµβριο η κυβέρνηση θα πρέπει να αναµορφώσει πλήρωσ το σύστηµα κοινωνικών εισφορών απÞ τα διάφορα ταµεία σε τρεισ κατευθύνσεισ: - Απλοποίηση του προγράµµατοσ των εισφορών - ∆ιεύρυνση τησ βάσησ απÞ την οποία εισπράττονται κοινωνικέσ εισφορέσ - Μείωση των ασφαλιστικών εισφορών απÞ τουσ εργοδÞτεσ κατά 4%. Το ∆εκέµβριο η Τράπεζα τησ Ελλάδασ θα πρέπει να ολοκληρώσει ένα ακÞµη τεστ κοπώσεωσ (stress test ) για τισ ελληνικέσ εµπορικέσ τράπεζεσ µετά την ανακεφαλαιοποίηση µε βάση τη µεθοδολογία που θα ορίσει η τρÞικα θέτοντασ και νέα Þρια για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών. Τον ίδιο µήνα το υπουργείο Οικονοµικών θα πρέπει θα κάνει έναν τελικÞ έλεγχο για τα χρέη και τισ ληξιπρÞθεσµεσ οφειλέσ των φορέων τησ γενικήσ κυβέρνησησ και να εξετάσει αν τηρείται το πρÞγραµµα εξάλειψησ των οφειλών µέχρι και το τέλοσ του χρÞνου Þπωσ έχει συµφωνηθεί µε την τρÞικα.

™ÙÔ ÛÊ˘Ú› Ù· ÂÍÔ¯Èο ÙˆÓ ∂ÏÏ‹ÓˆÓ Σε πολλά νησιά του Αιγαίου δεν νιώθεισ την κρίση απÞ τη µακρινή Αθήνα, µε εξαίρεση το γεγονÞσ Þτι έχουν γίνει ασυναγώνιστα φτηνέσ οι τιµέσ των εξοχικών κατοικιών τουσ. ΑυτÞ υπογραµµίζει ρεπορτάζ τησ ψηφιακήσ έκδοσησ του γερµανικού περιοδικού «Nτερ Σπίγκελ», µε τον χαρακτηριστικÞ τίτλο «Ζώντασ σαν ΘεÞσ στην Ελλάδα». Οι συντάκτεσ του υπογραµµίζουν Þτι στη ΡÞδο µπορείσ να αγοράσεισ αυτή την εποχή παραθεριστική κατοικία απÞ 5% έωσ 25% φτηνÞτερα σε σχέση µε πριν απÞ µία δεκαετία. Αναφέρουν µάλιστα το παράδειγµα µιασ πολυτελούσ κατοικίασ 140 τ.µ. στη Λίνδο τησ ΡÞδου µε τρία υπνοδωµάτια, τζάκι και πισίνα, η οποία πωλείται προσ 385.000 ευρώ, Þταν στη ΜαγιÞρκα τησ Ισπανίασ κοστολογείται ένα ανάλογο ακίνητο µε τουλάχιστον 650.000 ευρώ. Η οικονοµική

∏ ÎÚ›ÛË ¤ÛÙÚ„ ÙÔ˘˜ ŒÏÏËÓ˜ ÛÙËÓ Î·ÈÓÔÙÔÌ›· Επιχειρηµατίεσ γίνονται οι Ελληνεσ προκειµένου να αντιµετωπίσουν την οικονοµική κρίση. Σύµφωνα µε την έκθεση του ΙΟΒΕ για την εξέλιξη των δεικτών τησ επιχειρηµατικÞτητασ στη διάρκεια τησ κρίσησ, το 8% του πληθυσµού ηλικίασ 18-64 ετών, το 2011, βρισκÞταν σε αρχικÞ στάδιο επιχειρηµατικήσ δραστηριοποίησησ. ΠρÞκειται για την τέταρτη υψηλÞτερη θέση ανάµεσα στισ πλούσιεσ χώρεσ του πλανήτη, ενώ το αντίστοιχο ποσοστÞ το 2010 ήταν 5,3%. Η Ελλάδα καταγράφει το υψηλÞτερο ποσοστÞ καθιερωµένησ επιχειρηµατικÞτητασ (επιχειρήσεισ άνω των 3,5 ετών) µε ποσοστÞ 15,8%. Ετσι, ο δείκτησ συνολικήσ επιχειρηµατικÞτητασ βρίσκεται στο 23,4%, ένα απÞ τα υψηλÞτερα ποσοστά παγκοσµίωσ και το υψηλÞτερο ανάµεσα στισ πλούσιεσ χώρεσ του πλανήτη. Σύµφωνα µε το ΙΟΒΕ, η επιχειρηµατικÞτητα ανάγκησ (πώληση προϊÞντων και υπηρεσιών στον τελικÞ καταναλωτή) στη χώρα µασ βρίσκεται στα υψηλÞτερα ποσοστά, ωστÞσο τα τελευταία τρία χρÞνια κινείται σταθερά κάτω απÞ το 50%, Þταν το 2005 ήταν 70%. Το γεγονÞσ αυτÞ, σε συνδυασµÞ µε την άνοδο του ποσοστού των νέων εγχειρηµάτων που αφορά σε υπηρεσίεσ προσ επιχειρήσεισ, κάνει τουσ τεχνοκράτεσ του ΙΟΒΕ να υποστηρίζουν πωσ διαπιστώνουν ποιοτική βελτίωση στισ επιχειρηµατικέσ δραστηριÞτητεσ. Επίσησ, το 2011, ένα στα τρία εγχειρήµατα παρουσίαζε κάποια καινοτοµικÞτητα και, µε αυτήν την επίδοση, η χώρα µασ καταλάµβανε την Þγδοη θέση ανάµεσα στισ χώρεσ καινοτοµίασ.

κρίση ανάγκασε πολλούσ Ελληνεσ να βγάλουν στο σφυρί τα εξοχικά τουσ, µε αποτέλεσµα να µειώνονται οι τιµέσ τουσ και να γίνονται ελκυστικÞτερα για ξένουσ αγοραστέσ που διαθέτουν ρευστÞ. Μεσιτικέσ εταιρείεσ που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα υπολογίζουν Þτι στα δηµοφιλέστερα ελληνικά νησιά, Þπωσ η ΡÞδοσ, η Σαντορίνη, η Κέρκυρα και η Σύµη προσφέρονται προσ πώληση δεκάδεσ εξοχικέσ κατοικίεσ, πολλέσ απÞ αυτέσ µάλιστα µε πανοραµική θέα στη θάλασσα. Επισηµαίνουν επίσησ Þτι χάρη στη νέα νοµοθεσία απαγορεύεται η πώληση αυθαιρέτων κατοικιών χωρίσ να έχουν νοµιµοποιηθεί προηγουµένωσ, οπÞτε εξασφαλίζονται οι αλλοδαποί αγοραστέσ απÞ ενδεχÞµενουσ κινδύνουσ στο µέλλον. Πάντωσ σε αρκετέσ περιπτώσεισ συνιστάται η πρÞ-

σληψη κάποιου ξενÞγλωσσου δικηγÞρου ή συµβολαιογράφου, ιδίωσ Þταν δεν έχει ενταχθεί ακÞµη στο ΚτηµατολÞγιο η περιοχή του ακινήτου.

EUROBANK - √È ÚÔÔÙÈΤ˜ ·Ó¿Ù˘Í˘ Ù˘ ∂ÏÏËÓÈ΋˜ √ÈÎÔÓÔÌ›·˜ Η ∆ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών και Προβλέψεων τησ Eurobank EFG, εξέδωσε το δεύτερο τεύχοσ του ένατου τÞµου τησ περιοδικήσ έκδοσησ Οικονοµία και Αγορέσ. Στο τεύχοσ αυτÞ φιλοξενείται άρθρο του Καθηγητή ∆ηµήτρη ΜαλλιαρÞπουλου, Συµβούλου Οικονοµικών Μελετών, και τησ Οικονοµικήσ Αναλύτριασ Ùλγασ Κοσµά, µε τίτλο: «Οι προοπτικέσ ανάπτυξησ τησ Ελληνικήσ Οικονοµίασ».Τα αυστηρά µέτρα δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ και η σηµαντική µείωση των µισθών στο σύνολο τησ οικονοµίασ µε στÞχο τη βελτίωση του δηµοσιονοµικού ισοζυγίου και την αποκατάσταση τησ ανταγωνιστικÞτητασ οδήγησαν την Ελληνική οικονοµία σε βαθιά ύφεση. Το πραγµατικÞ κατά κεφαλήν ΑΕΠ µειώθηκε κατά 20% κατά τη χρονική περίοδο 2008-2012, και αναµένεται περαιτέρω πτώση τησ τάξησ του 5% κατά το 2013. Η ραγδαία πτώση του ΑΕΠ σε συνδυασµÞ µε τον αποπληθωρισµÞ οδήγησε σε χειροτέρευση τησ δυναµικήσ του δηµÞσιου χρέουσ, µε το λÞγο του χρέουσ προσ το ΑΕΠ να αναµένεται να φτάσει το 178% το 2013, απÞ 129% το 2009, παρά την αναδιάρθρωση που έγινε το Μάρτιο του 2012 και τα µέτρα ελάφρυνσησ του χρέουσ που πάρθηκαν το ∆εκέµβριο του 2012. ∆εδοµένου Þτι η επανεκκίνηση τησ Ελληνικήσ οικονοµίασ παίζει καθοριστικÞ ρÞλο για την επιστροφή του χρέουσ σε διατηρήσιµα επίπεδα, το επίµαχο ζήτηµα είναι το κατά πÞσο η Ελληνική οικονοµία θα καταφέρει να επανέλθει σε µια νέα τροχιά βιώσιµησ και υψηλήσ ανάπτυξησ. Ο σκοπÞσ τησ παρούσασ ανάλυσησ είναι να εξετάσει το ρÞλο µιασ σειράσ καθοριστικών παραγÞντων για τη µακροπρÞθεσµη ανάπτυξη τησ Ελληνικήσ οικονοµίασ, Þπωσ είναι το µέγεθοσ του δηµÞσιου τοµέα, η ανταγωνιστικÞτητα και η εξωστρέφεια, ο πληθωρισµÞσ, η επένδυση σε φυσικÞ και ανθρώπινο κεφάλαιο και η ποιÞτητα των θεσµών. Η µελέτη καταλήγει σε ορισµένουσ βασικούσ παράγοντεσ για την οικονοµική ανάπτυξη, οι οποίοι έχουν αναγνωριστεί

