Financial Mirror - 6March

March 6 - 12, 2013

2 | NEWS | financialmirror.com

Record number of billionaires make Forbes 2013 list “Cypriot” Fredrikson 87th with $11,5 bln Forbes’s 2013 list of the world’s richest people includes 1,426 billionaires, a record number, with a total net worth of $5.4 trln, up from $4.6 trlon in the previous ranking.

There are 210 new billionaires from 42 countries, including 27 from the United States. The average net worth of those on full list has risen to $3.8 bln from $3.7 bln. Sixty people have dropped off the list and eight have died.

The Asia-Pacific region saw the biggest number fall off the list with 29, followed by the U.S., which lost 16.

Most of the billionaires are self-made, 961, while 184 inherited their wealth and 281 inherited part of it and are increasing it.

The oldest billionaires, on average, are in the Americas, with an average age of 67, with those in the United States slightly younger at 65.

The United States had the most billionaires with 442, followed by Asia-Pacific with 386, Europe with 366, Middle East

and Africa with 103 and the Americas, excluding the United States, with 129. China alone has 122 billionaires.

Mexico’s telecoms tycoon Carlos Slim is still on top with a fortune of $73 bln, followed by Microsoft founder Bill Gates

($67 bln) and Spain’s Amancio Ortega of the Zara rags-to-riches fame third with $57 bln, pushing Warren Buffett into fourth position with $53.5 bln.

Cyprus has three entries. Cypriot national John Fredriksen, the oil rigs to fishing magnate, is ranked 87th with a wealth of $11.5 bln. Turkish Cypriot Suat Gunsel is ranked 1268 with a fortune of $1.1 bln and easyJet’s Stelios HadjiIoannou is 1332nd with $1.05 bln/ The number of women billionaires rose to 138 from 104.

The United States has 50 female billionaires, followed by 35 in Europe and 22 in Asia-Pacific.

Saudi Arabia’s 93-year-old Sulaiman Al Rajhi, the chairman of the Al Rajhi Bank, whose estimated net worth is $6 bln, is tied for having the most children of those on the list - with 23.

Roman Avdeev, the owner of the Credit Bank of Moscow, also has 23 children, 19 of whom are adopted. The 45-yearold’s fortune is valued at $1.4 bln.

Russell to drop Greek equities to “emerging” Russell Indexes, which has $3.9 trln tracking its market indices, will become the first major index provider to relegate Greek equities from the top-tier ‘developed’ markets category to ‘emerging’ markets.

The company said it planned to re-classify Greece at its upcoming annual index review in March and the move would become effective at the end of June.

Greece, with a plunging economy and

shrinking stock market, has already been ejected from major global bond indices and two other equity index providers MSCI and FTSE are holding it on review for downgrade to emerging market.

The cut to Greece’s developed market status could trigger an exodus by index funds that track developed markets.

Russell said the decision follows a threeyear market risk review process which

revealed Greece did not meet “macro- and operational risk criteria” for developed market status.

“While reclassifications are rare, they do occur if a country no longer meets the criteria for its current classification,” the company said in a statement.

“Russell’s methodology requires developed markets, in general, to be the least risky and most efficient in which to trade, with emerging and frontier markets progressively more risky and less efficient along the spectrum. “ The Athens General index currently has a market capitalisation of 32 bln euros, around a third of Ireland’s benchmark and down 75% from 2008 levels But George Zois, who heads the Greece and Cyprus desk at London broker Exotix said

reclassification would be good news for Athens.

“It’s a good step, for the simple reason that Greek stocks have been formally sitting in the developed market space but in fact the market perceives Greece to be more of an emerging market,” Zois said. “For funds that have an emerging markets mandate, there will be more flow going into Greek equities.”

But the real crunch for Greek stocks will come if MSCI, with $7 trln benchmarked to its indices, downgrades Greece to emerging markets, a category that has far less cash invested.

FTSE, with $3 trln benchmarked, last September kept Greece on a watch list for possible downgrade to ‘advanced emerging’ the index provider’s higher class of emerging market.

Easyjet poised to fly into FTSE 100 EasyJet, the airline founded in 1995 by Sir Stelios Haji-Ioannou with two borrowed planes, should secure its place among Britain’s blue-chip companies this week as a member of the FTSE 100.

Bar a last-minute collapse in easyJet’s shares, the FTSE group will confirm on Wednesday the remarkable rise of the upstart airline from Luton that now operates more than 1,000 flights a day across 600 routes.

The airline’s share price has more than doubled in the last year to 1018p – valuing the company at more than GBP 4 bln, not far off that of British Airways’ parent firm, International Airlines Group at GBP 4.4 bln.

EasyJet’s chief executive, Carolyn McCall, who took over in July 2010, would bring to three the number of women at the helm of a FTSE 100 company.

The airline’s valuation has soared as traditional carriers have retrenched and cost-conscious business travellers have increasingly been filling its seats.

Significant milestones were listing on the stock market in 2000, the acquisitions of Go and then GB airways, greatly expanding easyJet’s fleet and reach. Over the last decade it has opened bases in France, Germany, Spain and Italy, allied to its early Geneva base, capitalising on broader shifts in the airline industry and the problems besetting traditional carriers.

Yet easyJet’s growth has also been accompa-

nied by denunciations of the board from its founder, now no longer in charge but the largest single shareholder with around 37% in his family’s control. Some of Haji-Ioannou’s harshest words have been reserved for the outgoing chairman, Michael Rake – particularly aircraft orders – and excessive boardroom pay.

That culminated in a stormy 2012 annual meeting when he attempted to make the airline part of the “shareholder spring” by ousting Rake.

But where the board and Haji-Ioannou were united was in expressing delight at the impending elevation.

EasyJet director of communications, Paul Moore, said while the airline still operates on a low-cost basis, minimising unnecessary overheads – the headquarters are still the distinctly unglamorous address of Hangar 89 in Luton “and will be for some time to come” – he believes consumers no longer have that label in mind. In terms of passenger numbers it is the largest airline in Britain and the fourth largest in Europe, just behind Ryanair.

Easyjet believes allocated seating, on every flight since November, has broadened its appeal, with the previous boarding scramble having put off many travellers. The airline continues to expand in Europe: in the next month it will start providing competition on Italy’s major domestic Rome-Milan route, as well as starting flights from the UK to Moscow.

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 3

Eurozone OK on bailout, as Sarris fights for deposits l

Depositors spooked, €2 bln leaves Cyprus on “stupid bail-in” talk

Finance Minister Michalis Sarris has warned that all the talk about a “bail-in” plan for a writedown of Cyprus bank deposits has spooked depositors, with January data suggesting that about 2 bln euros have already left the country.

Eurozone finance ministers agreed late on Monday on a bailout for Cyprus by the end of March, possibly for up to 17.5 bln euros, but failed to decide how the rescue will be financed.

Sarris told his counterparts in Brussels that a “bail-in” would be catastrophic for Cyprus and would jeopardise the sustainability of any bailout, as it would hurt efforts to recapitalise the island’s two main banks, despite pledges by President Nicos Anastassiades last week to work for a swift deal.

“There is no way we can entertain the idea of any kind of haircut to any kind of deposits,” he said. “That is our firm position and we have communicated that.”

“We do not wish to discuss anything unorthodox,” Sarris said. “This would be an accident in the euro zone not caused by markets, but a self-inflicted wound, a self-inflicted catastrophe, not only for Cyprus but for the euro zone and perhaps even beyond.”

Two euro zone officials said ministers meeting in Brussels on Monday did not agree on how best to finance the bailout, but were committed to a deal by the end of March.

“The Eurogroup called on the international institutions and Cyprus to accelerate their work on the building blocks of a programme, and agreed to target political endorsement of the programme around the second half of March,” the ministers said in a statement.

Removing one of the stumbling blocs for a bailout agreement, the new government in Nicosia has agreed to an independent review of how Cypriot banks are implementing antimoney-laundering laws, the euro zone statement said.

Sarris said work on an independent evaluation of the country’s progress in enforcing legislation against money laundering could begin on March 12 and produce “essential” conclusions before the end of the month.

The review of Cyprus’s money controls may be conducted

by Moneyval, a committee of anti-money laundering experts backed by the 47-nation Council of Europe and one of the Big Four accounting firms, European officials said. The Cypriot government has been pushing for involvement by the central

Other options to make a bailout viable include an extension of repayment for a loan from Russia and the possibility of Russia taking a controlling stake in Cyprus Popular Bank, one of the hardest hit by the Greek debt crisis that was nationalised with a 1.79 bln state rescue last year.

“SYSTEMICALLY IMPORTANT”

bank of Cyprus. That is likely to appease Germany, which has raised concerns about money-laundering on the island, primarily concerning Russian depositors.

One way to ensure the Cyprus loan is sustainable is privatisation of state assets, starting with the state telecoms company Cyta, as suggested by Sarris, which could raise up to 1.5 bln euros. Germany’s hawkish Finance Minister, Wolfgang Schauble also wants Cyprus to consolidate the bloated banking sector, which has assets eight times larger than the island’s 17 bln GDP. German officials, backed by the Netherlands and Finland, have pushed for depositors in Cypriot banks, many of whom are Russian and British business people, to help pay for the cost of the rescue, a process known as a “bail-in”.

There are concerns in Berlin that Cyprus, with its low corporate tax rate and liquid banking system, has become a conduit for money-laundering.

Figures released last week showed a little over 2% of total deposits was withdrawn in January, although officials say there has since been a return of capital. Sarris called the bail-in idea a bad proposal.

“Really and categorically - and this doesn’t only apply in the case of Cyprus but for the world over and the euro zone - there really couldn’t be a more stupid idea,” he told reporters last week.

While short on detail, the euro zone statement at least ends a dispute over whether Cyprus is important enough for the euro zone to come to its rescue - a debate started by Germany, which had said the “systemic relevance” of Cyprus was unproven.

Olli Rehn, the European commissioner for economic affairs, said over the weekend all euro zone countries were important.

“Even if you come from a big EU country, you should be aware that every member of the euro zone is systemically relevant,” Rehn was quoted as saying in Der Spiegel.

“If Cyprus becomes disorderly insolvent, it is very likely that would lead to it exiting the euro zone,” he said.

A 17 bln-euro rescue would increase Cyprus’s debts to around 145% of GDP, a level considered unsustainable. By comparison, Greece’s bailout calls for it to cut its debt-toGDP ratio to 120% by 2020, but that would be too high for Cyprus.

The IMF and other officials believe Cyprus should have to cut its debt-to-GDP ratio to just below 100%, but Cyprus is likely to push back against that, saying 120% is manageable.

The final decision on Cyprus is likely to come at an extraordinary meeting of the ministers later in March.

Cypriot EuroMP Takis Hadjigeorgiou was quick to respond, saying that comments by Dutch Finance Minister and Eurogroup chairman Jeroen Dijsselbloem and ECB Council member Benoit Coeure of making comments about a “bail-in”, accusing them of being responsible for the flight of 2 bln euros from Cyprus banks within a few days.

The Cyprus Investment Promotion Agency tried to take a reassuring stance saying that certain people within the EU keep or repeating the same old arguments, when they know there is no issue of a bail-in, as it would also jeopardize the whole European financial infrastructure.

Rehn: Troika to help assess bailout European Commission Vice President Olli Rehn, has said that the Troika is working to achieve an agreement on a Cyprus bailout in March.

In statements Tuesday to the press after the conclusion of the ECOFIN Council, Rehn referred to Monday’s Eurogroup meeting in Brussels.

He noted that after the Eurogroup meeting additional meetings took place during which it was agreed that a Troika team (European Commission, European Central Bank and International Monetary Fund)

would return to Cyprus to discuss with the Cypriot authorities with the aim to reach an agreement.

“We work for the achievement of a solution within March as regards the adjustment program, while as far as money laundering is concerned, the intention of the Cypriot authorities is to have an outcome during the month”, Rehn said. He added that the evaluation will be carried out by the Council of Europe’s Moneyval, by an independent expert and an independent accountant, who will be selected through competition.

Demetriades proposes tax on deposits The government should install a special tax on capital gains from bank deposits to finance the restructuring of its banking sector, Central Bank Governor Panicos Demetriades was quoted as saying.

“Taxing 10% of interest income for example would generate a substantial amount of revenue for the government,” Demetriades told the Wall Street Journal in an interview a day after Eurozone finance ministers agreed a bailout for Cyprus by the end of March, without specifying how the rescue will be financed.

He estimated that such a tax “would generate as much as 150 mln euros a year.”

The “special solidarity levy for Cyprus”, as he called it, would only be applied for three years, which would be the time frame for an international rescue.

“This is not a haircut and it’s not a stealth tax. It could be implemented without undermining investors’ confidence in the banking system and - unlike a tax - it could also apply to non-Cyprus residents,” he said.

President Nicos Anastasiades promised last week to work for a swift deal to prop up the island’s banks, which need capital of 6-9 bln euros, according to a hotly disputed due diligence by global fund manager PIMCO.

March 6 - 12, 2013

4 | CYPRUS | financialmirror.com

New data shows haircuts no longer necessary A retroactive deposit tax would be smarter

By Fiona Mullen The election of Nicos Anastasiades to the presidency has probably improved the chances of a bailout. But it has yet to bring consensus on how to ensure that the debt burden will be sustainable.

According to earlier (probably outdated) estimates, the debt ratio after a bailout could hit 140% of GDP. A restructuring of the sovereign Eurobonds issued under English law is legally tricky, and the banks have little debt on their books to target.

Therefore a number of voices have started to suggest that a bail-in of uninsured bank depositors (“a deposit haircut”) is the “only” solution for debt sustainability in Cyprus.

Those making these claims need to look closer at the Cyprus economy. New developments suggest that a deposit haircut is not even necessary, let alone desirable.

First, despite a real GDP decline of around 2.4% in 2012, the government managed to reduce the budget deficit to 5% of GDP in 2012 from 6.3% in 2011.

Far more importantly for debt sustainability in the longer term, it cut the primary deficit in half to €222m. So Cyprus is just a couple of hundred million euro away from servicing its debt without external help.

And this is before the average 10% salary and pension cuts that were passed in late 2012. A 20% increase in Inland Revenue income for January and a budget surplus twice as big as last year are also positive signs.

Second, the Cyprus News Agency reported on 22 February that the investment firm Pimco had cut its estimate for bank recapitalisation to €8.9 bln from an earlier estimate of €10.1 bln.

When GDP is only €18 bln, this kind of adjustment matters.

On the basis of the smaller than expected budget deficit and the lower bank recapitalisation number, I cannot get my debt/GDP ratio forecast above 130%, even with an expected decline in GDP and revenues.

If the debt/ratio peaks at 130%, it means that Cyprus needs to find just €1.8 bln to bring the debt/GDP ratio below 120% of GDP - the threshold that the IMF may find tolerable.

The obvious target for raising this amount of money is not haircuts but privatisation. The Electricity Authority of Cyprus

alone has insured assets of €2 bln. Now that Mr Anastasiades has the election behind him, he can be more open about this option.

Banking and business services are the only job-creators

Another reason why the deposit haircut is such a bad idea is that it will seriously damage Cyprus’ chances of paying the debt back.

As noted in a recent research report I co-authored for PwC with Marina Theodotou, exports of financial and business services accounted for 14.4% of GDP in 2011 compared with 10.2% for tourism. Financial and business services added jobs at a clip of 3.9% per year in 2007-11, whereas tourism shed them at a pace of 1.7%.

Kill the banking sector by making deposits untrustworthy (Cyprus lost €1.7 bln deposits in January on the basis of the haircut rumour), and you have wiped out the only sectors that have been adding (young, Cypriot, graduate) jobs in the past few years.

“Shrinking the banking sector” is a simplistic answer The other proposal, to “shrink the banking sector”, is also simplistic and based on scant knowledge of the local economy.

The €70 bln deposit base (nearly four times GDP) is big because Cypriot deposits were attracted home by the lifting of foreign exchange controls in 2002-04, the tax amnesty in 2004, the greater feeling of security against possible moves

by Turkey brought on by EU membership in the same year and euro adoption in 2008.

Domestic deposits grew by €18.4 bln between 2005 and 2012 while non-resident, non-EU deposits rose by €9.7 bln.

Sure, some of those domestic deposits will be the Russianborn residents of Cyprus who number 10,520 according to the 2011 census. But the vast majority of the €43 bln domestic deposits are held by locals.

That is not to say that the domestic deposit base is not too large. It grew because there are few other places to put your money apart from land.

Since there has been no privatisation, there is a now moribund, bank-dominated stock exchange, since Cyprus has only just passed legislation on UCITS funds, there are no big investment banks (only one or two corporate divisions of

household names), since the government only really started borrowing abroad from 2005, there is no liquid local secondary bond market.

And since the competition commission is toothless, just two banks dictate how finance is raised, namely at high lending rates (and equally high deposit rates, which also reduces the relative attractiveness of other investments). For all the above reasons there is also no venture capital.

Lack of competition from other sources of funds meant that, until they took their fateful decision to invest in Greek government bonds, Cypriot banks had no pressure to do anything other than conduct business the old-fashioned way: lending around 90% of their deposits on the basis of land collateral and making healthy profits on their wide interest margins.

So if the deposit base has to shrink, let’s not do it by scaring away investors and depositors. It needs to be done the smart way, by taking on the recommendations of bright young locals to create the foundations for innovation and new funding sources.

Retroactive tax a smarter way to “punish” Cypriots and Russians

However, we should also acknowledge that another reason the deposit haircut debate continues to rage is because of perceptions that Cyprus has a lax regime against moneylaundering.

This is behind the prevailing view that, not only must someone other than the EU taxpayer pay (Russia), Cypriots must also be punished for their bad ways.

And this has now become a political imperative for Germany’s Chancellor Angela Merkel, who faces elections in September.

But there are plenty of other ways to satisfy EU concerns about money-laundering without destroying the banking system.

A retroactive tax on deposits above €100,000, as has been suggested, is one.

It satisfies the political need for a Russian-Cypriot scapegoat. But it also ensures that EU taxpayers get their money back.

Fiona Mullen is Director, Sapienta Economics Ltd. The latest Cyprus report is now available at www.sapientaeconomics.com.

Aftermath of the Elections: What Lies Ahead?

At last, after a prolonged campaign period, elections are over and the new Cypriot government has taken over from March 1. Expectations are high, and there seems to be a revived optimism that a new government, with fresh and innovative ideas, will help us resolve (sooner than later), the numerous problems that our country is facing. Psychology plays a big role in shaping the future, and the first signs are that this has improved, both within the country but also the way that foreign officials and investors are viewing Cyprus.

However, the massive problems are still there and the new government has a very difficult task to accomplish. First, there has to be a final agreement and signing of the memorandum, by the end of March, the latest. The reason is that it would take some time for the funds from the Troika to arrive, and we all know that on June 3 we have EUR 1.4 bln government bonds expiring that we need to repay. Thus, June 3 can be considered our “fiscal cliff” and we need to make sure that by then we have the funds available to honour our obligations, otherwise that would imply default with all of its negative consequences.

Before arriving, though, to the final agreement, a lot of work still needs to be done. First, we might need to secure a shortterm “bridging” loan, either from the Europeans or a third party, to have enough funds for our immediate needs before receiving the money from the Troika. The new government also needs to prove to the other EU members that we mean business by signing the memorandum as well as taking all the necessary steps to accomplish the reforms and fiscal/banking adjustments under the agreement. We also need to convince them that they wrongly and unfairly accuse us of being a “tax haven” or money-laundering location. Unfortunately, the prolonged delay in agreeing with the Troika led us to get

caught in the middle of an election campaign in Germany. The outcome is that the German government and politicians are extremely harsh on us in an effort to prove to their own taxpayers that they are not using their money for bailouts of “corrupted” countries.

Furthermore, we need to take measures that will make our debt sustainable, so that we stop this damaging discussion about haircuts either on government debt

By George Theocharides Cyprus International Institute of Management holders, or on uninsured depositors in our banking system.

First, a meaningful haircut on government debt holders (that would substantially lower our debt level) is extremely difficult to achieve given the fact that only a small portion of our government debt is owned by foreign private investors (less than 21% of GDP). Given the fact that our debt in the near future could reach levels above 140% of GDP, such a haircut would not make a huge difference. Second, a haircut on uninsured depositors (i.e. deposits of more than 100,000 euros that are guaranteed by our Central Bank) can easily cause a bank run and a complete destruction of our financial and banking sector. Being a financial and service centre (almost 50% of our GDP comes from this sector) one can understand the outcome for the entire economy. Thus, the

new government needs to find alternative ways to make the public debt sustainable, so as to avoid privatisations of profitable state-owned enterprises that are strongly imposed on us by the Troika. Over and above the much anticipated recapitalisation of our local banks, the government needs to include anti-austerity measures that will promote growth and help solve what seems to be our biggest problem – unemployment – by creating new jobs. These measures could be incentives for swift recovery of the crucial construction/ land-development sector, the utilisation of government land, the development of technological parks, the creation of casinos, and the drastic reduction of bureaucracy in the civil service, among others. Obviously, the prospects that lie ahead from the recent findings of natural gas in our Exclusive Economic Zone is a reason to be optimistic about the future, but it will take time to start benefiting and earning revenues that would substantially lower our public debt level.

Overall, although many obstacles lie ahead, I am optimistic that with the right and carefully-thought moves we can actually get the economy back on track. I would even say that in the medium to long-run these changes that are being brought upon us by the Troika and the memorandum will make our economy more resilient. By implementing the provisions of the memorandum we can emerge from the crisis as a much more solid and structured economy, with more fiscal discipline, and a healthier banking sector.

George Theocharides is an Associate Professor of Finance at Cyprus International Institute of Management (CIIM). He is also the Director of the MSc in Finance & Banking.

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | CYPRUS | 5

Competition for Israel’s gas could hurt Cyprus On February 25, Gazprom’s Marketing & Trading arm signed a heads of agreement with Levant LNG Marketing Corporation to export liquefied natural gas (LNG) from Israel’s Tamar gasfield.

The LNG, to be produced using a floating LNG plant, a fairly new technology, will be sold by Gazprom to Asia, the fastest growing market for LNG. Russia is not the only big country after Israel’s large gas reserves, now estimated at 800 bLn cubic metres.

Turkey is also toying with the idea of importing Israel’s gas.

In November, Ambassador Mithat Rende, Director General for Multilateral Economic Affairs at the Ministry of Foreign Affairs of Turkey, said, “Construction of a pipeline to Turkey is the best way to export Israeli gas, both in terms of economics and in terms of energy.”

It seems that powerful personalities in Israel agree with him.

On January 29, Globes reported that Shaul Tzemach, the Director-General of Israel’s Ministry of Energy and Water, as saying, “Among the companies in east Mediterranean basin, there is at least one anchor customer big enough to receive gas from Israel.”

It was clear that the big customer was Turkey and not little Cyprus.

Business interests are also adding their voices. On February 14, Haaretz reported, “the Turkish conglomerate Zorlu Group has been working in recent months to convince the Israeli government and the Israeli Leviathan gas field partners to approve energy exports to Turkey”.

The plan is to build an undersea pipeline to Turkey’s southern coast.

Why do these developments matter for Cyprus?

Because it underlines that Cyprus is not the only country competing to cooperate with Israel on gas.

At present Cyprus has only an estimated 198 bcm (7 trillion cubic feet) of natural gas reserves. As noted out in a just published report of which I am a co-author*, this is not quite enough to build an LNG plant with the right economies of scale.

And in the context of uncertainties about the future of gas prices, this also matters a great deal when it comes to finding finance for a $10 bln LNG plant.

By Fiona Mullen Director, Sapienta Economics Ltd You only have to glance at www.NaturalGasEurope.com to see how many European countries are joining the shale-gas bandwagon. After the US found shale gas, it saw prices fall from a peak of $12.69 per million British thermal units (MMBtu) in June 2008 to $3.49 today.

If future prices are uncertain, this can be offset by higher volumes. A 2-train or 3-train LNG plant would be far more costeffective than a 1-train plant that is probably only possible with 7 tcf.

But to build a bigger plant Cyprus either has to find more gas in the second licensing round (the sooner the better, given price trends) or it has to hope that Israel will decide to export gas in the Leviathan block via an LNG plant located in Cyprus.

Given Israel’s concerns about security and Cyprus’ weak National Guard, one can speculate that this could only happen if the Cypriot government accepted the support of the Israeli air

HB slams PIMCO on recap needs Hellenic Bank has challenged the PIMCO report on the recapitalisation needs of the Cyprus banking system, saying that the global bond manager has made gross errors in its estimates of the banks’ assets and liabilities.

“We don’t need anyone to tell us about our capital requirements,” said the bank’s CEO, Makis Keravnos, during a press briefing of the 2012 results on Friday.

The bank announced a loss of 23.4 mln euros, a quarter of the 100.7 mln losses it reported for 2011 when the bulk of its bonds underwent a 70% writedown.

Hellenic aims to see a turnaround in 2013 after cost cutting and reduction in loans, as well as a healthy increase in deposits, mostly locally.

The PIMCO report, which, although completed for more than a month had been kept secret and not released to the banks involved, gave a “baseline” and “extreme case” scenario, suggesting Cypriot banks would need a recapitalisation of between 6 to 9 bln euros as part of a 17.5 bln euro bailout.

PIMCO’s summary, leaked by the Central Bank to the state-controlled Cyprus News Agency on the eve of critical presidential elections, said that the Bank of Cyprus and Popular Laiki Bank would need 2.8 bln euros each according to the baseline scenario, with 4.0 bln and 3.8 bln euros, respectively, under the extreme scenario.

Hellenic would not need any funds under the baseline scenario, but would require 333 mln euros under the extreme case, the PIMCO report added.

“This is ridiculous. We have not seen the report, we do not know the methodology used and we disagree with both scenarios,” a senior banker told the Financial Mirror on condition of anonymity.

“In the baseline scenario, we would not only not need funds, but we have projected a surplus, while we would still not need any funds even under the most adverse scenario,” the official said.

CEO Keravnos was not as critical, telling reporters during the briefing earlier in the day that “we are content that both the Central Bank [of Cyprus] and the Ministry of Finance agree with us that we should only be talking about the baseline scenario.”

The Central Bank was expected to release the PIMCO report to Bank of Cyprus and Laiki on Monday, so that they may conclude their annual reports for 2012.

The Central Bank, the ‘Troika’ of international lenders and government officials set up a steering committee to set the ground rules for PIMCO’s due diligence report, based on which the European Union, the European Central Bank and the IMF would release the funds to rescue the Cyprus economy.

REAL ESTATE GAFFE?

The leak of PIMCO’s due diligence infuriated the real estate sector where the report suggested that beyond the 30% fall in property prices in the past five years, real estate should see a further drop of 30-40% in order to make the banks’ portfolio of property holdings more sustainable.

“The unique features of the Cyprus property market, the seasonality, the diverse price structure from region to region and the demand based on location, do not seem to have been taken into consideration by the PIMCO investigators,” the senior banker told the Financial Mirror.

“Is that why we paid 1.7 mln euros for our share of the PIMCO report?” the banker added.

The total bill for the report is estimated at 15 mln euros (25 mln dollars), with the Central Bank coming under fire for the mandate given to the company that has expressly argued in favour of Greece exiting the euro and doubting the future of the European currency.

Hellenic Bank operating profits for 2012 before provisions increased by 168% to 149.1 mln euros compared with 55.6 mln in 2011. Excluding the Greek bonds impairment, the Group profits recorded an increase of 13% year on year.

The bank warned that “challenges for the Cypriot economy will continue in 2013 with the continuation of recession, with low credit expansion, reduction of consumption and the high level unemployment.”

“The implementation of fiscal consolidation measures are expected to create more pressure in all sectors of the economy in the short-term, while in the medium term they will yield the improvement of competitiveness a return to growth rates.

According to the bank, net non-performing loans that are not covered fully by tangible collateral and are by three months past due reached 1.04 bln compared with 720.1 mln in December 2011.

The group remains “sound” with a healthy loans to deposits ratio of 71.5%.

and perhaps ground forces. But with two big armies already on this island, one wonders how politically acceptable that would be.

In a best-case scenario, the very strong confluence of interests—Turkey’s high energy demands, the need for Israel and Turkey to improve relations because of Syria among others, and the economic crisis affecting both sides of Cyprus—should act as a powerful incentive for all countries to cooperate on gas exploitation.

We found that a pipeline to Turkey would generate EUR 15 bln more net revenue, after major investment costs, than revenue from an LNG plant. With the Republic of Cyprus about to borrow some EUR 16-17 bln from the troika and some eurozone leaders promoting alarming solutions to tackle the debt pile, these kinds of numbers suddenly matter.

But cooperation on gas, which of course is not possible without a resolution of the Cyprus problem, will not happen as long as all sides view it as a zero-zum gave, as an “I win you lose”.

To date Greek Cypriots and Turkish Cypriots have not even been able to discuss how to divide the revenues, something on which they both agree and about which the international community has strong expectations.

The gas issue is therefore likely to fester, and continue to have a negative impact on the negotiations to resolve the Cyprus problem.

For this reason, among the future scenarios we considered, our baseline scenario was a continuation of the status quo, with little progress in the negotiations.

This will have an impact on the speed with which the Republic of Cyprus can earn hydrocarbons revenue.

It will depend to a large extent on factors that are out of its control, namely on whether Israel decides to export gas, whether it is comfortable exporting it from an LNG facility located in Cyprus and, most importantly, on Israel’s evolving relations with Turkey.

Assuming there is no outright military confrontation, we found that gas revenue flowing to Greek Cypriots would be most vulnerable if Israel and Turkey bridge their differences and they decide to build a subsea pipeline to Turkey.