απÞ τη διεθνή ακαδηµαϊκή βιβλιογραφία, και εξετάζει τη θέση τησ Ελλάδασ ιστορικά σε σύγκριση µε την Ευρωζώνη και τον υπÞλοιπο κÞσµο. Χρησιµοποιώντασ µια πληθώρα εκτιµήσεων απÞ την υπάρχουσα εµπειρική βιβλιογραφία σχετικά µε τουσ συντελεστέσ τησ ανάπτυξησ, εκτιµούµε Þτι το µέγεθοσ των καταναλωτικών δαπανών του ∆ηµοσίου και η εξωστρέφεια τησ Ελληνικήσ οικονοµίασ είναι οι πιο σηµαντικοί παράγοντεσ για την οικονοµική ανάπτυξη τησ χώρασ κατά την επÞµενη δεκαετία. Σύµφωνα µε τισ εκτιµήσεισ µασ, η µείωση του µεγέθουσ του δηµÞσιου τοµέα και το άνοιγµα τησ οικονοµίασ στισ διεθνείσ αγορέσ θα µπορούσε να βελτιώσει το κατά κεφαλήν εισÞδηµα (σε Þρουσ αγοραστικήσ δύναµησ) κατά περίπου 1% ετησίωσ σε σχέση µε την παγκÞσµια οικονοµία µέχρι το 2020. Πιο συγκεκριµένα, η αναµενÞµενη πτώση τησ δηµÞσιασ κατανάλωσησ κατά 5,5 ποσοστιαίεσ µονάδεσ του ΑΕΠ (απÞ 18,5% κατά τη δεκαετία 2000-2010 στο 13% του ΑΕΠ κατά την επÞµενη δεκαετία) θα µπορούσε να συνεισφέρει 0,8% ετησίωσ στο ρυθµÞ µεταβολήσ του κατά κεφαλήν ΑΕΠ. Αντιστοίχωσ, η αύξηση των εισαγωγών και των εξαγωγών ωσ ποσοστÞ του ΑΕΠ κατά 15 ποσοστιαίεσ µονάδεσ (απÞ 54,6% κατά τη δεκαετία 2000-2010 στο 70,0% κατά την επÞµενη δεκαετία), σε συνδυασµÞ µε τη βελτίωση τησ ανταγωνιστικÞτητασ, θα µπορούσε να προσθέσει στο ρυθµÞ ανάπτυξησ 0,4% ετησίωσ κατά την επÞµενη δεκαετία. Η βελτίωση τησ εξωστρέφειασ τησ ελληνικήσ οικονοµίασ αναµένεται να προέλθει απÞ αύξηση τησ δυναµικÞτητασ των εξαγωγικών τοµέων τησ οικονοµίασ, έτσι ώστε να επιτευχθεί η µετάβαση σε ένα εξωστρεφέσ µοντέλο ανάπτυξησ τησ Ελληνικήσ οικονοµίασ. Αναγκαία προϋπÞθεση για να µπει η Ελληνική οικονοµία σε µια νέα τροχιά διατηρήσιµησ και µακροχρÞνιασ υψηλήσ ανάπτυξησ είναι η επίσπευση των διαρθρωτικών µεταρρυθµίσεων στον ευρύτερο δηµÞσιο τοµέα και στισ αγορέσ προϊÞντων και υπηρεσιών.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ, 2013

8 | ΕΝΕΡΓΕΙΑ | financialmirror.com

23 ʈÙÔ‚ÔÏÙ·˚ο ¿Úη ÁÈ· ·Ú·ÁˆÁ‹ ËÏÂÎÙÚÈ΋˜ ÂÓ¤ÚÁÂÈ·˜ Σηµαντική εξοικονÞµηση στο κÞστοσ παραγωγήσ ηλεκτρικού ρεύµατοσ ύψουσ 43,76% προέκυψε απÞ την ολοκλήρωση των ηλεκτρονικών δηµοπρασιών για φωτοβολταϊκά πάρκα. Ανακοινώνοντασ τα αποτελέσµατα, ο ΥπουργÞσ Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού Νεοκλήσ Συλικιώτησ ανέφερε Þτι επιλέγονται 15 έργα παραγωγήσ ηλεκτρικήσ ενέργειασ µέχρι 1,5 Μεγκαβάτ (MW), 5 έργα για παραγωγή ενέργειασ µεταξύ 1,5MW και 30MW, 2 έργα για παραγωγή ενέργειασ µεταξύ 3,0MW και 5,0MW και ένα έργο για παραγωγή ενέργειασ µεταξύ 5,0 και 10MW. Τα έργα αυτά θα αφορούν φωτοβολταϊκά συστήµατα συνολικήσ δυναµικÞτητασ 50MW µε αναµενÞµενη ετήσια παραγωγή 80 Γκιγκαβατώρεσ (GWh), τα οποία θα προστεθούν στην υφιστάµενη παραγωγή ηλεκτρικήσ ενέργειασ απÞ ανανεώσιµεσ πηγέσ ενέργειασ. “Με το πέρασ τησ διαδικασίασ διασφαλίζεται Þτι η επιτυχία αυτή θα υλοποιηθεί µε το χαµηλÞτερο δυνατÞ κÞστοσ για τουσ πολίτεσ, αφού το µέσο υφιστάµενο κÞστοσ παραγωγήσ ηλεκτρικήσ ενέργειασ µε συµβατικά καύσιµα ανέρχεται σε 15,40 σεντ ανά κιλοβατώρα (KWh), ενώ η µέση τιµή που εξασφαλίστηκε µε το σύνολο των σηµερινών ηλεκτρονικών δηµοπρασιών ανέρχεται σε µÞλισ 8,66 σεντ ανά KWh, το οποίο αντιστοιχεί σε εξοικονÞµηση ύψουσ 43,76%”, ανέφερε ο κ. Συλικιώτησ.

Υπογράµµισε ακÞµη Þτι η διαφορά που προέκυψε απÞ τισ δηµοπρασίεσ θα κατατίθεται στο ταµείο Ανανεώσιµων Πηγών Ενέργειασ (ΑΠΕ), κάτι που, Þπωσ είπε, θα ενισχύσει τη βιωσιµÞτητα του ταµείου, τα έσοδα του οποίου προέρχονται απÞ τουσ καταναλωτέσ µέσω των τιµολογίων τησ Αρχήσ Ηλεκτρισµού Κύπρου. “ΑυτÞ είναι πολύ σηµαντικÞ διÞτι δηµιουργεί συνθήκεσ να γίνει βιώσιµο αυτÞ το ταµείο”, σηµείωσε. Η διαδικασία προσέλκυσε έντονο ενδιαφέρον, αφού ο αριθµÞσ των συµµετεχÞντων αιτητών στισ τέσσερισ ηλεκτρονικέσ δηµοπρασίεσ ανήλθε σε 121 και υποβλήθηκαν συνολικά 2.150 προσφορέσ. ΕιδικÞτερα, για την πρώτη κατηγορία (δυναµικÞτητασ µέχρι 1,5MW) η µέση τελική τιµή ανήλθε σε 9,70 σεντ/KWh σε σχέση µε τη µέση αρχική τιµή που ήταν 16,33 σεντ/KWh, κάτι που αντιστοιχεί σε εξοικονÞµηση 40,63% µε εκτιµώµενη ετήσια εξοικονÞµηση 1,9 εκ. ευρώ. Στη δεύτερη κατηγορία (απÞ 1,5 - 3,0MW) η µέση τελική τιµή ανήλθε στα 8,42 σεντ/KWh σε σύγκριση µε 15,50 σεντ/KWh τησ µέσησ αρχικήσ τιµήσ που αντιστοιχεί σε εξοικονÞµηση 45,68% και εκτιµώµενη ετήσια εξοικονÞµηση 1,6 εκ. ευρώ. Στην τρίτη κατηγορία (δυναµικÞτητασ 3,0-5,0 MW) η µέση τελική τιµή περιορίστηκε στα 8,33

σεντ/KWh, ενώ η µέση αρχική τιµή ανερχÞταν στα 15,88 σεντ/KWh, κάτι που αντιστοιχεί σε εξοικονÞµηση 47,53% και σε εκτιµώµενη ετήσια εξοικονÞµηση τησ τάξησ του 1 εκ. ευρώ. Τέλοσ, για την τέταρτη κατηγορία (µέχρι και 10 MW) η µέση τελική τιµή ανήλθε σε 7,41 σεντ/KWh σε σχέση µε 15,60 σεντ/ΚWh που ήταν η µέση αρχική τιµή, κάτι που αντιστοιχεί σε εξοικονÞµηση 52,50% και σε εκτιµώµενη ετήσια εξοικονÞµηση τησ τάξησ των 1,3 εκ. ευρώ.

Õ‰ÂÈ· Û 5 ¤ÚÁ· Ù˘ Lanitis Î·È Caramondani

∏ ÔÈÎÔÓÔÌÈ΋ ÎÚ›ÛË Î·ı¿ÚÈÛ ÙÔÓ ·¤Ú· ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰·

Η κοινοπραξία τησ Lanitis Green Energy Group (θυγατρικήσ εταιρίασ του Οµίλου Λανίτη) και τησ Carmondani Bros που συµετείχε στον ο µειοδοτικÞ διαγωνισµÞ τησ Υπηρεσίασ Ενέργειασ του Υπουργείου Εµπορίου για την αδειοδÞτηση φωτοβολταϊκών πάρκων συνολικήσ ισχύοσ 50 µεγαβάτ, επικράτησε του διαγωνισµού, αφού µειοδÞτησε και πέτυχε την αδειοδÞτηση για 5 απÞ τα συνολικά 23 έργα, συνολικήσ ισχύοσ 20,4 µεγαβάτ απÞ τη συνολική ισχύ 50 µεγαβάτ που δηµοπρατήθηκε. Η κοινοπραξία εξασφάλισε και την αδειοδÞτηση για το µεγαλύτερο έργο του διαγωνισµού, δηλαδή το φωτοβολταϊκÞ πάρκο συνολικήσ ισχύοσ 10 µεγαβάτ.

Αποτελέσµατα έρευνασ του Ινστιτούτου Κύπρου (www.cyi.ac.cy) δηµοσιεύτηκαν πρÞσφατα στο γνωστÞ περιοδικÞ New Scientist και συγκεκριµένα στο τεύχοσ Ιανουαρίου µε τίτλο «Η οικονοµική κρίση καθάρισε τον αέρα στην Ελλάδα». Η έρευνα συµπεραίνει µείωση στα επίπεδα ατµοσφαιρικήσ ρύπανσησ στην Ελλάδα, λÞγω τησ οικονοµικήσ κρίσησ. Ο ερευνητήσ του Ινστιτούτου Κύπρου ∆ρ. Μιχάλησ Βρεκούσσησ και οι συνεργάτεσ του, χρησιµοποίησαν τρεισ δορυφÞρουσ και επίγειεσ µετρήσεισ για να καταγράψουν την ατµοσφαιρική ρύπανση στη χώρα, την περίοδο 2007-2011. Συγκεκριµένα, στην έρευνα καταδεικνύεται Þτι τα επίπεδα του διοξειδίου του αζώτου µειώθηκαν σε Þλη την χώρα, µε µια ιδιαίτερη πτώση τησ τάξησ του 30% 40% πάνω απÞ την Αθήνα, ενώ παράλληλα διαπιστώθηκε πτώση και στα επίπεδα µονοξειδίου του αζώτου, µονοξειδίου του άνθρακα και διοξειδίου του θείου. Σύµφωνα µε τον επικεφαλήσ τησ έρευνασ ∆ρα. Βρεκούσση, αν και τα επίπεδα ρύπανσησ µειώνονται συνεχώσ απÞ το 2002, ωστÞσο ο ρυθµÞσ τησ µείωσησ επιταχύνθηκε απÞ το 2008 κατά 3,5 φορέσ. Το γεγονÞσ αυτÞ σχετίζεται µε τη µικρÞτερη κατανάλωση πετρελαίου, την επιβράδυνση τησ βιοµηχανικήσ δραστηριÞτητασ και τη συρρίκνωση τησ οικονοµίασ, ενώ καταδεικνύει Þτι η επιπλέον µείωση που αναφέρθηκε στα επίπεδα των αέριων ρύπων οφείλεται στην οικονοµική ύφεση. Ο ∆ρ. Μιχάλησ Βρεκούσσησ, είναι ερευνητήσ του Κέντρου για την Ενέργεια, το Περιβάλλον και τουσ Υδάτινουσ ΠÞρουσ του Ινστιτούτου Κύπρου (ΙΚυ).

Η αδειοδÞτηση για την εγκατάσταση φωτοβολταϊκών αυτήσ τησ συνολικήσ ισχύοσ αποτελεί σηµαντική εξέλιξη για την Κύπρο, αφού θα συµβάλει στην παραγωγή ηλεκτρικήσ ενέργειασ µε χαµηλÞτερο. Επίσησ, πρÞκειται για έργα µε αναπτυξιακÞ χαρακτήρα που θα συνεισφέρουν θετικά στην ανάπτυξη τησ Κυπριακήσ οικονοµίασ, θα συµβάλουν στην προσέλκυση πιθανών ξένων επενδυτών, και θα δηµιουργήσουν νέεσ θέσεισ εργασίασ. Η σηµασία του διαγωνισµού επιβεβαιώνεται και απÞ το µεγάλο ενδιαφέρον που επέδειξαν πολλέσ εταιρίεσ - τÞσο απÞ την Κύπρο Þσο και απÞ το εξωτερικÞ, ο αριθµÞσ των οποίων ανήλθε για πρώτη φορά στισ 120.

™ÙÔ Â›ÎÂÓÙÚÔ ÔÈ ÌË Û˘Ì‚·ÙÈΤ˜ ËÁ¤˜ ÂÓ¤ÚÁÂÈ·˜ Η ισχυρή αύξηση τησ παραγωγήσ ενέργειασ απÞ µη συµβατικέσ πηγέσ πετρελαίου και φυσικού αερίου θα έχει σηµαντικÞ αντίκτυπο στην αγορά ενέργειασ µέχρι το 2030, σύµφωνα µε την πρÞσφατη µελέτη Energy Outlook 2030, που εξέδωσε η BP. Αυτή είναι η τρίτη ετήσια έκδοση του Outlook που παρουσιάζει την οπτική τησ BP για τισ πιθανÞτερεσ εξελίξεισ στην παγκÞσµια αγορά ενέργειασ έωσ το 2030, µε βάση πρÞσφατεσ αναλύσεισ και λαµβάνοντασ υπÞψη τισ εξελίξεισ του περασµένου έτουσ. Η περσινή έκδοση άνοιξε το δρÞµο καταδεικνύοντασ τουσ τρÞπουσ µε τουσ οποίουσ η ΒÞρεια Αµερική είναι πιθανÞν να καταστεί ενεργειακά επαρκήσ. Η φετινή έκδοση εξετάζει αναλυτικά την επανάσταση που φέρνει το σχιστολιθικÞ αέριο και το «σφικτÞ» πετρέλαιο (tight oil) το φαινÞµενο που κρύβεται πίσω απÞ την ενεργειακή αναβίωση τησ Αµερικήσ -

καθώσ και τισ παγκÞσµιεσ προοπτικέσ που θα προκύψουν απÞ αυτή τη νέα µέθοδο παραγωγήσ ενέργειασ. Σύµφωνα µε τη µελέτη, οι προοπτικέσ για την ανάπτυξη τησ παγκÞσµιασ ζήτησησ ενέργειασ µέχρι το 2030 δεν έχουν µεταβληθεί πολύ σε σχέση µε το προηγούµενο έτοσ, µε τη ζήτηση να αναµένεται να είναι κατά 36% υψηλÞτερη το 2030, σε σχέση µε το 2011 και µε σχεδÞν Þλη την ανάπτυξη να προέρχεται απÞ τισ αναδυÞµενεσ οικονοµίεσ. ΩστÞσο, φαίνεται να υπάρχει µια µεγάλη στροφή σε σχέση µε τισ προοπτικέσ για τη µορφή τησ προσφοράσ αυτήσ τησ ανάπτυξησ, καθώσ οι µη συµβατικέσ πηγέσ ενέργειασ (σχιστολιθικÞ αέριο, «σφικτÞ» πετρέλαιο (tight oil) µαζί µε το «βαρύ» πετρέλαιο (heavy oil) και τα βιοκαύσιµα) φαίνεται να παίζουν ένα Þλο και πιο σηµαντικÞ ρÞλο και µεταµορφώνουν το «ενεργειακÞ ισοζύγιο» των Η.Π.Α.

¶ÂÚÈ‚·ÏÏÔÓÙÈÎfi ΤÓÙÚÔ ÂÓË̤ڈÛ˘ ÛÙËÓ ∂ÈÛÎÔ‹ Άρχισε τη λειτουργία του το περιβαλλοντικÞ κέντρο ενηµέρωσησ στο χωριÞ Επισκοπή τησ Επαρχίασ Πάφου. Το Κέντρο περιβαλλοντικήσ ενηµέρωσησ αποτελείται απÞ την αίθουσα υποδοχήσ, την αίθουσα εκθεµάτων και διοραµάτων, την αίθουσα προβολών και την αίθουσα περιβαλλοντικήσ εκπαίδευσησ – εργαστήριο, ενώ ο εξωτερικÞσ

χώροσ θα διαθέτει βοτανικούσ κήπουσ. Στην αίθουσα εκθεµάτων υπάρχουν διάφορα εκθέµατα και διοράµατα, φωτογραφίεσ, ταριχευµένα ζώα και πουλιά, οπτικοακουστικά µέσα, που θα προβάλλουν το φυσικÞ περιβάλλον, συλλογέσ πεταλούδων και εντÞµων, συλλογέσ ξύλων και εκθέµατα απÞ τη γεωλογία. ΣτÞχοσ του Κέντρου, είναι η ενηµέρωση, εκπαίδευση και

επιµÞρφωση του επισκέπτη σε θέµατα χλωρίδασ, πανίδασ και οικολογίασ, καθώσ επίσησ και γεωλογίασ ή άλλων περιβαλλοντικών θεµάτων. Σύµφωνα µε τον πρÞεδρο του Κοινοτικού Συµβουλίου Επισκοπήσ Ανδρέα Χαραλάµπουσ το κÞστοσ του έργου ανήλθε στισ 700,000 ευρώ και έχει συγχρηµατοδοτηθεί απÞ το κράτοσ και τα διαρθρωτικά ταµεία τησ ΕΕ.