In that case, the Republic of Cyprus might find that its only option is to earn less money by piping its gas to a Turkish endmarket via Israel. *‘The Cyprus Hydrocarbons Issue: Context, Positions and Future Scenarios”, by Ayla Gürel, Fiona Mullen and Harry Tzimitras, published by the Cyprus Centre of the Peace Research Institute Oslo (PRIO, www.prio.no/cyprus/publications.

March 6 - 12, 2013

6 | OPINION | financialmirror.com

Should Cyprus raise retirement to 75?

EDITORIAL One has to give credit to the Swedes: it’s not just Nokia, Saab and IKEA. These Scandinavians actually do care about the wellbeing of their people, with the exception of the occasional horse-flavoured meatballs, even though some might say, “so, what?”

The Swedes and their cold neighbours are also envied for their generous welfare state, providing free healthcare, support for the elderly and education to all. But all this comes at a cost.

Despite their gas-rich resources that abundantly pay for all their public bills, the Norwegians, for example, have one of the highest tax rates in the world. The high cost of living is also a deterrent, forcing many to seek warmer (and lower tax) shores, such as Cyprus.

However, quality of life in Scandinavia is rated among the best in the world with people there judging everything based on an unusual dose of common sense.

There is also a good measure of foresight, which is why people in these countries have already accepted that the cut-off age for work should be 67 with Sweden’s government now suggesting that people ought to be allowed to remain in work until they are 69 with early-retirement delayed by two years, to 63.

The prime minister took it a step further and suggested in a recent interview that, considering the viability of their national pension schemes, retirement could even be pushed back to 75 years in the not-too-distant future.

If raising taxes is deemed as unsustainable for the Cyprus economy, especially in its present state of now growth and flat-line state revenues, then the days of our Social Insurance Fund are numbered.

Middle-aged employees might as well as invest in a private pension plan because at the rate of the government’s double-standards handouts when it comes to private sector vs. public sector employees, the benefits tend to weight heavily in favour of civil servants.

The militant unions that have lost every sense of reality are only working for themselves with no one caring enough for low-income employees who do not even know if they will get a monthly pension of, say, 500 euros, let alone the golden handshakes and bonuses that everyone else I the public domain seems to enjoy.

With the capability of being productive beyond the mature age of 65, then perhaps it’s about time we started preparing for a belated retirement age, with increased and extended contributions to the nearbankrupt SIF. At least we’ll know that we will get a pension… some day.

The Great Economic Experiment Whether we like it or not, Cyprus is part of a great experiment in economics. Having studied their subject for some 250 years one might have hoped that economists had arrived at some agreement on what many see as the world’s main economic problem– how to manage the economy during a recession. There are ideas and theories but little in the way of a practical consensus. Worse still, the two major views on the subject are more or less diametrically opposed. So that if one is right, it implies that the other is not only wrong, but quite possibly destructive. Rarely have two such opposing views been tested at the same time across such a wide group of countries as today.

Keynesian stimulus

Broadly speaking, the above mentioned economists favour a Keynesian approach which prescribes something quite different from the austerity followed in Europe. If an economy is in recession (a drop in demand) one of the first steps is usually to lower interest rates. The central banks of the major powers, including the European Central Bank, have reduced interest rates to below 1%.

By Dr. Jim Leontiades

Austerity as a Solution

The austerity approach currently followed in Europe rejects fiscal stimulus to the economy which increases an already large national debt, even during a recession. An increase in national debt during such a time is predicted to lead to higher interest rates, a loss of confidence in the economy, inflation and a depreciation in the external value of the currency. The reduction of such national indebtedness is a priority, even if it means higher taxes and reduced government outlays.

This formula, now applied across much of Europe, is challenged by some of the most distinguished economists in the profession. Professor Robert Skidelski, well know British economist and winner of several prizes in economics, labels European austerity as “utterly wrong”. Noble prize winner in economics, Joseph Stiglitz calls it a “suicide pact”, while Paul Krugman (also a Nobel prize winner in economics) labels it as “deeply destructive”.

FinancialMirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. www.financialmirror.com Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

Cyprus International Institute of Management

Governments are advised in this situation (interest rates near zero) to make up the loss in private demand during a recession by increasing government spending, even if that means increasing the national debt. Reducing a large national debt is important but this should be addressed once the economy is growing again. To reduce national debt during a recession (though increased taxes or reduced government outlays) reduces demand still further and risks making the recession worse.

While Europe is pursuing the austerity prescription, the United States is more nearly (but not fully) pursuing the Keynesian path of government stimulus. Since the 2008 crisis, the Obama administration, with much opposition from the Republican party, has increased government debt by trillions of dollars, from 70% of national GDP in 2008 to 106% of GDP (Euro zone debt is at 90% of GDP). Obama plans to increase debt still further. US debt increases have been accompanied by the Federal Reserve’s policies of low interest rates, quantitative easing and credit creation.

Results

What are the results? Having followed the austerity path for several years , the Euro zone is entering its second recession, with five consecutive quarters of negative growth since 2011. It predicts continued negative growth at -.3% for 2013. Britain, which is quite separately following its own austerity programme, is on the brink of its third recession since 2008.

The country has still to attain its 2008 level of GDP. According to the Financial Times, while the American GDP in 2012 was

©

COPYRIGHT

No part of the Financial Mirror newspaper, the Greek-language XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily XpressOIKONOMIKH electronic PDF edition or

2.4% above its 2008 pre crisis level, Britain was -3.3% below.

Euro zone GDP was also below the 2008 level at -3%. Germany was the best of the Euro group at 1.4% above the pre crisis level with Italy at -7.6% below and Spain at -6.3% below.

Although the American recovery has been slow, its recession ended 18 months after the 2008 crisis. Since then GDP has been growing at an average of 2% annually. Not very satisfactory but much better than the growth rate in Europe.

More significantly, key economic indicators in the USA have been moving in a favourable direction. Unemployment has reduced from 9.3% in 2009 to 7.9%, house prices (key to the onset of the crisis) have been improving rapidly as have housing starts. Automobile sales have risen to nearly pre-crisis levels. Manufacturing activity is improving. IMF forecasts 2013 GDP at 2%.

The trends in both UK and Euro zone are in the opposite direction, GDP is declining with unemployment in the Euro zone at 11.7% hitting new records. Automobile sales (a major indicator of overall economic activity) are greatly depressed.

The National Debt Disaster?

Has the increase in the American national debt by several trillions of dollars used to finance stimulus spending had the predicted dire effects? Not really. The predicted loss of confidence has not appeared as reflected in the lower interest rates (presently at 2%) that the American government pays lenders to purchase its sovereign debt.

Although the debt itself has increased from10 trillion dollars since 2008 to its present level of 16 trillion dollars, the actual cost of servicing the debt has remained stable, at 450 billion dollars, or 2.8% of GDP, due to the above mentioned lowering of interest rates. Inflation is within target limits registering 1.7% for December 2012 and averaging close to 2% since the crisis. The value of the dollar may be said to have declined somewhat but on the whole it has remained relatively stable.

The Verdict

The fact that a high national debt can have negative effects is not in dispute. The question is whether an increase in debt during a recession can be managed so as to improve the overall economy, not just for today but on a longer term basis? It is too soon for a verdict. What is clear is that the doomsday scenario predicted for countries which increase their national debt to stimulate an economic recovery has not happened yet in the case of the USA. In a few years, the answer may become clearer.

That will be of little satisfaction to the millions of subjects which come out on the wrong side of this experiment.

any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced, stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the

publishers. Any person or company found in violation will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | COMMENT | 7

SMEs prepare for growth, despite uncertain times, says EIU Despite slow economic recovery in many of the world’s economies, small and mid-sized enterprises (SMEs) are thinking ahead and creating flexible platforms to enable fast growth in future, according to new research by the Economist Intelligence Unit, sponsored by SAP. The EIU study, “Scaling SMEs: Building a flexible platform for growth”, is based on desk research and in-depth interviews with 17 senior directors of SMEs and other experts. The research shows that, as part of their corporate growth strategies, SMEs are setting out how they expect to scale their operations to ensure they have adequate resources to deliver sustainable growth. Here are the key findings of the research: - High-growth SMEs set operational strategies to scale the business. A first step to setting such an operational strategy is to define the future organisation and ensure it has predictable processes and lines of communication. For many SMEs, this entails setting up a formal structure rather than maintaining a loose, informal structure around the CEO. These processes are often standardised, repeatable, and automated, and pave the way for the organisation to ‘take care of itself’.

- A balanced funding structure can support the scaling process. A sound cash position and solid cash flow are important prior to scaling, as subsequent business growth puts pressure on working capital. Maintaining high-quality financial statements and a balanced funding structure are addi-

E&Y awards for female UCy students Ernst & Young Cyprus has awarded two scholarships to female graduate students at the University of Cyprus.

The Christia Rossidou – Soteriou award established in 2004 in memoriam of the late E&Y official, has been awarded every year to a senior female student who has distinguished herself for her leadership abilities throughout her studies.

MBA students Olympia Theophanous and Panayiota Christou were the recipients of the award, sharing 2,500 euros. The organisers of the awards said “these young women stood out for their ability to inspire and motivate, their vision for the future, open minds, successful group activity and other abilities.”

70 graduate from UCy MBA Programme For the fifth consecutive year, more than 70 graduates have completed the MBA programme at the University of Cyprus with a graduation ceremony held last month for the graduates of the English-speaking and Greek-speaking Part-Time and Full Time MBA courses.

UCy Rector, Prof. Constantinos Christofides, University Council President Haris Charalambous, Student Union president Dimitris Heracleous, and the honors graduate student of the MBA Part-Time Greek-speaking Program (20102012), Stella Pitta, were the main speakers during the ceremony.

First graduate from CIM-UWL Nicos Faidonos was the first graduate of the Cyprus Institute of Marketing-University of West London cooperation, receiving his BA(Hons) diploma in Business Studies with Marketing diploma at a ceremony in Wembley Stadium.

CIM and UWL are cooperating in joint study programmes that allow students in Cyprus to acquire a BA(Hons) Accounting & Finance degree or BA(Hons) Business Studies with Marketing in Nicosia in three years.

tional success factors in scaling a high-growth SME. - Sound HR capabilities are the key to scaling headcount. Some managers take only experienced recruits; others prefer to train recruits. Either way, sound human resources capabilities are critical to scaling headcount. Interviewees caution that an SME may outgrow some employees as it scales—but say that there is no room for unproductive employees in a high-growth business.

- IT tools and systems are increasingly accessible to SMEs. High-growth SMEs have better access than ever before to information technology tools and systems, for example cloud computing and enterprise resource planning systems. These resources are now widely available on an as-needed basis, reducing capital requirements and costs, and providing scalability, flexibility and resilience.

- Preserving company culture is critical as SMEs scale. Business managers say that preserving the company culture is among the most important—and one of the most difficult—elements of scaling. Artificial or complex values do not scale well, according to interviewees; the key to success appears to lie in simplicity of the values underlying the company culture.

“Scaling SMEs: Building a flexible platform for growth” can be downloaded free of charge at: http://www.managementthinking.eiu.com/scaling-smes.html

March 6 - 12, 2013

8 | COMMENT | financialmirror.com

The Euro’s House Divided The European Commission’s latest economic outlook paints a disheartening picture: unemployment rates close to or above 5% in Austria, Germany, and the Netherlands in 2014, but above 25% in Greece and Spain and roughly 15% in Ireland and Portugal. In the same year, per capita GDP is expected to be almost 7% above its pre-crisis level in Germany, but about 7% below in Ireland, Portugal, and Spain – and a terrifying 24% below in Greece. So the deep economic and social divide that has emerged within the eurozone is expected to persist.

Such a gulf within a monetary union cannot be sustained for very long. As Abraham Lincoln said, “a house divided against itself cannot stand.” The same monetary policy cannot possibly fit the needs of a country that is in depression and another that is at or close to full employment. Indeed, the single most important question for the future of the eurozone is whether the gap between prospering and struggling members is being closed.

The optimistic reading is that, despite no sign of improvement in the labor market, economic performance has in fact started to improve, and an adjustment process is under way.

The proof, it is often argued, is that external deficits have contracted substantially.

External accounts clearly matter, because they reflect the balance between domestic saving and investment. Until 2007, imbalances within the eurozone largely resulted from too little saving and/or too much real-estate investment, resulting in a growing accumulation of private debt. So the contraction of external deficits is a sign that a correction is under way, and the rebalancing is impressive. In Spain, Portugal, and Greece, the deficit has been reduced by more than seven percentage points of GDP since 2007, and in Ireland the current-account balance has swung into surplus.

The problem, however, is that a large part of this improvement reflects collapsing domestic demand, which has plummeted by around one-quarter in Greece and Ireland since 2007, and by one-eighth in Spain and Portugal. Investment in equipment – the key to strengthening productive capital in the tradable-goods sector – has generally suffered even more.

To be sure, demand contraction was inevitable in these

countries, given that they were living far beyond their means; no economy can permanently sustain a rate of demand growth exceeding that of GDP. But what we have seen since 2007 is an overshooting of the contraction in consumer demand and domestic investment. This cannot be regarded as a success.

The news is better on the export side. Despite a grim environment, exports/GDP ratios have increased significantly in all four economies.

By Jean Pisani-Ferry

Ireland was known to be a very reactive, outward-oriented economy. But it’s not only Ireland. Confronted with domestic economic collapse and a stagnant European environment, firms in Greece, Spain, and Portugal have turned to overseas markets and significantly increased their countries’ shares of eurozone exports to the rest of the world.

Spain’s performance in foreign markets is especially impressive. On the eve of the euro’s creation, its exports outside the EU were just a quarter of French non-EU exports; now they are half the French level.

The question, to which a clear answer may be impossible, is how much of these exports are for profit and how much are for survival – and thus whether strong trade performance can be sustained. This brings us to the issue of price and cost adjustment.

During the euro’s first decade, the countries that are now struggling recorded persistently higher wage and price inflation than those in Europe’s north. To recover and return to both internal and external balance, they must not only close the cost gap, but actually reverse it, thereby generating the trade surpluses needed to repay the foreign debt that they accumulated in the meantime.

The news on this front is mixed. Since 2007, labor costs have roughly stagnated in Greece, Spain, and Portugal (though the mix of wage cuts and productivity gains varies from country to country), and have contracted by 8% in Ireland, whereas they have increased by more than 10% in Germany. So a rebalancing is under way.

Contrary to stereotypes, for example, real wages in Greece have declined by 6% annually over the last three years. The problem, however, is that prices have generally proved much more rigid, declining only in Ireland. In the rest of struggling Europe, price adjustment is barely noticeable. Firms, especially in sectors sheltered from international competition, have retained market power and have increased prices in response to the rising cost of capital.

The result is that the process of internal devaluation, as economists call it, is occurring very slowly. Employees have suffered wage cuts, but prices have not declined accordingly, so their loss of purchasing power is higher than it should be.

Likewise, economies have not recovered lost competitiveness, so employment, especially in the traded-goods sector, is lower than it should be.

Austerity and reforms were supposed to deliver rebalancing within the eurozone. And so they have, at least insofar as external balances are concerned. But, despite visible progress on the export front and noticeable labor-cost reductions, this rebalancing is mostly the result of the same collapse in domestic demand that is driving mass unemployment.

Ultimately, perhaps, all the pain will pay off. But societies may lose patience in the meantime. This should be enough to prompt a reassessment. The issue is not whether fiscal consolidation and external rebalancing are necessary – they are. It is how to make them politically and socially sustainable.

Jean Pisani-Ferry is Director of Bruegel, an international economics think tank, Professor of Economics at Université Paris-Dauphine, and a member of the French prime minister’s Council of Economic Analysis. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

What is Italy Saying?

The outcome of the Italian elections should send a clear message to Europe’s leaders: the austerity policies that they have pursued are being rejected by voters.

The European project, as idealistic as it was, was always a top-down endeavor. But it is another matter altogether to encourage technocrats to run countries, seemingly circumventing democratic processes, and foist upon them policies that lead to widespread public misery.

While Europe’s leaders shy away from the word, the reality is that much of the European Union is in depression. The loss of output in Italy since the beginning of the crisis is as great as it was in the 1930’s. Greece’s youth unemployment rate now exceeds 60%, and Spain’s is above 50%. With the destruction of human capital, Europe’s social fabric is tearing, and its future is being thrown into jeopardy.

The economy’s doctors say that the patient must stay the course. Political leaders who suggest otherwise are labeled as populists. The reality, though, is that the cure is not working, and there is no hope that it will – that is, without being worse than the disease. Indeed, it will take a decade or more to recover the losses incurred in this austerity process.

In short, it is neither populism nor shortsightedness that has led citizens to reject the policies that have been imposed on them. It is an understanding that these policies are deeply misguided.

Europe’s talents and resources – its physical, human, and natural capital – are the same today as they were before the crisis began. The problem is that the prescriptions being imposed are leading to massive underutilization of these resources. Whatever Europe’s problem, a response that entails waste on this scale cannot be the solution.

The simplistic diagnosis of Europe’s woes – that the crisis countries were living beyond their means – is clearly at least partly wrong. Spain and Ireland had fiscal surpluses and low debt/GDP ratios before the crisis. If Greece were the only problem, Europe could have handled it easily.

An alternative set of well-discussed policies could work.

Europe needs greater fiscal federalism, not just centralized

oversight of national budgets. To be sure, Europe may not need the two-to-one ratio of federal to state spending found in the United States; but it clearly needs far more Europeanlevel expenditure, unlike the current miniscule EU budget (whittled down further by austerity advocates).

A banking union, too, is needed. But it needs to be a real union, with common deposit insurance and common reso-

By Joseph E. Stiglitz

lution procedures, as well as common supervision. There will also have to be Eurobonds, or an equivalent instrument.

European leaders recognize that, without growth, debt burdens will continue to grow, and that austerity by itself is an anti-growth strategy. Yet years have gone by, and no growth strategy is on the table, though its components are well known: policies that address Europe’s internal imbalances and Germany’s huge external surplus, which now is on par with China’s (and more than twice as high relative to GDP). Concretely, that means wage increases in Germany and industrial policies that promote exports and productivity in Europe’s peripheral economies.

What will not work, at least for most eurozone countries, is internal devaluation – that is, forcing down wages and prices – as this would increase the debt burden for households, firms, and governments (which overwhelmingly hold euro-denominated debts). And, with adjustments in different sectors occurring at different speeds, deflation would fuel massive distortions in the economy.

If internal devaluation were the solution, the gold standard would not have been a problem in the Great Depression.

Internal devaluation, combined with austerity and the singlemarket principle (which facilitates capital flight and the hemorrhaging of banking systems) is a toxic combination.

The European project was, and is, a great political idea. It has the potential to promote both prosperity and peace. But, rather than enhancing solidarity within Europe, it is sowing seeds of discord within and between countries.

Europe’s leaders repeatedly vow to do everything necessary to save the euro. European Central Bank President Mario Draghi’s promise to do “whatever it takes” has succeeded in providing a temporary calm. But Germany has consistently rejected every policy that would provide a long-term solution.

The Germans, it seems, will do everything except what is needed.

Of course, the Germans have reluctantly come to accept the necessity of a banking union that includes common deposit insurance. But the pace with which they accede to such reforms is out of kilter with the markets. Banking systems in several countries are already on life support. How many more will be in intensive care before a banking union becomes a reality?

Yes, Europe needs structural reform, as austerity advocates insist. But it is structural reform of the eurozone’s institutional arrangements, not reforms within individual countries, that will have the greatest impact. Unless Europe is willing to make those reforms, it may have to let the euro die to save itself.

The EU’s Economic and Monetary Union was a means to an end, not an end in itself. The European electorate seems to have recognized that, under current arrangements, the euro is undermining the very purposes for which it was supposedly created. That is the simple truth that Europe’s leaders have yet to grasp.

Joseph E. Stiglitz, a Nobel laureate in economics, is University Professor at Columbia University. © Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | COMMENT | 9

Two Dollar Fallacies The United States’ current fiscal and monetary policies are unsustainable. The US government’s net debt as a share of GDP has doubled in the past five years, and the ratio is projected to be higher a decade from now, even if the economy has fully recovered and interest rates are in a normal range. An aging US population will cause social benefits to rise rapidly, pushing the debt to more than 100% of GDP and accelerating its rate of increase. Although the Federal Reserve and foreign creditors like China are now financing the increase, their willingness to do so is not unlimited.

Likewise, the Fed’s policy of large-scale asset purchases has increased commercial banks’ excess reserves to unprecedented levels (approaching $2 trln), and has driven the real interest rate on ten-year Treasury bonds to an unprecedented negative level. As the Fed acknowledges, this will have to stop and be reversed.

While the future evolution of these imbalances remains unclear, the result could eventually be a sharp rise in longterm interest rates and a substantial fall in the dollar’s value, driven mainly by foreign investors’ reluctance to continue expanding their holdings of US debt. American investors, fearing an unwinding of the fiscal and monetary positions, might contribute to these changes by seeking to shift their portfolios to assets of other countries.

While I share these concerns, others frequently rely on two key arguments to dismiss the fear of a run on the dollar: the dollar is a reserve currency, and it carries fewer risks than other currencies. Neither argument is persuasive.

Consider first the claim that the dollar’s status as a reserve currency protects it, because governments around the world need to hold dollars as foreign exchange reserves. The problem is that foreign holdings of dollar securities are no longer primarily “foreign exchange reserves” in the traditional sense.

In earlier decades, countries held dollars because they needed to have a highly liquid and widely accepted currency to

bridge the financing gap if their imports exceeded their exports. The obvious candidate for this reserve fund was US Treasury bills.

But, since the late 1990’s, countries like South Korea, Taiwan, and Singapore have accumulated very large volumes of foreign reserves, reflecting both export-driven growth strategies and a desire to avoid a repeat of the speculative currency attacks that triggered the 1997-1998 Asian financial crisis.

With each of these countries holding more than $200 bln in

By Martin Feldstein

foreign-exchange holdings – and China holding more than $3 trln – these are no longer funds intended to bridge trade-balance shortfalls. They are major national assets that must be invested with attention to yield and risk.

So, although dollar bonds and, increasingly, dollar equities are a large part of these countries’ sovereign wealth accounts, most of the dollar securities that they hold are not needed to finance trade imbalances. Even if these countries want to continue to hold a minimum core of their portfolios in a form that can be used in the traditional foreign-exchange role, most of their portfolios will respond to their perception of different currencies’ risks.

In short, the US no longer has what Valéry Giscard d’Estaing, as France’s finance minister in the 1960’s, accurately called the “exorbitant privilege” that stemmed from having a reserve currency as its legal tender.

But some argue that, even if the dollar is not protected by

being a reserve currency, it is still safer than other currencies.

If investors don’t want to hold euros, pounds, or yen, where else can they go?

That argument is also false. Large portfolio investors don’t put all of their funds in a single currency. They diversify their funds among different currencies and different types of financial assets. If they perceive that the dollar and dollar bonds have become riskier, they will want to change the distribution of assets in their portfolios. So, even if the dollar is still regarded as the safest of assets, the demand for dollars will decline if its relative safety is seen to have declined.

When that happens, exchange rates and interest rates can change without assets being sold and new assets bought. If foreign holders of dollar bonds become concerned that the unsustainability of America’s situation will lead to higher interest rates and a weaker dollar, they will want to sell dollar bonds. If that feeling is widespread, the value of the dollar and the price of dollar bonds can both decline without any net change in the holding of these assets.

The dollar’s real trade-weighted value already is more than 25% lower than it was a decade ago, notwithstanding the problems in Europe and in other countries. And, despite a more competitive exchange rate, the US continues to run a large current-account deficit. If progress is not made in reducing the projected fiscal imbalances and limiting the growth of bank reserves, reduced demand for dollar assets could cause the dollar to fall more rapidly and the interest rate on dollar securities to rise.

Martin Feldstein, Professor of Economics at Harvard University and President Emeritus of the National Bureau of Economic Research, chaired President Ronald Reagan’s Council of Economic Advisers from 1982 to 1984.

© Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

A Better Way to Fight Climate Change Of all major world regions, Europe has worked the hardest to implement policies aimed at countering human-caused climate change. Yet the cornerstone of Europe’s approach – a continent-wide emissions trading system for the greenhouse gases that cause climate change – is in trouble. That experience suggests a better strategy for both Europe and the rest of the world.

The basic story of human-caused climate change is becoming clearer to the global public. Several gases, including carbon dioxide, methane, and nitrous oxide, warm the planet as their concentrations in the atmosphere increase. As the world economy grows, so do emissions of these gases, accelerating the pace of human-caused climate change.

The main greenhouse gas is carbon dioxide. Most CO2 emissions result from the burning of fossil fuels – coal, oil, and natural gas – for energy, global consumption of which is rising as the world economy grows. As a result, we are on a path to very dangerous levels of CO2 in the atmosphere.

Twenty years ago, the world agreed to reduce sharply emissions of CO2 and other greenhouse gases, but little progress has been made. Instead, the rapid growth of the emerging economies, especially coal-burning China, has caused global CO2 emissions to soar.

Dangerous changes in climate have already begun. If the world continues on its current trajectory, global temperatures will eventually rise by several degrees centigrade, causing higher sea levels, mega-storms, severe heat waves, massive crop failures, extreme droughts, heavy flooding, and a sharp loss of biodiversity.

Yet changing the world’s energy system is a daunting challenge, because fossil fuels are so deeply embedded in the workings of the global economy. Oil provides the main fuel for transportation worldwide. Coal and gas are burned in huge and growing amounts to produce electricity and to provide energy for industry. How, then, can we sustain worldwide economic progress while cutting back sharply on carbon emissions?

There are essentially two solutions, but neither has been deployed on a large scale. The first is to shift massively from fossil fuels to renewable energy sources, especially wind power

and solar power. Some countries will also continue to use nuclear power. (Hydroelectric power generation emits no CO2, but there are only a few remaining places in the world where it can be expanded without major environmental or social costs.)

The second solution is to capture CO2 emissions for storage underground. But this technology, called carbon capture and sequestration (CCS), is not yet proven on a large scale. One approach is to capture the CO2 at the power plant as the coal or gas is burned. Another is to capture it directly from the air

By Jeffrey D. Sachs

using specially designed chemical processes. Either way, CCS will require significant investment in further research and development before it becomes a viable technology.

The big problem is time. If we had a century to change the world’s energy system, we could feel reasonably secure. Yet we must complete most of the transformation to low-carbon energy by mid-century. This is extraordinarily difficult given the long transition period needed to overhaul the world’s energy infrastructure, including not only power plants, transmission lines, and transport systems, but also homes and commercial buildings.

Few economic regions have made much progress in this transformation. In fact, the United States is now investing heavily in natural gas without recognizing or caring that its shale-gas boom, based on new hydraulic-fracturing technology, is likely to make matters worse.

Even if the US economy shifts from coal to natural gas, America’s coal will probably be exported for use elsewhere in the world. In any event, natural gas, though somewhat less carbon-intensive than coal, is a fossil fuel; burning it will cause unacceptable climate damage.

Only Europe has tried to make a serious shift away from carbon emissions, creating a system that requires each industrial emitter to obtain a permit for each ton of CO2 emissions.

Because these permits trade at a market price, companies have an incentive to reduce their emissions, thereby requiring them to buy fewer permits or enabling them to sell excess permits for a profit.

The problem is that the permits’ market price has plummeted in the midst of Europe’s economic slowdown. Permits that used to sell for more than $30 per ton before the crisis now trade for under $10. At this low price, companies have little incentive to cut back on their CO2 emissions – and little faith that a market-based incentive will return. As a result, much of European industry continues on a business-as-usual energy path, even as Europe tries to lead the world in this transformation.

But there is a much better strategy than tradable permits.

Each region of the world should introduce a tax on CO2 emissions that starts low today and increases gradually and predictably in the future.

Part of the tax revenue should be channeled into subsidies for new low-carbon energy sources like wind and solar, and to cover the costs of developing CCS. These subsidies could start fairly high and decline gradually over time, as the tax on CO2 emissions rises and the costs of new energy technologies fall with more experience and innovation.

With a long-term and predictable carbon tax and subsidy system, the world would move systematically toward low-carbon energy, greater energy efficiency, and CCS. Time is short.

The need for all major world regions to adopt practical and farsighted energy policies is more urgent than ever.

Jeffrey D. Sachs is Professor of Sustainable Development, Professor of Health Policy and Management, and Director of the Earth Institute at Columbia University. He is also Special Adviser to the United Nations Secretary-General on the Millennium Development Goals.

© Project Syndicate, 2013. www.project-syndicate.org

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 905

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 6 ª∞ƒ∆π√À, 2013

H ÙÂÏÂ˘Ù·›· ·ÚÙ›‰· ÁÈ· ÙÔ ªÓËÌfiÓÈÔ H τελευταία παρτίδα για την υπογραφή του µνηµονίου διάσωσησ τησ Κύπρου φαίνεται να ολοκληρώνεται εντÞσ των ηµερών µιασ και η επίτευξη συµφωνίασ επ’ αυτού είναι ο στÞχοσ τησ Ευρωζώνησ. Ùπωσ δήλωσε ο ΠρÞεδροσ του Εurogroup Γερούν Ντεισελµπλουµ, στÞχοσ τησ Ευρωζώνησ είναι η στήριξη τησ Κύπρου µέχρι το τέλοσ Μαρτίου. Κάλεσε επίσησ Þλεσ τισ πλευρέσ να εργασθούν προσ αυτήν την κατεύθυνση. Το Eurogroup επανέλαβε την ετοιµÞτητά του να στηρίξει την Κύπρο στην προσπάθεια προσαρµογήσ τησ, περιλαµβανοµένου του τραπεζικού τοµέα, προκειµένου να οδηγήσει την οικονοµία σε βιώσιµη ανάπτυξη µε υγιή δηµÞσια οικονοµικά και να διασφαλίσει την δηµοσιονοµική σταθερÞτητα. Το Eurogroup έχει ενηµερωθεί Þτι η προκαταρκτική εργασία για ολοκλήρωση ενÞσ Μνηµονίου Συναντίληψησ έχει προχωρήσει και Þτι η νέα κυβέρνηση έχει συµφωνήσει σε ανεξάρτητη αξιολÞγηση για την εφαρµογή του πλαισίου κατά του ξεπλύµατοσ βρÞµικου χρήµατοσ απÞ τα κυπριακά χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα. Το Eurogroup κάλεσε τουσ διεθνείσ οργανισµούσ και την Κύπρο να επισπεύσουν την εργασία τουσ για τη δηµιουργία ενÞσ προγράµµατοσ και συµφώνησε να στοχεύσει σε πολιτική ενσωµάτωση του προγράµµατοσ το δεύτερο δεκαπενθήµερο Μαρτίου. Να σηµειωθεί Þτι για το ενδεχÞµενο κουρέµατοσ χρέουσ και καταθέσεων, ο κ. Ντεισελµπλουµ απέφυγε να απαντήσει επί τησ ουσίασ: «Επιδιώκουµε βιώσιµη λύση και το ζήτηµα των στοιχείων που θα περιλαµβάνει θα συζητηθεί τÞτε», κατέληξε.