∞‰˘Ó·Ì›· Ì·˜ ÂÛ›˜ Î·È ÙÔ ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓ! ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ ΑΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

w ww .hellas -ene rgy .com

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | PROPERTY | 19

New Kanika project at Agios Athanasios

Limassol Marina welcomes first residents

Kanika Developments has recently expanded its portfolio with the acquisition of a residential project in one of the most sought-after areas of Limassol, the Kanika Agios Athanasios Residence. All occupants can enjoy picturesque views stretching from Limassol to the Mediterranean Sea, while serving as a perfect gateway from the hectic pace and noise of the city.

The 2-storey development is comprised of five modernly designed 1- and 2-bedroom apartments and penthouses. Each is spacious and features large verandas, enjoying an individually allocated covered patterned concrete parking area and a separate storage room.

The contemporary architecture of the exterior is and harmoniously combined with the interior high-degree home comforts. The construction of the premises secures thermo-insulation and selected materials were used for the walls and floor tiling, such as ceramic tiles, porcelanato and laminated wooden floors. The windows, kitchen doors and utility doors are made of aluminum frames, while Italian wood was used for the internal carpentry. In addition, the granite workshops in the kitchen give a touch of elegance, yet the design is sleek, simple and functional.

To arrange an appointment for a personal tour, contact 8000 50 80 (toll free) or visit the website at www.kanikadevelopments.com.

Nereids ready, €86 mln sales so far Limassol Marina has welcomed its first residents with the delivery of the 94 luxury apartments and penthouses at Nereids Residences marking the beginning of the project’s first operational year.

“We have delivered on time and we feel very proud to be among the best-selling developments in Europe, having achieved sales in excess of 86 mln euros,” said Takis Palekythritis, General Manager of Limassol Marina Ltd. “We are pleased to have attracted a good balance of high calibre local and international buyers and we are confident of the positive impact this will have on local businesses and the Cyprus economy as a whole.”

Limassol Marina has helped change the face of Limassol town and embarked on a long anticipated transformation of the nearby area, while raising awareness and capturing unprecedented interest on a global scale.

With 90% of the project’s marine works and 50% of the residential development and infrastructure already completed, 2013 will see the continuation of the construction of the Peninsula and Island Villas, with direct access to the beach or their own private berths, with the first yachts expected to arrive in March. The Thetis Residences are due for delivery in June and the commercial area will be ready to open its doors to the public this summer.

Mortgaged Loans vs Mortgaged Property Many Cypriots have found themselves in a tight spot and are forced to take difficult and painful decisions.

They have taken a loan to buy a property, either as an investment or for their own accommodation. They have found themselves in this position because property prices have plunged since they took the loan, while interest rates are rising, the result being that the loan is either equal to or exceeds the value of the property.

This, together with a reduction of incomes because of the crisis leads to a difficulty to pay the loan installments.

What can someone do if there is a difficulty in paying the monthly dues and bank pressure is mounting?

FIRST OPTION

The first option is to sell the property at a lower price, sometimes lower than the purchase price and less than the current loan balance.

The danger is that the loan won’t be paid up even when the property is sold.

Our suggestion is to enter into a negotiation with the bank making sure that a discount is granted in case the property is sold so that the loan is fully settled upon the property sale.

But what if the bank rejects this suggestion?

SMALLER LOAN

It might be worthwhile to negotiate with the bank a new smaller loan to cover the difference between the loan balance and the sales proceeds secured.

By George Mouskides US Certified Public Accountant / Licensed Estate Agent Manager, FOX Smart Estate Agency Unfortunately, in Cyprus, the mortgaged loans, which are not settled by the sale of the mortgaged property, continue to burden those having taken the loan. This is in contrast to other markets, like the U.S. market, where the borrower may give up his rights on the property and the bank cannot have recourse on him after the property is sold.

Another similar option, if accepted by the bank, is to offer to transfer the property to the bank and consider the mortgaged loan as paid or partially paid.

Banks have lately been more flexible giving a lot of consideration to the solution above. This is beneficial to both sides, as the bank will not be dragged into a court procedure and the proper-

ty owner will not have to try to sell in today’s volatile market conditions.

FILE FOR BANKRUPTCY

The last option would be to file for bankruptcy, if of course there’s no ownership of any other property. If in other words the liabilities of a person exceed his assets, bankruptcy is always an option. This means that having declared bankruptcy that person will be under the scrutiny of the public receiver and will not be allowed to have bank accounts or reenter the marketplace for some years.

WHAT TO AVOID

Unfortunately, a lot of people chose another path which might be the most catastrophic. They ignore bank warnings which eventually lead to lawsuits. This might buy some time for the property owner, but in the long-run they end up paying a lot more in lawyer fees, interest and expenses. The result is that the property goes under the hammer at a lower value. More than that, the bank loan will still have to be paid, essentially for a property owned by someone else.

The lesson to be learned is for us not to stress ourselves but take action. Choices range from easy to difficult and every one of us must choose the most beneficial. The choice is ours...

February 6 - 12, 2013

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

China’s one-child policy Official data in January revealed that China’s working age population has declined for the first time since 1963. It seems as though the country’s One Child Policy, introduced in 1979 to control the overpopulation, has served its purpose and perhaps even been too successful. The immediate impact may be small, but the longterm effects will accumulate over the coming decades, with tens of millions of Chinese now on track to grow old without pensions or family support.

By Oren Laurent President, Banc De Binary

The incentive for Beijing to revoke its controversial policy has never been greater.

Public debate is rife and socio-economic experts have been widely voicing their opinions. There certainly appears to be an abundance of evidence that the time is right for change, but will Beijing yield to pressure?

Will politicians respond to the present situation and show enough foresight to support the country’s economic future?

Let’s put aside for now any moral or ‘freedom of choice’ considerations, and consider the key economic arguments against continuing with the One Child Policy. Firstly,

it could lead to the decline of China as a global power, given that the country will be unable to maintain a strong labour force. Goldman Sachs predict that growth across the BRIC countries (Brazil, Russia, India and China) will decline for this very reason, as less people are available to staff factories.

Amid the high competition for workers, salaries will inevitably rise, driving up costs.

Countries like Bangladesh, Vietnam and Cambodia will profit from China’s loss, able to offer more competitive pricing in the textile and manufacturing sectors. It is also worth noting here, although it is hardly a concern for Beijing officials, that changes in China could drive up the costs of certain products in the United States and Europe. We have grown accustomed to our electrical goods and clothing being ‘Made in China’ and will need to become less reliant on this major exporter in the years ahead.

Secondly, China will experience a much larger scale version of the problem which is presently faced by several developed countries with low birth rates: too many dependants for too few workers. The World Bank reported in 2005 that China’s pension liabilities could stand as high as a staggering 1.6 trln US dollars, and this will only increase if no action is taken. If two generations have just one child, down the line, one person could have four grandparents and two parents to support through old age, at the same time as helping their own child through university. This is

financially unrealistic. Yet will there be an alternative? According to UN forecasts, the population aged over 65 will increase 78% to 195 mln people by 2025.

A third concern has more recently come to light. Research published on January 10 revealed the social and behavioural attributes of those born before and after the policy was introduced. Notably, those with siblings are naturally more trusting and competitive. In contrast, children born under the One Child Policy were more risk averse and less likely to be in riskier occupations like self-employment.

This could lead to a long-term decline in entrepreneurial ability, and will hinder China in the competitive, fast-paced, global market.

Decision makers may understandably not want to return to the previous extreme of worrying about overpopulation. However, this seems to be a weak argument compared with the above economic concerns. Children under the age of 14 comprise less than a sixth of the population compared to almost a quarter in the past, with authorities claiming to have

prevented over 400 mln births since 1979. In addition, the one child philosophy has become a normal part of life as many Chinese have fallen out of the habit of larger families. Urban couples who are both only children are now permitted to have a second child, and yet many choose not to.

Experts have duelled in Chinese newspapers, predicting both the near end of the policy and that it will remain forever. It will be clear which side I’m rooting for. The worry is that even if the policy is revoked imminently, children born now will not enter the workforce for another 20 years. It may be too late in light of the recent decline - but better late than never. www.bbinary.com

Euro loses steam as political uncertainties resurface The euro extended losses on Tuesday as political uncertainty in Italy and Spain prompted traders to take profits on the currency’s stellar gains so far this year, after it hit a 14-month high last week.

That also helped to ease selling pressure on the yen slightly, lifting it above a 33month low against the dollar, though entrenched expectations of more monetary easing in Japan kept the Japanese currency in check.

The euro dipped 0.2% in Asia on top of Monday’s 0.95 percent fall to trade at $1.3485, well off a 14-month high of $1.3711 set Friday. Immediate support is seen around $1.3484, the peak for 2012, followed by $1.3255, an area that provided a floor recently.

A selloff in Italian and Spanish govern-

ment bonds and stocks on Monday amid growing political uncertainty in the two countries poured cold water on optimism that Europe is slowly healing from its debt crisis.

Spanish Prime Minister Mariano Rajoy

policy meeting as well.

“The recent drawdown in the ECB’s balance sheet as well as the recent rapid appreciation by the euro, has stoked not only liquidity concerns, but also concerns that euro

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS faced calls to resign over a corruption scandal, while in Italy the growing popularity of former premier Silvio Berlusconi was a worry for investors in the run-up to elections this month.

Traders said euro bulls were already starting to turn cautious in the lead-up to Thursday’s European Central Bank (ECB)

zone exporters’ competitiveness may be eroding at a very fragile time,” said Christopher Vecchio, currency analyst at DailyFX. Against the yen, the euro dipped below a key support at 124.62 — the 23.6% retracement of its rally since late January to a 34month high of 126.97 hit last Friday. The

dollar also held flat at around 92.40 yen, after having peaked at a 33-month high of 93.185 yen on Monday.

Some traders suspect the currency pair is repeating its trading pattern in recent weeks, where it falls early in the week and recovers to hit new multi-year highs in the latter half of the week.

Many traders also think the yen’s downtrend will remain intact with the Bank of Japan under the most pressure among major central banks to ease aggressively.

The Reserve Bank of Australia left its cash rate steady at 3.0% on Tuesday as widely expected, having just cut in December.

Still, the Aussie fell 0.3% to $1.0404 as the central bank left door wide open for further easing by explicitly mentioning the possibility of more easing.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | MARKETS | 21

Muddle through Europe: For how long?

Marcuard’s Market update

by GaveKal Research A year ago, the choice in Europe seemed clear: either set a clear course for fiscal union, or let the common currency blow up. Yet somehow Europe avoided making a tough choice, settled for a murky muddle-through path – and markets applauded. European equities had a fine year, the euro has perked up to $1.35, and ten-year sovereign bond yields for two of the riskiest major economies, Italy and Spain, have settled around 4% and 5% respectively. How long can this seemingly successful muddle last?

And let’s be clear: the muddle is what we are stuck with. The euro will not blow up, because ECB boss Mario Draghi has issued an unlimited put option on the currency, backed by the will of Europe’s political elites not to let their monetary experiment fail. Fiscal union will not proceed any time soon, because German boss Angela Merkel has ruled it out. And the southern European street will not explode, because if it were going to, it would have already. The social compact, and basic welfare provisions, are strong enough that a country like Spain can endure a Great Depression level of unemployment – 26%! – and remain essentially tranquil.

This stubborn reality raises two questions. First, what costs

does the muddle-through impose on Europe’s struggling economies? And second, at what point do these costs become great enough to upset the equilibrium?

The principal observation is that, while they infuriate market purists and accountants, muddle-throughs can work. In the late 1990s China’s financial system groaned under non-performing loans amounting to 40-50% of GDP. But rather than crystallise the losses immediately and create a new, clean financial system – a task that would have been politically and institutionally impossible – Beijing warehoused the bad loans, covered up the mess with creative accounting, made marginal but by no means revolutionary improvements to bank governance, and did fine.

Structural reforms in the real economy played a key role, but even here China indulged in a large dose of muddle, through its enormous state-owned enterprise network.

There is also a respectable school of thought that Japan’s performance in the two decades since its financial crash – a period of quintessential muddle-through – has not been so bad. While total output has stagnated, real GDP per head has actually grown at about the same rate as in the US; Japan’s apparently poor economic performance simply reflects its static and now declining population.

While it is likely the eurozone muddle-through can last for years, there are two big worries. First, the supposed Europewide recovery seems illusory. The northern European economies, mainly Germany, indeed seem poised for recovery,

but elsewhere many countries are doing worse and worse – especially France, where industrial production is weakening sharply on the back of a parlous auto sector, and construction activity is plummeting. Because Germany is so big, a simple average of eurozone economic indicators can suggest a broad recovery when the reality is an increasing gap between the strong and the weak Second, the experience of Japan shows that in the long run, macroeconomic stagnation creates corporate rot. For years the Japanese story was one of domestic languor and export vitality.

In the past, some have made a compelling similar case for Europe, in the divergence between the “export champions” and the “national victims”. But after years of success, many of Japan’s great companies have now lost their edge and find themselves struggling against competitors from more dynamic nations – the US, South Korea and China.

As it stands, the most likely scenario for Europe seems to be Japan 2.0: years and years of growth that is never quite strong enough to erode the bad debt mountain, yet never quite weak enough to spur large-scale structural change and a surge in corporate competitiveness outside Germany. The region is rich enough that social discontent will be contained, and a top layer of ultra-competitive companies (increasingly German) will mask a broader competitiveness deficit. To be confident that Europe will avoid that result, we need a lot more evidence of structural change in France, Italy and Spain than we have seen so far.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

Not a sterling year for the UK With the euro hitting levels that many analysts and politicians are calling insupportable, some investors may be looking to diversify the exposure. Do not seek safety in sterling. In my view, there is more downside risk for the pound than the euro. Monetary, fiscal and political uncertainty are all more serious for Britain than the eurozone.

The UK’s monetary policy is uncertain ahead of the arrival of the Bank of England’s new governor, Mark Carney, by July 1. There are three reasons to expect Carney is more committed than any other central bankers to new and more aggressive forms of unconventional policy: i) That is what he says; ii) it is likely that Chancellor George Osborne decided to go outside Britain for a central banker because he wants the option, if the UK economy is not showing clear recovery before the next election, of blaming Mervyn King and the ancien regime at the BoE for economic stagnation.

To do this, Osborne needs a new and much bolder monetary policy; the last possible date for pre-election policy changes will be the 2014 Budget, just one year from now; and finally, iii) Carney wants to be prime minister of Canada. His chances would be greatly improved if he could return to Canadian politics as Britain’s miraculous saviour.

www.marcuardheritage.com

Country

In regards to the fiscal situation, almost nobody now believes the British government will be able to hit its fiscal targets and the political difficulties of making any further tightening are becoming overwhelming as the election approaches. Thus fiscal policy is likely to be eased through some combination of public spending and tax cuts, backed by monetary financing from the BoE, which should add to downward pressure on sterling.

As to political risk, in the past two years the UK has been the most stable government in Europe: this will change as the election approaches, which must be held before the spring of 2015, while there is a chance that European political conditions may become more stable. The safe haven flows into sterling are therefore likely to reverse—and it is worth noting that the resulting weakening of sterling would be welcomed by both the government and the BoE. Of course, all the above uncertainties would be resolved if the British economy improved significantly in the next 12 months. That is quite possible, but will depend mainly on global and European conditions. But even if Britain manages to avoid further stagnation and radical monetary experiments as a result of global economic conditions improving, that will still leave the UK looking less attractive relative to the US, Europe and maybe even Japan.

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Weekly Economic Calendar Date

CURRENCY

CODE

RATE

EUROPEAN Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8600 1.5743 1.4512 19.045 5.5361 11.6093 1.3474 1.648 217.56 0.5193 2.5623 0.3186 11.9915 5.4863 3.0976 3.2434 30.1218 6.3415 0.9107 8.143

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.0405 0.9993 7.7543 53.32 92.3 1086.8 1.1882 1.2368

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.7093 12132.90 3.6861 0.7063 0.2815 1501.00 0.3850 3.6402 3.7501 8.9368 3.6728

AZN KZT TRY

0.7833 150.53 1.7630

AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

Weekly Economic Calendar Detail

FEB 6 EUR German Factory Orders M/M due 1.00pm FEB 6 US Crude Oil Inventories due 5.30pm FEB 7 AUD Austria Unemployment Rate due 2.30am FEB 7 GBP Manufacturing Production M/M due 11.30am FEB 7 GBP Trade Balance due 11.30am in GBP FEB 7 GBP Industrial Production due 11.30am FEB 7 EUR German Industrial Production M/M due 1.00pm FEB 7 GBP Bank of England MPC meeting on rates due 2.00pm FEB 7 EUR ECB Rate Meeting due 2.45pm FEB 7 EUR ECB President Mario Draghi press conference due 3.30pm FEB 7 US Weekly Unemployment Claims due 3.30pm FEB 7 US Prel Nonfarm productivity Q/Q due 3.30pm FEB 7 US Prel Unit Labour Costs Q/Q due 3.30pm FEB 7 US Consumer Credit M/M due 10.00pm FEB 8 CHF Unemployment Rate due 8.45am FEB 8 EUR German Trade Balance due 9.00am FEB 8 CAD Trade Balance due 3.30pm in CAD FEB 8 CAD Unemployment Rate due 3.30pm FEB 8 US Trade Balance due 3.30pm FEB 8 US Wholesale Inventories M/M due 5.00pm Indicated times are Cyprus time

Forecast

Previous

0.80% 5.50% 0.70% -8.9B 0.70% 0.20% 0.50% 0.75%

-1.80% 5.9M 5.40% -0.30% -9.2B 0.30% 0.20% 0.50% 0.75%

361k 368k -0.80% 2.90% 2.80% -1.90% 13.2B 16.0B 3.10% 3.00% 13.7B 14.6B -1.5B -2.0B 7.20% 7.10% -$45.8B -$48.7B 0.40% 0.60% Source: Eurivex

Date

Country

Detail

FEB 6 EUR German Factory Orders M/M due 1.00pm FEB 6 US Crude Oil Inventories due 5.30pm FEB 7 AUD Austria Unemployment Rate due 2.30am FEB 7 GBP Manufacturing Production M/M due 11.30am FEB 7 GBP Trade Balance due 11.30am in GBP FEB 7 GBP Industrial Production due 11.30am FEB 7 EUR German Industrial Production M/M due 1.00pm FEB 7 GBP Bank of England MPC meeting on rates due 2.00pm FEB 7 EUR ECB Rate Meeting due 2.45pm FEB 7 EUR ECB President Mario Draghi press conference due 3.30pm FEB 7 US Weekly Unemployment Claims due 3.30pm FEB 7 US Prel Nonfarm productivity Q/Q due 3.30pm FEB 7 US Prel Unit Labour Costs Q/Q due 3.30pm FEB 7 US Consumer Credit M/M due 10.00pm FEB 8 CHF Unemployment Rate due 8.45am FEB 8 EUR German Trade Balance due 9.00am FEB 8 CAD Trade Balance due 3.30pm in CAD FEB 8 CAD Unemployment Rate due 3.30pm FEB 8 US Trade Balance due 3.30pm FEB 8 US Wholesale Inventories M/M due 5.00pm Indicated times are Cyprus time

Forecast 0.80% 5.50% 0.70% -8.9B 0.70% 0.20% 0.50% 0.75%

Previous -1.80% 5.9M 5.40% -0.30% -9.2B 0.30% 0.20% 0.50% 0.75%

361k 368k -0.80% 2.90% 2.80% -1.90% 13.2B 16.0B 3.10% 3.00% 13.7B 14.6B -1.5B -2.0B 7.20% 7.10% -$45.8B -$48.7B 0.40% 0.60% Source: Eurivex

February 6 - 12, 2013

22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Great Rotation - A Wall Street fairy tale?