ŒÈ·Û·Ó ‰Ô˘ÏÂÈ¿ ÔÈ ∆ÚÔÈηÓÔ›

ÃÚ. ™Ù˘ÏÈ·Ó›‰Ë˜: ∫·Ù¿ÛÙ·ÛË ¤ÎÙ·ÎÙ˘ ·Ó¿Á΢ Πάντωσ απÞ πλευράσ κυβέρνησησ νέοσ ΚυβερνητικÞσ ΕκπρÞσωποσ Χρήστοσ Στυλιανίδησ, προειδοποίησε χθεσ πωσ επιβάλλεται το συντοµÞτερο η υπογραφή του µνηµονίου για να αποφευχθεί η χρεοκοπία τησ χώρασ. Την ίδια ώρα ο κ. Στυλιανίδησ απέστειλε µηνύµατα προσ πολλούσ αποδέκτεσ τονίζοντασ Þτι «πρέπει να συνειδητοποιηθεί απÞ Þλουσ, απÞ τα κÞµµατα, πολιτικούσ, συνδικάτα, εργαζοµένουσ Þτι διανύουµε κατάσταση έκτακτησ ανάγκησ και επιβάλλεται το

συντοµÞτερο να υπογραφεί το µνηµÞνιο για να αποφευχθεί η χρεοκοπία τησ χώρασ». Σύµφωνα µε τον ΚυβερνητικÞ ΕκπρÞσωπο ήταν για ψεσ προγραµµατισµένη σύσκεψη στο ΠροεδρικÞ υπÞ τον κ. Αναστασιάδη στην παρουσία του υπουργού Οικονοµικών και άλλων οικονοµικών παραγÞντων. Ùπωσ ανέφερε σήµερα φτάνει στην Κύπρο κλιµάκιο υψηλού επιπέδου τησ ΤρÞικασ το οποίο θα έχει επαφέσ µε τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ και τον ∆ιοικητή τησ ΚΤ µε στÞχο την κατάληξη του µνηµονίου. ΤαυτÞχρονα ο κ. Στυλιανίδησ επανέλαβε Þτι για την Κυπριακή ∆ηµοκρατία δεν δέχεται ωσ συζήτηση το κούρεµα των καταθέσεων.

Εν τω µεταξύ συναντήσεισ µε τουσ γενικούσ διευθυντέσ τησ ΑΗΚ, ΡΙΚ, Αρχήσ Κρατικών Εκθέσεων, ΟργανισµÞ Ανάπτυξησ Γησ και το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου, είχαν χθεσ οι τεχνοκράτεσ τησ ΤρÞικα που επέστρεψαν στην Κύπρο για να συνεχίσουν την ανάλυσή τουσ για τισ κρατικέσ οικονοµικέσ ανάγκεσ τησ χώρασ µασ. Αρχικά συναντήθηκαν µε ΓενικÞ ∆ιευθυντή τησ ΑΗΚ, Στέλιοσ Στυλιανού, ο οποίοσ υπογράµµισε πωσ η συνάντηση ήταν καθαρά συλλογή πληροφοριών για την οικονοµική κατάσταση του Οργανισµού, τα µελλοντικά τησ σχέδια. Ο κ. Στυλιανού διευκρίνισε Þτι αναλύθηκαν στουσ τεχνοκράτεσ τησ ΤρÞικασ θέµατα Þπωσ το αναπτυξιακÞ πρÞγραµµα και οι διατιµήσεισ στισ τιµέσ ηλεκτρικού ρεύµατοσ. «Ùλα αυτά τα οποία ετοιµάζουµε για τα επÞµενα χρÞνια, το πενταετέσ αναπτυξιακÞ πρÞγραµµα, σχέδιο ανάπτυξησ», πρÞσθεσε. Σε ερώτηση αν θα υπάρξει νέα συνάντηση µε την ΤρÞικα, ο Γ∆ τησ ΑΗΚ είπε πωσ τουσ λέχθηκε Þτι αφού µελετήσουν Þλα τα έγγραφα τα οποία έχουµε παραδώσει, αν προκύψουν οποιεσδήποτε επιπρÞσθετεσ διευκρινιστικέσ ερωτήσεισ θα τισ υποβάλουν και δεν αποκλείεται να ξαναβρεθούµε. Ερωτηθείσ για τη θέση του σε σχέση µε το θέµα των ιδιωτικοποιήσεων, ο κ. Στυλιανού είπε δεν µπορεί ωσ τεχνοκράτησ να εκφράσει θέση επί αυτού του θέµατοσ. «Είναι καθαρά θέµα πολιτικών ηγεσιών και του κράτουσ να αποφασίσει», κατέληξε.

12 ª·ÚÙ›Ô˘ Ë ·ÍÈÔÏfiÁËÛË ÁÈ· ÙÔ Í¤Ï˘Ì· ¯Ú‹Ì·ÙÔ˜ Στισ 12 Μαρτίου θα ξεκινήσει η αξιολÞγηση τησ κυπριακήσ νοµοθεσίασ περί ξεπλύµατοσ χρήµατοσ. Η αξιολÞγηση θα γίνει απÞ την Επιτροπή του Συµβουλίου τησ Ευρώπησ Moneyval, απÞ ανεξάρτητο εµπειρογνώµονα και ανεξάρτητο ελεγκτή, που θα επιλεγούν µε διαγωνισµÞ. Σύµφωνα µε τον ΥπουργÞ Οικονοµικών Μιχάλη Σαρρή υπάρχει συµφωνία για τη διεξαγωγή τησ αξιολÞγησησ απÞ ιδιωτική εταιρία µε τη συµµετοχή τησ επιτρο-

πήσ Moneyval του Συµβουλίου τησ Ευρώπησ και υπÞ την επίβλεψη τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τησ Κύπρου. Εξέφρασε δε την ελπίδα Þτι η διαδικασία θα ολοκληρωθεί µέχρι το τέλοσ του µήνα, προκειµένου να υπάρξει συµφωνία επί τησ δανειακήσ σύµβασησ. Ο κ. Σαρρήσ διατύπωσε την ετοιµÞτητα τησ κυπριακήσ κυβέρνησησ για τη λήψη µέτρων και την πλήρη εφαρµογή του Μνηµονίου, αλλά Þτι απορρίπτει σε κάθε

ŒÂÙ·È Î·È Û˘Ó¤¯ÂÈ· ÌÂÙ¿ ÙÔÓ ‰ÈÔÚÈÛÌfi ™Ù·˘ÚÈÓ¿ÎË Ο πρÞσφατοσ διορισµÞσ του Σπύρου Σταυρινάκη ωσ Υποδιοικητή απÞ την απερχÞµενη κυβέρνηση ήταν, σύµφωνα µε πληροφορίεσ, αποτέλεσµα έντονου παρασκηνίου το οποίο έχει και συνέχεια. Συγκεκριµένα το αιφνίδιο τησ απÞφασησ τησ προηγούµενησ κυβέρνησησ σκÞπευε να προλάβει φηµολογούµενεσ, στη βάση ψιθύρων, αποφάσεισ τησ επÞµενησ κυβέρνησησ. Η δε επιλογή του προσώπου, έχει την προσωπική σφραγίδα του ίδιου του ∆ιοικητή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, στον οποίο η προηγούµενη κυβέρνηση απέδωσε Þχι «επιθυµία» αλλά «απαίτηση» για να προχωρήσει ο διορισµÞσ.

Σύµφωνα πάντα µε τισ πληροφορίεσ µασ, το θέµα θα έχει συνέχεια λÞγω των ανακατατάξεων που θα υπάρξουν εντÞσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ για πλήρωση κενωθείσασ θέσησ Ανώτατου ∆ιευθυντή, την οποία φλερτάρει έντονα πρÞσωπο µε προσβάσεισ στην προηγούµενη κυβέρνηση, κάτι Þµωσ που προκαλεί έντονεσ αντιδράσεισ άλλου στελέχουσ το οποίο προηγείται ιεραρχικά. Η εκλογή του Νίκου Αναστασιάδησ προκάλεσε στασιµÞτητα στο συγκεκριµένο θέµα κυρίωσ λÞγω τησ σχέσησ που προσπαθεί να αποκαταστήσει µαζί του ο Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ. Εξελίξεισ για το θέµα αναµένονται τισ επÞµενεσ εβδοµάδεσ µασ ανέφεραν καλά πληροφορηµένεσ πηγέσ.

περίπτωση κάθε συζήτηση για κούρεµα καταθέσεων. Ùπωσ είπε, το κούρεµα των καταθέσεων σε κυπριακά χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα είναι µια ανορθÞδοξη και καταστροφική µέθοδοσ, που θα οδηγούσε σε αυτοχειρία την Ευρωζώνη. Ο ΑντιπρÞεδροσ τησ ΚοµισιÞν Ùλι Ρεν, αναφερÞµενοσ στην απÞφαση για την αξιολÞγηση τησ κυπριακήσ νοµοθεσίασ περί ξεπλύµατοσ χρήµατοσ, τη χαρακτήρισε ωσ

«σηµαντικÞ βήµα και τον πιο πειστικÞ τρÞπο για να απαντηθούν οι ανησυχίεσ που έχουν εκφραστεί». Σύµφωνα µε τον κ. Ρεν, η συµφωνία αυτή συνιστά σηµαντικÞ βήµα και σηµαντικÞ εργαλείο, προκειµένου να διασφαλιστεί η πλήρησ εφαρµογή του πλαισίου για το ξέπλυµα χρήµατοσ και ώστε να αντιµετωπιστούν οι ανησυχίεσ σε πολλά αν Þχι σε Þλα τα κοινοβούλια χωρών µελών τησ ευρωζώνησ, αλλά και οι ανησυχίεσ τησ ΚοµισιÞν.

∫∆: ¶ÚfiÙ·ÛË ÁÈ· ¤ÎÙ·ÎÙÔ ÊfiÚÔ Î·Ù·ı¤ÛÂˆÓ Την αντίθεσή του σε ριζοσπαστικά µέτρα για την αποκατάσταση τησ υγείασ των τραπεζών Þπωσ η επιβολή ζηµιών στουσ καταθέτεσ, υπογράµµισε σε συνέντευξη του στην Wall Street Journal, ο ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ. Την ίδια ώρα απεύθηνε έκκληση για πιο ευφάνταστεσ λύσεισ για να κρατηθεί το µέγεθοσ του πακέτου διάσωσησ διαχειρίσιµο. Ο κ. ∆ηµητριάδησ απέρριψε την επιβολή κουρέµατοσ στουσ καταθέτεσ ενώ εξέφρασε και την αντίθεσή του στη θέσπιση ενÞσ αναδροµικού φÞρου για τισ καταθέσεισ άνω των 100.000 ευρώ. «Οτιδήποτε αναδροµικÞ σηµαίνει εξαπάτηση των ανθρώπων», τÞνισε. Αντί των ριζοσπαστικών λύσεων που έχουν ακουστεί µέχρι στιγµήσ, προτείνει µια «έκτακτη εισφορά αλληλεγγύησ για την Κύπρο».

Ùπωσ επεσήµανε ο κ. ∆ηµητριάδησ η Κύπροσ θα µπορούσε να εισαγάγει µια «ειδική εισφορά αλληλεγγύησ» στα έσοδα απÞ τÞκουσ καταθέσεων και να συγκεντρώσει 4,5 δισ ευρώ απÞ τισ ιδιωτικοποιήσεισ, για να χρηµατοδοτήσει το πακέτο διάσωσήσ τησ, συρρικνώνοντασ παράλληλα το µέγεθοσ του τραπεζικού τοµέα κατά 20% στα επÞµενα τρία µε πέντε χρÞνια. «Η φορολÞγηση 10% των εσÞδων απÞ τÞκουσ, για παράδειγµα, θα µπορούσε να αντλούσε ένα σηµαντικÞ ποσÞ εσÞδων για την κυβέρνηση», είπε, εκτιµώντασ Þτι «θα προκύψουν έσοδα 150 εκ. ευρώ το χρÞνο». Ùπωσ σηµείωσε, η «ειδική εισφορά αλληλεγγύησ» θα πρέπει να εφαρµοστεί µÞνο για τρία χρÞνια, Þσο είναι το χρονοδιάγραµµα για το πρÞγραµµα στήριξησ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

2 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

™Ùfi¯Ô˜ ÙÔ ÊıËÓfiÙÂÚÔ Ú‡̷ ÁÈ· ÙÔ °. §·ÎÎÔÙÚ‡Ë Μέχρι σήµερα Τετάρτη 6 Μαρτίου αναµένεται Þτι θα έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία αξιολÞγησησ των προσφορών, και θα ανοιχθούν οι οικονοµικοί φάκελοι των τριών εταιριών, που παρέµειναν στον διαγωνισµÞ τον οποίο προκήρυξε η ∆ηµÞσια Επιχείρηση Φυσικού Αερίου για την Προµήθεια Φυσικού στουσ ηλεκτροπαραγωγούσ Αερίου Σταθµούσ, ωσ ενδιάµεση λύση, πριν απÞ την εκµετάλλευση του κυπριακού φυσικού αερίου. Ο ΥπουργÞσ Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού, Γιώργοσ Λακκοτρύπησ, επισήµανε πωσ η ενδιάµεση λύση δεν είναι αυτοσκοπÞσ, ξεκαθαρίζοντασ Þτι η συµφωνία θα προχωρήσει µÞνο σε περίπτωση που η τιµή είναι τέτοια που θα επιφέρει µείωση στην τιµή του ηλεκτρικού ρεύµατοσ στα κυπριακά νοικοκυριά και επιχειρήσεισ. «Ο απÞλυτοσ στÞχοσ είναι η µείωση τησ τιµήσ του ηλεκτρικού ρεύ-

µατοσ. Αυτή είναι η επιδίωξη µασ. Θα πρέπει να δούµε τισ τιµέσ που θα προσφέρουν οι τρεισ εταιρίεσ, σύµφωνα και µε τισ παραδοχέσ τησ Αρχήσ Ηλεκτρισµού και θα δούµε αν Þντωσ µειώνεται η τιµή του ηλεκτρικού ρεύµατοσ», είπε. Για να ολοκληρωθεί η Þλη διαδικασία που χρειάζεται τÞσο απÞ την εταιρεία που πιθανÞ να επιλεγεί Þσο και απÞ την Αρχή Ηλεκτρισµού, η οποία θα παραλάβει το φυσικÞ αέριο, η ηµεροµηνία έναρξησ του συµβολαίου θα είναι η 1η Ιανουαρίου του 2015. Απαντώντασ σε σχετική ερώτηση, ο ΥπουργÞσ Εµπορίου τÞνισε πωσ η συνεργασία µε το Ισραήλ στα θέµατα φυσικού αερίου, είναι στρατηγικήσ σηµασίασ. «Βεβαίωσ γιατί το θέµα τησ συνεργασίασ µε το Ισραήλ δεν είναι µÞνο θέµα οικονοµικών συµφερÞντων ή αν θέλετε οικονοµικήσ σύµπραξησ.

∆ιευρύνεται και περισσÞτερο και σε θέµατα εξωτερικήσ πολιτικήσ. ΟπÞταν µια απÞ τισ πρώτεσ προτεραιÞτητεσ είναι συνάντηση το συντοµÞτερο δυνατÞ µε το υπουργείο Ενέργειασ του Ισραήλ. Είτε στην Κύπρο είτε στο Ισραήλ», ανέφερε. Σε εκκρεµÞτητα παραµένει και το θέµα τησ δανειοδÞτησησ τησ Αρχήσ Ηλεκτρισµού απÞ την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων, η οποία είναι άµεσα συνδεδεµένη µε την έλευση του φυσικού αερίου.

∂·Ê¤˜ ÛÙÔ µÂÚÔÏ›ÓÔ Τέλοσ να αναφέρουµε Þτι ο ΥπουργÞσ Εµπορίου βρίσκεται στην γερµανική πρωτεύουσα Þπου και ηγείται τησ κυπριακήσ αποστολήσ που θα συµµετάσχει στη διεθνή τουριστική έκθεση ITB Βερολίνου 2013.

Στο πλαίσιο τησ έκθεσησ, ο κ. Λακκοτρύπησ θα έχει σήµερα σειρά συναντήσεων µε εκπροσώπουσ αεροπορικών εταιρειών και των κυριÞτερων οργανωτών ταξιδίων τησ Γερµανίασ. ΣτÞχοσ των επαφών του Υπουργού Εµπορίου είναι η γενικÞτερη προώθηση του κυπριακού τουριστικού προϊÞντοσ στη Γερµανία και η ενίσχυση τησ προσβασιµÞτητασ στην Κύπρο, µέσω τησ δηµιουργίασ νέων σχέσεων και τησ σύσφιγξησ υφιστάµενων µε Γερµανούσ οργανωτέσ ταξιδίων, καθώσ και µε την ενδεχÞµενη αύξηση των διαθέσιµων αεροπορικών θέσεων. Μετά το πέρασ των συναντήσεων, ο κ. Λακκοτρύπησ θα δώσει, επίσησ, συνέντευξη σε τηλεοπτικÞ σταθµÞ τησ Γερµανίασ, µε αντικείµενο τη γενικÞτερη ενηµέρωση αναφορικά µε τισ διάφορεσ εξελίξεισ στον τουριστικÞ τοµέα τησ Κύπρου.

ŒÎÙ·ÎÙÔ Â›‰ÔÌ· Ù¤ÎÓÔ˘ Î·È ÌÔÓÔÁÔÓÂ˚΋˜ ÔÈÎÔÁ¤ÓÂÈ·˜ ™ÙËÓ ∞ı‹Ó· Ô ¡. ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰Ë˜ Στην καταβολή επιδÞµατοσ τέκνου και µονογονεϊκήσ οικογένειασ και επιδÞµατοσ σε νοικοκυριά συνταξιούχων µε χαµηλά εισοδήµατα για τον µήνα Φεβρουάριο, θα προχωρήσει το Υπουργείο Οικονοµικών. Ùπωσ ανακοινώθηκε το Υπουργείο πληροφορεί τισ τρίτεκνεσ/πολύτεκνεσ και µονογονεϊκέσ οικογένειεσ, καθώσ και τουσ συνταξιούχουσ σε νοικοκυριά µε χαµηλά εισοδήµατα Þτι θα τουσ καταβληθούν έκτακτα το επίδοµα τέκνου και το επίδοµα σε συνταξιούχουσ για το µήνα Φεβρουάριο, αντίστοιχα, µέχρι τα µέσα Μαρτίου 2013. Το επίδοµα τέκνου θα καταβληθεί σε πολύτεκνεσ/τρίτεκνεσ και µονογονεϊκέσ οικογένειεσ των οποίων η αίτηση για

το 2013 έχει εξεταστεί και εγκριθεί, καθώσ και σε Þσεσ το εισÞδηµα µε βάση τα στοιχεία τησ περσινήσ τουσ αίτησησ δεν ξεπερνούσε τισ 39.000 ευρώ. Η καταβολή του επιδÞµατοσ, γίνεται σε έκτακτη βάση µε σκοπÞ την άµβλυνση τησ δυσχερούσ θέσησ των οικογενειών αυτών, αφού η νοµοθεσία προνοεί την έναρξη καταβολήσ του επιδÞµατοσ σε δικαιούχουσ µετά την παρέλευση του πρώτου τετραµήνου του έτουσ. Παράλληλα, καλούνται Þσεσ τρίτεκνεσ/πολύτεκνεσ και µονογονεϊκέσ οικογένειεσ δεν έχουν υποβάλει αίτηση για το επίδοµα τέκνου και επίδοµα µονογονεϊκήσ οικογένειασ (ενιαίο έντυπο), να το πράξουν το συντοµÞτερο δυνατÞ.

«™Ù· οو» ÙÔ˘ ÙÔ Ã∞∫ Πτώση για τρίτη συνεχÞµενη συνεδρίαση κατέγραψε χθεσ το ΧΑΚ, µε τον ΓενικÞ ∆είκτη να σηµειώνει ζηµιέσ σε ποσοστÞ 1,62%, διαµορφωµένοσ στισ 100,31 µονάδεσ. Ο ∆είκτησ FTSE/CySE 20 κατέγραψε απώλειεσ 1,66% κλείνοντασ στισ 39,71 µονάδεσ. Ο ηµερήσιοσ Þγκοσ συναλλαγών διαµορφώθηκε στισ 524.295 ευρώ. Σε Þ,τι αφορά τουσ επιµέρουσ δείκτεσ, Þλοι έκλεισαν µε ζηµιέσ µε εξαίρεση τον δείκτη των Ξενοδοχείων, ο οποίοσ παρέµεινε αµετάβλητοσ. Οι Τράπεζεσ κατέγραψαν απώλειεσ σε ποσοστÞ 1,76%, η Κύρια Αγορά 1,70%, οι Επενδυτικέσ 1,66%, οι Επενδυτικέσ 1,01%, η Εναλλακτική Αγορά 0,95% και η Παράλληλη Αγορά 0,73%. ΑπÞ τισ µετοχέσ που έτυχαν διαπραγµάτευσησ, το µεγαλύτερο επενδυτικÞ ενδιαφέρον προσέλκυσαν οι µετοχέσ τησ Τράπεζασ Κύπρου µε Þγκο 428.924 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ

0,209 ευρώ – πτώση 2,8%), τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ µε 49.164 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,041 ευρώ – χωρίσ µεταβολή), τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µε 34.889 ευρώ(τιµή κλεισίµατοσ 0,162 ευρώ – άνοδοσ 0,62%). Ùπωσ ανακοινώθηκε σε θέµατα εταιρικήσ διακυβέρνησησ, δαπανών, αναπτυξιακών σχεδιασµών και στρατηγικών συνεργασιών του Χρηµατιστηρίου Αξιών Κύπρου (ΧΑΚ) επικεντρώθηκαν, µεταξύ άλλων, οι τεχνοκράτεσ τησ ΤρÞικασ κατά τη χθεσινή συνάντηση τουσ µε την ∆ιεύθυνση του Χρηµατιστηρίου, επικεφαλήσ τησ οποίασ ήταν ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ του ΧΑΚ Νώντασ Μεταξάσ. Η συνάντηση µε το ΧΑΚ έγινε στο πλαίσιο των συναντήσεων που πραγµατοποιούν οι τεχνοκράτεσ τησ ΤρÞικασ µε ηµικρατικούσ οργανισµούσ, απÞ τουσ οποίουσ συλλέγουν πληροφορίεσ για την κατάσταση των οργανισµών.

KÔÏÔ‚·ÎÙËÚ›‰È· Û ٿÚÙ˜ ÙÔ˘ π∫∂∞ Ο σουηδικÞσ Þµιλοσ Ikea ανακοίνωσε Þτι αποσύρει απÞ τισ καφετέριέσ του σε 23 χώρεσ τισ τάρτεσ στισ οποίεσ οι κινεζικέσ υγειονοµικέσ αρχέσ εντÞπισαν βακτήρια τα οποία συνήθωσ καταδεικνύουν µÞλυνση απÞ κÞπρανα. Ο Ikea δήλωσε στο ΓαλλικÞ Πρακτορείο Þτι έλαβε αυτή την απÞφαση µετά την καταστροφή απÞ τα κινεζικά τελωνεία 1.800 γλυκών που ονοµάζονται “chokladkrokant” (µια τραγανή τάρτα αµυγδάλου µε σοκολάτα, κρέµα βουτύρου και καραµέλασ) που είχαν κατασχεθεί στο λιµάνι τησ Σαγκάησ, το Νοέµβριο. Σύµφωνα µε την αγγλÞφωνη εφηµερίδα Shanghai Daily, οι έλεγχοι επέτρεψαν να διαπιστωθεί Þτι τα γλυκά αυτά περιείχαν “ένα υπερβολικά υψηλÞ επίπεδο κολοβακτηριδίων”. Αυτά τα βακτήρια που συνήθωσ δεν είναι πολύ επικίνδυνα για τουσ

καταναλωτέσ είναι γενικά “µια ένδειξη µÞλυνσησ απÞ κÞπρανα, αν και δεν συµβαίνει πάντα αυτÞ”, εξήγησε στο ΓαλλικÞ Πρακτορείο ένασ µικροβιολÞγοσ τησ Σουηδικήσ Αρχήσ για την Ασφάλεια των Τροφίµων, Ματσ Λιντµπλάντ. Οι τάρτεσ του αποσύρθηκαν παρασκευάστηκαν απÞ έναν σουηδÞ προµηθευτή, την εταιρεία Almondy. ΕκπρÞσωποσ του Ikea υπογράµµισε Þτι το επίπεδο τησ συγκέντρωσησ αυτών των βακτηρίων δεν δηµιουργεί σοβαρÞ κίνδυνο για τη δηµÞσια υγεία. ΠρÞσφατα ο Þµιλοσ Ikea απέσυρε απÞ την πώληση σε 25 χώρεσ, τουσ κεφτέδεσ του, µετά την ανακάλυψη σε αυτούσ κρέατοσ αλÞγου που δεν αναφερÞταν στην ετικέτα.Τα εδέσµατα και τα τρÞφιµα αντιπροσώπευαν κατά τη χρήση 2011-2012 (έληξε τον Αύγουστο) το 4,7% επί του κύκλου εργασιών του Ikea, µε πωλήσεισ 1,3 δισ. ευρώ.

«¶·›¯ÙËηӻ 10 ÂÎ. ϛژ ÁÈ· ÙÔ Ó¤Ô ¶¿· ΠερισσÞτερα απÞ 10 εκατοµµύρια λίρεσ είναι πιθανÞ να «παιχτούν» σε στοιχήµατα για το νέο Πάπα, σύµφωνα µε εκτίµηση τησ Μονάδασ Πολιτικών Προβλέψεων τησ Σχολήσ Επιχειρήσεων του πανεπιστηµίου ΝÞτιγχαµ Τρεντ. Ο διευθυντήσ τησ σχολήσ, καθηγητήσ Λέιτον ΒωνΓουίλιαµσ σηµείωσε Þτι το ποσÞ είναι µεγαλύτερο απÞ αυτά που έχουν τοποθετηθεί σε στοίχηµα για οποιοδήποτε αθλητικÞ γεγονÞσ στην ιστορία. Ο ΒρετανÞσ καθηγητήσ θεωρείται αυθεντία στα πολιτικά στοιχήµατα. Κατά την έρευνά του για τη διαδοχή στη θέση του προκαθήµενου τησ

Ρωµαιοκαθολικήσ Εκκλησίασ διαπίστωσε Þτι οργανωµένα στοιχήµατα για τον επÞµενο Πάπα καταγράφονται ήδη τουλάχιστον απÞ το 1503, Þταν εξελέγη ο Λέων ο 10οσ. ΠρÞκειται για το πρώτο καταγεγραµµένο παράδειγµα οργανωµένου στοιχήµατοσ για οποιαδήποτε εκλογική διαδικασία, περισσÞτερο απÞ 350 χρÞνια πριν τα πολύ σοβαρά στοιχήµατα για τισ αµερικανικέσ προεδρικέσ εκλογέσ». Σύµφωνα µε τισ πιθανÞτητεσ που δίνουν τα πρακτορεία στοιχηµάτων, επικρατέστεροι για τη θέση του Πάπα είναι ο καρδινάλιοσ Πίτερ Τέρκσον απÞ την Γκάνα και ο ΙταλÞσ καρδινάλιοσ Άντζελο ΣκÞλα.

Ο νέοσ πρÞεδροσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ Νίκοσ Αναστασιάδησ αναµένεται να επισκεφθεί στισ αρχέσ τησ ερχÞµενησ βδοµάδασ την Αθήνα για συνοµιλίεσ µε την πολιτειακή και πολιτική ηγεσία τησ Ελλάδασ. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον θα έχουν οι συνοµιλίεσ του µε τον πρωθυπουργÞ Αντώνη Σαµαρά. Στο επίκεντρο των συνοµιλιών θα είναι η οικονοµική κρίση, το κυπριακÞ, οι έρευνεσ στην ΑΟΖ τησ Κύπρου και οι αντιδράσεισ τησ Τουρκίασ. Θα συζητηθεί, επίσησ, ο συντονισµÞσ των δύο κυβερνήσεων για την υποβολή τησ αίτησησ ένταξησ τησ Κύπρου στον ΣυνεταιρισµÞ για την Ειρήνη. Για να προετοιµάσει την επίσκεψη του Κυπρίου προέδρου µεταβαίνει σήµερα στην Αθήνα ο ΥπουργÞσ Εξωτερικών, Ιωάννησ Κασουλίδησ για συνοµιλίεσ µε τον Έλληνα οµÞλογο του ∆ηµήτρη ΑβραµÞπουλο.