WALL ST WEEKAHEAD Wall Street’s current jubilant narrative is that a rush into stocks by small investors has sparked a “great rotation” out of bonds and into equities that will power the bull market to new heights.

That sounds good, but there is a snag: The evidence for this is a few weeks of bullish fund flows that are hardly unusual for January.

Late-stage bull markets are typically marked by an influx of small investors coming late to the party - such as when your waiter starts giving you stock tips. For that to happen you need a good story. The “great rotation,” with its monumental tone, is the perfect narrative to make you feel like you’re missing out.

Even if something approaching a “great rotation” has begun, it is not necessarily bullish for markets. Those who think they are early to the party may actually be arriving late.

Investors pumped $20.7 bln into stocks in the first four weeks of the year, the strongest four-week run since April 2000, according to Lipper. But that pales in comparison with the $410 bln yanked from those funds since the

start of 2008.

“I’m not sure you want to take a couple of weeks and extrapolate it into whatever trend you want,” said Tobias Levkovich, chief U.S. equity strategist at Citigroup. “We have had instances where equity flows have picked up in the last two, three, four years when markets have picked up. They’ve generally not been signals of a continuation of that trend.”

The S&P 500 rose 5% in January, its best month since October 2011 and its best January since 1997, driving speculation that retail investors were flooding back into the stock market.

Heading into another busy week of earnings, the equity market is knocking on the door of all-time highs due to positive sentiment in stocks, and that cannot be ignored entirely. The Standard & Poor’s 500 Index ended the week about 4% from an all-time high touched in

October 2007.

This week will bring results from insurers Allstate and The Hartford, as well as from Walt Disney, Coca-Cola Enterprises and Visa.

But a comparison of flows in January, a seasonal strong month for the stock market, shows that this January, while strong, is not that unusual. In January 2011, investors moved $23.9 bln into stock funds and $28.6 bln in 2006, but neither foreshadowed massive inflows the rest of that year. Furthermore, in 2006 the market gained more than 13% while in 2011 it was flat.

Strong inflows in January can occur for a number of reasons. There were a lot of special dividends issued in December that need reinvesting, and some of the funds raised in December tax-selling also find their way back into the market.

During the height of the tech bubble in 2000, when retail investors were really embracing stocks, a staggering $42.7 bln flowed into equities in January of that year, double the amount that flowed in this January. That didn’t end well, as stocks peaked in March of that year before dropping over the next two-plus years.

MOM AND POP STILL WARY

Arguing against a “great rotation” is not necessarily a bearish argument against stocks.

The stock market has done well since the crisis.

Despite the huge outflows, the S&P 500 has risen more than 120% since March 2009 on a slowly improving economy and corporate earnings.

This earnings season, a majority of S&P 500 companies are beating earnings forecast. That’s also the case for revenue, which is a departure from the previous two reporting periods where less than 50% of companies beat revenue expectations, according to Thomson Reuters data.

Meanwhile, those on the front lines say

mom and pop investors are still wary of equities after the financial crisis.

“A lot of people I talk to are very reluctant to make an emotional commitment to the stock market and regardless of income activity in January, I think that’s still the case,” said David Joy, chief market strategist at Columbia Management Advisors in Boston, where he helps oversee $571 bln.

Joy, speaking from a conference in Phoenix, says most of the people asking him about the “great rotation” are fund management industry insiders who are interested in the extra business a flood of stock investors would bring.

He also pointed out that flows into bond funds were positive in the month of January, hardly an indication of a rotation.

Citi’s Levkovich also argues that bond investors are unlikely to give up a 30-year rally in bonds so quickly. He said stocks only began to see consistent outflows 26 months after the tech bubble burst in March 2000. By that reading it could be another year before a serious rotation begins.

On top of that, substantial flows continue to make their way into bonds, even if it isn’t lowyielding government debt. January 2013 was the second best January on record for the issuance of U.S high-grade debt, with $111.725 bln issued during the month, according to International Finance Review.

Bill Gross, who runs the $285 bln Pimco Total Return Fund, the world’s largest bond fund, commented on Twitter on Thursday that “January flows at Pimco show few signs of bond/stock rotation,” adding that cash and money markets may be the source of inflows into stocks.

Indeed, the evidence suggests some of the money that went into stock funds in January came from money markets after a period in December when investors, worried about the budget uncertainty in Washington, started parking money in late 2012.

Data from iMoneyNet shows investors placed $123 bln in money market funds in the last two months of the year. In two weeks in January, investors withdrew $31.45 bln of that, the most since March 2012. But later in the month money actually started flowing back.

Barclays hikes mis-selling provisions

BP Q4 beats forecast as oil spill trial looms

British bank Barclays has stockpiled more cash to cover a growing compensation bill for mis-selling interest rate hedging products (IRHP) and payment protection insurance (PPI).

Following a review, Barclays said it would include a provision of 850 mln pounds for IRHP, an increase of 400 mln pounds, in full-year results on February 12.

The provision for PPI will now reach 2.6 bln pounds, an increase of 600 mln pounds.

Several British lenders face a collective bill of around 12 bln pounds for mis-selling loan insurance designed to protect borrowers who missed repayments due to illness or redundancy.

Consumer groups that challenged banks over the way the policies were marketed and sold won a landmark court case in 2011, opening the floodgates to thousands of compensation claims over one of Britain’s biggest ever consumer scandals.

Industry sources expect the final bill for banks to top 24 bln pounds.

Barclays’ announcement came hours before new Chief Executive Antony Jenkins and Chairman David Walker appear before UK lawmakers to testify to a banking inquiry into industry standards, which was launched after Barclays was fined $450 mln last June for rigging Libor interest rates.

Jenkins, who used to run retail banking, is likely to be grilled on why the bank - and the industry - has consistently underestimated the scale of redress for PPI claims.

Last month, the head of Britain’s Financial Ombudsman Service, Natalie Ceeney, said banks only had themselves to blame for the spiralling costs of the scandal, which she said could have been contained if they had addressed the issue earlier.

The ombudsman service, which steps in when banks and their customers cannot reach an agreement on compensation, said it was receiving up to 10,000 complaints each week about PPI and has hired 1,000 new staff to cope with the caseload.

Fourth quarter profits from shrinking British oil company BP Plc beat analysts’ expectations thanks in part to a record performance from its refining division, as a trial over its 2010 U.S. Gulf oil spill looms later in February.

BP, the last of the big four western world oil companies to report, said fourth quarter net profit, adjusted for non-operating items and accounting effects, fell to $3.98 bln from $4.98 bln a year earlier, mainly as a result of asset sales to pay for its spill liabilities.

Analysts had expected a quarterly profit of $3.3 bln, although they warned the result was hard to predict given the changing nature of BP. The company has sold $37.8 bln worth of assets since the Macondo spill and taken a total charge against profits of $42.2 bln - most of which has already been paid out.

More billions could flow out of the business this year either via a settlement with U.S. authorities and/or as a result of a civil penalties trial that is due to begin on February 25.

BP expects four new major upstream projects to begin production by the end of 2013 — Angola LNG, North Rankin 2 in Australia, Na Kika 3 in the Gulf of Mexico, and the Chirag Oil project in Azerbaijan.

A further six major projects are expected to come onstream through 2014.

In addition, the major upgrade of the Whiting refinery in Indiana is expected to come online in the second half of 2013, BP said.

Like its sector peers, BP is facing rising costs and is spending fast to keep production growing. It said organic capital expenditure would be $24-$25 bln in 2013, up from $23 bln in 2012.

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | WORLD MARKETS | 23

Blaming the Fed Critics of the US Federal Reserve are having a field day with embarrassing revelations of its risk assessments on the eve of the financial crisis. By law, the Fed is required to publish the transcripts of its Federal Open Market Committee (FOMC) meetings with a five-year lag.

While the full-blown crisis did not erupt until the collapse of Lehman Brothers in September 2008, it was clear by the summer of 2007 that something was very wrong in credit markets, which were starting to behave in all sorts of strange ways. Yet many Fed officials clearly failed to recognize the significance of what was unfolding. One governor opined that the Fed should regard it as a good thing that markets were starting to worry about subprime mortgages. Another argued that the summertime market stress would most likely be a hiccup.

Various critics are seizing on such statements as evidence that the Fed is incompetent, and that its independence should be curtailed, or worse. This is nonsense. Yes, things could and should have been done better; but to single out Fed governors for missing the coming catastrophe is ludicrous.

The Fed was hardly alone. In August 2007, few market participants, even those with access to mountains of information and a broad range of expert opinions, had a real clue as to what was going on. Certainly the US Congress was clueless; its members were still busy lobbying for the government-backed housing-mortgage agencies Fannie Mae and Freddie Mac, thereby digging the hole deeper.

Nor did the International Monetary Fund have a shining moment. In April 2007, the IMF released its famous “Valentine’s Day” World Economic Outlook, in which it declared that all of the problems in the United States and other advanced economies that it had been worrying about were overblown.

Moreover, it is misleading to single out the most misguided comments by individual governors in the context of an active intellectual debate over policy. It is legitimate to criticize individual policymakers who exercised poor judgment, and they should have a mark on their record. But that does

not impugn the whole FOMC, much less the entire institution.

Central banks’ state-of-the-art macroeconomic models also failed miserably – to a degree that the economics profession has only now begun to acknowledge fully. Although the Fed assesses many approaches and indicators in making its decisions, there is no doubt that it was heavily influenced by mainstream academic thinking – including the so-called real business cycle models and New Keynesian models – which

By Kenneth Rogoff

assumed that financial markets operate flawlessly. Indeed, the economics profession and the world’s major central banks advertised the idea of the “great moderation” – the muting of macroeconomic volatility, owing partly to monetary authorities’ supposedly more scientific, model-based approach to policymaking.

We now know that canonical macroeconomic models do not adequately allow for financial-market fragilities, and that fixing the models while retaining their tractability is a formidable task. Frankly, had the models at least allowed for the possibility of credit-market imperfections, the Fed might have paid more attention to credit-market indicators as a reflection of overall financial-market conditions, as central banks in emerging-market countries do.

Last but not least, even if the Fed had better understood the risks, it would not have been easy for it to avert the crisis on its own. The effectiveness of interest-rate policy is limited, and many of the deepest problems were on the regulatory side.

And calibrating a response was not easy. By late 2007, for example, the Fed and the US Treasury had most likely already seen at least one report arguing that only massive intervention to support subprime loans could forestall a catastrophe.

The idea was to save the financial system from having to deal with safely dismantling the impossibly complex contractual edifices – which did not allow for the possibility of systemic collapse – that it had constructed.

Such a bailout would have cost an estimated $500 bln or more, and the main beneficiaries would have included big financial firms. Was there any realistic chance that such a measure would have passed Congress before there was blood in the streets?

Indeed, it was precisely this logic that me led to give a very dark forecast in a widely covered speech in Singapore on August 19, 2008, a month before Lehman Brothers failed. I argued that things would not get better until they got much worse, and that the collapse of one of the world’s largest financial firms was imminent. My argument rested on my view that the global economy was entering a major recession, and I had the benefit of my quantitative work, with Carmen Reinhart, on the history of financial crises.

I was not trying to be sensational in Singapore. I thought that what I was saying was completely obvious. Nevertheless, my prediction gained bold front-page headlines in many major newspapers throughout the world. It gained headlines, evidently, because it was still far from a consensus view, although concerns were mounting.

Were concerns mounting at the Fed as well in the summer of 2008? We will have to wait until next year to find out.

But, when we do, let us remember that hindsight is 20-20.

Kenneth Rogoff, a former chief economist of the IMF, is Professor of Economics and Public Policy at Harvard University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | GREECE | 25

Improving confidence, regaining lost competitiveness The worst of Greece’s crisis is over and the vast majority of people believe that an exit from the eurozone is “not any longer on the table, which means improved confidence”, Bank of Greece Governor George Provopoulos said in an interview with the Financial Times.

Provopoulos also said that Greece had recouped 75% of the 31% loss in cost competitiveness during 2001-2009, adding that by year-end the country will have fully closed this gap.

According to the report, the BoG Governor stated that Greece’s public finances and competitiveness had also improved, while funds were flowing back into Greek deposit accounts. Moreover, Provopoulos stated that “what is important is that, although GDP continues to contract, confidence is steadily improving”, while noting that even at the tensest moments, the stability of the banking system had been preserved, with not a single depositor suffering a loss.

In addition, he said that “we have seen the worst in my country. We have turned the corner”, while also adding that

in the second half of the year, EUR 15 bln in deposits had returned, mainly from “under the mattresses” of Greeks and he expected another EUR 15 bln over the next year-and-a-half from this source alone, while some funds had also returned from overseas.

Provopoulos said that the “evidence is that we have legislated everything included in the programme and the government is accelerating its pace towards implementing all elements of the programme”, adding that “even if the outlook is for a 4 to 4.5% fall in GDP this year, psychologically the country has turned a corner”.

Confidence in Greece had been boosted by eurozone politicians’ push for greater European integration, and that “some of us would like to see even bolder and faster progress in this direction, but the political process takes time”.

In a separate interview, Finance Minister Yannis Stournaras told the BBC that he was 100% sure that 2013 will be Greece’s last year of recession, noting that “towards

€812 mln of T-bills sold, yield eases

Greeks try new ventures to cope with crisis

Greece sold 812.5 mln euros of sixmonth T-bills on Tuesday to roll over a previous issue that comes due on February 8, its debt agency (PDMA) said.

The T-bills were priced to yield 4.27%, three basis points below a previous auction on January 8. The sale’s bidcover ratio was 1.68, up from 1.62 in the previous auction.

The amount raised included 187.5 mln euros in non-competitive bids.

Greek banks traditionally buy the bulk of T-bill issues, meaning funding costs do not fully reflect the strains from the country’s debt crisis. Banks can then deposit the bills as collateral with Greece’s central bank to receive funding.

An increasing number of Greeks is reacting to the country’s worst economic crisis in decades by setting up small businesses, think tank IOBE said on Tuesday.

But the ventures, primarily focused on corporations rather than consumers, look unlikely to make a major dent in the country’s record unemployment rate, its survey found.

Hurt by fiscal belt-tightening to shore up public finances, the country’s economy has been contracting for five consecutive years, with more than one in four Greeks unemployed and more pain expected this year.

Quoting figures from the summer of 2011, the Foundation for Economic and Industrial

Bidders seek OTE’s Globul Four major telecom companies – Turkcell, Turk Telekom, Telenor and Deutsche Telekom – are expected to bid for OTE’s Bulgarian mobile unit Globul.

According to a person familiar with the matter, Deutsche Telekom was in the process rather to encourage the other players to make serious offers, while the binding financial offers are expected by March 18.

However, a second source said that OTE may also decide to cancel the sale after it secured 700 mln euros through a bond issue last week and the final bids are not satisfactory.

“We should not rule out the cancellation of the sale of Globul, which accounts for 10% of the group’s pro forma EBITDA, as the company has successfully addressed its debt maturities for 2013 and 2014. However, we are puzzled with the rationale of the participation of Deutsche Telekom in the sale process, as we view that the OTE’s parent company wants to keep Globul as part of its group structure,” explained Dimitris Birbos, analyst at the Investment Bank of Greece, a Laiki Bank subsidiary, adding that “we confirm our positive stance on the stock.”

Shares were last trading at 6.00 euros, giving OTE a market cap of 2.94 bln euros.

the last quarter of 2013, we are going to have recovery”.

He added that the probability of Greece leaving the euro is now very small, while branding feasible as well as welcome a new reduction in the level of Greek state debt by the country’s European partners, as long as it does not cause damage in other countries.

Research (IOBE) said that 8% of Greeks aged 18 to 64 were involved in early-stage entrepreneurship, the fourth highest number in developed countries according to a ranking by the Global Entrepeneurship Monitor (GEM).

“It shows that Greeks reacted to the uncertainty the crisis caused by doing what they know to do best, setting up small businesses.

However, the recession renders the survival of these ventures more difficult,” IOBE said.

Greece’s overall entrepreneurship index stood at 23.4%, one of the highest percentages globally, with more than 1.5 mln people engaged in such activities.

IOBE’s survey showed that while in the past

most new business ventures targeted the end consumer, the last three years saw a shift towards offering services to the business sector.

“It is a serious indication that the crisis seems to have set in motion restructuring processes, even at the level of small entrepreneurship,” the think tank said.

But there were low expectations that new start-ups would put a serious dent in unemployment, which has climbed to nearly 27%.

Only 2.8% of new small businesses expected their venture would create more than 20 jobs after five years, with three in four saying they would employ up to five people, IOBE said.

PPC-DEH heads for part-spinoff The government’s plan for the electricity market calls for spinning off roughly onethird of the Public Power Company (PPC/DEH) and selling it to private investors, according to the Wall Street Journal, citing senior government officials.

The report said the government would also seek a strategic investor for the slimmed down parent company, which would remain under state control.

Under this latest plan, which is still in the “concept” stage, the government proposes to create a vertically integrated, miniature version of the parent, which would take control of PPC’s assets in the north of the country—including power plants, coal and fuel reserves, distribution networks and

clients. The new company would be allowed to compete directly with its former parent throughout the country.

“By slicing off a part of PPC, you would create an instant competitor which would be able to compete on the same footing as the parent,” said one official familiar with the plan. “This would not only solve the problem with privatisation, but also the problem of Greece liberalising its electricity market.”

“The spin-off scenario appears to be the prevailing scenario for PPC as it combines the enhancement of competition in the electricity market and the partial privatisation of the utility. Nevertheless, how it will impact the company it is still difficult to assess as no details are known,” explained

Vassilis Roumantzis, analyst at the Investment Bank of Grecee, a Laiki Group subsidiary.

“We remain positive for the stock on the prospects of tariff deregulation and company restructuring, however we expect a high volatility for the stock over the next period,” he added.

With the stock trading at 6.39 euros, PPC’s market cap is estimated at 1.48 bln euros. This is down from a share price of 6.58 euros last month, following the announcement of higher electricity tariffs for low voltage customers effective from January 1. A new round of tariff increases is planned for May and a third round for July when tariffs are going to be deregulated.

OPAP to get tax-free prize for €100 winnings The government is expected to introduce a tax-free bracket for winnings of less than EUR 100. There will be 15% taxation for winnings between EUR 100-500 and 20% taxation for prizes above EUR 500. The new tax scheme will replace the 10% flat tax rate on net wins.

The Finance Ministry said that the European Commission has approved the new tax rates and the government will

submit a legislative amendment on OPAP’s taxation to parliament soon.