∂Ù‹ÛÈ· ·‡ÍËÛË ·Ó¤ÚÁˆÓ 21,7% ÙÔ ºÂ‚ÚÔ˘¿ÚÈÔ Ετήσια αύξηση 21,7% σηµείωσε ο αριθµÞσ των εγγεγραµµένων ανέργων το Φεβρουάριο σε σχέση µε το Φεβρουάριο 2012. Σύµφωνα µε στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ µε βάση τα στοιχεία που τηρούνται στα Επαρχιακά Γραφεία Εργασίασ, ο αριθµÞσ των εγγεγραµµένων ανέργων στο τέλοσ Φεβρουαρίου 2013, έφτασε τα 46.109 πρÞσωπα. Αναφέρεται επίσησ Þτι µε βάση τα στοιχεία διορθωµένα για εποχικέσ διακυµάνσεισ που δείχνουν την τάση τησ ανεργίασ, ο αριθµÞσ των εγγεγραµµένων ανέργων το Φεβρουάριο 2013 αυξήθηκε στα 40.723 πρÞσωπα σε σύγκριση µε 40.340 τον προηγούµενο µήνα, σηµειώνοντασ αύξηση τησ τάξησ του Σε σύγκριση µε το Φεβρουάριο του 2012 σηµειώθηκε αύξηση 8.235 προσώπων ή 21,7%. Η αύξηση αποδίδεται κυρίωσ στουσ τοµείσ του εµπορίου (αύξηση 1.982 ανέργων), των δραστηριοτήτων υπηρεσιών παροχήσ καταλύµατοσ και υπηρεσιών εστίασησ (αύξηση 1.436), τησ δηµÞσιασ διοίκησησ (αύξηση 961), των κατασκευών (αύξηση 679), τησ µεταποίησησ (αύξηση 646), καθώσ επίσησ και στουσ νεοεισερχÞµενουσ στην αγορά εργασίασ Þπου σηµειώθηκε αύξηση 630 ανέργων.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3

∞∫π¡∏∆∞ - ¶ÚԂϤ„ÂȘ Î·È ÚԂϤ„ÂȘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô˚˙Ô˘ ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Επ’ ευκαιρία των προβλέψεων στισ αξίεσ των ακινήτων απÞ την Pimco, παρατηρούµε ένα άµεσο ενδιαφέρον και συζητήσεισ προερχÞµενα απÞ διάφορεσ κατευθύνσεισ. Τα σενάρια Pimco ετοιµάστηκαν κατ’ εντολή τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, µε σχετική µελέτη που τησ υπεβλήθη και χωρίσ πολύ βάσανο υιοθετήθηκε πρώτα απÞ την Κεντρική και µετά απÞ την Pimco ασφαλώσ. Ανάλογα λοιπÞν τι συµφέρει γίνονται και οι ανάλογεσ αντιδράσεισ. Κτηµατοµεσίτησ ανακοίνωσε Þτι θα «κινήσει»αγωγή διÞτι οι αρνητικέσ προβλέψεισ επηρεάζουν την δουλειά του (Þχι εάν είναι ορθέσ ή λανθασµένεσ οι προβλέψεισ), οι επιχειρηµατίεσ ανάπτυξησ αναφέρθηκαν στουσ Κινέζουσ και στο αέριο που θα έπρεπε να ληφθούν υπÞψη (ελάχιστοσ αριθµÞσ Κινέζων που περιορίζεται σε µεµονωµένεσ περιοχέσ σε σχέση µε το σύνολο – ενώ το αέριο αναµένεται µετά το 2020 για να έχει την συνεισφορά του στην οικονοµία). Ασφαλώσ µια πρÞβλεψη είναι αυτÞ που είναι, µια προσωπική ίσωσ «µαντεία» του µέλλοντοσ, που εκτÞσ απÞ τα επιστηµονικά δεδοµένα, βασίζεται επιπλέον σε εµπειρίεσ µακροχρÞνιασ µορφήσ και στο τέλοσ στον χαρακτήρα του προβλέψαντοσ- εάν είναι αισιÞδοξοσ (ίδε πρώην ΠρÞεδρο Βασιλείου) κλπ που καθορίζουν την ανάλογη προσέγγιση. Ùλοι γνωρίζουµε Þτι η βάση τησ οικονοµίασ/βιοµηχανίασ ακινήτων είναι η ρευστÞτητα χρηµάτων στην αγορά. Άρα για να γίνει µια πρÞβλεψη θα πρέπει πρώτα να υιοθετήσουµε πÞτε, εισ ποιο βαθµÞ και υπÞ ποιουσ Þρουσ τα χρηµατοδοτικά µασ ιδρύµατα θα µπορούν να χρηµατοδοτούν προτιθέµενουσ αγοραστέσ και εάν ναι, σε «Χ» χρÞνο τι θα είναι η χρέωση τÞκου; Τα πλείστα αυτά ερωτήµατα έχουν ασφαλώσ σχέση και

µε την ψυχολογία τησ αγοράσ που αναµένεται Þτι µε την αλλαγή τησ Κυβέρνησησ αυτή θα ωφεληθεί. Είναι Þµωσ τÞσα τα προβλήµατα, τÞσοι οι παράµετροι, που και µε τουσ καλύτερουσ οιωνούσ, δεν αναµένεται η ανάκαµψη προ του έτουσ 2014/2015 (εκτÞσ των διεθνών συνθηκών που και αυτέσ είναι άγνωστεσ). Παρατηρήσαµε µια συζήτηση για τα αποτελέσµατα των Ιταλικών εκλογών και τισ επιπτώσεισ στην οικονοµία τησ Ε.Ε. κλπ. Άρα πωσ κάποιοσ µπορεί να υιοθετήσει σε απÞλυτη µορφή µια πρÞβλεψη µε Þλουσ αυτούσ τουσ αλληλένδετουσ παράγοντεσ; Και Þλα αυτά εν µέρει συµβαίνουν διÞτι δεν καταφέραµε να έχουµε ένα ∆είκτη τησ Οικοδοµικήσ Βιοµηχανίασ και Þλων αυτών των θεµάτων, Þχι µÞνο τισ τιµέσ/τάσεισ αυτών, αλλά και τα κακώσ έχοντα τησ βιοµηχανίασ µε εισηγήσεισ κλπ. Αυτή η χρονιαία έκθεση θα µπορούσε να υποδείξει το πρÞβληµα τησ µη ύπαρξησ τίτλων (πριν µασ το υποδείξουν οι ξένοι) και τÞσα άλλα. Εµείσ ωσ Γραφείο ετοιµάζαµε απÞ το έτοσ 2005 χρονιαία έκθεση µε αρκετή λεπτοµέρεια, την οποία προσφέρουµε δωρεάν σε οποιοδήποτε ενδιαφερÞµενο, δεχÞµενοι παρατηρήσεισ και συζητήσεισ. Για την περίοδο αυτή (2005-2009) είχαµε µερικώσ την στήριξη τησ Λαϊκήσ (προ ΒγενÞπουλου) και µερικώσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ (προ Ορφανίδη), µε συνεισφορά 2.000 ευρώ/έτοσ και µε κÞστοσ σε εµάσ 15.000 ευρώ. Έκτοτε και µε την κατιούσα πορεία τησ αγοράσ, τισ αυξήσεισ κÞστουσ και µε την ελπίδα Þτι η Κεντρική που είχε αρχίσει να ετοιµάζει ένα µέροσ του ∆είκτη, για να αντικαταστήσει την δική µασ εργασία σταµατήσαµε την έκδοση του, διÞτι πιστεύουµε Þτι η Κεντρική θα τα «κατάφερνε». Οι προβλέψεισ µασ Þµωσ έπεσαν έξω παταγωδώσ. Ένασ άνευ ουσίασ και λεπτοµέρειασ δείκτησ σε πολύ περιορισµένη µορφή (κυρίωσ οικιστικά κτήµατα στισ πÞλεισ) χωρίσ προβλέψεισ, χωρίσ επισηµάνσεισ για κινδύνουσ και εν ολίγησ είναι τελείωσ άχρηστοσ (∆είκτησ τησ Κεντρικήσ που κοστίζει στουσ πολίτεσ τουλάχιστον 500.000 ευρώ/χρÞνο). ΠρÞσθετο στοιχείο στην ετοιµασία/πρÞβλεψη ενÞσ δείκτη, είναι η κάθετη µείωση τησ οικονοµικήσ δυνατÞτητασ του ντÞπιου πληθυσµού (spending power) τουλάχιστον κατά 20%25%, η αυξητική τάση τησ ανεργίασ (±15%), η εξαφάνιση των

∆Ú. ∫‡ÚÔ˘: ¢ÂÓ ·Ó·ÎÔ›ÓˆÛ ÚÔηٷÚÎÙÈο H Τράπεζα Κύπρου, δεν ανακοίνωσε προκαταρκτικά αποτελέσµατα για το έτοσ 2012 εντÞσ τησ καθορισµένησ απÞ τον νÞµο προθεσµίασ, λÞγω του Þτι δεν έχουν οριστικοποιηθεί και κοινοποιηθεί στην Τράπεζα τα αποτελέσµατα του διαγνωστικού ελέγχου που διενεργήθηκε κατ’ εντολή τησ Συντονιστικήσ Επιτροπήσ για την εκτίµηση των κεφαλαιακών τησ αναγκών. Η Τράπεζα εργάζεται για την ετοιµασία του Σχεδίου Αναδιάρθρωσησ το οποίο θα υποβληθεί στισ ΑρµÞδιεσ Αρχέσ για έγκριση.

H Tράπεζα ανακοίνωσε επίσησ τον διορισµÞ των Κωνσταντίνου ∆άµτσα και Κωνσταντίνου ΗροδÞτου ωσ µη εκτελεστικά και ανεξάρτητα µέλη του ∆Σ τησ. Ο διορισµÞσ θα αποκτήσει ισχύ µε τη σχετική έγκριση τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ τησ Κύπρου.

Βρετανών αγοραστών, η µείωση των Ρώσων αγοραστών (εκτÞσ απÞ σχετικά ψηλού κÞστουσ µονάδεσ σε επιλεγµένεσ περιοχέσ) και οι µη εισπράξεισ ακÞµη και απÞ υγιείσ επιχειρήσεισ, µε τον ανάλογο αντίκτυπο στην αγορά (ίδε υπÞθεση Ορφανίδη) ακινήτων. Ùλα αυτά λοιπÞν είναι τÞσο αλληλένδετα που και µια πρÞβλεψη είναι πολύ δύσκολη υπÞ τισ επικρατούσεσ ρευστέσ συνθήκεσ. Ίσωσ σε 2-3 µήνεσ Þταν ευελπιστούµε Þτι θα ξεκαθαρίσουν τα πράγµατα στην Κυπριακή οικονοµία, να µπορεί κάποιοσ να προβλέψει µε κάποιου είδουσ «σιγουριά» για το µέλλον των ακινήτων. Στο τέλοσ τησ ηµέρασ αγαπητοί µασ αναγνώστεσ, οι αξίεσ ακινήτων καθορίζονται απÞ την ζήτηση των αγοραστών και άρα Þταν οι αγοραστέσ δεν εκδηλώσουν ζήτηση, τι αξία έχουν τα ακίνητα; ΑυτÞ, πρÞσθετα στην ανυπαρξία τίτλων που δεν επιλύεται, την αµνηστία που δεν δουλεύει, την χρονοβÞρα διαδικασία για έκδοση τίτλων κλπ κλπ. Μασ πιάνει η ανατριχίλα να δώσουµε απαντήσεισ. Στο στάδιο αυτÞ θα αφήσουµε τουσ άλλουσ νεοεισερχÞµενουσ στην αγορά να προβλέψουν και θα επανέλθουµε σε 3 µήνεσ. Ùµωσ για να µην δώσουµε την εντύπωση του ΠÞντιου Πιλάτου οι προβλέψεισ του Συνδέσµου Εκτιµητών µασ βρίσκουν σύµφωνουσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

4 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | financialmirror.com

ŒÛÔ‰· €1 ÂÎ. ·fi ÌÂÙ¿‰ÔÛË Î˘ÚÈ·ÎÔ‡ Ô‰ÔÛÊ·›ÚÔ˘ ÛÙÔ Â͈ÙÂÚÈÎfi Η βελτίωση τησ ποιÞτητασ του κυπριακού ποδοσφαίρου σε συνδυασµÞ µε την παρουσία δεκάδων ξένων ποδοσφαιριστών αλλά και το στοιχηµατικÞ ενδιαφέρον άνοιξε το δρÞµο για τη µετάδοση ποδοσφαιρικών αγώνων των Κυπριακών διοργανώσεων και στο εξωτερικÞ. Ήδη έχει κλείσει η συµφωνία για µετάδοση των Κυπριακών Αγώνων στο Ισραήλ ενώ σύµφωνα µε τον επικεφαλή τησ επιτροπήσ τησ Cytavision ΝικÞλα Γεωργιάδη βρίσκονται σε επαφέσ µε άλλεσ 5 χώρεσ για τη νέα ποδοσφαιρική περίοδο. «Έχουµε υπογράψει συµφωνία 18 µηνών µε το Channel I κανάλι του Ισραήλ. Ξεκινήσαµε δοκιµαστικά απÞ παιχνίδια του προηγούµενου Σαββατοκύριακου.

Είµαστε επίσησ σε προχωρηµένεσ επαφέσ µε τον ΟΤΕ στην Ελλάδα για να πουλήσουµε τα δικαιώµατα και των οµάδων εκεί». Σε ερώτηση αν σκέφτονται κάτι ανάλογο και µε την Πορτογαλία λÞγω τησ παρουσίασ δεκάδων Ιβήρων ποδοσφαιριστών στην Κύπρο ο κ. Γεωργιάδησ απάντησε θετικά προσθέτοντασ Þτι έγιναν κάποιεσ σκέψεισ και επαφέσ µε Μαυροβούνιο, Βουλγαρία και Ρουµανία µε τισ οποίεσ βρίσκονται σε προχωρηµένο στάδιο διαπραγµατεύσεων ενÞψει τησ νέασ ποδοσφαιρικήσ περιÞδου 2013-2014. Ο ΝικÞλασ Γεωργιάδησ ανέφερε Þτι τα έσοδα απÞ τισ συµφωνίεσ αυτέσ θα ξεπεράσουν το 1 εκ. ευρώ και πρÞσθε-

σε Þτι βρίσκονται σε επικοινωνία και µε τον ΚυπριακÞ Οργανισµού Τουρισµού µε στÞχο την προβολή του τουριστικού προϊÞντοσ τησ χώρασ.

∑ËÌȤ˜ €55,8 ÂÎ. ÁÈ· ÙȘ ∫˘ÚȷΤ˜ ∞ÂÚÔÁÚ·Ì̤˜ Με ζηµιέσ µετά τη φορολογία ύψουσ 55,8 εκ. ευρώ σε αντίθεση µε 23,9 εκ. ευρώ το 2011, έκλεισε το 2012 για το ΣυγκρÞτηµα των Κυπριακών Αερογραµµών. Το ΣυγκρÞτηµα ανακοίνωσε την ένδειξη αποτελέσµατοσ για το έτοσ που έληξε στισ 31 ∆εκεµβρίου 2012, η οποία εγκρίθηκε απÞ το ∆ιοικητικÞ Συµβούλιο των Κυπριακών Αερογραµµών κατά τη συνεδρία του στισ 2 Μαρτίου 2013. Η ένδειξη αποτελέσµατοσ είναι ζηµιά µετά τη φορολογία ύψουσ 55,8 εκ. ευρώ σε σύγκριση µε ζηµιά 23,9 εκ. ευρώ

το 2011. Τα συνολικά εισοδήµατα ανήλθαν σε 175,5 εκ. ευρώ το 2012 σε σύγκριση µε 212,9 εκ. ευρώ το 2011 σηµειώνοντασ µείωση 37,4 εκ, ευρώ ή 17,6%. Σηµειώνεται Þτι η Εταιρεία είναι στη διαδικασία εφαρµογήσ του Σχεδίου Αναδιάρθρωσησ που ετοιµάστηκε απÞ τον οίκο Air France Consulting, το οποίο κατατέθηκε στην Κοινοβουλευτική Επιτροπή Οικονοµικών και Προϋπολογισµού και εγκρίθηκε απÞ το ΥπουργικÞ Συµβούλιο.

Με την υλοποίηση των στοχεύσεων του Σχεδίου Αναδιάρθρωσησ προβλέπεται να υπάρξει δραστική µείωση των λειτουργικών ζηµιών κατά το τρέχον έτοσ σε σύγκριση µε το προηγούµενο, γεγονÞσ που θα επενεργήσει θετικά στη στÞχευση για µακροπρÞθεσµη βιωσιµÞτητα τησ Εταιρείασ. Αναφέρεται εξάλλου Þτι θα συνεχιστούν οι προσπάθειεσ για εξεύρεση στρατηγικού επενδυτή ενώ παράλληλα η κυβέρνηση έχει προχωρήσει µε αίτηµα στην Ευρωπαϊκή Ένωση για παραχώρηση ενίσχυσησ διάσωσησ προσ την Εταιρεία.

¶ÚÔÔÙÈΤ˜ ÁÈ· ÙȘ ΢ÚȷΤ˜ ÂȯÂÈÚ‹ÛÂȘ ‰›ÓÂÈ Ô CERN Τισ προοπτικέσ αλλά και τισ ευκαιρίεσ που προσφέρονται σε κυπριακέσ επιχειρήσεισ να συµµετέχουν σε µειοδοτικούσ διαγωνισµούσ που προκηρύσσει ο CERN, διερεύνησε αντιπροσωπεία του ΚΕΒΕ που επισκέφθηκε τισ εγκαταστάσεισ του «Ευρωπαϊκού Οργανισµού Πυρηνικών Ερευνών» στη Γενεύη. Ο πρÞεδροσ του ΚΕΒΕ, Φειδίασ Πηλείδησ και ο γενικÞσ γραµµατέασ Μάριοσ Τσιακκήσ πραγµατοποίησαν επίσκεψη µετά απÞ πρÞσκληση του ίδιου του Οργανισµού σε συνεννÞηση µε την πρεσβεία τησ Κύπρου στην Γενεύη. Κατά την διάρκεια τησ επίσκεψησ, η αντιπροσωπεία του ΚΕΒΕ ξεναγήθηκε στουσ χώρουσ διεξαγωγήσ του πειράµατοσ και ενηµερώθηκε λεπτοµερώσ για τισ διαδικασίεσ που ακολουθούνται απÞ τον ΟργανισµÞ για την αγορά προϊÞντων και υπηρεσιών, σε σχέση µε τισ ανάγκεσ του πειράµατοσ, απÞ χώρεσ που συµµετέχουν σ’ αυτÞ.

«∞ÁοıÈ» ÙÔ §ÔÓ‰›ÓÔ ÁÈ· Ù· ÌfiÓÔ˘˜ Οι Υπουργοί Οικονοµικών τησ ΕΕ απέφυγαν να αποµονώσουν τη Μεγάλη Βρετανία στο θέµα τησ δραστικήσ µείωσησ των µπÞνουσ που δίνονται σε στελέχη χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων, µεταθέτοντασ για λίγεσ βδοµάδεσ τη λήψη οριστικήσ απÞφασησ, ώστε να αναζητηθεί ένασ συµβιβασµÞσ µε το Λονδίνο. Στην τελευταία συνεδρίαση του Συµβουλίου ΕCOFIN φάνηκε καθαρά Þτι 26 χώρεσ ήταν σύµφωνεσ µε την πρÞταση τησ ΚοµισιÞν να µπει ανώτατο πλαφÞν στο ύψοσ του µπÞνουσ που θα λαµβάνουν πλέον τα τραπεζικά στελέχη, το οποίο θα περιορίζεται στισ βασικέσ αποδοχέσ τουσ ή έστω στον διπλασιασµÞ τουσ εφÞσον προηγηθεί έγκριση τησ πλειοψηφίασ των µετÞχων. Μάλιστα µε την επιβολή τησ νοµοθεσίασ σε κοινοτικÞ επίπεδο για το πλαφÞν έχει συµφωνήσει και το ΕυρωπαϊκÞ Κοινοβούλιο. Ο ΒρετανÞσ υπουργÞσ οικονοµικών ΤζÞρτζ Ùσµπορν να µεν συµφώνησε επί τησ αρχήσ Þτι οι µισθοί και τα µπÞνουσ πρέπει να εξορθολογιστούν, ωστÞσο επισήµανε τον κίνδυνο που υπάρχει η επιβολή του µέτρου να οδηγήσει σε σηµαντική

αύξηση των βασικών µισθών απÞ την πλευρά των τραπεζών, ώστε να κρατήσουν τα ικανά στελέχη τουσ. Η απÞφαση θα µπορούσε να ληφθεί µε πλειοψηφία, Þµωσ ο κ. Οσµπορν ζήτησε µια παράταση λίγων εβδοµάδων ώστε να αναζητηθεί µια συµφωνία αποδεκτή και απÞ τη χώρα του. Αίτηµα που έγινε αποδεκτÞ απÞ τουσ εταίρουσ του µε το ΓερµανÞ ΥπουργÞ Οικονοµικών ΒÞλφγκανγκ ΣÞιµπλε να ζητάει απÞ την ΚοµισιÞν και την Ιρλανδική Προεδρία να εξαντλήσουν κάθε περιθώριο αναζήτησησ οµÞφωνησ απÞφασησ. Υπενθυµίζεται Þτι υπέρ τησ µείωσησ των υπερβολικών µισθών καθώσ και την απαγÞρευση τησ χορήγησησ πριµ εθελοντικήσ αποχώρησησ σε διευθυντικά στελέχη εισηγµένων τραπεζών. Πάντωσ οι µεγάλεσ τράπεζεσ του Σίτι του Λονδίνου εξετάζουν το ενδεχÞµενο να µηνύσουν την ΕΕ για την επιβολή ορίου στα επιµίσθια των στελεχών τουσ, καθώσ νοµικοί σύµβουλοι θεωρούν Þτι η ρύθµιση των αµοιβών θα απορριπτÞταν στο δικαστήριο.

ŒÙÔÈÌË Ë §ÂÌÂÛfi˜ ÁÈ· ÙÔ ∫·ÚÓ·‚¿ÏÈ Λίγεσ µέρεσ απÞµένουν για την έναρξη των καρναβαλίστικων εκδηλώσεων τησ Λεµεσού, µε τισ προετοιµασίεσ να βρίσκονται στο τελικÞ τουσ στάδιο και τον καρναβαλίστικο διάκοσµο να έχει ήδη κάνει την εµφάνιση του στην πÞλη. Παρά την οικονοµική ύφεση, ο ∆ήµαρχοσ Λεµεσού Ανδρέασ Χρίστου, εκτιµά πωσ οι φετινέσ εκδηλώσεισ θα είναι και οι πιο πετυχηµένεσ, κάτι που µαρτυρά και το ενδιαφέρον του κÞσµου, απÞ Þλεσ τισ πÞλεισ, για συµµετοχή στισ διάφορεσ εκδηλώσεισ και ιδιαίτερα στην µεγάλη καρναβαλίστικη παρέλαση τησ 17ησ Μαρτίου, Þπου οι συµµετοχέσ έφτασαν

τισ 135, ξεπερνώντασ κάθε προηγούµενο. Ο Ανδρέασ Χρίστου ανέφερε, επίσησ, Þτι ο ∆ήµοσ δίνει ιδιαίτερη σηµασία, τÞσο στισ φετινέσ, Þσο και στισ επÞµενεσ Καρναβαλίστικεσ του εκδηλώσεισ, καθώσ τον Ιούνιο του 2014, η ΛεµεσÞσ θα φιλοξενήσει το Ετήσιο Συνέδριο τησ Ευρωπαϊκήσ Οµοσπονδίασ Καρναβαλικών ΠÞλεων.

H νέα Βασίλισσα του Καρναβαλιού είναι η Έρµα Στυλιανίδη, η οποία επαναφέρεται, µετά απÞ 36χρÞνια, ο θεσµÞσ τησ ζωντανήσ Βασίλισσασ, που για φέτοσ θα ονοµάζεται «Η Βασίλισσα τησ κρίσησ και τησ τρέλασ».

Το ΚΕΒΕ θεωρεί αναγκαίο, απÞ τη στιγµή που η Κύπροσ συµµετέχει και χρηµατοδοτεί την διεξαγωγή του πειράµατοσ, Þτι θα πρέπει να διεκδικεί και τη συµµετοχή τησ στην προσφορά προϊÞντων και υπηρεσιών, γι’ αυτÞ και προτρέπει τισ κυπριακέσ επιχειρήσεισ να αξιοποιήσουν αυτή την δυνατÞτητα. Ωσ γνωστÞ η Κύπροσ έχει αιτηθεί να καταστεί µέλοσ του CERN. Η αίτηση έχει εγκριθεί και εκκρεµεί η επικύρωση τησ απÞ την Βουλή και την υπογραφή τησ απÞ τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ. Με την ευκαιρία τησ επίσκεψησ οι εκπρÞσωποι του ΚΕΒΕ διαβεβαίωσαν για την ετοιµÞτητα τουσ να συνεργαστούν µε τουσ υπεύθυνουσ του προγράµµατοσ και ανέλαβαν να ενηµερώνουν τα µέλη του Επιµελητηρίου για Þλεσ τισ προσφορέσ που θα του αποστέλλονται απÞ τον CERN προκειµένου να τισ µελετούν και να υποβάλλουν τισ προτάσεισ τουσ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5

Members Directory ·fi ÙÔ RICS ∫‡ÚÔ˘ Στην εκπαίδευση του καταναλωτικού κοινού σε σχέση µε την εκτίµηση ακινήτων, επιµέτρηση και διαχείριση κατασκευαστικών έργων, στοχεύει το εγχειρίδιο Members Directory, το οποίο κυκλοφÞρησε το RICS Κύπρου. Στο εγχειρίδιο περιλαµβάνονται απαραίτητεσ πληροφορίεσ για την Κυπριακή Κτηµαταγορά και Οικοδοµική Βιοµηχανία, περιγραφή των παρεχÞµενων υπηρεσιών απÞ το RICS, επεξήγηση των Επαγγελµατικών Προτύπων και Οδηγιών που χρησιµοποιούνται, ο Κώδικασ Επαγγελµατικήσ ∆εοντολογίασ και η λίστα µελών κατά εξειδίκευση και περιοχή. Μεταξύ άλλων περιέχει Þλεσ τισ απαραίτητεσ πληροφορίεσ που πρέπει να παρέχονται στισ εκθέσεισ των εκτιµητών, αναφορικά µε την εκτίµηση κάποιου ακινήτου, τον τρÞπο διαχείρισησ του κÞστουσ τησ κατασκευήσ και την επιτυχή διαχείριση τησ κατασκευήσ µε τη χρήση επÞπτη έργου. Με τη σύντοµη περιγραφή των κύριων προτύπων και πιστοποιήσεων που χρησιµοποιούν τα µέλη, οι καταναλωτέσ µπορούν να πληροφορούνται ανάλογα µε τισ απαιτήσεισ τουσ και την ποιÞτητα των υπηρεσιών που θα λάβουν. To Members Directory διατίθεται δωρεάν απÞ το RICS Κύπρου καθώσ και στην ιστοσελίδα του www.joinricsineurope.eu/en/na/view/ricscyprus/who-is-who-rics-cyprus-members-directory

“∂ÚˆÙÈÎfi ÂÏÈÍ›ÚÈÔ” ÛÙÔ Pafos Aphrodite Festival Τη ροµαντική, κωµική Þπερα του Ιταλού συνθέτη Gaetano Donizetti L’Elisir d’Amore (Το Ελιξίριο του Έρωτα) θα παρουσιάσει το Pafos Aphrodite Festival 2013. ΠρÞκειται για µια απÞ τισ πιο γοητευτικέσ και µελωδικέσ Þπερεσ του διεθνούσ ρεπερτορίου, αλλά και µια απÞ τισ αγαπηµένεσ του κοινού τησ Þπερασ παγκοσµίωσ. Η επιλογή του έργου αυτού αποτελεί καινοτοµία για το Φεστιβάλ αφού εγκαταλείπεται το λυρικÞ δράµα για χάρη τησ κωµικήσ Þπερασ αναφέρει ανακοίνωση του Pafos Aphrodite Festival. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ το κοινÞ µπορεί να επικοινωνήσει µε τα γραφεία τησ εταιρείασ Pafos Aphrodite Festival Cyprus στην Πάφο στο τηλέφωνο 26822218 και στην ιστοσελίδα www.pafc.com.cy. Τιµέσ των εισιτηρίων: 35, 50, 60 και 80 ευρώ. Η ταυτÞχρονη οπτική µετάφραση στην ελληνική και αγγλική γλώσσα θα γίνεται µέσω υποτίτλων.

15 ∞ÚÈÏ›Ô˘ Ù· ÓÂfiÙÂÚ· ÁÈ· √ÚÊ·Ó›‰Ë Στισ 15 Απριλίου θα ανοίξουν οι φάκελοι µε τισ προσφορέσ για τισ υπεραγορέσ Ορφανίδησ, Þπωσ αναφέρθηκε κατά την τελευταία συνέλευση των πιστωτών των Υπεραγορών, η οποία πραγµατοποιήθηκε σε κλίµα έντασησ. Οι ενδιαφερÞµενοι αποτείνονται για την αγορά τησ επιχείρησησ, των δραστηριοτήτων τησ και των περιουσιακών τησ στοιχειών. Κατά την διάρκεια τησ συνέλευσησ των πιστωτών των Υπεραγορών Ορφανίδησ, ακούστηκαν επιχειρήµατα κατά του διορισµού παραλήπτη διαχειριστή απÞ πλευράσ Λαϊκήσ Τράπεζασ, και διεξήχθη συζήτηση για το διορισµÞ εκκαθαριστή. Καταγράφηκε επίσησ λεκτική αντιπαράθεση µεταξύ του παραλήπτη διαχειριστή τησ εταιρείασ Andrew Ανδρονίκου και του Κρισ Ιακωβίδη ο οποίοσ εκπροσωπώντασ την εταιρεία GP North Fruits ζήτησε να του δοθεί το πράσινο φωσ για το διορισµÞ του ωσ εκκαθαριστή. Τη διαδικασία ανέλυσε στουσ παριστάµενουσ ο γενικÞσ διευθυντήσ των Υπεραγορών Ορφανίδησ Κωνσταντίνοσ Ιωάννου. Ùπωσ ανέφερε τα λεφτά που θα εισπραχθούν απÞ την πώληση των περιουσιακών στοιχείων τησ εταιρείασ εάν κάποιουσ δει τουσ λογαριασµούσ θα διαπιστώσει Þτι υπάρχει πλεÞνασµα σε σχέση µε τα λεφτά που οφείλονται στουσ τραπεζικούσ οργανισµούσ. Τώρα ποιο είναι αυτÞ το πλεÞνασµα κανένασ δεν µπορεί να το προσδιορίσει ειδικά Þταν µιλούµε για αγοραίεσ αξίεσ και αξίεσ καταναγκαστικήσ πώλησησ. Πληροφορίεσ τησ εφηµερίδασ µασ αναφέρουν Þτι ενδιαφέρον έχουν επιδείξει τÞσο κυπριακέσ επιχειρήσεισ, Þσο και ξένεσ κυρίωσ απÞ τη Βρετανία και τη Ρωσία.

™Â ÂÎÎÚÂÌfiÙËÙ· ÂÓÓ¤· Û˘ÏÏÔÁÈΤ˜ Û˘Ì‚¿ÛÂȘ Εννέα συλλογικέσ συµβάσεισ έληξαν την 31η ∆εκεµβρίου 2012, που αφορούν συνολικά πέραν των 6.500 εργαζοµένων. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ τησ εφηµερίδασ µασ, το συνδικαλιστικÞ Κίνηµα θα θέσει τα αιτήµατα του στη νέα κυβέρνηση. Οι ίδιεσ πληροφορίεσ αναφέρουν Þτι οι πλευρά των εργαζοµένων εµφανίζεται εξαιρετικά συγκρατηµένη στη διεκδίκηση αιτηµάτων λÞγω τησ οικονοµικήσ κρίσησ. ΣτÞχοσ των συντεχνιών είναι η διατήρηση τησ προηγούµενησ σύµβασησ, χωρίσ οποιαδήποτε αύξηση αλλά ούτε και µείωση µισθών και ωφεληµάτων. ΠρÞκειται για τισ συλλογικέσ συµβάσεισ στισ: Μεταφορέσ, Λιµάνια, Συσκευαστήρια, Τυπογράφων, Μεταλλουργών, Μηχανικών εισαγωγέων αυτοκινήτων, Εργοστασιακών συµβά-

σεων, Ηλεκτρικών εγκαταστάσεων, Εφηµερίδων. Την ίδια στιγµή, σε στάση αναµονήσ βρίσκονται συντεχνίεσ και εργοδÞτεσ. Οι συντεχνίεσ επισήµαναν την δέσµευση Αναστασιάδη για διατήρηση τησ εργατικήσ ειρήνησ και ταυτÞχρονα ενδυνάµωση των θεσµών του κοινωνικού διαλÞγου και τησ τριµερούσ συνεργασίασ. Θεωρούµε Þτι αυτή παράµετροσ θα λειτουργήσει υποστηρικτικά και υποβοηθητικά, έτσι ώστε να µπορέσουµε να ανανεώσουµε τισ συλλογικέσ συµβάσεισ οι οποίεσ λήγουν ή έχουν λήξει πρÞσφατα. Παράλληλα κλίµα αισιοδοξίασ λÞγω τησ εκλογήσ Νίκου Αναστασιάδη, διαπιστώνουν οι εργοδοτικέσ οργανώσεισ κυρίωσ λÞγω του Þτι έθεσε ωσ προτεραιÞτητα του την αποκατάσταση τησ ρευστÞτητασ των τραπεζών.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

6 | ∆ΙΕΘΝΗ | financialmirror.com

™Ù· 1.30 ÙÔ Â˘ÚÒ Ì ÙËÓ πÙ·Ï›· ÛÙÔ Â›ÎÂÓÙÚÔ ∂Ó Ì¤Ûˆ ¤ÓÙÔÓ˘ ÔÏÈÙÈ΋˜ ·‚‚·ÈfiÙËÙ·˜ ÁÈ· ÙÔ Ì¤ÏÏÔÓ Ù˘ πÙ·Ï›·˜ Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ∂˘ÚÒ - ¢ÔÏ·Ú›Ô˘ ÊÏÂÚÙ¿ÚÂÈ ÙÔ „˘¯ÔÏÔÁÈÎfi ÊÚ¿ÁÌ· ÙÔ˘ 1.30 ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Πτωτικά κινήθηκε η ισοτιµία Ευρώ – ∆ολαρίου για άλλη µια εβδοµάδα η οποία ψάχνει σηµείο ισορροπίασ γύρω απÞ τα ψυχολογικά επίπεδα του 1.30. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3100 τησ περασµένησ εβδοµάδασ αν και αρχικά ενισχύθηκε µέχρι τα 1.3180 στην συνέχεια διολίσθησε κάτω απÞ το ψυχολογικÞ φράγµα του 1.3000 για να διορθώσει στην συνέχεια πάνω απÞ τα 1.3000 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Η ισοτιµία είδη τρέχει µε το µεγαλύτερο πτωτικÞ σερί απÞ τον Μάιο επήρεια βέβαια τησ πολιτικήσ κρίσησ στην Ιταλία. Μια κρίση η οποία αναµένεται να µονοπωλήσει το ενδιαφέρον στο πλαίσιο τησ προσεχούσ τακτικήσ συνÞδου του διοικητικού συµβουλίου τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ (ΕΚΤ) την Πέµπτη. Τα βλέµµατα είναι στραµµένα στην πιθανÞτητα επιδείνωσησ τησ κρίσησ χρέουσ, µε φÞντο την ιταλική πολιτική αστάθεια, καθώσ οι βουλευτικέσ εκλογέσ δεν επέτρεψαν να σχηµατιστεί µια σαφήσ πλειοψηφία στη γερουσία... Τα επιτÞκια δανεισµού τησ Ιταλίασ έχουν ξαναρχίσει να ανεβαίνουν µετά τισ εκλογέσ και αυτÞ εκτιµάται Þτι θα µπορούσε να αποτελέσει µια σοβαρή δοκιµασία για την βούληση τησ ΕΚΤ να θέσει ξανά σε λειτουργία το πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµολÞγων. Σενάριο βεβαίωσ άκρωσ αποµακρυσµένο, τουλάχιστον στο παρών στάδιο, αφού είναι γνωστέσ οι αντιρ-

ρήσεισ των Γερµανών. Εξάλλου Þπωσ ορίζει το πλαίσιο που έχει περιγράφει το ευρωπαϊκÞ κεντρικÞ πιστωτικÞ ίδρυµα Þσο η Ρώµη δεν έχει ζητήσει επίσηµα βοήθεια απÞ τουσ εταίρουσ τησ η παρέµβαση τησ ΕΚΤ δεν είναι δυνατή. Υπενθυµίζεται Þτι ο επικεφαλήσ τησ EKT, Μario Draghi, έχει δηλώσει επανειληµµένα Þτι µε το βασικÞ επιτÞκιο στο ιστορικÞ χαµηλÞ του 0,75%, ένα επίπεδο ρευστÞτητασ χωρίσ προηγούµενο να παρέχεται στισ τράπεζεσ και ένα πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµολÞγων να παραµένει ενεργÞ, η ΕΚΤ έχει κάνει Þ,τι είναι δυνατÞ απÞ την πλευρά τησ και επαφίεται στισ κυβερνήσεισ να λάβουν µέτρα για την επίλυση τησ κρίσησ. Ο ίδιοσ δεν αναµένεται να κάνει κάποιο πολιτικÞ σχÞλιο για τη χώρα του αλλά η κρίση στην Ιταλία ασφαλώσ θα είναι στο επίκεντρο τησ συζήτησησ, κατά οικονοµικούσ αναλυτέσ, ενώ αναµένεται να του τεθούν ερωτήσεισ στη συνέντευξη που θα ακολουθήσει την τακτική σύνοδο του ∆Σ τησ ΕΚΤ. Την Πέµπτη, η ΕΚΤ θα δώσει στην δηµοσιÞτητα τισ νέεσ επικαιροποιηµένεσ προβλέψεισ τησ για την ανάπτυξη και τον πληθωρισµÞ στην Ευρωπαϊκή Ένωση. Πέραν του Ιταλικού ζητήµατοσ οι Ευρωπαίοι καλούνται να ξεπεράσουν ακÞµα ένα σκÞπελο που δεν είναι άλλοσ απÞ το ζήτηµα τησ Κύπρου. Μπορεί η Κύπροσ σαν µέγεθοσ να είναι ένα τίποτα συγκρινÞµενη µε την Ιταλία απÞ την άλλη Þµωσ µπροστά στον κίνδυνο η Κύπροσ να αναγκαστεί να εγκαταλείψει την Ευρωζώνη οι επιπτώσεισ µπορεί να είναι αλυσιδωτέσ και ανεξέλεγκτεσ. Είδη ο Επίτροποσ αρµÞδιοσ για την ∆ηµοσιονοµική Πολιτική Ùλι Ρεν προειδοποιεί και ασκεί κριτική στην γερµανική κυβέρνηση, η οποία, Þπωσ εξηγεί, εξακολουθεί να αµφισβητεί την συστηµική σηµασία τησ χώρασ. «ΑκÞµη και Þταν προέρχεσαι απÞ ένα µεγάλο κράτοσ-

µέλοσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ, θα πρέπει να έχεισ συναίσθηση Þτι κάθε µέλοσ του ευρώ έχει συστηµική σηµασία», δηλώνει ο κ. Ρεν σε συνέντευξή του στο γερµανικÞ περιοδικÞ «Der Spiegel» και τονίζει: «Εάν η Κύπροσ καθίστατο άτακτα αφερέγγυα, τÞτε η συνέπεια θα ήταν, µε µεγάλη πιθανÞτητα, η έξοδοσ απÞ την Ευρωζώνη». Ο ευρωπαίοσ Επίτροποσ επισηµαίνει ακÞµη Þτι η υπÞσχεση των χωρών τησ Ευρωζώνησ να διατηρήσουν την ενÞτητα τησ νοµισµατικήσ ένωσησ είχε καθησυχαστική επίδραση στισ αγορέσ και προσθέτει: «∆εν θα έπρεπε να διακινδυνεύσουµε αυτή την επιτυχία». Τεχνικά η ισοτιµία βρίσκεται σε πολύ κρίσιµα επίπεδα. Τα επίπεδα του 1.28 – 1.30 που αν και εφÞσον διασπαστούν θα σηµατοδοτήσουν και αλλαγή τησ βραχυπρÞθεσµησ ανοδικήσ τάσησ και θα ανοίξουν τον δρÞµο για τα 1.20 ΑπÞ την άλλη Þσο η ισοτιµία κρατάει πάνω απÞ τα 1.30 διατηρεί την ανοδική τησ τάση αν και η ισοτιµία έχει απωλέσει αρκετά απÞ το ανοδικÞ τησ momentum. Πολλά βέβαια θα εξαρτηθούν και πάλι τÞσο απÞ την πολιτική αστάθεια σε Ισπανία και Ιταλία, τον νοµισµατικÞ πÞλεµο που µαίνεται σε ΗΠΑ και Ιαπωνία, τισ αποφάσεισ τησ Fed και την αντίδραση τησ ΕΚΤ σε Þλα αυτά.

π‰Ô‡ ÔÈ ÏÔ˘ÛÈfiÙÂÚÔÈ ¿ÓıÚˆÔÈ ÙÔ˘ Ï·Ó‹ÙË ∆ιατηρεί και φέτοσ των τίτλο του πλουσιÞτερου ανθρώπου στον κÞσµο ο Μεξικάνοσ µεγιστάνασ των ΜΜΕ Κάρλοσ Σλιµ, φιγουράροντασ στην κορυφή τησ διάσηµησ λίστασ των δισεκατοµµυριούχων του περιοδικού Forbes µε την περιουσία του να εκτιµάται στα 73 δισ. δολ. Στην δεύτερη θέση παραµένει ο «Mr. Microsoft» Μπιλ Γκέιτσ (67 δισ. δολ.) και απÞ εκεί και πέρα παρατηρούνται σηµαντικέσ ανακατατάξεισ: Ο «σοφÞσ τησ Οµάχα» ΓουÞρεν Μπάφετ βρέθηκε εκτÞσ τησ πρώτησ τριάδασ για πρώτη φορά απÞ το 2000, υποχωρώντασ στην τέταρτη θέση. Στο νούµερο τρία τησ λίστασ εκτοξεύθηκε ο ιδρυτήσ τησ ισπανικήσ αλυσίδασ ενδυµάτων Zara Αµάνθιο Ορτέγκα που είδε την περιουσία του να αυξάνεται κατά 19,5 δισ. δολ. απÞ το 2012 και να ανέρχεται στα 67 δισ. δολ., καταγράφοντασ το µεγαλύτερο άλµα µεταξύ Þλων των δισεκατοµµυριούχων. Αξίζει να σηµειωθεί Þτι ο Στέφαν Πέρσον επικεφαλήσ του αντιπάλου δέουσ τησ Zara, τησ σουηδικήσ Hennes & Mauritz (την οποία ίδρυσε ο πατέρασ του) καταλαµβάνει την 12η θέση τησ λίστασ, µε περιουσία 28 δισ. δολ. Στην φετινή λίστα του Forbes συµπεριλαµβάνονται και τρεισ Έλληνεσ δισεκατοµµυριούχοι. ΠρÞκειται για τον Σπύρο Λάτση (µε περιουσία 3,3 δισ. δολάρια), τον Αριστοτέλη Μυστακίδη (2,7 δισ. δολάρια) και τον Φίλιππο Νιάρχο (2,6 δισ. δολάρια). Και εάν οι κ.κ. Λάτσησ και Νιάρχοσ είναι γνωστοί στουσ διεθνείσ επιχειρηµατικούσ κύκλουσ, ο δεύτεροσ πλουσιÞτεροσ Έλληνασ Αριστοτέλησ Μυστακίδησ αποτελεί νέο πρÞσωπο. ΠρÞκειται για τον δεύτερο στη διευθυντική ιεραρχία του πολυεθνικού κολοσσού πρώτων υλών Glencore, η οποία εισήχθη πέρυσι στα χρηµατιστήρια του Χονγκ-Κονγκ και του Λονδίνου, σε µια απÞ τισ µεγαλύτερεσ δηµÞσιεσ εγγραφέσ των τελευταίων ετών. Στο τοπ-τεν των δισεκατοµµυριούχων βρίσκονται ακÞµα δυο

αδέλφια, οι Τσαρλσ και Ντέιβιντ Κοχ (µε περιουσία 34 δισ. δολ. έκαστοσ) που βρίσκονται στο τιµÞνι του µη εισηγµένου αµερικανικού βιοµηχανικού οµίλου Koch, ο ιδρυτήσ τησ Oracle Λάρι Έλισον (στην πέµπτη θέση), ο βιοµήχανοσ απÞ το Χονγκ-Κονγκ Λι-Κα Σινγκ (8η θέση-πλουσιÞτεροσ άνθρωποσ στην Ασία) η υπέργηρη κληρονÞµοσ τησ L’Oreal Λιλιάν Μπετανκούρ που βρίσκεται στην ένατη θέση τησ λίστασ και είναι η πλουσιÞτερη γυναίκα στον κÞσµο µε περιουσία 30 δισ. δολ.. Την δεκάδα κλείνει ο συµπατριώτησ τησ Μπερνάρ ΑρνÞ, επικεφαλήσ τησ LVMH, που βρισκÞταν στην 4η θέση το 2012, αλλά δέχθηκε πλήγµα απÞ την µειωµένη ζήτηση για είδη πολυτελείασ στην Ευρώπη. Ωσ µεγαλύτεροσ «χαµένοσ» µεταξύ των δισεκατοµµυριούχων αναδεικνύεται αναµφισβήτητα ο Βραζιλιάνοσ Έικε Μπατίστα, επικεφαλήσ του οµίλου EBX. Ο κ. Μπατίστα απÞ την 7η θέση το 2012 υποχώρησε στην 100η φέτοσ, µε την περιουσία του να µειώνεται απÞ τα 30 δισ. δολ. στα 10,6 δισ. (-65%) σε έναν χρÞνο. ΑυτÞ σηµαίνει Þτι ο κ. Μπατίστα έχανε 1,6 δισ. δολ. τον µήνα, ή 53,15 εκατ. δολ. την ηµέρα, ή 2 εκατ. δολάρια…την ώρα !

Forbes: Αριθµοί - ρεκÞρ στη λίστα µε τουσ πλουσιÞτερουσ ανθρώπουσ του πλανήτη Ο αριθµÞσ των δισεκατοµµυριούχων απÞ Þλο τον κÞσµο ανήλθε φέτοσ στουσ 1,426 που αποτελεί ρεκÞρ, µε συνολική περιουσία 5,4 τρισ. δολάρια (πάνω απÞ το ένα τρίτο των ΑΕΠ των ΗΠΑ). Η πλειοψηφία τουσ –ακÞµα- προέρχεται απÞ τισ ΗΠΑ. Ùπωσ Þµωσ προβλέπει ο διευθυντήσ του Forbes Ράνταλ Λέιν, έωσ το τέλοσ τησ δεκαετίασ θα υπάρχουν περισσÞτεροι Ασιάτεσ δισεκατοµµυριούχοι απÞ Þτι Αµερικανοί, ενδεικτικÞ των µεγάλων αλλαγών που συντελούνται στον χάρτη του παγκÞσµιου πλούτου.

£· ˆÏËıÔ‡Ó 1 ‰È˜ smartphones ÙÔ 2013 Περίπου 1 δισ. έξυπνα κινητά (smartphones) θα διατεθούν παγκοσµίωσ το 2013, σύµφωνα µε την 12η έκδοση των προβλέψεων για τουσ κλάδουσ τησ Τεχνολογίασ, των ΜΜΕ και των Τηλεπικοινωνιών για το 2013 τησ Deloitte. Σύµφωνα µε την Deloitte, το 2013 η διαφήµιση µέσω κινητών θα χωριστεί σε δυο κατηγορίεσ - σε ταµπλέτεσ (tablets) και έξυπνα κινητά ενώ περισσÞτεροι απÞ το 90% των κωδικών που επιλέγουν οι χρήστεσ του διαδικτύου θα εκτεθούν σε επιθέσεισ «hacking» σε δευτερÞλεπτα. Στισ προβλέψεισ τησ έκδοσησ αναφέρεται επίσησ Þτι οι εταιρείεσ λειτουργίασ τηλεοπτικών σταθµών θα συνεχίσουν να παρέχουν την πλειονÞτητα των υπηρεσιών µετάδοσησ τηλεοπτικών προγραµµάτων και ταινιών µέσω διαδικτύου «Over-The-Top» (OTT), καθώσ και Þτι οι τηλεοράσεισ ανάλυσησ 4Κ δεν θα αναταράξουν ακÞµα την αγορά. Επιπλέον, το 2013, ο κλάδοσ των smartphones µπορεί δηµιουργήσει έσοδα τησ τάξεωσ των 4,9 δισ. δολ. ενώ η διαφήµιση σε ταµπλέτεσ έσοδα 3,4 δισ. δολ. Τα έσοδα ανά µονάδα, ωστÞσο, αποκαλύπτουν µια διαφορετική δυναµική καθώσ τα έσοδα απÞ τη διαφήµιση προβλέπονται σε 7 δολ. ανά ταµπλέτα και 0,60 δολ. ανά smartphone (συµπεριλαµβανοµένων και των διαφηµίσεων µέσω εφαρµογών «in-app ads»).

¶ÔÏÈÙÈ΋ Î·È ÔÈÎÔÓÔÌÈ΋ ·‚‚·ÈfiÙËÙ· ÛÙËÓ ∂˘Úˆ˙ÒÓË ∞Ó‰Ú¤·˜ ∆ÛÔÏ¿Î˘ Alpha Bank Cyprus Ltd, Treasury Division Πτώση παρουσίασε το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα έναντι του αµερικανικού δολαρίου την περασµένη Παρασκευή καθώσ υποχώρησε σε χαµηλÞ απÞ τισ 11 ∆εκεµβρίου 2012 στα 1,2967. Νωρίσ την Τρίτη 5 Μαρτίου 2013 το ευρώ βρισκÞταν περί τα 1,3000 δολάρια. Η αβεβαιÞτητα για τισ πολιτικέσ εξελίξεισ στην Ιταλία σε συνδυασµÞ µε τισ συνθήκεσ ήπιασ οικονοµικήσ ύφεσησ στην Ευρωζώνη επηρεάζουν αρνητικά το ευρώ. Παράλληλα, αρνητι-

κά επηρεάζει το ευρώ η ενίσχυση τησ εκτίµησησ για υιοθέτηση πρÞσθετων µέτρων επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ απÞ την ΕΚΤ, µετά τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν την Παρασκευή για τον πληθωρισµÞ, τον τοµέα µεταποίησησ και την ανεργία στην Ευρωζώνη. ΩστÞσο, η ενίσχυση τησ εκτίµησησ Þτι η νοµισµατική πολιτική τησ κεντρικήσ Οµοσπονδιακήσ Τράπεζασ των ΗΠΑ θα διατηρηθεί ιδιαιτέρωσ επεκτατική περιορίζει την περαιτέρω πτώση του ευρώ. Σηµειώνεται Þτι η ΑντιπρÞεδροσ τησ Fed ανέφερε Þτι θα πρέπει να συνεχιστούν οι αγορέσ τίτλων ύψουσ $85 δισ. ανά µήνα, καθώσ στην τρέχουσα περίοδο δεν προκύπτουν σηµαντικοί κίνδυνοι απÞ την εφαρµογή του προγράµµατοσ.

Επισήµανε ωστÞσο, Þτι η Fed θα συνεχίσει να αξιολογεί τουσ δυνητικούσ κινδύνουσ και το κÞστοσ απÞ την εφαρµογή του προγράµµατοσ ποσοτικήσ επέκτασησ. Η ΑντιπρÞεδροσ τησ Fed εκτιµά Þτι η επιβράδυνση τησ οικονοµίασ στην Ευρωζώνη έχει αρνητικÞ αντίκτυπο στισ εξαγωγέσ των ΗΠΑ. Επανέλαβε Þτι η Οµοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα εξακολουθεί να ασκεί επεκτατική νοµισµατική πολιτική και µετά την εδραίωση τησ οικονοµικήσ ανάκαµψησ και επισήµανε Þτι στÞχοσ αποτελεί η υποχώρηση του ποσοστού ανεργίασ στο 6,5% (τρέχον επίπεδο: 7,9%).Το ενδιαφέρον τησ αγοράσ αυτήν την εβδοµάδα εστιάζεται στισ συσκέψεισ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ και τησ Τράπεζασ τησ Αγγλίασ καθώσ και τα στοιχεία για την αγορά εργασίασ στισ ΗΠΑ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 MAΡΤΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 7

Cyta: EÊ·ÚÌÔÁ‹ ÏÔÁÈÛÙÈ΋˜ ÛÙÔ internet British Airways: ™ÙÔ §ÔÓ‰›ÓÔ Ì €240 Νέο καλοκαιρινÞ πρÞγραµµα πτήσεων ανακοίνωσε η British Airways προσ και απÞ το Terminal 5. ΑπÞ τον Απρίλιο του 2013, οι πτήσεισ τησ British Airways απÞ τη Λάρνακα προσ το London Heathrow θα αναχωρούν καθηµερινά στισ 11:05 πµ. και θα φθάνουν στο Λονδίνο στισ 14:05 τοπική ώρα (σε σύγκριση µε τισ απογευµατινέσ ώρεσ που έφθαναν µέχρι σήµερα), ενώ θα αναχωρούν απÞ το London Heathrow στισ 22:35, φθάνοντασ στο ΑεροδρÞµιο Λάρνακασ στισ 05:05πµ. Παράλληλα µε την εφαρµογή του νέου καλοκαιρινού προγράµµατοσ, οι πτήσεισ τησ British Airways µεταφέρονται απÞ το Terminal 3 του London Heathrow, στο Terminal 5, το αποκλειστικÞ «σπίτι» τησ εταιρείασ. Επίσησ η εταιρεία δίνει στο κοινÞ την ευκαιρία να ταξιδέψει απÞ την Κύπρο προσ το Λονδίνο, κατά τη διάρκεια τησ περιÞδου 1η Απριλίου 2013 έωσ και 30 Ιουνίου 2013, µε 240 ευρώ µετ’ επιστροφήσ ή 109 ευρώ για µονή διαδροµή (οι τιµέσ συµπεριλαµβάνουν το επίναυλο καυσίµων και τουσ φÞρουσ αεροδροµίων, ωστÞσο δεν συµπεριλαµβάνουν τη χρέωση εξυπηρέτησησ/service fee). Κατά την ίδια ταξιδιωτική περίοδο, οι ταξιδιώτεσ απÞ την Κύπρο µπορούν επίσησ να εκµεταλλευτούν τισ ακÞλουθεσ ειδικέσ προσφορέσ προσ µακρινούσ προορισµούσ του Βορείου Ατλαντικού (µετ’ επιστροφήσ) πετώντασ µε British Airways, Iberia και American Airlines: Νέα ΥÞρκη µε 669 ευρώ, Λοσ Άντζελεσ µε 794 ευρώ, Βοστώνη µε 681 ευρώ, Ουάσινγκτον µε 659 ευρώ, Σικάγο µε 756 ευρώ, Λασ Βέγκασ µε 861 ευρώ, ΜÞντρεαλ µε 723 ευρώ, ΤορÞντο µε 723 ευρώ, Βανκούβερ µε 836 ευρώ, Μαϊάµι µε 749 ευρώ, Φοίνιξ µε 786 ευρώ, Σαν Ντιέγκο µε 839 ευρώ, Κάλγκαρι µε 873 ευρώ, Φιλαδέλφεια µε 786 ευρώ και Σαν Φρανσίσκο µε 816 ευρώ. Οι τιµέσ συµπεριλαµβάνουν το επίναυλο καυσίµων και τουσ φÞρουσ αεροδροµίων (δεν συµπεριλαµβάνουν τη χρέωση εξυπηρέτησησ / service fee). Οι προσφορέσ ισχύουν για κρατήσεισ που θα γίνουν µέχρι 10 Μαρτίου 2013. Για πληροφορίεσ και κρατήσεισ επικοινωνήστε µε τον ταξιδιωτικÞ σασ πράκτορα, επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.ba.com ή καλέστε τον νέο αριθµÞ του Κέντρου Κρατήσεων τησ British Airways, 800 92 556.

CafePro - ∞η‰ËÌ›· ηʤ ÛÙËÓ §Â˘ÎˆÛ›· Με άρωµα απÞ Ιταλία και σλÞγκαν «η µέρα πού ο επαγγελµατισµÞσ, η κουλτούρα και η τεχνογνωσία αποκτούν γεύση, εγκαινιάστηκε στην Λευκωσία η πρώτη ακαδηµία για επαγγελµατίεσ baristas και αφοσιωµένουσ λάτρεισ του καφέ στην Κύπρο. ΠρÞκειται για την ακαδηµία CafePro Coffee, τα εγκαίνια τησ οποίασ τέλεσε ο ΠαγκÞσµιοσ Πρωταθλητήσ Latte Art, Χρήστοσ Λουκάκησ, ο οποίοσ µύησε τουσ επιλεγµένουσ καλεσµένουσ τησ εταιρείασ CafePro, στην αληθινή µαγεία του καφέ. Η ακαδηµία CafePro Coffee Academy, που βρίσκεται στην ΟδÞ Κρήτησ 4Α στη Λευκωσία, δηµιουργήθηκε απÞ τη CafePro Ltd, αποκλειστικÞ αντιπρÞσωπο των προϊÞντων illycaffè spa (του παγκοσµίωσ γνωστού Ιταλικού καφέ illy espresso), µε σκοπÞ να βοηθήσει επαγγελµατίεσ baristas στην ενίσχυση τησ τεχνογνωσίασ τουσ στην τέχνη του καλού καφέ και τουσ λάτρεισ του καφέ στο να µάθουν τα µυστικά που θα τουσ βοηθήσουν να απολαµβάνουν αληθινά καλÞ καφέ στο σπίτι. Η τέχνη του Latte Art είναι η τεχνική που ασκεί ο επαγγελµατίασ barista, προκειµένου να επεξεργαστεί το γάλα κατάλληλα και, συνδυάζοντάσ το µε ποιοτικÞ καφέ espresso, να δηµιουργήσει εξαιρετικά απολαυστικά ροφήµατα. Με αυτÞ τον τρÞπο κάθε πεπειραµένοσ barista, προσφέρει Þµορφα διακοσµηµένεσ κούπεσ καφέ που Þχι µÞνο τραβούν τα βλέµµατα, αλλά και προσφέρουν µοναδική γευστική απÞλαυση (καθ’ Þτι το επιτυχηµένο Latte Art αποτελεί σφραγίδα ποιÞτητασ αναφορικά µε την τελειÞτητα τησ διαδικασίασ που έχει προηγηθεί).

Στην απÞ κοινού εισαγωγή τησ νέασ υπηρεσίασ cloud Sage Pastel My Business Online, προχωρούν η Cyta και οι εταιρείεσ AccountsTech και Sage Pastel.