“This is major news for OPAP as the 10% taxation of net wins from the first euro would have harmed the so-called ‘recycling effect’, a key prerequisite for the success of the company’ games (especially for KINO and Stihima),” explained Dimitris Birbos, analyst at the Investment Bank of Greece, a Laiki Group subsidiary.

“Due to this tax, we have reduced our FY13e revenue estimate by 10% or by EUR 400 mln. By removing the impact of the winnings’ taxation from our numbers, we should upward adjust our FY13 revenue by 12% to EUR 3.9 bln, EBITDA by 24% to EUR 287 mln and net profits estimates by 30% to EUR 177 mln, and raise our target price by EUR 0.50/share to EUR 8.40/share.”

The stock was last trading at EUR 6.36.

February 6 - 12, 2013

26 | CSE PRICES | financialmirror.com CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number

Nominal

Market

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Book Value Price to

BOCY CPB HB LOG TSH LUI

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

1 795 141 4 065 482 619 689 74 080 246 214 460 547

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

427 244 170 750 103 488 21 483 10 833 8 750 742 549

1.24 0.25 0.81 0.81 0.54 0.27 0.66

0.19 0.16 0.21 0.36 0.08 0.07 0.18

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 29 494 29 236 18 900 15 240 8 989 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 880 240 251

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.14 0.13 0.57 0.23 0.20 0.14 0.43 0.16 1.06 0.06 0.68 0.11 0.33

3 657 15 126 1 904 5 408 25 421 2 779 5 526 242 4 543 864 7 704 7 722 1 249 20 642 4 558 32 412 2 096 5 589 743 6 160 3 483 4 692 2 306 10 800 335 948 11 772 1 511 11 934 4 559 5 389 7 735 1 019 164 33 955 62 125 1 658 19 887 5 421 298 1 650 2 557 2 328 7 475 3 175 207 196 75 000 436 921

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.32 2.73 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.81

0.11 0.31 0.67 0.10 0.89 0.23 0.08 0.06 0.11 0.04 0.49 0.40 0.90 0.07 0.24 0.19 0.30 0.24 0.19 0.57 0.26 0.43 0.18 0.11 -0.32 1.27 0.11 0.21 0.86 0.20 0.07 0.28 0.13 0.47 0.41 0.54 0.19 4.23 0.45 0.03 0.42 0.15 0.02 0.10 0.64 0.25 0.18 5.08 0.48

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

Profit/(Loss)

Per Share Book Value 2011 euro Times EUR ('000) Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά αξία λογιστ. αξ. φορολ.

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2011

9M '11

9M '12

2011

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

-792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 -1 160 500

-210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -1 887 586

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

2011

9M '11

9M '12

2011

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 674 -1 174 4 122 197 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 128

2011

9M '11

9M '12

2011

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -104 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 13 -37 2 753 -72 991

1 756

1 756

482

482

373 2 334 -2 594 -2 121 2 306 570 -3 519 -375 -3 942 -7 654 -52 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -15 562 673 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -6 299 1 345 -3 185 -281 -16 880 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 -192 -37 2 753 -74 079

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011 Cents

%

Results

Share 2011 Cents

n/a n/a n/a 5.99 n/a n/a 0.17

4.13 n/a 7.09 95.94 n/a 4.21 n/a n/a n/a 5.07 n/a n/a 9.28

Cents -76.37 -89.79 -16.24 4.84 -2.80 -17.95

Cents

%

2.50

8.62

Cents 5.84 -1.63 2.26 0.11 -0.61 15.90 -4.13 -11.55 -2.96 2.17 -2.17 -2.71

Cents 2.31 1.50

% 9.59 3.66

2.10

19.44

Cents 1.02 2.36 -1.63 -1.92 5.90 3.69 -2.48 -3.72 -3.64 -2.66 -0.21 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -45.77 14.01 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 -3.98 12.29 -3.93 -1.66 2.03 0.05 1.65 2.64 -28.71 4.85 -5.64 -0.93 -0.38 3.67

Cents

%

0.91

5.95

7.00 1.20

10.77 6.67

3.20

9.09

0.45

4.17

1.90

2.68

2.00

8.70

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

124.29 47.75 188.86

108.14 42.25 149.60

108.93 42.61 152.24

114.86 44.40 168.87

-5.16 -4.03 -9.85

113.87 0.278 0.047 0.177 0.290 0.048 0.019

98.46 0.235 0.040 0.165 0.265 0.044 0.018

99.62 0.238 0.042 0.167 0.290 0.044 0.019

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-4.84 -5.18 -4.55 -4.57 10.27 -2.22 5.56

637.17 0.260 0.439 0.195 0.124 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

569.68 0.240 0.410 0.160 0.108 0.054 0.670 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.057

569.68 0.241 0.410 0.160 0.108 0.054 0.670 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.060

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

-9.20 -3.60 -6.61 -12.57 -6.09 -6.90 -36.19 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 3.45

651.15

639.78

643.67 0.100 0.153 0.012 0.049 0.650 0.180 0.039 0.024 0.042 0.003 0.316 0.037 0.243 0.150 1.490 0.352 0.140 0.069 0.055 0.385 0.010 0.138 0.480 0.108 0.015 0.119 0.380 0.084 0.585 0.073 0.053 0.179 0.013 0.011 0.080 0.710 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.070 0.035 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.128 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

1.12 -21.88 0.00 0.00 8.89 0.00 0.00 -4.88 0.00 0.00 -25.00 8.97 0.00 -10.00 -1.96 0.00 1.73 0.00 -5.48 0.00 0.00 11.11 -1.43 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.30 -5.62 0.00 5.80 0.00 -2.72 0.00 0.00 6.67 -3.14 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6.06 -23.91 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

% Change

since

February 6 - 12, 2013

financialmirror.com | CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS OCEAN TANKERS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ERP CONF ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OCT OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΓΙΟΥ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΤΑΝΚ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2798 0.2704 0.7239 0.0070 0.0668 0.1709 0.0630 0.0291 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -58.18 -63.02 -64.64 -42.86 34.73 -73.67 -31.75 -31.27 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2011 58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 1 950 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 31 344 49 385 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 296 665 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 90 499

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.09 0.10 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 $0.20 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

993 6 569 4 449 51 200 1 130 1 260 2 545 473 405 2 183 5 458 709 3 367 80 742

244 13 023 5 496 207 2 000 150 7 823 629 23 15 000 285 29 190 752 148 7 256 7 833 380 218 1 910 8 582 379 1 971 14 232 2 967 417 1 376 773 2 925 70 6 298 77 1 240 58 824 192 698

0.1745 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.20 0.0100 0.29 0.67 0.2229 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 -0.27 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

-98.28 1.68 2.50 -0.03 0.33 -0.03 -0.16 -0.02 -0.07 0.46 0.29 12.20 0.12 -70.00 0.34 0.19 0.85 0.09 0.10 2.46 -0.01 0.56 0.42 -0.04 2.25 0.01 0.44 0.20 3.33 -0.16 -0.08 1.51

1 693 161

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

9M '11

9M '12

-737 -4 301 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -47 060

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

-737 139 -3 112 -14 687 -6 357 -255 -443 -165 -150 331 -136 -36 -303 -25 911

2011

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -212 -1 465 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 228

18

-17 728

18

-17 728

-27 -12 265 -6 400 -1 856 -7 900 -4 006 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -212 -1 465 -2 754 -77 -56 87 612 -2 656 -11 700 -438 2 076 -32 272 -2 192 -8 648 -1 314 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -153 104

-1 166 383

-1 909 991

-5 457 987

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

11.00

13.75

Results Cents

2011

2011

-5 478 172

P/E ratio 2011

Cents -1.26 0.25 -6.99 -7.34 -2.25 -1.82 -0.78 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

572.39

543.16

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

565.18 0.017 0.117 0.100 0.256 0.004 0.090 0.045 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

3.51 0.00 1.74 -15.97 2.40 0.00 15.38 -6.05 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.003 0.101 0.055 0.041 0.040 0.077 0.020 0.004 0.003 0.600 0.025 0.610 0.024 0.003 0.100 0.130 0.190 0.010 0.045 0.139 0.002 0.230 0.210 0.010 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.010 0.002 0.010 0.650

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.070 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.010 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

-

% Change

since

0.00

n/a

n/a

-0.03 -9.51 -6.40 -36.72 -15.80 -205.44 -6.11 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -1.15 -0.68 -2.97 -3.80 -0.13 -2.80 0.40 1.44 -4.30 -6.18 -5.11 3.06 -10.88 -4.73 -10.68 -13.60 -0.61 -0.46 -2.62 -4.50 -0.05 -6.90

1.12

4.00

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.87

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.)

CSE Code

FOCUS FINANCIAL SERVICES (TO BE DELISTED)

EXTE/EXTE

CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF PHONE MARKETING S.A. ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA TOTAL

ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI PHONE/PHONE ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000)

Market Cap EUR (000)

Latest price Nominal EUR Value EUR

Listing Date

1 690

11 830

7.00

0.30

29/3/10

1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

36 855 297 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 611 43 624 2 552 12 585 10 010 8 356 574 682

18.90 0.99 3.50 0.75 2.71 11.90 1.20 1.00 5.02 4.00 1.41 1.50 1.54 0.45

0.01 0.10 0.30 0.50 1.00 0.01 0.25 0.10 1.00 0.32 1.00 0.01 0.20 0.59

29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants Mkt Cap (000) (00) 24831 25 17606 176 224

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.) GreenTea SA

GRTEA

1 040

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

Latest Close 0.001 0.010

Market Cap

Latest price

Listing

Latest

EUR

EUR

Date

NAV

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.