H υπηρεσία Sage Pastel My Business Online απÞ τη Cyta και την AccountsTech είναι µια ολοκληρωµένη επιχειρηµατική εφαρµογή και προσφέρει µεταξύ άλλων τα ακÞλουθα πλεονεκτήµατα: Παρακολούθηση των ζωτικών σηµείων τησ επιχείρησησ µε µια µατιά, µέσω κατάλληλων γραφηµάτων, Τήρηση κατάστασησ πωλήσεων, αγορών, αποθεµάτων, πελατών, προµηθευτών και κινήσεων µετρητών τησ εταιρείασ, Τήρηση απεριÞριστου αριθµού συναλλαγών, Ασφάλεια δεδοµένων µε κρυπτογράφηση Þλων των πληροφοριών, ΜηδενικÞ αρχικÞ κÞστοσ απÞκτησησ και εγκατάστασησ, ∆ωρεάν συντήρηση και αναβάθµιση σε επÞµενεσ εκδÞσεισ, ∆ωρεάν τηλεφωνική υποστήριξη και εκπαίδευση µέσω του διαδικτύου,

∆υνατÞτητα πρÞσβασησ απÞ οπουδήποτε, µε οποιανδήποτε συσκευή (Android, Windows iphone) και οποτεδήποτε για ελευθερία κινήσεων και ∆υνατÞτητα ταυτÞχρονησ χρήσησ απÞ πολλούσ (Multiuser). Η πρÞσβαση στην υπηρεσία Sage Pastel My Business Online γίνεται µέσω του διαδικτύου και παρέχεται απÞ τη Cyta ωσ συνδροµητική υπηρεσία cloud, χωρίσ χρονική δέσµευση, µε µικρή µηνιαία συνδροµή, η οποία χρεώνεται στο λογαριασµÞ τησ Cyta. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ, οι ενδιαφερÞµενοι µπορούν να αποτείνονται στον ΕπιχειρηµατικÞ τουσ Σύµβουλο, στην ιστοσελίδα Λύσεων Τηλεπληροφορικήσ τησ Cyta www.cyta.com.cy/sol, στο Κέντρο Τηλεφωνικήσ Εξυπηρέτησησ Λύσεων Τηλεπληροφορικήσ τησ Cyta στον αριθµÞ 8000-HOST (8000-4678) ή στην εταιρεία AccountsTech στο τηλέφωνο 22 444435.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

8 | ΑΓΟΡΑ | financialmirror.com

¶ÚfiÙ·ÛË ÛÙÔÓ E. Moniz ÁÈ· ÙËÓ ı¤ÛË ÙÔ˘ À. ∂Ó¤ÚÁÂÈ·˜ ÙˆÓ ∏¶∞ Ο πρÞεδροσ των ΗΠΑ Barack Obama πρÞτεινε ωσ ΥπουργÞ Ενέργειασ, προσ επικύρωση απÞ την Γερουσία, τον Καθηγητή του Tεχνολογικού Iνστιτούτου Μασαχουσέτησ (MIT) Ernest Moniz ,και µέλοσ του Συµβουλίου ΕπιτρÞπων του Ινστιτούτου Κύπρου. Το υπουργείο Ενέργειασ είναι ένα απÞ τα σηµαντικÞτερα υπουργεία των ΗΠΑ, το οποίο πέρα απÞ τα θέµατα ενέργειασ ασχολείται και µε πολλά άλλα θέµατα στρατηγικήσ σηµασίασ, λ.χ. το σχεδιασµÞ και παραγωγή των πυρηνικών Þπλων. Ο Καθηγητήσ Moniz είναι ένα απÞ τα ιδρυτικά µέλη του Ινστιτούτου Κύπρου, µε καταλυτική συµβολή στον αρχικÞ σχεδιασµÞ (2000 -2002) και λειτουργία του Ινστιτούτου. Παρακολούθησε και υποστήριξε αδιάλειπτα την ίδρυση και ανάπτυξη του Ινστιτούτου έκτοτε. Υπήρξε ένασ απÞ τουσ αρχιτέκτονεσ τησ Συµφωνίασ Συνεργασίασ µεταξύ του Tεχνολογικού Iνστιτούτου Μασαχουσέτησ (ΜΙΤ), του Ιδρύµατοσ Προώθησησ Έρευνασ και του Ινστιτούτου Κύπρου. Σήµερα ηγείται ενÞσ κοινού ερευνητικού προγράµµατοσ (ΜΙΤ –ΙΚυ) που αφορά την ενδελεχή µελέτη και ανάλυση των στρατηγικών επιλογών για την αξιοποίηση των αποθεµάτων φυσικού αερίου που εντοπίστηκαν στην Κυπριακή ΑΟΖ. Ο Καθηγητήσ Moniz διατέλεσε ωσ ΥφυπουργÞσ του Υπουργείου Ενέργειασ υπÞ τον πρÞεδρο Bill Clinton.

∆Ô Blackberry Z10 ÛÙ· Public! Έφτασε στην Κύπρο και στα Public το ανατρεπτικÞ smartphone BlackBerry Z10 που ανακοινώθηκε πριν µερικέσ εβδοµάδεσ. Το Z10 βασίζεται στο εντελώσ νέο λειτουργικÞ σύστηµα BlackBerry 10 OS και διατίθεται πλέον και χωρίσ το γνωστÞ ενσωµατωµένο πληκτρολÞγιο, σήµα κατατεθέν τησ Blackberry. Η ναυαρχίδα των BlackBerry είναι η απάντηση τησ εταιρείασ στην κυριαρχία των iphone και Samsung Galaxy. Στα Public, στο The Mall of Cyprus στη Λευκωσία και MyMall στη ΛεµεσÞ, οι αφοσιωµένοι φίλοι των BlackBerry και οι απαιτητικοί χρήστεσ µπορούν να επεξεργαστούν απÞ κοντά το Z10, να ανακαλύψουν τισ δυνατÞτητέσ του και να το αποκτήσουν σε άσπρο ή µαύρο χρώµα στη τιµή των 669 ευρώ.

∏ Miss Dior Â›Ó·È Ë ·ÈÒÓÈ· ËÚˆ›‰· Η Miss Dior είναι η αιώνια ηρωίδα ενÞσ οίκου που έχει κάνει την οµορφιά πεπρωµένο του και σύµβολο τησ υπογραφήσ του. Η Miss Dior γεννήθηκε ωσ Άρωµα Υψηλήσ Ραπτικήσ στα χέρια ενÞσ δηµιουργού ο οποίοσ το 1947 αποφάσισε να σχεδιάσει ένα άρωµα που θα ήταν αξιαγάπητο Þσο και τα φορέµατά του. Το άρωµα µιασ κοµψήσ, κεφάτησ νεαρήσ γυναίκασ. Μιασ γυναίκασ ερωτευµένησ. Σήµερα η Miss Dior παραµένει µοναδικά εκλεπτυσµένη και αποφασισµένη, θελκτική και θεϊκή. Ο François Demachy, ο ΑρωµατοποιÞσ-∆ηµιουργÞσ του Dior, σχεδιάζει τα διαφορετικά πρÞσωπα τησ Miss Dior, συνθέτει τισ παραλλαγέσ του και φαντάζεται ποιητικά την τελετουργία οµορφιάσ τησ ηρωίδασ του. Η Miss Dior γνωρίζει πώσ να αποκαλύψει µε νέο αέρα τον εαυτÞ τησ.

Miss Dior, ένασ κÞσµοσ γεµάτοσ εκπλήξεισ, που περιµένει να ανακαλυφθεί µέσα απÞ τα µάτια αυτήσ τησ ακαταµάχητησ νεαρήσ. Σασ καλούµε στη ζωή τησ αιώνιασ ηρωίδασ του Οίκου Υψηλήσ Ραπτικήσ στην Avenue Montaigne. Φανταστικέσ παραλλαγέσ γύρω απÞ το Miss Dior, το άρωµα του έρωτα.

CARREFOUR: °È· ÙÔ ·È‰› ÙÔ ÚfiÁÂ˘Ì· Â›Ó·È ‰Èη›ˆÌ· «Για το παιδί το πρÞγευµα είναι δικαίωµα. Για εµάσ τουσ µεγάλουσ υποχρέωση», ονοµάζεται η νέα ανθρωπιστικήσ ενέργεια των Υπεραγορών Carrefour- ΜαρινÞπουλοσ Α.Ε., µαζί µε την Ιερά ΜητρÞπολη Λεµεσού και τησ Σχολικήσ Εφορίασ Λεµεσού και η οποία απευθύνεται σε 2000 άπορα παιδιά, 90 συνολικά σχολείων Þλων των βαθµίδων τησ Παιδείασ, (∆ηµοτικά, Γυµνάσια, Λύκεια) σε 6 ∆ήµουσ τησ µείζονοσ Λεµεσού. Σύνθηµα τησ ενέργειασ, «Προγευµατίζωµεν» και στÞχοσ η παραχώρηση προγεύµατοσ σε καθηµερινή βάση, σ’ αυτά τα παιδιά, για τισ Σχολικέσ ΠεριÞδουσ Φεβρουάριοσ 2013- Ιούνιοσ 2014. Για τον σκοπÞ αυτÞ η Carrefour – ΜαρινÞπουλοσ Α.Ε. θα προσφέρει συνολικά 496.000 σάντουϊτσ και 496.000 µπουκαλάκια νερÞ για δύο σχολικέσ χρονιέσ.

O ∆ιευθυντήσ τησ Carrefour- ΜαρινÞπουλοσ Κύπρου κ.

Thierry Noyer, επισηµαίνει τα ακÞλουθα: «Η συντονισµένη αυτή προσπάθεια η οποία στοχεύει να µην µείνει κανένα παιδί στη ΛεµεσÞ χωρίσ πρωινÞ.

™˘ÓÂÚÁ·Û›· J&B Î·È ¶·ÓÂÈÛÙ‹ÌÈÔ˘ §Â˘ÎˆÛ›·˜ Σε µια νέα συνεργασία προχώρησε το Πανεπιστήµιο Λευκωσίασ µε το ουίσκι J&B µε σκοπÞ να προσφέρουν στουσ φοιτητέσ την ευκαιρία να κερδίσουν εµπειρίεσ «δουλεύοντασ» για το πρώτο πάρτι ουίσκι στον κÞσµο. Φοιτητέσ του τµήµατοσ Marketing, στα πλαίσια των µαθηµάτων τουσ, Þπωσ ∆ιαφήµιση,Media Planning, Integrated Marketing Communications, Social Media Marketing (Μάρκετινγκ Κοινωνικών ∆ικτύων) και Marketing and Social Responsibility, έχουν την ευκαιρία να σχεδιάσουν εκστρατείεσ Marketing για το J&B. Το J&B θα επιβραβεύσει τισ καλύτερεσ προσπάθειεσ προσφέροντασ Mini I-Pads στισ καλύτερεσ εργασίεσ ενώ οι φοιτητέσ θα έχουν την ευκαιρία να εργαστούν σε ένα παγκοσµίου φήµησ brand µε την πιθανÞτητα να δουν τισ ιδέεσ τουσ να υλοποιούνται. Το J&B διανέµεται απÞ την εταιρεία Φώτοσ Φωτιάδησ ∆ιανοµείσ Λτδ

∞Ó¿ÌÂÛ· ÛÙ· ÎÔÚ˘Ê·›· Û¯ÔÏ›· ÙÔ English School Η Αγγλική Σχολή προσφέρει σηµαντική αξία στουσ µαθητέσ τησ και εκφράζει την περηφάνια του για το γεγονÞσ Þτι το Advanced Level Performance Systems (ALPS) την κατατάσσει ανάµεσα στο κορυφαίο 5% µεταξύ 1251 σχολείων και κολλεγίων λÞγω τησ εξαιρετικήσ απÞδοσησ στισ εξετάσεισ AS και Α2. Το ALPS είναι ένα εργαλείο βάσησ δεδοµένων για ανάλυση αποδÞσεων και χρησιµοποιείται απÞ περίπου 1200 σχολεία και κολλέγια στο Ηνωµένο Βασίλειο (70% Þλων των εξετάσεων ALevel λαµβάνουν χώρα στο Ηνωµένο Βασίλειο). Αναλύει την προοπτική των µαθητών σε σχέση µε τουσ στοχευÞµενουσ βαθµούσ σε εξωτερικέσ εξετάσεισ και την πραγµατική τουσ επιτυχία. Αυτοί οι στοχευÞµενοι βαθµοί δηµιουργούνται απÞ µια βάση δεδοµένων του Ηνωµένου Βασιλείου που περιλαµβάνει περίπου 1.000.000 αποτελέσµατα επιπέδων AS και A2 απÞ περίπου 380.000 µαθητέσ.

ªÂ ¤ÓÙÔÓ˜ ÁÚ·Ì̤˜ ÙÔ Calibre de Cartier Έντονεσ γραµµέσ και δυναµική θήκη, είναι τα χαρακτηριστικά του Calibre de Cartier. Το ρολÞι δηµιουργήθηκε το 2012 και έχει αφήσει το σηµάδι του ωσ ένα διακεκριµένο ρολÞι του οποίου η ισορροπία στηρίζεται σ’ ένα συνδυασµÞ αντίθεσησ σατέν-µατ και γυαλισµένο φινίρισµα. Το 2013, η Cartier θα το εξοπλίσει µε τον ολοκαίνουριο µηχανισµÞ χρονογράφου, το calibre 1904-CH MC και θα επανασχεδιάσει τη σπορ εµφάνισή του, δίνοντάσ του ένα ακÞµη πιο δυναµικÞ χαρακτήρα. Εξοπλισµένο µε τον πρώτο µηχανισµÞ αυτÞµατου κουρδίσµατοσ τησ Cartier, ο χρονογράφοσ Calibre de Cartier, εγκαινιάζει µια συλλογή απÞ οκτώ µοντέλα µε δερµάτινα λουράκια και µεταλλικά µπρασελέ απÞ µία έκδοση µε ατσάλι µέχρι µια έκδοση σε κÞσµηµα µε λευκÞ χρυσÞ. Αυτέσ οι σπορ εκδÞσεισ, ενισχύουν την προκλητική διάθεση του Calibre de Cartier και ενθαρρύνουν αυτÞν που το φορεί να υπερβεί τισ δυνατÞτητέσ του.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6 ΜΑΡΤΙΟΥ, 2013

financialmirror.com | EΛΛΑ∆Α | 9

¢¤Î· ÓٷϛΘ Ì ¢ÚÒ ¤ÛˆÛ·Ó ÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· ·fi ÙÔ ÎÚ·¯ Με φορτία χαρτονοµισµάτων ευρώ που αντιστοιχούσαν σε περίπου 10 νταλίκεσ σώθηκε η Ελλάδα απÞ το κραχ σύµφωνα µε άρθρο τησ εφηµερίδασ το Βήµα. Η ζήτηση που παρουσιάστηκε για ρευστÞ απÞ το ξέσπασµα τησ κρίσησ απαιτούσε συνεχή τροφοδοσία των τραπεζών µε τεράστιεσ ποσÞτητεσ µετρητών απÞ την Τράπεζα τησ Ελλάδοσ ώστε να αποφευχθεί το «ατύχηµα» που θα τίναζε την Ελλάδα στον αέρα. Αρκούσε η αδυναµία µιασ τράπεζασ να ανταποκριθεί στο αίτηµα ενÞσ καταθέτη για να γίνει bank run, δηλαδή να τρέξουν Þλοι οι καταθέτεσ να αποσύρουν τα χρήµατά τουσ απÞ τισ τράπεζεσ για να τα σώσουν - Þπωσ έγινε στην Αργεντινή - προκαλώντασ την κατάρρευση τησ χώρασ. Σύµφωνα µε το Βήµα, τη στιγµή που Þλοι έκαναν λÞγο για έλλειψη ρευστÞτητασ που πλήττει την αγορά και την ελληνική οικονοµία, το ρευστÞ που κυκλοφορούσε στη χώρα δεν είχε ιστορικÞ προηγούµενο. Τα χρήµατα που είχαν οι Έλληνεσ στο πορτοφÞλι τουσ, σε θυρίδεσ, χρηµατοκιβώτια, σεντούκια, στρώµατα ή σε άλλεσ κρυψώνεσ ήταν υπερδιπλάσια απÞ αυτά που συνήθωσ κυκλοφορούσαν στην αγορά. ΑπÞ τα επίπεδα των 20 δισ ευρώ που ήταν η αξία των χαρτονοµισµάτων σε κυκλοφορία πριν απÞ την κρίση, στην κορύφωσή τησ, λίγο πριν απÞ τισ εκλογέσ του περασµένου Ιουνίου, εκτινάχθηκε στα 48 δισ ευρώ! Σύµφωνα µε το δηµοσίευµα, οι Έλληνεσ διακρατούσαν 28 δισ ευρώ µετρητά παραπάνω απÞ το συνηθισµένο. Με Þλα τα µέτρα πρÞκειται για ένα ιδιαίτερα υψηλÞ ποσÞ. Ενώ σύµφωνα µε Þσα ισχύουν στισ ανεπτυγµένεσ οικονοµίεσ η αξία των χαρτονοµισµάτων σε κυκλοφορία αντιστοιχεί στο 6% - 8% του ΑΕΠ τησ χώρασ, στην Ελλάδα είχε ξεπεράσει το 25% του ΑΕΠ. Είναι εντυπωσιακÞ Þτι µε τÞσα µετρητά εκτÞσ τραπεζικού συστήµατοσ δεν υπήρξε έξαρση διαρρήξεων, ληστειών κ.λπ. Η ζήτηση άρχισε να αυξάνεται σταδιακά απÞ τισ αρχέσ του 2010, χρονιά κατά την οποία η συνολική αύξηση των χαρτονοµισµάτων σε κυκλοφορία αυξήθηκε κατά 10 δισ ευρώ. Αλλά τÞσο περίπου αυξήθηκε και το επÞµενο έτοσ, ενώ το πρώτο εξάµηνο του 2012 η ζήτηση κορυφώθηκε και έφτασε σε 8 δισ ευρώ. Μετά τισ εκλογέσ η τάση αντιστράφηκε. Ùπωσ σηµειώνεται στο Βήµα, σταδιακά χρήµατα άρχισαν να βγαίνουν απÞ τα σεντούκια, τα στρώµατα, τα χρηµατοκιβώτια και τισ άλλεσ κρυψώνεσ και επέστρεψαν στισ τράπεζεσ. ΑπÞ τισ εκλογέσ ωσ το τέλοσ του έτουσ είχαν επιστρέψει 10 δισ ευρώ. Η τάση συνεχίστηκε και τουσ πρώτουσ

µήνεσ του 2013. Αν και τον Ιανουάριο τα υπÞλοιπα των καταθέσεων ήταν µειωµένα κατά περίπου 450 εκ. ευρώ, ωστÞσο Þπωσ αναφέρουν τραπεζικά στελέχη, η επιστροφή των καταθέσεων συνεχίστηκε. «Η διαφορά που εµφανίζεται στα υπÞλοιπα σε σχέση µε το τέλοσ του 2012 οφείλεται στο γεγονÞσ Þτι πολλοί σήκωσαν χρήµατα για να πληρώσουν τισ αυξηµένεσ φορολογικέσ τουσ υποχρεώσεισ» σηµειώνουν τραπεζικέσ πηγέσ. Ωσ πρÞσθετο λÞγο αναφέρουν Þτι «παραδοσιακά, ο Ιανουάριοσ είναι µήνασ πληρωµών για τισ επιχειρήσεισ, οι οποίεσ σήκωσαν χρήµατα απÞ τουσ λογαριασµούσ τουσ για να τισ εξυπηρετήσουν». Πάντωσ, σύµφωνα µε τραπεζικέσ πηγέσ, το ισοζύγιο τον Φεβρουάριο είναι θετικÞ, καθώσ καταγράφεται αύξηση των καταθέσεων, η οποία υπολογίζεται σε περίπου 1,5 δισ ευρώ. Για να ικανοποιηθεί η ζήτηση για ρευστÞ είναι προφανέσ Þτι στήθηκε µια τιτάνια επιχείρηση απÞ την Τράπεζα τησ Ελλάδοσ. ∆εν ήταν µÞνο η εξεύρεση των µετρητών απÞ άλλεσ κεντρικέσ τράπεζεσ τησ ευρωζώνησ που είχαν περίσσευµα αλλά και η τροφοδοσία του τραπεζικού συστήµατοσ σε Þλη τη χώρα ώστε να µην παρουσιαστεί έλλειψη µετρητών σε κανένα κατάστηµα που θα µπορούσε να πυροδοτήσει φηµολογίεσ για χρεοκοπία και να οδηγήσει σε bank run.

ÃÚ‹Ì·Ù· Ì Ù‹ÛÂȘ cargo Για να γίνει αντιληπτÞσ ο Þγκοσ των µετρητών που χρειάστηκαν, τραπεζικέσ πηγέσ αναφέρουν Þτι ένα τριαξονικÞ φορτηγÞ µπορεί να µεταφέρει σε χαρτονοµίσµατα των 100 ευρώ 2 δισ ευρώ. Για τα 28 δισ ευρώ παραπάνω µετρητά που ζήτησαν οι έλληνεσ καταθέτεσ απαιτούνται 14 τέτοιεσ νταλίκεσ. Αν µάλιστα υπολογίσουµε Þτι τα χρήµατα που ήλθαν δεν ήταν Þλα σε χαρτονοµίσµατα των 100 ευρώ αλλά και των 5, 20 και 50 ευρώ (η Ελλάδα τυπώνει µÞνο χαρτονοµίσµατα των 10 ευρώ), είναι προφανέσ Þτι ο Þγκοσ του φορτίου είναι πολύ µεγαλύτεροσ. Τα χρήµατα ήλθαν στην ελληνική αγορά µε πτήσεισ cargo και διοχετεύθηκαν απÞ το θησαυροφυλάκιο τησ Τράπεζασ τησ Ελλάδοσ στα υποκαταστήµατα τησ κεντρικήσ τράπεζασ σε Þλη τη χώρα και απÞ εκεί στισ τράπεζεσ µέσω του δικτύου χρηµαταποστολών τησ Τράπεζασ τησ Ελλάδοσ το οποίο εργαζÞταν υπερωρίεσ. Οι υπάλληλοι δούλευαν ακÞµη και τισ νυχτερινέσ ώρεσ για να παραδώσουν εγκαίρωσ τα µετρητά στα τραπεζικά καταστήµατα.

Σύµφωνα µε Το Βήµα, στην κορύφωση τησ ζήτησησ υπήρχαν ωσ και 200 τέτοιεσ αποστολέσ ηµερησίωσ σε Þλη τη χώρα. Το κέντρο των αποστολών αυτών βρισκÞταν στα καταστήµατα τησ κεντρικήσ τράπεζασ στισ µεγάλεσ πÞλεισ Þπωσ Αθήνα, Θεσσαλονίκη, Πάτρα κτλ. Την εποχή εκείνη ήταν σύνηθεσ το φαινÞµενο απÞ καταθέτεσ που πήγαιναν στισ τράπεζεσ για να κάνουν ανάληψη να ζητούν να έλθουν την επÞµενη ηµέρα ή ακÞµη και τη µεθεπÞµενη, Þταν η τράπεζα θα είχε εφοδιαστεί µε τα ανάλογα ποσά απÞ την κεντρική τράπεζα. Η έκτακτη αυτή κατάσταση απαιτούσε και τη λήψη έκτακτων µέτρων. ΕιδικÞτερα στο µεσοδιάστηµα ανάµεσα στισ δύο εκλογικέσ αναµετρήσεισ, Þταν η ζήτηση κορυφώθηκε, τραπεζικέσ πηγέσ αναφέρουν Þτι στην Τράπεζα τησ Ελλάδοσ είχαν επεξεργαστεί σχέδια τα οποία προέβλεπαν την επιβολή πλαφÞν στισ αναλήψεισ, που στισ ακραίεσ περιπτώσεισ έφτανε ωσ και 20 ευρώ ανά λογαριασµÞ ηµερησίωσ. Κάτι τέτοιο, σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πηγέσ, θα επέτεινε την αγωνία των καταθετών και θα προκαλούσε ακÞµη και πανικÞ. ΑπÞ την πλευρά τησ, πάντωσ, η Τράπεζα τησ Ελλάδοσ διαψεύδει Þτι υπήρχαν τέτοια σχέδια. Σύµφωνα µε µελέτη τησ Τράπεζασ τησ Ελλάδοσ, απÞ την αρχή τησ κρίσησ ωσ τισ εκλογέσ του Ιουνίου έφυγαν απÞ το τραπεζικÞ σύστηµα 87,5 δισ ευρώ. ΑπÞ αυτά περίπου ένα τρίτο κατευθύνθηκε στο εξωτερικÞ, άλλο ένα τρίτο αποσύρθηκε σε θυρίδεσ, χρηµατοκιβώτια, στρώµατα κ.λπ. και το υπÞλοιπο ένα τρίτο καταναλώθηκε είτε για την κάλυψη τρεχουσών αναγκών εξαιτίασ τησ µείωσησ των εισοδηµάτων και τησ αύξησησ τησ ανεργίασ είτε για την πληρωµή φÞρων. Εκτοτε περίπου 15 δισ ευρώ απÞ τα περίπου 30 δισ ευρώ µετρητά που «αποθησαυρίστηκαν» επέστρεψαν στισ τράπεζεσ και σύµφωνα µε τισ εκτιµήσεισ τησ κεντρικήσ τράπεζασ άλλα 10 δισ ευρώ αναµένεται να εισρεύσουν σε τραπεζικούσ λογαριασµούσ τουσ επÞµενουσ 12-18 µήνεσ.

ªÂÚ›‰ÈÔ ÛÙË Finansbank ı¤ÏÔ˘Ó ÔÈ ∫·Ù·Ú·ÓÔ› ∞ÁfiÚ·Û·Ó ÙÔ ÓËÛ› √ÍÂÈ¿ ¤Ó·ÓÙÈ €4,9 ÂÎ. Στο ενδιαφέρον τησ βασιλικήσ οικογένειασ του Κατάρ για επενδύσεισ στην Ελλάδα αναφέρονται, σε εκτενέσ άρθρο τουσ, οι Financial Times, µε αφορµή την αγορά του νησιού Οξειά στο ΙÞνιο έναντι 4,9 εκ. ευρώ. Η αγορά του ακατοίκητου νησιού ανακοινώθηκε τέσσερισ εβδοµάδεσ µετά την επίσκεψη του Έλληνα πρωθυπουργού στο Κατάρ για την προσέλκυση επενδύσεων στην Ελλάδα. «Κάποια µεγάλα επενδυτικά έργα που είχαν παγώσει, τώρα τίθενται ξανά επί τάπητοσ», αναφέρει στουσ FT Ελληνασ κυβερνητικÞσ αξιωµατούχοσ, ο οποίοσ δεν κατανοµάζεται. Το δηµοσίευµα επικαλείται, επίσησ, δηλώσεισ του δηµάρχου Ιθάκησ, Ιωάννη ΚασσιανÞ, που υποστηρίζει πωσ ο εµίρησ του Κατάρ έχει δείξει ενδιαφέρον και για την αγορά πέντε ακÞµα µικρÞτερων νησιών απÞ το σύµπλεγµα των Εχινάδων προκειµένου να δηµιουργήσει ένα ιδιωτικÞ οικογενει-

ακÞ θέρετρο. Ùπωσ αναφέρεται στο δηµοσίευµα, η προσέλκυση επενδύσεων απÞ τα κράτη του ΚÞλπου αποτελεί προτεραιÞτητα για την ελληνική κυβέρνηση, που καταβάλλει µεγάλεσ προσπάθειεσ να επιτύχει τουσ φιλÞδο-

ξουσ στÞχουσ που έχουν τεθεί σε Þ,τι αφορά τα έσοδα απÞ τισ αποκρατικοποιήσεισ. Οπωσ αναφέρουν, µάλιστα, οι FT, µετά την επίσκεψη Σαµαρά στο Κατάρ, η επενδυτική αρχή του εµιράτου αποφάσισε να πάρει πίσω την απÞφασή τησ να µη συµµετάσχει στο διαγωνισµÞ για την αξιοποίηση του «φιλέτου» του πρώην αεροδροµίου στο ΕλληνικÞ και να συµµετάσχει τελικά στην τελική φάση του διαγωνισµού. Ενδιαφέρον για την Ελλάδα υπάρχει και απÞ την πλευρά τησ Qatar Airways, µετά την αποχώρηση τησ γερµανικήσ Hochtief απÞ το ∆ιεθνέσ ΑεροδρÞµιο Αθηνών. Τέλοσ, οι FT αναφέρουν Þτι οι Καταριανοί µπορεί, επίσησ, να δείξουν έµπρακτο ενδιαφέρον και για την απÞκτηση του Αστέρα Βουλιαγµένησ, Þπωσ και για την αγορά µεριδίου στη Finansbank, «τον κερδοφÞρο βραχίονα τησ Εθνικήσ Τράπεζασ τησ Ελλάδασ στην Τουρκία».

E.E: Œˆ˜ 9 ∞ÚÈÏ›Ô˘ Ë ·fiÊ·ÛË ÁÈ· Aegean-Olympic Έωσ τισ 9 Απριλίου αναµένεται η απÞφαση τησ Ευρωπαϊκήσ Επιτροπήσ για το εάν θα δοθεί τελικά το “πράσινο φωσ” στη συγχώνευση τησ Aegean Airlines µε την Olympic Air. Σύµφωνα µε Þσα αναφέρει σε ανακοίνωσή τησ η ΚοµισιÞν, η οποία αξιολογεί τη συµφωνία των 72 εκ. ευρώ, η τελική απÞφαση αναµένεται έωσ τισ 9 Απριλίου. Σηµειώνεται Þτι η ΚοµισιÞν είχε απορρίψει το 2011 την πρώτη αίτηση τησ Aegean για την εξαγορά τησ Ολυµπιακήσ, µε την αιτιολογία πωσ η νέα αεροπορική που θα προκύψει απÞ τη συγχώνευση των δύο εταιρειών θα είναι κυρίαρχη στον χώρο. Ο Ευρωπαίοσ Επίτροποσ για θέµατα ανταγωνισµού Joaquin Almunia, απέρριψε την τρίτη διαδοχική προσπάθεια τησ χαµηλού κÞστουσ αεροπορικήσ Ryanair Holdings να εξαγοράσει την ιρλανδική ανταγωνίστριά τησ Aer Lingus, επικαλούµενοσ και σε αυτή την περίπτωση την µη εξασφάλιση τησ ανταγωνιστικÞτητασ του κλάδου.

∞‰˘Ó·Ì›· Ì·˜ ÂÛ›˜ Î·È ÙÔ ÂÚÈ‚¿ÏÏÔÓ! ΑΣ ΧΟΡΗΓΟΣ ΣΕΛΙ∆ ΣΕΛΙ∆ΑΣ

w ww .hellas -ene rgy .com

March 6 - 12, 2013

20 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

A study in contrasts between China and Europe As central banks in the euro zone and Britain edge closer to deciding that their flagging economies need yet more monetary stimulus, they can be forgiven for casting an envious eye towards China.

The same goes for the United States. Because of deadlock in budget talks, mandatory federal spending cuts are now being phased. They will brake a recovery that, as Friday’s jobs report is likely to show, is already frustratingly weak.

China, the biggest contributor to global growth in recent years, has plenty of headaches of its own, of course.

Over reliance on investment in heavy industry, a financial system rigged in favour of the state, and a failure to integrate

By Alan Wheatley Global Economics Correspondent some 140 mln rural migrant workers into urban life top the list of structural problems.

Louis Kuijs, an economist with Royal Bank of Scotland in Hong Kong, adds rising inflation, a renewed climb in house prices and a rapid expansion in ‘shadow banking’ to the government’s to-do list for 2013.

But Kuijs and other economists expect outgoing Premier Wen Jiabao to reaffirm a growth target of 7.5% for this year when he delivers his last ‘state of the nation’ report to the annual meeting of parliament.

China entered 2013 with solid growth momentum thanks to measured policy stimulus in the second half of last year. That impetus is now fading somewhat after a strong fourth quarter, as figures for January and February will probably suggest.

So, just as the West is looking to China to boost global demand, China is counting on a pick-up in the West as 2013

unfolds to help exports and revive corporate investment, Kuijs said.

“Looking at trade and industrial production indicators, we are all expecting a strengthening global picture, coming especially from the United States and Europe, but it’s still a forecast: it’s not showing up yet in the hard data,” he said.

EURO ZONE DISAPPOINTS

Indeed, the European Commission is projecting that the euro zone economy will shrink in 2013 for the second straight year. And February’s survey of purchasing managers was downright weak.

“This increases the chances of a rate cut, but it’s still not our baseline assumption,” said Petr Zemcik, director of European economics at Moody’s Analytics in London. “The ECB has done all it can at this stage.”

His comments were in line with a Reuters poll of economists, which saw a 90% chance that the ECB, the European Central Bank, would keep its main short-term interest rate unchanged at 0.75% when it meets on Thursday.

However, a growing minority expects the ECB will cut rates at some point. Doing so now, right after Italy’s election produced a big protest vote against austerity, would invite the suspicion that the bank was acting out of political panic.

But President Mario Draghi is sure to be quizzed about further easing and possible activation of the ECB’s bond-buying programme for euro zone strugglers, especially if the bank lowers its 2013 growth and inflation forecasts again.

Jeffrey Anderson with the Institute for International Economics in Washington, a financial-industry lobby group, said a rate cut would send a useful signal of the importance of growth to voters weary of austerity.

The Italian economy has shrunk for six quarters in a row.

Euro zone unemployment hit a record 11.95 in January.

At the same time, euro zone finance ministers should excuse Italy from further fiscal tightening as its budget is

close to structural balance, Anderson argued.

BANK OF ENGLAND CLOSER TO EASING

In Britain, the government seems determined to stick to budget austerity despite a sharp drop in manufacturing in February and a stinging defeat for Prime Minister David Cameron’s Conservative party in a parliamentary by-election.

This keeps the onus on the Bank of England, three of whose nine policymakers have already voted to expand the central bank’s stock of asset purchases, now set at 375 bln pounds.

That could turn into a majority as soon as Thursday, when the BOE meets to set policy, if a survey two days earlier of the all-important services sector is weak, said Simon Hayes, an economist at Barclays Capital in London.

Further easing by the Federal Reserve is not on the cards.

But job figures on Friday are likely to underscore that the U.S. central bank is in no hurry to withdraw its stimulus - the message Chairman Ben Bernanke relayed to Congress last week.

According to a Reuters poll, firms probably added 160,000 non-farm jobs last month, in line with January’s 157,000 gain, while the unemployment rate held steady at 7.9%.

That is well above the Fed’s goal of 6.5%. Moreover, federal spending cuts, if not reversed, will stiffen fiscal headwinds and could lop 0.5% off growth over the rest of this year, many economists estimate.

Nevertheless, Jim O’Sullivan, chief U.S. economist with High Frequency Economics in Valhalla, New York, is confident that it is just a matter of time before the Fed’s ultra-easy policy starts to bear more fruit.

Job growth was already brisk enough to reduce the unemployment rate given a secular decline in the participation rate due to an ageing population, he argued.

“Based on what we’re seeing in the labour market, in the battle between monetary stimulus and fiscal drag, the Fed is winning,” O’Sullivan said. (Reuters)

Dollar slips versus yen; Aussie firmer as RBA stands pat The dollar fell against the yen on Tuesday, pressured by a sell-the-fact reaction following the confirmation hearings of the government’s nominees for the two Bank of Japan deputy governor posts.

Kikuo Iwata, nominated by the government for one of the central bank’s two deputy governorships, said that foreign bond purchases would be a policy option only if other initiatives failed. Hiroshi Nakaso, the government’s nominee for the BOJ’s other deputy governorship, said on Tuesday he would guide monetary policy without being bound by precedent.

The dollar fell 0.6% to 92.97 yen, pulling away from a high of 94.77 yen struck on February 25, which was the dollar’s highest level against the yen since May 2010. The dollar extended its losses against the yen after

opposition Democratic Party lawmaker Keisuke Tsumura said he could not support Iwata, the government’s BOJ deputy governor nominee because the Iwata wants to revise the law governing the central bank’s

yen following Tsumura’s comments, as they stirred some concern over whether Iwata, an advocate of aggressive monetary easing, would be approved by parliament.

Elsewhere, the Australian dollar rose 0.4%

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS

independence.

The ruling Liberal Democratic Party holds a majority in the lower house of parliament, but does not have a majority in the upper house. The opposition Democrats could potentially hold the decisive votes for nominees in that chamber.

The dollar extended its losses against the

to $1.0244, getting a lift after the Reserve Bank of Australia (RBA) kept interest rates unchanged at a record low of 3.0% as expected.

The Aussie dollar edged higher after the interest rate decision as the market had seen a slender chance of an interest rate cut by the

RBA. The euro edged up 0.1% to $1.3042, staying above Friday’s low of $1.2966, its lowest level in almost three months.

The euro has been weighed down by political uncertainty in Italy and weak economic indicators, which have stirred some speculation that the European Central Bank might cut interest rates sooner than previously thought.

One factor that could support the single currency in the near term is market positioning, said a trader for a Japanese brokerage house in Tokyo.

Data released last week showed that currency speculators on the International Monetary Market (IMM) flipped to a net short position in the euro in the week ended February 26 for the first time since early January.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | MARKETS | 21

European banks to trade €60 bln in non-core loans

Not deja vu again in Asia Marcuard’s Market update

by GaveKal Research For plenty of Asia watchers there is an uncomfortable familiarity with the boom conditions that have gripped Southeast Asia in recent years. Capital is pouring into the region, risk premiums have collapsed and domestic demand is galloping ahead. Manila suddenly has aspirations to be a financial “hub,” Thailand has just racked up a record trade deficit and even Anwar Ibrahim, the enfant terrible of Malaysian politics is back, suggesting he can win a forthcoming national election.

And yet, much as the booming economies of Asia’s more open and liberal economic region resemble conditions in the mid-1990s, the comparison is probably misleading.

History, as Mark Twain noted, tends to rhyme rather than repeat itself.

Southeast Asia suffered its crisis at the apogee of the “Washington consensus” on crisis reform and so was strongarmed into IMF-dictated policy responses of fiscal austerity, deregulation, and asset sales to foreigners. That humiliation left a “never again” attitude with political elites who responded by adopting through the 2000s a far more mercantilist — and less capital intensive — mode of development (China’s uber rise as an industrial powerhouse only reinforced this trend).

In this context, consider the annual budgets last week of Singapore and also Hong Kong, which by dint of history and economic orientation is a sort of honorary member of the Southeast Asian club. Singapore responded to the 1990s crisis by loosening up its statedirected industrial policy which had seen captive local funds shunted into low return, capital intensive industries such as semi-conductors. Instead it dramatically loosened labour migration and pursued a more capital–lite manufacturing strategy based on relatively cheap labor. More than 1 mln new migrants — mostly low skilled workers from neighbouring economies — have moved to Singapore since 2004. As a result, headline GDP growth has been strong, but productivity improvement has been unspectacular. The migration did, however, boost demand for housing, resulting in a giddy property boom. Such strong demand drivers for reinforced concrete, combined with Singapore’s managed currency float, which ensures that interest rates do not majorly diverge from (super low) US levels, has pushed up values and attracted capital inflows.

For Singapore’s wily technocrats, these policies have produced solid growth and a broadly stable macro-prudential outlook since aggregate debt levels remain manageable. They have also delivered headaches. Rising inequality and continued wage depression from large scale immigration has fuelled social tension and even (astonish-

www.marcuardheritage.com

Detail Revised GDP Growth Q/Q due 12.00noon ADP Non-Farm Employment Change due 3.15pm Bank of Canada Rate decision and statement due 4.00pm Factory Orders M/M due 5.00pm Beige Book due 9.00pm Swiss National Bank President Jordan speaks from 11.00am Spanish 10-year Bond Auction German Factory Orders M/M due 1.00pm Bank of England Rate decision and statement due 2.00pm ECB Meeting and rate decision due 2.45pm ECB President Mario Draghi press conf starts 3.30pm Trade Balance due 3.30pm Weekly Unemployment Claims due 3.30pm Revised Nonfarm Productivity Q/Q due 3.30pm Japan Final GDP Q/Q and BOJ Monthly Report German Industrial Productioon M/M due 1.00pm Non-farm Employment Change due 3.30pm Unemployment Rate due 3.30pm Average Hourly Earnings M/M due 3.30pm Employment Change due 3.30pm Unemployment Rate due 3.30pm Wholesale Inventories due 5.00pm Daylight Saving Time Shift Cyprus time

Forecast -0.60% 168k 1.00% -2.10% -

Non-core loan portfolios with a face value of at least 60 bln euros are expected to be traded by European banks in 2013, as they step up their deleveraging activity, according to predictions from PwC. This compares to around 45 bln of such deals in 2012 and 36 bln in 2011. To date a large amount of loan portfolio transactions have involved real estate backed lending. In future, PwC expects an increased focus on corporate and leveraged lending, together with loans with a longer maturity profile.

However, the banks have some way to go at their current rate of disposal as PwC estimates that unwanted loan portfolios total more than 2.5 trln euros across Europe.

Analysis by PwC’s European portfolio advisory group shows there has been an uptick of activity in the UK and Spain and considerable potential for deals still to be done across the eurozone as a whole. It expects this momentum of high value and volume of transactions to continue for the next few years.

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY

Previous -0.60% 192k 1.00% 1.80% -

0.60% 0.50% 0.75%

5.20/1.60 0.80% 0.50% 0.75%

-$42.8B 356k -1.50% -0.10% 0.60% 158k 7.90% 0.20% 7.8k 7.10% 0.40%

-$38.5B 344k -2.00% -0.10% 0.30% 157k 7.90% 0.20% 21.9k 7.00% -0.10%

Source: Eurivex

CODE

RATE

EUROPEAN Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8580 1.5123 1.4998 19.674 5.7183 11.9989 1.3037 1.654 227.93 0.5365 2.6483 0.3293 12.2404 5.71 3.1687 3.344 30.6798 6.4126 0.9409 8.1475

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

1.0239 1.0265 7.7561 54.68 93.05 1086.8 1.2064 1.2447

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.7413 12062.90 3.7308 0.7055 0.2836 1501.00 0.3841 3.6405 3.7501 9.0550 3.6729

AZN KZT TRY

0.7839 150.74 1.7980

AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar

ment means they have no compunction in adopting discriminatory demand side measures that effectively amount to capital controls.

Then, Hong Kong’s financial minister delivered his annual budget, dishing out more than USD4bn of one-off tax breaks and rebates to ease middle class complaints. He also boosted recurrent welfare spending, largely on transfers to Hong Kong’s fast aging population, by about 30%. It is hard to imagine such a combination of repression to property rights and large scale welfare increases even being contemplated 15 years ago at the high point of the region’s commitment to laissez faire.

Hence, while the current boom bears a passing resemblance to Southeast Asia’s last great economic party, the differences are clear to see.

MIDDLE EAST & AFRICA Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11.

Weekly Economic Calendar Date Country MAR 6 EUR MAR 6 US MAR 6 CAD MAR 6 US MAR 6 US MAR 7 CHF MAR 7 EUR MAR 7 EUR MAR 7 GBP MAR 7 EUR MAR 7 EUR MAR 7 US MAR 7 US MAR 7 US MAR 8 JPN MAR 8 EUR MAR 8 US MAR 8 US MAR 8 US MAR 8 CAD MAR 8 CAD MAR 8 US MAR 10 US Indicated times are

ingly for Singapore) public protests. The response to the government budget was to reduce immigration quotas for low skilled workers and impose yet more taxes on high end residential units.

Hong Kong — which has pursued a very different development track from Singapore since the late 1990s crisis — has over the last week adopted a remarkably similar set of policies to its southern rival.

Firstly, it significantly extended punitive property taxation measures, which hit non-resident buyers most. While Hong Kong has ironically sought to limit mainland immigrants since its reunification with the “motherland” in 1997, it has been very happy to take their money in the shape of property purchases. That mood has changed — such is the raw memory of the six- year deflation that followed the Asian crisis (1997-03) that policymakers have pledged to effectively do whatever it takes to avert another super bubble in property. But unlike in the mid-1990s, the post-Washington consensus environ-

ASIA Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

The Financial Markets Interest Rates Base Rates

LIBOR rates

CCY USD GBP EUR JPY CHF

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

USD GBP EUR JPY CHF

0.21 0.49 0.06 0.13 0.00

0.24 0.50 0.09 0.14 0.01

0.28 0.51 0.12 0.16 0.02

0.46 0.61 0.23 0.26 0.09

0.75 0.92 0.43 0.45 0.27

USD GBP EUR JPY CHF

0.38 0.57 0.41 0.17 0.06

0.50 0.65 0.53 0.18 0.13

0.69 0.80 0.70 0.20 0.24

0.92 1.00 0.88 0.24 0.38

1.40 1.41 1.25 0.39 0.70

1.96 1.97 1.70 0.68 1.06

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

100 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF JPY 1.3037 0.7670

1.5123

1.0628

1.0747

1.1600

0.8152

0.8243

0.7028

0.7106

0.6612

0.8621

0.9409

1.2267

1.4229

93.05

121.31

140.72

1.0112 98.89

Weekly movement of USD

CCY\Date

05.02

12.02

19.02

26.02

05.03

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.3431

1.3327

1.3301

1.3007

1.2990

0.8522

0.8512

0.8594

0.8553

0.8589

123.80

124.91

124.27

119.49

120.54

1.2199

1.2246

1.2254

1.2063

1.2188

GBP EUR JPY CHF

1.5123 1.3037 93.05 0.9409

Last Week %Change 1.5180 1.3085 91.93 0.9300

+0.38 +0.37 +1.22 +1.17

March 6 - 12, 2013

22 | WORLD MARKETS | financialmirror.com

Gundlach shifts gear, buys U.S. bonds l

DoubleLine CEO bought more T-bills in the last month

Jeffrey Gundlach, one of the world’s leading bond fund managers, has reversed his once-bearish stance on government debt, saying he has bought “more long-term Treasuries in the last month” than in the last four years.

Gundlach said he started buying benchmark 10-year U.S. Treasury notes in the last month after yields popped above 2%, because he sees value there relative to other asset classes, including stocks, which he said are “overbought.”

“I bought more long-term Treasuries in the last month than I’ve bought in four years. I am a fan of Treasuries now. I wasn’t a fan of Treasuries in July,” said Gundlach, chief investment officer and chief executive officer of DoubleLine Capital.

His Los Angeles firm manages $56 bln in assets.

Gundlach’s views are a change in tune from July, when he correctly predicted that government bonds could be at a peak in price. Ten-year notes were then yielding 1.48%, within striking distance of the 1.44% level touched in the previous month, the lowest going back to the early 1800s, based on data gathered by Reuters.

“They looked cheap at a yield above 2%, compared to certain riskier assets, which had gone up in price over the last six months while Treasury prices fell,” he said. “Also, owning 10year Treasuries at yields above 2% provides an offset to credit risk we are taking elsewhere in the portfolio.”

So far, Gundlach’s call is proving correct as 10year Treasury bond yields dropped below 2% to yield 1.87% on Monday.

The investor, who was dubbed by Barron’s as the new “King of Bonds” two years ago, said he thinks the recent rally in stocks, which last week drove the Dow Jones industrial average within 75 points of its record close of 14,164.53, has gone too far.

“They are obviously overbought in the short term,” he said.

Gundlach, known for his contrarian investment views and opinions, also shorted Apple at $610 last year and predicted that the tech giant’s stock would fall to $425. On Monday, Apple’s stock was trading at around $423.

He also said the U.S. economy would have no growth without central bank action.

“It’s pretty clear that the Bank of Japan, Bank

of England, the ECB and the Federal Reserve have expanded their balance sheets by approximately 3.5% of GDP per year for the last four years - and if it weren’t for that, you’d have negative GDP.” Gundlach’s DoubleLine Total Return Fund returned 9.16% in 2012 - more than double than the benchmark Barclays U.S. Aggregate Bond Total Return USD index at 4.215%.

Treasuries have outperformed riskier credit since the 10-year yield hit 2%. One way of illustrating this would be to look at the performance of the iShares Barclays 10- to 20-year exchangetraded fund, which tracks longer-dated Treasuries, against riskier junk bonds.

Since 10-year yields popped above 2% in late January, it has outperformed the iShares iBoxx $HY ETF, a popular ETF focused on high-yield bonds. A strategy of buying the TLH and shorting the HYG would have gained 2.1%.

STILL SHORTING THE YEN

Gundlach said he remains short the Japanese yen and long the Japanese stock market because he believes Japan will pursue aggressive currency debasement in its effort to stimulate the economy.

“They are going to debase the currency and people even want them to debase the currency,” Gundlach said. “Their own country wants inflation. “Can you imagine Barack Obama or Mitt Romney wandering around the United States, saying, ‘I’m going to inflate. I want to inflate. My policy is inflation.’ They want to counter deflation, but they don’t talk about it. The prime minister of Japan says, ‘I want to inflate’ and people said ‘Yay,’ so they’re going to inflate. The yen is going down.”

The yen, trading at 93 to the dollar, is “of course” headed toward 100. “I think it is going to 200” yen to the dollar, he said.

For its part, he said the Nikkei, already at around 11,650, is on its way to 13,000.

He first introduced his Japan idea in December.

Aside from the Japanese yen, Gundlach is also avoiding European debt.

“I’m not interested in buying into the idea that central planners in Europe are really going to save the world,” he said.

“I’m not going to be stuck holding the bag with Spanish bonds. I don’t care if somebody makes money on it. It is just not for me. It is also not analyzable.”

U.K. banks cut lending despite BoE largesse l

Economists say this boosts case for more QE; BoE and banks blame seasonal factors for fall in lending

The Bank of England’s flagship plan to boost lending failed to stop a decline in bank loans late last year, adding to pressure on the central bank provide alternative economic stimulus.

Britain’s Funding for Lending Scheme (FLS) was launched by the central bank and finance ministry last June to aid growth by offering banks cheap funds if they stepped up lending to home-buyers and small and medium-sized businesses.

Monday’s data shows that while banks and building societies have drawn down almost 14 bln pounds of cheap central bank funds, net lending has actually gone into reverse.

Business minister Vince Cable - a Liberal Democrat who favours more government investment than his Conservative coalition partner and finance minister George Osborne - said the figures were “very disappointing” and that he would ask the central bank if the scheme could be improved.

Britain’s economy looks increasingly like it may be tipping into its third recession in four years, following very weak construction data earlier on Monday and an unexpected contraction in factory output reported last week.

Borrowers repaid banks and building societies some 2.425 bln pounds more than they lent in the last three months of 2012, turning around a small rise in lending in August and September.

“It is pretty clear that the FLS is not living up to expectations,” said Michael Saunders, chief UK economist at Citi. “The limited impact from the FLS raises the likelihood of other forms of easing and additional credit easing in our view.”

The central bank will decide on Thursday whether to restart its quantitative easing programme of buying govern-

ment bonds.

Last month, three officials - including Governor Mervyn King and Paul Fisher, who is in charge of the FLS - favoured buying a further 25 bln pounds of bonds on top of the 375 bln bought between March 2009 and October 2012, while others felt alternative stimulus might be more effective if needed.

If wavering policymakers conclude the FLS is not having the desired effect, this could cause them to back more bond buying. But it is far from certain that they will draw this conclusion.

Although the scheme has not yet succeeded in boosting lending, it has helped markedly reduce banks’ borrowing costs, which has in turn fed through to lower interest rates and easier terms and conditions for some borrowers.

The central bank said the fall in lending in the last three months of 2012 was due to seasonal factors. Lending picked up strongly in January, albeit based on data that includes banks such as HSBC which did not join the FLS. “I would not expect to see a return to rising aggregate quantities until we start getting data for 2013 at the earliest,” the BoE’s Fisher said.

“It is still quite early for much extra money to have flowed from the application stage into actual loans, compared with previous plans which showed that lending was most likely to fall in aggregate without the FLS.”

MUTED DEMAND?

The British Bankers’ Association said demand for lending was muted in the last three months of 2012, citing both a

seasonal dip and firms’ broader concerns about the economic outlook.

But some economists did see encouraging signs in the scheme data, particularly the fact that almost 10 bln pounds had been drawn down by banks in the last three months of 2012, double the sum in the first two months of the scheme.

“It’s not been an overnight surge, but it’s moving in the right direction,” said Alan Clarke of Scotiabank. “It was a bigger number than I thought would come.”

Banks have until the end of this year to draw down funds equivalent to 5% of their loan book - roughly 70-80 bln pounds based on current lending - but will face penalty interest charges if they do not maintain or increase lending over the period.

The British Chambers of Commerce, which represents many small firms, said Monday’s figures were “disappointing”, while the Confederation of British Industry, which represents bigger firms that generally have easier access to credit, said its members were reporting lower finance costs.

The aggregate FLS figures mask wide differences between lenders. Newer entrants to Britain’s concentrated banking market, such as Aldermore, Metro Bank and Shawbrook Bank, have increased lending sharply.

But far larger, more established banks such as Royal Bank of Scotland, Santander and Lloyds Banking Group feel under regulatory pressure to reduce much non-core lending, and have cut lending by several billion pounds each.

Bucking this trend among major lenders are Barclays , which has increased net lending by 5.7 bln pounds, and Nationwide Building Society, where lending has risen by 3.6 bln pounds.

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | WORLD MARKETS | 23

Keeping faith as crisis rumbles again The global financial crisis is clearly far from over but few long-term investors feel we are back to square one either.

The current situation might be best summed up by filmmaker Orson Welles, in a famous quote cited by Brown Brothers Harriman strategist Mark Chandler this week: “If you want a happy ending, that depends of course, on where you stop your story.”

The final week of February was a jarring wake-up to anyone who believed 2013 would see a straight-line financial and economic recovery. After a stellar January for global stock markets and a 12% surge from November’s troughs, they have just clocked four straight weeks in the red.

INVESTMENT FOCUS

By Mike Dolan

As the events blamed for the pullback could hardly have caught anyone unawares, the tumble suggests markets got overcooked in January.

Italy’s inconclusive election casts more doubt on the euro zone’s austerity-led solution to government indebtedness, and on popular acceptance of the supposed fiscal conditions attached to any European Central Bank bond-buying backstop.

But few had expected a clear-cut outcome to the poll, and the dour public mood had been well flagged.

Britain’s loss of its triple-A credit rating as a possible tripledip recession looms showed the problems are by no means confined to the euro zone, but it too had been expected by investors for months.

Even though the triggering on Friday of automatic U.S. spending cuts could technically be sidestepped if politicians can find a balance between capping debts and sustaining growth, no one can claim surprise at the deadline.

Offsetting these negatives are persistent, if hesitant, signs of a modest global economic upswing while western central banks keep interest rates near the floor and some consider more money-printing or even easier credit to kick-start lending.

But with total returns indices on Wall Street and on Britain’s FTSE at record highs, has someone miscalculated?

Part of the answer lies in whether you’re a short-term tactical investor looking to generate returns by timing market ebbs and flows, or one that plans to face down volatility by buying and holding to average out in the black over time.

These days, asset management firms and even pension funds tend to be a mixture of both.

Predictably, the former have been rowing back since the beginning of February - helping erode January’s equity price surge, inflating Italian yields and cutting those on ‘safe haven’ government debt, and raising volatility. But are more patient players getting nervous?

MARGINAL FLOWS TILT POSITIVE

Reuters latest asset allocation polls for February show that even after January saw the biggest one-month increase in equity allocations in the survey’s record, average percentage targets nudged still higher, to 10-month peaks.

And few of these longer-term players seem poised for an about-face yet on their strategic view of gradual if slow and grinding reflation - even accepting renewed volatility in the weeks ahead from Italy, the euro zone or Washington.

“We acknowledge the clear risks facing markets at the moment, but choose to stand our ground for now and remain overweight in equities,” said Valentijn van Nieuwenhuijzen, Head of Strategy at ING Investment Management.

Van Nieuwenhuijzen reckons the shift in investor behaviour over the past six months will be hard to shake. He said marginal flows at least will continue to move towards risk and growth, while a breakdown in correlations between assets will allow more micro considerations in favour of top-down macro trading.

“We still like equities despite this year’s rally and an abundance of risks,” Citi’s asset allocation strategists told clients.

“On balance, a world of easy money, low bond yields and attractive equity valuation trump concerns about systemic risk.”

The mood still resonates with the ‘Great Rotation’ theme advocated by Bank of America Merrill Lynch strategists.

Even if data on actual flows to support that direct switch from bonds to equity remain equivocal, developed market equities are up more than 6% year-to-date while U.S.

Treasuries and German bunds remain in the red.

But this is not optimism just for the sake of it. Even stubbornly positive long-term players acknowledge the big picture landscape has been indelibly altered over the past five years and a lower-return horizon now prevails.

LOW VISIBILITY

In a report this week, consultants McKinsey took a standback view of the crisis to assess the damage. It showed annual growth in financial assets has almost stalled, to only 1.9% since 2007 versus 8% over the prior two decades.

Cross-border flows, meanwhile, have collapsed about 60% since 2007 to some $4.6 trln, with Europe accounting for more than two-thirds of the shrinkage.

“We conclude that some of these trends are a healthy correction of pre-crisis excesses, but if they continue, the world faces the risk of slower economic growth,” they said.

Long-term investors themselves could provide one solution by changing behaviour, however.

“With banks in a deleveraging mode, this could be a pivotal moment for institutional investors, whose pools of patient capital could finance infrastructure and other types of investment,” McKinsey said, adding that policy could encourage greater harvesting of “liquidity premiums”.

With households and markets likely to remain skittish in the short-term, sensible long-term planning by companies could also help foster growth and a more stable investment horizon.

Worryingly, their visibility too appears very restricted.

Citing a survey of 500 chief financial officers, consultants Oliver Wyman this week said more than half now said they have more difficulty assessing future risks to earnings than before 2007 and more than 80% see this as the ‘new normal’.

But the survey’s authors said better management of these financial, policy and geopolitical risks could stabilise growth among more robust companies and ensure business models are sustainable even with economic growth on a lower trajectory.

More than half of respondents claim their response to the uncertainty would be to raise revenue targets and increase their global footprint, while about 40-50% planned higher capital expenditure, new products or mergers and acquisi(Reuters) tions.

Groupon’s fired CEO Mason: the high and lowlights Andrew Mason signed off from the company he founded in his usual style: unconventional, colorful, full of humor and more than a little wacky.

His letter to employees after being fired from Groupon Inc last Thursday became an instant hit on Twitter, garnering props for its selfdeprecating style.

But it should come as no surprise to anyone who knew of Mason’s penchant for the weird and wacky.

Here are a few of his famous public mentions:

pony, named Spice, to give New York Mayor Michael Bloomberg when he visited Groupon’s Chicago headquarters. - From a 2011 Vanity Fair profile.

DEATH STARE: The tightfaced and comical “death stare” he gave at AllThingsD’s conference in 2011 to avoid any questions on Groupon’s IPO. The company filed its IPO registration statement the next day.

YOGA IN UNDERWEAR: A video uploaded to YouTube in 2008 is widely believed to show Mason doing Yoga in his underwear something Mason he has never publicly denied. The widely cited video comes with a comment: “I’m appalled that an industry has grown around teaching a practice as wholesome and spiritual as yoga, so I decided to create my own free video to help people get started.”

DOLLHOUSES: Mason tells the New York Times he would talk “only if you want to talk about my other passion, building miniature dollhouses.” - Mason declining an interview request from the newspaper in November 2010, on Google’s bid to buy the company.

CAT HAT: In a photo for a 2011 profile in Vanity Fair magazine, the Northwestern University graduate posed with a portly cat sitting on his head.

BEER BELLY: Mason was reported to have been gulping from a beer bottle while he set corporate goals, including boosting financial controls, during an

employees’ meeting. At one point during the closed-door meeting, his voice broke and he said, “Sorry, too much beer.” - The Wall Street Journal reporting last April on the employee meeting.

GIFTING THE PONY: Mason purchased a spotted

NON-TRADITIONAL: “If there’s any difference between me and a traditional CEO it’s that I’ve been unwilling to change myself or shape my personality around what is expected.” Mason in an interview on “60 Minutes” in January 2012, shortly after taking Groupon public.

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | GREECE | 25

Can the derailed privatisation get back on track?

By Costis Stambolis When it became obvious back in 2010 that Greece’s financial woes were far more serious and extended than originally perceived and that the mess that the country was in was not entirely due to gross mismanagement of the public sector, a decision was taken by the Troika, i.e the IMF, the ECB and the EU, representing the country’s main creditors, to introduce a massive privatisation programme. The rationale behind this move was that through the large scale disposal of state-owned or controlled enterprises and the commercial utilisation of public property not only would much needed income materialize, which would be used to replenish the government’s coffers and reduce public debt, but also a change of attitude would emerge which would promote private enterprise and help businesses escape from the state’s tight grip.

When the programme was first announced by the Troika in March 2011, the government was accused of complicity to first degree murder in trying to rob the country from its valuable treasures and the country was once again paralysed by repeated nationwide strikes led by a wide variety of militant trade unions. With such negative reception it took the government several months to set up the agency which would undertake the Herculean task of organising the sale of state enterprises and public property. Eventually, the Hellenic Republic Asset Development Fund (HRADF) was tasked with selling up to 50 bln euros in assets by 2015, an over-ambitious target as it was soon realised, that was then revised to raising 19 bln euros by that year. But even that target proved illusive and had to be adjusted to a more sensible 20 bln euros by 2020.

Following a series of delays, false start ups and reduced sales targets compounded by the country’s bloated civil service and bureaucratic inertia, the privatisation effort came to a complete stall by spring 2011. To add insult to injury, the country had to face two national elections within three months which meant further government paralysis and a complete inability in decision making. As the then chief executive of HRADF, Costas

Titan posts first loss in nearly two decades Titan, Greece’s biggest cement producer, reported its first annual loss in at least 19 years, hurt by a crippling recession in its austerity-struck home market.

The company also said it would not pay a dividend for the second consecutive year. Before the crisis, Titan had been distributing dividends without interruption since the mid-1950s. The company said it swung to a net loss in 2012 of 24.5 mln euros from a profit of 11 mln in the previous year.

“The deterioration of results is due to collapsing construction activity in Greece and the drop in southeast European markets,” the company said.

“2013 will be another tough year for Titan,” it added.

The plunge in Greece and other austerity-hurt countries in southeast Europe was steep enough to offset higher revenues in Titan’s other big markets — the U.S., Egypt and Turkey which combined account for more than half its sales. “First signs of recovery are evident in the United States,” said Titan which runs two cement plants in Virginia and Florida.

“The exceptionally weak economic environment in Greece and political uncertainty in Egypt remain the key risks to our current estimates,” said Vassilis Roumantzis, analyst at the Investment Bank of Greece, a Laiki Bank Group subsidiary. “On a positive note, we believe there is upside from the US on increasing signs that demand recovery is well on track driven by the housing sector. All in all, we will proceed to a modest downwards revision of our 2013 estimates, reiterating our Sell recommendation.”

Mitropoulos noted at the time, “the level of uncertainty is so high that investors shy away from Greece at the moment”.

By autumn 2011 and much to the Troika’s chagrin, Greek promises to fill budget gaps by selling off state assets appeared to have been completely negated as prospective buyers stayed clear from a country in turmoil and surrounded by a great degree of uncertainty concerning its place in the eurozone.

Eventually, a new management was appointed at HRADF in October 2012 with increased executive powers and soon got down to work revising even further the country’s derailed privatisation programme. According to the latest planning, the

new target has been set for 11 bln euros of disposals by 2016 and includes the sale of industrial and commercial companies as well as extensive government real estate holdings in Greece and abroad. As we approach the critical second yearly quarter, two top projects lead the way and, if successful, will have a very positive impact on the whole programme, said HRADF senior officials. These include the sale of a majority share holding in state owned gas company DEPA and its system operator subsidiary DESFA, and the national state lottery OPAP, both considered as jewels of the privatisation process.

Other companies geared up for sale over the coming months include Larco, the largest ferronickel mining company in Europe, a 34% share holding in the country’s top petroleum group Hellenic Petroleum and a substantial holding in state controlled electricity utility Public Power Corporation (PPC/DEH). These companies, together with some substantial

land plots in Rhodes and Corfu, are slated for disposal over the next 12 months and if successful could fetch up to 3 bln euros in net proceeds. As far as the real estate assets are concerned, these consist of mostly undeveloped land and consequently they will require some basic investment in infrastructure if they are to achieve their true value, note HRADF sources. And of course this is a difficult proposition at a time of fiscal austerity.

If we are to believe the present Greek government – a three party coalition lead by conservative Antonis Samaras – and the country’s creditors, the privatisation programme forms a cornerstone of the current economic stabilisation programme, part of the EU-IMF second bailout. The trouble is that until now and two years since its inception, Greece’s privatisations have only realised less than 1.6 bln euros from asset sales which inevitably raises the question as to how HRADF will manage to meet its targets and actually contribute a sizeable amount of income and help reduce the budget deficit. HRADF’s new CEO, Professor Takis Athanasopoulos, a well respected economist and ex-vice president of Toyoya Europe, appears optimistic as he explains the considerable amount of preparatory work undertaken during the previous six months and the satisfactory investor response so far for both the DEPA/DESFA and OPAP sales. “The present programme is full of challenges as we have to deal with a wide variety of assets, a prime example being the sale of a company to develop Hellinikon, the site of the former Athens international airport”, noted Athanasopoulos.

“The next three months are absolutely critical for the programme’s success and I remain convinced that Greece could become an El Dorado for investors if we, both government and stakeholders, move decisively ahead to sell off infrastructure facilities and dormant assets”, he added.

However, Athanasopoulos’s enthusiasm will have to be shared by several other people and state entities if Greece’s ambitious privatisation programme moves back on track.

Costis Stambolis is a consultant and analyst on commercial and energy issues. He is a regular contributor to the Financial Mirror.

Banking recovery continues with rise in deposits Greek bank deposits rose by 2 bln euros in February, the central bank governor said on Monday, signalling growing confidence in the country’s banking system on receding fears of a Greek euro exit.

Between 16 and 17 bln euros have returned to the banking system since June, Bank of Greece Governor George Provopoulos said in a meeting with President Karolos Papoulias. “This is a satisfactory amount,” Provopoulos said. Household and company deposits have started increasing after the June 17 election stabilised the country’s

political situation and reduced uncertainty over its future as part of the euro zone. Official figures show that deposits stood at 161 bln euros at the end of January. However, the inflows since June still represent only a fraction of the 90 bln euros that vanished from bank accounts during the country’s debt crisis.

Bank deposits had fallen to as low as 146.6 bln euros on June 19, two days after the election, from 237 bln euros at the end of 2009, according to EU and Bank of Greece figures.

OPAP renews Intralot contract State betting monopoly OPAP has renewed its IT services contract with gaming software provider Intralot for another three years, in preparation for the sale of the 33% public stake later this year. Seven investors, including a Chinese conglomerate and a big U.S. private equity fund, have been short-listed and are expected to submit binding bids next month.

OPAP’s hardware maintenance and software contract with Intralot, which expires in July, will be extended by three years, the

company said, with the deal subject to shareholders’ approval at a meeting on March 26. “This is a positive development for Intralot as it will renew a quite profitable contract for the next three years even if the annual benefits will be lower than before,” said Dimitris Birbos, analyst at the Investment Bank of Greece, a Laiki Group subsidiary.

The company, with a market cap of 700 mln, holds a national monopoly on sports gambling until 2020 and is one of Europe’s biggest listed betting firms with annual sales of 4 bln euros.

Tsohatzopoulos gets 8 years in jail A Greek court sentenced former defence minister Akis Tsohatzopoulos to eight years in prison on Monday for failing to disclose the source of lavish wealth that made him a symbol of the corruption that has plagued the country. Once a powerful Socialist politician who almost became prime minister in the 1990s, Tsohatzopoulos has been in jail pending trial since April last year as prosecutors probed allegations of fraudulently acquired wealth.

In the highest-profile conviction of a politician in decades, the Athens appeal court found his income statements between 2006 and 2009 were false and he failed to declare a neo-classical mansion at the foot of the ancient Acropolis when he bought it in 2009.

During the trial, details emerged of an opulent lifestyle that appeared to confirm popular impressions of a self-serving elite that regarded public office as an avenue to personal enrichment.

Tsohatzopoulos faces a further trial on charges of money laundering and using offshore companies to buy the luxurious mansion in Athens. He was also fined 520,000 euros and the mansion will be confiscated.

He has repeatedly denied any wrongdoing in a series of affairs investigated by prosecutors, including the use of offshore companies to buy the mansion and the purchase of German submarines by Greece.

March 6 - 12, 2013

26 | CSE PRICES | financialmirror.com CSE CODE OASIS Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM A. TSOKKOS HOTELS LOUIS LTD SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT A&P (ANDREOU&PARASKEV.) ERMES DEPARTMENT STORES LAIKI CAPITAL PUBLIC CO K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS MITSIDES PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LIBERTY LIFE INSURANCE LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ATLANTIC INSURANCE BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION PANDORA INVESTMENTS PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number Nominal

Market

Book Value Price to

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Value euro Aξία EUR

Profit/(Loss)

Book Value 2011 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

2011 BOCY CPB HB LOG TSH LUI

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΤΣΟΚ ΛΟΥΗ

1 795 141 4 065 482 619 689 74 080 246 214 460 547

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17

375 184 166 685 100 390 22 224 11 326 8 290 684 099

1.24 0.25 0.78 0.81 0.54 0.27 0.65

0.17 0.16 0.21 0.37 0.08 0.07 0.18

FWW VCW APE ERME LI ACD GAP MIT PHIL LHH LIB LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΑΝΠΑ ΕΡΜΕ ΛΕΠΕ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΜΙΤΣ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΙΠΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 32 371 30 698 18 900 17 215 8 211 5 038 4 100 4 275 3 850 3 930 2 688 245 595

1.76 3.04 0.28 0.48 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.14 0.15 0.60 0.23 0.23 0.13 0.43 0.16 1.06 0.06 0.68 0.11 0.33

3 657 15 225 1 587 5 408 25 421 2 393 5 101 242 4 543 576 7 704 7 305 1 249 20 642 4 558 32 320 2 096 5 589 743 6 160 3 135 4 692 2 306 10 800 335 948 11 772 1 385 11 934 4 559 5 389 7 692 1 019 164 34 379 74 113 1 658 16 827 5 421 298 1 650 2 557 2 328 7 475 3 175 207 196 75 000 443 929

0.88 0.49 0.02 0.49 0.73 0.80 0.49 0.42 0.39 0.07 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.86 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.32 2.73 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.80 0.64 0.10 0.02 0.20 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.81

0.11 0.31 0.56 0.10 0.89 0.19 0.07 0.06 0.11 0.03 0.49 0.38 0.90 0.07 0.24 0.19 0.30 0.24 0.19 0.57 0.23 0.43 0.18 0.11 -0.32 1.27 0.11 0.19 0.86 0.20 0.07 0.28 0.13 0.47 0.41 0.65 0.19 3.58 0.45 0.03 0.42 0.15 0.02 0.10 0.64 0.25 0.18 5.08 0.46

APC FBI PROP ANC ATL BLUE CCCT CJ CLA CLL CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI LCH MPT MINE MSV PND PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΤΑΣ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΠΑΝ∆ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 98 861 158 660 110 358 39 109 15 438 141 692 10 070 108 163 288 141 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 101 683 43 211 78 415 14 900 424 435 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.08 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

9M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

9M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2012 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

9M '11 -792 593 -291 493 -73 081 3 024 -1 527 -4 830 -1 160 500

9M '12 -210 956 -1 671 495 219 3 026 109 -8 489 -1 887 586

2011

9M '11

9M '12

2012

6 700 -2 312 4 059 197 -1 734 3 250 -1 647 -1 046 -1 608 702 -3 657 -1 273 1 631

3 780 -2 992

2 372 -258

287 67

-505 -3 539

1 142

-1 930

6 124 -360 -575 1 324 -34 500 3 181 -50 -1 753 -1 071 1 012 -5 616 -3 338 -35 622

2011

9M '11

9M '12

2012

1 756

1 756

482

482

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011/12 Cents

%

Results

Share 2012 Cents

2012

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -5 208 021

399 1 932 -2 776 -2 123 2 311 571 -3 532 -375 -3 942 -7 733 -104 -2 998 -652 -4 639 -4 127 6 152 658 1 601 -529 -257 -6 807 -15 527 1 608 5 126 -2 268 -112 -3 948 -800 108 -1 263 -10 490 1 324 -3 328 -337 -20 039 10 783 -868 -6 356 73 151 480 973 -19 200 1 577 -891 13 -56 2 739 -87 498

P/E ratio 2012

0 0 -23 440 3 173 -8 443 -30 442 -59 152

-350 1 842 -637 -1 250 2 048 432 -7 040 -376 -5 558 -7 194 -52 -1 245 -366 -9 557 -2 867 5 048 -226 676 -660 -1 404 -8 999 -5 627 673 -3 289 -2 698 -203 -7 470 -527 -2 852 -2 408 -6 041 -1 006 -1 218 -308 -9 844 5 541 -719 -5 473 -148 -1 463 -1 557 -3 279 -19 800 2 218 -482 -192 -24 1 151 -104 780

n/a n/a n/a 7.00 n/a n/a 0.23

4.66 n/a n/a 14.27 n/a 2.58 n/a n/a n/a 3.80 n/a n/a 2.02

Cents -76.37 -89.79 -3.78 4.28 -3.43 -6.61

Cents

%

2.50

8.33

Cents 5.36 -0.50 -0.31 0.76 -12.22 23.71 -0.13 -21.38 -2.38 2.89 -4.57 -6.95

Cents 2.31 1.50

% 9.24 3.33

2.10

19.44

Cents -0.96 1.86 -0.40 -1.13 5.24 2.80 -4.97 -3.73 -5.14 -2.50 -0.21 -0.60 -7.12 -6.94 -93.72 5.48 -1.51 0.83 -4.89 -8.78 -2.58 -16.55 14.01 -3.29 -12.08 -2.55 -24.11 -2.93 -13.98 -3.86 -5.94 -2.33 -1.55 -2.07 -2.32 6.33 -3.25 -1.43 -4.12 -0.49 -4.72 -8.98 -29.77 6.82 -3.95 -0.93 -0.25 1.53

Cents

%

0.93

6.04

7.00 1.20

10.77 7.74

3.20

9.12

0.45

4.17

1.70

2.01

2.00

8.70

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2012 EUR Tιµή 31/12/12

31/12/2012 Ποσ. Μετ.

31/12/2012

124.29 47.75 188.86

100.31 39.71 113.61

100.31 39.71 113.61

114.86 44.40 168.87

-12.67 -10.56 -32.72

113.87 0.278 0.047 0.177 0.300 0.048 0.019

90.87 0.209 0.040 0.161 0.265 0.044 0.018

90.87 0.209 0.041 0.162 0.300 0.046 0.018

104.69 0.251 0.044 0.175 0.263 0.045 0.018

-13.20 -16.73 -6.82 -7.43 14.07 2.22 0.00

637.17 0.260 0.460 0.195 0.124 0.061 1.050 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.059

569.68 0.240 0.410 0.160 0.108 0.054 0.612 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.056

591.77 0.250 0.450 0.168 0.108 0.061 0.612 0.130 0.500 0.095 0.110 0.032 0.056

627.38 0.250 0.439 0.183 0.115 0.058 1.050 0.130 0.500 0.095 0.100 0.032 0.058

-5.68 0.00 2.51 -8.20 -6.09 5.17 -41.71 0.00 0.00 0.00 10.00 0.00 -3.45

657.64

639.78

651.39 0.100 0.154 0.010 0.049 0.650 0.155 0.036 0.024 0.042 0.002 0.316 0.035 0.243 0.150 1.490 0.351 0.140 0.069 0.055 0.385 0.009 0.138 0.480 0.108 0.015 0.119 0.380 0.077 0.585 0.073 0.053 0.178 0.013 0.011 0.081 0.847 0.075 0.044 1.510 0.001 0.050 0.070 0.035 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

636.57 0.128 0.153 0.012 0.045 0.650 0.180 0.041 0.024 0.042 0.004 0.290 0.037 0.270 0.153 1.490 0.346 0.140 0.073 0.055 0.385 0.009 0.140 0.480 0.108 0.015 0.119 0.385 0.089 0.585 0.069 0.053 0.184 0.013 0.011 0.075 0.733 0.075 0.052 1.510 0.001 0.050 0.066 0.046 0.230 0.260 0.010 0.020 1.000

2.33 -21.88 0.65 -16.67 8.89 0.00 -13.89 -12.20 0.00 0.00 -50.00 8.97 -5.41 -10.00 -1.96 0.00 1.45 0.00 -5.48 0.00 0.00 0.00 -1.43 0.00 0.00 0.00 0.00 -1.30 -13.48 0.00 5.80 0.00 -3.26 0.00 0.00 8.00 15.55 0.00 -15.38 0.00 0.00 0.00 6.06 -23.91 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

% Change

since

March 6 - 12, 2013

financialmirror.com | CSE PRICES | 27 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS AD SHOPPING GALLERIES ASTARTI DEVELOPMENT CEILFLOOR CHARILAOS APOSTOLIDES CONSTANTINOU BROS. CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL FINIKAS AMMOCHOSTOU FIRSTDELOS GROUP KANIKA HOTELS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP L.P. TRANSBETON NEMESIS CONSTRUCTIONS O.C. OPTIONS CHOICE ORPHANIDES PIPIS FARM ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL STARIO INVESTMENTS SUPHIRE HOLDINGS USB BANK SECTOR TOTAL / OΛIKO

AIAS AD AST CFL CHAP CBH CAIR DHH TLM DOME EFR EMP ERP CONF ACS KAN KAR KNO KYTH LAS LHG TRB NEM OPT ORF PIPF ROL SAFS SEAS STAR SUP USB

ΑΙΕΠ ΑΘΩΣ ΑΣΤΑ ΣΙΦΛ ΧΑΡΙ ΚΩΝΣ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΜ ΓΙΟΥ ΚΟΕΠ ΑΒΑΚ ΚΑΝΙ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΡΑΝ ΝΕΜΕ ΟΚΑΣ ΟΡΦΑ ΠΙΠΗ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΤΕΠ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

0.0379 0.2798 0.2704 0.7239 0.0070 0.0668 0.1709 0.0630 0.0291 1.0430 2.1427 0.6125 0.2300

-55.15 -55.68 -55.62 -65.33 -42.86 34.73 -70.16 -31.75 -31.27 -23.30 -6.66 -15.10 8.70

2011 58 430 56 147 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

81 202 128 936 99 925 5 055 50 000 160 714 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 31 344 49 385 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 8 571 67 770 46 355 80 966 9 660 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 90 499

0.17 0.27 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

993 6 962 5 339 50 200 1 130 1 260 2 884 473 405 2 183 5 458 709 3 367 81 364

0.21 0.17 0.35 0.03 0.35 0.35 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.09 0.10 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.35 0.17 0.17 0.35 0.35 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57

162 13 023 5 496 207 2 000 12 375 9 779 629 23 15 000 285 29 190 752 148 7 256 7 833 380 218 1 910 8 582 379 1 971 14 232 417 1 376 773 2 925 70 6 298 77 1 240 58 824 203 831

0.1745 0.06 0.02 -1.21 0.12 -3.03 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.20 0.0100 0.29 0.67 0.2229 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.41 0.50 0.004 1.49 0.18 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

1 658 818

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

-98.85 1.68 2.50 -0.03 0.33 -0.03 -0.20 -0.02 -0.07 0.46 0.29 12.20 0.12 -70.00 0.34 0.19 0.85 0.09 0.10 2.46 -0.01 0.56 0.42 2.25 0.01 0.44 0.20 3.33 -0.16 -0.08 1.51

-737 -4 301 -10 771 -14 853 -6 892 -255 -9 493 -86 -150 331 -136 -36 -403 -47 782

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

9M '11

9M '12

-8 799

-3 229

-8 799

-3 229

9M '11

9M '12

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

4 139 -3 112 -2 697 -2 559 -22 -443 -251 -182 155 -1 921 12 -383 -11 260

2012

-69 -12 265 -6 400 -2 974 -5 512 -3 840 -23 885 -9 100 -243 -701 35 -4 283 -219 -1 465 -24 581 -77 -180 87 621 -10 339 -11 700 -438 2 145 -1 484 -8 648 -1 879 -328 -1 953 -15 879 -3 735 -60 -8 961 -158 310

18

-17 728

18

-17 728

-1 014 -12 265 -6 400 -217 -11 266 -1 569 -55 832 -9 100 -391 -70 35 6 553 -2 111 -1 465 -220 -77 -56 87 -3 606 -713 -11 700 -438 35 494 -8 648 -959 -410 -450 -15 756 921 -60 -824 -137 492

-1 166 383

-1 909 991

-348 306

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

11.00

13.75

Results Cents

2012

2011

-5 499 980

P/E ratio 2011

Cents 0.01 0.25 -6.99 -1.35 -0.91 -0.16 -0.78 -2.28 -0.90 5.68 -70.39 0.88 -2.84

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

572.39

543.16

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

553.46 0.017 0.124 0.120 0.251 0.004 0.090 0.051 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

546.03 0.017 0.115 0.119 0.250 0.004 0.078 0.048 0.043 0.020 0.800 2.000 0.520 0.250

1.36 0.00 7.83 0.84 0.40 0.00 15.38 6.47 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

0.002 0.101 0.055 0.041 0.040 0.077 0.025 0.004 0.003 0.600 0.025 0.610 0.024 0.003 0.100 0.130 0.190 0.010 0.045 0.139 0.002 0.230 0.210 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.010 0.002 0.010 0.650

0.002 0.101 0.055 0.041 0.060 0.070 0.020 0.002 0.003 0.650 0.020 0.600 0.024 0.009 0.100 0.130 0.210 0.005 0.045 0.139 0.001 0.230 0.210 0.009 0.017 0.080 0.054 0.001 0.014 0.002 0.010 0.660

-

% Change

since

0.00

n/a

n/a

-1.25 -9.51 -6.40 -4.29 -22.53 -0.98 -14.27 -5.79 -5.08 -0.28 0.31 13.69 -6.73 -2.97 -0.30 -0.13 -2.80 0.40 -8.49 -1.15 -6.18 -5.11 0.05 1.07 -10.68 -9.93 -0.76 -0.64 -2.50 2.39 -0.05 -0.91

1.12

4.00

0.06

0.03

0.14

0.10

0.120

0.045

1.87

19.05

source: Eurivex Ltd. PAT:Profit After Tax

NAV: Net Asset Value

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EPILEKTOS ENERGY S.A. KERVERUS IT (CYPRUS) LTD C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY BROZOS IVY PUBLIC INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA TOTAL

CSE Code ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ ΕΠΙΕΝ/EPIEN ΚΕΡΒ/KERV ΓΚΑΖ/GAS ΜΠΡΟ/BRO ΙΝΛΙ/INLI

No. of Shares (000) 1 950 300 000 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500 18 568

Market Cap EUR (000) 36 855 297 000 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 541 43 624 2 552 12 585 10 010 7 799 568 542

Latest price Nominal EUR Value EUR 18.90 0.01 0.99 0.10 0.75 0.50 2.71 1.00 11.90 0.01 1.20 0.25 1.00 0.10 4.80 1.00 4.00 0.32 1.41 1.00 1.50 0.01 1.54 0.20 0.42 0.59

Listing Date 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12 17/10/12

WARRANTS ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) TOTAL

EMERGING MARKET

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants Mkt Cap (000) (00) 24831 25 17606 176 224

CSE Code No. of Bonds

(N.E.A.) GreenTea SA

GRTEA

1 040

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13

173 20c or EUR 35c

30-06-2005 15-11-2013

Market Cap

Latest price

Latest Close 0.001 0.010

Listing

Latest

EUR

EUR

Date

NAV

104 000 000

100 000

8 Nov 2011

N/A

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

March 6 - 12, 2013

28 | BACK PAGE | financialmirror.com

Wall St faces roadblocks on way to new record If Wall Street needs to climb a wall of worry, it will have plenty of opportunity this week.

Major U.S. stock indexes will make another attempt at reaching all-time records, but the fitful pace that has dominated trading is likely to continue. Friday’s unemployment report and the hefty spending cuts that have officially taken effect will be at the forefront.

The importance of whether equities can reach and sustain those highs is more than Wall Street’s usual fixation on numbers with psychological significance. Breaking through to uncharted territory is seen as a test of investors’ faith in the rally.

“It’s very significant,” said Bucky Hellwig, senior vice president at BB&T Wealth Management in Birmingham, Alabama.

“The thinking is, ‘There’s just not enough there for an extended bull run,’” he said. “If we do break through (record highs), then maybe the charts and price action are telling us there’s something better ahead.”

Flare-ups in the euro zone’s sovereign debt crisis and Friday’s report on the U.S. labor market could jostle the market, though U.S. job indicators have generally been trending in a positive direction.

Small- and mid-cap stocks hit lifetime highs in February. Now the Dow Jones industrial average and the S&P 500 are racing each other to the top. The Dow, made up of 30 stocks, is about 75 points - less than 1 percent - away from its record close of 14,164.53, which it hit on October 9, 2007. The broader S&P 500 is still 3% away from its record closing high of 1,565.15, also reached on October 9, 2007.

The advantage may be in the Dow’s court. So far in 2013, it has gained 7.5%, beating the S&P 500 by about 1%.

THE RALLY AND THE REALITY CHECK

The Dow’s relative strength owes much to its unique make-up and calculation, as well as to investors’ recent preference for buying value stocks likely to generate steady reliable gains, rather than growth stocks.

But the more defensive stance illustrates how stock buyers are

Warren Buffett wants to invest in newspapers

ty of blue chips and defensive stocks. Although markets have mostly looked past uncertainty over Washington’s plans to cut the deficit, fiscal policy negotiations still pose a risk to equities.

The $85 bln in spending cuts that will start to come into effect are expected to slow economic growth this year if policymakers do not reach a new deal. Markets so far have held firm despite the wrangling in Washington, but tangible economic effects could pinch stock prices going forward.

The IMF warned that full implementation of the cuts would probably take at least 0.5 percentage point off U.S. growth this year.

EASY MONEY AND TEPID HIRING

getting concerned about this year’s rally. While investors don’t want to miss out on gains, they are picking up companies that are less likely to decline as much as high-flying names - if a market correction comes.

The Russell Value Index is up 7.6% for the year so far, outpacing the Russell Growth Index’s 5.7% rise. Within the realm of the S&P 500, the consumer staples sector led the market in February, gaining 3.1%.

There is some concern that growth-oriented names are being eclipsed by defensive bets, said Ryan Detrick, senior technical strategist at Schaeffer’s Investment Research in Cincinnati.

“This isn’t a be-all and end-all sell signal by any means, but we would feel much more comfortable if some of the more aggressive areas, like technology and small caps, would start to gain some leadership here,” Detrick said.

Signs that investors are becoming concerned about the rally’s pace is evident in the options market, where the ratio of put activity to call activity has recently shifted in favour of puts, which represent expectations for a stock to fall.

“We are seeing some put hedging in the financials, building up for the past month,” said Henry Schwartz, president of options analytics firm Trade Alert in New York.

The put-to-call ratio representing an aggregate of about 562 financial stocks is 1:1, when normally, calls should be outnumbering puts.

Investors have no shortage of reasons to crave the relative safe-

In his annual shareholder letter, Warren Buffett said he was still hunting for acquisitions, which could support equities, though he warned Berkshire Hathaway may end a long streak of outperforming the S&P 500 this year.

Buffett did not say what sort of companies he would like to acquire, except to note that one thing he will buy more of are newspapers. Buffett’s investments are widely followed and his annual shareholder letter is closely read.

Investors will also take in a round of economic data this week at a time when concerns are percolating that the market is being pushed up less by fundamentals and more by loose monetary policy around the world.

The main economic event will be Friday’s non-farm payrolls report for February. The U.S. economy is expected to have added 160,000 jobs last month, only a tad higher than in January, in a sign the labor market is healing at a slow pace. The U.S. unemployment rate is forecast to hold steady at 7.9%.

While lackluster data has been a catalyst in the past for stock market gains as investors bet it would ensure continued stimulus from the Federal Reserve, that sentiment may be wearing thin.

Markets stumbled last week following worries that the Fed might wind down its quantitative easing program sooner than expected. “It shows the underpinning of the market is being driven at this point by monetary policy,” Hellwig said.

With investors questioning what is behind the rally, it will make a run to record highs even more significant, Hellwig added.

“There’s smart people that are in the bull camp and the bear camp and the muddle-through camp,” Hellwig said. “The fact that you can statistically, using historical evidence, make a case for going higher, lower, or staying the same makes this number very important this time around.”